私募基金合同精選(九篇)

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第1篇：私募基金合同范文

關(guān)于私募基金管理人備案的標(biāo)準(zhǔn)是：根據(jù)《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法》第十一條規(guī)定，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)在私募基金募集完畢后20個(gè)工作日內(nèi)，通過(guò)私募基金登記備案系統(tǒng)進(jìn)行備案，并根據(jù)私募基金的主要投資方向注明基金類別，如實(shí)填報(bào)基金名稱、資本規(guī)模、投資者、基金合同(基金公司章程或者合伙協(xié)議，以下統(tǒng)稱基金合同)等基本信息。

公司型基金自聘管理團(tuán)隊(duì)管理基金資產(chǎn)的，該公司型基金在作為基金履行備案手續(xù)同時(shí)，還需作為基金管理人履行登記手續(xù)。

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第2篇：私募基金合同范文

摘要：

我國(guó)存在的私募證券投資基金與海外對(duì)沖基金，共同構(gòu)成完整的商業(yè)基金體系。國(guó)內(nèi)私募證券基金主要受到金融產(chǎn)品交易合約、低位買回低位賣出缺位機(jī)制、不完全開(kāi)放資本的影響，以上基金運(yùn)行手段共同維持證券基金管理與流轉(zhuǎn)。本文主要探討國(guó)內(nèi)私募證券投資基金與海外對(duì)沖基金比較，通過(guò)分析國(guó)內(nèi)私募證券投資基金與海外對(duì)沖基金存在的差異，指出私募證券投資基金自身的優(yōu)點(diǎn)與面臨的困境。

關(guān)鍵詞：

國(guó)內(nèi)私募證券;投資基金;海外對(duì)沖基金

一、私募證券投資基金與海外對(duì)沖基金的定義分類

私募證券投資基金主要籌資對(duì)象集中于小群體，專門面向小群體進(jìn)行半公開(kāi)性質(zhì)的融資。小群體指的是那些熟悉私募證券投資流程、具有專業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)的群體，這些群體的私募證券投資不受國(guó)家投資制度的限制。私募證券投資基金的發(fā)展群體較小，不能對(duì)社會(huì)所有群體開(kāi)展融資工作，因此產(chǎn)生的利益也較少。私募證券投資基金分為多種基金種類，私募證券投資基金不以公司上市與否作為籌資的標(biāo)準(zhǔn)，而是根據(jù)公司的證券數(shù)額作為籌資的指標(biāo)。上市企業(yè)投資、有價(jià)證券投資與證券附加產(chǎn)品的投資，都可以作為私募證券投資基金的投資。國(guó)內(nèi)私募證券投資基金、國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資基金、海外對(duì)沖基金、海外風(fēng)險(xiǎn)投資基金，共同形成完整的投資基金體系。國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資基金、海外風(fēng)險(xiǎn)投資基金，都屬于非公開(kāi)籌資的資金發(fā)展模式。而他們所籌集到的投資基金，也全部用于非上市企業(yè)的投資活動(dòng)中。在投資基金注入到非上市企業(yè)后，私募股權(quán)投資人會(huì)根據(jù)自己的意圖展開(kāi)公司的運(yùn)作活動(dòng)。在不斷的管理運(yùn)作中非上市企業(yè)的資產(chǎn)會(huì)成倍增長(zhǎng)，在非上市企業(yè)成為上市企業(yè)后，私募股權(quán)投資人就會(huì)從公司撤出自己的投資資金。這種模式的投資一方面能夠規(guī)避眾多的股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也能夠使私募股權(quán)投資人獲得最大的利益收入。這種投資的投資時(shí)間段，產(chǎn)生的效果較好。國(guó)內(nèi)私募證券投資基金注重穩(wěn)健性投資，與海外對(duì)沖基金相比，它的投資策略相對(duì)保守、投資產(chǎn)生的利益較小。海外對(duì)沖基金主要定義為：金融期貨、金融期權(quán)、金融組織三者通過(guò)緊密的聯(lián)合，運(yùn)用對(duì)沖交易方式、高風(fēng)險(xiǎn)投資方式完成的金融基金投資活動(dòng)。海外對(duì)沖基金運(yùn)用金融杠桿體系作為基金投資的指導(dǎo)體系，具有高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的投資特點(diǎn)。海外對(duì)沖基金的投資人具有復(fù)雜的身份特征，他們擁有著雄厚的資產(chǎn)和豐富的投資經(jīng)驗(yàn)。海外對(duì)沖基金投資者的流動(dòng)資金至少要在數(shù)百萬(wàn)美元以上，他們的投資活動(dòng)具有更大的靈活性與更高的風(fēng)險(xiǎn)。海外對(duì)沖基金作為主要的組織架構(gòu)基金，他們主要通過(guò)設(shè)立投資平臺(tái)吸引基金注冊(cè)用戶來(lái)獲得收益，也就是通過(guò)吸納高額資金來(lái)獲得收益。海外對(duì)沖基金具有多種不同的投資策略，主要分為：宏觀投資策略、市場(chǎng)趨勢(shì)策略、重大事件變動(dòng)策略、價(jià)值套利策略等。它們可以根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、全球政策的變動(dòng)情況，適時(shí)調(diào)整自身的投資策略。它們的主要投資對(duì)象為流動(dòng)性強(qiáng)、交易量大的投資產(chǎn)品，這種產(chǎn)品會(huì)隨著市場(chǎng)的變動(dòng)產(chǎn)生不同幅度的波動(dòng)。而海外對(duì)沖基金也會(huì)制定一系列的風(fēng)險(xiǎn)管理措施，保障投資者的資金安全。大多數(shù)海外對(duì)沖基金投資機(jī)構(gòu)都設(shè)有專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)，運(yùn)用先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)對(duì)投資資金進(jìn)行監(jiān)控。國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)相比于國(guó)外證券市場(chǎng)而言，缺乏良性的交易機(jī)制進(jìn)行引導(dǎo)。由于私募證券投資基金不受基金法律的保護(hù)，而私募證券投資基金也不存在多頭交易機(jī)制;因此私募證券投資基金想要轉(zhuǎn)變?yōu)楹Ｍ鈱?duì)沖基金，還存在著多方面的難題。私募證券投資基金沒(méi)有盈虧相抵、資產(chǎn)套現(xiàn)的股指交易合同，也不存在股票選擇權(quán)金融工具，所以其真正的融資渠道與融資范圍非常小。私募證券投資基金自身的缺陷、基金法律的限制，都會(huì)阻礙私募證券投資基金的發(fā)展。

二、金融產(chǎn)品交易合約與低位買回低位賣出機(jī)制的缺失

使私募證券投資基金不能抵御證券市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)海外對(duì)沖基金也屬于私募型證券基金，它與國(guó)內(nèi)的私募證券投資基金，有著相同的投資方式與投資產(chǎn)品。但海外對(duì)沖基金最明顯的特征是，它通過(guò)多種投資方式的綜合，來(lái)降低某一項(xiàng)投資產(chǎn)品所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。這種方向相反、數(shù)量相當(dāng)、盈虧相抵的投資方式，能夠有效規(guī)避市場(chǎng)中的不確定因素。但目前我們所說(shuō)的海外對(duì)沖基金，有一部分采用盈虧相抵的投資方式，另一部分采用其他的投資方式。但各種投資方式間可以進(jìn)行自由的轉(zhuǎn)換，非對(duì)沖投資方式可以轉(zhuǎn)化為對(duì)沖投資方式，對(duì)沖投資方式也可以轉(zhuǎn)化為非對(duì)沖投資方式。多種投資方式的綜合運(yùn)用，能夠降低市場(chǎng)、國(guó)家政策等非穩(wěn)定因素造成的風(fēng)險(xiǎn)，卻不能降低穩(wěn)定因素造成的風(fēng)險(xiǎn)。目前我國(guó)私募證券投資基金所存在的風(fēng)險(xiǎn)，大多是穩(wěn)定因素風(fēng)險(xiǎn);而歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的海外對(duì)沖基金所存在的風(fēng)險(xiǎn)，大多為非穩(wěn)定因素風(fēng)險(xiǎn)。非穩(wěn)定因素風(fēng)險(xiǎn)在海外對(duì)沖基金風(fēng)險(xiǎn)中占有75%的比例，而穩(wěn)定因素風(fēng)險(xiǎn)只占有其中的25%。我國(guó)并未推行債券利率市場(chǎng)化，那些債券公司并不能享受與銀行同等的待遇。因此債券利率的波動(dòng)對(duì)我國(guó)居民與企業(yè)的影響較小，債券融資并不存在較大的收益或虧損狀況，因此也不需要采用盈虧相抵的對(duì)沖投資方式予以支持。但隨著我國(guó)金融行業(yè)的迅速發(fā)展，債券利率市場(chǎng)化已成為行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)。因此盈虧相抵的對(duì)沖投資方式也會(huì)逐漸應(yīng)用在我國(guó)的債券投資市場(chǎng)中。我國(guó)的私募證券投資基金不存在盈虧相抵、資產(chǎn)套現(xiàn)的股指交易合同，也沒(méi)有配備相應(yīng)的多頭交易機(jī)制。所以私募證券投資基金只能投入金融市場(chǎng)獲得利潤(rùn)，不能有效規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在證券交易市場(chǎng)交易產(chǎn)品股指下降的情況下，私募證券投資基金不能依托其他的交易產(chǎn)品來(lái)獲得相應(yīng)的利潤(rùn)，也就不能規(guī)避穩(wěn)定因素所帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)。而海外對(duì)沖基金由于采用多頭交易的投資策略，它能夠通過(guò)方向相反、數(shù)量相當(dāng)、盈虧相抵的對(duì)沖投資，來(lái)規(guī)避穩(wěn)定因素所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。海外對(duì)沖基金統(tǒng)計(jì)分析表明：上世紀(jì)90年代至2000年間，海外對(duì)沖基金的債券利率低于標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價(jià)格指數(shù)，而自從2000年后，海外對(duì)沖基金的債券利率迅速上漲，成為全球投資基金的主要盈利產(chǎn)品。海外對(duì)沖基金分為很多不同的種類，不同投資者可以根據(jù)自身的投資策略、投資喜好，來(lái)選擇適合自己的投資項(xiàng)目。海外對(duì)沖基金與私募證券投資基金一樣，也有很多的非多頭交易投資項(xiàng)目。這些非多頭交易投資項(xiàng)目不以規(guī)避穩(wěn)定投資風(fēng)險(xiǎn)，作為主要的投資目的，而以穩(wěn)健的投資收益作為主要投資目標(biāo)。國(guó)內(nèi)的私募證券投資基金在不具備低位買回低位賣出機(jī)制的前提下，它無(wú)法利用多頭交易投資方式進(jìn)行金融投資;也不可能通過(guò)選擇不同的投資策略，來(lái)規(guī)避存在的穩(wěn)定投資風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)私募證券投資基金債券利率分析，我們得出：相比于海外對(duì)沖基金的債券利率，國(guó)內(nèi)私募證券投資基金債券利率的穩(wěn)定性，要低于國(guó)內(nèi)普爾股票價(jià)格指數(shù)的債券利率;但國(guó)內(nèi)私募證券投資基金不具備低位買回低位賣出機(jī)制，也沒(méi)有多頭交易的對(duì)沖支持，所以國(guó)內(nèi)私募證券投資基金債券利率，仍舊高于海外對(duì)沖基金的債券利率，也就是說(shuō)國(guó)內(nèi)私募證券投資基金債券所產(chǎn)生的波動(dòng)更大。在穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)因素到來(lái)的時(shí)候，國(guó)內(nèi)私募證券投資基金受到的影響更大。目前我國(guó)頒布新的證券公司債券融資管理辦法，針對(duì)國(guó)內(nèi)私募證券投資基金不具備低位買回低位賣出機(jī)制、不存在多頭交易對(duì)沖工具的情況，進(jìn)行制度上的開(kāi)放與改革。自從國(guó)家推出盈虧相抵、資產(chǎn)套現(xiàn)的股指交易合同以后，國(guó)內(nèi)私募證券投資基金能夠利用多頭交易機(jī)制、盈虧相抵的對(duì)沖方式投資，將自身投資的股票、基金分布在不同的產(chǎn)品上。各種股票、基金的綜合投資，能夠緩沖單一投資投資所面臨的穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)，私募證券投資也可以采用適當(dāng)?shù)耐顿Y策略規(guī)避穩(wěn)定的投資風(fēng)險(xiǎn)。但目前針對(duì)私募債券投資基金的股指交易合同，還沒(méi)有得到國(guó)家部門的批準(zhǔn)，所以募債券投資基金只能通過(guò)融資其他債券，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。隨著國(guó)家政策的逐步落實(shí)，國(guó)內(nèi)私募證券投資基金逐步向海外對(duì)沖基金方向演變。

