居民儲(chǔ)蓄存款變動(dòng)與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究

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摘要:本文基于1986年到2016年的數(shù)據(jù)，根據(jù)儲(chǔ)蓄增長率與國民經(jīng)濟(jì)增長率對(duì)比分析了儲(chǔ)蓄存款變動(dòng)與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相關(guān)性，在此基礎(chǔ)上通過分析儲(chǔ)蓄存款變動(dòng)的原因及其他影響國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的因素討論兩者的相關(guān)性。結(jié)果顯示，不同階段儲(chǔ)蓄存款對(duì)我國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有不同的影響。近年來，儲(chǔ)蓄存款對(duì)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響不斷減少，儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率降低，而中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展已進(jìn)入新常態(tài)，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長方式難以保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長，我國亟須挖掘新常態(tài)下特有的經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力。

關(guān)鍵詞:居民儲(chǔ)蓄存款;國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展;相關(guān)性

一、居民儲(chǔ)蓄存款對(duì)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響

一國合理的儲(chǔ)蓄水平，意味著居民消費(fèi)信心高且潛力很大;同時(shí)也說明有豐富的廉價(jià)資本可供運(yùn)作，有利于投資率的增長，以此保證國民經(jīng)濟(jì)的增長。在2016年世界儲(chǔ)蓄排行榜中，我國居民儲(chǔ)蓄率全世界排名第三。國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要靠投資、消費(fèi)、出口“三駕馬車”驅(qū)動(dòng)，我國改革開放近40年，居民儲(chǔ)蓄增長率不斷提高，儲(chǔ)蓄為消費(fèi)、投資、出口的增長提供重要?jiǎng)恿?，從而推?dòng)著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。根據(jù)新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，調(diào)節(jié)儲(chǔ)蓄率可以實(shí)現(xiàn)人均最優(yōu)消費(fèi)和最優(yōu)資本存量的“黃金律”增長，儲(chǔ)蓄率的變化影響增長率，從世界各國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展看，居民儲(chǔ)蓄的高低在一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段有著不同的影響。(一)儲(chǔ)蓄的增加意味著社會(huì)積累的增加，當(dāng)儲(chǔ)蓄有效轉(zhuǎn)化為投資時(shí)，可以促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展;同時(shí)，當(dāng)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為消費(fèi)的比率提高時(shí)，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也有促進(jìn)作用。(二)儲(chǔ)蓄率偏高意味著消費(fèi)率偏低，這實(shí)際上不利于整個(gè)經(jīng)濟(jì)依靠內(nèi)需來發(fā)展。當(dāng)儲(chǔ)蓄率大于黃金律儲(chǔ)蓄率水平時(shí)，隨著儲(chǔ)蓄率的提高，人均消費(fèi)水平反而下降，即經(jīng)濟(jì)增長中的過度儲(chǔ)蓄是無效率的。相反，儲(chǔ)蓄率偏低或者為負(fù)儲(chǔ)蓄率，即在缺乏儲(chǔ)蓄的情況下，要發(fā)展經(jīng)濟(jì)就必須從國外進(jìn)口“剩余儲(chǔ)蓄”，進(jìn)而導(dǎo)致貿(mào)易赤字，不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展;其次，作為影響投資的重要因素，儲(chǔ)蓄的下降會(huì)導(dǎo)致投資的下降，進(jìn)而可能拉低經(jīng)濟(jì)增速。

