信貸配給論文精選(九篇)

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第1篇：信貸配給論文范文

關(guān)鍵詞：信貸配給；金融抑制；金融約束；信貸配給雙重性

一、信貸配給及其西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)此的理論研究

信貸配給是信貸市場(chǎng)存在的一種典型現(xiàn)象,信貸配給理論是新凱恩斯主義理論的重要組成部分,被認(rèn)為“或許可與凱恩斯主義的有效需求原理相提并論”(傅殷才,1993)?，F(xiàn)代信貸配給理論評(píng)述信貸配給是指貸款人基于風(fēng)險(xiǎn)與利潤(rùn)的考查不是完全依靠利率機(jī)制而往往附加各種貸款條件,通過(guò)配給的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)信貸交易的達(dá)成。它表現(xiàn)為兩種情況:（1）在對(duì)借款人信用評(píng)級(jí)基礎(chǔ)上,一部分申請(qǐng)人可以得到貸款而另一部分則被拒絕,即使是后者愿意支付更高的利率也得不到貸款；（2）借款申請(qǐng)人的借款要求只能得到部分的滿足。新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為,信貸市場(chǎng)僅僅是利率機(jī)制在起作用,利率靈活的變動(dòng)能夠自動(dòng)地調(diào)節(jié)信貸市場(chǎng)的供求關(guān)系,使信貸市場(chǎng)趨于均衡,而信貸配給僅是由于外部振動(dòng)所引起的一種暫時(shí)的非均衡現(xiàn)象。下面我們介紹兩種對(duì)信貸配給有不同看法的理論，用來(lái)說(shuō)明我國(guó)信貸配給的雙重特點(diǎn)。

20世紀(jì)70年代初期，麥金農(nóng)和肖通過(guò)發(fā)展中國(guó)家的金融壓抑和金融深化模型（以下簡(jiǎn)稱(chēng)M-S模型），說(shuō)明了發(fā)展中國(guó)家存在的嚴(yán)重金融抑制是制約儲(chǔ)蓄積累和經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要障礙，概括地說(shuō)，M-S模型明確了凱恩斯主義低利率刺激投資的政策模式在發(fā)展中國(guó)家的不適用性：即有管理的低利率必然會(huì)要求在有管理的信貸市場(chǎng)上進(jìn)行信貸配給（CreditRationing）,而信貸配給將使低效率的投資獲得廉價(jià)的貸款，從而阻礙了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

麥金農(nóng)和肖的理論認(rèn)為，金融體系在國(guó)家控制下以配給的方式供應(yīng)信貸，能獲得信貸的多為享有特權(quán)的國(guó)營(yíng)企業(yè)以及與官方金融機(jī)構(gòu)有特殊關(guān)系的私營(yíng)企業(yè)，而大多數(shù)的中小企業(yè)得不到金融機(jī)構(gòu)的信貸支持，金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)大量存貸差。但這些借款者的投資并不總是獲得較好的效益。因此，信貸配給政策可能擠掉一些高效益投資項(xiàng)目，從而導(dǎo)致資金使用效率下降。

而對(duì)信貸配給現(xiàn)象作出更深入研究是斯蒂格利茨和韋茲。1981年，以斯蒂格利茨和魏斯為代表的新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家從不完全信息市場(chǎng)的角度提出了“金融約束論”。他們認(rèn)為金融深化論的假定前提為瓦爾拉均衡的市場(chǎng)條件，這在現(xiàn)實(shí)中難以成立。在斯蒂格利茨和魏斯的理論（以下簡(jiǎn)稱(chēng)S-W模型）中，論證了由于信貸市場(chǎng)上借款人在項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)收益水平及資金實(shí)際使用方面掌握著比銀行更多的信息,因此,信貸市場(chǎng)上的信息必然是不對(duì)稱(chēng)的,由此而產(chǎn)生的“人為”的風(fēng)險(xiǎn)——逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)也就使得銀行業(yè)無(wú)法完成對(duì)自身信貸資產(chǎn)的全部有效控制,信貸風(fēng)險(xiǎn)由此產(chǎn)生。信貸配給的出現(xiàn),與利率的刺激效應(yīng)和逆向效應(yīng)有關(guān)。從信息不完全發(fā)生時(shí)期看,事前信息不完全是信貸交易發(fā)生前銀行缺乏辨別顧客風(fēng)險(xiǎn)狀況的充分信息,這時(shí),如果銀行在基礎(chǔ)利率上增添“風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償費(fèi)”使利率上浮,風(fēng)險(xiǎn)較大的借款人愿意接受貸款而不可能拖欠,比較安全的借款人往往放棄借款申請(qǐng),這就是“逆向效應(yīng)”；事后的信息不完全是由于監(jiān)督成本高昂使得銀行難以獲得信貸資金實(shí)際使用情況的充分信息,接受較高利率的顧客在獲得貸款后,必然追逐高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目,這就是“刺激效應(yīng)”(即道德風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng))。由于利率雙重效應(yīng)的存在,貸款利率的上升將促使信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的增加和配置效率惡化。因此,銀行應(yīng)采用非價(jià)格手段來(lái)配給資金:當(dāng)信貸市場(chǎng)上出現(xiàn)信貸需求大于信貸供給時(shí),銀行會(huì)把利率定在市場(chǎng)均衡利率水平之下,鼓勵(lì)那些資信度高、只愿意以低利率借款的顧客借款,限制那些資信度低、愿意以高利率借款的借款者,以實(shí)現(xiàn)銀行利潤(rùn)最大化,改善信貸資金配置效率。

由于逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的存在，借貸市場(chǎng)上均衡信貸配給可以實(shí)現(xiàn)。S-W模型強(qiáng)調(diào)了由于市場(chǎng)微觀主體的逆向選擇作用，存在著比瓦爾拉均衡更穩(wěn)定的信貸配給均衡，它使得銀行在信貸市場(chǎng)上可以通過(guò)利率的甄別機(jī)制（ScreeningDevices）來(lái)選擇貸款對(duì)象（避免高風(fēng)險(xiǎn)），實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。

二、我國(guó)的信貸配給及其兩重性

筆者對(duì)近幾年中國(guó)商業(yè)銀行利率變化和存貸差額數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)并觀察，發(fā)現(xiàn)有以下兩個(gè)變化：從1996年起到2002年，央行八次下調(diào)存、貸款利率，其中一年期存款利率從1996年的9.18%下降到2002年的1.98%，一年期貸款利率從1996年的10.98%下降到2002年的5.31%；我國(guó)金融機(jī)構(gòu)信貸收支持續(xù)7年出現(xiàn)存差，而且存貸差額呈遞增趨勢(shì)，從1996年的7439億元增加到2002年的43585億元。這兩種變化完全符合麥金農(nóng)和肖M-S模型中的信貸配給特征，說(shuō)明在我國(guó)信貸配給現(xiàn)象確實(shí)存在。但筆者認(rèn)為我國(guó)信貸配給的形成原因有兩重性，兼具M(jìn)-S模型和S-W模型所提出的信貸配給的成因，下面我們對(duì)此進(jìn)行詳細(xì)分析：

本文所指的信貸配給雙重性的第一層意思是指：政府努力動(dòng)員金融資源向有特權(quán)階層的企業(yè)配給資金的麥金農(nóng)和肖式的“政府主導(dǎo)型”信貸配給，很顯然，第一層信貸配給是一種計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制行為。

這一點(diǎn)可以從我國(guó)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的資金構(gòu)成上看出，筆者首先把全國(guó)的企業(yè)類(lèi)型分為兩大類(lèi)：國(guó)有經(jīng)濟(jì)和非國(guó)有經(jīng)濟(jì)（其中包括集體經(jīng)濟(jì)、個(gè)體經(jīng)濟(jì)、聯(lián)營(yíng)經(jīng)濟(jì)、外商投資經(jīng)濟(jì)、港澳臺(tái)投資經(jīng)濟(jì)、股份制經(jīng)濟(jì)和其他經(jīng)濟(jì)），然后把全社會(huì)固定資產(chǎn)投資金額中的信貸又細(xì)分為國(guó)有經(jīng)濟(jì)和非國(guó)有經(jīng)濟(jì)信貸額，這樣計(jì)算1996年到2002年7年間的數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)從1996年到2002年國(guó)內(nèi)貸款總額增長(zhǎng)了將近2倍，但國(guó)有經(jīng)濟(jì)和非國(guó)有經(jīng)濟(jì)從中獲得貸款額比例很不均衡，雖然非國(guó)有經(jīng)濟(jì)獲得貸款的比重在加大，但一直到2002年，國(guó)有經(jīng)濟(jì)從國(guó)內(nèi)貸款中還獲得了56.26%的份額，仍然占到一半。而且國(guó)有經(jīng)濟(jì)貸款中有相當(dāng)一部分是政府通過(guò)銀行轉(zhuǎn)貸給對(duì)國(guó)企的預(yù)算內(nèi)資金。

我國(guó)信貸配給第一個(gè)特性形成的原因在于：（1）我國(guó)的金融體制依附并服務(wù)于經(jīng)濟(jì)體制，在以公有制為主體的經(jīng)濟(jì)條件下，政府必須要優(yōu)先考慮對(duì)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的扶持與發(fā)展，在國(guó)有經(jīng)濟(jì)尤其是關(guān)系國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要部門(mén)出現(xiàn)困難時(shí)，政府通過(guò)金融和財(cái)政加大對(duì)其的投資力度也就不足為奇了。（2）計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下國(guó)企不光擔(dān)負(fù)經(jīng)濟(jì)任務(wù)還有許多社會(huì)功能：國(guó)企必須對(duì)地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，雇員和退伍軍人安置等問(wèn)題負(fù)責(zé)，同時(shí)履行許多“政治任務(wù)”。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期的國(guó)企改革就是要企業(yè)甩掉這些“包袱”，輕裝上陣，其中包括：下崗分流冗員，醫(yī)療、住房等福利費(fèi)用的削減等等。那么這部分改革成本在國(guó)家出于安定團(tuán)結(jié)的政治目的，要由政府承擔(dān)。另一方面，現(xiàn)代化企業(yè)的建立要求他們隨時(shí)加大固定資產(chǎn)投資和技術(shù)改造的投入，但在國(guó)企效益好轉(zhuǎn)有盈余資金支付這些開(kāi)支前，政府作為他們的所有者，肯定要從資金上加以支持。兩方面因素共同作用的結(jié)果是：在財(cái)政無(wú)力負(fù)擔(dān)或“赤字”財(cái)政亦無(wú)成效的情況下，國(guó)家必然轉(zhuǎn)而求助于金融體系，即對(duì)國(guó)有經(jīng)濟(jì)進(jìn)行信貸扶持。

我國(guó)信貸配給雙重性的第二層意思是指斯蒂格利茨等提出的“市場(chǎng)主體型”信貸配給，它體現(xiàn)的是發(fā)展中國(guó)家有組織的金融市場(chǎng)上微觀主體行為的增強(qiáng)。這一點(diǎn)可從我國(guó)近年來(lái)金融機(jī)構(gòu)存差日益擴(kuò)大，銀行“惜貸”看出，說(shuō)明我國(guó)商業(yè)銀行尤其是國(guó)有商業(yè)銀行在選擇授信對(duì)象過(guò)程中的主體性在加強(qiáng)。但是從數(shù)據(jù)分析中可以看出，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)主體行為增強(qiáng)主要表現(xiàn)在：對(duì)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)信貸不足，中小企業(yè)融資困難。

第二個(gè)特性形成的原因是：（1）近年中國(guó)金融改革步伐加大，尤其是四大國(guó)有商業(yè)銀行紛紛大幅削減人員，精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)，消化不良債權(quán)，為早日上市融資創(chuàng)造條件。這樣，在有組織的金融市場(chǎng)上形成了具有一定市場(chǎng)行為的相對(duì)獨(dú)立的主體，它們需要獨(dú)立核算，自負(fù)盈虧，在決定貸款時(shí)必須考慮一定的自身利益。（2）民營(yíng)經(jīng)濟(jì)融資信息渠道不暢。這種狀況主要表現(xiàn)在銀行對(duì)申請(qǐng)授信的中小企業(yè)既沒(méi)有充分的時(shí)間又沒(méi)有合適的渠道進(jìn)行了解，原因有三個(gè)方面：一是因?yàn)槊駹I(yíng)經(jīng)濟(jì)數(shù)量大，情況千差萬(wàn)別，難以達(dá)到“完全信息”。中國(guó)私營(yíng)企業(yè)共有150萬(wàn)個(gè)，占注冊(cè)登記的工業(yè)企業(yè)的99%，且分布的行業(yè)、地區(qū)，自身規(guī)模、產(chǎn)品狀況等情況十分復(fù)雜，這就限制了銀行對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的授信；二是有些信息本身就缺乏，無(wú)從獲得。例如：競(jìng)爭(zhēng)力、成長(zhǎng)性等決定銀行授信行為的有關(guān)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的信息，當(dāng)前對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的評(píng)估不僅缺乏，而且信息的確難以獲?。蝗呛芏嗝駹I(yíng)經(jīng)濟(jì)成立的時(shí)間短，其信息的真實(shí)性難以甄別，尤其是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的信用度和信用史無(wú)法給銀行以可靠的保證，使銀行對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)授信“望而卻步”。

三、結(jié)論及建議

1．中國(guó)國(guó)內(nèi)的金融體制仍然是一種典型的政府主導(dǎo)型體制，正如麥金農(nóng)等描述的發(fā)展中國(guó)家的金融抑制那樣，這種體制一開(kāi)始產(chǎn)生就表明它是為了高度集中金融資源，保證政府有效地動(dòng)員全國(guó)金融資源來(lái)支持“享有特權(quán)”的國(guó)有企業(yè)而實(shí)行的一種“計(jì)劃分配式”信貸配給制度。直到目前，以國(guó)有銀行為主體的國(guó)內(nèi)金融體系替國(guó)有企業(yè)融資的格局不但沒(méi)有削弱，反而不斷加強(qiáng)。這樣的金融制度安排如何能夠保證國(guó)有企業(yè)高效益，且實(shí)際上能夠體現(xiàn)出“集中資源干大事”的效率——對(duì)國(guó)有企業(yè)、國(guó)有銀行和整個(gè)國(guó)家都是有益的，但實(shí)際情況不令人樂(lè)觀。

2．目前在我國(guó)盡管仍然存在存、貸利率的國(guó)家嚴(yán)格管理，但商業(yè)銀行改革繼續(xù)推進(jìn)的結(jié)果是：信貸主體開(kāi)始追求自己效益的最大化。一部分代表現(xiàn)代部門(mén)的國(guó)有企業(yè)及非國(guó)有企業(yè)，其技術(shù)和效益處于領(lǐng)先地位，它們?cè)陂g接融資過(guò)程會(huì)得到銀行優(yōu)先考慮；而那些缺乏市場(chǎng)和技術(shù)，更缺乏企業(yè)家和效率的國(guó)有企業(yè)，除了政府的強(qiáng)迫干預(yù)外，它們從金融機(jī)構(gòu)融資的比例將日益減少。

參考文獻(xiàn)：

第2篇：信貸配給論文范文

2002年以來(lái),投資、出口及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度雖然有所提高,但并不表明經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出通貨緊縮。主要理由:一是價(jià)格下降還在持續(xù)。

二是目前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度仍低于潛在產(chǎn)出,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力機(jī)制不足。通貨緊縮的一個(gè)重要標(biāo)志是實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率長(zhǎng)期低于潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率水平,我國(guó)這一水平為9-10%。

而且目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)加速,不是市場(chǎng)機(jī)制本身調(diào)節(jié)的結(jié)果。袁鋼明(2002)認(rèn)為:當(dāng)前固定資產(chǎn)投資的高速增長(zhǎng)及工業(yè)生產(chǎn)的增長(zhǎng)加速,不是被市場(chǎng)需求及市場(chǎng)價(jià)格所激勵(lì)拉動(dòng)起來(lái)的,目前投資加速的主要部分是國(guó)家財(cái)政支持的基本建設(shè)投資。王小廣(2002)也認(rèn)為:當(dāng)前經(jīng)濟(jì)回升主要是受短期利好因素的刺激,真正反映內(nèi)在增長(zhǎng)的因素如消費(fèi)、物價(jià)則呈現(xiàn)相反的走勢(shì),表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力依然不足。通貨緊縮是一種內(nèi)在的長(zhǎng)期性趨勢(shì),是長(zhǎng)期累積的結(jié)構(gòu)性矛盾和體制矛盾的綜合體現(xiàn)。

劉國(guó)光、劉迎秋(2002)則從貨幣政策的角度指出:自2001年9月份以來(lái)通貨緊縮趨勢(shì)重新抬頭,在實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率低于潛在增長(zhǎng)率的情況下,以低于潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率作為貨幣政策操作的“依據(jù)”,即相對(duì)緊縮的貨幣政策不利于充分運(yùn)用我國(guó)富余的人力、物力和財(cái)力資源。銀行存差過(guò)大且多投向不能直接推動(dòng)實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的領(lǐng)域,如用于持有國(guó)債、中央銀行準(zhǔn)備金等金融資產(chǎn)而不是直接貸款。三是失業(yè)率沒(méi)有出現(xiàn)減少趨勢(shì)?！熬盼濉敝衅谝詠?lái),城鎮(zhèn)新增就業(yè)崗位呈不斷減少趨勢(shì),而農(nóng)村非農(nóng)就業(yè)總規(guī)模則出現(xiàn)了絕對(duì)減少,就業(yè)不足和收入本論文由論文由整理提供

/">整理提供差距增大必然帶來(lái)需求不足。

國(guó)內(nèi)解釋通貨緊縮形成原因的理論文獻(xiàn)很多,但對(duì)于通貨緊縮為何長(zhǎng)期持續(xù),即經(jīng)濟(jì)為何難以走出通貨緊縮,則缺乏深入的理論分析。本文試圖從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度,通過(guò)分析勞動(dòng)、商品和資本市場(chǎng)微觀行為,著重對(duì)我國(guó)通貨緊縮為何長(zhǎng)期持續(xù)這一宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象進(jìn)行解釋,以期對(duì)治理我國(guó)通貨緊縮提供政策上的指導(dǎo)意義。一、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的信息經(jīng)濟(jì)學(xué)分析范式傳統(tǒng)的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)在解釋經(jīng)濟(jì)波動(dòng)時(shí)往往使用宏觀總量概念,側(cè)重于分析總供求之間的均衡狀態(tài),在分析微觀行為時(shí),側(cè)重于價(jià)格調(diào)整。

