投融資的方式精選(九篇)

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第1篇：投融資的方式范文

一、目前平臺(tái)公司采取的會(huì)計(jì)處理方法及其融資效果的差異

（一）不作為平臺(tái)公司資產(chǎn)對(duì)待不作為平臺(tái)公司的資產(chǎn)對(duì)待是平臺(tái)公司在進(jìn)行公益性資產(chǎn)會(huì)計(jì)處理的一種主要方式。利用此方式進(jìn)行處理的公司具有兩個(gè)方面的顯著特點(diǎn)：其一是此類公司的公益項(xiàng)目資金由財(cái)政撥款的項(xiàng)目資金和融資資金共同組成。其二是項(xiàng)目資金由地方財(cái)政進(jìn)行承擔(dān)，而公司只作為名義上的支付主體和項(xiàng)目業(yè)主。在這種處理方式中，之所以不將其作為資產(chǎn)主要是因?yàn)檫@些公益性的項(xiàng)目不能為公司帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益，所以不符合“資產(chǎn)”的定義。面對(duì)這樣的“資產(chǎn)”，在會(huì)計(jì)處理上，有固定的方法，及針對(duì)相關(guān)的投資支出，公司只需要在賬面上將其反映到財(cái)政撥款，無(wú)需在賬內(nèi)將其確認(rèn)為本公司的資產(chǎn)。舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，在某市政文化活動(dòng)廣場(chǎng)的建設(shè)中，平臺(tái)公司作為名義上的支付主體和項(xiàng)目業(yè)主，其項(xiàng)目資金是由財(cái)政撥款進(jìn)行給付的，廣場(chǎng)的建成和使用不會(huì)其公司帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益，所以在對(duì)相關(guān)的支出進(jìn)行會(huì)計(jì)處理時(shí)，無(wú)需在賬內(nèi)將其確認(rèn)為公司資產(chǎn)。

（二）作為平臺(tái)公司資產(chǎn)對(duì)待作為平臺(tái)公司資產(chǎn)進(jìn)行處理這是另一種重要的處理方式。使用此種處理方式的公司具有的突出特點(diǎn)是公司要具有當(dāng)?shù)卣跈?quán)的土地以及儲(chǔ)備開(kāi)發(fā)和整治權(quán)力，其進(jìn)行公益性基礎(chǔ)設(shè)施的投資建設(shè)目的是為了提升區(qū)內(nèi)土地的價(jià)值。在這種處理方式中，公司將公益性基礎(chǔ)設(shè)施投資作為企業(yè)資產(chǎn)的依據(jù)是該投資能夠間接性的為公司帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益。面對(duì)這樣的資產(chǎn)，在進(jìn)行會(huì)計(jì)處理的時(shí)候，主要有三種處理方法：第一種是按照固定資產(chǎn)進(jìn)行核算，其中有兩種重要的方式是按照固定資產(chǎn)核算并按照一定的期限進(jìn)行折舊和按照固定資產(chǎn)計(jì)算但不進(jìn)行折舊計(jì)提。第二種是作為企業(yè)的存貨進(jìn)行核算。第三種是作為公司的“其他長(zhǎng)期資產(chǎn)”進(jìn)行核算。舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，在某城市的發(fā)展過(guò)程中，為了進(jìn)行區(qū)域人員的吸引和商業(yè)店鋪的轉(zhuǎn)移，平臺(tái)公司利用自身和地方政府的關(guān)系進(jìn)行土地的使用并在土地上進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，其中包括商業(yè)活動(dòng)廣場(chǎng)、娛樂(lè)設(shè)施等多項(xiàng)內(nèi)容。在商業(yè)吸引的過(guò)程中，區(qū)域地價(jià)得到了提升，公司新建的基礎(chǔ)設(shè)施在使用中也為公司帶來(lái)了效益，那么此時(shí)在進(jìn)行會(huì)計(jì)處理的時(shí)候，公益項(xiàng)目便需要按照固定資產(chǎn)計(jì)算在企業(yè)的資產(chǎn)當(dāng)中。（三）不同處理方法的融資效果差異比較利用不同的方法對(duì)平臺(tái)公司的公益性基礎(chǔ)設(shè)施投資進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，其帶來(lái)的融資效果是不一樣的。從平臺(tái)公司的實(shí)際分析來(lái)看，其一個(gè)重要的使命是進(jìn)行對(duì)外的融資，而在融資市場(chǎng)，最吸引研究的兩個(gè)指標(biāo)分別是資產(chǎn)規(guī)模和現(xiàn)金流，所以當(dāng)平臺(tái)公司的資產(chǎn)規(guī)模越大，現(xiàn)金流越充裕的時(shí)候，其融資的效果會(huì)得到最佳。從具體分析來(lái)看，如果不將公益性資產(chǎn)當(dāng)平臺(tái)公司資產(chǎn)進(jìn)行看待，那么其融資效果為零。如果將公益性資產(chǎn)按照平臺(tái)公司的資產(chǎn)進(jìn)行看待，那么在資產(chǎn)類流動(dòng)性不同的條件下，其融資的效果也會(huì)出現(xiàn)差異。

二、從理論和現(xiàn)實(shí)角度看待并規(guī)范公益性資產(chǎn)列報(bào)（一）從會(huì)計(jì)理論的視角進(jìn)行公益性資產(chǎn)的看待從我國(guó)目前實(shí)施的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則—基本準(zhǔn)則》來(lái)看，資產(chǎn)具有兩方面的特征：第一，其會(huì)為企業(yè)帶來(lái)預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益。第二，資產(chǎn)是企業(yè)擁有或者能夠掌控的資源。由這兩個(gè)特征出發(fā)對(duì)平臺(tái)公司代管或者代建的項(xiàng)目進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，平臺(tái)公司賬面上反映出來(lái)的“資產(chǎn)實(shí)體”最終并不能被企業(yè)擁有或者是控制，也不能給企業(yè)帶來(lái)任何的經(jīng)濟(jì)收益，所以其不符合資產(chǎn)的基本定義，因此在對(duì)其進(jìn)行會(huì)計(jì)處理的時(shí)候，要按照非資產(chǎn)的規(guī)范進(jìn)行列報(bào)。（二）從政府規(guī)范平臺(tái)公司角度進(jìn)行公益性資產(chǎn)的看待目前，國(guó)務(wù)院下發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，在這個(gè)通知當(dāng)中，對(duì)還款來(lái)源主要依靠財(cái)政性資金的公益項(xiàng)目，除了法律和國(guó)務(wù)院另有的規(guī)定，其不能在繼續(xù)的利用融資平臺(tái)公司進(jìn)行融資，換言之，此類公益性在建項(xiàng)目需要利用財(cái)政預(yù)算來(lái)解決建設(shè)資金?；诖?，平臺(tái)公司的融資功能被斬?cái)?，其在歷史舞臺(tái)上的作用發(fā)揮也就到此為止了。從長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展來(lái)看，公司賬面所反映的公益性資產(chǎn)問(wèn)題將不復(fù)存在，而公益性資產(chǎn)的主要反映會(huì)在政府會(huì)計(jì)中體現(xiàn)出來(lái)。

第2篇：投融資的方式范文

引言

地方政府投融資平臺(tái)在解決1994年分稅制改革后地方政府財(cái)力不足方面起了一定的作用：促進(jìn)了區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，推進(jìn)了城鎮(zhèn)化建設(shè)，為地方政府進(jìn)行了投融資體制的創(chuàng)新提供了平臺(tái)工具。但日益龐大的債務(wù)規(guī)模、融資方式單一、缺乏持續(xù)償債機(jī)制等問(wèn)題也成為影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)隱患。為此，中央政府不斷出臺(tái)新的措施規(guī)范地方政府投融資平臺(tái)。國(guó)發(fā)〔2014〕43號(hào)文明確政府和融資平臺(tái)的責(zé)任，剝離融資平臺(tái)公司政府融資職能。財(cái)預(yù)〔2015〕225號(hào)文明確對(duì)地方政府債務(wù)實(shí)施限額管理，取消融資平臺(tái)公司的政府融資職能。2015年1月1日起實(shí)施新修訂的《中華人民共和國(guó)預(yù)算法》明確切割政府債務(wù)和融資平臺(tái)債務(wù)，指出地方融資平臺(tái)公司舉借的債務(wù)依法不屬于政府債務(wù)。日益嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境，對(duì)地方政府融資平臺(tái)是挑戰(zhàn)，更是轉(zhuǎn)型發(fā)展的?C遇。

一、地方政府投融資平臺(tái)現(xiàn)狀

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，自2011年以來(lái)，擁有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的地方政府融資平臺(tái)共有1451家，有息債務(wù)規(guī)模從2011年末的20.64萬(wàn)億元增至2016年6月末的43.28萬(wàn)億元，規(guī)模翻番。審計(jì)署2013統(tǒng)計(jì)了全國(guó)7170家地方政府融資平臺(tái)公司，其中，僅有4.08萬(wàn)億元的債務(wù)被納入地方政府債務(wù)，而Wind統(tǒng)計(jì)的1451家發(fā)債平臺(tái)2013年末的有息債務(wù)就超過(guò)30萬(wàn)億元，所以大部分的平臺(tái)債務(wù)未列入地方政府債務(wù)。

二、地方政府投融資平臺(tái)存在的問(wèn)題

1.未按現(xiàn)代企業(yè)制度規(guī)范運(yùn)行，缺乏完善的法人治理結(jié)構(gòu)

很多地方政府投融資平臺(tái)雖然成立的時(shí)間已經(jīng)很長(zhǎng)，但仍然無(wú)法擺脫計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的管理模式，表現(xiàn)為：重投資、重建設(shè)、輕經(jīng)營(yíng)、輕管理，公司發(fā)展戰(zhàn)略定位模糊，管理模式難以適應(yīng)市場(chǎng)化發(fā)展方向，法人治理結(jié)構(gòu)有待完善。

