對(duì)證券行業(yè)的理解精選(九篇)

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第1篇：對(duì)證券行業(yè)的理解范文

    根據(jù)作者所在單位的多年跟蹤調(diào)查,證券投資與管理專業(yè)的學(xué)生畢業(yè)主要的對(duì)口工作崗位為證券公司、投資公司、股份公司證券部等單位從事投資以及客戶服務(wù)崗位工作,這些崗位對(duì)實(shí)戰(zhàn)能力要求較強(qiáng),需要畢業(yè)生具備較強(qiáng)的投資咨詢能力和投資決策能力。因此,作為高職層次的投資管理類專業(yè),設(shè)置證券投資分析課程時(shí)應(yīng)將投資咨詢和投資決策能力作為本課程的首要教學(xué)目標(biāo)。具體來(lái)說(shuō),應(yīng)該讓學(xué)生通過(guò)學(xué)習(xí)當(dāng)前主流的證券投資分析方法和投資分析策略,能夠?qū)Ξ?dāng)期證券市場(chǎng)的總體趨勢(shì)和市場(chǎng)總體投資估值進(jìn)行較為準(zhǔn)確、合理的判斷,能夠根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化尋找投資熱點(diǎn),能夠?yàn)橥顿Y者進(jìn)行產(chǎn)品推薦和提供投資操作建議,能夠在不同的市場(chǎng)行情實(shí)施成功率較高的投資操作等。因而,在對(duì)證券投資分析課程進(jìn)行重構(gòu)時(shí)了必須服務(wù)于這一獨(dú)特的課程目標(biāo)定位。

    二、課程內(nèi)容重構(gòu)的實(shí)踐探索表

    1.根據(jù)課程目標(biāo)定位來(lái)選取教學(xué)內(nèi)容

    當(dāng)前傳統(tǒng)的證券投資分析課程內(nèi)容包括證券基本面分析(包括宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析和公司分析)證券投資技術(shù)分析、證券組合管理理論、金融工程應(yīng)用分析、投資操作策略等內(nèi)容,根據(jù)高職專業(yè)的面向證券行業(yè)一線崗位就業(yè)定位和以培養(yǎng)投資咨詢能力和投資決策能力為核心的課程目標(biāo)定位,結(jié)合高職學(xué)生的認(rèn)知特點(diǎn)和學(xué)習(xí)能力,高職的證券投資分析課程在內(nèi)容上舍棄了理論性強(qiáng)、難度較大的證券組合管理理論和金融工程應(yīng)用分析兩個(gè)模塊,僅保留證券基本面分析(包括宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析和公司分析)證券投資技術(shù)分析和投資操作策略三個(gè)模塊。

第2篇：對(duì)證券行業(yè)的理解范文

按照有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，我國(guó)投資者主要人群為青年，其中44歲以下投資者占整個(gè)投資者的比例超過(guò)3/5，該部分投資者每月收入基本在3000元左右。個(gè)人投資者在投資數(shù)量較小，并且自身風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較為低下，這種情況基本上能夠體現(xiàn)出我國(guó)證券市場(chǎng)情況。我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展與政府建設(shè)之間有著十分緊密關(guān)聯(lián)，但是在很多方面還存在不足，政策導(dǎo)向型較強(qiáng)，政府在證券市場(chǎng)內(nèi)具有絕對(duì)主導(dǎo)性，對(duì)廣大投資者經(jīng)濟(jì)效益造成嚴(yán)重影響。筆者認(rèn)為，個(gè)人投資者投資行為與我國(guó)證券市場(chǎng)之間有著十分緊密的關(guān)聯(lián)。

1 證券市場(chǎng)個(gè)人投資者非理性行為的特性

1.1 個(gè)人投資者交易十分頻繁

我國(guó)證券市場(chǎng)在發(fā)展建設(shè)過(guò)程中，年換手率一直保持較高狀態(tài)，超過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家?guī)妆?。就以日本而言，我?guó)證券市場(chǎng)年換手率超過(guò)日本將近20倍，在全球股票市場(chǎng)內(nèi)位居首位，同時(shí)我國(guó)證券市場(chǎng)年換手率還在不斷下降。正是由于我國(guó)證券市場(chǎng)年換收率較高情況，造成投資者投資時(shí)間不斷縮短，自身經(jīng)濟(jì)效益大幅度下降。

1.2 個(gè)人投資者風(fēng)險(xiǎn)分析分散化程度較低

對(duì)我國(guó)個(gè)人投資整體情況而言，個(gè)人投資者所占有的股票數(shù)量較少，股票占據(jù)數(shù)量平均為2.09。我國(guó)個(gè)人投資者股票持有數(shù)量與美國(guó)個(gè)人投資者持有數(shù)量相比較，投資者較為分散。

1.3 個(gè)人投資者理念不成熟

我國(guó)股市在發(fā)展建設(shè)過(guò)程中，績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股和藍(lán)籌股數(shù)量相對(duì)較低，同時(shí)股票市場(chǎng)波動(dòng)機(jī)構(gòu)較大，個(gè)股頻繁波動(dòng)。大多數(shù)投資者在進(jìn)行投資過(guò)程中，對(duì)有關(guān)信息了解并不夠完善，非常容易造成投資者在投資過(guò)程中過(guò)分自信。投資者在投資過(guò)程中持有浮躁心理，自身行為與實(shí)際效果之間差異較大，這樣就造成整個(gè)市場(chǎng)內(nèi)存在投機(jī)理念。我國(guó)證券市場(chǎng)在發(fā)展建設(shè)過(guò)程中，短線炒作與追逐熱點(diǎn)已經(jīng)成為主要投機(jī)形式。

1.4 政策依賴傾向十分強(qiáng)烈

在我國(guó)證券市場(chǎng)內(nèi)，政策市場(chǎng)特點(diǎn)十分顯著，股市波動(dòng)與政府政策之間有著十分緊密關(guān)聯(lián)。政府部分要是頒布良好政策，能夠有效對(duì)個(gè)人投資者投資行為進(jìn)行引導(dǎo)，投資者投資積極性較高，存在過(guò)度自信情況。但是政府要是頒布利空政策，個(gè)人投資者在投資過(guò)程中就會(huì)產(chǎn)生恐懼心理。我國(guó)證券市場(chǎng)充分顯示出中國(guó)特色。在這種背景之下，個(gè)人投資者在投資過(guò)程中都過(guò)于理想化。

2 對(duì)證券市場(chǎng)和個(gè)人投資者的建議

2.1 規(guī)范政府行為

2.1.1 減少政府對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)

按照我國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)際情況，我國(guó)證券市場(chǎng)政策市特點(diǎn)十分顯著，個(gè)人投資者在投資過(guò)程中受到政府影響較為嚴(yán)重，個(gè)人投資者要是能夠正確理解政府政策，對(duì)個(gè)人投資者投資具有重要幫助。政府要是出臺(tái)良好消息，個(gè)人投資者投資意愿也就會(huì)增加，證券市場(chǎng)交易也更加活躍；政府要是出臺(tái)利空政策，整個(gè)證券市場(chǎng)運(yùn)行都將受到影響。這些情況都充分表示出，我國(guó)證券市場(chǎng)受到政府影響較為顯著，投資者交易意愿與交易頻率都會(huì)受到政府政策的影響，其中包含大量非理性行為。投資者非理性投資很大因素受到投資者對(duì)政策依賴性較為嚴(yán)重影響，與投資者自身有著緊密關(guān)聯(lián)。投資者要是能夠形成正確投資理念，證券市場(chǎng)規(guī)范化建設(shè)也就無(wú)法落實(shí)。

2.1.2 投資者進(jìn)行教育

投資者教育屬于長(zhǎng)期性教育，不僅需要政府部門的幫助，同時(shí)還需要中介機(jī)構(gòu)的投入，逐漸對(duì)證券知識(shí)進(jìn)行普及，逐漸形成社會(huì)取向，讓更多投資者都能夠接受教育。投資者教育內(nèi)容選擇上，不僅需要對(duì)證券基礎(chǔ)知識(shí)理論進(jìn)行普及，同時(shí)還需要對(duì)教育廣度進(jìn)行拓展，保證投資者能夠?qū)ω?cái)務(wù)報(bào)表更加了解，增加對(duì)上市公司的了解。

在對(duì)投資者操作技術(shù)培養(yǎng)過(guò)程中，需要提高對(duì)投資者操作技術(shù)及軟件技術(shù)操作能力，組織更多講座活動(dòng)，從宏觀角度上為投資者提供良好經(jīng)濟(jì)形態(tài)。與此同時(shí)，還需要對(duì)投資者進(jìn)行心理輔導(dǎo)，對(duì)代表案例進(jìn)行研究，幫助投資者對(duì)自身心理缺失正確認(rèn)識(shí)，了解自身心理問(wèn)題的原因，最大程度降低投資者出現(xiàn)非理性投資的頻率。

2.2 規(guī)范?簧毯蛻鮮泄?司行為

2.2.1 加強(qiáng)?簧潭鑰突У墓芾?

證券公司是證券市場(chǎng)穩(wěn)定建設(shè)的媒介，對(duì)證券市場(chǎng)建設(shè)具有重要作用，證券市場(chǎng)在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，對(duì)自身客戶了解程度較為有限。證券市場(chǎng)在不斷建設(shè)過(guò)程中，證券公司應(yīng)該為個(gè)人投資者提供多樣化服務(wù)，對(duì)個(gè)人投資者心理及教育水平進(jìn)行了解的同時(shí)，還應(yīng)該適當(dāng)增加對(duì)個(gè)人投資者投入力度，按照有關(guān)信息與證券市場(chǎng)相結(jié)合，為個(gè)人投資者提供針對(duì)性證券投資方案。特別是投資數(shù)量較大的客戶，需要按照客戶實(shí)際需求，針對(duì)性進(jìn)行服務(wù)。與此同時(shí)，從事證券行業(yè)的有關(guān)工作人員積極與投資者之間保持溝通，及時(shí)為投資者提出針對(duì)性意見(jiàn)，推動(dòng)證券市場(chǎng)規(guī)范化建設(shè)。

2.2.2 構(gòu)建健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

證券行業(yè)工作人員應(yīng)該利用自身優(yōu)勢(shì)，及時(shí)獲取有關(guān)政策信息，正確判斷政府政策對(duì)證券市場(chǎng)發(fā)展所造成的影響。政府政策在出臺(tái)之后，證券行業(yè)工作人員應(yīng)該為投資者提出針對(duì)性意見(jiàn)，幫助投資者躲避風(fēng)險(xiǎn)。證券企業(yè)還應(yīng)該為投資者構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，保證風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制落實(shí)到證券實(shí)際工作過(guò)程中，最大程度有效對(duì)投資者效益進(jìn)行保護(hù)。

2.3 規(guī)范上市公司的行為

我國(guó)證券市場(chǎng)想要穩(wěn)定健康運(yùn)行，就需要推動(dòng)上市公司規(guī)范合理化建設(shè)，上市公司在運(yùn)行過(guò)程中要是出現(xiàn)不良行為，投資者也就無(wú)法進(jìn)行理性投資，投資理念也就無(wú)法形成。現(xiàn)階段，上市公司不良規(guī)范運(yùn)行，對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展具有直接性影響。可以從以下幾方面推動(dòng)上市公司規(guī)范化建設(shè)。

