財務戰(zhàn)略下公司財務戰(zhàn)略選擇研究

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摘要:在激烈的市場競爭下，企業(yè)的健康長遠發(fā)展成為管理的核心目標。但是企業(yè)的穩(wěn)定運營必然要涉及內部資源的科學合理配置，倘若未采取適當?shù)膽?zhàn)略措施，就有可能引發(fā)財務風險和管理危機。因此為了增強企業(yè)的市場核心競爭力和抗風險能力，就需要基于戰(zhàn)略思想，從財務戰(zhàn)略矩陣角度合理選擇企業(yè)財務戰(zhàn)略，把控企業(yè)未來發(fā)展方向，是企業(yè)在激烈的市場競爭中穩(wěn)定發(fā)展的重要策略。

關鍵詞:財務戰(zhàn)略矩陣;財務戰(zhàn)略選擇;公司財務

在經(jīng)濟新常態(tài)背景下，我國經(jīng)濟發(fā)展速度明顯放緩，傳統(tǒng)擴張的發(fā)展模型顯然已不再適用，因此企業(yè)需要從創(chuàng)新角度為自身發(fā)展尋求新的動力。隨著企業(yè)開始將產業(yè)結構朝著中高端方向轉化，企業(yè)管理層對戰(zhàn)略管理更加關注，對于企業(yè)的發(fā)展而言，資源的高效使用無疑至關重要。如何基于戰(zhàn)略思想選擇合理的財務戰(zhàn)略，是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的根本途徑，因此企業(yè)需要借助戰(zhàn)略管理工具，合理配置內部資源，通過財務戰(zhàn)略矩陣分析企業(yè)當前價值創(chuàng)造能力和影響因素，為后續(xù)制定合理戰(zhàn)略提供可靠的依據(jù)。

1財務戰(zhàn)略體系及財務戰(zhàn)略矩陣介紹

1.1財務戰(zhàn)略的概念及主要內容

財務戰(zhàn)略管理是指企業(yè)將財務管理工作與戰(zhàn)略管理思想融為一體的管理理念和方法。一般定義，財務戰(zhàn)略是指企業(yè)長期戰(zhàn)略目標，采取最為有效合理的措施配置內部資源，使其得到最大效率的使用，從而提高企業(yè)經(jīng)濟效益和競爭優(yōu)勢。事實上，財務戰(zhàn)略管理工作一般是在對企業(yè)內外部環(huán)境充分分析研究的基礎上進行的，并對內部資源進行長期性和創(chuàng)造性的規(guī)劃和管理，使其在預期階段達到理想的使用狀態(tài)［1］。財務戰(zhàn)略一般包括三部分。首先，籌資戰(zhàn)略。籌資戰(zhàn)略是指企業(yè)通過對外部環(huán)境的現(xiàn)狀以及未來發(fā)展趨勢的預測和判斷，從而制定企業(yè)未來的籌資方案，包括企業(yè)的籌資規(guī)模、籌資渠道和籌資結構，從而為企業(yè)長期戰(zhàn)略目標的實施和完成奠定良好的經(jīng)濟基礎;其次，投資戰(zhàn)略。投資戰(zhàn)略是指企業(yè)對內部資源的組合使用，并根據(jù)風險分析和收益比例，制定最佳的投資方案，促進企業(yè)資產的保值和增值，從而實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展;最后，收益分配戰(zhàn)略。該戰(zhàn)略是指企業(yè)基于戰(zhàn)略角度，確定企業(yè)當前階段的收益分配原則以及未來原則的變動方向，從而保障企業(yè)的長期利益。

1.2財務戰(zhàn)略矩陣模型

財務戰(zhàn)略矩陣可分為四個象限，其中第一象限代表企業(yè)的成長期;第二象限代表企業(yè)的成熟期;第三象限代表企業(yè)的衰退期;第四象限代表企業(yè)的撤退期。企業(yè)應當根據(jù)不同的發(fā)展階段選擇合理的財務戰(zhàn)略，從而為企業(yè)贏得發(fā)展空間。

2財務戰(zhàn)略矩陣中企業(yè)各個生命周期的特點及相應財務戰(zhàn)略

2.1第一象限成長期

第一象限是指企業(yè)當前處于成長期，該時期企業(yè)具有較強的創(chuàng)造力和較大的發(fā)展空間，但是普遍存在資金短缺的問題，因此企業(yè)需要運用價值創(chuàng)造手段來進一步獲取經(jīng)濟效益，為企業(yè)未來發(fā)展奠定經(jīng)濟基礎。在當前階段，企業(yè)的現(xiàn)金流量和現(xiàn)金存量無法滿足后續(xù)發(fā)展需求，因此企業(yè)需要著重解決資金短缺的問題，并以此來制定財務戰(zhàn)略。此時企業(yè)可采取降低運營管理成本、提高企業(yè)銷售利潤率來提高資金周轉效率。與此同時，為了進一步擴大資金的回收效率，可將企業(yè)的多數(shù)資源向核心主營業(yè)務傾斜。在投資方面，企業(yè)要著重投資產出效益較高的業(yè)務內容或者產品類別，可適當兼并收購擁有成熟品牌的企業(yè)，停止盲目擴張;在融資方面，企業(yè)要積極借助股權融資來擴增內部資源，吸引投資者投入資金，并通過短期貸款來改善當前資金短缺的現(xiàn)狀;最后，在收益分配方面，企業(yè)要著重擴大無股利和低股利分配比例。

