投資規(guī)劃的步驟精選(九篇)

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第1篇：投資規(guī)劃的步驟范文

由于人口老齡化趨勢(shì)的日益嚴(yán)重,加之社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、歷史等因素的影響,近年來(lái),中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金缺口快速增加,據(jù)測(cè)算2010年基金缺口將達(dá)到1000多億元[1],制度面臨日益嚴(yán)重的養(yǎng)老金支付困難。提高養(yǎng)老基金投資收益是解決基金缺口的關(guān)鍵,如何通過(guò)投資實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金保值、增值,是養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)面臨的一個(gè)主要問(wèn)題。研究養(yǎng)老金投資主要是對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資策略進(jìn)行分析,目前,研究養(yǎng)老金投資策略主要有兩個(gè)分支,一是隨機(jī)控制理論,二是隨機(jī)規(guī)劃方法。利用隨機(jī)控制理論研究最優(yōu)投資的主要思路是,在一定投資收益約束下建立目標(biāo)函數(shù),根據(jù)邊界條件,利用動(dòng)態(tài)規(guī)劃,通過(guò)HJB方程求解最優(yōu)投資策略。研究方法主要有兩類,一是效用函數(shù)方法,二是均值-方差方法。利用效用函數(shù)方法研究投資策略,其思路是沿襲Merton(1969,1971)研究最優(yōu)投資消費(fèi)問(wèn)題的方法。其主要步驟:首先將動(dòng)態(tài)效用問(wèn)題轉(zhuǎn)化為靜態(tài)效用優(yōu)化問(wèn)題;其次利用貝爾曼動(dòng)態(tài)規(guī)劃原理求解靜態(tài)效用優(yōu)化策略。目前,常用效用函數(shù)有冪效用函數(shù)、指數(shù)效用函數(shù)、二次效用函數(shù)和對(duì)數(shù)效用函數(shù)等,但選擇效用函數(shù)具有一定的主觀性且在中間控制階段不易尋求效用函數(shù)的具體表達(dá)式,因而投資者選取效用函數(shù)具有一定局限性利用均值-方差方法研究投資策略,其思路是將Markowitz(1952)的單階段均值-方差方法推廣到多階段,通過(guò)一系列嵌套技術(shù)將原問(wèn)題化歸為隨機(jī)LQ控制問(wèn)題,運(yùn)用貝爾曼動(dòng)態(tài)規(guī)劃原理尋求原問(wèn)題最優(yōu)策略。當(dāng)前利用均值-方差方法時(shí)主要借助于布朗運(yùn)動(dòng),運(yùn)用隨機(jī)分析方法研究養(yǎng)老基金投資策略問(wèn)題,其主要缺點(diǎn)在于對(duì)倒向隨機(jī)微分方程求解時(shí)未能考慮信息變化,求解結(jié)果與實(shí)際差距較大利用隨機(jī)規(guī)劃方法研究最優(yōu)投資策略的主要思路是基于實(shí)際問(wèn)題建立規(guī)劃模型,考慮未來(lái)情景進(jìn)行求解。如何考慮未來(lái)信息變化,是利用隨機(jī)規(guī)劃研究投資策略的難點(diǎn)。隨著計(jì)算技術(shù)的發(fā)展,通過(guò)構(gòu)建情景樹(shù)來(lái)反映情景結(jié)構(gòu),依據(jù)計(jì)算模擬,可克服這一難點(diǎn)得到最優(yōu)策略。目前,利用隨機(jī)規(guī)劃方法研究投資問(wèn)題成為國(guó)內(nèi)外研究的主流趨勢(shì)。具有代表性的如,Dert(1995)[2]提出利用隨機(jī)規(guī)劃系統(tǒng)研究荷蘭養(yǎng)老基金資產(chǎn)/負(fù)債管理問(wèn)題,但其模型在情景數(shù)目較多的情況下難以求解。Carino等(1998)[3]將Dert的模型拓展到保險(xiǎn)公司資產(chǎn)/負(fù)債管理應(yīng)用方面,然而其模型中決策人的主觀判斷在情景生成中將起到重要作用,導(dǎo)致決策結(jié)果具有較強(qiáng)的主觀性。Kouwenberg(2001)[4]在Carino模型基礎(chǔ)上將未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展因素納入模型中,針對(duì)荷蘭養(yǎng)老基金建立動(dòng)態(tài)隨機(jī)規(guī)劃模型,但在數(shù)據(jù)較少時(shí)很難求解。Soyer等(2006)[5]使用貝葉斯隨機(jī)規(guī)劃方法研究多階段投資最優(yōu)化問(wèn)題,但其模型中回歸系數(shù)先驗(yàn)分布的主觀設(shè)定將影響模型的預(yù)測(cè)效果。金秀等(2005,2007)[6,7]在Kouwenberg模型的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)背景建立了基于多期隨機(jī)優(yōu)化的個(gè)人財(cái)務(wù)計(jì)劃模型和基于VaR的多階段金融資產(chǎn)配置模型,并運(yùn)用多階段資產(chǎn)負(fù)債管理模型解決了遼寧養(yǎng)老問(wèn)題。但沒(méi)有對(duì)養(yǎng)老基金最終財(cái)富狀況進(jìn)行控制,吉小東等(2005)[1]利用線性隨機(jī)規(guī)劃研究了我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債問(wèn)題,然而其模型中情景樹(shù)參數(shù)為確定性的,未考慮隨著規(guī)劃期的展開(kāi)新信息對(duì)情景樹(shù)的影響。翟永會(huì)等(2010)[8]構(gòu)建了與替代率掛鉤的目標(biāo)基金,建立了基于目標(biāo)的企業(yè)年金基金最優(yōu)資產(chǎn)配置模型,利用隨機(jī)動(dòng)態(tài)規(guī)劃方法得了年金基金最優(yōu)投資策略的解析解,并通過(guò)蒙物卡洛模擬技術(shù)對(duì)所得結(jié)果進(jìn)行數(shù)值模擬,考察了不同市場(chǎng)環(huán)境及不同群體的最優(yōu)配置策略和最優(yōu)策略對(duì)可控制參數(shù)的敏感性。但其研究中未考慮不同資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)關(guān)系,使其研究結(jié)論具有較強(qiáng)的局限性。本文在Soyer等(2006)隨機(jī)規(guī)劃模型的基礎(chǔ)上,但考慮到該模型中回歸系數(shù)先驗(yàn)分布的主觀設(shè)定將影響模型的預(yù)測(cè)效果,所以結(jié)合中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)投資的政策特點(diǎn),利用貝葉斯法則和Minnesota方法,依據(jù)隨機(jī)參數(shù)建模研究中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)投資策略問(wèn)題,結(jié)合歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行模擬分析,結(jié)果表明模型能夠根據(jù)實(shí)際情況優(yōu)化資產(chǎn)配置。這對(duì)于解決我國(guó)養(yǎng)老基金缺口日益增大,順利完成養(yǎng)老金運(yùn)作模式改革具有重要的理論指導(dǎo)意義和實(shí)際應(yīng)用價(jià)值。

2投資策略模型

2•1基本假設(shè)假設(shè)資本市場(chǎng)中存在1種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),n種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),買進(jìn)和賣出風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)均存在交易費(fèi)用,允許賣空,投資規(guī)劃期t∈(0,T)。根據(jù)我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資政策,設(shè)定各種資產(chǎn)投資比例的上下限,不考慮資金的借貸。不失一般性,為計(jì)算簡(jiǎn)便,假設(shè):s(t):t時(shí)刻的情景;xi(t):t時(shí)刻投資于第種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的數(shù)量;x0(t):t時(shí)刻投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的數(shù)量;xi(t,s(t)):t時(shí)刻在情景(s1,s2,…st)下投資于第種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的數(shù)量;yi(t,s(t)):t時(shí)刻在情景(s1,s2,…st)下買入第種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的數(shù)量;zi(t,s(t)):t時(shí)刻在情景(s1,s2,…st)下賣出第種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的數(shù)量;l+i:買入1單位第i種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的交易費(fèi)用;l-i:賣出1單位第i種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的交易費(fèi)用;Ri(t,s(t)):第t階段內(nèi),資產(chǎn)i在情景st下的收益率;C(t):t時(shí)刻養(yǎng)老金的繳費(fèi)額;B(t):t時(shí)刻養(yǎng)老金的給付額;W(0):基金初始財(cái)富;W*:養(yǎng)老基金在規(guī)劃期末的財(cái)富目標(biāo)值;W(T,S(T)):基金在情景(s1,s2,…sT)下的在規(guī)劃期末的財(cái)富;令:u(T,s(T))=W(T,s(T))-W*,Ws1,…,sTT≥W*0,othersv(T,s(T))=W*-W(T,s(T)),Ws1,…,sTT≤W*0,others則有:u(T,s(T))-v(T,s(T))=W(T,s(T))-W*其中u(T,s(T))表示W(wǎng)(T,s(T))超過(guò)W*部分的絕對(duì)值,v(T,s(T))表示W(wǎng)(T,s(T))低于W*部分的絕對(duì)值。為此,目標(biāo)函數(shù)可表示為:Z(T)=∑(s1,s2,…sT)∈Ω1×Ω2×…×ΩT[u(T,s(T))-φv(T,s(T))]|Ω1|×|Ω2|×…×|ΩT|(1)其中,目標(biāo)函數(shù)Z中u(T,s(T))表示規(guī)劃期末基金財(cái)富超出目標(biāo)值部分,v(T,s(T))為基金財(cái)富低于目標(biāo)值的懲罰。φ為懲罰因子,表示風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度;Ωt為第t階段情景st所屬情景集合,|Ωt|表示第t階段情景的個(gè)數(shù)。

2•2投資策略模型假定養(yǎng)老基金投資者的目標(biāo)函數(shù)為基金最終財(cái)富期望最大化,即:maxE[Z(T)](2)約束條件:∑ni=1xi(0)(1+l+i)+x0(0)=W(0)(3)xi(t,s(t))=xi(t-1,s(t-1))Ri(t,s(t))+yi(t,s(t))-zi(t,s(t))(4)x0(t,s(t))=x0(t-1,s(t-1))R0(t,s(t))-∑ni=1yi(t,s(t))(1+l+i)+∑ni=1zi(t,s(t))(1-l-i)+B(t)-C(t)(5)W(T,s(T))=∑ni=1xi(T-1,s(T-1))Ri(T,s(T))(1-l+i)+x0(T-1,s(T-1))R0(T,s(T))+B(T)-C(T)(6)cloi≤xi(t)∑ni=1xi(t)≤cupi(7)φ>0(8)其中,約束方程(5)為資金動(dòng)態(tài)平衡方程,可解釋為存在買賣交易成本條件下,現(xiàn)金流入等于現(xiàn)金流出。(3)式為(5)式的初始平衡方程。(4)式是資產(chǎn)動(dòng)態(tài)方程,表明期初對(duì)某種資產(chǎn)的投資額等于調(diào)整買賣行為后的前一時(shí)期末的投資額。(6)式表示規(guī)劃期末基金資產(chǎn)的總價(jià)值,(7)式表明對(duì)資產(chǎn)分配比例的上下限限制。(8)式表明期末基金財(cái)富水平小于目標(biāo)值W*時(shí),目標(biāo)函數(shù)將對(duì)赤字部分進(jìn)行懲罰。投資策略模型建立在未來(lái)外生經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定基礎(chǔ)上,如何依據(jù)現(xiàn)有的信息并考慮未來(lái)信息變化對(duì)資產(chǎn)未來(lái)價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè),是利用隨機(jī)規(guī)劃研究投資策略的關(guān)鍵。鑒于對(duì)多狀態(tài)決策過(guò)程建模時(shí),狀態(tài)的構(gòu)成必須能夠反映時(shí)間的變化以及未來(lái)信息的變化,為此,可以通過(guò)構(gòu)建情景樹(shù)來(lái)反映情景結(jié)構(gòu)。

3情景分析

在構(gòu)建情景樹(shù)的常用方法中,VAR模型的結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)潔,預(yù)測(cè)效果穩(wěn)定,然而,對(duì)一般VAR模型而言,其建模過(guò)程中需要估計(jì)的參數(shù)過(guò)多,對(duì)數(shù)據(jù)序列樣本長(zhǎng)度的要求過(guò)大。尤其在高階向量自回歸中,待估計(jì)的參數(shù)數(shù)量巨大;同時(shí)變量間的高階相關(guān)性對(duì)參數(shù)估計(jì)精度要求較高,導(dǎo)致VAR模型中的高階回歸實(shí)現(xiàn)比較困難。采用貝葉斯向量自回歸的方法生成情景樹(shù)可克服VAR模型的缺陷。與傳統(tǒng)VAR方法不同,BVAR假設(shè)回歸模型中的參數(shù)本身也是隨機(jī)變量。構(gòu)建模型時(shí),需預(yù)知情景參數(shù)的先驗(yàn)分布。當(dāng)信息更新后,依據(jù)Bayesian法則得到隨機(jī)參數(shù)的后驗(yàn)分布;隨時(shí)間變化,情景樹(shù)將反映信息的更新,由最小二乘法確定的系數(shù)估計(jì)值也包含了參數(shù)分布的先驗(yàn)信息。因此,基于BayesianVAR方法對(duì)模型中的高階系數(shù)進(jìn)行估計(jì)有一定的優(yōu)勢(shì)[10]。然而,BVAR方法中回歸系數(shù)先驗(yàn)分布的設(shè)定帶有較強(qiáng)的主觀性,導(dǎo)致貝葉斯自回歸模型的預(yù)測(cè)效果在一定程度上受決策者主觀判定的影響。針對(duì)BVAR方法的不足,可采用Minnesota方法[9]設(shè)定先驗(yàn)分布。