第一，政府部門需要對(duì)公司上市嚴(yán)格掌控，全面落實(shí)上市公司標(biāo)準(zhǔn)，在保證上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的情況下，充分挖掘具有潛力的企業(yè)進(jìn)入證券市場(chǎng)。

第二，提高上市公司內(nèi)部管理水平，進(jìn)而不斷提升上市公司運(yùn)行質(zhì)量及績(jī)效。所以，上市公司應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)于掛牌公司之間的治理模式，推動(dòng)上市公司內(nèi)部操作規(guī)范化建設(shè)。

上市公司的規(guī)范化運(yùn)行，最為主要作用就是提高上市公司自身建設(shè)規(guī)模，提高自身在市場(chǎng)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力，這樣才能夠有效提升投資者效益，增加長(zhǎng)期投資數(shù)量。

第3篇：對(duì)證券行業(yè)的理解范文

主要體現(xiàn)在進(jìn)入安信證券已有兩個(gè)多月了這段時(shí)間自身在各個(gè)方面都有所提高。

1對(duì)證券行業(yè)有了初步了解

從熟悉這個(gè)行業(yè)到通過(guò)資格考試，進(jìn)入公司以來(lái)。對(duì)證券這個(gè)行業(yè)有了初步的解，而駐點(diǎn)銀行，通過(guò)渠道營(yíng)銷，對(duì)證券業(yè)務(wù)又有了較深的理解，工作中能解決各種基本問(wèn)題。

2業(yè)務(wù)開拓能力的提高

與客戶的交談和遇到不同問(wèn)題，業(yè)務(wù)營(yíng)銷過(guò)程中。提高了自己的溝通能力和應(yīng)變能力；而對(duì)客戶不定期的回訪，為其提供全方位、多角度的服務(wù)，使安信服務(wù)真正的深入人心。

3工作的責(zé)任心和事業(yè)心加強(qiáng)了

都認(rèn)真對(duì)待，對(duì)自己經(jīng)手的每一筆業(yè)務(wù)。盡量避免給客戶和公司帶來(lái)不必要的麻煩，辦事效率力求最快、最好。

同樣也發(fā)現(xiàn)了一些問(wèn)題和自己的不足：業(yè)務(wù)營(yíng)銷中。

1需不斷學(xué)習(xí)。證券知識(shí)還須加深了解。

2溝通方式還要逐步加強(qiáng)。與客戶關(guān)系維護(hù)中。

3專業(yè)分析能力及營(yíng)銷能力還須進(jìn)一步增強(qiáng)。

業(yè)績(jī)是衡量一個(gè)人的價(jià)值所在前兩個(gè)月的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，進(jìn)入營(yíng)銷這個(gè)行業(yè)。重新整理了思路，余下僅有的兩個(gè)月里，要這樣做：

1發(fā)傳單

雖然發(fā)了很多，進(jìn)入安信證券我經(jīng)常發(fā)傳單。效果不是很好，但覺(jué)得還是可行，大量的傳單會(huì)提高公司的知名度，下一步還想適量發(fā)些，堅(jiān)持終會(huì)有效果的

2有效利用銀行資源

許多客戶慕名而來(lái)，銀行駐點(diǎn)已有近兩個(gè)月了業(yè)績(jī)十分不理想。招商銀行很好的服務(wù)有口皆碑。如能利用好這一資源緊緊抓住幾個(gè)潛在客戶效果是很好的但招商銀行和招商證券很好的合作關(guān)系和相互間有回扣的合作方式使我一直在尋找突破點(diǎn)，雖然很有壓力，但目前與他處好關(guān)系也是唯一的辦法。駐點(diǎn)客戶經(jīng)理的素質(zhì)直接影響著公司的形象，所以我一直在努力的去做。

第4篇：對(duì)證券行業(yè)的理解范文

關(guān)鍵詞：證券業(yè)；反洗錢；困境。

2001年9月中國(guó)人民銀行成立了銀行業(yè)反洗錢工作領(lǐng)導(dǎo)小組，負(fù)責(zé)領(lǐng)導(dǎo)、部署我國(guó)銀行業(yè)的反洗錢工作。2003年1月，中國(guó)人民銀行陸續(xù)頒布了《金融機(jī)構(gòu)反洗錢規(guī)定》、《人民幣大額和可疑支付交易報(bào)告管理辦法》和《金融機(jī)構(gòu)大額和可疑外匯資金交易報(bào)告管理辦法》，我國(guó)反洗錢工作開始走上制度化軌道。5年間，銀行業(yè)機(jī)構(gòu)逐步學(xué)習(xí)、理解、開展反洗錢工作，行業(yè)反洗錢工作體系日趨成熟。但是由于證券業(yè)反洗錢工作起步較晚，制度和機(jī)制不成熟，制約了證券行業(yè)反洗錢工作地開展。

一、證券公司反洗錢工作現(xiàn)狀及現(xiàn)實(shí)困難。

（一）制度建設(shè)和組織機(jī)構(gòu)設(shè)置方面。

1.證券公司制度建設(shè)的局限性。2.證券業(yè)制度建設(shè)缺乏層次性。3.制度建設(shè)中缺乏獎(jiǎng)懲機(jī)制。4.缺乏專業(yè)及專職反洗錢工作人員。

（二）客戶身份識(shí)別方面。

1.賬戶管理存在真空。2.身份信息校驗(yàn)缺少途徑。3.部分客戶身份信息含義不明確。4.客戶身份識(shí)別缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。

（三）可疑交易識(shí)別方面。

1.客戶資金第三方存管后對(duì)資金流向監(jiān)控困難。2.非面對(duì)面業(yè)務(wù)對(duì)可疑交易識(shí)別帶來(lái)的困難。3.證券公司反洗錢工作人員分析水平參差不齊。4.缺乏經(jīng)驗(yàn)交流和行業(yè)指導(dǎo)。

（四）客戶洗錢風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)劃分。

1.等級(jí)劃分標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一。2.等級(jí)劃分手段落后。3.等級(jí)劃分結(jié)果與可疑交易識(shí)別分離。

（五）黑名單管理工作。

1.名單的收集整理工作繁重。2.名單識(shí)別困難。3.其他名單獲取困難。

（六）公眾反洗錢意識(shí)薄弱

由于沒(méi)有對(duì)公眾的反洗錢義務(wù)進(jìn)行規(guī)定，而且對(duì)社會(huì)公眾的宣傳不夠廣泛和深入，社會(huì)公眾對(duì)反洗錢的認(rèn)識(shí)不足，在證券公司開展客戶身份識(shí)別和客戶身份重新識(shí)別調(diào)查時(shí)不理解、不配合。然而，在香港，公眾對(duì)依法打擊洗錢認(rèn)同度高。香港法律明確規(guī)定了民眾舉報(bào)反洗錢的義務(wù)，要求所有市民向聯(lián)合財(cái)富情報(bào)組舉報(bào)有關(guān)洗黑錢及恐怖分子籌資的可疑活動(dòng)，民眾對(duì)依法打擊洗錢有很強(qiáng)地認(rèn)同感。同時(shí)，對(duì)洗錢知情不報(bào)的行為也規(guī)定了法律責(zé)任，如香港《販毒（追討得益）條例》第25A條、《有組織及嚴(yán)重罪行條例》第25A條規(guī)定：任何人如知道或懷疑任何財(cái)產(chǎn)代表犯罪得益及恐怖分子財(cái)產(chǎn)，必須向獲授權(quán)人員（即聯(lián)合財(cái)富情報(bào)組人員）披露，如未披露，則屬違法，一經(jīng)定罪，最高將被判處罰款港幣5萬(wàn)元及監(jiān)禁3個(gè)月。

二、突破證券業(yè)反洗錢工作困境的建議。

（一）建立多層次的反洗錢制度。

建立具有證券業(yè)特點(diǎn)覆蓋各層次證券業(yè)務(wù)的反洗錢制度，從制度層面上完善反洗錢措施，加強(qiáng)相關(guān)機(jī)構(gòu)的反洗錢義務(wù)。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律機(jī)構(gòu)共同建立行業(yè)的反洗錢制度，對(duì)證券公司開展反洗錢工作將會(huì)有較大的促進(jìn)作用。

（二）完善證券業(yè)可疑交易標(biāo)準(zhǔn)。

客戶交易結(jié)算資金第三方存管制度將客戶的證券資產(chǎn)和資金資產(chǎn)管理權(quán)限分別劃分給券商和存管銀行，因此應(yīng)該重新構(gòu)建以證券公司和存管銀行共同構(gòu)成的證券業(yè)可疑交易監(jiān)測(cè)報(bào)告體系。同時(shí)，針對(duì)證券領(lǐng)域違法犯罪活動(dòng)的特點(diǎn)，完善證券業(yè)可疑交易標(biāo)準(zhǔn)，將證券業(yè)資金交易信息和證券交易信息有效整合起來(lái)，建立以客戶交易結(jié)算資金第三方存管制度為基礎(chǔ)的證券業(yè)可疑交易監(jiān)測(cè)系統(tǒng)。

（三）建立金融機(jī)構(gòu)之間的信息共享機(jī)制。

在國(guó)外，銀行、證券等機(jī)構(gòu)能夠通過(guò)一個(gè)特定的信息中心完成客戶信息的共享與比對(duì)，從而節(jié)省了社會(huì)資源，并促進(jìn)了對(duì)客戶的全面了解。論文格式信息系統(tǒng)的搭建和合理的信息共享機(jī)制，完成客戶信息在金融機(jī)構(gòu)之間能共享和比對(duì)，可以保證客戶信息更新的及時(shí)性與準(zhǔn)確性。

（四）建立證券業(yè)反洗錢工作專業(yè)隊(duì)伍。

在廣泛研究證券業(yè)洗錢風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)控難點(diǎn)的基礎(chǔ)上，針對(duì)證券業(yè)業(yè)務(wù)特點(diǎn)，對(duì)反洗錢工作人員的資質(zhì)進(jìn)行認(rèn)定，建立專業(yè)的反洗錢工作隊(duì)伍。并且建立定期培訓(xùn)機(jī)制，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)、現(xiàn)場(chǎng)等方式，對(duì)一定時(shí)間內(nèi)發(fā)生的典型案例、新出臺(tái)的制度和規(guī)則進(jìn)行研究和學(xué)習(xí)。

（五）廣泛開展反洗錢宣傳。

利用多種渠道和方法，對(duì)社會(huì)大眾和投資者開展反洗錢宣傳工作，使反洗錢理念深入人心，為證券機(jī)構(gòu)開展反洗錢工作打造良好的群眾基礎(chǔ)。

