對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的看法精選(九篇)

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第1篇：對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的看法范文

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì) 波動(dòng) 信用風(fēng)險(xiǎn) 影響

重新審視宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與信用風(fēng)險(xiǎn)之間關(guān)系

重新審視宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與信用風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，還需以以往的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)為研究的基礎(chǔ)。拉美國家、日本、亞洲等國紛紛經(jīng)歷了一個(gè)經(jīng)濟(jì)急速增長，資產(chǎn)快速升值、涌入，信用與杠桿化快速擴(kuò)張，而后外部經(jīng)濟(jì)撤出，自身金融體系遭遇嚴(yán)重衰退的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。現(xiàn)在已經(jīng)有人意識(shí)到很多經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的時(shí)候都會(huì)為之后的系統(tǒng)性危機(jī)留下種子。在經(jīng)濟(jì)樂觀時(shí)，信用風(fēng)險(xiǎn)看起來很小，而此時(shí)銀行對(duì)于前景過于樂觀，會(huì)更傾向加快資金的流轉(zhuǎn)速度，不穩(wěn)定因素也會(huì)在此時(shí)悄然產(chǎn)生，如果金融體系不穩(wěn)定，那么在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張之后，經(jīng)濟(jì)在頂部區(qū)間或衰退的時(shí)候，這種不穩(wěn)定就會(huì)釋放出來，宏觀經(jīng)濟(jì)將會(huì)遭到重創(chuàng)。而商業(yè)銀行天然具有這種性質(zhì)，會(huì)讓經(jīng)濟(jì)周期產(chǎn)生更大的振幅，在宏觀經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候，信貸質(zhì)量會(huì)很好，而在宏觀經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)候，信貸違約就會(huì)顯著增加。

根據(jù)人們以往對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的看法，通常都有增長期、繁榮期、下降期、蕭條期四個(gè)周期，而信用風(fēng)險(xiǎn)在第一階段事實(shí)上非常小，因?yàn)樵鏊倨毡榇笥诔杀炯般y行的利率，在第二階段信用風(fēng)險(xiǎn)開始來臨，但此時(shí)人們會(huì)更加瘋狂的增加自己的信貸額度，而第三第四階段就是泡沫的破滅，大量利用泡沫和炒作形成的虛假繁榮相繼破滅，給本來已經(jīng)搖搖欲墜的實(shí)體經(jīng)濟(jì)最后一擊。而由于大量的信貸危機(jī)產(chǎn)生的復(fù)合效應(yīng)，拉美國家、日本、亞洲等進(jìn)入蕭條期之后至今無法重現(xiàn)當(dāng)年的盛況。全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不均衡導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)的蔓延，再加上上述的情況嚴(yán)重?fù)p害了全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在不可控的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中，發(fā)展中國家的信用風(fēng)險(xiǎn)問題也面臨著嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)的影響

拉美國家：上世紀(jì)40年代中期，阿根廷經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出發(fā)展主義理論，即世界資本主義體系由兩部分組成：中心和。而造成他們不同的原因就是技術(shù)進(jìn)步和應(yīng)用均衡的原因，中心國家科技進(jìn)步快，應(yīng)用普及，國家技術(shù)進(jìn)步慢，應(yīng)用不普及，一些稍稍先進(jìn)的技術(shù)則要依賴進(jìn)口，而且只生產(chǎn)中心國家需要材料的廉價(jià)部分。中心國家貿(mào)易條件優(yōu)于國家，原材料出口便宜，成熟工業(yè)商品進(jìn)口價(jià)格高。拉美國家要擺脫現(xiàn)有處境就要改變當(dāng)前不合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，提出進(jìn)口替論，把國家戰(zhàn)略定位內(nèi)向的工業(yè)發(fā)展，發(fā)展民族經(jīng)濟(jì)，面向國內(nèi)市場(chǎng)，扶持民族工業(yè)，這個(gè)政策持續(xù)的三十年時(shí)間，拉美國家每年的經(jīng)濟(jì)增速都達(dá)到5%。而在1973年之后，歐美經(jīng)濟(jì)停滯，通脹并發(fā)，大量資金融入拉美，為保住經(jīng)濟(jì)增速，拉美一些國家提出債務(wù)發(fā)展模式，通過外債來實(shí)現(xiàn)國內(nèi)的現(xiàn)代化，該模式主要內(nèi)容是借錢來擴(kuò)大再生產(chǎn)，增加出口，增加收入，然后還債并進(jìn)行資本輸出，上世紀(jì)70年代，巴西、墨西哥、阿根廷等都走上了這一模式 。

而后，阿根廷等國家實(shí)現(xiàn)了全面私有化，大量的美歐資金一波一波的進(jìn)入阿根廷，他們廉價(jià)收購了阿根廷所有戰(zhàn)略行業(yè)及廉價(jià)出賣的產(chǎn)業(yè)，然后推高本地股市，讓阿根廷本地投資者瘋狂追捧，把并購來的企業(yè)在資本市場(chǎng)進(jìn)行兌現(xiàn)，當(dāng)他們把財(cái)富掠奪的差不多的時(shí)候，這些資金帶著豐厚利潤大規(guī)模撤離，導(dǎo)致了阿根廷的金融危機(jī)。從其中，我們不難看到宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)越大，可能帶來的信用風(fēng)險(xiǎn)就越大。

日本：上世紀(jì)80年代末，日本經(jīng)濟(jì)迎來了新一輪的增長，實(shí)際GDP增長達(dá)到5%以上，而個(gè)人住房投資和隨之而來的家電消費(fèi)也迎來了一個(gè)繁榮的新時(shí)代。而且，當(dāng)時(shí)的物價(jià)水平并沒有跟隨貨幣供應(yīng)量而迅猛的上升，一直處于較低的狀態(tài)，這點(diǎn)有些像今天的中國，高增長、寬貨幣、低通脹。但是不能掩飾的是，當(dāng)時(shí)日本的經(jīng)濟(jì)爆發(fā)引發(fā)了西方市場(chǎng)的恐懼，于是通過操縱匯率，使日元進(jìn)行升值，以此讓熱錢涌入日本，炒高日本本土房價(jià)股價(jià)。

而后，資產(chǎn)價(jià)格上升無法支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)，一些投機(jī)者失去了投機(jī)的熱情，土地和股票的價(jià)格下降，導(dǎo)致賬面資本虧損，由于很多企業(yè)和投機(jī)者將上升的賬面資本考慮在內(nèi)進(jìn)行了更大規(guī)模的融資和投資，從而帶來大量的信貸問題，隨著金融緩和政策的結(jié)束，日本國內(nèi)資產(chǎn)已不可能維持原價(jià)。而大幅度衰退的可怕之處在于各種投資標(biāo)的都存在大量的信貸問題，從房屋、土地到股市、融資都有人或公司大量破產(chǎn)，之后產(chǎn)生的恐慌心理使得消費(fèi)和投資緊縮的加乘效應(yīng)，不只毀掉泡沫成分也砍傷了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，且由于土地與股市的套牢金額通常極大，一般都超過一個(gè)人一生才能積累的財(cái)富，導(dǎo)致許多家庭發(fā)生悲劇，而多數(shù)的高價(jià)買房的一般家庭則成為背債者，對(duì)以后長達(dá)一代人的日本社會(huì)消費(fèi)萎縮經(jīng)濟(jì)不振種下了因子。

我國：上世紀(jì)90年代以來，我國GDP每年的增速平均達(dá)到了8%以上，而近年來，人民幣多次提高存款準(zhǔn)備金率以實(shí)現(xiàn)更集中的貨幣政策，也表達(dá)了政府已經(jīng)關(guān)注到了信用風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)我國目前的信用風(fēng)險(xiǎn)形式我有以下看法，國有銀行主導(dǎo)的政府債和國企債可能會(huì)產(chǎn)生較大的逾期風(fēng)險(xiǎn)。我國的銀行將貸款分為正常、關(guān)注、次級(jí)、可疑和損失五級(jí)，而其中大量的本應(yīng)該是次級(jí)可疑甚至是損失級(jí)的貸款被分為正常和關(guān)注中，銀行這么做毫無疑問會(huì)讓賬面的信息更好看，但是其中借給地方政府和國有企業(yè)的債務(wù)很難在預(yù)期時(shí)間還上。于是銀行就會(huì)把債務(wù)整體出售給信托公司，然后由信托公司把債務(wù)分割為理財(cái)產(chǎn)品在銀行等地銷售，而這種拆東墻補(bǔ)西墻的龐氏騙局也就解釋了為什么信托類的理財(cái)產(chǎn)品通常周期很短，并且很多都是非保本類型的，而信托公司的資產(chǎn)是持有一些銀行的股份等標(biāo)的，有些信托公司會(huì)把手中某些股份作為質(zhì)押標(biāo)的質(zhì)押多次，而信托類理財(cái)產(chǎn)品也淪為地方債務(wù)和地方融資平臺(tái)，也就是我國證監(jiān)會(huì)主席肖鋼所說的理財(cái)產(chǎn)品就是龐氏騙局。

另一方面：按揭房貸也在國內(nèi)占據(jù)了很大比重。從上世紀(jì)90年代起，我國對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)一直實(shí)行放松的經(jīng)濟(jì)政策，長時(shí)間的政策慣性助長了房地產(chǎn)投機(jī)商的高回報(bào)預(yù)期，致使房價(jià)一張?jiān)贊q，而借貸雙方信息不對(duì)稱，假按揭造成了銀行的不良資產(chǎn)，而早期的寬松制度更讓一些投機(jī)客用一套房子的貸款再買一套以此來推及更多房源來推高房價(jià)，而這種由于信貸擴(kuò)張所推動(dòng)的畸形房價(jià)上漲也在近年來問題凸顯，去年各地政府分別限制第二套房首付比例提高就是政府的應(yīng)對(duì)之策，而在房價(jià)上升時(shí)這種高杠桿比例的信貸暫時(shí)不會(huì)有問題，但房價(jià)一旦停止上行，就會(huì)由于高利息等產(chǎn)生更多的信貸違約問題，信用風(fēng)險(xiǎn)凸顯，會(huì)對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)造成大的沖擊。

2014年3月4日是中國債券史上值得銘記的一天，*ST超日當(dāng)晚公告稱，公司因資金原因無法按時(shí)支付債券的到期利息，中國債券市場(chǎng)首次實(shí)質(zhì)性違約宣告誕生。這是一個(gè)里程碑式的事件，代表著我國債市的剛性兌付就此終結(jié)，政府不再兜底，其中的信用風(fēng)險(xiǎn)會(huì)得到釋放，而信托募集量將會(huì)下降，導(dǎo)致民企債券價(jià)格下降，這會(huì)進(jìn)一步地增加企業(yè)債券的兌付風(fēng)險(xiǎn)。很多人對(duì)我國的債務(wù)有一種樂觀的估計(jì)，而這種樂觀的估計(jì)是建立在虛幻的資產(chǎn)價(jià)格基礎(chǔ)之上的，如果資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生下挫，利潤下降甚至虧損，則必然導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。2014年2月，我國罕見的出現(xiàn)了貿(mào)易逆差，這預(yù)示著更多的出口企業(yè)將會(huì)面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，而其中的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)逐步得到釋放。國企與地方政府債務(wù)則由于2014年國內(nèi)部分城市將會(huì)面臨的土地價(jià)格下降而出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)。2014年，美國政府會(huì)逐漸退出量化寬松，其下一步必然是更加緊縮的貨幣政策，例如加息，一旦加息資金會(huì)加速回流美國，國內(nèi)債務(wù)成本上升，企業(yè)個(gè)人實(shí)際債務(wù)上升，消費(fèi)者不敢消費(fèi)，進(jìn)一步增加經(jīng)濟(jì)困境，這會(huì)引發(fā)更大的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。

宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響整體信用風(fēng)險(xiǎn)的因素

（一） 政府宏觀調(diào)控因素

為減少在宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中整體市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)受到的打擊，國家會(huì)基于自身的國情通過宏觀調(diào)控的方式將經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的危害程度降低到最小。與此同時(shí)，在國家宏觀調(diào)控下，信用風(fēng)險(xiǎn)會(huì)受到一定的影響。無論是寬松的宏觀經(jīng)濟(jì)政策還是緊縮的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，都是與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)相輔相成的，并且隨著宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展不斷調(diào)整國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的大幅度調(diào)整對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)來說也是一種負(fù)擔(dān)和挑戰(zhàn)。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定直接影響到銀行的決策，如若在根源上就不合理，那么最直接的后果就是銀行處于一個(gè)不可知的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，任何風(fēng)險(xiǎn)值都在上升，信用風(fēng)險(xiǎn)也不例外。宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶動(dòng)了國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的波動(dòng)，同時(shí)，不理性的政府宏觀調(diào)控會(huì)加劇信用風(fēng)險(xiǎn)。

（二） 主體因素

宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)會(huì)影響信用風(fēng)險(xiǎn)的主體因素在于商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)不同時(shí)期的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)做出的信貸政策不同，它體現(xiàn)出一種親周期的態(tài)勢(shì)，帶來的后果是信用風(fēng)險(xiǎn)增加，并容易陷入信貸緊縮時(shí)不良貸款增長的窘境中。如若商業(yè)銀行沒有掌握住整體的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的規(guī)律，就很難制定出正確的信貸政策，同時(shí)也很難調(diào)整資質(zhì)較好的放貸對(duì)象，這些不確定性已經(jīng)增加了信用風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)期，實(shí)際上增加了風(fēng)險(xiǎn)的指數(shù)，相比較下，經(jīng)濟(jì)緊縮時(shí)期，受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)較大影響的周期性行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)劇增，又由于部分的中小企業(yè)的自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，使得銀行層面的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露出很多問題，而這些因素都會(huì)影響整體的信用風(fēng)險(xiǎn)提升。

（三）客體因素

宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)會(huì)影響信用風(fēng)險(xiǎn)的客體因素在于借款人在不同時(shí)期的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)下償還能力與借款數(shù)量的不平衡，如在經(jīng)濟(jì)上行的周期內(nèi)，隨著經(jīng)濟(jì)的上行信用風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)逐漸增大的態(tài)勢(shì)，而一旦宏觀經(jīng)濟(jì)停滯上行或有所減緩，那么由于借款者對(duì)于之后宏觀經(jīng)濟(jì)盲目樂觀所造成的大量信用風(fēng)險(xiǎn)堆積就會(huì)成為壓垮借款者的稻草，從而產(chǎn)生一系列的連鎖反應(yīng)，而且借款者們普遍存在互相擔(dān)保的情況，如果有一部分借款者違約，那么就會(huì)對(duì)整個(gè)信用風(fēng)險(xiǎn)體系產(chǎn)生"蝴蝶效應(yīng)"般的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

研究總結(jié)

（一）不同經(jīng)濟(jì)階段違約距離或違約概率不同

通過實(shí)證性的發(fā)現(xiàn)，隨著時(shí)間的變化，在我國上市公司的違約距離隨之變動(dòng)，并且總的來說違約距離表現(xiàn)出一種繼續(xù)拉大的態(tài)勢(shì)，這表明信用風(fēng)險(xiǎn)存在著持續(xù)下降的可能。而此種現(xiàn)象與我國宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行周期在大體上保持了一致。分析宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，首先從違約距離與它相關(guān)的關(guān)系進(jìn)行分析。因?yàn)镚DP 對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)與違約距離的關(guān)系有重要影響，所以對(duì)其分析：信用風(fēng)險(xiǎn)與GDP總量呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)，也就是說違約距離與其存在正相關(guān)；信用風(fēng)險(xiǎn)與GDP增長速度呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)，進(jìn)一步解釋說違約距離與其呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。

（二）不同信用等級(jí)受經(jīng)濟(jì)周期影響不同

實(shí)證研究表明，不同信用等級(jí)受經(jīng)濟(jì)周期的影響不同。信用等級(jí)越高，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)變化的反應(yīng)越不敏感。 與此同時(shí)，不同信用等級(jí)的借款人的違約概率受到宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響的程度也有所不同。

依據(jù)上文對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與信用風(fēng)險(xiǎn)之間關(guān)系的分析，又深入探析了宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)下影響信用風(fēng)險(xiǎn)的各個(gè)因素，從宏觀角度入手得出在日益波動(dòng)的宏觀經(jīng)濟(jì)下，要掌握好國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，使得國家經(jīng)濟(jì)的大方向是與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)相匹配的，反之會(huì)嚴(yán)重影響國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展及對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)造成巨大危害，從而需重視國家的政府宏觀調(diào)控；再者，影響信用風(fēng)險(xiǎn)的主體和客體因素也應(yīng)引起注意，調(diào)節(jié)好之間的關(guān)系，加強(qiáng)防范信用風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)和措施。

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第2篇：對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的看法范文

一、我國經(jīng)濟(jì)增長中外部需求因素的沖擊

近期從影響我國經(jīng)濟(jì)增長的外部沖擊因素看，主要是外需的不確定因素。其中最大的不確定因素，來自于金融危機(jī)后幾大經(jīng)濟(jì)體去杠桿化的行動(dòng)，去杠桿化將會(huì)使得經(jīng)濟(jì)增長低于過去的平均水平。全球金融危機(jī)后美元量化寬松的政策，推動(dòng)了石油等國際能源價(jià)格上漲，進(jìn)而對(duì)美國和世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。此外，金融危機(jī)的負(fù)面影響還未完全清理干凈，美國和歐洲等國經(jīng)濟(jì)的潛在風(fēng)險(xiǎn)還在加大。此前美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克進(jìn)行過估計(jì)，金融危機(jī)所導(dǎo)致的貸款損失在500億～1000億美元之間，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家業(yè)通過測(cè)算得出結(jié)論，如果全部損失由美國來承擔(dān)的話，將會(huì)拖累其經(jīng)濟(jì)下滑1％左右。如果經(jīng)濟(jì)損失由美國、歐洲和日本來分擔(dān)的話，則會(huì)使世界經(jīng)濟(jì)增長降低0.4％。過去30年，中國經(jīng)濟(jì)的快速增長很大程度上來源于外需的支撐，如果美歐日這些中國注意的貿(mào)易合作伙伴陷入衰退，則中國經(jīng)濟(jì)的進(jìn)程將受到極大的阻力。雖然在金融危機(jī)爆發(fā)后，美、歐和日本等國迅速采取了救市措施，一定程度上穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期，保持了國際金融市場(chǎng)的基本穩(wěn)定。但是應(yīng)該注意到，金融危機(jī)的影響正在從金融部門向?qū)嶓w部門擴(kuò)散深化之中。如美國出現(xiàn)房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)下跌和失業(yè)率增加的現(xiàn)象，由此產(chǎn)生的財(cái)富效應(yīng)正在影響美國消費(fèi)的增長，美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的勢(shì)頭并不顯著。反觀歐元區(qū)和日本，相同的問題同樣存在，尤其是日本的核輻射和地震等問題將拖累日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一個(gè)較長的緩和期。此外，在美元貶值預(yù)期的驅(qū)動(dòng)下，以石油和大宗商品為代表的國際能源和重要原材料價(jià)格接連飛漲，近期國際原油價(jià)格已屢次突破每桶100美元大關(guān)，美國經(jīng)濟(jì)可能在高油價(jià)的影響下在趨于減速，并進(jìn)而波及歐洲和日本，世界經(jīng)濟(jì)面臨下行的危險(xiǎn)。另外，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展失衡的問題依然存在，貿(mào)易保護(hù)主義盛行等問題也威脅世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。總的來說，在世界經(jīng)濟(jì)增長不容樂觀，我國經(jīng)濟(jì)增長所受到的外部沖擊將大大增加。

在全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩和經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不確定性因素上升的大環(huán)境下，這必然對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長帶來較大的負(fù)面影響。

由于中國金融開放的程度有限，如資本賬戶仍然受到管制等，全球金融危機(jī)對(duì)國內(nèi)金融市場(chǎng)的影響并不大，金融機(jī)構(gòu)直接的風(fēng)險(xiǎn)暴露較低，投資人并未出現(xiàn)美國那樣嚴(yán)重的金融恐慌現(xiàn)象。但普遍存在的對(duì)未來中經(jīng)濟(jì)放緩和企業(yè)盈利降低的預(yù)期，影響了中國內(nèi)地股票市場(chǎng)投資者的心理和情緒，這從我國2010年初即顯現(xiàn)的股市震蕩格局可窺一斑。2010年我國經(jīng)濟(jì)仍然保持了10％的增長，但當(dāng)年A股市場(chǎng)的漲幅卻位居全球倒數(shù)第三位，兩者嚴(yán)重不匹配。大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激的政策效應(yīng)已經(jīng)逐步消退，而作為一個(gè)出口依賴型經(jīng)濟(jì)體，我國出口依存度約為36％，其中40％以上的出口面向歐洲和美國，這導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)的放緩勢(shì)必將使我國進(jìn)出口受到這些國家經(jīng)濟(jì)減速的影響。如2011年2月份我國進(jìn)出口出現(xiàn)了罕見的逆差現(xiàn)象，表明全球經(jīng)濟(jì)增長放緩對(duì)我國的影響正在逐步顯現(xiàn)出來。同時(shí)，出口很大程度上還將受到可能的匯率加速升值、國內(nèi)人力等生產(chǎn)成本增加以及其他經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策的影響，盡管這些影響可能會(huì)被不斷加速提升的生產(chǎn)率所抵消。例如企業(yè)盈利主要取決于經(jīng)濟(jì)狀況的制造業(yè)部門，美歐日等國經(jīng)濟(jì)增速的減緩，加之勞動(dòng)力成本上升的前景，可能會(huì)降低社會(huì)對(duì)制造業(yè)等出口部門的投資的意愿，再傳遞到整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)層面。

總的來說，中國未來可能面臨相對(duì)嚴(yán)峻的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境?？梢灶A(yù)料，金融危機(jī)和世界經(jīng)濟(jì)一波三折，受到美國經(jīng)濟(jì)不確定性、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)明顯減速、日本經(jīng)濟(jì)低迷等因素的疊加，將使中國出口受到的負(fù)面影響在未來快速放大。近期的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，由于成本上升壓力和人民幣升值加速，出口增速已經(jīng)開始出現(xiàn)下降。而盡管受到原材料價(jià)格大幅上漲因素的影響，進(jìn)口額卻仍然表現(xiàn)為增速，并超過出口。出口的大幅減速以及進(jìn)口的增速，使我國從2011年1月份的貿(mào)易順差顯著下滑，直接進(jìn)展到2月末的貿(mào)易逆差，未來經(jīng)濟(jì)陷入低迷的可能性進(jìn)一步增加。這無疑敲響了警鐘?？偟膩碚f，如果中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展不解決增長模式和結(jié)構(gòu)失衡的問題，國內(nèi)的內(nèi)需在中期不承擔(dān)經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定器的作用，則外部需求的減少將使得經(jīng)濟(jì)發(fā)展通過依賴于出口拉動(dòng)的模式難以持續(xù)，中國經(jīng)濟(jì)增長下滑的勢(shì)頭將難以抑制。

二、正確應(yīng)對(duì)通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)

2010年以來，國內(nèi)通貨膨脹和通漲預(yù)期呈加劇趨勢(shì)，CPI指數(shù)節(jié)節(jié)上升，全年上升的速度超過了此前政府設(shè)定的3％目標(biāo)。國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2011年1月份CPI同比上漲4.9％，2月份CPI同比上漲4.9％，3月份同比漲5.4％，物價(jià)全面上漲的勢(shì)頭已經(jīng)顯現(xiàn)出來。居民消費(fèi)價(jià)格總水平的環(huán)比上升，以及由于央行未能充分提高利率所導(dǎo)致的負(fù)利率局面的持續(xù)，帶來了通脹預(yù)期的強(qiáng)化這資產(chǎn)價(jià)格的泡沫，通常而言，通脹持續(xù)時(shí)間越長，居民的通脹預(yù)期就會(huì)越強(qiáng)，通脹的治理難度也會(huì)越大。應(yīng)該注意到，通貨膨脹預(yù)期的增強(qiáng)是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一個(gè)重要特點(diǎn)，我國出現(xiàn)較高的通脹率已有一年時(shí)間，目前居民的通脹預(yù)期不但比較高，而且比較穩(wěn)固，宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了螺旋式通脹的某些跡象。在這種情況下，政府如不采取主動(dòng)措施，指望短期內(nèi)通脹白行回落不切實(shí)際。需要注意的是，中國經(jīng)濟(jì)在沒有大規(guī)模的產(chǎn)出缺口和失業(yè)率高企的情況下，過長時(shí)間維持負(fù)利率和寬松的貨幣信貸政策，將帶來宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的繁衍，導(dǎo)致資源錯(cuò)配和資產(chǎn)泡沫。這不僅對(duì)政府穩(wěn)定物價(jià)和抑制房地產(chǎn)價(jià)格的目標(biāo)不利，將來對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)和金融系統(tǒng)的危害更是難以估量，必須積極應(yīng)對(duì)。