要么假定價(jià)格粘性,如新古典綜合派,但沒(méi)有分析價(jià)格粘性的微觀形成機(jī)制;要么假定價(jià)格具有充分彈性,如新古典學(xué)派,據(jù)此分析經(jīng)濟(jì)的調(diào)整和波動(dòng)。以上理論通常假定經(jīng)濟(jì)行為人信息完備、不存在獲取信息的激勵(lì)、交易成本為零、具有完全理性。這一假定明顯地與現(xiàn)實(shí)不符,現(xiàn)實(shí)生活中大量存在著信息不對(duì)稱(chēng)和信息不完全,這對(duì)于分析宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的微觀機(jī)制,具有重要的理論意義和政策含義。在信息不對(duì)稱(chēng)的環(huán)境下,會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制失靈,宏觀經(jīng)濟(jì)難于達(dá)到帕累托最優(yōu)。信息經(jīng)濟(jì)學(xué)在解釋宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的微觀基礎(chǔ)時(shí)有別于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué),該范式認(rèn)為:

第一,篩選和提供激勵(lì)具有重要經(jīng)濟(jì)功能,而這一點(diǎn)幾乎被傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)范式完全忽略;第二,市場(chǎng)不出清時(shí),或更一般地,存在選擇、激勵(lì)和不完全信息時(shí),非價(jià)格機(jī)制有助于配置經(jīng)濟(jì)資源;

第三,市場(chǎng)不出清時(shí),包括工資、利率等價(jià)格機(jī)制的作用有限,并不必然傳遞所有稀缺性信號(hào),稀缺性信號(hào)也可以由其他方式傳遞,如存貨變動(dòng)等;第四,當(dāng)價(jià)格不再完全傳遞稀缺性信息時(shí),價(jià)格可以負(fù)擔(dān)其他經(jīng)濟(jì)功能,如影響市場(chǎng)交易中的商品質(zhì)量。在信息不對(duì)稱(chēng)的情況下,需求的變化主要是由數(shù)量變化而不是由相對(duì)價(jià)格變化調(diào)節(jié)。勞動(dòng)的邊際收益產(chǎn)量的變動(dòng)主要導(dǎo)致就業(yè)的變動(dòng),而不是工資的變動(dòng)。

在給定工資下,對(duì)商品需求的變動(dòng)主要導(dǎo)致產(chǎn)出的變動(dòng),而不是價(jià)格的變動(dòng)。廠商之間的博弈形成折彎需求曲線,導(dǎo)致價(jià)格粘性,價(jià)格粘性是內(nèi)生的,它加重或延續(xù)了宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。信息不對(duì)稱(chēng)時(shí)貨幣政策的部分影響是通過(guò)信貸配給而不是通過(guò)利率變動(dòng)發(fā)生的。經(jīng)理人和投資者之間的信息不對(duì)稱(chēng),人問(wèn)題和融資活動(dòng)的信號(hào)傳遞功能,都會(huì)影響資本市場(chǎng)的融資規(guī)模和結(jié)構(gòu)。信息不完全也會(huì)導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的加深。凱恩斯最早在《就業(yè)、利息和貨幣通論》中,就從貸款人與借款人兩類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)、人們的現(xiàn)有知識(shí)、經(jīng)濟(jì)世界的不確定性、預(yù)期和投資乘數(shù)的角度,探討了不確定性和信息不完全對(duì)人們經(jīng)濟(jì)行為和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響。Stiglitz(1992)認(rèn)為:信息不完全及其導(dǎo)致的厭惡風(fēng)險(xiǎn)的行為,有限理性,簽訂不完全契約的能力,造成了契約剛性。契約剛性是經(jīng)濟(jì)不能以接近充分就業(yè)的方式對(duì)波動(dòng)迅速做出反應(yīng)的重要原因。

二、我國(guó)微觀市場(chǎng)的信息經(jīng)濟(jì)學(xué)分析我國(guó)正處于從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期,制度變遷很大,特別是當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于低速增長(zhǎng)階段,改革的力度都將加快,經(jīng)濟(jì)和政策的不確定性增強(qiáng),加大了經(jīng)濟(jì)主體的未來(lái)預(yù)期不確定。同時(shí)由于市場(chǎng)發(fā)育不成熟,市場(chǎng)交易的透明度低,信息生產(chǎn)嚴(yán)重不足,各種信息類(lèi)中介機(jī)構(gòu)也很不規(guī)范,由此造成的嚴(yán)重信息不對(duì)稱(chēng)必然影響著我國(guó)市場(chǎng)機(jī)制的調(diào)節(jié)作用,加劇了宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。

(一)勞動(dòng)力市場(chǎng)11效率工資與失業(yè)。效率工資理論認(rèn)為:工人是異質(zhì)的,他們的能力不同,這一信息在廠商與工人之間是不對(duì)稱(chēng)的。

如果工人的保留工資和能力正相關(guān),能力不可觀察,廠商提供一個(gè)較高的工資將導(dǎo)致申請(qǐng)者隊(duì)伍具有較好的平均質(zhì)量,且能提高利潤(rùn)。如果補(bǔ)缺工人的成本是高的,廠商可以通過(guò)高工資,得以降低離職率。

這種反逆向選擇的措施,使廠商將工資提高到市場(chǎng)出清水平以上,形成效率工資,而全體廠商都采取這一措施時(shí)就會(huì)造成工資粘性和非自愿失業(yè)增加。效率工資理論可用來(lái)解釋當(dāng)前我國(guó)國(guó)有企業(yè)工人下崗和失業(yè)問(wèn)題。國(guó)有企業(yè)面臨嚴(yán)重的虧損,一些企業(yè)不是降低工人工資,維持既有的企業(yè)就業(yè)率,而是讓一些工人下崗,即企業(yè)在自然狀態(tài)不利時(shí),調(diào)整勞動(dòng)數(shù)量,而不調(diào)整或微調(diào)工資,使一些企業(yè)的工資呈粘性。

主要原因是工資成為生產(chǎn)效率的激勵(lì)因素。企業(yè)面臨市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng),必須采用新技術(shù)和錄用高素質(zhì)工人,讓低素質(zhì)工人下崗。這既可以減輕企業(yè)負(fù)擔(dān),也是對(duì)在崗工人提高素質(zhì)和生產(chǎn)效率的一種潛在激勵(lì)。同時(shí),較高工資有助于減少高素質(zhì)工人跳槽的道德風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)之間相互展開(kāi)對(duì)高素質(zhì)工人的競(jìng)爭(zhēng)時(shí),就會(huì)逐漸抬高市場(chǎng)流行工資,形成效率工資。保持或提高現(xiàn)有工人的工資水平,有助于增進(jìn)效率,否則人才外流。我國(guó)國(guó)有企業(yè)隱性失業(yè)長(zhǎng)期大量存在,工廠開(kāi)工不足,勞動(dòng)力處于半閑置狀態(tài),讓低能力工人下崗,工資總水而上升,達(dá)到減員增效。效率工資的存在并不會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格上升,下崗工人增多造成就業(yè)不足,居民消費(fèi)需求不振。

21教育的

信號(hào)發(fā)送功能與居民消費(fèi)需求不足。Spence(1974)的教育信號(hào)發(fā)送模型表明:勞動(dòng)力市場(chǎng)上存在著有關(guān)雇員能力的信息不對(duì)稱(chēng),雇員知道自己的能力,雇主不知道,但雇員的教育程度向雇主傳遞有關(guān)雇員能力的信息,原因在于,接受教育的成本與能力成反比,不同能力的人的最優(yōu)教育程度是不同的。高能力的人通過(guò)選擇接受教育把自己與低能力的人區(qū)分開(kāi)來(lái)。如果教育不影響勞動(dòng)生產(chǎn)率,它只具有傳遞信號(hào)的作用,這樣對(duì)整個(gè)社會(huì)來(lái)說(shuō)是一種浪費(fèi)。我國(guó)高等教育普及后原有文憑結(jié)構(gòu)的信號(hào)傳送功能弱化,迫使人們追求高學(xué)歷和少數(shù)名牌高校。擴(kuò)招后引起畢業(yè)生素質(zhì)總體上呈下降趨勢(shì),競(jìng)爭(zhēng)更加激烈,出現(xiàn)了報(bào)考名牌大學(xué)熱,一般院?；蚣夹g(shù)學(xué)校少人問(wèn)津,考上大學(xué)不上重新補(bǔ)習(xí)人數(shù)增多,大學(xué)本科畢業(yè)很多選擇考研等現(xiàn)象。其實(shí)大多數(shù)讀研并不增加多少研究能力,只是增加一些實(shí)用型知識(shí),和本科教育雷同,對(duì)提高個(gè)人素質(zhì)幫助不大。在本科文憑已不太能顯示個(gè)人能力的情況下,教育的信號(hào)作用必然會(huì)導(dǎo)致人才高消費(fèi),從而對(duì)整個(gè)社會(huì)來(lái)說(shuō)造成很大浪費(fèi)。追求高學(xué)歷教育使居民預(yù)期教育投資增大,提高了居民儲(chǔ)蓄傾向,預(yù)防性儲(chǔ)蓄增加會(huì)相應(yīng)減少即期消費(fèi)支出,而學(xué)校的擴(kuò)張支出作為公共開(kāi)支對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用相對(duì)有限。高等教育普及雖然可以提高我國(guó)長(zhǎng)期發(fā)展能力及人力資本,有利于長(zhǎng)期增長(zhǎng),但短期內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的抑制作用明顯。

(二)商品市場(chǎng)的價(jià)格粘性在壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上,廠商面臨的需求曲線是一條折彎曲線(見(jiàn)圖2)。在不完全信息下,廠商之間的博弈結(jié)果如下:

(數(shù)字只代表相對(duì)大小,正值表示利潤(rùn)增加,負(fù)值表示利潤(rùn)減少)當(dāng)總需求變化不大時(shí),一家廠商需求的增加往往意味著其他廠商需求相應(yīng)減少。博弈的短期均衡是:(降價(jià),降價(jià))。但這一均衡卻不穩(wěn)定,取決于廠商對(duì)于目前利潤(rùn)的態(tài)度,當(dāng)這一過(guò)程持續(xù)下去,直到降價(jià)帶來(lái)的利潤(rùn)為零或很小時(shí),最終均衡將是:(不變,不變),即價(jià)格在當(dāng)前水平粘住。

這表明當(dāng)一家廠商漲價(jià)或跌價(jià)時(shí),其他廠商理性地“跟跌不跟漲”,反應(yīng)不對(duì)稱(chēng),致使需求曲線彎折為彈性不同的兩段DB和Bd,相應(yīng)的邊際收益曲線MR也折為兩段。只要邊際成本曲線MC的變動(dòng)不超出MR的垂直間斷區(qū)間,廠商的均衡價(jià)格P3就很難變動(dòng)。當(dāng)前在我國(guó)商家之間的競(jìng)爭(zhēng)性降價(jià)就是造成價(jià)格水平難以上升的重要因素。

(三)資本市場(chǎng)———信貸配給、債券市場(chǎng)萎縮和低層級(jí)資本市場(chǎng)均衡資本市場(chǎng)的重要功能就是如何解決出資人與使用者之間的信息不對(duì)稱(chēng),不同資本市場(chǎng)上信息不對(duì)稱(chēng)的程度及解決方式差異,決定了一國(guó)融資結(jié)構(gòu)。

在信息不對(duì)稱(chēng)非常嚴(yán)重的情況下,甚至還會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)萎縮直至消失,從而儲(chǔ)蓄難以有效轉(zhuǎn)化為投資,企業(yè)投資水平大幅下降。

11信貸配給。在銀行識(shí)別借款人和試圖影響借款人行為的貸款合約中,利率具有重要的篩選和激勵(lì)機(jī)制。當(dāng)銀行與借款人之間存在著有關(guān)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的信息不對(duì)稱(chēng)時(shí),銀行的期望收益取決于利率與投資風(fēng)險(xiǎn)分布,銀行最大化其期望收益必然會(huì)導(dǎo)致信貸配給(見(jiàn)圖3)。

實(shí)際均衡利率在r3,而不在r′,在r3處存在超額需求D3∃S3,銀行將實(shí)行信貸配給。特別地對(duì)于中小企業(yè),由于它們只能從當(dāng)?shù)劂y行借款,在通貨緊縮時(shí)期,經(jīng)歷著衰退的當(dāng)?shù)劂y行又很不情愿貸款,致使那里信貸配給更加嚴(yán)重。面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng),微觀層面的銀行的信貸配給行為,即進(jìn)行信貸數(shù)量調(diào)整而不對(duì)利率作調(diào)整,會(huì)加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的深度。

我國(guó)當(dāng)前貨幣政策傳導(dǎo)渠道受阻,難以發(fā)揮積極作用,一個(gè)重要原因就是信貸配給嚴(yán)重。經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期,信息不完全程度變大,導(dǎo)致不確定性增強(qiáng),債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度將增加,這或者是由于借款者的資產(chǎn)凈值降低(由高于預(yù)期的違約比率引起),或者債權(quán)人識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的能力增加,都會(huì)導(dǎo)致他們更不愿意發(fā)放貸款。

當(dāng)貨幣當(dāng)局通過(guò)諸如降低法定準(zhǔn)備金等措施鼓勵(lì)貸款時(shí),這種努力很少會(huì)有效。如果從貸款得到的最大收益對(duì)風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)之后仍低于從短期無(wú)息國(guó)庫(kù)券獲得的收益,那么,銀行就會(huì)明顯地將其資金投向國(guó)庫(kù)券。這種狀況因我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行內(nèi)部存在著嚴(yán)重的委托—問(wèn)題顯得格外突出。我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行法人治理結(jié)構(gòu)存在嚴(yán)重缺陷,委托人難以對(duì)人進(jìn)行有效監(jiān)督,只能采取簡(jiǎn)單而嚴(yán)厲的監(jiān)督措施,如信貸質(zhì)量考核上的嚴(yán)格責(zé)任追究制,導(dǎo)致作為人的銀行經(jīng)營(yíng)者風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度急劇增大。由于信息不對(duì)稱(chēng)的存在,信貸人員的努力程度不能觀察,但工作結(jié)果,即資產(chǎn)質(zhì)量卻可觀察,迫使信貸人員貸款時(shí)過(guò)度謹(jǐn)慎,貸款增長(zhǎng)減慢。

如圖3中所示,銀行的信貸供給曲線由S(r)下移到S’(r),相應(yīng)地均衡時(shí)的超額需求由原來(lái)D3∃S3擴(kuò)大到D3∃S’,信貸配給程度趨于嚴(yán)重。當(dāng)前我國(guó)信貸配給突出表現(xiàn)為信貸集中,即貸款投向主要集中在少數(shù)大企業(yè)、發(fā)達(dá)地區(qū)。嚴(yán)重的信貸配給使這些企業(yè)或地區(qū)的資金成本得以下降(較低的利率和抵押擔(dān)保要求),同時(shí)其他地區(qū)

和中小企業(yè)信貸可獲得性卻大大降低。

從而造成各地區(qū)、各類(lèi)企業(yè)間的發(fā)展極不均衡,阻礙了經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng),銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)集中。

21企業(yè)債券市場(chǎng)萎縮。Myers和Majluf(1984)的新優(yōu)序融資理論認(rèn)為:如果廠商與外部投資者之間存在著關(guān)于投資項(xiàng)目的信息不對(duì)稱(chēng),企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和融資決策就可以通過(guò)向外傳遞信息,影響企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。從原股東的利益出發(fā),廠商的最佳融資順序是:內(nèi)部積累資金,債務(wù)融資,股票融資。

而我國(guó)當(dāng)前企業(yè)融資的偏好順序與之恰好相反,依次是股票融資、銀行貸款、債券融資、內(nèi)部融資。導(dǎo)致我國(guó)企業(yè)融資過(guò)度依賴于銀行,而企業(yè)債券市場(chǎng)則極度萎縮。筆者(2002)從經(jīng)理人激勵(lì)的角度,采用不完全信息下的不完全合同方法,分析了我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)萎縮的成因。我國(guó)國(guó)有控股企業(yè)存在著特殊的委托—問(wèn)題,由于信息嚴(yán)重不對(duì)稱(chēng)(經(jīng)理人行動(dòng)不可觀測(cè),只能觀測(cè)到產(chǎn)出結(jié)果,而這種結(jié)果往往又被行政干預(yù)等外部因素所混同,對(duì)經(jīng)理人的監(jiān)督和評(píng)價(jià)約束變得異常困難)和真實(shí)所有者缺位,難以形成激勵(lì)相容的最優(yōu)合同,必然會(huì)導(dǎo)致內(nèi)部人控制,經(jīng)理人的控制權(quán)收益表現(xiàn)尤為突出。在內(nèi)部約束難以奏效的情況下,各種融資方式形成的外部約束對(duì)控制權(quán)收益的影響將是我國(guó)國(guó)有企業(yè)經(jīng)理進(jìn)行經(jīng)營(yíng)決策的首要因素。

比較各種融資方式,股票融資對(duì)經(jīng)理控制權(quán)收益最小,其次為銀行貸款,而企業(yè)債券融資在各種融資方式中對(duì)經(jīng)理的約束最強(qiáng)。分散的債券投資者迫使經(jīng)理將企業(yè)收入流及時(shí)分配給投資者而不是自己揮霍,或使企業(yè)再融資協(xié)商變得困難,有助于揭示企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的真實(shí)信息,并通過(guò)聲譽(yù)機(jī)制對(duì)經(jīng)理人形成強(qiáng)有力的約束。當(dāng)債務(wù)人無(wú)力償債時(shí),迫使企業(yè)進(jìn)行清算,經(jīng)理人的控制權(quán)收益則完全喪失。債券市場(chǎng)的強(qiáng)約束使經(jīng)理人對(duì)債券融資需求萎縮,制約了我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展。

