產(chǎn)業(yè)投資基金精選(九篇)

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第1篇：產(chǎn)業(yè)投資基金范文

關(guān)鍵詞：航空產(chǎn)業(yè)；投資基金

1.引言

產(chǎn)業(yè)投資基金，是指一種對(duì)未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資和提供經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)的利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度，即：通過(guò)向多數(shù)投資者發(fā)行基金份額設(shè)立基金公司，由基金公司自行擔(dān)任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金資產(chǎn)，委托基金托管人托管基金資產(chǎn)，從事創(chuàng)業(yè)投資、企業(yè)重組投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資等實(shí)業(yè)投資。在我國(guó)資本市場(chǎng)中作為一種創(chuàng)新的金融工具，產(chǎn)業(yè)投資基金有著其重要特征：產(chǎn)業(yè)投資基金是一種集合投資制度，從事實(shí)業(yè)投資，不僅提供資金支持，而且提供資本經(jīng)營(yíng)增值服務(wù)。

航空產(chǎn)業(yè)，包括航空制造業(yè)、航空運(yùn)輸業(yè)以及上下游與之相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，投資成本極高，所需融資金額巨大，具有高門檻、高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的特點(diǎn)。其中，航空運(yùn)輸業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，在我國(guó)服務(wù)經(jīng)濟(jì)中的地位是舉足輕重的。中國(guó)民用航空業(yè)是一個(gè)朝陽(yáng)性的行業(yè)。近 30 年來(lái)，中國(guó)民用航空業(yè)發(fā)展速度較快。2000年至今，中國(guó)民航運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量位居世界第二。改革開(kāi)放以來(lái)，航空業(yè)蓬勃發(fā)展，國(guó)家也對(duì)其大力支持，通過(guò)加大各種政策扶持和推出各類優(yōu)惠措施，促使我國(guó)從“航空大國(guó)”早日邁向航空強(qiáng)國(guó)之列，提升在國(guó)際市場(chǎng)上的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

航空產(chǎn)業(yè)基金是典型的產(chǎn)業(yè)基金，是航空產(chǎn)業(yè)和金融行業(yè)相融合的產(chǎn)物，為我國(guó)航空業(yè)的融資開(kāi)創(chuàng)了一個(gè)新的渠道。

2.民營(yíng)航空公司融資困境

現(xiàn)階段，中國(guó)的民航運(yùn)輸市場(chǎng)處于壟斷狀態(tài)，市場(chǎng)集中度較高。國(guó)航、東航、南航以及海航占據(jù)絕大部分的市場(chǎng)份額，就2013年而言，四大航空公司的運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量占整個(gè)行業(yè)的運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量的90%，其他中小型航空公司的總和僅占10%左右。

中小型航空公司中有一部分是具有地方扶持性質(zhì)的航空公司，剩下的為民營(yíng)航空公司。2004年首家民營(yíng)航空公司奧凱航空經(jīng)民航局批準(zhǔn)正式成立，到2007年，民營(yíng)資本持續(xù)涌入，鷹聯(lián)、奧凱、春秋、西部、吉祥等近20家民營(yíng)航空公司陸續(xù)起飛。民營(yíng)航空公司的大量進(jìn)駐民航運(yùn)輸市場(chǎng)使得整個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，也促進(jìn)了自身的發(fā)展。但是2008年奧凱航空停飛又痛失聯(lián)邦快遞的業(yè)務(wù)，“鷹聯(lián)”更名，投入川航的懷抱，放棄民營(yíng)身份以及“東星”宣告破產(chǎn)一系列民營(yíng)航空公司消極事件頻發(fā)。主要原因是民營(yíng)航空公司資金缺乏，融資困難。

航空運(yùn)輸業(yè)是典型的資金密集型行業(yè)，成本投入極大。一架飛機(jī)的購(gòu)買成本至少是幾億美元，租賃飛機(jī)的成本則是每天至少30萬(wàn)人民幣。飛行員的培養(yǎng)成本也是不容小覷的，航空公司的日常運(yùn)營(yíng)和設(shè)備維護(hù)的花費(fèi)也是十分巨大的。民營(yíng)航空公司的正常運(yùn)營(yíng)需要持續(xù)的資金流進(jìn)行維持，一旦資金流斷裂，民營(yíng)航空公司極容易面臨破產(chǎn)壓力。

2009年，《開(kāi)普敦公約》在中國(guó)正式生效，雖然該公約可以拓展民營(yíng)航空公司的融資渠道，降低飛機(jī)融資成本，優(yōu)化航空公司的融資結(jié)構(gòu)，但是它的主要目的是保護(hù)債權(quán)人或出租人的利益，使其免受債務(wù)人或承租人不能履約或破產(chǎn)可能帶來(lái)的損失。因此，民營(yíng)航空公司作為債務(wù)人或承租人一旦經(jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致履行債務(wù)或支付租金發(fā)生困難甚至破產(chǎn)，它就可能被強(qiáng)制剝奪對(duì)航空器的占有權(quán)，面臨飛機(jī)被扣押出售收回等巨大損失并且將面臨更大的經(jīng)營(yíng)壓力。

國(guó)內(nèi)航空公司的融資方式主要是：股權(quán)融資、債務(wù)融資、飛機(jī)的金融性租賃和經(jīng)營(yíng)性租賃。對(duì)于已經(jīng)上市的中航、東航、南航、海航而言，股權(quán)融資是比較有效的融資手段之一，但是對(duì)于還沒(méi)有能力上市的大部分民營(yíng)航空公司而言，股權(quán)結(jié)構(gòu)分散是民營(yíng)航空公司的股權(quán)特點(diǎn)，股權(quán)融資這一方式并不能給其帶來(lái)足夠的資金投入。民營(yíng)航空公司剛建立時(shí)信用層級(jí)較低，擁有的機(jī)隊(duì)規(guī)模較小，很難得到銀行的青睞，抵押貸款時(shí)，金融機(jī)構(gòu)出于信用風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)成本，效率回報(bào)三方面的因素考慮，往往對(duì)民營(yíng)航空公司采取“惜貸”的態(tài)度。

自從2013年中國(guó)對(duì)新設(shè)航空公司申請(qǐng)審批再度“開(kāi)閘”以來(lái)，截止2014年11月份已有9家航空公司獲批籌建，其中五家均為民營(yíng)或民營(yíng)控股。由此可見(jiàn)，中國(guó)航空市場(chǎng)迎來(lái)低成本，民營(yíng)航空的，但是新進(jìn)的民營(yíng)航空公司在行業(yè)內(nèi)屬于弱勢(shì)群體，融資矛盾突出，同時(shí)國(guó)家也沒(méi)有相應(yīng)的扶持政策。在這樣的一個(gè)契機(jī)下，航空金融的融資服務(wù)創(chuàng)新對(duì)民營(yíng)航空企業(yè)的發(fā)展具有重大意義。

3.產(chǎn)業(yè)投資基金的優(yōu)勢(shì)

產(chǎn)業(yè)投資基金的對(duì)象是未上市公司，并對(duì)其進(jìn)行股權(quán)投資和提供經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)，是不同于證券投資的一種直接融資模式，對(duì)于中小型企業(yè)而言，具有較明顯的優(yōu)勢(shì)。

3.1融資渠道豐富，資金來(lái)源廣泛

產(chǎn)業(yè)投資基金是一種集合投資模式，是由多個(gè)投資人一同出資，共同投資。并且產(chǎn)業(yè)投資基金的建立，為民間大量流動(dòng)資本進(jìn)入金融市場(chǎng)創(chuàng)造了條件，隨著社會(huì)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，居民生活水平提高，社會(huì)居民存款量急劇上升，同時(shí)產(chǎn)業(yè)投資基金是風(fēng)險(xiǎn)低于股票證券之類的投資方式，因此社會(huì)私人資金成為產(chǎn)業(yè)投資基金的最主要來(lái)源。

2011年12月15日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清在一個(gè)公開(kāi)場(chǎng)合表示，我國(guó)大約有2萬(wàn)億余額地方養(yǎng)老保險(xiǎn)金和2.1萬(wàn)億住房公積金余額，如果將這些資金進(jìn)行統(tǒng)一管理，學(xué)習(xí)全國(guó)社?；鹜顿Y股市獲取收益，無(wú)論是對(duì)個(gè)人、政府還是資本市場(chǎng)均大有好處。2012年3月，養(yǎng)老金被批準(zhǔn)入市。在中國(guó)，大額養(yǎng)老金進(jìn)入金融市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)投資基金投資期限較長(zhǎng)，投資收益較為穩(wěn)定，收益率水平又遠(yuǎn)高于銀行儲(chǔ)蓄存款的利息水平，同樣為養(yǎng)老金的保值增值提供了新的投資渠道。

隨著經(jīng)濟(jì)的不斷增長(zhǎng)，國(guó)有企業(yè)在近十年來(lái)不斷發(fā)展，世界500強(qiáng)中國(guó)有企業(yè)數(shù)量可觀。對(duì)于經(jīng)營(yíng)狀況明顯改善的大中型國(guó)有企業(yè)，在不斷盈利之后，手中必然掌握大量閑置資金要進(jìn)行投資，產(chǎn)業(yè)投資基金的低風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期投資周期，較高的回報(bào)率必然吸引這些資金，使之成為產(chǎn)業(yè)投資基金的來(lái)源之一。

民營(yíng)航空公司除春秋之外均是未上市公司，產(chǎn)業(yè)投資基金不僅能使大量民間資本進(jìn)入航空運(yùn)輸市場(chǎng)，降低民營(yíng)航空公司融資門檻，促進(jìn)民營(yíng)航空公司的發(fā)展，還能幫助航空公司改變自身股權(quán)結(jié)構(gòu)，為上市做準(zhǔn)備。

3.2資金運(yùn)作科學(xué)高效

產(chǎn)業(yè)投資基金是一種集合式投資模式，因此它的運(yùn)作流程一般是多個(gè)投資人進(jìn)行融資，然后設(shè)立基金管理公司或者交由專業(yè)基金管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行運(yùn)作。實(shí)現(xiàn)基金機(jī)構(gòu)和管理機(jī)構(gòu)分離，基金公司主要負(fù)責(zé)投資方向和基金運(yùn)作狀況的監(jiān)控，管理公司則負(fù)責(zé)項(xiàng)目的評(píng)價(jià)、選擇、管理直至退出不同于其他的投資方式的特點(diǎn)。在這過(guò)程中體現(xiàn)了職權(quán)分明，錢權(quán)分離，使得整個(gè)基金的運(yùn)作過(guò)程透明高效，一切以為投資人贏得最大利益為最高行動(dòng)指南。

并且產(chǎn)業(yè)投資基金的資金大部分采用私募形式，主要是私募形式是比較適合產(chǎn)業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)特征。產(chǎn)業(yè)投資整個(gè)過(guò)程較長(zhǎng)，周期長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)較大是其主要特征。如果進(jìn)行公募籌資，一旦投資失敗，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的影響是比較大的。如果在投資過(guò)程中，政府角色過(guò)重，則在投資失敗后，更會(huì)影響整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此，私募形式更利于產(chǎn)業(yè)投資基金更好的運(yùn)營(yíng)，也利于整個(gè)市場(chǎng)更好有序的健康發(fā)展。

3.3促進(jìn)投資企業(yè)良性發(fā)展

隨著新技術(shù)改革在全球范圍展開(kāi)，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和重組也迫在眉睫。對(duì)于企業(yè)而言，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和重組需要大量充足的資金注入，對(duì)企業(yè)自身資本進(jìn)行優(yōu)化重組。產(chǎn)業(yè)投資基金是通過(guò)將分散的個(gè)人資金和社會(huì)資金聚攏，然后通過(guò)專業(yè)人士構(gòu)成的基金管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行專業(yè)化投資運(yùn)作，為融資困難的中小型民營(yíng)企業(yè)拓寬了融資渠道，提供了企業(yè)結(jié)構(gòu)重組的資金來(lái)源。

此外產(chǎn)業(yè)投資基金在投資中小企業(yè)，為其進(jìn)行融資的同時(shí)，還會(huì)參與中小企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)，并為其提供優(yōu)秀專業(yè)的戰(zhàn)略投資專家和企業(yè)管理專家，不僅能優(yōu)化企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，還可以提高企業(yè)管理能力，為促進(jìn)企業(yè)上市做準(zhǔn)備。

3.4基金退出機(jī)制通暢

對(duì)于任何一種基金而言，退出機(jī)制通暢是其能夠健康發(fā)展以及進(jìn)入良性循環(huán)的重要因素之一。如果退出機(jī)制不通暢，對(duì)于投資者而言，投資收益的獲得就成了未知數(shù)，一旦投資項(xiàng)目失敗，也無(wú)法及時(shí)退出，會(huì)造成更大的損失。產(chǎn)業(yè)投資基金進(jìn)行運(yùn)作的時(shí)候，其目的不是為了占有投資企業(yè)，而是獲得最大利潤(rùn)，因此，通暢的退出機(jī)制才是產(chǎn)業(yè)投資基金的重要保障。

目前國(guó)內(nèi)基金的退出方式主要有所投資企業(yè)公開(kāi)上市（IPO）、目標(biāo)公司內(nèi)部收購(gòu)（包括公司回購(gòu)，其他股東或管理層受讓等）、外部轉(zhuǎn)讓以及清算破產(chǎn)等。其中IPO是最常用的退出方式，通過(guò)促進(jìn)投資企業(yè)上市，通過(guò)這種方式，能夠最大化實(shí)現(xiàn)投資者效益，還可以保持被投資企業(yè)的獨(dú)立性，使之能夠繼續(xù)保持良好的運(yùn)營(yíng)狀態(tài)。

4.中國(guó)航空產(chǎn)業(yè)投資基金市場(chǎng)現(xiàn)狀

目前中國(guó)基金市場(chǎng)中和航空產(chǎn)業(yè)相關(guān)的基金僅有兩種：中國(guó)航空產(chǎn)業(yè)基金和天津燕山航空租賃產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金。

其中，中國(guó)航空產(chǎn)業(yè)基金所面對(duì)的對(duì)象是中航集團(tuán)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)，是我國(guó)第一支具有航空工業(yè)屬性的投資基金。航空產(chǎn)業(yè)基金主要是對(duì)擬上市的航空制造業(yè)及其相關(guān)行業(yè)企業(yè)的股權(quán)投資，以及中航工業(yè)集團(tuán)已上市企業(yè)的非公開(kāi)發(fā)行的股權(quán)投資。

而天津燕山航空租賃產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金作為國(guó)內(nèi)首只航空租賃產(chǎn)業(yè)基金，服務(wù)對(duì)象是海航集團(tuán)，基金主要投向收購(gòu)海航集團(tuán)飛機(jī)資產(chǎn)、購(gòu)買新增飛機(jī)開(kāi)展租賃業(yè)務(wù)，并對(duì)飛機(jī)資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理。

產(chǎn)業(yè)投資基金的運(yùn)作模式對(duì)于中小型民營(yíng)航空運(yùn)輸公司而言，能夠有效改善其融資困境，并且能積極幫助該企業(yè)優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)。但是目前市場(chǎng)所有的兩種航空類的產(chǎn)業(yè)投資基金面對(duì)的對(duì)象單一，使得中小型民營(yíng)航空運(yùn)輸企業(yè)被拒之門外，在這種情況下，出現(xiàn)種類較多，進(jìn)入門檻較低的航空類產(chǎn)業(yè)投資基金不僅能解相關(guān)航空公司的燃眉之急，還可以使得市場(chǎng)大量流動(dòng)空閑資金有可去之處。

5.結(jié)論

投資對(duì)象單一，基金數(shù)量匱乏，運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)不足是當(dāng)前航空金融市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)投資基金的不足之處。