三、不健全的低位買回低位賣出機(jī)制使私募證券投資基金難以發(fā)揮對(duì)沖基金的高杠桿效用

私募證券投資基金根據(jù)投資人、投資形式的不同，可以分為私人投資、合伙投資、投資公司投資、錢物交易投資、技術(shù)交易投資等多種投資。錢物交易投資和技術(shù)投資的投資對(duì)象可以是個(gè)人，也可以是多人或者公司。通過(guò)雙方的合同協(xié)定，合伙人可以投入物質(zhì)資源、技術(shù)，來(lái)獲得相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)利益;也可以用資金來(lái)交換其他群體的物質(zhì)資源與技術(shù)資本。合伙投資指的是多種投資人聯(lián)合出資，以合伙人的形式對(duì)公司的發(fā)展進(jìn)行管理的投資方式。投資公司投資指的是企業(yè)用投資資金建立投資公司，投資公司對(duì)各種投資人的資本進(jìn)行協(xié)調(diào)管理，對(duì)最終產(chǎn)生的收益協(xié)調(diào)分配。隨著盈虧相抵、資產(chǎn)套現(xiàn)的股指交易合同的推出，私募證券投資基金能夠通過(guò)都難以通過(guò)購(gòu)買其他的融資產(chǎn)品，來(lái)降低自身融資的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于個(gè)人私募證券投資基金來(lái)說(shuō)，投資人要想從銀行獲得相應(yīng)的貸款，只能通過(guò)財(cái)產(chǎn)抵押的方式完成。但商業(yè)銀行不接受個(gè)人財(cái)產(chǎn)抵押，只接受國(guó)有債券抵押的貸款。合伙投資、投資公司投資的融資，銀行只接受虛擬產(chǎn)品的抵押貸款，比如：合伙投資人、投資公司投資人可以將公司所持有的期貨、股票、股權(quán)抵押給銀行，也可以通過(guò)購(gòu)買國(guó)債來(lái)獲得相應(yīng)的貸款。但目前國(guó)內(nèi)私募證券投資基金的融資人，大多都有足夠的期貨、股票、股權(quán)來(lái)支付給銀行，他們從事的私募證券投資基金也為高風(fēng)險(xiǎn)融資。因此我們得出：個(gè)人、合伙投資人、投資公司投資人很難從銀行手中獲得想要的貸款投資，也不可能利用銀行貸款進(jìn)行對(duì)沖投資活動(dòng)。所以國(guó)內(nèi)私募證券投資基金不可能模仿海外對(duì)沖基金的投資模式，從杠桿投資效應(yīng)中獲得巨額利潤(rùn)。

四、資本項(xiàng)目的不完全開(kāi)放使國(guó)內(nèi)私募證券投資基金難以涉足國(guó)際金融市場(chǎng)

由于我國(guó)內(nèi)部資本市場(chǎng)并不是全部對(duì)外開(kāi)放，因此國(guó)內(nèi)資本投資人要想從境內(nèi)獲得資金，進(jìn)行海外投資是非常困難的。而國(guó)內(nèi)只有中外合資投資公司，具有海外資本投資資格。如今國(guó)內(nèi)的海外資本投資，主要還是以銀行部門、各種理財(cái)基金部門為主。若募證券投資基金沒(méi)有取得國(guó)內(nèi)基金準(zhǔn)入資格，也不能進(jìn)入海外資本投資市場(chǎng)進(jìn)行投資活動(dòng)。與此同時(shí)歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家金融投資是完全開(kāi)放的，他們能夠?qū)㈤_(kāi)放的資本項(xiàng)目投入國(guó)際市場(chǎng)，國(guó)際市場(chǎng)也會(huì)回報(bào)給他們同樣豐厚的經(jīng)濟(jì)利益。通過(guò)統(tǒng)計(jì)國(guó)際多頭交易投資基金的種類，我們得出：全球宏觀型多頭交易投資基金、發(fā)展中國(guó)家多頭交易投資基金規(guī)模，占全球多頭交易投資基金的的30%以上;還有其他金額較小的多頭交易投資基金充斥其中，一起構(gòu)成海外資本投資的整體。而私募證券投資基金只能用于國(guó)內(nèi)的金融投資活動(dòng)，而且在金融市場(chǎng)發(fā)生不穩(wěn)定波動(dòng)的過(guò)程中，國(guó)內(nèi)私募證券投資基金不能采取適當(dāng)?shù)拇胧┻M(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。同時(shí)他們的投資活動(dòng)不受到國(guó)家基金法律的保護(hù)，法律的不穩(wěn)定變動(dòng)甚至?xí)顾麄冊(cè)馐芫薮蟮慕?jīng)濟(jì)損失。因此我們得出：我國(guó)內(nèi)部市場(chǎng)的不完全開(kāi)放制度，嚴(yán)重制約國(guó)內(nèi)私募證券投資基金的海外擴(kuò)張活動(dòng)。隨著國(guó)家政策的不斷調(diào)整，各種阻礙國(guó)內(nèi)私募證券投資基金的制度因素也會(huì)發(fā)生改變?？偠灾畤?guó)內(nèi)私募證券投資基金的投資環(huán)境正在逐漸好轉(zhuǎn)，私募證券投資基金正在向海外對(duì)沖基金方向轉(zhuǎn)變。

五、結(jié)束語(yǔ)

國(guó)內(nèi)私募證券投資基金相比于海外對(duì)沖基金，存在著很多本身的缺點(diǎn)。投資活動(dòng)相對(duì)保守、私募籌資的人數(shù)少、籌資的范圍小，是制約私募證券投資基金發(fā)展的內(nèi)部因素。但與此同時(shí)國(guó)家的證券市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制、證券投資的不完全開(kāi)放制度，也使私募證券投資基金的海外投資道路困難重重。因此我國(guó)基金投資制度的改革，是保證私募證券投資基金長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的主要制度保障。

第3篇：私募基金合同范文

關(guān)鍵詞：私募股權(quán)投資基金托管；操作風(fēng)險(xiǎn)：防范措施

JEL分類號(hào)：G23 中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-1428（2012）07-0109-04

私募股權(quán)投資基金，作為資本市場(chǎng)上的一種金融創(chuàng)新工具，在全球范圍內(nèi)迅速發(fā)展，目前已經(jīng)成為僅次于銀行貸款和公開(kāi)發(fā)行股票的第三大企業(yè)融資渠道。2011年，我國(guó)私募股權(quán)投資基金募集規(guī)模達(dá)人民幣2452億元，投資總額達(dá)人民幣1741億元，同比增幅分別為40.7%、165.8%，創(chuàng)歷史新高。隨著《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》（國(guó)發(fā)（2010）32號(hào)）中關(guān)于“大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資基金”政策的落地和相關(guān)細(xì)則的出臺(tái)，業(yè)界預(yù)期，到2016年底，我國(guó)私募股權(quán)投資基金募集規(guī)模將快速上升至人民幣1萬(wàn)億元左右。

伴隨著私募股權(quán)投資基金在國(guó)內(nèi)呈現(xiàn)爆發(fā)式的增長(zhǎng)，私募股權(quán)投資基金托管業(yè)務(wù)給商業(yè)銀行帶來(lái)了可觀的存款和中間業(yè)務(wù)收益，并為商業(yè)銀行拓展投資銀行業(yè)務(wù)帶來(lái)契機(jī)，作為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)受到商業(yè)銀行管理層的高度重視并得到迅速發(fā)展。但作為在我國(guó)剛剛發(fā)展起來(lái)的一種新型資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行對(duì)私募股權(quán)投資基金托管業(yè)務(wù)的管理手段并不成熟，操作風(fēng)險(xiǎn)的暴露也并不充分。同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)一些地區(qū)出現(xiàn)以私募股權(quán)投資基金為名而實(shí)際開(kāi)展非法集資的風(fēng)險(xiǎn)事件，國(guó)家開(kāi)始規(guī)范私募股權(quán)投資基金的行為，加強(qiáng)對(duì)私募股權(quán)投資基金的監(jiān)管，這一過(guò)程將必然影響商業(yè)銀行對(duì)私募股權(quán)投資基金的管理，應(yīng)引起商業(yè)銀行的關(guān)注。