造成此輪通漲的原因各方都有不同看法，如貨幣型、輸入型、結(jié)構(gòu)型等。很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為是匯率改革不到位和貨幣發(fā)行過量所致，在通漲的表現(xiàn)形式上，政府部門則強(qiáng)調(diào)是短期和結(jié)構(gòu)性通漲，為了找到解決的方案，有必要厘清這一問題。對(duì)于結(jié)構(gòu)性通脹的說法，有觀點(diǎn)認(rèn)為，鑒于自2010年以來CPI的上漲主要由于食品價(jià)格加速上漲所致，可以認(rèn)為本輪通脹是結(jié)構(gòu)性通脹。但事實(shí)上通脹本身指的是價(jià)格持續(xù)而全面的上漲，部分價(jià)格的上漲并不能稱為通脹，如若只有食品價(jià)格的上漲，那么還不能稱為是通脹已經(jīng)發(fā)生。因?yàn)槭称穬r(jià)格的上漲，將使居民增大對(duì)其消費(fèi)的同時(shí)減少其他物品的消費(fèi)，從而對(duì)別的商品價(jià)格產(chǎn)生下行壓力。結(jié)構(gòu)性通脹指的是勞動(dòng)生產(chǎn)率增長速度的不同而導(dǎo)致物價(jià)持續(xù)攀升的壓力，而不是指部分產(chǎn)品的價(jià)格上漲，因而這種解釋從學(xué)理上講不通。而輸入型通脹認(rèn)為，國際大宗商品價(jià)格的上漲傳導(dǎo)到國內(nèi)，造成了通脹。但實(shí)際上，國際原材料、能源和資源產(chǎn)品價(jià)格上漲內(nèi)生于中國國內(nèi)需求，因?yàn)橹袊鴮?duì)于精煉銅、

原鋁、石油鐵礦石的消費(fèi)量在全球總量中占據(jù)一個(gè)較大的比重。由于我國對(duì)資源和其它初級(jí)產(chǎn)品的需求占國際市場(chǎng)總需求的比重較高，中國對(duì)資源和初級(jí)產(chǎn)品的需求增長在很大程度上作用于世界總需求，對(duì)國際價(jià)格的影響非常明顯。這實(shí)際上意味著，我國的需求對(duì)國際產(chǎn)品價(jià)格產(chǎn)生上行壓力，而不是被動(dòng)接受國際產(chǎn)品價(jià)格。一個(gè)直觀的表達(dá)是，我國產(chǎn)品價(jià)格的變化規(guī)律與香港那樣的小型經(jīng)濟(jì)體完全不同，不能套用輸入型通脹的說法。本文認(rèn)為，成本推動(dòng)是造成我國通貨膨脹壓力的最重要原因，現(xiàn)行通漲是基于成本推動(dòng)型的通漲。引起成本推動(dòng)的原因是多重的，工業(yè)化城鎮(zhèn)化發(fā)展到一定階段，各類要素成本將會(huì)上升，這是很多國家在發(fā)展過程中都會(huì)經(jīng)歷的一個(gè)過程。

從整個(gè)宏觀面來講，我國正在進(jìn)入一個(gè)生產(chǎn)要素成本周期性上升的階段，成本推動(dòng)的壓力趨于加大。我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展到目前這個(gè)階段，特別是人均GDP超3000美元以后，多種生產(chǎn)要素價(jià)格走勢(shì)都出現(xiàn)了拐點(diǎn)，價(jià)格的提升是一個(gè)自然的過程。比如土地價(jià)格、能源、資源包括水資源價(jià)格都在大幅上升，但最典型的還是勞動(dòng)力成本的上升。經(jīng)濟(jì)學(xué)原理告訴我們，人均GDP提高后將意味著勞動(dòng)力成本會(huì)有相應(yīng)的上升，特別是現(xiàn)行《勞動(dòng)合同法》實(shí)施后，中國人力成本的上升將成為一個(gè)難以扭轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。其他要素成本也存在同樣的趨勢(shì)。其次，我國部分生產(chǎn)要素價(jià)格體系離市場(chǎng)化的目標(biāo)還有相當(dāng)大的差距，由于政府管制造成的價(jià)格扭曲的狀況還普遍存在。比如近年來國際原油價(jià)格一直在上漲，目前已經(jīng)突破每桶100美元大關(guān)，但由于價(jià)格管制，國內(nèi)成品油價(jià)格遠(yuǎn)低于國際成品油價(jià)格，導(dǎo)致煉油環(huán)節(jié)出現(xiàn)虧損，政府只好通過財(cái)政補(bǔ)貼的方式保持煉油企業(yè)的積極性。為了控制物價(jià)漲幅，我國對(duì)糧食、成品油、電力、天然氣、公共交通等產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)格實(shí)施嚴(yán)格管制，實(shí)際上，由于廣泛存在的價(jià)格管制，目前的通脹數(shù)據(jù)并沒有完全反映市場(chǎng)中實(shí)際的物價(jià)上漲要求?？梢韵胂?，一旦價(jià)格放開，這一局面將發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，這必將最終引起企業(yè)的成本加大，并進(jìn)一步傳導(dǎo)到物價(jià)上來。此外，隨著中國、印度以及其他一些發(fā)展中國家工業(yè)化和經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的加快，對(duì)全球初級(jí)產(chǎn)品的需求量不斷上升，導(dǎo)致初級(jí)產(chǎn)品進(jìn)入一個(gè)成本上升的周期，糧食、原油、鐵礦石等價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入周期性的上升階段。目前在我國對(duì)外開放度已經(jīng)較高，初級(jí)產(chǎn)品對(duì)外依賴性加大的背景下，全球初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格的上升必然導(dǎo)致國內(nèi)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格的上升。總的來說，我國未來將在較長時(shí)期內(nèi)面臨著要素成本持續(xù)上升的壓力，這是推動(dòng)我國目前通貨膨脹最重要的也是最難對(duì)付的因素。

當(dāng)然，也應(yīng)注意到，國內(nèi)貨幣環(huán)境的過度寬松，目前過多的貨幣存最和央行超發(fā)的大量貨幣是通貨膨脹的重要推手，要控制通貨膨脹和資產(chǎn)價(jià)格泡沫，必須消除背后的貨幣基礎(chǔ)。2011年是“十二五”開局之年，各地政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)的積極性高漲，土地財(cái)政的觀念還未淡化，通脹預(yù)期的強(qiáng)化可能引來資本流入的增加，我國面臨的通貨膨脹和資產(chǎn)價(jià)格泡沫問題將日趨嚴(yán)重，政府必須采取切實(shí)的措施解決這一問題，以便防止在未來中國經(jīng)濟(jì)的硬著陸。

三、下一步宏觀經(jīng)濟(jì)政策的選擇

當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟(jì)面臨內(nèi)外兩大挑戰(zhàn)：一是通貨膨脹和資產(chǎn)價(jià)格高企導(dǎo)致的壓力，二是中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)行結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的壓力。兩大挑戰(zhàn)的重要影響是毋庸置疑的，但都蘊(yùn)含著積極的結(jié)構(gòu)性變遷。目前在以防通漲成為宏觀經(jīng)濟(jì)主要政策目標(biāo)的形勢(shì)下，從貨幣政策來看，中央銀行數(shù)度上調(diào)法定準(zhǔn)備金率和存貸款利率，實(shí)施從緊的貨幣政策。但目前看來，宏觀經(jīng)濟(jì)政策面臨一些問題。首先，從緊貨幣政策在控制通貨膨脹上效果有限。面對(duì)當(dāng)前貨幣存量過多，以農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲和要素價(jià)格上升為主要觸發(fā)點(diǎn)導(dǎo)致的通貨膨脹，貨幣政策實(shí)施的空間和有效性。雖然從金融風(fēng)險(xiǎn)管理的角度看，根據(jù)目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，從緊貨幣政策仍然是必須采取的措施，事實(shí)上央行也數(shù)度上調(diào)了存款準(zhǔn)備金政策，并借助于中央銀行票據(jù)等數(shù)最型貨幣政策工具回收市場(chǎng)流動(dòng)性，但價(jià)格型政策手段的相對(duì)缺失，仍然使貨幣政策的效果暫時(shí)沒有體現(xiàn)出來。其次，現(xiàn)行宏觀經(jīng)濟(jì)政策中對(duì)于財(cái)政政策的運(yùn)用并不到位。實(shí)際上財(cái)政政策可在控制通貨膨脹中進(jìn)行反向操作，寬松的財(cái)政政策可以降低通貨膨脹導(dǎo)致的社會(huì)成本。一方面，通過減稅措施可以通過提高居民可支配收入，降低生活必需品價(jià)格上漲對(duì)公眾生活水平的沖擊。另一方面，財(cái)政支出具有增加供給和調(diào)整結(jié)構(gòu)兩大功效，可以為今后的經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭力奠定基礎(chǔ)，符合我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的目標(biāo)。尤其是面對(duì)匯率升值可能導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭力下降問題，通過財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策實(shí)施結(jié)構(gòu)調(diào)整已是不得不為的政策抉擇。

從目前世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)著眼，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中當(dāng)前實(shí)際情況人手，未來的宏觀經(jīng)濟(jì)政策必須考慮一些新的問題，并在政策手段上注入一些新的元素。如面對(duì)通貨膨脹問題，有效遏制通脹所應(yīng)采取的措施，政策選項(xiàng)有人民幣升值、加息、提高準(zhǔn)備金率、公開市場(chǎng)操作、行政性價(jià)格管制等。但在當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)工作已經(jīng)以防范通脹預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化為主要目標(biāo)的局面下，消除物價(jià)上漲的貨幣基礎(chǔ)，控制住貨幣供應(yīng)量增長應(yīng)是當(dāng)務(wù)之急。這需要多種政策工具的綜合運(yùn)用，而其中的權(quán)衡取舍則是對(duì)貨幣政策制定者智慧的考驗(yàn)。鑒于短期內(nèi)物價(jià)上漲壓力仍然較大，貨幣當(dāng)局應(yīng)合理發(fā)揮從緊貨幣政策的作用，立即采取價(jià)格型工具在內(nèi)的政策措施，穩(wěn)定未來的通貨膨脹預(yù)期，防止前期通脹的傳遞和擴(kuò)散效應(yīng)加劇未來的價(jià)格快速上漲?？紤]到我國當(dāng)前通貨膨脹的前期貨幣超發(fā)基礎(chǔ)，必須盡早回收過多的流動(dòng)性，并在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候進(jìn)行價(jià)格的管制。如果能管住貨幣，價(jià)格將有升有降，但如果在調(diào)整價(jià)格的同時(shí)不管住貨幣，則可能引發(fā)全面通漲。目前，由于世界金融形勢(shì)動(dòng)蕩，美元量化寬松政策導(dǎo)致全球流動(dòng)性泛濫，導(dǎo)致中國人民銀行利用利率杠桿調(diào)節(jié)國內(nèi)總需求的空間受到壓制，央行貨幣政策工具的選擇上側(cè)重于數(shù)量型工具。實(shí)際上自2010年以來央行多次使用準(zhǔn)備金、央票等數(shù)量工具，而利率這一價(jià)格工具使用較少，正是對(duì)中美利率倒掛局面倒逼國內(nèi)貨幣政策操作受限的合理反應(yīng)和權(quán)衡結(jié)果。

