炒股的盈利方法精選(九篇)

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第1篇：炒股的盈利方法范文

關(guān)鍵詞：股利政策；債權(quán)人；固定股利率

股利的發(fā)放既關(guān)系到公司股東和債權(quán)人的利益，又關(guān)系到公司的未來發(fā)展。公司股利政策歷來是證券市場(chǎng)經(jīng)久不衰的炒作題材，也是影響股票價(jià)格大幅波動(dòng)的主要因素之一。如果支付較高的股利，一方面可使股東獲得可觀的投資收益，另一方面還有可能引起公司股票價(jià)格上升。但是過高的股利，將使公司留存利潤(rùn)減少，或者影響公司未來發(fā)展，或者因舉債、增發(fā)新股而增加資本成本，最終影響公司未來收益。而支付較低的股利，雖然使公司留存較多的發(fā)展資金，但可能會(huì)與公司部分股東的愿望相背離，致使股票價(jià)格下跌，公司形象受損。

本篇論文寫作目的是在上市公司股利政策理論知識(shí)的基礎(chǔ)上，分析上市公司股利政策存在的問題，并且針對(duì)不完善之處，提出解決方案。希望本論文的研究能夠?yàn)槲覈?guó)上市公司股利政策的制定提供一些合理化建議，促進(jìn)上市公司的發(fā)展。

一、股利政策包括的內(nèi)容

1、剩余股利政策

是以首先滿足公司資金需求為出發(fā)點(diǎn)的股利政策。根據(jù)這一政策，公司按如下步驟確定其股利分配額：

確定公司的最佳資本結(jié)構(gòu)；

確定公司下一年度的資金需求量；

確定按照最佳資本結(jié)構(gòu)，為滿足資金需求所需增加的股東權(quán)益數(shù)額：

將公司稅后利潤(rùn)首先滿足公司下一年度的增加需求，剩余部分用來發(fā)放當(dāng)年的現(xiàn)金股利。

2、穩(wěn)定股利額政策

以確定的現(xiàn)金股利分配額作為利潤(rùn)分配的首要目標(biāo)優(yōu)先予以考慮，一般不隨資金需求的波動(dòng)而波動(dòng)。這一股利政策有以下兩點(diǎn)好處。

穩(wěn)定的股利額給股票市場(chǎng)和公司股東一個(gè)穩(wěn)定的信息。

許多作為長(zhǎng)期投資者的股東（包括個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者）希望公司股利能夠成為其穩(wěn)定的收入來源”以便安排消費(fèi)和其他各項(xiàng)支出，穩(wěn)定股利額政策有利于公司吸引和穩(wěn)定這部分投資者的投資。

采用穩(wěn)定股利額政策，要求公司對(duì)未來的支付能力作出較好的判斷。一般來說，公司確定的穩(wěn)定股利額不應(yīng)太高，要留有余地，以免形成公司無力支付的困境。

3、固定股利率政策

這一政策要求公司每年按固定的比例從稅后利潤(rùn)中支付現(xiàn)金股利。從企業(yè)支付能力的角度看，這是一種真正穩(wěn)定的股利政策）但這一政策將導(dǎo)致公司股利分配額的頻繁變化，傳遞給外界一個(gè)公司不穩(wěn)定的信息，所以很少有企業(yè)采用這一股利政策。歡迎到無憂財(cái)務(wù)

4、正常股利加額外股利政策

按照這一政策，企業(yè)除每年按一固定股利額向股東發(fā)放稱為正常股利的現(xiàn)金股利外，還在企業(yè)盈利較高，資金較為充裕的年度向股東發(fā)放高于一般年度的正常股利額的現(xiàn)金股利。其高出部分即為額外股利。

二、影響股利政策應(yīng)考慮的主要因素

（一）各種限制條件

一是法律法規(guī)限制。為維護(hù)有關(guān)各方的利益，各國(guó)的法律法規(guī)對(duì)公司的利潤(rùn)分配順序、留存盈利、資本的充足性、債務(wù)償付、現(xiàn)金積累等方面都有規(guī)范，股利政策必須符合這些法律規(guī)范。二是契約限制。公司在借入長(zhǎng)期債務(wù)時(shí)，債務(wù)合同對(duì)公司發(fā)放現(xiàn)金股利通常都有一定的限制，股利政策必須滿足這類契約的限制。三是現(xiàn)金充裕性限制。公司發(fā)放現(xiàn)金股利必須有足夠的現(xiàn)金，能滿足公司正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的需求。否則，則其發(fā)放現(xiàn)金股利的數(shù)額必然受到限制。