航權(quán)的不斷開(kāi)放，來(lái)自國(guó)際市場(chǎng)的機(jī)遇與競(jìng)爭(zhēng)并存。中國(guó)的民航運(yùn)輸業(yè)呈現(xiàn)寡頭壟斷局面，整體市場(chǎng)效率不高。在面對(duì)來(lái)自國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，本土航空公司自身的發(fā)展顯得極為重要。因此，航空公司對(duì)于資金的需求更加旺盛。航空公司現(xiàn)有的融資方式主要依靠債券融資方式，中小型民營(yíng)航空公司在融資方面毫無(wú)優(yōu)勢(shì)。

航空產(chǎn)業(yè)基金作為一種新的融資模式，不僅能積極應(yīng)對(duì)旺盛的國(guó)際和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，民航運(yùn)輸公司擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模的需要，還可以優(yōu)化企業(yè)結(jié)構(gòu)和組織規(guī)模，提高企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率的需求。因此這種創(chuàng)新型的融資模式是值得被借鑒的。

航空金融是與航空產(chǎn)業(yè)相關(guān)的所有金融活動(dòng)，是使航空業(yè)與金融業(yè)有效結(jié)合的工具。航空產(chǎn)業(yè)基金更是航空金融的創(chuàng)新方法之一，更應(yīng)走在發(fā)展的最前沿。如今的航空運(yùn)輸市場(chǎng)資金需求旺盛，中小型民航運(yùn)輸企業(yè)融資困難，銀行的“惜貸”現(xiàn)象嚴(yán)重。航空產(chǎn)業(yè)基金這種融資模式更應(yīng)該被借鑒，發(fā)揮它的獨(dú)有優(yōu)勢(shì)。

第2篇：產(chǎn)業(yè)投資基金范文

一、風(fēng)險(xiǎn)投資、創(chuàng)業(yè)投資與產(chǎn)業(yè)投資基金

（一）風(fēng)險(xiǎn)投資

1、風(fēng)險(xiǎn)投資的定義。風(fēng)險(xiǎn)投資最早出現(xiàn)于15世紀(jì)的西歐。當(dāng)時(shí)，西方國(guó)家的一些商人投資于遠(yuǎn)洋運(yùn)輸和探險(xiǎn)，從而出現(xiàn)了“venture capital”這個(gè)詞語(yǔ)。1946年“美國(guó)研究與開(kāi)發(fā)公司”（ADR）成立。ADR將風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)化、制度化，他的成立標(biāo)志著風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的誕生。其誕生地美國(guó)則是目前全世界風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)最為發(fā)達(dá)的國(guó)家。目前，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資有各種不同形式的定義，但內(nèi)在含義都是相似的。歸結(jié)起來(lái)，主要是：主動(dòng)承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資并為企業(yè)提供經(jīng)營(yíng)管理方面的服務(wù)，幫助企業(yè)成長(zhǎng)，以期在退出時(shí)獲得高額資本回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)基金。

2、風(fēng)險(xiǎn)投資分類。風(fēng)險(xiǎn)投資有廣義和狹義之分。狹義的風(fēng)險(xiǎn)投資是指承擔(dān)巨大風(fēng)險(xiǎn)，投資于從事高科技行業(yè)的初創(chuàng)期企業(yè)。而廣義的風(fēng)險(xiǎn)投資涵蓋的內(nèi)容則更加寬泛。除包括狹義的風(fēng)險(xiǎn)投資之外，還包括投資于風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，處于發(fā)展、成熟期的企業(yè)。在風(fēng)險(xiǎn)投資的業(yè)務(wù)內(nèi)容上，不僅包括對(duì)企業(yè)的直接投資，也包括租賃投資、戰(zhàn)略投資和創(chuàng)意投資等多種形式。

（二）創(chuàng)業(yè)投資

1、創(chuàng)業(yè)投資的定義。新加坡、中國(guó)香港、中國(guó)臺(tái)灣等地區(qū)將“Venture Capital”譯為“創(chuàng)業(yè)投資”。之所以將“風(fēng)險(xiǎn)投資”翻譯為“創(chuàng)業(yè)投資”，可能是出于文化傳統(tǒng)的考慮，而有意避諱“風(fēng)險(xiǎn)”二字。然而，其與美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資并無(wú)本質(zhì)上的不同，都是以高科技型中小企業(yè)為投資對(duì)象，期望獲得長(zhǎng)期資本回報(bào)。

2、創(chuàng)業(yè)投資的特點(diǎn)（以臺(tái)灣地區(qū)為例）。臺(tái)灣地區(qū)是亞洲創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)最為發(fā)達(dá)的地區(qū)。20世紀(jì)八十年代初期，隨著國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，臺(tái)灣地區(qū)以勞動(dòng)密集型為主的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐漸上市。為促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由勞動(dòng)密集型向以科技為核心的技術(shù)密集型升級(jí)，臺(tái)灣地區(qū)采取了多項(xiàng)措施，發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資即為其中一項(xiàng)重要內(nèi)容。臺(tái)灣地區(qū)的創(chuàng)業(yè)投資在本質(zhì)上與以美國(guó)為代表的風(fēng)險(xiǎn)投資有很大的相似之處。當(dāng)然，二者也存在一些差別。臺(tái)灣地區(qū)創(chuàng)業(yè)投資的特點(diǎn)主要表現(xiàn)在以下方面：

（1）資本來(lái)源。在臺(tái)灣地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)資本來(lái)源中，法人公司和投資機(jī)構(gòu)所占比重較大，二者之和約占整體資金來(lái)源的一半以上。而美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)資本來(lái)源中，養(yǎng)老金和退休金占的比重較大。（表1）

（2）項(xiàng)目成功率和收益率。臺(tái)灣地區(qū)創(chuàng)業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)較美國(guó)來(lái)說(shuō)比較小，其投資成功率高達(dá)八成。相比之下，美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資成功率只有兩成。低風(fēng)險(xiǎn)常伴隨低收益。臺(tái)灣地區(qū)項(xiàng)目收益率只是個(gè)位數(shù)，大約6倍左右。而美國(guó)項(xiàng)目成功后的收益率至少在20倍左右，有的項(xiàng)目達(dá)60倍。

（3）風(fēng)險(xiǎn)資本介入項(xiàng)目的時(shí)間。臺(tái)灣地區(qū)創(chuàng)業(yè)資本在各個(gè)投資階段都有涉及，以擴(kuò)充期所占比重最大。以2004年為例：投資總金額新臺(tái)幣152.7億元。其中，擴(kuò)充期所占最多，達(dá)47.83%；其次是成熟期和創(chuàng)建期，分別為23.05%和22.20%；種子期僅為5.46%。同時(shí)，美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資也呈現(xiàn)出類似的特點(diǎn)，擴(kuò)張期和成熟期的投資金額占全部投資金額的絕大多數(shù)，種子期的投資只占很小部分。2006年第三季度美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資投入成熟期和擴(kuò)張期的資金約占全部資金的65%，而投入種子期的資金只占全部資金的35%。

由此，雖然名為“創(chuàng)業(yè)投資”，實(shí)則種子期或初創(chuàng)期投資并不是創(chuàng)業(yè)投資的投資重點(diǎn)。即便存在些許差別，“創(chuàng)業(yè)投資”與“風(fēng)險(xiǎn)投資”也只是名稱上的差別，并無(wú)本質(zhì)上的不同。本文中，為了敘述方便，將“創(chuàng)業(yè)投資”一并稱為“風(fēng)險(xiǎn)投資”。

（三）產(chǎn)業(yè)基金

目前，“產(chǎn)業(yè)基金”仍是一個(gè)爭(zhēng)議比較大的概念。很多學(xué)者將風(fēng)險(xiǎn)投資包括在產(chǎn)業(yè)基金范疇內(nèi)，甚至將產(chǎn)業(yè)基金等同于風(fēng)險(xiǎn)投資。另外，《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》中，將產(chǎn)業(yè)基金分為創(chuàng)業(yè)投資基金、企業(yè)重組基金和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基金。

作者認(rèn)為如同定義其他事物一樣，產(chǎn)業(yè)投資基金也應(yīng)從它的投資方向以及區(qū)別于其他投資基金的固有特點(diǎn)來(lái)定義。以目前討論的沸沸揚(yáng)揚(yáng)的國(guó)內(nèi)首只產(chǎn)業(yè)基金―渤海產(chǎn)業(yè)基金為例。據(jù)報(bào)道，該基金目前至少選定了三個(gè)投資項(xiàng)目，其中一個(gè)是空客天津項(xiàng)目；另外兩個(gè)分別是中石化煉化項(xiàng)目和濱海新區(qū)區(qū)內(nèi)交通建設(shè)。另?yè)?jù)報(bào)道，吉林省政府也在準(zhǔn)備申報(bào)產(chǎn)業(yè)基金的相關(guān)事宜。如果該產(chǎn)業(yè)基金獲批，資金將主要用于吉林省內(nèi)的一個(gè)核電站項(xiàng)目。

從以上產(chǎn)業(yè)基金的實(shí)踐情況可以總結(jié)出我國(guó)產(chǎn)業(yè)基金所具有的兩個(gè)特點(diǎn)：第一，資金大量投資于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這也是我國(guó)目前亟待解決的問(wèn)題和建立產(chǎn)業(yè)基金的初衷之一；第二，帶有鮮明的政策性。產(chǎn)業(yè)基金的這兩個(gè)特點(diǎn)使它有別于一般意義上的風(fēng)險(xiǎn)投資，主要表現(xiàn)在：

1、投資方向。風(fēng)險(xiǎn)投資主要針對(duì)某個(gè)未上市中小企業(yè)，特別是高科技型企業(yè)進(jìn)行投資；產(chǎn)業(yè)基金則針對(duì)某個(gè)項(xiàng)目，特別是某個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目或基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行投資。

2、收益和風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)很大，失敗率較高，一般在60～80%左右，而成功率只有5～20%左右，因此期望收益率也很高（如前所述，至少20倍左右）。其獲利方式屬于資本利得；產(chǎn)業(yè)基金由于其投資對(duì)象的特殊性，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)很小?；A(chǔ)設(shè)施投資甚至幾乎可以認(rèn)為是零風(fēng)險(xiǎn)。因此，其收益率也很低。其獲利方式屬于獲取財(cái)務(wù)收益。

3、政策導(dǎo)向。風(fēng)險(xiǎn)投資受政策導(dǎo)向的影響很小?；鸾?jīng)理看重的只是所投資項(xiàng)目在未來(lái)能夠帶來(lái)的收益。很多風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)，其政府的作用也只限于頒布鼓勵(lì)性政策并提供政策支持和服務(wù)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的具體運(yùn)作很少干預(yù)；產(chǎn)業(yè)基金的政策導(dǎo)向性非常強(qiáng)。據(jù)報(bào)道，幾乎每個(gè)國(guó)家部委都在申請(qǐng)至少一支產(chǎn)業(yè)基金，國(guó)資委的“企業(yè)改制重組與產(chǎn)業(yè)基金”、信息產(chǎn)業(yè)部的“3G產(chǎn)業(yè)投資基金”和各部委主導(dǎo)下的房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)投資基金、能源產(chǎn)業(yè)投資基金都已有所行動(dòng)。由國(guó)家部委主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)基金，其政策性不言而喻。

綜上所述，將風(fēng)險(xiǎn)投資與企業(yè)重組投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資一起歸并為產(chǎn)業(yè)基金，并用相同的法律予以規(guī)范是十分不恰當(dāng)?shù)?。作者認(rèn)為，在我國(guó)，產(chǎn)業(yè)基金應(yīng)僅包括基礎(chǔ)設(shè)施投資基金以及其他一些在未來(lái)可能建立的、投資于類似產(chǎn)業(yè)的投資基金，并與風(fēng)險(xiǎn)投資一起并列為具有同等地位的兩類投資基金。

二、產(chǎn)業(yè)基金與風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)調(diào)發(fā)展

（一）經(jīng)濟(jì)體系中的互補(bǔ)作用

1、風(fēng)險(xiǎn)投資是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心和帶動(dòng)力。“創(chuàng)新”體系是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不竭動(dòng)力，而風(fēng)險(xiǎn)投資則是創(chuàng)新體系中的主體和核心。美國(guó)20世紀(jì)九十年代經(jīng)濟(jì)走勢(shì)可以深刻說(shuō)明這一點(diǎn)。中、美兩國(guó)在經(jīng)歷了八十年代相似的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)之后，卻經(jīng)歷了相反的走勢(shì)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)7年下滑，呈增長(zhǎng)速度遞減趨勢(shì)；而美國(guó)持續(xù)110個(gè)月的強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)卻呈現(xiàn)出一浪高于一浪的遞增趨勢(shì)。究其原因，美國(guó)除進(jìn)一步放松政策管制外，積極調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高技術(shù)化、信息化升級(jí)?？萍紕?chuàng)新型中小企業(yè)在這一期間逐漸成為新的主力經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。而風(fēng)險(xiǎn)投資作為科技產(chǎn)業(yè)的孵化器，為美國(guó)經(jīng)濟(jì)在某種意義上擺脫“經(jīng)濟(jì)遞減規(guī)律”的束縛立下了汗馬功勞?？梢哉f(shuō)，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)投資，就沒(méi)有美國(guó)新經(jīng)濟(jì)。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心帶動(dòng)力。

2、產(chǎn)業(yè)基金應(yīng)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金后盾。產(chǎn)業(yè)基金是除銀行之外的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的另一資金后盾。以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為例?；A(chǔ)設(shè)施是實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵。但由于投入的資金量大，回收周期長(zhǎng)，一般的投資者都有所避免。目前，我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金投入主要來(lái)源于財(cái)政投入和商業(yè)銀行貸款。面對(duì)巨大的資金需求量，目前的投入還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施基金，能夠吸收社會(huì)閑散資金的投入，以解決資金不足的問(wèn)題。今后，一些如農(nóng)業(yè)、工業(yè)等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的類似問(wèn)題也可以通過(guò)產(chǎn)業(yè)基金的方式來(lái)解決。

3、風(fēng)險(xiǎn)投資與產(chǎn)業(yè)基金缺一不可，不可替代。風(fēng)險(xiǎn)投資追求資本高額回報(bào)的特性決定了它不可能著重于回報(bào)率低的基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資。而風(fēng)險(xiǎn)投資的巨額資本投入和巨大風(fēng)險(xiǎn)也是產(chǎn)業(yè)基金難以承擔(dān)的。這決定了二者在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中缺一不可，在功能上無(wú)法相互替代。（圖1）

第3篇：產(chǎn)業(yè)投資基金范文

概括而言，產(chǎn)業(yè)投資基金是指一種主要對(duì)未上市企業(yè)和公司直接提供資本支持，并從事資本經(jīng)營(yíng)與監(jiān)督的集合投資制度，是通過(guò)發(fā)行基金受益券募集資金，交由專業(yè)人士組成的投資管理機(jī)構(gòu)操作，基金資產(chǎn)分散投資于不同的實(shí)業(yè)項(xiàng)目，投資收益按資本分成的投融資方式。通常，基金發(fā)起人會(huì)聯(lián)合主要投資者出資設(shè)立基金管理公司，由其擔(dān)任基金管理人并管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，同時(shí)選定一家商業(yè)銀行作為基金托管人托管基金資產(chǎn)，投資收益按投資者的出資份額共享，投資風(fēng)險(xiǎn)由投資者共擔(dān)。產(chǎn)業(yè)投資基金一般定位于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，有效率的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，如收費(fèi)路橋建設(shè)、電力建設(shè)、城市公共設(shè)施建設(shè)等，以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與結(jié)構(gòu)高度化。產(chǎn)業(yè)投資基金在我國(guó)可以發(fā)揮作用的范圍很廣，凡是符合國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展并具有較好回報(bào)的產(chǎn)業(yè)，均可以運(yùn)用這種投融資方式。