3•1Minnesota先驗(yàn)方法

Minnesota方法刻畫(huà)回歸系數(shù)先驗(yàn)分布的主要原理:一部分系數(shù)的先驗(yàn)值是顯著的,其余部分系數(shù)的分布是不顯著的(其先驗(yàn)均值為0)。每個(gè)回歸系數(shù)都相互獨(dú)立,服從正態(tài)分布,擁有其先驗(yàn)分布的均值和方差。在Minnesota先驗(yàn)?zāi)Ｐ椭?每個(gè)依賴變量的一階滯后系數(shù)的先驗(yàn)分布均值都設(shè)定為1,而其他系數(shù)的先驗(yàn)均值被設(shè)定為0。令βiil為第i個(gè)變量一階滯后自回歸系數(shù),βijk為第i個(gè)變量對(duì)第j個(gè)變量k階滯后回歸系數(shù)。即:βiil~N(1,σ2iil);βijk~N(0,σ2ijk),i≠j,ork>1處理BVAR中的大量待估計(jì)參數(shù),可利用超參數(shù)[9]表示變量對(duì)變量的階滯后回歸中的先驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)差σijk。即:σijk=θω(i,j)k-φσ^ujσ^ui(9)其中,θ表示總體緊度(overalltightness),其取值反映了決策者對(duì)先驗(yàn)信息的信心大小程度,較小的θ值代表了對(duì)先驗(yàn)信息的較大把握;ω(i,j)是相對(duì)緊度矩陣(matrixofrelativetightness),表示在第i個(gè)回歸方程式中先驗(yàn)方差對(duì)變量i、j的相對(duì)約束緊度;k-φ是k階滯后變量相對(duì)一階變量的緊度,表示過(guò)去信息比當(dāng)前信息有用程度的減少;φ>0,表示滯后階數(shù)越低,先驗(yàn)均值對(duì)系數(shù)的約束越強(qiáng)。σ^ujσ^ui是排列因子,用于調(diào)整變量i、j數(shù)量級(jí)的差。通常相對(duì)緊度矩陣ω(i,j)為一個(gè)主對(duì)角線元素為1,其余元素為δij(i≠j)的矩陣。δij∈(0,1),δij的取值大小反映對(duì)第個(gè)i方程中第j個(gè)變量(i≠j)的相對(duì)緊度。對(duì)角線的1表示對(duì)每個(gè)依賴變量的一階滯后系數(shù)的先驗(yàn)均值為1的約束要大于對(duì)其他變量先驗(yàn)均值為零的約束。

3•2BVAR模型中的參數(shù)估計(jì)

假設(shè)回歸模型為:yt=X′tβ+εt(10)其中,εt為白噪聲,X是一個(gè)k×1的解釋變量向量,β為k×1的系數(shù)向量。假設(shè)存在觀察期Th內(nèi)的觀察值,令:Y(Th×1)=[Y1Y2…Y(Th]′,X(Th×k)=[X1X2…X′(Th]假設(shè)β為隨機(jī)變量,σ2已知,利用極大似然法,得:f(Y|β,X;σ2)=1(2πσ2)Th/2exp-(Y-Xβ)′(Y-Xβ)2σ2(11)假設(shè)回歸系數(shù)β服從先驗(yàn)分布β~N(m,σ2M),其中M是先驗(yàn)方差的緊度系數(shù)矩陣,則有:f(β|X;σ)=1(2πσ2)k/2|M|-12exp-(β-m)′M-1(β-m)2σ2(12)根據(jù)貝葉斯法則,結(jié)合(11)、(12)式可得:f(β|Y,X;σ2)=1(2πσ2)k/2|M-1+X′X|1/2exp-(β-m*)′(M-1+X′X)(β-m*)2σ2(13)f(Y|X;σ2)=1(2πσ2)Th/2|IT+XMX′|-1/2exp-(Y-Xm)′(XMX′)-1(Y-Xm)2σ2(14)其中m*=(M-1+X′X)-1(M-1m+X′y)(15)由(13)式可得β對(duì)觀察值y的條件分布為:f(β|Y,X;σ2)~N(m*,σ2(M-1+X′X)-1)(16)由(14)式可得y對(duì)回歸因子x的邊緣分布為:f(Y|X;σ2)~N(Xm,σ2(ITh+XMX′))(17)利用Minnesota法則設(shè)定回歸參數(shù)的先驗(yàn)分布,能夠確保一階滯后變量參數(shù)均值的顯著性,反映數(shù)據(jù)影響隨時(shí)間遞減的趨勢(shì),同時(shí)減少需要賦值的超參數(shù)數(shù)量,降低先驗(yàn)分布設(shè)定的主觀性,提高向量自回歸模型的預(yù)測(cè)精度。

4最優(yōu)投資策略計(jì)算步驟

利用BVAR方法得到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益的情景樹(shù),即可對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)投資策略模型進(jìn)行求解。然而在貝葉斯隨機(jī)規(guī)劃的情景生成中,向量自回歸模型參數(shù)為隨機(jī)變量,很難得到最優(yōu)投資策略的解析解,因此可依據(jù)仿真模擬求解,具體步驟如下:步驟1:根據(jù)歷史數(shù)據(jù),結(jié)合式(12)得出BVAR中向量自回歸參數(shù)β的先驗(yàn)分布。步驟2:根據(jù)向量自回歸系數(shù)β的先驗(yàn)分布,對(duì)其進(jìn)行MonteCarlo模擬,對(duì)β的每一個(gè)MonteCarlo單點(diǎn)構(gòu)建t=0資產(chǎn)收益情景樹(shù)。步驟3:根據(jù)t=0時(shí)生成情景樹(shù),求解養(yǎng)老基金投資策略模型,即(2)~(8)式,所得MonteCarlo模擬均值即為t=0時(shí)刻養(yǎng)老基金最優(yōu)投資策略。步驟4:引入新信息,結(jié)合貝葉斯法則,依據(jù)(16)式得出BVAR中參數(shù)的后驗(yàn)分布。步驟5:根據(jù)向量自回歸回歸系數(shù)β的后驗(yàn)分布,對(duì)其進(jìn)行MonteCarlo模擬,對(duì)β的每一個(gè)MonteCarlo單點(diǎn)重新構(gòu)建t=1時(shí)資產(chǎn)收益情景樹(shù)。步驟6:根據(jù)t=1時(shí)的每個(gè)情景樹(shù),求解養(yǎng)老基金投資策略模型,所得MonteCarlo模擬均值即為t=1時(shí)刻養(yǎng)老基金最優(yōu)投資策略。步驟7:重復(fù)步驟4~6至t=T-1,得出全部最優(yōu)投資策略及規(guī)劃期末養(yǎng)老基金財(cái)富值。由上述MonteCarlo模擬步驟即可求出養(yǎng)老保險(xiǎn)基金對(duì)各種資產(chǎn)的最優(yōu)投資策略,同時(shí)得到養(yǎng)老基金的最終財(cái)富值。

5模擬分析

5•1數(shù)據(jù)計(jì)算

中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資范圍大致為,存入銀行、購(gòu)買債券、投資股票。為此,假設(shè)養(yǎng)老基金投資者投資于3種資產(chǎn),銀行存款、股票、債券。其中銀行存款視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資,股票和債券視為2種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。根據(jù)中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資政策約束,資產(chǎn)配置比例上下限為債券:50%~70%,股票10%~30%。目前我國(guó)投資存款、國(guó)債和股票的交易費(fèi)用分別為:0,0•2‰和5•5‰[6]。歷年養(yǎng)老保險(xiǎn)收支情況如表1所示:本文采用2001年1月份到2005年12月份的存款日收益率,國(guó)債月收益率和上證股票日收益率作為投資收益的歷史數(shù)據(jù),利用一階滯后BVAR方法預(yù)測(cè)未來(lái)資產(chǎn)收益(數(shù)據(jù)來(lái)源:CCER經(jīng)濟(jì)金融研究數(shù)據(jù)庫(kù)[11])。向量自回歸系數(shù)的先驗(yàn)分布可由(12)式導(dǎo)出。其中,根據(jù)Minnesota先驗(yàn)方法設(shè)定時(shí),股票不采用后滯變量以避免問(wèn)題的不穩(wěn)定[6];緊度系數(shù)矩陣采用一般表示形式[8],即:m=100010001,M=10•50•50•510•50•50•51考慮兩個(gè)規(guī)劃期,每一時(shí)期假設(shè)未來(lái)有三種可能情景發(fā)生,并假定發(fā)生的概率是相等的。情景樹(shù)結(jié)構(gòu)將為1-3-3,共有13個(gè)節(jié)點(diǎn),每個(gè)節(jié)點(diǎn)有6個(gè)約束條件,3個(gè)決策變量。從而將隨機(jī)規(guī)劃問(wèn)題簡(jiǎn)化為有78個(gè)約束條件、39個(gè)決策變量的非線性動(dòng)態(tài)規(guī)劃問(wèn)題。利用Matlab軟件對(duì)模型進(jìn)行優(yōu)求解,得到養(yǎng)老基金的最優(yōu)資產(chǎn)配置策略。根據(jù)(2)~(8)式,利用Matlab軟件計(jì)算,結(jié)果如表2所示:依據(jù)表2,可得出如下結(jié)論:(1)期初的資產(chǎn)配置中,存款所占比重最大,債券次之,股票最小。原因分析:目標(biāo)函數(shù)中懲罰因子的存在使基金資產(chǎn)配置的風(fēng)險(xiǎn)管理要求較高,股票的收益率波動(dòng)較大導(dǎo)致了股票在資產(chǎn)配置中所占份額最小。交易費(fèi)用的存在使得對(duì)債券和股票的投資成本增加,也造成對(duì)其投資份額較小。(2)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中,存款投資比例變動(dòng)最小(1•25%),債券其次(12•7%),股票的變動(dòng)幅度最大(18•34%)。原因分析:隨著時(shí)間推移獲得新信息,資產(chǎn)收益率后驗(yàn)分布替代了由Minnesota法則生成的先驗(yàn)分布,同時(shí)決策者對(duì)資產(chǎn)的配置策略進(jìn)行修正。存款收益率變動(dòng)較小從而B(niǎo)VAR中參數(shù)分布變動(dòng)也非常小,其期初的資產(chǎn)配置接近于信息更新后的資產(chǎn)配置。股票收益率的波動(dòng)性最大(收益率標(biāo)準(zhǔn)差58•93%)導(dǎo)致BVAR中新信息生成的參數(shù)后驗(yàn)分布較先驗(yàn)分布有顯著更新,資產(chǎn)配置的調(diào)整也更為明顯。

5•2靈敏性分析

為檢驗(yàn)基金財(cái)富目標(biāo)值和懲罰因子的設(shè)定對(duì)最優(yōu)投資策略的影響,對(duì)投資策略進(jìn)行敏感性分析。模型中其他設(shè)置值不變,分別改變基金財(cái)富目標(biāo)值W*和懲罰因子φ,得到資產(chǎn)配置結(jié)果如表3所示。依據(jù)表3,可得如下結(jié)論:

(1)懲罰因子固定不變(φ=2),隨著終期財(cái)富目標(biāo)值的逐步增大,養(yǎng)老基金最終財(cái)富水平經(jīng)歷先增后減的變化過(guò)程。這表明,目標(biāo)值適當(dāng)增大將促進(jìn)資產(chǎn)配置優(yōu)化;然而當(dāng)目標(biāo)值過(guò)分增大,基金資產(chǎn)配置將不顧風(fēng)險(xiǎn)約束單純追求高收益以尋求達(dá)到目標(biāo)值的機(jī)會(huì),導(dǎo)致資產(chǎn)配置偏離最優(yōu)值。

(2)終期財(cái)富目標(biāo)值W*=101固定不變,隨著懲罰因子的逐步增大,資產(chǎn)配置中風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資比例逐漸減小,當(dāng)φ=10時(shí),超過(guò)60%的資產(chǎn)投資到無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中。這表明,目標(biāo)函數(shù)設(shè)定合理時(shí)懲罰因子對(duì)資產(chǎn)配置的約束有效。

(3)終期財(cái)富目標(biāo)值W*=105固定不變,隨著懲罰因子的逐步增大資產(chǎn)配置中各種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資比例無(wú)明顯變化,而基金終期財(cái)富值隨著懲罰因子的增大略呈下降趨勢(shì)。這表明,財(cái)富目標(biāo)值設(shè)定不合理將導(dǎo)致懲罰因子對(duì)資產(chǎn)配置的約束無(wú)效,過(guò)高的財(cái)富目標(biāo)值和懲罰因子反而造成基金資產(chǎn)配置失敗,基金終期財(cái)富值較低。綜上所述,在進(jìn)行養(yǎng)老保險(xiǎn)投資策略研究時(shí),需根據(jù)資本市場(chǎng)態(tài)勢(shì)指標(biāo)(如:股票指數(shù))設(shè)定合理的目標(biāo)財(cái)富值,同時(shí)進(jìn)行適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)約束,以達(dá)到資產(chǎn)配置最優(yōu)化的目的。

第2篇：投資規(guī)劃的步驟范文

關(guān)鍵詞 電力市場(chǎng)；電網(wǎng)規(guī)劃；不確定性

中圖分類號(hào)TM7 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼A 文章編號(hào) 1674-6708（2011）34-0066-02

0 引言

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的發(fā)展，電力市場(chǎng)發(fā)展迅速，電力的安全、穩(wěn)定和充足供應(yīng)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的重要條件。電網(wǎng)規(guī)劃不僅是所在供電區(qū)域國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的重要組成部分，而且也是電網(wǎng)經(jīng)營(yíng)企業(yè)自身長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃的重要基礎(chǔ)。電網(wǎng)規(guī)劃的目標(biāo)就是保證電網(wǎng)滿足供電區(qū)域內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求，對(duì)電網(wǎng)的建設(shè)、運(yùn)行和供電提供保障。本文通過(guò)對(duì)電力市場(chǎng)環(huán)境下的電網(wǎng)規(guī)劃若干問(wèn)題進(jìn)行相關(guān)研究，從而為保證電網(wǎng)的安全運(yùn)行提供理論基礎(chǔ)。

