民營(yíng)企業(yè)的籌資方式精選(九篇)

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第1篇：民營(yíng)企業(yè)的籌資方式范文

【關(guān)鍵詞】民營(yíng)企業(yè)；融資困境；解決對(duì)策

一、引言

民營(yíng)企業(yè)數(shù)量眾多，經(jīng)營(yíng)方式靈活，各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)踐都證明，民營(yíng)企業(yè)的健康成長(zhǎng)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)至關(guān)重要。“十一五”期間，中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)規(guī)模實(shí)力成倍增長(zhǎng)、自身素質(zhì)不斷提高、社會(huì)貢獻(xiàn)日益顯著，為中國(guó)成功應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)平穩(wěn)較快發(fā)展做出了積極貢獻(xiàn)。雖然民營(yíng)企業(yè)為國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了重大貢獻(xiàn)，但是民營(yíng)企業(yè)卻一直面臨著融資難的困境，尤其是當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不景氣，民營(yíng)企業(yè)想要獲得自身發(fā)展所需的資金就更加困難。

二、民營(yíng)企業(yè)融資困境分析

由于金融機(jī)構(gòu)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的歧視態(tài)度以及資本市場(chǎng)不完善，造成了民營(yíng)企業(yè)在融資過(guò)程中出現(xiàn)如下的困境：

（1）民營(yíng)企業(yè)融資缺乏一個(gè)長(zhǎng)期的明確的規(guī)劃，融資帶有很強(qiáng)的偶然性。民營(yíng)企業(yè)籌措資金更多的是一種應(yīng)急策略，這不但會(huì)導(dǎo)致籌資成本升高，還可能因無(wú)法籌集到資金，給公司發(fā)展帶來(lái)巨大的損失，造成這一困境的主要原因一方面在于民營(yíng)企業(yè)沒(méi)能形成一套良好的融資機(jī)制，對(duì)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展缺乏預(yù)見(jiàn)性，另一方面在于金融機(jī)構(gòu)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的歧視態(tài)度，這使得其為民營(yíng)企業(yè)提供的資金不具有持續(xù)性，不便于民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行融資規(guī)劃。

（2）民營(yíng)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不合理，資產(chǎn)負(fù)債率居高不下。負(fù)債融資的財(cái)務(wù)杠桿作用可使其所有者獲得高于企業(yè)息稅前利潤(rùn)的收益。同時(shí)，由于負(fù)債產(chǎn)生節(jié)稅作用，也可使所有者財(cái)富增加。但是，負(fù)債在增加公司財(cái)富的同時(shí)也會(huì)給公司帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，目前我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，造成這一困境的原因在于民營(yíng)企業(yè)沒(méi)有意識(shí)到內(nèi)源融資的重要性，當(dāng)公司資金短缺時(shí)，絕大多數(shù)企業(yè)傾向于進(jìn)行負(fù)債融資，而不是內(nèi)源融資。

（3）民營(yíng)企業(yè)融資渠道狹窄，融資方式單一。目前，絕大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)的資金來(lái)源主要依靠銀行貸款，融資方式過(guò)于單一，這也是造成企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率居高不下的又一個(gè)因素。造成這一困境的原因一方面在于我國(guó)的資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，民營(yíng)企業(yè)很難從資本市場(chǎng)上獲得資金，減少了民營(yíng)企業(yè)的融資渠道，另一方面在于民營(yíng)企業(yè)融資思維固化，缺乏創(chuàng)新，對(duì)新生的融資方式缺乏足夠的認(rèn)識(shí)。

三、國(guó)外民營(yíng)企業(yè)融資經(jīng)驗(yàn)

世界各國(guó)的民營(yíng)企業(yè)所面臨的融資環(huán)境各不相同，但是民營(yíng)企業(yè)本身還是有一些相似之處，這也決定了國(guó)外民營(yíng)企業(yè)的融資舉措在一定程度上對(duì)我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)有啟示作用。

（1）美國(guó)和英國(guó)的“啄食順序理論”

英美是典型的發(fā)達(dá)國(guó)家，有著高度發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)，在這兩個(gè)國(guó)家，民營(yíng)企業(yè)在籌措資金時(shí)主要以發(fā)行股票和債券的方式來(lái)從資本市場(chǎng)上籌措長(zhǎng)期資本。但這并不意味著企業(yè)摒棄了其他融資方式，就美國(guó)而言，該國(guó)企業(yè)融資方式的選擇遵循的是“啄食順序理論”，即企業(yè)融資一般會(huì)遵循內(nèi)源融資>債務(wù)融資>股權(quán)融資的先后順序，換言之，企業(yè)先依靠?jī)?nèi)部融資，在內(nèi)部融資無(wú)法滿足資金需求時(shí)才會(huì)按照程序計(jì)劃采取外部融資，而在外部融資中，企業(yè)一般優(yōu)先選擇發(fā)行債券融資，資金不足時(shí)再發(fā)行股票融資。

（2）日本和德國(guó)的“全能銀行”

相對(duì)于英美的多渠道融資，日本和德國(guó)的民營(yíng)企業(yè)更多依靠的是銀行貸款，因此，這兩個(gè)國(guó)家的銀行也被稱為“全能銀行”。由于德日兩國(guó)的民營(yíng)企業(yè)在籌措資金時(shí)主要依靠的是銀行，因此該國(guó)的民營(yíng)企業(yè)更加重視與銀行之間的長(zhǎng)期合作，這一方面減少了銀行監(jiān)管企業(yè)的成本，另一方面也便于企業(yè)向銀行借入款項(xiàng)。

（3）菲律賓等發(fā)展中國(guó)家的融資租賃方式

融資租賃能夠有效解決抵押物執(zhí)行難的問(wèn)題，是解決間接融資低效率的有效方法，當(dāng)前，融資租賃已經(jīng)成為國(guó)際性設(shè)備投資的多功能產(chǎn)業(yè)，在各個(gè)國(guó)家受到了越來(lái)越多的重視。如菲律賓的中小民營(yíng)企業(yè)主要就依靠融資公司提供的風(fēng)險(xiǎn)投資、租賃貸款等方式來(lái)解決公司的資金需求。

綜上所述，我們可以對(duì)國(guó)外民營(yíng)企業(yè)的融資經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行總結(jié)。企業(yè)在融資過(guò)程中一定要遵循計(jì)劃融資，避免出現(xiàn)應(yīng)急性融資，要遵循融資順序，注重融資方式的創(chuàng)新，要始終將降低融資成本放在第一位，再者，企業(yè)應(yīng)更加注重構(gòu)建與金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)效合作機(jī)制，為今后的資金融通做準(zhǔn)備。

四、我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資過(guò)程中應(yīng)當(dāng)遵循的原則

（1）堅(jiān)持降低融資成本原則

融資成本是指企業(yè)在融資過(guò)程中發(fā)生的各種費(fèi)用，融資成本的高低直接影響了企業(yè)利潤(rùn)的多寡。西方發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)在進(jìn)行融資時(shí)，一般是按照內(nèi)源融資>債務(wù)融資>股權(quán)融資的順序進(jìn)行的，內(nèi)源融資的成本主要是機(jī)會(huì)成本，是各種融資方式當(dāng)中最低的，因此，民營(yíng)企業(yè)在進(jìn)行融資的過(guò)程當(dāng)中應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮的是內(nèi)源融資方式。

（2）合理的資產(chǎn)負(fù)債率原則

負(fù)債經(jīng)營(yíng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)為謀求經(jīng)濟(jì)效益最大化，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營(yíng)而普遍采用的一種經(jīng)營(yíng)方式。但是，隨著企業(yè)負(fù)債規(guī)模的增大，企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也增加了，根據(jù)均衡理論，企業(yè)最佳融資結(jié)構(gòu)應(yīng)該是在負(fù)債價(jià)值最大化和債務(wù)上升帶來(lái)的破產(chǎn)成本和成本之間選擇最佳點(diǎn)。因此，民營(yíng)企業(yè)在進(jìn)行負(fù)債融資時(shí)應(yīng)當(dāng)注意“度”的問(wèn)題，合理的負(fù)債規(guī)模可以給企業(yè)帶來(lái)好處，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，而過(guò)度融資則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境，甚至是破產(chǎn)。

（3）規(guī)模適當(dāng)原則

民營(yíng)企業(yè)在確定自己的融資方案時(shí)應(yīng)考慮融資規(guī)模的問(wèn)題，這是因?yàn)槠髽I(yè)的籌資成本率往往會(huì)隨著企業(yè)融資量增加而增大，如果企業(yè)過(guò)度融資，就會(huì)使資金成本大幅度增加，影響企業(yè)效益。因此，民營(yíng)企業(yè)在進(jìn)行融資時(shí)要認(rèn)真的分析生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，進(jìn)而較為準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)資金的需求數(shù)量，合理確定籌資規(guī)模。這樣既能避免資金籌集不足造成的資金鏈斷裂，又能防止由于資金籌集過(guò)度造成的資金閑置。

（4）間接融資與直接融資并重原則

直接融資是指沒(méi)有金融中介機(jī)構(gòu)介入的資金融通方式。從發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，直接融資比例逐漸大于間接融資，是資本市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)。由于種種原因，我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)很難從銀行籌措到自身發(fā)展所需的資金，因此，民營(yíng)企業(yè)更應(yīng)該注重直接融資，這一方面拓展了公司的融資渠道，另一方面直接融資更加便捷靈活，減少了公司的時(shí)間成本。

五、解決我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資困境的措施

（一）制定合理的融資計(jì)劃

在民營(yíng)企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，絕大多數(shù)多企業(yè)都缺乏一個(gè)長(zhǎng)期的、明確的融資計(jì)劃，這不利于企業(yè)資金的籌集，事實(shí)上，民營(yíng)企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身所處的發(fā)展階段，對(duì)不同時(shí)期企業(yè)資金的需求量進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，這一方面降低了融資的成本，另一方面也防止由于公司籌資規(guī)模不當(dāng)造成額外的財(cái)務(wù)費(fèi)用。

（二）深入挖掘內(nèi)源融資

由于民營(yíng)企業(yè)在進(jìn)行外部融資時(shí)受到諸多的限制，因此，深入挖掘內(nèi)源融資的潛力就顯得尤為重要，尤其是對(duì)那些資產(chǎn)負(fù)債率居高不下的企業(yè)，更應(yīng)該重視內(nèi)源融資。具體而言，民營(yíng)企業(yè)可以加強(qiáng)以下幾個(gè)方面的管理，進(jìn)而達(dá)到強(qiáng)化內(nèi)源融資的目的。

（1）加強(qiáng)預(yù)算管理，合理安排支出。降低企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用，可以創(chuàng)造更多的利潤(rùn)，打造更好的內(nèi)源融資平臺(tái)。因此，民營(yíng)企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)預(yù)算管理，對(duì)企業(yè)發(fā)生的各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用進(jìn)行細(xì)分，梳理出各項(xiàng)費(fèi)用的驅(qū)動(dòng)因素，并結(jié)合近幾年各種費(fèi)用的發(fā)生額制定出一套切實(shí)可行的標(biāo)準(zhǔn)化費(fèi)用體系，以此作為企業(yè)控制成本節(jié)約開(kāi)支的工具。

（2）加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理，盡可能的降低壞賬損失。民營(yíng)企業(yè)在進(jìn)行信用交易時(shí)，一定要加強(qiáng)對(duì)客戶資信的管理，防范由于賒銷不當(dāng)引起的資金危機(jī)。這就需要企業(yè)制定出合理的信用政策，即確定提供信用政策的標(biāo)準(zhǔn)，在什么情況下、什么時(shí)候、對(duì)哪些客戶提供信用，各類客戶的最高信用限額是多少，信用期限如何，同時(shí)，還要加強(qiáng)對(duì)客戶信用狀況的動(dòng)態(tài)調(diào)查，及時(shí)掌握客戶的信用狀況。

（3）加強(qiáng)固定資產(chǎn)管理，利用固定資產(chǎn)折舊融資。折舊費(fèi)用代表著固定資產(chǎn)因長(zhǎng)期使用而發(fā)生的損耗費(fèi)用。折舊費(fèi)用應(yīng)該漸漸累積，用于更新固定資產(chǎn)，維持企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，但是在固定資產(chǎn)未更新前，公司可以自由支配這些費(fèi)用。

（三）尋求風(fēng)險(xiǎn)投資

民營(yíng)企業(yè)還應(yīng)當(dāng)積極的在資本市場(chǎng)上尋求風(fēng)險(xiǎn)投資。引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資，既體現(xiàn)了直接融資與間接融資并重的原則，又可以解決公司資產(chǎn)負(fù)債率居高不下的問(wèn)題。首先，利用風(fēng)險(xiǎn)投資不但可以滿足企業(yè)的資金需求，而且風(fēng)險(xiǎn)投資公司有著專業(yè)的管理方式，有利于公司的迅速壯大。其次，如果民營(yíng)企業(yè)在投資期間經(jīng)營(yíng)狀況良好，還會(huì)吸引到風(fēng)險(xiǎn)投資公司的追加投資，這又進(jìn)一步的解決了公司后續(xù)的融資需求。

（四）發(fā)展融資租賃

目前，民營(yíng)企業(yè)融資渠道狹窄，融資方式單一，利用融資租賃進(jìn)行融資不但可以增加公司的融資方式，同時(shí)也可以進(jìn)一步降低公司的資產(chǎn)負(fù)債率水平。并且，融資租賃有許多優(yōu)點(diǎn)，主要體現(xiàn)在：①限制條件少，能迅速形成現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)力。②融資風(fēng)險(xiǎn)小，民營(yíng)企業(yè)掌握設(shè)備及時(shí)更新的主動(dòng)權(quán)。3融資租賃的另一大好處就是能夠產(chǎn)生節(jié)稅效應(yīng)。按照我國(guó)稅法的規(guī)定，租賃設(shè)備的折舊由承租人提取，承租人支付的租金中所包含的利息和手續(xù)費(fèi)均可從稅前扣除，從而使承租人得到了減稅的好處?；谝陨系膸c(diǎn)分析，民營(yíng)企業(yè)在購(gòu)買生產(chǎn)設(shè)備時(shí)應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮融資租賃，這是解決公司融資困境的一種有效的措施。

（五）運(yùn)用動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保融資

過(guò)去我們的融資擔(dān)保政策和規(guī)定都是盯向不動(dòng)產(chǎn)，《物權(quán)法》的頒布構(gòu)建了動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保的法律框架，因此，民營(yíng)企業(yè)在融資過(guò)程中還可以考慮運(yùn)用動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保來(lái)融資。事實(shí)上，2007年頒布實(shí)施的《物權(quán)法》中的一個(gè)重大突破就是在動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保方面，還可以用應(yīng)收賬款質(zhì)押。民營(yíng)企業(yè)普遍都存在著大量的應(yīng)收賬款，當(dāng)企業(yè)需要資金而又不能及時(shí)收回應(yīng)收賬款時(shí)，按照《物權(quán)法》的規(guī)定，公司完全可以以應(yīng)收賬款為質(zhì)押物向金融機(jī)構(gòu)借款。

（六）合理運(yùn)用籌措到的資金

最后，民營(yíng)企業(yè)還應(yīng)當(dāng)合理的運(yùn)用籌措到的資金。通過(guò)以上分析的融資方式，民營(yíng)企業(yè)在很大程度上可以獲得自身發(fā)展所需的資金，但是這并不意味著整個(gè)融資過(guò)程到此結(jié)束，資金的運(yùn)用效率是決定公司融資成敗的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)。因此，民營(yíng)企業(yè)應(yīng)當(dāng)注重對(duì)所籌資金的管理，避免資金出現(xiàn)不合規(guī)、不合法的運(yùn)用，這一方面保證了資金最大程度的運(yùn)用到公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)當(dāng)中去，另一方面也體現(xiàn)了公司對(duì)資本所有者負(fù)責(zé)任的態(tài)度，為今后的融資打下了良好的信譽(yù)基礎(chǔ)。