2.投融資方式比較單一，缺乏持續(xù)有效的償債機(jī)制

融資方式單一、過(guò)多依賴土地預(yù)期收益是平臺(tái)公司融資的突出特點(diǎn)。由于資產(chǎn)及現(xiàn)金流未能全覆蓋，低成本、高額度、靈活多樣的企業(yè)債券、收費(fèi)權(quán)信托、資產(chǎn)證券化等融資方式不能得到運(yùn)用，吸引社會(huì)資本（含外資）參與城市建設(shè)的嘗試較少。債務(wù)償還的來(lái)源多靠土地出讓金、負(fù)債融資、借新還舊，缺乏持續(xù)有效的償債機(jī)制，融資平臺(tái)缺乏可持續(xù)發(fā)展能力。

三、地方政府投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型發(fā)展思路

1.投融資平臺(tái)模式選擇

針對(duì)日益嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境，亟需建立一個(gè)大企業(yè)集團(tuán)，下轄多元化、多層次的面向市場(chǎng)化的實(shí)體企業(yè)，同時(shí)需要在業(yè)務(wù)選擇領(lǐng)域、盈利模式、融資來(lái)源等方面進(jìn)行適時(shí)的創(chuàng)新，以適應(yīng)市場(chǎng)化的需要。

2.建立完善的企業(yè)運(yùn)營(yíng)機(jī)制

地方政府融資平臺(tái)應(yīng)根據(jù)《公司法》和現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，完善法人治理結(jié)構(gòu)和投資、經(jīng)營(yíng)管理約束機(jī)制，成為集融資、投資、建設(shè)和經(jīng)營(yíng)相結(jié)合集約管理的企業(yè)集團(tuán)，徹底解決經(jīng)營(yíng)責(zé)權(quán)不明、政企不分、職能混淆等問(wèn)題，建立產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開(kāi)、管理科學(xué)的新型企業(yè)制度。

3.建立良好的業(yè)務(wù)發(fā)展模式

（1）統(tǒng)籌資源，開(kāi)展土地收儲(chǔ)融資

根據(jù)四部委《關(guān)于加強(qiáng)土地儲(chǔ)備和融資管理的通知》（國(guó)土資發(fā)〔2012〕162號(hào)）要求，建立健全市級(jí)土地收儲(chǔ)中心各項(xiàng)職能，納入國(guó)土資源部土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)目錄，統(tǒng)籌、協(xié)調(diào)、管理土地收儲(chǔ)工作，調(diào)控土地市場(chǎng)和優(yōu)化土地資源配置；做好土地儲(chǔ)備融資，促進(jìn)征地拆遷工作有力開(kāi)展。

（2）受托進(jìn)行土地一級(jí)開(kāi)發(fā)

設(shè)立一個(gè)公司專門從事城鎮(zhèn)化建設(shè)中的土地一級(jí)開(kāi)發(fā)工作，。由土地收儲(chǔ)中心授權(quán)委托一級(jí)開(kāi)發(fā)公司對(duì)生地進(jìn)行開(kāi)發(fā)。土地一級(jí)開(kāi)發(fā)的所有資金由一級(jí)開(kāi)發(fā)公司通過(guò)金融市場(chǎng)籌措，并在生地上進(jìn)行適當(dāng)?shù)氖姓涮自O(shè)施建設(shè)，使之成為熟地。盈利模式上，采取成本加成方式，以一級(jí)開(kāi)發(fā)的總成本為基礎(chǔ)，核定一個(gè)固定收益率（比如8%）作為一級(jí)開(kāi)發(fā)的利潤(rùn)率。

（3）代建保障性住房、標(biāo)準(zhǔn)化廠房等房建項(xiàng)目

設(shè)立一個(gè)專門的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司，與地方財(cái)政部門簽訂項(xiàng)目代建協(xié)議，負(fù)責(zé)區(qū)域內(nèi)保障房、標(biāo)準(zhǔn)化廠房、中小企業(yè)園等建設(shè)項(xiàng)目的投資管理和建設(shè)組織實(shí)施工作，按照合同約定代為履行項(xiàng)目建設(shè)的投資主體職責(zé)。代建業(yè)務(wù)的收益來(lái)源主要是按照代建項(xiàng)目投資總額加固定收益率（比如8%），實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流全覆蓋，結(jié)合中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)銀發(fā)〔2011〕193號(hào)文等政策支持，直接獲取銀行信貸資金。

（4）參與土地二級(jí)開(kāi)發(fā)，增加公司盈利來(lái)源

在前期資金壓力較大的情況下，先引進(jìn)社會(huì)資本進(jìn)行房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)。待后期實(shí)體企業(yè)增多、人口增長(zhǎng)、土地升值，適時(shí)通過(guò)控股方式引進(jìn)有豐富房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)的公司，以現(xiàn)有的土地出資，共同成立商品房開(kāi)發(fā)公司，進(jìn)行土地二級(jí)開(kāi)發(fā)。

第3篇：投融資的方式范文

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)投資信托；保障性住房；有限合伙制

一、保障性住房投融資的現(xiàn)狀及其局限性

自1978年以來(lái)，中國(guó)逐步推進(jìn)住房制度改革，并借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，初步建立了我國(guó)住房社會(huì)保障體系。經(jīng)過(guò)了近30年的發(fā)展，保障性住房的建設(shè)已經(jīng)初具規(guī)模，但當(dāng)前保障性住房的供需矛盾也表明，保障性住房的投融資體制仍然存在著以下主要兩方面的問(wèn)題。

（一）組織結(jié)構(gòu)方面，中央和地方政府角色定位不明確，地方政府缺乏資金配給的主動(dòng)性

2011年1月26日，國(guó)務(wù)院出臺(tái)《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步做好房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控工作有關(guān)問(wèn)題的通知》（又稱“新國(guó)八條”），在政府住房保障方面提出了2011年全國(guó)建設(shè)保障性住房和棚戶區(qū)改造住房1000萬(wàn)套的政策目標(biāo)。根據(jù)住房和城市建設(shè)部估算，1000萬(wàn)套保障性住房的建設(shè)資金將突破1.3萬(wàn)億。其中全國(guó)土地出讓金收入可以提供約2700億的建設(shè)資金；中央財(cái)政劃撥款將達(dá)到1400億左右；28個(gè)公積金貸款投資保障房建設(shè)的試點(diǎn)城市將獲得公積金貸款約838億。上述三項(xiàng)合計(jì)為4938億，距離1.3萬(wàn)億還有8062億地方財(cái)政的缺口，占到了建設(shè)資金總額的62%，如圖1所示。

保障性住房有公益性和福利性的特點(diǎn)，政府的參與責(zé)無(wú)旁貸，但是，中央和地方政府角色定位的不明確在很大程度上限制了保障性住房發(fā)展。就保障性住房的財(cái)政支持來(lái)看，中央政府雖逐年提高了財(cái)政轉(zhuǎn)移支付，但仍只是杯水車薪；地方政府集生產(chǎn)者、所有者、管理者三種角色于一身，參與了包括規(guī)劃、開(kāi)發(fā)、建設(shè)及管理運(yùn)營(yíng)的全過(guò)程，并提供60%以上的建設(shè)資金。然而，由于沒(méi)有完備的資金來(lái)源體制，地方政府很難保證其在保障性住房市場(chǎng)上資金供應(yīng)的積極性。

（二）金融市場(chǎng)方面，保障性住房資金來(lái)源的非市場(chǎng)化導(dǎo)致住房政策的效率低下

目前，我國(guó)保障性住房的資金來(lái)源主要是財(cái)政劃撥。然而，這樣非市場(chǎng)化的資金來(lái)源并不能夠滿足保障性住房的建設(shè)要求。

從我國(guó)金融業(yè)的現(xiàn)狀來(lái)看，三十年的改革開(kāi)放為我國(guó)積累了巨大的社會(huì)財(cái)富，民間資本日益增大，2010年中國(guó)城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額達(dá)到了30.3萬(wàn)億元多，比2006年增長(zhǎng)了16.3%，居民的投資需求日益強(qiáng)烈；另外，伴隨中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展和中國(guó)社會(huì)保障制度的改革，中國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者日益成型，保險(xiǎn)公司和社保等機(jī)構(gòu)投資者增強(qiáng)了對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)、高收益投資產(chǎn)品的需求。相反，在資金投資渠道方面，我國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展并不完善和成熟，投資渠道狹窄，使各類資產(chǎn)都未得到充分的利用。而保障性住房不僅有其居住功能，同樣還具有穩(wěn)定的保值、增值性能。如何開(kāi)發(fā)保障性住房的金融市場(chǎng)，更好地利用充足的民間資本來(lái)提高住房政策的效率性是亟待解決的問(wèn)題。

二、REITs的基本內(nèi)涵

面對(duì)保障性住房背后急需解決的資金瓶頸，我們需要進(jìn)行保障住房投融資模式的拓展和創(chuàng)新。而國(guó)外成熟的房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）的經(jīng)驗(yàn)將為我國(guó)建立保障性住房投融資新模式提供思路。

房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）可以定義為：通過(guò)發(fā)行基金券（如受益憑證、基金單位、基金股份等）將投資者的不等額出資匯集成一定規(guī)模的信托資產(chǎn)，交由專門的投資管理機(jī)構(gòu)加以管理，獲得收益由基金券持有人按出資比例分享，并共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一種金融投資工具。它是專門用于房地產(chǎn)投資、租賃開(kāi)發(fā)、銷售和消費(fèi)等方面的投資資金，是集眾多的分散資金與一身，采用專家經(jīng)營(yíng)、專業(yè)化管理的一種投資體制。同時(shí)，具有絕大部分凈收益以立法形式要求以股息形式支付給所有者、產(chǎn)品流通性能好等顯著特征。早在20世紀(jì)80年代，美國(guó)政府就開(kāi)始運(yùn)用REITs來(lái)發(fā)展廉租房住房體系，并取得了一定成效。