1 電網(wǎng)規(guī)劃

1.1 電網(wǎng)規(guī)劃內(nèi)容

電網(wǎng)規(guī)劃以負(fù)荷預(yù)測(cè)和電源規(guī)劃為基礎(chǔ)，它主要完成以下兩個(gè)方面的任務(wù)：確定電網(wǎng)未來(lái)安裝設(shè)備規(guī)格（如導(dǎo)線電壓等級(jí)及型號(hào)、變壓器規(guī)格等）和確定電網(wǎng)中增加新設(shè)備的時(shí)間和地點(diǎn)。編制規(guī)劃的通常方式是：首先進(jìn)行負(fù)荷預(yù)測(cè)來(lái)確定負(fù)荷需求的規(guī)模和方向，然后進(jìn)行電力電量平衡來(lái)確定規(guī)劃期需要補(bǔ)充的容量的規(guī)模和分布，從而進(jìn)一步來(lái)確定降壓變電站的位置和容量。我們可以根據(jù)容量和負(fù)荷分布的需求來(lái)進(jìn)行網(wǎng)架結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)優(yōu)化，按照負(fù)荷發(fā)展和網(wǎng)架方案確定建設(shè)項(xiàng)目及順序；進(jìn)行方案綜合評(píng)價(jià)。編制規(guī)劃的基本解決方式是在確定電源和規(guī)劃負(fù)荷條件下，對(duì)變電站的最佳位置、最優(yōu)容量和線路的最佳路徑、最優(yōu)截面的求解。負(fù)荷預(yù)測(cè)是電網(wǎng)規(guī)劃的基礎(chǔ)和依據(jù)，其實(shí)質(zhì)是利用以往的數(shù)據(jù)資料找出負(fù)荷的變化規(guī)律，從而預(yù)測(cè)出電力負(fù)荷未來(lái)時(shí)期的變化趨勢(shì)及狀態(tài)，預(yù)測(cè)結(jié)果的準(zhǔn)確性直接影響到規(guī)劃方案的質(zhì)量，負(fù)荷預(yù)測(cè)流程如圖1所示。

1.2 電網(wǎng)規(guī)劃原則

電網(wǎng)規(guī)劃的原則主要有以下幾個(gè)方面：1）與電力行業(yè)發(fā)展規(guī)劃相協(xié)調(diào)的原則。企業(yè)發(fā)展規(guī)劃應(yīng)符合國(guó)家能源戰(zhàn)略和電力行業(yè)發(fā)展規(guī)劃的指導(dǎo)方針；2）長(zhǎng)期目標(biāo)與近期目標(biāo)相結(jié)合的原則。企業(yè)要把長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略作為主要發(fā)展目標(biāo)，保持企業(yè)內(nèi)各項(xiàng)工作的延續(xù)性和統(tǒng)一性，從而確保公司目標(biāo)的分步分層實(shí)現(xiàn)；3）整體目標(biāo)與局部目標(biāo)相統(tǒng)一的原則。企業(yè)要按照建設(shè)現(xiàn)代化企業(yè)的總體目標(biāo)，逐步推進(jìn)企業(yè)各項(xiàng)工作的協(xié)調(diào)發(fā)展，企業(yè)內(nèi)各業(yè)務(wù)和職能部門的規(guī)劃目標(biāo)要與本公司總體發(fā)展目標(biāo)協(xié)調(diào)統(tǒng)一；4）實(shí)物量規(guī)劃與價(jià)值量規(guī)劃協(xié)調(diào)并重的原則。電網(wǎng)規(guī)劃應(yīng)能實(shí)現(xiàn)企業(yè)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的物理量目標(biāo)及公司經(jīng)營(yíng)的價(jià)值量目標(biāo)的協(xié)調(diào)運(yùn)行；5）和諧發(fā)展與整體優(yōu)化原則。加快推進(jìn)企業(yè)各項(xiàng)工作合理、協(xié)調(diào)和穩(wěn)定有序發(fā)展，從而使企業(yè)獲得最大的經(jīng)濟(jì)效益。

1.3 市場(chǎng)環(huán)境下電網(wǎng)規(guī)劃的特點(diǎn)

在市場(chǎng)機(jī)制環(huán)境下，電網(wǎng)規(guī)劃將面臨眾多的不確定性因素，電網(wǎng)規(guī)劃的注意特點(diǎn)如下：1）未來(lái)電源規(guī)劃的不確定性。電力行業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)化后，把發(fā)電和電網(wǎng)分隔開(kāi)來(lái)。由于電網(wǎng)的建設(shè)周期相對(duì)于電廠的建設(shè)周期來(lái)說(shuō)相對(duì)比較長(zhǎng)，因此我們很難估計(jì)未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)的系統(tǒng)電源及市場(chǎng)的變化，這樣就增加了電網(wǎng)建設(shè)的投資風(fēng)險(xiǎn)；2）未來(lái)負(fù)荷變化的不確定性。因?yàn)殡娏κ袌?chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)是向用戶提供優(yōu)質(zhì)電能，所以當(dāng)用戶根據(jù)自身的考慮出發(fā)改變對(duì)供電質(zhì)量的要求時(shí)，將會(huì)導(dǎo)致系統(tǒng)資源在一定程度上的重新分配，這樣就增加了負(fù)荷特性的不確定性；3）系統(tǒng)潮流的不確定性。在電力市場(chǎng)環(huán)境中，電網(wǎng)調(diào)度的原則是根據(jù)電廠機(jī)組的報(bào)價(jià)和用戶需求來(lái)決定成交量、成交價(jià)格和優(yōu)化調(diào)度次序。市場(chǎng)中各電廠生產(chǎn)都是追求其最大利潤(rùn)來(lái)不斷調(diào)整自己的競(jìng)爭(zhēng)策略，按照自身?xiàng)l件和市場(chǎng)需求來(lái)確定投入機(jī)組臺(tái)數(shù)及生產(chǎn)規(guī)模；4）投資回報(bào)的不確定性。在電力市場(chǎng)進(jìn)行改革前，一體化電力企業(yè)通常是輸電網(wǎng)的唯一投資者，電力企業(yè)傳統(tǒng)機(jī)制可以保證企業(yè)能安全地實(shí)現(xiàn)投資回收并獲得一定的利潤(rùn)，在這種情況下電網(wǎng)投資不存在任何風(fēng)險(xiǎn)。然而，改革后的電力市場(chǎng)，電網(wǎng)投資需要投入大量的資金并且投資回收是一個(gè)長(zhǎng)期而漫長(zhǎng)的過(guò)程，為了減小項(xiàng)目投資資金風(fēng)險(xiǎn)和保證獲得最大投資回報(bào)，對(duì)電網(wǎng)規(guī)劃方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)估是非常必要的；5）電價(jià)的不確定性。在市場(chǎng)環(huán)境下，電價(jià)會(huì)受負(fù)荷、地點(diǎn)和可靠性因素的影響，由于負(fù)荷的不確定性、地點(diǎn)的不確定性、可靠性的不確定性和網(wǎng)絡(luò)擁擠情況的不確定性等因素的影響，因此使得電價(jià)變化頻繁，從而使得電價(jià)的不確定性更加明顯；6）規(guī)劃目標(biāo)的不確定性。在我國(guó)的傳統(tǒng)體制下，電力部門肩負(fù)行業(yè)監(jiān)管的職能，電力市場(chǎng)化改革后，電網(wǎng)公司作為獨(dú)立的法人其本身具有逐利性，但是出于電力行業(yè)的特殊性，電網(wǎng)公司包括電網(wǎng)規(guī)劃都將受到政府部門的嚴(yán)格監(jiān)管，二者之間的博弈過(guò)程也將造成電網(wǎng)規(guī)劃上存在目標(biāo)以及最優(yōu)方案的選擇上的不確定性；7）投融資體制的不確定性。與我國(guó)傳統(tǒng)的國(guó)家投資體制相比，電力市場(chǎng)環(huán)境下電網(wǎng)建設(shè)的融資方式更加靈活多樣，這就意味著電網(wǎng)建設(shè)上容易受金融市場(chǎng)中不確定因素的影響。

2.4 市場(chǎng)環(huán)境下電網(wǎng)規(guī)劃的步驟

電力市場(chǎng)環(huán)境下的電網(wǎng)規(guī)劃步驟主要包括以下幾個(gè)方面：1）預(yù)測(cè)未來(lái)的電源規(guī)劃和負(fù)荷變化趨勢(shì)；2）對(duì)我國(guó)現(xiàn)在的電力系統(tǒng)運(yùn)行情況和將來(lái)的電源和負(fù)荷進(jìn)行相關(guān)預(yù)測(cè)，進(jìn)而來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)的電力市場(chǎng)情況和電價(jià)水平；3）對(duì)各種規(guī)劃方案進(jìn)行分析和篩選；4）提出候選備用的規(guī)劃方案；5）估算可能受益的情況并對(duì)它們進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和投資分析。其中前兩步是進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研和預(yù)測(cè)，第三步和第四步是根據(jù)優(yōu)化方法按電力市場(chǎng)環(huán)境條件下的要求和所建立的新的規(guī)劃模型尋找最優(yōu)解的過(guò)程，第五步是對(duì)所得方案的經(jīng)濟(jì)性進(jìn)行驗(yàn)證。

3 結(jié)論

因?yàn)殡娏κ袌?chǎng)在我國(guó)還處在初始階段，所以基于我國(guó)電力市場(chǎng)環(huán)境下的電網(wǎng)規(guī)劃制度并未完全建立起來(lái)，本文通過(guò)對(duì)電網(wǎng)規(guī)劃中若干問(wèn)題進(jìn)行相關(guān)研究，可以對(duì)建立基于市場(chǎng)環(huán)境的電網(wǎng)規(guī)劃提供一定的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。

參考文獻(xiàn)

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第3篇：投資規(guī)劃的步驟范文

1.投資組合

對(duì)投資組合概念的理解可以從物質(zhì)和行為兩個(gè)層次進(jìn)行，首先，從物質(zhì)層面上看，投資組合一般指投資者有意識(shí)的將資金分散投放于多種投資項(xiàng)目而形成的投資項(xiàng)目或資產(chǎn)的群組；其次從行為層面上看，投資組合是指配置各種資產(chǎn)以符合投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益等需求的過(guò)程。

有效的投資組合必須達(dá)到或接近資產(chǎn)收益最大化與風(fēng)險(xiǎn)最小化的均衡狀態(tài)，具體來(lái)講應(yīng)滿足以下兩個(gè)條件：一是在期望收益率給定的條件下，使得風(fēng)險(xiǎn)最小化；二是在風(fēng)險(xiǎn)給定的條件下，使得期望收益率最大化。有效投資組合可以構(gòu)成資產(chǎn)的有效邊界，或者稱為有效前沿。

2.投資組合選擇

投資組合選擇的概念與投資組合和有效投資組合的概念密切相關(guān)，是指研究如何把財(cái)富分配到不同的資產(chǎn)中，以達(dá)到在給定風(fēng)險(xiǎn)水平下最大化收益，或者在收益一定的情況下最小化風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程。這種投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡貫穿于投資活動(dòng)的始終，是投資決策與管理的基本問(wèn)題之一。

2、投資組合選擇模型

1.均值—方差模型

20世紀(jì)50年代，Markowitz從投資者如何通過(guò)多樣化投資來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)這一角度出發(fā)，提出了“均值—方差”模型，創(chuàng)立了投資組合理論。均值—方差模型依賴的假設(shè)條件主要有:(1)證券市場(chǎng)是完全有效的;(2)證券投資者都是理性的;(3)證券的收益率性質(zhì)由均值和方差來(lái)描述;(4)證券的收益率服從正態(tài)分布;(5)各種證券的收益率的相關(guān)性可用收益率的協(xié)方差表示;(6)每種資產(chǎn)都是無(wú)限可分的;(7)稅收及交易成本等忽略不計(jì)。在此前提下，投資者從眾多資產(chǎn)組合均值—方差集中尋求帕累托最優(yōu)解。但均值—方差模型與效用理論只有當(dāng)投資者的效用函數(shù)是二次的或者收益滿足正態(tài)分布的條件時(shí)，才能完全符合，而這樣的條件在實(shí)際中常常難以滿足，因此均值—方差模型在實(shí)際應(yīng)用中受到了較多的限制。

2.單指數(shù)模型

1963年Sharpe提出了單指數(shù)模型，用對(duì)角線模式來(lái)簡(jiǎn)化方差—協(xié)方差矩陣中的非對(duì)角元素，假設(shè)各個(gè)證券是獨(dú)立的且其收益率僅與市場(chǎng)因素有關(guān)，如證券市場(chǎng)指數(shù)、國(guó)民生產(chǎn)總值、物價(jià)指數(shù)等，即證券收益率可由單一的外在指數(shù)決定，從而大大地簡(jiǎn)化了模型的分析與計(jì)算工作量，解決了均值—方差模型在實(shí)際應(yīng)用過(guò)程中的計(jì)算困難。

3.MM理論

Modigliani和Miller在研究企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系時(shí)，提出了無(wú)套利均衡思想，即所謂的MM理論。無(wú)套利分析方法是當(dāng)今金融工程面向產(chǎn)品設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)和實(shí)施的基本分析方法，并成為現(xiàn)代金融學(xué)研究的基本方法.