一、私募股權(quán)投資基金的涵義與特征

私募股權(quán)投資基金（Private Equity，簡(jiǎn)稱“PE”），是指以非公開(kāi)發(fā)行的方式向特定投資者募集資金而設(shè)立的主要投資于非上市企業(yè)股權(quán)，并以策略投資者的角色參與被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與改造，最終以上市、轉(zhuǎn)讓或管理層回購(gòu)等方式出售所持股權(quán)實(shí)現(xiàn)資本增值的一種資金運(yùn)作方式。狹義的私募股權(quán)投資基金僅指專門投資于已經(jīng)形成一定規(guī)模并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)的投資基金，而廣義的私募股權(quán)投資基金則泛指對(duì)所有IPO之前企業(yè)進(jìn)行投資的基金，既包括前述的“成熟企業(yè)”，也包括處于種子期、初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期等各階段的“創(chuàng)業(yè)企業(yè)”。

私募股權(quán)投資基金具有如下特征：一是資金募集方式為非公開(kāi)發(fā)行，即只能以私募方式，向特定的具有風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的合格投資者募集。二是投資對(duì)象限定于未上市企業(yè)，投資期限長(zhǎng)，投資風(fēng)險(xiǎn)大，但收益回報(bào)通常也較高。三是流動(dòng)性較差，投資者不能隨意抽回投資，基金的銷售和贖回均由基金管理人與投資者私下協(xié)商。四是全程封閉運(yùn)作，透明度低，一般不對(duì)外披露投資信息。五是通常以策略投資者的身份參與被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，注入先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和各種增值服務(wù)，快速提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。從本質(zhì)上講，私募股權(quán)投資基金是一種集合理財(cái)方式，組織形式可采用公司制、有限合伙、信托制以及契約制。目前我國(guó)認(rèn)可的私募股權(quán)投資基金的組織形式是公司制、有限合伙以及信托制。

二、私募股權(quán)投資基金托管銀行的職責(zé)

私募股權(quán)投資基金托管，是指商業(yè)銀行作為托管人，接受依法設(shè)立的私募股權(quán)投資基金或其委托管理人的委托，根據(jù)相關(guān)法律、法規(guī)規(guī)定和雙方約定，為其提供包括資金保管、資金匯劃清算、會(huì)計(jì)核算、投資監(jiān)督等服務(wù)的一種合約行為。根據(jù)《國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資企業(yè)規(guī)范發(fā)展的通知》（發(fā)改辦財(cái)金（2011）2864號(hào)）“股權(quán)投資企業(yè)的資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)委托獨(dú)立的托管機(jī)構(gòu)托管。但是，經(jīng)所有投資者一致同意可以免于托管的除外”的規(guī)定，原則上自2011年11月23日以后，所有的私募股權(quán)投資基金均應(yīng)當(dāng)委托獨(dú)立的托管機(jī)構(gòu)托管。實(shí)踐中，私募股權(quán)投資基金通常選擇具有基金托管資格的商業(yè)銀行作為托管機(jī)構(gòu)。

理論上，私募股權(quán)投資基金托管銀行應(yīng)承擔(dān)的托管職責(zé)一般包括：（一）安全保管股權(quán)投資基金募集的資金；（二）對(duì)所托管的不同股權(quán)投資基金分別開(kāi)立賬戶，確保股權(quán)投資基金的管理和財(cái)產(chǎn)的持有相分離及股權(quán)投資基金的獨(dú)立性；（三）確認(rèn)管理運(yùn)用股權(quán)投資基金指令的真實(shí)性，核對(duì)股權(quán)投資基金交易記錄、資金和財(cái)產(chǎn)賬目；（四）記錄股權(quán)投資基金的資金劃撥情況，保存委托人的劃款指令及證明匯款真實(shí)性的相關(guān)材料；（五）履行法律法規(guī)規(guī)定的、托管協(xié)議約定的投資監(jiān)督職責(zé)，按照投資監(jiān)督事項(xiàng)表對(duì)基金的投資范圍、投資對(duì)象、投資比例等進(jìn)行監(jiān)督；（六）按照法律法規(guī)規(guī)定、托管協(xié)議約定，定期向委托人出具托管報(bào)告；（七）保存股權(quán)投資基金托管業(yè)務(wù)活動(dòng)記錄、賬冊(cè)、報(bào)表和其他相關(guān)資料，并對(duì)每一個(gè)托管項(xiàng)目的資料單獨(dú)立卷保管；（八）向監(jiān)管部門報(bào)告基金管理人或基金的違規(guī)行為，協(xié)助對(duì)投資者身份進(jìn)行核查；（九）托管協(xié)議約定的其他職責(zé)。

三、私募股權(quán)投資基金托管業(yè)務(wù)操作風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)

（一）對(duì)基金及基金管理人的資質(zhì)審核不嚴(yán)

由于私募股權(quán)投資基金在我國(guó)尚屬起步階段，準(zhǔn)入門檻低，且無(wú)統(tǒng)一的監(jiān)管部門（募集規(guī)模達(dá)5億元人民幣或者等值外幣的公司制、合伙企業(yè)制私募股權(quán)投資基金由國(guó)家發(fā)改委實(shí)施監(jiān)管，募集規(guī)模不足5億元人民幣或者等值外幣的公司制、合伙企業(yè)制私募股權(quán)投資基金由省級(jí)人民政府確定的管理部門實(shí)施監(jiān)管（有的地方是金融辦、有的是地方是省級(jí)發(fā)改委）、信托制的私募股權(quán)投資基金則由中國(guó)銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，監(jiān)管部門的日常監(jiān)管也非常寬松（主要監(jiān)管措施是備案管理、年度報(bào)告及重大事件報(bào)告），導(dǎo)致目前私募股權(quán)投資基金市場(chǎng)上魚(yú)龍混雜，許多私募股權(quán)投資基金及基金管理人的內(nèi)控機(jī)制不健全，運(yùn)作不規(guī)范，專業(yè)素質(zhì)和管理水平低下，違法違規(guī)問(wèn)題不能被及時(shí)發(fā)現(xiàn)，甚至少數(shù)私募股權(quán)投資基金利用股權(quán)投資騙取投資者錢財(cái)、涉嫌非法集資，或陷入了拖欠投資者款項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)事件中。如果商業(yè)銀行對(duì)私募股權(quán)投資基金及管理人的資質(zhì)審核不嚴(yán)，未能甄別出偽私募股權(quán)投資基金，或未對(duì)基金管理人進(jìn)行嚴(yán)格管理，一旦卷入非法集資或詐騙案件中，商業(yè)銀行就可能因基金管理人的違法行為而面臨法律訴訟，并影響商業(yè)銀行的良好聲譽(yù)，帶來(lái)重大聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）托管協(xié)議內(nèi)容不完善

對(duì)作為公募基金托管人的商業(yè)銀行而言，其應(yīng)享有的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)在《證券投資基金法》中已有詳細(xì)的規(guī)定，因此其與公募基金管理公司之間簽訂的基金合同和基金托管協(xié)議通常會(huì)采用標(biāo)準(zhǔn)化的合同文本，相對(duì)比較嚴(yán)密和規(guī)范。而商業(yè)銀行作為私募股權(quán)投資基金托管人，究竟應(yīng)該履行哪些職責(zé)，享有什么權(quán)利，承擔(dān)什么義務(wù)，現(xiàn)有法律法規(guī)并未明確規(guī)定，各家商業(yè)銀行對(duì)此的認(rèn)識(shí)也不統(tǒng)一。實(shí)踐中，主要依據(jù)投資者簽訂的公司章程或合伙協(xié)議，更多體現(xiàn)的是個(gè)性化，導(dǎo)致托管協(xié)議內(nèi)容五花八門，無(wú)形中增加了托管業(yè)務(wù)的操作風(fēng)險(xiǎn)。比如有的托管協(xié)議明確列明了投資運(yùn)作監(jiān)督事項(xiàng)表，投資范圍和投資限制、投資禁止行為和投資提示，一目了然，有的則僅籠統(tǒng)地規(guī)定托管銀行負(fù)責(zé)監(jiān)督資金的托管與運(yùn)用是否違反有關(guān)法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定；有的托管協(xié)議中明確約定對(duì)于不可歸因于托管人的原因而造成的資產(chǎn)損失，托管人不承擔(dān)責(zé)任，有的托管協(xié)議則沒(méi)有明確約定或表述含糊；有的托管協(xié)議約定了基金管理人在劃款后應(yīng)及時(shí)向托管人提供股權(quán)證書(shū)并由托管人負(fù)責(zé)保管，有的托管協(xié)議則僅規(guī)定基金管理人提供工商登記股東查詢表等能夠證明股權(quán)變更的法律文件即可。

（三）托管賬戶管理不規(guī)范

托管賬戶，是指私募股權(quán)投資基金成立后，托管銀行協(xié)助其開(kāi)立的對(duì)股權(quán)投資基金進(jìn)行募集、管理和使用的專用存款賬戶?，F(xiàn)有法律法規(guī)明確規(guī)定，公募基金托管賬戶由托管銀行代基金刻制基金章并由托管銀行代為保管和使用（獨(dú)立清算模式），或由銀行刻制“xx銀行資產(chǎn)托管專戶財(cái)務(wù)專用章”（集中清算模式）自行保管和使用，但私募股權(quán)投資基金托管賬戶開(kāi)立和管理卻沒(méi)有明確的法律法規(guī)規(guī)定，通常根據(jù)雙方簽署的托管協(xié)議來(lái)確定。實(shí)踐中的幾種做法包括：一是由私募股權(quán)投資基金委托銀行代為開(kāi)立托管賬戶，托管賬戶印鑒卡預(yù)留私募股權(quán)投資基金的財(cái)務(wù)專用章、法人代表名章和托管銀行的名章，預(yù)留印鑒各自保管；另一種做法則是，由私募股權(quán)投資基金在銀行的協(xié)助下自行開(kāi)立，但預(yù)留印鑒均委托托管銀行代為保管，做法與對(duì)公募基金托管賬戶的管理相似。另外，對(duì)私募股權(quán)投資基金是否必須開(kāi)立驗(yàn)資賬戶、基本存款賬戶和托管專戶，三者缺一不可，并全流程監(jiān)督首期募集資金由驗(yàn)資賬戶到基本存款賬戶再到托管賬戶，許多商業(yè)銀行沒(méi)有作出明確規(guī)定，實(shí)際做法也不盡相同。

