資本管理論文精選(九篇)

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第1篇：資本管理論文范文

一、保險市場與資本市場互動發(fā)展是金融體系發(fā)展的客觀要求

一般認(rèn)為，保險公司作為機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入資本市場，對于資本市場具有強(qiáng)大的促進(jìn)和帶動作用：增加投資，為資本市場提供資金來源；促進(jìn)金融市場競爭，推動金融深化；加快金融創(chuàng)新步伐，促進(jìn)衍生工具發(fā)展；有助于加強(qiáng)金融立法和監(jiān)管，保護(hù)投資者利益；穩(wěn)定證券市場，促進(jìn)市場交易的現(xiàn)代化；改善公司治理，提高上市公司質(zhì)量。

金融最根本的功能是引導(dǎo)儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化，根據(jù)資金流動是直接借助一次合約（資金供求雙方直接見面）還是兩次合約（經(jīng)過金融中介）在金融體制中的比重，可以劃分為兩種不同的融資模式，即直接金融與間接金融；再根據(jù)這兩種融資模式在金融體制中的地位，區(qū)分所謂的銀行主導(dǎo)型體制與市場主導(dǎo)型體制。

目前我國是典型的銀行主導(dǎo)型金融體系。2002年，我國個人保險業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入2500億元，約占當(dāng)年新增居民儲蓄存款的18％，保險對儲蓄已形成一定的分流作用。但從儲蓄分流所形成的保險資金向投資轉(zhuǎn)化的情況看，18％投資于國債，5.4％投資于證券投資基金，而52％又投資于銀行存款。保險業(yè)從居民儲蓄中分流出來的一半以上資金又重新回流到銀行，需要通過銀行進(jìn)行二次交易后再融資出去，增加了交易成本，降低了金融資源的配置效率。另一方面，保險業(yè)在金融資源配置中發(fā)揮作用的空間很大。2002年，我國居民儲蓄存款余額達(dá)8.7萬億元，居民儲蓄率高達(dá)39％。通過保險公司吸收居民儲蓄的長期資金可以集中使用、專家管理、組合投資，按照資金匹配的原則配置到資本市場，取得更高的投資收益。因此，遵循金融體系之間的內(nèi)在規(guī)律，建立我國保險市場與資本市場的有機(jī)聯(lián)系，實(shí)現(xiàn)保險市場與資本市場互動發(fā)展，是一種雙贏的選擇，是保障我國金融體系健康發(fā)展的基本前提之一。

其實(shí)，我國立法部門對保險資金入市限制的重要原因在于我國股市的非理性以及可能引發(fā)的風(fēng)險。但我國股市的非理性就在于證券市場的投資者結(jié)構(gòu)過于分散，機(jī)構(gòu)投資者偏少，大量短期資金和小額資本充斥，如果有保險資金的參與將會改善股市結(jié)構(gòu)，保險資金特別是壽險所具備的長期性、穩(wěn)定性更有助于消除股市的過度投機(jī)和波動性，而股市的高收益反過來又會改善保險資金的運(yùn)用效果，因此，保險資金入市有助于實(shí)現(xiàn)股市與保險業(yè)的雙贏。顯然，保險資金可以加速資本市場的成熟，反過來，資本市場又反哺保險市場，使保險資金運(yùn)用降低風(fēng)險，收益更大。

發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，發(fā)展中國家要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)起飛，資本形成是其約束條件和決定性因素。盡管我國目前的儲蓄率在世界各國中名列前茅，但是由于儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的渠道不暢，機(jī)制不順，嚴(yán)重影響了我國的資本形成和資本積累。在西方發(fā)達(dá)國家，資本市場是集中資本、積累資本的主要場所，直接融資是工商企業(yè)組織資本的基本形式，而保險基金、養(yǎng)老基金和證券投資基金又是資本市場最主要的機(jī)構(gòu)投資者，其中證券投資基金的主要買家還是保險基金和養(yǎng)老基金。因此，發(fā)揮保險在資本市場的機(jī)構(gòu)投資者作用，有利于促進(jìn)長期投資。通過不斷增加滿足長期金融資產(chǎn)的要求，可以促進(jìn)金融市場的發(fā)展，提高管理金融風(fēng)險的能力。保險公司的融資服務(wù)不同于銀行，單是充當(dāng)了借款人（政府和企業(yè)）和投資人（有閑散資金的儲蓄者）的中介。保險公司能夠動員長期資本，使儲蓄機(jī)構(gòu)化。小額儲蓄者如果只是把錢放在家里，就無法支持政府和商業(yè)部門大融資需要，從而也就無法支持經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。如果把錢存入定期存款帳戶，這樣也只是為銀行貸款提供一種定期的支持。相反，如果小額儲蓄者將資金投資于保險，保險資金就能夠通過購買債券和股票投資于資本市場來滿足實(shí)際部門的長期資金需要，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長。

二、保險市場與資本市場互動發(fā)展的國際經(jīng)驗實(shí)證

本質(zhì)上講，保險資金的投資需求與證券市場的融資需求互動互補(bǔ)。在市場經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的國家，保險業(yè)積聚和融資的能力僅次于銀行業(yè)。保險資金很大一部分通過各種形式投資于證券市場，成為證券市場的主要機(jī)構(gòu)投資者。

英國對保險資金進(jìn)入證券市場的限制比較寬松，保險公司股票投資所占的比重較大。上個世紀(jì)60年代以后，這一比重達(dá)到了25％以上。到了90年代，英國投資于國內(nèi)公司普通股的保險資金占保險總資金的43％以上，投資于國外公司普通股的比重在10％以上。同時，保險資金在股票市場中所占的市值也越來越大。至2001年末，英國保險公司投資證券3000億英磅，所持有的證券市值占倫敦證券市場的20％左右，其作用舉足輕重。

美國的保險資金一般投向債券、股票、抵押貸款、不動產(chǎn)等領(lǐng)域。1970年，美國保險公司持有的上市公司股票總值占股票市場總市值的比例為12.4％，而1995年上升到28.2％，1998年達(dá)到了29.6％。2001年財產(chǎn)和災(zāi)害險公司持有證券上升到了34％，生命和健康險公司持有證券上升到了20％多。與英國不同的是，美國對于保險公司投資證券市場的限制較多。比如紐約的保險立法不僅規(guī)定投資方式，而且嚴(yán)格限制投資比率。

日本保險公司的主要投資領(lǐng)域在證券市場，占其投資結(jié)構(gòu)的50％以上。最初，日本保險公司的主要投資領(lǐng)域為貸款，上個世紀(jì)80年代中期以后，日本證券市場收益率逐年提高，保險公司貸款的比率逐漸下降，其證券投資的比率相應(yīng)提高，到1996年，比率達(dá)到了50.7％；現(xiàn)在，日本保險公司是證券市場的重要參與者，至2003年6月，投資證券資產(chǎn)占59.8％，其中投資外國證券達(dá)14.1％，股票投資一般占股票市場總市值的15％左右。

韓國是新興市場國家，盡管對現(xiàn)金、儲蓄和證券的限額已經(jīng)取消，目前韓國政府通過對大多數(shù)資產(chǎn)設(shè)定限額，實(shí)施積極管理體制，保險公司證券投資的比重也在逐步加大。2000年，保險公司的股票和證券資產(chǎn)價值為40.5萬億韓元，占主要機(jī)構(gòu)投資者股票和證券資產(chǎn)總價值的16.1％。2002年底，韓國保險公司的資產(chǎn)組合中，債券占投資資產(chǎn)總額的37.1％，而股票占投資資產(chǎn)總額的5.4％。

從發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗來看，保險市場和資本市場的相互作用和互動發(fā)展，可以產(chǎn)生巨大的潛在利益。保險公司作為機(jī)構(gòu)投資者對于商業(yè)銀行融資占絕對優(yōu)勢，可以作為巨大的力量，在金融體制中促進(jìn)競爭和提高效率，可以激勵金融創(chuàng)新，促進(jìn)資本市場現(xiàn)代化，提高信息披露的透明度，加強(qiáng)公司治理。

三、保險資金投資于資本市場的不同模式的比較研究

從國際上看，保險資金投資于資本市場主要采取三種方式：一是通過下設(shè)具有獨(dú)立法人資格的資產(chǎn)管理公司進(jìn)行管理和運(yùn)作；——是保險公司內(nèi)部設(shè)立投資部門進(jìn)行管理運(yùn)作；三是委托其他機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資管理運(yùn)作。目前我國保險公司一般采用的是第二種方式。2003年，中國人保成立了保險資產(chǎn)管理公司，預(yù)示著我國保險資金運(yùn)用主體的專業(yè)化組織模式已經(jīng)浮出水面。

設(shè)立具有獨(dú)立法人資格的資產(chǎn)管理公司進(jìn)行管理，即通過全資或控股子公司運(yùn)作。子公司除了重點(diǎn)管理母公司的資產(chǎn)外，還經(jīng)營管理第三方資產(chǎn)。在躋身2002年全球500強(qiáng)企業(yè)中的34家股份制保險公司中，80％采取資產(chǎn)管理公司模式的做法運(yùn)作保險資金，其余公司仍然采用投資部模式或委托投資模式。即便是這80％的大公司也并非只采取資產(chǎn)管理公司一種模式，它們同時還在公司內(nèi)部設(shè)立證券部、國債部、不動產(chǎn)管理部等投資部門管理保險資金。

投資部運(yùn)作模式，即內(nèi)設(shè)投資機(jī)構(gòu)。按此種模式進(jìn)行運(yùn)作，有利于公司對其資產(chǎn)直接管理和運(yùn)作。例如有著135年歷史的美國大都會人壽在總部就設(shè)立了專門的投資部，管理著1500億美元的資產(chǎn)，同時對海外公司投資業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管，還直接參與保險產(chǎn)品的開發(fā)。

委托投資運(yùn)作模式透明度較高，不但可以減少資產(chǎn)管理公司和投資部模式較高的成本支出，受托人則可以集聚眾多資金來源形成較大的規(guī)模效益。實(shí)行委托管理較多的一般是再保險公司、產(chǎn)險公司和一些小型壽險公司。部分大型保險公司也將個別投資品種（如投資連結(jié)險）交由基金公司運(yùn)作。提供委托管理的機(jī)構(gòu)主要是一些獨(dú)立的基金公司和部分綜合性資產(chǎn)管理公司。以美國市場為例，從保險公司數(shù)量上看，上個世紀(jì)80年代未有一半的保險公司采取委托投資方式（美國稱第三方資產(chǎn)管理），而現(xiàn)在已達(dá)到3／4；從資金量上看，美國保險公司外包出去的資產(chǎn)從1990年的1400億美元增加到目前的近3000億美元，保險資產(chǎn)外包率從8％提高到11％。

四、我國保險市場與資本市場互動發(fā)展的路徑選擇

隨著保險業(yè)的快速發(fā)展，保險公司的可運(yùn)用資金不斷增加。截止2003年3月末，我國保險公司資金運(yùn)用余額為6292億元，其中，銀行存款占50.39％，國債投資占18.1％，證券投資基金投資占5.12％，金融債券投資占9.12％，企業(yè)債投資占3.44％，其他投資占13.83％。拓寬保險資金運(yùn)用渠道，從政策環(huán)境、保險業(yè)資金運(yùn)用能力等方面努力提高保險資金的運(yùn)用效益，是我國保險業(yè)進(jìn)一步發(fā)展中面臨的重要問題。鑒于目前我國保險市場和資本市場基本處于分離狀態(tài)，保險業(yè)的發(fā)展較為封閉，為有效發(fā)揮保險的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償、資金融通和社會管理三大功能作用，在未來必須研究以下幾種渠道，以解決保險市場和資本市場的互動發(fā)展問題。

（一）增加投資債券范圍

中國保監(jiān)會在2003年6月公布了《保險公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法》，對保險公司進(jìn)行企業(yè)債券投資的限制放寬，長期以來制約保險業(yè)資金運(yùn)用的投資企業(yè)債券范圍狹窄、比例過低等狀況將得到改善。保險公司購買企業(yè)債券的范圍增加，不再限于《保險公司購買中央企業(yè)債券管理辦法》規(guī)定的信用評級達(dá)AA+以上的鐵路、三峽、電力等中央企業(yè)債券，而是經(jīng)監(jiān)管部門認(rèn)可的信用評級機(jī)構(gòu)評級在AA級以上的企業(yè)債券，并且投資比例可以提高到上月末總資產(chǎn)的20％。

有關(guān)專家認(rèn)為，對信用評級做出較高要求，符合保險資金安全穩(wěn)健、保值增值的投資風(fēng)格，而放寬投資企業(yè)債券范圍，則符合債券市場的發(fā)展趨勢。

（二）買賣證券投資基金

從1999年10月《保險公司投資證券投資基金管理暫行辦法》施行，保險公司一直是基金市場的主要投資者和中堅力量。目前，保險公司約持有封閉式基金總額的1／3，開放式基金總額的1／10，而且比例還在不斷上升。保險業(yè)在基金業(yè)發(fā)展中的作用會越來越重要。

但由于目前中國證券市場的規(guī)模比較小，可投資的品種相對較少，金融創(chuàng)新的步伐也比較慢，證券投資基金難以進(jìn)行差別化投資，其專家理財?shù)膬?yōu)勢并不能很好地發(fā)揮出來，這在相當(dāng)程度上限制了保險資金入市的積極性。因此，資本市場和基金業(yè)都應(yīng)該加快創(chuàng)新步伐，為保險資金提供更多的投資品種。

中國保監(jiān)會公布的《保險公司管理規(guī)定》（修改稿），對保險資金運(yùn)用范圍、保險公司經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍、保險公司及分支機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入門檻等條款做出較大調(diào)整和修改，并向社會各界征求意見。其中第79條在保險資金運(yùn)用范圍里，明確增加了“買賣證券投資基金”的具體條款。

此外，《證券投資基金法》的制定，對于未來基金業(yè)發(fā)展是一個利好的消息，應(yīng)在新的法律中解決好一些根本問題。

（三）設(shè)立資產(chǎn)管理公司

保險業(yè)的迅速壯大和持續(xù)發(fā)展迫切需要更加專業(yè)化的資金運(yùn)用管理體制與之相適應(yīng)，保險資產(chǎn)管理公司的設(shè)立和成功運(yùn)作是保險資金運(yùn)用管理體制改革方面的新舉措、新思路，其積極作用至少表現(xiàn)在以下四個方面：有利于更加有效地適應(yīng)保險資金高度集中、統(tǒng)一管理、專業(yè)化運(yùn)作的要求；有利于建立更加科學(xué)合理的投資決策體制和運(yùn)行機(jī)制；有利于促進(jìn)承保業(yè)務(wù)發(fā)展和投資運(yùn)作水平的提高；有利于更好地維護(hù)保單持有人的權(quán)益。