31中小企業(yè)融資、適度信息披露與資本市場(chǎng)低層級(jí)均衡。各層次資本市場(chǎng)對(duì)信息披露的要求不同,據(jù)此資本市場(chǎng)的層次結(jié)構(gòu)可分為:民間融資、地方性資本市場(chǎng)、銀行信貸市場(chǎng)、準(zhǔn)全國(guó)性資本市場(chǎng)如二板市場(chǎng)、全國(guó)性資本市場(chǎng)(證券交易所的上市融資)和國(guó)外資本市場(chǎng)。王宣喻、儲(chǔ)小平(2002)認(rèn)為:不考慮資本市場(chǎng)資金拆借的利息成本和執(zhí)行成本,那么影響私營(yíng)企業(yè)融資決策的主要因素將是各層級(jí)資本市場(chǎng)要求的信息披露機(jī)制。越是高層級(jí)的資本市場(chǎng),要求私營(yíng)企業(yè)披露的有關(guān)經(jīng)營(yíng)方面的信息就越多,而在現(xiàn)階段,經(jīng)營(yíng)信息的披露給私營(yíng)企業(yè)帶來(lái)潛在的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),例如違法行為以及技術(shù)信息、產(chǎn)品信息等。

中小企業(yè)在其壯大過(guò)程中,需要依次從低層級(jí)資本市場(chǎng)走向高層級(jí)市場(chǎng),企業(yè)在各層級(jí)市場(chǎng)之間選擇時(shí),必須考慮融資收益和融資成本,特別是信息披露帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)成本。

以下的分析表明(見(jiàn)圖4和圖5):由于各層級(jí)資本市場(chǎng)信息披露程度(K)及披露成本不同,存在著多重均衡,即低端均衡L和高端均衡H,與之對(duì)應(yīng)的最優(yōu)信息披露是K3L和K3H。

假定企業(yè)的邊際生產(chǎn)收益MR是融資量的嚴(yán)格增函數(shù)(圖4),不考慮其他因素,只考慮信息披露和財(cái)務(wù)成本對(duì)企業(yè)融資的影響。在企業(yè)由低層級(jí)市場(chǎng)向高層級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)變初期,信息披露的增加對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)影響不大,財(cái)務(wù)成本也能得以降低,因而邊際成本MC呈下降趨勢(shì),等到了一定的資本市場(chǎng)層級(jí),信息披露的增加便會(huì)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)急劇上升,同時(shí)信息披露的各項(xiàng)財(cái)務(wù)支出也會(huì)增加,因而MC曲線將逐步向上,企業(yè)的資金需求曲線DD即是MC位于M和N之間的部分。在圖5中,假定資金供給量隨著企業(yè)信息披露程度的增加而嚴(yán)格遞增(SS曲線),那么由U形需求曲線決定了存在著兩個(gè)均衡,即低端均衡和高端均衡。表明在經(jīng)營(yíng)環(huán)境規(guī)范和知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)好的國(guó)家,其信息披露成本相應(yīng)較低,中小企業(yè)的融資將獲得高層次均衡,二板市場(chǎng)等高層次市場(chǎng)能夠得到充分發(fā)展,而較少依靠低層次市場(chǎng)。

在經(jīng)營(yíng)環(huán)境差,信息披露不規(guī)范的國(guó)家,比如我國(guó),中小企業(yè)將更多地依賴低層級(jí)資本市場(chǎng)(如民間借貸市場(chǎng))提供資金支持,高層次市場(chǎng)難以建立起來(lái)以滿足中小企業(yè)主要的融資需求。在我國(guó),民間借貸作為層級(jí)最低的資本市場(chǎng),借貸手續(xù)簡(jiǎn)便,借款人不需要提交有關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)方面的信息,甚至可以不用告訴貸款人借款的真實(shí)用途,貸款人僅依據(jù)對(duì)借款人個(gè)人信息的了解和憑借熟人的擔(dān)保就愿意貸出款項(xiàng),借款人的交易成本因而大大降低。此時(shí),企業(yè)的融資成本僅包括利息成本,不需要考慮由于經(jīng)營(yíng)信息披露而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)成本。而對(duì)于銀行信貸私營(yíng)企業(yè)往往不愿按銀行的要求提供所有信息,這是很多私營(yíng)企業(yè)在較高層級(jí)資本市場(chǎng)融資困難的重要原因。

三、結(jié)語(yǔ)

以上從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度,分別用效率工資理論解釋了我國(guó)的失業(yè)上升和企業(yè)成本下降,用教育信號(hào)傳遞模型說(shuō)明居民預(yù)防性儲(chǔ)蓄增加導(dǎo)致即期消費(fèi)需求不足,用拆彎需求曲線解釋價(jià)格為何難以上升。在融資方面,分別用風(fēng)險(xiǎn)厭惡、人問(wèn)題及適度信息披露說(shuō)明了信貸配給嚴(yán)重、債券市場(chǎng)萎縮、中小企業(yè)融資低層次均衡,進(jìn)而導(dǎo)致投融資不足。由于信息不對(duì)稱(chēng)和信息不完全造成市場(chǎng)機(jī)制失靈,對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響加深,因而可以通過(guò)改善信息不對(duì)稱(chēng)和不完全的狀況來(lái)減輕通貨緊縮的持續(xù)程度,促使經(jīng)濟(jì)早日走向穩(wěn)定增長(zhǎng)。

(1)深化國(guó)有企業(yè)改革,特別是國(guó)有商業(yè)銀行的治理結(jié)構(gòu),

建立有效的委托—機(jī)制,完善銀行經(jīng)營(yíng)者的考核辦法,減少過(guò)于嚴(yán)厲的信貸質(zhì)量的指令性考核。

(2)規(guī)范和發(fā)展市場(chǎng)信息披露。培育和規(guī)范勞動(dòng)力中介組織與勞動(dòng)力市場(chǎng),充分失業(yè)率及職位需求信息;規(guī)范資本市場(chǎng)的信息披露,使投資者在知情的情況下做出正確的決策,促進(jìn)資本市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大;改善銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的指標(biāo)體系,滿足中小企業(yè)的融資需求。(3)由于現(xiàn)階段民間借貸是私營(yíng)企業(yè)資金的主要來(lái)源之一,必須承認(rèn)民間借貸市場(chǎng)的合法性,積極引導(dǎo)而不是取締。建立多元化的中小企業(yè)融資服務(wù)體系,允許國(guó)有資本和民間資本共同參與,并大力發(fā)展中小企業(yè)信用體系與信用擔(dān)保體系。

(4)政府在宏觀政策上要進(jìn)一步提高透明度,增強(qiáng)政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性,使市場(chǎng)主體能產(chǎn)生穩(wěn)定的預(yù)期,減少不確定性。加快建立起完善的社會(huì)保障制度,適度發(fā)展高等教育。限制公共物品價(jià)格大幅度提高,如教育、醫(yī)療,提高人們的消費(fèi)支付能力。

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第3篇：信貸配給論文范文

摘要：本文從籌資者、金融機(jī)構(gòu)兩個(gè)角度出發(fā)，運(yùn)用資本結(jié)構(gòu)理論、企業(yè)生命周期理論、小微企業(yè)信貸理論對(duì)小微企業(yè)的融資選擇進(jìn)行了分析。資本結(jié)構(gòu)理論以及新優(yōu)序融資理論主要側(cè)重于定量研究；而企業(yè)生命周期理論則更側(cè)重于動(dòng)態(tài)定性分析，從動(dòng)態(tài)的角度解釋企業(yè)在不同成長(zhǎng)階段的最優(yōu)融資源；麥克米倫缺口、信貸配給說(shuō)和關(guān)系貸款說(shuō)則從金融機(jī)構(gòu)的角度分析了小微企業(yè)融資難的原因，并提出解決對(duì)策。

關(guān)鍵詞：小微企業(yè) 融資理論 融資選擇

近年的理論與實(shí)證研究表明，商業(yè)銀行信貸融資對(duì)企業(yè)，特別是小微企業(yè)而言，仍然是最簡(jiǎn)單、最直接、最快捷、最有效的外部融資方式，在所有外部融資中所占比例最高。目前，小微企業(yè)融資信貸的理論較為分散，尚未形成一個(gè)體系學(xué)科，而且目前專(zhuān)注于研究小微企業(yè)信貸融資理論的文章較少。本文綜合運(yùn)用資本結(jié)構(gòu)理論、企業(yè)生命周期理論、小微企業(yè)信貸理論對(duì)小微企業(yè)信貸融資問(wèn)題進(jìn)行梳理，具有一定的理論意義。

一、資本結(jié)構(gòu)的MM理論及其延伸理論

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長(zhǎng)期資本來(lái)源的構(gòu)成和比例關(guān)系。從理論溯源上來(lái)看，資本結(jié)構(gòu)理論主要是運(yùn)用微觀定量的方法來(lái)研究企業(yè)的融資決策。

（一）MM理論?，F(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)研究的起點(diǎn)是1958年，學(xué)者莫迪利阿尼Modigliani和米勒Merton Miller在《美國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》上發(fā)表了論文《資本成本公司財(cái)務(wù)與投資理論》，該文基于完美資本市場(chǎng)的假設(shè)條件，來(lái)說(shuō)明資本結(jié)構(gòu)（企業(yè)長(zhǎng)期融資結(jié)構(gòu)）與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系。按照是否考慮企業(yè)所得稅，MM理論分為“無(wú)稅MM理論”和“有稅MM理論”。

1.無(wú)稅MM理論。

命題I：在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，無(wú)論企業(yè)是否有負(fù)債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)的價(jià)值無(wú)關(guān)。在這種情況下，說(shuō)明企業(yè)的加權(quán)資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，僅取決于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)結(jié)論就是著名的“資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)論”。其表達(dá)式為：

VL=EBIT/K=VU=EBIT/K

式中，VL為有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值；VU為無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值；EBIT為企業(yè)永續(xù)的預(yù)期收益；K為有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)資本成本；K為既定風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無(wú)負(fù)債企業(yè)的加權(quán)資本成本。

命題II：有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本隨財(cái)務(wù)杠桿的提高而增加，即企業(yè)權(quán)益資本成本隨負(fù)債程度的增大而增加，其表達(dá)式為：

K=K+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=K+（D/E）×（K-K）

式中，K為有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本；K為無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本；Kd為稅前債務(wù)資本成本；D為有負(fù)債企業(yè)的債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值；E為其權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值。

2.有稅MM理論。基于考慮企業(yè)所得稅條件下的MM理論，最顯著的特征是說(shuō)明債務(wù)利息抵稅對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。

命題I：有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于具有相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值加上債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值。由于債務(wù)利息可以稅前扣除，形成了抵稅收益，相當(dāng)于增加了企業(yè)的價(jià)值。其表達(dá)式為：

VL=VU+T×D=VU+PV（利息抵稅）

式中，T為企業(yè)所得稅稅率，D為企業(yè)的負(fù)債數(shù)量，T×D又稱(chēng)杠桿權(quán)益。

命題II：有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本等于相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本加上與以市值計(jì)算的負(fù)債與權(quán)益關(guān)系成比例的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。其表達(dá)式為：

K=K+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬=K+（K-K）（1-T）（D/E）

1977年，Merton Miller進(jìn)一步提出了同時(shí)考慮個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅的資本結(jié)構(gòu)模型，他認(rèn)為在其他條件不變的情況下，個(gè)人所得稅會(huì)降低無(wú)負(fù)債公司的價(jià)值。其表達(dá)式為：

VL=VU+[1-（1-T）（1-TS）/（1-TD）]D

式中，Ts為個(gè)人所得稅稅率；TD為債券所得稅。

（二）資本結(jié)構(gòu)的其他理論。MM理論的觀點(diǎn)與當(dāng)時(shí)理論界的主流觀點(diǎn)相矛盾。因此，該理論一經(jīng)發(fā)表就受到了激烈的批判。雖然該理論的一系列基礎(chǔ)假設(shè)在現(xiàn)實(shí)中難以成立，但是它顛覆了原有理論研究的慣性思維，為分析企業(yè)融資問(wèn)題提供了全新的視角。此后，理論界學(xué)者在MM理論的基礎(chǔ)上不斷放寬假設(shè)，從不同視角進(jìn)行了大量研究。

1.權(quán)衡理論。權(quán)衡理論通過(guò)放寬MM理論完全信息以外的的各種假定，考慮在財(cái)務(wù)困境成本、稅收、成本分別存在或共同存在等條件下，資本結(jié)構(gòu)如何影響企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值。該觀點(diǎn)對(duì)MM理論的修正意義在于，指出負(fù)債為企業(yè)帶來(lái)利息抵稅收益的同時(shí)，也給企業(yè)帶來(lái)陷入財(cái)務(wù)困境的成本。

Robichek（1967）、Mayers（1984）、Kraus（1973）、Rubinmstein（1973）、Scott（1976）等人都對(duì)權(quán)衡理論的發(fā)展做出了重要的貢獻(xiàn)，在考慮了財(cái)務(wù)困境成本現(xiàn)值和成本現(xiàn)值的影響后，其表達(dá)式擴(kuò)展為：

VL=VU+T×D-FPV（預(yù)期財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值）

1984年，Bradley提出了“靜態(tài)權(quán)衡模型”的標(biāo)準(zhǔn)表達(dá)，包括考慮稅收優(yōu)惠的破產(chǎn)成本權(quán)衡模型，并涵蓋債務(wù)的成本觀點(diǎn)和非違約狀態(tài)中非債務(wù)矛盾的潛在損失。Kane和Schwartz是最初考慮“動(dòng)態(tài)權(quán)衡模型”的學(xué)者。在2006年，F(xiàn)rank和Goyal代表性地闡述了“動(dòng)態(tài)權(quán)衡模型”的中心思想。權(quán)衡理論有助于解釋一些企業(yè)債務(wù)的難解之迷，如為什么有的企業(yè)負(fù)債比例很低而不充分利用負(fù)債抵稅收益？為什么不同行業(yè)間企業(yè)權(quán)益杠桿水平存在較大的差異？

2.理論。1976年，Jensen和Meckling提出了理論。在資本結(jié)構(gòu)的決策中，不完全契約、信息不對(duì)稱(chēng)以及契約關(guān)系方之間的利益沖突將影響投資項(xiàng)目的選擇，引起投資過(guò)度或投資不足的問(wèn)題，導(dǎo)致發(fā)生債務(wù)成本。由企業(yè)債務(wù)引發(fā)的成本和收益的變動(dòng)，最終都會(huì)反映在企業(yè)價(jià)值上。理論得到了理論界的廣泛認(rèn)可，因?yàn)樗浞终撟C了單一依靠債權(quán)融資或者股權(quán)融資是行不通的，合理的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該是兩者的合理搭配。在綜合考慮了企業(yè)負(fù)債的成本和收益后，資本結(jié)構(gòu)的權(quán)益模型可以擴(kuò)展為：

VL=VU+T×D-FPV（財(cái)務(wù)困境成本現(xiàn)值）+ FPV（債務(wù)成本）- FPV（債務(wù)收益）

3.優(yōu)序融資理論。1984年，Mayers提出了優(yōu)序融資理論，最早將信息不對(duì)稱(chēng)理論與融資結(jié)構(gòu)聯(lián)系起來(lái)，改變了過(guò)去主要從稅收、破產(chǎn)成本角度出發(fā)的研究視角。該理論認(rèn)為，由于投資者和被投資企業(yè)存在信息不對(duì)稱(chēng)，因此采用股權(quán)方式融資的企業(yè)通常都會(huì)被公眾認(rèn)為發(fā)展前景不佳。因而，每增發(fā)一次新股都可能造成企業(yè)股票價(jià)格的下降。從而推斷出企業(yè)籌資時(shí)對(duì)不同籌資方式選擇的順序偏好：當(dāng)企業(yè)存在融資需求時(shí)，首先選擇內(nèi)源融資，其次選擇交易成本較低的債務(wù)融資，最后選擇股權(quán)融資。優(yōu)序融資理論解釋了當(dāng)企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流無(wú)法滿足凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資的資金需求的時(shí)候，更傾向于債務(wù)融資而不是股權(quán)融資。但該理論只是考慮了信息不對(duì)稱(chēng)與逆向選擇行為的影響，來(lái)解釋企業(yè)籌資時(shí)對(duì)不同籌資方式選擇的順序偏好，并不能解釋現(xiàn)實(shí)生活中所有的資本結(jié)構(gòu)規(guī)律。

4.其他延伸理論。近年，資本結(jié)構(gòu)理論得到了不斷發(fā)展充實(shí)，更多的影響因素被陸續(xù)添加進(jìn)來(lái)，代表性的包括信號(hào)傳遞理論、激勵(lì)理論、控制權(quán)理論、市場(chǎng)時(shí)機(jī)理論等。同時(shí)資本結(jié)構(gòu)的研究更多與其他學(xué)科的研究結(jié)合起來(lái)，包括行為經(jīng)濟(jì)學(xué)、法學(xué)、信息學(xué)等。一些關(guān)于企業(yè)融資的創(chuàng)新理論陸續(xù)被提出來(lái)，如馬爾科姆?貝克、約書(shū)亞?科沃爾和杰里米?斯坦（2007）提出了投資者行為慣性理論，并且實(shí)證分析了這種慣性如何影響企業(yè)的融資方式。

隨著理論研究的深入，理論界有了更多的共識(shí)，即從長(zhǎng)期角度來(lái)看傳統(tǒng)的資本結(jié)構(gòu)理論更符合實(shí)際情況。艾拉?凱漢和謝里丹?蒂特曼（2007）提出，“通過(guò)研究企業(yè)發(fā)展歷程中的重要數(shù)據(jù)（包括現(xiàn)金流、投資數(shù)量和股票價(jià)格的變化）與公司資本結(jié)構(gòu)變化的相互關(guān)系”，并發(fā)現(xiàn)“這些數(shù)據(jù)的變化與權(quán)衡理論所預(yù)言的資本結(jié)構(gòu)目標(biāo)相吻合”。

二、基于企業(yè)生命周期理論的資本結(jié)構(gòu)理論

以MM理論為代表的資本結(jié)構(gòu)理論主要側(cè)重于定量研究，而基于企業(yè)生命周期理論的資本結(jié)構(gòu)研究則更側(cè)重于動(dòng)態(tài)定性分析，從動(dòng)態(tài)的角度解釋企業(yè)在不同成長(zhǎng)階段的最優(yōu)融資來(lái)源。企業(yè)生命周期是企業(yè)的發(fā)展與成長(zhǎng)的動(dòng)態(tài)軌跡。從企業(yè)融資的角度，可以把企業(yè)的成長(zhǎng)過(guò)程分為幾個(gè)階段。隨著人們研究的深入，逐步形成三個(gè)階段、四階段、五階段、六階段、十階段等不同的觀點(diǎn)。比如一種四階段說(shuō)將企業(yè)劃分成種子期、導(dǎo)入期、成長(zhǎng)期和成熟期。