4.均值—絕對(duì)偏差模型

Konno和Yamazaki運(yùn)用絕對(duì)偏差風(fēng)險(xiǎn)函數(shù)代替了Markowitz模型中的方差作為風(fēng)險(xiǎn)度量的函數(shù)，建立了均值—絕對(duì)偏差投資組合選擇模型，通過(guò)求解一個(gè)線性規(guī)劃問(wèn)題來(lái)達(dá)到均值—方差模型的目標(biāo)，從而既能保持均值—方差模型中好的性質(zhì)，又避免了求解過(guò)程中的計(jì)算困難。

四、動(dòng)態(tài)投資組合選擇模型

從上述投資組合選擇模型的發(fā)展中，可以看出理論界對(duì)于投資組合中收益與風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)與度量不斷加深。但這些模型對(duì)于投資組合選擇問(wèn)題的考量都是基于靜態(tài)或單階段的，然而在實(shí)踐中，投資行為卻往往是動(dòng)態(tài)的和長(zhǎng)期的。因此，將時(shí)間與不確定性相聯(lián)系，分析動(dòng)態(tài)過(guò)程的投資問(wèn)題，并在模型中考慮到投資者在每個(gè)階段之初根據(jù)上一階段的情況調(diào)整投資策略，來(lái)適應(yīng)收益率的變化和不確定因素帶來(lái)的波動(dòng)，成為動(dòng)態(tài)投資組合選擇模型的主要問(wèn)題。

隨機(jī)規(guī)劃是在不確定條件下解決決策問(wèn)題的有力分析方法，針對(duì)隨機(jī)規(guī)劃中對(duì)隨機(jī)變量的不同處理方案，隨機(jī)規(guī)劃可以分為三類：第一種也是最常見(jiàn)的一種方法，取隨機(jī)變量所對(duì)應(yīng)函數(shù)的數(shù)學(xué)期望，從而把隨機(jī)規(guī)劃轉(zhuǎn)化為一個(gè)確定的數(shù)學(xué)規(guī)劃，這種在期望值約束下，使目標(biāo)函數(shù)的期望達(dá)到最優(yōu)的模型通常稱為期望值模型；第二種由Charnes和Cooper提出，主要針對(duì)約束條件中含有隨機(jī)變量，且必須在觀測(cè)到隨機(jī)變量的實(shí)現(xiàn)之前作出決策的問(wèn)題，其解決辦法是允許所作決策在一定程度上不滿足約束條件，但該決策應(yīng)使約束條件成立的概率不小于某一置信水平；第三種由Liu提出，其主要思想是使事件實(shí)現(xiàn)的概率在不確定環(huán)境下達(dá)到最大化的優(yōu)化問(wèn)題。

Mossin于1968年首先提出多階段投資組合問(wèn)題，用動(dòng)態(tài)規(guī)劃的方法將單階段模型推廣到多階段的情況，但由于不能直接用動(dòng)態(tài)規(guī)劃方法求解，始終未能得到象單階段一樣形式的解析解，直到Li等在2000年用嵌入的思想方法得到了多階段均值—方差投資組合選擇問(wèn)題的解析最優(yōu)有效策略和有效前沿的解析表達(dá)式。

近年來(lái)，隨著計(jì)算技術(shù)和信息技術(shù)的發(fā)展，隨機(jī)規(guī)劃的方法在動(dòng)態(tài)投資組合選擇的研究和實(shí)踐中取得了很多成果。如：Kallberg、White和Ziemba提出了投資組合選擇隨機(jī)規(guī)劃模型的一般理念；Kusy和Ziemba將隨機(jī)規(guī)劃模型應(yīng)用于銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理；Kouwenberg介紹了用于資產(chǎn)負(fù)債管理的隨機(jī)規(guī)劃的一般模型及相應(yīng)的情景生成方法；FrankRussell公司和Yasuda保險(xiǎn)公司開(kāi)發(fā)的多階段隨機(jī)規(guī)劃模型，以多重周期的方式確定最優(yōu)化投資策略，并將其運(yùn)用于財(cái)產(chǎn)與意外保險(xiǎn)領(lǐng)域；TowersPerrin公司開(kāi)發(fā)了CAP:Link系統(tǒng)以幫助其客戶了解涉及資本市場(chǎng)投資的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)等。

隨機(jī)規(guī)劃模型通過(guò)構(gòu)造代表不確定性因素未來(lái)變動(dòng)情況的情景樹(shù)，作為狀態(tài)輸入，將決策者對(duì)不確定性的預(yù)期加入到模型中，可以將諸多市場(chǎng)與環(huán)境因素加入多階段投資組合選擇模型中，具有很大的靈活性和很強(qiáng)的應(yīng)用性。但隨機(jī)規(guī)劃模型由于其求解的難度會(huì)隨模型考慮的范圍和考慮的階段數(shù)的增加而急劇增加，因此對(duì)算法的依賴程度較大。

隨機(jī)規(guī)劃投資組合選擇模型是建立在對(duì)利率、通貨膨脹率、投資收益率等隨機(jī)變量的參數(shù)化基礎(chǔ)上，建立模型，找出最佳的投資組合，其步驟為:(1)生成未來(lái)經(jīng)濟(jì)元素，包括利率、股市、債券等證券市場(chǎng)收益率、通貨膨脹率等;(2)根據(jù)研究對(duì)象的特征，研究其現(xiàn)金流量;(3)選擇目標(biāo)函數(shù)和約束條件，建立隨機(jī)規(guī)劃模型；(4)將步驟(1)、(2)中產(chǎn)生的隨機(jī)參數(shù)值載入模型求解，解釋其涵義并加以改進(jìn);(5)對(duì)投資組合進(jìn)行決策。

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第4篇：投資規(guī)劃的步驟范文

為進(jìn)一步理順城鄉(xiāng)供水和污水處理運(yùn)行體制，建立“統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一建設(shè)、統(tǒng)一運(yùn)行、統(tǒng)一監(jiān)管”的水務(wù)產(chǎn)業(yè)管理新模式，全面實(shí)施供水和污水處理廠網(wǎng)資產(chǎn)的整合重組工作，完成各項(xiàng)目標(biāo)任務(wù)，特制定本意見(jiàn)。

一、指導(dǎo)思想

深入貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，進(jìn)一步改善全市城鄉(xiāng)的水環(huán)境質(zhì)量，建立覆蓋全市、統(tǒng)一監(jiān)管、規(guī)范有序的水處理市場(chǎng)新體系，實(shí)現(xiàn)全市城鄉(xiāng)供水和污水處理運(yùn)管一體化。

二、整合重組的原則

堅(jiān)持“政府主導(dǎo)、市場(chǎng)運(yùn)作”的原則，采用“明確重組主體、明確操作方式、統(tǒng)一規(guī)劃分類推進(jìn)”的辦法，先易后難、先急后緩、以城帶鄉(xiāng)、以網(wǎng)帶廠，推進(jìn)全市鄉(xiāng)鎮(zhèn)水處理資產(chǎn)整合重組工作。

明確重組主體。城鄉(xiāng)供水和污水處理運(yùn)管一體化工作的實(shí)施主體為市國(guó)澄投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱為“國(guó)澄投資”）及江南水務(wù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱為“江南水務(wù)”）。

明確操作方式。由國(guó)澄投資與企業(yè)協(xié)商后委托有資質(zhì)的中介機(jī)構(gòu)對(duì)全市各鄉(xiāng)鎮(zhèn)供水和污水處理廠網(wǎng)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，然后通過(guò)雙方協(xié)商談判的途徑，進(jìn)行資產(chǎn)整合。

統(tǒng)一規(guī)劃分類推進(jìn)。區(qū)域內(nèi)供水和污水處理廠網(wǎng)資產(chǎn)統(tǒng)一規(guī)劃、分類實(shí)施整合。整合后的各鄉(xiāng)鎮(zhèn)供水廠網(wǎng)資產(chǎn)歸江南水務(wù)所有，并由其負(fù)責(zé)運(yùn)行和管理。污水處理廠網(wǎng)資產(chǎn)的功能布局應(yīng)按照市城鄉(xiāng)污水處理廠網(wǎng)布局方案實(shí)施，國(guó)澄投資負(fù)責(zé)整合后的污水處理設(shè)施的改造、區(qū)域內(nèi)新建管網(wǎng)的投資建設(shè)和運(yùn)行監(jiān)管。

三、時(shí)間步驟

全市城鄉(xiāng)供水和污水處理運(yùn)管一體化工作原則上分三年完成。至2009年底前，完成全市范圍內(nèi)所有鄉(xiāng)鎮(zhèn)水廠和相關(guān)供水資產(chǎn)的收購(gòu)協(xié)議的簽定，啟動(dòng)全市污水處理管網(wǎng)資產(chǎn)整合工作，扎實(shí)調(diào)研，優(yōu)化規(guī)劃，制訂完成三年行動(dòng)計(jì)劃。2010年起，啟動(dòng)全市各鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水處理廠網(wǎng)資產(chǎn)的整合，至2011年底全部結(jié)束。

污水處理廠網(wǎng)整合的步驟為先集體產(chǎn)權(quán)單位、后民營(yíng)產(chǎn)權(quán)單位；先管網(wǎng)資產(chǎn)整合，后污水廠資產(chǎn)整合。對(duì)鎮(zhèn)屬集體產(chǎn)權(quán)的管網(wǎng)資產(chǎn)先行評(píng)估后進(jìn)行整合；對(duì)民營(yíng)產(chǎn)權(quán)的廠網(wǎng)資產(chǎn)（不符合規(guī)劃要求的除外）先行評(píng)估后協(xié)商收購(gòu)。

供水廠網(wǎng)的整合。資產(chǎn)范圍為鄉(xiāng)鎮(zhèn)水廠設(shè)施及鎮(zhèn)級(jí)管網(wǎng)（不含村級(jí)管網(wǎng)及小區(qū)配套管網(wǎng)），方式為先行評(píng)估后協(xié)商收購(gòu)。

四、工作要求

1．成立全市城鄉(xiāng)供水和污水處理運(yùn)管一體化工作領(lǐng)導(dǎo)小組，組長(zhǎng)由務(wù)副市長(zhǎng)擔(dān)任，副市長(zhǎng)任副組長(zhǎng)，發(fā)改、財(cái)政、監(jiān)察、國(guó)土、建設(shè)、水利、審計(jì)、環(huán)保、規(guī)劃、物價(jià)、法制辦、城管、國(guó)稅、地稅、工商部門負(fù)責(zé)人和國(guó)澄投資主要負(fù)責(zé)人為成員。

2．根據(jù)《市污水處理費(fèi)征收使用管理辦法》文件精神，對(duì)全市范圍內(nèi)屬于行政事業(yè)性質(zhì)的污水處理費(fèi)，可由市建設(shè)局委托國(guó)澄投資統(tǒng)一征收；對(duì)其它的服務(wù)性污水處理費(fèi)，可由國(guó)澄公司根據(jù)市物價(jià)局按國(guó)家和省相關(guān)規(guī)定核定的指導(dǎo)價(jià)與企業(yè)協(xié)商確定。

3．由建設(shè)局牽頭對(duì)城鄉(xiāng)污水處理廠網(wǎng)布局方案進(jìn)行進(jìn)一步優(yōu)化，提升管網(wǎng)規(guī)劃布局和建設(shè)水平。

五、保障措施

1．統(tǒng)一認(rèn)識(shí)。開(kāi)發(fā)區(qū)、臨港新城以及各鎮(zhèn)（街辦）應(yīng)爭(zhēng)取早日完成鄉(xiāng)鎮(zhèn)水處理資產(chǎn)的整合重組工作，從建立全市水處理市場(chǎng)新體系大局出發(fā)，確保供水和污水處理運(yùn)行安全穩(wěn)健。

2．加強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)。成立由市領(lǐng)導(dǎo)掛帥、市相關(guān)部門分管領(lǐng)導(dǎo)和鎮(zhèn)、街辦主要領(lǐng)導(dǎo)參加的工作小組，負(fù)責(zé)指導(dǎo)和督促該項(xiàng)工作的順利實(shí)施，并協(xié)調(diào)相關(guān)工作。

3．明確責(zé)任。開(kāi)發(fā)區(qū)、臨港新城、各鎮(zhèn)（街辦）應(yīng)成立相應(yīng)的工作班子，由主要領(lǐng)導(dǎo)掛帥，負(fù)責(zé)本鎮(zhèn)范圍內(nèi)水處理廠網(wǎng)資產(chǎn)整合重組工作，協(xié)調(diào)相關(guān)矛盾，具體落實(shí)市委、市政府下達(dá)的有關(guān)任務(wù)。國(guó)澄投資要規(guī)范操作，依照優(yōu)化后的規(guī)劃方案和整合重組工作時(shí)間表扎實(shí)推進(jìn)，通過(guò)資源整合用三年時(shí)間全面完成城鄉(xiāng)供水和污水處理一體化工作。

第5篇：投資規(guī)劃的步驟范文

一、工作步驟

1、成立項(xiàng)目工作組。

2、進(jìn)行實(shí)地查勘后，結(jié)合現(xiàn)有房屋建筑立面效果、地形地貌以及項(xiàng)目的可操作性（電源、電費(fèi)支出等因素），擬定亮化重點(diǎn)路段及實(shí)施步驟；

3、委托設(shè)計(jì)確定基本設(shè)計(jì)思想和要求；

4、召開(kāi)動(dòng)員會(huì)議（召集相關(guān)單位和個(gè)人）；

5、發(fā)放綠化亮化建設(shè)通知書(shū)（各單位、個(gè)人）明確設(shè)計(jì)要求、完工時(shí)間；對(duì)已實(shí)施亮化的單位或個(gè)人按規(guī)劃提出整改要求；

6、組織和督促本項(xiàng)目的施工；

二、設(shè)計(jì)指導(dǎo)思想

體現(xiàn)徽派建筑風(fēng)格，周邊環(huán)境與旅游功能相協(xié)調(diào)，完善人與自然的和諧融合。

三、實(shí)施指導(dǎo)思想

1、統(tǒng)一規(guī)劃、分步實(shí)施；

2、突出重點(diǎn)、量力而行；

3、以產(chǎn)權(quán)單位投資為主，政府投資為輔（主要在公共設(shè)施部分）；

四、實(shí)施步驟

1、維修承啟山莊廣場(chǎng)被損壞的亮化設(shè)施，在葡萄架增設(shè)滿天星燈。假山投光燈承啟山莊廣告牌投光燈。在承啟山莊路口（猴園廣告牌處）栽植棕櫚樹(shù)用滿天星燈點(diǎn)綴。

2、消防隊(duì)門口的路中綠化隔離帶增設(shè)地埋式投光燈；

3、寨西到鎮(zhèn)政府（稅務(wù)局大樓、億隆賓館、藍(lán)頓賓館、紅盾賓館、云雁樓、消防休養(yǎng)所、武警賓館、石緣樓、水廠、海洲大酒店、加油站、鎮(zhèn)政府大樓）的亮化；