根據(jù)有關(guān)研究，中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金業(yè)的總體目標(biāo)是成為一個(gè)具備一定規(guī)模的金融產(chǎn)業(yè)，其舉足輕重的作用僅次于商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司。參照美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家金融業(yè)結(jié)構(gòu)比重，中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)占金融業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的1％—3％。按中國(guó)現(xiàn)有金融資產(chǎn)規(guī)模約40萬(wàn)億元匡算，產(chǎn)業(yè)投資基金規(guī)模應(yīng)在4000億元到8000億元，最終達(dá)到占金融資產(chǎn)3％的目標(biāo)。在影響上，產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展將改善我國(guó)企業(yè)的融資格局，加快金融市場(chǎng)的改革進(jìn)程，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，提高資源配置的效率。

二、產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展環(huán)境

當(dāng)前，中國(guó)正在經(jīng)歷一段高新技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施投資活躍的時(shí)期，投資主體既有政府，也有私營(yíng)部門。一方面，是國(guó)內(nèi)高新技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施投資需求顯著增長(zhǎng)，而政府面臨財(cái)政壓力和職能轉(zhuǎn)變，需要減少債務(wù)，并將投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到私營(yíng)部門；同時(shí)相對(duì)較高的估值推動(dòng)更多的資產(chǎn)轉(zhuǎn)手，進(jìn)而促進(jìn)了較快的資本投入。另一方面，在需求作用下，資金被吸引到國(guó)內(nèi)高新技術(shù)，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)已成為具有長(zhǎng)期投資等級(jí)，富有吸引力的固定收益產(chǎn)品；而且在宏觀經(jīng)濟(jì)向好的情況下，股本投資將產(chǎn)生較高的股息收益，能充分利用杠桿實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，并與通貨膨脹掛鉤。這些都為中國(guó)私募股本投資創(chuàng)造了極好的機(jī)會(huì)，也為中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展提供了良好的環(huán)境。

從法律環(huán)境來(lái)看，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，1995年9月中國(guó)人民銀行公布了《設(shè)立境外中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》，該辦法是至今中資機(jī)構(gòu)在境外設(shè)立中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的主要依據(jù)。對(duì)在境內(nèi)設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，國(guó)家發(fā)改委于2004年11月起草了《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》，雖然至今沒(méi)有出臺(tái)，但是有關(guān)內(nèi)容已經(jīng)在相關(guān)政府部門達(dá)成共識(shí)。而國(guó)內(nèi)已成功設(shè)立的中瑞、中比等中外合資產(chǎn)業(yè)投資基金，均由國(guó)家發(fā)改委以特批的方式報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成立。

從市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，社會(huì)資金較為充裕，但投資渠道不暢，包括保險(xiǎn)資金、社保資金在內(nèi)的大資金集團(tuán)，正積極尋找有穩(wěn)定現(xiàn)金流回報(bào)而又能與其負(fù)債結(jié)構(gòu)相匹配的項(xiàng)目投資。只要產(chǎn)業(yè)投資基金的回報(bào)和結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)有足夠的吸引力，就可以完成基金的募集。

三、產(chǎn)業(yè)投資基金的投融資特點(diǎn)

從國(guó)外發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，產(chǎn)業(yè)投資基金主要投資于基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，包括運(yùn)輸行業(yè)(如收費(fèi)道路、機(jī)場(chǎng)、港口和部分鐵路)、受監(jiān)管的公用事業(yè)(如供電和天然氣網(wǎng)絡(luò)、供水和廢水處理網(wǎng)絡(luò))、政府服務(wù)業(yè)(如學(xué)校和醫(yī)院、衛(wèi)星等部分國(guó)防項(xiàng)目)和其他(如輸油管、液化石油氣接收站和運(yùn)輸船、合同發(fā)電)等。該行業(yè)資產(chǎn)均屬于社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施，具有穩(wěn)定、可預(yù)測(cè)和低風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流，且獨(dú)立于商業(yè)圈之外，通常與本地通貨膨脹相關(guān)，有能力支撐高負(fù)債。

產(chǎn)業(yè)投資基金是一個(gè)值得中國(guó)企業(yè)探索的、比較適合大型建設(shè)項(xiàng)目的股本融資方式。對(duì)于項(xiàng)目主體而言，其通過(guò)產(chǎn)業(yè)投資基金融資，主要有五大特點(diǎn)：一是投資期限較長(zhǎng)，一般為1015年；二是投資者一般不要求占控制地位，只要求參股；三是投資者到期后退出，發(fā)起人可擁有優(yōu)先回購(gòu)權(quán)；四是以財(cái)務(wù)投資者為主，很少參加經(jīng)營(yíng)管理(但會(huì)要求改善和強(qiáng)化公司治理)；五是投資者對(duì)投資回報(bào)要求不高。當(dāng)然，由于股本投資者比債務(wù)融資者承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)，在收益獲得次序上排在貸款之后，因此，產(chǎn)業(yè)投資基金的融資成本要高于銀行貸款。

與傳統(tǒng)的融資方式相比，產(chǎn)業(yè)投資基金融資特點(diǎn)如下：

四、產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立方案要點(diǎn)

目前，我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金立法基本處于停滯狀態(tài)，已設(shè)立的中瑞合作基金、中比直接股權(quán)投資基金、以及其他創(chuàng)業(yè)投資基金和房地產(chǎn)投資基金，均采取了迂回的方式，對(duì)不同的設(shè)立模式進(jìn)行了探索。因此，如何在現(xiàn)有的法律框架下，對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立方案進(jìn)行研究、設(shè)計(jì)，不僅直接關(guān)系基金本身能否成功募集和運(yùn)作，而且對(duì)于中國(guó)整個(gè)產(chǎn)業(yè)投資基金業(yè)的發(fā)展具有積極意義。結(jié)合國(guó)內(nèi)外實(shí)踐，在中國(guó)設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金需著重考慮以下幾個(gè)方面：

1.基金組織形式：公司型還是契約型。公司型基金具有獨(dú)立法人資格，治理規(guī)范，管理直接，透明度高等優(yōu)點(diǎn)；但需承受雙重稅賦，不可在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行基金單位，無(wú)法實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)100％分紅。契約型基金設(shè)立簡(jiǎn)單，便于運(yùn)作，經(jīng)批準(zhǔn)可以在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行基金單位，基金收入可以全部分配給基金份額持有人，基金本身無(wú)須繳納所得稅；但治理相對(duì)困難，對(duì)投資者的保護(hù)不如公司型基金。

2.基金注冊(cè)地：境內(nèi)還是境外。在境內(nèi)注冊(cè)基金，目前尚無(wú)有關(guān)的專項(xiàng)法規(guī)，無(wú)稅收優(yōu)惠政策，審批程序相對(duì)簡(jiǎn)單，投資者以境內(nèi)保險(xiǎn)公司和社保機(jī)構(gòu)為主，期望回報(bào)率比債務(wù)融資略高；在境外注冊(cè)基金，法律環(huán)境較完善成熟，可選擇具有稅收優(yōu)惠的境外地點(diǎn)注冊(cè)，但審批程序較復(fù)雜，投資者群體廣，期望的回報(bào)率較高(一般在12％一16％)。

3.基金投資方向。首先需確定基金定位是穩(wěn)定收益的基礎(chǔ)設(shè)施投資基金，還是要求高回報(bào)的創(chuàng)業(yè)投資基金，并考查擬投資行業(yè)的監(jiān)管要求；然后分析投資者對(duì)基金收益率及其分布特點(diǎn)的要求，選擇投資成熟項(xiàng)目，還是在建項(xiàng)目；最后檢查不同項(xiàng)目的現(xiàn)金流配合情況，確定具體的投資方向或項(xiàng)目。

4.基金規(guī)模與存續(xù)期。基金規(guī)模主要受擬投資項(xiàng)目預(yù)計(jì)的資金需求，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)基金規(guī)模的要求和審批的難易程度，潛在投資者的資金供給規(guī)模影響?；鸫胬m(xù)期主要受擬投資項(xiàng)目預(yù)計(jì)的資金需求期間，潛在投資者的資金供給要求，滿足投資者一定的預(yù)期收益率影響。

5、基金到期后處理方式?；鸬狡诤蟮闹饕幚矸绞桨ɡm(xù)期，基金將所持有投資項(xiàng)目股權(quán)在市場(chǎng)上出售等。項(xiàng)目出售可由約定的投資者擁有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)，出售價(jià)格可按項(xiàng)目賬面凈值、基金成立時(shí)的收購(gòu)價(jià)格，或市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行。

6.發(fā)起人認(rèn)購(gòu)比例。發(fā)起人需確定對(duì)基金希望保持的控制力，將基金預(yù)期收益率與其現(xiàn)有投資項(xiàng)目回報(bào)率進(jìn)行比較，以及衡量自身的資金來(lái)源是否充分。在契約型基金中，由于發(fā)起人可通過(guò)控股基金管理公司來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)基金運(yùn)作的實(shí)際控制，因此其對(duì)基金的認(rèn)購(gòu)比例可以盡可能的低。

五、產(chǎn)業(yè)投資基金的治理

產(chǎn)業(yè)投資基金的治理包括以下幾個(gè)層次：

1.基金公司或基金本身的治理。由于公司型基金和契約型基金的組織形式完全不同，二者本身的治理也大相徑庭。公司型基金參照《公司法》、《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》設(shè)立，以基金章程為治理法則，其最高權(quán)利機(jī)構(gòu)為股東會(huì)，常設(shè)機(jī)構(gòu)為董事會(huì)，并由董事會(huì)負(fù)責(zé)制定基金投資原則與投資戰(zhàn)略、審定基金管理公司提交的投資方案；同時(shí)設(shè)立投資委員會(huì)，由各股東按投資比例列席，審查基金管理公司提出的投資方案。契約型基金參照《信托法》、《證券投資基金法》設(shè)立，投資者通過(guò)基金份額持有人大會(huì)行使基金資產(chǎn)的所有權(quán)、收益權(quán)、委托權(quán)、監(jiān)督權(quán)和處置權(quán)等，對(duì)大會(huì)審議的事項(xiàng)進(jìn)行表決。

第4篇：產(chǎn)業(yè)投資基金范文

關(guān)健詞：產(chǎn)業(yè)投資 基金 資本市場(chǎng) 管理

一、我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的內(nèi)涵及其現(xiàn)實(shí)意義

產(chǎn)業(yè)投資基金是一種借鑒西方發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)范的“創(chuàng)業(yè)投資基金”運(yùn)作形式，通過(guò)發(fā)行基金受益券募集資金，交由專業(yè)人士組成的投資管理機(jī)構(gòu)操作，基金資產(chǎn)分散投資于不同的實(shí)業(yè)項(xiàng)目，投資收益按資分成的投融資方式。它具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

（1）作為投資基金的一個(gè)種類，它具有“集合投資，專家管理，分散風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)作規(guī)范”的特點(diǎn)。

（2）產(chǎn)業(yè)投資基金一般定位于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，有效率的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)建設(shè)，如收費(fèi)路橋建設(shè)、電力建設(shè)、城市公共設(shè)施建設(shè)等，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與結(jié)構(gòu)高度化，以高風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)高收益。

（3）產(chǎn)業(yè)投資基金一般以實(shí)業(yè)投資為主，但也作一定比例的證券投資，以保持基金資產(chǎn)的流動(dòng)性。

（4）產(chǎn)業(yè)投資基金區(qū)別于“行業(yè)基金”，其投資方向一般是跨行業(yè)、綜合性、以符合組合投資原則并且避免蛻化為某個(gè)行業(yè)的行政附屬物。

產(chǎn)業(yè)投資基金在我國(guó)可以發(fā)揮作用的范圍很廣，凡是符合國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展并具有較好回報(bào)的產(chǎn)業(yè)，均可以運(yùn)作產(chǎn)業(yè)基金這種形式進(jìn)行投融資運(yùn)作。因此，發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。

（1）有利于推進(jìn)我國(guó)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，是促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必由之路，這需要巨大的資金需求，而目前國(guó)家財(cái)力和銀行信貸難以滿足。從世界發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)看，實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施融資的證券化，特別是利用產(chǎn)業(yè)投資基金為基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展融資是一條行之有效的途徑。產(chǎn)業(yè)投資基金聚小為大，使基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的民眾投資成為國(guó)家財(cái)政投資的有力補(bǔ)充，就可以配合國(guó)家投資，改變我國(guó)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)嚴(yán)重滯后的局面。同時(shí)，由于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施是一種勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，還可以吸納大量的產(chǎn)業(yè)工人，緩解下崗職工的就業(yè)壓力。

（2）有利于促進(jìn)高科技產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。目前，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，主要是依靠科學(xué)技術(shù)而不是依靠擴(kuò)大規(guī)模來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。高科技產(chǎn)業(yè)是充滿風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)業(yè)，依靠銀行貸款來(lái)支持高科技產(chǎn)業(yè)有很大的局限性，而以創(chuàng)業(yè)基金的形式支持高科技產(chǎn)業(yè)是發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的通行做法。創(chuàng)業(yè)基金具有風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、收益共享的優(yōu)勢(shì)，是支持科技發(fā)展事業(yè)，提高產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的科技含量，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)集約化發(fā)展的有效途徑。

（3）有利于國(guó)有企業(yè)改革和推動(dòng)產(chǎn)融結(jié)合。我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革的難點(diǎn)是巨額存量資產(chǎn)的盤活。目前陷于困境的許多國(guó)有大中型企業(yè)，人員素質(zhì)較高，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境也不錯(cuò)，但由于缺乏大量資金的啟動(dòng)，而坐看一些高技術(shù)、重工產(chǎn)品市場(chǎng)機(jī)會(huì)的喪失。如果這些企業(yè)能借傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，并在產(chǎn)業(yè)基金的推動(dòng)下再入市場(chǎng)，就可以煥發(fā)出巨大的生機(jī)和活力。產(chǎn)業(yè)投資基金可以投資于國(guó)有企業(yè)，而各類企業(yè)也可以購(gòu)買持有產(chǎn)業(yè)投資基金的證券，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合。

（4）有利于優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化產(chǎn)權(quán)約束功能。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄已達(dá)6萬(wàn)多億元。隨著利率不斷下調(diào)，儲(chǔ)蓄和投資日益分離，并且居民投資呈多樣化趨勢(shì)，除銀行存款外，投資于股票、債券、基金越來(lái)越多。產(chǎn)業(yè)投資基金的推出，拓寬了投資渠道，可以滿足多層次的投資要求，從而優(yōu)化了資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。另外，在資本市場(chǎng)上，產(chǎn)業(yè)投資基金可以以股權(quán)形式為未上市企業(yè)提供融資，改善未上市公司的產(chǎn)權(quán)制度與內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，從而培值大批具有上市前景的股份公司，為股票市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展奠定基礎(chǔ)。產(chǎn)業(yè)投資基金還可以將一定比例的資金以股權(quán)形式通過(guò)購(gòu)并國(guó)有股、法人股的形式投資于上市公司，以雄厚的資本實(shí)力和強(qiáng)有力的產(chǎn)權(quán)約束對(duì)上市公司實(shí)施監(jiān)督，使資本市場(chǎng)的法律監(jiān)管體系建立在有效的經(jīng)濟(jì)監(jiān)督之上。

二、我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金存在的問(wèn)題

我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的歷史較短，在其運(yùn)作過(guò)程中不可避免地存在著各種問(wèn)題和不規(guī)范的地方，具體表現(xiàn)如下：

（1）對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金認(rèn)識(shí)不足。產(chǎn)業(yè)投資基金作為一項(xiàng)金融創(chuàng)新，是改革開(kāi)放的產(chǎn)物，在其發(fā)展過(guò)程中，需要人們解放思想和提高認(rèn)識(shí)。而目前仍然存在以下兩個(gè)錯(cuò)誤傾向：一是把產(chǎn)業(yè)投資基金簡(jiǎn)單地與籌集資金等同。由于我國(guó)基金大多是由地方政府或部門自發(fā)組建，缺乏一個(gè)嚴(yán)格的運(yùn)作規(guī)則和長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展規(guī)劃，在其發(fā)展初期存在種種問(wèn)題在所難免。但是，如果簡(jiǎn)單地將由產(chǎn)業(yè)投資基金所進(jìn)行的籌集資金活動(dòng)等同于一般的籌集資金，這無(wú)疑將基金的科學(xué)性給摸殺了；二是產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展不利于其他金融部門的發(fā)展，認(rèn)為產(chǎn)業(yè)投資基金將會(huì)與現(xiàn)有的金融部門從資金市場(chǎng)爭(zhēng)奪資金份額，二者的發(fā)展是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。