2.2第二象限成熟期

處于成熟期階段的企業(yè)，具有充足的現(xiàn)金流量，因而有能力保障自身的健康長遠發(fā)展。在此階段，企業(yè)要解決的問題是如何合理配置現(xiàn)有的資源，使其發(fā)揮最大經(jīng)濟價值。針對投資領域，企業(yè)可適度將資源投入新領域和新業(yè)務開發(fā)上，提高企業(yè)創(chuàng)新能力，基于創(chuàng)新管理模式來增強企業(yè)的市場競爭力，實現(xiàn)投資策略的多元化;對于融資方面，企業(yè)應當著重考慮降低負擔，可通過適度縮減企業(yè)債權融資比例，將股權融資作為主要融資方式;在收益分配方面，要重視企業(yè)的經(jīng)濟收益和股東收益，借助股利政策提高股東的實際收益，從而增強投資者對企業(yè)的信任，對于企業(yè)長遠發(fā)展有著十分積極的作用。

2.3第三象限衰退期

第三象限代表著企業(yè)的衰退期，企業(yè)資源屬于減損型現(xiàn)金剩余，在該階段企業(yè)的實際價值在不斷縮減，但是仍然擁有一定的現(xiàn)金流量，并普遍存在盈利能力較差、資金周轉率較低的問題。因此，在該階段，企業(yè)管理層應當以提高資金回收率和降低運營管理成本為戰(zhàn)略方向，對現(xiàn)有資金結構進行不斷優(yōu)化。在投資方面，企業(yè)應當停止開設新項目，對現(xiàn)有投資項目進行精簡，降低企業(yè)因不當投資而帶來的財務風險;在融資方面，企業(yè)可采用內源型融資方式，比如債權轉讓、股東投資等。但是要認識到當前企業(yè)的盈利能力已經(jīng)減弱，因此可適當降低企業(yè)股東的收益比例，加強企業(yè)原始資源的積累［2］。

2.4第四象限撤退期

第四象限代表著企業(yè)的撤退期，企業(yè)在該階段普遍存在的問題是資金鏈斷裂而無法維持運營。在這一階段，企業(yè)應當及時調整財務戰(zhàn)略，倘若企業(yè)當前盈利能力較差，那么企業(yè)就要及時對業(yè)務項目進行重組，對于盈利較差的業(yè)務，企業(yè)要及時放棄。

3企業(yè)財務戰(zhàn)略現(xiàn)狀

3.1融資成本上升過快

企業(yè)當前存在融資成本上升過快的問題，該問題的源頭在于加權平均資本成本率和投資資本回報率對EVA產生了較大影響。而投資資本回報率又受企業(yè)營業(yè)利潤影響，企業(yè)在某一階段營業(yè)額明顯下降，使得產品凈利潤也出現(xiàn)大幅下跌，其原因在于企業(yè)內部資源分配范圍過大，對于主營業(yè)務的投入力度不夠，使得企業(yè)經(jīng)濟效率增長速度放緩。與此同時，由于企業(yè)未對其他費用比例進行合理把控，導致企業(yè)的融資成本上升速度過快，比如該企業(yè)在某一年進行了大型并購重組活動，企業(yè)就此采用大規(guī)模融資方式來維持資金鏈的穩(wěn)定運轉，從而為企業(yè)帶來了較大的財務風險［3］。

3.2銷售經(jīng)銷費用增幅過大

銷售及經(jīng)銷費用是企業(yè)稅后凈利潤核算的重要指標，企業(yè)要不斷提升銷售費用，從而為企業(yè)的運營管理提供充足的資金保障。從企業(yè)的運營戰(zhàn)略角度來看，企業(yè)較大比例的資金用于市場擴張，雖然在一定程度上使得市場占有率明顯提高，但是也增加了企業(yè)的管理成本，不利于企業(yè)資金鏈的穩(wěn)定。在該企業(yè)近幾年的發(fā)展階段，其銷售成本和收入明顯提升，其中銷售推廣費用漲幅大約為35%，可見該企業(yè)將較多資金用于廣告宣傳以及銷售渠道擴張等方面。但與此同時銷售額卻未能與推廣費用保持一致，由此可見銷售經(jīng)銷費用增幅過大，對企業(yè)財務管理工作會造成較大負面影響。