1970年，Weston和Brigham根據(jù)企業(yè)不同成長(zhǎng)階段融資來(lái)源的變化，提出了企業(yè)金融生命周期的假設(shè)，將資本結(jié)構(gòu)、銷(xiāo)售額和利潤(rùn)等作為影響企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的主要因素，將企業(yè)金融生命周期分為六個(gè)階段（見(jiàn)表1）。

三、小微企業(yè)信貸理論

目前國(guó)內(nèi)外的實(shí)踐表明，商業(yè)銀行是小微企業(yè)外部融資的主要提供者。很多學(xué)者從宏觀和微觀方面對(duì)此展開(kāi)研究，形成了包括麥克米倫缺口、金融抑制、信貸配給說(shuō)和關(guān)系貸款說(shuō)在內(nèi)的一系列理論。

（一）麥克米倫缺口。1931 年，麥克米倫成立的“金融產(chǎn)業(yè)委員會(huì)”在向英國(guó)國(guó)會(huì)提交的《麥克米倫報(bào)告》中提出，在英國(guó)的金融制度中存在著小企業(yè)融資壁壘：小企業(yè)即使可以提供擔(dān)保，也難以獲得商業(yè)銀行的信貸資金，在小企業(yè)的資金需求和銀行的貸款供給之間存在一個(gè)很大的缺口，后來(lái)該缺口被命名為“麥克米倫缺口”。隨后，小企業(yè)融資難的問(wèn)題受到了學(xué)者的長(zhǎng)期關(guān)注，英國(guó)學(xué)者Ray和Hutchinson認(rèn)為，產(chǎn)生缺口的原因分為兩種：一是由資金的可得性問(wèn)題導(dǎo)致的資金缺口；二是由融資成本過(guò)高導(dǎo)致的資金缺口。趙江和馮宗憲指出還存在第三個(gè)原因，融資時(shí)限造成的融資約束。

（二）金融抑制。實(shí)證研究表明，世界各國(guó)都存在不同程度的“麥克米倫缺口”問(wèn)題。Mckinnon發(fā)現(xiàn)在發(fā)展中國(guó)家這種缺口尤為明顯。在發(fā)展中國(guó)家，市場(chǎng)機(jī)制通常不夠完善，大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家政府把廉價(jià)的信貸資金通過(guò)正規(guī)的金融體系配給給政府希望優(yōu)先發(fā)展的部門(mén)。這導(dǎo)致很大一部分企業(yè)無(wú)法從正規(guī)的金融系統(tǒng)獲取融資，這部分企業(yè)只能依賴內(nèi)部融資或從非正規(guī)途徑的民間金融市場(chǎng)獲取外源性融資，人們把這種現(xiàn)象叫做“金融壓抑”。

（三）信貸配給。眾多研究學(xué)者們普遍認(rèn)為，從微觀層面上看，銀行與企業(yè)間的信息不對(duì)稱(chēng)是造成金融機(jī)構(gòu)不愿意給中小企業(yè)融資的一個(gè)重要原因。約瑟夫?斯蒂格利茨和安德魯?維斯（1981）在《不完全信息市場(chǎng)中的信貸配給》中指出，由于借貸雙方存在信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象，銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)很難從千差萬(wàn)別的各類(lèi)貸款申請(qǐng)中有效分辨哪些借款人確實(shí)有能力及時(shí)償還借款，哪些借款申請(qǐng)人有違約風(fēng)險(xiǎn)，哪些借款人屆時(shí)根本沒(méi)有還款能力，這就會(huì)導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生。為了降低風(fēng)險(xiǎn)，銀行會(huì)把利率降低到均衡利率以下，鼓勵(lì)資信高的企業(yè)進(jìn)入，將資信低的企業(yè)限制在外，這種現(xiàn)象被稱(chēng)為“信貸配給”。銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)通過(guò)一定的“信貸配給”制度來(lái)實(shí)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)情況下的均衡狀態(tài)。

從上述分析可以推斷出：由于市場(chǎng)上各種類(lèi)型的借款者的資質(zhì)情況各不相同，當(dāng)信息不對(duì)稱(chēng)情況存在時(shí)，必然有一部分借款人因?yàn)樾畔⒉荒苡行鬟f，而導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的不認(rèn)同，無(wú)法從金融結(jié)構(gòu)獲得借款，盡管他們可能仍然能達(dá)到金融機(jī)構(gòu)的放款要求、甚至愿意承擔(dān)更高的資金成本，這種現(xiàn)象被稱(chēng)為“界定現(xiàn)象”。所以商業(yè)銀行對(duì)小微企業(yè)提出貸款需求時(shí)，對(duì)小微企業(yè)持審慎態(tài)度，甚至不得不放棄有良好發(fā)展前景的小微企業(yè)的正常信貸需求。因此，關(guān)于小微企業(yè)“信貸配給”的問(wèn)題是小微企業(yè)融資需求理論的重要部分。

布拉滕施佩格（1978）進(jìn)一步明確了“均衡信貸配給”的定義。希爾德加德?惠特（1983）在斯蒂格利茨和維斯研究成果的基礎(chǔ)上，擴(kuò)展了信貸配給模型理論。貝斯特（1985）對(duì)抵押品的用途進(jìn)行了深入探討，泰勒爾（2001）通過(guò)研究指出，當(dāng)?shù)赖嘛L(fēng)險(xiǎn)存在時(shí)，借款主體自有資本的大小可以決定其借款能力大小。

（四）關(guān)系貸款學(xué)說(shuō)。美國(guó)學(xué)者Berlin和Mester將銀行的借貸方式分為兩種類(lèi)型：“交易型貸款”和“關(guān)系型貸款”?！敖灰仔唾J款”多為一次性或短期交易行為，信用需求不會(huì)反復(fù)發(fā)生。交易所依據(jù)的是企業(yè)的“硬信息”，比如財(cái)務(wù)報(bào)表、抵押品的質(zhì)量和數(shù)量、信用得分等，這些信息易于表達(dá)、量化、方便傳遞。“關(guān)系型貸款”是以銀行對(duì)借款人保持密切監(jiān)督、銀行重新談判和雙方隱含長(zhǎng)期合約為基本特征。依據(jù)企業(yè)的“軟信息”（比如業(yè)主個(gè)人能力、性格、口碑、品行、企業(yè)行為信譽(yù)等）對(duì)客戶的還款意愿和還款能力進(jìn)行分析。這些信息也稱(chēng)為意會(huì)信息，具有強(qiáng)烈的人格化特征，難以量化和傳遞。

“關(guān)系型貸款”作為小微企業(yè)融資的主要手段，有助于解決銀企之間的信息不對(duì)稱(chēng)，減少抵押要求。因此，引起國(guó)內(nèi)外學(xué)者的廣泛研究。如米切爾?彼得森和拉詹（1994）與青木昌彥（2001）都指出，為了滿足中小微企業(yè)的融資需求，一些金融機(jī)構(gòu)也發(fā)展了一種區(qū)別于傳統(tǒng)銀行信貸審批模式的“關(guān)系融資”的特殊融資模式。這種模式，注重通過(guò)考察中小微企業(yè)的“軟實(shí)力”，來(lái)決定能否發(fā)放貸款。雖然如何判斷軟實(shí)力的高低存在中小微企業(yè)的相關(guān)信息碎片化、獲得方式多樣化、求證難度大、溝通渠道不暢通等問(wèn)題，但是借貸雙方通過(guò)深入交流和信息的不斷積累，可以得到有效的解決。艾倫?伯杰和格利戈里?尤戴爾（2002）指出，金融中介機(jī)構(gòu)內(nèi)部將會(huì)產(chǎn)生一個(gè)問(wèn)題：放貸員工通過(guò)與中小企業(yè)長(zhǎng)期直接接觸，獲得了大量的企業(yè)軟信息，但卻難以從放貸員工有效地傳遞給機(jī)構(gòu)的管理層或者所有者；而小型的金融中介機(jī)構(gòu)因?yàn)榫哂休^扁平化的管理結(jié)構(gòu)，員工和決策層之間不會(huì)間隔太多級(jí)別限制，所以它們?cè)陉P(guān)系型信貸中會(huì)產(chǎn)生較小的成本。金融機(jī)構(gòu)通過(guò)獲得中小企業(yè)的“軟信息”，并建立起有效的基于“軟信息”的評(píng)估和判斷體系，從而突破傳統(tǒng)的基于財(cái)務(wù)報(bào)表分析和抵押物價(jià)值的信貸審批模式，可以幫助中小企業(yè)能夠獲得金融機(jī)構(gòu)貸款，同時(shí)降低他們的融資成本。

資本結(jié)構(gòu)直接影響著企業(yè)的融資成本，進(jìn)而影響小微企業(yè)融資效率。合理的資本結(jié)構(gòu)有利于提高企業(yè)價(jià)值、提高企業(yè)融資效率。在資源總量有限的前提下，如何合理籌集經(jīng)營(yíng)發(fā)展所需的資金，是處于不同生命周期階段企業(yè)的共同任務(wù)。采用科學(xué)的資本結(jié)構(gòu)，合理地進(jìn)行資本成本與資本收益間的權(quán)衡，將有利于小微企業(yè)的健康發(fā)展。X

參考文獻(xiàn)：

1.中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì).2014年度注冊(cè)會(huì)計(jì)師全國(guó)統(tǒng)一考試輔導(dǎo)教材：財(cái)務(wù)成本管理[M].北京：中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2014.

第4篇：信貸配給論文范文

[關(guān)鍵詞]地方性中小商業(yè)銀行　多元化戰(zhàn)略　使命漂移

一、村鎮(zhèn)銀行的緣起

從孟加拉鄉(xiāng)村銀行設(shè)立起，成立村鎮(zhèn)銀行的初衷就是希望借助這種新型金融組織為農(nóng)村的部分相對(duì)貧困人群提供金融服務(wù)，屬于普惠金融的范疇。長(zhǎng)久以來(lái)，由于信息不對(duì)稱(chēng)和缺乏有效的抵押品、擔(dān)保品，出于貸款安全性的考慮，商業(yè)銀行無(wú)力為這部分人群提供金融服務(wù)，尤其是貸款服務(wù)，貸款市場(chǎng)因而長(zhǎng)期存在信貸配給問(wèn)題。《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》中這樣描述：“信貸配給是借貸市場(chǎng)的一種狀況，其中，按照所報(bào)的契約條件，貸方提供的資金少于借方的需求”。在符合商業(yè)銀行貸款利率要求的條件下，商業(yè)銀行沒(méi)有提供與貸款需求相一致的貸款供給。貸款市場(chǎng)供給小于需求，而利率也沒(méi)有出現(xiàn)古典模型所預(yù)期的上升以消除這種差額。從亞當(dāng)，斯密描述這―現(xiàn)象起，凱恩斯、埃利斯、威爾遜、哈里斯、杰斐、拉塞爾、威廉姆斯等眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家從不同角度對(duì)它進(jìn)行了分析。在斯蒂格利茨和韋斯的經(jīng)典論文(1981)中，他們從貸款質(zhì)量和利率水平的負(fù)相關(guān)關(guān)系角度論述了在信息不對(duì)稱(chēng)和由此導(dǎo)致的“逆選擇”的條件下，信貸配給的存在性，市場(chǎng)失靈了。村鎮(zhèn)銀行的興起源于對(duì)克服這種信貸配給的探索。希望通過(guò)設(shè)計(jì)一些制度安排(如中心會(huì)議制度、農(nóng)戶聯(lián)保制度等)，使金融機(jī)構(gòu)有能力為部分相對(duì)貧困人群，主要提供無(wú)需擔(dān)保和抵押的小額貸款等微型金融服務(wù)。尤努斯教授領(lǐng)導(dǎo)的孟加拉國(guó)的“格萊珉”銀行取得了部分成功后，推動(dòng)了這種新型金融組織在世界范圍中的發(fā)展和推廣。20世紀(jì)80年代初這種新型的金融理念和方法開(kāi)始被一些社會(huì)團(tuán)體和非政府組織引入我國(guó)。雖然最近印度安德拉邦出現(xiàn)了小額信貸的違約危機(jī)，但并不表明這種模式的失敗(杜曉山，2010)。

二、村鎮(zhèn)銀行在我國(guó)的發(fā)展

村鎮(zhèn)銀行在我國(guó)的發(fā)展經(jīng)歷了引進(jìn)試驗(yàn)、試點(diǎn)發(fā)展到大力推動(dòng)等不同階段。按照銀監(jiān)會(huì)《新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)2009年一201 1年工作安排》的規(guī)劃，到201 1年我國(guó)擬建立1027家村鎮(zhèn)銀行。銀監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示從2007年3月我國(guó)第一家村鎮(zhèn)銀行四川儀隴惠民村鎮(zhèn)銀行建立起至2010年6月末，我國(guó)已建立214家村鎮(zhèn)銀行。按照主發(fā)起行的不同，我國(guó)現(xiàn)有的村鎮(zhèn)銀行可以分為全國(guó)性大型銀行(包括國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和全國(guó)性大型商業(yè)銀行)為主發(fā)起行的村鎮(zhèn)銀行、外資銀行為主發(fā)起行的村鎮(zhèn)銀行和地方性中小商業(yè)銀行為主發(fā)起行的村鎮(zhèn)銀行，目前最后一種在我國(guó)占80％左右，為絕大多數(shù)。本文中主要分析以地方性中小商業(yè)銀行為主發(fā)起行的村鎮(zhèn)銀行出現(xiàn)的使命漂移現(xiàn)象。

在快速發(fā)展的同時(shí)，村鎮(zhèn)銀行卻表現(xiàn)出了與設(shè)計(jì)初衷不同的特征，似乎沒(méi)有起到為我國(guó)農(nóng)村部分貧困人群提供包括小額信貸在內(nèi)的微型金融服務(wù)的作用，出現(xiàn)了使命漂移。

三、以地方性中小商業(yè)銀行為主發(fā)起行的村鎮(zhèn)銀行的使命漂移

村鎮(zhèn)銀行的使命漂移主要體現(xiàn)在貸款對(duì)象、貸款方法和貸款額度偏離面向部分貧困人群、主要采用無(wú)抵押無(wú)擔(dān)保的小額信貸的設(shè)計(jì)目標(biāo)上。

從2007年開(kāi)始，地方性中小商業(yè)銀行積極參與我國(guó)的村鎮(zhèn)銀行建設(shè)，目前有高達(dá)80％左右的村鎮(zhèn)銀行屬于它們發(fā)起設(shè)立。但這些村鎮(zhèn)銀行卻并不是真正意義的村鎮(zhèn)銀行，從目標(biāo)客戶、貸款方法等方面考察可以發(fā)現(xiàn)它們只是一種商業(yè)銀行，經(jīng)營(yíng)目標(biāo)并不是為我國(guó)相對(duì)貧困的人群提供包括小額信貸在內(nèi)的微型金融服務(wù)，更多地表現(xiàn)為一種為背后的主發(fā)起行規(guī)避金融法規(guī)、實(shí)現(xiàn)區(qū)域擴(kuò)張的經(jīng)營(yíng)手段。出于追逐利潤(rùn)和增強(qiáng)自身市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的考慮，地方性中小商業(yè)銀行有實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)的內(nèi)在欲望，但受到金融法規(guī)的約束，無(wú)法快速擴(kuò)張。村鎮(zhèn)銀行的發(fā)展為它們提供了機(jī)會(huì)。村鎮(zhèn)銀行不是市場(chǎng)自身發(fā)展的產(chǎn)物，而是對(duì)市場(chǎng)調(diào)節(jié)失靈的補(bǔ)充，因此如果缺乏有效的約束和指導(dǎo)，這些具備商業(yè)銀行背景的村鎮(zhèn)銀行必然偏離原初設(shè)計(jì)的目標(biāo)，出現(xiàn)使命的漂移。

安徽長(zhǎng)豐科源村鎮(zhèn)銀行股份有限公司成立于2008年2月(以下相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)源于該行各年年度報(bào)告)，主發(fā)起行是合肥科技農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司，占40％的股份，是最大股東，兩行董事長(zhǎng)都是劉萬(wàn)霞女士。

長(zhǎng)豐科源村鎮(zhèn)銀行更像是合肥科技農(nóng)村商業(yè)銀行的一個(gè)分行而不是理論上的村鎮(zhèn)銀行，出現(xiàn)了使命漂移現(xiàn)象。表現(xiàn)在：第一，貸款客戶的偏離。雖然大部分貸款投在了農(nóng)業(yè)部門(mén)(2009年占到了總貸款的72.92％)，但在放款對(duì)象上，排名前十位的客戶貸款總額占據(jù)總資本的比例在2008年到達(dá)57.8％，2009年達(dá)到47.5％，沒(méi)有像理論期望的那樣主要面向貧困人群發(fā)放小額貸款。目標(biāo)客戶和普通的商業(yè)銀行沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別。2008年和2009年，長(zhǎng)豐科源村鎮(zhèn)銀行向其排名前十位的貸款客戶提供的貸款總額分別占到總貸款的36％和13.5％，向其排名前十位的貸款客戶提供的貸款總額占資本凈額的比例分別為57.8％和47.5％。第二，主要業(yè)務(wù)和貸款手段的偏離。由于其目標(biāo)客戶不是貧困人群，導(dǎo)致在放貸方式上也不可能主要采用小額信貸，而是主要采用普通商業(yè)銀行的擔(dān)保、抵押貸款。從長(zhǎng)豐科源村鎮(zhèn)銀行的主要業(yè)務(wù)中可以觀察到，共十項(xiàng)的貸款業(yè)務(wù)中，只有兩項(xiàng)是不需要抵押和擔(dān)保的小額信貸，而且這兩項(xiàng)也是該行所有業(yè)務(wù)中開(kāi)展最晚的業(yè)務(wù)。長(zhǎng)豐科源村鎮(zhèn)銀行在實(shí)際運(yùn)行中偏離了主要為部分貧困人群主要提供無(wú)抵押、無(wú)擔(dān)保的小額信貸模式。由于控制權(quán)實(shí)際掌握在發(fā)起行合肥科技農(nóng)村商業(yè)銀行手中，不可避免的會(huì)受到發(fā)起行經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的影響，比如幫助發(fā)起行實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)區(qū)域的擴(kuò)張，成為發(fā)起行在不同區(qū)域的。

