財務(wù)風(fēng)險綜述精選(九篇)

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第1篇：財務(wù)風(fēng)險綜述范文

關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險；預(yù)警；上市公司

隨著經(jīng)濟的全球化，企業(yè)之間的競爭日益加劇，企業(yè)正常發(fā)展所面臨的不確定性因素越來越多。因此，評估風(fēng)險、識別風(fēng)險因子，采取針對性的風(fēng)險規(guī)避措施對企業(yè)正常發(fā)展非常關(guān)鍵。在企業(yè)風(fēng)險管理中，財務(wù)風(fēng)險管理是極其重要的一環(huán)，評估財務(wù)風(fēng)險也成為企業(yè)管理與發(fā)展中需要關(guān)注的焦點，吸引了眾多理論與實際管理者的關(guān)注，提出了各種不同的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警方法。

一、財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的基本理論

由于企業(yè)經(jīng)濟活動的不確定性，要準確分析企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，識別風(fēng)險因子，離不開基本的統(tǒng)計方法與工具?，F(xiàn)代財務(wù)風(fēng)險預(yù)警主要利用統(tǒng)計方法進行分析。

（一）單變量預(yù)警模型

受Fitzpatrick利用統(tǒng)計方法預(yù)測研究財務(wù)危機的啟發(fā)，威廉?比弗（William.Beaver） 提出了單變量預(yù)測模型。他對1954～1964年的79個失敗企業(yè)和相對應(yīng)（同行業(yè)，等規(guī)模）的79家成功企業(yè)進行了比較研究，選用五個財務(wù)比率作為變量，將公司在財務(wù)失敗前數(shù)年的財務(wù)比率作為判別指標進行一元判定分析，通過研究發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流量與債務(wù)總額的比率和資產(chǎn)負債率判定公司的財務(wù)狀況的誤判率最低。陳靜以1998年的27家ST公司和27家非ST公司為樣本，使用了1995～1997年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)，運用單變量分析和多元判定分析公司財務(wù)風(fēng)險。在單變量分析中，發(fā)現(xiàn)在資產(chǎn)負債率、流動比率等四個指標中，流動比率與資產(chǎn)負債率的誤判率最低；在多元線性判定分析中，發(fā)現(xiàn)由資產(chǎn)負債率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率等六個指標構(gòu)建的模型在ST發(fā)生前的三年能較好地預(yù)測ST。

（二）多元線性判別分析

多元線性判定模型，又稱Z-Score模型，由Altman提出并研究的。他選取了1946～1965年的33家破產(chǎn)公司和33家非破產(chǎn)公司作為樣本，采用統(tǒng)計方法從22個財務(wù)比率中選取了五個變量，通過多元判別分析建立判別函數(shù)，以產(chǎn)生的分值作為依據(jù)進行判斷。該模型對于破產(chǎn)前一年和前兩年的分類準確度分別為95%和82%。之后，Altman、Haldeman和Narayannan將Z-SCORE模型進行了擴展，建立了ZETA模型。研究表明，ZETA模型提前五年就能有效地劃分將要破產(chǎn)的公司，通過研究同樣的樣本表明ZETA模型明顯優(yōu)于Z-SCORE模型。張玲采用Z計分判定法，使用了60家公司的財務(wù)數(shù)據(jù)進行估計了二類線性判別分析，采用另外60家公司作為檢驗樣本進行檢驗分析財務(wù)風(fēng)險與識別風(fēng)險因子。周守華、楊濟華拓展了多元判別分析方法，他們在Altman的研究基礎(chǔ)上，將模型加以改進，增加了反映企業(yè)現(xiàn)金流量能力的指標，構(gòu)建了F分數(shù)模型。陳曉對37家ST公司和37家非ST公司進行配對，發(fā)現(xiàn)有四個比率對上市公司財務(wù)危機有著顯著的預(yù)測效應(yīng)。張鳴等運用現(xiàn)金存量模型，結(jié)合前人研究的財務(wù)預(yù)測模型建立綜合預(yù)測模型，然后引入審計意見變量進行修正。

（三）邏輯回歸模型

Logit模型是一種廣泛使用的處理分類變量的統(tǒng)計模型，這一模型建立在累計概率函數(shù)的基礎(chǔ)上，不需要自變量服從多元正態(tài)分布和兩組間協(xié)方差相等的條件。Ohlson將其首次用于財務(wù)風(fēng)險管理，他以1970～1976年的105家破產(chǎn)公司和2058家非破產(chǎn)公司組成非配對樣本，以經(jīng)營業(yè)績和資產(chǎn)流動性等財務(wù)指標變量建立Logit模型，該模型被稱為O-SCORE模型。吳世農(nóng)等對我國上市公司財務(wù)困境的預(yù)測模型問題進行了一次綜合性的研究，他們以1988～2000年深滬兩市上市的140家上市公司作為研究對象，構(gòu)建了Lojit回歸模型，并且得到的判別結(jié)果顯示該模型能夠準確地判別92.75%的ST公司和94.29%的非ST公司，總體的正確率達到了93.53%。孫錚選取42家ST公司作為樣本，在分析13個變量的基礎(chǔ)上，運用logit回歸給出了判別上市公司財務(wù)危機的模型。劉（2004）運用Logit模型對我國上市公司是否被ST進行了預(yù)警。

（四）多元概率比回歸模型

Probit模型和Logit模型的思路很相似，只是在具體的計算方法和假設(shè)前提上存在一定的差異，Logit采用取對數(shù)方法，而Probit采用積分的方法。Zmijewski首次將該模型用于財務(wù)風(fēng)險分析。陳曉和陳怡鴻運用多元概率比回歸模對我國上市公司型進行了財務(wù)預(yù)警研究，識別了財務(wù)風(fēng)險因子。

在財務(wù)風(fēng)險研究中，前述四種分析方法是基本的方法，其他的諸如決策樹法、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、混沌模型與雙層自組織映射模型可以看成是這些方法的拓展。這些方法都是參數(shù)模型，需要較強的參數(shù)假設(shè)，而且在實際使用時也存在許多不足。單變量模型主要圍繞統(tǒng)一的財務(wù)指標數(shù)據(jù)展開，缺乏全局系統(tǒng)的觀念；決策樹法結(jié)果易于解釋與使用，但預(yù)測能力不高、通用性差；神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)結(jié)果難于解釋；混沌模型與雙層自組織映射模型要求樣本數(shù)據(jù)多，較少的時序數(shù)據(jù)預(yù)測精度低；判別分析、邏輯回歸雖然是使用廣泛的兩個模型，預(yù)測效果較好，有較強的解釋能力，但這些方法并沒有考慮公司特征與時間之間的關(guān)系，不能明確財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的時間與演進過程。生存分析模型考慮了風(fēng)險與時間、影響因素的演進關(guān)系，為財務(wù)預(yù)警理論研究提供了便利的研究方法。

二、財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的生存分析方法

第2篇：財務(wù)風(fēng)險綜述范文

關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險；財務(wù)指標；預(yù)警模型

一、引言

財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在各項財務(wù)活動中由于各種難以預(yù)料和無法控制的因素，使企業(yè)在一定時期、一定范圍內(nèi)所獲取的最終財務(wù)成果與預(yù)期的經(jīng)營目標發(fā)生偏差，從而形成的使企業(yè)蒙受經(jīng)濟損失或更大收益的可能性。在激烈的市場競爭中，上市公司始終處于一種生存與倒閉、發(fā)展與萎縮的矛盾當(dāng)中。只有生存上市公司才有可能獲利，有可能存續(xù)下去。生存是其核心目標。因此有必要建立一個科學(xué)合理的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，為上市公司生存提供重要的信息，預(yù)防企業(yè)陷入財務(wù)危機的深淵。

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)是指通過對企業(yè)財務(wù)報表及其他相關(guān)資料的分析，借助于財務(wù)數(shù)據(jù)和數(shù)據(jù)化管理方式，對企業(yè)的運營過程進行跟蹤、監(jiān)控，以揭示企業(yè)運營過程中的經(jīng)營困境和財務(wù)危機的可能性及原因，并發(fā)出警情信號，提醒管理當(dāng)局提前做好防范措施的財務(wù)分析系統(tǒng)。國內(nèi)外關(guān)于財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的研究已有很多，并取得了一定的研究成果。

二、國外相關(guān)研究的現(xiàn)狀

（一）基于單變量預(yù)警模型的研究

國際上，最早用統(tǒng)計方法進行財務(wù)危機預(yù)測研究的是Fitzpatrikc（1932）開展的單變量破產(chǎn)預(yù)測研究。Fitzpatrikc發(fā)現(xiàn)，在財務(wù)危機預(yù)測研究中凈利潤/股東權(quán)益和股東權(quán)益/負債這兩個比率的判別能力是最高的。

在Fitzpatrikc研究之后，美國學(xué)者威廉?比弗（WilliamBeaver）1966年在美國《會計評論》上提出了單一變量模型，又稱一元判別模型。在他對79家危機企業(yè)和79家正常企業(yè)的30個財務(wù)比率數(shù)據(jù)進行的研究結(jié)果后表明，債務(wù)保障率和資產(chǎn)負債率這兩個財務(wù)指標判別能力最高，并且越臨近破產(chǎn)日判別成功率越高。

（二）運用多元線性判別分析方法的研究

多變量預(yù)警模型就是運用多個財務(wù)指標加權(quán)匯總構(gòu)造多元函數(shù)的方法來進行預(yù)測分析。在國外這方面的研究，主要以Z-Score模型為代表：

美國紐約大學(xué)奧爾曼（Altman）教授早在20世紀60年代，就將多變量統(tǒng)計分析方法-判別分析運用到企業(yè)破產(chǎn)預(yù)測中。他以1964-1965年33家破產(chǎn)公司和33家正常公司作為配對樣本，選用22個財務(wù)比率作為破產(chǎn)前1-5年的預(yù)測備選變量，經(jīng)過篩選最終確定營運資產(chǎn)/資產(chǎn)總額、留存收益/資產(chǎn)總額、息稅前利潤/資產(chǎn)總額、股東權(quán)益市場價值/總負債賬面價值和銷售收入/資產(chǎn)總額5個變量作為判別變量，構(gòu)建Z-Score模型。此模型分上市公司和非上市公司兩種情況。

1、在上司公司的方面

上市公司的Z值模型和判別規(guī)則如下：

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5①

①式中X1=營運資產(chǎn)/資產(chǎn)總額，反映公司營運資產(chǎn)的流動性；X2=留存收益/資產(chǎn)總額，反映公司剩余支付能力；X3=息稅前利潤/資產(chǎn)總額，反映公司的盈利能力；X4=普通股和優(yōu)先股市場價值/總負債賬面價值，反映公司財務(wù)狀況的穩(wěn)定性；X5=銷售收入/資產(chǎn)總額，反映公司的活動比率。

