醫(yī)藥行業(yè)投資策略精選(九篇)

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第1篇：醫(yī)藥行業(yè)投資策略范文

醫(yī)藥板塊指數(shù)亦大幅跑贏市場平均水平。2009年以來，截至今年2月19日，申萬醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)累計漲幅為129.1%，是同期上證指數(shù)漲幅的4倍多。繼匯添富和易方達基金成立醫(yī)藥主題基金后，對醫(yī)藥板塊持續(xù)性發(fā)展抱有希望的華寶興業(yè)、博時和融通三家基金公司也相繼成立醫(yī)藥主題基金。

吃股票的“藥”不如吃基金的“藥”

年初，股票型基金迎來開門紅，醫(yī)藥行業(yè)基金整體沖進股票型基金前列。成立較早的易方達醫(yī)療保?。ㄏ挛暮喎Q易方達醫(yī)藥）和匯添富醫(yī)藥保健基金（下文簡稱匯添富醫(yī)藥），在2012年的表現(xiàn)突出，凈值分別增長10.89%和14.43%。成立于2012年2月的華寶興業(yè)醫(yī)藥生物優(yōu)選，截至今年2月18日，收益率達26.6%。

2012年的7、8月份，博時基金和融通基金業(yè)各自成立一只醫(yī)藥行業(yè)基金。目前市場有5只醫(yī)藥行業(yè)基金，均大比例投資于醫(yī)藥行業(yè)。博時醫(yī)療保健投資于醫(yī)療保健行業(yè)上市公司股票的資產(chǎn)占股票資產(chǎn)的比例最高，為不低于90%。易方達醫(yī)療保健基金投資于醫(yī)療保健行業(yè)的比例為不低于股票資產(chǎn)的85%，其他三只醫(yī)療行業(yè)基金的投資比例均不低于80%。

盡管醫(yī)療保健行業(yè)整體發(fā)展前景良好，但從整體板塊來看，個股分化明顯，把握難度較大，而醫(yī)藥主題基金在把握個股和波段操作中表現(xiàn)優(yōu)異，投資者不妨借助醫(yī)藥主題基金分享收益。

基金鐘愛白馬醫(yī)藥股

近幾年，市場經(jīng)歷了周期性的下跌，而醫(yī)藥板塊誕生了多只抗周期的白馬股。在易方達、匯添富、華寶興業(yè)和融通醫(yī)藥行業(yè)基金的重倉股中，我們可以清晰地發(fā)現(xiàn)，在前十大重倉股中，天士力、人福藥業(yè)、華東藥業(yè)、云南白藥、東阿阿膠等一批白馬股均被4只醫(yī)藥基金持有。

成立最早的匯添富醫(yī)藥，在建倉之后，長期持有人福藥業(yè)、東阿阿膠、天士力、云南白藥等股票，股票周轉(zhuǎn)率遠遠低于同行業(yè)。值得注意的是，其重倉的人福藥業(yè)從基金成立以來，一直是匯添富醫(yī)藥基金的前十大重倉股，只是根據(jù)市場的波動在倉位上進行調(diào)整。

易方達醫(yī)藥對白馬股的熱衷程度同樣不減，華東藥業(yè)、東阿阿膠、天士力、雙鷺藥業(yè)等白馬股一直在其重倉股中。與匯添富醫(yī)藥不同的是，易方達醫(yī)藥股票結(jié)構(gòu)的調(diào)整更依托整體醫(yī)藥板塊表現(xiàn)的強弱而定。

踩雷反應(yīng)各不同

對于基金而言，在A股投資踩到地雷如家常便飯。2012年四季度，醫(yī)藥板塊出現(xiàn)一定程度的下跌。12月，康美藥業(yè)假賬門事件正好讓4只醫(yī)藥基金踩個正著。

康美藥業(yè)在2010年四季度就成為匯添富醫(yī)藥基金的第四大重倉股，持股801萬股，市值達1.5億元。此后匯添富醫(yī)藥一直持有康美藥業(yè)，只是在持倉股數(shù)上微做調(diào)整。去年三季度，匯添富醫(yī)藥持有康美藥業(yè)已有1099.99萬股，市值1.74億元。在四季度，康美藥業(yè)已淡化出該只基金的重倉股行列。

在建倉過程的融通醫(yī)療保健基金，三季度康美藥業(yè)成為其第一大重倉股，四季度康美藥業(yè)同樣在其重倉股中消失。

早早開始關(guān)注康美藥業(yè)的易方達醫(yī)藥基金，2011年三季度基金經(jīng)理李文健增持419.99萬股將康美藥業(yè)提升到前十大重倉股的行列中，盡管在假賬門的2012年四季度，易方達醫(yī)藥基金大幅減持350萬股，仍然持有514.94萬股，市值6766.35萬元。

面對康美藥業(yè)假賬門事件，華寶興業(yè)醫(yī)藥基金變現(xiàn)與其他三家醫(yī)藥行業(yè)基金截然相反，在重倉康美藥業(yè)的同時，在去年四季度還選擇了增持2.87萬股康美藥業(yè)。

投資策略有差異

2010年成立的匯添富醫(yī)療保健基金是股票型基金中的第一只醫(yī)藥行業(yè)基金。從持股風格來看，該基金主要投資醫(yī)藥板塊個股，具有明顯的成長風格；同時注重對個股的長期成長性挖掘，持股時間長。

民生證券聞群分析，匯添富醫(yī)藥保健基金操作風格穩(wěn)健，嚴格控制組合下行風險。倉位長期低于行業(yè)平均水平。在該基金完整運作的2011年，其買賣股票的周轉(zhuǎn)率僅為0.6399，遠低于行業(yè)2.5630的平均值。

從去年以來的運作來看，匯添富醫(yī)藥基金依然采取穩(wěn)健的策略，重倉股周轉(zhuǎn)率依然較低。在業(yè)績報告中，匯添富醫(yī)藥將倉位變化明確寫在報告中，有利于投資者對基金的全面了解。在基本面可能出現(xiàn)變化的個股，進行適當?shù)膫}位調(diào)整，并增持了一些被錯殺的醫(yī)藥品種。

第2篇：醫(yī)藥行業(yè)投資策略范文

11月份大盤出現(xiàn)了大幅震蕩,上半月醫(yī)藥板塊也跟隨大盤跳水出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整,但當大盤企穩(wěn)之后,醫(yī)藥板塊的防御特征凸現(xiàn),逆勢上漲,最終收復(fù)了前期失地,當月跑贏大盤高達16個百分點,當中華神集團、江蘇吳中等龍頭個股更是藉抗癌概念走出了連續(xù)漲停的強悍行情。但上周突如其來的降價利空如當頭棒喝,醫(yī)藥板塊的上攻步伐被迫停止,相關(guān)個股如豐原藥業(yè)、長春高新等更是放量下挫,疲態(tài)盡顯。降價利空,是醫(yī)藥板塊由盛轉(zhuǎn)衰的拐點還是大牛里面的小小插曲呢?

降價無礙大局

國家發(fā)展改革委上周發(fā)出通知,決定降低頭孢曲松等部分單獨定價藥品的最高零售價格,涉及抗生素、心腦血管等藥品。正是這則利空誘發(fā)了醫(yī)藥板塊的調(diào)整行情,那么,究竟其對整個行業(yè)產(chǎn)生了多大的利空呢?

