產(chǎn)業(yè)投資基金精選(九篇)

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第1篇：產(chǎn)業(yè)投資基金范文

關(guān)鍵詞：航空產(chǎn)業(yè)；投資基金

1.引言

產(chǎn)業(yè)投資基金，是指一種對未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資和提供經(jīng)營管理服務(wù)的利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資制度，即：通過向多數(shù)投資者發(fā)行基金份額設(shè)立基金公司，由基金公司自行擔(dān)任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金資產(chǎn)，委托基金托管人托管基金資產(chǎn)，從事創(chuàng)業(yè)投資、企業(yè)重組投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資等實業(yè)投資。在我國資本市場中作為一種創(chuàng)新的金融工具，產(chǎn)業(yè)投資基金有著其重要特征：產(chǎn)業(yè)投資基金是一種集合投資制度，從事實業(yè)投資，不僅提供資金支持，而且提供資本經(jīng)營增值服務(wù)。

航空產(chǎn)業(yè)，包括航空制造業(yè)、航空運(yùn)輸業(yè)以及上下游與之相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，投資成本極高，所需融資金額巨大，具有高門檻、高投入、高風(fēng)險、高回報的特點。其中，航空運(yùn)輸業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，在我國服務(wù)經(jīng)濟(jì)中的地位是舉足輕重的。中國民用航空業(yè)是一個朝陽性的行業(yè)。近 30 年來，中國民用航空業(yè)發(fā)展速度較快。2000年至今，中國民航運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量位居世界第二。改革開放以來，航空業(yè)蓬勃發(fā)展，國家也對其大力支持，通過加大各種政策扶持和推出各類優(yōu)惠措施，促使我國從“航空大國”早日邁向航空強(qiáng)國之列，提升在國際市場上的綜合競爭力。

航空產(chǎn)業(yè)基金是典型的產(chǎn)業(yè)基金，是航空產(chǎn)業(yè)和金融行業(yè)相融合的產(chǎn)物，為我國航空業(yè)的融資開創(chuàng)了一個新的渠道。

2.民營航空公司融資困境

現(xiàn)階段，中國的民航運(yùn)輸市場處于壟斷狀態(tài)，市場集中度較高。國航、東航、南航以及海航占據(jù)絕大部分的市場份額，就2013年而言，四大航空公司的運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量占整個行業(yè)的運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量的90%，其他中小型航空公司的總和僅占10%左右。

中小型航空公司中有一部分是具有地方扶持性質(zhì)的航空公司，剩下的為民營航空公司。2004年首家民營航空公司奧凱航空經(jīng)民航局批準(zhǔn)正式成立，到2007年，民營資本持續(xù)涌入，鷹聯(lián)、奧凱、春秋、西部、吉祥等近20家民營航空公司陸續(xù)起飛。民營航空公司的大量進(jìn)駐民航運(yùn)輸市場使得整個行業(yè)的競爭力增強(qiáng)，也促進(jìn)了自身的發(fā)展。但是2008年奧凱航空停飛又痛失聯(lián)邦快遞的業(yè)務(wù)，“鷹聯(lián)”更名，投入川航的懷抱，放棄民營身份以及“東星”宣告破產(chǎn)一系列民營航空公司消極事件頻發(fā)。主要原因是民營航空公司資金缺乏，融資困難。

航空運(yùn)輸業(yè)是典型的資金密集型行業(yè)，成本投入極大。一架飛機(jī)的購買成本至少是幾億美元，租賃飛機(jī)的成本則是每天至少30萬人民幣。飛行員的培養(yǎng)成本也是不容小覷的，航空公司的日常運(yùn)營和設(shè)備維護(hù)的花費(fèi)也是十分巨大的。民營航空公司的正常運(yùn)營需要持續(xù)的資金流進(jìn)行維持，一旦資金流斷裂，民營航空公司極容易面臨破產(chǎn)壓力。

2009年，《開普敦公約》在中國正式生效，雖然該公約可以拓展民營航空公司的融資渠道，降低飛機(jī)融資成本，優(yōu)化航空公司的融資結(jié)構(gòu)，但是它的主要目的是保護(hù)債權(quán)人或出租人的利益，使其免受債務(wù)人或承租人不能履約或破產(chǎn)可能帶來的損失。因此，民營航空公司作為債務(wù)人或承租人一旦經(jīng)營不善導(dǎo)致履行債務(wù)或支付租金發(fā)生困難甚至破產(chǎn)，它就可能被強(qiáng)制剝奪對航空器的占有權(quán)，面臨飛機(jī)被扣押出售收回等巨大損失并且將面臨更大的經(jīng)營壓力。

國內(nèi)航空公司的融資方式主要是：股權(quán)融資、債務(wù)融資、飛機(jī)的金融性租賃和經(jīng)營性租賃。對于已經(jīng)上市的中航、東航、南航、海航而言，股權(quán)融資是比較有效的融資手段之一，但是對于還沒有能力上市的大部分民營航空公司而言，股權(quán)結(jié)構(gòu)分散是民營航空公司的股權(quán)特點，股權(quán)融資這一方式并不能給其帶來足夠的資金投入。民營航空公司剛建立時信用層級較低，擁有的機(jī)隊規(guī)模較小，很難得到銀行的青睞，抵押貸款時，金融機(jī)構(gòu)出于信用風(fēng)險，經(jīng)營成本，效率回報三方面的因素考慮，往往對民營航空公司采取“惜貸”的態(tài)度。

自從2013年中國對新設(shè)航空公司申請審批再度“開閘”以來，截止2014年11月份已有9家航空公司獲批籌建，其中五家均為民營或民營控股。由此可見，中國航空市場迎來低成本，民營航空的，但是新進(jìn)的民營航空公司在行業(yè)內(nèi)屬于弱勢群體，融資矛盾突出，同時國家也沒有相應(yīng)的扶持政策。在這樣的一個契機(jī)下，航空金融的融資服務(wù)創(chuàng)新對民營航空企業(yè)的發(fā)展具有重大意義。

3.產(chǎn)業(yè)投資基金的優(yōu)勢

產(chǎn)業(yè)投資基金的對象是未上市公司，并對其進(jìn)行股權(quán)投資和提供經(jīng)營管理服務(wù)，是不同于證券投資的一種直接融資模式，對于中小型企業(yè)而言，具有較明顯的優(yōu)勢。

3.1融資渠道豐富，資金來源廣泛

產(chǎn)業(yè)投資基金是一種集合投資模式，是由多個投資人一同出資，共同投資。并且產(chǎn)業(yè)投資基金的建立，為民間大量流動資本進(jìn)入金融市場創(chuàng)造了條件，隨著社會的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)的增長，居民生活水平提高，社會居民存款量急劇上升，同時產(chǎn)業(yè)投資基金是風(fēng)險低于股票證券之類的投資方式，因此社會私人資金成為產(chǎn)業(yè)投資基金的最主要來源。

2011年12月15日，中國證監(jiān)會主席郭樹清在一個公開場合表示，我國大約有2萬億余額地方養(yǎng)老保險金和2.1萬億住房公積金余額，如果將這些資金進(jìn)行統(tǒng)一管理，學(xué)習(xí)全國社保基金投資股市獲取收益，無論是對個人、政府還是資本市場均大有好處。2012年3月，養(yǎng)老金被批準(zhǔn)入市。在中國，大額養(yǎng)老金進(jìn)入金融市場，產(chǎn)業(yè)投資基金投資期限較長，投資收益較為穩(wěn)定，收益率水平又遠(yuǎn)高于銀行儲蓄存款的利息水平，同樣為養(yǎng)老金的保值增值提供了新的投資渠道。

隨著經(jīng)濟(jì)的不斷增長，國有企業(yè)在近十年來不斷發(fā)展，世界500強(qiáng)中國有企業(yè)數(shù)量可觀。對于經(jīng)營狀況明顯改善的大中型國有企業(yè)，在不斷盈利之后，手中必然掌握大量閑置資金要進(jìn)行投資，產(chǎn)業(yè)投資基金的低風(fēng)險，長期投資周期，較高的回報率必然吸引這些資金，使之成為產(chǎn)業(yè)投資基金的來源之一。

民營航空公司除春秋之外均是未上市公司，產(chǎn)業(yè)投資基金不僅能使大量民間資本進(jìn)入航空運(yùn)輸市場，降低民營航空公司融資門檻，促進(jìn)民營航空公司的發(fā)展，還能幫助航空公司改變自身股權(quán)結(jié)構(gòu)，為上市做準(zhǔn)備。

3.2資金運(yùn)作科學(xué)高效

產(chǎn)業(yè)投資基金是一種集合式投資模式，因此它的運(yùn)作流程一般是多個投資人進(jìn)行融資，然后設(shè)立基金管理公司或者交由專業(yè)基金管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行運(yùn)作。實現(xiàn)基金機(jī)構(gòu)和管理機(jī)構(gòu)分離，基金公司主要負(fù)責(zé)投資方向和基金運(yùn)作狀況的監(jiān)控，管理公司則負(fù)責(zé)項目的評價、選擇、管理直至退出不同于其他的投資方式的特點。在這過程中體現(xiàn)了職權(quán)分明，錢權(quán)分離，使得整個基金的運(yùn)作過程透明高效，一切以為投資人贏得最大利益為最高行動指南。

并且產(chǎn)業(yè)投資基金的資金大部分采用私募形式，主要是私募形式是比較適合產(chǎn)業(yè)投資的風(fēng)險特征。產(chǎn)業(yè)投資整個過程較長，周期長，風(fēng)險較大是其主要特征。如果進(jìn)行公募籌資，一旦投資失敗，對整個市場的影響是比較大的。如果在投資過程中，政府角色過重，則在投資失敗后，更會影響整個國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此，私募形式更利于產(chǎn)業(yè)投資基金更好的運(yùn)營，也利于整個市場更好有序的健康發(fā)展。

3.3促進(jìn)投資企業(yè)良性發(fā)展

隨著新技術(shù)改革在全球范圍展開，中國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和重組也迫在眉睫。對于企業(yè)而言，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和重組需要大量充足的資金注入，對企業(yè)自身資本進(jìn)行優(yōu)化重組。產(chǎn)業(yè)投資基金是通過將分散的個人資金和社會資金聚攏，然后通過專業(yè)人士構(gòu)成的基金管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行專業(yè)化投資運(yùn)作，為融資困難的中小型民營企業(yè)拓寬了融資渠道，提供了企業(yè)結(jié)構(gòu)重組的資金來源。

此外產(chǎn)業(yè)投資基金在投資中小企業(yè)，為其進(jìn)行融資的同時，還會參與中小企業(yè)的正常運(yùn)營，并為其提供優(yōu)秀專業(yè)的戰(zhàn)略投資專家和企業(yè)管理專家，不僅能優(yōu)化企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，還可以提高企業(yè)管理能力，為促進(jìn)企業(yè)上市做準(zhǔn)備。

3.4基金退出機(jī)制通暢

對于任何一種基金而言，退出機(jī)制通暢是其能夠健康發(fā)展以及進(jìn)入良性循環(huán)的重要因素之一。如果退出機(jī)制不通暢，對于投資者而言，投資收益的獲得就成了未知數(shù)，一旦投資項目失敗，也無法及時退出，會造成更大的損失。產(chǎn)業(yè)投資基金進(jìn)行運(yùn)作的時候，其目的不是為了占有投資企業(yè)，而是獲得最大利潤，因此，通暢的退出機(jī)制才是產(chǎn)業(yè)投資基金的重要保障。

目前國內(nèi)基金的退出方式主要有所投資企業(yè)公開上市（IPO）、目標(biāo)公司內(nèi)部收購（包括公司回購，其他股東或管理層受讓等）、外部轉(zhuǎn)讓以及清算破產(chǎn)等。其中IPO是最常用的退出方式，通過促進(jìn)投資企業(yè)上市，通過這種方式，能夠最大化實現(xiàn)投資者效益，還可以保持被投資企業(yè)的獨(dú)立性，使之能夠繼續(xù)保持良好的運(yùn)營狀態(tài)。

4.中國航空產(chǎn)業(yè)投資基金市場現(xiàn)狀

目前中國基金市場中和航空產(chǎn)業(yè)相關(guān)的基金僅有兩種：中國航空產(chǎn)業(yè)基金和天津燕山航空租賃產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金。

其中，中國航空產(chǎn)業(yè)基金所面對的對象是中航集團(tuán)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)，是我國第一支具有航空工業(yè)屬性的投資基金。航空產(chǎn)業(yè)基金主要是對擬上市的航空制造業(yè)及其相關(guān)行業(yè)企業(yè)的股權(quán)投資，以及中航工業(yè)集團(tuán)已上市企業(yè)的非公開發(fā)行的股權(quán)投資。

而天津燕山航空租賃產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金作為國內(nèi)首只航空租賃產(chǎn)業(yè)基金，服務(wù)對象是海航集團(tuán)，基金主要投向收購海航集團(tuán)飛機(jī)資產(chǎn)、購買新增飛機(jī)開展租賃業(yè)務(wù)，并對飛機(jī)資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營管理。

產(chǎn)業(yè)投資基金的運(yùn)作模式對于中小型民營航空運(yùn)輸公司而言，能夠有效改善其融資困境，并且能積極幫助該企業(yè)優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)。但是目前市場所有的兩種航空類的產(chǎn)業(yè)投資基金面對的對象單一，使得中小型民營航空運(yùn)輸企業(yè)被拒之門外，在這種情況下，出現(xiàn)種類較多，進(jìn)入門檻較低的航空類產(chǎn)業(yè)投資基金不僅能解相關(guān)航空公司的燃眉之急，還可以使得市場大量流動空閑資金有可去之處。

5.結(jié)論

投資對象單一，基金數(shù)量匱乏，運(yùn)作經(jīng)驗不足是當(dāng)前航空金融市場產(chǎn)業(yè)投資基金的不足之處。

航權(quán)的不斷開放，來自國際市場的機(jī)遇與競爭并存。中國的民航運(yùn)輸業(yè)呈現(xiàn)寡頭壟斷局面，整體市場效率不高。在面對來自國際市場的競爭時，本土航空公司自身的發(fā)展顯得極為重要。因此，航空公司對于資金的需求更加旺盛。航空公司現(xiàn)有的融資方式主要依靠債券融資方式，中小型民營航空公司在融資方面毫無優(yōu)勢。

航空產(chǎn)業(yè)基金作為一種新的融資模式，不僅能積極應(yīng)對旺盛的國際和國內(nèi)市場需求，民航運(yùn)輸公司擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模的需要，還可以優(yōu)化企業(yè)結(jié)構(gòu)和組織規(guī)模，提高企業(yè)運(yùn)營效率的需求。因此這種創(chuàng)新型的融資模式是值得被借鑒的。