《保險資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》（征求意見稿）對保險資產(chǎn)管理公司經(jīng)營范圍的規(guī)定是：“受托和委托管理運(yùn)用人民幣、外幣保險資金；管理運(yùn)用自有人民幣、外幣資金；與保險資金運(yùn)用業(yè)務(wù)相關(guān)的咨詢業(yè)務(wù)”，以及“經(jīng)國務(wù)院和監(jiān)管部門批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)”。同時，保險資產(chǎn)管理公司雖然沒有明確被定性為“保險”類企業(yè)，但歸中國保監(jiān)會監(jiān)管。保險資產(chǎn)管理公司從事各項資金運(yùn)用業(yè)務(wù)應(yīng)嚴(yán)格遵守《保險法》和相關(guān)金融法規(guī)的規(guī)定。盡管從目前來看，保險資產(chǎn)管理公司在資金運(yùn)用上沒有太大的突破，但成立保險資產(chǎn)管理公司至少奠定了一個基本的實(shí)體基礎(chǔ)。從長遠(yuǎn)看，《保險資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》對保險資產(chǎn)管理公司經(jīng)營范圍的限制注定是一種過渡性規(guī)則。

（四）直接上市進(jìn)入資本市場

國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾金融服務(wù)評級董事黃如白認(rèn)為，中國內(nèi)地保險市場發(fā)展面臨的最大挑戰(zhàn)就是內(nèi)地主要保險公司的償付儲備比較弱。以2002年的承保額計算，壽險與非壽險公司須分別增資150億到200億元及70億至100億元，才能達(dá)到投資級別（BBB）級的資本充足水平，若承保額進(jìn)一步增長，差額將進(jìn)一步擴(kuò)大。所以，上市集資是填補(bǔ)償付儲備最可行的渠道。

2003年11月6日，中國人保在香港掛牌交易，募集資金54億元，其中90.9％將用于充實(shí)資本金。中國人壽于12月初在香港及紐約上市，籌資額35億美元。這樣，一方面可以盡快通過上市等方式補(bǔ)充保險公司的資本金，提高其抗風(fēng)險能力。另一方面中國保險公司經(jīng)過股份制改造后，整體進(jìn)入資本市場也必將給資本市場帶來一股新的力量。

（五）保險證券化創(chuàng)新

保險證券化是指保險公司通過創(chuàng)立和發(fā)行金融證券，將承保風(fēng)險轉(zhuǎn)移到資本市場的過程。是20世紀(jì)90年代國際金融市場出現(xiàn)的一種新的發(fā)展趨勢，是保險公司為提高承保能力、分散風(fēng)險而在資本市場上推出的一種創(chuàng)新工具，對保險業(yè)、資本市場乃至整個金融業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生重要影響。據(jù)有關(guān)資料顯示，英美兩國財產(chǎn)保險業(yè)的資產(chǎn)證券化率高達(dá)90％，壽險業(yè)達(dá)80％以上。一般而言，保險證券化的過程包括兩個環(huán)節(jié)，第一，將承?，F(xiàn)金流轉(zhuǎn)化為可買賣的金融證券；第二，通過證券交易，將承保風(fēng)險轉(zhuǎn)移給資本市場。通過證券化形式，將承保風(fēng)險利用資本市場機(jī)能加以分散，或轉(zhuǎn)嫁至市場中較有能力（或資力）承擔(dān)風(fēng)險之人，而不致集中于單一保險公司、再保險公司或資本市場投資人。這是金融市場的結(jié)構(gòu)性融合。

從國際市場情況看，財產(chǎn)保險巨災(zāi)風(fēng)險的證券化形式主要有巨災(zāi)債券、巨災(zāi)期貨、巨災(zāi)期權(quán)等。在人壽保險業(yè)，根據(jù)壽險和年金產(chǎn)品的特點(diǎn)，證券化主要有兩種潛在的途徑，即可以基于一個國家范圍內(nèi)的死亡率指數(shù)設(shè)計一種長期債券和基于特定的被保險群體設(shè)計一種債券。

入世后，我國保險市場的開放程度進(jìn)一步提高，為了應(yīng)對國際競爭，加強(qiáng)銀行、保險、證券業(yè)之間的協(xié)調(diào)和合作，促進(jìn)金融服務(wù)一體化，是非常重要的。通過保險證券化的方式，不僅可以解決保險公司巨災(zāi)風(fēng)險再保險能力不足、風(fēng)險過大及流動性不足等問題，而且可以為證券公司、機(jī)構(gòu)投資者提供新的投資工具，降低非系統(tǒng)性風(fēng)險，活躍證券市場，實(shí)現(xiàn)保險市場與資本市場的互動發(fā)展。五、保險市場與資本市場互動發(fā)展需注意的問題

保險資金的證券化是以發(fā)達(dá)的資本市場為基礎(chǔ)的。我國資本市場處在發(fā)展、完善的過程中，各項制度不健全，貫徹落實(shí)不堅決，投機(jī)行為層出不窮，人為風(fēng)險因素太多，保證投資不出現(xiàn)重大失誤的外部環(huán)境沒有建立起來。這是影響保險資金投資收益的決定性因素。為此，對于保險資金的運(yùn)用，特別是進(jìn)入資本市場，注意以下幾方面極為重要。

（一）重視資本市場的風(fēng)險，加強(qiáng)風(fēng)險管理

根據(jù)統(tǒng)計，國際資本市場2001年資金運(yùn)用收益率為4.3％，而2002年則下降到3.14％。保險公司進(jìn)行資金投資不能忽略資本市場持續(xù)低迷的影響。近幾年資本市場整體表現(xiàn)不佳導(dǎo)致歐、美、日的保險公司同樣在資本市場上損失慘重，如慕尼黑再保險2003年首季投資損失了23億歐元。

在日本經(jīng)濟(jì)高速增長時期，日本保險公司大量直接投資和參股日本企業(yè)，被投資企業(yè)又大量購買保險公司的保單，兩者形成了相互促進(jìn)的良性關(guān)系。日本泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后，中央銀行為刺激經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，長期實(shí)施超低利率政策，央行貼現(xiàn)率近年一直維持在歷史最低位，使保險公司的資金運(yùn)作受到嚴(yán)重影響。此外，日本股市一再刷新20年來最低記錄，投資股市的保險基金連連虧損。2002財政年度，日本10大壽險公司持有的股票出現(xiàn)了3800億日元虧損。

面對資本市場的投資風(fēng)險，保險監(jiān)管部門要研究制定對保險資金實(shí)行比例管理的原則及具體辦法，建立風(fēng)險預(yù)警制度，加強(qiáng)資產(chǎn)與負(fù)債匹配監(jiān)管，及時評價資金運(yùn)用風(fēng)險，動態(tài)監(jiān)控保險公司的償付能力，嚴(yán)格控制風(fēng)險。按照集中統(tǒng)一和專業(yè)化管理的要求，不斷完善保險資金管理體制，建立健全投資決策、投資操作、風(fēng)險評估與內(nèi)控監(jiān)督相互制約的管理機(jī)制。

（二）保險公司償付能力問題

保險公司償付能力是全球保險業(yè)的共同問題，正如英國《金融時報》的資深評論員巴利·瑞立所說，“金融機(jī)構(gòu)正面臨著一場清償能力危機(jī)?！O(jiān)管者在不斷放松對保險公司的清償力要求，以犧牲其客戶利益的代價來保住這些保險公司?！?/p>

出現(xiàn)上述問題的原因，英國卡多根金融公司的馬克，圣澤爾認(rèn)為主要有：過多地將資金投資于股票，股市的下跌使這種缺乏風(fēng)險控制的投資暴露無遺?！捎谒麄儧]有在形勢好的時候增加儲備，激烈的市場競爭也使保險公司為了提高保單回報而不惜犧牲儲備。同樣，標(biāo)準(zhǔn)普爾最近的研究表明，美國產(chǎn)險正面臨著償付危機(jī)。由于種種原因，長期以來我國保險監(jiān)管主要停留在市場行為監(jiān)管的層次，對償付能力的監(jiān)管重視不夠。今后應(yīng)該在進(jìn)一步規(guī)范市場行為的同時，加強(qiáng)對保險公司償付能力的監(jiān)管。中國保監(jiān)會頒布了《保險公司償付能力額度及監(jiān)管指標(biāo)管理規(guī)定》，這說明我國在保險公司償付能力監(jiān)管上邁出了實(shí)質(zhì)性的步伐，將對加強(qiáng)保險公司監(jiān)督管理，維護(hù)被保險人利益，穩(wěn)健經(jīng)營起到很大的作用。

（三）認(rèn)真面對混業(yè)經(jīng)營趨勢

第2篇：資本管理論文范文

2002年，中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持高速增長，其穩(wěn)定的投資環(huán)境、巨大的發(fā)展?jié)摿ξ鴣碜允澜绺鞯氐拇罅抠Y本。據(jù)統(tǒng)計，2002年在全球外資流量大幅下降的情況下，中國實(shí)際吸收外資超過500億美元，首次超越美國位居全球吸收外資之首，并且專家預(yù)測在未來幾年仍將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長的趨勢。外資，正以前所未有的勢頭對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)揮著越來越重要的作用。

一、國際資本流動對我國經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用

引起國際資本流動的最主要因素是國際投資活動。國際投資可以區(qū)分為直接投資與間接投資兩種形式。對外直接投資是指一國通過資本的國際轉(zhuǎn)移，將其某種特定商品的生產(chǎn)過程由本國轉(zhuǎn)移到世界的其他國家；對外間接投資是指一國借助于國際資本市場，通過資本的貸放行為來謀求資本保值與增值的一種盈利性金融活動。由于直接投資具有促使實(shí)際資源轉(zhuǎn)移的效應(yīng)，其對東道國經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過間接投資，因此，本文所指的國際資本流動僅指直接投資而言。

改革開放以來，伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的高速增長，外國來華直接投資也大幅增長，為我國經(jīng)濟(jì)長期增長所需的資本積累做出了一定貢獻(xiàn)，在中國經(jīng)濟(jì)增長過程中發(fā)揮了重要作用。

1.推動我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長。由于存在投資乘數(shù)效應(yīng)，外國來華直接投資的增長必將帶來我國經(jīng)濟(jì)總量的倍數(shù)增長。改革開放之初的1978年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值僅有3624億元，在此后20多年的時間里，我國經(jīng)濟(jì)總量快速膨脹。2002年實(shí)現(xiàn)8％的增長速度，國內(nèi)生產(chǎn)總值超過10萬億元，實(shí)現(xiàn)了歷史性跨越，這個成績是在全球經(jīng)濟(jì)普遍不景氣的大背景下取得的，大大提升了我國在世界經(jīng)濟(jì)中的地位。在這個過程中，外國直接投資發(fā)揮了重要作用。據(jù)統(tǒng)計，在我國的跨國公司分支機(jī)構(gòu)目前已占國內(nèi)產(chǎn)業(yè)增加值總量的23％；在稅收方面，外資公司占總量的18％；另外，外資公司的產(chǎn)品出口量已占到我國總出口額的48％?？梢姡鈬苯油顿Y已成為影響我國經(jīng)濟(jì)的重要力量。

2.促進(jìn)就業(yè)水平提高。作為對外直接投資的主體，跨國公司在世界范圍內(nèi)迅速成長，在國際化生產(chǎn)、銷售、出口、就業(yè)等諸多方面都起到了越來越重要的作用。目前，全球跨國公司母公司約有6.5萬家，共擁有約85萬家國外分支機(jī)構(gòu)。2001年，跨國公司外國分支機(jī)構(gòu)的雇員約5400萬人，而1990年只有2400萬人。就我國而言，目前勞動力供給保持持續(xù)上升勢頭，2002年勞動力供給增量約為1050萬人，產(chǎn)生了較大的就業(yè)壓力。而從勞動力需求方面來說，其與經(jīng)濟(jì)增長之間保持著正相關(guān)關(guān)系。據(jù)測算，雖然由于資本密集及技術(shù)密集型企業(yè)的增加，經(jīng)濟(jì)增長對就業(yè)的拉動作用有所減弱，但仍保持著0.15的彈性系數(shù)。因此，外國直接投資在促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)增長的同時，也明顯地改善了我國的就業(yè)狀況。

更重要的是，目前外國對華直接投資主要是以新建項目投資為主，在2001年的468億美元投資中，屬于新項目投資的有445億美元。相對于并購?fù)顿Y而言，新項目投資更有利于提高我國的就業(yè)水平。

3.提高了出口競爭力。20世紀(jì)80年代中期以來，中國的出口量顯著增長，從1985年的260億美元上升到2001年的2662億美元，其中跨國公司出口已占中國出口總額的48％。中國在世界出口市場的份額從1985年至2000年，提升予4.5個百分點(diǎn)。

除出口總額迅速增長外，中國在出口結(jié)構(gòu)方面也發(fā)生了巨大變化，出口競爭力在高、中技術(shù)產(chǎn)品方面提高的速度尤其可觀。初級產(chǎn)品和資源密集型制成品的出口占中國出口總量的比例從1985年的49％下降到2000年的12％。而高技術(shù)產(chǎn)品的出口比例從1985年的3甲。提高到2000年的22％。2000年中國出口的10種主要產(chǎn)品都是當(dāng)今世界貿(mào)易中舉足輕重的產(chǎn)品。在這個變化過程中，外資企業(yè)發(fā)揮了關(guān)鍵作用。在高技術(shù)產(chǎn)品出口中，外資企業(yè)所占的比例從1996年的59％上升到2000年的81％，顯著地帶動了中國的出口增長。

4.拉動了民間投資。當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出專業(yè)化分工越來越細(xì)的特點(diǎn)，在華的外國直接投資也不例外。跨國公司在積極尋求自身在中國經(jīng)濟(jì)中合理定位的同時，也帶動了國內(nèi)相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展，使民間投資呈現(xiàn)出少有的活躍局面。據(jù)統(tǒng)計，近幾年國內(nèi)民間投資的增長幅度一直保持在18％左右，對固定資產(chǎn)的貢獻(xiàn)率明顯提高，成為中國經(jīng)濟(jì)高速增長的重要因素之一。

二、國際資本流動對我國保險業(yè)的影響

1.擴(kuò)大了保險業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。保險是商品經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，一國經(jīng)濟(jì)狀況決定著一國保險業(yè)發(fā)展的水平。一般來說，市場經(jīng)濟(jì)規(guī)模越大，保險的需求就越大。國際資本流動促進(jìn)了中國經(jīng)濟(jì)的高速增長，從而為中國保險業(yè)提供了難得的市場契機(jī)和廣闊的發(fā)展空間。

一國保險業(yè)發(fā)展水平大致可以用保費(fèi)收入、保險深度和保險密度3個指標(biāo)來衡量。自1980年以來的20年中，在我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的帶動下，保費(fèi)收入也保持超常的增長速度，從1980年的4.6億元人民幣到2000年的1595.9億元人民幣，2002年更是達(dá)到3053.1億元人民幣，保險深度在2002年已達(dá)到3％，保險密度達(dá)到236元。按照國際資本對我國經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)度，其對我國保險的貢獻(xiàn)度達(dá)到20％左右。