2、非上市公司方面

非上市公司的Z值模型和判別規(guī)則如下：

Z=0.717X1+0.847X2+3.107X3+0.420X4+0.998X5②

其中與上市公司唯一不同的是X4修正為股東權(quán)益/總負債。

總體來說，多變量模型判別精度高，而且體現(xiàn)了綜合分析的概念。但這種模型也存在一定的局限性：一是模型比較復(fù)雜，數(shù)據(jù)資料多，需花費大量的時間分析數(shù)據(jù)和處理數(shù)據(jù)；二是這種模型的假設(shè)條件嚴格，即假設(shè)預(yù)測變量必須呈聯(lián)合正態(tài)分布，且兩組樣本要求等協(xié)方差。

（三）關(guān)于邏輯回歸模型的研究

回歸模型是從一組因變量中預(yù)測一個“對應(yīng)的”應(yīng)變量的一種統(tǒng)計方法。比較常用的Probit模型方法和Logit模型方法。美國學(xué)者Ohlson（1980）運用多遠邏輯回歸法進行了研究，發(fā)現(xiàn)用公司規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、負債和當(dāng)前的變現(xiàn)能力進行財務(wù)危機預(yù)測的準確率達到96.12%。他采用的分析方法使財務(wù)預(yù)測有了很大的改進，克服了多元線性判別分析中對預(yù)測變量有著嚴格的聯(lián)合正態(tài)分布要求及樣本未配對樣本的局限性，進一步將問題簡化。

（四）關(guān)于動態(tài)財務(wù)預(yù)警模型的研究

近年來有學(xué)者開始建立動態(tài)財務(wù)預(yù)警模型，即運用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析方法。Odom（1990）是較早運用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)濟學(xué)家，他用1975-1982年間的64家失敗企業(yè)和64家健康企業(yè)為研究樣本，選取了Altman在1968年研究中的5個財務(wù)比率為輸入變量，比較了倒傳遞網(wǎng)絡(luò)模型和Altman判別分析法在企業(yè)失敗前一年的判別能力，研究發(fā)現(xiàn)，倒傳遞網(wǎng)絡(luò)模型的預(yù)測效果好。之后BarbroBack等人（1996）及AmirF.Atiya（2001）采用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)理論（NN）構(gòu)建了破產(chǎn)預(yù)測模型，Andreas和Trigeorgis等（2000）也基于期權(quán)定價理論對破產(chǎn)風(fēng)險的預(yù)測進行了探討。

這種分析使模型具備隨不斷變化的復(fù)雜環(huán)境自學(xué)習(xí)的能力。使企業(yè)財務(wù)動態(tài)預(yù)警成為可能，但神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析方法建模方法復(fù)雜，工作的隨機性較強。要得到一個較好的模型，需要人為不斷地調(diào)試，非常耗費時間和精力，而且預(yù)測精度也不一定比其他方法改進多少。

（五）財務(wù)預(yù)警的其他研究

上述提到的預(yù)警模型主要是建立在傳統(tǒng)的財務(wù)指標基礎(chǔ)之上，在非財務(wù)指標的研究方面也取得了相應(yīng)的成果。Gilson（1989）在他的研究中加入了非財務(wù)信息高層管理者離職這一指標。研究發(fā)現(xiàn)，在選取的381家財務(wù)危機公司中52%的公司有高層管理員變動之情形，而正常的公司發(fā)生這種情況的比率僅為19%。Marquette（1980）認為一些長期性或宏觀性的經(jīng)濟指標，如利率、景氣變動指標、通貨膨脹率等可以作為構(gòu)建模型的變量，提高模型的準確度。Spathis，DoumponsandZopounidis（2002）以希臘舞弊公司與非舞弊公司為樣本，采用多標準分析、單變量和多變量統(tǒng)計技術(shù)建立了包括Z計分值和不包括Z計分值的模型識別舞弊財務(wù)報告的可能性。

三、國內(nèi)相關(guān)研究的現(xiàn)狀

（一）關(guān)于單變量預(yù)警模型的研究

陳靜（1999）以27個ST和27個非ST公司作為對比樣本，選取資產(chǎn)負債率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率和流動比率4個財務(wù)指標，進行單變量分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)負債率和流動比率的誤判率最低。

單變量預(yù)警模型對財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警有一定的作用，但也存在一些缺陷：一是不能判別企業(yè)是否可能破產(chǎn)以及在什么時候破產(chǎn)；二是單變量比率分析的結(jié)論可能會受通貨膨脹的影響；三是財務(wù)指標有被粉飾的可能性，使財務(wù)風(fēng)險預(yù)警失去作用。

（二）運用多元線性判別分析的研究

1、以F分數(shù)模型為代表

周首華、楊濟華（1966）借鑒Altman的研究成果，在Z分數(shù)模型的基礎(chǔ)上，加入了先進流量指標，運用1977-1990年62家公司（其中31家破產(chǎn)公司取自華爾街雜志索引，與之配對的另外31家非破產(chǎn)公司取自Compustat會計數(shù)據(jù)庫），構(gòu)建了F分數(shù)模型。其表達公式為：F=-0.1774+1.1091X1+0.1704X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5，其中X1、X2和X4與Z分數(shù)模型的X1、X2和X4的指標相同，不同的是X3和X5，X3=（稅后凈收益+折舊）/平均總負債，它是一個現(xiàn)金流量指標，反映公司的償債能力；X5=（稅后凈收益+利息+折舊）/平均總資產(chǎn)，反映公司運用總資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力。與Z分數(shù)模型相比較，F(xiàn)分數(shù)模型可以更準確地預(yù)測出企業(yè)是否存在財務(wù)危機。

李月英（2010）選取滬深證券交易所2009年所有被特別處理（ST）的7家農(nóng)業(yè)上市公司作為研究樣本，并選取31家財務(wù)狀況良好的農(nóng)業(yè)上市公司構(gòu)成控制樣本，從償債能力、盈利能力等五個方面選擇17個財務(wù)指標作為初始變量，采用多元線性回歸模型對農(nóng)業(yè)上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)進行了預(yù)警分析。

2、以主成分分析模型為代表

多元判別分析中還有一種分析方法是主成分分析方法。這種模型運用主成分分析的方法提煉最有代表性的財務(wù)指標，即考慮更多對財務(wù)預(yù)警有指示作用的比率，同時防止比率太多而增加分析的復(fù)雜性，從而抓住分析中的主要矛盾。張愛民等（2001）選取深滬上市的40家ST公司和40家非ST公司進行了研究，發(fā)現(xiàn)主成分分析模型也具有較好的預(yù)測性。

（三）關(guān)于邏輯回歸模型的研究

我國學(xué)者吳世農(nóng)、盧賢義（2001）選取1998-2000年中的70家ST公司和70家非ST公司作為研究樣本，從企業(yè)盈利能力、償債能力、營運能力、成長能力和企業(yè)規(guī)模等5個方面21個財務(wù)指標中確定6個預(yù)測指標，應(yīng)用Fisher判別分析、多元線性回歸分析和邏輯回歸分析三種方法構(gòu)建了相應(yīng)模型，發(fā)現(xiàn)邏輯回歸模型的預(yù)測能力最強。

李娜（2008）選擇2006年深滬上市的所有農(nóng)業(yè)上市公司作為研究樣本，從償債能力、發(fā)展能力等5個方面選取指標，運用因子分析和邏輯回歸分析相結(jié)合的方法構(gòu)建適合農(nóng)業(yè)上市公司的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型。首次將財務(wù)預(yù)警的研究應(yīng)用于農(nóng)業(yè)企業(yè)。

（四）關(guān)于人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的研究

2002年周敏等人提出的基于模糊優(yōu)選和神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的財務(wù)危機測定與預(yù)警模型，能夠?qū)崿F(xiàn)對財務(wù)危機狀態(tài)的測定，并且不需要主觀定性地判斷企業(yè)的財務(wù)狀態(tài)，因此在企業(yè)的判定狀態(tài)方面更加合理。邸紅娜（2006）選取2002-2005年制造業(yè)上市公司為研究對象，運用T檢驗，從個財務(wù)指標中選出了12個判別能力較顯著的指標，并對BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)進行完善市公司被ST的前三年，模型預(yù)測準確率仍然可以達到92.5%，說明應(yīng)用神經(jīng)建立模型，預(yù)測能力很強。

（五）其他方面的研究

王克敏（2005）研究中引入了公司治理、關(guān)聯(lián)交易、對外擔(dān)保等非財務(wù)指標，大大提高公司了ST的預(yù)測準確率。郭斌等（2006）研究認為加入貸款期限和M2增長率這兩個非財務(wù)指標的8參數(shù)建立模型，具有較高的預(yù)測精度和較好的模型擬合度。鄧曉嵐（2006）研究結(jié)果顯示加入年度累積超額收益率與審計師意見的非財務(wù)指標后預(yù)警效果較好。

四、國內(nèi)外相關(guān)研究現(xiàn)狀的評價

在現(xiàn)有的研究中多數(shù)研究試企圖尋求統(tǒng)一的參數(shù)來解決所有行業(yè)的問題，缺乏針對不同行業(yè)靈活選擇參數(shù)的

應(yīng)變能力。科學(xué)的實證研究應(yīng)與不同的行業(yè)相結(jié)合，因為不同的行業(yè)財務(wù)指標和預(yù)警體系相差很大；不能一概而論，針對不同的行業(yè)選取具有那個行業(yè)特征的指標來進行預(yù)警分析，這樣才能對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警起到更加有效的作用；再有就是財務(wù)預(yù)警研究重理論研究輕應(yīng)用研究。財務(wù)預(yù)警研究者更多的是關(guān)注預(yù)測的準確性，卻沒有兼顧信息使用者的可操作性；第三就是變量的選擇方法問題。如何選取變量指標還缺乏理論支撐，研究人員在選取變量時受主觀因素的影響大，另外模型中非量化因素涉及的少，考慮非量化因素再加入定性分析可使預(yù)測的準確性提高。這需要進一步的探索。因此筆者認為要重點解決財務(wù)預(yù)警的實際應(yīng)用問題，使其能夠真正滿足信息使用者的需要。另外還需注意加強非財務(wù)信息的研究分析。

參考文獻：

1、陳靜.上市公司財務(wù)惡化預(yù)測的實證分析[J].會計研究,1999(4).

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3、吳濤.上市公司財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的研究與實證分析[D].華中科技大學(xué),2006(4).

4、徐學(xué)高.農(nóng)業(yè)上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的建立與應(yīng)用[J].燕山大學(xué)學(xué)報,2008(1).

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7、李冰,孫長江.我國上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的實證分析[J].經(jīng)濟分析,2006(1).

