償債能力分析論文精選(九篇)

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第1篇：償債能力分析論文范文

【關(guān)鍵詞】 償債能力; 差異原因; 利益主體

一、問題的提出

目前有關(guān)企業(yè)償債能力的分析論文很多,但是從這些有關(guān)企業(yè)償債能力分析的論文中,可以看出兩個問題:①希望通過自己設(shè)置的一些指標(biāo)或者改進(jìn)現(xiàn)有指標(biāo)來準(zhǔn)確地分析出企業(yè)的償債能力。而實(shí)際上,要準(zhǔn)確地分析出某企業(yè)的償債能力卻是不可能的,因?yàn)?在分析企業(yè)償債能力的時候,大部分都是預(yù)測未來某一時期企業(yè)是否有償債能力,既然是預(yù)測,那么得出的結(jié)論肯定就有偏差。而對于這個偏差的研究卻少之又少,筆者認(rèn)為只有研究清楚這個偏差的形成原因,才能有助于對某企業(yè)償債能力進(jìn)行更加準(zhǔn)確的分析。②所有的論文實(shí)際上都沒有從分析主體出發(fā),都只是比較籠統(tǒng)地構(gòu)建一些指標(biāo)或者是對某些指標(biāo)進(jìn)行改進(jìn),而實(shí)際上,由于他們關(guān)注每一個分析主體的目的不同,能夠收集到的資料不同以及對待風(fēng)險的態(tài)度不同,統(tǒng)一的指標(biāo)肯定無法滿足每一個分析主體需要。因此,筆者將從償債能力差異原因入手,全面深入分析。

二、償債能力差異原因分析

償債能力差異原因分析是指分析預(yù)測出來的某一時點(diǎn)企業(yè)的償債能力與到某一時點(diǎn)上企業(yè)的實(shí)際償債能力之間差異產(chǎn)生的原因。這個分析的目的是通過長期對某一企業(yè)償債能力進(jìn)行預(yù)測分析的結(jié)論和已經(jīng)成為既定事實(shí)的企業(yè)償債能力的結(jié)果相比較,去發(fā)現(xiàn)形成目前這種差異的原因,進(jìn)而在以后的預(yù)測中考慮這些因素,從而使預(yù)測出來的結(jié)果更加貼近實(shí)際。在多數(shù)情況下,預(yù)測結(jié)果和實(shí)際情況是有偏差的,關(guān)鍵在于分析產(chǎn)生這個差異的原因,這個原因關(guān)系到我們評價的態(tài)度。產(chǎn)生差異的原因無非有三種:①現(xiàn)有的會計信息不準(zhǔn)確;②使用的預(yù)測方法不準(zhǔn)確;③對未來經(jīng)濟(jì)宏觀環(huán)境把握的不確定。在以上三種原因中,第二種原因是可以改進(jìn)的,第三個原因是我們不能準(zhǔn)確把握的,關(guān)鍵在于第一個原因的解釋。對于會計信息失真的原因分析,在北京大學(xué)吳聯(lián)生教授的“關(guān)于會計信息失真三分法”理論中有詳細(xì)的闡述,那么要分析出到底是哪一個原因?qū)е卢F(xiàn)有會計信息失真,是會計信息規(guī)則性失真的原因?或是會計信息違規(guī)性失真的原因?還是會計信息行為性失真的原因?那么在這三種會計信息失真的原因分析中,第一個和第三個原因是不能左右的,因此這里重點(diǎn)應(yīng)該關(guān)注第二個原因。由此,在分析某企業(yè)償債能力的偏差時,只需要分析這個差異是否是由于信息不對稱形成的:①如果是由于信息不對稱形成的,則需要重點(diǎn)關(guān)注,需要重新審視這個企業(yè)的信譽(yù)度以及他真正的實(shí)力和償債能力,在設(shè)計分析指標(biāo)的時候需要更加謹(jǐn)慎;②如果是其他的原因形成的,則可以平常心,只需要簡單地減去一個平均的差異即可。由于這個差異分析是一個長時期的分析,因此,在這里可以通過計算一個平均偏差的方法來調(diào)整預(yù)算的償債能力和實(shí)際的償債能力。計算公式分別如下:

第一種情況:調(diào)整數(shù)=max(偏差0-t)

實(shí)際的企業(yè)償債能力=預(yù)算的償債能力±調(diào)整數(shù)

第二種情況:調(diào)整數(shù)=1/n(∑t0偏差)

實(shí)際的企業(yè)償債能力=預(yù)算的償債能力±調(diào)整數(shù)

從上面兩個公式,可以看出對待兩種情況的態(tài)度,第一種情況,要保持謹(jǐn)慎的態(tài)度;第二種情況,則比較輕松的態(tài)度。

三、利益相關(guān)者分析償債能力關(guān)注的問題

在設(shè)計企業(yè)償債能力指標(biāo)的時候,必須注意三個問題:①到底是哪類利益主體去分析;②在做分析時所基于的會計信息;③各自應(yīng)該保持的態(tài)度,這樣建立起來的指標(biāo)才會符合各利益主體的需要。在企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營中,肯定會和很多公司、客戶發(fā)生商業(yè)上的往來,因此,要分清楚某一個企業(yè)到底有多少利益相關(guān)者,實(shí)際上比較復(fù)雜。為了使問題簡單化,這里把利益主體分為三類:債權(quán)人、投資者和企業(yè)經(jīng)營管理者。

債權(quán)人很少能夠參與企業(yè)的經(jīng)營,也很少能夠參與企業(yè)凈利潤的分享,因此,債權(quán)人的要求比較簡單,他們只希望到期能夠收回自己的本金和利息就可以。債權(quán)人按照時間分為兩類:長期債權(quán)人、短期債權(quán)人。這兩種債權(quán)人在分析償債能力時,關(guān)心和考慮的問題是有所區(qū)別的:①短期債權(quán)人由于自己的債權(quán)在短時間內(nèi)就會到期,一般來說,短期負(fù)債主要是用來周轉(zhuǎn)而已,風(fēng)險比較小,短期債權(quán)人關(guān)心的問題是企業(yè)在短期內(nèi)是否能籌集到足夠的現(xiàn)金來償還自己的本金和利息,因此,短期債權(quán)人不太會關(guān)心債務(wù)人企業(yè)的獲利能力,重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)的流動性。②長期債權(quán)人由于自己的債權(quán)要很長時間以后才能到期,風(fēng)險比較大,一般來說,企業(yè)的長期償債能力本質(zhì)上是看企業(yè)是否有足夠的獲利能力,因此,長期債權(quán)人關(guān)心的問題是企業(yè)在自己債權(quán)到期的這段時間里是否有足夠的獲利能力。但是仔細(xì)分析,卻發(fā)現(xiàn)企業(yè)的長期償債能力的分析應(yīng)該以這個長期債權(quán)的使用方向?yàn)榛A(chǔ),比如,長期債權(quán)有可能用在償還其他企業(yè)的債務(wù)上,也可能用在購買長期資產(chǎn)上,也可能是用在對外的長期投資上,等等。由于債權(quán)被企業(yè)用在不同的地方,他們要求的收益和承擔(dān)的風(fēng)險是不同的,因此,長期債權(quán)人在分析企業(yè)的償債能力的時候應(yīng)特別注意債務(wù)的投資方向。另外,不管是短期還是長期債權(quán)人,他們在做償債能力分析時基于的會計信息多數(shù)只是企業(yè)對外公布的會計報表,由于信息的不對稱,我們應(yīng)該利用在本文第二部分分析出來的結(jié)論,來估計債權(quán)人應(yīng)該持有的態(tài)度。

投資者通常是指企業(yè)的股東或者企業(yè)的出資人,他們投資的目的是獲得利潤,因此,他們在評價某企業(yè)的償債能力的時候,會非常關(guān)心企業(yè)的獲利能力。而獲利的條件是利潤率高于資金成本率,再根據(jù)資本的本質(zhì),資本都至少需要獲得社會平均利潤率,因此,他們關(guān)心的重點(diǎn)在于預(yù)計的利潤率是否大于(資金成本率+社會平均利潤率)。另外,投資者在分析企業(yè)的償債能力時,可以獲得的資料要多于債權(quán)人,比如,他們可以要求企業(yè)隨時提供有關(guān)企業(yè)的有關(guān)財務(wù)信息。

經(jīng)營管理者考慮的問題則是比較綜合的,他們既需要考慮企業(yè)的獲利能力,也需要考慮企業(yè)資產(chǎn)的流動性。在我國,經(jīng)營管理者是不太會關(guān)注企業(yè)的資金成本的,因此,他們要求的獲利能力肯定是低于投資者的要求的。另外,企業(yè)經(jīng)營管理人員掌握著企業(yè)的內(nèi)部資料,他們能夠獲得的信息是最多的。但是由于財務(wù)信息屬于商業(yè)機(jī)密,他們基本上不會真實(shí)地對外公布自己企業(yè)的償債能力。只有當(dāng)企業(yè)經(jīng)營良好的時候,或許會真實(shí)地對外公布。但是如果企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績不好的時候,則不會,甚至?xí)ν夤技俚男畔ⅰ?/p>

雖然三種利益主體在分析償債能力時,會產(chǎn)生不同的結(jié)果,但是對待風(fēng)險的態(tài)度無非就是兩種:保守和激進(jìn)。因此,在后面根據(jù)利益主體設(shè)計分析指標(biāo)的時候,分為兩個層次:保守和激進(jìn)。

四、各利益主體的償債能力的計算公式

表面上,對于企業(yè)償債能力的分析是一個非常復(fù)雜的問題,但當(dāng)我們仔細(xì)地去思考這個問題就會發(fā)現(xiàn)實(shí)際上只要解決兩個問題:①企業(yè)到期的負(fù)債到底是多少?②債務(wù)到期時,企業(yè)有多少可以用來償債的資金?

由此得出企業(yè)某一時刻的償債能力評價的基本公式:

企業(yè)償債能力t=債務(wù)到期時企業(yè)擁有的可以用來償還債務(wù)的資金t-到期的債務(wù)t

如果債務(wù)到期時,企業(yè)有足夠的資金來償還,則企業(yè)有足夠的償債能力,相反,則說明企業(yè)沒有償債能力。而在這兩個根本問題中,實(shí)際上第一個問題是比較簡單的,因?yàn)樨?fù)債的到期日是確定的,到期負(fù)債的金額也是確定的,所以要解決企業(yè)的償債能力問題,重點(diǎn)就落在了第二個問題上,即:債務(wù)到期時,企業(yè)有多少可以用來償債的資金?

在前面已經(jīng)講過,不同的利益主體在分析某企業(yè)的償債能力時,他們由于擁有的會計信息和關(guān)注的對象以及各自對待風(fēng)險的態(tài)度的不一致,而不適合用一個統(tǒng)一的指標(biāo)去分析,因此,在設(shè)計分析企業(yè)償債能力指標(biāo)的時候,依據(jù)上面所提到的兩個基本問題,本文采取分主體、分層次的方法去設(shè)計,盡量切合實(shí)際地適合每一個利益主體的要求。

(1)債權(quán)人對企業(yè)償債能力的思考

由于企業(yè)的債權(quán)人分為兩種:短期債權(quán)人和長期債權(quán)人,他們各自關(guān)心的問題也是不一樣的,因此在設(shè)計指標(biāo)的時候,也分開來設(shè)計。

①短期債權(quán)人分析企業(yè)償債能力計算的思考

由于債務(wù)到期時企業(yè)擁有的可以用來償還債務(wù)的資金實(shí)際上是有一個積累的過程,也就是說到期的債務(wù)是一個時點(diǎn)的數(shù)據(jù),而可以用來償還債務(wù)的資金卻可以一段時間的積累,是一個時期的數(shù)據(jù)。因此,公式可以變成:

企業(yè)償債能力t=∑t0流動資金-到期的債務(wù)t+調(diào)整數(shù)

(t代表從現(xiàn)在算起債務(wù)到期的時間)

這是一個比較激進(jìn)的公式,企業(yè)的流動資金不可能全部都用來償還債務(wù),否則會對企業(yè)正常經(jīng)營產(chǎn)生影響。

考慮到這個問題,我們由此可以得出一個比較保守的計算公式:

企業(yè)償債能力t=∑t0流動資金-到期的短期債務(wù)t-企業(yè)正常經(jīng)營所需要的流動資金t+1+調(diào)整數(shù)

在上面的公式中,需要解決的關(guān)鍵問題在于“∑t0流動資金”的計算,在這里,由于現(xiàn)在的流動資金有些是不能全部在債務(wù)到期的時候全部可以周轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的,因此我們只要根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)計算出每項(xiàng)流動資金的平均轉(zhuǎn)換率就可以比較準(zhǔn)確地估計“∑t0流動資金”,因此公式可以轉(zhuǎn)化為:

