資產(chǎn)證券化概念精選(九篇)

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第1篇：資產(chǎn)證券化概念范文

（一）資產(chǎn)證券化有利于信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移，創(chuàng)新與優(yōu)化經(jīng)濟(jì)資源配置資產(chǎn)證券化具有信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移創(chuàng)新，它降低了風(fēng)險累積的可能性。因此，在化解金融風(fēng)險方面具有著重要的作用，同時，資產(chǎn)證券化有利于整個金融市場經(jīng)濟(jì)資源優(yōu)化配置。從發(fā)起人的角度看，資產(chǎn)證券化能夠讓整個金融市場乃至整個經(jīng)濟(jì)體的資源實現(xiàn)更有效、更優(yōu)化的配置，其最基本功能是提高資產(chǎn)的流動性，資產(chǎn)流動性的提高，則意味著資本利用效率的提高。另外，由于資產(chǎn)證券化可以使得證券的信用級別高于原有融資人的整體信用級別，原來可能因為信用級別不夠而無法通過的融資人也可以獲得融資的機(jī)會，從而使其融資渠道得到拓寬。

（二）資產(chǎn)證券化有利于資產(chǎn)負(fù)債管理能力提升，重組分配現(xiàn)金流資產(chǎn)證券化對發(fā)起人的資產(chǎn)負(fù)債管理的提升作用體現(xiàn)在它解決資產(chǎn)和負(fù)債的不匹配性。由于證券化采用了表外融資的處理方法，發(fā)起人將被證券化資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)負(fù)債表外，從而達(dá)到改善資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)，優(yōu)化財務(wù)狀況的目的。資產(chǎn)證券化重新組合分配現(xiàn)金流。從投資者的角度看，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品根據(jù)投資者對風(fēng)險、收益和期限等的不同偏好，對基礎(chǔ)資產(chǎn)組合產(chǎn)生的現(xiàn)金流進(jìn)行了重新安排和分配，使本金與利息的償付機(jī)制發(fā)生了變化。這就為投資者提供了風(fēng)險和收益多樣化的產(chǎn)品品種，為各種類型投資者分散風(fēng)險，提高收益，創(chuàng)造新投資組合提供和巨大空間。同時，對特定領(lǐng)域資產(chǎn)的證券化，其產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化設(shè)計為投資者提供了進(jìn)入原本不可能進(jìn)入的投資領(lǐng)域的可能性。

（三）資產(chǎn)證券化有利于我國金融市場的發(fā)展從宏觀方面看，銀行資產(chǎn)證券化可以提高金融市場的效率，降低金融風(fēng)險，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，還具有促進(jìn)擴(kuò)大消費、發(fā)展住宅產(chǎn)業(yè)的功效。從微觀方面看，開展住房按揭等貸款的證券化可以增強(qiáng)商業(yè)銀行的流動性，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債匹配結(jié)構(gòu)，分散抵押貸款風(fēng)險，有利于降低按揭貸款利率，減輕購房人的還款利息負(fù)擔(dān)，便于簡化不動產(chǎn)轉(zhuǎn)讓手續(xù)，擴(kuò)大不動產(chǎn)交易市場。但是，在資產(chǎn)證券化在運作過程中不可回避的問題是資產(chǎn)證券化的會計處理問題，我國現(xiàn)行的會計準(zhǔn)則與制度中尚無相應(yīng)的配套條款。

二、資產(chǎn)證券化的會計確認(rèn)

（一）傳統(tǒng)會計確認(rèn)方法風(fēng)險與報酬分析法是典型的傳統(tǒng)會計確認(rèn)方法。根據(jù)該方法，金融工具及其所附屬的風(fēng)險與報酬被視為一個不可分割的整體。因此，資產(chǎn)證券化的發(fā)起人只有轉(zhuǎn)讓了相關(guān)資產(chǎn)組合所有的風(fēng)險和收益，證券化交易才能作為銷售處理，所獲得的資金作為資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收入，同時確認(rèn)相關(guān)的損益；否則，應(yīng)視為有擔(dān)保的融資在表內(nèi)進(jìn)行處理。該方法適用于資產(chǎn)證券化產(chǎn)生初期交易較為簡單時的會計處理。風(fēng)險報酬分析法在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)產(chǎn)生早期應(yīng)用較廣，隨著金融工具不斷創(chuàng)新，其缺點也被不斷地暴露出來。首先，它與“資產(chǎn)”概念存在內(nèi)在的不一致性；其次，金融工具的風(fēng)險與報酬不可分割，帶有明顯的“形式重于實質(zhì)”的傾向，以法律形式作為會計確認(rèn)基礎(chǔ)具有較大的主觀意向性，易于被人為操縱；最后，“實質(zhì)上所有”的判斷定義模糊，難以定量，增加了實際操作者的主觀性，是會計人員難以確認(rèn)交易本質(zhì)，并給實際操作增加了難度。

（二）現(xiàn)代會計確認(rèn)方法一是金融合成分析法。資產(chǎn)證券化交易中資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的方式日趨復(fù)雜化，風(fēng)險與報酬分析法顯得力不從心。金融和成分析法體現(xiàn)了“實質(zhì)重于形式”原則?！敖鹑诤铣煞治龇ā钡暮诵脑谟诳刂茩?quán)決定資產(chǎn)的歸屬，即一項資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易是否確認(rèn)為銷售取決于發(fā)起人是否放棄了對該資產(chǎn)的控制權(quán)，而不是取決于交易的形式。對于如何判斷資產(chǎn)控制權(quán)的放棄與轉(zhuǎn)移，“金融合成分析法”提出了明晰的標(biāo)準(zhǔn)。金融分析法規(guī)定若出現(xiàn)以下形式即可作銷售處理：轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)與轉(zhuǎn)讓人分離；受讓人可以無條件地將轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)或資產(chǎn)中的獲利權(quán)進(jìn)行抵押或再轉(zhuǎn)讓；轉(zhuǎn)讓人不可以在到期日前回購或贖回轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)。兩種方法相比之下，金融合成分析法更偏向于把轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)視為銷售進(jìn)行表外處理，同時確認(rèn)交易產(chǎn)生的新增資產(chǎn)負(fù)債，將其列示于報表中。該方法能夠揭示資產(chǎn)證券化交易本質(zhì)，增加了會計信息的客觀性、有用性。然而，金融合成分析法也有自身不足之處。在金融合成分析法下以“控制權(quán)轉(zhuǎn)移”為標(biāo)準(zhǔn)存在缺陷，判斷金融資產(chǎn)的控制權(quán)是否轉(zhuǎn)讓必須符合一定的條件，所以利用金融合成分析法對證券化資產(chǎn)的控制權(quán)進(jìn)行評估時，需要對證券化的整個合約安排體系進(jìn)行細(xì)致的分析和辨認(rèn)，操作上也具有一定的難度。二是后續(xù)涉入法。該方法是金融合成分析法的進(jìn)一步完善。第一，后續(xù)涉入法與以往的概念不同，在資產(chǎn)概念上更具內(nèi)在一致性，更符合資產(chǎn)的概念。后續(xù)涉入法以控制權(quán)的轉(zhuǎn)移為基礎(chǔ)，將資產(chǎn)細(xì)分為獨立的單元，對于與后續(xù)涉入有關(guān)的這部分資產(chǎn)來說，控制權(quán)和保留了資產(chǎn)上的風(fēng)險和報酬的一致，這樣更符合資產(chǎn)定義，且不存在相互之間的矛盾。第二，后續(xù)涉入法回避了“相對數(shù)量”的考慮，只需考查其有無，無需計算具體數(shù)據(jù)，業(yè)務(wù)容易定性。后續(xù)涉入法要求符合終止確認(rèn)條件必須沒有任何后續(xù)涉入，在具體運用時只需要解決“有沒有”的問題，而不需要解決“有多少”的問題，因此應(yīng)用起來比較簡單清晰。第三，后續(xù)涉入法在會計處理上容易被接受。后續(xù)涉入法通常會導(dǎo)致一項證券化交易被確認(rèn)為部分銷售和部分融資，結(jié)合了金融合成分析法和風(fēng)險與報酬分析的優(yōu)點，使會計確認(rèn)的處理比較折中，帶來實務(wù)上的可操作性，有利于會計人員的處理，容易接受，更能反映其實質(zhì)。

三、資產(chǎn)證券化的會計計量

（一）金融合成分析法的相關(guān)計量根據(jù)金融合成分析法，證券化資產(chǎn)真實銷售以后，發(fā)起人新增的、且與資產(chǎn)證券化交易有直接關(guān)系的資產(chǎn)和負(fù)債，應(yīng)以公允價值為基礎(chǔ)進(jìn)行初始計量。如果某項資產(chǎn)或負(fù)債是發(fā)起人沒有放棄控制權(quán)而保留下來的獲利權(quán)或義務(wù)，則不用根據(jù)交換的概念進(jìn)行新的計量。資產(chǎn)證券化的轉(zhuǎn)讓損益=新增資產(chǎn)的公允價值-新增負(fù)債的公允價值-分配的轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的賬面價值。根據(jù)美國財務(wù)會計準(zhǔn)則的有關(guān)規(guī)定，資產(chǎn)證券化過程中轉(zhuǎn)讓方應(yīng)將“剩余利益”以賬面價值在報表中列示，而與資產(chǎn)證券化交易直接相關(guān)的新增金融工具應(yīng)以公允價值為基礎(chǔ)進(jìn)行初始計量。這里的“剩余利益”是指轉(zhuǎn)讓方在交易中某項資產(chǎn)或負(fù)債控制權(quán)未改變的部分權(quán)利和義務(wù)，因此以賬面價值記錄，不確認(rèn)利得或損失。原始資產(chǎn)的賬面價值將以轉(zhuǎn)讓部分和剩余利益的公允價值為基礎(chǔ)在兩者之間分配“。新增的金融工具”是證券化交易產(chǎn)生的已確認(rèn)的權(quán)利和義務(wù)，一般包括現(xiàn)金和一些金融衍生產(chǎn)品，以公允價值計量。依據(jù)非貨幣易的有關(guān)規(guī)定，新增的資產(chǎn)或負(fù)債可看作是轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)收到的對價。目前，我國會計處理主要采用歷史成本計量屬性，雖然也借鑒國際會計準(zhǔn)則的做法，要求運用公允價值對非貨幣易和債務(wù)重組業(yè)務(wù)進(jìn)行會計處理。但在現(xiàn)階段，如果單純對資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)借鑒國際會計準(zhǔn)則的做法，要求使用公允價值進(jìn)行計量，而對其他業(yè)務(wù)仍沿用歷史成本屬性，那么，會計報表中所反映的信息則失去了一致性。但如果不采用公允價值對資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)進(jìn)行處理，則又無法反映該項業(yè)務(wù)的本質(zhì)，所反映的信息也就失去了相關(guān)性。因此，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)應(yīng)采用何種計量屬性，以及資產(chǎn)證券化會計如何與其他業(yè)務(wù)處理相銜接，是我國廣泛開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)之前應(yīng)慎重考慮的關(guān)鍵問題之一。

（二）后續(xù)涉入法的相關(guān)計量后續(xù)涉入法下的資產(chǎn)計量的關(guān)鍵是未終止確認(rèn)的轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的計量方式選擇。以獲得終止確認(rèn)的轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)，自然用公允價值分配標(biāo)準(zhǔn)，作為銷售收入列示于利潤表。由于采用了“部分銷售”的思想，后續(xù)涉入法下有關(guān)資產(chǎn)證券化會計計量的關(guān)鍵問題是，未終止確認(rèn)的轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的計量。國際會計準(zhǔn)則理事會認(rèn)為，應(yīng)以各部分資產(chǎn)的公允價值為分配標(biāo)準(zhǔn)，分配原始資產(chǎn)的賬面價值。未終止確認(rèn)的轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)以分配到的賬面價值繼續(xù)在報表中列示，終止確認(rèn)的轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)以公允價值作為銷售收入列示于利潤表。由此，一項資產(chǎn)證券化交易的相關(guān)損益計算可用下式來表示:轉(zhuǎn)讓損益＝終止確認(rèn)部分資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓收入－終止確認(rèn)部分資產(chǎn)分配到的賬面價值損益計算的關(guān)鍵是正確估計有關(guān)后續(xù)涉入的資產(chǎn)的公允價值。

四、資產(chǎn)證券化的會計信息披露

（一）《征求意見稿》中金融資產(chǎn)的會計信息披露會計信息披露是通過財務(wù)會計報告進(jìn)行，即向外界提供合乎要求的會計報表及其附注和說明。財務(wù)會計報告的核心是以資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表組成的會計報表體系，會計報表附注只起到補(bǔ)充說明的作用，由此便形成了通常所得到的兩個概念，即“表內(nèi)反映”和“表外披露”。由于表內(nèi)信息是會計確認(rèn)和計量的直接結(jié)果，所以人們通常認(rèn)為表內(nèi)信息比表外信息更重要。但隨著外部環(huán)境的變化，尤其是金融工具等的出現(xiàn)，使得這一觀念受到越來越多的挑戰(zhàn)。事實上既重視表內(nèi)列報，又重視表外披露，才是財務(wù)會計報告發(fā)展的必然趨勢。由于資產(chǎn)的確認(rèn)依據(jù)不同，從而會計報表披露的內(nèi)容和形式也就存在差異。在《征求意見稿》中，要求對金融機(jī)構(gòu)因保留所轉(zhuǎn)讓金融資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險和報酬而繼續(xù)確認(rèn)所轉(zhuǎn)讓的金融資產(chǎn)，或按繼續(xù)涉入所轉(zhuǎn)讓金融資產(chǎn)程度而繼續(xù)確認(rèn)某項資產(chǎn)的情況做如下披露：資產(chǎn)的性質(zhì)；該金融機(jī)構(gòu)仍保留的所轉(zhuǎn)讓金融資產(chǎn)所有權(quán)上的風(fēng)險和報酬的性質(zhì)；資產(chǎn)的賬面價值和相關(guān)負(fù)債的賬面價值（當(dāng)該金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)確認(rèn)所轉(zhuǎn)讓金融資產(chǎn)整體時）；所轉(zhuǎn)讓金融資產(chǎn)的總額、繼續(xù)確認(rèn)的資產(chǎn)的賬面價值以及相關(guān)負(fù)債的賬面價值（當(dāng)該金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)涉入所轉(zhuǎn)讓金融資產(chǎn)時）。如果金融機(jī)構(gòu)將信貸資產(chǎn)證券化的，還應(yīng)作如下披露：被證券化的信貸資產(chǎn)的金額及其性質(zhì)；資產(chǎn)證券化交易的結(jié)構(gòu)及其詳細(xì)說明；資產(chǎn)支持證券的發(fā)行數(shù)量和分布情況；提升信用等級方法的詳細(xì)說明等。