航空金融是與航空產(chǎn)業(yè)相關(guān)的所有金融活動，是使航空業(yè)與金融業(yè)有效結(jié)合的工具。航空產(chǎn)業(yè)基金更是航空金融的創(chuàng)新方法之一，更應(yīng)走在發(fā)展的最前沿。如今的航空運(yùn)輸市場資金需求旺盛，中小型民航運(yùn)輸企業(yè)融資困難，銀行的“惜貸”現(xiàn)象嚴(yán)重。航空產(chǎn)業(yè)基金這種融資模式更應(yīng)該被借鑒，發(fā)揮它的獨(dú)有優(yōu)勢。

第2篇：產(chǎn)業(yè)投資基金范文

一、風(fēng)險投資、創(chuàng)業(yè)投資與產(chǎn)業(yè)投資基金

（一）風(fēng)險投資

1、風(fēng)險投資的定義。風(fēng)險投資最早出現(xiàn)于15世紀(jì)的西歐。當(dāng)時，西方國家的一些商人投資于遠(yuǎn)洋運(yùn)輸和探險，從而出現(xiàn)了“venture capital”這個詞語。1946年“美國研究與開發(fā)公司”（ADR）成立。ADR將風(fēng)險投資專業(yè)化、制度化，他的成立標(biāo)志著風(fēng)險投資行業(yè)的誕生。其誕生地美國則是目前全世界風(fēng)險投資業(yè)最為發(fā)達(dá)的國家。目前，國內(nèi)學(xué)者對風(fēng)險投資有各種不同形式的定義，但內(nèi)在含義都是相似的。歸結(jié)起來，主要是：主動承擔(dān)高風(fēng)險，對未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資并為企業(yè)提供經(jīng)營管理方面的服務(wù)，幫助企業(yè)成長，以期在退出時獲得高額資本回報的風(fēng)險基金。

2、風(fēng)險投資分類。風(fēng)險投資有廣義和狹義之分。狹義的風(fēng)險投資是指承擔(dān)巨大風(fēng)險，投資于從事高科技行業(yè)的初創(chuàng)期企業(yè)。而廣義的風(fēng)險投資涵蓋的內(nèi)容則更加寬泛。除包括狹義的風(fēng)險投資之外，還包括投資于風(fēng)險相對較小，處于發(fā)展、成熟期的企業(yè)。在風(fēng)險投資的業(yè)務(wù)內(nèi)容上，不僅包括對企業(yè)的直接投資，也包括租賃投資、戰(zhàn)略投資和創(chuàng)意投資等多種形式。

（二）創(chuàng)業(yè)投資

1、創(chuàng)業(yè)投資的定義。新加坡、中國香港、中國臺灣等地區(qū)將“Venture Capital”譯為“創(chuàng)業(yè)投資”。之所以將“風(fēng)險投資”翻譯為“創(chuàng)業(yè)投資”，可能是出于文化傳統(tǒng)的考慮，而有意避諱“風(fēng)險”二字。然而，其與美國的風(fēng)險投資并無本質(zhì)上的不同，都是以高科技型中小企業(yè)為投資對象，期望獲得長期資本回報。

2、創(chuàng)業(yè)投資的特點（以臺灣地區(qū)為例）。臺灣地區(qū)是亞洲創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)最為發(fā)達(dá)的地區(qū)。20世紀(jì)八十年代初期，隨著國際市場競爭的加劇，臺灣地區(qū)以勞動密集型為主的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐漸上市。為促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由勞動密集型向以科技為核心的技術(shù)密集型升級，臺灣地區(qū)采取了多項措施，發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資即為其中一項重要內(nèi)容。臺灣地區(qū)的創(chuàng)業(yè)投資在本質(zhì)上與以美國為代表的風(fēng)險投資有很大的相似之處。當(dāng)然，二者也存在一些差別。臺灣地區(qū)創(chuàng)業(yè)投資的特點主要表現(xiàn)在以下方面：

（1）資本來源。在臺灣地區(qū)的風(fēng)險資本來源中，法人公司和投資機(jī)構(gòu)所占比重較大，二者之和約占整體資金來源的一半以上。而美國的風(fēng)險資本來源中，養(yǎng)老金和退休金占的比重較大。（表1）

（2）項目成功率和收益率。臺灣地區(qū)創(chuàng)業(yè)投資的風(fēng)險較美國來說比較小，其投資成功率高達(dá)八成。相比之下，美國的風(fēng)險投資成功率只有兩成。低風(fēng)險常伴隨低收益。臺灣地區(qū)項目收益率只是個位數(shù)，大約6倍左右。而美國項目成功后的收益率至少在20倍左右，有的項目達(dá)60倍。

（3）風(fēng)險資本介入項目的時間。臺灣地區(qū)創(chuàng)業(yè)資本在各個投資階段都有涉及，以擴(kuò)充期所占比重最大。以2004年為例：投資總金額新臺幣152.7億元。其中，擴(kuò)充期所占最多，達(dá)47.83%；其次是成熟期和創(chuàng)建期，分別為23.05%和22.20%；種子期僅為5.46%。同時，美國的風(fēng)險投資也呈現(xiàn)出類似的特點，擴(kuò)張期和成熟期的投資金額占全部投資金額的絕大多數(shù)，種子期的投資只占很小部分。2006年第三季度美國風(fēng)險投資投入成熟期和擴(kuò)張期的資金約占全部資金的65%，而投入種子期的資金只占全部資金的35%。

由此，雖然名為“創(chuàng)業(yè)投資”，實則種子期或初創(chuàng)期投資并不是創(chuàng)業(yè)投資的投資重點。即便存在些許差別，“創(chuàng)業(yè)投資”與“風(fēng)險投資”也只是名稱上的差別，并無本質(zhì)上的不同。本文中，為了敘述方便，將“創(chuàng)業(yè)投資”一并稱為“風(fēng)險投資”。

（三）產(chǎn)業(yè)基金

目前，“產(chǎn)業(yè)基金”仍是一個爭議比較大的概念。很多學(xué)者將風(fēng)險投資包括在產(chǎn)業(yè)基金范疇內(nèi)，甚至將產(chǎn)業(yè)基金等同于風(fēng)險投資。另外，《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》中，將產(chǎn)業(yè)基金分為創(chuàng)業(yè)投資基金、企業(yè)重組基金和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基金。

作者認(rèn)為如同定義其他事物一樣，產(chǎn)業(yè)投資基金也應(yīng)從它的投資方向以及區(qū)別于其他投資基金的固有特點來定義。以目前討論的沸沸揚(yáng)揚(yáng)的國內(nèi)首只產(chǎn)業(yè)基金―渤海產(chǎn)業(yè)基金為例。據(jù)報道，該基金目前至少選定了三個投資項目，其中一個是空客天津項目；另外兩個分別是中石化煉化項目和濱海新區(qū)區(qū)內(nèi)交通建設(shè)。另據(jù)報道，吉林省政府也在準(zhǔn)備申報產(chǎn)業(yè)基金的相關(guān)事宜。如果該產(chǎn)業(yè)基金獲批，資金將主要用于吉林省內(nèi)的一個核電站項目。

從以上產(chǎn)業(yè)基金的實踐情況可以總結(jié)出我國產(chǎn)業(yè)基金所具有的兩個特點：第一，資金大量投資于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這也是我國目前亟待解決的問題和建立產(chǎn)業(yè)基金的初衷之一；第二，帶有鮮明的政策性。產(chǎn)業(yè)基金的這兩個特點使它有別于一般意義上的風(fēng)險投資，主要表現(xiàn)在：

1、投資方向。風(fēng)險投資主要針對某個未上市中小企業(yè)，特別是高科技型企業(yè)進(jìn)行投資；產(chǎn)業(yè)基金則針對某個項目，特別是某個基礎(chǔ)設(shè)施項目或基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項目進(jìn)行投資。

2、收益和風(fēng)險。風(fēng)險投資承擔(dān)的風(fēng)險很大，失敗率較高，一般在60～80%左右，而成功率只有5～20%左右，因此期望收益率也很高（如前所述，至少20倍左右）。其獲利方式屬于資本利得；產(chǎn)業(yè)基金由于其投資對象的特殊性，承擔(dān)的風(fēng)險很小?；A(chǔ)設(shè)施投資甚至幾乎可以認(rèn)為是零風(fēng)險。因此，其收益率也很低。其獲利方式屬于獲取財務(wù)收益。

3、政策導(dǎo)向。風(fēng)險投資受政策導(dǎo)向的影響很小?；鸾?jīng)理看重的只是所投資項目在未來能夠帶來的收益。很多風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)，其政府的作用也只限于頒布鼓勵性政策并提供政策支持和服務(wù)，對風(fēng)險投資的具體運(yùn)作很少干預(yù)；產(chǎn)業(yè)基金的政策導(dǎo)向性非常強(qiáng)。據(jù)報道，幾乎每個國家部委都在申請至少一支產(chǎn)業(yè)基金，國資委的“企業(yè)改制重組與產(chǎn)業(yè)基金”、信息產(chǎn)業(yè)部的“3G產(chǎn)業(yè)投資基金”和各部委主導(dǎo)下的房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)投資基金、能源產(chǎn)業(yè)投資基金都已有所行動。由國家部委主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)基金，其政策性不言而喻。

綜上所述，將風(fēng)險投資與企業(yè)重組投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資一起歸并為產(chǎn)業(yè)基金，并用相同的法律予以規(guī)范是十分不恰當(dāng)?shù)?。作者認(rèn)為，在我國，產(chǎn)業(yè)基金應(yīng)僅包括基礎(chǔ)設(shè)施投資基金以及其他一些在未來可能建立的、投資于類似產(chǎn)業(yè)的投資基金，并與風(fēng)險投資一起并列為具有同等地位的兩類投資基金。

二、產(chǎn)業(yè)基金與風(fēng)險投資協(xié)調(diào)發(fā)展

（一）經(jīng)濟(jì)體系中的互補(bǔ)作用

1、風(fēng)險投資是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心和帶動力。“創(chuàng)新”體系是一個國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不竭動力，而風(fēng)險投資則是創(chuàng)新體系中的主體和核心。美國20世紀(jì)九十年代經(jīng)濟(jì)走勢可以深刻說明這一點。中、美兩國在經(jīng)歷了八十年代相似的經(jīng)濟(jì)走勢之后，卻經(jīng)歷了相反的走勢。中國經(jīng)濟(jì)連續(xù)7年下滑，呈增長速度遞減趨勢；而美國持續(xù)110個月的強(qiáng)勢增長卻呈現(xiàn)出一浪高于一浪的遞增趨勢。究其原因，美國除進(jìn)一步放松政策管制外，積極調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高技術(shù)化、信息化升級?？萍紕?chuàng)新型中小企業(yè)在這一期間逐漸成為新的主力經(jīng)濟(jì)增長點。而風(fēng)險投資作為科技產(chǎn)業(yè)的孵化器，為美國經(jīng)濟(jì)在某種意義上擺脫“經(jīng)濟(jì)遞減規(guī)律”的束縛立下了汗馬功勞?？梢哉f，沒有風(fēng)險投資，就沒有美國新經(jīng)濟(jì)。因此，風(fēng)險投資是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心帶動力。

2、產(chǎn)業(yè)基金應(yīng)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金后盾。產(chǎn)業(yè)基金是除銀行之外的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的另一資金后盾。以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為例?；A(chǔ)設(shè)施是實現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵。但由于投入的資金量大，回收周期長，一般的投資者都有所避免。目前，我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金投入主要來源于財政投入和商業(yè)銀行貸款。面對巨大的資金需求量，目前的投入還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施基金，能夠吸收社會閑散資金的投入，以解決資金不足的問題。今后，一些如農(nóng)業(yè)、工業(yè)等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的類似問題也可以通過產(chǎn)業(yè)基金的方式來解決。

3、風(fēng)險投資與產(chǎn)業(yè)基金缺一不可，不可替代。風(fēng)險投資追求資本高額回報的特性決定了它不可能著重于回報率低的基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資。而風(fēng)險投資的巨額資本投入和巨大風(fēng)險也是產(chǎn)業(yè)基金難以承擔(dān)的。這決定了二者在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中缺一不可，在功能上無法相互替代。（圖1）

第3篇：產(chǎn)業(yè)投資基金范文

概括而言，產(chǎn)業(yè)投資基金是指一種主要對未上市企業(yè)和公司直接提供資本支持，并從事資本經(jīng)營與監(jiān)督的集合投資制度，是通過發(fā)行基金受益券募集資金，交由專業(yè)人士組成的投資管理機(jī)構(gòu)操作，基金資產(chǎn)分散投資于不同的實業(yè)項目，投資收益按資本分成的投融資方式。通常，基金發(fā)起人會聯(lián)合主要投資者出資設(shè)立基金管理公司，由其擔(dān)任基金管理人并管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，同時選定一家商業(yè)銀行作為基金托管人托管基金資產(chǎn)，投資收益按投資者的出資份額共享，投資風(fēng)險由投資者共擔(dān)。產(chǎn)業(yè)投資基金一般定位于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，有效率的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，如收費(fèi)路橋建設(shè)、電力建設(shè)、城市公共設(shè)施建設(shè)等，以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級與結(jié)構(gòu)高度化。產(chǎn)業(yè)投資基金在我國可以發(fā)揮作用的范圍很廣，凡是符合國家鼓勵發(fā)展并具有較好回報的產(chǎn)業(yè)，均可以運(yùn)用這種投融資方式。

根據(jù)有關(guān)研究，中國產(chǎn)業(yè)投資基金業(yè)的總體目標(biāo)是成為一個具備一定規(guī)模的金融產(chǎn)業(yè)，其舉足輕重的作用僅次于商業(yè)銀行和保險公司。參照美國等發(fā)達(dá)國家金融業(yè)結(jié)構(gòu)比重，中國產(chǎn)業(yè)投資基金的資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)占金融業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的1％—3％。按中國現(xiàn)有金融資產(chǎn)規(guī)模約40萬億元匡算，產(chǎn)業(yè)投資基金規(guī)模應(yīng)在4000億元到8000億元，最終達(dá)到占金融資產(chǎn)3％的目標(biāo)。在影響上，產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展將改善我國企業(yè)的融資格局，加快金融市場的改革進(jìn)程，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，提高資源配置的效率。

