影子銀行與國民經(jīng)濟發(fā)展研究

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一、引言

影子銀行自誕生之日起就飽受爭議，它被定義為不被銀行監(jiān)管體系所囊括的各種信用中介。近幾年來隨著影子銀行金融工具的不斷創(chuàng)新、業(yè)務(wù)的不斷拓展，它越來越成為國民經(jīng)濟不可缺少的部分。以前年度有很多研究都集中在影子銀行帶來的風險問題上，對其積極作用很少有人談及并研究。因而本文想試圖在承認存在風險的前提下，探討是否影子銀行對國民經(jīng)濟也具有不可忽視的積極作用。

二、影子銀行產(chǎn)生的原因

（一）金融抑制的凸顯導致影子銀行的發(fā)展

經(jīng)濟學家E.S.肖和R.I.麥金農(nóng)提出的“金融壓抑”學說恰好描述了我國目前實體經(jīng)濟與金融領(lǐng)域的現(xiàn)狀。即政府過度干預后者，致使其發(fā)展遲緩，進而成為前者發(fā)展的枷鎖，最后釀成了金融抑制和經(jīng)濟遲緩二者的惡性循環(huán)。政府設(shè)立包括貸存比指標等在內(nèi)的諸多限制指標，旨在維護商業(yè)銀行的穩(wěn)定性與安全性，度過當時經(jīng)濟困境。隨著銀行內(nèi)外部風險因素的消除或減弱，理應(yīng)改變或摒棄。在金融抑制下，商業(yè)銀行由于貸款利率限制很難充分放款；由于存款準備金制度，造成儲蓄資本的閑置。這就給影子銀行的產(chǎn)生提供了直接的可能。

（二）政策目標的不同博弈導致了影子銀行的產(chǎn)生

政府一方面要求天量信貸資金支持經(jīng)濟快速發(fā)展，但另一方面又限于通脹壓力或法律規(guī)定，進而對貸款額度進行限制。因此二者博弈就出現(xiàn)了影子銀行。比如在地方政府進行大規(guī)模的城市建設(shè)，或者城鎮(zhèn)化改造中，需要大量資金，然而銀行所提供的信貸有時只是杯水車薪。又限于預算法的規(guī)定，地方政府在城市基礎(chǔ)建設(shè)過程中只能依賴項目融資來籌集資金，而項目融資在銀行難以借到款的情況下通常轉(zhuǎn)向影子銀行融資。

（三）作為銀行的有益補充而催生影子銀行

影子銀行先天的彌補了銀行的不足。銀行作為金融領(lǐng)域的上層獵食者，其服務(wù)對象與獲利對象都與處于下層的影子銀行大有不同。銀行無法對中小型企業(yè)、私人企業(yè)充分的了解，即使擁有其資產(chǎn)負債表，也很難對其盈利能力、償債能力做出有效估計。而一些地方的金融機構(gòu)則不然，他們深知其背景，是否可貸，貸多貸少，都完全取決于它們自身意愿以及對其的深入了解。

三、影子銀行的影響

（一）積極影響

1.有利于實現(xiàn)利率市場化。利率從某種程度上講是一部分政治因素在金融領(lǐng)域形成的現(xiàn)象：特別是管制利率。它并不能代表市場上貨幣真正的供求關(guān)系。而民間借貸充分反映出市場上的資金狀況，是真實利率的體現(xiàn)。

2.積極緩解了中小企業(yè)的資金缺口，彌補了商業(yè)銀行的不足。許多身處困境的中小企業(yè)在企業(yè)運作過程中都面臨著資金吃緊的問題。要想解決資金緊缺就得通過貸款，而從銀行貸款審批嚴格、時間拖沓。因此，中小企業(yè)更傾向于向市場靈活的影子銀行融資。

（二）消極影響

1.影子銀行成為金融危機的又一催化劑。影子銀行作為另一種變相運用天量資金的媒介，其杠桿效應(yīng)造成的流動性風險更是需要倍加關(guān)注。由于影子銀行的信息不完全，范圍不明確，影子銀行從誕生起就是不確定性的化身。人們不知道危機何時爆發(fā)、從什么領(lǐng)域出現(xiàn)、通過何種途徑傳導，因此就無法對影子銀行風險做出有效的預測與防范；而且當危機爆發(fā)后，從識別到做出反應(yīng)會有很長的時滯。

2.影子銀行會削弱中央銀行貨幣的調(diào)控力度。存款準備金率是央行直接控制貨幣投放的手段之一：當市場發(fā)生通脹時，央行提高存款準備金率，市場上相應(yīng)的流動性就減少。然而，當商業(yè)銀行將表內(nèi)業(yè)務(wù)移至表外，通過推出理財產(chǎn)品，將大量存款繞過存款準備金的覆蓋，這使得存款準備金率的作用大打折扣，央行控制貨幣投放量的能力也被削弱。

四、對影子銀行未來發(fā)展的建議

（一）迫切需要對我國影子銀行的概念和范圍做出明晰的界定

影子銀行作為一種新興的金融創(chuàng)新模式，其業(yè)務(wù)領(lǐng)域尚不明確。這種不確定性不利于監(jiān)管部門對其達成客觀科學的認識，妨礙了對其進行適度監(jiān)管，有一些本身對國民經(jīng)濟影響巨大又本該納入監(jiān)管的部分并沒有納入考核，這樣為我國金融行業(yè)埋下了隱患。因此，建議金融監(jiān)管部門在充分考量我國影子銀行發(fā)展現(xiàn)狀后，對我國的影子銀行進行法律界定，為進一步規(guī)范和促進我國影子銀行發(fā)展打下堅定的基礎(chǔ)。

（二）逐步加強對影子銀行的監(jiān)管，特別是加強對民間信貸的監(jiān)管

由于我國實行分業(yè)監(jiān)管制度，彼此之間缺乏有效合理的制度安排，更缺乏實質(zhì)性的監(jiān)管合作。這種監(jiān)管模式為監(jiān)管套利留下了空間，更使得監(jiān)管機構(gòu)在控制整個金融體系的風險時有很大的難度，不是相互推諉，而是彼此無權(quán)干涉。因此，為了避免出現(xiàn)監(jiān)管范圍的重疊和留白，應(yīng)當建立統(tǒng)一的監(jiān)管機制，才能保證金融創(chuàng)新產(chǎn)品在統(tǒng)一的監(jiān)管下安全健康的運行。

（三）遷徙商業(yè)銀行貸款五級分類法，對影子銀行投資標的進行分類并設(shè)限

對于商業(yè)銀行來說，我們有正常、關(guān)注、次級、可疑、損失五級分類標準。這有利于商業(yè)銀行事前劃定貸款風險，是一種層面上的預警機制；也便捷了商業(yè)銀行了解貸款質(zhì)量；即使發(fā)現(xiàn)貸款難以收回的問題，也有利于商業(yè)銀行及時采取有效措施，盡可能減少損失。因此將影子銀行各項業(yè)務(wù)納入相關(guān)部門監(jiān)管，并將貸款五級分類標準引入影子銀行體系，必將規(guī)范化影子銀行發(fā)展。

作者：白楊 張超 單位：山西財經(jīng)大學