六、結(jié)論

本文較為系統(tǒng)全面的闡述了民營(yíng)企業(yè)的融資現(xiàn)狀、融資困境、應(yīng)當(dāng)遵循的融資原則，以及具體的解決對(duì)策。民營(yíng)企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，解決民營(yíng)企業(yè)的融資困境不能只依靠企業(yè)自身的力量，更需要整個(gè)國(guó)家為民營(yíng)企業(yè)的健康發(fā)展提供合適的融資渠道及完善的制度保障，只有這樣才能使民營(yíng)企業(yè)徹底的擺脫融資困境。

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第2篇：民營(yíng)企業(yè)的籌資方式范文

 

關(guān)健字：民營(yíng)企業(yè) 財(cái)務(wù)管理 資本結(jié)構(gòu) 企業(yè)價(jià)值最大 時(shí)務(wù)杠桿

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深化，對(duì)民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的完善和發(fā)展提出了新的要求。去年6 月財(cái)政部組織的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量檢查，首次將民營(yíng)民營(yíng)企業(yè)列為檢查對(duì)象。今年 1月8 號(hào)，公布的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量報(bào)告顯示，大部分民營(yíng)民營(yíng)企業(yè)存在會(huì)計(jì)基礎(chǔ)士作薄弱、白條抵現(xiàn)金、財(cái)務(wù)管理混亂等問(wèn)題，尤其是提前確認(rèn)收人、粉飾報(bào)表的現(xiàn)象比較突出。中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)平均壽命只有 2.9 年。很多企業(yè)之所以發(fā)展到一定階段就英年早逝，一個(gè)極其重要的原因就在于財(cái)務(wù)管理工作跟不上企業(yè)發(fā)展的需要。破產(chǎn)與持續(xù)經(jīng)營(yíng)只是一步之遙。一個(gè)企業(yè)如果不重視財(cái)務(wù)管理，導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況惡化，喪失現(xiàn)金支付能力，不管其規(guī)模多大都會(huì)破產(chǎn)。對(duì)民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的完善和發(fā)展提出了新的要求。如何科學(xué)地設(shè)置財(cái)務(wù)管理最優(yōu)目標(biāo)，對(duì)于研究財(cái)務(wù)管理理論，確定資本的最優(yōu)結(jié)構(gòu)，有效地指導(dǎo)財(cái)務(wù)管理實(shí)踐具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。本文擬從確定財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)出發(fā)，分析財(cái)務(wù)管理最優(yōu)目標(biāo)(民營(yíng)企業(yè)價(jià)值最大化)與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系，并運(yùn)用資本結(jié)構(gòu)的計(jì)量指標(biāo)(財(cái)務(wù)疚桿利益)，對(duì)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行分析研究。

一、民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)——民營(yíng)企業(yè)價(jià)值最大化

民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，是民營(yíng)企業(yè)在特定的理財(cái)環(huán)境中，通過(guò)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系所要達(dá)到的目的。比較具有代表性的民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)主要有以下幾種觀點(diǎn)：民營(yíng)企業(yè)利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化、民營(yíng)企業(yè)價(jià)值最大化、民營(yíng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最大化。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐，并通過(guò)關(guān)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的幾種主要觀點(diǎn)的比較，認(rèn)為民營(yíng)企業(yè)價(jià)值最大化應(yīng)作為財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。

(一)以民營(yíng)企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)彌補(bǔ)了利潤(rùn)最大化的不足

如果以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，一方面，沒(méi)有考慮民營(yíng)企業(yè)所創(chuàng)造的利潤(rùn)與投人資本之間的關(guān)系，不利于不同資本規(guī)模的民營(yíng)企業(yè)或同一民營(yíng)企業(yè)不同時(shí)期之間的比較另一方面，它沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，取得的同一利潤(rùn)額所用的時(shí)間不同，其價(jià)值不同，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也可能不同。如果以追求民營(yíng)企業(yè)利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，還可能會(huì)忽視產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)安全、履行社會(huì)責(zé)任等工作，導(dǎo)致民營(yíng)企業(yè)短期行為的發(fā)生。進(jìn)行財(cái)務(wù)管理就是要權(quán)衡報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)的得失，實(shí)現(xiàn)二者的最佳平衡，使民營(yíng)企業(yè)價(jià)值最大。以民營(yíng)企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，可以將民營(yíng)企業(yè)取得的報(bào)酬按時(shí)間價(jià)值進(jìn)行計(jì)量，考慮了報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，使民營(yíng)企業(yè)的前當(dāng)收益與未來(lái)收益都對(duì)民營(yíng)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生影響，有效地避免民營(yíng)企業(yè)短期行為的發(fā)生。

(二) 以民營(yíng)企業(yè)價(jià)值最大化作為對(duì)務(wù)管理目標(biāo)更符合我國(guó)國(guó)情

在我國(guó)，有人認(rèn)為應(yīng)將民營(yíng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)效益是指投人與產(chǎn)出的關(guān)系，即以一定限度的資源消耗獲得最大限度的收益。這是一個(gè)比利潤(rùn)更廣義的概念，它是三類量化指標(biāo)的綜合：一是以資本、成本、利潤(rùn)的絕對(duì)數(shù)及相對(duì)數(shù)表示的價(jià)值指標(biāo);二是以產(chǎn)量、質(zhì)量、市場(chǎng)份額等表示的實(shí)物量指標(biāo);三是以勞動(dòng)生產(chǎn)率、資產(chǎn)利潤(rùn)率、保值增值率等表示的效率指標(biāo)。并認(rèn)為第一類指標(biāo)反映的是民營(yíng)企業(yè)現(xiàn)實(shí)的盈利水平，第二類、第三類指標(biāo)反映的是民營(yíng)企業(yè)潛在的盈利水平或未來(lái)的增值能力，因此該指標(biāo)在利潤(rùn)中加人了時(shí)間因素，可以認(rèn)為該指標(biāo)考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。由于反映民營(yíng)企業(yè)盈利水平的利潤(rùn)指標(biāo)是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算的，并沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值。這種認(rèn)為潛在的盈利能力或未來(lái)增值能力反映了時(shí)間價(jià)值的觀點(diǎn)在理論上是缺乏依據(jù)的，在實(shí)踐上也是難以計(jì)量的。而以民營(yíng)企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，體現(xiàn)了對(duì)經(jīng)濟(jì)效益的深層次認(rèn)識(shí)，不僅考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，還將影響民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)及各利益關(guān)系人的關(guān)系協(xié)調(diào)起來(lái)，使民營(yíng)企業(yè)所有者、債權(quán)人、職工和政府都能夠在民營(yíng)企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)中使自己的利益得到滿足，從而使民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理和經(jīng)濟(jì)效益均進(jìn)人良性循環(huán)狀態(tài)。因此，民營(yíng)企業(yè)價(jià)值最大化應(yīng)是財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。

二、資本結(jié)構(gòu)理論與民營(yíng)企業(yè)價(jià)值最大化

資本結(jié)構(gòu)理論是西方當(dāng)代財(cái)務(wù)理論的主要研究成果之一。民營(yíng)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是由于民營(yíng)企業(yè)采取不同的籌資方式形成的，表現(xiàn)為民營(yíng)企業(yè)長(zhǎng)期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系即民營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表右方的長(zhǎng)期負(fù)債、優(yōu)先股、普通股權(quán)益的結(jié)構(gòu)。各種籌資方式及其不同組合類型決定著民營(yíng)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)及其變化。資本結(jié)構(gòu)的變化與民營(yíng)企業(yè)價(jià)值處于怎樣的關(guān)系?當(dāng)民營(yíng)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)處于什么狀態(tài)能使民營(yíng)企業(yè)價(jià)值最大? 這種關(guān)系構(gòu)成了資本結(jié)構(gòu)理論的焦點(diǎn)。其中，莫迪利安尼和米勒創(chuàng)立的MM定理，被認(rèn)為是當(dāng)代財(cái)務(wù)管理理論的經(jīng)典。

(二)資本結(jié)構(gòu)理論對(duì)我們的啟示

資本結(jié)構(gòu)理論的重要貢獻(xiàn)不僅在于提出了"是否存在最佳資本結(jié)構(gòu)即這一財(cái)務(wù)命題;而且認(rèn)為客觀上存在資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)組合，并使我們對(duì)資本結(jié)構(gòu)有了以下幾點(diǎn)明確認(rèn)識(shí)：

1、負(fù)債籌資是成本最低的籌資方式

在民營(yíng)企業(yè)的各項(xiàng)資金來(lái)源中，由于債務(wù)資金的利息在民營(yíng)企業(yè)所得稅前支付，而且，債權(quán)人比投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，要求的報(bào)酬率較低，因此，債務(wù)資金的成本通常是最低的。當(dāng)存在公司所得稅的情況下，負(fù)債籌資，可降低綜合資本成本，增加公司收益。

2、成本最低的籌資方式，未必是最佳籌資方式

由于財(cái)務(wù)拮據(jù)成本和成本的作用和影響，過(guò)度負(fù)債會(huì)抵消減稅增加的收益。因?yàn)椋S著負(fù)債比重的增加，民營(yíng)企業(yè)利息費(fèi)用在增加，民營(yíng)企業(yè)喪失償債能力的可能性在加大，民營(yíng)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在加大。這時(shí)，無(wú)論是民營(yíng)企業(yè)投資者還是債權(quán)人都會(huì)要求獲得相應(yīng)的補(bǔ)償，即要求提高資金報(bào)酬率，從而使民營(yíng)企業(yè)綜合資本成本大大提高。

3、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是一種客觀存在

負(fù)債籌資的資本成本雖然低于其它籌資式，但不能用單瑣資本成本的高低作為衡量的標(biāo)準(zhǔn)，只有當(dāng)民營(yíng)企業(yè)總資本成本最低時(shí)的負(fù)債水平才是較為合理的。因此，資本結(jié)構(gòu)在客觀上存在最優(yōu)組合，民營(yíng)企業(yè)在籌資決策中，要通過(guò)不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)使其趨于合理，直至達(dá)到民營(yíng)企業(yè)綜合資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)，方能實(shí)現(xiàn)民營(yíng)企業(yè)價(jià)值最大化這一目標(biāo)。

三、衡，資本結(jié)構(gòu)孟要指標(biāo)一一財(cái)務(wù)杠桿利益

由于民營(yíng)企業(yè)一般都采用債務(wù)籌資和股權(quán)籌資的組合，由此形成的資本結(jié)構(gòu)一般稱為”杠桿資本結(jié)構(gòu)”，其杠桿比率即為資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本與股權(quán)資本的比例關(guān)系。因此，財(cái)務(wù)杠桿利益就成為衡量民營(yíng)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，評(píng)價(jià)民營(yíng)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的重要指標(biāo)。

第3篇：民營(yíng)企業(yè)的籌資方式范文

關(guān)鍵詞： 中小民營(yíng)企業(yè)；融資問(wèn)題；銀行管理體制

一、問(wèn)題的提出

民營(yíng)企業(yè)融資是指民營(yíng)企業(yè)根據(jù)自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀及資金運(yùn)用情況，依照經(jīng)營(yíng)與發(fā)展策略的要求，通過(guò)一定渠道和方式，利用內(nèi)部積累及業(yè)主個(gè)人儲(chǔ)蓄或向企業(yè)的投資者及債權(quán)人籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

隨著我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的推出，中小民營(yíng)企業(yè)的資金來(lái)源開(kāi)始向多元化發(fā)展。但由于制度設(shè)計(jì)及企業(yè)自身因素的影響，中小民營(yíng)企業(yè)融資仍受到諸多限制。根據(jù)美國(guó)聯(lián)邦中小企業(yè)管理局2004年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，成立不滿5年的中小企業(yè)各種籌資方式的利用率分別為：信用籌資占26.6%，設(shè)備融資占5.6%，擔(dān)保融資占7.9%，租賃融資占12.65%，企業(yè)間融資占5.9%，信用卡融資占2.3%，股東融資占39.1%。這說(shuō)明，美國(guó)中小企業(yè)負(fù)債融資呈現(xiàn)多樣化的特點(diǎn)，股權(quán)融資的比例也很高。中小企業(yè)更多地依靠資本市場(chǎng)籌資，緩解了對(duì)銀行的壓力。我國(guó)由于資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，中小民營(yíng)企業(yè)很難通過(guò)這些渠道融資，現(xiàn)有的融資環(huán)境與企業(yè)希望的仍有較大差距，融資難仍是制約中小民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的主要問(wèn)題。

二、中小民營(yíng)企業(yè)融資困境的原因分析

（一）信貸供求的約束

1931年，英國(guó)麥克米蘭金融和工業(yè)委員會(huì)在其一份調(diào)查報(bào)告中首次提出了“融資缺口”概念，后這個(gè)概念便被廣泛使用。融資缺口指中小企業(yè)對(duì)外部融資的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于市場(chǎng)能夠提供的數(shù)量。融資缺口可用圖1表示：

圖中，S為外部資金供給線，D為中小民營(yíng)企業(yè)對(duì)外部融資的需求線，E點(diǎn)為均衡點(diǎn)，rE為均衡利率。如果利率是嚴(yán)格受到控制的，可浮動(dòng)的區(qū)間很窄，比如控制在r1附近，則會(huì)出現(xiàn)較大的融資缺口Q1Q2。融資缺口Q1Q2既包括信貸資本缺口，也包括權(quán)益資本缺口。

由圖1可見(jiàn)，如果一國(guó)資本市場(chǎng)相對(duì)發(fā)達(dá)，則可以大大減輕對(duì)信貸資本供給的壓力。但是，我國(guó)的資本市場(chǎng)還遠(yuǎn)未滿足中小民營(yíng)企業(yè)的融資需求，所以中小民營(yíng)企業(yè)把渴求資金的目光盯在了銀行貸款上，以至于銀行不堪重負(fù)。

受金融抑制和信貸緊縮的影響，銀行對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)貸款慎之又慎是理。人為控制利率是典型的金融抑制，低利率會(huì)擴(kuò)大金融缺口。在低利率條件下，對(duì)貸款的潛在需求會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，而供給卻不能相應(yīng)增加。隨著銀行一系列旨在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制措施的落實(shí)，供給反而會(huì)減少，供求矛盾更加突出，表現(xiàn)在Q1Q2間距離加大。信貸緊縮有多方面的原因，發(fā)展中國(guó)家由于金融市場(chǎng)不健全，進(jìn)而調(diào)控手段因受市場(chǎng)機(jī)制發(fā)育程度不高的制約而難以使用，往往使用行政手段調(diào)控經(jīng)濟(jì)，容易造成經(jīng)濟(jì)大起大落，信貸擴(kuò)張與信貸緊縮交替出現(xiàn)。發(fā)生信貸緊縮時(shí)，企業(yè)信貸難度加大， 尤其是中小民營(yíng)企業(yè)。

（二）中小民營(yíng)企業(yè)自身缺陷的約束

第一，多數(shù)中小民營(yíng)企業(yè)尚未形成科學(xué)的公司治理結(jié)構(gòu)。我國(guó)多數(shù)中小民營(yíng)企業(yè)管理實(shí)行家庭式管理，其經(jīng)營(yíng)機(jī)制落后，內(nèi)部管理混亂，缺乏符合現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的企業(yè)組織形式，缺乏清晰的產(chǎn)權(quán)制度，企業(yè)行為不夠規(guī)范，導(dǎo)致中小民營(yíng)企業(yè)面臨許多且在風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)有效競(jìng)爭(zhēng)力不足，企業(yè)抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力較差。當(dāng)前我國(guó)中小民營(yíng)企業(yè)普遍存在財(cái)務(wù)制度不健全、財(cái)務(wù)報(bào)告真實(shí)性與準(zhǔn)確性低，投資者的權(quán)益難以保障的現(xiàn)象，這些往往都是企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不健全所致。沒(méi)有規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的控制權(quán)就難以節(jié)制，就有可能侵犯所有者的權(quán)利，單純的所有權(quán)（不參與經(jīng)營(yíng)）就沒(méi)有價(jià)值，必然使新投資者忘而卻步。

