貨幣政策理論全文(5篇)

摘要：我國財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的過程中，主要考慮經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展要求，適應(yīng)體制改革，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化戰(zhàn)略目標(biāo)順利完成。當(dāng)前，我國面臨的經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜，將多項(xiàng)政策相互配合實(shí)施，尤其是財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合，是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要手段。本文將簡述我國貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)調(diào)配合的現(xiàn)狀，并提出適應(yīng)客觀經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)展的需求、加強(qiáng)國債管理并優(yōu)化國債結(jié)構(gòu)、完善政策性金融體系、完善各項(xiàng)制度以提升財(cái)政管理水平四種對策建議。

關(guān)鍵詞：貨幣政策；財(cái)政政策；協(xié)調(diào)配合

我國實(shí)行財(cái)政政策與貨幣政策，主要是為了實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控目標(biāo)。其中，財(cái)政政策是國家從穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)需求出發(fā)，采取財(cái)政收支規(guī)模、財(cái)政收支結(jié)構(gòu)、財(cái)政體制、稅收制度等政策，對社會(huì)總供求作出適當(dāng)調(diào)整，確保國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于穩(wěn)定狀態(tài)。貨幣政策是國家借助利率、公開市場業(yè)務(wù)等政策工具，達(dá)到對貨幣供求的調(diào)節(jié)目的，確保宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)。兩大政策在調(diào)節(jié)范圍、目標(biāo)側(cè)重點(diǎn)、作用方式及調(diào)節(jié)途徑等方面有著較大差異，需注重協(xié)調(diào)配合，為我國經(jīng)濟(jì)騰飛打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

1我國貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)調(diào)配合的現(xiàn)狀

1.1改革開放后財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)情況

1979—1992年，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展增長速度非?？欤谴嬖谥┙o缺乏的現(xiàn)象。長時(shí)間以來，很難滿足社會(huì)對資金方面的要求，如何與社會(huì)整體供給需求相符，是該階段貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)調(diào)配合的關(guān)鍵。該階段兩大政策基本上以“松”為主，進(jìn)行擴(kuò)張性政策協(xié)調(diào)搭配。1993—1996年，我國經(jīng)濟(jì)總量逐步擴(kuò)大，在微觀主體活躍度方面有了巨大提高，國內(nèi)市場經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了快速發(fā)展的軌道。但是，受到有效供給缺乏的限制，經(jīng)濟(jì)若是過熱，導(dǎo)致通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)不斷上升。在宏觀調(diào)控的過程中，我國主要采取兩大政策“雙緊”的調(diào)控手段，在緊縮性政策實(shí)施過程中，節(jié)約了財(cái)政資金，不用大量發(fā)行國債，保證財(cái)政赤字和貨幣投放總量始終處于合理范圍內(nèi)，這是政策協(xié)調(diào)的主要目標(biāo)。此外，經(jīng)濟(jì)制度改革為兩大政策同時(shí)發(fā)揮作用創(chuàng)造了條件，如稅制、分稅制等內(nèi)容的調(diào)整與優(yōu)化，確保公共財(cái)政獲得條件，此后貨幣政策將獨(dú)立執(zhí)行，減少其他因素的干擾。1997—2002年，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長基礎(chǔ)發(fā)生了翻天覆地的改變，以往的資源約束型被需求約束型取代，但同樣遇到了有效需求缺乏的問題。在此階段，每過一段時(shí)間經(jīng)濟(jì)增長幅度將放緩，在金融危機(jī)中消費(fèi)端出現(xiàn)了不足的問題，物價(jià)長期偏低，投資力度減弱，越來越多的人面臨下崗危機(jī)，呈現(xiàn)較多通貨緊縮跡象，針對這些不良經(jīng)濟(jì)局面，兩大政策由適度從緊轉(zhuǎn)化為“雙松”。我國在增發(fā)國債后，通過吸引資金完善各項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，是該階段實(shí)施積極的擴(kuò)張性財(cái)政政策的重要方法。貨幣政策通過對調(diào)存款準(zhǔn)備金率和存貸款利率的調(diào)低，解決貨幣供應(yīng)需求，在整體上體現(xiàn)“穩(wěn)健”的原則。2003—2008年，我國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了多次宏觀調(diào)控，政策工具不斷豐富，整體上為“雙松”和“雙緊”搭配政策交替使用。兩大政策的協(xié)調(diào)配合能在控制經(jīng)濟(jì)總量上體現(xiàn)效用，且在一些新興行業(yè)上也能協(xié)調(diào)配合，具體來說可以控制利息稅，加強(qiáng)外匯儲(chǔ)備管理，消除流動(dòng)性現(xiàn)象，也通過對特殊國債的發(fā)行實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。