（二）國際會計準(zhǔn)則中金融資產(chǎn)的會計信息披露英國會計準(zhǔn)則理事會于1994年的《報告交易的實質(zhì)》有關(guān)披露的規(guī)定是建立在風(fēng)險與報酬分析法上的。該準(zhǔn)則在附錄中詳細(xì)地論述了資產(chǎn)證券化的會計披露要求，即發(fā)起人在資產(chǎn)證券化終止確認(rèn)、聯(lián)系揭示和單獨揭示方面有不同的披露內(nèi)容。而國際會計準(zhǔn)則委員會在IAS39《金融工具：確認(rèn)與計量》中關(guān)于披露的部分是建立在金融合成分析法上的。根據(jù)規(guī)定，如果企業(yè)進(jìn)行了證券化或簽訂了回購協(xié)議，則就發(fā)生在當(dāng)前財務(wù)報告期的交易和發(fā)生在以前報告期的交易所形成的剩余留存利息，應(yīng)單獨披露以下信息：

第一，這些交易的性質(zhì)和范圍，包括相關(guān)擔(dān)保的說明，用于計算新利息和留存利息公允價值的關(guān)鍵假設(shè)的數(shù)量信息；

第2篇：資產(chǎn)證券化概念范文

資產(chǎn)證券化法律問題跨國資產(chǎn)證券化

一、資產(chǎn)證券化概述

（一）資產(chǎn)證券化的概念

迄今為止，對資產(chǎn)證券化最好的定義是Shenker&Colleta提出的：資產(chǎn)證券化是指股權(quán)或債權(quán)憑證的出售，該股權(quán)或債權(quán)憑證代表了一種獨立的、有收入流的財產(chǎn)或財產(chǎn)集合中的所有權(quán)益或由其所擔(dān)保，這種交易被架構(gòu)為減少或重新分配在擁有或出借這些基本財產(chǎn)時的風(fēng)險，以及確保這些財產(chǎn)更加市場化，從而比僅僅擁有這些基本財產(chǎn)和所有權(quán)利益或債權(quán)有更多的流動性。

（二）資產(chǎn)證券化的特征

1.以融資為目的。資產(chǎn)證券化的發(fā)起人之所以啟動這個過程，在于其所擁有的有穩(wěn)定的、可預(yù)見未來收益的資產(chǎn)缺乏流動性，不可以或短期不可以變現(xiàn)，發(fā)起人為了獲得現(xiàn)金而將其這種資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給SPV，由SPV發(fā)行證券。

2.不依賴銀行信貸機(jī)構(gòu)的融資方式，且以資產(chǎn)本身的信用為擔(dān)保。資產(chǎn)證券化中，銀行信貸機(jī)構(gòu)等不再是資金的提供者。資產(chǎn)證券化不再過分依賴銀行信貸機(jī)構(gòu)，拓寬了融資途徑，無疑是一種創(chuàng)新。

二、國外資產(chǎn)證券化的法律制度保障

（一）資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓

1.合格的資產(chǎn)

其相對應(yīng)的法學(xué)概念應(yīng)是財產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)利。資產(chǎn)證券化中的資產(chǎn)，一般是指缺乏流通性的將來會帶來現(xiàn)金流的資產(chǎn)，在法學(xué)范圍內(nèi)一般是指債權(quán)，而資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓即債權(quán)轉(zhuǎn)讓。實踐中各國對于可資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)的范圍規(guī)定不同，寬嚴(yán)程度各異。

2.真實出售

所謂資產(chǎn)的“真實銷售”，是指發(fā)起人將與擬證券化資產(chǎn)有關(guān)的權(quán)益和風(fēng)險或控制權(quán)一并轉(zhuǎn)移給SPV，使其成為該資產(chǎn)的合法持有人。判斷資產(chǎn)真實銷售，雖然各國法律規(guī)定有別，其根本目的都在于將資產(chǎn)與發(fā)起人的信用、破產(chǎn)等財務(wù)風(fēng)險相隔離，以維護(hù)SPV和投資者對資產(chǎn)的所享有的合法權(quán)益。在英國“以形式為準(zhǔn)”，即只要合同中規(guī)定為真實出售，法官無需衡量是否滿足真實出售的條件即推定是真實出售；在美國則相反“，重實質(zhì)而輕形式”，重在探究當(dāng)事人交易的實質(zhì)。

（二）SPV法律問題

SPV的設(shè)計是資產(chǎn)證券化中的核心問題，SPV的設(shè)計的成敗幾乎直接關(guān)系到整個資產(chǎn)證券化過程的成敗。因此，凡是論證券化的相關(guān)法律問題的研究都十分關(guān)注SPV的設(shè)計。從國外法律規(guī)定SPV的設(shè)立形式來看，主要有以下二種方式：公司、信托、

1.特殊目的公司（Special　Purpose　Company，簡稱SPC）

SPC是國外證券化操作中最為常見的組織形式，其優(yōu)點有：能夠在資產(chǎn)證券化過程中反復(fù)使用發(fā)行各類證券，增強(qiáng)靈活度。而其缺點是公司是一個資本營運主體和納稅實體，這樣可能導(dǎo)致SPC在從發(fā)起人處取得證券投資者特定資產(chǎn)和將該資產(chǎn)發(fā)行證券時承擔(dān)雙重的納稅義務(wù)。

2.特殊目的信托（Special　Purpose　Trust，簡稱SPT）

SPT是指發(fā)起人以證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)設(shè)立信托，讓作為資產(chǎn)證券化中介機(jī)構(gòu)的信托機(jī)構(gòu)，從該信托機(jī)構(gòu)換取受益權(quán)證，然后再銷售給投資者。在資產(chǎn)證券化關(guān)系中，發(fā)起人是委托人，資產(chǎn)證券化中介機(jī)構(gòu)是受托人，投資者是受益人，而被讓與的證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)自然就是信托財產(chǎn)。在資產(chǎn)證券化過程中，SPT可以保證用于資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)的獨立性，不受SPT破產(chǎn)的影響，有利于風(fēng)險隔離的實現(xiàn)而普遍應(yīng)用。

三、資產(chǎn)證券化在我國實行的法律障礙

（一）債權(quán)轉(zhuǎn)讓法律障礙

我國沒有可資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)范圍的規(guī)定。根據(jù)我國《民法通則》以及《合同法》的規(guī)定，合同債權(quán)應(yīng)可以轉(zhuǎn)讓。但根據(jù)《合同法》第七十九條，有三類情形的合同債權(quán)不得進(jìn)行轉(zhuǎn)讓：1.根據(jù)合同性質(zhì)不得轉(zhuǎn)讓；2.按照當(dāng)事人約定不得轉(zhuǎn)讓；3.依照法律規(guī)定不得轉(zhuǎn)讓的合同權(quán)利。因此，發(fā)起人在挑選證券化資產(chǎn)組成資產(chǎn)時須注意參考以上規(guī)定。對于合同債權(quán)轉(zhuǎn)讓，我國1999年頒布的《合同法》則采取通知轉(zhuǎn)讓原則。2000年11月份頒布的我國《金融資產(chǎn)管理公司條例》中第十三條規(guī)定：因金融資產(chǎn)管理公司收購不良貸款發(fā)生的債權(quán)轉(zhuǎn)讓無須通知債務(wù)人即發(fā)生法律效力。

（二）SPV的設(shè)立

1.SPC方式

我國《公司法》對于公司設(shè)立“有固定的生產(chǎn)經(jīng)營場所和必要的經(jīng)營條件”的要求將增加SPV的設(shè)立成本。另外，SPV的性質(zhì)決定了SPV適合發(fā)行債券而不是股票。我國現(xiàn)行法律對于發(fā)行債券的主體資格要求較高。這與實踐中SPC一般僅需是“空殼公司”的狀態(tài)相比，大大增加了資產(chǎn)證券化的成本。

2.SPT方式

《信托法》第四條規(guī)定：受托人采取信托機(jī)構(gòu)形式從事信托活動的，其組織和管理由國務(wù)院制定具體辦法。但目前國務(wù)院并未出臺相關(guān)辦法。根據(jù)中國人民銀行于2002年6月份公布的兩項法規(guī)《信托投資公司管理辦法》和《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》的規(guī)定，信托投資公司將不得發(fā)行任何憑證式證券（包括債券）。

四、我國采取的海外資產(chǎn)證券化的可行性

首先，開展跨國資產(chǎn)證券化，必需克服國內(nèi)法律障礙，改善相關(guān)規(guī)則和制度的空白等現(xiàn)狀，通過國際司法中沖突規(guī)范的指引，尋求適宜的法制和社會環(huán)境。其次，開展跨國資產(chǎn)證券化，通過資產(chǎn)證券化主體基于自身或多方利益出發(fā)，考慮各國稅收法和其他規(guī)則的利弊，從而理性地作為，可以使融資成本相對較低。綜上，我國所存在的一系列法律障礙以及其他方面的欠缺，阻礙了資產(chǎn)證券化完全本土化的實踐。但是資產(chǎn)證券化作為一種高效低成本的融資方式，對于我國企業(yè)現(xiàn)階段發(fā)展中存在的資金問題及銀行處分不良資產(chǎn)問題，確實有重要意義。我國采取的海外資產(chǎn)證券化可以在不改變我國法律規(guī)定、繼續(xù)完善制度等一系列復(fù)雜情況下，享受資產(chǎn)證券化的所帶來的效益。

參考文獻(xiàn)：

[1]復(fù)旦民商法學(xué)評論[M].北京：法律出版社，2001.

第3篇：資產(chǎn)證券化概念范文

【關(guān)鍵詞】 融資租賃 租賃資產(chǎn)證券化 模式 發(fā)展趨勢 創(chuàng)新

一、背景

說起租賃資產(chǎn)證券化就不能不說資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化起源于20世紀(jì)60年代末的美國住宅抵押貸款市場，目前已成為歐美資本市場最為重要的融資工具之一。相比而言，我國的資產(chǎn)證券化起步晚且現(xiàn)在仍處于初始階段，但是其降低融資成本、分散投資風(fēng)險等優(yōu)點隨著我國金融市場的發(fā)展已漸漸深入人心。資產(chǎn)證券化的實施有效推動與促進(jìn)了我國金融市場資本化發(fā)展的進(jìn)程。資產(chǎn)證券化是在資本市場上進(jìn)行直接融資的一種方式與手段，其產(chǎn)品的還款來源并不依賴于融資主體或融資租賃公司的信用指數(shù)與償還能力，而取決于用于融資的相關(guān)資產(chǎn)在未來能夠?qū)崿F(xiàn)的現(xiàn)金流，也就是把用于融資的相關(guān)資產(chǎn)作為根基，對資產(chǎn)證券化產(chǎn)品起到還賬支撐作用。不難的出結(jié)論，資產(chǎn)證券化的實質(zhì)是出售未來可實現(xiàn)的現(xiàn)金流入以實現(xiàn)融資。

二、租賃資產(chǎn)證券化概念與原理精析

（一）租賃資產(chǎn)證券化概念理解

租賃資產(chǎn)證券化是資產(chǎn)證券化的細(xì)分產(chǎn)物，它是融資租賃公司對一連串承租期、功能或者使用途徑類似并可以形成具有較強(qiáng)穩(wěn)定性與規(guī)模效應(yīng)的現(xiàn)金流的租賃資產(chǎn)，多數(shù)情況下是指通過出租債權(quán)、對相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行一定的結(jié)構(gòu)化安排，實現(xiàn)對資產(chǎn)中的風(fēng)險與權(quán)益要素進(jìn)行分離、重組，再轉(zhuǎn)換成為在現(xiàn)行市場上可以出售并流通的證券，以實現(xiàn)融資或變現(xiàn)的過程。

融資租賃公司通過向租賃債權(quán)證券化公司出售流動性差的租賃性債權(quán)以獲取資金流入。隨后，租賃債權(quán)證券化公司抵押租賃債權(quán)，將租賃債權(quán)發(fā)行于市場中，然后中介機(jī)構(gòu)將租賃債權(quán)銷售給投資者，從投資者手中獲取租賃證券化資金。就其本質(zhì)而言，租賃資產(chǎn)證券化就是融資租賃公司在預(yù)期可實現(xiàn)的現(xiàn)金流的幫助下發(fā)行證券實現(xiàn)融資的過程，其核心內(nèi)容是隔離風(fēng)險、組合資產(chǎn)、配置資源和分散現(xiàn)金流。

（二）租賃資產(chǎn)證券化的操作原理

1、風(fēng)險隔離原理

在資產(chǎn)證券化市場中，風(fēng)險隔離是至關(guān)重要的。融資租賃資產(chǎn)的風(fēng)險隔離是租賃資產(chǎn)證券化的第一個環(huán)節(jié)，也是基礎(chǔ)環(huán)節(jié)。