企業(yè)償債能力t=∑t0流動資產(chǎn)科目金額*各自平均轉(zhuǎn)化率-到期的短期債務(wù)t-企業(yè)正常經(jīng)營所需要的流動資金t+1+調(diào)整數(shù)

(各自平均轉(zhuǎn)化率指轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的比率)

②長期債權(quán)人償債能力計算的思考

由于長期債權(quán)人主要關(guān)心的是他們資金的使用用途和資金的獲利能力,因此償債能力計算也主要考慮這兩個問題,同樣在分析的時候也分為兩種情況:

樂觀態(tài)度的情況:

企業(yè)償債能力t=∑t0長期債務(wù)投資的各項(xiàng)目金額*(1+項(xiàng)目利潤率)n-到期的長期債務(wù)t+調(diào)整數(shù)

(t代表從現(xiàn)在算起債務(wù)到期的時間,n代表在這段時間里各投資項(xiàng)目周轉(zhuǎn)的次數(shù),利潤率是指投資項(xiàng)目的利潤率)

謹(jǐn)慎態(tài)度的情況:

企業(yè)償債能力t=∑t0長期債務(wù)投資的各項(xiàng)目金額*(1+項(xiàng)目利潤率)n*各自平均轉(zhuǎn)化率-到期的長期債務(wù)t-企業(yè)正常經(jīng)營所需要的長期資金t+1+調(diào)整數(shù)

(t>1,n代表在這段時間里各投資項(xiàng)目周轉(zhuǎn)的次數(shù))

(2)投資者對企業(yè)償債能力的思考

實(shí)際上,投資者和債權(quán)人在考慮企業(yè)償債能力的時候,和債權(quán)人考慮的問題是差不多的:投資者希望自己投資的資本到時候能夠收回并獲得相應(yīng)的收益,而債權(quán)人希望到時候能夠收回本金和利息而已。那么投資者實(shí)際上也可以從時間上分為短期投資者和長期投資者。

①短期投資者對償債能力分析的思考

短期投資者獲利的主要渠道是通過資本市場買賣價格之差來獲得的,因此,他們不太在意企業(yè)在短期當(dāng)中的獲利能力,比較關(guān)注的是市場的行情,也就是別的人對這個企業(yè)的認(rèn)可程度。因此,短期的投資者很少會去分析企業(yè)的償債能力。

②長期投資者對償債能力分析的思考

長期投資者與短期投資者不同,他們會非常關(guān)心這個企業(yè)的成長能力,因?yàn)樗麄冎饕氖找鎭碜杂谶@個企業(yè)的未來的收益能力。因此他們在分析企業(yè)的償債能力的時候,會比較實(shí)際獲得收益率是否大于預(yù)期的收益率。如果實(shí)際收益率大于預(yù)期的收益率,則說明企業(yè)沒有償債的問題,小于,則相反。

(3)企業(yè)經(jīng)營管理人員對企業(yè)償債能力的思考

由于企業(yè)經(jīng)營管理人員能夠獲取的會計信息要多于其他利益相關(guān)者,他分析出來的結(jié)論會更加準(zhǔn)確,因此不需要進(jìn)行調(diào)整。經(jīng)營管理者在分析企業(yè)償債能力的時候,經(jīng)常會預(yù)計資金的利潤率,因此,對于項(xiàng)目利潤率的預(yù)期的準(zhǔn)確定將會嚴(yán)重地影響企業(yè)償債能力。分企業(yè)償債能力計算公式如下:

①比較樂觀的公式

企業(yè)償債能力t=∑t0債務(wù)所籌集的資金*(1+預(yù)計項(xiàng)目利潤率)n-到期的債務(wù)t

②比較保守的公式

企業(yè)償債能力t=∑t0債務(wù)所籌集的資金*(1+預(yù)計項(xiàng)目利潤率)n*各自平均轉(zhuǎn)化率-到期的債務(wù)t-企業(yè)正常經(jīng)營所需要的流動資金t+1

而對于分析目前自己企業(yè)的償債能力,則比較簡單,只需要看自己現(xiàn)金流量表上是否有足夠的現(xiàn)金流即可,如果沒有現(xiàn)金流量表,則只需要看銀行日記賬和現(xiàn)金日記賬期末余額是否大于0即可:大于0,則說明沒有償債問題,小于0,則說明存在償債問題。

五、結(jié)論

在分析企業(yè)償債能力的時候,我們不能簡單的利用一些指標(biāo)去分析,而是應(yīng)該從償債能力的本質(zhì)上去尋找解決問題的方法:以分析償債能力的本質(zhì)為基礎(chǔ),以利益主體(債權(quán)人、投資人、企業(yè)經(jīng)營管理者)為著眼點(diǎn),在各自分析企業(yè)償債能力的目的、各自能夠收集到的財務(wù)資料和數(shù)據(jù)以及他們對待風(fēng)險的態(tài)度的基礎(chǔ)上結(jié)合偏差分析,進(jìn)而分層次的構(gòu)建適合各個分析主體的企業(yè)償債能力的財務(wù)指標(biāo)。這樣,得出的結(jié)論才會比較符合企業(yè)的實(shí)際情況。

【參考文獻(xiàn)】

第2篇：償債能力分析論文范文

[關(guān)鍵詞] 財務(wù)指標(biāo) 償債能力 綜合評價模型

企業(yè)的資金來源除了企業(yè)自有資金外，很大一部分則是通過舉債得來的。舉債的結(jié)果則使企業(yè)產(chǎn)生了債務(wù)，于是形成了企業(yè)短期或長期的負(fù)債。企業(yè)能否償債直接關(guān)系到企業(yè)能否正常經(jīng)營，債權(quán)人資金能否收回和投資者是否可以參閱償債能力分析做出投資決策的問題，因此對企業(yè)償債能力進(jìn)行綜合評價顯得非常重要。

一、分析評價企業(yè)償債能力的意義

1.企業(yè)償債能力含義

償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力，能否及時償還到期債務(wù)，是反映企業(yè)財務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。企業(yè)償債能力包括短期償債能力和長期償債能力兩個方面。短期償債能力是指企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力，反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的實(shí)力；長期償債能力是指企業(yè)有無足夠的能力償還長期負(fù)債的本金和利息。

企業(yè)償債能力分析通常運(yùn)用財務(wù)比率指標(biāo)進(jìn)行分析，如：流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率、負(fù)債股權(quán)比率、已獲利息倍數(shù)等指標(biāo)。

2.分析評價企業(yè)償債能力的意義

償債能力分析是企業(yè)財務(wù)分析的一個重要方面，通過各種分析可以揭示企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)經(jīng)營者、企業(yè)債權(quán)人及投資者都十分重視企業(yè)的償債能力分析。

(1)償債能力分析有利于企業(yè)經(jīng)營者正確做出經(jīng)營決策

企業(yè)償債能力好壞既是對企業(yè)資金循環(huán)狀況的直接反映，又對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)的資金循環(huán)和周轉(zhuǎn)有著重要的影響。因此，企業(yè)償債能力的分析，對于企業(yè)經(jīng)營者及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營過程中存在的問題，并采取相應(yīng)措施加以解決，保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營順利進(jìn)行有著十分重要的作用。

(2)企業(yè)償債能力關(guān)系到債權(quán)人資金的安全性

對于企業(yè)債權(quán)人來說，企業(yè)償債能力直接關(guān)系到資金是否安全，能否收回的問題。任何一個債權(quán)者都不愿意將資金借給一個償債能力很差的企業(yè)，債權(quán)者在進(jìn)行借貸決策時，首先要對借款企業(yè)的財務(wù)狀況，特別是償債能力狀況進(jìn)行深入細(xì)致的分析，否則將可能會做出錯誤的決策，不僅收不到利息，反而使本金都無法收回，所以說企業(yè)償債能力分析對債權(quán)者有著重要的意義。

(3)企業(yè)償債能力分析有利于投資人做出正確的投資決策

對于投資者來說，企業(yè)償債能力分析有利于對企業(yè)進(jìn)行正確的投資決策。投資者在對一個企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營狀況分析時，不僅僅考慮企業(yè)的盈利能力，而且還要考慮企業(yè)的償債能力，這樣才可能安全收回投資并獲取收益或分得紅利。

二、償債能力的指標(biāo)分析

1.短期償債能力指標(biāo)

常用的短期償債能力指標(biāo)主要包括流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率等。

(1)流動比率

該比率反映流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率關(guān)系，企業(yè)在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期的流動負(fù)債的能力。其計算公式如下：

流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債

一般認(rèn)為流動比率保持在2.0左右比較合適。該比率過低，表明企業(yè)營運(yùn)資金不足，無法抵償流動負(fù)債，短期償債能力較弱，企業(yè)可能面臨清償?shù)狡趥鶆?wù)的困難；該比率過高，顯示了企業(yè)很強(qiáng)的短期償債能力，但是同時也占用企業(yè)過多的流動資產(chǎn)。表明企業(yè)持有不能盈利的閑置的流動資產(chǎn)，使獲利能力受到影響。

(2)速動比率

該比率反映速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率關(guān)系，衡量企業(yè)流動資產(chǎn)可以立即償付流動負(fù)債的財力。其計算公式如下：

速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債

其中，速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨-預(yù)付費(fèi)用

1:1的速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比例通常被認(rèn)為是合理的，它說明企業(yè)每一元的流動負(fù)債有一元的速動資產(chǎn)作保證。該比率過高，說明企業(yè)有足夠的能力償還短期債務(wù)，但同時也表示企業(yè)有較多的不能盈利的現(xiàn)款和應(yīng)收賬款，失去了收益的機(jī)會。比率偏低，則企業(yè)將依賴出售存貨或舉新債來償還到期的債務(wù)，這就可能造成急需出售存貨帶來的削價損失或舉新債形成的利息負(fù)擔(dān)。

(3)現(xiàn)金比率

該比率反映現(xiàn)金及其等價物與流動負(fù)債的比率關(guān)系?，F(xiàn)金及其等價物包括企業(yè)的庫存現(xiàn)金、隨時可以用于支付的存款等。其計算公式如下：

現(xiàn)金比率 =（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/流動負(fù)債

現(xiàn)金比率越高，表示企業(yè)可用于償付流動負(fù)債的現(xiàn)金越多，可變現(xiàn)損失的風(fēng)險也就越小，而且變現(xiàn)的時間也越短。一般情況下，若該比率大于0.25，可認(rèn)為企業(yè)有較強(qiáng)的直接償付能力。現(xiàn)金比率高的企業(yè)，往往說明沒有按照最佳的方式來利用現(xiàn)金資源，而這些現(xiàn)金資源應(yīng)投入到企業(yè)經(jīng)營運(yùn)作中去；比率過低，則意味著企業(yè)的即期支付可能出現(xiàn)問題。

(4)現(xiàn)金流量比率

該比率反映企業(yè)償還即期債務(wù)的能力。其計算公式如下：

現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量/流動負(fù)債

該比率反映本期經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量足以抵付流動負(fù)債的倍數(shù)。

(5)到期債務(wù)本息償付比率

該比率反映經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是本期到期債務(wù)本息的倍數(shù)，其計算公式如下：

到期債務(wù)本息償付比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/（本期到期債務(wù)本金+利息支出）

本期到期債務(wù)本金及現(xiàn)金利息支出由現(xiàn)金流量表中籌資活動現(xiàn)金流量所得。該比率主要衡量本年度內(nèi)到期的債務(wù)本金及相關(guān)的現(xiàn)金利息支出可由經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金來償付的程度。比率越高，說明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金對償付本期到期的債務(wù)本息的保障程度越高，企業(yè)的償債能力也越強(qiáng)。該比率小于1，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金不足以償付本期到期的債務(wù)利息，企業(yè)必須對外籌資或出售資產(chǎn)才能償還債務(wù)。

2.長期償債能力指標(biāo)

(1)資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債比率是企業(yè)全部負(fù)債總額與全部資產(chǎn)總額之比，也稱為負(fù)債比率或舉債經(jīng)營比率。它反映企業(yè)的資產(chǎn)總額中有多少是通過舉債得到的。其計算公式如下：

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額

資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，如果負(fù)債比率較大，企業(yè)償還債務(wù)的能力越差；反之，償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。通常認(rèn)為60%～70%為合理范圍。低于30%說明企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)，負(fù)債較少，資金來源充足。若比率大于70%，則說明企業(yè)難以籌到資金，籌資風(fēng)險加大，利息負(fù)擔(dān)增加，償債風(fēng)險也增加。

(2)股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)

股東權(quán)益比率是股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率，該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。計算公式如下：

股東權(quán)益比率＝股東權(quán)益總額／資產(chǎn)總額

股東權(quán)益比率與負(fù)債比率之和等于1。股東權(quán)益比率越大，負(fù)債比率就越小，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也越小，償還長期債務(wù)的能力就越強(qiáng)。

股東權(quán)益比率的倒數(shù)，稱為權(quán)益成數(shù)，即資產(chǎn)總額是股東權(quán)益的多少倍。該乘數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重越小。其計算公式如下：

