談私募股權(quán)基金投資風(fēng)險(xiǎn)管理

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摘要:在目前的基金投資中，私募股權(quán)基金投資屬于十分重要的一種類型，在基金投資中占據(jù)重要地位，并且也越來越受歡迎，因而實(shí)現(xiàn)私募股權(quán)基金投資的長遠(yuǎn)發(fā)展十分必要。在當(dāng)前私募股權(quán)基金投資中，為能夠使投資效益得到保證，需要有效開展風(fēng)險(xiǎn)管理，以避免基金投資中風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，也就能夠使投資穩(wěn)定性及合理性得到保證，使基金投資效益得以提升，滿足基金投資的預(yù)期目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)投資活動的更有效開展。

關(guān)鍵詞:私募股權(quán)基金投資；投資風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管理

隨著目前金融行業(yè)不斷快速發(fā)展，基金投資也得到越來越快的發(fā)展，私募股權(quán)基金投資作為基金投資中的一種重要形式，由于其獨(dú)特特點(diǎn)，受到越來越多的投資方的關(guān)注。在當(dāng)前私募股權(quán)基金投資中，投資風(fēng)險(xiǎn)的存在對于基金投資效益會產(chǎn)生直接的影響，因而需要有效開展風(fēng)險(xiǎn)管理工作。本文主要針對私募股權(quán)基金投資中的風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，以便更好進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)的控制，使投資風(fēng)險(xiǎn)得以降低，實(shí)現(xiàn)更理想地基金投資。

一、私募股權(quán)基金投資風(fēng)險(xiǎn)概述

所謂私募股權(quán)基金所指的就是通過非公開方式向特定投資方間資金的募集及籌措，并且將募集到的資金用作股權(quán)投資。依據(jù)私募股權(quán)基金的內(nèi)涵而言，私募股權(quán)基金所表現(xiàn)出的特征主要體現(xiàn)在以下兩個方面。一方面，私募股權(quán)資金屬于非公開募集資金。對于私募股權(quán)資金而言，其與公募股權(quán)紀(jì)檢屬于相對立的概念，其所面向的通常都是一些個體投資者，有些情況下也會涉及到一些投資機(jī)構(gòu)，但這種情況比較少，資金籌措的方式為非公開方式。在私募股權(quán)基金的管理工作中，基金管理人員發(fā)揮著重要的價(jià)值及作用，其主要就是對私募基金出售及回收實(shí)行管理，通常不會涉及公開場景，并且一些交易細(xì)節(jié)也都是通過幕后實(shí)現(xiàn)。另一方面，私募股權(quán)基金投資渠道具有多元化特點(diǎn)。在目前私募股權(quán)基金不斷快速發(fā)展的背景下，其投資渠道也表現(xiàn)出越來越多元化的特點(diǎn)，逐漸改變以往單一股權(quán)投資形式，資金的籌集有著更加豐富的方式，可使資金得到充足保證。因此，這種投資方式被越來越多的投資方接受并受到歡迎，從而實(shí)現(xiàn)私募股權(quán)基金投資的快速發(fā)展。

二、當(dāng)前私募股權(quán)基金投資中的風(fēng)險(xiǎn)因素

(一)投資方式過于單一就當(dāng)前的私募股權(quán)基金投資實(shí)際情況而言，很多企業(yè)首選的投資都是普通股，這種投資方式對于投資企業(yè)并不是十分有利，無法使投資企業(yè)獲取較高的利潤及效益。對于這種情況的發(fā)生，相關(guān)研究顯示，其具體原因主要包括以下兩點(diǎn)。第一，當(dāng)前我國很多企業(yè)內(nèi)具備較強(qiáng)綜合素質(zhì)及能力的人才仍舊比較缺乏，對于新型投資方式缺乏充分了解，也就導(dǎo)致投資方式比較單一的情況出現(xiàn)，而這種單一投資必然會導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)幾率增加。第二，在私募股權(quán)基金投資中，證券化投資方式雖然是比較新穎的一種，然而目前仍不具備可轉(zhuǎn)換證券的相關(guān)法律法規(guī)，同時(shí)受到其它有關(guān)法律法規(guī)影響，若在實(shí)際操作過程中出現(xiàn)問題，則很容易有違反法律規(guī)定的行為出現(xiàn)，為能夠避免這種情況的出現(xiàn)，很多企業(yè)并未選擇這種投資方式，這也是導(dǎo)致投資方式比較單一的重要原因。

