市場(chǎng)特征下會(huì)計(jì)信息對(duì)債券定價(jià)的作用

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【摘要】在我國(guó)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)快速發(fā)展的今天，我國(guó)債券市場(chǎng)也得到了較為長(zhǎng)足的發(fā)展，但在債券市場(chǎng)的發(fā)展中，一系列問(wèn)題的出現(xiàn)卻阻礙了市場(chǎng)特征下會(huì)計(jì)信息對(duì)債券定價(jià)的影響，為此本文基于市場(chǎng)特征下會(huì)計(jì)信息對(duì)債券定價(jià)的作用分析展開了具體研究，希望這一研究能夠?yàn)槲覈?guó)債券市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制的完善帶來(lái)一定啟發(fā)。

【關(guān)鍵詞】市場(chǎng)特征;會(huì)計(jì)信息;債券定價(jià)

作為中國(guó)特色社會(huì)的債券市場(chǎng)，我國(guó)債券市場(chǎng)具備著獨(dú)立的定價(jià)機(jī)制。對(duì)于我國(guó)當(dāng)下的債券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，其本身在發(fā)展中還存在著市場(chǎng)不完美、不完備、債券定價(jià)信息不對(duì)稱等一系列問(wèn)題，這些問(wèn)題的出現(xiàn)使得我國(guó)債券定價(jià)受到了較大的影響，而會(huì)計(jì)信息由于自身具備的穩(wěn)健信息提供，其能夠較好解決以往債券定價(jià)存在的不穩(wěn)定性，這對(duì)于我國(guó)我國(guó)債券市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制的完善將帶來(lái)較為積極的影響，為了更好了解這一積極影響，正是本文基于市場(chǎng)特征下會(huì)計(jì)信息對(duì)債券定價(jià)的作用分析展開具體研究的目的所在。

一、會(huì)計(jì)信息及債券定價(jià)的概念

(一)會(huì)計(jì)信息。在金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中，會(huì)計(jì)信息本身負(fù)責(zé)分析并處理企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所形成的價(jià)值性數(shù)據(jù)，其本身同樣能夠服務(wù)于債券交易。不同于會(huì)計(jì)信息的基本職能，在為債券交易提供服務(wù)時(shí)，會(huì)計(jì)信息必須嚴(yán)格遵循相關(guān)法規(guī)、工作流程和處理方式，這樣才能夠保證其較好的完成自身工作。對(duì)于會(huì)計(jì)信息來(lái)說(shuō)，其本身?yè)碛兄^為強(qiáng)大的功能，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行的分析就是這一功能部分體現(xiàn)，在應(yīng)用會(huì)計(jì)信息進(jìn)行的財(cái)務(wù)報(bào)表分析中，企業(yè)能夠較好實(shí)現(xiàn)自身的合理管理，而年度計(jì)劃的制定、使用金額的預(yù)期估算等工作的較好展開也能夠得到較好支持。總的來(lái)說(shuō)，會(huì)計(jì)信息本身能夠?qū)ζ髽I(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)實(shí)現(xiàn)較好的控制，這種控制對(duì)于企業(yè)的發(fā)展將帶來(lái)較為積極的影響。

(二)債券定價(jià)。想要了解債券定價(jià)的概念，我們就首先需要明晰什么是債券，結(jié)合相關(guān)文獻(xiàn)資料，筆者將債券視為一種書面形式的債的證明，其本身反映了債券購(gòu)買者與借債人之間的一種相關(guān)聯(lián)系以及債券購(gòu)買信息。我國(guó)金融市場(chǎng)在近幾年實(shí)現(xiàn)了債券的上市流通，這本身屬于我國(guó)金融市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展的標(biāo)志。對(duì)于債券來(lái)說(shuō)，其自身的市場(chǎng)價(jià)值越高，最終通過(guò)債券獲得的收益就將降低，由此我們能夠發(fā)現(xiàn)，債券本身的收益呈現(xiàn)出循線性函數(shù)變化關(guān)系的特征。值得注意的是，當(dāng)債券本身將要到期是，其價(jià)格波動(dòng)與漲幅將出現(xiàn)較大的變化，一般來(lái)說(shuō)會(huì)呈現(xiàn)出息票率越高其債券的變化范圍越大的特點(diǎn)。

