投融資和融資的區(qū)別精選(九篇)

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第1篇：投融資和融資的區(qū)別范文

【關鍵詞】地方投融資平臺；市場化

一、成立背景及現(xiàn)狀

所謂地方政府投融資平臺指由地方政府及其部門和機構等通過財政撥款或注入土地、股權等資產(chǎn)設立，承擔政府投資項目融資功能，并擁有獨立法人資格的經(jīng)濟實體。2008年底，國際金融危機波及中國，2009年3月中國人民銀行與中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會聯(lián)合《關于進一步加強信貸結構調整促進國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的指導意見》中提出“支持有條件的地方政府組建投融資平臺，發(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)等融資工具，拓寬中央政府投資項目的配套資金融資渠道?！北坏胤秸暈閷ν度谫Y平臺的肯定，如雨后春筍般的地方投融資平臺遍地開花，從省級到市級再到縣級。就在大部分投融資平臺剛開始運營之時，2010年2月，國家有關部委因考慮舉債風險問題開始實行限制性措施。

二、存在問題

目標定位混亂。地方投融資平臺實際上是承擔著城市基礎設施的建設任務，而這些項目往往都是資產(chǎn)收益率低的，甚至有些是以政府職能為目的的公益性項目。地方投融資平臺的資金來源多為兩種：第一，地方政府注資，而這部分相當多的部分是土地或者資產(chǎn)，變現(xiàn)能力隨著市場的波動而存在不穩(wěn)定性。第二，銀行貸款融資，國有獨資的地方投融資平臺沒有經(jīng)營性收入，所以以地方政府的財政收入或者信用作為擔保甚至土地抵押。地方投融資平臺還存在自身負債率過高，這與其融資偏好有關，因融資渠道只能單一地依賴銀行貸款融資，導致很多的地方投融資平臺的負債率超過80%甚至更高。還款機制不健全，負債風險很容易轉嫁給銀行。

三、市場化導向是地方政府投融資平臺發(fā)展的必然選擇

（1）內部機制以市場化為導向。首先，以公共物品理論為基礎，項目經(jīng)營理論將項目劃分為經(jīng)營性項目與非經(jīng)營性項目，并根據(jù)項目的屬性決定項目的投資主體、運作模式、資金來源渠道及權益歸屬等。其次，國有獨資的地方投融資平臺公司和股權多元化的地方政府投融資平臺公司并存的方式，兩者之間目標定位區(qū)別。最后，地方政府投融資平臺公司因分管部門不同普遍存在職能重復或交叉的現(xiàn)象，各投融資平臺公司的融資能力不強。按市場最優(yōu)化配置，合并和整合資源，增強融資能力。（2）外部尋求支持。首先，國家相關政策支持。如《關于加快市政公用行業(yè)市場化進程的意見》明確引入特許經(jīng)營機制，要求政府通過合同協(xié)議或其他方式明確政府與獲得特許經(jīng)營權的企業(yè)之間的權利和義務；鼓勵社會資金、外國資本采取獨資、合資、合作等多種方式，參與市政公用設施的建設，形成多元化的投資結構，對于供水、供氣、污水處理、垃圾處理等經(jīng)營性市政公用設施的建設，應公開向社會招標選擇投資主體。其次，創(chuàng)新地方投融資平臺公司融資渠道。（3）國內外經(jīng)驗借鑒。在市場機制比較發(fā)達的美國和英國，經(jīng)營性公共服務項目來自民間資金，政府不干預，投資者通過經(jīng)營性收費收回投資；對于公益性項目，無收費機制，必須由政府干預。而美國和英國政府通過購買產(chǎn)品或服務模式間接干預。政府債券一般不是地方政府直接發(fā)行，而是通過承銷地方政府債券的專業(yè)投資銀行來進行的，根據(jù)項目的不同政府債券還分為一般責任債券和收益?zhèn)Ｒ话阖熑蝹慌c特定項目聯(lián)系，是以政府信用擔保和稅收來支付的，傾向于公益性項目；收益?zhèn)桥c特定的項目聯(lián)系的，而且未來是有收益的，通過收益來償還債券的利息和本金的，傾向于經(jīng)營性項目。這種西方國家的做法，現(xiàn)在也逐漸被地方政府在一定范圍內得到借鑒。上海的融資模式涉及到兩方面：第一，通過上海城市建設投資總公司發(fā)行城市建設債券。第二，大力發(fā)展項目融資，和私人部門簽訂“特許經(jīng)營權協(xié)議”利用公開招標方式吸引民間投資者，以未來公共設施項目的收益和補貼形式，保障民間投資者收回投資。

地方政府作為城市的經(jīng)營者，通過建立有效的發(fā)揮其市場機制的地方政府投融資平臺，解決資金短缺問題，建設公共基礎設施，推動地方經(jīng)濟繁榮的發(fā)展。

參 考 文 獻

[1]劉永杰．地方投融資平臺之我見[J]．中國商界．2010（6）：27

[2]李文玉．淺析國有獨資的地方政府投融資平臺問題與對策[J]．人民論壇．2012（4）：51

[3]鄒宇．加快政府投融資平臺轉型是實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的必然選擇

第2篇：投融資和融資的區(qū)別范文

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)“淘金”，跨界開展金融業(yè)務；金融機構“觸電”，跨界開展電商業(yè)務，跨界創(chuàng)新已然成為當今時尚。商業(yè)銀行紛紛攜自身龐大的零售客戶基礎，力圖通過C端（即個人）來吸引時尚T臺下的“鎂光燈”。在眾多商業(yè)銀行的跨界樣本中，招商銀行落子小企業(yè)E家頗顯“另類”地將B端作為發(fā)力重點，其用意耐人尋味。

沉淀“大數(shù)據(jù)”

為積極應對和把握互聯(lián)網(wǎng)金融帶來的挑戰(zhàn)和機遇，招商銀行在公司金融領域劍走偏鋒、獨辟蹊徑，于2013年4月份正式推出了專門面向中小企業(yè)客戶的互聯(lián)網(wǎng)金融服務平臺――小企業(yè)E家。小企業(yè)E家是招商銀行遵循“平等、開放、協(xié)作、分享”互聯(lián)網(wǎng)精神，充分調動和整合多方互聯(lián)網(wǎng)資源打造的開放式、綜合化的新型金融服務平臺，目前平臺注冊的企業(yè)用戶超過30萬。

小企業(yè)E家在充分發(fā)揮招商銀行網(wǎng)上企業(yè)銀行既有優(yōu)勢基礎上，圍繞中小企業(yè)“存、貸、匯”等基本金融需求，創(chuàng)新開發(fā)了企業(yè)在線信用評級、網(wǎng)貸易、惠結算、我要理財?shù)然ヂ?lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，并實現(xiàn)了與銀行中后臺信貸管理系統(tǒng)、客戶關系管理系統(tǒng)等的對接，初步形成了從客戶接觸、跟進營銷，商機發(fā)掘、產(chǎn)品銷售到在線業(yè)務辦理的全鏈條“020”（online to offline）經(jīng)營模式。同時，通過與廣泛的第三方機構開展異業(yè)合作，小企業(yè)E家整合研發(fā)了E+賬戶、商機平臺、企業(yè)云服務、企業(yè)商城、在線財務管理、投融資平臺等創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)應用，打通和融合了企業(yè)在結算融資、投資理財、商機拓展、辦公自動化、財務管理、供應鏈運營等多方面的行為，沉淀了傳統(tǒng)銀行難以獲得的“大數(shù)據(jù)”。

應對金融脫媒的精準卡位

小企業(yè)E家投融資平臺是招商銀行在互聯(lián)網(wǎng)金融領域全新模式的嘗試和探索。投融資平臺讓金融服務更加透明，最大限度地減少信息不對稱和市場交易成本，利用銀行風險識別和風險管控能力，通過互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新實現(xiàn)社會公眾間信息、資金的開放、安全和有效的交互與流動，讓社會公眾平等享有金融服務的機會，促進社會普惠金融體系的建立；投融資平臺有助于利用社會資金解決中小企業(yè)融資難、融資成本高的問題，為中小企業(yè)融資探索了一條新路徑。

小企業(yè)E家投融資平臺的本質是通過線上線下相融合的信息見證服務，實現(xiàn)資金供給和需求者間對稱的信息、資金交互。投融資平臺從其業(yè)務模式和流程安排上都與目前的國內P2P網(wǎng)絡借貸業(yè)務大相徑庭。并且，投融資平臺未涉及既有銀行信貸資產(chǎn)，也未新增或創(chuàng)造任何形式的銀行信貸資產(chǎn)，更未發(fā)行任何受益證券，與資產(chǎn)證券化有本質區(qū)別。在業(yè)務運作模式中，招商銀行作為信息提供方不對融資項目、融資人歸還本息承擔任何形式的擔保、保證責任。投融資平臺在頁面展示及與客戶簽署的相關法律文件中，已明確向投資者提示投資的本息風險，并且不提供任何顯性或隱性擔保。同時，為最大限度保障投資人權益，招商銀行對融資人及融資項目均以銀行自身發(fā)放融資的標準開展線下的盡職調查工作，并根據(jù)盡職調查結果對融資項目進行風險評估。

合規(guī)、穩(wěn)健

第3篇：投融資和融資的區(qū)別范文

地方政府已設立的融資平臺公司，并不是全部存在運作不規(guī)范，負債規(guī)模過高等問題。筆者建議要逐步化解現(xiàn)有的融資平臺風險，不能簡單地進行“一刀切”，要對其做好清理分類、區(qū)別對待。對那些為了融資而融資，或者是完全靠貼息來運行、沒有主營業(yè)務的融資平臺公司，要予以清退和取締；而對于具有穩(wěn)定經(jīng)營收性入，并且主要依靠自身收益償還債務的融資平臺公司，可以予以保留。

經(jīng)過全面的清理規(guī)范，存續(xù)的融資平臺公司可獲得合法的市場地位和合法的融資渠道，要通過多方面的市場化轉型成為地方融資的長期制度安排。

地方政府融資平臺自然是獨立法人，應該健全各項內部管理制度，其負責人的黨團關系要與原工作單位脫鉤。工作人員要實行企業(yè)化管理，不得保留雙重身份，逐步使融資平臺由事業(yè)法人向公司制法人轉型，增強平臺公司獨立承擔民事經(jīng)濟和經(jīng)營能力的責任。

融資平臺的運作在政府主導的同時，允許民間投資、海外資本多渠道進入，通過拉動社會資本投入，鼓勵居民參與地方投資建設。要積極拓寬融資渠道，努力完善BOT、TOT、PPP等創(chuàng)新的項目融資方式，并研究開展融資平臺貸款的證券化工作，利用債券市場來識別、分散和防范投融資平臺貸款的信用風險，降低貸款的集中度。此外，平臺公司在運作過程中要強調財務能力和還款來源，監(jiān)管部門要加大監(jiān)督和檢查力度，可適當提高融資平臺公司貸款的風險權重。

當前，我國法律規(guī)定地方政府每年要做到收支平衡，不得列支赤字。但是實際上地方政府負債現(xiàn)象廣泛存在。融資平臺問題的凸顯正是源于地方政府通過操縱平臺公司而“間接負債”。為此，必須從全局上加強地方政府融資管理，逐步形成地方政府舉債融資機制。

筆者認為要在制度明確、風險可控的前提下，運用市場機制解決地方政府負債需求。加強地方政府融資的法制化管理，對地方政府融資的來源，資金的使用和管理，特別是投資決策失誤責任和償還責任以法律形式作出明確規(guī)定。杜絕行政領導隨意拍板決定項目取舍的不科學的做法，規(guī)范融資主體的行為，提高資金的使用效益，使地方政府融資向法制化、規(guī)范化方向邁進。

此外，對投融資政策運行的各個環(huán)節(jié)應該加強監(jiān)督，建立相關的考核體系；充分發(fā)揮內部審計的作用，拓寬稽查范圍，對重要業(yè)務及崗位進行經(jīng)常性稽核，重點、難點問題進行專項檢查與審計，同時應將外部審計與內部審計相結合，從而加強對投資項目的財務監(jiān)管，堵塞財務管理上的漏洞。

第4篇：投融資和融資的區(qū)別范文

    關鍵詞:城建投融資體制問題及對策

    當前,隨著對城市基礎設施需求的日益擴大,建立在高度集權的計劃經(jīng)濟體制基礎上的,以政府財力直接投入為主導,行政配置資源為主體的城市建設投融資體制,已無法適應城市化進程的需要,迫切需要進行城市基礎設施投融資體制改革,打破公用行業(yè)市場壟斷,開放城市基礎設施市場,進一步發(fā)揮市場配置資源的基礎性作用,推行以市場化為取向的體制改革和機制創(chuàng)新,最終建立政府融資平臺化、公用事業(yè)民營化、投資主體多元化、企業(yè)投資主體化、運營主體企業(yè)化、融資渠道市場化的新型投融資體制。

