固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率精選(九篇)

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第1篇：固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率范文

引言

“十一五”至今投資年均增長(zhǎng)提高到34.7%，GDP年均增長(zhǎng)也相應(yīng)提高到14.9%。特別是2008年，全球金融危機(jī)不斷蔓延，中國(guó)為克服外需衰退，平穩(wěn)度過危機(jī)，各級(jí)政府積極利用擴(kuò)大投資政策，陜西經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，2010年陜西GDP達(dá)到10 123.48億元，首次突破1萬億元[1]。

戴瑞嬌等選取浙江省2004―2007 年17個(gè)行業(yè)的民間投資額與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的數(shù)據(jù)，實(shí)證分析了浙江省民間投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，并提出促進(jìn)浙江民間投資進(jìn)一步良性發(fā)展的對(duì)策[2]。邱福林等認(rèn)為農(nóng)業(yè)固定資產(chǎn)投資與農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在協(xié)整和格蘭杰因果關(guān)系，且關(guān)聯(lián)度緊密，農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)促進(jìn)農(nóng)業(yè)固定資產(chǎn)投資的增加，但由于農(nóng)業(yè)固定資產(chǎn)投資有滯后效應(yīng)的特性，其在投資達(dá)到一定年限后，才會(huì)對(duì)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)起促進(jìn)作用，且效果顯著[3]。

黃旭東等通過對(duì)陜西省投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的定量分析，陜西投資每增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)0.607個(gè)百分點(diǎn)，它的效應(yīng)超過勞動(dòng)每增長(zhǎng)一個(gè)百分點(diǎn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)0.393個(gè)百分點(diǎn)的效應(yīng)[4]。本文對(duì)陜西省固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析，利用好固定資產(chǎn)投資，提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)科技含量，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，對(duì)今后正確處理投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系、運(yùn)用投資資金有現(xiàn)實(shí)意義[1]。

一、數(shù)據(jù)選取及變量說明

1.變量的選取

本文考慮兩個(gè)時(shí)間序列，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率和固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率。

2.數(shù)據(jù)來源

本文所使用的樣本數(shù)據(jù)來自1983―2012年的年度數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源于《陜西統(tǒng)計(jì)2012》。

3.計(jì)量模型的建立

本文采用回歸分析法來研究固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的關(guān)系，可建立如下模型：

Y=C+βX+u

其中c為常數(shù)項(xiàng)，β為回歸系數(shù)，u為誤差項(xiàng)。

二、實(shí)證分析

1.平穩(wěn)性檢驗(yàn)

對(duì)時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸，需對(duì)所有的變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，如果對(duì)非平穩(wěn)的時(shí)間序列直接進(jìn)行回歸可能會(huì)導(dǎo)致謬回歸，這里采用 ADF 檢驗(yàn)對(duì)所有變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn)[5]。

由上表可以看出，陜西固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的ADF檢驗(yàn)值都小于顯著性水平為5%的臨界值，都是平穩(wěn)序列。

2.協(xié)整檢驗(yàn)

通過對(duì)這兩個(gè)變量擬合回歸模型，求出殘差序列，并對(duì)殘差序列進(jìn)行是否平穩(wěn)的單位根檢驗(yàn)，若殘差序列是平穩(wěn)的，則說明這兩個(gè)變量之間存在協(xié)整關(guān)系，即說明這兩個(gè)變量之間存在長(zhǎng)期的穩(wěn)定關(guān)系，若殘差序列非平穩(wěn)，則說明這兩個(gè)變量之間不存在協(xié)整關(guān)系，即說明這兩個(gè)變量之間不存在長(zhǎng)期的穩(wěn)定關(guān)系[5]。

Yt=13.1645+0.2052Xt+u

ut是I（0），即ut是平穩(wěn)的，因此，接受Y與X是協(xié)整的假設(shè)。誤差修正項(xiàng)為：

ECMt-1= Y -13.1645 - 0.2052 Xt

由此可得，陜西省固定資產(chǎn)投資與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系；即固定資產(chǎn)投資每增加1%，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將增加 0.2052%，而由變量前的系數(shù)為正，則表明陜西省固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有正向推動(dòng)作用。

3.誤差修正模型建立

上面已經(jīng)建立了協(xié)整方程，而協(xié)整關(guān)系僅反映了變量之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系，誤差修正模型就是為了建立短期的動(dòng)態(tài)模型以彌補(bǔ)長(zhǎng)期靜態(tài)模型的不足，其既能反映不同時(shí)間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系，又能反映短期偏離向長(zhǎng)期均衡修正的機(jī)制[5]。

以Y的差分Y1為因變量，以X的差分X1、滯后一期的誤差修正項(xiàng)et-1為自變量：

Y1=0.2362+0.1209X1-0.762ECMt-1+Vt

根據(jù)上面模型的回歸參數(shù)可以看出，誤差修正項(xiàng)ECMt-1反映了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、固定資產(chǎn)投資短期波動(dòng)偏離它們長(zhǎng)期均衡關(guān)系的程度，短期固定資產(chǎn)投資的變化將引起國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同方向變化，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率的短期彈性為 0.1209，即固定資產(chǎn)投資總額每變動(dòng)1%，將會(huì)引起國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同方向變動(dòng)0.1209%。

固定資產(chǎn)投資在整個(gè)社會(huì)發(fā)展中占很大比例，對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響比較大，與我們的結(jié)論基本相符。但是固定資產(chǎn)投資每增長(zhǎng) 1%，GDP 將增長(zhǎng) 0.1209%，這個(gè)值比起幾位學(xué)者研究全國(guó)的0.8 以上要小了很多[6]。可以看出，固定資產(chǎn)投資額的增加帶來了GDP的增加，但投資效益不高，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率之間沒有完全呈現(xiàn)出等比例變化的趨勢(shì)，因此陜西的投資計(jì)劃還需進(jìn)行調(diào)整。

4.格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

由協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果可知，固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在著長(zhǎng)期穩(wěn)定均衡關(guān)系，但這種均衡關(guān)系是否為因果關(guān)系，是由于經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)帶來投資增加，還是因投資的增加帶來經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，需進(jìn)一步的研究。為了檢驗(yàn)這一因果關(guān)系，我們對(duì)上述序列的平穩(wěn)形式進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)。

滯后期數(shù)分別取5-9來考察固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的關(guān)系，當(dāng)確定5%的顯著性水平時(shí)，滯后期數(shù)為9時(shí)，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率在0.00030的水平上為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的Granger原因，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率不是固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率的Granger原因。滯后期數(shù)為5-8時(shí)可以看出均不能拒絕兩者之間都不互為Granger原因。由此可見，雖然回歸分析部分顯示雙方都存在顯著影響關(guān)系，但滯后期不同，兩者之間存在不同因果關(guān)系。

研究結(jié)論

第2篇：固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率范文

對(duì)投資需求和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間關(guān)系的研究中,美國(guó)等國(guó)的固定資本形成(固定資產(chǎn)投資在GDP中所占份額)同人均GDP之間具有顯著的正相關(guān)關(guān)系(DeLong和Summers,1992),并且這種相關(guān)性顯示了從投資率到增長(zhǎng)率之間的因果關(guān)系。國(guó)內(nèi),蔣曉華通過協(xié)整回歸、誤差修正模型以及Granger因果檢驗(yàn)的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法,分析了固定資產(chǎn)投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系,得出了固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響顯著,但存在滯后效應(yīng);姚娜將固定資產(chǎn)分為國(guó)有固定資產(chǎn)、集體固定資產(chǎn)和個(gè)體固定資產(chǎn),研究各固定資產(chǎn)投資總量對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)總值的影響,得出公有固定資產(chǎn)投資與當(dāng)期實(shí)際GDP之間存在高度相關(guān)關(guān)系,其中以國(guó)有和集體的固定資產(chǎn)投資為主,二者對(duì)GDP的產(chǎn)出有較大影響作用;苗敬毅利用單整PP檢驗(yàn)和協(xié)整EG檢驗(yàn)分析了中國(guó)固定資產(chǎn)投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系,建立了反映中國(guó)固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)態(tài)影響機(jī)制的傳遞函數(shù)模型。

另外,消費(fèi)作為需求力量,對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起著拉動(dòng)作用。近年來,消費(fèi)需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的積極影響越來越大。本文以對(duì)河南省居民消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的研究為例,比較有代表性的觀點(diǎn)有:楊芳揭示了河南省農(nóng)村居民消費(fèi)需求的特點(diǎn),并提出了刺激河南農(nóng)村居民消費(fèi)應(yīng)采取的措施和對(duì)策;王慧采用擴(kuò)展的線性支出系統(tǒng),對(duì)河南省城鎮(zhèn)居民各類商品年消費(fèi)支出與年可支配收入進(jìn)行了系統(tǒng)的定量分析,揭示了城鎮(zhèn)居民消費(fèi)需求將出現(xiàn)新型家電及電腦產(chǎn)品消費(fèi)趨勢(shì),現(xiàn)代通訊工具及上網(wǎng)需求日趨旺盛,娛樂教育文化服務(wù)支出增多等新熱點(diǎn);田萍、廖靖宇應(yīng)用聚類分析方法,對(duì)河南省17個(gè)地市級(jí)城市居民的消費(fèi)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了比較統(tǒng)計(jì)分析,得到了各城市居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的一些特點(diǎn)和規(guī)律,并進(jìn)一步探討了其消費(fèi)結(jié)構(gòu)、可支配收入與總消費(fèi)支出之間的關(guān)系。

但從現(xiàn)有文獻(xiàn)來看,相關(guān)研究存在以下不足:一是現(xiàn)有關(guān)于固定資產(chǎn)投資的研究文獻(xiàn)大多是從全國(guó)范圍內(nèi)進(jìn)行研究,對(duì)區(qū)域的研究較少;二是把投資、消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)聯(lián)合起來進(jìn)行協(xié)整分析的研究較少;三是現(xiàn)有研究文獻(xiàn)大多針對(duì)居民消費(fèi),沒有涵蓋政府消費(fèi),這樣從數(shù)量方面來研究總消費(fèi)需求與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系,必然會(huì)產(chǎn)生一定的偏差;四是由于在用傳統(tǒng)的計(jì)量經(jīng)濟(jì)方法研究消費(fèi)時(shí)以存在動(dòng)態(tài)穩(wěn)定性為前提,而實(shí)際上經(jīng)濟(jì)不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì)使大多數(shù)經(jīng)濟(jì)變量序列是非平穩(wěn)的,所以直接運(yùn)用傳統(tǒng)的計(jì)量經(jīng)濟(jì)方法研究非平穩(wěn)的經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系缺乏一定的可靠性。鑒于此,本文以河南省為例,將GDP中的固定資產(chǎn)投資和最終消費(fèi)作為研究對(duì)象,在研究方法方面用協(xié)整理論和誤差修正模型彌補(bǔ)傳統(tǒng)計(jì)量經(jīng)濟(jì)方法的不足,從而對(duì)河南省固定資產(chǎn)投資及最終消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系進(jìn)行更為精確的實(shí)證分析。