1.22009年后財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)現(xiàn)狀

摘要:本文將從影子銀行對貨幣政策以及我國經(jīng)濟(jì)增長這兩個(gè)角度出發(fā)，通過理論分析來客觀探討影子銀行在我國金融體系中的作用，并尋找影子銀行對我國貨幣政策的影響機(jī)制，以及對經(jīng)濟(jì)影響的規(guī)律，提出引導(dǎo)影子銀行發(fā)展、防范金融風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策建議。

關(guān)鍵詞:影子銀行貨幣政策經(jīng)濟(jì)

一、引言

2008年，由美國次債引發(fā)的全球金融危機(jī)，使得影子銀行成為了全球監(jiān)管層和投資者關(guān)注的重要對象。同年，為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)危機(jī)，中國政府出臺(tái)了四萬億元的經(jīng)濟(jì)刺激政策，以此應(yīng)對由于全球金融危機(jī)所造成的出口收縮，保持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長。寬松的貨幣政策在一定程度上也擴(kuò)大了我國的影子銀行規(guī)模。作為一種非正式的、具有系統(tǒng)性的融資方式，雖然影子銀行可以為企業(yè)融資提供更多的渠道，同時(shí)加快推動(dòng)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但它也為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生埋下了種子。

二、影子銀行發(fā)展現(xiàn)狀

在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，人們對影子銀行的定義為“一種起源于商業(yè)銀行但卻沒有商業(yè)銀行束縛的非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)及其從事的金融業(yè)務(wù)”。2008年金融危機(jī)爆發(fā)前，美國的影子銀行主要有三大特點(diǎn)：高杠桿、高風(fēng)險(xiǎn)、全球性?？紤]到中國與國際上金融市場及其監(jiān)管政策的差異性，作者認(rèn)為，影子銀行是在傳統(tǒng)商業(yè)銀行之外，在資金需求者和資金供給者之間充當(dāng)信用中介，為雙方提供投融資安排，受到較少監(jiān)督或者完全不受監(jiān)督的金融機(jī)構(gòu)。目前我國影子銀行主要集中在以下三個(gè)領(lǐng)域：第一，影子銀行可以進(jìn)行民間融資和借貸，但卻并不是正規(guī)的金融活動(dòng)；第二，影子銀行是具有類似銀行功能的非銀行金融機(jī)構(gòu)或稱準(zhǔn)銀行機(jī)構(gòu)，主要包括典當(dāng)行、小額貸款公司、金融租賃公司、財(cái)務(wù)公司等；第三，影子銀行也包括傳統(tǒng)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)，即銀行表外相關(guān)業(yè)務(wù)等。影子銀行存在的原因是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果，總結(jié)起來主要是以下三個(gè)方面的因素：一是金融抑制促使影子銀行的產(chǎn)生。監(jiān)管與創(chuàng)新通常是一個(gè)相互作用的過程，監(jiān)管過嚴(yán)的地方一般就會(huì)有創(chuàng)新，而創(chuàng)新一旦出現(xiàn)以后不久就會(huì)出臺(tái)相應(yīng)的監(jiān)管。影子銀行的產(chǎn)生與發(fā)展同樣適用這一規(guī)律，由于金融抑制的存在導(dǎo)致市場融資結(jié)構(gòu)出現(xiàn)失衡，為了解決融資需求，彌補(bǔ)失衡狀態(tài)，從而影子銀行應(yīng)運(yùn)而生。二是貨幣政策偏差。對于中國這樣銀行體系作為金融系統(tǒng)的基礎(chǔ)的國家來說，頻繁劇烈的政策調(diào)動(dòng)，將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的融資越來越困難，企業(yè)不得不借助于影子銀行等一系列的其他金融渠道獲取融資，從而促使影子銀行的迅速發(fā)展。三是預(yù)算約束催生影子銀行進(jìn)一步擴(kuò)張。1994年起，國家重新將中央和地方政府的事權(quán)與財(cái)權(quán)做了劃分，即所謂的分稅制改革。這一稅制劃分導(dǎo)致了一種結(jié)果：地方政府的財(cái)政預(yù)算壓力迅速加大，財(cái)政收支缺口空前增加；而中央政府財(cái)政收入不斷增長。這樣地方政府不得不尋找其他資金來源，以填充財(cái)政收支的缺口。在中國，由于地方政府不會(huì)存在破產(chǎn)，因而一種預(yù)期或者機(jī)會(huì)主義傾向就會(huì)在地方政府當(dāng)中產(chǎn)生。也就是說，地方政府并不會(huì)憐惜更高的成本進(jìn)行融資負(fù)債。