    一、目前城建投融資平臺的現(xiàn)狀及問題

    1.現(xiàn)有投融資平臺脆弱,缺少實體支撐

    按照“政府投資、國企運作”的模式,各地通常以無收益的公益性資產(chǎn)為資本組建國資總公司作為投融資平臺,然后以政府信用為擔保進行融資并負責項目實施。由于缺少實體支撐,幾乎沒有經(jīng)營現(xiàn)金流入,其財務指標通常達不到基本的信用標準,必須依靠政府資源的支持,才能勉強維持平臺資金周轉。

    2.債務問題突出,債務風險凸現(xiàn)

    一是籌資渠道單一,城市建設債務主要表現(xiàn)為對銀行尤其是商業(yè)銀行的貸款,資金還貸壓力大;二是債務結構不合理,多為中短期貸款,資金還貸期集中,可持續(xù)能力不強;三是凈資產(chǎn)負債率高。城市建設項目基本上是公益性項目,投資回報少,必然造成融資規(guī)模不斷擴大,而資本金卻未能與負債總額同步增長,造成了凈資產(chǎn)負債率畸高。

    3.項目管理機制混亂,損失浪費問題嚴重

    目前,城建投資項目的具體實施一般由建設局、水利局等行業(yè)主管部門成立國有獨資子公司作為建設業(yè)主,各子公司的組織體制不健全,管理人員不專業(yè),違規(guī)問題較多。主要表現(xiàn)在:一是招投標不規(guī)范,存在規(guī)避公開招投標,評標把關不嚴,業(yè)主擅自變更招投標結果等問題;二是項目超概算嚴重,很多項目實際投資超概算50%以上;三是項目建設和基建財務管理不規(guī)范,普遍存在變更設計施工、違規(guī)簽證、提前支付或多付工程款等問題。

    二、現(xiàn)行投融資體制運行中已暴露出的弊端

    1.投資主體單一

    目前,城建、市政、交通等領域的融資、投資、建設和運營主體均為各主管部門成立的國有獨資子公司,呈現(xiàn)分散融資、單一建設、壟斷經(jīng)營、統(tǒng)一還貸的局面,這些公司擁有代行政府職能的天然業(yè)主地位,與政府往日成立指揮部直接參與投資和建設沒有本質區(qū)別。

    2.成本約束彈性化

    現(xiàn)行模式其實就是“借貸主體是國資總公司,投資主體是各子公司,最終負債的還是政府”。這樣,各子公司既不承擔償債風險,又缺少必要的約束機制,造成各種違規(guī)問題時有發(fā)生,普遍存在損失浪費資金的現(xiàn)象。

    3.融資渠道狹隘化

    現(xiàn)行的投融資體制,融資渠道單一,高度依賴銀行,不利于民間資金、企業(yè)資金和外資進入城市基礎設施建設領域。事實上,許多私營企業(yè)、外資企業(yè)有意向出資參與城市基礎設施的建設,但缺少準入規(guī)則,城市基礎設施投資管理呈封閉式運行,使外界參與投資出現(xiàn)瓶頸效應,抑制了企業(yè)和個人參與經(jīng)營性項目公平競爭的積極性,阻礙了政府財政之外的資金投入城市基礎設施建設項目。

    三、對下一步城建投融資體制改革的建議

    1.及時轉變思想觀念。長期以來,城市建設的傳統(tǒng)體制使得人們對城市建設中公用行業(yè)的理解發(fā)生偏差,往往只注重它的社會公益性、福利性的一面,認為公用行業(yè)向社會提供服務應該是無償?shù)?即使收費,也只能是象征性的。實踐證明,無視公用行業(yè)經(jīng)濟屬性的觀點,只能導致這一行業(yè)的不斷萎縮和衰亡。今后必須真正樹立“經(jīng)營城市”的理念,以符合現(xiàn)代企業(yè)制度要求的企業(yè)組織形式來運作城市建設,構建城建資金的良性循環(huán)機制,最終實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

    2.拓寬城建投融資渠道,節(jié)約政府投資,解決制約城建發(fā)展的“瓶頸”問題。在投融資時應注重直接融資,加快利用資本市場進行融資的步伐,建立科學的、合理的籌資渠道,完善籌資方式,形成城市基礎設施建設的資金籌集、使用和償還過程的良性循環(huán)機制。主要是從股權融資和債權融資以及各種融資模式的組合方面進行研究,挖掘城市基礎設施建設投資的營利點,吸引民間資本和外資進入,實現(xiàn)市場化的投融資格局。

    3.盤活存量,搞活增量,推動城市建設的可持續(xù)發(fā)展。盤活存量資產(chǎn)、搞活增量資產(chǎn)和激活無形資產(chǎn)是經(jīng)營城市的重要內容和組成部分,相輔相成,互為條件。通過經(jīng)營城市,最終要使城市資本實現(xiàn)“投入——經(jīng)營——增值——再投入”的良性循環(huán),真正實現(xiàn)“以城養(yǎng)城,以城建城”。

    4.實行“政企分開,投、建、管分離”,提高運行效率。實行“政企分開,投、建、管分離”,可消除原有體制下嚴重的“等靠要”現(xiàn)象,政府可以把主要精力轉向為投資者服務,為各類投資者創(chuàng)造公平的投資環(huán)境。同時,政府應防止從統(tǒng)辦統(tǒng)攬的職能定位極端走向全盤推向市場,由市場主宰的職能虛位極端,在整個城市投融資體制改革中,必須切實加強政府的監(jiān)管、導向、調控作用。

    5.加強對城建資金的管理與監(jiān)督。

    (1)加強制度建設。建立健全相關規(guī)范性文件,從制度上為強化建設資金管理提供保障,做到“二控制一加強”。wWw.gWyoO.Com

    (2)加強審計監(jiān)督。把內部審計和外部審計、過程中審計和事后審計有機結合起來,包括對工程合同、支付憑證和工作量的審核,控制支出的合法性、合理性和正確性,并嚴格審核項目用款,減少項目資金沉淀。

    (3)配套進行項目管理體制改革,進一步發(fā)揮市場機制配置資源的功能。通過推行項目法人責任制、設計施工總承包制以及項目制等方式,對項目管理體制進行改革,降低建設成本,提高投資效益。

    6.建立城建發(fā)展專項資金,完善償債機制。建立穩(wěn)定的城建發(fā)展專項資金和可靠的貸款償還機制,是保持城市建設可持續(xù)發(fā)展的重要保證。

    參考文獻:

    [1]姜笑琴.轉變政府職能完善投資環(huán)境[J].中國科技產(chǎn)業(yè),2005,(5).

    [2]樊保軍.小城鎮(zhèn)建設與政府職能轉變[J].村鎮(zhèn)建設,2004,(3):15-18.

第5篇：投融資和融資的區(qū)別范文

摘要 關于政府融資平臺貸款的信用風險是目前經(jīng)濟學界研究和探討的熱門話題。本文簡要綜述了政府融資平臺的文獻研究，分析其風險特征，并在此基礎上嘗試建立合適的信用風險預警評價指標體系；在風險評價方法的選擇上，從人工智能方法的BP神經(jīng)網(wǎng)絡模型出發(fā)，脫離傳統(tǒng)的以歷史數(shù)據(jù)進行回歸分析的Logistic評價模型，從財務視角對樣本企業(yè)的信用風險預警指標進行量化估計，通過實證比較分析，得出研究結論，并提出相應的政策建議。

關鍵詞 政府融資 信用風險 實證研究

一、 引言

（一） 歷史沿革及背景

近年來，各地方政府為了促進當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展、推進城市化進程，通過設立大量投融資平臺的方式從銀行借貸融資，用于城市基礎設施等方面的建設。此類政府行為的歷史背景是：早在1994年實行分稅制改革以來，中央財政所占比重逐步提高，但是當初的改革只分了財權，未分事權，于是在實施過程中出現(xiàn)了財權層層上收、重心上移，事權層層下放、重心下移的局面，導致地方政府財力緊張，地方政府隱性債務不斷增長。1994年出臺的《預算法》第28條規(guī)定：地方各級預算按照量入為出、收支平衡的原則編制，不列赤字；除法律和國務院另有規(guī)定外，地方政府不得發(fā)行地方政府債。在這種背景下，近年來，為了促進地方經(jīng)濟發(fā)展、推進城市化進程，一些地方政府進行了投融資體制創(chuàng)新，相繼建立了一些隸屬于地方政府的投融資平臺，將原屬于財政撥款的項目拿到銀行去貸款融資，以解決資金不足的問題。

所謂地方政府投融資平臺，廣義上講實際包括地方政府組建的不同類型的城市建設投資公司、城建開發(fā)公司、城建資產(chǎn)經(jīng)營公司等不同類型的公司，這些公司通過劃撥土地、不動產(chǎn)、股權、規(guī)費、債券、稅費返還等資產(chǎn)，組建一個資產(chǎn)和現(xiàn)金流大致可以達到融資標準的公司，必要時再輔之以財政補貼等作為還款承諾，融入的資金重點投入市政建設、公用事業(yè)等項目之中。2008年11月，中央政府為應對全球金融危機，開始實施積極財政政策和適度寬松的貨幣政策，地方政府投融資平臺的作用迅速凸顯；2009年3月24日，中國人民銀行與中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會聯(lián)合《關于進一步加強信貸結構調整促進國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的指導意見》提出：“支持有條件的地方政府組建投融資平臺，發(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)等融資工具，拓寬中央政府投資項目的配套資金融資渠道”，被地方政府和商業(yè)銀行視為是對地方政府投融資平臺的支持和鼓勵。也正是從這個時期開始，各地大量組建地方政府投融資平臺，平臺“遍地開花”，勢如破竹。據(jù)監(jiān)管部門的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2009年末，全國共有地方政府投融資平臺3800家左右，管理總資產(chǎn)8萬億元，總負債規(guī)模5.26萬億元。隨著時間的推移，這些平臺類貸款的信用風險逐步顯現(xiàn)，引起經(jīng)濟、學術界的高度關注。

（二） 平臺風險研究文獻綜述

目前，關于政府融資平臺的風險研究主要包括宏觀經(jīng)濟環(huán)境、區(qū)域經(jīng)濟市場、平臺經(jīng)營風險以及對地方政府的財政風險的分析。巴曙松（2009）認為，近兩年地方政府投融資平臺已經(jīng)成為國內增長最為活躍的負債主體，但是，過度的負債也造成了多元化風險。他分別從微觀風險管理角度、財政運行的角度、國家宏觀政策的角度，分析了融資平臺的融資風險行為，指出目前地方投融資平臺的財務狀況、融資狀況很不透明，隱含潛在信用風險；同時，大規(guī)模的地方投融資平臺主導的信貸高速增長，不僅增加了財政的隱形負債，而且直接制約了宏觀貨幣政策的調整空間。必須立即著手對融資平臺進行規(guī)范化、市場化、透明化改革，其中銀行應當推進更為審慎的對地方政府融資的風險管理舉措。但是他沒有具體分析平臺貸款的微觀風險的特征。賈康（2010）認為，我國尚未構建比較清晰的政策性融資體系和相關機制，所以地方融資存在著強烈的現(xiàn)實需要，但是必須承認確實有明顯的矛盾和紊亂現(xiàn)象，需要通過機制創(chuàng)新和制度建設，把地方上紊亂的融資逐步引導到陽光融資的狀態(tài)中去。他提出一個比較新穎的觀點，地方政府舉債可以引入市場評級的機制，由權威性的評級機構對地方政府的信用客觀公正地打分，使地方政府融資平臺接受市場環(huán)境的要素約束，接受更有力的公眾監(jiān)督。但是，文中沒有涉及如何構建對地方政府的信用評級指標體系和評價模型。鄭蓉等（2010）認為，風險最為嚴重的是地方融資平臺的創(chuàng)新和演變，如2008 年在昆明發(fā)明的“銀信政”金融創(chuàng)新產(chǎn)品，是由銀行發(fā)行理財產(chǎn)品，通過信托公司投資于地方政府融資平臺的股權或債權，同時政府向銀行和信托公司出具回購的承諾函。由于該產(chǎn)品具有政府擔保的“無風險套利”背景，產(chǎn)品在全國各地得到迅速復制和深入發(fā)展。但是從未來現(xiàn)金流入角度看，許多地方政府早已負債累累，一旦大批負債陸續(xù)到期，政府無力償還債務，金融產(chǎn)品風險與政府的信用風險便同時顯現(xiàn)，最終損害的是公眾投資人的利益。此外，陳慧莉（2010）提出要建立有效的政績考核與評價機制，關注政府對資源的使用效率；張曄明（2010）提出要防范土地財政風險和房地產(chǎn)泡沫的風險。龔璞（2010）則從完善制度角度出發(fā)，提出要全面清理各類融資平臺，建立對地方政府融資的長期審計制度和債務預警制度，改變目前中央和地方的財政收入分配格局，甚至可以修改《預算法》，允許地方政府有舉債權。

（三） 平臺信用風險基本特征

政府融資平臺的金融信用風險，誘因是多方面的。主要包括外部環(huán)境的政策風險、法律風險、地方政府信用等諸多非財務因素風險，以及平臺公司內部存在的資本金來源不實、負債率過高、項目現(xiàn)金流不足、公司治理結構不健全等財務因素風險。其風險特征表現(xiàn)在：