3.3資本結構不合理

加權平均資本成本率是該企業(yè)EVA波動的重要影響因素，企業(yè)的加權平均資本成本率是從長期資本成本占比和短期資本成本占比的計算結果得來。而通過對這兩個指標層面的分析處理，可以獲得平均資本成本波動的實質原因，進而對企業(yè)的整體資本結構進行調整。該企業(yè)當前的長期借款主要用于辦公場所建設以及產品研發(fā)，但與此同時還存有大量短期借款，且短期借款量遠高于長期借款，而這種籌資結構實際存在較大風險，原因在于短期借款量較多，必然會影響企業(yè)資金周轉率。雖然該做法在一定程度上可以改善企業(yè)資金短缺的問題，但長此以往會影響企業(yè)資金鏈的穩(wěn)定運轉。

4企業(yè)財務戰(zhàn)略對策

4.1融資方面

一般而言，成熟期企業(yè)擁有完善的組織結構和管理制度體系，其管理經(jīng)驗也相對豐富，但是資金使用效率卻會隨著企業(yè)盈利能力的增加而降低。原因在于企業(yè)急于擴增當前業(yè)務帶來的經(jīng)濟效益，而對潛在風險的重視程度不足，因而在決策規(guī)劃方面的準確度會下降，因此企業(yè)需要采取更加全面合理的融資方式進行資金籌集。一般而言，成熟期企業(yè)可以采取債權融資與債務融資持平結合的方式進行籌資，降低融資風險，提高資金使用效率。與此同時，企業(yè)還應當深刻認識到，短期借款占比遠高于長期借款的融資結構存在較高的風險，因此企業(yè)應當適度增加長期借款量，提升企業(yè)的抗風險能力。

4.2投資方面

處于財務戰(zhàn)略矩陣第二象限說明企業(yè)當前處于成熟期發(fā)展階段，為了將該發(fā)展階段最大限度延長，就需要采取多元化投資方案，避免因資本高度集中而引發(fā)財務風險。首先，該企業(yè)需要均衡對外投資和對內投資的資金比例，由于企業(yè)目前為增值型現(xiàn)金盈余，因此可適度將資金投入到擴大生產規(guī)模方面，促進企業(yè)資產保值增值;其次，要加強對企業(yè)無形資產的投資力度，比如將資金用于產品研發(fā)，適度降低固定資產的投資比例。相對于其他類型投資，無形資產投資能夠進一步增強企業(yè)資產價值和市場競爭力，是企業(yè)長遠發(fā)展的重要保障。

4.3運營方面

主營業(yè)務收入占據(jù)該企業(yè)總營業(yè)收入的80%以上，可見該企業(yè)產品單一化問題明顯，潛在風險較大，因此為了確保企業(yè)的長遠利益，就需對現(xiàn)有產品結構進行完善和優(yōu)化。企業(yè)營銷部、業(yè)務部以及財務部要對市場需求進行分析，從而發(fā)現(xiàn)未來市場的核心需求，盡快開發(fā)新的核心產品，及時抓住機遇，在市場樹立企業(yè)品牌。與此同時，還要對現(xiàn)有銷售體系進行改進，減少審批環(huán)節(jié)，加快產品推進效率，從而提高價值創(chuàng)造能力。

5結語

綜上所述，借助財務戰(zhàn)略矩陣實施財務戰(zhàn)略管理工作，對于企業(yè)規(guī)避財務風險、提高自身經(jīng)濟效益、增強企業(yè)市場核心競爭力有著十分重要的作用。隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，企業(yè)內外部環(huán)境依然會隨之變化，因此企業(yè)應當緊緊圍繞戰(zhàn)略管理思想，以實現(xiàn)企業(yè)價值最大化為目標，不斷提升自身財務管理水平。由于文章篇幅限制，難以將所有涉及財務戰(zhàn)略管理的內容一一進行分析闡述，因此需要企業(yè)在實際工作中積極探索和學習，從而總結出適合自身的財務戰(zhàn)略管理思路，在提升自身市場競爭力的同時，為我國經(jīng)濟建設工作貢獻力量。

參考文獻:

［1］李治薇.財務戰(zhàn)略矩陣視角下企業(yè)財務戰(zhàn)略選擇———以W公司為例［J］．上海商業(yè)，2020(16):101－102.

［2］郭亞倩.基于財務戰(zhàn)略矩陣的H公司財務評價研究［J］．大眾投資指南，2020(8):118－119.

［3］鐘毓新.財務戰(zhàn)略矩陣在聯(lián)創(chuàng)電子企業(yè)的應用分析［J］．環(huán)渤海經(jīng)濟瞭望，2020(5):62－63.

作者:徐娟 單位:山東萬興集團有限公司