二、產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展環(huán)境

當(dāng)前，中國正在經(jīng)歷一段高新技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施投資活躍的時期，投資主體既有政府，也有私營部門。一方面，是國內(nèi)高新技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施投資需求顯著增長，而政府面臨財政壓力和職能轉(zhuǎn)變，需要減少債務(wù)，并將投資風(fēng)險轉(zhuǎn)移到私營部門；同時相對較高的估值推動更多的資產(chǎn)轉(zhuǎn)手，進(jìn)而促進(jìn)了較快的資本投入。另一方面，在需求作用下，資金被吸引到國內(nèi)高新技術(shù)，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)已成為具有長期投資等級，富有吸引力的固定收益產(chǎn)品；而且在宏觀經(jīng)濟(jì)向好的情況下，股本投資將產(chǎn)生較高的股息收益，能充分利用杠桿實現(xiàn)增長，并與通貨膨脹掛鉤。這些都為中國私募股本投資創(chuàng)造了極好的機(jī)會，也為中國產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展提供了良好的環(huán)境。

從法律環(huán)境來看，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，1995年9月中國人民銀行公布了《設(shè)立境外中國產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》，該辦法是至今中資機(jī)構(gòu)在境外設(shè)立中國產(chǎn)業(yè)投資基金的主要依據(jù)。對在境內(nèi)設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，國家發(fā)改委于2004年11月起草了《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》，雖然至今沒有出臺，但是有關(guān)內(nèi)容已經(jīng)在相關(guān)政府部門達(dá)成共識。而國內(nèi)已成功設(shè)立的中瑞、中比等中外合資產(chǎn)業(yè)投資基金，均由國家發(fā)改委以特批的方式報國務(wù)院批準(zhǔn)成立。

從市場環(huán)境來看，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長，社會資金較為充裕，但投資渠道不暢，包括保險資金、社保資金在內(nèi)的大資金集團(tuán)，正積極尋找有穩(wěn)定現(xiàn)金流回報而又能與其負(fù)債結(jié)構(gòu)相匹配的項目投資。只要產(chǎn)業(yè)投資基金的回報和結(jié)構(gòu)設(shè)計有足夠的吸引力，就可以完成基金的募集。

三、產(chǎn)業(yè)投資基金的投融資特點

從國外發(fā)展經(jīng)驗來看，產(chǎn)業(yè)投資基金主要投資于基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，包括運(yùn)輸行業(yè)(如收費(fèi)道路、機(jī)場、港口和部分鐵路)、受監(jiān)管的公用事業(yè)(如供電和天然氣網(wǎng)絡(luò)、供水和廢水處理網(wǎng)絡(luò))、政府服務(wù)業(yè)(如學(xué)校和醫(yī)院、衛(wèi)星等部分國防項目)和其他(如輸油管、液化石油氣接收站和運(yùn)輸船、合同發(fā)電)等。該行業(yè)資產(chǎn)均屬于社會基礎(chǔ)設(shè)施，具有穩(wěn)定、可預(yù)測和低風(fēng)險的現(xiàn)金流，且獨(dú)立于商業(yè)圈之外，通常與本地通貨膨脹相關(guān)，有能力支撐高負(fù)債。

產(chǎn)業(yè)投資基金是一個值得中國企業(yè)探索的、比較適合大型建設(shè)項目的股本融資方式。對于項目主體而言，其通過產(chǎn)業(yè)投資基金融資，主要有五大特點：一是投資期限較長，一般為1015年；二是投資者一般不要求占控制地位，只要求參股；三是投資者到期后退出，發(fā)起人可擁有優(yōu)先回購權(quán)；四是以財務(wù)投資者為主，很少參加經(jīng)營管理(但會要求改善和強(qiáng)化公司治理)；五是投資者對投資回報要求不高。當(dāng)然，由于股本投資者比債務(wù)融資者承擔(dān)更多的風(fēng)險，在收益獲得次序上排在貸款之后，因此，產(chǎn)業(yè)投資基金的融資成本要高于銀行貸款。

與傳統(tǒng)的融資方式相比，產(chǎn)業(yè)投資基金融資特點如下：

四、產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立方案要點

目前，我國產(chǎn)業(yè)投資基金立法基本處于停滯狀態(tài)，已設(shè)立的中瑞合作基金、中比直接股權(quán)投資基金、以及其他創(chuàng)業(yè)投資基金和房地產(chǎn)投資基金，均采取了迂回的方式，對不同的設(shè)立模式進(jìn)行了探索。因此，如何在現(xiàn)有的法律框架下，對產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立方案進(jìn)行研究、設(shè)計，不僅直接關(guān)系基金本身能否成功募集和運(yùn)作，而且對于中國整個產(chǎn)業(yè)投資基金業(yè)的發(fā)展具有積極意義。結(jié)合國內(nèi)外實踐，在中國設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金需著重考慮以下幾個方面：

1.基金組織形式：公司型還是契約型。公司型基金具有獨(dú)立法人資格，治理規(guī)范，管理直接，透明度高等優(yōu)點；但需承受雙重稅賦，不可在銀行間債券市場發(fā)行基金單位，無法實現(xiàn)利潤100％分紅。契約型基金設(shè)立簡單，便于運(yùn)作，經(jīng)批準(zhǔn)可以在銀行間債券市場發(fā)行基金單位，基金收入可以全部分配給基金份額持有人，基金本身無須繳納所得稅；但治理相對困難，對投資者的保護(hù)不如公司型基金。

2.基金注冊地：境內(nèi)還是境外。在境內(nèi)注冊基金，目前尚無有關(guān)的專項法規(guī)，無稅收優(yōu)惠政策，審批程序相對簡單，投資者以境內(nèi)保險公司和社保機(jī)構(gòu)為主，期望回報率比債務(wù)融資略高；在境外注冊基金，法律環(huán)境較完善成熟，可選擇具有稅收優(yōu)惠的境外地點注冊，但審批程序較復(fù)雜，投資者群體廣，期望的回報率較高(一般在12％一16％)。

3.基金投資方向。首先需確定基金定位是穩(wěn)定收益的基礎(chǔ)設(shè)施投資基金，還是要求高回報的創(chuàng)業(yè)投資基金，并考查擬投資行業(yè)的監(jiān)管要求；然后分析投資者對基金收益率及其分布特點的要求，選擇投資成熟項目，還是在建項目；最后檢查不同項目的現(xiàn)金流配合情況，確定具體的投資方向或項目。

4.基金規(guī)模與存續(xù)期?；鹨?guī)模主要受擬投資項目預(yù)計的資金需求，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對基金規(guī)模的要求和審批的難易程度，潛在投資者的資金供給規(guī)模影響?；鸫胬m(xù)期主要受擬投資項目預(yù)計的資金需求期間，潛在投資者的資金供給要求，滿足投資者一定的預(yù)期收益率影響。

5、基金到期后處理方式?；鸬狡诤蟮闹饕幚矸绞桨ɡm(xù)期，基金將所持有投資項目股權(quán)在市場上出售等。項目出售可由約定的投資者擁有優(yōu)先購買權(quán)，出售價格可按項目賬面凈值、基金成立時的收購價格，或市場價格進(jìn)行。

6.發(fā)起人認(rèn)購比例。發(fā)起人需確定對基金希望保持的控制力，將基金預(yù)期收益率與其現(xiàn)有投資項目回報率進(jìn)行比較，以及衡量自身的資金來源是否充分。在契約型基金中，由于發(fā)起人可通過控股基金管理公司來實現(xiàn)對基金運(yùn)作的實際控制，因此其對基金的認(rèn)購比例可以盡可能的低。

五、產(chǎn)業(yè)投資基金的治理

產(chǎn)業(yè)投資基金的治理包括以下幾個層次：

1.基金公司或基金本身的治理。由于公司型基金和契約型基金的組織形式完全不同，二者本身的治理也大相徑庭。公司型基金參照《公司法》、《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》設(shè)立，以基金章程為治理法則，其最高權(quán)利機(jī)構(gòu)為股東會，常設(shè)機(jī)構(gòu)為董事會，并由董事會負(fù)責(zé)制定基金投資原則與投資戰(zhàn)略、審定基金管理公司提交的投資方案；同時設(shè)立投資委員會，由各股東按投資比例列席，審查基金管理公司提出的投資方案。契約型基金參照《信托法》、《證券投資基金法》設(shè)立，投資者通過基金份額持有人大會行使基金資產(chǎn)的所有權(quán)、收益權(quán)、委托權(quán)、監(jiān)督權(quán)和處置權(quán)等，對大會審議的事項進(jìn)行表決。

第4篇：產(chǎn)業(yè)投資基金范文

關(guān)健詞：產(chǎn)業(yè)投資 基金 資本市場 管理

一、我國產(chǎn)業(yè)投資基金的內(nèi)涵及其現(xiàn)實意義

產(chǎn)業(yè)投資基金是一種借鑒西方發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)規(guī)范的“創(chuàng)業(yè)投資基金”運(yùn)作形式，通過發(fā)行基金受益券募集資金，交由專業(yè)人士組成的投資管理機(jī)構(gòu)操作，基金資產(chǎn)分散投資于不同的實業(yè)項目，投資收益按資分成的投融資方式。它具有以下幾個特點：

（1）作為投資基金的一個種類，它具有“集合投資，專家管理，分散風(fēng)險，運(yùn)作規(guī)范”的特點。

（2）產(chǎn)業(yè)投資基金一般定位于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，有效率的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)建設(shè)，如收費(fèi)路橋建設(shè)、電力建設(shè)、城市公共設(shè)施建設(shè)等，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級與結(jié)構(gòu)高度化，以高風(fēng)險實現(xiàn)高收益。

（3）產(chǎn)業(yè)投資基金一般以實業(yè)投資為主，但也作一定比例的證券投資，以保持基金資產(chǎn)的流動性。

（4）產(chǎn)業(yè)投資基金區(qū)別于“行業(yè)基金”，其投資方向一般是跨行業(yè)、綜合性、以符合組合投資原則并且避免蛻化為某個行業(yè)的行政附屬物。

產(chǎn)業(yè)投資基金在我國可以發(fā)揮作用的范圍很廣，凡是符合國家鼓勵發(fā)展并具有較好回報的產(chǎn)業(yè)，均可以運(yùn)作產(chǎn)業(yè)基金這種形式進(jìn)行投融資運(yùn)作。因此，發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金具有較強(qiáng)的現(xiàn)實意義。

（1）有利于推進(jìn)我國基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，是促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必由之路，這需要巨大的資金需求，而目前國家財力和銀行信貸難以滿足。從世界發(fā)達(dá)國家來看，實現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施融資的證券化，特別是利用產(chǎn)業(yè)投資基金為基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展融資是一條行之有效的途徑。產(chǎn)業(yè)投資基金聚小為大，使基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的民眾投資成為國家財政投資的有力補(bǔ)充，就可以配合國家投資，改變我國基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)嚴(yán)重滯后的局面。同時，由于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施是一種勞動密集型產(chǎn)業(yè)，還可以吸納大量的產(chǎn)業(yè)工人，緩解下崗職工的就業(yè)壓力。

（2）有利于促進(jìn)高科技產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。目前，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，主要是依靠科學(xué)技術(shù)而不是依靠擴(kuò)大規(guī)模來實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長。高科技產(chǎn)業(yè)是充滿風(fēng)險的產(chǎn)業(yè)，依靠銀行貸款來支持高科技產(chǎn)業(yè)有很大的局限性，而以創(chuàng)業(yè)基金的形式支持高科技產(chǎn)業(yè)是發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家的通行做法。創(chuàng)業(yè)基金具有風(fēng)險共擔(dān)、收益共享的優(yōu)勢，是支持科技發(fā)展事業(yè)，提高產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的科技含量，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)集約化發(fā)展的有效途徑。

（3）有利于國有企業(yè)改革和推動產(chǎn)融結(jié)合。我國國有企業(yè)改革的難點是巨額存量資產(chǎn)的盤活。目前陷于困境的許多國有大中型企業(yè)，人員素質(zhì)較高，生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境也不錯，但由于缺乏大量資金的啟動，而坐看一些高技術(shù)、重工產(chǎn)品市場機(jī)會的喪失。如果這些企業(yè)能借傳統(tǒng)優(yōu)勢，并在產(chǎn)業(yè)基金的推動下再入市場，就可以煥發(fā)出巨大的生機(jī)和活力。產(chǎn)業(yè)投資基金可以投資于國有企業(yè)，而各類企業(yè)也可以購買持有產(chǎn)業(yè)投資基金的證券，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合。

（4）有利于優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化產(chǎn)權(quán)約束功能。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計，我國居民儲蓄已達(dá)6萬多億元。隨著利率不斷下調(diào)，儲蓄和投資日益分離，并且居民投資呈多樣化趨勢，除銀行存款外，投資于股票、債券、基金越來越多。產(chǎn)業(yè)投資基金的推出，拓寬了投資渠道，可以滿足多層次的投資要求，從而優(yōu)化了資本市場結(jié)構(gòu)。另外，在資本市場上，產(chǎn)業(yè)投資基金可以以股權(quán)形式為未上市企業(yè)提供融資，改善未上市公司的產(chǎn)權(quán)制度與內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，從而培值大批具有上市前景的股份公司，為股票市場的進(jìn)一步發(fā)展奠定基礎(chǔ)。產(chǎn)業(yè)投資基金還可以將一定比例的資金以股權(quán)形式通過購并國有股、法人股的形式投資于上市公司，以雄厚的資本實力和強(qiáng)有力的產(chǎn)權(quán)約束對上市公司實施監(jiān)督，使資本市場的法律監(jiān)管體系建立在有效的經(jīng)濟(jì)監(jiān)督之上。

二、我國產(chǎn)業(yè)投資基金存在的問題

我國產(chǎn)業(yè)投資基金的歷史較短，在其運(yùn)作過程中不可避免地存在著各種問題和不規(guī)范的地方，具體表現(xiàn)如下：

（1）對產(chǎn)業(yè)投資基金認(rèn)識不足。產(chǎn)業(yè)投資基金作為一項金融創(chuàng)新，是改革開放的產(chǎn)物，在其發(fā)展過程中，需要人們解放思想和提高認(rèn)識。而目前仍然存在以下兩個錯誤傾向：一是把產(chǎn)業(yè)投資基金簡單地與籌集資金等同。由于我國基金大多是由地方政府或部門自發(fā)組建，缺乏一個嚴(yán)格的運(yùn)作規(guī)則和長遠(yuǎn)的發(fā)展規(guī)劃，在其發(fā)展初期存在種種問題在所難免。但是，如果簡單地將由產(chǎn)業(yè)投資基金所進(jìn)行的籌集資金活動等同于一般的籌集資金，這無疑將基金的科學(xué)性給摸殺了；二是產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展不利于其他金融部門的發(fā)展，認(rèn)為產(chǎn)業(yè)投資基金將會與現(xiàn)有的金融部門從資金市場爭奪資金份額，二者的發(fā)展是此消彼長的關(guān)系。

