盈利能力分析的研究背景精選(九篇)

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第1篇：盈利能力分析的研究背景范文

關(guān)鍵詞：燕京啤酒；投資；盈利能力

一、燕京啤酒研究背景及意義

1.我國啤酒行業(yè)的發(fā)展。我國啤酒業(yè)發(fā)展之迅速在整個世界極其罕見，只用了區(qū)區(qū)百年時間，年產(chǎn)量從不足百萬噸一躍而起達到世界領(lǐng)先水平。從整體來看，我國啤酒工業(yè)在企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)品質(zhì)量、科研、裝備、技術(shù)、設(shè)計等方面已經(jīng)構(gòu)成完整的工業(yè)體系，成為舉世矚目的啤酒大國。自從加入WTO，中國經(jīng)濟和世界經(jīng)濟成為密不可分的整體，但中國啤酒業(yè)人均消費量仍達不到世界平均消費量的50%，中國啤酒行業(yè)將面臨更大的機會和挑戰(zhàn)。

2.燕京啤酒概況。北京燕京啤酒建廠于1980年，1993年組建集團。目前，市場占有率達到全國12%以上，華北市場占45%，北京市場占85%，在整個啤酒行業(yè)中名列第二。燕京啤酒在積極完成股份制改造，由產(chǎn)品經(jīng)營轉(zhuǎn)向產(chǎn)品與資本雙向經(jīng)營后，于1997年兩地上市。經(jīng)過20年的穩(wěn)健發(fā)展，燕京啤酒已經(jīng)成為中國最具規(guī)模的啤酒企業(yè)集團之一，連年被評為中國行業(yè)百強企業(yè)，并于1997年被國家工商總局認定為“馳名商標”。

3.研究背景及意義。本文基于2010年到2014年燕京啤酒年報數(shù)據(jù)，選取銷售毛利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率以及凈資產(chǎn)收益率四個指標進行分析，通過研究燕京啤酒最近五年盈利能力指標的發(fā)展趨勢，得出燕京啤酒目前是否具有投資價值，從而為廣大投資者提供借鑒。

二、燕京啤酒盈利能力分析

1.銷售毛利率分析

銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入

2010年 （1029839-604172）/1029839=41.33%

2011年 （1213684-717637）/1213684=40.87%

2012年 （1303335-802487）/1303335=38.43%

2013年 （1374838-833802）/1374838=39.35%

2014年 （1350375-801294）/1350375=40.66%

小結(jié)：以上數(shù)據(jù)顯示燕京啤酒銷售毛利率不穩(wěn)定，但整體呈下降趨勢。

2.銷售凈利率分析

銷售凈利率=凈利潤/銷售收入

2010年 86825/1029839=8.43%

2011年 91734/1213684=7.56%

2012年 65372/1303335=5.02%

2013年 78126/1374838=5.68%

2014年 79163/1350375=5.86%

小結(jié)：以上數(shù)據(jù)顯示燕京啤酒銷售凈利率不穩(wěn)定，但整體呈下降趨勢。

3.總資產(chǎn)凈利率分析：

總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均總資產(chǎn)

2010年 86825/1326332=6.55%

2011年 91734/1567490=5.85%

2012年 65372/1745140.5=3.75%

2013年 78126/1856453.5=4.21%

2014年 79163/1891800.5=4.18%

小結(jié)：以上數(shù)據(jù)顯示燕京啤酒總資產(chǎn)凈利率不穩(wěn)定，但整體呈下降趨勢。

4.凈資產(chǎn)收益率分析

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均所有者權(quán)益

2010年 86825/907565=9.57%

2011年 91734/982390.5=9.34%

2012年 65372/1058310.5=6.18%

2013年 78126/1198408.5=6.52%

2014年 79163/1315971.5=6.02%

小結(jié)：凈資產(chǎn)收益率反映資本經(jīng)營的盈利能力，一般來說凈資產(chǎn)收益率越高，股東和債權(quán)人的利益保障程度越高。以上數(shù)據(jù)顯示燕京啤酒凈資產(chǎn)收益率不穩(wěn)定，且整體呈下降趨勢。也即股東和債權(quán)人的利益保障程度整體呈下降趨勢。

三、結(jié)論及投資建議

表 盈利能力指標匯總

由上表可以看出，燕京啤酒銷售毛利率、銷售凈利率以及總資產(chǎn)凈利率從2010年到2012年呈下降趨勢，雖然2013年開始回升，但2014年的數(shù)據(jù)依然低于2010年的水平。這三個指標表明燕京啤酒的盈利能力不穩(wěn)定且整體呈現(xiàn)下降趨勢。凈資產(chǎn)收益率從2010年到2014年整體呈下降趨勢，盡管2013年開始回升，但2014年又繼續(xù)下降，這說明股東和債權(quán)人的收益保障程度不穩(wěn)定，且整體呈下降趨勢。

綜上所述，燕京啤酒盈利能力沒有處在一個穩(wěn)定的狀態(tài)且有進一步下降的趨勢，單從自身數(shù)據(jù)來看，燕京啤酒不具備投資價值。但由于2014年是全國整個啤酒行業(yè)高開低走的一年，幾乎所有的品牌業(yè)績都在下滑，所以燕京啤酒盈利能力下降不排除是因為大環(huán)境導致。因此綜合燕京啤酒盈利能力持續(xù)走低以及對大環(huán)境的考慮，投資者應(yīng)當繼續(xù)觀望市場環(huán)境的變化趨勢、謹慎投資燕京啤酒。另外，燕京啤酒應(yīng)注重內(nèi)外環(huán)境的變化，積極地做出反映以便及時制定應(yīng)對方案，以便抓住機會促進企業(yè)的發(fā)展。

參考文獻：

[1]中國注冊會計師協(xié)會.財務(wù)成本管理[M].中國財政經(jīng)濟科學出版社，2009.

第2篇：盈利能力分析的研究背景范文

隨著我國社會主義市場經(jīng)濟的迅速發(fā)展和變化，市場的開放程度越來越高，市場中各個不同經(jīng)濟部門的企業(yè)也不斷地向著現(xiàn)代企業(yè)管理模式的方向轉(zhuǎn)變，以適應(yīng)市場經(jīng)濟的變化和挑戰(zhàn)。同時，不斷追求企業(yè)自身的利潤和收益也成為了眾多企業(yè)的經(jīng)營目標。因此，企業(yè)的盈利能力在這種背景之下也逐漸成為在市場中的企業(yè)高度重視的能力之一。企業(yè)的盈利能力（earning power），也就是一家企業(yè)獲取自身利潤的能力，以及自身的資金和資本的增值能力。其通常由一定時期內(nèi)企業(yè)的收益水平來體現(xiàn)。此外，可以說上市公司的財務(wù)運營狀況往往也是牽動著企業(yè)內(nèi)部以及企業(yè)外部多個集體和個人的經(jīng)濟利益，受到了政府、股東、員工以及公眾等多方面的密切關(guān)注。其中，上市企業(yè)的盈利能力由于其重要地位更受到眾人矚目。因此，對于上市公司的盈利能力采用科學方法進行相關(guān)研究并得出科學結(jié)論，對于指導社會各界正確認識和評價上市公司的盈利能力是很必要。因此，本研究通過采用最新的部分電器類上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，運用層次聚類法中的Q型聚類分析法對這些電器類上市公司進行聚類分析，歸納出不同盈利能力級別的上市公司類型，以實現(xiàn)對于電器類上市公司盈利能力的正確評價，具有較強的實用意義和指導意義。

二、文獻綜述

對于企業(yè)的盈利能力，已經(jīng)有相關(guān)的學者采用不同手段和角度進行研究并取得一定進展。例如，宋獻中、高志文（2001）就以每股凈資產(chǎn)的波動情況來反映企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量，并通過分析得出的企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量來反映企業(yè)的盈利能力。員曉蘭（2005）則重點針對開放經(jīng)濟條件下，企業(yè)的盈利能力的內(nèi)涵以及提高措施進行研究，并將企業(yè)盈利能力總結(jié)為營銷盈利能力、管理盈利能力以及財務(wù)盈利能力等三個方面。李靜波（2009）在《影響企業(yè)盈利能力的因素分析》一文中則從6項財務(wù)指標和5項非財務(wù)指標兩個方面，對企業(yè)的盈利能力進行了研究，并以此為基礎(chǔ)提出提高企業(yè)盈利能力的對策。關(guān)勇軍、梁萊歆（2010）則以浙江省的高新技術(shù)上市公司為樣本，采用冰山理論，結(jié)合高新技術(shù)企業(yè)的特點，通過聚類分析方法建立了高新技術(shù)企業(yè)的盈利評價模型。此外，宋吟秋、董慧君和呂萍等（2015）則基于因子分析的方法，對我國多家商業(yè)銀行的盈利能力進行了綜合評價，并進行橫向比較得出相應(yīng)結(jié)論。孟貴珍（2009）則選取了9個上市公司的盈利能力財務(wù)指標，并利用因子分析方法對多個上市公司進行了綜合盈利能力的統(tǒng)計研究。而在本研究中，將選取能夠反映上市公司盈利能力的營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)收益率和凈利率等3項評價指標，并采用層次聚類分析方法對15家電器類上市公司進行聚類研究和評價。

三、研究樣本與指標選取

在本研究中，選取了15家上市的電器公司作為研究樣本。研究中所有具體的數(shù)據(jù)來源于證券之星網(wǎng)站（stockstar.com）的各家上市公司2015年第一季度財務(wù)報告資料。

企業(yè)的盈利能力評價指標有多種，本研究在借鑒前人研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合考慮我國上市企業(yè)的具體財務(wù)特征，選取了以下3個財務(wù)指標作為本次研究盈利能力評價指標，具體指標分別是營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)收益率和凈利率。其中，營業(yè)利潤率（英文全稱：operation profit ratio，簡稱OPR），是一家企業(yè)的營業(yè)利潤與其營業(yè)收入之比，它可以反映上市公司通過經(jīng)營來獲得利潤的能力。凈資產(chǎn)收益率（英文全稱：rate of return on common stockholders'equity，簡稱ROE），又稱股東權(quán)益報酬率，是凈利潤與平均股東權(quán)益的比率，它可以反映上市公司通過自身資產(chǎn)來獲取收益的能力。而凈利率（英文全稱：net profit margin，簡稱NPM），其計算公式為：凈利率=凈利潤÷主營業(yè)務(wù)收入×100%=（利潤總額-所得稅費用）/主營業(yè)務(wù)收入*100%。它可以直接反映一家上市公司的盈利能力。表1為15家電器類上市公司的三項指標的情況。