4、沿溪街綠地增設(shè)投光燈；

5、將高位路原有護(hù)欄拆除改建為廣告燈箱；

6、華藝賓館、松鶴大酒店、管委會(huì)職工宿舍樓的亮化；

7、天都山莊到大門的路中間隔離帶增設(shè)地埋式投光燈；

8、高位橋、逍遙橋的亮化；

9、逍遙賓館增設(shè)投光燈，門前樹(shù)木用滿天星燈裝飾；

10、黃山商場(chǎng)大樓用輪廓燈裝飾；

11、*東嶺三角帶的綠化及亮化；

12、高位橋到*東嶺沿線的單位及個(gè)人所屬的建筑物實(shí)施亮化；

13、黃山小學(xué)到湯泉生活區(qū)的廣告牌增設(shè)投光燈；

14、天香山莊、翡翠賓館、翡翠新村、上九龍瀑、合鋼療養(yǎng)院、九龍山莊實(shí)施亮化；

第6篇：投資規(guī)劃的步驟范文

關(guān)鍵詞：電網(wǎng)投資 綜合評(píng)價(jià) 指標(biāo)體系

電力工業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，電網(wǎng)投資策略的科學(xué)性、合理性是電力企業(yè)管理策略研究的核心內(nèi)容之一。伴隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步發(fā)展，人民生活水平的逐年提高，全社會(huì)對(duì)電力的需求日益增長(zhǎng)，電網(wǎng)的投資規(guī)模也不斷加大，投資管理逐步得到了完善，同時(shí)也逐步暴露出電網(wǎng)管理者在評(píng)價(jià)投資策略時(shí)依然存在科學(xué)依據(jù)不夠，其更多的是站在單位財(cái)務(wù)的角度對(duì)電網(wǎng)企業(yè)投資策略進(jìn)行評(píng)估。在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，隨著新能源發(fā)電技術(shù)水平的改進(jìn)與消費(fèi)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整需求的提高，如何在多不確定性與高風(fēng)險(xiǎn)下客觀科學(xué)地評(píng)估電網(wǎng)投資方案，是一道不可避免的難題[1]。

事實(shí)上，電網(wǎng)投資策略評(píng)價(jià)是一個(gè)典型的多維度、多指標(biāo)綜合評(píng)價(jià)問(wèn)題。綜合評(píng)價(jià)是指通過(guò)一定的數(shù)學(xué)函數(shù)（綜合評(píng)價(jià)函數(shù)）將多個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)值合成為一個(gè)整體性的綜合評(píng)價(jià)值。本文將電網(wǎng)投資策略綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系分為經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、技術(shù)指標(biāo)、社會(huì)指標(biāo)以及環(huán)境指標(biāo)四個(gè)方面進(jìn)行研究，綜合考慮投資策略的各方面的優(yōu)劣情況。

1.電網(wǎng)投資策略綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)的構(gòu)建

本文設(shè)計(jì)的電網(wǎng)投資策略綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系重點(diǎn)考慮了電網(wǎng)運(yùn)行過(guò)程中的不確定性、風(fēng)險(xiǎn)、及環(huán)保效益對(duì)投資方案制定與決策的正反面影響，旨在最大程度挖掘規(guī)劃方案應(yīng)對(duì)不確定性因素的綜合能力，將電網(wǎng)投資策略綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)分為4個(gè)一級(jí)指標(biāo)，13個(gè)二級(jí)指標(biāo)，如圖1所示。

圖1 電網(wǎng)投資策略綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)

1.1經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

電網(wǎng)投資規(guī)劃項(xiàng)目作為電力系統(tǒng)投資建設(shè)的一個(gè)重要組成部分，其經(jīng)濟(jì)性分析是必不可少的一環(huán)。圍繞待建項(xiàng)目從成本、收益、風(fēng)險(xiǎn)等各個(gè)側(cè)面開(kāi)展經(jīng)濟(jì)性分析，能夠充分發(fā)掘規(guī)劃方案的經(jīng)濟(jì)可行性，從而有效實(shí)現(xiàn)對(duì)規(guī)劃項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制。經(jīng)濟(jì)性指標(biāo)包括全壽命周期成本（CLCC）、EVA分析以及綜合投資效益分析三個(gè)方面。

1.1.1全壽命周期成本。全壽命周期成本主要包括：系統(tǒng)一次投資成本CIC、系統(tǒng)運(yùn)行成本COC、故障引起的缺供電損失成本CFC、設(shè)備報(bào)廢成本CDC。系統(tǒng)全壽命周期成本計(jì)算公式如公式1所示。

公式1

系統(tǒng)一次投資成本CIC指的是在輸電規(guī)劃項(xiàng)目建設(shè)、改造和調(diào)試期間內(nèi)、正式投運(yùn)前付出的一次性成本，包括系統(tǒng)運(yùn)行期間更換設(shè)備的投入成本。系統(tǒng)運(yùn)行成本COC主要包括能耗費(fèi)、人工費(fèi)、環(huán)境費(fèi)用、維護(hù)保養(yǎng)費(fèi)等。故障引起的缺供電損失成本CFC指系統(tǒng)中設(shè)備、元件發(fā)生隨機(jī)停運(yùn)造成電力中斷供應(yīng)所引起的賠償成本。設(shè)備報(bào)廢成本CDC指設(shè)備的壽命周期結(jié)束后，為處理該設(shè)備所支付的費(fèi)用。

1.1.2 EVA分析。EVA（Economic Value Added） 是經(jīng)濟(jì)增加值模型的簡(jiǎn)稱，其基本理念是：資本獲得的收益至少要能補(bǔ)償投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn);也就是說(shuō)，股東必須賺取至少等于資本市場(chǎng)上類似風(fēng)險(xiǎn)投資回報(bào)的收益率，即：

經(jīng)濟(jì)附加值（EVA）=息前稅后利潤(rùn)-資金總成本 公式2

上述各公式所用指標(biāo)或名詞的含義與我國(guó)現(xiàn)行財(cái)務(wù)管理制度和會(huì)計(jì)制度的規(guī)定相一致，這有利于EVA的正確計(jì)算及推廣應(yīng)用。

1.1.3 綜合投資效益

圖2 電網(wǎng)投資規(guī)劃項(xiàng)目綜合經(jīng)濟(jì)效益WBS-分析點(diǎn)

電網(wǎng)投資規(guī)劃的綜合經(jīng)濟(jì)效益分析可分為經(jīng)濟(jì)效益分析和財(cái)務(wù)分析。電網(wǎng)投資規(guī)劃的經(jīng)濟(jì)效益主要表現(xiàn)為輸變電能力增加帶來(lái)增供電量的產(chǎn)出效益，可從增供負(fù)荷與電量分析、效益分?jǐn)偡治鰞煞矫嫒胧诌M(jìn)行系統(tǒng)地分析。對(duì)于電網(wǎng)投資規(guī)劃的財(cái)務(wù)分析，主要依據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表，對(duì)電網(wǎng)投資規(guī)劃項(xiàng)目的投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、投資回收期、投資利潤(rùn)率、投資利稅率等指標(biāo)進(jìn)行分析，用以判斷電網(wǎng)投資規(guī)劃項(xiàng)目的盈利能力。本文擬運(yùn)用WBS原理，對(duì)電網(wǎng)投資規(guī)劃的綜合經(jīng)濟(jì)效益分析點(diǎn)進(jìn)行識(shí)別。WBS-分析點(diǎn)中的WBS（Work Breakdown Structure）指的是作業(yè)分解樹(shù)，作業(yè)樹(shù)中的獨(dú)立單位就是作業(yè)包（Work Package）。分析點(diǎn)指的是結(jié)合項(xiàng)目工作分界點(diǎn)識(shí)別分析點(diǎn)，進(jìn)而確定分析指標(biāo)。電網(wǎng)投資規(guī)劃項(xiàng)目控制層次多、控制點(diǎn)數(shù)量大，是一個(gè)典型的復(fù)雜多層次大系統(tǒng)，采用WBS-分析點(diǎn)法可以建立合理完整的指標(biāo)分析層次。電網(wǎng)投資規(guī)劃綜合投資效益WBS-分析點(diǎn)如圖2所示。

1.2技術(shù)指標(biāo)

電網(wǎng)的可靠性是指系統(tǒng)穩(wěn)定運(yùn)行時(shí)，在輸變電元件容量、母線電壓和系統(tǒng)頻率等的允許范圍內(nèi)，考慮電網(wǎng)中元件的計(jì)劃停運(yùn)以及合理的非計(jì)劃停運(yùn)條件下，向用戶提供全部所需的電力和電量的能力。另外，電源出力的波動(dòng)性與不確定性在電壓、頻率方面的影響尤甚。在考慮可靠性指標(biāo)設(shè)置時(shí)，應(yīng)當(dāng)兼顧供電可靠性與供電質(zhì)量，從時(shí)間、頻率、質(zhì)量多方面考核電網(wǎng)供電可靠性。為此，定義了持續(xù)供電指標(biāo)、電能質(zhì)量指標(biāo)、輸電充裕度指標(biāo)、適應(yīng)性4個(gè)二級(jí)指標(biāo)，以及10個(gè)相應(yīng)的三級(jí)指標(biāo)?？煽啃灾笜?biāo)設(shè)置的各項(xiàng)指標(biāo)含義及計(jì)算方法可參見(jiàn)權(quán)威的定義，這里不再贅述。

1.3社會(huì)指標(biāo)

由于各種不確定性因素使得電網(wǎng)投資規(guī)劃的方案所需考慮的風(fēng)險(xiǎn)大大增多。其發(fā)電控制技術(shù)尚未成熟，其發(fā)電成本又相對(duì)較高而導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不占優(yōu)勢(shì)，這些因素迫使規(guī)劃人員考慮項(xiàng)目可能面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)。最典型的就是停電風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及政策風(fēng)險(xiǎn)。多種不確定性匯集使得電網(wǎng)的可靠性水平難以維持，為此與以往相比，停電風(fēng)險(xiǎn)大大提升。另外，由于市場(chǎng)變化及政策變動(dòng)導(dǎo)致的電源發(fā)電規(guī)模萎縮，從而造成的項(xiàng)目利用率過(guò)低，規(guī)劃項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性大幅下降。本文將運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)ROR定義為停電風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)RF、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)RM及政策風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)RP的綜合，即：

公式3

公式3中：為自定義算式。

停電風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)描述的是由于輸電系統(tǒng)的運(yùn)行故障問(wèn)題引起的停電事故的可能性?？梢酝ㄟ^(guò)對(duì)輸電系統(tǒng)的可靠性指標(biāo)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)、分析、綜合評(píng)估而得到。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)描述的是電網(wǎng)投資規(guī)劃方案對(duì)未來(lái)市場(chǎng)上電能供需變化引起效用降低的可能性。輸電系統(tǒng)作為電能傳輸?shù)拿浇椋l(fā)電緊缺及電力需求萎縮都將使得輸電系統(tǒng)利用率下降，拉低輸電系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)效益。由于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)難以量化計(jì)算，故采用1～9標(biāo)度法進(jìn)行評(píng)估，具體如表1所示。

表1 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)等級(jí)劃分

政策風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)描述的是電網(wǎng)投資規(guī)劃方案對(duì)未來(lái)政策變動(dòng)引起效用減低的可能性，對(duì)政策風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)的評(píng)估同樣采取標(biāo)度法，詳見(jiàn)表2。

表2 政策風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)等級(jí)劃分

1.4環(huán)保指標(biāo)

根據(jù)項(xiàng)目環(huán)境情況將環(huán)保性屬性指標(biāo)分為噪聲、電磁環(huán)境以及無(wú)線電干擾指標(biāo)，其權(quán)重分別占到40%、30%和30%。具體評(píng)價(jià)方法如下：

噪聲：滿足《城市區(qū)域環(huán)境噪聲標(biāo)準(zhǔn)》（GB3096-1993）中1類標(biāo)準(zhǔn)，得5分;否則0分;

電磁環(huán)境：滿足《輻射環(huán)境保護(hù)管理導(dǎo)則電磁輻射環(huán)境影響評(píng)價(jià)方法與標(biāo)準(zhǔn)》（HJ/T10.3-96）得5分;否則0分;

無(wú)線電干擾：滿足《輻射環(huán)境保護(hù)管理導(dǎo)則電磁輻射環(huán)境影響評(píng)價(jià)方法與標(biāo)準(zhǔn)》（HJ/T10.3-96）得5分;否則0分。

應(yīng)用綜合評(píng)價(jià)理論方法，可以建立電網(wǎng)投資策略的影響因素指標(biāo)體系，同時(shí)對(duì)典型投資方案進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，通過(guò)評(píng)價(jià)結(jié)果反饋修正相應(yīng)的投資策略。

2.電網(wǎng)投資策略綜合評(píng)價(jià)體系應(yīng)用步驟

構(gòu)成綜合評(píng)價(jià)問(wèn)題有五個(gè)要素，分別為被評(píng)價(jià)對(duì)象、評(píng)價(jià)指標(biāo)、權(quán)重系數(shù)、綜合評(píng)價(jià)模型和評(píng)價(jià)者。綜合評(píng)價(jià)的一般步驟如下：明確評(píng)價(jià)目的;確定被評(píng)價(jià)對(duì)象;建立評(píng)價(jià)指標(biāo)體系（包括評(píng)價(jià)指標(biāo)的原始值、評(píng)價(jià)指標(biāo)的若干預(yù)處理等）;確定與各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)相對(duì)應(yīng)的權(quán)重系數(shù);選擇或構(gòu)造綜合評(píng)價(jià)模型;計(jì)算各系統(tǒng)的綜合評(píng)價(jià)值，并給出綜合評(píng)價(jià)結(jié)果。

2.1被評(píng)價(jià)對(duì)象

被評(píng)價(jià)對(duì)象就是綜合評(píng)價(jià)問(wèn)題中所研究的對(duì)象，或稱為系統(tǒng)。

2.2評(píng)價(jià)指標(biāo)

評(píng)價(jià)指標(biāo)是反映被評(píng)價(jià)對(duì)象的運(yùn)行狀況的基本要素。通常的問(wèn)題都是有多項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，每一項(xiàng)指標(biāo)都是從不同的側(cè)面刻畫(huà)系統(tǒng)所具有某種特征大小的一個(gè)度量。