權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)總額／股東權(quán)益總額

(3)負(fù)債股權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率

該比率是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額的比率，也稱產(chǎn)權(quán)比率。其計算公式如下：

負(fù)債股權(quán)比率＝負(fù)債總額/股東權(quán)益總額

該比率實(shí)際上是負(fù)債比率的另一種表現(xiàn)形式，反映了債權(quán)人所提供資金與股東所提供資金的對比關(guān)系。該比率越低，說明企業(yè)長期財務(wù)狀況越好，債權(quán)人貸款的安全越有保障，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險越小。

若保守認(rèn)為無形資產(chǎn)不宜用來償還債務(wù)，則計算公式為：

有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額/（股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值）

該比率把商譽(yù)、商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)、專有技術(shù)等無形資產(chǎn)從凈資產(chǎn)中扣除，更謹(jǐn)慎、保守地反映在企業(yè)清算時債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程序。該比率越低越好，說明企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越小。

(4)利息保障倍數(shù)

利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/債務(wù)利息

息稅前利潤=凈利潤＋所得稅＋財務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)

利息保障倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務(wù)的保證程度，它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提條件，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要指標(biāo)。該比率至少要大于1，且比值越高越好。該比率小于1時，說明企業(yè)將面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險。該比率應(yīng)為多少時才算償付能力強(qiáng)，這要根據(jù)經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)來判斷。

三、企業(yè)償債能力綜合評價

1.企業(yè)償債能力定性評價

從定性方面來說，首先應(yīng)該了解企業(yè)所處的行業(yè)性質(zhì)。雖然說比率大多有個參照值，但是在實(shí)際中，比率往往不是絕對的。對企業(yè)行業(yè)性質(zhì)的分析就顯得尤為重要了。如營運(yùn)周期長短不同的企業(yè)，其應(yīng)收帳款也不同，存貨的持有量也不同。所以在對企業(yè)償債能力定量分析前，首先應(yīng)調(diào)查清楚企業(yè)行業(yè)性質(zhì)，為后面進(jìn)行企業(yè)償債能力定量分析做好充分的準(zhǔn)備。

2.企業(yè)償債能力定量評價

在初步對企業(yè)進(jìn)行定性分析后，就應(yīng)該對償債能力從定量角度進(jìn)行綜合評價。我們通過建立一個綜合評價模型對企業(yè)償債能力進(jìn)行量化的綜合評價。

(1)償債能力綜合評價模型構(gòu)建

Ic－各行業(yè)償債能力指標(biāo)參考值

(2)模型中各參數(shù)值確定

In通過前述償債能力指標(biāo)的計算公式可以計算出的指標(biāo)值;Ic可查閱各行業(yè)參考值，行業(yè)沒有統(tǒng)一規(guī)定的可以通過選擇樣本計算行業(yè)平均值;是In與Ic的比較值;ω可以采取專家打分等方法確定，由于時間和費(fèi)用等方面的原因，這里不能做進(jìn)一步的研究。

(3)模型的應(yīng)用

分別計算出短期償債能力綜合指標(biāo)指數(shù)，長期償債能力綜合指標(biāo)指數(shù)及綜合償債能力指標(biāo)指數(shù)，分別反映企業(yè)的短期、長期及整體綜合償債能力。

①償債能力指數(shù)評價標(biāo)準(zhǔn)

、比較基礎(chǔ)為1，比較基礎(chǔ)為2

當(dāng)≥1，表示企業(yè)短期償債能力較強(qiáng);＜1，表示短期償債能力較弱。

當(dāng)≥1，表示企業(yè)長期償債能力較強(qiáng);＜1，表示長期償債能力較弱。

當(dāng)≥2時，表示企業(yè)綜合償債能力較強(qiáng);＜2，表示企業(yè)的綜合償債能力較弱。這里面有幾種情況：

、均≥1，≥2，說明企業(yè)的短、長期償債能力均較強(qiáng);

≥1，＜1，≥2，說明企業(yè)的短期償債能力好，長期償債能力弱，綜合償債能力還是較好的；

＜1，≥1，≥2，說明企業(yè)短期償債能力弱，長期償債能力強(qiáng)，綜合償債能力較好。

②償債能力和企業(yè)收益性的關(guān)系

≥2,表示企業(yè)償債能力較強(qiáng),但企業(yè)資金收益性較弱;

＜2,表示企業(yè)償債能力較弱,但企業(yè)資金收益性可能較強(qiáng);

＝2,表示企業(yè)償債能力和收益性二者較為均衡控制。

綜合償債能力評價指數(shù)的應(yīng)用應(yīng)結(jié)合企業(yè)定位和企業(yè)經(jīng)營特點(diǎn)考慮。穩(wěn)健型企業(yè)該評價指數(shù)通常較大，因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營者往往會高估風(fēng)險，在避免資不抵債情況出現(xiàn)的同時也喪失了獲取更大收益的機(jī)會。激進(jìn)型企業(yè)該評價指數(shù)通常較小，企業(yè)經(jīng)營者往往會充分利用財務(wù)杠桿來舉債經(jīng)營，在獲得更大收益的同時其財務(wù)風(fēng)險也較大。

四、結(jié)論及討論

文中介紹了企業(yè)償債能力主要指標(biāo)。其中短期償債能力的指標(biāo)主要有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率等，長期償債能力的指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、有形資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、已獲利息倍數(shù)等。使用這些比率對企業(yè)的償債能力分析，對企業(yè)經(jīng)營者、企業(yè)債權(quán)人及投資者來說都十分重要。

指標(biāo)分析后，接著探討企業(yè)償債能力綜合評價方法。論文從定性、定量兩方面探討了企業(yè)償債能力綜合評價方法。在定量分析中，我們創(chuàng)新性的嘗試了自建償債能力模型評價企業(yè)綜合償債能力。

定量分析中，各指標(biāo)的權(quán)重確定尤為重要。今后需進(jìn)一步研究如下問題：定量評價模型中各行業(yè)償債能力指標(biāo)參考值的確定、各指標(biāo)權(quán)重的確定及模型的進(jìn)一步完善。

參考文獻(xiàn):

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第3篇：償債能力分析論文范文

[論文摘要]企業(yè)的財務(wù)報表分析其目的在于確定并提供會計報表數(shù)字中包含的各種趨勢和關(guān)系,為各有關(guān)方面特別是投資者提供企業(yè)償債能力、獲利能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力等財務(wù)信息,使報表使用者據(jù)以判斷并做出相關(guān)決策,為財務(wù)決策、財務(wù)計劃和財務(wù)控制提供依據(jù)。筆者結(jié)合自己的工作對財務(wù)報表分析的要點(diǎn)進(jìn)行了具體闡述。

一、財務(wù)報表分析的解讀

所謂財務(wù)報表分析,就是以財務(wù)報表為主要依據(jù),采用科學(xué)的評價標(biāo)準(zhǔn)和適用的分析方法,遵循規(guī)范的分析程

序,通過對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等重要指標(biāo)的比較分析,從而對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營情況及其經(jīng)營業(yè)績做出判斷、評價和預(yù)測的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理活動。企業(yè)財務(wù)報表分析的目的主要是為信息使用人提供其需要的更為直觀的信息,同時對不同的信息使用人,企業(yè)財務(wù)報表分析的目的也不相同。對于投資人而言,可以以分析企業(yè)的資產(chǎn)和盈利能力來決定是否投資;對于債權(quán)人而言,從分析貸款的風(fēng)險、報酬以決定是否向企業(yè)貸款,從分析資產(chǎn)流動狀況和盈利能力來了解其短期與長期償債能力;對于經(jīng)營者而言,為改善財務(wù)決策、經(jīng)營狀況、提高經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行財務(wù)分析。由于財務(wù)報表分析目的的差別,決定了不同的分析目的可能使用不同的分析方法、側(cè)重不同的考核數(shù)據(jù)指標(biāo)。

二、閱讀財務(wù)報表時我們應(yīng)著重關(guān)注的科目

1.應(yīng)收賬款與其他應(yīng)收款的增減關(guān)系。如果是對同一單位的同一筆金額由應(yīng)收賬款調(diào)整到其他應(yīng)收款,則表明有操縱利潤的可能。2.應(yīng)收賬款與長期投資的增減關(guān)系。如果對一個單位的應(yīng)收賬款減少而產(chǎn)生了對該單位的長期投資增加,且增減金額接近,則表明存在利潤操縱的可能。3.待攤費(fèi)用與待處理財產(chǎn)損失的數(shù)額。如果待攤費(fèi)用與待處理財產(chǎn)損失數(shù)額較大,有可能存在拖延費(fèi)用列入損益表的問題。4.借款、其他應(yīng)收款與財務(wù)費(fèi)用的比較。如果公司有對關(guān)聯(lián)單位的大額其他應(yīng)付款,同時財務(wù)費(fèi)用較低,說明有利用關(guān)聯(lián)單位降低財務(wù)費(fèi)用的可能。

三、財務(wù)報表中的重點(diǎn)指標(biāo)分析

(一)償債能力指標(biāo)分析。企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志,償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度,包括償還短期和中長期債務(wù)的能力。一般而言,企業(yè)債務(wù)償付的壓力主要有如下兩個方面:一是一般性債務(wù)本息的償還,如各種長期借款、應(yīng)付債券、長期應(yīng)付款和各種短期結(jié)算債務(wù)等;二是具有剛性的各種應(yīng)付稅款,企業(yè)必須償付。企業(yè)償債能力主要財務(wù)指標(biāo)有流動比率、資產(chǎn)負(fù)債率等。流動比率(流動資產(chǎn)/流動負(fù)債)是評價企業(yè)用流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債能力的指標(biāo),流動比率過低,企業(yè)可能面臨清償?shù)狡趥鶆?wù)的困難;流動比率過高,表明企業(yè)資產(chǎn)利用率低,存貨積壓,周轉(zhuǎn)緩慢。資產(chǎn)負(fù)債率(負(fù)債總額/資產(chǎn)總額)反映了企業(yè)的資產(chǎn)對債務(wù)的保障程度。比率越小,說明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)小于50%,即負(fù)債應(yīng)小于所有者權(quán)益,該比率針對不同的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)有所不同。

實(shí)例分析:假設(shè)上市公司A資產(chǎn)總額中的債權(quán)已經(jīng)占了資產(chǎn)總額的75%,而其債權(quán)總額中,應(yīng)收母公司款項(xiàng)就已經(jīng)達(dá)到了80%以上。2000年7月,A公司的母公司由于嚴(yán)重的資不抵債而面臨破產(chǎn)清算的危險。那么此時應(yīng)如何對A公司存在的債權(quán)質(zhì)量以及對A公司未來的影響做出評價。實(shí)例分析:A公司的債權(quán)占了資產(chǎn)總額的75%,而其中應(yīng)收母公司款項(xiàng)達(dá)到80%以上,即A公司應(yīng)收母公司債權(quán)超過了其總資產(chǎn)的75%×80%=60%。而目前A公司的母公司面臨破產(chǎn)清算,A公司總資產(chǎn)的60%存在壞賬風(fēng)險,故其債權(quán)質(zhì)量極差。

(二)獲利能力指標(biāo)分析。企業(yè)必須能夠獲利才有存在的價值,建立企業(yè)的目的是贏利,增加盈利是最具綜合能力的目標(biāo)。作為投資人,主要關(guān)注的是企業(yè)投資的回報率。而對于一般投資者而言,關(guān)心的是企業(yè)股息、紅利的發(fā)放問題,對于擁有企業(yè)控制權(quán)的投資者,則會更多地考慮如何增強(qiáng)企業(yè)競爭力,擴(kuò)大市場占有率,追求長期利益的持續(xù)、穩(wěn)定增長。衡量企業(yè)獲利能力的指標(biāo)主要有銷售毛利率和資本金利潤率。銷售毛利率(銷售毛利/銷售收入)指標(biāo)反映每1元銷售收入扣除銷售成本后,能有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成利潤。一般來說,銷售毛利率越高,反映主營業(yè)務(wù)獲利能力越強(qiáng),主營業(yè)務(wù)的市場競爭力越強(qiáng)。資本金利潤率(利潤總額/資本金總額)可以衡量資產(chǎn)的使用效益,從總體上反映投資效果。一個企業(yè)的資產(chǎn)獲利能力如果高于社會的平均資產(chǎn)利潤率和行業(yè)平均資產(chǎn)利潤率,企業(yè)就會更容易的吸收投資,企業(yè)的發(fā)展就會處于更有利的位置。