（四）投資監(jiān)督職責(zé)履行不嚴(yán)格

監(jiān)督私募股權(quán)投資基金的投資運(yùn)作是保障基金資產(chǎn)安全、維護(hù)投資人利益的重要手段。與主要投資于證券類金融資產(chǎn)的公募基金不同，私募股權(quán)投資基金的投資對(duì)象主要是非上市企業(yè)股權(quán)，缺少公開(kāi)透明的信息渠道進(jìn)行跟蹤和價(jià)值評(píng)估，商業(yè)銀行一般根據(jù)基金管理人提供的合同（或復(fù)印件）了解投資情況，通常也不會(huì)對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行盡職調(diào)查，主要采取對(duì)基金管理人提交的交易合同、出資證明書(shū)或股權(quán)交割單等進(jìn)行形式審查，缺少有效的投資監(jiān)督手段，很難真正起到實(shí)質(zhì)的投資監(jiān)督義務(wù)。而且，不同于《證券投資基金法》、《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》對(duì)公募基金托管人承擔(dān)的投資監(jiān)督內(nèi)容已有詳細(xì)規(guī)定（包括對(duì)基金投資范圍和投資對(duì)象、基金投資比例、基金投資禁止行為等內(nèi)容監(jiān)督），私募股權(quán)投資基金托管銀行應(yīng)當(dāng)承擔(dān)怎樣的投資監(jiān)督職責(zé)，國(guó)家層面尚未出臺(tái)統(tǒng)一的法律法規(guī)予以明確的規(guī)定。實(shí)踐中，商業(yè)銀行主要依據(jù)與私募股權(quán)投資基金管理人簽署的托管協(xié)議內(nèi)容進(jìn)行投資監(jiān)督，內(nèi)容形形。

四、私募股權(quán)投資基金托管業(yè)務(wù)操作風(fēng)險(xiǎn)防范措施

（一）明確基金客戶準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，慎選托管業(yè)務(wù)合作對(duì)象

商業(yè)銀行應(yīng)明確私募股權(quán)投資基金托管業(yè)務(wù)的客戶準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，客戶準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)至少應(yīng)包括如下內(nèi)容：基金是否合法成立；基金管理人的內(nèi)部控制機(jī)制是否健全、防范利益沖突的機(jī)制是否完善、是否具有良好的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)聲譽(yù)：基金管理團(tuán)隊(duì)成員是否具有良好的職業(yè)操守：基金投資方面與投資重點(diǎn)、投資策略是否清晰并建立科學(xué)的項(xiàng)目篩選標(biāo)準(zhǔn)和投資決策流程等。同時(shí)，要做好對(duì)私募股權(quán)投資基金及基金管理人的盡職調(diào)查工作，嚴(yán)格按照準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，審查和評(píng)估基金管理人、主要投資人、基金的資質(zhì)及合法合規(guī)性，全面掌握基金建立的背景、管理團(tuán)隊(duì)構(gòu)成、基金存續(xù)期內(nèi)獲利的主要來(lái)源、可持續(xù)投資資源儲(chǔ)量、內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、投資風(fēng)險(xiǎn)控制措施等多方面，謹(jǐn)慎選擇托管業(yè)務(wù)合作對(duì)象。對(duì)在托管過(guò)程中發(fā)現(xiàn)基金管理人存在向社會(huì)公開(kāi)宣傳、違規(guī)承諾收益、向社會(huì)募集資金等可能涉嫌非法集資行為，或者基金管理人多次出現(xiàn)違規(guī)操作，基金運(yùn)作不規(guī)范，募集資金投向嚴(yán)重不透明等問(wèn)題的，要及時(shí)、堅(jiān)決退出，并向相關(guān)監(jiān)管部門立即報(bào)告，以防范合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）分類完善托管協(xié)議文本，清晰界定托管銀行義務(wù)

商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)。按照一定的標(biāo)準(zhǔn)（如按照對(duì)托管賬戶的監(jiān)管方式進(jìn)行分類，或按照私募股權(quán)投資基金主要投資的行業(yè)實(shí)施分類）梳理托管協(xié)議，形成標(biāo)準(zhǔn)合同文本，積極向客戶推薦，以有效防范因合同文本使用不當(dāng)而出現(xiàn)的操作風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，商業(yè)銀行要從保護(hù)投資者和自身免責(zé)的角度進(jìn)一步完善托管協(xié)議文本，在托管協(xié)議中明確托管人對(duì)基金的運(yùn)作及收益不承擔(dān)任何責(zé)任，約定“簽訂托管協(xié)議并不表明托管人對(duì)基金價(jià)值和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷和保證，也不表明投資者投資基金沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)”；明確對(duì)于基金管理人違反托管協(xié)議約定處分投資股權(quán)及其收益的行為，托管人不承擔(dān)任何責(zé)任，對(duì)依據(jù)托管協(xié)議執(zhí)行基金管理人或基金發(fā)出的任何指令，托管人也不承擔(dān)任何責(zé)任；明確要求基金管理人在劃款前向銀行提供投資相關(guān)法律文件的原件（或加蓋公章的復(fù)印件），并在劃款后及時(shí)向托管人提供能夠證明股權(quán)變更的有效法律文件，包括股權(quán)證書(shū)（或出資證明書(shū)）及加蓋工商查詢專用章的股東查詢表、產(chǎn)權(quán)交易所出具的股權(quán)交割證明等。對(duì)于投資監(jiān)督事項(xiàng)和方式，應(yīng)以統(tǒng)一的格式與清單的形式作為托管協(xié)議的附件，防范操作不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。

（三）出臺(tái)基金賬戶管理制度，加強(qiáng)托管業(yè)務(wù)內(nèi)部控制

商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)制定專門的私募股權(quán)投資基金賬戶管理辦法，明確基金賬戶的開(kāi)立、使用和管理?；鹳~戶應(yīng)包括驗(yàn)資賬戶、基本存款賬戶和托管賬戶。私募股權(quán)投資基金發(fā)起人在辦理驗(yàn)資時(shí)，商業(yè)銀行應(yīng)要求其首先開(kāi)立臨時(shí)存款賬戶作為驗(yàn)資賬戶。開(kāi)立驗(yàn)資賬戶時(shí)。除按有關(guān)規(guī)定提交開(kāi)戶資料外，還應(yīng)向托管銀行提交公司章程（公司制）或合伙協(xié)議（有限合伙制1，公司章程或合伙應(yīng)載明出資人名單和認(rèn)繳金額。開(kāi)立托管賬戶時(shí)，應(yīng)與托管銀行簽訂托管合同。首期資金募集應(yīng)當(dāng)通過(guò)驗(yàn)資賬戶辦理，后續(xù)資金募集只能通過(guò)托管賬戶辦理。托管銀行應(yīng)全流程監(jiān)督企業(yè)首期募集資金由驗(yàn)資賬戶到基本存款賬戶再到托管賬戶的劃轉(zhuǎn)過(guò)程。投資者認(rèn)繳資金時(shí)，托管銀行應(yīng)對(duì)照公司章程或合伙協(xié)議，對(duì)投資者人數(shù)、最低認(rèn)繳等要素逐步核實(shí)、嚴(yán)格審查，并準(zhǔn)確記載私募股權(quán)投資基金的出資人名錄。托管銀行執(zhí)行劃款指令前應(yīng)審查指令印鑒、簽名，以及劃款指令的相應(yīng)附件，包括投資協(xié)議、資金用途說(shuō)明、合伙人協(xié)議、投資決策委員會(huì)決議（若有）等相關(guān)法律文件，并根據(jù)其中的投資協(xié)議核對(duì)劃款金額、用途是否一致。除股權(quán)投資外，托管銀行不得允許私募股權(quán)投資基金或其管理人通過(guò)托管賬戶向出資人以外的自然人匯劃資金。

第4篇：私募基金合同范文

“公”與“私”的悖論

《投資與合作》：《關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資企業(yè)規(guī)范發(fā)展的通知》終于出臺(tái)生效。盡管業(yè)內(nèi)對(duì)它毀譽(yù)不一，但這畢竟是第一次對(duì)“私募融資”進(jìn)行了有效規(guī)定，您如何評(píng)價(jià)目前私募所面臨的困境與尷尬？

姚海放：私募本來(lái)就是用市場(chǎng)化的方法去融資。私募與公募最大區(qū)別在于私募有一定的隱蔽性。證券法規(guī)定的公募，因?yàn)樯婕肮娎?，法律?huì)對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管，需要有審批、募集基金的用途等信息披露程序，只要公開(kāi)的信息規(guī)范、真實(shí)、沒(méi)有欺詐，法律對(duì)此會(huì)伸出保護(hù)協(xié)調(diào)的援手。

私募的好處在于，完全根據(jù)市場(chǎng)方法進(jìn)行融資，通過(guò)私人關(guān)系募集資金，方式自由靈活。這也意味著，私募沒(méi)有一個(gè)特定的標(biāo)準(zhǔn)或者操作流程，只能是憑借自己的分析、研究，判斷風(fēng)險(xiǎn)大小。合作雙方的利益保障完全依靠彼此簽訂的投資協(xié)議，沒(méi)有監(jiān)管，只要不投到法律禁止的行業(yè)中，都可以放手去做。

現(xiàn)在私募資金量龐大，游離于各種創(chuàng)投企業(yè)里，在法律和政策不明朗的情況下，會(huì)有很多違規(guī)操作，一不小心就會(huì)變成變相借貸，或是有非法集資的嫌疑。

所以，公與私的悖論由此而生。從私募本質(zhì)上講，一方面是私人之間很靈活的、相對(duì)比較封閉的這樣一種合同關(guān)系，如表面上理由充足，法律沒(méi)有必要去管；另一方面，私募這種特性，很容易引爆潛在的金融、社會(huì)隱患地雷。所以，法律不能坐視不管。但如何監(jiān)管？必須先從識(shí)別“李逵、李鬼”開(kāi)始。