第3篇：對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的看法范文

十八屆三中全會(huì)的主題是“全面深化改革”，在近一段時(shí)間，“改革”顯然被認(rèn)為是接下來一段時(shí)期的關(guān)鍵詞。

但穩(wěn)增長依然是各級(jí)政府的重任，對(duì)地方政府來說尤其如此。臨近年末，河南掀起“穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)百日攻堅(jiān)戰(zhàn)”；湖南、陜西等地方政府通過下發(fā)文件或者召開會(huì)議，要求“全力以赴穩(wěn)增長守底線”。利用財(cái)政結(jié)余資金加大投資、上項(xiàng)目仍然是主要手段。

地方政府很看中“經(jīng)濟(jì)增長底線”概念。一般認(rèn)為，衡量“底線”有兩個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)指標(biāo)，一是經(jīng)濟(jì)增長率，一是就業(yè)水平。

按“十二五”規(guī)劃、中央政府工作報(bào)告等官方文件及分析人士的普遍看法，全國目前能承受的經(jīng)濟(jì)增長底線在7%至7.5%之間。第三季度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）同比增長7.8%，繼第二季度回落后又重新上升。10月份，官方PMI（采購經(jīng)理人指數(shù)）也較為樂觀，連續(xù)4個(gè)月回升至51.4%，創(chuàng)18個(gè)月以來的新高。

雖然GDP進(jìn)入中速增長區(qū)間，失業(yè)率卻并未明顯上升。人社部數(shù)據(jù)顯示，第三季度末全國城鎮(zhèn)登記失業(yè)率為4.04%，是連續(xù)三年保持在4.1%后的第一次下降。

國家統(tǒng)計(jì)局認(rèn)為，單位GDP 創(chuàng)造的增量與前幾年相比明顯提高，服務(wù)業(yè)比重提升從而增加了就業(yè)崗位，中國15-60歲勞動(dòng)力資源絕對(duì)量從2012年起開始步入下行區(qū)間，是經(jīng)濟(jì)增速下降而失業(yè)率沒有大幅度變化的主要原因。

整體無憂，但就業(yè)率中的結(jié)構(gòu)性問題仍不容忽視。比如，相比之下，大中專畢業(yè)生調(diào)查失業(yè)率比較高。

這在一定程度上反映出經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡，也從一個(gè)側(cè)面說明，在日后更長的時(shí)間里，就業(yè)的穩(wěn)定性可能將從依托于總量增速，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐劳杏诮Y(jié)構(gòu)改革的進(jìn)程，這也更加反映了改革的緊迫性。

對(duì)于未來的經(jīng)濟(jì)政策將如何安排，國家統(tǒng)計(jì)局一位人士對(duì)記者表示，當(dāng)前的宏觀政策導(dǎo)向，比以往的預(yù)期更加明確，“有宏觀政策調(diào)控區(qū)間和相應(yīng)的政策儲(chǔ)備”。

多位專家表示，目前，有一些對(duì)短期增長與長期改革都不利的問題一直沒有得到解決，應(yīng)該成為經(jīng)濟(jì)政策的發(fā)力重點(diǎn)。

首先，是資金配置扭曲。大量的信貸等資金配置到房地產(chǎn)、政府隱性擔(dān)保的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，導(dǎo)致資金價(jià)格不斷攀升，擠出實(shí)體經(jīng)濟(jì)、尤其是中小企業(yè)的資金需求。

其次是房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)分化。三四線城市現(xiàn)在供給大于需求，同時(shí)土地供給寬松，過度炒作的城市房價(jià)已經(jīng)開始下降，一些地方的房地產(chǎn)泡沫破滅跡象開始出現(xiàn)。

第三是產(chǎn)能過剩持續(xù)嚴(yán)重。記者了解到，國家統(tǒng)計(jì)局最近做了一個(gè)41萬家的企業(yè)調(diào)查，其中25萬家是大中型企業(yè)，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前市場(chǎng)仍處在去庫存化過程中。

這一態(tài)勢(shì)也得到了數(shù)據(jù)的印證。在10月份的PMI分項(xiàng)指標(biāo)中，原材料庫存指數(shù)為48.6%，產(chǎn)成品庫存指數(shù)比上月下降1.8個(gè)百分點(diǎn)至45.6%，都位于臨界點(diǎn)以下。因此，在GDP與PMI數(shù)據(jù)整體向好的情況下，依然有一些政府人士與專家對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長表示不同程度的憂慮。

在“底線思維”下，未來的財(cái)政和貨幣政策預(yù)期將保持穩(wěn)定。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，中國一直都執(zhí)行積極的財(cái)政政策，目前經(jīng)濟(jì)在相對(duì)比較低的水平波動(dòng)，退出積極的財(cái)政政策可能會(huì)使經(jīng)濟(jì)增長掉到底線之下；貨幣政策仍為穩(wěn)健或者說中性，央行調(diào)控的初衷似乎是有所收緊，但實(shí)際的結(jié)果是達(dá)到中性。

第4篇：對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的看法范文

【關(guān)鍵詞】金融危機(jī)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期信心

從此次全球金融危機(jī)爆發(fā)至今,金融市場(chǎng)動(dòng)蕩、交易規(guī)模下滑、失業(yè)率上升,原本寫在書本上的景象正呈現(xiàn)在我們面前,衰退背后是人們對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景的悲觀和無奈。走向復(fù)蘇需要信心,但信心無疑是今天市場(chǎng)上最稀缺的東西,歷史上有關(guān)危機(jī)過后經(jīng)濟(jì)蕭條的描述讓悲觀預(yù)期成為此時(shí)行事的基礎(chǔ),因?yàn)槿藗兿嘈胚@種判斷是理性的。然而單單基于過去預(yù)測(cè)未來屬于適應(yīng)性預(yù)期,只有最大限度利用所得到的信息做出行動(dòng)才是理性預(yù)期。本文置身充斥消極情緒的環(huán)境,分析經(jīng)濟(jì)周期自身屬性與中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的真實(shí)狀況,以期提升市場(chǎng)信心,實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)的盡早回暖。

一、市場(chǎng)悲觀預(yù)期蔓延加劇全球經(jīng)濟(jì)衰退

過去一年多來,全球經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了20世紀(jì)30年代以來最嚴(yán)重的挑戰(zhàn),自08年9月雷曼兄弟公司申請(qǐng)破產(chǎn)以來,美國次貸危機(jī)逐漸完成由虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域、由發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體到新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家的蛻變,演化為一場(chǎng)世紀(jì)性的金融危機(jī)。全球金融危機(jī)改變了市場(chǎng)參與者對(duì)市場(chǎng)環(huán)境、市場(chǎng)概況以及面臨風(fēng)險(xiǎn)的看法,嚴(yán)重挫傷了人們對(duì)于未來不確定性的樂觀態(tài)度。悲觀預(yù)期,令經(jīng)濟(jì)效率源泉的自由市場(chǎng)運(yùn)行的流暢程度大大降低,從另一個(gè)角度看,當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)快速惡化正是交易伙伴間信任關(guān)系的斷裂,市場(chǎng)體系內(nèi)部信用崩潰的表現(xiàn)。

1.悲觀預(yù)期促使金融機(jī)構(gòu)紛紛“去杠桿化”

全球金融危機(jī)讓金融機(jī)構(gòu)脆弱性暴露無遺,此前已有一些機(jī)構(gòu)由于過高的財(cái)務(wù)杠桿比率付出慘重代價(jià),為了降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),金融機(jī)構(gòu)紛紛降低杠桿率,防止陷入破產(chǎn)的絕境。隨著華爾街五大投資銀行歸入商業(yè)銀行體系,投資銀行傳統(tǒng)的約30-35倍的杠桿比率將逐漸向商業(yè)銀行十幾倍的杠桿比率轉(zhuǎn)化。與此同時(shí),對(duì)沖機(jī)構(gòu)破產(chǎn)與大幅度削減杠桿比率也將導(dǎo)致金融市場(chǎng)的杠桿率大幅降低。金融機(jī)構(gòu)“去杠桿化”的行為不僅造成金融市場(chǎng)混亂,資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌,流動(dòng)性高度緊張,預(yù)計(jì)全球股票、債券和金融衍生品等金融資產(chǎn)累計(jì)損失將超過50萬億美元。同時(shí)“去杠桿化”行為會(huì)導(dǎo)致信貸萎縮,影響投資和消費(fèi),波及實(shí)體經(jīng)濟(jì),在更大“去杠桿化”規(guī)模發(fā)生之前,金融市場(chǎng)難以恢復(fù)正常,實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和復(fù)蘇遙不可及。

2.信心不足引發(fā)投入要素價(jià)格大幅跳水

受預(yù)期需求和產(chǎn)出下行的影響,國際能源、金屬礦石、農(nóng)產(chǎn)品等初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格經(jīng)歷劇烈波動(dòng)。國際原油價(jià)格大幅跳水,紐約原油期貨價(jià)格從2008年初90美元/桶攀升至年中147美元/桶,年末又大幅降至44.6美元/桶。農(nóng)產(chǎn)品、黃金、礦產(chǎn)資源等大宗商品的價(jià)格也經(jīng)歷了相似的調(diào)整。次貸危機(jī)顯現(xiàn)之后,各經(jīng)濟(jì)體也紛紛下調(diào)了其國內(nèi)利率水平。為了強(qiáng)化宏觀經(jīng)濟(jì)政策的干預(yù)力度,美聯(lián)儲(chǔ)多次降息,聯(lián)邦基金率自去年年初的4.25%降至0%-0.25%,降至歷史新低。為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退,其他發(fā)達(dá)國家和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體紛紛采取協(xié)調(diào)行動(dòng),推動(dòng)數(shù)輪大幅聯(lián)合降息。與此同時(shí),勞動(dòng)力價(jià)格水平也呈現(xiàn)出下滑趨勢(shì)。由于預(yù)期消費(fèi)水平降低,企業(yè)主正在壓縮產(chǎn)出、裁員或降薪,在不確定性越來越大的時(shí)候,企業(yè)首先考慮的是謹(jǐn)慎行事。

3.市場(chǎng)悲觀態(tài)度弱化了政府干預(yù)的效果

市場(chǎng)信心與政府干預(yù)存在微妙的關(guān)系,此前美國政府對(duì)貝爾斯登的救助曾一度使危機(jī)趨于平緩,但此后拒絕援助雷曼兄弟的戰(zhàn)略性失誤,令危機(jī)全面升級(jí),此前暫時(shí)重建的信心最終隨雷曼兄弟的煙消云散。丟失信心的市場(chǎng)呼喚政府的介入。為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī),各國政府出臺(tái)了規(guī)模龐大、層次多樣的救市計(jì)劃,減息、注資、推出擴(kuò)張性財(cái)政刺激計(jì)劃等等。政策效果地釋放離不開市場(chǎng)主體的積極配合,但在悲觀預(yù)期的環(huán)境中,市場(chǎng)對(duì)于刺激政策的冷漠會(huì)弱化干預(yù)效果。例如,之前美國政府向銀行系統(tǒng)注資來迫使銀行解除拆借限制,但是銀行本身處于水深火熱之中,僅僅遵循自身利益行事,銀行間融資壓力并沒有得到緩解。又如,美國政府希望建立公私合營投資基金購買問題貸款和證券的計(jì)劃很可能也是一廂情愿,畢竟當(dāng)前“現(xiàn)金為王”的投資理念很難激發(fā)私人資金介入這一領(lǐng)域。

二、客觀審視金融危機(jī)與中國經(jīng)濟(jì)增長放緩

經(jīng)濟(jì)走出困境的過程,伴隨著市場(chǎng)信心的重建,如果在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)一味強(qiáng)調(diào)不利因素,無視經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的有利因素,就會(huì)讓悲觀預(yù)期拖延經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時(shí)間。日益融入國際經(jīng)濟(jì)秩序的中國沒能在全球金融危機(jī)中獨(dú)善其身,經(jīng)濟(jì)增長放緩已經(jīng)定局。正因如此,中國更加需要客觀審視此次金融危機(jī)以及中國經(jīng)濟(jì)增長放緩的原因,為市場(chǎng)主體重建信心奠定基礎(chǔ)。