二、我國居民儲(chǔ)蓄存款變動(dòng)與GDP發(fā)展的相關(guān)性分析

本文以1986年為基期，根據(jù)《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》的數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)出自1986－2016年的居民儲(chǔ)蓄存款和GDP的余額，并計(jì)算出增長率，根據(jù)下圖所示，居民儲(chǔ)蓄存款和GDP增長率的呈現(xiàn)以下幾個(gè)變動(dòng)趨勢(shì):(一)居民儲(chǔ)蓄存款、GDP增長率呈現(xiàn)反方向變動(dòng)態(tài)勢(shì)1.1987－1991年，居民儲(chǔ)蓄余額和GDP的增長率呈現(xiàn)反方向變動(dòng)態(tài)勢(shì)，儲(chǔ)蓄增長率下降，GDP增長率上升。從我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展來看其原因?yàn)?我國1987年再次出現(xiàn)通貨膨脹，有些學(xué)者認(rèn)為該問題不是總量問題，而是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的局部問題，因此采取了擴(kuò)張的貨幣政策，到了1988年中期M1和M2的年增長率分別達(dá)到33%和29%，隨之儲(chǔ)蓄增長率不斷提高。同時(shí)，國家為了控制爆發(fā)性的通貨膨脹，從1988年開始急劇壓縮固定資產(chǎn)投資規(guī)模，這使得儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的比率下降，因此這一時(shí)期由于貨幣供應(yīng)量上升使儲(chǔ)蓄率增速上升而GDP下降，到1989年，國家采取一系列的緊縮措施使得物價(jià)迅速回落，但由于市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟，企業(yè)開工不足，就業(yè)壓力增大。根據(jù)凱恩斯貨幣需求理論，人們?yōu)榱祟A(yù)防意外的支付而持有一部分貨幣的預(yù)防動(dòng)機(jī)，使人們將所持資產(chǎn)變現(xiàn)存入銀行以防止意外，因此儲(chǔ)蓄率增幅加大，中國經(jīng)濟(jì)陷入流動(dòng)性陷阱。而由于1989年固定資產(chǎn)投資增量僅為－7.2%，儲(chǔ)蓄沒有有效轉(zhuǎn)化為投資，投資沒有發(fā)揮對(duì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用，使GDP增幅迅速下降，達(dá)到歷史新低。1990年－1991年期間，GDP增長率上升而居民儲(chǔ)蓄增長率下降，其原因?yàn)?1990－1991年中央人民銀行相繼三次大幅度下調(diào)存款利率，導(dǎo)致居民儲(chǔ)蓄增長率有所下滑，但由于固定資產(chǎn)投資從1990年的2.4%上升到了1991年的23.9%，從而推動(dòng)GDP增速上升。2.1991－1993年，居民儲(chǔ)蓄余額和GDP的增長率呈現(xiàn)反方向變動(dòng)態(tài)勢(shì)，儲(chǔ)蓄增長率上升，GDP增長率下降。國家M1增長率達(dá)35.7%和M2增長率達(dá)31.3%，從而使儲(chǔ)蓄增長率不斷上升;同時(shí)，1993年，國家開始采取緊縮性的財(cái)政政策和貨幣政策，兩次提高銀行存款利率，恢復(fù)保值儲(chǔ)蓄，這也是儲(chǔ)蓄率增長的重要原因。中國固定資產(chǎn)在1992－1993年期間增長了17.4%，這說明儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率不高，而有效投資才能推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，所以，儲(chǔ)蓄率的增長并沒有帶動(dòng)這期間經(jīng)濟(jì)的增長。3.2005－2006年期間，居民儲(chǔ)蓄下降而經(jīng)濟(jì)增長上升?？梢钥闯?，在居民儲(chǔ)蓄減少的情況下，使得居民購買力減弱，國內(nèi)需求不足，而2005年進(jìn)出口總額達(dá)14221億美元，比上年增長23.2%，說明儲(chǔ)蓄對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響減少，經(jīng)濟(jì)的增長主要靠外需拉動(dòng)。4.2007－2008年間，居民儲(chǔ)蓄增長率上升而經(jīng)濟(jì)增速卻下降了。從華爾街次貸危機(jī)演化成世界金融體系危機(jī)，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)體系產(chǎn)生了強(qiáng)大沖擊開始，居民消費(fèi)意愿回落，居民投資意愿減少，居民儲(chǔ)蓄的意愿再次膨脹，進(jìn)而導(dǎo)致儲(chǔ)蓄率上升，達(dá)歷年新高。這期間，由于西方各國經(jīng)濟(jì)不景氣，對(duì)外需求急劇減少，導(dǎo)致我國出口貿(mào)易減少，國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展減緩。(二)居民儲(chǔ)蓄存款、GDP增長率呈現(xiàn)同方向變動(dòng)態(tài)勢(shì)1.1994－1999年，呈同方向下降態(tài)勢(shì)，且居民儲(chǔ)蓄下滑幅度大于GDP。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程看，20世紀(jì)末期，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌過程中，經(jīng)濟(jì)向多元化方向發(fā)展，股市火爆使得銀行儲(chǔ)蓄金額減少，居民儲(chǔ)蓄余額增長速度也開始下降，增長率從1994年的41.5%，一直下滑到1998年、1999年的15.4%和11.6%。同時(shí)，新增儲(chǔ)蓄存款的增長速度開始出現(xiàn)負(fù)值。儲(chǔ)蓄的減少也給投資帶來了一定的影響，從1994年開始到1999年固定資產(chǎn)投資增速整體呈下滑趨勢(shì)，固定資產(chǎn)投資下行壓力較大，投資驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長特征不明顯，經(jīng)濟(jì)增長趨于平緩。而且在此期間，進(jìn)出口貿(mào)易總額占GDP的比重由1995年的40.3%下降到了1997年的36.1%，說明外貿(mào)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響比較小，儲(chǔ)蓄對(duì)國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要影響。2.1999年－2004年，居民儲(chǔ)蓄與經(jīng)濟(jì)增長呈同方向增長態(tài)勢(shì)?？梢詮囊韵略蚍治?1998年的亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)弱化人們對(duì)未來經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的心理預(yù)期，使得人們將大量資金用于儲(chǔ)蓄，推動(dòng)了儲(chǔ)蓄率的上升。這期間國家為了改善需求不足、投資乏力的問題，而采取“積極的財(cái)政政策”，使得居民消費(fèi)指數(shù)由1999年的－1.4%上升到2004年3.9%，增長了5.3%，國內(nèi)需求不斷上升，因此也說明居民儲(chǔ)蓄增長有效地轉(zhuǎn)化為消費(fèi);同時(shí)，居民部門的儲(chǔ)蓄大量通過金融中介轉(zhuǎn)化為企業(yè)部門債務(wù)，企業(yè)將資金用于生產(chǎn)投資，致使固定資產(chǎn)投資增長率從1999年的5.1%增長到2004年的26.6%，居民儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率得到提高，從而促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。3.2010－2016年，居民儲(chǔ)蓄與國民經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)逐年下滑趨勢(shì)。這期間，貨幣供應(yīng)量由2010年的19.7%下降到2015年的13.3%，五年間下降了6.4%，2016年再次下降到11.3%，貨幣供應(yīng)量的減少使得居民儲(chǔ)蓄增長率下滑。2011年到2016年間存款利率下調(diào)也導(dǎo)致居民儲(chǔ)蓄的增速減緩。同時(shí)貨物進(jìn)出口增長額從2011年的17.2%下滑到2012年、2013年、2014年的3.2%、5.7%2.3%，到2015年、2016年甚至為－7.09%、－0.86%。固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)在這期間逐年下降，由2010年的103.6下降到2016年的99.4，低于100的標(biāo)準(zhǔn)，這一指數(shù)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)反映了固定資產(chǎn)投資的規(guī)模在縮小、速度在減緩、效益在減少。我國長期采用增加投資的刺激政策保持經(jīng)濟(jì)的高增長率，但根據(jù)投資回報(bào)率遞減的規(guī)律，最近幾年投資對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用減弱。其次，城鄉(xiāng)居民家庭人均消費(fèi)支出從2014年的9.4%下降到2016年的5.8%，可見國內(nèi)消費(fèi)需求不足。從以上可以看出，這期間，我國消費(fèi)、投資、出口的三駕馬車對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的帶動(dòng)作用弱，經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力不足，GDP增速面臨下行壓力。同時(shí)也反映儲(chǔ)蓄對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的影響減弱。(三)居民儲(chǔ)蓄存款、GDP增長率同比例變動(dòng)2009－2010年間，受上一年末大幅度降息影響，居民儲(chǔ)蓄增速有所下滑，而國內(nèi)需求上升，實(shí)際消費(fèi)和居民消費(fèi)意愿平穩(wěn)增長，因而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。與此同時(shí)，國外需求有所改善，進(jìn)出口逐漸回升，貿(mào)易順差收窄，使得投資加速增長拉動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)上升。說明儲(chǔ)蓄有效地轉(zhuǎn)化為消費(fèi)和投資，對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的增長產(chǎn)生積極影響。

