區(qū)塊鏈技術創(chuàng)新與盈利能力的關系

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【摘要】以2016—2018年區(qū)塊鏈概念股上市公司為研究樣本，采用描述性統(tǒng)計分析、皮爾森相關性分析和線性回歸分析的研究方法，深入剖析企業(yè)技術創(chuàng)新與盈利能力的關系。結果表明，區(qū)塊鏈概念股上市公司越發(fā)注重技術創(chuàng)新的投入與產(chǎn)出，技術創(chuàng)新對滯后一期盈利能力的影響最為顯著，與當期和滯后二期的盈利能力不存在顯著關系，其中:企業(yè)當前的研發(fā)資金投入增長緩慢、研發(fā)人員安排不盡合理、研發(fā)專利水平不高，導致研發(fā)成本控制不當、產(chǎn)出效益未能達到預期，企業(yè)盈利能力無法顯著提升。

【關鍵詞】區(qū)塊鏈;技術創(chuàng)新;盈利能力;滯后效應

當下，國家間的競爭越來越聚焦于科學技術的發(fā)展與創(chuàng)新，區(qū)塊鏈技術作為新興技術，彌補了傳統(tǒng)技術的漏洞，提供了一種新型的信任機制，推動了社會經(jīng)濟的發(fā)展和轉型。歐美發(fā)達國家已經(jīng)從國家層面設計區(qū)塊鏈的發(fā)展道路，2019年，強調，要把區(qū)塊鏈作為核心技術自主創(chuàng)新的重要突破口，加大投入力度，加快推動區(qū)塊鏈技術和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。由此可見，我國迎來了區(qū)塊鏈的政策紅利時代。而作為研發(fā)活動主體的企業(yè)，已將區(qū)塊鏈技術作為其爭取市場地位的重要技術資源和研發(fā)創(chuàng)新的突破口。目前，國內區(qū)塊鏈的發(fā)展仍然處于底層技術和原理構建上，企業(yè)在研發(fā)區(qū)塊鏈技術的過程中缺乏理論指引和行業(yè)規(guī)范;另一方面，雖然關于企業(yè)技術創(chuàng)新與盈利能力之間關系的研究成果已經(jīng)十分豐碩，但是，從區(qū)塊鏈概念股這一新興的板塊剖析企業(yè)技術創(chuàng)新與盈利能力關系的研究幾乎沒有。因此，選擇區(qū)塊鏈概念股的上市公司為研究對象，展開深入的實證研究和分析，為企業(yè)把握區(qū)塊鏈技術的發(fā)展機遇提供一定的建設意見和建議。

1理論分析與研究假設

學術界中技術創(chuàng)新與企業(yè)盈利能力的相關研究比較豐富，主要集中在技術創(chuàng)新投入方面，主要包含研發(fā)資金投入和研發(fā)人員投入。通過實證研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)研發(fā)資金投入和研發(fā)人員投入的增加不僅有利于提高企業(yè)盈利能力，而且具有滯后效益［1］;但是，這種影響均受到企業(yè)性質和所處行業(yè)的影響。當前，企業(yè)的發(fā)展與創(chuàng)新息息相關，企業(yè)對創(chuàng)新成果的保護日益受到重視，專利作為一種壟斷性資源，儼然成為了企業(yè)獨特資產(chǎn)的主要內容之一，因而，近年來有研究將專利作為技術創(chuàng)新產(chǎn)出的主要要素加以研究。有學者提出專利數(shù)量和質量都能推動企業(yè)盈利能力的提升［2］，專利對盈利能力也存在滯后影響［3］。隨著研究的深入，學者們認為專利數(shù)量對企業(yè)績效的影響不顯著，尤其對高科技企業(yè)而言，單純增加專利數(shù)量并不能增加企業(yè)績效［4］，并且只有合理適度的研發(fā)資金投入和高質量的研發(fā)人員投入，才能有效促進企業(yè)盈利能力的提升［5］。因此，提出以下假設:假設1:研發(fā)資金投入與當期盈利能力顯著正相關，存在顯著滯后效益假設2:研發(fā)人員投入與當期盈利能力顯著正相關，存在顯著滯后效益假設3:研發(fā)專利產(chǎn)出與當期盈利能力顯著正相關，存在顯著滯后效益

2研究設計

2．1樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

近幾年，區(qū)塊鏈技術所帶來的社會經(jīng)濟效益，引發(fā)了“區(qū)塊鏈”熱潮，區(qū)塊鏈概念股應運而生，區(qū)塊鏈企業(yè)備受關注。因此，選取區(qū)塊鏈概念股上市公司共212家，其中涉及多個行業(yè)，行業(yè)跨度大、企業(yè)規(guī)模不一;同時，考慮到區(qū)塊鏈技術在國內發(fā)展時間較短，所以，選取2016—2018年的數(shù)據(jù)為研究對象，并剔除經(jīng)營狀況異常和變量數(shù)據(jù)披露不完整的上市公司。最終，樣本為148家上市公司。上市公司數(shù)據(jù)來均自于國泰安數(shù)據(jù)庫，對于數(shù)據(jù)缺失的公司，通過查詢披露年報進行了手工整理，關于研發(fā)專利的數(shù)據(jù)均通過查詢國家知識產(chǎn)權局官網(wǎng)和佰騰網(wǎng)進行了手工整理。研究中進行實證分析所使用的軟件為SPSS22．0。