第5篇：對(duì)證券行業(yè)的理解范文

在證券公司頻曝惡性挪用客戶保證金的背景下，監(jiān)管層強(qiáng)行推進(jìn)保證金第三方存管具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義：首先，它可以直接解決證券公司挪用客戶保證金的問(wèn)題；其次，它可以加速信用體系的完善，有利于運(yùn)用信用體系來(lái)實(shí)現(xiàn)客戶資產(chǎn)的安全；再次，有利于實(shí)現(xiàn)券商的市場(chǎng)化退出。然而，在具體操作的時(shí)候，這場(chǎng)改革將會(huì)變得異常敏感而復(fù)雜。

不能降低服務(wù)水平

“從近期看，券商對(duì)第三方存管一定有強(qiáng)烈反彈，最后可操作的實(shí)施方案可能也不會(huì)是一種。但是，這的確可以看作是證券公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的一次總動(dòng)員?！边@是福建新意科技總裁陳蕓榕對(duì)即將展開的保證金第三方存管運(yùn)動(dòng)的基本判斷。

說(shuō)著一口濃重福建普通話的陳蕓榕，是一個(gè)稀有的跨證券業(yè)和證券IT業(yè)的知名人士。在2002年就任福建新意總裁之前，陳蕓榕從廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)系畢業(yè)后，全部工作經(jīng)歷都是在金融業(yè):先是在人民銀行福建分行工作，后來(lái)作為人民銀行的官員參與組建閩發(fā)證券，并從此留在閩發(fā)，一干就是14年。作為中國(guó)證券市場(chǎng)從無(wú)到有的歷史見(jiàn)證人，陳蕓榕在告別證券公司生涯時(shí)，已在閩發(fā)證券副總裁的位置做了多年。

新意科技目前是國(guó)內(nèi)最大的證券登記結(jié)算軟件提供商，它于1998年與上海證券交易所合作推出國(guó)內(nèi)第一套用于法人結(jié)算的“參與人遠(yuǎn)程操作平臺(tái)”后，推動(dòng)了國(guó)內(nèi)證券公司法人結(jié)算的發(fā)展。目前，新意科技已占據(jù)國(guó)內(nèi)法人證券結(jié)算系統(tǒng)市場(chǎng)的70%。作為一名身為資深證券專家的IT公司老總，陳蕓榕一向?qū)εcIT有關(guān)的金融業(yè)務(wù)改革有自己的獨(dú)到見(jiàn)解。

他首先指出，從金融安全的角度考慮，將保證金存管在銀行，并接受銀行對(duì)賬戶往來(lái)的監(jiān)督，這是一個(gè)無(wú)法逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。但是在操作時(shí)也要考慮到以下兩點(diǎn)：

首先，已經(jīng)形成的保證金券商存管模式在中國(guó)已經(jīng)運(yùn)行了10多年，投資者的所有投資流程與交易習(xí)慣，都是建立在這樣一套運(yùn)作流程之上。而且，從銀行現(xiàn)有的技術(shù)系統(tǒng)和對(duì)證券業(yè)務(wù)的理解來(lái)看，它們眼下還沒(méi)有能力立刻為證券投資者提供足以讓投資者滿意的服務(wù)。因此，在進(jìn)行保證金第三方存管時(shí)，一定要在力保金融安全的前提下，從投資者的最終利益出發(fā)來(lái)設(shè)計(jì)具體操作模式，不能降低對(duì)客戶的服務(wù)水平。因此，要防止簡(jiǎn)單地只考慮銀、證兩個(gè)行業(yè)的利益。

其次，從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看，未來(lái)金融產(chǎn)品運(yùn)作環(huán)境是一個(gè)多層次、多元化、多結(jié)構(gòu)的資本市場(chǎng)體系，它肯定有證券公司和證券業(yè)務(wù)的存在與發(fā)展空間，并需要更加科學(xué)也更加復(fù)雜的交易、登記和結(jié)算體系。因此，一定要從“九條意見(jiàn)”中所提出的“完善交易、登記和結(jié)算體系”的高度，整體設(shè)計(jì)第三方存管的實(shí)施方案。

陳蕓榕認(rèn)為，在討論保證金“奶酪”去留時(shí)，到底選擇哪種模式，一定要與今天和明天的金融產(chǎn)品體系和服務(wù)體系相對(duì)應(yīng)地去綜合考慮。

遠(yuǎn)慮與近憂

在對(duì)證券公司挪用客戶保證金屢禁不止的反思中，去年11月由中國(guó)證券登記結(jié)算公司主辦的“證券登記結(jié)算法律國(guó)際研討會(huì)”在京召開。證監(jiān)會(huì)副主席屠光紹在會(huì)上有一段發(fā)人深省的講話，他說(shuō)道：“外行看熱鬧，內(nèi)行看門道，對(duì)登記結(jié)算大家一般不太注意，因?yàn)樗窃谧C券市場(chǎng)的后臺(tái)。實(shí)際上，它是我們整個(gè)證券市場(chǎng)的一個(gè)核心環(huán)節(jié)，對(duì)證券市場(chǎng)的效率、風(fēng)險(xiǎn)的防范包括服務(wù)各個(gè)方面，都起著非常重要的作用，更是一個(gè)樞紐核心的作用?！?/p>

記者在采訪中深切地感到，券商普遍贊同并關(guān)心這次改革。而此次反彈最強(qiáng)烈的，不僅僅是利差問(wèn)題，更多地還是證券公司這個(gè)行業(yè)的存留問(wèn)題；不僅僅是證券公司遠(yuǎn)期的發(fā)展問(wèn)題，還有近期“那些前途未卜的券商，如何為客戶服好務(wù)的問(wèn)題”。

無(wú)論是遠(yuǎn)憂還是近慮，業(yè)內(nèi)基本在圍繞著以下幾個(gè)方面反思：

⒈數(shù)據(jù)與資源應(yīng)該為銀行與券商雙向共享

券商曾多次向記者反映，在此次改革中，他們最舍不得“上供”的，其實(shí)還是客戶資源，其中相當(dāng)一些都是多年白金級(jí)甚至鉆石級(jí)的老客戶。如果失去了他們，證券公司在與銀行的下一輪競(jìng)爭(zhēng)中的籌碼就更少了。

此外，眼下讓券商特別不能接受的是，保證金存管就算是強(qiáng)制性執(zhí)行，在企業(yè)層面也不應(yīng)該搞得像是銀行到證券公司來(lái)執(zhí)法?？蛻魯?shù)據(jù)是黃金資源，這在業(yè)內(nèi)早已是共識(shí)，尤其對(duì)于證券公司來(lái)說(shuō)，這一塊幾乎就是整個(gè)行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。因此，希望監(jiān)管層在主持設(shè)計(jì)方案時(shí)，除了考慮到金融安全外，還應(yīng)該考慮到證券業(yè)務(wù)的確還有它的特性，考慮到整個(gè)資本金融市場(chǎng)需要穩(wěn)步而平衡地發(fā)展。

⒉券商必須保證交易的前端控制

我國(guó)現(xiàn)行證券交易制度有兩個(gè)基本要求：一是真實(shí)資金要求，不能信用交易，即不能買空賣空；二是時(shí)間要求，在T+1日完成清算與交收。這就要求證券公司對(duì)投資者保證金的管理系統(tǒng)要具備三個(gè)功能，即交易的前端控制、當(dāng)日完成資金明細(xì)清算和便于投資者存取資金。

在我國(guó)目前的技術(shù)條件和交易清算制度下，對(duì)數(shù)據(jù)傳輸?shù)陌踩院晚槙承杂泻芨叩囊?，但是商業(yè)銀行和券商的技術(shù)條件無(wú)法滿足這樣的需求，因此，券商必須保證交易的前端控制。特別要強(qiáng)調(diào)的是，鑒于證券投資者有權(quán)要求其有效委托指令在第一時(shí)間參與市場(chǎng)撮合，而銀行目前對(duì)此不敢做出明確承諾,因此，從對(duì)客戶負(fù)責(zé)任的角度考慮，資金服務(wù)器必須存放在證券公司，或者至少資金信息的傳輸前端必須由券商負(fù)責(zé)。

利益分配不明

在一些券商看來(lái)，目前由銀行方拿出來(lái)的討論方案，并沒(méi)有承諾在保證金實(shí)施第三方存管后,依然能保護(hù)券商現(xiàn)在的合理生存空間。

首先，從現(xiàn)在的設(shè)計(jì)來(lái)看，將直接降低券商保證金利差部分的收入，而現(xiàn)在這部分收入在券商中普遍占到30%強(qiáng)。在目前中國(guó)金融大環(huán)境還不能支持更多的金融創(chuàng)新產(chǎn)品出現(xiàn)的情況下，這部分收入是券商平抑市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、保證盈利的重要手段。

再看銀行端，在實(shí)行第三方存管后，銀行新增兩塊收益：增加的資金存款和與券商分成保證金的利息收入。這樣一來(lái)，等于是將券商的收入和客戶直接轉(zhuǎn)移到了銀行。但是，銀行在方案中卻并沒(méi)有承擔(dān)與之相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任。

因此不少券商認(rèn)為，保證金存管制度的改革不能以不承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)為前提，這不僅僅是對(duì)券商不公平的問(wèn)題。

第6篇：對(duì)證券行業(yè)的理解范文

關(guān)鍵詞:利率通貨膨脹率

股市是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表,國(guó)民經(jīng)濟(jì)的宏觀走勢(shì)對(duì)證券市場(chǎng)有著非常重要的影響。但在我國(guó),由于金融工具缺乏創(chuàng)新,股市又主要受政策因素的影響,利率、稅率、通貨膨脹率等宏觀經(jīng)濟(jì)參數(shù)的變動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)走勢(shì)的影響并不明顯。下面我們從理論和實(shí)證方面對(duì)利率和通貨膨脹率的變動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)的影響作一探討。

利率變動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)的影響

作為宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表的證券市場(chǎng),其波動(dòng)受諸多因素的影響,其中,利率是影響證券市場(chǎng)波動(dòng)的重要因素之一。一般而言,利率與證券市場(chǎng)表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)。根據(jù)現(xiàn)值理論,證券價(jià)格主要取決于證券預(yù)期收益和當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率兩個(gè)因素,并與預(yù)期收益成正比,與折扣率(無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率)成反比。下面我們分別討論利率上升和下降對(duì)證券市場(chǎng)造成的影響。

利率上升對(duì)證券市場(chǎng)的影響

利率上升將對(duì)上市公司造成影響。利率上升,公司融資成本增加,利潤(rùn)率下降,股票價(jià)格自然下跌。使投資者不能對(duì)其業(yè)績(jī)形成一個(gè)良好的預(yù)期,從而公司債券和股票價(jià)格將下跌。

利率上升將改變資金的流向。利率上升,吸引部分資金從證券市場(chǎng)特別是股市轉(zhuǎn)向儲(chǔ)蓄,導(dǎo)致證券需求下降,證券價(jià)格下跌。

