創(chuàng)業(yè)投資論文精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的創(chuàng)業(yè)投資論文主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：創(chuàng)業(yè)投資論文范文

[關(guān)鍵詞]創(chuàng)業(yè)投資；外資模式；創(chuàng)業(yè)企業(yè)

一、創(chuàng)業(yè)投資外資模式的內(nèi)涵

創(chuàng)業(yè)投資外資模式主要是指國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資與國(guó)外資本合作，共同組建創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)或共同投資于國(guó)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，或者政府引入國(guó)外創(chuàng)業(yè)資本直接投資于我國(guó)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的合作模式。

與國(guó)外資本進(jìn)行合作，共同展開創(chuàng)業(yè)投資不僅是必要的，而且是必然的。首先，我國(guó)是發(fā)展中國(guó)家，國(guó)內(nèi)資金并不充裕，投入到創(chuàng)業(yè)企業(yè)中的資金就更加少，所以，在創(chuàng)業(yè)投資中引進(jìn)國(guó)外資金是十分必要的。其次，我國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資公司和基金的管理經(jīng)驗(yàn)不足，在一些十分專業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目上顯得無(wú)法駕馭，因此，有時(shí)會(huì)喪失一些絕佳的投資良機(jī)。第三，引入國(guó)外資本的同時(shí)也能將國(guó)外創(chuàng)業(yè)投資的管理經(jīng)驗(yàn)引進(jìn)國(guó)內(nèi)，為今后我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資提供學(xué)習(xí)和借鑒的機(jī)會(huì)。創(chuàng)業(yè)投資的外資模式不僅僅體現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)企業(yè)吸引國(guó)外創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的投資，而且還有中外創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)之間的合作，共同投資國(guó)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)行業(yè)。

二、創(chuàng)業(yè)投資外資模式的有利條件

(一)拓寬創(chuàng)業(yè)資本的來(lái)源?，F(xiàn)階段我國(guó)創(chuàng)業(yè)行業(yè)處于高速發(fā)展時(shí)期，對(duì)于資金的需求巨大，由于很多資本不熟悉創(chuàng)業(yè)投資而不敢貿(mào)然介入，所以創(chuàng)業(yè)投資的資金缺口很大，許多好的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目因?yàn)闊o(wú)法獲得創(chuàng)業(yè)投資而夭折。國(guó)際創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展積累了大量的創(chuàng)業(yè)投資資本——主要包括個(gè)人資本以及養(yǎng)老金、大公司或金融集團(tuán)資本和共同基金等，它們?cè)谌澜缬巫邔ふ抑凶詈没貓?bào)的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。我國(guó)有著世界上最大的消費(fèi)市場(chǎng)，很多新興行業(yè)孕育著巨大的商機(jī)，一個(gè)成功的創(chuàng)業(yè)企業(yè)能給創(chuàng)業(yè)投資帶來(lái)豐厚的回報(bào)。我們不應(yīng)該只是被動(dòng)等待國(guó)際創(chuàng)業(yè)資本的進(jìn)入，而是應(yīng)該積極地將國(guó)際資金引入急需創(chuàng)業(yè)資金的創(chuàng)業(yè)行業(yè)，拓寬創(chuàng)業(yè)資本的來(lái)源。

(二)借鑒國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)。創(chuàng)業(yè)投資在西方發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)有50多年的歷史，各方面的發(fā)展應(yīng)該比較成熟。而在我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資還是一個(gè)新生事物，尚處于起步階段，所以，發(fā)達(dá)國(guó)家有很多的管理投資經(jīng)驗(yàn)是值得我們學(xué)習(xí)和借鑒的。創(chuàng)業(yè)投資有五大環(huán)節(jié)：第一，資本募集與組織架構(gòu)的建立；第二，項(xiàng)目篩選與盡職調(diào)查；第三，投資安排與價(jià)值評(píng)估；第四，項(xiàng)目監(jiān)控與增值服務(wù)；第五，投資退出與收益分配。在這五大環(huán)節(jié)中有很多具體的管理知識(shí)與技巧，是國(guó)外創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)發(fā)展幾十年的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)。在引進(jìn)和學(xué)習(xí)管理經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，我們還應(yīng)該注意學(xué)習(xí)與國(guó)外創(chuàng)業(yè)投資相配套的法律法規(guī)，這些法律法規(guī)是降低創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)、保障投資方和被投資方利益的有效制度環(huán)境。

(三)通過(guò)海外市場(chǎng)完成創(chuàng)業(yè)投資的退出。我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)當(dāng)今面臨著一個(gè)棘手的問(wèn)題就是創(chuàng)業(yè)投資沒(méi)有一個(gè)完善的退出機(jī)制，即在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展到成熟期時(shí)，創(chuàng)業(yè)投資沒(méi)有方便的退出變現(xiàn)渠道。“投資投到最后變成董事長(zhǎng)”——這是創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)中最無(wú)奈的一句笑話，也充分體現(xiàn)了我國(guó)現(xiàn)階段創(chuàng)業(yè)投資退出機(jī)制的問(wèn)題所在。中外合作創(chuàng)業(yè)投資的好處是：在國(guó)內(nèi)退出機(jī)制還沒(méi)有完善之前，通過(guò)國(guó)外合作方借道海外市場(chǎng)完成退出。國(guó)外創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)通常具有較好的全球證券市場(chǎng)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，他們能夠幫助國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)企業(yè)改善公司的財(cái)務(wù)報(bào)告、管理制度，達(dá)到海外上市的要求，從而實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)投資的退出。國(guó)外證券市場(chǎng)大多都設(shè)立了二板市場(chǎng)，但是，國(guó)際投資者對(duì)于我國(guó)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)不了解，所以不敢輕易投資。此時(shí)，外國(guó)合作者就可以憑借其在海外的影響力，向海外投資者宣傳我國(guó)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，以實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)在海外的成功上市，進(jìn)而完成創(chuàng)業(yè)投資的退出。

(四)政府推動(dòng)。中外合作創(chuàng)業(yè)投資也是政府積極推動(dòng)和利用FDI的一種方式，因此，我國(guó)政府應(yīng)積極制定各項(xiàng)政策以吸引國(guó)外創(chuàng)業(yè)投資基金來(lái)我國(guó)進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資。2001年8月28日，國(guó)家外經(jīng)貿(mào)部、科技部、工商管理總局就聯(lián)合了《關(guān)于設(shè)立外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的暫行規(guī)定》，鼓勵(lì)外國(guó)公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟(jì)組織在我國(guó)設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資公司，開展創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)。2003年2月18日，國(guó)家外經(jīng)貿(mào)部、科技部、國(guó)家工商管理總局等在《暫行規(guī)定》的基礎(chǔ)上進(jìn)一步頒布了《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》，使外資進(jìn)入國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資的門檻進(jìn)一步降低，同時(shí)在設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的組織形式上增加了非法人制組織形式，為外資創(chuàng)業(yè)投資提供了更加寬松的政策環(huán)境。另外，依據(jù)《中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》，中外創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)也可以在初期以合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)的組織形式展開投資合作。這些有關(guān)有利于外資創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)政策的出臺(tái)，推動(dòng)了外資創(chuàng)業(yè)投資進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)的步伐。國(guó)家商務(wù)部于2004年2月18日了經(jīng)修訂的《關(guān)于外商投資舉辦投資性公司的規(guī)定》，《規(guī)定》明確表示創(chuàng)業(yè)投資公司在中國(guó)境內(nèi)的創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)不受公司注冊(cè)地點(diǎn)的限制。

三、創(chuàng)業(yè)投資外資模式的主要形式

(一)創(chuàng)業(yè)企業(yè)直接引入國(guó)外創(chuàng)業(yè)投資。創(chuàng)業(yè)企業(yè)直接引入國(guó)外創(chuàng)業(yè)投資，是指創(chuàng)業(yè)企業(yè)自身可以通過(guò)中介機(jī)構(gòu)的介紹或直接與國(guó)外創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)聯(lián)系引進(jìn)國(guó)外創(chuàng)業(yè)投資資本。這種形式的特點(diǎn)是：1.一般來(lái)說(shuō)都是創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展到成長(zhǎng)期，需要進(jìn)一步的拓展，由于缺乏資金，所以引入創(chuàng)業(yè)投資；2.創(chuàng)業(yè)企業(yè)所在行業(yè)大多都是極具潛力的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)在國(guó)外已經(jīng)獲得了巨大的成長(zhǎng)，并且培育出多個(gè)快速成長(zhǎng)的優(yōu)秀企業(yè)；3.創(chuàng)業(yè)企業(yè)的創(chuàng)始者擁有較強(qiáng)的人格魅力，具有遠(yuǎn)見卓識(shí)和企業(yè)家的戰(zhàn)斗精神，能夠用自己的企業(yè)業(yè)績(jī)和個(gè)人的分析能力說(shuō)服國(guó)外創(chuàng)業(yè)投資者；4.這種合作形式由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)已經(jīng)具有一定的規(guī)模，大大降低了創(chuàng)業(yè)投資基金的風(fēng)險(xiǎn)，所以比較成功。

(二)中外創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)聯(lián)合投資于某一創(chuàng)業(yè)企業(yè)。中外創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)聯(lián)合投資于某一創(chuàng)業(yè)企業(yè)，是指國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)與國(guó)外創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)聯(lián)合投資于某一創(chuàng)業(yè)企業(yè)。這種形式的特點(diǎn)是：1.合作的方式比較靈活、松散，主要目的是為了分散投資風(fēng)險(xiǎn)而結(jié)成戰(zhàn)略性投資伙伴，各自主要依據(jù)對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的把握程度來(lái)決定投資量的大??；2.雙方合作的程度比較低，只是在項(xiàng)目公司董事會(huì)層面進(jìn)行交流和溝通，并沒(méi)有共同組織一個(gè)投資管理團(tuán)隊(duì)來(lái)進(jìn)行深入的合作；3.這種合作比較簡(jiǎn)便，相對(duì)容易達(dá)成合作意向并開展合作；4.由于海外創(chuàng)業(yè)投資的股權(quán)退出基本上來(lái)自海外資本市場(chǎng)，同時(shí)國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)大部分都有國(guó)有股份，這種合作辦法往往會(huì)帶來(lái)退出操作上的不便利。

(三)合資成立創(chuàng)業(yè)投資基金及基金管理公司。合資成立創(chuàng)業(yè)投資基金及基金管理公司，是指中外雙方共同出資在國(guó)內(nèi)成立創(chuàng)業(yè)投資基金，并成立基金管理公司來(lái)共同管理這個(gè)合資的創(chuàng)業(yè)投資基金。這種形式的特點(diǎn)是：1.雙方等額出資成立一家創(chuàng)業(yè)投資管理公司，再等額出資在境內(nèi)發(fā)起設(shè)立一只創(chuàng)業(yè)投資基金，由這家管理公司來(lái)負(fù)責(zé)投資管理，具體管理人員由雙方委派；2.項(xiàng)目投資決策由雙方共同來(lái)完成，每個(gè)項(xiàng)目投資都必須征得雙方同時(shí)認(rèn)可；具體以哪一方的名義實(shí)際對(duì)外出資，根據(jù)項(xiàng)目公司的具體需要而定，但各自的對(duì)外投資總額以各自在基金中的承諾出資額為上限；3.創(chuàng)業(yè)投資管理公司按投資比例收取項(xiàng)目管理費(fèi)，項(xiàng)目增值退出時(shí)還可收取額外收益分成；4.這種合作辦法有利于雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、項(xiàng)目公司的國(guó)際化或本土化。

(四)中方將資金委托給國(guó)外創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)管理。中方將資金委托給國(guó)外創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)管理，是指國(guó)內(nèi)某一創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)(通常是國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu))通過(guò)專業(yè)選擇，選定一個(gè)國(guó)外優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)并與之簽訂協(xié)議，將資金全部委托其進(jìn)行管理。不過(guò)這種形式通常會(huì)要求委托方只能將資金投入到國(guó)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)。這種形式的特點(diǎn)是：1.中資創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)一般為政府獨(dú)資，由政府出面進(jìn)行談判，合作中出現(xiàn)的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)由政府來(lái)承擔(dān)；2.這種合作模式是在政府背景的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)出現(xiàn)投資效率低下、管理水平不高、激勵(lì)機(jī)制落后的情況下產(chǎn)生的，目的是提高創(chuàng)業(yè)投資資金的使用效率，發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資資金的最大效能；3.投資決策和管理全部由合作的外資創(chuàng)業(yè)投資管理團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)，中方只是通過(guò)外資管理團(tuán)隊(duì)的配套投資資金進(jìn)行約束；4.中方在合作中處于相對(duì)被動(dòng)的地位，不利于中方在實(shí)踐中進(jìn)行學(xué)習(xí)和借鑒。

四、創(chuàng)業(yè)投資外資模式的國(guó)外借鑒

以色列創(chuàng)業(yè)資本不同于其他國(guó)家的一個(gè)重要特點(diǎn)就是創(chuàng)業(yè)資本大部分來(lái)自以美國(guó)為主的境外。以PWC公司的調(diào)查數(shù)據(jù)為例，在2000年第4季度注冊(cè)的創(chuàng)業(yè)投資單位中62%注冊(cè)地是以色列；到2001年第1季度注冊(cè)地為以色列的比例則下降為56%，境外注冊(cè)地主要為美國(guó)；到2001年第2季度注冊(cè)地為以色列的比例進(jìn)一步下降為51%。由此可以看出，以色列創(chuàng)業(yè)投資資金主要來(lái)自國(guó)外。目前，在以色列的國(guó)外創(chuàng)業(yè)投資資金來(lái)源中，大約有56%來(lái)自美國(guó)，33%來(lái)自歐洲，11%來(lái)自亞洲。

英國(guó)政府對(duì)國(guó)外投資者在英國(guó)投資創(chuàng)業(yè)投資基金實(shí)行特別的稅收優(yōu)惠，國(guó)外資本紛紛投資于英國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資基金，并且占有相當(dāng)大的比重。外國(guó)資本在1994、1995、1996年分別占英國(guó)創(chuàng)業(yè)投資基金資產(chǎn)總額的41%、45%和43%，到1998年這個(gè)比例增加到73%。美國(guó)有著全世界監(jiān)管最嚴(yán)厲的證券市場(chǎng)，因此，其創(chuàng)業(yè)投資的退出機(jī)制也是十分健全。自上世紀(jì)80年代以來(lái)，美國(guó)在信息產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)頭羊地位也吸引了大量的國(guó)外資本投資于美國(guó)信息產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

