一般性的貨幣政策精選(九篇)

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第1篇：一般性的貨幣政策范文

關(guān)鍵詞： 存款準(zhǔn)備金率 存款準(zhǔn)備金制度 貨幣政策

公開(kāi)市場(chǎng)操作、再貼現(xiàn)、存款準(zhǔn)備金被視為中央銀行實(shí)施貨幣政策的三大工具。其中，存款準(zhǔn)備金因?yàn)槠湄泿懦藬?shù)效應(yīng)而會(huì)給社會(huì)金融及經(jīng)濟(jì)帶來(lái)較大的影響，因此往往是中央銀行慎用的貨幣政策工具。目前，在已經(jīng)建立了完善的存款保險(xiǎn)制度的西方國(guó)家，法定存款準(zhǔn)備金率有逐漸趨于零的發(fā)展趨勢(shì)，而我國(guó)卻恰恰相反，人民幣存款準(zhǔn)備金率從2003年的6%逐漸提高至2007年末的14.5%，2007年年內(nèi)竟上調(diào)存款準(zhǔn)備金率達(dá)10次之多，存款準(zhǔn)備金躍然成為我國(guó)實(shí)施貨幣政策的常規(guī)工具。

一、存款準(zhǔn)備金制度概述

存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款并進(jìn)行資金清算需要而存入中央銀行一定數(shù)額的資金，金融機(jī)構(gòu)按規(guī)模向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。一般來(lái)說(shuō)，實(shí)施存款準(zhǔn)備金制度的國(guó)家中吸收存款的金融機(jī)構(gòu)一旦獲得儲(chǔ)戶存入的存款，就須將一定比例的存款再存入作為貨幣管理當(dāng)局的中央銀行。這種貨幣管理制度就是通常所說(shuō)的存款準(zhǔn)備金制度。

建立存款準(zhǔn)備金制度的最初目的是為了保證銀行券和客戶存款的兌付。隨著中央銀行制度的建立它正演變?yōu)檠胄姓{(diào)控金融機(jī)構(gòu)存款派生能力和貨幣供應(yīng)量的重要手段之一。在這一制度下，商業(yè)銀行等存款機(jī)構(gòu)通過(guò)存款準(zhǔn)備金賬戶進(jìn)行資金清算和流動(dòng)性管理，中央銀行通過(guò)調(diào)整存款準(zhǔn)備率可以影響金融機(jī)構(gòu)信貸資金供應(yīng)能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。

有研究認(rèn)為，完整的存款準(zhǔn)備金制度工具的內(nèi)涵不僅包括法定存款準(zhǔn)備金率的確定和調(diào)整，還包括所需繳存的金融機(jī)構(gòu)、不同類(lèi)型存款(資產(chǎn))的存款準(zhǔn)備金率、可以作為存款準(zhǔn)備金的資產(chǎn)類(lèi)型、存款準(zhǔn)備金的計(jì)提方式、存款準(zhǔn)備金是否付息與(付息時(shí))付息利率的確定和調(diào)整，以及違反這一制度的相關(guān)罰則等。但存款準(zhǔn)備金率的確定和調(diào)整仍然是存款準(zhǔn)備金制度的核心，也是本文闡述的重點(diǎn)。

存款準(zhǔn)備金制度具有較強(qiáng)的告示效應(yīng)。存款準(zhǔn)備金比率升降是中央銀行貨幣政策的預(yù)示圖，中央銀行調(diào)整準(zhǔn)備金比率是公開(kāi)的、家喻戶曉的行動(dòng)，并立即影響各商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金頭寸。因此，調(diào)整準(zhǔn)備金比率實(shí)際上是中央銀行的一種有效宣言；存款準(zhǔn)備金制度有強(qiáng)制性。存款準(zhǔn)備金比率一經(jīng)調(diào)整，任何存款性金融機(jī)構(gòu)都必須依法執(zhí)行；另外存款準(zhǔn)備金制度通過(guò)決定或改變貨幣乘數(shù)來(lái)影響貨幣供給，會(huì)引起貨幣供應(yīng)量的巨大波動(dòng)。因此存款準(zhǔn)備金制度通常被認(rèn)為貨幣政策的一劑“猛藥”。

二、我國(guó)存款準(zhǔn)備金制度的功能演變

依據(jù)存款準(zhǔn)備金制度在我國(guó)貨幣政策操作體系中實(shí)際發(fā)揮的作用，其功能演變大致分為三個(gè)階段：

(一)1984-1998年：中央銀行籌集資金手段

中國(guó)人民銀行成立于我國(guó)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過(guò)渡的1984年，最初設(shè)定的目標(biāo)是為人行籌集資金， 用以支持信貸結(jié)構(gòu)從而經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及為大型建設(shè)項(xiàng)目融資。存款準(zhǔn)備金制度成為人民銀行從而中央財(cái)政獲取資金的重要手段之一，與此相對(duì)應(yīng)，人民銀行對(duì)存款準(zhǔn)備金支付相對(duì)較高的利率。

(二)1998-2004年：一般性貨幣政策操作工具

1998年同業(yè)拆借市場(chǎng)的恢復(fù)運(yùn)行，改變?cè)儋N現(xiàn)利率的生成機(jī)制，我國(guó)基本上構(gòu)建了間接型貨幣政策操作程序架構(gòu)，存款準(zhǔn)備金制度也成為真正意義上的一般性貨幣政策操作工具。然而再貼現(xiàn)、公開(kāi)市場(chǎng)操作以及利率工具難以在短時(shí)期內(nèi)成為我國(guó)調(diào)節(jié)銀行信用總量的有效工具，所以為提高貨幣政策有效性，存款準(zhǔn)備金制度成為頻繁應(yīng)用的主要貨幣政策操作工具。

期間存款準(zhǔn)備金率經(jīng)歷了三次調(diào)整，其中1998年3月21日，央行對(duì)存款準(zhǔn)備金制度進(jìn)行重大改革，改革的主要內(nèi)容有七大項(xiàng)，核心內(nèi)容有二：合并備付金賬戶與準(zhǔn)備金存款賬戶；將存款準(zhǔn)備金率由13%下調(diào)至8%。

(三)2004年至今：一般性與結(jié)構(gòu)性的貨幣政策操作工具與支付清算保證

面對(duì)2003年來(lái)我國(guó)出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性過(guò)熱特征，央行創(chuàng)造性地將存款準(zhǔn)備金制度工具改造成具有結(jié)構(gòu)性調(diào)整功能的一般性操作工具，即將銀行機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率的確定與其資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量等指標(biāo)聯(lián)系起來(lái)，從而實(shí)現(xiàn)了貨幣政策職能與金融監(jiān)管職能的有機(jī)結(jié)合，也創(chuàng)造性地發(fā)展了對(duì)存款準(zhǔn)備金制度的貨幣政策操作工具屬性。

特別是2006年7月至2007年末，由于我國(guó)金融體系流動(dòng)性過(guò)剩，為了防止經(jīng)濟(jì)由過(guò)快向偏熱發(fā)展，央行頻繁調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，僅2007年年內(nèi)上調(diào)竟達(dá)10次之多，存款準(zhǔn)備金率也由2004年的7%調(diào)至2007年末的14.5%。存款準(zhǔn)備金制度已經(jīng)成為央行經(jīng)常使用的貨幣政策操作工具。

三、近期我國(guó)連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的背景分析

2006年7月以來(lái)存款準(zhǔn)備金率的頻繁上調(diào)主要針對(duì)流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，希望通過(guò)此種方式對(duì)資金的流動(dòng)性進(jìn)行回籠，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)施宏觀調(diào)控，防止經(jīng)濟(jì)由過(guò)快向偏熱發(fā)展，防止通貨膨脹。

1.銀行體系流動(dòng)性過(guò)剩，信貸規(guī)模激增

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2006年11月，銀行人民幣存貸差已達(dá)11萬(wàn)億元，銀行手中可供使用的信貸資金空前泛濫，截至2006年9月各項(xiàng)貸款合計(jì)為221035186億元。對(duì)于以盈利為目的的商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，出于自身收益的考慮，在流動(dòng)性嚴(yán)重過(guò)剩的壓力下，商業(yè)銀行的放貸熱情必然提高。另一方面越來(lái)越多的銀行完成重組和IPO這種融資的增加實(shí)際上是資本金的增加，擴(kuò)大了商業(yè)銀行信貸的杠桿效應(yīng)，可以使銀行的新增貸款成倍增長(zhǎng)。如果不把流動(dòng)性控制在適當(dāng)水平，銀行過(guò)度擴(kuò)張貸款的壓力會(huì)再度上升信貸規(guī)模將出現(xiàn)高速反彈，這勢(shì)必會(huì)加重我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的過(guò)熱現(xiàn)象。

2.國(guó)際收支順差矛盾突出

中國(guó)海關(guān)總署1月11日的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，2007年全年中國(guó)進(jìn)口總額9558.2億美元，出口總額為12180.2億元，累計(jì)貿(mào)易順差為2622億美元。2007年末國(guó)家外匯儲(chǔ)備已達(dá)15282億美元。高額貿(mào)易順差及外匯儲(chǔ)備形成了巨額的外匯占款，直接增加了基礎(chǔ)貨幣投放量，再通過(guò)貨幣乘數(shù)效應(yīng)，造成了貨幣供應(yīng)量的大幅度增長(zhǎng)加劇了流動(dòng)性過(guò)剩和通貨膨脹的壓力。

第2篇：一般性的貨幣政策范文

一、存款準(zhǔn)備金制度概述

存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款并進(jìn)行資金清算需要而存入中央銀行一定數(shù)額的資金，金融機(jī)構(gòu)按規(guī)模向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。一般來(lái)說(shuō)，實(shí)施存款準(zhǔn)備金制度的國(guó)家中吸收存款的金融機(jī)構(gòu)一旦獲得儲(chǔ)戶存入的存款，就須將一定比例的存款再存入作為貨幣管理當(dāng)局的中央銀行。這種貨幣管理制度就是通常所說(shuō)的存款準(zhǔn)備金制度。

建立存款準(zhǔn)備金制度的最初目的是為了保證銀行券和客戶存款的兌付。隨著中央銀行制度的建立它正演變?yōu)檠胄姓{(diào)控金融機(jī)構(gòu)存款派生能力和貨幣供應(yīng)量的重要手段之一。在這一制度下，商業(yè)銀行等存款機(jī)構(gòu)通過(guò)存款準(zhǔn)備金賬戶進(jìn)行資金清算和流動(dòng)性管理，中央銀行通過(guò)調(diào)整存款準(zhǔn)備率可以影響金融機(jī)構(gòu)信貸資金供應(yīng)能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。

有研究認(rèn)為，完整的存款準(zhǔn)備金制度工具的內(nèi)涵不僅包括法定存款準(zhǔn)備金率的確定和調(diào)整，還包括所需繳存的金融機(jī)構(gòu)、不同類(lèi)型存款(資產(chǎn))的存款準(zhǔn)備金率、可以作為存款準(zhǔn)備金的資產(chǎn)類(lèi)型、存款準(zhǔn)備金的計(jì)提方式、存款準(zhǔn)備金是否付息與(付息時(shí))付息利率的確定和調(diào)整，以及違反這一制度的相關(guān)罰則等。但存款準(zhǔn)備金率的確定和調(diào)整仍然是存款準(zhǔn)備金制度的核心，也是本文闡述的重點(diǎn)。

存款準(zhǔn)備金制度具有較強(qiáng)的告示效應(yīng)。存款準(zhǔn)備金比率升降是中央銀行貨幣政策的預(yù)示圖，中央銀行調(diào)整準(zhǔn)備金比率是公開(kāi)的、家喻戶曉的行動(dòng)，并立即影響各商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金頭寸。因此，調(diào)整準(zhǔn)備金比率實(shí)際上是中央銀行的一種有效宣言；存款準(zhǔn)備金制度有強(qiáng)制性。存款準(zhǔn)備金比率一經(jīng)調(diào)整，任何存款性金融機(jī)構(gòu)都必須依法執(zhí)行；另外存款準(zhǔn)備金制度通過(guò)決定或改變貨幣乘數(shù)來(lái)影響貨幣供給，會(huì)引起貨幣供應(yīng)量的巨大波動(dòng)。因此存款準(zhǔn)備金制度通常被認(rèn)為貨幣政策的一劑“猛藥”。

二、我國(guó)存款準(zhǔn)備金制度的功能演變

依據(jù)存款準(zhǔn)備金制度在我國(guó)貨幣政策操作體系中實(shí)際發(fā)揮的作用，其功能演變大致分為三個(gè)階段：

(一)1984-1998年：中央銀行籌集資金手段

中國(guó)人民銀行成立于我國(guó)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過(guò)渡的1984年，最初設(shè)定的目標(biāo)是為人行籌集資金，用以支持信貸結(jié)構(gòu)從而經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及為大型建設(shè)項(xiàng)目融資。存款準(zhǔn)備金制度成為人民銀行從而中央財(cái)政獲取資金的重要手段之一，與此相對(duì)應(yīng)，人民銀行對(duì)存款準(zhǔn)備金支付相對(duì)較高的利率。