三、REITs進(jìn)行保障性住房融資運(yùn)行方式的探討

從國(guó)際上REITs發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，只有適合的REITs組織模式，才能較好地解決制度中約束和激勵(lì)的問(wèn)題。因此，REITs在保障性住房上發(fā)揮積極作用的關(guān)鍵因素是REITs組織模式的選擇和建立，再以此為基礎(chǔ)，進(jìn)行其運(yùn)行方式的探討。

（一）我國(guó)保障性住房引入REITs組織模式的選擇

縱觀全球REITs的組織形式，大部分國(guó)家都選擇了契約制的REITs。這主要是因?yàn)?，契約制REITs的各個(gè)結(jié)構(gòu)都清晰明確，有較高的效率，發(fā)展的也較為成熟。更重要的是，契約制的債務(wù)無(wú)論從性質(zhì)還是來(lái)源上，都有其自身的獨(dú)特性，能夠更好地保護(hù)投資者出資額以外的其他資產(chǎn)安全。

然而，現(xiàn)有的大部分國(guó)際經(jīng)驗(yàn)都是將REITs投資于商業(yè)、醫(yī)療、工業(yè)以及商品住宅等商業(yè)物業(yè)方面，并沒(méi)有太多運(yùn)用于政府保障性住房的經(jīng)驗(yàn)。而保障性住房恰恰有著區(qū)別商業(yè)物業(yè)特性：首先，保障性住房是政府住房政策的核心內(nèi)容之一，是政府的職責(zé)。即使將保障性住房運(yùn)用REITs進(jìn)行開(kāi)發(fā)、持有和運(yùn)營(yíng)，政府仍需要承擔(dān)絕對(duì)的管理和運(yùn)營(yíng)權(quán)，設(shè)計(jì)廉租房和公共租賃房的建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)和租金水平，來(lái)確保保障性住房市場(chǎng)平穩(wěn)的發(fā)展；其次，保障性住房雖然具備房地產(chǎn)的投資性能，但更是政府向居民提供的具有保障的公共產(chǎn)品。所以，即使通過(guò)資本市場(chǎng)來(lái)獲得建設(shè)資金，政府仍需要對(duì)其承擔(dān)債務(wù)連帶責(zé)任，不能任其“自生自滅”。

此外，從我國(guó)現(xiàn)有法律環(huán)境來(lái)看，我國(guó)實(shí)行《公司法》多年，相關(guān)的以及類似的公司制的企業(yè)運(yùn)作和管理體制已經(jīng)趨于成熟；相反，契約制基金的基本法《信托法》在2001年才正式實(shí)施，其中的管理體制仍有待完善和規(guī)范。因此，有限合伙制，因其普通合伙人債務(wù)責(zé)任約定的無(wú)限性，更適合應(yīng)用于我國(guó)保障性住房的投融資模式中。具體的組織模式結(jié)構(gòu)如圖2所示。

其中國(guó)有企業(yè)協(xié)助政府公共部門形成普通合伙人（GP）承擔(dān)絕對(duì)的管理權(quán)和專業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)；初期試點(diǎn)引用國(guó)有投資公司或保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)投資者作為有限合伙人（LP）進(jìn)行資金注入，共同成立房地產(chǎn)投資信托基金公司。有限合伙公司以現(xiàn)有的保障性住房（指廉租房和公共租賃房）為資產(chǎn)標(biāo)的池來(lái)發(fā)行房地產(chǎn)投資信托基金。

（二）REITs運(yùn)作方式的探討

根據(jù)以上論證及國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，保障性住房在REITs融資的路徑選擇包括以下三個(gè)方面：

第一，運(yùn)作方式上以封閉式為主。REITs作為房地產(chǎn)投資這一類長(zhǎng)期投資產(chǎn)品，封閉基金在存續(xù)期間固定不變的資本總額的特點(diǎn)有利于進(jìn)行房地產(chǎn)這種長(zhǎng)期投資；相反，開(kāi)放式基金由于有隨時(shí)被贖回的風(fēng)險(xiǎn)，必須保持基金的一定的流動(dòng)性，因此不適合進(jìn)行房地產(chǎn)投資。同時(shí)，現(xiàn)有封閉式證券基金的運(yùn)作和監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)也可以作為REITs運(yùn)營(yíng)的借鑒。第二，組織形式為合伙有限制。第三，募集方式以私募開(kāi)始，逐步發(fā)展為公私募相結(jié)合的方式。結(jié)合國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，REITs要有較好的發(fā)展，需要完善的政策制度環(huán)境。但作為一種新型金融產(chǎn)品，相關(guān)政策需要涉及稅務(wù)部門、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等等各個(gè)部門，其設(shè)定和實(shí)行必然是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。面對(duì)龐大的住房保障的市場(chǎng)需求，我們可以從私募方式開(kāi)始，邊發(fā)展、邊完善，摸著石頭過(guò)河，為REITs公募發(fā)行奠定基礎(chǔ)。同時(shí)，私募方式很大程度上依賴投資機(jī)構(gòu)者，這也有利于我國(guó)投資機(jī)構(gòu)者的成熟發(fā)展。

四、結(jié)論與討論

作為成熟房地產(chǎn)市場(chǎng)的標(biāo)志之一，房地產(chǎn)投資信托基金將會(huì)在我國(guó)未來(lái)的房地產(chǎn)行業(yè)中扮演重要的角色。本文在對(duì)國(guó)際上REITs組織模式分析的基礎(chǔ)上，創(chuàng)新地提出了適用于保障性住房的REITs的組織模式――有限合伙制REITs，也針對(duì)REITs的運(yùn)作方式進(jìn)行了探討。保障性住房的投融資模式創(chuàng)新是一個(gè)系統(tǒng)工程，為了其更好地實(shí)現(xiàn)，下一步的研究可以放在REITs運(yùn)作配套措施的研究上。

參考文獻(xiàn)：

1、褶超孚.城鎮(zhèn)住房保障模式研究[M].經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社,2005.

2、劉李勝,高翔.REITs運(yùn)作與管理――房地產(chǎn)企業(yè)融資上市圖景[M].中國(guó)時(shí)代經(jīng)濟(jì)出版社,2009.

3、葛紅玲.房地產(chǎn)投融資模式創(chuàng)新――基于REITs視角的分析[M].知識(shí)產(chǎn)權(quán)出版社,2009.

4、鄭磊.淺析REITs在廉租房建設(shè)中的應(yīng)用[J].中國(guó)房地產(chǎn)金融,2010(7).

第4篇：投融資的方式范文

第一，白內(nèi)障的癥狀是視力減退，在光亮的背景下會(huì)看到固定的黑點(diǎn)。白內(nèi)障的發(fā)病主體是55歲以上的老年人。白內(nèi)障不抓緊治療會(huì)導(dǎo)致失明。

第二，白內(nèi)障的治療方法1：早期白內(nèi)障患者可以采用些修復(fù)晶體的眼藥注意養(yǎng)護(hù)。2：白內(nèi)障早期患者要注意飲食。3：對(duì)于白內(nèi)障患者不建議采取手術(shù)，因?yàn)槭中g(shù)會(huì)留下后遺癥。

第三，白內(nèi)障的治療方法還可以滴莎普愛(ài)思滴眼藥，這可以預(yù)防治療白內(nèi)障。建議采用飲食控制，同時(shí)用美國(guó)瞳仁yan貼輔助治療。多運(yùn)動(dòng)，飲食均衡。

（來(lái)源：文章屋網(wǎng) ）

第5篇：投融資的方式范文

論文關(guān)鍵詞：金融結(jié)構(gòu)，投資基金，內(nèi)部治理

 

一、引言

在19世紀(jì)中后期產(chǎn)業(yè)革命的推動(dòng)下，投資信托基金首次在英國(guó)出現(xiàn)。在接下來(lái)的一個(gè)世紀(jì)中，投資基金在國(guó)際市場(chǎng)，尤其是美國(guó)市場(chǎng)上蓬勃發(fā)展，目前美國(guó)共同基金總規(guī)模已增長(zhǎng)近1000倍?；饦I(yè)的迅猛發(fā)展成為國(guó)際金融市場(chǎng)上最顯著的現(xiàn)象。

20世紀(jì)90年代初，我國(guó)也開(kāi)始進(jìn)行投資基金的嘗試，逐漸形成了投資基金市場(chǎng)的雛形。截止至2008年12月31日，中國(guó)共有60家基金公司掌管了納入統(tǒng)計(jì)的464只證券投資基金，資產(chǎn)凈值共計(jì)18864.60億元，份額規(guī)模共計(jì)24638.56億份（不含QDII，以下數(shù)據(jù)均不含QDII）[①]。其中31只封閉式基金資產(chǎn)凈值共計(jì)685.52億元，占全部基金資產(chǎn)凈值的3.63%投資基金，份額規(guī)模共計(jì)768.10億份，占全部基金份額規(guī)模的3.12%。其中433只開(kāi)放式基金資產(chǎn)凈值共計(jì)18179.08億元，占全部基金資產(chǎn)凈值的96.37%，份額規(guī)模共計(jì)23870.46億份，占全部基金份額規(guī)模的96.88%。[②]

根據(jù)美國(guó)2008年度行業(yè)統(tǒng)計(jì)報(bào)告，全美約有600家基金發(fā)起人管理8889支共同基金，總資產(chǎn)凈值為9.601萬(wàn)億美元，約占世界共同基金總資產(chǎn)凈值19萬(wàn)億美元的51%。綜合1995～2008年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，共同基金占美國(guó)基金總資產(chǎn)凈值的比重約在92%～96%之間。[③]