四、Q型聚類分析

本研究采用的是層次聚類分析方法中的Q型聚類。聚類分析方法有多種，例如層次聚類、快速聚類、模糊聚類等。其中，層次聚類分析即系統(tǒng)聚類分析，即通過一定的層次進行聚類過程的方法。層次聚類主要包括兩種類型：Q型聚類和R型聚類。所謂Q型聚類，是以相似的特征為判別基礎(chǔ)，將具有相似特征的樣本進行聚集，而將存在明顯差異的樣本進行分離。而R型聚類則是針對變量來進行分類，它可以讓具有相似性的變量進行聚集，而將存在明顯差異的變量進行分離。通常情況下，R型聚類可以用來實現(xiàn)減少變量數(shù)目，并使變量降維。而層次聚類的聚類方法有兩種：凝聚方式聚類和分解方式聚類。對于凝聚方式聚類，隨著聚類的進行，會使得類內(nèi)的親密度逐漸下降。而相反，對于分解方式聚類，隨著聚類的進行，會使得類內(nèi)的親密度逐漸上升。

在本研究中，由于是對電器類上市公司（即樣本）進行聚類分析，所以采用的是層次聚類中的Q型聚類方法。具體而言，本研究通過以我國的15家電器類上市公司為樣本，選取能夠反映上市公司盈利能力的營業(yè)利潤率（OPR）、凈資產(chǎn)收益率（ROM）和凈利率（NPM）等3項評價指標，通過SPSS統(tǒng)計軟件對上述的15家電器類上市公司的盈利能力相關(guān)數(shù)據(jù)進行Q型聚類分析，其中對于個體距離，采用的是平方歐式距離。對于類間距離，采用的是平均鏈鎖距離。圖1為本次聚類分析的樹形圖。

根據(jù)圖1中聚類的結(jié)果，本研究將15家電器類上市公司劃分為三個類別（如表2所示）。類別Ⅰ包括了正泰電器和老板電器兩家上市公司。類別Ⅱ包括了青島海爾，小天鵝A、創(chuàng)維數(shù)字、格力電器、良信電器、美的電器、飛樂音響和東源電器等8家上市公司。類別Ⅲ包括了深康佳A、美菱電器、鑫龍電器、奧馬電器和TCL集團等5家上市公司。下邊將對各個類別的上市公司的特征進行具體闡述。

類別Ⅰ包括了正泰電器和老板電器兩家電器類上市公司。根據(jù)表格2的數(shù)據(jù)顯示，該類別的電器類上市公司的營業(yè)利潤率（OPR）、凈資產(chǎn)利潤率（ROM）和凈利率（NPM）的均值都是三個類別中最高的，分別為17.34%，8.07%和14.80%。這也說明，該類別的電器類上市公司的整體盈利能力最強。

類別Ⅱ包括了青島海爾、小天鵝A、創(chuàng)維數(shù)字、格力電器、良信電器、美的電器、飛樂音響和東源電器等8家上市公司。該類別的電器類上市公司的營業(yè)利潤率（OPR），凈資產(chǎn)利潤率（ROM）和凈利率（NPM）的均值都居于三個類別中的第二位，分別為8.65%，4.02%和8.66%。這也說明，該類別的電器類上市公司的整體盈利能力較強，但仍與類別Ⅰ的公司有所差距。

類別Ⅲ包括了深康佳A、美菱電器、鑫龍電器、奧馬電器和TCL集團等5家上市公司。該類別的電器類上市公司的營業(yè)利潤率（OPR）、凈資產(chǎn)利潤率（ROM）和凈利率（NPM）的均值都最低，分別為1.92%、1.40%和2.15%。這也說明，該類別的電器類上市公司的整體盈利能力較弱，與前兩類存在明顯的差距。

第3篇：盈利能力分析的研究背景范文

【關(guān)鍵詞】 農(nóng)業(yè)； 農(nóng)業(yè)類上市公司； 成長性； 面板數(shù)據(jù)

一、引言

從發(fā)展農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟的角度來看，農(nóng)業(yè)上市公司能夠?qū)ξ覈霓r(nóng)業(yè)市場化以及農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級產(chǎn)生重要的促進作用。但是實際上我國農(nóng)業(yè)上市公司在經(jīng)濟建設(shè)中并未起到對農(nóng)業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品市場和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化方面預期的帶動作用，其盈利能力整體上一直處于較低的水平，在我國近年來大力實施的農(nóng)村經(jīng)濟政策和我國經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展背景下，這無疑是一個謎。為此，我們決定從農(nóng)業(yè)上市公司盈利視角展開其發(fā)展狀況的研究。

盈利能力評價始于西方，它主要經(jīng)歷了四個不同的發(fā)展階段：第一個是觀察性的盈利能力評價階段，第二個是統(tǒng)計性的盈利能力評價階段，第三個是財務(wù)性的盈利能力評價階段，第四個是戰(zhàn)略性的盈利能力評價階段。米勒和莫迪里亞尼于20世紀50年代第一次提出了MM資本結(jié)構(gòu)理論，這也是學界首次運用科學、嚴謹?shù)姆椒▽Y本結(jié)構(gòu)和企業(yè)價值之間的關(guān)系進行研究。

在國內(nèi)，也有大量學者對我國企業(yè)盈利能力進行了調(diào)查和研究（王振蓉和李寶仁，2003；張繼袖，2004；賈宗武，2004；湯青，2005等），較多的研究結(jié)論顯示公司規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)以及公司風險等方面對公司盈利能力具有重要影響，并通過經(jīng)驗數(shù)據(jù)進行了實證檢驗。目前理論界對農(nóng)業(yè)上市公司的定義有不同的認定，同時我國證監(jiān)會對公司性質(zhì)的認定也有不同的模式①，我們采用我國證監(jiān)會對公司性質(zhì)的認定模式進行公司性質(zhì)的確認。而在盈利能力方面，較多學者認為我國農(nóng)業(yè)類上市公司的業(yè)績受到扶持政策的影響非常大，并且對扶持政策具有很強的依賴性，與此同時，政策扶持為農(nóng)業(yè)類上市公司帶來的經(jīng)濟效益不斷增多，在其經(jīng)營業(yè)績中所占的比重不斷增大，政策扶持已經(jīng)變成支撐農(nóng)業(yè)類上市公司實現(xiàn)良好業(yè)績的一個不可或缺的重要因素（湯新華，2003；姜凌，2003等）。然而，即便政府不斷加大對農(nóng)業(yè)類上市公司的政策扶持力度，農(nóng)業(yè)類上市公司總體盈利水平依然呈現(xiàn)下降的趨勢。因此，相關(guān)學者建議從公司多元化經(jīng)營、提高運營能力（梁宇鵬和許彪，2002）和強化戰(zhàn)略運營（劉秀琴等，2003）等方面加強公司的盈利能力。

綜上可知，我國農(nóng)業(yè)類上市公司的確存在較為公認的盈利能力問題。然而現(xiàn)有文獻中，較多從國家財稅政策方面著手進行分析和解釋，并且從國內(nèi)現(xiàn)實來看，財稅對其盈利能力水平的確具有非常重要的意義。然而國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格尤其是大眾型農(nóng)產(chǎn)品價格的定價模式是基于國家計劃為主市場為輔的現(xiàn)狀，農(nóng)產(chǎn)品價格對于農(nóng)業(yè)上市公司企業(yè)盈利能力的影響沒有得到充分的重視。從普通公司的盈利能力影響因素來看，產(chǎn)品或者服務(wù)價格與市場占有率對其具有明顯作用。因此，目前的文獻拋棄產(chǎn)品價格因素也即我國農(nóng)產(chǎn)品定價機制來研究其盈利能力具有明顯的不足和缺憾。而筆者將從農(nóng)產(chǎn)品定價機制下的農(nóng)產(chǎn)品價格因素對農(nóng)業(yè)上市公司盈利能力展開研究，同時結(jié)合財稅政策進行對比分析，以希望進一步揭開我國農(nóng)業(yè)上市公司盈利能力之謎。

二、研究設(shè)計

（一）假說的提出

1.農(nóng)產(chǎn)品市場價格假說

自從改革開放以來，我國逐漸建立起具有中國特色的市場經(jīng)濟體制，目前絕大多數(shù)商品價格已經(jīng)實行市場定價機制。然而，在農(nóng)產(chǎn)品價格改革方面，目前我國以大米、小麥為主要的關(guān)乎國計民生的商品價格依然實行國家計劃為主導，市場引導為輔助的定價方式。導致我國大米和小麥等大眾型農(nóng)產(chǎn)品價格和市場脫軌，與國際市場價格更是相差甚遠，這種模式不僅影響到我國農(nóng)民的收益，也在很大程度上對我國農(nóng)業(yè)上市公司的盈利造成重要影響。

雖然，保持物價的穩(wěn)定對于我國經(jīng)濟發(fā)展具有非常重要的作用，但是對于農(nóng)業(yè)上市公司而言，農(nóng)產(chǎn)品價格更關(guān)乎其盈利能力。在目前我國農(nóng)業(yè)上市公司中，雖然分布范圍非常廣泛，但是幾乎都與農(nóng)業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)非常相關(guān)。從我國農(nóng)產(chǎn)品價格走勢和我國CPI近年來的走勢（圖1）可以看出，我國農(nóng)產(chǎn)品價格總體上波動幅度比CPI大，同時緊緊圍繞CPI指數(shù)上下波動，這與我國CPI指數(shù)的統(tǒng)計口徑有很大的關(guān)系，同時CPI考慮了包括農(nóng)產(chǎn)品價格因素的其他物價因素，因此，CPI走勢更趨于穩(wěn)定。同時，從CPI的峰值情況來看，每當CPI處于峰值的時候，ADI指數(shù)就會快速回調(diào)并處于下降通道，比如2007年2月份、2007年10月份、2008年3月份當CPI處于峰值時，可以明顯地發(fā)現(xiàn)ADI指數(shù)也即（農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)）就處于快速回調(diào)和下降階段。這間接說明當我國農(nóng)產(chǎn)品價格受到國家宏觀調(diào)控的影響是非常明顯的。