1.經(jīng)濟(jì)周期具有不可避免性和內(nèi)在合理性

當(dāng)前全球各主要經(jīng)濟(jì)體正處在經(jīng)濟(jì)周期的衰退期,盡管各國政府紛紛采取擴(kuò)張性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù),但是不能在短時(shí)間內(nèi)徹底治愈衰退,衰退總會(huì)在一輪繁榮過后不期而至。立足經(jīng)濟(jì)周期視角,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)衰退與8年前美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫危機(jī)有極為深遠(yuǎn)的聯(lián)系,在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂以后,美國聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行通過擴(kuò)張性貨幣政策激活了美國國內(nèi)的房地產(chǎn)市場(chǎng),令經(jīng)濟(jì)很快復(fù)蘇并趨于繁榮,但是這種繁榮景象的背后并非經(jīng)濟(jì)自我調(diào)整后健康機(jī)體,從本質(zhì)上看仍然是一個(gè)泡沫,并且比此前的互聯(lián)網(wǎng)泡沫更大。2007年,美國房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫破裂,造成了此次全球金融危機(jī),使美國乃至全球不可避免的陷入衰退,事實(shí)上,今日的嚴(yán)重衰退正是一場(chǎng)姍姍來遲的衰退。

2.外部與內(nèi)部原因致使中國經(jīng)濟(jì)增速下降

金融危機(jī)爆發(fā)之后,中國經(jīng)濟(jì)增長趨于放緩。自2008年第一季度GDP同比增長10.6%,此后四個(gè)季度漸次回落,至2009年第一季度,GDP同比增長速度降至6.1%。全球金融危機(jī)首先沖擊了深度參與美國金融市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)體,隨后波及了高度負(fù)債和依賴外部融資的經(jīng)濟(jì)體,最后影響了對(duì)外依存度較高的國家。由于存在資本項(xiàng)目管制并擁有巨額外匯儲(chǔ)備,中國經(jīng)濟(jì)受到?jīng)_擊的程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歐盟、韓國、冰島等經(jīng)濟(jì)體,但是隨著危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)化,中國由于較高的對(duì)外依存度而成為危機(jī)損失的被轉(zhuǎn)嫁方之一。與此同時(shí),在危機(jī)來臨前的一年多來,中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策一直趨于緊縮,為了醫(yī)治久久不能平抑的經(jīng)濟(jì)過熱,多次提高利率、調(diào)高準(zhǔn)備金率、加速貨幣升值甚至直接控制信貸規(guī)模和流向,也給經(jīng)濟(jì)增長不小的內(nèi)在壓力,但是隨著政府轉(zhuǎn)向擴(kuò)張性政策的出臺(tái),來自政策方面的壓力轉(zhuǎn)變?yōu)樵鲩L的動(dòng)力。

三、保持中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展信心的力量源泉

溫總理指出,在經(jīng)濟(jì)困難便面,信心與合作比黃金和貨幣更重要,信心是戰(zhàn)勝危機(jī)的力量源泉。從現(xiàn)在的情況看,中國經(jīng)濟(jì)增長的信心來自于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速快于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和同類型國家的事實(shí)以及中國政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有力實(shí)施。

1.中國經(jīng)濟(jì)增速快于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和金磚四國另外三個(gè)國家

外部沖擊和此前緊縮性的政策冷卻了一度過熱的中國經(jīng)濟(jì),但是和全球主要經(jīng)濟(jì)體相比,中國經(jīng)濟(jì)沒有想象的那么糟糕。自2008年第三季度,美、歐、日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相繼陷入衰退,紛紛出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)負(fù)增長的情況;金磚四國的另外三個(gè)國家:巴西、俄羅斯、印度在2008年前三季度實(shí)現(xiàn)了6%-7%的增長速度,而中國同期增長速度達(dá)到9.9%。從投資和消費(fèi)情況看,固定資產(chǎn)投資增速略有提高。2009年一季度,固定資產(chǎn)投資同比增長28.8%,比上年同期加快4.2個(gè)百分點(diǎn)。消費(fèi)增速趨于平穩(wěn),2009年一季度,社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長15.0%,未來,消費(fèi)依然是GDP中相對(duì)穩(wěn)定的因素。

2.中國政府具備應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)的信心和能力

全球金融危機(jī)爆發(fā)之后,中國政府的宏觀經(jīng)濟(jì)政策出手快、出拳重的特點(diǎn)充分顯示了我國政府捍衛(wèi)經(jīng)濟(jì)增長的決心與信心。去年11月份,國務(wù)院宣布高達(dá)4萬億元的經(jīng)濟(jì)刺激方案,其中政府籌措1.2萬億,其余來自配套貸款和自籌資金。投資方向集中于公路、鐵路、港口、機(jī)場(chǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。同時(shí),中國政府家底厚,國有經(jīng)濟(jì)部門資產(chǎn)規(guī)模大、質(zhì)量優(yōu)的特點(diǎn)保證了中國政府有能力落實(shí)刺激計(jì)劃:第一,2008年,中國外匯儲(chǔ)備增至19460億美元,過去的5年時(shí)間中,財(cái)政收入一直保持了較為快速的增長,公共債務(wù)占GDP的比重只有30%左右,銀行和社?；鸬碾[性債務(wù)大幅降低。第二,國有經(jīng)濟(jì)部門在中國固定資產(chǎn)投資中所占比重已經(jīng)達(dá)到43%左右,國有商業(yè)銀行資產(chǎn)總量增至中國商業(yè)銀行總資產(chǎn)的近60%,且銀行的不良資產(chǎn)比例降至7%左右。隨著各項(xiàng)刺激政策的逐步落實(shí),刺激計(jì)劃已初見效果,自2008年12份至今,中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)連續(xù)四個(gè)月回升,并與2009年3月一舉突破標(biāo)志著經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和收縮分界點(diǎn)的50點(diǎn)關(guān)口,達(dá)到52.4。

參考文獻(xiàn):

[1]吉爾•福斯樂.2009:全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)與展望.國際金融研究,2009.2.

[2]黃益平.美國金融危機(jī)與中國經(jīng)濟(jì)增長前景.國際金融研究,2009.1.

第5篇：對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的看法范文

針對(duì)貨幣信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，中國人民銀行進(jìn)行了詳細(xì)的描述。與2008年第一季度貨幣政策委員會(huì)僅用一句話的簡單表述不同，此次，中國人民銀行在談及信貸向就業(yè)傾斜時(shí)特別闡述道，“將加大對(duì)帶動(dòng)就業(yè)多且特別困難行業(yè)的金融支持力度，支持區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)為小企業(yè)提供合適的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)，增加對(duì)小企業(yè)的資金支持”。

之前，中國人民銀行副行長蘇寧就曾明確表示，貨幣政策雖然在結(jié)構(gòu)上有所考慮，但主要是偏重總量，涉及具體行業(yè)的問題需要和其他政策聯(lián)動(dòng)。

值得注意的是，中國人民銀行年中工作電視電話會(huì)議著重提出，繼續(xù)加強(qiáng)和改善金融宏觀調(diào)控，保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，著力解決經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行中的突出矛盾和問題；要正確處理好總量調(diào)控與結(jié)構(gòu)優(yōu)化的關(guān)系，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變；要支持和促進(jìn)中小企業(yè)和對(duì)外經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展；要繼續(xù)加強(qiáng)異常外匯資金流動(dòng)監(jiān)管，有效防范短期資本流動(dòng)的沖擊。

相關(guān)學(xué)者也指出，中國人民銀行將對(duì)貨幣政策進(jìn)行微調(diào)，但這顯然并不代表會(huì)大規(guī)模放松貨幣政策。

第6篇：對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的看法范文

2008年的9月中旬,是全球經(jīng)濟(jì)最黑暗的時(shí)刻。打開媒體,不管是報(bào)紙,還是電視,幾乎沒有哪怕一條鼓舞人心的好消息。整整一年過去了,全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有什么變化?變化是非常明顯的,那就是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)已經(jīng)明朗了。

一年之內(nèi)如此大的變化,原因在于去年金融危機(jī)最嚴(yán)峻的時(shí)刻,全球央行總動(dòng)員一起向市場(chǎng)開閘放水。無論是就業(yè)率的改善,還是美元貶值或者股市的走強(qiáng),目前都指向一個(gè)事實(shí):全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

但在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不斷向好的背景下,此輪超級(jí)擴(kuò)張政策是否應(yīng)該退出、怎樣退出等問題浮出水面。如何平穩(wěn)退出寬松貨幣政策,讓全球經(jīng)濟(jì)避免再次陷入一個(gè)新泡沫當(dāng)中,將是各國政府的一個(gè)大難題,也將考驗(yàn)他們的經(jīng)濟(jì)智慧和政治勇氣。

在這個(gè)敏感時(shí)刻,針對(duì)宏觀政策的博弈已經(jīng)開始了。一個(gè)跡象是,最近圍繞通脹的爭論再度激烈。由于對(duì)通脹的判斷直接關(guān)系到未來宏觀政策的調(diào)整,關(guān)系到貨幣政策的張弛,關(guān)系到企業(yè)金融環(huán)境的松緊,關(guān)系到資本市場(chǎng)的漲跌,因而成為各方博弈的焦點(diǎn)。

近日在英國倫敦召開的二十國集團(tuán)(G20)財(cái)長和央行行長會(huì)議對(duì)此話題的討論,也就讓人高度關(guān)注。單看G20財(cái)長和央行行長在9月5日會(huì)后發(fā)表的公報(bào)聲明,似乎G20已經(jīng)就繼續(xù)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃達(dá)成了一致,暫時(shí)還不會(huì)實(shí)施退出。

但這種“一致性”很可能只是表面上的,在筆者看來,此次G20會(huì)議透露出的一個(gè)重要信息是,歐美國家背地里已經(jīng)開始著手退出戰(zhàn)略的準(zhǔn)備工作了,繼續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)政策的“保鮮期”可能并不會(huì)太長。

世界銀行行長羅伯特??佐利克日前在北京表示,中國當(dāng)前不會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹,此時(shí)中國“收回”經(jīng)濟(jì)刺激措施還為時(shí)過早?？墒羌热粴W美國家已經(jīng)將退出戰(zhàn)略提上了日程,為何佐利克會(huì)如此表態(tài)呢?顯然他的看法代表了發(fā)達(dá)國家的期望:中國不能在全球拯救經(jīng)濟(jì)危機(jī)的協(xié)作中率先撤退。

中國政府顯然需要重視這個(gè)問題了,不能在戰(zhàn)略上一點(diǎn)準(zhǔn)備都沒有。雖然現(xiàn)在通脹部署上升不到?jīng)Q策層面,但并不妨礙中國政府對(duì)退出戰(zhàn)略做好提前應(yīng)對(duì)的準(zhǔn)備,這實(shí)際上考驗(yàn)著決策層的預(yù)見性和判斷力,因?yàn)橐獪?zhǔn)確判斷寬松政策退出的時(shí)機(jī)和力度是十分困難的,如果不預(yù)先作出戰(zhàn)略思考,只怕到真正退出時(shí)就有點(diǎn)唐突了。

第7篇：對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的看法范文

［關(guān)鍵詞］典型相關(guān)分析；保險(xiǎn)業(yè)；政府財(cái)政

保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展與政府財(cái)政的互動(dòng)關(guān)系一直是保險(xiǎn)理論研究的一個(gè)熱點(diǎn)問題。經(jīng)過國內(nèi)外學(xué)者的研究,從宏觀政策影響角度已經(jīng)取得較為一致的基本看法。財(cái)政政策與保險(xiǎn)政策的關(guān)系是宏觀經(jīng)濟(jì)政策與微觀經(jīng)濟(jì)政策的關(guān)系,二者相互影響、互相作用。但是上述結(jié)論缺乏定量的實(shí)證分析結(jié)論,很難揭示在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中,作為雙方政策體現(xiàn)的財(cái)政收支結(jié)構(gòu)與保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展水平間的相關(guān)強(qiáng)度大小,以及內(nèi)部指標(biāo)間的作用方向。

本文通過研究我國不同地區(qū)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展與政府財(cái)政收支狀況的指標(biāo)組截面數(shù)據(jù),利用典型相關(guān)分析法對(duì)兩組變量進(jìn)行相關(guān)分析,以揭示財(cái)政收支與保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的動(dòng)態(tài)統(tǒng)計(jì)關(guān)系,并對(duì)二者協(xié)調(diào)發(fā)展提出相應(yīng)對(duì)策、建議。