目前，外國資本對我國的直接投資主要是以新建項目投資為主，直接推動了我國工程險及財產(chǎn)險業(yè)務(wù)的發(fā)展；我國產(chǎn)品由于國際資本的參與，提高了出口競爭力，使出口大幅增長，帶動了運(yùn)輸險業(yè)務(wù)的增長；另外，由于就業(yè)狀況的改善，使人們的收入水平得以提高，為個人繳費(fèi)型業(yè)務(wù)的增長提供了契機(jī)。可以預(yù)計，隨著國際資本越來越多地進(jìn)人中國，我國保險行業(yè)也必將會迎來一個超常發(fā)展的時期。

2.促使保險業(yè)經(jīng)營方式的轉(zhuǎn)變。自恢復(fù)國內(nèi)保險業(yè)務(wù)以來，經(jīng)過20多年的發(fā)展，中國保險業(yè)正在發(fā)生巨變。然而，與國外保險公司相比，國內(nèi)保險業(yè)還有很大的差距，在經(jīng)營上還是保持以價格為主要競爭手段的粗放式經(jīng)營方式，在一個不成熟的市場環(huán)境下，價格戰(zhàn)在爭取業(yè)務(wù)方面確實(shí)發(fā)揮了巨大作用。但是，正如我們所看到的，近幾年，外資的大量進(jìn)入給我國保險界帶來了一股清新之風(fēng)。經(jīng)過國外成熟保險市場的洗禮，外資企業(yè)在選擇保險公司時不僅僅注重價格因素，而更多的是保險公司的信譽(yù)度、產(chǎn)品適應(yīng)性、服務(wù)水平、國際分保渠道等，從而促使我國保險業(yè)在經(jīng)營方式上發(fā)生了悄然變化：從過去坐等上門的官商作風(fēng)到強(qiáng)化以客戶為中心的經(jīng)營理念；適合不同層次客戶需求的新險種越來越豐富；各種形式的服務(wù)活動遍及城鄉(xiāng)各個角落；注重償付能力已成為各家保險公司的共識；誠信得到了空前重視。

如果說保險以外的外國資本間接地推動了我國保險業(yè)經(jīng)營方式的轉(zhuǎn)變，那么外國保險資本則是直接推動了國內(nèi)保險業(yè)經(jīng)營方式的轉(zhuǎn)變。作為第一家獲準(zhǔn)在華經(jīng)營保險業(yè)務(wù)的外資保險公司——友邦保險公司，通過競爭給國內(nèi)保險業(yè)注入了很多新的內(nèi)容。自友邦之后，以平安保險公司為首，到2001年，國內(nèi)所有的壽險公司都實(shí)行了營銷制；在險種創(chuàng)新上，國外保險公司很快就將醫(yī)療保險、分紅保險、萬能壽險、變額保險以及各種各樣的附加險引進(jìn)到國內(nèi)的壽險行業(yè)；核保核賠、精算制度、風(fēng)險評估、巨災(zāi)超賠、內(nèi)控機(jī)制等新的經(jīng)營管理模式日益被中資保險公司所接受消化；營銷機(jī)制、運(yùn)作體制、效益觀念、管理模式在中資保險公司內(nèi)部也在逐漸發(fā)生著變革。

3.形成的挑戰(zhàn)?？鐕揪哂休^強(qiáng)的保險意識，且規(guī)模較大，是保險業(yè)重要的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。從國際上通行的做法看，跨國企業(yè)一般習(xí)慣于使用保險經(jīng)紀(jì)人為其提供風(fēng)險管理服務(wù)。從前面的分析也可以看到其選擇保險公司并不僅僅注重價格因素，這就對我國保險業(yè)現(xiàn)行經(jīng)營模式提出了挑戰(zhàn)。如何適應(yīng)這種變化，提高承保技術(shù)和服務(wù)水平，將成為中資保險公司當(dāng)前及今后一段時期所面臨的一個難題。

國際資本進(jìn)入中國促進(jìn)了中國經(jīng)濟(jì)增長，提高了人們的收入水平，收入水平的提高也改變了人們的保險選擇預(yù)期。一項調(diào)查表明，月收入400—800元人民幣的，56％選擇中資保險公司；月收入801—1500元的，53％選擇中資保險公司；而月收入超過3000元的，只有40％左右選擇中資保險公司。在不同的就業(yè)模式上，外企人員選擇外資保險服務(wù)的占52.9％，遠(yuǎn)超過平均水平。這是國際資本帶給中國年輕保險業(yè)的又一挑戰(zhàn)。

三、面對機(jī)遇和挑戰(zhàn)，國內(nèi)保險界應(yīng)抓緊時機(jī)調(diào)整戰(zhàn)略，謀求發(fā)展

1.利用全面開放前的一段緩沖期，練好內(nèi)功。根據(jù)中國入世在保險業(yè)方面的對外承諾，入世后三年內(nèi)，將取消地域限制。因此，對于中國大多數(shù)城市來說，這是一個難得的緩沖期。中資保險公司要善于利用這一時期，向已經(jīng)形成內(nèi)外資競爭的城市學(xué)習(xí)先進(jìn)的經(jīng)營理念、管理技術(shù)、營銷手段及服務(wù)舉措，夯實(shí)基礎(chǔ)，贏得更多顧客的忠誠度，形成競爭優(yōu)勢。

2.國際資本流動帶來了國外的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗，中資保險公司要善于利用這種技術(shù)和經(jīng)驗，在思想觀念、經(jīng)營理念、行為方式、服務(wù)意識等方面進(jìn)行變革。首先要觀念創(chuàng)新，破除“小富即安”的保險意識，摒棄價格戰(zhàn)的競爭觀念，樹立符合時代要求和法律規(guī)范的市場、效益觀念。其次要技術(shù)創(chuàng)新，新產(chǎn)品的設(shè)計開發(fā)必須要經(jīng)過廣泛深入的市場調(diào)研，適應(yīng)市場需求，符合大數(shù)法則和精算制度。銷售渠道要實(shí)現(xiàn)多樣化，正視保險中介的作用，開展網(wǎng)上銷售和電話銷售。三是要業(yè)務(wù)創(chuàng)新。國際資本給中國保險業(yè)積聚了豐富保源，但要把保源變成現(xiàn)實(shí)的保費(fèi)收入，還需要國內(nèi)保險界去開拓創(chuàng)新。如豐富保險品種、建立“保險超市”、由傳統(tǒng)的提供保障服務(wù)向綜合金融理財服務(wù)過渡、由單純的保險商角色向風(fēng)險咨詢顧問角色轉(zhuǎn)變等。四是要服務(wù)創(chuàng)新。近幾年來，中資保險公司的服務(wù)觀念有了較大轉(zhuǎn)變，服務(wù)水平也有所提高，但綜觀各家保險公司，其服務(wù)的著眼點(diǎn)還是在理賠上，是一種被動性的服務(wù)，而主動服務(wù)意識不強(qiáng)。因此，如何創(chuàng)新服務(wù)品種，如何讓出險的和未出險的保戶都能感受到保險的好處，將是中資保險公司面臨的一項迫切任務(wù)。

第3篇：資本管理論文范文

要研究投資銀行，首先必須先了解一下資本市場，因為投資銀行是伴隨資本市場的產(chǎn)生而產(chǎn)生發(fā)展的，沒有資本市場的不斷創(chuàng)新與發(fā)展，就不會又投資銀行業(yè)今天的輝煌。反過來理解，如果沒有廣大投資銀行家在資本市場上的精彩表演，國際資本市場也不會象今天這樣耀眼。

1.1資本市場的概念與分類

資本市場是金融市場的重要組成部分，作為與貨幣市場相對應(yīng)的概念，資本市場著眼于從長期限上對融資活動進(jìn)行劃分，它通常指的是由期限在1年以上的各種融資活動組成的市場。是提供一種有效地將資金從儲蓄者（同時又是證券持有者）手中轉(zhuǎn)移到投資者（即企業(yè)或政府部門，它們同時又是證券發(fā)行者）手中的市場機(jī)制。在西方發(fā)達(dá)資本主義國家，資本市場的交易幾乎已經(jīng)覆蓋了全部金融市場。

我們可以將資本市場進(jìn)行分類。從宏觀上來分，資本市場可以分為儲蓄市場、證券市場（又可分為發(fā)行市場與交易市場）、長期信貸市場、保險市場、融資租賃市場、債券市場、其他金融衍生品種市場等。其中證券市場與債券市場又形成了資本市場的核心。

1.2資本市場在市場經(jīng)濟(jì)中的重要作用

資本市場作為金融市場最重要的組成部分，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)當(dāng)中發(fā)揮著不可替代的作用。

1.2.1資本市場能夠有效地行使資源配置功能

資本市場的首要功能就是資源配置。一個國家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)一般由四個部門組成，即企業(yè)、政府、家庭和國外部門。家庭部門一般來說是收支盈余部門，企業(yè)和政府一般是收支差額部門。盈余部門一般要將其剩余資金進(jìn)行儲蓄，而收支差額部門要對盈余部門舉債，收支盈余部門將其剩余資金轉(zhuǎn)移到收支差額部門之中去（雷蒙得·W·戈德史密斯，1994）。在現(xiàn)代社會中，要完成這種轉(zhuǎn)化，曾經(jīng)有過兩種基本的資源配置方式：即由計劃經(jīng)濟(jì)性質(zhì)決定的中央計劃配置方式和由市場經(jīng)濟(jì)決定的資本市場配置方式。在發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)中，資本市場是長期資金的主要配置形式，并且實(shí)踐證明效率是比較高的。

1.2.2資本市場還起到資本資產(chǎn)風(fēng)險定價的功能

資本資產(chǎn)風(fēng)險定價功能是資本市場最重要的功能之一,資本市場也正是在這一功能的基礎(chǔ)上來指導(dǎo)增量資本資源的積累與存量資本資源的調(diào)整。風(fēng)險定價具體是指對風(fēng)險資產(chǎn)的價格確定，它所反映的是資本資產(chǎn)所帶來的預(yù)期收益與風(fēng)險之間的一種函數(shù)關(guān)系，這正是現(xiàn)代資本市場理論的核心問題。資本市場的風(fēng)險定價功能在資本資源的積累和配置過程中都發(fā)揮著重要作用。

1.2.3資本市場還為資本資產(chǎn)的流動提供服務(wù)

資本市場的另外一個功能就是提供資本資產(chǎn)的流動。投資者在資本市場購買了金融工具以后，在一定條件下也可以出售所持有的金融工具，這種出售的可能性或便利性，稱為資本市場的流動。流動性越高的資本市場，投資者的積極性就越高。流動性的高低，往往成為檢驗資本市場效率高低的一項重要指標(biāo)。

1.3資本市場的主體

資本市場的主體通常被稱為市場參與者,在發(fā)達(dá)的資本市場中,發(fā)行和購買金融工具的市場參與者一般包括居民家庭、企業(yè)、中央政府及其、地方政府以及境外投資者.境外投資者一般包括國際機(jī)構(gòu)(如世界銀行、國際金融公司、亞洲發(fā)展銀行、國際貨幣基金組織等)、外國公司以及境外個人投資者。

參與資本市場的服務(wù)企業(yè)分為金融中介企業(yè)和非金融企業(yè)，其中金融中介機(jī)構(gòu)在資本市場的所有參與者中發(fā)揮著最重要的作用，。他們一般主要提供以下傳統(tǒng)金融服務(wù)：

1．金融中介功能。發(fā)行各種金融工具；

2．客戶進(jìn)行金融資產(chǎn)的交易；

3．自身進(jìn)行金融資產(chǎn)交易，為其客戶設(shè)計新類型的金融資產(chǎn)并將其銷售給其他資本參與者；

4．投資咨詢服務(wù)；

5．資產(chǎn)管理服務(wù)。

1.4中國的資本市場

1.4.1中國資本市場的發(fā)展?fàn)顩r

中國的資本市場形成經(jīng)歷了不太長的時間，作為其標(biāo)志的中國證券市場是從1981年發(fā)行國庫券開始的。后來，上海和深圳證券交易所的建立,標(biāo)志著證券交易體系開始走向規(guī)范。1992年，成立了中國證監(jiān)會和中國證券委員會，相繼頒布了一批證券業(yè)方面的法律法規(guī).至此,中國資本市場才初具框架。

中國的證券市場體系經(jīng)過了10年的風(fēng)雨，在這10年中，中國的資本市場迅猛發(fā)展，為中國的改革和開放起到的關(guān)鍵的作用。從證券市場來看，1991年上海和深圳證券交易所僅有上市公司14家，市價總值109.19億元。而到了2000年12月，投資者開戶數(shù)目已經(jīng)達(dá)到5800多萬戶，境內(nèi)上市公司有1200多家，累計籌集資金將近5000億元。另外，中國證券市場股票市值已達(dá)到4.6萬億元。占GDP的比重從1991年的0.5%上升到51%。中國的資本市場已經(jīng)成為亞洲甚至世界新興市場中最活躍的市場之一。

1.4.2中國資本市場的不足

與國際上先期工業(yè)化以及新興工業(yè)化國家和地區(qū)的資本市場發(fā)展相比較，中國現(xiàn)行資本市場的發(fā)展?fàn)顩r仍然存在諸多不足之處與問題。簡而言之，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

首先，資本市場總量規(guī)模偏小，通過資本市場直接融資規(guī)模占全社會融資總量的大約1/10，而在世界上許多國家，國家的銀行償貸間接融資與通過資本市場直接融資比例大約為1：1。

另外，資本市場內(nèi)在結(jié)構(gòu)不盡合理。例如，在中國證券市場上，大部分市值是被不能流通的國家股、法人股而占據(jù)，國家股、法人股和流通股的比例大約為50%、30%、20%。流動性作為資本市場的主要功能，大量的非流通股的存在，大大影響了資本市場的流動和資源配置功能的發(fā)揮。

第三，中國資本市場的運(yùn)行機(jī)制不夠健全，運(yùn)行秩序不很規(guī)范。由于法律環(huán)境、制度、及人為因素的影響，中國的資本市場尤其證券市場發(fā)展一直處于不很規(guī)范的狀態(tài)，法律的不健全、制度的缺陷導(dǎo)致了諸如虛假財務(wù)報表，虛假上市、基金黑幕、大戶操縱股價等一系列違規(guī)現(xiàn)象出現(xiàn)；由于對上市公司的監(jiān)管力度不夠，導(dǎo)致部分上市公司只注重籌資而淡化經(jīng)營、出現(xiàn)了一批垃圾股。由于市場的退出機(jī)制不完善，致使市場投機(jī)氣氛強(qiáng)烈，市場價格嚴(yán)重背離公司股票價值的情況比比皆是。

雖然中國資本市場存在以上缺陷，但是這些問題總的來講是和中國資本市場的發(fā)展階段相適應(yīng)的，其他國家在發(fā)展初期或多或少都曾經(jīng)出現(xiàn)過這些問題。中國的資本市場是發(fā)展中的資本市場，是新興的資本市場，其中蘊(yùn)涵著巨大的潛能，充滿著活力和生機(jī)。