海通證券對此表示,此次單獨定價的取消,主要針對外企而言,并且本次降價二級市場已有預(yù)期。國家發(fā)展改革委2005年以前對特定企業(yè),包括國內(nèi)知名品牌企業(yè)生產(chǎn)的藥品實行優(yōu)質(zhì)優(yōu)價,即單獨定價。本次取消部分藥物的單獨定價對國內(nèi)企業(yè)負面影響較小,對外企的影響較大。

中信證券亦明確指出,此次降價對行業(yè)影響有限,對上市公司更是影響不大。需要注意的是,所謂單獨定價是針對最高零售價格而言,而非招標價或出廠價。而對于某些品種,由于此前各省的歷年招標使得價格不斷降低,實際零售價早已遠低于最高零售限價,有的省份甚至已將價格壓到了本次限價之下?？傮w來看,藥品價格下降是一個一直在持續(xù)的長期趨勢,此前,包括國家的25次行政性降價,以及各省市的招標,都不斷在壓縮藥品價格。而企業(yè)則通過研發(fā)新產(chǎn)品、壓縮生產(chǎn)成本等加以應(yīng)對。我們認為此次針對單獨定價產(chǎn)品的降價,其幅度并未超出預(yù)期。醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展前景仍值得看好。

中金公司更是旗幟鮮明的表示,此次降價創(chuàng)造了公平競爭的環(huán)境,利好國內(nèi)仿制藥企業(yè)。此次降價表明了發(fā)改委對未來藥品定價的態(tài)度,外資原研藥將不作為定價標準。該政策在一定程度上取消了外資藥企的“超國民”待遇,縮小了外資內(nèi)資藥品的定價差異,創(chuàng)造了公平競爭的環(huán)境,有利于國內(nèi)仿制藥企業(yè)的發(fā)展。此次降價盡管調(diào)低了部分首仿藥品的最高零售價,但首仿藥仍具有一定的價格優(yōu)勢。國家鼓勵醫(yī)藥創(chuàng)新的大方向不變。

國金證券則目光放得更長遠,他們認為,在2010年各地新的藥品招標管理辦法試點的基礎(chǔ)上,全國范圍的價格調(diào)整預(yù)計在明年內(nèi)出臺。在降價是一種大趨勢的背景下,價格調(diào)整政策將加速國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,兩類企業(yè)將明顯受益:(1)行業(yè)集中度提升的推動者;(2)研發(fā)型企業(yè)。此外,2010年受制于基本藥物目錄價格的調(diào)整,在政策不明朗的背景下,企業(yè)的發(fā)展也受到影響。隨著相關(guān)降價政策的出臺,在基藥市場占比較大的中藥企業(yè)有望恢復(fù)增長。如果政策力度不大的話,企業(yè)還能獲得價不降、量上升的超預(yù)期局面。另外,中藥現(xiàn)代化、中藥品牌的延伸、中藥企業(yè)機制的變革也是值得投資的因素。

增長仍是主旋律

近年來我國醫(yī)藥行業(yè)正在經(jīng)歷持續(xù)快速的發(fā)展,也正是這樣持續(xù)快速的發(fā)展才能有力地支撐其資本市場中醫(yī)藥板塊的蓬勃發(fā)展,從而為企業(yè)和投資者提供融資和投資的路徑,成為其事業(yè)和財富成長的源泉。

醫(yī)藥行業(yè)　飛速發(fā)展

近一年來醫(yī)藥板塊的驕人表現(xiàn)離不開整個醫(yī)藥行業(yè)飛速發(fā)展的有力支撐。據(jù)統(tǒng)計,隨著經(jīng)濟發(fā)展和技術(shù)進步以及國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的大力扶持,我國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展勢頭迅猛,近十年來持續(xù)保持高速增長,并呈現(xiàn)供需兩旺的產(chǎn)業(yè)鏈格局。據(jù)國家統(tǒng)計局和SFDA南方醫(yī)藥經(jīng)濟研究所數(shù)據(jù)顯示,2009年我國醫(yī)藥制造業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值已實現(xiàn)9443.30億元,預(yù)計2010和2011年將分別實現(xiàn)12560.00和15450.00億元,近十年來年均增長率保持在20%以上;自2000-2009年的十年間,我國醫(yī)藥制造業(yè)的資產(chǎn)和利潤總額累計分別增長了6,542.43億元和857.38億元,占全國資產(chǎn)總額和全國利潤總額的比例基本上保持在2%或以上;在醫(yī)藥行業(yè)整體規(guī)模和供給能力不斷增長的同時,醫(yī)藥市場的銷售規(guī)模和消費需求也在不斷增加。據(jù)中國醫(yī)藥商業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示,國內(nèi)藥品市場銷售規(guī)模逐年增長、需求強勁,而且全國七大類醫(yī)藥商品購進總值也在逐年增加,預(yù)計未來市場對這些商品的需求將進一步擴大。

戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃助推生物醫(yī)藥行業(yè)快速成長

醞釀推出的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)振興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃激發(fā)了各地投資生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的熱情,成為生物醫(yī)藥行業(yè)快速增長的新助推器。10月的《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》規(guī)劃到2020年生物產(chǎn)業(yè)將成為中國國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)。11月的消息透露,由國家發(fā)改委牽頭制定的《生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》將上報至國務(wù)院。

綜合各種來源的數(shù)據(jù)顯示,目前我國生物醫(yī)藥企業(yè)已經(jīng)發(fā)展到500余家,生物醫(yī)藥行業(yè)年總產(chǎn)值接近1000億元,銷售收入超過400億元。2009年,全球生物制藥產(chǎn)品的市場規(guī)模超過1250億美元,占醫(yī)藥制造業(yè)的17%。目前美國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)占GDP的18%,而我國約占2%,因此具有巨大的發(fā)展空間。

于2007年公布的《生物產(chǎn)業(yè)“十一五”規(guī)劃》第一次將包括生物醫(yī)藥在內(nèi)的生物產(chǎn)業(yè)作為我國高技術(shù)領(lǐng)域的支柱產(chǎn)業(yè)和國民經(jīng)濟的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè),并提出2010年生物產(chǎn)業(yè)增加值達到5000億元以上,約占當年GDP的2%;2020年增加值突破2萬億元,占GDP比重達到4%以上的發(fā)展目標。隨著《生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》的最終,相信將進一步確立生物醫(yī)藥行業(yè)的戰(zhàn)略地位,同時建立更加有利的發(fā)展環(huán)境,促使生物醫(yī)藥行業(yè)的加快增長。

我們看好生物醫(yī)藥行業(yè)在維持目前30-40%增幅高速增長的基礎(chǔ)上未來加快增長的發(fā)展前景,看好擁有較為完善的自主創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化體系,并初步展現(xiàn)良好市場化前景與擁有較為成熟經(jīng)營基礎(chǔ)的生物醫(yī)藥企業(yè)實現(xiàn)和保持加快增長的發(fā)展前景。