因此，對于以農(nóng)業(yè)為主要經(jīng)營業(yè)務(wù)的農(nóng)業(yè)上市公司而言，農(nóng)產(chǎn)品價格對其經(jīng)營的盈利影響應(yīng)該會是非常明顯的，為此，在我國以國家調(diào)控為基礎(chǔ)的農(nóng)產(chǎn)品價格背景下，我們提出如下假設(shè)：

假設(shè)H1：農(nóng)產(chǎn)品市場價格對我國農(nóng)業(yè)上市公司盈利具有正相關(guān)關(guān)系。

2.農(nóng)業(yè)補貼假說

在我國，扶持政策左右著農(nóng)業(yè)類上市公司的業(yè)績，而且農(nóng)業(yè)類上市公司對扶持政策具有很強的依賴性，與此同時，隨著政策扶持為農(nóng)業(yè)類上市公司帶來的經(jīng)濟效益不斷增多，這些經(jīng)濟效益在農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營業(yè)績中所占的比例不斷增大，政策扶持慢慢成為支撐農(nóng)業(yè)類上市公司獲得良好業(yè)績的一個不可或缺的重要因素?？墒牵词拐粩嗉哟髮r(nóng)業(yè)類上市公司的投入，不斷加大對其的政策扶持力度，然而農(nóng)業(yè)類上市公司的總體盈利水平還是呈現(xiàn)出下降趨勢。何廣文（2010）通過統(tǒng)計分析法發(fā)現(xiàn)所得稅優(yōu)惠政策以及補貼收入優(yōu)惠政策等相關(guān)優(yōu)惠政策確實是給農(nóng)業(yè)類上市公司的凈利潤產(chǎn)生了促進作用。

收入補貼是政府為促進農(nóng)業(yè)上市公司的發(fā)展而制定的重要優(yōu)惠政策，收入補貼作為一種直接的支持手段，能夠有效地實現(xiàn)上市公司的利潤的提升，這個指標的信息能夠在農(nóng)業(yè)上市公司所披露的年報中獲得。按照農(nóng)業(yè)上市公司年報的會計報表中所披露出來的信息，可以將收入補貼的主要來源分為三種：第一種是補償性收入，例如市政建設(shè)補償以及動遷補償?shù)龋坏诙N是特殊行業(yè)或特殊項目的補貼，例如環(huán)保治理補貼等；第三種是地方政府直接撥付的財政資金，用來緩解上市公司遇到的資金困難問題。此外，還有一項是先征所得稅后再返還的補貼。同時，自2005年以來，由于我國國家財政持續(xù)超過預期的高收入，因此國家利用財政對農(nóng)村進行反哺力度越來越強和明顯，而其中以化肥、農(nóng)藥、種子等方式實施的補貼政策逐漸開始實施。而農(nóng)業(yè)上市公司也必然獲得相關(guān)的補貼，進而提高農(nóng)業(yè)上市公司盈利水平。為此，我們提出假設(shè)如下假設(shè)：

假設(shè)H2：國家財政補貼對農(nóng)業(yè)上市公司盈利水平正相關(guān)。

3.稅收假說

農(nóng)業(yè)上市公司所取得的補貼扶持政策主要有兩個方面：稅收補貼和收入補貼。從稅收補貼政策方面來看，主要包括增值稅減免、所得稅減免、出口退稅以及其他的稅收政策，其中所得稅減免可以說是農(nóng)業(yè)上市公司所獲得的最為重要的扶持政策。本文選擇所得稅減免優(yōu)惠政策作為政府扶助農(nóng)業(yè)上市公司的稅收補貼代表。按照企業(yè)所得稅的相關(guān)管理條例，只要是我國境內(nèi)的企業(yè)都一定得交納企業(yè)所得稅，企業(yè)所得稅的稅率是25%，只有小部分行業(yè)和地區(qū)，又或者是一些外資企業(yè)才能繳交低于33%的所得稅。我們將按照上市公司的年報得出企業(yè)所交的實際所得稅率，然后再對企業(yè)獲得的優(yōu)惠稅率進行計算。根據(jù)近年來的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)業(yè)上市公司各年所得稅在利潤總額中所占的比重呈下降趨勢，所得稅優(yōu)惠政策對凈利潤的貢獻率已經(jīng)達到了25%，所得稅減免顯然對上市公司的凈利潤帶來了非常大的影響。綜上所述，我們提出如下假設(shè)：

假設(shè)H3：稅收補貼與農(nóng)業(yè)上市公司的公司盈利正相關(guān)。

（二）變量設(shè)計與數(shù)據(jù)說明

1.被解釋變量

當前，對于上市公司盈利水平的實證研究文獻中，對于盈利水平變量的度量選擇較多，有的選擇ROE，有的選擇EPS。在文獻分析基礎(chǔ)上，針對我國農(nóng)業(yè)上市公司盈利水平變量的度量方面，我們采用每股收益率（YS，yield stock）來作為我國農(nóng)業(yè)上市公司盈利水平的替代變量。

2.解釋變量

（1）農(nóng)產(chǎn)品價格變量

當前國內(nèi)文獻的實證研究中，物價指數(shù)對于宏觀經(jīng)濟的影響方面的研究中，多以CPI、FDI以及ADI作為替代變量進行實證分析與研究。在本文的研究中，考慮到我國農(nóng)業(yè)上市公司分布的廣泛性以及不同區(qū)域還存在的物價水平不同等方面的原因與影響，我們采用我國農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)作為我國農(nóng)業(yè)上市公司主營產(chǎn)品――農(nóng)產(chǎn)品價格的替代變量。

（2）財稅補貼變量

對于財稅補貼變量的替代值，我們采用農(nóng)業(yè)上市公司收入補貼和稅收補貼加總作為該變量的替代變量，用ETS表示。其中農(nóng)業(yè)收入補貼和稅收補貼的數(shù)值定義如下：

農(nóng)業(yè)收入補貼，收入補貼的度量。這個指標可以在農(nóng)業(yè)上市公司的年報中直接得以反映，我們把這個指標數(shù)據(jù)當作我國農(nóng)業(yè)上市公司收入補貼的替代值。

農(nóng)業(yè)稅收補貼，稅收補貼的度量。這個指標用來表示農(nóng)業(yè)上市公司受政府稅收補貼支持的力度，其中所得稅收入支持在稅收補貼中所占的比重最大，因此我們采取對所得稅收入支持來衡量農(nóng)業(yè)上市公司的稅收補貼，當作是回歸分析中的替代值。

3.控制變量

公司規(guī)模變量（SIZE）：由于公司總資產(chǎn)反映了公司所具有物質(zhì)資本實力，因此我們設(shè)置公司規(guī)?？刂谱兞浚⒂霉究傎Y產(chǎn)的自然對數(shù)作為替代變量；同時為了更為全面地考察我國農(nóng)業(yè)上市公司的盈利水平的影響，我們設(shè)置了國家經(jīng)濟發(fā)展水平（用GDP發(fā)展速度作為替代變量）；專營化程度（FA）：選取其主營業(yè)務(wù)利潤率來衡量。計算公式為主營業(yè)務(wù)利潤與主營業(yè)務(wù)收入的比值；農(nóng)業(yè)部門特征（ADC）：農(nóng)業(yè)上市公司除了經(jīng)營主業(yè)，還會實施多元化經(jīng)營，從其他行業(yè)所獲得的投資收益與主營業(yè)務(wù)的收益是有一定差異的。參照冷建飛（2007）的替代變量方法，我們選擇農(nóng)業(yè)上市公司主營業(yè)務(wù)收入在總資產(chǎn)中所占的比例作為農(nóng)業(yè)上市公司部門特征的替代變量。公司治理水平（GOV）：我們選擇上市公司獨立董事數(shù)量作為其治理水平的替代變量；股權(quán)結(jié)構(gòu)變量（FSV）：我們選擇前五大股東持股比例當作股權(quán)結(jié)構(gòu)的替代變量。

（三）實證模型構(gòu)建

綜上分析，我們構(gòu)建了如下檢驗回歸模型：

YSit=α0+β1APIit+β2FAit+β3SIZEit+β4GDPit+β5ADCit

+β6GOVit+β7FSPit+μi+εit （1）

YSit=α0+β1ETSit+β2FAit+β3SIZEit+β4GDPit+β5ADCit

+β6GOVit+β7FSPit+μi+εit （2）

在上述模型中，α0是截距；βi（i=1，2，…，7）是模型回歸系數(shù)；ε是隨機變量，代表的是影響公司盈利的各項因素。其中i（i=1，2，…，N）表示第i家農(nóng)業(yè)上市公司；t（t=1，2，…，T）表示第t個時間序列觀察值；μi表示第i個單位的個體效應(yīng)。

兩個模型依次用于檢驗農(nóng)產(chǎn)品價格和財稅等情況。通過對樣本數(shù)據(jù)進行模型選擇，本研究擬對模型進行F檢驗和Hausman檢驗，確定模型后再對面板數(shù)據(jù)進行分析。