（2）產(chǎn)業(yè)投資基金的法制不統(tǒng)一、不健全。到目前為止，我國還沒有統(tǒng)一的、規(guī)范的投資基金管理辦法和與之相關(guān)的法律體系，如《投資基金法》、《投資顧問法》、《投資者利益保護(hù)法》等。由于缺乏健全的基金法規(guī)，導(dǎo)致我國產(chǎn)業(yè)投資基金業(yè)的各種不規(guī)范現(xiàn)象，如：發(fā)起人資格審定不規(guī)范、基金內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)不規(guī)范、基金性質(zhì)不夠明確、基金投資限制性不夠、基金信息披露不規(guī)范等等。

（3）產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)作缺乏應(yīng)有的專業(yè)人才。產(chǎn)業(yè)投資基金在我國出現(xiàn)時間不長，真正懂得如何操作產(chǎn)業(yè)投資基金的人才很少，進(jìn)而導(dǎo)致了普及推廣基金知識不夠，投資者對產(chǎn)業(yè)投資基金的了解程度不深，因此，制約了我國產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展。所以，目前亟待提高我國產(chǎn)業(yè)投資基金經(jīng)理的整體素質(zhì)，系統(tǒng)地引進(jìn)海外基金的操作規(guī)則，提高投資者對基金的認(rèn)識水平。

（4）對產(chǎn)業(yè)投資基金監(jiān)管缺乏統(tǒng)一的機(jī)構(gòu)和應(yīng)有的力度。目前，基金設(shè)立與上市的批準(zhǔn)機(jī)構(gòu)是中國人民銀行總行及有關(guān)交易所（如：上海證券交易所、深圳證券交易所、沈陽證券交易中心、南方證券交易中心、武漢證券交易中心等），形成了事實上的多頭管理局面。至于基金的行業(yè)自律組織目前還沒有提上議事日程。因此，對產(chǎn)業(yè)投資基金的監(jiān)督管理，由于機(jī)構(gòu)的不統(tǒng)一，相應(yīng)缺乏應(yīng)有的力度。

三、我國產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展思路

1.加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)投資基金的宣傳，讓廣大投資者真正了解產(chǎn)業(yè)投資基金的內(nèi)函及其運(yùn)作規(guī)則，更主要的是其低風(fēng)險性和高收益的穩(wěn)定性（相對于股票投資而言），克服認(rèn)識的片面性。

2.建立健全積極用人機(jī)制，盡快培養(yǎng)我國的基金管理專業(yè)人才。可考慮以下辦法：一是建立基金經(jīng)理資格認(rèn)證制度，通過嚴(yán)格的考試，對于符合基金經(jīng)理人資格條件的才允許進(jìn)行市場；二是加強(qiáng)對基金經(jīng)理人的管理，規(guī)范其行為，對于違規(guī)的基金經(jīng)理進(jìn)行嚴(yán)厲的制裁；三是加強(qiáng)與國際同行的合作與交流，可考慮引進(jìn)與送出培訓(xùn)結(jié)合的辦法，盡快培養(yǎng)出我們自己的較為完善的隊伍；四是對現(xiàn)有的保管人業(yè)務(wù)進(jìn)行改組，選出實務(wù)雄厚、資信好、人員素質(zhì)較高的單位進(jìn)行試點，并逐步向?qū)I(yè)化保管公司發(fā)展，使其成為真正的基金保管機(jī)構(gòu)；五是與國外機(jī)構(gòu)合作，有選擇地引進(jìn)國外信托銀行或組建中外合作的基金保管機(jī)構(gòu)。

3.規(guī)范產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)作，促進(jìn)資本市場完善，推動國有企業(yè)改革與經(jīng)濟(jì)發(fā)展。具體來說包括以下幾個方面的內(nèi)容：

（1）在募集方式上，應(yīng)以公募為主。在國外，創(chuàng)業(yè)投資基金無論是對法人、還是對公眾，均以私募為主。以私募方式設(shè)立基金，建立在投資者和基金經(jīng)理之間基于相互了解和信任而達(dá)成的委托-關(guān)系之上，基金運(yùn)作環(huán)境較為寬松，較少受制于國家主管機(jī)關(guān)的監(jiān)管。而我國目前投資者不夠成熟，采取私募方式不利于基金的規(guī)范化運(yùn)作和確保投資者利益，因此，應(yīng)以公募方為主設(shè)立基金。公募方式設(shè)立基金，有利于形成規(guī)模較大的基金籌資途徑，從而形成規(guī)范的公司型產(chǎn)業(yè)投資基金，并有利于基金的上市。

（2）在組織形式上，應(yīng)以公司型基金為佳。相對于證券投資基金所投資的上市證券而言，產(chǎn)業(yè)基金所投資的未上市證券的透明度要差，因此，投資者參與重大決策和強(qiáng)化對基金管理的監(jiān)督十分必要。另外產(chǎn)業(yè)投資基金適應(yīng)產(chǎn)業(yè)投資的需要，法人等機(jī)構(gòu)投資者要占較大比重，投資者參與基金決策的愿望要強(qiáng)于證券基金。為了保護(hù)投資者利益，適應(yīng)自身運(yùn)用特點，產(chǎn)業(yè)投資基金按公司型設(shè)立為佳。產(chǎn)業(yè)投資基金應(yīng)按《公司法》設(shè)立，同時，由于在操作上比較復(fù)雜，可制定《產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》，對《公司法》所難以規(guī)范的內(nèi)容作更詳細(xì)的規(guī)定。

（3）產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)起人應(yīng)選擇經(jīng)營股權(quán)的各類投資公司。由于產(chǎn)業(yè)投資基金主要從事實業(yè)投資，收益主要來自于投資后的長期分紅，所以，產(chǎn)業(yè)投資基金必須由同時具備實業(yè)投資經(jīng)驗和資本經(jīng)營經(jīng)驗的金融投資機(jī)構(gòu)對其重大決策承擔(dān)責(zé)任。因此，應(yīng)選擇經(jīng)營股權(quán)的各類投資公司而不是經(jīng)營實物商品的各類工商企業(yè)作為產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)起人。在現(xiàn)階段，可選擇證券公司參與產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)起。

（4）在產(chǎn)業(yè)投資基金形式上，可發(fā)展中外合資產(chǎn)業(yè)投資基金。我國國內(nèi)投資機(jī)構(gòu)比較熟悉國內(nèi)的投資環(huán)境，但缺少投資經(jīng)驗；而國外的投資機(jī)構(gòu)雖然不大熟悉中國的投資環(huán)境，但投資理念比較成熟，并可以從全球發(fā)展的角度對整個行業(yè)進(jìn)行前瞻性的分析。因此，發(fā)展中外合資產(chǎn)業(yè)投資基金有利于優(yōu)勢互補(bǔ)，引進(jìn)國外資本與先進(jìn)的投資技術(shù)，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)資本市場的國際化戰(zhàn)略。

4.建立健全法律體系，加強(qiáng)法律監(jiān)管，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)投資基金的規(guī)范運(yùn)作。我國發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金，與證券投資基金及創(chuàng)業(yè)基金都有差異，沒有現(xiàn)成的國際法規(guī)可援引，監(jiān)管經(jīng)驗也不足。產(chǎn)業(yè)投資基金應(yīng)先行試點，在試點過程中逐步建立和完善法規(guī)監(jiān)管體系。應(yīng)盡快制定《投資基金法》、《投資顧問法》、《投資者利益保護(hù)法》等，目前可考慮先制定《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》，使試點過程有法可依。《辦法》的制定既要借鑒國際創(chuàng)業(yè)基金的運(yùn)作經(jīng)驗，又要考慮我國產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)作的自身特點和具體國情。為了切實保護(hù)投資者利益，規(guī)范產(chǎn)業(yè)投資基金的運(yùn)作，應(yīng)充分賦予《辦法》對基金發(fā)行、募集、設(shè)立和運(yùn)作全過程進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管的法律權(quán)威。

5.政府在產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展中應(yīng)發(fā)揮導(dǎo)向作用。產(chǎn)業(yè)投資基金作為一種商業(yè)性的投融資主體，其市場化運(yùn)作原則與發(fā)揮產(chǎn)業(yè)投資基金的政府導(dǎo)向作用并不矛盾。政府不宜干預(yù)基金的運(yùn)作，但可以根據(jù)產(chǎn)業(yè)政策和區(qū)域發(fā)展政策，通過對基金的設(shè)立審批程序和基金的基本投資限制來發(fā)揮必要的導(dǎo)向作用。另外還可以對設(shè)立的向國家鼓勵發(fā)展的產(chǎn)業(yè)定向投資的基金在稅收上給予一定的優(yōu)惠政策。因此，產(chǎn)業(yè)投資基金根據(jù)國家的產(chǎn)業(yè)政策作出符合自身發(fā)展的投資戰(zhàn)略，增加了國家產(chǎn)業(yè)政策的可操作性。

參考資料：

1.《投資基金與金融發(fā)展》（徐洪才）中國金融出版社1997.8

第5篇：產(chǎn)業(yè)投資基金范文

一、我國現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)行模式

（一）產(chǎn)業(yè)投資主體：在我國，投資主體包括企業(yè)集團(tuán)、基金管理公司、銀行保險公司、海外資金投資機(jī)構(gòu)、散戶投資。其中以企業(yè)集團(tuán)和投資機(jī)構(gòu)所占比重最大。按他們投資方向又可分為三類：1、財政和費(fèi)用轉(zhuǎn)收資金發(fā)起的非金融性國有公司；2、由民間發(fā)起的一般性投資公司；3、科技創(chuàng)新為主的新興投資公司。

（二）投資行業(yè)：包括互聯(lián)網(wǎng)、IT產(chǎn)業(yè)投資制造業(yè)、金融產(chǎn)品、房地產(chǎn)、能源以及消費(fèi)相關(guān)的能源飲料、農(nóng)林牧漁、醫(yī)療健康等。

（三）募集方式：我國主要有兩種：公募基金、私募基金。對于產(chǎn)業(yè)投資基金主要采取私募方式。以私募的方式向工商企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)、銀行、社保基金、保險公司、企業(yè)年會、證券公司等投資者募集資金。私募基金是指通過非公開方式面向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資或者募集資金而設(shè)立的基金。

（四）退出機(jī)制：我國產(chǎn)業(yè)投資基金的退出機(jī)制大體可以分為以下幾種：IPO退出、二次并購重組、轉(zhuǎn)讓、標(biāo)的公司管理層回購、清算破產(chǎn)等。

（五）運(yùn)行框架：我國產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)行框架大致可分為三類：1、公司型產(chǎn)業(yè)投資；2、有限合伙型產(chǎn)業(yè)投資；3、契約型產(chǎn)業(yè)投資。其中以契約型基金為主。

公司型產(chǎn)業(yè)投資基金是指依據(jù)法律組建的基金公司通過發(fā)行股票或受益憑證的方式來籌集資金。

有限合伙型產(chǎn)業(yè)投資基金由投資者和基金管理者共同組成一個基金組織，其主要由兩方當(dāng)事人組成：有限合伙人和普通合伙人。按照合伙企業(yè)法的規(guī)定，普通合伙人對合伙企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任，有限合伙人僅以出資額為限承擔(dān)有限責(zé)任。

契約型基金依據(jù)契約的形式募集投資者的資金，交基金管理人管理，并委托基金托管人負(fù)責(zé)保管基金財產(chǎn)，有關(guān)基金投資運(yùn)作以及基金有關(guān)各方的權(quán)利義務(wù)就由基金契約來約束和規(guī)范。

二、江蘇沿海產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)行現(xiàn)狀

江蘇沿海地區(qū)有三市：連云港、鹽城、南通。

產(chǎn)業(yè)投資資金來源較單一，主要有大企業(yè)、投資公司、金融機(jī)構(gòu)。產(chǎn)業(yè)投資項目也較有限?；鸸芾砉净就顿Y大企業(yè)或有望上市的企業(yè)，對中小企業(yè)很少投資，造成很多新興的高新企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不濟(jì)，制約其發(fā)展。

現(xiàn)階段沿海城市產(chǎn)業(yè)投資基金退出機(jī)制存在一些問題和障礙，退出機(jī)制主要以收購、兼并、破產(chǎn)清算為主。該機(jī)制有待完善，它不能有效地協(xié)調(diào)好企業(yè)發(fā)展過程中風(fēng)險和利潤問題。

三、江蘇沿海城市產(chǎn)業(yè)投資基金構(gòu)想

（一）募集的資金投資方向。應(yīng)避免定位不明，減少低水平重復(fù)建設(shè)。江蘇沿海三市可依據(jù)各自特點結(jié)合實際，發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資方向。連云港：制造業(yè)；南通：紡織業(yè)；鹽城：交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)。同時，大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)、新能源投資。加強(qiáng)國際合作，引進(jìn)高新技術(shù)和資金，將港口設(shè)備建立完善，向外向型海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

（二）江蘇沿海產(chǎn)業(yè)投資基金的募集。募集方式分為兩種：公募、私募。針對現(xiàn)狀，只能采用私募形式。

根據(jù)基金設(shè)立方式以及基金投資策略，分為封閉式和開放式。封閉式基金可以全部用于產(chǎn)業(yè)投資，適用于長期投資策略，但發(fā)行總額和年限固定，投資人不得向發(fā)行機(jī)構(gòu)贖回，退出和購買機(jī)制僵硬；而開放式資金必須保留一部分現(xiàn)金，投資者可隨時贖回，資金投入和退出靈活便捷，不適用于長期穩(wěn)定投資的產(chǎn)業(yè)。開放式基金是一種為世界基金實踐所檢驗的先進(jìn)的組織形式；封閉式基金隨著市場發(fā)展的不同階段而經(jīng)歷盛衰，也會隨產(chǎn)品創(chuàng)新而富有生命力；封閉式基金在存續(xù)期到期時或是根據(jù)基金持有人大會決議，可以變更基金的性質(zhì)，當(dāng)封閉式基金折價過深時可以采取按凈值贖回或清算的方式滿足股東對切實利益的要求。

（三）資金來源分析

1、中小企業(yè)募集資金的來源。江蘇沿海產(chǎn)業(yè)投資資金基本投資大型國有企業(yè)，發(fā)展穩(wěn)定的企業(yè)，對于中小企業(yè)投資甚少。融資能力阻礙中小企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張。目前，銀行及其他金融機(jī)構(gòu)貸款、資本市場融資和信托融資在政策影響下受限，中小企業(yè)能夠從中融資的難度更大，唯有主動出擊，才有可能將公司持續(xù)發(fā)展下去。