1. 外部環(huán)境風險。從廣義上講，主要指國內外的宏觀經(jīng)濟運行狀況、國家的宏觀調控政策、行業(yè)政策、貨幣政策以及金融市場動向產(chǎn)生的風險。狹義上講，環(huán)境風險主要指區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展水平、區(qū)域資本市場的發(fā)育程度以及區(qū)域法律、法規(guī)的完善程度。如：區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平會直接影響到地方政府收入水平，區(qū)域資本市場的發(fā)育程度會影響到企業(yè)融資環(huán)境，直接影響企業(yè)的融資成本，另外，如果一個地區(qū)的法律、法規(guī)較為完善，則會大大降低企業(yè)逃避債務的機會主義，提高企業(yè)償還債務的意愿。

2. 地方政府信用風險。對地方政府的財政實力、政府信用風險進行分析，主要考慮地方政府投融資平臺同地方政府的緊密關系，地方政府的財政狀況直接影響到地方政府對投融資平臺的支持力度，以及到期償還資金的來源。為此，必須要考慮地方政府財政狀況，包括地方政府財政收入和支出結構、財政顯性和隱性債務水平等。

3. 平臺類公司的財務風險。作為債務負擔的現(xiàn)實載體，在中國政治、經(jīng)濟體制不發(fā)生重大變革的前提下，地方政府投融資平臺應該是到期債務償還的主體，為此，必須對其財務狀況進行細致準確的分析，確定其對債務的保障能力，這是信用風險分析的基礎內容。大多數(shù)的平臺公司存在以下財務特征：

（1） 資本金來源不實，自身負債率過高。普遍存在著資本金不足、不實以及抽逃資本金的現(xiàn)象，一些地方政府甚至采取各種變通手段向平臺注入不實資產(chǎn)進行“濫竽充數(shù)”。同時，平臺公司的總體負債水平相當高，“小馬拉大車”現(xiàn)象比較普遍，有的企業(yè)負債率甚至超過80%。

（2） 項目現(xiàn)金流不足，綜合效益不高。平臺公司大多對所投項目缺乏嚴格、科學的項目論證，缺乏舉債的總體規(guī)劃，容易造成資金使用上的浪費，導致公司的現(xiàn)金流不足，不足以覆蓋銀行債務。如城市廣場、道路、污水處理、環(huán)境整治等市政基礎設施項目，投資金額大、建設周期長，綜合收益低，有的屬于公益性質，靠地方財政兜底，而財政收入具有不穩(wěn)定性。并且，由于平臺公司的債務最終償還主體及投資失誤的責任主體界定不明晰，一旦發(fā)生還款困難，最終責任人是誰、地方政府是否會出面償債，對銀行和投資者而言其實并不十分確定。

（3） 公司治理結構不健全。一些地方政府投融資平臺公司的法人治理結構很不健全，缺乏嚴格的管理規(guī)范。平臺的高管人員大多是由原政府官員擔任，缺乏必要的企業(yè)經(jīng)營管理經(jīng)驗及風險防范常識，因此在投融資的過程中容易發(fā)生重大的決策失誤。

（4） 融資狀況不透明，隱性負債高。不僅商業(yè)銀行難以全面掌握，甚至有的地方政府自身也并不完全清楚下屬投融資平臺的總體負債和擔保狀況。值得注意的是，地方政府投融資平臺所潛伏的風險還表現(xiàn)為很強的系統(tǒng)性風險，一旦宏觀經(jīng)濟走勢發(fā)生重大變化，尤其是土地價格如果下跌，那么地方政府投融資平臺、地方財政以及商業(yè)銀行所蘊藏的風險就會統(tǒng)統(tǒng)暴露出來。

（5） 財務透明度及可信度不高，銀行內部信用評級難，降低了銀行對貸款主體風險的識別能力。由于平臺類公司的財務報表存在特殊性，財務數(shù)據(jù)普遍不準不實。例如，財政補貼是公司收入的重要組成部分，主營業(yè)務收入占總收入的比例較低，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量對債務保障能力有限，許多公司債務的償還方式依賴于政府的財政補貼或專項基金等。在商業(yè)銀行內部信用評級的方法選擇上，現(xiàn)有信用評級模型一般以Logistic模型為主，是對歷史數(shù)據(jù)的回歸分析和量化評估，對一般商貿類、生產(chǎn)經(jīng)營性企業(yè)適用性更強。而在政府融資平臺中，基于以上特殊性，評級結果的相應指標往往存在更多的正負異常值，在平臺公司財務指標的橫向比較中，指標間的表現(xiàn)更加離散。

為此，可以確定的一個基本的判斷是：現(xiàn)有的信用評級方法不適合此類“特殊行業(yè)”的評級，同時缺乏恰當?shù)男庞迷u級評價指標體系。本文研究，就是以新近大量涌現(xiàn)的政府投融資平臺類貸款為特定研究對象，建立合適的信用風險預警評價指標體系，從人工智能方法的BP神經(jīng)網(wǎng)絡模型出發(fā)，利用神經(jīng)網(wǎng)絡模型具有良好的自學習、自適應、并行處理和非線形轉換的能力，脫離傳統(tǒng)的以歷史數(shù)據(jù)為依據(jù)的評價模型，從財務視角對樣本企業(yè)的信用風險預警指標進行量化估計，并與Logistic模型的信用風險預警結果比較分析，得出一定結論，最終給出合理的政策建議。

二、 基于BP神經(jīng)網(wǎng)絡模型的風險預警指標體系研究

（一） 風險預警評價結構框架

信用風險是金融機構面臨的主要風險。商業(yè)銀行信用風險評價是指商業(yè)銀行在信用風險量化估計的基礎上，研究其性質，分析其影響，尋求風險對策的行為,因此,量化估計是風險評價的前提。按照《巴塞爾協(xié)議》規(guī)定，商業(yè)銀行可以根據(jù)評價主體的不同，將風險評價分為內部評價和外部評價，而內部信用評價的核心就是建立信用評級模型。一般可以將評級模型分為三大類：主觀判斷模型、統(tǒng)計模型和因果模型。主觀判斷模型主要依賴信貸專家的主觀判斷；統(tǒng)計模型根據(jù)是否需要估計參數(shù)分為參數(shù)和非參數(shù)兩類統(tǒng)計模型，前者包括單變量和多變量分析，而后者如人工智能則是利用先進的計算機技術模仿人類的決策行為；因果模型是根據(jù)公司的資本結構指出公司的違約原因。主觀判斷模型主要使用典型調查表、專家判斷、專家系統(tǒng)以及模糊邏輯系統(tǒng)等方法；參數(shù)統(tǒng)計模型常常使用回歸分析、判別分析、Logistic模型、面板數(shù)據(jù)模型等方法；非參數(shù)統(tǒng)計模型主要使用決策樹、神經(jīng)網(wǎng)絡、KNN等方法。

實踐中，銀行內部信用評級模塊的構造，最常見的是主觀判斷模型和其他兩種模型的類型結合使用。實證調查表明：統(tǒng)計技術中，以參數(shù)模型的多變量判別分析和Logistic模型應用比較廣泛，而非參數(shù)模型如人工智能方法相對較新、較少。本文則是采用BP神經(jīng)網(wǎng)絡的人工智能方法，將平臺類貸款的財務指標作為主要討論對象，進行量化分析評估，系統(tǒng)的學習、測試樣本來自某股份制銀行的實證。

基本信用評級模型劃分的總體結構框架如圖1。

圖1 基本信用評級模型劃分的總體結構框架

（二） 構建平臺風險預警評價指標體系

結合前文所述的信用風險基本特征，構建平臺類貸款的風險預警評價指標體系，一級指標主要包括：宏觀經(jīng)濟指標、中觀經(jīng)濟指標、地方政府財政指標、平臺公司財務指標等。

1. 宏觀經(jīng)濟指標。宏觀經(jīng)濟環(huán)境是任何形式的經(jīng)濟體賴以生存的基礎，關注宏觀經(jīng)濟運行的基本狀況，把握宏觀經(jīng)濟對行業(yè)、企業(yè)的周期影響，有助于準確判斷企業(yè)的未來發(fā)展態(tài)勢。宏觀經(jīng)濟環(huán)境指標包括：整體宏觀經(jīng)濟政策指標，如國內經(jīng)濟生產(chǎn)總值、國民經(jīng)濟收入增加值、固定資產(chǎn)投資的規(guī)模和增速、CPI、PPI等，對整體資本市場的運行狀態(tài)和發(fā)育程度的分析指標，如直接融資比重、匯率、利率變動等。

2. 中觀經(jīng)濟環(huán)境指標。主要指區(qū)域經(jīng)濟環(huán)境指標，包括：當?shù)刭Y本市場的成熟度，資本市場發(fā)達地區(qū)，企業(yè)擁有更多的融資渠道，財務彈性較好，能夠有效地降低自身的信用風險。預警指標如當?shù)厣鲜泄緮?shù)量占全國比重、股票當年籌資額占全國比重、地區(qū)內企業(yè)直接融資規(guī)模、金融中介服務機構數(shù)量、地區(qū)金融從業(yè)人員數(shù)量占比等。還有法制建設水平，法治環(huán)境是構成地區(qū)信用環(huán)境的重要因素之一，完善的法治環(huán)境能夠有效保護金融主體產(chǎn)權，遏制惡意信用欺詐和逃廢債務行為的發(fā)生。預警指標如產(chǎn)權保護力度（知識產(chǎn)權及商標數(shù)量）、司法執(zhí)行力度（如訴訟未執(zhí)行比例）等。

值得注意的是，由于平臺項目貸款的非流動性特征，地方政府投融資平臺的資產(chǎn)流動性和收入水平受區(qū)域經(jīng)濟環(huán)境的影響較為顯著。區(qū)域經(jīng)濟環(huán)境能直接影響到地方政府的財政收入水平，間接影響到投融資平臺公司的收入水平。

3. 地方政府財政指標。主要包括：地方財政收入（總財政收入、一般預算內財政收入、地方可支配財政收入等）、地方財政支出（總支出、經(jīng)常性支出的變動幅度、工資和養(yǎng)老金支出、負債利息支出等）、地方財政收支差額、地方政府的債務（地方政府直接顯性負債、地方政府或有隱性負債等）。地方財政收入來源的穩(wěn)定性，可以判斷地方財政基本的狀況和未來發(fā)展水平，只有穩(wěn)定的地方財政和穩(wěn)定的增長趨勢，才能保證地方政府未來對地方基礎設施投入的穩(wěn)定增長。地方財政支出水平和結構以及地方財政收支差額，能夠反映出地方政府的財政資金的運作能力和行政水平，同時也可以判斷地方財政對基礎設施的支持方式和可能的最大力度。對地方財政債務的分析，能夠確定債務到期償付的集中度，若債項到期日是地方政府債務償還的集中期，則可以基本判斷地方政府對投融資平臺的支持將會大大降低，反之，預期會較好。

4. 平臺公司財務指標。主要分為兩類：定性指標和定量指標。定性分析指標如：公司經(jīng)營模式、公司競爭地位、領導者素質、企業(yè)發(fā)展前景等，可以通過專家輸入系統(tǒng)進行分析。定量指標一般以地方政府投融資平臺近三年的財務數(shù)據(jù)為基礎，確定相應財務分析指標，進行定量分析。在筆者前期對政府融資平臺貸款研究中，曾運用主成分分析法，通過SPSS統(tǒng)計分析軟件對樣本企業(yè)的財務數(shù)據(jù)進行主成分分析，通過計算相關矩陣的特征值、特征值貢獻率和累積貢獻率，得出平臺公司的經(jīng)營規(guī)模、營運發(fā)展能力、政府擔保能力、增長盈利能力、流動性能力等五項因素，構成該類公司風險綜合評價過程中最主要的方面，其因素權重比例分別達到32.8%、21%、17%、8.7%、7.2%，前5個主成分包含原始數(shù)據(jù)的信息總量達到85%以上，基本代表了原來若干評價指標。本文在構建財務預警指標體系時，借鑒了前文研究結果，同時只考慮企業(yè)本身財務預警及其相關性，剔除政府擔保能力因素，其他四項構成評價的二、三級指標類型如下：

表1 預警評價指標體系

（三） 平臺風險預警評價方法

1. Logistic模型

早在1977年，Martin從1970―1977年間大約5700家美聯(lián)儲成員銀行中界定出58家困境銀行，選取總資產(chǎn)凈利潤率等8個指標，通過建立Logistic模型來預測公司的破產(chǎn)及違約概率。他還將Logistic模型與ZScore模型、ZETA模型預測能力進行了比較，結果發(fā)現(xiàn)Logistic模型要優(yōu)于ZScore模型和ZETA模型。