新加坡政府與美國(guó)和歐洲很多成功的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)建立了緊密的關(guān)系，并且通過(guò)一系列的優(yōu)惠條件吸引他們?cè)谛录悠略O(shè)立分支機(jī)構(gòu)。為了更進(jìn)一步地放開創(chuàng)業(yè)投資的資金來(lái)源渠道，新加坡政府還幫助本地創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)與國(guó)際著名的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)建立良好的合作關(guān)系，以推動(dòng)他們共同在新加坡進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資。1999年，以新加坡為基地的創(chuàng)業(yè)投資基金在全球創(chuàng)業(yè)投資13.5億新元，其中有將近30%的創(chuàng)業(yè)資金投向了新加坡本地。

五、推動(dòng)創(chuàng)業(yè)投資外資模式的政策建議

(一)減少政府行政干預(yù)。建國(guó)以來(lái)，我國(guó)借鑒了前蘇聯(lián)的發(fā)展模式，采用計(jì)劃經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。改革開放后，國(guó)家認(rèn)識(shí)到單一計(jì)劃作為資源配置方式不能有效地配置資源，不利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，開始采用社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。然而，由于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的觀念在我國(guó)的行政體系中沉淀已久，一些政府官員總是帶有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的思想。在一些市場(chǎng)可以很好發(fā)揮作用的領(lǐng)域，有些政府官員出于政績(jī)等各種目的需要，往往會(huì)運(yùn)用行政權(quán)力對(duì)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)。根據(jù)國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，政府在創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域只要為創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供完善的環(huán)境條件即可。然而，個(gè)別地方政府官員總要行政干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，影響了創(chuàng)業(yè)投資績(jī)效。鑒于此，一些國(guó)外創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、資金望而卻步。為了促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資外資模式的發(fā)展，我國(guó)政府應(yīng)當(dāng)減少對(duì)創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的行政干預(yù)，為創(chuàng)業(yè)投資做好相應(yīng)的服務(wù)工作。

(二)健全創(chuàng)業(yè)投資法律法規(guī)體系。一些專家認(rèn)為，法律法規(guī)不健全、政策不配套，導(dǎo)致了創(chuàng)業(yè)投資在具體操作上無(wú)章可循，更難與國(guó)際接軌。國(guó)外的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)習(xí)慣于在一個(gè)法制健全的環(huán)境中運(yùn)行，當(dāng)他們?cè)谖覈?guó)從事創(chuàng)業(yè)投資時(shí)，發(fā)現(xiàn)我國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資法律、法規(guī)很不健全，不能保障他們的基本權(quán)益，因此，當(dāng)他們進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)時(shí)總是心存顧慮，或是駐足不前，不愿冒然進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。從這些問(wèn)題我們可以看出，建立健全創(chuàng)業(yè)投資的法律法規(guī)體系，不僅有利于我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展，而且還能吸引國(guó)外創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、資金進(jìn)入我國(guó)，通過(guò)外資模式促進(jìn)我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展。

(三)加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)投資信用體系建設(shè)。一個(gè)完善的信用體系是經(jīng)濟(jì)體系良性運(yùn)行的劑，可以為交易雙方提供足夠的信息，以減少交易雙方的信息不對(duì)稱，從而保障交易能夠順利進(jìn)行。創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域如果沒(méi)有完善的信用體系，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)大大增加。在不確定性面前，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)可能會(huì)理性地選擇不投資。這樣，來(lái)自國(guó)外的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、資金對(duì)于中國(guó)的情況更加缺乏了解。如果我們有一個(gè)完備的信用體系，國(guó)外的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)就會(huì)減少很多信息的不對(duì)稱，由此才能促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資外資模式的有力發(fā)展。

(四)完善創(chuàng)業(yè)投資退出機(jī)制。創(chuàng)業(yè)投資的目的在于創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)能夠?qū)?chuàng)業(yè)資本從創(chuàng)業(yè)企業(yè)中成功地退出，以達(dá)到其投資收益回收的目的。創(chuàng)業(yè)投資的成功退出，對(duì)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的持續(xù)發(fā)展是必需的，唯有這樣，才能形成一浪高過(guò)一浪的創(chuàng)業(yè)投資浪潮，實(shí)現(xiàn)資本增值。2004年“中小板”推出，為一些創(chuàng)業(yè)企業(yè)的退出提供了一條途徑。然而，由于種種資格審批依據(jù)很嚴(yán)格，數(shù)量也嚴(yán)格控制，目前“中小板”仍然不能滿足創(chuàng)業(yè)企業(yè)退出的需求。國(guó)外創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、資金在中國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資也面臨著在中國(guó)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)退出難的問(wèn)題。雖然國(guó)外的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、資金擁有豐富的創(chuàng)業(yè)投資退出經(jīng)驗(yàn)，可以讓中國(guó)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)在海外上市，達(dá)到退出的目的，然而，這還是增加了國(guó)外創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、資金退出的交易成本，影響其在中國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資收益。所以，完善創(chuàng)業(yè)投資退出機(jī)制，可以推進(jìn)我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資外資模式的發(fā)展，達(dá)到全面促進(jìn)我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的功效。

參考文獻(xiàn)：

[1]王松奇，王元.中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展報(bào)告(2005)[M].北京：經(jīng)濟(jì)管理出版社，2005.

[2]中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資研究院.中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資年鑒(2005)[J].北京：民主與建設(shè)出版社，2005.

[3]劉健均.創(chuàng)業(yè)投資原理與方略[M].北京：中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社，2003.

[4]高正平.政府在風(fēng)險(xiǎn)投資中作用的研究[M].北京：中國(guó)金融出版社，2003.

[5]王立國(guó).創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展研究[M].大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2004.

第2篇：創(chuàng)業(yè)投資論文范文

盡管我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資開展多年，但整體發(fā)展卻是比較緩慢的，創(chuàng)業(yè)投資退出問(wèn)題仍是制約我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的重要一環(huán)。由于增值退出的難度普遍要高于初期進(jìn)入，創(chuàng)業(yè)投資者將創(chuàng)業(yè)資本投入到創(chuàng)業(yè)企業(yè)時(shí)，就應(yīng)該對(duì)投資退出的時(shí)機(jī)與方式有一個(gè)初步的規(guī)劃。在創(chuàng)業(yè)投資的退出過(guò)程中，退出時(shí)機(jī)的抉擇不僅影響到退出的可行性和收益水平，還直接影響創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目退出方式的選擇；不僅需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資業(yè)自身進(jìn)行退出策略規(guī)劃，更需有其它社會(huì)條件的支持；不僅是創(chuàng)業(yè)投資內(nèi)部各組成因素的相互聯(lián)動(dòng)過(guò)程，而且與其外部環(huán)境也是一個(gè)相互聯(lián)動(dòng)的過(guò)程。

一、國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資政策對(duì)創(chuàng)業(yè)投資資本退出時(shí)機(jī)的影響

創(chuàng)業(yè)投資的目的不是為了從創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲取短期紅利分配，而是選擇在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)進(jìn)入企業(yè)，并在最適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)退出投資，以獲取長(zhǎng)期的資本增值。鑒于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)往往成立時(shí)間短、資本量小、風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn)，迫切要求政府在政策上進(jìn)行扶持，既要有“進(jìn)入”的激勵(lì)機(jī)制，又要有靈活的“退出”機(jī)制。在美國(guó)，國(guó)會(huì)制定和通過(guò)的《小企業(yè)投資法》、《公眾創(chuàng)業(yè)投資法》、《小企業(yè)投資刺激法》；英國(guó)政府實(shí)施的“信托投資法”、“政府貸款擔(dān)保計(jì)劃”、“企業(yè)開業(yè)計(jì)劃基金”；韓國(guó)的《中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)支持法案》、《新技術(shù)財(cái)政資助條例》等都對(duì)本國(guó)、本地區(qū)的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)制建立以及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到了很重要的作用。

從美國(guó)的情況看，僅有約30%-40%的創(chuàng)業(yè)投資是通過(guò)企業(yè)在納斯達(dá)克上市退出的，其余60%-70%的創(chuàng)業(yè)投資則是通過(guò)兼并、出售，或通過(guò)創(chuàng)業(yè)者、職工回購(gòu)的方式退資。因此，創(chuàng)業(yè)企業(yè)通過(guò)把握收購(gòu)兼并(M&A)時(shí)機(jī)的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)選擇首次公開上市(IPO)時(shí)機(jī)的數(shù)量。這也意味著出售部分股權(quán)或公司整體出讓是創(chuàng)業(yè)資本退出的另一通道。但是對(duì)于很多高科技企業(yè)而言，在最初建立的幾年里，沒(méi)有利潤(rùn)來(lái)源或獲取利潤(rùn)很少，無(wú)形中大大減小了創(chuàng)業(yè)企業(yè)的吸引力。同時(shí)由于許多優(yōu)惠政策是對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)設(shè)定的，而不是針對(duì)有愿意購(gòu)買它的大公司、大企業(yè)，這使大公司、大企業(yè)沒(méi)有足夠的動(dòng)力去收購(gòu)創(chuàng)業(yè)企業(yè)，導(dǎo)致了創(chuàng)業(yè)企業(yè)出售這一退資渠道又難以擴(kuò)展。

當(dāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)收益商機(jī)逐漸顯露時(shí)，有的創(chuàng)業(yè)資本家還想進(jìn)一步把握所謂“最好的”商機(jī)，然而，發(fā)生了突如其來(lái)的政策改變或技術(shù)的日新月異而使部分資產(chǎn)和優(yōu)勢(shì)消失殆盡，所開發(fā)產(chǎn)品的無(wú)形磨損開始出現(xiàn)，企業(yè)資產(chǎn)陷入了極度危險(xiǎn)的境地。

二、資本市場(chǎng)的發(fā)育程度對(duì)創(chuàng)業(yè)投資資本退出時(shí)機(jī)的影響

一個(gè)完善的資本市場(chǎng)應(yīng)該滿足不同類型不同規(guī)模的融資者的需要。以美國(guó)多層次資本市場(chǎng)為例，全國(guó)性的證券市場(chǎng)包括：紐約證券交易所（NYSE）、全美證券交易所（AMEX）、納斯達(dá)克股市（NASDAQ）和招示板市場(chǎng)（OTCBB）；區(qū)域性的證券市場(chǎng)包括：費(fèi)城證券交易所（PHSE）、太平洋證券交易所（PASE）、辛辛那提證券交易所（CISE）、中西部證券交易所（MWSE）以及芝加哥期權(quán)交易所（CHICAGOBOARDOPTIONSEXCHANGE）等。這幾個(gè)板塊的市場(chǎng)功能明確，分別服務(wù)于不同發(fā)展階段的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，而且具有明顯的層次性。各層次互相銜接，略有重疊。我國(guó)目前還沒(méi)有建成真正意義上的二板市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)資本即使條件成熟時(shí)，也很難實(shí)現(xiàn)股份上市公開發(fā)行（IPO）。雖有一些創(chuàng)業(yè)企業(yè)通過(guò)“買殼”、“借殼”進(jìn)了主板市場(chǎng)，但畢竟是少數(shù)。而且我國(guó)的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，產(chǎn)權(quán)交易成本過(guò)高，統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)沒(méi)有形成，使跨行業(yè)跨地區(qū)的產(chǎn)權(quán)交易難以實(shí)現(xiàn)。歐洲很多成功的退出案例是在準(zhǔn)備IPO過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)了更為有利的出售機(jī)會(huì)，從而抓住時(shí)機(jī)以出售方式實(shí)現(xiàn)退出。從全球已經(jīng)設(shè)立的二板市場(chǎng)來(lái)看，上市基準(zhǔn)普遍較低。借鑒國(guó)外創(chuàng)業(yè)投資的成功經(jīng)驗(yàn)及教訓(xùn)，在我國(guó)設(shè)立較低上市基準(zhǔn)的二板市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的退出是有必要的。國(guó)外二板上市條件比較見表1。

三、金融體系對(duì)創(chuàng)業(yè)投資資本退出時(shí)機(jī)的影響

發(fā)達(dá)的股票市場(chǎng)和并購(gòu)市場(chǎng)為創(chuàng)業(yè)投資退出創(chuàng)造了良好的條件。美國(guó)是典型的證券市場(chǎng)主導(dǎo)的金融體系的國(guó)家，機(jī)構(gòu)投資者不長(zhǎng)期持有股票，持股的短期性質(zhì)使股票交易十分頻繁。美國(guó)創(chuàng)業(yè)投資主要尋找時(shí)機(jī)推動(dòng)IPO這一最具吸引力的方式退出。以德國(guó)和日本為代表的銀行主導(dǎo)型的金融體系，做市商、銀行和其他金融機(jī)構(gòu)持股的目的在于股東穩(wěn)定化，投資人把握時(shí)機(jī)選擇兼并收購(gòu)。

普華財(cái)經(jīng)咨詢公司對(duì)歐洲創(chuàng)業(yè)資本基金投資的退出情況進(jìn)行過(guò)一項(xiàng)調(diào)查，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，大量的創(chuàng)業(yè)投資家等著退出他們的投資，那些難以退出投資的創(chuàng)業(yè)投資公司存在的主要問(wèn)題就是創(chuàng)業(yè)投資家視IPO為理想的退出，因而對(duì)其它方式未能予以足夠的關(guān)注。盡管收購(gòu)?fù)顺雠cIPO退出相比，要以企業(yè)的管理權(quán)的喪失為代價(jià)。但是在資本市場(chǎng)以銀行為中心的國(guó)家里，在證券市場(chǎng)尚未成熟之前，兼并收購(gòu)仍然是一個(gè)具有吸引力的可行的退出方式。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)益能夠在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)上順利流通，創(chuàng)業(yè)投資家就能夠有效地出售自己的股份。布萊克(Black)和吉爾森(Gilson)認(rèn)為，一些國(guó)家受美國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資成功的啟示，學(xué)習(xí)美國(guó)的創(chuàng)業(yè)資本產(chǎn)業(yè)但不是很成功的原因，就在于這些國(guó)家的資本市場(chǎng)是以銀行為中心的體制。因此建立以證券市場(chǎng)為中心的金融體制，可以為創(chuàng)業(yè)投資開辟方便的資本退出渠道。

四、創(chuàng)業(yè)投資資金背景對(duì)創(chuàng)業(yè)投資資本退出時(shí)機(jī)的影響

第3篇：創(chuàng)業(yè)投資論文范文

1.北京。2008年，為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，解決創(chuàng)業(yè)期中小企業(yè)融資難問(wèn)題，北京市發(fā)改委、市財(cái)政局以政府財(cái)政資金建立了北京市中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。所投項(xiàng)目大部分都是北京當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，項(xiàng)目涉及文化創(chuàng)意、電子信息、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)藥等行業(yè)，據(jù)估算，所投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值整體增長(zhǎng)6-10倍。引導(dǎo)基金積極與京外國(guó)內(nèi)優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)合作，引導(dǎo)京外資金投資于北京科技型、創(chuàng)新型創(chuàng)業(yè)期中小企業(yè)。與此同時(shí)，對(duì)投資行業(yè)進(jìn)行政策引導(dǎo)，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的項(xiàng)目上90%以上，種子期、初創(chuàng)期、早中期項(xiàng)目占總投資項(xiàng)目的80%以上，有利推動(dòng)北京中小型科技型企業(yè)的發(fā)展。