面對困難，中小企業(yè)可發(fā)展多支自己的專業(yè)隊伍，發(fā)展多種投資業(yè)務(wù)經(jīng)營的模式，實現(xiàn)從資金來源到產(chǎn)品全涵蓋；還可以發(fā)展新的“綠色戰(zhàn)略”――通過私人銀行，發(fā)行綠色基金，擴(kuò)展募資渠道。

2、江蘇省大企業(yè)集團(tuán)資金來源。大型企業(yè)雖然發(fā)展迅速穩(wěn)定，募集資金較易，若受全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)或產(chǎn)業(yè)危機(jī)影響，產(chǎn)業(yè)投資資金募集仍有一定難度。大企業(yè)面臨資金需求量大、投資回收期長、海外投資政策常變化等多重風(fēng)險。保險信貸公司可以結(jié)合大企業(yè)的問題，實行投資保險，幫助控制風(fēng)險，進(jìn)而獲得國內(nèi)銀行貸款支持。采取合作的發(fā)展募資道路，幫助大企業(yè)解決突發(fā)的募資難題。

3、民間資本。民間資本存儲量巨大，政府可依據(jù)江蘇沿海城市產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀，制定相關(guān)金融準(zhǔn)入政策，為民間資本提供便捷通道，豐富民間儲備資金，將給江蘇帶來更多盈利的契機(jī)。

4、商業(yè)銀行、外資、政府資金等。商業(yè)銀行、外資、政府資金，也是產(chǎn)業(yè)投資基金的重要投資者，近年來江蘇沿海城市金融機(jī)構(gòu)和政府資金運(yùn)用比重較低?？梢猿浞治@些資金，增加對江蘇沿海市場投資，將更有利于江蘇沿海城市產(chǎn)業(yè)投資基金的長遠(yuǎn)發(fā)展。

（四）江蘇沿海產(chǎn)業(yè)投資基金退出機(jī)制分析?，F(xiàn)有的江蘇沿海產(chǎn)業(yè)資本市場運(yùn)營不佳。退出機(jī)制可以大致分為三種：多數(shù)產(chǎn)業(yè)基金通過私下協(xié)議收購或轉(zhuǎn)讓退出；部分基金選擇長期紅利回報；少量基金借助國際資本市場退出。

1、境外上市。國內(nèi)上市渠道不暢，可考慮海外上市，比如新浪、搜狐、網(wǎng)易。但在境外上市所花的費(fèi)用、時間和成本都很高，而且有一些障礙。

2、買殼上市。國內(nèi)主板市場門檻太高，二板市場不能及時推出。創(chuàng)業(yè)資本退出的主要渠道是收購兼并。創(chuàng)業(yè)投資公司在不能通過主板及二板市場實現(xiàn)退出的情況下可以考慮買殼上市。

3、IPO、并購、管理層回購相結(jié)合。IPO、并購、管理層回購三者退出方式在江蘇沿海產(chǎn)業(yè)退出中所占比例最大，它們各自存在著優(yōu)缺點。

IPO退出 優(yōu)點：募集的資金流通性好，回報率高，風(fēng)險較??；缺點：費(fèi)用高，門檻高，管理層壓力大，容易失去對公司的控制。

并購?fù)顺?優(yōu)點：利用企業(yè)內(nèi)部的資源和條件優(yōu)勢彌補(bǔ)擴(kuò)張中資金不足，利于企業(yè)整合資源，快速擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，消化過剩的生產(chǎn)力，降低生產(chǎn)成本，提高管理水平；缺點：投資回報率存在不確定性。企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，創(chuàng)利能力下降，營運(yùn)風(fēng)險、反收購風(fēng)險加大。

管理層回購?fù)顺?優(yōu)點：有利于強(qiáng)化管理層激勵，減少經(jīng)理人成本，有利于強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部監(jiān)管制度；缺點：政策、法律規(guī)范不健全。管理層易獲取大量超額利益：以低廉的價格來實現(xiàn)收購。融資與分紅風(fēng)險：降低上市公司現(xiàn)金流量，加重企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。

（五）建立多層次的資本市場。建立多層次的資本市場迫在眉睫。例如，主板市場、創(chuàng)業(yè)板市場、未上市公眾公司股權(quán)柜臺交易市場、產(chǎn)權(quán)交易市場，等等。（表1）

同時，江蘇沿海城市可以借鑒他省，建立一個綜合性的產(chǎn)權(quán)交易市場機(jī)構(gòu)，形成多層次的資本市場體系。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]曹渝.我國產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)行機(jī)制的現(xiàn)狀分析.

第6篇：產(chǎn)業(yè)投資基金范文

關(guān)鍵詞：產(chǎn)業(yè)投資基金投融資體制 基礎(chǔ)設(shè)施投資基金 創(chuàng)業(yè)投資基金 企業(yè)重整基金

由于資金短缺，我國產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展相對滯后，存在諸多的問題，而另一方面本國居民儲蓄、保險資金又尋求不到投資渠道。如何構(gòu)建一種高效的投融資體制，在資金需求與資金供給雙方間形成一座良好的溝通橋梁，是我們急需探討的話題。參照各發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗及結(jié)合本國的實踐，發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金是一種比較理想的投融資方式，而且產(chǎn)業(yè)投資基金所具有的優(yōu)越性可以促使社會資金達(dá)到合理配置，進(jìn)行投融資體制的結(jié)構(gòu)調(diào)整，從而促進(jìn)國企改革并增加資金來源渠道。本文論述了在我國發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金的必要性和可行性，并在此基礎(chǔ)上提出一些政策建議。

一、產(chǎn)業(yè)投資基金的界定

產(chǎn)業(yè)投資基金這個概念最早可追溯到15世紀(jì)的創(chuàng)業(yè)活動(ventureactivities)。當(dāng)時英國等一些西歐島國為尋求遠(yuǎn)洋貿(mào)易，紛紛以入股合營方式設(shè)立一些企業(yè)組織,直接促成了“創(chuàng)業(yè)資本”(venture capital)的起源。19世紀(jì)，美國的西部開發(fā)熱使得美國的創(chuàng)業(yè)投資得到了相當(dāng)程度的發(fā)展。但此前的創(chuàng)業(yè)投資還都只是由投資者個人直接投資于創(chuàng)業(yè)項目，或通過律師、會計師的介紹分散地投資于創(chuàng)業(yè)項目。直到20世紀(jì)40年代末，隨著美國經(jīng)濟(jì)由軍工產(chǎn)業(yè)向民用產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變，大量新興的中小企業(yè)的誕生，才促成了創(chuàng)業(yè)投資基金這種組織制度化的創(chuàng)業(yè)投資的誕生。

20世紀(jì)80年代，在美國出現(xiàn)了專門投資于重整老企業(yè)的“企業(yè)重組基金”( turn around fund)。同時，創(chuàng)業(yè)投資基金制度在80年代傳入亞洲地區(qū)，在新加坡等國家和地區(qū)還出現(xiàn)了專門投資于基礎(chǔ)設(shè)施創(chuàng)業(yè)項目的基礎(chǔ)設(shè)施投資基金。

1995年，國家計委開始對產(chǎn)業(yè)投資基金有關(guān)問題進(jìn)行研究。所謂產(chǎn)業(yè)投資基金，指借鑒西方發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家規(guī)范的創(chuàng)業(yè)投資基金運(yùn)作形式，通過發(fā)行基金券（如受益憑證、基金單位、基金股份等），將不確定多數(shù)投資者的不等額出資匯集成一定規(guī)模的信托資產(chǎn)，交由專門的投資管理機(jī)構(gòu)按照資產(chǎn)組合原理投資于特定產(chǎn)業(yè)的未上市企業(yè)，并通過資本經(jīng)營和提供增值服務(wù)對受資企業(yè)加以培育和輔導(dǎo)使之相對成熟和強(qiáng)壯，以實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值與回收，投資收益按出資比例分成的金融制度。

二、在我國發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金的必要性和可行性

我國各類產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展存在著滯后的現(xiàn)象，主要是由于投融資體制方面的不健全出現(xiàn)的。歸根到底，這些問題最終還是由于資金不足及供需雙方的不平衡所導(dǎo)致的。而另一方面，我國居民儲蓄資金與保險資金規(guī)模過于龐大，但由于一系列的政策體制問題，如此龐大的資金卻難于尋求到理想的投資對象。

我國居民的定期儲蓄存款滯留在銀行（見圖1），若這只“籠中虎”被釋放，會隨時沖擊市場，對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成巨大的損害。

2004年12月底，我國國內(nèi)保險業(yè)保費(fèi)收入達(dá)43181349.81萬元，比2003年增長11.28%，資產(chǎn)總額更是達(dá)到118,535,464.56萬元，年增長率超過29.93%。在保險資金中80％以上為壽險資金，而壽險資金中約70％以上是10年以上的中長期資金，保險資金的大幅度增長與現(xiàn)有的資金運(yùn)用方式形成了很大的矛盾。從理論上來說，壽險資金由于具有長期儲蓄的功能，擁有大量穩(wěn)定的長期資金可用于投資大型基建項目及產(chǎn)業(yè)項目，居民定期儲蓄也具備同樣的功能。而且從投資風(fēng)險來看，投資基礎(chǔ)設(shè)施及一些產(chǎn)業(yè)項目既沒有獲得暴利的可能，也基本沒有血本無歸的擔(dān)心，即使是投資于一些創(chuàng)業(yè)投資項目，由于組合投資的特性極大分散了風(fēng)險，形成一定的規(guī)模效應(yīng)，加之投資家若謹(jǐn)慎地選擇項目，也可以最大程度地規(guī)避風(fēng)險。因此這一風(fēng)險低、回報相對穩(wěn)定的投資領(lǐng)域正適合定期儲蓄資金及保險公司負(fù)債資金運(yùn)用的特點：安全性、收益性、支付的確定性。從國外經(jīng)驗來看，很多發(fā)達(dá)國家的共同基金、壽險資金的運(yùn)用廣泛涉及高速公路、橋梁、房地產(chǎn)等具有中長期性質(zhì)的產(chǎn)業(yè)投資項目。

產(chǎn)業(yè)投資基金對中國現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重大的促進(jìn)作用。

（一）改善社會資金配置結(jié)構(gòu)

首先，發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金在分流儲蓄及增加保險資金等中長期資金的投資渠道方面有重要積極的作用，能大規(guī)模引導(dǎo)閑散資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)建設(shè)資金。隨著利率不斷下調(diào)，儲蓄和投資日益分離，居民投資呈多樣化趨勢，除銀行存款外，投資于股票、債券、基金越來越多。產(chǎn)業(yè)投資基金的推出，拓寬了投資渠道，可以滿足多層次的投資要求，從而優(yōu)化了資本市場結(jié)構(gòu)。另外，產(chǎn)業(yè)投資基金是以非上市企業(yè)的股權(quán)為投資對象的，而在我國非上市公司又占了絕大多數(shù)。改善未上市公司的產(chǎn)權(quán)制度與內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，從而培植大批具有上市前景的股份公司，為股票市場的進(jìn)一步發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

（二）進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，深化投融資體制改革

利用產(chǎn)業(yè)投資基金可以將資金有效地引入產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)域，并發(fā)展我國的基礎(chǔ)設(shè)施、創(chuàng)業(yè)投資及其他各類符合國家產(chǎn)業(yè)政策的行業(yè)，從而促進(jìn)國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，并進(jìn)一步促進(jìn)投融資體制的改革。產(chǎn)業(yè)投資基金不僅有利于推進(jìn)我國基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，而且有利于促進(jìn)高科技產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，提高產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的科技含量。

（三）深化國企改革

從歐洲各國及東歐國家的經(jīng)驗來看，產(chǎn)業(yè)投資基金可以對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和國有企業(yè)的改造和重組提供強(qiáng)有力的資金支持，并在解決國有企業(yè)債務(wù)問題的同時，有助于國有企業(yè)建立起有效的風(fēng)險約束機(jī)制，從而能從根本上消除國有企業(yè)高負(fù)債的根源。由于產(chǎn)業(yè)投資基金在國有企業(yè)重組的運(yùn)作過程中，除了要遵循基金運(yùn)作的一般規(guī)律外，還要體現(xiàn)重組基金的特點，即基金應(yīng)在企業(yè)重組過程中有一定程度的控制權(quán)，對企業(yè)重組的重大事項有權(quán)決策，至少要對企業(yè)的管理層有控制權(quán)。

（四）利用外資

產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)用于吸收外資，主要以海外中國基金（國家基金）的形式出現(xiàn)，它與國外貸款和發(fā)行債券相比，不僅不存在還本的壓力，而且存在資金抽回的問題。有效地連接國外投資者和國內(nèi)籌資者，加強(qiáng)聯(lián)系。被投資的國內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營管理一般不會受到基金投資者的直接干預(yù)，企業(yè)較少受到國外資本所有者的控制。中外合資產(chǎn)業(yè)投資基金，變直接投資為間接投資，這樣就更有利于國家的宏觀調(diào)控，為非上市公司提供資本支持，減輕以沖擊方式進(jìn)入的壓力。

三、我國產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展的現(xiàn)狀與問題

（一）基礎(chǔ)設(shè)施投資基金

我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)從改革開放以來取得了不小的成就。隨著經(jīng)濟(jì)建設(shè)的持續(xù)進(jìn)行，我國基礎(chǔ)設(shè)施投資在未來中長期內(nèi)將維持較高水平。但是，由于沒有實施基礎(chǔ)設(shè)施投資基金，西部地區(qū)面臨資金嚴(yán)重短缺現(xiàn)象，目前西部地區(qū)的資金來源主要有國家財政投入、金融機(jī)構(gòu)貸款、資本市場融資及引進(jìn)外資等幾個渠道。但從以下分析來看傳統(tǒng)的投融資體制都存在一定的缺陷，不能完全支持西部開發(fā)的資金需求，而且西部地區(qū)資金外流嚴(yán)重，形成嚴(yán)重的“馬太效應(yīng)”，使之跌入“貧困陷阱”。表現(xiàn)為：

1.國家財政投入

相對于龐大的西部資金需求來講，中央財力畢竟有限。雖然2003年中央對西部的固定資產(chǎn)投資占全國投資額的比重由1999年的18.7%上升到19.9%，但對于開發(fā)土地面積占全國55%的西部廣大地區(qū)所需要的巨額資金來說只是滄海一粟。

2.金融機(jī)構(gòu)貸款

隨著股份制商業(yè)銀行改革的進(jìn)行，商業(yè)銀行以追求自身利益最大化為目標(biāo),資金運(yùn)用堅持安全性、流動性和收益性原則，而西部地區(qū)的預(yù)期收益率低和投資風(fēng)險相對較高，從而出現(xiàn)東部銀行資金流入少，西部銀行資金流出多的局面。據(jù)測算，西部地區(qū)近年來獲取的銀行信貸資金量不足全國的20%，且通過資金上存、凈拆出、直接向東部投資等渠道流失的資金達(dá)10%。