二投資銀行理論概述

在全球經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展的今天，資本市場作為金融市場的最重要的組成部分，發(fā)揮著越來越大的作用，而在國際資本市場的參與者當(dāng)中，投資銀行應(yīng)當(dāng)是最活躍、發(fā)展最迅速的?？梢赃@樣講，沒有投資銀行的努力和創(chuàng)新就沒有國際資本市場今日的繁榮。

2.1投資銀行的定義

投資銀行這個名字其實(shí)名不副實(shí)，它主要從事同證券相關(guān)的業(yè)務(wù)但并不從事商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。美國著名金融投資專家羅伯特·庫恩根據(jù)投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展和趨勢曾經(jīng)對投資銀行下過如下四個定義：

（1）任何經(jīng)營華爾街金融業(yè)務(wù)的銀行，都可以稱為投資銀行。這是對投資銀行的最廣義的定義，它不僅包括從事證券業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，甚至還包括保險公司和不動產(chǎn)公司。

（2）只有經(jīng)營一部分或全部資本市場業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)才是投資銀行。這是對投資銀行的第二廣義的定義。因此，證券包銷、公司資本金籌措、兼并與收購，咨詢服務(wù)、基金管理、風(fēng)險投資及證券私募發(fā)行等都應(yīng)當(dāng)屬于投資銀行業(yè)務(wù)。而不動產(chǎn)經(jīng)紀(jì)、保險、抵押等則不屬于投資銀行業(yè)務(wù)。

（3）更狹義的投資銀行業(yè)務(wù)的定義僅包括某些資本市場業(yè)務(wù)，例如證券包銷，兼并收購等，另外的資本市場業(yè)務(wù)，例如基金管理、風(fēng)險投資、風(fēng)險管理和風(fēng)險控制工具的創(chuàng)新等則應(yīng)該排除在外。

（4）最狹義也是最傳統(tǒng)的投資銀行的定義僅把在一級市場上承銷證券、募集資本和在二級市場上交易證券的金融機(jī)構(gòu)當(dāng)作是投資銀行。這一定義排除了當(dāng)前世界各國投資銀行所現(xiàn)實(shí)經(jīng)營著的許多業(yè)務(wù)，因而顯然已經(jīng)不合時宜。

國際投資銀行界普遍認(rèn)為，以上第二個觀點(diǎn)最符合美國和現(xiàn)代世界投資銀行的現(xiàn)實(shí)狀況，目前是投資銀行的最佳定義。

2.2投資銀行業(yè)的發(fā)展簡史

在國際投資銀行發(fā)展歷史當(dāng)中,英國和美國的投資銀行發(fā)展歷程是最具特點(diǎn)的,其他國家投資銀行的發(fā)展在很大程度上參照和模仿了它們模式，以下是歐美投資銀行業(yè)發(fā)展的簡單回顧。

2.2.1歐洲商人銀行的發(fā)展

投資銀行萌芽于歐洲，其雛形可以追溯到15世紀(jì)歐洲的商人銀行。早在商業(yè)銀行發(fā)展以前，一些歐洲商人就開始為他們自身和其他商人的短期債務(wù)進(jìn)行融資，這一般是通過承兌貿(mào)易商人們的匯票對貿(mào)易商進(jìn)行資金融通。由于這些金融業(yè)務(wù)是由商人提供的，因而這類銀行就被稱為商人銀行。

歐洲的工業(yè)革命，擴(kuò)大了商人銀行的業(yè)務(wù)范圍，包括幫助公司籌集股本金，進(jìn)行資產(chǎn)管理，協(xié)助公司融資，以及投資顧問等。20世紀(jì)以后，商人銀行業(yè)務(wù)中的證券承銷、證券自營、債券交易等業(yè)務(wù)的比重有所增大，而商人銀行積極參與證券市場業(yè)務(wù)還是近幾十年的事情。在歐洲的商人銀行業(yè)務(wù)中，英國是最發(fā)達(dá)的，它在世界上的地位僅次于美國，另外德國、瑞士等國的商人銀行也比較發(fā)達(dá)。

2.2.2美國投資銀行的發(fā)展

美國的投資銀行業(yè)發(fā)展的歷程并不很長，但其發(fā)展的速度在全球是首屈一指的，近幾十年來，美國的投資銀行在全球一直處于霸主地位。研究全球的投資銀行業(yè)，最重要的就是研究美國的投資銀行，美國的投資銀行業(yè)始于19世紀(jì)，但它真正連貫的歷史應(yīng)當(dāng)從第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束時開始。

（1）《格拉斯－－斯蒂格爾法》以前的投資銀行。

1929年以前，美國政府規(guī)定發(fā)行新證券的公司必須有中介人，而銀行不能直接從事證券發(fā)行與承銷，這種業(yè)務(wù)只能通過銀行控股的證券業(yè)附屬機(jī)構(gòu)來進(jìn)行。這一時期，所有商業(yè)銀行和投資銀行都從事證券（主要是公司債券）業(yè)務(wù)，這一階段投資銀行的最大特點(diǎn)就是混業(yè)經(jīng)營，投資銀行大多由商業(yè)銀行所控制。由于混業(yè)經(jīng)營，商業(yè)銀行頻頻涉足于證券市場、參與證券投機(jī)，當(dāng)時證券市場出現(xiàn)了大量違法行為例如：虛售（WashSales）、壟斷（Corners）、大進(jìn)大出（Churning）、聯(lián)手操縱（Pools）等。這一切都為1929---1933的金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)埋下了禍根。

1929年到1933年爆發(fā)了世界歷史上空前的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，紐約證券交易所的股票市值下跌了82.5%，從892億美元下跌到156億美元。美國的銀行界也受到了巨大沖擊，1930-1933年美國共有7763家銀行倒閉。

1933年美國國會通過了著名的《格林斯一斯蒂格爾法》。金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營模式被用法律條文加以規(guī)范，投資銀行和商業(yè)銀行開始分業(yè)經(jīng)營。許多大銀行將兩種業(yè)務(wù)分離開來，成立了專門的投資銀行和商業(yè)銀行。例如，摩根銀行便分裂為摩根·斯坦利（MorganStanley）和J.P摩根。有些銀行則根據(jù)自身的情況選擇經(jīng)營方向。例如，花旗銀行和美洲銀行成為專門的商業(yè)銀行，而所羅門兄弟公司（SolomonBrother）、美里爾·林奇（MerrillLynch）和高盛（Gold-manSachs）等則選擇了投資銀行業(yè)務(wù)。

（2）70年資銀行業(yè)務(wù)的拓寬。

在《格林斯一斯蒂格爾法》頒布以后,美國的投資銀行業(yè)走上了平穩(wěn)發(fā)展的道路。到1975年，美國政府取消了固定傭金制，各投資銀行為競爭需要紛紛向客戶提供傭金低廉的經(jīng)紀(jì)人服務(wù)，并且創(chuàng)造出新的金融產(chǎn)品。這些金融產(chǎn)品中具有代表性的是利率期貨與期權(quán)交易。這些交易工具為投資銀行抵御市場不確定性沖擊提供了有力的保障。投資銀行掌握了回避市場風(fēng)險的新工具后，將其業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)一步拓寬，如從事資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。這種業(yè)務(wù)使得抵押保證證券市場迅速崛起。

（3）80年代以后美國投資銀行發(fā)展

80年代美國為了放松對市場和機(jī)構(gòu)的管制，先后頒布了一系列法律和法規(guī)，如1980年頒布的《存款機(jī)構(gòu)放松管制機(jī)構(gòu)法》以及1989年頒布的《金融機(jī)構(gòu)重組、復(fù)興和強(qiáng)化法》,1983年實(shí)施了"證券交易委員會415條款"（SECRule415），這些對投資銀行業(yè)產(chǎn)生了極為深遠(yuǎn)的影響，使美國投資銀行業(yè)在80--90年代取得了長足的進(jìn)步，產(chǎn)生了大量金融創(chuàng)新產(chǎn)品。80年代初的經(jīng)濟(jì)衰退結(jié)束后，美國的利率開始從歷史最高水平回落，大量的新發(fā)行股票與債券充斥市場，出現(xiàn)了不夠投資級的垃圾債券（JunkBond）。大量垃圾債券的發(fā)行給投資銀行提供了巨大的商機(jī)，并影響了美國投資銀行的歷程。

隨著世界經(jīng)濟(jì)和科技的迅猛發(fā)展，80年代以后，尤其是到了90年代，國際上投資銀行業(yè)發(fā)生了許多變化。主要是國際型大型投資銀行機(jī)構(gòu)規(guī)模越來越大、投資銀行重組大量出現(xiàn)、高科技發(fā)展帶來投資銀行業(yè)務(wù)的革命、創(chuàng)新業(yè)務(wù)大量涌現(xiàn)等等。

2.3投資銀行的內(nèi)部環(huán)境

2.3.1投資銀行的組織形態(tài)

從組織形態(tài)上來看，國際投資銀行一般由兩種形態(tài)：一種是合伙人制；另一種是股份公司制。其中絕大多數(shù)國際投資銀行采用的是后者。

投資銀行的合伙人制可以追溯到15世紀(jì)歐洲的承兌貿(mào)易商號。這些家族經(jīng)營的企業(yè)一代一代的繼承，慢慢的由開始的獨(dú)資性質(zhì)變?yōu)閿?shù)個繼承人按份共有，成為合伙企業(yè)形式。早期的投資銀行都采用了合伙人制。在世界上，比利時、丹麥等國的投資銀行僅限于合伙人制，德國、荷蘭的法律雖允許股份制，但其投資銀行也只采用合伙人制。在美國的六大投資銀行中，只有高盛仍采用合伙人制。到現(xiàn)在高盛已經(jīng)有將近200個合伙人。

19世紀(jì)50年代，歐美各資本主義國家公司立法開始興起，到20世紀(jì)50年代趨于完善。投資銀行以合伙人制向股份公司制組織形態(tài)過度。現(xiàn)代國際投資銀行普遍采用股份制。美林于1971年完成了全部改制過程，1986年摩根·斯坦利（MorganStanley）也由合伙人制改為股份制。在新加坡、巴西等國現(xiàn)在只允許投資銀行采用股份只形態(tài)，合伙制則被禁止。

2.3.2投資銀行的經(jīng)營模式

投資銀行與商業(yè)銀行之間存在著根本的區(qū)別,各國對兩者的處理也各不相同。以美國和日本為代表的是分業(yè)經(jīng)營模式，而德國則采用混業(yè)經(jīng)營模式。

1933年通過的《格林斯一斯蒂格爾法》在法律上確定了美國分業(yè)經(jīng)營的基本模式。商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)實(shí)行分業(yè)管理。保證了美國金融與經(jīng)濟(jì)在相對穩(wěn)定的條件下持續(xù)發(fā)展。二戰(zhàn)后，美國將其經(jīng)濟(jì)與金融體制移植到了日本，1948年日本《證券交易法》規(guī)定銀行和信托機(jī)構(gòu)不得經(jīng)營投資銀行業(yè)務(wù)，這類業(yè)務(wù)應(yīng)該由證券公司從事，日本的證券公司其實(shí)就是專業(yè)投資銀行。由于美國投資銀行業(yè)在全球的霸主地位，許多國家在制定投資銀行方面的有關(guān)法律法規(guī)上都沿用了美國模式。

混業(yè)經(jīng)營在歐洲國家是比較多的，除德國以外，瑞士、奧地利、荷蘭、比利時、盧森堡等國都采用了混業(yè)經(jīng)營模式，又稱全能銀行制度（UniversalBankingSystem）。混業(yè)經(jīng)營使得銀行能夠便利地進(jìn)入各種金融市場，在這一點(diǎn)上混業(yè)有著分業(yè)無可比擬的優(yōu)勢。但由于混業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險較大，需要更加健全的銀行體制和嚴(yán)格的監(jiān)督管理制度的支持。

2.4投資銀行業(yè)務(wù)

2.4.1投資銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)

傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務(wù)主要就是投資銀行協(xié)助企業(yè)、公司和個人客戶籌集資金，并且?guī)椭蛻艚灰鬃C券。

(1).證券承銷業(yè)務(wù)

證券承銷是投資銀行最原始的業(yè)務(wù)之一，最早的投資銀行的業(yè)務(wù)收益主要就來自與證券的承銷。在承銷的過程中，投資銀行起了極為關(guān)鍵的媒介作用。投資銀行承銷的證券范圍很廣，它不僅承銷本國中央政府及地方政府、政府部門所發(fā)行的債券，各種企業(yè)所發(fā)行的債券和股票，外國政府與外國公司發(fā)行的證券，甚至還承銷國際金融機(jī)構(gòu)，例如世界銀行、亞洲發(fā)展銀行等發(fā)行的證券。證券的承銷分為公募和私募兩種.投資銀行承銷證券由四種方式：（1）包銷。（2）投標(biāo)方式。（3）盡力推銷。（4）贊助推銷。投資銀行的承銷收益主要來自差價或叫毛利差額（Grossspreed）和傭金（Commission）。

(2).證券交易

投資銀行參與二級市場證券交易主要有三個原因，同樣，他們在二級市場扮演著做市商、經(jīng)紀(jì)商、交易商的角色：

第一，在完成證券承銷以后,投資銀行有義務(wù)為該證券創(chuàng)造一個流動性較強(qiáng)的二級市場,以保持該種證券的流動性和價格穩(wěn)定。一般在證券上市以后，承銷商總是盡量使其市價穩(wěn)定一個月左右的時間，這就是投資銀行在二級市場上的做市商業(yè)務(wù)。

另外,投資銀行接受客戶委托,按照客戶的指令,促成客戶所希望的交易,并據(jù)此收取一定的傭金，這就是投資銀行的經(jīng)紀(jì)收入。

第三，投資銀行本身擁有大量的資產(chǎn)，并接受客戶委托管理著大量的資產(chǎn)，只有通過選擇、買入和管理證券組合，投資銀行才能獲得證券投資收益。這就是自營和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。另外，投資銀行還在二級市場進(jìn)行風(fēng)險套利、無風(fēng)險套利等業(yè)務(wù)活動。

(3).兼并收購業(yè)務(wù)

投資銀行所支持的收購兼并活動,在一個國家乃至整個世界上都是最富有戲劇性,最引人入勝的。投資銀行在收購和兼并的過程中扮演了不同的角色。它不僅為獵手公司服務(wù)，也在為獵物公司服務(wù)：

首先，投資銀行替獵手公司服務(wù)。替其物色收購對象，并加以分析。并且提出收購建議.提出令獵物公司的董事或大股東滿意的收購條款和一個令人信服的收購財務(wù)計劃，幫助獵手公司進(jìn)行財務(wù)安排,以促成交易的完成。

投資銀行同樣也為獵物公司服務(wù)：判斷獵手公司的收購是善意的還是惡意的。如果對方是敵意收購，則與獵物公司制定出防范被收購的策略,如果判斷對方是非敵意收購，那么投資銀行便以獵物公司的立場向獵手公司提出收購建議，并向獵物公司提出收購建議是否公平與合理及應(yīng)否接納對方建議的意見。

