次貸危機(jī)的啟示和反思精選(九篇)

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第1篇：次貸危機(jī)的啟示和反思范文

關(guān)鍵詞：次貸危機(jī)　經(jīng)濟(jì)法　政府干預(yù)　正當(dāng)性　啟示

次貸危機(jī)自2007年初從美國次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)爆發(fā)后，先是蔓延至整個(gè)金融行業(yè)，而后波及到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，成為真正意義的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。作為進(jìn)入21世紀(jì)后最為嚴(yán)重的一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，它給世人留下的教訓(xùn)極為深刻。經(jīng)濟(jì)法作為“國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的基本法律形式”，是應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)，避免危機(jī)影響擴(kuò)大的有力武器。本文是在經(jīng)濟(jì)法的語境下論述次貸危機(jī)中的眾多干預(yù)措施，經(jīng)濟(jì)法語境下的國家干預(yù)應(yīng)該包括國家立法干預(yù)，行政干預(yù)或政府干預(yù)，司法干預(yù)，其中經(jīng)濟(jì)法中的國家干預(yù)核心是行政機(jī)關(guān)的干預(yù)，本文也將以行政干預(yù)為重點(diǎn)進(jìn)行分析。

一、次貸危機(jī)爆發(fā)的根本原因

對(duì)于次貸危機(jī)的原因，經(jīng)濟(jì)學(xué)界內(nèi)部百家爭(zhēng)鳴，其中主流觀點(diǎn)認(rèn)為本次危機(jī)產(chǎn)生的原因是：政府監(jiān)管的缺失、金融機(jī)構(gòu)過度的金融創(chuàng)新以及次貸市場(chǎng)的不規(guī)范，上述的觀點(diǎn)如果從經(jīng)濟(jì)法角度去總結(jié)，那么導(dǎo)致本次次貸危機(jī)爆發(fā)的原因就是政府失靈和市場(chǎng)失靈。

1、次貸危機(jī)的爆發(fā)是典型的市場(chǎng)失靈的表現(xiàn)

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生以來的幾百年里，個(gè)體本位和社會(huì)本位這對(duì)范疇之間的矛盾與對(duì)立逐步尖銳。本次次貸危機(jī)就是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中個(gè)人主義極度膨脹的結(jié)果，次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的參與者主要有金融貸款機(jī)構(gòu)、借款人、中介機(jī)構(gòu)和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，通過對(duì)這些市場(chǎng)參與者的分析，我們發(fā)現(xiàn)這些參與者都存在著忽視社會(huì)利益的極端個(gè)人主義行為。首先金融機(jī)構(gòu)的高管作為具備金融專業(yè)知識(shí)的專家，在進(jìn)行每次金融創(chuàng)新時(shí)都會(huì)很清楚開發(fā)出的金融創(chuàng)新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)次級(jí)抵押貸款帶來的高額利潤(rùn)，貪婪使華爾街金融機(jī)構(gòu)的高管們毫無顧忌地大肆進(jìn)行金融創(chuàng)新和轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)為了掩蓋風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)新出越來越復(fù)雜的金融產(chǎn)品。其次次級(jí)抵押貸款創(chuàng)設(shè)的初衷是為了實(shí)現(xiàn)廣大低收入人群住房夢(mèng)，但是面對(duì)房?jī)r(jià)持續(xù)上漲，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)良好的大背景，有人看到了炒房能夠帶來的暴利，同時(shí)由于級(jí)抵押貸款門檻低，并且審查松懈，所以期望通過炒房牟利的人涌入次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)，使次貸規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。最后，次貸市場(chǎng)中的中介人和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險(xiǎn)行為也是導(dǎo)致次貸危機(jī)爆發(fā)的重要原因，中介商為了幫助借款人通過貸款審查，順利拿到貸款，采取各種非正當(dāng)手段蒙騙借款機(jī)構(gòu)，例如使用虛假的收入證明和納稅證明以及賄賂貸款審查員等，這些不正當(dāng)行為導(dǎo)致貸款機(jī)構(gòu)將錢貸給不符合標(biāo)準(zhǔn)的借款人，增加了貸款機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)和壞賬死賬，提升了貸款機(jī)構(gòu)的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)；評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作為謀利的法人，為了得到報(bào)酬也采取迎合需要評(píng)級(jí)的客戶的做法，擅自提升貸款的信用等級(jí)。通過對(duì)本次次貸危機(jī)原因的分析，極端的個(gè)人主義傾向淋漓盡致地展現(xiàn)在我們面前，面對(duì)利益，金融機(jī)構(gòu)的高管、中介入，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，借款人都把社會(huì)公共利益，經(jīng)濟(jì)安全拋到九霄云外。

此外次貸市場(chǎng)參與者面對(duì)利益的種種盲目參與行為、盲目投資以及盲目投機(jī)行為無疑是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)盲目性的表現(xiàn)。

2、政府失靈是導(dǎo)致次貸危機(jī)爆發(fā)的又一主因

不僅市場(chǎng)存在失靈，政府在干預(yù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的過程中往往也存在著失靈，并且政府失靈通常出現(xiàn)在政府試圖矯正市場(chǎng)失靈的過程中。政府失靈的影響與市場(chǎng)失靈的影響相比，有過之而無不及，詹姆斯·布坎南在《自由、市場(chǎng)與國家》中就指出：政府的缺陷至少與市場(chǎng)一樣嚴(yán)重。政府失靈包括政府干預(yù)不到位，政府干預(yù)錯(cuò)位以及政府干預(yù)不起作用，其中政府干預(yù)不到位和政府干預(yù)錯(cuò)位在本次危機(jī)中表現(xiàn)得尤為突出。

次貸危機(jī)中政府干預(yù)不到位是導(dǎo)致次貸市場(chǎng)陷入混亂的主要原因。美國作為世界第一號(hào)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展已有幾百年歷史，經(jīng)濟(jì)法律法規(guī)比較完善，但是為什么還會(huì)爆發(fā)如此嚴(yán)重的金融信貸危機(jī)?比較有力的解釋就是政府在市場(chǎng)惡化的過程中放任市場(chǎng)自身調(diào)節(jié)，政府干預(yù)沒有到位。上世紀(jì)三十年代的經(jīng)濟(jì)大蕭條使堅(jiān)持自由放任市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的美國遭受重創(chuàng)，從此各國開始注重強(qiáng)調(diào)政府干預(yù)。直至上世紀(jì)70年代“父愛”般的政府干預(yù)使美國出現(xiàn)滯脹，此時(shí)與凱恩斯主義對(duì)立的新自由主義思潮得以席卷各主要資本主義國家?？梢哉f，新自由主義的泛濫是美國政府干預(yù)不到位的最根本原因之一。堅(jiān)持新自由主義思想的政府相信市場(chǎng)的自我調(diào)節(jié)能力，從而放任市場(chǎng)自由發(fā)展，對(duì)于市場(chǎng)中的種種過度冒險(xiǎn)行為坐視不管，放任金融機(jī)構(gòu)大肆進(jìn)行金融創(chuàng)新。同時(shí)對(duì)于一些金融機(jī)構(gòu)過高的杠桿率也置之不理。

第2篇：次貸危機(jī)的啟示和反思范文

[論文摘要]近來美國次貸危機(jī)時(shí)全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生的沖擊，越來越受到各國人士的關(guān)注。歐美央行紛紛注資救市，其嚴(yán)重后果不僅要求我們積極應(yīng)對(duì)此次危機(jī)，更要求我們反思并從中得到啟示。

今年4月，美國第二大次級(jí)抵押貸款公司新世紀(jì)金融破產(chǎn)拉開了本次次貸危機(jī)的序幕。本次次貸危機(jī)引起了相關(guān)國的高度重視，波及面之廣令人擔(dān)憂，一些國家紛紛向金融系統(tǒng)注資：自8月9日以來至21日，歐美等國家和地區(qū)更是頻頻注資，其中歐洲央行總計(jì)注資2889.4億美元，美國共注資1012.5億美元。而澳大利亞、日本等國也紛紛注資金融系統(tǒng)。波及面如此之廣泛，此次次貸危機(jī)的浮現(xiàn)所產(chǎn)生的負(fù)面沖擊是巨大的：先是美國股市的下挫，引起周邊股市的暴跌，中國上證指數(shù)也在8月16號(hào)和17號(hào)出現(xiàn)連續(xù)下挫。雖然全球股市有所回暖，但此次危機(jī)并不會(huì)就此成為過去。我們不能不對(duì)此次次貸危機(jī)所產(chǎn)生的影響給與足夠的重視，從中吸取教訓(xùn)。

次貸危機(jī)及其產(chǎn)生的影響

此次次貸危機(jī)給美國經(jīng)濟(jì)帶來了巨大了的損失，要使我們不重蹈美國的復(fù)轍，我們必須了解次貸危機(jī)及其產(chǎn)生的后果。這撣我們才能有的放矢，為我國經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定做好充分的準(zhǔn)備。

首先，我們應(yīng)該了解何謂次貸危機(jī)。所謂次貸危機(jī)即次級(jí)貸款抵押市場(chǎng)危機(jī)是由于美國給那些信用低的客戶以住房貸款，由于住房貸款有住房作為抵押，所以一直以來沒有被金融機(jī)構(gòu)重視到其隱含的風(fēng)險(xiǎn)。

其次，此次次貸危機(jī)緣于美國樓市的高增長(zhǎng)及后來美國房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖。在房地產(chǎn)市場(chǎng)高速發(fā)展時(shí)期，各方資金紛紛流入樓市，而信貸機(jī)構(gòu)并沒有充分考慮到其中的風(fēng)險(xiǎn)，為低信用的購房者放出大量的次級(jí)抵押貸款。以至今日房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖，所抵押的房產(chǎn)其價(jià)值根本無法抵債，便產(chǎn)生大量的呆壞賬，此時(shí)這些風(fēng)險(xiǎn)僅僅集中于本國的銀行業(yè)。而一些國際投資基金或金融機(jī)構(gòu)對(duì)其次級(jí)抵押貸款的投資或買斷，將使風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散到全球整個(gè)金融市場(chǎng)。這也許就是本次危機(jī)對(duì)全球股市所產(chǎn)生的沖擊的一個(gè)原因。

再次，此次次貸危機(jī)為美國金融機(jī)構(gòu)帶來大量的呆壞賬，這將直接導(dǎo)致其流動(dòng)性的嚴(yán)重缺失。流動(dòng)性的缺失又將對(duì)本國整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生巨大的沖擊。

第四，由于次貸危機(jī)給金融機(jī)構(gòu)帶來的巨大損失，歐美各國相關(guān)金融機(jī)構(gòu)紛紛裁員以降低成本，這將導(dǎo)致失業(yè)人口的增加，雖然數(shù)字不時(shí)很大，但足以說明此次危機(jī)帶來的影響之巨大、牽扯面之廣。

第五，本次次貸危機(jī)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的影響。據(jù)美國金融統(tǒng)計(jì)中國銀行，中國工商銀行、交通銀行、建設(shè)銀行、招商銀行和中信銀行等六家銀行在此次危機(jī)中的直接損失大約49億元人民幣。由于中美兩國經(jīng)濟(jì)往來密切，經(jīng)花旗銀行測(cè)算，美國經(jīng)濟(jì)放緩1％，中國經(jīng)濟(jì)將放緩1.3％。雖然此次危機(jī)給中國帶來的直接損失并不大，但當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)受挫，也將使得中國經(jīng)濟(jì)面臨較大損失。

次貸危機(jī)對(duì)我們的啟示

此次次貸危機(jī)所產(chǎn)生的影響與潛在的影響使得我們必須給予足夠的重視，我們要做的不是危機(jī)爆發(fā)后才對(duì)銀行進(jìn)行救助，而應(yīng)該事前做好準(zhǔn)備以防止危機(jī)的產(chǎn)生。

第一，美國次貸危機(jī)直接起源于美國房地產(chǎn)市場(chǎng)的降溫。美國成熟房地產(chǎn)市場(chǎng)都會(huì)引發(fā)次貸危機(jī)，何況我國的新興市場(chǎng)。目前我國房地產(chǎn)投機(jī)行為尤為嚴(yán)重，使得樓市不斷飆升，房地產(chǎn)市場(chǎng)面臨著越來越大的泡沫。泡沫的產(chǎn)生緣至于投機(jī)者沒有得到有效的規(guī)制，現(xiàn)有的規(guī)制對(duì)他們投機(jī)帶來的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于其將獲得的利益。長(zhǎng)此以往，也許數(shù)年后等到泡沫破滅的時(shí)候，受害的講是廣大有房貸的市民。由于我國抗危機(jī)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力遠(yuǎn)不如美國，因此危機(jī)的爆發(fā)不論在我國經(jīng)濟(jì)上還是在社會(huì)穩(wěn)定上所產(chǎn)生的影響程度都將是無法預(yù)測(cè)的。因此我們不論是出于房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展還是出于防止類似危機(jī)在我國爆發(fā)的目的，我們都應(yīng)該防止房地產(chǎn)市場(chǎng)巨大泡沫的產(chǎn)生。

第二，由于我國貸款主要來自商業(yè)銀行，我們應(yīng)加強(qiáng)商業(yè)銀行對(duì)住房貸款申請(qǐng)者信用和還貸能力的審核。建立信用評(píng)審機(jī)制并非一朝一夕的問題，在我國個(gè)人消費(fèi)信用評(píng)價(jià)系統(tǒng)還處于初級(jí)階段、個(gè)人信用的數(shù)據(jù)儲(chǔ)備還不完善的情況下，信貸機(jī)構(gòu)應(yīng)在此基礎(chǔ)上更加注重貸款者的還貸能力的審核。而在現(xiàn)階段，房地產(chǎn)市場(chǎng)在中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中占有很大比例，銀行業(yè)也必然想從中分享利益。這就需要盡量避免商業(yè)銀行或信貸機(jī)構(gòu)因?yàn)槔娴尿?qū)使而放松借款者的資格標(biāo)準(zhǔn)，或?qū)ζ溆锌赡芴摷俚男畔⒉贿M(jìn)行必要的審核。甚至有職員為了業(yè)績(jī)的提高，幫助那些條件不合格的申請(qǐng)者偽造信息或想辦法規(guī)避銀行現(xiàn)行的規(guī)制。這就要求金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)職員職業(yè)操守的培養(yǎng)，從前臺(tái)開始培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)。與此同時(shí)，我國應(yīng)該建立個(gè)人信用評(píng)級(jí)制度，給商業(yè)銀行評(píng)價(jià)消費(fèi)者信用提供一個(gè)合理的依據(jù)。