數(shù)據(jù)選取

本文所用的樣本取自1978-2006年度的數(shù)據(jù)(來源于歷年《河南統(tǒng)計(jì)年鑒》),用固定資產(chǎn)投資總額反映投資狀況,用最終消費(fèi)總額反映最終消費(fèi)狀況,用宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)—國(guó)民生產(chǎn)總值(GDP)反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),數(shù)據(jù)全部折算成1978年不變價(jià),以消除物價(jià)變動(dòng)對(duì)其的影響。由于數(shù)據(jù)的自然對(duì)數(shù)變換不改變?cè)瓉淼膮f(xié)整關(guān)系并能使其趨勢(shì)線性化,又可以消除時(shí)間序列數(shù)據(jù)中存在的異方差,所以對(duì)實(shí)際GDP、固定資產(chǎn)投資和最終消費(fèi)總額進(jìn)行自然對(duì)數(shù)變換,分別表示為lnYt、lnIt和lnCt,其相應(yīng)的差分序列為dlnYt、dlnIt和dlnCt。

實(shí)證檢驗(yàn)

(一)單位根檢驗(yàn)

由于數(shù)據(jù)選取的是GDP、固定資產(chǎn)投資和最終消費(fèi)總額這類宏觀經(jīng)濟(jì)變量,其時(shí)間序列大多都不是平穩(wěn)的,隨著時(shí)間的位移而持續(xù)增長(zhǎng)。但是這些變量主要受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響,如果經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)突發(fā)性震蕩,受到?jīng)_擊的這些宏觀經(jīng)濟(jì)變量可能逐漸回到它們的長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)上去,也可能呈現(xiàn)出隨機(jī)游走的狀態(tài)。若呈現(xiàn)出隨機(jī)游走的狀態(tài),還用普通OLS進(jìn)行回歸,許多參數(shù)統(tǒng)計(jì)量的分布不再是標(biāo)準(zhǔn)分布,所作的回歸被認(rèn)為是“偽回歸”,為克服這一現(xiàn)象,使回歸有意義,本文對(duì)時(shí)間序列進(jìn)行差分,然后對(duì)差分序列進(jìn)行回歸。這樣做可以使差分序列趨于平穩(wěn),但缺點(diǎn)是忽略了原時(shí)間序列包含的有用信息,而這些信息對(duì)分析問題來說又是必要的。

為解決上述問題,可以采用協(xié)整理論,而要進(jìn)行協(xié)整分析必須首先進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。進(jìn)行單位根檢驗(yàn)有多種方法,如DF法、ADF法、PP法,本文采用ADF法來檢驗(yàn)變量的穩(wěn)定性,如對(duì)于非平穩(wěn)變量,還需檢驗(yàn)其一階差分(或增長(zhǎng)率的平穩(wěn)性),如果變量的一階差分是平穩(wěn)的,則稱該變量有單位根,所有變量都一階差分平穩(wěn)是變量之間存在協(xié)整關(guān)系的必要條件。運(yùn)用上述方法和數(shù)據(jù),利用Eviews5.0軟件分別對(duì)各變量水平值和一階差分進(jìn)行檢驗(yàn),檢驗(yàn)結(jié)果(見表1)。

從表1可以看出,時(shí)間序列l(wèi)nYt、lnIt和lnCt的ADF單位根檢驗(yàn)值在1%的顯著性水平下大于所對(duì)應(yīng)的臨界值,而dlnYt、dlnIt和dlnCt的ADF統(tǒng)計(jì)量是顯著的,也就是說變量lnYt、lnIt和lnCt是不平穩(wěn)的,存在單位根I(1)。由于非平穩(wěn)時(shí)間序列不能直接進(jìn)行簡(jiǎn)單回歸,所以需要通過協(xié)整檢驗(yàn)進(jìn)一步檢驗(yàn)變量間的協(xié)整關(guān)系。

(二)Johansen協(xié)整檢驗(yàn)

常用的協(xié)整檢驗(yàn)方法有兩種:一種是EG兩步法,它通常用于檢驗(yàn)兩變量之間的協(xié)整關(guān)系;另一種是JJ檢驗(yàn)法,用于多變量之間的協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)。JJ檢驗(yàn)法可以對(duì)系統(tǒng)中所有獨(dú)立的變量關(guān)系作總體分析,并且不事先假定系統(tǒng)中變量關(guān)系的個(gè)數(shù),也無需確定對(duì)哪一個(gè)變量作規(guī)范,有較普遍的適用性。因?yàn)閘nYt、lnIt和lnCt都是一階單整變量,因此可使用Johansen檢驗(yàn)或JJ法進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn),以驗(yàn)證該三變量是否存在協(xié)整關(guān)系,檢驗(yàn)結(jié)果(見表2)。

協(xié)整檢驗(yàn)從檢驗(yàn)不存在協(xié)整關(guān)系這一零假設(shè)開始逐步展開。從零假設(shè)H0∶r=0開始,檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的值大于1%和5%顯著性水平的臨界值,表明應(yīng)拒絕零假設(shè),接受備擇假設(shè)H1∶r≥1。在接下來的檢驗(yàn)中,零假設(shè)H0∶r≤1在5%的顯著性水平上被接受,在5%的顯著性水平上,變量之間有且僅有一個(gè)協(xié)整關(guān)系。由此可見,在95%的概率度下可以確信河南省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與固定資產(chǎn)投資和最終消費(fèi)總額存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系,長(zhǎng)期均衡關(guān)系的協(xié)整方程是:

LnYt=0.726+0.664LnCt+0.342LnIt(1)

(2.08)(3.82)(5.55)

通過協(xié)整檢驗(yàn)和協(xié)整方程可以看出,lnYt、lnIt和lnCt之間存在著長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系。且固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率和最終消費(fèi)增長(zhǎng)率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率長(zhǎng)期有正的影響,當(dāng)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率增加1個(gè)單位時(shí),能夠使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率上升0.342個(gè)單位。同理,當(dāng)最終消費(fèi)增長(zhǎng)率增加1個(gè)單位時(shí),能夠使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率上升0.664個(gè)單位。也就是說,固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率和最終消費(fèi)增長(zhǎng)率的適度上升,能刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率上升,即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幅度的變化增加。

(三)誤差修正模型

根據(jù)格蘭杰表示定理,協(xié)整關(guān)系必然可以表示為誤差修正模型。誤差修正模型描述變量圍繞長(zhǎng)期均衡關(guān)系進(jìn)行短期動(dòng)態(tài)調(diào)整的過程。協(xié)整方程的誤差修正項(xiàng)為:

ECMt=LnYt-(0.726+0.664LnCt+

0.342LnIt)

建立誤差修正模型,其估計(jì)結(jié)果如下:lnIt和lnCt對(duì)lnYt的短期效應(yīng)為:

LnYt=0.6462lnCt+0.2640lnIt-

(5.55)(3.43)

0.2530ECMt-1(2)

(-1.74)

即LnYt=0.6462lnCt+0.2640lnIt-0.2530lnYt-1+0.168lnCt-1+0.087lnIt+

0.184

在式(2)中解釋變量lnCt和lnIt的系數(shù)分別表示lnCt關(guān)于LnYt的短期彈性為0.6462,lnIt關(guān)于LnYt的短期彈性為0.2640,而長(zhǎng)期彈性為0.2530,而誤差修正項(xiàng)象征著向長(zhǎng)期均衡的調(diào)整,如果其系數(shù)是顯著的,就認(rèn)為GDP與最終消費(fèi)和固定資產(chǎn)投資在一個(gè)時(shí)期里的失衡分別有多大比例可在下一個(gè)時(shí)期里得到修正。由向量誤差修正模型可知:在短期,固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率和最終消費(fèi)增長(zhǎng)率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率有正向作用,兩者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率有刺激作用,固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率和最終消費(fèi)增長(zhǎng)率的增加,能推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率上升。

結(jié)論

由上述分析過程可以得到以下結(jié)論:

第3篇：固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率范文

關(guān)鍵詞：國(guó)債投資；經(jīng)濟(jì)效應(yīng)；績(jī)效評(píng)價(jià)

一、引言

1998年以來通貨緊縮成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一個(gè)突出問題。通貨緊縮直接導(dǎo)致投資不振，消費(fèi)不旺，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減慢，失業(yè)上升等一系列問題的產(chǎn)生。激活內(nèi)需與結(jié)構(gòu)調(diào)整已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前面臨最大的難題。1998年中國(guó)財(cái)政政策的啟動(dòng)打破了長(zhǎng)期以來在“倒逼機(jī)制”下形成的過度依賴銀行信用擴(kuò)張來支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式，使得以國(guó)債政策為核心的財(cái)政政策首次在嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)面前擔(dān)當(dāng)起了拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的主力軍。一般認(rèn)為財(cái)政主體進(jìn)入市場(chǎng)存在著支出效率不高、供給結(jié)構(gòu)不合理以及對(duì)民間投資產(chǎn)生擠出效應(yīng)等弊端。因此，如何評(píng)價(jià)國(guó)債績(jī)效就顯得十分必要了。多馬投資雙重效應(yīng)理論認(rèn)為，投資不僅可以增加有效需求（投資產(chǎn)生的收入效應(yīng)或需求效應(yīng)），同時(shí)也能增加資本存量（投資產(chǎn)生的能力效應(yīng)和供給效應(yīng)），提高生產(chǎn)能力，加速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。哈羅德—多馬經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型指出，在高儲(chǔ)蓄率的基礎(chǔ)上，為保證增長(zhǎng)率接近自然增長(zhǎng)率，必須提高邊際資本系數(shù)。假定各部門資本系數(shù)保持不變，那么提高資本系數(shù)的唯一辦法就是提高資本系數(shù)高的部門在資本分配結(jié)構(gòu)中的比重。從中國(guó)近幾年的實(shí)際情況來分析，各部門資本系數(shù)高低依次為：出口部門＞政府部門＞民間部門。但在出口不景氣的條件下，提高出口部門在資本分配結(jié)構(gòu)中的比重顯然無助于整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)資本系數(shù)的提升。因此，增加政府部門在資本結(jié)構(gòu)中的分配比例就成為必然的選擇。