2.3權(quán)重系數(shù)

每一綜合評(píng)價(jià)的問(wèn)題都有相應(yīng)的評(píng)價(jià)目的，針對(duì)某種評(píng)價(jià)目的，各評(píng)價(jià)指標(biāo)之間的相對(duì)重要性是不同的，評(píng)價(jià)指標(biāo)之間的這種相對(duì)重要性的大小可以用權(quán)重系數(shù)來(lái)刻畫(huà)。如果用 來(lái)表示評(píng)價(jià)指標(biāo) 的權(quán)重系數(shù)，則應(yīng)有 ，且 。 公式4

2.4綜合評(píng)價(jià)模型

對(duì)于多指標(biāo)（或多因素）的綜合評(píng)價(jià)問(wèn)題，就是要通過(guò)建立合適的綜合評(píng)價(jià)數(shù)學(xué)模型將多個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)綜合成為一個(gè)整體的綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)，作為綜合評(píng)價(jià)的依據(jù)，從而得到相應(yīng)的評(píng)價(jià)結(jié)果。

2.5評(píng)價(jià)者

評(píng)價(jià)者是直接參與評(píng)價(jià)的人，可以是某一個(gè)人，也可以是一個(gè)團(tuán)體。對(duì)于評(píng)價(jià)目的選擇、評(píng)價(jià)指標(biāo)體系確定、評(píng)價(jià)模型的建立和權(quán)重系數(shù)的確定都與評(píng)價(jià)者有關(guān)。

2.6評(píng)價(jià)目的

對(duì)某一事物開(kāi)展綜合評(píng)價(jià)，首先要明確為什么要綜合評(píng)價(jià)，評(píng)價(jià)事物的哪一方面，評(píng)價(jià)的精確度要求如何，等等。

2.7評(píng)價(jià)結(jié)果

輸出評(píng)價(jià)結(jié)果并解釋其含義，依據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果進(jìn)行決策。應(yīng)該注意的是，應(yīng)正確認(rèn)識(shí)綜合評(píng)價(jià)方法，公正看待評(píng)價(jià)結(jié)果。綜合評(píng)價(jià)結(jié)果只具有相對(duì)意義，即只能用于性質(zhì)相同的對(duì)象之間的比較和排序[2]。

按上述步驟，電網(wǎng)投資策略綜合評(píng)價(jià)主要分為以下幾步：首先按照經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、技術(shù)指標(biāo)、社會(huì)指標(biāo)以及環(huán)境指標(biāo)分為四個(gè)方面進(jìn)行研究，對(duì)已滿足基本技術(shù)經(jīng)濟(jì)要求的規(guī)劃備選方案集進(jìn)行各個(gè)指標(biāo)的評(píng)估計(jì)算;然后根據(jù)決策偏好對(duì)這些指標(biāo)進(jìn)行加權(quán)綜合后得到備選方案的優(yōu)劣排序，從而得到最優(yōu)方案。

權(quán)重是綜合評(píng)價(jià)中的一個(gè)重要的指標(biāo)體系，合理地分配權(quán)重是量化評(píng)估的關(guān)鍵。因此，權(quán)重的構(gòu)成是否合理，直接影響到評(píng)估的科學(xué)性。目前國(guó)內(nèi)外關(guān)于評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)系數(shù)的確定方法有數(shù)十種之多，根據(jù)計(jì)算權(quán)系數(shù)時(shí)原始數(shù)據(jù)來(lái)源以及計(jì)算過(guò)程的不同，這些方法大致可分為三大類：一類為主觀賦權(quán)法，一類為客觀賦權(quán)法，一類為主客觀綜合集成賦權(quán)法。

主觀賦權(quán)評(píng)估法采取定性的方法，由專家根據(jù)經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行主觀判斷而得到權(quán)數(shù)，然后再對(duì)指標(biāo)進(jìn)行綜合評(píng)估。如層次分析法、專家調(diào)查法（Delphi法）、模糊分析法、二項(xiàng)系數(shù)法、環(huán)比評(píng)分法、最小平方法、 序關(guān)系分析法（G1法）等方法。其中層次分析法（AHP法）是實(shí)際應(yīng)用中使用得最多的方法，它將復(fù)雜問(wèn)題層次化，將定性問(wèn)題定量化。

客觀賦權(quán)評(píng)估法則根據(jù)歷史數(shù)據(jù)研究指標(biāo)之間的相關(guān)關(guān)系或指標(biāo)與評(píng)估結(jié)果的關(guān)系來(lái)進(jìn)行綜合評(píng)估。主要有最大熵技術(shù)法、主成分分析法、多目標(biāo)規(guī)劃法、拉開(kāi)檔次法、均方差法、變異系數(shù)法等方法。其中最大熵技術(shù)法用得較多，這種賦權(quán)法所使用的數(shù)據(jù)是決策矩陣，所確定的屬性權(quán)重反映了屬性值的離散程度。

理想的指標(biāo)權(quán)重確定方法是綜合主客觀影響因素的綜合集成賦權(quán)法，總體來(lái)說(shuō)，經(jīng)過(guò)對(duì)已有的綜合集成賦權(quán)法進(jìn)行對(duì)比分析發(fā)現(xiàn)，綜合主客觀影響因素的綜合集成賦權(quán)法已有多種形式，但根據(jù)不同的原理，主要有以下三種：第一，使各評(píng)價(jià)對(duì)象綜合評(píng)價(jià)值最大化為目標(biāo)函數(shù)。第二，在各可選權(quán)重之間尋找一致或妥協(xié)，即極小化可能的權(quán)重跟各個(gè)基本權(quán)重之間的各自偏差。第三，使各評(píng)價(jià)對(duì)象綜合評(píng)價(jià)值盡可能拉開(kāi)檔次，也即使各決策方案的綜合評(píng)價(jià)值盡可能分散作為指導(dǎo)思想。

目前對(duì)于多指標(biāo)的綜合決策理論繁多，這些方法在進(jìn)行多指標(biāo)的權(quán)重計(jì)算時(shí)各有優(yōu)缺點(diǎn)，在進(jìn)行電網(wǎng)投資策略綜合評(píng)價(jià)時(shí)，決策者可根據(jù)實(shí)際需求進(jìn)行選擇，對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、技術(shù)指標(biāo)、社會(huì)指標(biāo)、環(huán)保指標(biāo)進(jìn)行合理科學(xué)的綜合評(píng)價(jià)。

3.結(jié)語(yǔ)

電網(wǎng)投資策略綜合評(píng)價(jià)體系的建立，使得在不確定性水平大幅增高的情況下對(duì)電網(wǎng)投資的全面綜合評(píng)估成為一種可能，使得在電網(wǎng)投資策略的制定與管理方面獲得必備的理論及數(shù)據(jù)支持。本文研究的電網(wǎng)投資策略綜合評(píng)價(jià)體系，立足于區(qū)域電力系統(tǒng)的多不確定性、高風(fēng)險(xiǎn)等特點(diǎn)，能夠充分量化表征備選投資方案在經(jīng)濟(jì)性、技術(shù)性、社會(huì)性、環(huán)保性等多方面性能的優(yōu)劣程度，從而有效指導(dǎo)電網(wǎng)投資規(guī)劃方案的綜合評(píng)估與決策。

電網(wǎng)投資策略綜合評(píng)價(jià)體系是為了適應(yīng)管理現(xiàn)代化、科學(xué)化、精細(xì)化的要求，完善電網(wǎng)企業(yè)投資項(xiàng)目的管理程序，提高電網(wǎng)項(xiàng)目的管理水平而產(chǎn)生的，該體系可以減輕相關(guān)業(yè)務(wù)人員面對(duì)數(shù)量龐大、過(guò)程復(fù)雜的電網(wǎng)投資項(xiàng)目的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析評(píng)價(jià)工作，為電網(wǎng)投資項(xiàng)目的決策者、管理者、建設(shè)者和運(yùn)營(yíng)人員應(yīng)用合理的方法和策略，提供科學(xué)依據(jù)與參考。通過(guò)電網(wǎng)投資策略綜合評(píng)價(jià)體系的研究，使工程項(xiàng)目的決策者、管理者、建設(shè)者和運(yùn)營(yíng)者提高決策、管理、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)水平;進(jìn)一步完善電網(wǎng)企業(yè)的項(xiàng)目決策程序，提高投資項(xiàng)目的決策管理水平[3]。

參考文獻(xiàn)：

[1] 曾斌峰，謝傳勝，楊曉東.電網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目投資效果考核[J].中國(guó)電力教育，管理論叢與教育研究?？?007： 260-261.

第7篇：投資規(guī)劃的步驟范文

關(guān) 鍵 詞： 房地產(chǎn)開(kāi)發(fā) 項(xiàng)目投資決策 市場(chǎng)調(diào)研

中圖分類號(hào)： F235.91文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：

Abstract： Combined with the real estate project development and management experience, summarized in the real estate development project investment decision in project development in the importance of. From the market analysis and research from the aspects of market research, introduced early in the project investment decision and the importance of early market research executive.

Key Words：Real estate development; Project investment decision; Market Research.

1引言

項(xiàng)目投資決策是全案最為關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，反映了企業(yè)選樣開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的過(guò)程，這個(gè)過(guò)程是考驗(yàn)和衡量開(kāi)發(fā)展商房地產(chǎn)運(yùn)作能力的重要環(huán)節(jié)，這個(gè)過(guò)程操作好了，就意味著項(xiàng)目成功了一半，在這個(gè)過(guò)程中多下工夫，以后的開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)就可以事半功倍。項(xiàng)目投資決策可對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行定價(jià)模擬和投入產(chǎn)出分析，并就規(guī)避開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行策略提示，還可對(duì)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)節(jié)奏提出專業(yè)意見(jiàn)。同時(shí)，前期的市場(chǎng)調(diào)研對(duì)于房地產(chǎn)項(xiàng)目的投資決策起著非常重要的作用。

1.1市場(chǎng)分析與預(yù)測(cè)

房地產(chǎn)市場(chǎng)分析與預(yù)測(cè)是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目決策工作的重要組成部分。通過(guò)房地產(chǎn)市場(chǎng)的分析與預(yù)測(cè)，企業(yè)可以達(dá)到如下目的：了解影響房地產(chǎn)市場(chǎng)的宏觀社會(huì)經(jīng)濟(jì)因素，進(jìn)而把握投資機(jī)會(huì)和方向；了解房地產(chǎn)市場(chǎng)各類物業(yè)的供求關(guān)系和價(jià)格水平，對(duì)擬開(kāi)發(fā)項(xiàng)目進(jìn)行市場(chǎng)定位（服務(wù)對(duì)象、規(guī)模、檔次、租金或售價(jià)水平等）；了解房地產(chǎn)使用者對(duì)建筑物功能和設(shè)計(jì)型式的要求，以指導(dǎo)項(xiàng)目的規(guī)劃設(shè)計(jì)。

1.2市場(chǎng)分析與預(yù)測(cè)的步驟

房地產(chǎn)市場(chǎng)分析依據(jù)所服務(wù)的對(duì)象不同，其所需收集的信息范圍和內(nèi)容也有所差別。一般來(lái)說(shuō)，房地產(chǎn)市場(chǎng)分析需要遵循以下步驟：（1）確定分析的目的。即確定分析是為選擇投資與決策方案服務(wù)、為解決某具體問(wèn)題或發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)機(jī)會(huì)服務(wù)為產(chǎn)地選擇或產(chǎn)品定位服務(wù)，還是為編制一般的市場(chǎng)研究報(bào)告服務(wù)；（2）確定分析的目標(biāo)。主要決定該項(xiàng)目分析的范圍及所需解決的主要問(wèn)題；（3）確定分析的方法。主要確定該項(xiàng)目分析所需數(shù)據(jù)類型與收集方法、數(shù)據(jù)處理過(guò)程中定性和定量方法的選擇；（4）估算分析過(guò)程所需的時(shí)間和費(fèi)用，以及分析結(jié)果的預(yù)期價(jià)值；（5）進(jìn)行數(shù)據(jù)收集、數(shù)據(jù)處理和數(shù)據(jù)分析；6）提出市場(chǎng)分析的結(jié)論與建議，對(duì)市場(chǎng)情況作出預(yù)測(cè)。

1.3房地產(chǎn)市場(chǎng)分析的內(nèi)容

項(xiàng)目資源分析主要包括經(jīng)濟(jì)資源分析、城市發(fā)展分析、城市文化分析和地塊自身資源分析。

（1）經(jīng)濟(jì)資源分析。經(jīng)濟(jì)資源分析包括宏觀經(jīng)濟(jì)資源分析和中觀經(jīng)濟(jì)資源分析。宏觀經(jīng)濟(jì)資源分析是研究各宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)所反映的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是否利于項(xiàng)目的立項(xiàng)及其對(duì)項(xiàng)目立項(xiàng)的利好程度，包括近期可預(yù)見(jiàn)前景、項(xiàng)目機(jī)遇和挑戰(zhàn)等。

（2）城市發(fā)展分析。城市發(fā)展分析是指系統(tǒng)掌握項(xiàng)目所在城市和項(xiàng)目區(qū)域的規(guī)劃情況，掌握城市重點(diǎn)發(fā)展方向?qū)?xiàng)目的影響，并預(yù)見(jiàn)規(guī)劃變更情況。城市發(fā)展評(píng)估指標(biāo)包括總體規(guī)劃要點(diǎn)、城市重點(diǎn)發(fā)展方向及其規(guī)劃、項(xiàng)目區(qū)域和地段內(nèi)的規(guī)劃洋細(xì)情況、政府關(guān)于商品住宅在金融、市政規(guī)劃等方面的政策法規(guī)、短中期政府在項(xiàng)目所在地及項(xiàng)目地塊周邊的市政規(guī)劃。