“股權(quán)”與“債權(quán)”的不同

《投資與合作》：私募一半是天使，它給融資困難的民營(yíng)小微企業(yè)帶來(lái)新生的希望；一半是魔鬼，它讓投機(jī)者鉆了法律空子，對(duì)金融體系、社會(huì)穩(wěn)定造成破壞。然而法律是繼續(xù)聽(tīng)之任之、保護(hù)不完善制度下的既得利益？還是拿出勇氣切除毒瘤？

姚海放：私募最大問(wèn)題在于走兩個(gè)極端：一端是找別人借錢，容易陷進(jìn)非法集資里，另一端是，在對(duì)外投資過(guò)程中，如果把錢再借給別人，那就變成了變相貸款，同樣違反法律規(guī)定。

目前中國(guó)借貸業(yè)務(wù)只能由銀行或金融機(jī)構(gòu)來(lái)操作，私募基金介入其中就算違規(guī)，比如說(shuō)私募基金的借貸合同可視為無(wú)效。

盡管私募不可以開(kāi)展借貸業(yè)務(wù)，但私募基金的很多項(xiàng)目，可以通過(guò)股權(quán)來(lái)投資。股權(quán)與債權(quán)，有天壤之別，一步之差，就會(huì)踩到法律紅線。當(dāng)資金作為股權(quán)投入到私募基金，之后獲取投資回報(bào)，投資者在收益好時(shí)可以獲取固定回報(bào)率，在虧損時(shí)一同分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，這是法律所允許的。但如果投資者把錢借給私募公司，通過(guò)固定利息獲取回報(bào)，這是法律所不允許的?？梢?jiàn)，股權(quán)與債權(quán)在法律上是截然不同的個(gè)體，作為私募募資，不能用債權(quán)的方式簽訂借貸合同。規(guī)范操作是，投資者出資持有公司股權(quán)，或成為合伙人，之后再投出去。

中國(guó)人民銀行對(duì)此也有明確規(guī)定：不允許行政部門、企事業(yè)單位、股東合作經(jīng)濟(jì)組織、中小合作社、農(nóng)村合作基金會(huì)、其他基金會(huì)擅自發(fā)放貸款，企業(yè)之間辦理借貸或者變相借貸都要受到處罰，在刑事法規(guī)上也有非法設(shè)立基金機(jī)構(gòu)、從事基金業(yè)務(wù)的處罰條例。

盡管現(xiàn)有法律還不健全和完善，但態(tài)度鮮明：無(wú)論賺錢與否，如果考慮到風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，就必須規(guī)范操作，只能按照股權(quán)投資方式募資，而不是吸收存款。

“非法集資”陷阱

《投資與合作》：在中國(guó)改革開(kāi)放史上，“非法集資”幾乎為二十年來(lái)的現(xiàn)代金融，留下了一道重重的傷痕。長(zhǎng)城公司的沈太福、新興公司的鄧斌、大午集團(tuán)的孫大午、本色集團(tuán)的吳英，無(wú)不因此身陷囹圄。現(xiàn)在，一些私募公司依然私下里效仿吳英們的做法，他們?yōu)槭裁磿?huì)鋌而走險(xiǎn)？

姚海放：目前私募募資主要有兩種方式。一種是債權(quán)式，類似于銀行籌集資金，替老百姓把錢存到銀行里面，通過(guò)吃利息賺錢，風(fēng)險(xiǎn)較小。但這種方式要經(jīng)過(guò)銀監(jiān)會(huì)或金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)、許可。

第二種是通過(guò)股權(quán)籌集。假如3個(gè)人成立一個(gè)公司，每人投100萬(wàn)，這個(gè)公司就由3人合伙的小股東組成，只要經(jīng)過(guò)工商局登記、且出資真實(shí)，就算合法，不需任何審批程序。目前法律允許的私募，只能選擇第二種形式，即股權(quán)投資形式。它的限制條件是，私下募集人數(shù)不超過(guò)200人、不能公開(kāi)打廣告。

但這無(wú)疑增加了募資難度。除非認(rèn)識(shí)較多有錢人，但可能很多人并沒(méi)有這種條件，那只能打球，去找更多投資方，一旦超過(guò)200人，你就成變相公募了。還有，當(dāng)很多普通投資者不愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，于是你向他們?cè)S諾一個(gè)連本帶息的固定回報(bào)，或通過(guò)一些誘導(dǎo)性陳述、虛假陳述、夸張陳述暗示會(huì)給投資者一個(gè)很好回報(bào)，以吸引他們投錢。這明顯屬于非法集資，或者變相開(kāi)展金融業(yè)務(wù)。

投資合同的啟示

《投資與合作》：在私募股權(quán)投資過(guò)程中，投資人和被投資人之間的權(quán)利義務(wù)，到底是一種怎樣的關(guān)系？

姚海放：目前，證券法適用范圍有股票、公司債券、基本證券交易活動(dòng)，其他證券衍生產(chǎn)品則是由國(guó)務(wù)院依照本法原則去認(rèn)定，但實(shí)際上是沒(méi)有認(rèn)定的。而整個(gè)證券法證券概念范圍很小。對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)，是沒(méi)有人監(jiān)管的，因?yàn)橥顿Y人沒(méi)有超過(guò)200人，證監(jiān)會(huì)也管不著。

例如億霖木業(yè)，作為投資者的老百姓，每投1萬(wàn)塊錢，就簽一份標(biāo)準(zhǔn)合同，不用考慮經(jīng)營(yíng)過(guò)程，他們只需要坐收事先許諾的回報(bào)。這種情況下它不是證券，證監(jiān)會(huì)就不會(huì)監(jiān)管，很多人認(rèn)為這是一種投資合同關(guān)系。

美國(guó)有一個(gè)Howve（豪維）公司的案件，它類似于中國(guó)的非法集資。一家地方性的公司在報(bào)紙上刊登廣告，投資者掏1萬(wàn)美元就可以買一片果園，投資者和募資方簽訂了合同，不用參與經(jīng)營(yíng)，等果子成熟后榨成果汁銷售后，就可以獲取1萬(wàn)美元的本金加200美元利息。他們簽的就是投資合同，管理經(jīng)營(yíng)和利益分配構(gòu)成了雙方的投資關(guān)系。

這種概念中國(guó)還沒(méi)有出現(xiàn)，它說(shuō)明的問(wèn)題是，投資者投資后，是通過(guò)對(duì)方的努力來(lái)獲益，基于他的資金投入，他需要尋求法律保護(hù)，防止實(shí)際操作項(xiàng)目的人對(duì)他欺詐。對(duì)此，美國(guó)法的一個(gè)原則是，募資方需要通過(guò)信息披露，公示給投資者，以此完成監(jiān)督和約束。

第5篇：私募基金合同范文

關(guān)鍵詞：轉(zhuǎn)化型私募基金；刑法跟進(jìn)；本土經(jīng)濟(jì)；國(guó)際化

中圖分類號(hào)：D9文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1672-3198（2008）07-0301-02

1 問(wèn)題的提出

我國(guó)的私募基金從1993年萌芽以來(lái)，已經(jīng)有十幾年的歷史，但是相對(duì)于國(guó)外的私募基金發(fā)展?fàn)顩r來(lái)說(shuō)，我們只能算是剛剛起步，在這個(gè)過(guò)程中我國(guó)的私募基金行業(yè)暴露出了許多問(wèn)題。由于這些問(wèn)題的存在，私募基金成為很多經(jīng)濟(jì)犯罪的根源。我國(guó)私募基金領(lǐng)域存在的問(wèn)題主要有以下兩點(diǎn)。首先法律地位沒(méi)有確定及業(yè)務(wù)運(yùn)作受到制約，我國(guó)《證券投資基金法》中并沒(méi)有提出對(duì)私募基金的界定和監(jiān)管由中國(guó)證監(jiān)會(huì)另行制定;其次是合同契約不規(guī)范，由于法律對(duì)私募基金的約束力不強(qiáng)，合同契約成為投資者與私募基金管理人之間最重要的法律約束，因此規(guī)范的合同契約成為約束雙方的關(guān)鍵。

2 轉(zhuǎn)化型私募基金犯罪的引出

以上的兩點(diǎn)只是私募基金行業(yè)存在的兩個(gè)重點(diǎn)的問(wèn)題，也是私募基金“轉(zhuǎn)化”的兩點(diǎn)重要原因。正是因?yàn)橹黧w的不明確性以及契約的模糊性，使得私募基金成為了許多金融犯罪的工具。這類犯罪主要分布于破壞金融管理秩序罪以及金融詐騙罪中，比較典型的是集資詐騙罪以及非法吸收公眾存款罪。根據(jù)規(guī)則，私募基金的對(duì)象必須是確定的，但是這個(gè)確定的對(duì)象在法律上并沒(méi)有明確的規(guī)定，2006年頒布的《合伙企業(yè)法》算是開(kāi)了個(gè)頭。集資對(duì)象法律規(guī)定的缺失，使得私募基金在實(shí)際操作上很容易就變成向不特定對(duì)象募集資金，這就有可能演變成相關(guān)的犯罪行為。另外其契約的不明確性，再加上私募基金的高風(fēng)險(xiǎn)性，在基金經(jīng)理遭遇風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，便容易產(chǎn)生詐騙行為。有了上文的這些理論上的準(zhǔn)備，我們現(xiàn)在已經(jīng)能夠得出什么是轉(zhuǎn)化型私募基金犯罪。根據(jù)筆者的總結(jié)歸納，轉(zhuǎn)化型私募基金犯罪是指在私募基金的運(yùn)行過(guò)程中由于私募基金的規(guī)定上的漏洞所衍生出的一類金融犯罪的總稱。這類犯罪的共同特點(diǎn)就是他們一般表現(xiàn)為金融犯罪，且都是由私募基金領(lǐng)域衍生出來(lái)的，他們有共同的載體就是私募基金。

3 轉(zhuǎn)化型私募基金犯罪的形態(tài)及特點(diǎn)