三、結(jié)論與啟示

【摘要】本文選取了2007年第一季度至2018年第二季度的數(shù)據(jù)來構(gòu)建向量誤差修正模型，并把互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展、湖南省經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、貨幣供給量等相關(guān)指標(biāo)引進(jìn)模型。本文選擇了流通現(xiàn)金量M0和狹義貨幣供給量M1作為中介目標(biāo)指標(biāo)，湖南省地區(qū)生產(chǎn)總值（HGDP）作為最終目標(biāo)。本文通過構(gòu)建模型詳細(xì)分析了互聯(lián)網(wǎng)金融對貨幣政策有效性影響的程度和方式。本文的研究表明，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的迅速發(fā)展特別是互聯(lián)網(wǎng)第三方支付正在逐漸替代貨幣流通和支付職能，同時(shí)也對湖南省地區(qū)生產(chǎn)總值這個(gè)貨幣政策最終目標(biāo)也造成了一定影響。

【關(guān)鍵詞】VEC模型；互聯(lián)網(wǎng)金融；貨幣政策；有效性

1、引言

20世紀(jì)末銀行業(yè)基本都開始使用電腦工作，這表示這金融電子化時(shí)代的到來，且中國的互聯(lián)網(wǎng)金融體系的建設(shè)取得了一定的發(fā)展。1994年，中國政府開始將“金”字工程當(dāng)做十分關(guān)鍵的國民經(jīng)濟(jì)工程，我國互聯(lián)網(wǎng)金融的建設(shè)進(jìn)程開始加快，而且還取得了很大的成就。銀行卡自動(dòng)處理系統(tǒng)、本地清算系統(tǒng)、對公業(yè)務(wù)系統(tǒng)等應(yīng)用系統(tǒng)在我國國內(nèi)的大部分城市里先后投入運(yùn)行。這標(biāo)志著一個(gè)集經(jīng)營管理、國家宏觀金融管理和監(jiān)控和提供對外金融服務(wù)等功能于一體的互聯(lián)網(wǎng)金融體系的初步形成。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展和普及，我國正在逐步進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代。在1985年之前，中國人民銀行和商業(yè)銀行的職能沒有明確分開，所以從中國人民銀行專門行使央行職能而建立起正式的二級銀行體制開始，我國央行逐漸使用貨幣政策來調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)。微信支付、支付寶支付、P2P網(wǎng)貸等第三方支付的平臺(tái)的出現(xiàn)正在逐漸改變我們的交易方式，我們漸漸都習(xí)慣了出門不帶錢包，所以流通現(xiàn)金量會(huì)受到網(wǎng)上交易帶來的較大沖擊。第三方互聯(lián)網(wǎng)支付交易功能的出現(xiàn)使得交易性的貨幣現(xiàn)金流降低，網(wǎng)上交易資金的迅速轉(zhuǎn)換使得我們對貨幣需求的預(yù)防性逐漸減弱，由于銀行發(fā)行的現(xiàn)金漏損的減少則會(huì)在一定程度上加快貨幣流通速度，但第三方支付、P2P網(wǎng)貸等互聯(lián)網(wǎng)交易也會(huì)對貨幣乘數(shù)造成一定程度的擴(kuò)張，這會(huì)使得中國人民銀行對貨幣供應(yīng)量進(jìn)行跟蹤監(jiān)測和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的難度會(huì)增加，這也會(huì)降低貨幣政策的有效性。由此可見，不論是從實(shí)際影響還是理論研究出發(fā)，本文有必要去研究互聯(lián)網(wǎng)金融對貨幣政策的有效性影響。