三、實證結(jié)果分析

（一）數(shù)據(jù)描述性分析

收益和產(chǎn)品價格、公司規(guī)模、專營化程度各變量的描述性統(tǒng)計如表1所示。從表1中我們可以看出，我國農(nóng)業(yè)上市公司自2008―2010年的每股收益均值為0.224167，中值為0.13，最大值為1.8，最小值為-1.0，標準差為0.410660，說明我國農(nóng)業(yè)上市公司在2008―2010年期間的總體收益水平不高，但是兩級現(xiàn)象較為嚴重，在最高的收益公司和年份達到了1.8元，而最小值也達到了-1.0元。在農(nóng)產(chǎn)品價指數(shù)方面，在此期間，我國農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)均值為0.761567，中值為0.920374，最大值為1.088379，最小值為0.275949，標準差為0.353122，說明我國農(nóng)產(chǎn)品價格走勢總體上比較平穩(wěn)，并沒有受到國際上過高的農(nóng)產(chǎn)品價格和國際市場上劇烈農(nóng)產(chǎn)品市場波動的影響，同時整體的漲幅也較為平緩。財稅方面，均值為0.128233，中值為0.201，最大值和最小值分別為0.334和-0.413，說明我國農(nóng)業(yè)上市公司獲得國家的財稅支持整體上是比較平穩(wěn)的，因此對盈利的共享應(yīng)該也會比較穩(wěn)定。而股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，均值為0.483，說明其股權(quán)非常集中。而公司治理方面總體非常穩(wěn)定，基本上是介于3-4之間。公司規(guī)模變量方面，均值為12.01817，中值為11.945，最大值為13.81，最小值為9.64，標準差為0.705515。如果還原為原始數(shù)據(jù)，則我國農(nóng)業(yè)上市公司規(guī)模是已經(jīng)具備相當?shù)囊?guī)模優(yōu)勢，同時大部分上市公司是國有控股型企業(yè)，因此其融資能力是非常強的，也必然能夠為其公司盈利水平作出貢獻。在專營化程度方面，從表1統(tǒng)計中我們可以看出，均值為2.069，中值為1.97，最大值為9.01，最小值為-10.02，標準差為2.764062。對于公司外部經(jīng)濟環(huán)境方面，我們采用GDP作為經(jīng)濟發(fā)展的外部宏觀環(huán)境的總體代表，在2008―2010年三年期間，我國GDP的增長率分別為9.2%、9.6%和10.4%，均值為9.733%，接近兩位數(shù)的增長率，同時考慮到在2008―2010年間世界金融危機的影響因素，進一步說明我國農(nóng)業(yè)上市公司正處于我國高速經(jīng)濟發(fā)展階段，對于其盈利應(yīng)該具有極強的促進作用。對于我國農(nóng)業(yè)上市公司的農(nóng)業(yè)部門特征因素變量而言，從描述性數(shù)據(jù)來看，均值達到了0.583391，最大值居然達到了2.581885，最小值為0.18479，標準差為0.37654，說明我國農(nóng)業(yè)上市公司的農(nóng)業(yè)部門特征波動幅度較大，但是整體上而言，農(nóng)業(yè)上市公司農(nóng)業(yè)部門特征因素還是非常明顯的。

（二）模型檢驗分析

1.F檢驗

因為在對面板數(shù)據(jù)模型進行估算時，需要檢驗所建立的模型形式，即要檢驗樣本數(shù)據(jù)符合何種模型。假如設(shè)定了錯誤的模型形式，那么模型估算結(jié)果將是有偏差的。為此，我們針對對構(gòu)建的模型進行了F檢驗，檢驗結(jié)果如表2所示。

從表2可以看出，模型1和2的F檢驗值達到了0.1%的顯著性水平，這表明可以拒絕樣本個體間存在無差異的原假設(shè)，認為相對于采取OLS對數(shù)據(jù)進行估算，而樣本數(shù)據(jù)采用固定效應(yīng)模型進行估算將會更合適。

2.Hausman檢驗

同時，我們使用EVIEWS7.0對模型進行了Hausman檢驗，檢驗結(jié)果如表3所示。從表中可以知道模型的Hausman檢驗在1%水平上都是顯著的，所以可以拒絕原假設(shè)，認為相對于采取隨機效應(yīng)模型進行估計，而樣本數(shù)據(jù)采用固定效應(yīng)模型進行估算更合適。

綜上分析，我們采用固定效應(yīng)模型對模型進行面板回歸檢驗。

（三）回歸結(jié)果分析

我們采用固定效應(yīng)面板數(shù)據(jù)回歸模型，回歸結(jié)果如表4所示。從表4中可知，模型1和2顯著性水平都達到了0.1%的效果，說明模型擬合效果很好，具有較好的解釋性。同時還可以發(fā)現(xiàn)模型2的調(diào)整擬合優(yōu)度高于模型1的擬合優(yōu)度，說明在我國農(nóng)業(yè)類上市公司中，財稅對公司的盈利影響效的確要優(yōu)于產(chǎn)品價格的影響，這符合我國農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營現(xiàn)狀。

在變量的回歸系數(shù)方面，從表4中我們可以看出，在模型1中，常數(shù)、農(nóng)產(chǎn)品價格、公司治理水平、股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司專營化程度、公司規(guī)模變量、GDP和農(nóng)業(yè)部門特征的回歸系數(shù)分別為1.02603、0.029643、0.008915、0.076520、0.038524、

-0.168637、0.070468和0.690957，且農(nóng)產(chǎn)品價格、專營化程度和公司規(guī)模變量達到了1%顯著性水平，GDP達到了0.01%以上的顯著性水平，股權(quán)結(jié)構(gòu)達到5%的顯著性水平，說明模型1上述變量的總體解釋性較好。尤其是農(nóng)產(chǎn)品價格對公司盈利能力的影響方面呈現(xiàn)出明顯的正相關(guān)關(guān)系。

在模型2中，常數(shù)、財稅、公司治理水平、股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司專營化程度、公司規(guī)模變量、GDP和農(nóng)業(yè)部門特征的回歸系數(shù)分別為0.3874251、0.326909、0.010915、0.006993、0.036663、-0.121009、0.075391和0.691129，且財稅和公司規(guī)模變量達到了1%顯著性水平，專營化程度和GDP達到了0.01%以上的顯著性水平，股權(quán)結(jié)構(gòu)達到5%的顯著性水平，說明模型1上述變量的總體解釋性較好。尤其是農(nóng)產(chǎn)品價格對公司盈利能力的影響方面呈現(xiàn)出明顯的正相關(guān)關(guān)系。

四、結(jié)論與展望

筆者通過上述實證檢驗，發(fā)現(xiàn)了如下結(jié)論。

1.農(nóng)產(chǎn)品價格對農(nóng)業(yè)上市公司盈利水平具有明顯的正面影響。從回歸結(jié)果中我們可以發(fā)現(xiàn)其顯著性水平得到了檢驗，因此在實際的農(nóng)業(yè)上市公司盈利因素管理和政策制定中，適當考慮市場因素對農(nóng)產(chǎn)品價格的影響對于提高農(nóng)業(yè)上市公司盈利水平具有正面意義，假設(shè)1得到了驗證。

2.財稅對農(nóng)業(yè)上市公司盈利水平的影響，該假設(shè)雖然從回歸分析中發(fā)現(xiàn)其存在正相關(guān)關(guān)系，達到了0.0684，達到了1%的顯著性水平。因此農(nóng)業(yè)收入補貼和財稅補貼從整體上對其盈利有較大的影響，因此假設(shè)2和3得到了驗證。

3.模型1的擬合優(yōu)度明顯低于模型2的擬合優(yōu)度，因此再次證明我國農(nóng)業(yè)上市公司中，政策效應(yīng)要強于價格效應(yīng)，說明我國農(nóng)產(chǎn)品價格對公司盈利能力的影響受到了削弱，也間接證明我國農(nóng)業(yè)上市公司盈利能力之謎來自于農(nóng)產(chǎn)品的定價機制。

4.我國農(nóng)業(yè)上市公司盈利能力還受到股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司規(guī)模、GDP和專營化程度等方面的不同程度的影響。部門特征和公司治理水平對盈利能力的影響沒有得到檢驗。

雖然本文獲得了上述成果與結(jié)論，但是由于學識等方面的原因，論文的研究還存在一些不足之處。主要表現(xiàn)在對于相關(guān)影響因素的研究還有待進一步深入，比如對于公司治理水平和部門特征對農(nóng)業(yè)上市公司盈利的影響方面，回歸結(jié)果并沒有得到充分的驗證，還需要進一步進實證分析，這也許與采用獨立董事作為公司治理水平的替代變量有一定的關(guān)系。

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第4篇：盈利能力分析的研究背景范文

【關(guān)鍵詞】資本結(jié)構(gòu) 上市公司 影響因素

一、研究背景

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的價值構(gòu)成及其比例，決定著企業(yè)的盈利能力，最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)能夠充分發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。故研究企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響因素對達到財務(wù)管理的最優(yōu)目標尤為重要。

二、研究假設(shè)

（1）假設(shè)一：行業(yè)因素對資本結(jié)構(gòu)影響顯著。由于不同行業(yè)的市場競爭、行業(yè)政策及行業(yè)交易習慣等各不相同，企業(yè)管理者一般在進行資本結(jié)構(gòu)決策時會考慮行業(yè)因素，故不同行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)具有較大差異。

（2）假設(shè)二：盈利能力與資本結(jié)構(gòu)呈負相關(guān)關(guān)系。企業(yè)的盈利能力越強，留存收益越多，則內(nèi)部融資能力越強，不需要大量的外部借款融資，最終導致資產(chǎn)負債率（資本結(jié)構(gòu)）降低。

（3）假設(shè)三： 企業(yè)規(guī)模與資本結(jié)構(gòu)呈正相關(guān)關(guān)系。一方面，大規(guī)模公司多元化經(jīng)營，能有效分散經(jīng)營風險，收益更加穩(wěn)定，且能夠進行內(nèi)部資金的自由調(diào)配，提高資金使用效率，從而破產(chǎn)風險較低，可以借入更多負債；另一方面，大公司具有規(guī)模優(yōu)勢，在貸款時占主導地位，從而借款比較容易。

（4）假設(shè)四：成長性與資本結(jié)構(gòu)呈正相關(guān)關(guān)系。企業(yè)成長越快，則需要更多的資本投入運營，當內(nèi)部資金不足時，便會借入大量款項，從而資產(chǎn)負債率上升。