第3篇：財務(wù)風(fēng)險綜述范文

【關(guān)鍵詞】 能源上市公司； 財務(wù)風(fēng)險； 主成分分析法

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2016）11-0060-07

一、引言

財務(wù)風(fēng)險是指由于融資方式不當(dāng)、財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、資本資產(chǎn)管理不善及投資方式不科學(xué)等諸多因素引起的，可能使公司喪失償債能力，進而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險是否發(fā)生，可以通過分析敏感性財務(wù)指標來確定。

隨著經(jīng)濟全球化的進一步加深，中國市場經(jīng)濟的日益發(fā)展，企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的復(fù)雜性增強，企業(yè)面臨更多、更難預(yù)知的風(fēng)險。而企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，不同行業(yè)，影響財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的指標也會不同。

能源行業(yè)是國民經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)性行業(yè)，是我國的支柱性行業(yè)，其他行業(yè)的發(fā)展離不開能源。對能源行業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進行評價是非常重要的。本文通過分析能源上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)，采用主成分分析法來評價企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是否發(fā)生。

二、文獻綜述

（一）國外財務(wù)風(fēng)險評價綜述

國外學(xué)者對財務(wù)風(fēng)險評價的研究最早開始于Fitzpatrick（1932）[ 1 ]提出的單變量模型，他利用財務(wù)比率進行分析，發(fā)現(xiàn)出現(xiàn)財務(wù)危機的企業(yè)和正常經(jīng)營企業(yè)相比較，其財務(wù)比率有顯著不同，并得出凈利潤/股東權(quán)益、股東權(quán)益/負債這兩個財務(wù)比率指標對財務(wù)風(fēng)險影響最大。

此后，William Beaver第一次運用統(tǒng)計方法來建立單一變量財務(wù)預(yù)警模型，為后來的實證研究奠定了理論基礎(chǔ)。美國紐約大學(xué)教授Edward I.Altman（1968）[ 2 ]首次將差異分析方法運用到財務(wù)風(fēng)險的評價中，創(chuàng)建了Z值模型，這標志著多元變量模型的建立。1977年Altman等人又提出了跨行業(yè)的ZETA模型。但是，多元線性模型需要財務(wù)指標數(shù)據(jù)呈現(xiàn)正態(tài)分布，這使得模型的實用性很低。

1980年美國學(xué)者Ohlson將邏輯回歸方法（logistic）引入財務(wù)風(fēng)險研究中，分析了樣本公司在破產(chǎn)概率區(qū)間上的分布以及兩類錯誤和分割點之間的關(guān)系[ 3 ]，發(fā)現(xiàn)公司規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、業(yè)績和當(dāng)前的融資能力對財務(wù)風(fēng)險有很大影響，進行財務(wù)危機的預(yù)測準確率達到96.12%。

1990年，Odom和Sharda運用人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型對樣本公司進行財務(wù)風(fēng)險分析，發(fā)現(xiàn)ANNA模型的準確率很高[ 4 ]。隨后Coats和Fant（1993）[ 5 ]證明了人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法用于測試公司財務(wù)風(fēng)險是可行的，同時其準確率高于多元判別分析法。

（二）國內(nèi)財務(wù)風(fēng)險評價綜述

國內(nèi)關(guān)于財務(wù)風(fēng)險的研究起步較晚，主要是以上市公司為主，這是因為上市公司的數(shù)據(jù)獲取比較容易。

吳世農(nóng)和黃世忠（1987）[ 6 ]介紹了我國企業(yè)的破產(chǎn)指標和單變量、多變量預(yù)測模型。周首華等（1996）[ 7 ]加入現(xiàn)金流量信息，對Z分數(shù)模型加以改造，建立了F分數(shù)模型。此外，用此模型分析財務(wù)風(fēng)險的還有李丹（2007）[ 8 ]、梁杰（2011）[ 9 ]等。

李秉祥（2005）[ 10 ]提出了一種基于模糊神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的企業(yè)財務(wù)危機非線性組合建模與預(yù)測方法，為財務(wù)風(fēng)險評價的研究找到了一種新的方法。用人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型來研究財務(wù)風(fēng)險的還有喻勝華（2005）、王新利（2011）、龔小鳳（2012）。

評價財務(wù)風(fēng)險是否發(fā)生的方法發(fā)展到今天已經(jīng)經(jīng)歷了三代模型的驗證，“模型涉及的指標選擇上前期幾乎都是財務(wù)指標，近年來多有涉及非財務(wù)指標，與此同時在財務(wù)指標的選擇上也出現(xiàn)了現(xiàn)金流量指標、經(jīng)濟附加值指標”。

本文涉及的主成分分析法在財務(wù)風(fēng)險評價中的應(yīng)用也經(jīng)歷了一定程度的發(fā)展。

潘琰、程小可等（2000）[ 11 ]通過選取企業(yè)盈利能力等四個方面的指標，把統(tǒng)計學(xué)中的主成分分析法引入了財務(wù)風(fēng)險分析中。楊淑娥、徐偉剛（2003）[ 12 ]也采用了統(tǒng)計方法中的主成分分析法，通過對我國上市公司財務(wù)危機狀況的實證研究，建立了上市公司財務(wù)控制模型――Y分數(shù)模型。徐鳳菊、王鳳（2008）[ 13 ]在進行財務(wù)風(fēng)險分析時引入了主成分分析法的基本原理，構(gòu)建了主成分分析模型并進行了相關(guān)實證研究，驗證了模型的科學(xué)性和合理性。采用主成分方法分行業(yè)研究財務(wù)風(fēng)險評價的有賈煒瑩（2013）等[ 14 ]。通過閱讀大量文獻不難發(fā)現(xiàn)，運用主成分分析法來評價財務(wù)風(fēng)險時，主要是構(gòu)建企業(yè)盈利能力等四個方面的財務(wù)指標體系，通過顯著性篩選出適合本行業(yè)的指標，進而運用主成分分析法建立適合本行業(yè)的財務(wù)風(fēng)險評價模型。

本文選取中國能源上市公司作為研究樣本，采用主成分分析法對財務(wù)風(fēng)險評價進行研究。

三、實證研究

第4篇：財務(wù)風(fēng)險綜述范文

【關(guān)鍵詞】多元化經(jīng)營；財務(wù)風(fēng)險；模式改進；綜述

一、引言

多元化經(jīng)營理論一直是各學(xué)者研究與探討的熱點話題，被人們普遍接受的是美國學(xué)者安索夫（Ansoff,1957）在《多元化戰(zhàn)略》文章中所描述的概念，即“在新的市場用新的產(chǎn)品去開辟”。但如今人們對多元化經(jīng)營的概念的理解已不只局限于一種產(chǎn)品，也可為跨行業(yè)進行經(jīng)營擴張。多元化的經(jīng)營，一方面可以適當(dāng)減少經(jīng)營風(fēng)險，另一方面可以很好地轉(zhuǎn)移、分配資源，實現(xiàn)經(jīng)濟協(xié)同效應(yīng)（徐旭中,2014）。

二、多元化戰(zhàn)略對財務(wù)風(fēng)險影響匯總研究

為更全面研究多元化經(jīng)營對財務(wù)風(fēng)險的影響，本文共收集了14篇相關(guān)文獻，分別從紡織業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)、金融行業(yè)、旅游業(yè)、農(nóng)業(yè)、影視業(yè)等行業(yè)進行全面覆蓋分析。當(dāng)前文獻對“多元化經(jīng)營對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的影響”這一議題的研究在以下三個方面討論尤為激烈：企業(yè)進行多元化經(jīng)營的原因與方式、多元化經(jīng)營所帶來的問題以及對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的影響、如何基于多元化經(jīng)營戰(zhàn)略對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進行管控?，F(xiàn)階段，由于我國企業(yè)發(fā)展階段以及經(jīng)營環(huán)境的因素影響，多元化經(jīng)營的方式對我國企業(yè)來說還不足以減少財務(wù)風(fēng)險。同發(fā)達國家企業(yè)相比，我國企業(yè)的經(jīng)營模式和經(jīng)營理念尚不成熟，企業(yè)經(jīng)營者缺少進行多元化經(jīng)營的經(jīng)驗及能力，因此企業(yè)還不能制定合理的多元化策略以及科學(xué)進行多元化經(jīng)營（吳國鼎、張會麗,2015）。

（一）多元化經(jīng)營對企業(yè)的益處

隨著我國生產(chǎn)力的飛速發(fā)展，其帶來了市場的成熟、競爭的激烈、價格的下降，很多行業(yè)被迫進入微利時代，一些企業(yè)不得不進行多元化經(jīng)營以求獲得更多的收益，這能在降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險同時快速拓展企業(yè)規(guī)模（李冬妍等,2009）。不同研究者對不同的行業(yè)（見表1）所進行多元化經(jīng)營的原因總結(jié)研究大相徑庭，但也有各個行業(yè)獨特的因素（見表2）。多元化的擴張有兩種方式：企業(yè)自主進行生產(chǎn)線和市場擴張和企業(yè)進行同行業(yè)和跨行業(yè)并購策略。自主擴張是一種循序漸進的擴張方法，需要企業(yè)投入時間線跨度很長的資金人力和物力；并購式的擴張策略可以在極短時間內(nèi)完成擴張同時還能獲得原行業(yè)外的資源和渠道。多元化經(jīng)營的影響是因不同的利益主體的差異而分論的，管理層愿意進行多元化經(jīng)營是由于該策略可以降低公司的經(jīng)營風(fēng)險同時能創(chuàng)造更廣的利潤空間（魏鋒、孫曉鐸,2008）。多元化溢價的觀點認為，企業(yè)多元化戰(zhàn)略能分散企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險、提高資本配置效率、產(chǎn)生協(xié)同經(jīng)濟效應(yīng)，有利于企業(yè)提升經(jīng)營績效（楊軍等,2020）。

（二）多元化經(jīng)營策略帶來的影響

多元化經(jīng)營實際上是一把“雙刃劍”，企業(yè)在實行多元化經(jīng)營的過程中會不可避免遇到管理、資金等方面的問題（魏然,2013）。通過文獻整理，歸納為以下幾種問題與影響（見表3）。多元化的擴張對資金需求非常龐大，按照正常經(jīng)營企業(yè)無法滿足擴張所需的資金，故企業(yè)只有通過外部的融資以達到擴張的目的。而外部融資分為債務(wù)融資和權(quán)益融資兩種。債務(wù)融資會使企業(yè)流動負債急劇增加，權(quán)益融資相較是一種更保險的辦法。大部分企業(yè)因多元化擴張而破產(chǎn)的主要原因是擴張的費用使企業(yè)進入一種高負債經(jīng)營的狀態(tài)，若無法利用后續(xù)經(jīng)營來彌補債務(wù)便很容易走向破產(chǎn)。由表3可知，進行多元化經(jīng)營企業(yè)將面臨下列問題：1.委托問題更加復(fù)雜。企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)進行了分離，經(jīng)營者所做出的決策大多是對自身的收入有利的，而不一定使企業(yè)的所有者充分受益（徐旭中,2014）。2.資金短缺問題。由于跨行業(yè)進行多元化經(jīng)營，資金同時在兩個領(lǐng)域進行分配，在原有運作模式下會出現(xiàn)資金短缺問題。3.新業(yè)務(wù)拖累舊業(yè)務(wù)問題。盲目進行多元化經(jīng)營會導(dǎo)致新邁入的業(yè)務(wù)不但不會為企業(yè)帶來利潤，還存在拖垮原業(yè)務(wù)的可能性（管朝龍,2010）。4.財務(wù)資源整合困難。原業(yè)務(wù)與新業(yè)務(wù)的管理層之間的相互推諉，會激化企業(yè)內(nèi)部矛盾增加企業(yè)財務(wù)管理成本，不利于資源的共享與配置的優(yōu)化（付彬,2014）。因此，企業(yè)在采取多元化經(jīng)營擴張策略前需要認真剖析審核新業(yè)務(wù)的盈利狀況和將要面臨的風(fēng)險，同時，在籌集資金擴張前也應(yīng)該分析企業(yè)本身的資金結(jié)構(gòu)和成本預(yù)賽，為擴張做好充分的準備（魏然，2013）。