（2）產(chǎn)業(yè)投資基金的法制不統(tǒng)一、不健全。到目前為止，我國(guó)還沒(méi)有統(tǒng)一的、規(guī)范的投資基金管理辦法和與之相關(guān)的法律體系，如《投資基金法》、《投資顧問(wèn)法》、《投資者利益保護(hù)法》等。由于缺乏健全的基金法規(guī)，導(dǎo)致我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金業(yè)的各種不規(guī)范現(xiàn)象，如：發(fā)起人資格審定不規(guī)范、基金內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)不規(guī)范、基金性質(zhì)不夠明確、基金投資限制性不夠、基金信息披露不規(guī)范等等。

（3）產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)作缺乏應(yīng)有的專業(yè)人才。產(chǎn)業(yè)投資基金在我國(guó)出現(xiàn)時(shí)間不長(zhǎng)，真正懂得如何操作產(chǎn)業(yè)投資基金的人才很少，進(jìn)而導(dǎo)致了普及推廣基金知識(shí)不夠，投資者對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金的了解程度不深，因此，制約了我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展。所以，目前亟待提高我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金經(jīng)理的整體素質(zhì)，系統(tǒng)地引進(jìn)海外基金的操作規(guī)則，提高投資者對(duì)基金的認(rèn)識(shí)水平。

（4）對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金監(jiān)管缺乏統(tǒng)一的機(jī)構(gòu)和應(yīng)有的力度。目前，基金設(shè)立與上市的批準(zhǔn)機(jī)構(gòu)是中國(guó)人民銀行總行及有關(guān)交易所（如：上海證券交易所、深圳證券交易所、沈陽(yáng)證券交易中心、南方證券交易中心、武漢證券交易中心等），形成了事實(shí)上的多頭管理局面。至于基金的行業(yè)自律組織目前還沒(méi)有提上議事日程。因此，對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金的監(jiān)督管理，由于機(jī)構(gòu)的不統(tǒng)一，相應(yīng)缺乏應(yīng)有的力度。

三、我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展思路

1.加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)投資基金的宣傳，讓廣大投資者真正了解產(chǎn)業(yè)投資基金的內(nèi)函及其運(yùn)作規(guī)則，更主要的是其低風(fēng)險(xiǎn)性和高收益的穩(wěn)定性（相對(duì)于股票投資而言），克服認(rèn)識(shí)的片面性。

2.建立健全積極用人機(jī)制，盡快培養(yǎng)我國(guó)的基金管理專業(yè)人才?？煽紤]以下辦法：一是建立基金經(jīng)理資格認(rèn)證制度，通過(guò)嚴(yán)格的考試，對(duì)于符合基金經(jīng)理人資格條件的才允許進(jìn)行市場(chǎng)；二是加強(qiáng)對(duì)基金經(jīng)理人的管理，規(guī)范其行為，對(duì)于違規(guī)的基金經(jīng)理進(jìn)行嚴(yán)厲的制裁；三是加強(qiáng)與國(guó)際同行的合作與交流，可考慮引進(jìn)與送出培訓(xùn)結(jié)合的辦法，盡快培養(yǎng)出我們自己的較為完善的隊(duì)伍；四是對(duì)現(xiàn)有的保管人業(yè)務(wù)進(jìn)行改組，選出實(shí)務(wù)雄厚、資信好、人員素質(zhì)較高的單位進(jìn)行試點(diǎn)，并逐步向?qū)I(yè)化保管公司發(fā)展，使其成為真正的基金保管機(jī)構(gòu)；五是與國(guó)外機(jī)構(gòu)合作，有選擇地引進(jìn)國(guó)外信托銀行或組建中外合作的基金保管機(jī)構(gòu)。

3.規(guī)范產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)作，促進(jìn)資本市場(chǎng)完善，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改革與經(jīng)濟(jì)發(fā)展。具體來(lái)說(shuō)包括以下幾個(gè)方面的內(nèi)容：

（1）在募集方式上，應(yīng)以公募為主。在國(guó)外，創(chuàng)業(yè)投資基金無(wú)論是對(duì)法人、還是對(duì)公眾，均以私募為主。以私募方式設(shè)立基金，建立在投資者和基金經(jīng)理之間基于相互了解和信任而達(dá)成的委托-關(guān)系之上，基金運(yùn)作環(huán)境較為寬松，較少受制于國(guó)家主管機(jī)關(guān)的監(jiān)管。而我國(guó)目前投資者不夠成熟，采取私募方式不利于基金的規(guī)范化運(yùn)作和確保投資者利益，因此，應(yīng)以公募方為主設(shè)立基金。公募方式設(shè)立基金，有利于形成規(guī)模較大的基金籌資途徑，從而形成規(guī)范的公司型產(chǎn)業(yè)投資基金，并有利于基金的上市。

（2）在組織形式上，應(yīng)以公司型基金為佳。相對(duì)于證券投資基金所投資的上市證券而言，產(chǎn)業(yè)基金所投資的未上市證券的透明度要差，因此，投資者參與重大決策和強(qiáng)化對(duì)基金管理的監(jiān)督十分必要。另外產(chǎn)業(yè)投資基金適應(yīng)產(chǎn)業(yè)投資的需要，法人等機(jī)構(gòu)投資者要占較大比重，投資者參與基金決策的愿望要強(qiáng)于證券基金。為了保護(hù)投資者利益，適應(yīng)自身運(yùn)用特點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)投資基金按公司型設(shè)立為佳。產(chǎn)業(yè)投資基金應(yīng)按《公司法》設(shè)立，同時(shí)，由于在操作上比較復(fù)雜，可制定《產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》，對(duì)《公司法》所難以規(guī)范的內(nèi)容作更詳細(xì)的規(guī)定。

（3）產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)起人應(yīng)選擇經(jīng)營(yíng)股權(quán)的各類投資公司。由于產(chǎn)業(yè)投資基金主要從事實(shí)業(yè)投資，收益主要來(lái)自于投資后的長(zhǎng)期分紅，所以，產(chǎn)業(yè)投資基金必須由同時(shí)具備實(shí)業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)和資本經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的金融投資機(jī)構(gòu)對(duì)其重大決策承擔(dān)責(zé)任。因此，應(yīng)選擇經(jīng)營(yíng)股權(quán)的各類投資公司而不是經(jīng)營(yíng)實(shí)物商品的各類工商企業(yè)作為產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)起人。在現(xiàn)階段，可選擇證券公司參與產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)起。

（4）在產(chǎn)業(yè)投資基金形式上，可發(fā)展中外合資產(chǎn)業(yè)投資基金。我國(guó)國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)比較熟悉國(guó)內(nèi)的投資環(huán)境，但缺少投資經(jīng)驗(yàn)；而國(guó)外的投資機(jī)構(gòu)雖然不大熟悉中國(guó)的投資環(huán)境，但投資理念比較成熟，并可以從全球發(fā)展的角度對(duì)整個(gè)行業(yè)進(jìn)行前瞻性的分析。因此，發(fā)展中外合資產(chǎn)業(yè)投資基金有利于優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，引進(jìn)國(guó)外資本與先進(jìn)的投資技術(shù)，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)資本市場(chǎng)的國(guó)際化戰(zhàn)略。

4.建立健全法律體系，加強(qiáng)法律監(jiān)管，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)投資基金的規(guī)范運(yùn)作。我國(guó)發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金，與證券投資基金及創(chuàng)業(yè)基金都有差異，沒(méi)有現(xiàn)成的國(guó)際法規(guī)可援引，監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)也不足。產(chǎn)業(yè)投資基金應(yīng)先行試點(diǎn)，在試點(diǎn)過(guò)程中逐步建立和完善法規(guī)監(jiān)管體系。應(yīng)盡快制定《投資基金法》、《投資顧問(wèn)法》、《投資者利益保護(hù)法》等，目前可考慮先制定《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》，使試點(diǎn)過(guò)程有法可依?！掇k法》的制定既要借鑒國(guó)際創(chuàng)業(yè)基金的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，又要考慮我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)作的自身特點(diǎn)和具體國(guó)情。為了切實(shí)保護(hù)投資者利益，規(guī)范產(chǎn)業(yè)投資基金的運(yùn)作，應(yīng)充分賦予《辦法》對(duì)基金發(fā)行、募集、設(shè)立和運(yùn)作全過(guò)程進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管的法律權(quán)威。

5.政府在產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展中應(yīng)發(fā)揮導(dǎo)向作用。產(chǎn)業(yè)投資基金作為一種商業(yè)性的投融資主體，其市場(chǎng)化運(yùn)作原則與發(fā)揮產(chǎn)業(yè)投資基金的政府導(dǎo)向作用并不矛盾。政府不宜干預(yù)基金的運(yùn)作，但可以根據(jù)產(chǎn)業(yè)政策和區(qū)域發(fā)展政策，通過(guò)對(duì)基金的設(shè)立審批程序和基金的基本投資限制來(lái)發(fā)揮必要的導(dǎo)向作用。另外還可以對(duì)設(shè)立的向國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)定向投資的基金在稅收上給予一定的優(yōu)惠政策。因此，產(chǎn)業(yè)投資基金根據(jù)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策作出符合自身發(fā)展的投資戰(zhàn)略，增加了國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的可操作性。

參考資料：

1.《投資基金與金融發(fā)展》（徐洪才）中國(guó)金融出版社1997.8

第5篇：產(chǎn)業(yè)投資基金范文

一、我國(guó)現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)行模式

（一）產(chǎn)業(yè)投資主體：在我國(guó)，投資主體包括企業(yè)集團(tuán)、基金管理公司、銀行保險(xiǎn)公司、海外資金投資機(jī)構(gòu)、散戶投資。其中以企業(yè)集團(tuán)和投資機(jī)構(gòu)所占比重最大。按他們投資方向又可分為三類：1、財(cái)政和費(fèi)用轉(zhuǎn)收資金發(fā)起的非金融性國(guó)有公司；2、由民間發(fā)起的一般性投資公司；3、科技創(chuàng)新為主的新興投資公司。

（二）投資行業(yè)：包括互聯(lián)網(wǎng)、IT產(chǎn)業(yè)投資制造業(yè)、金融產(chǎn)品、房地產(chǎn)、能源以及消費(fèi)相關(guān)的能源飲料、農(nóng)林牧漁、醫(yī)療健康等。

（三）募集方式：我國(guó)主要有兩種：公募基金、私募基金。對(duì)于產(chǎn)業(yè)投資基金主要采取私募方式。以私募的方式向工商企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)、銀行、社保基金、保險(xiǎn)公司、企業(yè)年會(huì)、證券公司等投資者募集資金。私募基金是指通過(guò)非公開(kāi)方式面向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資或者募集資金而設(shè)立的基金。

（四）退出機(jī)制：我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的退出機(jī)制大體可以分為以下幾種：IPO退出、二次并購(gòu)重組、轉(zhuǎn)讓、標(biāo)的公司管理層回購(gòu)、清算破產(chǎn)等。

（五）運(yùn)行框架：我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)行框架大致可分為三類：1、公司型產(chǎn)業(yè)投資；2、有限合伙型產(chǎn)業(yè)投資；3、契約型產(chǎn)業(yè)投資。其中以契約型基金為主。

公司型產(chǎn)業(yè)投資基金是指依據(jù)法律組建的基金公司通過(guò)發(fā)行股票或受益憑證的方式來(lái)籌集資金。

有限合伙型產(chǎn)業(yè)投資基金由投資者和基金管理者共同組成一個(gè)基金組織，其主要由兩方當(dāng)事人組成：有限合伙人和普通合伙人。按照合伙企業(yè)法的規(guī)定，普通合伙人對(duì)合伙企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任，有限合伙人僅以出資額為限承擔(dān)有限責(zé)任。

契約型基金依據(jù)契約的形式募集投資者的資金，交基金管理人管理，并委托基金托管人負(fù)責(zé)保管基金財(cái)產(chǎn)，有關(guān)基金投資運(yùn)作以及基金有關(guān)各方的權(quán)利義務(wù)就由基金契約來(lái)約束和規(guī)范。

二、江蘇沿海產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)行現(xiàn)狀

江蘇沿海地區(qū)有三市：連云港、鹽城、南通。

產(chǎn)業(yè)投資資金來(lái)源較單一，主要有大企業(yè)、投資公司、金融機(jī)構(gòu)。產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目也較有限。基金管理公司基本投資大企業(yè)或有望上市的企業(yè)，對(duì)中小企業(yè)很少投資，造成很多新興的高新企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不濟(jì)，制約其發(fā)展。

現(xiàn)階段沿海城市產(chǎn)業(yè)投資基金退出機(jī)制存在一些問(wèn)題和障礙，退出機(jī)制主要以收購(gòu)、兼并、破產(chǎn)清算為主。該機(jī)制有待完善，它不能有效地協(xié)調(diào)好企業(yè)發(fā)展過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)問(wèn)題。

三、江蘇沿海城市產(chǎn)業(yè)投資基金構(gòu)想

（一）募集的資金投資方向。應(yīng)避免定位不明，減少低水平重復(fù)建設(shè)。江蘇沿海三市可依據(jù)各自特點(diǎn)結(jié)合實(shí)際，發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資方向。連云港：制造業(yè)；南通：紡織業(yè)；鹽城：交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)。同時(shí)，大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)、新能源投資。加強(qiáng)國(guó)際合作，引進(jìn)高新技術(shù)和資金，將港口設(shè)備建立完善，向外向型海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

（二）江蘇沿海產(chǎn)業(yè)投資基金的募集。募集方式分為兩種：公募、私募。針對(duì)現(xiàn)狀，只能采用私募形式。

根據(jù)基金設(shè)立方式以及基金投資策略，分為封閉式和開(kāi)放式。封閉式基金可以全部用于產(chǎn)業(yè)投資，適用于長(zhǎng)期投資策略，但發(fā)行總額和年限固定，投資人不得向發(fā)行機(jī)構(gòu)贖回，退出和購(gòu)買機(jī)制僵硬；而開(kāi)放式資金必須保留一部分現(xiàn)金，投資者可隨時(shí)贖回，資金投入和退出靈活便捷，不適用于長(zhǎng)期穩(wěn)定投資的產(chǎn)業(yè)。開(kāi)放式基金是一種為世界基金實(shí)踐所檢驗(yàn)的先進(jìn)的組織形式；封閉式基金隨著市場(chǎng)發(fā)展的不同階段而經(jīng)歷盛衰，也會(huì)隨產(chǎn)品創(chuàng)新而富有生命力；封閉式基金在存續(xù)期到期時(shí)或是根據(jù)基金持有人大會(huì)決議，可以變更基金的性質(zhì)，當(dāng)封閉式基金折價(jià)過(guò)深時(shí)可以采取按凈值贖回或清算的方式滿足股東對(duì)切實(shí)利益的要求。

（三）資金來(lái)源分析

1、中小企業(yè)募集資金的來(lái)源。江蘇沿海產(chǎn)業(yè)投資資金基本投資大型國(guó)有企業(yè)，發(fā)展穩(wěn)定的企業(yè)，對(duì)于中小企業(yè)投資甚少。融資能力阻礙中小企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張。目前，銀行及其他金融機(jī)構(gòu)貸款、資本市場(chǎng)融資和信托融資在政策影響下受限，中小企業(yè)能夠從中融資的難度更大，唯有主動(dòng)出擊，才有可能將公司持續(xù)發(fā)展下去。