（5）假設(shè)五： 資產(chǎn)擔保能力與資本結(jié)構(gòu)呈正相關(guān)關(guān)系。企業(yè)可用于保的資產(chǎn)價值越高，信用越高，債權(quán)人遭受損失的風險越低，從而更樂意借出款項，導致企業(yè)的借債能力增強，便會借入更多款項。

三、研究方法與數(shù)據(jù)選取

（1）研究程序。首先，本文采用基本統(tǒng)計分析，將國泰安數(shù)據(jù)庫中2015年上市公司按不同行業(yè)分類，統(tǒng)計出資產(chǎn)負債率的最大值、最小值與平均值并進行分析比較，證明本文假設(shè)1：行業(yè)因素對資本結(jié)構(gòu)有顯著影響。其次，本文控制行業(yè)因素對所選樣本進行Pearson相關(guān)性分析以及多元線性回歸分析，得出相關(guān)結(jié)論。由于證監(jiān)會2012版行業(yè)分類上市公司中，制造企業(yè)樣本數(shù)量最多，共1772家，分析結(jié)果將更可靠，故選取制造業(yè)為進一步分析樣本。

（2）變量設(shè)定。因變量：資本結(jié)構(gòu)：總資產(chǎn)負債率（DR）=總負債/總資產(chǎn)；自變量：盈利能力：資產(chǎn)報酬率（ROA）=凈利潤/總資產(chǎn)；企業(yè)規(guī)模：企業(yè)規(guī)模（SIZE）=期末總資產(chǎn)的自然對數(shù)；成長性：總資產(chǎn)同比增長率（AG）=（期末資產(chǎn)―期初資產(chǎn)）/期初資產(chǎn)；資產(chǎn)擔保能力：可擔保資產(chǎn)價值（COLL）=（固定資產(chǎn)+存貨）/總資產(chǎn)。

（3）理論模型。DRi=β0+β1ROAi+β2SIZEi+β3AGi+β4COLLi+e（隨機誤差）。

（4）樣本選取。本文樣本數(shù)據(jù)來自于國泰安數(shù)據(jù)庫，以2015年上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)為研究總體，剔除數(shù)據(jù)不完整和特殊行業(yè)樣本數(shù)據(jù)后，樣本總體為2791家。

四、實證結(jié)果與分析

（一）基本的統(tǒng)計分析

本文根據(jù)證監(jiān)會2012版行業(yè)分類，分行業(yè)對所選樣本的資本結(jié)構(gòu)進行計算，可知，在資產(chǎn)負債率的“最大值”中，最高的是“制造業(yè)”（8.0479），最低的是“教育”（0.6455），相差7.4024；在 “最小值”中，最高的是“教育”（0.3878），最低的是“制造業(yè)”（0）和“房地產(chǎn)業(yè)”（0），相差0.3878；在 “平均值”中，最高的是“房地產(chǎn)業(yè)”（0.4789），最低的是“文化、體育和娛樂業(yè)”（0.2485），相差0.2304。由此可見，不同行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)具有明顯的差異，行業(yè)因素對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)有顯著影響，與本文假設(shè)1相符。

（二）pearson相關(guān)性分析

表1 相關(guān)系數(shù)矩陣

檢驗結(jié)果顯示：

（1）各自變量之間的相關(guān)系數(shù)均小于0.07，不存在明顯多重共線性。

（2）總資產(chǎn)負債率與資產(chǎn)報酬率顯著負相關(guān)（與假設(shè)2相符），與企業(yè)規(guī)模、可擔保資產(chǎn)價值正相關(guān)（與假設(shè)3、5相符），但不是很顯著，而與總資產(chǎn)同比增長率幾乎沒有相關(guān)性，與本文假設(shè)4相違背。

（三）多元回歸分析

因變量為總資產(chǎn)負債率，R=0.510，R2=0.260，F(xiàn)=103.535

檢驗結(jié)果顯示：

（1）總資產(chǎn)同比增長率變量系數(shù)為0，sig值為0.485，未通過5%顯著水平下的t檢驗，故就上市公司制造業(yè)來說，資本結(jié)構(gòu)與成長性并不相關(guān)，否定了本文所提假設(shè)4。

（2）資產(chǎn)報酬率、企業(yè)規(guī)模、可擔保資產(chǎn)價值系數(shù)分別為-1.33、0.042、0.111，均可通過t檢驗，故就上市公司制造業(yè)來說，資本結(jié)構(gòu)與盈利能力具有顯著的負相關(guān)關(guān)系、與企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)擔保能力具有正相關(guān)關(guān)系，但相關(guān)性并十分不顯著。

五、研究結(jié)論

（1）不同行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)具有較大差異，在對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)進行研究時，應(yīng)該控制行業(yè)因素，分行業(yè)分別研究；

（2）對上市公司制造業(yè)來說，其資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)擔保能力正相關(guān)，與盈利能力顯著負相關(guān)，而與成長性沒有顯著關(guān)系。

六、研究局限性

（1）本文僅對2015年上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)進行研究分析，并未考慮時間因素對資本結(jié)構(gòu)的影響，故研究結(jié)果具有局限性；

第5篇：盈利能力分析的研究背景范文

【關(guān)鍵詞】R&D會計準則;研發(fā)(R&D)投入;研究與開發(fā);R&D投入績效

一、簡介

1.文獻回顧

Nix和Peters(1988)做過問卷調(diào)查顯示,在200名被調(diào)查詢問的研發(fā)投入(R&D)主管中,約有一半的主管認為,當期企業(yè)用于研發(fā)投入(R&D)的活動經(jīng)費,在很大程度上,受當期企業(yè)營業(yè)利潤的影響;50%以上的主管表明,如果當期經(jīng)營收益達不到預期目標,短期內(nèi)較為直接的反映,便是削減研發(fā)活動經(jīng)費。將近70%的主管認為,會計準則中關(guān)于研發(fā)費用支出的會計處理,對公司的研發(fā)投入(R&D)有很大影響。如企業(yè)研發(fā)投入(R&D)費用化的會計處理,對企業(yè)研發(fā)活動的開展具有消極影響。Lev(2003)認為,在公司年度報告中,關(guān)于研究與開發(fā)活動過程中發(fā)生的資金、技術(shù)以及人員投入等相關(guān)的數(shù)據(jù)披露不充分、不及時等問題,容易導致會計信息傳遞無效。

國內(nèi)學者研究的結(jié)論是:

(龍淑華,2008.梁萊歆,2009)深入剖析了新準則與研發(fā)投入之間的關(guān)系,得出:有條件的資本化可以通過,改善企業(yè)經(jīng)營績效、利于企業(yè)享受更多的稅收優(yōu)惠、增強企業(yè)的外部融資能力以及促使研發(fā)管理的進一步規(guī)范化等途徑,有效地引導與激勵企業(yè)的研發(fā)投入積極性。

(付麗娜,2008.袁艷紅,2009.)等人認為,新R&D會計處理方法的變更在實務(wù)操作過程中存在的不足,主要體現(xiàn)在以下幾個方面:會計實務(wù)操作難度大、無形資產(chǎn)的賬面價值與實際成本可能存在差異以及容易促使新的利潤操縱手段的滋生。國內(nèi)研究都是規(guī)范性研究,缺少實證數(shù)據(jù)檢驗的支持。

2.研究假設(shè)與檢驗設(shè)計

本文選取了在中小板上市的上市公司為研究樣本,在對全樣本進行研究的基礎(chǔ)上,采用子樣本做進一步檢驗分析。分別對兩樣本進行描述性統(tǒng)計分析、Pearson相關(guān)系數(shù)分析和OLS回歸分析。

通過分析我們可知,R&D會計準則變更最終會影響到企業(yè)R&D活動的經(jīng)營投資決策,那么企業(yè)的R&D投入績效將有所改變。由此,提出本文的總體研究假設(shè):

H1:R&D會計準則變更后,企業(yè)R&D投入績效有所改變。

同時,會計實務(wù)中R&D會計處理方法的選擇,直接對企業(yè)的盈利指標的賬面價值產(chǎn)生較大影響。一般而言,企業(yè)好的盈利能力可以保持與擴大產(chǎn)品的市場占有率以及吸引更多的外部投資等,顯然這將給企業(yè)帶來更好的成長空間。但是企業(yè)成長能力的提升,需要一個市場反應(yīng)過程,所以R&D會計準則變更,企業(yè)成長能力的提高可能較盈利能力的提高要晚。

H2:新R&D會計準則對R&D盈利性績效指標具有改善功能。

H3:新R&D會計準則對R&D成長性績效指標具有改善功能。

二、數(shù)據(jù)與檢驗

1.樣本選取及數(shù)據(jù)來源

鑒于中小企業(yè)的研發(fā)活動較為活躍,本文從2004年-2007年在中小板上市的公司中選擇同時滿足以下兩個條件的公司為研究樣本。①在2004年-2007年已經(jīng)在中小板上市并且對外公布了相應(yīng)的2006-2008年3個會計年度的財務(wù)報告;②在2006-2008年3個會計年度財務(wù)報告中可以查到公司在這三年連續(xù)的研發(fā)投入支出總額。

自中小板2004年創(chuàng)立截止到2007年,共有202家企業(yè)成功在中小板招股發(fā)行上市,但是同時滿足上述兩個條件的只有94家,以此作為本文研究的全樣本。同時筆者考慮到2007年在中小板上市的公司,其2006年的財務(wù)報告可能受到“上市”因素的干擾而存在“盈余管理”的行為。所以本文將全樣本中2007年上市的公司剔除,保留從2004年到2006年上市的公司,共計44家作為本文研究的子樣本做進一步的檢驗。本文所涉及的數(shù)據(jù)來源于,樣本公司的招股說明書、上市公告書、公司年度報告和CSMAR數(shù)據(jù)庫等。

2.模型構(gòu)建

具體而言,本文的OLS回歸模型包括:盈利能力回歸模型和成長能力回歸模型。在數(shù)據(jù)回歸處理過程中,本文分別用2006年和2007年的混合截面數(shù)據(jù)、2006年和2008年的混合截面數(shù)據(jù)以及2007年2008年兩年各項指標的平均值與2006年的混合截面數(shù)據(jù),進行了OLS回歸處理。本論文中所涉及的回歸模型如下:

