泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象精選(九篇)

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第1篇：泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象范文

泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的根本原因是社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的資金過度地集中在某一個(gè)部門、每一種行業(yè)、每一種商品，在這些特殊領(lǐng)域中反復(fù)轉(zhuǎn)手運(yùn)行，導(dǎo)致部門、行業(yè)、商品經(jīng)濟(jì)在某一特殊時(shí)期內(nèi)出現(xiàn)扭曲膨脹而致使基礎(chǔ)性的生產(chǎn)部門因資金短缺而出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入到現(xiàn)代社會，市場經(jīng)濟(jì)中的各種金融工具和金融衍生工具開始大量出現(xiàn)并形成熱潮，價(jià)值現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的自由化、國際化不斷增強(qiáng)，泡沫經(jīng)濟(jì)形成和發(fā)生的幾率大大提高，其波及的范圍也更為廣泛，相應(yīng)地，這種泡沫經(jīng)濟(jì)的危害程度也更大，對其處理難度也更加復(fù)雜。上世紀(jì)90年代以來，隨著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的加快，國際化程度的增強(qiáng)，金融市場的發(fā)展，尤其是在亞洲金融危機(jī)的影響之下，中國學(xué)者對泡沫經(jīng)濟(jì)問題進(jìn)行了各方面的研究。

從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀規(guī)律來看，泡沫經(jīng)濟(jì)總是由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的虛擬經(jīng)濟(jì)過度偏離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，造成市場中的虛擬經(jīng)濟(jì)成為了主體，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展受到擠壓、限制，其結(jié)果是虛擬資本所產(chǎn)生的虛擬價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過現(xiàn)實(shí)資本所產(chǎn)生的價(jià)值，經(jīng)濟(jì)看似繁榮，實(shí)則不堪一擊。在分析現(xiàn)代金融泡沫經(jīng)濟(jì)形成發(fā)展的原因時(shí)，首先應(yīng)明確兩個(gè)基本概念：虛擬資本（FictitiousCapital）和現(xiàn)實(shí)資本（ActualCapital）。所謂虛擬資本，就是指那些有價(jià)證券，包括債券、不動產(chǎn)抵押單、股票等，它是能夠給股票等有價(jià)債券持有者帶來一定收入和回報(bào)的資本形式；所謂現(xiàn)實(shí)資本，則是指在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一種實(shí)物形態(tài)的資本，主要表現(xiàn)為生產(chǎn)要素形式和商品形式。其實(shí)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展中如果主要以生產(chǎn)資本和商品資本來運(yùn)行，那么泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的可能性是很小的，這主要是因?yàn)橐詫?shí)物形態(tài)而存在的資本形態(tài)。而當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以虛擬資本運(yùn)動為主的時(shí)候，泡沫經(jīng)濟(jì)就非常容易產(chǎn)生。泡沫經(jīng)濟(jì)最容易在金融領(lǐng)域形成，并且由于金融業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)總是相互影響、相互滲透、相互依存，土地作為不動產(chǎn)，土地的價(jià)格構(gòu)成特征使得土地的資本具有虛擬資本的性質(zhì)。因此，泡沫經(jīng)濟(jì)與房地產(chǎn)業(yè)也有著千絲萬縷的聯(lián)系，金融經(jīng)濟(jì)泡沫與房地產(chǎn)泡沫是一對孿生兄弟。

那么，為什么金融市場上較容易產(chǎn)生和存在泡沫經(jīng)濟(jì)呢？在當(dāng)前金融經(jīng)濟(jì)中，泡沫經(jīng)濟(jì)涉及不充分信息、交易費(fèi)用、外部性、非理性預(yù)期等眾多新概念，各種金融工具和金融衍生工具的金融創(chuàng)新頻繁出現(xiàn)，導(dǎo)致金融市場的運(yùn)行和交易活動非常容易脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，成本價(jià)格是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，而在金融經(jīng)濟(jì)中，它以預(yù)期定價(jià)為經(jīng)濟(jì)模型。金融市場上較容易產(chǎn)生和存在泡沫經(jīng)濟(jì)，這與泡沫經(jīng)濟(jì)本身的雙重性有關(guān)。也就是說，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展日益現(xiàn)代化、國際化和自由化的今天，一定程度的泡沫經(jīng)濟(jì)有利于資本集中，這種集中是對市場競爭和發(fā)展具有促進(jìn)作用的，但是泡沫經(jīng)濟(jì)終歸是一種虛擬經(jīng)濟(jì)，其中主要存在的是不實(shí)因素和投機(jī)因素。因此，一旦這種經(jīng)濟(jì)過度發(fā)展，其后果也是非常嚴(yán)重的。具體來講，嚴(yán)重的泡沫經(jīng)濟(jì)形成和發(fā)展的原因主要有兩個(gè)方面：第一個(gè)方面的原因是社會原因，即在經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較快的時(shí)期出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的整體繁榮和經(jīng)濟(jì)宏觀環(huán)境較為寬松，這種繁榮局面和寬松環(huán)境極易為資金炒作提供機(jī)遇。所以，泡沫經(jīng)濟(jì)一般總會發(fā)生在國家對銀行政策比較寬松、自由的經(jīng)濟(jì)體中。也就是說，在商品經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)周期性的蕭條之后，政府為了刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，主動降低銀行利息，放松銀根，通過這種方式來刺激投資和消費(fèi)需求以帶動經(jīng)濟(jì)增長。于是，那些有閑散資金的市場主體就會把資金投放到那些有保值增值潛力的資源上，這就為泡沫經(jīng)濟(jì)提供了社會基礎(chǔ)。第二個(gè)方面的原因就是對泡沫經(jīng)濟(jì)形成和發(fā)展的預(yù)先調(diào)控和及時(shí)約束機(jī)制不夠。也就是說，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，未能對那些有可能導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的投機(jī)活動進(jìn)行監(jiān)控、監(jiān)督和制止，尤其是對投機(jī)過程中的貸款支付活動缺乏監(jiān)控機(jī)制。但是，到目前為止，這種監(jiān)控機(jī)制無論是在銀行還是在政府都難以有效地建立起來。這是由于銀行只是收付中介，而政府又難以對企業(yè)之間的交易活動進(jìn)行干涉，甚至還容易被這種投機(jī)所形成的虛假繁榮而迷惑。

通過對金融經(jīng)濟(jì)中的泡沫經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵及其形成發(fā)展原因的分析中，我們可以看出，在金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，適當(dāng)?shù)卮嬖谝恍┡菽瑢τ诖龠M(jìn)經(jīng)濟(jì)活躍和繁榮有一定的積極意義，也是正常的現(xiàn)象。但是，如果經(jīng)濟(jì)中存在過多的泡沫，并進(jìn)一步形成泡沫經(jīng)濟(jì)，那么這種缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐的經(jīng)濟(jì)必然會有破裂、崩潰的一天，最終造成金融危機(jī)，給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來致命打擊。因此，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須對金融經(jīng)濟(jì)中的泡沫采取非常謹(jǐn)慎的態(tài)度。正確認(rèn)識中國金融經(jīng)濟(jì)中的泡沫問題，對于把握中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀和促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展具有重要意義。目前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的泡沫問題主要表現(xiàn)為股票泡沫和房地產(chǎn)泡沫。所謂股票泡沫，就是股票的市場價(jià)格與其內(nèi)在投資價(jià)值之間的差距，這種差距與泡沫絕對額、經(jīng)濟(jì)總量、金融資產(chǎn)總量之間的關(guān)系有關(guān)。同時(shí)，股票市場同樣遵循供求關(guān)系決定價(jià)格的規(guī)律，一旦大量資金流向股票市場，那么股價(jià)與公司未來業(yè)績就會形成較大差距，盈率也會出現(xiàn)太高態(tài)勢，這個(gè)時(shí)候就會出現(xiàn)泡沫。

第2篇：泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象范文

[關(guān)鍵詞]金融　泡沫經(jīng)濟(jì)　房地產(chǎn)　股市

隨著我國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的態(tài)勢逐日明朗化，金融危機(jī)在中國造成的痛楚似乎已成為遠(yuǎn)去的記憶，現(xiàn)在已越來越少人去談?wù)摯舜谓鹑谖C(jī)對我國未來發(fā)展前景所帶來的不利影響。然而，日前中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r亦是不容樂觀的。在經(jīng)濟(jì)走出衰退的過程中，中國樓市和股市展現(xiàn)的韌性及增長動力令人側(cè)目，而資產(chǎn)價(jià)值膨脹的速度與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇狀態(tài)存在明顯落差，2010年初，中國最新一輪的貨幣緊縮政策，反映了政府對貨幣流動性的日益擔(dān)憂。寬松的信貸政策致使資金流動性充裕，同時(shí)也造成了部分資金違規(guī)流人資產(chǎn)市場，金融市場發(fā)展緩慢、民眾投資渠道有限，直接造成了中國資產(chǎn)泡沫越吹越大，尤其是在房地產(chǎn)領(lǐng)域，房價(jià)居高不下，各大城市頻頻出現(xiàn)地王、地價(jià)屢創(chuàng)新高，這些因素使得一些觀察人士認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)泡沫?；蝾A(yù)測經(jīng)濟(jì)在2010年有可能“硬著陸”。

中歐國際工商學(xué)院會計(jì)學(xué)教授丁遠(yuǎn)2010年4月24日表示，中國有史以來最大的金融泡沫正在形成。當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟(jì)所遇到的問題，其實(shí)是中國經(jīng)濟(jì)成長中必經(jīng)的泡沫經(jīng)濟(jì)過程，這些問題都是新興市場經(jīng)濟(jì)向成熟經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程當(dāng)中所應(yīng)該遇到的問題，這并不是我國所遇到的獨(dú)有過程，世界上其他國家在新興市場從不成熟到成熟、從不發(fā)達(dá)到發(fā)達(dá)的轉(zhuǎn)型過程中都會遇到泡沫經(jīng)濟(jì)。如何吸取其他國家的經(jīng)驗(yàn)以更好地解決泡沫經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的問題、采取怎樣的應(yīng)對措施實(shí)現(xiàn)“軟著陸”，對于我國整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展非常重要。

1　何謂泡沫經(jīng)濟(jì)

根據(jù)《新帕爾格雷夫貨幣與金融大辭典》，經(jīng)濟(jì)中的泡沫，指的是某種或一系列資產(chǎn)在一個(gè)連續(xù)的過程中陡然漲價(jià)，使人們形成遠(yuǎn)期價(jià)格將繼續(xù)上升的預(yù)期，從而吸引新的買主的一種狀態(tài)。泡沫經(jīng)濟(jì)指虛擬資本過度增長，資產(chǎn)價(jià)值超越實(shí)體經(jīng)濟(jì)，金融證券、地產(chǎn)價(jià)格飛漲，投機(jī)交易極為活躍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。目前，學(xué)術(shù)界尚未達(dá)成對泡沫狀態(tài)的一致定義，但一些基礎(chǔ)性的解釋卻是共同的，即泡沫經(jīng)濟(jì)最直接的表現(xiàn)是資產(chǎn)價(jià)格的暴漲和暴跌；泡沫發(fā)生的主要載體是股票和房地產(chǎn)市場；泡沫期間的金融投機(jī)活動異常盛行和猖獗；基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)因素對資產(chǎn)價(jià)格變動幾乎不會產(chǎn)生影響。

在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中，泡沫經(jīng)濟(jì)寓于金融投機(jī)，若將其控制在適度的范圍內(nèi)，則有利于資本集中、活躍市場、促進(jìn)競爭、繁榮經(jīng)濟(jì)，而當(dāng)其發(fā)展到一定程度，泡沫過多，過度膨脹，嚴(yán)重脫離實(shí)體資本額和實(shí)業(yè)發(fā)展需要的時(shí)候，必然會因?yàn)槿狈?shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐而破滅。一旦泡沫經(jīng)濟(jì)破裂，直接導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值迅速下跌，其影響將波及到一個(gè)國家的大多數(shù)產(chǎn)業(yè)甚至國際經(jīng)濟(jì)的走勢，嚴(yán)重時(shí)造成經(jīng)濟(jì)崩潰、社會動蕩。因此，我們要正確、清醒地認(rèn)識泡沫經(jīng)濟(jì)中的不實(shí)因素和投機(jī)因素。

2　中國經(jīng)濟(jì)中的泡沫現(xiàn)象

2.1　房地產(chǎn)泡沫

從泡沫經(jīng)濟(jì)起于繁榮而終于危機(jī)的規(guī)律來看，房地產(chǎn)無疑是泡沫的一個(gè)核心載體，它不僅具有交易成本低的特征，而且供求關(guān)系不易達(dá)到均衡。當(dāng)前房地產(chǎn)的泡沫與貨幣的流動性過剩密切相關(guān)，我們可以通過三大指標(biāo)來分析和判斷中國的房地產(chǎn)市場泡沫：(1)房地產(chǎn)貸款增長與金融機(jī)構(gòu)貸款總額增長的比率；(2)房地產(chǎn)價(jià)格增長與GDP增長的比率；(3)房價(jià)上漲與家庭年平均收入增加的比率。進(jìn)入21世紀(jì)，中國的房地產(chǎn)持續(xù)走熱，2007年的房地產(chǎn)價(jià)格每月達(dá)10％的漲幅，到2008年房價(jià)開始出現(xiàn)“拐點(diǎn)”。目前，在全國范圍內(nèi)，每平方米房價(jià)已經(jīng)相當(dāng)接近美國的平均水平，而美國的人均收入是中國城市人均收入的7倍，中國房屋每平方米均價(jià)，相當(dāng)于一般人三個(gè)月的工資收入，這一水平也許在世界上都是最高的。中國房地產(chǎn)市場泡沫還有另外一面，即其在地方政府財(cái)政中所起的作用，土地銷售收入以及物業(yè)銷售帶來的稅收，占了地方政府財(cái)政收入很大一塊，因此，他們有很強(qiáng)的動力來刺激房地產(chǎn)市場發(fā)展，致使土地以超價(jià)格投標(biāo)。

房地產(chǎn)泡沫通常導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過熱，建筑空置，代表著永久性損失；同時(shí)，房地產(chǎn)泡沫造成最嚴(yán)重的損害，就是人口的變化。高樓價(jià)會降低人口出生率，當(dāng)泡沫破滅的時(shí)候，房地產(chǎn)價(jià)格下降，低生育水平的文化觀念是無法改變的，未來20年，中國將面臨人口老齡化以及人口總數(shù)下降的局面。

2.2　股票市場泡沫

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)把股票市場泡沫定義為股票的市場價(jià)格減去其內(nèi)在投資價(jià)值。股票市場的泡沫程度和規(guī)模，一般可以通過考察泡沫絕對額與經(jīng)濟(jì)總量、金融資產(chǎn)總量之間的關(guān)系得到反映：(1)股市泡沫與GDP的比率；(2)股市泡沫與廣義貨幣M2的比率；(3)股市泡沫與居民儲蓄存款余額的比率。從2006年開始，中國股市的泡沫傾向愈演愈烈；2007年，股市從998點(diǎn)上漲到6000多點(diǎn)；2008年，股市大幅度調(diào)整。股價(jià)的波動固然有“資產(chǎn)重組”的因素，但更多的則是投資者基于流動性推動的判斷。供求關(guān)系決定價(jià)格，股票市場也不例外。上市公司資產(chǎn)運(yùn)作頻繁，家庭儲蓄率降低，資金結(jié)構(gòu)日益短期化，致使越來越多的人成為新股民和新基民。如果流向股票市場的資金過度充裕，股價(jià)就會全面脫離公司的未來業(yè)績，市盈率就會太高，泡沫就出現(xiàn)了，從而引發(fā)大幅度的市場調(diào)整。

股市泡沫在給市場帶來大量資金的同時(shí)，也加大了市場的波動，除了會造成再分配的凈虧損，還會帶來非常嚴(yán)重的社會后果，在股市泡沫中，大部分家庭會損失，而極少數(shù)人則賺得盆滿缽滿，這使得中國財(cái)富差距越來越大，將會造成社會不穩(wěn)定。