第二，增強(qiáng)銀行的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。銀行的本質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營，要減少危機(jī)對(duì)銀行本身的沖擊就必然要求銀行有抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。而有效的金融創(chuàng)新已被證明不僅能為銀行帶來直接的收益，也能為銀行化解風(fēng)險(xiǎn)提供更多、更有效的工具。目前我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化還不成熟，放貸風(fēng)險(xiǎn)基本集中于銀行本身，銀行應(yīng)該積極開拓新的金融產(chǎn)品以到達(dá)轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的目的。

第四，完善監(jiān)管體系。銀行經(jīng)營應(yīng)保持其安全性、流動(dòng)性，之后才是盈利性。由于銀行本身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的高負(fù)債比例，容易使股東或管理者從事高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)。為了，保障廣大債權(quán)所有者的利益，必須對(duì)銀行進(jìn)行有效的監(jiān)管，使其從事業(yè)務(wù)體現(xiàn)了利益相關(guān)者的利益。外部監(jiān)管應(yīng)該與銀行內(nèi)部監(jiān)管部門同心協(xié)力，對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行有效監(jiān)管。外部監(jiān)管體系的完善，包括相關(guān)法律法規(guī)的健全和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的建立，相關(guān)法律法規(guī)應(yīng)該對(duì)銀行的高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營進(jìn)行有效的約束，而監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該依照相關(guān)法律法規(guī)對(duì)銀行的違法違規(guī)行為給予應(yīng)有的懲罰。外部監(jiān)管應(yīng)該引導(dǎo)銀行業(yè)的穩(wěn)健運(yùn)行，從而維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。內(nèi)部監(jiān)管部門應(yīng)對(duì)本行的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進(jìn)行客觀的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，從根本上對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制。

第五，培養(yǎng)住房貸款居民的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。不可避免的是有些居民對(duì)自己以后的還貸能力沒有進(jìn)行有效的估計(jì)，為以后的無力償債埋下了隱患。在這方面就要求銀行職員應(yīng)該讓消費(fèi)者充分了解其中的風(fēng)險(xiǎn)，幫助其分析各種風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的可能性。

第3篇：次貸危機(jī)的啟示和反思范文

關(guān)鍵詞：凱恩斯主義；金融危機(jī)；經(jīng)濟(jì)發(fā)展

中圖分類號(hào)：F123 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（s）.2011.11.42 文章編號(hào)：1672-3309（2011）11-92-02

一、凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)的核心理論

凱恩斯于1936年出版了其著作《就業(yè)、利息和貨幣通論》，這本著作的出版奠定了凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的基礎(chǔ)。凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)主張?jiān)黾訃鴥?nèi)需求來帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，即采取擴(kuò)張性的經(jīng)濟(jì)政策。就業(yè)理論是凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心理論，就業(yè)理論提出的起點(diǎn)就是有效需求理論，即通過有效需求帶動(dòng)就業(yè)的增長(zhǎng)，因而激活整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。凱恩斯認(rèn)為影響有效需求的主要因素有三點(diǎn)，一是人們的消費(fèi)傾向,二是人們對(duì)未來預(yù)期收益的期望，三是消費(fèi)者對(duì)貨幣靈活性的偏好。凱恩斯經(jīng)濟(jì)理論在西方各國政府經(jīng)濟(jì)政策中得到了充分的應(yīng)用，形成了獨(dú)特的凱恩斯經(jīng)濟(jì)政策觀點(diǎn)，該經(jīng)濟(jì)政策的核心觀點(diǎn)是強(qiáng)調(diào)政府對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)。凱恩斯認(rèn)為自由放任的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)無法通過自身的調(diào)節(jié)達(dá)到理想狀態(tài)，而且在沒有外部干預(yù)的情況下，資本邊際效率下降比較快，影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，就業(yè)和生活標(biāo)準(zhǔn)無法達(dá)到生產(chǎn)技術(shù)本應(yīng)該達(dá)到的水平。

二、金融危機(jī)下凱恩斯主義在各國救市政策中的運(yùn)用

2008年，美國金融危機(jī)的全面爆發(fā)，波及到了很多國家。各國政府都采取了相應(yīng)的救市政策。在各國的救市政策中，凱恩斯主義得到了充分體現(xiàn)。

1、美國。從2007年次貸危機(jī)出現(xiàn)苗頭到最后全面爆發(fā)，美國政府都在盡力采取措施應(yīng)對(duì)危機(jī)。2007年8月，美聯(lián)儲(chǔ)利用3天的時(shí)間向金融系統(tǒng)注資14725 億美元；2008 年4月，美聯(lián)儲(chǔ)和美國國會(huì)再次聯(lián)手向市場(chǎng)注入900 億美元資金。這兩次資金的注入對(duì)于市場(chǎng)有一定的緩解作用，但是美國的失業(yè)狀況并沒有得到緩解。2008年9月，美國政府開始接手“兩房”，在接下來的過程中，美國的汽車業(yè)的狀況不容樂觀，2008年12月20日，布什政府出臺(tái)了汽車行業(yè)救助方案。奧巴馬上臺(tái)以后，美國的經(jīng)濟(jì)狀況沒有得到很大的改善，在這期間奧巴馬政府也出臺(tái)了房貸利息補(bǔ)貼、政府提供救助資金等方案?？偟膩碚f，金融危機(jī)爆發(fā)以后，整個(gè)美國的救市政策都從政府干預(yù)角度出發(fā)，很多政策的制定都有著凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)主義色彩。

2、歐州各國。由美國次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)波及整個(gè)世界，歐洲的金融系統(tǒng)也遭遇到了困境。為了穩(wěn)定整個(gè)歐洲的金融系統(tǒng)，各國政府也積極出臺(tái)救市政策。2008年10月7日，冰島政府宣布接管陷入財(cái)政困難的當(dāng)?shù)氐诙筱y行Landsbanki；同年10月9日，冰島最大的商業(yè)銀行Kaupthing被國家金融監(jiān)管委員會(huì)接管。西班牙政府采取的對(duì)策是成立基金。英國政府采取的對(duì)策是向銀行注資。德國的救市政策是提供救市計(jì)劃，并為該國的銀行間接貸款提供擔(dān)保，此外，還建立基金組織，幫助銀行擺脫困境。2008年10月20日，荷蘭政府向荷蘭國際集團(tuán)大規(guī)模注資100億歐元，以強(qiáng)化其核心資產(chǎn)，抵御金融危機(jī)沖擊。

3、中國。金融危機(jī)對(duì)我國的經(jīng)濟(jì)也造成了一定的沖擊，其中受害最重的要數(shù)中小企業(yè)和外貿(mào)出口類企業(yè)。為了應(yīng)對(duì)危機(jī)，中國政府也采取了一系列的應(yīng)對(duì)措施。2008年9月16日至12月23日，央行5次降息，共下調(diào)一年期人民幣貸款基準(zhǔn)利率2.16個(gè)百分點(diǎn)；3次下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率共計(jì)2.5 個(gè)百分點(diǎn)。針對(duì)中小企業(yè)的狀況和我國出口貿(mào)易額度較大的實(shí)況，中國政府估計(jì)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)中小企業(yè)的貸款額度，并為中小企業(yè)開拓了更多融資渠道。此外，中國政府還對(duì)證券印花交易稅、存款利息所得稅、糧食最低收購價(jià)格、部分商品出口退稅率進(jìn)行了調(diào)整，旨在激活整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，緩解金融危機(jī)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的沖擊。金融危機(jī)期間，中國政府最重要的政策措施便是投資總額達(dá)4萬億元擴(kuò)大內(nèi)需政策，其中280億元用于交通基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。這也是凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)原理在救市政策中的運(yùn)用，即通過充足有效需求，帶動(dòng)就業(yè)，進(jìn)而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

三、由金融危機(jī)和凱恩斯主義分析看對(duì)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的啟示

1、我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)有利于政府的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控。自從金融危機(jī)全面爆發(fā)以來，美國和西方各國紛紛出臺(tái)救市政策，但從目前的發(fā)展情況來看，這些救市政策對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效果并不明顯。究其原因，主要在于各國的國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。凱恩斯認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)蕭條的情況下，由于流動(dòng)性陷阱的存在，貨幣政策是不起作用的。以美國為例，居民的消費(fèi)支出占據(jù)了美國總GDP的70%左右，美國的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀已經(jīng)是典型的消費(fèi)拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì)。因此，消費(fèi)者心理和行為會(huì)嚴(yán)重影響美國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。金融危機(jī)爆發(fā)以后，挫傷了居民的消費(fèi)心理，因而美聯(lián)儲(chǔ)的降息對(duì)于整個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)影響比較小。中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與美國完全不同，中國是典型的投資驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。因此，在金融危機(jī)爆發(fā)以后，中國政府出臺(tái)了總額為4萬億人民幣的投資計(jì)劃，對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響效果比較明顯。這也是我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不同于西方的地方，也是我國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的優(yōu)勢(shì)。

2、我國需要建立和健全社會(huì)保障制度。對(duì)外出口一直是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿χ?，金融危機(jī)導(dǎo)致國外的市場(chǎng)迅速萎縮，尤其是西方發(fā)達(dá)國家的消費(fèi)市場(chǎng)迅速萎縮，這給我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成了很大的沖擊。最近兩年以來，國家對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)不斷出臺(tái)調(diào)控政策，房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用也會(huì)下降。拉動(dòng)內(nèi)需是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中必須面對(duì)的一個(gè)問題。由于我國社會(huì)保障制度不健全，所以居民消費(fèi)占我國總GDP的比重比較低。金融危機(jī)爆發(fā)以后，影響最大的是低收入群體和窮人，居民消費(fèi)占總GDP的比重進(jìn)一步降低。只有建立社會(huì)保障制度，為人們樹立消費(fèi)信心，才能拉動(dòng)內(nèi)需的增長(zhǎng)。此外，由于居民消費(fèi)需求的多樣化轉(zhuǎn)變，消費(fèi)需求的彈性會(huì)越來越大，這樣導(dǎo)致生產(chǎn)過剩的可能性也會(huì)越來越大。因此，從此次金融危機(jī)中可以看出，建立和健全社會(huì)保障制度，縮小居民收入差距，是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中面臨的重要問題之一。

3、在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，需要保持虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的合理比例。隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，我國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)都得到了很大的發(fā)展。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是建立在實(shí)際的生產(chǎn)活動(dòng)之上，整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的價(jià)格以及產(chǎn)品的價(jià)值都比較穩(wěn)定。虛擬經(jīng)濟(jì)是以資本化的定價(jià)作為基礎(chǔ)，所以整個(gè)虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的價(jià)格體系以及整個(gè)系統(tǒng)的運(yùn)行都不穩(wěn)定。次貸危機(jī)爆發(fā)以后，很多人都將責(zé)任歸于華爾街的貪婪以及美國政府的監(jiān)管不力。實(shí)際上，次貸危機(jī)的爆發(fā)在很大程度上是由于美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的比例已經(jīng)失調(diào)。從事實(shí)業(yè)的企業(yè)家少了，具有投資心理的金融企業(yè)家數(shù)量上升，人們都預(yù)期房地產(chǎn)以及各類證券和金融衍生品的價(jià)格都會(huì)上漲。但一旦整個(gè)虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)產(chǎn)生動(dòng)蕩，價(jià)格會(huì)大幅下降，大多數(shù)人的財(cái)務(wù)縮水，進(jìn)而影響整個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)，因?yàn)樘摂M經(jīng)濟(jì)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系中占據(jù)了很大的比重。

從美國的次貸危機(jī)中可以看出虛擬經(jīng)濟(jì)有其自身的優(yōu)勢(shì)，但也有其潛在的風(fēng)險(xiǎn)。虛擬經(jīng)濟(jì)部門產(chǎn)生的宗旨是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，虛擬經(jīng)濟(jì)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門而獨(dú)立出來。我國虛擬經(jīng)濟(jì)體系也在不斷發(fā)展壯大，但在發(fā)展的過程中，政府需要把握好虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的合理比例。避免因?yàn)樘摂M經(jīng)濟(jì)的過度膨脹而影響到整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的穩(wěn)定性。

4、需合理界定政府與市場(chǎng)的邊界。市場(chǎng)和政府的關(guān)系界定是一個(gè)永無止境的政策議題。金融危機(jī)爆發(fā)以后，外界很多人士都開始質(zhì)疑美國政府對(duì)于本國的金融監(jiān)管不力，進(jìn)而導(dǎo)致了金融危機(jī)的爆發(fā)。但更重要的原因在于美國政府沒有對(duì)政府與市場(chǎng)的邊界進(jìn)行合理的界定?？肆诸D政府和布什政府都一直主張?zhí)岣呔用竦淖杂凶》柯?，這也是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力之一。但是由于政府過分強(qiáng)調(diào)這一政策，因而導(dǎo)致銀行一再提供不良貸款，進(jìn)而促使次貸危機(jī)的發(fā)生。所以沒有合理界定政府與市場(chǎng)的邊界，也是美國政府在政策推行過程中的失誤之一。因此，對(duì)于市場(chǎng)的監(jiān)管，應(yīng)該回到凱恩斯主義的道路上來。我國是典型的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，政府對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的宏觀調(diào)控比較多。政府調(diào)控過多，是否會(huì)影響市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的效率，也是目前學(xué)術(shù)界爭(zhēng)議比較多的問題。因此，我國政府也需要合理界定市場(chǎng)和政府的邊界問題，避免經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)失去活力狀況的發(fā)生。

四、總結(jié)

2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)以后，我國采取的一系列措施表明凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展有很大的借鑒作用。本文通過對(duì)凱恩斯主義在西方各國救市政策中的運(yùn)用分析，指出了對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的幾點(diǎn)啟示。這幾點(diǎn)啟示主要是基于對(duì)美國和西方各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況分析，雖然我國是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，但市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有很多共性，所以這些啟示也能夠?yàn)槲覈?jīng)濟(jì)的發(fā)展提供借鑒。