1 理論模型方法

典型相關(guān)分析(cannonical correlation analysis)于1936年首先由hotelling提出,是從整體出發(fā)來研究兩組隨機(jī)向量間相關(guān)關(guān)系的一種多元統(tǒng)計(jì)分析方法。基本思想是首先在每組變量中找出變量間的線性組合,使其具有最大相關(guān)性,然后再在每組變量中找出第二對(duì)線性組合,使其分別與第一對(duì)線性組合不相關(guān),而第二對(duì)線性組合本身具有最大的相關(guān)性,繼續(xù)該進(jìn)程,直到兩組變量之間的相關(guān)性被提取完畢為止。問題就轉(zhuǎn)化為研究這些線性組合的最大相關(guān)性,從而減少研究變量的個(gè)數(shù),對(duì)多元數(shù)據(jù)信息做到整體認(rèn)讀與分析。

2 變量的選取與符號(hào)約定

對(duì)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展與政府財(cái)政關(guān)系的典型相關(guān)分析研究需要考察兩組變量,一組是保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展測(cè)度指標(biāo)組,具體包括保險(xiǎn)費(fèi)收入變量、賠付支出變量、保險(xiǎn)強(qiáng)度變量、保險(xiǎn)深度變量,其中保費(fèi)收入與支出變量是反映保險(xiǎn)業(yè)區(qū)域規(guī)模的基礎(chǔ)性指標(biāo),而由保險(xiǎn)密度=[sx(]保險(xiǎn)費(fèi)收入[]人口總數(shù)[sx)]與保險(xiǎn)深度=[sx(]保險(xiǎn)費(fèi)收入[]國內(nèi)生產(chǎn)總值[sx)]的定義式可知,上述兩個(gè)指標(biāo)分別度量了保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的相對(duì)強(qiáng)度與廣度指標(biāo)。由選取數(shù)據(jù)的代表性和可獲得性,具體選取數(shù)據(jù)指標(biāo)如下：各地區(qū)原保險(xiǎn)費(fèi)收入x1、賠付支出額x2、保險(xiǎn)密度x3、保險(xiǎn)深度x4。

對(duì)于政府財(cái)政結(jié)構(gòu)的分析,選取代表宏觀財(cái)政的收支總量以及收支的主要具體項(xiàng)目,政府財(cái)政收入來源按照是否屬于稅收收入分類,而政府支出則按照一般公共服務(wù)、教育科技文化體育支出、社會(huì)保障與就業(yè)投入、醫(yī)療衛(wèi)生環(huán)護(hù)與城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)、農(nóng)林水與交通運(yùn)輸工商及金融等事務(wù)支出等。

第8篇：對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的看法范文

一、“奧肯定律”的作用機(jī)理和適用條件

“奧肯定律”實(shí)際上是一個(gè)拇指規(guī)則，即僅僅反映在經(jīng)濟(jì)增長率變化與失業(yè)率變化之間的一種相關(guān)關(guān)系，而在經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)時(shí)，通常并不考慮影響經(jīng)濟(jì)增長率變化或失業(yè)率變化的其他因素。因此，對(duì)于這一經(jīng)驗(yàn)關(guān)系的表述通常有兩種方式，從而人們也是在兩種意義上使用該定律。一是表達(dá)失業(yè)率變動(dòng)對(duì)產(chǎn)出增長率的影響，即Y=c-α×U；一是表達(dá)產(chǎn)出增長率對(duì)失業(yè)率變化的影響，即U=c-β×Y。其中，Y為產(chǎn)出增長率的變動(dòng)，U為失業(yè)率的變動(dòng)，c是常數(shù)項(xiàng)，α和β為經(jīng)驗(yàn)系數(shù)。在奧肯的最初研究中，這個(gè)定律揭示了失業(yè)率下降與經(jīng)濟(jì)增長率提高之間的關(guān)系，而更準(zhǔn)確地說，是指實(shí)際失業(yè)率偏離自然失業(yè)率的百分點(diǎn)所引起的實(shí)際增長率對(duì)潛在增長率的偏離百分點(diǎn)(Okun，1962)。奧肯根據(jù)美國的經(jīng)驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，1個(gè)百分點(diǎn)的失業(yè)率下降與3個(gè)百分點(diǎn)的額外產(chǎn)出增長率相聯(lián)系。而目前美國的這種關(guān)系則被改寫為1個(gè)百分點(diǎn)的失業(yè)率下降與2個(gè)百分點(diǎn)的額外產(chǎn)出增長率相聯(lián)系(Altig et al．，1997)。

正如一個(gè)典型的生產(chǎn)函數(shù)所表達(dá)的，產(chǎn)出的變化可以歸結(jié)于生產(chǎn)投入和生產(chǎn)率的變化，而生產(chǎn)投入主要包括勞動(dòng)投入和資本投入。在一個(gè)相對(duì)短的時(shí)期內(nèi)，生產(chǎn)率和資本存量的變動(dòng)相對(duì)小，而勞動(dòng)投入量的變動(dòng)卻可以較大，因此，勞動(dòng)投入的變動(dòng)就會(huì)影響產(chǎn)出的變動(dòng)。既然失業(yè)率高低直接決定了在生產(chǎn)過程中勞動(dòng)投入量的大小，在失業(yè)率與產(chǎn)出增長率兩者的變化就形成了奧肯所觀察并表述的關(guān)系。

在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)增長中，影響產(chǎn)出增長率的因素是眾多的。如果控制了其他各種變量的影響，失業(yè)率變化通過勞動(dòng)投入的變化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長率的影響實(shí)際上是微不足道的，何以在美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生1：3或1：2這樣顯著且大幅度的影響效果呢?一種解釋是，失業(yè)率的變動(dòng)通常與其他影響產(chǎn)出增長率變動(dòng)的因素是一致的，即當(dāng)失業(yè)率上升或下降時(shí)，諸如每個(gè)工人的工作時(shí)間、勞動(dòng)參與率等改變勞動(dòng)力供給的因素都發(fā)生相同效果的變動(dòng)。而所有這些因素對(duì)勞動(dòng)力供給共同產(chǎn)生的效果，直觀地表現(xiàn)為一個(gè)微小的失業(yè)率變動(dòng)導(dǎo)致大幅度的產(chǎn)出增長率變動(dòng)(Altig et al．，1997)。也就是說，在美國宏觀經(jīng)濟(jì)層面上發(fā)生以失業(yè)率變化為表征的勞動(dòng)力需求變化時(shí)，一系列影響勞動(dòng)力供給的因素都以自身的變化做出響應(yīng)，從而放大單純失業(yè)率變化可能產(chǎn)生的效果。

例如，大量研究表明，勞動(dòng)參與率是勞動(dòng)力市場(chǎng)周期變化的一個(gè)重要表現(xiàn)(Flaim，1984)。根據(jù)Sum-mers(1990，p．113)，勞動(dòng)參與、失業(yè)和就業(yè)之間的關(guān)系可以用下列恒等式表示：(E／N)i＝(E／L)i(L／N)i，其中E表示就業(yè)人數(shù)，N表示人口數(shù)，L表示勞動(dòng)力數(shù)，i代表不同的人口組。這個(gè)恒等式表達(dá)的關(guān)系是：就業(yè)比(就業(yè)人口占全部人口或勞動(dòng)年齡人口的比例)是勞動(dòng)參與率(經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口占勞動(dòng)年齡人口的比例)與就業(yè)率(1-失業(yè)率)的乘積。因此，就業(yè)比的波動(dòng)可以被分解為失業(yè)率的變動(dòng)和勞動(dòng)參與率的變動(dòng)兩個(gè)組成部分。由于“沮喪的工人效應(yīng)”，即勞動(dòng)力市場(chǎng)偏緊在使得一部分人群希望工作卻找不到工作的同時(shí)，也使得另一部分人群對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)失去信心而退出勞動(dòng)力隊(duì)伍，導(dǎo)致勞動(dòng)參與率通常與失業(yè)率之間呈現(xiàn)方向相反卻效果一致的同步變化。

關(guān)于對(duì)“奧肯定律”的理解，我們可以得出的結(jié)論是：失業(yè)率變化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長率變化的影響，是從失業(yè)率反映勞動(dòng)實(shí)際投入，并且在失業(yè)率之外的其他影響勞動(dòng)投入的因素與失業(yè)率發(fā)生同等效果變化的條件下而存在的。也就是說，在這里發(fā)揮作用的失業(yè)率，主要是指反映宏觀經(jīng)濟(jì)周期性的組成部分，而不是與摩擦性和結(jié)構(gòu)性因素相關(guān)的自然失業(yè)率。例如，正如奧肯本人清楚地指出的，在他所發(fā)現(xiàn)的經(jīng)驗(yàn)關(guān)系中，失業(yè)率變動(dòng)是指實(shí)際失業(yè)率對(duì)自然失業(yè)率的偏離，而按照定義，失業(yè)率是由相對(duì)穩(wěn)定的自然失業(yè)率和隨宏觀經(jīng)濟(jì)變化的周期性失業(yè)率組成的。

“奧肯定律”經(jīng)驗(yàn)關(guān)系中的另一個(gè)變量即經(jīng)濟(jì)增長率，也因其特殊規(guī)定性成為該定律有效的條件。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，即使存在著宏觀經(jīng)濟(jì)政策的抑制或刺激，經(jīng)濟(jì)增長仍然是企業(yè)因投資成本變化而改變投資意愿所促成的，即企業(yè)按照相對(duì)穩(wěn)定的生產(chǎn)要素稀缺性，從而相對(duì)價(jià)格信號(hào)進(jìn)行投資，匯合成宏觀經(jīng)濟(jì)意義上的經(jīng)濟(jì)增長。因此，在這種經(jīng)濟(jì)增長中，通常不會(huì)發(fā)生系統(tǒng)地違背比較優(yōu)勢(shì)的扭曲現(xiàn)象，因而不會(huì)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)增長與就業(yè)之間關(guān)系的大幅度偏離。

可見，“奧肯定律”的存在是有條件的，這些條件通常是以相對(duì)完善的市場(chǎng)環(huán)境和市場(chǎng)機(jī)制為前提。因此，從理論上討論和經(jīng)驗(yàn)上驗(yàn)證“奧肯定律”在中國的適用性，應(yīng)該從中國市場(chǎng)發(fā)育水平，特別是生產(chǎn)要素市場(chǎng)完善的程度出發(fā)，著眼于考察上述條件是否存在，以及在多大程度上存在。

二、中國經(jīng)濟(jì)增長與失業(yè)關(guān)系的經(jīng)驗(yàn)觀察

中國大規(guī)模的失業(yè)現(xiàn)象開始發(fā)生于20世紀(jì)90年代后期，并且從那以后，失業(yè)率出現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性的升高并且表現(xiàn)出隨時(shí)間的波動(dòng)性，從而成為反映宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的一個(gè)變量。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家著手進(jìn)行了一些關(guān)于“奧肯定律”是否在中國存在的研究。然而，這些研究存在著某些理論解釋的不足，或者數(shù)據(jù)使用上的缺陷，從而沒有得出令人信服的結(jié)論，以致在很多場(chǎng)合，無論是明確地引證“奧肯定律”還是將其作為潛臺(tái)詞，人們往往沒有考慮到該定律的適用性，因而可能造成某種程度的誤導(dǎo)。

首先，中國失業(yè)率升高的最初起因，雖然有宏觀經(jīng)濟(jì)周期和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的因素作用，但是，在這些因素之外還有一個(gè)與美國這樣的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家截然不同的因素，即由于旨在“減員增效”的企業(yè)勞動(dòng)制度改革。在20世紀(jì)90年代后期以來職工大規(guī)模下崗和失業(yè)之前，國有企業(yè)普遍存在著嚴(yán)重的冗員問題，據(jù)當(dāng)時(shí)的調(diào)查，冗員率一般在1／3到2／5之間。