目前商業(yè)銀行內部信用評級方法中，一般運用Logistic模型，采用羅吉特函數(shù)，對歷史數(shù)據(jù)進行回歸，在得出各系數(shù)的估計值后，計算出客戶違約概率。由于Logistic模型中因變量是二分類的，而不是連續(xù)的，其誤差的分布不再是正態(tài)分布而是二項分布，因此Logistic回歸系數(shù)的估計不再用最小二乘法，而用極大似然法。評級主要思路：一是以 “違約”概念為基礎，二是以客戶違約概率即違約可能性衡量客戶信用風險水平，三是違約概率由信用評級模型測算得出，四是將違約概率劃分為若干個區(qū)間，每個區(qū)間代表一個信用等級，客戶信用等級越高，則表明其信用風險水平越低；客戶信用等級越低，則表明其信用風險水平越高。

Logistic函數(shù)形式如下：

p=11+e-s

s=c0+∑mi-kcixi（1）

其中，xi為信用風險評定中的影響變量，ci相應變量的技術系數(shù)。

對Logistic模型來說，p是s的連續(xù)增函數(shù)，s∈(-∞,∞)。并且

lims∞p=lims∞11+e-s=1

lims∞p=lims-∞11+e-s=0

對于某一公司來說，如果其Logistic回歸值pi接近于0，則被判定為一類經(jīng)營“差”的企業(yè)，更有可能陷入財務困境；如果其Logistic回歸值pi接近于1，則被判定為一類經(jīng)營“好”的企業(yè)，陷入財務困境的可能性小。

該評級方法的缺陷：一是數(shù)據(jù)有限，未能覆蓋一個完整的經(jīng)濟周期；二是模型假設解釋變量中存在著線性關系，而現(xiàn)實經(jīng)濟現(xiàn)象是非線性的，削弱了預測結果的準確程度，使得模型不能精確地描述經(jīng)濟現(xiàn)實；三是羅吉特分布公式中參數(shù)β常用極大似然估計，參數(shù)準確性受數(shù)據(jù)數(shù)量和質量的影響,需要持續(xù)改進。在政府融資平臺類貸款中，上述缺點尤為明顯。隨著計算技術的發(fā)展，許多非參數(shù)、非線性模型得以開發(fā)，如神經(jīng)網(wǎng)絡在信用違約預測方面方興未艾。

2.BP神經(jīng)網(wǎng)絡模型。

20世紀40年代，心理學家W.S.Mc Culloch和數(shù)理邏輯學家W.A.Pitts建立了神經(jīng)網(wǎng)絡數(shù)學模型，他們提出了神經(jīng)元的形式化數(shù)學描述和網(wǎng)絡結構方法，證明了單個神經(jīng)元能執(zhí)行邏輯功能，從而開創(chuàng)了人工神經(jīng)網(wǎng)絡研究的時代。六十年代，提出了更完善的神經(jīng)網(wǎng)絡模型，其中包括感知器和自適應線性元件等。之后,陸續(xù)有研究者提出了適應諧振理論、自組織映射、認知機網(wǎng)絡等，以上研究為神經(jīng)網(wǎng)絡的發(fā)展奠定了基礎。1982年，美國加州工學院物理學家J.J.Hopfield提出了Hopfield神經(jīng)網(wǎng)絡模型，引入了“計算能量”概念，給出了網(wǎng)絡穩(wěn)定性判斷。1984年，他又提出了連續(xù)時間Hopfield神經(jīng)網(wǎng)絡模型，為神經(jīng)計算機的研究做了開拓性的工作，開創(chuàng)了神經(jīng)網(wǎng)絡用于聯(lián)想記憶和優(yōu)化計算的新途徑。1985年，有學者提出了波耳茲曼模型，在學習中采用統(tǒng)計熱力學模擬退火技術，保證整個系統(tǒng)趨于全局穩(wěn)定點。1986年進行認知微觀結構的研究，提出了并行分布處理的理論。人工神經(jīng)網(wǎng)絡的研究受到西方國家一致的重視，美國國會甚至通過決議，將1990年1月5日開始的十年定為“腦的十年”，國際研究組織號召它的成員國將“腦的十年”變?yōu)槿蛐袨椤?/p>

人工神經(jīng)網(wǎng)絡（Artificial Neural Network，ANN）具有良好的自學習、自適應、并行處理和非線形轉換的能力，是一種很好的評價方法。從模式識別角度看，銀行風險預警評價是一個模式分類過程；從警兆指標、警情指標到警度之間的映射關系看，預警評價是一個函數(shù)逼近過程；從之間的噪聲與報警準確處置方式來看，預警評價又是一個最優(yōu)化過程。而模式識別、函數(shù)逼近、最優(yōu)化處理正是ANN最擅長的應用領域，因此，ANN應用于銀行風險預警評價是非常適合的。

（1） 模型結構。本文根據(jù)所評價的問題建立的BP 神經(jīng)網(wǎng)絡模型如圖2。模型采用三層BP 神經(jīng)網(wǎng)絡，該網(wǎng)絡包括三層：輸入層、隱藏層和輸出層，采用誤差逆?zhèn)鞑ニ惴ㄟM行網(wǎng)絡學習和運行。

圖2 BP神經(jīng)網(wǎng)絡三層前饋模型

以Wk,j記做輸入層與隱藏層神經(jīng)元之間的權值，Wj,i記做隱藏層與輸出層神經(jīng)元之間的權值，輸入層、隱藏層和輸出層的激活函數(shù)分別是Ik、Hj和Oi。網(wǎng)絡接受輔導學習算法的訓練，即反向算法，這個算法實施極小化期望與實際輸出誤差，優(yōu)化網(wǎng)絡的權值。每個輸出神經(jīng)元i的誤差是Erri=Ti-Oi，其中Ti是期望輸出。改變權值Wj,i的權值更新公式如下：

Wj,iWj,i+ηHjErrig′(ini) （2）

其中，η是控制改變量系數(shù)（學習比率），g′是激活函數(shù)的一階導數(shù)，而ini與等于ΣjWj,iHj更新權值Wj,k的公式類似：

Wk,jWk,j+ηIkΔj （3）

其中，輸入數(shù)值Ik是第k個輸入，而Δj=g′(inj)ΣiWj,iErrig′(ini)

算法迭代直到滿足停止準則為止。

（2） 前層的歸一化。由于神經(jīng)網(wǎng)絡的輸入要求在［0，1］區(qū)間，因此，在網(wǎng)絡學習訓練前首先要將各評價指標的原始數(shù)據(jù)進行歸一化，通過歸一化確定樣本中每一評價指標相對應的網(wǎng)絡輸入值。

指標的歸一化處理。風險預警指標體系中各項指標的衡量標準不一, 既有定量的又有定性的, 其性質和量綱也不同, 這就造成各指標之間的不可共度性, 因此, 首先要對指標值進行歸一化處理，將它們轉化為閉區(qū)間［ 0, 1］ 上的無量綱性指標值?？梢詫⒅笜祟愋蛣澐譃闃O大值指標(越大越好) 和極小值指標(越小越好) 兩種類型。

對于極大值指標, 歸一化采用的隸屬函數(shù)為：

x′ij=xij-mjMJ-mj （4）

對于極小值指標, 歸一化采用的隸屬函數(shù)為：

x′ij=Mj-xijMJ-mj （5）

式中xij為原始數(shù)據(jù),MJ=maxi{xij}，mj=mini{xij}，x′ij∈［0,1］為歸一化后的無量綱性指標。

（3） BPNN 網(wǎng)絡訓練學習。原始數(shù)據(jù)經(jīng)過預處理后送歸一化模塊，歸一化模塊將根據(jù)輸入信號按規(guī)則進行歸一化，得到13個歸一化值，然后，這些歸一化值被送入模塊。由以上分析可知，模塊輸入層的模糊神經(jīng)元數(shù)為13，即輸入信號x1、x2、x3…x13對應于13 個歸一化值；輸出神經(jīng)元數(shù)為1，即輸出量對應于銀行風險預警評價；隱藏層的神經(jīng)元數(shù)經(jīng)學習過程調節(jié)后定為5個。

神經(jīng)網(wǎng)絡在國民經(jīng)濟和國防科技現(xiàn)代化建設中具有廣闊的應用領域和應用前景。近幾年人工神經(jīng)網(wǎng)絡模型開始應用于商業(yè)銀行信用風險評價，無論從思想上，還是從技術上都是對傳統(tǒng)評價方法的一種拓寬和突破，它解決了傳統(tǒng)評估方法難以處理的高度非線性關系、缺少自適應能力、信息獲取效率低等困難，為模型實用化奠定了基礎。神經(jīng)網(wǎng)絡模型在銀行信用風險評價的優(yōu)點主要體現(xiàn)在：一是很容易建立輸入和輸出變量間非常復雜的非線性關系；二是不要求假設變量的概率分布；三是能夠快速適應新信息、新環(huán)境；四是對具體問題不存在決定最優(yōu)網(wǎng)絡技術的正規(guī)程序，即連接輸入和輸出變量結點的層數(shù)。

由于政府融資平臺信用風險識別比較復雜，各個因素之間相互影響，財務數(shù)據(jù)變異性大，呈現(xiàn)出復雜的非線性關系，人工神經(jīng)網(wǎng)絡為處理這類非線性問題提供了強有力的工具。

三、 實證研究

（一） 實驗數(shù)據(jù)

本文利用某股份制銀行南京分行的貸款數(shù)據(jù)資料進行貸款風險預警評價模型的實證研究，建模的貸款數(shù)據(jù)從銀行的信貸數(shù)據(jù)庫中隨機抽取，共抽取78個樣本資料，對平臺類企業(yè)09年末經(jīng)審計的財務報表數(shù)據(jù)采取逐步篩選、反復迭代的方法，其中48個樣本財務數(shù)據(jù)資料齊全，具備一定的代表性，因此，以此作為分析對象。實驗數(shù)據(jù)如附表一。在對實驗數(shù)據(jù)進行量綱化、標準化處理時，考慮到資產(chǎn)負債率指標為逆向指標，取其倒數(shù)。

（二） 實驗指標選擇

在風險預警指標的選擇上，考慮到樣本數(shù)據(jù)以江蘇地區(qū)，特別是南京地區(qū)的平臺貸款為主，宏觀、中觀以及地方財政等外部環(huán)境特征基本一致，而此次實證研究目的主要是考察平臺類財務指標的變化對不同模型分類的適應性，故根據(jù)銀行信貸風險預警評價指標體系設計的原則，本文構建了包含4個準則層、13 項具體指標的指標體系，如圖3。

圖3 風險預警評價指標體系

（三） 實驗方法

在BP神經(jīng)網(wǎng)絡的學習訓練階段，樣本的期望值是已知的，它根據(jù)某股份制銀行信貸系統(tǒng)中的已有的內部信用評級給定。48個樣本數(shù)據(jù)中，企業(yè)的內部信用評級狀況如下：

表2 內部信用評級分布

本文旨在揭示神經(jīng)網(wǎng)絡模型在政府融資平臺類貸款風險預警中具有強大的模式識別、分類與優(yōu)化處理作用，并非對企業(yè)的信用評級作出評判，因此，實驗設計只將樣本數(shù)量按照信用等級的不同區(qū)分為兩類：所有的A級及以下企業(yè)分為一類，信用等級定義為“一般”，AA級，AA+及AAA級分為一類，信用等級定義為“好”。

實驗采用4折交叉驗證，即將48個樣本平均分為4份，每份12個樣本， 每次用其中三份作為訓練樣本，用另外一份進行驗證。每份的樣本分布見下表所示：

（四） 驗證結果

本次實驗是運用Matlab中BP神經(jīng)網(wǎng)絡工具模型和Weka中Logistic模型分別對樣本進行計算和驗證。其中：BP神經(jīng)網(wǎng)絡結構和算法必須謹慎選擇參數(shù)，如每層內神經(jīng)元個數(shù)和學習速率。本次實驗經(jīng)過多次迭代篩選，最終確定的參數(shù)設置如表5：

表5 BP神經(jīng)網(wǎng)絡函數(shù)及參數(shù)設置

平均正確率為0.70833。

綜上，在政府融資平臺信用風險預警分類的識別上，BP 神經(jīng)網(wǎng)絡模型比Logistic模型的準確率提高了8.3%。分析原因，主要在于政府融資平臺貸款的財務數(shù)據(jù)、財務指標具有較大的變異，如經(jīng)營性現(xiàn)金流、主營業(yè)務收入、凈利潤，甚至包括存貨周轉率、應收賬款周轉率等營運指標，每年都有很大的差距。它和一般有完善的公司治理結構的企業(yè)不同，盈利性、流動性相對弱化，政府的直接和隱性擔保能力實際較強。在這種高度非線形關聯(lián)的數(shù)據(jù)面前，BP神經(jīng)網(wǎng)絡模型天然存在著內在的風險識別優(yōu)勢，這和基于歷史數(shù)據(jù)進行回歸分析的Logistic模型有很大的區(qū)別。