投資策略

第3篇：醫(yī)藥行業(yè)投資策略范文

學歷：碩士

單位：國金證券

職務(wù)：行業(yè)研究員

研究方向：房地產(chǎn)

主要研究成果

《房地產(chǎn)行業(yè)：“有沒有”和“可以有”》2009-12

《萬科A：藍山開盤減值沖回》2009-11

《房地產(chǎn)行業(yè)：演出開始了》2009-10

《深振業(yè)A：起步于深圳　進取心較強》2009-03

研究領(lǐng)域觀點

刺激政策的“留”與“退”是主導(dǎo)2009年年底和2010年上半年地產(chǎn)股投資的重要因素，我們認為中央政府對地產(chǎn)的態(tài)度短期不會發(fā)生轉(zhuǎn)折，也即效力最高的中央層面政策短期不會退出，地產(chǎn)股在2009年末和2010年初會有一輪超政策預(yù)期的行情。

2010年下半年地產(chǎn)面臨的因素似乎都不如2009年，如供給、政策支持力度、金融環(huán)境等，應(yīng)該把超預(yù)期因素的關(guān)注重點落在出口。出口對地產(chǎn)的影響從兩方面考慮：一是收入增長提升購買力。二是出口增長連鎖帶來升值壓力對流動性的影響。

姓名：白宏煒

學歷：碩士

單位：中金公司

職務(wù)：行業(yè)分析師

研究方向：地產(chǎn)行業(yè)及上市公司研究

主要研究成果

《首開股份：立足北京資產(chǎn)與業(yè)績增長兼?zhèn)洹?009-11

《房地產(chǎn)行業(yè)：房價將呈結(jié)構(gòu)性上漲》2009-08

《金融街：回歸商業(yè)地產(chǎn)長期價值凸現(xiàn)》2009-05

《房地產(chǎn)行業(yè)：世博、迪斯尼及國企資產(chǎn)重組下的投資機會》2009-04

研究領(lǐng)域觀點

我們認為2010年受益于經(jīng)濟的走好以及較低的利率水平，房地產(chǎn)市場仍將是實現(xiàn)穩(wěn)定增長，地產(chǎn)板塊未來六個月有30-40％的上升空間，主要來自業(yè)績增長以及小幅度估值水平提升，比市場預(yù)期緩和的調(diào)控政策以及信貸的再次開閘將是主要的催化因素。

我們看好地產(chǎn)板塊2010年尤其是上半年的表現(xiàn)，建議投資者目前吸納地產(chǎn)股，重點是具有持續(xù)增長潛力的龍頭地產(chǎn)公司如金地、萬科、保利；以及區(qū)域龍頭股如首開股份、中華企業(yè)、棲霞建設(shè)等；此外金融街、浦東金橋等商業(yè)類地產(chǎn)公司將受益于商業(yè)地產(chǎn)市場的見底回升；2010年行業(yè)整合將加速，所以也看好大股東實力較強的上市公司資產(chǎn)整合機會。

姓名：時雪松

學歷：碩士

單位：中金公司

職務(wù)：行業(yè)研究員

研究方向：基礎(chǔ)化工各個領(lǐng)域研究

主要研究成果

《化工行業(yè)：化肥淡季關(guān)稅小幅下調(diào)　符合市場預(yù)期總體偏于利好》2009-12

《華魯恒升：成本優(yōu)勢得到體現(xiàn)業(yè)績符合預(yù)期》2009-08

《化工行業(yè)中期投資策略：復(fù)蘇尚需時日關(guān)注油價和通脹》2009-06

《新安股份：業(yè)績符合預(yù)期具有長期行業(yè)競爭力》2009-03

研究領(lǐng)域觀點

繼續(xù)看好純煤頭和煤氣化優(yōu)勢的華魯恒升，煤頭氣頭共存的湖北宜化也相對受益，氣頭企業(yè)(云天化、瀘天化等)可能存在交易性機會。而磷肥磷化工企業(yè)短期內(nèi)受益有限，但本身國內(nèi)磷肥價格回升明顯，磷肥的交易性標的有六國化工和云天化。同時對擁有磷礦和水電資源，具有成本優(yōu)勢的興發(fā)集團長期看好，澄星股份也同樣受益于磷酸關(guān)稅下調(diào)。

流動性因素仍可能導(dǎo)致未來油價和通脹超出預(yù)期。通脹受益品種：磷肥和鉀肥為主，國內(nèi)鉀肥價格見底，鹽湖鉀肥價值相對低估。磷肥如果量價齊升，趨勢性配置云天化和興發(fā)集團。油價受益品種：煤化工中的PVC和乙二醇，PVC企業(yè)沈陽化工和英力特等，乙二醇企業(yè)丹化科技。

姓名：趙獻兵

學歷：碩士

單位：國元證券

職務(wù)：首席分析師

研究方向：化工行業(yè)

主要研究成果

《回天膠業(yè)：受益經(jīng)濟轉(zhuǎn)型消費替代未來前景光明》2009-12

《樂普醫(yī)療：乘著DES的翅膀》2009-09

《化肥行業(yè)：化肥行業(yè)步入“去產(chǎn)能化”階段》2009-04

《化肥行業(yè)：化肥市場化步伐啟動春耕尿素價格恐難反彈》2009-01

研究領(lǐng)域觀點

隨著宏觀經(jīng)濟的逐步轉(zhuǎn)好，化工行業(yè)復(fù)蘇的趨勢已經(jīng)確立，行業(yè)未來仍將處于緩慢復(fù)蘇之中。目前產(chǎn)品價格、毛利率皆低于歷史平均水平，未來仍具有較大的上漲空間。

我們預(yù)計2010年成本提升向下游產(chǎn)品價格提升的影響甚微，國內(nèi)化工行業(yè)復(fù)蘇路徑依賴需求拉動?；谛枨罄瓌拥念A(yù)測，我們推薦產(chǎn)能相對平衡，貼近下游消費的子行業(yè)如氯綸、MDI、改性塑料等；此外可關(guān)注需求推動下部分子行業(yè)如尿素、純堿的波段性投資機會。重點關(guān)注公司為：友利控股、煙臺萬華、金發(fā)科技。

姓名：李質(zhì)仙

學歷：碩士

單位：國泰君安

職務(wù)：銷售交易部董事總經(jīng)理

研究方向：紡織服裝

主要研究成果

《2010年紡織服裝行業(yè)投資策略：內(nèi)需前景看好出口難以樂觀》2009-12

《紡織服裝業(yè)：發(fā)掘估值洼地推薦品牌服裝類公司》2009-08

《雅戈爾：服裝與房地產(chǎn)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長》2009-04

《山東如意：產(chǎn)能擴張與新技術(shù)推動業(yè)績增長》2009-03

研究領(lǐng)域觀點

我們預(yù)計未來全球紡織品服裝貿(mào)易額增速會較前幾年出現(xiàn)下滑。未來中國占全球貿(mào)易額的比重仍能繼續(xù)提升，但速度會比較緩慢。預(yù)計2009年全年出口額同比下降9.27％，2010年出口同比增長5.90％，基本恢復(fù)到2008年水平。隨著全球經(jīng)濟的復(fù)蘇，未來3-5年內(nèi)行業(yè)出口應(yīng)能維持5-8％的增長。