第二，缺乏企業(yè)規(guī)劃、融資知識(shí)和融資信息，抑制了中小民營(yíng)企業(yè)的融資能力。多數(shù)中小民營(yíng)企業(yè)在企業(yè)計(jì)劃或發(fā)展規(guī)劃方面相當(dāng)薄弱。當(dāng)投資者或貸款銀行詢問(wèn)其產(chǎn)品、市場(chǎng)、未來(lái)發(fā)展計(jì)劃等問(wèn)題時(shí)，他們提供不出一份真實(shí)描述企業(yè)發(fā)展規(guī)劃的文件，不能給投資者或申請(qǐng)貸款的機(jī)構(gòu)提供一份好的資金使用計(jì)劃。除此之外，缺乏必要的金融知識(shí)、財(cái)務(wù)管理技術(shù)及銀企關(guān)系方面的知識(shí)使他們的致命弱點(diǎn)，缺乏這些知識(shí)的關(guān)鍵原因在于缺少這些方面的人力資本。

第三，中小民營(yíng)企業(yè)規(guī)模小，實(shí)力弱，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)。相對(duì)于大型企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模而言，設(shè)備落后、生產(chǎn)規(guī)模較小，一直是困擾我國(guó)中小民營(yíng)企業(yè)融資的問(wèn)題。因此，面對(duì)大型企業(yè)的挑戰(zhàn)，它們往往缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，這一點(diǎn)使得中小民營(yíng)企業(yè)的信用能力大打折扣，從而影響其融資能力。

（三）銀行管理體制的約束

第一，商業(yè)銀行內(nèi)在的“身份”與融資歧視，加深了中小民營(yíng)企業(yè)融資難的矛盾。我國(guó)商業(yè)銀行內(nèi)在的“身份”與融資歧視主要表現(xiàn)在2個(gè)方面：（1）、國(guó)有商業(yè)銀行貸款管理制度的缺陷，造成了“規(guī)模性歧視”。近年來(lái)，國(guó)有商業(yè)銀行為了降低不良資產(chǎn)率，調(diào)整了經(jīng)營(yíng)策略，紛紛對(duì)大企業(yè)、大集團(tuán)，優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)、優(yōu)質(zhì)客戶進(jìn)行重點(diǎn)支持，強(qiáng)化了“規(guī)模論”、“成分論”的經(jīng)營(yíng)理念，強(qiáng)化了對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)的信貸歧視。（2）、國(guó)有商業(yè)銀行的內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制缺陷，造成“結(jié)構(gòu)性歧視”，在經(jīng)營(yíng)指導(dǎo)思想尚對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)存在歧視。國(guó)有商業(yè)銀行的重點(diǎn)服務(wù)對(duì)象是大中型企業(yè)，留給中小民營(yíng)企業(yè)的資金余地很小，企業(yè)規(guī)模大小和所有制的不同造成企業(yè)之間資金嚴(yán)重不平衡。

第二，成本與信息劣勢(shì)。大銀行不愿意為中小民營(yíng)企業(yè)融資，主要理由有兩方面：一是對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)融資費(fèi)用支出所帶來(lái)的收益太低，即成本收益比太高；二是大銀行與小企業(yè)之間存在極端的信息不對(duì)稱，首先，中小民營(yíng)企業(yè)規(guī)模相對(duì)較小，經(jīng)營(yíng)變數(shù)多、風(fēng)險(xiǎn)大、信用能力較低；其次，資金是一種特殊的服務(wù)性商品，在它的出租或委托經(jīng)營(yíng)中極易受到侵蝕，成為所謂壞賬而得不到歸還和補(bǔ)償，由此造成的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)影響具有連鎖性和整體性。

第三，銀行管理制度的障礙?，F(xiàn)行的信貸管理辦法大多針對(duì)國(guó)有大型企業(yè)指定的，缺少適應(yīng)不同類型中小民營(yíng)企業(yè)的信貸管理辦法，從而造成金融機(jī)構(gòu)服務(wù)于中小民營(yíng)企業(yè)時(shí)無(wú)辦法可依、無(wú)程序科循、基層部門(mén)無(wú)權(quán)、審批復(fù)雜、對(duì)民營(yíng)企業(yè)信貸支持力度被削弱的現(xiàn)象。

三、對(duì)策及建議

從企業(yè)角度來(lái)考察

（一）按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求建立健全各種管理制度，努力提高中小民營(yíng)企業(yè)自身素質(zhì)和信譽(yù)度。誠(chéng)實(shí)守信的企業(yè)形象和良好的社會(huì)信譽(yù)，是中小民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行外援融資的前提條件和基礎(chǔ)。中小民營(yíng)企業(yè)要認(rèn)識(shí)到，只有保持良好的信用和獲得更多的信任，才會(huì)與社會(huì)各方保持良好的合作關(guān)系，才更容易獲得融資，使經(jīng)營(yíng)進(jìn)入良性循環(huán)。中小民營(yíng)企業(yè)必須從自身做起，改善經(jīng)營(yíng)機(jī)制，建立健全規(guī)范的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)制度和管理制度，加強(qiáng)企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)建設(shè)，打破傳統(tǒng)的家族式經(jīng)營(yíng)管理模式，建立現(xiàn)代企業(yè)制度；強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理，建立健全各項(xiàng)財(cái)務(wù)管理制度，盡快形成規(guī)范的財(cái)務(wù)體系，確保會(huì)計(jì)資料真實(shí)完整；強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理，建立健全各項(xiàng)財(cái)務(wù)管理制度，盡快形成規(guī)范的財(cái)務(wù)體系，確保會(huì)計(jì)資料真實(shí)完整；加強(qiáng)企業(yè)信用文化建設(shè)，培育企業(yè)家的信用意識(shí)，提倡和宣揚(yáng)信用觀念，積極樹(shù)立企業(yè)良好社會(huì)形象，為企業(yè)融資創(chuàng)造好的環(huán)境。不僅使投資方敢投資，而且還可以使企業(yè)的信用升華為現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行中的一個(gè)重要資本形態(tài)，成為企業(yè)的無(wú)形資長(zhǎng)，一種價(jià)值資源，為企業(yè)創(chuàng)造更多的融資機(jī)會(huì)。

（二）實(shí)行記賬，提高企業(yè)資信度。中小民營(yíng)企業(yè)一般規(guī)模較小、業(yè)務(wù)量少，為之所用的不少會(huì)計(jì)人員業(yè)務(wù)水平不高，會(huì)計(jì)信息失真，嚴(yán)重影響了中小民營(yíng)企業(yè)信譽(yù)。通過(guò)中介機(jī)構(gòu)，實(shí)行記賬，不失為一種有效的辦法。一是可降低企業(yè)會(huì)計(jì)核算成本，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，提高會(huì)計(jì)工作質(zhì)量，達(dá)到規(guī)范會(huì)計(jì)核算的目的；二是可以為政府的會(huì)計(jì)管理部門(mén)、稅務(wù)部門(mén)減輕對(duì)企業(yè)實(shí)行會(huì)計(jì)監(jiān)督的負(fù)擔(dān)，達(dá)到規(guī)范中小民營(yíng)企業(yè)會(huì)計(jì)核算的目的；三是提高企業(yè)會(huì)計(jì)信息真實(shí)度和透明度，為銀企雙方降低融資成本。

（三）要積極尋找的融資渠道，勇于嘗試新的融資方式?，F(xiàn)今，新的融資方式層出不窮，有租賃、典當(dāng)融資、票據(jù)貼現(xiàn)、同業(yè)拆借等多種融資方式，中小民營(yíng)企業(yè)可以尋求一種適合自己的融資方式加以嘗試。如果行行不同，還可以通過(guò)尋找合作伙伴、協(xié)議貸款、利用民間力量吸收多方投資等手段來(lái)解決融資問(wèn)題。力求做到融資渠道和融資方式多樣化；融資規(guī)模和實(shí)現(xiàn)合理化；不挪用貸款用途，做到計(jì)劃用貸，合理安排資金，嚴(yán)格資金管理。第一，充分運(yùn)用票據(jù)融資和同業(yè)拆借，打開(kāi)融資渠道。第二，努力嘗試新的融資方式，通過(guò)金融租賃進(jìn)行融資。租賃融資信貸、融資、融物于一身，兼有融資與融物的雙重功能，是一種新的融資方式，在發(fā)達(dá)國(guó)家稱為僅次于銀行信貸的又一重要融資渠道。第三，積極尋找風(fēng)險(xiǎn)投資。第四，中小民營(yíng)企業(yè)還可以通過(guò)典當(dāng)進(jìn)行融資。

從銀行機(jī)構(gòu)角度來(lái)考察

（一）建立健全信貸服務(wù)組織體系。商業(yè)銀行應(yīng)專門(mén)成立為民營(yíng)企業(yè)服務(wù)的部門(mén)，明確提出支持中小民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的工作目標(biāo)、實(shí)施步驟、考核制度；各股份制商業(yè)銀行要結(jié)合本行實(shí)際，在中小民營(yíng)企業(yè)中篩選和培育優(yōu)良客戶，為中小民營(yíng)企業(yè)提供全面的信貸服務(wù)；城市商業(yè)銀行、城市信用社要結(jié)合各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際，強(qiáng)化“立足本地、服務(wù)中小”的市場(chǎng)定位，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，千方百計(jì)滿足中小民營(yíng)企業(yè)信貸需求；適當(dāng)調(diào)整農(nóng)村信用社的信貸投放重點(diǎn)，在滿足農(nóng)戶小額農(nóng)貸需求的前提下，適當(dāng)集中資金，積極支持縣域民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展。

（二）建立民營(yíng)銀行或民間互助金融機(jī)構(gòu)，利用民間資金，疏通民間資本由儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的渠道。中小民營(yíng)企業(yè)難以從現(xiàn)有的國(guó)有銀行中獲得信貸支持有其歷史原因與制度的原因。建立民營(yíng)銀行，利用民間資金不失為解決中小民營(yíng)企業(yè)融資的一條有效途徑。第一，民間資金數(shù)額是巨大的，在我國(guó)，沉淀著10多萬(wàn)億元的居民儲(chǔ)蓄，為建立民營(yíng)銀行或民間互助金融機(jī)構(gòu)奠定了堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)；第二，民營(yíng)銀行與大多數(shù)中小民營(yíng)企業(yè)在體制上有著天生的兼容性；第三，中小民營(yíng)企業(yè)資金的需求額度一般較小，而且頻率打、隨機(jī)性強(qiáng)，而民營(yíng)銀行有充分的經(jīng)營(yíng)自主性，經(jīng)營(yíng)方式靈活，特別是在發(fā)展初期，資金少，客觀上無(wú)法為大企業(yè)提供契機(jī)，在為中小民營(yíng)企業(yè)提供資金支持方面具有比較成本優(yōu)勢(shì)；第四，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的合作，民營(yíng)銀行對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況逐漸加深了解，有助于克服信息不對(duì)稱障礙，減少信息收集成本。

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第4篇：民營(yíng)企業(yè)的籌資方式范文

（一）較小的經(jīng)營(yíng)規(guī)模。與大多數(shù)國(guó)企和外企相比，中小民營(yíng)企業(yè)通常經(jīng)營(yíng)規(guī)模比較小，擁有的工作人員也較少，企業(yè)組織結(jié)構(gòu)和管理層次不復(fù)雜。

（二）靈活的經(jīng)營(yíng)方式。中小民營(yíng)企業(yè)的投資并沒(méi)有像大企業(yè)那樣數(shù)量較大，并且短時(shí)間內(nèi)少量的投資的收效挺快。企業(yè)生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品呈現(xiàn)出品種多、結(jié)構(gòu)小巧和工藝簡(jiǎn)單的特點(diǎn)，可以依托靈活的機(jī)制將不同產(chǎn)品進(jìn)行分散生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)，從而促進(jìn)企業(yè)快速發(fā)展。

（三）較差的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。銀行貸款成為多數(shù)中小民營(yíng)企業(yè)融資的主要渠道，私人投資卻相當(dāng)少，但這些企業(yè)缺乏貸款抵押的固定資產(chǎn)。若企業(yè)籌資方式社會(huì)化，受經(jīng)濟(jì)宏觀環(huán)境影響較大，環(huán)境好則好，環(huán)境差就會(huì)問(wèn)題連連，從而家具企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)概率。

二、中小民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分類

（一）籌資方面。資金市場(chǎng)的供需波動(dòng)和宏觀環(huán)境的變化，給中小民營(yíng)企業(yè)通過(guò)資金市場(chǎng)籌資帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，主要體現(xiàn)在利率、匯率、再融資、財(cái)務(wù)杠桿和購(gòu)買力等方面。

（二）投資方面。中小民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行若干投資后，由于市場(chǎng)需求改變而造成企業(yè)收益的實(shí)際與計(jì)劃偏離，為企業(yè)投資回報(bào)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，主要體現(xiàn)在利率、匯率、再投資、金融衍生工具、通貨膨脹、道德和違約等方面。

（三）償債方面。中小民營(yíng)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)由于經(jīng)營(yíng)不善不能及時(shí)償還到期本金和利息，企業(yè)遭遇財(cái)務(wù)困境，甚至?xí)萑肫飘a(chǎn)境地。根據(jù)償債時(shí)間劃分，這種償債風(fēng)險(xiǎn)可分短期和長(zhǎng)期兩種。

（四）運(yùn)營(yíng)方面。中小民營(yíng)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，供應(yīng)、生產(chǎn)和銷售等環(huán)節(jié)不確定因素挺多，會(huì)延緩或遲滯企業(yè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)，影響企業(yè)價(jià)值變化。

（五）收益方面。對(duì)于中小民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)收益和分配有可能影響到以后的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常開(kāi)展。這主要分為收益留存和股息分配兩種，收益留存注重規(guī)模來(lái)源的擴(kuò)大，股息分配注重股東財(cái)產(chǎn)的擴(kuò)大，兩者是對(duì)立統(tǒng)一的。

三、中小民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀分析

（一）融資難度較大并且代價(jià)過(guò)高。雖然中小民營(yíng)企業(yè)的融資體系比較獨(dú)立、渠道多樣化，但是融資具體實(shí)施比較難并且代價(jià)過(guò)高，成為阻礙企業(yè)發(fā)展的重要一環(huán)。第一，中小民營(yíng)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)負(fù)債較多，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，企業(yè)信用較低，導(dǎo)致信用擔(dān)保較難，從而融資代價(jià)較大；第二，很多銀行對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)貸款存在偏見(jiàn)，熱心度不夠；第三，尚未形成為中小民營(yíng)企業(yè)提供合理金融服務(wù)的成熟的金融中間機(jī)構(gòu)和相應(yīng)貸款擔(dān)保機(jī)制；第四，國(guó)家政策層面，中小民營(yíng)企業(yè)常處于被忽視的地位。

（二）投資途徑不寬且戰(zhàn)略性不夠。絕大多數(shù)中小民營(yíng)企業(yè)都是有家族式企業(yè)演變而來(lái)，多采用所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)集中統(tǒng)一的管理方式，企業(yè)管理者和投資者二合一。但是，這些“二合一”人員，普遍業(yè)務(wù)素質(zhì)較低，在缺乏現(xiàn)代企業(yè)管理制度的條件下，實(shí)際決策水平戰(zhàn)略性較差，缺乏投資途徑和風(fēng)險(xiǎn)的科學(xué)認(rèn)識(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平很差，會(huì)計(jì)信息失真度很高，因而常常造成投資難以收回。

（三）借貸時(shí)缺乏對(duì)自身實(shí)際的清醒認(rèn)識(shí)。中小民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目融資，數(shù)量大且時(shí)間集中性強(qiáng)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者往往將還款押寶在若干項(xiàng)目上，項(xiàng)目如果運(yùn)作不好就會(huì)使企業(yè)陷入還款困境，產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重的資金鏈斷裂導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。

（四）應(yīng)收賬款回收與存貨銷售變現(xiàn)難度較大。由于市場(chǎng)波動(dòng)有可能會(huì)影響企業(yè)產(chǎn)品銷售不暢，從而產(chǎn)生中小民營(yíng)企業(yè)存貨銷售變現(xiàn)困境；況且，企業(yè)存貨管理制度不完善，存貨管理現(xiàn)狀不容樂(lè)觀。