3　如何應(yīng)對泡沫經(jīng)濟(jì)

資產(chǎn)價(jià)格的泡沫化會產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)中的通貨膨脹。對于此經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的出現(xiàn)，必須正確予以對待與解決。

首先，泡沫經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)，導(dǎo)致物價(jià)必然上漲。如何對待物價(jià)上漲問題，穩(wěn)定民心，則成為我國政府對泡沫經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控的重點(diǎn)。一方面，可通過宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的手段來讓物價(jià)的提高緩慢上漲，但此方法的實(shí)施要注意保持匯率機(jī)制的穩(wěn)定、調(diào)節(jié)好利率市場及信貸控制。同時(shí)要找到人民幣升值的恰當(dāng)均衡點(diǎn)，并節(jié)制投資，以避免出現(xiàn)隱含產(chǎn)能過剩、國際資本流人和虛假貿(mào)易繁榮的問題。另一方面，可適度放開物價(jià)，通過經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的自由化，加速資產(chǎn)價(jià)格泡沫化，縮短泡沫形成過程。其次，擴(kuò)大內(nèi)需是解決泡沫經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程的一條重要措施，擴(kuò)大內(nèi)需的方法可以是減稅，可以是增加固定資產(chǎn)投資，也可以是增加工資。其中，增加工資是應(yīng)對泡沫經(jīng)濟(jì)過程比較好的一種方式。工資的增加，一方面會提高老百姓的支付能力，能夠應(yīng)對通貨膨脹、應(yīng)對物價(jià)房價(jià)的上漲，才能形成資產(chǎn)價(jià)格、通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長的良性循環(huán)，在動態(tài)中完成低收入向富裕國家的轉(zhuǎn)換；另一方面會增加企業(yè)的成本。從而迫使企業(yè)要以增強(qiáng)判斷力、提高競爭力的方式來極力適應(yīng)市場，從而增強(qiáng)了企業(yè)建立有效的防范機(jī)制以抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

第3篇：泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象范文

正確認(rèn)識泡沫的現(xiàn)象

在許多議論房地產(chǎn)泡沫問題的文章中，對泡沫一詞的釋義口徑不一。關(guān)于泡沫、經(jīng)濟(jì)泡沫及其釋義從17世紀(jì)開始，幾部外國辭典的簡要釋義是：泡沫是虛擬資本過度增長的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。我國《辭海》的釋義，與之基本相同。也可以說，泡沫的主要表現(xiàn)是一種價(jià)格遠(yuǎn)離價(jià)值的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。比如，在市場經(jīng)濟(jì)活動中，通過各種"狂熱"的哄抬、投機(jī)等行為，使得某種商品、某種資產(chǎn)或某個(gè)公司的股票價(jià)格猛漲，若干倍地遠(yuǎn)離其價(jià)值。這種高價(jià)，不能長期維持，最終會像泡沫一樣地破裂。這就是泡沫或泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。其中比較典型的，稱之為泡沫經(jīng)濟(jì)事件。

由于在市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，價(jià)格較大幅度地離開價(jià)值的現(xiàn)象總會在各種商品中經(jīng)常發(fā)生，除了把這些經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象統(tǒng)稱為泡沫現(xiàn)象外，專家們還根據(jù)泡沫產(chǎn)生的不同程度和后果，把它分為以下兩種。

第一種是泡沫經(jīng)濟(jì)。共同特點(diǎn)：一是，產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的主要原因之一是過度投機(jī)，并伴隨各不相同的其他原因；二是，價(jià)格若干倍地狂漲，遠(yuǎn)遠(yuǎn)離開其價(jià)值；三是，哄抬出的高價(jià)只能停留一定的時(shí)間(有的是短暫時(shí)間)就會破裂猛跌，下降到與價(jià)值相近的價(jià)格；四是，每一次泡沫經(jīng)濟(jì)事件都會對社會經(jīng)濟(jì)造成不同程度的危害。

第二種是一般性泡沫。某種商品的價(jià)格在一定時(shí)間內(nèi)有較大幅度的上漲，但沒有達(dá)到典型泡沫經(jīng)濟(jì)事件的4個(gè)特點(diǎn)，就屬于一般性泡沫。許多專家把它簡稱為經(jīng)濟(jì)泡沫。經(jīng)濟(jì)泡沫是比較經(jīng)常而普遍地產(chǎn)生的，它的消極方面是因較大幅度漲價(jià)而帶來的各種副作用，但因其價(jià)格上漲和下降幅度相對較小，一般不會出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)那樣明顯的"破裂"和"猛跌"現(xiàn)象，造成的危害也小得多。它的積極方面是在一定程度上調(diào)節(jié)市場的作用。因此，不要一提到泡沫就談虎色變，而要用一分為二的觀點(diǎn)來看待經(jīng)常發(fā)生的經(jīng)濟(jì)泡沫。

明確了泡沫的釋義和其與泡沫經(jīng)濟(jì)的區(qū)分，我們就知道經(jīng)濟(jì)泡沫會經(jīng)常發(fā)生，就不會否認(rèn)我國房地產(chǎn)業(yè)也會經(jīng)常發(fā)生經(jīng)濟(jì)泡沫。由于經(jīng)濟(jì)泡沫一般沒有明顯的破裂現(xiàn)象。泡沫釋義擴(kuò)大化引起的混亂長期以來，在西方國家和我國，都認(rèn)定泡沫現(xiàn)象是價(jià)格狂漲而遠(yuǎn)離價(jià)值的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。但是，最近幾年，許多作者在發(fā)表的文章中，卻把泡沫現(xiàn)象包含的內(nèi)容任意擴(kuò)大。幾乎把房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)活動中出現(xiàn)的各種問題，統(tǒng)統(tǒng)歸納為泡沫現(xiàn)象。有的文章還進(jìn)一步擴(kuò)大為，這次我國宏觀調(diào)控所采取的各項(xiàng)政策措施，統(tǒng)統(tǒng)屬于治理泡沫的措施。為此，需要說明以下兩點(diǎn)：

其一，不能通過曲解來辯解。有的文章為泡沫釋義擴(kuò)大化辯解的理由是：西方有名的《新帕爾格雷克經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》明確指出，"理論界尚未達(dá)成對泡沫狀態(tài)的一致同意的定義"，既然沒有一致同意的定義，我國專家當(dāng)然有權(quán)對泡沫增添內(nèi)容。其實(shí)，西方理論界對泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的意見是一致的。只有對形成經(jīng)濟(jì)泡沫狀態(tài)的定量指標(biāo)，即其價(jià)格離開價(jià)值的幅度達(dá)到多大才能稱為泡沫狀態(tài)，意見還不一致?！洞筠o典》僅僅指出理論界對形成泡沫狀態(tài)的意見不一致，決不能把它曲解為對"泡沫"釋義的意見不一致。

其二，對不同質(zhì)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，應(yīng)該有不同的表述詞匯和治理措施。如果把以上擴(kuò)大化的內(nèi)容統(tǒng)統(tǒng)歸入泡沫現(xiàn)象而采取統(tǒng)一的治理措施，就會犯大錯(cuò)誤。以房地產(chǎn)為例，如果發(fā)生了價(jià)格陡漲而遠(yuǎn)離其價(jià)值的泡沫現(xiàn)象，主要的治理措施應(yīng)為：適度加大房地產(chǎn)投資和擴(kuò)大開發(fā)規(guī)模以增加供給；增加經(jīng)濟(jì)適用住房和低價(jià)位商品房的比重以降低平均房價(jià)(即結(jié)構(gòu)性降價(jià))；提高宏觀調(diào)控水平以調(diào)控房價(jià)和抑制投機(jī)。而泡沫擴(kuò)大化提出的許多內(nèi)容，例如"房地產(chǎn)發(fā)展過熱"、"房地產(chǎn)投資增長過速"、"房地產(chǎn)開發(fā)規(guī)模過大"、"住房空置率過高"等，經(jīng)濟(jì)學(xué)界歷來就使用"發(fā)展過熱"、"規(guī)模過大"和"生產(chǎn)過剩"等恰當(dāng)?shù)脑~匯來表述。這些經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象生產(chǎn)出的產(chǎn)品，不是虛擬的而是真正的物質(zhì)財(cái)富，除極少數(shù)報(bào)廢的產(chǎn)品外，都會陸續(xù)出售而投入使用，不會像泡沫一樣地破裂。而生產(chǎn)過多、過剩，則是導(dǎo)致價(jià)格下跌的重要原因，只能采取與治理泡沫現(xiàn)象完全相反的政策措施。如果硬要把這些內(nèi)容歸入泡沫現(xiàn)象，必定會造成理論上、實(shí)施政策措施上和問題探討爭論上的混亂。因此，必須正本清源，堅(jiān)持對泡沫現(xiàn)象的原有釋義。

我國房地產(chǎn)泡沫的成因

從房地產(chǎn)泡沫的定義中不難看出，過度投機(jī)是導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的最直接原因；另外，消費(fèi)者的預(yù)期、非理性擴(kuò)張、政策導(dǎo)向、結(jié)構(gòu)性矛盾等因素則間接促進(jìn)了泡沫的形成。

1、 房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的直接原因

過度投機(jī)而導(dǎo)致的地價(jià)飛漲是房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的最直接原因。作為市場經(jīng)濟(jì)中極為活躍的房地產(chǎn)市場，投機(jī)活動尤為嚴(yán)重。土地交易制度不健全，行業(yè)管理不完善，在一定程度上助長了投機(jī)活動，產(chǎn)生大量投機(jī)性泡沫。業(yè)內(nèi)人士有這樣的說法：拿到了地就上了賺錢的大路。因此，房地產(chǎn)開發(fā)商都千方百計(jì)地“圈地”，進(jìn)行土地儲備，等到時(shí)機(jī)成熟，或?qū)⑼恋匾愿哳~的價(jià)格轉(zhuǎn)讓，或進(jìn)行開發(fā)并瘋狂炒作，導(dǎo)致地價(jià)、房價(jià)飛漲。房地產(chǎn)投資在一定程度上變成了圈地投機(jī)，投機(jī)的成分越多，泡沫形成得越快。同時(shí)由于土地資源是稀缺的、有限的，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人口的增多，以及城市化進(jìn)程步伐的加快，人們對土地不斷增長的需求與土地稀缺之間的矛盾越來越突出。在這種情況下，有限的土地在反復(fù)轉(zhuǎn)手交易的過程中，價(jià)格飛漲，嚴(yán)重脫離了其實(shí)有價(jià)值而產(chǎn)生地價(jià)泡沫，進(jìn)而導(dǎo)致整個(gè)房地產(chǎn)業(yè)泡沫的形成。

2、房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的間接原因

（1）消費(fèi)者的預(yù)期。

消費(fèi)者的預(yù)期實(shí)質(zhì)上就是對價(jià)格的預(yù)期。由于房地產(chǎn)不同于一般商品，當(dāng)價(jià)格上升時(shí)，人們預(yù)期今后價(jià)格還要上升，需求量增加，房地產(chǎn)持有人惜售，供給量反而減少。這樣就進(jìn)一步刺激了價(jià)格上升，促進(jìn)了泡沫的產(chǎn)生。在泡沫破滅時(shí)，價(jià)格下跌，人們認(rèn)為價(jià)格還要下跌，持有人紛紛拋售，反而增加了供應(yīng)量，同時(shí)由于無人肯接手買入而需求量減少，這樣就加劇了價(jià)格的下跌。

（2）政策因素。

房地產(chǎn)業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)，對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用是舉足輕重的，因此，每個(gè)政府都會下大力氣對該行業(yè)進(jìn)行干預(yù)，我國也不例外。例如我國住房制度改革、土地使用制度改革，以及國家出臺政策鼓勵(lì)購房按揭、放寬銀行信貸、建經(jīng)濟(jì)適用房等政策，都直接推動了我國房地產(chǎn)市場的高速增長。正是這種政策的導(dǎo)向使房地產(chǎn)開發(fā)過熱，導(dǎo)致價(jià)格虛漲，空置率上升，助長了泡沫的形成。

（3）房地產(chǎn)投資的過度增長。

房地產(chǎn)投資的增長速度應(yīng)該與城市化進(jìn)程的步伐一致，如果一國的房地產(chǎn)投資的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了城市化進(jìn)程的速度，就容易造成市場供給與市場需求的嚴(yán)重不平衡，房屋閑置率高，房地產(chǎn)價(jià)格急劇下跌，產(chǎn)生泡沫。這種現(xiàn)象一般發(fā)生在發(fā)展中國家，在加快城市化進(jìn)程的過程中，對房地產(chǎn)的大量需求使眾多的投資者紛紛涌入市場，房地產(chǎn)開發(fā)大軍急劇增多，投資出現(xiàn)過度增長現(xiàn)象，使房地產(chǎn)泡沫不斷堆積。

（4）銀行信貸的非理性擴(kuò)張。

由于房地產(chǎn)業(yè)是資金密集型行業(yè)，房地產(chǎn)開發(fā)必須擁有雄厚的資金。但隨著房地產(chǎn)開發(fā)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，開發(fā)商僅靠自有資金是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，其開發(fā)資金主要來源就是銀行貸款。一般來說，各國政府在對待房地產(chǎn)開發(fā)的貸款上都有一定的約束政策，但由于房地產(chǎn)的高回報(bào)，使許多銀行在貸款的實(shí)際操作過程中，違反了有關(guān)規(guī)定，向開發(fā)商發(fā)放大量貸款，甚至不去驗(yàn)證其信用等級，大量的資金涌向房地產(chǎn)市場，又缺乏必要的風(fēng)險(xiǎn)控制意識和手段，從而使許多開發(fā)商擁有少量的資金就可以從事項(xiàng)目開發(fā)，造成過度開發(fā)，而且各種投機(jī)行為愈演愈烈，不斷堆積金融風(fēng)險(xiǎn)，給泡沫的產(chǎn)生埋下了隱患。

（5）結(jié)構(gòu)性矛盾。

經(jīng)濟(jì)適用房和豪宅的開發(fā)比例應(yīng)該控制在一個(gè)合理的范圍之內(nèi)。如果開發(fā)商為追求高利潤而紛紛投向豪宅的開發(fā)，使一段時(shí)間內(nèi)大面積大戶型的豪宅開發(fā)數(shù)量急劇上升而且閑置過多，經(jīng)濟(jì)適用房則出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況，這種結(jié)構(gòu)性的矛盾一方面提高了商品房空置率，一方面使經(jīng)濟(jì)適用房的價(jià)格不斷提高，兩方面的作用極易導(dǎo)致房產(chǎn)泡沫；另外，這種結(jié)構(gòu)性矛盾還包括高級寫字樓的過度開發(fā)。

第4篇：泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象范文

論文摘要:本文闡述了房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)的起因,提出了具體的擠壓措施,供大家參考。

0引言

“泡沫”一詞因17世紀(jì)30年代荷蘭的“郁金香球莖風(fēng)潮”及同時(shí)期在英國爆發(fā)的“南海泡沫事件”而被正式引用。從經(jīng)濟(jì)學(xué)上講,“泡沫”是指地價(jià)或股價(jià)等資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)基礎(chǔ)條件無法解釋的持續(xù)上漲或下跌,最后在短時(shí)間內(nèi)價(jià)格急劇波動的現(xiàn)象。查爾斯·P·金德爾伯格將“泡沫”定義為:一種資產(chǎn)或一系列資產(chǎn)價(jià)格在一個(gè)連續(xù)過程中的急劇上漲,初始的價(jià)格上漲使人們產(chǎn)生價(jià)格會進(jìn)一步上漲的預(yù)期,從而吸引新的買者——這些人一般是以買賣資產(chǎn)牟利的投機(jī)者,而對資產(chǎn)的使用及其盈利能力并不感興趣,隨著價(jià)格的上漲,繼而出現(xiàn)預(yù)期的逆轉(zhuǎn)和價(jià)格的暴跌,由此通常導(dǎo)致金融危機(jī)。房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)指的是由房地產(chǎn)價(jià)格在投機(jī)行為作用下出現(xiàn)的嚴(yán)重脫離市場基礎(chǔ)條件、脫離實(shí)際使用者支撐而持續(xù)上揚(yáng)所形成的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)。本文對我國房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的起因進(jìn)行了深入分析,并提出了擠壓泡沫的措施。