三、小結(jié)及建議

(一)小結(jié)

我國居民儲(chǔ)蓄存款與國民經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)同方向和反方向變動(dòng)態(tài)勢(shì)。從上述分析和我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程看，國民經(jīng)濟(jì)增長不僅受居民儲(chǔ)蓄存款的影響，還受到國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境、消費(fèi)政策、消費(fèi)習(xí)慣、投資和出口的影響。一方面，在資本短缺階段，儲(chǔ)蓄存款的穩(wěn)增長為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了充足的資本，利于推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展;另一方面，過高的儲(chǔ)蓄率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長有某種程度的負(fù)面影響，高儲(chǔ)蓄意味著低消費(fèi)，企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品相對(duì)過剩，進(jìn)而導(dǎo)致投資規(guī)模縮小，內(nèi)需不足，最終使得經(jīng)濟(jì)疲軟。

(二)建議

長期以來，人們認(rèn)為儲(chǔ)蓄率越高，才能使投資率增高，進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長。但是，近年來我國消費(fèi)、投資和出口對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)的效力越來越低，而消費(fèi)需求始終是“三駕馬車”中的短板。在全球經(jīng)濟(jì)關(guān)系不斷調(diào)整的今天，我國的經(jīng)濟(jì)狀況也發(fā)生了變化，需要從多方面采取措施，影響儲(chǔ)蓄，進(jìn)而推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)增長。首先，提高儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率。推進(jìn)金融改革，完善多層次的資本市場(chǎng)體系，使金融體系充分動(dòng)員社會(huì)資本，提高儲(chǔ)蓄率的作用，增強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力。其次，提高資本使用效率。需求側(cè)的刺激政策能在短期內(nèi)防止經(jīng)濟(jì)增速下滑過快，但從長期來看，其效用不斷弱化，這說明進(jìn)入新常態(tài)下的中國經(jīng)濟(jì)亟需加快供給側(cè)改革的步伐。當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力已由投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新、效率驅(qū)動(dòng)。要淘汰落后產(chǎn)能，降低社會(huì)杠桿率，提高資本使用效率。再次，改善儲(chǔ)蓄－消費(fèi)結(jié)構(gòu)。通過完善收入再分配制度和社會(huì)保障體系，縮小收入差距，增強(qiáng)居民對(duì)未來的信心，促進(jìn)居民消費(fèi)提高;并實(shí)行穩(wěn)健中性的財(cái)政政策，合理控制儲(chǔ)蓄水平，進(jìn)一步推動(dòng)利率市場(chǎng)化;減少居民個(gè)人所得稅等措施來改善儲(chǔ)蓄－消費(fèi)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大總需求，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。

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作者:李冠樺 陳彥華 單位:徐州工程學(xué)院