2.上海。上海在政策層面和資金層面均給予創(chuàng)業(yè)投資大力支持。在政策上，上海早在1998年就頒布了支持創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的政策，如《上海市促進(jìn)高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化的若干規(guī)定》等。上海創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金是由上海市政府設(shè)立并按照市場(chǎng)化方式運(yùn)作的政策性基金。該引導(dǎo)基金的管理體制是采取決策、評(píng)審和日常管理相分離，投資運(yùn)作方式主要采用參股創(chuàng)投企業(yè)和跟進(jìn)投資，同時(shí)根據(jù)實(shí)際需要，還可采用融資擔(dān)保等其他方式。上海創(chuàng)業(yè)投資有限公司作為受托管理機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)引導(dǎo)基金日常投資運(yùn)作，先后組建了20多家創(chuàng)業(yè)投資基金公司。

3.廣東。廣東是國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資最為活躍、發(fā)展最為迅速的地區(qū)之一。廣東在“十二五”規(guī)劃中提出，省財(cái)政將集中投入220億元支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，其中有20億元用于省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，以引導(dǎo)和支持社會(huì)資金進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域。深圳市不僅擁有由深圳市政府出資設(shè)立的創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，總額30億元，首期為10億元。引導(dǎo)社會(huì)資本投向生物、互聯(lián)網(wǎng)、新能源、新材料、新一代信息技術(shù)和文化創(chuàng)意等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中的初創(chuàng)期、早中期創(chuàng)新型企業(yè)（項(xiàng)目），推動(dòng)自主創(chuàng)新和科技成果轉(zhuǎn)化，加快深圳國(guó)家創(chuàng)新型城市建設(shè)。該引導(dǎo)基金采取母基金方式運(yùn)作，不直接從事創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)。而且，在1999年，由深圳市國(guó)資委出資設(shè)立的深圳市創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)有限公司，擁有4家中外合資基金管理公司和10家內(nèi)資基金管理公司，管理著20個(gè)基金，總規(guī)模60億元。定位于直接投資和基金投資相結(jié)合，以基金投資為主的發(fā)展戰(zhàn)略。

4.浙江。2009年，浙江省就了《創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金管理辦法》，設(shè)立浙江省創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。浙江發(fā)展創(chuàng)投引導(dǎo)基金采取了財(cái)政單線管理制度，由省財(cái)政廳全資擁有，規(guī)模5億元，以管理公司注冊(cè)資本的形式逐年投入。主要投資方式也是階段參股和跟進(jìn)投資等方式，具體提出了跟進(jìn)投資的資金比例不能夠高于30%。重點(diǎn)支持的領(lǐng)域主要是符合該省的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，更傾向于初創(chuàng)期、既有風(fēng)險(xiǎn)又具成長(zhǎng)性的科技型、創(chuàng)新型的中小企業(yè)。通過(guò)兩級(jí)杠桿作用，省引導(dǎo)基金的投資擴(kuò)大效應(yīng)近30倍。

5.江蘇。早在2006年，江蘇就設(shè)立了蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，使得該基金成為國(guó)內(nèi)最早成立的政府引導(dǎo)基金。2010年底，江蘇設(shè)立江蘇省新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，再次發(fā)揮創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金的作用，首期出資10億元，主要通過(guò)與市縣引導(dǎo)基金合作、階段參股、跟進(jìn)投資、投資保障和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)助等方式運(yùn)作。專門投向江蘇省境內(nèi)的新能源、新材料、生物技術(shù)與新醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、軟件和服務(wù)外包、物聯(lián)網(wǎng)和新一代信息技術(shù)等新興產(chǎn)業(yè)。

二、對(duì)遼寧省創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金發(fā)展的啟示

對(duì)處在轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期的遼寧省來(lái)說(shuō)，目前已經(jīng)進(jìn)入到必須依靠創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的新的歷史時(shí)期。推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資的助力和催化。遼寧省應(yīng)改變之前的政府補(bǔ)貼等投入方式，更好發(fā)揮財(cái)政資金支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展，進(jìn)而帶動(dòng)各方資金用于創(chuàng)業(yè)投資，更多地通過(guò)市場(chǎng)的內(nèi)生需求改善和創(chuàng)新資源配置，支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)處于成長(zhǎng)期的創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展，這對(duì)激勵(lì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、擴(kuò)大社會(huì)就業(yè)、促進(jìn)創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)加快成長(zhǎng)，具有重要意義。遼寧省創(chuàng)投引導(dǎo)基金如不盡早啟動(dòng)，將會(huì)面臨以下幾個(gè)方面的困境：一是隨著各地引導(dǎo)基金的加速成立，遼寧省的引導(dǎo)基金如果不盡快啟動(dòng)，可能會(huì)面臨在遼落戶的投資企業(yè)或者團(tuán)隊(duì)質(zhì)量不高的困境。因?yàn)槟壳案魇〉囊龑?dǎo)基金都在爭(zhēng)取優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)投企業(yè)，而且一般的引導(dǎo)基金在與創(chuàng)投企業(yè)合作的過(guò)程中，都會(huì)要求管理團(tuán)隊(duì)及基金均在當(dāng)?shù)芈鋺?。二是減少爭(zhēng)取國(guó)家各方面的基金合作的機(jī)會(huì)。國(guó)家的產(chǎn)業(yè)基金和政策性引導(dǎo)基金一般都要與地方的引導(dǎo)基金共同合作，而遼寧省因?yàn)闆](méi)有此平臺(tái)，不能與國(guó)家的這些扶持基金進(jìn)行有效對(duì)接，也限制了增加遼寧省扶持的資金來(lái)源和額度，影響整體發(fā)展。三是對(duì)全省的區(qū)域創(chuàng)新均衡發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。

一些省內(nèi)發(fā)達(dá)地區(qū)目前已經(jīng)成立市級(jí)引導(dǎo)基金，但市級(jí)的引導(dǎo)基金存在明顯的局限性，僅對(duì)本市的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)關(guān)注度高。而不能從全局的高度實(shí)現(xiàn)全省在創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目上的資金配置，使得強(qiáng)者越強(qiáng)，弱者無(wú)人理的局面，影響欠發(fā)達(dá)地區(qū)的發(fā)展。四是大大降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型效率和增加發(fā)展壯大所需時(shí)間。在轉(zhuǎn)變投資拉動(dòng)為主的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大環(huán)境下，如借助引導(dǎo)基金、吸引民間資本投入實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)，不僅可以為企業(yè)提供相應(yīng)的發(fā)展資金，還可以由投資企業(yè)幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì)改善企業(yè)管理能力，增加企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力等方面提供相應(yīng)建議和指導(dǎo)。

第4篇：創(chuàng)業(yè)投資論文范文

關(guān)鍵詞:創(chuàng)業(yè)投資;會(huì)計(jì)處理;稅收政策;稅收制度

一、我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展現(xiàn)狀及其原因

創(chuàng)業(yè)投資,是指創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)(或創(chuàng)業(yè)投資基金)通過(guò)一定的方式向投資者(機(jī)構(gòu)或個(gè)人)籌集創(chuàng)業(yè)資本,然后將創(chuàng)業(yè)資本投向創(chuàng)業(yè)企業(yè),主動(dòng)地參與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的管理,并為其提供增值服務(wù),做大做強(qiáng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)后通過(guò)一定的方式撤出資本,取得投資回報(bào),并將收回的投資投入到下一個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的商業(yè)投資行為和資本運(yùn)作方式。據(jù)清科公司調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,截至2007年上半年,我國(guó)已有本土風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)達(dá)498家,管理著約800億元人民幣的風(fēng)險(xiǎn)資本。

創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資是促進(jìn)高新技術(shù)發(fā)展的推進(jìn)器。從這個(gè)角度講,創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資也是屬于一個(gè)比較幼稚的產(chǎn)業(yè),在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不利的競(jìng)爭(zhēng)地位,因此,在稅收或者在其他政策上給予優(yōu)惠,這是世界上其他國(guó)家都在實(shí)踐的一種做法。

1999年,在全球新經(jīng)濟(jì)浪潮的推動(dòng)下,在國(guó)內(nèi)“科教興國(guó)”戰(zhàn)略的鼓舞下,我國(guó)曾掀起過(guò)一次短暫的創(chuàng)業(yè)投資熱潮。從1985年重新開始探索發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資,當(dāng)時(shí)成立的中創(chuàng)公司是我們第一家真正意義上的創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。這么多年來(lái),我國(guó)的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資也有了一些發(fā)展,但是同發(fā)達(dá)國(guó)家相比,發(fā)展的步伐還是比較慢的。

2000年,受網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅的影響,加之缺乏必要的法律制度和政策扶持的支撐,我國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資業(yè)很快進(jìn)入寒冬。從2001年到2004年,創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量和創(chuàng)業(yè)投資資本數(shù)量幾乎是持續(xù)性地負(fù)增長(zhǎng)。

2005年11月,國(guó)家發(fā)展改革委等十部委聯(lián)合《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》(以下簡(jiǎn)稱《創(chuàng)投企業(yè)管理辦法》),不僅為創(chuàng)業(yè)投資基金提供了特別法律保護(hù),而且為制定一系列配套政策提供了法律依據(jù)。

創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展最關(guān)鍵、最核心的因素,應(yīng)該是它有比較好的退出機(jī)制,現(xiàn)在,我們資本市場(chǎng)中創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的退出渠道還是比較單一,所以創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展不光是涉及稅收政策、信貸政策,還有國(guó)家從其他方面的扶持政策,特別是資本市場(chǎng)健康發(fā)展對(duì)支撐創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展應(yīng)該起到非常關(guān)鍵的作用。

風(fēng)險(xiǎn)投資需要稅收的特別關(guān)照,主要表現(xiàn)為利用優(yōu)惠的稅收政策激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資。稅收優(yōu)惠能降低風(fēng)險(xiǎn)投資的成本,這是目前世界各國(guó)普遍對(duì)高新企業(yè)投資者采用的優(yōu)惠政策。稅收優(yōu)惠能體現(xiàn)政府扶持風(fēng)險(xiǎn)投資的意圖,是促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的有效工具。

二、我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資中的稅收政策

對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資,我國(guó)陸續(xù)頒布了一系列稅收政策。1991年《國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)若干政策的暫行規(guī)定》指出:“有關(guān)部門可以在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)建立風(fēng)險(xiǎn)投資基金,用于風(fēng)險(xiǎn)較大的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā),條件成熟的高新技術(shù)開發(fā)區(qū)可以創(chuàng)辦風(fēng)險(xiǎn)投資公司”。1991年,國(guó)務(wù)院頒布的《國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)稅收政策的規(guī)定》中指出,對(duì)經(jīng)認(rèn)定的開發(fā)區(qū)中外企業(yè)實(shí)行包括增值稅、產(chǎn)品稅、獎(jiǎng)金稅、建筑稅等多項(xiàng)稅收優(yōu)惠。國(guó)務(wù)院于1996年的《關(guān)于“九五”期間科級(jí)體制改革的決定》再次強(qiáng)調(diào)要發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資,一些部門和地區(qū)也在積極探索和推進(jìn)。國(guó)家經(jīng)貿(mào)委2002年《關(guān)于用高新技術(shù)和先進(jìn)適用技術(shù)改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的實(shí)施意見》,指出:“加大對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的投入,探索風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制。充分利用稅收優(yōu)惠政策,鼓勵(lì)和支持企業(yè)采用高技術(shù)與先進(jìn)適用技術(shù)進(jìn)行改造提升。”

2003年3月1日我國(guó)開始實(shí)施的《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》以正式立法形式首次對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的組織形式、治理機(jī)制等作出了規(guī)定,其中不乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)稅收的要求。第三十五條就規(guī)定:“創(chuàng)投企業(yè)應(yīng)當(dāng)依照國(guó)家稅法的規(guī)定依法申報(bào)納稅。對(duì)非法人制創(chuàng)投企業(yè),可以由投資各方依照國(guó)家稅法的有關(guān)規(guī)定,分別申報(bào)繳納企業(yè)所得稅;也可以由非法人制創(chuàng)投企業(yè)提出申請(qǐng),經(jīng)批準(zhǔn)后,依照稅法規(guī)定統(tǒng)一計(jì)算繳納企業(yè)所得稅”。2006年3月1日起實(shí)施的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》第二十三條規(guī)定:“國(guó)家運(yùn)用稅收優(yōu)惠政策扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展并引導(dǎo)其增加對(duì)中小企業(yè)特別是中小高新技術(shù)企業(yè)的投資。具體辦法由國(guó)務(wù)院財(cái)稅部門會(huì)同有關(guān)部門另行制定。”該《辦法》為創(chuàng)司這種“特殊性質(zhì)”的企業(yè)奠定了基礎(chǔ)的公司規(guī)范。

遵照國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)“要抓緊制定配套政策”的批示要求,在國(guó)家發(fā)展改革委和科技部的參與下,財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局經(jīng)過(guò)一年多的研究論證和反復(fù)修改,終于在2007年2月15日聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關(guān)稅收政策的通知》?！抖愂照咄ㄖ纷鳛椤秳?chuàng)投企業(yè)管理辦法》的重要配套政策之一,必將對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)展產(chǎn)生積極而深遠(yuǎn)的影響。這項(xiàng)重要激勵(lì)政策的出臺(tái),標(biāo)志著創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)已經(jīng)迎來(lái)了一個(gè)有利的發(fā)展時(shí)期,創(chuàng)投行業(yè)正迎來(lái)一個(gè)蓬勃發(fā)展的春天。

以上法律法規(guī)和其他規(guī)范性文件加上我國(guó)《公司法》、《稅法》、《合伙企業(yè)法》和其他規(guī)范性文件中的相關(guān)規(guī)定,初步構(gòu)成我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資中稅收政策的法律規(guī)范體系。稅收優(yōu)惠政策在我國(guó)已運(yùn)行多年,它作為一種重要的經(jīng)濟(jì)和法律調(diào)節(jié)手段,對(duì)加速我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展發(fā)揮了重要的作用。但對(duì)照國(guó)外發(fā)達(dá)工業(yè)國(guó)家和新興工業(yè)化國(guó)家先進(jìn)而完備的有關(guān)發(fā)展高新技術(shù)企業(yè)的稅收制度,我國(guó)現(xiàn)行的稅收優(yōu)惠政策還存在著明顯的不足與漏洞,對(duì)高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展應(yīng)有的作用還未得到充分發(fā)揮。