1房地產(chǎn)泡沫的起因

造成房地產(chǎn)泡沫的主要原因是,在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中,隨著社會總需求的增長,供給彈性越小的要素價(jià)格將增長得越快。在所有生產(chǎn)要素中,土地的供給彈性最小,在大城市中,人口密度高,土地稀缺。作為稀缺資源,房地產(chǎn)的價(jià)格必然會比較高。人們估計(jì)到房地產(chǎn)價(jià)格要上升,為了賺取土地價(jià)格上漲的資本所得,紛紛將大量資金投入房地產(chǎn),加速了房地產(chǎn)價(jià)格的上升。當(dāng)大家看到房地產(chǎn)價(jià)格只漲不跌,就大膽地以購買到的房地產(chǎn)為抵押向銀行借款來進(jìn)行房地產(chǎn)投資。因?yàn)榉康禺a(chǎn)是不動產(chǎn),容易查封、保管和變賣,而價(jià)格只漲不跌,銀行以為房地產(chǎn)抵押貸款萬無一失,所以很容易發(fā)放過量的房地產(chǎn)貸款。但不幸的是,當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度因各種原因放慢的時(shí)候。價(jià)格跌得最快的也必將是供給彈性最小的土地和房地產(chǎn)業(yè)。而房地產(chǎn)投資者看到房地產(chǎn)價(jià)格下降,為了保護(hù)投資利益,競相拋售,使房地產(chǎn)價(jià)格直線下降,泡沫隨之破裂。原來被認(rèn)為萬無一失的房地產(chǎn)抵押貸款也就成了呆賬、壞賬。

房地產(chǎn)確有經(jīng)濟(jì)泡沫,存在著發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟(jì)的可能性,但絕不能說房地產(chǎn)業(yè)就等同于泡沫經(jīng)濟(jì)。房地產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)的關(guān)系可以從以下幾個(gè)方面來分析:

1.1房地產(chǎn)業(yè)本質(zhì)上是實(shí)體經(jīng)濟(jì)和實(shí)業(yè)部門,其本身決不是泡沫經(jīng)濟(jì)。首先從房地產(chǎn)的屬性來看,房地產(chǎn)是不動產(chǎn),房地產(chǎn)商品兼有生活資料和生產(chǎn)資料雙重屬性,是以實(shí)物形態(tài)存在的實(shí)體產(chǎn)品,同金融證券(包括股票、債券)僅僅是收益權(quán)利證書相比是有本質(zhì)上的區(qū)別的。其次,房地產(chǎn)業(yè)部門是實(shí)業(yè)部門,它同金融證券等虛擬資本也是根本不同的。再次,房地產(chǎn)業(yè)在整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)體系中屬于先導(dǎo)性、基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè),處于主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)地位,起到十分重要的作用。其產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度強(qiáng)、帶動系數(shù)大的特點(diǎn),使得房地產(chǎn)業(yè)成為促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)增長的支柱產(chǎn)業(yè)。

1.2房地產(chǎn)過熱不等同于房地產(chǎn)泡沫。房地產(chǎn)過熱主要指房地產(chǎn)投資量過大,開發(fā)量過多,超過了國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和社會有效需求。房地產(chǎn)過熱可能會帶來供過于求、房屋積壓、土地閑置和資金沉淀,但并不一定會帶來價(jià)格飆升從而導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫。房地產(chǎn)泡沫在形態(tài)上表現(xiàn)為房地產(chǎn)價(jià)格的大起大落。房地產(chǎn)泡沫既是一種價(jià)格現(xiàn)象,又是一種貨幣現(xiàn)象。在房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生階段,房地產(chǎn)資金貨幣供應(yīng)量不斷增加,各種資金包括個(gè)人投資、企業(yè)資金、銀行貸款、國外游資紛紛介入,在短期內(nèi)迅速使房地產(chǎn)價(jià)格升高。只有那些有大量投機(jī)資金介入,過度炒高的房地產(chǎn)市場,其房地產(chǎn)過熱才會引發(fā)房地產(chǎn)泡沫。

1.3同時(shí)也應(yīng)該看到,房地產(chǎn)業(yè)確實(shí)含有某些經(jīng)濟(jì)泡沫成分,如果任其膨脹,也存在著發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟(jì)的危險(xiǎn)陛,主要表現(xiàn)在:一是土地價(jià)格泡沫。土地價(jià)格由于其稀缺性和市場需求無限性的拉動作用,及其土地市場投機(jī)炒作,會出現(xiàn)虛漲。如果土地價(jià)格成倍、甚至幾十倍地飛漲,就會發(fā)展成泡沫經(jīng)濟(jì)。二是房地產(chǎn)商品價(jià)格泡沫。一方面,房價(jià)是與地價(jià)相聯(lián)系的,房價(jià)泡沫與地價(jià)泡沫密切相關(guān);另一方面,開發(fā)商對利潤的期望值過高,人為抬高房價(jià),也會形成經(jīng)濟(jì)泡沫。

1.4房屋空置泡沫。在房地產(chǎn)市場供求關(guān)系中,商品房供給超過市場需求,形成大量空置,構(gòu)成經(jīng)濟(jì)泡沫。如前所述,商品房空置率在10%-15%之間時(shí),這種經(jīng)濟(jì)泡沫是正常的。如果空置率超過警戒線,引起嚴(yán)重的供給過剩,形成泡沫經(jīng)濟(jì),導(dǎo)致房價(jià)猛跌,經(jīng)濟(jì)混亂,社會動蕩。四是房地產(chǎn)投資泡沫。一般而言,房地產(chǎn)投資增長率應(yīng)與房地產(chǎn)消費(fèi)增長率相適應(yīng),力求平衡供求關(guān)系。在發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)起飛階段,房地產(chǎn)投資增長率略大于消費(fèi)增長率,形成供略大于求的市場局面,對促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和刺激經(jīng)濟(jì)增長是有利的。只有當(dāng)房地產(chǎn)投資過度膨脹,商品房嚴(yán)重滯銷,造成還貸困難,連帶引起金融危機(jī)時(shí),才形成泡沫經(jīng)濟(jì)破滅。

2如何擠壓房地產(chǎn)泡沫

房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫的存在有利有弊,關(guān)鍵在于控制在適度的范圍內(nèi),避免出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì),導(dǎo)致大起大落的波動和震蕩。適度的經(jīng)濟(jì)泡沫,例如土地價(jià)格微幅上揚(yáng)、房價(jià)穩(wěn)中有升、房地產(chǎn)開發(fā)投資高于社會固定資產(chǎn)投資增長率和商品房供給略大于市場需求等等,對活躍經(jīng)濟(jì),促進(jìn)競爭,推動房地產(chǎn)發(fā)展和國民經(jīng)濟(jì)增長是有利的。同整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)一樣,沒有一點(diǎn)泡沫房地產(chǎn)業(yè)是不能繁榮的。而如果泡沫過多,過于膨脹,造成虛假繁榮則是不利的。關(guān)鍵在于要控制這些經(jīng)濟(jì)泡沫過度膨脹,不致形成為泡沫經(jīng)濟(jì),帶來嚴(yán)重危害。具體對策如下:

2.1從土地源頭入手,規(guī)范土地市場土地資源短缺不僅是困擾我國房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展,也是困擾城市化乃至整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)大問題,如何利用相對貧乏的土地資源為全體國民提供一個(gè)公正、平等、富足和安定的發(fā)展與生存環(huán)境,在一定意義上講,都有賴于土地資源的優(yōu)化配置。通過立法確定城市規(guī)劃的法律地位,以防止朝令夕改、急功近利,保障土地使用結(jié)構(gòu)的合理性,為城市和地區(qū)經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

2.2建立健全房地產(chǎn)市場信息系統(tǒng)和預(yù)警機(jī)制各級政府要根據(jù)房地產(chǎn)市場區(qū)域性強(qiáng)和發(fā)展不平衡的特點(diǎn),加強(qiáng)對當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場發(fā)展和演變規(guī)律的研究,科學(xué)設(shè)立符合當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場規(guī)律的預(yù)警預(yù)報(bào)指標(biāo)體系和主要指標(biāo)的量化區(qū)問,有計(jì)劃地建立符合自己城市特點(diǎn)的房地產(chǎn)市場預(yù)警預(yù)報(bào)體系,防范房地產(chǎn)泡沫。通過建立和完善房地產(chǎn)信息系統(tǒng)和預(yù)警預(yù)報(bào)制度,以便及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題,加強(qiáng)對市場供求總量、結(jié)構(gòu)、價(jià)格的調(diào)控;通過市場信息、引導(dǎo)和規(guī)范,增加房地產(chǎn)市場的信息透明度,控制人為惜售和炒作行為,引導(dǎo)企業(yè)理性投資、消費(fèi)者理性消費(fèi);通過對樓市的動態(tài)監(jiān)測,評價(jià)市場的運(yùn)行情況,預(yù)測分析未來的市場走勢,向政府部門提供準(zhǔn)確的信息,以便做出適時(shí)、適度調(diào)控市場的措施,促進(jìn)房地產(chǎn)市場持續(xù)、健康發(fā)展。

2.3要加強(qiáng)對銀行的監(jiān)管推動房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的資金,絕大部分都是從銀行流出的。因此,必須加強(qiáng)對銀行的監(jiān)管,包括銀行資本充足率、資產(chǎn)流動性、風(fēng)險(xiǎn)管理與控制能力等。房地產(chǎn)金融業(yè)應(yīng)盡快與國際接軌,盡早發(fā)展房地產(chǎn)投資基金,大力推進(jìn)房地產(chǎn)抵押貸款證券化,盡快成立購房擔(dān)保機(jī)構(gòu),推進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)尤其是壽險(xiǎn)業(yè)與住房產(chǎn)業(yè)的結(jié)合。同時(shí)借鑒海外經(jīng)驗(yàn),加強(qiáng)研究與國外不斷創(chuàng)新的房地產(chǎn)金融手段和新型的房地產(chǎn)金融資本市場結(jié)合的方式、方法和步驟,促進(jìn)開發(fā)信貸與消費(fèi)信貸的同時(shí)發(fā)展,建立起健康繁榮的房地產(chǎn)金融市場(包括一級市場和二級市場),有效化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

2.4利用貨幣金融政策調(diào)控市場,規(guī)范房地產(chǎn)融資行為政府可以通過提高利率、緊縮房地產(chǎn)信貸額、限制房地產(chǎn)開發(fā)貸款、提高購房首付款比例等貨幣金融政策,調(diào)整房地產(chǎn)投資額與投資結(jié)構(gòu)。應(yīng)根據(jù)保守、確實(shí)、安全等原則來發(fā)放房地產(chǎn)抵押貸款,在評估抵押物的抵押價(jià)值、確定融資比例或貸款比例等方面進(jìn)行嚴(yán)格審查,以避免呆賬、壞賬損失與信貸膨脹。同時(shí)應(yīng)從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)人手,提高我國的銀行業(yè)自身抵御金融風(fēng)險(xiǎn)能力;金融監(jiān)管部門應(yīng)從制度建設(shè)人手,完善個(gè)人信用制度、抵押制度、抵押保險(xiǎn)制度和抵押二級市場的發(fā)展,這樣才能防范房地產(chǎn)業(yè)信貸泡沫,有利房地產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)的共同發(fā)展。

第5篇：泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象范文

關(guān)鍵詞:房地產(chǎn);樓市;泡沫經(jīng)濟(jì)

一、房地產(chǎn)市場泡沫

所謂泡沫經(jīng)濟(jì),是指由于人們非理性的經(jīng)濟(jì)活動,導(dǎo)致某種交易物的價(jià)格劇烈增長,這個(gè)價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其本身的價(jià)值。這種突然形成的高價(jià),不能長期維持,按照經(jīng)濟(jì)規(guī)律,經(jīng)過一定的時(shí)間它必然會下降到符合其價(jià)值的水平上,這種現(xiàn)象就像泡沫的破裂一樣,所以稱作泡沫經(jīng)濟(jì)。當(dāng)這種現(xiàn)象發(fā)生在房地產(chǎn)市場時(shí),便形成了房地產(chǎn)市場泡沫經(jīng)濟(jì)。

房地產(chǎn)市場泡沫的大規(guī)模爆發(fā)最早產(chǎn)生于日本。從1985年開始,日本政府為了刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展采取了非常寬松的金融政策,鼓勵(lì)資金流入房地產(chǎn)市場,同時(shí)由于美元貶值,大量國際資本進(jìn)入日本的房地產(chǎn)業(yè),導(dǎo)致房價(jià)飛漲,使得國民紛紛投機(jī)房地產(chǎn)市場。1989-1990年,日本的房價(jià)和地價(jià)格已經(jīng)上漲到了十分離譜的程度。到1991年,國外資本獲利后開始撤離,日本房地產(chǎn)泡沫破裂,房地產(chǎn)業(yè)全面崩盤,房價(jià)暴跌,導(dǎo)致個(gè)人紛紛破產(chǎn),企業(yè)紛紛倒閉,遺留下高達(dá)6000億美元的壞賬,給日本經(jīng)濟(jì)帶來非常沉重的打擊,使日本進(jìn)入了將近15年的蕭條和低迷期。由此可見,房地產(chǎn)泡沫的危害是絕不容忽視的。

二、我國房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生

近年來,由于房地產(chǎn)業(yè)所帶來的巨大經(jīng)濟(jì)效益,各地政府對待房地產(chǎn)項(xiàng)目幾乎是一路綠燈,在政策與經(jīng)濟(jì)上都給予其相當(dāng)大的扶持力度,這使得房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展勢頭過于強(qiáng)勁,一躍成為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。但這種非理性的發(fā)展,使得房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)顯露出超出國民經(jīng)濟(jì)承受范圍的苗頭,房價(jià)一路飆升,許多地區(qū)的房價(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了普通民眾的購買能力,“地王”與“天價(jià)”樓盤不斷地涌現(xiàn),房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為暴利行業(yè)的代名詞,其產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)泡沫也在不斷增長。主要有以下原因:

第一,居高不下的市場需求導(dǎo)致房價(jià)非理性上漲。需求是市場的根本推動力。我國是一個(gè)人口基數(shù)龐大的國家,國民對住房的需求量始終維持在一個(gè)較高的水平,加之近年來我國城市化速度的加快,住房需求一直居高不下,在這種長期供不應(yīng)求的狀態(tài)下,由于沒有政策的限制,開發(fā)商掌握了市場的主動權(quán),在利益的驅(qū)動下,房價(jià)的上漲逐漸進(jìn)入了一種非理性的狀態(tài),并且開始了惡性循環(huán),使得整個(gè)房地產(chǎn)市場一直維持在一種高房價(jià)、高需求的狀態(tài),而且房產(chǎn)的價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其本身的價(jià)值,從而促成房地產(chǎn)泡沫。

第二,我國土地的稀缺性導(dǎo)致房價(jià)隨地價(jià)飆升。我國的土地供給尤其是城市建設(shè)用地的供給量十分有限,由于房地產(chǎn)市場的高利潤性,眾多的大型企業(yè)紛紛介入,大量的國內(nèi)企業(yè)資本進(jìn)入房地產(chǎn)市場,導(dǎo)致土地市場的競爭十分激烈,土地出讓金動輒幾十億上下,地價(jià)的猛漲導(dǎo)致房地產(chǎn)開發(fā)成本的直線上升,開發(fā)商為了獲得高利潤回報(bào),只有不斷抬高房價(jià),最終把負(fù)擔(dān)全部轉(zhuǎn)嫁到了購房民眾身上。

第三,銀行等金融行業(yè)支持過度。我國房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目中有超過50%的資金是來自于銀行,銀行為了追求利潤,將資金大量注入房地產(chǎn)市場,間接地促進(jìn)了地價(jià)的飆升;同時(shí),銀行本身盲目的擴(kuò)張信貸規(guī)模,忽略了房地產(chǎn)市場的風(fēng)險(xiǎn)性,致使各種投機(jī)行為愈演愈烈,不斷堆積金融風(fēng)險(xiǎn),也為房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生埋下了隱患。