參考文獻(xiàn)：

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第4篇：次貸危機(jī)的啟示和反思范文

關(guān)鍵詞：金融危機(jī) 中國中小型出口企業(yè) 現(xiàn)狀和對(duì)策

一、我國中小型出口企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

中小企業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展中的重要作用和重要地位，我國既要保護(hù)中小企業(yè)的發(fā)展，又要促進(jìn)中小企業(yè)的壯大與穩(wěn)定?；谶@個(gè)重要基礎(chǔ)與認(rèn)識(shí)，我們必須在中小企業(yè)面臨國際經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶來的沖擊時(shí)從全局高度提出應(yīng)對(duì)策略。特別是受美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球范圍經(jīng)濟(jì)下滑、外部需求萎縮、人民幣匯率持續(xù)上升、原材料價(jià)格大幅上漲等不利因素的影響，勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，技術(shù)含量較低的中小企業(yè)外貿(mào)出口面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)趨緊的大環(huán)境下，我國企業(yè)尤其是中小型出口企業(yè)受到了前所未有的沖擊，出現(xiàn)出口下滑、經(jīng)營虧損和困難加重等現(xiàn)象。

二、當(dāng)前我國中小型出口企業(yè)面臨的困境

（一)對(duì)外貿(mào)出口型企業(yè)的沖擊

外貿(mào)出口企業(yè)在國際貿(mào)易中得到發(fā)展，由于次貸危機(jī)導(dǎo)致全球金融危機(jī)，使得出口總量驟減，從而影響外貿(mào)出口企業(yè)的產(chǎn)品銷售，進(jìn)而影響到整個(gè)外貿(mào)出口企業(yè)整體生產(chǎn)經(jīng)營。事實(shí)上．受全球金融危機(jī)的影響，外貿(mào)出口企業(yè)產(chǎn)品銷售受到影響的主要因素來自于海外市場(chǎng)需求大幅下降。很多出口導(dǎo)向型中小企業(yè)都在次貸危機(jī)的影響下業(yè)績(jī)大幅下降，不僅使中小企業(yè)自身受到嚴(yán)重影響，而且影響到相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，致使我國經(jīng)濟(jì)在整體上受到較大的影響。據(jù)統(tǒng)計(jì)，受金融危機(jī)影響． 在我國出口企業(yè)較多的溫州市就有大量的外貿(mào)出口企業(yè)嚴(yán)重虧損，其中。出口量較大的紡織企業(yè)更是虧損18．66億元．并在其產(chǎn)業(yè)鏈上影響到紡織機(jī)械的產(chǎn)量和銷量，使得這些生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)大幅下降．近百家企業(yè)虧損大約20％。

（二）匯率波動(dòng)給出口型中小企業(yè)造成的困境

匯率制度改革以來，人民幣累計(jì)升值幅度已達(dá)到20%，2008年上半年人民幣對(duì)美元升值7.2%。近年來，企業(yè)接受國外訂單減少，出口增速回落。自2008年下半年起，企業(yè)不敢接國外訂單的情況開始顯現(xiàn)，許多企業(yè)為防止匯率風(fēng)險(xiǎn)，還把長(zhǎng)期訂單改為短期訂單，把大訂單改為小訂單，造成總訂貨量減少，出口量值下降。出口換匯成本下降跟不上匯率的升值幅度，出口行業(yè)利潤(rùn)增速放緩，虧損企業(yè)增加。

（三）大多數(shù)品牌競(jìng)爭(zhēng)力明顯不高

大多數(shù)的出口型中小企業(yè)是勞動(dòng)密集型企業(yè)，他們的生產(chǎn)出口以貼牌加工為主，由于利潤(rùn)微薄，人才匱乏，很難培育自己的品牌和核心技術(shù)。據(jù)商務(wù)部調(diào)查，我國紡織品出口企業(yè)平均利潤(rùn)率僅有3%～5%，出口模式以代工為主，自有品牌只占10%左右。一些小型出口企業(yè)為跨國公司充當(dāng)加工組裝車間，靠跨國公司的知名品牌和銷售渠道維持生存，出口產(chǎn)品單一，附加值低，產(chǎn)品創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的動(dòng)力和能力均不足。加上中小企業(yè)的產(chǎn)品可替代性強(qiáng)，面對(duì)激烈的行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)，缺乏產(chǎn)品定價(jià)的話語權(quán)，以至利潤(rùn)被一再壓低，部分出口型小企業(yè)甚至面臨生存危機(jī)。

（四）在融資問題方面變得更加艱難

市場(chǎng)的低迷會(huì)造成通貨緊縮的壓力，在蕭條的金融市場(chǎng)中，企業(yè)融資積極性會(huì)下降，融資渠道變窄。美國金融危機(jī)的爆發(fā)導(dǎo)致國際資本流入我國數(shù)量的減少，據(jù)國際金融協(xié)會(huì)（IIF）統(tǒng)計(jì)，2005年流入新興市場(chǎng)的私人資本總額約為5，210億美元，2006年為5，680億美元，2007年激增至7，820億美元，2008年新興市場(chǎng)的私人資本流入可能降至7，300億美元。但實(shí)際數(shù)字很可能會(huì)大大低于這項(xiàng)預(yù)測(cè)。鑒于2009年全球經(jīng)濟(jì)減速的前景，新興市場(chǎng)資本流入有可能回落到5，500億美元左右。在這樣的環(huán)境下，我國企業(yè)的外源融資渠道也會(huì)減少，勢(shì)必會(huì)使投資者信心受到打擊，企業(yè)發(fā)展緩慢。

三、我國中小型出口企業(yè)采取的對(duì)策與啟示

(一)調(diào)整心態(tài)，積極應(yīng)對(duì)危機(jī)

金融危機(jī)雖然給我國中小企業(yè)在生產(chǎn)、經(jīng)營、人員穩(wěn)定和未來的發(fā)展等方面都帶來了困難．所造成的影響甚至是具有延續(xù)性的．可能需要在今后通過較長(zhǎng)一段時(shí)間的努力才能恢復(fù)過來。但是，我們也從中獲得了很多啟示，也幫助中小企業(yè)擴(kuò)大了視野．幫助受到?jīng)_擊和未受到?jīng)_擊的企業(yè)都有了新認(rèn)識(shí)．從而提高了主動(dòng)發(fā)展、主動(dòng)出擊的意識(shí)，獲得了內(nèi)在發(fā)展的動(dòng)力。我們從中獲得的啟示是，既要在危機(jī)面前調(diào)整好心態(tài)．又要有積極應(yīng)對(duì)危機(jī)的態(tài)度．還要提高應(yīng)對(duì)危機(jī)的能力．把企業(yè)發(fā)展的根本做扎實(shí)。

(二)明確戰(zhàn)略，建立經(jīng)營品牌

品牌是企業(yè)發(fā)展的企業(yè)發(fā)展的重要依托．是爭(zhēng)奪市場(chǎng)的有力武器 然而．我國中小企業(yè)在發(fā)展過程中缺乏品牌意識(shí)已經(jīng)是事實(shí)．并已經(jīng)成為影響我國中小企業(yè)持續(xù)發(fā)展的重要方面。隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步和社會(huì)的發(fā)展。人們的消費(fèi)觀念發(fā)生了很大的變化．注重品牌、追求品牌已經(jīng)成為一種潮流，已經(jīng)成為現(xiàn)代人生活的主要表現(xiàn)形式。因此，企業(yè)推行品牌戰(zhàn)略不僅有利于擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，而且能取得更大的經(jīng)濟(jì)效益。

（三）監(jiān)管服務(wù)，推進(jìn)金融服務(wù)

銀行監(jiān)管部門繼續(xù)發(fā)揮監(jiān)管服務(wù)功能，積極推進(jìn)小企業(yè)金融服務(wù)工作，引導(dǎo)銀行業(yè)探索破解企業(yè)融資難問題。根據(jù)出口型企業(yè)的經(jīng)營特點(diǎn)，一是加強(qiáng)與地方政府有關(guān)部門的溝通協(xié)調(diào)，建議抵押物評(píng)估、登記部門適當(dāng)降低貸款抵押物的評(píng)估和登記費(fèi)用，并適當(dāng)延長(zhǎng)抵押物登記有效期限；二是建議由政府牽頭，組建靈活多樣的信貸擔(dān)保機(jī)構(gòu)，為出口企業(yè)取得信貸資金支持提供更多的機(jī)會(huì)，緩解企業(yè)在發(fā)展中遇到的流動(dòng)資金和技改資金不足的問題；三是引導(dǎo)銀行業(yè)創(chuàng)新信貸方式，如對(duì)優(yōu)質(zhì)抵押物可以適當(dāng)提高抵押率，對(duì)經(jīng)營效益較好、產(chǎn)品銷售市場(chǎng)廣闊、發(fā)展前景穩(wěn)定的企業(yè)，可以適當(dāng)延長(zhǎng)抵押貸款的期限。

總之，隨著金融危機(jī)所帶來負(fù)面影響，但只要能采取應(yīng)對(duì)策略，把握機(jī)遇，在反思與總結(jié)中不斷超越，將中小型出口企業(yè)打造為具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，才能在殘酷的競(jìng)爭(zhēng)中始終立于不敗之地。

參考文獻(xiàn)：

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第5篇：次貸危機(jī)的啟示和反思范文

關(guān)鍵詞:次貸危機(jī);傳導(dǎo)機(jī)制;金融監(jiān)管

美國的次貸危機(jī)引發(fā)全球性的金融危機(jī),其傳導(dǎo)過程本身提供了一個(gè)審視金融體系內(nèi)部關(guān)聯(lián)的良好視角,同時(shí),傳導(dǎo)過程中暴露的制度漏洞和監(jiān)管缺失也是對(duì)我國金融監(jiān)管的有益啟示。

一、金融危機(jī)的傳導(dǎo)與缺陷

(一)危機(jī)的傳導(dǎo)機(jī)制

2007年2月13日,美國新世紀(jì)金融公司(NewCenturyFinance)發(fā)出2006年第四季度盈利預(yù)警暗示著此次次貸危機(jī)的開始,而由此引發(fā)的全球性金融危機(jī)通過多種方式和渠道傳導(dǎo)到經(jīng)濟(jì)的各個(gè)領(lǐng)域以及全球多個(gè)國家,造成了全球性的經(jīng)濟(jì)大衰退,它的傳導(dǎo)機(jī)制。

1.次貸危機(jī)的起源。從上世紀(jì)80年代開始,美國為了刺激經(jīng)濟(jì),一些從事房屋信貸的機(jī)構(gòu)開始降低貸款門檻,大幅度降息的同時(shí)將貸款人的收入標(biāo)準(zhǔn)調(diào)低,甚至大范圍出現(xiàn)“零首付”,進(jìn)而形成了比以往信用標(biāo)準(zhǔn)低的購房貸款,“次貸”也因此得名。據(jù)IMF的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù):美國次貸占美國整個(gè)房地產(chǎn)貸款的14.1%,大約在1.1萬億到1.2萬億美元,而其中的壞賬據(jù)高盛的測(cè)算是4000億美元①。2006年,美國的GDP為15萬億美元。但如果僅僅限于美國的次級(jí)抵押貸款企業(yè)出了問題,規(guī)模是可以計(jì)算的,并不會(huì)導(dǎo)致一場(chǎng)傳播范圍如此之廣的危機(jī)。

2.金融創(chuàng)新推波助瀾。金融創(chuàng)新中資產(chǎn)證券化衍生出的次級(jí)債券將單一信貸市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大到了更大范圍的資本市場(chǎng),使更多的金融機(jī)構(gòu)和國家參與進(jìn)來,從而使得全球性金融危機(jī)的爆發(fā)成為可能。

美國的抵押貸款企業(yè)為了分散次貸高回報(bào)的背后的高風(fēng)險(xiǎn),將單體的次貸整合包裝,制作成各種高固定收益,并標(biāo)注著信用評(píng)級(jí)公司的AAA的高等級(jí)標(biāo)號(hào)的債券(例如資產(chǎn)抵押債券ABS)出售給其他金融機(jī)構(gòu)。資產(chǎn)管理公司、對(duì)沖基金、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金等金融機(jī)構(gòu)面對(duì)這樣的“穩(wěn)定而高回報(bào)的產(chǎn)品”,在利益最大化的驅(qū)使之下紛紛加入購買次級(jí)債的行列。從根本上,產(chǎn)生這些債券的原始動(dòng)機(jī)是美國的抵押貸款企業(yè)為了降低本身面臨的風(fēng)險(xiǎn),但金融創(chuàng)新產(chǎn)品卻通過杠桿效應(yīng)進(jìn)一步制造出了更大規(guī)模的新的次級(jí)貸款。同時(shí),危機(jī)也開始向全球金融市場(chǎng)轉(zhuǎn)移,普通居民一旦無力還款,整個(gè)金融系統(tǒng)都將遭受損失。

(二)次貸危機(jī)中存在的監(jiān)管漏洞

1929年的美國經(jīng)濟(jì)蕭條正是由于對(duì)金融自由主義的盲目崇拜而導(dǎo)致的,為了有效的防范與控制風(fēng)險(xiǎn),1933年美國頒布的《格拉斯-斯蒂格爾》法案、《證券法》以及《信托契約法》等要求現(xiàn)代金融業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營。1988年以后,金融自由化的浪潮在全球再次蓬勃興起,混業(yè)經(jīng)營再次成為金融業(yè)的主流趨勢(shì)。

混業(yè)經(jīng)營的模式下,金融機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)上趨同,業(yè)務(wù)相關(guān)性增強(qiáng),從而一旦金融危機(jī)爆發(fā),其在各類金融機(jī)構(gòu)、各類金融市場(chǎng)之間的傳導(dǎo)更加容易,連鎖反應(yīng)劇烈,給整個(gè)金融體系帶來很大的破壞。就金融監(jiān)管而言,由于混業(yè)經(jīng)營中業(yè)務(wù)的復(fù)雜性和交叉性,很容易因金融監(jiān)管沒及時(shí)跟上而形成監(jiān)管空白或監(jiān)管重疊造成的效率低下。從上述分析中可看出,傳導(dǎo)過程中暴露的制度漏洞和監(jiān)管缺失主要有以下幾方面。