第6篇：投融資的方式范文

關(guān)鍵詞：港口企業(yè)；投融資策略；投融資管理理念

在內(nèi)外需求下降疊加的影響下，2014年以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)延續(xù)了小幅度的下行態(tài)勢(shì)，但是我國(guó)港口運(yùn)輸生產(chǎn)依舊保持著小幅度的增長(zhǎng)，上半年全國(guó)港口貨物吞吐量增速達(dá)到了5.2%。根據(jù)我國(guó)《對(duì)外貿(mào)易發(fā)展“十二五”規(guī)劃》來(lái)看，“十二五”期間進(jìn)出口總額目標(biāo)年均增長(zhǎng)為10%。預(yù)計(jì)2015年達(dá)到4.8萬(wàn)億美元。這樣的大環(huán)境給我國(guó)港口企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了很多機(jī)遇，要想拓展企業(yè)規(guī)模、尋求更為廣闊的市場(chǎng)空間，就需要不斷完善投融資體系，為企業(yè)提供充足的資金鏈條、找準(zhǔn)發(fā)展方向。

一、國(guó)外港口企業(yè)投融資模式

（一）以政府投資為主的融資方式。該種融資方式主要以德國(guó)為代表，政府將港口所有資產(chǎn)視為社會(huì)發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施，港口資產(chǎn)歸國(guó)家所有。港口的規(guī)劃、撥款以及建設(shè)等均由政府操作，只有港口企業(yè)的租用碼頭泊位、場(chǎng)地以及港口內(nèi)的各種地面設(shè)施是由私人投資建設(shè)的。這種投融資模式可以保障國(guó)家港口企業(yè)發(fā)展資金鏈條的穩(wěn)定性以及較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。但是，由于政府介入過(guò)多，導(dǎo)致港口企業(yè)的發(fā)展缺乏活力。

（二）以政府補(bǔ)貼為主的融資方式。該種融資方式主要以日本為代表，政府只為港口的建設(shè)提供一定的財(cái)政補(bǔ)貼。通常情況下，港口企業(yè)的發(fā)展以及港口項(xiàng)目的建設(shè)等都是由政府、船公司以及碼頭公社等多方共同參與的。日本政府根據(jù)某一具體港口地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性等因素，通過(guò)不同的方式以及程度予以補(bǔ)貼。比如，通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼、無(wú)息貸款以及直接投資、出臺(tái)政策鼓勵(lì)港口企業(yè)發(fā)行公債等方式。

（三）以發(fā)行債券為主的融資方式。該融資方式的主要代表是美國(guó)，這也與美國(guó)較為活躍的金融市場(chǎng)有關(guān)。在這種融資模式下，美國(guó)政府只負(fù)責(zé)港口界線以外的港道建設(shè)、維修，并對(duì)大部分貨物按照一定的規(guī)則征收相關(guān)稅費(fèi)。通過(guò)鼓勵(lì)港口企業(yè)發(fā)行公司債券來(lái)籌得資金，企業(yè)所獲得的利潤(rùn)則用于企業(yè)的自身發(fā)展、港口的建設(shè)以及相關(guān)福利事業(yè)，不需要再向政府繳納相關(guān)稅費(fèi)等。

（四）以私人投資為主的融資方式。該種融資方式主要以英國(guó)為代表，由港務(wù)局自行籌集資金推動(dòng)港口行業(yè)的發(fā)展，政府并不參與港口設(shè)施的建設(shè)、維護(hù)等。比如，港口的業(yè)務(wù)收入、國(guó)際金融市場(chǎng)的資金獲取、發(fā)行股票債券、私募股權(quán)等等?？梢钥闯?，私人投資為主的融資方式下，港口企業(yè)的發(fā)展較為自由和活躍。但是，其資金鏈條的穩(wěn)定性以及發(fā)展方向的正確性等這些問(wèn)題是不能夠保證的，仍需要政府的宏觀引導(dǎo)。

二、采多元化投融資策略，走穩(wěn)健性發(fā)展之路

結(jié)合上文所述的國(guó)外港口投融資模式來(lái)看，我國(guó)的港口投融資模式實(shí)際上經(jīng)歷了從政府投資為主到政府補(bǔ)貼為主，再到港口企業(yè)承租為主的模式。在當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)下，港口企業(yè)要積極采納國(guó)外港口企業(yè)投融資模式的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，采用多元化的投融資模式，為企業(yè)的發(fā)展尋求穩(wěn)定的資金鏈條，注入活力。

（一）多方位合作，尋找投資方向。從經(jīng)濟(jì)角度來(lái)講，港口行業(yè)作為一個(gè)系統(tǒng)，企業(yè)與企業(yè)之間存在著各種各樣的利益關(guān)系。每個(gè)港口企業(yè)都想尋求更好的發(fā)展，資源優(yōu)勢(shì)的利用與資源劣勢(shì)的互補(bǔ)則是他們自我發(fā)展過(guò)程中的重要策略。因此，港口企業(yè)可以借鑒英國(guó)港口行業(yè)投融資模式，尋找多方位的合作伙伴，拓展市場(chǎng)空間。

（二）多方位融資，打造穩(wěn)定資金鏈條。融資方式的多元化一直都是我國(guó)港口企業(yè)發(fā)展過(guò)程中所關(guān)注的問(wèn)題，也是制約我國(guó)港口行業(yè)發(fā)展的重要問(wèn)題之一。在我國(guó)“地主港”模式下，港口企業(yè)更加需要借鑒美國(guó)、日本以及英國(guó)港口企業(yè)的融資方式，打造穩(wěn)定的資金鏈條。

從我國(guó)目前港口企業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)體制以及金融環(huán)境來(lái)看，相對(duì)于股權(quán)融資而言，債券融資可以具有較大的選擇權(quán)，在優(yōu)化企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)上有著明顯的優(yōu)勢(shì)。債券融資相對(duì)于其他融資方式來(lái)說(shuō)成本較低，港口企業(yè)可以借鑒美國(guó)的債券融資方式，通過(guò)調(diào)整債券融資的結(jié)構(gòu)和期限，分散企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的彈性。如若港口企業(yè)能夠很好的應(yīng)用權(quán)益融資吸納權(quán)益資本，那么則能夠更好的增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，并且股本返還與股息支出的壓力會(huì)較小。如果港口企業(yè)能夠像上文所述，吸引到擁有特定資源的戰(zhàn)略管理者，那么企業(yè)還可以在管理、市場(chǎng)、政府關(guān)系以及技術(shù)等方面獲得很多隱形的資源。銀行貸款、債券融資以及股權(quán)融資往往是港口企業(yè)較為常用的幾種融資方式。實(shí)際上，諸如固定資產(chǎn)租賃、信托融資、私募股權(quán)融資以及海外市場(chǎng)融資等這些方式也是可以適當(dāng)予以應(yīng)用的。

值得注意的是，在多元化的融資方式中，港口企業(yè)需要從經(jīng)濟(jì)學(xué)以及財(cái)務(wù)管理角度來(lái)把握企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，以最優(yōu)的融資結(jié)構(gòu)為企業(yè)創(chuàng)造最優(yōu)的資金鏈條，不斷加強(qiáng)企業(yè)抵御融資風(fēng)險(xiǎn)的能力。

三、完善投融資管理思路，創(chuàng)造良好投融資環(huán)境

（一）加大政府政策支持力度。港口建設(shè)在某種程度上屬于公共產(chǎn)品，因此港口企業(yè)的投融資離不開(kāi)政府的大力支持。結(jié)合我國(guó)目前“地主港”式的投融資模式，政府應(yīng)當(dāng)盡可能的給予更多的政策優(yōu)惠，為港口企業(yè)創(chuàng)造更好的投融資環(huán)境，吸引更多的民間資本。比如，通過(guò)一些稅收優(yōu)惠政策（免除協(xié)議期內(nèi)部分項(xiàng)目的所得稅等）降低港口企業(yè)的投融資成本；給予一定的行政權(quán)利，確保港口企業(yè)不受不相關(guān)機(jī)關(guān)的干涉；鼓勵(lì)大型港口企業(yè)與中小型港口企業(yè)之間的合作，打破港口經(jīng)營(yíng)條塊分割帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)不便等。

（二）做好投融資前期調(diào)查。結(jié)合實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，港口企業(yè)的投融資效率雖然有所增高，但是由于管理理念上的問(wèn)題，很多港口企業(yè)忽視了投融資活動(dòng)的前期調(diào)查，影響著企業(yè)投融資活動(dòng)的效率效果。因此，港口企業(yè)要做好投資前期的信息調(diào)查，如同“建高樓要打好地基”一樣。以某港口企業(yè)為例，該港口企業(yè)主要從四個(gè)方面進(jìn)行投融資的前期信息調(diào)查。一是對(duì)國(guó)家政策、經(jīng)濟(jì)金融、行業(yè)狀況等大環(huán)境信息進(jìn)行調(diào)查；二是對(duì)港口地理位置、港口體制、項(xiàng)目性質(zhì)、成本規(guī)模、腹地范圍、港口發(fā)展水平等客觀環(huán)境進(jìn)行調(diào)查；三是對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、擔(dān)保模式、融資渠道等進(jìn)行具體分析。四是針對(duì)具體的投融資項(xiàng)目進(jìn)行取材（如要與某個(gè)港口企業(yè)合作，就需要了解對(duì)方的相關(guān)財(cái)務(wù)信息、政府關(guān)系、市場(chǎng)地位等等）。通過(guò)這四個(gè)層次的信息調(diào)查，可以對(duì)即將開(kāi)展或者正在進(jìn)行的投融資活動(dòng)有一個(gè)整體的分析，降低企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)。

