存貸款基準(zhǔn)利率精選(九篇)

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第1篇：存貸款基準(zhǔn)利率范文

從2008年9月16日起，中國(guó)人民銀行下調(diào)一年期人民幣貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)，其他期限檔次貸款基準(zhǔn)利率按照短期多調(diào)、長(zhǎng)期少調(diào)的原則作相應(yīng)調(diào)整；存款基準(zhǔn)利率保持不變。

從2008年9月25日起，除工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行暫不下調(diào)外，其他存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)，汶川地震重災(zāi)區(qū)地方法人金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)2個(gè)百分點(diǎn)。

400家全球500強(qiáng)企業(yè)投資中國(guó)

商務(wù)部新聞發(fā)言人姚申洪9月6日在第12屆中國(guó)國(guó)際投資貿(mào)易洽談會(huì)新聞會(huì)上表示，截至今年上半年，已有480家全球500強(qiáng)企業(yè)在華設(shè)立企業(yè)或投資機(jī)構(gòu)，中國(guó)利用外資繼續(xù)保持良好態(tài)勢(shì)。

據(jù)介紹，截至今年上半年，我國(guó)累計(jì)批準(zhǔn)設(shè)立外商投資企業(yè)65萬(wàn)家，利用外資金額超過(guò)8000億美元。全球500強(qiáng)企業(yè)已有480家在華設(shè)立企業(yè)或投資機(jī)構(gòu)，跨國(guó)公司在華設(shè)立研發(fā)中心1200多家，地區(qū)總部近500家。

8月份全國(guó)70個(gè)大中城市房屋售價(jià)環(huán)比下降0.1％

國(guó)家發(fā)改委公布的全國(guó)70個(gè)大中城市房屋銷(xiāo)售價(jià)格顯示。8月份。全國(guó)70個(gè)大中城市房屋銷(xiāo)售價(jià)格同比上漲5.3％，漲幅比7月低1.7個(gè)百分點(diǎn)：價(jià)格環(huán)比下降0.1％。值得注意的是，6、7月份房?jī)r(jià)環(huán)比下降的城市數(shù)分別為13、18個(gè)，8月份增至25個(gè)。

數(shù)據(jù)顯示，在調(diào)查的70個(gè)大中城市中，8月份房?jī)r(jià)環(huán)比降幅較大的城市包括：昆明(-3.1％)、廣州(-2.6％)、大理(-1.2％)、深圳(-1.1％)和石家莊(-0.7％)。

政府下調(diào)個(gè)人住房公積金貸款利率

根據(jù)2008年9月14日《中國(guó)人民銀行關(guān)于調(diào)整金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款基準(zhǔn)利率的通知》，從2008年9月16日起，下調(diào)個(gè)人住房公積金貸款利率。五年期以下(含五年)由現(xiàn)行的4.77％調(diào)整到4.59％，下調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)；五年期以上由現(xiàn)行的5.22％調(diào)整到5.13％，下調(diào)0.09個(gè)百分點(diǎn)。

今年我國(guó)糧食將增產(chǎn)糧價(jià)保持平穩(wěn)

在第八屆綠色食品博覽會(huì)期間舉行的中國(guó)糧油市場(chǎng)信息報(bào)告會(huì)上，國(guó)家糧食信息中心副主任楊衛(wèi)路表示，今年在國(guó)際糧價(jià)飛漲的情況下，中國(guó)糧食有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)增產(chǎn)?？偖a(chǎn)量將達(dá)到5.1億噸以上，國(guó)內(nèi)糧食價(jià)格將基本保持平穩(wěn)的狀況。

楊衛(wèi)路說(shuō)，今年以來(lái)，在努力克服年初雨雪冰凍等災(zāi)害影響的基礎(chǔ)上，我國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)保持良好發(fā)展勢(shì)頭，早稻產(chǎn)量基本持平，秋糧長(zhǎng)勢(shì)良好。特別是在今年國(guó)際市場(chǎng)糧價(jià)飛漲的情況下，我國(guó)的糧食等農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)充足，價(jià)格基本穩(wěn)定。

100億元山西能源產(chǎn)業(yè)基金正式籌建

中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)馬德倫在此間召開(kāi)的“煤炭新產(chǎn)業(yè)與資本化高峰論壇”上說(shuō)，針對(duì)煤炭新產(chǎn)業(yè)正規(guī)融資渠道不寬而民間融資又相當(dāng)活躍的情況，人民銀行提出設(shè)立煤炭產(chǎn)業(yè)投資基金或者能源產(chǎn)業(yè)基金。經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，目前該基金已經(jīng)正式籌建，基金規(guī)模為100億元，專(zhuān)門(mén)用于支持山西省的煤層氣和再生能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。

馬德倫分析說(shuō)，在煤炭主產(chǎn)區(qū)比如山西省，民間融資相當(dāng)活躍，大量民間資金投入到回采率低、洗選率低、資源浪費(fèi)和環(huán)境破壞嚴(yán)重的傳統(tǒng)煤炭生產(chǎn)領(lǐng)域，蘊(yùn)含著較大的風(fēng)險(xiǎn)；然而煤炭新產(chǎn)業(yè)的建設(shè)發(fā)展、科技創(chuàng)新以及科技成果轉(zhuǎn)借等方面則融資無(wú)門(mén)，面臨著資金瓶頸的制約。

國(guó)資委：出現(xiàn)重大事故央企負(fù)責(zé)人下調(diào)年薪

近日國(guó)資委公布了《中央企業(yè)安全生產(chǎn)監(jiān)督管理暫行辦法》， 《辦法》明確指明中央企業(yè)主要負(fù)責(zé)人是本企業(yè)安全生產(chǎn)的第一責(zé)任人，從9月1日起，如果在央企負(fù)責(zé)人考核期內(nèi)如果出現(xiàn)較大責(zé)任事故，企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核將受到降級(jí)處理。這也是國(guó)資委首次出臺(tái)管理辦法將央企負(fù)責(zé)人的業(yè)績(jī)考核和薪酬與企業(yè)安全生產(chǎn)相掛鉤。

該《辦法》主要針對(duì)的是主業(yè)從事煤炭及非煤礦山開(kāi)采、建筑施工、危險(xiǎn)物品的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)儲(chǔ)運(yùn)使用、交通運(yùn)輸?shù)钠髽I(yè)，并要求這些企業(yè)設(shè)置負(fù)責(zé)安全生產(chǎn)監(jiān)督管理工作的獨(dú)立職能部門(mén)。此外還包括主業(yè)從事冶金、機(jī)械、電子、電力、建材、醫(yī)藥、紡織、倉(cāng)儲(chǔ)、旅游、通信的企業(yè)。

第2篇：存貸款基準(zhǔn)利率范文

前因

事實(shí)上，利率市場(chǎng)化是1978年12月以來(lái)，中國(guó)改革開(kāi)放政策的重要延續(xù)。改革開(kāi)放的核心是變計(jì)劃經(jīng)濟(jì)為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。而市場(chǎng)利率化的目的就是將經(jīng)濟(jì)的血液——“資金”的價(jià)格，由計(jì)劃調(diào)節(jié)變成市場(chǎng)調(diào)節(jié)。

利率市場(chǎng)化是一個(gè)國(guó)家金融市場(chǎng)化過(guò)程中的關(guān)鍵一步，充滿風(fēng)險(xiǎn)。拉美國(guó)家智利，1974年5月開(kāi)始放松利率管制，1974年11月取消了所有存款利率的管制，1975年4月取消了所有利率管制，只用一年就完成了利率市場(chǎng)化的進(jìn)程。結(jié)果，智利在1976～1982年經(jīng)歷了由于過(guò)快利率市場(chǎng)化而帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)陣痛，銀行大量破產(chǎn)。最后，中央銀行不得不公布指導(dǎo)性利率，宣布第一輪改革暫時(shí)廢止。

借鑒其他國(guó)家利率市場(chǎng)化經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，中國(guó)采用了一個(gè)相對(duì)平緩的改革進(jìn)程，從啟動(dòng)初期到現(xiàn)在，中國(guó)的利率市場(chǎng)化改革已經(jīng)歷了20年。

5個(gè)階段

在本次利率市場(chǎng)化改革之前，中國(guó)利率市場(chǎng)化改革從時(shí)間上來(lái)劃分主要分為5個(gè)階段。

階段一：政策啟動(dòng)

1993年，《關(guān)于建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革若干問(wèn)題的決定》和《國(guó)務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定》最先明確了利率市場(chǎng)化改革的基本設(shè)想。1995年，《中國(guó)人民銀行關(guān)于“九五”時(shí)期深化利率改革的方案》初步提出利率市場(chǎng)化改革的基本思路。中國(guó)的利率市場(chǎng)化改革由此起航。

階段二：債券市場(chǎng)利率改革

1996年6月1日，中國(guó)放開(kāi)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)利率。這意味著銀行之間以貨幣借貸方式進(jìn)行短期資金融通活動(dòng)的利率，可以由拆借雙方自主定價(jià)。1997年6月，銀行間債券市場(chǎng)啟動(dòng)，同時(shí)放開(kāi)了債券市場(chǎng)債券回購(gòu)和現(xiàn)券交易利率。1998年3月，改革再貼現(xiàn)利率（銀行將沒(méi)有到期的票據(jù)賣(mài)給央行，得到央行的貸款）及貼現(xiàn)利率生成機(jī)制，放開(kāi)了貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率。1998年9月，放開(kāi)了中國(guó)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行等政策性銀行的金融債券市場(chǎng)化發(fā)行利率。1999年9月，成功實(shí)現(xiàn)國(guó)債在銀行間債券市場(chǎng)利率招標(biāo)發(fā)行。

階段三：外幣利率市場(chǎng)改革

1999年10月，對(duì)保險(xiǎn)公司大額定期存款實(shí)行協(xié)議利率，3000萬(wàn)元以上、5年以上的大額定期存款，保險(xiǎn)公司可以和商業(yè)銀行協(xié)商利率，這成為保險(xiǎn)公司開(kāi)發(fā)較高收益理財(cái)產(chǎn)品的重要來(lái)源。

2000年9月21日，實(shí)行外匯利率管理體制改革，放開(kāi)了外幣貸款利率。300萬(wàn)美元以上的大額外幣存款利率，由金融機(jī)構(gòu)與客戶協(xié)商確定。

2002年1月，擴(kuò)大農(nóng)村信用社利率改革試點(diǎn)范圍，進(jìn)一步擴(kuò)大農(nóng)信社利率浮動(dòng)幅度；統(tǒng)一中外資外幣利率管理政策。逐步擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)權(quán)，簡(jiǎn)化貸款利率種類(lèi)，取消了大部分優(yōu)惠貸款利率，完善了個(gè)人住房貸款的利率體系。

2002年3月，將境內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)居民的小額外幣存款，納入央行現(xiàn)行小額外幣存款利率管理范圍，實(shí)現(xiàn)中外資金融機(jī)構(gòu)在外幣利率政策上的公平待遇。