第四,各地方政府對財(cái)政收入的追求。由于房地產(chǎn)行業(yè)的高利潤性,其在很多地方都成為了當(dāng)?shù)氐闹еa(chǎn)業(yè),為地方的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政府的財(cái)政收入做出了重大貢獻(xiàn),所以,對于房地產(chǎn)行業(yè),各地政府都給予了很大的支持,導(dǎo)致房地產(chǎn)的政策過于寬松,地方政府不能切實(shí)有效地發(fā)揮政府的監(jiān)管作用,使得房地產(chǎn)市場的發(fā)展缺乏合理的規(guī)劃與管理,這也是房地產(chǎn)泡沫形成的重要因素。

三、房地產(chǎn)泡沫的危害

第一,廣大民眾的住房權(quán)益無法得到保障。房地產(chǎn)泡沫破裂前最直接的危害就是房價(jià)過高,這使得人民大眾無力購房,或者說一旦購房便背上了巨額的銀行債務(wù),成為所謂的“房奴”,一方面大量的資本投入房地產(chǎn)市場,另一方面人民的住房需求卻始終得不到滿足,這違背了廣大人民群眾的利益,不利于社會安定與發(fā)展。

第二,泡沫破裂會引發(fā)嚴(yán)重的金融危機(jī)。從日本的泡沫經(jīng)濟(jì)破裂可以看出,無論是銀行、企業(yè)還是投機(jī)者,大量的國民資本投入了房地產(chǎn)行業(yè),一旦泡沫經(jīng)濟(jì)破裂,將會引發(fā)劇烈的金融危機(jī),企業(yè)倒閉,投機(jī)者破產(chǎn),最終銀行將會成為最大的買單者,由于銀行關(guān)系到國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的命脈,銀行的虧損對整個(gè)社會帶來的經(jīng)濟(jì)災(zāi)難是難以估量的,不僅如此,這場經(jīng)濟(jì)災(zāi)難對國家今后的發(fā)展將會產(chǎn)生長久的負(fù)面影響。

四、應(yīng)對房地產(chǎn)泡沫的對策

第一,銀行實(shí)行嚴(yán)格的信貸審核機(jī)制。由于房地產(chǎn)業(yè)的主要資金來自銀行,要嚴(yán)格的控制銀行的信貸項(xiàng)目,杜絕信貸違規(guī)操作,嚴(yán)防不良貸款產(chǎn)生;同時(shí),要嚴(yán)格控制房地產(chǎn)業(yè)銀行資金的比重,防止控制投機(jī)行為,為房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定發(fā)展提供良好的金融條件。

第二,加強(qiáng)管理土地市場。土地交易價(jià)格是房價(jià)的風(fēng)向標(biāo),因此要對土地市場進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)范,出臺相應(yīng)的政策來遏制囤積土地等各種土地投機(jī)行為,保證土地市場的規(guī)范健康發(fā)展。

第三,抑制房價(jià)非理性增長。國家應(yīng)制定相關(guān)政策,規(guī)范房地產(chǎn)交易市場,限制投機(jī)性購房,對商品房交易進(jìn)行嚴(yán)格審查,禁止開發(fā)商進(jìn)行各種銷售投機(jī)行為,抑制房價(jià)過快增長,從而防止房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生。

參考文獻(xiàn):

1、邢燕.試論房地產(chǎn)泡沫的危害與對策[J].中國經(jīng)貿(mào),2010(2).

第6篇：泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象范文

關(guān)鍵詞:資產(chǎn)泡沫 理性預(yù)期 泡沫經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)防范

中圖分類號:F120.4 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A文章編號:1006-1770(2010)07-025-04

從現(xiàn)代商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展歷程來看,市場經(jīng)濟(jì)多次經(jīng)歷了資產(chǎn)泡沫,從最早荷蘭的“郁金香”泡沫,到美國的“密西西比”泡沫,再到上世紀(jì)80年代末日本房地產(chǎn)和股市泡沫和上世紀(jì)90年代東南亞地區(qū)的房地產(chǎn)和股市泡沫,幾乎每次泡沫破裂,都會給經(jīng)濟(jì)帶來嚴(yán)重影響,日本資產(chǎn)泡沫破裂導(dǎo)致日本進(jìn)入長期經(jīng)濟(jì)衰退,東南亞資產(chǎn)泡沫破裂后引發(fā)了東南亞經(jīng)濟(jì)危機(jī)。而通常情況下,每一個(gè)經(jīng)濟(jì)體都會存在資產(chǎn)泡沫,所以了解資產(chǎn)泡沫的形成及發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟(jì)的過程便顯得尤為重要。

一、泡沫經(jīng)濟(jì)相關(guān)理論

(一)理性泡沫理論

理性泡沫是泡沫經(jīng)濟(jì)研究的起點(diǎn),對理性泡沫的研究始于20世紀(jì)70年代。所謂理性泡沫是指在理性預(yù)期的條件下的資產(chǎn)市場價(jià)格,與該資產(chǎn)未來各期可能產(chǎn)生的現(xiàn)金流現(xiàn)值和之間的差額。這里的理性泡沫是指在理性預(yù)期的情況下所生成的資產(chǎn)泡沫,而不是“合理泡沫“的概念。理性泡沫研究的基本前提是理性預(yù)期,在理性預(yù)期的假設(shè)下允許人們犯錯(cuò)誤,但這種錯(cuò)誤是非系統(tǒng)性的,也就是說,這種錯(cuò)誤會隨著經(jīng)濟(jì)主體掌握信息的不斷增加而消除,使預(yù)期與現(xiàn)實(shí)不斷吻合。

在理性泡沫形成的研究中,以Tirole的研究最為顯著。Tirole(1982,1985)指出,一些耐用、稀缺或短期供給缺乏彈性的資產(chǎn)價(jià)格必然會產(chǎn)生價(jià)格泡沫。就耐用資產(chǎn)而言,如果預(yù)期購買之后將其再出售會獲得收益,則這一預(yù)期會使耐用資產(chǎn)價(jià)格上漲,出現(xiàn)價(jià)格泡沫。就稀缺或缺乏短期供給彈性的資產(chǎn)而言,如果其需求短期內(nèi)上升,而短期內(nèi)這類資產(chǎn)的供給不能滿足需求,供小于求的局面會使資產(chǎn)價(jià)格形成泡沫。這一資產(chǎn)價(jià)格泡沫形成還有兩個(gè)前提,即該經(jīng)濟(jì)體內(nèi)有完善的資產(chǎn)交易市場,整個(gè)社會都對該資產(chǎn)有相同的預(yù)期。如果這一預(yù)期持續(xù)上漲,會導(dǎo)致該經(jīng)濟(jì)體內(nèi)群體的投機(jī)行為,促使資產(chǎn)泡沫進(jìn)一步膨脹,有演變成為泡沫經(jīng)濟(jì)的可能。

上述理論潛在地忽視了各經(jīng)濟(jì)主體之間獲取信息能力和利用信息進(jìn)行預(yù)期處理之間的差別性,隨著信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展,信息不對稱逐漸被納入到泡沫經(jīng)濟(jì)的研究范圍中。

米什金(Mishkin,1997)等人指出金融資產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的部分原因是由于金融機(jī)構(gòu)與借款人之間的信息不對稱,艾倫和蓋爾(Allen and Gale,1998)指出金融機(jī)構(gòu)的中介作用是資產(chǎn)泡沫形成的最終原因。

艾倫和蓋爾認(rèn)為,借款人收益的不確定性會導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫。在借款人向金融機(jī)構(gòu)提出借款時(shí),借款人在收益低的情況下會選擇違約,不歸還借款,金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大;借款人若收益較高會歸還所欠金融機(jī)構(gòu)的本利。這說明實(shí)業(yè)部門通過借款將自身的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了金融機(jī)構(gòu),而金融機(jī)構(gòu)能否收回借款卻是不確定的。因此,有信息優(yōu)勢的借款人便會選擇投資于風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目,以期取得高收益,導(dǎo)致其市場價(jià)值高于內(nèi)在價(jià)值,形成資產(chǎn)泡沫。當(dāng)經(jīng)濟(jì)主體都選擇違約時(shí),便會使泡沫劇烈膨脹,最終導(dǎo)致金融危機(jī)。

同時(shí),艾倫和蓋爾認(rèn)為,在一些情況下金融部門自身的風(fēng)險(xiǎn)也會導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫。在金融自由化的過程中,資產(chǎn)泡沫起因于信貸規(guī)模擴(kuò)張,如果在未來有更大規(guī)模的信貸和持續(xù)很高的預(yù)期導(dǎo)致泡沫不斷地積累,就有引發(fā)金融危機(jī)的可能。

(二)非理性泡沫理論

非理性泡沫事實(shí)上是對理性泡沫的合理補(bǔ)充。理性泡沫認(rèn)為經(jīng)濟(jì)主體是理性的行為人,但經(jīng)濟(jì)主體的非理同樣是存在的,如由于狂熱、時(shí)尚和群體心理等外來因素引起的投機(jī)行為同樣會影響市場價(jià)格的變動。不同的經(jīng)濟(jì)主體對同一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象會有不同的預(yù)期,他們在預(yù)期某一資產(chǎn)價(jià)值會上升的情況下會購買該資產(chǎn)。但是,如果社會中大部分經(jīng)濟(jì)人受外來信息影響而對某一資產(chǎn)同時(shí)產(chǎn)生非理性預(yù)期時(shí),如忽視經(jīng)濟(jì)自身運(yùn)行規(guī)律,聽信市場上的誤導(dǎo)信息,認(rèn)為某一資產(chǎn)價(jià)格被低估,對其升值預(yù)期很高等,則該資產(chǎn)在該非理性預(yù)期的情況下,價(jià)格會被抬高,產(chǎn)生資產(chǎn)泡沫。這一理論將非理性因素引入人們的經(jīng)濟(jì)行為,對經(jīng)濟(jì)泡沫具有更強(qiáng)的解釋性。

二、日本經(jīng)濟(jì)泡沫形成機(jī)制

日本經(jīng)濟(jì)曾經(jīng)連續(xù)18年高速增長,在1985年“廣場協(xié)議”后,日本國內(nèi)經(jīng)濟(jì)泡沫逐漸膨脹,股票價(jià)格與房地產(chǎn)價(jià)格嚴(yán)重偏離其內(nèi)在價(jià)值(見圖1)。在泡沫興盛時(shí)期,甚至有人發(fā)表過“日本要買下美國”的言論,當(dāng)時(shí)東京房價(jià)總和相當(dāng)于整個(gè)美國房產(chǎn)市價(jià)總和。然而,上世紀(jì)90年代初,國內(nèi)泡沫經(jīng)濟(jì)的破裂將日本經(jīng)濟(jì)拖入長達(dá)十多年的衰退期,如今日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展也不見多大起色。

(一)日元升值為導(dǎo)火索,擴(kuò)張貨幣政策催生泡沫

日本經(jīng)濟(jì)泡沫產(chǎn)生的直接原因無疑是1985年西方五國與日本簽訂的“廣場協(xié)議”。當(dāng)時(shí)西方世界受石油危機(jī)影響,長期處于“滯漲”的形勢下,而這一時(shí)期的日本以“貿(mào)易立國”為發(fā)展戰(zhàn)略,通過不斷擴(kuò)大出口來發(fā)展經(jīng)濟(jì),GDP年增長率保持在5.5%的高水平。出口的強(qiáng)勁增長產(chǎn)生了巨大的貿(mào)易順差,美國等發(fā)達(dá)國家極力要求日元升值,改善自身存在的貿(mào)易赤字及平衡國際貿(mào)易收支。于是美國等五國與日本簽訂了“廣場協(xié)議”,日元升值。日元升值之后,日本產(chǎn)品在國際上的低成本、低價(jià)格優(yōu)勢被極大削弱,對外投資損失慘重。為了彌補(bǔ)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)由于出口下挫帶來的影響,日本政府施行擴(kuò)張的貨幣政策,這樣國內(nèi)市場上出現(xiàn)過剩的流動性,與此同時(shí),隨著海外資金對日元升值的預(yù)期漸增,大量熱錢進(jìn)入日本市場,加劇了日本市場的過剩流動性,過剩流動性的存在提升了經(jīng)濟(jì)主體對資產(chǎn)價(jià)值的預(yù)期,催生了日本資產(chǎn)泡沫。

(二)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級失敗,資產(chǎn)泡沫不斷膨脹

戰(zhàn)后日本經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展得益于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷升級。20世紀(jì)50年代以出口紡織業(yè)為主,但隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展,紡織業(yè)失去其在國內(nèi)的比較優(yōu)勢,逐漸轉(zhuǎn)向海外,制造業(yè)成為日本的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。制造業(yè)的飛速發(fā)展支撐起日本20世紀(jì)70年代和80年代GDP的高速增長。然而日本上世紀(jì)80年代由制造業(yè)向信息業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級卻以失敗告終。再加上日元升值導(dǎo)致日本國內(nèi)生產(chǎn)要素成本上升,國內(nèi)的制造業(yè)不斷轉(zhuǎn)移到生產(chǎn)要素較為便宜的其它國家,而國內(nèi)信息業(yè)發(fā)展不足,這就形成了日本國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)空心化。產(chǎn)業(yè)空心化的發(fā)展加上國內(nèi)擴(kuò)張的貨幣政策,企業(yè)擁有的過剩流動性在實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面無法找到合適的投資項(xiàng)目,又因投資于當(dāng)時(shí)不斷上漲的資本市場能在短期內(nèi)就獲得可觀的收益,在非理性預(yù)期的情況下,企業(yè)無心發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì),大量資金進(jìn)入股市和房地產(chǎn)市場,資產(chǎn)泡沫不斷膨脹。

(三)金融監(jiān)管落后于金融自由化的發(fā)展

20世紀(jì)80年代的日本推崇金融自由化和國際化的發(fā)展,在此基礎(chǔ)上,金融體制不斷完善,對與國際化金融體制的接軌起了積極的作用。但由于監(jiān)管體制的發(fā)展沒有跟上金融自由化和國際化的發(fā)展,這種不協(xié)調(diào)性體現(xiàn)了艾倫和蓋爾分析的借款人收益不確定及金融機(jī)構(gòu)中介作用的行為引發(fā)的資產(chǎn)泡沫的膨脹。

首先,日本的主銀行體制是危機(jī)爆發(fā)的一大隱患。在主銀行體制下,客戶企業(yè)的大股東是主銀行,主銀行只向與自己有業(yè)務(wù)和交易關(guān)系的客戶企業(yè)貸款,企業(yè)破產(chǎn)則需要由主銀行來清算。因此,大企業(yè)破產(chǎn)就會威脅到主銀行的利益,主銀行出現(xiàn)問題就會影響國家金融穩(wěn)定,這就形成了主銀行維護(hù)大企業(yè)利益、中央銀行維護(hù)主銀行利益這樣一個(gè)不利于金融發(fā)展的利益保護(hù)圈。而企業(yè)有了這樣的保護(hù)圈就會傾向于投資那些高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目。

第二,由于自由化的發(fā)展,銀行放寬了業(yè)務(wù)對象和業(yè)務(wù)限制,尤其在政府長期實(shí)施低利率的擴(kuò)張貨幣政策后,資本市場的火爆和擴(kuò)張的貨幣政策,使上市企業(yè)在資本市場可以比較容易地進(jìn)行籌資,同時(shí)還可以享受股本溢價(jià)帶來的利益,因此,就會比較少的向銀行進(jìn)行貸款。銀行為了自身的盈利,就會將資金貸給信譽(yù)比較差的企業(yè)。日本企業(yè)從銀行貸款一般需要用土地和股票進(jìn)行抵押,而這兩種資產(chǎn)價(jià)格的上漲,會使中小企業(yè)向銀行貸款的數(shù)額不斷增加,一旦中小企業(yè)違約不歸還借款,就會對經(jīng)濟(jì)造成極大的沖擊。而擴(kuò)張的貨幣政策使得銀行利息收入變低,銀行為了提高盈利,增加市場競爭力,也將資金投向預(yù)期會不斷上漲的股市和房地產(chǎn)市場進(jìn)行投機(jī),這進(jìn)一步推動了泡沫經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