(三)營運(yùn)能力指標(biāo)分析。營運(yùn)能力的作用表現(xiàn)為對各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)資源的價值即資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)額的貢獻(xiàn)上,然后通過這種作用而對增值目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生影響。從這種意義上講,營運(yùn)能力不僅決定著公司的償債能力與獲利能力,而且是整個財務(wù)分析工作的核心所在。通過營運(yùn)能力的分析,不但可以評價企業(yè)的經(jīng)營管理效率,也可判斷其是否具有獲利的能力。衡量營運(yùn)能力的指標(biāo)主要有流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)。其中反映企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)有:流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)指標(biāo)。前者是企業(yè)一定時期內(nèi)營業(yè)收入凈額同平均流動資產(chǎn)余額的比值,即企業(yè)本年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù);后者是用時間表示的周轉(zhuǎn)速度,稱為平均流動資產(chǎn)回收期。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)為正指標(biāo)。一般情況下,該比率越高,表明收賬迅速,賬齡較短;資產(chǎn)流動性強(qiáng),短期償債能力強(qiáng)。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為反指標(biāo),一般情況下,該指標(biāo)數(shù)值越低越好。反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的主要指標(biāo)是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,它是企業(yè)一定時期營業(yè)收入凈額同平均固定資產(chǎn)凈值的比值,是用以衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項(xiàng)指標(biāo)。該指標(biāo)為正指標(biāo),一般情況下,該比率越高,表明以相同的固定資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額較多,固定資產(chǎn)利用效果較好。

(四)發(fā)展能力指標(biāo)分析。發(fā)展能力是指企業(yè)未來年度的發(fā)展前景及潛力。反映企業(yè)發(fā)展能力的指標(biāo)主要有:營業(yè)收入增長率和三年利潤平均增長率等。營業(yè)收入增長率是指企業(yè)本期營業(yè)收入增長額同上年?duì)I業(yè)收入總額的比率,它反映企業(yè)銷售收入的增減變動情況,是評價企業(yè)成長情況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。該指標(biāo)若大于0,表示企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入有所增長,指標(biāo)值越高,表明增長速度越快,企業(yè)市場前景越好;該指標(biāo)若小于0,表示企業(yè)產(chǎn)品不適銷對路、質(zhì)次價高、市場份額萎縮。三年利潤平均增長率表明企業(yè)利潤連續(xù)三年的增長情況與效益穩(wěn)定的程度。該指標(biāo)越高,表明企業(yè)積累越多,企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力越強(qiáng)。

財務(wù)報表分析還要看報表的附注,關(guān)注企業(yè)的歷史及主營業(yè)務(wù),關(guān)注會計處理方法變更對利潤的影響,分析附屬企業(yè)和關(guān)聯(lián)方對利潤的影響,以便全面了解掌握企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營效果。同時會計報表分析質(zhì)量也受到分析者經(jīng)驗(yàn)與業(yè)務(wù)能力的影響。

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第4篇：償債能力分析論文范文

所謂國債,就是以國家財政承擔(dān)還本付息為前提條件,通過借款或發(fā)行有價證券等方式向社會籌集資金的信用行為。國債在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的功能可以概括為四個方面:彌補(bǔ)財政赤字;籌集建設(shè)資金;調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行;公開市場業(yè)務(wù)操作。近年來大量發(fā)行國債,拉動需求,刺激經(jīng)濟(jì)增長,對我國宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定起了重大作用。那么我國國債發(fā)行額到底是多少才是適度的,深入探討我國經(jīng)濟(jì)的這個問題,具有很重要的現(xiàn)實(shí)意義。

為了方便起見,選取如下一些主要影響因素:GNP、城鄉(xiāng)居民儲蓄額、財政赤字、國債還本付息額、基本建設(shè)支出。為了了解這些因素與國債發(fā)行規(guī)模的影響關(guān)系,采用多元統(tǒng)計的因子分析方法,測定各因素對國債發(fā)行規(guī)模的影響(見表1)。

Factorl=0.886Xl+0.829X2+0.588X3+0.907X4+0.362X5

由回歸分析可以知道該模型用于預(yù)測還是比較好的。

我國目前國債規(guī)模的綜合評價:負(fù)擔(dān)能力指標(biāo)看,我國的國債規(guī)模并不太高,仍有進(jìn)一步增發(fā)的空間,而從償債能力指標(biāo)看來,我國的國債規(guī)模已經(jīng)過高,如果不控制國債規(guī)模的話,將會帶來很大風(fēng)險。所以,必須及時壓縮,以防范財政風(fēng)險。不同指標(biāo)之間存在矛盾的原因主要有:

1.我國現(xiàn)階段存在著大量以政府財政信用潛在擔(dān)保,最終必須由政府償還隱性債務(wù)。因此,計算國債負(fù)擔(dān)率時如果考慮隱性債務(wù),我國的“綜合負(fù)債率”將會大大提高,實(shí)際應(yīng)債能力需要向下調(diào)整。

2.我國財政收入占GDP的比重和中央財政收入占全國財政收入的比重都明顯偏低。這是導(dǎo)致我國國債依存度和國債償債率偏高、債務(wù)承受能力相對弱小的一個十分重要的原因。

第5篇：償債能力分析論文范文

【摘論文要】:文章通過將會計分析方法有效的應(yīng)用于貸款貸前調(diào)查和貸后管理的全過程，尋找防范會計信息失真的方法，從而揭示企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營狀況和償債能力，為貸款的發(fā)放和貸后管理提供有力的決策依據(jù)。

信貸風(fēng)險管理是商業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營管理的一個重要組成部分，而信貸風(fēng)險的識別是進(jìn)行風(fēng)險管理的第一步。信貸風(fēng)險是客戶違約行為形成的一種風(fēng)險，違約即指客戶沒有對到期債務(wù)按契約償本付息。隨著經(jīng)營環(huán)境的不斷變化和競爭的日益激烈，商業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)的信貸風(fēng)險越來越大。在此，作者從會計的角度對商業(yè)銀行如何做好信貸風(fēng)險的控制進(jìn)行初步探討。

一、貸前調(diào)查階段企業(yè)會計資料分析

在貸款人貸款前，必須對擬貸款的企業(yè)的會計資料進(jìn)行有關(guān)信用情況和償債能力的審核和分析。為了保證分析的全面性，會計資料的來源可以有多種渠道，以便相互印證，提高會計資料的客觀性和完整性。

1.對擬貸款企業(yè)的經(jīng)營特點(diǎn)、資本充足、償債能力、抵押品、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等五個方面進(jìn)行調(diào)查了解。經(jīng)營特點(diǎn)指企業(yè)的信譽(yù)，即企業(yè)履行償債義務(wù)的可能性，這一點(diǎn)被視為企業(yè)信用品質(zhì)的首要因素；資本指企業(yè)的財務(wù)實(shí)力，表明企業(yè)可能按時償還債務(wù)的背景；償債能力指企業(yè)償還債務(wù)的能力；抵押品指企業(yè)無力償還債務(wù)時能夠被用作抵押的資產(chǎn)；經(jīng)濟(jì)環(huán)境指可能影響企業(yè)償還債務(wù)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。貸款人可以通過這五個方面的分析，決定貸與不貸、貸多與貸少。

2.企業(yè)償還債務(wù)能力的會計報表分析。方法一是一種定性分析，因此還必須輔以會計報表的定量分析，以便進(jìn)一步加強(qiáng)對信貸風(fēng)險的防范。

(1)資產(chǎn)負(fù)債率。該指標(biāo)反映債權(quán)人提供的資金占企業(yè)總資產(chǎn)的比重，表明企業(yè)負(fù)債經(jīng)營程度及債權(quán)人的債權(quán)保證程度。商業(yè)銀行從貸款安全角度出發(fā)，可以設(shè)立一個資產(chǎn)負(fù)債率的信貸警戒線指標(biāo)，如60％，對高于這一指標(biāo)的企業(yè)進(jìn)行貸款時要特別注意。

(2)固定資產(chǎn)與長期負(fù)債比率。該指標(biāo)反映企業(yè)的固定資產(chǎn)（凈值）與其長期負(fù)債之間的比率關(guān)系，從商業(yè)銀行的角度，該指標(biāo)以大于1為妥。這表明企業(yè)的固定資產(chǎn)凈值足夠用來擔(dān)保其長期債務(wù)，商業(yè)銀行貸款風(fēng)險較小。

(3)流動比率。該指標(biāo)是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，因?yàn)樯虡I(yè)銀行對企業(yè)的貸款有相當(dāng)一部分是流動資金貸款，所以要利用這個指標(biāo)分析。為更客觀地反映企業(yè)的短期償債能力，必須計算速動比率，即將流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較差的存貨等剔除后計算速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。

(4)現(xiàn)金債務(wù)總額比率。該指標(biāo)是經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與負(fù)債總額的比率，反映企業(yè)承擔(dān)債務(wù)能力，比率越大，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)能力越強(qiáng)。如果現(xiàn)金債務(wù)總額比率為10％，說明企業(yè)最大的付息能力是10％。

3.CART結(jié)構(gòu)分析法。該方法采用四個財務(wù)比率作為分類標(biāo)準(zhǔn)，即現(xiàn)金流量對負(fù)債總額比率、留存收益對資產(chǎn)總額比率、負(fù)債總額對資產(chǎn)總額比率、現(xiàn)金對銷售總額比率。按照CART方法，這四個指標(biāo)分別屬于不同的級別，其中現(xiàn)金流量對負(fù)債總額比率屬于一級指標(biāo)，留存收益對資產(chǎn)總額比率和負(fù)債總額對資產(chǎn)總額比率屬于二級指標(biāo)，現(xiàn)金對銷售總額比率屬于三級指標(biāo)。這四個財務(wù)分析指標(biāo)按照級別組成一個分類回歸分析樹，每個指標(biāo)根據(jù)一定的方法確定一個臨界值，從而進(jìn)行分析。

二、貸后管理中的會計分析

貸款人決定了信貸對象和信貸額度后，就可以與企業(yè)簽訂貸款合同，發(fā)放貸款，進(jìn)行相應(yīng)的會計核算和監(jiān)督。在貸款人會計核算中可以采用謹(jǐn)慎性原則，將可能發(fā)生的損失與費(fèi)用預(yù)先估計入賬。商業(yè)銀行在提取各種準(zhǔn)備金的同時，要定期編制應(yīng)收貸款人貸款的賬齡分析表或應(yīng)收貸款一覽表，從中發(fā)現(xiàn)哪些貸款還處在安全期內(nèi)，哪些貸款處在可能收不回來的危險中，從而確定相應(yīng)的催收措施。

在對貸款對象償債能力和盈利能力進(jìn)行分析時，一定要特別注意對貸款對象利潤質(zhì)量的分析。利潤質(zhì)量包括企業(yè)利潤的真實(shí)性和實(shí)現(xiàn)利潤的優(yōu)劣程度。后者又可以分為短期利潤質(zhì)量和長期利潤質(zhì)量兩個方面。短期利潤質(zhì)量是從一個會計期間判斷企業(yè)按照權(quán)責(zé)發(fā)生制原則實(shí)現(xiàn)的會計利潤的變現(xiàn)能力，它代表按照權(quán)責(zé)發(fā)生制原則實(shí)現(xiàn)的會計利潤與現(xiàn)金流量之間的差異程度。長期利潤質(zhì)量是指企業(yè)各期利潤持續(xù)穩(wěn)定增長的能力，強(qiáng)調(diào)利潤的穩(wěn)定能力和可持續(xù)能力，它主要受會計政策的穩(wěn)健程度、利潤構(gòu)成以及諸如研究開發(fā)費(fèi)用等特殊費(fèi)用項(xiàng)目因素的影響。在對利潤構(gòu)成進(jìn)行分析時，我們首先應(yīng)當(dāng)關(guān)注營業(yè)利潤在總利潤中的比重和變化趨勢。營業(yè)利潤應(yīng)當(dāng)在凈利潤中所占比重較大，否則說明企業(yè)利潤構(gòu)成不合理，其長期利潤增長趨勢也就不夠穩(wěn)定，長期利潤質(zhì)量自然不高。

三、會計信息失真的防范

對于做好信貸風(fēng)險控制，真實(shí)掌握企業(yè)的經(jīng)營狀況，發(fā)現(xiàn)會計信息的失真無疑是至關(guān)重要的。會計差錯和會計舞弊是會計信息失真的主要表現(xiàn)形式。

1.觀察企業(yè)環(huán)境，從非財務(wù)因素中尋找突破口。需要選擇不同時機(jī)，分別與企業(yè)中的負(fù)責(zé)人、采購員、財務(wù)人員以及相關(guān)人員進(jìn)行交流，了解企業(yè)生產(chǎn)形勢、生產(chǎn)能力、原輔材料來源、銷售形勢，用工狀況、職工工資、福利待遇等情況，并根據(jù)了解的情況進(jìn)行綜合分析，從中掌握第一手資料。

2.實(shí)地查看，賬實(shí)核對，尋找突破口。不僅要注重賬面數(shù)據(jù)的真實(shí)性，核查是否賬賬相符、賬證相符、賬表相符，更不能忽略"賬實(shí)"是否相符。