（五）收益留存與股息分配不科學(xué)。中小民營(yíng)企業(yè)，由于企業(yè)規(guī)模不大，資金運(yùn)作量也不大，企業(yè)管理者的想法是：收益留存多點(diǎn)、股息分配少一點(diǎn)；但追求股息分紅是企業(yè)股東的天性，基于股息分配不確定性因素過(guò)多而要求股息分配比例的不斷擴(kuò)大反應(yīng)了這一點(diǎn)；這樣，管理者和股東之間存在矛盾，使中小民營(yíng)企業(yè)資本金不夠，不能快速發(fā)展。

四、中小民營(yíng)企業(yè)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策

（一）科學(xué)管理資金，合理負(fù)債避險(xiǎn)。負(fù)債規(guī)模和負(fù)債利率，中小民營(yíng)企業(yè)都應(yīng)該合理管控，讓它們均處于合理水平。如果中小民營(yíng)企業(yè)業(yè)務(wù)不穩(wěn)定，融資數(shù)量未相應(yīng)減少，會(huì)因業(yè)務(wù)問(wèn)題而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失；中小民營(yíng)企業(yè)可采用聯(lián)合別的企業(yè)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、選擇備選方案中風(fēng)險(xiǎn)最小的方案、購(gòu)買保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)來(lái)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)等方式規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

（二）正確把握財(cái)務(wù)環(huán)境，減弱財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概率。中小民營(yíng)企業(yè)應(yīng)不斷強(qiáng)化全球、國(guó)家、地區(qū)、產(chǎn)業(yè)等宏觀環(huán)境研究，重點(diǎn)關(guān)注與自身密切相關(guān)的國(guó)家的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃與指導(dǎo)、新技術(shù)研發(fā)與使用、行業(yè)的壟斷與壟斷企業(yè)、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的法律法規(guī)以及國(guó)際貿(mào)易上各行業(yè)的發(fā)展變化。這樣有助于企業(yè)生命力和可持續(xù)發(fā)展能力的提高，以及企業(yè)適應(yīng)善變的市場(chǎng)反應(yīng)速度和應(yīng)變能力，減弱財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概率。

（三）科學(xué)分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化員工防范意識(shí)。對(duì)于中小民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，自身資金少、實(shí)力較弱，注重經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)防范非常必要，防范意識(shí)較強(qiáng)就有可能將風(fēng)險(xiǎn)減弱到最低。企業(yè)的財(cái)務(wù)工作非常重要，工作過(guò)程的任何細(xì)小疏忽都可能企業(yè)重大損失，工作時(shí)務(wù)必謹(jǐn)慎小心，嚴(yán)防差錯(cuò)產(chǎn)生。中小民營(yíng)企業(yè)應(yīng)強(qiáng)化員工防范風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)培訓(xùn)，提高企業(yè)自身應(yīng)變能力，讓員工能較好的認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并適當(dāng)應(yīng)對(duì)，依據(jù)條件的變化積極適應(yīng)，不斷改進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理能力。

（四）優(yōu)化財(cái)務(wù)體制運(yùn)作，強(qiáng)化預(yù)警機(jī)制建設(shè)。企業(yè)內(nèi)部核算制度建設(shè)的優(yōu)化，對(duì)于中小民營(yíng)企業(yè)非常重要，關(guān)系到企業(yè)能否進(jìn)行法制化生產(chǎn)，確保真實(shí)、合法的財(cái)務(wù)信息。企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作應(yīng)該陽(yáng)光化，以增強(qiáng)顧客對(duì)企業(yè)的信任。如此，企業(yè)財(cái)務(wù)工作不僅能提供給企業(yè)真實(shí)準(zhǔn)確的信息，還能適當(dāng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提升客戶對(duì)企業(yè)的信任度。用人機(jī)制的完善，作為財(cái)務(wù)機(jī)制優(yōu)化的重要一環(huán)，有利于依托培養(yǎng)態(tài)度認(rèn)真、敬業(yè)負(fù)責(zé)、積極上進(jìn)的員工來(lái)提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。強(qiáng)化財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制建設(shè)，有利于對(duì)財(cái)務(wù)管理各環(huán)節(jié)產(chǎn)生的信息、數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)，從而預(yù)測(cè)各種可能發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；這樣，企業(yè)財(cái)務(wù)管理的整體水平和戰(zhàn)略決策能力得到提升，通過(guò)科學(xué)合理應(yīng)用財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，強(qiáng)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，可以提高企業(yè)整體管理能力和市場(chǎng)應(yīng)變能力，減少不必要的損失。

（五）科學(xué)管理資金回收。中小民營(yíng)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)工作中應(yīng)注重合同訂單的履行，貸款的回收和應(yīng)收賬款的催收應(yīng)成為企業(yè)制度化的日常工作，同時(shí)回收和催收的周轉(zhuǎn)速度應(yīng)強(qiáng)化。中小民營(yíng)企業(yè)在進(jìn)出口貿(mào)易中應(yīng)時(shí)時(shí)關(guān)注國(guó)際環(huán)境變化，特別是與自身業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密的進(jìn)口國(guó)，對(duì)于外部環(huán)境變化及時(shí)應(yīng)對(duì)和調(diào)整，因出口而產(chǎn)生的壞賬要嚴(yán)格管控，資金回收工作要不斷強(qiáng)化。

第5篇：民營(yíng)企業(yè)的籌資方式范文

[關(guān)鍵詞]民營(yíng)企業(yè)；資本運(yùn)作；不同階段

我國(guó)民營(yíng)企業(yè)經(jīng)過(guò)改革開(kāi)放以來(lái)30年的發(fā)展，在企業(yè)規(guī)模和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等方面得到了擴(kuò)展和提升，但從民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展階段來(lái)看，中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)還處于起步期和發(fā)展期。隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的完善和中國(guó)民營(yíng)逐步參與國(guó)際市場(chǎng)程度的提高，民營(yíng)企業(yè)的資本運(yùn)作成為企業(yè)發(fā)展的重要手段和因素。民營(yíng)企業(yè)應(yīng)該認(rèn)真分析周邊環(huán)境的變化，對(duì)自身的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行恰當(dāng)?shù)脑u(píng)估判斷，制定企業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略，掌握并靈活運(yùn)用各種資本運(yùn)作手段，為企業(yè)的發(fā)展壯大奠定良好的物質(zhì)基礎(chǔ)，提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。因此，研究民營(yíng)企業(yè)不同生命周期階段的資本運(yùn)作模式對(duì)民營(yíng)企業(yè)的長(zhǎng)問(wèn)題具有重要的意義。

一、資本運(yùn)作的概念

企業(yè)的成長(zhǎng)過(guò)程是企業(yè)規(guī)模的成長(zhǎng)與企業(yè)內(nèi)涵素質(zhì)提高相結(jié)合的過(guò)程。資本運(yùn)作作為企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的豐要手段，也是企業(yè)充分利用經(jīng)營(yíng)資源，分散風(fēng)險(xiǎn)、獲取經(jīng)濟(jì)效益的途徑。資本運(yùn)作是以資本為基礎(chǔ)的資本運(yùn)營(yíng)，其概念是指把企業(yè)所擁有的一切有形與無(wú)形的存量資本變?yōu)榭梢栽鲋档幕罨Y本，通過(guò)流動(dòng)、裂變、組合、優(yōu)化配置等各種方式進(jìn)行有效運(yùn)營(yíng)，降低風(fēng)險(xiǎn)、成本，以最大限度地實(shí)現(xiàn)所有的價(jià)值增值。資本運(yùn)作是一系列將各種現(xiàn)有資本有效組合的動(dòng)態(tài)活動(dòng)。資本運(yùn)營(yíng)豐要涉及對(duì)企業(yè)所能控制的產(chǎn)品形態(tài)、資產(chǎn)形態(tài)、房地產(chǎn)形態(tài)、金融形態(tài)、無(wú)形資產(chǎn)形態(tài)的組合、配置。所需要涉及的市場(chǎng)有產(chǎn)品市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、人才市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)等。

二、我國(guó)民營(yíng)企業(yè)資本的運(yùn)作環(huán)境

從民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展來(lái)看，企業(yè)通過(guò)資本運(yùn)作手段整合了外部資源實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。但現(xiàn)階段，民營(yíng)企業(yè)的融資環(huán)境和資本運(yùn)作還存在諸多現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

(一)商業(yè)銀行為民營(yíng)企業(yè)融資支持力度有限

在金融危機(jī)下，雖然中央銀行已經(jīng)出臺(tái)相關(guān)政策鼓勵(lì)商業(yè)銀行增加對(duì)民營(yíng)企業(yè)的貸款，但各商業(yè)銀行為了資金安全往往集中力量抓大客戶而不愿向民營(yíng)企業(yè)放貸。同時(shí)銀行大多喜歡大額貸款而忽視額度小、頻率高的民營(yíng)企業(yè)貸款。近年來(lái)，銀行的票據(jù)承兌業(yè)務(wù)發(fā)展很快，但同樣也是集中于大企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)很難得到銀行的票據(jù)承兌額度。即使商業(yè)銀行愿意向民營(yíng)企業(yè)發(fā)放固定資產(chǎn)貸款，但由于投資項(xiàng)目審批制度不健全，加上銀行擔(dān)心長(zhǎng)期貸款帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，不愿意向民營(yíng)企業(yè)開(kāi)放基建和技改項(xiàng)目貸款，因而民營(yíng)企業(yè)最多也只能獲得一年之內(nèi)的流動(dòng)資金貸款，很難獲得長(zhǎng)期的資金貸款。為了滿足長(zhǎng)期資金周轉(zhuǎn)的需要，一些民營(yíng)企業(yè)不得不采取短期貸款多次周轉(zhuǎn)的辦法，從而增加了企業(yè)負(fù)擔(dān)和融資成本。由此可見(jiàn)，現(xiàn)有間接融資渠道很難滿足民營(yíng)企業(yè)再創(chuàng)業(yè)和技術(shù)改造、開(kāi)發(fā)高科技項(xiàng)目的資金需求。

(二)資本市場(chǎng)為民營(yíng)企業(yè)提供的融資渠道有限

中國(guó)資本市場(chǎng)僅有20年的發(fā)展歷程，其結(jié)構(gòu)存在一定的缺陷，不利于民營(yíng)企業(yè)的融資。目前，證券市場(chǎng)缺少適應(yīng)各類企業(yè)融資需要的多層次資本市場(chǎng)體系，私人權(quán)益資本市場(chǎng)還不能很好地連接資本供給方和需求方，長(zhǎng)期票據(jù)市場(chǎng)發(fā)育程度很低。這表明民營(yíng)企業(yè)利用資本市場(chǎng)籌資的機(jī)制尚不具備：受所有制和市場(chǎng)規(guī)模、制度環(huán)境的限制，即使是成功的民營(yíng)企業(yè)，要想利用上市或發(fā)行債券、商業(yè)票據(jù)融資也比較困難；二板市場(chǎng)又受各方面條件限制，也不可能成為民營(yíng)企業(yè)的主要融資渠道。因此，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的直接融資渠道有限，很難利用現(xiàn)有正式資本市場(chǎng)融通資金。

(三)資本運(yùn)作的概念認(rèn)識(shí)上存在錯(cuò)誤

現(xiàn)階段很多民營(yíng)企業(yè)資本運(yùn)作概念的起步和目的就是股市圈錢(qián)，為上市融資而融資。許多公司不是立足于自身產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，而是片面追求上市，使上市公司成為稀缺的資源，加大上市成本。而上市后，資金在自身產(chǎn)業(yè)沒(méi)有投資機(jī)會(huì)，擅改募集資金用途，甚至挪用募集資金炒股。

(四)資本運(yùn)營(yíng)脫離主業(yè)運(yùn)作

民營(yíng)企業(yè)在發(fā)展戰(zhàn)略上的同步考慮缺乏，危及正在健康、有序發(fā)展中的實(shí)體產(chǎn)業(yè)。不少上市公司通過(guò)資本市場(chǎng)融資后，直接通過(guò)委托理財(cái)方式、靠炒賣股票來(lái)進(jìn)行創(chuàng)收活動(dòng)，結(jié)果在自己不熟悉的領(lǐng)域失敗了，使企業(yè)承受了不必要的風(fēng)險(xiǎn)。以資本運(yùn)作為幌子進(jìn)行資產(chǎn)重組，實(shí)際是為二級(jí)市場(chǎng)炒作制造概念。部分上市公司通過(guò)兼并、收購(gòu)或直接投資等手段來(lái)制造題材，實(shí)力表現(xiàn)出企業(yè)蒸蒸日上的發(fā)展勢(shì)頭，并通過(guò)炒作這些題材使企業(yè)的股票價(jià)格飆升，從中謀取暴利，并以此作為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)之道，而忽視企業(yè)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展的持續(xù)性。

三、不同成長(zhǎng)階段的民營(yíng)企業(yè)資本運(yùn)作策略的運(yùn)用

任何企業(yè)的發(fā)展，都要經(jīng)過(guò)創(chuàng)業(yè)、成長(zhǎng)、成熟與衰退階段，民營(yíng)企業(yè)也不例外，在不同發(fā)展階段，要根據(jù)企業(yè)該階段特點(diǎn)選擇不同的融資方式。

(一)初創(chuàng)期策略

企業(yè)初創(chuàng)時(shí)期特點(diǎn)是資金需要量大，信息不透明，缺乏抵押品，外部融資相對(duì)較難。這時(shí)可選擇的融資方式主要有：融資相對(duì)便利的借款和租賃融資。符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)應(yīng)盡可能取得財(cái)政資金或政策性銀行借款，并從信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)取得貸款擔(dān)保，租賃融資按需要可分別采取經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃兩種方式。為滿足臨時(shí)或短期使用資產(chǎn)的需要可選擇經(jīng)營(yíng)租賃方式，為滿足長(zhǎng)期資產(chǎn)的需要又缺少現(xiàn)金時(shí)，可采用租賃融資方式通過(guò)融物達(dá)到融資的目的。雖然租金成本較高，但籌資程序簡(jiǎn)單，速度較快。同時(shí)這一階段，企業(yè)的員工較少，組織結(jié)構(gòu)單一，這時(shí)企業(yè)往往具有自己的技術(shù)支撐和知識(shí)產(chǎn)權(quán)，企業(yè)的主要目標(biāo)是求得生存。這一階段，企業(yè)真正的投資一般為購(gòu)置經(jīng)營(yíng)設(shè)備或購(gòu)建廠房，需要注意的問(wèn)題就是選擇可行的投資項(xiàng)目，并進(jìn)行充分的風(fēng)險(xiǎn)論證和資金安排。

(二)成長(zhǎng)階段策略

企業(yè)經(jīng)過(guò)成功的創(chuàng)業(yè)，進(jìn)入成長(zhǎng)階段，其內(nèi)部已形成一定的資金積累，融資條件相對(duì)較好，資金需要量也相對(duì)較大。這時(shí)，企業(yè)在注重內(nèi)部積累的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)設(shè)法從外部融資。其融資方式除了選擇借款和租賃融資外，應(yīng)逐漸轉(zhuǎn)向直接融資方式，即通過(guò)發(fā)行債券和股票的方式來(lái)融資。由于目前國(guó)家對(duì)債券融資限制條件多、程序復(fù)雜，因而直接融資應(yīng)首選股票方式融資。雖然這種方式融資程序復(fù)雜，制約因素較多，但融資金額大，風(fēng)險(xiǎn)低，能較好的滿足中小企業(yè)發(fā)展時(shí)期的資金需求，提高其進(jìn)一步舉債的能力。同時(shí)企業(yè)經(jīng)過(guò)一定時(shí)期的發(fā)展，其經(jīng)銷盈利已經(jīng)開(kāi)始能補(bǔ)償它在創(chuàng)業(yè)初期所耗用的資金。企業(yè)的組織機(jī)構(gòu)已經(jīng)具有一定的規(guī)模，各方面日趨完善。金融界和商界已逐漸了解企業(yè)，并愿意投入資金。這一階段已初步形成主導(dǎo)產(chǎn)品，注重用品牌去開(kāi)拓市場(chǎng)，營(yíng)造市場(chǎng)，為規(guī)?；l(fā)展奠定基礎(chǔ)。此時(shí)，由于債務(wù)資本的可能介入，企業(yè)要合理安排資本結(jié)構(gòu)，真正的投資行為可能集中在經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的擴(kuò)建方面；此外，隨著企業(yè)固定資本的增大投入，企業(yè)諸如存貨、現(xiàn)金等其他流動(dòng)資產(chǎn)會(huì)相應(yīng)增加，做好流動(dòng)資產(chǎn)的管理，提高周轉(zhuǎn)速度和效益也是資產(chǎn)投資管理的重要內(nèi)容。