二、中國(guó)國(guó)債減稅性和生產(chǎn)性特征分析

國(guó)債能否產(chǎn)生拉動(dòng)效應(yīng)主要由3個(gè)因素決定：財(cái)政支出是否具有生產(chǎn)性；投資函數(shù)的形式；資產(chǎn)替代性如何。中國(guó)發(fā)行的國(guó)債基本上屬于減稅國(guó)債。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1978－1991年國(guó)企留利額年均遞增33.5％，同期國(guó)債余額年均遞增33％。減稅有利于降低資本成本，刺激企業(yè)的投資。假如因發(fā)債而引起市場(chǎng)利率上升時(shí)，也未必會(huì)真正引發(fā)投資下降。格魯斯曼（Grossman，1972）和巴羅（Barro，197Q等認(rèn)為，雖然發(fā)債短期內(nèi)會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)利率上揚(yáng)，通過投資函數(shù)I（r，Y）使投資I下降，但發(fā)債引起的國(guó)民收入Y的上升卻可以拉動(dòng)投資I增長(zhǎng)。因此，即使在市場(chǎng)利率上升的情況下，投資的最終增減取決于兩種力量的相對(duì)強(qiáng)弱。中國(guó)民間利率的低彈性和經(jīng)濟(jì)的高成長(zhǎng)都決定了債務(wù)融資所產(chǎn)生的是正的拉動(dòng)效應(yīng)。目前，中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展不完善，有價(jià)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)極大，居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)單一，證券類型的資產(chǎn)所占的比重較低，其資產(chǎn)組合調(diào)整的余地不大。根據(jù)2000年第一季度央行對(duì)全國(guó)城鄉(xiāng)儲(chǔ)戶所作的問卷調(diào)查表明，儲(chǔ)蓄仍是居民金融資產(chǎn)的主要形式，居民選擇意愿中儲(chǔ)蓄占70.2％，國(guó)債8.3％，股票僅為7.6％。此外，隨著貨幣增長(zhǎng)率的上升，廣義貨幣和GNP的比率在下降的現(xiàn)象也說明中國(guó)家庭的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)非常單一。降息和開征利息稅雖然降低了儲(chǔ)蓄收益，但中國(guó)居民儲(chǔ)蓄資產(chǎn)仍然保持著較低的利率彈性。另一方面也說明，居民金融資產(chǎn)多元化進(jìn)程較慢，市場(chǎng)缺少被居民廣泛接受的安全投資工具。因此低風(fēng)險(xiǎn)的公債發(fā)行產(chǎn)生拉動(dòng)效應(yīng)的可能性相當(dāng)大。新凱恩斯模型（Benavie，1976）和新古典模型（Park，1973）研究也證明具有資本性的財(cái)政赤字并不會(huì)產(chǎn)生擠出效應(yīng)。格魯斯曼和盧卡斯（GrossmanandLucas，1974）亦證明生產(chǎn)性財(cái)政支出影響生產(chǎn)潛能。因此，判斷國(guó)債是否產(chǎn)生拉動(dòng)效應(yīng)的關(guān)鍵之一就在于研判中國(guó)國(guó)債資金是否具有生產(chǎn)性。中國(guó)國(guó)債從性質(zhì)上可分為赤字國(guó)債和建設(shè)國(guó)債兩大類。赤字國(guó)債主要用于平衡財(cái)政收支。理論表明，赤字支出對(duì)社會(huì)需求的貢獻(xiàn)程度要大于財(cái)政盈余下的政府支出。因?yàn)槌嘧种С鍪菦]有財(cái)政收入支撐的政府支出，它對(duì)社會(huì)總需求的貢獻(xiàn)率是100％。而有財(cái)政收人支撐的政府支出對(duì)社會(huì)總需求的貢獻(xiàn)，只是把居民收入轉(zhuǎn)化為財(cái)政收入時(shí)，居民原本用于儲(chǔ)蓄的收入部分才轉(zhuǎn)化為政府投資，所以后者對(duì)社會(huì)總需求的貢獻(xiàn)率取決于社會(huì)平均儲(chǔ)蓄傾向。建設(shè)性國(guó)債絕大多數(shù)用于基礎(chǔ)設(shè)施和公共物品的支出，對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用更為直接。從1995年國(guó)債支出結(jié)構(gòu)來看，在3300億元國(guó)債余額中，約2650億元即占國(guó)債總余額的80.30％的國(guó)債投向財(cái)政性建設(shè)領(lǐng)域，占國(guó)家預(yù)算內(nèi)直接安排的固定資產(chǎn)投資5380億元的49.25％。由此可見，中國(guó)國(guó)債支出結(jié)構(gòu)具有典型的生產(chǎn)性特點(diǎn)。

國(guó)債用于擴(kuò)大總需求的途徑包括：（1）政府購(gòu)買支出（投資支出或消費(fèi)支出）直接形成現(xiàn)實(shí)總需求；（2）通過轉(zhuǎn)移支付影響不同消費(fèi)傾向的群體的可支配收入，來提高總體（高低收入群體）邊際消費(fèi)傾向。即可述為c＝c1y1＋c2Y2，其中：c1＜C2，y1＞y2，c1、c2表示高收入與低收入群體的平均消費(fèi)傾向。兩條途徑的乘數(shù)不同因而影響效應(yīng)也不同，轉(zhuǎn)移支出是通過y2cAD，其乘數(shù)為b／（1－b）（1－t）（b為邊際消費(fèi)傾向，t為稅率，0＜b＜1，0＜t＜1）。政府購(gòu)買支出乘數(shù)為1／（1－b）（1－t），將直接形成生產(chǎn)能力。因此，途徑（1）的擴(kuò)張效應(yīng)大于途徑（2）的擴(kuò)張效應(yīng)。所以中國(guó)國(guó)債的建設(shè)屬性對(duì)國(guó)債經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的發(fā)揮十分有利。

三、對(duì)若干領(lǐng)域國(guó)債投資績(jī)效的實(shí)證研究

（一）國(guó)債與固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)的相關(guān)性和趨勢(shì)性分析

在影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)的因素中除了經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、宏觀經(jīng)濟(jì)政策等外，投資始終是影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)的重要因素之一。90年代“投資主導(dǎo)型”經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式取代了80年代“超前消費(fèi)”主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響力和貢獻(xiàn)率的增速開始大于消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響力和貢獻(xiàn)率。研究證明，在影響中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的諸多因素中，資本因素始終是第一位的。1952－1978年間，其貢獻(xiàn)份額為58.36％；1979－1995年間為40.40％。資本投入的增速與GDP的增長(zhǎng)存在著明顯的正相關(guān)性。參照國(guó)際上的經(jīng)驗(yàn)，情形也大致如此。1979－1997年間中國(guó)總投資與實(shí)際GDP增長(zhǎng)率相關(guān)系數(shù)為0.68，與名義GDP增長(zhǎng)率相關(guān)系數(shù)為0.85.固定資產(chǎn)投資在總投資中又占據(jù)著重要的地位。固定資產(chǎn)投資實(shí)際增長(zhǎng)率與GDP實(shí)際增長(zhǎng)率間的相關(guān)性已經(jīng)由1978－1990年的0.628上升到1991－1997年的0.891.1989年投資僅下降343.4億元，總需求減少達(dá)1000億元，GDP比1988年下降7.2個(gè)百分點(diǎn)。由此可見，固定資產(chǎn)投資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起著舉足輕重的作用，固定資產(chǎn)投資的先期快速增長(zhǎng)往往是經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)的重要先決條件之一。通過對(duì)1982－1996年間固定資產(chǎn)投資與GDP增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證分析也可見一斑。1982－1988年和1991－1996年兩次經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)均是在固定資產(chǎn)投資率先增長(zhǎng)之后出現(xiàn)的。1982－1988年，GDP的平均增長(zhǎng)速度為11.4％。而固定資產(chǎn)投資在1982年就率先啟動(dòng)，當(dāng)年現(xiàn)價(jià)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)21.8％，可比價(jià)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)13.6％，分別比上一年現(xiàn)價(jià)及不變價(jià)的固定資產(chǎn)投資增幅高19和8個(gè)百分點(diǎn)。1991－1996年可比價(jià)固定資產(chǎn)投資增幅高達(dá)19.2％，高出同期GDP增幅7.2個(gè)百分點(diǎn)。長(zhǎng)期以來形成的信貸依賴型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式導(dǎo)致中國(guó)固定資產(chǎn)投資與貨幣供應(yīng)量（M2）的變化存在著明顯的相關(guān)性。1984－1996年間統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)貸款增長(zhǎng)率的變動(dòng)基本與M2增長(zhǎng)率變動(dòng)同向。而固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率往往隨著M2起落而變化。1989年M2增長(zhǎng)率減至18％，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率一下跌為7.2％；隨后各年的M2增長(zhǎng)率從27.29％一直攀升到37.3％，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率也直線上升到1993年的最高水平61.8％。1995年開始，M2下降到30％的水平，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率也隨之遞減。從1997年到現(xiàn)在，投資增長(zhǎng)率持續(xù)低于15％，1997年至1999年全社會(huì)固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率分別為8.8％、13.9％、5.8％。其中非國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門固定資產(chǎn)投資則呈負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。這種狀況是與中國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)大調(diào)整和保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)后勁的要求都是不相適應(yīng)的。

國(guó)債在全社會(huì)固定資產(chǎn)投資中占據(jù)著重要位置，是固定資產(chǎn)投資的主要支撐力量。固定資產(chǎn)投資與貨幣量之間的相關(guān)性進(jìn)一步強(qiáng)化了國(guó)債在固定資產(chǎn)投資中的重要地位。從1982－1997年數(shù)據(jù)的相關(guān)性檢驗(yàn)結(jié)果來看，國(guó)債發(fā)行增長(zhǎng)與固定資產(chǎn)增長(zhǎng)存在著較高的相關(guān)性。在此期間，1984、1989年的實(shí)際固定資產(chǎn)增長(zhǎng)大幅回落均與該年度國(guó)債發(fā)行額減少有著直接或間接的關(guān)系。從兩者比率總體變化趨勢(shì)來看（扣除1984，1983年外），國(guó)債對(duì)實(shí)際固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率（國(guó)債發(fā)行增長(zhǎng)額÷實(shí)際固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)額×100％）基本上經(jīng)歷了一個(gè)由大到小，而后趨于穩(wěn)定的過程。

