財務風險綜述精選(九篇)

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第1篇：財務風險綜述范文

關鍵詞：財務風險；預警；上市公司

隨著經濟的全球化，企業(yè)之間的競爭日益加劇，企業(yè)正常發(fā)展所面臨的不確定性因素越來越多。因此，評估風險、識別風險因子，采取針對性的風險規(guī)避措施對企業(yè)正常發(fā)展非常關鍵。在企業(yè)風險管理中，財務風險管理是極其重要的一環(huán)，評估財務風險也成為企業(yè)管理與發(fā)展中需要關注的焦點，吸引了眾多理論與實際管理者的關注，提出了各種不同的財務風險預警方法。

一、財務風險預警的基本理論

由于企業(yè)經濟活動的不確定性，要準確分析企業(yè)的財務風險，識別風險因子，離不開基本的統(tǒng)計方法與工具。現(xiàn)代財務風險預警主要利用統(tǒng)計方法進行分析。

（一）單變量預警模型

受Fitzpatrick利用統(tǒng)計方法預測研究財務危機的啟發(fā)，威廉?比弗（William.Beaver） 提出了單變量預測模型。他對1954～1964年的79個失敗企業(yè)和相對應（同行業(yè)，等規(guī)模）的79家成功企業(yè)進行了比較研究，選用五個財務比率作為變量，將公司在財務失敗前數(shù)年的財務比率作為判別指標進行一元判定分析，通過研究發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流量與債務總額的比率和資產負債率判定公司的財務狀況的誤判率最低。陳靜以1998年的27家ST公司和27家非ST公司為樣本，使用了1995～1997年的財務報表數(shù)據，運用單變量分析和多元判定分析公司財務風險。在單變量分析中，發(fā)現(xiàn)在資產負債率、流動比率等四個指標中，流動比率與資產負債率的誤判率最低；在多元線性判定分析中，發(fā)現(xiàn)由資產負債率、凈資產收益率、總資產報酬率等六個指標構建的模型在ST發(fā)生前的三年能較好地預測ST。

（二）多元線性判別分析

多元線性判定模型，又稱Z-Score模型，由Altman提出并研究的。他選取了1946～1965年的33家破產公司和33家非破產公司作為樣本，采用統(tǒng)計方法從22個財務比率中選取了五個變量，通過多元判別分析建立判別函數(shù)，以產生的分值作為依據進行判斷。該模型對于破產前一年和前兩年的分類準確度分別為95%和82%。之后，Altman、Haldeman和Narayannan將Z-SCORE模型進行了擴展，建立了ZETA模型。研究表明，ZETA模型提前五年就能有效地劃分將要破產的公司，通過研究同樣的樣本表明ZETA模型明顯優(yōu)于Z-SCORE模型。張玲采用Z計分判定法，使用了60家公司的財務數(shù)據進行估計了二類線性判別分析，采用另外60家公司作為檢驗樣本進行檢驗分析財務風險與識別風險因子。周守華、楊濟華拓展了多元判別分析方法，他們在Altman的研究基礎上，將模型加以改進，增加了反映企業(yè)現(xiàn)金流量能力的指標，構建了F分數(shù)模型。陳曉對37家ST公司和37家非ST公司進行配對，發(fā)現(xiàn)有四個比率對上市公司財務危機有著顯著的預測效應。張鳴等運用現(xiàn)金存量模型，結合前人研究的財務預測模型建立綜合預測模型，然后引入審計意見變量進行修正。

（三）邏輯回歸模型

Logit模型是一種廣泛使用的處理分類變量的統(tǒng)計模型，這一模型建立在累計概率函數(shù)的基礎上，不需要自變量服從多元正態(tài)分布和兩組間協(xié)方差相等的條件。Ohlson將其首次用于財務風險管理，他以1970～1976年的105家破產公司和2058家非破產公司組成非配對樣本，以經營業(yè)績和資產流動性等財務指標變量建立Logit模型，該模型被稱為O-SCORE模型。吳世農等對我國上市公司財務困境的預測模型問題進行了一次綜合性的研究，他們以1988～2000年深滬兩市上市的140家上市公司作為研究對象，構建了Lojit回歸模型，并且得到的判別結果顯示該模型能夠準確地判別92.75%的ST公司和94.29%的非ST公司，總體的正確率達到了93.53%。孫錚選取42家ST公司作為樣本，在分析13個變量的基礎上，運用logit回歸給出了判別上市公司財務危機的模型。劉（2004）運用Logit模型對我國上市公司是否被ST進行了預警。

（四）多元概率比回歸模型

Probit模型和Logit模型的思路很相似，只是在具體的計算方法和假設前提上存在一定的差異，Logit采用取對數(shù)方法，而Probit采用積分的方法。Zmijewski首次將該模型用于財務風險分析。陳曉和陳怡鴻運用多元概率比回歸模對我國上市公司型進行了財務預警研究，識別了財務風險因子。

在財務風險研究中，前述四種分析方法是基本的方法，其他的諸如決策樹法、神經網絡、混沌模型與雙層自組織映射模型可以看成是這些方法的拓展。這些方法都是參數(shù)模型，需要較強的參數(shù)假設，而且在實際使用時也存在許多不足。單變量模型主要圍繞統(tǒng)一的財務指標數(shù)據展開，缺乏全局系統(tǒng)的觀念；決策樹法結果易于解釋與使用，但預測能力不高、通用性差；神經網絡結果難于解釋；混沌模型與雙層自組織映射模型要求樣本數(shù)據多，較少的時序數(shù)據預測精度低；判別分析、邏輯回歸雖然是使用廣泛的兩個模型，預測效果較好，有較強的解釋能力，但這些方法并沒有考慮公司特征與時間之間的關系，不能明確財務風險發(fā)生的時間與演進過程。生存分析模型考慮了風險與時間、影響因素的演進關系，為財務預警理論研究提供了便利的研究方法。

二、財務風險預警的生存分析方法

第2篇：財務風險綜述范文

關鍵詞：財務風險；財務指標；預警模型

一、引言

財務風險是指企業(yè)在各項財務活動中由于各種難以預料和無法控制的因素，使企業(yè)在一定時期、一定范圍內所獲取的最終財務成果與預期的經營目標發(fā)生偏差，從而形成的使企業(yè)蒙受經濟損失或更大收益的可能性。在激烈的市場競爭中，上市公司始終處于一種生存與倒閉、發(fā)展與萎縮的矛盾當中。只有生存上市公司才有可能獲利，有可能存續(xù)下去。生存是其核心目標。因此有必要建立一個科學合理的財務風險預警系統(tǒng)，為上市公司生存提供重要的信息，預防企業(yè)陷入財務危機的深淵。

財務風險預警系統(tǒng)是指通過對企業(yè)財務報表及其他相關資料的分析，借助于財務數(shù)據和數(shù)據化管理方式，對企業(yè)的運營過程進行跟蹤、監(jiān)控，以揭示企業(yè)運營過程中的經營困境和財務危機的可能性及原因，并發(fā)出警情信號，提醒管理當局提前做好防范措施的財務分析系統(tǒng)。國內外關于財務風險預警系統(tǒng)的研究已有很多，并取得了一定的研究成果。

二、國外相關研究的現(xiàn)狀

（一）基于單變量預警模型的研究

國際上，最早用統(tǒng)計方法進行財務危機預測研究的是Fitzpatrikc（1932）開展的單變量破產預測研究。Fitzpatrikc發(fā)現(xiàn)，在財務危機預測研究中凈利潤/股東權益和股東權益/負債這兩個比率的判別能力是最高的。

在Fitzpatrikc研究之后，美國學者威廉?比弗（WilliamBeaver）1966年在美國《會計評論》上提出了單一變量模型，又稱一元判別模型。在他對79家危機企業(yè)和79家正常企業(yè)的30個財務比率數(shù)據進行的研究結果后表明，債務保障率和資產負債率這兩個財務指標判別能力最高，并且越臨近破產日判別成功率越高。

（二）運用多元線性判別分析方法的研究

多變量預警模型就是運用多個財務指標加權匯總構造多元函數(shù)的方法來進行預測分析。在國外這方面的研究，主要以Z-Score模型為代表：

美國紐約大學奧爾曼（Altman）教授早在20世紀60年代，就將多變量統(tǒng)計分析方法-判別分析運用到企業(yè)破產預測中。他以1964-1965年33家破產公司和33家正常公司作為配對樣本，選用22個財務比率作為破產前1-5年的預測備選變量，經過篩選最終確定營運資產/資產總額、留存收益/資產總額、息稅前利潤/資產總額、股東權益市場價值/總負債賬面價值和銷售收入/資產總額5個變量作為判別變量，構建Z-Score模型。此模型分上市公司和非上市公司兩種情況。

1、在上司公司的方面

上市公司的Z值模型和判別規(guī)則如下：

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5①

①式中X1=營運資產/資產總額，反映公司營運資產的流動性；X2=留存收益/資產總額，反映公司剩余支付能力；X3=息稅前利潤/資產總額，反映公司的盈利能力；X4=普通股和優(yōu)先股市場價值/總負債賬面價值，反映公司財務狀況的穩(wěn)定性；X5=銷售收入/資產總額，反映公司的活動比率。