（二）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境

經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有周期性，公司在制定股利政策時(shí)同樣受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。比如，我國(guó)上市公司在形式上表現(xiàn)為由前幾年的大比例送配股，到近年來現(xiàn)金股利的逐年增加。

（三）通貨膨脹

當(dāng)發(fā)生通貨膨脹時(shí)，折舊儲(chǔ)備的資金往往不能滿足重置資產(chǎn)的需要，公司為了維持其原有生產(chǎn)能力，需要從留存利潤(rùn)中予以補(bǔ)足，可能導(dǎo)致股利支付水平的下降。

（四）市場(chǎng)的成熟程度

實(shí)證研究結(jié)果顯示，在比較成熟的資本市場(chǎng)中，現(xiàn)金股利是最重要的一種股利形式，股票股利則呈下降趨勢(shì)。我國(guó)因尚系新興的資本市場(chǎng)，和成熟的市場(chǎng)相比，股票股利成為一種重要的股利形式。

（五）投資機(jī)會(huì)

公司股利政策在較大程度上要受到投資機(jī)會(huì)的制約。一般來說若公司的投資機(jī)會(huì)多，對(duì)資金的需求量大，往往會(huì)采取低股利、高留存利潤(rùn)的政策；反之，若投資機(jī)會(huì)少，資金需求量小，就可能采取高股利政策。另外，受公司投資項(xiàng)目加快或延緩的可能性大小影響，如果這種可能性較大，股利政策就有較大的靈活性。比如有的企業(yè)有意多派發(fā)股利來影響股價(jià)的上漲，使已經(jīng)發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券盡早實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換，達(dá)到調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的目的。

（六）償債能力

大量的現(xiàn)金股利的支出必然影響公司的償債能力。公司在確定股利分配數(shù)量時(shí)，一定要考慮現(xiàn)金股利分配對(duì)公司償債能力的影響，保證在現(xiàn)金股利分配后，公司仍能保持較強(qiáng)的償債能力，以維護(hù)公司的信譽(yù)和借貸能力。

（七）變現(xiàn)能力

如果一個(gè)公司的資產(chǎn)有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力，現(xiàn)金的來源較充裕，其支付現(xiàn)金股利的能力就強(qiáng)。而高速成長(zhǎng)中的、盈利性較好的企業(yè)，如其大部資金投在固定資產(chǎn)和永久性營(yíng)運(yùn)資金上，他們通常不愿意支付較多的現(xiàn)金股利而影響公司的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略。

（八）資本成本

公司在確定股利政策時(shí)，應(yīng)全面考慮各條籌資渠道資金來源的數(shù)量大小和成本高低，使股利政策與公司合理的資本結(jié)構(gòu)、資本成本相適應(yīng)。

三、股利政策的類型

管理當(dāng)局在制定股利政策時(shí)，通常是在綜合考慮了上述各種影響因素的基礎(chǔ)上，對(duì)各種不同的股利政策進(jìn)行比較，最終選擇符合本公司特點(diǎn)與需要的股利政策。

（一）剩余股利政策。公司將稅后利潤(rùn)首先用于再投資，剩余部分再用于派發(fā)股利，有利于降低再投資的資金成本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期性和最大化。但是，執(zhí)行剩余股利政策將使股利的發(fā)放額每年隨投資機(jī)會(huì)和盈利水平的波動(dòng)而波動(dòng)，比較適合于新成立的或處于高速成長(zhǎng)的企業(yè)。

（二）固定股利支付率政策。公司按每年盈利的某一固定百分比作為股利分配給股東，真正體現(xiàn)多盈多分，少盈少分，不盈不分的原則。股利隨盈利的波動(dòng)而波動(dòng)，向市場(chǎng)傳遞的公司未來收益前景的信息顯得不夠穩(wěn)定。此外，不論公司財(cái)務(wù)狀況如何均要派發(fā)股利，財(cái)務(wù)壓力較大；確定多少的固定股利支付率才算合理，難度也較大，實(shí)際應(yīng)用起來缺乏財(cái)務(wù)彈性。

