現(xiàn)金流下的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理探析

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摘要：在國(guó)有企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是最關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)因素，企業(yè)現(xiàn)金流量會(huì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)直接反映，強(qiáng)化現(xiàn)金流管理可以更好地對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制可提高國(guó)有企業(yè)資金運(yùn)用效率，現(xiàn)金流和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩者保持著密不可分的關(guān)系。因此，為了促進(jìn)國(guó)有企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展，本文基于現(xiàn)金流對(duì)國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行深入探究，為相關(guān)管理人員提供一定參考。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流；國(guó)有企業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；管理

引言

國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中，現(xiàn)金流是一種動(dòng)態(tài)的資金運(yùn)作表現(xiàn)，可較為綜合、全面地反映國(guó)有企業(yè)真實(shí)財(cái)務(wù)狀況和實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況。國(guó)有企業(yè)現(xiàn)金流可對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行直接反映，也可為籌資決策的制定提供參考依據(jù)，同時(shí)還是國(guó)有企業(yè)開(kāi)展投資活動(dòng)的重要基礎(chǔ)，可見(jiàn)現(xiàn)金流和國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間存在著密切關(guān)系。為了有效促進(jìn)國(guó)有企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展，有必要從現(xiàn)金流角度統(tǒng)籌國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管控。

一、現(xiàn)金流和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系

企業(yè)在實(shí)際運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，需要開(kāi)展一系列財(cái)務(wù)活動(dòng)，這期間勢(shì)必會(huì)出現(xiàn)資金支付，進(jìn)而回收價(jià)值增加貨幣資金。國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)部門做出資金支付行為的同時(shí)，也會(huì)帶來(lái)相應(yīng)的潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也就是本金增值風(fēng)險(xiǎn)或者是不能按照預(yù)期收回本金的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程全面貫穿著資金運(yùn)作，而現(xiàn)金流動(dòng)屬于資金運(yùn)作的動(dòng)態(tài)表現(xiàn)，它可從整體層面對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的生產(chǎn)活動(dòng)和財(cái)務(wù)現(xiàn)狀實(shí)現(xiàn)真實(shí)反映。國(guó)有企業(yè)在財(cái)務(wù)核算和報(bào)表編制過(guò)程中，有可能出現(xiàn)會(huì)計(jì)人為操縱現(xiàn)象，所公布的經(jīng)營(yíng)狀況可能是經(jīng)過(guò)粉飾的，而真正可以對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)能力加以反映的，是現(xiàn)金凈流量和現(xiàn)金性收益?？偟膩?lái)說(shuō)，國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本、盈利、收入和潛在的各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)均會(huì)受到現(xiàn)金流入與流出情況影響。同時(shí)，現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出在時(shí)間方面的差異體現(xiàn)，可直接反映出企業(yè)對(duì)資金的占用水平和運(yùn)營(yíng)能力。另外，動(dòng)態(tài)的現(xiàn)金流可全面、及時(shí)、系統(tǒng)地反映出國(guó)有企業(yè)實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程。從現(xiàn)代企業(yè)價(jià)值觀層面分析，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)就是預(yù)計(jì)現(xiàn)金流和實(shí)際現(xiàn)金流之間存在的偏離，現(xiàn)金流量流動(dòng)越穩(wěn)定，具有越少的不確定因素，相應(yīng)的偏差就會(huì)越小，那么國(guó)有企業(yè)就會(huì)面臨越小的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、基于現(xiàn)金流的國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）國(guó)有企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中涉及的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)有企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，其涉及的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要有運(yùn)營(yíng)資金風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)。導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)出現(xiàn)運(yùn)營(yíng)資金風(fēng)險(xiǎn)的原因有如下兩方面：①資金周轉(zhuǎn)過(guò)慢。國(guó)有企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度會(huì)對(duì)資金運(yùn)營(yíng)效果產(chǎn)生直接影響，尤其是在企業(yè)缺乏借款額度和現(xiàn)金儲(chǔ)備的情況下，國(guó)有企業(yè)一旦出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)過(guò)慢問(wèn)題，很可能會(huì)直接影響到企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序；②營(yíng)運(yùn)資金受到占用。一些國(guó)有企業(yè)在運(yùn)營(yíng)期間，會(huì)利用運(yùn)營(yíng)資金進(jìn)行固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)的購(gòu)置或者開(kāi)展對(duì)外投資，而非維持正常生產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，這就使得企業(yè)資金處于較長(zhǎng)期限難以回收的狀態(tài)，最后導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)營(yíng)運(yùn)資金短缺問(wèn)題。國(guó)有企業(yè)在運(yùn)營(yíng)期間，會(huì)為了增加盈利而擴(kuò)大銷售規(guī)模，但一些企業(yè)所做的擴(kuò)大銷售規(guī)模決策缺乏科學(xué)性，存在盲目擴(kuò)大情況，從而可能會(huì)使企業(yè)出現(xiàn)營(yíng)運(yùn)資金不足現(xiàn)象，增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)的原因主要有兩方面，其一是因客戶信用出現(xiàn)問(wèn)題發(fā)生突發(fā)性壞賬，給所合作的國(guó)有企業(yè)造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；其二是國(guó)有企業(yè)盲目使用賒銷政策，因大量賒銷造成應(yīng)收賬款大量增加，而形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）國(guó)有企業(yè)投資期間涉及的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)有企業(yè)在投資期間若出現(xiàn)投資失誤，所投資金無(wú)法獲得回報(bào)，甚至難以收回投資，此時(shí)若國(guó)有企業(yè)是通過(guò)貸款等途徑籌集投資資金，那么企業(yè)將失去了償債資金來(lái)源，導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率。同時(shí)，國(guó)有企業(yè)出現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)還會(huì)對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)順利開(kāi)展產(chǎn)生負(fù)面影響，部分國(guó)有企業(yè)在投資失誤之后，會(huì)挪用營(yíng)運(yùn)資金來(lái)繼續(xù)追加投資，最終制約主營(yíng)業(yè)務(wù)的順利開(kāi)展[1]。