三、國(guó)外有益做法借鑒

運(yùn)用稅收政策激勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資是發(fā)展創(chuàng)業(yè)型經(jīng)濟(jì)的必然要求。隨著規(guī)模經(jīng)濟(jì)日益讓位于系統(tǒng)經(jīng)濟(jì),創(chuàng)業(yè)型企業(yè)在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的作用越來(lái)越突現(xiàn),以至于管理學(xué)泰斗德魯克在1984年就指出:現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)正在從大型公司主宰的經(jīng)濟(jì)向創(chuàng)業(yè)型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變。

創(chuàng)業(yè)投資作為“支持創(chuàng)業(yè)的投資制度創(chuàng)新”,通過(guò)培育和扶持創(chuàng)業(yè)型企業(yè),對(duì)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)型經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要意義。但是,創(chuàng)業(yè)型經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來(lái)的擴(kuò)大社會(huì)就業(yè)、提升自主創(chuàng)新能力、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式等社會(huì)效益,并不能內(nèi)化為創(chuàng)業(yè)投資的經(jīng)濟(jì)效益。由于創(chuàng)業(yè)投資具有高風(fēng)險(xiǎn)性和規(guī)模不經(jīng)濟(jì)性,在其對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行投資后還往往處于權(quán)利義務(wù)不對(duì)稱的弱勢(shì)地位,因此僅僅依靠市場(chǎng)機(jī)制來(lái)將社會(huì)資本轉(zhuǎn)化為創(chuàng)業(yè)投資資本往往要面臨市場(chǎng)失靈問(wèn)題。針對(duì)創(chuàng)業(yè)投資所具有的正外部性和市場(chǎng)失靈問(wèn)題,不少國(guó)家都出臺(tái)了一系列專門針對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的扶持政策。在種類繁多的政府扶持政策中,稅收激勵(lì)政策已經(jīng)被證明為效率最高而且不會(huì)導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)投資基金治理機(jī)制扭曲的扶持政策之一。

(一)美國(guó)

在創(chuàng)業(yè)投資業(yè)最為發(fā)達(dá)的美國(guó),雖然在有識(shí)之士的推動(dòng)下早在1946年就設(shè)立了第一家創(chuàng)業(yè)投資公司,但是其后13年里無(wú)人模仿設(shè)立第二家創(chuàng)業(yè)投資公司。

1958年,聯(lián)邦政府推出“小企業(yè)投資公司計(jì)劃”,通過(guò)提供低息優(yōu)惠貸款,支持民間設(shè)立“小企業(yè)投資公司”后,專門投資小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資基金才得以發(fā)展起來(lái),并促進(jìn)了整個(gè)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)迅速起步。但是,由于美國(guó)在1969年將資本利得稅率從25%提高到49%,結(jié)果嚴(yán)重阻礙了美國(guó)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的發(fā)展。直到1978年將資本利得稅率降低至28%,1981年進(jìn)一步降低至20%,創(chuàng)業(yè)投資才又得以迅速?gòu)?fù)蘇。到1986年美國(guó)創(chuàng)業(yè)資本額達(dá)241億美元,是稅制改革前的10倍。特別是為了鼓勵(lì)不發(fā)達(dá)地區(qū)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的發(fā)展,聯(lián)邦政府還于2000年推出《新市場(chǎng)稅收抵免方案》,對(duì)投資低收入地區(qū)的“社區(qū)發(fā)展基金”滿7年的,可從聯(lián)邦所得稅中獲得相當(dāng)于投資額39%的稅收抵免。

近年來(lái),美國(guó)一些欠發(fā)達(dá)地區(qū)的創(chuàng)業(yè)投資業(yè)之所以迅速起步,還得益于不少州政府出臺(tái)了比聯(lián)邦政府更有力的稅收激勵(lì)政策。例如,在印地安那州、佛蒙特州和西弗吉尼亞州等州,合格創(chuàng)業(yè)投資基金的投資者可按其對(duì)基金投資額的20%到30%申請(qǐng)所得稅抵免。在路易斯安那州,為吸引保險(xiǎn)金進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域,對(duì)投資于合格創(chuàng)業(yè)投資公司的保險(xiǎn)公司,可按投資額的100%～120%提供公司稅抵免。在科羅拉多、佛羅里達(dá)、密蘇里、紐約和威斯康星等州也都有類似稅收政策。

(二)英國(guó)

英國(guó)目前已成為世界第二大創(chuàng)業(yè)投資國(guó),其創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模幾乎占整個(gè)歐洲的一半,居遙遙領(lǐng)先地位。據(jù)經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織統(tǒng)計(jì),2001年英國(guó)針對(duì)處于起步和擴(kuò)張期創(chuàng)業(yè)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資占GDP的比重雖然名列第四位,但包括管理層并購(gòu)在內(nèi)的創(chuàng)業(yè)投資占GDP的比重卻名列前茅,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)美國(guó)。其重要經(jīng)驗(yàn)是先后出臺(tái)了三項(xiàng)針對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的稅收激勵(lì)計(jì)劃。例如,為鼓勵(lì)個(gè)人通過(guò)創(chuàng)業(yè)投資基金間接從事創(chuàng)業(yè)投資,1995年出臺(tái)了“創(chuàng)業(yè)投資信托計(jì)劃”,對(duì)專門從事創(chuàng)業(yè)投資的“投資信托”(本質(zhì)上是以股份有限公司形式設(shè)立的創(chuàng)業(yè)投資基金),給予三方面稅收優(yōu)惠:(1)創(chuàng)業(yè)投資公司免繳資本利得稅;(2)個(gè)人投資者從創(chuàng)業(yè)投資公司的所得(包括紅利收益所得和處置創(chuàng)業(yè)投資公司股權(quán)的資本利得)免繳所得稅;(3)對(duì)于持有創(chuàng)業(yè)投資公司股份超過(guò)3年的個(gè)人投資者,可以按其投資金額的20%,抵免個(gè)人所得稅。為鼓勵(lì)大型實(shí)業(yè)類公司從事創(chuàng)業(yè)投資,2000年出臺(tái)了“公司創(chuàng)業(yè)投資計(jì)劃”。

該計(jì)劃規(guī)定,開展創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)的實(shí)業(yè)公司可獲得以下稅收優(yōu)惠:(1)如果投資于小型加工貿(mào)易類企業(yè)并持股3年以上,公司可獲得相當(dāng)于投資額20%的公司稅抵免;(2)如果將投資所得再投資,公司可延遲繳稅;(3)如果在處理創(chuàng)業(yè)投資計(jì)劃時(shí)出現(xiàn)損失,公司可以從其公司收入中扣除損失,以減少稅基。

(三)加拿大

加拿大是創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的后起之秀。1995年以后,在稅收優(yōu)惠等政策的激勵(lì)下,其創(chuàng)業(yè)投資業(yè)才快速發(fā)展起來(lái)。據(jù)統(tǒng)計(jì),到2001年,加拿大針對(duì)處于起步期和擴(kuò)張期創(chuàng)業(yè)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資占GDP的比重已列居世界第二。為拓寬創(chuàng)業(yè)資本的來(lái)源,鼓勵(lì)雇員依托工會(huì)組織,投資設(shè)立“勞工創(chuàng)業(yè)投資公司”,聯(lián)邦政府對(duì)投資者實(shí)行相當(dāng)于投資額15%的稅收抵免。此外,一些省政府還另外對(duì)“勞工創(chuàng)業(yè)投資公司”的投資者實(shí)行地方稅收抵免。

例如,在安大略省和魁北克省等省,還對(duì)投資者按相當(dāng)于投資額的15%提供省政府稅收抵免。為改善區(qū)域內(nèi)起步期企業(yè)的融資環(huán)境,不少省份對(duì)其他類型創(chuàng)業(yè)投資公司也制訂有稅收優(yōu)惠政策。例如,在不列顛哥倫比亞省,對(duì)持有注冊(cè)創(chuàng)業(yè)投資公司股份的當(dāng)?shù)赝顿Y者,可以獲得相當(dāng)于投資額30%的個(gè)人或公司稅抵免。

(四)韓國(guó)

韓國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資業(yè)在1990年代早期幾乎為空白。1998年,韓國(guó)政府通過(guò)稅收激勵(lì)等政策,大力促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)展。到2001年,韓國(guó)針對(duì)處于起步期和擴(kuò)張期創(chuàng)業(yè)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資占GDP的比重,在OECD成員國(guó)中已名列第三。其重要經(jīng)驗(yàn)是對(duì)創(chuàng)業(yè)投資實(shí)行雙重激勵(lì):

一是對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金的投資者,凡投資于創(chuàng)業(yè)投資基金的公司和個(gè)人,如果持有份額滿5年,都可獲得相當(dāng)于投資額15%的合并所得稅抵扣。

四、完善我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資會(huì)計(jì)處理與稅收政策的途徑

(一)完善現(xiàn)有稅收政策

從在現(xiàn)行稅制及相關(guān)環(huán)境框架內(nèi)的政策選擇分析,現(xiàn)行企業(yè)所得稅以實(shí)行獨(dú)立經(jīng)濟(jì)核算作為納稅人的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。按照這一標(biāo)準(zhǔn),即使國(guó)家工商總局能夠順利推出《合伙企業(yè)法》,有限合伙制企業(yè)實(shí)質(zhì)上也已經(jīng)成為企業(yè)所得稅的納稅主體,因此單純改變企業(yè)組織形式,并不能避免重復(fù)課稅。因此,在此情況下針對(duì)創(chuàng)投企業(yè)的稅收優(yōu)惠,應(yīng)順應(yīng)稅制改革方向,采用法人為企業(yè)所得稅納稅人的判斷標(biāo)準(zhǔn)。一是按稅制改革方向確定企業(yè)所得稅納稅主體。

按照我國(guó)現(xiàn)行企業(yè)所得稅以實(shí)行獨(dú)立經(jīng)濟(jì)核算作為納稅人的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn),無(wú)論創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)是否采用合伙制,都不能避免重復(fù)課稅。但如果稅制改革方向是朝著以法人為納稅人的判斷標(biāo)準(zhǔn)確定納稅主體的方向發(fā)展,則創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)采用有限合伙制就可以避免重復(fù)課稅問(wèn)題,因?yàn)樵谶@種稅收體制的框架下,凡具備法人資格的納稅人都?xì)w入公司所得稅課稅范圍,不具備法人資格的納稅人歸入個(gè)人所得稅課稅范圍。在以上原則下,有限合伙制的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)就不再是企業(yè)所得稅的納稅義務(wù)人,重復(fù)課稅問(wèn)題也就迎刃而解。二是對(duì)最終投資者的稅收政策:(1)當(dāng)最終投資者是企業(yè)的情況下,應(yīng)采取投資分紅不計(jì)入本企業(yè)應(yīng)納稅所得額的辦法;(2)當(dāng)最終投資者是個(gè)人的情況下,應(yīng)免除其個(gè)人所得稅的重復(fù)課稅。對(duì)個(gè)人投資者獲得的股息分紅和退出時(shí)的資本增值,比照國(guó)家對(duì)股票轉(zhuǎn)讓所得暫不征收個(gè)人所得稅的方式處理,鼓勵(lì)出資人進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資。

(二)改革企業(yè)所得稅中研發(fā)費(fèi)用的扣除辦法

研發(fā)費(fèi)用是指用作為納稅人在一個(gè)納稅年度的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)中發(fā)生的用于研究開發(fā)新產(chǎn)品、新技術(shù)、新工藝的各項(xiàng)費(fèi)用,是企業(yè)實(shí)際發(fā)生的技術(shù)開發(fā)費(fèi),允許在繳納企業(yè)所得稅前扣除。符合條件的,允許再按技術(shù)開發(fā)費(fèi)實(shí)際發(fā)生額的50%抵扣當(dāng)年度的應(yīng)納稅所得額,條件就是比上年實(shí)際增長(zhǎng)達(dá)10%以上的盈利。然而,初創(chuàng)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)很可能出現(xiàn)虧損,虧損的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)就無(wú)法享受到該項(xiàng)扣除。最好的辦法是將研發(fā)費(fèi)用的扣除直接和投資者的利益結(jié)合起來(lái),采取向投資者退稅的辦法,即允許創(chuàng)業(yè)企業(yè)以當(dāng)年產(chǎn)生的研發(fā)費(fèi)用按投資者的投入比例直接去抵扣投資者的其他收益,特別對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō),可以允許他們用分?jǐn)偟降难邪l(fā)費(fèi)用去抵扣他們的個(gè)人收入從而減少他們的個(gè)人所得稅,而如果該項(xiàng)目是由投資基金所組建,那么研發(fā)費(fèi)用可以用來(lái)扣除他們投資其他風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)得到的收益。

(三)創(chuàng)新觀念,改進(jìn)相關(guān)稅收政策

可以更多地借鑒經(jīng)濟(jì)學(xué)分析和國(guó)際創(chuàng)業(yè)投資的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn),在現(xiàn)有觀念上進(jìn)行突破,將創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)作為一個(gè)“融資中介”,而不是按照現(xiàn)行的做法當(dāng)作一個(gè)普通的企業(yè)來(lái)看待,在解決困擾我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的稅收環(huán)節(jié)上,可以采取下列做法:

一是創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)不作為企業(yè)所得稅的納稅主體。發(fā)達(dá)國(guó)家在對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的稅收制度安排上,一般將創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)作為一種“透明組織”或“投資管道”投資收益按照協(xié)議全部分配給出資人。如果我們可以把創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)作為一個(gè)與“投資管道”相類似的“融資中介”,那么創(chuàng)投企業(yè)本身就不應(yīng)成為企業(yè)所得稅的納稅主體,而是由出資人在取得收益后按照自身性質(zhì)繳納所得稅。這種做法既能夠解決長(zhǎng)期困擾我國(guó)創(chuàng)投業(yè)的重復(fù)課稅問(wèn)題,又有利于創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)吸納投資,特別是具有免稅資格的投資主體(如養(yǎng)老基金等)的資金。

二是利用稅收抵免引導(dǎo)出資人投資,支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。我國(guó)對(duì)高科技企業(yè)有一定的稅收優(yōu)惠政策,對(duì)高科技企業(yè)的投資者卻沒(méi)有所得稅方面的優(yōu)惠。為了鼓勵(lì)投資人將資金投入到創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)之中,應(yīng)采取大力度的傾斜性政策。從境外的做法看,英國(guó)和臺(tái)灣所采取的投資稅收抵免政策值得借鑒。在投資稅收抵免制度下,創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的最終投資人可以按照一定的標(biāo)準(zhǔn),抵免其從其他經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目中取得的應(yīng)稅所得。

另外,無(wú)論是在創(chuàng)新型稅收政策建議下還是在改進(jìn)型稅收政策建議下,都可以考慮取消對(duì)創(chuàng)業(yè)投資和創(chuàng)業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)的管理費(fèi)和咨詢費(fèi)收入征收營(yíng)業(yè)稅及其附加。但對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資管理公司的其他各項(xiàng)收入,應(yīng)照章征收營(yíng)業(yè)稅。具體來(lái)講,凡是創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)的“主營(yíng)業(yè)務(wù)收入”,都可以享受免征營(yíng)業(yè)稅及其附加的政策,但對(duì)于其“其他業(yè)務(wù)收入”和“營(yíng)業(yè)外收入”,則應(yīng)照章征收營(yíng)業(yè)稅及其附加。因?yàn)閺奶岣邉?chuàng)業(yè)投資行業(yè)的運(yùn)行效率,以及提高投資質(zhì)量的角度出發(fā),應(yīng)鼓勵(lì)設(shè)立獨(dú)立的創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)。但按照現(xiàn)行稅制,這會(huì)造成營(yíng)業(yè)稅負(fù)擔(dān)的增加。一些創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)為了規(guī)避對(duì)管理費(fèi)收入繳納的營(yíng)業(yè)稅及其附加,采取將創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)與創(chuàng)業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)合并的方法。但這對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展是不利的。其結(jié)果是,國(guó)家的稅收被規(guī)避,而創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展也受到了負(fù)面的影響。

參考文獻(xiàn):

[1]李得都.關(guān)于我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資的稅收政策分析[J].經(jīng)濟(jì)管理,2006,(4).