2、實(shí)證分析

2.1變量選擇

本文中一共選擇四個(gè)指標(biāo)，第三方互聯(lián)網(wǎng)支付交易規(guī)模（IZF）、流通現(xiàn)金量（M0）、狹義貨幣供給量（M1）和湖南省地區(qū)生產(chǎn)總值（HGDP）。本文首先對數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)處理，對數(shù)據(jù)進(jìn)行對數(shù)化后并將各指標(biāo)分別記為LnIZF，LnM1，LnM0，LnHGDP。本文的樣本數(shù)據(jù)區(qū)間選擇的是從2007年第一季度至2018年第二季度。2.2協(xié)整檢驗(yàn)本文對各變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn)得出差分后的序列都是平穩(wěn)時(shí)間序列，即差分后的序列服從一階單整（X～I(xiàn)（1））過程。下面本文對各變量進(jìn)行Johansen協(xié)整檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如下表所示：從上表可以看出，在0.05的顯著水平下，接受了LnIZF，LnM0，LnM1，LnHGDP之間有協(xié)整關(guān)系的備擇假設(shè)，接受LnIZF，LnM0，LnM1，LnHGDP之間最多只有一個(gè)協(xié)整關(guān)系的零假設(shè)，說明這四個(gè)變量之間存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系。

摘要：文章基于貨幣政策的視角，對我國自2008年以來的房地產(chǎn)市場進(jìn)行研究。主要利用利率和存款準(zhǔn)備金率兩大工具，在2008~2009年、2010~2011年和2012~2015年三個(gè)階段內(nèi)進(jìn)行分析。通過比對同一時(shí)期內(nèi)我國房地產(chǎn)價(jià)格和貨幣政策的關(guān)系，得出以下結(jié)論：貨幣政策對房地產(chǎn)價(jià)格有深刻的影響，其調(diào)節(jié)作用相對溫和，應(yīng)與相應(yīng)的其他經(jīng)濟(jì)手段相配合使用。并由分析提出相關(guān)的貨幣政策。