風(fēng)險隔離原理中的風(fēng)險主要是指破產(chǎn)風(fēng)險。租賃資產(chǎn)證券化主要保護(hù)相關(guān)資產(chǎn)的證券投資者，要求全部的租賃資產(chǎn)證券化相關(guān)產(chǎn)品只能用來償還投資者，或者優(yōu)先用來償還投資者。這就要求租賃債權(quán)證券化公司必須獲得該租賃資產(chǎn)證券化相關(guān)產(chǎn)品的所有權(quán)，使這些資產(chǎn)從租賃公司的資產(chǎn)負(fù)債表中移出，然后將租賃債權(quán)證券化公司設(shè)計成為一個隔離破產(chǎn)的實體。不但租賃債權(quán)證券化公司自身必須進(jìn)行破產(chǎn)隔離，而且要防止租賃債權(quán)證券化公司因為與租賃公司有某種關(guān)聯(lián)而被當(dāng)作是租賃公司的分支機(jī)構(gòu)，從而因為租賃公司破產(chǎn)導(dǎo)致租賃債權(quán)證券化公司也被宣告破產(chǎn)。為了隔離破產(chǎn)風(fēng)險，資產(chǎn)證券化需要避免法律對資產(chǎn)支持證券化的限制，這可以通過兩步來實現(xiàn)：首先，租賃公司將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給實體租賃債權(quán)證券化公司，使租賃債權(quán)證券化公司獲得租賃資產(chǎn)的所有權(quán)，需要特別注意的是，這種租賃資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移必需滿足一定的條件，使它不會被認(rèn)為是一種擔(dān)保性資金籌集。這個條件就是租賃資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓需要符合“真實銷售”，換句話說，就是實現(xiàn)了真實銷售的租賃資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)讓，才是租賃資產(chǎn)證券化上的租賃資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。而債權(quán)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓必須符合真實出售的法律規(guī)定。這樣做的好處在于，租賃資產(chǎn)證券化相關(guān)產(chǎn)品移出了租賃公司的資產(chǎn)負(fù)債表，一旦租賃公司破產(chǎn)，該租賃資產(chǎn)不會被認(rèn)為是租賃公司的資產(chǎn)而成為破產(chǎn)財產(chǎn)。其次，為租賃債權(quán)證券化公司選擇一種適當(dāng)?shù)慕M合形式，一方面，使租賃債權(quán)證券化公司不會被認(rèn)為是租賃公司的分支機(jī)構(gòu)，防止因為租賃公司的破產(chǎn)而導(dǎo)致租賃債權(quán)證券化公司的破產(chǎn)，另一方面，使租賃債權(quán)證券化公司把資產(chǎn)證券化活動作為唯一的經(jīng)營活動，從而最大限度的降低其他債務(wù)存在的可能性，并使資產(chǎn)支撐證券的投資者對租賃資產(chǎn)證券化相關(guān)產(chǎn)品優(yōu)先擁有清償權(quán)。

實現(xiàn)風(fēng)險隔離原理需要注意兩個核心部分：第一，租賃資產(chǎn)證券化相關(guān)產(chǎn)品轉(zhuǎn)移如何合理操作，才能真正在租賃公司與租賃資產(chǎn)證券化相關(guān)產(chǎn)品間實現(xiàn)風(fēng)險隔離。第二，如何按照法律要求及市場的實際情況籌建租賃債權(quán)證券化公司，以實現(xiàn)租賃債權(quán)證券化公司承擔(dān)風(fēng)險隔離載體的作用，進(jìn)一步保證租賃資產(chǎn)證券化相關(guān)產(chǎn)品與租賃公司風(fēng)險之間及與租賃債權(quán)證券化公司自身風(fēng)險之間的風(fēng)險的有效隔離。

2、組合資產(chǎn)原理

租賃資產(chǎn)證券化的實施主要依靠組合資產(chǎn)原理。該原理集合了相同性質(zhì)的租賃資產(chǎn)形成資產(chǎn)鏈，豐富了租賃資產(chǎn)的類型，同時有效地降低了單個租賃資產(chǎn)造成的風(fēng)險系數(shù)，實現(xiàn)了整體效益。該原理不僅在租賃資產(chǎn)證券化的實施過程中的分離與重新組合債權(quán)、債務(wù)起著重大作用，而且也對債權(quán)、債務(wù)中的存在的風(fēng)險進(jìn)行了有效隔離。

3、資源配置原理

資源配置原理通俗而言就是對各類資源進(jìn)行優(yōu)化與合理組合，使其在租賃資產(chǎn)證券化的實施過程中形成有效的推動力。該原理將資源進(jìn)行有效配置，為資產(chǎn)的使用提供合理途徑，實現(xiàn)資金利用效率與資源配置效率的有效提高。租賃公司可以合理利用該原理對租賃資產(chǎn)實現(xiàn)真實出售、大力提高資產(chǎn)流動性、有效改善自身資產(chǎn)構(gòu)成、實現(xiàn)對資產(chǎn)與負(fù)債更加合理的內(nèi)部控制與管理。

三、我融資租賃資產(chǎn)證券化現(xiàn)有模式分析

按照我國現(xiàn)行法律來說，融資租賃公司有資格成為資產(chǎn)證券化的發(fā)起機(jī)構(gòu)，我國現(xiàn)行市場對資產(chǎn)證券化并未設(shè)立準(zhǔn)入障礙?！度谫Y租賃管理辦法》規(guī)定，融資租賃公司應(yīng)當(dāng)是中國人民銀行批準(zhǔn)的以經(jīng)營性融資租賃為主營業(yè)務(wù)的非銀行金融融資機(jī)構(gòu)。然而根據(jù)相關(guān)規(guī)定，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)只能由融資機(jī)構(gòu)推行，因此融資租賃公司是具有發(fā)行融資租賃資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的資格的。

融資租賃資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的主要當(dāng)事人有發(fā)起人、發(fā)行人、投資者、承租人、信用增級機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)管理人等。而在我國的現(xiàn)行制度下，租賃債權(quán)證券化公司是融資租賃資產(chǎn)證券化的發(fā)行人，它只能由政府授權(quán)的商業(yè)銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)設(shè)立。

對于融資租賃資產(chǎn)證券化模式來說，增級機(jī)構(gòu)的存在有著重要意義。然而我國沒有專業(yè)的信用增級機(jī)構(gòu)，通常情況下依靠保險公司或者對外提供信用增級擔(dān)保。但是由于我國信用保險業(yè)起步較晚、發(fā)展遲緩，這些信用擔(dān)保常常會被限制，同樣，金融機(jī)構(gòu)的對外擔(dān)保也會受限。因此，我國租賃資產(chǎn)證券化通常對內(nèi)部實施增級或者是對現(xiàn)金流進(jìn)行信用擔(dān)保增級。

四、對我國租賃公司融資租賃資產(chǎn)證券化的模式創(chuàng)新的建議

綜合以上分析，本文提出如下對我國租賃公司融資租賃資產(chǎn)證券化的模式創(chuàng)新的建議：1.租賃公司內(nèi)部經(jīng)營理念轉(zhuǎn)換以強(qiáng)化經(jīng)營管理水平；2.政法應(yīng)對會計準(zhǔn)則與法律法規(guī)予以完善；3.建立相關(guān)中介機(jī)構(gòu)。

（一）租賃公司內(nèi)部經(jīng)營理念轉(zhuǎn)換以強(qiáng)化經(jīng)營管理水平

租賃公司需要改變固有經(jīng)營理念，轉(zhuǎn)變思想，對公司內(nèi)部管理制度實行現(xiàn)代化變革。公司管理層應(yīng)當(dāng)學(xué)習(xí)國內(nèi)外先進(jìn)企業(yè)的管理機(jī)制和經(jīng)營理念、企業(yè)文化，將其先進(jìn)的管理、經(jīng)營等機(jī)制與自身有利模式相結(jié)合，推陳出新，努力構(gòu)建現(xiàn)代化企業(yè)制度，使債權(quán)、債務(wù)關(guān)系清晰明確，使管理部門與行政部門職責(zé)分離，有效加強(qiáng)內(nèi)部控制與管理。同時，租賃公司應(yīng)充分認(rèn)識到自己作為責(zé)任主體應(yīng)當(dāng)行使的權(quán)利與承擔(dān)的義務(wù)，努力提升自身作為責(zé)任主體的相關(guān)能力，積累學(xué)習(xí)經(jīng)驗、強(qiáng)化學(xué)習(xí)能力以不斷提升管理能力。租賃公司也應(yīng)積極完善與突出財務(wù)管理戰(zhàn)略，財務(wù)部門行使更多的權(quán)利并承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，優(yōu)化財務(wù)組織，規(guī)范財務(wù)制度，獲得較大的現(xiàn)金流，提高市場占有率。租賃公司還應(yīng)從長遠(yuǎn)的發(fā)展角度看待問題，積極引進(jìn)先進(jìn)人才，注重加強(qiáng)會計從業(yè)人員的法律意識、職業(yè)道德素養(yǎng)以及業(yè)務(wù)能力，督促會計人員進(jìn)行繼續(xù)教育，提高財務(wù)工作的質(zhì)量與透明度，滿足社會、政法和投資者對會計信息的了解與使用要求。

（二）政法應(yīng)對會計準(zhǔn)則與法律法規(guī)予以完善

首先，政府應(yīng)當(dāng)明確租賃債權(quán)證券化公司的權(quán)利與責(zé)任，賦予其發(fā)行債券的能力，但同時也要限制其可經(jīng)營業(yè)務(wù)的范圍，并使其具有相對獨立性，并隔離租賃債權(quán)證券化公司的破產(chǎn)風(fēng)險。其次，放寬債權(quán)的轉(zhuǎn)讓規(guī)定，允許債權(quán)人在合同規(guī)定范圍內(nèi)在不通知債務(wù)人的情況下將債權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓；允許債權(quán)在現(xiàn)有市場中自由流通；合理收取債權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中發(fā)生的手續(xù)費。然后，對融資租賃資產(chǎn)證券化的發(fā)展給予政策與經(jīng)濟(jì)方面的大力支持，特別是在債權(quán)流轉(zhuǎn)過程中所應(yīng)繳納的稅費給予減免，比如降低其營業(yè)稅、租賃債權(quán)證券化公司實體層所得稅印花稅以及增值稅的稅率，防止部分稅費重復(fù)征收，使資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的交易成本降低，吸引更多的投資者購買，提高資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的市場份額與盈利空間，促進(jìn)資產(chǎn)證券化的發(fā)展。政府還應(yīng)當(dāng)完善相關(guān)法律，促使我國信用增級機(jī)構(gòu)的完善發(fā)展，并對隔離破產(chǎn)風(fēng)險的相關(guān)法規(guī)予以修訂，有效解決在現(xiàn)有市場中日益發(fā)展的租賃資產(chǎn)證券化與發(fā)展緩慢的信用增級機(jī)構(gòu)之間產(chǎn)生的矛盾。政府也應(yīng)結(jié)合我國國情制定符合資產(chǎn)真實銷售的標(biāo)準(zhǔn)，并規(guī)定相應(yīng)的會計分錄編寫原則；并對現(xiàn)有會計準(zhǔn)則進(jìn)行修訂，使其與實際情況相結(jié)合，更好地適應(yīng)租賃資產(chǎn)證券化的發(fā)展需求。

（三）相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的建立

1、完善融資租賃企業(yè)的信用擔(dān)保體系

為了有效解決我國目前信用增級的發(fā)展情況難以滿足租賃公司資產(chǎn)證券化的需求，相關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)告知投資者資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可能帶來的收益與風(fēng)險，提高其信用等級，使各方投入資本得以充分的利用。為了促使信用得以增級，我國應(yīng)當(dāng)加速租賃公司信用擔(dān)保體系的發(fā)展，為實現(xiàn)這一目標(biāo)，不僅需要政府加大投資力度，還需要相關(guān)機(jī)構(gòu)積極呼吁、吸引民間投資者對融資租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品進(jìn)行投資，借以加快擔(dān)保體系商業(yè)化發(fā)展的腳步。其次，我國政府應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化對租賃企業(yè)等機(jī)構(gòu)的信用擔(dān)保力度，政府應(yīng)當(dāng)與社會相關(guān)自律組織通力合作以提升行業(yè)自律能力。國家及地方政府不得以任何形式任命、指派具體擔(dān)保業(yè)務(wù)的承擔(dān)方。

2、完善對記賬行業(yè)的要求，以提升行業(yè)形象

租賃公司資產(chǎn)證券化的一系列工作中的會計事務(wù)處理應(yīng)當(dāng)嚴(yán)禁個人記賬行為的發(fā)生，同時政府也應(yīng)大力監(jiān)督記賬機(jī)構(gòu)的建設(shè)與業(yè)務(wù)情況，制定與完善記賬機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)規(guī)范、對相關(guān)從業(yè)人員的職業(yè)道德操守提出具體要求，以使相關(guān)市場規(guī)范、合法、健康、持續(xù)地發(fā)展。以此同時，記賬機(jī)構(gòu)也應(yīng)進(jìn)行有效的內(nèi)部控制，記賬的工作人員必須遵守財經(jīng)法規(guī)與職業(yè)道德，維護(hù)行業(yè)形象，愛崗敬業(yè)、強(qiáng)化服務(wù)能力，提高行業(yè)形象。

五、融資租賃資產(chǎn)證券化未來發(fā)展建議

筆者從法律政策制度和融資租賃行業(yè)自律兩方面對中國融資租賃行業(yè)體制建設(shè)及業(yè)務(wù)發(fā)展提出幾點建議：推進(jìn)證券公司專項資產(chǎn)管理計劃審批市場化。建議證監(jiān)會對此類產(chǎn)品簡化審批程序，并逐步改進(jìn)為備案制。在實現(xiàn)備案制之前，建議證監(jiān)會簡化審批程序，提高審批效率，增加審批數(shù)量，這有利于租賃資產(chǎn)證券化市場的增長和活躍；促進(jìn)融資租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的投資者多元化。建議設(shè)立更加靈活的交易機(jī)制，增強(qiáng)流動性，吸引更多合格投資者參與。建議保監(jiān)會允許保險公司投資融資租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品及其他形式的融資租賃資產(chǎn)；加強(qiáng)資產(chǎn)證券化的信息披露。建議制定更加完善的披露標(biāo)準(zhǔn)、建立標(biāo)準(zhǔn)化的披露模板、增加信息披露的可獲取性；尤其是要加強(qiáng)基礎(chǔ)資產(chǎn)的信息披露；加快建立資產(chǎn)證券化的法規(guī)體系。建議隨著資產(chǎn)證券化的發(fā)展，相關(guān)部門加強(qiáng)溝通交流，總結(jié)經(jīng)驗，逐步建立較為系統(tǒng)的法規(guī)，促進(jìn)資產(chǎn)證券市場規(guī)范有序地發(fā)展。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 王慧.小型企業(yè)記賬問題研究[J].財經(jīng)論壇，2013.