2、非上市公司方面

非上市公司的Z值模型和判別規(guī)則如下：

Z=0.717X1+0.847X2+3.107X3+0.420X4+0.998X5②

其中與上市公司唯一不同的是X4修正為股東權益/總負債。

總體來說，多變量模型判別精度高，而且體現(xiàn)了綜合分析的概念。但這種模型也存在一定的局限性：一是模型比較復雜，數(shù)據資料多，需花費大量的時間分析數(shù)據和處理數(shù)據；二是這種模型的假設條件嚴格，即假設預測變量必須呈聯(lián)合正態(tài)分布，且兩組樣本要求等協(xié)方差。

（三）關于邏輯回歸模型的研究

回歸模型是從一組因變量中預測一個“對應的”應變量的一種統(tǒng)計方法。比較常用的Probit模型方法和Logit模型方法。美國學者Ohlson（1980）運用多遠邏輯回歸法進行了研究，發(fā)現(xiàn)用公司規(guī)模、資本結構、負債和當前的變現(xiàn)能力進行財務危機預測的準確率達到96.12%。他采用的分析方法使財務預測有了很大的改進，克服了多元線性判別分析中對預測變量有著嚴格的聯(lián)合正態(tài)分布要求及樣本未配對樣本的局限性，進一步將問題簡化。

（四）關于動態(tài)財務預警模型的研究

近年來有學者開始建立動態(tài)財務預警模型，即運用神經網絡分析方法。Odom（1990）是較早運用神經網絡的經濟學家，他用1975-1982年間的64家失敗企業(yè)和64家健康企業(yè)為研究樣本，選取了Altman在1968年研究中的5個財務比率為輸入變量，比較了倒傳遞網絡模型和Altman判別分析法在企業(yè)失敗前一年的判別能力，研究發(fā)現(xiàn)，倒傳遞網絡模型的預測效果好。之后BarbroBack等人（1996）及AmirF.Atiya（2001）采用神經網絡理論（NN）構建了破產預測模型，Andreas和Trigeorgis等（2000）也基于期權定價理論對破產風險的預測進行了探討。

這種分析使模型具備隨不斷變化的復雜環(huán)境自學習的能力。使企業(yè)財務動態(tài)預警成為可能，但神經網絡分析方法建模方法復雜，工作的隨機性較強。要得到一個較好的模型，需要人為不斷地調試，非常耗費時間和精力，而且預測精度也不一定比其他方法改進多少。

（五）財務預警的其他研究

上述提到的預警模型主要是建立在傳統(tǒng)的財務指標基礎之上，在非財務指標的研究方面也取得了相應的成果。Gilson（1989）在他的研究中加入了非財務信息高層管理者離職這一指標。研究發(fā)現(xiàn)，在選取的381家財務危機公司中52%的公司有高層管理員變動之情形，而正常的公司發(fā)生這種情況的比率僅為19%。Marquette（1980）認為一些長期性或宏觀性的經濟指標，如利率、景氣變動指標、通貨膨脹率等可以作為構建模型的變量，提高模型的準確度。Spathis，DoumponsandZopounidis（2002）以希臘舞弊公司與非舞弊公司為樣本，采用多標準分析、單變量和多變量統(tǒng)計技術建立了包括Z計分值和不包括Z計分值的模型識別舞弊財務報告的可能性。

三、國內相關研究的現(xiàn)狀

（一）關于單變量預警模型的研究

陳靜（1999）以27個ST和27個非ST公司作為對比樣本，選取資產負債率、凈資產收益率、總資產收益率和流動比率4個財務指標，進行單變量分析，結果發(fā)現(xiàn)資產負債率和流動比率的誤判率最低。

單變量預警模型對財務風險的預警有一定的作用，但也存在一些缺陷：一是不能判別企業(yè)是否可能破產以及在什么時候破產；二是單變量比率分析的結論可能會受通貨膨脹的影響；三是財務指標有被粉飾的可能性，使財務風險預警失去作用。

（二）運用多元線性判別分析的研究

1、以F分數(shù)模型為代表

周首華、楊濟華（1966）借鑒Altman的研究成果，在Z分數(shù)模型的基礎上，加入了先進流量指標，運用1977-1990年62家公司（其中31家破產公司取自華爾街雜志索引，與之配對的另外31家非破產公司取自Compustat會計數(shù)據庫），構建了F分數(shù)模型。其表達公式為：F=-0.1774+1.1091X1+0.1704X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5，其中X1、X2和X4與Z分數(shù)模型的X1、X2和X4的指標相同，不同的是X3和X5，X3=（稅后凈收益+折舊）/平均總負債，它是一個現(xiàn)金流量指標，反映公司的償債能力；X5=（稅后凈收益+利息+折舊）/平均總資產，反映公司運用總資產創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力。與Z分數(shù)模型相比較，F(xiàn)分數(shù)模型可以更準確地預測出企業(yè)是否存在財務危機。

李月英（2010）選取滬深證券交易所2009年所有被特別處理（ST）的7家農業(yè)上市公司作為研究樣本，并選取31家財務狀況良好的農業(yè)上市公司構成控制樣本，從償債能力、盈利能力等五個方面選擇17個財務指標作為初始變量，采用多元線性回歸模型對農業(yè)上市公司的財務數(shù)據進行了預警分析。

2、以主成分分析模型為代表

多元判別分析中還有一種分析方法是主成分分析方法。這種模型運用主成分分析的方法提煉最有代表性的財務指標，即考慮更多對財務預警有指示作用的比率，同時防止比率太多而增加分析的復雜性，從而抓住分析中的主要矛盾。張愛民等（2001）選取深滬上市的40家ST公司和40家非ST公司進行了研究，發(fā)現(xiàn)主成分分析模型也具有較好的預測性。

（三）關于邏輯回歸模型的研究

我國學者吳世農、盧賢義（2001）選取1998-2000年中的70家ST公司和70家非ST公司作為研究樣本，從企業(yè)盈利能力、償債能力、營運能力、成長能力和企業(yè)規(guī)模等5個方面21個財務指標中確定6個預測指標，應用Fisher判別分析、多元線性回歸分析和邏輯回歸分析三種方法構建了相應模型，發(fā)現(xiàn)邏輯回歸模型的預測能力最強。

李娜（2008）選擇2006年深滬上市的所有農業(yè)上市公司作為研究樣本，從償債能力、發(fā)展能力等5個方面選取指標，運用因子分析和邏輯回歸分析相結合的方法構建適合農業(yè)上市公司的財務風險預警模型。首次將財務預警的研究應用于農業(yè)企業(yè)。

（四）關于人工神經網絡模型的研究

2002年周敏等人提出的基于模糊優(yōu)選和神經網絡的財務危機測定與預警模型，能夠實現(xiàn)對財務危機狀態(tài)的測定，并且不需要主觀定性地判斷企業(yè)的財務狀態(tài)，因此在企業(yè)的判定狀態(tài)方面更加合理。邸紅娜（2006）選取2002-2005年制造業(yè)上市公司為研究對象，運用T檢驗，從個財務指標中選出了12個判別能力較顯著的指標，并對BP神經網絡進行完善市公司被ST的前三年，模型預測準確率仍然可以達到92.5%，說明應用神經建立模型，預測能力很強。

（五）其他方面的研究

王克敏（2005）研究中引入了公司治理、關聯(lián)交易、對外擔保等非財務指標，大大提高公司了ST的預測準確率。郭斌等（2006）研究認為加入貸款期限和M2增長率這兩個非財務指標的8參數(shù)建立模型，具有較高的預測精度和較好的模型擬合度。鄧曉嵐（2006）研究結果顯示加入年度累積超額收益率與審計師意見的非財務指標后預警效果較好。

四、國內外相關研究現(xiàn)狀的評價

在現(xiàn)有的研究中多數(shù)研究試企圖尋求統(tǒng)一的參數(shù)來解決所有行業(yè)的問題，缺乏針對不同行業(yè)靈活選擇參數(shù)的

應變能力?？茖W的實證研究應與不同的行業(yè)相結合，因為不同的行業(yè)財務指標和預警體系相差很大；不能一概而論，針對不同的行業(yè)選取具有那個行業(yè)特征的指標來進行預警分析，這樣才能對企業(yè)的財務風險預警起到更加有效的作用；再有就是財務預警研究重理論研究輕應用研究。財務預警研究者更多的是關注預測的準確性，卻沒有兼顧信息使用者的可操作性；第三就是變量的選擇方法問題。如何選取變量指標還缺乏理論支撐，研究人員在選取變量時受主觀因素的影響大，另外模型中非量化因素涉及的少，考慮非量化因素再加入定性分析可使預測的準確性提高。這需要進一步的探索。因此筆者認為要重點解決財務預警的實際應用問題，使其能夠真正滿足信息使用者的需要。另外還需注意加強非財務信息的研究分析。

參考文獻：

1、陳靜.上市公司財務惡化預測的實證分析[J].會計研究,1999(4).

2、周首華.現(xiàn)代企業(yè)財務理論前沿專題[M].東北財經大學出版社,2000.

3、吳濤.上市公司財務預警系統(tǒng)的研究與實證分析[D].華中科技大學,2006(4).

4、徐學高.農業(yè)上市公司財務風險預警系統(tǒng)的建立與應用[J].燕山大學學報,2008(1).

5、李月英.我國農業(yè)上市公司財務預警危機研究[D].內蒙古農業(yè)大學,2010(6).

6、吳濤.上市公司財務預警系統(tǒng)的研究與實證分析[D].華中科技大學,2006(4).