(三)成熟期策略

第6篇：民營(yíng)企業(yè)的籌資方式范文

【關(guān)鍵詞】民營(yíng)企業(yè)；融資困境；品牌戰(zhàn)略；政府支持

一、河南省民營(yíng)企業(yè)融資現(xiàn)狀

對(duì)河南民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)最大的困難就是資金短缺。河南是農(nóng)業(yè)大省，僅通過(guò)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)來(lái)進(jìn)行原始積累是十分有限的，資金的短缺導(dǎo)致本來(lái)發(fā)展良好的企業(yè)，難以進(jìn)一步發(fā)展缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。

民營(yíng)企業(yè)在直接融資方式上，由于資本市場(chǎng)的不規(guī)范，還有二級(jí)市場(chǎng)發(fā)展緩慢也嚴(yán)重制約著河南民營(yíng)企業(yè)的融資。另外其他的融資渠道也不能為民營(yíng)企業(yè)提供便捷的渠道。在間接融資方式上，河南民營(yíng)企業(yè)自身實(shí)力比較弱，再加上發(fā)展時(shí)期還不成熟，得不到政府和銀行等融資來(lái)源的支持。

河南民營(yíng)企業(yè)融資渠道主要包括銀行貸款和民間借貸途徑。

第一，銀行貸款。民營(yíng)企業(yè)難以從銀行得到資金幫助，貸款難已經(jīng)成為制約河南民營(yíng)企業(yè)快速發(fā)展的重要原因，大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)依靠家族勢(shì)力籌得資金。第二，民間融資。河南民營(yíng)企業(yè)如果想取得發(fā)展，在從銀行貸款無(wú)望的情況下，不得不另尋途徑，于是興起了民間借貸，然而民間借貸利率通常會(huì)高出正常利率的10%40%。這一方面加大了企業(yè)的籌資成本，增大企業(yè)還本付息的壓力；另一方面因?yàn)槊耖g借貸尚不規(guī)范，大部分屬于私人交易，沒(méi)有必要的法律約束，所以，民間借貸有著極大的信用風(fēng)險(xiǎn)和不穩(wěn)定因素。

可見(jiàn)，河南民營(yíng)企業(yè)融資方式較少且困難重重，想要依靠自身力量只能步履維艱，難以做大做強(qiáng)。

二、河南民營(yíng)企業(yè)融資困境形成的原因

河南民營(yíng)企業(yè)融資困境形成的外部原因主要有：

（一）信貸政策難以滿足民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的需要

在現(xiàn)有的融資體系中，對(duì)民營(yíng)企業(yè)的貸款期限通常在一年以內(nèi)，河南省的民營(yíng)企業(yè)也不例外。受貸款期限的限制，民營(yíng)企業(yè)資金鏈會(huì)出現(xiàn)脫節(jié)，影響民營(yíng)企業(yè)長(zhǎng)足發(fā)展。如果民營(yíng)企業(yè)選擇多次資金周轉(zhuǎn)誓必增加還貸負(fù)擔(dān)。

（二）資本市場(chǎng)不完善

從我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展來(lái)看，我國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間較短，結(jié)構(gòu)上存在著一定的缺陷，不利于民企的融資。我國(guó)證券市場(chǎng)主要扶持對(duì)象仍然是國(guó)有大中型企業(yè)。大多數(shù)的河南民營(yíng)企業(yè)屬于中小企業(yè)，自有資金低，盈利能力弱，所以河南大多數(shù)的民營(yíng)企業(yè)不符合目前的上市條件，因此從股票市場(chǎng)上得到資金支持十分的困難。

（三）政府政策支持力度不足

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革和民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展，民營(yíng)企業(yè)地位不斷提高，因而受到國(guó)家政府的支持，相關(guān)有利于其發(fā)展的法律法規(guī)也相繼出臺(tái)。但是河南政府在對(duì)民營(yíng)企業(yè)的支持力度還很欠缺，雖然對(duì)于河南民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展政府提出了很多的優(yōu)惠政策，但是這些并不能滿足河南民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的需要，政府仍然需要加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)的支持力度。

河南民營(yíng)企業(yè)融資困境形成的內(nèi)部原因主要有財(cái)務(wù)信息不透明，信用度不高、競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，企業(yè)文化內(nèi)涵低。

三、改善河南省民營(yíng)企業(yè)融資困境的對(duì)策分析

（一）加強(qiáng)自身信用建設(shè)

改善河南省民營(yíng)企業(yè)融資困境，首先要從加強(qiáng)自身信用建設(shè)著手。河南民營(yíng)企業(yè)融資難既有國(guó)際共性，又有自身發(fā)展特性。改善河南民營(yíng)企業(yè)融資困境，民營(yíng)企業(yè)必須提高自身素質(zhì)，運(yùn)用有效經(jīng)營(yíng)管理模式，規(guī)范企業(yè)管理體系和完善企業(yè)的財(cái)務(wù)制度，能夠提供真實(shí)企業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，公開(kāi)透明反映企業(yè)實(shí)力，贏得融資來(lái)源方的信賴。

（二）品牌戰(zhàn)略融資

品牌戰(zhàn)略融資可以改變河南民營(yíng)企業(yè)的融資方法，民營(yíng)企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)品牌意識(shí)，明確品牌形象，盡力擁有穩(wěn)定的客戶群體。顧客群體的增多，可以提高企業(yè)知名度，從信賴到依賴，使企業(yè)擁有良好的市場(chǎng)口碑，從而有利于企業(yè)融資，使企業(yè)更好發(fā)展。

（三）銀行角度：發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)，促進(jìn)信貸融資

在種種因素的制約下，河南的民營(yíng)企業(yè)很難得到大銀行的資金支持，外國(guó)大銀行也不愿為民營(yíng)企業(yè)提供金融服務(wù)，只有大批地方性、“土生土長(zhǎng)”的中小金融機(jī)構(gòu)，才能勝任這一工作。因此，努力發(fā)展民營(yíng)的、地方性的中小金融機(jī)構(gòu)，十分有利于解決民營(yíng)企業(yè)融資困難的問(wèn)題。通過(guò)發(fā)展中小型金融機(jī)構(gòu)，促進(jìn)金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，加強(qiáng)利用市場(chǎng)機(jī)制配置金融資源的功能。

（四）政府角度：政策支撐體系的完善

河南民營(yíng)企業(yè)要想獲得多樣化的融資渠道，取得長(zhǎng)足發(fā)展，緊靠企業(yè)自身的內(nèi)部融資、金融機(jī)構(gòu)、信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的努力是不夠的，還需要政府在政策、法律、制度等方面強(qiáng)有力的支持，構(gòu)建強(qiáng)有力的民營(yíng)企業(yè)融資的社會(huì)支持體系和服務(wù)體系，為民營(yíng)企業(yè)融資提供各種制度保障、營(yíng)造環(huán)境與技術(shù)支持。

為解決民營(yíng)企業(yè)面臨的困難，河南政府應(yīng)采取切實(shí)有效的措施。河南政府可以建立高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)，并且賦予區(qū)內(nèi)企業(yè)稅收優(yōu)惠。財(cái)政補(bǔ)貼是政府支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的重要手段之一，政府可以通過(guò)經(jīng)營(yíng)補(bǔ)貼、企業(yè)研究與發(fā)展補(bǔ)貼、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼等補(bǔ)貼形式給予財(cái)政援助。制定相關(guān)法律法規(guī)，也可以對(duì)民營(yíng)企業(yè)起到一定幫助。通過(guò)上述政策措施，在政府的支持下，河南民營(yíng)企業(yè)可以降低風(fēng)險(xiǎn)、較少成本以及融資的渠道多樣化。

河南省是農(nóng)業(yè)人口眾多的大省，在推進(jìn)河南省城鎮(zhèn)化進(jìn)程、提高人民生活水平、解決就業(yè)難題等方面，民營(yíng)企業(yè)發(fā)揮了巨大作用。解決融資難的問(wèn)題河南省民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的首要問(wèn)題，因此分析研究河南省民營(yíng)企業(yè)融資問(wèn)題具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。要解決河南省民營(yíng)企業(yè)融資難是一個(gè)非常龐大的工程，要結(jié)合河南省的具體情況、所處的發(fā)展階段，以及社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、金融在內(nèi)的各項(xiàng)綜合指標(biāo)，還要借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的政府政策和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，并由政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)及等多方面的共同努力，才能解決河南民營(yíng)企業(yè)的融資困難。

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第7篇：民營(yíng)企業(yè)的籌資方式范文

一、浙江民營(yíng)企業(yè)海外上市主要方式與優(yōu)缺點(diǎn)

（一）海外直接IPO發(fā)行股票 比如在香港地區(qū)發(fā)行H股，這種籌資方式主要優(yōu)點(diǎn)是融資規(guī)模較大，同時(shí)后續(xù)融資方便快捷，并能夠最大限度地?cái)U(kuò)大企業(yè)知名度和影響力，主要缺點(diǎn)是需要符合上市地的較高的上市標(biāo)準(zhǔn)和要求，融資成本相對(duì)較高，時(shí)間較長(zhǎng)，受到國(guó)內(nèi)外證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格監(jiān)管。

（二）發(fā)行存托憑證 比如發(fā)行美國(guó)存托憑證（ADR）發(fā)行存托憑證的優(yōu)點(diǎn)是：存托憑證種類較多，適合不同類型和規(guī)模的浙江民營(yíng)企業(yè)；針對(duì)不同類型存托憑證發(fā)行成本差異性較大，選擇余地大；受到投資者的歡迎。目前，浙江民營(yíng)企業(yè)前往美國(guó)上市除了采用買殼上市外主要采用發(fā)行美國(guó)存托憑證的方式。比如浙江昱輝陽(yáng)光能源有限公司2008年在紐交所掛牌上市發(fā)行美國(guó)存托憑證（ADR），籌資規(guī)模達(dá)1.3億美元。

（三）通過(guò)買殼實(shí)現(xiàn)間接上市 海外買殼上市的主要優(yōu)點(diǎn)是完成上市效率高，所需費(fèi)用相對(duì)較低；對(duì)于不符合上市標(biāo)準(zhǔn)的民營(yíng)企業(yè)可以通過(guò)買殼上市實(shí)現(xiàn)間接上市，還通過(guò)轉(zhuǎn)板甚至可以進(jìn)入主板市場(chǎng)，從而繞過(guò)管理體制和會(huì)計(jì)制度差異的種種障礙迅速上市。而海外買殼上市的主要缺點(diǎn)是相比直接IPO上市籌資，買殼上市本身并不能籌措資本，還需要推動(dòng)股票交易，進(jìn)行二次發(fā)行（增發(fā)新股或配股）才能籌集到資金；尋找合適的殼資源比較困難。這三種方式對(duì)于浙江民營(yíng)企業(yè)而言各有優(yōu)劣勢(shì)，應(yīng)該針對(duì)不同規(guī)模和行業(yè)進(jìn)行選擇。

二、浙江民營(yíng)企業(yè)海外上市主要風(fēng)險(xiǎn)與全程化風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制

（一）海外上市籌備階段風(fēng)險(xiǎn)控制 具體如下：

（1）上市地點(diǎn)的選擇風(fēng)險(xiǎn)及其控制。浙江民營(yíng)企業(yè)要實(shí)現(xiàn)海外上市，不管采用直接上市還是間接上市，首先要面臨的風(fēng)險(xiǎn)就是如果選擇上市的地點(diǎn)。有些資本市場(chǎng)雖然上市成本較低，但是其融資規(guī)模有限，有些資本市場(chǎng)雖然能獲得全球資本，但是可能成本過(guò)大，標(biāo)準(zhǔn)過(guò)高，不適合浙江民營(yíng)企業(yè)，同時(shí)還必須考慮不同資本市場(chǎng)中不同行業(yè)構(gòu)成。

一是證券市場(chǎng)的規(guī)模差異。從表1統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出，不同的證券交易所企業(yè)的平均規(guī)模和市盈率（本益比）差別較大。紐約證券交易所的平均規(guī)模明顯要大于其他的交易所，實(shí)際上該所對(duì)上市公司的上市標(biāo)準(zhǔn)也較高， 而納斯達(dá)克門(mén)檻則低得多，比較適合一般的民營(yíng)企業(yè)前往美國(guó)上市。 相對(duì)而言， 新加坡和澳洲的上市公司平均規(guī)模都比較小。 如果考慮市盈率和企業(yè)規(guī)模因素，可見(jiàn)規(guī)模不大的浙江民營(yíng)企業(yè)， 可以首先考慮選擇去澳大利亞等地上市。

二是資本市場(chǎng)的行業(yè)差異。不同資本市場(chǎng)對(duì)不同行業(yè)的青睞程度不同，構(gòu)成比例差別較大。臺(tái)灣地區(qū)資本市場(chǎng)中高科技企業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯，在2009年底，高科技產(chǎn)業(yè)成交金額比重更是達(dá)到了74%，所以對(duì)于浙江民營(yíng)高科技企業(yè)在符合條件的情況下可以優(yōu)先考慮在臺(tái)灣地區(qū)發(fā)行存托憑證（目前大陸企業(yè)不能在臺(tái)灣地區(qū)直接上市，即第一上市），更容易受到投資者歡迎。而香港地區(qū)資本市場(chǎng)中最受青睞的行業(yè)是金融業(yè)、消費(fèi)品制造業(yè)、地產(chǎn)業(yè)，而科技業(yè)所占比重較小，所以對(duì)于規(guī)模和影響力較大，尤其是涉足金融領(lǐng)域、地產(chǎn)領(lǐng)域的浙江民營(yíng)企業(yè)可以優(yōu)先考香港地區(qū)資本市場(chǎng)。新加坡資本市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)的制造業(yè)有明顯的偏好，尤其適合以勞動(dòng)密集型制造產(chǎn)業(yè)為主的浙江民營(yíng)企業(yè)前往上市。而美國(guó)納斯達(dá)克比較適合高科技、環(huán)保概念的浙江民營(yíng)企業(yè)前往上市。

三是主要資本市場(chǎng)的上市標(biāo)準(zhǔn)和費(fèi)用差異。在上市地點(diǎn)的選擇上，還需要考慮上市地上市標(biāo)準(zhǔn)，上市時(shí)間，以及整個(gè)上市過(guò)程的費(fèi)用成本組成。表2所示海外不同資本市場(chǎng)平均發(fā)行成本比較，新加坡的上市成本具有明顯優(yōu)勢(shì)，其次是香港創(chuàng)業(yè)板上市。因此從上市費(fèi)用和成本角度，對(duì)于實(shí)力不夠雄厚，又急于上市的浙江民營(yíng)企業(yè)而言，新加坡或許更值得考慮，其次是香港創(chuàng)業(yè)板。

四是上市地點(diǎn)的選擇風(fēng)險(xiǎn)控制。上市地點(diǎn)的選擇風(fēng)險(xiǎn)需要從以下幾個(gè)方面進(jìn)行控制：對(duì)擬上市地資本市場(chǎng)有全面、客觀了解，關(guān)注近期股票表現(xiàn)，如股票市場(chǎng)價(jià)格、市盈率水平等；關(guān)注該地上市公司的行業(yè)組成，進(jìn)行行業(yè)分析，正確分析投資者的投資偏好和行業(yè)認(rèn)同度；正確評(píng)估企業(yè)自身實(shí)力，考慮企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)或客戶的地域分布；科學(xué)預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)資金需求量，確定企業(yè)籌資的規(guī)模和方式；認(rèn)真比較研究上市地標(biāo)準(zhǔn)、基本要求以及完成上市時(shí)間和費(fèi)用，綜合考慮衡量。