3.資本市場融資

西部企業(yè)的競爭能力由于種種原因，往往趕不上東中部企業(yè)，從而造成資本市場融資能力低下，證券化和票據(jù)融資受阻，使得股票和債券發(fā)行較少，融資額度低。再加上近幾年來中國股市的低迷狀況，對西部地區(qū)企業(yè)的融資困難更是雪上加霜。

4.引進(jìn)外資

與東部相比，西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施薄弱，交通、通訊信息產(chǎn)業(yè)不發(fā)達(dá)，開放程度低，投資環(huán)境不夠理想，雖然在利用外資方面也取得了一定成績，但實際利用外資數(shù)量大大低于東部，而且西部直接利用外資比例低，質(zhì)量不高，其中B股和H股以及海外上市公司太少、規(guī)模太小，與東部相比存在較大差距。國際上目前盛行的BOT和TOT引資形式在西部地區(qū)發(fā)展緩慢。

基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)投資基金能較好地解決上述問題的存在，它不僅能提供一個長期的穩(wěn)定的資金來源，而且回報率高，因此發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施投資基金來改變我國西部地區(qū)落后的局面是非常必要的。

（二）創(chuàng)業(yè)投資基金

我國的創(chuàng)業(yè)投資從1998年走上全面發(fā)展歷程以來，已取得了長足的進(jìn)步。據(jù)清科最新資料統(tǒng)計數(shù)據(jù)：中外創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在2004年共對253家大陸及大陸相關(guān)企業(yè)進(jìn)行投資，投資額總計12.69億美元，其中投資案例數(shù)量較2003年增加43%，投資金額上升28%。中國創(chuàng)業(yè)投資2001至2004年接受的投資額呈明顯加快的上升趨勢（見圖2），其行業(yè)分布也適應(yīng)國際潮流的發(fā)展（見圖3）。

我國的創(chuàng)業(yè)投資資金來源目前仍是財政科技撥款和銀行科技開發(fā)貸款為主。由于國家財力有限，撥款在財政支出中的比例逐步下降，銀行因控制風(fēng)險也始終把科技開發(fā)貨款控制在較小規(guī)模，使得風(fēng)險資本增長緩慢并且質(zhì)量不高。創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)基金的資金來源遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，并產(chǎn)生了一系列問題。主要表現(xiàn)在：

1.創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展不夠成熟

國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資80%都投資于處于發(fā)展期或成熟期的產(chǎn)業(yè)，這與創(chuàng)業(yè)投資具有的高風(fēng)險、協(xié)助創(chuàng)業(yè)的原始精神相違背，形成了創(chuàng)業(yè)投資公司過分偏重并購上市的增資且持股期縮量，投機(jī)性較重，有違背創(chuàng)業(yè)投資的本質(zhì)。

2.創(chuàng)業(yè)投資的資金規(guī)模較小

現(xiàn)在許多大型國際投資公司都能利用各種資源為各國投資企業(yè)提供服務(wù)。而我國創(chuàng)業(yè)投資缺乏有效的全國性籌資渠道和高效的投融資體制，難以形成規(guī)模效益資金的籌集，造成投資規(guī)模偏小，分散風(fēng)險度低。

3.企業(yè)缺乏長期穩(wěn)定的資金來源

目前創(chuàng)業(yè)投資公司的資金來源主要是金融機(jī)構(gòu)、政府，而國外的創(chuàng)業(yè)投資資金大都依賴于法人機(jī)構(gòu)和個人。這主要是因為創(chuàng)業(yè)投資的本質(zhì)是高風(fēng)險、高回報，而且其流入、流出量不穩(wěn)定，對風(fēng)險缺少擔(dān)保機(jī)制，對投資的價值不容易認(rèn)定，缺乏長期性資金注入，致使創(chuàng)業(yè)投資資金來源不足。

（三）企業(yè)重整并購基金

國有企業(yè)改革是我國近十幾年來一個熱門話題。事實上我國有些國有企業(yè)改革的難點是巨額存量資產(chǎn)的盤活。目前陷于困境的許多國有大中型企業(yè)，人員素質(zhì)較高，生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境也不錯，但由于缺乏大量資金的啟動，只能坐看一些高技術(shù)、重工產(chǎn)品市場機(jī)會的喪失。如果這些企業(yè)能借傳統(tǒng)優(yōu)勢，并在產(chǎn)業(yè)基金的推動下再入市場，就可以煥發(fā)出巨大的生機(jī)和活力。

四、政策建議

在當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大潮中，發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金是有益的并且是迫切的。產(chǎn)業(yè)投資基金在保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長、實施產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、化解國有銀行不良信貸資產(chǎn)、解決虧損國企的債務(wù)、推動資本市場的培育、促進(jìn)投融資體制改革、西部大開發(fā)等方面有著重要作用，在資本運(yùn)作方面具有獨(dú)特的優(yōu)勢。

當(dāng)然，發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金并不是毫無風(fēng)險可言，我國近幾年來由于投資結(jié)構(gòu)失衡，造成部分投資領(lǐng)域過熱，而且地方政府“圈錢”現(xiàn)象嚴(yán)重，一窩蜂地“尋租”。如房地產(chǎn)領(lǐng)域，雖然其過熱的現(xiàn)象大部分是由于銀行貸款大量流入造成的，但我們?nèi)匀灰枰恍┩赓Y無序的流入與非法的產(chǎn)業(yè)投資基金的籌集，因此，要克服這些困難，最重要地是將產(chǎn)業(yè)基金合法化，并制定一系列法規(guī)政策確保產(chǎn)業(yè)投資基金的健康有序發(fā)展，為中國的經(jīng)濟(jì)建設(shè)作貢獻(xiàn)。

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第7篇：產(chǎn)業(yè)投資基金范文

一、山東省物流產(chǎn)業(yè)的融資困境

盡管物流產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有重要作用，但其在融資方面卻存在著先天不足。物流產(chǎn)業(yè)的融資主要分為物流園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資和物流園區(qū)企業(yè)融資兩大部分。從物流園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資層面來看，相對于一般基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目而言，物流園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有投資金額較大、建設(shè)周期較長、投資回收期較長（通常為10年以上）及投資風(fēng)險較大等特點。這些特點使得商業(yè)銀行貸款、股市、債市、風(fēng)險投資及民間融資等方式都難以為其提供合適的金融支持。

從物流園區(qū)企業(yè)融資層面來看，由于當(dāng)前山東省物流園區(qū)內(nèi)的企業(yè)多為中小物流企業(yè)，現(xiàn)代物流業(yè)具有信息化、自動化、智能化和集成化等特點，現(xiàn)代化程度高，而山東省第三方物流企業(yè)的軟硬件水平并不高，需要投入巨額資金進(jìn)行升級。面臨日益激烈的行業(yè)競爭和國內(nèi)外同行的壓力，山東省第三方物流企業(yè)必須實現(xiàn)從傳統(tǒng)物流向現(xiàn)代物流的轉(zhuǎn)變，企業(yè)規(guī)模也將向大型化和國際化的方向發(fā)展。因而，企業(yè)必須搭建物流高科技平臺，對自己的軟硬件進(jìn)行升級，實現(xiàn)技術(shù)全面更新和創(chuàng)新，而這些投資均面臨著較大的投資風(fēng)險。從山東省第三方物流企業(yè)固定資產(chǎn)技術(shù)含量來看，總體技術(shù)裝備落后，所擁有的設(shè)備和設(shè)施大部分已經(jīng)陳舊、老化，物流企業(yè)在利用資產(chǎn)進(jìn)行抵押融資時，由于資產(chǎn)信用度不高，金融機(jī)構(gòu)對其評估價格自然偏低。同時，從金融機(jī)構(gòu)角度來看，這些物流企業(yè)資產(chǎn)技術(shù)水平偏低，發(fā)展?jié)摿Σ淮_定，從而不愿對其貸款或投資。鑒于此，物流企業(yè)通過商業(yè)銀行貸款、股市（中小物流企業(yè)大都不能滿足上市門檻要求）及債市（債市是大型企業(yè)的融資平臺）來進(jìn)行融資的渠道是擁堵不暢的。雖然風(fēng)險投資及民間融資等方式能夠在一定程度上緩解中小物流企業(yè)融資難的困境，但是風(fēng)險投資和民間融資的資金規(guī)模較小，無力支撐山東省中小物流企業(yè)的升級改造進(jìn)程。

二、物流產(chǎn)業(yè)投資基金的產(chǎn)品優(yōu)勢

美國的物流產(chǎn)業(yè)在其發(fā)展進(jìn)程中也遭遇了當(dāng)前我國物流產(chǎn)業(yè)面臨的融資困局，經(jīng)過不斷的金融創(chuàng)新和長期實踐，美國最終探索出了較為適合物流產(chǎn)業(yè)發(fā)展的產(chǎn)融合作新模式――產(chǎn)業(yè)投資基金。2010年以來，西方國家產(chǎn)業(yè)投資基金占其GDP份額已達(dá)到5%以上。截至2013年底，全球產(chǎn)業(yè)投資基金的總投資額已經(jīng)超過了2萬億美元。通過西方國家物流產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程來看，產(chǎn)業(yè)投資基金是推動其物流產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化的主要金融力量。例如，在物流園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資方面，政府主導(dǎo)型產(chǎn)業(yè)投資基金作為主力軍，有力地推動了物流園區(qū)的現(xiàn)代化建設(shè)及升級改造工作；在物流園區(qū)企業(yè)融資方面，高度市場化的產(chǎn)業(yè)投資基金業(yè)務(wù)獲得了空前規(guī)模的發(fā)展，為物流企業(yè)的并購整合、技術(shù)與設(shè)備更新及市場拓展等提供了有力支持。無疑，西方國家尤其是美國物流產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展經(jīng)驗為山東省物流產(chǎn)業(yè)融資模式提供了一個良好的范例。

從產(chǎn)品自身內(nèi)在邏輯和特點來看，產(chǎn)業(yè)投資基金也是較為符合物流產(chǎn)業(yè)融資需求偏好的一種金融產(chǎn)品。產(chǎn)業(yè)投資基金是指向具有高增長潛力的未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)或準(zhǔn)股權(quán)投資，并參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理，以期所投資企業(yè)發(fā)育成熟后通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)資本增值。產(chǎn)業(yè)投資基金具有如下特點：第一，資金籌集具有私募性與廣泛性。第二，投資對象是有發(fā)展?jié)摿Φ姆巧鲜衅髽I(yè)。第三，對投資目標(biāo)企業(yè)融合權(quán)益性的資金支持和管理支持。第四，屬于流動性較差的中長期投資。在基金的投資期限方面，基金的持續(xù)期通常在10年以上，這與物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資回收期是吻合的?；鸬耐顿Y為權(quán)益性或準(zhǔn)權(quán)益性投資，這種資金注入方式使得作為投資對象的物流企業(yè)得以安心長期發(fā)展。基金在投資的同時還要參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理，基金管理人在參與物流企業(yè)的經(jīng)營管理時，將獨(dú)特的管理機(jī)制、豐富的管理經(jīng)驗引入被投資物流企業(yè)的成長過程中，幫助它們更新思想和理念，完善經(jīng)營管理機(jī)制，從而實現(xiàn)企業(yè)管理水平的創(chuàng)新。政府主導(dǎo)型基金模式下，政府指定或委派的機(jī)構(gòu)將作為普通合伙人（GP）來發(fā)起基金設(shè)立工作，普通合伙人需承擔(dān)無限連帶責(zé)任的制度規(guī)定，為作為優(yōu)先級的有限合伙人（即社會投資者）提供了安全保障，這無疑從根本上降低了社會投資者所投資資金的償付風(fēng)險，從而使得基金的募集來源和募集額度得到保障，為物流產(chǎn)業(yè)提供巨額的資金支持。

三、設(shè)立基金的總體構(gòu)想及運(yùn)作路徑

（一）設(shè)立物流產(chǎn)業(yè)基金的總體構(gòu)想

考慮到國有經(jīng)濟(jì)部門在國民經(jīng)濟(jì)中的主導(dǎo)地位，且物流行業(yè)尚處于行業(yè)發(fā)展初期階段，山東省物流產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立宜采用“政府主導(dǎo)，市場化運(yùn)作”的方式。山東省物流產(chǎn)業(yè)投資基金的投資方向大致為物流基礎(chǔ)設(shè)施融資、物流企業(yè)并購融資以及物流企業(yè)發(fā)展融資等。在物流產(chǎn)業(yè)投資基金創(chuàng)立初期，具有職能優(yōu)勢的政府部門或國有背景的大型集團(tuán)公司適宜作為基金發(fā)起人，運(yùn)用其資源調(diào)配能力發(fā)揮重要的引導(dǎo)作用?；疬\(yùn)作成熟后，政府可以以補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、低利率貸款等其他方式體現(xiàn)政府的扶持，逐步退出基金運(yùn)作，淡化物流產(chǎn)業(yè)投資基金中的政府色彩。

吸引保險公司、商業(yè)銀行、社會養(yǎng)老基金等大額資本的加入，除了采用融資主體股權(quán)回購模式之外，對產(chǎn)業(yè)基金參與企業(yè)，優(yōu)先在齊魯股權(quán)托管交易中心進(jìn)行交易，使不同層次企業(yè)的股權(quán)可以順暢退出。另外，還要抓住“新三板”擴(kuò)容的有利機(jī)會，推動大批中小物流企業(yè)到“新三板”掛牌，為日后物流產(chǎn)業(yè)投資基金的投資項目及股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出奠定基礎(chǔ)。

（二）配套發(fā)展政策

1. 稅收優(yōu)惠政策?；鹜顿Y的階段更多處于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的初期或者產(chǎn)業(yè)整合的高風(fēng)險期，風(fēng)險成本很高，政府部門應(yīng)實施優(yōu)惠稅收政策鼓勵基金發(fā)展。對此，國家稅務(wù)總局曾通過《關(guān)于進(jìn)一步貫徹落實稅收政策促進(jìn)民間投資健康發(fā)展的意見》（國稅發(fā)[2012]53號），提出對民間資本和國有資本投資基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、市政公用事業(yè)和政策性住房、社會事業(yè)、金融服務(wù)、商貿(mào)流通、自主創(chuàng)新等領(lǐng)域六大類33項稅收優(yōu)惠政策。山東省可據(jù)此制定對物流產(chǎn)業(yè)投資基金的具體優(yōu)惠措施，營造良好的稅收環(huán)境，支持物流產(chǎn)業(yè)投資基金的健康發(fā)展。