7、李冰,孫長江.我國上市公司財務風險預警的實證分析[J].經濟分析,2006(1).

第3篇：財務風險綜述范文

【關鍵詞】 能源上市公司； 財務風險； 主成分分析法

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2016）11-0060-07

一、引言

財務風險是指由于融資方式不當、財務結構不合理、資本資產管理不善及投資方式不科學等諸多因素引起的，可能使公司喪失償債能力，進而導致投資者預期收益下降的風險。財務風險是否發(fā)生，可以通過分析敏感性財務指標來確定。

隨著經濟全球化的進一步加深，中國市場經濟的日益發(fā)展，企業(yè)經營環(huán)境的復雜性增強，企業(yè)面臨更多、更難預知的風險。而企業(yè)的財務風險是客觀存在的，不同行業(yè)，影響財務風險發(fā)生的指標也會不同。

能源行業(yè)是國民經濟發(fā)展的基礎性行業(yè)，是我國的支柱性行業(yè)，其他行業(yè)的發(fā)展離不開能源。對能源行業(yè)的財務風險進行評價是非常重要的。本文通過分析能源上市公司的財務數(shù)據，采用主成分分析法來評價企業(yè)財務風險是否發(fā)生。

二、文獻綜述

（一）國外財務風險評價綜述

國外學者對財務風險評價的研究最早開始于Fitzpatrick（1932）[ 1 ]提出的單變量模型，他利用財務比率進行分析，發(fā)現(xiàn)出現(xiàn)財務危機的企業(yè)和正常經營企業(yè)相比較，其財務比率有顯著不同，并得出凈利潤/股東權益、股東權益/負債這兩個財務比率指標對財務風險影響最大。

此后，William Beaver第一次運用統(tǒng)計方法來建立單一變量財務預警模型，為后來的實證研究奠定了理論基礎。美國紐約大學教授Edward I.Altman（1968）[ 2 ]首次將差異分析方法運用到財務風險的評價中，創(chuàng)建了Z值模型，這標志著多元變量模型的建立。1977年Altman等人又提出了跨行業(yè)的ZETA模型。但是，多元線性模型需要財務指標數(shù)據呈現(xiàn)正態(tài)分布，這使得模型的實用性很低。

1980年美國學者Ohlson將邏輯回歸方法（logistic）引入財務風險研究中，分析了樣本公司在破產概率區(qū)間上的分布以及兩類錯誤和分割點之間的關系[ 3 ]，發(fā)現(xiàn)公司規(guī)模、資本結構、業(yè)績和當前的融資能力對財務風險有很大影響，進行財務危機的預測準確率達到96.12%。

1990年，Odom和Sharda運用人工神經網絡模型對樣本公司進行財務風險分析，發(fā)現(xiàn)ANNA模型的準確率很高[ 4 ]。隨后Coats和Fant（1993）[ 5 ]證明了人工神經網絡方法用于測試公司財務風險是可行的，同時其準確率高于多元判別分析法。

（二）國內財務風險評價綜述

國內關于財務風險的研究起步較晚，主要是以上市公司為主，這是因為上市公司的數(shù)據獲取比較容易。

吳世農和黃世忠（1987）[ 6 ]介紹了我國企業(yè)的破產指標和單變量、多變量預測模型。周首華等（1996）[ 7 ]加入現(xiàn)金流量信息，對Z分數(shù)模型加以改造，建立了F分數(shù)模型。此外，用此模型分析財務風險的還有李丹（2007）[ 8 ]、梁杰（2011）[ 9 ]等。

李秉祥（2005）[ 10 ]提出了一種基于模糊神經網絡的企業(yè)財務危機非線性組合建模與預測方法，為財務風險評價的研究找到了一種新的方法。用人工神經網絡模型來研究財務風險的還有喻勝華（2005）、王新利（2011）、龔小鳳（2012）。

評價財務風險是否發(fā)生的方法發(fā)展到今天已經經歷了三代模型的驗證，“模型涉及的指標選擇上前期幾乎都是財務指標，近年來多有涉及非財務指標，與此同時在財務指標的選擇上也出現(xiàn)了現(xiàn)金流量指標、經濟附加值指標”。

本文涉及的主成分分析法在財務風險評價中的應用也經歷了一定程度的發(fā)展。

潘琰、程小可等（2000）[ 11 ]通過選取企業(yè)盈利能力等四個方面的指標，把統(tǒng)計學中的主成分分析法引入了財務風險分析中。楊淑娥、徐偉剛（2003）[ 12 ]也采用了統(tǒng)計方法中的主成分分析法，通過對我國上市公司財務危機狀況的實證研究，建立了上市公司財務控制模型――Y分數(shù)模型。徐鳳菊、王鳳（2008）[ 13 ]在進行財務風險分析時引入了主成分分析法的基本原理，構建了主成分分析模型并進行了相關實證研究，驗證了模型的科學性和合理性。采用主成分方法分行業(yè)研究財務風險評價的有賈煒瑩（2013）等[ 14 ]。通過閱讀大量文獻不難發(fā)現(xiàn)，運用主成分分析法來評價財務風險時，主要是構建企業(yè)盈利能力等四個方面的財務指標體系，通過顯著性篩選出適合本行業(yè)的指標，進而運用主成分分析法建立適合本行業(yè)的財務風險評價模型。

本文選取中國能源上市公司作為研究樣本，采用主成分分析法對財務風險評價進行研究。

三、實證研究

第4篇：財務風險綜述范文

【關鍵詞】多元化經營；財務風險；模式改進；綜述

一、引言

多元化經營理論一直是各學者研究與探討的熱點話題，被人們普遍接受的是美國學者安索夫（Ansoff,1957）在《多元化戰(zhàn)略》文章中所描述的概念，即“在新的市場用新的產品去開辟”。但如今人們對多元化經營的概念的理解已不只局限于一種產品，也可為跨行業(yè)進行經營擴張。多元化的經營，一方面可以適當減少經營風險，另一方面可以很好地轉移、分配資源，實現(xiàn)經濟協(xié)同效應（徐旭中,2014）。

二、多元化戰(zhàn)略對財務風險影響匯總研究

為更全面研究多元化經營對財務風險的影響，本文共收集了14篇相關文獻，分別從紡織業(yè)、房地產行業(yè)、金融行業(yè)、旅游業(yè)、農業(yè)、影視業(yè)等行業(yè)進行全面覆蓋分析。當前文獻對“多元化經營對企業(yè)財務風險的影響”這一議題的研究在以下三個方面討論尤為激烈：企業(yè)進行多元化經營的原因與方式、多元化經營所帶來的問題以及對企業(yè)財務風險的影響、如何基于多元化經營戰(zhàn)略對企業(yè)財務風險進行管控?，F(xiàn)階段，由于我國企業(yè)發(fā)展階段以及經營環(huán)境的因素影響，多元化經營的方式對我國企業(yè)來說還不足以減少財務風險。同發(fā)達國家企業(yè)相比，我國企業(yè)的經營模式和經營理念尚不成熟，企業(yè)經營者缺少進行多元化經營的經驗及能力，因此企業(yè)還不能制定合理的多元化策略以及科學進行多元化經營（吳國鼎、張會麗,2015）。

（一）多元化經營對企業(yè)的益處

隨著我國生產力的飛速發(fā)展，其帶來了市場的成熟、競爭的激烈、價格的下降，很多行業(yè)被迫進入微利時代，一些企業(yè)不得不進行多元化經營以求獲得更多的收益，這能在降低企業(yè)的經營風險同時快速拓展企業(yè)規(guī)模（李冬妍等,2009）。不同研究者對不同的行業(yè)（見表1）所進行多元化經營的原因總結研究大相徑庭，但也有各個行業(yè)獨特的因素（見表2）。多元化的擴張有兩種方式：企業(yè)自主進行生產線和市場擴張和企業(yè)進行同行業(yè)和跨行業(yè)并購策略。自主擴張是一種循序漸進的擴張方法，需要企業(yè)投入時間線跨度很長的資金人力和物力；并購式的擴張策略可以在極短時間內完成擴張同時還能獲得原行業(yè)外的資源和渠道。多元化經營的影響是因不同的利益主體的差異而分論的，管理層愿意進行多元化經營是由于該策略可以降低公司的經營風險同時能創(chuàng)造更廣的利潤空間（魏鋒、孫曉鐸,2008）。多元化溢價的觀點認為，企業(yè)多元化戰(zhàn)略能分散企業(yè)經營風險、提高資本配置效率、產生協(xié)同經濟效應，有利于企業(yè)提升經營績效（楊軍等,2020）。