2003年4月，放開(kāi)人民幣各項(xiàng)貸款的計(jì)息、結(jié)息方式，由借貸雙方自行商定。

2003年6月，放開(kāi)境內(nèi)英鎊、瑞士法郎、加拿大元的小額存款利率，同時(shí)對(duì)美元、日元、歐元、港幣的小額存款利率實(shí)行上限管理。

階段四：存貸款利率上下限浮動(dòng)

2004年1月1日，擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間，商業(yè)銀行、城市信用社上限可為基準(zhǔn)利率的1.7倍，農(nóng)村信用社可達(dá)2倍；下限為0.9倍。

2004年3月25日，實(shí)行再貸款浮息制度，在再貸款基準(zhǔn)利率（再貸款指中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)的貸款）基礎(chǔ)上適時(shí)加點(diǎn)。

2004年10月29日，放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款利率上限，但城鄉(xiāng)信用社除外，允許其上限可擴(kuò)大為基準(zhǔn)利率的2.3倍。金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限仍然為0.9倍。

2004年11月18日，放開(kāi)小額外幣存款2年期的利率檔次，由商業(yè)銀行自行確定并公布。

2005年3月17日，放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款利率，修改和完善人民幣存、貸款計(jì)息和結(jié)息規(guī)則，允許金融機(jī)構(gòu)自行確定除活期和定期整存整取存款外的其他存款種類(lèi)的計(jì)息和結(jié)息規(guī)則。2005年5月，央行宣布全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)債券遠(yuǎn)期交易管理規(guī)定。

2005年5月16日，債券遠(yuǎn)期交易正式登陸全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)。

2005年7月21日，中國(guó)實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、參考一籃子、有管理的浮動(dòng)匯率制。

2005年9月20日，商業(yè)銀行被允許決定除定期和活期存款外的6種存款的定價(jià)權(quán)。

階段五：改革深入

2006年2月，央行了《中國(guó)人民銀行關(guān)于開(kāi)展人民幣利率互換（利率互換通常指兩筆貨幣相同、本金相同、期限相同的資金，作固定利率與浮動(dòng)利率的調(diào)換）交易試點(diǎn)有關(guān)事宜的通知》，明確了開(kāi)展人民幣利率互換交易試點(diǎn)的有關(guān)事項(xiàng)。

2006年2月9日，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行與中國(guó)光大銀行完成首筆人民幣利率互換交易。

2006年8月，將商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率浮動(dòng)擴(kuò)大至基準(zhǔn)利率的0.85倍。

2006年9月6日，央行決定建立報(bào)價(jià)制的中國(guó)貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率——上海銀行間同業(yè)拆放利率，簡(jiǎn)稱Shibor。明確開(kāi)展人民幣利率互換交易試點(diǎn)的有關(guān)事項(xiàng)；正式開(kāi)始人民幣利率互換交易。2007年1月，貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率Shibor開(kāi)始正式投入運(yùn)行。

2008年10月，將商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限擴(kuò)大至基準(zhǔn)利率的0.7倍。

2012年6月7日，央行決定，自2012年6月8日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)1年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，1年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。

未來(lái)

第3篇：存貸款基準(zhǔn)利率范文

【關(guān)鍵詞】存貸款期限錯(cuò)配 測(cè)度 Johansen協(xié)整檢驗(yàn)

一、引言

如果銀行資金來(lái)源減少，但是資金運(yùn)用不減少甚至增加，存款的平均期限比貸款的平均期限短時(shí)，就形成存貸款的期限錯(cuò)配。如果貸款總額中的中長(zhǎng)期貸款占比多，存款中活期存款的占比多，則中長(zhǎng)期貸款依靠短期資金來(lái)支撐，存貸款期限錯(cuò)配狀況加劇。存貸款期限錯(cuò)配的主要特征是“短存長(zhǎng)貸”，其中隱含資產(chǎn)匹配不合理的風(fēng)險(xiǎn)。

2006年中國(guó)商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)報(bào)告顯示，目前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的存貸款期限錯(cuò)配嚴(yán)重，部分銀行的中長(zhǎng)期貸款比例超過(guò)了監(jiān)管指標(biāo)。央行在《2007年中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告》中強(qiáng)調(diào)指出：“銀行整體風(fēng)險(xiǎn)狀況改善，不過(guò)存貸款期限錯(cuò)配較嚴(yán)重。銀行期限錯(cuò)配使銀行面臨潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)銀根收緊，或者居民獲得新的投資機(jī)會(huì)，或者貸款風(fēng)險(xiǎn)加大產(chǎn)生不良貸款時(shí)，期限錯(cuò)配使銀行面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致銀行虧損、破產(chǎn)等嚴(yán)重后果。

關(guān)于銀行存貸款期限錯(cuò)配的研究文獻(xiàn)不多。徐虹（2005）研究了銀行資產(chǎn)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)錯(cuò)配狀況及對(duì)銀行流動(dòng)性的影響。鄧洪（2005）研究了如何通過(guò)負(fù)債管理，增加長(zhǎng)期資金的來(lái)源以改善期限錯(cuò)配狀況。對(duì)銀行業(yè)的期限錯(cuò)配測(cè)度指標(biāo)及影響因素的研究鮮見(jiàn)報(bào)道。本文構(gòu)造兩個(gè)期限錯(cuò)配測(cè)度指標(biāo)，分析了期限錯(cuò)配的變化狀況，運(yùn)用基于無(wú)約束VAR模型的Johansen協(xié)整檢驗(yàn)法分析了銀行存貸款期限錯(cuò)配與影響因素之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系，并提出了相應(yīng)的對(duì)策建議。

二、銀行存貸款期限錯(cuò)配的測(cè)度

雖然銀行存款分流是金融發(fā)展的大趨勢(shì)，但銀行必須高度重視由此引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于銀行而言，存貸比高意味著銀行信貸資金運(yùn)用占比多，但是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)隨之變大。銀行的貸款與存款的比率是銀行監(jiān)管指標(biāo)之一，我國(guó)規(guī)定銀行的存貸比不能超過(guò)70％。從銀行存貸款期限錯(cuò)配的內(nèi)涵及演化方式出發(fā)，可以構(gòu)建如下兩個(gè)測(cè)度指標(biāo)。

1、總額測(cè)度指標(biāo)

根據(jù)存貸比的設(shè)定方法，銀行存貸款的總額測(cè)度指標(biāo)為貸款余額與存款余額的比值，以總額的變化衡量期限錯(cuò)配狀況。

2、加權(quán)測(cè)度指標(biāo)

我國(guó)銀行的資金主要來(lái)源于存款，存款占資金來(lái)源的90％以上。存款主要由企業(yè)存款和居民儲(chǔ)蓄存款構(gòu)成。企業(yè)存款的變動(dòng)較小，居民儲(chǔ)蓄存款的變化演示著銀行資金來(lái)源的變動(dòng)。中長(zhǎng)期貸款在貸款總額中的比例是存貸比監(jiān)管的補(bǔ)充指標(biāo)，也是業(yè)界非常關(guān)注的存貸款期限匹配指標(biāo)之一。按照居民儲(chǔ)蓄存款在存款總額中的比例及中長(zhǎng)期貸款余額在總貸款余額中所占的比例，分別對(duì)儲(chǔ)蓄存款余額和中長(zhǎng)期貸款賦權(quán)，構(gòu)建加權(quán)測(cè)度指標(biāo)，以體現(xiàn)居民儲(chǔ)蓄存款的變化對(duì)銀行資金來(lái)源及中長(zhǎng)期貸款額的變化對(duì)資金運(yùn)用的影響。

3、國(guó)內(nèi)銀行存貸款期限錯(cuò)配變化狀況分析

本文選自2003年1月至2008年3月的月度數(shù)據(jù)，分析國(guó)內(nèi)銀行存貸款期限錯(cuò)配狀態(tài)，數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)人民銀行網(wǎng)站。

根據(jù)測(cè)度指標(biāo)計(jì)算結(jié)果，從總體上看，國(guó)內(nèi)銀行的期限錯(cuò)配狀況呈先下降后上升趨勢(shì)，加權(quán)測(cè)度指標(biāo)值高于總額測(cè)度指標(biāo)值，二者的變化趨勢(shì)一致。自2003年1月至2005年6月，總額測(cè)度指標(biāo)值的變化區(qū)間為70.2%-77.5%。自2004年5月錯(cuò)配程度開(kāi)始下降，至2006年9月，存貸款期限錯(cuò)配總額測(cè)度指標(biāo)值變化區(qū)間為67.9%-76.8％。在2006年10月期限錯(cuò)配狀況開(kāi)始上升，變化區(qū)間為68.4%-71.2％。

與國(guó)內(nèi)銀行存貸款比例監(jiān)管指標(biāo)（75％）相比，加權(quán)指標(biāo)反映的銀行存貸款比例都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出監(jiān)管值，指標(biāo)值在78%-84％之間?？傤~指標(biāo)值較小，但是，在2007年10月和2008年1月，存貸款總額錯(cuò)配指標(biāo)接近監(jiān)管值，分別為70.7%和71.3%，存貸款期限的不匹配風(fēng)險(xiǎn)顯性化。

2006年10月，儲(chǔ)蓄存款余額首次出現(xiàn)少增。2007年3月與4月的居民儲(chǔ)蓄存款增長(zhǎng)率為負(fù)。因此，從居民儲(chǔ)蓄存款的變化來(lái)看，銀行資金來(lái)源減少的趨勢(shì)加強(qiáng)。自2003年以來(lái)，中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)率一直大于零，沒(méi)有負(fù)增長(zhǎng)情形，2005年的中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)率最低，年內(nèi)增長(zhǎng)1.15%，當(dāng)前中長(zhǎng)期貸款額呈上升趨勢(shì)，截至2007年7月，貸款增長(zhǎng)率上升至1.86％，比2005年增加62％。從2006年10月份開(kāi)始至今，大部分時(shí)間內(nèi)二者的差額為負(fù)值，銀行依靠原有的存款繼續(xù)支持中長(zhǎng)期貸款，而后續(xù)資金來(lái)源乏力，總體上銀行面臨的存貸款的期限錯(cuò)配問(wèn)題加劇。這一情況在總額測(cè)度指標(biāo)中表現(xiàn)不十分明顯，在加權(quán)指標(biāo)中表現(xiàn)的十分突出。