面對(duì)困難，中小企業(yè)可發(fā)展多支自己的專業(yè)隊(duì)伍，發(fā)展多種投資業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的模式，實(shí)現(xiàn)從資金來(lái)源到產(chǎn)品全涵蓋；還可以發(fā)展新的“綠色戰(zhàn)略”――通過(guò)私人銀行，發(fā)行綠色基金，擴(kuò)展募資渠道。

2、江蘇省大企業(yè)集團(tuán)資金來(lái)源。大型企業(yè)雖然發(fā)展迅速穩(wěn)定，募集資金較易，若受全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)或產(chǎn)業(yè)危機(jī)影響，產(chǎn)業(yè)投資資金募集仍有一定難度。大企業(yè)面臨資金需求量大、投資回收期長(zhǎng)、海外投資政策常變化等多重風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)信貸公司可以結(jié)合大企業(yè)的問(wèn)題，實(shí)行投資保險(xiǎn)，幫助控制風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而獲得國(guó)內(nèi)銀行貸款支持。采取合作的發(fā)展募資道路，幫助大企業(yè)解決突發(fā)的募資難題。

3、民間資本。民間資本存儲(chǔ)量巨大，政府可依據(jù)江蘇沿海城市產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀，制定相關(guān)金融準(zhǔn)入政策，為民間資本提供便捷通道，豐富民間儲(chǔ)備資金，將給江蘇帶來(lái)更多盈利的契機(jī)。

4、商業(yè)銀行、外資、政府資金等。商業(yè)銀行、外資、政府資金，也是產(chǎn)業(yè)投資基金的重要投資者，近年來(lái)江蘇沿海城市金融機(jī)構(gòu)和政府資金運(yùn)用比重較低?？梢猿浞治@些資金，增加對(duì)江蘇沿海市場(chǎng)投資，將更有利于江蘇沿海城市產(chǎn)業(yè)投資基金的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

（四）江蘇沿海產(chǎn)業(yè)投資基金退出機(jī)制分析?，F(xiàn)有的江蘇沿海產(chǎn)業(yè)資本市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)不佳。退出機(jī)制可以大致分為三種：多數(shù)產(chǎn)業(yè)基金通過(guò)私下協(xié)議收購(gòu)或轉(zhuǎn)讓退出；部分基金選擇長(zhǎng)期紅利回報(bào)；少量基金借助國(guó)際資本市場(chǎng)退出。

1、境外上市。國(guó)內(nèi)上市渠道不暢，可考慮海外上市，比如新浪、搜狐、網(wǎng)易。但在境外上市所花的費(fèi)用、時(shí)間和成本都很高，而且有一些障礙。

2、買殼上市。國(guó)內(nèi)主板市場(chǎng)門檻太高，二板市場(chǎng)不能及時(shí)推出。創(chuàng)業(yè)資本退出的主要渠道是收購(gòu)兼并。創(chuàng)業(yè)投資公司在不能通過(guò)主板及二板市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)退出的情況下可以考慮買殼上市。

3、IPO、并購(gòu)、管理層回購(gòu)相結(jié)合。IPO、并購(gòu)、管理層回購(gòu)三者退出方式在江蘇沿海產(chǎn)業(yè)退出中所占比例最大，它們各自存在著優(yōu)缺點(diǎn)。

IPO退出 優(yōu)點(diǎn)：募集的資金流通性好，回報(bào)率高，風(fēng)險(xiǎn)較??；缺點(diǎn)：費(fèi)用高，門檻高，管理層壓力大，容易失去對(duì)公司的控制。

并購(gòu)?fù)顺?優(yōu)點(diǎn)：利用企業(yè)內(nèi)部的資源和條件優(yōu)勢(shì)彌補(bǔ)擴(kuò)張中資金不足，利于企業(yè)整合資源，快速擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，消化過(guò)剩的生產(chǎn)力，降低生產(chǎn)成本，提高管理水平；缺點(diǎn)：投資回報(bào)率存在不確定性。企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，創(chuàng)利能力下降，營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)、反收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)加大。

管理層回購(gòu)?fù)顺?優(yōu)點(diǎn)：有利于強(qiáng)化管理層激勵(lì)，減少經(jīng)理人成本，有利于強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部監(jiān)管制度；缺點(diǎn)：政策、法律規(guī)范不健全。管理層易獲取大量超額利益：以低廉的價(jià)格來(lái)實(shí)現(xiàn)收購(gòu)。融資與分紅風(fēng)險(xiǎn)：降低上市公司現(xiàn)金流量，加重企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

（五）建立多層次的資本市場(chǎng)。建立多層次的資本市場(chǎng)迫在眉睫。例如，主板市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)、未上市公眾公司股權(quán)柜臺(tái)交易市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，等等。（表1）

同時(shí)，江蘇沿海城市可以借鑒他省，建立一個(gè)綜合性的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)機(jī)構(gòu)，形成多層次的資本市場(chǎng)體系。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]曹渝.我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)行機(jī)制的現(xiàn)狀分析.

第6篇：產(chǎn)業(yè)投資基金范文

關(guān)鍵詞：產(chǎn)業(yè)投資基金投融資體制 基礎(chǔ)設(shè)施投資基金 創(chuàng)業(yè)投資基金 企業(yè)重整基金

由于資金短缺，我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展相對(duì)滯后，存在諸多的問(wèn)題，而另一方面本國(guó)居民儲(chǔ)蓄、保險(xiǎn)資金又尋求不到投資渠道。如何構(gòu)建一種高效的投融資體制，在資金需求與資金供給雙方間形成一座良好的溝通橋梁，是我們急需探討的話題。參照各發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)及結(jié)合本國(guó)的實(shí)踐，發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金是一種比較理想的投融資方式，而且產(chǎn)業(yè)投資基金所具有的優(yōu)越性可以促使社會(huì)資金達(dá)到合理配置，進(jìn)行投融資體制的結(jié)構(gòu)調(diào)整，從而促進(jìn)國(guó)企改革并增加資金來(lái)源渠道。本文論述了在我國(guó)發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金的必要性和可行性，并在此基礎(chǔ)上提出一些政策建議。

一、產(chǎn)業(yè)投資基金的界定

產(chǎn)業(yè)投資基金這個(gè)概念最早可追溯到15世紀(jì)的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)(ventureactivities)。當(dāng)時(shí)英國(guó)等一些西歐島國(guó)為尋求遠(yuǎn)洋貿(mào)易，紛紛以入股合營(yíng)方式設(shè)立一些企業(yè)組織,直接促成了“創(chuàng)業(yè)資本”(venture capital)的起源。19世紀(jì)，美國(guó)的西部開(kāi)發(fā)熱使得美國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資得到了相當(dāng)程度的發(fā)展。但此前的創(chuàng)業(yè)投資還都只是由投資者個(gè)人直接投資于創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，或通過(guò)律師、會(huì)計(jì)師的介紹分散地投資于創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。直到20世紀(jì)40年代末，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)由軍工產(chǎn)業(yè)向民用產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變，大量新興的中小企業(yè)的誕生，才促成了創(chuàng)業(yè)投資基金這種組織制度化的創(chuàng)業(yè)投資的誕生。

20世紀(jì)80年代，在美國(guó)出現(xiàn)了專門投資于重整老企業(yè)的“企業(yè)重組基金”( turn around fund)。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)投資基金制度在80年代傳入亞洲地區(qū)，在新加坡等國(guó)家和地區(qū)還出現(xiàn)了專門投資于基礎(chǔ)設(shè)施創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的基礎(chǔ)設(shè)施投資基金。

1995年，國(guó)家計(jì)委開(kāi)始對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金有關(guān)問(wèn)題進(jìn)行研究。所謂產(chǎn)業(yè)投資基金，指借鑒西方發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家規(guī)范的創(chuàng)業(yè)投資基金運(yùn)作形式，通過(guò)發(fā)行基金券（如受益憑證、基金單位、基金股份等），將不確定多數(shù)投資者的不等額出資匯集成一定規(guī)模的信托資產(chǎn)，交由專門的投資管理機(jī)構(gòu)按照資產(chǎn)組合原理投資于特定產(chǎn)業(yè)的未上市企業(yè)，并通過(guò)資本經(jīng)營(yíng)和提供增值服務(wù)對(duì)受資企業(yè)加以培育和輔導(dǎo)使之相對(duì)成熟和強(qiáng)壯，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值與回收，投資收益按出資比例分成的金融制度。

二、在我國(guó)發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金的必要性和可行性

我國(guó)各類產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展存在著滯后的現(xiàn)象，主要是由于投融資體制方面的不健全出現(xiàn)的。歸根到底，這些問(wèn)題最終還是由于資金不足及供需雙方的不平衡所導(dǎo)致的。而另一方面，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄資金與保險(xiǎn)資金規(guī)模過(guò)于龐大，但由于一系列的政策體制問(wèn)題，如此龐大的資金卻難于尋求到理想的投資對(duì)象。

我國(guó)居民的定期儲(chǔ)蓄存款滯留在銀行（見(jiàn)圖1），若這只“籠中虎”被釋放，會(huì)隨時(shí)沖擊市場(chǎng)，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成巨大的損害。

2004年12月底，我國(guó)國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)收入達(dá)43181349.81萬(wàn)元，比2003年增長(zhǎng)11.28%，資產(chǎn)總額更是達(dá)到118,535,464.56萬(wàn)元，年增長(zhǎng)率超過(guò)29.93%。在保險(xiǎn)資金中80％以上為壽險(xiǎn)資金，而壽險(xiǎn)資金中約70％以上是10年以上的中長(zhǎng)期資金，保險(xiǎn)資金的大幅度增長(zhǎng)與現(xiàn)有的資金運(yùn)用方式形成了很大的矛盾。從理論上來(lái)說(shuō)，壽險(xiǎn)資金由于具有長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄的功能，擁有大量穩(wěn)定的長(zhǎng)期資金可用于投資大型基建項(xiàng)目及產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，居民定期儲(chǔ)蓄也具備同樣的功能。而且從投資風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，投資基礎(chǔ)設(shè)施及一些產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目既沒(méi)有獲得暴利的可能，也基本沒(méi)有血本無(wú)歸的擔(dān)心，即使是投資于一些創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目，由于組合投資的特性極大分散了風(fēng)險(xiǎn)，形成一定的規(guī)模效應(yīng)，加之投資家若謹(jǐn)慎地選擇項(xiàng)目，也可以最大程度地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。因此這一風(fēng)險(xiǎn)低、回報(bào)相對(duì)穩(wěn)定的投資領(lǐng)域正適合定期儲(chǔ)蓄資金及保險(xiǎn)公司負(fù)債資金運(yùn)用的特點(diǎn)：安全性、收益性、支付的確定性。從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，很多發(fā)達(dá)國(guó)家的共同基金、壽險(xiǎn)資金的運(yùn)用廣泛涉及高速公路、橋梁、房地產(chǎn)等具有中長(zhǎng)期性質(zhì)的產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目。

產(chǎn)業(yè)投資基金對(duì)中國(guó)現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重大的促進(jìn)作用。

（一）改善社會(huì)資金配置結(jié)構(gòu)

首先，發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金在分流儲(chǔ)蓄及增加保險(xiǎn)資金等中長(zhǎng)期資金的投資渠道方面有重要積極的作用，能大規(guī)模引導(dǎo)閑散資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)建設(shè)資金。隨著利率不斷下調(diào)，儲(chǔ)蓄和投資日益分離，居民投資呈多樣化趨勢(shì)，除銀行存款外，投資于股票、債券、基金越來(lái)越多。產(chǎn)業(yè)投資基金的推出，拓寬了投資渠道，可以滿足多層次的投資要求，從而優(yōu)化了資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。另外，產(chǎn)業(yè)投資基金是以非上市企業(yè)的股權(quán)為投資對(duì)象的，而在我國(guó)非上市公司又占了絕大多數(shù)。改善未上市公司的產(chǎn)權(quán)制度與內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，從而培植大批具有上市前景的股份公司，為股票市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

（二）進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，深化投融資體制改革

利用產(chǎn)業(yè)投資基金可以將資金有效地引入產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)域，并發(fā)展我國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施、創(chuàng)業(yè)投資及其他各類符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的行業(yè)，從而促進(jìn)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，并進(jìn)一步促進(jìn)投融資體制的改革。產(chǎn)業(yè)投資基金不僅有利于推進(jìn)我國(guó)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，而且有利于促進(jìn)高科技產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，提高產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的科技含量。

（三）深化國(guó)企改革

從歐洲各國(guó)及東歐國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，產(chǎn)業(yè)投資基金可以對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和國(guó)有企業(yè)的改造和重組提供強(qiáng)有力的資金支持，并在解決國(guó)有企業(yè)債務(wù)問(wèn)題的同時(shí)，有助于國(guó)有企業(yè)建立起有效的風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制，從而能從根本上消除國(guó)有企業(yè)高負(fù)債的根源。由于產(chǎn)業(yè)投資基金在國(guó)有企業(yè)重組的運(yùn)作過(guò)程中，除了要遵循基金運(yùn)作的一般規(guī)律外，還要體現(xiàn)重組基金的特點(diǎn)，即基金應(yīng)在企業(yè)重組過(guò)程中有一定程度的控制權(quán)，對(duì)企業(yè)重組的重大事項(xiàng)有權(quán)決策，至少要對(duì)企業(yè)的管理層有控制權(quán)。

（四）利用外資

產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)用于吸收外資，主要以海外中國(guó)基金（國(guó)家基金）的形式出現(xiàn)，它與國(guó)外貸款和發(fā)行債券相比，不僅不存在還本的壓力，而且存在資金抽回的問(wèn)題。有效地連接國(guó)外投資者和國(guó)內(nèi)籌資者，加強(qiáng)聯(lián)系。被投資的國(guó)內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理一般不會(huì)受到基金投資者的直接干預(yù)，企業(yè)較少受到國(guó)外資本所有者的控制。中外合資產(chǎn)業(yè)投資基金，變直接投資為間接投資，這樣就更有利于國(guó)家的宏觀調(diào)控，為非上市公司提供資本支持，減輕以沖擊方式進(jìn)入的壓力。

三、我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展的現(xiàn)狀與問(wèn)題

（一）基礎(chǔ)設(shè)施投資基金

我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)從改革開(kāi)放以來(lái)取得了不小的成就。隨著經(jīng)濟(jì)建設(shè)的持續(xù)進(jìn)行，我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資在未來(lái)中長(zhǎng)期內(nèi)將維持較高水平。但是，由于沒(méi)有實(shí)施基礎(chǔ)設(shè)施投資基金，西部地區(qū)面臨資金嚴(yán)重短缺現(xiàn)象，目前西部地區(qū)的資金來(lái)源主要有國(guó)家財(cái)政投入、金融機(jī)構(gòu)貸款、資本市場(chǎng)融資及引進(jìn)外資等幾個(gè)渠道。但從以下分析來(lái)看傳統(tǒng)的投融資體制都存在一定的缺陷，不能完全支持西部開(kāi)發(fā)的資金需求，而且西部地區(qū)資金外流嚴(yán)重，形成嚴(yán)重的“馬太效應(yīng)”，使之跌入“貧困陷阱”。表現(xiàn)為：

1.國(guó)家財(cái)政投入

相對(duì)于龐大的西部資金需求來(lái)講，中央財(cái)力畢竟有限。雖然2003年中央對(duì)西部的固定資產(chǎn)投資占全國(guó)投資額的比重由1999年的18.7%上升到19.9%，但對(duì)于開(kāi)發(fā)土地面積占全國(guó)55%的西部廣大地區(qū)所需要的巨額資金來(lái)說(shuō)只是滄海一粟。

2.金融機(jī)構(gòu)貸款

隨著股份制商業(yè)銀行改革的進(jìn)行，商業(yè)銀行以追求自身利益最大化為目標(biāo),資金運(yùn)用堅(jiān)持安全性、流動(dòng)性和收益性原則，而西部地區(qū)的預(yù)期收益率低和投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，從而出現(xiàn)東部銀行資金流入少，西部銀行資金流出多的局面。據(jù)測(cè)算，西部地區(qū)近年來(lái)獲取的銀行信貸資金量不足全國(guó)的20%，且通過(guò)資金上存、凈拆出、直接向東部投資等渠道流失的資金達(dá)10%。