而這種情況在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家，在企業(yè)完全獨(dú)立自主地做出雇用和解雇決定的條件下，是不可能長期存在的。如果說，在沒有普遍的冗員現(xiàn)象的情況下，一旦發(fā)生以勞動(dòng)力需求減少為結(jié)果的失業(yè)率提高，通常會(huì)伴隨著減少勞動(dòng)使用的其他變化的話，從嚴(yán)重的冗員現(xiàn)象出發(fā)的失業(yè)率提高，反而會(huì)提高留在工作崗位上的勞動(dòng)者的工作時(shí)間。不僅如此，如果減員增效的改革的確奏效的話，勞動(dòng)生產(chǎn)率也會(huì)提高。而這些因素都產(chǎn)生與失業(yè)率減少勞動(dòng)投入相反的效果。這樣，單一且間接的失業(yè)率提高這個(gè)因素，就不能明顯地被轉(zhuǎn)化為產(chǎn)出增長率的提高。

誠然，在改革期間造成中國失業(yè)率上升的因素中，也存在著宏觀經(jīng)濟(jì)周期的作用。特別是在中國經(jīng)濟(jì)剛剛從短缺經(jīng)濟(jì)進(jìn)入到結(jié)構(gòu)性過剩階段，加上東南亞金融危機(jī)的影響，國內(nèi)需求的制約導(dǎo)致企業(yè)開工不足從而對(duì)勞動(dòng)力需求減少，也是失業(yè)率提高的誘因。但是，作為一段時(shí)期持續(xù)發(fā)生的現(xiàn)象，中國的高失業(yè)率主要是由結(jié)構(gòu)變化和勞動(dòng)力市場(chǎng)功能不健全造成的長期自然失業(yè)現(xiàn)象，同時(shí)在這一時(shí)期失業(yè)率上升的因素中，自然失業(yè)率的貢獻(xiàn)也很突出(蔡、都陽、高文書，2004)。因此，我們預(yù)期在中國，“奧肯定律”的作用受到限制，即在經(jīng)濟(jì)增長率與失業(yè)率變化之間不存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

其次，在面臨宏觀經(jīng)濟(jì)低迷以及嚴(yán)重的失業(yè)困境的情況下，20世紀(jì)90年代后期國家采取了擴(kuò)張性的財(cái)政政策，并將其作為政府積極的就業(yè)促進(jìn)政策的一項(xiàng)措施。但是，在這個(gè)時(shí)期有三個(gè)因素不利于經(jīng)濟(jì)增長率帶動(dòng)就業(yè)的擴(kuò)大。第一，決策者和許多學(xué)者都主張不能以比較優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)略作為基本的戰(zhàn)略模式，認(rèn)為實(shí)行靜態(tài)比較優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)略而把勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)作為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，將阻礙動(dòng)態(tài)比較優(yōu)勢(shì)的轉(zhuǎn)換(郭克莎，2004)。第二，由于儲(chǔ)蓄增加與貸款意愿不足的矛盾，利率長期處于低水平，周期性宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象演化成持續(xù)地影響長期經(jīng)濟(jì)增長和結(jié)構(gòu)變化的信號(hào)，從而資本作為稀缺的生產(chǎn)要素，價(jià)格被人為壓低。第三，作為政府推行重工業(yè)化戰(zhàn)略的載體的國有大中型企業(yè)容易獲得貸款，融資成本降低，而更反映比較優(yōu)勢(shì)的中小企業(yè)正好相反。由此導(dǎo)致的結(jié)果是投資方向不利于那些吸收較多就業(yè)的產(chǎn)業(yè)，造成就業(yè)促進(jìn)效果不明顯的經(jīng)濟(jì)增長。研究發(fā)現(xiàn)，20世紀(jì)90年代中期以來就出現(xiàn)了工業(yè)增長中技術(shù)選擇偏向于資本密集型的趨勢(shì)(劉學(xué)軍、蔡，2004)。

最后，由于國家統(tǒng)計(jì)局公布的失業(yè)率數(shù)字只是登記失業(yè)率，而這個(gè)指標(biāo)與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家使用的失業(yè)率反映了不盡相同的內(nèi)容，因而許多經(jīng)驗(yàn)研究的結(jié)論并不可靠(如姜巍等，2005)。在中國，登記失業(yè)率這個(gè)指標(biāo)常常不能確切地反映就業(yè)形勢(shì)的好壞。例如，國有企業(yè)下崗和失業(yè)最嚴(yán)重的1998―2000年期間，這個(gè)登記失業(yè)率一直保持在3．1％。而當(dāng)就業(yè)形勢(shì)開始好轉(zhuǎn)時(shí)，這個(gè)指標(biāo)卻大幅度提高了，從2001年3．6％，2002年4％，到2003年的4．3％和2004年的4．2％。原因是，凡是具有下崗身份即領(lǐng)取下崗基本生活費(fèi)的，不管是否有工作，都不再進(jìn)行失業(yè)登記。這樣，第一是這個(gè)指標(biāo)沒有包括那些下崗后沒有工作的人，因而低估了失業(yè)率；第二是隨著從下崗向公開失業(yè)的并軌，下崗人數(shù)減少而登記失業(yè)增加，而這個(gè)增加可能并不意味著勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況變得更糟。

根據(jù)國際勞工組織(ILO)推薦的方法和定義進(jìn)行調(diào)查并估計(jì)的城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率，被認(rèn)為比較好地反映真實(shí)的失業(yè)狀況，并且具有國際可比性。因此，只有使用這個(gè)失業(yè)率指標(biāo)，才可以進(jìn)行具有可比性的經(jīng)驗(yàn)研究。根據(jù)已經(jīng)公開發(fā)表的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我們估算出1978年以來中國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率(Cai，2004)，并用之進(jìn)行“奧肯定律”的經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)，即觀察在1979―2004年期間，中國是否存在實(shí)際GDP增長率與失業(yè)率變動(dòng)之間的顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。

我們以失業(yè)率變動(dòng)為因變量，以實(shí)際GDP年增長率為自變量做回歸，得出的經(jīng)驗(yàn)關(guān)系式為：U=0．28-0．027Y，該式回歸系數(shù)的t值為-0．65，非常不顯著；而決定系數(shù)R2為0．0102，幾乎沒有解釋力。如果我們以實(shí)際GDP年增長率為因變量，以失業(yè)率變動(dòng)為自變量做回歸，得出的經(jīng)驗(yàn)關(guān)系式為：Y=9．66-0．377U。同樣的，該式回歸系數(shù)的t值為0．61，決定系數(shù)R2也是0．0102。上述經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)表明，雖然回歸結(jié)果的符號(hào)是與預(yù)期相同的，但是，顯著性檢驗(yàn)表明，在中國的實(shí)際GDP增長率和失業(yè)率變動(dòng)之間，不存在顯著的相關(guān)關(guān)系。為了更清楚地觀察兩個(gè)變量之間的關(guān)系，我們給出了兩個(gè)變量的散點(diǎn)圖(圖1)。散點(diǎn)圖更加直觀地告訴我們，兩者之間的關(guān)系是松散的?？梢姡芯拷Y(jié)論表明在中國并不存在“奧肯定律”所揭示的經(jīng)驗(yàn)現(xiàn)象。

三、經(jīng)濟(jì)增長不會(huì)自動(dòng)帶來就業(yè)擴(kuò)大

在中國，公開引用“奧肯定律”或?qū)⑵渥鳛闈撆_(tái)詞，通常用于兩種目的。在第一種情形下，引用降低失業(yè)率可以提高經(jīng)濟(jì)增長率這種關(guān)系，著眼點(diǎn)是強(qiáng)調(diào)治理失業(yè)的重要性。其實(shí)，這種用意是良好的。畢竟，勞動(dòng)力更加充分的使用無異于提高資源的利用率，自然應(yīng)該具有提高經(jīng)濟(jì)增長率的效果。但是，失業(yè)率與經(jīng)濟(jì)增長率兩者之間關(guān)系的不顯著，一方面說明中國目前的失業(yè)率構(gòu)成中，最主要的成分是由于摩擦性和結(jié)構(gòu)性因素造成的自然失業(yè)率，另一方面說明影響經(jīng)濟(jì)增長率的因素是多方面的，微小的周期性失業(yè)因素所能反映出的促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長效果，在統(tǒng)計(jì)上并不能充分顯示出來。在諸如美國這樣的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家，聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)通過觀察失業(yè)率的變化來做出貨幣政策方向的決策，是因?yàn)椤皧W肯定律”有效。但是，在這一經(jīng)驗(yàn)關(guān)系不存在的條件下，僅僅通過貨幣政策和財(cái)政政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)增長速度，并不能取得治理失業(yè)的效果。因此，我們經(jīng)驗(yàn)結(jié)論的政策含義就是，治理失業(yè)的更重要領(lǐng)域在于發(fā)育勞動(dòng)力市場(chǎng)，完善其功能，提高勞動(dòng)力供給與需求之間的匹配程度，縮短勞動(dòng)者陷入結(jié)構(gòu)性和摩擦性失業(yè)狀態(tài)的時(shí)間。

在第二種情形下，引用加快經(jīng)濟(jì)增長可以降低失業(yè)率這種關(guān)系，作為經(jīng)濟(jì)增長可以自動(dòng)降低失業(yè)率、擴(kuò)大就業(yè)的學(xué)理依據(jù)。的確，經(jīng)濟(jì)增長是就業(yè)的必要條件，就是說，沒有經(jīng)濟(jì)增長，就業(yè)的擴(kuò)大就成為無源之水、無米之炊。然而，經(jīng)濟(jì)增長卻不是就業(yè)擴(kuò)大的充分條件，即失業(yè)的治理和就業(yè)的擴(kuò)大，并不能僅僅依靠經(jīng)濟(jì)增長得到解決，也并非什么樣的經(jīng)濟(jì)增長都具有同等的效果。即使利用反周期的宏觀經(jīng)濟(jì)政策(擴(kuò)張性的財(cái)政和／或貨幣政策)治理周期性失業(yè)，如果推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的是資本密集型產(chǎn)業(yè)，也不能達(dá)到擴(kuò)大就業(yè)的效果。在現(xiàn)行投融資體制下，擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策的作用過于依賴大企業(yè)和大項(xiàng)目，而這并不能帶來等比例的就業(yè)增長。同樣的道理，當(dāng)實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)軟著陸時(shí)，如果采取一刀切措施，往往又會(huì)使中小企業(yè)和能夠帶動(dòng)就業(yè)的項(xiàng)目首當(dāng)其沖。

本文所得出的經(jīng)濟(jì)增長率與失業(yè)率變化之間沒有顯著關(guān)系的經(jīng)驗(yàn)結(jié)果表明，第一，在經(jīng)濟(jì)增長率之

外，還有至少同等重要的因素影響失業(yè)率的變化或就業(yè)效果。例如，在自然失業(yè)率構(gòu)成了整個(gè)失業(yè)率2／3以上的情況下，與造成結(jié)構(gòu)性和摩擦性失業(yè)有關(guān)的勞動(dòng)力市場(chǎng)功能，以及政府和社會(huì)提供就業(yè)信息、就業(yè)培訓(xùn)等服務(wù)的能力，對(duì)于治理失業(yè)具有更加直接的作用。第二，由于“奧肯定律”所反映的經(jīng)驗(yàn)關(guān)系只存在于經(jīng)濟(jì)增長率與周期性失業(yè)率之間，因此，在自然失業(yè)率構(gòu)成失業(yè)率主要部分的情況下，我們并不能預(yù)見到刺激經(jīng)濟(jì)增長的政策能夠直接表現(xiàn)出治理失業(yè)的效果。第三，經(jīng)濟(jì)增長本身既可以是就業(yè)友好型的，也可能是排斥就業(yè)型的，因而對(duì)于失業(yè)的治理，經(jīng)濟(jì)增長速度并不是萬應(yīng)靈藥。20世紀(jì)90年代末以來，高速經(jīng)濟(jì)增長的重要組成部分是資本密集型重工業(yè)的增長，而這種類型的增長并不能同步地帶動(dòng)就業(yè)的擴(kuò)大。