總之，希望海外上市的浙江民營(yíng)企業(yè)應(yīng)盡可能多地了解各大交易所的特點(diǎn)，考慮資本市場(chǎng)的綜合條件、國(guó)際化程度、政府及交易所對(duì)外國(guó)企業(yè)到本國(guó)上市融資的態(tài)度、準(zhǔn)入條件、融資額度和上市成本， 根據(jù)自身的情況選擇合適的上市地點(diǎn)。

（2）上市時(shí)機(jī)的選擇風(fēng)險(xiǎn)及其控制。浙江民營(yíng)企業(yè)海外上市過(guò)程中，上市時(shí)機(jī)的選擇也非常關(guān)鍵。一個(gè)好的上市時(shí)機(jī)不僅可以順利完成籌資目標(biāo)，而且迅速擴(kuò)大知名度，可以使得本企業(yè)的股價(jià)持續(xù)上漲，為將來(lái)進(jìn)一步籌資創(chuàng)造條件。如果選擇不慎，往往會(huì)造成發(fā)行失敗。對(duì)于上市時(shí)間的選擇風(fēng)險(xiǎn)控制主要從兩個(gè)方面進(jìn)行著手：

一是關(guān)注上市地本企業(yè)所在行業(yè)股票近期表現(xiàn)，一般要選擇在行業(yè)股票整體狀況較好，出現(xiàn)上漲趨勢(shì)時(shí)上市。

二是選擇出現(xiàn)投資熱點(diǎn)或相似公司股票受到熱捧時(shí)上市，比如百度公司選擇在Google公司上市一周年即2005年8月5日赴納斯達(dá)克上市，美國(guó)投資者熱捧google這類搜索網(wǎng)站時(shí)，百度更容易被美國(guó)投資者接受，成就了一段上市傳奇。

（3）中介機(jī)構(gòu)的選擇風(fēng)險(xiǎn)及其控制。對(duì)于浙江民營(yíng)企業(yè)海外上市經(jīng)驗(yàn)缺乏，都需要借助有豐富經(jīng)驗(yàn)、熟悉當(dāng)?shù)卣叩闹薪闄C(jī)構(gòu)。這些風(fēng)險(xiǎn)主要包括：

一是不慎選擇不合法的機(jī)構(gòu)或不具備相應(yīng)輔導(dǎo)上市資格的中介機(jī)構(gòu)，上當(dāng)受騙，不能完成上市。一些非法中介機(jī)構(gòu)將他人成功案例據(jù)為己有，甚至胡編亂造，抓住民營(yíng)企業(yè)急于上市的心理進(jìn)行詐騙。

二是中介機(jī)構(gòu)存在“隱”，夸大上市的作用，忽略某些成本，民營(yíng)企業(yè)不能正確估算上市成本和代價(jià)，造成上市成本過(guò)高。

三是中介機(jī)構(gòu)有時(shí)還會(huì)以做市商名義收取高額費(fèi)用，實(shí)際上有些國(guó)家嚴(yán)禁做市商以任何的名義直接或間接地從公司獲得報(bào)酬，包括現(xiàn)金、股票和禮物，比如美國(guó)納斯達(dá)克。

針對(duì)以上主要風(fēng)險(xiǎn)，浙江民營(yíng)企業(yè)應(yīng)該從以下幾個(gè)方面進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制：一是民營(yíng)企業(yè)在赴海外上市之前，一定要認(rèn)真選擇優(yōu)質(zhì)的第三方金融服務(wù)中介機(jī)構(gòu)，應(yīng)該優(yōu)先選擇知名的券商、投行和審計(jì)師事務(wù)所，不能貪圖一時(shí)便宜或追求上市速度而上當(dāng)受騙。二是熟悉上市地的相關(guān)法律和制度，避免不必要的支出。

（二）海外上市操作階段風(fēng)險(xiǎn)控制 具體如下：

（1）信息披露不規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)。很多浙江民營(yíng)企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不完善，管理不規(guī)范，在上市規(guī)程中即便有中介公司的輔導(dǎo)，可能還是達(dá)不到上市要求，不能及時(shí)提供符合要求的規(guī)范文件資料，造成上市操作階段不能及時(shí)完成既定目標(biāo)，甚至推遲上市或發(fā)行失敗。

（2）IPO定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。在上市操作階段的IPO的定價(jià)是每個(gè)海外上市企業(yè)必須面臨的難題。上市公司股票定價(jià)越高籌集資金越多，而投資者的愿望剛好相反，希望用最少的錢(qián)投資最有價(jià)值的股票，獲得投資收益。但如果股價(jià)高過(guò)高市場(chǎng)不能接受則又會(huì)帶來(lái)負(fù)面影響：一方面難以在推介與銷售過(guò)程中獲得較高的超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)，不能造成熱烈的市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)氣氛；另一方面即使高股價(jià)勉強(qiáng)上市發(fā)行，其股票的后市表現(xiàn)可能難以維持高價(jià)，估計(jì)下跌嚴(yán)重?fù)p害投資者的利益，影響股票的流動(dòng)性，影響公司在資本市場(chǎng)上的形象，同樣影響公司后續(xù)融資能力。

（3）國(guó)際推介過(guò)程中的違例風(fēng)險(xiǎn)。在海外上市過(guò)程中的國(guó)際推介過(guò)程對(duì)于發(fā)行成敗至關(guān)重要，所以受到發(fā)行方重視，但是絕對(duì)不能出現(xiàn)推銷違例現(xiàn)象。首先必須注意推介活動(dòng)的內(nèi)容一定要真實(shí)可靠，其次在美國(guó)證券交易委員會(huì)及香港聯(lián)交所批準(zhǔn)全方位宣傳之前，不能宣傳（尤其在美國(guó)）公司改組上市的實(shí)質(zhì)性內(nèi)容。

對(duì)于海上上市操作階段的風(fēng)險(xiǎn)控制主要應(yīng)該從以下幾個(gè)方面進(jìn)行控制：

一是在慎重選擇中介機(jī)構(gòu)后，需要和中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行深入的溝通和交流，盡快熟悉上市地所在國(guó)關(guān)于股票上市的相關(guān)法律法規(guī)特別是關(guān)于信息披露的相關(guān)規(guī)定，在中介機(jī)構(gòu)的幫助下認(rèn)真嚴(yán)肅地準(zhǔn)備材料。

二是IPO定價(jià)必須科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)，要充分考慮投資者心理、公司賬面價(jià)值、公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和發(fā)展前景、股票發(fā)行規(guī)模、同行業(yè)股票價(jià)格及市場(chǎng)波動(dòng)狀況等因素，綜合選擇適合自身的定價(jià)方法進(jìn)行定價(jià)。再結(jié)合向網(wǎng)絡(luò)內(nèi)客戶的推介、路演等具體情況及時(shí)調(diào)整發(fā)行價(jià)格，最后確定發(fā)行價(jià)格。

三是防止出現(xiàn)推銷違例，必須保證宣傳內(nèi)容的真實(shí)可靠。

（4）買殼上市過(guò)程中的“殼”資源選擇風(fēng)險(xiǎn)。買殼上市是浙江民營(yíng)企業(yè)海外上市的便捷方式，在操作階段最大的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源對(duì)殼資源的選擇風(fēng)險(xiǎn)，即殼資源質(zhì)量不高，無(wú)法達(dá)到融資目的，即買殼上市成功融資失敗風(fēng)險(xiǎn)。一般認(rèn)為殼公司所占的股權(quán)不超過(guò)總股本的12%～15%，在美國(guó)殼資源價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，殼費(fèi)用不會(huì)超過(guò)40萬(wàn)美元～50萬(wàn)美元，在香港地區(qū)則殼資源相對(duì)價(jià)格更高，買殼的主板成本在6000~8000萬(wàn)港元，創(chuàng)業(yè)板成本在2000~4000萬(wàn)港元。有些中介公司利用信息不對(duì)稱，將殼公司以高價(jià)出售，或者將一些已經(jīng)沒(méi)有太大價(jià)值殼資源介紹給民營(yíng)企業(yè)。目前，很多浙江民營(yíng)企業(yè)將目光瞄準(zhǔn)了美國(guó)OTCBB市場(chǎng)的殼資源，但是由于OTCBB市場(chǎng)對(duì)上市公司沒(méi)有資格限制，沒(méi)有基本規(guī)模和盈利要求，進(jìn)入門(mén)檻低，存在大量已停滯運(yùn)營(yíng)的沒(méi)有價(jià)值的殼公司，即便買殼成功也很難融資，民營(yíng)企業(yè)一定要慎重選擇。

對(duì)于買殼上市過(guò)程中的殼資源選擇風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該從以下方面進(jìn)行控制：

一是選擇一個(gè)“凈殼”，減少潛在的各類風(fēng)險(xiǎn)。

二是聘請(qǐng)國(guó)內(nèi)一些財(cái)務(wù)專家對(duì)殼資源的價(jià)值進(jìn)行正確估價(jià)，不輕信中介公司的一面之詞，更不能貪圖便宜選擇價(jià)格過(guò)低的殼公司，尤其是在美國(guó)OTCBB市場(chǎng)交易的殼資源。

（三）上市后維護(hù)階段風(fēng)險(xiǎn)控制 具體如下：

（1）上市后的停牌退市風(fēng)險(xiǎn) 一方面，浙江民營(yíng)企業(yè)正努力實(shí)現(xiàn)自身的跨越，紛紛到海外上市，但是另一方面，也有部分民營(yíng)企業(yè)在海上上市后因?yàn)楦鞣N原因不得不面臨停牌，甚至退市的風(fēng)險(xiǎn)。究其原因主要有：投資交易不活躍；市盈率低，股價(jià)過(guò)低，企業(yè)價(jià)值被低估；違反上市地上市規(guī)則，沒(méi)有及時(shí)或正確披露相關(guān)信息等行為，甚至受到投資者。

（2）上市后的巨額維持費(fèi)用。部分浙江民營(yíng)企業(yè)一方面由于股價(jià)低迷、投資交易不活躍等因素造成企業(yè)價(jià)值被低估，無(wú)法繼續(xù)進(jìn)行再融資，另一方面不得不每年支付海外資本市場(chǎng)巨額的維持費(fèi)，而且有時(shí)這些維持費(fèi)甚至超過(guò)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的費(fèi)用，使得企業(yè)不堪重負(fù)。我國(guó)創(chuàng)業(yè)板每年可預(yù)測(cè)的費(fèi)用約為60~100萬(wàn)元人民幣，而在香港創(chuàng)業(yè)板為130~300萬(wàn)港元，紐交所和納斯達(dá)克則達(dá)到了約1600萬(wàn)人民幣，具體見(jiàn)表3所示。

（3）買殼上市后融資失敗風(fēng)險(xiǎn)。在海外直接IPO上市過(guò)程中，企業(yè)和承銷商通過(guò)預(yù)路演、路演推介將企業(yè)的基本情況和前景已經(jīng)傳播到市場(chǎng)中，發(fā)行成功也往往意味著企業(yè)已經(jīng)被投資者所了解和接受。而買殼上市過(guò)程中，雖然企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市，但是要實(shí)現(xiàn)融資目標(biāo)還有考慮投資者的認(rèn)可程度以及股票的綜合表現(xiàn)。不管是采用私募增發(fā)還是公募發(fā)行都和公司規(guī)模、股價(jià)、股票流動(dòng)性密切相關(guān)，存在很大的發(fā)行失敗風(fēng)險(xiǎn)。所以，在買殼上市過(guò)程中，企業(yè)是“上市在先、建立流動(dòng)性在后的過(guò)程”。特別是購(gòu)買了美國(guó)OTCBB市場(chǎng)的殼公司后，很多公司不能達(dá)到融資的目的，“多數(shù)中國(guó)企業(yè)在OTCBB 買殼上市之后沒(méi)有獲得融資，其股價(jià)一直在低位徘徊”，說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)較大。

針對(duì)以上主要風(fēng)險(xiǎn)，浙江民營(yíng)企業(yè)可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行維護(hù)階段風(fēng)險(xiǎn)控制：一是首先要改善自身內(nèi)部治理，加強(qiáng)信息披露。要加強(qiáng)對(duì)國(guó)外法律及會(huì)計(jì)制度的研究和認(rèn)識(shí)，形成報(bào)告和相關(guān)信息披露能夠做到完全的合法合規(guī)。二是拋棄上市“圈錢(qián)”的思想，上市之后要注意保持和投資者關(guān)系，注重公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，為投資者創(chuàng)造價(jià)值，保持股價(jià)上漲，才能避免融資失敗或退市風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

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［2］歐明剛：《民營(yíng)企業(yè)海外上市需注意的問(wèn)題》，《商業(yè)會(huì)計(jì)》2005年第10期。

［3］中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)：《證券發(fā)行與承銷》，中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社2010年版。

［4］陳燕：《民營(yíng)企業(yè)海外上市模式研究》，《浙江工業(yè)大學(xué)》2005年第50期。

第8篇：民營(yíng)企業(yè)的籌資方式范文

[關(guān)鍵詞]民營(yíng)企業(yè)；財(cái)務(wù)管理；問(wèn)題；對(duì)策

一、民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理存在的問(wèn)題

(一)財(cái)務(wù)管理觀念淡薄

民營(yíng)企業(yè)投資人既是投資者又是經(jīng)營(yíng)者，受自身文化水平的限制，較大一部分民營(yíng)企業(yè)家看不懂財(cái)務(wù)報(bào)表，更無(wú)法掌握現(xiàn)代經(jīng)營(yíng)管理理念和經(jīng)營(yíng)管理方法，在進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)和處理各種財(cái)務(wù)關(guān)系時(shí)，主要依靠個(gè)人意愿，具有明顯的隨意性傾向。還有一些經(jīng)營(yíng)者存在著重技術(shù)、輕管理和重銷售、輕理財(cái)?shù)挠^念，認(rèn)為企業(yè)效益是靠“做”出來(lái)的，而不是“管”出來(lái)的，忽視財(cái)務(wù)管理對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的指導(dǎo)作用，缺乏全局性財(cái)務(wù)理念，造成企業(yè)財(cái)務(wù)管理混亂，先進(jìn)的財(cái)務(wù)管理技術(shù)和方法在民營(yíng)企業(yè)往往得不到應(yīng)用，從而制約了民營(yíng)企業(yè)管理現(xiàn)代化的發(fā)展。

(二)財(cái)務(wù)管理體制不健全

民營(yíng)企業(yè)大多采取家族式管理模式，企業(yè)集權(quán)現(xiàn)象嚴(yán)重，很多民營(yíng)企業(yè)沒(méi)有或無(wú)法建立內(nèi)部審計(jì)部門(mén)，即使有也很難保證內(nèi)部審計(jì)的獨(dú)立性。而且，大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)缺乏完善的內(nèi)部控制制度，致使企業(yè)整個(gè)財(cái)務(wù)監(jiān)督系統(tǒng)處于失控狀態(tài)，資產(chǎn)流失、浪費(fèi)現(xiàn)象嚴(yán)重，資產(chǎn)管理效率低下，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加大。

(三)融資困難，資金嚴(yán)重不足

當(dāng)前，融資難已成為制約民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的最大障礙。在理論上，企業(yè)資金來(lái)源有直接融資、間接融資和利用自有資金三種渠道。但實(shí)際上，民營(yíng)企業(yè)的籌資渠道卻非常狹窄。首先，從直接融資來(lái)看，我國(guó)證券市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)，企業(yè)發(fā)行股票、債券籌資的條件比較苛刻，只有極少數(shù)的民營(yíng)企業(yè)能通過(guò)資本市場(chǎng)融資，大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)只能望“市”興嘆。其次，從間接融資來(lái)看，民營(yíng)企業(yè)過(guò)度依賴銀行貸款。但是，由于銀行將資金安全性置于首位，對(duì)擔(dān)保的要求相對(duì)苛刻，民營(yíng)企業(yè)很難提供銀行需要的充足的抵押質(zhì)押物，獲得貸款較難，特別是獲得長(zhǎng)期貸款較難，一般只能從銀行取得金額小、期限較短的短期貸款。通過(guò)擔(dān)保公司和各類基金提供資金支持更是杯水車薪。最后，依靠自有資金幾乎成為民營(yíng)企業(yè)的主要資金來(lái)源，但自有資金畢竟有限，也往往很難滿足企業(yè)的全部資金需求，從而導(dǎo)致資金嚴(yán)重不足，限制了企業(yè)進(jìn)一步的發(fā)展壯大。