三、銀行存貸款期限錯(cuò)配的影響因素分析

我國(guó)銀行出現(xiàn)存貸款期限錯(cuò)配的原因主要是存款額的減少和貸款額的增加。股市的繁榮及居民住房條件改善的需求使得居民資金運(yùn)用渠道增多，流向銀行的居民儲(chǔ)蓄存款減少，銀行存款增速減緩。然而銀行的資產(chǎn)運(yùn)用方式仍然不多，我國(guó)銀行的資金主要用于信貸發(fā)放及債券投資等，其中信貸發(fā)放占資金運(yùn)用65％以上，居主導(dǎo)地位。經(jīng)濟(jì)的繁榮，企業(yè)間接融資比率高，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資對(duì)銀行資金的依賴性高，銀行的中長(zhǎng)期貸款額不斷增加。從制度上，央行、銀監(jiān)會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的職能創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新等實(shí)行審批制，銀行在新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)與推廣方面須報(bào)其批準(zhǔn)才能實(shí)施，否則視同違規(guī)，銀行創(chuàng)新實(shí)施難。

1、變量選取

本文以存貸款期限錯(cuò)配總額測(cè)度指標(biāo)為因變量，經(jīng)過(guò)篩選，最后選擇國(guó)民生長(zhǎng)總值增長(zhǎng)率、通貨膨脹率、固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率、金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率等為解釋變量，研究影響銀行存貸款期限錯(cuò)配的影響因素。

2、實(shí)證分析

如果變量的時(shí)間序列數(shù)據(jù)具有非平穩(wěn)的性質(zhì)，研究變量之間的相關(guān)關(guān)系時(shí)，通常要檢驗(yàn)變量間是否具有協(xié)整關(guān)系，如果有，則進(jìn)一步確認(rèn)這種長(zhǎng)期均衡關(guān)系。無(wú)約束的VAR模型的Johansen協(xié)整檢驗(yàn)法是研究非平穩(wěn)多變量時(shí)間序列之間協(xié)整關(guān)系的方法之一。具體而言，首先通過(guò)平穩(wěn)性檢驗(yàn)研究變量的時(shí)間序列特性，接下來(lái)建立VAR模型，用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)法分析變量之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系，并找出主要影響因素。

依據(jù)這樣的過(guò)程，運(yùn)用ADF檢驗(yàn)法，根據(jù)變量的t檢驗(yàn)值與99％置信區(qū)間上的臨界值相比較，判斷變量的平穩(wěn)性。檢驗(yàn)結(jié)果表明，在1%顯著性水平下，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率為原序列平穩(wěn)序列，通貨膨脹率等變量為一階差分平穩(wěn)序列，可以進(jìn)行Johansen協(xié)整檢驗(yàn)。

通過(guò)建立無(wú)約束VAR模型，進(jìn)行Johansen協(xié)整檢驗(yàn)。從不存在任何協(xié)整關(guān)系、至少存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系等多個(gè)零假設(shè)開(kāi)始，檢驗(yàn)多個(gè)變量間的協(xié)整關(guān)系。協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果表明，在5％顯著性水平下，拒絕不存在協(xié)整關(guān)系的原假設(shè)，接受變量存在至少一個(gè)協(xié)整關(guān)系的原假設(shè)。銀行存貸款期限錯(cuò)配與國(guó)內(nèi)生長(zhǎng)總值增長(zhǎng)率等變量存在且只存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系。令協(xié)整關(guān)系式等于vecm，根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化的協(xié)整系數(shù)，寫(xiě)出協(xié)整關(guān)系式如下：

vecm=llmamis-0.435757?鄢lgdp-0.021612?鄢lcpi-0.0187975?鄢linvestment-0.085780?鄢ldepositrate+0.345151?鄢lloanrate

對(duì)vecm進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。在1％的顯著性水平下，拒絕存在單位根的假設(shè)，進(jìn)一步確定了存貸款期限錯(cuò)配與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率等變量存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。

從協(xié)整方程中各變量的系數(shù)的正負(fù)可以看出，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率、通貨膨脹率、固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率及金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率與銀行的存貸款期限錯(cuò)配呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率與其呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

對(duì)存貸款期限錯(cuò)配影響最大的因素為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值每增長(zhǎng)1％，存貸款期限錯(cuò)配程度加重0.43%；其次為金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率，貸款基準(zhǔn)利率增加1％，對(duì)存貸款期限錯(cuò)配程度減輕0.34%；通貨膨脹率、固定資產(chǎn)投資完成額增長(zhǎng)率以及一年期存款基準(zhǔn)利率對(duì)存貸款期限錯(cuò)配的影響較小，依次為0.022％、0.018％和0.085％。

四、結(jié)論及對(duì)策建議

文中構(gòu)建了銀行存貸款期限錯(cuò)配測(cè)度指標(biāo)，測(cè)定結(jié)果符合存貸款的變化狀況，因此比較準(zhǔn)確的測(cè)量了國(guó)內(nèi)銀行的存貸款期限錯(cuò)配狀況。從指標(biāo)數(shù)據(jù)特征看，測(cè)度指標(biāo)時(shí)間序列具有一階差分平穩(wěn)特征，能夠用來(lái)研究其與各個(gè)相關(guān)經(jīng)濟(jì)變量之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系。

從影響銀行存貸款期限錯(cuò)配的主要因素看，經(jīng)濟(jì)的繁榮離不開(kāi)資金的支持，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率是最主要的影響因素，相對(duì)影響比率為0.43%。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度越快，銀行存貸款的期限錯(cuò)配狀態(tài)越嚴(yán)重。其次為金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率，相對(duì)影響比率為0.34％，利率越高，資金的成本越高，因此有助于降低存貸款的期限錯(cuò)配狀況。

我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展，各項(xiàng)固定資產(chǎn)投資需求旺盛。為滿足資金需求，銀行要拓寬資金來(lái)源，如果資金來(lái)源與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同步，那么期限錯(cuò)配狀況將得到改善。我國(guó)目前利率并為完全實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，如果利率實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化，則貸款利率對(duì)期限錯(cuò)配的抑制作用將得到進(jìn)一步加強(qiáng)。

為解決商業(yè)銀行的存貸款的期限錯(cuò)配問(wèn)題，需要從供需兩個(gè)方面引導(dǎo)金融市場(chǎng)向縱深方向發(fā)展，優(yōu)化期限結(jié)構(gòu)。從增加存款的角度而言，銀行要采取積極主動(dòng)的負(fù)債策略，降低負(fù)債成本，提高中長(zhǎng)期負(fù)債的比重。積極參與人民幣衍生品市場(chǎng)的建設(shè)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。允許商業(yè)銀行發(fā)行長(zhǎng)期負(fù)債工具，增加長(zhǎng)期資金來(lái)源，提高主動(dòng)負(fù)債的能力。從減少貸款的角度而言，一是要積極響應(yīng)國(guó)務(wù)院提出的“嚴(yán)格控制中長(zhǎng)期貸款”的號(hào)召，控制中長(zhǎng)期貸款的增長(zhǎng)。二是嚴(yán)格貫徹中長(zhǎng)期貸款比例管理，要加大商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債比例管理的監(jiān)管壓力。三是積極推動(dòng)中長(zhǎng)期貸款證券化試點(diǎn)，有效降低中長(zhǎng)期貸款比例。

【參考文獻(xiàn)】

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第4篇：存貸款基準(zhǔn)利率范文

關(guān)鍵詞：利率政策；市場(chǎng)化；商業(yè)銀行

中圖分類(lèi)號(hào)：F09 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2012）07-0-02

一、2012年兩次利率政策調(diào)整的主要影響

此次利率調(diào)整對(duì)商業(yè)銀行盈利能力提出挑戰(zhàn)。一是存貸款利率的下降、存款上浮區(qū)間和貸款下浮區(qū)間的擴(kuò)大，使存貸款利差縮窄，這不僅影響到商業(yè)銀行貸款資產(chǎn)的創(chuàng)利能力，存款利率浮動(dòng)上限呈上升趨勢(shì)，也導(dǎo)致銀行隱性存款成本呈顯性化趨勢(shì)對(duì)商業(yè)銀行盈利能力形成一定負(fù)向影響，給商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定的壓力和影響。二是一些中小銀行，由于在網(wǎng)點(diǎn)設(shè)置、結(jié)算能力、服務(wù)水平等方面較之大銀行處于劣勢(shì)地位，議價(jià)能力不強(qiáng)，更傾向于通過(guò)上浮利率水平來(lái)提高存款規(guī)模，付息成本的上升可能會(huì)導(dǎo)致其盈利水平的下降。

與此同時(shí)，存款利率上限提升導(dǎo)致商業(yè)銀行通過(guò)存款獲得可用資金要付出更多的成本，面臨存款成本上升的趨勢(shì)，會(huì)驅(qū)使更多的商業(yè)銀行到同業(yè)市場(chǎng)尋求資金，進(jìn)而銀行間同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展可能會(huì)出現(xiàn)更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。

存款浮動(dòng)區(qū)間的擴(kuò)大在給儲(chǔ)戶提供了更多選擇空間和議價(jià)能力的同時(shí)，也促使商業(yè)銀行在存款定價(jià)方面更加精細(xì)化。

兩次利率調(diào)整后，各商業(yè)銀行均做出反應(yīng)，對(duì)本行的利率政策及時(shí)進(jìn)行調(diào)整，可以看到，存款利率并沒(méi)有全部一浮到頂，而是初步形成了分層有序的定價(jià)格局，差異化定價(jià)的格局基本實(shí)現(xiàn)，在中資商業(yè)銀行方面主要分為三大陣營(yíng)：

1.五家國(guó)有銀行利率水平保持一致。利率水平分為幾個(gè)檔次，一是活期存款、協(xié)定存款、通知存款執(zhí)行現(xiàn)行基準(zhǔn)利率。二是一年以內(nèi)定期存款執(zhí)行6.8日央行公布的基準(zhǔn)利率，約為現(xiàn)行基準(zhǔn)利率上浮8%-9%的水平。三是一年以上定期存款中零存整取、整存零取、存本取息上浮3.57％，整存整取執(zhí)行現(xiàn)行基準(zhǔn)利率。

2.股份制銀行方面，主要有三類(lèi)利率政策。

(1)與五大國(guó)有銀行保持一致，如郵政儲(chǔ)蓄銀行。

(2)活期存款、一年期以內(nèi)整存整取、協(xié)定存款、通知存款執(zhí)行基準(zhǔn)利率1.1倍。一年期以上整存整取存款執(zhí)行基準(zhǔn)利率。零存整取、整存零取、存本取息品種做出不同程度的上浮。如民生銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行、光大銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行、廣發(fā)銀行、深發(fā)銀行等。

(3)各期限檔次均執(zhí)行基準(zhǔn)利率1.1倍，如渤海銀行在7月6日當(dāng)天執(zhí)行央行基準(zhǔn)利率，但7月7日起全面上浮至基準(zhǔn)利率1.1倍。

3.城商行方面，除北京銀行、上海銀行一年以上整存整取執(zhí)行現(xiàn)行基準(zhǔn)利率外，盛京銀行、威海銀行、寧波銀行等普遍執(zhí)行基準(zhǔn)利率的1.1倍。此外，天津農(nóng)商銀行、天津?yàn)I海農(nóng)村商業(yè)銀行也都執(zhí)行基準(zhǔn)利率的1.1倍。