第4篇：資產(chǎn)證券化概念范文

一、資產(chǎn)證券化的概念及特點

1.資產(chǎn)證券化的概念

資產(chǎn)證券化就是指將一組流動性較差的金融資產(chǎn)進(jìn)行重新的組合,使金融資產(chǎn)有較強(qiáng)的流動性,能夠賺取更多的現(xiàn)金收益。同時,這種現(xiàn)金收益比較穩(wěn)定,金融資產(chǎn)在與相關(guān)的信用擔(dān)保進(jìn)行結(jié)合,就能轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽谑袌錾线M(jìn)行流通,信用等級較高的債券型證券。在1970年,美國首次出現(xiàn)以抵押貸款為基礎(chǔ),進(jìn)行重新組合,轉(zhuǎn)化為抵押支持證券,完成了資產(chǎn)證券化的交易,隨著這次交易的成功,逐漸被商家作為金融創(chuàng)新工具,得到了迅猛的發(fā)展。資產(chǎn)證券化目前在全球范圍內(nèi),已經(jīng)有了很廣闊的市場和應(yīng)用,同時也出現(xiàn)了很多衍生產(chǎn)品,如風(fēng)險證券化等。資產(chǎn)證券化充分地將流動性差的資產(chǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)化,轉(zhuǎn)換為能夠在金融市場自由買賣的證券,方便了交易雙方,時期具有一定的流動性。

2.資產(chǎn)證券化的特點

資產(chǎn)證券化交易的主要形式就是通過發(fā)行債券或者是收益憑證進(jìn)行,這種資產(chǎn)證券化和一般的債券融資不同,資產(chǎn)證券化主要是在交易的過程中,融資者會將一少部分明確地作為金融資產(chǎn)進(jìn)行出售或者抵押,而不是將全部資產(chǎn)作為信用擔(dān)保。因此,這種資產(chǎn)證券化能夠保證融資者的基本權(quán)益,安全性較高。與普通的抵押貸款相比,資產(chǎn)證券化具有信用分離的特點,具體就是指資產(chǎn)證券化能夠讓融資者信用和資產(chǎn)信用相分離,這樣一來,資產(chǎn)證券化的投資者就有了優(yōu)先權(quán)益,無論融資者的信用如何,都和資產(chǎn)本身的信用無關(guān),發(fā)行的資產(chǎn)證券的信用等級和融資者的信用等級無關(guān)。同時,利用金融資產(chǎn)證券化能夠提高金融機(jī)構(gòu)的資本充足率,還可以增加資產(chǎn)本身的流動性,間接改變了銀行資產(chǎn)和負(fù)債資產(chǎn)之間的關(guān)系,使其結(jié)構(gòu)相對平衡。另一方面,銀行也可以通過資產(chǎn)證券化的方式,使籌資成本下降,融資者能減少經(jīng)濟(jì)壓力。如果將資產(chǎn)證券化做好,能夠充分地改變?nèi)谫Y者經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀,因為資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品收益狀況良好,并且會處于一個穩(wěn)定的態(tài)勢。

3.資產(chǎn)證券化的基本功能

資產(chǎn)證券化自從1970年開始以來,在全球范圍內(nèi)得到了充分的開發(fā)和應(yīng)用,很多上市公司已經(jīng)開始了解資產(chǎn)證券化的重要性,但是在不同的經(jīng)濟(jì)時期,對融資者來說,資產(chǎn)證券化都有著不同的意義,所以在每一個時期的資產(chǎn)證券化的基本功能都不盡相同。但是,總體來說,基本功能主要有幾點。其一就是通過資產(chǎn)證券化的方式出售部分資產(chǎn),以便有資金對所欠負(fù)債進(jìn)行償還,所以資產(chǎn)證券化能夠有效的緩解融資者的部分經(jīng)濟(jì)壓力,能夠通過資產(chǎn)證券化的形式提高權(quán)益資本的比率,對今后的籌資或融資產(chǎn)生有利影響。其二就是資產(chǎn)證券化本身就是讓流動性較差的資產(chǎn)進(jìn)行有效地轉(zhuǎn)化,使資產(chǎn)能夠通過證券的方式進(jìn)行交易,方便了融資和投資的效率。投資者為了能夠獲取更多利益,需要不斷地出售風(fēng)險較高的資產(chǎn),進(jìn)而買進(jìn)風(fēng)險系數(shù)較低的資產(chǎn),從中以獲取最大利潤,資產(chǎn)證券化能夠最大程度化的滿足投資者的要求。其三資產(chǎn)證券化是一種全新的融資方式,較之以前的融資方式而言,這種融資方式的成本會更低,資產(chǎn)證券化通過近幾年的廣泛應(yīng)用,已經(jīng)有了比較完善的融資體系,也是銀行的一項新業(yè)務(wù),使銀行的利潤得到了提高。

二、商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化風(fēng)險分析

1.信用風(fēng)險

信用風(fēng)險主要體現(xiàn)的就是融資者和投資者雙方的信任風(fēng)險,主要存在于證券化交易的雙方,每一名參與者都有道德責(zé)任。資產(chǎn)證券化將流動性差的資產(chǎn)進(jìn)行完全轉(zhuǎn)化時,會涉及到投資者,發(fā)行者,甚至還會涉及到投資銀行,證券公司等多方面,這些當(dāng)事人都對資產(chǎn)證券化負(fù)有一定的責(zé)任,因此當(dāng)有任何一方當(dāng)事人出現(xiàn)違法欺詐行為,都會對其資產(chǎn)證券化的結(jié)構(gòu)構(gòu)成一定的風(fēng)險。如果融資者選擇資產(chǎn)證券化的形式緩解資金壓力,或是進(jìn)行資產(chǎn)交易活動,從中都存在一定的信任風(fēng)險,每位融資者和投資者及涉及到的當(dāng)事人都應(yīng)對此有相當(dāng)?shù)牧私?才能從中獲取經(jīng)濟(jì)利益。如果證券化資產(chǎn)想順利發(fā)行和正常交易,就需要進(jìn)行信用增級,通過信用增級能夠使發(fā)行者以較低的成本進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)化、交易,獲得大量資金。但是,從中就存在一定的信用風(fēng)險,資產(chǎn)轉(zhuǎn)化所形成的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)能否有能力進(jìn)行信用增級,能否按照國家的規(guī)章制度進(jìn)行責(zé)任承擔(dān),這些都是資產(chǎn)轉(zhuǎn)化造成的信用風(fēng)險。如果一旦在資產(chǎn)轉(zhuǎn)化過程中出現(xiàn)信用風(fēng)險,就有極大可能引起相關(guān)支持證券信用等級的下降。

2.定價風(fēng)險

所謂的定價風(fēng)險就是指在證券化資產(chǎn)的選擇及資產(chǎn)在轉(zhuǎn)化時的組合技術(shù)和支持證券的定價方面存在一定的風(fēng)險。如果資產(chǎn)證券化后定價較高,就會使投資者成本上升,因此定價對于融資者來說,十分重要。將流動性較差的資產(chǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)化后,證券化資產(chǎn)具有流動性和穩(wěn)定性。想要保持這種特性,就需要選擇資產(chǎn),對資產(chǎn)池中的單項資產(chǎn)進(jìn)行打包處理,但是這種標(biāo)準(zhǔn)化的處理方式很難實現(xiàn),因為標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)要求較高,一般統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)很難保證。因此,無論是選擇資產(chǎn),還是打包處理,都存在相當(dāng)大的風(fēng)險。同時,對證券化資產(chǎn)價格的設(shè)定,同樣也有一定風(fēng)險。在整個交易的過程中,定價總共有兩次,第一次是在資產(chǎn)出售給SPV機(jī)構(gòu),第二次定價是指發(fā)行ABS的價格,這次定價基本會受到基礎(chǔ)資產(chǎn)和信用等級的影響。只有將這兩次定價合理進(jìn)行分析,了解經(jīng)濟(jì)市場的具體變化,才能準(zhǔn)確地把握定價范圍。定價過低會造成市場淘汰,因為定價低無法對市場產(chǎn)生吸引力,若定價過高,就會造成風(fēng)險過高,風(fēng)險過高可以融資企業(yè)面臨過多的財務(wù)風(fēng)險,有可能造成經(jīng)濟(jì)損失,甚至還會引起企業(yè)倒閉。

3.市場風(fēng)險

市場風(fēng)險的原因主要就是資產(chǎn)證券化后能有充足的市場進(jìn)行投資或買賣,雖然資產(chǎn)證券化可以增加資產(chǎn)的流動性,但是并不代表能夠有吸引力,是否能被投資者所接受,因此證券化資產(chǎn)存在一定的市場風(fēng)險。在我國,資產(chǎn)證券化還是在剛剛起步的階段,因此還有很長的一段路要走,需要不斷地完善證券化體系,才能使我國的證券化市場越來越好。目前,我國的證券化市場與傳統(tǒng)債券相比,市場規(guī)模相對較小,投資主體有限,但是市場潛力較大,所以資產(chǎn)證券化在我國有很大的發(fā)展空間。所以,資產(chǎn)證券化需要在我國急需被大眾熟知,這樣才能有更好的發(fā)展,如果投資者選擇在二級市場進(jìn)行出售,就會很大程度上出現(xiàn)流動性不足的狀況,進(jìn)而導(dǎo)致證券價格下跌,造成經(jīng)濟(jì)損失,因此需要不斷開拓市場,吸引投資者。

4.再投資風(fēng)險

債務(wù)人如果在提前還款的條件下,資產(chǎn)管理者的賬戶就會有暫時性存放的流動資金,如果債務(wù)人沒有進(jìn)行提前還款,資產(chǎn)管理者的賬戶同樣有可能有暫時性的資金存在,因此資金的充足是與資產(chǎn)收益和支付投資者相關(guān),只有合理地處理好兩者之間的關(guān)系,才能將賬戶上的多余資金進(jìn)行其他領(lǐng)域的投資,但是如何投資都會存在一定的風(fēng)險,所以不僅要保證證券化資產(chǎn)收益定期收回,還要在再投資時選擇流動性強(qiáng)、穩(wěn)定性高、潛力較大的市場。

三、商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化風(fēng)險存在的問題

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.風(fēng)險監(jiān)管體系還不夠完善 目前,我國的風(fēng)險監(jiān)管體系還不夠完善,這就導(dǎo)致我國在實際的風(fēng)險監(jiān)管方面存在很多的問題,資產(chǎn)證券化雖然能夠提高資產(chǎn)的流動性,使得交易更加的方便,但是在交易的過程中,還有很多的風(fēng)險存在,很多投資者在選擇資產(chǎn)進(jìn)行投資時,由于國家的風(fēng)險監(jiān)管機(jī)制不完善,導(dǎo)致投資者等各方面參與者的權(quán)益沒有保障。

2.中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量不高

當(dāng)資產(chǎn)進(jìn)行證券化時,需要通過中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行出售和交易,所以中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量是證券化資產(chǎn)是否能成功交易的關(guān)鍵。但是,由于我國的資產(chǎn)證券化的發(fā)展時間較短,所以很多的相關(guān)機(jī)構(gòu)都沒有很多的發(fā)展起來,所以今后發(fā)展的重點就應(yīng)該是提高中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量,以保證資產(chǎn)證券化的順利交易。通過提高信用等級的方式降低信息成本,進(jìn)而提高企業(yè)價值。但是這都取決于中介機(jī)構(gòu)能夠?qū)Y產(chǎn)進(jìn)行信用等級的評估。但是,目前我國的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)還無法完成這項任務(wù)。資產(chǎn)評估行業(yè)的成立時間較短,還沒有完整的評估制度,同時大眾對資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)還沒有很深的了解,所以國內(nèi)評級機(jī)構(gòu)還有很多方面的欠缺,這就極大程度上的降低了信用評級的可靠性。再有就是目前我國的資產(chǎn)評估還沒有一個統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn),業(yè)內(nèi)處于混亂,沒有管理的狀態(tài),所以這就很難得到投資者的認(rèn)可。

3.證券化信息披露不規(guī)范

證券化資產(chǎn)的信息披露質(zhì)量能夠保證市場的標(biāo)準(zhǔn)化定價,ABS投資在某種意義上就是一種投資者的買斷行為,很大程度上會面臨各種風(fēng)險,所以在投資前需要進(jìn)行全面的了解真實情況,這樣能夠保證投資者的基本權(quán)益。但是,近幾年我國的證券化資產(chǎn)的信息披露還存在很多的問題,投資者需要親自到有關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行資料查詢,大大增加了交易成本。所以,資產(chǎn)證券化需要保證信息披露的質(zhì)量,方便投資者查詢,才能促進(jìn)交易的順利進(jìn)行。