2.4.2投資銀行的創(chuàng)新業(yè)務(wù)與延伸業(yè)務(wù)

隨著投資銀行競爭的逐漸加大,僅靠傳統(tǒng)業(yè)務(wù)已經(jīng)很難維持投資銀行迅猛發(fā)展的需要,投資銀行作為最活躍的金融部門，從70年代以來不斷開拓創(chuàng)新業(yè)務(wù)，并且取得了巨大的成績，既活躍了資本市場，增加了投資者的投資選擇，也為自己賺了巨額收益。

(1).財務(wù)顧問

財務(wù)顧問就是投資銀行作為客戶的金融顧問或經(jīng)營管理顧問提供咨詢,策劃或運(yùn)作,一般可分為三類:其一是按照公司、個人或政府的要求,對某個行業(yè)、某種產(chǎn)品、某種證券或某個市場進(jìn)行深入的分析與研究，提出較為全面的、長期的決策參考資料。其二是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素發(fā)生突變，使某些公司、企業(yè)遇到困難時，投資銀行往往主動地或被邀請向有關(guān)公司、企業(yè)出謀劃策，提出應(yīng)變措施，諸如重新制定發(fā)展戰(zhàn)略、重建財務(wù)制度、出售轉(zhuǎn)讓子公司等，化解這些公司、企業(yè)在突變事件中帶來的壓力與困難。其三是在公司兼并和收購的過程中，投資銀行作為，幫助咨詢，策劃直到參與實(shí)際運(yùn)作。從目前情況看，投資銀行在第三類業(yè)務(wù)中正發(fā)揮越來越大的作用。

(2).項目融資

項目融資是以項目的財產(chǎn)權(quán)益作借款保證責(zé)任的一種融資方式.從理論上講,項目融資的貸款方主要看融資項目有無償債能力,評估和保證的范圍以項目為限。因此,一旦貸款發(fā)生風(fēng)險，貸款方只能以項目的財產(chǎn)或收益作為追索的對象，不涉及其他財產(chǎn)和收益即要求項目公司、項目公司的股東或第三方（包括供應(yīng)商、項目產(chǎn)品的購買者、政府機(jī)構(gòu)等）做出某種保證或承諾，但這種保證和承諾僅僅停留在投資者將不會放棄投資項目，承諾某種支持或保證項目的收益的層次上。貸款方并不要求借款人提供金融機(jī)構(gòu)提供的還款保證，更無須出具政府擔(dān)保。借款方將項目資產(chǎn)和收益均抵押給貸款方。

由于項目融資無金融機(jī)構(gòu)擔(dān)保，也無政府擔(dān)保，全靠項目投資者的信用和項目本身的前景，這樣，僅從市場角度看起來不錯的項目還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，還必須樹立良好的信用形象，投資銀行的介入將有利于增加項目的可靠性，有利于爭取到信用級別較高的投資者參加。運(yùn)用項目融資的方式要訂立一套嚴(yán)謹(jǐn)?shù)暮贤瑏磙D(zhuǎn)移和分散風(fēng)險，投資銀行有各種專業(yè)人才，通曉項目所在地的法律、法規(guī)和各種慣例，能夠盡力維護(hù)合同雙方的利益，使合同得以順利執(zhí)行。投資銀行還可以運(yùn)用自己的各種渠道，為項目尋找合適的貸款人，也能為貸款方找到好項目。

(3).基金管理

投資基金是一種由眾多不確定的投資者將不同的出資份額匯集起來，交由專業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行操作，所得收益由投資者按出資比例分享的投資工具。投資基金實(shí)行的是一種集合投資制度，集資的主要方式是向投資者發(fā)行股票或受益券，從而將分散的小額資金匯集為一較大的基金，然后加以投資運(yùn)作。投資基金是一種復(fù)雜的投資制度。它強(qiáng)調(diào)分權(quán)，制衡。由于認(rèn)購和贖回機(jī)制不同，投資基金分為封閉式與開放式兩大類。投資基金是發(fā)達(dá)國家投資者常用的投資方式，投資銀行作為發(fā)起人或基金經(jīng)理人活躍在此領(lǐng)域。

(4).資產(chǎn)證券化

1970年由美國政府國民抵押協(xié)會擔(dān)保發(fā)行的第一批公開交易的住宅抵押貸款債券可視為資產(chǎn)證券化的先驅(qū)。進(jìn)入90年代以后，資產(chǎn)證券化開始從美國向世界擴(kuò)張，從國內(nèi)資金市場向國際資金市場延伸，由在岸市場向離岸市場擴(kuò)展。所謂證券化是指將缺乏流動性但能夠產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過一定的結(jié)構(gòu)安排，對資產(chǎn)中風(fēng)險與收益要素進(jìn)行分離與重組，進(jìn)而轉(zhuǎn)換成為在金融市場上可以出售和流通的證券的過程。

資產(chǎn)證券化是一種與企業(yè)發(fā)行股票、債券籌資步同的新型融資方式。傳統(tǒng)的證券融資方式是企業(yè)以自身產(chǎn)權(quán)為清償基礎(chǔ)，企業(yè)對債券本息及股票權(quán)益的償付以公司全部法定財產(chǎn)為界。資產(chǎn)證券化雖然也采取證券的形式，但證券的發(fā)行依據(jù)不是公司全部法定財產(chǎn)而是公司資產(chǎn)負(fù)債表中的某一部分資產(chǎn)，證券權(quán)益的償還不是以公司財產(chǎn)為基礎(chǔ)，而是僅以被證券化的資產(chǎn)為限。資產(chǎn)證券的購買者與持有人在證券到期時可獲得本金和利息的償付，證券償付資金來源于擔(dān)保資產(chǎn)所創(chuàng)造的現(xiàn)金流量。如果擔(dān)保資產(chǎn)違約拒付，資產(chǎn)證券的清償也僅限于被證券化資產(chǎn)的數(shù)額，而金融資產(chǎn)的發(fā)起人或購買者無超過該資產(chǎn)限額的清償義務(wù)。

(5).證券網(wǎng)上交易

隨著INTERNET的普及和信息時代的到來,在線經(jīng)紀(jì)和網(wǎng)上交易給傳統(tǒng)的證券市場帶來了革命性的沖擊,證券業(yè)面臨著巨大的變革與挑戰(zhàn).有報告預(yù)測網(wǎng)上證券交易商的資產(chǎn)從1999到2003年將增長7倍以上,從4150億美元到30000億美元。許多大型國際投資銀行紛紛進(jìn)入證券網(wǎng)上交易領(lǐng)域,并且出現(xiàn)了專門經(jīng)營網(wǎng)上交易的經(jīng)紀(jì)商。

(6)風(fēng)險投資（創(chuàng)業(yè)投資）

風(fēng)險投資（VentureCapital），也稱創(chuàng)業(yè)投資，是由職業(yè)投資人投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭潛力的企業(yè)（特別是中小型企業(yè)）中的一種股權(quán)資本；風(fēng)險投資是由專業(yè)投資機(jī)構(gòu)在自擔(dān)風(fēng)險的前提下，通過科學(xué)評估和嚴(yán)格篩選，向有潛在發(fā)展前景的新創(chuàng)或市值被低估的公司、項目、產(chǎn)品注入資本，并運(yùn)用科學(xué)管理方式增加風(fēng)險資本的附加值。

第4篇：資本管理論文范文

我國的很多企業(yè)在人力資本管理上存在問題，大部分企業(yè)受到傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟(jì)的影響，觀念落后，使得人力資本發(fā)展受阻，沒有形成良好的發(fā)展氛圍，還有的企業(yè)在人力資本上投入資金不足，沒有形成良好的、規(guī)范的培訓(xùn)和開發(fā)制度，許多企業(yè)認(rèn)為人力資源開發(fā)和自身沒有關(guān)系，不應(yīng)該把人力資源開發(fā)規(guī)劃到企業(yè)發(fā)展中。在我國人力資本的價值衡量和評價體系不完善，企業(yè)對于人力資本的激勵制度也不健全，大多企業(yè)給的工資待遇無法滿足人力資本要求，這樣會導(dǎo)致大批高素質(zhì)的人力資本流向其他企業(yè)。還有企業(yè)相關(guān)部門不注重員工的人格，極大地打消了員工的工作積極性，缺乏獎勵機(jī)制，無法和員工經(jīng)濟(jì)利益掛鉤，在管理上只是簡單的行政式的管理。以上這些都是企業(yè)人力資源價值不足的體現(xiàn)。

二、采取有效措施強(qiáng)化人工成本管理

（1）通過集約化管理實(shí)現(xiàn)人工成本管理。集約化提高了企業(yè)發(fā)展速度、加強(qiáng)了企業(yè)集體效益，降低人工成本管理支出，從而提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。在企業(yè)進(jìn)行必要的制度改革創(chuàng)新，將企業(yè)的人力和財力及其他方面進(jìn)行合并整理，通過進(jìn)行整合改革統(tǒng)一分配，在人力成本管理上有效地約束人力資源利用，做到人力資源最大化利用，讓管理變得高效率和適當(dāng)節(jié)儉。在人工成本管理上將部門壓縮或者刪除，或者進(jìn)行部門重組或開發(fā)，使人工利用空間得到最大的優(yōu)化，將企業(yè)融入到市場競爭中，提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

（2）建立完善的人工成本體系，強(qiáng)化人工成本管理。企業(yè)必須從以下面幾個方面進(jìn)行完善：一是結(jié)合企業(yè)發(fā)展需要，制定符合本企業(yè)發(fā)展的人工成本管理辦法。在制定前，要合理地分析企業(yè)人工成本，對企業(yè)用人量和用人成本進(jìn)行核算和調(diào)整，制定明確的管理制度和管理范圍，最大化發(fā)揮員工的各項職責(zé)，將人工成本管理責(zé)任規(guī)劃到企業(yè)發(fā)展任務(wù)中。二是人工成本管理程序要有規(guī)范性。加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督力度，對人工成本實(shí)行分類、分級管理。嚴(yán)格控制人工成本預(yù)算，加強(qiáng)溝通和協(xié)調(diào)工作，通過完善的人工成本體系，實(shí)現(xiàn)企業(yè)人力資本價值。

（3）提高企業(yè)勞動生產(chǎn)效率，強(qiáng)化人工成本管理。企業(yè)要依靠現(xiàn)有的科技發(fā)展水平，不斷提高人工成本管理水平，加大科技投入，積極研發(fā)和引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)，通過技術(shù)的提升，迎合市場需求開發(fā)市場需要的新產(chǎn)品。企業(yè)要不斷地學(xué)習(xí)創(chuàng)新，定期對員工進(jìn)行技能培訓(xùn)，提高員工素質(zhì)和技能。部分企業(yè)可以適當(dāng)引進(jìn)先進(jìn)的機(jī)器設(shè)備代替人工工作，這樣不但節(jié)省人力，還能優(yōu)化企業(yè)人員的配置結(jié)構(gòu)，減少企業(yè)內(nèi)部復(fù)雜的機(jī)構(gòu)，解決結(jié)構(gòu)性不健全和缺人員等問題，這樣才可以發(fā)揮出最大的生產(chǎn)效率。在管理過程中，企業(yè)需要不斷總結(jié)人工成本管理經(jīng)驗，從意識上，不斷明確人工成本管理重要性，減少大量無效的人工資源消耗，提升企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，讓企業(yè)在大的市場環(huán)境里不斷更新思路和持續(xù)發(fā)展下去。

第5篇：資本管理論文范文

一、冷落小學(xué)語文“自讀課本”的現(xiàn)狀不容忽視

自讀課本的使用，為提高學(xué)生的自讀能力，為小學(xué)語文教學(xué)實(shí)施素質(zhì)教育創(chuàng)造了條件。然而，一些學(xué)校和教師未能站在素質(zhì)教育的高度來認(rèn)識自讀課本的作用。筆者調(diào)查了一些學(xué)校，發(fā)現(xiàn)在對待或使用自讀課本時存在一些問題，其具體表現(xiàn)為：

1.把訂閱自讀課本看作是負(fù)擔(dān)。不少學(xué)校只給學(xué)生訂語文教科書，不訂自讀課本，說是為了減輕家長的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。各年級自讀課本的印數(shù)均大大低于語文教科書的印數(shù)，可見有相當(dāng)多的學(xué)生沒有自讀課本。

2.把自讀課本看作是一般的課外讀物。有些學(xué)校認(rèn)為，眼下課外讀物浩如煙海，學(xué)生訂閱自讀課本是多此一舉。

3.把自讀課本作為擺設(shè)。一些學(xué)校雖然給學(xué)生訂了自讀課本，課表上也安排了閱讀課，由于自讀課本的內(nèi)容不列入“考試”范圍，也就不加指導(dǎo)和檢查。自讀課本實(shí)際上成了一種擺設(shè)，發(fā)揮不出應(yīng)有的作用。

4.音像制品搶占了課外閱讀陣地。學(xué)生用在熒屏上的時間多了，課外閱讀的時間少了，因而，自讀課本受到冷落。一些學(xué)生即使看自讀課本，也多為匆匆而過，只是認(rèn)一下“門牌號碼”。

究其原因，主要仍是“應(yīng)試教育”的影響，加之教師認(rèn)識上的偏頗和操作上的偏差，致使自讀課本未能真正起到提高學(xué)生語文素養(yǎng)的作用。

二、用好“自讀課本”的兩點(diǎn)思考

1.認(rèn)識上位，充分認(rèn)識學(xué)生課外閱讀的意義和自讀課本的特點(diǎn)及其作用。

（1）課外閱讀對拓寬學(xué)生的知識面，提高學(xué)生的讀寫能力，陶冶學(xué)生的情操起著重要的作用。呂叔湘說：“少數(shù)語文水平較好的學(xué)生，你要問他的經(jīng)驗，異口同聲說是得益于課外看書?！比~圣陶說：“從前那些讀書通了的人，那些成為學(xué)問家著作家的人，可能是像叔湘同志說的‘得益于課外看書’?！比绻恢卣n內(nèi)講讀，忽視廣闊的課外閱讀，無異砍掉一只臂膀?！吨袊逃龍蟆酚浾呃罱ㄆ酵驹鴮﹂喿x教學(xué)的現(xiàn)狀作了調(diào)查，指出：“學(xué)生課外閱讀少，閱讀面窄，這是提高語文能力的最大障礙?！币虼?，課外閱讀應(yīng)該引起足夠的重視。實(shí)踐證明，學(xué)生要學(xué)好語文，既要搞好課內(nèi)學(xué)習(xí)，又要搞好課外學(xué)習(xí)，只有既重課內(nèi)，又重課外，學(xué)生的語文能力才能日益提高。