特別是部分銀行制定出分品種、分客戶、分額度的更為精細(xì)的定價(jià)政策，如部分銀行專(zhuān)門(mén)對(duì)一些派生存款、被動(dòng)存款做出規(guī)定仍執(zhí)行基準(zhǔn)利率，不進(jìn)行跟隨其他存款品種執(zhí)行上浮利率，再如有些銀行根據(jù)客戶業(yè)務(wù)額度大小執(zhí)行不同幅度的上浮水平。體現(xiàn)出各銀行已開(kāi)始精算賬、算細(xì)賬，商業(yè)銀行利率浮動(dòng)策略已逐步出現(xiàn)分化。

存款利率沒(méi)有一概一浮到頂，一方面是由于商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)經(jīng)過(guò)多年發(fā)展已較為成熟，具有一定的規(guī)模和定價(jià)能力，廣大商業(yè)銀行可以根據(jù)自身的需求，通過(guò)發(fā)行不同層次預(yù)期收益率的理財(cái)產(chǎn)品以吸引客戶；另一方面是因?yàn)榇舜窝胄蟹艑?0%定價(jià)空間的同時(shí)伴隨著三年多來(lái)的首次降息二者共同作用會(huì)出現(xiàn)一定程度的正負(fù)抵消效應(yīng)，即使有銀行出現(xiàn)一浮到頂?shù)慕K極情況，上調(diào)后的利率相比降息之前也變化不大。

同時(shí)此次利率調(diào)整也為金融機(jī)構(gòu)提供了更大的自主定價(jià)空間，有利于促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)加快完善定價(jià)機(jī)制建設(shè)，提高自主定價(jià)能力，并開(kāi)展差異化競(jìng)爭(zhēng)，央行雖然調(diào)整了利率浮動(dòng)區(qū)間，但是否浮動(dòng)、浮動(dòng)幅度，都取決于銀行自己的業(yè)務(wù)開(kāi)展需要，這不僅增加了銀行自主定價(jià)的決策空間，與客戶議價(jià)的范圍和能力也大大得到提升。從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響來(lái)看，這次利率浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大，特別是存款上限被突破，不僅促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)加快完善定價(jià)機(jī)制建設(shè)，還將迫使商業(yè)銀行盡快轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)方式，把過(guò)度依靠存貸款利差的盈利模式轉(zhuǎn)變到拓展中間業(yè)務(wù)等多渠道盈利模式上。推動(dòng)經(jīng)營(yíng)模式從同質(zhì)化向多元化轉(zhuǎn)型，有利于調(diào)動(dòng)商業(yè)銀行服務(wù)中小企業(yè)的積極性，加大對(duì)中小企業(yè)的金融支持力度，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的水平。

二、利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行的主要影響

存款利率上限的放寬，意味著我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的進(jìn)一步推動(dòng)。而利率市場(chǎng)化大力改革對(duì)于商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)理念和經(jīng)營(yíng)策略將產(chǎn)生更為深遠(yuǎn)的影響。

一方面，利率市場(chǎng)化對(duì)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制制度都提出了很高的要求，使利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步提高，利率管理的難度加大。在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中，影響利率水平的因素眾多，利率波動(dòng)的頻率和幅度大大提高，利率的期限結(jié)構(gòu)也更復(fù)雜，與利率管制下相比，市場(chǎng)利率的波動(dòng)對(duì)于銀行經(jīng)營(yíng)的影響更大，利率風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和控制更難。

另一方面，利率調(diào)整有利于商業(yè)銀行推出新的金融工具、產(chǎn)品和服務(wù)，促進(jìn)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展。利率市場(chǎng)化的主要意義在于促進(jìn)金融創(chuàng)新，所有的經(jīng)濟(jì)主體都會(huì)得到創(chuàng)新帶來(lái)的好處。利率市場(chǎng)化后，一方面商業(yè)銀行的金融產(chǎn)品定價(jià)權(quán)加大，商業(yè)銀行獲得了前所未有的定價(jià)自，這在客觀上為商業(yè)銀行進(jìn)行金融創(chuàng)新提供了可能性。同時(shí)，商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)大大上升，面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力加大，這在客觀上對(duì)商業(yè)銀行從事金融創(chuàng)新產(chǎn)生了強(qiáng)大的動(dòng)力和壓力。商業(yè)銀行只有通過(guò)持續(xù)有效的金融創(chuàng)新行為才能規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，為資產(chǎn)提供增值、保值的機(jī)會(huì)。

第5篇：存貸款基準(zhǔn)利率范文

前不久，隨著銀行存貸款利率的下調(diào)，如何理財(cái)成為大家關(guān)注的重要話題。不過(guò)，只要及時(shí)調(diào)整思路，變換方式，說(shuō)不定會(huì)有不錯(cuò)的收益。不妨看看幾個(gè)“理財(cái)達(dá)人”調(diào)整思路理財(cái)?shù)姆椒ā?/p>

“率”比多家，

存款照樣賺“高息”

張靜有3萬(wàn)元，想存到銀行，正趕上銀行降息。許多人可能認(rèn)為，銀行儲(chǔ)蓄存款就是降息了，如果將等額的錢(qián)存同樣期限，一定會(huì)少拿利息。張靜向朋友咨詢后明白，這次雖降低了儲(chǔ)蓄存款基準(zhǔn)利率，但提高了利率上浮幅度。如果某些銀行利率上浮到頂，甚至漲了利率，對(duì)存款人是好事。她咨詢了幾家銀行后得知，確實(shí)有上浮到頂?shù)?，她選擇了上浮到頂?shù)你y行，原本利率3年期上浮到頂4.675%;降低基準(zhǔn)利率，提高上浮幅度后，上浮到頂則為4.8%。以張靜3萬(wàn)元3年到期為例，還多賺100余元。

專(zhuān)家提醒：如今，銀行已經(jīng)實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄存款利率市場(chǎng)化，我們可根據(jù)自身的實(shí)際在央行規(guī)定的范圍內(nèi)上浮。所以，對(duì)于同期限的儲(chǔ)蓄存款，一家銀行和另外一家銀行執(zhí)行的利率不一定相同。這需要存款人學(xué)會(huì)“率”比多家，哪家利率高就存在哪家。

貸款省錢(qián)，

打一打買(mǎi)房的主意

銀行貸款降息，這對(duì)趙健而言是一個(gè)利好消息。趙健原本有買(mǎi)房的打算，拿出積蓄，再用公積金貸款，就可買(mǎi)到房。但存款是賺利息，貸款是付利息，雖說(shuō)公積金貸款的利率較低，可他仍覺(jué)得負(fù)擔(dān)不起。這次公積金貸款利率下降0.25%，無(wú)疑減輕了貸款利息負(fù)擔(dān)。趙健一聽(tīng)貸款降息，便下了買(mǎi)房的決心。趕上一家剛完工的樓盤(pán)，在開(kāi)展買(mǎi)房送面積活動(dòng)，趙健對(duì)樓盤(pán)的地理位置比較滿意，決定買(mǎi)房。

專(zhuān)家提醒：公積金貸款降息，這對(duì)于能夠用公積金貸款買(mǎi)房者來(lái)說(shuō)是利好消息。所以，如果你有買(mǎi)房意愿、需求，正是合適時(shí)機(jī)。公積金貸款利率降了，自己貸款利息負(fù)擔(dān)輕了，而房?jī)r(jià)是滯漲行情，開(kāi)發(fā)商房不好出手，在通過(guò)讓利手段銷(xiāo)售房子。因此，如果你有買(mǎi)房需求，可以考慮購(gòu)房。

理財(cái)產(chǎn)品，

也是不錯(cuò)的選擇

朋友借鄭鵬的5萬(wàn)元，是在銀行儲(chǔ)蓄存款降息后歸還他的，原本想拿這筆錢(qián)參加儲(chǔ)蓄一年期儲(chǔ)蓄存款的鄭鵬沒(méi)了心思。可這5萬(wàn)元如何“處理”？通過(guò)了解銀行的宣傳資料，鄭鵬找到了合適的投資項(xiàng)目。他準(zhǔn)備選擇保本保證收益型銀行理財(cái)產(chǎn)品，因?yàn)?萬(wàn)元正夠購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品的起點(diǎn)，而他看中的理財(cái)產(chǎn)品是發(fā)行1年左右，預(yù)期收益4.0%左右，他決定以此代替儲(chǔ)蓄存款。鄭鵬咨詢專(zhuān)業(yè)人士后，了解其風(fēng)險(xiǎn)較小，如收益正常都可達(dá)到預(yù)期收益。

專(zhuān)家提醒：銀行理財(cái)產(chǎn)品起點(diǎn)金額都在5萬(wàn)元（包括5萬(wàn)元）以上，盡管風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，但無(wú)論是保本保證收益型的，還是非保本浮動(dòng)收益型的，基本達(dá)到銀行提供的預(yù)期收益。不過(guò)，銀行理財(cái)產(chǎn)品資金流動(dòng)性差，即在沒(méi)有到期前，投資者是不能贖回的。所以，如果考慮購(gòu)買(mǎi)時(shí)間長(zhǎng)一些的銀行理財(cái)產(chǎn)品，則要考慮到自己的用錢(qián)情況。

第6篇：存貸款基準(zhǔn)利率范文

為了解同業(yè)存款利率、票據(jù)貼現(xiàn)利率和貸款利率定價(jià)中參考Shibor的程度，判斷Shibor對(duì)同業(yè)存款、貼現(xiàn)和貸款等銀行主要金融產(chǎn)品定價(jià)的市場(chǎng)基準(zhǔn)性。本文擬通過(guò)協(xié)整檢驗(yàn)和誤差修正模型對(duì)上述利率與Shibor的長(zhǎng)期均衡關(guān)系進(jìn)行實(shí)證。

（一）變量的選取本文分別選取了我國(guó)金融機(jī)構(gòu)1個(gè)月以內(nèi)同業(yè)存款加權(quán)平均利率、貼現(xiàn)加權(quán)平均利率和一年期貸款加權(quán)平均利率作為我國(guó)同業(yè)存款利率、貼現(xiàn)利率和貸款利率的代表性指標(biāo)，數(shù)據(jù)來(lái)自中國(guó)人民銀行，分別選取了1個(gè)月期Shibor、3個(gè)月期Shibor和一年期Shibor的月度平均報(bào)價(jià)作為Shibor的代表性指標(biāo)。期限的選擇主要基于金融機(jī)構(gòu)定價(jià)時(shí)參考相應(yīng)期限檔次Shibor的實(shí)際操作考慮，Shibor相關(guān)數(shù)據(jù)由上海銀行間同業(yè)拆放利率網(wǎng)（www．Shibor．org）公布的數(shù)據(jù)整理得到。選取了2008年1月至2012年4月各指標(biāo)的月度數(shù)據(jù)?？紤]到目前我國(guó)金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率在貸款利率定價(jià)中尚處于重要的指導(dǎo)地位，本文也對(duì)兩者的關(guān)系進(jìn)行了考察，以進(jìn)行比較分析，指標(biāo)選取情況見(jiàn)表1。