四、預(yù)防商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化風(fēng)險的措施

1.建立國家支持的資產(chǎn)證券化市場

想要預(yù)防商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化風(fēng)險,需要建立起國家支持的資產(chǎn)證券化市場,這樣才能將每一名參與者和機(jī)構(gòu)有效的結(jié)合起來,促進(jìn)證券化市場的建立,并且也要要求其參與者遵守相應(yīng)的法律法規(guī),整合市場內(nèi)的混亂局面,改變其現(xiàn)有的市場形式。不僅需要逐步的擴(kuò)大發(fā)起機(jī)構(gòu)的范圍,同時還要擴(kuò)大投資者的范圍,這樣才能推動證券化市場規(guī)模的發(fā)展。

2.完善法律和金融監(jiān)管體系

隨著社會的發(fā)展,我國市場經(jīng)濟(jì)在飛速的增長,所以需要建立完善相關(guān)的法律制度,這樣才能保證資產(chǎn)證券化的順利運行。在每個部門的共同努力下,資產(chǎn)證券化的政策體系需要不斷的完善,才能發(fā)揮出證券化的優(yōu)勢,同時也能為今后完整的法規(guī)建設(shè)奠定一定的基礎(chǔ)。同時國家的立法程序,逐漸的形成良好穩(wěn)定的資產(chǎn)證券化市場環(huán)境,為投資者的交易保駕護(hù)航,推動資產(chǎn)證券化的可持續(xù)發(fā)展。也可以利用建立法規(guī)的方式,促進(jìn)商業(yè)銀行的自主創(chuàng)新。雖然資產(chǎn)證券化在上世紀(jì)就已經(jīng)出現(xiàn),但是在我國的發(fā)展時間尚短,需要正確的政策進(jìn)行引導(dǎo)發(fā)展,才能少走彎路。不斷建立完善金融監(jiān)管體系,通過國家和社會的力量,對資產(chǎn)證券化進(jìn)行全面的監(jiān)管,逐漸的對經(jīng)濟(jì)市場進(jìn)行有效地調(diào)節(jié),不斷地發(fā)揮出監(jiān)管機(jī)制的強(qiáng)大作用,推動證券化的進(jìn)一步發(fā)展。

第5篇：資產(chǎn)證券化概念范文

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)證券化；會計確認(rèn)；后續(xù)涉入法

中圖分類號：F230 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號：1673－291X（2011）05－0125－02

資產(chǎn)證券化（Asset Securitization）是將缺乏流動性但能夠產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定的現(xiàn)金流量的資產(chǎn)（基礎(chǔ)資產(chǎn)）集中起來形成一個資產(chǎn)池，通過一定的結(jié)構(gòu)安排，對資產(chǎn)中的風(fēng)險與收益進(jìn)行分離組合，進(jìn)而轉(zhuǎn)換成可以在金融市場中出售和流通的證券的過程，是一種結(jié)構(gòu)性融資方式。資產(chǎn)證券化作為一種新興的金融工具，發(fā)起人在進(jìn)行融資方面可以從中獲得很大的益處。首先，資產(chǎn)證券化能夠提高企業(yè)資產(chǎn)的流動性，從而更有效地進(jìn)行融資。通過資產(chǎn)證券化，發(fā)起人可以將流動性較差的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可流通的證券，提高了企業(yè)資產(chǎn)的流動性和企業(yè)資產(chǎn)使用率，也擴(kuò)大了融資渠道。其次，資產(chǎn)證券化有利于改善企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)。當(dāng)資產(chǎn)證券化作為一種表外融資時，資產(chǎn)需要從資產(chǎn)負(fù)債表中剔除，降低了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，有利于企業(yè)再融資，起到了積極的財務(wù)作用。資產(chǎn)證券化還有利于降低融資風(fēng)險，更好地進(jìn)行風(fēng)險管理。資產(chǎn)證券化在我國還沒有相應(yīng)的會計準(zhǔn)則和相關(guān)制度與其配套，因此在會計處理中存在一定的問題，其中會計確認(rèn)是其核心問題，而對會計確認(rèn)進(jìn)行規(guī)范是對外提供資產(chǎn)證券化信息的必然選擇。

一、我國資產(chǎn)證券化會計確認(rèn)現(xiàn)狀及存在的問題

（一）資產(chǎn)證券化會計確認(rèn)現(xiàn)狀

2005年5月16日財政部頒布了《信貸資產(chǎn)證券化試點會計處理規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》），其重點規(guī)范了發(fā)起機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)終止確認(rèn)的條件及其會計核算。2006年財政部新出臺的企業(yè)會計準(zhǔn)則――第22號和第23號準(zhǔn)則，對資產(chǎn)證券化會計確認(rèn)起到了指導(dǎo)作用。

我國對證券化資產(chǎn)轉(zhuǎn)移終止確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)，《規(guī)定》與《準(zhǔn)則》采取的方法是相同的，只是對某些細(xì)節(jié)部分做了相互補(bǔ)充。用風(fēng)險與報酬分析法進(jìn)行判斷：《規(guī)定》中第四條指出如果發(fā)起機(jī)構(gòu)已將信貸資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有（通常指95%或者以上的情形）的風(fēng)險和報酬轉(zhuǎn)移時，應(yīng)當(dāng)終止確認(rèn)該信貸資產(chǎn)。如果發(fā)起人既沒有轉(zhuǎn)移也沒有保留該信貸資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險和報酬，則再運用金融合成法判斷?！兑?guī)定》第六條指出，發(fā)起機(jī)構(gòu)放棄了對該信貸資產(chǎn)控制的，應(yīng)當(dāng)在轉(zhuǎn)讓日終止確認(rèn)該信貸資產(chǎn)。此外，《規(guī)定》也考慮了后續(xù)涉入的情況：發(fā)起機(jī)構(gòu)仍保留對該信貸資產(chǎn)控制的，應(yīng)當(dāng)在轉(zhuǎn)讓日按其繼續(xù)涉入該信貸資產(chǎn)的程度確認(rèn)有關(guān)資產(chǎn)，并相應(yīng)確認(rèn)有關(guān)負(fù)債。

（二）我國資產(chǎn)證券化會計確認(rèn)存在的問題

從《規(guī)定》中我們可以看出，我國證券化資產(chǎn)轉(zhuǎn)移終止確認(rèn)的方法充分借鑒了國際中的風(fēng)險與報酬分析法、金融合成法和后續(xù)涉入法。雖然如此，但其會計確認(rèn)還存在如下問題。

1.在判斷風(fēng)險與報酬和控制權(quán)是否轉(zhuǎn)移上存在難以確認(rèn)的問題。雖然在規(guī)定中給出在風(fēng)險與報酬分析中95%的定量標(biāo)準(zhǔn)，但如何界定所有權(quán)上的95%的風(fēng)險和報酬，在規(guī)定中并沒有明確說明，也沒有統(tǒng)一的風(fēng)險測量方法給予界定。《23號準(zhǔn)則》說明，以企業(yè)面臨的風(fēng)險是否因金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移發(fā)生實質(zhì)性改變，來判斷金融資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險和報酬是否發(fā)生轉(zhuǎn)移。然而，風(fēng)險和報酬實質(zhì)性轉(zhuǎn)移如何判斷，在實際操作中存在很大的不確定性和主觀判斷性，不利于實際操作。在對控制權(quán)是否發(fā)生轉(zhuǎn)移進(jìn)行判斷時，需要對證券業(yè)務(wù)的整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境和合約條款進(jìn)行更為細(xì)致的分析和辨別，這使得對控制權(quán)是否發(fā)生轉(zhuǎn)移的判斷更為困難，而且對于控制概念，不同方都有其自己的見解，這些都為控制權(quán)轉(zhuǎn)移的確認(rèn)帶來了不確定的因素。在這兩方面的難以確認(rèn)都會容易造成對相同性質(zhì)的業(yè)務(wù)做不同會計處理的問題。

2.資產(chǎn)轉(zhuǎn)移在做銷售業(yè)務(wù)確認(rèn)時存在很大的不準(zhǔn)確性。資產(chǎn)證券化會計確認(rèn)的關(guān)鍵問題是將資產(chǎn)證券化發(fā)起人的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移作為銷售業(yè)務(wù)處理還是將其作為擔(dān)保融資業(yè)務(wù)處理。前者將轉(zhuǎn)移的資產(chǎn)作為表外處理，即將證券化資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表中剔除，所得的現(xiàn)金作為收入計入損益表；后者將轉(zhuǎn)移的資產(chǎn)作為表內(nèi)處理，即將證券化資產(chǎn)保留在資產(chǎn)負(fù)債表中，發(fā)起人作為借款人，將募集的資金計入負(fù)債，交易成本作為融資成本資本化。大多數(shù)企業(yè)為了提高業(yè)績水平，傾向于將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移做銷售處理，由于做銷售還是融資確認(rèn)不同方法有不同的判斷標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致其劃分標(biāo)準(zhǔn)并不明確，存在很大程度的主觀判斷性。

3.三種確認(rèn)方法供企業(yè)選擇使信息缺乏可比性。就每一種確認(rèn)方法而言，每種方法都有自身的確認(rèn)依據(jù)，如果采用不同的確認(rèn)方法可能會產(chǎn)生相同業(yè)務(wù)不同處理的情況，使得存在相同業(yè)務(wù)選擇不同確認(rèn)方法的企業(yè)，在會計信息上無法可比。

二、資產(chǎn)證券化國際會計確認(rèn)的方法

國際上主要有三種確認(rèn)方法，即風(fēng)險與報酬分析法、金融合成法和后續(xù)涉入法。

風(fēng)險與報酬分析法是1991年國際會計準(zhǔn)則委員會公布第40號征求意見稿《金融工具會計》首次明確提出的，以風(fēng)險與報酬來作為金融資產(chǎn)和金融負(fù)債終止確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)。這種方法認(rèn)為資產(chǎn)的風(fēng)險和報酬是一個不可分割的整體。資產(chǎn)證券化發(fā)起人在把關(guān)于資產(chǎn)組合的風(fēng)險和收益全部轉(zhuǎn)移給受讓方后，可以作為銷售業(yè)務(wù)處理，將資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表中消除，所獲得的資金作為收入計入損益表中并同時確認(rèn)相關(guān)損益。如果還保留部分風(fēng)險和收益仍然要作為融資業(yè)務(wù)處理，證券化資產(chǎn)組合仍然保留在資產(chǎn)負(fù)債表中，所募集的資金作為負(fù)債處理。

金融合成分析法是1996年美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會頒布的第125號財務(wù)會計準(zhǔn)則提出的。金融合成分析法的核心在于控制權(quán)決定資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)做銷售處理還是融資處理，而并不像風(fēng)險與報酬分析法那樣強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)所有權(quán)與風(fēng)險。這種方法在金融資產(chǎn)出售過程中，應(yīng)將已經(jīng)確認(rèn)的金融資產(chǎn)的再確認(rèn)和終止確認(rèn)問題與金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合約的金融工具的確認(rèn)問題區(qū)分開來，通過對轉(zhuǎn)讓后所產(chǎn)生的資產(chǎn)和負(fù)債的各個組成部分來分析金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的本質(zhì)。發(fā)起人所保留的部分風(fēng)險和報酬可看做是轉(zhuǎn)讓合約的產(chǎn)物，應(yīng)按新的工具予以確認(rèn)。

后續(xù)涉入法是2002年國際會計準(zhǔn)則理事會IAS39修改意見的征求意見稿提出的，對證券化資產(chǎn)終止確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)作出重大的修改，提出以沒有后續(xù)涉入代替控制權(quán)轉(zhuǎn)移為核心的后續(xù)涉入法，為資產(chǎn)證券化會計確認(rèn)提供了新的方法。該方法指出不考慮所涉入的程度，只要轉(zhuǎn)讓者對所轉(zhuǎn)移的資產(chǎn)全部或部分存在任何的后續(xù)涉入的，其所對應(yīng)的全部或部分資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)做融資處理，不予終止確認(rèn)；不涉及后續(xù)涉入的全部或部分資產(chǎn)則作為銷售處理，進(jìn)行終止確認(rèn)。

三、我國資產(chǎn)證券化會計確認(rèn)的現(xiàn)實選擇

從資產(chǎn)證券化的三種會計確認(rèn)方法可以看出，每一種確認(rèn)方法的創(chuàng)新都克服了前一種方法缺陷，都比前一種更為準(zhǔn)確地反應(yīng)交易的實質(zhì)，可以說，資產(chǎn)證券化會計確認(rèn)方法是一個與時俱進(jìn)、不斷完善的過程。我國應(yīng)該充分借鑒國際上采用的確認(rèn)方法，集合風(fēng)險與報酬分析法、金融合成分析法和后續(xù)涉入法三種方法的優(yōu)點，并針對其存在的問題加以改進(jìn)。