（二）多元化經營策略帶來的影響

多元化經營實際上是一把“雙刃劍”，企業(yè)在實行多元化經營的過程中會不可避免遇到管理、資金等方面的問題（魏然,2013）。通過文獻整理，歸納為以下幾種問題與影響（見表3）。多元化的擴張對資金需求非常龐大，按照正常經營企業(yè)無法滿足擴張所需的資金，故企業(yè)只有通過外部的融資以達到擴張的目的。而外部融資分為債務融資和權益融資兩種。債務融資會使企業(yè)流動負債急劇增加，權益融資相較是一種更保險的辦法。大部分企業(yè)因多元化擴張而破產的主要原因是擴張的費用使企業(yè)進入一種高負債經營的狀態(tài)，若無法利用后續(xù)經營來彌補債務便很容易走向破產。由表3可知，進行多元化經營企業(yè)將面臨下列問題：1.委托問題更加復雜。企業(yè)的所有權和經營權進行了分離，經營者所做出的決策大多是對自身的收入有利的，而不一定使企業(yè)的所有者充分受益（徐旭中,2014）。2.資金短缺問題。由于跨行業(yè)進行多元化經營，資金同時在兩個領域進行分配，在原有運作模式下會出現(xiàn)資金短缺問題。3.新業(yè)務拖累舊業(yè)務問題。盲目進行多元化經營會導致新邁入的業(yè)務不但不會為企業(yè)帶來利潤，還存在拖垮原業(yè)務的可能性（管朝龍,2010）。4.財務資源整合困難。原業(yè)務與新業(yè)務的管理層之間的相互推諉，會激化企業(yè)內部矛盾增加企業(yè)財務管理成本，不利于資源的共享與配置的優(yōu)化（付彬,2014）。因此，企業(yè)在采取多元化經營擴張策略前需要認真剖析審核新業(yè)務的盈利狀況和將要面臨的風險，同時，在籌集資金擴張前也應該分析企業(yè)本身的資金結構和成本預賽，為擴張做好充分的準備（魏然，2013）。

（三）改良多元化經營策略及對風險的管控

針對以上問題，各位學者也針對性地提出了自己的風險控制意見，對文獻進行歸納總結匯總如表4所示。可以看出，各位學者針對多元化經營帶來的財務風險建議主要集中在以下幾個方面：1.適度進行多元化。選擇更加合理的多元化模式。大多數(shù)企業(yè)在選擇多元化戰(zhàn)略時采用了相對激進的策略，其在資源配置上和前期投入中超出能力范圍，導致在后續(xù)經營時無法進行全面把控最終造成企業(yè)破產。2.強化財務風險監(jiān)管體制和風險控制系統(tǒng)。監(jiān)管機制相對來說尤為重要，企業(yè)需要把握住每一次決策的利弊權衡，對財務風險有警覺性，及時懸崖勒馬。3.對新業(yè)務進行風險評估，并加強主營業(yè)務的核心地位。核心業(yè)務是帶動新業(yè)務投入與發(fā)展的主要動力，企業(yè)因在新業(yè)務中過分投入而導致主業(yè)務在市場上失去市場份額的情況不在少數(shù)。

三、結語

第5篇：財務風險綜述范文

關鍵詞：鋼貿企業(yè)；財務風險；防范控制

進入二十一世紀以來，在社會經濟穩(wěn)健發(fā)展的大背景下，我國鋼貿企業(yè)的發(fā)展水平已取得一定的進步與發(fā)展。與此同時，為了滿足鋼貿企業(yè)的發(fā)展需求，鋼貿企業(yè)的工作重心逐步向財務風險防范控制轉變。其中，財務風險指由于企業(yè)財務結構不合理，企業(yè)喪失償債能力，造成減少投資方預期收益的風險[1]。從狹義定義的角度來看，風險指不確定性損失；從廣義定義的角度來看，風險指不確定性盈利及損失，威脅與機會并存。作為企業(yè)財務管理的現(xiàn)實問題，企業(yè)財務風險客觀存在，不可避免，無法根本消除。鑒于此，本文針對鋼貿企業(yè)財務風險防范控制策略的研究具有重要意義。

一、鋼貿企業(yè)的潛在財務風險

（一）籌資風險

從現(xiàn)階段我國鋼貿企業(yè)的發(fā)展水平來看，企業(yè)自有資金少，負債率高，普遍高杠桿資本運作，其資金來源復雜，例如：擔保公司、民間借貸及銀行，資金密集，行業(yè)風險高。同時，銀行逐步收緊鋼鐵行業(yè)的信貸條件，一旦存在民間借貸危機，直接加大鋼貿企業(yè)的融資難度，企業(yè)無法承受高價的資金成本，市場疲軟，無法定期償還債務，引發(fā)財務風險，造成資金鏈斷裂。

（二）存貨風險

鋼貿企業(yè)通過供銷差價完成盈利，鋼材價格波動幅度大，一旦企業(yè)錯失短期市場行情，存在存貨價格下降的可能性，不僅影響企業(yè)存貨周轉的效率，還占用大量的流動資金，引發(fā)財務風險。例如：自2016年以來，我國鋼材市場飽和，鋼材價格持續(xù)下降，一部分鋼貿企業(yè)錯失進貨時間，庫存積壓嚴重，造成財務風險，資金鏈斷裂[2]。

（三）資金回收風險

現(xiàn)階段我國鋼材貿易以零售及批發(fā)為主，多數(shù)為二三級鋼鐵貿易終端客戶，市場競爭激烈。為了獲取更多的訂單，一部分鋼貿企業(yè)積極為下游客戶墊付貨款，例如：房地產市場內建筑用鋼，普遍采取“先供貨，后付款”的方式，工期長，一旦資金周轉困難，不僅占用企業(yè)流動資金，還可能引發(fā)財務風險。

二、鋼貿企業(yè)財務風險的防范控制策略

（一）構建全新的存貨模式

作為防范鋼貿企業(yè)財務風險的主要措施，企業(yè)做好庫存管理工作，特別是在鋼鐵行業(yè)資金緊張的大背景下，盡可能減少庫存量，加快存貨周轉率，充分發(fā)揮企業(yè)流動資金的作用，具有重要意義。因此在鋼貿企業(yè)財務管理的過程中，企業(yè)應堅持實事求是的原則，定期了解市場鋼材庫存量及庫存結構，及時轉換旺季與淡季的銷售模式，合理配置庫存量，促使企業(yè)庫存滿足短期市場需求。同時，逐步構建具有企業(yè)特色的信息化庫存管理平臺，進一步提高管理效率，減少成本投入，保證庫存量處于低水平狀態(tài)。

（二）重視財務及銷售管理

鋼貿企業(yè)必須及時簽訂銷售合同，確定資金結算方式及結算期限，進一步規(guī)范銷售雙方的責任與義務。為了防范結算時間滯后所產生的賬款風險，企業(yè)應堅持可持續(xù)性發(fā)展的原則，開展“預繳納保證金”條款的試制定工作，結算期后20個工作日內辦理退款。針對結算期長的訂單，企業(yè)通過擔保抵押的方法控制資金回流的風險，并采取定期核賬的方法，及時發(fā)現(xiàn)賬目問題，解決賬目問題。

同時，在實際銷售的過程中，鋼貿企業(yè)應采取“先款后貨”的結算方式控制銷售風險，針對采取信用結算方式的客戶，評估客戶信用等級，了解客戶財務及經驗風險概況，規(guī)定信用額度及還款期限，規(guī)范授予信用的工作流程，制定客戶信用危機的應對方案，細化信用責任，進一步完善合同內預期條款。值得注意的是，財務部門必須分層管理應收賬款，例如：針對逾期未付款的客戶，暫停供貨。

（三）及時評估融資風險

隨著我國經濟的不斷發(fā)展，銀行融資類型不斷豐富，中小鋼貿企業(yè)普遍采取聯(lián)名貸款的方法，一定程度增強企業(yè)的償債能力，但是客觀增加融投雙方的風險，企業(yè)必須謹慎規(guī)劃，完成融資分析評估。為了保證下游客戶的穩(wěn)定性，鋼貿企業(yè)轉變傳統(tǒng)理念，主動履行擔保及監(jiān)管職能，建立完善的擔保制度，做好前期考察工作，拒絕高擔保風險客戶，具體問題具體分析，結合客戶的具體情況采取相應的控制措施。值得注意的是，企業(yè)必須嚴格執(zhí)行合同條款，定期檢查合同履行情況，排除可能引發(fā)財務風險的因素。

（四）財務風險預警體系

財務危機由不同的財務風險長期累積形成，一旦引發(fā)財務危機，不僅直接影響企業(yè)的經濟效益，還威脅企業(yè)的正常運轉。一部分財務報表指標直接反映造成財務危機的因素。因此在實際管理的過程中，企業(yè)應堅持可持續(xù)性l展的原則，以財務報表指標為切入點，逐步建立具有企業(yè)特色的財務風險預警體系，便于防范控制財務風險，例如：資產負債率、營業(yè)利潤現(xiàn)金比重、收賬款逾期率、資產收益率及資金周轉率等，利用定量分析法評估財務風險，預測財務情況。

三、結語

隨著我國經濟的轉型，鋼材產能嚴重過剩，鋼貿企業(yè)處在上游鋼廠強勢，下游客戶資金緊張的環(huán)境中，艱難生存，對鋼貿企業(yè)的財務管理水平提出了新的要求和挑戰(zhàn)。鋼貿企業(yè)應該加強財務風險控制，提高財務管理水平，提高鋼貿企業(yè)財務管理的工作效率及質量，協(xié)助企業(yè)盡快轉型。因此，加快鋼貿企業(yè)財務管理模式的變革，分析鋼貿企業(yè)的潛在財務風險，提出具體的防范控制策略具備顯著價值作用。

參考文獻：

[1]徐小康.企業(yè)財務風險的成因、控制與防范策略[J].中國商貿，2014，33：216-218.