(1)盈利能力指標回歸分析模型:

從上表中交互變量DUM*RD與各盈利指標的回歸系數(shù)看:①總樣本中R&D會計準則與R&D盈利性績效指標不相關(guān)(2006年、2008年混合截面數(shù)據(jù)的回歸結(jié)果也與此類似)。②交互變量DUM*RD與ROEA、ROIG指標都不相關(guān),這與本文Pearson相關(guān)系數(shù)分析結(jié)果是相吻合的。

4.進一步檢驗:子樣本回歸分析

從上表結(jié)果,我們發(fā)現(xiàn):①盈利能力方面,新R&D會計準則對企業(yè)R&D盈利能力的影響隨著時間的推移有減弱趨勢(2007年、2008年兩年的均值與2006年的混合截面數(shù)據(jù)回歸結(jié)果也支持這一結(jié)論)。②成長能力方面,新R&D會計準則對企業(yè)R&D成長能力的影響表現(xiàn)為正向相關(guān),但不顯著,這與本文描述性統(tǒng)計結(jié)果和Pearson相關(guān)系數(shù)分析的結(jié)果是一致的。

三、結(jié)論

根據(jù)上文分析,筆者認為子樣本的研究結(jié)果更具有說服力,本文以子樣本研究結(jié)果為主總結(jié)本文的研究結(jié)論如下:

(1)假設(shè)(一)結(jié)果:新R&D會計準則實施,企業(yè)R&D投入績效有所改變。根據(jù)總樣本和子樣本所做的主要變量的描述性統(tǒng)計分析、Pearson相關(guān)系數(shù)分析以及OLS回歸分析,三者的結(jié)論是趨于一致的,即新R&D會計準則實施后,交互變量(DUM*RD)與多數(shù)績效考核指標顯著相關(guān)。

(2)假設(shè)(二)結(jié)果:新R&D會計準則實施,對R&D盈利能力有短期改善功能。新R&D會計準則實施后,交互變量DUM*R&D與盈利績效指標,如ROE、ROI、EPS等在2007年顯示正向相關(guān),且通過了顯著性水平檢驗,但是到2008年,這種關(guān)系有所變化,盈利績效指標改善不顯著并且有下滑趨勢。

(3)假設(shè)(三)結(jié)果:無法判斷新R&D會計準則,對R&D成長能力的影響。從總樣本和子樣本公司的實證檢驗結(jié)果來看,交互變量DUM*RD與成長能力績效指標的回歸系數(shù)均不能通過顯著性水平檢驗。

所以,最后本文研究結(jié)論支持的觀點是:我國2007年實施的新R&D會計準則取得了較大改善,對R&D盈利能力的提高短期內(nèi)表現(xiàn)顯著,同時新R&D會計準則存在很多的不足,有待進一步完善。

參考文獻

[1]薛云奎,王志臺.R&D的重要性及其信息披露方式的改進[J].北京:會計研究,2001(3):20-27.

[2]袁艷紅.現(xiàn)行會計準則下研發(fā)費用的信息披露[J].會計之友,2009(8).

[3]付麗娜.論研發(fā)費用會計處理方法的選擇[D].首都經(jīng)濟貿(mào)易大學,2008年碩士論文.

[4]龍淑華.企業(yè)研發(fā)支出有條件資本化會計問題研究[D].華東交通大學2008年碩士論文.

[5]梁萊歆.企業(yè)研發(fā)預算管理:現(xiàn)狀.問題.出路[J].會計研究,2007(10).

第6篇：盈利能力分析的研究背景范文

【關(guān)鍵詞】貸款利率；財務(wù)狀況；多元線性回歸

1.引言

銀行是經(jīng)營風險的企業(yè)，承擔信用風險是商業(yè)銀行的基本職能之一。其中，貸款業(yè)務(wù)又是其商業(yè)銀行利潤來源的重要組成部分，貸款對象如何選擇？貸款利率如何確定？利率水平是否合理？信用風險如何控制？在利率市場化的今天尤為重要。各國商業(yè)銀行普遍奉行的貸款經(jīng)營方針是安全性、流動性和盈利性，我國商業(yè)銀行也遵循這一經(jīng)營原則。因此在滿足上述經(jīng)營原則的前提下，貸款利率的確定即貸款定價尤為重要。在市場經(jīng)濟大背景下，在利率市場化的基礎(chǔ)上，如何科學合理地進行貸款定價是商業(yè)銀行面臨的一個難題。銀行希望貸款利率高些，以彌補其成本、費用和風險損失，獲得預期利潤水平；但貸款利率又不能制定得太高，使借款者能按期償還貸款，否則客戶就會放棄銀行，而向其他貸款人借款。銀行在向客戶發(fā)放貸款時面臨的競爭越激烈，所制定的貸款價格也就必須更加合理，這樣才能確保在金融市場上的競爭力。隨著金融管制的放松、存貸利差的縮小，這使得貸款的合理定價比任何時候都顯得更加重要。國內(nèi)外學者對此進行了大量的理論及實證研究。

何太山（1977）是我國臺灣地區(qū)第一位運用多變量分析法建立銀行信用評分制度的學者。他從1975－1976年間從2家臺灣地區(qū)的銀行選擇了55家信用良好客戶和52家信用不良用戶的資料，并從中隨機選擇30家企業(yè)為原始樣本，得出了一個7變量的分析模型，對于原始樣本和保留樣本的預測準確率分別為83%和91%。饒雪超，胡奕明(2005)通過調(diào)查問卷的方式，研究銀行信貸中會計信息的使用情況。調(diào)查表明：信貸人員對三張財務(wù)報表的信息比較關(guān)注，特別是長短期借款、應(yīng)收賬款、主營業(yè)務(wù)收入和業(yè)務(wù)利潤等；財務(wù)比率方面：資產(chǎn)負債率、流動比率和速動比率是受重視程度排名前三的指標，同時也比較關(guān)注盈利能力指標及反應(yīng)資產(chǎn)管理效率的指標。戴國強，吳許均（2006）選用滬市上市公司2002－2004年的貸款利率信息和相應(yīng)的公司財務(wù)信息為研究對象，選取了近30個財務(wù)指標，通過實證分析得出了如下結(jié)論：企業(yè)的財務(wù)指標對貸款定價的影響是顯著的；影響短期貸款和長期貸款的財務(wù)指標的差異較大。胡奕明，周偉(2006)通過對1999—2002年有銀行貸款的A股上市公司進行研究，發(fā)現(xiàn)在信用貸款模型中，顯著相關(guān)的財務(wù)變量只有2個，但都不合理。顯著相關(guān)的控制變量是：企業(yè)規(guī)模（總資產(chǎn)/10000，再取對數(shù)）正相關(guān)(符合預期)，RECUR[（其他應(yīng)收款-其他應(yīng)收款壞帳準備）/流動資產(chǎn)]正相關(guān)(不符合預期)，沒有發(fā)現(xiàn)信用貸款具有最強的敏感性。銀行貸款數(shù)量、貸款保證形式與企業(yè)財務(wù)狀況之間有一定聯(lián)系，但關(guān)系不是很明確；但是銀行貸款，尤其是信用貸款與一些非財務(wù)指標之間存在合理且相關(guān)的關(guān)系，這也是對戴國強、吳許均不足之處的彌補。影響商業(yè)銀行貸款利率因素方面來看，存款利率、經(jīng)營成本以及市場上商業(yè)銀行之間的競爭力對貸款利率有影響，戴國強(2006)認為貸款利率定價同違約概率，違約損失率，資本報酬率以及低風險貸款占總貸款的比率等因素相關(guān)，李志輝(2005)利用我國某國有商業(yè)銀行貸款客戶財務(wù)信息和違約數(shù)據(jù)，研究了企業(yè)財務(wù)信息與違約數(shù)據(jù)對貸款利率的影響系數(shù)；關(guān)于企業(yè)財務(wù)狀況與商業(yè)銀行貸款利率之間的關(guān)系研究，國內(nèi)外學者均作了大量的理論和實證研究，這為本文的研究提供了大量的理論和實證基礎(chǔ)。

2.研究假設(shè)

早期，銀行在發(fā)放貸款時，主要考慮企業(yè)是否有足夠的資金來償還貸款，因而比較關(guān)注企業(yè)的資產(chǎn)負債表狀況。后來，銀行意識到能否償還貸款取決于企業(yè)未來的現(xiàn)金流狀況，因而開始關(guān)注借款企業(yè)的現(xiàn)金流。銀行對借款公司的價值及信用程度的判定主要是從其業(yè)務(wù)能產(chǎn)生的現(xiàn)金流來作出估計。雖然沒有一種方法可以準確預測企業(yè)未來的現(xiàn)金流，但銀行可以通過對企業(yè)財務(wù)比率進行分析得出一個初步的判斷。銀行分析的項目主要包括：短期和長期償債能力、獲利能力、資產(chǎn)管理能力、現(xiàn)金流量比率等。其中每一項目又包含若干指標。綜上所述，企業(yè)的財務(wù)指標同銀行的貸款利率之間存在某種合理的相關(guān)關(guān)系。

企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況的重要標志。企業(yè)償債能力低，不僅說明企業(yè)資金緊張，難以支付日常經(jīng)營支出，而且說明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈，難以償還到期債務(wù)，甚至面臨破產(chǎn)危險。

盈利能力是企業(yè)賺取利潤的能力，無論是投資人、債權(quán)人還是企業(yè)管理人員，都非常重視和關(guān)心企業(yè)的盈利能力。通過對企業(yè)盈利能力的分析，可以了解企業(yè)的投資是否都得到合理的回報，評價企業(yè)管理的業(yè)績，幫助企業(yè)投資者、債權(quán)人作者相關(guān)的決策。銀行最為企業(yè)的債權(quán)人，必然會十分重視企業(yè)的盈利能力。