2. 健全產(chǎn)業(yè)投資基金方面的法規(guī)制度。當(dāng)前，山東省在產(chǎn)業(yè)基金運(yùn)作方面并無成熟完善的法規(guī)體系，從長遠(yuǎn)看，應(yīng)當(dāng)制定和完善與物流金融相關(guān)的各項法律規(guī)章制度，鼓勵在物流金融業(yè)務(wù)模式上創(chuàng)新和探索，營造有利于物流金融發(fā)展的良好政策制度環(huán)境。同時，要清理和修訂不利于投資發(fā)展的法規(guī)、規(guī)章和政策性規(guī)定，建立健全維護(hù)投資者權(quán)益的法律服務(wù)和法律援助體系，切實保護(hù)基金投資者的合法權(quán)益。

第8篇：產(chǎn)業(yè)投資基金范文

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級 私募股權(quán)投資基金 戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè) 引導(dǎo)基金

“十二五”時期，杭州市進(jìn)入經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的加速期，杭州選擇金融服務(wù)、電子商務(wù)、新能源等“十大產(chǎn)業(yè)”作為產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，將催生大量的資金需求和豐富的金融產(chǎn)品。私募股權(quán)投資基金作為一種金融創(chuàng)新工具，有助于引導(dǎo)民間資金合理有序流動，推進(jìn)資本、人才與信息等資源的集聚，有效解決中小企業(yè)融資難問題，培育新興產(chǎn)業(yè)等方面起到其他機(jī)構(gòu)無法替代的作用，在撬動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、促進(jìn)直接融資、改善融資結(jié)構(gòu)、打造有影響力的資產(chǎn)管理中心等方面都具有重要的意義。

一、私募股權(quán)投資基金促進(jìn)杭州市產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的實踐

私募股權(quán)投資基金的概念分為廣義和狹義，廣義的定義包括所有的風(fēng)險投資基金、收購基金、以及夾層投資基金、基金的基金（FOF）和二級投資基金等，狹義的定義則不包括風(fēng)險投資基金，本文的研究傾向于廣義的定義。

（一）私募股權(quán)投資對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的作用機(jī)制

私募股權(quán)投資對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級效應(yīng)，從作用機(jī)制上看，首先，私募股權(quán)投資能夠促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新、管理提升和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的升級，使得技術(shù)創(chuàng)新向生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化得以順利實現(xiàn)；其次，在私募股權(quán)投資推動下企業(yè)兼并重組更加活躍，可以加快新興產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)整合，進(jìn)而培育地區(qū)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，提高產(chǎn)業(yè)的國際競爭力。第三，私募股權(quán)基金對產(chǎn)業(yè)發(fā)展前沿尤為關(guān)注，具有追求高風(fēng)險高回報的投資偏好，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的確立幫助私募股權(quán)基金發(fā)掘了諸多投資熱點。近年來中國私募股權(quán)投資爆發(fā)性增長，背后印證了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級中對資金的饑渴。最后，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)作為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的主力，具有穩(wěn)健的成長性和自主創(chuàng)新能力，但是新興產(chǎn)業(yè)具有高風(fēng)險、高收益的行業(yè)投入產(chǎn)出特征，他們普遍很難獲得商業(yè)貸款或證券市場融資機(jī)會。私募股權(quán)投資作為連接金融資本和科技創(chuàng)新的重要橋梁，對于發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)而對于區(qū)域經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級意義重大。

（二）杭州的實踐

杭州市產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級效果顯著。數(shù)據(jù)顯示2013年杭州人均GDP為94256元，按國家公布的2013年平均匯率折算，為15271美元。GDP同比增長8.0%，其中：第一產(chǎn)業(yè)265.42億元，第二產(chǎn)業(yè)3661.98億元，第三產(chǎn)業(yè)4416.12億元，三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由2012年的3.3：5.8：50.9調(diào)整為2013年的3.2：43.9：52.9。第一產(chǎn)業(yè)所占比重下降明顯，第二產(chǎn)業(yè)比重穩(wěn)中有降，第三產(chǎn)業(yè)比重上升接近2.0個百分點，第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展總體呈逐步加速的態(tài)勢。從三次產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)來看，2005年以來三產(chǎn)增幅均高于同期第二產(chǎn)業(yè)和生產(chǎn)總值增幅，經(jīng)濟(jì)增長由二產(chǎn)帶動為主，向二、三產(chǎn)業(yè)“雙輪驅(qū)動”轉(zhuǎn)換，先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)共同推動經(jīng)濟(jì)增長的格局基本形成。產(chǎn)業(yè)層次高端化升級的趨勢基本確立。產(chǎn)業(yè)空間布局的集聚化特征更加清晰?！笆濉逼陂g，杭州要逐步形成以服務(wù)經(jīng)濟(jì)為引領(lǐng)的“三二一”產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

雖然杭州市在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型中取得了不少成績積累了諸多經(jīng)驗，但是，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級中仍然存在諸多亟待解決的問題：杭州市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不盡合理，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有待加強(qiáng)；大多數(shù)企業(yè)內(nèi)生創(chuàng)新動力不夠強(qiáng)，企業(yè)缺乏高層次專業(yè)化人才等。近年來杭州積極吸引各類創(chuàng)業(yè)投資基金與私募股權(quán)投資基金，大力發(fā)展本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和本土私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。努力打造在全國具有領(lǐng)先地位和較大影響力的財富管理投資機(jī)構(gòu)總部集聚區(qū)。通過私募股權(quán)投資發(fā)展，成為架起金融資本和科技創(chuàng)新的重要橋梁，對于發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)而促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，使得杭州市產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級出現(xiàn)明顯效果。

二、杭州市私募股權(quán)投資基金的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）杭州市股權(quán)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量多，投資活躍，形成區(qū)域性私募股權(quán)集聚區(qū)

浙江是中國股權(quán)投資十分活躍的地區(qū)，杭州市在股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展中扮演重要角色。杭州市將股權(quán)投資行業(yè)確定為區(qū)域金融發(fā)展的重要金融業(yè)態(tài)，股權(quán)投資業(yè)呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢。2007年杭州僅有各類投資機(jī)構(gòu)35家，截至2012年9月末，五年杭州各類股權(quán)投資企業(yè)增長了10多倍，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)達(dá)400余家，全國排名第5位，形成了包括政府性引導(dǎo)基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、成長型企業(yè)股權(quán)投資基金等在內(nèi)的多元化股權(quán)投資基金體系。

杭州非常重視金融生態(tài)建設(shè)，吸引國際知名創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)和國內(nèi)外大型私募基金入住杭州。目前杭州培育出一批新秀本土投資機(jī)構(gòu)，如天堂硅谷、浙江華睿、浙商創(chuàng)投、等，還引進(jìn)了一些國內(nèi)外知名PE機(jī)構(gòu)，如摩根士丹利、紅杉資本、賽伯樂、深創(chuàng)投等，股權(quán)投資行業(yè)整體實力顯著提升。

以西湖區(qū)為例，西湖區(qū)致力打造“股權(quán)投資集聚區(qū)”，2012年西湖區(qū)141家股權(quán)投資類企業(yè)約占全市股權(quán)投資類企業(yè)總量的三分之一，2012年上半年，西湖區(qū)股權(quán)投資類企業(yè)實現(xiàn)財政總收入2.66億元、地方財政收入1.56億元，同比分別增長57.89%和103.26%，分別占全市股權(quán)投資類企業(yè)財政總收入的64%和地方財政收入的70%，因此，西湖區(qū)股權(quán)投資類企業(yè)數(shù)量和質(zhì)量都已遙遙領(lǐng)先杭州市其他城區(qū)，成為名副其實的全市股權(quán)投資集聚發(fā)展第一區(qū)。

（二）組建區(qū)域股權(quán)交易中心，規(guī)劃建設(shè)產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)

浙江股權(quán)交易中心是推進(jìn)溫州金融綜合改革，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級而設(shè)立的區(qū)域性股權(quán)交易市場，于2012年9月3日在杭州注冊成立。區(qū)域性股權(quán)交易市場應(yīng)大力支持中小微企業(yè)發(fā)展，促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，提升資本市場服務(wù)的覆蓋面。作為股權(quán)交易中心的所在地，杭州市有著地理位置的優(yōu)勢。通過區(qū)域性股權(quán)交易中心，給中小企業(yè)改制提供規(guī)范的、可利用的社會資源，吸引更多的國際國內(nèi)投資者參與，也為眾多的中小企業(yè)將來到上交所和深交所上市提供基礎(chǔ)。與深圳前海股權(quán)交易中心比較，無論是影響力還是企業(yè)參與度還存在很多差距，在運(yùn)作機(jī)制存在差距。

浙江省 “十二五”期間規(guī)劃14個省建設(shè)產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，其中杭州占有兩席即：杭州大江東產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)；杭州城西科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)。杭州大江東產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)突出空港經(jīng)濟(jì)特色，建設(shè)杭州東部現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展的示范區(qū)；杭州城西科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)突出科研創(chuàng)新和文化創(chuàng)意特色，建設(shè)杭州西部科技創(chuàng)新和生態(tài)和諧發(fā)展的示范區(qū)。此外杭州加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)以及推進(jìn)中心鎮(zhèn)建設(shè)和欠發(fā)達(dá)發(fā)展等一系列戰(zhàn)略舉措都將為股權(quán)投資帶來更好的發(fā)展。

（三）政府引導(dǎo)基金發(fā)展迅速，助推新興產(chǎn)業(yè)升級，但基金做實不盡人意

民間資本活躍度是設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的重要基礎(chǔ)。江浙地區(qū)民間資本較為活躍，浙江省共設(shè)立了35只政府引導(dǎo)基金，杭州重視發(fā)揮政府性基金的引導(dǎo)作用，先后設(shè)立了兩只市級基金：一是2008年成立的政府創(chuàng)投引導(dǎo)基金，規(guī)模達(dá)10億元，與賽伯樂、天堂硅谷、浙江華睿等知名機(jī)構(gòu)以階段參股形式設(shè)立了25家創(chuàng)投基金，規(guī)模達(dá)38.5億元；二是2011年成立產(chǎn)業(yè)發(fā)展母基金，規(guī)模達(dá)40億元，產(chǎn)業(yè)母基金已出資與中銀浙商、IDG、經(jīng)緯中國等6家機(jī)構(gòu)合作設(shè)立了子基金，子基金規(guī)模達(dá)102億元。除此外，杭州市各個區(qū)縣市都成立了創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金，政府參與創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資的角色正在逐漸轉(zhuǎn)變――由直接投資者轉(zhuǎn)變?yōu)殚g接投資者，引導(dǎo)更多的民間資本進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域，扶持創(chuàng)新型中小企業(yè)的發(fā)展。調(diào)研中發(fā)現(xiàn)政府引導(dǎo)基金如今遭遇問題，多位創(chuàng)投界人士稱，“真正能夠?qū)崿F(xiàn)各方資金完全到賬的引導(dǎo)基金可能不到一成。”政府規(guī)定的投資方向和創(chuàng)投實際根據(jù)市場情況青睞的投資意向之間，還是有很大差距的。

（四）股權(quán)投資支持政策得到完善與落實，但還缺少支持外商投資股權(quán)投資政策

為支持杭州市股權(quán)投資業(yè)的發(fā)展，吸引更多資本在杭集聚，杭州市以及各區(qū)縣出臺多項政策，也成為全國扶持股權(quán)投資企業(yè)政策力度最大的城市。多項政策如：《杭州市人民政府辦公廳關(guān)于印發(fā)促進(jìn)我市股權(quán)投資業(yè)發(fā)展實施辦法的通知》（杭政[2010]11號）的實施；為進(jìn)一步促進(jìn)杭州市股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展，積極引導(dǎo)民間資本的投向出臺了《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)我市股權(quán)投資業(yè)發(fā)展的補(bǔ)充意見》（杭政辦函[2012]134號）。各區(qū)縣也出臺相應(yīng)支持政策，如2011年4月，西湖區(qū)率先出臺了《鼓勵創(chuàng)投企業(yè)發(fā)展財政扶持試行辦法》，為股權(quán)投資集聚區(qū)的打造配備了政策支持；江干區(qū)出臺了《關(guān)于加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式進(jìn)一步構(gòu)筑中心區(qū)產(chǎn)業(yè)體系的若干政策意見》、《關(guān)于支持浙商創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新打造浙商總部中心的若干政策意見》和《關(guān)于加快股權(quán)投資業(yè)發(fā)展的若干政策意見》等政策；蕭山區(qū)印發(fā)《關(guān)于加快股權(quán)投資等金融行業(yè)發(fā)展實施細(xì)則》的通知等。與深圳等外向型城市相比較，外商股權(quán)投資發(fā)展緩慢，尤其還沒出臺支持外商股權(quán)投資的相關(guān)政策。

三、積極發(fā)展私募股權(quán)投資基金，促進(jìn)杭州市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的政策建議

（一）積極為私募股權(quán)投資的發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境

發(fā)揮浙江股權(quán)交易中心的作用，更好的為私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)服務(wù)，成為二者之間的橋梁，要加強(qiáng)資源整合，構(gòu)建服務(wù)平臺，組建好各私募股權(quán)集聚區(qū)的協(xié)調(diào)機(jī)制。

營造宜居宜業(yè)的創(chuàng)新氛圍。近年來，努力營造宜居宜業(yè)的創(chuàng)新氛圍吸引國內(nèi)外知名投資機(jī)構(gòu)落戶，舉辦有影響力的論壇峰會等活動。繼續(xù)加強(qiáng)生態(tài)領(lǐng)域的建設(shè)，進(jìn)一步創(chuàng)造宜業(yè)、宜居、宜游的城市，加快形成集聚效應(yīng)。努力為股權(quán)投資發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。努力優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境，加大對金融業(yè)的支持力度，完善配套服務(wù)，引進(jìn)國際國內(nèi)知名股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，為推動股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)展提供幫助。

（二）優(yōu)化體制政策，實施私募股權(quán)投資可持續(xù)發(fā)展

近幾年先后出臺了優(yōu)化杭州市股權(quán)投資業(yè)的發(fā)展的政策文件，形成了較為完善的扶持體系，對杭州投資機(jī)構(gòu)的培育和招引起到了較為明顯的拉動作用。為了讓更多的股權(quán)機(jī)構(gòu)和人才引得進(jìn)、留得住，要十分重視政策的扶持作用。借鑒成功省市的經(jīng)驗，尤其是借鑒深圳市的經(jīng)驗，在工商便利、落戶獎勵、財稅支持、土地、住房補(bǔ)貼、人才引進(jìn)、人才培育和引進(jìn)子女就學(xué)等政策方面進(jìn)一步加大對股權(quán)基金發(fā)展的政策力度，努力創(chuàng)造良好的政策環(huán)境，進(jìn)一步優(yōu)化了私募基金的發(fā)展環(huán)境，積極引進(jìn)私募股權(quán)投資來杭州發(fā)展。目前的政策環(huán)境還不是很到位，優(yōu)惠政策也是零打碎敲的，與深圳市相比較還顯滯后。在此建議：政府要加大政策引導(dǎo)和扶持，創(chuàng)造一個有利于私募基金發(fā)展的政策環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和法律環(huán)境，促進(jìn)行業(yè)規(guī)范、有序、健康發(fā)展。