1.本位主義導(dǎo)致監(jiān)管空白。美國的監(jiān)管體系最大的特點(diǎn)是“雙線多頭”,這種分散制約型的監(jiān)管體系雖然有利于防止金融監(jiān)管權(quán)力過于集中,但各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)只關(guān)注自己的監(jiān)管領(lǐng)域,自身利益為上,并支持金融機(jī)構(gòu)通過金融衍生品將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到其他領(lǐng)域。另外,整個(gè)監(jiān)管系統(tǒng)存在盲點(diǎn),對(duì)于金融創(chuàng)新的衍生品如ABS、CDO、CDS等的監(jiān)管歸屬美聯(lián)儲(chǔ)并未給出明確規(guī)定,而這類產(chǎn)品本身具有高杠桿、高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn),一旦有損失,波及的范圍和深度都難易度量。

2.重復(fù)監(jiān)管成本昂貴。美國的混業(yè)經(jīng)營機(jī)構(gòu)通常有2個(gè)以上獨(dú)立的監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管,由于各自的指標(biāo)體系、操作方式等不同,其相互的協(xié)調(diào)和溝通難免產(chǎn)生矛盾,很難達(dá)成一致。另外,美聯(lián)儲(chǔ)雖然在名義上擁有至高無上的權(quán)利,但只能起到總體的綱領(lǐng)作用,實(shí)際的制約作用非常小。重復(fù)監(jiān)管帶來高昂的監(jiān)管成本的同時(shí),導(dǎo)致了監(jiān)管效率的低下。

3.過度依賴市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)。西方的金融業(yè)崇尚自由,相信市場(chǎng)這只“看不見的手”能自動(dòng)對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)節(jié)使之達(dá)到帕累托最優(yōu),政府少干預(yù)甚至不干預(yù),給予金融市場(chǎng)足夠創(chuàng)新的空間。但壟斷、信息不對(duì)稱、市場(chǎng)參與者的非理性等因素都會(huì)使市場(chǎng)失靈,市場(chǎng)的“自然監(jiān)管滯后”和政府的“主動(dòng)監(jiān)管滯后”導(dǎo)致了大量的無效監(jiān)管。

二、金融監(jiān)管的新理念

經(jīng)歷此次金融危機(jī)后,美國就金融監(jiān)管架構(gòu)改革提出了短期、中期和長(zhǎng)期目標(biāo),就全球各國而言,金融監(jiān)管的理念也在隨時(shí)代而發(fā)生變化。

(一)從規(guī)則監(jiān)管轉(zhuǎn)向目標(biāo)監(jiān)管

目標(biāo)監(jiān)管打破了銀行、保險(xiǎn)、證券和期貨四大行業(yè)分業(yè)監(jiān)管模式,將市場(chǎng)穩(wěn)定監(jiān)管、審慎監(jiān)管和商業(yè)行為監(jiān)管三個(gè)層次監(jiān)管目標(biāo)和監(jiān)管框架緊密聯(lián)系,使監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠?qū)ο嗤慕鹑诋a(chǎn)品和風(fēng)險(xiǎn)采取統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),大大提高監(jiān)管的有效性。它的最大優(yōu)勢(shì)是可以整合監(jiān)管責(zé)任和發(fā)揮監(jiān)管合力,構(gòu)建最優(yōu)金融監(jiān)管體系,更好地應(yīng)對(duì)金融發(fā)展中出現(xiàn)的各種問題。目標(biāo)監(jiān)管的重點(diǎn)是金融監(jiān)管的權(quán)力必須集中,只有這樣才有利于提高監(jiān)管效率。將銀行、保險(xiǎn)、證券和期貨幾大行業(yè)的日常監(jiān)管事務(wù)集中到單一監(jiān)管機(jī)構(gòu),精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)設(shè)置,減少協(xié)調(diào)溝通成本同時(shí)提高監(jiān)管效率[1]。

(二)從機(jī)構(gòu)監(jiān)管轉(zhuǎn)向業(yè)務(wù)監(jiān)管

以美聯(lián)儲(chǔ)為例,要使美聯(lián)儲(chǔ)成為金融穩(wěn)定的中堅(jiān),就必須賦予美聯(lián)儲(chǔ)以綜合、跨業(yè)協(xié)調(diào)監(jiān)管的實(shí)質(zhì)性權(quán)限,使之能夠集中處理與金融系統(tǒng)穩(wěn)定相關(guān)的問題。在機(jī)構(gòu)監(jiān)管模式下,一家金融機(jī)構(gòu)所能從事的金融業(yè)務(wù)直接由歸屬的監(jiān)管部門授予,而在業(yè)務(wù)監(jiān)管模式下,一家金融機(jī)構(gòu)從事哪些金融業(yè)務(wù)并不直接由某一監(jiān)管部門直接認(rèn)定。只要不違反相關(guān)法律法規(guī),金融機(jī)構(gòu)可以根據(jù)自身發(fā)展和金融市場(chǎng)的狀況自主選擇經(jīng)營多種金融業(yè)務(wù)。但當(dāng)一家金融機(jī)構(gòu)同時(shí)經(jīng)營若干種金融業(yè)務(wù)時(shí),其業(yè)務(wù)活動(dòng)分別歸對(duì)應(yīng)的監(jiān)管部門監(jiān)管。顯而易見,在混業(yè)經(jīng)營的大趨勢(shì)下,業(yè)務(wù)監(jiān)管的監(jiān)管效率的力度大于機(jī)構(gòu)監(jiān)管,并在一定程度上能避免監(jiān)管真空,控制金融風(fēng)險(xiǎn)。

(三)從局部監(jiān)管轉(zhuǎn)向全面監(jiān)管

隨著國際金融市場(chǎng)的深化,金融的交易對(duì)手未來能否履約,越來越體現(xiàn)為內(nèi)生性風(fēng)險(xiǎn)、外生性風(fēng)險(xiǎn)共同作用的結(jié)果,而且各類風(fēng)險(xiǎn)之間的界限不再?zèng)芪挤置?呈現(xiàn)出“你中有我,我中有你”的狀態(tài)。金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部單純按照風(fēng)險(xiǎn)歸屬設(shè)置職能機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理的做法,不可避免地遇到“管理交叉和管理真空”問題,客觀上要求金融機(jī)構(gòu)對(duì)整體風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全盤度量,統(tǒng)籌管理。而要做到這一點(diǎn),就必須要求金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)效能夠監(jiān)測(cè)金融市場(chǎng)的局部風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),能在更高的層次上把握系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),實(shí)施全面性的監(jiān)管。

三、次貸危機(jī)對(duì)我國金融監(jiān)管的啟示

在這場(chǎng)次貸引發(fā)的金融危機(jī)中,我國所遭受的損失和受到的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歐洲、日本以及許多新型經(jīng)濟(jì)體。在我國,國家金融監(jiān)管的首要目標(biāo)是確保金融安全和社會(huì)公平利益,不讓國家監(jiān)管機(jī)器優(yōu)先成為資本牟利的服務(wù)者。

雖然中國在金融產(chǎn)業(yè)整體水平上無法與美國相比,但是公有制和資本市場(chǎng)對(duì)外開放的限制使得我國從根本上避免了資本對(duì)金融監(jiān)管政策的沖擊。盡管如此,我國仍能從此次金融危機(jī)中得到啟示,以更好的利用本國先天的監(jiān)管優(yōu)勢(shì)對(duì)金融業(yè)進(jìn)行監(jiān)管。

(一)結(jié)合中國具體國情建立監(jiān)管體制

中國目前金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營程度相對(duì)較低,采取的是“一行三會(huì)”監(jiān)管模式。在混業(yè)經(jīng)營的浪潮下,可以考慮在“一行三會(huì)”的基礎(chǔ)上強(qiáng)化聯(lián)席監(jiān)管會(huì)議機(jī)制,使之上升為國家金融監(jiān)管局,協(xié)調(diào)各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職能,并對(duì)金融控股公司實(shí)行綜合監(jiān)管[2]。在中國金融監(jiān)管局的監(jiān)管能力逐步成熟后,可將證券監(jiān)督管理委員會(huì)、銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)和保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)樗膬?nèi)部分支機(jī)構(gòu),從而避免較高的監(jiān)管成本,也利于提高監(jiān)管效率。當(dāng)然,監(jiān)管權(quán)力過于集中于中國金融監(jiān)管局容易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn),因此,應(yīng)當(dāng)設(shè)立專門的審計(jì)部門專門負(fù)責(zé)監(jiān)督和檢查監(jiān)管部門的監(jiān)管水平。

(二)加強(qiáng)對(duì)金融創(chuàng)新的監(jiān)管

金融創(chuàng)新無疑可以活躍一國的金融市場(chǎng),帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展。美國以占世界不足5%的人口,每年創(chuàng)造出超過全球GDP四分之一的社會(huì)財(cái)富,金融創(chuàng)新是其巨大生產(chǎn)力的重要組成部分。但金融創(chuàng)新的正效應(yīng)只有在完備的金融監(jiān)管下才能發(fā)揮出來,美國此次的次貸危機(jī)正是金融監(jiān)管缺位演繹的金融創(chuàng)新盲目發(fā)展的結(jié)果。主要應(yīng)從以下幾方面加強(qiáng)對(duì)金融創(chuàng)新的監(jiān)管。

一是加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的社會(huì)責(zé)任。金融危機(jī)的爆發(fā)與金融機(jī)構(gòu)盲目追求自身利益直接相關(guān),應(yīng)考慮讓金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)“特殊社會(huì)責(zé)任”,對(duì)金融衍生產(chǎn)品做嚴(yán)格的信息披露,從源頭上堵住或減少風(fēng)險(xiǎn)隱患。二是加快合格投資者隊(duì)伍的建設(shè)速度。即要確立市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn),要求投資人有相應(yīng)的資金能力、產(chǎn)品識(shí)別能力、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、市場(chǎng)判斷能力等等,把投資者教育、服務(wù)、監(jiān)管有機(jī)結(jié)合起來。三是加強(qiáng)金融衍生品的專門立法。現(xiàn)實(shí)中,許多國內(nèi)企業(yè)并未向監(jiān)管機(jī)關(guān)申請(qǐng)?jiān)S可,依然能夠與境外金融機(jī)構(gòu)締結(jié)衍生交易合約。法律上的不確定性給金融衍生品交易市場(chǎng)增加了很多不安定因素。通過對(duì)金融衍生品的專門立法,對(duì)上述違規(guī)行為進(jìn)行懲處,可有效控制金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。

(三)有效豐富監(jiān)管手段

我國金融監(jiān)管的方式大致有三種,即金融部門的行政監(jiān)管、金融機(jī)構(gòu)的自我監(jiān)督以及社會(huì)監(jiān)督。目前我國金融監(jiān)管的方式較為單一,主要是以行政監(jiān)管為主,但金融機(jī)構(gòu)的自我監(jiān)督約束以及行業(yè)自律行為還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足要求,社會(huì)監(jiān)督主體的作用沒有充分發(fā)揮。同時(shí)由于我國的相關(guān)法規(guī)和實(shí)施細(xì)則尚不健全,因此造成在具體的監(jiān)管操作中時(shí)常出現(xiàn)無法可依、執(zhí)法困難、操作隨意性大等現(xiàn)象。

會(huì)計(jì)師、審計(jì)師事務(wù)所、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等社會(huì)監(jiān)督部門發(fā)揮效能時(shí)在從業(yè)道德、從業(yè)水平和獨(dú)立性等方面都存在問題。早在美國“安然事件”爆發(fā)時(shí),人們即對(duì)美國的民間審計(jì)以及信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提出了質(zhì)疑。此次金融危機(jī)全面爆發(fā)后,這種質(zhì)疑已從對(duì)中介機(jī)構(gòu)的指責(zé)引發(fā)出對(duì)會(huì)計(jì)制度的反思,所以我國在完善社會(huì)監(jiān)督的工作中不僅僅要從中介機(jī)構(gòu)本身去研究,還有包括法律法規(guī)和行業(yè)政策乃至?xí)?jì)制度等多方面著手進(jìn)行改進(jìn),這樣才能從監(jiān)管方式和手段上取得預(yù)期的改進(jìn),滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融監(jiān)管的需要。

(四)擴(kuò)大金融監(jiān)管的國際合作

由于歷史原因,我國金融監(jiān)管體系相對(duì)于國際金融體系具有較大獨(dú)立性和封閉性。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)一步深入,單靠一國自身的力量不可能完全的抵御風(fēng)險(xiǎn),國際金融監(jiān)管的合作是必不可少的手段。例如,為了控制次貸危機(jī)的蔓延,美聯(lián)儲(chǔ)與全球主要國家央行聯(lián)手行動(dòng),向金融系統(tǒng)注資,以增強(qiáng)市場(chǎng)的流動(dòng)性,對(duì)全球股市的調(diào)整起到了非常積極的效果。雖然中國已加入了WTO、世界銀行、IMF等國際金融機(jī)構(gòu),但從我國自身監(jiān)管體系和監(jiān)管水平來看,對(duì)于這種國際合作的快速發(fā)展還缺乏足夠的心理和實(shí)力上的準(zhǔn)備。我國應(yīng)當(dāng)善于利用金融監(jiān)管合作機(jī)制,獲取信息,采取聯(lián)合行動(dòng)以更好地防范和化解國際金融風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn):

第6篇：次貸危機(jī)的啟示和反思范文

論文摘要：次貸危機(jī)引發(fā)了全球性的金融風(fēng)暴，剖析次貸危機(jī)成因，深刻反思借鑒教訓(xùn)，研究探索風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策和措施，提升風(fēng)險(xiǎn)控制水平，確保我國商業(yè)銀行安全、高效、穩(wěn)步發(fā)展。