利率下調(diào)對(duì)證券市場(chǎng)的影響

銀行利率的調(diào)低有可能使證券投資的收益率高于銀行存款的利率,從而抬高證券的投資價(jià)值,吸引投資者從銀行抽出資金投入證券市場(chǎng),以獲取最大收益。因此,利率調(diào)低通過(guò)游資釋放的刺激,使大量的資金進(jìn)入證券市場(chǎng),從而形成一輪新上升行情;利率的降低也意味著銀根的放松,企業(yè)借款規(guī)模的擴(kuò)大和借款成本的下降,從而降低上市公司的經(jīng)營(yíng)成本,提高收益,負(fù)債水平較高的企業(yè)得益尤甚。

對(duì)于一個(gè)成熟的證券市場(chǎng)來(lái)說(shuō),指數(shù)波動(dòng)對(duì)利率變化非常敏感,但是,對(duì)于一個(gè)過(guò)渡經(jīng)濟(jì)中的新興市場(chǎng)而言,其波動(dòng)除了受利率等通常因素的影響外,在更大程度上主要受到諸如證券市場(chǎng)制度變遷、政策變化、資金推動(dòng)等因素的影響。更重要的是,過(guò)渡經(jīng)濟(jì)中的新興市場(chǎng)在制度安排與政策選擇上可能存在的隨意性,導(dǎo)致證券市場(chǎng)與利率的關(guān)系發(fā)生一定程度的扭曲。

王小穎(2003)對(duì)1996年以來(lái)的8次降息事件中利率與上證綜指之間的關(guān)系以及降息前后預(yù)期和后果對(duì)股市的沖擊作了實(shí)證檢驗(yàn),認(rèn)為利率變動(dòng)預(yù)期與股指存在更強(qiáng)的相關(guān)性。投資者將降息看成是利好消息,積極入市購(gòu)買股票,從而把股票價(jià)格推高;早在降息公告之前,市場(chǎng)已對(duì)降息作出反應(yīng),市場(chǎng)過(guò)度反應(yīng)現(xiàn)象明顯,信息不對(duì)稱現(xiàn)象顯著。

表1列出了我國(guó)1996年及以后的歷次利率調(diào)整對(duì)上證指數(shù)的影響,從表中可以看出,我國(guó)股市利率預(yù)期的反應(yīng)還比較到位,在9次降息中提前一周作出反應(yīng)的有6次,占67%。

通貨膨脹對(duì)證券市場(chǎng)的影響

2003年1月以來(lái),我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)開始由負(fù)轉(zhuǎn)正,從9月份開始快速上升,并在年末上升至3.2%。通貨膨脹率作為一個(gè)衡量宏觀經(jīng)濟(jì)的重要指標(biāo),對(duì)證券市場(chǎng)的影響可以從以下方面分析。

引起股票價(jià)格變動(dòng)的因素都會(huì)受到通貨膨脹的影響

一方面,通貨膨脹對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響是弊大于利的。在通貨膨脹的情況下,經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)受到威脅,企業(yè)利潤(rùn)變得不穩(wěn)定,投資趨于茫然,投資者心態(tài)受到嚴(yán)重影響,政府采取的反通貨膨脹政策,如緊縮的貨幣、財(cái)政政策,會(huì)使股票市場(chǎng)上的貨幣供給受到不利的影響。在通貨膨脹情況下,企業(yè)經(jīng)理和投資者不能很明確地知道眼前盈利究竟是多少,很難預(yù)料將來(lái)盈利水平,企業(yè)利潤(rùn)變得不穩(wěn)定,使新投資停滯不前,這會(huì)使股價(jià)上升缺少實(shí)質(zhì)性的支撐。另一方面,由于通貨膨脹主要是因?yàn)樨泿殴?yīng)量過(guò)多造成的,貨幣供應(yīng)量增多,開始時(shí)一般能刺激生產(chǎn),增加公司利潤(rùn),從而增加可分派股息,進(jìn)而會(huì)使股票更具吸引力,引起股價(jià)上漲。在通脹后期,如果人們預(yù)期通貨膨脹即將結(jié)束,如果通貨膨脹使企業(yè)的產(chǎn)品銷售價(jià)格高于工資和其它成本的增幅,通貨膨脹便有可能促進(jìn)投資和企業(yè)盈利的增加,這又會(huì)使股價(jià)上升。

一般來(lái)說(shuō),通貨膨脹與通貨緊縮都會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展帶來(lái)不良影響。證券市場(chǎng)是反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的晴雨表,從理論上來(lái)說(shuō)證券市場(chǎng)的運(yùn)行方向與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展主流應(yīng)該是一致的,無(wú)論是通貨膨脹還是通貨緊縮對(duì)證券市場(chǎng)都會(huì)帶來(lái)影響。

不同程度的通貨膨脹對(duì)證券市場(chǎng)有不同的影響

溫和、穩(wěn)定的通貨膨脹對(duì)證券價(jià)格上揚(yáng)有推動(dòng)作用。這種類型的通貨膨脹通常被理解是一種積極的經(jīng)濟(jì)政策結(jié)果。旨在調(diào)整某些商品的價(jià)格并以此推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。在這種情況下,某些行業(yè)、產(chǎn)業(yè)和上市公司因受到政策的支持,其商品價(jià)格有明顯的上調(diào),銷售收入也隨之提高,促使其證券價(jià)格上漲。但是,嚴(yán)重的通脹則是非常危險(xiǎn)的,政府不能長(zhǎng)期容忍通貨膨脹的存在,又必然會(huì)運(yùn)用宏觀經(jīng)濟(jì)政策抑制通脹,其結(jié)果是置企業(yè)于緊縮的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)中,這又勢(shì)必在短期中導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)的下降,資金進(jìn)一步離開資本市場(chǎng),證券市場(chǎng)的價(jià)格又會(huì)形成新一輪的下跌。

我國(guó)通貨膨脹對(duì)證券市場(chǎng)影響的檢驗(yàn)

通貨膨脹率與股票價(jià)格走勢(shì)的一般刻畫通貨膨脹率作為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)中的市場(chǎng)要素,其變動(dòng)影響到整個(gè)金融市場(chǎng)價(jià)格的變化,股票價(jià)格也會(huì)受到影響。王宏利(1999)對(duì)1991-1998年的通貨膨脹率與股票價(jià)格的關(guān)系作了研究,結(jié)果表明:上海證券交易所建立初期,股票市場(chǎng)資金量少,通貨膨脹率與股票價(jià)格的相關(guān)性不能充分體現(xiàn)出來(lái)。隨著大量資金的涌入,股市擴(kuò)容速度不斷加快,通貨膨脹率與股票價(jià)格的相關(guān)性明顯顯現(xiàn)出來(lái)。通貨膨脹率與股票價(jià)格具有極高的負(fù)相關(guān)性。

我們對(duì)2001年1月到2004年4月的通貨膨脹率作圖1分析?？梢钥闯?整個(gè)時(shí)間段可以基本劃分為四個(gè)區(qū)間,每個(gè)區(qū)間的對(duì)應(yīng)相關(guān)性如表2所示。

雖然自去年以來(lái),通貨膨脹率呈上升趨勢(shì),但總體來(lái)說(shuō),通貨膨脹率作為宏觀經(jīng)濟(jì)因素它的走勢(shì)比較平穩(wěn)。而股票價(jià)格幾經(jīng)波折,說(shuō)明股票價(jià)格不但受宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響,還受到其他非經(jīng)濟(jì)因素的影響,這也是股票市場(chǎng)固有的特點(diǎn)。從整個(gè)走勢(shì)圖可以看出,股票市場(chǎng)作為宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表還是反映出了一定的宏觀經(jīng)濟(jì)情況,一定程度上可以用股票價(jià)格作為預(yù)測(cè)通貨膨脹的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

股票收益率與通貨膨脹率的關(guān)系我們對(duì)股票收益率與通脹率進(jìn)行擬和得到圖2。從圖中可以看出與較平穩(wěn)的通貨膨脹率相對(duì)應(yīng)的是波幅更大也更頻繁的股票收益率。

對(duì)2001年1月到2004年4月期間股票市場(chǎng)收益與通貨膨脹的關(guān)系作進(jìn)一步檢驗(yàn)。其中上證綜指取月末收盤價(jià),數(shù)據(jù)來(lái)源為中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站;居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)來(lái)源為中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站。

為得到股票收益率與通貨膨脹率的基本關(guān)系,建立以下基本方程式:

Rt=α+βtINFt+μt

這里,Rt是股票收益,INFt為通貨膨脹率,μt是殘差項(xiàng),α是常數(shù)。

令:Rt=Ln(Indext/Indext-1),INF=Ln(CPIt/100)

其中R代表股票收益率,INF代表通貨膨脹率,Index代表上證綜指月度收盤價(jià),CPI代表月度居民消費(fèi)物價(jià)同比指數(shù),t表示時(shí)間,μ是誤差項(xiàng)?；貧w結(jié)果見(jiàn)表3。

結(jié)果表明:2001年1月-2004年4月期間股票市場(chǎng)收益率與通貨膨脹率呈正相關(guān)關(guān)系,一定程度上反映了宏觀經(jīng)濟(jì)變量的變化,但統(tǒng)計(jì)意義上不具有顯著性。

本文通過(guò)對(duì)利率和通貨膨脹率的變動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)的影響進(jìn)行分析,認(rèn)為我國(guó)證券市場(chǎng)信息不對(duì)稱現(xiàn)象嚴(yán)重,證券市場(chǎng)對(duì)利率變動(dòng)預(yù)期有過(guò)度反應(yīng)。由于其它因素的干擾,股票市場(chǎng)更多地顯現(xiàn)出非理性的一面,通貨膨脹與通貨緊縮對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)走勢(shì)的影響不顯著,我國(guó)股市經(jīng)濟(jì)晴雨表的作用不明顯。

參考文獻(xiàn):

第7篇：對(duì)證券行業(yè)的理解范文

一、證券投資基金的風(fēng)險(xiǎn)

（一）宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

宏觀風(fēng)險(xiǎn)又可以認(rèn)為是市場(chǎng)環(huán)境變化波動(dòng)而引起證券投資基金收益的不確定性增加，其中，宏觀因素的變化是引起投資市場(chǎng)環(huán)境改變的重要因素，尤其是國(guó)家政策的變化。通常來(lái)說(shuō)，宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)反映在以下幾個(gè)方面。首先，根據(jù)國(guó)家對(duì)證券金融投資管理中的規(guī)定，參與證券投資基金的對(duì)象必須是符合國(guó)家法律規(guī)定而發(fā)行的股票和國(guó)債，并且形成的投資組合也要符合國(guó)家規(guī)定的比例標(biāo)準(zhǔn)。這樣，一旦遇到市場(chǎng)波動(dòng)加大時(shí)，減持國(guó)債與股票的比例就過(guò)小，從而導(dǎo)致基金的抗風(fēng)險(xiǎn)水平也會(huì)下降。其次，由于各種因素的制約，導(dǎo)致目前來(lái)說(shuō)我國(guó)金融證券市場(chǎng)與西方相比，整體較為封閉，使得投資人手頭持有的證券與基金的種類較少且只能夠在本國(guó)市場(chǎng)投資，一旦市場(chǎng)波動(dòng)較大，就加大了基金投資的風(fēng)險(xiǎn)。再次，就目前來(lái)說(shuō)，我國(guó)目前尚未形成較為完善的風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，在證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)方面應(yīng)用的金融工具不多，從而對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)抗能力就不高。