轉(zhuǎn)化型私募基金首先是一個(gè)金融犯罪，金融犯罪的概念具體是指《刑法》分則第三章第四節(jié)、五節(jié)、特別刑法、附屬刑法中的金融刑法規(guī)范所禁止的，或與這些禁止行為相類似的，嚴(yán)重破壞金融秩序的行為。簡(jiǎn)單一點(diǎn)就是指違反金融刑事法規(guī)，侵犯金融管理制度，破壞金融管理秩序，依法應(yīng)受刑事處罰的行為。轉(zhuǎn)化型私募基金犯罪擁有金融犯罪的特點(diǎn)，根據(jù)實(shí)踐，金融犯罪擁有以下幾個(gè)特點(diǎn)：一是犯罪的行業(yè)性。即金融犯罪以金融活動(dòng)為侵害對(duì)象，而金融活動(dòng)本身就顯現(xiàn)出其專業(yè)性、行業(yè)性的特征，因而金融犯罪屬于行業(yè)性犯罪，具有明顯的行業(yè)性特點(diǎn);二是犯罪的技術(shù)性。金融業(yè)務(wù)的復(fù)雜性、行業(yè)性等特點(diǎn)決定了金融犯罪的技術(shù)性；三是犯罪種類的多樣性，金融犯罪之下有純正的金融犯罪，也有非純正的金融犯罪，種類繁多；四是犯罪的隱蔽性。由于金融系統(tǒng)內(nèi)部本身有一套較為嚴(yán)密、較為規(guī)范的管理制度和安全保衛(wèi)系統(tǒng)，因此犯罪分子的犯罪手段往往更為隱秘。另外還有犯罪對(duì)象的多元化，從物質(zhì)方面來(lái)說(shuō)，金融犯罪所造成的物質(zhì)損害往往難以估量，其犯罪金額一般大大超過(guò)盜竊、搶劫等傳統(tǒng)犯罪形態(tài)的總合，而且每件金融犯罪案件所造成的平均損害數(shù)額，也均遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他犯罪案件的平均損失額；從社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序來(lái)看，金融犯罪所造成的非物質(zhì)性的危害和危險(xiǎn)也是巨大的。因?yàn)?，金融犯罪給整個(gè)經(jīng)濟(jì)秩序造成嚴(yán)重不良影響，如經(jīng)濟(jì)道德墮落、誠(chéng)信原則被破壞等。

轉(zhuǎn)化型私募基金犯罪，擁有金融犯罪的所有特點(diǎn)。由于轉(zhuǎn)化型私募基金犯罪的產(chǎn)生是因?yàn)樵撔袠I(yè)法律規(guī)制的缺失，因此該類犯罪行為還有其自身的特點(diǎn)，最重要的一點(diǎn)就是其犯罪認(rèn)定上的模糊性。金融犯罪必須違反有關(guān)金融管理法律、法規(guī)，即具有行政違法性，這是金融犯罪的違法性特征。 轉(zhuǎn)化型私募基金犯罪相關(guān)的金融法律、法規(guī)缺失，因此在司法上如果硬套關(guān)于私募基金的相關(guān)的法律規(guī)定，則必然要使許多犯罪行為逃脫刑法的處罰。因此對(duì)于轉(zhuǎn)化型私募基金犯罪，不能僅僅單純地遵守違法性特性，必須在操作上做必要的變通，這也是將轉(zhuǎn)化型私募基金作為類罪區(qū)分出來(lái)的原因之一?，F(xiàn)實(shí)當(dāng)中，轉(zhuǎn)化型私募基金通常都是以侵犯了其他的金融法規(guī)的方式存在。這時(shí)候必須以這些規(guī)定為依據(jù)，來(lái)促成轉(zhuǎn)化型私募基金符合其違法性特征。

4 轉(zhuǎn)化型私募基金犯罪的刑法跟進(jìn)的必要性

4.1 基于刑法的穩(wěn)定性與經(jīng)濟(jì)犯罪的不穩(wěn)定性之間的矛盾

轉(zhuǎn)化型私募基金犯罪只是一種犯罪的歸納，而不是新創(chuàng)設(shè)的罪名。有學(xué)者擔(dān)心，一味增設(shè)新的金融犯罪是“唯洋是從”。認(rèn)為在我國(guó)法學(xué)界討論我國(guó)法律的完善時(shí)有一種思想傾向值得注意，即：外國(guó)有的我國(guó)也應(yīng)有，沒(méi)有就“拿來(lái)”，“洋為中用”。外國(guó)有，我也有，乃“完善”也。我們?cè)诟鞣N報(bào)刊、雜志、著作上隨處都可以看到關(guān)于設(shè)立“X X 罪”的主張，硬道理來(lái)自國(guó)外。設(shè)立金融犯罪要符合我國(guó)的國(guó)情，盲目仿效，機(jī)械照搬外國(guó)立法于事無(wú)補(bǔ)。筆者認(rèn)為這種擔(dān)心有其合理性。金融犯罪是一類極為特殊的犯罪，它有極強(qiáng)的不穩(wěn)定性，極容易隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)政策的轉(zhuǎn)變而轉(zhuǎn)變。日本刑法里將很多金融犯罪設(shè)定在他的部門法中就是為了能夠便于修改。我國(guó)是采用嚴(yán)格統(tǒng)一的刑法典，必須要維護(hù)刑法的穩(wěn)定性，那么也就必然要產(chǎn)生很強(qiáng)的滯后性。筆者認(rèn)為出于對(duì)刑法穩(wěn)定性的維護(hù)，對(duì)于新出現(xiàn)的金融犯罪，并非是一定要通過(guò)設(shè)立新的罪名才能夠解決。我們都主張信仰法律，“既然信仰法律，就不要隨意批判法律，不要隨意主張修改法律，而應(yīng)當(dāng)對(duì)法律進(jìn)行合理的解釋，將‘不理想’的法律條文解釋為理想的法律規(guī)定?！苯鹑诜缸锵嗷ブg都有較強(qiáng)的聯(lián)系性，可以通過(guò)立法解釋甚至是司法解釋來(lái)解決刑法跟進(jìn)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題，而無(wú)論是立法解釋還是司法解釋，都要以一定的理論研究作為基礎(chǔ)。這就要求我們加強(qiáng)對(duì)于金融犯罪聯(lián)系性的研究，這也就是本文要將轉(zhuǎn)化型私募基金犯罪單獨(dú)列出來(lái)研究的原因。對(duì)于這類犯罪的研究有利于我們應(yīng)付以后經(jīng)濟(jì)的變化對(duì)這一類犯罪所帶來(lái)的變化。

4.2 基于經(jīng)濟(jì)全球性與法律地域性之間的矛盾

我們引進(jìn)新的經(jīng)濟(jì)模式的時(shí)候都不可避免地使用了一個(gè)完全錯(cuò)誤的前提，那就是法律全球化與經(jīng)濟(jì)全球化的一體性。全球化作為一種發(fā)展趨勢(shì)已是不可回避的事實(shí)，但是全球化是否必然帶來(lái)法律上的全球化卻在理論上有較大的爭(zhēng)議。

應(yīng)該說(shuō)全球化是指經(jīng)濟(jì)的全球化。而法律不能像經(jīng)濟(jì)那樣實(shí)現(xiàn)全球化，法律的一個(gè)很重要的特性就是地域性，法律應(yīng)該不能包括在我們現(xiàn)在所說(shuō)的全球化當(dāng)中，或者說(shuō)只能是全球化當(dāng)中的一小部分。之所以這么說(shuō)基于以下三點(diǎn)原因：①經(jīng)濟(jì)全球化是以國(guó)際貿(mào)易和金融國(guó)際化、技術(shù)國(guó)際交流為中心的現(xiàn)實(shí)提出的，并非涉及政治、軍事、文化等其他方面，而法律內(nèi)涵的統(tǒng)一，涉及民法、經(jīng)濟(jì)法、刑法、婚姻法、行政法以及訴訟法等全面的統(tǒng)一。②聯(lián)合國(guó)的機(jī)構(gòu)和世界貿(mào)易組織制定的一些公約、條約、協(xié)定、決議來(lái)規(guī)范經(jīng)濟(jì)貿(mào)易、投資、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、公民的權(quán)力義務(wù)等，只是國(guó)家為了維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定和國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序共同協(xié)商、協(xié)調(diào)意志的結(jié)果。這并不包括全世界所有國(guó)家的統(tǒng)一意志，因此國(guó)際繁榮和發(fā)展并不等于法律全球化的表現(xiàn)。③世界各國(guó)的政治制度、文化水平、生活水平、思想意識(shí)、民族風(fēng)俗習(xí)慣千差萬(wàn)別，這種差異至今沒(méi)有根本消除。

4.3 基于對(duì)本土經(jīng)濟(jì)利益的保護(hù)

第6篇：私募基金合同范文

月息最高3.5分

“我將短期利息提高了那么多，沒(méi)想到借錢炒股的電話還是一個(gè)接著一個(gè)。”張明(化名)有些驚訝――雖然喜歡別人稱他為投資家，但實(shí)際上，張是江門一帶地下錢莊的操盤手。經(jīng)過(guò)2月27日暴跌之后，張明一度將短期借貸利息推高到3.5分，但找他借錢的人還是有增無(wú)減。

在一間大約60平方米的辦公室里，記者見(jiàn)到了這位“資金倒?fàn)敗?。他向記者介紹，2006年經(jīng)他手外借的資金接近7000萬(wàn)元，其中絕大部分都投到了股市中。張明所管理的地下錢莊外借資金往年主要投資于實(shí)業(yè)，偶爾也會(huì)拆借大額資金給私募基金。但從去年年中開(kāi)始，張明發(fā)現(xiàn)這些拆借大額資金的私募基金正在把越來(lái)越多的錢投入股市。張一度認(rèn)為這樣會(huì)加大資金風(fēng)險(xiǎn)，要求私募借貸人限定投資范圍。但在與一位客戶交流后，張明忽然開(kāi)了竅。

“這位私募原本是借錢投資開(kāi)工廠，但原材料價(jià)格不斷上漲，使他的投資回報(bào)大為縮水。2006年年初他開(kāi)始進(jìn)入股市，由于對(duì)行業(yè)有較深入的認(rèn)識(shí)，在股市中的投資讓他獲得了巨大的收益。于是這位朋友開(kāi)始把越來(lái)越多的資金轉(zhuǎn)向股市，也準(zhǔn)備融入更多的資金炒股?！?/p>

于是，張明一方面開(kāi)始提高利率，另一方面開(kāi)始主動(dòng)開(kāi)拓有意融資炒股的客戶。以往一筆接近千萬(wàn)的資金年利息大約是12％～15％，有些合作良好的私募基金甚至可以拿到9％的低利率。但2006年年中，投資于股市的融資項(xiàng)目利息已提高到了18％。