二、會(huì)計(jì)信息對(duì)債券定價(jià)的相關(guān)理論

(一)會(huì)計(jì)信息的相關(guān)理論基礎(chǔ)。為了較好的完成本文就于市場(chǎng)特征下會(huì)計(jì)信息對(duì)債券定價(jià)作用分析展開的具體研究，我們還需要深入了解會(huì)計(jì)信息的相關(guān)理論基礎(chǔ)。會(huì)計(jì)信息本身具備著較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)信息特征，所有我們可以將其視作一種特殊的經(jīng)濟(jì)信息，由于會(huì)計(jì)信息本身負(fù)責(zé)記錄企業(yè)生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)的一系列活動(dòng)數(shù)據(jù)與收益信息，這就使得會(huì)計(jì)信息本身與企業(yè)發(fā)展決策之間存在著較為緊密的聯(lián)系。對(duì)于會(huì)計(jì)信息來(lái)說(shuō)，反映企業(yè)各類信息是其特點(diǎn)所在，資金的分配限額、儲(chǔ)蓄額度使用等信息都屬于這一信息的范疇。對(duì)于會(huì)計(jì)信息來(lái)說(shuō)，其本身與企業(yè)控制當(dāng)前經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與預(yù)測(cè)未來(lái)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也有著較為緊密的聯(lián)系，這就使得投資者想要較好的進(jìn)行自身的投資決策，就必須得到會(huì)計(jì)信息的支持。

(二)債券定價(jià)的相關(guān)理論基礎(chǔ)。作為債的書面形式，債券本身可以等同于有價(jià)證券，但由于債券本身具備著利息預(yù)設(shè)性特征，這就使得債券屬于有價(jià)證券中的定息證券。為了更好了解債券定價(jià)相關(guān)理論基礎(chǔ)，筆者結(jié)合了麥爾齊提出的債券定價(jià)定理，即債券的到期收益率與市場(chǎng)價(jià)格呈反比的關(guān)系、債券到期時(shí)間往往與價(jià)格的波動(dòng)速度和幅度呈反比的關(guān)系等都屬于這一定理的具體內(nèi)容，由此我們就能夠更為全面的完成對(duì)債券定價(jià)相關(guān)理論基礎(chǔ)的認(rèn)知。

三、會(huì)計(jì)信息對(duì)債券定價(jià)產(chǎn)生的影響

結(jié)合上文內(nèi)容，我們較為全面的了解了會(huì)計(jì)信息及債券定價(jià)的概念、會(huì)計(jì)信息對(duì)債券定價(jià)的相關(guān)理論，而在下文中筆者將結(jié)合自身實(shí)際工作經(jīng)驗(yàn)，對(duì)會(huì)計(jì)信息對(duì)一級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)生的影響、會(huì)計(jì)信息對(duì)二級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)生的影響、會(huì)計(jì)信息對(duì)城投類債券定價(jià)的影響、會(huì)計(jì)信息對(duì)一般企業(yè)債券定價(jià)產(chǎn)生的影響進(jìn)行詳細(xì)論述，希望這一論述能夠?yàn)槲覈?guó)債券市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制的完善帶來(lái)一定幫助。

(一)會(huì)計(jì)信息對(duì)一級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)生的影響。對(duì)于金融一級(jí)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，其本身由政府機(jī)構(gòu)和籌集資金公司發(fā)行債券的過(guò)程形成的，這也使得其本身出現(xiàn)了非公開的證券銷售初期銷售過(guò)程特征，之所以會(huì)出現(xiàn)這一特征，主要是由于投資銀行的影響所致，但當(dāng)投資銀行確定相關(guān)公司具備按照規(guī)定價(jià)格出售債券的能力后，債券就能夠?qū)崿F(xiàn)公開推銷。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)快速發(fā)展的今天，我國(guó)證券交易市場(chǎng)正趨于規(guī)范化方向發(fā)展，這就使得不產(chǎn)生現(xiàn)金購(gòu)買行為的債券交易得以實(shí)現(xiàn)，這就屬于我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展更為完善的標(biāo)志。對(duì)于債券行業(yè)來(lái)說(shuō)，我們可以將一級(jí)市場(chǎng)簡(jiǎn)單視作債券的發(fā)行市場(chǎng)，而在會(huì)計(jì)信息對(duì)一級(jí)市場(chǎng)所產(chǎn)生的影響中，監(jiān)督部門對(duì)于債券發(fā)行公司規(guī)范性、真實(shí)性及購(gòu)買企業(yè)的支付利息能力償還能力要求的提高與審查力度的增強(qiáng)就是這一影響的具體體現(xiàn)，而這一影響對(duì)于我國(guó)企業(yè)債券的更好運(yùn)用帶來(lái)了較好的促進(jìn)效用。

(二)會(huì)計(jì)信息對(duì)二級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)生的影響。對(duì)于金融二級(jí)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這一市場(chǎng)是由一級(jí)市場(chǎng)交易完成形成的，這一階段的債券本身將實(shí)現(xiàn)較為自由的流通，我們可以簡(jiǎn)單的將金融二級(jí)市場(chǎng)視作金融相關(guān)的資本市場(chǎng)。在二級(jí)市場(chǎng)中，其本身能夠較好進(jìn)行任意金融相關(guān)商品的交易，需求資金與需求投資的單位與個(gè)人都能夠在其中較好的滿足自身需求。而對(duì)于會(huì)計(jì)信息來(lái)說(shuō)，其本身對(duì)于我國(guó)當(dāng)下的二級(jí)市場(chǎng)的完善能夠帶來(lái)一定積極影響，這種影響能夠?qū)崿F(xiàn)我國(guó)投資者的理性投資，更好保護(hù)其利益等效用。