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)問題；貨幣政策；住房；政府作用

一、引言

在黨的報(bào)告中指出：我國的主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾。房地產(chǎn)問題與人民生活密切相關(guān)。自2008年以來，我國的房地產(chǎn)市場遭到全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，價(jià)格下跌，中央銀行運(yùn)用各種貨幣政策、財(cái)政政策穩(wěn)定市場。隨后住房市場很快復(fù)蘇，房地產(chǎn)市場持續(xù)過熱，房價(jià)迅速漲高。同時(shí)出現(xiàn)了房地產(chǎn)商哄抬地價(jià)從而造成“天價(jià)地王”等不良社會(huì)現(xiàn)象，哄抬房價(jià)，激化了社會(huì)矛盾，嚴(yán)重影響人民的美好生活。較高的房價(jià)令消費(fèi)者“住不起房”。人民不能安居樂業(yè)，社會(huì)又如何達(dá)到小康？由此可見，新時(shí)代下穩(wěn)定房地產(chǎn)價(jià)格，推動(dòng)保障性住房的建設(shè)已成為解決人民美好生活需求當(dāng)務(wù)之急?；诂F(xiàn)狀，筆者結(jié)合貨幣政策的工具，通過分析2008年金融危機(jī)以來我國的房地產(chǎn)價(jià)格走向，探求貨幣政策與房地產(chǎn)價(jià)格的關(guān)系。并借鑒歷史經(jīng)驗(yàn)，提出對控制房地產(chǎn)價(jià)格的相關(guān)貨幣政策建議。

二、自2008年以來貨幣政策概述

為應(yīng)對2008年金融危機(jī)，央行采取措施，改變之前從緊的貨幣政策，實(shí)施適度寬松的貨幣政策。自2008年以來，我國的貨幣政策大致分為以下三個(gè)階段。

（一）2008~2010年：應(yīng)對金融危機(jī)

從亞當(dāng)·斯密古典經(jīng)濟(jì)學(xué)強(qiáng)調(diào)自由市場作用否認(rèn)政府及財(cái)政功能開始，到20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條凱恩斯強(qiáng)調(diào)財(cái)政政策以來，西方主流財(cái)政理論從平衡財(cái)政思想向功能財(cái)政思想轉(zhuǎn)變。隨著功能財(cái)政思想以及其政策實(shí)踐的演變，財(cái)政政策無論是調(diào)節(jié)領(lǐng)域還是調(diào)節(jié)功能，早已從狹義的公共服務(wù)和簡單的逆周期調(diào)節(jié)，發(fā)展為廣義的結(jié)構(gòu)調(diào)整和跨周期平衡，并日益成為國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化的重要力量，必將在我國經(jīng)濟(jì)邁向高質(zhì)量發(fā)展中發(fā)揮更大作用。