(二)1998-2004年：一般性貨幣政策操作工具

1998年同業(yè)拆借市場(chǎng)的恢復(fù)運(yùn)行，改變?cè)儋N現(xiàn)利率的生成機(jī)制，我國(guó)基本上構(gòu)建了間接型貨幣政策操作程序架構(gòu)，存款準(zhǔn)備金制度也成為真正意義上的一般性貨幣政策操作工具。然而再貼現(xiàn)、公開(kāi)市場(chǎng)操作以及利率工具難以在短時(shí)期內(nèi)成為我國(guó)調(diào)節(jié)銀行信用總量的有效工具，所以為提高貨幣政策有效性，存款準(zhǔn)備金制度成為頻繁應(yīng)用的主要貨幣政策操作工具。

期間存款準(zhǔn)備金率經(jīng)歷了三次調(diào)整，其中1998年3月21日，央行對(duì)存款準(zhǔn)備金制度進(jìn)行重大改革，改革的主要內(nèi)容有七大項(xiàng)，核心內(nèi)容有二：合并備付金賬戶與準(zhǔn)備金存款賬戶；將存款準(zhǔn)備金率由13%下調(diào)至8%。

(三)2004年至今：一般性與結(jié)構(gòu)性的貨幣政策操作工具與支付清算保證

面對(duì)2003年來(lái)我國(guó)出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性過(guò)熱特征，央行創(chuàng)造性地將存款準(zhǔn)備金制度工具改造成具有結(jié)構(gòu)性調(diào)整功能的一般性操作工具，即將銀行機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率的確定與其資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量等指標(biāo)聯(lián)系起來(lái)，從而實(shí)現(xiàn)了貨幣政策職能與金融監(jiān)管職能的有機(jī)結(jié)合，也創(chuàng)造性地發(fā)展了對(duì)存款準(zhǔn)備金制度的貨幣政策操作工具屬性。

特別是2006年7月至2007年末，由于我國(guó)金融體系流動(dòng)性過(guò)剩，為了防止經(jīng)濟(jì)由過(guò)快向偏熱發(fā)展，央行頻繁調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，僅2007年年內(nèi)上調(diào)竟達(dá)10次之多，存款準(zhǔn)備金率也由2004年的7%調(diào)至2007年末的14.5%。存款準(zhǔn)備金制度已經(jīng)成為央行經(jīng)常使用的貨幣政策操作工具。

三、近期我國(guó)連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的背景分析

2006年7月以來(lái)存款準(zhǔn)備金率的頻繁上調(diào)主要針對(duì)流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，希望通過(guò)此種方式對(duì)資金的流動(dòng)性進(jìn)行回籠，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)施宏觀調(diào)控，防止經(jīng)濟(jì)由過(guò)快向偏熱發(fā)展，防止通貨膨脹。

1.銀行體系流動(dòng)性過(guò)剩，信貸規(guī)模激增

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2006年11月，銀行人民幣存貸差已達(dá)11萬(wàn)億元，銀行手中可供使用的信貸資金空前泛濫，截至2006年9月各項(xiàng)貸款合計(jì)為221035186億元。對(duì)于以盈利為目的的商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，出于自身收益的考慮，在流動(dòng)性嚴(yán)重過(guò)剩的壓力下，商業(yè)銀行的放貸熱情必然提高。另一方面越來(lái)越多的銀行完成重組和IPO這種融資的增加實(shí)際上是資本金的增加，擴(kuò)大了商業(yè)銀行信貸的杠桿效應(yīng)，可以使銀行的新增貸款成倍增長(zhǎng)。如果不把流動(dòng)性控制在適當(dāng)水平，銀行過(guò)度擴(kuò)張貸款的壓力會(huì)再度上升信貸規(guī)模將出現(xiàn)高速反彈，這勢(shì)必會(huì)加重我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的過(guò)熱現(xiàn)象。

2.國(guó)際收支順差矛盾突出

中國(guó)海關(guān)總署1月11日的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，2007年全年中國(guó)進(jìn)口總額9558.2億美元，出口總額為12180.2億元，累計(jì)貿(mào)易順差為2622億美元。2007年末國(guó)家外匯儲(chǔ)備已達(dá)15282億美元。高額貿(mào)易順差及外匯儲(chǔ)備形成了巨額的外匯占款，直接增加了基礎(chǔ)貨幣投放量，再通過(guò)貨幣乘數(shù)效應(yīng)，造成了貨幣供應(yīng)量的大幅度增長(zhǎng)加劇了流動(dòng)性過(guò)剩和通貨膨脹的壓力。

3.固定資產(chǎn)投資及房地產(chǎn)投資過(guò)熱

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2006年前3季度，我國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資為61800億元，同比增長(zhǎng)達(dá)28.2%，增幅比上年同期高0.15個(gè)百分點(diǎn)；農(nóng)村固定資產(chǎn)投資為10062億元，同比增長(zhǎng)達(dá)21.6%；全社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)27.3%，增幅雖比上半年回落2.15個(gè)百分點(diǎn)，但依然比去年同期加快1.2個(gè)百分點(diǎn)，指標(biāo)仍在高位運(yùn)行。

4.公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)及再貼現(xiàn)具有一定的局限性

近年來(lái)，為了對(duì)沖由于購(gòu)買(mǎi)外匯而增加的基礎(chǔ)貨幣，中央銀行加大了在貨幣市場(chǎng)進(jìn)行債券正回購(gòu)、發(fā)行中央銀行票據(jù)等公開(kāi)市場(chǎng)操作的力度，但這一貨幣政策工具的操作在對(duì)沖持續(xù)剛性增長(zhǎng)的外匯占款時(shí)，受到了一定限制；而我國(guó)目前的再貼現(xiàn)率已經(jīng)較高，上調(diào)再貼現(xiàn)的空間有限。由此，提高準(zhǔn)備金率成為中央銀行可以動(dòng)用的較重要的貨幣政策工具。

四、存款準(zhǔn)備金率調(diào)整的貨幣政策效應(yīng)分析

1.存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的預(yù)期效應(yīng)

2007年1月末我國(guó)人民幣各項(xiàng)存款余額為34萬(wàn)億元，從理論上看，存款準(zhǔn)備金率每上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，可凍結(jié)資金約1700億。而2007年1月之后存款準(zhǔn)備金率經(jīng)9次上調(diào)，由9.5%上調(diào)至14.5%，累計(jì)上調(diào)5個(gè)百分點(diǎn)，凍結(jié)資金約1.7萬(wàn)億，而依據(jù)貨幣乘數(shù)的原理，在理論上央行可以凍結(jié)的資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)這個(gè)數(shù)字。因此能在一定程度上控制商業(yè)銀行的資金總量，防止信貸資金泛濫，緩解控制流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題。

此外在三項(xiàng)貨幣政策工具中，央行提高存款準(zhǔn)備金率的效果更加直接、作用范圍廣、政策時(shí)滯時(shí)間短、央行調(diào)控的主動(dòng)性更強(qiáng)。而且存款準(zhǔn)備金率具有非常強(qiáng)的告示效應(yīng)，存款準(zhǔn)備金率的一再上調(diào)表明了中央的調(diào)控態(tài)度與調(diào)控決心，進(jìn)而間接影響微觀個(gè)體的投資預(yù)期。

2.調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的效應(yīng)局限性

首先，金融創(chuàng)新弱化了存款準(zhǔn)備金制度作用的力度。存款準(zhǔn)備金制度發(fā)揮作用的基本原理是中央銀行調(diào)高或調(diào)低存款準(zhǔn)備金率。商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金相應(yīng)減少或增加，從而收縮或擴(kuò)大信用。這里，存款準(zhǔn)備金制度發(fā)揮作用的基本前提條件是商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備相對(duì)固定，這樣才能對(duì)中央銀行的存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整做出反映。金融創(chuàng)新破壞了這一前提條件，由于金融市場(chǎng)和金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，商業(yè)銀行可以通過(guò)創(chuàng)新業(yè)務(wù)和創(chuàng)新工具輕而易舉地通過(guò)貨幣市場(chǎng)調(diào)整其超額準(zhǔn)備。超額準(zhǔn)備彈性的增大，使存款準(zhǔn)備金制度的作用力度減弱。

其次，政策的時(shí)滯效應(yīng)影響了存款準(zhǔn)備金制度調(diào)控的短期效果。從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)過(guò)熱，銀行資金流動(dòng)性過(guò)強(qiáng)，到央行意識(shí)到必須采用一定的措施進(jìn)行調(diào)整，是一種認(rèn)識(shí)時(shí)滯；從認(rèn)識(shí)到央行決定采取實(shí)際行動(dòng)，提高存款準(zhǔn)備金率，所需要的時(shí)間是此項(xiàng)貨幣政策的內(nèi)在時(shí)滯；而提高了存款準(zhǔn)備金以后，到對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)發(fā)生影響，取得效果，需要更長(zhǎng)的時(shí)間，即外部時(shí)滯。一般情況，央行采取措施以后，不可能馬上引起最終目標(biāo)的變化，需要通過(guò)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，慢慢影響各個(gè)單位的經(jīng)濟(jì)行為，從而對(duì)政策的最終目標(biāo)產(chǎn)生影響。另外由于政策的時(shí)滯效應(yīng)又可能帶來(lái)矯枉過(guò)正的副作用。

第3篇：一般性的貨幣政策范文

關(guān)鍵詞：貨幣政策工具；宏觀調(diào)控；商業(yè)銀行；影響分析

中國(guó)人民銀行決定，從2007年5月19日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。同時(shí)決定，從2007年6月5日起提高人民幣存款準(zhǔn)備金率。這是央行年內(nèi)第五次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、第二次上調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。

近幾個(gè)月來(lái)，央行明顯加大了運(yùn)用貨幣政策工具進(jìn)行宏觀調(diào)控的力度，其背景是什么，對(duì)商業(yè)銀行會(huì)產(chǎn)生那些方面的影響?商業(yè)銀行應(yīng)如何響應(yīng)央行的貨幣政策措施?這是本文所要闡述的問(wèn)題。

一、關(guān)于央行貨幣政策工具的相關(guān)理論

貨幣政策是指中央銀行管理一國(guó)貨幣供給的條件下，為了指導(dǎo)、影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，保證國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)，而由國(guó)家制定、通過(guò)中央銀行付諸實(shí)施的有關(guān)控制貨幣發(fā)行和信貸規(guī)模的方針、政策與措施的總稱(chēng)。中央銀行為實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)，必須通過(guò)一系列與中央銀行業(yè)務(wù)相聯(lián)系的措施和手段來(lái)完成，這些措施或手段稱(chēng)為貨幣政策工具。貨幣政策工具分為一般性貨幣政策工具、選擇性貨幣政策工具和其他貨幣政策工具。一般性貨幣政策工具是最主要的政策工具，包括存款準(zhǔn)備金政策、再貼現(xiàn)政策和公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。

存款準(zhǔn)備金制度作為一般性貨幣政策工具，對(duì)貨幣的調(diào)控和影響是非常大的。法定存款準(zhǔn)備金率的提高或降低，將帶來(lái)商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模的變化，從而對(duì)貨幣供給有重大影響。也就是說(shuō)，中央銀行通過(guò)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，可以影響金融機(jī)構(gòu)的信貸擴(kuò)張能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。一般來(lái)說(shuō)，在其他條件不變時(shí)，中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率，則金融機(jī)構(gòu)繳存中央銀行的法定準(zhǔn)備金增加，可供自主運(yùn)用的資金減少，其放款和投資能力削弱，全社會(huì)貨幣供給隨之減少；相反，中央銀行降低法定存款準(zhǔn)備金率，金融機(jī)構(gòu)向中央銀行繳存的法定準(zhǔn)備金存款減少，可用資金增加，其放款和投資能力增強(qiáng)，貨幣供給隨之?dāng)U張。

存貸款基準(zhǔn)利率的調(diào)整，也是貨幣政策考慮的范疇。通過(guò)加息，可調(diào)控資產(chǎn)價(jià)格，令過(guò)熱的股市和房屋市場(chǎng)降溫。自2006年7月5日以來(lái)，央行出臺(tái)了包括加息和提高存款準(zhǔn)備金率等在內(nèi)的多種調(diào)控措施。特別是2007年5月18日，央行同時(shí)推出三項(xiàng)政策措施，即上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、升息、擴(kuò)大匯率波幅。政策組合的推出，有利于增強(qiáng)政策的綜合效應(yīng)，加大調(diào)控的力度，綜合治理經(jīng)濟(jì)偏快。上調(diào)準(zhǔn)備金率旨在降低貨幣乘數(shù)與銀行可貸資金規(guī)模，抑制貨幣信貸增速；貸款利率上調(diào)以及降低銀行存貸利差意在抑制信貸需求和銀行的放貸沖動(dòng)，同時(shí)從供給和需求兩端為信貸減速；存款利率上調(diào)有助于修正過(guò)低的實(shí)際利率，長(zhǎng)期存款利率上調(diào)幅度超過(guò)短期以及活期存款利率不變有助于減緩存款活期化和儲(chǔ)蓄分流的趨勢(shì)；擴(kuò)大匯率波幅有助于提高人民幣匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化程度，增強(qiáng)匯率彈性，為扭轉(zhuǎn)人民幣單邊升值預(yù)期、平衡人民幣有效匯率創(chuàng)造條件。