四、對(duì)這種使命漂移現(xiàn)象的經(jīng)濟(jì)解釋

1、利率限制

按規(guī)定我國(guó)村鎮(zhèn)銀行的貸款利率最高可上浮至基準(zhǔn)利率的四倍。貸款利率的人為管制可能是村鎮(zhèn)銀行出現(xiàn)使命漂移，無(wú)力為貧困人群提供小額貸款的主要原因之一。由于貧困人群缺乏合格的擔(dān)保品和抵押品，而且大多需要的貸款額度較低，導(dǎo)致銀行的貸款成本較大，為補(bǔ)償貸款成本需要較高的貸款利率，如果考慮到不同領(lǐng)域的等量資本要求獲取等量回報(bào)的資本運(yùn)動(dòng)，那就需要更高的貸款利率才能吸引商業(yè)資本進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域?，F(xiàn)實(shí)中運(yùn)營(yíng)較好的微型金融組織通常也收取較高的貸款利率，如茅于軾和湯敏創(chuàng)辦的永濟(jì)富平小額貸款有限責(zé)任公司的貸款年利率最高21％，尤努斯領(lǐng)導(dǎo)的孟加拉鄉(xiāng)村銀行的貸款年利率最高達(dá)到36％。而長(zhǎng)豐科源村鎮(zhèn)銀行的貸款平均年利率2008年為8.75％，2009年為7.58％。在貸款利率受限的情況下，

出于追逐利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)，商業(yè)銀行必然放貸于成本更低的領(lǐng)域，而大額的有抵押、有擔(dān)保的貸款相對(duì)而言成本較低，從而吸引商業(yè)銀行的進(jìn)入。

利率限制，實(shí)質(zhì)是價(jià)格管制的一種，必然導(dǎo)致村鎮(zhèn)銀行短缺，發(fā)展動(dòng)力不足和新建速度緩慢。這可以部分解釋村鎮(zhèn)銀行現(xiàn)有數(shù)量(214家)與規(guī)劃數(shù)量(1027家)間的巨大差額，而且更重要的是導(dǎo)致村鎮(zhèn)銀行的異化――使命漂移，名義上的村鎮(zhèn)銀行異變，蛻化為普通商業(yè)銀行。

2、地方性中小商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略影響

作為企業(yè)，商業(yè)銀行為追逐利潤(rùn)，有專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)和多元化經(jīng)營(yíng)兩種戰(zhàn)略選擇。多元化戰(zhàn)略雖對(duì)主業(yè)有補(bǔ)強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的作用，但需要分散企業(yè)的有限資源，對(duì)主業(yè)也具有不利的影響。因此多元化戰(zhàn)略的選擇通常發(fā)生在專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)成功實(shí)施之后。這就使得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略在時(shí)間順序上存在這樣的安排：首先完成專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)，之后在利用其核心資源開(kāi)展多元化戰(zhàn)略。

我國(guó)的地方性中小商業(yè)銀行其經(jīng)營(yíng)定位大多與全國(guó)性大型商業(yè)銀行以及外資銀行的經(jīng)營(yíng)定位有很大重合(文遠(yuǎn)華，2004)，而實(shí)力相對(duì)不足，利率市場(chǎng)化改革的推進(jìn)――2005年取得根本性突破(2006年中國(guó)銀行行業(yè)年度報(bào)告)，更深化了銀行業(yè)業(yè)務(wù)的同質(zhì)性，使傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈?？陀^上導(dǎo)致地方性中小商業(yè)銀行無(wú)法建立穩(wěn)固的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)地位。從而決定了大多數(shù)地方性中小商業(yè)銀行現(xiàn)階段處于專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)階段，無(wú)力開(kāi)展多元化戰(zhàn)略。

發(fā)展真正的村鎮(zhèn)銀行對(duì)于商業(yè)銀行而言本質(zhì)上是一種產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略。由于地區(qū)性中小商業(yè)銀行在一般放貸領(lǐng)域相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)，使得在現(xiàn)階段不可能開(kāi)展面向貧困人群提供小額信貸的多元化戰(zhàn)略，由它控制的村鎮(zhèn)銀行必然服從其尚未成功的專(zhuān)業(yè)化戰(zhàn)略，導(dǎo)致村鎮(zhèn)銀行異化，出現(xiàn)使命漂移。這可以解釋我國(guó)中小商業(yè)銀行有發(fā)展村鎮(zhèn)銀行的積極性，但建立的村鎮(zhèn)銀行卻并不是真正的村鎮(zhèn)銀行的現(xiàn)象。

3、相關(guān)公共產(chǎn)品的缺乏

由于缺乏合格的擔(dān)保品和抵押品，商業(yè)銀行會(huì)擔(dān)心向貧困人群貸款的安全性，從而需要向違約風(fēng)險(xiǎn)高的借款人收取更高的利率以補(bǔ)貼貸款風(fēng)險(xiǎn)。信息不對(duì)稱(chēng)的存在使得商業(yè)銀行判斷這種風(fēng)險(xiǎn)或者不可能或者成本太高失去經(jīng)濟(jì)意義。這時(shí)需要其他工具來(lái)幫助商業(yè)銀行用可接受的成本鑒別借款人的風(fēng)險(xiǎn)，使借款人的私人信息用較低的成本成為公共信息。

第5篇：信貸配給論文范文

【關(guān)鍵詞】小額信貸 理論

國(guó)際上對(duì)小額信貸并沒(méi)有一個(gè)唯一的定義，一般意義上來(lái)講，小額信貸指的是向中低收入人群提供小額資金支持的持續(xù)性信貸活動(dòng)。這一概念包括兩方面的含義：一是目標(biāo)客戶特定，針對(duì)低收入或者貧困客戶群體，并對(duì)這一客戶群體提供適合的信貸服務(wù)，這一層面是小額信貸與傳統(tǒng)金融服務(wù)以及扶貧項(xiàng)目的本質(zhì)區(qū)別；二是小額信貸機(jī)構(gòu)對(duì)目標(biāo)客戶提供資金支持，要求其自身財(cái)務(wù)獨(dú)立，并有可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)，這一層面構(gòu)成了小額信貸機(jī)構(gòu)的資金支持活動(dòng)與政府或扶貧組織的傳統(tǒng)扶貧項(xiàng)目的差異。小額信貸的產(chǎn)生和發(fā)展主要基于下列理論。

一、金融抑制理論及金融深化理論

金融抑制理論和金融深化理論在1973年由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥金農(nóng)和肖提出。他們同時(shí)還提出了關(guān)于發(fā)展中國(guó)家的金融抑制和金融深化的模型。他們認(rèn)為，由于金融體系存在著二元性的特征，即現(xiàn)代金融和傳統(tǒng)金融部門(mén)并存的約束，使得中低收入人群（大部分為農(nóng)村居民）大部分被排斥在金融市場(chǎng)之外。然而，這部分人群又亟須生產(chǎn)資金來(lái)改善貧困的生活狀態(tài)。因此，農(nóng)村發(fā)展面臨著嚴(yán)重的資金不足的問(wèn)題，并且，農(nóng)村金融市場(chǎng)的金融市場(chǎng)失靈現(xiàn)象還十分普遍。在麥金農(nóng)和肖的理論中提出，在諸如農(nóng)村等地區(qū)的不發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)中，普遍存在著金融市場(chǎng)割裂和金融抑制的現(xiàn)象。作為一種弱質(zhì)產(chǎn)業(yè)，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)具有周期性和風(fēng)險(xiǎn)性的特征，并且，由于缺乏有效抵押物，導(dǎo)致了其融資的困難。這些特性使得農(nóng)業(yè)獲得的政府信貸支持較少。然而，貧困人口大部分為從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的人口。因此，貧困人口對(duì)信貸的需求和其自身?xiàng)l件匱乏所帶來(lái)的信貸政策上的約束，使得金融抑制情況存在嚴(yán)重，迫切需要一種有效的融資渠道，使得貧困人口能夠獲得足夠的金融資金支持來(lái)改變狀況，而小額信貸正是這樣一種較為高效的配給方式。

二、不完全競(jìng)爭(zhēng)理論

20世紀(jì)90年代以來(lái)，前蘇聯(lián)的解體帶來(lái)了一系列東歐國(guó)家經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)制過(guò)程中，出現(xiàn)了許多問(wèn)題，拉美洲與東南亞一些國(guó)家經(jīng)濟(jì)危機(jī)頻發(fā)。這一系列問(wèn)題表明，現(xiàn)存的市場(chǎng)機(jī)制并非萬(wàn)能的。在完善有效市場(chǎng)機(jī)制的過(guò)程中，仍然需要政府承擔(dān)一些非市場(chǎng)要素的支持。針對(duì)這一現(xiàn)象，斯蒂格利茨提出了不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)理論。在斯蒂格利茨的理論中認(rèn)為：農(nóng)村金融市場(chǎng)是一個(gè)不完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的弱質(zhì)性以及正外部性在農(nóng)村金融領(lǐng)域體現(xiàn)的極為明顯。金融機(jī)構(gòu)無(wú)法充分掌握借款人的情況，存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱(chēng)，不能完全依靠市場(chǎng)機(jī)制建立一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。因此，在農(nóng)村金融市場(chǎng)中，政府應(yīng)承擔(dān)一定的作用。

三、交易費(fèi)用理論

科斯提出的交易費(fèi)用理論認(rèn)為：任何經(jīng)濟(jì)行為都會(huì)產(chǎn)生交易費(fèi)用。交易費(fèi)用理論對(duì)農(nóng)戶和金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)決策都產(chǎn)生影響，因此可以用來(lái)解釋為什么一方面金融機(jī)構(gòu)即使有大量的資金也不愿意為貧困農(nóng)戶提供貸款，另一方面農(nóng)戶存在大量的貸款需求卻貸不到款。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，貧困農(nóng)戶貸款額度小、居住分散，通常銀行很難完全掌握貸款戶的真實(shí)情況，評(píng)估貸款風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于農(nóng)戶來(lái)說(shuō)，由于金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)不夠分散，在很多農(nóng)村地區(qū)無(wú)法方便的辦理業(yè)務(wù)，且貸款審批手續(xù)繁瑣，還不一定能夠獲得貸款，因此，很多時(shí)候他們寧愿支付更高的利息向附近的高利貸貸款，也不愿意向正規(guī)金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款。

四、制度變遷理論

制度變遷理論指的是一種制度對(duì)另一種制度的替代、轉(zhuǎn)換或者交易的過(guò)程。它既可以理解為一種制度對(duì)另一種制度的替代過(guò)程，也可以理解為一種新的制度的產(chǎn)生過(guò)程，還可以理解為在人與人的交易活動(dòng)中，制度結(jié)構(gòu)的改善的過(guò)程。它是一種更有效率的制度的產(chǎn)生過(guò)程。按照制度變遷方式的不同，可以將制度變遷分為誘致性變遷和強(qiáng)制性變遷。誘致性變遷是一種自然演進(jìn)的過(guò)程，由國(guó)家法律、法規(guī)或命令等承認(rèn)其的存在。誘致性變遷存在以下特點(diǎn)：一為盈利性，即制度變遷是逐利的，只有當(dāng)制度變遷帶來(lái)的預(yù)期收益大于預(yù)期成本時(shí)，相關(guān)群體才會(huì)推進(jìn)其發(fā)展；二為自發(fā)性，當(dāng)原有制度存在利益的不均衡分配時(shí)，相關(guān)群體會(huì)自發(fā)的推動(dòng)制度的變遷，促使其向更公平的方向發(fā)展；三是漸進(jìn)性，誘致性變遷是一種由點(diǎn)到面、自下而上、由局部到整體的漸進(jìn)式變遷過(guò)程。與此不同，強(qiáng)制性制度變遷是一種通過(guò)國(guó)家強(qiáng)制力來(lái)實(shí)施的變遷。國(guó)家作為權(quán)力主體，通過(guò)頒布法律法規(guī)來(lái)推行新的制度。通過(guò)國(guó)家壟斷力來(lái)促進(jìn)新制度的實(shí)施。同時(shí)，國(guó)家在制度供給上相比一般的組織具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

參考文獻(xiàn)：

第6篇：信貸配給論文范文

一、引言

中小企業(yè)在我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)中發(fā)揮了非常重要的重要作用，目前我國(guó)中小企業(yè)占全國(guó)注冊(cè)企業(yè)總數(shù)的九成以上，其總產(chǎn)值和出口總額均占到六成左右，還提供了大量的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會(huì)。因此我國(guó)經(jīng)濟(jì)能否在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、金融危機(jī)影響依然存在的形勢(shì)下保持穩(wěn)定和快速增長(zhǎng)的良好勢(shì)頭，在一定程度上取決于我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展。然而中小企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中受到眾多因素的約束，以融資約束最為顯著，其中銀行貸款是中小企業(yè)融資的主要渠道，

在亞洲金融危機(jī)和全球金融局勢(shì)出現(xiàn)動(dòng)蕩的情況下，金融部門(mén)將重點(diǎn)放在風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題上，我們目前的商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)管理和質(zhì)量與國(guó)外大商業(yè)銀行相比仍然有很大差距。信貸問(wèn)題關(guān)系到商業(yè)銀行及其業(yè)務(wù)發(fā)展的增長(zhǎng)，也關(guān)系到中小企業(yè)的迅速發(fā)展，因此顯得十分迫切。

二、文獻(xiàn)綜述

國(guó)外關(guān)于中小銀行與中小企業(yè)融資的研究集中于以下兩個(gè)方面，一方面從銀行規(guī)模與中小企業(yè)貸款的實(shí)務(wù)中得出小銀行更具優(yōu)勢(shì)。如De Young，Goldberg，White（1999）指出，由小銀行所發(fā)放的中小企業(yè)貸款比例要高于大銀行。而B(niǎo)erger，Klapper and Udell（2001）的研究表明，相對(duì)于大銀行與小企業(yè)的短時(shí)期、分散化業(yè)務(wù)往來(lái)相比，小銀行與客戶之間的關(guān)系顯得更加傾向于長(zhǎng)期化。Petersen，Rajan and Stein等人的研究表明由于大銀行傾向于使用郵件、電話等方式與借款單位進(jìn)行聯(lián)系，而小銀行則多通過(guò)私人接觸與企業(yè)保持聯(lián)系，這樣導(dǎo)致大銀行與中小企業(yè)的關(guān)系較為疏遠(yuǎn)而無(wú)法掌握企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r及數(shù)據(jù)。Goldberg and White指出，規(guī)模較大銀行在發(fā)放貸款時(shí)最重要的考察因素是中小企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，而中小銀行則不然，除了其基本的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，業(yè)主信用、產(chǎn)品的市場(chǎng)前景等額外的信息也被用作發(fā)放貸款時(shí)的參考。以上現(xiàn)象主要是強(qiáng)調(diào)銀行組織結(jié)構(gòu)不同在發(fā)放不同類(lèi)型的貸款過(guò)程中所具有的優(yōu)勢(shì)不同，即大銀行復(fù)雜的科層制多通過(guò)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)獲得客戶的硬信息，在發(fā)放數(shù)額較大、頻率較低的貸款方面具有優(yōu)勢(shì)，而B(niǎo)erger和Udell等人的研究表明小銀行簡(jiǎn)單的組織結(jié)構(gòu)則有利于獲得客戶的軟信息，利于從事小企業(yè)的貸款。

另一方面從中小銀行對(duì)中小企業(yè)貸款技術(shù)研究，得出中小銀行在中小企業(yè)融資方面更適合發(fā)放關(guān)系型貸款。其中Berger等人將貸款歸納為四大類(lèi)：財(cái)務(wù)報(bào)表型貸款、抵押擔(dān)保型貸款、信用評(píng)級(jí)貸款和關(guān)系型貸款。關(guān)于銀行開(kāi)展中小企業(yè)信貸這一問(wèn)題，學(xué)者也通過(guò)構(gòu)建實(shí)證模型的方法進(jìn)行了大量的研究。國(guó)外學(xué)術(shù)界對(duì)于信貸配給的生成機(jī)制有著各種理論解釋?zhuān)渲兴沟俑窭模?981）以信貸市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)為基礎(chǔ)所建立的理論模型最為經(jīng)典 。這一模型證明了之所以存在信貸供需平衡是因?yàn)槟嫦蜻x擇，而這種逆向選擇的主要原因是信息不對(duì)稱(chēng)所。當(dāng)貸款需求很高的時(shí)候，作為貸款“賣(mài)方”的銀行往往很難分辨每個(gè)借款人的風(fēng)險(xiǎn)情況，從借款人的角度講低風(fēng)險(xiǎn)的借款人往往只能接受一個(gè)較低的借款利率水平，而高風(fēng)險(xiǎn)的借款人由于已經(jīng)知道自己一定會(huì)在未來(lái)違約，因此可以接受更高的貸款利率水平。當(dāng)銀行（信息弱勢(shì)方）要對(duì)貸款進(jìn)行定價(jià)和選擇時(shí)，由于無(wú)法分辨以上兩種借款人，只能將利率定在一個(gè)低于競(jìng)爭(zhēng)性均衡利率但是能使銀行獲得最大收益的水平上。這樣做的結(jié)構(gòu)反而會(huì)利率承受能力高的借款人更有動(dòng)機(jī)去選擇高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，從而降低銀行的信用控制的效果。因此銀行即使使貸款余額剩余也不會(huì)去貸給那些高利率的借款人。

Bester （1985，1987）的論文同樣研究了信貸分配中的抵押品的作用。他的研究表明銀行實(shí)際上可以利用抵押品和利率兩種方式來(lái)考核待貸款風(fēng)險(xiǎn)，也就是說(shuō)銀行可以對(duì)企業(yè)抵押品的數(shù)量變化進(jìn)行敏感性分析，進(jìn)而區(qū)分出哪些項(xiàng)目是高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目而對(duì)它們不授予貸款

威廉姆斯（1987）討論了信貸配給中的監(jiān)督成本。他的研究結(jié)論也表明銀行期望收益的非線性的主要原因也是信息不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致的。但是Williamson在他的論文中區(qū)分了事前和事后兩種類(lèi)型的信息不對(duì)稱(chēng)，而項(xiàng)目產(chǎn)生利潤(rùn)后的時(shí)候不確定性才是導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。

Schmidt（1997）對(duì)先前的研究進(jìn)行了整合，把模型的假設(shè)定位風(fēng)險(xiǎn)重型和理想化的分離貸款操作，這樣的假設(shè)使得信貸額度變成了一個(gè)模型內(nèi)的內(nèi)生變量。在這樣的假設(shè)下，信貸額度也成為了一個(gè)控制指標(biāo)。他的研究中還進(jìn)一步分別考察了不同壟斷規(guī)模的市場(chǎng)上貸款均衡的區(qū)別，進(jìn)而得出結(jié)論在信貸配給的模型中信貸額度和風(fēng)險(xiǎn)自擇往往是共生的。