（三）區(qū)別對(duì)待，正確選擇投融資方式。就港口企業(yè)的實(shí)際情況而言，其項(xiàng)目往往分為公益性項(xiàng)目（防波堤、臨港道路、水上安全監(jiān)督等）經(jīng)營(yíng)性基礎(chǔ)項(xiàng)目（棧橋、客運(yùn)站等）以及經(jīng)營(yíng)性一般項(xiàng)目（倉(cāng)庫(kù)、船艙、水上過(guò)泊平臺(tái)）三類。針對(duì)這些不同的項(xiàng)目建設(shè)，港口企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇不同的投融資方式，這樣不僅能夠解決資金之間的供求平衡關(guān)系，而且能夠降低港口企業(yè)的還貸壓力等等。以經(jīng)營(yíng)性基礎(chǔ)項(xiàng)目為例，最好以中央和地方的財(cái)政補(bǔ)助為主，不足的部分再選擇合理的融資方式進(jìn)行資金籌集。在選擇投融資方式的同時(shí)，也要利用各種經(jīng)濟(jì)模式著重考慮投融資成本，盡可能的提高投融資活動(dòng)的效率。

結(jié)論：港口企業(yè)的發(fā)展需要有正確的方向以及穩(wěn)定的資金鏈條，這就需要港口企業(yè)不斷尋求多元化的投資方向以及融資模式。同時(shí)，政府相關(guān)部門和港口企業(yè)也要不斷完善對(duì)投融資活動(dòng)的管理理念，把握全面性、細(xì)致性以及成本效益性等原則，共同為港口企業(yè)的投融資活動(dòng)創(chuàng)造良好的客觀環(huán)境，帶動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

第7篇：投融資的方式范文

［關(guān)鍵詞］ 投融資平臺(tái)；投融資公司；債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

2009年3月23日，中國(guó)人民銀行和中國(guó)銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出“支持有條件的地方政府組建投融資平臺(tái)，發(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)等融資工具，拓寬中央政府投資項(xiàng)目的配套資金融資渠道”。為此，各級(jí)地方政府積極創(chuàng)新發(fā)展理念，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，依托原有城司，打造出新形勢(shì)下統(tǒng)一的新型投融資平臺(tái)。

近年來(lái)秦皇島市投融資體系獲得了較好的發(fā)展，市政府通過(guò)采取成立城司、建立“政、銀、企”溝通對(duì)接機(jī)制、建設(shè)完善融資服務(wù)體系以及整合全市擔(dān)保資源等一系列行之有效的措施，緩解了秦皇島市在城市建設(shè)發(fā)展中所出現(xiàn)的資金“瓶頸”問(wèn)題，在為秦皇島市重大項(xiàng)目建設(shè)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展等方面提供了有力的資金支持。但目前的投融資機(jī)制與秦皇島市整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際需要相比，仍還存在直接融資比例低，投融資平臺(tái)小、渠道窄，政府財(cái)政資金杠桿放大作用不明顯，已有資源、資金、資產(chǎn)開(kāi)發(fā)利用不夠等問(wèn)題。

一、秦皇島市投融資總體概況

（一）秦皇島市投融資體制

2009年11月秦皇島成立“秦皇島市投融資管理領(lǐng)導(dǎo)小組”，對(duì)全市投融資工作進(jìn)行統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，領(lǐng)導(dǎo)小組組長(zhǎng)由市委書記、市長(zhǎng)擔(dān)任，成員為市財(cái)政局、發(fā)展和改革委員會(huì)、國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、城鄉(xiāng)建設(shè)局、國(guó)土資源局、城鄉(xiāng)規(guī)劃局、環(huán)境保護(hù)局、城市管理局、交通運(yùn)輸局、監(jiān)察局、審計(jì)局、金融辦等部門人員，領(lǐng)導(dǎo)小組下設(shè)辦公室，辦公地點(diǎn)設(shè)在財(cái)政局，市財(cái)政局長(zhǎng)任辦公室主任。秦皇島市投融資管理領(lǐng)導(dǎo)小組管理各投融資平臺(tái)，財(cái)政部門負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)監(jiān)督，審計(jì)部門負(fù)責(zé)審計(jì)監(jiān)督，監(jiān)察部門負(fù)責(zé)責(zé)任監(jiān)督。

（二）秦皇島市投融資平臺(tái)

目前秦皇島共有4家投融資公司：一是城市建設(shè)投資公司，該公司以城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資為主，由城鄉(xiāng)建設(shè)局牽頭組建，市國(guó)資委作為出資人依法履行出資人職責(zé)，實(shí)行國(guó)有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營(yíng)；二是建設(shè)投資公司，該公司以經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重大建設(shè)項(xiàng)目投融資為主，重點(diǎn)是高速公路、鐵路、機(jī)場(chǎng)、港口和國(guó)家立項(xiàng)的重大基本建設(shè)項(xiàng)目，由市發(fā)改委牽頭組建，市國(guó)資委作為出資人依法履行出資人職責(zé)，通過(guò)國(guó)債資金和財(cái)政資金注入資本金，獲取的經(jīng)營(yíng)和資產(chǎn)收益作為資本金再投入，代表政府出資，參與重大建設(shè)項(xiàng)目出資入股；三是行政事業(yè)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司，該公司以財(cái)政投資的公益性項(xiàng)目投融資為主，重點(diǎn)是行政機(jī)關(guān)和文化、教育、廣播、衛(wèi)生等社會(huì)事業(yè)的基本建設(shè)項(xiàng)目，由財(cái)政局牽頭組建，將市直行政事業(yè)單位資產(chǎn)（教育、衛(wèi)生系統(tǒng)除外）劃撥過(guò)戶該公司，實(shí)現(xiàn)行政事業(yè)單位資產(chǎn)統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)、統(tǒng)一管理；四是土地儲(chǔ)備中心，土地儲(chǔ)備中心以土地收購(gòu)儲(chǔ)備和一級(jí)開(kāi)發(fā)為主，同時(shí)為其他投融資平臺(tái)提供土地資源，實(shí)現(xiàn)資源轉(zhuǎn)化，由市國(guó)土資源局牽頭組建，以政府投入作為資本金，集中使用國(guó)有土地收益基金，加強(qiáng)土地前期開(kāi)發(fā)和儲(chǔ)備管理，確保土地有效增值。還有3家投融資公司正在建設(shè)中：一是旅游開(kāi)發(fā)建設(shè)公司，由旅游局牽頭，整合旅游資源和資產(chǎn)，搭建旅游設(shè)施建設(shè)及產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目投融資平臺(tái)；二是北戴河新區(qū)發(fā)展有限責(zé)任公司，由北戴河新區(qū)管委會(huì)牽頭建立；三是六合公司，由城鄉(xiāng)建設(shè)局牽頭，規(guī)范其運(yùn)行管理。同時(shí)《秦皇島市人民政府關(guān)于加快政府投融資平臺(tái)建設(shè)規(guī)范投融資管理的實(shí)施意見(jiàn)》還指出，可根據(jù)發(fā)展需要，組建新的投融資平臺(tái)。

二、秦皇島市投融資平臺(tái)問(wèn)題分析

（一）投融資公司規(guī)模小，經(jīng)營(yíng)效益普遍較差

目前成立的4個(gè)投融資平臺(tái)資產(chǎn)規(guī)模都很小，注冊(cè)資金少，政府基本上以資產(chǎn)注入，資金投入很少，運(yùn)作主體分散，難以承接大型項(xiàng)目的投資建造，所發(fā)揮的投融資能力和經(jīng)營(yíng)實(shí)力都有限。從目前的經(jīng)營(yíng)管理情況看，現(xiàn)有的投融資公司資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力低，經(jīng)營(yíng)效益普遍較差。

（二）條塊分割嚴(yán)重

目前現(xiàn)有的4家投融資公司及正在建設(shè)中的3家投融資公司分屬不同的部門管理，投資項(xiàng)目按所屬部門的管轄范圍進(jìn)行條塊分割。從秦皇島市投融資管理領(lǐng)導(dǎo)小組成員組成亦可以看出，投融資平臺(tái)涉及不同部門利益，投資公司在選項(xiàng)目、做決策時(shí)很容易從本部門利益出發(fā)，在實(shí)踐中難免出現(xiàn)爭(zhēng)項(xiàng)目、爭(zhēng)利益的現(xiàn)象，造成資源使用效率低下和存量資產(chǎn)閑置。

（三）資產(chǎn)負(fù)債率偏高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大

各投融資公司資產(chǎn)負(fù)債率普遍超過(guò)了70％，這種高資產(chǎn)負(fù)債率一方面使企業(yè)承擔(dān)了較高的財(cái)務(wù)費(fèi)用，另一方面投融資平臺(tái)絕大部分項(xiàng)目為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，投資金額大，回收期長(zhǎng)，投資收益率低，當(dāng)投資收益不能償還到期債務(wù)時(shí)，投融資平臺(tái)不得不采取借新債還舊債的辦法，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，一旦地方財(cái)政出現(xiàn)償還困難時(shí)，將有可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)。

（四）融資渠道單一，后續(xù)融資壓力大

秦皇島4家投融資公司建設(shè)資金融資主要來(lái)源于國(guó)內(nèi)銀行貸款、上級(jí)投資補(bǔ)助等，在發(fā)行債券、包裝上市、設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金等方面仍是空白，雖然政府近年來(lái)也開(kāi)始關(guān)注并著力支持該類融資途徑，但受政府投融資管理體制和資本市場(chǎng)等方面的約束，該類融資比重在一定時(shí)期內(nèi)難以有較大提高。

未來(lái)秦皇島市將加大基礎(chǔ)設(shè)施投入，大規(guī)?；A(chǔ)建設(shè)引致巨大的資金需求，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了政府的承受能力，融資壓力可想而知。對(duì)秦皇島市來(lái)說(shuō)，如果在投融資機(jī)制上未能有所突破和創(chuàng)新，要完成如此巨大的融資任務(wù)難度很大。

三、構(gòu)建高效的秦皇島投融資平臺(tái)

（一）借鑒成功經(jīng)驗(yàn)，搭建投融資大平臺(tái)