美國次貸危機(jī)，全稱是美房地產(chǎn)市場(chǎng)上次級(jí)按揭貸款的危機(jī)?！按钨J危機(jī)”是自2007年初開始，由于“次級(jí)債”大量逾期違約引發(fā)全面性的信用危機(jī)。特別是2008年，隨著華爾街貝爾斯登、美林證券、雷曼兄弟公司、高盛和摩根士丹利五大投資銀行的全軍覆沒，將危機(jī)推向了，已演變?yōu)橐粓?chǎng)全球性的金融風(fēng)暴。在這場(chǎng)危機(jī)中，越來越多的國家、金融機(jī)構(gòu)以及大型企業(yè)遭受重創(chuàng)，使世界經(jīng)濟(jì)陷入了衰退的時(shí)期。

金融的本質(zhì)是信用，金融創(chuàng)新的泛濫導(dǎo)致了信用的濫用，給社會(huì)經(jīng)濟(jì)埋下了禍根，引發(fā)了次貸危機(jī)。如何認(rèn)識(shí)和應(yīng)對(duì)這次危機(jī)，就成為我們金融內(nèi)審工作者當(dāng)前探討、分析的熱點(diǎn)問題。

一、美國次貸危機(jī)產(chǎn)生的機(jī)理

次貸危機(jī)的根本原因在于美元本位的國際貨幣體系和美國消費(fèi)的過度膨脹。特別是布雷頓森林體系崩潰后，全球形成了以美金為本位的信用貨幣體系，而美國則進(jìn)入了無約束的美金泛濫時(shí)期。

美國次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因除了以上大的宏觀經(jīng)濟(jì)因素以外主要還有以下原因：

一是政府對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行缺乏必要的監(jiān)管。美國一度放縱經(jīng)濟(jì)泛濫增長(zhǎng)，在宏觀層面對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行缺失必要的監(jiān)管，甚至在某些領(lǐng)域沒有實(shí)施監(jiān)管。無政府狀態(tài)是導(dǎo)致次貸危機(jī)的根本條件，由于對(duì)房貸市場(chǎng)缺失必要的監(jiān)管，使其無限膨脹，形成了巨大經(jīng)濟(jì)泡沫。美國是世界經(jīng)濟(jì)，在當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)中占據(jù)主導(dǎo)地位，這個(gè)巨型經(jīng)濟(jì)泡沫一旦破滅，勢(shì)必對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大沖擊。

二是金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制十分脆弱。盲目追求擴(kuò)張發(fā)展，追逐高額利潤(rùn)，忽略了風(fēng)險(xiǎn)管理，使次級(jí)抵押貸款標(biāo)準(zhǔn)降低，并一降再降，最終導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)失控。

三是過度擴(kuò)張金融衍生產(chǎn)品。在前幾年美國樓市最火爆的時(shí)候，很多按揭公司為了擴(kuò)張業(yè)務(wù)，牟取更高利率，介入了次級(jí)房貸業(yè)務(wù)，從而促使金融新產(chǎn)品無限度的不斷擴(kuò)張，在很大程度上掩蓋和隱藏了次級(jí)房貸的危害性。特別是次級(jí)房貸證券化，信貸違約掉期等不透明的復(fù)雜金融衍生產(chǎn)品的推波助瀾，構(gòu)筑了房地產(chǎn)市場(chǎng)空前的虛假繁榮。

四是金融機(jī)構(gòu)對(duì)投資者缺乏盡職調(diào)查。由于高額利潤(rùn)的驅(qū)使和非?；鸨匿N售市場(chǎng)，使房地產(chǎn)開發(fā)商不顧社會(huì)實(shí)際需求狀況，沒有重視必要的市場(chǎng)調(diào)查，盲目擴(kuò)張業(yè)務(wù)。很多金融機(jī)構(gòu)也沒有實(shí)施可行性的市場(chǎng)需求調(diào)研，在利潤(rùn)最大化的誘導(dǎo)下，忽略了對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的真實(shí)需求及日益俱增的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制，不斷推出新金融衍生產(chǎn)品，最終使這些金融業(yè)務(wù)純粹變成了金錢游戲，與分散風(fēng)險(xiǎn)的初衷背道而馳，更加加劇了信用危機(jī)。

五是各個(gè)環(huán)節(jié)的信息披露不充分。特別是在貸款證券化過程中，信息傳遞鏈條過長(zhǎng)，導(dǎo)致信息披露不全面，不準(zhǔn)確，層層失真，包括發(fā)行人、承銷商、資產(chǎn)管理人、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和投資者很難獲得足夠真實(shí)的信息。

六是信用評(píng)級(jí)嚴(yán)重脫離實(shí)際，使評(píng)級(jí)結(jié)果不夠真實(shí)、準(zhǔn)確。在經(jīng)濟(jì)利益誘導(dǎo)下，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)受自身利益驅(qū)動(dòng)，在主觀上存在聽任自然的不盡職盡責(zé)的現(xiàn)象。另一方面由于當(dāng)時(shí)房地產(chǎn)市場(chǎng)異常旺盛，使各類經(jīng)濟(jì)實(shí)體以往的經(jīng)營業(yè)績(jī)普遍向好，由此形成的風(fēng)險(xiǎn)管理模型和宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型，所反映的是好時(shí)期的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)具有片面性，提供的信用評(píng)級(jí)結(jié)果是虛假的，沒有真實(shí)地反映經(jīng)濟(jì)實(shí)體機(jī)構(gòu)的經(jīng)營狀況及本來面目，從而潛藏了巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。

二、金融危機(jī)對(duì)我國金融業(yè)的啟示

美國次貸危機(jī)對(duì)全球銀行業(yè)界來說都是一個(gè)深刻的教訓(xùn)，我國銀行業(yè)應(yīng)充分借鑒，特別是對(duì)我們商業(yè)銀行內(nèi)控管理及內(nèi)審工作來說，有以下幾點(diǎn)啟示：

(一)有效控制金融風(fēng)險(xiǎn)是金融企業(yè)安全、高效、穩(wěn)鍵經(jīng)營的基本保障。金融業(yè)應(yīng)盡快建立和完善全面的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，風(fēng)險(xiǎn)管理流程設(shè)計(jì)等多方面的制度基礎(chǔ)。次貸危機(jī)引發(fā)了百年罕見的金融危機(jī)，與以往歷次危機(jī)相比，次貸危機(jī)的不確定性、擴(kuò)散性、加速性更加明顯。世界經(jīng)濟(jì)日趨一體化的趨勢(shì)，加速了全球金融一體化。特別是世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)及金融市場(chǎng)各要素之間的相互影響、相互決定的復(fù)雜關(guān)系，導(dǎo)致金融危機(jī)的全球化已成必然。近幾年，我國工、農(nóng)、中、建、交五個(gè)大型國有商業(yè)銀行中，工、中、建、交四個(gè)大型國有商業(yè)銀行完成股份制改造后已在境內(nèi)外成功上市。農(nóng)業(yè)銀行目前也已完成了股份制改造，正在積極準(zhǔn)備上市。我國銀行業(yè)的經(jīng)營管理模式已與國際接軌。如何加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，進(jìn)行多元化經(jīng)營和提升國際競(jìng)爭(zhēng)力，是我國金融業(yè)亟待解決的重大問題。

美國經(jīng)過幾百年的發(fā)展，已經(jīng)構(gòu)建并發(fā)展了世界上最發(fā)達(dá)的金融體系，而在這次次貸危機(jī)中，美國的金融機(jī)構(gòu)和金融體系卻不堪一擊，一籌莫展。面對(duì)當(dāng)前的這次金融危機(jī)，我國金融業(yè)應(yīng)當(dāng)很好地進(jìn)行反思和總結(jié)，我們既要學(xué)習(xí)借鑒國外成功的內(nèi)控管理經(jīng)驗(yàn)，也要從次貸危機(jī)中汲取深刻的教訓(xùn)。特別是在經(jīng)營管理和風(fēng)險(xiǎn)控制方面，要研究如何堅(jiān)持具有中國特色的優(yōu)秀傳統(tǒng)經(jīng)營管理模式，屏棄陳舊落后的不適應(yīng)國際化經(jīng)營管理模式。要把國際金融業(yè)最成熟的風(fēng)險(xiǎn)管理理念與我國優(yōu)秀的傳統(tǒng)管理經(jīng)驗(yàn)有機(jī)地結(jié)合起來，在風(fēng)險(xiǎn)管理和經(jīng)營方略上應(yīng)做到有所為，有所不為，絕不能重蹈美國的覆轍。

(二)深刻研究和認(rèn)識(shí)金融業(yè)務(wù)發(fā)展與金融產(chǎn)品創(chuàng)新。多年來，我國大型金融企業(yè)基本上都是國有的，在國內(nèi)金融市場(chǎng)上占據(jù)著絕對(duì)統(tǒng)治地位，銀行業(yè)的興衰決定著中國金融體系的命運(yùn)。因此，我國金融業(yè)一直受到國家積極保護(hù)和高度監(jiān)管。就目前金融危機(jī)影響來看，我國銀行業(yè)受到全球金融動(dòng)蕩的沖擊較小。但是，隨著我國金融改革步伐及對(duì)外開放步驟的日益加快，與國際化接軌是我國金融業(yè)面臨的必然趨勢(shì)，我們?cè)诳吹絻?nèi)在優(yōu)勢(shì)與良好發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)，還要看到所面臨的嚴(yán)峻形勢(shì)和許多不足。我國金融業(yè)今后將面臨三個(gè)方面的挑戰(zhàn)。一是銀行業(yè)必將向混業(yè)經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變。其經(jīng)營模式或業(yè)務(wù)模式必將影響我國金融業(yè)的發(fā)展格局，使銀行業(yè)處于多元化的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中。我國金融機(jī)構(gòu)應(yīng)及早與國際接軌，探索混業(yè)經(jīng)營的內(nèi)控管理和風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策與措施，在綜合化經(jīng)營的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)效益最大化的目標(biāo)，進(jìn)一步提高國際競(jìng)爭(zhēng)力。二是金融創(chuàng)新與金融衍生產(chǎn)品必將得到大力快速的發(fā)展。目前，我國金融業(yè)務(wù)發(fā)展及金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新還處于起步階段，為適應(yīng)金融業(yè)務(wù)國際化需要，今后，我國必將加快金融創(chuàng)新及金融衍生產(chǎn)品的發(fā)展。這次金融危機(jī)產(chǎn)生的原因之一，就是金融創(chuàng)新導(dǎo)致的信用過度擴(kuò)張。因此，我國應(yīng)高度警覺和及早控制金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。三是國家對(duì)金融業(yè)的監(jiān)管模式及銀行業(yè)務(wù)管理手段必將進(jìn)行革新。隨著金融全球化步伐加快，國家對(duì)金融業(yè)監(jiān)管模式必將進(jìn)行重大變革。在金融業(yè)內(nèi)部應(yīng)盡快探索和制定與國際接軌的內(nèi)控管理及風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。

(三)亟待探索和提高風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)。過去，我們總認(rèn)為美國內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理方面的技術(shù)是最先進(jìn)的，近些年來，我們一直都在學(xué)習(xí)和借鑒美國內(nèi)控管理經(jīng)驗(yàn)和模式，并引進(jìn)了許多管理理念和內(nèi)控管理方法。但經(jīng)過這次金融危機(jī)來看，美國的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和內(nèi)控管理機(jī)制，并不是完善可靠的，還存在諸多弊端和不足，尤其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)隱患揭示和控制還缺乏必要的手段，以致引發(fā)了金融危機(jī)。同時(shí)，從世界各國來看，近年來，雖然國際風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)大力發(fā)展，各國對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理都有所重視和加強(qiáng)，但在本次金融危機(jī)中也未幸免于難。因此，必須改革和創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，在國際上建立統(tǒng)一的金融監(jiān)管組織架構(gòu)，以及建立適度有效的監(jiān)管手段和標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)成為必然趨勢(shì)。另外，我國要積極探索和提高具有中國特色的，并能夠適應(yīng)國際金融一體化的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，盡快健全和完善風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，以確保在金融國際化的發(fā)展軌道上健康穩(wěn)健運(yùn)行。

三、商業(yè)銀行強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策與措施

面對(duì)金融危機(jī)持續(xù)蔓延的嚴(yán)峻形勢(shì)，以及我國金融業(yè)所面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，我國商業(yè)銀行要審時(shí)度勢(shì)，應(yīng)最大限度的提高風(fēng)險(xiǎn)防控能力，及早建立與國際接軌的科學(xué)規(guī)范的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。

(一)強(qiáng)化金融監(jiān)管力度，有效防控金融風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行業(yè)務(wù)廣泛涉及到社會(huì)經(jīng)濟(jì)各個(gè)領(lǐng)域和個(gè)人，在整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)體系中的地位非常特殊、非常重要，對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)影響巨大。我們國家應(yīng)借鑒美國次貸危機(jī)教訓(xùn)，研究和制定適合當(dāng)前金融全球化模式的金融監(jiān)管機(jī)制，進(jìn)一步強(qiáng)化金融宏觀調(diào)控，促進(jìn)商業(yè)銀行強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理力度，嚴(yán)防突發(fā)性、擴(kuò)散性等重大金融風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生。

(二)商業(yè)銀行應(yīng)培育良好的企業(yè)文化。防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行安全、高效、穩(wěn)鍵經(jīng)營的基本保障，商業(yè)銀行應(yīng)把風(fēng)險(xiǎn)控制當(dāng)作首要任務(wù)。特別是要加強(qiáng)內(nèi)控管理基礎(chǔ)性工作，構(gòu)建良好的內(nèi)控環(huán)境，培育優(yōu)秀的企業(yè)文化，要進(jìn)一步提高全體員工的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，使風(fēng)險(xiǎn)管理工作融人到銀行業(yè)務(wù)的每個(gè)環(huán)節(jié)。特別是要調(diào)動(dòng)員工參與并推進(jìn)內(nèi)控建設(shè)與風(fēng)險(xiǎn)管理的積極性、主動(dòng)性與創(chuàng)造性。