(三)會(huì)計(jì)信息對(duì)城投類債券定價(jià)的影響。我國(guó)近些年在城鄉(xiāng)化建設(shè)領(lǐng)域投入了一大筆無(wú)息貸款，這一無(wú)息貸款可以被稱為城投貸款，這種城投貸款本身受到了會(huì)計(jì)信息的較大影戲，政府的政策制度實(shí)力、地方政府對(duì)于城投債券的支持力度、投資者的償還能力等都屬于這一影響的主要表現(xiàn)。由于城投債券本身屬于一種有價(jià)債券和債務(wù)憑證，這就使得地方政府需要具備較高的對(duì)債券抗壓能力和財(cái)務(wù)實(shí)力，并通過(guò)政策對(duì)這一債券予以高度保障，而對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，一旦出現(xiàn)投資是被就會(huì)對(duì)其自身的償還能力造成較大影響，最終影響城投類債券的定價(jià)。

(四)會(huì)計(jì)信息對(duì)一般企業(yè)債券定價(jià)產(chǎn)生的影響。在我國(guó)債券市場(chǎng)中，一般企業(yè)債券是最為常見(jiàn)的債券形式之一，其本身受會(huì)計(jì)信息的影響也將更高于城投類債券。在企業(yè)債券的具體定價(jià)中，客觀世界存在的會(huì)計(jì)信息將直接影響其定價(jià)，我們?cè)谏衔闹刑岬降臅?huì)計(jì)信息本身包含的各類報(bào)表如資產(chǎn)負(fù)債表等，都會(huì)直接影響企業(yè)債券的定價(jià)。會(huì)計(jì)信息本身包括債券發(fā)行企業(yè)年度、季度、月度等各個(gè)時(shí)間段的財(cái)務(wù)信息，這些信息對(duì)于企業(yè)債券定價(jià)能夠帶來(lái)較為直接的影響。結(jié)合這一影響，相關(guān)企業(yè)的財(cái)務(wù)工作者就必須做好企業(yè)的財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)報(bào)表工作，這樣就能夠較好推動(dòng)企業(yè)債券交易的順利進(jìn)行。在這種會(huì)計(jì)信息對(duì)企業(yè)債券定價(jià)的影響中，企業(yè)債券的價(jià)格將直接決定債券銷售能否取得成功，如果企業(yè)債券定價(jià)較高，大多時(shí)候這都表明企業(yè)會(huì)計(jì)信息反映的企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況較為優(yōu)秀，投資者能夠獲得較好的收益，而當(dāng)企業(yè)債券定價(jià)較低時(shí)，企業(yè)債券則很容易陷入滯銷的泥潭中，由此來(lái)看企業(yè)本身的發(fā)展情況決定著其自身的融資能否成功，而在這其中企業(yè)會(huì)計(jì)信息也發(fā)揮著較為重要的作用。

四、對(duì)企業(yè)債券定價(jià)的建議

結(jié)合上文中筆者進(jìn)行的一系列論述，我們能夠較為直觀的了解到市場(chǎng)特征下會(huì)計(jì)信息對(duì)債券定價(jià)帶來(lái)的一系列影響，所以筆者建議我國(guó)部門制定嚴(yán)格的會(huì)計(jì)信息審核制度，以此實(shí)現(xiàn)債券市場(chǎng)中債券定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)管理功能的健全。此外通過(guò)立法的方式，加大對(duì)個(gè)人與企業(yè)不法操作的打擊力度，同樣能夠較好保證我國(guó)債券市場(chǎng)的健康發(fā)展，這樣我國(guó)債券市場(chǎng)就能夠在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)自身質(zhì)的飛躍。綜上所述，在本文就市場(chǎng)特征下會(huì)計(jì)信息對(duì)債券定價(jià)作用分析展開的研究中，筆者詳細(xì)論述了會(huì)計(jì)信息及債券定價(jià)的概念、會(huì)計(jì)信息對(duì)債券定價(jià)的相關(guān)理論、會(huì)計(jì)信息對(duì)債券定價(jià)產(chǎn)生的影響、對(duì)企業(yè)債券定價(jià)的建議，結(jié)合這一系列論述我們能夠清楚認(rèn)識(shí)到會(huì)計(jì)信息對(duì)于我國(guó)企業(yè)債券定價(jià)帶來(lái)的影響，希望這一內(nèi)容能夠?yàn)槲覈?guó)債券市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制的完善帶來(lái)一定積極影響。

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作者：侯慧穎 葛壯 單位：大連財(cái)經(jīng)學(xué)院