根據(jù)國外的經(jīng)驗，風(fēng)險與報酬分析法、金融合成分析法及后續(xù)涉入法都是針對資產(chǎn)證券化會計發(fā)展的不同階段所提出來的，每一種方法都是適應(yīng)其發(fā)展階段而存在的，而且針對我國采用的綜合方法存在的問題，應(yīng)盡可能減少資產(chǎn)證券化會計確認(rèn)的方法。就我國現(xiàn)階段而言，由于我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)還處于初級階段，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)并不復(fù)雜，資產(chǎn)上的控制權(quán)和與其對應(yīng)的風(fēng)險與報酬分離的情況或者基礎(chǔ)資產(chǎn)上的風(fēng)險與報酬被分解為若干性質(zhì)的風(fēng)險與報酬的情況尚未出現(xiàn)，因此，對現(xiàn)階段涉及簡單業(yè)務(wù)的處理應(yīng)采用風(fēng)險與報酬分析法。隨著我國資產(chǎn)證券化會計的發(fā)展，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的逐步復(fù)雜化，使得風(fēng)險和報酬能夠有效地分離，并以各種相互獨立的衍生金融工具為載體分散到各個持有者，風(fēng)險與報酬分析法固有的缺陷使其不適用于這個階段。在這個階段應(yīng)該選擇后續(xù)涉入法進(jìn)行確認(rèn)，比風(fēng)險與報酬分析法更加科學(xué)。后續(xù)涉入法將轉(zhuǎn)讓者對所轉(zhuǎn)移的資產(chǎn)是否有涉入作為終止確認(rèn)的判斷標(biāo)準(zhǔn)，只需解決有還是沒有，不需要解決有多少程度的問題，避免了對涉入程度的判斷，應(yīng)用起來較為簡單清晰，具有很強(qiáng)的可操作性。該種方法比較折中且不會那么絕對，容易被實務(wù)界所接受，并且有詳細(xì)的規(guī)范，還加快了資產(chǎn)證券化會計研究的步伐。

我國的會計準(zhǔn)則沒有關(guān)于資產(chǎn)證券化會計的準(zhǔn)則，應(yīng)建立專門的資產(chǎn)證券化會計準(zhǔn)則。在建立相關(guān)會計準(zhǔn)則時，應(yīng)對會計要素進(jìn)行改進(jìn)。在我國會計準(zhǔn)則中沒有對金融資產(chǎn)和金融負(fù)債作出明確詳細(xì)的定義，在現(xiàn)今的會計準(zhǔn)則中對資產(chǎn)和負(fù)債也僅僅劃分為傳統(tǒng)的幾項，同時，證券化資產(chǎn)也不是一般的資產(chǎn)，而是能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，建議從資產(chǎn)證券化角度引入金融資產(chǎn)和金融負(fù)債明確的概念，規(guī)范資產(chǎn)證券化會計終止確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)。借鑒國際上的經(jīng)驗，后續(xù)涉入法是終止確認(rèn)的必然趨勢，建議制定以后續(xù)涉入法為資產(chǎn)證券化會計的終止確認(rèn)方法，這樣，才能更好地規(guī)范資產(chǎn)證券化會計確認(rèn)問題。

參考文獻(xiàn)：

[1] 陶瑩.資產(chǎn)證券化會計問題研究[D].上海：華東交通大學(xué)，2009.

[2] 吳梅蘭.資產(chǎn)證券化會計相關(guān)問題研究[D].蘭州：蘭州商學(xué)院，2009.

第6篇：資產(chǎn)證券化概念范文

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)證券化；金融模式；商業(yè)銀行

中圖分類號：F832.3 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1008-4428（2013）10-107 -02

一、資產(chǎn)證券化的概念

資產(chǎn)證券化（Asset Securitization）通俗而言是指將缺乏流動性、但具有可預(yù)期收入的資產(chǎn)，通過在資本市場上發(fā)行證券的方式予以出售，以獲取融資，最大化提高資產(chǎn)的流動性。廣義的資產(chǎn)證券化是指某一資產(chǎn)或資產(chǎn)組合采取證券資產(chǎn)這一價值形態(tài)的資產(chǎn)運營方式，包括以下四類：實體資產(chǎn)證券化、信貸資產(chǎn)證券化、證券資產(chǎn)證券化以及現(xiàn)金資產(chǎn)證券化。

狹義的資產(chǎn)證券化是把缺乏流動性但是能夠產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定現(xiàn)金流的信貸資產(chǎn)（如銀行的貸款和企業(yè)的應(yīng)收賬款）經(jīng)過重組整合形成資產(chǎn)池，并以此為基礎(chǔ)來發(fā)行有價證券。按照被證券化的資產(chǎn)種類不同又可分為房屋抵押支撐的證券化（Mortgage-Backed Securitization，MBS）和資產(chǎn)支撐的證券化（Asset-Backed Securitization，ABS）。

在典型的資產(chǎn)證券化的流程中，通常由發(fā)起人（Originator）將預(yù)期可獲取穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)組成一個資產(chǎn)池出售給擁有獨立專門從事資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)能力的特殊目的公司（Special Purpose Vehicle，SPV）。此過程中發(fā)起人可聘請信用評級機(jī)構(gòu)來對該證券進(jìn)行信用評級，某些特殊情況下需要加強(qiáng)信用等級時，會有被稱為“信用加強(qiáng)者”的公司機(jī)構(gòu)來提供增強(qiáng)信用評級的服務(wù)。

在對資產(chǎn)證券化概念的認(rèn)知中，很多人會將其與一般債權(quán)融資和普遍的抵押貸款相混淆。資產(chǎn)證券化實現(xiàn)的是將證券本身的信用和融資者的信用等級相割離。無論資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)是否被保留在融資者的資產(chǎn)負(fù)債表中，資產(chǎn)證券的信用等級不受影響，該信用等級僅僅取決于明確指定的資產(chǎn)和信用擔(dān)保的風(fēng)險，與融資者本身的信用沒有關(guān)系。與項目融資不同的是，資產(chǎn)證券化不是以所要建設(shè)或者組合資產(chǎn)在未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流為抵押融資，而是參照現(xiàn)有的已經(jīng)能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的各種收益權(quán)來作為抵押進(jìn)行融資。

二、資產(chǎn)證券化近年來在我國的發(fā)展

相比較美國自上世紀(jì)70年代開始的資產(chǎn)證券化發(fā)展，我國的資產(chǎn)證券化起步較晚。我國在1992年海南首推地產(chǎn)投資券項目，首次開始了證券化的嘗試。2000年中國建設(shè)銀行（以下統(tǒng)稱“我行”）和中國工商銀行相繼獲準(zhǔn)實行住房抵押貸款證券化的試點，但由于諸多原因，該試點未得到立即開展。直至2005年我行和國家開發(fā)銀行獲準(zhǔn)作為試點單位，分別作為住房抵押貸款證券化和信貸資產(chǎn)證券化的試點單位，標(biāo)志著我國本土證券化的試點正式啟動。2005年底，我行30.19億元的個人住房抵押貸款支持證券在銀行間市場發(fā)行，這是我國首批政策規(guī)范下的資產(chǎn)支持證券發(fā)行。經(jīng)過2006年一年時間的穩(wěn)定迅速發(fā)展，我國的資產(chǎn)證券化市場取得了快速發(fā)展。市場規(guī)模迅速擴(kuò)大，證券化產(chǎn)品規(guī)模從2005年的171.34億元增長到2006年的471.51億元，增幅達(dá)到了175.2%，涵蓋了銀行、電信、交通、電力和地產(chǎn)等諸多行業(yè)。

但自從金融危機(jī)開始以來，我國資產(chǎn)證券化的腳步受到阻礙，國際金融業(yè)務(wù)一片蕭條的國際大環(huán)境下，我國也受到影響，證券化各類項目出現(xiàn)了停滯不前的狀態(tài)。2005年，銀監(jiān)會出臺《金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點監(jiān)督管理辦法》，資產(chǎn)證券化正式啟動。2008年金融危機(jī)之后一度被叫停，直至2012年重啟。我國資產(chǎn)證券化剛剛起步卻因為美國金融界過度證券化釀出的危機(jī)而尷尬地戛然而止。目前為止，我國的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品一共發(fā)行了79只債券，發(fā)行規(guī)模896億元。伴隨著“證券化”就是風(fēng)險的尷尬境地，我國因為次貸危機(jī)停滯了4年的中國“資產(chǎn)證券化”正在緩慢復(fù)蘇。

三、資產(chǎn)證券化對商業(yè)銀行的意義

資產(chǎn)證券化的出現(xiàn)改變了銀行傳統(tǒng)的資金出借者的身份，使得商業(yè)銀行具有了資產(chǎn)銷售者的新身份，對現(xiàn)代商業(yè)銀行的發(fā)展具有重大意義。

（一）資產(chǎn)證券化實現(xiàn)商業(yè)銀行的部分風(fēng)險出表

對于目前各大商業(yè)銀行，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對表內(nèi)資產(chǎn)的監(jiān)管審計愈加嚴(yán)厲，商業(yè)銀行在傳統(tǒng)方式的信貸發(fā)放過程中，承擔(dān)的風(fēng)險往往隨著經(jīng)濟(jì)形勢的變化會出現(xiàn)較大波動，對我國各大商業(yè)日益膨脹的巨額表內(nèi)資產(chǎn)的質(zhì)量造成很大的影響。

商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的主要動機(jī)之一，就是剝離部分風(fēng)險較高的貸款，如果全部是優(yōu)質(zhì)貸款，銀行是不會有動力進(jìn)行資產(chǎn)證券化的。由于商業(yè)銀行在信貸發(fā)放過程中難以完全掌握債務(wù)人的信息，做出完美準(zhǔn)確的風(fēng)險評估，當(dāng)債務(wù)人出現(xiàn)，因此，違約行為時，信貸風(fēng)險將由銀行完全承擔(dān)，信貸風(fēng)險在不斷累積的過程中難以得到有效地分散釋放。當(dāng)風(fēng)險聚積到一定程度時將對銀行本身的經(jīng)營造成危機(jī)。通過對信貸資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性安排，通過資產(chǎn)證券化的手段盤活信貸資產(chǎn)，商業(yè)銀行可以將部分信貸風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁到資本市場變?yōu)槭袌鲲L(fēng)險。以住房抵押貸款為例，截至2012年6月，我行的個人住房貸款余額已達(dá)到14，040.48億元，個人住房貸款期限一般為10-30年，借款人以分期支付的方式償還貸款。借貸資金的主要來源是我行吸收的各類儲蓄存款，而儲蓄存款的周期一般為1-3年的短期存款。住房貸款還款期限與儲蓄存款周期的時間差異將導(dǎo)致銀行資產(chǎn)兌現(xiàn)和資產(chǎn)負(fù)債償付期限之間存在較大差距，增加了銀行的經(jīng)營風(fēng)險。而在此情況下，將個人住房信貸證券化可以讓商業(yè)銀行提前從資本市場獲得現(xiàn)金，盤活了流動性較差的資產(chǎn)。

資產(chǎn)證券化在處理銀行不良資產(chǎn)中也可發(fā)揮重大作用。通過信貸資產(chǎn)證券化技術(shù)可將不良貸款支持的證券進(jìn)行合理風(fēng)險與收益的重新設(shè)計，將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到銀行資產(chǎn)負(fù)債表外，使得風(fēng)險資產(chǎn)的數(shù)量降低，提高了資本充足率，降低了不良貸款總額。

（二）資產(chǎn)證券化拓寬了企業(yè)的融資渠道

在各種融資手段和渠道的不斷完善下，傳統(tǒng)的商業(yè)銀行信貸已經(jīng)不再是企業(yè)融資的唯一渠道。作為商業(yè)銀行，努力完善自身服務(wù)，為客戶提供更好更完善更專業(yè)的服務(wù)則是今后發(fā)展的重要途徑。目前我國企業(yè)的融資渠道較少，傳統(tǒng)的商業(yè)銀行信貸仍然是廣大企業(yè)的主要融資來源，債券市場發(fā)展緩慢。上市融資起點高，成本大，會對企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生較大改變，并不是多數(shù)公司的最佳選擇。資產(chǎn)證券化則是企業(yè)和銀行共同適用的融資手段。

XX行2013年為XX高速公路有限公司發(fā)行的XX高速公路有限公司資產(chǎn)支持票據(jù)，其發(fā)行額度為10億元，是一個典型的資產(chǎn)證券化的成功運作案例，發(fā)行人以高速公路收費權(quán)作為質(zhì)押并追加發(fā)行人控股股東不可撤銷連打帶包責(zé)任方式進(jìn)行增級，根據(jù)擔(dān)保人外部評級AAA的信用水平測算，發(fā)行人本期債券信用等級為AAA。發(fā)行人本次資產(chǎn)支持票據(jù)注冊額度為10億元，將在通過銀行間市場交易商協(xié)會注冊后一次性發(fā)行，期限為5年，在存續(xù)期內(nèi)，發(fā)行人每年按照計劃歸還債券本金及利息。本次資產(chǎn)證券化的項目，成功為優(yōu)質(zhì)客戶融資10億元，同時也獲得了可觀的中間業(yè)務(wù)收入，取得了雙贏的結(jié)果。

（三）資產(chǎn)證券化成為商業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的重要手段

近年來，資產(chǎn)證券化日益成為各商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新、增加中間業(yè)務(wù)收入、盤活低流動性資產(chǎn)的重要手段。信用卡應(yīng)收賬款證券化、汽車貸款證券化等新穎金融模式逐漸出現(xiàn)。

以信用卡應(yīng)收賬款證券化為例，該模式在發(fā)達(dá)國家是已被廣泛運用的成熟金融模式，在我國處于剛剛起步的階段。傳統(tǒng)意義上的資產(chǎn)證券化是將能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的一部分資產(chǎn)，打包建立一個資產(chǎn)池，并以其將來產(chǎn)生的現(xiàn)金收益為償付基礎(chǔ)發(fā)行證券。其中，現(xiàn)金流的穩(wěn)定性是最關(guān)鍵的因素。