在去年股市超額回報(bào)的誘惑下，大量借貸資金涌向資本市場(chǎng)。今年年初，盡管市場(chǎng)震蕩加劇，但這種勢(shì)頭仍在延續(xù)。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，有近一成半的投資者去年通過(guò)私人借款或按揭貸款投資股市，其中有相當(dāng)部分資金源于地下錢莊，以至于珠三角地區(qū)一些地下錢莊的借貸利息也水漲船高。

從私募到私人

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)2006年中國(guó)民間金融調(diào)查顯示，廣東民間金融涉及的存貸款規(guī)模占正規(guī)金融機(jī)構(gòu)存貸款規(guī)模的比重達(dá)32.03％。如今這些地下資金中的不少正加速流進(jìn)股市。

張明告訴記者，去年四五月是借貸炒股的第一個(gè)小，當(dāng)時(shí)借款的主角是私募基金，借款的時(shí)間大多也較長(zhǎng)。到了去年10月，越來(lái)越多的私人開(kāi)始向地下錢莊借款，而且周期越來(lái)越短。僅借幾天者也大有人在。

據(jù)張明介紹，通過(guò)地下錢莊借貸炒股者有兩類，一種是準(zhǔn)備長(zhǎng)期投資的私人或私募基金，另一種是周期極短的投機(jī)者。前者對(duì)于股市的認(rèn)識(shí)很深，通常是K期看好后市，因此投資周期可能會(huì)延續(xù)兩三年。“最近就有一個(gè)相熟的私募向我們拆借了一筆資金，準(zhǔn)備在股市調(diào)整后加快入市。他們認(rèn)為2008年指數(shù)可能達(dá)到4500點(diǎn)～5000點(diǎn)。今后兩年預(yù)期起碼還有80％的漲幅，年平均收益可以達(dá)到40％。所以即使拆借資金的年利息有18％，他們也還有20％上下的收益?！?/p>

張明透露，這家私募在深圳投資圈內(nèi)相當(dāng)有名，20名員工中，碩士學(xué)歷以上的占了一半，還不乏曾供職華爾街和內(nèi)地大型基金的人才。他們對(duì)內(nèi)地資本市場(chǎng)非常熟悉，即使與當(dāng)下的明星公募基金相比也毫不遜色。

而一些借款周期極短的投資者，通常期限不會(huì)超過(guò)兩個(gè)月。這此人或打新股，或進(jìn)行波段操作?！叭ツ?1月到今年1月，這類客戶最多，也是賺得比較多的一批。當(dāng)時(shí)的月息是3％，有些客戶借錢買入基金，兩個(gè)月就賺了20％～30％，扣除利息還可以賺16％到26％，一些直接做股票的賺得更多?！?/p>

錢莊也認(rèn)“VIP”

但股市變化實(shí)在太大了，1月31日、2月27日兩次大調(diào)整讓張明驚出一身冷汗?！艾F(xiàn)在對(duì)于這些借貸人，我們采取控制規(guī)模的方法，必須有抵押物才會(huì)出借(資金)?！?/p>

3月初，張明開(kāi)始有意識(shí)地按不同類型控制借貸規(guī)模、利息和期限。

張明表示，今后一段時(shí)間內(nèi)，客戶的投資能力將是他考察的重點(diǎn)。有能力且計(jì)劃長(zhǎng)期投資的投資者將是他們的“VIP客戶”。部分長(zhǎng)期合作的客戶甚至不需要抵押，僅憑信用即可拿錢。

第7篇：私募基金合同范文

一、我國(guó)私募基金監(jiān)管亟待規(guī)范

首先，私募基金本身的健康發(fā)展需要適度監(jiān)管。雖然我國(guó)的私募基金源于國(guó)外，但其產(chǎn)生與發(fā)展是完全切合國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求的。由于現(xiàn)行《證券投資基金法》、《證券法》、《信托法》等都沒(méi)有對(duì)私募基金的含義、資金來(lái)源、組織方式、運(yùn)作模式等問(wèn)題做出明確的規(guī)定。這對(duì)我國(guó)私募基金的監(jiān)管造成極大的不利影響。私募基金的健康發(fā)展既是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中不可或缺的融投資方式，也是我國(guó)社會(huì)發(fā)展的客觀需求，因此必須對(duì)其進(jìn)行規(guī)范化管理。

其次，資本市場(chǎng)的規(guī)范運(yùn)作需要對(duì)私募基金適度監(jiān)管。私募基金合法化是我國(guó)金融安全和資本市場(chǎng)發(fā)展的需要，也是一切監(jiān)管的基礎(chǔ)。隨著資本市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，特別是股指期貨等衍生工具的推出，私募基金規(guī)模的擴(kuò)大，其存在于財(cái)務(wù)杠桿基礎(chǔ)上的金融風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)可能顯現(xiàn)出來(lái)，乃至在全國(guó)引發(fā)大的金融風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)在資本市場(chǎng)處于黃金期的時(shí)候，盡快承認(rèn)私募基金，讓私募基金從地下走到地上，通過(guò)公開(kāi)化、合法化以及有效的監(jiān)管，培育和推動(dòng)私募基金規(guī)范發(fā)展，進(jìn)而推進(jìn)和完善包括私募基金在內(nèi)的我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)。

第三，投資者利益保護(hù)需要對(duì)私募基金適度監(jiān)管。由于許多私募基金業(yè)務(wù)在一開(kāi)始就得不到法律支持，并且管理人與投資者的某些合同條款也缺乏法律依據(jù)，這使得投資者在與管理者發(fā)生糾紛時(shí)利益難以得到法律保障。對(duì)私募基金進(jìn)行適度監(jiān)管，有利于投資者利益保護(hù)，從而有利于私募基金的長(zhǎng)期、健康發(fā)展。

二、國(guó)外及港臺(tái)私募基金監(jiān)管模式簡(jiǎn)介

美國(guó)是私募基金最為發(fā)達(dá)的地區(qū)，我國(guó)香港和臺(tái)灣地區(qū)既有接受國(guó)際經(jīng)驗(yàn)輻射的優(yōu)勢(shì)，又與我國(guó)具有相同的文化背景。因此，他們的基金監(jiān)管模式最有借鑒參考價(jià)值。

1.美國(guó)監(jiān)管模式。美國(guó)具有世界上最完備的基金監(jiān)管制度。其對(duì)私募基金的監(jiān)管，主要在以下幾個(gè)方面：第一，對(duì)投資者的限定。包括投資者準(zhǔn)入資格，投資人數(shù)的限制等。第二，信息披露的規(guī)定。美國(guó)法律規(guī)定，私募基金無(wú)須像共同基金那樣，在監(jiān)管機(jī)構(gòu)登記、報(bào)告、披露信息。第三，募集形式的限制。美國(guó)的金融當(dāng)局對(duì)私募發(fā)行方法和廣告進(jìn)行了嚴(yán)格限制，條款極其詳細(xì)。第四，收益分配、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制。根據(jù)美國(guó)通行慣例，基金管理人一般要持有基金3%一5%的股份，在達(dá)到其持有額之前的虧損須由管理人承擔(dān)。

2.香港監(jiān)管模式。香港規(guī)范基金的主要法規(guī)為《證券及期貨條例》及《單位投資及互惠基金守則》。其規(guī)范手段是對(duì)合格市場(chǎng)主體發(fā)放相關(guān)牌照。如經(jīng)理人管理方面，條例中將整體金融市場(chǎng)受規(guī)范的行為分為9類，任何個(gè)人或企業(yè)要從事這9種業(yè)務(wù)之前都必須先取得相應(yīng)執(zhí)照。在基金部分，香港對(duì)于私募基金并沒(méi)有法律上的直接定義，而是在法例中指出，在香港刊登廣告或邀請(qǐng)公眾投資于未經(jīng)認(rèn)可的基金為違法行為，即香港只要是向社會(huì)大眾公開(kāi)招募或宣傳的基金，都必須先經(jīng)認(rèn)可，未認(rèn)可的基金不得公開(kāi)銷售，即為私募基金。私募基金因未經(jīng)認(rèn)可，不在法例的規(guī)范范圍，其投資運(yùn)用并無(wú)任何限制規(guī)范。

3.我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)監(jiān)管模式。2000年7月，臺(tái)灣地區(qū)頒布實(shí)施了《證券投資顧問(wèn)事業(yè)證券投資信托事業(yè)經(jīng)營(yíng)全權(quán)委托投資業(yè)務(wù)管理辦法》。從事客戶全權(quán)委托投資業(yè)務(wù)的證券投資顧問(wèn)或證券投資信托公司須具備一定條件并經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。該法第十二條規(guī)定委托人的最低委托資金由證監(jiān)會(huì)另行規(guī)定，并在第十三條規(guī)定，委托機(jī)構(gòu)接受委托的資金不得超過(guò)其凈值的一定倍數(shù)。

三、我國(guó)私募基金監(jiān)管制度的構(gòu)建

筆者認(rèn)為可以在以下三個(gè)方面積極探索建立具有中國(guó)特色的私募基金監(jiān)管制度：

（一）明確私募基金合法地位

我國(guó)私募基金監(jiān)管模式的確立，有賴于立法明確私募基金合法地位這一基礎(chǔ)。我國(guó)私募基金的立法還有大量工作要做，初步考慮可以分三步走：第一步是制定有關(guān)私募證券投資基金的行政法規(guī)或者部門規(guī)章，為私募證券投資基金提供初步的法律依據(jù)與基本的行為準(zhǔn)則。第二步是修改與私募基金的本質(zhì)特征存在抵觸的現(xiàn)行法律法規(guī)，為私募基金法律的出臺(tái)掃清障礙。第三步是針對(duì)私募基金專門立法，從而建立起完備的私募基金法律體系。

（二）確立私募基金監(jiān)管原則

確立私募基金的監(jiān)管原則，實(shí)質(zhì)上是明確國(guó)家支持私募基金的發(fā)展方向。我國(guó)私募股權(quán)投資基金監(jiān)管的市場(chǎng)化方向，政府監(jiān)管的責(zé)任和目標(biāo)應(yīng)該是減少外部性，保護(hù)公眾利益，降低交易成本，提高市場(chǎng)效率。私募基金的監(jiān)管應(yīng)該堅(jiān)持以下原則：

