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中信證券14.88+1.239.01%廈門鎢業(yè)40.92+2.356.09%中國北車5.77+0.173.04%東方電氣34.83+0.982.90%浙江龍盛11.28+0.110.98%精準地預期政策出臺與否乃至出臺的時間,但可以判斷的是,在當前不明朗的政策環(huán)境中,預計大盤仍將維持區(qū)間運行態(tài)勢。
密切關注
央行“宏觀審慎管理”
人民銀行調(diào)控的思路在發(fā)生改變,不是簡單的加息與否。9月9日周小川行長在牛津論壇的講話中提及“零利率可能導致銀行對實體經(jīng)濟的服務減弱,因為如果降至零利率,商業(yè)銀行的儲蓄成本為零,會導致銀行沒有發(fā)放貸款的壓力”,被市場解讀為加息在即有些牽強。因為講話的重點在于“中央銀行重點關切問題的演變”,實際是提出了未來央行監(jiān)管目標的調(diào)整方向,由單一目標轉化更加全面維護宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定,重點提出“宏觀審慎管理”的思路。
9月17日人民銀行的《2010年中國金融穩(wěn)定報告》中對宏觀審慎管理目標、框架、國外實踐以及我國加強宏觀審慎管理的思路進行了全面系統(tǒng)闡述。我們理解,宏觀審慎管理的意義在于通過加強逆周期管理增強金融體系發(fā)生系統(tǒng)性風險的概率,央行調(diào)控的目標也會由單一的盯住通脹轉化為更加多元的、以維護經(jīng)濟穩(wěn)定為大局的目標體系,實現(xiàn)多元化目標的前提是調(diào)控工具的豐富。因此預計未來更多的政策工具會逐步出現(xiàn),調(diào)控的手段也會在原有基準利率、存款準備金率的基礎上有所創(chuàng)新,例如建立健全與新增貸款超常變化相聯(lián)系的動態(tài)撥備要求和額外資本要求,推出存款保險制度強化對“大而不能倒”機構的制約。
地產(chǎn)現(xiàn)有政策將從嚴執(zhí)行
近日媒體普遍報道各地房地產(chǎn)市場價量齊升,中央主流媒體也多次發(fā)文表示房市調(diào)控不能松懈。當前輿論對地產(chǎn)的聲音確實混亂。媒體的報道是一方面,關鍵是作為政策調(diào)控主體的中央政府怎么看,又會怎么做。
根據(jù)我們在9月初對全國四省市的調(diào)研以及近期的跟蹤,成交量的放大是必然,因為大量樓盤集中在這兩個月供給,同時諸多樓盤開盤價低于預期也是成交增長的重要原因。但從數(shù)據(jù)看,目前成交量放大的同時,環(huán)比價格還沒有出現(xiàn)明顯上漲。開發(fā)商不愿漲價的原因,重要的一點是不愿在此輪開發(fā)商與政府的博弈中成為犧牲品,擔憂一旦漲價會引發(fā)政府的高度關注。調(diào)研中也發(fā)現(xiàn)一些問題,比如開發(fā)貸款資本金要求的操作空間較大,部分地區(qū)并沒有停止對三套房的房貸,部分銀行貸款以消費名義成為住房貸款。對此,中央政府也應當有所警覺,預計會要求從嚴執(zhí)行調(diào)控政策,比如加強預售款、房地產(chǎn)貸款的管理等。就長遠來看,未雨綢繆是好事,總比投機性需求泛濫導致房價大漲后出臺更加鐵腕政策要好。從當前量價變化的原因看,出臺全面二次調(diào)控的可能性不大。
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