（三）正常股利加額外股利政策。一般『青況下公司每年只支付數(shù)額較低的正常股利，只有在經(jīng)營(yíng)非常好時(shí)或投資需要資金較少年份，才在原有數(shù)額基礎(chǔ)上再發(fā)放額外股利。公司支付股利有較大的靈活性。通過支付額外股利，公司主要向投資者表明這并不是原有股利支付率的提高。額外股利的運(yùn)用，既可以使企業(yè)保持固定股利的穩(wěn)定記錄，又可以使股東分享企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的好處，能夠向市場(chǎng)傳遞公司目前與未來經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的積極信息。該政策尤其適合于盈利經(jīng)常波動(dòng)的企業(yè)。（四）穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策公司在支付某一規(guī)定金額股利的基礎(chǔ)上，制定―個(gè)目標(biāo)股利成長(zhǎng)率，依據(jù)盈利水平按目標(biāo)股利成長(zhǎng)率逐步提高企業(yè)的股利支付水平。該政策往往被投資者認(rèn)為是企業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)的表現(xiàn)，能滿足他們穩(wěn)定取得收入的愿望。當(dāng)盈利下降而公司并未減少股利時(shí)，向投資者傳遞公司的未來狀況要比下降的盈利所反映的狀況要好，市場(chǎng)會(huì)對(duì)該股票充滿信心，有利于穩(wěn)定公司股價(jià)，樹立良好的市場(chǎng)形象。但是，這種只升不降的股利政策會(huì)給公司的財(cái)務(wù)運(yùn)作帶來壓力。尤其是在公司出現(xiàn)短暫的困難時(shí)，如派發(fā)的股利金額大于公司實(shí)現(xiàn)的盈利，必將侵蝕公司的留存收益或資本，影響公司的發(fā)展和正常經(jīng)營(yíng)。成熟的、盈利比較好的公司通常采用該政策。

以上四種股利政策各有利弊，上市公司選取股利政策時(shí)，必須結(jié)合自身情況，選擇最適合本公司當(dāng)前和未來發(fā)展的股利政策。其中居主導(dǎo)地位的影響因素是，公司目前所處的發(fā)展階段。公司應(yīng)根據(jù)自己所處的發(fā)展階段來確定相應(yīng)的股利政策。

公司的發(fā)展階段一般分為初創(chuàng)階段、高速增長(zhǎng)階段、穩(wěn)定增長(zhǎng)階段、成熟階段和衰退階段。由于每個(gè)階段生產(chǎn)特點(diǎn)、資金需要、產(chǎn)品銷售等不同，股利政策的選取類型也不同。

在初創(chuàng)階段，公司面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)力風(fēng)險(xiǎn)都很高，公司急需大量資金投入，融資能力差，即使獲得了外部融資，資金成本一般也很高。因此，為降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，公司應(yīng)貫徹先發(fā)展后分配的原則，剩余股利政策為最佳選擇。

在高速增長(zhǎng)階段，公司的產(chǎn)品銷售急劇上升，投資機(jī)會(huì)快速增加，資金需求大而緊迫，不宜宣派股利。但此時(shí)公司的發(fā)展前景已相對(duì)較明朗，投資者有分配股利的要求。為了平衡這兩方面的要求，應(yīng)采取正常股利加額外股利政策，股利支付方式應(yīng)采用股票股利的形式避免現(xiàn)金支付。

在穩(wěn)定增長(zhǎng)階段，公司產(chǎn)品的市場(chǎng)容量、銷售收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，對(duì)外投資需求減少，EPS值呈上升趨勢(shì)，公司已具備持續(xù)支付較高股利的能力。此時(shí)，理想的股利政策應(yīng)是穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策。

在成熟階段，產(chǎn)品市場(chǎng)趨于飽和，銷售收入不再增長(zhǎng)，利潤(rùn)水平穩(wěn)定。此時(shí)，公司通常已積累了一定的盈余和資金，為了與公司的發(fā)展階段相適應(yīng)，公司可考慮由穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策轉(zhuǎn)為固定股利支付率政策。

在衰退階段，產(chǎn)品銷售收入減少，利潤(rùn)下降，公司為了不被解散或被其他公司兼并重組，需要投入新的行業(yè)和領(lǐng)域，以求新生。因此，公司已不具備較強(qiáng)的股利支付能力，應(yīng)采用剩余股利政策。