3.資本市場(chǎng)融資

西部企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力由于種種原因，往往趕不上東中部企業(yè)，從而造成資本市場(chǎng)融資能力低下，證券化和票據(jù)融資受阻，使得股票和債券發(fā)行較少，融資額度低。再加上近幾年來(lái)中國(guó)股市的低迷狀況，對(duì)西部地區(qū)企業(yè)的融資困難更是雪上加霜。

4.引進(jìn)外資

與東部相比，西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施薄弱，交通、通訊信息產(chǎn)業(yè)不發(fā)達(dá)，開(kāi)放程度低，投資環(huán)境不夠理想，雖然在利用外資方面也取得了一定成績(jī)，但實(shí)際利用外資數(shù)量大大低于東部，而且西部直接利用外資比例低，質(zhì)量不高，其中B股和H股以及海外上市公司太少、規(guī)模太小，與東部相比存在較大差距。國(guó)際上目前盛行的BOT和TOT引資形式在西部地區(qū)發(fā)展緩慢。

基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)投資基金能較好地解決上述問(wèn)題的存在，它不僅能提供一個(gè)長(zhǎng)期的穩(wěn)定的資金來(lái)源，而且回報(bào)率高，因此發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施投資基金來(lái)改變我國(guó)西部地區(qū)落后的局面是非常必要的。

（二）創(chuàng)業(yè)投資基金

我國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資從1998年走上全面發(fā)展歷程以來(lái)，已取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。據(jù)清科最新資料統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：中外創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在2004年共對(duì)253家大陸及大陸相關(guān)企業(yè)進(jìn)行投資，投資額總計(jì)12.69億美元，其中投資案例數(shù)量較2003年增加43%，投資金額上升28%。中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資2001至2004年接受的投資額呈明顯加快的上升趨勢(shì)（見(jiàn)圖2），其行業(yè)分布也適應(yīng)國(guó)際潮流的發(fā)展（見(jiàn)圖3）。

我國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資資金來(lái)源目前仍是財(cái)政科技撥款和銀行科技開(kāi)發(fā)貸款為主。由于國(guó)家財(cái)力有限，撥款在財(cái)政支出中的比例逐步下降，銀行因控制風(fēng)險(xiǎn)也始終把科技開(kāi)發(fā)貨款控制在較小規(guī)模，使得風(fēng)險(xiǎn)資本增長(zhǎng)緩慢并且質(zhì)量不高。創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)基金的資金來(lái)源遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，并產(chǎn)生了一系列問(wèn)題。主要表現(xiàn)在：

1.創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展不夠成熟

國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資80%都投資于處于發(fā)展期或成熟期的產(chǎn)業(yè)，這與創(chuàng)業(yè)投資具有的高風(fēng)險(xiǎn)、協(xié)助創(chuàng)業(yè)的原始精神相違背，形成了創(chuàng)業(yè)投資公司過(guò)分偏重并購(gòu)上市的增資且持股期縮量，投機(jī)性較重，有違背創(chuàng)業(yè)投資的本質(zhì)。

2.創(chuàng)業(yè)投資的資金規(guī)模較小

現(xiàn)在許多大型國(guó)際投資公司都能利用各種資源為各國(guó)投資企業(yè)提供服務(wù)。而我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資缺乏有效的全國(guó)性籌資渠道和高效的投融資體制，難以形成規(guī)模效益資金的籌集，造成投資規(guī)模偏小，分散風(fēng)險(xiǎn)度低。

3.企業(yè)缺乏長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源

目前創(chuàng)業(yè)投資公司的資金來(lái)源主要是金融機(jī)構(gòu)、政府，而國(guó)外的創(chuàng)業(yè)投資資金大都依賴于法人機(jī)構(gòu)和個(gè)人。這主要是因?yàn)閯?chuàng)業(yè)投資的本質(zhì)是高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)，而且其流入、流出量不穩(wěn)定，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)缺少擔(dān)保機(jī)制，對(duì)投資的價(jià)值不容易認(rèn)定，缺乏長(zhǎng)期性資金注入，致使創(chuàng)業(yè)投資資金來(lái)源不足。

（三）企業(yè)重整并購(gòu)基金

國(guó)有企業(yè)改革是我國(guó)近十幾年來(lái)一個(gè)熱門話題。事實(shí)上我國(guó)有些國(guó)有企業(yè)改革的難點(diǎn)是巨額存量資產(chǎn)的盤活。目前陷于困境的許多國(guó)有大中型企業(yè)，人員素質(zhì)較高，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境也不錯(cuò)，但由于缺乏大量資金的啟動(dòng)，只能坐看一些高技術(shù)、重工產(chǎn)品市場(chǎng)機(jī)會(huì)的喪失。如果這些企業(yè)能借傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，并在產(chǎn)業(yè)基金的推動(dòng)下再入市場(chǎng)，就可以煥發(fā)出巨大的生機(jī)和活力。

四、政策建議

在當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大潮中，發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金是有益的并且是迫切的。產(chǎn)業(yè)投資基金在保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)、實(shí)施產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、化解國(guó)有銀行不良信貸資產(chǎn)、解決虧損國(guó)企的債務(wù)、推動(dòng)資本市場(chǎng)的培育、促進(jìn)投融資體制改革、西部大開(kāi)發(fā)等方面有著重要作用，在資本運(yùn)作方面具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。

當(dāng)然，發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金并不是毫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)可言，我國(guó)近幾年來(lái)由于投資結(jié)構(gòu)失衡，造成部分投資領(lǐng)域過(guò)熱，而且地方政府“圈錢”現(xiàn)象嚴(yán)重，一窩蜂地“尋租”。如房地產(chǎn)領(lǐng)域，雖然其過(guò)熱的現(xiàn)象大部分是由于銀行貸款大量流入造成的，但我們?nèi)匀灰枰恍┩赓Y無(wú)序的流入與非法的產(chǎn)業(yè)投資基金的籌集，因此，要克服這些困難，最重要地是將產(chǎn)業(yè)基金合法化，并制定一系列法規(guī)政策確保產(chǎn)業(yè)投資基金的健康有序發(fā)展，為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)作貢獻(xiàn)。

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第7篇：產(chǎn)業(yè)投資基金范文

一、山東省物流產(chǎn)業(yè)的融資困境

盡管物流產(chǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有重要作用，但其在融資方面卻存在著先天不足。物流產(chǎn)業(yè)的融資主要分為物流園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資和物流園區(qū)企業(yè)融資兩大部分。從物流園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資層面來(lái)看，相對(duì)于一般基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目而言，物流園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有投資金額較大、建設(shè)周期較長(zhǎng)、投資回收期較長(zhǎng)（通常為10年以上）及投資風(fēng)險(xiǎn)較大等特點(diǎn)。這些特點(diǎn)使得商業(yè)銀行貸款、股市、債市、風(fēng)險(xiǎn)投資及民間融資等方式都難以為其提供合適的金融支持。

從物流園區(qū)企業(yè)融資層面來(lái)看，由于當(dāng)前山東省物流園區(qū)內(nèi)的企業(yè)多為中小物流企業(yè)，現(xiàn)代物流業(yè)具有信息化、自動(dòng)化、智能化和集成化等特點(diǎn)，現(xiàn)代化程度高，而山東省第三方物流企業(yè)的軟硬件水平并不高，需要投入巨額資金進(jìn)行升級(jí)。面臨日益激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和國(guó)內(nèi)外同行的壓力，山東省第三方物流企業(yè)必須實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)物流向現(xiàn)代物流的轉(zhuǎn)變，企業(yè)規(guī)模也將向大型化和國(guó)際化的方向發(fā)展。因而，企業(yè)必須搭建物流高科技平臺(tái)，對(duì)自己的軟硬件進(jìn)行升級(jí)，實(shí)現(xiàn)技術(shù)全面更新和創(chuàng)新，而這些投資均面臨著較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。從山東省第三方物流企業(yè)固定資產(chǎn)技術(shù)含量來(lái)看，總體技術(shù)裝備落后，所擁有的設(shè)備和設(shè)施大部分已經(jīng)陳舊、老化，物流企業(yè)在利用資產(chǎn)進(jìn)行抵押融資時(shí)，由于資產(chǎn)信用度不高，金融機(jī)構(gòu)對(duì)其評(píng)估價(jià)格自然偏低。同時(shí)，從金融機(jī)構(gòu)角度來(lái)看，這些物流企業(yè)資產(chǎn)技術(shù)水平偏低，發(fā)展?jié)摿Σ淮_定，從而不愿對(duì)其貸款或投資。鑒于此，物流企業(yè)通過(guò)商業(yè)銀行貸款、股市（中小物流企業(yè)大都不能滿足上市門檻要求）及債市（債市是大型企業(yè)的融資平臺(tái)）來(lái)進(jìn)行融資的渠道是擁堵不暢的。雖然風(fēng)險(xiǎn)投資及民間融資等方式能夠在一定程度上緩解中小物流企業(yè)融資難的困境，但是風(fēng)險(xiǎn)投資和民間融資的資金規(guī)模較小，無(wú)力支撐山東省中小物流企業(yè)的升級(jí)改造進(jìn)程。

二、物流產(chǎn)業(yè)投資基金的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)

美國(guó)的物流產(chǎn)業(yè)在其發(fā)展進(jìn)程中也遭遇了當(dāng)前我國(guó)物流產(chǎn)業(yè)面臨的融資困局，經(jīng)過(guò)不斷的金融創(chuàng)新和長(zhǎng)期實(shí)踐，美國(guó)最終探索出了較為適合物流產(chǎn)業(yè)發(fā)展的產(chǎn)融合作新模式――產(chǎn)業(yè)投資基金。2010年以來(lái)，西方國(guó)家產(chǎn)業(yè)投資基金占其GDP份額已達(dá)到5%以上。截至2013年底，全球產(chǎn)業(yè)投資基金的總投資額已經(jīng)超過(guò)了2萬(wàn)億美元。通過(guò)西方國(guó)家物流產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程來(lái)看，產(chǎn)業(yè)投資基金是推動(dòng)其物流產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化的主要金融力量。例如，在物流園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資方面，政府主導(dǎo)型產(chǎn)業(yè)投資基金作為主力軍，有力地推動(dòng)了物流園區(qū)的現(xiàn)代化建設(shè)及升級(jí)改造工作；在物流園區(qū)企業(yè)融資方面，高度市場(chǎng)化的產(chǎn)業(yè)投資基金業(yè)務(wù)獲得了空前規(guī)模的發(fā)展，為物流企業(yè)的并購(gòu)整合、技術(shù)與設(shè)備更新及市場(chǎng)拓展等提供了有力支持。無(wú)疑，西方國(guó)家尤其是美國(guó)物流產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)為山東省物流產(chǎn)業(yè)融資模式提供了一個(gè)良好的范例。

從產(chǎn)品自身內(nèi)在邏輯和特點(diǎn)來(lái)看，產(chǎn)業(yè)投資基金也是較為符合物流產(chǎn)業(yè)融資需求偏好的一種金融產(chǎn)品。產(chǎn)業(yè)投資基金是指向具有高增長(zhǎng)潛力的未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)或準(zhǔn)股權(quán)投資，并參與被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，以期所投資企業(yè)發(fā)育成熟后通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)資本增值。產(chǎn)業(yè)投資基金具有如下特點(diǎn)：第一，資金籌集具有私募性與廣泛性。第二，投資對(duì)象是有發(fā)展?jié)摿Φ姆巧鲜衅髽I(yè)。第三，對(duì)投資目標(biāo)企業(yè)融合權(quán)益性的資金支持和管理支持。第四，屬于流動(dòng)性較差的中長(zhǎng)期投資。在基金的投資期限方面，基金的持續(xù)期通常在10年以上，這與物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資回收期是吻合的?；鸬耐顿Y為權(quán)益性或準(zhǔn)權(quán)益性投資，這種資金注入方式使得作為投資對(duì)象的物流企業(yè)得以安心長(zhǎng)期發(fā)展?；鹪谕顿Y的同時(shí)還要參與被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，基金管理人在參與物流企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理時(shí)，將獨(dú)特的管理機(jī)制、豐富的管理經(jīng)驗(yàn)引入被投資物流企業(yè)的成長(zhǎng)過(guò)程中，幫助它們更新思想和理念，完善經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)管理水平的創(chuàng)新。政府主導(dǎo)型基金模式下，政府指定或委派的機(jī)構(gòu)將作為普通合伙人（GP）來(lái)發(fā)起基金設(shè)立工作，普通合伙人需承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任的制度規(guī)定，為作為優(yōu)先級(jí)的有限合伙人（即社會(huì)投資者）提供了安全保障，這無(wú)疑從根本上降低了社會(huì)投資者所投資資金的償付風(fēng)險(xiǎn)，從而使得基金的募集來(lái)源和募集額度得到保障，為物流產(chǎn)業(yè)提供巨額的資金支持。

三、設(shè)立基金的總體構(gòu)想及運(yùn)作路徑

（一）設(shè)立物流產(chǎn)業(yè)基金的總體構(gòu)想

考慮到國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的主導(dǎo)地位，且物流行業(yè)尚處于行業(yè)發(fā)展初期階段，山東省物流產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立宜采用“政府主導(dǎo)，市場(chǎng)化運(yùn)作”的方式。山東省物流產(chǎn)業(yè)投資基金的投資方向大致為物流基礎(chǔ)設(shè)施融資、物流企業(yè)并購(gòu)融資以及物流企業(yè)發(fā)展融資等。在物流產(chǎn)業(yè)投資基金創(chuàng)立初期，具有職能優(yōu)勢(shì)的政府部門或國(guó)有背景的大型集團(tuán)公司適宜作為基金發(fā)起人，運(yùn)用其資源調(diào)配能力發(fā)揮重要的引導(dǎo)作用?；疬\(yùn)作成熟后，政府可以以補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、低利率貸款等其他方式體現(xiàn)政府的扶持，逐步退出基金運(yùn)作，淡化物流產(chǎn)業(yè)投資基金中的政府色彩。

吸引保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行、社會(huì)養(yǎng)老基金等大額資本的加入，除了采用融資主體股權(quán)回購(gòu)模式之外，對(duì)產(chǎn)業(yè)基金參與企業(yè)，優(yōu)先在齊魯股權(quán)托管交易中心進(jìn)行交易，使不同層次企業(yè)的股權(quán)可以順暢退出。另外，還要抓住“新三板”擴(kuò)容的有利機(jī)會(huì)，推動(dòng)大批中小物流企業(yè)到“新三板”掛牌，為日后物流產(chǎn)業(yè)投資基金的投資項(xiàng)目及股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出奠定基礎(chǔ)。

（二）配套發(fā)展政策

1. 稅收優(yōu)惠政策?；鹜顿Y的階段更多處于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的初期或者產(chǎn)業(yè)整合的高風(fēng)險(xiǎn)期，風(fēng)險(xiǎn)成本很高，政府部門應(yīng)實(shí)施優(yōu)惠稅收政策鼓勵(lì)基金發(fā)展。對(duì)此，國(guó)家稅務(wù)總局曾通過(guò)《關(guān)于進(jìn)一步貫徹落實(shí)稅收政策促進(jìn)民間投資健康發(fā)展的意見(jiàn)》（國(guó)稅發(fā)[2012]53號(hào)），提出對(duì)民間資本和國(guó)有資本投資基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、市政公用事業(yè)和政策性住房、社會(huì)事業(yè)、金融服務(wù)、商貿(mào)流通、自主創(chuàng)新等領(lǐng)域六大類33項(xiàng)稅收優(yōu)惠政策。山東省可據(jù)此制定對(duì)物流產(chǎn)業(yè)投資基金的具體優(yōu)惠措施，營(yíng)造良好的稅收環(huán)境，支持物流產(chǎn)業(yè)投資基金的健康發(fā)展。