我們認為國內(nèi)的服裝消費還有巨大的增長空間，而快速的城市化進程以及中西部地區(qū)的高速發(fā)展將成為未來服裝消費增長的重要推動力。未來十年中國的服裝消費將迎來黃金增長期。

姓名：方焱

學歷：碩士

單位：國信證券

職務(wù)：首席分析師

研究方向：房地產(chǎn)

主要研究成果

《房地產(chǎn)行業(yè)：細則寬松程度略超市場預(yù)期》2009-12

《房地產(chǎn)行業(yè)：11月份投資策略：加倉至年底超配　布局跨年度行情》2009-11

《招商地產(chǎn)：增發(fā)將加速公司發(fā)展調(diào)高未來業(yè)績預(yù)期》2009-07

《中天城投：增持行動彰顯信心貴陽龍頭潛力巨大》2009-06

研究領(lǐng)域觀點

鑒于國內(nèi)外嚴峻的經(jīng)濟形勢以及2008年房地產(chǎn)行業(yè)景氣加速回落至2010年新低，“松動”和“扶持”將是未來一至兩年房地產(chǎn)行業(yè)政策面的主要基調(diào)，政策拐點已清晰可見，但經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律、國情以及輿論導(dǎo)向都使得政府在出臺房地產(chǎn)“救市”政策時較為審慎，利好不會一次出盡，未來將會不斷補充完善并超出預(yù)期，而且相當多的利好將會由地方層面椎出。

姓名：賀平鴿

學歷：碩士

單位：國信證券

職務(wù)：首席分析師

研究方向：醫(yī)藥行業(yè)

主要研究成果

《醫(yī)藥行業(yè)：2010年投資策略：蛋糕和機遇》20009-12

《醫(yī)藥行業(yè)：09年中期投資策略：耐心布局積極防御》2009-06

《利華生物：營業(yè)外收益增加整體增長壓力》2009-03

《云南白藥：白藥膏提價　看好長期增長潛力》2009-02

研究領(lǐng)域觀點

新醫(yī)改通過完善公共醫(yī)療服務(wù)體系、上下游支付體系，形成對上游制造業(yè)的正確牽引和良性反饋，促使醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)重新確立科學的優(yōu)勝劣汰游戲規(guī)則，重新回到

“研發(fā)是第一生產(chǎn)力”這一源動力上來。因此，那些具有科技創(chuàng)新優(yōu)勢的細分領(lǐng)域龍頭公司，必然全程受益于這個大循環(huán)體系的逐步完善。這其中主要以具備一定研發(fā)實力和市場觸角的優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)為主，這類企業(yè)符合醫(yī)藥企業(yè)本質(zhì)特征――高科研投入、高盈利能力、高成長，新產(chǎn)品定位于高端市場。

姓名：陳俊華

學歷：碩士

單位：中金公司

職務(wù)：行業(yè)分析師

研究方向：能源電力

主要研究成果

《電力行業(yè)：三季度業(yè)績預(yù)覽：全年盈利最好的季節(jié)》2009-10

《建投能源：電量如期恢復(fù)利潤率沒有改善》2009-08

《電力行業(yè)：2009年中期投資策略：盈利能力回升　配置價值顯現(xiàn)》2009-06

《能源行業(yè)：關(guān)注電力股階段性機會》2009-02

研究領(lǐng)域觀點

目前行業(yè)要素趨勢向好，但火電生產(chǎn)商盈利恢復(fù)正常尚待時日。市場普遍認為：電力行業(yè)沒有更差的消息出來了。我們認同這一觀點，但須性請投資者注意的是：做出“電力行業(yè)迎來新一輪的春天”的判斷，目前還為時尚早；對于電力行業(yè)2009年盈利的恢復(fù)幅度我們持謹慎態(tài)度。未來，段時期，我們認為電力股在持續(xù)“利好預(yù)期”的推動下，比較抗跌，擁有相對收益，但目前電力行業(yè)整體的竹值水平還不具備長期投資價值。

姓名：沈愛卿

學歷：碩士

單位：廣發(fā)證券

職務(wù)：行業(yè)研究員

研究方向：房地產(chǎn)

主要研究成果

《房地產(chǎn)行業(yè)：頭懸達靡之劍腳無堅實之地行業(yè)投資吸引力下降》2009-12

《房地產(chǎn)業(yè)：“金九銀十”仍可期投資機會將顯現(xiàn)》2009-09

《中天城投：全面收購華潤貴陽公司明年業(yè)績最大疑問排除》2009-07

《沙河股份：項目的集中銷售和結(jié)算將使得業(yè)績大幅增長》2009-04

研究領(lǐng)域觀點

市場總是風云突變，就在我們還在為國內(nèi)各項調(diào)控房地產(chǎn)行業(yè)的政策終于收到成效、房地產(chǎn)價格的快速上漲勢頭得到遏制而沾沾自喜并期待更大的勝利果實時，全球金融危機的爆發(fā)并殃及我國，出口受挫、投資意愿下降導(dǎo)致快速增長的周內(nèi)經(jīng)濟遭遇剎車。對前期受到嚴重打壓的房地產(chǎn)業(yè)，首先重提其重要支柱產(chǎn)業(yè)的地位，其次通過降低交易費用、降低房貸利率及首付比例等方式刺激房地產(chǎn)消費。為了刺激房地產(chǎn)市場的消費，政府出臺了一系列政策放松之前對購房需求的限制，隨著這些利好政策的消化，行業(yè)的復(fù)蘇也將在路上。

姓名：趙雪芹

學歷：博士

單位：中信證券

職務(wù)：首席分析師

研究方向：旅游、商貿(mào)零售行業(yè)

主要研究成果

《旅游行業(yè)：需求增長和政策利好雙輪驅(qū)動行業(yè)快速增長》2009-12

《中國國旅：旅行社與免稅店雙業(yè)態(tài)發(fā)展》2009-09

《百貨行業(yè)投資策略：商圈、規(guī)模、制度三因素選取優(yōu)質(zhì)百貨公司》2009-08

《旅游行業(yè)：2009年5月跟蹤報告：估值略有回落看好景區(qū)公司》2009-05

第4篇：醫(yī)藥行業(yè)投資策略范文

據(jù)記者了解，無論在健康管理領(lǐng)域的國康網(wǎng)與好人生健康網(wǎng)，還是醫(yī)藥外包領(lǐng)域的ShangPharma抑或醫(yī)藥研發(fā)領(lǐng)域的中美奧達生物、保健服務(wù)領(lǐng)域的家富富僑都無一例外地搭乘上了這幾年醫(yī)療健康行業(yè)高速發(fā)展的便車。據(jù)專家分析，這兩年國內(nèi)的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度遠遠高于國外。

據(jù)悉，國外有近600億美元的資本正在關(guān)注中國的醫(yī)療市場，百奧維達創(chuàng)業(yè)投資公司的董事合伙人楊志博士則認為實際數(shù)字應(yīng)該更多，“這只要按國外基金數(shù)量一算就很清楚了”。

百奧維達創(chuàng)業(yè)投資公司是一家國際性的生物科技投資公司,自2000年以來，先后向美國和亞洲共10余家公司注資3,200萬美元，2002~2003年度,它被美國權(quán)威的《Venture Reporter》雜志評為“美國生物技術(shù)創(chuàng)投基金25強”之一。