三、商業(yè)銀行中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)的理論分析

中小企業(yè)主要存在如下信貸風(fēng)險(xiǎn)。其一，中小企業(yè)財(cái)務(wù)制度不健全，財(cái)務(wù)內(nèi)容的規(guī)定不明確，不透明，小企業(yè)經(jīng)營(yíng)者一般素質(zhì)不高，信用意識(shí)淡薄，經(jīng)常使用虛假財(cái)務(wù)報(bào)表騙取銀行貸款資產(chǎn)，帶來(lái)了巨大的銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)。此外，中小企業(yè)情況復(fù)雜，其提供的信息多為定性的信息，可信度不高，導(dǎo)致銀行的信息收集和鑒別成本提高，從而帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

其二，中小企業(yè)小生產(chǎn)規(guī)模小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較弱。與大企業(yè)相比，中小企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)水平偏低，產(chǎn)品相比競(jìng)爭(zhēng)力較弱，人才短缺，經(jīng)不起原材料和產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)以及其他市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，從而營(yíng)運(yùn)困難甚至停產(chǎn)或者破產(chǎn)倒閉的。中小型企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率差，常導(dǎo)致其信貸評(píng)級(jí)下降，影響了銀行信貸資金的安全。

其三，中小企業(yè)符合條件的資產(chǎn)本身較少，抵押擔(dān)保難以落實(shí)。中小企業(yè)存在著固定的資產(chǎn)所有權(quán)和土地使用權(quán)不明確的問(wèn)題，加上固定資產(chǎn)的積累往往難以滿足抵押的條件，銀行獲得抵押貸款難以實(shí)現(xiàn)后的資產(chǎn)，這往往對(duì)銀行造成嚴(yán)重?fù)p失。

我國(guó)為了扶持中小企業(yè)的發(fā)展提供了諸多法律依據(jù)和法律保障。但是相對(duì)于目前中小企業(yè)所面臨的融資困境及其原因，當(dāng)前的金融支持政策具有明顯的局限性，表現(xiàn)在如下三個(gè)方面：

首先，偏離政策目標(biāo)。從根本上說(shuō)，目前的金融支持政策是不是為了解決中小企業(yè)的長(zhǎng)期融資問(wèn)題，而是為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，從而實(shí)現(xiàn)生活保障，促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展這一目標(biāo)。正是以此政策為基礎(chǔ)，對(duì)當(dāng)前的金融支持政策的內(nèi)容不包括長(zhǎng)期融資這一中小企業(yè)最為關(guān)切的問(wèn)題。

其次，金融的穩(wěn)定和長(zhǎng)期的政策性支持才是最重要的。相比于立法，政策本身是暫時(shí)性的，不穩(wěn)定的。因此目前中小企業(yè)金融支持政策，這只是一種應(yīng)急措施，以處理緊急問(wèn)題為導(dǎo)向的，其穩(wěn)定性和長(zhǎng)期更容易讓人質(zhì)疑。對(duì)中小企業(yè)金融支持僅僅當(dāng)前的政策是政府宏觀調(diào)控政策的一小部分而不斷變化，缺乏持久性。

其三，覆蓋不均的財(cái)政支持政策。目前的政策并沒(méi)有另一般中小型企業(yè)融資受益，一方面，多數(shù)金融支持并不來(lái)自中央政府直接撥款安排，而是來(lái)自于地方財(cái)力，因此區(qū)域經(jīng)濟(jì)和財(cái)務(wù)方面的水平會(huì)受到很大影響，另一方面，無(wú)論是財(cái)政支持或是金融機(jī)構(gòu)貸款，他們都將個(gè)別公司的質(zhì)量，作為一項(xiàng)重要的參考因素。因此，在這種情況下，不容易獲得融資的企業(yè)將更難得到資金，而且容易獲得融資的后果更容易獲得融資。

四、中小銀行對(duì)中小企業(yè)天然的融資優(yōu)勢(shì)

如果銀行尤其是中小銀行轉(zhuǎn)變對(duì)中小企業(yè)的“偏見(jiàn)”，在控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)加大對(duì)中小企業(yè)信貸支持的力度，實(shí)際上是為企業(yè)的融資和自身的發(fā)展創(chuàng)造了一種雙贏的局面。目前從國(guó)內(nèi)外的經(jīng)驗(yàn)和實(shí)務(wù)看來(lái)，中小銀行服務(wù)于中小企業(yè)有著天然的優(yōu)勢(shì)：

（一）地方政府的支持。許多中小型銀行在初期建立的時(shí)候，有當(dāng)?shù)卣墓蓹?quán)投資，這在客觀上支持了中小銀行的發(fā)展。同時(shí)，中小商業(yè)銀行長(zhǎng)期健康發(fā)展的發(fā)展也是地方政府所希望的，因?yàn)檫@可以更好地支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)雙贏。很多當(dāng)?shù)卣x擇將財(cái)政資金以及預(yù)算外收費(fèi)項(xiàng)目委托中小銀行辦理，或者動(dòng)員當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)入股這些銀行，使其銀行的股東資金增加，從而提高了城市商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)實(shí)力，同時(shí)有力地促進(jìn)了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展。中小商業(yè)銀行應(yīng)積極利用好這些利用政策支持優(yōu)勢(shì)，為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)和居民提供更好的服務(wù)。

（二）成本優(yōu)勢(shì)。中小企業(yè)融資過(guò)程中的成本優(yōu)勢(shì)主要表現(xiàn)為信息和監(jiān)督成本優(yōu)勢(shì)。由于大多數(shù)銀行是該地區(qū)主要是中小型企業(yè)，中小銀行對(duì)該地區(qū)的信息渠道更加熟悉，從而可以對(duì)企業(yè)的業(yè)務(wù)有更廣泛的了解，而且能夠更好地了解當(dāng)?shù)厝藛T以便對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。一方面，使中小銀行的地理優(yōu)勢(shì)可以利用的朋友和家人，了解當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)的運(yùn)作，甚至是其經(jīng)營(yíng)者本人的情況。由于該地區(qū)的中小銀行一般規(guī)模不大，資金有限，從而使其業(yè)務(wù)范圍專(zhuān)注于本市和本地區(qū)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策變化時(shí)，他們能快速響應(yīng)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的變化和快速的調(diào)整經(jīng)營(yíng)范圍。此外，許多中小銀行可以更加了解當(dāng)?shù)氐闹行⌒推髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)條件，可以保證延長(zhǎng)貸款償還期限，減少不必要的環(huán)節(jié)和程序，以更好地滿足客戶的要求。因此，小銀行往往更容易比大型銀行更受到地方中小企業(yè)和地方居民的支持和歡迎。

（三）集中經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。由于中小銀行的開(kāi)發(fā)旨在為本地中小型企業(yè)以及本地居民服務(wù)，它的人力資源、財(cái)政資源等也都取自特定客戶群體，因此中小銀行可以根據(jù)客戶的業(yè)務(wù)部門(mén)實(shí)現(xiàn)分規(guī)?；?，專(zhuān)業(yè)化的銷(xiāo)售，即分行業(yè)建立專(zhuān)門(mén)的信貸編制，以更好地滿足目標(biāo)客戶的各種需求。這種資源配置，能夠加強(qiáng)城市商業(yè)信貸人員的業(yè)務(wù)知識(shí)，在他們擅長(zhǎng)的領(lǐng)域積累更多的經(jīng)驗(yàn)，從而使提供個(gè)性化的服務(wù)成為可能，進(jìn)而產(chǎn)生獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)來(lái)應(yīng)對(duì)大銀行的競(jìng)爭(zhēng)。中小銀行可以通過(guò)提供差異化的服務(wù)這一競(jìng)爭(zhēng)策略來(lái)應(yīng)對(duì)大銀行在全國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)，盡管中小銀行的集中管理也可能會(huì)受到市場(chǎng)波動(dòng)的影響，如果中小銀行可以加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)，就能使其信貸在一個(gè)合理的范圍分散風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)一步建立一個(gè)完整的保障體系可以使其發(fā)揮更加顯著的優(yōu)勢(shì)。

五、結(jié)論

中小企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中貢獻(xiàn)了不可忽視的力量，而然其自身融資難問(wèn)題也一直非常突出，不僅制約了中小企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，也給社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展帶來(lái)了一定的阻礙。本文從我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀出發(fā)，借鑒了內(nèi)外商業(yè)銀行處理信貸風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的成功經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為，我過(guò)商業(yè)銀行應(yīng)該進(jìn)一步明確自身的定位，細(xì)分市場(chǎng)，建立符合中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)特點(diǎn)的客戶經(jīng)理負(fù)責(zé)制，提高自身的軟硬件水平。在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩，金融危機(jī)影響依然存在的現(xiàn)實(shí)背景下，我國(guó)商業(yè)銀行能否順利開(kāi)展中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)，不僅關(guān)系到我國(guó)中小企業(yè)的快速成長(zhǎng)，而且關(guān)系到我國(guó)商業(yè)銀行的未來(lái)發(fā)展，而今天的小企業(yè)經(jīng)過(guò)不斷成長(zhǎng)很可能在明天成為大客戶，而且比挖來(lái)的大企業(yè)也更具有穩(wěn)定性。我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)發(fā)揮自己的天然有事，通過(guò)堅(jiān)持中小企業(yè)的市場(chǎng)定位，積極研發(fā)適合中小企業(yè)的金融產(chǎn)品、服務(wù)、業(yè)務(wù)模式和流程，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的認(rèn)識(shí)水平，改善和解決中小企業(yè)融資難困境的同時(shí)提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力。

參考文獻(xiàn)：

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[2]毛悅寧 當(dāng)前城市商業(yè)銀行存在問(wèn)題及未來(lái)發(fā)展思路研究[J] 金融縱橫,2008

[3]張捷 中小企業(yè)的關(guān)系型信貸與銀行組織結(jié)構(gòu)[J] 經(jīng)濟(jì)研究,2002

第7篇：信貸配給論文范文

中圖分類(lèi)號(hào)：F832.4 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

內(nèi)容摘要：在我國(guó)新農(nóng)村建設(shè)過(guò)程中，農(nóng)村金融市場(chǎng)上呈現(xiàn)出農(nóng)村金融供給不足及因金融供給不足引起的金融需求不足狀態(tài)，這些非均衡狀態(tài)的出現(xiàn)，影響了我國(guó)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。對(duì)于成熟的信貸市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，信息不對(duì)稱(chēng)是信貸市場(chǎng)上非均衡問(wèn)題產(chǎn)生的基本原因，為了有效解決金融交易中的信息問(wèn)題，本文從微觀的“農(nóng)村信貸合約”問(wèn)題出發(fā)，探討非均衡市場(chǎng)下農(nóng)村金融的發(fā)展問(wèn)題。

關(guān)鍵詞：非均衡市場(chǎng) 農(nóng)村金融信貸 農(nóng)村信貸合約 關(guān)系型借貸

非均衡市場(chǎng)條件下農(nóng)村金融發(fā)展的瓶頸

非均衡理論以不出清的市場(chǎng)為研究對(duì)象；強(qiáng)調(diào)數(shù)量調(diào)整而非價(jià)格調(diào)整；行為人擁有不完全信息和將來(lái)具有不確定性。不確定性問(wèn)題是最重要的，直接影響著其對(duì)貨幣的作用以及交易者的行為等問(wèn)題的分析和結(jié)論。

農(nóng)村金融市場(chǎng)普遍存在著“惜貸”和“貸款難”的現(xiàn)象。農(nóng)村金融缺位已經(jīng)成為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸。主要矛盾如下：農(nóng)村日益擴(kuò)大的信貸資金需求與有限的信貸資金供給之間的矛盾；單一的金融服務(wù)與金融產(chǎn)品與多元化、多層次的貸款需求之間的矛盾。農(nóng)村經(jīng)濟(jì)越發(fā)展，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)主體對(duì)金融體系提供融資與服務(wù)的需求越強(qiáng)烈，同時(shí)，在單位存款、個(gè)人存款的增長(zhǎng)拉動(dòng)下，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)在流動(dòng)性過(guò)剩的背景下，存在著大量的閑置資金和潛在的金融供給能力，因此金融供給和金融需求之間形成有效的對(duì)接是解決農(nóng)村金融缺位的關(guān)鍵。農(nóng)村金融領(lǐng)域金融供給和金融需求之間存在對(duì)接矛盾可以從以下方面進(jìn)行分析：從需求方來(lái)說(shuō)，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)主體大多管理水平低下、財(cái)務(wù)制度不健全、經(jīng)濟(jì)實(shí)力弱、資產(chǎn)規(guī)模較小，再加上農(nóng)村產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)不健全，很難提供符合正規(guī)金融融資的抵質(zhì)押物。同時(shí)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)體對(duì)貸款的需求往往又具有貸款時(shí)間短、貸款金額小、貸款頻率高的特征，因此常遇到“抵押難”、“貸款慢”的問(wèn)題。對(duì)供給方來(lái)說(shuō)，農(nóng)村金融業(yè)務(wù)具有客戶零散、金額小、后期監(jiān)管成本較高的特點(diǎn)，出于盈利和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的考慮，農(nóng)村金融市場(chǎng)一些商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)則退出了農(nóng)村金融市場(chǎng)。因此，農(nóng)村金融領(lǐng)域普遍出現(xiàn)了需求和供應(yīng)不能對(duì)接的金融抑制現(xiàn)象。

非均衡市場(chǎng)條件下農(nóng)村信貸合約設(shè)計(jì)

（一）企業(yè)規(guī)模與信息的非對(duì)稱(chēng)程度以及融資方式的關(guān)系

在農(nóng)村金融市場(chǎng)中，農(nóng)村金融的供給方和需求方存在信息不對(duì)稱(chēng)情況。農(nóng)村金融的需求方（借款人）為了獲得貸款，有可能有意隱瞞真實(shí)的信息，農(nóng)村金融的供給方無(wú)法得知需求方的個(gè)人信息等真實(shí)信息。因此，在信貸合約簽訂前，不對(duì)稱(chēng)信息將導(dǎo)致信用市場(chǎng)中的逆向選擇；在信貸合約簽訂后，容易導(dǎo)致信息優(yōu)勢(shì)方的道德風(fēng)險(xiǎn)行為。因此，在信息非對(duì)稱(chēng)情況下，商業(yè)銀行為避免逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，在金融市場(chǎng)上一般采用金融配給。在信貸配給中，被排除的主要是資產(chǎn)規(guī)模小于或等于銀行所要求的臨界抵押品價(jià)值量的中小企業(yè)，因?yàn)檫@類(lèi)企業(yè)規(guī)模較小，財(cái)務(wù)制度不健全，信息透明度低，信息的非對(duì)稱(chēng)性高。

（二）農(nóng)村信貸合約設(shè)計(jì)

博格烏德?tīng)柕热藢①J款技術(shù)歸納為四大類(lèi)：財(cái)務(wù)報(bào)表型貸款、抵押擔(dān)保型貸款、信用評(píng)分技術(shù)以及關(guān)系型貸款。財(cái)務(wù)報(bào)表型貸款適用于財(cái)務(wù)系統(tǒng)健全、信息透明度高的大型企業(yè)，一般情況下，中小微企業(yè)無(wú)法使用。抵押擔(dān)保型貸款可以降低授信主體的資金風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)借款人道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生有較好的抑制作用，但是農(nóng)村產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)不完善，中小企業(yè)缺乏有效抵押品，并且抵押擔(dān)保貸款一般成本較高、辦理時(shí)間較長(zhǎng)，和農(nóng)村金融的“短、小、頻、急”不相適應(yīng)。信用評(píng)分技術(shù)依賴于客戶的信息系統(tǒng)以及客戶信用信息的積累，其應(yīng)用范圍是農(nóng)村金融將來(lái)的發(fā)展方向，目前使用并不現(xiàn)實(shí)。關(guān)系型貸款是銀行依據(jù)借款人的信用信息做出的貸款決策，這些信息不但包含了借款人的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況，還包含了大量有關(guān)借款人的行為、品德、信譽(yù)等非量化信息，是一種能夠評(píng)定的“軟信息”，具有強(qiáng)烈的人格化特征。通過(guò)獲取這些“軟信息”，可彌補(bǔ)中小經(jīng)濟(jì)體因無(wú)力提供合格財(cái)務(wù)信息和抵押品所產(chǎn)生的信貸缺口，改善其不利的信貸條件。

關(guān)系型貸款對(duì)農(nóng)村金融的影響分析

（一）關(guān)系型貸款對(duì)農(nóng)村金融的積極影響

1.貸款審批結(jié)構(gòu)扁平化。農(nóng)村金融需求方的顯著特點(diǎn)在于其經(jīng)營(yíng)信息往往都是些難以量化、難以傳遞的軟信息。如果按照對(duì)大企業(yè)的審貸模式，設(shè)立層級(jí)分明的審貸會(huì)，容易導(dǎo)致信息在傳遞過(guò)程中，出現(xiàn)信息流失和失真。由直接接觸農(nóng)村經(jīng)濟(jì)主體的客戶經(jīng)理來(lái)決定貸款的審批與否，就可以降低信息成本和交易成本，保證貸款由銀行里最了解企業(yè)的人來(lái)決定。權(quán)利和責(zé)任對(duì)等，能大大調(diào)動(dòng)其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制和貸后管理的積極性。另外，農(nóng)村金融需求方多用作流動(dòng)資金，需求急迫。如果用傳統(tǒng)的審貸會(huì)制度，難以適應(yīng)農(nóng)村金融需求方的需求。給予一線客戶經(jīng)理一定的貸款審批額度。使關(guān)系型貸款具有高效率的決策優(yōu)勢(shì)。

2.用人格擔(dān)保代替抵押品。農(nóng)村經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)規(guī)模小，生產(chǎn)設(shè)備依靠租賃，自有固定資產(chǎn)少，流動(dòng)資本占比較大，很難找到符合一般貸款要求的抵押品。如果嚴(yán)格貸款抵押條件，會(huì)將一大批有潛力的小企業(yè)拒之門(mén)外。而通過(guò)信用擔(dān)保的方式，既解決了抵押品不足的難題，又將借款人的親朋好友等社會(huì)關(guān)系捆綁到這筆貸款上，一方面從道義上增加了其還款的壓力，另一方面又?jǐn)U大了監(jiān)督貸款的視角。讓擔(dān)保人和銀行一起來(lái)監(jiān)督貸款風(fēng)險(xiǎn)。