四、 結論

銀行信用風險的評估、預警、識別和防范是一個永恒的難題。假設政府融資平臺可以作為一個特殊行業(yè)來進行分析的話，它有著與一般企事業(yè)單位截然不同的風險特征。在平臺類公司的風險預警指標體系的構建上，對宏觀、中觀因素，本文僅僅以枚舉的方式，列示了部分筆者認為的對風險預警存在重要影響的指標，并未窮盡。著重強調的是地方政府的財政實力及還款意愿，是平臺類公司風險構成中最為特殊之處，也是未來化解平臺類貸款風險的重要因素，需要在將來的工作中進一步加以分析研究。基于平臺公司財務指標的特殊性，本文僅僅選擇了一些簡單的定量的財務指標進行分析，這些財務指標是通過SPSS等軟件對其相關性進行檢驗，剔除非顯著性差異而篩選獲得的。實際操作中，還可以增加許多定性指標進行分析和判斷，如采用專家分析法，將一些定性指標轉化為定量指標，這樣構建的財務指標體系將更加健全，對風險的預警分析更加接近實際，更具有參考價值。如在政府融資平臺類貸款中，政府的擔保能力實際上是銀行融資、決策發(fā)放貸款的一個重要因素，如何在風險預警指標體系中選擇合適指標，構建財務擔保能力因素，是在未來研究過程中需要重點考慮的新的課題。

在政府融資平臺的風險評價模型的選擇上，本文的實證研究表明，BP神經(jīng)網(wǎng)絡模型對風險的分類和識別，比一般的Logistic模型具有更好的分辨率和準確性。這種結果的出現(xiàn)可以理解為是政府融資平臺的財務指標的異常和特殊性所致。雖然此次實驗存在一些不足，如樣本數(shù)量不足夠大，數(shù)據(jù)以江蘇地區(qū)、特別是南京的政府融資平臺公司為主，有一定的地區(qū)局限性，但是，實證表明，在銀行信用風險量化評估、風險預警過程中，對企業(yè)財務數(shù)據(jù)失真、信息不透明的行業(yè)（如政府融資平臺），BP神經(jīng)網(wǎng)絡模型對模型的識別能力更強，這是基于神經(jīng)網(wǎng)絡的自學習、自適應能力，它與以歷史數(shù)據(jù)為回歸依據(jù)的一般的模型特征有明顯區(qū)別。相信在未來的銀行信用風險預警研究過程中，以神經(jīng)網(wǎng)絡模型為代表的非參數(shù)人工智能方法將發(fā)揮越來越大的評價作用。

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第6篇：投融資和融資的區(qū)別范文

1．1農業(yè)科技園區(qū)發(fā)展面臨的問題

農業(yè)科技園區(qū)的探索發(fā)展為現(xiàn)代農業(yè)的發(fā)展提供了強勁的動力，同時限制農業(yè)科技園區(qū)的發(fā)展水平進一步提高的因素逐漸顯現(xiàn)出來。1)政府和科技部門對農業(yè)科技園區(qū)的發(fā)展未能提供穩(wěn)定的、明確的支持政策和支持渠道。一方面，農業(yè)科技園區(qū)同科技園區(qū)一樣，建設期需要大量的人力、物力、財力的投入，且建設周期長，資金回收慢，又因為農業(yè)的特性使園區(qū)的發(fā)展額外受到自然資源的制約;另一方面，農業(yè)科技園區(qū)要助推現(xiàn)代農業(yè)發(fā)展，具有一定的公益性，農業(yè)科技企業(yè)因其涉及的行業(yè)而注定不能僅僅追逐利益，所以園區(qū)的發(fā)展需要政府的扶持。而目前農業(yè)科技園區(qū)的發(fā)展缺乏針對性的政策支持，對農業(yè)科技企業(yè)的優(yōu)惠政策與工業(yè)企業(yè)的優(yōu)惠政策區(qū)別不大，缺乏可操作性和實用性?？萍疾块T和財政部門對農業(yè)科技金融的研究剛剛起步，建立的政策體系和支持渠道并不完善，缺乏明確的支持渠道。2)農業(yè)科技企業(yè)的科研能力不足，缺乏高新技術成果，忽視自主創(chuàng)新，現(xiàn)有農業(yè)科技成果轉化不暢?？萍紕?chuàng)新是農業(yè)科技園區(qū)發(fā)展的本質需求，但是目前很多園區(qū)對于人才的培養(yǎng)和科技的開發(fā)都不甚重視，部分園區(qū)僅僅通過臨時聘請科技人才來滿足需求，甚至園區(qū)之間項目雷同，互相模仿經(jīng)營模式而放棄自主創(chuàng)新。部分園區(qū)沒有適合當?shù)亻_發(fā)的高新技術成果，無法充分利用資源。同時還有部分園區(qū)脫離當?shù)刈匀毁Y源和經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀，不考慮產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求，盲目上馬高新技術，造成資源浪費。另外，一些高新技術因為風險大而被放棄，導致園區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展缺乏持續(xù)的動力。據(jù)有關部門統(tǒng)計的36個國家農業(yè)科技園區(qū)的農業(yè)科技項目開況:截至2011年年底，共引進項目2148個，自主開發(fā)項目1302個，占比不足40%。總體上，我國農業(yè)科技發(fā)展水平落后發(fā)達國家10～15年，科技進步在農業(yè)中的貢獻率低于發(fā)達國家平均水平。

1．2農業(yè)科技園區(qū)的發(fā)展趨勢

《國家中長期科學和技術發(fā)展規(guī)劃綱要(2006—2020年)》中已經(jīng)明確指出，中國農業(yè)未來發(fā)展的核心競爭力就是農業(yè)科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)化。一方面，農業(yè)科技園區(qū)的發(fā)展符合農業(yè)科技創(chuàng)新的客觀要求，農業(yè)科技創(chuàng)新的關鍵要素是科學技術?，F(xiàn)代農業(yè)更是以現(xiàn)代科技進步為主要推動力，建設現(xiàn)代農業(yè)可以更大限度地綜合配置、利用現(xiàn)有農業(yè)資源，農業(yè)科學技術的創(chuàng)新符合發(fā)展現(xiàn)代農業(yè)的客觀要求。另一方面，農業(yè)科技園區(qū)的發(fā)展符合農業(yè)科技產(chǎn)業(yè)化的客觀要求，園區(qū)的建設為農業(yè)科技產(chǎn)業(yè)化提供了良好的生態(tài)環(huán)境，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，促進農業(yè)科技企業(yè)縱向一體化，是解決農業(yè)科技成果轉化不暢的途徑，促進農業(yè)科技和金融緊密結合的關鍵點。

2農業(yè)科技園區(qū)金融支撐服務體系構建思路

2．1建立金融支撐體系的總體思路政府通過加大招商力度，匯集更多不同的金融資源，完善農業(yè)科技園區(qū)核心區(qū)的服務機制及運行機制，發(fā)揮政府在產(chǎn)業(yè)投資初期的主導作用，明確市場在產(chǎn)業(yè)運行過程中的導向作用，提升農業(yè)科技企業(yè)的資本發(fā)展層次，充分調動園區(qū)內投融資機構的積極性，活躍服務市場。強化投融資平臺的紐帶作用，疏通核心區(qū)到示范區(qū)和輻射區(qū)的道路，以建立的園區(qū)金融服務高地帶動區(qū)域綜合競爭力的提高，實現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟平穩(wěn)快速發(fā)展的目標。

2．2金融支撐體系的構建原則1)政府推動原則。農業(yè)不同于其他行業(yè)，農業(yè)的弱質性決定了農業(yè)科技園區(qū)的發(fā)展需要政府提供更多專門的、高效的公共服務，新的政策措施的制定需要綜合考慮發(fā)展農業(yè)科技與普通高新技術的區(qū)別。政府推動需要追蹤現(xiàn)代農業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策，抓住機遇，以改革為動力，以引入為手段，加強政府協(xié)調和行政保障，建立信息平臺，爭取政策資源，擴大園區(qū)投融資規(guī)模。2)市場主導原則。農業(yè)科技企業(yè)應當積極尋求融入市場機制，加強自主創(chuàng)新能力以獲取競爭優(yōu)勢。成熟的園區(qū)必須能夠帶動區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展，農業(yè)科技企業(yè)必須形成自主經(jīng)營、自負盈虧的活躍市場主體，在合規(guī)經(jīng)營的前提下，引入風險投資，組建擔保機構，吸引不同層次的資本投入，取代財政資金，促進投資多元化。3)企業(yè)主體原則。堅持以引入的投融資服務企業(yè)為主體，開展投融資服務，園區(qū)應當運用服務、引導、促進的手段，滿足主體的需求，保障并促進投融資服務企業(yè)的活力提高，力圖形成各種市場化的服務平臺以及社會組織網(wǎng)絡，促進市場機制的成長壯大。

2．3建設內容

2．3．1打造金融環(huán)境以農業(yè)科技園區(qū)的發(fā)展體系為基礎，優(yōu)化投融資生態(tài)環(huán)境，創(chuàng)建金融安全區(qū)、發(fā)展區(qū)、示范區(qū)，營造良好的政策環(huán)境、信用環(huán)境、制度環(huán)境和社會環(huán)境，以將園區(qū)打造成區(qū)域金融服務高地。1)政策環(huán)境。出臺政策促進農業(yè)科技金融的發(fā)展，鼓勵各類金融要素的加入，促使金融要素互利共生，形成合力。2)信用環(huán)境。建立和完善農業(yè)科技企業(yè)信用等級制度，強化企業(yè)信用意識，避免引入過多壞賬;建立企業(yè)誠信系統(tǒng)，規(guī)劃利用引入的投資擔保機構，聯(lián)合國家工商、稅務、規(guī)劃、建設、國土等部門，保障信用環(huán)境的健康和諧。3)制度環(huán)境。制定針對農業(yè)科技園區(qū)的投融資管理制度，規(guī)范園區(qū)金融秩序，維護引入的投資機構、擔保機構的合法權益，合理利用金融工具，防范農業(yè)科技金融的特有風險。4)社會環(huán)境。在園區(qū)內培育創(chuàng)業(yè)文化，鼓勵企業(yè)形成自主創(chuàng)新、敢于嘗試的企業(yè)文化，避免企業(yè)之間抄襲項目，園區(qū)之間抄襲模式。建立行業(yè)信息交流平臺，使企業(yè)有意向，有能力接觸到先進的農業(yè)科技成果和金融信息。

2．3．2匯集金融資源以引入的金融資源為基礎，創(chuàng)建金融服務的平臺，建立和諧平穩(wěn)的運行機制。1)引入金融服務機構，創(chuàng)新金融產(chǎn)品。積極引入各類投資機構、擔保機構和其他中介服務機構，匯集金融資源，形成集群效應。把握農業(yè)科技金融的發(fā)展方向，針對農業(yè)科技園區(qū)的特點，開拓創(chuàng)新，尋求真正適應于農業(yè)，能服務于農業(yè)科技企業(yè)的金融產(chǎn)品和服務。2)創(chuàng)建金融服務平臺。農業(yè)科技企業(yè)初創(chuàng)期由政府引導，孵化的企業(yè)交給完善的市場，在園區(qū)內建立技術和產(chǎn)權交易平臺、投資平臺、擔保和保險平臺、管理信息平臺等金融服務平臺。加強企業(yè)與機構、企業(yè)與企業(yè)、機構與機構之間的溝通，高效實現(xiàn)平臺的價值。3)建立風險補償機制。農業(yè)的高風險伴隨著農業(yè)科技項目的始終，有針對性的、適宜可行的風險補償機制可以提高農業(yè)項目之于其他行業(yè)項目的競爭力。開展創(chuàng)業(yè)投資風險補償、企業(yè)貸款風險補償?shù)葮I(yè)務，合理利用財政資金。

第7篇：投融資和融資的區(qū)別范文

【關鍵詞】電力設計院；基礎設施；投融資；項目公司；項目建設管理

隨著城市化建設進度的加快，城鎮(zhèn)基礎設施的建設，企業(yè)投資建設基礎設施已成為擴大內需與惠及民生的主要結合形式，本文通過參與項目實施經(jīng)歷，在項目開發(fā)、建設管理、合同管理等方面為企業(yè)參與此類項目提供參考。