楊志博士告訴記者，公司前兩年在中國已經(jīng)投資了7家企業(yè)，利潤達到了200%，他直言投資這個行業(yè)的目標一是賺錢，二是培養(yǎng)企業(yè)，要成為這個領(lǐng)域的旗幟和龍頭。

關(guān)于這兩年醫(yī)療健康行業(yè)成為國外風投的熱點，他認為，過去風投機構(gòu)對這一塊的關(guān)注較少，目前醫(yī)療健康行業(yè)發(fā)展很快，并出現(xiàn)了很多高科技、高成長的企業(yè)，這種投資策略的調(diào)整也是正常，“無論什么時候，人都得關(guān)注自身的健康，從這一點來說，醫(yī)療健康行業(yè)的穩(wěn)定性和抗經(jīng)濟周期的強度相對高?！?/p>

至于2008年的投資動向，楊志博士表示，制藥、醫(yī)療儀器、醫(yī)療服務(wù)、工業(yè)生物等成為該公司在中國主要關(guān)注的幾個醫(yī)療健康領(lǐng)域，同時，考慮到中外醫(yī)療健康市場的特質(zhì)不同，百奧維達創(chuàng)業(yè)投資公司在物色投資的對象時側(cè)重于高成長型企業(yè)，對于研發(fā)能力較強的小型企業(yè)，他說會給3至5年的成長期。

中國醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會副會長于明德表示，在醫(yī)藥行業(yè)的風投主要是針對于項目而言，并非醫(yī)藥企業(yè)。中國醫(yī)療器械行業(yè)協(xié)會負責投資管理的袁小姐也透露，雖然年終的相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)還沒有出來，不過從目前來看，由于行業(yè)還不成熟，風投對醫(yī)療器械行業(yè)關(guān)注多，實際發(fā)生的投資并不多，多持謹慎態(tài)度。

對此，楊志博士也表達了自己的看法，“投資項目更多是政府方式，風投機構(gòu)還是更看重企業(yè)”，至于風投對醫(yī)療器械行業(yè)的謹慎，他不置可否，只說，這兩年就有兩家大型的醫(yī)療器械企業(yè)在美國上市，其中深圳的邁瑞公司市值就達到了數(shù)百億美元。

第5篇：醫(yī)藥行業(yè)投資策略范文

3000點之上，股價已經(jīng)翻了幾番的題材股逐漸失寵，而挖掘滯漲股正成為時下投資者賺錢的重要手段之一。

據(jù)聚源數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從2009年1月5日至7月6日，上證指數(shù)漲幅高達71.61％，同期卻有598只個股漲幅跑輸了大盤，這些“滯漲”的個股由于較高的安全邊際，可能成為市場的新寵。

股市中有種說法，在每輪上漲行情中，不同個股的漲幅會趨于一致，先漲后漲都能漲。兩市跑輸大盤的598只個股中，漲幅低于50％的有295家，低于30％的有122家，28只個股漲幅低于10％，7只個股“另類地”出現(xiàn)負增長。

上述“滯漲股”大致可以分為3種。第一種是像鹽湖鉀肥(000792.SZ)這樣的在去年10月28日前長期停牌的個股，由于復(fù)牌后補跌，相比停牌前的高價，目前的股價仍然在低位徘徊。第二種是貨真價實的“滯漲股”，如大秦鐵路(601006.SH)股價見底日在去年12月29日，截至今年6月30日，其今年以來的漲幅也僅僅為32.04％。第二三種是中期見頂?shù)墓善?，像法拉電?600563.SH)、華北制藥(600812.SH)等個股同期最大漲幅已經(jīng)高于62.53％，但股價最高點集中在3-5月份，近期卻連續(xù)下跌。

“滯漲股”中有不少大盤股，最典型的例子就是以中國銀行(601988.SH)為首的銀行板塊。興業(yè)證券在其報告中指出，目前的行情屬于中大盤上漲的指數(shù)化行情，中大盤股市盈率目前在23倍左右，這離10年歷史中值水平25倍還有一定距離。

雖然生物醫(yī)藥股在“H1N1”流感的刺激下連續(xù)大漲，但部分中藥股卻滯漲明顯。如康緣藥業(yè)(600557.SH)、云南白藥(000538.SZ)的股價同期漲幅分別為2.41％、6.36％，同仁堂(600085.SH)的漲幅也只有39.07％。國泰君安表示，下半年醫(yī)藥行業(yè)具有相對收益機會，目前估值溢價處在歷史低位，有上升空間。

第6篇：醫(yī)藥行業(yè)投資策略范文

投資要點：

1、全年仍然存在上漲空間。

2、未來2-3年內(nèi)業(yè)績維持高增長。

2013年園林板塊有望在建筑工程子領(lǐng)域中保持強者恒強的態(tài)勢，展望全年仍然存在上漲空間，短期估值不低，但估值切換有望提前展開。公司推薦：普邦園林、棕櫚園林、東方園林、鐵漢生態(tài)、蒙草抗旱。

推薦邏輯：（一）邁過粗放發(fā)展階段，迎接第二輪快速成長期。園林行業(yè)迎來在經(jīng)歷上市初高增速后，逐步展開模式與管理的優(yōu)化探索，隨著13年生態(tài)建設(shè)市政景氣的訂單爆發(fā)預(yù)期與企業(yè)發(fā)展歷程進入再融資階段預(yù)期的契合，未來2-3年內(nèi)板塊業(yè)績預(yù)計增速都將維持在40-50%左右，同時不乏爆發(fā)可能，第二輪快速成長期延續(xù)進行。

（二）市政園林：挖掘潛在需求擴大真實需求，打造上市護城河；地產(chǎn)園林：度過調(diào)整適應(yīng)階段，穩(wěn)健勢頭可持續(xù)。相對于傳統(tǒng)市政園林需求，上市公司以設(shè)計前端與經(jīng)驗推廣的切入方式，可挖掘更多潛在地方投資意念成為現(xiàn)實，通過資金實力與品牌價值實現(xiàn)大型、小型市政市場的競爭分割，打造專屬大型企業(yè)的規(guī)?；袌?。地產(chǎn)園林在經(jīng)歷地產(chǎn)調(diào)整階段后，逐步適應(yīng)新節(jié)奏下的付款周期，同時上市公司市占率還有穩(wěn)步提升的空間，預(yù)計未來3-5年，地產(chǎn)園林業(yè)務(wù)能在較小資金投入下實現(xiàn)復(fù)合超過25%的穩(wěn)定增長。

鋰電：新能源汽車的綠色心臟民族證券

投資要點：

1、鋰電池在新能源汽車獲得廣泛應(yīng)用。

2、節(jié)能汽車將占據(jù)汽車市場的大頭。

鋰電池在新能源汽車上的應(yīng)用具有優(yōu)勢。原油價格將保持高位，汽柴油汽車尾氣排放對環(huán)境的影響愈演愈烈，新型能源替代傳統(tǒng)能源已經(jīng)成為社會發(fā)展的長期趨勢。“美麗中國”概念將使較為清潔的能源利用方式將會被更為廣泛的應(yīng)用。截止去年年底，從工信部已公布的四十批次《節(jié)能與新能源汽車示范推廣應(yīng)用工程推薦車型目錄》中，采用鋰電池的比例達到近50%。