3.貸款審批時(shí)注重企業(yè)主的品德。農(nóng)村經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)營(yíng)環(huán)境變動(dòng)較大，盈利前景較難預(yù)測(cè)，而且貸款普遍具有金額較小的特點(diǎn)。此時(shí)，借款人的還款意愿已經(jīng)超越了企業(yè)的盈利能力，成為決定貸款質(zhì)量的首要因素。即使企業(yè)經(jīng)營(yíng)確實(shí)出現(xiàn)困難，只要借款人還款意愿強(qiáng)，總會(huì)想辦法還貸。相反，如果借款人人品差，即使企業(yè)經(jīng)營(yíng)正常，其也會(huì)脫逃貸款。因此，銀行貸款時(shí)注重考察借款人在社會(huì)上的口碑，通過(guò)從其所在的行業(yè)及行業(yè)協(xié)會(huì)、鄰居、親朋好友等社會(huì)關(guān)系中了解其人品和信譽(yù)，實(shí)行人品一票否決制。

（二）關(guān)系型貸款對(duì)農(nóng)村金融的負(fù)面影響

關(guān)系型貸款也給農(nóng)村金融供給方的經(jīng)營(yíng)管理帶來(lái)了合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。農(nóng)村金融供給方的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題一直遠(yuǎn)高于其他商業(yè)銀行，這既有歷史原因和現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)的影響，也有關(guān)系型貸款與合規(guī)管理的內(nèi)在沖突。一是由于關(guān)系型貸款的特點(diǎn)，也就決定了農(nóng)村金融供給方的管理存在較強(qiáng)的人為意識(shí)和行動(dòng)。二是關(guān)系型貸款使用的大多是“非量化信息”，在管理中過(guò)多使用“非量化指標(biāo)”。管理效果的公正性和可檢驗(yàn)性較差，因此，以“非量化信息”為主的農(nóng)村金融供給方就很容易對(duì)制度建設(shè)的重要性有所忽視，造成制度建設(shè)滯后。三是關(guān)系型貸款突出了“人情”在業(yè)務(wù)發(fā)展中的作用，從而使制度在執(zhí)行中大打折扣。四是合規(guī)意識(shí)模糊，在某種程度上就會(huì)淡化農(nóng)村金融供給方的合規(guī)意識(shí)和理念，并進(jìn)而影響合規(guī)文化的建立。

關(guān)系型貸款解決農(nóng)村融資問(wèn)題的具體措施

（一）增加正規(guī)和非正規(guī)金融的供給

農(nóng)村經(jīng)濟(jì)主體運(yùn)用關(guān)系型貸款取得融資首先要增加農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量，目前，正規(guī)金融供給不足的主要原因是信息不對(duì)稱(chēng)，解決方法可以是增加非正規(guī)金融，使正規(guī)金融和非正規(guī)金融互利合作，實(shí)現(xiàn)多方共贏。例如在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)可以建立村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司，實(shí)踐證明小額貸款公司服務(wù)模式可以解決農(nóng)村金融市場(chǎng)的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，由于貸款金額較小，可以避免借款人的道德風(fēng)險(xiǎn)。另外增加農(nóng)村金融供給還可以吸取民間資本。在經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)，政府介入即由政府注資或給予一定的補(bǔ)貼建立農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，解決小企業(yè)、小商戶短期資金的需求是最有效的解決辦法。另外，可以通過(guò)擔(dān)保與抵押物的創(chuàng)新來(lái)解決農(nóng)村金融市場(chǎng)的逆向選擇問(wèn)題。

（二）金融機(jī)構(gòu)在農(nóng)村各地建立地方貸款服務(wù)中心

在農(nóng)村各地建立地方貸款服務(wù)中心可以在各鄉(xiāng)鎮(zhèn)選取村長(zhǎng)、或有影響力的組長(zhǎng)作為區(qū)域人，因?yàn)閰^(qū)域人與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)體長(zhǎng)期接觸，可以減少信息搜索成本，同時(shí)讓區(qū)域人來(lái)監(jiān)督借款人的貸后行為，大大減少貸款后的道德風(fēng)險(xiǎn)，有利于提高資金的使用效果。

（三）創(chuàng)新中小企業(yè)融資的信用工具

銀行要根據(jù)資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好及經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)選擇客戶，主要注意以下方面：在當(dāng)前農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)期，重點(diǎn)支持行業(yè)內(nèi)具有優(yōu)質(zhì)品牌、自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、市場(chǎng)占有率高的產(chǎn)業(yè)。謹(jǐn)慎介入出口依賴性強(qiáng)、盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力差的企業(yè)；建議對(duì)客戶的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率及盈利能力予以重點(diǎn)關(guān)注，相關(guān)指標(biāo)以總行公布的國(guó)資委標(biāo)準(zhǔn)作參考；在考察借款人的財(cái)務(wù)狀況時(shí)，要求重點(diǎn)關(guān)注借款人的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，特別是經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出時(shí)，要了解其產(chǎn)生流出的影響因素，對(duì)連續(xù)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出及無(wú)法改善的狀況時(shí)，要加快授信的退出。

具體的融資方式可以采用以下幾種：根據(jù)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，通過(guò)供應(yīng)鏈融資，可以擴(kuò)展很多分行業(yè)和企業(yè)；購(gòu)買(mǎi)原材料融資，農(nóng)村中小企業(yè)購(gòu)買(mǎi)材料設(shè)備等，可以用承兌匯票、國(guó)內(nèi)信用證項(xiàng)下買(mǎi)方融資，擔(dān)保方式可以用倉(cāng)單質(zhì)押、未來(lái)貨權(quán)質(zhì)押等；原材料融資，原材料提供商出售商品時(shí)，可以到銀行辦理應(yīng)收賬款融資、倉(cāng)單融資、國(guó)內(nèi)信用證項(xiàng)下賣(mài)方融資；預(yù)付款下的融資。農(nóng)村中小企業(yè)收到購(gòu)買(mǎi)人的預(yù)付款后，憑合同等到銀行融資，用應(yīng)收賬款作質(zhì)押；辦理中小企業(yè)負(fù)責(zé)人信用卡業(yè)務(wù)。讓一些資信較好的中小企業(yè)主通過(guò)個(gè)人信用來(lái)獲取資金，滿足中小企業(yè)主的資金需求，提高金融系統(tǒng)的運(yùn)作效率。

（四）建立關(guān)系型貸款的授后預(yù)警機(jī)制

1.介入?？蛻艚?jīng)理或銷(xiāo)售人員在向客戶放款后填寫(xiě)中小企業(yè)服務(wù)中心項(xiàng)目聯(lián)系單，由客戶開(kāi)戶機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人簽字后雙方各執(zhí)一份，介入授后預(yù)警工作。客戶開(kāi)戶機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人收到聯(lián)系單后應(yīng)專(zhuān)夾保管，并及時(shí)在部門(mén)、網(wǎng)點(diǎn)內(nèi)通告，明確維護(hù)和監(jiān)控的具體柜面人員，在日?？蛻艟S護(hù)過(guò)程中對(duì)預(yù)警信息重點(diǎn)關(guān)注。

2.預(yù)警信息采集。關(guān)注客戶內(nèi)外部信息，通過(guò)客戶經(jīng)理（包括開(kāi)發(fā)、維護(hù)、銷(xiāo)售支持）人員、客戶開(kāi)戶機(jī)構(gòu)相關(guān)人員、放款審核人員等進(jìn)行日常預(yù)警，收集預(yù)警信息并進(jìn)行初步分析判斷。必要時(shí)需要到現(xiàn)場(chǎng)檢查?？蛻艚?jīng)理在現(xiàn)場(chǎng)檢查時(shí)應(yīng)關(guān)注預(yù)警信息，并在每次現(xiàn)場(chǎng)檢查后上報(bào)現(xiàn)場(chǎng)檢查預(yù)警信息報(bào)告。對(duì)于特別嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)，客戶經(jīng)理可先行口頭、電話通知預(yù)警人員，以加快對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事件的響應(yīng)速度，后續(xù)處理按以上要求進(jìn)行。在內(nèi)控管理、軟回收、情景分析、財(cái)務(wù)預(yù)警信息監(jiān)控等過(guò)程中發(fā)現(xiàn)的預(yù)警信息應(yīng)向預(yù)警人員發(fā)送預(yù)警信息報(bào)告。對(duì)于特別嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)，內(nèi)控管理人員可先行口頭、電話通知預(yù)警人員，以提高風(fēng)險(xiǎn)事件的響應(yīng)速度，后續(xù)處理要求不變。

3.預(yù)警信息登記、匯總。預(yù)警人員負(fù)責(zé)每周將從各渠道搜集的預(yù)警信息進(jìn)行匯總登記，填寫(xiě)“預(yù)警信息匯總表”。

4.預(yù)警信息檢驗(yàn)。預(yù)警人員對(duì)預(yù)警信息匯總表內(nèi)客戶進(jìn)行識(shí)別，判斷是否觸發(fā)預(yù)警流程。不需觸發(fā)預(yù)警流程的，不作為預(yù)警客戶管理；判斷觸發(fā)預(yù)警流程的客戶，填寫(xiě)預(yù)警客戶匯總清單，結(jié)合銷(xiāo)售人員反饋信息判斷是否對(duì)客戶進(jìn)行核查。對(duì)判定不需要核查的客戶，預(yù)警人員做好預(yù)警初步分類(lèi)和上報(bào)工作。判定需要核查的客戶，預(yù)警人員決定進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)或非現(xiàn)場(chǎng)核查，對(duì)需要現(xiàn)場(chǎng)核查的客戶由預(yù)警人員、客戶經(jīng)理或共同進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)核查。通過(guò)對(duì)觸發(fā)預(yù)警流程客戶履約能力和履約意愿的判斷，進(jìn)行初審分類(lèi)：分為一般預(yù)警客戶、待定預(yù)警客戶和嚴(yán)重預(yù)警客戶。

5.對(duì)預(yù)警客戶進(jìn)行處理。最后對(duì)預(yù)警客戶進(jìn)行分類(lèi)處理，降低金融風(fēng)險(xiǎn)，提高金融效率。

參考文獻(xiàn)：

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第8篇：信貸配給論文范文

    論文關(guān)鍵詞 單位分配性住房 單位集資房 宅基地住房 所有權(quán)歸屬

    天大地大,何處是我家?在中國(guó)傳統(tǒng)觀念中,住房乃安生立命之本,其重要性不言而喻,尤其在當(dāng)下這個(gè)房?jī)r(jià)飆升的年代。也正因如此,各個(gè)單位推出的福利分配房,單位集資房等一系列分配性住房變得格外吸引人眼球,但由于相關(guān)立法的缺失,其所有權(quán)歸屬不明,由此引發(fā)的糾紛也層出不窮。目前關(guān)于單位分配性住房尤其是單位集資房的研究并不深入徹底,對(duì)于政府,單位,個(gè)人三方共同承擔(dān)通過(guò)籌集資金建造的單位集資房的歸屬,多數(shù)學(xué)者認(rèn)為其所有權(quán)應(yīng)按出資比例確定,但這單薄的共識(shí)遠(yuǎn)不能解決與此引發(fā)的糾紛,本文擬通過(guò)研究單位集資房與我國(guó)宅基地上所建房屋的異同及制度設(shè)計(jì),以期豐滿其相關(guān)規(guī)定,為相關(guān)糾紛的解決提供借鑒。

    一、我國(guó)單位分配性住房的現(xiàn)狀及問(wèn)題分析

    單位分配性住房即單位家屬樓供員工居住的房屋,其主要包括福利分配房,集資房等,前者可分為兩種類(lèi)型,一種為單位承諾的為員工統(tǒng)一安排分配的宿舍,此種員工宿舍無(wú)疑為單位財(cái)產(chǎn),員工只享有居住權(quán),只能占有,使用,無(wú)權(quán)處分,收益。第二種則為單位為獎(jiǎng)勵(lì)某成績(jī)突出或工齡較長(zhǎng)的員工而為其分配的住房,此種情況下,根據(jù)我國(guó)《物權(quán)法》第九條規(guī)定,不動(dòng)產(chǎn)物權(quán)的設(shè)立,經(jīng)依法登記發(fā)生效力;未經(jīng)登記,不發(fā)生效力。因此,若單位將房屋登記在此員工名下,則此員工為該房屋的所有人,取得房屋的所有權(quán),可以任意處分該房屋,不受單位的限制。若單位未將房屋登記在此員工名下而是登記在單位名下,則員工雖然對(duì)此房屋沒(méi)有所有權(quán),但其對(duì)單位享有債權(quán),可以要求單位進(jìn)行變更登記,將房屋登記在其名下,實(shí)現(xiàn)其對(duì)房屋的所有權(quán)。

    目前單位分配性住房以后者即集資房為主,集資房是指由政府,單位,個(gè)人三方面共同承擔(dān),通過(guò)籌集資金而建造的房屋,員工個(gè)人可以按房?jī)r(jià)全額或部分出資,并在信貸,建材供應(yīng),稅費(fèi)等方面給予部分減免。單位集資房的土地使用權(quán)由單位所有,一般通過(guò)劃撥(國(guó)家機(jī)關(guān)用地)或出讓等方式取得。與此同時(shí),單位在員工購(gòu)買(mǎi)集資房后一般并不向其發(fā)放房產(chǎn)證,房屋登記在單位而非員工名下。即在法律層面上,集資房的土地使用權(quán)和房屋所有權(quán)均在單位名下。換言之,購(gòu)買(mǎi)了集資房的員工僅擁有與單位簽訂的支付了全額或部分房款的購(gòu)房合同,即在法律上關(guān)系上僅擁有對(duì)單位的債權(quán),缺乏相應(yīng)的物權(quán)性保護(hù)。

    雖然當(dāng)前法學(xué)界對(duì)于集資房的歸屬普遍認(rèn)為應(yīng)該按出資額確定,但由于單位集資房的特殊性,其本身出資額的確定就是一大問(wèn)題。目前大多數(shù)購(gòu)買(mǎi)集資房的員工都是按照單位規(guī)定的每平米多少價(jià)格的房?jī)r(jià)全額購(gòu)買(mǎi)的,那么員工們就能夠據(jù)此對(duì)房屋享有完全所有權(quán)了么?眾所周知,由于集資房帶有單位福利的性質(zhì),單位規(guī)定的房?jī)r(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市價(jià),此外其在信貸等方面也享有一系列的優(yōu)惠,那么單位的這種福利是否應(yīng)該算作單位的出資額呢?如若不算,把這一系列福利措施單純當(dāng)做單位已發(fā)放給員工的福利,那么員工理應(yīng)獲得對(duì)集資房的完全所有權(quán),那么為何單位不為員工進(jìn)行房屋登記并發(fā)放房產(chǎn)證,甚至限制員工處分房屋,尤其禁止員工將房屋買(mǎi)賣(mài)給非本單位人員呢?相反,如果這一系列福利算作單位的出資額的話,那么出資額到底應(yīng)如何確定,即使將房?jī)r(jià)與市價(jià)的差額記為出資額,那么信貸優(yōu)惠又將如何計(jì)算?再者,即使明確了彼此的出資額,確定了單位與員工的份額,那么房屋的歸屬是否應(yīng)當(dāng)算作單位與員工按份共有?其是否適用按份共有的規(guī)定?

    為解開(kāi)這一系列問(wèn)題,接下來(lái)我們將分析研究我國(guó)房產(chǎn)中的另一特殊制度——宅基地上所建房屋的相關(guān)規(guī)定,以期從中得到解決這一問(wèn)題的啟示。

    二、宅基地上所建房屋的現(xiàn)狀及制度設(shè)計(jì)

    宅基地是農(nóng)村集體組織按照一定標(biāo)準(zhǔn)無(wú)償分配給本集體成員用于建造住的集體所有的土地,其與單位集資房在一定程度上有相似之處,從本質(zhì)上而言,

    宅基地是集體對(duì)農(nóng)民的福利,而單位集資房則是單位對(duì)員工的福利,同時(shí)兩者的交易性權(quán)利如轉(zhuǎn)讓,抵押,贈(zèng)與等在實(shí)際生活中都受到嚴(yán)格限制。

    “根據(jù)《中華人民共和國(guó)土地管理法》規(guī)定,為維護(hù)社會(huì)主義土地公有制,保護(hù)土地使用者的合法權(quán)益,由土地使用者申請(qǐng),經(jīng)調(diào)查審定,準(zhǔn)予登記,發(fā)給集體土地建設(shè)讓用地使用證?！庇纱藖?lái)看,宅基地的所有權(quán)歸集體所有,其使用權(quán)的取得采取申請(qǐng)——審批的方式,是國(guó)家為了保障農(nóng)民的居住條件而無(wú)條件分配給農(nóng)民的。由于宅基地使用權(quán)本身的特性,其有以下限制:(一)宅基地使用權(quán)的主體只能是農(nóng)村集體經(jīng)濟(jì)組織的成員,不包括城鎮(zhèn)居民;(二)宅基地使用權(quán)的用途僅限于村民自建房屋;(三)宅基地使用權(quán)實(shí)行嚴(yán)格的“一戶一宅”制。

    符合條件的農(nóng)民在取得宅基地使用權(quán)后根據(jù)我國(guó)《物權(quán)法》第三十條的規(guī)定,因合法建造房屋等事實(shí)行為設(shè)立物權(quán)的,自事實(shí)行為成就時(shí)發(fā)生效力。因此農(nóng)民對(duì)于其宅基地上所建房屋,因其建造房屋這一事實(shí)行為的成就而取得房屋的所有權(quán),意即只要房屋建成,宅基地使用權(quán)人當(dāng)然取得其在宅基地上所建房屋的所有權(quán),農(nóng)民在不進(jìn)行處分行為時(shí)即可完全長(zhǎng)期享有此房屋權(quán)利,此時(shí)農(nóng)民的法律保護(hù)(權(quán)利憑證)是手中的集體土地建設(shè)用地使用證.同時(shí)根據(jù)我國(guó)《物權(quán)法》第三十一條規(guī)定,處分非依法律行為取得的不動(dòng)產(chǎn)時(shí),依照法律需要辦理登記的,未經(jīng)登記不發(fā)生物權(quán)效力。即對(duì)于宅基地上所建房屋必須登記過(guò)后才能進(jìn)行處分行為。而我國(guó)就是通過(guò)登記對(duì)宅基地上所建房屋的處分行為進(jìn)行限制和監(jiān)管,從而相對(duì)規(guī)范了農(nóng)村土地的流轉(zhuǎn)制度。