二、當(dāng)前貨幣政策工具運(yùn)用的背景及其對(duì)商業(yè)銀行的影響

2007年在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)局部地區(qū)和部分行業(yè)過(guò)熱、通脹上行壓力加大的背景下，央行運(yùn)用多種貨幣政策工具治理銀行體系流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題。近期，促使中央銀行多次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備率的主要原因是貨幣信貸增長(zhǎng)偏快。中央銀行所擔(dān)心的是，貸款的過(guò)快增長(zhǎng)會(huì)助長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)的低水平擴(kuò)張，影響經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。提高準(zhǔn)備金率的主要目的，就是要加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理，引導(dǎo)貨幣信貸合理增長(zhǎng)，防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，并由此導(dǎo)致通貨膨脹。在當(dāng)前房地產(chǎn)投資偏快、證券市場(chǎng)持續(xù)升溫、國(guó)際資本大量流入的情況下，既凸現(xiàn)了央行加大運(yùn)用貨幣政策工具進(jìn)行宏觀調(diào)控的必要性，同時(shí)也增加了其政策工具運(yùn)用的難度。

當(dāng)前央行對(duì)存款準(zhǔn)備金率、利率等貨幣政策工具的運(yùn)用，對(duì)資金市場(chǎng)、證券市場(chǎng)及商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)都將產(chǎn)生一定的影響。從對(duì)商業(yè)銀行的影響看：

一是抑制商業(yè)銀行貨幣信貸過(guò)快增長(zhǎng)。根據(jù)貨幣乘數(shù)理論，貨幣供應(yīng)量為基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù)之積，而法定存款準(zhǔn)備金率是決定乘數(shù)大小從而決定派生存款倍增能力的重要因素之一。對(duì)商業(yè)銀行而言，存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)意味著信貸擴(kuò)張能力的削弱。

2007年1季度人民幣貸款增加1.42萬(wàn)億元，同比多增1678億元。央行通過(guò)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率收回流動(dòng)性，每次調(diào)整50個(gè)基點(diǎn)，每次收回貨幣1500億元，雖然相對(duì)于銀行十幾萬(wàn)億元的流動(dòng)性，不能造成實(shí)質(zhì)性的影響。但是如果運(yùn)用存款準(zhǔn)備金率、利率工具進(jìn)行流動(dòng)性和資產(chǎn)價(jià)格管理，連續(xù)調(diào)整累積到一定的時(shí)候，對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整作用就將逐漸顯現(xiàn)出來(lái)。成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)一般都會(huì)出現(xiàn)利率調(diào)整的周期性。近5個(gè)月來(lái)央行對(duì)存款準(zhǔn)備金率、利率等貨幣政策工具的運(yùn)用，就顯示出我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)調(diào)整的周期。5個(gè)月內(nèi)的第5次準(zhǔn)備金率調(diào)整，以及兩次存貸款利率的調(diào)整，除了在銀行信貸發(fā)放與市場(chǎng)利率基準(zhǔn)上將產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響外，更表達(dá)了央行在流動(dòng)性治理上從緊把握的強(qiáng)烈決心，也徹底打消了部分商業(yè)銀行對(duì)央行貨幣政策嚴(yán)肅性所抱有的僥幸心理。

二是商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)將作出一定程度的調(diào)整，并對(duì)盈利能力產(chǎn)生一定的影響。從目前我國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)方式以及獲利能力來(lái)看，存貸款利差收入仍然是經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的主要來(lái)源。存款準(zhǔn)備金率上調(diào)則意味著增加存放在央行的準(zhǔn)備金金額，這將直接導(dǎo)致其可以用于發(fā)放貸款的資金減少。由于商業(yè)銀行具有創(chuàng)造信用的功能，因此，商業(yè)銀行實(shí)際減少的可以用來(lái)創(chuàng)造利潤(rùn)的資金將比增加的準(zhǔn)備金數(shù)額成倍放大。

目前，商業(yè)銀行法定存款準(zhǔn)備金利率1.89%，存款的綜合籌資成本大約在2.55%左右，貸款一年期利率6.39%，存貸款與準(zhǔn)備金利率的利差分別為0.66%和3.84%。那么在現(xiàn)有存貸款規(guī)模上，經(jīng)過(guò)測(cè)算：假設(shè)調(diào)高存款準(zhǔn)備金0.5個(gè)百分點(diǎn)，凍結(jié)商業(yè)銀行可用資金1500億元，按此連續(xù)調(diào)整四次則減少由于發(fā)放貸款而獲得的利差收入為3.84%*1500*4=230.4億元。同時(shí)，由于商業(yè)銀行存款的綜合籌資成本大于存款準(zhǔn)備金利率，商業(yè)銀行繳存存款準(zhǔn)備金還需要倒貼部分利息支出，補(bǔ)貼息差支出達(dá)0.66%*1500*4=39.6億元。因此，據(jù)此估算，法定存款準(zhǔn)備金利率的調(diào)整，將影響商業(yè)銀行利潤(rùn)達(dá)270億元。

三、商業(yè)銀行響應(yīng)央行貨幣政策應(yīng)采取的措施

為積極響應(yīng)央行的貨幣政策，商業(yè)銀行應(yīng)進(jìn)一步轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)理念，優(yōu)化盈利模式，加快金融創(chuàng)新步伐。

一是要管住信貸總量，優(yōu)化新增貸款投向。當(dāng)前，在資產(chǎn)價(jià)格呈現(xiàn)不斷上漲的趨勢(shì)下，商業(yè)銀行有必要控制過(guò)度的信貸行為，合理把握信貸投放節(jié)奏。同時(shí)，要著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，嚴(yán)格信貸市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻，特別是要嚴(yán)格控制產(chǎn)能過(guò)剩和高耗能、高污染行業(yè)的信貸投放，注重提高信貸資金營(yíng)運(yùn)效益。據(jù)分析，各行業(yè)對(duì)升息的反應(yīng)程度由機(jī)械制造業(yè)到農(nóng)業(yè)依次遞減，其中資金較為密集行業(yè)的影響度要高于勞動(dòng)密集型行業(yè)。而作為國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重點(diǎn)行業(yè)，如建材水泥、房地產(chǎn)、紡織等行業(yè)的影響度極其自然地排在了前列。農(nóng)業(yè)、交通運(yùn)輸、水電生產(chǎn)供應(yīng)行業(yè)受影響甚微，這些也恰恰是國(guó)家目前產(chǎn)業(yè)傾斜及扶持的行業(yè)。順應(yīng)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策，根據(jù)各行業(yè)受升息影響程度的不同，商業(yè)銀行在貸款投向上應(yīng)有所側(cè)重，尤其是對(duì)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重點(diǎn)行業(yè)的中長(zhǎng)期貸款應(yīng)該有所抑制，切實(shí)提高全面風(fēng)險(xiǎn)控制水平。

二是要完善風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制，提高貸款綜合收益水平。在貸款粗放經(jīng)營(yíng)受到遏制的情況下，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)積極完善風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制，提高貸款綜合收益水平。目前各商業(yè)銀行對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)日趨重視，致力于開(kāi)發(fā)科學(xué)、適用的定價(jià)模型，但由于受歷史數(shù)據(jù)積累不夠和實(shí)際經(jīng)驗(yàn)不足等因素的影響，目前國(guó)內(nèi)多數(shù)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力仍然較低。對(duì)此，應(yīng)參照《巴賽爾新資本協(xié)議》的技術(shù)要求，吸收國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，加快建立一套符合實(shí)際、切實(shí)可行的內(nèi)部信用評(píng)級(jí)體系，準(zhǔn)確地對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)貸款的風(fēng)險(xiǎn)差別定價(jià)，以降低信用風(fēng)險(xiǎn)，提高銀行盈利水平。

三是增強(qiáng)主動(dòng)負(fù)債能力，合理匹配資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。存款基準(zhǔn)利率的上調(diào)，有利于增強(qiáng)商業(yè)銀行的吸儲(chǔ)能力，但付息負(fù)債利率的提高，也加大了商業(yè)銀行的籌資成本。同時(shí)，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)意味著銀行增加存放在央行的準(zhǔn)備金金額，商業(yè)銀行的新增存款之中可用資金比例降低，資金來(lái)源制約資金運(yùn)用的自我約束管理體制下，促使商業(yè)銀行更重視存款工作，以便進(jìn)一步增強(qiáng)資金實(shí)力。因此，商業(yè)銀行一方面要增強(qiáng)主動(dòng)負(fù)債能力，認(rèn)真落實(shí)差異化服務(wù)措施，加快網(wǎng)點(diǎn)功能轉(zhuǎn)型，真正實(shí)現(xiàn)客戶分層、功能分區(qū)、業(yè)務(wù)分流，在增加存款總量的同時(shí)，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)；另一方面，要根據(jù)負(fù)債的期限、利率結(jié)構(gòu)，合理安排資產(chǎn)的期限、利率結(jié)構(gòu)，將資產(chǎn)與負(fù)債在資金種類(lèi)和數(shù)量上的聯(lián)系有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，在保持資金合理流動(dòng)性的條件下，根據(jù)利率變化的預(yù)測(cè)和資產(chǎn)負(fù)債對(duì)利率的敏感性分析，及時(shí)調(diào)整各種不同利率資產(chǎn)和負(fù)債的敏感性缺口，擴(kuò)大利差，達(dá)到凈利差收入最大化的目標(biāo)。

四是要加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新，優(yōu)化經(jīng)營(yíng)收入結(jié)構(gòu)。今年5月份的這次加息與之前幾次加息的重要區(qū)別是央行縮減了銀行的存貸利差，特別是中長(zhǎng)期存貸利差，壓縮了銀行貸款利潤(rùn)的空間。多年來(lái)，出于扶持國(guó)有金融體系的政策需要，中國(guó)銀行業(yè)長(zhǎng)期享受遠(yuǎn)高于國(guó)外同行的存貸利差，盡管這一過(guò)高的利差水平一直受到質(zhì)疑和批評(píng)，但央行長(zhǎng)期保持了銀行業(yè)偏高的存貸利差水平。此次央行打破多年政策壁壘縮減存貸利差，顯示央行抑制信貸增長(zhǎng)的堅(jiān)定決心。對(duì)此，商業(yè)銀行必須順應(yīng)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)，在業(yè)務(wù)增長(zhǎng)方式上從外延粗放型增長(zhǎng)向內(nèi)涵集約型增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變，在經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)上由傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)向資本節(jié)約型的綜合金融服務(wù)轉(zhuǎn)變，在競(jìng)爭(zhēng)手段上由同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)向差異化競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變。

今后，尤其要重視科技創(chuàng)新和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，拓寬金融服務(wù)領(lǐng)域，努力增加中間業(yè)務(wù)收入等非利息收入占比。20世紀(jì)70年代以來(lái)，國(guó)際金融市場(chǎng)利率波動(dòng)愈益頻繁，西方商業(yè)銀行加快了金融服務(wù)創(chuàng)新步伐，通過(guò)開(kāi)拓中間業(yè)務(wù)市場(chǎng)，降低凈利息收入占經(jīng)營(yíng)總收入的比重，以規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。如目前發(fā)達(dá)國(guó)家銀行中間業(yè)務(wù)收入占全部收入的比重高的甚至已經(jīng)超過(guò)了60%，而國(guó)有商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入占全部收入比重一般還不到10%，大力拓展中間業(yè)務(wù)是國(guó)有商業(yè)銀行規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑之一。因此，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行要借鑒西方商業(yè)銀行的經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)增大技術(shù)投資，加快引進(jìn)電子技術(shù)，提供電子銀行服務(wù)；通過(guò)整合業(yè)務(wù)流程、調(diào)整組織結(jié)構(gòu)，增加基金、保險(xiǎn)、代客理財(cái)?shù)戎虚g業(yè)務(wù)品種，來(lái)適應(yīng)和滿足客戶個(gè)性化、多樣化的需求。通過(guò)服務(wù)的全能化，實(shí)現(xiàn)客戶的多樣化和收益來(lái)源的多樣化，從而有效地分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

四、央行貨幣政策工具運(yùn)用應(yīng)關(guān)注的問(wèn)題

2007年5月央行三項(xiàng)調(diào)控政策的同步推出，既反映央行貨幣調(diào)控思路的重要轉(zhuǎn)變，也顯示央行駕馭貨幣手段更趨熟練和靈活應(yīng)變，相信對(duì)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的調(diào)控效應(yīng)也將逐步顯現(xiàn)。但是，?在存款準(zhǔn)備金率成為央行常規(guī)性工具的同時(shí)，也有一些問(wèn)題值得我們關(guān)注：