3.從會計報表間的勾稽關(guān)系，對比分析企業(yè)歷史和同行業(yè)的會計報表中尋找突破口。即要查驗(yàn)報表所披露信息的真實(shí)性和合理性。通過審核會計報表間的勾稽對應(yīng)關(guān)系，同一財務(wù)報表項(xiàng)目之間的勾稽關(guān)系如"資產(chǎn)＝負(fù)債十所有者權(quán)益"的靜態(tài)平衡關(guān)系、"利潤＝收入-成本(費(fèi)用)"的動態(tài)平衡關(guān)系，主表與明細(xì)表之間的勾稽關(guān)系；縱向分析企業(yè)歷年來的會計報表，橫向分析同行業(yè)的會計報表，比較容易發(fā)現(xiàn)問題。

4.認(rèn)真剖析現(xiàn)金流量表能識別虛假破綻。認(rèn)真剖析現(xiàn)金流量表，能夠識別虛假破綻。現(xiàn)金流量表反映了現(xiàn)金流的來源與去向，比資產(chǎn)負(fù)債表和損益表更真實(shí)地反映了企業(yè)的盈利能力、償債能力和營運(yùn)能力。通過分析現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)，可以識別企業(yè)的現(xiàn)金流主要來源于經(jīng)營活動，還是依賴于投資和籌資。通過現(xiàn)金流量的趨勢分析，可以識別企業(yè)的盈利質(zhì)量。通過分析現(xiàn)金流量的比率，可以識別企業(yè)剔除虛擬資產(chǎn)后的真實(shí)償債能力。

5.關(guān)注會計報告相關(guān)資料。關(guān)注會計報告相關(guān)資料是有效識別會計虛假的方法之一。認(rèn)真閱讀企業(yè)會計政策、會計方法的說明，尤其是收入確認(rèn)、存貨計價、投資的核算方法、合并報表、各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計提、所得稅會計的處理方法，會計政策、會計估計變更、會計差錯更正對利潤的影響，資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)的說明，關(guān)聯(lián)關(guān)系及其交易的說明，資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及其出售的說明，企業(yè)合并、分立、重組、對外擔(dān)保、涉及的訴訟，經(jīng)營戰(zhàn)略調(diào)整等等有關(guān)的文件決議資料，從中查找高風(fēng)險領(lǐng)域。

綜上所述，控制商業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)的信貸風(fēng)險是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，而有效利用會計方法無疑是其中至關(guān)重要的一個環(huán)節(jié)，通過對企業(yè)所有會計信息的全方位、多方法進(jìn)行收集、整理、分析、歸納，從而揭示企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營狀況和償債能力，為貸款的發(fā)放和貸后管理提供有力的決策依據(jù)。與此同時，為更好的發(fā)揮會計分析的作用，也需要我們所有從業(yè)人員在不斷提升自己會計水平的同時，不斷的去發(fā)現(xiàn)和運(yùn)用好會計分析方法，以提高其科學(xué)性、有效性。

參考文獻(xiàn)

第6篇：償債能力分析論文范文

【關(guān)鍵詞】一汽轎車；財務(wù)分析

一、一汽轎車股份有限公司的概括介紹

一汽轎車股份有限公司成立于1997年6月10日，是由中國第一汽車集團(tuán)公司獨(dú)家發(fā)起，采用社會募集方式設(shè)立的股份有限公司，簡稱“一汽轎車”，注冊資本16.275億元。一汽轎車股份有限公司是中國第一汽車集團(tuán)的控股子公司，是一汽集團(tuán)發(fā)展自主品牌乘用車的核心企業(yè)，是我國轎車制造業(yè)第一家股份上市公司，該公司于1997年6月18日在深圳證券交易所上市，股票代碼為000800。公司隸屬行業(yè)為制造業(yè)，經(jīng)營范圍包括開發(fā)、制造和銷售轎車、旅行車及其配件、修理汽車、加工非標(biāo)設(shè)備、機(jī)械配件及機(jī)電設(shè)備。一汽轎車股份有限公司的前身是從事紅旗轎車整車及其配件生產(chǎn)的第一轎車廠、第二轎車廠、長春齒輪廠、第二發(fā)動機(jī)廠及一汽集團(tuán)中與轎車生產(chǎn)、銷售、基建等相關(guān)部門，并于1998年成立一汽轎車銷售有限公司，占注冊資本的90%，2004年一汽轎車在長春高新區(qū)新建年生產(chǎn)能力10萬輛的轎車生產(chǎn)基地并投入使用，2005年一汽轎車與馬自達(dá)公司、一汽集團(tuán)共同出資1億元人民幣成立一汽馬自達(dá)銷售有限公司，一汽轎車占注冊資本的70%，2007年成立獨(dú)資子公司一汽紅旗汽車銷售有限公司。

二、一汽轎車股份有限公司比率分析

比率分析是將財務(wù)報表相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行對比，形成一個比率，從中分析和評價企業(yè)的經(jīng)營成果和財務(wù)狀況，是財務(wù)分析中最基本的方法，本文選擇一汽轎車2004年至2008年的財務(wù)指標(biāo)，在與上海汽車、行業(yè)中值橫向比較和趨勢分析的基礎(chǔ)上，評價一汽轎車的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力和財務(wù)彈性。

（一）償債能力分析

公司清償債務(wù)的能力主要由公司資產(chǎn)的流動性來保證，即公司的資產(chǎn)變換成現(xiàn)金的能力和速度。上市公司的資產(chǎn)變現(xiàn)越容易，說明資產(chǎn)的流動性越好，則償債的能力就越強(qiáng)。企業(yè)保持適當(dāng)?shù)膬攤芰Γ哂兄匾饬x。反應(yīng)償債能力的指標(biāo)有很多，文章從流動比率、速動比率和資產(chǎn)負(fù)債率三個指標(biāo)分析一汽轎車的短期償債能力和長期償債能力。

流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債，該指標(biāo)反映每元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為支付保障，傳統(tǒng)制造業(yè)的流動比率一般以2為宜，但是 2008至2011年汽車制造業(yè)流動比率平均在1左右。由表1看出，一汽轎車流動比率逐年下降，但仍處于1.5左右的高位，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債，其中，速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨-待攤費(fèi)用-預(yù)付費(fèi)用，該指標(biāo)假定公司面臨意外事件情況下，假定發(fā)生存貨、待攤費(fèi)用、預(yù)付費(fèi)用等其他不確定性流動資產(chǎn)均無價值的情況下，以速動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力，一般以1左右為宜。2008至2010年，汽車制造業(yè)速動比率平均在0.7左右，即使一汽轎車2009年速凍比率出現(xiàn)了大幅度下降，但仍保持在1.2左右，進(jìn)一步說明一汽轎車短期償債能力很強(qiáng)。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額，該指標(biāo)反映公司總資產(chǎn)中債務(wù)的多少，也可反映公司在清算時保護(hù)債權(quán)人利益的強(qiáng)度。一般認(rèn)為，目前我國理想的資產(chǎn)負(fù)債率水平是40%，上市公司略高，但不高于50%。2008至2010年，同行業(yè)平均水平0.55，上海汽車自2006年整體上市后，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到60%，但是還是沒有達(dá)到一汽轎車的資產(chǎn)負(fù)債率。較高的資產(chǎn)負(fù)債率表明一汽轎車財務(wù)政策偏于開放的，充分的利用了財務(wù)杠桿的作用。

（二）營運(yùn)能力分析

指營運(yùn)能力分析就是通過對反映企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)效率和效益的指標(biāo)進(jìn)行計算分析，分析上市公司的資產(chǎn)管理效率，評價企業(yè)資產(chǎn)利用的有效性和充分性，為優(yōu)化企業(yè)資源配置并有效使用各種資金指明方向。文章主要應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析一汽轎車的營運(yùn)能力。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收賬款。該指標(biāo)反映公司應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，一般情況下，該指標(biāo)越高越好，該指標(biāo)越高則表示公司收賬速度快，壞賬損失越少，償債能力越強(qiáng)。由表2可以看出：2008年至2010年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直上升，尤其2010年得到了大幅度提升。一汽轎車的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直以來處于很高的水平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。說明一汽轎車收賬力度很大。存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成本/平均存貨余額，該指標(biāo)反映公司銷售效率和存貨管理水平的高低，一般情況下，該指標(biāo)越高越好，該指標(biāo)越高則表明公司存貨變現(xiàn)速度快，資金占用水平低。2008至2010年，一汽轎車存貨周轉(zhuǎn)速度高于行業(yè)平均水平，而且一汽轎車存貨周轉(zhuǎn)率也呈逐年上升的趨勢，說明一汽轎車在庫存控制上比較嚴(yán)格?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入凈額/平均資產(chǎn)總額。該指標(biāo)反映公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，是綜合評價公司資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和使用效率的重要指標(biāo)，該指標(biāo)越高越好，該指標(biāo)越高則表明公司資產(chǎn)運(yùn)營效率越高，銷售能力越強(qiáng)。2009，一汽轎車總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)上漲趨勢，可是2010年，一汽轎車總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較2009年來說出現(xiàn)下降，資產(chǎn)運(yùn)營效率開始降低。

（三）盈利能力分析

盈利能力是指企業(yè)經(jīng)濟(jì)資源創(chuàng)造利潤的能力，它通常體現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平的高低。盈利能力分析是通過衡量企業(yè)利潤表以及資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目的對比關(guān)系，來分析企業(yè)的經(jīng)營效率和未來獲利能力的發(fā)展趨勢。此處分析盈利能力分析主要從一汽轎車公司的資產(chǎn)管理效率，總資產(chǎn)收益率，權(quán)益凈利率三分面進(jìn)行分析。

主營業(yè)務(wù)利潤率=主營業(yè)務(wù)利潤/主營業(yè)務(wù)收入，該指標(biāo)反映公司主營業(yè)務(wù)獲利能力，一般情況下，該指標(biāo)越高越好，該指標(biāo)越高則說明公司主營業(yè)務(wù)突出，產(chǎn)品附加值高，市場競爭力強(qiáng)，主營業(yè)務(wù)有發(fā)展?jié)摿?，該指?biāo)是評價企業(yè)經(jīng)營效益的重要指標(biāo)。由表3可以看出：2008至2010年，一汽轎車主營業(yè)務(wù)利潤率是下降趨勢的，可以看出2009年一汽轎車的利潤質(zhì)量較去年來說出現(xiàn)微幅下降，然而2010一汽轎車的利潤質(zhì)量較去年來說降低了很多?？傎Y產(chǎn)收益率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額，該指標(biāo)反映公司總資產(chǎn)利用效率和資金利用效果，直接反應(yīng)公司經(jīng)營管理水平、競爭實(shí)力和發(fā)展能力，該指標(biāo)越高越好。2008年到2010年行業(yè)總資產(chǎn)收益率逐步上升，2009年可以看出一汽轎車在更新設(shè)備、擴(kuò)大產(chǎn)能方面取得的成就是顯著的，然而2010總資產(chǎn)收益水平大幅下降，表明總資產(chǎn)的沒有得到有效利用。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)，該指標(biāo)反映公司股東權(quán)益資金利用效果，該指標(biāo)越高，則表明公司為投資者帶來的收益越高。2008至2010年，一汽轎車在2009投資者帶來的收益較為突出，凈資產(chǎn)收益率有明顯的提高，但是在2010年凈資產(chǎn)收益率只有微小的提升，基本沒變。

（四）發(fā)展能力分析

發(fā)展能力是企業(yè)在生存的基礎(chǔ)上，通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動，不斷擴(kuò)大積累而形成的發(fā)展?jié)撃?。?jīng)營業(yè)績良好的上市公司應(yīng)該表現(xiàn)出較高的成長性，成長性好的上市公司在總資產(chǎn)擴(kuò)張能力方面也應(yīng)該比較強(qiáng)，同時隨著總資產(chǎn)的擴(kuò)張，上市公司的盈利也能夠相應(yīng)地增加。在此，發(fā)展能力分析主要包括總資產(chǎn)增長率，凈資產(chǎn)增長率，凈利潤增長率三方面 。

總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額。資產(chǎn)增長是企業(yè)發(fā)展的重要方面，總資產(chǎn)增長率反映公司資產(chǎn)規(guī)模增長情況。該指標(biāo)越高，則表明公司資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張?jiān)娇欤惨P(guān)注資產(chǎn)擴(kuò)張的質(zhì)量和后續(xù)發(fā)展?jié)摿?，避免盲目擴(kuò)張。由表4可以看出：2008至2010年的資產(chǎn)總額出現(xiàn)逐年增長的趨勢，行業(yè)總資產(chǎn)一直處于平穩(wěn)低速擴(kuò)張的狀態(tài)，一汽轎車則一直維持在與行業(yè)增長速度相近的水平，采取了內(nèi)涵增長模式。凈資產(chǎn)增長率=本年凈資產(chǎn)增加額/年初凈資產(chǎn)，該指標(biāo)反映公司資產(chǎn)保值增值情況。該指標(biāo)越高，則表明公司發(fā)展前景越好，抗風(fēng)險能力越強(qiáng)。2008至2010年，一汽轎車凈資產(chǎn)連續(xù)三年呈增長趨勢，行業(yè)增長率大部分時間處于3%左右的水平。因此可以看出一汽轎車在最近幾年一直處于較高的水平。凈利潤增長率=本年凈利潤增長額/上年凈利潤。凈利潤是企業(yè)經(jīng)營的最終成果，凈利潤增長率反映公司實(shí)現(xiàn)價值最大化的速度。該指標(biāo)越高則表明公司資產(chǎn)營運(yùn)水平越強(qiáng)、管理業(yè)績越突出、成長狀況越樂觀。一汽轎車2008年和2010年的凈利潤雖然呈逐年上漲的趨勢，可是在行業(yè)凈利潤增長急速下滑的背景下，一汽轎車也隨著行業(yè)的不景氣而出現(xiàn)凈利潤增長率下降的趨勢。