總結(jié)日本泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的種種原因會發(fā)現(xiàn),投資者不管是機(jī)構(gòu)還是個(gè)人,在擴(kuò)張貨幣政策的大背景下,擁有過多的流動性,這些流動性由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)空心化,在實(shí)業(yè)部門找不到出路,資金便涌入股票和房地產(chǎn)這些具有稀缺性的資產(chǎn)上,再加上金融自由化的政策和主銀行的金融體制,借款人的違約風(fēng)險(xiǎn)加大,將資金投入高風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的可能性加大,最重要的是,大部分的投資者都預(yù)期股票和房地產(chǎn)這兩種稀缺性資產(chǎn)的價(jià)格會不斷升高,這種非理性預(yù)期的出現(xiàn)導(dǎo)致了群體性投機(jī)行為的發(fā)生。群體性投機(jī)行為的出現(xiàn),會使資產(chǎn)泡沫進(jìn)一步演變成為泡沫經(jīng)濟(jì),這樣,一旦泡沫破裂,危機(jī)就會爆發(fā),導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)崩潰,陷入衰退。(如圖2)

三、我國資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)的防范研究

一國貨幣通常是在該國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展,貿(mào)易順差不斷擴(kuò)大以及外匯儲備不斷增加的情況下面臨升值的壓力。我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展正是處于這一階段,尤其是自上個(gè)世紀(jì)90年代以來GDP高位運(yùn)行,貿(mào)易順差2000年以來的平均增長速度達(dá)到20%以上,外匯儲備更是在2009年達(dá)到2萬億美元,經(jīng)濟(jì)的高速增長是人民幣升值的內(nèi)在動力,而另一方面,經(jīng)歷金融危機(jī)后,在中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升,對外出口逐步恢復(fù),與西方發(fā)達(dá)國家仍然處于高失業(yè)低增長經(jīng)濟(jì)狀況下,外部要求人民幣升值的壓力也在不斷加大,這與當(dāng)年日本面臨的情況幾乎一樣,我國應(yīng)該在借鑒日本泡沫經(jīng)濟(jì)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上,防范我國泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生。

(一)拉動內(nèi)需,消費(fèi)支撐

在經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展趨勢下,利用國內(nèi)價(jià)格低廉的生產(chǎn)要素,發(fā)揮比較優(yōu)勢進(jìn)行國際貿(mào)易雖是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的占優(yōu)策略,但是過度的依賴國外市場,尤其是在自身與貿(mào)易伙伴的經(jīng)濟(jì)實(shí)力相差甚遠(yuǎn)的情況下,我國會失去經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主動性,貿(mào)易伙伴國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的波動會很容易地傳導(dǎo)到我國國內(nèi)市場。

2008年金融危機(jī)之前,我國也是典型的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體,對外貿(mào)易是我國經(jīng)濟(jì)增長的最大亮點(diǎn)。危機(jī)爆發(fā)后,西方國家作為我國主要的出口對象,其自身經(jīng)濟(jì)急劇衰退,對外需求減少。另一方面,金融危機(jī)爆發(fā)使得美元疲軟,國際上預(yù)期人民幣會升值,使我國在海外市場上的價(jià)格競爭力不斷削弱。這兩方面因素導(dǎo)致我國出口額度銳減,沿海大批出口導(dǎo)向型企業(yè)倒閉,給我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來巨大沖擊,企業(yè)生產(chǎn)動力不足,失業(yè)率不斷上升,拉動我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“一大馬車”功能失效。

因此,在外部環(huán)境惡化的條件下,拉動內(nèi)需、增強(qiáng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活力,便成為我國經(jīng)濟(jì)抵御國外經(jīng)濟(jì)波動的有效手段。危機(jī)爆發(fā)后,我國通過4萬億元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃和寬松的財(cái)政政策來拉動內(nèi)需,但這些資金主要通過投資流向了基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。1997年東南亞金融危機(jī)后,我國曾通過投資基礎(chǔ)設(shè)施取得了很好的成效,政府乘數(shù)效應(yīng)顯著,這主要是因?yàn)楫?dāng)時(shí)我國基礎(chǔ)設(shè)施尚不完善。而現(xiàn)在,我國國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資處于飽和狀態(tài),加大對基礎(chǔ)設(shè)施的投資的資金乘數(shù)效應(yīng)顯現(xiàn)不出來,造成資源浪費(fèi),其進(jìn)一步發(fā)展會引起資產(chǎn)泡沫。

在外部環(huán)境惡化,國內(nèi)投資幾近飽和的情況下,拉動消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的有效舉措,然而在財(cái)政刺激計(jì)劃中,用于民生部分的資金并不足,而我國潛在的龐大的消費(fèi)人群卻在農(nóng)村。農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較落后,在基本生活得不到保障的前提下刺激農(nóng)民消費(fèi)的可能性并不大,農(nóng)村地區(qū)的消費(fèi)能力并不會因?yàn)樨?cái)政刺激計(jì)劃而得到改善。因此,應(yīng)當(dāng)將投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的一部分用于農(nóng)村地區(qū)的社會保障體系建設(shè),這樣,一方面可以防止基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)泡沫,另一方面還可以在此基礎(chǔ)上逐步加大對農(nóng)村消費(fèi)能力的提升,起到以消費(fèi)為支撐,有效拉動內(nèi)需,促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,增強(qiáng)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展力的作用。

(二)推動金融體制創(chuàng)新,加強(qiáng)金融監(jiān)管

金融體系的存在必須服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。完善的金融系統(tǒng)可以提升經(jīng)濟(jì)實(shí)體發(fā)展質(zhì)量,防止資產(chǎn)泡沫產(chǎn)生和膨脹。

首先,我國需要建立多層次的資本市場,分流過剩的流動性。當(dāng)前我國資本市場結(jié)構(gòu)單一,投資者投資選擇少,過多資金和過少投資項(xiàng)目會導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格泡沫。建立多層次資本市場,為投資者提供更多選擇,創(chuàng)業(yè)板、融資融券及股指期貨的推出都是建立多層次資本市場的重大舉措,這不僅可以將資金從股票和房地產(chǎn)上分流出來,還可以推進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級,如創(chuàng)業(yè)板的推出為我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了資金支持,使資金得到了合理利用。

其次,應(yīng)加強(qiáng)金融方面的監(jiān)管,尤其是對國際收支經(jīng)常賬戶和資本賬戶的管理。一方面受國際上對人民幣升值預(yù)期的影響,國際上大量游資想要進(jìn)入中國市場,以期在人民幣升值后進(jìn)行無風(fēng)險(xiǎn)套利,另一方面中國創(chuàng)業(yè)板和融資融券等金融創(chuàng)新產(chǎn)品的推出,也吸引了國內(nèi)和國際游資對新產(chǎn)品的爆炒。而我國現(xiàn)在的資本賬戶并未開放,很多資金可能變相通過經(jīng)常賬戶流進(jìn)國內(nèi)進(jìn)行炒作,催生資產(chǎn)泡沫。再加上國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不能有效吸收由于擴(kuò)張性貨幣政策導(dǎo)致的過剩流動性,這些流動性也參與新產(chǎn)品的炒作,使新產(chǎn)品的價(jià)格與價(jià)值之間的差距進(jìn)一步拉大。因此,我國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該起到對外加強(qiáng)對經(jīng)常賬戶和資本賬戶的監(jiān)管,對內(nèi)防止國內(nèi)游資對創(chuàng)新金融產(chǎn)品的炒作,推動新金融產(chǎn)品創(chuàng)新,健全資本市場,防范資產(chǎn)泡沫,服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。

(三)保持獨(dú)立有效的貨幣政策,防范資產(chǎn)泡沫

獨(dú)立的貨幣政策是指一國中央銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)本國實(shí)際經(jīng)濟(jì)需要獨(dú)立制定和實(shí)施貨幣政策,不受政府強(qiáng)制干預(yù)和國外經(jīng)濟(jì)勢力的影響。日本當(dāng)年迫于美國壓力和國際經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào),在國內(nèi)投資者非理性預(yù)期的情況下,沒有及時(shí)合理地制定控制資產(chǎn)泡沫發(fā)展的貨幣政策,最后導(dǎo)致日本泡沫經(jīng)濟(jì)破裂。

2008年金融危機(jī)后,我國連續(xù)實(shí)施了積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策,通過放松銀根,降低融資成本來促進(jìn)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動,以此拉動國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但隨著貨幣政策,尤其是信貸政策放松,存款準(zhǔn)備金率和利率的不斷下調(diào),我國國內(nèi)開始出現(xiàn)過剩的流動性,引發(fā)通貨膨脹(見圖3)。在2009年第一季度的利率下調(diào)政策下,我國國內(nèi)銀行出現(xiàn)利差倒掛現(xiàn)象,即實(shí)際存款利率高于貸款利率,造成一些企業(yè)通過低利率從銀行獲取貸款,只要將這筆貸款再存到銀行就可以獲取無風(fēng)險(xiǎn)利差,這樣,就促使企業(yè)不斷從銀行進(jìn)行貸款,如果企業(yè)將貸款存進(jìn)銀行就會通過貨幣乘數(shù)效應(yīng)加劇國內(nèi)的通貨膨脹,但如果這些貸款進(jìn)入資本市場和房地產(chǎn)市場進(jìn)行炒作,便會引起這些資產(chǎn)的價(jià)格泡沫。事實(shí)證明,在寬松貨幣政策下,我國確實(shí)出現(xiàn)了高的通貨膨脹和資產(chǎn)價(jià)格泡沫。2009年迫于國際經(jīng)濟(jì)形勢持續(xù)低迷的影響,我國并沒有收緊經(jīng)濟(jì)政策,導(dǎo)致我國資產(chǎn)價(jià)格泡沫不斷上漲,尤以房價(jià)上漲最為明顯。

我國現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)的對外依賴性還是偏大,國外存在對人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期,國內(nèi)存在流動性過剩,在這種情況下,我們應(yīng)以日本為鑒,關(guān)注通貨膨脹和物價(jià)問題,保持我國貨幣政策的獨(dú)立性。

上世紀(jì)80年代日本政府就是迫于國際壓力,對內(nèi)實(shí)施寬松的經(jīng)濟(jì)政策,對外日元升值,從而造成日本國內(nèi)通貨膨脹嚴(yán)重,資產(chǎn)泡沫嚴(yán)重,而且日本政府也未選擇合適的時(shí)機(jī)來控制這一現(xiàn)象,結(jié)果導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生和破滅,將日本經(jīng)濟(jì)拖入了長達(dá)20年的經(jīng)濟(jì)衰退?，F(xiàn)在我們應(yīng)當(dāng)以日本為鑒,充分認(rèn)識世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡有其深刻的復(fù)雜原因,金融危機(jī)造成世界經(jīng)濟(jì)的衰退并不能靠人民幣升值和我國國內(nèi)持續(xù)寬松的經(jīng)濟(jì)政策來解決,一國經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整并不能解決這些問題,我國應(yīng)當(dāng)保持自身經(jīng)濟(jì)政策的獨(dú)立性,采用適合自己經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策。我國現(xiàn)在一些資產(chǎn)如房地產(chǎn)已經(jīng)出現(xiàn)了價(jià)格泡沫(見圖4),應(yīng)當(dāng)抓住防止資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)機(jī),避免重蹈日本泡沫經(jīng)濟(jì)的覆轍。

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第7篇：泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象范文

【關(guān)鍵詞】房地產(chǎn)泡沫；泡沫根源；泡沫影響；泡沫防范措施

一、房地產(chǎn)泡沫的定義

經(jīng)濟(jì)學(xué)中所說的泡沫，就是資產(chǎn)價(jià)格嚴(yán)重背離基礎(chǔ)價(jià)值而暴漲的現(xiàn)象。房地產(chǎn)泡沫是指主要由投機(jī)性購買需求的增加所引起的房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲的現(xiàn)象。

二、房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的主要原因

（1）房地產(chǎn)資產(chǎn)價(jià)格決定模式房地產(chǎn)歸根結(jié)底是一種商品，其價(jià)格決定符合經(jīng)濟(jì)學(xué)一般供求原理，但又有其自身的特殊性：住房的建造離不開土地的供應(yīng)，而在我國土地屬于國有，受自然資源和國家政策的限制；且住房的建造周期較長，難以隨著需求的增加而及時(shí)增加。（2）資源稀缺、供給彈性小。眾所周知，土地是一切經(jīng)濟(jì)活動的載體，而土地的最大經(jīng)濟(jì)特征就是稀缺性，它是一種有限的、不可再生的資源。土地供給的稀缺性、壟斷性與土地需求的多樣性及投機(jī)性，必然會導(dǎo)致土地價(jià)格的上揚(yáng)，而在一定時(shí)間內(nèi)，土地供應(yīng)量、其獨(dú)特的地理位置及異質(zhì)性也會影響地上的附著物房屋的價(jià)格，從而使房地產(chǎn)價(jià)格偏離資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值，為泡沫的生成提供基礎(chǔ)條件。（3）銀行信貸非理性擴(kuò)張。由于房地產(chǎn)業(yè)是資金密集型行業(yè)，房地產(chǎn)開發(fā)必須擁有雄厚的資金，隨著房地產(chǎn)開發(fā)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，開發(fā)商僅靠自有資金是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，其開發(fā)資金主要來源就是銀行貸款。房地產(chǎn)的高回報(bào)，使許多銀行在貸款的操作過程中，違反有關(guān)規(guī)定，向開發(fā)商發(fā)放大量貸款，金融風(fēng)險(xiǎn)不斷堆積，使泡沫產(chǎn)生的可能性加大。

三、房地產(chǎn)泡沫的危害

1．房地產(chǎn)泡沫引發(fā)的社會矛盾。（1）催生新的暴利行業(yè)，加速兩極分化，激化社會矛盾。由于房地產(chǎn)成本相對固定，房價(jià)越高，利潤空間越大，消費(fèi)者為此必然付出更多，由于富人可以利用貨幣優(yōu)勢，直接介入房地產(chǎn)業(yè)或者從參與投資而規(guī)避漲價(jià)帶來的不良后果，而暫時(shí)無力購買或者只有能力購買用以滿足自我實(shí)際住房需求的廣大消費(fèi)者無法回避這種風(fēng)險(xiǎn)，只能無奈地面對，必然加劇社會兩極分化。（2）房價(jià)一路飆升，政府平抑不力，社會矛盾凸顯。首先是引發(fā)地產(chǎn)商與普通老百姓的矛盾。一方面是廣大中、低收入百姓龐大的市場需求；另一方面是開發(fā)商漠視百姓意愿，為追逐高額利潤不斷開發(fā)高檔商品房，造成大量商品房空置。

2．房地產(chǎn)泡沫引發(fā)的經(jīng)濟(jì)問題。（1）加大房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)。房價(jià)不可能一直處于高位，一旦房價(jià)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，那么房地產(chǎn)抵押貸款還款違約率就會上升，而銀行持有的房產(chǎn)抵押價(jià)值將會降低，使得金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)不斷增長，從而增加了房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)。（2）降低資源配置效率。一直以來中國的房價(jià)“只漲不跌”，導(dǎo)致房地產(chǎn)投機(jī)炒房行為嚴(yán)重，在許多人無房住的情況下；另一部分人卻在囤積房產(chǎn)，而且處于閑置之中，社會資源遭受嚴(yán)重浪費(fèi)。