一是合理掌握貨幣政策運(yùn)用的頻率和調(diào)整區(qū)間。準(zhǔn)備金率的提高，在意味央行將凍結(jié)金融機(jī)構(gòu)更多資金的同時(shí)，也必須為此承擔(dān)更多的利息支出。就商業(yè)銀行來(lái)講，準(zhǔn)備金率的提高，限制了信用擴(kuò)張，而存款利率的提高，又增加了籌資成本。因此，存款準(zhǔn)備金率的運(yùn)用有必要設(shè)定一個(gè)合理區(qū)間，抑制央行利息支出的增加，同時(shí)兼顧商業(yè)銀行的利益；如果繼續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率或存貸款利率，希望也能夠相應(yīng)提高存款準(zhǔn)備金的利率，適度彌補(bǔ)對(duì)商業(yè)銀行凈利潤(rùn)的影響。

二是進(jìn)一步加強(qiáng)多種政策工具的綜合運(yùn)用。在當(dāng)前中國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩、人民幣升值壓力日益增大、信貸擴(kuò)張過(guò)快、貨幣投資反彈壓力巨大、物價(jià)上行風(fēng)險(xiǎn)加劇的嚴(yán)峻形勢(shì)下，單項(xiàng)政策的效力日趨弱化。因此，應(yīng)在加強(qiáng)各種貨幣政策工具的組合運(yùn)用的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加強(qiáng)貨幣政策與財(cái)政、產(chǎn)業(yè)、外貿(mào)、金融監(jiān)管等政策的協(xié)調(diào)配合，多管齊下實(shí)現(xiàn)多目標(biāo)調(diào)控，并借助政策組合集中推出的力量增強(qiáng)政策的綜合效應(yīng)。

三是應(yīng)注意調(diào)控政策的協(xié)同效應(yīng)問(wèn)題。我國(guó)宏觀調(diào)控關(guān)注多個(gè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，這使得央行在政策的協(xié)同和配套上需要更多的藝術(shù)性。比如提高準(zhǔn)備金率和利率均是緊縮性政策，為了鞏固我國(guó)宏觀調(diào)控的成果，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策是央行的政策導(dǎo)向，但升息又將提高人民幣在國(guó)際市場(chǎng)的比價(jià)吸引力，加速?lài)?guó)際資金的涌入，加劇國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題。資本市場(chǎng)特別是股票市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的關(guān)聯(lián)影響預(yù)計(jì)還將顯現(xiàn)和強(qiáng)化，這將對(duì)準(zhǔn)備金率等數(shù)量型政策工具的運(yùn)用產(chǎn)生更多的影響。因此，研究貨幣政策的協(xié)同和配套，謀劃取得同向的效應(yīng)，在我國(guó)宏觀控制更加注重內(nèi)在和結(jié)構(gòu)的趨勢(shì)之下顯得更為重要。

四是應(yīng)實(shí)行差異化的貨幣政策。針對(duì)目前農(nóng)村資金存在著一定的“離農(nóng)”傾向，為鼓勵(lì)商業(yè)銀行更好地服務(wù)于新農(nóng)村建設(shè)，加大對(duì)“三農(nóng)”的有效信貸投入，縣域金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率應(yīng)低于城市行金融機(jī)構(gòu)。比如，目前農(nóng)行法定存款準(zhǔn)備金率高于其他三家國(guó)有商業(yè)銀行0.5個(gè)百分點(diǎn)，高于信用社法定準(zhǔn)備金率3個(gè)百分點(diǎn)。建議今后應(yīng)區(qū)別各商業(yè)銀行服務(wù)對(duì)象的不同，實(shí)行差異化的貨幣政策，合理確定縣域金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，以鼓勵(lì)進(jìn)一步加大縣域有效信貸投入，更好地服務(wù)于新農(nóng)村建設(shè)。

參考文獻(xiàn)：

第4篇：一般性的貨幣政策范文

【關(guān)鍵詞】房地產(chǎn) 泡沫 貨幣政策

一、中國(guó)房地產(chǎn)現(xiàn)狀

二、房地產(chǎn)泡沫的內(nèi)涵

房地產(chǎn)泡沫可理解為房地產(chǎn)價(jià)格在一個(gè)連續(xù)的過(guò)程中的持續(xù)上漲，這種價(jià)格的上漲使人們產(chǎn)生價(jià)格會(huì)進(jìn)一步上漲的預(yù)期，并不斷吸引新的買(mǎi)者，隨著價(jià)格的不斷上漲與投機(jī)資本的持續(xù)增加，房地產(chǎn)的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于與之對(duì)應(yīng)的實(shí)體價(jià)格，由此導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫。

三、房地產(chǎn)泡沫與貨幣政策的關(guān)系

(一)貨幣政策的房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制

1、利率渠道

由于房地產(chǎn)是一種價(jià)格較高的特殊商品，大多數(shù)消費(fèi)者采用抵押貸款的方式進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)。利率的變化會(huì)直接影響消費(fèi)者的還貸額，從而影響居民的需求。對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商來(lái)說(shuō)，利率變化會(huì)影響其融資成本，若資金成本的增加會(huì)使得房地產(chǎn)的供給下降。利率的調(diào)整對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響將取決于需求和供給方面的力量對(duì)比。

2、信貸渠道

中央銀行可以運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)操作、再貼現(xiàn)、再貸款和法定存款準(zhǔn)備金等貨幣政策工具來(lái)改變貨幣供應(yīng)量。其中房地產(chǎn)價(jià)格與銀行信貸還存在互動(dòng)反饋機(jī)制，房地產(chǎn)價(jià)格上漲將導(dǎo)致企業(yè)和銀行的資產(chǎn)負(fù)債表增強(qiáng)，導(dǎo)致企業(yè)信貸需求和銀行信貸供給增加，從而推動(dòng)房地產(chǎn)價(jià)格的進(jìn)一步上漲。

3、資產(chǎn)組合渠道

貨幣、債券、股票和房地產(chǎn)等資產(chǎn)一起共同組成了投資者的資產(chǎn)組合。理性投資者會(huì)根據(jù)不同資產(chǎn)的收益、風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性的變化，調(diào)整組合中各種資產(chǎn)的比例，以達(dá)到投資效用的最大化。

4、財(cái)富效應(yīng)

所謂房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)，是指由于房產(chǎn)價(jià)格上漲(或下跌)，導(dǎo)致房產(chǎn)所有者財(cái)富的增長(zhǎng)(或減少)，其資產(chǎn)組合價(jià)值增加(或減少)，進(jìn)而產(chǎn)生增加(或減少)消費(fèi)，擴(kuò)大(或縮小)短期邊際消費(fèi)傾向(MPC)，促進(jìn)(或抑制)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效應(yīng)。

(二)擴(kuò)張性貨幣政策實(shí)施導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫

1、寬松的信貸政策促進(jìn)房地產(chǎn)價(jià)格高漲

泡沫經(jīng)濟(jì)的形成在很大程度上來(lái)自于銀行信貸杠桿的推動(dòng)。1998 年以來(lái)，我國(guó)房地產(chǎn)信貸政策日漸寬松，而且，還向居民購(gòu)置住房?jī)A斜，這在一定程度上助長(zhǎng)了房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮以及房地產(chǎn)泡沫的形成。

2、寬松的金融環(huán)境促成房地產(chǎn)價(jià)格上揚(yáng)

3、流動(dòng)性過(guò)剩為房地產(chǎn)泡沫提供了物質(zhì)基礎(chǔ)

流動(dòng)性膨脹正把中國(guó)逼入一條資產(chǎn)價(jià)格泡沫化的道路， 只要流動(dòng)性一放松， 資產(chǎn)價(jià)格( 包括房地產(chǎn)和股市) 就會(huì)高漲。這源于中國(guó)虛擬資產(chǎn)的匱乏， 資金流入只會(huì)大幅推高資產(chǎn)價(jià)格。流動(dòng)性膨脹使得房地產(chǎn)市場(chǎng)承載的投機(jī)交易過(guò)多， 造成了房地產(chǎn)價(jià)格泡沫的擴(kuò)大。

4、通貨膨脹與房地產(chǎn)價(jià)格泡沫的惡性循環(huán)

當(dāng)貨幣供應(yīng)量增加時(shí)，流通中的貨幣數(shù)量可能會(huì)超過(guò)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行所需的貨幣數(shù)量而引起貨幣貶值和商品價(jià)格水平全面、持續(xù)地上漲，而導(dǎo)致通貨膨脹現(xiàn)象。另一方面，當(dāng)貨幣供應(yīng)量增加時(shí)，將導(dǎo)致流通中的貨幣量增加，從而使貨幣貶值，而貨幣貶值又會(huì)使得房地產(chǎn)價(jià)格上升。而房地產(chǎn)價(jià)格的上漲反過(guò)來(lái)又影響貨幣供應(yīng)量的增加，這樣造成惡性循環(huán)，不斷推高房地產(chǎn)泡沫和通貨膨脹。

四、完善我國(guó)貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控

(一)增強(qiáng)貨幣政策的連續(xù)性、一致性和透明度，防止心理預(yù)期的變化引起房地產(chǎn)價(jià)格的震蕩。

加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)，完善信息披露制度，引導(dǎo)合理的房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期。房地產(chǎn)市場(chǎng)之所以會(huì)形成不合理的預(yù)期，重要的一個(gè)方面就是房地產(chǎn)市場(chǎng)信息的不透明和不對(duì)稱(chēng)引起的。不少開(kāi)發(fā)商及利用不正當(dāng)?shù)氖侄?，誤導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期。央行應(yīng)加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)信息的收集、處理和披露，建立房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)警預(yù)報(bào)體系，使市場(chǎng)主體能夠正確判斷市場(chǎng)價(jià)位和市場(chǎng)走勢(shì)，以形成合理預(yù)期，從而促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

(二)加強(qiáng)一般性貨幣政策與選擇性貨幣政策之間的配合以及貨幣政策與其他調(diào)控政策的配合。

根據(jù)現(xiàn)時(shí)的市場(chǎng)狀況采用適當(dāng)?shù)呢泿耪吖ぞ?，并保持這些工具操作方向的一致性，配合使用，加強(qiáng)貨幣政策的調(diào)控效果。對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格進(jìn)行調(diào)控的宏觀政策措有很多，包括貨幣政策、稅收政策、土地政策和行政手段等，要對(duì)這些政策措施進(jìn)行協(xié)調(diào)，使其相互配合，加強(qiáng)整體調(diào)控效果。

(三)拓寬融資渠道，化解流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題。

從宏觀角度分析，要根本解決銀行流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題有兩種途徑：把銀行資金推向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，或者讓銀行資金投資央行票據(jù)、債券、股票、期貨等金融市場(chǎng)。央行可以采取讓流動(dòng)性中期化的辦法化解銀行流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題。讓銀行投資企業(yè)債券，被業(yè)界看做央行分流多余流動(dòng)性的第一招，而央行的下一招就是提高存款準(zhǔn)備金率及提高貸款利率，但最根本的辦法是人民幣匯率改革。

第5篇：一般性的貨幣政策范文

歷史地看，黃金作為各國(guó)央行的一種儲(chǔ)備資產(chǎn)，布雷頓森林體系解體后，許多年淡出歷史舞臺(tái)。但近年來(lái)，它又重回許多國(guó)家央行的視野，同時(shí)越來(lái)越多地被個(gè)人納入理財(cái)?shù)慕M合籃子。為什么黃金回歸？因?yàn)槊涝獮E發(fā)，這是黃金價(jià)格上漲的核心因素。于是，美元與黃金的PK一直在持續(xù)。美國(guó)人告訴世界：黃金僅僅是一種一般性的商品，根本不具備國(guó)際貨幣職能，而真能充當(dāng)國(guó)際貨幣職能的只有美元，因?yàn)橹挥忻涝?、美債才可以滿足各國(guó)央行儲(chǔ)備資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)性的需求。

金融危機(jī)發(fā)生之后，為了維系美國(guó)債券的流動(dòng)性，美聯(lián)儲(chǔ)做了大量努力，甚至直接進(jìn)場(chǎng)收購(gòu)各色長(zhǎng)期債券，以維系美元債券的流動(dòng)性和價(jià)格。但這是一個(gè)“悖論”，猶如當(dāng)年特里芬教授發(fā)現(xiàn)的“美元困境”一樣――用大量發(fā)行貨幣的方式去維系美元債務(wù)的穩(wěn)定，等于用損害信任的方式去維系世界對(duì)美元資產(chǎn)的信任?，F(xiàn)在其實(shí)就是這樣。也正因如此，黃金信任回歸。

問(wèn)題是，如果黃金市場(chǎng)越來(lái)越活躍，流動(dòng)性越來(lái)越好，價(jià)格不斷走高，那就意味著人們更信任黃金而不是美元，美元的地位就會(huì)受到傷害。所以，打壓黃金是美國(guó)必須要做的事情。如何打壓？當(dāng)然是消滅黃金做多勢(shì)力。