（2）自讀課本不同于一般的課外讀物和學(xué)習(xí)輔導(dǎo)材料，它是根據(jù)學(xué)生認(rèn)識事物的規(guī)律及學(xué)習(xí)語文的規(guī)律，循序漸進(jìn)地安排學(xué)習(xí)內(nèi)容，既注意縱向聯(lián)系，又注意橫向聯(lián)系，形成了縱橫交錯的訓(xùn)練整體。它具有以下一些特點(diǎn)：一是選文按組編排。其內(nèi)容與同組教科書上的課文有密切的聯(lián)系，體現(xiàn)了內(nèi)容的一致性。二是圍繞教科書中的讀寫重點(diǎn)訓(xùn)練項目選文。全套自讀課本分低、中、高三個階段，體現(xiàn)了語文基本功訓(xùn)練的三次循環(huán)，使其更具科學(xué)性。三是自讀課本中的課文屬獨(dú)立閱讀課文，獨(dú)立性很強(qiáng)，充分體現(xiàn)了學(xué)生閱讀的自主性。

自讀課本是小學(xué)生獨(dú)立閱讀的基本材料，是開發(fā)學(xué)生心智，培養(yǎng)自學(xué)能力的重要渠道。讓學(xué)生在自讀中學(xué)會獨(dú)立學(xué)習(xí)、獨(dú)立思考，這是小學(xué)語文教學(xué)實(shí)施素質(zhì)教育的重要方面。因此，要把自讀課本很好地利用起來，使自讀課本真正起到提高學(xué)生語文素養(yǎng)的作用。

2.指導(dǎo)自讀要得法，充分體現(xiàn)自讀課本的特點(diǎn)。

自讀課本是供學(xué)生獨(dú)立閱讀的，教師應(yīng)該在“獨(dú)立”上著眼，在“閱讀”上下功夫，把閱讀的主動權(quán)交給學(xué)生，放手讓學(xué)生自己閱讀。在學(xué)生遇到困難時，教師可作必要的提示或指點(diǎn)。為了了解學(xué)生的閱讀情況，教師在學(xué)生每讀一遍后，要進(jìn)行檢查。這樣，放手又不放任自流，循環(huán)往復(fù)，直到學(xué)生把課文讀通、讀懂為止。

根據(jù)一些教師的經(jīng)驗，自讀課文的閱讀步驟一般是：①閱讀前，指導(dǎo)學(xué)生注意和弄懂課文后“讀一讀、想一想”的要求，復(fù)習(xí)學(xué)過的閱讀方法。②閱讀時，結(jié)合課后的思考題，反復(fù)閱讀課文，獨(dú)立準(zhǔn)備答案。③閱讀后，通過朗讀、答問，進(jìn)行檢查。④對程度較差的學(xué)生進(jìn)行個別輔導(dǎo)，逐步提高他們的自學(xué)能力。

小學(xué)生讀書，往往是浮光掠影，以為讀了一遍，就算讀過了，不懂得怎樣才算讀懂，教師應(yīng)教給他們學(xué)習(xí)方法，告訴他們獨(dú)立閱讀要一邊讀一邊想，自己學(xué)會讀懂課文的內(nèi)容。比如，第七冊自讀課本中的《割草人和孩子們》一課，可以指導(dǎo)學(xué)生按這樣的順序和方法閱讀：

（1）通讀課文，找出生字生詞，查字典。理解它們在句子中的意思。自讀課本上的課文，大部分是通俗易懂的，生字也較少，教師應(yīng)放手讓兒童自己去讀，不懂的字詞，自己查字典弄明白。

（2）默讀或朗讀課文，通過比較，掌握課文的基本內(nèi)容?！陡畈萑撕秃⒆觽儭肥亲宰x課本第七冊的首篇，和教科書第七冊的首篇《“綠色的辦公室”》相呼應(yīng)，寫的是同一個人——列寧，基本內(nèi)容都是寫革命導(dǎo)師列寧在極其艱苦的條件下怎樣堅持革命工作的。所不同的是，《割草人和孩子們》是寫列寧為孩子們講故事；《“綠色的辦公室”》是介紹列寧的“綠色辦公室”是怎樣的，以及列寧在這樣的環(huán)境里是怎樣工作的。

第6篇：資本管理論文范文

資本成本是指公司為籌集和使用資本而付出的代價，也就是從債權(quán)人和投資者那里獲得各類資本的綜合成本，包括資本發(fā)行成本和使用成本。資本發(fā)行成本是指在籌資過程中發(fā)生的各種費(fèi)用，如發(fā)行股票、債券等支付的發(fā)行手續(xù)費(fèi)、承銷費(fèi)、印刷費(fèi)、資產(chǎn)評估費(fèi)、公證費(fèi)、公告費(fèi)等，資本使用成本是指使用資本過程中支付的各種費(fèi)用，如債券的利息、股票的股利、銀行貸款利息等，資本籌集（發(fā)行）成本通常是在籌資時一次性發(fā)生，作為籌資額的減項予以扣除。因而從財務(wù)管理意義上通常所說的資本成本亦即資本的使用成本。

由于債務(wù)成本利率水平和還本付息明確，我國企業(yè)能感受到債務(wù)成本的存在，但感受不到權(quán)益成本的壓力。普遍把公開發(fā)行股票視為一種無需還本付息的廉價籌資方式。同時，資本成本，特別是權(quán)益成本估算模型的應(yīng)用還存在大量的技術(shù)困難。例如，缺乏作為無風(fēng)險基準(zhǔn)收益率的短期國債市場，投資者投資分散，組合程度低。近年來，有些證券公司計算了β值（即單個股票超額報酬率對市場組合超額報酬率的敏感程度），但未形成共識和受到廣泛接受，經(jīng)驗判斷仍然非常重要。

既然現(xiàn)代公司財務(wù)管理中強(qiáng)調(diào)資本成本的重要性，而在現(xiàn)實(shí)中又難以估算，我國企業(yè)特別是上市公司如何對待和應(yīng)用資本成本？筆者認(rèn)為：

一、在經(jīng)營理念上，企業(yè)需要了解資本成本的意義，但主要應(yīng)致力于正確地進(jìn)行投資、經(jīng)營和田資決策，不必過分關(guān)注資本成本的具體數(shù)值。

建立和推廣資本成本理念的目的，并不在于精確計算實(shí)際上不能準(zhǔn)確估算的資本成本數(shù)值，而在于促進(jìn)企業(yè)樹立為股東創(chuàng)造市場價值而不是帳面價值的經(jīng)營理念和股東價值最大化的財務(wù)目標(biāo)。資本成本是資本市場對企業(yè)的外部評價指標(biāo)之一，其估算應(yīng)該由資本市場來完成。在目前我國資本市場未形成資本成本估算方法和數(shù)值共識時，企業(yè)不必過分關(guān)注本企業(yè)資本成本具體數(shù)值，特別是以技術(shù)創(chuàng)新為經(jīng)營哲學(xué)的成長型公司，因為快速成長企業(yè)的預(yù)期收益率往往大大超過資本成本，資本成本并不是其主要考慮因素。融資決策的關(guān)鍵在于匹配經(jīng)營風(fēng)險，增強(qiáng)企業(yè)的財務(wù)彈性，保持合理的資信等級。例如：1998年微軟公司資本收益率為52.9％，資本成本率只有14．2％，英特爾公司資本收益率為42.7％，資本成本率為15．L％，因此成長型公司應(yīng)致力于形成和強(qiáng)化企業(yè)的競爭優(yōu)勢和價值驅(qū)動因素，諸如技術(shù)創(chuàng)新、提供滿足客戶需求的增值服務(wù)等，股票市場對企業(yè)價值的評價會通過套利交易原理在股價上反映出來。

二、資本成本理念在投資決策中的應(yīng)用。

在企業(yè)進(jìn)行投資決策中引入資本成本的概念，旨在幫助我們判斷單項投資和組合投資的風(fēng)險程度，以及這種風(fēng)險的代價——即它的市場價格是多少。也就是將資本投資與金融市場上相同風(fēng)險的投資相對比，從而設(shè)法確定資本投資的機(jī)會成本。（1）采用貼現(xiàn)現(xiàn)金流方法評估投資機(jī)會價值，從而必須具體算出權(quán)益資本成本時，可以采用幾種普遍接受的方法估算權(quán)益資本成本區(qū)間值，并作為敏感性分析因素。目前，可供選擇的做法包括：a、在現(xiàn)有國債收益率基礎(chǔ)上加上相應(yīng)的風(fēng)險溢價；b、借鑒國外投資機(jī)構(gòu)對我國境外上市公司β值的估算結(jié)果來估算國內(nèi)上市公司的權(quán)益資本成本；。、直接參照上市公司權(quán)益資本回報率水平。（2）采用其他合適的估算方法和評價指標(biāo)，代替資本加權(quán)成本的估算。包括：a、采用內(nèi)部收益率法；b、調(diào)整現(xiàn)值法（APV），它將項目的每項現(xiàn)金流量分為無杠桿作用的營業(yè)現(xiàn)金流量及與項目融資相聯(lián)系的現(xiàn)金流量，這種分類是為了采取不同的貼現(xiàn)率；c、在兼并收購中，可以采用市場盈利率（P／E）、股票市值／帳面值（MV／SV）以及EBITDA倍數(shù)。

三、資本成本理念在公司分部管理中的應(yīng)用。

隨著公司規(guī)模的不斷擴(kuò)大，其經(jīng)營的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和跨越的區(qū)域也隨之增多和變廣，會劃分為若干分部（子公司或事業(yè)部），對分部的成本效益管理也必須引入資本成本理念。每個分部所使用的資產(chǎn)都必須進(jìn)行融資，那么波分部的資本成本也就是公司期望分部從它的資本投資上所獲得的最低報酬率。其可以接受的標(biāo)準(zhǔn)，可以考慮：a、參照可比上市公司權(quán)益資本收益率；b．直接根據(jù)股票價格信號而不是資本成本來評估公司繼續(xù)經(jīng)營的經(jīng)濟(jì)價值；c、參照長期債務(wù)成本。

四、資本成本理念在融資決策中的應(yīng)用。

按照保持與公司資產(chǎn)收益風(fēng)險匹配、維持合理的資信和財務(wù)彈性的融資決策和資本管理的基本準(zhǔn)則，借助財務(wù)顧問的專業(yè)知識，利用稅法等政策環(huán)境和金融市場的有效性狀況，確定融資類型、設(shè)定彈性條款、選擇融資時機(jī)和地點(diǎn)等。

隨著產(chǎn)品市場競爭加劇和金融系統(tǒng)市場化程度的提高，企業(yè)資產(chǎn)預(yù)期收益和金融市場的不確定性明顯增加科部投資者與企業(yè)對經(jīng)濟(jì)和金融形勢、公司發(fā)展前景評價的差異日益增大，股票市場又往往對信息反應(yīng)過度或不實(shí)，導(dǎo)致企業(yè)價值高估或低估，這些因素顯著影響企業(yè)資本成本。例如，A股、B股及境外上市股票發(fā)行價格差異甚大，境外上市融資成本大大超過國內(nèi)A股，盲目追求境外上市將付出巨大代價，企業(yè)融資決策時只有考慮這些因素，才能更好地匹配資產(chǎn)收益風(fēng)險，降低融資成本。

五、資本成本理念在股利決策中的應(yīng)用。

第7篇：資本管理論文范文

【關(guān)鍵詞】勘察設(shè)計人力資本薪酬

二十世紀(jì)六十年代,美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家舒爾茨提出人力資本是存在于人體之中的具有經(jīng)濟(jì)價值的知識、技能和體力(健康狀況)等質(zhì)量因素之和。二十一世紀(jì),人力資本已成為企業(yè)成功的主要競爭武器之一。勘察設(shè)計企業(yè)作為智力服務(wù)型企業(yè),所擁有的人力資本是其最大財富和最重要的資產(chǎn)。留住人才是勘察設(shè)計企業(yè)人力資本管理的核心內(nèi)容,也是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要條件。

一、勘察設(shè)計企業(yè)的人力資本及行業(yè)現(xiàn)狀

勘察設(shè)計單位是一個知識密集,科技型的企業(yè),其核心競爭優(yōu)勢是由設(shè)計師的創(chuàng)造力和工作熱情決定的。隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展,帶動了勘察設(shè)計行業(yè)的發(fā)展,建筑設(shè)計市場的競爭也日趨激烈。近兩年,由于房地產(chǎn)市場的趨冷,勘察設(shè)計企業(yè)也面臨嚴(yán)峻的考驗,如何在激烈的市場競爭中占有一席之地,人才是決定性的因素。由于大型工程項目都要通過投標(biāo)來選擇設(shè)計單位,能否中標(biāo)取得項目就完全取決于設(shè)計方案的優(yōu)劣。而設(shè)計方案的優(yōu)劣衡量了一個設(shè)計單位的實(shí)力。設(shè)計任務(wù)由原來的靠水平、靠服務(wù)、靠口碑等轉(zhuǎn)變?yōu)橛煞桨冈O(shè)計投標(biāo)來決定。投標(biāo)標(biāo)底費(fèi)的苛刻使投標(biāo)沒有第二名生存的空間,現(xiàn)狀是只有第一名獲得設(shè)計任務(wù),而第二名只能獲得數(shù)量微薄的補(bǔ)償金。假設(shè),10家設(shè)計單位投標(biāo)一項建筑面積8萬平方,投資總額1個億的工程,一般每家投入的工作量,至少需要500個工作小時,人工成本和各種費(fèi)用至少要4-5萬元。但是只有一家中標(biāo)獲得設(shè)計權(quán),二、三名一般只有10000元-3000元的補(bǔ)償,而一般工程設(shè)計費(fèi)總額不過100萬-150萬左右。

從設(shè)計單位經(jīng)營來說,選定項目,提高中標(biāo)率就成了極其重要的工作,而這關(guān)鍵就是主持投標(biāo)工作的核心建筑師。以前,衡量某個設(shè)計單位的標(biāo)準(zhǔn)是擁有多少高級中級人才、有什么資質(zhì)、有多少資金能力,獲得過什么獎項等。現(xiàn)在已變成以爭取項目設(shè)計的能力為衡量標(biāo)準(zhǔn)了。提升投標(biāo)中標(biāo)能力,取決于主持建筑師的技能和公關(guān)能力?？陀^上,投標(biāo)主持建筑師的培養(yǎng)不容易,須有多年的工作經(jīng)營、敏銳把握設(shè)計發(fā)展趨勢的資源人才才能擔(dān)當(dāng)。留住主持建筑師,發(fā)揮自身最大能力為企業(yè)爭取盡量多的設(shè)計任務(wù)是設(shè)計單位人力資本投資需要考慮的核心問題。但往往項目投標(biāo)主持建筑師人數(shù)有限,精力也有限。一個設(shè)計單位方案能力的強(qiáng)與弱,是由建筑設(shè)計師的創(chuàng)作水平?jīng)Q定的。當(dāng)前,設(shè)計單位的優(yōu)秀人才在各專業(yè)中占的比重較低,特別是建筑專業(yè)中有較高方案設(shè)計水平的人才缺乏,這樣會很容易造成一個關(guān)鍵人才的流失,給企業(yè)帶來嚴(yán)重危機(jī)。