（二）趨勢(shì)圖分析由每組變量的線性趨勢(shì)圖可以看到，同業(yè)存款利率與Shibor走勢(shì)基本一致，尤其是2008年下半年以來(lái)，Shibor對(duì)同業(yè)存款利率的基準(zhǔn)性明顯增強(qiáng)，利率走勢(shì)呈現(xiàn)高度一致性；貼現(xiàn)利率與3個(gè)月期Shibor走勢(shì)基本一致，尤其是2008年下半年至2011年上半年，兩者利率走勢(shì)呈現(xiàn)高度一致性，但2011年下半年貼現(xiàn)利率出現(xiàn)飆升的現(xiàn)象，主要受資金供求影響；一年期貸款利率與一年期Shibor走勢(shì)大體相似，但一致性較差，長(zhǎng)期均衡關(guān)系不明顯，一年期貸款利率與一年期貸款基準(zhǔn)利率走勢(shì)的一致性強(qiáng)于同一年期Shibor的走勢(shì)。

（三）單位根檢驗(yàn)大多數(shù)經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列是非平穩(wěn)的。如果直接將時(shí)間序列作回歸分析，則可能造成“偽回歸”。為避免偽回歸，需要對(duì)變量進(jìn)行單位根以及協(xié)整性檢驗(yàn)，本文利用Dickey和Fuller提出的ADF檢驗(yàn)法對(duì)各變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，目的在于確定序列是否差分平穩(wěn)。由表2可知，各變量序列單位根檢驗(yàn)結(jié)果中，ADF統(tǒng)計(jì)量的值均大于各檢驗(yàn)水平下的臨界值，因此不能拒絕有一個(gè)單位根的零假設(shè)，各變量的時(shí)間序列均為非平穩(wěn)序列。再對(duì)各變量序列的一次差分項(xiàng)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，結(jié)果顯示，在5％的顯著性水平下，OYSHIBOR的一次差分序列ADF統(tǒng)計(jì)量的值小于臨界值，在1％的顯著性水平下，其余各序列的一次差分序列ADF統(tǒng)計(jì)量的值均小于臨界值，從而拒絕有一個(gè)單位根的零假設(shè)，表明各變量的差分序列不存在單位根，是平穩(wěn)序列，且各序列均為I（1）。

（四）協(xié)整檢驗(yàn)如果兩個(gè)非穩(wěn)定的時(shí)間序列X和Y，它們的線性組合是平穩(wěn)的，則稱變量X與Y是協(xié)整的（cointegrated），兩變量序列有協(xié)整關(guān)系存在。協(xié)整的經(jīng)濟(jì)意義在于變量雖然具有各自的長(zhǎng)期波動(dòng)規(guī)律，但如果兩變量是協(xié)整的，那么它們之間存在著一個(gè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的“均衡”關(guān)系。只有當(dāng)兩變量的單整階數(shù)相同時(shí)，才可能協(xié)整，根據(jù)前面的ADF檢驗(yàn)，各指標(biāo)均屬于一階單整序列，所以可能存在協(xié)整關(guān)系。協(xié)整檢驗(yàn)的方法主要有兩種，一是基于回歸殘差的E－G兩步法協(xié)整檢驗(yàn)，另一種是基于回歸系數(shù)的Johansen協(xié)整檢驗(yàn)，本文采用后一種方法。在不存在協(xié)整關(guān)系的原假設(shè)下，若跡統(tǒng)計(jì)量（Tracestatistic）的值大于5％顯著性水平下的臨界值，則表明原假設(shè)不成立，即兩變量之間存在協(xié)整關(guān)系。協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果顯示，1個(gè)月以內(nèi)同業(yè)存款利率與1個(gè)月期Shibor存在協(xié)整關(guān)系，貼現(xiàn)利率與3個(gè)月期Shibor存在協(xié)整關(guān)系，一年期貸款利率與一年期Shibor不存在協(xié)整關(guān)系，而一年期貸款利率與一年期貸款基準(zhǔn)利率之間存在協(xié)整關(guān)系。利用2008年1月至2012年4月我國(guó)的同業(yè)存款利率、貼現(xiàn)利率、貸款利率和Shibor利率進(jìn)行的協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果表明，經(jīng)過(guò)五年多的培育，Shibor在貨幣市場(chǎng)利率中的基準(zhǔn)性已經(jīng)確立，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款和貼現(xiàn)業(yè)務(wù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了以Shibor為基準(zhǔn)的定價(jià)方式，同業(yè)存款利率和貼現(xiàn)利率同Shibor走勢(shì)存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，且這種長(zhǎng)期均衡關(guān)系和短期動(dòng)態(tài)調(diào)整關(guān)系可以通過(guò)誤差修正模型進(jìn)行描述。而一年期貸款利率和一年期Shibor不存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，Shibor對(duì)貸款利率定價(jià)的基準(zhǔn)性不明顯。實(shí)際上，雖然我國(guó)利率市場(chǎng)化逐步推進(jìn)，但存貸款利率尚未完全放開(kāi)，貸款利率更多的是參照人民銀行公布的金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率而不是Shibor。

（五）基于誤差修正模型的利率形成機(jī)制分析誤差修正模型（errorcorrectionmodel，ECM）是一種具有特定形式的計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型。其基本思路是，若變量間存在協(xié)整關(guān)系，即表明這些變量間存在著長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系，而這種長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系是在短期動(dòng)態(tài)過(guò)程的不斷調(diào)整下得以維持。在兩變量存在靜態(tài)長(zhǎng)期均衡關(guān)系時(shí)，誤差修正模型可以通過(guò)E－G兩步法進(jìn)行估計(jì)，若數(shù)據(jù)生成過(guò)程是動(dòng)態(tài)的，則最好通過(guò)構(gòu)建自回歸分布滯后模型（ADL），得出估計(jì)參數(shù)，再變換成誤差修正模型形式的方法，進(jìn)行變量長(zhǎng)期均衡關(guān)系和短期動(dòng)態(tài)調(diào)整過(guò)程的分析。誤差項(xiàng)Yt－1－α0－α1Xt－1表示Y上期對(duì)均衡值的偏離，β1表示X當(dāng)期的變化對(duì)Y當(dāng)期變化的影響程度；λ為誤差修正系數(shù)，表示本期對(duì)上期偏離的修正程度。本文主要利用自回歸分布滯后模型，得出誤差修正模型，以考察我國(guó)主要金融產(chǎn)品利率與shibor的長(zhǎng)期均衡關(guān)系和短期動(dòng)態(tài)調(diào)整過(guò)程，亦即以shibor為基準(zhǔn)的利率形成機(jī)制。1．以Shibor為基準(zhǔn)的同業(yè)存款利率形成機(jī)制首先構(gòu)建TYCKLL同MSHIBOR的自回歸分布滯后模型：可以看出，模型的R2＝0．979，擬合程度良好，DW值為2．225，不存在自相關(guān)問(wèn)題，除常數(shù)項(xiàng)外，各變量的系數(shù)都很顯著，說(shuō)明模型設(shè)定比較理想。誤差修正模型顯示，同業(yè)存款利率的短期變化來(lái)自兩部分，第一部分來(lái)源于當(dāng)期1個(gè)月期Shibor的變化，1個(gè)月期Shibor每提高一個(gè)基點(diǎn)，同業(yè)存款利率提高0．8927個(gè)基點(diǎn)；第二部分來(lái)源于對(duì)上期偏差的調(diào)整，本期對(duì)上期偏離的動(dòng)態(tài)調(diào)整速度為－0．4294，即上期偏差的42．94％在本期得到糾正；得出1個(gè)月以內(nèi)同業(yè)存款利率與1個(gè)月期Shibor利率存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。同業(yè)存款利率圍繞均衡值波動(dòng)，但不會(huì)偏離均衡值太遠(yuǎn)，基本在20個(gè)基點(diǎn)以內(nèi)。2012年5月，1個(gè)月期Shibor月度平均報(bào)價(jià)為3．3712％，利用上述誤差修正模型預(yù)測(cè)出當(dāng)月我國(guó)金融機(jī)構(gòu)1個(gè)月期同業(yè)存款加權(quán)平均利率為3．22％，與實(shí)際值3．17％僅差5個(gè)基點(diǎn)。進(jìn)一步證實(shí)同業(yè)存款利率已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了以Shibor為基準(zhǔn)的定價(jià)方式。2．以Shibor為基準(zhǔn)的貼現(xiàn)利率形成機(jī)制考慮到2011年下半年為應(yīng)對(duì)CPI的持續(xù)高攀，國(guó)家宏觀調(diào)控政策適度從緊，使得銀行體系流動(dòng)性和信貸規(guī)模緊張，企業(yè)貸款難度增大，票據(jù)融資需求大幅增加，貼現(xiàn)利率出現(xiàn)攀升，為剔除特殊因素影響，本文僅對(duì)2008年1月至2011年6月的樣本數(shù)據(jù)估計(jì)模型，最后通過(guò)預(yù)測(cè)的方式，判斷2011年下半年至2012年4月貼現(xiàn)利率偏離均衡值的程度。模型的R2＝0．975，擬合程度很高，DW值為1．924，不存在自相關(guān)，各變量的系數(shù)都很顯著，模型較為理想。由誤差修正模型看以看出，貼現(xiàn)利率的短期變化來(lái)自兩部分，第一部分來(lái)源于當(dāng)期3個(gè)月期Shibor的變化，3個(gè)月期Shibor每提高一個(gè)基點(diǎn)，貼現(xiàn)利率提高1．02個(gè)基點(diǎn)；第二部分來(lái)源于對(duì)上期偏差的調(diào)整，本期對(duì)上期偏離的動(dòng)態(tài)調(diào)整速度為－0．2，即上期偏差的20％在本期得到糾正；得出貼現(xiàn)利率與3個(gè)月期Shibor利率存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系：貼現(xiàn)利率圍繞均衡值波動(dòng)，但不會(huì)偏離均衡值太遠(yuǎn)。由此我們可以得出結(jié)論，目前我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的貼現(xiàn)利率已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了以Shibor為基準(zhǔn)的定價(jià)方式。圖7是實(shí)際值與利用上述模型做出的擬合值之間的偏差，可以看出，2011年下半年明顯超出了正常波動(dòng)范圍，最高達(dá)到三個(gè)百分點(diǎn)，又于2011年底返回正常波動(dòng)范圍，這也說(shuō)明，在兩變量存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系時(shí)，實(shí)際值與均衡值的大幅度偏離不可持續(xù)。3．Shibor對(duì)貸款利率形成機(jī)制的影響分析考慮到貸款利率與Shibor不存在協(xié)整關(guān)系，本文僅通過(guò)自回歸分布滯后模型考察貸款利率的動(dòng)態(tài)變化過(guò)程和Shibor對(duì)其影響的大小，而不作ECM模型變換。4．以貸款基準(zhǔn)利率為基準(zhǔn)的貸款利率形成機(jī)制根據(jù)協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果，一年期貸款加權(quán)平均利率和一年期貸款基準(zhǔn)利率存在協(xié)整關(guān)系，即兩者具有長(zhǎng)期均衡關(guān)系，同樣構(gòu)建兩變量的ADL（1，1）模型，由于常數(shù)項(xiàng)不顯著，故將常數(shù)項(xiàng)剔除后，再進(jìn)行估計(jì)，得出如下估計(jì)結(jié)果。由誤差修正模型看以看出，一年期貸款加權(quán)平均利率的短期變化來(lái)自兩部分，一部分來(lái)源于當(dāng)期貸款基準(zhǔn)利率的變化，一年期貸款基準(zhǔn)利率每提高一個(gè)基點(diǎn)，貸款利率提高1．213個(gè)基點(diǎn)；另一部分來(lái)源于對(duì)上期偏差的調(diào)整，本期對(duì)上期偏離的動(dòng)態(tài)調(diào)整速度為－0．5062，即上期偏差的50．62％在本期得到糾正；得出一年貸款利率與貸款基準(zhǔn)利率存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。貸款利率圍繞均衡值波動(dòng)，但不會(huì)偏離均衡值太遠(yuǎn)。2012年6月8日，存貸款利率浮動(dòng)區(qū)間進(jìn)一步擴(kuò)大，但尚有存款利率不得高于基準(zhǔn)利率的1．1倍，貸款利率下限不低于基準(zhǔn)利率的0．8倍上下限利率管制，雖然各商業(yè)銀行貸款利率上限已經(jīng)放開(kāi)，定價(jià)自不斷增強(qiáng)，定價(jià)能力逐步提升，但由于長(zhǎng)期形成的對(duì)基準(zhǔn)利率的依賴性，商業(yè)銀行仍將貸款基準(zhǔn)利率作為貸款定價(jià)的主要參考利率。目前，我國(guó)商業(yè)銀行現(xiàn)行的貸款定價(jià)基本上都是在中央銀行公布的基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上，根據(jù)每筆貸款的具體情況，確定浮動(dòng)水平，浮動(dòng)水平根據(jù)貸款行業(yè)、客戶信用、抵押擔(dān)保方式、金額大小、期限長(zhǎng)短、客戶貢獻(xiàn)度、市場(chǎng)情況等因素確定。