    集體根據(jù)農(nóng)民的具體狀況及本村的土地狀況將集體土地分配給本村農(nóng)民作為宅基地,農(nóng)民對(duì)宅基地僅享有使用權(quán),而對(duì)于宅基地上房屋因其自建行為而取得所有權(quán)。由于宅基地使用權(quán)屬集體對(duì)農(nóng)民的福利,因此對(duì)其主體資格有嚴(yán)格的限制。而農(nóng)民處分其宅基地上所建房屋是對(duì)宅基地使用權(quán)和房屋所有權(quán)雙重權(quán)利的處分,所以其處分受到相應(yīng)限制,只有在相對(duì)人符合宅基地使用權(quán)的主體資格并得到相關(guān)機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)后,其處分行為才完全有效。

    正如之前所分析的那樣,宅基地上所建房屋與單位集資房在本質(zhì)上同屬福利房,農(nóng)民因其主體資格的滿足取得宅基地使用權(quán),同時(shí)對(duì)宅基地上所建房屋因其

    自建行為而取得所有權(quán)。同時(shí)根據(jù)我國(guó)土地制度中“房隨地走”的規(guī)則,若其土

    地使用權(quán)喪失,則其土地上的房屋權(quán)利亦隨之喪失保護(hù),從而達(dá)到限制宅基地上所建房屋自由處分,保障其福利性的目的。因此若想進(jìn)行宅基地上所建房屋的處分,必須到相關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行宅基地使用權(quán)的變更登記,而相關(guān)機(jī)構(gòu)亦通過(guò)審查變更主體的資格對(duì)其處分行為進(jìn)行相關(guān)限制。

    三、單位集資房的制度思考

    單位集資房與宅基地上所建房屋的福利性特征,使其成為我國(guó)房地產(chǎn)制度中極具特色的兩種制度,也決定了其相互的可借鑒性。通過(guò)分析我國(guó)宅基地上所建房屋的相關(guān)制度,筆者就單位集資房的相關(guān)制度現(xiàn)提出以下思考:

    (一)賦予單位集資房買(mǎi)賣(mài)合同這一債權(quán)性契約一定的物權(quán)效力

    正如之前所分析的,目前的單位集資房買(mǎi)賣(mài)僅有一紙買(mǎi)賣(mài)合同作為權(quán)利憑證,而由于債權(quán)的相對(duì)性和平等性使其效力大打折扣,無(wú)法很好的保護(hù)員工的利益。因此,我認(rèn)為可以賦予單位集資房買(mǎi)賣(mài)合同一定的物權(quán)效力,正如宅基地使用權(quán)人因其自建房屋這一事實(shí)行為而取得房屋所有權(quán),員工按照單位定價(jià)全額支付房款的,亦應(yīng)當(dāng)因其付訖房款的行為而取得對(duì)單位集資房的所有權(quán)。但由于買(mǎi)賣(mài)合同法律行為的屬性,因此基于維護(hù)法律體系的考量,不應(yīng)當(dāng)將其并入《物權(quán)法》第三十條所規(guī)定的非依法律行為而取得所有權(quán)的情形。為增強(qiáng)此種買(mǎi)賣(mài)合同的效力,平衡單位與員工雙方的利益,可以要求雙方到相關(guān)主管部門(mén)進(jìn)行登記,通過(guò)登記公示單位集資房買(mǎi)賣(mài)合同,賦予這一債權(quán)性契約一定的物權(quán)效力,使其取得類(lèi)似于在宅基地上自建房屋這一事實(shí)行為的法律效力,承認(rèn)員工對(duì)單位集資房的所有權(quán)。

    (二)單位集資房的處分行為應(yīng)受到一定的限制

    借鑒我國(guó)關(guān)于宅基地上所建房屋的相關(guān)規(guī)定,單位集資房的處分行為也應(yīng)受到相關(guān)限制。

    1.審查主體資格。由于單位集資房的福利性特征,與宅基地使用權(quán)相類(lèi)似,其主體應(yīng)受到一定的限制,應(yīng)具有一定的人身依附性。筆者認(rèn)為:(1)單位集資房的受益主體應(yīng)僅限于本單位的員工,不包括其親屬及其他單位人員;(2)單位集資房的用途僅限于員工自住,不能用于出租或用做商品房;(3)與宅基地使用

    權(quán)相類(lèi)似,單位集資房應(yīng)實(shí)行嚴(yán)格的“一戶一宅”的原則,確保其福利性。

    2.限制處分行為。通過(guò)分析借鑒宅基地使用權(quán)的相關(guān)制度規(guī)定,對(duì)單位集資房的處分行為可通過(guò)前文所提到的登記制度進(jìn)行限制。(1)單位集資房處分行為的相對(duì)人如若符合其主體資格的相關(guān)條件則處分行為有效,單位應(yīng)協(xié)助相對(duì)人在房產(chǎn)登記機(jī)關(guān)進(jìn)行變更登記。(2)對(duì)于不符合主體條件的單位集資房處分行為相對(duì)人,單位可以拒絕為其變更登記,不承認(rèn)其主體資格。(3)單位集資房所有人在其處分行為完成后不得再申請(qǐng)單位集資房。

    3.對(duì)于主體資格喪失的員工,單位可以收回其單位集資房,但必須償還其相應(yīng)房款和因裝修等行為而引起的損失,亦可以允許其通過(guò)合適價(jià)格(此處的合理價(jià)格應(yīng)略低于市價(jià))賣(mài)給本單位符合主體資格的員工。

第9篇：信貸配給論文范文

論文摘要：我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展迅速，卻面臨艱難的信貸融資困境。本文對(duì)美國(guó)小企業(yè)關(guān)系借貸的實(shí)踐進(jìn)行了分析研究，指出大力發(fā)展關(guān)系借貸是緩解我國(guó)中小企業(yè)信貸融資困境的最佳途徑之一，并提出了發(fā)展中小型民營(yíng)銀行、健全擔(dān)保體制、放寬利率管制等切實(shí)可行的措施。

一前言

在美國(guó)，沒(méi)有我們所謂的中小企業(yè)的說(shuō)法，只有小企業(yè)（smallbusiness）的說(shuō)法，但其性質(zhì)、規(guī)模大小基本上與我國(guó)的中小企業(yè)相對(duì)應(yīng)。我國(guó)的中小企業(yè)在發(fā)展中存在的難以破解的信貸融資困境一直是理論界關(guān)注的焦點(diǎn)。從全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看，雖然可以說(shuō)美國(guó)是小企業(yè)生存發(fā)展的沃土，但美國(guó)的小企業(yè)也是具有其脆弱性的。斯蒂格利茨和韋斯（Stiglitz&Weiss）在他們建立的S-W模型中指出：在小企業(yè)信貸融資中，由于信息不對(duì)稱(chēng)，逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)行為使銀行貸款的平均風(fēng)險(xiǎn)上升，從而銀行供貸時(shí)出現(xiàn)信貸配給現(xiàn)象。首先，有機(jī)會(huì)投資于正凈現(xiàn)值（NPV）項(xiàng)目的中小企業(yè)可能會(huì)在融資時(shí)受阻，因?yàn)闈撛诘耐獠抠Y金供給者無(wú)法證實(shí)企業(yè)是投資于一個(gè)高質(zhì)量的項(xiàng)目，或者無(wú)法確信資金將不會(huì)被轉(zhuǎn)移用于其它的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目。其次，由于小企業(yè)幾乎完全依賴金融機(jī)構(gòu)的外部融資而無(wú)法進(jìn)入公開(kāi)的資本市場(chǎng)，因此銀行系統(tǒng)的震蕩(shocks)將會(huì)對(duì)小企業(yè)的信用供給造成巨大沖擊，并且小企業(yè)所受到的均衡融資問(wèn)題在資金市場(chǎng)發(fā)生不均衡的時(shí)期將會(huì)更加突出。

美國(guó)小企業(yè)克服其脆弱性的一個(gè)重要途徑是：銀行與企業(yè)保持長(zhǎng)期的密切聯(lián)系以溝通信息。也就是說(shuō)小企業(yè)在信貸融資中采用關(guān)系型借貸。所謂的關(guān)系型借貸，是指商業(yè)銀行與企業(yè)保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的聯(lián)系，銀行在借款企業(yè)需要的時(shí)候向其提供信用支持的一種銀行借貸方式。美國(guó)學(xué)者阿倫·博格和喬治里·烏代爾(AllenBergerandGregoryUdell,2002)指出：在關(guān)系借貸中，銀行能夠通過(guò)其與借款人保持長(zhǎng)期關(guān)系獲得的信息來(lái)進(jìn)行貸款決策。這些信息部分是來(lái)自貸款合約、銀行存款和其他金融產(chǎn)品，還有些是來(lái)自于當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)的其他相關(guān)人員，例如企業(yè)的供應(yīng)商和客戶等。貸款人由此可以了解到企業(yè)的生產(chǎn)環(huán)境、組織制度、員工素質(zhì)等非財(cái)務(wù)報(bào)表、抵押品或信用評(píng)級(jí)所能提供的重要信息，從而幫助貸款人更好地解決企業(yè)信息不透明的問(wèn)題。

二美國(guó)小企業(yè)關(guān)系借貸實(shí)踐

美國(guó)從19世紀(jì)40年代起，新技術(shù)迅猛發(fā)展、管理變革、現(xiàn)代企業(yè)組織形成、資金供給嚴(yán)重不足，促成了銀行業(yè)的興旺發(fā)達(dá)。由于早期商業(yè)銀行眾多，并且規(guī)模較小，因此其多采用“內(nèi)部人管理”模式(Lamoreaux,1994)。這一模式直到20世紀(jì)初才開(kāi)始漸漸式微。在這期間，美國(guó)的商業(yè)銀行與其客戶之間普遍維系著一種密切的銀企關(guān)系。在銀企之間的信貸交易活動(dòng)中，關(guān)系借貸的方式已經(jīng)得到廣泛采用。這些商業(yè)銀行主要發(fā)放的是短期貸款，使用兩種金融工具：本票和匯票。本票實(shí)質(zhì)上是一種欠款(IOU)憑單，其上注明借款人名、借款金額、借款日期、到期日和償付行。雖然本票不實(shí)行抵押，但法律亦規(guī)定借款人需以其個(gè)人地產(chǎn)來(lái)?yè)?dān)保，如擔(dān)保不足，則需由一人或多人作為第三方保證人(third-partyguarantors)背書(shū)擔(dān)保。因此一旦出現(xiàn)借款人清償不足，銀行可據(jù)以向所有相關(guān)人求償。與本票相比較，匯票有兩個(gè)特點(diǎn)：一是可以異地使用，另一是法定匯票使用時(shí)需附提單(billoflading)，因此在匯票使用中實(shí)際隱含了抵押方式，銀行由此可以掌握貨物的處置權(quán)并確保在發(fā)生貸款風(fēng)險(xiǎn)時(shí)及時(shí)對(duì)貨物變現(xiàn)抵償。

二戰(zhàn)之后美國(guó)銀行與企業(yè)之間的關(guān)系發(fā)生了很大的變化：金融資本的發(fā)展趨勢(shì)受到抑制，銀企關(guān)系逐漸由緊密的、一體化的關(guān)系走向彼此獨(dú)立、市場(chǎng)化的聯(lián)系。銀企之間不存在彼此的產(chǎn)權(quán)參與，其地位也是平等的，通行自由的市場(chǎng)交易原則。由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和公司融資方式等因素的影響商業(yè)信貸市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)萎縮現(xiàn)象，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。因此那些資金實(shí)力較小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的廣大中小銀行能否尋找到穩(wěn)定的貸款客戶資源，對(duì)它們的生存和發(fā)展就顯得尤為重要。另外，盡管美國(guó)的資本市場(chǎng)相當(dāng)發(fā)達(dá)，但是對(duì)于大多數(shù)中小企業(yè)而言，由于它們一般信息不透明、企業(yè)生命期較短，基本上無(wú)法利用股票或債券融資，所以只能借助商業(yè)銀行獲得資金。因此，在美國(guó)中小銀行與企業(yè)之間，關(guān)系借貸的融資方式被廣泛采用。

關(guān)系借貸的主要貸款種類(lèi)有承諾貸款、信用額度貸款等。承諾貸款通常有兩種。一種是正式的承諾貸款，即銀行以合同形式許諾，按規(guī)定的利率向客戶提供最高限額下的貸款。只有當(dāng)借款人財(cái)務(wù)狀況發(fā)生異變時(shí)或借款人未能按承諾合同履行某些條款時(shí)，銀行才能收回其承諾。另一種承諾貸款只是確認(rèn)信貸額度，在此情況下貸款定價(jià)并未事先確定，借款人也尚未表明貸款的意圖。這種承諾能幫助借款人預(yù)先得到貸款批準(zhǔn)，使其可以隨時(shí)迅速地取得貸款。信用額度貸款允許客戶在事先商定的限額以內(nèi)使用貸款，通常在一年之內(nèi)必須調(diào)整一次。除了在初次貸款時(shí)銀行需對(duì)借款人資信和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行調(diào)查之外，其他時(shí)候借款人貸款均可即時(shí)辦理。

現(xiàn)在美國(guó)商業(yè)銀行對(duì)小企業(yè)的貸款融資呈現(xiàn)明顯的關(guān)系型融資的特點(diǎn)：一是社區(qū)銀行成為小企業(yè)信貸融資的主渠道。社區(qū)銀行對(duì)區(qū)內(nèi)小企業(yè)情況及其企業(yè)家的特點(diǎn)都已有相當(dāng)?shù)牧私?，特別是對(duì)企業(yè)家的人品、信用和個(gè)人能力等無(wú)法數(shù)碼化的信息比較熟悉，以至于可能在社區(qū)內(nèi)的小企業(yè)無(wú)法提供過(guò)硬的財(cái)務(wù)報(bào)表而又有資金需求時(shí)能給他們提供貸款；二是提供融資的銀行通常是小企業(yè)的開(kāi)戶行。通過(guò)長(zhǎng)期的往來(lái)，銀行已清楚了解企業(yè)的財(cái)務(wù)歷史及經(jīng)營(yíng)狀況，因而開(kāi)戶銀行和企業(yè)就形成了長(zhǎng)期的關(guān)系型融資關(guān)系。在初始融資階段，企業(yè)會(huì)有對(duì)未來(lái)相機(jī)融資的預(yù)期，然后是銀行作為出資者在再融資時(shí)對(duì)未來(lái)租金的預(yù)期。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿倫·博格和喬治里·烏代爾(BergerandGregoryUdel1,1995)利用從美國(guó)國(guó)家小企業(yè)金融調(diào)查庫(kù)（NSSBF)中獲取的數(shù)據(jù)對(duì)中小企業(yè)關(guān)系借貸的情況進(jìn)行了實(shí)證研究。他們采用銀行信用額度(L/C)貸款作為研究對(duì)象，通過(guò)對(duì)L/C貸款合約特征、公司融資特征、公司治理特征、行業(yè)特征和信息關(guān)系特征等五類(lèi)特征數(shù)據(jù)的計(jì)量模型分析發(fā)現(xiàn)與商業(yè)銀行保持長(zhǎng)期關(guān)系的中小企業(yè)較之其他企業(yè)在貸款時(shí)所要求的借款利率和抵押條件更為優(yōu)惠，由此表明關(guān)系借貸在降低中小企業(yè)融資成本方面成效顯著。

三、啟示

在我國(guó)，一方面，自90年代以來(lái)，中小企業(yè)迅速發(fā)展，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的壯大作出了巨大的貢獻(xiàn)；另一方面，我國(guó)的金融市場(chǎng)仍處于變遷之中，股票、債券市場(chǎng)還不發(fā)達(dá)，以銀行為中介的間接融資是目前資金配置的主要形式，中小企業(yè)由于自身積累不足，信息不對(duì)稱(chēng)等原因很難獲得銀行的信貸融資。美國(guó)小企業(yè)關(guān)系借貸的實(shí)踐表明，這一融資模式不僅有利于加強(qiáng)銀企合作，還對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有深遠(yuǎn)的影響，同時(shí)也給我們以深刻啟示：大力發(fā)展關(guān)系型借貸是緩解中小型企業(yè)信貸融資困境的最佳途徑之一?？梢詮囊韵聨讉€(gè)主要方面采取措施。

第一，降低銀行業(yè)的進(jìn)入壁壘，利用銀行業(yè)整合的外部效應(yīng)，在大銀行裁減分支機(jī)構(gòu)的同時(shí)，準(zhǔn)許建立新的地區(qū)性民營(yíng)中小銀行，鼓勵(lì)其與當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，以填補(bǔ)大銀行撤出留下的金融空白，發(fā)揮中小銀行在地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的融資主導(dǎo)作用。與大銀行相比，具有較少管理層的小銀行在銀行管理者和貸款職員之間因?yàn)橛兄惶珖?yán)格的合約，因此信息傳遞的鏈條短，軟信息的獲得者甚至可以直接做出貸款決策，這就緩解了與多層制度相關(guān)的組織不經(jīng)濟(jì)和問(wèn)題（Berger，Klapper，Udell，2001）。而且，小銀行通常沒(méi)有公開(kāi)交易股票和銀行債券，也就不存在銀行管理層和外部索取者之間的、基于軟信息的資產(chǎn)運(yùn)用而無(wú)法披露信息所造成的合約問(wèn)題。

第二，完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。中小企業(yè)往往由于報(bào)表信息不“硬”才融資受限，因此針對(duì)中小企業(yè)的擔(dān)保也是建立在意會(huì)信息基礎(chǔ)上的“關(guān)系型擔(dān)?！?。應(yīng)該依托當(dāng)?shù)孛耖g資本建立更多的民營(yíng)擔(dān)保公司。利用它們對(duì)當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)“軟”信息的信息優(yōu)勢(shì)，給當(dāng)?shù)赜邪l(fā)展前景又急需短期資金支持的中小企業(yè)提供各種融資擔(dān)保。由國(guó)有大型擔(dān)保公司或者政府提供再擔(dān)保，從而形成運(yùn)轉(zhuǎn)高效、競(jìng)爭(zhēng)有序的中小企業(yè)融資擔(dān)保體系。

第三，放寬貸款利率管制。擴(kuò)大確定的利率浮動(dòng)范圍，給予商業(yè)銀行根據(jù)不同貸款風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)的權(quán)力，使貸款利率高低充分體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)等的商業(yè)原則，增加他們對(duì)中小企業(yè)貸款的積極性。

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