(二)有效的投資管理缺乏就目前私募股權(quán)基金投資發(fā)展情況而言，很多投資企業(yè)缺乏投資管理標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致在投資風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)無法進(jìn)行有效應(yīng)對，更無法進(jìn)行合理預(yù)測，從而導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)不斷發(fā)生，并且在實(shí)際投資中投資企業(yè)也很容易受到不良影響，會有一定損失。另外，由于私募股權(quán)基金投資在我國起步發(fā)展比較晚，對于這一方面的研究仍舊比較缺乏，因而在這一方面的投資管理中也就缺乏有效的理論依據(jù)及支持，影響投資管理工作的開展，從而導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。此外，對目前的私募股權(quán)基金投資發(fā)展，仍舊不具備良好的宏觀監(jiān)管機(jī)制及政策，這也是投資管理缺失的重要因素，導(dǎo)致發(fā)生投資風(fēng)險(xiǎn)的可能性增加，影響最終的投資效益。

(三)投資行業(yè)集中度過高在當(dāng)前私募股權(quán)基金投資中，對于投資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，另外一個影響因素就是我國當(dāng)前的私募股權(quán)投資仍舊以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)及服務(wù)業(yè)為主，但是當(dāng)前這些行業(yè)的發(fā)展?jié)摿Ρ容^有限，尤其在當(dāng)前各種新興產(chǎn)業(yè)越來越多的形勢下，這些產(chǎn)業(yè)所受到的沖擊越來越嚴(yán)重，其發(fā)展也受到很大程度的限制，因而在這些行業(yè)中進(jìn)行投資也就很難取得較高的利潤。同時(shí)，由于這些行業(yè)中的很多企業(yè)自身存在生存壓力，經(jīng)營效益比較低，因而容易出現(xiàn)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，從而也就導(dǎo)致這些行業(yè)中的投資風(fēng)險(xiǎn)比較高。

(四)相關(guān)法律體系建設(shè)比較落后在目前的私募股權(quán)基金投資中，除以上幾個方面的影響因素之外，還存在的一個風(fēng)險(xiǎn)因素就是相關(guān)法律制度建設(shè)不夠完善。就實(shí)際情況而言，缺乏專門的法律制度及法律規(guī)范，這種情況的存在會導(dǎo)致私募股權(quán)基金投資缺乏有力的法律支持與基礎(chǔ)，投資人的權(quán)益也就很難得到法律保障，這對于私募股權(quán)基金投資活動的開展及投資效益必然會產(chǎn)生重要的影響，需要對這一方面注意。

三、私募股權(quán)基金投資風(fēng)險(xiǎn)管理有效策略

(一)選擇并應(yīng)用科學(xué)合理的投資方式首先，在私募股權(quán)基金投資活動開展之前，作為投資方應(yīng)當(dāng)從各個方面入手對投資產(chǎn)業(yè)實(shí)行評估，對于投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀需要充分了解，并且需要分析其發(fā)展?jié)摿?，更重要的一點(diǎn)就是需要將產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)模清楚掌握，在產(chǎn)業(yè)規(guī)模較大的情況下，才能夠保證其具備較強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿?，也就能夠得到更好的投資收益，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性也更小，因而需要對這一方面加強(qiáng)重視。其次，在對投資對象進(jìn)行選擇過程中，投資企業(yè)還需要從整體層面進(jìn)行合理規(guī)劃，對于投資對象不但需要掌握其流動資金情況，還需要了解投資對象所具備的固定資產(chǎn)，同時(shí)還應(yīng)當(dāng)注意對其人才結(jié)構(gòu)加強(qiáng)把握，通常情況下具備充足人力資源的基礎(chǔ)上，可使企業(yè)具有更加穩(wěn)定的發(fā)展基礎(chǔ)，也就能夠使投資更加具有穩(wěn)定性。

(二)進(jìn)一步加強(qiáng)宏觀監(jiān)管就目前私募股權(quán)基金投資實(shí)際情況而言，在實(shí)際投資中往往會有各種不同風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，這種情況的出現(xiàn)很大程度上都是由于缺乏宏觀監(jiān)管，因而需要有效開展宏觀監(jiān)管。就當(dāng)前的宏觀監(jiān)管而言，基本上都是通過發(fā)揮政府作用使其得以實(shí)現(xiàn)，政府部門應(yīng)當(dāng)選擇適當(dāng)方式進(jìn)行合理引導(dǎo)，在市場中積極引入民間資本，從而使市場化運(yùn)作得以實(shí)現(xiàn)，也能夠?qū)崿F(xiàn)資本市場的更好發(fā)展，使市場更加穩(wěn)定，這對于私募股權(quán)基金投資十分有利，可使其具備良好的環(huán)境，也就可以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。另外，在私募股權(quán)基金投資中，通過有效進(jìn)行宏觀監(jiān)管可使其收益狀況得到改變，且對于投資可起到一定的導(dǎo)向作用。比如，2008年所產(chǎn)生的金融危機(jī)，雖然對于國際金屬市場的影響比較嚴(yán)重，但是我國金融基金基本上沒有受到太大影響，這主要是由于政府部門實(shí)行宏觀監(jiān)管。此外，在私募股權(quán)基金投資方面，在實(shí)現(xiàn)宏觀監(jiān)管的基礎(chǔ)上，可對經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化隨時(shí)進(jìn)行了解，從而選擇更加合理的投資時(shí)機(jī)，這樣一來也就能夠使投資風(fēng)險(xiǎn)盡可能降低，保證投資效益的有效提升，私募股權(quán)基金投資能夠得到更加理想的成果。