為什么認(rèn)為“看多黃金”的立場(chǎng)正確？我的觀點(diǎn)是：當(dāng)今世界舉目望去，除了做空一些國(guó)家的貨幣以外，沒(méi)有什么更值得配置的金融資產(chǎn)。尤其是歐元區(qū)和日本實(shí)施負(fù)利率政策之后，可供投機(jī)巨頭參與的債務(wù)資產(chǎn)幾乎枯竭；再加上大規(guī)模寬松貨幣政策已經(jīng)使發(fā)達(dá)國(guó)家股市嚴(yán)重透支，而當(dāng)其下上不去、下不來(lái)的時(shí)候，可供金融大鱷選擇的投資或投機(jī)出路就更少了。還有一個(gè)關(guān)鍵的問(wèn)題：負(fù)利率意味著錢(qián)不值錢(qián)。這是不是會(huì)強(qiáng)化金融投機(jī)客更加青睞一些能夠保值的資產(chǎn)？

第6篇：一般性的貨幣政策范文

一、存在的問(wèn)題

（一）報(bào)送資料數(shù)據(jù)難以核對(duì)

依據(jù)原ABS《操作規(guī)程》規(guī)定報(bào)送人民銀行法定準(zhǔn)備金存款日?？己说膱?bào)表是月末日計(jì)表和旬末繳存一般性存款余額表，現(xiàn)行的ACS《網(wǎng)點(diǎn)業(yè)務(wù)操作規(guī)范》沒(méi)有規(guī)定需報(bào)送人民銀行的法定準(zhǔn)備金存款日?？己说膱?bào)表。在實(shí)際工作中，繳存法定存款準(zhǔn)備金的金融機(jī)構(gòu)一般只在月初報(bào)送一次繳存一般性存款余額表、月末日日計(jì)表，并不按旬報(bào)送。人民銀行營(yíng)業(yè)部門(mén)無(wú)法核對(duì)上旬、中旬?dāng)?shù)據(jù)的正確性、完整性，且旬末繳存一般性存款余額表為法人金融機(jī)構(gòu)填報(bào)，人民銀行難以核對(duì)數(shù)據(jù)的真實(shí)性。

（二）考核和處罰主體分離

《中國(guó)人民銀行關(guān)于加強(qiáng)存款準(zhǔn)備金管理的通知》（銀發(fā)[2004]302號(hào)）文件第一條規(guī)定：“貨幣信貸部門(mén)負(fù)責(zé)組織存款準(zhǔn)備金管理、監(jiān)督和處罰工作，會(huì)計(jì)部門(mén)負(fù)責(zé)對(duì)存款準(zhǔn)備金交存范圍的會(huì)計(jì)科目審定工作；營(yíng)業(yè)部門(mén)負(fù)責(zé)存款準(zhǔn)備金的報(bào)表審查、資金收繳和日?？己斯ぷ鳌薄Ｒ豁?xiàng)業(yè)務(wù)的管理職責(zé)分割于不同職能部門(mén)，考核主體與處罰主體分離，加大了工作協(xié)調(diào)和運(yùn)作成本，削弱了繳存財(cái)政性存款政策制度的執(zhí)行力和落實(shí)力。

（三）處罰依據(jù)難以落實(shí)

《中國(guó)人民銀行關(guān)于加強(qiáng)存款準(zhǔn)備金管理的通知》與《商業(yè)銀行法》規(guī)定的處罰依據(jù)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一?！吨袊?guó)人民銀行關(guān)于加強(qiáng)存款準(zhǔn)備金管理的通知》第四條規(guī)定：“對(duì)于未按照中國(guó)人民銀行規(guī)定交存存款準(zhǔn)備金的金融機(jī)構(gòu)，依法減輕處罰的，對(duì)其交存存款準(zhǔn)備金不足部分按每日萬(wàn)分之六的比例處以罰款?！薄渡虡I(yè)銀行法》第七十七條的規(guī)定處罰，即“未按照中國(guó)人民銀行規(guī)定的比例交存存款準(zhǔn)備金的，由中國(guó)人民銀行責(zé)令改正，并處二十萬(wàn)元以上五十萬(wàn)元以下罰款；情節(jié)特別嚴(yán)重或者逾期不改正的，中國(guó)人民銀行可以建議國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)責(zé)令停業(yè)整頓或者吊銷(xiāo)其經(jīng)營(yíng)許可證；構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任?！卑凑辗尚ЯΓ渡虡I(yè)銀行法》應(yīng)大于《中國(guó)人民銀行關(guān)于加強(qiáng)存款準(zhǔn)備金管理的通知》，但由于《商業(yè)銀行法》規(guī)定的罰款金額起點(diǎn)過(guò)高，基層行在處理過(guò)程中難以啟用該條款，導(dǎo)致難以執(zhí)行。

（四）操作要求與處罰依據(jù)分離

原ABS《操作規(guī)程》和總行《關(guān)于改革存款準(zhǔn)備金制度的通知》只規(guī)定報(bào)送報(bào)表的種類(lèi)，沒(méi)有相關(guān)的處罰規(guī)定；而《中國(guó)人民銀行關(guān)于加強(qiáng)存款準(zhǔn)備金管理的通知》只有處罰條款，卻無(wú)報(bào)送報(bào)表種類(lèi)的規(guī)定，操作要求與處罰依據(jù)分離。

二、對(duì)法定存款準(zhǔn)備金日常管理予以完善的建議

（一）強(qiáng)化人民銀行對(duì)存款準(zhǔn)備金的監(jiān)督意識(shí)

準(zhǔn)備金管理是現(xiàn)行央行職能中的重要職責(zé)，應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)識(shí)到存款準(zhǔn)備金是中央銀行最基本的貨幣政策工具、是防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)最有效的手段。要克服工作中的麻痹和懈怠，將日常的準(zhǔn)備金管理提升到執(zhí)行國(guó)家貨幣政策，維護(hù)金融穩(wěn)定的高度來(lái)認(rèn)識(shí)，牢固樹(shù)立準(zhǔn)備金管理無(wú)小事的思想認(rèn)識(shí)，把存款準(zhǔn)備金工作做實(shí)做好。

（二）加強(qiáng)人民銀行職能部門(mén)在準(zhǔn)備金管理上的分工協(xié)作

實(shí)際工作中，營(yíng)業(yè)部門(mén)作為準(zhǔn)備金的核算部門(mén)，應(yīng)當(dāng)把好第一道關(guān)，對(duì)于信用社報(bào)送的準(zhǔn)備金繳存表進(jìn)行認(rèn)真審核，確保繳存范圍和金額準(zhǔn)確；事后監(jiān)督中心要加強(qiáng)對(duì)法定準(zhǔn)備金存款業(yè)務(wù)處理是否正確，監(jiān)督考核期內(nèi)各法人金融機(jī)構(gòu)每日法定存款準(zhǔn)備金余額是否低于最低限額，把好第二道關(guān)；貨幣信貸部門(mén)負(fù)責(zé)組織存款準(zhǔn)備金管理、監(jiān)督和處罰，定期對(duì)營(yíng)業(yè)部門(mén)對(duì)準(zhǔn)備金的核算情況進(jìn)行復(fù)查，對(duì)于發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題及時(shí)指出，把好第三道關(guān)；會(huì)計(jì)部門(mén)除了將準(zhǔn)備金相關(guān)的文件及時(shí)轉(zhuǎn)給職能部門(mén)外，還應(yīng)在對(duì)營(yíng)業(yè)部門(mén)、金融機(jī)構(gòu)的會(huì)計(jì)指導(dǎo)和檢查中把好準(zhǔn)備金管理第四道關(guān)。只有加強(qiáng)會(huì)計(jì)營(yíng)業(yè)部門(mén)、事后監(jiān)督中心與貨幣信貸部門(mén)的信息溝通和協(xié)作，各負(fù)其責(zé)，齊抓共管，形成合力，共同做好存款準(zhǔn)備金管理工作。

（三）完善人民銀行ACS系統(tǒng)對(duì)準(zhǔn)備金的管理功能

通過(guò)完善中央銀行會(huì)計(jì)核算數(shù)據(jù)集中系統(tǒng)，加強(qiáng)對(duì)法定存款準(zhǔn)備金的監(jiān)控，增加金融機(jī)構(gòu)繳存法定存款準(zhǔn)備不足情況的預(yù)警提示并通知相關(guān)金融機(jī)構(gòu)調(diào)劑頭寸的功能，保證日常支付。對(duì)經(jīng)通知還出現(xiàn)繳存不足的情況則抄報(bào)貨幣信貸部門(mén)按規(guī)定程序從嚴(yán)處罰，變事后處罰為事前預(yù)警、事中監(jiān)控，處罰與服務(wù)相結(jié)合，真正加強(qiáng)存款準(zhǔn)備金繳存情況的管理和服務(wù)。

（四）修訂人民銀行ACS系統(tǒng)相關(guān)制度規(guī)定

對(duì)《中央銀行會(huì)計(jì)核算數(shù)據(jù)集中系統(tǒng)網(wǎng)點(diǎn)業(yè)務(wù)操作規(guī)范（暫行）》中“準(zhǔn)備金管理”的部分內(nèi)容進(jìn)行修訂，要求法人金融機(jī)構(gòu)按旬報(bào)送匯總的全系統(tǒng)繳存一般性存款余額表和日計(jì)表，便于人民銀行會(huì)計(jì)營(yíng)業(yè)部門(mén)通過(guò)日計(jì)表與旬末繳存一般性存款余額表的核對(duì)來(lái)加強(qiáng)數(shù)據(jù)正確性的審核。

（五）細(xì)化人民銀行對(duì)準(zhǔn)備金管理的考核處罰依據(jù)

建立切實(shí)可行的考核措施和處罰辦法，明確上報(bào)資料的種類(lèi)，結(jié)合基層實(shí)際分層次規(guī)定遲報(bào)、漏報(bào)、虛報(bào)資料所做的處罰，強(qiáng)化法人金融機(jī)構(gòu)會(huì)計(jì)人員的責(zé)任意識(shí)，確保金融機(jī)構(gòu)向人民銀行報(bào)送報(bào)表數(shù)據(jù)的及時(shí)性、準(zhǔn)確性。

（六）適時(shí)開(kāi)展必要的現(xiàn)場(chǎng)檢查

第7篇：一般性的貨幣政策范文

關(guān)鍵詞：我國(guó)貨幣政策；房地產(chǎn)價(jià)格；傳導(dǎo)效應(yīng)

前言：隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，人民的物質(zhì)生活水平不斷提升，我國(guó)的城鎮(zhèn)化水平也在不斷提高，隨之而來(lái)的是人民對(duì)居住環(huán)境的要求越來(lái)越高，對(duì)房地產(chǎn)的需求逐年加大，這也是當(dāng)前我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)火爆的重要原因之一，房地產(chǎn)的高速發(fā)展也給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了諸多負(fù)面影響，雖然近年來(lái)我國(guó)相繼出臺(tái)了一系列的貨幣政策以及非貨幣性調(diào)控手段，但是房地產(chǎn)價(jià)格依然居高不下。因此，如何解決當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展過(guò)熱的問(wèn)題，將房?jī)r(jià)控制在一個(gè)相對(duì)合理的水平，也是提高居民生活水平、保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展的關(guān)鍵。

一、貨幣政策的房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)理論分析

（一）房地產(chǎn)特征。房地產(chǎn)作為生產(chǎn)生活的必需品，主要具有耐久性和不動(dòng)產(chǎn)兩個(gè)特征。這兩個(gè)特征使房地產(chǎn)容易成為投資的對(duì)象，而且房地產(chǎn)往往不會(huì)隨著時(shí)間的推移而貶值。房地產(chǎn)的耐久性和不動(dòng)產(chǎn)使其具備了資本的性質(zhì)，房地產(chǎn)不僅僅是人民生活的一種消費(fèi)品，同時(shí)也成為了金融投資的對(duì)象。就房地產(chǎn)的資產(chǎn)屬性而言，房地產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他金融產(chǎn)品，而且具有巨大的升值潛力，這也使得房地產(chǎn)成為了許多企業(yè)進(jìn)行實(shí)物投資的最佳選擇。另外，房地產(chǎn)還具有虛擬經(jīng)濟(jì)特征，當(dāng)前我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格不僅僅受到供需關(guān)系的影響，而且還受到投資者的價(jià)值觀念的影響，房地產(chǎn)價(jià)格也會(huì)隨著人們的價(jià)值觀念而出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，近幾年，我國(guó)房地產(chǎn)的虛擬經(jīng)濟(jì)特征愈加明顯。