（3）城市文化分析。城市文化分析是指從地理位置、城市文脈、人文特點(diǎn)、城市經(jīng)濟(jì)等方面分析城市性格，以達(dá)到項(xiàng)目與城市的動(dòng)態(tài)互補(bǔ)。城市文化評(píng)估指標(biāo)包括城市的經(jīng)濟(jì)、交通地理優(yōu)勢(shì)、城市入文研究、城市綜合競(jìng)爭(zhēng)力、歷史文脈的研究。

（4）地塊自身資源分析。地塊自身資源分析是指對(duì)地塊內(nèi)和周邊的資源進(jìn)行梳理，初步確定項(xiàng)目資源的整合綱領(lǐng)。主要評(píng)估指標(biāo)包括項(xiàng)目地形地貌、地址條件、地塊內(nèi)及周圍的自然景觀資源、地塊周邊的城市配套狀況。

1.4房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)測(cè)

房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)測(cè)是指運(yùn)用科學(xué)的力法和手段，根據(jù)調(diào)查分析所提供的信息資料.對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的未來(lái)及其變化趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)算和判斷，以確定未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的走向、需求量、供給量以及相應(yīng)的租金售價(jià)水平。房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)側(cè)方法主要有定性和定量?jī)煞N。

（1）定性預(yù)測(cè)。主要是依據(jù)人們的經(jīng)驗(yàn)、專業(yè)知識(shí)和分析能力，參照已有的資料，通過(guò)主觀判斷對(duì)預(yù)測(cè)對(duì)象未來(lái)的狀況，如總體趨勢(shì)、各種可能性及其后果等作出分析和預(yù)測(cè)。

（2）定量預(yù)測(cè)其基本思想是根據(jù)過(guò)去和現(xiàn)在的有關(guān)客觀歷史數(shù)據(jù)，從中鑒別出其發(fā)展的基本模式，并假定其不變，由此建立數(shù)學(xué)模型，用以定量描述預(yù)側(cè)對(duì)象未來(lái)的狀態(tài)或發(fā)展趨勢(shì)。

1.5目標(biāo)市場(chǎng)確定

即通過(guò)市場(chǎng)細(xì)分來(lái)確定目標(biāo)市場(chǎng)，從而最終實(shí)現(xiàn)目標(biāo)市場(chǎng)的定位。所謂市場(chǎng)細(xì)分就是營(yíng)銷者通過(guò)市場(chǎng)調(diào)研，依據(jù)購(gòu)買者在需求上的各種差異(如需要、欲望、購(gòu)買習(xí)慣和購(gòu)買行為)，把某一產(chǎn)品的市場(chǎng)整體劃分為若干購(gòu)買者群的市場(chǎng)分類過(guò)程。在這里每一個(gè)購(gòu)買者群體就是一個(gè)細(xì)分市場(chǎng)，也稱為“子市場(chǎng)”或“分市場(chǎng)”。房地產(chǎn)項(xiàng)目的目標(biāo)市場(chǎng)就是在房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)研與預(yù)測(cè)的前提下。針對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目的目標(biāo)市場(chǎng)，根據(jù)消費(fèi)者的不同需求，劃分不同的目標(biāo)客戶群的過(guò)程。它是房地產(chǎn)目前決策的一個(gè)重要步驟，為以后區(qū)位選擇、目標(biāo)客戶、客戶需求分析、產(chǎn)品規(guī)劃定位等工作做好準(zhǔn)備。

2項(xiàng)目定位決策

定位決策包含項(xiàng)目市場(chǎng)定位、項(xiàng)目開(kāi)發(fā)概念定位、項(xiàng)目產(chǎn)品初步定位、項(xiàng)目開(kāi)發(fā)核心定位、項(xiàng)日產(chǎn)品形態(tài)定位等。在進(jìn)行項(xiàng)目定位決策時(shí)，要注意產(chǎn)品和市場(chǎng)的互動(dòng)，產(chǎn)品要彌補(bǔ)市場(chǎng)方面的空白點(diǎn)，要引領(lǐng)市場(chǎng)發(fā)展潮流，樹(shù)立市場(chǎng)及目標(biāo);要考慮發(fā)展商與消費(fèi)者的互動(dòng).通過(guò)項(xiàng)目樹(shù)立發(fā)展商的品牌形象，提升開(kāi)發(fā)商品牌價(jià)值;要注意消費(fèi)者與產(chǎn)品的互動(dòng)，產(chǎn)品的設(shè)計(jì)要符合消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣、審美情趣。

目標(biāo)市場(chǎng)定位是通過(guò)對(duì)項(xiàng)目資源的分析，確定目標(biāo)市場(chǎng)，對(duì)目標(biāo)市場(chǎng)進(jìn)行定位的過(guò)程。一般采用SWOT分析法對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行分析，對(duì)項(xiàng)目資源進(jìn)行評(píng)估，通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)力分析來(lái)定位。

概念設(shè)計(jì)是項(xiàng)目的靈魂、是技術(shù)創(chuàng)新和資源整合的杰作，是房地產(chǎn)全程精深設(shè)計(jì)成果的結(jié)晶和精髓。概念集中體現(xiàn)了項(xiàng)目的價(jià)值、功能和買點(diǎn)。概念是一個(gè)系統(tǒng)，具體包括;主題概念、產(chǎn)品實(shí)體概念、規(guī)劃概念、景觀概念、建筑概念、空間概念、服務(wù)概念、概念買點(diǎn)等，而主題概念是項(xiàng)日要集中表達(dá)的特殊優(yōu)勢(shì)和獨(dú)特主題。概念設(shè)計(jì)的日標(biāo)是有效功能價(jià)值最大化。在項(xiàng)目的核心定位中，發(fā)展商應(yīng)根據(jù)開(kāi)發(fā)概念及生活藍(lán)本的定位，推導(dǎo)出項(xiàng)目的生活模型。并將項(xiàng)目的生活模型與目標(biāo)客戶群需求現(xiàn)狀對(duì)接，建立項(xiàng)目核心開(kāi)發(fā)主題定位體系。

3投資決策分析

3.1投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量

現(xiàn)金流量是指在投資決策中是指一個(gè)投資項(xiàng)目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量。為了正確計(jì)算投資方案的增量現(xiàn)金流量，進(jìn)行判斷時(shí)，應(yīng)注意以下四個(gè)問(wèn)題：1）區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本。相關(guān)成本是指與特定決策有關(guān)的，在分析評(píng)價(jià)時(shí)必須加以考慮的成本，包括：差額成本、未來(lái)成本、重置成本、機(jī)會(huì)成本等。與此相反，與特定決策無(wú)關(guān)的，在分析評(píng)價(jià)時(shí)不必加以考慮的成本是非相關(guān)成本，包括：沉入成本、過(guò)去成本、賬面成本等。2）不要忽視機(jī)會(huì)成本。在投資方案的選擇中，如果選擇了一個(gè)投資方案，則必須放棄投資于其他途徑的機(jī)會(huì)，其他投資機(jī)會(huì)可能得到的收益，是實(shí)行本方案的一種代價(jià)，被稱為這項(xiàng)投資方案的機(jī)會(huì)成本。理解機(jī)會(huì)成本時(shí)應(yīng)注意以下要點(diǎn)：① 機(jī)會(huì)成本不是通常意義上的"成本"，它不是一種支出或費(fèi)用，而是失去的收益。② 這種收益不是實(shí)際發(fā)生的而是潛在的。③ 機(jī)會(huì)成本總是針對(duì)具體方案的，離開(kāi)被放棄的方案就無(wú)從計(jì)量確定。④ 機(jī)會(huì)成本在決策中的意義在于它有助于全面考慮可能采取的各種方案，以便為既定資源尋求最為有利的使用途徑。3）要考慮投資方案對(duì)公司其他部門的影響。4）對(duì)凈營(yíng)運(yùn)資金的影響。

3.2投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的一般方法

（1）凈現(xiàn)值法是指特定方案未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。計(jì)算凈現(xiàn)值，就是將所有未來(lái)現(xiàn)金流入和流出都按預(yù)定貼現(xiàn)率折算為它們的現(xiàn)值，然后再計(jì)算它們的差額。

計(jì)算公式：凈現(xiàn)值（NPV）= ∑現(xiàn)金流入現(xiàn)值 - ∑現(xiàn)金流出現(xiàn)值

凈現(xiàn)值法應(yīng)用的主要問(wèn)題是如何確定貼現(xiàn)率，一種辦法是采用公司的資金成本，另一種辦法是根據(jù)公司要求的最低資金利潤(rùn)率來(lái)確定。

凈現(xiàn)值>0，投資項(xiàng)目報(bào)酬率> 預(yù)定的貼現(xiàn)率，方案可行；凈現(xiàn)值=0，投資項(xiàng)目報(bào)酬率= 預(yù)定的貼現(xiàn)率，方案可行；凈現(xiàn)值

該方法具有廣泛的適用性；但確定貼現(xiàn)率比較困難；不同規(guī)模的獨(dú)立投資項(xiàng)目，凈現(xiàn)值不等，不便于排序。

（2）內(nèi)含報(bào)酬率法是指能夠使未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于未來(lái)現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，或者說(shuō)是使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。內(nèi)含報(bào)酬率法是根據(jù)方案本身內(nèi)含報(bào)酬率來(lái)評(píng)價(jià)方案優(yōu)劣的一種方法。

內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）的計(jì)算，主要有兩種方法：①"逐步測(cè)試法"，它適合于各期現(xiàn)金流入量不相等的非年金形式。計(jì)算方法是，先估計(jì)一個(gè)貼現(xiàn)率，用它來(lái)計(jì)算方案的凈現(xiàn)值；如果凈現(xiàn)值正數(shù)，說(shuō)明方案本身的報(bào)酬率超過(guò)估計(jì)的貼現(xiàn)率，應(yīng)提高貼現(xiàn)率后進(jìn)一步測(cè)試；如果凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，說(shuō)明方案本身的報(bào)酬率低于估計(jì)的貼現(xiàn)率，應(yīng)降低貼現(xiàn)率后進(jìn)一步測(cè)試。經(jīng)過(guò)多次測(cè)試，尋找出使凈現(xiàn)值接近于零的貼現(xiàn)率，即為方案本身的內(nèi)含報(bào)酬率。②"年金法"，它適合于各期現(xiàn)金流入量相等，符合年金形式，內(nèi)含報(bào)酬率可直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)表來(lái)確定，不需要進(jìn)行逐步測(cè)試。

IRR>必要報(bào)酬率，方案可行；IRR

4結(jié)語(yǔ)

通過(guò)以上分析以及工程實(shí)踐表明，有效的項(xiàng)目投資決策作為項(xiàng)目實(shí)施前的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，對(duì)開(kāi)發(fā)商以后的開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)可達(dá)到事半功倍。項(xiàng)目投資決策可對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行定價(jià)模擬和投入產(chǎn)出分析，同時(shí)對(duì)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)節(jié)奏提出專業(yè)意見(jiàn)。同時(shí)，前期的市場(chǎng)調(diào)研對(duì)于房地產(chǎn)項(xiàng)目的投資決策起著非常重要的作用。

參考文獻(xiàn)：

[1] 汪克夷，董連勝. 項(xiàng)目投資決策風(fēng)險(xiǎn)的分析與評(píng)價(jià) [J]. 中國(guó)軟科學(xué)，2003，12(01)：35～37.

[2] 池曉輝. 項(xiàng)目投資決策的不確定性分析[J]. 西安建筑科技大學(xué)學(xué)報(bào)，2011，(06)：78～80.

第8篇：投資規(guī)劃的步驟范文

金融服務(wù)業(yè)對(duì)IT的依賴程度非常高。2003年，全球的金融服務(wù)企業(yè)在IT方面的投資金額超過(guò)2350億歐元，占大型銀行整體非利息支出的15%至22%，但遺憾的是，這些投資常常沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的效益，許多企業(yè)甚至無(wú)法量化實(shí)際的IT投資收益。

面對(duì)這樣的挑戰(zhàn)，金融服務(wù)業(yè)的CIO們必須找出一套更好的方法，有效地管理IT投資項(xiàng)目。毋需舍近求遠(yuǎn)，金融服務(wù)企業(yè)自家的金融資產(chǎn)經(jīng)理人(asset manager)就能給出這一問(wèn)題的解決方案，即對(duì)IT項(xiàng)目進(jìn)行“投資組合管理”(portfolio theory)。

風(fēng)險(xiǎn)管理是關(guān)鍵

過(guò)去由于金融機(jī)構(gòu)利潤(rùn)豐厚，IT預(yù)算多，對(duì)創(chuàng)造更高的投資回報(bào)并未感受壓力。隨著世界經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的日趨嚴(yán)峻，在資源有限的情況下，金融機(jī)構(gòu)亦開(kāi)始感到壓力。特別在巴塞爾新資本協(xié)議極重視投資回報(bào)與運(yùn)營(yíng)效率的前提下，提升IT項(xiàng)目的投資績(jī)效尤為重要。

對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，要提升IT項(xiàng)目績(jī)效，最迫切的挑戰(zhàn)就是改善項(xiàng)目管理、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與資本管理，而這恰恰是它們的專長(zhǎng)所在。一些金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始嘗試將“投資組合管理”工具運(yùn)用于自身的IT項(xiàng)目管理中。

實(shí)際上，“投資組合管理”并非什么新理念，多年來(lái)它一直被金融服務(wù)機(jī)構(gòu)用來(lái)降低資產(chǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資回報(bào)率?！巴顿Y組合管理”工具被用于IT項(xiàng)目的管理時(shí)，公司高層與IT主管就能從企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的高度看待所有IT項(xiàng)目，以穩(wěn)健保守的投資方案彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)較高的項(xiàng)目，并通過(guò)集中處理表現(xiàn)極佳或表現(xiàn)不佳的項(xiàng)目，降低預(yù)備資金的需求，大幅提升短期與長(zhǎng)期的IT投資績(jī)效。

“投資組合管理”工具的核心在于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)可能來(lái)自項(xiàng)目管理方法、跨區(qū)域合作與管理支持等各個(gè)層面，而持續(xù)管理項(xiàng)目可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，主要包括以下幾個(gè)方面的工作：

進(jìn)行有系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)重新評(píng)估、從商業(yè)案例中找出避險(xiǎn)措施，并定期報(bào)告項(xiàng)目狀況；