（二）微觀運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)

與證券投資基金宏觀風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)的就是微觀運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。微觀運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于兩個(gè)方面。一方面，在開展基金運(yùn)行與管理的工作中，由于參與的投資人數(shù)較多，往往會(huì)將基金資產(chǎn)的運(yùn)作委托給專門的法人治理機(jī)構(gòu)，但是這些專門的管理機(jī)構(gòu)對(duì)基金的管理手段往往是將基金統(tǒng)一起來(lái)，這就缺乏一定的獨(dú)立性，極易形成不規(guī)范的投資結(jié)構(gòu)。而不規(guī)范的投資結(jié)構(gòu)會(huì)加大投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)的錯(cuò)誤，加大投資人的證券基金投資的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，由于我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展尚不成熟，證券基金投資的信息不對(duì)等，基金信息批露工作不到位，信息的傳遞速度較慢，并且質(zhì)量與實(shí)效性較差，影響了投資人對(duì)證券投資基金信息的接收效果，進(jìn)而影響了投資人在基金運(yùn)作過(guò)程中的判斷與決策，加大了基金投資的風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)產(chǎn)損失的可能性。

（三）管理人風(fēng)險(xiǎn)

證券投資基金中的管理人風(fēng)險(xiǎn)簡(jiǎn)單的說(shuō)就是由于管理人的管理水平與職業(yè)道德素養(yǎng)較低，基金投資策略不適合等因素加大了基金運(yùn)轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)歷史因素的影響，使得我國(guó)金融證券市場(chǎng)的發(fā)展起步較晚，市場(chǎng)機(jī)制尚未完善，市場(chǎng)中的基金管理人員有很多都只具備一定的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，缺乏專業(yè)的投資培訓(xùn)，極大的影響了管理人員的素質(zhì)，無(wú)法用專業(yè)的投資知識(shí)對(duì)基金進(jìn)行高效的管理，在一定程度上增加了基金投資的風(fēng)險(xiǎn)性。

二、證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)控制的基本原則

（一）風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防

所謂風(fēng)險(xiǎn)與收益并存，在金融市場(chǎng)上最顯著的特征就是具有風(fēng)險(xiǎn)性，對(duì)證券投資基金來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法避免的，只能夠通過(guò)各項(xiàng)有效的措施來(lái)控制。所以，要開展相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防工作，既要考慮到投資的內(nèi)部環(huán)境，還要考慮到外部環(huán)境的工作模式，健全相關(guān)的法律制度，完善監(jiān)督機(jī)制，進(jìn)而做好風(fēng)險(xiǎn)控制。

（二）風(fēng)險(xiǎn)分散

風(fēng)險(xiǎn)分散是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要的基本原則之一，按照不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)，來(lái)降低投資的財(cái)產(chǎn)損失程度?；鸸芾砉净A(chǔ)的管理工作之一就是通過(guò)開展多樣化的投資業(yè)務(wù)來(lái)分散分散，其中投資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)分散主要體現(xiàn)在投資決策上，通過(guò)選擇合理的投資組合與利益之間的協(xié)調(diào)，達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)分散的目的。

（三）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

所謂的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指投資者要承擔(dān)的證券投資基金潛在的風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)合法且合理的交易將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，是在基金管理與運(yùn)行的過(guò)程中，投資人有意識(shí)且意愿實(shí)施的。就當(dāng)前市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，期貨交易、期權(quán)交易等金融產(chǎn)品的交易是基金風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的市場(chǎng)。

三、證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)控制的對(duì)策

（一）完善投資組合

對(duì)證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)有效的控制手段之一就是完善投資組合，選擇合理的投資工具，調(diào)整資產(chǎn)投資比例，這樣有利于保障投資收益的獲得。就當(dāng)前來(lái)說(shuō)，我國(guó)有三類主要的投資工具，分別是股票、債券與期貨。對(duì)基金管理者來(lái)說(shuō)，他可以根據(jù)投資需要與期望收益兩方面因素來(lái)選擇恰當(dāng)?shù)耐顿Y收益，并協(xié)調(diào)投資工具之間的合理比重。其中，一般情況下，為了獲得較為平穩(wěn)的收益，可以以債券作為首要選擇，并且債券的投資比例應(yīng)該占有投資量的百分之25到百分之五十，不過(guò)，基金管理者還是要根據(jù)市場(chǎng)的變化來(lái)合理的調(diào)整債券的比例，以此來(lái)協(xié)調(diào)投資收益。從投資策略的角度來(lái)看，投資多選用上市公司的股票，不僅能夠降低風(fēng)險(xiǎn)，還能夠確保收益的取得。總的來(lái)說(shuō)，基金管理人需要加強(qiáng)對(duì)證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別能力，在確定合理的投資組合中充分的考慮到投資的安全、收益與套現(xiàn)等方面的內(nèi)容，從而控制投資的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）加強(qiáng)利益協(xié)調(diào)

基金監(jiān)管在證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)防范的工作中充當(dāng)著重要的作用，同時(shí)也承擔(dān)著一定的責(zé)任，采用高效的監(jiān)管方式與手段來(lái)對(duì)基金運(yùn)作的過(guò)程進(jìn)行全面的控制與監(jiān)管，完善利益協(xié)調(diào)的工作，有利于確?；鸬姆€(wěn)定運(yùn)行。對(duì)證券投資基金的監(jiān)管來(lái)說(shuō)，要轉(zhuǎn)變監(jiān)管的理念，重視利益協(xié)調(diào)的重要性，以投資者的收益作為工作的原則與目標(biāo)，一旦出現(xiàn)證券投資投資基金信息不對(duì)等而引起投資人權(quán)益受損的情形時(shí)，要加強(qiáng)對(duì)證券投資基金機(jī)構(gòu)的監(jiān)督，善于利用法律工具來(lái)維護(hù)基金投資人的合法權(quán)益。另外，針對(duì)證券投資基金機(jī)構(gòu)將所有投資人的基金進(jìn)行集中管理，這會(huì)極大的影響到證券市場(chǎng)的穩(wěn)定性，加大投資人的收益風(fēng)險(xiǎn)，所以，要完善基金監(jiān)管體系，重視利益的協(xié)調(diào)，保護(hù)投資者的利益。

（三）加強(qiáng)法制管理

加強(qiáng)對(duì)證券投資基金的法制建設(shè)與管理是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制的有效手段。加強(qiáng)對(duì)證券投資基金的法制管理，應(yīng)該要完善相關(guān)的法律法規(guī)建設(shè)，對(duì)證券基金的運(yùn)行進(jìn)行合理的約束，為相關(guān)的管理者的工作提供法律依據(jù)，同時(shí)也為投資人的權(quán)益提供全面的法律保障，進(jìn)而降低證券投資基金的風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)法制管理首先可以借鑒國(guó)內(nèi)外在基金風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)方面建設(shè)的法律成果與經(jīng)驗(yàn)，然后從中國(guó)金融市場(chǎng)的實(shí)情出發(fā)，建立起一套具有中國(guó)特色的基金法律體系。其次，建立與完善基金的評(píng)估考核制度，監(jiān)督相關(guān)的基金披露制度，提高信息的對(duì)等程度，基金考核要以風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)兩方面的內(nèi)容作為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的準(zhǔn)確性。再次，要合理的優(yōu)化與完善基金治理機(jī)制，協(xié)調(diào)利益關(guān)系，對(duì)內(nèi)部成本進(jìn)行合理的控制，確保投資人的權(quán)益。

第8篇：對(duì)證券行業(yè)的理解范文

同時(shí)，經(jīng)過(guò)十五年艱苦不懈的努力，中國(guó)終于在2001年12月成為世界貿(mào)易組織（WTO）的正式成員。WTO倡導(dǎo)建立自由、平等、開放、公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境，這也是我們建立市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)所應(yīng)遵循的要求。而且，我們?cè)谧C券業(yè)方面也明確作出對(duì)外開放承諾：允許外國(guó)證券機(jī)構(gòu)直接從事B股交易，等等。中國(guó)的證券市場(chǎng)在中國(guó)加入WTO之后，按照WTO規(guī)則的要求將逐步對(duì)外開放，而證券市場(chǎng)的開放程度則取決于證券監(jiān)管能力。市場(chǎng)的成熟和規(guī)范是我們承受開放以后激烈競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。應(yīng)對(duì)WTO挑戰(zhàn)，中國(guó)首先應(yīng)當(dāng)建立健全的監(jiān)管體制，建立有序、多層次的監(jiān)管體系。 在此情況下，證券監(jiān)管再次成為輿論關(guān)注的焦點(diǎn)，2001年也被稱為中國(guó)證券市場(chǎng)的“監(jiān)管年”。國(guó)家證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)在加強(qiáng)監(jiān)管工作的同時(shí)，提出樹立正確的證券監(jiān)管理念。證券監(jiān)管理念的提出，是對(duì)近幾年來(lái)證券監(jiān)管工作的一次全面的思考。

一、證券監(jiān)管理念的提出

理念一詞是法理學(xué)、法哲學(xué)上的用語(yǔ)，與思想、精神詞義相近。一般理解，理念是一種理性的認(rèn)識(shí)，是上升到一定理論高度的的觀念。也可以說(shuō)，理念就是一種指導(dǎo)思想、目標(biāo)或原則。在日語(yǔ)里，理念一詞被運(yùn)用于社會(huì)各個(gè)領(lǐng)域，我國(guó)的香港、臺(tái)灣地區(qū)也廣泛使用該詞，而在內(nèi)地，理念過(guò)去往往作為法學(xué)理論研究的書面用語(yǔ)。但是，隨著我們的對(duì)外開放和語(yǔ)言的廣泛交流，“理念”在我們的生活中的使用頻率也越來(lái)越高，這是我們對(duì)各個(gè)社會(huì)領(lǐng)域進(jìn)行深層次思考的表現(xiàn)。

證券市場(chǎng)對(duì)理念一詞的應(yīng)用十分普遍，市場(chǎng)理念、投資理念、經(jīng)營(yíng)理念監(jiān)管理念等等。而監(jiān)管理念則是最受重視的概念。監(jiān)管理念是監(jiān)管者開展監(jiān)管工作的目的、要求和行動(dòng)指南，是證券監(jiān)管工作的指導(dǎo)思想。證券市場(chǎng)國(guó)際上一些證監(jiān)會(huì)每年都要出一個(gè)年度報(bào)告闡述其理念，在香港，對(duì)每個(gè)進(jìn)證監(jiān)會(huì)工作的人都要作一個(gè)關(guān)于“理念”的報(bào)告。正是基于共同的監(jiān)管理念，1998年9月證監(jiān)會(huì)國(guó)際組織在內(nèi)羅畢會(huì)議通過(guò)了一項(xiàng)國(guó)際監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)-《證券監(jiān)管的目標(biāo)與原則》。