現(xiàn)金流量反映企業(yè)在一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的報表，通過對現(xiàn)金流量的分析，商業(yè)銀行可以評價企業(yè)的支付能力、償債能力和周轉(zhuǎn)能力，可以分析企業(yè)的收益質(zhì)量，了解企業(yè)凈利潤的質(zhì)量。

第7篇：盈利能力分析的研究背景范文

【關(guān)鍵詞】通貨膨脹；聚類分析；因子分析；上市釀酒企業(yè)

一、引言

隨著次貸危機帶給全球經(jīng)濟衰退影響的逐步減弱，在次貸危機期間，全球各國政府大力刺激經(jīng)濟的后續(xù)影響——通貨膨脹開始漸漸抬頭。我國在受到自身超發(fā)貨幣以及輸入型通脹的共同影響下，從2010年以來CPI指數(shù)屢創(chuàng)新高，特別是2011年通貨膨脹影響已經(jīng)是我國宏觀經(jīng)濟的最大障礙。

眾所周知，通貨膨脹具有著產(chǎn)出效應(yīng)，特別是需求拉動的通貨膨脹可以刺激生產(chǎn)，促進收入增長。作為釀酒行業(yè)，在通貨膨脹的宏觀經(jīng)濟環(huán)境中，往往被人們認為具有一定的抗通貨膨脹的作用。本文就通過實證分析來研究在2009年以來的通貨膨脹環(huán)境對我國釀酒行業(yè)盈利能力的影響，并找到影響的主要因素。

本文首先研究釀酒行業(yè)的整體盈利情況，并利用聚類分析來討論行業(yè)的盈利能力的區(qū)別。然后，利用因子分析和多元回歸分析來找到影響我國釀酒行業(yè)利潤率水平的因素。并在結(jié)論部分給出通過實證研究得出的結(jié)論及不足。

二、文獻綜述

對于通貨膨脹對于產(chǎn)業(yè)盈利能力的研究主要還是集中于宏觀層面的，我國學者沒有深入到各個行業(yè)中去。周春生[1]（1991年）采用計量方法研究了通貨膨脹的促進論；黃丞[2]（1997）研究了我國的通貨膨脹與經(jīng)濟增長的關(guān)系。郭茂佳[3]，楊曙光，楊仲偉[4]等學者研究了通貨膨脹的效應(yīng)問題。黃丞，吳健中，蔣馥從定性地分析了我國經(jīng)濟增長和通貨膨脹之間的關(guān)系，而劉霖[5]（2005）則是通過定量模型分析了這兩者之間的關(guān)系。

對于釀酒行業(yè)的研究，我國現(xiàn)有的文獻主要集中在定性分析中，季樹太[6]（2003）定性分析了我國啤酒行業(yè)的發(fā)展趨勢，同時，和謝武[7]（2009）則定性研究了我國白酒行業(yè)的概況和發(fā)展趨勢。杜傳忠[8]（2009）通過了DEA模型研究了釀酒行業(yè)的生產(chǎn)效率問題。

總的來看，現(xiàn)有的文獻很少使用定量分析來研究釀酒行業(yè)，同時，研究通貨膨脹在特定行業(yè)，特別是釀酒行業(yè)方面的文獻較少，本文則是將上述缺失加以改進，通過定量的分析來研究通貨膨脹下釀酒行業(yè)的盈利能力。

三、實證研究

為了更好地研究通脹環(huán)境下，釀酒行業(yè)盈利能力的狀況，本文通過采用聚類分析、因子分析、多元回歸等統(tǒng)計研究方法來進行研究。通過一系列的實證分析，來給出釀酒行業(yè)受宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響的程度。

（一）變量及數(shù)據(jù)的選擇

由于本文注重研究通貨膨脹下釀酒行業(yè)的盈利情況，所以本文選取的變量主要是包括影響釀酒行業(yè)利潤率的自身變量以及一些宏觀經(jīng)濟指標，這些變量如表3-1所示：

另外，本文的數(shù)據(jù)來源包括兩個方面：從錢龍軟件中選取了22家上市釀酒企業(yè)自2009年1季度到2012年1季度的營業(yè)數(shù)據(jù)樣本，同時在國家統(tǒng)計局官網(wǎng)、中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)、中國人民銀行官網(wǎng)上獲取自2009-2012年各季度的宏觀數(shù)據(jù)。

（二）釀酒行業(yè)的統(tǒng)計描述

通過22家上市釀酒企業(yè)13個季度的利潤情況(統(tǒng)計結(jié)果見附錄)，可以發(fā)現(xiàn)：從整個釀酒行業(yè)利潤的均值來看，釀酒行業(yè)第一季度利潤大于其它各個季度的利潤，從標準差來看，各釀酒企業(yè)的利潤差距較大。

進一步結(jié)合聚類分析，見表3-2，可以發(fā)現(xiàn)上述差異主要是因為生產(chǎn)產(chǎn)品利潤水平的差異。在釀酒企業(yè)中，張裕A、貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液、洋河股份為一類，這一類的營業(yè)利潤遠高于第二類釀酒企業(yè)，從深層次來看，除了張裕A以為，其它四家釀酒企業(yè)都為白酒企業(yè)，可見我國的酒類消費品種，白酒的利率最高，而在這些白酒企業(yè)中，貴州茅臺、五糧液等釀酒產(chǎn)品是酒類中的高端消費品，而其由于受到產(chǎn)地、產(chǎn)能的限制，往往處于賣方市場，通過不斷的加價來提高其自身的盈利水平，同時，正因為這些產(chǎn)品的稀缺性，消費者往往賦予了其一定的投資屬性，這進一步提高了這些釀酒企業(yè)的利潤水平。最后，高端白酒在我國政商界中還蘊含著感情交流的意味，正是這種特殊的酒文化也可能促進了白酒企業(yè)的高利潤。

（三）實證研究

在分析宏觀經(jīng)濟環(huán)境對于釀酒行業(yè)盈利水平的影響時，首先選取了釀酒行業(yè)的平均利潤作為因變量，而將CPI、GDP、平均每人季可支配收入、主要農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價格指數(shù)、商品零售價格指數(shù)、小麥價格指數(shù)這些變量作為自變量進行分析。數(shù)據(jù)樣本見附錄。在這里主要采用了2009-2011年的數(shù)據(jù)樣本進行研究。

1、相關(guān)性檢驗

為了研究因變量和各個自變量之間的關(guān)系，首先對于各變量之間的相關(guān)性進行相關(guān)性檢驗，檢驗結(jié)果如表3-3所示。

從相關(guān)性檢驗中來看，平均凈利潤和CPI、平均每人季可支配收入、主要農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價格指數(shù)、商品零售價格指數(shù)的Person相關(guān)性系數(shù)較大，同時其單側(cè)檢驗結(jié)果都小于0.05，可見平均凈利潤率與這些變量高度相關(guān)。

同時，通過比較CPI、平均每人季可支配收入、主要農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價格指數(shù)、商品零售價格指數(shù)這幾個變量，我們發(fā)現(xiàn)這些變量之間都存在著高度相關(guān)性，如果直接采用多元回歸分析，將會存在共線性問題，使得模型的解釋程度不夠，所以，在下文將通過因子分析來解決共線性問題。

第8篇：盈利能力分析的研究背景范文

[關(guān)鍵詞]白酒行業(yè)；因子分析；綜合評價

[中圖分類號]F275 [文獻標識碼]A

一、引言

白酒行業(yè)在經(jīng)受國家?guī)状萎a(chǎn)業(yè)調(diào)控的巨大考驗之后，整個行業(yè)發(fā)展形勢較好。但2009年我國宏觀市場消費價格進入上漲通道，中央經(jīng)濟工作會議對各行業(yè)提出節(jié)能減排的要求，這對高污染高能耗產(chǎn)能過剩的白酒行業(yè)來說無疑是嚴峻的考驗，另外白酒消費稅的調(diào)整和禁酒令的出臺給白酒行業(yè)帶來很大的沖擊；國際品牌洋酒借著“消費稅”的東風，加緊促銷攻勢，在我國市場的部分區(qū)域得到了“空前的成長”，我國白酒市場競爭空前激烈。在此背景下，本文運用SPSS軟件，采用因子分析法對我國白酒行業(yè)12家上市公司的主要財務(wù)指標進行綜合評價，試圖為投資者和經(jīng)營管理者提供一定的分析參考依據(jù)。

二、研究設(shè)計

（一）財務(wù)評價指標體系的建立

為確保財務(wù)評價的客觀性和有效性，本文遵循系統(tǒng)性、科學性、可比性和可操作性原則，從公司的償債能力、運營能力、盈利能力和發(fā)展能力四個方面來總結(jié)和評價白酒行業(yè)上市公司的財務(wù)狀況與經(jīng)營成果，設(shè)計如下14個指標：1.償債能力指標。償債能力指標反映了企業(yè)償還到期債務(wù)的能力，反映了企業(yè)面臨的負債風險水平和可持續(xù)經(jīng)營的能力。本文選取的指標為速動比率、流動比率和資產(chǎn)負債率。2.運營能力指標。本文主要對企業(yè)生產(chǎn)資料營運能力進行分析，選取了反映企業(yè)流動資產(chǎn)使用效率的存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。3.盈利能力指標。盈利能力是企業(yè)創(chuàng)造資金增值的能力，反映了企業(yè)經(jīng)營過程中運用各種資源賺取利潤的水平。本文選取的指標為營業(yè)凈利率、成本費用利潤率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率和基本每股收益。4.發(fā)展能力指標。發(fā)展能力直接關(guān)系到企業(yè)持續(xù)增長的目標和市場競爭的表現(xiàn)。本文選取的指標為總資產(chǎn)增長率、凈利潤增長率和營業(yè)收入增長率。

（二）樣本選取和數(shù)據(jù)來源

本文選取了2010年在滬、深兩市已上市的12家白酒類公司為研究樣本。所選的12家上市公司分別為：瀘州老窖、古井貢、酒鬼酒、五糧液、洋河股份、新疆伊力特、金種子酒、貴州茅臺、衡水老白干、沱牌曲酒、水井坊、山西杏花村汾酒。