透過(guò)加強(qiáng)管理與建立扎實(shí)的流程，確實(shí)執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃；

在項(xiàng)目的每個(gè)階段結(jié)束時(shí)簽署“風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估矩陣”(risk assessment matrix)；

當(dāng)IT項(xiàng)目不再符合企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，或是當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)大于預(yù)期回報(bào)時(shí)，必須暫緩執(zhí)行；

針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)公開(kāi)交換意見(jiàn)，以革除企業(yè)內(nèi)部互相推諉的不良習(xí)慣；

用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的方式顯示所有風(fēng)險(xiǎn)，將焦點(diǎn)放在最具影響力的因素上。

IT投資，戰(zhàn)略先行

IT項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理是當(dāng)務(wù)之急，但企業(yè)治理卻是一個(gè)長(zhǎng)期的任務(wù)。面對(duì)雙重挑戰(zhàn)，金融服務(wù)企業(yè)的CIO們?cè)谶M(jìn)行IT投資時(shí)，必須從公司戰(zhàn)略的高度考慮問(wèn)題，應(yīng)遵從以下4個(gè)步驟：

步驟一，全盤(pán)整合?！巴顿Y組合管理”的基本特色就是為企業(yè)整體、不同產(chǎn)品、服務(wù)或業(yè)務(wù)項(xiàng)目分別制訂投資組合，如此不但能明確責(zé)任歸屬，也能衡量整個(gè)方案的商業(yè)成效，增進(jìn)部門之間的溝通協(xié)調(diào)，使其與企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)一致，同時(shí)還能規(guī)劃組織變革管理。

步驟二，了解成效。管理者可以針對(duì)企業(yè)本身的IT投資組合管理表現(xiàn)評(píng)分，并將分?jǐn)?shù)與業(yè)界其它領(lǐng)導(dǎo)者比較，找出需要改善之處。

步驟三，逐步找出適合自己的最佳做法。想要達(dá)成管理IT投資的終極目標(biāo)，最好秉持“嬰兒學(xué)步”的精神。善用投資組合的先決條件是建立強(qiáng)有力的項(xiàng)目管理能力。

優(yōu)良的項(xiàng)目管理包括：相關(guān)人員負(fù)起責(zé)任，為組織所有成員定義角色并分配責(zé)任，找出改善缺失或現(xiàn)況的作法；執(zhí)行良好的項(xiàng)目管理方法，可利用像“能力成熟度模型”(CMM)這類工具，找出項(xiàng)目管理的優(yōu)缺點(diǎn)，提升整個(gè)組織的成熟度；衡量績(jī)效，制訂衡量標(biāo)準(zhǔn)以評(píng)估項(xiàng)目品質(zhì)與效益，例如透過(guò)可用的KPI，使用正確的工具追蹤項(xiàng)目。

第9篇：投資規(guī)劃的步驟范文

關(guān)鍵詞：城市；可再生能源；規(guī)劃

在化石能源依然被我們依賴而又日趨耗盡的今天，積極尋找可替代能源早已迫在眉睫?？稍偕茉?，無(wú)疑是理想的選擇，它所兼具的清潔與可持續(xù)利用的特點(diǎn)，為我們指明了未來(lái)能源利用的方向。

據(jù)國(guó)際能源署的估計(jì)，2006年城市能源消耗已經(jīng)占到全球總能耗的2/3，而快速發(fā)展的城市化無(wú)疑日趨加重這一趨勢(shì)。中國(guó)目前正處于快速城市化階段，以石油和煤炭為主的能源結(jié)構(gòu)，能源效率低，環(huán)境壓力大，發(fā)展新能源，尤其是可再生能源，是解決這一問(wèn)題的出路。這一方面，歐洲幾個(gè)成功的城市案例值得我們借鑒。從德國(guó)佛萊堡的改建、英國(guó)貝丁頓零碳生態(tài)社區(qū)（BedZED）、瑞典的馬爾默市“明日之城”住宅示范區(qū)的實(shí)例，我們看到，這些城市都是一個(gè)具有理想的空間規(guī)劃、交通系統(tǒng)、綠色建筑材料、先進(jìn)建筑技術(shù)、可再生能源的合理利用、可靠地政策及管理措施等的綜合體。其中，可再生能源的利用無(wú)疑是個(gè)重要因素。

社會(huì)如何向使用可再生能源的模式轉(zhuǎn)型，城市如何進(jìn)行可再生能源規(guī)劃，是本研究的主要話題。主要有兩個(gè)方面需要考慮：第一是技術(shù)，即我們可以采用哪些技術(shù)手段滿足現(xiàn)有資源能夠滿足需求？第二是政策和社會(huì)因素，社會(huì)如何來(lái)推廣這些技術(shù)，從而保證規(guī)劃得以順利實(shí)施。

回答第一個(gè)問(wèn)題，本研究提出了城市能源的規(guī)劃方法及可再生能源潛力分析和系統(tǒng)設(shè)計(jì)方法；對(duì)于第二個(gè)問(wèn)題是對(duì)可再生能源政策的討論。

1.可再生能源規(guī)劃方法

1.1可再生能源規(guī)劃方法――基于綜合資源規(guī)劃原理

綜合資源規(guī)劃方法是聯(lián)合國(guó)環(huán)境計(jì)劃署（UNEP）基于需求側(cè)管理理論提出的，其核心是改變過(guò)去單純以增加資源供給來(lái)滿足日益增長(zhǎng)的需求，將提高需求側(cè)的能源利用率從而節(jié)約的資源統(tǒng)一作為一種替代資源。其方法如下圖所示：

需求側(cè)管理和綜合資源規(guī)劃具有三大特點(diǎn)：

（1）集約資源。改變傳統(tǒng)的資源觀念，將需求側(cè)的節(jié)能作為一種資源與供應(yīng)側(cè)一起進(jìn)入規(guī)劃，以使資源利用效率最大化。

（2）多重效益。改變了傳統(tǒng)的追求供應(yīng)側(cè)效益的單向規(guī)劃模式，以成本效益和社會(huì)效益為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，不僅考慮供應(yīng)側(cè)效益，還要考慮需求側(cè)效益，協(xié)調(diào)供、需雙方的貢獻(xiàn)和利益，實(shí)現(xiàn)供需雙贏，最終使社會(huì)受益。

（3）重在實(shí)施。將需求側(cè)節(jié)能的實(shí)施作為一個(gè)重要的規(guī)劃領(lǐng)域。需求側(cè)應(yīng)該有實(shí)實(shí)在在的節(jié)能措施，必須采取實(shí)用的節(jié)能技術(shù)。

1.2可再生能源規(guī)劃步驟

可再生能源規(guī)劃增加了將可再生能源大規(guī)模融入現(xiàn)有能源系統(tǒng)的挑戰(zhàn)。不僅具有波動(dòng)性和間歇性的可再生能源必須要與能源系統(tǒng)的其他部分進(jìn)行協(xié)調(diào)，而且能源需求的規(guī)模必須與潛在的可再生能源來(lái)源的實(shí)際量相互適應(yīng)，不僅如此，這種調(diào)整還必須考慮不同可再生能源來(lái)源的特征差異問(wèn)題。

可再生能源規(guī)劃設(shè)計(jì)涉及三個(gè)主要的技術(shù)問(wèn)題：需求側(cè)能源的節(jié)約（包括各種節(jié)能措施，如建筑節(jié)能等）、能源生產(chǎn)中的效率提高和用各種可再生來(lái)代替化石燃料?？稍偕茉聪到y(tǒng)的規(guī)劃設(shè)計(jì)既可以在小到在一個(gè)項(xiàng)目的層面展開(kāi)，也可以大至城市、省甚至國(guó)家層面展開(kāi)。具體步驟如下：

（1）設(shè)定節(jié)能的戰(zhàn)略目標(biāo)，做好需求側(cè)能源預(yù)測(cè)；

（2）分析城市可再生能源的可利用資源量；

（3）選擇合適的能源系統(tǒng)和技術(shù)線路，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置和利用；

（4）能源系統(tǒng)實(shí)施保障措施。

2.可再生能源規(guī)劃步驟

2.1需求側(cè)能源資源潛力分析

需求側(cè)能源是一種虛擬能源，是提高能源利用效率得到的。對(duì)于一個(gè)城市來(lái)說(shuō)，建筑能耗占城市總能耗的70%，以建筑為例，需求側(cè)能源主要包括以下幾種：

（1）既有建筑圍護(hù)結(jié)構(gòu)熱工性能完善所節(jié)約的采暖和制冷系統(tǒng)；

（2）提高采暖通風(fēng)空調(diào)及生活熱水供應(yīng)系統(tǒng)效率所節(jié)約的能耗；

（3）完善供配電機(jī)照明系統(tǒng)而降低的能耗；

（4）用戶改變消費(fèi)行為所節(jié)約的電力和電量等；

（5）新建建筑由于采取了比國(guó)家節(jié)能設(shè)計(jì)更嚴(yán)格的建筑節(jié)能措施而節(jié)省的能耗；

（6）采取區(qū)域供冷供熱系統(tǒng)時(shí)，由于負(fù)荷錯(cuò)峰和考慮負(fù)荷參差率而減少的能耗。

需求方資源的類型比較多，情況也比較復(fù)雜，要進(jìn)行具體分析，通常選擇那些在規(guī)劃期內(nèi)可能實(shí)施的主要部分。

在需求側(cè)能源潛力分析的基礎(chǔ)上，根據(jù)目前和規(guī)劃期內(nèi)的社會(huì)發(fā)展和能源使用計(jì)劃，即可得出能源需求總量。

2.2可再生能源的可利用資源分析

對(duì)可再生能源的可利用部分進(jìn)行分析是十分重要的內(nèi)容。我國(guó)幅員遼闊，對(duì)于太陽(yáng)能、風(fēng)能、生物質(zhì)能、地?zé)崮艿葹榇淼目稍偕茉矗總€(gè)地區(qū)有各自的特點(diǎn)。例如，太陽(yáng)能豐富的地區(qū)風(fēng)能資源就可能較為貧乏，農(nóng)業(yè)較發(fā)達(dá)的地區(qū)生物質(zhì)能利用潛力較大。

可再生能源的可利用資源分析是對(duì)本地區(qū)內(nèi)可以使用的可再生能源量的詳細(xì)評(píng)估，不僅要仔細(xì)鑒別可利用的可再生能源種類，更要精確算出每種能源的可利用量，是一個(gè)對(duì)資源仔細(xì)甄別的過(guò)程。

2.3基于可再生能源的能源系統(tǒng)配置

能源系統(tǒng)配置是在可再生能源的可利用資源分析基礎(chǔ)之上，根據(jù)每種資源的可用量進(jìn)行的系統(tǒng)配置。如熱電聯(lián)產(chǎn)、風(fēng)光互補(bǔ)發(fā)電系統(tǒng)等，在系統(tǒng)設(shè)計(jì)時(shí)，可以有一種以上的組合方法，對(duì)多個(gè)資源開(kāi)景進(jìn)行比較和選擇，主要考慮不同可再生能源的來(lái)源和組合，各類能源的資源量、生產(chǎn)率、經(jīng)濟(jì)性和項(xiàng)目實(shí)施的不確定性等要素，這些方法經(jīng)過(guò)投資效益、環(huán)境影響等評(píng)估之后，選出最優(yōu)方案進(jìn)行實(shí)施。

2.4可再生能源規(guī)劃實(shí)施保障

可再生能源規(guī)劃實(shí)施的保障主要是可靠的政策支持。目前，我國(guó)雖然出臺(tái)了多項(xiàng)可再生能源法律和政策，但效果并不是很明顯，究其原因，參照歐盟的法律和政策體系的成功之處，我國(guó)應(yīng)在以下方面做出努力：

（1）加強(qiáng)立法，并完善相關(guān)配套措施和細(xì)則；

（2）建立切實(shí)可行的強(qiáng)制市場(chǎng)政策；

（3）繼續(xù)推行各種經(jīng)濟(jì)激勵(lì)政策；

（4）完善可再生能源政策管理體制；

（5）積極扶持可再生能源的技術(shù)創(chuàng)新；

（6）廣泛開(kāi)展國(guó)際交流與合作。

其中，經(jīng)濟(jì)政策是重要內(nèi)容，歐盟在可再生能源政策中的價(jià)格激勵(lì)、財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、信貸扶持、出口鼓勵(lì)、科研和產(chǎn)業(yè)化促進(jìn)等方面，都值得我們學(xué)習(xí)。這些經(jīng)濟(jì)政策，調(diào)動(dòng)了全民參與的熱情，使各方面都得到實(shí)惠，如我們天天提倡的垃圾分類，公益廣告等宣傳到處可見(jiàn)，但居民收集的可回收的垃圾能不能很方便得到回收？回收后能有什么收益呢？這些問(wèn)題沒(méi)有得到很好的解決，勢(shì)必挫傷居民參與的積極性。

因此，可再生能源政策的關(guān)鍵是大處著眼，小處著手，把基層和老百姓生活息息相關(guān)的設(shè)施和細(xì)則處理好，達(dá)到多方共贏的局面。

3.結(jié)語(yǔ)

綜上所述，城市可再生能源規(guī)劃參考提綱如下：

（1）城市可再生能源發(fā)展現(xiàn)狀

1）發(fā)展可再生能源對(duì)城市經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的意義；2）可再生能源發(fā)展現(xiàn)狀；3）可再生能源潛力；4）存在問(wèn)題。

（2）指導(dǎo)思想原則

（3）發(fā)展目標(biāo)

1）總體發(fā)展目標(biāo)；2）具體發(fā)展指標(biāo)。

（4）可再生能源規(guī)劃

1）需求側(cè)能源資源潛力分析；2）可再生能源的可利用資源分析；3）各種技術(shù)；4）基于可再生能源的能源系統(tǒng)配置；5）具體規(guī)劃方案。

（5）投資估算和效益分析

1）投資估算；2）能源環(huán)境和社會(huì)效益分析。

（6）規(guī)劃實(shí)施保障和政策支持

參考文獻(xiàn)