第6篇：財務風險綜述范文

【關鍵詞】 Logistic模型； 制造業(yè)公司； 財務風險評估

【中圖分類號】 F275 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2016）14-0018-05

一、引言

全球經濟一體化進程不斷加快，全球經濟大環(huán)境嚴重影響著我國經濟情況。在2008年全球金融危機爆發(fā)時，我國正常經濟秩序及實體經濟發(fā)展也受到很大負面影響。外部環(huán)境與內部環(huán)境的不確定性影響更使企業(yè)面臨多種多樣的風險，包括財務風險及非財務風險。但無論哪種風險，其最終表現(xiàn)形式都為財務風險，所以有效地對財務風險進行評估將有利于企業(yè)的健康發(fā)展。同時隨著社會的不斷進步，當今單純企業(yè)間競爭方式已經無法符合市場經濟的需求，所以供應鏈間的競爭正逐漸成為市場競爭力的核心力量。

制造業(yè)是我國經濟發(fā)展的中流砥柱，其供應鏈管理比較嚴格。對制造業(yè)公司進行財務風險評估時，如果準確度不高，不僅會影響公司發(fā)展，還會使得有效資源流向無發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，阻礙我國資本市場發(fā)展進程。伴隨著供應鏈集成和管理的不斷加強，越來越多的企業(yè)將在供應鏈視角下對企業(yè)財務風險進行綜合評估，以提高財務風險評估水平。

二、文獻綜述

企業(yè)在經營過程中伴隨著各種各樣的風險，這些風險最終都將會以財務風險的形式出現(xiàn)。財務風險對公司的經營與發(fā)展有著重要的影響，也是對公司發(fā)展狀況最綜合性的反映，只有對財務風險正確認識和評價，才能夠有利于公司的不斷發(fā)展。自金融危機爆發(fā)以來，財務風險更是受到各國學者的重視。

自各國學者對財務風險研究以來，越來越多的學者更加關注于對財務風險的評價，通過對風險的量化更加有效地預防和控制財務危機。Fitzpatrick（1932）[ 1 ]通過對19家公司財務數(shù)據進行研究，最早提出單變量模型的評估方法。Altman（1968）[ 2 ]利用制造業(yè)企業(yè)的相關數(shù)據，選取22個指標，最終獲得5個財務指標并構建首個多變量模型即Z-Score模型。Ohlson（1980）[ 3 ]首次利用多元邏輯回歸模型Logistic模型進行財務風險評價的研究，以310家企業(yè)為樣本（105家存在財務風險的公司及205家非財務風險的公司）進行研究，同時對破產區(qū)間樣本分布的狀況進行概述，通過尋找分割點等來確定公司財務風險評價模型，具有很高的準確率。David West（2000）[ 4 ]通過對比神經網絡模型、多變量模型對公司財務風險評價的準確度，發(fā)現(xiàn)Logistic模型對風險評估的準確率最高。以國外學者研究為基礎，國內學者不斷對該模型進行改進，其中：趙坤、趙育萱（2012）[ 5 ]通過利用主成分法對制造業(yè)行業(yè)的財務狀況正常及財務狀況出現(xiàn)風險的公司進行比較研究，最終確定了各公司的財務風險狀況。杜運潮、徐鳳菊（2013）[ 6 ]對房地產行業(yè)同一年內規(guī)模相似的32家非ST公司和8家ST公司樣本進行研究，通過對指標篩選最終獲得流動比率等三個變量構建Logistic模型，該模型的準確度能夠達到95%，可以有效地對房地產公司財務風險進行評價。于維洋和泮敏等[ 7-10 ]也對財務風險的評價及應用問題進行了研究。

通過對國內外相關文獻的搜集和整理，發(fā)現(xiàn)目前研究主要集中在財務風險概念、特征、風險評價指標、風險評估模型的構建等方面。各國學者們對財務風險的研究主要集中在財務風險識別、財務危機預警及控制上，較少學者對公司財務風險進行評估?，F(xiàn)有文獻構建的財務風險指標體系存在缺陷，影響指標因素考慮不全面，考慮非財務因素較少，且在確定指標權重時也存在同樣問題，所以不能夠更加全面具體地評估企業(yè)財務風險。

三、財務風險評估指標體系構建

現(xiàn)代財務管理理論認為，企業(yè)的財務狀況主要受財務因素和非財務因素影響。借鑒國內外財務管理實踐中應用的財務風險評估指標體系，并與制造業(yè)企業(yè)自身的風險特點進行結合，本文從籌資活動、投資活動和營運活動三個維度對財務影響因素進行表現(xiàn)。公司的籌資風險具體為償債能力風險，償債能力主要包括短期償債能力和長期償債能力。投資風險主要通過盈利能力、成長能力及資金回收風險衡量，其中盈利能力主要通過凈利潤、總資產投資、研發(fā)投資及投資者的異質性等指標進行反映。成長能力主要包含營業(yè)收入、固定資產等的增長率，同時，資金回收的優(yōu)劣也決定著公司投資風險的大小。公司在營運過程中會受到流動資產、應收賬款、總資產等周轉率的影響，所以在評價運營風險時主要運用存貨周轉率、流動資產周轉率、應收賬款周轉率等指標。

在日常經營過程中非財務指標也起到影響公司財務風險的作用，主要分為公司治理、供應鏈管理和其他因素。其中公司治理指標主要包括股權結構、董事會結構、高管激勵及利益相關者治理。非財務影響因素除了公司治理相關指標外，同時由于制造業(yè)公司處于供應鏈環(huán)境中制造商地位，所以在構建供應鏈環(huán)境的指標體系時，主要分為公司供應商、銷售商的相關指標。在考慮其他非財務活動產生的風險時，主要包含會計師事務所的品質、變更、審計意見及審計費用的相關指標。具體指標如表1所示。

四、實證研究

（一）數(shù)據收集

本文在進行指標篩選時主要運用制造業(yè)上市公司的數(shù)據，根據中國證監(jiān)會行業(yè)分類標準，選取制造業(yè)公司2012―2014年的數(shù)據作為研究對象，其中包含14個細分行業(yè)。剔除2013年之后上市、財務及非財務數(shù)據不全、AB股同時存在的公司，最終得到75家數(shù)據健全的公司。通過Wind及國泰安數(shù)據庫獲取需要的財務指標及部分非財務指標，利用查找年報的方法對供應鏈及相關者交易數(shù)值進行統(tǒng)計及計算。

本文選取2015年被ST及*ST公司作為發(fā)生財務風險的樣本，同時選取所處行業(yè)及總資產規(guī)模相當?shù)墓咀鳛樨攧照９緲颖尽Ｆ渲蠸T及*ST是根據2003年滬深股市對財務狀況異常及可能存在退市風險的股票實施特別處理。本文只對因為出現(xiàn)財務異常而被ST及*ST的公司進行研究，剔除了由于其他原因造成處理的公司。根據上述分類標準，研究樣本中有25家出現(xiàn)財務風險的公司，50家財務正常的公司。為了構建Logistic模型，將樣本分為預測和檢驗兩組。其中，預測組包括15家財務異常公司和30家財務正常的公司，檢驗組包括10家財務異常公司，20家財務正常的公司。

（二）主成分分析

為了保證財務風險評價模型更加有效，篩選出的指標應該能夠將公司有效地區(qū)分成財務正常和財務非正常。所以，在構建模型之前要對指標進行顯著性檢驗。通過顯著性檢驗將指標分為兩類：一類符合正態(tài)分布，此時選用獨立T檢驗方式對總體進行顯著性檢驗；另一類不符合正態(tài)分布，此時則選用非參數(shù)檢驗Mann-Whitney U對總體進行檢驗。通過篩選獲得財務正常和不正常公司間存在顯著差異的指標，但是由于選擇的指標仍然具有多重共線性，將導致很多指標無法正常構建Logistic模型，為了更加簡便并完整保留相應財務指標，對指標進行主成分分析。首先對指標進行降維，將具有多重共線性的指標進行重新組合，獲得相互關聯(lián)較小的指標，然后利用SPSS得到解釋的總方差及成分得分系數(shù)矩陣。解釋的總方差如表2所示。

根據表2所示，前9個成分的積累值為70.760%，已經超過了70%，所以最后選擇這9個主成分對財務風險大小進行表現(xiàn)，命名為F1、F2、F3、F4、F5、F6、F7、F8、F9，在檢驗過程中獲得各指標的權重，如表3所示。

根據表3成分得分系數(shù)矩陣表中的系數(shù)，可以得到F1至F9主成分。

（三）Logistic模型分析

在研究過程中首先對模型顯著性進行分析，本文通過對Logistic模型系數(shù)進行綜合檢驗分析確定顯著性。利用向前Wald方法獲得模型系數(shù)的綜合檢驗，通過6個步驟最終得到模型系數(shù)的綜合檢驗結果，Sig值為0.000，說明在顯著水平為0.05的情況下該模型是顯著有效的，即說明可以繼續(xù)進行下一步的回歸分析。

Logistic回歸結果中Cox & Snell R值和Nagelerke R方值為0.590和0.819，符合檢驗標準，因而認為該模型的擬合度良好。通過對Hosmer和Lemeshow檢驗進行分析，確定模型是否具有優(yōu)良的擬合度。該方法首先將樣本數(shù)據根據預測的概率劃分為10組，再根據不同的觀測及期望頻數(shù)構造出卡方統(tǒng)計值，根據自由度為8計算卡方，此時計算出的P值為0.584，大于顯著性水平？琢=0.05，不能拒絕零假設，所以模型在可以接受的水平上具有優(yōu)良擬合數(shù)據。通過運用逐步回歸進行6步操作后，最終確定了能夠存在于模型中的變量為F1、F2、F4、F6、F7、F9及常數(shù)量。具體的模型回歸結果如表4所示。