2. 健全產(chǎn)業(yè)投資基金方面的法規(guī)制度。當(dāng)前，山東省在產(chǎn)業(yè)基金運(yùn)作方面并無(wú)成熟完善的法規(guī)體系，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，應(yīng)當(dāng)制定和完善與物流金融相關(guān)的各項(xiàng)法律規(guī)章制度，鼓勵(lì)在物流金融業(yè)務(wù)模式上創(chuàng)新和探索，營(yíng)造有利于物流金融發(fā)展的良好政策制度環(huán)境。同時(shí)，要清理和修訂不利于投資發(fā)展的法規(guī)、規(guī)章和政策性規(guī)定，建立健全維護(hù)投資者權(quán)益的法律服務(wù)和法律援助體系，切實(shí)保護(hù)基金投資者的合法權(quán)益。

第8篇：產(chǎn)業(yè)投資基金范文

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí) 私募股權(quán)投資基金 戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè) 引導(dǎo)基金

“十二五”時(shí)期，杭州市進(jìn)入經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的加速期，杭州選擇金融服務(wù)、電子商務(wù)、新能源等“十大產(chǎn)業(yè)”作為產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，將催生大量的資金需求和豐富的金融產(chǎn)品。私募股權(quán)投資基金作為一種金融創(chuàng)新工具，有助于引導(dǎo)民間資金合理有序流動(dòng)，推進(jìn)資本、人才與信息等資源的集聚，有效解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題，培育新興產(chǎn)業(yè)等方面起到其他機(jī)構(gòu)無(wú)法替代的作用，在撬動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、促進(jìn)直接融資、改善融資結(jié)構(gòu)、打造有影響力的資產(chǎn)管理中心等方面都具有重要的意義。

一、私募股權(quán)投資基金促進(jìn)杭州市產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的實(shí)踐

私募股權(quán)投資基金的概念分為廣義和狹義，廣義的定義包括所有的風(fēng)險(xiǎn)投資基金、收購(gòu)基金、以及夾層投資基金、基金的基金（FOF）和二級(jí)投資基金等，狹義的定義則不包括風(fēng)險(xiǎn)投資基金，本文的研究?jī)A向于廣義的定義。

（一）私募股權(quán)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的作用機(jī)制

私募股權(quán)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)效應(yīng)，從作用機(jī)制上看，首先，私募股權(quán)投資能夠促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新、管理提升和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的升級(jí)，使得技術(shù)創(chuàng)新向生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化得以順利實(shí)現(xiàn)；其次，在私募股權(quán)投資推動(dòng)下企業(yè)兼并重組更加活躍，可以加快新興產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)整合，進(jìn)而培育地區(qū)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，提高產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。第三，私募股權(quán)基金對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展前沿尤為關(guān)注，具有追求高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的投資偏好，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的確立幫助私募股權(quán)基金發(fā)掘了諸多投資熱點(diǎn)。近年來(lái)中國(guó)私募股權(quán)投資爆發(fā)性增長(zhǎng)，背后印證了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)中對(duì)資金的饑渴。最后，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)作為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的主力，具有穩(wěn)健的成長(zhǎng)性和自主創(chuàng)新能力，但是新興產(chǎn)業(yè)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的行業(yè)投入產(chǎn)出特征，他們普遍很難獲得商業(yè)貸款或證券市場(chǎng)融資機(jī)會(huì)。私募股權(quán)投資作為連接金融資本和科技創(chuàng)新的重要橋梁，對(duì)于發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)而對(duì)于區(qū)域經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)意義重大。

（二）杭州的實(shí)踐

杭州市產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)效果顯著。數(shù)據(jù)顯示2013年杭州人均GDP為94256元，按國(guó)家公布的2013年平均匯率折算，為15271美元。GDP同比增長(zhǎng)8.0%，其中：第一產(chǎn)業(yè)265.42億元，第二產(chǎn)業(yè)3661.98億元，第三產(chǎn)業(yè)4416.12億元，三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由2012年的3.3：5.8：50.9調(diào)整為2013年的3.2：43.9：52.9。第一產(chǎn)業(yè)所占比重下降明顯，第二產(chǎn)業(yè)比重穩(wěn)中有降，第三產(chǎn)業(yè)比重上升接近2.0個(gè)百分點(diǎn)，第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展總體呈逐步加速的態(tài)勢(shì)。從三次產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)來(lái)看，2005年以來(lái)三產(chǎn)增幅均高于同期第二產(chǎn)業(yè)和生產(chǎn)總值增幅，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由二產(chǎn)帶動(dòng)為主，向二、三產(chǎn)業(yè)“雙輪驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)換，先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)共同推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的格局基本形成。產(chǎn)業(yè)層次高端化升級(jí)的趨勢(shì)基本確立。產(chǎn)業(yè)空間布局的集聚化特征更加清晰。“十二五”期間，杭州要逐步形成以服務(wù)經(jīng)濟(jì)為引領(lǐng)的“三二一”產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

雖然杭州市在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型中取得了不少成績(jī)積累了諸多經(jīng)驗(yàn)，但是，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)中仍然存在諸多亟待解決的問(wèn)題：杭州市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不盡合理，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有待加強(qiáng)；大多數(shù)企業(yè)內(nèi)生創(chuàng)新動(dòng)力不夠強(qiáng)，企業(yè)缺乏高層次專業(yè)化人才等。近年來(lái)杭州積極吸引各類創(chuàng)業(yè)投資基金與私募股權(quán)投資基金，大力發(fā)展本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和本土私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。努力打造在全國(guó)具有領(lǐng)先地位和較大影響力的財(cái)富管理投資機(jī)構(gòu)總部集聚區(qū)。通過(guò)私募股權(quán)投資發(fā)展，成為架起金融資本和科技創(chuàng)新的重要橋梁，對(duì)于發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)而促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，使得杭州市產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)出現(xiàn)明顯效果。

二、杭州市私募股權(quán)投資基金的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）杭州市股權(quán)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量多，投資活躍，形成區(qū)域性私募股權(quán)集聚區(qū)

浙江是中國(guó)股權(quán)投資十分活躍的地區(qū)，杭州市在股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展中扮演重要角色。杭州市將股權(quán)投資行業(yè)確定為區(qū)域金融發(fā)展的重要金融業(yè)態(tài)，股權(quán)投資業(yè)呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)。2007年杭州僅有各類投資機(jī)構(gòu)35家，截至2012年9月末，五年杭州各類股權(quán)投資企業(yè)增長(zhǎng)了10多倍，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)達(dá)400余家，全國(guó)排名第5位，形成了包括政府性引導(dǎo)基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、成長(zhǎng)型企業(yè)股權(quán)投資基金等在內(nèi)的多元化股權(quán)投資基金體系。

杭州非常重視金融生態(tài)建設(shè)，吸引國(guó)際知名創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和國(guó)內(nèi)外大型私募基金入住杭州。目前杭州培育出一批新秀本土投資機(jī)構(gòu)，如天堂硅谷、浙江華睿、浙商創(chuàng)投、等，還引進(jìn)了一些國(guó)內(nèi)外知名PE機(jī)構(gòu)，如摩根士丹利、紅杉資本、賽伯樂(lè)、深創(chuàng)投等，股權(quán)投資行業(yè)整體實(shí)力顯著提升。

以西湖區(qū)為例，西湖區(qū)致力打造“股權(quán)投資集聚區(qū)”，2012年西湖區(qū)141家股權(quán)投資類企業(yè)約占全市股權(quán)投資類企業(yè)總量的三分之一，2012年上半年，西湖區(qū)股權(quán)投資類企業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)政總收入2.66億元、地方財(cái)政收入1.56億元，同比分別增長(zhǎng)57.89%和103.26%，分別占全市股權(quán)投資類企業(yè)財(cái)政總收入的64%和地方財(cái)政收入的70%，因此，西湖區(qū)股權(quán)投資類企業(yè)數(shù)量和質(zhì)量都已遙遙領(lǐng)先杭州市其他城區(qū)，成為名副其實(shí)的全市股權(quán)投資集聚發(fā)展第一區(qū)。

（二）組建區(qū)域股權(quán)交易中心，規(guī)劃建設(shè)產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)

浙江股權(quán)交易中心是推進(jìn)溫州金融綜合改革，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)而設(shè)立的區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)，于2012年9月3日在杭州注冊(cè)成立。區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)應(yīng)大力支持中小微企業(yè)發(fā)展，促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，提升資本市場(chǎng)服務(wù)的覆蓋面。作為股權(quán)交易中心的所在地，杭州市有著地理位置的優(yōu)勢(shì)。通過(guò)區(qū)域性股權(quán)交易中心，給中小企業(yè)改制提供規(guī)范的、可利用的社會(huì)資源，吸引更多的國(guó)際國(guó)內(nèi)投資者參與，也為眾多的中小企業(yè)將來(lái)到上交所和深交所上市提供基礎(chǔ)。與深圳前海股權(quán)交易中心比較，無(wú)論是影響力還是企業(yè)參與度還存在很多差距，在運(yùn)作機(jī)制存在差距。

浙江省 “十二五”期間規(guī)劃14個(gè)省建設(shè)產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，其中杭州占有兩席即：杭州大江東產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)；杭州城西科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)。杭州大江東產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)突出空港經(jīng)濟(jì)特色，建設(shè)杭州東部現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展的示范區(qū)；杭州城西科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)突出科研創(chuàng)新和文化創(chuàng)意特色，建設(shè)杭州西部科技創(chuàng)新和生態(tài)和諧發(fā)展的示范區(qū)。此外杭州加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)以及推進(jìn)中心鎮(zhèn)建設(shè)和欠發(fā)達(dá)發(fā)展等一系列戰(zhàn)略舉措都將為股權(quán)投資帶來(lái)更好的發(fā)展。

（三）政府引導(dǎo)基金發(fā)展迅速，助推新興產(chǎn)業(yè)升級(jí)，但基金做實(shí)不盡人意

民間資本活躍度是設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的重要基礎(chǔ)。江浙地區(qū)民間資本較為活躍，浙江省共設(shè)立了35只政府引導(dǎo)基金，杭州重視發(fā)揮政府性基金的引導(dǎo)作用，先后設(shè)立了兩只市級(jí)基金：一是2008年成立的政府創(chuàng)投引導(dǎo)基金，規(guī)模達(dá)10億元，與賽伯樂(lè)、天堂硅谷、浙江華睿等知名機(jī)構(gòu)以階段參股形式設(shè)立了25家創(chuàng)投基金，規(guī)模達(dá)38.5億元；二是2011年成立產(chǎn)業(yè)發(fā)展母基金，規(guī)模達(dá)40億元，產(chǎn)業(yè)母基金已出資與中銀浙商、IDG、經(jīng)緯中國(guó)等6家機(jī)構(gòu)合作設(shè)立了子基金，子基金規(guī)模達(dá)102億元。除此外，杭州市各個(gè)區(qū)縣市都成立了創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金，政府參與創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的角色正在逐漸轉(zhuǎn)變――由直接投資者轉(zhuǎn)變?yōu)殚g接投資者，引導(dǎo)更多的民間資本進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域，扶持創(chuàng)新型中小企業(yè)的發(fā)展。調(diào)研中發(fā)現(xiàn)政府引導(dǎo)基金如今遭遇問(wèn)題，多位創(chuàng)投界人士稱，“真正能夠?qū)崿F(xiàn)各方資金完全到賬的引導(dǎo)基金可能不到一成。”政府規(guī)定的投資方向和創(chuàng)投實(shí)際根據(jù)市場(chǎng)情況青睞的投資意向之間，還是有很大差距的。

（四）股權(quán)投資支持政策得到完善與落實(shí)，但還缺少支持外商投資股權(quán)投資政策

為支持杭州市股權(quán)投資業(yè)的發(fā)展，吸引更多資本在杭集聚，杭州市以及各區(qū)縣出臺(tái)多項(xiàng)政策，也成為全國(guó)扶持股權(quán)投資企業(yè)政策力度最大的城市。多項(xiàng)政策如：《杭州市人民政府辦公廳關(guān)于印發(fā)促進(jìn)我市股權(quán)投資業(yè)發(fā)展實(shí)施辦法的通知》（杭政[2010]11號(hào)）的實(shí)施；為進(jìn)一步促進(jìn)杭州市股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展，積極引導(dǎo)民間資本的投向出臺(tái)了《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)我市股權(quán)投資業(yè)發(fā)展的補(bǔ)充意見(jiàn)》（杭政辦函[2012]134號(hào)）。各區(qū)縣也出臺(tái)相應(yīng)支持政策，如2011年4月，西湖區(qū)率先出臺(tái)了《鼓勵(lì)創(chuàng)投企業(yè)發(fā)展財(cái)政扶持試行辦法》，為股權(quán)投資集聚區(qū)的打造配備了政策支持；江干區(qū)出臺(tái)了《關(guān)于加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式進(jìn)一步構(gòu)筑中心區(qū)產(chǎn)業(yè)體系的若干政策意見(jiàn)》、《關(guān)于支持浙商創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新打造浙商總部中心的若干政策意見(jiàn)》和《關(guān)于加快股權(quán)投資業(yè)發(fā)展的若干政策意見(jiàn)》等政策；蕭山區(qū)印發(fā)《關(guān)于加快股權(quán)投資等金融行業(yè)發(fā)展實(shí)施細(xì)則》的通知等。與深圳等外向型城市相比較，外商股權(quán)投資發(fā)展緩慢，尤其還沒(méi)出臺(tái)支持外商股權(quán)投資的相關(guān)政策。

三、積極發(fā)展私募股權(quán)投資基金，促進(jìn)杭州市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的政策建議

（一）積極為私募股權(quán)投資的發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境

發(fā)揮浙江股權(quán)交易中心的作用，更好的為私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)服務(wù)，成為二者之間的橋梁，要加強(qiáng)資源整合，構(gòu)建服務(wù)平臺(tái)，組建好各私募股權(quán)集聚區(qū)的協(xié)調(diào)機(jī)制。

營(yíng)造宜居宜業(yè)的創(chuàng)新氛圍。近年來(lái)，努力營(yíng)造宜居宜業(yè)的創(chuàng)新氛圍吸引國(guó)內(nèi)外知名投資機(jī)構(gòu)落戶，舉辦有影響力的論壇峰會(huì)等活動(dòng)。繼續(xù)加強(qiáng)生態(tài)領(lǐng)域的建設(shè)，進(jìn)一步創(chuàng)造宜業(yè)、宜居、宜游的城市，加快形成集聚效應(yīng)。努力為股權(quán)投資發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。努力優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境，加大對(duì)金融業(yè)的支持力度，完善配套服務(wù)，引進(jìn)國(guó)際國(guó)內(nèi)知名股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，為推動(dòng)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)展提供幫助。

（二）優(yōu)化體制政策，實(shí)施私募股權(quán)投資可持續(xù)發(fā)展

近幾年先后出臺(tái)了優(yōu)化杭州市股權(quán)投資業(yè)的發(fā)展的政策文件，形成了較為完善的扶持體系，對(duì)杭州投資機(jī)構(gòu)的培育和招引起到了較為明顯的拉動(dòng)作用。為了讓更多的股權(quán)機(jī)構(gòu)和人才引得進(jìn)、留得住，要十分重視政策的扶持作用。借鑒成功省市的經(jīng)驗(yàn)，尤其是借鑒深圳市的經(jīng)驗(yàn)，在工商便利、落戶獎(jiǎng)勵(lì)、財(cái)稅支持、土地、住房補(bǔ)貼、人才引進(jìn)、人才培育和引進(jìn)子女就學(xué)等政策方面進(jìn)一步加大對(duì)股權(quán)基金發(fā)展的政策力度，努力創(chuàng)造良好的政策環(huán)境，進(jìn)一步優(yōu)化了私募基金的發(fā)展環(huán)境，積極引進(jìn)私募股權(quán)投資來(lái)杭州發(fā)展。目前的政策環(huán)境還不是很到位，優(yōu)惠政策也是零打碎敲的，與深圳市相比較還顯滯后。在此建議：政府要加大政策引導(dǎo)和扶持，創(chuàng)造一個(gè)有利于私募基金發(fā)展的政策環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和法律環(huán)境，促進(jìn)行業(yè)規(guī)范、有序、健康發(fā)展。