[2]徐冠華.始終把提高自主創(chuàng)新能力擺在突出位置[N].經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào),2006-1-9.

[3]程小文.我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資稅收政策創(chuàng)新探討[J].遼寧稅務(wù)高等?？茖W(xué)校學(xué)報(bào),2005,(4).

[4]顧奇志.自主創(chuàng)新從增加科技投入做起[N].中國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)報(bào),2005-11-14.

[5]鄧正紅.關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資的稅收政策分析[J].山東財(cái)政學(xué)院學(xué)報(bào),2006,(4).

[6]邵海波,易林.提升企業(yè)自主創(chuàng)新能力[N].日照日?qǐng)?bào),2006-3-2.

第5篇：創(chuàng)業(yè)投資論文范文

1.金融配套服務(wù)不足金融配套服務(wù)不夠完善，首先，由于有些地區(qū)資本市場(chǎng)的落后，產(chǎn)權(quán)交易呈現(xiàn)分散狀態(tài)，難以匯集成一股力量。與天津股權(quán)交易中心和中關(guān)村“新三板”等國(guó)家級(jí)試點(diǎn)相比，這些股權(quán)交易市場(chǎng)、場(chǎng)外交易市場(chǎng)等活力較弱，與全國(guó)性資本市場(chǎng)的合作也不力，對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的缺乏吸引。其次，相關(guān)金融投資機(jī)構(gòu)的十分落后，如，證券、投行等，我國(guó)目前參與創(chuàng)投市場(chǎng)發(fā)展的機(jī)構(gòu)投資者匱乏，有分量的產(chǎn)業(yè)投資、股權(quán)投資等財(cái)富管理機(jī)構(gòu)也不夠健全，本土投資機(jī)構(gòu)大多是規(guī)模小，效應(yīng)弱。由此，我們需要建立和完善相關(guān)的政策法規(guī)

2.政策法規(guī)不完善目前政策缺少針對(duì)性政策措施，現(xiàn)有政策大多是設(shè)立創(chuàng)投引導(dǎo)基金、規(guī)范管理、專項(xiàng)補(bǔ)貼等內(nèi)容，缺少在市場(chǎng)進(jìn)入、稅收優(yōu)惠、投融資管理等方面的針對(duì)性政策措施，對(duì)于吸納民間資本，支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展等引導(dǎo)力度還不夠強(qiáng)。政策覆蓋的范圍也不夠廣，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展相關(guān)的基本法規(guī)、法律還不健全。

二、我國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展對(duì)策

結(jié)合我國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展現(xiàn)狀，認(rèn)為應(yīng)從完善風(fēng)險(xiǎn)投資體系、強(qiáng)化政策支持和完善金融服務(wù)體系三個(gè)方面做起，來(lái)促進(jìn)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī)模與結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和發(fā)展：

1.培育國(guó)有創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資體系發(fā)揮產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)作用，讓國(guó)有創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)走上健康發(fā)展的軌道，借鑒深圳等先進(jìn)地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)，依托大型國(guó)有控股投資公司的基礎(chǔ)上，支持并購(gòu)重組和科技成果產(chǎn)業(yè)化為主、以中長(zhǎng)期投資為發(fā)展方向的國(guó)有大型股權(quán)和創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資集團(tuán)。以期步入國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃，切實(shí)與金融央企對(duì)接，組建一批戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金。改變以往落后的考核機(jī)制，將創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資納入國(guó)資考核范圍，并允許其可適當(dāng)程度的投資風(fēng)險(xiǎn)損失等同于創(chuàng)造利潤(rùn)。依托我國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)引導(dǎo)基金以及海洋等省級(jí)產(chǎn)業(yè)投資基金，與國(guó)際創(chuàng)投機(jī)構(gòu)合作設(shè)立一批專業(yè)領(lǐng)域的天使投資基金。

2.加大政策扶持力度全國(guó)各地可參照深圳、北京等待政策，對(duì)民營(yíng)企業(yè)出資參與設(shè)立高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)投資基金，可按募集資金額和投資額給予相應(yīng)的一次性獎(jiǎng)勵(lì)，并對(duì)符合導(dǎo)向的投資項(xiàng)目提供一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)助?；蛟谝欢ㄇ疤嵯拢雠_(tái)民營(yíng)資本對(duì)創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的投入可直接抵扣出資企業(yè)的應(yīng)納稅額等特殊政策。在此基礎(chǔ)上，加大對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)助力度，鼓勵(lì)各地龍頭企業(yè)利用自身管理、技術(shù)、資本優(yōu)勢(shì)組建其產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，或創(chuàng)立創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金。

3.完善金融服務(wù)體系完善金融服務(wù)體系，促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)育，建立活躍、規(guī)范而完善的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資服務(wù)體系，對(duì)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模的擴(kuò)大和結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有著重要的作用。對(duì)此，我國(guó)各省應(yīng)盡快完善產(chǎn)權(quán)交易中心建設(shè)，力求盡快組建規(guī)范、活躍的區(qū)域性資本市場(chǎng)。與此同時(shí)，還應(yīng)不斷推進(jìn)金融改革，尤其是以區(qū)域資本市場(chǎng)建設(shè)為依托，暢通投融資和信息交流渠道，引導(dǎo)民間資本積極參與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)建設(shè)，依托募集、參股、信托、地方債券等多種方式向高新技術(shù)企業(yè)投資，解決創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資去風(fēng)險(xiǎn)化問(wèn)題突出的現(xiàn)狀。

三、總結(jié)

第6篇：創(chuàng)業(yè)投資論文范文

關(guān)鍵詞：科技型企業(yè) 創(chuàng)業(yè)投資 過(guò)程管理

1.科技型創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目過(guò)程管理的動(dòng)因分析

對(duì)于盈利性的創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)而言，創(chuàng)造收益和控制風(fēng)險(xiǎn)是創(chuàng)業(yè)投資過(guò)程管理的兩個(gè)關(guān)鍵目標(biāo)，而非盈利性創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)也具有其多樣化的公益性目標(biāo)，這些都是創(chuàng)業(yè)投資過(guò)程管理模式建構(gòu)、尤其是管理卡片設(shè)計(jì)的目標(biāo)所在；在創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)作實(shí)踐中已存在諸多相關(guān)的措施與方法，這是由創(chuàng)業(yè)資本內(nèi)在本質(zhì)所決定的，也為管理卡片和相關(guān)建議措施的設(shè)計(jì)提供了理論依據(jù)。

1.1 盈利性創(chuàng)業(yè)投資創(chuàng)造收益的角度

創(chuàng)業(yè)投資構(gòu)造了一種特殊的風(fēng)險(xiǎn)收益機(jī)制，讓創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)在承擔(dān)小企業(yè)相對(duì)較高的投資風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上獲得相對(duì)較高的期望收益。創(chuàng)業(yè)投資的整個(gè)收益機(jī)制包涵“創(chuàng)造發(fā)現(xiàn)”、“價(jià)值創(chuàng)造”和“價(jià)值實(shí)現(xiàn)”的全過(guò)程，在實(shí)踐中體現(xiàn)為“項(xiàng)目篩選”、“項(xiàng)目培育”和“項(xiàng)目投資退出”等具體環(huán)節(jié)。

1.2 盈利性創(chuàng)業(yè)投資控制風(fēng)險(xiǎn)的角度

創(chuàng)業(yè)投資的高風(fēng)險(xiǎn)主要源于投資對(duì)象的高度不確定性、資產(chǎn)的特殊性、創(chuàng)業(yè)者和創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)之間的高度信息不對(duì)稱和兩者目標(biāo)存在的不一致、以及投資退出方式和時(shí)機(jī)選擇的難度，相應(yīng)在運(yùn)作的不同階段產(chǎn)生了“逆向選擇”、“成長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)”、“道德風(fēng)險(xiǎn)”和“變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)”。

1.3 非盈利性創(chuàng)業(yè)投資資本的特殊性

盈利性創(chuàng)業(yè)投資資本的目標(biāo)即是最終的資本退出和實(shí)現(xiàn)高資本增值收益，資本運(yùn)作過(guò)程中的創(chuàng)造收益或控制風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在動(dòng)因的根本都是為這一目標(biāo)；而對(duì)非盈利性創(chuàng)業(yè)投資資本而言，除了資本回收外，往往還有著其他多樣化的公益性目標(biāo)，一些政府政策型創(chuàng)業(yè)投資基金的宗旨是促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化、扶植當(dāng)?shù)啬承袠I(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動(dòng)等。非盈利性創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)必須采取一些特殊的方法在項(xiàng)目運(yùn)行的不同階段對(duì)其進(jìn)行恰當(dāng)評(píng)價(jià)、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)控制并向創(chuàng)業(yè)企業(yè)家提供約束和激勵(lì)，以保證項(xiàng)目運(yùn)行能實(shí)現(xiàn)其多樣化的目標(biāo)和最終資本的回收。

2.科技型創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目過(guò)程管理的模式構(gòu)建

創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目過(guò)程管理模式可從三個(gè)維度考慮，即管理內(nèi)容、管理階段和實(shí)施過(guò)程。在不同階段管理的內(nèi)容和措施各有側(cè)重；創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目過(guò)程管理的實(shí)施過(guò)程中的關(guān)鍵是管理卡片和案例庫(kù)，管理卡片的設(shè)計(jì)和實(shí)施將創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的項(xiàng)目管理過(guò)程系統(tǒng)化，當(dāng)創(chuàng)業(yè)投資案例積累到一定程度可建立案例庫(kù)，通過(guò)案例推理的原理為現(xiàn)有的項(xiàng)目管理提供決策支持。

2.1 科技型創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目的管理內(nèi)容

創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目管理是創(chuàng)業(yè)資本運(yùn)作的實(shí)質(zhì)階段。在完成投資項(xiàng)目的選擇，并與創(chuàng)業(yè)企業(yè)達(dá)成合作協(xié)議后，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)不僅要按協(xié)議提供資金的融通，還要參與被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理。然而，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)也并非事無(wú)巨細(xì)地介入企業(yè)管理的每個(gè)環(huán)節(jié)，一些具體的管理內(nèi)容和措施大都無(wú)法在投資協(xié)議中事先約定，因項(xiàng)目管理者的經(jīng)驗(yàn)和創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的風(fēng)格而具有靈活性。由此，創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目管理成為一個(gè)重要但又難以深入的領(lǐng)域。

2.2 科技型創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目的管理階段

科技型中小企業(yè)的生命周期可劃分為種子期、初創(chuàng)期、擴(kuò)張期、成熟期和衰退期五個(gè)階段。鑒于創(chuàng)業(yè)投資參與的是創(chuàng)建企業(yè)，一個(gè)涉及到種子期、起步期、成長(zhǎng)期、成熟前期的持續(xù)動(dòng)態(tài)過(guò)程，創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目的管理階段也可相應(yīng)劃分為種子期、起步期、成長(zhǎng)期和成熟前期四個(gè)階段。處于不同階段的創(chuàng)業(yè)企業(yè)具有其不同的特征，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的管理重點(diǎn)和目標(biāo)也相應(yīng)不同。

3.科技型創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目管理的實(shí)施過(guò)程

3.1管理卡片評(píng)價(jià)體系的設(shè)計(jì)

管理卡片主要包含兩部分內(nèi)容：基于產(chǎn)品或項(xiàng)目企業(yè)生命周期的創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)體系，以及項(xiàng)目與其管理領(lǐng)域成熟度評(píng)價(jià)實(shí)施方法。為對(duì)創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目六個(gè)管理領(lǐng)域及其相應(yīng)指標(biāo)的現(xiàn)狀進(jìn)行監(jiān)控，結(jié)合對(duì)被投資企業(yè)的實(shí)地考察，在確定關(guān)鍵成功因素的基礎(chǔ)上，設(shè)計(jì)相應(yīng)的定性和定量評(píng)價(jià)指標(biāo)。

各評(píng)價(jià)指標(biāo)在項(xiàng)目的不同階段或針對(duì)不同的創(chuàng)業(yè)環(huán)境會(huì)有不同的優(yōu)先順序設(shè)計(jì)或權(quán)重，需要結(jié)合創(chuàng)業(yè)企業(yè)實(shí)際情況來(lái)確定。同時(shí)，根據(jù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的生命周期，將項(xiàng)目管理控制的實(shí)施劃分為不同的階段，每個(gè)階段設(shè)立若干評(píng)價(jià)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，管理者通過(guò)管理卡片的成熟度檢驗(yàn)功能對(duì)項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)行持續(xù)監(jiān)控和評(píng)價(jià)，并做出價(jià)值提升或風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的決策。

3.2管理卡片成熟度評(píng)價(jià)的實(shí)施

通過(guò)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的評(píng)價(jià)能及時(shí)了解項(xiàng)目及其各管理領(lǐng)域的成熟程度，識(shí)別出需加強(qiáng)培育的領(lǐng)域。

3.3案例庫(kù)的建立和輔助決策

案例推理（Case-Based Reasoning）是一種借鑒經(jīng)驗(yàn)和重用知識(shí)解決實(shí)際問(wèn)題的技術(shù)。創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目管理者的經(jīng)驗(yàn)知識(shí)在管理過(guò)程中也常常發(fā)揮著比管理方法本身更重要的作用。面對(duì)新的項(xiàng)目，管理者習(xí)慣于借鑒原有經(jīng)驗(yàn)和成功案例，試圖找到一個(gè)與新問(wèn)題相似的案例，然后把該案例中的有關(guān)信息和知識(shí)不斷修改直至滿足新的問(wèn)題要求并用于解決新的問(wèn)題。因而，建立一個(gè)項(xiàng)目案例庫(kù)將有助于充分利用成功或失敗的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，不僅可為創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目過(guò)程管理提供檢驗(yàn)?zāi)繕?biāo)值和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警線的參考信息，同時(shí)也可提供提升價(jià)值和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方法選擇信息從而實(shí)現(xiàn)輔助決策。

參考文獻(xiàn)：

[1]章彰.創(chuàng)業(yè)投資：理論與實(shí)踐[D].中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院博士學(xué)位論文，2000.