從結果中最終可以得到Logistic模型的表達式如下：

本文利用公司數(shù)據建立了財務風險評價模型，在進行財務狀況評估時先確定一個標準的臨界值P*，將公司的指標數(shù)據代入到模型中可以得到公司的財務風險P值，如果P>P*說明公司的財務狀況有可能出現(xiàn)危機，如果P

為了判斷該模型評估結果是否準確，需要對模型進行準確性檢驗。模型的評估準確率高低能夠說明該模型評估效果的優(yōu)劣。本文利用SPSS軟件得到評估模型預測分類表，通過預測發(fā)現(xiàn)案例能夠獲得的準確率為94.1%，但由于檢驗樣本中ST公司樣本較少，導致了一定的偏差，使得準確率降低為87.8%，結果如表5所示。

五、結語

隨著資本市場的發(fā)展，財務風險評估準確度越發(fā)受到關注。如果財務風險評估準確度不高，可能會使有效資源流向無發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，甚至阻礙我國資本市場發(fā)展進程。隨著供應鏈管理強度的不斷增加，在財務風險評估時考慮供應鏈因素的影響日益突顯其必要性。由于公司與其供應鏈的各節(jié)點企業(yè)在財務上有著密切的聯(lián)系，同時風險具有一定傳導性，所以公司財務風險的影響因素主要被劃分為財務因素、非財務因素，以便能夠更加全面地反映公司財務風險情況。將供應鏈集成指標引入至財務風險評估模型中，可以提升模型評估財務風險的準確度。本文引入了能夠表現(xiàn)供應鏈集成度的指標使Logistic模型準確率達到94.1%，但制造業(yè)上市公司的財務風險評估仍有著很大的研究空間，如對供應鏈環(huán)境的評估指標可以進一步完善，為公司財務風險防范提供更客觀的依據。

【參考文獻】

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[5] 趙坤，趙育萱.創(chuàng)業(yè)板上市公司財務風險實證研究[J].商業(yè)時代，2012（9）：69-70.

[6] 杜運潮，徐鳳菊.房地產上市公司財務風險識別：基于Logistic模型的實證研究[J].財會月刊，2013（9）：19-22.

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[8] 泮敏，曾敏.基于主成分分析法的上市公司財務風險研究：以我國制造業(yè)為例[J].會計之友，2015（21）：63-68.

第7篇：財務風險綜述范文

關鍵詞：農業(yè)上市公司　灰色關聯(lián)分析　財務風險

農業(yè)上市公司是農業(yè)龍頭企業(yè)中的龍頭，是解決“小農戶”與“大市場”的矛盾，實現(xiàn)農業(yè)產業(yè)化經營的重要載體。隨著我國加入世貿組織，價格補貼、出口補貼和公益性補貼受到世貿組織規(guī)格的嚴格限制，而且農業(yè)類上市公司較之于其他類上市公司由于起步晚、科技含量低，面臨著更多的風險。農業(yè)上市公司若發(fā)生財務危機，將會影響農業(yè)現(xiàn)代化的進程。但目前在我國結合農業(yè)行業(yè)特色構建的財務風險識別體系還很不完善，因此，本文對農業(yè)上市公司進行財務風險預警系統(tǒng)構建的嘗試更具有現(xiàn)實性和緊迫性。

一、農業(yè)類上市公司財務風險概述

(一)農業(yè)企業(yè)財務風險的特征農業(yè)企業(yè)的財務風險具有其獨特的特征：一是具有突發(fā)性。農業(yè)企業(yè)財務危機受到許多主觀與客觀因素的影響，其中有些因素是可以把握和控制的，但更多因素具有突發(fā)性和意外性，一場突如其來的自然災害很有可能使企業(yè)的經營陷入困境而從引發(fā)財務危機。二是具有多樣性。由于農業(yè)企業(yè)經營環(huán)境的多樣化、經營過程的多樣化以及財務行為方式多樣化造成了企業(yè)財務危機也具有多樣性，從而表現(xiàn)出不同的特征。三是具有客觀積累性。財務風險是企業(yè)在籌資、投資以及生產經營管理等方面諸多因素的長期積累、綜合作用，造成企業(yè)在一定時期內現(xiàn)金流出量大于現(xiàn)金流入量，以至企業(yè)不能按時償還到期債務而引發(fā)的。四是具有可預見性。財務危機是企業(yè)生產經營中長期財務矛盾日積月累形成的。因此，財務管理者只要遇事多留心，采取有效的財務控制手段和一套系統(tǒng)的財務危機預警方法，就不難發(fā)現(xiàn)財務危機的苗頭，可以提前控制和化解企業(yè)的財務風險。

(二)農業(yè)企業(yè)財務風險的分類農業(yè)企業(yè)財務風險的成因按類別分主要可以分為內因和外因兩種。外因主要是指自然災害、外部環(huán)境、國家政策等不可控因素。給企業(yè)帶來財務風險的主要是企業(yè)內部的因素，主要包括：農業(yè)企業(yè)風險意識薄弱；企業(yè)內部控制制度不健全；科技資金投入較少，科技創(chuàng)新能力差；農業(yè)上市公司融資困難，很多商業(yè)銀行認為涉農企業(yè)投資風險高，使一些比較好的農業(yè)項目和企業(yè)難以得到信貸資金；此外還有人才匱乏，經營管理不善等諸多因素，都是造成財務風險的重要原因。

二、文獻綜述

(一)國外文獻對企業(yè)財務風險識別和預警的研究在國內外都是一個熱點問題。回顧眾多國外學者的研究歷程，1932年Fitzpartick最早建立了單變量模型，以19家公司作為樣本，運用單個財務比率將樣本分為破產組與非破產組，結果表明判別能力最高的是資本收益率和債券股權兩個比率。1968年E.L.Altman首先將多元線性判別方法引入財務預警領域，選用22個變量作為預測備選變量，通過對33家破產公司和33家非破產配對公司的研究分析，最終確定了5個變量作為判別變量，構建了z計分模型；1988年Aziz，Emonuel和Lawson發(fā)展了基于現(xiàn)金流量預測破產的模型。進入20世紀90年代后，隨著統(tǒng)計和計算機技術的不斷發(fā)展，人工智能及人工神經元網絡模型、ED膜型、灰色系統(tǒng)模型、混沌理論、COX比例風險模型及CUSUM模型等新方法和新技術逐漸被引入財務風險的研究中。

第8篇：財務風險綜述范文

關鍵詞：A公司；財務風險；評價

一、緒論

（一）研究背景和意義企業(yè)要想得到有效的發(fā)展，就要強化對于財務風險的管控，確保在復雜多樣的社會環(huán)境中實現(xiàn)自身的良性運行。企業(yè)要想運用有效的措施規(guī)避風險或者是減少風險給企業(yè)帶來的威脅，就要從根本上提升管理預防措施和控制措施，確保企業(yè)經營信息收集的完整性和健全性，真正實現(xiàn)提早預防的企業(yè)財務風險管理，針對可能存在的問題，提升企業(yè)自身籌資項目、投資項目、收益結構以及資金的營運框架等的能力，對于企業(yè)發(fā)展來說至關重要。（二）國內外研究現(xiàn)狀在20世紀初期，國外對于企業(yè)財務風險管理項目的研究就已經比較成熟了，其中主要是財務風險理論研究和企業(yè)財務實證研究兩方面，結合公司實際情況，提出了風險管理和企業(yè)治理效率之間的關系。我國研究時間相對較晚，研究方向主要集中鎖定在財務風險界定、控制以及預警三個方面。其中對于影響企業(yè)財務風險因素的劃分成為了社會關注的焦點，具有一定的研究價值和成果，但整體缺乏系統(tǒng)化的綜合分析。

二、理論綜述與方法

1.相關理論。在對企業(yè)財務風險進行分析的過程中，要本著理論研究和管控水平提高的目的，深入研究企業(yè)財務風險管理。其中較為突出的理論就是在1964年，《風險管理和保險》一書中，對風險管理的影響因素以及整體經營結構進行了全方面的解構，并對風險管理研究成本進行綜合分析，提出了企業(yè)價值決定于企業(yè)財務風險管控能力的理論。2.研究方法。在對企業(yè)財務風險管理項目進行研究的過程中，研究人員主要使用的是以下幾種方法。第一，案例分析法，在結合A公司經營基本情況的基礎上，對其財務管理項目進行綜合分析和評價，要對數(shù)據進行統(tǒng)籌整合。第二，定性和定量分析結合模式，在對其財務風險進行分析的過程中，要保證定性管理和定量管理相結合的機制，確保研究人員能對所有財務結構和基本情況進行整合分析，從而判斷財務風險項目。第三，系統(tǒng)分析法。這是對數(shù)據和信息進行統(tǒng)一整合的常見方式，在保證數(shù)據分析全面性和統(tǒng)一性的同時，利用客觀性數(shù)據處理原則，提高識別和評價機制，從而建立有效的控制措施。