四、房地產(chǎn)泡沫的防范措施

（1）深化房地產(chǎn)市場相關(guān)體制機(jī)制改革、健全相應(yīng)政策法規(guī)。當(dāng)前房價(jià)的穩(wěn)定，很大程度上得益于限購令等非市場手段的嚴(yán)格執(zhí)行，因此也壓抑了大量需求。在用行政手段穩(wěn)住市場的同時(shí)，要抓住有利時(shí)機(jī)，相關(guān)制度改革要跟上，筑牢房地產(chǎn)市場持續(xù)健康發(fā)展的根基。加快深化有關(guān)房地產(chǎn)業(yè)各項(xiàng)制度改革。（2）增加投資渠道，使資金分流。采取住房抵押貸款證券化、建立房地產(chǎn)信托基金等措施，當(dāng)股票、基金、債券以及抵押貸款證券化這些投資渠道發(fā)展后，融資方式的多樣化可以讓投資行為轉(zhuǎn)向購買虛擬房產(chǎn)，減少樓市的投資行為，也可以減少銀行承受的金融風(fēng)險(xiǎn)。（3）嚴(yán)格控制信貸閘門防范金融風(fēng)險(xiǎn)。銀行作為整個(gè)金融體系的核心，維持著社會再生產(chǎn)的資金流通順利進(jìn)行，而其在房地產(chǎn)市場同樣是很關(guān)鍵的利益主體，對它的調(diào)控就顯得尤為重要。金融機(jī)構(gòu)要積極配合宏觀調(diào)控政策，整頓住房金融市場秩序，規(guī)范住房金融業(yè)務(wù)，嚴(yán)格審查住房開發(fā)貸款發(fā)放條件，嚴(yán)格發(fā)放房地產(chǎn)開發(fā)貸款，切實(shí)加強(qiáng)住房開發(fā)信貸管理。在發(fā)放貸款時(shí)，應(yīng)根據(jù)保守、真實(shí)、安全的原則來評估抵押標(biāo)的物的抵押價(jià)值，并嚴(yán)格審查。

新形勢下，我國房地產(chǎn)企業(yè)要想在激烈的世界市場競爭中立于不敗之地，使房地產(chǎn)業(yè)真正成為新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，就要保持高度的理性，宏觀調(diào)控，科學(xué)決策，正確引導(dǎo)，適時(shí)監(jiān)測，以防房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]聶青．關(guān)于我國房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)合理調(diào)控的幾點(diǎn)思[J]．產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)．2011（11）：97

[2]劉正才．當(dāng)前中國大城市房地產(chǎn)泡沫的成因及防范[J]．經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊．2011（27）：148～152

[3]譚長坡．房地產(chǎn)泡沫分析[J]．中國集體經(jīng)濟(jì)．2011（11）：33

[4]姚大悅何長松．我國房地產(chǎn)泡沫是如何形成的[J]．熱點(diǎn)透視．2011（11）：19～21

第8篇：泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象范文

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn);泡沫;經(jīng)濟(jì);原因;模型;測度

經(jīng)濟(jì)活動只要存在預(yù)期就存在風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)，我們可以稱之為泡沫破滅，嚴(yán)重的便是經(jīng)濟(jì)危機(jī)；風(fēng)險(xiǎn)較小時(shí)，我們可以稱之為“理性泡沫”。 房地產(chǎn)作為高回報(bào)行業(yè)，必然存在高風(fēng)險(xiǎn)，但是房地產(chǎn)的高風(fēng)險(xiǎn)并不意味著必然發(fā)生泡沫經(jīng)濟(jì)。

一、房地產(chǎn)泡沫、房地產(chǎn)熱

1.房地產(chǎn)泡沫

簡而言之，泡沫是指價(jià)格偏離價(jià)值的程度。但是，由于房地產(chǎn)的價(jià)格是將來很長一段時(shí)間內(nèi)的價(jià)值預(yù)期，預(yù)期價(jià)值需要到若干年后才實(shí)現(xiàn)，我們在泡沫破滅之前無法準(zhǔn)確計(jì)算泡沫有多大，只能從其他指標(biāo)側(cè)面反映泡沫的大小。房地產(chǎn)泡沫無法直接衡量，只能通過其他指標(biāo)來間接衡量。

2.房地產(chǎn)熱

另一種房地產(chǎn)市場的評判方法，就是將房地產(chǎn)市場的處境定義為“過熱”。1993年前后，房地產(chǎn)出現(xiàn)了一系列的問題，包宗華先生在1993年寫了《房地產(chǎn)業(yè)：先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)》一書，影射當(dāng)時(shí)的房地產(chǎn)具有泡沫。由于泡沫的問題難以定論，官方和學(xué)者都采用了一種溫和的論調(diào)，稱之為“房地產(chǎn)熱”。

3.房地產(chǎn)景氣

我國有國房景氣指數(shù)，它是借鑒宏觀經(jīng)濟(jì)周期的做法。根據(jù)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)周期理論，在每一個(gè)運(yùn)行周期中，均經(jīng)過擴(kuò)張、蕭條、調(diào)節(jié)、復(fù)蘇和再擴(kuò)張的過程，其所形成的高低程度，稱之為景氣。房地產(chǎn)估價(jià)師培訓(xùn)教材中將房地產(chǎn)景氣循環(huán)分為房地產(chǎn)市場的自然周期和投資周期，房地產(chǎn)市場的自然周期以空置率以及租金增長率來劃分階段。空置率應(yīng)該等于全部存量空置房除以全社會房屋，國際通常的做法是通過水電量消費(fèi)的門檻來統(tǒng)計(jì)空置房。但是，我國的統(tǒng)計(jì)部門只公布新增商品房空置量，空置率通常的做法是空置量除3年竣工量。租金水平更難統(tǒng)計(jì)，預(yù)售銷售必須登記合同價(jià)格，然而租金只能靠抽樣調(diào)查。因此，周期的景氣指數(shù)計(jì)算只能通過其他指標(biāo)，用合成加權(quán)間接計(jì)算。

二、房地產(chǎn)泡沫形成的原因

1.預(yù)期

經(jīng)濟(jì)學(xué)中的預(yù)期本質(zhì)上是對同當(dāng)前決策有關(guān)的經(jīng)濟(jì)變量的未來值的預(yù)測。在理性預(yù)期假設(shè)出現(xiàn)以前，曾有過多種描述預(yù)期的行為方程，但這些模型都只是在供給方程中加入了預(yù)期，而把需求當(dāng)作本期價(jià)格的函數(shù)。但在泡沫形成與崩潰階段，經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期方式卻有兩個(gè)明顯的特點(diǎn)：一是預(yù)期的同質(zhì)性。經(jīng)濟(jì)主體對資產(chǎn)價(jià)格走向具有共同預(yù)期，一大批人對于房地產(chǎn)價(jià)格的漲跌方向看法相同；對資產(chǎn)價(jià)格看漲的共同預(yù)期是形成泡沫的基礎(chǔ)。二是需求與價(jià)格預(yù)期的正反饋。投機(jī)泡沫形成時(shí)，預(yù)期價(jià)格越高，投機(jī)者預(yù)期的資本收益率會愈高，因而增加現(xiàn)期的購買與囤積，以待價(jià)格更高時(shí)拋出，這樣需求量反而增加了；需求的增加造成了市場的“繁榮”，引起進(jìn)一步漲價(jià)的預(yù)期，從而形成了一個(gè)起自我強(qiáng)化作用的正反饋環(huán)，最終使價(jià)格膨脹為泡沫。

2.投機(jī)

對資產(chǎn)的需求可歸結(jié)為三類：生活消費(fèi)需求、投資需求與投機(jī)需求。前兩類為真實(shí)需求，其中生活消費(fèi)需求與物質(zhì)投資需求發(fā)生在實(shí)物經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，其變動引起相對價(jià)格的變動，從而引起資源的重新配置。金融投資需求雖然脫離了實(shí)物經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，但其收益來源于實(shí)物經(jīng)濟(jì)收益(剩余價(jià)值)，因此，可以用市場基礎(chǔ)條件來解釋。投機(jī)需求也脫離了實(shí)物經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，投機(jī)者對資產(chǎn)本身的使用或盈利能力不感興趣，只希望很快獲得價(jià)差收益，因而，有可能引起實(shí)物經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的異常波動，從而釀成諸如狂熱、泡沫、恐慌之類脫離市場基礎(chǔ)條件的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。

3.土地的虛擬資本性質(zhì)

所謂虛擬資本指同一筆資本的兩重或多重存在形式中，與現(xiàn)實(shí)資本相區(qū)別的那種形式的資本。虛擬資本是生息資本或這種性質(zhì)的貨幣資本通常采取的形式，它的市場價(jià)值和增值與其所代表的現(xiàn)實(shí)資本的價(jià)值和增值常常是脫節(jié)的。

4.其他原因

許多泡沫的形成與欺詐有關(guān)。通常，恐慌或崩潰的開始，往往是因?yàn)槟撤N欺詐、內(nèi)線交易、操作造市等事件的暴露。從公眾方面來講，貪婪與輕信造就了欺詐的犧牲品。另外，政府部門的設(shè)租、尋租、貪污受賄行為也是助長泡沫形成的不正之風(fēng)。我國北海房地產(chǎn)泡沫現(xiàn)象，就與此有很大關(guān)系。

三、房地產(chǎn)泡沫模型

如果把房地產(chǎn)投資、消費(fèi)、價(jià)格、交易的快速上升，與房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)長期均衡的背離看成房地產(chǎn)泡沫。那么，供求模型中的只要是發(fā)散的種類，都可認(rèn)為是泡沫的模型。比如，在蛛網(wǎng)模型中，加入以上原因中的任何一種因素，即可構(gòu)成泡沫模型。泡沫一旦產(chǎn)生，它就是爆發(fā)性的。在一個(gè)泡沫的生存期中，泡沫因子的產(chǎn)生，導(dǎo)致可觀察的泡沫破滅的概率隨泡沫因子的增加而減小，隨泡沫的增加，泡沫會逐漸超過基本成分起主導(dǎo)作用。

四、房地產(chǎn)泡沫測度

以上模型只是說明泡沫發(fā)生的機(jī)理。有關(guān)泡沫的衡量經(jīng)常用間接的方法。如美國的住房周期指數(shù)(Housing Cycle Barometer)就可以看成是綜合模擬的結(jié)果。它通過價(jià)格收入比Price／Income和貸款還款額收入比Mortgage Payment／Income兩個(gè)指標(biāo)綜合而成，并且將住房市場泡沫的大小分為三個(gè)級別：Large Housing Bubble(7.5 to 10.0)，Small Housing Bubble(5.0 to 7.5)，No Housing Bubble(5.0 or less)。

參考文獻(xiàn)：

第9篇：泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象范文

1.虛擬資本想象論。在馬克思以前,法國古典學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家西斯蒙第曾提出過“想象的資本”這一概念,他說:“國家有息證券不過是一種想象的資本,它代表有來償還國債的一部分年收入。與此相等的一筆資本已經(jīng)消耗掉了;它是國債的分母,但國家有息證券所代表的并不是這筆資本,因?yàn)檫@筆資本早已不再存在。但新的財(cái)富必然會由產(chǎn)業(yè)勞動產(chǎn)生;而在這個(gè)財(cái)富中每年都有一部分預(yù)先指定給那些曾經(jīng)貸出這個(gè)被消耗的財(cái)富的人;這個(gè)部分是用課稅的方法從生產(chǎn)這些財(cái)富的人那里取走,然后付給國家債權(quán)人的。并且人們根據(jù)本國通行的資本和利息的比率,設(shè)想一個(gè)想象的資本,這個(gè)資本的大小和能產(chǎn)生債權(quán)人應(yīng)得年利的那個(gè)資本相等”【①西斯蒙第《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)新原理》第2卷,第229-230頁,轉(zhuǎn)引自《馬克思恩格斯全集》第25卷,第540頁】。這樣的論述表明:在西斯蒙第看來,國債之所以是“想象的資本”,是因?yàn)椤芭c此相等的資本已經(jīng)消耗掉了”。而以后通過發(fā)行國家有息債券,以利息的形式,償付給國家的債權(quán)人,只不過是以征稅的形式,從創(chuàng)造的社會財(cái)富中取走的一部分,這部分的多少取決于“本國通行的資本和利息的比率”,也就是說“設(shè)想一個(gè)想象的資本”額度,使“這個(gè)資本的大小和能產(chǎn)生債權(quán)人應(yīng)得年利的那個(gè)資本相等”?？梢?“想象的資本”,是由于國債不代表資本而產(chǎn)生的,但為了從財(cái)富中取走一部分用于對國家債權(quán)人付息,又不得不“設(shè)想一個(gè)想象的資本”。

馬克思在《資本論》第三卷中,曾用過“幻想的虛擬的資本”這一概念,他也是從給國家的貸款“本來不是作為資本耗費(fèi)的,不是作為資本投入”的這一角度闡述的,由于不是作為資本耗費(fèi)的、不是作為資本投入的,因而這種貸款作為資本已經(jīng)不再存在,所以才把“國家付款看成是自己的幼仔(利息)的資本,看成是幻想的虛擬的資本”。如果僅從這一點(diǎn)來觀察,則馬克思批判地繼承了西斯蒙第的這一學(xué)說,但需要提出的是,馬克思的論述比西斯蒙第前進(jìn)了一大步:(1)假定“債權(quán)人不能要求債務(wù)人解除契約,而只能賣掉他的債權(quán),即他的所有權(quán)證券?！边@樣的假定,意味著政府只付息,不還本,國債所有者要收回本金,只有把它賣掉。(2)假定國債能在市場上賣掉,“一旦債券賣不出去,這個(gè)資本的假象就會消失”。(3)指出了“不管這種交易反復(fù)進(jìn)行多少次,國債的資本仍然是純粹的虛擬資本”。馬克思的論述表明:國債作為“虛擬資本”是對投資者即購買國債者而言,因?yàn)橘徺I國債的人把它的投入當(dāng)作對國家的貸款,即當(dāng)作生息資本來看待,而出賣國債的政府又不把它當(dāng)作資本來運(yùn)用。

馬克思考察國債是虛擬資本以后,進(jìn)一步考察股票。他認(rèn)為:股票是信用制度創(chuàng)造的聯(lián)合的資本,這種資本的價(jià)值也純粹是幻想的。為什么是幻想的?他們分析的邏輯是:(1)股票本來是代表資本的所有權(quán)證書,代表的是現(xiàn)實(shí)的在企業(yè)中執(zhí)行職能的資本,代表的是股東預(yù)付的貨幣額,但具有雙重的存在:一次是作為所有權(quán)證書即股票的資本價(jià)值的存在;另一次是作為這是企業(yè)實(shí)際已經(jīng)投入或?qū)⒁度氲馁Y本的存在。作為所有權(quán)證書產(chǎn)生對這個(gè)資本所實(shí)現(xiàn)的剩余價(jià)值的所有權(quán);作為實(shí)際已經(jīng)投入的資本創(chuàng)造并實(shí)現(xiàn)剩余價(jià)值。馬克思認(rèn)為資本具有雙重的存在是矛盾的,也就是說,既然股票作為所有權(quán)資本就不能作為職能資本。(2)怎樣解決這一矛盾呢?馬克思認(rèn)為解決這一矛盾的辦法是讓股票在市場上買賣,“A可以把這個(gè)證券賣給B,B可以把它賣給C,這樣的交易并不會改變事情的本質(zhì)?！薄劲佟恶R克思恩格斯全集》第25卷,第530頁】也就是說,通過交易使賣者把它的證券轉(zhuǎn)化為資本,使買者取得預(yù)期可得剩余價(jià)值的證書,體現(xiàn)股票作為所有權(quán)資本的存在。(3)既然要讓股票作為所有權(quán)資本在市場上買賣,其資本價(jià)值如何確定,是考察股票是否是虛擬資本的又一邏輯起點(diǎn)。馬克思認(rèn)為,股票作為所有權(quán)資本的價(jià)值與它代表的現(xiàn)實(shí)的職能資本的價(jià)值變動無關(guān),而與它的收益大小有關(guān),收益的大小怎么體現(xiàn)股票的價(jià)值,也就是把收益資本化。進(jìn)一步說,也就是以現(xiàn)有市場利息率去衡量,所得到的收益是多少投資帶來的,“假定一張股票的名義價(jià)值即股票原來代表的投資額是100鎊,又假定企業(yè)提供的不是5%而是10%,那么,在其他條件不變的情況下,在利息率是5%時(shí),這張股票的市場價(jià)值就會提高到200鎊,因?yàn)檫@張股票按5%的利息率資本化,現(xiàn)在已經(jīng)代表200鎊的虛擬資本。用200鎊購買這張股票的人,會由這個(gè)投資得到5%的收入?！薄劲凇恶R克思恩格斯全集》第25卷,第529頁】這樣的假定表明:股票的價(jià)值也就是它在市場上買賣的價(jià)格,始終是資本化的收益,而資本化的尺度是“現(xiàn)有利息率”,換句話說,股票的價(jià)值是按現(xiàn)有利息率計(jì)算可取得的收益所幻想出的資本。為什么是“幻想的資本”,因?yàn)楣善钡膬r(jià)值不是由現(xiàn)實(shí)收入決定的,而是由預(yù)期得到的收入決定的,在上述假定的條件下,用200英鎊購買這張股票的人,會由這個(gè)投資得出5%的收入。但這只是一種可能性,而不是現(xiàn)實(shí)性,因?yàn)楣善钡膬r(jià)值除了決定于收益的大小外,還決定于其他因素,如投機(jī)等。