目前，我國已上市的酒類公司還有甘肅皇臺酒業(yè)和浙江古越龍山紹興酒，鑒于甘肅皇臺酒業(yè)已處于ST狀態(tài)，而浙江龍山紹興酒主營黃酒，二者均不在本文的比較范圍內(nèi)。本文選用的數(shù)據(jù)主要參考上述12家白酒類上市公司2010年年度報表。

三、實證分析

采用SPSS17.0對這12家上市公司進行因子分析。具體步驟和結(jié)果如下：

（1）利用Z-score對數(shù)據(jù)進行標準化處理，并求出其相關(guān)系數(shù)矩陣，然后對相關(guān)系數(shù)矩陣進行主成分分析，得出方差貢獻分析表，按照因子累計方差貢獻率達到80%以上的原則，選取了前4個因子作為主因子，它們的累計方差貢獻率達到了90.33%反映原始信息。

（2）因子載荷矩陣。用最大方差法對初始因子載荷矩陣進行旋轉(zhuǎn)，通過對因子模型的旋轉(zhuǎn)變換，因子旋轉(zhuǎn)前后累計方差貢獻率并沒有改變，但公共因子的負荷系數(shù)更接近于1或更接近于0，這樣得到的公共因子對變量的解釋力更有意義，從而便于確定各公共因子所代表的指標類型。旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣如表2所示，由負荷系數(shù)絕對值大于0.5的選擇原則可以確定，第一個公共因子由營業(yè)凈利率、成本費用利潤率、總資產(chǎn)報酬率和每股收益指標決定，代表了企業(yè)的盈利能力；第二個因子由總資產(chǎn)增長率、凈利潤增長率和營業(yè)收入增長率決定，代表了企業(yè)的發(fā)展能力；第三個因子由總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率決定，代表著企業(yè)的運營能力；第四個因子由速動比率、流動比率和總資產(chǎn)負債率決定，代表著企業(yè)的償債能力。

（3）因子得分。通過SPSS軟件相關(guān)程序的處理，得到因子得分系數(shù)矩陣。通過將標準化變換后的數(shù)據(jù)代入因子得分函數(shù)，就可以得到每個企業(yè)的因子得分。

（4）確定企業(yè)業(yè)績評價的總得分和排名。利用因子得分和各公共因子的方差貢獻率，確定公因子的權(quán)重。由業(yè)績評價總指標計算公式計算得出各公司的總得分和排名（見表3）。

四、結(jié)論

因子分析法是利用各指標之間的內(nèi)在關(guān)系確定各項指標在總評價體系中權(quán)重的客觀賦權(quán)法，運用這種方法對企業(yè)的盈利能力、運營能力、償債能力和成長能力進行客觀地評價，為企業(yè)投資者、管理者等提供參考，以作出正確的決策。

從上述因子得分表中可以看到，綜合排名前四的是洋河股份、瀘州老窖、貴州茅臺和金種子酒。洋河股份表現(xiàn)出很強的盈利能力和發(fā)展能力，而運營能力和償債能力較平均水平低。自2009年洋河股份IPO成功后，其表現(xiàn)出很強的發(fā)展勢頭，這與宿遷市政府有意識打造白酒企業(yè)及江蘇省政府的大力支持是分不開的。2009年洋河股份和今世緣聯(lián)手打造江蘇省生物釀造酒技術(shù)研究院；洋河股份2010年收購了雙溝酒業(yè)，進一步強化其市場地位，降低競爭成本，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，提高競爭能力。未來以洋河股份為“領(lǐng)頭羊”的蘇酒將會有高速的發(fā)展。

瀘州老窖的盈利能力和運營能力較強，而發(fā)展能力和償債能力卻較低。2010年瀘州老窖著手發(fā)展直銷網(wǎng)絡(luò)，實現(xiàn)營銷模式的突變，減少了利潤分流，增強了利潤的集中度。為降低成本，提升利潤，企業(yè)開始加快資源整合。瀘州老窖推出了中國白酒行業(yè)首個期酒產(chǎn)品，有金融意識的創(chuàng)新性，但資本運作是把雙刃劍，如何使用得當需要公司管理人員綜合公司戰(zhàn)略等各方面的因素加以考慮。2009年以來瀘州老窖的發(fā)展受到了宏觀環(huán)境的影響，其經(jīng)營實力、品牌競爭力等方面仍有待提升。

貴州茅臺的盈利能力和償債能力較強，而運營能力和發(fā)展能力相對較弱。茅臺品牌背后有著深厚的文化價值觀，與生俱來的優(yōu)勢讓它在行業(yè)內(nèi)掌握了定價權(quán)，在經(jīng)濟不景氣的情況下可采取“控量保價”措施來維系其霸主地位。而對于一直定位在高端產(chǎn)品市場的貴州茅臺集團，如何在未來激烈的市場競爭中提升自己的運營能力和發(fā)展能力是值得其公司股東和管理人員思考的問題。

從上述表格可以看出金種子酒業(yè)的發(fā)展能力、運營能力和償債能力均高于平均水平，但是其盈利能力卻相對較弱。2010年金種子酒公司貫徹“聚焦資源，做強主業(yè)白酒”的發(fā)展戰(zhàn)略，先后剝離了皮革、玻璃、高速公路、房地產(chǎn)等非核心業(yè)務(wù)，集中力量做強白酒業(yè)務(wù)。2010年金種子酒業(yè)績有了高速的增長，但是其成本費用利潤率相對來說很低，說明其為取得利潤付出的代價相對較高，公司的營業(yè)凈利率和每股收益和上述3個公司相差很遠，說明金種子酒在未來的發(fā)展中如何提高盈利水平是應(yīng)特別注意的問題。

從綜合排名倒數(shù)四名的企業(yè)是新疆伊力特、衡水老白干、酒鬼酒和沱牌曲酒。這四家公司在盈利能力、發(fā)展能力和償債能力的表現(xiàn)較平均水平低，值得說明的是衡水老白干的運營能力很強，資產(chǎn)使用效率較高，但是其償債能力卻很弱，代表其償債能力第三個因子的值最小。管理層有必要對公司戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)流程進行重新審視，通過推進精細化管理、降低生產(chǎn)成本和期間費用來改善企業(yè)的經(jīng)營績效，提升其盈利能力，同時企業(yè)還應(yīng)加強核心競爭力的培養(yǎng)，提升未來的發(fā)展空間。

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Abstract: The liquor industry is a traditional business in China. It has important and special status, and the development of those companies in liquor industry attracted much attention. At the background that the compitition of liquor industry is becoming furious, through constructing a system of financial indicators and using factor analysis, this paper scientifically and objectively evaluated the financial condition of the twelve listed companies of liquor industry in our stock markets. At last it obtained the comprehensive score of financial condition and the rank for the twelve listed companies, which could provide information for investors and financial analysts in the company when they tried to make decisions.省略

單位：東南大學經(jīng)濟管理學院職稱：研究生（在讀）

第9篇：盈利能力分析的研究背景范文

【關(guān)鍵詞】限售股解禁；事件研究法；價格反應(yīng)

國內(nèi)針對限售股解禁事件的研究是在股改限售股解禁事件為主導的背景下，吳振信等發(fā)現(xiàn)限售股解禁當天存在顯著負超常收益，說明解禁事件存在投資機會。馮玲證實了解禁事件對股價影響存在顯著正超額收益的可能。因此為確定存在解禁事件沖擊響應(yīng)的股票類型特征，需要多特征考察相似特征解禁事件股價對事件的累計異常收益率，確定具備投資價值標的特征。介于融券交易實現(xiàn)較難，這就要求盡可能確認顯著的正超額收益的特征。

一、研究方法及數(shù)據(jù)處理

本文采用事件研究法，其核心是事件窗累計異常收益率。異常收益率（AR）是指事件窗實際收益率和事件未發(fā)生情況下預期收益率的差。累計異常收益率（CAR）則是在事件窗AR的累計值，按照定義表達式為

選擇2013年至2014年的限售股解禁事件為研究集，剔除數(shù)據(jù)異常的事件，有效樣本共2428件。數(shù)據(jù)來源：東方財富通、Res-set數(shù)據(jù)庫和雅虎財經(jīng)。設(shè)定事件窗為解禁日前10日至解禁日后20日，估計窗為事件窗前1年。將研究樣本按照事件公司的企業(yè)規(guī)模、盈利能力和負債水平進行分組，且企業(yè)規(guī)模以總市值衡量，盈利能力以凈資產(chǎn)收益率衡量，負債水平以資產(chǎn)負債比率衡量。為細分特征，將企業(yè)規(guī)模分別與其他特征分組研究。先將研究樣本按特征值從小到大分組，按企業(yè)規(guī)模均分為5組：按照盈利能力分為6組，凈Y產(chǎn)收益率為負的樣本單獨作為組1，其余樣本按照凈資產(chǎn)收益率均分為組2至組6：按照負債水平均分為5組。

二、事件價格反應(yīng)分析

將規(guī)模組分別與盈利組和負債組交叉分組，檢驗事件窗CAR顯著性。

結(jié)果在95%的置信水平下均通過檢驗。各組CAR存在顯著差異，企業(yè)規(guī)模最小6組都表現(xiàn)為顯著正CAR。表明解禁事件對小市值股票價格易造成正沖擊，因為小市值股票可容納資金量少，解禁股若選擇立即套現(xiàn)，不利于利益最大化。負反應(yīng)最明顯的是規(guī)模中上的組，其中盈利中等的收益率負沖擊表現(xiàn)最明顯。表2中出現(xiàn)規(guī)模最小的組中出現(xiàn)負反應(yīng)，說明負債水平和盈利能力對限售股解禁事件分組有差異。分組處于中段的組在事件窗普遍呈現(xiàn)負CAR。

根據(jù)上述研究，發(fā)現(xiàn)市場對限售股解禁事件的反應(yīng)總體上是負向的，但在某些特征下限售股解禁事件市場反應(yīng)為正的概率更大，如企業(yè)規(guī)模較小時。

本文對后股改期限售股解禁事件結(jié)論歸納如下：