一、功能財(cái)政思想及其政策演變

古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派財(cái)政理論：西方現(xiàn)代財(cái)政理論源于亞當(dāng)·斯密的古典經(jīng)濟(jì)學(xué)。斯密支持自由市場，反對政府干涉自由市場，主張“看不見的手”在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中發(fā)揮作用。相應(yīng)的，斯密提出限制國家職能，認(rèn)為政府財(cái)政支出應(yīng)厲行節(jié)儉、量入為出，不列赤字。古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派主張公共財(cái)政只占輔助地位,否定其對資源配置的作用。19世紀(jì)初，伴隨大量工人失業(yè)，社會(huì)矛盾日益激化，很多學(xué)者開始批判傳統(tǒng)自由市場理論。庇古徹底改變了斯密以來的市場自由放任主張，修正了片面強(qiáng)調(diào)機(jī)會(huì)均等的經(jīng)濟(jì)公平觀，更加注重收入分配結(jié)果的公平。他發(fā)展了馬歇爾的外部經(jīng)濟(jì)理論，從理論上證明了國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的必要性，主張國家通過稅收、財(cái)政補(bǔ)貼或立法等手段，糾正市場配置資源的失敗。凱恩斯主義財(cái)政理論：20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條，宣告古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派單純以市場自身調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的失敗。1936年，凱恩斯指出了政府穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)、克服市場經(jīng)濟(jì)局限性的作用，認(rèn)為財(cái)政不僅包括傳統(tǒng)的稅收、支出、公債，還應(yīng)包括國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)，尤其是政府政策對總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)（如失業(yè)率、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)增長等）水平的影響。他解釋了政府“舉債支出”可以增加投資或者消費(fèi)傾向的必要性。凱恩斯改變了過去古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派關(guān)于政府“量入為出”的財(cái)政原則，主張?jiān)诮?jīng)濟(jì)衰退時(shí)，應(yīng)通過擴(kuò)大政府支出增加投資和擴(kuò)大總需求，以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)盡快復(fù)蘇。他結(jié)合資源配置、收入分配、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，極大提高了財(cái)政政策的地位,擴(kuò)展了財(cái)政職能研究范圍。此后在此基礎(chǔ)上產(chǎn)生的“周期預(yù)算平衡論”，又稱為“長期預(yù)算平衡論”，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了財(cái)政預(yù)算是周期平衡而非年度平衡，主張財(cái)政發(fā)揮反經(jīng)濟(jì)周期作用，政府在衰退期實(shí)行擴(kuò)張性政策，減少稅收，增加支出，有意識地形成預(yù)算赤字以擴(kuò)大投資和消費(fèi)。阿巴·勒那的“功能財(cái)政論”：勒那的“功能財(cái)政論”以及后來的“后凱恩斯”經(jīng)濟(jì)學(xué)家則在凱恩斯財(cái)政理論基礎(chǔ)上更進(jìn)一步。其中心思想是財(cái)政平衡應(yīng)關(guān)注“結(jié)果”“效果”或“功能”，即任何財(cái)政政策實(shí)施都應(yīng)依宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)際效果決策，而不是簡單“建立在傳統(tǒng)的穩(wěn)健或不穩(wěn)健的教條之上?！卑凑展δ茇?cái)政的觀點(diǎn)，政策實(shí)施過程中財(cái)政收支是否“平衡”，不應(yīng)成為政策約束條件，政策的“效果”而非政策本身的“量”，才是財(cái)政的立制之本。功能財(cái)政包括兩條法則：第一法則是指社會(huì)有效總需求恰好等于合意價(jià)格水平下實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)的總供給水平。第二法則是對政府債券功能的重新解讀，認(rèn)為“政府借債僅僅是讓公眾少持有貨幣而多持有債券?！痹趦蓚€(gè)法則基礎(chǔ)上，克魯格曼概括了功能財(cái)政指導(dǎo)財(cái)政政策實(shí)施的三大原則：第一原則是指實(shí)際總支出調(diào)節(jié)的目標(biāo)是同時(shí)消除非自愿失業(yè)和通貨膨脹。當(dāng)需求不足時(shí)實(shí)施財(cái)政支出等政策增加總需求，當(dāng)需求過剩時(shí)實(shí)施征稅等政策降低總需求。第二原則是指通過發(fā)行債券或者清償政府債務(wù)等方式，調(diào)整貨幣量或債券余額，在同時(shí)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和無通貨膨脹目標(biāo)下，使信貸利率保持合理水平。第三原則是指主權(quán)貨幣發(fā)行、流通、儲(chǔ)存以及回收等措施的目標(biāo)，是為了促進(jìn)功能財(cái)政兩個(gè)法則的實(shí)現(xiàn)。19世紀(jì)60年代，明斯基提出就業(yè)對于消除貧困、改善收入分配和宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要意義，其主要貢獻(xiàn)是將勒那的政府?dāng)U大支出購買商品和服務(wù)等政策措施，修正為政府直接提供就業(yè)崗位以支付工資的“最后雇主計(jì)劃”，即政府通過提供公共就業(yè)崗位，向低收入及貧困人群支付工資，從而促進(jìn)收入公平穩(wěn)定消費(fèi)。現(xiàn)代貨幣理論：其對功能財(cái)政理論的最大貢獻(xiàn)，是明確指出了擁有中央銀行及貨幣發(fā)行權(quán)的主權(quán)政府，不存在破產(chǎn)及違約風(fēng)險(xiǎn)，政府債務(wù)不存在上限約束，進(jìn)而為功能財(cái)政充分發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)以及實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)提供了理論基礎(chǔ)。首先，主張“稅收驅(qū)動(dòng)貨幣”機(jī)制，認(rèn)為擁有貨幣發(fā)行權(quán)的主權(quán)政府通過征稅創(chuàng)造了對其所發(fā)行貨幣的廣泛需求。其次，擁有中央銀行的主權(quán)政府，可以通過中央銀行的“最后貸款人”角色擴(kuò)大其所發(fā)行貨幣的需求。再次，政府可以通過中央銀行將高息債券置換為低息或無息的商業(yè)銀行準(zhǔn)備金存款，中央銀行作為政府債權(quán)人，只需在資產(chǎn)負(fù)債表兩端標(biāo)記數(shù)值即可。此外，無需受到部分存款準(zhǔn)備金率約束的中央銀行可以通過現(xiàn)代金融體系無限派生信用貨幣，并通過貨幣政策工具置換任何規(guī)模的政府債務(wù)，以此將存款準(zhǔn)備金錨定在合意水平。在此基礎(chǔ)上，主張通過政府直接提供就業(yè)崗位的方式，使充分就業(yè)在任何時(shí)期均可實(shí)現(xiàn)。