（三）國(guó)有企業(yè)籌資期間涉及的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)有企業(yè)在籌資期間發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，主要是由于現(xiàn)金流入時(shí)間、結(jié)構(gòu)和債務(wù)期限結(jié)構(gòu)不相匹配，導(dǎo)致企業(yè)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一些國(guó)有企業(yè)為了購(gòu)置資產(chǎn)或者對(duì)外投資需要籌集資金，較常使用的方式是向銀行進(jìn)行短期貸款，而這一方式會(huì)使國(guó)有企業(yè)背負(fù)更多流動(dòng)負(fù)債，增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)有企業(yè)在籌資過(guò)程中，需要支付高額利息，這會(huì)增加財(cái)務(wù)費(fèi)用，使企業(yè)面臨一定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，企業(yè)籌資后會(huì)產(chǎn)生還本付息義務(wù)，若國(guó)有企業(yè)籌集不到足額資金，沒(méi)法履行這一法定義務(wù)，帶來(lái)嚴(yán)重的信用風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)會(huì)影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的正常進(jìn)行，使企業(yè)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、基于現(xiàn)金流的國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理策略

（一）基于現(xiàn)金流對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期間面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)管理國(guó)有企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中，要基于現(xiàn)金流加強(qiáng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期間面臨的各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，首先要注重管理企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流。大多國(guó)有企業(yè)在保持良好的經(jīng)營(yíng)狀況條件下，均可利用生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所形成的現(xiàn)金流使企業(yè)保持資金收支平衡。而在企業(yè)根據(jù)長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)需要開(kāi)展一些投資行為或進(jìn)行部分季節(jié)性經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的時(shí)候，企業(yè)此階段的凈現(xiàn)金流有可能為負(fù)數(shù)，此時(shí)國(guó)有企業(yè)要注重針對(duì)可能面臨的困境制定應(yīng)對(duì)策略，并同步采取有效措施提升企業(yè)整體盈利能力，盡快扭轉(zhuǎn)這一狀態(tài)，增加經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流[2]。其次，要謹(jǐn)慎使用賒銷政策。國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)收入除了會(huì)受到價(jià)格市場(chǎng)以及質(zhì)量等相關(guān)因素影響，還會(huì)受到企業(yè)賒銷政策的影響。很多國(guó)有企業(yè)在持續(xù)改革過(guò)程中，面臨競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)環(huán)境，為了增加市場(chǎng)份額會(huì)通過(guò)賒銷政策增加產(chǎn)品銷售，此時(shí)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流無(wú)法保持同步，在國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表當(dāng)中雖然可表現(xiàn)出盈利狀態(tài)，但只是體現(xiàn)在應(yīng)收賬款中，卻并未增加現(xiàn)金流。若賒銷業(yè)務(wù)發(fā)生后客戶出現(xiàn)資金與信用問(wèn)題，其拖欠的貸款將會(huì)有壞賬出現(xiàn)，這就增加了國(guó)有企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為了對(duì)此類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)管理，需要企業(yè)謹(jǐn)慎的使用賒銷政策，同時(shí)要對(duì)客戶信用進(jìn)行科學(xué)、全面的評(píng)估，完善的進(jìn)行信用管理檔案的建立，對(duì)應(yīng)收賬款加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。最后，國(guó)有企業(yè)要最大限度地減少庫(kù)存資金占有量。當(dāng)前我國(guó)很多國(guó)有企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中存貨占用了企業(yè)大部分資金，同時(shí)企業(yè)為了保管這些存貨還要支出一定的保管費(fèi)用，使企業(yè)成本增加，縮減利潤(rùn)空間。