（三）加大政府投資引導(dǎo)基金力度，進(jìn)一步完善引導(dǎo)基金政策

清科研究中心的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，1元錢的政府引導(dǎo)基金大約可吸引4 元錢的民間資金參與到創(chuàng)業(yè)投資中。杭州市實(shí)踐證明引導(dǎo)基金更能發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢(shì)，政府投資引導(dǎo)基金為推進(jìn)私募股權(quán)產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)中發(fā)揮引領(lǐng)作用。創(chuàng)投與地方政府合作的初衷是希望借助地方政府的名氣吸引更多的資金，起到四兩撥千斤的作用。但現(xiàn)實(shí)狀況是，基金做實(shí)不到10%，所以政府引導(dǎo)基金要想真正發(fā)揮作用，可能還需要更細(xì)致的法規(guī)約束，更合理的資金募集要求。大力發(fā)展政府投資引導(dǎo)基金，加強(qiáng)監(jiān)督管理職能，提高運(yùn)作的市場(chǎng)化程度，完善其市場(chǎng)化運(yùn)作機(jī)制。應(yīng)當(dāng)借助政府資金的杠桿作用和放大效應(yīng)，撬動(dòng)多倍社會(huì)資金進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域，著力引導(dǎo)培育杭州市的戰(zhàn)略型新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；同時(shí)，要根據(jù)各區(qū)縣市經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和投資項(xiàng)目的特點(diǎn)，結(jié)合各地產(chǎn)業(yè)政策、科技政策和區(qū)域優(yōu)勢(shì)，因地制宜選擇合適的政府引導(dǎo)基金運(yùn)作方式。

（四）構(gòu)建多層次的資本市場(chǎng)體系，完善私募股權(quán)投資的退出機(jī)制

私募股權(quán)投資最終都會(huì)通過(guò)一定的渠道退出以實(shí)現(xiàn)收益，因此，一個(gè)完善的退出機(jī)制對(duì)私募股權(quán)投資而言也是十分重要的。通常的退出渠道有證券市場(chǎng)、股權(quán)交易市場(chǎng)和并購(gòu)市場(chǎng)等，目前我國(guó)的資本市場(chǎng)尚未成熟，無(wú)論是在當(dāng)前的主板還是創(chuàng)業(yè)板，均面臨IPO 門檻過(guò)高、過(guò)會(huì)率較低的窘境，如果只是單純依靠推動(dòng)企業(yè)上市實(shí)現(xiàn)私募股權(quán)投資退出是不現(xiàn)實(shí)，也是不可能的。為此，建立和完善合格投資人的場(chǎng)外市場(chǎng)而交易平臺(tái)如股權(quán)轉(zhuǎn)讓的大宗交易市場(chǎng)，包括浙江股權(quán)交易中心 ，新三板市場(chǎng)等。另外，尋求并購(gòu)重組、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、管理層收購(gòu)等多元化退出渠道，通過(guò)建立股權(quán)交易中心，對(duì)非上市企業(yè)提供股權(quán)交易平臺(tái)，及早實(shí)現(xiàn)資本增值和投入產(chǎn)出的良性循環(huán)。逐步形成募集、投資和退出等功能完善的私募股權(quán)投資發(fā)展環(huán)境。

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第9篇：產(chǎn)業(yè)投資基金范文

關(guān)鍵詞：有線電視；產(chǎn)業(yè)投資基金；資本市場(chǎng)

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)的有線電視產(chǎn)業(yè)由于受到國(guó)家傳媒政策、市場(chǎng)化程度、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理體制和各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的制約，產(chǎn)業(yè)價(jià)值未能得到有效挖掘。隨著數(shù)字電視整體平移工程的快速推進(jìn)，我國(guó)有線電視行業(yè)迎來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇。但有線電視行業(yè)是資金密集型和規(guī)模經(jīng)濟(jì)型產(chǎn)業(yè)，雖然發(fā)展空間大，由于項(xiàng)目固定成本高，其快速發(fā)展必須得到金融業(yè)的支持。

產(chǎn)業(yè)投資基金是一種能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融創(chuàng)新工具，它是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融深化的必然選擇，并將對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展和投融資體制改革等方面產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。目前，產(chǎn)業(yè)投資基金作為連接產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)與金融市場(chǎng)的橋梁和融合產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的平臺(tái)，已越來(lái)越受到國(guó)家的重視，通過(guò)發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金來(lái)促進(jìn)我國(guó)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，已成為越來(lái)越多的專家和學(xué)者的共識(shí)。

一、設(shè)立有線電視產(chǎn)業(yè)投資基金的可行性

1.投資體制市場(chǎng)化為有線電視產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)的投資體制是以政府注資和信貸資金為主，而目前我國(guó)有限的國(guó)有資金已經(jīng)難以支撐整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)各個(gè)部分的發(fā)展，客觀上要求投資體制市場(chǎng)化以引導(dǎo)民間資本進(jìn)入。在這種情況下，產(chǎn)業(yè)投資基金是這種投資體制轉(zhuǎn)型的最佳切入點(diǎn)。與發(fā)行債券等其他融資方式相比，產(chǎn)業(yè)投資基金的融資方式，大大增加了社會(huì)閑散資金投入有線電視網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)的可能性，并可通過(guò)專家管理功能使其規(guī)范發(fā)展；同時(shí)還可以提高項(xiàng)目資本金比例，增強(qiáng)有線電視企業(yè)發(fā)展的后勁。

2.大量社會(huì)資本為有線電視產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展提供充足的資金供給

近年來(lái)，中國(guó)金融業(yè)持續(xù)高速發(fā)展，保險(xiǎn)公司、銀行、證券公司自有和儲(chǔ)蓄資金不斷增加，截至2007年底，我國(guó)各項(xiàng)存款余額超過(guò)40萬(wàn)億元人民幣，其中企業(yè)存款為14.48萬(wàn)億元人民幣，居民儲(chǔ)蓄更是超過(guò)17萬(wàn)億元人民幣。從保險(xiǎn)基金、銀行、證券公司的投資渠道看，大多涉足穩(wěn)健投資領(lǐng)域，由于資金總規(guī)模持續(xù)快速增長(zhǎng)，可投資的領(lǐng)域相對(duì)有限，過(guò)多資金在有限的領(lǐng)域追求投資回報(bào)必然降低投資收益率，從而面臨著有效拓展投資渠道的局面。產(chǎn)業(yè)投資基金具備較長(zhǎng)的投資期限和較穩(wěn)定的投資收益，這對(duì)保險(xiǎn)公司、銀行、證券公司的投資而言最為合適。因此，在我國(guó)發(fā)展有線電視產(chǎn)業(yè)投資基金，不僅有現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，而且還可以將大量沉淀的社會(huì)金融資產(chǎn)和源源不斷的社會(huì)增量資產(chǎn)引入投資領(lǐng)域。

3.良好的發(fā)展前景為產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展提供穩(wěn)定的保障

隨著區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和網(wǎng)絡(luò)科技含量的進(jìn)一步提高，特別是數(shù)字電視整體平移工程的快速推進(jìn)，有線電視迎來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇，有線電視網(wǎng)絡(luò)的資源價(jià)值、開(kāi)發(fā)價(jià)值、投資價(jià)值和收益水平都將得到較大幅度的提升。因此，有線電視產(chǎn)業(yè)“低風(fēng)險(xiǎn)、高收益”的特點(diǎn)也為產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展提供了穩(wěn)定的保障。

二、設(shè)立有線電視產(chǎn)業(yè)投資基金的必要性

1.有利于維護(hù)金融體系穩(wěn)定

目前，隨著宏觀調(diào)控的加劇，企業(yè)融資渠道變窄，這既對(duì)商業(yè)銀行的信貸構(gòu)成較大壓力，也加大了企業(yè)間接融資的矛盾。作為一種重要的直接融資方式創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展將打破銀行貸款獨(dú)木撐天的局面，有力推動(dòng)融資手段市場(chǎng)化，減輕部分資金密集型行業(yè)對(duì)銀行債務(wù)的高依賴形成的風(fēng)險(xiǎn)，改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)，改善銀行流動(dòng)性壓力，進(jìn)而促進(jìn)投融資結(jié)構(gòu)的合理均衡發(fā)展、維護(hù)我國(guó)金融體系的穩(wěn)定。

2.有利于促進(jìn)有線電視產(chǎn)業(yè)發(fā)展

有線電視作為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)，需要的資金數(shù)量巨大，建設(shè)周期長(zhǎng)，有線電視網(wǎng)絡(luò)的深層次開(kāi)發(fā)需要強(qiáng)大的資金做后盾。隨著文化管理體制的逐步放開(kāi)，政府對(duì)有線電視的投入將更為有限，這些都為發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金提供了特定的現(xiàn)實(shí)環(huán)境。產(chǎn)業(yè)投資基金作為對(duì)非上市企業(yè)的股權(quán)投資工具，追求的是長(zhǎng)期資本利得，追求的是成長(zhǎng)性和收益性的統(tǒng)一，一方面可以把分散的資金集中起來(lái)，增加有線電視資源開(kāi)發(fā)的資金投入，并通過(guò)專家管理，緩解我國(guó)目前有線電視網(wǎng)絡(luò)深層次開(kāi)發(fā)的資金壓力，從而促進(jìn)有線電視產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大，提升行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力，另一方面，產(chǎn)業(yè)投資基金還將根據(jù)市場(chǎng)需求有的放矢地規(guī)劃和發(fā)展增值業(yè)務(wù)和擴(kuò)展業(yè)務(wù)，引導(dǎo)潛在的需求轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)需求，從而決定了它在執(zhí)行過(guò)程中將強(qiáng)調(diào)科學(xué)規(guī)劃和可持續(xù)發(fā)展，保證有線電視各項(xiàng)業(yè)務(wù)獲得良性、有序的開(kāi)發(fā)。

3.有利于推進(jìn)社會(huì)信息化進(jìn)程

有線電視是當(dāng)前我國(guó)社會(huì)大眾覆蓋率最高的傳播媒介，是普通大眾信息獲取的主要來(lái)源，也是黨和政府宣傳政策、導(dǎo)向輿論的主要窗口。通過(guò)設(shè)立有線電視產(chǎn)業(yè)投資基金，可以加速有線電視數(shù)字化業(yè)務(wù)的發(fā)展，大大改善電視視聽(tīng)質(zhì)量，擴(kuò)大電視應(yīng)用領(lǐng)域，還可以通過(guò)建立一個(gè)普及的數(shù)字化信息平臺(tái)，保障傳輸線路安全，從而有力地推進(jìn)社會(huì)信息化的發(fā)展進(jìn)程。

三、有線電視產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立方案構(gòu)想

1.設(shè)立思路

由于有線電視產(chǎn)業(yè)投資基金主要從事實(shí)業(yè)投資，收益主要來(lái)自投資分紅以及資本運(yùn)作，因此應(yīng)由具備實(shí)業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)和資本經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)對(duì)其重大決策承擔(dān)責(zé)任。具體而言，可以由具備實(shí)業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)和資本經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司，然后由基金管理公司向社會(huì)募集成立產(chǎn)業(yè)投資基金，由基金管理公司利用其在有線電視領(lǐng)域所積累的治理能力、資源整合能力、盈利能力以及在技術(shù)、內(nèi)容、人力資源等方面積聚的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)指導(dǎo)和操作基金投向，引導(dǎo)基金在數(shù)字電視業(yè)務(wù)的技術(shù)創(chuàng)新和資源開(kāi)發(fā)方面實(shí)現(xiàn)大的突破，借助基金實(shí)力使自己的先進(jìn)模式在有線電視產(chǎn)業(yè)內(nèi)得到廣泛應(yīng)用，推動(dòng)中國(guó)有線電視產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

2.基金類型

考慮到我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)處于發(fā)展初期、法律法規(guī)不甚健全、社會(huì)信用秩序有待建立等現(xiàn)實(shí)情況，有線電視產(chǎn)業(yè)投資基金宜采用契約型封閉式的基金形式，因?yàn)槠跫s型基金在發(fā)行和流動(dòng)性上有較大便利，且投資決策程序簡(jiǎn)單，運(yùn)作成本較低、運(yùn)作效率高。

3.基金規(guī)模

為滿足有線電視產(chǎn)業(yè)發(fā)展中存在的巨大資金需求，同時(shí)利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益將有線電視產(chǎn)業(yè)發(fā)展推向國(guó)家化發(fā)展的軌道，有線電視產(chǎn)業(yè)投資基金總規(guī)?？稍O(shè)計(jì)為200

億元，但可實(shí)行承諾制，首期規(guī)模為50億元，以后各期出資額根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求和基金運(yùn)作效果逐步投入。

4.基金發(fā)展戰(zhàn)略

有線電視產(chǎn)業(yè)投資基金將采用投資組合和分期投資的策略，以有線電視數(shù)字化為契機(jī)，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快地區(qū)的有線電視城域網(wǎng)公司、網(wǎng)絡(luò)整合后的省市級(jí)有線電視網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)和基于有線電視網(wǎng)絡(luò)的增值業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)公司進(jìn)行投資，通過(guò)統(tǒng)一品牌、靈活定價(jià)、強(qiáng)化服務(wù)等營(yíng)銷策略，全力推進(jìn)數(shù)字電視整體平移和網(wǎng)絡(luò)整合，加速擴(kuò)展業(yè)務(wù)和增值業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)，并借助深層次的資本運(yùn)營(yíng)和衍生金融工具，加大資源整合力度，力爭(zhēng)五年內(nèi)成為全國(guó)最大的有線電視投資機(jī)構(gòu)。

四、設(shè)立有線電視產(chǎn)業(yè)投資基金的建議

盡管我國(guó)已初步具備設(shè)立有線電視產(chǎn)業(yè)投資基金的基本條件，但發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程。因此，政府應(yīng)給予必要的支持，創(chuàng)造有利于產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展的外部環(huán)境。

1.完善多層次法規(guī)體系建設(shè)

國(guó)家應(yīng)盡快出臺(tái)《產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》，并制定有關(guān)產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立、募集、運(yùn)作方式、退出方式、投資者保護(hù)的配套法規(guī)，同時(shí)組織相關(guān)部門對(duì)有關(guān)的金融、稅收、審計(jì)、工商登記等方面進(jìn)行完善，制定出一套符合我國(guó)國(guó)情的產(chǎn)業(yè)投資基金法律法規(guī)體系，推動(dòng)和保障產(chǎn)業(yè)投資基金業(yè)健康規(guī)范發(fā)展。

2.完善多層次產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)建設(shè)

退出環(huán)節(jié)是有線電視產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)作和發(fā)展中的一個(gè)重要甚至關(guān)鍵環(huán)節(jié)。只有順利退出，才能實(shí)現(xiàn)有線電視產(chǎn)業(yè)投資基金的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。為此，國(guó)家應(yīng)為產(chǎn)業(yè)投資基金建立通暢便捷的退出機(jī)制，完善證券市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)、并購(gòu)市場(chǎng)等多層次的資本市場(chǎng)建設(shè)。

3.適度提高政府資金投入比例

目前我國(guó)尚未形成成熟的資本市場(chǎng)，市場(chǎng)容量及匯集力還比較弱，而政府由于其職能優(yōu)勢(shì)，成為最具有資源調(diào)集能力的投資者。對(duì)于投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的有線電視產(chǎn)業(yè)投資基金，因其投資項(xiàng)目投資期限長(zhǎng)的特點(diǎn)，可以適當(dāng)提高政府資金的比例，以增加對(duì)其他投資者的吸引力和對(duì)項(xiàng)目建設(shè)的保障能力。

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