三、A公司的財務現(xiàn)狀與問題分析

1.A公司簡介。廣西建工集團國際有限公司是廣西大型國有企業(yè)———廣西建工集團有限責任公司的全資子公司，于2013年在廣西區(qū)政府將廣西建工集團打造成為“千億元企業(yè)集團”的戰(zhàn)略部署下成立。公司主要開展國際貿易和對外經濟技術合作業(yè)務，現(xiàn)公司業(yè)務遍布世界各大洲、輻射幾十個國家和地區(qū)，已擁有廣泛而穩(wěn)固的國內外合作關系和業(yè)務渠道，經營范圍涵蓋能源、建材、石材、汽車和機電產品四大板塊，在香港設立有分公司，打造海外業(yè)務拓展和融資增信平臺，是集團公司產業(yè)延伸、轉型升級的重要組成部分。2.A公司的經營與財務情況。由于經濟環(huán)境的影響，近幾年建工集團的發(fā)展前景并不理想，A公司的利潤空間在逐漸縮減，經營項目和實際企業(yè)實力受到了嚴重的打擊，企業(yè)需要從自身發(fā)展路徑和市場需求進行集中分析。特別是在2008年到2012年，對財務指標進行數(shù)據分析后，能得出企業(yè)存在財務風險的結論，甚至一部分指標都無法達到行業(yè)的平均水平，很可能導致A公司迅速陷入財務危機問題。3.A公司財務風險的問題分析。在對其財務風險問題進行分析的過程中，主要從以下幾個方面進行分析。第一，籌資風險問題。企業(yè)在實際運營過程中，會由于一些決策失誤導致籌資成本超出實際預算，給企業(yè)帶來很大的經濟危機，加之籌資結構安排不合理，也會導致籌資能力和實際結構缺乏實效性。企業(yè)由于盈利能力降低，導致利潤不足以償還債務，從而陷入經濟危機。第二，投資風險問題。投資項目是企業(yè)在運營過程中必須建立的經營框架，但是由于受到一些不可抗力因素或者是市場經濟結構轉型的影響，導致實際投資收益遠遠不滿足預期收益，就導致企業(yè)產生投資風險問題，其主要的決定因素就是客觀環(huán)境的判斷以及主管預測能力?？傊?，結合A公司的財務結構，管理人員要想扭虧為盈，就要針對市場環(huán)境進行綜合化的數(shù)據控制和信息收集，確保按照市場需求建立具有實效性的企業(yè)財務運營發(fā)展框架。

四、A公司財務風險評價體系的構建與應用

1.A公司財務風險評價體系設計的原則。在對A公司財務狀況進行分析后，管理人員要針對具體問題建立具體的處理機制，健全完整的風險評價體系，而在建立過程中，需要遵循客觀性原則、統(tǒng)一性原則以及可靠性原則，并保證評價體系在實際運行過程中便于操作。同時，企業(yè)財務管理人員也要綜合考量風險評價體系和愜意財務指標之間的平衡關系。第一，利用盈利能力判斷企業(yè)經營成果。只有提升企業(yè)的實際盈利能力，才能一定程度上保證企業(yè)經營的實力，獲取更大的利潤。第二，利用營運能力判斷企業(yè)財務資產的管理效果。對于營運能力的判斷，主要依據的是企業(yè)資金現(xiàn)金的回收效率、企業(yè)應收貨款周轉效率以及企業(yè)存貨的周轉效率，管理人員只有保證以上三個指標正向發(fā)展，才能真正提高企業(yè)的管控能力。第三，利用發(fā)展能力判斷企業(yè)的成長趨勢。企業(yè)在運營過程中，要想實現(xiàn)整體企業(yè)的良性發(fā)展，不僅僅要集中關注目前市場的發(fā)展現(xiàn)狀，也要結合市場發(fā)展動態(tài)建立有效的風險應對措施。2.A公司財務風險評價指標體系的構建。借助功效系數(shù)法建立有效的評價指標體系，主要是依據多目標規(guī)劃，結合實際情況后設定滿意度和不滿意度，在區(qū)間內對不同指標進行打分，并且利用權重中的加權平均算法進行層次分析，得出有效的數(shù)據。但是，由于在實際風險評價中存在一些不確定性，這就需要財務管理人員針對具體問題建立更加有效的數(shù)據計算公式。對上檔基礎分、本檔基礎分、調整分以及單項指標得分等參數(shù)進行集中的優(yōu)化升級，得出結論為。3.A公司財務風險評價指標權重的確定。對權重進行確定，要綜合分析盈利能力、運營能力、償債能力以及發(fā)展能力。盈利能力中營業(yè)利潤率權重為22.78%、成本費用利潤率6.96%、總資產報酬率13.29%；運營能力中存貨周轉率權重為5.41%、資產回收率1.91%、應收賬款的周轉率8.42%；償債能力中權重為現(xiàn)金流動負債比5.21%、資產負債率17.10%、速動比率9.97%；發(fā)展能力中總資產增長率權重為1.44%、資本保值增值率2.76%、營業(yè)增長率4.75%。4.A公司財務風險評價體系的應用。在A公司實際運營過程中，要對財務風險進行等級劃分，確保財務管理系統(tǒng)的健全完整，管理人員也要秉持客觀性和權威性管理理念進行綜合評定，以實現(xiàn)整體風險管理水平的優(yōu)化。其中，預警參數(shù)分為無警、輕警、中警、重警以及巨警，需要財務管理人員給于相應的關注。總之，企業(yè)財務管理人員在建立風險評價體系的過程中，要針對具體問題建立具體分析機制，確保整體框架的完整度，從而對風險項目給予必要的關注。

五、A公司財務風險的改進措施

1.籌資風險方面。對于企業(yè)運營來說，籌資結構和籌資風險管理項目具有非常重要的價值，管理人員要在確定有效的資本結構后，針對企業(yè)實際發(fā)展現(xiàn)狀選擇最佳籌資方式，確保企業(yè)能把握住良好的籌資機會，實現(xiàn)企業(yè)的良性發(fā)展。2.投資風險方面。企業(yè)內部財務管理人員要從管理框架出發(fā)，深入貫徹落實管理措施，提升管控機制的同時，建構符合企業(yè)發(fā)展的管控模式，不僅要建立健全合理化的投資風險管理流程，也要保證投資決策和企業(yè)發(fā)展中的財務能力相匹配，真正實現(xiàn)企業(yè)的多元化發(fā)展。另外，企業(yè)在實際運營過程中，也要采取有效的風險轉移措施，集中關注行業(yè)動態(tài)，實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性。3.運營風險方面。隨著市場環(huán)境的改變，要想從根本上提升企業(yè)財務能力以及發(fā)展狀況，企業(yè)要在運營風險方面提高重視程度，要在強化存貨管理能力的同時，集中強化回收款的處理機制。例如，A公司要對化纖原材料建立動態(tài)化的市場管理，也要同時提升自身銷售人員的素質和能力，確保企業(yè)文化和技術創(chuàng)新結構的同步升級。4.其他風險方面。對于企業(yè)來說，收益分配風險也非常關鍵，企業(yè)要在實際經營管理過程中，建立有效的管理框架，特別是針對A公司，本身是一家上市公司，只有建立具有實效性的利潤分配結構，才能保證財務風險項目能得到有效的管控。企業(yè)財務管理人員要對企業(yè)在實際運營過程中可能遭遇的風險和管理瓶頸問題建立有效的管理結構，強化企業(yè)財務管理人員應對不同風險管理項目的能力，利用專業(yè)化的培訓項目提高專業(yè)人員的素質的能力。

六、結論與展望

1.研究結論。在對企業(yè)財務風險管理項目進行綜合分析后，A公司管理人員要針對企業(yè)自身發(fā)展現(xiàn)狀進行綜合分析，結合市場情況以及客戶的實際需求，提升財務風險管理的能力，并且借助財務風險評價體系的建立，企業(yè)要對缺失的能力進行有效的管控，提高產品競爭力的同時，進一步優(yōu)化公司內部的財務管理制度。2.研究展望。企業(yè)運營中對財務風險能力的分析和預測是時展的必然趨勢，管理人員要綜合考量財務指標和非財務指標，提升信息穩(wěn)定性的同時，建立更加全面的評估體系，為企業(yè)發(fā)展奠定堅實的基礎。

參考文獻：

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第9篇：財務風險綜述范文

關鍵詞：中小企業(yè)；財務風險；防范措施；籌資風險；投資風險；資金回收風險

1我國中小企業(yè)財務風險的現(xiàn)狀分析

1.1籌資風險

中小企業(yè)由于自身經營規(guī)模和負債規(guī)模較大、籌資能力不強、存在資金結構不合理現(xiàn)象，很難取得資金上的扶持。而我國目前對中小企業(yè)貸款給予政策和財政補貼嚴重不足，導致在各商業(yè)銀行中難以取得貸款。商業(yè)銀行對大型企業(yè)放貸的安全性和盈利性更高，中小企業(yè)難以貸款，承擔了更多的財務壓力。我國資本市場處在不斷發(fā)展和完善的階段，企業(yè)獲取資金的渠道比較單一，主要還是靠銀行貸款的支持。而中小企業(yè)也大多是民營企業(yè)，對資本市場的運作缺乏一定的認識，企業(yè)在籌資時對資本結構和財務風險等方面分析考慮不佳，導致企業(yè)負債資金比例高，負債規(guī)模大，存在一定的籌資風險。