（三）加大政府投資引導(dǎo)基金力度，進(jìn)一步完善引導(dǎo)基金政策

清科研究中心的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，1元錢的政府引導(dǎo)基金大約可吸引4 元錢的民間資金參與到創(chuàng)業(yè)投資中。杭州市實踐證明引導(dǎo)基金更能發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢，政府投資引導(dǎo)基金為推進(jìn)私募股權(quán)產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)中發(fā)揮引領(lǐng)作用。創(chuàng)投與地方政府合作的初衷是希望借助地方政府的名氣吸引更多的資金，起到四兩撥千斤的作用。但現(xiàn)實狀況是，基金做實不到10%，所以政府引導(dǎo)基金要想真正發(fā)揮作用，可能還需要更細(xì)致的法規(guī)約束，更合理的資金募集要求。大力發(fā)展政府投資引導(dǎo)基金，加強(qiáng)監(jiān)督管理職能，提高運(yùn)作的市場化程度，完善其市場化運(yùn)作機(jī)制。應(yīng)當(dāng)借助政府資金的杠桿作用和放大效應(yīng)，撬動多倍社會資金進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域，著力引導(dǎo)培育杭州市的戰(zhàn)略型新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；同時，要根據(jù)各區(qū)縣市經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和投資項目的特點，結(jié)合各地產(chǎn)業(yè)政策、科技政策和區(qū)域優(yōu)勢，因地制宜選擇合適的政府引導(dǎo)基金運(yùn)作方式。

（四）構(gòu)建多層次的資本市場體系，完善私募股權(quán)投資的退出機(jī)制

私募股權(quán)投資最終都會通過一定的渠道退出以實現(xiàn)收益，因此，一個完善的退出機(jī)制對私募股權(quán)投資而言也是十分重要的。通常的退出渠道有證券市場、股權(quán)交易市場和并購市場等，目前我國的資本市場尚未成熟，無論是在當(dāng)前的主板還是創(chuàng)業(yè)板，均面臨IPO 門檻過高、過會率較低的窘境，如果只是單純依靠推動企業(yè)上市實現(xiàn)私募股權(quán)投資退出是不現(xiàn)實，也是不可能的。為此，建立和完善合格投資人的場外市場而交易平臺如股權(quán)轉(zhuǎn)讓的大宗交易市場，包括浙江股權(quán)交易中心 ，新三板市場等。另外，尋求并購重組、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、管理層收購等多元化退出渠道，通過建立股權(quán)交易中心，對非上市企業(yè)提供股權(quán)交易平臺，及早實現(xiàn)資本增值和投入產(chǎn)出的良性循環(huán)。逐步形成募集、投資和退出等功能完善的私募股權(quán)投資發(fā)展環(huán)境。

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第9篇：產(chǎn)業(yè)投資基金范文

關(guān)鍵詞：有線電視；產(chǎn)業(yè)投資基金；資本市場

長期以來，我國的有線電視產(chǎn)業(yè)由于受到國家傳媒政策、市場化程度、企業(yè)經(jīng)營管理體制和各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的制約，產(chǎn)業(yè)價值未能得到有效挖掘。隨著數(shù)字電視整體平移工程的快速推進(jìn)，我國有線電視行業(yè)迎來了新的發(fā)展機(jī)遇。但有線電視行業(yè)是資金密集型和規(guī)模經(jīng)濟(jì)型產(chǎn)業(yè)，雖然發(fā)展空間大，由于項目固定成本高，其快速發(fā)展必須得到金融業(yè)的支持。

產(chǎn)業(yè)投資基金是一種能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融創(chuàng)新工具，它是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融深化的必然選擇，并將對我國資本市場發(fā)展和投融資體制改革等方面產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。目前，產(chǎn)業(yè)投資基金作為連接產(chǎn)業(yè)市場與金融市場的橋梁和融合產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的平臺，已越來越受到國家的重視，通過發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金來促進(jìn)我國基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，已成為越來越多的專家和學(xué)者的共識。

一、設(shè)立有線電視產(chǎn)業(yè)投資基金的可行性

1.投資體制市場化為有線電視產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境

長期以來，我國的投資體制是以政府注資和信貸資金為主，而目前我國有限的國有資金已經(jīng)難以支撐整個國民經(jīng)濟(jì)各個部分的發(fā)展，客觀上要求投資體制市場化以引導(dǎo)民間資本進(jìn)入。在這種情況下，產(chǎn)業(yè)投資基金是這種投資體制轉(zhuǎn)型的最佳切入點。與發(fā)行債券等其他融資方式相比，產(chǎn)業(yè)投資基金的融資方式，大大增加了社會閑散資金投入有線電視網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)的可能性，并可通過專家管理功能使其規(guī)范發(fā)展；同時還可以提高項目資本金比例，增強(qiáng)有線電視企業(yè)發(fā)展的后勁。

2.大量社會資本為有線電視產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展提供充足的資金供給

近年來，中國金融業(yè)持續(xù)高速發(fā)展，保險公司、銀行、證券公司自有和儲蓄資金不斷增加，截至2007年底，我國各項存款余額超過40萬億元人民幣，其中企業(yè)存款為14.48萬億元人民幣，居民儲蓄更是超過17萬億元人民幣。從保險基金、銀行、證券公司的投資渠道看，大多涉足穩(wěn)健投資領(lǐng)域，由于資金總規(guī)模持續(xù)快速增長，可投資的領(lǐng)域相對有限，過多資金在有限的領(lǐng)域追求投資回報必然降低投資收益率，從而面臨著有效拓展投資渠道的局面。產(chǎn)業(yè)投資基金具備較長的投資期限和較穩(wěn)定的投資收益，這對保險公司、銀行、證券公司的投資而言最為合適。因此，在我國發(fā)展有線電視產(chǎn)業(yè)投資基金，不僅有現(xiàn)實的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，而且還可以將大量沉淀的社會金融資產(chǎn)和源源不斷的社會增量資產(chǎn)引入投資領(lǐng)域。

3.良好的發(fā)展前景為產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展提供穩(wěn)定的保障

隨著區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和網(wǎng)絡(luò)科技含量的進(jìn)一步提高，特別是數(shù)字電視整體平移工程的快速推進(jìn)，有線電視迎來了新的發(fā)展機(jī)遇，有線電視網(wǎng)絡(luò)的資源價值、開發(fā)價值、投資價值和收益水平都將得到較大幅度的提升。因此，有線電視產(chǎn)業(yè)“低風(fēng)險、高收益”的特點也為產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展提供了穩(wěn)定的保障。

二、設(shè)立有線電視產(chǎn)業(yè)投資基金的必要性

1.有利于維護(hù)金融體系穩(wěn)定

目前，隨著宏觀調(diào)控的加劇，企業(yè)融資渠道變窄，這既對商業(yè)銀行的信貸構(gòu)成較大壓力，也加大了企業(yè)間接融資的矛盾。作為一種重要的直接融資方式創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展將打破銀行貸款獨(dú)木撐天的局面，有力推動融資手段市場化，減輕部分資金密集型行業(yè)對銀行債務(wù)的高依賴形成的風(fēng)險，改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)，改善銀行流動性壓力，進(jìn)而促進(jìn)投融資結(jié)構(gòu)的合理均衡發(fā)展、維護(hù)我國金融體系的穩(wěn)定。

2.有利于促進(jìn)有線電視產(chǎn)業(yè)發(fā)展

有線電視作為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)，需要的資金數(shù)量巨大，建設(shè)周期長，有線電視網(wǎng)絡(luò)的深層次開發(fā)需要強(qiáng)大的資金做后盾。隨著文化管理體制的逐步放開，政府對有線電視的投入將更為有限，這些都為發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金提供了特定的現(xiàn)實環(huán)境。產(chǎn)業(yè)投資基金作為對非上市企業(yè)的股權(quán)投資工具，追求的是長期資本利得，追求的是成長性和收益性的統(tǒng)一，一方面可以把分散的資金集中起來，增加有線電視資源開發(fā)的資金投入，并通過專家管理，緩解我國目前有線電視網(wǎng)絡(luò)深層次開發(fā)的資金壓力，從而促進(jìn)有線電視產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大，提升行業(yè)整體競爭力，另一方面，產(chǎn)業(yè)投資基金還將根據(jù)市場需求有的放矢地規(guī)劃和發(fā)展增值業(yè)務(wù)和擴(kuò)展業(yè)務(wù)，引導(dǎo)潛在的需求轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實需求，從而決定了它在執(zhí)行過程中將強(qiáng)調(diào)科學(xué)規(guī)劃和可持續(xù)發(fā)展，保證有線電視各項業(yè)務(wù)獲得良性、有序的開發(fā)。

3.有利于推進(jìn)社會信息化進(jìn)程

有線電視是當(dāng)前我國社會大眾覆蓋率最高的傳播媒介，是普通大眾信息獲取的主要來源，也是黨和政府宣傳政策、導(dǎo)向輿論的主要窗口。通過設(shè)立有線電視產(chǎn)業(yè)投資基金，可以加速有線電視數(shù)字化業(yè)務(wù)的發(fā)展，大大改善電視視聽質(zhì)量，擴(kuò)大電視應(yīng)用領(lǐng)域，還可以通過建立一個普及的數(shù)字化信息平臺，保障傳輸線路安全，從而有力地推進(jìn)社會信息化的發(fā)展進(jìn)程。

三、有線電視產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立方案構(gòu)想

1.設(shè)立思路

由于有線電視產(chǎn)業(yè)投資基金主要從事實業(yè)投資，收益主要來自投資分紅以及資本運(yùn)作，因此應(yīng)由具備實業(yè)投資經(jīng)驗和資本經(jīng)營經(jīng)驗的機(jī)構(gòu)對其重大決策承擔(dān)責(zé)任。具體而言，可以由具備實業(yè)投資經(jīng)驗和資本經(jīng)營經(jīng)驗的機(jī)構(gòu)設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司，然后由基金管理公司向社會募集成立產(chǎn)業(yè)投資基金，由基金管理公司利用其在有線電視領(lǐng)域所積累的治理能力、資源整合能力、盈利能力以及在技術(shù)、內(nèi)容、人力資源等方面積聚的競爭優(yōu)勢指導(dǎo)和操作基金投向，引導(dǎo)基金在數(shù)字電視業(yè)務(wù)的技術(shù)創(chuàng)新和資源開發(fā)方面實現(xiàn)大的突破，借助基金實力使自己的先進(jìn)模式在有線電視產(chǎn)業(yè)內(nèi)得到廣泛應(yīng)用，推動中國有線電視產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

2.基金類型

考慮到我國市場經(jīng)濟(jì)處于發(fā)展初期、法律法規(guī)不甚健全、社會信用秩序有待建立等現(xiàn)實情況，有線電視產(chǎn)業(yè)投資基金宜采用契約型封閉式的基金形式，因為契約型基金在發(fā)行和流動性上有較大便利，且投資決策程序簡單，運(yùn)作成本較低、運(yùn)作效率高。

3.基金規(guī)模

為滿足有線電視產(chǎn)業(yè)發(fā)展中存在的巨大資金需求，同時利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益將有線電視產(chǎn)業(yè)發(fā)展推向國家化發(fā)展的軌道，有線電視產(chǎn)業(yè)投資基金總規(guī)?？稍O(shè)計為200

億元，但可實行承諾制，首期規(guī)模為50億元，以后各期出資額根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求和基金運(yùn)作效果逐步投入。

4.基金發(fā)展戰(zhàn)略

有線電視產(chǎn)業(yè)投資基金將采用投資組合和分期投資的策略，以有線電視數(shù)字化為契機(jī)，對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快地區(qū)的有線電視城域網(wǎng)公司、網(wǎng)絡(luò)整合后的省市級有線電視網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)和基于有線電視網(wǎng)絡(luò)的增值業(yè)務(wù)開發(fā)公司進(jìn)行投資，通過統(tǒng)一品牌、靈活定價、強(qiáng)化服務(wù)等營銷策略，全力推進(jìn)數(shù)字電視整體平移和網(wǎng)絡(luò)整合，加速擴(kuò)展業(yè)務(wù)和增值業(yè)務(wù)開發(fā)，并借助深層次的資本運(yùn)營和衍生金融工具，加大資源整合力度，力爭五年內(nèi)成為全國最大的有線電視投資機(jī)構(gòu)。

四、設(shè)立有線電視產(chǎn)業(yè)投資基金的建議

盡管我國已初步具備設(shè)立有線電視產(chǎn)業(yè)投資基金的基本條件，但發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程。因此，政府應(yīng)給予必要的支持，創(chuàng)造有利于產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展的外部環(huán)境。

1.完善多層次法規(guī)體系建設(shè)

國家應(yīng)盡快出臺《產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》，并制定有關(guān)產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立、募集、運(yùn)作方式、退出方式、投資者保護(hù)的配套法規(guī)，同時組織相關(guān)部門對有關(guān)的金融、稅收、審計、工商登記等方面進(jìn)行完善，制定出一套符合我國國情的產(chǎn)業(yè)投資基金法律法規(guī)體系，推動和保障產(chǎn)業(yè)投資基金業(yè)健康規(guī)范發(fā)展。

2.完善多層次產(chǎn)權(quán)市場建設(shè)

退出環(huán)節(jié)是有線電視產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)作和發(fā)展中的一個重要甚至關(guān)鍵環(huán)節(jié)。只有順利退出，才能實現(xiàn)有線電視產(chǎn)業(yè)投資基金的經(jīng)濟(jì)效益和社會效益。為此，國家應(yīng)為產(chǎn)業(yè)投資基金建立通暢便捷的退出機(jī)制，完善證券市場、產(chǎn)權(quán)交易市場、并購市場等多層次的資本市場建設(shè)。

3.適度提高政府資金投入比例

目前我國尚未形成成熟的資本市場，市場容量及匯集力還比較弱，而政府由于其職能優(yōu)勢，成為最具有資源調(diào)集能力的投資者。對于投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的有線電視產(chǎn)業(yè)投資基金，因其投資項目投資期限長的特點，可以適當(dāng)提高政府資金的比例，以增加對其他投資者的吸引力和對項目建設(shè)的保障能力。

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