二、結(jié)論及建議

第7篇：存貸款基準(zhǔn)利率范文

一、 法定存款準(zhǔn)備金率

法定存款準(zhǔn)備金是中央銀行要求商業(yè)銀行必須存放在中央銀行的款項(xiàng)。這種貨幣政策工具在其他國(guó)家已經(jīng)很少使用甚至廢除,然而在中國(guó),由于外匯管理制度造成央行無(wú)法完全決定基礎(chǔ)貨幣的吐出,使得法定存款準(zhǔn)備金率正在被頻繁使用。

(一)優(yōu)勢(shì)

直接提供流動(dòng)性。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的環(huán)境下,由于銀行等金融機(jī)構(gòu)的倒閉和“惜貸”,市場(chǎng)普遍會(huì)缺乏流動(dòng)性。降低法定存款準(zhǔn)備金率可以直接向市場(chǎng)注入流動(dòng)性,并且這種注入行為在一段時(shí)間內(nèi)是不可逆的,同時(shí)可以有效的緩解市場(chǎng)的流動(dòng)性不足。

增大貨幣乘數(shù)。降低法定存款準(zhǔn)備金率,不僅可以直接向商業(yè)銀行注入可用的資金還可以增大貨幣乘數(shù)。同時(shí)央行投放的法定存款準(zhǔn)備金是基礎(chǔ)貨幣,加上貨幣乘數(shù)的效應(yīng)可以成倍的增大貨幣供給特別是廣義貨幣供給量(M2)。

(二)劣勢(shì)

不能精確調(diào)控貨幣供給。從央行降低法定存款準(zhǔn)備金率的幅度可以看出,人民銀行每次都降低0.5%或其倍數(shù)的法定存款準(zhǔn)備金率。這樣每次投放出的貨幣數(shù)量都大體相當(dāng)即每0.5個(gè)百分點(diǎn)的準(zhǔn)備金率相當(dāng)于2000億的基礎(chǔ)貨幣。這樣中央銀行就不能夠很精確的調(diào)控市場(chǎng)的貨幣供給,而只能是模糊的調(diào)控。

不可頻繁使用。由于法定存款準(zhǔn)備金率是商業(yè)銀行流動(dòng)性管理的一個(gè)重要指標(biāo),頻繁的變動(dòng)勢(shì)必會(huì)影響到商業(yè)銀行的管理。同時(shí)法定存款準(zhǔn)備金率的頻繁調(diào)整勢(shì)必會(huì)大幅度的影響到貨幣供給,這樣就會(huì)給經(jīng)濟(jì)造成頻繁的震蕩,不利于經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。

從上面的優(yōu)劣就可以看出,法定存款準(zhǔn)備金率有著它獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)也有相當(dāng)?shù)牧觿?shì),一般的經(jīng)濟(jì)學(xué)教材都把法定存款準(zhǔn)備金率視作一劑“猛藥”,中央銀行不可輕易使用。但是在特定的情況下,只要是利大于弊,我們就可以考慮使用法定存款準(zhǔn)備金率。

二、 基準(zhǔn)利率

利率是一個(gè)復(fù)雜的體系,既包括中央銀行的再貸款再貼現(xiàn)利率,也包括存貸款基準(zhǔn)利率,還包括貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率等。這里我們討論的利率僅僅是再貸款再貼現(xiàn)利率和存貸款基準(zhǔn)利率。在中國(guó)這兩個(gè)利率都沒(méi)有市場(chǎng)化,由中央銀行直接控制。

(一)優(yōu)勢(shì)

降低融資成本。對(duì)于很多企業(yè)來(lái)說(shuō),營(yíng)運(yùn)資金基本都是借入負(fù)債,央行降低利率能夠使得整個(gè)利率水平都下行,極大的降低企業(yè)的融資成本從而減少企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本。同時(shí)對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)當(dāng)處于危機(jī)之中而缺乏流動(dòng)性的時(shí)候,同樣需要從外界借入資金,低利率的環(huán)境能夠降低借入資金的成本,使得金融機(jī)構(gòu)不至于倒閉。

增加貨幣投放。央行降低再貸款再貼現(xiàn)利率使得銀行等金融機(jī)構(gòu)能夠低成本的向中央銀行借款,從而增加中央銀行的貨幣投放,增加貨幣供給。在中國(guó),中央銀行降低再貸款再貼現(xiàn)利率在很大程度上是一種“宣誓效應(yīng)”,表明中央銀行會(huì)隨時(shí)出手拯救市場(chǎng),以增加市場(chǎng)的信心。

刺激消費(fèi)。中央銀行降低存貸款基準(zhǔn)利率的主要目的是刺激居民消費(fèi)從而拉動(dòng)國(guó)內(nèi)需求。眾所周知,中國(guó)的儲(chǔ)蓄存款的GDP占比是很大的,在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的環(huán)境下,下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率就是要居民用這些存款來(lái)消費(fèi),以達(dá)到拉動(dòng)內(nèi)需的作用。

(二)劣勢(shì)

流動(dòng)性陷阱。降低利率固然有很多好處,然而如果貨幣當(dāng)局不顧一切的將利率降到極低的水平(如日本),則極有可能出現(xiàn)流動(dòng)性陷阱的情況,即無(wú)論利率再如何降低,貨幣供給也不能增加。這樣貨幣政策將完全失去作用,所以在降低利率的同時(shí)要謹(jǐn)防流動(dòng)性陷阱的出現(xiàn)。

投資效率低下。我們都知道高利率是對(duì)企業(yè)的一個(gè)篩選,那么低利率則使得無(wú)論什么企業(yè)都能夠以低成本得到銀行的貸款,同時(shí)這些貸款就會(huì)被一些企業(yè)投資于低收益的項(xiàng)目或是資本密集型的項(xiàng)目之上,這樣就造成投資效率的低下。由于大量的投資于資本密集型行業(yè),使得其不能夠很好的解決就業(yè)問(wèn)題。

增加銀行壞賬率。低利率的環(huán)境不能夠很好的篩選出好的企業(yè)和好的項(xiàng)目,如果銀行的貸款審批不嚴(yán),那么那些不好的企業(yè)在以低利率借到款項(xiàng)之后很可能不還,這樣就會(huì)增加銀行的壞賬率,使得銀行風(fēng)險(xiǎn)增大。

從上面的簡(jiǎn)單分析可以看出應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)利率是個(gè)不錯(cuò)的工具,而從目前的實(shí)際情況看,各國(guó)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的貨幣政策也主要集中在了降低利率。

三、 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)

公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是中央銀行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)實(shí)現(xiàn)貨幣供給的精確控制的一種工具。在中國(guó),公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)主要包括人民銀行的正回購(gòu)、逆回購(gòu)操作和中央銀行票據(jù)的發(fā)行。而中央銀行票據(jù)是中國(guó)獨(dú)創(chuàng)的一種用于應(yīng)對(duì)2004年以來(lái)流動(dòng)性過(guò)剩的工具。

(一)優(yōu)勢(shì)

精確控制貨幣供給。中央銀行可以通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的操作達(dá)到精確控制貨幣供給的目的,央行可以根據(jù)市場(chǎng)情況來(lái)確定公開(kāi)市場(chǎng)的貨幣投放和回籠量,以達(dá)到控制貨幣供給的目的。目前中國(guó)人民銀行每周二和周四進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作,每周二央行進(jìn)行7天、28天、91天的正回購(gòu),每周四央行進(jìn)行3個(gè)月的央行票據(jù)發(fā)行和適時(shí)進(jìn)行正回購(gòu)操作。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的情況下,央行通過(guò)減小公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作量的方法來(lái)投放貨幣,增加貨幣供給。

引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率,表達(dá)中央銀行意圖。公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)還有一個(gè)最重要的作用就是引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率,以表達(dá)中央銀行對(duì)當(dāng)前利率的看法,示意中央銀行的意圖。特別是1年期和3個(gè)月期的中央銀行票據(jù)利率可以直接影響貨幣市場(chǎng)利率,從而表達(dá)出央行對(duì)現(xiàn)行利率的看法。像去年幾次降低存貸款基準(zhǔn)利率前央行都引導(dǎo)央行票據(jù)的利率大幅下行。

(二)劣勢(shì)