二、加大勘察設(shè)計企業(yè)人力資本投資

認(rèn)為,人是生產(chǎn)力中最活躍的因素;人民群眾是歷史的創(chuàng)造者,是推動社會發(fā)展的根本力量,科學(xué)發(fā)展觀的核心是以人為本。加大人力資本的投資,企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層的重視程度起著重要的作用。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)應(yīng)堅持以人為本,可持續(xù)的發(fā)展觀,創(chuàng)造條件激發(fā)和調(diào)動員工的積極性、主動性、創(chuàng)造性。加強(qiáng)人力資本投資主要包括以下幾個方面:(1)學(xué)歷教育。(2)繼續(xù)教育。(3)健康投資。(4)人才遷移投資。

首先,在勘察設(shè)計企業(yè)中,教育投資是人力資本投資的最主要的部分,通過教育投資來提高員工的素質(zhì)。(1)學(xué)歷進(jìn)修。通過學(xué)習(xí),取得高一級的學(xué)歷,提高設(shè)計師的專業(yè)理論水平。(2)鼓勵設(shè)計師參加全國建筑師(主要是一級注冊師)執(zhí)業(yè)資格考試。一級注冊師的多少,直接反映出一個勘察設(shè)計企業(yè)的實(shí)力,也是企業(yè)取得資質(zhì)的重要條件,一級注冊師達(dá)到規(guī)定的人數(shù)是勘察設(shè)計企業(yè)取得甲級資質(zhì)的條件。只有取得甲級設(shè)計的資質(zhì),才有資格承接各種規(guī)模的勘察設(shè)計項目,才能在市場中更具有競爭力。(3)組織設(shè)計人員參加學(xué)術(shù)研討。通過不定期的組織專業(yè)講座,學(xué)術(shù)研討,給設(shè)計師充電,了解市場行情,學(xué)習(xí)國內(nèi)外先進(jìn)的技術(shù),不斷提高設(shè)計師的專業(yè)理論水平與解決問題的能力。(4)組織參觀考察活動。讓設(shè)計師走出家門,走出國門,開拓設(shè)計師的視野,豐富設(shè)計師的創(chuàng)作理念,激發(fā)創(chuàng)作靈感。

其次,健康投資。健康投資就是指為獲得醫(yī)療保健知識、預(yù)防疾病、保持健康體魄而付出的金錢和時間上的投資。建筑設(shè)計是一項腦力勞動的職業(yè),設(shè)計師為了出方案,趕進(jìn)度,經(jīng)常連續(xù)工作好幾個小時,甚至是連續(xù)幾個月加班工作。這樣勢必對設(shè)計師的身體健康造成一定的影響。為了員工的健康,為了保護(hù)人才,企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)健康投資,主要包括:參加醫(yī)療保險;定期進(jìn)行健康體檢;組織各種文體活動;購置健身設(shè)備等。

再次,遷移投資?？辈煸O(shè)計企業(yè)的遷移投資,是指企業(yè)為了引進(jìn)優(yōu)秀的專業(yè)人才而投入的成本,包括交通費(fèi),住房補(bǔ)貼,信息費(fèi)等。

三、薪酬管理是勘察設(shè)計企業(yè)人力資本管理的重要手段

隨著全球化市場經(jīng)濟(jì)與知識經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,人力資本對獲取企業(yè)競爭優(yōu)勢的作用日益突顯。薪酬作為一種重要的管理手段,如何發(fā)揮它對人力資本的有效激勵意義深遠(yuǎn)。

勘察設(shè)計單位作為企業(yè)化管理的事業(yè)單位,在計劃經(jīng)濟(jì)時代市場競爭不激烈,人才流動性不強(qiáng),薪酬管理也就比較簡單。員工的工資收入是固定的,薪酬分配主要是對獎金進(jìn)行分配。獎金分配的對象分為兩大部分:生產(chǎn)一線的設(shè)計人員和后勤管理人員。對于設(shè)計人員,是根據(jù)項目的總產(chǎn)值提取一定的比例(20%-30%)作為項目獎金總額,再依據(jù)個人的出圖量,設(shè)計工時以及后續(xù)服務(wù)工作量等進(jìn)行分配。后勤管理人員的獎金總額根據(jù)生產(chǎn)人員的獎金數(shù)的一定比例確定。這種分配方式必然導(dǎo)致設(shè)計人員只關(guān)心產(chǎn)值,大家都只愿意做與產(chǎn)值掛鉤的工作,不關(guān)心產(chǎn)品質(zhì)量、服務(wù)、技術(shù)提升、品牌建設(shè)、人才培養(yǎng)等關(guān)系企業(yè)發(fā)展的長期指標(biāo),甚至對與產(chǎn)值無關(guān)的工作不愿承擔(dān)。而這些方面恰恰是企業(yè)未來發(fā)展,在市場中能否取得核心競爭力的關(guān)鍵因素。

在國有體制改革的大背景下,為了適應(yīng)企業(yè)發(fā)展的需要,勘察設(shè)計企業(yè)的薪酬改革也在如火如荼的進(jìn)行中。市場競爭的日趨激烈使得勘察設(shè)計企業(yè)生存環(huán)境的風(fēng)險性大大增加。新形勢下,勘察設(shè)計企業(yè)需要的是一種基于企業(yè)所處的內(nèi)外部環(huán)境來設(shè)計的,以滿足企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略需要為目標(biāo)的薪酬管理模式。薪酬分配十分復(fù)雜,沒有一個所謂的完美固定模式。判斷薪酬分配方案是否合理,要看這一方案是否有利于吸引人才,是否有利于激勵人才,是否有利于留住人才,同時還應(yīng)看該方案是否有利于企業(yè)的生存和發(fā)展。企業(yè)的薪酬分配不是簡單地“分蛋糕”,而是通過分蛋糕使得企業(yè)今后的蛋糕做得更大,在分配的過程中要正確處理好團(tuán)隊和個人之間的關(guān)系,將個人薪酬與團(tuán)隊績效聯(lián)系起來,但同時也不能忽視了員工的個體發(fā)展。

勘察設(shè)計企業(yè)要做大做強(qiáng),人才的重要性是不言而喻的。建立激勵機(jī)制,培養(yǎng)新的項目主持建筑師和核心助手,以提高中標(biāo)率,增加企業(yè)整體的任務(wù)量,進(jìn)而提高企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)效益,這是企業(yè)人才資本投資的目的,也是薪酬分配制度的核心目標(biāo)。許多設(shè)計單位在項目主持建筑師職業(yè)發(fā)展環(huán)境塑造、薪酬分配模式、個人品牌塑造上出現(xiàn)了問題,留不住人,或者無法讓有水平的建筑師發(fā)揮出最大的能力,這很值得我們思索。

建筑專業(yè)工作的特點(diǎn)決定了其工作量及分配模式的特殊性,表現(xiàn)在建筑專業(yè)的工作量有其很大的不確定性,如方案投標(biāo),中標(biāo)后院里可獲得較大的經(jīng)濟(jì)效益,但這只是“預(yù)期效益”。不中標(biāo),有時連補(bǔ)償都沒有。這時,巨大的投標(biāo)消耗如何計算?預(yù)期效益如何落實(shí)?有時,一張總圖修改一次即可通過,但有時,一張總圖要?dú)v經(jīng)三、五年之久,幾十次的修改最后落空的現(xiàn)象也時有發(fā)生。這時,對于主持建筑師及具體負(fù)責(zé)人,單純的產(chǎn)值就無法準(zhǔn)確地表達(dá)其工作量和付出了!

考察各建筑設(shè)計部門,筆者認(rèn)為,現(xiàn)階段最突出矛盾還是招投標(biāo)問題。如在中標(biāo)率10%的情況下,按每個方案投入成本5萬元計,則需50萬元的成本才能獲得一項工程的設(shè)計權(quán)。而這50萬元成本如何在“預(yù)期效益”中表達(dá),如此巨大的工作量如何計算?在專業(yè)設(shè)計所模式下,如果沒有較好的設(shè)計費(fèi)分配方式、薪酬分配模式,則不僅打擊了方案投標(biāo)的積極性。而且,最終對企業(yè)獲得工程設(shè)計項目的能力、對建筑師隊伍的穩(wěn)定,都會帶來影響。

筆者認(rèn)為,建筑專業(yè)合理的薪酬分配方式宜粗不宜細(xì),宜松不宜緊。當(dāng)前,最能調(diào)動設(shè)計人員工作積極性的分配方式是實(shí)行由技術(shù)骨干牽頭部門承包,收入分成的分配方式。這種分配方式改變了過去只是按產(chǎn)值提取小部分作為獎金,而是產(chǎn)值的大頭作為承包部門的收入,20%-30%上繳企業(yè)。為了鼓勵設(shè)計人員參加方案投標(biāo),減少未中標(biāo)造成的損失,對沒有中標(biāo)項目的補(bǔ)償金收入,全額劃歸承包部門,企業(yè)不參與分配。實(shí)行收入分成的分配方式,能夠大大調(diào)動廣大設(shè)計人員的工作熱情,人人都參與到激烈的市場競爭中去,由過去管理部門找項目為主改變?yōu)橛沙邪块T或者是個人找項目為主。這樣不但提高了企業(yè)的總產(chǎn)值,增加企業(yè)的效益,承包者個人和其團(tuán)隊的成員收入都能大幅提高。

薪酬分配制度不是一成不變的,它應(yīng)隨著市場的變化而不斷更新,任何一個時期,合理的薪酬制度都是留住人才的關(guān)鍵,也是促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展的重要條件。

總之,人力資本是勘察設(shè)計企業(yè)最寶貴的資產(chǎn)。只有通過優(yōu)秀人才的不懈努力,才能為企業(yè)多出精品,樹立品牌;才能不斷進(jìn)行人脈的積累,建立起忠誠的客戶群;才能提升企業(yè)的美譽(yù)度。這樣企業(yè)才能更好地適應(yīng)市場競爭。

參考文獻(xiàn):

第8篇：資本管理論文范文

論文摘要：風(fēng)險管理能力已經(jīng)成為商業(yè)銀行生存與發(fā)展的核心能力之一。伴隨著全球金融一體化進(jìn)程的加快，商業(yè)銀行面臨的經(jīng)營風(fēng)險越來越復(fù)雜，與外資銀行競爭的日趨激烈，中國商業(yè)銀行業(yè)固有和新增風(fēng)險進(jìn)一步加大，銀行業(yè)管理的內(nèi)外部環(huán)境也更加復(fù)雜多變。面對越來越激烈的競爭環(huán)境，如何全面提高自身的競爭力，構(gòu)建完善的風(fēng)險管理體系，提高對金融風(fēng)險管控的水平，是中國銀行業(yè)尤其是商業(yè)銀行迫切需要解決的重要問題。經(jīng)濟(jì)資本的引入將有助于我國銀行提高經(jīng)營管理水平，增強(qiáng)自身決策能力，取得較高的利潤回報率。推進(jìn)全面風(fēng)險管理體系建設(shè)，實(shí)現(xiàn)資本的合理配置。

論文關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)資本商業(yè)銀行風(fēng)險管理

經(jīng)濟(jì)資本的數(shù)量額度和管理機(jī)制決定了銀行的風(fēng)險容忍度和風(fēng)險偏好，通過經(jīng)濟(jì)資本在各類風(fēng)險、各個層面和各種業(yè)務(wù)之間進(jìn)行分配。可以清楚地顯示不同地區(qū)、部門、客戶和產(chǎn)品的真實(shí)風(fēng)險水平，實(shí)現(xiàn)資本與風(fēng)險的匹配，防止業(yè)務(wù)的盲目擴(kuò)張，從而推動資源分配機(jī)制的不斷完善。

一、經(jīng)濟(jì)資本的含義以及計量

經(jīng)濟(jì)資本又稱風(fēng)險資本、風(fēng)險經(jīng)濟(jì)資本，是基于銀行全部風(fēng)險的資本，是一種虛擬的、與銀行非預(yù)期損失等額的資本。銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險損失分三類：預(yù)期損失、非預(yù)期損失和異常損失。銀行資產(chǎn)損失曲線見圖1。

損失概率分布

預(yù)期損失(ExpectedI．oss，EL)是指銀行從事某項業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的平均損失，計算公式為：EL=AE×LGDXEDF其中：AE為風(fēng)險敞口；LGD為違約時的真實(shí)損失率；EDF為預(yù)期違約率。一般以準(zhǔn)備金計入銀行經(jīng)營成本或在產(chǎn)品價格中補(bǔ)償，已不構(gòu)成真正的風(fēng)險。災(zāi)難性損失發(fā)生概率極低，但損失巨大。非預(yù)期損失額就等于經(jīng)濟(jì)資本。也可將非預(yù)期損失稱為經(jīng)濟(jì)資本。

經(jīng)濟(jì)資本的計量是經(jīng)濟(jì)資本管理的核心，也是經(jīng)濟(jì)資本配置、計算風(fēng)險調(diào)整后資本回報率(aAROC)及經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)的基礎(chǔ)。依照現(xiàn)代商業(yè)銀行所面臨的主要風(fēng)險，經(jīng)濟(jì)資本也可相應(yīng)地分為覆蓋信用風(fēng)險的經(jīng)濟(jì)資本、覆蓋市場風(fēng)險的經(jīng)濟(jì)資本與覆蓋操作風(fēng)險的經(jīng)濟(jì)資本，其計算基本公式為：經(jīng)濟(jì)資本=信用風(fēng)險的非預(yù)期損失+市場風(fēng)險的非預(yù)期損失+操作風(fēng)險的非預(yù)期損失一重疊計算的損失從數(shù)量上來看，在其他條件不變的情況下，銀行管理者總是希望銀行需要持有的經(jīng)濟(jì)資本越少越好，越少的經(jīng)濟(jì)資本表明銀行實(shí)際承擔(dān)的風(fēng)險水平越低。

二、經(jīng)濟(jì)資本在商業(yè)銀行風(fēng)險管理中的應(yīng)用

2006年底開始生效的《巴塞爾新資本協(xié)議》指出，資本作為銀行抵御風(fēng)險的最終保證，應(yīng)在所有敞口上得到合理配置，資本配置的基本原則是將資本要求與風(fēng)險度量直接掛鉤，這是新資本協(xié)議基本框架第二支柱內(nèi)容的一部分。

(一)樣本數(shù)據(jù)的采集

以某大型國有控股商業(yè)銀行一地級市分行為例，該銀行2002年7月至2007年1月發(fā)生的全部公司貸款數(shù)據(jù)，共有370筆貸款。其中2007年1月31日仍具有余額的貸款227筆，沒有余額的貸款143筆(已到期并本息結(jié)清)。將具有余額的227筆貸款作為一個組合，計算其非預(yù)期損失，其中11筆貸款已到期但本息未全部償還，作違約處理。我們需要估計在2007年1月31日這一時點(diǎn)各債務(wù)人的年違約概率，并在這一時點(diǎn)計量該貸款組合的非預(yù)期損失。