(四)投資盲目，缺乏科學(xué)性

過(guò)分集權(quán)是所有民營(yíng)企業(yè)的通病，投資往往僅憑個(gè)人的意愿，投機(jī)心理較重，沒(méi)有形成科學(xué)有效的集體決策機(jī)制，投資缺乏科學(xué)性、民主性。投資方向難以正確把握，經(jīng)常表現(xiàn)出輕率、幼稚的違背經(jīng)濟(jì)規(guī)律的行為，有盲目跟風(fēng)的思想。還有一些民營(yíng)企業(yè)盲目追求多元化經(jīng)營(yíng)，沒(méi)有做好投資前的市場(chǎng)調(diào)查及對(duì)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)及防范，只單純看到多元化經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的分散風(fēng)險(xiǎn)作用和企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大帶來(lái)的短暫成就感，而沒(méi)有意識(shí)到企業(yè)擴(kuò)張與資金實(shí)力、技術(shù)開(kāi)發(fā)、市場(chǎng)開(kāi)拓及內(nèi)部管理等方面的矛盾，沒(méi)有意識(shí)到跨地區(qū)、跨行業(yè)乃至跨國(guó)的多元化經(jīng)營(yíng)是需要條件的，而且多元化經(jīng)營(yíng)也不一定能實(shí)現(xiàn)人們分散風(fēng)險(xiǎn)的初衷，反而可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)分散、風(fēng)險(xiǎn)增大。由于投資的盲目性，特別是過(guò)分加大固定資產(chǎn)投資，很容易導(dǎo)致民營(yíng)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)比例失調(diào)、資金周轉(zhuǎn)速度緩慢，從而降低投資項(xiàng)目的收益性，加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，易使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境。

(五)財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)不健全，財(cái)務(wù)人員素質(zhì)偏低

民營(yíng)企業(yè)普遍存在著財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置不健全，財(cái)務(wù)人員配備不合理的問(wèn)題。有不少中小企業(yè)干脆不設(shè)會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)，會(huì)計(jì)工作全部委托會(huì)計(jì)事務(wù)所，或者任用自己的親屬擔(dān)當(dāng)。有的企業(yè)雖設(shè)置財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)，卻存在著分工不明、職責(zé)不清的弊端，形同虛設(shè)。同時(shí)，民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)人員素質(zhì)普遍偏低。由于民營(yíng)企業(yè)的家族意思濃厚，在財(cái)務(wù)這一敏感部門(mén)，用人的重要標(biāo)準(zhǔn)很大程度上取決于“忠誠(chéng)度”，無(wú)血緣、鄉(xiāng)緣關(guān)系的財(cái)務(wù)管理人員很難與家族勢(shì)力平衡，真正有能力的財(cái)務(wù)管理專才很難留住，因此民營(yíng)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員絕大部分是家族成員。然而，他們中的很多人并未經(jīng)過(guò)正規(guī)的專業(yè)培訓(xùn)，缺乏必要的財(cái)務(wù)管理能力，甚至嚴(yán)重缺乏會(huì)計(jì)職業(yè)道德，難以為企業(yè)管理提供高質(zhì)量的財(cái)務(wù)信息。

二、改進(jìn)民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的對(duì)策

(一)樹(shù)立正確的財(cái)務(wù)管理觀念

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的“財(cái)務(wù)”與“會(huì)計(jì)”不分，財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容也主要是局限于營(yíng)運(yùn)資金管理，這種狀況必須改變。要從大局把握企業(yè)經(jīng)營(yíng)，提升企業(yè)財(cái)務(wù)管理層次，并從思想上提高對(duì)新形勢(shì)下財(cái)務(wù)管理必要性和重要性的認(rèn)識(shí)，確立財(cái)務(wù)管理在企業(yè)管理中的戰(zhàn)略核心地位，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)管理預(yù)測(cè)、決策、計(jì)劃、控制、考核等方面的作用。民營(yíng)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員要樹(shù)立起全新的財(cái)務(wù)管理觀念，諸如以人為本觀念、知識(shí)管理觀念、信息管理觀念、法治管理觀念、信用觀念、時(shí)間價(jià)值觀念、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念、邊際成本、機(jī)會(huì)成本等科學(xué)管理的理念。

(二)完善財(cái)務(wù)管理制度

針對(duì)民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)控制薄弱的問(wèn)題，應(yīng)從以下幾個(gè)方面入手解決：

1、建立健全財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)內(nèi)部控制管理

針對(duì)民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門(mén)大多與會(huì)計(jì)實(shí)行混崗作業(yè)，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)管理職能難以充分發(fā)揮的現(xiàn)狀，民營(yíng)企業(yè)應(yīng)建立反應(yīng)靈敏、高效、快速、獨(dú)立的新型財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)企業(yè)的籌資、投資、營(yíng)運(yùn)資金管理、收益分配等相關(guān)的財(cái)務(wù)計(jì)劃與預(yù)算、決策與控制、分析與考核等一系列工作。加強(qiáng)內(nèi)部控制，建立嚴(yán)格而科學(xué)的內(nèi)部控制體系，例如：(1)建立不相容職務(wù)相分離制度。合理設(shè)置財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)及相關(guān)工作崗位，明確職責(zé)權(quán)限，形成相互制衡機(jī)制。對(duì)授權(quán)批準(zhǔn)、業(yè)務(wù)經(jīng)辦、會(huì)計(jì)記錄、財(cái)產(chǎn)保管、稽核檢查等不相容職務(wù)要有專人負(fù)責(zé)，不可兼職。(2)建立授權(quán)批準(zhǔn)控制制度。明確規(guī)定涉及財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)及相關(guān)工作的授權(quán)批準(zhǔn)范圍、權(quán)限、程序、責(zé)任，各級(jí)管理層必須在授權(quán)范圍內(nèi)行使職權(quán)和承擔(dān)責(zé)任，具體辦事人員必須在授權(quán)范圍內(nèi)辦理業(yè)務(wù)。(3)建立會(huì)計(jì)系統(tǒng)控制制度。制定適合本企業(yè)的會(huì)計(jì)制度，明確會(huì)計(jì)工作流程，建立會(huì)計(jì)崗位責(zé)任制，充分發(fā)揮會(huì)計(jì)的監(jiān)督職能。

2、加強(qiáng)現(xiàn)金管理，努力提高資金的運(yùn)用效率

首先，確立收支兩條線的管理模式。作為追求價(jià)值最大化的營(yíng)利組織，實(shí)施“收支兩條線”主要出于兩個(gè)目的：第一，對(duì)企業(yè)范圍內(nèi)的現(xiàn)金進(jìn)行集中管理，減少現(xiàn)金持有成本，加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率；第二，以實(shí)施收支兩條線為切入點(diǎn)，通過(guò)高效的價(jià)值化管理來(lái)提高企業(yè)效益。

其次，科學(xué)地確定現(xiàn)金最佳持有量，既要滿足企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，又要努力降低現(xiàn)金持有成本，減少現(xiàn)金流動(dòng)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，從而有利于企業(yè)提高整體經(jīng)濟(jì)效益。

最后，加強(qiáng)現(xiàn)金的日常管理，建立高效的收賬系統(tǒng)，確保資金的回收，同時(shí)采取各種方式盡可能延緩現(xiàn)金的支出時(shí)間，提高資金的運(yùn)用效率。

3、加強(qiáng)存貨和應(yīng)收賬款的管理

加強(qiáng)存貨管理，合理確定經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量，加強(qiáng)存貨的保

本期和保利期控制，盡可能壓縮過(guò)時(shí)的庫(kù)存物資，避免資金呆。對(duì)應(yīng)收賬款的管理，應(yīng)采用合理有效的方法及時(shí)評(píng)定客戶的信用狀況，制定恰當(dāng)?shù)男庞谜?；加?qiáng)應(yīng)收賬款的日常控制和管理，減少壞賬、呆賬和死賬；制定合理的收賬政策，盡量減少企業(yè)的損失。

4、加強(qiáng)成本控制

成本控制對(duì)企業(yè)生存和發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，是企業(yè)增加盈利的根本途徑。在激烈的社會(huì)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，民營(yíng)企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身實(shí)際，對(duì)成本進(jìn)行正確的核算和控制，努力尋找降低成本的途徑，建立科學(xué)、嚴(yán)謹(jǐn)、實(shí)用的成本管理機(jī)制，從而提高成本管理水平，并不斷提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。

5、加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制

企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，一般而言，風(fēng)險(xiǎn)越大，收益也就越大。民營(yíng)企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身情況，認(rèn)真分析收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，積極尋求兩者之間的平衡點(diǎn)。要做好事前的財(cái)務(wù)計(jì)劃與預(yù)算，事中的財(cái)務(wù)決策與控制，事后的財(cái)務(wù)分析與考核，努力降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

(三)加強(qiáng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的金融支持

解決民營(yíng)企業(yè)融資困難的問(wèn)題，需要各方面的相互配合，特別是政府、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)三方必須共同采取措施，從主、客觀方面逐步改變制約民營(yíng)企業(yè)融資的不利因素，才能促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)盡快駛?cè)虢】蛋l(fā)展的軌道。

1、政府應(yīng)為民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)造一個(gè)有利的外部環(huán)境。包括：制定針對(duì)民營(yíng)企業(yè)的幫扶政策；落實(shí)機(jī)構(gòu)，建立和完善與民營(yíng)企業(yè)發(fā)展相適應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)體系；完善資本市場(chǎng)，拓寬民營(yíng)企業(yè)直接融資渠道；建立民營(yíng)企業(yè)信用擔(dān)保體系；建立風(fēng)險(xiǎn)投資基金，支持民營(yíng)高科技企業(yè)發(fā)展等各項(xiàng)措施。

2、金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的金融支持。包括：金融機(jī)構(gòu)應(yīng)轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)觀念，擴(kuò)大對(duì)民營(yíng)企業(yè)的信貸支持；對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資實(shí)施特殊優(yōu)惠政策；改進(jìn)銀行內(nèi)部的授權(quán)授信管理制度，簡(jiǎn)化審批程序；加強(qiáng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的信貸管理，降低銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)；進(jìn)一步完善對(duì)民營(yíng)企業(yè)的配套金融服務(wù)體系等措施。

3、民營(yíng)企業(yè)應(yīng)積極創(chuàng)造條件，改善自身融資環(huán)境。包括：規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)制度，滿足銀行貸款條件；規(guī)范自身經(jīng)營(yíng)行為，提高信用程度與經(jīng)營(yíng)素質(zhì)；積極拓寬融資渠道，開(kāi)辟適應(yīng)企業(yè)自身發(fā)展特點(diǎn)的融資方式，如利用融資租賃和嘗試發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等等。

4、民營(yíng)企業(yè)之間成立企業(yè)基金會(huì)，建立多渠道多部門(mén)的融資體系。包括特定用途基金、擔(dān)保基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金、互助基金等，其資金來(lái)源可以是各級(jí)政府金融機(jī)構(gòu)及民營(yíng)企業(yè)的入會(huì)費(fèi)，管理上實(shí)行基金封閉運(yùn)行，支持民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展。

(四)面向市場(chǎng)，科學(xué)投資

民營(yíng)企業(yè)必須對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究，正確決策，努力降低投資風(fēng)險(xiǎn)。具體包括：

1、明確投資方向。民營(yíng)企業(yè)應(yīng)以對(duì)內(nèi)投資為主，主要包括：新產(chǎn)品的試制、技術(shù)設(shè)備的更新改造、人力資源的投資等。正確的投資決策能形成企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，提升民營(yíng)企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的地位。

2、規(guī)范投資程序。民營(yíng)企業(yè)可以借鑒大型企業(yè)的做法，規(guī)范項(xiàng)目的投資程序，實(shí)行投資監(jiān)理，對(duì)投資活動(dòng)的各個(gè)階段做到精心設(shè)計(jì)和管理。

3、分散資金投向，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。民營(yíng)企業(yè)在資本的積累達(dá)到一定規(guī)模之后，可以搞多元化經(jīng)營(yíng)，從而分散投資風(fēng)險(xiǎn)。

(五)加強(qiáng)財(cái)會(huì)隊(duì)伍建設(shè)，培養(yǎng)高素質(zhì)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理人員

加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，人才是關(guān)鍵。財(cái)務(wù)管理的關(guān)鍵崗位應(yīng)安排具有相當(dāng)專業(yè)知識(shí)和業(yè)務(wù)能力的人員。要加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)有財(cái)務(wù)人員的培訓(xùn)，開(kāi)展好職業(yè)道德教育，建立繼續(xù)教育制度。鼓勵(lì)財(cái)務(wù)人員學(xué)習(xí)和創(chuàng)新，不斷更新知識(shí)，提高專業(yè)能力。建立和完善激勵(lì)機(jī)制，調(diào)動(dòng)財(cái)會(huì)人員的積極性。摒棄家族化和親緣化，積極從外部引進(jìn)高級(jí)財(cái)務(wù)管理專門(mén)人才，并采用科學(xué)合理的用人機(jī)制留住人才，為企業(yè)未來(lái)的發(fā)展蓄積能量。

參考文獻(xiàn)

[1]楊光，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的問(wèn)題研究[J]，商場(chǎng)現(xiàn)代化，2007，6

第9篇：民營(yíng)企業(yè)的籌資方式范文

關(guān)鍵詞：民營(yíng)企業(yè)；融資租賃；投資租賃；資金成本

中圖分類號(hào)：F275　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A　文章編號(hào)：1009-2374(2011)07-0128-03

一、概述

企業(yè)傳統(tǒng)的融資方式主要是從銀行或其他金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貨款，或者通過(guò)發(fā)行股票、債券等方式募集資金。目前在金融市場(chǎng)上，這些傳統(tǒng)的融資方式仍具有很強(qiáng)的生命力。但是，隨著各國(guó)監(jiān)管力度的增強(qiáng)，銀行等金融機(jī)構(gòu)為防止金融風(fēng)險(xiǎn)而采取的各種限制措施，以及發(fā)行股票、債券所需要各種條件等，都迫使民營(yíng)企業(yè)不得不考慮融資渠道的多樣化，而融資租賃這種既能擺脫各種限制措施，又能為出資方提供設(shè)備擔(dān)保安排的融資方式無(wú)疑就成為企業(yè)的一個(gè)良好選擇。世界銀行所屬國(guó)際金融公司發(fā)表的關(guān)于國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的調(diào)查報(bào)告中指出：“就給民營(yíng)企業(yè)提供融資而言，設(shè)立和支持租賃是相當(dāng)成功的”。

在西方發(fā)達(dá)國(guó)家的現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)中，租賃占據(jù)著與銀行、保險(xiǎn)、信托、證券同樣重要的地位，融資租賃也對(duì)民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展起到了極大的作用。在我國(guó)為數(shù)眾多的民營(yíng)企業(yè)，面對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)其廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)進(jìn)行更新和改造刻不容緩，這無(wú)疑需要大筆資金，以民營(yíng)企業(yè)目前的經(jīng)濟(jì)地位和經(jīng)濟(jì)狀況，完全依靠銀行信貸或上市融資，既不可能，也不現(xiàn)實(shí)。在這種情況下，簡(jiǎn)便快捷、信用要求較低的融資租賃不失為解決這一難題的有效方式。