在原來(lái)的監(jiān)管模式下，證券監(jiān)管作為一種運(yùn)用法律對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行有效調(diào)控和維護(hù)的手段，往往更多地被理解為國(guó)家權(quán)力在證券市場(chǎng)的行使，更側(cè)重于監(jiān)管的具體措施，而忽視對(duì)監(jiān)管的目標(biāo)、功能、體系等深層次的思考?，F(xiàn)在，我們的監(jiān)管機(jī)構(gòu)也開始使用“監(jiān)管理念”來(lái)審視我們的監(jiān)管工作。 “監(jiān)管理念”的提出，讓我們對(duì)證券監(jiān)管有一次全面、系統(tǒng)的審視和剖析。這對(duì)證券監(jiān)管大有裨益，有利于證券市場(chǎng)真正走上規(guī)范和健康發(fā)展的道路。

二、證券監(jiān)管理念的運(yùn)用

監(jiān)管一般被認(rèn)為是監(jiān)管主體為了實(shí)現(xiàn)監(jiān)管目標(biāo)而利用各種監(jiān)管手段對(duì)監(jiān)管對(duì)象所采取的一種有意識(shí)和主動(dòng)的干預(yù)和控制活動(dòng)。 監(jiān)管主要包括四方面的要素，監(jiān)管主體、監(jiān)管目標(biāo)、監(jiān)管對(duì)象和監(jiān)管手段。由此可見(jiàn)，監(jiān)管理念并沒(méi)有被看作監(jiān)管的要素，但是，每一監(jiān)管要素都受到監(jiān)管理念的影響，監(jiān)管理念滲透在每一個(gè)監(jiān)管要素之中，并且自始至終貫徹在整個(gè)監(jiān)管的過(guò)程。

證券監(jiān)管具體主要是從以下幾方面來(lái)理解：（一）監(jiān)管的主體，即誰(shuí)監(jiān)管。在一國(guó)中，往往有專門的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管。例如，美國(guó)是證券交易委員會(huì)（SEC），香港是證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)，我國(guó)是中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)。每一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)作為監(jiān)管規(guī)則的制定者和實(shí)施者，都會(huì)確定自己的監(jiān)管理念。監(jiān)管理念是監(jiān)管主體開展監(jiān)管工作的指導(dǎo)思想，是所有監(jiān)管活動(dòng)的前提和基礎(chǔ)。（二）監(jiān)管的目標(biāo)，即為什么監(jiān)管，明確的目標(biāo)是監(jiān)管得以開展的前提。一般對(duì)證券市場(chǎng)監(jiān)管的目標(biāo)主要是兩個(gè)方面：1、保護(hù)投資者的合法權(quán)益；2、維護(hù)市場(chǎng)系統(tǒng)的穩(wěn)定、有序和效率。監(jiān)管理念和監(jiān)管目標(biāo)常常被等同看待。在通常意義上，監(jiān)管的目標(biāo)和監(jiān)管理念十分相似，通用也不會(huì)引起歧義或曲解。當(dāng)然，在我們上面的論述中提到，理念是一種思想，一種精神，更具有抽象意義，而目標(biāo)則往往指明實(shí)現(xiàn)的具體內(nèi)容。因此，我們也應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到，監(jiān)管理念和監(jiān)管目標(biāo)其實(shí)不是同一層面的用語(yǔ)。監(jiān)管理念指引監(jiān)管目標(biāo)的制定，監(jiān)管目標(biāo)是監(jiān)管理念在監(jiān)管活動(dòng)中的具體表現(xiàn)。（三）監(jiān)管的對(duì)象、即監(jiān)管什么。證券監(jiān)管的對(duì)象主要包含以下兩方面。一是對(duì)證券市場(chǎng)參與者：包括發(fā)行人及上市公司，投資者，證券交易所，證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)（包括證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、資信評(píng)估機(jī)構(gòu)），以及為證券的發(fā)行、上市或者證券交易提供服務(wù)的法律服務(wù)機(jī)構(gòu)、審計(jì)服務(wù)機(jī)構(gòu)和評(píng)估服務(wù)機(jī)構(gòu)等。一是證券市場(chǎng)發(fā)生的行為和活動(dòng)，包括證券發(fā)行、上市、交易、退市、信息披露、收購(gòu)，等等。證券參與者在證券市場(chǎng)所采取的行為及活動(dòng)都應(yīng)當(dāng)是監(jiān)管的對(duì)象。監(jiān)管理念是監(jiān)管主體對(duì)整個(gè)監(jiān)管活動(dòng)的認(rèn)識(shí)和安排。監(jiān)管對(duì)象就是依據(jù)監(jiān)管理念來(lái)確定的。證券監(jiān)管對(duì)象中的市場(chǎng)參與者雖然也會(huì)受證券監(jiān)管理念的影響而受到的關(guān)注程度會(huì)有不同，但是往往相對(duì)固定。而對(duì)于證券市場(chǎng)發(fā)生的行為和活動(dòng)而言，不同的監(jiān)管理念卻可能決定它們作為或不作為監(jiān)管的對(duì)象。（四）監(jiān)管的方式，即怎么監(jiān)管。主要應(yīng)當(dāng)包括兩個(gè)方面：一方面是監(jiān)管制度的建設(shè)，證券監(jiān)管制度主要以兩種形式存在，具有強(qiáng)制約束力的法律法規(guī)和行業(yè)的自我約束規(guī)則；另一方面是采取監(jiān)管的具體手段，法律手段和行政手段是證券監(jiān)管的主要方式。證券監(jiān)管理念直接決定證券監(jiān)管的方式，監(jiān)管理念在證券制度上會(huì)得到充分的體現(xiàn)，每一個(gè)條文都滲透著監(jiān)管理念，是以法律的形式確立監(jiān)管者的地位，保障監(jiān)管行為的實(shí)施。并且監(jiān)管主體在制定法律法規(guī)的同時(shí)，也確立了監(jiān)管的模式，從世界各國(guó)來(lái)看，證券監(jiān)管的模式，無(wú)外乎是政府主導(dǎo)型、行業(yè)自律型以及政府監(jiān)管和行業(yè)自律相結(jié)合的中間型三種。各國(guó)監(jiān)管理念的差異決定監(jiān)管模式的不同，而上述的監(jiān)管模式也體現(xiàn)了各自的監(jiān)管理念。

因此，證券監(jiān)管理念并不是單一的要素，而是證券監(jiān)管主體對(duì)監(jiān)管活動(dòng)全面的認(rèn)識(shí)和對(duì)監(jiān)管其他要素的系統(tǒng)安排，滲透到證券監(jiān)管的每一個(gè)環(huán)節(jié)和每一個(gè)角落。證券監(jiān)管理念是證券監(jiān)管成敗的關(guān)鍵，是證券市場(chǎng)發(fā)展的基石。

三、我國(guó)證券監(jiān)管理念的沿革

監(jiān)管是市場(chǎng)規(guī)范中發(fā)展、發(fā)展中規(guī)范的保障，如果沒(méi)有監(jiān)管就沒(méi)有今天繁榮的證券市場(chǎng)，因此，我們的證券監(jiān)管功不可沒(méi)。但是，我們也看到，證券市場(chǎng)存在種種令人堪憂的問(wèn)題。違規(guī)行為充斥市場(chǎng)，信息披露不真實(shí)普遍存在，上市公司治理結(jié)構(gòu)不完善，券商挪用客戶保證金，機(jī)構(gòu)操縱市場(chǎng)證券中介機(jī)構(gòu)違背職業(yè)道德與上市公司共同作弊，嚴(yán)重侵害中小投資者的利益；證券監(jiān)管力度不夠，對(duì)違規(guī)行為的查處滯后而無(wú)力 ， 這些問(wèn)題和缺陷的存在原因是多方面的，但是其中重要的一點(diǎn)就是，我國(guó)的證券監(jiān)管理念一直處于不確定之中。似乎，我們的監(jiān)管理念是：證券監(jiān)管更多偏向于為搞活國(guó)有大中型企業(yè)服務(wù)；證券發(fā)行監(jiān)管以行政審批、額度控制為主要手段；證券監(jiān)管是監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的直接控制等等。

1、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的功能定位-證券監(jiān)管為搞活國(guó)有大中型企業(yè)服務(wù)；

上個(gè)世紀(jì)80年代，我國(guó)開始探索建立證券市場(chǎng)，建立證券市場(chǎng)的初衷主要是為國(guó)有企業(yè)改革而考慮的，“試圖通過(guò)發(fā)行股票、債券使國(guó)有企業(yè)獲得發(fā)展所需的資金，實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)脫困，調(diào)整國(guó)有企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，”國(guó)有企業(yè)在證券市場(chǎng)中受到政策的傾斜和特殊的照顧，證券市場(chǎng)成為國(guó)有企業(yè)脫貧解困的重要渠道。因此，“為國(guó)有企業(yè)保駕護(hù)航”曾經(jīng)是我國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的一項(xiàng)重要職能。證券監(jiān)管的目的不僅僅是維護(hù)市場(chǎng)的正常秩序，而更重要的是為國(guó)有企業(yè)改革創(chuàng)造更好的環(huán)境，而主要是為國(guó)有企業(yè)服務(wù)。但是，我們知道，健康的市場(chǎng)不僅要求制度完善、行為透明，而且必須作到參與主體平等、監(jiān)管機(jī)關(guān)公正。而我國(guó)這段時(shí)期政策的傾斜使得國(guó)有企業(yè)獲得優(yōu)先的市場(chǎng)地位，而監(jiān)管機(jī)構(gòu)特殊的職責(zé)要求使之根本不能保持其獨(dú)立的地位，不僅不能保持市場(chǎng)的公平，而且往往可能通過(guò)“合法”履行職責(zé)的行為損害其他市場(chǎng)參與者的合法權(quán)益，造成對(duì)整個(gè)市場(chǎng)發(fā)展的障礙或破壞。

監(jiān)管機(jī)關(guān)職能的特殊要求導(dǎo)致監(jiān)管的獨(dú)立性不能保證，監(jiān)管的公信力受到懷疑，正如有些學(xué)者認(rèn)為，中國(guó)證監(jiān)會(huì)既是教練員又是裁判員，這種監(jiān)管體制帶有太多的行政色彩，對(duì)國(guó)有企業(yè)的政策傾斜使得即使監(jiān)管機(jī)關(guān)努力想當(dāng)好裁判，也難于在市場(chǎng)中保持其獨(dú)立和公正。