（三）改良多元化經(jīng)營策略及對風(fēng)險的管控

針對以上問題，各位學(xué)者也針對性地提出了自己的風(fēng)險控制意見，對文獻進行歸納總結(jié)匯總?cè)绫?所示?？梢钥闯觯魑粚W(xué)者針對多元化經(jīng)營帶來的財務(wù)風(fēng)險建議主要集中在以下幾個方面：1.適度進行多元化。選擇更加合理的多元化模式。大多數(shù)企業(yè)在選擇多元化戰(zhàn)略時采用了相對激進的策略，其在資源配置上和前期投入中超出能力范圍，導(dǎo)致在后續(xù)經(jīng)營時無法進行全面把控最終造成企業(yè)破產(chǎn)。2.強化財務(wù)風(fēng)險監(jiān)管體制和風(fēng)險控制系統(tǒng)。監(jiān)管機制相對來說尤為重要，企業(yè)需要把握住每一次決策的利弊權(quán)衡，對財務(wù)風(fēng)險有警覺性，及時懸崖勒馬。3.對新業(yè)務(wù)進行風(fēng)險評估，并加強主營業(yè)務(wù)的核心地位。核心業(yè)務(wù)是帶動新業(yè)務(wù)投入與發(fā)展的主要動力，企業(yè)因在新業(yè)務(wù)中過分投入而導(dǎo)致主業(yè)務(wù)在市場上失去市場份額的情況不在少數(shù)。

三、結(jié)語

第5篇：財務(wù)風(fēng)險綜述范文

關(guān)鍵詞：鋼貿(mào)企業(yè)；財務(wù)風(fēng)險；防范控制

進入二十一世紀以來，在社會經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展的大背景下，我國鋼貿(mào)企業(yè)的發(fā)展水平已取得一定的進步與發(fā)展。與此同時，為了滿足鋼貿(mào)企業(yè)的發(fā)展需求，鋼貿(mào)企業(yè)的工作重心逐步向財務(wù)風(fēng)險防范控制轉(zhuǎn)變。其中，財務(wù)風(fēng)險指由于企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，企業(yè)喪失償債能力，造成減少投資方預(yù)期收益的風(fēng)險[1]。從狹義定義的角度來看，風(fēng)險指不確定性損失；從廣義定義的角度來看，風(fēng)險指不確定性盈利及損失，威脅與機會并存。作為企業(yè)財務(wù)管理的現(xiàn)實問題，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險客觀存在，不可避免，無法根本消除。鑒于此，本文針對鋼貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范控制策略的研究具有重要意義。

一、鋼貿(mào)企業(yè)的潛在財務(wù)風(fēng)險

（一）籌資風(fēng)險

從現(xiàn)階段我國鋼貿(mào)企業(yè)的發(fā)展水平來看，企業(yè)自有資金少，負債率高，普遍高杠桿資本運作，其資金來源復(fù)雜，例如：擔(dān)保公司、民間借貸及銀行，資金密集，行業(yè)風(fēng)險高。同時，銀行逐步收緊鋼鐵行業(yè)的信貸條件，一旦存在民間借貸危機，直接加大鋼貿(mào)企業(yè)的融資難度，企業(yè)無法承受高價的資金成本，市場疲軟，無法定期償還債務(wù)，引發(fā)財務(wù)風(fēng)險，造成資金鏈斷裂。

（二）存貨風(fēng)險

鋼貿(mào)企業(yè)通過供銷差價完成盈利，鋼材價格波動幅度大，一旦企業(yè)錯失短期市場行情，存在存貨價格下降的可能性，不僅影響企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的效率，還占用大量的流動資金，引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。例如：自2016年以來，我國鋼材市場飽和，鋼材價格持續(xù)下降，一部分鋼貿(mào)企業(yè)錯失進貨時間，庫存積壓嚴重，造成財務(wù)風(fēng)險，資金鏈斷裂[2]。

（三）資金回收風(fēng)險

現(xiàn)階段我國鋼材貿(mào)易以零售及批發(fā)為主，多數(shù)為二三級鋼鐵貿(mào)易終端客戶，市場競爭激烈。為了獲取更多的訂單，一部分鋼貿(mào)企業(yè)積極為下游客戶墊付貨款，例如：房地產(chǎn)市場內(nèi)建筑用鋼，普遍采取“先供貨，后付款”的方式，工期長，一旦資金周轉(zhuǎn)困難，不僅占用企業(yè)流動資金，還可能引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。

二、鋼貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范控制策略

（一）構(gòu)建全新的存貨模式

作為防范鋼貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的主要措施，企業(yè)做好庫存管理工作，特別是在鋼鐵行業(yè)資金緊張的大背景下，盡可能減少庫存量，加快存貨周轉(zhuǎn)率，充分發(fā)揮企業(yè)流動資金的作用，具有重要意義。因此在鋼貿(mào)企業(yè)財務(wù)管理的過程中，企業(yè)應(yīng)堅持實事求是的原則，定期了解市場鋼材庫存量及庫存結(jié)構(gòu)，及時轉(zhuǎn)換旺季與淡季的銷售模式，合理配置庫存量，促使企業(yè)庫存滿足短期市場需求。同時，逐步構(gòu)建具有企業(yè)特色的信息化庫存管理平臺，進一步提高管理效率，減少成本投入，保證庫存量處于低水平狀態(tài)。

（二）重視財務(wù)及銷售管理

鋼貿(mào)企業(yè)必須及時簽訂銷售合同，確定資金結(jié)算方式及結(jié)算期限，進一步規(guī)范銷售雙方的責(zé)任與義務(wù)。為了防范結(jié)算時間滯后所產(chǎn)生的賬款風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)堅持可持續(xù)性發(fā)展的原則，開展“預(yù)繳納保證金”條款的試制定工作，結(jié)算期后20個工作日內(nèi)辦理退款。針對結(jié)算期長的訂單，企業(yè)通過擔(dān)保抵押的方法控制資金回流的風(fēng)險，并采取定期核賬的方法，及時發(fā)現(xiàn)賬目問題，解決賬目問題。

同時，在實際銷售的過程中，鋼貿(mào)企業(yè)應(yīng)采取“先款后貨”的結(jié)算方式控制銷售風(fēng)險，針對采取信用結(jié)算方式的客戶，評估客戶信用等級，了解客戶財務(wù)及經(jīng)驗風(fēng)險概況，規(guī)定信用額度及還款期限，規(guī)范授予信用的工作流程，制定客戶信用危機的應(yīng)對方案，細化信用責(zé)任，進一步完善合同內(nèi)預(yù)期條款。值得注意的是，財務(wù)部門必須分層管理應(yīng)收賬款，例如：針對逾期未付款的客戶，暫停供貨。

（三）及時評估融資風(fēng)險

隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，銀行融資類型不斷豐富，中小鋼貿(mào)企業(yè)普遍采取聯(lián)名貸款的方法，一定程度增強企業(yè)的償債能力，但是客觀增加融投雙方的風(fēng)險，企業(yè)必須謹慎規(guī)劃，完成融資分析評估。為了保證下游客戶的穩(wěn)定性，鋼貿(mào)企業(yè)轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)理念，主動履行擔(dān)保及監(jiān)管職能，建立完善的擔(dān)保制度，做好前期考察工作，拒絕高擔(dān)保風(fēng)險客戶，具體問題具體分析，結(jié)合客戶的具體情況采取相應(yīng)的控制措施。值得注意的是，企業(yè)必須嚴格執(zhí)行合同條款，定期檢查合同履行情況，排除可能引發(fā)財務(wù)風(fēng)險的因素。

（四）財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系

財務(wù)危機由不同的財務(wù)風(fēng)險長期累積形成，一旦引發(fā)財務(wù)危機，不僅直接影響企業(yè)的經(jīng)濟效益，還威脅企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)。一部分財務(wù)報表指標直接反映造成財務(wù)危機的因素。因此在實際管理的過程中，企業(yè)應(yīng)堅持可持續(xù)性l展的原則，以財務(wù)報表指標為切入點，逐步建立具有企業(yè)特色的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系，便于防范控制財務(wù)風(fēng)險，例如：資產(chǎn)負債率、營業(yè)利潤現(xiàn)金比重、收賬款逾期率、資產(chǎn)收益率及資金周轉(zhuǎn)率等，利用定量分析法評估財務(wù)風(fēng)險，預(yù)測財務(wù)情況。

三、結(jié)語

隨著我國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型，鋼材產(chǎn)能嚴重過剩，鋼貿(mào)企業(yè)處在上游鋼廠強勢，下游客戶資金緊張的環(huán)境中，艱難生存，對鋼貿(mào)企業(yè)的財務(wù)管理水平提出了新的要求和挑戰(zhàn)。鋼貿(mào)企業(yè)應(yīng)該加強財務(wù)風(fēng)險控制，提高財務(wù)管理水平，提高鋼貿(mào)企業(yè)財務(wù)管理的工作效率及質(zhì)量，協(xié)助企業(yè)盡快轉(zhuǎn)型。因此，加快鋼貿(mào)企業(yè)財務(wù)管理模式的變革，分析鋼貿(mào)企業(yè)的潛在財務(wù)風(fēng)險，提出具體的防范控制策略具備顯著價值作用。

參考文獻：

[1]徐小康.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因、控制與防范策略[J].中國商貿(mào)，2014，33：216-218.