從馬克思考察股票為什么是虛擬資本的思維邏輯,我們能發(fā)現(xiàn),股票之所以成為虛擬資本,不在于股票本身,而在于股票買賣。從股票不能作為職能資本與所有權(quán)資本的雙重性存在,導(dǎo)出股票必須買賣才能體現(xiàn)它作為所有權(quán)資本的存在,再從買賣的價(jià)值確定,導(dǎo)出虛擬資本。股票作為虛擬資本體現(xiàn)在收益的資本化上,其資本化以現(xiàn)有的利息率和未來的收益為尺度。股票作為虛擬資本與國債作為虛擬資本不同,前者含有實(shí)現(xiàn)預(yù)期的價(jià)值的含義,而后者沒有這一層意思,因?yàn)閲鴤氖找媸羌榷ǖ?而且是有保證的。

2.虛擬資本制造論。除馬克思考察國債和股票具有虛擬資本的性質(zhì)外,恩格斯還指出商業(yè)匯票也具有虛擬資本的性質(zhì)。在資本主義經(jīng)濟(jì)條件下,在商業(yè)信用中商品的買賣,其貸款的清算,能夠通過商業(yè)匯票來進(jìn)行,商業(yè)匯票是企業(yè)開出的定期支付的憑據(jù)。如果開出的匯票時(shí)間間隔過長,得到匯票的企業(yè)家就可以把匯票拿到銀行去貼現(xiàn),以期獲得貨幣資本。在《資本論》第三卷中,馬克思指出,“在東印度貿(mào)易上,人們已經(jīng)不再是因?yàn)橘徺I了商品而開出匯票,而是為了能夠開出可以貼現(xiàn)、可以換成現(xiàn)錢的匯票而購買商品”。①意思是:人們不是為了支付而開出匯票,開出匯票是為了貼現(xiàn),獲得資金。恩格斯認(rèn)為,這是一種“創(chuàng)造虛擬資本的方法”,這種方法存在的基礎(chǔ)是因?yàn)榇嬖谥L的商品運(yùn)輸時(shí)間,如果商品運(yùn)輸時(shí)間縮短了,這種制造虛擬資本的方法便喪失了基礎(chǔ)。也就是說,由于商品運(yùn)輸時(shí)間過長,買者難以在短期內(nèi)收到賣者發(fā)的貨,賣者也難以在短期內(nèi)收到買者支付的貨款,因而才具有開出匯票并以匯票向銀行貼現(xiàn)的必要性和可能性,如果商品運(yùn)輸時(shí)間縮短了,這種必要性和可能性便消失了。恩格斯把開出匯票并把匯票貼現(xiàn)看成是“制造虛擬資本”,其含義有兩個(gè)方面:一個(gè)以商業(yè)匯票代替貨幣資本作為貨幣來支付;二是將商業(yè)匯票向銀行貼現(xiàn)提前獲得貨幣資本。前者,是商業(yè)信用取代銀行信用,后者,是銀行信用取代商業(yè)信用。前一個(gè)取代節(jié)約了社會貨幣資本,后一個(gè)取代,新增了

社會貨幣資本,可見,恩格斯論述的因開出商業(yè)匯票和商業(yè)匯票貼現(xiàn)而制造的虛資本,有節(jié)約和新增社會貨幣資本的意思。恩格斯從這個(gè)意義上考察虛擬資本與馬克思考察國債是虛擬資本不同:國債之所以是虛擬資本是因?yàn)樗旧聿蛔鳛橘Y本而存在,但又要設(shè)想出一個(gè)資本額度去付息;也與馬克思考察股票是虛擬資本不同,正如上述股票之所以為虛擬資本,其價(jià)值具有幻想的成份;而開出商業(yè)匯票和商業(yè)匯票貼現(xiàn)“制造”的虛擬資本,其價(jià)值不具有幻想的成份,因?yàn)橐话阏f來它們的發(fā)生都是以貿(mào)易為基礎(chǔ)(當(dāng)然在貿(mào)易上也會存在著欺詐)。

3.虛擬資本派生論。繼恩格斯考察開出商業(yè)匯票和商業(yè)匯票貼現(xiàn)“制造虛擬資本”以后,馬克思指出銀行家資本的最大部分是純粹虛擬的,這是因?yàn)?(1)銀行家資本的一部分投在有息證券上,這部分資本不在銀行的實(shí)際業(yè)務(wù)中發(fā)揮資本的職能,而是作為準(zhǔn)備金看待,其中包括國債、股票、匯票以及土地抵押證等。國債是對收益的可靠支取憑證,股票是現(xiàn)實(shí)資本的所有權(quán)證書,應(yīng)當(dāng)說與利率相關(guān),都是有息證券,而匯票對開出和收取匯票的人來說,雖然不是有息證券,但對貼現(xiàn)者(即銀行)來說,也是有息證券,也與利率相關(guān),貼現(xiàn)要權(quán)衡當(dāng)時(shí)利息率的高低。既然與利息率相關(guān),而且利息率是變動的,那么它們的資本的價(jià)值就不以它們所代表的現(xiàn)實(shí)資本的價(jià)值為轉(zhuǎn)移。進(jìn)一步說“既然它們只是代表取得收益的權(quán)利,并不代表資本,那么,取得同一收益的權(quán)利就會表現(xiàn)在不斷變動的虛擬貨幣資本上。”②所以,這里所謂的“銀行家的資本的最大部分純粹是虛擬的”,首先是指他擁有的作為準(zhǔn)備金看待的資本價(jià)值即取得收益的權(quán)利的不確定(不斷變動的)而言。其次所謂的“銀行家的資本的最大部分純粹是虛擬的”是就銀行家的資本大部分并不代表他自己的資本,而是代表公眾在他那里存入的資本而言。第三,所謂的“銀行家的資本的最大部分純粹是虛擬的”還是就“有各種方式使用同一資本,甚至同一債權(quán)在不同人手里以不同的形成出現(xiàn)”而言,因?yàn)?在這種狀況下,一切資本好象都會增加一倍,有時(shí)甚至增加兩倍。對此,馬克思引用了亞當(dāng)·斯密的論述加以印證,斯密說:“即使在貨幣借貸上,貨幣也似乎只是一種憑證,依靠這種憑證,使某個(gè)所有者不使用的資本從一個(gè)人手里轉(zhuǎn)到另一個(gè)人手里。這種資本,同作為資本轉(zhuǎn)移工具的貨幣額相比,不知可以大多少倍;同一貨幣可以連續(xù)用來進(jìn)行許多次的借貸,正象可以用來進(jìn)行許多次的購買一樣?！雹垴R克思引用斯密的論述旨在說明:(1)對出賣商品的人來說,貨幣代表的是他商品的轉(zhuǎn)化形式,即實(shí)現(xiàn)的價(jià)值,但在每一個(gè)價(jià)值都表現(xiàn)為資本價(jià)值的今天,如果出賣商品的人不是將貨幣作為購買而是將它貸出,則這樣的貨幣就是作為資本價(jià)值的存在。(2)貨幣在貸出者手中作為資本價(jià)值的存在能夠由一個(gè)人手里轉(zhuǎn)移到另一個(gè)人手里,這種轉(zhuǎn)移是代表一個(gè)資本,還是代表多個(gè)資本,“取決于它有多少次作為不同商品資本的價(jià)值形式執(zhí)行職能?！币簿褪钦f要看它實(shí)現(xiàn)了多少次商品資本的價(jià)值。(3)由于商品資本的價(jià)值實(shí)現(xiàn)為貨幣后能夠用于借貸,而且借入的貨幣又能夠用于購買,所以同一個(gè)貨幣在實(shí)現(xiàn)許多次購買的同時(shí),在借貸中又先后代表著各個(gè)資本。(4)貨幣在借貸中,先后代表著資本,使一切資本好象都會增加一倍,甚至增加兩倍,其實(shí)這只不過是同一資本在不同人手里轉(zhuǎn)移。所以,馬克思所謂的銀行家里的資本的最大部分純粹是虛擬的,包含著同一資本在不同人手里轉(zhuǎn)移,從而使一切資本翻倍增加的意思。第四,就發(fā)行銀行而言,所謂的“銀行家的資本的最大部分純粹是虛擬的”,是就缺乏黃金保證發(fā)行的那一部分銀行券。由此發(fā)行的這一部分銀行券之所以是虛擬資本就在于銀行家能夠通過發(fā)行銀行券擴(kuò)大貼現(xiàn),貼現(xiàn)是要扣除利息的,因而用于貼現(xiàn)的銀行券是銀行家的生息資本,只不過由于發(fā)行的這一部分銀行券缺乏價(jià)值保證即黃金保證,所以是虛擬的。綜述以上四個(gè)方面考察銀行家的資本絕大部分純粹是虛擬的內(nèi)容,能夠發(fā)現(xiàn)虛擬資本,既反映在銀行家的非實(shí)際業(yè)務(wù)中,如保存的準(zhǔn)備金中,又反映在銀行家的實(shí)際業(yè)務(wù)中,如資金來源和資金運(yùn)用中,同時(shí)表明,銀行家的虛擬資本既在職能資本中存在,又在非職能資本中存在。

4.虛擬資本的相對論。“虛擬”的德文fiktiv有兩個(gè)含義:(1)是“derphantasieentstammend,nichtwirklich:einc-eweltbeschreiben”,即“來自想象,幻想的,非真實(shí)的,如:描述一個(gè)虛擬、虛幻的世界”;(2)是vorgetauscht,即“裝的、假裝的、模糊的”。在德文中,與“虛擬”對應(yīng)的詞是wirklich,意思是:真正的、現(xiàn)實(shí)的、事實(shí)上的。所以,我們能夠確定,馬克思指出的虛擬資本(dasfiktivkapital)是相對真實(shí)資本(daswirklicheskapital)而言。真實(shí)資本是指“已投資于企業(yè),并在企業(yè)中發(fā)揮作用的資本,或由股東支出的,用于企業(yè)中起資本作用的貨幣”(《資本論》德文版,第三卷,第484頁)。相對而言,沒有投資于企業(yè),不在企業(yè)中發(fā)揮作用的資本,都可以認(rèn)為是“虛擬資本”。貨幣資本也是貨幣,從這個(gè)意義上說,沒有投資于企業(yè),不在企業(yè)中發(fā)揮作用,但又要增值的貨幣,都是虛擬資本。但在《資本論》中,馬克思沒有作出這樣籠統(tǒng)的概括,而是針對具體的問題,從具體到抽象,從不同視角,考察“虛擬資本”。可見馬克思研究資本問題總是相對不同的事物而言。如果我們設(shè)定在什么條件下,確認(rèn)某一事物是真實(shí)的,那么,離開了設(shè)定的條件,就能夠確認(rèn)某一事物是虛擬的。這是認(rèn)識論上的辯證法。

二、考察虛擬經(jīng)濟(jì)需要界定不同的概念

馬克思在《資本論》中,在考察虛擬資本時(shí),運(yùn)用了不同的概念,如“虛擬資本”、“幻想資本”、“幻想的虛擬的資本”、“虛擬的貨幣資本”、“這種‘貨幣資本’的最大部分純粹是虛擬的”等,應(yīng)當(dāng)說不同的概念有著不同的含義,表達(dá)不同的意思。

但在我國,人們在考察虛擬經(jīng)濟(jì)時(shí),總是把不同的概念攪在一起,混為一談,比如把虛擬資本等同于有價(jià)證券把虛擬經(jīng)濟(jì)等同于虛擬資本、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)、泡沫經(jīng)濟(jì)等。由于概念不清,討論問題時(shí),往往對不上口徑。如果細(xì)致地思考則:

1.虛擬資本不完全等同于有價(jià)證券。評介馬克思恩格斯考察虛擬資本的思維邏輯,我們能夠發(fā)現(xiàn)虛擬資本存在的形式有:國債、股票、匯票、缺乏價(jià)值保證的銀行券等。它們作為虛擬資本的物質(zhì)載體有一個(gè)共同點(diǎn),即都是有價(jià)證券,有價(jià)證券作為虛擬資本的載體,相對職能資本來說,有以下特點(diǎn):(1)它不是勞動生產(chǎn)物,本身沒有凝結(jié)價(jià)值。(2)它不能在生產(chǎn)和再生產(chǎn)過程中發(fā)揮作用,不是職能資本。(3)職能資本是現(xiàn)實(shí)的資本,它的市場價(jià)值即是它的價(jià)格一般取決于現(xiàn)實(shí)的市場評價(jià),而有價(jià)證券是非職能資本,因而也是非現(xiàn)實(shí)資本,它的市場價(jià)值即它的價(jià)格,一般不完全取決于現(xiàn)實(shí)的市場評價(jià),而很大程度上取決于預(yù)期。(4)它不是價(jià)值符號,而是價(jià)值收益索取的證明書。價(jià)值符號是價(jià)值實(shí)體的代表,它能兌換,但不能增值。而價(jià)值收益索取證明書,一般不能與價(jià)值實(shí)體對換,而尋求增值。有價(jià)證券的特點(diǎn)表明:虛擬資本只不過是能代表取得一定收益的所有權(quán)證書。由于取得同一收益的權(quán)利表現(xiàn)在不斷變動的有價(jià)證券所代表的資本價(jià)值上,所以把有價(jià)證券稱作虛擬資本。由此,我們能夠說虛擬資本是其價(jià)值不確定的生息貨幣資本。生息貨幣資本與貨幣資本不同:貨幣資本與商品資本、生產(chǎn)資本相聯(lián)系,是再生產(chǎn)過程中資本存在的一種形式,是一種過渡的資本形式,而生息貨幣資本與商品資本,生產(chǎn)資本沒有直接的聯(lián)系,不是再生產(chǎn)過程中資本存在的一種形式,更不是一種資本的過渡形式。生息貨幣資本與信用制度、利息相聯(lián)系。

有價(jià)證券是虛擬資本的載體,但不能說虛擬資本都反映為有價(jià)證券。從上述馬克思、恩格斯考察虛擬資本的思維邏輯中,我們

能夠發(fā)現(xiàn),他們從多種角度,在不同的意義上定義了虛擬資本。概括地說,馬克思從國債運(yùn)用的非資本性和利息支付的資本設(shè)想,表明國債是虛擬資本;從股票市場價(jià)值取決于股票收益資本化,表明股票是虛擬資本;恩格斯從商業(yè)信用取代銀行信用,銀行信用又取代商業(yè)信用,指出開出匯票和匯票貼現(xiàn)制造虛擬資本;馬克思從銀行保持的準(zhǔn)備金不代表資本,只代表取得收益的權(quán)利,其價(jià)值是不確定的意義上,指出了銀行家資本的構(gòu)成大部分是虛擬資本。如果說上述虛擬資本都因以有價(jià)值證券作為載體,因而與有價(jià)證券有關(guān),則馬克思指出的銀行家的資本大部分不代表他自己的資本,而代表存款人的資本,以及同一資本在不同人手里轉(zhuǎn)移使得一切資本好象增加了若干倍,因而也是虛擬資本的論述,就不純粹以有價(jià)證券作為載體,而是以所有權(quán)的歸屬和轉(zhuǎn)移作為載體。可見,馬克思所指出虛擬資本的含義,既包括著有價(jià)證券所代表的資本價(jià)值的不確定性,也包含著所有權(quán)歸屬的不確定性,前者以有價(jià)證券作為載體,后者以運(yùn)用資本的權(quán)利作為載體。