1現(xiàn)狀和創(chuàng)新思考

在目前基礎設施投資項目的法律制度不夠健全和地方政府政策變化的狀態(tài)下，一些企業(yè)應用多元化、多渠道的融資方法步入良性循環(huán)道路，也獲得了經(jīng)濟效益；但也有少數(shù)企業(yè)選擇項目，融資渠道出現(xiàn)問題，使項目中途夭折、政府回購償還拖延，導致企業(yè)資金鏈出問題而失敗的案例也很多。所以企業(yè)想要在基礎設施項目上僅依靠原始積累、自有資金顯然無法長期發(fā)展下去。因此建立較完善的投融資渠道、平臺和能力成為了企業(yè)參與基礎設施投資項目的重要條件。所以，對參與基礎設施建設的企業(yè)和政府而言，均應意識到資金融通和創(chuàng)新建設模式的重要性。以下有幾種創(chuàng)新模式供大家思考。（1）代建+BT方式。由政府確定項目投資及建設計劃，掛牌出讓項目代建權或招標選擇工程代建單位，代建單位自行投資（籌資）建設并實施全過程管理，政府相應職能部門監(jiān)督并組織項目驗收并移交，政府一次或分期償付建設資金等。（2）融資+EPC方式。由融資方（多種類金融機構或實施企業(yè)）和大型施工企業(yè)或“設計+施工”的EPC企業(yè)組成“融資加工程總承包聯(lián)合體”，政府授權平臺公司為項目業(yè)主，以“融資加工程總承包”為實施范圍，以公開招標（或競爭性談判）方式產(chǎn)生投資人。由聯(lián)合體負責按約制度融資計劃，按照工程進度配套提供全方位的融資服務和按照約定對項目實行工程總承包建設，實現(xiàn)最終項目的建設目標。（3）FBT（融資+BT）方式。此方式與與常規(guī)施工企業(yè)單獨實施BT的區(qū)別在于BT項目主辦人聯(lián)合金融機構（或聯(lián)合投資方）、施工、設計企業(yè)共同完成項目，融資工作由專業(yè)金融機構完成。此模式的聯(lián)合體成員可更好地專業(yè)分工，優(yōu)勢互補，減少建設管理和協(xié)調環(huán)節(jié)，利于形成融資建設的一體化優(yōu)勢和規(guī)模效益，同時又能發(fā)揮聯(lián)合體各方技術和資金的綜合優(yōu)勢。

2經(jīng)營開發(fā)和決策

2.1立項基本原則

戰(zhàn)略一致性、項目收益和謹慎、合法的基本原則。主要體現(xiàn)在項目符合集團和公司的戰(zhàn)略發(fā)展，有益于公司的可持續(xù)發(fā)展，不進入與企業(yè)改革和發(fā)展戰(zhàn)略相違背的投資領域。收益須滿足集團和公司的最低收益率要求。

2.2可行性研究

項目可行性研究主要包括：項目背景、股權結構、項目工期要求、投資額確定及分析、項目資金籌措及投入方式、回購及支付方式、擔保方式、合作方背景及財務狀況、項目財務指標、風險分析及應對策略、可行性報告結論及建議。項目前期考察和調研必須進行，主要涉及地方投資環(huán)境、項目背景、政府（或平臺公司）的盡職調查等各方面。完成可研報告后依據(jù)公司相關的投資項目評審標準對項目的合法合規(guī)及必要性方面、價格和成本情況、投融資方案、項目回購條件、項目財務評價及經(jīng)濟分析等方面進行全面、深入、細致、科學的評審，形成明確的評審意見由公司最終決策。只有遵循項目考察的基本原則，真實、全面地反映情況，并能根據(jù)實際情況適時做出分析和判斷，才能為公司進行項目評估和投資決策打下良好的基礎。

3制約因素和對策

3.1制約因素

（1）企業(yè)資產(chǎn)、資金、信貸規(guī)模有限由于設計企業(yè)體量不大，資產(chǎn)規(guī)模有限，受制于負債率考核等要求，表內融資空間較為有限，企業(yè)無法直接通過自身實力或單獨進行較大體量的基礎設施項目的投資。但如要通過表外融資渠道，就又存在融資成本高、對凈資產(chǎn)規(guī)模要求過高等問題，所以，融資能力不足是目前設計企業(yè)加強基礎設施投資業(yè)務的首要瓶頸。（2）相關設計、工程總承包資質缺乏由于電力設計單位不同于傳統(tǒng)市政、公路等設計院，原有資質里大都沒有公路、市政、園林等相關專業(yè)設計資質，從而無法進行此類項目的工程總承包（即EPC或BD），導致在實施基礎設施項目時會產(chǎn)生一些問題，如因政府采購或招投標法規(guī)等，無法按融資+EPC、聯(lián)合體施工等模式實施，從而無法將總承包產(chǎn)值做營業(yè)收入。（3）單純投資，資金利用率低設計企業(yè)單純以注入資本金或股權方式參與基礎設施項目來獲得利潤收入，無法有效以投資撬動工程總承包，會使得資金的綜合利用率不高，僅能拓寬收益渠道，對總承包業(yè)務拓展作用不大。（4）基礎設施投資項目方面的投融資復合商務、工程技術管理人才缺乏由于設計企業(yè)參與基礎設施投資項目也才剛開始嘗試，所以在基礎設施投資項目方面的投融資業(yè)務經(jīng)驗較少，水平和能力也急需更多項目實踐來磨練和提高，項目經(jīng)營開發(fā)和實施的復合型人才就更為缺乏。

3.2應對上述制約因素的思考

（1）加強設計企業(yè)表外融資手段的研究和探索，重點加強與基礎設施類產(chǎn)業(yè)投資機構、專業(yè)金融機構和咨詢機構溝通聯(lián)系，從而建立起企業(yè)自身的投資管理和風險、決策體系。除與傳統(tǒng)銀行、信托融資渠道加大聯(lián)系外，還可主動與保險、融資租賃、基金等嘗試探索合作的創(chuàng)新方式，從較大程度上轉變目前的投融資瓶頸狀態(tài)。同時，在投資項目的開發(fā)、洽談過程中不斷積累和增強設計企業(yè)的資源整合能力。（2）在適應企業(yè)主要業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略的前提下，考慮適度地完善企業(yè)在基礎設施相關領域的設計和工程總承包資質或資格，使得設計企業(yè)能以較多形式并合法、合規(guī)地參與項目實施。同時，在基礎設施項目的前期開發(fā)過程，應加強與綜合實力較強的施工企業(yè)緊密聯(lián)系和溝通，拓寬項目資源渠道和積累操作經(jīng)驗，同時進一步加強設計企業(yè)的資源整合能力。（3）適當?shù)娜藛T培養(yǎng)和儲備。由于目前大多設計企業(yè)的基礎設施業(yè)務剛剛起步，公司沒有此類業(yè)務人員積累，可利于自有、聯(lián)合實施等項目在實踐中適度培養(yǎng)在投融資、市場經(jīng)營、項目管理、造價等方面的人員。專業(yè)性較強的技術人員，可利于社會資源和創(chuàng)新用工模式等來適時引進。

4項目公司層級的工程管理

4.1技術管理

工程技術管理方面重點是協(xié)調施工方與業(yè)主、設計、監(jiān)理的溝通和聯(lián)系，協(xié)助施工單位解決與設計、監(jiān)理發(fā)生相關問題，監(jiān)督施工單位嚴格按照業(yè)主或行業(yè)規(guī)則制度履行各種技術資料的審批手續(xù)，對重大技術方案進行內部審核。

4.2進度管理

項目進度管理是項目公司的管理重點，主要體現(xiàn)在協(xié)助施工方協(xié)調業(yè)主解決項目前期征地、拆遷和“三通一平”等問題；及時、經(jīng)常性召開專題會議；監(jiān)督和考核施工單位進度和工期；督促施工單位按計劃和要求投入資源以保證項目的順利完成。

4.3安全、質量管理

項目公司在質量、安全方面的管理職能與業(yè)主單位的職能有些類似，但也存在差別。主要是對工程建設的質量、安全、文明施工等實施目標考核管理，對工程建設質量進行監(jiān)督管理，對工程建設過程進行日常巡查和指導；監(jiān)督和指導施工單位完善竣工資料，協(xié)助業(yè)主、監(jiān)理完成各階段的工程驗收。

4.4計劃合同管理

基礎設施投資項目的計劃合同管理工作較常規(guī)的建設項目存在一定的區(qū)別，主要體現(xiàn)在以下幾點：①協(xié)助市場、財務等部門進行的項目開發(fā)、投融資相關的工作。②作為代建業(yè)主履行的招投標、資金籌劃、進度款結算等工作。③項目回購相關的計劃、策劃、實施。④項目竣工結算和政府審計。最重要的應是項目的回購策劃和管理。

5結束語

電力設計院參與基礎設施投資項目的案例還很少，在基礎設施領域的經(jīng)驗還很有限，可適度謹慎嘗試規(guī)模相對小的項目，在實踐中積累投融資、市場開發(fā)、項目管理的經(jīng)驗和能力，同時積極主動向經(jīng)驗豐富的兄弟企業(yè)學習和加強交流，逐漸建立起設計企業(yè)在此業(yè)務領域的實施管理體系、流程，發(fā)揮設計引領策略，不斷創(chuàng)新項目合作模式，推動企業(yè)良性地開展基礎設施業(yè)務，這可能是目前設計企業(yè)的發(fā)展思路。

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第8篇：投融資和融資的區(qū)別范文

關鍵詞：鐵路發(fā)展；融資渠道；項目融資

中圖分類號：F53 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）02-0-01

“十一五”期間，我國共計完成鐵路基本建設投資1.98萬億元，新增營業(yè)里程1.6萬公里，復線投產(chǎn)1.1萬公里，電氣化投產(chǎn)2.1萬公里，分別是“十五”的6.3、2.3、3.2和3.9倍。2010年全國鐵路營業(yè)里程9.1萬公里，復線率、電化率分別由2005年的34%、27%提高到41%、47%，路網(wǎng)規(guī)模和質量大幅提升。

預計到2015年，全國鐵路營業(yè)里程達12萬公里左右，其中西部地區(qū)鐵路5萬公里左右、快速鐵路網(wǎng)營業(yè)里程將達4.5萬公里左右，復線率和電化率分別達到50％和60％以上。初步形成便捷、安全、經(jīng)濟、高效、綠色的鐵路運輸網(wǎng)絡，基本適應經(jīng)濟社會發(fā)展的需要。

一、我國鐵路建設投融資現(xiàn)狀

由于鐵路的公益性和自然壟斷性，加之投資規(guī)模大、投資回報期等特點，政府往往承擔著鐵路建設項目投資主體的角色，并大致可以分為以下三類，1.鐵道部直接出資；2.地方財政投資；3.國債投資及國家資產(chǎn)實物投資。此外，國內銀行貸款是鐵路投融資的另一個主要渠道，其他融資渠道還包括國際金融組織和外國政府貸款、股權融資、吸引企業(yè)投資等。

“十一五”期間，全國鐵路基本建設投資資金來源。

鐵路基本建設投資中，國內貸款占38.2％，債券比重為16.1%，國家預算內資金占3.1%。

二、我國鐵路投融資特點及其存在問題

1.鐵路建設投資規(guī)模增長迅速。2006～2010年，鐵路建設投資規(guī)模增長迅速，年均增速達到了43.6%。特別是2008年底，為應對金融危機，國家推出了4萬億的投資計劃，鐵路建設投入增速達到了歷史高峰。

2.投資主體單一。我國目前的鐵路建設主體主要是中央政府(鐵道部)，投資主體雖然已經(jīng)開始向多元化方向轉變，但這種轉變步伐較慢，地方政府和企業(yè)投資很少，除部分鐵路外，基本沒有民間資本和外商直接投資。

3.籌資渠道單一。建設資金來源主要是鐵路建設基金等財政性資金和銀行貸款，籌資渠道單一。由于市場化融資的政策尚不到位，通過市場化籌集鐵路建設資金的比重微乎其微。

4.融資方式單一。過多依賴銀行借貸融資，市場化融資程度低，利用資本市場的力度不夠，間接融資和直接融資的方式都很單一，難以滿足大規(guī)模建設的融資需求。

5.投資管理方式單一。鐵路投資建設決策具有很強的行政計劃性，國家鐵路建設項目大多仍由鐵道部直接負責籌資，同時承擔還貸責任，企業(yè)的投融資主體地位沒有確立起來，尚缺乏內在的投資控制機制和滾動發(fā)展機制。

三、擴大鐵路融資渠道的幾點設想

按照公布數(shù)據(jù)，2010年底鐵路部門總負債約為1.89萬億元，據(jù)有關測算，把已開工的項目投資建完至少還需要2.8萬億元，因此在“十二五”期間，擴大鐵路融資渠道，保障鐵路建設任務順利完成，對于保持我國整體經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展具有重大意義。為促進鐵路基礎設施建設，應充分發(fā)揮政府、企業(yè)、市場的作用，形成多元化融資局面。

1.應堅持政府的主導作用，明確政府的投資責任。鐵路建設周期長、投資大、回收期長，項目建設需要國家財政政策支持。政府應加大對鐵路公益性運輸?shù)难a貼、提供稅收優(yōu)惠政策、減輕鐵路歷史債務等，承擔鐵路發(fā)展的職責。吸收地方政府和其他受益者對鐵路建設投資，減輕中央政府的財政負擔。

2.采用項目融資，鼓勵私人資本的參與，引入競爭。項目融資是鐵路基礎設施投資建設的重要方式，典型的項目融資方式有BOT、PPP、ABS等，在后續(xù)鐵路建設項目中，可試點運用合適的項目融資方式，鼓勵并吸引私人資本參與鐵路建設。

3.選擇適當?shù)娜谫Y工具，充分利用資本市場，促進鐵路運輸市場化。在鐵路建設項目融資渠道多元化過程中，資本市場是不可忽視的一個重要渠道。在總結吸取大秦鐵路、廣深鐵路模式的基礎上，擴大鐵路資產(chǎn)整合上市的規(guī)模，充分利用資本市場。