(三)選擇分散性投資方式在目前的私募股權(quán)基金投資過程中，為能夠使投資風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制，投資企業(yè)可選擇分散性投資方式，目前的分散性投資方式在實(shí)際應(yīng)用中主要包括兩種類型，即分階段投資方式和分開投資方式。其中，對于分階段投資方式，需要投資企業(yè)在對投資決策進(jìn)行確定時(shí)，應(yīng)當(dāng)科學(xué)合理的投資計(jì)劃，且需要有效進(jìn)行調(diào)研，在實(shí)際調(diào)研過程中不斷需要對投資對象以往的數(shù)據(jù)加強(qiáng)關(guān)注，且需要合理進(jìn)行預(yù)測，這主要是因?yàn)楦鱾€企業(yè)在發(fā)展中都會受到各個方面因素的影響，在投資企業(yè)將這些信息完全掌握的基礎(chǔ)上，才能夠保證投資決策中綜合考慮各種風(fēng)險(xiǎn)因素。在完成這一階段的任務(wù)之后，下一階段的任務(wù)就是要對監(jiān)管成本縮減進(jìn)行研究，若投資對象的資產(chǎn)性都比較強(qiáng)，但固定資產(chǎn)相對較少，在實(shí)行投資過程中需要對投資次數(shù)及頻率進(jìn)行合理控制，在此基礎(chǔ)上才能夠使風(fēng)險(xiǎn)控制得以強(qiáng)化，使投資效益得到更好的保障。對分開投資方式而言，其所指的就是投資企業(yè)在實(shí)際投資過程中，應(yīng)當(dāng)改變以往在單一行業(yè)集中投入的方式，不但要在傳統(tǒng)行業(yè)及服務(wù)行業(yè)中進(jìn)行投資，同時(shí)需要在高新技術(shù)行業(yè)中進(jìn)行投資，這些行業(yè)具有較大的發(fā)展?jié)摿?，可使企業(yè)得到更好的投資效益。通過這種分開投資方式，可使企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)得以分散，也就能夠使投資風(fēng)險(xiǎn)降低，使私募股權(quán)基金投資得到更好的效益，使投資預(yù)期目標(biāo)更好實(shí)現(xiàn)。

(四)構(gòu)建并完善相關(guān)的法律體系在當(dāng)前的私募股權(quán)基金投資過程中，為能夠?qū)崿F(xiàn)更合理的風(fēng)險(xiǎn)管理，還需要加強(qiáng)法律體系建設(shè)，并且要不斷完善。國家政府需要對私募股權(quán)基金投資的發(fā)展加強(qiáng)重視及研究，針對私募股權(quán)基金投資特點(diǎn)，構(gòu)建專門的法律制度及規(guī)范，并且需要對這些法律制度及規(guī)范不斷進(jìn)行更新完善，從而使私募股權(quán)基金投資能夠具有更加理想的罰款支持及保障，使投資人權(quán)益得到更好保證，滿足投資活動開展的實(shí)際需求，對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效控制。

四、結(jié)語

在當(dāng)前私募股權(quán)基金投資過程中，其最終目標(biāo)就是獲得比較理想的投資效益，而投資風(fēng)險(xiǎn)的存在對于投資效益會產(chǎn)生直接影響，因而需要對投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管理及控制。基于此，相關(guān)投資方及投資人應(yīng)當(dāng)私募股權(quán)基金投資加強(qiáng)認(rèn)識，意識到投資中可能會出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)，針對這些風(fēng)險(xiǎn)選擇有效途徑及方式進(jìn)行管理及控制，從而使風(fēng)險(xiǎn)降低，使投資效益得到更好的保障，滿足投資需求。

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作者：徐振龍 單位：山東高速資源基金管理有限公司