1.鼓勵(lì)私募基金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，限制私募基金投資金融衍生產(chǎn)品。從私募基金的國(guó)際歷程來(lái)看，投資創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型實(shí)體企業(yè)，有力地促進(jìn)了高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展，掀起了人類第三次科技革命的浪潮。而其投資金融衍生產(chǎn)品，雖也為投資人取得過(guò)巨大收益，但更帶來(lái)了眾所周知的1997東南亞金融危機(jī)和2008年美國(guó)金融危機(jī)，給相關(guān)國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)造成了巨大的破壞。我國(guó)發(fā)展私募基金有必要汲取這一教訓(xùn)。

2.合理確定私募基金規(guī)模。私募基金規(guī)模包括基金投資者人數(shù)、基金募集總額和基金最大單筆投資金額限制等要素。合理確定私募基金規(guī)模必須在充分尊重私募基金運(yùn)行的客觀規(guī)律前提下進(jìn)行，其要義有二：其一是減少基金本身的風(fēng)險(xiǎn)，其二是減少基金可能給社會(huì)造成的動(dòng)蕩。

3.規(guī)范私募基金的募集方式。借鑒美國(guó)的做法我們對(duì)私募基金的發(fā)行方式上應(yīng)該采取排除法，即明確規(guī)定哪些廣告和宣傳手段不能使用，否則，容易出現(xiàn)法律空白，加大私募基金的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。

第8篇：私募基金合同范文

《瞭望東方周刊》：與現(xiàn)行《基金法》相比，《基金法》修訂草案有哪些重大進(jìn)步？

李劍鋒：修訂草案主要變化有三個(gè)方面：

一是將私募納入基金法的調(diào)整范疇。此前私募基金一直游走在法律規(guī)范之外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)、基金管理人和投資者等各方主體都有將其納入法律框架的共同訴求，以規(guī)范私募基金的發(fā)展，保護(hù)各方當(dāng)事人的合法權(quán)益；

二是基金組織形式多樣化。除契約型基金外，公募基金還可以采用理事會(huì)型的組織形式，私募基金還可以采用無(wú)限責(zé)任型的組織形式。

三是適當(dāng)放寬了基金投資、運(yùn)作的管制。包括將基金募集申請(qǐng)由“核準(zhǔn)制”改為“注冊(cè)制”；除股票、債券等證券品種外，還可以投資于股指期貨等金融衍生品。

童建林：修訂草案將基金募集申請(qǐng)由“核準(zhǔn)制”改為“注冊(cè)制”，基金公司在產(chǎn)品發(fā)行上有了更大的自，可根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境和公司自身特點(diǎn)適時(shí)推出合適的產(chǎn)品。什么時(shí)候發(fā)產(chǎn)品？發(fā)行什么類型的產(chǎn)品？都由基金公司自主決策,體現(xiàn)了市場(chǎng)化改革的方向。

同時(shí)，“核準(zhǔn)制”改為“注冊(cè)制”，也將加重基金公司的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)。注冊(cè)制下基金產(chǎn)品的推出和發(fā)行成為基金公司完全自主的市場(chǎng)化行為，在風(fēng)險(xiǎn)收益特征揭示、信息披露、規(guī)范運(yùn)作各方面提出了更高要求。

比如，你得把產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)講清楚，讓投資者明白，否則產(chǎn)品出現(xiàn)投資損失，有可能遭致投資者的投訴或被要求賠償、乃至被監(jiān)管機(jī)構(gòu)處罰的風(fēng)險(xiǎn)，要求基金公司在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、宣傳、運(yùn)作上更加審慎和規(guī)范。對(duì)此，基金公司應(yīng)該有充分的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

修訂草案還增加了非公開(kāi)募集基金的規(guī)定，將私募基金納入監(jiān)管范圍，有利于行業(yè)的整體發(fā)展。與私募相比，現(xiàn)在公募基金在投資限制、公開(kāi)信息披露接受更為嚴(yán)格的監(jiān)管。今后公、私募的傳統(tǒng)區(qū)分已經(jīng)打破，不管是基金公司還是私募公司發(fā)行的公募產(chǎn)品、非公募產(chǎn)品，都將在同樣的監(jiān)管環(huán)境中開(kāi)展公平競(jìng)爭(zhēng)。

齊巖：修訂草案體現(xiàn)了加強(qiáng)監(jiān)管、放松管制的總體思路，并且在公募基金的運(yùn)作模式上嘗試了創(chuàng)新。比如，修定草案明確了專業(yè)人員持股計(jì)劃，為行業(yè)留住人才提供了制度保障。

《瞭望東方周刊》：《基金法》修訂草案還存在哪些不足？你對(duì)于修訂草案有哪些建議？

李劍鋒：基金投資范圍還可以進(jìn)一步放寬，除股票、債券和其他證券及其衍生品種外，建議還可以投資于股權(quán)、對(duì)沖基金等另類投資工具。此外，具體投資品種的比例也可以適當(dāng)放松，改由基金合同約定投資比例。

齊巖：基金產(chǎn)品“核準(zhǔn)制”改“注冊(cè)制”，簡(jiǎn)化了新基金的報(bào)審程序,但整個(gè)流程在時(shí)間上并無(wú)變化,仍為6個(gè)月,并未充分體現(xiàn)出放松管制的初衷，可考慮進(jìn)一步放開(kāi)對(duì)公募基金產(chǎn)品的管制，對(duì)于部分常規(guī)產(chǎn)品采取事后備案制。

《瞭望東方周刊》：總體上如何評(píng)價(jià)《基金法》修訂草案？

李劍鋒：修訂草案進(jìn)一步規(guī)范了基金業(yè)的投資運(yùn)作活動(dòng)，一定程度上將增強(qiáng)基金業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展活力，對(duì)基金業(yè)的規(guī)范、健康、可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。我們期盼著《基金法》修訂草案早日通過(guò)人大常委會(huì)審議。

第9篇：私募基金合同范文

募集對(duì)象

公募基金主要是面對(duì)整個(gè)社會(huì)公開(kāi)發(fā)行，投資者大多是中小散戶，投資門檻僅為1000元。而公募一對(duì)多和陽(yáng)光私募主要面對(duì)特定高端客戶群體發(fā)行，投資者必須具有較大的可投資金額，投資門檻最低一般為100萬(wàn)元。

投資靈活度

大多數(shù)公募股票基金都有嚴(yán)格的股票倉(cāng)位，即不低于60％，這導(dǎo)致了公募基金的投資靈活度偏弱。在下跌過(guò)程中，由于公募基金不能進(jìn)一步降低倉(cāng)位，凈值有可能下跌幅度過(guò)大。公募一對(duì)多和陽(yáng)光私募在投資股票額度上沒(méi)有這樣的限制，可以隨時(shí)空倉(cāng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。公募基金和一對(duì)多在選擇股票時(shí)都有雙十限制，即單個(gè)基金或一對(duì)多專戶投資某只股票不能超過(guò)該股票總股本的10％，同時(shí)不能超過(guò)單個(gè)基金或?qū)粢?guī)模的10％。而陽(yáng)光私募由于沒(méi)有雙十限制，可以集中持有4～5只好股票，對(duì)業(yè)績(jī)的提升作用更強(qiáng)。

信息披露

公募基金對(duì)信息披露有非常嚴(yán)格的要求，需每日向公眾披露凈值，每季度披露季報(bào)，每個(gè)工作日都可以進(jìn)行申贖。一對(duì)多每月或每周向購(gòu)買該產(chǎn)品的投資者公布一次凈值，一年開(kāi)放一次申贖，資產(chǎn)管理合同中會(huì)約定向投資者報(bào)告相關(guān)投資信息的時(shí)間和方式。多數(shù)陽(yáng)光私募會(huì)通過(guò)自己的網(wǎng)站及信托公司的網(wǎng)站每月向公眾披露凈值、每月開(kāi)放一次申贖，并且以較高頻率定期向投資者公布操作狀況。

盈利模式

公募基金的主要盈利來(lái)自于1.5％的管理費(fèi)，如果一只公募基金的規(guī)模有100億元，那么管理費(fèi)收入就是1.5億元，若一個(gè)基金公司有6～7只基金的話，就會(huì)有10億元左右的收入。而公募一對(duì)多和陽(yáng)光私募由于規(guī)模相對(duì)較小，主要收入并不來(lái)自于管理費(fèi)，而是絕對(duì)收益中的利潤(rùn)分成。當(dāng)陽(yáng)光私募或一對(duì)多創(chuàng)造歷史新高凈值后，可以提取新高與前最高凈值之間差額的20％作為業(yè)績(jī)提成。這決定了陽(yáng)光私募和一對(duì)多在操作中必須及時(shí)減倉(cāng)鎖定收益，否則大盤發(fā)生暴跌導(dǎo)致凈值大幅縮水，未來(lái)一兩年都不太可能創(chuàng)造新高，也就失去了收入來(lái)源。

基金經(jīng)理

公募基金除少數(shù)明星基金經(jīng)理外，其他的基金經(jīng)理從業(yè)經(jīng)驗(yàn)普遍差于陽(yáng)光私募經(jīng)理，而且公募基金經(jīng)理還存在一托多現(xiàn)象(一個(gè)經(jīng)理管理多個(gè)基金)。公募一對(duì)多團(tuán)隊(duì)雖然目前已初具規(guī)模，但其市場(chǎng)影響力可能稍遜一籌，一方面是沒(méi)有較長(zhǎng)的管理業(yè)績(jī)可供參考，另一方面追求絕對(duì)收益的思路畢竟不同于追求相對(duì)收益。陽(yáng)光私募的基金經(jīng)理一般出自公募基金或券商，無(wú)論他們來(lái)自哪里都有一個(gè)共同點(diǎn)，那就是市場(chǎng)知名度較高，可供投資者參考的歷史管理業(yè)績(jī)較長(zhǎng)，并具有很高的認(rèn)同度。

贖回壓力

普通投資者在購(gòu)買公募基金的時(shí)候，經(jīng)常會(huì)產(chǎn)生羊群效應(yīng)。在市場(chǎng)下跌的時(shí)候，散戶一看賠了錢就會(huì)賣，那么公募基金就有贖回壓力，就要賣重倉(cāng)股，導(dǎo)致基金凈值還會(huì)繼續(xù)下跌，形成惡性循環(huán)。而一對(duì)多和陽(yáng)光私募因?yàn)橥顿Y門檻高，投資者買的時(shí)候都經(jīng)過(guò)了慎重考慮，不會(huì)因?yàn)槎唐诘恼{(diào)整而改變投資方向。因此一對(duì)多和陽(yáng)光私募的贖回壓力相比公募股票基金要輕許多。