二、融資租賃對(duì)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的必要性

(一)　為民營(yíng)企業(yè)提供更為便利的融資方式

相比銀行貸款，融資租賃在某種程度上能為民營(yíng)企業(yè)提供更多的融資便利。首先，民營(yíng)企業(yè)要想從銀行長(zhǎng)期貸款，就必須經(jīng)受銀行的嚴(yán)格審查，而這種審查多側(cè)重于民營(yíng)企業(yè)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)變現(xiàn)能力和現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況，穩(wěn)定發(fā)展中的民營(yíng)企業(yè)，尤其是大型的民營(yíng)企業(yè)更容易得到貸款。而融資租賃集融資和融物為一體，具有項(xiàng)目融資的特點(diǎn)，由項(xiàng)目自身所產(chǎn)生的效益償還資金，更側(cè)重于民營(yíng)企業(yè)將來(lái)的發(fā)展，因此一些新興的民營(yíng)企業(yè)或資金目前不算良好的民營(yíng)企業(yè)更容易獲得融資機(jī)會(huì)。其次，在融資租賃中，承租人完全可以根據(jù)自己的需要挑選設(shè)備，而設(shè)備價(jià)款則由出租人負(fù)責(zé)支付，所以他可以為民營(yíng)企業(yè)提供百分之百的融資，而銀行貸款則不可能提供民營(yíng)企業(yè)購(gòu)買設(shè)備所需的全部?jī)r(jià)款。

(二)　融資租賃可以讓民營(yíng)企業(yè)有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

在通貨膨脹貨幣貶值的情況下，設(shè)備的價(jià)格必然不斷上漲，而融資租賃的租金一般是根據(jù)租賃續(xù)約時(shí)的設(shè)備價(jià)格擬訂的，在租賃期間保持不變，因而民營(yíng)企業(yè)不會(huì)因通貨膨脹而付出更多的資金成本，相反因貨幣貶值企業(yè)定期支付的租金的實(shí)際價(jià)值會(huì)減少。

另外，民營(yíng)企業(yè)從銀行貸款購(gòu)買設(shè)備，貸款期限比該設(shè)備的使用壽命通常短很多。而融資租賃可以接近這項(xiàng)資產(chǎn)的使用壽命期限，因此其成本可以在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)分?jǐn)?。這樣既可以使大部分資金保持流動(dòng)狀態(tài)，又可以避免引進(jìn)設(shè)備大量耗用資金而造成的資金周轉(zhuǎn)困難。

(三)　融資租賃可以優(yōu)化民營(yíng)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

對(duì)資產(chǎn)大量固化的民營(yíng)企業(yè)，融資租賃還可優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。在具體操作上可以通過(guò)售后回租的方式，由民營(yíng)企業(yè)首先將自己的設(shè)備按雙方約定的價(jià)格出售給融資租賃公司，然后再?gòu)淖赓U公司將設(shè)備租回來(lái)使用。民營(yíng)企業(yè)通過(guò)這種方式，將物化資本轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿刨Y本，將流動(dòng)性差的資產(chǎn)變現(xiàn)為具有高度流動(dòng)性的貨幣資金，增強(qiáng)了資產(chǎn)的流動(dòng)性，改善了民營(yíng)企業(yè)的現(xiàn)金流，盤(pán)活了存量資產(chǎn)，而且不影響民營(yíng)企業(yè)對(duì)財(cái)產(chǎn)的繼續(xù)使用。

融資租賃可以實(shí)現(xiàn)融資，降低了資產(chǎn)負(fù)債比。融資租賃是一種完全的融資。當(dāng)民營(yíng)企業(yè)需要資金購(gòu)置設(shè)備時(shí)，出租人并不直接提供資金，而是為其代購(gòu)設(shè)備，然后出租給民營(yíng)企業(yè)，以“融物”進(jìn)行“融資”，出租人向民營(yíng)企業(yè)提供的是相當(dāng)于設(shè)備金額資金信貸的等價(jià)物。

同時(shí)，租賃的分期付款，民營(yíng)企業(yè)前期只需支付少量費(fèi)用即可完成固定資產(chǎn)投資，使民營(yíng)企業(yè)有限的資金產(chǎn)生倍數(shù)效應(yīng)。由于融資租賃屬于表外融資，不體現(xiàn)在民營(yíng)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債項(xiàng)目中，而一般貸款則全部體現(xiàn)為民營(yíng)企業(yè)的負(fù)債，影響民營(yíng)企業(yè)的資信狀況。這對(duì)于需要多種渠道融資的企業(yè)，尤其是民營(yíng)企業(yè)來(lái)講，是非常重要的。

(四)　促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步，保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

當(dāng)今社會(huì)技術(shù)發(fā)展迅速，隨之帶來(lái)的是設(shè)備更新速度的提高，民營(yíng)企業(yè)如果想保持產(chǎn)品在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，就必須提高設(shè)備的更新率，這無(wú)疑會(huì)增加民營(yíng)企業(yè)的生產(chǎn)成本，占用民營(yíng)企業(yè)大量的資金。如果采用融資租賃的方式，承租人可以根據(jù)預(yù)期的設(shè)備經(jīng)濟(jì)技術(shù)壽命確定租期，當(dāng)所租設(shè)備的經(jīng)濟(jì)技術(shù)壽命結(jié)束后，租期也告結(jié)束，承租人可以重新租賃更為先進(jìn)的設(shè)備。這樣既促進(jìn)了民營(yíng)企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，又解決了民營(yíng)企業(yè)的融資問(wèn)題，保證了民營(yíng)企業(yè)資金的流動(dòng)性。

(五)　節(jié)省民營(yíng)企業(yè)固定資本投入，提高資金利用率

民營(yíng)企業(yè)采用融資租賃的方式，可以在投入少量資金的情況下，獲得設(shè)備或技術(shù)的使用權(quán)，從而節(jié)省資金。便于民營(yíng)企業(yè)調(diào)整資金結(jié)構(gòu)，統(tǒng)籌安排資金，一筆資金可以引進(jìn)多套設(shè)備，起到了“一錢(qián)多用”的好處。

同時(shí)，民營(yíng)企業(yè)可以將節(jié)省下來(lái)的資金投入生產(chǎn)周轉(zhuǎn)，從而增加了民營(yíng)企業(yè)的資金流動(dòng)性，提高了資金的利用率。

(六)　降低民營(yíng)企業(yè)資金成本

雖然融資租賃的利息要比銀行的同期利息高，但銀行中長(zhǎng)期貸款往往有附加限制條件，如定期等額償還、補(bǔ)償性余額等使民營(yíng)企業(yè)的實(shí)際貸款利率提高或不能得到百分之百的融資額，而融資租賃能提供相當(dāng)甚至超過(guò)設(shè)備價(jià)格的融資額，且承租人一般可享受租賃所帶來(lái)的稅務(wù)上的好處。我國(guó)稅法規(guī)定：“企業(yè)技術(shù)改造采取融資租賃方法租入的機(jī)器設(shè)備，折舊年限可按租賃期限和國(guó)家規(guī)定的折舊年限孰短的原則確定，但最短折舊年限不短于三年”。企業(yè)可以通過(guò)所得稅籌劃，盡快折舊，把折舊費(fèi)用計(jì)入成本，延遲交納所得稅、改善民營(yíng)企業(yè)現(xiàn)金流，對(duì)民營(yíng)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展十分關(guān)鍵。

融資租賃還可以采用靈活的付款條款，例如租金方式逐期支付或延期支付、遞增或遞減支付等，民營(yíng)企業(yè)可根據(jù)自己的資金安排來(lái)制定付款額，大大簡(jiǎn)化了財(cái)務(wù)管理及支付手續(xù)。采用融資租賃方式，民營(yíng)企業(yè)可以在投入少量資金的情況下，獲得設(shè)備的使用權(quán)，從而節(jié)省早期資金投入。同時(shí)承租企業(yè)還可以將原本必須用于設(shè)備的資金抽出來(lái)周轉(zhuǎn)使用，使之流動(dòng)化，提高了資金的利用效率。因此，綜合來(lái)看民營(yíng)企業(yè)采用融資租賃的費(fèi)用并不比銀行貸款高。

三、我國(guó)民營(yíng)企業(yè)在融資租賃中存在的問(wèn)題

(一)　融資租賃形式單一

民營(yíng)企業(yè)融資租賃適用的范圍也非常廣，對(duì)于民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)從廠房、設(shè)備、運(yùn)輸工具甚至軟件、信息系統(tǒng)都可以采用融資租賃的方式。

但是僅僅作為金融工具的一種，融資租賃不可避免地有自身的諸多限制，它所能滿足的需求的總量是有限的，同時(shí)也具有比較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和行業(yè)的指向性，不是任何一個(gè)企業(yè)或者個(gè)人都可以從這里找到自己的方案。在企業(yè)規(guī)模上也有一些對(duì)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)狀況的硬性指標(biāo)的要求，融資租賃公司有一套嚴(yán)格的審核手續(xù)，通常首先會(huì)對(duì)民營(yíng)企業(yè)及其融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分的評(píng)估；其次，是對(duì)項(xiàng)目盈利能力的一個(gè)判斷，而這一點(diǎn)與租賃公司收取的租金或者利率以及租賃期限有著緊密關(guān)聯(lián)，通常融資租賃的總成本會(huì)高于同期銀行貸款利率；最后就是從融資租賃風(fēng)險(xiǎn)控制的角度出發(fā)，對(duì)于標(biāo)的物有著嚴(yán)格的要求，通常集中在具有一定抵押意義和可變現(xiàn)的設(shè)備、廠房等物品上，部分租賃公司還將標(biāo)的物限制在特定的行業(yè)和應(yīng)用領(lǐng)域中。此外，作為融資方或者承租方還需要提供一定數(shù)量的保證金，額度相當(dāng)于總的融資額度的20％左右。這使我們看到融資租賃過(guò)程本身的復(fù)雜性，成為民營(yíng)企業(yè)融資租賃成功的一個(gè)障礙。

多年來(lái)我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)租賃融資形式一直以簡(jiǎn)單的直接融資租賃為主。這種租賃融資方式的特點(diǎn)是租金固定、租期固定、籌資渠道固定而且租期較短。這就增加了承租人的負(fù)擔(dān)，承租人和出租人承擔(dān)了較大的利率、匯率風(fēng)險(xiǎn)。另外，由于出租人所開(kāi)展的融資租賃業(yè)務(wù)不能適應(yīng)承租人的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行靈活多變的創(chuàng)新，民營(yíng)企業(yè)通過(guò)融資租賃方式獲得設(shè)備的優(yōu)勢(shì)并不明顯，這就大大削弱了融資租賃的吸引力。近幾年來(lái)，國(guó)內(nèi)的融資租賃公司也開(kāi)始嘗試運(yùn)用委托租賃、轉(zhuǎn)租賃、出售回租、杠桿租賃、聯(lián)合租賃等業(yè)務(wù)形式，但相比已進(jìn)入創(chuàng)新租賃時(shí)期的發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)租賃融資業(yè)務(wù)形式十分落后，總體上還屬于粗放型經(jīng)營(yíng)。

(二)　出租人利益難以得到保障

首先，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)目前融資租賃的欠租問(wèn)題比較嚴(yán)重。例如，房屋租賃糾紛。承租人租金拖欠范圍之廣，幾乎波及到整個(gè)民營(yíng)企業(yè)，規(guī)模之大，已經(jīng)發(fā)展到影響民營(yíng)企業(yè)正常發(fā)展的地步，直接形成了鏈條效應(yīng)。其次，出租人承租人欠租違約常遭敗訴。事實(shí)上在上世紀(jì)80年代末就開(kāi)始出現(xiàn)承租人拖欠租金的問(wèn)題了，當(dāng)出租人將此訴諸法律時(shí)，卻遭到了大量敗訴的判決。

(三)　民營(yíng)企業(yè)的融資租賃的觀念尚未真正樹(shù)立

我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資租賃是80年代初作為利用外資的方式引入的，發(fā)展歷史較短，作為一種新的交易工具，包括企業(yè)家在內(nèi)的社會(huì)各界對(duì)融資租賃普遍缺乏認(rèn)識(shí)，傳統(tǒng)的所有權(quán)意識(shí)根深蒂固。很多人不愿將資產(chǎn)使用的概念從資產(chǎn)所有權(quán)中分離出來(lái)，好像沒(méi)有設(shè)備所有權(quán)，就缺乏安全感。即使剛開(kāi)始使用了租賃，也只是權(quán)益之計(jì)，最終還是要將設(shè)備買下來(lái)才放心。

沒(méi)有價(jià)值觀念的變革，民營(yíng)企業(yè)融資租賃是無(wú)法發(fā)展的。日本學(xué)者宮內(nèi)義彥指出“凡租賃業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家，普遍發(fā)生了重使用權(quán)輕所有權(quán)的觀念”。自2001年開(kāi)始，由于政府不斷出臺(tái)有關(guān)融資租賃的政策法規(guī)、新聞界對(duì)融資租賃的報(bào)道增加、理論界也開(kāi)始搭建了幾個(gè)租賃網(wǎng)站且逐步完善，融資租賃概念得到了一定的推廣。但是，就目前來(lái)看，這一觀念還沒(méi)有真正的深入人心，仍需進(jìn)一步努力。

目前，我國(guó)正處在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型時(shí)期，市場(chǎng)化程度不高，有“重買輕租”觀念的人很普遍。一般民營(yíng)企業(yè)只關(guān)注它的融資功能，沒(méi)有看到融資租賃還有促銷和資產(chǎn)管理等功能。這種根深蒂固的資產(chǎn)所有權(quán)觀念，無(wú)法充分發(fā)揮融資租賃的優(yōu)勢(shì)，造成融資租賃市場(chǎng)發(fā)育不全，功能失調(diào)，阻礙了民營(yíng)企業(yè)融資租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展。

四、推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)融資租賃發(fā)展的對(duì)策

(一)　創(chuàng)新融資方式――投資租賃

投資租賃則是融勤國(guó)際提供的一種基于融資租賃的創(chuàng)新性金融工具，作為定位于設(shè)備供應(yīng)商和設(shè)備采購(gòu)方之間的一種創(chuàng)新性金融工具，從一個(gè)整體和系統(tǒng)性的高度，協(xié)同民營(yíng)企業(yè)把握整個(gè)融資租賃安排，外包具體實(shí)施，實(shí)現(xiàn)了專業(yè)性和資源性的有效結(jié)合，實(shí)現(xiàn)了投融資機(jī)構(gòu)、融資租賃、設(shè)備供應(yīng)商、設(shè)備采購(gòu)方的有效整合。這樣，就為民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)造了更加便利、高效的融資租賃的渠道。

設(shè)備供應(yīng)方基于融勤國(guó)際投資租賃平臺(tái)，在為客戶提供設(shè)備的同時(shí)，參與提供投融資增值服務(wù)，一方面提高單一合同的交易金額和整體的銷售收入，另一方面，可以改善自身的回款狀況，降低應(yīng)收款的數(shù)額和比例。設(shè)備采購(gòu)商則基于融勤國(guó)際投資租賃平臺(tái)，不僅從局部上解決民營(yíng)企業(yè)的固定資產(chǎn)投資所需資金，降低民營(yíng)企業(yè)的現(xiàn)金流壓力，進(jìn)而優(yōu)化配置民營(yíng)企業(yè)核心資源，并且融勤國(guó)際可提供增值的融資服務(wù)，對(duì)企業(yè)整體進(jìn)行合理的融資規(guī)劃和結(jié)構(gòu)安排，獲得最佳的資金配置。

投資租賃的出現(xiàn)，在融資租賃基礎(chǔ)上為民營(yíng)企業(yè)提供了創(chuàng)新的融資渠道，使民營(yíng)企業(yè)更加便捷高效地實(shí)現(xiàn)融資。

(二)　以健全的法律制度為保障

在民營(yíng)企業(yè)融資租賃發(fā)展階段，為了支持和鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)融資租賃的發(fā)展，加強(qiáng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資租賃的管理，一般均以完善的法律制度作為保證。對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資租賃所涉及的各種法律糾紛，能通過(guò)各種法律來(lái)判罰。在我國(guó)由于融資租賃起步晚，加上法律制度不健全，為了促進(jìn)和保護(hù)融資租賃的發(fā)展，應(yīng)當(dāng)盡快制定專門(mén)的融資租賃法，并通過(guò)各種配套的法律制度，對(duì)融資租賃有關(guān)當(dāng)事人的權(quán)利和義務(wù)、違約責(zé)任等都做出了詳細(xì)的規(guī)定，以保證融資租賃“有法可依”。