(三)完善內(nèi)控制度，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。內(nèi)部控制作為商業(yè)銀行經(jīng)營管理活動(dòng)的基礎(chǔ)，不僅是防范控制金融風(fēng)險(xiǎn)、保障業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展的一個(gè)重要手段，也是提高經(jīng)營效率、實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)的一個(gè)重要保障。一是要在全體員工中樹立內(nèi)控優(yōu)先的理念。內(nèi)控理念是內(nèi)控體系的靈魂，只有增強(qiáng)全體員工的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，認(rèn)真主動(dòng)地把內(nèi)控理念貫徹落實(shí)到銀行各項(xiàng)日常工作及每一個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，才能提升內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理的效率與效果。二是要建立和完善內(nèi)控制度和風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。內(nèi)控制度是規(guī)范行為的準(zhǔn)則，是內(nèi)控建設(shè)和風(fēng)險(xiǎn)管理的基本內(nèi)容。商業(yè)銀行要按照“完整性、系統(tǒng)性、科學(xué)性、超前性和有效性”的要求建立健全內(nèi)控制度體系。要根據(jù)我國金融管理的基本法規(guī)，參照國際金融慣例建立和完善內(nèi)控制度與風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。特別是要對(duì)重要業(yè)務(wù)及重點(diǎn)環(huán)節(jié)的關(guān)鍵控制點(diǎn)制定出規(guī)范合理，適度有效的監(jiān)督制約制度，以嚴(yán)防各類風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生。三是要建立風(fēng)險(xiǎn)防控體系，切實(shí)發(fā)揮“三道防線”的功能。第一道防線是自控防線。要完善對(duì)各個(gè)業(yè)務(wù)操作環(huán)節(jié)的監(jiān)督防控機(jī)制，注重對(duì)銀行從業(yè)人員道德素質(zhì)的修煉及制度觀念的培養(yǎng)。第二道防線是互控防線。要利用現(xiàn)代化的技術(shù)手段，構(gòu)筑起對(duì)全部業(yè)務(wù)操作過程的監(jiān)控體系。業(yè)務(wù)部門要配備專職或兼職檢查監(jiān)督機(jī)構(gòu)和監(jiān)督人員，對(duì)該控制的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)都能不疏不漏地進(jìn)行有效監(jiān)督。第三道防線是監(jiān)控防線。要建立健全內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督機(jī)制，要對(duì)各個(gè)營業(yè)機(jī)構(gòu)、重要崗位、重要環(huán)節(jié)實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)或非現(xiàn)場(chǎng)的事前、事中、事后的全過程監(jiān)控和審計(jì)檢查。

(四)發(fā)揮內(nèi)審合規(guī)部門的功能。內(nèi)審合規(guī)工作承擔(dān)了監(jiān)督、評(píng)價(jià)的職責(zé)。特別是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)政策的執(zhí)行情況、業(yè)務(wù)規(guī)章制度合規(guī)情況等評(píng)價(jià)，這對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理至關(guān)重要。內(nèi)審合規(guī)部門要堅(jiān)持對(duì)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)完成的真實(shí)性、合法性、合規(guī)性和規(guī)章制度執(zhí)行情況進(jìn)行長(zhǎng)期不懈地檢查鑒證。不僅有問題要開展檢查，沒有問題也要進(jìn)行檢查，發(fā)現(xiàn)問題及時(shí)制止和糾正，把問題消滅在萌芽狀態(tài)，作到警鐘長(zhǎng)鳴，積極督促各部門把防范風(fēng)險(xiǎn)的具體措施落到實(shí)處。

第7篇：次貸危機(jī)的啟示和反思范文

2007年4月2日，美國第二大次級(jí)房貸公司新世紀(jì)金融公司因其經(jīng)營的次級(jí)債壞賬問題而被迫申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，由此揭開了美國次級(jí)貸款危機(jī)的序幕。隨著2008年9月雷曼和其他金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)及倒閉，全球性金融海嘯的特征日益明顯，繼而傳導(dǎo)至西歐銀行體系，演變?yōu)槿蚪鹑陲L(fēng)暴，并進(jìn)一步波及實(shí)體經(jīng)濟(jì)。隨著各國救市規(guī)模的不斷擴(kuò)大，一些國家債務(wù)的比重隨之大幅度增加，以致超出了本國的清還能力，進(jìn)而導(dǎo)致了債務(wù)危機(jī)。2009年底的迪拜債務(wù)危機(jī)以及2010年初的希臘債務(wù)危機(jī)，引發(fā)了以歐洲各國債務(wù)危機(jī)為主導(dǎo)的新一輪金融危機(jī)，直接威脅了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)和政治的穩(wěn)定。截至2011年底，隨著愛爾蘭、西班牙、葡萄牙、意大利等國國債收益率迅速上升，歐債危機(jī)愈演愈烈。這些國家的債務(wù)危機(jī)引起了全球資本市場(chǎng)的新一輪震蕩。這些金融危機(jī)基本上涵蓋了銀行危機(jī)、貨幣危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、信用危機(jī)以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)危機(jī)等多重危機(jī)，而遠(yuǎn)不止是單純的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的危機(jī)。

金融危機(jī)越來越表現(xiàn)為虛擬經(jīng)濟(jì)的危機(jī)，其爆發(fā)往往首先出現(xiàn)在虛擬經(jīng)濟(jì)上，如外匯市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)、金融衍生品泡沫的破滅、股票市場(chǎng)房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的破滅或者債務(wù)超過實(shí)體經(jīng)濟(jì)承受范圍而出現(xiàn)的信用危機(jī)。

一、金融危機(jī)的歷史演進(jìn)

翻開20世紀(jì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展史，金融危機(jī)如影相隨，像“幽靈”一樣伴隨著世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全過程。1929―1933年大蕭條是20世紀(jì)資本主義最大的危機(jī)。美元與黃金脫鉤后，隨著美元的泛濫，短短四十年間就爆發(fā)了八次比較大的金融危機(jī)。下面我們就三次有代表性的金融危機(jī)作一個(gè)簡(jiǎn)單的描述。

1、1929―1933年大蕭條

1929年，爆發(fā)了20世紀(jì)規(guī)模最大、影響最深遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。1929年10月28日，即歷史上著名的“黑色星期一”，紐約證券交易所突然發(fā)生劇烈波動(dòng)，股價(jià)迅速下跌，當(dāng)天，50種主要的股票價(jià)格幾乎下降了40%，紐約股市崩盤，持續(xù)5年的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)拉開序幕。

在整個(gè)危機(jī)期間，美國大約有9000家銀行倒閉。商業(yè)銀行的大量倒閉破壞了美國的貨幣供求均衡，貨幣供應(yīng)量減少了30%，物價(jià)連年持續(xù)下跌，從而出現(xiàn)嚴(yán)重的需求不足，加之銀行業(yè)的倒閉中斷了對(duì)企業(yè)的資金支持，企業(yè)要么紛紛大量裁員以維持規(guī)模，要么紛紛破產(chǎn)。銀行破產(chǎn)、企業(yè)倒閉、失業(yè)率上升，致使工業(yè)生產(chǎn)大幅度下降。

1929年的美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)還通過國際收支體系傳播到其他歐洲發(fā)達(dá)國家，給整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)造成了巨大的創(chuàng)傷。此次危機(jī)股市崩潰扮演了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的引爆點(diǎn)的角色，但危機(jī)更多的體現(xiàn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的危機(jī)。

2、1997年亞洲金融危機(jī)

在1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)之前，東南亞地區(qū)的一些國家連續(xù)十幾年保持經(jīng)濟(jì)的快速、穩(wěn)定增長(zhǎng)，曾一度被經(jīng)濟(jì)學(xué)家和國際組織譽(yù)為經(jīng)濟(jì)奇跡。20世紀(jì)80年代，在美國金融自由化的帶動(dòng)下，東南亞國家和地區(qū)也融入國際金融市場(chǎng)一體化的進(jìn)程。由于一些國家過急過快地盲目開放資本市場(chǎng)，實(shí)行金融自由化，使得國內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)劇增，在國際游資的攻擊下暴露無遺。

以量子基金為首的國際游資從1997年4月開始在市場(chǎng)上賣空泰株，由此引發(fā)了一場(chǎng)遍及東南亞的金融危機(jī)，造成巨大經(jīng)濟(jì)損失。在泰株貶值的影響下，菲律賓比索、印度尼西亞盾、馬拉西亞林吉特相繼成為國際炒家的攻擊對(duì)象。隨后，國際金融炒家對(duì)準(zhǔn)聯(lián)系匯率制的香港，另外，韓國、日本相繼發(fā)生金融動(dòng)蕩，東南亞金融風(fēng)暴演變?yōu)閬喼藿鹑谖C(jī)。

為吸引外資卻不顧本國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度和金融監(jiān)管能力，在條件不成熟的情況下過早的開放國內(nèi)金融市場(chǎng)，使得國際游資，特別是私人投機(jī)資本大量涌入國內(nèi)金融市場(chǎng)，以獲取利潤(rùn)。由于私人資本具有很強(qiáng)的盲目性和跟風(fēng)效應(yīng)，加大了金融危機(jī)的隱患。而國內(nèi)松散的金融監(jiān)管體制，又給國際游資的投機(jī)活動(dòng)提供了更多的可乘之機(jī)。

3、2007年美國金融危機(jī)

次貸危機(jī)同美國房產(chǎn)市場(chǎng)泡沫破裂密切相關(guān)。20世紀(jì)末的網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅和2001年“9?11”恐怖襲擊之后，為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)從2001年1月3日開始減息，2003年6月25日美聯(lián)邦基金利率降至1%，這直接導(dǎo)致了貨幣供給的擴(kuò)張和房地產(chǎn)市場(chǎng)的興旺。與此同時(shí)，以房地產(chǎn)為基礎(chǔ)的，包括大量次級(jí)債在內(nèi)的住房貸款市場(chǎng)在短時(shí)間內(nèi)迅速擴(kuò)張。2000年次級(jí)住房貸款規(guī)模僅為1400億美元，到次貸危機(jī)爆發(fā)前的2006年，次級(jí)住房貸款規(guī)模已達(dá)1.5萬億美元，占房貸市場(chǎng)的15%。

2007年7月19日，貝爾斯登旗下的兩股對(duì)沖基金因擔(dān)保債務(wù)證券市場(chǎng)失敗而瓦解，美國次貸危機(jī)爆發(fā)。之后，三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)陸續(xù)降低了次級(jí)抵押貸款債務(wù)的信用評(píng)價(jià)，直至將其歸為垃圾級(jí)，次貸危機(jī)迅速擴(kuò)散。到了2008年9月，有158年歷史的美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司宣布破產(chǎn)，次貸危機(jī)正式引發(fā)全球性的金融風(fēng)暴。

此次金融危機(jī)的爆發(fā)以美國次級(jí)房地產(chǎn)抵押證券及相關(guān)衍生品的崩潰為標(biāo)志，風(fēng)險(xiǎn)首先表現(xiàn)在虛擬經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)，最初是金融衍生品危機(jī)，影響范圍始于持有或經(jīng)營次貸房產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)。隨著次貸危機(jī)的加劇，許多投資銀行紛紛破產(chǎn)和倒閉，流動(dòng)性緊縮，危機(jī)開始蔓延至其他國家和地區(qū)，并波及實(shí)體經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。

二、金融危機(jī)的新變化

1、現(xiàn)代金融危機(jī)越來越表現(xiàn)為虛擬經(jīng)濟(jì)的危機(jī)

經(jīng)濟(jì)廣泛的虛擬化是從1971年尼克松宣布美元不再兌換黃金開始，至此，貨幣完全脫離黃金，由政府信用支撐，變成沒有價(jià)值的貨幣符號(hào)。這種變化導(dǎo)致了美元、歐元為主的國際貨幣的泛濫，進(jìn)而導(dǎo)致了以美元、歐元為基礎(chǔ)的國債、金融債券等信用的擴(kuò)張，即經(jīng)濟(jì)的虛擬化。以國際債券市場(chǎng)為例，1966年誕生之初國際債券余額僅1億美元，但2002年已突破10萬億美元，2008年第二季度已突破25萬億美元。外匯市場(chǎng)中交易數(shù)量和交易方式的巨大變化也反映了虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的沖擊。當(dāng)前大量的外匯交易已不是服務(wù)于國際貿(mào)易或國際投資的結(jié)算，而是為了在貨幣流通過程中獲取收入，是與實(shí)際經(jīng)濟(jì)脫離關(guān)系的純粹的貨幣交易。從外匯交易數(shù)量看，目前每天全球跨國的金融交易量約1.8萬億美元，而實(shí)務(wù)交易量?jī)H200億美元左右，僅占虛擬交易量的1%。

2、金融過度創(chuàng)新

邱云波（2009）認(rèn)為次貸危機(jī)促使各國反思以證券化為標(biāo)志的金融創(chuàng)新和金融國際化的進(jìn)程。以華爾街“次貸”危機(jī)為例，這場(chǎng)金融危機(jī)的實(shí)質(zhì)是金融創(chuàng)新使金融資產(chǎn)過度虛擬化，遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)。抵押貸款證券等金融衍生產(chǎn)品與基礎(chǔ)資產(chǎn)之間的分離，使其風(fēng)險(xiǎn)很難進(jìn)行客觀評(píng)價(jià)，只能根據(jù)產(chǎn)品的歷史業(yè)績(jī)和獨(dú)立評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提供的信用評(píng)級(jí)進(jìn)行判斷。在金融創(chuàng)新的不斷推動(dòng)和美國金融監(jiān)管放松的背景下，使得在美國所有的收入流，只要穩(wěn)定就可以被資本化，被證券化。寄希望于房地產(chǎn)市場(chǎng)的長(zhǎng)期膨脹，華爾街將大部分沒有穩(wěn)定收入的客戶開發(fā)出來，將這些風(fēng)險(xiǎn)較大的收入流進(jìn)行證券化。一旦房地產(chǎn)市場(chǎng)停止上漲甚至衰退，這些次級(jí)貸款將出現(xiàn)大量壞賬，危機(jī)隨之爆發(fā)。由于大型金融集團(tuán)通過股票、債券和衍生品的投資經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益緊密，資產(chǎn)證券化和金融全球化過程中產(chǎn)生的信用鏈條的斷裂就會(huì)引發(fā)了一系列連鎖反應(yīng)，最終釀成國際性金融危機(jī)。