鋰電池的各部分材料成本下降。部分我國鋰電材料企業(yè)近年的產(chǎn)品質(zhì)量和一致性水平迅速提高，并且伴隨著上游原材料價格下跌使得鋰電池成本下降也比較快，日本和韓國鋰電企業(yè)近年開始逐步加大從我國采購鋰電材料的力度。

鋰電池市場空間廣闊。2020年，純電動汽車將突破500萬輛，以混合動力為代表的節(jié)能汽車達到全部汽車銷量75%。重點關(guān)注鋰電隔膜與電解液相關(guān)上市公司：滄州明珠、新宙邦。

醫(yī)藥：剛性需求推動行業(yè)發(fā)展 齊魯證券

投資要點：

1、政策擾動不改剛需。

2、緊握4條投資主線。

由于年報和一季報的業(yè)績出色，加之近來創(chuàng)業(yè)板指的大幅反彈，醫(yī)藥板塊也創(chuàng)出了1949 點反彈以來的新高。在未來的一段時間內(nèi)，新版基本藥物目錄的各項配套政策將陸續(xù)出臺，板塊可能會受到短期沖擊，投資策略強調(diào)關(guān)注成長性確定的個股，警惕政策風險對板塊的短期沖擊。

中長期投資策略：看好在疾病遷移、老齡化以及醫(yī)藥消費能力提高背景下剛性需求對醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的推動。在剛需支持下，品種、銷售能力是藥企穿越政策擾動周期的關(guān)鍵，關(guān)注4條投資主線：1、具有獨特品種資源或優(yōu)勢業(yè)務(wù)組合的公司，包括：復(fù)星醫(yī)藥、麗珠集團、華潤三九、雙鷺藥業(yè)、舒泰神、紅日藥業(yè)、昆明制藥、迪安診斷；2、受宏觀政策影響較小的領(lǐng)域，包括：大健康領(lǐng)域的東阿阿膠、湯臣倍健和山大華特；3、藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范改造大限將近，訂單或呈加速增長態(tài)勢的東富龍；4、受益于招投標政策改善的科倫藥業(yè)和華仁藥業(yè)；營銷能力提升（銷售渠道擴張或下沉）的公司，例如：三諾生物、麗珠集團、昆明制藥和安科生物。

地理信息：面臨整體市值提升機會國金證券

投資要點：

1、業(yè)內(nèi)公司通過并購做強是大趨勢。

2、北斗導(dǎo)航引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化。

阿里巴巴投資2.94億美元入股高德軟件；Facebook意欲10億美元收購以色列導(dǎo)航應(yīng)用公司W(wǎng)aze。這不是個例！當移動互聯(lián)網(wǎng)遇到地理信息，地理信息企業(yè)面臨整體市值提升機會。

第7篇：醫(yī)藥行業(yè)投資策略范文

在經(jīng)濟增長放緩的情況下，傳統(tǒng)的周期性行業(yè)將進入低迷期，而非周期性行業(yè)將成為避險的上任選擇。在非周期性行業(yè)中，醫(yī)藥板塊無疑最值得看好。隨著生活水平的提高，人們對醫(yī)療衛(wèi)生的需求只會增加，不會減少。今年有可能實施的全民醫(yī)改方案也會讓醫(yī)藥板塊有更多的想象空間。

興業(yè)證券分析師指出，醫(yī)改的影響是全行業(yè)的，政府投入加大、基層醫(yī)療市場構(gòu)建、全民醫(yī)保的建設(shè)等因素均將刺激整個醫(yī)藥市場的發(fā)展。行業(yè)內(nèi)的公司也將不同程度受益，并為資本市場帶來投資機會。具體來講，擁有規(guī)模優(yōu)勢、區(qū)位優(yōu)勢和較高運營效率的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)將是最直接的受益者，生物制藥、創(chuàng)新型化學藥、中藥及OTC、普藥等子行業(yè)也將不同程度受益。

據(jù)分析，隨著醫(yī)療改革的不斷推進，未來醫(yī)院將更多地采取集中招標、采購的方式，這在很大程度上將加速醫(yī)藥流通業(yè)的集中。目前，我國前三大醫(yī)藥流通企業(yè)的市場占有率不到30％，遠低于發(fā)達國家水平。在醫(yī)療改革等因素催化下，醫(yī)藥流通企業(yè)將迅速成長為行業(yè)的“巨無霸”，從醫(yī)藥行業(yè)業(yè)績情況來看，去年1～~11月行業(yè)收入、營業(yè)利潤、利潤總額增速分別為23％、53％和51％，各子行業(yè)均呈利潤增長快于收入的態(tài)勢。2007年度業(yè)績預(yù)增情況顯示，雙鷺藥業(yè)、華東醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥、海正藥業(yè)、華蘭生物、雙鶴藥業(yè)等個股預(yù)增幅度均在50％～100％之間，行業(yè)的高增長將推動板塊在年報行情中有較好表現(xiàn)。

世紀證券認為，我國人口多、消費水平低、人口結(jié)構(gòu)正在向老齡化轉(zhuǎn)型、收入逐漸提高，因此蘊含著龐大的醫(yī)藥需求潛力，醫(yī)療保健市場正處于一個快速發(fā)展階段。從這一點來說，看好直接受益于新“醫(yī)改”和農(nóng)村及城鎮(zhèn)基層醫(yī)療保健體系建設(shè)與消費提升帶來的醫(yī)藥需求增長的化學制劑藥行業(yè)、中成藥行業(yè)和醫(yī)藥流通行業(yè)，以及與此相關(guān)的生物診斷產(chǎn)品企業(yè)。

成長性中小盤股可關(guān)注

從2008年的情況來看，醫(yī)藥板塊的表現(xiàn)無疑是值得期待的。在市場近期出現(xiàn)震蕩之后，下一步的投資策略應(yīng)是：對于優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥公司，戰(zhàn)略性長期持有意義大干戰(zhàn)術(shù)性短期減持，部分公司還存在短期戰(zhàn)術(shù)性投資機會。對此長江證券認為：一是可以伺機買入價格調(diào)整到位的優(yōu)質(zhì)公司及研發(fā)類公司，這些公司的經(jīng)營不確定性較小，只需考慮估值是否便宜；二是認真評估并購重組帶來的影響。另外，年報行情、高送轉(zhuǎn)預(yù)期、股權(quán)激勵實施、中短期外延擴張的實質(zhì)性進展等因素，也將為個股提供短期投資機會。從總體來看，綜合醫(yī)藥板塊的整體評估和分析，以下幾只個股特別值得廣大投資者留意。

馬應(yīng)龍(600993)