二、功能財(cái)政思想的特征

總體看，發(fā)端于20世紀(jì)30年代的功能財(cái)政思想，盡管其形式和具體實(shí)踐在不同時(shí)期有所差別，但都更強(qiáng)調(diào)財(cái)政政策的本質(zhì)功能在于服務(wù)和服從整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的調(diào)節(jié)，而非財(cái)政自身的狹義平衡，具體有以下三個(gè)特征：一是財(cái)政功能的核心是財(cái)政對整個(gè)經(jīng)濟(jì)的逆周期調(diào)節(jié)作用，而非狹義的提供公共服務(wù)。二是財(cái)政平衡是跨周期主動(dòng)平衡而非順周期被動(dòng)平衡。三是貨幣供應(yīng)量、利率等貨幣政策決定于財(cái)政政策而不是相反，財(cái)政（包括稅收）驅(qū)動(dòng)型貨幣投放能夠最大限度發(fā)揮政府克服市場失靈、恢復(fù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行至潛在增長水平的作用。以上三方面相互作用，互為支撐。其中的核心觀點(diǎn)，就是強(qiáng)調(diào)財(cái)政政策在整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行調(diào)節(jié)中的中樞地位。換言之，財(cái)政政策首先是宏觀經(jīng)濟(jì)政策，財(cái)政功能首先是逆周期調(diào)節(jié)。進(jìn)而言之，政府在市場經(jīng)濟(jì)中的作用，通過提供公共服務(wù)克服外部性只是其中的一個(gè)方面，更重要的是克服市場失靈導(dǎo)致的整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)失衡。相應(yīng)的，財(cái)政平衡首先是宏觀經(jīng)濟(jì)平衡，財(cái)政失衡首先是宏觀經(jīng)濟(jì)失衡，脫離宏觀經(jīng)濟(jì)整體平衡談?wù)撠?cái)政平衡，既無意義，也不可持續(xù)。

三、功能財(cái)政思想對有效發(fā)揮我國財(cái)政政策功能的啟示

（一）財(cái)政預(yù)算平衡更應(yīng)著眼于整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的逆周期調(diào)節(jié)。財(cái)政政策作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的核心政策之一，同樣要在預(yù)算編制中更加注重跨周期設(shè)計(jì)，在預(yù)算實(shí)施中更加注重逆周期調(diào)節(jié)。尤其是要強(qiáng)化中期財(cái)政規(guī)劃在預(yù)算管理中的作用，以中期財(cái)政規(guī)劃統(tǒng)領(lǐng)年度預(yù)算編制，以年度預(yù)算實(shí)施實(shí)現(xiàn)中期財(cái)政規(guī)劃，一方面為國家重大戰(zhàn)略任務(wù)提供財(cái)力保障，另一方面為逆周期調(diào)節(jié)創(chuàng)造更大空間，做到跨期預(yù)算和年度預(yù)算的動(dòng)態(tài)有機(jī)銜接。