根據(jù)其他省市的成功經(jīng)驗(yàn)和我市具體情況，整合現(xiàn)有資源，建立實(shí)力雄厚的投融資運(yùn)作平臺(tái)。如河南省整合政府資源，搭建投融資大平臺(tái)，成立河南省投資集團(tuán)，該集團(tuán)是經(jīng)河南省人民政府批準(zhǔn)，經(jīng)營(yíng)省政府授權(quán)范圍內(nèi)國(guó)有資產(chǎn)的國(guó)有獨(dú)資公司，是省政府的投融資主體，公司注冊(cè)資本120億元，集團(tuán)本部總資產(chǎn)220億元，合并報(bào)表總資產(chǎn)504億元，集團(tuán)作為大型投融資平臺(tái)和有實(shí)力的市場(chǎng)主體，有效壯大了政府的投融資能力和對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響力。

秦皇島應(yīng)整合現(xiàn)有4家和正在建設(shè)的3家投融資公司，成立秦皇島市投資集團(tuán)有限公司，具體組建方式可采取控股合并，保持政府投融資平臺(tái)公司資產(chǎn)、債權(quán)債務(wù)不變，以各平臺(tái)公司全部資產(chǎn)組建成立秦皇島投資集團(tuán)，原平臺(tái)公司成為集團(tuán)子公司，投融資職能作適當(dāng)調(diào)整，避免處理債權(quán)債務(wù)的繁雜手續(xù)和由于利益重新分割帶來(lái)的改革阻力。集團(tuán)負(fù)責(zé)開(kāi)展城市、工業(yè)園區(qū)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，隸屬市政府直接管理，明確各方的責(zé)權(quán)利關(guān)系，實(shí)行專業(yè)化、市場(chǎng)化管理，解決資源分散、條塊分割的問(wèn)題，更為重要的是能夠降低融資成本。

（二）拓寬投融資來(lái)源渠道和方式，實(shí)現(xiàn)投融資主體的多元化

鑒于目前秦皇島市各投融資公司存在的融資方式單一，融資缺乏可持續(xù)性等問(wèn)題，筆者建議秦皇島市建立初期投融資平臺(tái)時(shí)，可以利用市場(chǎng)化運(yùn)作方式，吸引社會(huì)資金入股，即采用一種PPP（政府—私人—合作）模式，這種模式是基于地方政府掌控的大量公共資源基礎(chǔ)，與市場(chǎng)力量有效結(jié)合的一種方式?，F(xiàn)有的BT（建設(shè)—轉(zhuǎn)讓）、BOT（建設(shè)—運(yùn)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓）、TOT （轉(zhuǎn)讓—運(yùn)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓）、BLT（建設(shè)—租賃—移交）模式應(yīng)繼續(xù)發(fā)揚(yáng)光大，發(fā)揮其應(yīng)有的作用。待投融資平臺(tái)做大做強(qiáng)之后，再通過(guò)上市進(jìn)行直接融資，從而進(jìn)一步降低融資成本，提高融資的可持續(xù)性。另外，在條件允許的情況下可以選擇發(fā)行企業(yè)債券、中期票據(jù)和短期融資券，發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金等方式進(jìn)行融資。目前北京國(guó)管中心已經(jīng)成功發(fā)行150億元企業(yè)債券和兩期共200億元中期票據(jù)，融資期限分為3年、5年、7年和10年不等，融資成本低于同期銀行貸款2個(gè)百分點(diǎn)左右，為后續(xù)北京市各區(qū)的投融資平臺(tái)有效融資探索出良好的途徑。

（三） 完善出資人制度，明確產(chǎn)權(quán)關(guān)系

目前各投融資公司還沒(méi)有完全脫離政府部門，條塊分割嚴(yán)重，難以形成完整的出資人制度，難以真正成為自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我改造、自我發(fā)展的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。因此，在構(gòu)建多元化投融資體制過(guò)程中，完善出資人制度，明確產(chǎn)權(quán)關(guān)系就顯得更加重要。通過(guò)完善出資人制度，出資人代表行使所有者職能，按出資額享有資產(chǎn)收益、重大決策和選擇經(jīng)營(yíng)管理者等權(quán)利，對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任，使得資本層面擺脫條塊分割，真正實(shí)現(xiàn)行政與資本分離。

（四）完善投融資風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

從全國(guó)情況來(lái)看，地方投融資平臺(tái)的融資狀況不透明，地方政府往往通過(guò)多個(gè)融資平臺(tái)從多家銀行獲得貸款，債務(wù)管理也分布于不同的部門，造成地方政府不清楚不同層次政府的投融資平臺(tái)的負(fù)債和擔(dān)保狀況，極易形成政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。秦皇島市亦是如此，各投融資公司歸屬于不同的部門，債務(wù)游離于財(cái)政預(yù)算系統(tǒng)之外，且各投融資公司負(fù)債比例很高，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。政府應(yīng)出臺(tái)相關(guān)措施，完善投融資風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。

首先，政府應(yīng)建立一套風(fēng)險(xiǎn)控制模型。根據(jù)秦皇島市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)、可支配財(cái)力，按照負(fù)債率和債務(wù)率風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間測(cè)算政府可承擔(dān)的融資額度，對(duì)本市政府債務(wù)實(shí)行預(yù)警機(jī)制，在加大融資力度的同時(shí)，根據(jù)政府債務(wù)余額的多少，實(shí)行動(dòng)態(tài)管理，保證政府債務(wù)總額控制在可承受風(fēng)險(xiǎn)以內(nèi)。

其次，建立投融資償債保障機(jī)制。為強(qiáng)化投融資主體的償債責(zé)任，確保債務(wù)的到期歸還，應(yīng)建立投融資償債保障機(jī)制。各投融資公司將財(cái)政資金、土地出讓收益、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收益和其他經(jīng)營(yíng)開(kāi)發(fā)性收益的一定比例上交財(cái)政作為償債基金，財(cái)政及相關(guān)部門做好監(jiān)管，專款專用，確保借得來(lái)、還得起，促使投融資公司步入良性發(fā)展軌道。

在全國(guó)投融資平臺(tái)快速發(fā)展的大背景下，秦皇島市政府應(yīng)抓住機(jī)遇，嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，理順投融資管理體制，為秦皇島市經(jīng)濟(jì)發(fā)展再上一個(gè)新臺(tái)階創(chuàng)造條件。

主要參考文獻(xiàn)

［1］劉俊成.港區(qū)建設(shè)的投融資平臺(tái)問(wèn)題研究——以廣西欽州為例［J］．區(qū)域金融研究，2009（3）.

［2］唐真龍，陳羽．政府融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)凸顯商業(yè)銀行嚴(yán)控“政策性”貸款［N］．上海證券報(bào)，2009-12-02.

［3］湖北省人民政府研究室、開(kāi)行湖北分行聯(lián)合調(diào)研組．河南省搭建投融資大平臺(tái)的做法與啟示［J］．今日財(cái)富：金融版，2008（8）．

第8篇：投融資的方式范文

一、美國(guó)投融資改革經(jīng)驗(yàn)

美國(guó)的投融資政策特別是對(duì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的政策具有較強(qiáng)的代表性。從歷史上看，美國(guó)在較為落后的西部開(kāi)發(fā)中與我們國(guó)家具有較大的相似性，即西部開(kāi)發(fā)需要大量資金，而完全來(lái)源于政府的資金難以滿足其需求。然而，美國(guó)通過(guò)政策傾斜加商業(yè)投資的方式較好的解決了西部開(kāi)發(fā)中的投融資問(wèn)題。

首先，政府制定了有利于長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的政策，并通過(guò)健全的法律法規(guī)予以保駕護(hù)航，為西部地區(qū)的開(kāi)發(fā)創(chuàng)造了良好的經(jīng)濟(jì)、政治及社會(huì)環(huán)境。

其次，政府通過(guò)傾斜性的財(cái)稅政策來(lái)扶持西部地區(qū)的發(fā)展，比如通過(guò)直接投資以及轉(zhuǎn)移支付等方式為西部地區(qū)建設(shè)包括交通、教育、衛(wèi)生及技術(shù)平臺(tái)等基礎(chǔ)設(shè)施，這些必要基礎(chǔ)設(shè)施的搭建有利于西部地區(qū)的資本積累，有利于其增強(qiáng)發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力。

再次，政府通過(guò)稅收優(yōu)惠和項(xiàng)目高回報(bào)等方式為招商引資創(chuàng)造條件，如對(duì)到欠發(fā)達(dá)地區(qū)投資興業(yè)的企業(yè)，可以根據(jù)其所創(chuàng)造的就業(yè)機(jī)會(huì)和雇傭人數(shù)降低稅率，以此來(lái)鼓勵(lì)各類企業(yè)參與西部開(kāi)發(fā)的投融資；此外，政府還通過(guò)適當(dāng)?shù)馁Y金貼補(bǔ)等政策來(lái)吸引社會(huì)資本甚至是國(guó)外資本投資西部地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，從而解決西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所需的大量資金需求。

最后，政府還通過(guò)有傾斜性和針對(duì)性的貨幣金融政策來(lái)支持西部地區(qū)的開(kāi)發(fā)建設(shè)。如賦予地方聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行較大程度上的獨(dú)立自主權(quán)，在法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率以及資本金等方面實(shí)行差異化政策，允許欠發(fā)達(dá)地區(qū)根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要實(shí)施差別化的金融政策，以此來(lái)吸引資本流入；同時(shí)，為了更多的吸引社會(huì)資本參與西部地區(qū)的投融資，政府還通過(guò)成立區(qū)域性商業(yè)銀行、企業(yè)貸款擔(dān)保以及優(yōu)惠貸款等方式來(lái)加大對(duì)支持西部開(kāi)發(fā)建設(shè)的金融機(jī)構(gòu)的支持。

二、日本投融資改革經(jīng)驗(yàn)