（二）國(guó)債投資平抑經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的福利績(jī)效分析

世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展史證明，劇烈的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)將極大地降低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的總體績(jī)效和社會(huì)總福利。短期超速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的往往被隨之而來的低速和負(fù)增長(zhǎng)所帶來的痛苦所抵消。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的巨幅波動(dòng)破壞了經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的內(nèi)在機(jī)制，加劇了宏觀經(jīng)濟(jì)的潛在運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1953年以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期中曾發(fā)生8次大波動(dòng)。波動(dòng)頻率高達(dá)3－6年；波動(dòng)幅度前7次最高曾達(dá)66.1％，最低8.4％，平均22.6％。部分時(shí)候波動(dòng)幅度甚至高于美國(guó)30年代經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)的波幅。1960－1989年中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)系數(shù)是美日等國(guó)的2－3倍，是世界平均水平的4.2倍。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的平衡性對(duì)于經(jīng)濟(jì)績(jī)效的提高十分有利。彼得?林德特和直爾斯?金德爾伯格（1985）曾指出：“價(jià)格穩(wěn)定是一種明顯的凈利益”。布坎南也認(rèn)為，積極的財(cái)政介入可以減低過度非均衡，也同樣有利于福利的提高。運(yùn)用國(guó)債減緩經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的幅度還有利于全民福利的增加。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中可以明顯看出，國(guó)債的發(fā)行促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的平衡增長(zhǎng)，對(duì)消除經(jīng)濟(jì)劇烈波動(dòng)起到一定的作用。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和國(guó)債規(guī)模的擴(kuò)大，中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的性質(zhì)已經(jīng)發(fā)生本質(zhì)改變，由原先總量型波動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)樵鲩L(zhǎng)型波動(dòng)。改革開放以來，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)速度與固定資本形成增長(zhǎng)速度基本一致，表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)在需求方面帶有較明顯的投資主導(dǎo)型特征，而在供給方面又表現(xiàn)為以工業(yè)為主導(dǎo)的特征。從國(guó)債實(shí)踐來看，國(guó)債規(guī)模上升并不構(gòu)成引起固定資產(chǎn)投資效率下降的直接或間接原因，相反，國(guó)債資金的介入有助于固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)。1993－1999年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率與GDP增長(zhǎng)率之比分別為4.72、2.51、1.94、1.51、1.00、1.83和0.72，呈現(xiàn)依次下降的趨勢(shì)。固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率與GDP增長(zhǎng)率之比的大幅度降低，一方面說明單位投資所支持的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能力大幅度提高，另一方面也說明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)與固定資產(chǎn)投資之間的相關(guān)性進(jìn)一步提高。隨著財(cái)政（國(guó)債）資金對(duì)固定資產(chǎn)投資介入的加深，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)幅度也日漸減小。1977－1999年經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)振幅平均為7個(gè)百分點(diǎn)（波動(dòng)振幅＝波峰水平－谷低水平），1977－1999年波動(dòng)系數(shù)（波動(dòng)系數(shù)＝實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)偏離長(zhǎng)期趨勢(shì)的幅度／長(zhǎng)期趨勢(shì)）為0.3148，大大低于1952－1976年1.6751的水平。特別到了1994年以后，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的波動(dòng)收斂性日趨明顯。經(jīng)濟(jì)周期波幅和波動(dòng)系數(shù)縮小，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定性大為增強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)平均擴(kuò)張速度（擴(kuò)張期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的振幅／擴(kuò)張期時(shí)間長(zhǎng)度）為4.6％，與1981年以前相比明顯減緩；平均擴(kuò)張長(zhǎng)度為2年，與改革前基本持平；同期平均收縮速度呶縮期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的振幅／收縮期時(shí)間長(zhǎng)度）為2％，平均收縮時(shí)間長(zhǎng)度為3.5年，比改革前延長(zhǎng)了0.9年。

（三）國(guó)債對(duì)技改投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)性分析

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整和升級(jí)都離不開技術(shù)進(jìn)步與技術(shù)改造。利用國(guó)債投資對(duì)關(guān)系到實(shí)體經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的技術(shù)裝備工業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)的投資需求進(jìn)行扶持，將十分有利于把財(cái)政政策的短期和中長(zhǎng)期效應(yīng)有機(jī)結(jié)合起來，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展。90年代以來，技改投資由1993年的50.31％回落到1997年8.25％，1999年甚至回落到1.1％的水平，并且增幅持續(xù)下降的趨勢(shì)一直未得到扭轉(zhuǎn)。1998年開始為扭轉(zhuǎn)技改投資下滑的局面，財(cái)政部陸續(xù)在國(guó)債中安排了國(guó)債技改項(xiàng)目資金，從實(shí)踐結(jié)果來看成效十分顯著。1998年90億元的國(guó)債貼息技改貸款，據(jù)測(cè)算，拉動(dòng)約1000億元的企業(yè)技改投資；1999年90億元的技改貼息國(guó)債使2000年第一季度技術(shù)更新改造投資增長(zhǎng)了15.8％，全年帶動(dòng)1800億元技改投入；2000年4月財(cái)政部再次宣布在新發(fā)行的1000億元國(guó)債中安排90億元的技改貼息國(guó)債。2000年約880個(gè)技改項(xiàng)目得到銀行貼息，累計(jì)投資達(dá)2400多億元。從技改資金來源構(gòu)成分析，與國(guó)債技改投資的增長(zhǎng)相反，自籌資金以及利用外資占技改資金來源的比重出現(xiàn)下降。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2000年1至6月，占企業(yè)技改資金來源2／3的自籌資金雖然增長(zhǎng)22.8％，但其占全部資金來源的比重卻由1999年同期的70.8％下降為66.1％。利用外資技改資金增幅下降15.6％，其占全部資金來源的比重也從去年同期的5％下降為3.2％。自籌資金以及利用外資所占比重的下降將會(huì)構(gòu)成技改投資穩(wěn)定增長(zhǎng)的制約因素。由此可見，國(guó)債在技改投資增長(zhǎng)中起著舉足輕重的作用。2000年1至6月全國(guó)技術(shù)改造完成投資1399.74億元，比1999年同期增長(zhǎng)22.9％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于1999年全年1.1％的水平，也超過“九五”前4年1－6月技改投資增長(zhǎng)最大的1997年15％的水平。技改投資的增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了同期其它投資項(xiàng)目的增長(zhǎng)（如基建投資完成4188.81億元，增長(zhǎng)6.6％；房地產(chǎn)開發(fā)完成投資1622.60億元，增長(zhǎng)22.4％）。

國(guó)債技改投資還帶動(dòng)了銀行、企業(yè)相關(guān)配套技改資金的投入。2000年1－6月，工行在基礎(chǔ)設(shè)施和國(guó)債技改項(xiàng)目等固定資產(chǎn)投資方面發(fā)放的項(xiàng)目貸款已累計(jì)達(dá)540億，比1999年同期增長(zhǎng)47％，其中投向公路、電力、城建等基礎(chǔ)設(shè)施262億元，占49％，投向企業(yè)技術(shù)改造和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目278億元，占51％。受理國(guó)債貼息技改、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化和城建項(xiàng)目635個(gè)，貸款需求730多億元；承貸項(xiàng)目440個(gè)，貸款額430億元，其中，承貸的國(guó)債技改項(xiàng)目占全部國(guó)債技改項(xiàng)目的70％以上。截至2000年底，財(cái)政已累計(jì)投入195億元國(guó)債資金用于企業(yè)技術(shù)改造貼息，安排重點(diǎn)技術(shù)改造國(guó)債資金項(xiàng)目880項(xiàng)，拉動(dòng)技改投資2400億元（其中貸款1459億元），國(guó)債貼息資金的拉動(dòng)效應(yīng)達(dá)到1：12.這對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和重點(diǎn)行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整將起到重要作用。

（四）國(guó)債投資的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)績(jī)效分析

改革以來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的歷程充分證明了，國(guó)債特別是投資性支出的增支國(guó)債對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起著十分顯著的作用。通過國(guó)債投資與GDP增長(zhǎng)之間關(guān)系的計(jì)量分析也可證明一點(diǎn)。從1981－1999年間國(guó)債與GDP增量的回歸模型可以看出，通貨膨脹率和居民儲(chǔ)蓄余額對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)均表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)性，這也從一個(gè)側(cè)面說明，居民儲(chǔ)蓄余額的增長(zhǎng)將間接導(dǎo)致民間投資增長(zhǎng)下降。因此，適當(dāng)降低居民儲(chǔ)蓄余額，引導(dǎo)其進(jìn)入投資領(lǐng)域，將有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。貨幣供應(yīng)量M0和國(guó)債發(fā)行額對(duì)GDP的增長(zhǎng)起到正促進(jìn)作用，其中每增加6.789個(gè)單位的國(guó)債發(fā)行額可帶動(dòng)GDP增長(zhǎng)1個(gè)單位，即國(guó)債投資對(duì)GDP凈增量的貢獻(xiàn)率高達(dá)14.47％。

第4篇：固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率范文

關(guān)鍵詞：第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資　投資需求　投資供給

一、引言

許多文章文獻(xiàn)已從各個(gè)角度分析了固定資產(chǎn)投資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要推動(dòng)作用，但很少論及第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資對(duì)第三產(chǎn)業(yè)的推動(dòng)作用。自改革開放以來，我國(guó)投資體制不斷進(jìn)行改革，但以中央和地方政府等為投資主體的格局尚未改變，這樣的體制在我國(guó)現(xiàn)有國(guó)情下發(fā)揮了重要作用?，F(xiàn)今，又一起全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)正在蔓延。如何進(jìn)行投資驅(qū)動(dòng)三駕馬車，政府應(yīng)采取有力措施加強(qiáng)投資，正確引導(dǎo)投資，對(duì)保持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，緩解危機(jī)起到了至關(guān)重要的作用。

本文選取1990、1995、1998、2000―2007年，我國(guó)第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)與第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，對(duì)我國(guó)第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資和第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值作了描述分析和回歸分析，相關(guān)數(shù)據(jù)來自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站stats.省略。

二、第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資與第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的基本態(tài)勢(shì)

樣本區(qū)間為1990、1995、1998、2000―2007年，這11年第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資由1990年的1191.96增加到2007年的72766.67，增加了60倍，第三產(chǎn)業(yè)增加了11倍。