第7篇：創(chuàng)業(yè)投資論文范文

[關(guān)鍵詞] 創(chuàng)業(yè)企業(yè)；創(chuàng)業(yè)投資；創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)

【中圖分類號(hào)】 F832 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A 【文章編號(hào)】 1007-4244（2013）12-232-2

本論文通過(guò)分析寧夏創(chuàng)業(yè)投資的現(xiàn)狀，總結(jié)其存在的問(wèn)題，對(duì)寧夏創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展提出合理建議，這對(duì)寧夏創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義和應(yīng)用價(jià)值。

一、創(chuàng)業(yè)投資及其體系的基本內(nèi)容

創(chuàng)業(yè)投資，系指對(duì)具有高增長(zhǎng)潛力的未上市創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行權(quán)益資本投資，并通過(guò)提供特有的資本經(jīng)營(yíng)等增值服務(wù)，培育和輔導(dǎo)創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長(zhǎng)，以期在所投資企業(yè)發(fā)育成熟后即通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式實(shí)現(xiàn)高資本收益的一種商業(yè)投資行為。

二、寧夏回族自治區(qū)有關(guān)創(chuàng)業(yè)投資的現(xiàn)狀

（一）寧夏回族自治區(qū)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)基本情況。截止2013年3月寧夏回族自治區(qū)在工商管理部門注冊(cè)登記的投資企業(yè)包括投資管理公司、投資咨詢公司、創(chuàng)業(yè)投資公司、信托投資公司、投資集團(tuán)等共計(jì)1016家，其中與“創(chuàng)業(yè)投資”緊密相關(guān)的企業(yè)包括創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展集團(tuán)、創(chuàng)業(yè)投資擔(dān)保公司、創(chuàng)業(yè)投資基金管理企業(yè)等在內(nèi)共有23家，23家中正常營(yíng)業(yè)的有17家，吊銷的有5家，注銷的有1家。目前正常營(yíng)業(yè)的17家中，從成立時(shí)間上看，僅有2家在十部委《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》2005年出臺(tái)以前成立，2005年至自治區(qū)2007年中旬提出全民創(chuàng)業(yè)之間成立了1家，2007年中旬至今，陸續(xù)成立14家創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)；從規(guī)模上看，注冊(cè)資本在1000萬(wàn)以下（不包括1000萬(wàn)）的有3家，占到17.65%，1000萬(wàn)到5000萬(wàn)（不包括5000萬(wàn)）的有8家，占到47.06%，5000萬(wàn)到l億（不包括1億）的有5家，占到29.41%，1億以上的有1家，占到5.88%，也就是說(shuō)寧夏有超過(guò)一半的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)資本在5000萬(wàn)以下，投資能力十分有限。

（二）寧夏回族自治區(qū)創(chuàng)業(yè)孵化園區(qū)（基地）。據(jù)統(tǒng)計(jì)，寧夏回族自治區(qū)五年累計(jì)建成各類創(chuàng)業(yè)園區(qū)（基地）221個(gè)，自治區(qū)級(jí)創(chuàng)業(yè)孵化園區(qū)（基地）32個(gè)，其中中國(guó)穆斯林國(guó)際商貿(mào)城等5個(gè)園區(qū)（基地）為自治區(qū)一級(jí)創(chuàng)業(yè)孵化園區(qū)（基地）；銀川北方國(guó)際物流城物流創(chuàng)業(yè)孵化示范園等8個(gè)園區(qū)（基地）為自治區(qū)二級(jí)創(chuàng)業(yè)孵化園區(qū)（基地）；寧夏榮恒集團(tuán)“塞上凝聚力”商業(yè)集群等19個(gè)園區(qū)（基地）為自治區(qū)三級(jí)創(chuàng)業(yè)孵化園區(qū)（基地），實(shí)踐證明，這些創(chuàng)業(yè)孵化園區(qū)共培養(yǎng)小老板3.4萬(wàn)人、小企業(yè)1.5萬(wàn)個(gè)，創(chuàng)造新崗位18.5萬(wàn)個(gè)，一些形成規(guī)模的企業(yè)，不僅創(chuàng)造了就業(yè)崗位，而且?guī)?lái)了稅收。

（三）寧夏回族自治區(qū)有關(guān)創(chuàng)業(yè)投資的政策性文件。自治區(qū)先后出臺(tái)《自治區(qū)創(chuàng)業(yè)與就業(yè)促進(jìn)條例》、《關(guān)于大力推進(jìn)全民創(chuàng)業(yè)的意見》、《關(guān)于進(jìn)一步推動(dòng)我區(qū)國(guó)家級(jí)創(chuàng)業(yè)型城市創(chuàng)建工作的意見》、《支持創(chuàng)業(yè)小額擔(dān)保貸款管理辦法》等10多部政策性文件，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)的政策體系得到進(jìn)一步完善。

（四）寧夏回族自治區(qū)產(chǎn)業(yè)劃分及創(chuàng)業(yè)投資青睞產(chǎn)業(yè)。寧夏回族自治區(qū)的產(chǎn)業(yè)分為以下三種：①戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，重點(diǎn)是新能源、新材料、先進(jìn)裝備制造、生物工程、節(jié)能環(huán)保和新一代信息產(chǎn)業(yè)；②優(yōu)勢(shì)特色產(chǎn)業(yè)，重點(diǎn)是精品羊絨、高端枸杞、高端葡萄酒、馬鈴薯、中藥材、清真食品及穆斯林用品和新型紡織產(chǎn)業(yè)；③傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)：采用新技術(shù)、新工藝、新材料、新設(shè)備進(jìn)行新一輪技術(shù)改造的化工、冶金、建材等產(chǎn)業(yè)。

三、寧夏回族自治區(qū)創(chuàng)業(yè)投資存在的主要問(wèn)題

（一）政府認(rèn)識(shí)不足、政策不足。由于創(chuàng)業(yè)投資以及其涉及到的股權(quán)投資基金概念對(duì)我區(qū)來(lái)講是新生事物，政府有關(guān)業(yè)務(wù)部門對(duì)此缺乏必要的了解和認(rèn)識(shí)，影響決策、政策制定和業(yè)務(wù)辦理。比如，鑄龍公司到自治區(qū)有關(guān)部門辦理基金備案、爭(zhēng)取相關(guān)政策等業(yè)務(wù)時(shí)，都需要先向這些部門解釋創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資基金的基本常識(shí)。

（二）創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)資金規(guī)模小。寧夏目前大部分創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)資金規(guī)模小，均在一億以下，實(shí)力比較弱，只能支持一些耗資少、風(fēng)險(xiǎn)低的短平快項(xiàng)目，無(wú)法進(jìn)行組合投資，缺乏風(fēng)險(xiǎn)保障。這樣一來(lái)，資金難以增值、回籠，形不成產(chǎn)業(yè)規(guī)模，非但不能幫助更多創(chuàng)業(yè)企業(yè)，一旦投資的某一項(xiàng)目失敗，自身的發(fā)展也岌岌可危。

（三）創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)作過(guò)程不規(guī)范。隨著寧夏創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量的增多，競(jìng)爭(zhēng)加劇，有不少創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)為了對(duì)其股東和債權(quán)人有所交待，就違背創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的初衷，將一部分資金投入房地產(chǎn)市場(chǎng)或證券市場(chǎng)。

（四）創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)人才匱乏。搞創(chuàng)業(yè)投資必須要有具備創(chuàng)新能力和專業(yè)水平的創(chuàng)業(yè)投資人才，然而寧夏早期成立的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)以政府做后盾，職業(yè)管理人員也主要是順政府、社會(huì)需求轉(zhuǎn)行而來(lái)，相對(duì)創(chuàng)業(yè)投資所需的專業(yè)人員，缺乏專業(yè)的知識(shí)和技術(shù)、豐富的管理經(jīng)驗(yàn)及創(chuàng)新精神。

（五）創(chuàng)業(yè)投資退出機(jī)制不健全。我區(qū)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)退出案例還沒(méi)有，但不難推測(cè)，IPO退出的可能性非常小，因?yàn)槲覈?guó)股權(quán)流動(dòng)市場(chǎng)本身存在很多缺陷，相對(duì)全國(guó)走勢(shì)，我省的創(chuàng)業(yè)企業(yè)更是缺少一個(gè)股權(quán)流動(dòng)的市場(chǎng)，使創(chuàng)業(yè)資本回收十分困難。

四、對(duì)寧夏回族自治區(qū)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的建議

（一）制訂有關(guān)法律，鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進(jìn)行投資活動(dòng)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)業(yè)活動(dòng)。政府要努力結(jié)合自治區(qū)的實(shí)際發(fā)展情況頒布實(shí)施我們自己的的創(chuàng)業(yè)投資地方性法律法規(guī)或政策文件，規(guī)范我們自己的創(chuàng)業(yè)投資體系。

（二）對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)、創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)實(shí)行優(yōu)惠的稅收政策。落實(shí)結(jié)構(gòu)性減稅政策，清理不合理收費(fèi)，免收注冊(cè)登記費(fèi)，建立健全促進(jìn)小型微型創(chuàng)業(yè)企業(yè)、創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展的稅收政策體系，減輕企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)；完善和落實(shí)促進(jìn)高校畢業(yè)生、農(nóng)民工、就業(yè)困難人員等重點(diǎn)群體就業(yè)的稅收政策，鼓勵(lì)企業(yè)吸納各類群體就業(yè)。

（三）政府出資成立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金或參與創(chuàng)業(yè)投資。為了擴(kuò)大寧夏自治區(qū)創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)的整體規(guī)模，克服單純通過(guò)市場(chǎng)配置創(chuàng)業(yè)投資資本的市場(chǎng)失靈問(wèn)題，撬動(dòng)自治區(qū)更多的資金用于高科技型、創(chuàng)新型新興產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)自治區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，政府應(yīng)積極設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金或參與創(chuàng)業(yè)投資。

（四）要拓寬籌資渠道，走多元化道路。目前，寧夏創(chuàng)投企業(yè)融資就限于政府、上市公司、金融機(jī)構(gòu)這些渠道并對(duì)它們過(guò)分依賴，我們需要拓寬融資渠道。具體方法有：①搭建方便快捷的創(chuàng)業(yè)融資平臺(tái)。②積極穩(wěn)妥發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資等融資工具。③鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本建立各類投資機(jī)構(gòu)，為中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供信貸服務(wù)等。

（五）健全資本市場(chǎng)體系，提供多渠道的退出方式。創(chuàng)業(yè)投資的退出機(jī)制是創(chuàng)業(yè)資本流通的關(guān)鍵，它既是實(shí)現(xiàn)過(guò)去資本增值的終點(diǎn)，又是新的投資的起點(diǎn)。在我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資逐步完善的大環(huán)境下，寧夏應(yīng)該在十二五規(guī)劃、西部發(fā)展、中阿論壇的浪潮中緊跟腳步，探索和建立更多的創(chuàng)業(yè)投資退出方式。

（六）建立高效率的創(chuàng)業(yè)投資綜合服務(wù)平臺(tái)。寧夏自治區(qū)政府應(yīng)建立一個(gè)高效率的創(chuàng)業(yè)投資綜合服務(wù)平臺(tái)，具體實(shí)施見下：第一，聯(lián)系技術(shù)人才合理設(shè)計(jì)平臺(tái)，使其明晰、可理解、易操作，并通過(guò)網(wǎng)絡(luò)、報(bào)紙、電視等媒體向社會(huì)公布網(wǎng)址和相關(guān)操作程序；第二，網(wǎng)站管理人員及時(shí)與需求雙方溝通，了解和相關(guān)信息，進(jìn)行日常系統(tǒng)維護(hù)；第三，大力發(fā)展寧夏會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、專利事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)，為創(chuàng)業(yè)投資提供會(huì)計(jì)審計(jì)、法律咨詢、專利調(diào)查等專業(yè)服務(wù)，并進(jìn)行在線咨詢；第四，從自治區(qū)層面整合銀行、工商、稅務(wù)等部門信用評(píng)估系統(tǒng)，建立健全統(tǒng)一的企業(yè)信用等級(jí)評(píng)估體系，解決銀企信息不對(duì)稱問(wèn)題。

（七）充分認(rèn)識(shí)人才的作用，加大對(duì)創(chuàng)業(yè)投資人才的培養(yǎng)。人才是創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)最為核心的競(jìng)爭(zhēng)要素，人才結(jié)構(gòu)及人才質(zhì)量直接決定創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的服務(wù)能力和競(jìng)爭(zhēng)水平，而目前我自治區(qū)人才結(jié)構(gòu)卻相對(duì)單一，專業(yè)人才較少，因此政府應(yīng)做好推廣和宣傳工作，鼓勵(lì)人才創(chuàng)新。

（八）積極支持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)研究開發(fā)活動(dòng)，提供創(chuàng)業(yè)投資增值服務(wù)。寧夏自治區(qū)創(chuàng)業(yè)投資中涉及的各類主體應(yīng)認(rèn)識(shí)到增值服務(wù)的重要性，積極參與創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)活動(dòng)。

（九）立足寧夏地方優(yōu)勢(shì)和主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資。立足地方比較優(yōu)勢(shì)和主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，政府指導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)對(duì)重點(diǎn)發(fā)展區(qū)域提前介入，跟蹤辦理，支持區(qū)內(nèi)中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)跨區(qū)域、跨所有制開展收購(gòu)、兼并、重組和聯(lián)營(yíng)，發(fā)展企業(yè)集團(tuán)，開展集約化經(jīng)營(yíng)。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳業(yè)化，李忠盛，張倩.我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資退出途徑選擇[J].科技進(jìn)步與對(duì)策，2012，（04）.

[2]魏蔚，風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制研究[J].金融經(jīng)濟(jì)，2012，（02）.

[3]王政.創(chuàng)業(yè)投資中的政府支持問(wèn)題研究[J].探索前沿，2011，（07）.