1月15日，該公司公告，經(jīng)武漢馬應(yīng)龍藥業(yè)集團股份有限公司財務(wù)部門初步測算，預(yù)計2007年度累計實現(xiàn)凈利潤較上年同期增長85％以上(上年同期凈利潤為7187萬元)，由此也使投資者對其2007年的業(yè)績有了更多的期待。馬應(yīng)龍的前身是創(chuàng)建于公元1582年明朝萬歷年間的馬應(yīng)龍生記藥店，1956年公私合營成立馬應(yīng)龍藥廠，1966年更名為武漢第三制藥廠，1993年改制為武漢馬應(yīng)龍藥業(yè)股份有限公司。1995年通過國有股股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓，馬應(yīng)龍藥業(yè)由中國寶安集團(即深寶安，000009)控股經(jīng)營。馬應(yīng)龍為中華老字號，公司主導(dǎo)產(chǎn)品為治痔類藥品和止咳類藥品，產(chǎn)品的市場需求保持穩(wěn)步增長。去年12月25日，馬應(yīng)龍、武漢馬應(yīng)龍醫(yī)院投資管理有限公司和達安基因達成協(xié)議，共同出資設(shè)立武漢馬應(yīng)龍達安基因診斷技術(shù)有限公司，對于馬應(yīng)龍而言，該投資可使其產(chǎn)品由治療性制劑領(lǐng)域向其前端即診斷醫(yī)療領(lǐng)域延伸。

西南藥業(yè)(600666)

日前，該公司首批入選了國家“城市社區(qū)、農(nóng)村基本用藥定點生產(chǎn)企業(yè)”。分析人士認為，醫(yī)改如能取得成功，最直接的受益者將是普藥生產(chǎn)企業(yè)。而公司作為西南地區(qū)普藥生產(chǎn)龍頭企業(yè)，將充分享受政策帶來的市場放大效應(yīng)。公司有關(guān)負責人介紹說，西南藥業(yè)產(chǎn)品品種多達200多個，并且絕大部分產(chǎn)品進入醫(yī)保目錄，完全吻合醫(yī)改對藥品種類、屬性等的需求。尤其值得提出的是美菲康及所屬藥品類別――麻藥。由于國家實行麻藥定點生產(chǎn)政策，公司作為西南地區(qū)唯一的麻藥定點生產(chǎn)企業(yè)，充分享受到該政策的保護，使得產(chǎn)品毛利率維持在較高水平，市場也非常穩(wěn)定。預(yù)期公司今后銷售收入保持25％左右的增長，并且隨著醫(yī)改的推進，公司的規(guī)模優(yōu)勢、地域優(yōu)勢以及“純普藥”的品種優(yōu)勢都將逐漸體現(xiàn)，長期發(fā)展值得看好。

雙鷺藥業(yè)(002038)

根據(jù)公司去年的三季報，預(yù)計2007年凈利潤比上年同期增長范圍在150％～200％之間。雙鷺藥業(yè)成立于1994年，最初由徐明波博士創(chuàng)立，新鄉(xiāng)白鷺化纖集團投資成立，經(jīng)過10年的發(fā)展，成長穩(wěn)健。目前公司產(chǎn)品逐漸聚焦于抗腫瘤、心血管、肝病三大領(lǐng)域，是國內(nèi)重組蛋白藥物領(lǐng)域的領(lǐng)先者，最突出的研發(fā)優(yōu)勢在于“上下游垂直一體化”。公司利用現(xiàn)有資源已創(chuàng)造多個利潤增長點，從2006年底已有立生素等產(chǎn)品實現(xiàn)出口。隨著公司產(chǎn)品在東南亞、俄羅斯等國家的注冊、認證有條不紊地進行，未來幾年國外市場將陸續(xù)打開，前景值得期待。另外，公司參股的星吳醫(yī)藥已掛牌三板，后期可能實現(xiàn)轉(zhuǎn)板，股權(quán)具有較大的增值潛力。公司是典型的成長性企業(yè)，未來股本可能持續(xù)擴張，建議買入并長期持有。

科華生物(002022)

根據(jù)公司去年三季報，預(yù)計2007年凈利潤與上年相比增長50％～60％。公司是生產(chǎn)生物制品的企業(yè)，其產(chǎn)品市場的發(fā)展空間較大，企業(yè)發(fā)展前景良好，目前公司42個生化試劑已獲得規(guī)范市場的認證，相當于獲得了進入規(guī)范市場的“身份證”，有利于公司生化產(chǎn)品出口實現(xiàn)“零的突破”。另外，公司日前已有3個生化儀器獲得CE認證，將來還會有更多儀器產(chǎn)品獲得規(guī)范市場認證。該股在前期的市場反彈中表現(xiàn)強勁，近期在市場下跌中也表現(xiàn)出良好的抗跌性。目前市場有望企穩(wěn)，該股將再度發(fā)力士行，值得積極參與。公司未來仍面臨多方面的爆發(fā)性增長：1　公司三聯(lián)核酸診斷試劑有望首家獲得批文進入市場銷售；2　公司全自動生化系列，在二級醫(yī)院及縣級各類醫(yī)院擁有廣泛的需求；3　與法國生物梅里埃確立互相代銷對方產(chǎn)品的合作模式以后，公司產(chǎn)品有望迅速進入海外市場。

第8篇：醫(yī)藥行業(yè)投資策略范文

投資者對基金評級可謂是耳熟能詳。各專業(yè)機構(gòu)的基金評級結(jié)果是幫助投資者篩選基金最為簡單有效的工具。但是，投資者仍然需要了解基金評級不能傳達的信息，從而規(guī)避基金評級背后的陷阱。

關(guān)注基金經(jīng)理動態(tài)

一般來說，基金評級大多沒有考察基金經(jīng)理的變動以及對基金業(yè)績產(chǎn)生影響的諸多人為因素。簡言之，基金經(jīng)理發(fā)生變動，基金的排名不會隨之發(fā)生改變。如果一只基金已經(jīng)存續(xù)三年，其評級只是對過往三年風險調(diào)整后收益的考量，而這一歷史評價可能不是現(xiàn)任基金經(jīng)理所創(chuàng)造的。因此，明智的做法是，對于一只評級較高的基金，必須考察其良好的業(yè)績是否是現(xiàn)任基金經(jīng)理團隊的功勞及其任職時間和任職經(jīng)歷如何。如果一只績優(yōu)基金由新基金經(jīng)理接手管理，其吸引力自然會大打折扣。

以上投摩根中國優(yōu)勢為例，基金成立之時由呂俊和張英輝共同擔任基金經(jīng)理。張英輝于基金成立一年后離職，后來主要由呂俊管理。呂俊在擔任基金經(jīng)理期間也承擔了較多的行業(yè)研究工作。從呂俊管理的歷史業(yè)績來看，上投摩根一年風險調(diào)整后收益處于同類的前列，顯示基金經(jīng)理有較好的資產(chǎn)管理能力，而基金經(jīng)理本人較好的選股能力以及果斷的操作策略也使得這只基金深深打上了基金經(jīng)理投資風格的烙印。因此，當呂俊于2007年8月10日離任以后，該基金的投資策略開始發(fā)生微妙的變化，業(yè)績也逐漸落后，在晨星的星級評級中，其兩年星級逐漸由五星降至目前的兩星。而其兩年星級轉(zhuǎn)折點始于2008年3月。星級的持續(xù)下降相對基金經(jīng)理變更有所延遲。