（二）貨幣政策調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)的工具。貨幣政策是中央銀行為達(dá)到一定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采取的調(diào)節(jié)和控制貨幣供應(yīng)量的政策的總稱(chēng)，對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展起著重要的調(diào)節(jié)作用。貨幣政策調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)的工具主要包括以下三個(gè)方面：（1）一般性政策工具：是對(duì)貨幣供給總量以及信用總量進(jìn)行調(diào)節(jié)的工具，主要包括法定準(zhǔn)備金率、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)等三種工具。（2）選擇性政策工具：指央行對(duì)金融環(huán)境的某些特殊領(lǐng)域進(jìn)行調(diào)節(jié)所采用的工具，主要包括證券市場(chǎng)的信用控制、消費(fèi)者信用控制、不動(dòng)產(chǎn)信用控制以及優(yōu)惠利率等。（3）其他工具：主要指輔的貨幣政策工具，窗口指導(dǎo)、道義規(guī)勸等都是都是其他貨幣政策的范疇。

（三）貨幣政策傳導(dǎo)理論概述。貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是指從貨幣政策的現(xiàn)實(shí)操作開(kāi)始到最終宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，其間中間環(huán)節(jié)之間的有機(jī)聯(lián)系以及相互影響關(guān)系的總和。貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制是一個(gè)復(fù)雜的過(guò)程，政策、金融環(huán)境以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)都是貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的涉及范圍，其傳導(dǎo)過(guò)程如圖1所示。

圖1 貨幣政策的傳導(dǎo)過(guò)程

（四）貨幣政策的房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制。貨幣政策的房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制主要包括兩個(gè)環(huán)節(jié)（如圖2）。

圖2 貨幣政策的房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)示意圖

第一個(gè)環(huán)節(jié)是貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的傳導(dǎo)，在這一階段，央行通過(guò)通過(guò)利率途徑、信貸途徑以及資產(chǎn)組合效應(yīng)途徑等政策工具影響房地產(chǎn)市場(chǎng)的供求關(guān)系，從而起到調(diào)節(jié)房地產(chǎn)價(jià)格的目的。第二個(gè)環(huán)節(jié)是房地產(chǎn)價(jià)格向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)，包括消費(fèi)傳導(dǎo)以及投資傳導(dǎo)兩個(gè)方面，其中，房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)消費(fèi)的傳導(dǎo)主要是通過(guò)財(cái)富效應(yīng)、家庭資產(chǎn)負(fù)債表效應(yīng)、預(yù)期效應(yīng)、擠出效應(yīng)以及租房收入效應(yīng)等途徑實(shí)現(xiàn)的，而房地產(chǎn)價(jià)格向投資的傳導(dǎo)則主要通過(guò)直接投資效應(yīng)、托賓Q效應(yīng)以及企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表效應(yīng)等途徑實(shí)現(xiàn)的。

二、我國(guó)貨幣政策的房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)現(xiàn)狀分析

（一）貨幣政策的房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)的區(qū)域差異。由于貨幣政策的制定是根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況，而忽視了某些地區(qū)差異性的經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀，這也使得貨幣政策的房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)出現(xiàn)區(qū)域差異。當(dāng)前我國(guó)貨幣政策的房地產(chǎn)價(jià)格即存在較為明顯的區(qū)域差異，在區(qū)域劃分上，根據(jù)地理位置以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀將我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)劃分為東部、中部以及西部。調(diào)查結(jié)果表明，東部較為發(fā)達(dá)地區(qū)的房地產(chǎn)投資規(guī)模遠(yuǎn)高于中西部，另外，東部地區(qū)房地產(chǎn)的銷(xiāo)售面積、價(jià)格等統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也高于中西部。針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的差異性，國(guó)家也制定了差異性的房地產(chǎn)發(fā)展政策，科學(xué)地調(diào)控不同地區(qū)的房地產(chǎn)市場(chǎng)。

通過(guò)借助模型對(duì)我國(guó)貨幣政策的房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)區(qū)域差異進(jìn)行實(shí)證分析，將構(gòu)建如下模型：

HP=C+αR+βM2+μ

其中，HP是房地產(chǎn)價(jià)格，C是消費(fèi)水平，R是利率，M2是貨幣供應(yīng)量，α、β是利率以及貨幣供應(yīng)量的彈性系數(shù)。然后利用模型對(duì)東中西部地區(qū)貨幣政策利率、貨幣供應(yīng)量對(duì)傳導(dǎo)效果進(jìn)行實(shí)證分析，對(duì)回歸結(jié)果數(shù)據(jù)進(jìn)行整理后得出以下結(jié)果（見(jiàn)表1）。結(jié)果表明，東部地區(qū)房地產(chǎn)價(jià)格的利率敏感性明顯高于東西部地區(qū)；而相比東部地區(qū)，中西部地區(qū)房地產(chǎn)價(jià)格與貨幣供應(yīng)量的關(guān)系更為緊密。

表1 東中西部地區(qū)貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)的實(shí)證結(jié)果比較

（二）我國(guó)貨幣政策的房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)的阻礙因素分析。通過(guò)上文對(duì)我國(guó)貨幣政策的房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)實(shí)證分析可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前我國(guó)貨幣政策的房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)途徑并不暢通，存在諸多的阻礙因素。首先，從家庭行為的角度分析，消費(fèi)需求過(guò)旺，我國(guó)城鄉(xiāng)居民普遍具有較強(qiáng)的消費(fèi)能力，且城鎮(zhèn)居民的不斷增加引起了新一輪的消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，消費(fèi)者對(duì)于房地產(chǎn)的需求很高；居民的投資投機(jī)需求高漲，房地產(chǎn)作為一種簡(jiǎn)單、穩(wěn)定的投資方式，也帶來(lái)了大量的個(gè)人儲(chǔ)蓄投資，從另一方面帶動(dòng)了房地產(chǎn)價(jià)格的增長(zhǎng)。其次，很多企業(yè)追求房地產(chǎn)行業(yè)的高額利潤(rùn)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商借助信息優(yōu)勢(shì)不斷加快房?jī)r(jià)上漲，片面的追求利益最大化的企業(yè)行為也阻礙了貨幣政策傳導(dǎo)效應(yīng)的有效進(jìn)行。另外，政府也是影響貨幣政策傳導(dǎo)效應(yīng)的重要因素，地方政府重視房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的短期效益，而制定與中央貨幣政策不統(tǒng)一的地方法規(guī)，不斷促使房地產(chǎn)價(jià)格上漲；商業(yè)銀行提供的巨額房地產(chǎn)信貸資金在保證房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展同時(shí)，卻影響了市場(chǎng)價(jià)格導(dǎo)向的合理發(fā)展。

（三）提高我國(guó)貨幣政策的房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)的對(duì)策建

議。首先，貨幣政策的制定應(yīng)考慮我國(guó)不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異，保證貨幣政策的區(qū)域性、差異性，增加數(shù)量型貨幣政策工具的使用；根據(jù)不同地域?qū)?、貨幣供?yīng)量、信貸等貨幣政策的敏感性差異，實(shí)施差異性的貨幣政策工具；通過(guò)信貸、存款準(zhǔn)備金等數(shù)量型貨幣政策工具，保證房?jī)r(jià)的穩(wěn)定。其次，在短期內(nèi)加強(qiáng)其他非貨幣手段對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控，由于當(dāng)前我國(guó)的貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的影響有限，難以起到真正的調(diào)控作用，因此，可以在短期內(nèi)采取二套房限貸、提高首付比例、上浮按揭利率等其他手段來(lái)保證房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)定。另外，必須盡快完善我國(guó)貨幣政策調(diào)控體系，推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)程；不斷完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，加強(qiáng)貨幣市場(chǎng)監(jiān)督；不斷提高利率工具的調(diào)控能力，逐步推進(jìn)利率市場(chǎng)化，保證利率工具可以有效調(diào)控房地產(chǎn)價(jià)格；加快相關(guān)規(guī)范制度的建立，不斷完善我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)金融體系，有效抑制當(dāng)前房地產(chǎn)投資過(guò)熱。

三、結(jié)語(yǔ)

我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的過(guò)快發(fā)展給社會(huì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了諸多負(fù)面影響，通過(guò)貨幣政策的傳導(dǎo)效應(yīng)可以在一定程度上起到調(diào)控房地產(chǎn)價(jià)格、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)的作用。本文結(jié)合貨幣政策的房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)相關(guān)理論，并對(duì)貨幣政策的房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)的區(qū)域差異進(jìn)行了實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)了傳導(dǎo)效應(yīng)的傳導(dǎo)途徑不順暢等問(wèn)題，由此提出了保證貨幣政策的區(qū)域性、短期內(nèi)加強(qiáng)非貨幣調(diào)控手段以及加快完善我國(guó)貨幣政策調(diào)控體系等一系列建議。只有不斷提高我國(guó)貨幣政策的房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)，通過(guò)有效的貨幣政策工具積極調(diào)控房地產(chǎn)價(jià)格，才能保證房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康、穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1] 梁斌，李慶云.中國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與貨幣政策分析――基于貝葉斯估計(jì)的動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型[J].經(jīng)濟(jì)科學(xué).2011，（3） ：17-31.

第8篇：一般性的貨幣政策范文

關(guān)鍵詞：

目前我國(guó)正處于金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放、金融機(jī)構(gòu)健全性改革以及匯率、利率和資本市場(chǎng)等市場(chǎng)化改革齊頭并進(jìn)的特殊歷史時(shí)期，金融經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總體態(tài)勢(shì)是好的，但是有些不良因素和傾向也值得警惕，包括國(guó)際熱錢(qián)大量流入、人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈、流動(dòng)性過(guò)剩、貸款增長(zhǎng)偏快以及房地產(chǎn)價(jià)格居高不下等。貨幣政策面臨著巨大挑戰(zhàn)和嚴(yán)峻考驗(yàn)。本文主要探討當(dāng)前貨幣政策的完善和政策選擇。

一、我國(guó)當(dāng)前貨幣政策存在的問(wèn)題

（一）匯率穩(wěn)定和貨幣政策獨(dú)立性之間存在沖突

一方面，為了保持人民幣匯率穩(wěn)定，央行試圖使人民幣與美元利率之間保持一定的差距，這樣不但可以減小“熱錢(qián)”的套利空間，還可以鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)資金外流，進(jìn)而減輕本幣升值壓力；另一方面，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩，信貸增速偏快，直接導(dǎo)致了固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)過(guò)快，房地產(chǎn)、部分能源和原材料市場(chǎng)價(jià)格偏高。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)本身要求提高利率，緊縮流動(dòng)性。當(dāng)前這種格局符合“蒙代爾三角”的描述:一個(gè)國(guó)家在資本自由流動(dòng)、匯率穩(wěn)定和保持貨幣政策獨(dú)立性之間只能三取其二。就國(guó)內(nèi)已經(jīng)大量涌入的熱錢(qián)數(shù)量來(lái)看，資本管制的效力有限，我國(guó)存在實(shí)際上的資本自由流動(dòng)，因此，匯率穩(wěn)定和保持貨幣政策獨(dú)立性這兩者從理論上講不能同時(shí)作為貨幣政策目標(biāo)，但實(shí)際上央行卻一直在努力三者兼得，這使貨幣政策回旋空間十分狹窄。上半年央行的貨幣政策思路是在盡量不提高利率（特別是存款利率）的前提下，通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、提高存款準(zhǔn)備金率和窗口指導(dǎo)來(lái)緊縮流動(dòng)性，以達(dá)到同時(shí)穩(wěn)定利率和匯率的目的。

（二）多重因素導(dǎo)致人民幣升值壓力加大

在匯率和利率這一對(duì)矛盾中，匯率處于主導(dǎo)地位。對(duì)人民幣升值原因的深入探討應(yīng)該作為對(duì)當(dāng)前貨幣政策進(jìn)行深入研究的邏輯起點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)全球化和國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，目前我國(guó)最大的貿(mào)易順差國(guó)（地區(qū)）是美國(guó)、中國(guó)香港和歐盟，最大的貿(mào)易逆差國(guó)是中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)、東盟和日本。這種分工格局的安排是基于國(guó)際資源稟賦比較優(yōu)勢(shì)，主要考慮的是我國(guó)低廉的勞動(dòng)力、土地和能源等生產(chǎn)成本。2000年以來(lái)，我國(guó)的外貿(mào)順差中有89%來(lái)自于加工貿(mào)易，而在加工貿(mào)易順差中有74.8%來(lái)自于外貿(mào)企業(yè)，由此可以推算出，67%的進(jìn)出口總順差是由外資企業(yè)的加工貿(mào)易順差形成的。加工貿(mào)易的發(fā)展速度取決于經(jīng)濟(jì)全球化的深化水平和國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的速度和規(guī)模，簡(jiǎn)單地調(diào)整人民幣匯率對(duì)其影響不大，也就是說(shuō)，人民幣升值不一定會(huì)減少順差。

二、完善我國(guó)貨幣政策的途徑

（一）調(diào)整出口貿(mào)易政策

一直以來(lái)，我國(guó)實(shí)行“出口導(dǎo)向型”的貿(mào)易戰(zhàn)略。利用出口退稅、出口補(bǔ)貼等辦法鼓勵(lì)出口貿(mào)易的發(fā)展，使出口貿(mào)易增速不斷提高，貿(mào)易順差逐年擴(kuò)大。要恢復(fù)貿(mào)易收支的平衡，首先要進(jìn)一步改變現(xiàn)有鼓勵(lì)出口的貿(mào)易和產(chǎn)業(yè)政策，實(shí)行中性的產(chǎn)業(yè)貿(mào)易政策，避免資源過(guò)度向出口部門(mén)傾斜。