[4]陳逢文，徐純琪，張宗益.我國(guó)創(chuàng)業(yè)投融資渠道拓展研究[J].山東社會(huì)科學(xué)學(xué)報(bào)，2012，（06）.

第8篇：創(chuàng)業(yè)投資論文范文

【關(guān)鍵詞】風(fēng)險(xiǎn)投資 投資回報(bào) 影響因素

縱觀國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)投資研究的前沿文獻(xiàn)，梳理出如下觀點(diǎn)：

1.國(guó)外在風(fēng)險(xiǎn)投資方面的研究

風(fēng)險(xiǎn)投資系統(tǒng)環(huán)境對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的影響研究：Wonglimpiyar （2007）[1]討論了美國(guó)聯(lián)邦政府法律和證券交易委員會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)的規(guī)制。Cumming（2010）[2]發(fā)現(xiàn)好的法律意味著快速交易篩選、更大的聯(lián)合投資概率、有利于投資者向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)派出代表。

風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的作用研究：風(fēng)險(xiǎn)投資系統(tǒng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著重要作用，特別是在促進(jìn)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方面。Wonglimpiyarat （2007）[3]描述和分析了泰國(guó)中小企業(yè)發(fā)展銀行的風(fēng)險(xiǎn)投資管理。Coehrane（2004） [4] 研究以IPO和收購(gòu)方式退出的投資項(xiàng)目回報(bào)，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資回報(bào)波動(dòng)性很大，早期波動(dòng)性大于晚期。

風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程研究：Ramón（2007） [5]風(fēng)險(xiǎn)投資公司可以利用本研究的信息更好地理解它們的決策過(guò)程。Giot（2007）的研究競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)模型來(lái)對(duì)退出時(shí)間建模，它允許對(duì)退出時(shí)間和退出類型聯(lián)合分析。

新興國(guó)家和地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資研究：Naqi （2007）[6]發(fā)現(xiàn)亞洲風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資差異很小Mohanan（2007）[7]認(rèn)為印度風(fēng)險(xiǎn)投資達(dá)到了一個(gè)起飛階段，各種形式的風(fēng)險(xiǎn)資本變得更加容易獲得。Ahlstrom（2007）[8]回顧了中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資文獻(xiàn)，研究了中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程和未來(lái)的前景。Jingu（2009）[9]研究了深圳創(chuàng)業(yè)板的演化。

初始投資規(guī)模方面的影響：Valentin （2008）中等規(guī)模的藥物開發(fā)公司誕生的更快、更集中，同時(shí)能夠更早、更快的產(chǎn)生專利和項(xiàng)目。但Masson（2002）的研究認(rèn)為初始投資規(guī)模對(duì)投資回報(bào)的作用不明顯。

創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展方面的分析：Fritsch （2008） 認(rèn)為創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資這種區(qū)域分布不平衡性可以用信息不對(duì)稱理論來(lái)解說(shuō)。Ahlstrom（2007） [10]指出政府部門與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)間的投資意向差異導(dǎo)致了中外風(fēng)險(xiǎn)投資特征的不同。

2.國(guó)內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)投資方面的研究

我國(guó)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的探索與發(fā)展始于1984 年，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的研究起步較晚，但也獲得了不少研究成果。在創(chuàng)業(yè)板即將開設(shè)之時(shí)，汪潔（2009）[11]創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的推出為我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資提供了暢通的退出渠道，促進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。張楊青，單雪雨（2009）[12]提出相應(yīng)的改善創(chuàng)業(yè)投資弱集聚地區(qū)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資的策略。陳工孟，蔡新穎（2009）[13]對(duì)中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的差異性進(jìn)行了研究。

3.簡(jiǎn)評(píng)

國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資回報(bào)的研究甚少，一種對(duì)影響風(fēng)險(xiǎn)投資回報(bào)因素研究，另一種是基于統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的實(shí)證研究。由于風(fēng)險(xiǎn)投資回報(bào)的數(shù)據(jù)難以獲取，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資回報(bào)及其影響因素的實(shí)證研究較少。

參考文獻(xiàn)

[1]J Wonglimpiyar. Venture Capital Financing in the Thai Economy Innovation： Management， Policy & Practic.2007， 9（1）：79-88

[2]D Cumming. Legality and venture capital governance around the World[J]. Journal of Business Venturing， 2010， 25（1）： 54-72

[3J Wonglimpiyarat.Management and Governance of Venture Capital： A Challenge for Commercial Bank. Technovation，2007

[4]J H Coehrane.The Risk and Return 0f Venture Capital.2004

[5]P T Ramón.Venture Capital in Spain by Stage of Development. Journal of Small Business Management， 2007， 45（1）：68-88

[6]S A Naqi. Venture Capital or Private Equity. The Asian Experience Business Horizons， 2007， 50（4）：335-344

[7]S Mohanan. The Venture Capital Scenario in India. International Journal of Entrepreneur ship and Innovation Management， 2007， （6）： 477-486

[8]D Ahlstrom. Venture Capital in China：Past，Present and Future[J]. Asia Pacific Journal Manage， 2007， （24）：247-268

[9]T Jingu. China's Second Board[J]. Nomura Journal of Capital Markets，2009，（l）：4

[10]D Ahlstrom. Venture Capital in China：Past，Present and Future[J].Asia Pacific Journal Manage， 2007，（24）：247-268

[11]汪潔. 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)與我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)問(wèn)題研究[D].西安電子科技大學(xué)碩士學(xué)位論文

[12] 楊青. 基于共生理論的創(chuàng)業(yè)投資集聚的形成機(jī)理研究[J].科技創(chuàng)業(yè)月刊， 2009，（10）：34-36

第9篇：創(chuàng)業(yè)投資論文范文

論文摘要：建設(shè)北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)自匕海)科技創(chuàng)新投融資服務(wù)體系是如海市生產(chǎn)力捉進(jìn)中心開展科技金融服務(wù)工作的出毅和落腳點(diǎn)。一方面，通過(guò)體系建設(shè)可以有效緩解本地區(qū)科技創(chuàng)新投融資困難，促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化;另一方通過(guò)體系建設(shè)可以拓展北海市生產(chǎn)力捉進(jìn)中心服務(wù)領(lǐng)域，延長(zhǎng)服務(wù)鏈，實(shí)現(xiàn)良性和可持續(xù)發(fā)展。文章針葉北滿彭瓦?？萍紕?chuàng)新投融資現(xiàn)狀，思考體系建設(shè)的總體目標(biāo)、基本架構(gòu)、功能設(shè)計(jì)、近期任務(wù)、三年規(guī)劃及保障措施。

1北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)(北海)科技創(chuàng)新投融資現(xiàn)狀

科技型中小企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)在促進(jìn)廣西北海市經(jīng)濟(jì)發(fā)展，特別是推動(dòng)科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面發(fā)揮了重要作用，但在科技創(chuàng)新和企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中，常常都遇到資金瓶頸問(wèn)題。

2010年4月，北海市生產(chǎn)力促進(jìn)中心(以下簡(jiǎn)稱北海中心)開展了“北海市科技創(chuàng)新投人現(xiàn)狀”調(diào)研，調(diào)研樣本分析表明:

(1)北?？萍紕?chuàng)新融資結(jié)構(gòu)的特征是以企業(yè)為主體，政府投入和金融渠道融資所占比例較少。

(2)融資難問(wèn)題被85%的科技型中小企業(yè)和70%高新技術(shù)企業(yè)列為企業(yè)面臨的首要困難。

(3)科技型中小企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)普遍認(rèn)為科技創(chuàng)新存在融資困難的主要原因是:①渠道狹窄，融資方式單一。雖然政府以各種形式給予不同程度的資金支持，但與企業(yè)實(shí)際的資金需求相差甚遠(yuǎn);同時(shí)，由于北海高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資本市場(chǎng)不健全，風(fēng)險(xiǎn)投資尚未起步，因此在企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新融資方面除了從民間籌集到少量資金外，只能將銀行貸款作為融資第一選擇，狹窄的融資渠道和單一的融資方式成為限制中小企業(yè)資金來(lái)源的瓶頸。②銀行對(duì)科技型中小企業(yè)的信貸支持有限?？萍计髽I(yè)無(wú)形資產(chǎn)多，有形資產(chǎn)少，成長(zhǎng)性高，收益性好，但目前銀行系統(tǒng)重有形資產(chǎn)，輕無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值，重企業(yè)以往業(yè)績(jī)，輕未來(lái)成長(zhǎng)性。因此，科技型中小企業(yè)的銀行融資成本高且效率低，大量極具成長(zhǎng)性的科技型中小企業(yè)得不到金融資本的支持。

(4) }75%的科技型中小企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)為，優(yōu)秀的科技中介機(jī)構(gòu)可以為企業(yè)融資提供優(yōu)質(zhì)專業(yè)服務(wù)，降低融資成本，提高融資效率。

(5) 95%的科技型中小企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)為，政府應(yīng)該加大對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的財(cái)政稅收支持力度，營(yíng)造良好的創(chuàng)業(yè)投資環(huán)境。

調(diào)研結(jié)淪:要破解本地區(qū)科技型中小企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)融資難題，一是政府要加強(qiáng)政策和資金引導(dǎo)，優(yōu)化融資環(huán)境;二是改變目前單一的融資結(jié)構(gòu)，建立靈活多樣的融資渠道;三是建立專業(yè)的科技投融資中介服務(wù)隊(duì)伍;四是加強(qiáng)政府、金融機(jī)構(gòu)、中介服務(wù)機(jī)構(gòu)和企業(yè)之間的融合、交流、溝通與合作，構(gòu)建北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)(北海)中小企業(yè)科技創(chuàng)新投融資服務(wù)體系(以下簡(jiǎn)稱投融資服務(wù)體系)

2投融資服務(wù)體系建設(shè)的總體目標(biāo)

投融資服務(wù)體系建設(shè)的總體目標(biāo)是:逐漸形成立足北海，輻射北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)，服務(wù)全廣西，投融資機(jī)構(gòu)相對(duì)聚集，投融資服務(wù)相對(duì)活躍，具有較大輻射帶動(dòng)功能的投融資服務(wù)中心，形成以企業(yè)為主體，商業(yè)信用為基礎(chǔ)，政府為保障，投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)為紐帶的市場(chǎng)化、規(guī)范化、信息化、專業(yè)化的投融資服務(wù)體系;多層次、多渠道聚集各類國(guó)內(nèi)外資金，緩解科一技創(chuàng)新活動(dòng)中的融資困難，突破科技型中小企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)的融資瓶頸，促進(jìn)科技成果走向市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，促進(jìn)科技型中小企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)快速成長(zhǎng)，提高科技進(jìn)步對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢奉獻(xiàn);同時(shí)，通過(guò)創(chuàng)造良好的投融資環(huán)境，促使企業(yè)積極參與技術(shù)創(chuàng)新和科技創(chuàng)業(yè)活動(dòng)，推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，促進(jìn)木地區(qū)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)的良性和可持續(xù)發(fā)展

3投融資服務(wù)體系的基本架構(gòu)

投融資服務(wù)體系的基本構(gòu)成要素是:企業(yè)、金融、中介和政府構(gòu)建投融資服務(wù)體系就是要建立和不斷完善科技型中小企業(yè)價(jià)值鏈、金融產(chǎn)品供應(yīng)鏈、中介專業(yè)服務(wù)鏈和政府引導(dǎo)推動(dòng)鏈，井實(shí)現(xiàn)各鏈條之間的無(wú)縫鏈接與相互促進(jìn)

北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)(北海)科技創(chuàng)新投融資服務(wù)體系建設(shè)重點(diǎn)應(yīng)放在以下4個(gè)方面

3.1優(yōu)化科技企業(yè)價(jià)值鏈

北海市有科技型中小企業(yè)300多家，高新技術(shù)企業(yè)2010年年底有望達(dá)到25 - 30家，有一批像“新未來(lái)”“果香園”“深藍(lán)”“輝煌”這樣擁有自主開發(fā)技術(shù)成果、成長(zhǎng)性較好的企業(yè)，也有一批像“石基”“寧能”“創(chuàng)新科”這樣從發(fā)達(dá)地區(qū)轉(zhuǎn)移過(guò)來(lái)需要對(duì)原有技術(shù)成果進(jìn)行第二次開發(fā)、形成自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、有良好市場(chǎng)前景的企業(yè);同時(shí)，在2005年開始的百名博上北海創(chuàng)業(yè)行動(dòng)中，北海市已沉淀了50個(gè)左右的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新項(xiàng)目，本地區(qū)企業(yè)創(chuàng)新活躍，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充分但是，因?yàn)槿狈I(yè)引導(dǎo)和系統(tǒng)支持，許多企業(yè)的投資價(jià)值還沒(méi)有充分體現(xiàn)或發(fā)揮出來(lái)投融資服務(wù)體系將幫助這些企業(yè)優(yōu)化科一技企業(yè)價(jià)值鏈，增強(qiáng)企業(yè)融資能力和融資水平。例如:①幫助企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)日篩選與商業(yè)策劃，為重點(diǎn)項(xiàng)目提供商業(yè)計(jì)劃書、技術(shù)和市場(chǎng)可行性研究報(bào)告編制;②重視無(wú)形資產(chǎn)，對(duì)企業(yè)的專利、商標(biāo)等可評(píng)估、可作價(jià)的資源進(jìn)行有效管理;③幫助企業(yè)建立資本權(quán)屬清晰、財(cái)務(wù)關(guān)系明確、資產(chǎn)負(fù)債合理、依法合規(guī)核算的財(cái)務(wù)管理體制和財(cái)務(wù)管理制度

3.2豐富金融產(chǎn)品供應(yīng)鏈

目前，北海企業(yè)科技創(chuàng)新外源性資金來(lái)源主要包括:①間接融資，如銀行資金;②直接融資，如股權(quán)融資;③政府財(cái)政支持，如無(wú)償撥款、貸款貼息、種子資金、創(chuàng)新基金等但這些資金無(wú)論是在資金量方面，還是在資金品種方面都遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足企業(yè)科技創(chuàng)新對(duì)資金的需求。因此，投融資服務(wù)體系的建設(shè)一方面要幫助企業(yè)深化與現(xiàn)有金融產(chǎn)品的合作，另一方面要拓展新的金融產(chǎn)品(如籌建科技成果轉(zhuǎn)化基金，設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)資金，發(fā)展創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金、天使投資基金、私募基金等)，助推科技金融專營(yíng)服務(wù)機(jī)構(gòu)發(fā)展，建立科技型企業(yè)貸款擔(dān)保體系等，多層次、多渠道聚集科技創(chuàng)新投融資資源，豐富金融產(chǎn)品供應(yīng)鏈。