在梳理日本投融資經(jīng)驗(yàn)時(shí)，將以日本開(kāi)發(fā)建設(shè)較為落后地區(qū)的北海道為主。日本在對(duì)其欠發(fā)達(dá)地區(qū)的投融資過(guò)程中，政府發(fā)揮著絕對(duì)的主導(dǎo)作用。

首先，日本與美國(guó)的做法一樣，通過(guò)法律法規(guī)來(lái)制定并出臺(tái)具體的投資政策，并在此基礎(chǔ)上出臺(tái)分階段、分步驟、有重點(diǎn)的建設(shè)方案，此舉不僅弱化了由于信息不對(duì)稱所帶來(lái)的市場(chǎng)失效等問(wèn)題，而且還為欠發(fā)達(dá)地區(qū)的發(fā)展創(chuàng)造了穩(wěn)定的增長(zhǎng)環(huán)境。

其次，日本政府實(shí)行了積極的并帶有傾斜性的財(cái)政政策來(lái)大力支持北海道地區(qū)的發(fā)展。如政府直接設(shè)立財(cái)政專項(xiàng)資金用于交通、房產(chǎn)、市政以及農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施等方面的建設(shè)，由于這些領(lǐng)域由于具有建設(shè)周期長(zhǎng)、利潤(rùn)回報(bào)率低等特點(diǎn)，社會(huì)資本很難大規(guī)模進(jìn)入，因此，政府必須以主導(dǎo)者身份投入大量資金來(lái)推動(dòng)其建設(shè)，以彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈。

再次，日本政府通過(guò)政府參與的財(cái)政性投融資制度，為欠發(fā)達(dá)地區(qū)的發(fā)展提供具有財(cái)政和金融雙重特征的資金支持。政府參與或主導(dǎo)是日本政府支持欠發(fā)達(dá)地區(qū)發(fā)展的重要特點(diǎn)，日本政府以政府信用作為擔(dān)?；蛑?，成立了能夠吸收存款發(fā)放貸款的金融機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)運(yùn)用金融手段籌集社會(huì)盈余資金，通過(guò)金融機(jī)構(gòu)籌集的資金將與政府財(cái)政預(yù)算相結(jié)合，在政府投融資計(jì)劃的統(tǒng)一安排下進(jìn)行有針對(duì)性的資金分配。

最后，日本政府為了充分發(fā)揮地方政府的積極作用以及社會(huì)資本的投融資功能，逐漸開(kāi)始采取地方為主、中央為輔以及社會(huì)為補(bǔ)的投融資體制，這種投融資體制的實(shí)施有利于緩解中央政府的財(cái)政壓力，有利于強(qiáng)化地方政府的公共責(zé)任，有利于盤活社會(huì)盈余資本的活力。

三、上海投融資改革經(jīng)驗(yàn)

上海市作為經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，其政府投融資平臺(tái)的數(shù)量較多，主要有上海地產(chǎn)集團(tuán)、上海久事以及申通地鐵等平臺(tái)。

從職能定位來(lái)看，這些平臺(tái)公司與重慶的投資集團(tuán)類似，各自有著明確的職能劃分和功能定位，比如上海城投主要負(fù)責(zé)上海市重大工程的投融資，而申通地鐵則主要負(fù)責(zé)軌道交通的投融資。

從投融資方式來(lái)看，上海市采取了差別化和市場(chǎng)化的融資方式，即根據(jù)建設(shè)項(xiàng)目性質(zhì)的不同采取不同的投融資方式，這些投融資的具體運(yùn)作將按照市場(chǎng)化的方式來(lái)進(jìn)行。

具體而言，上海市將其平臺(tái)的主要投融資行為集中于公益性項(xiàng)目，對(duì)于具有盈利性和較為穩(wěn)定現(xiàn)金流的項(xiàng)目，采取PPP模式或者引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)及公司參與建設(shè)，形成政府引導(dǎo)加社會(huì)資本的投融資模式，對(duì)于現(xiàn)金流回收周期長(zhǎng)且收支存在失衡的項(xiàng)目，則通過(guò)政府財(cái)政補(bǔ)貼和貸款貼息等方式予以一定程度的補(bǔ)給。上海市通過(guò)明確政府和市場(chǎng)的各自定位和主要功能，形成了政府加市場(chǎng)的投融資模式，較好的解決了上海市經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面發(fā)展所需的絕大部分資金需求。

四、四川投融資改革經(jīng)驗(yàn)

四川的投融資平臺(tái)與其他各地的融資平臺(tái)類似，其主要形式通常是采取成立一個(gè)資本金和相關(guān)資產(chǎn)符合市場(chǎng)融資標(biāo)準(zhǔn)的城市投資公司，初始資本金由地方政府采取財(cái)政資金劃撥、土地劃撥、股權(quán)或債券等方式注入，該公司代表政府進(jìn)行城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面的投融資，并且管理與城市建設(shè)等相關(guān)的項(xiàng)目和資產(chǎn)。

成都城建投資管理集團(tuán)有限責(zé)任公司是四川省成都市擁有最大資產(chǎn)規(guī)模的投融資平臺(tái)，具有較強(qiáng)的代表性，因此文中將集中梳理該公司在投融資方面的融資方式和運(yùn)作模式。

融資方式方面，該平臺(tái)主要通過(guò)銀行貸款和企業(yè)債券等方式來(lái)進(jìn)行融資。銀行貸款是地方政府投融資平臺(tái)最為主要的資金來(lái)源。銀行貸款具有一定的隱蔽性，對(duì)于融資主體而言，其相比其他融資方式具有較低的約束力，此外，由于地方政府信用的存在，也為平臺(tái)獲取低成本的建設(shè)資金提供了便利。

由于城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)、改造及完善具有資金需求量大等特點(diǎn)，銀行貸款難以在短期內(nèi)滿足較大的建設(shè)資金缺口，因此，該平臺(tái)還選擇了發(fā)行企業(yè)債券的方式來(lái)解決資金問(wèn)題，通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券來(lái)融資，一方面使得融資方式更加多元化，另一方面也顯示出了做大做強(qiáng)投融資平臺(tái)自身的必要性，因?yàn)樵谫Y本市場(chǎng)上成功發(fā)行債務(wù)性證券，必須要求該發(fā)行主體具有較強(qiáng)的管理能力和財(cái)務(wù)實(shí)力，該平臺(tái)能夠發(fā)行企業(yè)債來(lái)解決建設(shè)資金需求，也恰好反映出了其運(yùn)作經(jīng)營(yíng)的成效。

運(yùn)作模式方面，該平臺(tái)主要采取了市場(chǎng)化運(yùn)作的模式。作為地方政府投融資平臺(tái)，其需要承擔(dān)大量的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)任務(wù)，但是經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目具有較為穩(wěn)定的現(xiàn)金流量，能夠獲得盈利，而非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目由于大多屬于公益性項(xiàng)目，很難形成能夠獲利的現(xiàn)金流，為了解決非公益項(xiàng)目的建設(shè)資金以及平臺(tái)本身持續(xù)經(jīng)營(yíng)等問(wèn)題，該平臺(tái)通過(guò)創(chuàng)新公司經(jīng)營(yíng)理念、開(kāi)辟多元融資渠道以及提升公司資產(chǎn)質(zhì)量等方式來(lái)進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作，有效的實(shí)現(xiàn)了建設(shè)資金的保值增值，更好更快的推動(dòng)了地方經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展。

五、重慶投融資改革經(jīng)驗(yàn)

重慶的投融資模式主要是渝富公司與投資集團(tuán)（重慶市城市建設(shè)投資公司、重慶市開(kāi)發(fā)投資有限公司、重慶市地產(chǎn)集團(tuán)有限公司、重慶市水務(wù)控股有限公司、重慶高速公路發(fā)展有限公司、重慶高等公路建設(shè)投資有限公司、重慶市水利投資有限公司以及重慶市能源投資集團(tuán)）組合而成。

第9篇：投融資的方式范文

關(guān)鍵詞　財(cái)政投融資　體系建設(shè)

財(cái)政投融資的概念最早產(chǎn)生于20世紀(jì)40年代后期的日本，指的是政府為了實(shí)現(xiàn)一定的產(chǎn)業(yè)政策和財(cái)政政策目標(biāo)，遵守信用原則，有償?shù)赝ㄟ^(guò)直接和間接方式廣泛地籌集資金，有政策性金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)統(tǒng)籌管理和經(jīng)營(yíng)，按照政府特定的政策目標(biāo)進(jìn)行資金投放，支持企業(yè)、事業(yè)單位或公共部門和項(xiàng)目開(kāi)展生產(chǎn)和事業(yè)的一種資金活動(dòng)。

1　我國(guó)財(cái)政投融資體系存在的問(wèn)題

我國(guó)財(cái)政投融資起源于50年代，進(jìn)入80年代以后得到迅速發(fā)展，目前呈現(xiàn)政策性銀行、投資公司和財(cái)政周轉(zhuǎn)金并存的體系狀況。一直以來(lái)，它對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、加強(qiáng)基礎(chǔ)建設(shè)、完善資金市場(chǎng)等方面發(fā)揮了巨大的作用。然而，現(xiàn)階段的我國(guó)財(cái)政投融資體系在各個(gè)環(huán)節(jié)還存在著不少問(wèn)題，急需建設(shè)和完善。

1.1融資渠道單一，資金不足

我國(guó)財(cái)政投融資的資金主要是來(lái)自政府投入的資金金，包括各項(xiàng)財(cái)政周轉(zhuǎn)金、發(fā)行的國(guó)家債券或金融債券、郵政儲(chǔ)蓄存款、社會(huì)保障基金等。我國(guó)投融資片面注重籌集財(cái)政資金，而忽略了民間資金的籌集；注重國(guó)內(nèi)籌資，而不注重到國(guó)際資金市場(chǎng)拓展新的融資領(lǐng)域，外資使用的力度明顯不行。這使得融資總額不足，尤其要投資于投資額大、建設(shè)期長(zhǎng)、需要大筆資金的基礎(chǔ)建設(shè)投資時(shí)，財(cái)政投融資往往會(huì)顯得力不從心。