與一般的信貸資產(chǎn)證券化項目不同的是，信用卡應(yīng)收賬款是循環(huán)型的信用，因為信用卡持卡人具有隨時消費、借款以及還款的消費特征，因此信用卡應(yīng)收賬款的余額可能會隨著持卡人的不同行為而有大幅的波動。一般資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的期限都比較長，在兩年到十年之間，而信用卡應(yīng)還款周期一般較短，只有20～30天左右，具體的還款時間隨著每位信用卡使用者的賬單周期而不同，這就出現(xiàn)了典型的短期貸款和長期證券的差時組合。因此，由于信用卡應(yīng)收賬款的資金池處于時刻變化的波動中，為了維持該資金池的穩(wěn)定性，銀行需要不斷購入新的信用卡應(yīng)收賬款注入資金池。

政策層面，信用卡應(yīng)收賬款證券化所必須跨過的“循環(huán)購買”難題已經(jīng)解決。2013年3月，證監(jiān)會頒布的《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》中首次提出，可以“以基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流循環(huán)購買新的同類基礎(chǔ)資產(chǎn)方式組成專項計劃資產(chǎn)”。央行數(shù)據(jù)顯示，截至2012年末，全國信用卡授信總額為3.49萬億元，同比增長34.0%，較第三季度末增加1516.03億元，環(huán)比增長4.5%；期末應(yīng)償信貸總額11386.69億元，同比增長40.1%。信用卡應(yīng)收賬款是一個巨大的資金池，商業(yè)銀行出于提升自身流動性和增強(qiáng)大規(guī)模融資的能力，實行信用卡應(yīng)收賬款證券化將是未來發(fā)展的趨勢。從境外成熟市場的經(jīng)驗來看，信用卡應(yīng)收賬款證券化是提高信用卡業(yè)務(wù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從而提升資本回報率的有效手段。

四、資產(chǎn)證券化面臨的困境

（一）受制于國內(nèi)金融市場發(fā)展程度，市場積極性不夠

金融危機(jī)后，市場一片蕭條，金融業(yè)作為此次危機(jī)的爆發(fā)點和受影響最為深重的行業(yè)，資產(chǎn)證券化難以受到業(yè)界正確的認(rèn)識和評價，往往一切有關(guān)債券類的金融手段都會被武斷定義成為巨大風(fēng)險的來源。在我國僅有的幾單資產(chǎn)證券化項目發(fā)行過程中，銀行往往扮演著自產(chǎn)自銷的角色，銀行業(yè)買家占據(jù)了資產(chǎn)證券化市場接近87%的份額。我國金融市場還缺乏完善的債券交易市場，近幾年發(fā)行的資產(chǎn)證券化項目發(fā)行往往是在銀行間市場，在不能吸引社會機(jī)構(gòu)投資者的情況下，商業(yè)銀行之間往往處于自導(dǎo)自演的角色。

（二）國內(nèi)投資者對資產(chǎn)證券化未能進(jìn)行正確客觀的認(rèn)識

理論上，資產(chǎn)證券化的本質(zhì)是風(fēng)險的割離，發(fā)行機(jī)構(gòu)本身的信用等級和被證券化的資產(chǎn)并無關(guān)系。我國的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品與美國的存在巨大的差異。在我國，被證券化的資產(chǎn)往往是發(fā)行方的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。而在美國高收益率的證券化產(chǎn)品中，所剝離的資產(chǎn)往往是有著較大風(fēng)險的資產(chǎn)。理論上當(dāng)更為優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)在被剝離出來以后，由于該資產(chǎn)的信用等級高，風(fēng)險較小，該證券化產(chǎn)品的收益率理應(yīng)更低，因為它的風(fēng)險更低。而在我國卻出現(xiàn)這樣的悖論，投資者要求該優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化后需提供更高的收益率，在此種情況下，導(dǎo)致投資者往往對金融債券更感興趣，而發(fā)行方也沒有持續(xù)的動力來進(jìn)行資產(chǎn)的證券化運作。資產(chǎn)不優(yōu)，收益率不高，關(guān)注度低，反應(yīng)了我國資產(chǎn)證券化發(fā)展的尷尬處境。

（三）專業(yè)中介服務(wù)以及金融專業(yè)人才的缺乏

資產(chǎn)證券化的過程中，需要涉及眾多的中介服務(wù)結(jié)構(gòu)，包括資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)和信用評級機(jī)構(gòu)等。目前來講，我國整個證券評級行業(yè)運作仍然缺乏規(guī)范，沒有統(tǒng)一的評估標(biāo)準(zhǔn)體系。缺少具有公信力的評估機(jī)構(gòu)，在評估過程中難以做到獨立、客觀、公正，不能獲得大眾的認(rèn)可。

我國金融專業(yè)人才的缺失也限制了市場的發(fā)展。高度專業(yè)和細(xì)分化的金融市場需要大量的金融專業(yè)人才，我國金融市場發(fā)展與發(fā)達(dá)國家的成熟市場仍然差距很大，專業(yè)人才培養(yǎng)方面落后。

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第7篇：資產(chǎn)證券化概念范文

資產(chǎn)證券化在中國還處于起步階段，隨著銀行信貸資源的日益緊缺，股權(quán)投資和退出渠道尚未解決堰塞湖現(xiàn)象，打造多層次資本市場的一個重點領(lǐng)域就是結(jié)構(gòu)化融資和資產(chǎn)證券化。這一領(lǐng)域在歐美已經(jīng)相當(dāng)成熟，而中國在借鑒過程中也充分意識到了風(fēng)險控制的必要性和重要性，預(yù)計資產(chǎn)證券化將會在國內(nèi)穩(wěn)健快速推進(jìn)。

資產(chǎn)證券化的概念，從字面上看就非常具有想象空間。資產(chǎn)包括流動和非流動資產(chǎn)，前者具有流動性，可以變現(xiàn)，因此一般說資產(chǎn)證券化通常關(guān)注的是后者，但又不限于此。盤活固定資產(chǎn)，將其價值發(fā)掘變現(xiàn)，這是一個方面。另一方面是將未來能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)現(xiàn)在就兌現(xiàn)，這種做法就是“今天先花明天的錢”。對企業(yè)而言，這樣做可以極大改善融資結(jié)構(gòu)，提高資金效率和股東權(quán)益回報率，推動收入和利潤的快速增長。對于一般實業(yè)類企業(yè)，借助傳統(tǒng)的信貸融資總會達(dá)到無法突破的天花板，此時可能是因為負(fù)債率太高、抵押擔(dān)保物不足等原因，而境內(nèi)股權(quán)融資市場極不發(fā)達(dá)、上市只是一條羊腸小路的情況下，資產(chǎn)證券化提供了不高于銀行信貸成本、不會提高負(fù)債率的新型融資工具。

資產(chǎn)證券化是舶來品，美國是較早的實踐者。而最早的美國證券化產(chǎn)品是住房抵押擔(dān)保證券（MBS），之后才發(fā)展出一般資產(chǎn)擔(dān)保證券（ABS）。最早的受益者是銀行（包括商業(yè)銀行和投資銀行），然后才擴(kuò)展到一般企業(yè)。美國最早出現(xiàn)的是居民住房抵押貸款的證券化產(chǎn)品（RMBS），之后擴(kuò)展到商業(yè)房產(chǎn)抵押貸款的證券化產(chǎn)品（CMBS），這些是美國資產(chǎn)證券化初期產(chǎn)品。后來用于證券化的資產(chǎn)范圍擴(kuò)展到汽車貸款、學(xué)生貸款、設(shè)備貸款、廠房貸款、房屋權(quán)益貸款和信用卡賬款等，這些基本都是銀行資產(chǎn)負(fù)債表右邊的資產(chǎn)。資產(chǎn)證券化最大的受益者是商業(yè)銀行，它可以讓資產(chǎn)出表，不再計入風(fēng)險資產(chǎn)，從而提高了資本充足率，且有效降低銀行的資產(chǎn)負(fù)債期限錯配風(fēng)險。美國資產(chǎn)證券化的以擔(dān)保債務(wù)憑證（CDO）的大量發(fā)行為標(biāo)志，美國資產(chǎn)證券化產(chǎn)品市場總量從1980年的1108億美元上升到2007年的11.1萬億美元，翻了100倍，投行作為更大的受益者，最終走向癲狂無序，引爆了次貸危機(jī)。

2005年8月中金聯(lián)通收益計劃、2005年12月開元信貸資產(chǎn)支持證券（第一期）和建元2005 年個人住房抵押貸款證券化信托資產(chǎn)支持證券（第一期）的成功發(fā)行拉開了我國資產(chǎn)證券化的大幕。后來由于受到金融危機(jī)影響，監(jiān)管層叫停了試點期間產(chǎn)品發(fā)行，直到2012年5月，銀監(jiān)會和央行才重新啟動信貸資產(chǎn)證券化。2013年2-3月間，證監(jiān)會分別了《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，標(biāo)志著企業(yè)資產(chǎn)證券化重新起航。

第8篇：資產(chǎn)證券化概念范文

（一）資產(chǎn)證券化的概念

資產(chǎn)證券化（Asset—Backed Securitization）是指將現(xiàn)在缺乏流動性，但未來會產(chǎn)生預(yù)期穩(wěn)定的現(xiàn)金流的資產(chǎn)進(jìn)行組合，并且進(jìn)行信用增級，最后在金融市場上發(fā)行有價證券的融資活動。20世紀(jì)70年代，資產(chǎn)證券化在美國產(chǎn)生，隨后在世界范圍內(nèi)迅速發(fā)展起來。我國于1995年拉開了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的序幕，隨后經(jīng)歷了一段緩慢發(fā)展的階段。2005年，中國聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)租賃費證券化成為我國首例真正意義上的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。隨后，我國金融機(jī)構(gòu)及企業(yè)推出了多種資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，包括信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、重整資產(chǎn)支持證券化產(chǎn)品、信托資產(chǎn)支持證券及企業(yè)資產(chǎn)證券化等。

（二）資產(chǎn)證券化運行機(jī)制

資產(chǎn)證券化過程的主要參與者有：發(fā)起人、特設(shè)信托機(jī)構(gòu)、投資者、承銷商、信用增級機(jī)構(gòu)、資信評級機(jī)構(gòu)，以及托管人等。一般的運行機(jī)制為首先由發(fā)起人將資產(chǎn)出售給特別信托機(jī)構(gòu)（SPV），然后SPV將這些資產(chǎn)匯集成資產(chǎn)池，再以該資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐發(fā)行可流通證券，并通過承銷商出售給投資者，最后SPV把從承銷商處獲取的大部分證券發(fā)行收入支付給發(fā)起人。這樣發(fā)起人實現(xiàn)了一個完整的融資過程。另外，信用評級機(jī)構(gòu)對資產(chǎn)支持證券進(jìn)行信用評級，為廣大投資者提供證券選擇依據(jù)；承銷商主要負(fù)責(zé)向投資者銷售這些資產(chǎn)支持證券。

二、資產(chǎn)證券化在我國的發(fā)展

（一）我國開展資產(chǎn)證券化的意義

1995年資產(chǎn)證券化在我國拉開了序幕，其后的發(fā)展和實踐對改善我國銀行經(jīng)營管理、擴(kuò)大企業(yè)融資及發(fā)展資本市場具有非常重要的意義。

1.銀行資產(chǎn)證券化能夠改善資產(chǎn)負(fù)債期限錯配問題，降低流動性風(fēng)險

現(xiàn)在銀行等金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)呈現(xiàn)長期化而負(fù)債呈短期化的現(xiàn)象日趨明顯，使得信貸期限結(jié)構(gòu)錯配問題突出。盡管期限轉(zhuǎn)換是銀行等金融機(jī)構(gòu)的主要功能，但我國金融市場仍不完善，金融監(jiān)管不到位，導(dǎo)致銀行面臨的流動性風(fēng)險和利率風(fēng)險暴露日益加大，銀行等金融機(jī)構(gòu)很難承擔(dān)。實施中長期貸款證券化，不僅可以解決期限錯配問題，提高風(fēng)險控制和管理能力，而且可以提高資金使用效率。

2.企業(yè)資產(chǎn)證券化有利于降低融資成本

企業(yè)傳統(tǒng)的融資方式一般均是向銀行信用借款，這使得企業(yè)承擔(dān)很大的市場風(fēng)險，當(dāng)市場利率增加時，企業(yè)的融資成本加大。若企業(yè)采用資產(chǎn)證券化融資，以資產(chǎn)未來現(xiàn)金流為基礎(chǔ)，通過真實銷售和破產(chǎn)隔離，再輔以信用增級等手段，提升發(fā)行證券的信用等級，這樣必然會帶來融資成本的降低。

3.資產(chǎn)證券化有利于企業(yè)拓寬融資渠道，擴(kuò)大融資規(guī)模

目前企業(yè)融資主要依靠銀行貸款，渠道單一，且容易受到國家及銀行政策的影響；企業(yè)發(fā)行債券又受到凈資產(chǎn)的限制；而人民銀行企業(yè)發(fā)行短期融資券又有一定的資格限制。這些使得企業(yè)資產(chǎn)證券化成為企業(yè)直接融資的另一條渠道，有利于企業(yè)多渠道籌集資金，擴(kuò)大外部融資規(guī)模。

4.資產(chǎn)證券化能健全市場定價機(jī)制，優(yōu)化資源配置

目前，銀行仍是資金供應(yīng)的主體，市場主要依靠銀行來識別風(fēng)險、配置資金并承擔(dān)風(fēng)險，不利于資金的安全及優(yōu)化配置。采用信貸資產(chǎn)證券化，可以使得各方參與者共同判斷風(fēng)險，確定資金價格，并且共同承擔(dān)原集中于銀行的信貸風(fēng)險，有利于金融資源的優(yōu)化配置。