三、結(jié)論

在財務(wù)分析中，通過運(yùn)用趨勢分析、比較分析、比率分析、因素分析等方法評價企業(yè)的償債能力、運(yùn)營能力、盈利能力、發(fā)展能力等能力。我們發(fā)現(xiàn)，一汽轎車負(fù)債比重適當(dāng)，流動資產(chǎn)比重大且變現(xiàn)能力很強(qiáng)。一汽轎車償債能力很強(qiáng)，并且一汽轎車具備負(fù)債融資的條件?？傮w運(yùn)營能力較強(qiáng)，但個別資產(chǎn)運(yùn)營效率還有待提升，與行業(yè)先進(jìn)水平相比，存貨控制與管理水平提升仍有較大空間等。在目前形勢下，通過提高主營業(yè)務(wù)利潤率來增加收入的潛力不大，銷量的增長成為主營業(yè)務(wù)利潤增長的主要動力。 最后，一汽轎車以內(nèi)涵式增長為主，規(guī)模平穩(wěn)增大，2007年和2008年一汽轎車由于銷量增長帶來了收入快速增長，拉動了一汽轎車新一輪的整體擴(kuò)張，但應(yīng)理性看待預(yù)期銷量，因?yàn)殇N量的增長只有建立在技術(shù)創(chuàng)新、質(zhì)量提升和成本降低的基礎(chǔ)上，銷量的增長才會保持穩(wěn)定，企業(yè)應(yīng)盡量避免盲目擴(kuò)張。

參考文獻(xiàn)：

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作者簡介：

第7篇：償債能力分析論文范文

【關(guān)鍵詞】房地產(chǎn) 上市公司 資本結(jié)構(gòu) 影響因素

目前，房地產(chǎn)投資已成為擴(kuò)大投資需求的重要支撐，有效拉動了全社會經(jīng)濟(jì)的增長。隨著住房制度的改革，房價的不斷攀升，越來越多的資金投入房地產(chǎn)市場，房地產(chǎn)消費(fèi)成為新的消費(fèi)熱點(diǎn)。并且隨著消費(fèi)市場的發(fā)展、居民收入的提高和城市化的進(jìn)程，市場對房地產(chǎn)產(chǎn)品的需求也在不斷發(fā)展并提出新的要求。房地產(chǎn)企業(yè)要重視企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，更要重視資本結(jié)構(gòu)的影響因素，房地產(chǎn)上市公司業(yè)績到底如何、哪些因素會影響其績效、房地產(chǎn)上市公司究竟該如何才能保持可持續(xù)發(fā)展已成為需要迫切解決的問題。針對房地產(chǎn)開發(fā)資金投入大，投資回收期較長，風(fēng)險較大特點(diǎn)，房地產(chǎn)上市公司需要研究公司的資本結(jié)構(gòu)影響因素，尋找優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的方向，將有助于從整體考慮采用合理的方式籌集資金，調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu);并且通過研究房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)問題，有助于房地產(chǎn)上市公司的相關(guān)利益方(如企業(yè)、銀行等)調(diào)整自己的行為。

一、資本結(jié)構(gòu)影響因素的分析

對資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行實(shí)證研究，重點(diǎn)研究影響資本結(jié)構(gòu)的因素，找出可能影響資本結(jié)構(gòu)的變量，通過實(shí)證的方法檢驗(yàn)，考察變量對資本結(jié)構(gòu)的影響。本文參考國內(nèi)外資本結(jié)構(gòu)實(shí)證研究的成果，總結(jié)影響資本結(jié)構(gòu)的主要變量，主要包括所得稅、規(guī)模、盈利能力、非負(fù)債稅盾、成長性、資產(chǎn)擔(dān)保價值、企業(yè)風(fēng)險、所有權(quán)和控制結(jié)構(gòu)等。

（1）所得稅

Modigliani和Miller(1963)提出，由于企業(yè)所得稅的存在，利息費(fèi)用稅前列支使得負(fù)債具有某種“稅盾”作用，因此負(fù)債可以降低企業(yè)的融資成本。自MM理論提出了所得稅對資本結(jié)構(gòu)有影響以來，幾乎所有的研究都認(rèn)為所得稅對資本結(jié)構(gòu)有顯著影響，邊際稅率高的企業(yè)應(yīng)該發(fā)行更多債務(wù)來獲得稅后效益，不過實(shí)證研究的結(jié)果卻是混合的。

（2）企業(yè)規(guī)模

理論研究對于財務(wù)杠桿和公司規(guī)模之間的關(guān)系也沒有達(dá)成一致的預(yù)測。一方面，大公司也許能夠利用長期舉債中的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，甚至有同債權(quán)人討價還價的實(shí)力，所以債務(wù)發(fā)行成本與公司規(guī)模負(fù)相關(guān)。然而，公司規(guī)模也可以是外部投資者所能獲得信息的一個度量，大公司提供給債權(quán)人的信息往往比小公司多。所以不對稱信息問題少一些的大公司，其權(quán)益應(yīng)當(dāng)比債務(wù)多，而財務(wù)杠桿應(yīng)低些，因此財務(wù)杠桿與公司規(guī)模應(yīng)成負(fù)相關(guān)關(guān)系。另一方面，大公司的業(yè)務(wù)常常更多元化并有更穩(wěn)定的現(xiàn)金流。同等情況下，大公司破產(chǎn)的可能性比小公司要低。因此企業(yè)規(guī)模應(yīng)與財務(wù)杠桿應(yīng)正相關(guān)。

（3）盈利能力

獲利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力。盈利是企業(yè)重要的經(jīng)營指標(biāo)，是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，它不僅關(guān)系到企業(yè)所有者的利益，也是企業(yè)償還債務(wù)的一個重要來源。因此，企業(yè)的債權(quán)人、所有者以及管理者都十分關(guān)心企業(yè)的獲利能力。獲利能力分析是企業(yè)財務(wù)分析的重要組成部分，也是評價企業(yè)經(jīng)營管理水平的重要依據(jù)。迄今為止的理論研究在盈利性和財務(wù)杠桿之間的關(guān)系上尚未達(dá)成一致的預(yù)測?；趥鶆?wù)避稅的模型認(rèn)為，在其它條件相同的情況下，盈利性高的公司應(yīng)當(dāng)借更多債，因?yàn)樗鼈兝脗鶆?wù)避稅的需要更大?？墒琼樞蚱美碚撜J(rèn)為公司將首先用留存收益作為投資基金，然后如果需要的話才轉(zhuǎn)向債券和發(fā)行新股。因此盈利高的公司債務(wù)水平應(yīng)該低。甚至不同的基于成本模型對該問題的預(yù)測也沒有達(dá)成一致的意見。傳統(tǒng)理論認(rèn)為，企業(yè)杠桿和盈利能力是正相關(guān)的

（4）成長性

當(dāng)企業(yè)發(fā)行債務(wù)時，經(jīng)理有機(jī)會進(jìn)行資產(chǎn)的替代，可能把企業(yè)財富從債權(quán)人轉(zhuǎn)移給股東。另一方面，如果企業(yè)發(fā)行短期債務(wù)，而不發(fā)行長期債務(wù)。也可以解決這個問題，這說明短期債務(wù)和成長性正相關(guān)。但是目前成長性對資本結(jié)構(gòu)的影響仍然末得到解決，一部分研究支持負(fù)面影響，另一部分研究支持正面影響。相互矛盾的結(jié)果可能是出于測量方法和指標(biāo)選擇的不同。

二、資本結(jié)構(gòu)影響因素的實(shí)證分析

（一）研究樣本及數(shù)據(jù)來源

1.數(shù)據(jù)來源

本文所需的原始數(shù)據(jù)是從深圳證券信息有限公司的中國證券市場巨潮統(tǒng)計中心（http：//jctj.省略/jctj/index.jsp）獲得的，數(shù)據(jù)的收集與整理以及模型的回歸分析所運(yùn)用的軟件是Excel和SPSS12.0。

2.研究樣本的選取

為保證數(shù)據(jù)的有效性，盡量減少其它因素對公司業(yè)績的影響，論文依據(jù)下列原則對原始樣本進(jìn)行篩選：

（1）為了部分消除因上市公司上市額度制度而導(dǎo)致虧損企業(yè)殼資源價值偏高，以及虧損企業(yè)資本重組等非經(jīng)營性影響因素，故剔除ST和PT板塊企業(yè)。

（2）為消除最新上市公司對本次實(shí)證的影響，故剔除當(dāng)年上市的公司以及數(shù)據(jù)不全的公司。

（二）模型的構(gòu)建與變量選取

1.研究假設(shè)

關(guān)于資本結(jié)構(gòu)變量，本文以資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率來描述。關(guān)于因素變量，國內(nèi)外已有的研究認(rèn)為，影響資本結(jié)構(gòu)的因素主要有：行業(yè)因素、資本市場狀況、公司主管信念和公司的財務(wù)特征等。對于資本市場狀況和公司主管信念這兩個因素，由于不易獲得有效數(shù)據(jù)，目前基本上還只能進(jìn)行定性研究。因此本文只將財務(wù)特征納入定量研究的范圍，影響資本結(jié)構(gòu)的公司財務(wù)特征方面的因素主要有：（1）盈利能力，（2）償債能力，（3）公司規(guī)模，（4）成長性。

本文以在深圳和上海兩交易所上市的38家房地產(chǎn)上市公司為樣本，分析研究資本結(jié)構(gòu)與盈利能力、償債能力、公司規(guī)模、成長性之間的相關(guān)性。在綜合現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)理論的基礎(chǔ)上，本文提出如下研究假設(shè)：

假設(shè)1：資本結(jié)構(gòu)與獲利能力負(fù)相關(guān)

盈利能力強(qiáng)的企業(yè)可以產(chǎn)生大量的稅后利潤，其內(nèi)部積累可以在很大程度上滿足企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的資金需要，對債務(wù)資金的依賴程度較低。因此，盈利能力與負(fù)債比率負(fù)相關(guān)。

假設(shè)2：資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)的償債能力正相關(guān)

企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的利益越有保障，企業(yè)的負(fù)債率就可以高一些。

假設(shè)3：資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)規(guī)模正相關(guān)

規(guī)模大的企業(yè)可以進(jìn)行多角度化經(jīng)營或縱向一體化，從而有助于企業(yè)整體效益水平的提高。此外還便于進(jìn)行內(nèi)部資金的有效調(diào)度。因此大企業(yè)較小企業(yè)更為穩(wěn)定，具有更低的預(yù)期破產(chǎn)成本，因而可以采取更高的負(fù)債。

假設(shè)4：資本結(jié)構(gòu)與成長性正相關(guān)

成長性高說明企業(yè)前景好，因而通常不愿意發(fā)行新股，以免稀釋老股東的控制權(quán)和收益。同時成長性強(qiáng)的企業(yè)償債能力也強(qiáng)，能夠較多的舉債。因此，本文假設(shè)成長性與資本結(jié)構(gòu)正相關(guān)。

2.變量的選擇

根據(jù)研究假設(shè)本文提出如下指標(biāo)作為替代變量。

（1）因變量本文使用一個因變量來解釋公司每年年末的負(fù)債水平：

資產(chǎn)負(fù)債率Y=總負(fù)債÷總資產(chǎn)

（2）自變量的設(shè)定：本文選取了以下包括反映企業(yè)的盈利能力、償債能力、公司規(guī)模、成長性等四方面的六個指標(biāo)作為自變量。各指標(biāo)的選取詳見下表：

第8篇：償債能力分析論文范文

關(guān)鍵詞：分拆上市 經(jīng)營績效 創(chuàng)業(yè)板

一、研究設(shè)計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文的研究對象為2000年至今成功分拆子公司境外上市的A股上市公司。最終確定研究樣本為6家，研究期限定為分拆上市前3年至后3年。樣本包括同仁堂、托普軟件、友誼股份、TCL集團(tuán)、海王生物和新疆天業(yè)。本文的財務(wù)數(shù)據(jù)來源主要為國泰安數(shù)據(jù)庫和金融界網(wǎng)站，以上市公司招股說明書和年報為補(bǔ)充。