另外，國(guó)有企業(yè)長(zhǎng)時(shí)間的存放庫(kù)存貨物，還要承擔(dān)物資自然損耗、人為原因、市場(chǎng)價(jià)格跌落等因素造成的經(jīng)濟(jì)損失，使國(guó)有企業(yè)進(jìn)一步增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為了加強(qiáng)這種風(fēng)險(xiǎn)管理，國(guó)有企業(yè)需要基于降庫(kù)存、減資金占用等原則，優(yōu)化采購(gòu)活動(dòng)安排，從物資驗(yàn)收入庫(kù)、物資運(yùn)輸、物資采購(gòu)等環(huán)節(jié)加強(qiáng)存貨管理，有效減少企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）對(duì)投資環(huán)節(jié)涉及的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)管理國(guó)有企業(yè)要在投資環(huán)節(jié)加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，一方面要注重提升企業(yè)投資決策能力。國(guó)有企業(yè)在作出投資決策的時(shí)候，不僅要正確選擇投資機(jī)會(huì)，科學(xué)制定投資方案，并合理分析市場(chǎng)前景和投資規(guī)模，還要系統(tǒng)分析企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)、盈利預(yù)測(cè)及資本結(jié)構(gòu)等，詳盡的制定投資規(guī)劃，作出投資預(yù)算，全面評(píng)估投資中可能發(fā)生的各種風(fēng)險(xiǎn)，最后決定是否要增加投資規(guī)模。在對(duì)具體項(xiàng)目進(jìn)行投資期間，可結(jié)合現(xiàn)金流開(kāi)展評(píng)價(jià)工作，并根據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果作出投資決策。另一方面，國(guó)有企業(yè)需要合理預(yù)測(cè)利率。目前一些國(guó)有企業(yè)會(huì)通過(guò)閑置資金來(lái)進(jìn)行證券投資，而證券投資會(huì)較大程度的受到利率影響，在利率變動(dòng)期間，會(huì)對(duì)證券價(jià)格產(chǎn)生影響，進(jìn)而增加投資風(fēng)險(xiǎn)。為了對(duì)此環(huán)節(jié)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，需要相關(guān)部門加強(qiáng)利率預(yù)測(cè)，在預(yù)測(cè)到利率可能會(huì)下跌的時(shí)候，可積極購(gòu)進(jìn)長(zhǎng)期債券，在之后利率下跌時(shí)可賣出債券，以獲得利差收入；在預(yù)測(cè)到利率上漲的時(shí)候，需要將長(zhǎng)期債券賣出，進(jìn)行短期債券的購(gòu)入，在未來(lái)利率上漲之后，再進(jìn)行長(zhǎng)期債券的購(gòu)進(jìn)[3]。同時(shí)，企業(yè)還可通過(guò)組合形式投資債券，以達(dá)到控制投資風(fēng)險(xiǎn)目的。

（三）加強(qiáng)管理籌資環(huán)節(jié)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一方面，要加強(qiáng)管理債務(wù)性籌資風(fēng)險(xiǎn)。由于債務(wù)性籌資具有差異化期限，為了有效控制相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，可對(duì)債務(wù)性籌資期限進(jìn)行長(zhǎng)期、中期及短期的優(yōu)化布局，保證現(xiàn)金流入期限結(jié)構(gòu)和債務(wù)期限結(jié)構(gòu)保持相互匹配。同時(shí)，在籌資期間還要對(duì)資本來(lái)源加以考慮，若國(guó)有企業(yè)急需使用資金，可向銀行貸款籌資；若企業(yè)需要數(shù)額較大的資金，但對(duì)時(shí)間要求不那么急，可通過(guò)發(fā)行債券進(jìn)行籌資[4]。另一方面，國(guó)有企業(yè)需要先對(duì)資金需求量進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)估，明確籌資規(guī)模，并對(duì)籌資成本進(jìn)行分析，最優(yōu)化的確定國(guó)有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。在實(shí)際籌資期間，可首選內(nèi)部融資實(shí)現(xiàn)籌資目標(biāo)，以降低籌資成本。國(guó)有企業(yè)在作出籌資決策的時(shí)候，尤其決定以短期貸款方式籌資期間，不僅要關(guān)注所需資金數(shù)量的籌劃，還要注重所選籌資方式的合理性分析，對(duì)不同籌資方式所發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)程度實(shí)現(xiàn)綜合權(quán)衡，制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范與規(guī)避措施，從而有效防范風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)語(yǔ)

在國(guó)有企業(yè)持續(xù)改革過(guò)程中，企業(yè)面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境愈加復(fù)雜，運(yùn)營(yíng)過(guò)程中存在著更多不確定性，需要企業(yè)加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。現(xiàn)金流和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在著密切關(guān)系，如果國(guó)有企業(yè)可以加強(qiáng)現(xiàn)金流管理，可對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)起到一定管理效果，而在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理期間，可積極的基于現(xiàn)金流制定合理的控制策略，提升國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控能力，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展。

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作者：陳龍 單位：上海浦興路橋建設(shè)工程有限公司