3、國際游資的攻擊

國際經(jīng)濟(jì)失衡是金融危機(jī)的前提條件，不完善的國際貨幣體系會(huì)加劇國際經(jīng)濟(jì)失衡，然而金融危機(jī)的始作俑者是國際游資。布雷頓森林體系崩潰后，金融危機(jī)離不開國際游資的攻擊。1992年歐洲金融危機(jī)，索羅斯通過保證金方式獲取1∶20的借貸，在短短的一個(gè)月時(shí)間內(nèi)，通過賣空相當(dāng)于70億美元的英鎊，買進(jìn)相當(dāng)于60億美元的馬克，迫使英鎊大幅貶值，在償還借貸后凈賺15億美元。在1994年墨西哥發(fā)生金融危機(jī)前，國際游資持續(xù)大量地進(jìn)入墨西哥證券市場(chǎng)，在墨西哥所吸收的外資中證券投資占70%～80%，但在墨西哥總統(tǒng)候選人遭暗殺事件后的40多天內(nèi)外資撤走100億美元，直接導(dǎo)致墨西哥金融危機(jī)爆發(fā)。1997年的東南亞金融危機(jī)也是國際游資首先攻擊泰銖，低買高賣，并巧妙運(yùn)用金融衍生工具獲取高額回報(bào)。亞洲部分國家之所以受到?jīng)_擊，其本身也有著制度的缺陷，致使國際游資有可能通過輿論的強(qiáng)力配合，操縱匯率，打壓股指。所以，一方面我們應(yīng)該反思經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的問題，完善制度和體制上的缺陷，另一方面加強(qiáng)監(jiān)管，有針對(duì)性地預(yù)防國際游資的攻擊。

三、經(jīng)濟(jì)虛擬化對(duì)我國預(yù)防危機(jī)發(fā)生的啟示

1、以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為目標(biāo)

虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)是相互依存、相互促進(jìn)的關(guān)系。虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在需求，無論虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展多快、規(guī)模多大，其根本是通過實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)于人，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是虛擬經(jīng)濟(jì)存在和發(fā)展的基礎(chǔ)。同時(shí)，虛擬經(jīng)濟(jì)可以為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供融資支持，發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)也可以轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，降低交易成本，提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)作效率和社會(huì)資本配置效率。因此，我們必須鞏固發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，不斷進(jìn)行實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，增大實(shí)體經(jīng)濟(jì)盈利空間。尤其是對(duì)于還是發(fā)展中國家的中國來說，必須發(fā)展好自己實(shí)體經(jīng)濟(jì)，不斷調(diào)整實(shí)體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，防范過度虛擬化經(jīng)濟(jì)可能造成的沖擊。

2、加強(qiáng)對(duì)虛擬資本的監(jiān)管

從以往的歷史經(jīng)驗(yàn)來看，開放資本市場(chǎng)向發(fā)展中國家的擴(kuò)散，一方面使許多發(fā)展中國家受益，另一方面也使很多發(fā)展中國家陷入債務(wù)危機(jī)、金融危機(jī)的泥沼之中。在經(jīng)濟(jì)虛擬化不斷深化的今天，中國作為最大的發(fā)展中國家，且又正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，降低金融危機(jī)發(fā)生的可能性，是我國面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

當(dāng)今金融危機(jī)過程中國際金融投機(jī)的作用是不容忽視的。國外的金融資本流入一國的目的只有一個(gè)，那就是獲取利潤(rùn)，假若該國經(jīng)濟(jì)基本面惡化，它們便是逃的最快的一群。此次全球金融風(fēng)暴發(fā)生后，國際游資包括投資實(shí)體的外資的迅速的大規(guī)模的撤離，給中國的經(jīng)濟(jì)造成了不小的負(fù)面影響。

國際資本規(guī)模以遠(yuǎn)超過實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度快速擴(kuò)張，強(qiáng)大的規(guī)模和流動(dòng)性使得其在對(duì)某一國家進(jìn)行攻擊時(shí)占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。作為發(fā)展中國家的中國，過去三十多年來經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)過程中難免缺乏經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)會(huì)有很多經(jīng)濟(jì)問題，這必然會(huì)給手握巨資，有著豐富經(jīng)驗(yàn)的國際資本以可成之機(jī)。因此，我們要充分認(rèn)識(shí)虛擬經(jīng)濟(jì)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位和作用，適當(dāng)調(diào)整虛擬經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域內(nèi)的貨幣收入幅度和方式，不斷優(yōu)化和調(diào)整虛擬經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，同時(shí)密切關(guān)注金融衍生工具的創(chuàng)新，提高金融市場(chǎng)監(jiān)管水平，建立防范虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)的預(yù)警機(jī)制。

（注：基金項(xiàng)目：山東省高校人文社科計(jì)劃項(xiàng)目，編號(hào)：J11WF16，課題名稱：基于有效需求視角的企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新研究――以山東省為例。）

【參考文獻(xiàn)】

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[5] 許紅梅：虛擬經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)[D].廈門大學(xué)，2009.

第8篇：次貸危機(jī)的啟示和反思范文

一、次貸危機(jī)前國際金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展概述

（一）危機(jī)前國際金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展特征

2008年之前，國際金融衍生品市場(chǎng)大約經(jīng)歷了30多年的長(zhǎng)周期發(fā)展階段，這一時(shí)期，衍生品市場(chǎng)規(guī)模不斷膨脹，創(chuàng)新日益活躍，各類機(jī)構(gòu)參與廣度和深度不斷加強(qiáng)，監(jiān)管氛圍總體寬松。從總體規(guī)模來看，衍生品市場(chǎng)從無到有，進(jìn)入2000年以來，金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展速度進(jìn)一步加快，至2008年6月達(dá)到最高點(diǎn)；從品種來看，包括利率、匯率、權(quán)益類和信用類等品種相繼出現(xiàn)，尤其是以CDS為代表的信用衍生產(chǎn)品，更是成為市場(chǎng)發(fā)展的一大亮點(diǎn)；從交易主體來看，越來越多的金融和非金融機(jī)構(gòu)參與到衍生產(chǎn)品的交易中來，在各類交易場(chǎng)所（尤其是場(chǎng)外市場(chǎng)）廣泛交易，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或者獲取投機(jī)收益；伴隨著這一時(shí)期金融自由化的浪潮，國際金融衍生品監(jiān)管也相對(duì)寬松，相對(duì)于外部監(jiān)管而言更加側(cè)重于激勵(lì)參與者的內(nèi)部管理方面。

（二）危機(jī)成為國際金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展的分水嶺

2008年爆發(fā)的次貸危機(jī)，成為國際金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展的分水嶺，并由此對(duì)市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì)和特征產(chǎn)生了重要影響。

首先，改變了對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)管理本質(zhì)屬性的認(rèn)識(shí)。金融衍生品應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理的需求而產(chǎn)生，這是其最基本的作用。尤其是信用衍生品，其快速發(fā)展起初正是得益于其協(xié)助投資者剝離信用風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移、分散和重組。但是，金融危機(jī)爆發(fā)后，以CDS為代表的金融衍生品遭受了國際社會(huì)的普遍質(zhì)疑，各種爭(zhēng)議聲音漸起。

其次，改變了其持續(xù)30多年長(zhǎng)周期發(fā)展的勢(shì)頭。危機(jī)爆發(fā)后，國際金融衍生品市場(chǎng)規(guī)模經(jīng)歷了明顯的拐點(diǎn)，市場(chǎng)快速膨脹的勢(shì)頭戛然而止。

第三，改變了其原先面臨的寬松監(jiān)管環(huán)境。危機(jī)的爆發(fā)，使得被市場(chǎng)膨脹所長(zhǎng)期掩蓋的風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，政府在金融市場(chǎng)尤其是衍生品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理方面的監(jiān)管真空和監(jiān)管漏洞引致諸多非議，迫使各國政府紛紛摒棄遵循多年的金融自由化趨勢(shì)，加強(qiáng)了對(duì)各類金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理。

二、當(dāng)前國際金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展的新趨勢(shì)

雖然歐洲仍受債務(wù)困擾，但從世界范圍看，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)已逐漸從危機(jī)中恢復(fù)和發(fā)展。在全球經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境下，國際金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展也呈現(xiàn)出一系列新趨勢(shì)。

（一）名義規(guī)模已創(chuàng)出新高，但市值離峰值尚有差別

從名義規(guī)模來看，根據(jù)國際清算銀行（BIS）的統(tǒng)計(jì)，截至2011年6月末，國際金融衍生品市場(chǎng)（包含場(chǎng)外市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)，交易所市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)的是期貨和期權(quán)）規(guī)模達(dá)到790.4萬億美元，已經(jīng)高出2008年6月衍生品市場(chǎng)名義規(guī)模高峰值754.4萬億美元近4.8個(gè)百分點(diǎn)。但從市場(chǎng)價(jià)值來看，現(xiàn)階段國際金融衍生品市場(chǎng)的市值離峰值尚有不小差距。以場(chǎng)外衍生品市值為例，截至2011年6月末，其市值為19.52萬億美元，而在2008年底的高峰期，其市值規(guī)模曾達(dá)到35.28億美元，現(xiàn)階段與峰值相比尚有近16萬億美元的差距。而且，與名義規(guī)模已經(jīng)出現(xiàn)向上增長(zhǎng)的趨勢(shì)不同，現(xiàn)階段場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的市值依然處于下行階段。

（二）產(chǎn)品和期限結(jié)構(gòu)分化明顯

次貸危機(jī)過后，國際金融衍生品市場(chǎng)不同品種的發(fā)展態(tài)勢(shì)和期限結(jié)構(gòu)也發(fā)生了明顯變化。

1、品種結(jié)構(gòu)明顯分化。對(duì)場(chǎng)外衍生品而言，其分為外匯、利率、權(quán)益類、信用違約互換（CDS）和其他類。次貸危機(jī)后，不同類別的衍生品出現(xiàn)了明顯分化。

2、期限結(jié)構(gòu)的短期化特征明顯?？疾煳C(jī)前場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)（包括利率類、外匯率和權(quán)益類）的期限結(jié)構(gòu)來看，在期限結(jié)構(gòu)方面呈現(xiàn)出明顯的長(zhǎng)期化特征。

（三）場(chǎng)外市場(chǎng)的絕對(duì)主體地位不變

在次貸危機(jī)期間，關(guān)于場(chǎng)外市場(chǎng)有效監(jiān)管不足等造成風(fēng)險(xiǎn)難以防范進(jìn)而引致全球性危機(jī)的論斷，使得場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的發(fā)展受到一定制衡，相應(yīng)地場(chǎng)內(nèi)衍生品發(fā)展速度有所加快。

（四）總體風(fēng)險(xiǎn)敞口已明顯降低

次貸危機(jī)前期，由于對(duì)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)監(jiān)管相對(duì)不足，一定程度上造成了其總體風(fēng)險(xiǎn)敞口的過度膨脹。根據(jù)國際清算銀行統(tǒng)計(jì)，19982008年底，場(chǎng)外衍生品總體風(fēng)險(xiǎn)敞口從1.2萬億美元膨脹到超過5萬億美元，增幅接近320%。巨大的信用風(fēng)險(xiǎn)敞口形成了對(duì)全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的潛在威脅，伴隨著危機(jī)的全面爆發(fā)進(jìn)而對(duì)全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成了極大危害。次貸危機(jī)發(fā)生后，全球衍生品市場(chǎng)尤其是場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)在監(jiān)管方面有了明顯加強(qiáng)。

三、金融衍生品對(duì)中國發(fā)展的益處

第9篇：次貸危機(jī)的啟示和反思范文

一、發(fā)展背景概述

美國第四大投資銀行雷曼兄弟(Lehman Brothers)始創(chuàng)于1850年,這個(gè)被比喻為具有19條命的貓的投資銀行最初僅以小雜貨店起家,后創(chuàng)設(shè)棉花交易所以及代銷鐵路債券并步入投資銀行業(yè),先后經(jīng)歷了一戰(zhàn)、1929年的經(jīng)濟(jì)大蕭條、20世紀(jì)90年代網(wǎng)絡(luò)泡沫的破裂以及“9?11”事件的沖擊,但卻仍舊屹立不倒。1994年在紐約交易所掛牌上市,2000年進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)普爾100指數(shù)成分股,2005年標(biāo)準(zhǔn)普爾將其債權(quán)評(píng)級(jí)升為A+,公司資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到1750美元。然而正是這個(gè)素有“債券之王”稱號(hào)的投資銀行,卻在美國政府的不救助政策下迅速倒下,打破了金融巨擘不倒的神話,在嚴(yán)重沖擊全球股市的同時(shí),使得本來就爆發(fā)的美國次貸危機(jī)轉(zhuǎn)變?yōu)閭鶆?wù)危機(jī),引起全球整個(gè)資金鏈的斷裂,從而引發(fā)全球金融市場(chǎng)最新一輪的動(dòng)蕩。投資者信心嚴(yán)重受挫,資金撤離資本市場(chǎng),整個(gè)金融行業(yè)的惡化態(tài)勢(shì)引起金融恐慌。 格林斯潘說:雷曼兄弟的破產(chǎn)引爆了百年一遇的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。究竟是雷曼兄弟因?yàn)榇渭?jí)貸款債券喪命還是當(dāng)局政府監(jiān)管不力以致風(fēng)險(xiǎn)失控而失手金融領(lǐng)域?

迪拜是阿聯(lián)酋第二大酋長(zhǎng)國,阿聯(lián)酋的貿(mào)易之都。處于此次“迪拜危機(jī)”中心的是迪拜政府控股的投資公司―迪拜世界,也是迪拜各類重大項(xiàng)目的主導(dǎo)者。其經(jīng)營的港口和運(yùn)輸集團(tuán)業(yè)務(wù)遍及全球,還在國內(nèi)外開發(fā)諸多房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目,投資興建了諸個(gè)世界第一:世界上第一家七星級(jí)酒店―世界最金碧輝煌的帆船酒店、世界最大的購物中心、世界最大的室內(nèi)滑雪場(chǎng)、世界第奇景―沙漠中開發(fā)陽光海灘計(jì)劃、棕櫚島及近300多個(gè)人工島嶼的世界島、世界最高樓―“迪拜塔”。而正是這個(gè)可以以“奢華”代名的迪拜,卻宣布重組其投資公司迪拜世界,并宣布延遲6個(gè)月償還其對(duì)外負(fù)債590億美元。此“迪拜危機(jī)”一出現(xiàn)就給剛剛出現(xiàn)復(fù)蘇跡象的全球經(jīng)濟(jì)蒙上陰影。使得原本應(yīng)為投資安全地帶的迪拜面臨投資者撤資的境地。而在全球一體化經(jīng)濟(jì)中,一個(gè)經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)問題就會(huì)在“蝴蝶效應(yīng)”的帶動(dòng)下影響全球金融市場(chǎng)。以巨額債務(wù)維持“奢華”場(chǎng)面的迪拜終將面臨“爛尾”收?qǐng)?