（二）變量衡量

本文采用的經(jīng)營績效的評價方法為財務(wù)指標(biāo)法。分別從產(chǎn)出能力、成本控制、盈利能力、償債能力和資產(chǎn)運(yùn)營能力五個方面選取了九個財務(wù)指標(biāo)來評價上市公司分拆上市前后的經(jīng)營績效變化。選用的財務(wù)指標(biāo)具體包括主營業(yè)務(wù)收入、息稅前利潤、主營業(yè)務(wù)成本率、管理費(fèi)用率、銷售毛利率、資產(chǎn)報酬率、流動比率、資產(chǎn)負(fù)債率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

二、實(shí)證結(jié)果

（一）分拆上市前后經(jīng)營績效變化分析

為了對比上市公司分拆上市前后經(jīng)營績效的變化，分別統(tǒng)計了樣本公司上市前后各三年的經(jīng)行業(yè)中位數(shù)調(diào)整的指標(biāo)的平均值和中位數(shù)，并分別進(jìn)行了均值的T檢驗(yàn)和中位數(shù)的Wilcoxon檢驗(yàn)。結(jié)果見表1。

如表1所示，分拆上市導(dǎo)致樣本產(chǎn)出能力有所上升，營業(yè)收入的中位數(shù)變動在5%的水平上顯著。體現(xiàn)成本控制的主營業(yè)務(wù)成本率指標(biāo)的均值和中位數(shù)均上升顯著，管理費(fèi)用率則不顯著。顯示盈利能力的銷售毛利率和資產(chǎn)報酬率這兩個指標(biāo)均值和中位數(shù)都有一定幅度的下降，但沒通過顯著性檢驗(yàn)。流動比率體現(xiàn)的短期償債能力有所下降，資產(chǎn)負(fù)債率代表的長期償債能力變化不明顯。資產(chǎn)運(yùn)營能力有所提升，變化也不明顯。

結(jié)果證明，A股上市公司在分拆上市前后，產(chǎn)出和成本均上升，而盈利能力和償債能力有所下降，說明分拆上市并不能給上市公司帶來經(jīng)營績效的提升。

（二）分拆上市前后經(jīng)營績效的時間序列分析

為了進(jìn)一步研究樣本分拆上市前后經(jīng)營績效隨時間變化的趨勢，我們將樣本數(shù)據(jù)根據(jù)時間序列進(jìn)行分類，觀察從上市前3年到后3年[-3，3]的變動，對績效變化進(jìn)行深入的分析。

1、產(chǎn)出能力

同仁堂和友誼股份的營業(yè)收入在研究期間一直上升；托普軟件在-2到0年上升，分拆后下降；其余3家的上升一直持續(xù)到分拆后1年。說明分拆上市對公司營業(yè)收入的增長會有短期的積極作用，長期來看營業(yè)收入下降。

同仁堂和友誼股份的息稅前利潤一直上升；海王生物從-2年開始下降，-1年到0年降幅劇烈，分拆后迅速回升，據(jù)公司年報，分拆當(dāng)年產(chǎn)生巨額虧損是因?yàn)榍謇硗素洆p失、壞賬準(zhǔn)備金增加；托普軟件分拆后由上升轉(zhuǎn)為下降；新疆天業(yè)同樣在平穩(wěn)上升中分拆后1年開始下降；分拆上市沒有改變TCL集團(tuán)從-2年到2年一直下降的趨勢。總體來講，分拆上市對于樣本產(chǎn)出能力短期有些積極影響，但長期來看影響為負(fù)。

2、成本控制

同仁堂在研究期間波動較大；TCL集團(tuán)在分拆之前一直上升，之后有波動；新疆天業(yè)在-2到1年持續(xù)下滑，第2年大幅上升；友誼股份分拆前后均有波動；海王生物從-3年到0年持續(xù)上升，之后趨于平緩；托普軟件也有較大波動。整體來看，樣本的主營業(yè)務(wù)成本率在分拆前不斷上升，分拆后上升趨勢有所緩和，但仍在較高的水平。

同仁堂的管理費(fèi)用率除了在-1年有小幅上升，歷年一直下降；海王生物的波動較大；TCL集團(tuán)除了在-1年有小幅下降外一直上升；新疆天業(yè)在分拆前一直下降，分拆后上升；友誼股份一直下降，分拆后第3年有微幅上升，-2年的大幅下降是由于營業(yè)收入大幅上升；托普軟件則從-3年到后1年不斷下降。

總體來看，樣本在分拆后成本水平上升，管理費(fèi)用保持平穩(wěn)。

3、盈利能力

同仁堂銷售毛利率不斷下降的趨勢在分拆1年后回升，其中0到1年降幅很大，原因是主營業(yè)務(wù)成本大幅增長；TCL集團(tuán)在分拆前一直下降，分拆后波幅較大；新疆天業(yè)上升至分拆1年后開始大幅下降；友誼股份在-3到-2年大幅下滑，-1年快速上升，分拆后轉(zhuǎn)為下降并一直持續(xù)到分拆后2年，第3年有大幅回升；海王生物在分拆前逐年下降，分拆后回升趨于平穩(wěn)；托普軟件分拆前2年開始下降，分拆1年后有小幅上升，之后大幅下降。多家樣本公司在分拆前銷售毛利率不斷下降，分拆上市對其狀況的改善不明顯。

資產(chǎn)報酬率的變動趨勢和銷售毛利率大體類似。樣本在分拆上市后的盈利能力下降，在研究期間多個樣本出現(xiàn)較大波動。

4、償債能力

同仁堂的流動比率除了從-3到-2以及1到2年有小幅下降，整體有大幅上升；海王生物在-2到-1以及1到2年有小幅上升，整體有大幅下降；TCL集團(tuán)在分拆后1年下滑，但后兩年升幅明顯；新疆天業(yè)分拆打斷了分拆前一年上升的勢頭連年下降；友誼股份從分拆前一年穩(wěn)步小幅上升；托普軟件在分拆后1年有小幅上升，之后兩年大幅下降。

樣本的償債能力在分拆前后出現(xiàn)較大波動，無論是短期償債能力還是長期償債能力都經(jīng)歷分拆前逐漸變好在分拆后又下降的過程。

5、資產(chǎn)運(yùn)營能力

同仁堂的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率除了分拆前一年有小幅下降外一直上升；海王生物逐年上升，漸趨平穩(wěn)；TCL集團(tuán)從-2年開始不斷下降，至分拆后2年有所回升；托普軟件在-3年到-1年持續(xù)上升，-1年后不斷下降；新疆天業(yè)在-2年到0年大幅下降，分拆后大幅下降；友誼股份分拆前不斷上升，分拆后1年有所下降，第2年有小幅上升，之后回落。

總體來看，樣本分拆后資產(chǎn)運(yùn)營能力變差。

三、結(jié)論和建議

首先，上市公司分拆上市后經(jīng)營業(yè)績整體變差。上市公司分拆上市后的盈利能力下降。同時，償債能力和資產(chǎn)運(yùn)營能力均為分拆前逐漸變好而分拆后變差。

其次，分拆上市對于A股上市公司經(jīng)營業(yè)績的影響不明顯。經(jīng)過樣本均值T檢驗(yàn)以及中位數(shù)的Wilcoxon檢驗(yàn)，只有營業(yè)收入和主營業(yè)務(wù)成本率的中位數(shù)分別在5%和10%的顯著性水平下通過檢驗(yàn)，說明分拆上市并不能起到提高上市公司經(jīng)營績效的作用。目前國內(nèi)資本市場熱炒分拆上市概念股，上市公司的高管應(yīng)該謹(jǐn)慎進(jìn)行管理決策。

第三，我國A股企業(yè)創(chuàng)業(yè)板分拆上市存在“圈錢”風(fēng)險。托普軟件和其子公司雙雙退市，因?yàn)樽鳛椤巴衅障怠钡膬杉疑鲜泄?，集團(tuán)公司利用子公司為母公司頻繁擔(dān)保貸款和抵押，套取銀行資金，最后被擔(dān)保拖垮。此案例說明中國A股上市公司在進(jìn)行分拆上市的實(shí)踐中，有些公司是以圈錢為目的。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)注意防范這種圈錢風(fēng)險，加強(qiáng)事前審批和事后監(jiān)控。

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第9篇：償債能力分析論文范文

關(guān)鍵詞：財務(wù)分析；指標(biāo)體系；構(gòu)想

中圖分類號：F275文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1672-3309（2008）11-0071-04

一、財務(wù)分析的內(nèi)容

（一）財務(wù)分析內(nèi)容確立的原則

財務(wù)分析內(nèi)容確立的原則有三：第一，符合國際慣例；第二，符合本國國情；第三，滿足多主體的信息需要。

（二）決定財務(wù)分析內(nèi)容的因素

1、學(xué)科屬性界定

學(xué)科屬性界定是指學(xué)科研究領(lǐng)域的劃分、范圍的大小，全面和部分的區(qū)別等。

2、財務(wù)分析主體的需要

財務(wù)分析主體是與企業(yè)主體有關(guān)的、需要分析信息的部門、單位、法人、自然人等?？煞譃橥獠亢蛢?nèi)部兩大類。外部分析主體一般包括債權(quán)人、股東、其他企業(yè)、會計師事務(wù)所、政府及其有關(guān)機(jī)構(gòu)；內(nèi)部分析主體一般為企業(yè)管理者、企業(yè)所有者、職工等。財務(wù)分析主體不同，其分析的內(nèi)容亦有所側(cè)重，財務(wù)分析主體決定財務(wù)分析的內(nèi)容。

3、財務(wù)分析目標(biāo)限定

由于企業(yè)財務(wù)分析主體構(gòu)成的多元化導(dǎo)致了目標(biāo)的多元化，從而構(gòu)成財務(wù)分析的目標(biāo)體系，分析目標(biāo)的不同又導(dǎo)致了分析內(nèi)容的不同。如投資者投資的目的都是為了取得盈利，但在盈利過程中伴隨著投資風(fēng)險，所以它們的分析內(nèi)容是企業(yè)經(jīng)營趨勢、投資風(fēng)險、收益的穩(wěn)定性和盈利能力的大小。而債權(quán)人在確定或修正與企業(yè)的借貸關(guān)系時，為了保證其債權(quán)能如期完整的償還，則要分析資產(chǎn)的安全性、企業(yè)的償債能力和盈利能力。

（三）財務(wù)分析的內(nèi)容

財務(wù)分析的內(nèi)容主要根據(jù)信息使用者的不同而分為外部分析內(nèi)容、內(nèi)部分析內(nèi)容，另可設(shè)置專題分析內(nèi)容。財務(wù)分析的內(nèi)、外信息使用者進(jìn)行財務(wù)分析時雖有不同的側(cè)重，但也有共同的要求，都要求財務(wù)分析能夠揭示出企業(yè)的經(jīng)營趨勢、資產(chǎn)與負(fù)債及資產(chǎn)與所有者權(quán)益之間的關(guān)系、企業(yè)的盈利能力等。企業(yè)的外部分析是企業(yè)外部利益集團(tuán)根據(jù)各自的要求對企業(yè)進(jìn)行分析，內(nèi)部分析則主要為管理當(dāng)局制定政策提供依據(jù)。具體說來，企業(yè)財務(wù)分析的內(nèi)容有:

1、外部分析內(nèi)容

企業(yè)償債能力分析，企業(yè)盈利能力分析，企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用效率分析，社會貢獻(xiàn)能力分析，企業(yè)綜合實(shí)力分析。

2、內(nèi)部分析內(nèi)容

除以上外部分析內(nèi)容外，還包括:企業(yè)籌資分析，企業(yè)投資分析，企業(yè)經(jīng)營預(yù)算執(zhí)行情況分析，財務(wù)狀況和財務(wù)成果形成原因分析。

3、專題分析

隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)將會遇到許多新情況、新問題。企業(yè)和外部信息使用者可根據(jù)自身的特點(diǎn)，結(jié)合特定的目標(biāo)選取特定的資料及內(nèi)容，有針對性地進(jìn)行一些專題分析。如公司財務(wù)信息質(zhì)量分析、資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析等。

二、構(gòu)建獨(dú)立的財務(wù)分析學(xué)科體系

(一)財務(wù)分析與經(jīng)濟(jì)活動分析

我國財務(wù)分析一直是作為經(jīng)濟(jì)活動分析的一個組成部分存在的。而經(jīng)濟(jì)活動分析又是20世紀(jì)50年代從前蘇聯(lián)引進(jìn)的。財務(wù)分析要獨(dú)立成科，首先要研究這兩者之間的關(guān)系。從財務(wù)分析與經(jīng)濟(jì)活動分析的關(guān)系看，其共同點(diǎn)在于“分析”，如：有著相同或相近的分析程序、分析方法、分析形式等，其區(qū)別在于：