(一)第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資與第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的運(yùn)行態(tài)勢(shì)

從表1和圖1中可以看出，在這11年中第三產(chǎn)業(yè)的均值為51654.15億元，第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)均值為30169.69億元，其中1990―1995年間，第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)較快，由1191.96億元增加到1995年的6131.88億元，增加5.14倍，第三產(chǎn)業(yè)增加3.4倍，增速較快。從1996―2007年第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資與第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值運(yùn)行態(tài)勢(shì)基本一致，絕對(duì)值增幅較大，年增長(zhǎng)率保持穩(wěn)定態(tài)勢(shì)并緩慢上升。這段時(shí)間盡管有1998年的南方洪災(zāi)和2003年的SARS流感，但第三產(chǎn)業(yè)和其固定資產(chǎn)投資并為受到很大影響，反而有所穩(wěn)定上升。

同時(shí)，在二者的對(duì)比態(tài)勢(shì)中可看出，第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資和第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值之間的間距，隨著時(shí)間的推移而有所擴(kuò)大，需維持同樣的速度所需固定資產(chǎn)投資業(yè)越來越大。我們從中可看到，2000年，第三產(chǎn)業(yè)和其同定資產(chǎn)投資間距最大，可知這一年第三產(chǎn)業(yè)同定資產(chǎn)投資對(duì)第三產(chǎn)業(yè)的貢獻(xiàn)率下降，以后緩慢回升并迅速增加。

(二)第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資年度增長(zhǎng)率與第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年度增長(zhǎng)率對(duì)比

從圖2可看出，二者增長(zhǎng)率基本一致。從1990―1995年，增長(zhǎng)率為最高，以后增幅放緩，到1998年達(dá)到最低，以后逐步上升在2000年又出現(xiàn)一個(gè)高峰值，到2007年7年間增速降低，呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài)并有所上升。

(三)第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值／第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資分析

從圖3和圖4中可看出，第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資絕對(duì)數(shù)在不斷上升，尤其足本世紀(jì)以來，呈現(xiàn)不斷上升趨勢(shì)，然而第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值與第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資的比值卻在不斷下降。除去2000年，第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生一個(gè)跳幅，可看出第三產(chǎn)業(yè)與其同定資產(chǎn)投資的比值基本是一個(gè)持續(xù)下降的過程，這說明第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資度第三產(chǎn)業(yè)的貢獻(xiàn)率在不斷下降。

三、第三產(chǎn)業(yè)與第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資間的回歸分析

為了進(jìn)一步分析二者之間的關(guān)系，我們采用線性同歸分析方法來討論。下面是第三產(chǎn)業(yè)與其同定資產(chǎn)投資之間的Pearson相關(guān)系數(shù)及Spearman相關(guān)系數(shù)。

從表中可看出二者之間是高度相關(guān)的，1統(tǒng)計(jì)量值的顯著性概率P=0.000＜0.05，而且從Spearman相關(guān)系數(shù)看，二者也王是高度相關(guān)的。

下面用如下經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型來對(duì)第三產(chǎn)業(yè)同定資產(chǎn)投資和第三產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的關(guān)系作定量分析

第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值：Y=a1+b1FA1+c1……(1)

lnY=a2+b2FAI+c2……(2)

其中(1)和(2)式的a1和a2為常數(shù)項(xiàng)，b1和b2為系數(shù)，c1和c2為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。我們得到(1)的同歸結(jié)果：

a Predictors：(Constant)，固定資產(chǎn)

b Dependent Variable：第三產(chǎn)業(yè)

方程(2)的回歸結(jié)果

從各個(gè)表中可看出，上述經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型的各個(gè)參數(shù)檢驗(yàn)值基本符合要求，而且各同歸方程的相關(guān)系數(shù)顯著。線形型式的計(jì)量模型表明，每增加1億元同定資產(chǎn)投資，增加1.21億元第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值，而對(duì)數(shù)行式的計(jì)量模型則從彈性的角度做出解釋，即第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資每增加1％，可以在當(dāng)年帶來0.66％第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值。

四、從投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的宏觀分析來看第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資對(duì)第三產(chǎn)業(yè)的影響

(一)投資的供給效應(yīng)

投資作為供給主要是從投資作為一種物質(zhì)基礎(chǔ)即資本積累的角度進(jìn)行分析。亞當(dāng)斯密在其《國(guó)富論》中指出“要大大改進(jìn)勞動(dòng)生產(chǎn)力，必須預(yù)先積累資金，而資金的積累亦自然導(dǎo)致勞動(dòng)生產(chǎn)力的改進(jìn)”即資本作為一種積累為其以后的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做好物質(zhì)上的準(zhǔn)備。

作為供給的第三產(chǎn)業(yè)的投資，由于存在滯后期，通常從當(dāng)年中難以看出其對(duì)第三產(chǎn)業(yè)的推動(dòng)作用，因此應(yīng)該從其以后幾年或以后幾期來考察其對(duì)第三產(chǎn)業(yè)的推動(dòng)作用。據(jù)有關(guān)資料分析，由于第三產(chǎn)業(yè)門類繁多，而每一行業(yè)的滯后期又不同，所以特選了有一定代表性的第三產(chǎn)業(yè)兩個(gè)部門――運(yùn)輸郵電業(yè)和商業(yè)，作為對(duì)第三產(chǎn)業(yè)投資的效果分析。從中可看出作為供給手段的第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資對(duì)第三產(chǎn)業(yè)同樣存在這巨大的推動(dòng)作用。

作為需求的第三產(chǎn)業(yè)投資對(duì)第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的增長(zhǎng)同時(shí)也會(huì)由于被擴(kuò)散而被弱化。這是因?yàn)榈谌a(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資不僅引致第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)消費(fèi)品的需求，并且可引致對(duì)工業(yè)、農(nóng)業(yè)等一二產(chǎn)業(yè)內(nèi)消費(fèi)品及投資品的需求。我們可以看出第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資對(duì)服務(wù)需求或?qū)Φ谌a(chǎn)業(yè)內(nèi)需求的轉(zhuǎn)化率將直接影響第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資對(duì)對(duì)第三產(chǎn)業(yè)的促進(jìn)作用，同時(shí)，固定資產(chǎn)資產(chǎn)投資規(guī)模的大小、服務(wù)消費(fèi)占人們總消費(fèi)的比重也是其重要的影響因素。

(二)投資的需求效應(yīng)

投資需求主要是指由于投資活動(dòng)而引致的一系列市場(chǎng)需求，薩繆爾森認(rèn)為“投資是發(fā)號(hào)施令的因素投資使收入上升或下降”而凱恩斯的“投資乘數(shù)論”的一個(gè)創(chuàng)新發(fā)現(xiàn)，證明了投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可發(fā)揮數(shù)倍于自己即乘數(shù)的作用，對(duì)經(jīng)濟(jì)做出貢獻(xiàn)。舉個(gè)簡(jiǎn)單例子，即100元的投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)可能是其10倍、20倍、100倍……的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

五、啟示

通過以上描述分析和回歸分析，可以看出第三產(chǎn)業(yè)同定資產(chǎn)投資和第三產(chǎn)業(yè)之間存在著顯著相關(guān)性，因此，擴(kuò)大同定資產(chǎn)投資、推動(dòng)第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，成為一種日益重要的投資決策。同時(shí)，應(yīng)該看到擴(kuò)大投資需求也成為一種擴(kuò)大內(nèi)需的主要的政策方式，但也應(yīng)充分重視投資資金的來源、去向、結(jié)構(gòu)和投資安全性等。對(duì)市場(chǎng)失靈的調(diào)節(jié)，政府應(yīng)該注意努力做到以下幾個(gè)方面：

(一)要把握投資力度，調(diào)整固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮其使用效益，切實(shí)增進(jìn)國(guó)民財(cái)富。要不斷強(qiáng)化投資前論證、建設(shè)中監(jiān)管增強(qiáng)透明度、竣工后的運(yùn)營(yíng)，從而提高投資效益。

(二)調(diào)整投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，發(fā)揮第三產(chǎn)業(yè)投資對(duì)第三產(chǎn)業(yè)的推動(dòng)作用，引導(dǎo)人們加強(qiáng)對(duì)服務(wù)領(lǐng)域的消費(fèi)，拉動(dòng)第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

第5篇：固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率范文

2014年我國(guó)粗鋼產(chǎn)量小幅度有所增長(zhǎng)，產(chǎn)量超過8億噸，同比增長(zhǎng)0.9%，增長(zhǎng)幅度卻同比下降近7個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)內(nèi)粗鋼表觀消費(fèi)7.4億噸，同比下降近4個(gè)百分點(diǎn)；鋼材的產(chǎn)量超過11億噸，同比增長(zhǎng)4.5%，增長(zhǎng)幅度同比下降近7個(gè)百分點(diǎn)。受國(guó)際商主要原燃料生產(chǎn)企業(yè)大幅提高了其生產(chǎn)能力以及我國(guó)鋼鐵產(chǎn)量增長(zhǎng)率降低的影響，2014年鐵礦石等原燃料價(jià)格大幅度下滑，全國(guó)鋼材價(jià)格總體水平也在不斷走低，導(dǎo)致了鋼材市場(chǎng)供求失衡，價(jià)格不斷降低。為遏制鋼鐵行業(yè)盲目擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)，2014年固定資產(chǎn)投資趨緩，首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，產(chǎn)能過剩矛盾的化解初見成效，同時(shí)節(jié)能環(huán)保的水平有新突破，二氧化硫、外排廢水、煙霧粉塵等主要污染物的排放量和能源消耗的指標(biāo)均有所降低。