第6篇：財務(wù)風(fēng)險綜述范文

【關(guān)鍵詞】 Logistic模型； 制造業(yè)公司； 財務(wù)風(fēng)險評估

【中圖分類號】 F275 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2016）14-0018-05

一、引言

全球經(jīng)濟一體化進程不斷加快，全球經(jīng)濟大環(huán)境嚴重影響著我國經(jīng)濟情況。在2008年全球金融危機爆發(fā)時，我國正常經(jīng)濟秩序及實體經(jīng)濟發(fā)展也受到很大負面影響。外部環(huán)境與內(nèi)部環(huán)境的不確定性影響更使企業(yè)面臨多種多樣的風(fēng)險，包括財務(wù)風(fēng)險及非財務(wù)風(fēng)險。但無論哪種風(fēng)險，其最終表現(xiàn)形式都為財務(wù)風(fēng)險，所以有效地對財務(wù)風(fēng)險進行評估將有利于企業(yè)的健康發(fā)展。同時隨著社會的不斷進步，當(dāng)今單純企業(yè)間競爭方式已經(jīng)無法符合市場經(jīng)濟的需求，所以供應(yīng)鏈間的競爭正逐漸成為市場競爭力的核心力量。

制造業(yè)是我國經(jīng)濟發(fā)展的中流砥柱，其供應(yīng)鏈管理比較嚴格。對制造業(yè)公司進行財務(wù)風(fēng)險評估時，如果準確度不高，不僅會影響公司發(fā)展，還會使得有效資源流向無發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，阻礙我國資本市場發(fā)展進程。伴隨著供應(yīng)鏈集成和管理的不斷加強，越來越多的企業(yè)將在供應(yīng)鏈視角下對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進行綜合評估，以提高財務(wù)風(fēng)險評估水平。

二、文獻綜述

企業(yè)在經(jīng)營過程中伴隨著各種各樣的風(fēng)險，這些風(fēng)險最終都將會以財務(wù)風(fēng)險的形式出現(xiàn)。財務(wù)風(fēng)險對公司的經(jīng)營與發(fā)展有著重要的影響，也是對公司發(fā)展狀況最綜合性的反映，只有對財務(wù)風(fēng)險正確認識和評價，才能夠有利于公司的不斷發(fā)展。自金融危機爆發(fā)以來，財務(wù)風(fēng)險更是受到各國學(xué)者的重視。

自各國學(xué)者對財務(wù)風(fēng)險研究以來，越來越多的學(xué)者更加關(guān)注于對財務(wù)風(fēng)險的評價，通過對風(fēng)險的量化更加有效地預(yù)防和控制財務(wù)危機。Fitzpatrick（1932）[ 1 ]通過對19家公司財務(wù)數(shù)據(jù)進行研究，最早提出單變量模型的評估方法。Altman（1968）[ 2 ]利用制造業(yè)企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)，選取22個指標，最終獲得5個財務(wù)指標并構(gòu)建首個多變量模型即Z-Score模型。Ohlson（1980）[ 3 ]首次利用多元邏輯回歸模型Logistic模型進行財務(wù)風(fēng)險評價的研究，以310家企業(yè)為樣本（105家存在財務(wù)風(fēng)險的公司及205家非財務(wù)風(fēng)險的公司）進行研究，同時對破產(chǎn)區(qū)間樣本分布的狀況進行概述，通過尋找分割點等來確定公司財務(wù)風(fēng)險評價模型，具有很高的準確率。David West（2000）[ 4 ]通過對比神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型、多變量模型對公司財務(wù)風(fēng)險評價的準確度，發(fā)現(xiàn)Logistic模型對風(fēng)險評估的準確率最高。以國外學(xué)者研究為基礎(chǔ)，國內(nèi)學(xué)者不斷對該模型進行改進，其中：趙坤、趙育萱（2012）[ 5 ]通過利用主成分法對制造業(yè)行業(yè)的財務(wù)狀況正常及財務(wù)狀況出現(xiàn)風(fēng)險的公司進行比較研究，最終確定了各公司的財務(wù)風(fēng)險狀況。杜運潮、徐鳳菊（2013）[ 6 ]對房地產(chǎn)行業(yè)同一年內(nèi)規(guī)模相似的32家非ST公司和8家ST公司樣本進行研究，通過對指標篩選最終獲得流動比率等三個變量構(gòu)建Logistic模型，該模型的準確度能夠達到95%，可以有效地對房地產(chǎn)公司財務(wù)風(fēng)險進行評價。于維洋和泮敏等[ 7-10 ]也對財務(wù)風(fēng)險的評價及應(yīng)用問題進行了研究。

通過對國內(nèi)外相關(guān)文獻的搜集和整理，發(fā)現(xiàn)目前研究主要集中在財務(wù)風(fēng)險概念、特征、風(fēng)險評價指標、風(fēng)險評估模型的構(gòu)建等方面。各國學(xué)者們對財務(wù)風(fēng)險的研究主要集中在財務(wù)風(fēng)險識別、財務(wù)危機預(yù)警及控制上，較少學(xué)者對公司財務(wù)風(fēng)險進行評估?，F(xiàn)有文獻構(gòu)建的財務(wù)風(fēng)險指標體系存在缺陷，影響指標因素考慮不全面，考慮非財務(wù)因素較少，且在確定指標權(quán)重時也存在同樣問題，所以不能夠更加全面具體地評估企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。

三、財務(wù)風(fēng)險評估指標體系構(gòu)建

現(xiàn)代財務(wù)管理理論認為，企業(yè)的財務(wù)狀況主要受財務(wù)因素和非財務(wù)因素影響。借鑒國內(nèi)外財務(wù)管理實踐中應(yīng)用的財務(wù)風(fēng)險評估指標體系，并與制造業(yè)企業(yè)自身的風(fēng)險特點進行結(jié)合，本文從籌資活動、投資活動和營運活動三個維度對財務(wù)影響因素進行表現(xiàn)。公司的籌資風(fēng)險具體為償債能力風(fēng)險，償債能力主要包括短期償債能力和長期償債能力。投資風(fēng)險主要通過盈利能力、成長能力及資金回收風(fēng)險衡量，其中盈利能力主要通過凈利潤、總資產(chǎn)投資、研發(fā)投資及投資者的異質(zhì)性等指標進行反映。成長能力主要包含營業(yè)收入、固定資產(chǎn)等的增長率，同時，資金回收的優(yōu)劣也決定著公司投資風(fēng)險的大小。公司在營運過程中會受到流動資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、總資產(chǎn)等周轉(zhuǎn)率的影響，所以在評價運營風(fēng)險時主要運用存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等指標。

在日常經(jīng)營過程中非財務(wù)指標也起到影響公司財務(wù)風(fēng)險的作用，主要分為公司治理、供應(yīng)鏈管理和其他因素。其中公司治理指標主要包括股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會結(jié)構(gòu)、高管激勵及利益相關(guān)者治理。非財務(wù)影響因素除了公司治理相關(guān)指標外，同時由于制造業(yè)公司處于供應(yīng)鏈環(huán)境中制造商地位，所以在構(gòu)建供應(yīng)鏈環(huán)境的指標體系時，主要分為公司供應(yīng)商、銷售商的相關(guān)指標。在考慮其他非財務(wù)活動產(chǎn)生的風(fēng)險時，主要包含會計師事務(wù)所的品質(zhì)、變更、審計意見及審計費用的相關(guān)指標。具體指標如表1所示。

四、實證研究

（一）數(shù)據(jù)收集

本文在進行指標篩選時主要運用制造業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)，根據(jù)中國證監(jiān)會行業(yè)分類標準，選取制造業(yè)公司2012―2014年的數(shù)據(jù)作為研究對象，其中包含14個細分行業(yè)。剔除2013年之后上市、財務(wù)及非財務(wù)數(shù)據(jù)不全、AB股同時存在的公司，最終得到75家數(shù)據(jù)健全的公司。通過Wind及國泰安數(shù)據(jù)庫獲取需要的財務(wù)指標及部分非財務(wù)指標，利用查找年報的方法對供應(yīng)鏈及相關(guān)者交易數(shù)值進行統(tǒng)計及計算。

本文選取2015年被ST及*ST公司作為發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的樣本，同時選取所處行業(yè)及總資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)?shù)墓咀鳛樨攧?wù)正常公司樣本。其中ST及*ST是根據(jù)2003年滬深股市對財務(wù)狀況異常及可能存在退市風(fēng)險的股票實施特別處理。本文只對因為出現(xiàn)財務(wù)異常而被ST及*ST的公司進行研究，剔除了由于其他原因造成處理的公司。根據(jù)上述分類標準，研究樣本中有25家出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的公司，50家財務(wù)正常的公司。為了構(gòu)建Logistic模型，將樣本分為預(yù)測和檢驗兩組。其中，預(yù)測組包括15家財務(wù)異常公司和30家財務(wù)正常的公司，檢驗組包括10家財務(wù)異常公司，20家財務(wù)正常的公司。

（二）主成分分析

為了保證財務(wù)風(fēng)險評價模型更加有效，篩選出的指標應(yīng)該能夠?qū)⒐居行У貐^(qū)分成財務(wù)正常和財務(wù)非正常。所以，在構(gòu)建模型之前要對指標進行顯著性檢驗。通過顯著性檢驗將指標分為兩類：一類符合正態(tài)分布，此時選用獨立T檢驗方式對總體進行顯著性檢驗；另一類不符合正態(tài)分布，此時則選用非參數(shù)檢驗Mann-Whitney U對總體進行檢驗。通過篩選獲得財務(wù)正常和不正常公司間存在顯著差異的指標，但是由于選擇的指標仍然具有多重共線性，將導(dǎo)致很多指標無法正常構(gòu)建Logistic模型，為了更加簡便并完整保留相應(yīng)財務(wù)指標，對指標進行主成分分析。首先對指標進行降維，將具有多重共線性的指標進行重新組合，獲得相互關(guān)聯(lián)較小的指標，然后利用SPSS得到解釋的總方差及成分得分系數(shù)矩陣。解釋的總方差如表2所示。

根據(jù)表2所示，前9個成分的積累值為70.760%，已經(jīng)超過了70%，所以最后選擇這9個主成分對財務(wù)風(fēng)險大小進行表現(xiàn)，命名為F1、F2、F3、F4、F5、F6、F7、F8、F9，在檢驗過程中獲得各指標的權(quán)重，如表3所示。

根據(jù)表3成分得分系數(shù)矩陣表中的系數(shù)，可以得到F1至F9主成分。

（三）Logistic模型分析

在研究過程中首先對模型顯著性進行分析，本文通過對Logistic模型系數(shù)進行綜合檢驗分析確定顯著性。利用向前Wald方法獲得模型系數(shù)的綜合檢驗，通過6個步驟最終得到模型系數(shù)的綜合檢驗結(jié)果，Sig值為0.000，說明在顯著水平為0.05的情況下該模型是顯著有效的，即說明可以繼續(xù)進行下一步的回歸分析。