調(diào)控成本高。當(dāng)央行進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)的正回購(gòu)操作和發(fā)行央行票據(jù)時(shí),中央銀行都會(huì)對(duì)外支付正回購(gòu)和票據(jù)的利息,大量的持續(xù)的正回購(gòu)和發(fā)行央票會(huì)極大的增加央行的調(diào)控成本。

必須持續(xù)進(jìn)行。公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的另一個(gè)劣勢(shì)就在于必須持續(xù)的進(jìn)行,如果央行不持續(xù)的進(jìn)行正回購(gòu)和央票的發(fā)行,那么以前發(fā)行的央行票據(jù)和正回購(gòu)到期后會(huì)釋放巨額流動(dòng)性,將嚴(yán)重沖擊本國(guó)貨幣市場(chǎng)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)。所以公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)必須持續(xù)進(jìn)行,使它成為中央銀行的一個(gè)日常貨幣政策工具。

從上面的介紹可以看出,公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)有著它天生的優(yōu)勢(shì),能夠成為中央銀行的日常性貨幣政策工具,在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的環(huán)境下同樣可以通過(guò)減少公開(kāi)市場(chǎng)的操作量來(lái)投放貨幣,增加貨幣供給。

第8篇：存貸款基準(zhǔn)利率范文

關(guān)鍵詞：基準(zhǔn)利率；選擇原則；可行性比較

中圖分類(lèi)號(hào)：F830.7

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1672-3198(8009)08-0133-02

1　基準(zhǔn)利率選擇的原則

一般來(lái)講，作為一個(gè)性能良好的基準(zhǔn)利率，必須符合以下標(biāo)準(zhǔn)：(1)相關(guān)性?；鶞?zhǔn)利率的變化引起貨幣市場(chǎng)利率、商業(yè)銀行存貸款利率、資本市場(chǎng)利率及證券市場(chǎng)收益率的改變，從而影響收入的再分配、工商企業(yè)的利潤(rùn)和投資者的收益，進(jìn)而影響他們的經(jīng)濟(jì)行為如儲(chǔ)蓄、消費(fèi)和投資。(2)可測(cè)性。一方面，中央銀行能夠迅速獲取這些指標(biāo)的準(zhǔn)確數(shù)據(jù)；另一方面，這些指標(biāo)必須有較明確的定義并便于觀察、分析和監(jiān)測(cè)。(3)可控性。中央銀行可以通過(guò)各種間接調(diào)控手段如三大貨幣政策工具去控制或影響基準(zhǔn)利率。(4)靈敏性。基準(zhǔn)利率應(yīng)對(duì)貨幣資金市場(chǎng)的供求狀況保持相當(dāng)?shù)撵`敏度。此外，基準(zhǔn)利率的選擇還受經(jīng)濟(jì)管理體制、市場(chǎng)發(fā)育程度、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平等客觀條件的制約和影響。

2　各種貨幣市場(chǎng)利率做我國(guó)基準(zhǔn)利率的可行性比較

(1)交易量和交易主體分析。

由于票據(jù)市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，再貼現(xiàn)的交易額在我國(guó)并不大。為避免商業(yè)銀行利用較低的再貼現(xiàn)率進(jìn)行套利，提高資金使用效率，中央銀行于2001年9月將再貼現(xiàn)率由2.16％提高2.97％，交易額進(jìn)一步下降。從貨幣市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)看，回購(gòu)交易占交易總量比重大大超過(guò)了拆借和現(xiàn)券交易所占的比重?；刭?gòu)交易已經(jīng)成為金融機(jī)構(gòu)調(diào)節(jié)流動(dòng)性水平的最主要工具。這為中央銀行推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革、培育基準(zhǔn)利率創(chuàng)造了條件。

再看各交易主體。只有在中央銀行開(kāi)立了賬戶的商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)才能成為再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的對(duì)象。與其他三個(gè)市場(chǎng)相比，再貼現(xiàn)有交易主體相對(duì)單一的特點(diǎn)。由于再貼現(xiàn)利率目前仍是法定利率，其交易規(guī)模的大小、條件的松嚴(yán)、成本的高低都主要取決于央行貨幣政策。所以不能迅速準(zhǔn)確反映貨幣市場(chǎng)資金供求。

同業(yè)拆借市場(chǎng)和銀行問(wèn)債券回購(gòu)市場(chǎng)曾經(jīng)是商業(yè)銀行一統(tǒng)天下的局面。1999年的改革將更多金融機(jī)構(gòu)引入這兩個(gè)市場(chǎng)，改變了交易主體的單一性，促進(jìn)了市場(chǎng)的發(fā)展。人市交易機(jī)構(gòu)多樣化的發(fā)展，有利于市場(chǎng)形成的利率如實(shí)反映資金供求狀況，為央行了解貨幣市場(chǎng)狀況。制定貨幣政策創(chuàng)造了條件。同時(shí)央行在這兩個(gè)市場(chǎng)的操作可以影響到多種金融機(jī)構(gòu)的資金成本，進(jìn)而影響整個(gè)貨幣市場(chǎng)，使央行貨幣政策達(dá)到預(yù)期效果。

從交易量和交易主體的角度對(duì)再貼現(xiàn)率、銀行間債券市場(chǎng)現(xiàn)券交易利率、銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)利率和銀行間債券市場(chǎng)回購(gòu)利率進(jìn)行比較后，我們認(rèn)為后兩種利率更適合做利率市場(chǎng)化后的基準(zhǔn)利率。其中銀行間債券市場(chǎng)回購(gòu)利率由于債券回購(gòu)市場(chǎng)規(guī)模更大而更具優(yōu)越性。

(2)與其他利率的相關(guān)性分析。

如果說(shuō)央行的貨幣政策通過(guò)調(diào)整再貼現(xiàn)率影響市場(chǎng)利率，那么受到影響最直接的應(yīng)該是再貼現(xiàn)率和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)率。而實(shí)際上，市場(chǎng)對(duì)再貼現(xiàn)率和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)率的變化都不敏感。因?yàn)椋迷儋N現(xiàn)率的調(diào)整來(lái)控制貨幣供應(yīng)量的主動(dòng)權(quán)并不在央行，需要通過(guò)商業(yè)銀行借款來(lái)實(shí)現(xiàn)，由于我國(guó)商業(yè)銀行資金相對(duì)寬松，當(dāng)資金短缺時(shí)它們更傾向于通過(guò)貨幣市場(chǎng)彌補(bǔ)缺口，因此再貼現(xiàn)率對(duì)整個(gè)市場(chǎng)利率的影響有限。

鑒于7天拆借在整個(gè)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)所占比重最大且仍有上升趨勢(shì)，以7天拆借利率代表該市場(chǎng)利率。同理，以7天債券回購(gòu)利率代表銀行間債券回購(gòu)市場(chǎng)利率。債券現(xiàn)券交易的利率不能直接獲得，用占每月交易額前兩位的品種的交易利率按交易量的加權(quán)平均值為代表。

目前我國(guó)的存貸款利率法定，所以貨幣市場(chǎng)利率變動(dòng)的影響也難從存貸款利率的變動(dòng)上反映出來(lái)。但同業(yè)拆借利率和債券回購(gòu)利率是市場(chǎng)形成的，它們與存貸款利率的相關(guān)性可以反映利率市場(chǎng)化后它們對(duì)存貸款利率發(fā)生影響的可能情況。由于向同業(yè)拆出資金和逆回購(gòu)是存款的重要用途之一，而拆入資金和回購(gòu)是貸款尤其是短期貸款的來(lái)源之一，可以預(yù)見(jiàn)在我國(guó)實(shí)現(xiàn)了利率市場(chǎng)化之后，商業(yè)銀行的存貸款利率對(duì)同業(yè)拆借利率和債券回購(gòu)利率的變動(dòng)敏感。央行影響貨幣市場(chǎng)利率的政策可以對(duì)存貸款資金市場(chǎng)發(fā)生影響。

(3)與貨幣供應(yīng)量的相關(guān)性分析。

基準(zhǔn)利率對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響能力和機(jī)制也是選擇基準(zhǔn)利率的重要考慮因素。以M2作為代表貨幣供應(yīng)量的指標(biāo)。現(xiàn)券交易利率和貨幣供應(yīng)量相關(guān)性和可解釋性很弱。債券回購(gòu)利率和同業(yè)拆借利率與貨幣供應(yīng)量有一定的相關(guān)性?？梢?jiàn)，利率市場(chǎng)化后央行通過(guò)調(diào)整這兩種利率影響貨幣供應(yīng)量有較大可行性。但這種影響是間接的，需要通過(guò)引起存貸款利率等的變動(dòng)，進(jìn)而影響商業(yè)銀行的市場(chǎng)行為才能發(fā)揮作用。然而，經(jīng)驗(yàn)表明，我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)擴(kuò)張性的利率政策缺乏敏感性。可能的原因有：企業(yè)微觀基礎(chǔ)不容樂(lè)觀導(dǎo)致銀行惜貸；商業(yè)銀行單一的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)使其難于對(duì)利率變動(dòng)做出靈活反應(yīng)；信用道德危機(jī)；中小企業(yè)游離于貸款對(duì)象之外等。

(4)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性分析。

利率市場(chǎng)化后，基準(zhǔn)利率調(diào)整引起的存款利率變動(dòng)理論上還會(huì)對(duì)居民儲(chǔ)蓄行為發(fā)生影響?？傮w看，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款對(duì)利率變動(dòng)并不十分敏感。利率市場(chǎng)化后同業(yè)拆借利率和債券回購(gòu)利率可以通過(guò)影響貸款利率來(lái)影響固定資產(chǎn)投資。但由于我國(guó)轉(zhuǎn)型時(shí)期經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與金融結(jié)構(gòu)的不對(duì)稱，影響了利率發(fā)揮效力。對(duì)利率敏感的民營(yíng)企業(yè)受信貸偏向和融資渠道單一的雙重制約，使資金需求與供給的結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不對(duì)稱，導(dǎo)致利率變動(dòng)在通過(guò)金融機(jī)構(gòu)影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)行為的環(huán)節(jié)上傳導(dǎo)不充分。可見(jiàn)，利率市場(chǎng)化后，央行有通過(guò)調(diào)整貨幣市場(chǎng)利率影響投資的可能性，要發(fā)揮這種影響還需要?jiǎng)?chuàng)造很多客觀經(jīng)濟(jì)條件包括制度因索的變革。但選擇同業(yè)拆借利率和債券回購(gòu)利率之外的利率做基準(zhǔn)利率并不能帶來(lái)更好的效果。

在完善的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家里，利率通過(guò)引起國(guó)際資本流動(dòng)而影響國(guó)際收支。而我國(guó)的情況并非如此。在利率市場(chǎng)化之后，隨著人民幣可兌換的逐步實(shí)現(xiàn)和資本賬戶逐步放開(kāi)，利率對(duì)國(guó)際收支的影響將快速顯現(xiàn)。這對(duì)央行選擇合適的基準(zhǔn)利率、執(zhí)行有效的利率政策，進(jìn)而維持有利的國(guó)際收支水平提出了很高的要求。