二、經(jīng)營模式及破產(chǎn)原因的比較分析

雷曼兄弟持有的主要資產(chǎn)是房地產(chǎn)抵押證券,主要包括:MBS,CDO以及 CDS衍生產(chǎn)品(信用違約掉期)。投資銀行首先買入次級(jí)債券MBS,然后將其分級(jí)成CDO,通過金融衍生工具創(chuàng)造出CDS來對(duì)CDO進(jìn)行保險(xiǎn),即把CDO賣給對(duì)沖基金和保險(xiǎn)公司,讓保險(xiǎn)公司來承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。在這一連串的倒賣中,要獲得收益必須依靠借款人穩(wěn)定的還款。一旦借款人出現(xiàn)違約,整個(gè)資金鏈就會(huì)斷裂。而雷曼兄弟進(jìn)行的交易又是利用30倍以上的高杠桿進(jìn)行操作,即只需要1億的保證金就可以進(jìn)行30億的交易,下一個(gè)買家再進(jìn)行交易的時(shí)候同樣也是高杠桿,一旦CDS違約,就會(huì)帶來超乎想象的巨額債務(wù)。雷曼兄弟的破產(chǎn)歸結(jié)于三個(gè)方面:(1)房?jī)r(jià)下降引起房地產(chǎn)抵押債券價(jià)值縮水,CDS大量違約使得雷曼兄弟損失慘重;(2)股價(jià)下跌,資產(chǎn)嚴(yán)重縮水,截至2008年10月10日收盤時(shí),雷曼兄弟股票已下跌至2007年7月2日時(shí)的99.9%,總負(fù)債達(dá)到6130億美元;(3)市場(chǎng)恐慌性拋售和撤資嚴(yán)重,交易中止。資產(chǎn)的嚴(yán)重縮水以及孤立無援的境地最終把雷曼兄弟推到了破產(chǎn)的境地。

迪拜經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式可以概括如下:以打造中東地區(qū)金融、旅游、商業(yè)中心為目的而大興土木,每個(gè)被金錢包裝的項(xiàng)目都需要巨額資金支持,這時(shí)候迪拜不僅利用巨額石油美元的優(yōu)勢(shì)輕松的從世界銀行系統(tǒng)得到了巨額融資,而且其寬松的投資環(huán)境吸引了世界各地的投資基金。但是世界經(jīng)濟(jì)的衰退形勢(shì)使得樓市重挫,并使得資金流動(dòng)性不足,還款無望的情況下不得不申請(qǐng)延期償還貸款。迪拜危機(jī)的產(chǎn)生可以從下面三個(gè)方面來進(jìn)行分析:

1. 地理、歷史因素決定的外向型經(jīng)濟(jì)。迪拜雖位于石油產(chǎn)量豐富的中東地區(qū),但是迪拜境內(nèi)的石油資源卻比較貧乏,故而不能像阿聯(lián)酋經(jīng)濟(jì)實(shí)力排名第一的阿布扎比一樣依靠石油收入,而需利用自身的地理位置優(yōu)勢(shì)發(fā)展貿(mào)易,并在貿(mào)易的基礎(chǔ)上發(fā)展以房地產(chǎn)、運(yùn)輸業(yè)、旅游、酒店業(yè)、金融業(yè)以及體育娛樂業(yè)為主導(dǎo)的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。迪拜總?cè)丝谥型鈦砣丝谡紦?jù)了90%以上,迪拜政府的主要收入就是這些外來人口所帶來的投資、貿(mào)易以及旅游收入,對(duì)外依存度比較高。此外,富裕的阿布扎比對(duì)迪拜在經(jīng)濟(jì)上也有所援助。從歷史上看,迪拜的統(tǒng)治者馬克圖姆家族一直倡導(dǎo)自由貿(mào)易。不僅開鑿運(yùn)河、大建港口、機(jī)場(chǎng)、發(fā)展物流、興建數(shù)碼城,還積極參與全球信息革命,引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)引擎向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移。這樣,從歷史、地理兩方面來看,資源匱乏而又雄心勃勃的迪拜不得不依賴于外部支持來發(fā)展本國經(jīng)濟(jì)。

2. 房地產(chǎn)業(yè)支撐下的經(jīng)濟(jì)發(fā)展陷井。迪拜依靠外部支持發(fā)展本國經(jīng)濟(jì),主要是支持房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。而房地產(chǎn)建設(shè)資金首先來源于以迪拜政府以及阿聯(lián)酋聯(lián)邦政府的信用做隱形擔(dān)保的借貸資金,并且房地產(chǎn)抵押借貸和國際游資投資也為房地產(chǎn)建設(shè)提供了巨額資金支持。在房?jī)r(jià)不斷攀高的情況下,房產(chǎn)價(jià)值被過高估計(jì),抵押價(jià)值增加,比較容易獲得借貸資金。而且迪拜模式的突出特點(diǎn)或者說是隱患就是借貸資本太多,財(cái)務(wù)杠桿太大,借100億的資產(chǎn),本身自有資產(chǎn)不足十分之一,過高的財(cái)務(wù)杠桿率會(huì)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),陷入債務(wù)越借越多的困境。金融業(yè)的資金支持也加快了迪拜房地產(chǎn)建設(shè)。2004年迪拜政府建立起迪拜國際金融中心(DIFC)。迪拜將香港自由經(jīng)濟(jì)政策與新加坡政府治理城市相結(jié)合發(fā)揮優(yōu)勢(shì),以其零所得稅和零營業(yè)稅以及零外匯管制等優(yōu)惠措施吸引了歐洲及其他地區(qū)的大型金融機(jī)構(gòu)進(jìn)駐,為迪拜進(jìn)行房地產(chǎn)建設(shè)提供資金保障?！度A爾街日?qǐng)?bào)》對(duì)“2015年誰會(huì)成為全球第一金融中心”的調(diào)查結(jié)果是:13%的人支持阿聯(lián)酋的迪拜,而紐約支持率不足10%?？梢姷习菰谕顿Y者眼中的重要地位,其房地產(chǎn)業(yè)自然會(huì)吸引全球熱錢的大量涌入。

3. 危機(jī)的最終爆發(fā)。美國金融危機(jī)爆發(fā)后,迪拜作為世界經(jīng)濟(jì)的一角也難以抵擋金融危機(jī)的侵襲,直接導(dǎo)致房地產(chǎn)投資的吸引力下降,一些大型工程不得不停工。迪拜2009年第二季度的住房?jī)r(jià)格較去年同期暴跌了47.3%,抵押資產(chǎn)價(jià)值縮水引起債務(wù)償還危機(jī)。其次,迪拜除了發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展之外本身并沒有可靠的實(shí)體產(chǎn)業(yè)做后盾,這樣,房地產(chǎn)業(yè)的倒下意味著整個(gè)經(jīng)濟(jì)的癱瘓。迪拜這種跨越了工業(yè)的發(fā)展階段,直接進(jìn)入到后現(xiàn)代化的服務(wù)業(yè),缺乏自身資本和技術(shù)的積累,而沒有自身積累的經(jīng)濟(jì)發(fā)展如空中樓閣,不堪風(fēng)浪一擊。最后也不得不把危機(jī)的產(chǎn)生歸咎于迪拜金融監(jiān)管當(dāng)局的不力監(jiān)管。表1比較了雷曼兄弟與迪拜世界在運(yùn)作模式和失敗原因上的不同。

三、對(duì)危機(jī)的反思

在防范房地產(chǎn)泡沫、加強(qiáng)金融業(yè)監(jiān)管、控制舉債風(fēng)險(xiǎn)、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理上,雷曼兄弟破產(chǎn)與迪拜危機(jī)表現(xiàn)出相同的值得反思之處。結(jié)合我國的實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況,可以得出以下三點(diǎn)啟示:

啟示一:遏制房地產(chǎn)泡沫。雷曼兄弟與其說死于次級(jí)抵押債券的高杠桿操作,不如說是死于房地產(chǎn)泡沫,當(dāng)房?jī)r(jià)上升趨勢(shì)逆向轉(zhuǎn)為下降趨勢(shì),就是泡沫的破裂期,緊接著按照房地產(chǎn)房地產(chǎn)證券金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)的鏈條一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題而牽動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩。而迪拜同樣是大肆建造奢華建筑,依托房地產(chǎn)而發(fā)展經(jīng)濟(jì),這種把GDP的增長(zhǎng)單純建立在房地產(chǎn)基礎(chǔ)之上的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式被實(shí)際證明是禁不起房地產(chǎn)泡沫的侵襲。對(duì)于我國的實(shí)際情況來說,也應(yīng)該加強(qiáng)房地產(chǎn)業(yè)的管理,遏制房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生。當(dāng)前的中國房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫在房地產(chǎn)開發(fā)商及地方政府推動(dòng)下越吹越大。一方面是日益增多的空置率,另一方面是面對(duì)日漸攀升的房?jī)r(jià)而購房無望的眾多無房族。雖然大力發(fā)展的房地產(chǎn)業(yè)在一定程度上可以促進(jìn)GDP的增加,但是這種依托樓市托起的GDP卻不能保障民眾的日常生活,這就不得不警惕房地產(chǎn)業(yè)的非正常發(fā)展。11月28、29日總理在上海、江蘇考察工作時(shí)也明確強(qiáng)調(diào)要抑制投機(jī)性購房,確保保障性住房的建設(shè),以引導(dǎo)房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。發(fā)揮房地產(chǎn)業(yè)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。

啟示二:加強(qiáng)金融業(yè)監(jiān)管。美國政府在金融監(jiān)管上采用放松管制的政策,鼓勵(lì)金融創(chuàng)新,大量吸引外來資金,默許華爾街的投行使用20倍以上的杠桿,并未給予警示措施;迪拜政府和企業(yè)過分依賴自己擁有的石油美元儲(chǔ)備和房地產(chǎn)等“高信用度”資產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)大肆舉借外債,而疲軟的監(jiān)管同樣難以抵擋信用風(fēng)險(xiǎn)的侵襲。對(duì)于我國來說,需要在保持金融開放和金融創(chuàng)新的過程中建立有效的金融監(jiān)管體系,對(duì)銀行業(yè)的房地產(chǎn)貸款進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)督管理。由于我國整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)的信貸投放在整個(gè)銀行信貸體系中占據(jù)近三成的比重。根據(jù)《2008年中國銀行業(yè)信用報(bào)告》 I顯示:2008年上半年房地產(chǎn)開發(fā)貸款占總貸款平均值達(dá)到12.53%,并且有的商業(yè)銀行已經(jīng)披露房地產(chǎn)開發(fā)貸款的不良貸款率超過10%。一旦房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)不景氣現(xiàn)象,就會(huì)引起銀行不良貸款增加,影響銀行業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。尤其對(duì)于四大國有商業(yè)銀行來說,由于國家控股地位的存在,出現(xiàn)不良貸款后往往會(huì)由國家做后盾進(jìn)行剝離或者打包出售。因而商業(yè)銀行往往不顧房地產(chǎn)貸款中存在的巨大信用風(fēng)險(xiǎn)而盲目發(fā)放貸款。這就需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行發(fā)放房地產(chǎn)貸款的管理。防范貸款集中風(fēng)險(xiǎn)。督促商業(yè)銀行實(shí)行嚴(yán)格的信息披露制度,尤其對(duì)于經(jīng)營表外業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)來說,披露表外業(yè)務(wù)的相關(guān)信息有助于監(jiān)管機(jī)構(gòu)及時(shí)進(jìn)行監(jiān)管,降低風(fēng)險(xiǎn)。此外,建立多層次的監(jiān)管制度, 在證券業(yè)與銀行業(yè)以及保險(xiǎn)業(yè)相互交叉的情況下建立多層次監(jiān)管體系,防范金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

啟示三:防范政府主導(dǎo)下的舉債風(fēng)險(xiǎn)。迪拜世界的危機(jī)實(shí)為政府的舉債危機(jī),穆迪公司曾經(jīng)在美國金融危機(jī)發(fā)生初期一份公開報(bào)告,披露迪拜政府的負(fù)債已高達(dá)476億美元,比該國2006年的GDP還要高,并認(rèn)為未來5年迪拜的財(cái)政杠桿還將繼續(xù)失衡。但卻未能引起監(jiān)管部門注意。對(duì)于我國的銀行業(yè)來說,也要注意防范政府主導(dǎo)下的借貸風(fēng)險(xiǎn)。目前,我國銀行信貸規(guī)模擴(kuò)張很快,而銀行資本大都通過地方政府搭建的投資平臺(tái)進(jìn)入到投資領(lǐng)域也包括房地產(chǎn)投資領(lǐng)域,已經(jīng)存在一定的潛在風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)的實(shí)踐表明,當(dāng)資產(chǎn)的價(jià)格已經(jīng)不是由正常的市場(chǎng)活動(dòng)所致時(shí),價(jià)格亦會(huì)引起資源配置的錯(cuò)位,從而導(dǎo)致大量重復(fù)建設(shè)和資源的極大浪費(fèi)。政府這只“看得見的手”不應(yīng)該為了短期的利益而無視或助長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)期失衡,而應(yīng)該協(xié)助市場(chǎng)這只“看不見的手”共同調(diào)控、保障經(jīng)濟(jì)健康、平穩(wěn)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn):

[1]易憲容.從雷曼破產(chǎn)看中國房地產(chǎn)[J].房地產(chǎn)導(dǎo)刊,2008(10).