Logistic回歸結(jié)果中Cox & Snell R值和Nagelerke R方值為0.590和0.819，符合檢驗標準，因而認為該模型的擬合度良好。通過對Hosmer和Lemeshow檢驗進行分析，確定模型是否具有優(yōu)良的擬合度。該方法首先將樣本數(shù)據(jù)根據(jù)預(yù)測的概率劃分為10組，再根據(jù)不同的觀測及期望頻數(shù)構(gòu)造出卡方統(tǒng)計值，根據(jù)自由度為8計算卡方，此時計算出的P值為0.584，大于顯著性水平？琢=0.05，不能拒絕零假設(shè)，所以模型在可以接受的水平上具有優(yōu)良擬合數(shù)據(jù)。通過運用逐步回歸進行6步操作后，最終確定了能夠存在于模型中的變量為F1、F2、F4、F6、F7、F9及常數(shù)量。具體的模型回歸結(jié)果如表4所示。

從結(jié)果中最終可以得到Logistic模型的表達式如下：

本文利用公司數(shù)據(jù)建立了財務(wù)風(fēng)險評價模型，在進行財務(wù)狀況評估時先確定一個標準的臨界值P*，將公司的指標數(shù)據(jù)代入到模型中可以得到公司的財務(wù)風(fēng)險P值，如果P>P*說明公司的財務(wù)狀況有可能出現(xiàn)危機，如果P

為了判斷該模型評估結(jié)果是否準確，需要對模型進行準確性檢驗。模型的評估準確率高低能夠說明該模型評估效果的優(yōu)劣。本文利用SPSS軟件得到評估模型預(yù)測分類表，通過預(yù)測發(fā)現(xiàn)案例能夠獲得的準確率為94.1%，但由于檢驗樣本中ST公司樣本較少，導(dǎo)致了一定的偏差，使得準確率降低為87.8%，結(jié)果如表5所示。

五、結(jié)語

隨著資本市場的發(fā)展，財務(wù)風(fēng)險評估準確度越發(fā)受到關(guān)注。如果財務(wù)風(fēng)險評估準確度不高，可能會使有效資源流向無發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，甚至阻礙我國資本市場發(fā)展進程。隨著供應(yīng)鏈管理強度的不斷增加，在財務(wù)風(fēng)險評估時考慮供應(yīng)鏈因素的影響日益突顯其必要性。由于公司與其供應(yīng)鏈的各節(jié)點企業(yè)在財務(wù)上有著密切的聯(lián)系，同時風(fēng)險具有一定傳導(dǎo)性，所以公司財務(wù)風(fēng)險的影響因素主要被劃分為財務(wù)因素、非財務(wù)因素，以便能夠更加全面地反映公司財務(wù)風(fēng)險情況。將供應(yīng)鏈集成指標引入至財務(wù)風(fēng)險評估模型中，可以提升模型評估財務(wù)風(fēng)險的準確度。本文引入了能夠表現(xiàn)供應(yīng)鏈集成度的指標使Logistic模型準確率達到94.1%，但制造業(yè)上市公司的財務(wù)風(fēng)險評估仍有著很大的研究空間，如對供應(yīng)鏈環(huán)境的評估指標可以進一步完善，為公司財務(wù)風(fēng)險防范提供更客觀的依據(jù)。

【參考文獻】

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[6] 杜運潮，徐鳳菊.房地產(chǎn)上市公司財務(wù)風(fēng)險識別：基于Logistic模型的實證研究[J].財會月刊，2013（9）：19-22.

[7] 于維洋.公司財務(wù)風(fēng)險綜合評價及應(yīng)用研究[J].會計之友，2015（21）：63-68.

[8] 泮敏，曾敏.基于主成分分析法的上市公司財務(wù)風(fēng)險研究：以我國制造業(yè)為例[J].會計之友，2015（21）：63-68.

第7篇：財務(wù)風(fēng)險綜述范文

關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)上市公司　灰色關(guān)聯(lián)分析　財務(wù)風(fēng)險

農(nóng)業(yè)上市公司是農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)中的龍頭，是解決“小農(nóng)戶”與“大市場”的矛盾，實現(xiàn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營的重要載體。隨著我國加入世貿(mào)組織，價格補貼、出口補貼和公益性補貼受到世貿(mào)組織規(guī)格的嚴格限制，而且農(nóng)業(yè)類上市公司較之于其他類上市公司由于起步晚、科技含量低，面臨著更多的風(fēng)險。農(nóng)業(yè)上市公司若發(fā)生財務(wù)危機，將會影響農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的進程。但目前在我國結(jié)合農(nóng)業(yè)行業(yè)特色構(gòu)建的財務(wù)風(fēng)險識別體系還很不完善，因此，本文對農(nóng)業(yè)上市公司進行財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建的嘗試更具有現(xiàn)實性和緊迫性。

一、農(nóng)業(yè)類上市公司財務(wù)風(fēng)險概述

(一)農(nóng)業(yè)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的特征農(nóng)業(yè)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險具有其獨特的特征：一是具有突發(fā)性。農(nóng)業(yè)企業(yè)財務(wù)危機受到許多主觀與客觀因素的影響，其中有些因素是可以把握和控制的，但更多因素具有突發(fā)性和意外性，一場突如其來的自然災(zāi)害很有可能使企業(yè)的經(jīng)營陷入困境而從引發(fā)財務(wù)危機。二是具有多樣性。由于農(nóng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的多樣化、經(jīng)營過程的多樣化以及財務(wù)行為方式多樣化造成了企業(yè)財務(wù)危機也具有多樣性，從而表現(xiàn)出不同的特征。三是具有客觀積累性。財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)在籌資、投資以及生產(chǎn)經(jīng)營管理等方面諸多因素的長期積累、綜合作用，造成企業(yè)在一定時期內(nèi)現(xiàn)金流出量大于現(xiàn)金流入量，以至企業(yè)不能按時償還到期債務(wù)而引發(fā)的。四是具有可預(yù)見性。財務(wù)危機是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中長期財務(wù)矛盾日積月累形成的。因此，財務(wù)管理者只要遇事多留心，采取有效的財務(wù)控制手段和一套系統(tǒng)的財務(wù)危機預(yù)警方法，就不難發(fā)現(xiàn)財務(wù)危機的苗頭，可以提前控制和化解企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

(二)農(nóng)業(yè)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的分類農(nóng)業(yè)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因按類別分主要可以分為內(nèi)因和外因兩種。外因主要是指自然災(zāi)害、外部環(huán)境、國家政策等不可控因素。給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險的主要是企業(yè)內(nèi)部的因素，主要包括：農(nóng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險意識薄弱；企業(yè)內(nèi)部控制制度不健全；科技資金投入較少，科技創(chuàng)新能力差；農(nóng)業(yè)上市公司融資困難，很多商業(yè)銀行認為涉農(nóng)企業(yè)投資風(fēng)險高，使一些比較好的農(nóng)業(yè)項目和企業(yè)難以得到信貸資金；此外還有人才匱乏，經(jīng)營管理不善等諸多因素，都是造成財務(wù)風(fēng)險的重要原因。

二、文獻綜述

(一)國外文獻對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險識別和預(yù)警的研究在國內(nèi)外都是一個熱點問題。回顧眾多國外學(xué)者的研究歷程，1932年Fitzpartick最早建立了單變量模型，以19家公司作為樣本，運用單個財務(wù)比率將樣本分為破產(chǎn)組與非破產(chǎn)組，結(jié)果表明判別能力最高的是資本收益率和債券股權(quán)兩個比率。1968年E.L.Altman首先將多元線性判別方法引入財務(wù)預(yù)警領(lǐng)域，選用22個變量作為預(yù)測備選變量，通過對33家破產(chǎn)公司和33家非破產(chǎn)配對公司的研究分析，最終確定了5個變量作為判別變量，構(gòu)建了z計分模型；1988年Aziz，Emonuel和Lawson發(fā)展了基于現(xiàn)金流量預(yù)測破產(chǎn)的模型。進入20世紀90年代后，隨著統(tǒng)計和計算機技術(shù)的不斷發(fā)展，人工智能及人工神經(jīng)元網(wǎng)絡(luò)模型、ED膜型、灰色系統(tǒng)模型、混沌理論、COX比例風(fēng)險模型及CUSUM模型等新方法和新技術(shù)逐漸被引入財務(wù)風(fēng)險的研究中。

第8篇：財務(wù)風(fēng)險綜述范文

關(guān)鍵詞：A公司；財務(wù)風(fēng)險；評價

一、緒論

（一）研究背景和意義企業(yè)要想得到有效的發(fā)展，就要強化對于財務(wù)風(fēng)險的管控，確保在復(fù)雜多樣的社會環(huán)境中實現(xiàn)自身的良性運行。企業(yè)要想運用有效的措施規(guī)避風(fēng)險或者是減少風(fēng)險給企業(yè)帶來的威脅，就要從根本上提升管理預(yù)防措施和控制措施，確保企業(yè)經(jīng)營信息收集的完整性和健全性，真正實現(xiàn)提早預(yù)防的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理，針對可能存在的問題，提升企業(yè)自身籌資項目、投資項目、收益結(jié)構(gòu)以及資金的營運框架等的能力，對于企業(yè)發(fā)展來說至關(guān)重要。（二）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀在20世紀初期，國外對于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理項目的研究就已經(jīng)比較成熟了，其中主要是財務(wù)風(fēng)險理論研究和企業(yè)財務(wù)實證研究兩方面，結(jié)合公司實際情況，提出了風(fēng)險管理和企業(yè)治理效率之間的關(guān)系。我國研究時間相對較晚，研究方向主要集中鎖定在財務(wù)風(fēng)險界定、控制以及預(yù)警三個方面。其中對于影響企業(yè)財務(wù)風(fēng)險因素的劃分成為了社會關(guān)注的焦點，具有一定的研究價值和成果，但整體缺乏系統(tǒng)化的綜合分析。

二、理論綜述與方法

1.相關(guān)理論。在對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進行分析的過程中，要本著理論研究和管控水平提高的目的，深入研究企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理。其中較為突出的理論就是在1964年，《風(fēng)險管理和保險》一書中，對風(fēng)險管理的影響因素以及整體經(jīng)營結(jié)構(gòu)進行了全方面的解構(gòu)，并對風(fēng)險管理研究成本進行綜合分析，提出了企業(yè)價值決定于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管控能力的理論。2.研究方法。在對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理項目進行研究的過程中，研究人員主要使用的是以下幾種方法。第一，案例分析法，在結(jié)合A公司經(jīng)營基本情況的基礎(chǔ)上，對其財務(wù)管理項目進行綜合分析和評價，要對數(shù)據(jù)進行統(tǒng)籌整合。第二，定性和定量分析結(jié)合模式，在對其財務(wù)風(fēng)險進行分析的過程中，要保證定性管理和定量管理相結(jié)合的機制，確保研究人員能對所有財務(wù)結(jié)構(gòu)和基本情況進行整合分析，從而判斷財務(wù)風(fēng)險項目。第三，系統(tǒng)分析法。這是對數(shù)據(jù)和信息進行統(tǒng)一整合的常見方式，在保證數(shù)據(jù)分析全面性和統(tǒng)一性的同時，利用客觀性數(shù)據(jù)處理原則，提高識別和評價機制，從而建立有效的控制措施。