1、財務(wù)分析與經(jīng)濟(jì)活動分析的依據(jù)不同。財務(wù)分析依據(jù)企業(yè)內(nèi)部與外部兩方面的資科，如企業(yè)會計報表資料及有關(guān)的市場利率、股市行情，國家政策信息等資料；經(jīng)濟(jì)活動分析的資料則主要依據(jù)企業(yè)內(nèi)部的各種會計資料、統(tǒng)計資料、技術(shù)或業(yè)務(wù)資料等。

2、信息使用者不同。財務(wù)分析除了企業(yè)經(jīng)營者外，還有諸如投資者、債權(quán)人等企業(yè)以外的信息使用者，而經(jīng)濟(jì)活動分析則主要適用于企業(yè)經(jīng)營者，是一種經(jīng)營分析。

3、對象、內(nèi)容不同。財務(wù)分析的對象是企業(yè)的財務(wù)活動，包括資金的籌集、投放、耗費(fèi)、收回、分配等，主要涉及企業(yè)的資金運(yùn)動，而經(jīng)濟(jì)活動分析是對企業(yè)整個再生產(chǎn)過程的綜合考察、研究與預(yù)測。

（二）財務(wù)分析與財務(wù)管理

從財務(wù)分析與財務(wù)管理關(guān)系看,它們的相同點(diǎn)在于“財務(wù)”,都將財務(wù)問題作為研究的對象。它們的區(qū)別主要表現(xiàn)在:

1、職能與方法不同。財務(wù)分析的職能與方法著眼點(diǎn)在于分析,屬決策支持系統(tǒng);財務(wù)管理的職能與方法著眼點(diǎn)在于管理,屬決策系統(tǒng)。

2、研究財務(wù)問題的側(cè)重點(diǎn)不同。財務(wù)分析側(cè)重于對財務(wù)活動狀況和結(jié)果的研究,財務(wù)管理則側(cè)重于對財務(wù)活動的全過程進(jìn)行研究。

3、結(jié)果的確定性不同。財務(wù)分析結(jié)果具有確定性，因?yàn)樗饕詫?shí)際的財務(wù)報表等資料為基礎(chǔ)進(jìn)行分析，而財務(wù)管理結(jié)果有的是不確定的，是根據(jù)預(yù)測值及概率估算的。

（三）財務(wù)分析與會計

由于會計學(xué)科體系也正在進(jìn)行一場轟轟烈烈的改革,給這個問題的討論帶來難度，要理順二者關(guān)系,首先應(yīng)對會計學(xué)科體系有個全面清晰的認(rèn)識。與財務(wù)分析相關(guān)的會計學(xué)科，應(yīng)是財務(wù)會計、成本會計、管理會計，而三者中尤數(shù)成本會計與管理會計界限不清。

1、財務(wù)分析與財務(wù)會計的關(guān)系

財務(wù)分析是財務(wù)會計的邏輯擴(kuò)展,是對財務(wù)會計所提供的信息進(jìn)行深度加工與轉(zhuǎn)換。會計報表缺乏對企業(yè)財務(wù)狀況的高度概括,財務(wù)分析則通過對報表中有關(guān)項(xiàng)目的審查、研究、計算,形成有關(guān)企業(yè)各種能力的指標(biāo)，將會計信息轉(zhuǎn)化為對決策有用的信息。財務(wù)分析主要是以財務(wù)會計核算的報表資料為依據(jù)的，沒有財務(wù)會計資料的正確性就沒有財務(wù)分析的準(zhǔn)確性。由此可看出：（1）財務(wù)會計的主要職能是核算，是為財務(wù)分析提供需要的信息，而財務(wù)分析則是建立在財務(wù)會計信息基礎(chǔ)上，二者相輔相成，缺一不可。（2）它們都是決策支持系統(tǒng)，會計為財務(wù)管理決策提供粗加工原料，而財務(wù)分析則是為財務(wù)管理決策提供精加工信息。它們之間存在著層次遞進(jìn)的關(guān)系。

2、財務(wù)分析與成本會計的關(guān)系

財務(wù)分析與成本會計在對企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營管理方面是有一定聯(lián)系的。財務(wù)分析也需要以成本會計的一些資料為依據(jù)進(jìn)行。但由于經(jīng)濟(jì)分析已衍生出包括成本分析在內(nèi)的三門分支學(xué)科。故財務(wù)分析與成本會計的關(guān)系已很微弱了。據(jù)此，我們可得出以下結(jié)論:

第一，財務(wù)分析學(xué)是一門邊緣性學(xué)科。財務(wù)分析學(xué)是在企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動分析、財務(wù)管理、會計學(xué)基礎(chǔ)上形成的一門邊緣性學(xué)科。是適應(yīng)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體制和現(xiàn)代企業(yè)制度的需要，在以上相關(guān)學(xué)科中有關(guān)財務(wù)分析的內(nèi)容與方法基礎(chǔ)上形成的一門學(xué)科。它不是對原有學(xué)科中關(guān)于財務(wù)分析問題的簡單重復(fù)或拼湊，而是根據(jù)經(jīng)濟(jì)理論和實(shí)踐的要求，在相關(guān)學(xué)科基礎(chǔ)上構(gòu)建的獨(dú)立的系統(tǒng)的理論體系。

第二，財務(wù)分析學(xué)有著完整的理論體系，而且隨著財務(wù)分析學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展，財務(wù)分析理論體系還將不斷完善。筆者認(rèn)為，財務(wù)分析理論體系由目標(biāo)、環(huán)境、假設(shè)、原則、內(nèi)容、方法及指標(biāo)各要素構(gòu)成。隨著人們認(rèn)識的深化，財

務(wù)分析學(xué)理論體系將更加完善。

三、財務(wù)分析指標(biāo)體系

（一）財務(wù)分析指標(biāo)體系設(shè)置的原則與要求

1、設(shè)置的原則

前面我們探討的財務(wù)分析原則，是用來指導(dǎo)整個財務(wù)分析工作和建立財務(wù)分析理論體系的基本原則，具有抽象性和全面性。由于財務(wù)指標(biāo)的設(shè)置因主體的不同而不同并具有較大靈活性，再加之財務(wù)指標(biāo)是財務(wù)分析內(nèi)容的量化，是直接反映企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)營成果的窗口，故有必要將其特殊性揭示出來。

第一，可比性和實(shí)用性原則。可比性原則，即指標(biāo)所用數(shù)據(jù)要可比。設(shè)計指標(biāo)時，對每個指標(biāo)的涵義、范圍、內(nèi)容和計算方法，應(yīng)盡可能符合各種比較的需要。

第二，公開性和保密性原則。計劃經(jīng)濟(jì)體制下，由于實(shí)行統(tǒng)收、統(tǒng)支、統(tǒng)管，指標(biāo)的設(shè)計只滿足上級主管部門宏觀管理的需要。改革后，指標(biāo)的設(shè)置必須滿足包括外部投資者、債權(quán)人等多主體的需要。西方國家設(shè)有專門機(jī)構(gòu)搜集各行業(yè)及上市公司的財務(wù)報表加以分析，會計信息專門機(jī)構(gòu)向社會定期上市公司的財務(wù)指標(biāo)加以分析評價。在國家由直接管理轉(zhuǎn)向間接管理的今天，財務(wù)信息的公開便顯得日益重要。但與此同時，市場競爭日趨激烈，也應(yīng)重視對企業(yè)的商業(yè)秘密加以保密。

2、設(shè)置的要求

第一，指標(biāo)的主輔框架。財務(wù)指標(biāo)體系首先應(yīng)有一定的主干指標(biāo)，它們能從總體上概略地反映企業(yè)狀況，還應(yīng)在主干指標(biāo)基礎(chǔ)上，設(shè)置起補(bǔ)充作用的細(xì)分指標(biāo)，從而形成一個主輔結(jié)合、詳略得當(dāng)?shù)呢攧?wù)分析指標(biāo)體系。

第二，指標(biāo)的定變結(jié)合。財務(wù)指標(biāo)體系整體上要有相對的固定性，但也要隨分析主體對信息需求的特點(diǎn)而作相應(yīng)增減。特別應(yīng)結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)體制改革實(shí)踐的需要探討更加實(shí)用有效的指標(biāo)，適當(dāng)補(bǔ)充指標(biāo)內(nèi)容，形成定變結(jié)合、適時可調(diào)的指標(biāo)體系。

第三，指標(biāo)的靈活可調(diào)。一個完善的指標(biāo)體系，不僅能適用于某一財務(wù)分析主體，即經(jīng)過調(diào)整后指標(biāo)可適用不同信息主體的需要，運(yùn)用于各財務(wù)分析主體。

（二）財務(wù)分析指標(biāo)體系

財務(wù)指標(biāo)是以簡明的形式，以數(shù)據(jù)為語言，來傳達(dá)財務(wù)信息并說明財務(wù)活動情況和結(jié)果。本論文設(shè)計的財務(wù)指標(biāo)體系是根據(jù)財務(wù)分析內(nèi)容設(shè)計的，分為外部分析指標(biāo)體系及內(nèi)部分析指標(biāo)體系。

1、外部分析指標(biāo)體系

第一，企業(yè)償債能力分析

企業(yè)償債能力是指企業(yè)償還其債務(wù)的能力，通過對它的分析，能揭示企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小。按債務(wù)償還期限的長短，又將其分為短期償債能力與長期償債能力。

（1）短期償債能力，是指一個企業(yè)以流動資產(chǎn)支付流動負(fù)債的能力。設(shè)置該指標(biāo)對外部信息需要者非常重要。對于企業(yè)來講，該指標(biāo)也至關(guān)重要，短期償債能力的大小，主要取決于企業(yè)營運(yùn)資金的大小以及資產(chǎn)變現(xiàn)速度的高低。

（2）長期償債能力，是指企業(yè)以資產(chǎn)或勞務(wù)支付長期債務(wù)的能力。對長期償債能力進(jìn)行分析是因?yàn)槠髽I(yè)的利潤與其有緊密的聯(lián)系，分析長期償債能力時不能不重視企業(yè)的獲利能力，這是因?yàn)槠髽I(yè)的現(xiàn)金流入量最終取決于能夠獲得的利潤，現(xiàn)金流出量最終取決于必須付出的成本。

第二，企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用效率分析

資產(chǎn)運(yùn)用效率是指對企業(yè)總資產(chǎn)或部分資產(chǎn)的運(yùn)用效率和周轉(zhuǎn)情況所作的分析。企業(yè)經(jīng)營的目的在于有效運(yùn)用各項(xiàng)資產(chǎn)獲得最大的利潤。利潤主要來源于營業(yè)收入，企業(yè)必須憑借資產(chǎn)、運(yùn)用資產(chǎn)才能取得營業(yè)收入。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，表示其運(yùn)用效率越高，利潤越大。

第三，盈利能力分析

盈利能力分析是指對企業(yè)盈利能力和盈利分配情況所作的分析。它是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績效的綜合表現(xiàn)。對于企業(yè)管理者來講，可通過對盈利能力的分析，來評價判斷企業(yè)的經(jīng)營成果，分析變化原因，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，不斷提高企業(yè)獲利水平，它是管理者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)。

2、內(nèi)部分析指標(biāo)體系

前述五大類財務(wù)指標(biāo)既可為企業(yè)外部信息需要者使用，也可為內(nèi)部信息需要者使用。但內(nèi)部指標(biāo)體系的設(shè)置，主要是為滿足企業(yè)內(nèi)部管理的需要，可根據(jù)企業(yè)所在行業(yè)的特點(diǎn)和管理的特殊需要靈活設(shè)置，其內(nèi)容相當(dāng)廣泛。一般說來，可從籌資、投資等方面設(shè)置。

第一，企業(yè)籌資分析

在市場經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)經(jīng)營所需資金需靠企業(yè)自己來籌集，這樣，籌資分析便成為企業(yè)財務(wù)分析中的一項(xiàng)重要內(nèi)容。在籌資分析中，首先要分析企業(yè)的資金需要量；其次分析企業(yè)未來的財務(wù)狀況和獲利能力；再次分析企業(yè)的資金成本和籌資風(fēng)險；最后確定一個合理的籌資方案并與資金供應(yīng)者進(jìn)行協(xié)商，使企業(yè)籌資活動順利進(jìn)行?？稍O(shè)置籌資結(jié)構(gòu)比率、資金成本率等指標(biāo)。

第二，企業(yè)投資分析

企業(yè)對投資活動首先應(yīng)進(jìn)行可行性分析，為投資決策提供依據(jù)，這是投資分析的重點(diǎn);其次應(yīng)對投資活動進(jìn)行事中分析，以控制投資規(guī)模，提高投資效益;最后對投資活動進(jìn)行事后分析，以考核投資效果、評價投資業(yè)績，為改善企業(yè)今后的投資決策提供依據(jù)。企業(yè)在投資分析時，一般需考慮貨幣時間價值、投資的風(fēng)險價值、資金成本和現(xiàn)金流量等財務(wù)因素。

參考文獻(xiàn)：

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