4.擴大權益性融資。從長遠看，擴大權益性融資比例，將債券融資規(guī)?？刂圃谝欢ǚ秶軌驗楦咚勹F路股份制公司運營創(chuàng)造良好的財務環(huán)境，并有利于促進股份公司引進先進的管理方式和理念，帶動鐵路行業(yè)整體管理水平的提高。

第9篇：投融資和融資的區(qū)別范文

關鍵詞：成渝經(jīng)濟區(qū)；開發(fā)性金融；SWOT分析；實現(xiàn)路徑

中圖分類號：F832.48 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031（2013）02-0074-04 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2013.02.18

成渝經(jīng)濟區(qū)作為我國重要的人口、城鎮(zhèn)和產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，在西部大開發(fā)戰(zhàn)略的推動下已經(jīng)成為西部地區(qū)綜合實力最強的區(qū)域之一，對西部地區(qū)拉動內需和經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展做出了重要貢獻。成渝經(jīng)濟區(qū)發(fā)展在新十年西部大開發(fā)中擁有舉足輕重的地位，但也面臨著重大基礎設施亟待加強，產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級，統(tǒng)籌城鄉(xiāng)一體化發(fā)展，生態(tài)環(huán)境保障安全諸多挑戰(zhàn)，這些挑戰(zhàn)對投資資金的規(guī)模和結構要求我們突破傳統(tǒng)的金融支持經(jīng)濟發(fā)展方式，努力拓展融資新渠道和探索融資新模式。

開發(fā)性金融是現(xiàn)代金融彌補制度缺損和市場失靈而創(chuàng)新的一種金融形態(tài)。開發(fā)性金融依托國家信用并與市場原理相結合，通過政府和市場共同融資，在達成實體經(jīng)濟發(fā)展發(fā)展目標的同時可以完善投融資體制機制和金融市場建設，而后者更有助于國家或地區(qū)特別是欠發(fā)達地區(qū)實現(xiàn)全面可持續(xù)發(fā)展[1]。截至2009年10月，開發(fā)性金融機構累計向西部12省市提供人民幣貸款1.26萬億元，其中基礎設施、基礎產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)以及高新技術產(chǎn)業(yè)等項目及其配套工程建設比重超過85%，這些領域恰是成渝經(jīng)濟區(qū)未來著重發(fā)展或是亟待突破的領域。因此，堅持開發(fā)性金融定位，既契合政府區(qū)域協(xié)調發(fā)展的戰(zhàn)略布局和目標，也適應市場化改革發(fā)展的方向。

一、開發(fā)性金融支持經(jīng)濟發(fā)展的內在機制分析

20世紀90年代，金融發(fā)展理論的核心在于對金融發(fā)展作用于經(jīng)濟增長的機制做出了全面規(guī)范的解釋，其中具有代表性的是Marco. Pagano（1993）提出的AK模型，該模型指出金融發(fā)展影響經(jīng)濟增長的三種路徑：一是有效促進儲蓄轉化為投資，提高穩(wěn)態(tài)經(jīng)濟增長率；二是金融發(fā)展增加儲蓄吸收，提高儲蓄率；三是提高資本產(chǎn)出效率[2]。

開發(fā)性金融作為金融理論的分支，首先遵循基本的“金融—資金—資本—經(jīng)濟增長”傳導機制。投資規(guī)模和投資效率是經(jīng)濟實現(xiàn)快速增長的重要因素，開發(fā)性金融中長期信貸資金的投放帶來資本存量的積累，構成欠發(fā)達地區(qū)經(jīng)濟增長的基本條件，而技術進步也往往內涵于資本之中并經(jīng)由資本促進經(jīng)濟增長。第二，開發(fā)性金融區(qū)別于傳統(tǒng)的金融形式，通過體制機制和制度建設，培育市場主體，規(guī)范市場行為，增強市場主體信用意識和信用能力，拓展資本形成渠道，相當于Marco. Pagano提出的第二種路徑[3]。資本形成能力不足是欠發(fā)達經(jīng)濟的普遍特質。因此，開發(fā)性金融更多的是遵循“金融—市場（制度）—資金—資本—經(jīng)濟增長”傳導機制，通過在市場尚未形成、市場發(fā)育不足或市場失靈的領域完善制度建設，以融資為杠桿，通過政府協(xié)調，對項目法人進行孵化、培育、完善、考核，將財政融資、信貸融資和證券融資有機地融合在一起，培育壯大各類型市場主體并通過它們促進資本集聚和形成。第三，開發(fā)性金融、資本市場和宏觀調控的有機結合，有效地彌補了市場配置資源的缺陷，促進了金融市場、金融制度和金融工具的發(fā)展。多層次投融資主體的構建大大降低了信息不對稱和交易成本，使得資金供給方能夠最大限度地優(yōu)化資金配置并保持充分的流動性，也使得資金需求方能夠得到足夠的資金進行擴大再生產(chǎn)和技術革新，從而提高了儲蓄—投資的轉化比率以及資本的產(chǎn)出效率（見圖1），進而影響到資本形成能力、技術創(chuàng)新、社會利潤率及穩(wěn)態(tài)的經(jīng)濟增長率[4]。

二、成渝經(jīng)濟區(qū)投融資環(huán)境SWOT分析

（一）優(yōu)勢

1.工業(yè)基礎較強，產(chǎn)業(yè)集群逐漸成型。成渝經(jīng)濟區(qū)工業(yè)門類齊全，綜合配套能力強，工業(yè)總產(chǎn)值分別占西部和川渝地區(qū)的29%和90%，形成了以汽車摩托車、裝備制造、能源化工、冶金建材、電子信息等為主導的工業(yè)體系。成渝經(jīng)濟區(qū)著力于產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級，依托產(chǎn)業(yè)園區(qū)和產(chǎn)業(yè)基地，建設因地制宜、優(yōu)勢特色、關聯(lián)性強的產(chǎn)業(yè)集群，發(fā)展高新技術產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)，建設成為全國重要的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)基地。

2.區(qū)域金融要素市場活躍。重慶已經(jīng)初步建立場外交易（OTC）市場、農村土地交易所、聯(lián)合產(chǎn)權交易所、金融資產(chǎn)交易所等7大金融要素交易平臺，這些交易市場都具有區(qū)域輻射功能，保證區(qū)域金融要素充分流動，從而有利于實現(xiàn)成渝經(jīng)濟區(qū)各類資源的優(yōu)化配置。

3.科技、人才資源位列西部前茅。自主創(chuàng)新是經(jīng)濟社會發(fā)展的源動力，人才是科技創(chuàng)新中最活躍的因素。成渝經(jīng)濟區(qū)科教實力較強，相對西部其它地區(qū)更加突出，擁有近200所獨立科研和技術開發(fā)機構，占西部的1/4左右。成渝經(jīng)濟區(qū)以產(chǎn)業(yè)技術創(chuàng)新為重點，科技基礎設施平臺建設為支撐，聚集創(chuàng)新人才為關鍵，基本形成了西部科技人才的高地。

（二）劣勢

1.區(qū)域金融市場整體發(fā)展相對滯后。成渝經(jīng)濟區(qū)金融市場發(fā)展明顯落后于實體經(jīng)濟增長步伐，相對于長三角、珠三角，成渝經(jīng)濟區(qū)金融市場發(fā)展處于弱勢地位。其一，金融體系尚不健全。金融機構中銀行、證券、保險數(shù)量較多，創(chuàng)投、基金、信托公司等相對較少。其二，資本構成上國有資本占主導地位，民間資本積累能力甚弱，外資、臺港澳資本進入很少，東部資本西進尚較活躍。其三，經(jīng)濟區(qū)內部發(fā)展不均衡，部分地區(qū)（如三峽庫區(qū)）金融體系脆弱，缺乏造血功能，加之金融人才缺乏，金融市場發(fā)展受到極大影響。

2.區(qū)域協(xié)調發(fā)展機制尚需完善。其一，由于行政體制原因，非理性爭奪影響了兩地之間合作，而這種競爭更多地表現(xiàn)為“零和博弈”。其二，經(jīng)濟區(qū)內企業(yè)等經(jīng)濟組織發(fā)展的協(xié)調機制有待完善。國有企業(yè)、國防科技工業(yè)、中央企業(yè)等比重較大，產(chǎn)業(yè)同構現(xiàn)象嚴重，反映出成渝經(jīng)濟區(qū)工業(yè)在全國的重要地位，但也給經(jīng)濟區(qū)市場經(jīng)濟體制完善帶來一定阻礙，不利于區(qū)域內部產(chǎn)業(yè)分工與協(xié)作。

（三）重大機遇

1.實施區(qū)域發(fā)展總體戰(zhàn)略，深入實施西部大開發(fā)。“十二五”規(guī)劃建議提出實施區(qū)域發(fā)展總體戰(zhàn)略，堅持把深入實施西部大開發(fā)戰(zhàn)略放在區(qū)域發(fā)展總體戰(zhàn)略優(yōu)先位置，給予特殊政策支持，發(fā)揮資源優(yōu)勢和生態(tài)安全屏障作用，加強基礎設施建設和生態(tài)環(huán)境保護，大力發(fā)展科技教育，支持特色優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)發(fā)展。此外，中央擴大內需新增投資繼續(xù)向西部地區(qū)傾斜，重點投向西部地區(qū)民生工程、基礎設施、生態(tài)環(huán)境等領域，增加投資規(guī)模，優(yōu)化投資結構。

2.推進統(tǒng)籌城鄉(xiāng)改革綜合配套試驗區(qū)先行先試。國務院批準重慶和成都設立全國統(tǒng)籌城鄉(xiāng)綜合配套改革試驗區(qū)，并鼓勵“雙核”在推進城鄉(xiāng)經(jīng)濟協(xié)調發(fā)展，建立覆蓋城鄉(xiāng)的基礎設施建設及其管理體制，建立城鄉(xiāng)公平化的公共服務保障體制和覆蓋城鄉(xiāng)居民的社會保障機制以及農業(yè)現(xiàn)代化等方面先行先試，通過盡可能擴大“三農”領域經(jīng)濟發(fā)展成果，促進城鄉(xiāng)經(jīng)濟一體化發(fā)展。

3.承接國內外產(chǎn)業(yè)轉移。2010年，國務院提出中西部地區(qū)承接產(chǎn)業(yè)轉移指導意見，東部沿海地區(qū)產(chǎn)業(yè)向中西部轉移步伐加快，重慶沿江承接產(chǎn)業(yè)轉移示范區(qū)獲批，標志著成渝經(jīng)濟區(qū)推進產(chǎn)業(yè)結構調整迎來重大機遇。

（四）主要挑戰(zhàn)

1.宏觀經(jīng)濟政策由適度寬松轉向穩(wěn)健?！笆濉睍r期，國家將大力推動經(jīng)濟發(fā)展方式轉變，宏觀經(jīng)濟政策將立足于擴大內需，貨幣政策逐步回歸穩(wěn)健。在加強對中小企業(yè)、“三農”、消費領域信貸支持的同時，抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復建設，加強淘汰落后產(chǎn)能。

2.區(qū)域金融資源競爭壓力大。隨著區(qū)域發(fā)展總體戰(zhàn)略不斷實施，區(qū)域間競爭愈演愈烈。沿海經(jīng)濟區(qū)，中部地區(qū)區(qū)域發(fā)展規(guī)劃都明確加快金融創(chuàng)新步伐，吸引區(qū)域內外金融機構布局，對金融資源的需求競爭十分激烈，成渝經(jīng)濟區(qū)投融資發(fā)展面臨的壓力進一步加大。

3.政府性投融資平臺的整頓和規(guī)范影響政府主導類投資。政府性投融資平臺在取得顯著成績的同時，也存在直接融資不暢，間接融資渠道單一等問題。能否整合政府優(yōu)質資源，利用市場化手段，建立地方政府融資平臺長期有效的融資渠道，完善政府投融資體系，將對成渝經(jīng)濟區(qū)投融資產(chǎn)生重要影響。

三、開發(fā)性金融支持成渝經(jīng)濟區(qū)發(fā)展的實現(xiàn)路徑

（一）開發(fā)性金融支持成渝經(jīng)濟區(qū)發(fā)展的戰(zhàn)略重點

1.以開發(fā)性金融完善基礎設施體系?；A設施建設是成渝經(jīng)濟區(qū)發(fā)展面臨的一項艱巨任務。重大基礎設施項目建設投資大、周期長，開發(fā)性金融通過中長期信貸和發(fā)行債券，獲取低成本融資，使資金來源具有長期性、集中性的特點，能夠滿足基礎設施集中、大額、長期的融資需求。而且，通過大量、廣泛的融資活動，一定程度上分散了非系統(tǒng)性風險，內化了外部性，使商業(yè)性金融紛紛跟進，并在相關領域進行投資。