2、行政主導(dǎo)市場(chǎng)-證券發(fā)行監(jiān)管以行政審批、額度控制為主要手段；

建立和發(fā)展證券市場(chǎng)正是中國(guó)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的時(shí)期，因此證券監(jiān)管具有濃厚行政特色。尤其是在發(fā)行監(jiān)管方面。證券發(fā)行實(shí)行行政審批制，以行政手段來(lái)主導(dǎo)和分割市場(chǎng)。證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人坦言，“證券市場(chǎng)發(fā)展初期，過(guò)分強(qiáng)調(diào)為國(guó)有企業(yè)服務(wù)，籌資功能具有明顯的計(jì)劃分配色彩” .正是由于行政審批制度帶有強(qiáng)烈的計(jì)劃色彩，其缺陷顯而易見(jiàn)：首先，規(guī)?？刂坪蛯?shí)質(zhì)審批使得證券發(fā)行行為難以市場(chǎng)化，從而扭曲了優(yōu)化資源配置的市場(chǎng)基本功能。其次，地方和部門的額度分配明顯是一種部門利益的行政分配，并且地方政府在行使選擇權(quán)時(shí)往往受到地方利益的影響而不能確保公正。第三，行政審批制使得投資者利益保障機(jī)制低效運(yùn)作。實(shí)質(zhì)審批中，證券的發(fā)行上市是經(jīng)過(guò)政府部門的批準(zhǔn)，政府對(duì)企業(yè)完全進(jìn)行實(shí)質(zhì)的判斷，在某種意義上，能夠發(fā)行上市的企業(yè)都是獲得了政府的擔(dān)保。一旦發(fā)行出現(xiàn)嚴(yán)重的欺詐行為，政府則應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)的審批的責(zé)任，但是，實(shí)際上，政府在以往發(fā)生的證券欺詐事件中，并不承擔(dān)什么責(zé)任。另外，發(fā)行額度的限制人為地劃定市場(chǎng)擴(kuò)展的速度，違背市場(chǎng)規(guī)律，滋生腐敗。額度使得發(fā)行上市成為稀缺資源，導(dǎo)致“尋租行為”和腐敗的產(chǎn)生。

3、重視政府監(jiān)管，忽視自律作用-證券監(jiān)管是監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的直接控制。

我國(guó)的證券監(jiān)管體制經(jīng)歷了從多頭到統(tǒng)一、從分散到集中的過(guò)程。目前是以中國(guó)證監(jiān)會(huì)為監(jiān)管機(jī)關(guān)，實(shí)行垂直領(lǐng)導(dǎo)，對(duì)全國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理。政府統(tǒng)一監(jiān)管具有體現(xiàn)監(jiān)管權(quán)威、防止相互扯皮的作用。但是，由于在證券市場(chǎng)創(chuàng)設(shè)之初就帶有濃厚的行政色彩，政府統(tǒng)一監(jiān)管往往體現(xiàn)為監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行全面而直接的控制。由此，一方面，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在擁有職權(quán)的同時(shí)，也承擔(dān)了太多的責(zé)任，涉及市場(chǎng)的方方面面。從而，忽視了證券市場(chǎng)的自律監(jiān)管作用。比如，我國(guó)對(duì)證券的發(fā)行和上市實(shí)行聯(lián)動(dòng)機(jī)制，證券交易所僅是依照程序要求安排企業(yè)上市的時(shí)間和具體方式，甚至沒(méi)有得到對(duì)企業(yè)的上市發(fā)表意見(jiàn)的授權(quán) ，忽略了證券交易所的自律管理功能。而證券業(yè)協(xié)會(huì)作為法定的自律組織，在市場(chǎng)上也少有發(fā)言的機(jī)會(huì)。至于證券公司的和其他中介機(jī)構(gòu)的自我風(fēng)險(xiǎn)控制作用，就更不足提了。但事實(shí)上，證券市場(chǎng)卻存在政府監(jiān)管所不能夠及的“死角”，政府監(jiān)管不能解決所有的市場(chǎng)問(wèn)題。另一方面，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)為應(yīng)對(duì)變化迅速的市場(chǎng)而設(shè)立自主裁量權(quán)，但是，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在沒(méi)有既定標(biāo)準(zhǔn)的制裁中，往往出現(xiàn)過(guò)多的隨機(jī)式懲處，這不但沒(méi)有體現(xiàn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的權(quán)威，反而破壞了法律的嚴(yán)肅性。

證券監(jiān)管理念的模糊使得我們的證券法規(guī)或者不完善或者朝令夕改，同時(shí)也使我們的監(jiān)管機(jī)關(guān)的定位、監(jiān)管方式等都處于不確定狀態(tài)。這也是監(jiān)管機(jī)關(guān)受到多方面的批評(píng)和指責(zé)，監(jiān)管權(quán)威受到挑戰(zhàn)的重要原因。不能確立正確的證券監(jiān)管理念是構(gòu)成證券市場(chǎng)發(fā)展的潛在障礙和威脅。一旦證券市場(chǎng)問(wèn)題的積累而引起矛盾的激化，那將對(duì)我們市場(chǎng)造成重大打擊，其破壞和損失難以估量。

四、我國(guó)證券監(jiān)管理念之重塑

監(jiān)管理念對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的意義如此重要，因此樹立正確的證券監(jiān)管理念應(yīng)當(dāng)是我們理論界和實(shí)踐界共同的追求?！岸潭淌畮啄辏袊?guó)證券市場(chǎng)在艱苦的探索中取得了重要的進(jìn)展，伴隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌，證券市場(chǎng)體制在變，觀念也在變?！弊C券監(jiān)管的作用也受到越來(lái)越多的重視，同時(shí) “監(jiān)管機(jī)構(gòu)也逐漸體會(huì)到自己應(yīng)該做什么，不應(yīng)該做什么”。 證券監(jiān)管理念也隨著市場(chǎng)的迅速發(fā)展和問(wèn)題的不斷得到顯現(xiàn)而受到更多的關(guān)注。樹立正確的監(jiān)管理念是我國(guó)證券市場(chǎng)健康發(fā)展首要條件，也是監(jiān)管工作的重中之重。筆者僅就監(jiān)管理念提出一些觀點(diǎn)，以期引起更多的關(guān)注和討論。

1、保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

一方面，證券市場(chǎng)投資者是證券市場(chǎng)得以建立和維持的資金來(lái)源，是證券市場(chǎng)的重要參與者，只有保護(hù)投資者的合法權(quán)益，樹立投資者對(duì)市場(chǎng)的信心，證券市場(chǎng)才有源源不斷的資金進(jìn)入，有了資金來(lái)源，證券市場(chǎng)才能發(fā)揮籌資和資源配置的功效，才能繁榮與發(fā)展。因此投資者的合法利益應(yīng)當(dāng)?shù)玫奖Ｗo(hù)。另一方面，積極參與證券市場(chǎng)的投資者、特別是中小投資者往往是分散的個(gè)體，在市場(chǎng)中處于弱勢(shì)地位，是市場(chǎng)的弱者。因此，在市場(chǎng)失靈或失控的時(shí)候，守法的投資者特別是中小投資者市場(chǎng)中常常是最大的受害者。通過(guò)監(jiān)管的手段使得投資者能夠平等地獲得信息，同時(shí)對(duì)市場(chǎng)違法違規(guī)行為的查處，維護(hù)市場(chǎng)正常秩序，也體現(xiàn)了對(duì)投資者的保護(hù)。為了維護(hù)真正意義的公平，特別強(qiáng)調(diào)保護(hù)投資者的合法權(quán)益是完全必要的，保護(hù)投資者的合法權(quán)益應(yīng)當(dāng)作為監(jiān)管的主要目的和最終目標(biāo)。

2、明確監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職能，保證證券監(jiān)管的獨(dú)立性

由于我們對(duì)監(jiān)管理念的理解錯(cuò)位，使得我們的監(jiān)管機(jī)關(guān)職能定位模糊，從而導(dǎo)致證券市場(chǎng)諸多問(wèn)題的產(chǎn)生等。并且成為我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的瓶頸問(wèn)題之一。監(jiān)管機(jī)構(gòu)作為是規(guī)則的制定者和執(zhí)行者，其職能就是保證市場(chǎng)的平等、公開以及公正地對(duì)待所有的市場(chǎng)參與者。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是獨(dú)立的裁判員，而不能兼任教練員，也不應(yīng)當(dāng)帶有任何傾向，袒護(hù)某些市場(chǎng)參與者。監(jiān)管機(jī)構(gòu)只有保持其獨(dú)立，才能以樹立其權(quán)威，才能公正地監(jiān)督市場(chǎng)參與者及其行為，才能真正體現(xiàn)“公平、公正、公開”的三公原則；才能真正建立公平、有效的市場(chǎng)機(jī)制。因此，我們必須改變?cè)械男姓芾眢w制和模式，尊重和維護(hù)市場(chǎng)的內(nèi)在機(jī)制，真正做到保持證券監(jiān)管的獨(dú)立性，使監(jiān)管機(jī)構(gòu)成為證券市場(chǎng)的公正“裁判員”。

有學(xué)者認(rèn)為，我國(guó)證券市場(chǎng)設(shè)立的初衷就是為國(guó)有企業(yè)的改革服務(wù)，而且國(guó)有企業(yè)改革是當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的中心，因此，我國(guó)證券市場(chǎng)的上市公司也必然一國(guó)有企業(yè)改制上市企業(yè)為主體。否則，證券市場(chǎng)就沒(méi)有生存的根基。誠(chéng)然，證券市場(chǎng)客觀上是為國(guó)有企業(yè)的改革提供了舞臺(tái)和空間，其在以往和以后都將發(fā)揮其應(yīng)有的作用。但是，目前我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展卻不應(yīng)仍然建立在為發(fā)展國(guó)有企業(yè)的根基之上，它應(yīng)當(dāng)真正發(fā)揮其作為市場(chǎng)的正常功能，服務(wù)于所有合法的市場(chǎng)參與者。監(jiān)管機(jī)關(guān)也應(yīng)當(dāng)公正地對(duì)待所有的參與者，維護(hù)和體現(xiàn)市場(chǎng)自由、平等的真正內(nèi)涵。事實(shí)上，我們的監(jiān)管機(jī)關(guān)也已深刻地認(rèn)識(shí)到這個(gè)問(wèn)題，提出“證監(jiān)會(huì)要‘回歸’監(jiān)管者的位置”，“并且將積極穩(wěn)妥地推出一系列市場(chǎng)化取向的改革措施，順應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化和科技進(jìn)步的潮流，在穩(wěn)妥和穩(wěn)健發(fā)展的前提下，在合適的時(shí)機(jī)用合適的方式解決好歷史遺留問(wèn)題 .