二、我國(guó)鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)投資現(xiàn)狀分析

近年來我國(guó)鋼鐵行業(yè)發(fā)展迅速，這與不斷增加的固定資產(chǎn)投資密不可分。鋼鐵行業(yè)主要包括黑色金屬礦采選和黑色金屬冶煉及壓延加工這兩大主要行業(yè)。自2005年起，我國(guó)鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速在近幾年表現(xiàn)為逐年遞增的勢(shì)態(tài)，從2005年的2583.37億元增加到2013年的6747.08億元，增長(zhǎng)了161.17%；從同比增長(zhǎng)的角度來看，直到2014年出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)的狀況，其他年份增速均呈現(xiàn)遞增的趨勢(shì)，其中，2011年增長(zhǎng)速度最快，增長(zhǎng)比率高達(dá)44.52%，其次為2007年和2008年，同比增長(zhǎng)率為15.23%和29.01%，這3年呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的狀態(tài)；從2005-2013年來看，我國(guó)鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)投資是處于遞增階段的，鋼鐵企業(yè)正通過擴(kuò)大固定資產(chǎn)投資進(jìn)行規(guī)模和產(chǎn)能擴(kuò)張，旨在憑借著企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大從而形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)。但從2014年開始，固定資產(chǎn)投資的增速減緩，增長(zhǎng)比率首度出現(xiàn)負(fù)值。由于受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)期、出口增長(zhǎng)不如預(yù)期以及房地產(chǎn)市場(chǎng)周期性調(diào)整等各種因素的影響，2014年我國(guó)鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速呈現(xiàn)了逐漸放緩的態(tài)勢(shì)。以下為2005-2014年鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)比率統(tǒng)計(jì)表。

三、鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)投資資金來源的分析

固定資產(chǎn)投資的實(shí)際到位資金根據(jù)固定資產(chǎn)投資的資金來源不同，分為國(guó)家預(yù)算資金、國(guó)內(nèi)貸款、利用外資、自籌資金和其他資金五部分。

從2005-2013年的數(shù)據(jù)來看，明顯可以看出企業(yè)自籌資金所占固定資產(chǎn)總投資額的比重是最高的，表明鋼鐵企業(yè)、獨(dú)立礦山企業(yè)在開發(fā)鐵礦石資源方面依然具備較強(qiáng)的主動(dòng)性。主要原因如下：其一，黑色金屬礦采選業(yè)在近幾年中一直保持著較高的銷售利潤(rùn)率，如2010年約為20%，2012年約為13%。擁有如此高的行業(yè)利潤(rùn)空間，說明此階段鋼鐵行業(yè)資源稀缺，勢(shì)必會(huì)吸引到大量社會(huì)資金入駐；其二，大型鋼鐵企業(yè)出于控制鐵礦石資源、構(gòu)建穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)鏈等目的，為實(shí)現(xiàn)合理的利潤(rùn)分配，不斷加大對(duì)黑色金屬礦采選業(yè)的固定資產(chǎn)投資。

鋼鐵行業(yè)所籌集的投資資金中企業(yè)自籌資金所占比重從2007年開始連續(xù)七年都超過80%，這表明我國(guó)鋼鐵行業(yè)在世界金融危機(jī)的重創(chuàng)過后依然保持了較高的自我積累和自我發(fā)展的水平。2009年至2010年這兩年黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)均處于低效益的運(yùn)行狀態(tài)，可是企業(yè)自籌資金占固定資產(chǎn)投資資金的比重卻未降低，固定資產(chǎn)投資規(guī)模也并未減小，這一方面表明鋼鐵市場(chǎng)中供求不平衡的現(xiàn)象將會(huì)表現(xiàn)的更加明顯。其中一方面說明全國(guó)大多數(shù)的鋼鐵企業(yè)并沒有減緩規(guī)模擴(kuò)張的意圖跡象，可是如果這種規(guī)模擴(kuò)張集中在全國(guó)范圍內(nèi)的少數(shù)優(yōu)勢(shì)鋼鐵企業(yè)手中，那么對(duì)整個(gè)鋼鐵工業(yè)來說還是非常有益的，因?yàn)閮?yōu)勢(shì)鋼鐵企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張可以進(jìn)一步擠壓產(chǎn)能較為落后的中小型鋼鐵企業(yè)的生存空間，優(yōu)勝劣汰，促使其開始發(fā)展轉(zhuǎn)型，另一方面可以提高中國(guó)優(yōu)勢(shì)鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)水平，培育優(yōu)化產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。以下是2005～2013年鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)投資資金來源統(tǒng)計(jì)表。

四、2014年開始固定資產(chǎn)投資增速減緩原因分析

鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩是2014年鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速放緩的首要原因，企業(yè)效益兩極分化。近年來，鋼鐵行業(yè)的總體效益并不樂觀，企業(yè)兼并重組的意愿直線下降。2014年，粗鋼產(chǎn)量前10的鋼鐵企業(yè)產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量的約37%，同比下降了近3個(gè)百分點(diǎn)。大型鋼鐵企業(yè)精品板材項(xiàng)目多為電工鋼、汽車板等高端產(chǎn)品，已經(jīng)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的現(xiàn)象，鋼鐵市場(chǎng)的壓力進(jìn)一步擴(kuò)大，高端產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈。從效益角度來看，重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)中實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)前20名企業(yè)總體盈利近300億元，占行業(yè)利潤(rùn)總額高達(dá)94%；虧損的企業(yè)共有近20家，累計(jì)虧損超過100億元，鋼鐵企業(yè)整體的盈利水平兩極分化的現(xiàn)象極為嚴(yán)重。

由投資活動(dòng)所引起的產(chǎn)能過?，F(xiàn)象，在依靠投資來推進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的發(fā)展中國(guó)家應(yīng)倍受重視，可往往最應(yīng)該被重視的部分卻被忽視。產(chǎn)能過剩現(xiàn)象的直接原因就是投資規(guī)模過大或者投資結(jié)構(gòu)的不合理，未來可能會(huì)形成的潛在生產(chǎn)規(guī)模將會(huì)超過符合市場(chǎng)有效需求的供給規(guī)模，產(chǎn)能擴(kuò)張的速度已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了市場(chǎng)正常所需求的擴(kuò)張速度。我國(guó)政府投資的資源配置與市場(chǎng)機(jī)制有所背離，投資并沒有向更有效率的區(qū)域投入，長(zhǎng)期以往必將會(huì)引起低水準(zhǔn)重復(fù)性建設(shè)的產(chǎn)能過剩。一般情況下，資本密集型行業(yè)較容易發(fā)生產(chǎn)能過剩的情況，其原因是形成壟斷競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)較為困難，行業(yè)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)過度的問題難以得到市場(chǎng)機(jī)制的自我修正，所以十的召開正式確定了市場(chǎng)在資源配置中起到?jīng)Q定性作用，從加強(qiáng)政策性引導(dǎo)、加強(qiáng)政府機(jī)構(gòu)的監(jiān)督職能以及不斷改進(jìn)銀行信貸條款等多方面因素對(duì)鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)投資進(jìn)行合理調(diào)控，使鋼鐵投資能夠回落到正常水平。

五、結(jié)論

第6篇：固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率范文

投資作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”之一在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的過程中發(fā)揮著重要的作用。投資是國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定、快速增長(zhǎng)的關(guān)鍵動(dòng)因，與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在著相互促進(jìn)、相互制約的顯性關(guān)系，并通過以下兩種方式作用于宏觀經(jīng)濟(jì):一是短期的需求效應(yīng)，即作為總需求的一個(gè)組成部分，直接拉動(dòng)總需求增長(zhǎng)，帶動(dòng)總產(chǎn)出水平增長(zhǎng);二是長(zhǎng)期的供應(yīng)效應(yīng)，通過形成新的后續(xù)生產(chǎn)能力，為長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供必要物質(zhì)保障和技術(shù)基礎(chǔ)。

2開發(fā)區(qū)投資數(shù)據(jù)分析

2．1GDP與固定資產(chǎn)投資趨勢(shì)分析

從信陽高新區(qū)固定資產(chǎn)投資與GDP看，投資占GDP的比重逐年上升，2004年占63．6%，2011年上升到276．9%;從投資增長(zhǎng)速度看，高新區(qū)固定資產(chǎn)投資和GDP分別由2004年的4567萬元、7180．61萬元增長(zhǎng)到2011年的7180．61萬元、264196．6萬元，8年時(shí)間內(nèi)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)了167倍、GDP增長(zhǎng)了28倍，投資年均增長(zhǎng)26．7%，遠(yuǎn)高于我國(guó)GDP年均11．2%的增速。經(jīng)計(jì)算，投資每增加一個(gè)百分點(diǎn)，高新區(qū)的GDP將增加5．96個(gè)百分點(diǎn)。2004～2011年間，信陽高新區(qū)GDP曲線與固定資產(chǎn)投資曲線走勢(shì)基本相似。這說明對(duì)于處于發(fā)展階段的信陽高新區(qū)來說，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要源泉是固定資產(chǎn)投資，并且經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)投資的依存度還在不斷提高［2］。也就是說，高新區(qū)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)主要是靠投資驅(qū)動(dòng)的。2．

2.2固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變動(dòng)趨勢(shì)分析

固定資產(chǎn)投資周期直接主導(dǎo)著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期的波動(dòng)，固定資產(chǎn)投資是誘發(fā)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的物質(zhì)性基礎(chǔ)。信陽高新區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與固定資產(chǎn)投資變化周期高度吻合，而且投資增長(zhǎng)率的振幅明顯大于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，這表明在過去的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，投資增長(zhǎng)的增或減會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)軌跡的變化。信陽高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)正處于發(fā)展階段，固定資產(chǎn)投資高速增長(zhǎng)。2006～2011年間投資率由2005年的0．77增加到2011年的2．77，均值超過了1，尤其是2010年達(dá)到了最大值3．61，這說明投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間具有高度的相關(guān)性。固定資產(chǎn)投資在這6年間對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到了巨大的推動(dòng)作用。

2．3固定資產(chǎn)投資彈性系數(shù)分析

2005～2011年，信陽市投資系數(shù)最大值是2010年的1．70，最小值是2005年的0．35，平均彈性系數(shù)0．64;高新區(qū)投資系數(shù)最大值是2011年的1．83，最小值是2006年的0．21，平均彈性系數(shù)0．81，信陽高新區(qū)投資彈性系數(shù)高于信陽市平均水平。信陽高新區(qū)投資彈性系數(shù)高達(dá)0．8，反映了投資的變化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的變化推動(dòng)力度非常大，效益明顯。鑒于投資的供給推動(dòng)作用對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有一定的滯后期，經(jīng)測(cè)算，信陽高新區(qū)滯后一年的投資彈性系數(shù)絕大多數(shù)比同期的投資彈性系數(shù)要高［3］。因此，對(duì)于目前信陽高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言，投資是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

3結(jié)論和措施

通過計(jì)量分析，我們可以得到如下結(jié)論:投資是拉動(dòng)信陽高新區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)帶來投資的迅速增加，兩者存在雙向的因果關(guān)系。要使信陽高新區(qū)的經(jīng)濟(jì)保持長(zhǎng)期均衡增長(zhǎng)，必須使投資保持一定的增長(zhǎng)速度，避免大起大落，同時(shí)要積極改善投資結(jié)構(gòu)、投資環(huán)境以吸引民間投資和外商投資，擴(kuò)大投資的來源。