三、A公司的財務(wù)現(xiàn)狀與問題分析

1.A公司簡介。廣西建工集團國際有限公司是廣西大型國有企業(yè)———廣西建工集團有限責(zé)任公司的全資子公司，于2013年在廣西區(qū)政府將廣西建工集團打造成為“千億元企業(yè)集團”的戰(zhàn)略部署下成立。公司主要開展國際貿(mào)易和對外經(jīng)濟技術(shù)合作業(yè)務(wù)，現(xiàn)公司業(yè)務(wù)遍布世界各大洲、輻射幾十個國家和地區(qū)，已擁有廣泛而穩(wěn)固的國內(nèi)外合作關(guān)系和業(yè)務(wù)渠道，經(jīng)營范圍涵蓋能源、建材、石材、汽車和機電產(chǎn)品四大板塊，在香港設(shè)立有分公司，打造海外業(yè)務(wù)拓展和融資增信平臺，是集團公司產(chǎn)業(yè)延伸、轉(zhuǎn)型升級的重要組成部分。2.A公司的經(jīng)營與財務(wù)情況。由于經(jīng)濟環(huán)境的影響，近幾年建工集團的發(fā)展前景并不理想，A公司的利潤空間在逐漸縮減，經(jīng)營項目和實際企業(yè)實力受到了嚴重的打擊，企業(yè)需要從自身發(fā)展路徑和市場需求進行集中分析。特別是在2008年到2012年，對財務(wù)指標進行數(shù)據(jù)分析后，能得出企業(yè)存在財務(wù)風(fēng)險的結(jié)論，甚至一部分指標都無法達到行業(yè)的平均水平，很可能導(dǎo)致A公司迅速陷入財務(wù)危機問題。3.A公司財務(wù)風(fēng)險的問題分析。在對其財務(wù)風(fēng)險問題進行分析的過程中，主要從以下幾個方面進行分析。第一，籌資風(fēng)險問題。企業(yè)在實際運營過程中，會由于一些決策失誤導(dǎo)致籌資成本超出實際預(yù)算，給企業(yè)帶來很大的經(jīng)濟危機，加之籌資結(jié)構(gòu)安排不合理，也會導(dǎo)致籌資能力和實際結(jié)構(gòu)缺乏實效性。企業(yè)由于盈利能力降低，導(dǎo)致利潤不足以償還債務(wù)，從而陷入經(jīng)濟危機。第二，投資風(fēng)險問題。投資項目是企業(yè)在運營過程中必須建立的經(jīng)營框架，但是由于受到一些不可抗力因素或者是市場經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的影響，導(dǎo)致實際投資收益遠遠不滿足預(yù)期收益，就導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生投資風(fēng)險問題，其主要的決定因素就是客觀環(huán)境的判斷以及主管預(yù)測能力。總之，結(jié)合A公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)，管理人員要想扭虧為盈，就要針對市場環(huán)境進行綜合化的數(shù)據(jù)控制和信息收集，確保按照市場需求建立具有實效性的企業(yè)財務(wù)運營發(fā)展框架。

四、A公司財務(wù)風(fēng)險評價體系的構(gòu)建與應(yīng)用

1.A公司財務(wù)風(fēng)險評價體系設(shè)計的原則。在對A公司財務(wù)狀況進行分析后，管理人員要針對具體問題建立具體的處理機制，健全完整的風(fēng)險評價體系，而在建立過程中，需要遵循客觀性原則、統(tǒng)一性原則以及可靠性原則，并保證評價體系在實際運行過程中便于操作。同時，企業(yè)財務(wù)管理人員也要綜合考量風(fēng)險評價體系和愜意財務(wù)指標之間的平衡關(guān)系。第一，利用盈利能力判斷企業(yè)經(jīng)營成果。只有提升企業(yè)的實際盈利能力，才能一定程度上保證企業(yè)經(jīng)營的實力，獲取更大的利潤。第二，利用營運能力判斷企業(yè)財務(wù)資產(chǎn)的管理效果。對于營運能力的判斷，主要依據(jù)的是企業(yè)資金現(xiàn)金的回收效率、企業(yè)應(yīng)收貨款周轉(zhuǎn)效率以及企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)效率，管理人員只有保證以上三個指標正向發(fā)展，才能真正提高企業(yè)的管控能力。第三，利用發(fā)展能力判斷企業(yè)的成長趨勢。企業(yè)在運營過程中，要想實現(xiàn)整體企業(yè)的良性發(fā)展，不僅僅要集中關(guān)注目前市場的發(fā)展現(xiàn)狀，也要結(jié)合市場發(fā)展動態(tài)建立有效的風(fēng)險應(yīng)對措施。2.A公司財務(wù)風(fēng)險評價指標體系的構(gòu)建。借助功效系數(shù)法建立有效的評價指標體系，主要是依據(jù)多目標規(guī)劃，結(jié)合實際情況后設(shè)定滿意度和不滿意度，在區(qū)間內(nèi)對不同指標進行打分，并且利用權(quán)重中的加權(quán)平均算法進行層次分析，得出有效的數(shù)據(jù)。但是，由于在實際風(fēng)險評價中存在一些不確定性，這就需要財務(wù)管理人員針對具體問題建立更加有效的數(shù)據(jù)計算公式。對上檔基礎(chǔ)分、本檔基礎(chǔ)分、調(diào)整分以及單項指標得分等參數(shù)進行集中的優(yōu)化升級，得出結(jié)論為。3.A公司財務(wù)風(fēng)險評價指標權(quán)重的確定。對權(quán)重進行確定，要綜合分析盈利能力、運營能力、償債能力以及發(fā)展能力。盈利能力中營業(yè)利潤率權(quán)重為22.78%、成本費用利潤率6.96%、總資產(chǎn)報酬率13.29%；運營能力中存貨周轉(zhuǎn)率權(quán)重為5.41%、資產(chǎn)回收率1.91%、應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率8.42%；償債能力中權(quán)重為現(xiàn)金流動負債比5.21%、資產(chǎn)負債率17.10%、速動比率9.97%；發(fā)展能力中總資產(chǎn)增長率權(quán)重為1.44%、資本保值增值率2.76%、營業(yè)增長率4.75%。4.A公司財務(wù)風(fēng)險評價體系的應(yīng)用。在A公司實際運營過程中，要對財務(wù)風(fēng)險進行等級劃分，確保財務(wù)管理系統(tǒng)的健全完整，管理人員也要秉持客觀性和權(quán)威性管理理念進行綜合評定，以實現(xiàn)整體風(fēng)險管理水平的優(yōu)化。其中，預(yù)警參數(shù)分為無警、輕警、中警、重警以及巨警，需要財務(wù)管理人員給于相應(yīng)的關(guān)注?？傊髽I(yè)財務(wù)管理人員在建立風(fēng)險評價體系的過程中，要針對具體問題建立具體分析機制，確保整體框架的完整度，從而對風(fēng)險項目給予必要的關(guān)注。

五、A公司財務(wù)風(fēng)險的改進措施

1.籌資風(fēng)險方面。對于企業(yè)運營來說，籌資結(jié)構(gòu)和籌資風(fēng)險管理項目具有非常重要的價值，管理人員要在確定有效的資本結(jié)構(gòu)后，針對企業(yè)實際發(fā)展現(xiàn)狀選擇最佳籌資方式，確保企業(yè)能把握住良好的籌資機會，實現(xiàn)企業(yè)的良性發(fā)展。2.投資風(fēng)險方面。企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理人員要從管理框架出發(fā)，深入貫徹落實管理措施，提升管控機制的同時，建構(gòu)符合企業(yè)發(fā)展的管控模式，不僅要建立健全合理化的投資風(fēng)險管理流程，也要保證投資決策和企業(yè)發(fā)展中的財務(wù)能力相匹配，真正實現(xiàn)企業(yè)的多元化發(fā)展。另外，企業(yè)在實際運營過程中，也要采取有效的風(fēng)險轉(zhuǎn)移措施，集中關(guān)注行業(yè)動態(tài)，實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性。3.運營風(fēng)險方面。隨著市場環(huán)境的改變，要想從根本上提升企業(yè)財務(wù)能力以及發(fā)展狀況，企業(yè)要在運營風(fēng)險方面提高重視程度，要在強化存貨管理能力的同時，集中強化回收款的處理機制。例如，A公司要對化纖原材料建立動態(tài)化的市場管理，也要同時提升自身銷售人員的素質(zhì)和能力，確保企業(yè)文化和技術(shù)創(chuàng)新結(jié)構(gòu)的同步升級。4.其他風(fēng)險方面。對于企業(yè)來說，收益分配風(fēng)險也非常關(guān)鍵，企業(yè)要在實際經(jīng)營管理過程中，建立有效的管理框架，特別是針對A公司，本身是一家上市公司，只有建立具有實效性的利潤分配結(jié)構(gòu)，才能保證財務(wù)風(fēng)險項目能得到有效的管控。企業(yè)財務(wù)管理人員要對企業(yè)在實際運營過程中可能遭遇的風(fēng)險和管理瓶頸問題建立有效的管理結(jié)構(gòu)，強化企業(yè)財務(wù)管理人員應(yīng)對不同風(fēng)險管理項目的能力，利用專業(yè)化的培訓(xùn)項目提高專業(yè)人員的素質(zhì)的能力。

六、結(jié)論與展望

1.研究結(jié)論。在對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理項目進行綜合分析后，A公司管理人員要針對企業(yè)自身發(fā)展現(xiàn)狀進行綜合分析，結(jié)合市場情況以及客戶的實際需求，提升財務(wù)風(fēng)險管理的能力，并且借助財務(wù)風(fēng)險評價體系的建立，企業(yè)要對缺失的能力進行有效的管控，提高產(chǎn)品競爭力的同時，進一步優(yōu)化公司內(nèi)部的財務(wù)管理制度。2.研究展望。企業(yè)運營中對財務(wù)風(fēng)險能力的分析和預(yù)測是時展的必然趨勢，管理人員要綜合考量財務(wù)指標和非財務(wù)指標，提升信息穩(wěn)定性的同時，建立更加全面的評估體系，為企業(yè)發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)。

參考文獻：

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第9篇：財務(wù)風(fēng)險綜述范文

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；財務(wù)風(fēng)險；防范措施；籌資風(fēng)險；投資風(fēng)險；資金回收風(fēng)險

1我國中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的現(xiàn)狀分析

1.1籌資風(fēng)險

中小企業(yè)由于自身經(jīng)營規(guī)模和負債規(guī)模較大、籌資能力不強、存在資金結(jié)構(gòu)不合理現(xiàn)象，很難取得資金上的扶持。而我國目前對中小企業(yè)貸款給予政策和財政補貼嚴重不足，導(dǎo)致在各商業(yè)銀行中難以取得貸款。商業(yè)銀行對大型企業(yè)放貸的安全性和盈利性更高，中小企業(yè)難以貸款，承擔(dān)了更多的財務(wù)壓力。我國資本市場處在不斷發(fā)展和完善的階段，企業(yè)獲取資金的渠道比較單一，主要還是靠銀行貸款的支持。而中小企業(yè)也大多是民營企業(yè)，對資本市場的運作缺乏一定的認識，企業(yè)在籌資時對資本結(jié)構(gòu)和財務(wù)風(fēng)險等方面分析考慮不佳，導(dǎo)致企業(yè)負債資金比例高，負債規(guī)模大，存在一定的籌資風(fēng)險。