3、建立完善的監(jiān)管體系，充分發(fā)揮市場(chǎng)參與者的自律作用

完備而富有效率的市場(chǎng)監(jiān)管體系是證券市場(chǎng)迅速發(fā)展和持續(xù)繁榮的重要因素。由于證券行業(yè)的復(fù)雜性，監(jiān)管主體過(guò)于單一，容易造成監(jiān)管成本高、效率低。單一地依靠政府監(jiān)管或行業(yè)自律的監(jiān)管模式都存在一定的缺陷，因此，在各國(guó)實(shí)踐中，一些以前實(shí)行政府主導(dǎo)型和行業(yè)自律型監(jiān)管模式的國(guó)家逐步開始重視綜合運(yùn)用兩種監(jiān)管模式，使之相互取長(zhǎng)補(bǔ)短，發(fā)揮各自的優(yōu)勢(shì)，從而使證券市場(chǎng)監(jiān)管更加完善、富有效率。

我國(guó)是實(shí)行由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依法對(duì)全國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)行集中統(tǒng)一的管理，屬于政府主導(dǎo)監(jiān)管型。在開放的國(guó)際環(huán)境中，各國(guó)證券監(jiān)管相互借鑒，共同發(fā)展。我國(guó)也應(yīng)借鑒其他國(guó)家的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，重視行業(yè)自律，發(fā)揮市場(chǎng)參與者的自律作用，完善整個(gè)監(jiān)管體系。這以引起監(jiān)管機(jī)構(gòu)的足夠重視。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主要負(fù)責(zé)人表示，“在監(jiān)管和自律的框架里，自律將起到非常重要的作用?！薄白C監(jiān)會(huì)將實(shí)行分層次監(jiān)管，證券業(yè)協(xié)會(huì)逐步承擔(dān)實(shí)質(zhì)性監(jiān)管任務(wù)”。 證券交易所作為證券自律組織，應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮其一線監(jiān)管的功能。世界各國(guó)的經(jīng)驗(yàn)表明，任何完善的證券市場(chǎng)都要發(fā)揮證券交易所的監(jiān)管作用。上市公司的日常監(jiān)管主要是由交易所執(zhí)行。因此，在證券發(fā)行與上市的程序中，應(yīng)賦予證券交易所一定的審查職能，一方面充分發(fā)揮一線監(jiān)管的優(yōu)勢(shì)，另一方面使交易所在取得職權(quán)的同時(shí)也承擔(dān)了相應(yīng)的責(zé)任，克服政府直接承擔(dān)審核失誤的風(fēng)險(xiǎn)。而中國(guó)證監(jiān)會(huì)則對(duì)證券交易所實(shí)行有效監(jiān)管。因此，我國(guó)證券監(jiān)管體系應(yīng)當(dāng)是：中國(guó)證監(jiān)會(huì)作為全國(guó)性的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對(duì)全國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管，中國(guó)證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)對(duì)證券交易所、證券業(yè)協(xié)會(huì)、參與證券服務(wù)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管以及對(duì)各地的派出機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理；全國(guó)三十多個(gè)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)都直接歸屬中國(guó)證監(jiān)會(huì)，主要針對(duì)當(dāng)?shù)氐臄M上市公司進(jìn)行監(jiān)管；證券業(yè)協(xié)會(huì)加強(qiáng)對(duì)作為成員的證券公司自律監(jiān)管；證券交易所對(duì)上市公司以及交易所的會(huì)員單位進(jìn)行實(shí)時(shí)自律監(jiān)管；證券公司對(duì)擬上市公司和上市公司再融資實(shí)行承擔(dān)內(nèi)部核查的職責(zé)；證券服務(wù)機(jī)構(gòu)對(duì)所服務(wù)的機(jī)構(gòu)和項(xiàng)目承擔(dān)核查的職責(zé)。形成全國(guó)統(tǒng)一，多層次，證券主體積極參與的證券監(jiān)管體系。

第9篇：對(duì)證券行業(yè)的理解范文

 

關(guān)鍵詞：證券監(jiān)管　證券法　證券業(yè)

《中華人民共和國(guó)證券法》(以下稱《證券法》)的頒布實(shí)施標(biāo)志我國(guó)已初步建立起了證券監(jiān)督管理的法律制度，這一制度在一定程度上規(guī)范了我國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)督管理。但是，這一法律制度所存在的問(wèn)題也逐漸暴露出來(lái)。而證券市場(chǎng)的健康發(fā)展，需要一個(gè)完善的監(jiān)督管理法律制度。

(一)我國(guó)證券監(jiān)督管理法律制度的設(shè)計(jì)方面。《證券法》在總則中規(guī)定：我國(guó)實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)管與自律監(jiān)管相結(jié)合的體制，并要求證券業(yè)和銀行業(yè)、信托業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)，分業(yè)管理。但是，集中統(tǒng)一監(jiān)管的模式要求監(jiān)管機(jī)構(gòu)的惟一性和權(quán)威性，而《證券法》還規(guī)定，債券的發(fā)行由國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門審批。另外，作為一部法律，證券法律制度的設(shè)計(jì)，既應(yīng)當(dāng)照顧現(xiàn)實(shí)，又應(yīng)當(dāng)考慮證券市場(chǎng)的發(fā)展。自20世紀(jì)90年代以來(lái)，銀行業(yè)與證券業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理的體制受到前所未有的挑戰(zhàn)，英、日首先放棄這一制度，美國(guó)也于1999年11月正式廢棄了這一制度，而以德國(guó)為首的一些西歐金融強(qiáng)國(guó)一開始就沒(méi)有分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理規(guī)定。我國(guó)現(xiàn)在正積極地爭(zhēng)取加入世界貿(mào)易組織，面對(duì)即將進(jìn)入我國(guó)的“全能型”金融機(jī)構(gòu)，分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理的制度將大大降低我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力。

(二)根據(jù)《證券法》的規(guī)定：國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依法對(duì)全國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理，但是國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)卻投有明確規(guī)定。證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)是證券監(jiān)督管理的核心，必須由國(guó)家立法機(jī)關(guān)依法確定，因?yàn)樗?fù)有對(duì)全國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)督管理職責(zé)，如果它沒(méi)有明確的法律地位，其監(jiān)督管理就缺乏權(quán)威性，也就不能有效地行使監(jiān)督管理的權(quán)力。從目前的法律實(shí)踐中看，國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)理解為證券監(jiān)督管理委員會(huì)。但是，按照國(guó)務(wù)院的“三定”方案，證券監(jiān)督管理委員會(huì)被定位為國(guó)務(wù)院直屬的事業(yè)單位。根據(jù)《證券法》167條的規(guī)定，該機(jī)構(gòu)可以制定市場(chǎng)監(jiān)管的規(guī)章制度。根據(jù)憲法的精神，只有行政機(jī)關(guān)才享有這項(xiàng)權(quán)力，作為事業(yè)單位顯然不應(yīng)當(dāng)享有，這一點(diǎn)與我國(guó)的法律體系不調(diào)。另一方面，證券監(jiān)督管理委員會(huì)行使行政權(quán)力是行政授權(quán)還是立法規(guī)定?從三定方案上看屬行政授權(quán)，而《證券法》上則顯然是立法規(guī)定。如果是前者，在行政法上將存在一種無(wú)法解決的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，即市場(chǎng)主體對(duì)證券監(jiān)督管理委員會(huì)的行政處罰不服時(shí)或請(qǐng)求行政賠償時(shí)，則國(guó)務(wù)院將成為行政復(fù)議的被申請(qǐng)人，行政訴訟的被告人和行政賠償?shù)馁r償義務(wù)人。如果是法律授權(quán)，從我國(guó)的法學(xué)理論和司法實(shí)踐上，立法機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)將行政權(quán)力授予行政機(jī)關(guān)，而不應(yīng)當(dāng)將行政權(quán)力授予一個(gè)事業(yè)單位，同時(shí)沒(méi)有行政權(quán)力的支持，一個(gè)事業(yè)單位無(wú)論如何也不能擔(dān)負(fù)起如此的重任。另一方面，如果是立法授權(quán)，就應(yīng)當(dāng)接受立法機(jī)關(guān)的監(jiān)督，但是證券監(jiān)督管理委員會(huì)只是國(guó)務(wù)院的一個(gè)事業(yè)單位，其人事任免權(quán)在國(guó)務(wù)院，立法機(jī)關(guān)無(wú)法通過(guò)法律監(jiān)督機(jī)制對(duì)證券監(jiān)督管理委員會(huì)的人事管理、執(zhí)法情況以及執(zhí)法規(guī)則的制定等進(jìn)行有效的監(jiān)督。

(三)在證券監(jiān)督管理的法律制度中還規(guī)定了國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)根據(jù)需要可以設(shè)立派出機(jī)構(gòu)。這一規(guī)定明顯忽視了地方政府對(duì)證券市場(chǎng)監(jiān)督管理的職能。這一規(guī)定可能受《人民銀行法》的影響，該法之所以這樣規(guī)定，主要是為了突出人民銀行在制定和執(zhí)行貨幣政策時(shí)的獨(dú)立性。中央銀行在制定和執(zhí)行貨幣政策時(shí)，最好能最大限度地獨(dú)立于地方政府和各級(jí)政府部門，這是中央銀行和銀行業(yè)的性質(zhì)決定的。至于證券市場(chǎng)的監(jiān)管，不僅沒(méi)有必要排除地方政府的監(jiān)管職能，而且也不可能完全擺脫地方政府的影響。證券業(yè)的監(jiān)管主要是對(duì)市場(chǎng)主體和市場(chǎng)行為的監(jiān)管。上市公司是證券市場(chǎng)的重要主體，對(duì)它行為的管理也是證券市場(chǎng)監(jiān)管的重要組成部分，而上市公司在行政管理、人事管理和現(xiàn)代企業(yè)制度的試點(diǎn)上與地方政府有著千絲萬(wàn)縷的利益關(guān)系。在目前體制下，上市公司的行為特別是對(duì)證券市場(chǎng)有重大影響的重組并購(gòu)行為，多受地方政府的影響；另一方面，對(duì)限制投資的部門負(fù)責(zé)人及法定市場(chǎng)禁人者的甄別和確定、國(guó)有企業(yè)投資股市、地方金融機(jī)構(gòu)進(jìn)人股市都需要地方政府的監(jiān)督。對(duì)地方證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的行為監(jiān)管同樣離不開地方政府，因其在營(yíng)業(yè)執(zhí)照管理、稅務(wù)登記管理、人員管理等方面與地方政府也有關(guān)系。另外，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的進(jìn)一步深入和證券市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，直接融資的規(guī)模會(huì)逐漸擴(kuò)大，由于上市條件的限制和交易所容量的局限，會(huì)有越來(lái)越多的場(chǎng)外交易，開放場(chǎng)外交易市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì)，對(duì)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的設(shè)立，交易行為、經(jīng)營(yíng)管理都將具有濃厚的地方色彩，如果離開地方政府的監(jiān)管是不可想象的。

(四)在自律管理方面，《證券法》作了明確的規(guī)定。自律管理的機(jī)構(gòu)有兩個(gè)，一個(gè)是證券交易所，另一個(gè)是證券業(yè)協(xié)會(huì)。但是，交易所在體制的設(shè)計(jì)上就存在著忽視其自律功能的一面，從《證券法》的規(guī)定可以看出．證券交易所只不過(guò)是證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的一個(gè)附庸，從其機(jī)構(gòu)本身的設(shè)立、人事管理到章程的制定等方面都沒(méi)有給交易所充分的自主權(quán)，第99條規(guī)定，交易所設(shè)理事會(huì)，按照一般法人的規(guī)定，既然有理事會(huì)，它自然應(yīng)當(dāng)是法人的權(quán)力機(jī)關(guān)，其法定代表人自然是理事長(zhǎng)，經(jīng)理由理事會(huì)聘任。但是《證券法》規(guī)定，交易所設(shè)總經(jīng)理一人，由證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)任免，這時(shí)就可能出現(xiàn)理事長(zhǎng)和總經(jīng)理的權(quán)力沖突，這樣，交易所的自律管理中只能流于形式。