第7篇：固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率范文

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最近公布數(shù)據(jù)顯示:上半年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資114187億元,同比增長(zhǎng)25.0%,(每月累計(jì)增速創(chuàng)出自2008年3月份以來新低,數(shù)據(jù)顯示固定資產(chǎn)投資增速高位回穩(wěn))。社會(huì)消費(fèi)零售總額增長(zhǎng)18.2%,進(jìn)出口總額增長(zhǎng)43.1%,其中進(jìn)口增速更快,增長(zhǎng)了52.7%,從拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”來看,內(nèi)需和外需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力和協(xié)調(diào)性在減弱。上半年外需對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率僅為5.8%,投資貢獻(xiàn)率繼續(xù)上升到59.1%,消費(fèi)貢獻(xiàn)率下滑至35.1%,從中看出投資對(duì)GDP貢獻(xiàn)率仍然最大而且繼續(xù)上升,反映當(dāng)前我國(guó)GDP增長(zhǎng)主要還是靠投資拉動(dòng),投資驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式仍然十分明顯。

截至上半年我國(guó)信貸投放已經(jīng)大約完成了4.63萬億,占全年目標(biāo)7.5萬億的60%,盡管全年額度不會(huì)放松,但按照今年季度信貸投放3:3:2:2比例,今年三季度和四季度預(yù)計(jì)分別投放1.5萬億元左右,相對(duì)上半年信貸總量有所下降,使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度適度回落,有利于防止經(jīng)濟(jì)由偏快向過熱轉(zhuǎn)化,有利于加大結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。把滿足消費(fèi)作為目的、把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作為手段,擴(kuò)大消費(fèi)保證消費(fèi)增長(zhǎng)率高于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率,以使消費(fèi)率提升速度快于投資和凈出口在GDP中的貢獻(xiàn)率。消費(fèi)率、投資率和凈出口貢獻(xiàn)率在某種程度上反映短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的“增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)構(gòu)成”,通過調(diào)整經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式使三大需求中某些變量數(shù)值和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率發(fā)生變化。

增加消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率

上半年宏觀調(diào)控政策影響主要體現(xiàn)在固定資產(chǎn)投資增速上,今年政府嚴(yán)格控制新開工項(xiàng)目、對(duì)地方政府融資平臺(tái)嚴(yán)格審查,使得今年上半年固定資產(chǎn)投資增速逐季回落,預(yù)計(jì)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速將繼續(xù)下滑,在二季度出臺(tái)了房地產(chǎn)調(diào)控政策,但房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)依然較快,上半年房地產(chǎn)開發(fā)投資19747億元,增長(zhǎng)38.1%,估計(jì)房地產(chǎn)投資在下半年將要減慢。近年來我國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資在城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中占比達(dá)到20%左右,因此,房地產(chǎn)投資增速下降,將對(duì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)構(gòu)成較大壓力,不過房地產(chǎn)調(diào)控政策對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)投資增速影響有滯后效應(yīng)。與此同時(shí),會(huì)影響全年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速上,預(yù)計(jì)2010年全年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速可能控制在20%左右。據(jù)此推斷2010年二季度出臺(tái)房地產(chǎn)調(diào)控政策,對(duì)二、三季度投資可能暫無壓力,影響可能在四季度之后開始體現(xiàn)出來。另外,房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整還將會(huì)影響到建材、建筑、裝修、家庭耐用品以及機(jī)械等行業(yè)的景氣程度,因此對(duì)這些行業(yè)投資增長(zhǎng)會(huì)有抑制作用。

消費(fèi)率下降儲(chǔ)蓄率就會(huì)提高,經(jīng)過對(duì)居民、政府、企業(yè)三者儲(chǔ)蓄率進(jìn)行比較分析后發(fā)現(xiàn),我國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄率上升主要原因是政府和企業(yè)儲(chǔ)蓄增加,通俗地講就是可花的錢基本都在政府和企業(yè)手中。在這種情況下可以預(yù)見在未來相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi),基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和投資仍將是拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要引擎。當(dāng)前政府支出應(yīng)更多地應(yīng)從投資型向消費(fèi)型轉(zhuǎn)變,并加大財(cái)政支付力度,合理安排政府支出結(jié)構(gòu),以降低稅收收入效應(yīng)對(duì)居民消費(fèi)的影響。近年來政府在基本建設(shè)、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)等經(jīng)濟(jì)建設(shè)方面的支出比重呈現(xiàn)穩(wěn)定上升趨勢(shì),而在教育、社保等福利性支出比重則呈現(xiàn)逐步下降趨勢(shì)。未來扭轉(zhuǎn)這種態(tài)勢(shì)改變?yōu)閿U(kuò)大消費(fèi)戰(zhàn)略,保證消費(fèi)增長(zhǎng)率高于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率,使消費(fèi)率提升速度快于投資和凈出口對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率。理論上消費(fèi)增長(zhǎng)率大小取決于國(guó)民收入增長(zhǎng)和邊際消費(fèi)傾向提高,所以擴(kuò)大消費(fèi)就要加快調(diào)整國(guó)民在初次分配和再分配格局的比重。

轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式任重道遠(yuǎn)

在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中,加速城鎮(zhèn)化將在未來5年內(nèi)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)注入新的增長(zhǎng)動(dòng)力,從目前看來加速城鎮(zhèn)化條件正在形成。譬如4萬億投資創(chuàng)造了城鎮(zhèn)化基礎(chǔ)設(shè)施條件;保障性住房建設(shè)和房地產(chǎn)調(diào)控將使得更多人能夠在城市居住,產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和新產(chǎn)業(yè)興起將吸納新的勞動(dòng)力等。加速城鎮(zhèn)化將極大地?cái)U(kuò)大市場(chǎng)需求,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí),以新的城鎮(zhèn)化為標(biāo)志,企業(yè)原有經(jīng)營(yíng)環(huán)境將發(fā)生改變,只有能夠在新形勢(shì)下生存的企業(yè)才能勝出。

我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)保持了30年超9%年均增速,以后不可能一直保持超高速增長(zhǎng),在從高速轉(zhuǎn)向中速甚至低速增長(zhǎng)同時(shí),我國(guó)經(jīng)濟(jì)目前最需要做的是轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式。雖然“中國(guó)制造”仍具有很強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力,但考慮到當(dāng)前世界整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性以及人民幣升值壓力,預(yù)計(jì)出口在GDP中比重可能會(huì)持續(xù)下降。所以要從過去過度依靠投資、出口增長(zhǎng),轉(zhuǎn)變到增加內(nèi)需上來。從數(shù)據(jù)來看上半年扣除價(jià)格因素,城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)性支出實(shí)際增長(zhǎng)7.2%,農(nóng)村居民人均生活消費(fèi)現(xiàn)金支出實(shí)際增長(zhǎng)8.5%,對(duì)比上半年消費(fèi)18.2%的同比增速,仍有一定差距,居民消費(fèi)占GDP比重低,居民消費(fèi)增速低于GDP增速,沒有享受到國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的提升,因此未來要進(jìn)行收入分配改革,從根本上增加居民收入來提升消費(fèi)能力。

第8篇：固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率范文

［關(guān)鍵詞］消費(fèi)需求；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；投資率；消費(fèi)率

1研究背景與問題提出

擴(kuò)大內(nèi)需包括擴(kuò)大投資需求和擴(kuò)大消費(fèi)需求兩個(gè)方面。擴(kuò)大投資需求，就是要通過積極的財(cái)政和貨幣政策，激活國(guó)內(nèi)投資市場(chǎng)，特別是固定資產(chǎn)投資；擴(kuò)大消費(fèi)需求，就是通過增收、擴(kuò)大信貸等經(jīng)濟(jì)杠桿，激活國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)，從而帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康增長(zhǎng)。南寧市增加固定資產(chǎn)投資和擴(kuò)大內(nèi)需、消費(fèi)，同時(shí)充分利用北部灣經(jīng)濟(jì)開發(fā)和東盟—中國(guó)自由貿(mào)易區(qū)建成的機(jī)遇，著手打造經(jīng)濟(jì)起飛的平臺(tái)。

2南寧市固定資產(chǎn)投資與GDP的關(guān)系分析

2.1固定資產(chǎn)投資周期與名義經(jīng)濟(jì)周期在大體上保持同步變動(dòng)的趨勢(shì)

從“十五”時(shí)期到“十一五”時(shí)期前三年(2006—2008)，南寧市經(jīng)濟(jì)平均增長(zhǎng)速度較快而平穩(wěn)，最小值8%，最大值14.6%；但是固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)速度不均勻，最小值-7.55%，最大值51.74%。固定資產(chǎn)投資周期與名義經(jīng)濟(jì)周期在大體上保持同步變動(dòng)的趨勢(shì)，但又具有一定的差別。這主要表現(xiàn)在：第一，峰谷位置在時(shí)間上有所差別，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)往往滯后于固定資產(chǎn)投資一年達(dá)到峰值或是開始上升。第二，南寧市近10年來，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的波動(dòng)幅度高于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的波動(dòng)幅度。以年度增長(zhǎng)率的離差系數(shù)(標(biāo)準(zhǔn)差/均值)來衡量，1999—2008年南寧市固定資產(chǎn)投資的波動(dòng)幅度(0.5048)是名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值波動(dòng)幅度(0.3685)的1.37倍，是實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值波動(dòng)幅度(0.3542)的1.43倍。

2.2南寧市固定資產(chǎn)投資與GDP的關(guān)系檢驗(yàn)

選擇2000—2008的年度數(shù)據(jù)，并對(duì)南寧市固定資產(chǎn)投資和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值分別剔除固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)和國(guó)內(nèi)商品零售價(jià)格指數(shù)變動(dòng)因素的干擾。

固定資產(chǎn)投資函數(shù)的選擇：GDPt=B0+Bl×FAIr+ut

式中，F(xiàn)AI為南寧市固定資產(chǎn)投資額，GDP為南寧市生產(chǎn)總值，ut為隨機(jī)誤差。

2.3南寧市固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的協(xié)整分析

選擇ADF檢驗(yàn)?zāi)蠈幨泄潭ㄙY產(chǎn)投資與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之間存在協(xié)整關(guān)系，結(jié)果是，在5％和10％的顯著水平下，以AIC準(zhǔn)則為標(biāo)準(zhǔn)，GDPt、FAIt都是I(1)變量，其一階差分GDPt和FAIt均為平穩(wěn)時(shí)間序列。選取Engle-Granger兩步法(E-G)來進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，單位根檢驗(yàn)結(jié)果表明南寧市固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的時(shí)間序列均為一階單整。即：GDPt～I(xiàn)(1)，F(xiàn)AIt～I(xiàn)(1)，因而可以進(jìn)行協(xié)整回歸，其結(jié)果如下：