1.2投資風險

目前，我國大部分中小企業(yè)都存在類似的問題，即所有權和經營權高度統(tǒng)一，那樣將不利于企業(yè)的長遠發(fā)展。企業(yè)的決策者因自身原因，缺乏其財務和投資等方面的專業(yè)知識，不能夠對企業(yè)的決策做出正確的判斷，導致其投資決策能力比較弱。與此同時，企業(yè)的財務人員也沒能盡到自己應盡的職責，缺少必要的專業(yè)指導，難以給出適當?shù)耐顿Y意見，不能較好地幫助企業(yè)投資人辨別在市場中潛在的投資風險。

1.3資金回收風險

由于貨幣資金本身都存在時間價值，而且在資金回收過程中由于種種原因也存在回收金額的不確定性，那樣必然導致存在資金回收風險，也會影響到中小企業(yè)的長期發(fā)展。當企業(yè)的產品售出后，其資金形態(tài)就由存貨資金變成了結算資金，收回資金后又從結算資金變成了貨幣資金。但是資金在運作過程中存在資金回收風險，不一定能保證資金的及時回收，不利于企業(yè)的進一步發(fā)展。究其原因，可以概括為兩個方面：首先是企業(yè)所處的市場經濟環(huán)境，包括國家宏觀經濟政策和財政金融政策；其次是企業(yè)自身的資產負債狀況和經營情況。

2我國中小企業(yè)財務風險的成因分析

2.1財務風險產生的外部因素剖析

一個企業(yè)要獲得長遠發(fā)展，對其所處的外部環(huán)境必須加以重視。因此一個企業(yè)要想長期生存發(fā)展下去，其外部環(huán)境因素變化也是企業(yè)財務風險產生的重要原因所在。無論企業(yè)的規(guī)模大小，一旦不能較好地應對市場大環(huán)境的波動和不穩(wěn)定因素的影響，那樣企業(yè)將很難獲得長遠發(fā)展的機會。那么企業(yè)尤其是中小企業(yè)應該如何來應對外部環(huán)境所帶來的財務風險呢？我們要對財務風險產生的外部因素做一個全面分析，從以下兩個方面來闡述：第一，國家宏觀經濟政策的變化。一個國家的宏觀經濟政策會伴隨整個市場經濟格局的變革而相應地做出調整，國家每出臺的一系列舉措，對于中小企業(yè)來說，是機遇與挑戰(zhàn)并存的。在一定程度上可能會促進中小企業(yè)的發(fā)展，給它提供一個發(fā)展的機遇。由于任何事物都具有兩面性，有的時候政策的制定也會對整個市場產生不小的波動，那么在這個期間，建議中小企業(yè)以觀望為主，切勿盲目進入，以免帶來不必要的損失。第二，資本市場相對萎縮。整個資本市場由于受全球經濟危機的影響，資本市場環(huán)境不斷惡化，對實體經濟產業(yè)的沖擊非常大，使得實體產業(yè)面臨著艱難的生存環(huán)境，這些都給中小企業(yè)的發(fā)展埋下了巨大的市場隱患，不利于企業(yè)的長遠發(fā)展，因此要不斷改善企業(yè)發(fā)展的外部環(huán)境，為其營造一個公平和法制健全的外部發(fā)展環(huán)境。

2.2財務風險產生的內部因素解析

如果說外部環(huán)境的不斷變化是中小企業(yè)產生財務風險的重要因素，那么內部原因則是滋生企業(yè)財務風險的罪魁禍首。筆者認為企業(yè)出現(xiàn)財務風險如果從內部去分析，主要體現(xiàn)在以下方面：企業(yè)對財務風險的識別和預警系統(tǒng)不夠成熟，不能對即將出現(xiàn)的財務風險進行有效識別，就很難采取相應的措施去應對，使得企業(yè)往往處于被動狀態(tài)。要想從根本上解決上述問題，最佳的方式就是建立一個完整的財務風險預警體系，對企業(yè)存在的風險進行有效地識別，進而采取相應的應對措施來化解其財務風險。而現(xiàn)實是很多中小企業(yè)都忽略了預警體系的重要性，對企業(yè)所處的財務風險的識別能力不強，當遭遇到不可預見的財務風險時，就很難抗衡其風險帶來的財務沖擊，從而會給中小企業(yè)造成不小的財務損失。

3中小企業(yè)財務風險的防范措施探討

3.1提高宏觀環(huán)境適應及應變能力

當企業(yè)對自身所處的外部環(huán)境無法改變時，企業(yè)無法全部預見，也無法全部控制，但并不意味著企業(yè)束手無策。我們可以認真地分析整個宏觀經濟環(huán)境的變化，進而把握其發(fā)展的規(guī)律和趨勢，并且對國家出臺的相關政策和法律法規(guī)進行仔細研讀，剖析整個市場及經濟發(fā)展變化的趨勢，認清形勢，掌握其發(fā)展變化的內在規(guī)律，更好地為企業(yè)服務。企業(yè)在其發(fā)展過程中，不僅要對自身的財務狀況和經營成果相當熟悉，而且還要做到順應市場的潮流，做到信息對稱，能夠在其激烈的市場競爭環(huán)境中，發(fā)現(xiàn)其發(fā)展的機遇和存在的挑戰(zhàn)。與此同時，也要建立一套完善的財務管理系統(tǒng)，不斷強化企業(yè)的財務管理工作，提高其財務管理水平。使得企業(yè)的財務管理系統(tǒng)能夠適應整個財務管理環(huán)境的變化發(fā)展，目的是從根本上解決財務管理系統(tǒng)不能較好地適用宏觀經濟環(huán)境變化，進而產生的財務風險問題。

3.2提高財務人員素質及風險意識

大部分人認為財務管理只是由財務人員專門負責，恰恰是這種思想對中小企業(yè)的發(fā)展產生了極大的危害。作為企業(yè)管理者應該要轉變思想、與時俱進，要意識到資金利用最大化和高效化不僅是財務部門的重要責任，也與企業(yè)其他部門息息相關，使得每個人都參與其中，調動其積極性，為整個企業(yè)財務管理水平的提高獻言獻策，發(fā)揮集體智慧的力量，強化企業(yè)的內部控制制度，不能忽略任何一個環(huán)節(jié)，正確對待企業(yè)所面臨的財務風險，進一步強化風險防范工作，不斷提高企業(yè)財務管理人員的風險識別能力和判斷能力，提升企業(yè)整個管理決策水平，把它當作企業(yè)財務管理工作的中心工作。

3.3進一步提高決策的科學化水平

企業(yè)要變革傳統(tǒng)的決策方式，不斷創(chuàng)新和優(yōu)化其決策方法，才能有效地防范其存在的財務風險。首先，我們要圍繞企業(yè)的經營目標來做出財務決策，使得財務決策服務于企業(yè)的經營目標，步調保持一致性；其次，要客觀公正地評價其財務決策行為，對影響企業(yè)財務決策的相關因素進行全面深入分析，避免其盲目性和主觀臆斷來評價其財務決策行為，綜合運用多種決策方法，盡量采用定性和定量相結合的分析方式，最終設計多個可行性方案供決策者來選擇，然后根據客觀數(shù)據來選擇最佳方案。

3.4進一步優(yōu)化企業(yè)資本結構

企業(yè)的資本結構會為企業(yè)的長遠發(fā)展產生很大的影響，中小企業(yè)更應該注重自身的資本結構，不斷優(yōu)化其資本結構，發(fā)揮其最佳效果。一個企業(yè)資本結構的合理與否直接影響到企業(yè)的收益水平和財務風險狀況。因此企業(yè)要合理控制其資本結構，結合自身企業(yè)的特點，同時參照同行業(yè)的標準來制定自身的資本結構或者根據其競爭對手情況來建立其控制標準，不能自視過高。企業(yè)在其發(fā)展過程中難免會存在資金短缺的問題，所以籌資是企業(yè)發(fā)展必經的階段，由于企業(yè)可以選擇多種籌資方式，不同籌資方式帶來的財務風險也不一樣。企業(yè)在籌集資金時，應該慎重考慮可能出現(xiàn)的各種狀況，分析不同籌資方式的成本和收益以及存在的財務風險等，選擇最適合企業(yè)自身的籌資方式。企業(yè)可以通過多種方式取得相應的資金，例如向企業(yè)貸款、發(fā)行公司債券或者憑借商業(yè)信用等方式募集資金。當然每一種籌資方式各有利弊，都不是完美的形式，因此企業(yè)在籌集資金前，要根據自身的承受能力來選擇合理的籌資方式，在權益性資金和借入性資金之間確定一個恰當?shù)谋壤?，避免可能出現(xiàn)籌資的財務風險。

3.5建立健全財務預警系統(tǒng)

只有建立一套行之有效的財務風險預警系統(tǒng)，才能從根本上消除中小企業(yè)的財務風險。通過整個系統(tǒng)對企業(yè)的整個財務管理活動進行監(jiān)控和預測，全面分析企業(yè)目前所處的財務狀況，對企業(yè)可能出現(xiàn)的財務風險進行識別和控制，并相應地采取措施解除其可能出現(xiàn)的財務危機，使得整個財務活動能夠安全有效地運行下去。一套科學合理的財務預警系統(tǒng)能夠對企業(yè)可能出現(xiàn)的財務風險進行有效識別和判斷，可以增強企業(yè)財務活動預期收益的正確率，從而實現(xiàn)企業(yè)的預期目標。

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