(二)違約概率的估計

該銀行已建立了客戶信用評級系統(tǒng)，根據(jù)債務(wù)人的信用評級與其年違約概率之間的映射關(guān)系，可以分別確定2007年1月31日這一時點(diǎn)各債務(wù)人的年違約概率(見表1)。

(三)違約損失率的估計

我們采用該行上一期，即1998年1月至2002年6月的違約損失率38．2461％作為該分行2002年7月至2007年1月發(fā)生的公司貸款的預(yù)期違約損失率的估計值。按照加權(quán)平均的方法進(jìn)行頻帶劃分并要求每個頻帶內(nèi)的貸款筆數(shù)不少于10筆，將貸款組合劃分為8個頻帶，計算結(jié)果如下(見表2)：

(四)樣本數(shù)據(jù)的分組以及頻帶的劃分

一旦確定了頻帶，便可估計出各頻帶內(nèi)的預(yù)期違約個數(shù)和預(yù)期損失，并計算出貸款組合的違約損失分布。將不同頻帶內(nèi)的貸款項目作為一個整體計算整個貸款組合的違約損失分布，使用聚合信用風(fēng)險模型結(jié)合表2的參數(shù)，計算得出整個貸款組合損失為1×L的概率P(1oss=n×L)，n=0，1，2……從而得出損失分布圖．如圖2所示：

根據(jù)違約損失分布圖計算出貸款組合的預(yù)期損失和在置信水平=99．9％下的非預(yù)期損失，結(jié)果如表3。

根據(jù)《巴塞爾新資本協(xié)議》所要求的置信水平99．9％，計量出該貸款組合應(yīng)配置的經(jīng)濟(jì)資本為12510．7萬元。另外，按照預(yù)期損失的計算公式：預(yù)期損失(EL)=風(fēng)險敞口(EAD)×違約概率(PD)×違約損失率(LGD)，計算出的預(yù)期損失為5269．012萬元，與表3中的預(yù)期損失5339．300萬元相差不大，說明該方法是可行的。

三、在現(xiàn)階段中國商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)資本運(yùn)用過程中應(yīng)注意的問題

第一，在管理上，某些地方的銀行就存在著重理論、輕操作，重宣傳、輕落實(shí)，重推廣、輕實(shí)踐等問題。日常工作中，更多地關(guān)注表內(nèi)貸款管理，對經(jīng)濟(jì)資本的管理幅度不能涵蓋銀行全部風(fēng)險；與財務(wù)和資產(chǎn)風(fēng)險的管理銜接性不夠；較注重風(fēng)險資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)資本的事后定量計量，而不具備資源配置和預(yù)算管理的功能，沒有形成對風(fēng)險資產(chǎn)和資本回報的有效約束機(jī)制。

第二，在考核方式上，由于各行的考評辦法與銀監(jiān)會《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》對資本的要求存在資產(chǎn)分類不一致、資本要求比例存在差異，所以導(dǎo)致和以經(jīng)濟(jì)增加值為核心的事后考核機(jī)制仍然不是剛性的資本約束，在一定程度上誤導(dǎo)了經(jīng)濟(jì)資本的導(dǎo)向性作用。

第9篇：資本管理論文范文

一、電子商務(wù)與適時生產(chǎn)系統(tǒng)

在工業(yè)經(jīng)濟(jì)時代，產(chǎn)品的供應(yīng)難以滿足每個消費(fèi)者的個性化要求，消費(fèi)者不能完全擇其所需，只能從效益最大化原則出發(fā)，選擇使用批量生產(chǎn)所提供的基本滿意的產(chǎn)品。電子商務(wù)環(huán)境下，整個市場進(jìn)入一個需求多樣化時代。同時，生產(chǎn)技術(shù)的提高和信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的普及，使規(guī)模個性化的生產(chǎn)成為可能。為了適應(yīng)市場的變化，企業(yè)必須靈活地按照市場需求來組織生產(chǎn)。適時生產(chǎn)系統(tǒng)正是適應(yīng)這種適時適量、需求多變的世界市場需求而產(chǎn)生的一種生產(chǎn)管理方式。適時生產(chǎn)系統(tǒng)實(shí)質(zhì)上是一種需求拉動型生產(chǎn)系統(tǒng)，根據(jù)“在需要的時間，按需要的質(zhì)量和數(shù)量生產(chǎn)所需的產(chǎn)品”的思路，由后向前安排生產(chǎn)，它改變了傳統(tǒng)的由前向后的前推式生產(chǎn)方式，使生產(chǎn)者和消費(fèi)者之間的愿望及時得到反饋。如瑞士手表廠商如今能使流行款式的手表幾乎完全做到有求必供，供隨求變。據(jù)估算，適時生產(chǎn)系統(tǒng)已經(jīng)使發(fā)達(dá)國家廠商的管理成本驟減40％。如一張訂單可以在買方計算機(jī)決定購入的幾分鐘內(nèi)傳至供貨商的倉庫內(nèi)，使得資金占用達(dá)到最低水平。德國有家服裝生產(chǎn)廠商，根據(jù)個人的身材和審美差異，能因人而異地設(shè)計制做極富個性化的各種時裝。顧客只需要在因特網(wǎng)的公司網(wǎng)頁上輸人自己所需的尺寸、顏色、面料等相關(guān)信息，公司即可在三周內(nèi)向居住在任何國家的客戶送貨上門，這既實(shí)現(xiàn)了零庫存，又降低了銷售成本?？梢?，電子商務(wù)環(huán)境下，適時生產(chǎn)系統(tǒng)將得到充分的運(yùn)用。

二、電子商務(wù)對成本會計的影響

1．生產(chǎn)費(fèi)用的歸集范圍縮小，給傳統(tǒng)的標(biāo)準(zhǔn)成本控制或定額成本控制帶來挑戰(zhàn)。在傳統(tǒng)的制造系統(tǒng)下，凡是生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的與產(chǎn)品生產(chǎn)有關(guān)的費(fèi)用均屬生產(chǎn)費(fèi)用，其中，直接材料、直接人工費(fèi)用直接計入產(chǎn)品成本。而電子商務(wù)環(huán)境下采用的適時生產(chǎn)系統(tǒng)實(shí)施零存貨、零缺陷，強(qiáng)調(diào)無附加價值作業(yè)時間的徹底消除，不把有關(guān)存貨的費(fèi)用、劣質(zhì)品的加工改造費(fèi)用和其他費(fèi)用作為正常的生產(chǎn)費(fèi)用，而是將他們和生產(chǎn)過程中發(fā)生的各種損失一樣看待，視為生產(chǎn)過程中的浪費(fèi)。也就是說，適時生產(chǎn)條件下生產(chǎn)費(fèi)用的歸集范圍比傳統(tǒng)成本會計中生產(chǎn)費(fèi)用的歸集范圍要小。這將使傳統(tǒng)的以差異分析為主要內(nèi)容的定額成本制度和標(biāo)準(zhǔn)成本制度不能有效地控制成本。因為，一是傳統(tǒng)的標(biāo)準(zhǔn)或定額成本中很多正常的生產(chǎn)成本，如存貨費(fèi)用、劣質(zhì)品的加工改造費(fèi)用等，在適時生產(chǎn)中被視為浪費(fèi)。二是定額成本或標(biāo)準(zhǔn)成本制度鼓勵產(chǎn)生有利差異的做法可能損害適時生產(chǎn)系統(tǒng)的目標(biāo)，如采購人員為獲得有利的價格差異，可能會購買劣質(zhì)原材料或大批采購以獲取折扣利益，生產(chǎn)車間為獲取有利的人工效率差異，可能會片面追求大批量生產(chǎn)等等，這必然導(dǎo)致廢料、劣質(zhì)品或存貨的增加，從而與適時生產(chǎn)系統(tǒng)全面質(zhì)量管理及零存貨的目標(biāo)相悖。

2．直接費(fèi)用與間接費(fèi)用之間發(fā)生了相互轉(zhuǎn)化的趨勢，產(chǎn)品成本構(gòu)成比例發(fā)生了變化。電子商務(wù)環(huán)境下，采用適時生產(chǎn)系統(tǒng)大大提高了成本歸集的功能，使直接費(fèi)用和間接費(fèi)用之間產(chǎn)生了相互轉(zhuǎn)化的趨勢。一方面，單元式的生產(chǎn)代替了部門結(jié)構(gòu)式的生產(chǎn)，產(chǎn)品生產(chǎn)所需的全部加工程序都在一個制造單元內(nèi)完成，多技能的工人代替了專業(yè)化的工人，分散的保障服務(wù)代替了集中化的服務(wù)，這使得同一制造單元內(nèi)發(fā)生的與該單元經(jīng)營直接相關(guān)的成本，包括那些傳統(tǒng)上被認(rèn)為是間接費(fèi)用的設(shè)備修理、維護(hù)和折舊、物料消耗等費(fèi)用均可以直接歸屬于該單元內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品，大大提高了產(chǎn)品成本的可歸屬性，這樣將有利于企業(yè)正確計算產(chǎn)品成本，有利于管理當(dāng)局據(jù)以作出具有充分技術(shù)經(jīng)濟(jì)根據(jù)的決策。另一方面，在電子商務(wù)環(huán)境下，機(jī)器人和電腦輔助生產(chǎn)系統(tǒng)在許多工作上已經(jīng)取代了人工，在產(chǎn)品成本中直接人工成本所占的比重大大減少，從傳統(tǒng)制造環(huán)境下的20％－40％降到了不足5％，而制造費(fèi)用所占的比重大大提高，適時生產(chǎn)系統(tǒng)簡化了工序，減少了分工，這和作業(yè)流程電腦化、生產(chǎn)過程信息化一起，使得由少數(shù)人控制不同單元的作業(yè)成為可能。在這種趨勢下，不但人工成本的比重大大下降，而且它和產(chǎn)品生產(chǎn)的關(guān)系也逐步由直接變?yōu)殚g接，再按直接人工成本分配間接費(fèi)用顯然已不合時宜。

3．對成本決策方法的影響。確定經(jīng)濟(jì)訂貨量是進(jìn)行存貨成本決策的主要方法。利用經(jīng)濟(jì)訂貨量計算公式所確定的經(jīng)濟(jì)訂貨量水平能使全年存貨的取得成本和儲存成本之和達(dá)到最低。但在適時生產(chǎn)系統(tǒng)條件下，“經(jīng)濟(jì)訂貨量”的方法已不能存在。這是因為適時生產(chǎn)系統(tǒng)要求企業(yè)實(shí)現(xiàn)零存貨，要求每日訂貨的到達(dá)量與每日生產(chǎn)需用量相等，材料每日生產(chǎn)的需要量就是最優(yōu)訂貨量，經(jīng)濟(jì)訂貨量方法失去了原有的應(yīng)用基礎(chǔ)和條件。4．對產(chǎn)品成本計算方法的影響。在適時生產(chǎn)系統(tǒng)中，企業(yè)的供、產(chǎn)、銷各環(huán)節(jié)都實(shí)現(xiàn)或幾乎實(shí)現(xiàn)了零庫存，這意味著企業(yè)不存在期初、期末存貨的成本，本期發(fā)生的期間成本就是本期所生產(chǎn)產(chǎn)品的成本。由于生產(chǎn)費(fèi)用無須人為地在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配，產(chǎn)品成本的計算變得極為簡單，分步法將大大簡化。另外，由于適時生產(chǎn)系統(tǒng)采用制造單元組織生產(chǎn)，生產(chǎn)費(fèi)用將更多地按制造單元而不是按產(chǎn)品批次進(jìn)行歸集。生產(chǎn)批量的縮小也使得為每批產(chǎn)品設(shè)置成本計算單已不切實(shí)際，因此，分批法的應(yīng)用將受到限制。在電子商務(wù)環(huán)境下，強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品的個性化，即產(chǎn)品的生產(chǎn)由工業(yè)經(jīng)濟(jì)時代的生產(chǎn)導(dǎo)向型轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鰧?dǎo)向型，生產(chǎn)和經(jīng)營廠商要根據(jù)市場需要組織生產(chǎn)和經(jīng)營。產(chǎn)品的個性化導(dǎo)致產(chǎn)品生產(chǎn)工藝、原材料消耗的結(jié)構(gòu)和數(shù)量、生產(chǎn)工時各不相同。這種生產(chǎn)品種的多樣化與傳統(tǒng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)中的產(chǎn)品單一化和批量生產(chǎn)發(fā)生了根本性的變化，這就使得傳統(tǒng)成本會計中的分類法、分批法、分步法等方法不能適應(yīng)新的要求。

5．對成本報表的影響。成本報表是內(nèi)部報表，主要服務(wù)于企業(yè)內(nèi)部管理。在電子商務(wù)環(huán)境下，由于網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的高度發(fā)達(dá)，新建立的網(wǎng)絡(luò)財務(wù)系統(tǒng)對企業(yè)發(fā)生的網(wǎng)上交易等經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，可以及時生成會計信息，企業(yè)在任何時點(diǎn)均可提交滿足管理者需要的適時成本報表，為企業(yè)管理者及時作出成本預(yù)測、成本決策提供依據(jù)。

6．對成本會計人員的影響。正如美國《會計雜志》資深編輯羅文所述的“未來的會計人員將充當(dāng)管理顧問的角色，其任務(wù)是為管理部門收集、過濾、分析經(jīng)濟(jì)資料，并解釋信息”。電子商務(wù)信息的傳遞與處理均要通過對計算機(jī)的操作來完成，這就要求成本會計人員既是一名出色的計算機(jī)操作員，又是一名高水準(zhǔn)的會計師，并能熟練運(yùn)用各種會計軟件。

綜合上述分析，筆者認(rèn)為，在電子商務(wù)環(huán)境下成本會計的發(fā)展應(yīng)注意以下問題：

1．推行作業(yè)成本法。作業(yè)成本法是一種以生產(chǎn)的自動化、電腦化為基礎(chǔ)，與適時生產(chǎn)系統(tǒng)和全面質(zhì)量控制緊密結(jié)合的新型成本計算與成本管理方法。它以成本作業(yè)為成本計算對象，即將企業(yè)各具體特征的生產(chǎn)經(jīng)營活動視為一種作業(yè)，根據(jù)成本動因確定分配率，將成本庫的成本分配到產(chǎn)品中去。這里，成本動因是作業(yè)成本法的分配標(biāo)準(zhǔn)，最終使成本計算對象由數(shù)量基礎(chǔ)過渡到作業(yè)基礎(chǔ)，間接費(fèi)用的分配由全廠統(tǒng)一分配改為按多個成本庫分配，使間接費(fèi)用分配范圍縮小，分配標(biāo)準(zhǔn)多樣化。從而使成本管理的對象更加具體，提高了成本信息的真實(shí)性和有用性。同時，按照生產(chǎn)導(dǎo)致作業(yè)、產(chǎn)品消耗作業(yè)、作業(yè)消耗資源這一線索進(jìn)行適時控制，通過作業(yè)消除、作業(yè)減少及作業(yè)分享等作業(yè)管理手段來降低成本，避免標(biāo)準(zhǔn)成本控制中由于追求有利差異所帶來的負(fù)面影響。