3.3提升中介專業(yè)服務(wù)鏈

在現(xiàn)有律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所提供日常服務(wù)的基礎(chǔ)上，引導(dǎo)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)入投融資服務(wù)體系，開展科技創(chuàng)新投融資專業(yè)服務(wù)。例如:成立北海市科技型中小企業(yè)投融資服務(wù)中心，建立科技型中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的對(duì)接服務(wù)平臺(tái)，為科技型中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資、銀行信貸、產(chǎn)品保險(xiǎn)、貸款擔(dān)保、債權(quán)融資、私募融資、增資擴(kuò)股、上市融資、;個(gè)購(gòu)重組等方面提供一站式咨詢服務(wù);在北海市產(chǎn)權(quán)交易中心和技術(shù)市場(chǎng)開展技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易服務(wù)，制定專利、商標(biāo)、著作權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估細(xì)則和投資交易方法，為知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款提供幫助等

3.4強(qiáng)化政府引導(dǎo)推動(dòng)鏈

政府作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)的宏觀管理者，在科技創(chuàng)新投融資方面所發(fā)揮的作用是引一導(dǎo)、推動(dòng)和組織，具體體現(xiàn)在2個(gè)方面:

(1)直接投資。例如，加大對(duì)科技型中小企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)種子資金的支持力度，設(shè)立科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金等，將政府扶持資金的作用從目前的“消耗性”扶持變?yōu)椤把h(huán)性”扶持，從低效的投人變?yōu)橛蟹糯笮?yīng)的投人，實(shí)現(xiàn)政府扶持資金資本化運(yùn)作

(2)通過(guò)制汀和完善配套政策(如財(cái)政、稅收和采購(gòu)政策等)，支持科技創(chuàng)新，促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化。例如，允許高新技術(shù)企業(yè)按當(dāng)年銷售額的3%一5%提取技術(shù)開發(fā)費(fèi)，用于技術(shù)創(chuàng)新和成果轉(zhuǎn)化;建立和完善風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，鼓勵(lì)各種類型的風(fēng)險(xiǎn)投資公司和風(fēng)險(xiǎn)投資基金到本地區(qū)發(fā)展;組建專門信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，設(shè)立擔(dān)?；?，為科技創(chuàng)新項(xiàng)目提供貸款擔(dān)保和貼息貸款等

4投融資服務(wù)體系的功能設(shè)計(jì)

4.1投融資聚集功能

通過(guò)服務(wù)體系建設(shè)，吸引、聚集閏內(nèi)外投融資機(jī)構(gòu)使北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)(北海)成為西南沿海投融資機(jī)構(gòu)相對(duì)集中的區(qū)域，并通過(guò)設(shè)立引導(dǎo)基金、參股創(chuàng)業(yè)投資等方式引人國(guó)內(nèi)外資金設(shè)立投資機(jī)構(gòu)。

4.2融資服務(wù)功能

通過(guò)服務(wù)體系，收集和分析科技型中小企業(yè)與高新技術(shù)企業(yè)的科技成果、財(cái)務(wù)狀況、盈利能力、市場(chǎng)潛力及是否具有高成長(zhǎng)性等方面的信息，將優(yōu)質(zhì)的科技企業(yè)和科技創(chuàng)新項(xiàng)目推薦給投資機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu);通過(guò)服務(wù)體系將融資業(yè)務(wù)資源(包括銀行資源、信用擔(dān)保資源、技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易資源、風(fēng)險(xiǎn)投資資源、上市融資資源、基金資源、股份制改造資源等)介紹給企業(yè)，協(xié)助投資機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)根據(jù)科技企業(yè)的需求，提供個(gè)性化服務(wù)，解決投融資雙方信息不對(duì)稱問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)投融資雙方的有效對(duì)話和溝通

4.3創(chuàng)新扶持功能

服務(wù)體系創(chuàng)新扶持功能體現(xiàn)在3個(gè)方面:一是積極主動(dòng)幫助企業(yè)申報(bào)國(guó)家級(jí)、自治區(qū)級(jí)和市級(jí)科技計(jì)劃項(xiàng)日，根據(jù)創(chuàng)新活動(dòng)的不同階段和類型申請(qǐng)各類政府扶持資金，促進(jìn)企業(yè)科技創(chuàng)新;二是與政府科技、財(cái)政、稅務(wù)等部門建立工作協(xié)作機(jī)制，充分利用國(guó)家稅收優(yōu)惠政策和產(chǎn)業(yè)扶持政策，鼓勵(lì)企業(yè)科技創(chuàng)新;二是與會(huì)計(jì)師、律師事務(wù)所和融資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)緊密合作，為企業(yè)科技創(chuàng)新融資活動(dòng)提供專業(yè)輔導(dǎo)

4.4創(chuàng)新引導(dǎo)功能

服務(wù)體系將設(shè)立“北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)資金(基金)”引人風(fēng)險(xiǎn)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資等資金或基金將選擇科技型中小企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)，通過(guò)參股、貸款、擔(dān)保等方式支持企業(yè)科一技創(chuàng)新活動(dòng)，}#=根據(jù)企業(yè)科技創(chuàng)新不同發(fā)展階段的需要，給子不同方式的資金支持，體現(xiàn)投融資服務(wù)體系的引導(dǎo)功能

4.5技術(shù)交易功能

服務(wù)體系通過(guò)現(xiàn)有的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)開展技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易服務(wù)，將有效促使科技成果產(chǎn)業(yè)化，解決科技成果轉(zhuǎn)化中融資難的問(wèn)題。同時(shí)，通過(guò)開展技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易服務(wù)，可以吸引國(guó)內(nèi)外的創(chuàng)新技術(shù)和科技成果落戶北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)，改變本地區(qū)自主創(chuàng)新后勁不足、創(chuàng)新資源缺乏等局面_

4.6投融資放大功能

服務(wù)體系通過(guò)設(shè)認(rèn)“北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)創(chuàng)業(yè)引詳資金(基金)”，引人風(fēng)險(xiǎn)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資等，使得進(jìn)入企業(yè)科一技創(chuàng)新活動(dòng)的資金不再是過(guò)去單一的無(wú)償資助形式，而是增加了股權(quán)投資、跟進(jìn)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、小額貸款、知識(shí)產(chǎn)權(quán)抵押等多種形式，引領(lǐng)更多的社會(huì)資本、民營(yíng)資本進(jìn)人到科一技創(chuàng)新活動(dòng)，發(fā)揮投融資的放大和拉動(dòng)效應(yīng)。

4.7創(chuàng)業(yè)孵化功能

為擬創(chuàng)業(yè)人員提供創(chuàng)業(yè)信息、商務(wù)計(jì)劃書編制、創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)，以及工商登記等政務(wù)和相關(guān)行政許可申報(bào)服務(wù);為創(chuàng)辦3年內(nèi)的小企業(yè)提供管理咨詢、項(xiàng)目診斷、市場(chǎng)營(yíng)銷、財(cái)務(wù)管理、籌資融資、財(cái)稅申報(bào)、法律援助等輔導(dǎo)服務(wù)和創(chuàng)業(yè)場(chǎng)地等

5投融資服務(wù)體系的近期任務(wù)

(1)設(shè)立北海市科技創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)資金，首期引導(dǎo)資金不低于400萬(wàn)元;初步建立本地區(qū)科技創(chuàng)新投融資運(yùn)行機(jī)制，通過(guò)多種方式，吸納金融機(jī)構(gòu)或其他社會(huì)資金注資，為下一步建立具有一定資金規(guī)模的“北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金’‘奠定基礎(chǔ)。

(2)提升北海市科技型中小企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)種子資金運(yùn)行效率及北海市產(chǎn)權(quán)交易中心區(qū)域性資本市場(chǎng)服務(wù)功能，為5一10個(gè)項(xiàng)日提供種子資金支持，為2家以上企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易服務(wù)，為2一5家企業(yè)或項(xiàng)目提供技術(shù)產(chǎn)權(quán)(無(wú)形資產(chǎn))交易服務(wù)

(3)成立北海市科技型中小企業(yè)投融資服務(wù)中心(公司)，爭(zhēng)取與銀行、投行、評(píng)估等機(jī)構(gòu)合作，打造北海市科技創(chuàng)業(yè)投融資一站式服務(wù)窗口，集融資、信息交流、咨詢服務(wù)、資源整合為一體，為企業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動(dòng)進(jìn)人資金和資本市場(chǎng)提供服務(wù)窗日和切人模式)服務(wù)企業(yè)30家以上，為企業(yè)提供投融資、技術(shù)轉(zhuǎn)移、科一技成果轉(zhuǎn)化、政府資金申報(bào)、令利與標(biāo)準(zhǔn)等咨詢與服務(wù)，建立服務(wù)示范企業(yè)10家以上

(4)引導(dǎo)2一3家創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)或風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)人北?？萍夹椭行∑髽I(yè)，直接投資額為2 000萬(wàn)兒以上，幫企業(yè)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)帶來(lái)先進(jìn)的管理理念和規(guī)范的管理體制

(5)探索北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)國(guó)家小范生產(chǎn)力促進(jìn)中心為科技型中小企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)融資提供信息化、專業(yè)化服務(wù)的機(jī)制與模式，培育北海中心服務(wù)品牌，建立服務(wù)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，提升品牌價(jià)值和增值服務(wù)能力，提高公信力和社會(huì)影響力，實(shí)現(xiàn)北海中心良性和可持續(xù)發(fā)展

6為完成近期任務(wù)所作的前期工作積累

(1)目前已基本確認(rèn)首期北海市科技創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)資金的資金來(lái)源北海市科技局、北海市卜業(yè)園管理委員會(huì)、北海市高新園區(qū)管理委員會(huì)和北海中心于2010年7月底達(dá)成合作意}句，決定共同設(shè)立“北海市科一技創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)資金”，首期資金注人額不低于400萬(wàn)元

(2)北海市科一技型中小企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)種J’資金運(yùn)行情況良好，為扶持資金資木化運(yùn)作積累了經(jīng)驗(yàn)

2008年4月25日，北海市科技局出臺(tái)了《北海市科一技型中小企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)種子資金管理試行辦法》，設(shè)立了“北海市科技型中小企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)種子資金”，由北海中心負(fù)責(zé)資金籌措和項(xiàng)目的組織、評(píng)審與跟蹤首期種子資金運(yùn)作取得獷圓滿成功，第二期于2009年12月啟動(dòng)，日前運(yùn)行情況良好

(3)北海市產(chǎn)權(quán)交易中心發(fā)揮了區(qū)域性資本市場(chǎng)服務(wù)功能。2007-2009年，北海市產(chǎn)權(quán)交易中心和北海市生產(chǎn)力促進(jìn)中心共同投資進(jìn)一步完善了北海市產(chǎn)權(quán)文易市場(chǎng)的服務(wù)功能，該中心已經(jīng)為北海、欽州、防城港3個(gè)市的6家非上市股份有限公司提供了股權(quán)登記、托管、轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押、查詢、分紅、派息、饋贈(zèng)和變更服務(wù)，這6家公司已在北海市產(chǎn)權(quán)交易中心正式掛牌交易，已有1家企業(yè)進(jìn)入上市輔導(dǎo)期，1家企業(yè)通過(guò)了上市輔導(dǎo)期。同時(shí)，還為4家非上市股份有限公司的組建、增資擴(kuò)股、資產(chǎn)重組、融資等提供服務(wù)。

(4)已引人1家風(fēng)險(xiǎn)投資公司進(jìn)人北海高新技術(shù)企業(yè)，直接融資1 000萬(wàn)元。這是北海中心積極探索依托金融資本市場(chǎng)，為高新技術(shù)企業(yè)直接融資的一項(xiàng)嘗試。

(5)初步建成了北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)科技創(chuàng)新投融資資源信息數(shù)據(jù)庫(kù)。該信息數(shù)據(jù)庫(kù)現(xiàn)已錄人300多條科技型中小企業(yè)與高新技術(shù)企業(yè)信息與項(xiàng)目信息、200多條金融機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)信息、200多條技術(shù)前沿報(bào)告及案例分析信息等。

(6)北海中心已與上海浦東生產(chǎn)力促進(jìn)中心、廣東生產(chǎn)力促進(jìn)中心、廣西現(xiàn)代物流生產(chǎn)力促進(jìn)中心等兄弟單位達(dá)成合作約定，它們將在知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、融資擔(dān)保、信貸融資服務(wù)、企業(yè)信用評(píng)價(jià)服務(wù)等方面為北海中心開展業(yè)務(wù)活動(dòng)提供專業(yè)指導(dǎo)、技術(shù)支持和人員培訓(xùn)。

7投融資服務(wù)體系的三年規(guī)劃

(1)開展知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款、融資擔(dān)保、信貸風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)确?wù)試點(diǎn)，建立科技型中小企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)成長(zhǎng)評(píng)價(jià)體系和多層次多渠道融資體系。

(2)啟動(dòng)科技型中小企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)上市培育工程，根據(jù)企業(yè)的不同成長(zhǎng)階段，積極幫助、協(xié)調(diào)、引導(dǎo)企業(yè)開展規(guī)范改制、規(guī)范運(yùn)作和擬定上市方案等，推動(dòng)企業(yè)上市融資尋求發(fā)展，建設(shè)科技型中小企業(yè)上市融資服務(wù)機(jī)構(gòu)和團(tuán)隊(duì)。

(3)設(shè)立北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，爭(zhēng)取由財(cái)政資金、銀行(如國(guó)家開發(fā)銀行)、商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)、北海市大型企業(yè)或上市公司共同組建創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金，吸引境內(nèi)外投資機(jī)構(gòu)來(lái)北海設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資公司。

8投融資服務(wù)體系建設(shè)的保障措施

8.1編制規(guī)劃

根據(jù)北海市科技型中小企業(yè)發(fā)展和高新技術(shù)企業(yè)的特點(diǎn)及實(shí)際需求，會(huì)同有關(guān)部門研究制定與區(qū)域產(chǎn)業(yè)及科技型中小企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展規(guī)劃相銜接的投融資服務(wù)體系建設(shè)規(guī)劃，明確目標(biāo)和任務(wù)，完善相關(guān)政策措施。

8.2政策促進(jìn)

根據(jù)北海市委、北海市政府制定的臼匕海市改善金融生態(tài)環(huán)境的總體方案》，對(duì)現(xiàn)有的相關(guān)扶持政策進(jìn)行創(chuàng)新、補(bǔ)充和進(jìn)一步完善，引導(dǎo)和鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)外投融資機(jī)構(gòu)到北海開拓業(yè)務(wù)，吸引和帶動(dòng)社會(huì)投資，加快推動(dòng)服務(wù)體系建設(shè)。同時(shí)，發(fā)揮公共財(cái)政資金的引導(dǎo)作用，加大對(duì)服務(wù)體系建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的支持。