總之，上市公司制定股利政策應(yīng)綜合考慮各種影響因素，分析其優(yōu)缺點(diǎn)，并根據(jù)公司的成長(zhǎng)周期，恰當(dāng)?shù)倪x取適宜的股利政策，使股利政策能夠與公司的發(fā)展相適應(yīng)。

四、制定股利政策應(yīng)考慮的主要影響因素

公司在制定股利政策時(shí)，必須充分考慮股利政策的各種影響因素，從保護(hù)股東、公司本身和債權(quán)人的利益出發(fā)，才能使公司的收益分配合理化。

五、股利政策的選擇

（一）各種限制條件一是法律法規(guī)限制。為維護(hù)有關(guān)各方的利益，各國(guó)的法律法規(guī)對(duì)公司的利潤(rùn)分配順序、留存盈利、資本的充足性、債務(wù)償付、現(xiàn)金積累等方面都有規(guī)范，股利政策必須符合這些法律規(guī)范。二是契約限制。公司在借入長(zhǎng)期債務(wù)時(shí)，債務(wù)合同對(duì)公司發(fā)放現(xiàn)金股利通常都有一定的限制，股利政策必須滿足這類契約的限制。三是現(xiàn)金充裕性限制。公司發(fā)放現(xiàn)金股利必須有足夠的現(xiàn)金，能滿足公司正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的需求。否則，則其發(fā)放現(xiàn)金股利的數(shù)額必然受到限制。

（二）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有周期性，公司在制定股利政策時(shí)同樣受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。比如，我國(guó)上市公司在形式上表現(xiàn)為由前幾年的大比例送配股，到近年來現(xiàn)金股利的逐年增加。

（三）通貨膨脹當(dāng)發(fā)生通貨膨脹時(shí)，折舊儲(chǔ)備的資金往往不能滿足重置資產(chǎn)的需要，公司為了維持其原有生產(chǎn)能力，需要從留存利潤(rùn)中予以補(bǔ)足，可能導(dǎo)致股利支付水平的下降。

（四）市場(chǎng)的成熟程度實(shí)證研究結(jié)果顯示，在比較成熟的資本市場(chǎng)中，現(xiàn)金股利是最重要的一種股利形式，股票股利則呈下降趨勢(shì)。我國(guó)因尚系新興的資本市場(chǎng)，和成熟的市場(chǎng)相比，股票股利成為一種重要的股利形式。

（五）投資機(jī)會(huì)公司股利政策在較大程度上要受到投資機(jī)會(huì)的制約。一般來說若公司的投資機(jī)會(huì)多，對(duì)資金的需求量大，往往會(huì)采取低股利、高留存利潤(rùn)的政策；反之，若投資機(jī)會(huì)少，資金需求量小，就可能采取高股利政策。另外，受公司投資項(xiàng)目加快或延緩的可能性大小影響，如果這種可能性較大，股利政策就有較大的靈活性。比如有的企業(yè)有意多派發(fā)股利來影響股價(jià)的上漲，使已經(jīng)發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券盡早實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換，達(dá)到調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的目的。

（六）償債能力大量的現(xiàn)金股利的支出必然影響公司的償債能力。公司在確定股利分配數(shù)量時(shí)，一定要考慮現(xiàn)金股利分配對(duì)公司償債能力的影響，保證在現(xiàn)金股利分配后，公司仍能保持較強(qiáng)的償債能力，以維護(hù)公司的信譽(yù)和借貸能力。

（七）變現(xiàn)能力如果一個(gè)公司的資產(chǎn)有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力，現(xiàn)金的來源較充裕，其支付現(xiàn)金股利的能力就強(qiáng)。而高速成長(zhǎng)中的、盈利性較好的企業(yè)，如其大部資金投在固定資產(chǎn)和永久性營(yíng)運(yùn)資金上，他們通常不愿意支付較多的現(xiàn)金股利而影響公司的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略。

（八）資本成本公司在確定股利政策時(shí)，應(yīng)全面考慮各條籌資渠道資金來源的數(shù)量大小和成本高低，使股利政策與公司合理的資本結(jié)構(gòu)、資本成本相適應(yīng)。