2.以開發(fā)性金融促進完善現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。成渝經(jīng)濟區(qū)內產(chǎn)業(yè)趨同問題嚴重，這為開發(fā)性金融發(fā)揮作用提供了空間。開發(fā)性金融機構應積極探索以重點項目、行業(yè)龍頭企業(yè)為支撐的產(chǎn)業(yè)鏈融資模式，發(fā)揮“投貸債租”綜合金融服務優(yōu)勢。重點支持國家和區(qū)域規(guī)劃重點電力和能源項目，選擇支持MDI、蛋氨酸等支柱產(chǎn)業(yè)項目，積極支持電子信息、民用航空航天等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)項目，推動成渝經(jīng)濟區(qū)建成特色鮮明、優(yōu)勢突出、具有競爭力的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)基地。

3.以開發(fā)性金融推進城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展。以統(tǒng)籌城鄉(xiāng)改革綜合配套試驗區(qū)建設為機遇，在統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展的進程中給予開發(fā)性金融準確的定位。遵循“統(tǒng)籌兼顧，科學規(guī)劃”的原則，通過對“三農”和社會主義新農村建設與縣域的貸款支持或者聯(lián)合地方商業(yè)銀行共同布局村鎮(zhèn)銀行加快推進城鎮(zhèn)化和農業(yè)現(xiàn)代化，加快公共服務網(wǎng)絡建設等。

4.以開發(fā)性金融推動民生工程建設。通過建立投融資平臺，完善治理機構建設、法人建設和信用建設，改善融資平臺的財務狀況，提高融資和籌資能力，使其逐步具有發(fā)債、信托以及上市融資能力，為保障房建設以及教育、醫(yī)療衛(wèi)生，社會保障體系的完善籌集大量資金。

5.以開發(fā)性金融保障生態(tài)環(huán)境優(yōu)化。成渝經(jīng)濟區(qū)部分地區(qū)屬于長江上游流域，又包含三峽庫區(qū)，生態(tài)環(huán)境領域的綜合開發(fā)與治理是一項巨大的系統(tǒng)工程，涉及到區(qū)域、產(chǎn)業(yè)、生態(tài)、社會的重新優(yōu)化布局，需要大量資金保障。開發(fā)性金融通過設立投資基金，可以引導商業(yè)性金融和民間資本介入生態(tài)工程建設，并適時逐步退出，在保持后續(xù)跟蹤的同時為下一階段做好投資準備，形成科學合理的投資循環(huán)機制。

（二）開發(fā)性金融支持成渝經(jīng)濟區(qū)發(fā)展的政策路徑

1.開拓多種融資途徑，推進投融資體制機制完善。根據(jù)成渝經(jīng)濟區(qū)區(qū)域規(guī)劃發(fā)展目標，預計未來5年經(jīng)濟區(qū)的年均融資量僅靠成渝經(jīng)濟區(qū)自身財力根本難以滿足需求。因此，成渝經(jīng)濟區(qū)發(fā)展要利用有限的財政資金撬動大量的社會資金，必須建立較為完善的投融資體制機制，開發(fā)性金融在這方面具有其獨特的優(yōu)勢。

積極開拓多種融資途徑。繼續(xù)用好間接融資，進一步增強投融資平臺與銀行的合作；加大直接投資力度，把利用資本市場平臺作為推動投融資平臺深化改革的基本路徑，實現(xiàn)機制轉換、上市融資、市場配置資源的目標；建立新型融資方式，通過信托產(chǎn)品、金融租賃、并購貸款等多種方式解決發(fā)展資金來源問題，最終建立起融資方式多元、投資主體多樣、擔保體系完善、社會信用良好的投融資體系。

與地方政府合力推動投融資體制建設和完善，充分發(fā)揮開發(fā)性金融的融資優(yōu)勢和政府的組織協(xié)調優(yōu)勢，運用市場化手段實現(xiàn)政府發(fā)展意圖，促進各類融資平臺的規(guī)范化發(fā)展，切實增強平臺實力；堅持以融資平臺為載體，充分發(fā)揮平臺的項目孵化器和加速器作用，通過平臺把政府的信用優(yōu)勢轉化為項目優(yōu)勢和市場優(yōu)勢，使平臺真正成為獨立的、成熟的市場投融資主體[5]。地方政府應通過統(tǒng)一指導，發(fā)揮政府的組織協(xié)調作用，利用各種財稅等政策，建立長效的政府投融資平臺支持機制。通過注入優(yōu)質資產(chǎn)、建立資本金補充機制、創(chuàng)新融資模式、建立退出機制等方式，改革已有投融資平臺，提升管理能力，促進健康發(fā)展。通過鼓勵社會資本投資擔保業(yè)、建立擔保資金補充機制等方式，擴大擔?？臻g，完善信用擔保體系建設。

2.建設中長期融資市場，加強重大基礎設施建設。完善基礎設施建設是打造成渝經(jīng)濟區(qū)成為西部地區(qū)重要經(jīng)濟中心的基礎，也是成渝經(jīng)濟區(qū)可持續(xù)發(fā)展的動力。從發(fā)展前景看，未來成渝經(jīng)濟區(qū)的基礎設施建設將會迎來新的，開發(fā)性金融在成渝經(jīng)濟區(qū)大有作為。

堅持規(guī)劃先行，整合政府資源。開發(fā)性金融支持成渝經(jīng)濟區(qū)基礎設施建設，不僅給予貸款，更重要的是做好與經(jīng)濟區(qū)發(fā)展規(guī)劃的銜接，促進區(qū)內資源整合，避免重復建設。地方政府有關部門應進一步完善發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，包括區(qū)域規(guī)劃、城市規(guī)劃，在此基礎上圍繞區(qū)域功能定位、交通體系以及綜合配套措施提供融資支持。與此同時，積極落實投融資平臺的責任和義務，做好具體項目的篩選、規(guī)劃、核準等前期工作，加強項目和投資主體的統(tǒng)一規(guī)劃和整體協(xié)調；進一步整合經(jīng)濟區(qū)政府資源，包括財政預算收入、國土基金等貨幣性資源以及土地等存量資產(chǎn)，盤活土地資源，提高土地利用效益，增強經(jīng)濟區(qū)對土地供應的調控能力。

開發(fā)性金融作為政府實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的重要工具，通過資金運作主動開發(fā)建設市場，建立一種可以為經(jīng)濟發(fā)展提供長期資金支持的金融制度安排，這是深化成渝經(jīng)濟區(qū)基礎設施投融資體制改革的迫切需要。融資推動信用建設，孵化合格市場主體；建立市場化籌資機制，形成長期穩(wěn)定的資金來源；創(chuàng)新城建大額貸款擔保方式，實現(xiàn)還款資金來源市場化；建立長期穩(wěn)定的風險控制機制，有效分散長期風險。

區(qū)分不同類型基礎設施項目，建立資金回收機制。對于非經(jīng)營性基礎設施項目，一方面要集中政府財力，擴大政府投資規(guī)模；另一方面要依托政府信用，積極利用開發(fā)性中長期融資。對于經(jīng)營性的基礎設施項目，應通過多種形式進行出售、出租或一定時期內混合經(jīng)營，以收回資金，支持新的基礎設施建設，逐步實現(xiàn)基礎設施建設資金“投資—回收—再投資”，滾動發(fā)展的良性循環(huán)。對于在基礎設施中占絕大多數(shù)的準經(jīng)營性項目，需要進行資源整合，創(chuàng)新盈利模式，以吸引和帶動各方面投資，形成投資回報機制。

3.創(chuàng)新金融服務模式，構建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。適應市場需求變化，發(fā)揮開發(fā)性金融作用和比較優(yōu)勢，努力配合政府建設成渝經(jīng)濟區(qū)結構優(yōu)化、技術先進、清潔安全、附加值高、吸納就業(yè)能力強的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。結合成渝經(jīng)濟區(qū)區(qū)域規(guī)劃，有計劃地推動現(xiàn)代農業(yè)，工業(yè)主導產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)發(fā)展，配合國家產(chǎn)業(yè)結構調整，支持重點行業(yè)、重點企業(yè)和產(chǎn)業(yè)基地建設，以及產(chǎn)業(yè)自主創(chuàng)新、兼并重組、技術改造項目，促進產(chǎn)業(yè)體系升級；積極開拓戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)業(yè)轉移、節(jié)能減排、環(huán)保等領域，對“兩高”行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)實行分類指導，嚴格控制貸款總量，優(yōu)化存量。

具體來說，一是要發(fā)揮開發(fā)性金融“投貸債租”綜合金融服務優(yōu)勢，合理運用各類金融工具。發(fā)展股權投資和產(chǎn)業(yè)基金投資，大力支持產(chǎn)業(yè)技術創(chuàng)新和科技自主創(chuàng)新，積極培育科技創(chuàng)新型企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動成渝經(jīng)濟區(qū)建立完善適應社會主義市場經(jīng)濟體制和科學技術自身發(fā)展規(guī)律的區(qū)域技術創(chuàng)新體系；通過發(fā)放并購貸款，設立并購基金，支持企業(yè)兼并重組，實現(xiàn)區(qū)內傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)整合、升級和結構調整。充分發(fā)揮并購基金在調結構和促改革方面的價值，為企業(yè)兼并重組拓寬融資渠道。二是抓住國內外產(chǎn)業(yè)轉移契機，做大區(qū)域內產(chǎn)業(yè)規(guī)模和提升產(chǎn)業(yè)層次，使區(qū)域內形成完備的產(chǎn)業(yè)分工配套體系和產(chǎn)業(yè)集群，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)空間布局，實現(xiàn)要素空間合理配置。努力推進成渝經(jīng)濟區(qū)在國家重大裝配制造業(yè)、高技術產(chǎn)業(yè)、清潔能源、國防科研產(chǎn)業(yè)、優(yōu)勢農產(chǎn)品加工五大產(chǎn)業(yè)發(fā)展上的整合、配套、承接，形成區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展共同體。三是努力提高經(jīng)濟區(qū)現(xiàn)代農業(yè)綜合生產(chǎn)能力，完善農業(yè)服務體系。加快優(yōu)化農村產(chǎn)業(yè)結構，進一步提升農業(yè)產(chǎn)業(yè)化水平，運用現(xiàn)代金融工具將加工基地與農產(chǎn)品商品生產(chǎn)基地、現(xiàn)代農業(yè)園區(qū)有機結合起來，促進傳統(tǒng)農業(yè)向現(xiàn)代農業(yè)轉變、農業(yè)產(chǎn)業(yè)向非農產(chǎn)業(yè)轉變，使之形成附加值較高的綜合性產(chǎn)業(yè)鏈。四是發(fā)揮開發(fā)性金融作用，支持發(fā)展高端生產(chǎn)業(yè)和生活業(yè)，積極發(fā)展文化旅游業(yè)，打造具有區(qū)域特色的現(xiàn)代服務業(yè)。

4.著力支持民生領域，助推城鄉(xiāng)統(tǒng)籌一體化。建立縣域中小企業(yè)貸款服務平臺，為中小企業(yè)融資服務。開發(fā)性金融支持中小民營企業(yè)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)和“三農”等社會“瓶頸”領域，需要建立平臺控制、風險分擔的中小企業(yè)貸款模式。通過簽訂合作協(xié)議的方式，把政府中小企業(yè)服務中心、行業(yè)協(xié)會和民間自助協(xié)會作為縣域中小企業(yè)貸款的開發(fā)和管理平臺，將開發(fā)性金融機構、商業(yè)銀行機構和農村合作金融機構作為貸款管理平臺，既能充分發(fā)揮政府的組織協(xié)調優(yōu)勢和各類金融機構的網(wǎng)點及資金結算優(yōu)勢，又能形成一個貸款風險的有效管理體系，使政府、銀行和中小企業(yè)共同分擔風險。

整合支持新農村建設的財政、金融、保險、資本市場等政策及資金資源，形成合力共同解決新農村建設擔保難、貸款難問題。一是大力推進由政府協(xié)調組織，財政、農戶以及企業(yè)共同出資的擔保公司，擴大農村互助擔保組織規(guī)模，為農民增收、農村經(jīng)濟發(fā)展和解決農業(yè)產(chǎn)業(yè)的弱質問題提供專業(yè)化的配套服務。二是積極探索實行訂單擔保、應收賬款質押、公司為農戶擔保以及農業(yè)動產(chǎn)抵押等多元化擔保方式，化解新農村建設融資“瓶頸”制約。

不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務，滿足新農村建設不同的資金需求。切實發(fā)揮開發(fā)性金融機構的資金作為“種子資金”的帶動作用，實行“政府選擇項目入口、開發(fā)性金融孵化、實現(xiàn)市場出口”的融資機制，積極推行“微貸”等新型信貸品種，滿足不同主體的信貸需求。對部分重點農業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)大規(guī)模資金需求，利用銀團貸款等形式，發(fā)揮金融群體合力，增強信貸供給能力。積極穩(wěn)妥推進農戶和小企業(yè)質押貸款業(yè)務試點，探索增加新的資金投入渠道，增加農村資金投入總量。充分發(fā)揮財政資金示范和放大作用，通過貼息、補助、擔保和稅收優(yōu)惠等措施，建立正向激勵機制，吸引更多的金融資金投向“三農”領域建設。

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