1.2投資風(fēng)險

目前，我國大部分中小企業(yè)都存在類似的問題，即所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)高度統(tǒng)一，那樣將不利于企業(yè)的長遠發(fā)展。企業(yè)的決策者因自身原因，缺乏其財務(wù)和投資等方面的專業(yè)知識，不能夠?qū)ζ髽I(yè)的決策做出正確的判斷，導(dǎo)致其投資決策能力比較弱。與此同時，企業(yè)的財務(wù)人員也沒能盡到自己應(yīng)盡的職責(zé)，缺少必要的專業(yè)指導(dǎo)，難以給出適當(dāng)?shù)耐顿Y意見，不能較好地幫助企業(yè)投資人辨別在市場中潛在的投資風(fēng)險。

1.3資金回收風(fēng)險

由于貨幣資金本身都存在時間價值，而且在資金回收過程中由于種種原因也存在回收金額的不確定性，那樣必然導(dǎo)致存在資金回收風(fēng)險，也會影響到中小企業(yè)的長期發(fā)展。當(dāng)企業(yè)的產(chǎn)品售出后，其資金形態(tài)就由存貨資金變成了結(jié)算資金，收回資金后又從結(jié)算資金變成了貨幣資金。但是資金在運作過程中存在資金回收風(fēng)險，不一定能保證資金的及時回收，不利于企業(yè)的進一步發(fā)展。究其原因，可以概括為兩個方面：首先是企業(yè)所處的市場經(jīng)濟環(huán)境，包括國家宏觀經(jīng)濟政策和財政金融政策；其次是企業(yè)自身的資產(chǎn)負債狀況和經(jīng)營情況。

2我國中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因分析

2.1財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的外部因素剖析

一個企業(yè)要獲得長遠發(fā)展，對其所處的外部環(huán)境必須加以重視。因此一個企業(yè)要想長期生存發(fā)展下去，其外部環(huán)境因素變化也是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的重要原因所在。無論企業(yè)的規(guī)模大小，一旦不能較好地應(yīng)對市場大環(huán)境的波動和不穩(wěn)定因素的影響，那樣企業(yè)將很難獲得長遠發(fā)展的機會。那么企業(yè)尤其是中小企業(yè)應(yīng)該如何來應(yīng)對外部環(huán)境所帶來的財務(wù)風(fēng)險呢？我們要對財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的外部因素做一個全面分析，從以下兩個方面來闡述：第一，國家宏觀經(jīng)濟政策的變化。一個國家的宏觀經(jīng)濟政策會伴隨整個市場經(jīng)濟格局的變革而相應(yīng)地做出調(diào)整，國家每出臺的一系列舉措，對于中小企業(yè)來說，是機遇與挑戰(zhàn)并存的。在一定程度上可能會促進中小企業(yè)的發(fā)展，給它提供一個發(fā)展的機遇。由于任何事物都具有兩面性，有的時候政策的制定也會對整個市場產(chǎn)生不小的波動，那么在這個期間，建議中小企業(yè)以觀望為主，切勿盲目進入，以免帶來不必要的損失。第二，資本市場相對萎縮。整個資本市場由于受全球經(jīng)濟危機的影響，資本市場環(huán)境不斷惡化，對實體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的沖擊非常大，使得實體產(chǎn)業(yè)面臨著艱難的生存環(huán)境，這些都給中小企業(yè)的發(fā)展埋下了巨大的市場隱患，不利于企業(yè)的長遠發(fā)展，因此要不斷改善企業(yè)發(fā)展的外部環(huán)境，為其營造一個公平和法制健全的外部發(fā)展環(huán)境。

2.2財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的內(nèi)部因素解析

如果說外部環(huán)境的不斷變化是中小企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的重要因素，那么內(nèi)部原因則是滋生企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的罪魁禍首。筆者認為企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險如果從內(nèi)部去分析，主要體現(xiàn)在以下方面：企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險的識別和預(yù)警系統(tǒng)不夠成熟，不能對即將出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險進行有效識別，就很難采取相應(yīng)的措施去應(yīng)對，使得企業(yè)往往處于被動狀態(tài)。要想從根本上解決上述問題，最佳的方式就是建立一個完整的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系，對企業(yè)存在的風(fēng)險進行有效地識別，進而采取相應(yīng)的應(yīng)對措施來化解其財務(wù)風(fēng)險。而現(xiàn)實是很多中小企業(yè)都忽略了預(yù)警體系的重要性，對企業(yè)所處的財務(wù)風(fēng)險的識別能力不強，當(dāng)遭遇到不可預(yù)見的財務(wù)風(fēng)險時，就很難抗衡其風(fēng)險帶來的財務(wù)沖擊，從而會給中小企業(yè)造成不小的財務(wù)損失。

3中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范措施探討

3.1提高宏觀環(huán)境適應(yīng)及應(yīng)變能力

當(dāng)企業(yè)對自身所處的外部環(huán)境無法改變時，企業(yè)無法全部預(yù)見，也無法全部控制，但并不意味著企業(yè)束手無策。我們可以認真地分析整個宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化，進而把握其發(fā)展的規(guī)律和趨勢，并且對國家出臺的相關(guān)政策和法律法規(guī)進行仔細研讀，剖析整個市場及經(jīng)濟發(fā)展變化的趨勢，認清形勢，掌握其發(fā)展變化的內(nèi)在規(guī)律，更好地為企業(yè)服務(wù)。企業(yè)在其發(fā)展過程中，不僅要對自身的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果相當(dāng)熟悉，而且還要做到順應(yīng)市場的潮流，做到信息對稱，能夠在其激烈的市場競爭環(huán)境中，發(fā)現(xiàn)其發(fā)展的機遇和存在的挑戰(zhàn)。與此同時，也要建立一套完善的財務(wù)管理系統(tǒng)，不斷強化企業(yè)的財務(wù)管理工作，提高其財務(wù)管理水平。使得企業(yè)的財務(wù)管理系統(tǒng)能夠適應(yīng)整個財務(wù)管理環(huán)境的變化發(fā)展，目的是從根本上解決財務(wù)管理系統(tǒng)不能較好地適用宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化，進而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險問題。

3.2提高財務(wù)人員素質(zhì)及風(fēng)險意識

大部分人認為財務(wù)管理只是由財務(wù)人員專門負責(zé)，恰恰是這種思想對中小企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了極大的危害。作為企業(yè)管理者應(yīng)該要轉(zhuǎn)變思想、與時俱進，要意識到資金利用最大化和高效化不僅是財務(wù)部門的重要責(zé)任，也與企業(yè)其他部門息息相關(guān)，使得每個人都參與其中，調(diào)動其積極性，為整個企業(yè)財務(wù)管理水平的提高獻言獻策，發(fā)揮集體智慧的力量，強化企業(yè)的內(nèi)部控制制度，不能忽略任何一個環(huán)節(jié)，正確對待企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險，進一步強化風(fēng)險防范工作，不斷提高企業(yè)財務(wù)管理人員的風(fēng)險識別能力和判斷能力，提升企業(yè)整個管理決策水平，把它當(dāng)作企業(yè)財務(wù)管理工作的中心工作。

3.3進一步提高決策的科學(xué)化水平

企業(yè)要變革傳統(tǒng)的決策方式，不斷創(chuàng)新和優(yōu)化其決策方法，才能有效地防范其存在的財務(wù)風(fēng)險。首先，我們要圍繞企業(yè)的經(jīng)營目標來做出財務(wù)決策，使得財務(wù)決策服務(wù)于企業(yè)的經(jīng)營目標，步調(diào)保持一致性；其次，要客觀公正地評價其財務(wù)決策行為，對影響企業(yè)財務(wù)決策的相關(guān)因素進行全面深入分析，避免其盲目性和主觀臆斷來評價其財務(wù)決策行為，綜合運用多種決策方法，盡量采用定性和定量相結(jié)合的分析方式，最終設(shè)計多個可行性方案供決策者來選擇，然后根據(jù)客觀數(shù)據(jù)來選擇最佳方案。

3.4進一步優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)會為企業(yè)的長遠發(fā)展產(chǎn)生很大的影響，中小企業(yè)更應(yīng)該注重自身的資本結(jié)構(gòu)，不斷優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)，發(fā)揮其最佳效果。一個企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理與否直接影響到企業(yè)的收益水平和財務(wù)風(fēng)險狀況。因此企業(yè)要合理控制其資本結(jié)構(gòu)，結(jié)合自身企業(yè)的特點，同時參照同行業(yè)的標準來制定自身的資本結(jié)構(gòu)或者根據(jù)其競爭對手情況來建立其控制標準，不能自視過高。企業(yè)在其發(fā)展過程中難免會存在資金短缺的問題，所以籌資是企業(yè)發(fā)展必經(jīng)的階段，由于企業(yè)可以選擇多種籌資方式，不同籌資方式帶來的財務(wù)風(fēng)險也不一樣。企業(yè)在籌集資金時，應(yīng)該慎重考慮可能出現(xiàn)的各種狀況，分析不同籌資方式的成本和收益以及存在的財務(wù)風(fēng)險等，選擇最適合企業(yè)自身的籌資方式。企業(yè)可以通過多種方式取得相應(yīng)的資金，例如向企業(yè)貸款、發(fā)行公司債券或者憑借商業(yè)信用等方式募集資金。當(dāng)然每一種籌資方式各有利弊，都不是完美的形式，因此企業(yè)在籌集資金前，要根據(jù)自身的承受能力來選擇合理的籌資方式，在權(quán)益性資金和借入性資金之間確定一個恰當(dāng)?shù)谋壤?，避免可能出現(xiàn)籌資的財務(wù)風(fēng)險。

3.5建立健全財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

只有建立一套行之有效的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，才能從根本上消除中小企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。通過整個系統(tǒng)對企業(yè)的整個財務(wù)管理活動進行監(jiān)控和預(yù)測，全面分析企業(yè)目前所處的財務(wù)狀況，對企業(yè)可能出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險進行識別和控制，并相應(yīng)地采取措施解除其可能出現(xiàn)的財務(wù)危機，使得整個財務(wù)活動能夠安全有效地運行下去。一套科學(xué)合理的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)能夠?qū)ζ髽I(yè)可能出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險進行有效識別和判斷，可以增強企業(yè)財務(wù)活動預(yù)期收益的正確率，從而實現(xiàn)企業(yè)的預(yù)期目標。

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