1.2財(cái)政運(yùn)作不規(guī)范，效率低下

有時(shí)財(cái)政投資前的準(zhǔn)備工作不足，對(duì)政府特定的政策目標(biāo)理解不透，缺乏全面科學(xué)的可行性分析、成本效益分析，盲目實(shí)施財(cái)政投融資項(xiàng)目，重復(fù)建設(shè)現(xiàn)象也仍然普遍，在項(xiàng)目建設(shè)中透明度不夠，缺乏合理的成本核算和有效的監(jiān)督約束機(jī)制，項(xiàng)目結(jié)束后也不進(jìn)行合理及時(shí)的評(píng)估，對(duì)財(cái)政投融資的使用效率和成果缺乏合理的評(píng)價(jià)。而且，財(cái)政投融資粗放型明顯，重?cái)?shù)量輕效益，有時(shí)只顧眼前利益和微觀利益，而忽略了長(zhǎng)遠(yuǎn)利益和宏觀利益。

1.3管理體系不健全，缺乏監(jiān)督

財(cái)政投融資涉及的部門機(jī)構(gòu)繁多，既有政策性銀行、商業(yè)銀行，也有財(cái)政信用機(jī)構(gòu)，財(cái)政部門和各主管部門也都存在不同形式的投融資活動(dòng)，由于它們性質(zhì)不同，投融資的目的和方式也有差別，不容易統(tǒng)一行動(dòng)。而財(cái)政投融資是為了實(shí)現(xiàn)政策目的、滿足公眾利益、合理分配能源，尤其投資于具有“公共物品”特征的基礎(chǔ)行業(yè)、社會(huì)公用事業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)如農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施、高速公路、醫(yī)院等的建設(shè)。現(xiàn)行投融資體系缺乏全國(guó)統(tǒng)一的領(lǐng)導(dǎo)、規(guī)劃和管理，容易造成盲目投資，管理混亂這樣不僅不利于充分發(fā)揮財(cái)政投融資的政策性職能作用，更不利于發(fā)揮它的宏觀調(diào)節(jié)職能、解決“市場(chǎng)失靈”的作用，這就急需一個(gè)統(tǒng)籌資金、協(xié)調(diào)行動(dòng)的管理機(jī)構(gòu)。

1.4政策性引導(dǎo)作用不足，民間投資不足

財(cái)政投融資應(yīng)該具有很大的政策性導(dǎo)向作用，現(xiàn)階段我國(guó)財(cái)政投融資對(duì)市場(chǎng)投融資的領(lǐng)域、方向、規(guī)模等發(fā)揮的引導(dǎo)作用不足，正如“十七大”報(bào)告指出的要樹立正確的績(jī)效觀，防止搞”形象工程”，要把資金引入有利于國(guó)家建設(shè)、有利于改善民生的領(lǐng)域和項(xiàng)目，像振興東北老工業(yè)基地、西部大開(kāi)發(fā)、新農(nóng)村建設(shè)等等。同時(shí)，我國(guó)民間資金力量很大，中小企業(yè)、新社會(huì)階層潛力很大，據(jù)新華社最新報(bào)道：目前我國(guó)新的社會(huì)階層人數(shù)約為7500萬(wàn)人，他們掌握或者管理著10萬(wàn)億元的資金，財(cái)政投融資對(duì)這部分資金的利用明顯不足。

2　完善我國(guó)財(cái)政投融資體系建設(shè)

2.1拓寬財(cái)政融資渠道，完善融資方式

財(cái)政投融資機(jī)構(gòu)是以政府為主體，采取直接和間接相結(jié)合的融資方式，既可以依靠財(cái)政投融資機(jī)構(gòu)發(fā)行股票、債券和其他有價(jià)證券等方式直接進(jìn)行融資，也可以采用間接融資方式進(jìn)行借款。國(guó)家還要加大政府擔(dān)保債券和政府擔(dān)保借款的力度，政府擔(dān)保債券往往具有明確的投資目的和用途，而且政府具有良好的信譽(yù)，證券風(fēng)險(xiǎn)低，具有明顯的籌資優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，借助政府信譽(yù)，鼓勵(lì)部門和投資項(xiàng)目利用世行、亞行貸款和各國(guó)政府贈(zèng)款等多種方式大膽使用外資。還應(yīng)利用新興的融資方式如BOT、BTO、TOT等籌集資金，引導(dǎo)越來(lái)越多的非政府資金、民間資金、外資流向那些社會(huì)發(fā)展迫切需要，但民間部門不愿投資的領(lǐng)域和行業(yè)，如基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、公共設(shè)施建設(shè)、新農(nóng)村建設(shè)等。

2.2強(qiáng)化對(duì)財(cái)政投融資的計(jì)劃、監(jiān)督和評(píng)價(jià)

要做好投融資項(xiàng)目的規(guī)劃、決策、預(yù)算、控制和事后評(píng)價(jià)，保證投融資有條不紊的進(jìn)行，還要建立業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與激勵(lì)機(jī)制體系，提高資金使用效率。加強(qiáng)投融資項(xiàng)目管理制度建設(shè)，對(duì)財(cái)政投資項(xiàng)目實(shí)行全過(guò)程的制度化、規(guī)范化管理。建立嚴(yán)格的財(cái)務(wù)管理和科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)控制，包括風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)防范的內(nèi)部控制機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償保障機(jī)制等。要提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，降低投融資風(fēng)險(xiǎn)，合理匹配資金，謹(jǐn)慎選擇投資項(xiàng)目，對(duì)投資項(xiàng)目跟蹤監(jiān)督，要分工負(fù)責(zé)，落實(shí)責(zé)任，避免不必要的損失。

2.3開(kāi)放行業(yè)準(zhǔn)人領(lǐng)域、減少政府對(duì)投資的直接干預(yù)

不能對(duì)民間資金、外資等限制太嚴(yán)，要造一個(gè)自由、公平、高效的投資環(huán)境，適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求，在保持國(guó)家宏觀調(diào)控的和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的前提下，最大限度地開(kāi)放行業(yè)準(zhǔn)入領(lǐng)域，鼓勵(lì)民間資金參與國(guó)家基礎(chǔ)建設(shè)、出口創(chuàng)匯企業(yè)、需要國(guó)家政策扶植的中小企業(yè)、農(nóng)村建設(shè)等領(lǐng)域，為了促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展，還應(yīng)配合國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，對(duì)經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)進(jìn)行投資，促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的更好更快的發(fā)展，倡導(dǎo)投融資主體多元化，加大投融資融資量，突破我國(guó)財(cái)政投融資體系中渠道單一、效率低下的發(fā)展瓶頸。

2.4加強(qiáng)財(cái)政投融資體系的法制化建設(shè)

現(xiàn)階段我國(guó)財(cái)政投融資體系沒(méi)有嚴(yán)格、完整的法律規(guī)范，在融資方式、資金管理、項(xiàng)目審批、投資決策、績(jī)效評(píng)價(jià)等方面都缺乏明確的法律法規(guī)，容易導(dǎo)致資金的亂用、肢解甚至挪用，達(dá)不到實(shí)現(xiàn)一定的產(chǎn)業(yè)政策和財(cái)政政策的目的，給國(guó)家和公眾造成很大的損失，難以發(fā)揮財(cái)政投融資應(yīng)有的作用。因此，應(yīng)盡快制定《財(cái)政投融資法>、《政策性銀行法》，做到有法可依，規(guī)范投融資活動(dòng)，提高使用效率。

2.5積極借鑒國(guó)外成功經(jīng)驗(yàn)

國(guó)外投融資發(fā)展較早，已經(jīng)取得了一些成就，可能國(guó)家經(jīng)濟(jì)構(gòu)成不同、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同，資金市場(chǎng)情況不同，但是財(cái)政投融資的主要領(lǐng)域卻具有一定的共性，有些成功經(jīng)驗(yàn)是值得我們借簽學(xué)習(xí)的。財(cái)政投融資概念最早產(chǎn)生于日本，它已成為推動(dòng)日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要手段之一，戰(zhàn)后日本政府投融資發(fā)展很快，已積累了許多成功的經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)加強(qiáng)財(cái)政投融資立法，積極發(fā)揮財(cái)政投融資的作用，戰(zhàn)后日本頒布的與財(cái)政投融資有關(guān)的法律達(dá)20多部，并加強(qiáng)對(duì)財(cái)政投融資的計(jì)劃指導(dǎo)，積極分配資源，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。美國(guó)財(cái)政投融資的資金，一般通過(guò)稅收、收費(fèi)、發(fā)行債券等形式來(lái)籌措，和我國(guó)不同，美國(guó)資金投融資資金80％以上來(lái)自私人投資，而且美國(guó)非常重視基礎(chǔ)設(shè)施、公共事業(yè)的建設(shè)和投資，像建設(shè)醫(yī)院、高速路、福利設(shè)施、核電站等等，美國(guó)對(duì)教育投資亦十分重視，州和地方政府的財(cái)政支出中教育支出占1／3以上。

總之，建設(shè)完善的財(cái)政投融資體系是發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、加強(qiáng)我國(guó)現(xiàn)代化建設(shè)的必經(jīng)之路，它有利于社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、促進(jìn)社會(huì)和諧穩(wěn)定、發(fā)展資金市場(chǎng)等等。我們必須按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求，完善財(cái)政投融資體系建設(shè)，加快財(cái)政投融資法制建設(shè)，創(chuàng)新投融資渠道，創(chuàng)新投資方式，加強(qiáng)投融資的管理，吸取國(guó)外成功經(jīng)驗(yàn)，使投融資體系為我國(guó)的宏觀調(diào)控、經(jīng)濟(jì)建設(shè)、社會(huì)發(fā)展做出更大的貢獻(xiàn)。

參考文獻(xiàn)：