（二）繼續(xù)深化投資體制改革，嚴(yán)格控制投資規(guī)模的過(guò)快增長(zhǎng)。

投資體制改革的目的是建立嚴(yán)格的投資約束機(jī)制，規(guī)范各類(lèi)投資主體的投資行為，重點(diǎn)包括：一要減少各級(jí)政府對(duì)投資活動(dòng)的參與，優(yōu)化政府投資結(jié)構(gòu)。今后，政府要逐步退出對(duì)一般性競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)的投資，將其重點(diǎn)放在社會(huì)公共設(shè)施、老少邊窮地區(qū)和新農(nóng)村建設(shè)等領(lǐng)域的投資上。二要建立政府投資項(xiàng)目決策責(zé)任追究制，從制度上約束政府的投資行為，避免投資過(guò)程中的盲目性和隨意性。三要合理引導(dǎo)企業(yè)投資方向。針對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的粗放式經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，政府部門(mén)要通過(guò)制定合理的產(chǎn)業(yè)政策加以引導(dǎo)，限制高污染、高耗能、技術(shù)含量低和發(fā)展過(guò)快的行業(yè)與項(xiàng)目，重點(diǎn)鼓勵(lì)企業(yè)對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域的投資。

（三）增強(qiáng)政府的宏觀調(diào)控能力

美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒙代爾認(rèn)為，如是果在一個(gè)國(guó)家存在內(nèi)外經(jīng)濟(jì)不均衡的情況下，恰當(dāng)?shù)厥褂秘?cái)政政策和貨幣政策的搭配，有助于恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡。當(dāng)前，我國(guó)通貨膨脹率較高、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)熱與國(guó)際收支順差等內(nèi)外不均衡現(xiàn)象同時(shí)存在，從政策調(diào)控方面看，近年來(lái)我國(guó)采用了較多的貨幣政策手段，重點(diǎn)解決流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，但財(cái)政調(diào)節(jié)的力度不夠。根據(jù)蒙代爾的政策搭配原則，應(yīng)該讓財(cái)政政策在宏觀調(diào)控方面發(fā)揮更重要的作用。具體來(lái)說(shuō)，財(cái)政政策可以在結(jié)構(gòu)調(diào)整和擴(kuò)大內(nèi)需等方面加大調(diào)控力度。一方面控制財(cái)政用于固定資產(chǎn)投資的規(guī)模，并將投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)向扶持中小企業(yè)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)項(xiàng)目，另一方面加大財(cái)政的轉(zhuǎn)移支付力度，擴(kuò)大財(cái)政對(duì)公共服務(wù)、社會(huì)保障等方面的支出規(guī)模，切實(shí)提高國(guó)內(nèi)居民的消費(fèi)水平，增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用，糾正經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中投資與消費(fèi)結(jié)構(gòu)失衡的不合理現(xiàn)狀。

（四）完善貨幣政策傳導(dǎo)的微觀基礎(chǔ)

完善我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)的微觀基礎(chǔ)，應(yīng)從以下幾個(gè)方面入手：一是加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。利率市場(chǎng)化是貨幣政策間接傳導(dǎo)的基礎(chǔ)和前提。目前，我國(guó)利率市場(chǎng)化改革已經(jīng)取得了階段性成果，同業(yè)拆借、證券回購(gòu)、國(guó)債招標(biāo)發(fā)行及二級(jí)市場(chǎng)交易等方面利率已經(jīng)市場(chǎng)化，為全面推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革奠定了基礎(chǔ)。下一步，應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)大商業(yè)銀行貸款利率的浮動(dòng)幅度，逐步推進(jìn)國(guó)債發(fā)行和存貸款利率的全面市場(chǎng)化。二是不斷完善金融市場(chǎng)。現(xiàn)階段，我國(guó)貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)均有了不同程度的發(fā)展，但仍需要繼續(xù)發(fā)展和完善。從貨幣市場(chǎng)來(lái)看，一方面要擴(kuò)大交易主體，另一方面應(yīng)創(chuàng)新貨幣市場(chǎng)工具，票據(jù)市場(chǎng)和短期政府債券市場(chǎng)應(yīng)該是今后發(fā)展的重點(diǎn)。

三、小結(jié)

一個(gè)國(guó)家貨幣政策的制定決定了這個(gè)國(guó)家貨幣經(jīng)濟(jì)的走向，只有清醒的認(rèn)識(shí)到當(dāng)前國(guó)際貨幣政策的趨勢(shì)，才能制定出一套適合我國(guó)貨幣政策的制度，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快迅發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

[1]劉斐. 中國(guó)貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)關(guān)聯(lián)性分析[D]河南大學(xué)， 2001

第9篇：一般性的貨幣政策范文

一、央行存款準(zhǔn)備金繳存管理瓶頸制約與癥結(jié)分析

（一）非現(xiàn)場(chǎng)會(huì)計(jì)核算模式無(wú)法審核繳存數(shù)據(jù)真實(shí)性 調(diào)查發(fā)現(xiàn)，存款準(zhǔn)備金業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)核算模式以非現(xiàn)場(chǎng)核對(duì)為主。在金融機(jī)構(gòu)數(shù)量多、存款準(zhǔn)備金業(yè)務(wù)量大的地市，存款準(zhǔn)備金會(huì)計(jì)核算的現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)督存在缺位?，F(xiàn)行的《中央銀行會(huì)計(jì)集中核算系統(tǒng)操作規(guī)程》要求央行的會(huì)計(jì)核算部門(mén)按旬對(duì)一般性存款余額進(jìn)行核對(duì)，法人金融機(jī)構(gòu)每旬后5日內(nèi)報(bào)送上一旬末一般性存款余額表且月底報(bào)送月末日計(jì)表等會(huì)計(jì)資料。月末日計(jì)表僅能與下月上旬的一般性存款余額表進(jìn)行比對(duì)，而中旬、下旬的一般性存款余額只能依據(jù)金融機(jī)構(gòu)報(bào)多少繳存多少，沒(méi)有其他予以核對(duì)的資料。這種非現(xiàn)場(chǎng)的會(huì)計(jì)核算模式僅僅只是核對(duì)了會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)及其科目歸屬情況，沒(méi)有深入核實(shí)金融機(jī)構(gòu)是否將應(yīng)吸收的一般性存款全部納入存款準(zhǔn)備金的繳存基數(shù)，難以保證繳存數(shù)據(jù)的真實(shí)性和完整性。

（二）存款準(zhǔn)備金會(huì)計(jì)核算系統(tǒng)“允許”日間透支 目前，存款準(zhǔn)備金賬戶同時(shí)兼具繳存法定存款準(zhǔn)備金和進(jìn)行日常資金清算的功能。由于金融機(jī)構(gòu)對(duì)票據(jù)交換中其他金融機(jī)構(gòu)的“提入代付”票據(jù)款項(xiàng)無(wú)法進(jìn)行事前預(yù)測(cè)和控制，因此存款準(zhǔn)備金繳存不足的機(jī)率大幅上升。此外，當(dāng)前的中央銀行會(huì)計(jì)核算系統(tǒng)對(duì)存款準(zhǔn)備金繳存不足不具備日間提示功能，只有在日終登賬后才提示法定存款準(zhǔn)備金繳存不足的信息。央行存款準(zhǔn)備金會(huì)計(jì)核算人員日間無(wú)法有效掌握存款準(zhǔn)備金的繳存情況，極易出現(xiàn)未經(jīng)審批在賬戶內(nèi)擅自動(dòng)用法定存款準(zhǔn)備金的行為。有些基層央行已經(jīng)關(guān)注到以上現(xiàn)象，發(fā)現(xiàn)個(gè)別金融機(jī)構(gòu)利用日間的監(jiān)管缺位進(jìn)行短期投資，實(shí)施日間透支但日終劃回的短期操作。金融機(jī)構(gòu)之所以能夠利用日間透支進(jìn)行短期投資，是因?yàn)榇婵顪?zhǔn)備金會(huì)計(jì)核算系統(tǒng)客觀上“允許”日間透支?，F(xiàn)有存款準(zhǔn)備金會(huì)計(jì)核算系統(tǒng)的缺陷為個(gè)別金融機(jī)構(gòu)擅自動(dòng)用巨額存款準(zhǔn)備金并獲取不當(dāng)?shù)美峁┝丝沙酥畽C(jī)。

（三）存款準(zhǔn)備金繳存基數(shù)計(jì)算不科學(xué) 現(xiàn)行的存款準(zhǔn)備金采用旬末一般性存款余額作為繳存基數(shù)，此方法操作簡(jiǎn)單，但不夠科學(xué)。在統(tǒng)計(jì)學(xué)上，時(shí)點(diǎn)數(shù)與時(shí)期數(shù)是有區(qū)別的，旬末存款余額屬于統(tǒng)計(jì)學(xué)中的時(shí)點(diǎn)數(shù)，以金融機(jī)構(gòu)存款的時(shí)點(diǎn)數(shù)反映該金融機(jī)構(gòu)某段時(shí)間的存款狀況，不夠科學(xué)和合理。受商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)規(guī)律和業(yè)務(wù)考核的影響，月末是存款余額的高峰，而上旬末則是余額的谷底。金融機(jī)構(gòu)只要將一些存款負(fù)債業(yè)務(wù)如企業(yè)貸款產(chǎn)生的派生性存款業(yè)務(wù)等，按照需要調(diào)節(jié)業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)間，就能改變計(jì)算期的存款余額，從而改變應(yīng)繳納的存款準(zhǔn)備金數(shù)額，這也正是經(jīng)常出現(xiàn)大量“旬末現(xiàn)象”的癥結(jié)所在。因此以旬末存款余額作為存款準(zhǔn)備金的繳存基數(shù)，不能合理反映金融機(jī)構(gòu)一旬資金持有的真實(shí)狀況，無(wú)法使存款準(zhǔn)備金工具充分發(fā)揮對(duì)貨幣供應(yīng)量的調(diào)節(jié)作用，也無(wú)法顯現(xiàn)存款準(zhǔn)備金制度應(yīng)有的實(shí)施效果。

（四）存款準(zhǔn)備金繳存范圍籠統(tǒng)，會(huì)計(jì)科目設(shè)計(jì)有缺陷 存款準(zhǔn)備金的繳存范圍依據(jù)資金性質(zhì)分為財(cái)政性存款的繳存范圍和一般存款的繳存范圍。但在實(shí)際操作中，財(cái)政性存款的繳存范圍與一般存款的繳存范圍和會(huì)計(jì)科目存在重疊。農(nóng)行“鄉(xiāng)鎮(zhèn)國(guó)庫(kù)業(yè)務(wù)款項(xiàng)”納入財(cái)政性存款的繳存范圍，而農(nóng)村信用社“鄉(xiāng)鎮(zhèn)國(guó)庫(kù)業(yè)務(wù)款項(xiàng)”卻納入一般存款的繳存范圍。“同業(yè)存放款項(xiàng)”會(huì)計(jì)科目本來(lái)是金融機(jī)構(gòu)之間為了結(jié)算的需要，相互存放一定活期存款用于清算的科目，根據(jù)《中國(guó)人民銀行關(guān)于調(diào)整部分商業(yè)銀行繳存款范圍的通知》，其不屬于應(yīng)繳存存款準(zhǔn)備金的存款科目。但調(diào)查發(fā)現(xiàn)有的金融機(jī)構(gòu)卻在“同業(yè)存放款項(xiàng)”科目核算一般存款；有的金融機(jī)構(gòu)利用“同業(yè)存放款項(xiàng)”科目存放同業(yè)拆借交易資金，進(jìn)行實(shí)質(zhì)上的同業(yè)拆借交易，惡意規(guī)避同業(yè)拆借市場(chǎng)的監(jiān)管。此外，不同銀行間的繳存科目不一致?！吨袊?guó)人民銀行關(guān)于改革存款準(zhǔn)備金制度的通知》（銀發(fā)[1998]118號(hào)）規(guī)定，財(cái)政預(yù)算外存款不屬于應(yīng)向人民銀行全額繳存的財(cái)政性存款。但總行核定的金融機(jī)構(gòu)繳存財(cái)政性存款會(huì)計(jì)科目范圍卻不一致。如《關(guān)于調(diào)整部分商業(yè)銀行財(cái)政性存款和準(zhǔn)備金存款范圍的通知》（銀發(fā)[2007]59號(hào)）將工商銀行“2198財(cái)政預(yù)算外存款”、中國(guó)銀行“8144財(cái)政預(yù)算外存款”、農(nóng)村信用社“2015縣級(jí)財(cái)政預(yù)算外存款”作為財(cái)政性存款的會(huì)計(jì)科目，但建設(shè)銀行的同種科目卻沒(méi)有納入財(cái)政性存款管理。