GDPt=0.1526+2.151FAIt

(6.93)(21.86)

R2=0.899DW=1.508

根據(jù)Durbin.Watson法對(duì)ut進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，結(jié)果顯示兩變量GDPt和FAIt是協(xié)整的，即南寧市固定資產(chǎn)投資與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值在這一時(shí)段存在穩(wěn)定的長(zhǎng)期均衡關(guān)系。

2.4Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)

通過選取滯后長(zhǎng)度，可以看出，原假設(shè)“GDP不是FAI變化的原因”和“FAI不是GDP變化的原因”均被拒絕了，說明兩者存在著雙向因果關(guān)系，即南寧市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)存在著雙向因果關(guān)系。

3南寧市消費(fèi)需求與GDP的關(guān)系分析

3.1南寧市全市居民收入與消費(fèi)水平穩(wěn)步增長(zhǎng)

近10年南寧市全市居民收入與消費(fèi)水平穩(wěn)步增長(zhǎng)，但是農(nóng)民收入和消費(fèi)增長(zhǎng)要相對(duì)緩慢，同時(shí)南寧市在全國(guó)所有省會(huì)中消費(fèi)總額居于中等地位。

3.2消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的比重逐步下降

消費(fèi)需求是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中份額最大，最穩(wěn)定的需求期間，雖然南寧市的最終消費(fèi)率呈下降趨勢(shì)，但是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三大需求中，始終占據(jù)主導(dǎo)地位，是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的份額最大的需求，是促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?999—2008年，南寧市最終消費(fèi)率平均值為52.27％，同期的投資率平均值為27.1％，而凈出口在GDP中所占的比重僅為3.2％。更重要的是，與投資相比，消費(fèi)需求波動(dòng)幅度較小，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中最為穩(wěn)定的因素。消費(fèi)需求的剛性決定了在GDP年新增額中，消費(fèi)需求波動(dòng)幅度遠(yuǎn)小于投資等其他因素，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響慣性最大，因而，消費(fèi)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的重要保證。

3.3消費(fèi)需求彈性表明最終消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用比較大

南寧市名義消費(fèi)彈性系數(shù)在0.31~5.15，并且大部分都在2左右，且最小數(shù)值大于0.31，這說明南寧市消費(fèi)富于彈性，國(guó)家實(shí)行擴(kuò)大內(nèi)需、刺激消費(fèi)的政策可以很有效地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這期間，名義消費(fèi)彈性系數(shù)平均為2.15，這說明我國(guó)名義消費(fèi)每增長(zhǎng)1％會(huì)帶動(dòng)名義GDP增長(zhǎng)2.15個(gè)百分點(diǎn)。從總體上看，最終消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用比較大。

4南寧市固定資產(chǎn)投資、消費(fèi)需求與GDP的關(guān)系分析

4.1南寧市固定資產(chǎn)投資率過高，增長(zhǎng)速度過快

自1997年亞洲金融危機(jī)以來，南寧市的固定資產(chǎn)投資率在高位上持續(xù)提高，1999—2008年的平均投資率為50.2％，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了全國(guó)的平均水平38％。工業(yè)化推動(dòng)、城鎮(zhèn)居民住房制度改革、積極財(cái)政政策、地方政府追求政績(jī)、城市化水平加速是造成高投資率的主要原因，此外還有承接國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與高儲(chǔ)蓄導(dǎo)致投資需求偏高。

4.2南寧市投資與消費(fèi)結(jié)構(gòu)不合理

4.2.1農(nóng)村消費(fèi)影響消費(fèi)總量不足

農(nóng)村消費(fèi)需求主要是指農(nóng)村居民滿足消費(fèi)需要并且具有貨幣支付能力的支出。目前，農(nóng)村人口占南寧市人口半數(shù)以上，潛在的消費(fèi)能力巨大。但是，由于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的低迷，農(nóng)村社會(huì)保障體系缺乏等多種因素，農(nóng)村居民消費(fèi)不足。

4.2.2收入因素影響了消費(fèi)能力

改革開放以來，南寧市居民收入水平有了較大幅度的提高，但居民收入的增長(zhǎng)速度還是遠(yuǎn)低于GDP增長(zhǎng)速度，居民增收緩慢很大程度上影響了消費(fèi)需求的擴(kuò)大；居民收入差距擴(kuò)大也導(dǎo)致消費(fèi)需求不足，高收入階層的平均消費(fèi)傾向低，其消費(fèi)需求逐漸接近飽和狀態(tài)，消費(fèi)增量低于收入的增量。低收入階層邊際消費(fèi)傾向顯著高于高收入階層，但由于缺乏健全的收入補(bǔ)助機(jī)制，使得大量低收入階層有消費(fèi)欲望但缺少必要的消費(fèi)能力，導(dǎo)致消費(fèi)需求不足。

4.2.3供給因素影響了消費(fèi)意愿

第9篇：固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率范文

固定資產(chǎn)投資需求增長(zhǎng)從2003年年初以來已表現(xiàn)出明顯的過熱跡象。

2003年我國(guó)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資實(shí)際增長(zhǎng)24.5%，2004年一季度更是高達(dá)43%，這已接近1992和1993年經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)期的水平。固定資產(chǎn)投資過快增長(zhǎng)主要源于幾個(gè)方面：一是地方項(xiàng)目投資。2004年一季度，地方項(xiàng)目投資增長(zhǎng)60.2%，中央項(xiàng)目投資只增長(zhǎng)4.8%。二是集中于工業(yè)和建筑業(yè)的投資。三是私營(yíng)和外企的投資。四是部分省市的投資。江蘇、廣東、浙江、山東、上海固定資產(chǎn)投資完成額居全國(guó)前五位，占全國(guó)的48%。投資明顯過熱，結(jié)構(gòu)不合理，存在著盲目投資和低水平重復(fù)建設(shè)等問題。

與世界其他國(guó)家相比，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一直過于依賴投資的拉動(dòng)，消費(fèi)需求亟待提高。多年來，我國(guó)的社會(huì)消費(fèi)品零售實(shí)際增長(zhǎng)率一直遠(yuǎn)低于投資的增長(zhǎng)率，投資與消費(fèi)的比例關(guān)系嚴(yán)重失衡。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的數(shù)據(jù)，近年來，發(fā)達(dá)國(guó)家最終消費(fèi)支出占GDP的比例平均在80%左右，發(fā)展中國(guó)家平均約為74%，而我國(guó)則要低很多。

投資與消費(fèi)的比例應(yīng)協(xié)調(diào)發(fā)展。如果投資(主要是固定資產(chǎn)投資)形成的生產(chǎn)能力不能與未來的消費(fèi)相匹配，就會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)能過剩，造成資源的巨大浪費(fèi)；如果投資主要來源于銀行貸款則可能產(chǎn)生大量新增不良資產(chǎn)。

固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)過快，效率降低，將對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展造成十分不利的影響。

我國(guó)資本形成占GDP的比重(也稱作投資率)在全球一直居高，而且爬升速度也很快。2003年我國(guó)投資率為42.7%，僅次于1993年45.3%的最平。這表明，我國(guó)增加單位GDP所需的投資越來越多，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)越來越依賴資源投入而非技術(shù)進(jìn)步基礎(chǔ)上的勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高。

固定資產(chǎn)投資的迅猛增長(zhǎng)帶來許多問題，包括帶來對(duì)鋼鐵、電解鋁、水泥等高耗能行業(yè)的巨大需求，造成瓶頸制約。但其最主要的威脅是增大了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的潛在風(fēng)險(xiǎn)。固定資產(chǎn)投資規(guī)模偏大、增速過猛與貨幣信貸投放偏多相互推動(dòng)、互為因果。如果任憑這種情況發(fā)展下去，勢(shì)必導(dǎo)致產(chǎn)能過剩、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難，銀行呆壞賬增加，金融風(fēng)險(xiǎn)加大等問題。依靠高投資可以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但不具有可持續(xù)性，這已有前車之鑒。

投資過度的另一重要原因是企業(yè)(包括相關(guān)政府部門)低估投資成本。

長(zhǎng)期以來，“唯經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”的考核標(biāo)準(zhǔn)取向，促使地方政府熱衷投資，往往給予企業(yè)過于優(yōu)惠的土地、稅收等政策，造成這些企業(yè)投資成本低估。另一方面，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的環(huán)境成本被嚴(yán)重低估。例如，受高額利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)，2003年我國(guó)鋼鐵、水泥和電解鋁的投資分別增長(zhǎng)96.6%、121.9%和92.9%，今年一季度又繼續(xù)高位增長(zhǎng)。這些高耗能產(chǎn)業(yè)的過快增長(zhǎng)，造成大面積環(huán)境污染。目前我國(guó)二氧化硫和二氧化碳的排放量分別居世界第一和第二位，水資源污染嚴(yán)重。很多企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中不太考慮外部不經(jīng)濟(jì)(對(duì)他人產(chǎn)生的不利影響)，也不對(duì)自身制造的污染成本付費(fèi)，因此往往低估生產(chǎn)成本而進(jìn)行過度投資。

對(duì)付外部不經(jīng)濟(jì)的最有效方法是制定政府的反污染計(jì)劃，政府應(yīng)當(dāng)承擔(dān)其維護(hù)公共利益的應(yīng)盡責(zé)任。通過制定技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，控制污染法令強(qiáng)制企業(yè)實(shí)行；要求企業(yè)支付更高的排放費(fèi)，從而抑制過度投資。應(yīng)進(jìn)一步健全對(duì)政府行為的約束機(jī)制，對(duì)地方政府的政績(jī)進(jìn)行客觀、公開的評(píng)審。評(píng)審除包括經(jīng)濟(jì)發(fā)展外，還應(yīng)包括就業(yè)、環(huán)保生態(tài)、衛(wèi)生教育等。政府重大項(xiàng)目決策，應(yīng)該建立起透明、科學(xué)、嚴(yán)格的程序，從根本上解決投資過熱的問題。

二、我國(guó)金融市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)，銀行體系不完善