可見，治理失業(yè)和擴(kuò)大就業(yè)，首先必須成為政府經(jīng)濟(jì)政策的一個(gè)獨(dú)立目標(biāo)，而不能被淹沒在經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)之中。進(jìn)而，它又應(yīng)該成為政府制定經(jīng)濟(jì)政策的一個(gè)優(yōu)先目標(biāo)，排在政策優(yōu)先序的首位。相應(yīng)地，對(duì)各級(jí)政府業(yè)績的考核和政策效果的評(píng)價(jià)，都應(yīng)該把就業(yè)問題的解決放在優(yōu)先位置。這也有利于克服過度追求GDP目標(biāo)的政府動(dòng)機(jī)。這方面的政策手段包括，實(shí)行有利于擴(kuò)大就業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，即國家制定的經(jīng)濟(jì)增長和產(chǎn)業(yè)調(diào)整的戰(zhàn)略性決策，應(yīng)以創(chuàng)造就業(yè)崗位和擴(kuò)大就業(yè)機(jī)會(huì)為中心；實(shí)施積極的就業(yè)促進(jìn)政策。通過勞動(dòng)和社會(huì)保障部門的跨部門協(xié)調(diào)，為就業(yè)提供良好的服務(wù)，以實(shí)現(xiàn)最大化就業(yè)的目標(biāo)。我們高度強(qiáng)調(diào)就業(yè)的重要性，并倡導(dǎo)樹立就業(yè)優(yōu)先原則，并不意味著把就業(yè)置放于經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)之上。實(shí)際上，樹立就業(yè)優(yōu)先原則，本身就包含著把經(jīng)濟(jì)增長置于政策優(yōu)先序的重要位置，以及作為擴(kuò)大就業(yè)的前提和必要條件的意思。無論就中國目前所處的歷史時(shí)期，還是從其所要達(dá)到的發(fā)展目標(biāo)來說，經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)絕不可以放棄。但是，理論和發(fā)展經(jīng)驗(yàn)都表明，把就業(yè)放在第一位，反而可以保證增長目標(biāo)，相反則不然。

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第9篇：對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的看法范文

［關(guān)鍵詞］ 人民幣匯率 國際協(xié)調(diào) 利益

自2003年在西方七國集團(tuán)財(cái)政部長會(huì)議上，日本挑起人民幣升值的爭端，從此引起了國際上對(duì)人民幣匯率的關(guān)注。長期以來，關(guān)于人民幣匯率的爭議持續(xù)不斷，人民幣升值的呼聲不絕于耳。在2010年，人民幣匯率問題成為了國際上最為常見的討論話題，尤其是中美兩國之間的匯率博弈最為頻繁，也最為激烈。進(jìn)入2011年，人民幣持續(xù)升值，人民幣匯率突破了6.6關(guān)口，創(chuàng)匯改以來新高。然而，國際上關(guān)于人民幣升值的呼聲并未結(jié)束。美國財(cái)政部于2月4日公布的《國際經(jīng)濟(jì)和匯率政策報(bào)告》中指出，人民幣價(jià)值仍被大幅度低估，人民幣應(yīng)加快升值步伐。數(shù)天后，美國財(cái)政部長蓋特納在出訪巴西時(shí)也呼吁，美巴兩國應(yīng)該聯(lián)手敦促人民幣升值。人民幣匯率的協(xié)調(diào)成為國際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)的焦點(diǎn)。

通過協(xié)調(diào)的方式解決人民幣問題，是和平解決爭議國家之間經(jīng)濟(jì)摩擦的最好途徑，是參與國在平等的平臺(tái)上表述自身觀點(diǎn)，在共贏的前提下形成合作意向。然而，通過這幾年的協(xié)調(diào)結(jié)果來看，人民幣匯率協(xié)調(diào)一直是低效率甚至是無效果的。這是人民幣匯率問題國際協(xié)調(diào)的最大難題。

一、人民幣匯率國際協(xié)調(diào)低效的原因

人民幣匯率之所以成為協(xié)調(diào)的焦點(diǎn)，其根本是國家間的利益之爭。

在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的背景下，美國強(qiáng)烈需要提高出口產(chǎn)品競(jìng)爭力，扭轉(zhuǎn)對(duì)外貿(mào)易逆差的現(xiàn)狀，解決就業(yè)率較低的問題，稀釋國家債務(wù)，轉(zhuǎn)移國內(nèi)視線，渡過經(jīng)濟(jì)危機(jī)。中國是美國最大的進(jìn)口國，長期保持對(duì)美貿(mào)易順差，因此成為美國選擇的對(duì)象。國家之間的貿(mào)易部平衡常常引發(fā)國際匯率政策的調(diào)整，人民幣匯率問題由此成為美國的關(guān)注焦點(diǎn)。美國要求中國調(diào)整人民幣匯率，以人民幣升值來緩解中美貿(mào)易失衡，更多地分擔(dān)美國經(jīng)濟(jì)調(diào)整的成本和美元貶值的成本。

而經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，美國采取寬松的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，致使美元疲軟，許多非美貨幣承受了較大的升值壓力。日元、澳元、泰銖、新加坡元等兌美元匯率都觸及高位。為了增加本國競(jìng)爭力，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或增長，增加就業(yè)，歐美及對(duì)中國存在貿(mào)易逆差的國家都希望人民幣升值。這實(shí)際上是歐美等其他國家在美元走弱的背景下向中國轉(zhuǎn)嫁自身貨幣升值帶來的風(fēng)險(xiǎn)。于是出現(xiàn)了歐洲等國家跟風(fēng)美國，要求人民幣升值的現(xiàn)象。

然而，短期內(nèi)的人民幣快速、大幅度升值對(duì)中國而言，是弊大于利。中國目前的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)背景、金融市場(chǎng)均無法承擔(dān)人民幣快速、大幅度升值帶來的負(fù)面影響。即使可以像1985年的廣場(chǎng)協(xié)議一樣給日本帶來產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及長期健康發(fā)展的好處，付出的代價(jià)也是極其沉重的。同時(shí)，根據(jù)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的研究，中國認(rèn)為人民幣升值并不能解決美國巨大的國際貿(mào)易逆差和就業(yè)問題。剔除經(jīng)濟(jì)原因，中國政府也擔(dān)心人民幣匯率的爭議的背后是美國特殊的政治目的或保持談判籌碼的戰(zhàn)略選擇。因此，中國政府反對(duì)人民幣的快速、大幅度升值。

正是出于本國經(jīng)濟(jì)利益的考慮，而同時(shí)協(xié)調(diào)并不是完全的利他主義，所以國家之間存在的利益之爭無法順利平息，人民幣匯率問題遲遲無法解決。

二、人民幣匯率國際協(xié)調(diào)的對(duì)策

匯率的國際協(xié)調(diào)的目的在于通過匯率協(xié)調(diào)機(jī)制，做好匯率合作，在協(xié)調(diào)國家均衡接受的前提下，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)全球化過程中國家之間的利益分配，解決國家利益矛盾，實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào)國家整體利益趨于最大化。

1.進(jìn)一步加強(qiáng)國家之間的信息溝通

作為全球經(jīng)濟(jì)體系的重要成員，中國擔(dān)負(fù)著維護(hù)全球經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展的重大責(zé)任。不論1997年的亞洲金融危機(jī)，還是2007年的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，中國都以大國風(fēng)范為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇做出了貢獻(xiàn)，并沒有趁機(jī)“以鄰為壑”。然而，對(duì)中國國情的不了解，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的有限認(rèn)知，致使其他國家對(duì)中國產(chǎn)生了片面的看法，對(duì)解決人民幣匯率問題十分不利。

因此，中國應(yīng)當(dāng)不斷完善和他國之間的關(guān)系，加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的溝通，保持信息的透明化，增進(jìn)國家之間的相互了解，建立戰(zhàn)略信任，不斷提升國家之間的經(jīng)貿(mào)合作水平，從而為解決人民幣匯率問題奠定一個(gè)良好的協(xié)調(diào)基礎(chǔ)。

2.進(jìn)一步夯實(shí)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)

從人民幣匯率的歷史發(fā)展來看，人民幣處于持續(xù)升值的狀態(tài)。人民幣的升值對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長有明顯的收縮作用，但是我們并不能因此而完全抵制人民幣升值。面對(duì)人民幣的升值壓力和升值預(yù)期，我國必須調(diào)整國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)，優(yōu)化國內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境，進(jìn)一步夯實(shí)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，增加我國抵抗匯率風(fēng)險(xiǎn)的能力，最終為我國人民幣匯率形成機(jī)制提供配套的市場(chǎng)環(huán)境。

這就要求我國把經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力從出口轉(zhuǎn)化到拉動(dòng)內(nèi)需上來；加快我國經(jīng)濟(jì)實(shí)體由勞動(dòng)密集型向技術(shù)密集型和資本密集型轉(zhuǎn)化，由簡單加工轉(zhuǎn)向深加工和精加工；進(jìn)一步完善金融市場(chǎng)，使得人民幣匯率回歸市場(chǎng)；深化國內(nèi)企業(yè)體制改革，發(fā)展自主產(chǎn)權(quán)，改變我國出口產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)模式；穩(wěn)步推進(jìn)資本項(xiàng)目自由兌換，有利于形成更加靈活的匯率機(jī)制。

3.加快人民幣匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化進(jìn)程

人民幣匯率回歸市場(chǎng)，將更具有彈性和靈活性，不僅有利于調(diào)整國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)體系，有利于增強(qiáng)貨幣政策的獨(dú)立性，也有利于改善貿(mào)易條件，緩解對(duì)外貿(mào)易失衡。這也是我國人民幣匯率改革的目標(biāo)。

我國現(xiàn)在執(zhí)行的是一籃子貨幣的有管理的浮動(dòng)匯率制度，通過結(jié)合主要參考貿(mào)易伙伴貨幣，調(diào)整一籃子貨幣構(gòu)成和比例，制定合理的匯率波動(dòng)區(qū)間，減少中央銀行的干預(yù)頻率和干預(yù)強(qiáng)度，進(jìn)一步推動(dòng)人民幣匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化。

在加快人民幣匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化進(jìn)程中，伴隨著利率的市場(chǎng)化。利率市場(chǎng)化有利于逐步增強(qiáng)利率與匯率之間的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，推動(dòng)匯率的市場(chǎng)化改革。我國目前利率市場(chǎng)化改革穩(wěn)步推進(jìn)，并取得了階段性進(jìn)展。將來要繼續(xù)金融機(jī)構(gòu)的改革，不斷擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)的利率定價(jià)自，推動(dòng)利率的市場(chǎng)化，進(jìn)而促進(jìn)匯率市場(chǎng)化的形成機(jī)制。

4.將利益分配轉(zhuǎn)變?yōu)槔嬖鲩L

泰羅在科學(xué)管理理論中提出“大餅原理”，其中“餅”指的就是利益。大餅原理說明，利益分配是此消彼長，但是如果通過合作增加了利益總量，則每個(gè)人分配到的利益都會(huì)增長。而人民幣匯率問題產(chǎn)生的根源在于利益分配存在爭議。根據(jù)大餅原理，解決人民幣匯率問題，不應(yīng)當(dāng)只從利益分配的角度考慮，更佳的渠道是通過國際合作，共同將利益這個(gè)“餅”做大，從而使得各國利益都得到提高。

要實(shí)現(xiàn)國際經(jīng)濟(jì)合作的“大餅原理”，就要求國家必須進(jìn)一步對(duì)外開放，調(diào)整國家進(jìn)出口的結(jié)構(gòu)，調(diào)整國際經(jīng)濟(jì)合作的模式，同時(shí)減少或者消滅國際貿(mào)易保護(hù)主義。正如美國如果放寬對(duì)中國出口產(chǎn)品的技術(shù)等要求，導(dǎo)致中國對(duì)美的進(jìn)口增加，將有利于解決美國巨額貿(mào)易逆差，有利于降低人民幣升值壓力，有效化解中美之間的國際貿(mào)易摩擦。通過兩國的經(jīng)貿(mào)合作，兩國的經(jīng)濟(jì)也將得到長足發(fā)展。

協(xié)調(diào)意味著不能夠完全按照自己國家的意愿選擇最優(yōu)經(jīng)濟(jì)政策，其中必然存在經(jīng)濟(jì)的讓渡，因此在人民幣匯率國際協(xié)調(diào)過程中，要處理好經(jīng)濟(jì)讓渡與人民幣匯率協(xié)調(diào)兩者之間的關(guān)系。在保障我國人民幣匯率協(xié)調(diào)中的獨(dú)立性的基礎(chǔ)上，在不損害我國長遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)利益的前提下，通過與他國之間的協(xié)調(diào)配合，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的共同增長。

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