(5)可測(cè)性比較。

再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)通過(guò)央行進(jìn)行，所以其可測(cè)性很好。銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)與債券回購(gòu)市場(chǎng)的利率也十分容易獲得。但現(xiàn)券交易的利率十分難測(cè)。債券品種多樣，其信用水平、到期期限、名義利息率、利息支付方式等各要素差別很大，每一筆現(xiàn)券交易的利率都需要單獨(dú)計(jì)算。由于復(fù)利比單利更能準(zhǔn)確反映實(shí)際利率，計(jì)算利率的工作量進(jìn)一步加大。即使《中國(guó)金融年鑒》上，也沒(méi)有直接給出現(xiàn)券交易利率的月度數(shù)據(jù)，而只給出了每月前兩位交易品種的交易金額和

加權(quán)交易價(jià)格，可見(jiàn)現(xiàn)券交易利率的可測(cè)性是很低的。利率市場(chǎng)化后，隨著我國(guó)貨幣市場(chǎng)和債券發(fā)行機(jī)制的進(jìn)一步完善，我國(guó)的債券品種將更加復(fù)雜，快速測(cè)量現(xiàn)券交易利率將變得更加困難。

(6)可控性比較。

再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)通過(guò)中央銀行進(jìn)行，所以央行對(duì)再貼現(xiàn)利率是完全可控的。央行可以通過(guò)在國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)不同期限的債券來(lái)調(diào)整現(xiàn)券交易利率水平和結(jié)構(gòu)。但是，目前我國(guó)國(guó)債發(fā)行主體和目的較為單一，期限結(jié)構(gòu)不盡合理，沒(méi)有完整的債券期限序列，中期債券居多而短長(zhǎng)期國(guó)債很少。由于社會(huì)信用體系尚未建立，企業(yè)債和金融債的規(guī)模很小。因此，可供央行選擇的債券品種有限，其期限結(jié)構(gòu)的不完整也將制約央行調(diào)整不同期限利率的能力。

對(duì)于同業(yè)拆借利率和債券回購(gòu)利率，央行有較多的調(diào)控手段，公開(kāi)市場(chǎng)操作、調(diào)整再貼現(xiàn)率和直接控制等政策都可以對(duì)其發(fā)生影響。由于銀行問(wèn)同業(yè)拆借市場(chǎng)和債券回購(gòu)市場(chǎng)的期限結(jié)構(gòu)比較完整，央行能夠在有區(qū)別地調(diào)整長(zhǎng)短期利率方面有所作為。

(7)期限結(jié)構(gòu)分析。

成熟的基準(zhǔn)利率通過(guò)對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)發(fā)生影響而作用于國(guó)民經(jīng)濟(jì)。金融市場(chǎng)產(chǎn)品利率期限的多樣性要求基準(zhǔn)利率擁有較合理的期限結(jié)構(gòu)，進(jìn)而保證貨幣當(dāng)局政策意圖的準(zhǔn)確傳達(dá)和經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行而不致被扭曲。

在債券二級(jí)市場(chǎng)上，可交易債券本身的期限結(jié)構(gòu)就不盡合理，且尚無(wú)完整的期限結(jié)構(gòu)序列。這增加了分析其利率期限結(jié)構(gòu)的難度。根據(jù)姚長(zhǎng)輝和梁躍軍(1998)、陳雯和陳浪南(2000)的實(shí)證研究，我國(guó)國(guó)債收益率曲線基本上反映了市場(chǎng)上的資金供求關(guān)系和經(jīng)濟(jì)狀況，也反映了貨幣的時(shí)間價(jià)值。

我國(guó)的同業(yè)拆借市場(chǎng)具有比較合理的利率期限結(jié)構(gòu)，該市場(chǎng)利率可以作為基準(zhǔn)利率影響整個(gè)市場(chǎng)利率的期限結(jié)構(gòu)。從債券回購(gòu)市場(chǎng)看，由于債券回購(gòu)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)小，所以長(zhǎng)短期利率基本沒(méi)有差別。如果利率市場(chǎng)化后，央行選擇債券回購(gòu)利率作為基準(zhǔn)利率，則在調(diào)整利率期限結(jié)構(gòu)上可發(fā)揮的余地有限。

3　結(jié)論和政策建議

根據(jù)發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，一般選擇同業(yè)拆借利率作為基準(zhǔn)利率，因?yàn)樗軌蜢`敏的反映貨幣市場(chǎng)的資金供求關(guān)系。但我國(guó)在選擇利率市場(chǎng)化條件下的基準(zhǔn)利率時(shí)，要從我國(guó)實(shí)際出發(fā)。目前同業(yè)拆借利率在這方面相對(duì)于債券回購(gòu)利率并未表現(xiàn)出明顯優(yōu)勢(shì)。兩者要很好地履行基準(zhǔn)利率職能，都需要一些客觀的經(jīng)濟(jì)條件。究竟選擇哪一種利率，要視這些條件的發(fā)展而定，不宜現(xiàn)在就盲目做決定。

債券回購(gòu)利率要更好地發(fā)揮作用面臨以下問(wèn)題：(1)銀行間債券市場(chǎng)的參與者還需擴(kuò)大。如果有金融機(jī)構(gòu)不能進(jìn)入市場(chǎng)，資金價(jià)值將受到約束，利率不能準(zhǔn)確反映資金供求；(2)積極做好債券的發(fā)行工作。應(yīng)進(jìn)一步增加上市國(guó)債品種，豐富國(guó)債期限結(jié)構(gòu)，為回購(gòu)交易提供基礎(chǔ)，激活債券市場(chǎng)，為中央銀行貨幣政策執(zhí)行和傳導(dǎo)提供便利。有條件時(shí)應(yīng)允許更多的金融機(jī)構(gòu)直接承銷(xiāo)債券；(3)目前，我國(guó)的國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)還處于分割狀態(tài)，銀行間國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)、證交所的國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)以及其他場(chǎng)外國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)差別大、關(guān)聯(lián)度小，應(yīng)逐步統(tǒng)一這些市場(chǎng)，使其利率反映整個(gè)資金市場(chǎng)的供求狀況。

第9篇：存貸款基準(zhǔn)利率范文

可以說(shuō)，這是人民銀行從2008年12月23日以來(lái)第一次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，也是央行第一次調(diào)整存貸款利率浮動(dòng)區(qū)間。這些政策的出臺(tái)不僅有利于股市的短期趨勢(shì)，有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也表明國(guó)內(nèi)貨幣政策開(kāi)始出現(xiàn)周期性轉(zhuǎn)向。那么央行此次下調(diào)存貸款利率對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響？

從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，多數(shù)人認(rèn)為，央行下調(diào)銀行存貸款利率有利于“剛性住房需求”購(gòu)買(mǎi)者進(jìn)入市場(chǎng)。因?yàn)?，利率下調(diào)可降低住房購(gòu)買(mǎi)者的成本。還有，貸款利率下調(diào)也有利于緩解房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的資金困境，低息環(huán)境有利于降低企業(yè)的融資成本。

如果說(shuō)央行此舉對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響僅是這些，那么這種影響是微乎其微的。因?yàn)椋逝c本金相比，其占購(gòu)房成本的比例是很小的，住房?jī)r(jià)格下降，才是真的對(duì)其購(gòu)房成本產(chǎn)生影響。

還有，當(dāng)前的購(gòu)房者是否能夠享受到貸款利率8折優(yōu)惠，是不確定的。因?yàn)?，這里所指的貸款利率可下浮到0.8倍，僅是商業(yè)銀行貸款時(shí)的下限，并不是一定要銀行按8折來(lái)計(jì)算貸款利率。從一季度央行貨幣政策報(bào)告的數(shù)據(jù)可以看到，今年一季度，全部貸款中在基準(zhǔn)利率以下（不包括基準(zhǔn)利率）的貸款比例不足5%，那還是在0.9倍貸款利率下限的情況下。因此，在信貸比較緊張的時(shí)候，個(gè)人住房按揭貸款的利率很難達(dá)到8折優(yōu)惠的水平。這個(gè)政策對(duì)住房市場(chǎng)的影響不會(huì)太大。

對(duì)于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商來(lái)說(shuō)，目前房地產(chǎn)市場(chǎng)的問(wèn)題并非是資金鏈會(huì)否斷裂。這個(gè)問(wèn)題其實(shí)根本就不存在。在當(dāng)前住房庫(kù)存量十分巨大的情況下，為何房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商不降價(jià)銷(xiāo)售？為何住房市場(chǎng)的價(jià)格很難快速下行？如果房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的資金鏈有問(wèn)題，他們的住房早就降價(jià)促銷(xiāo)了。而央行降息對(duì)降低房地產(chǎn)商融資成本的影響根本上可以不計(jì)算在內(nèi)。央行降息讓整個(gè)融資環(huán)境得以改變，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商更不愿意過(guò)早把手中住房銷(xiāo)售出去。

央行這次減息對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)影響最大的是會(huì)改變市場(chǎng)的預(yù)期。央行減息向市場(chǎng)發(fā)出了一個(gè)強(qiáng)烈的信號(hào)，即不僅政府會(huì)力保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在規(guī)劃的水平上，如果沒(méi)有達(dá)到這個(gè)水平，政府還可能進(jìn)一步放松貨幣政策。

央行降息可以讓房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商、地方政府、住房投機(jī)炒作者意識(shí)到中央政府對(duì)住房市場(chǎng)宏觀調(diào)整政策將會(huì)如2008年下半年那樣出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，當(dāng)前的房地產(chǎn)宏觀調(diào)控難以為繼，否則會(huì)影響國(guó)內(nèi)GDP的增長(zhǎng)。而要保證GDP在一定的水平上增長(zhǎng)，政府就得保證住房市場(chǎng)投資增長(zhǎng)，就得把當(dāng)前的房?jī)r(jià)穩(wěn)定在一定的水平。在這種預(yù)期下，經(jīng)過(guò)兩年多的住房市場(chǎng)宏觀調(diào)整有可能戛然而止，或房地產(chǎn)企業(yè)又開(kāi)始惜盤(pán)，不把手中的住房拿出來(lái)銷(xiāo)售，更莫說(shuō)是降價(jià)銷(xiāo)售；地方政府又會(huì)不斷地出臺(tái)所謂的“軟性托市”政策，讓本地的住房?jī)r(jià)格穩(wěn)定在他們所需求的水平上；住房投機(jī)炒作者更是會(huì)隨風(fēng)起浪，逐漸地推高房?jī)r(jià)；對(duì)于住房消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，當(dāng)看到整個(gè)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)宏觀調(diào)控失敗時(shí)，他們或是會(huì)涌入住房市場(chǎng)搶購(gòu)房子，或是無(wú)能力購(gòu)買(mǎi)住房再次遠(yuǎn)離住房市場(chǎng)。