2.虛擬經(jīng)濟(jì)不完全等同于虛擬資本。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中,為了表達(dá)新生事物,人們引進(jìn)了“虛擬”這一概念,如虛擬工廠(virtualfactory)、虛擬辦公室(virtualoffice)、虛擬銀行(virtualbank)、虛擬大學(xué)(virtualuniversity)等。在這里virtual沒有虛假、虛幻的意思,而是指事實(shí)實(shí)際的而不是名義上的狀態(tài)(almaostwhatisstatedinfactbutnotinname),也就是說事物的現(xiàn)實(shí)狀態(tài)與它自身的過去傳統(tǒng)的名義狀態(tài)相分離。如果我們把這種狀態(tài)分離用哲學(xué)的“異化”來表達(dá),則虛擬是對事物狀態(tài)異化的理論概括,虛擬經(jīng)濟(jì)也就是對經(jīng)濟(jì)事物狀態(tài)異化的概括。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中,有載體異化的經(jīng)濟(jì)活動,如電子商務(wù)。電子商務(wù)在網(wǎng)上為顧客提供信息,讓顧客選擇,提供商品,送貨上門,一般人稱為“虛擬企業(yè)”,虛擬企業(yè)與實(shí)體企業(yè)相比有它們的共性,即提供商品信息,滿足顧客需求,但有它們的個(gè)性,沒有可供觀感的商品,沒有可容納顧客的營業(yè)場所等,所以,載體異化了。虛擬資本如股票,即可以把它稱為載體異化的虛擬經(jīng)濟(jì)(因?yàn)樗妮d體是表現(xiàn)為所有權(quán)資本的有價(jià)證券,而不是職能資本的產(chǎn)出要素),又可以把它稱為功能異化的虛擬經(jīng)濟(jì),股票之所以稱為虛擬資本不存在于它具有分割剩余價(jià)值的功能,而在于它能夠作為商品在市場上買賣,通過買賣實(shí)現(xiàn)增值,這就說它能夠作為商品在市場上買賣,實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值,賦予了它新的功能。除了功能異化的虛擬經(jīng)濟(jì)外,還有形式異化的虛擬經(jīng)濟(jì),如一種權(quán)利派生或轉(zhuǎn)化為另一種權(quán)利,如銀行資產(chǎn)證券化和期權(quán)等。這種狀況表明:虛擬經(jīng)濟(jì)能夠有多種活動或狀態(tài)存在,如果以貨幣來計(jì)量這種活動的價(jià)值,并以此求得增值,則以貨幣計(jì)量的價(jià)值便成為虛擬資本,可以說虛擬資本是人們從事的實(shí)體經(jīng)濟(jì)以外的,以一定的價(jià)值求得價(jià)值增值的活動。這表明,虛擬經(jīng)濟(jì)中包括著虛擬資本,但虛擬經(jīng)濟(jì)不完全等于虛擬資本,二者涵蓋的內(nèi)容是有差別的。

3.虛擬經(jīng)濟(jì)不同于網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)。網(wǎng)絡(luò)是一個(gè)系統(tǒng),網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)是通過系統(tǒng)提供信息的一種經(jīng)濟(jì)活動。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的存在為虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生、發(fā)展創(chuàng)造了條件,但如果從網(wǎng)絡(luò)的客觀存在來說,它不是虛擬的,而是實(shí)在的,比如IT產(chǎn)業(yè),它是網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,它是實(shí)體經(jīng)濟(jì)而非虛擬經(jīng)濟(jì)。但如果以網(wǎng)絡(luò)為條件構(gòu)建電子商務(wù)活動,形成虛擬企業(yè),則網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)生的活動又成為虛擬經(jīng)濟(jì)。問題在于基于什么而言,或者說從什么意義上講,它是虛擬的或非虛擬的。

4.虛擬經(jīng)濟(jì)不同于泡沫經(jīng)濟(jì)。泡沫經(jīng)濟(jì)是呈現(xiàn)在人們面前的轉(zhuǎn)瞬即逝的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。這種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象一般通過市場價(jià)格的急劇上升又急劇下跌表現(xiàn)出來。產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因有人為的操縱、人們預(yù)期的失誤等。這種現(xiàn)象的存在有別于經(jīng)濟(jì)周期正常的波動。經(jīng)濟(jì)周期正常波動受客觀因素制約,時(shí)間較長,呈現(xiàn)著階段性;泡沫經(jīng)濟(jì)的波動是非正常的、受主觀因素制約、時(shí)間較短、不呈現(xiàn)階段性。泡沫經(jīng)濟(jì)除了反映在市場價(jià)格的波動中外,還會反映在其他領(lǐng)域,如虛報(bào)產(chǎn)值、虛報(bào)GDP等。前者可稱為價(jià)格泡沫,后者可稱為產(chǎn)值泡沫或GDP泡沫,可見泡沫經(jīng)濟(jì)有多種表現(xiàn)形式。在虛擬經(jīng)濟(jì)中有可能存在泡沫經(jīng)濟(jì),但不能說必然存在泡沫經(jīng)濟(jì)。這就是說虛擬經(jīng)濟(jì)中還會不存在泡沫。所以虛擬經(jīng)濟(jì)不等于泡沫經(jīng)濟(jì)。而且泡沫經(jīng)濟(jì)不等于價(jià)格泡沫。這就是說泡沫經(jīng)濟(jì)不一定反映為價(jià)格過度上漲。

5.泡沫經(jīng)濟(jì)不同于經(jīng)濟(jì)泡沫。經(jīng)濟(jì)泡沫是指經(jīng)濟(jì)增長的狀況中存在著泡沫,如價(jià)格泡沫、產(chǎn)值泡沫等。在經(jīng)濟(jì)增長中存在一定泡沫是不可避免的,從一這意義上說是正常的。經(jīng)濟(jì)泡沫進(jìn)一步發(fā)展,可能成為泡沫經(jīng)濟(jì)?？梢哉f從經(jīng)濟(jì)泡沫到泡沫經(jīng)濟(jì)是一個(gè)從量變到質(zhì)變的過程。但泡沫經(jīng)濟(jì)是不正常的,畸形的經(jīng)濟(jì)。

三、當(dāng)代值得關(guān)注的虛擬經(jīng)濟(jì)

人們在考察虛擬經(jīng)濟(jì)時(shí),多注重有價(jià)證券的市場特別是股票的上市流通,這自然是需要的。但在當(dāng)代經(jīng)濟(jì)金融化的趨勢下,更值得我們關(guān)注的虛擬經(jīng)濟(jì),應(yīng)當(dāng)是金融衍生商品交易、電子貨幣和網(wǎng)絡(luò)銀行。

1.衍生金融商品是在原本金融商品的基礎(chǔ)上派生的。如果說原本金融商品是銀行借貸契約、公司股票和政府或企業(yè)債券,則衍生金融商品便是在它們的基礎(chǔ)上派生的金融資產(chǎn)證券、股票及債券期貨和期權(quán)。衍生金融商品相對于原本金融商品而言有其共性,但更有其個(gè)性。最重要的個(gè)性是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)過程的聯(lián)系不同,從而增值能力不同。公司股票和企業(yè)債券是實(shí)體資本的副本,與個(gè)別經(jīng)濟(jì)過程密切相關(guān),其增值能力取決于個(gè)別經(jīng)濟(jì)過程的業(yè)績和回報(bào)。但這一點(diǎn),國債卻不同:國債的增值能力不取決于個(gè)別經(jīng)濟(jì)過程的業(yè)績和回報(bào),而取決于政府的還本付息能力。政府的還本付息能力取決于國家的財(cái)政收入,國家的財(cái)政收入不取決于個(gè)別經(jīng)濟(jì)過程,而與整個(gè)社會經(jīng)濟(jì)活動相關(guān)。如果我們把其增值能力與個(gè)別經(jīng)濟(jì)過程密切相關(guān)的公司股票和企業(yè)債券,稱為第1類虛擬資本,則我們能夠把其增值能力與個(gè)別經(jīng)濟(jì)過程不密切相關(guān),而與社會經(jīng)濟(jì)活動密切相關(guān)的國債,稱為第2類虛擬資本。

按馬克思虛擬資本的相對論,沒有投資于實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè),不在實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)中發(fā)揮作用但又要求增值的貨幣都是虛擬資本,則銀行借貸的貨幣資本也應(yīng)列入虛擬資本之列,銀行借貸活動也是虛擬經(jīng)濟(jì)活動。銀行借貸活動關(guān)系的載體是借貸契約,借貸契約與實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動過程密切相關(guān),因而其增值能力取決于個(gè)別經(jīng)濟(jì)過程。但銀行作為“存款者的集中和貸款者的集中”,其增值能力又不完全取決于個(gè)別經(jīng)濟(jì)過程,而取決于社會經(jīng)濟(jì)過程。從這個(gè)意義上說,作為虛擬資本的銀行借貸資本,處于第1類虛擬資本和第2類虛擬資本之間,可稱作準(zhǔn)第2類虛擬資本。

金融衍生商品是在前三類金融原本商品的基礎(chǔ)上派生的。比如金融資產(chǎn)證券,便產(chǎn)生于銀行貸款資產(chǎn)證券化。貸款資產(chǎn)證券化使得債權(quán)債務(wù)關(guān)系起了變化:證券化以前,銀行與借款人的債權(quán)債務(wù)關(guān)系是雙向的、個(gè)別的。證券化以后,銀行把債權(quán)轉(zhuǎn)讓給金融資產(chǎn)證券的購買者,使得債權(quán)債務(wù)關(guān)系集合化和社會化,也就是說,債權(quán)人是廣大的金融資產(chǎn)證券的購買者,債務(wù)人不是個(gè)別的借款人,而是集合的借款人。這樣,證券化資產(chǎn)的增值能力,不取決于個(gè)別借款人的經(jīng)濟(jì)狀況,而取決于整個(gè)社會的經(jīng)濟(jì)狀況。從這個(gè)意義上說,金融資產(chǎn)證券與個(gè)別經(jīng)濟(jì)過程的關(guān)系不直接。由此我們把它稱作第4類虛擬資本。

股票、債券的期貨、期權(quán)交易,其對象是期貨、期權(quán)合同,由于買進(jìn)與賣出的合同能夠抵消,不必在合同到期時(shí)實(shí)地結(jié)算、交割某一種金融資產(chǎn),所以,絕大多數(shù)交易者不必在實(shí)際結(jié)算時(shí),真正擁有這種商品,只是根據(jù)其價(jià)格的漲落支付差額。其增值能力完全取決于當(dāng)事人的心理預(yù)期,可以說這類交易完全與實(shí)體經(jīng)濟(jì)過程無關(guān),由此我們能夠把這一類交易活動稱

作第5類虛擬資本。把虛擬資本從而虛擬經(jīng)濟(jì)作以上的劃分,表明在當(dāng)代,虛擬經(jīng)濟(jì)活動有相當(dāng)一部分,獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)過程。影響虛擬經(jīng)濟(jì)活動的因素有別于影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動的因素。虛擬經(jīng)濟(jì)活動有其自身的規(guī)律。

2.電子貨幣的興起,對社會經(jīng)濟(jì)生活帶來不可忽視的影響:(1)電子貨幣的出現(xiàn),改變著消費(fèi)者與企業(yè)家之間的交換方式。網(wǎng)上購物,電子交易能夠完全取代支票和現(xiàn)金。但在這里需要權(quán)威機(jī)構(gòu)的支持和信任,包括商家和銀行,它們是能夠被充分信任的第三者。(2)電子貨幣的出現(xiàn)改變著人們儲蓄與投資的方式,有剩余的收入者能夠在家通過電腦儲蓄和投資,并獲取大量的金融產(chǎn)品變動的信息,可以通過四通八達(dá)的網(wǎng)絡(luò)去希望去的交易場所。(3)電子貨幣的出現(xiàn),使90%以上的財(cái)富在電腦網(wǎng)絡(luò)里從一個(gè)賬戶轉(zhuǎn)到另一個(gè)賬戶并大大提高創(chuàng)造和追逐財(cái)富的速度。有人說,這個(gè)速度相對于20年前大約有3倍以上的提高。有人說,流通中的貨幣相對于中央銀行的真實(shí)儲備,從1974年的8:1上升到20:1。(4)貨幣電子化,不僅能節(jié)約資金給付、交換的時(shí)間,而且能從優(yōu)選擇資金的成本和收益,如能夠在最佳的時(shí)刻上選擇最優(yōu)的利率和匯率。

3.網(wǎng)絡(luò)銀行的出現(xiàn)是上個(gè)世紀(jì)90年代金融領(lǐng)域中的一件大事,網(wǎng)絡(luò)銀行又稱虛擬銀行,是虛擬經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,考察虛擬經(jīng)濟(jì)不能不關(guān)注網(wǎng)絡(luò)銀行。1995年10月,全球第一家網(wǎng)絡(luò)銀行“安全第一網(wǎng)絡(luò)銀行”(SecurityFirstNetworkBank)在美國誕生。這家銀行沒有地址,只有網(wǎng)址,營業(yè)廳就是主頁畫面,所有交易都通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行,員工只有10人,1996年存款達(dá)1400萬美元,估計(jì)1999年存款金額達(dá)4億美元。在美國,已經(jīng)有400家金融機(jī)構(gòu)推出了網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)。據(jù)調(diào)查,在2000年以前,有16%的家庭使用互聯(lián)網(wǎng)的電子銀行業(yè)務(wù),帶來的利潤占所有銀行利潤的30%。網(wǎng)絡(luò)銀行的出現(xiàn)對經(jīng)濟(jì)的影響是:(1)在網(wǎng)絡(luò)銀行的世界里,銀行的規(guī)模不能再以分行數(shù)、人員數(shù)去衡量。(2)在網(wǎng)絡(luò)銀行的世界里,各銀行的金融產(chǎn)品一目了然,客戶很容易挑選出最有利的產(chǎn)品,銀行很難再靠單純的存放款業(yè)務(wù)生存,而必須推出特殊、高附加值的投資理財(cái)業(yè)務(wù)。(3)不論是實(shí)體銀行還是虛擬銀行,當(dāng)前都處于一個(gè)以客戶為導(dǎo)向的金融時(shí)代,設(shè)計(jì)出高附加值、個(gè)人特色強(qiáng)的金融產(chǎn)品是銀行經(jīng)營的核心所在。個(gè)人只要在網(wǎng)絡(luò)銀行上留下姓名、年齡、職業(yè)、家庭等資料,只要用鼠標(biāo)回答薪金所得、不動產(chǎn)狀況,電腦就可以自動評估信用等級。中國臺灣玉山銀行開辦了個(gè)人貸款業(yè)務(wù),只要信用評級在60分以上,就可獲得60萬元以下貸款。(4)網(wǎng)絡(luò)銀行對人才的需求有新的標(biāo)準(zhǔn),不僅需要銀行家,而且需要經(jīng)濟(jì)學(xué)家、數(shù)學(xué)家和自然科學(xué)家,他們能設(shè)計(jì)模型,預(yù)測發(fā)展趨勢,成為金融世界的先知先覺者。當(dāng)然,網(wǎng)絡(luò)銀行的發(fā)展也要受到制度環(huán)境、投入成本、運(yùn)作條件和法律保障等約束,但科學(xué)技術(shù)的發(fā)展,人類理念的更新,網(wǎng)絡(luò)銀行在虛擬經(jīng)濟(jì)中的地位將與時(shí)俱進(jìn)。

虛擬經(jīng)濟(jì)源于經(jīng)濟(jì)主體又超越原經(jīng)濟(jì)主體,擴(kuò)展了人類經(jīng)濟(jì)活動的空間,縮短了人類經(jīng)濟(jì)活動的時(shí)間,改變著人類經(jīng)濟(jì)活動的價(jià)值觀、信息掌握、資源配置以及運(yùn)作方式,對社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將產(chǎn)生重要影響。

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