可見，當基金的基本面發(fā)生變更時(如基金經(jīng)理、投資風格發(fā)生轉(zhuǎn)變等)，由基本面導(dǎo)致的星級變化需要引起投資者的注意，特別是評級持續(xù)下滑或發(fā)生巨變時，投資人應(yīng)該考慮這只基金是否還值得持有。

當然，有時基金經(jīng)理變動未必是壞事，掌舵人離任卻仍受關(guān)注的基金依然存在，這些基金往往是其投資管理中發(fā)揮主要作用的基金經(jīng)理依然在任，或是新任基金經(jīng)理有較深的投資資歷等。這一類基金很有可能在更換基金經(jīng)理后，其業(yè)績也跟著煥然一新。

以華夏大盤精選為例，該基金成立于2004年8月，歷任基金經(jīng)理發(fā)生過一次變更。該基金的契約規(guī)定股票倉位是40％～95％，基金成立之初由蔣征擔任基金經(jīng)理，其操作風格相對謹慎，股票倉位一直控制在70％左右，業(yè)績保持在同類基金的中等水平。王亞偉于2005年12月開始掌舵該基金，其投資風格發(fā)生了較大的調(diào)整，股票倉位有所提高，貼近倉位上限，其基金分類也由配置型調(diào)整為股票型。雖然基金經(jīng)理調(diào)整為激進的投資策略與當時的市場環(huán)境分不開，但其主要投資于中小盤、廣選股，靈活操作的投資風格的確是王亞偉獨特的優(yōu)勢。而從王亞偉接管該基金以來，其較好的長期業(yè)績的確表現(xiàn)出基金經(jīng)理優(yōu)秀的選股能力。

謹防投資過度熱門的板塊

有時，如果基金專注于投資非常熱門的行業(yè)，其表現(xiàn)較好的評級可能掩蓋它接下來的風險。以美國的行業(yè)基金為例，由于行業(yè)基金主要投資一些相對固定的板塊，細分市場的表現(xiàn)對基金業(yè)績的影響非常大，使得這些基金常常在同類基金中的相對排名非常極端。美國在2006年以前的若干年市場中，高風險類型的資產(chǎn)頗受青睞，例如中小盤股、新興市場股票，高收益?zhèn)?。這也催生了一些專門投資于這些短期暴漲性行業(yè)的基金。這～類基金自然獲得較好的業(yè)績回報和評級表現(xiàn)，但投資者據(jù)此來選擇它們則是一種被誤導(dǎo)的行為。

基金獲取高收益的背后一定會承擔更大的風險，而基金的投資業(yè)績長期具有回歸平均水平的趨勢。這些回報較高的基金不可避免地會遇到行業(yè)周期性波動或是調(diào)整，而其評級表現(xiàn)最耀眼的時刻可能恰恰是其風險暴露最多的時候。投資者在其最輝煌的階段選擇進入勢必會遭遇更大的打擊。

目前，中國雖然沒有完整意義上的行業(yè)基金，但存在一些行業(yè)板塊相對集中的基金，它們的業(yè)績隨著行業(yè)波動而變化，其評級表現(xiàn)也體現(xiàn)出周期性波動的特征。以泰達荷銀成長為例，該基金定義的成長類行業(yè)包括電子、信息技術(shù)，傳播與文化產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥與生物制品。從實際投資來看，該基金屬于“科技+醫(yī)藥”概念。其評級在市場震蕩期表現(xiàn)較好，在市場出現(xiàn)單邊上揚的背景下則比較落后。如2006年中期以前，在晨星的星級評級中，泰達荷銀成長的兩年星級評價以四星和五星居多，而2006年中至2007年年底，該基金的星級逐漸滑落至一星，2008年伊始至今，該基金的星級逐漸從低谷中走出，目前兩年星級為五星。其星級波峰與波谷之間的變化主要和跟蹤標的行業(yè)的市場關(guān)注度和表現(xiàn)有關(guān)。

2006年中期發(fā)動的一波牛市，主要是銀行，地產(chǎn)等大盤藍籌股帶動市場大幅上漲。2007年上半年中小盤股表現(xiàn)活躍，下半年藍籌股成為領(lǐng)漲動力。全程的牛市行情中，該基金主要跟蹤的醫(yī)藥板塊，傳媒板塊等表現(xiàn)相對落后于大盤，加之其倉位上限較低，這是導(dǎo)致該基金相對業(yè)績下滑的主因。但在2008年市場處于大幅下跌的系統(tǒng)性風險中，其重倉的醫(yī)藥行業(yè)由于受益于穩(wěn)定的需求，即使在經(jīng)濟低迷的時候，該行業(yè)也是傳統(tǒng)意義上的防御性行業(yè)。因此，可以說，2008年其主要投資的行業(yè)成為該基金的投資安全港，加上該基金相對保守的倉位，使得其星級逐漸變得有吸引力。

第9篇：醫(yī)藥行業(yè)投資策略范文

我每天看申銀萬國,國泰君安,國金的各種報告。早上開盤前看晨報,前一天的大勢分析,從宏觀到行業(yè)到個股的順序看報。開盤后繼續(xù)看報告,和流動新聞(上證報,中證報,金融時報),聯(lián)系當日盤面,了解基礎(chǔ)知識,發(fā)掘問題.收盤后,問問題,聽講解。,跟隨聽取申銀萬國分析師對保險、銀行、地產(chǎn)、投資策略的講座。

二． 知識總結(jié)

1,一級市場運作

近日,ipo重啟讓我學到一些基礎(chǔ)知識.例如ipo會在網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行。機構(gòu)和個體投資者可以在網(wǎng)上和網(wǎng)下申購。今年因為國家政策使機構(gòu)投資者撤出網(wǎng)上。使的網(wǎng)上中簽率升高.按規(guī)定，網(wǎng)下中簽者需要在三個月后才能對手中持有股票進行交易,那時已有部分股票在二級市場流通交易，所以網(wǎng)下申購需要合理策略才能獲益。在股票上市前,有相應(yīng)部門對于公司未來eps、pe,、pb的估值,例如運用類比法.然后做出合理價格,同申購數(shù)量的估計,進入詢價流程。如果通過競價中簽,就可以把資金匯去.過去,投資者買新股是一定會賺到利潤。而現(xiàn)在會有些公司因為策略不當導(dǎo)致新股虧損。

另外，國家在市場初期對公司股量限制發(fā)售，國家為保護投資者利益，而對公司進行分時段解禁，對每次解禁數(shù)量進行限制，并且對現(xiàn)有流通股東進行補償。因為如果一次性解禁數(shù)量太大，企業(yè)從流通市場套利太大，這是我對限售股的了解。

2.二級市場運做

我國股市尚處于初級階段,股市參與者包括各種各樣的個體和機構(gòu),有專業(yè)的,有外行,有莊家.投資需要關(guān)注經(jīng)濟pe、eps和個人心理等因素.盤面我了解成交量、大盤指數(shù)、當日開盤價、收盤價、最高價、最低價等

長線價值投資

機構(gòu)投資經(jīng)理是長線投資主流，他們關(guān)注是宏觀經(jīng)濟行業(yè)企業(yè)未來發(fā)展前景和投資心理等，從多方因素考慮得到是一個穩(wěn)定的目標增長價格。