（五）存款準(zhǔn)備金繳存違規(guī)行為處罰隨意性大 調(diào)查發(fā)現(xiàn)，個(gè)別基層央行對(duì)透支存款準(zhǔn)備金上億的金融機(jī)構(gòu)因其“兩年內(nèi)第一次發(fā)生欠繳行為、未造成不良后果且能主動(dòng)糾正違法行為，及時(shí)補(bǔ)交存款準(zhǔn)備金”不予處罰。而有的基層央行對(duì)存款準(zhǔn)備金透支不足百元的金融機(jī)構(gòu)適用減輕處罰，執(zhí)行“交存存款準(zhǔn)備金不足部分每日萬(wàn)分之六的比例”的處罰標(biāo)準(zhǔn)。可見(jiàn)，各地基層央行對(duì)存款準(zhǔn)備金違規(guī)行為的處罰差別較大。首先，存款準(zhǔn)備金繳存違規(guī)行為的處罰標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一。 《中國(guó)人民銀行法》規(guī)定的存款準(zhǔn)備金違規(guī)行為的罰款金額下限為五十萬(wàn)元，上限為兩百萬(wàn)元。而《商業(yè)銀行法》規(guī)定的存款準(zhǔn)備金違規(guī)行為罰款金額下限為二十萬(wàn)元，上限為五十萬(wàn)元。兩部法律規(guī)定的處罰力度差別較大，對(duì)商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金違規(guī)行為應(yīng)該適用《中國(guó)人民銀行法》還是適用《商業(yè)銀行法》，在實(shí)踐中存在爭(zhēng)議。其次，對(duì)于存款準(zhǔn)備金違規(guī)行為適用減輕及免于處罰的規(guī)定，有泛濫之勢(shì)。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，基層央行對(duì)于絕大部分存款準(zhǔn)備金的違規(guī)行為都適用減輕或免于處罰的規(guī)定?！敖淮娲婵顪?zhǔn)備金不足部分每日萬(wàn)分之六的比例”已成為基層央行對(duì)存款準(zhǔn)備金繳存違規(guī)行為予以處罰普遍執(zhí)行的標(biāo)準(zhǔn)。

（六）財(cái)政性存款監(jiān)管缺位影響存款準(zhǔn)備金繳存管理效果 盡管《金融違法行為處罰辦法》對(duì)違規(guī)繳存財(cái)政性存款的行為予以處罰進(jìn)行了相關(guān)的規(guī)定。但《中國(guó)人民銀行法》和相關(guān)規(guī)章及規(guī)范性文件均忽視了財(cái)政性存款對(duì)貨幣政策實(shí)施效果的影響，未對(duì)財(cái)政性存款繳存違規(guī)行為的監(jiān)督處罰作出規(guī)定，對(duì)財(cái)政性存款繳存業(yè)務(wù)的監(jiān)管職責(zé)也沒(méi)有明確規(guī)定。這在一定程度上導(dǎo)致了監(jiān)管“真空”。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，大部分的基層央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)財(cái)政性存款繳存業(yè)務(wù)從未組織過(guò)現(xiàn)場(chǎng)檢查。央行對(duì)財(cái)政性存款的繳存管理，僅限于形式上審核金融機(jī)構(gòu)會(huì)計(jì)科目反映的財(cái)政性存款是否全部納入繳存管理，并未深入核實(shí)金融機(jī)構(gòu)是否將應(yīng)繳存的財(cái)政存款全部納入規(guī)定科目予以繳存。財(cái)政性存款從根本上說(shuō)，屬于不生息資產(chǎn)類(lèi)型，目前央行只能按其日平均余額的萬(wàn)分之五計(jì)付手續(xù)費(fèi)，手續(xù)費(fèi)收入較低，遠(yuǎn)不如將財(cái)政性存款轉(zhuǎn)化為一般性存款所獲得的收入。因而有的商業(yè)銀行資金緊缺，處于利益的追逐，為擴(kuò)大信貸資金的投放，便在財(cái)政性存款上“動(dòng)腦子”。利用核算科目的轉(zhuǎn)移，將本應(yīng)全額繳存的財(cái)政性存款轉(zhuǎn)入一般性存款。如金融機(jī)構(gòu)在財(cái)政性存款業(yè)務(wù)時(shí)，僅把稅款收入中必須納入“待結(jié)算財(cái)政款項(xiàng)”科目的資金納入財(cái)政性存款科目核算，而把財(cái)政收入中的非稅收入、預(yù)算外收入作為一般存款科目核算。因此，財(cái)政性存款資金的流失，導(dǎo)致一般性存款虛增，誤導(dǎo)了存款準(zhǔn)備金管理的決策，影響存款準(zhǔn)備金繳存管理的效果。

二、存款準(zhǔn)備金繳存管理瓶頸的破解

（一）開(kāi)發(fā)會(huì)計(jì)核算系統(tǒng)存款準(zhǔn)備金數(shù)據(jù)集中審核功能 利用會(huì)計(jì)核算系統(tǒng)的數(shù)據(jù)通道，優(yōu)化存款準(zhǔn)備金會(huì)計(jì)核算審核模式。通過(guò)向金融機(jī)構(gòu)提供一般性存款余額數(shù)據(jù)報(bào)送接口、設(shè)置一般性存款余額表數(shù)據(jù)審核功能、統(tǒng)一數(shù)據(jù)報(bào)送格式等功能，由金融機(jī)構(gòu)將其內(nèi)部系統(tǒng)生成余額電子信息，進(jìn)行數(shù)據(jù)格式的處理后，通過(guò)接口向央行報(bào)送，由系統(tǒng)進(jìn)行自動(dòng)審核，審核不通過(guò)的，系統(tǒng)自動(dòng)向金融機(jī)構(gòu)反饋。更重要的是，通過(guò)開(kāi)發(fā)系統(tǒng)自動(dòng)的審核功能，可以將會(huì)計(jì)核算人員從繁重的人工審核中解放出來(lái)，使其能夠集中人力、物力開(kāi)展金融機(jī)構(gòu)報(bào)送數(shù)據(jù)真實(shí)性的現(xiàn)場(chǎng)檢查工作，改變對(duì)存款準(zhǔn)備金數(shù)據(jù)僅僅形式上審查，不作實(shí)質(zhì)性審查的現(xiàn)狀。

（二）完善會(huì)計(jì)核算系統(tǒng)數(shù)據(jù)提示功能 建議在中央銀行會(huì)計(jì)集中核算系統(tǒng)中完善存款準(zhǔn)備金日間繳存不足的提示功能，從技術(shù)層面實(shí)現(xiàn)對(duì)存款準(zhǔn)備金日間透支行為的實(shí)時(shí)監(jiān)督。增加系統(tǒng)對(duì)存款準(zhǔn)備金繳存不足的實(shí)時(shí)提示功能，能夠?qū)崿F(xiàn)存款準(zhǔn)備金賬戶金額與法定準(zhǔn)備金的下限臨界狀態(tài)的實(shí)時(shí)比對(duì)。在系統(tǒng)運(yùn)行期內(nèi)，一旦存款準(zhǔn)備金的賬戶金額低于法定準(zhǔn)備金的下限，出現(xiàn)存款準(zhǔn)備金繳存不足的現(xiàn)象，系統(tǒng)將會(huì)進(jìn)行實(shí)時(shí)的“報(bào)警”，有效改進(jìn)現(xiàn)有系統(tǒng)僅在次日才產(chǎn)生“存款準(zhǔn)備金透支”的提示的現(xiàn)狀。

（三）以旬內(nèi)一般存款日均余額作為存款準(zhǔn)備金繳存基數(shù) 根據(jù)現(xiàn)有條件，將期末余額計(jì)算法修改為日均余額計(jì)算法。以一旬作為一個(gè)計(jì)算期，且以旬內(nèi)存款每日的平均余額為基礎(chǔ)，采用加權(quán)平均法進(jìn)行計(jì)算，得出旬內(nèi)日均存款余額，再以旬內(nèi)日均存款余額作為基數(shù)，按照相應(yīng)的存款準(zhǔn)備金率計(jì)算應(yīng)繳的存款準(zhǔn)備金。這種計(jì)提方法相對(duì)科學(xué)，能夠有效防止金融機(jī)構(gòu)通過(guò)期末減少存款余額，如采取往賬提前劃賬、來(lái)賬推遲劃賬、往返匯款、把款項(xiàng)轉(zhuǎn)入在途或轉(zhuǎn)存等手段來(lái)較少當(dāng)期存款準(zhǔn)備金的繳納數(shù)額，從而更真實(shí)地反映金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金的繳存狀況。

（四）統(tǒng)一存款準(zhǔn)備金繳存標(biāo)準(zhǔn) 對(duì)金融機(jī)構(gòu)使用的會(huì)計(jì)科目核算內(nèi)容進(jìn)行統(tǒng)一、明確、細(xì)致的界定，統(tǒng)一繳存標(biāo)準(zhǔn)，變加法管理為減法管理?，F(xiàn)有的存款準(zhǔn)備繳存范圍的核定模式是由各家金融機(jī)構(gòu)自行上報(bào)繳存科目，央行逐一核定、不斷增加的加法管理模式。然而這種核定模式面對(duì)金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)爆炸式發(fā)展，已經(jīng)不適應(yīng)當(dāng)前的業(yè)務(wù)發(fā)展需求。新增科目的不斷涌現(xiàn)客觀上也增加了央行會(huì)計(jì)核算人員認(rèn)定和審核的難度。建議出臺(tái)統(tǒng)一、完善且具備法律效力的存款準(zhǔn)備金繳存標(biāo)準(zhǔn)和非繳存范圍的相關(guān)規(guī)定，明確科目核算內(nèi)容，變追逐市場(chǎng)變化的加法管理為以不變應(yīng)萬(wàn)變的減法管理。

（五）科學(xué)設(shè)立存款準(zhǔn)備金繳存違規(guī)行為處罰規(guī)定 存款準(zhǔn)備金的違規(guī)行為應(yīng)考慮主觀惡性，區(qū)別為故意的違規(guī)行為和過(guò)失的違規(guī)行為。例如金融機(jī)構(gòu)違規(guī)將財(cái)政性存款轉(zhuǎn)至一般存款，應(yīng)屬于故意的違規(guī)行為。而金融機(jī)構(gòu)因工作人員計(jì)算錯(cuò)誤導(dǎo)致的未按規(guī)定交存存款準(zhǔn)備金，則應(yīng)屬于過(guò)失的違規(guī)行為。此外，應(yīng)該設(shè)定存款準(zhǔn)備金違規(guī)行為罰款的下限。有些透支存款準(zhǔn)備金的金額不足百元，如果具有減輕處罰的情節(jié)，適用“存款準(zhǔn)備金不足部分每日萬(wàn)分之六”的標(biāo)準(zhǔn)，只處罰幾元錢(qián)。而對(duì)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金透支行為進(jìn)行處罰，除了需要會(huì)計(jì)核算部門(mén)的會(huì)計(jì)主管審簽的“金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金透支清單”貨幣信貸部門(mén)也要出具的“現(xiàn)場(chǎng)取證記錄”、“行政處罰立案審批表”、以及經(jīng)法律事務(wù)部門(mén)審核的“行政處罰意見(jiàn)告知書(shū)”和“行政處罰決定書(shū)”。顯然，處罰程序所花費(fèi)的成本、耗費(fèi)的時(shí)間與處罰金額不匹配。建議對(duì)《中國(guó)人民銀行關(guān)于加強(qiáng)存款準(zhǔn)備金管理的通知》中“對(duì)于未按照中國(guó)人民銀行規(guī)定繳存存款準(zhǔn)備金的金融機(jī)構(gòu)，依法減輕處罰的，對(duì)其繳存存款準(zhǔn)備金不足部分按每日萬(wàn)分之六的比例處以罰款”的條款加以補(bǔ)充，增加存款準(zhǔn)備金違規(guī)行為罰款的下限。

（六）改進(jìn)和完善財(cái)政性存款準(zhǔn)備金繳存管理 一是建議結(jié)合財(cái)政性存款繳存業(yè)務(wù)的實(shí)際，明確界定財(cái)政性存款繳存范圍和具體科目。將財(cái)政性存款和一般存款的繳存管理進(jìn)行整合，形成完善的存款準(zhǔn)備金繳存管理制度。二是強(qiáng)化現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管，明確財(cái)政性存款監(jiān)督管理職責(zé)。確定各部門(mén)在財(cái)政性存款管理中的角色劃分，探索建立科目核定、會(huì)計(jì)核算、監(jiān)督檢查為一體的工作聯(lián)動(dòng)機(jī)制。三是制定統(tǒng)一的處罰辦法，細(xì)化欠繳、少繳、遲繳、漏繳財(cái)政性存款等違規(guī)情形的懲罰措施和處罰流程，嚴(yán)格落實(shí)處罰措施，使逃避存款準(zhǔn)備金監(jiān)管而在財(cái)政性存款上“動(dòng)腦筋”的違規(guī)行為無(wú)所遁形。