5.資產(chǎn)證券化能促進(jìn)資本市場發(fā)展，增加投資種類

目前，我國金融體系正在經(jīng)歷著不斷改革創(chuàng)新，正由單一銀行體系向多元市場體系過渡，融資手段由間接融資為主向間接融資和直接融資并重轉(zhuǎn)變。資產(chǎn)證券化將缺乏流動性的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢宰杂闪魍ǖ挠袃r證券，這樣不僅為投資者提供了新的投資品種，而且可以使其能間接投資于以前難以進(jìn)入的領(lǐng)域，例如：基礎(chǔ)設(shè)施、住房貸款等，這非常有利于資本市場向多層次化方向發(fā)展和完善。

（二）我國資產(chǎn)證券化種類

綜觀證券化市場，目前我國的資產(chǎn)證券化根據(jù)發(fā)起主體分類，主要包括信貸資產(chǎn)證券化及企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

1.信貸資產(chǎn)證券化

信貸資產(chǎn)證券化是以銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)為發(fā)起人，將信貸資產(chǎn)組成資產(chǎn)池轉(zhuǎn)移給SPV，再由SPV向投資機(jī)構(gòu)發(fā)行資產(chǎn)支持證券，最后以信貸資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金支付證券收益的融資活動。例如：2005年第一期開元信貸資產(chǎn)支持證券；2006年，東方資產(chǎn)管理公司發(fā)行的“東元2006-1重整資產(chǎn)支持證券”，由信達(dá)資產(chǎn)管理公司發(fā)起的“信元2006--1資產(chǎn)證券化信托資產(chǎn)支持證券；2007年，建設(shè)銀行的建元 2007-1 資產(chǎn)支持證券以及興業(yè)銀行的2007年興元一期信貸資產(chǎn)支持證券；2008年建設(shè)銀行發(fā)行的國內(nèi)首只不良資產(chǎn)支持證券——建元 2008-1 重整資產(chǎn)證券化。

2.企業(yè)資產(chǎn)證券化

企業(yè)資產(chǎn)證券化是指企業(yè)將可證券化的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給證券公司，并以這些資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為支撐發(fā)行專線理財計劃份額，專項理財計劃在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司登記托管，并在證券交易所大宗交易系統(tǒng)進(jìn)行交易。比如：2006年，中國國際金融有限公司發(fā)行的“中國網(wǎng)通應(yīng)收款資產(chǎn)支持收益憑證”；大連萬達(dá)集團(tuán)聯(lián)合邁格里銀行推出的商業(yè)房地產(chǎn)抵押貸款支持證券。2011年，銀行間協(xié)會擬將地方政府融資平臺類企業(yè)作為發(fā)行人，試點企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，初期試點企業(yè)包括22家銀行、中信證券及中金公司。2012年，信托公司有望繼銀行之后，成為為地方融資平臺“輸血”的另一主力軍。過去的3個月內(nèi)，中融信托、中信信托、中鐵信托、天津信托及長安信托等公司已為地方融資平臺提供了上百億融資。

三、關(guān)于我國資產(chǎn)證券化進(jìn)一步發(fā)展的建議

（1）加強(qiáng)資產(chǎn)證券化相關(guān)市場建設(shè)。資產(chǎn)證券化是基于債券等基礎(chǔ)金融資產(chǎn)上的衍生產(chǎn)品，因此其發(fā)展必然要基于債券市場的發(fā)展。債券市場越健康完善，資產(chǎn)證券化越容易實施；再者，有些復(fù)雜的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品開發(fā)基于其他衍生產(chǎn)品的，這必然要求我國加快金融衍生產(chǎn)品市場建設(shè)的步伐；最后，從其他國家證券化標(biāo)的資產(chǎn)可以看出，其貸款產(chǎn)品十分豐富，包括住宅抵押貸款、消費性貸款、汽車貸款及中小企業(yè)貸款等，而我國這方面貸款才剛剛起步。因此，我國需要大力發(fā)展這些市場。

（2）建立資產(chǎn)評估標(biāo)準(zhǔn)體系和信用評級機(jī)構(gòu)。 信用評估機(jī)構(gòu)是資產(chǎn)證券化過程中很重要的參與者，但是我國之前出臺的一些資產(chǎn)評估相關(guān)措施已不能滿足當(dāng)前新的形勢和新的任務(wù)，也不能適應(yīng)其不同組織形式、不同經(jīng)營方式和不同目的要求。因此，建立一個以基本準(zhǔn)則為綱、其他應(yīng)用準(zhǔn)則為輔的標(biāo)準(zhǔn)體系勢在必行。 信用評級之所以降低信息成本、提高企業(yè)價值，是因為信用評級機(jī)構(gòu)具有關(guān)于資產(chǎn)證券化信用評級的專業(yè)技能和高聲譽(yù)度。從國外資信評級業(yè)的發(fā)展來看，我國應(yīng)重點培養(yǎng)幾家不僅在國內(nèi)具有權(quán)威性，而且在國際上與標(biāo)準(zhǔn)普爾等機(jī)構(gòu)實力相當(dāng)?shù)男庞迷u級機(jī)構(gòu)。信用評級機(jī)構(gòu)必須要保證其評級結(jié)果的準(zhǔn)確性，這樣才能在廣大投資者中樹立良好的信譽(yù)，因此我國信用評級機(jī)構(gòu)應(yīng)在借鑒國外先進(jìn)的評定理念和放上基礎(chǔ)上，學(xué)習(xí)和設(shè)計新的精確合理科學(xué)的評級方法。

（3）豐富基礎(chǔ)資產(chǎn)類型，加大資產(chǎn)證券化產(chǎn)品創(chuàng)新力度。由之前的論述我們可以得知，ABS是屬于金融衍生產(chǎn)品，它的創(chuàng)新發(fā)展必然依賴于基礎(chǔ)資產(chǎn)。從國外的基于不同基礎(chǔ)資產(chǎn)的產(chǎn)品我們可以看出，無論基礎(chǔ)資產(chǎn)是什么，只要產(chǎn)品適應(yīng)市場的需要，設(shè)計合理，就可以創(chuàng)新出更多的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。因此我國應(yīng)大力開發(fā)基礎(chǔ)資產(chǎn)。結(jié)合我國的實際，資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)可以首次試點優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)，然后不斷將不良貸款、信用卡應(yīng)收款、企業(yè)應(yīng)收賬款、基礎(chǔ)設(shè)施收費權(quán)及房地產(chǎn)物業(yè)租金等資產(chǎn)發(fā)展成為基礎(chǔ)資產(chǎn)。目前我國的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品主要是信貸資產(chǎn)證券化及企業(yè)資產(chǎn)證券化，包括的基礎(chǔ)資產(chǎn)種類仍較少，資金使用效率提高不明顯，因此我國應(yīng)加大資產(chǎn)證券產(chǎn)品創(chuàng)新，使更多的非流動資產(chǎn)自由流動起來。

（4）進(jìn)一步完善相關(guān)法律法規(guī)。資產(chǎn)證券化參與主體間的各種法律關(guān)系非常浮躁，如果沒有較好的法律制度來保障各個環(huán)節(jié)的良性運轉(zhuǎn)，就會導(dǎo)致風(fēng)險失蹤。因此要順利開展資產(chǎn)證券化，必須要有配套的政策法律作支撐。我們應(yīng)借鑒國外經(jīng)驗，結(jié)合我國實際，在市場準(zhǔn)入、參與主體行為規(guī)范、會計準(zhǔn)則、稅收制度及風(fēng)險控制等方面制定完善的法律法規(guī)。要進(jìn)一步推廣試點政策，爭取從法律層面來管理我國的資產(chǎn)證券化的發(fā)展，從而保障資產(chǎn)證券化健康可持續(xù)運作。

參考文獻(xiàn)

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[2]郭珊.資產(chǎn)證券化問題研究[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技,2010.

第9篇：資產(chǎn)證券化概念范文

資產(chǎn)證券化對會計處理提出了新的要求，為此，財政部了《信貸資產(chǎn)證券化試點會計處理規(guī)定》，對各相關(guān)機(jī)構(gòu)在實施信貸資產(chǎn)證券化時的會計核算和相關(guān)內(nèi)容的披露，進(jìn)行了規(guī)范。但隨著信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的正式展開，還會出現(xiàn)許多新情況和新問題，其會計規(guī)范將不斷走向成熟，并與國際會計慣例趨于一致。

重視資本監(jiān)管

資產(chǎn)證券化對傳統(tǒng)會計的沖擊，其核心主要表現(xiàn)在會計確認(rèn)方面,即資產(chǎn)證券化應(yīng)作為一項有擔(dān)保的融資業(yè)務(wù)而作表內(nèi)處理,還是應(yīng)確認(rèn)為一項銷售業(yè)務(wù)而作表外處理。該問題之所以關(guān)鍵，在于金融企業(yè)實行資產(chǎn)證券化目的，很大程度上在于將銀行資產(chǎn)以“真實出售”的方式，轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)負(fù)債表外，減少銀行的風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)，從而在不增加資本的情況下，提高資本充足率。

當(dāng)然，如果風(fēng)險確實得以轉(zhuǎn)移，銀行就無須再為這部分資產(chǎn)計提監(jiān)管資本；但若還保留了相當(dāng)數(shù)量的風(fēng)險，就須計提相應(yīng)的監(jiān)管資本。事實上，目前大多數(shù)國家都將資本監(jiān)管作為監(jiān)管資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的核心內(nèi)容。

傳統(tǒng)上使用“風(fēng)險與報酬分析法”對資產(chǎn)進(jìn)行確認(rèn)，但該方法在資產(chǎn)證券化條件下，會存在由于概念內(nèi)涵不一致，而不能夠全面反映由于金融工具的發(fā)展，使風(fēng)險與報酬有效分解的狀態(tài),同時過于依賴獲得資產(chǎn)的交易順序等問題，難以適應(yīng)越來越復(fù)雜化的金融環(huán)境。

面對環(huán)境壓力，美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會第125號財務(wù)會計準(zhǔn)則(SFAS-No1125)《金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和服務(wù)以及債務(wù)解除的會計處理》，突破了傳統(tǒng)的會計處理方法，而采用“金融合成分析法”，把著眼點放在資產(chǎn)的控制權(quán)上,沒有像以前那樣強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)所有權(quán)和風(fēng)險。它的原則是,誰控制了資產(chǎn),誰就該將資產(chǎn)記錄于其資產(chǎn)負(fù)債表上,不管誰對該資產(chǎn)承擔(dān)風(fēng)險,除非誰承擔(dān)風(fēng)險的問題，成為判斷誰是資產(chǎn)控制者的實質(zhì)因素。

顯然,金融合成分析法將轉(zhuǎn)讓與轉(zhuǎn)讓所附條件分別進(jìn)行處理,對“控制”、“風(fēng)險”、“收益”進(jìn)行相對獨立的反映,使對證券化交易的會計反映更加全面,對證券化交易實質(zhì)的揭示更加準(zhǔn)確。正由于“金融合成分析法”存在這些優(yōu)點，該方法也逐漸被國際會計準(zhǔn)則委員會認(rèn)同，并為大多數(shù)國家所接受。

在“金融合成分析法”下，“控制”標(biāo)準(zhǔn)的使用更偏向于把轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)視為銷售，而進(jìn)行表外處理,并對由此產(chǎn)生的新金融工具(金融合約)及時加以確認(rèn)和計量,實現(xiàn)表外處理(或表外附注形式披露)表內(nèi)化詳盡披露信息

由于在資產(chǎn)證券化過程中,復(fù)雜的合約安排能使資產(chǎn)的控制權(quán)與風(fēng)險、收益分離,并以各種相互獨立的衍生金融工具為載體,分散給不同持有方,為了揭示投資風(fēng)險,應(yīng)對證券化資產(chǎn)的收益和控制權(quán)進(jìn)行合理披露，應(yīng)在重視表內(nèi)列報的基礎(chǔ)上，重視表外披露。

鑒于此,國際會計準(zhǔn)則委員會對資產(chǎn)證券化的披露做出了詳盡規(guī)定,在IAS-No139中指出：“如果企業(yè)進(jìn)行了證券化或簽訂了回購協(xié)議,則應(yīng)就發(fā)生在當(dāng)前財務(wù)報告期的這些交易，和發(fā)生在以前財務(wù)報告期的交易形成的剩余留存利息，進(jìn)行單獨披露,披露的內(nèi)容包括:(1)這些交易的性質(zhì)和范圍,包括相關(guān)擔(dān)保的說明、有關(guān)用于計算新利息和留存利息公允價值的關(guān)鍵假設(shè)的數(shù)量信息。(2)金融資產(chǎn)是否已終止確認(rèn)?！?/p>

除了提供判斷特定金融工具余額和交易的特定信息外,IASC還鼓勵企業(yè)提供關(guān)于金融工具的使用范圍、相聯(lián)系的風(fēng)險、所服務(wù)的經(jīng)營目的和評述等相關(guān)信息。美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會也對證券化資產(chǎn)的披露做出規(guī)定,SFAS-No1140新的披露準(zhǔn)則不僅要求企業(yè)披露有關(guān)資產(chǎn)證券化有關(guān)的會計政策、數(shù)量、現(xiàn)金流量、確定保留權(quán)益公允價值的關(guān)鍵假設(shè)，及公允價值對關(guān)鍵假設(shè)變動的敏感程度,還要求企業(yè)披露以下內(nèi)容:(1)靜態(tài)資產(chǎn)組合的現(xiàn)狀及預(yù)計的損失；(2)反映由于提前支付、損失及折扣率的不利變化，可能對保留權(quán)益的公允價值減低的重點測試；(3)本期內(nèi)證券化特殊目的主體與轉(zhuǎn)讓人之間全部的現(xiàn)金流量；(4)轉(zhuǎn)讓人所管理的表內(nèi)和表外資產(chǎn)中，期末拖欠債務(wù)及本期的凈信用損失。