2．2變量選取

參考以往文獻，大多研究都以傳統(tǒng)指標對企業(yè)盈利能力進行衡量，但考慮到技術創(chuàng)新活動本身具有高風險和高成本的特點，所以，選取營業(yè)毛利率和成本費用利潤率［1］作為內部盈利能力的評價指標，以及外部盈利能力最直觀的指標———基本每股收益。企業(yè)技術創(chuàng)新的衡量指標增加研發(fā)專利產(chǎn)出指標，以專利中最具有價值的發(fā)明專利［4］作為衡量內容，并采用自然對數(shù)以消除絕對數(shù)值所帶來的偏差。具體指標定義及說明如表1所示:表1變量定義變量名稱符號說明被解釋變量營業(yè)毛利率OM(營業(yè)收入－營業(yè)成本)/營業(yè)收入基本每股收益BE歸屬于普通股股東的當期凈利潤/當期發(fā)行在外普通股的加權平均數(shù)成本費用利潤率CE利潤總額/成本費用總額解釋變量研發(fā)資金投入強度RD研發(fā)費用/營業(yè)收入研發(fā)人員投入強度TP研發(fā)人員數(shù)/員工總人數(shù)研發(fā)專利產(chǎn)出PILn(發(fā)明專利數(shù)+1)控制變量企業(yè)規(guī)模SIZELn(企業(yè)期末總資產(chǎn))資產(chǎn)負債率LEV負債總額/資產(chǎn)總額

2．3模型設計

為探究區(qū)塊鏈概念股上市公司技術創(chuàng)新對盈利能力的關系，根據(jù)前面的總結分析，構建以下回歸模型進行驗證假設:其中，OMi、BEi和CEi分別表示第i年的營業(yè)毛利率、基本每股收益和成本費用利潤率，RDi、TPi和PIi分別表示第i年的研發(fā)資金投入強度、研發(fā)人員投入強度和研發(fā)專利產(chǎn)出，SIZEi和LEVi分別表示第i年的企業(yè)規(guī)模以及資產(chǎn)結構，β0是常數(shù)項，μi是殘差項。當j=0且i=2016、2017、2018時，該模型研究的是技術創(chuàng)新對當期盈利能力的影響;當j=1且i=2017、2018時，該模型研究的是技術創(chuàng)新對滯后一期盈利能力的影響;當j=2且i=2018時，該模型研究的是技術創(chuàng)新對滯后二期盈利能力的影響。

3實證研究

3．1描述性分析

據(jù)表2所示，樣本企業(yè)盈利能力指標的平均值都呈現(xiàn)出下降趨勢，這表明企業(yè)在獲取利潤的同時所付出的成本代價較高，盈利能力有很大的提升空間;樣本企業(yè)技術創(chuàng)新投入與產(chǎn)出都在整體上呈現(xiàn)上升趨勢，但研發(fā)資金投入強度整體較低，但低強度的企業(yè)數(shù)量在緩慢減少;研發(fā)人員投入強度中低水平的企業(yè)數(shù)量占多數(shù);大部分樣本企業(yè)期間所持有的發(fā)明專利數(shù)較少，如表3所示?？梢?，樣本企業(yè)的技術創(chuàng)新水平處于“低投入———低產(chǎn)出”的階段。

3．2相關性分析

運用Pearson進行相關性檢驗，為下一步的實證檢驗打下基礎。據(jù)表4可知，技術創(chuàng)新投入指標與盈利能力指標均呈現(xiàn)出正向關系，但是只有研發(fā)資金投入強度和研發(fā)人員投入強度與營業(yè)毛利率的關系在0．01(雙側)的水平上正向顯著;研發(fā)專利投入與盈利能力均未通過顯著性檢驗。因此，假設得到部分驗證，還需要進一步的實證分析。

3．3回歸分析

根據(jù)表5數(shù)據(jù)，研發(fā)資金投入強度對當期盈利能力有積極影響，但只與營業(yè)毛利率顯著相關;研發(fā)人員投入強度與營業(yè)毛利率和成本費用利潤率呈正向關系，而與基本每股收益呈負向關系，且系數(shù)絕對值大于正向關系的系數(shù)，負向影響更明顯，但均不顯著;研發(fā)專利產(chǎn)出與當期盈利能力均呈不顯著的反向關系。研發(fā)資金投入強度與滯后一期、二期盈利能力均呈顯著的正向關系，但是滯后一期影響較為明顯;研發(fā)人員投入強度對滯后的營業(yè)毛利率有微弱的正向影響，與滯后的基本每股收益和成本費用利潤率均有負向關系，滯后一期最顯著;研發(fā)專利產(chǎn)出與滯后盈利能力呈反向關系，滯后一期最顯著。因此，企業(yè)技術創(chuàng)新對滯后一期盈利能力的影響最為顯著，與當期和滯后二期的盈利能力不存在顯著關系，假設得到部分驗證。

4結論與啟示

4．1結論

以2016－2018年區(qū)塊鏈概念股為研究樣本進行實證研究，結果表明，區(qū)塊鏈概念股上市公司越來越注重技術創(chuàng)新，技術創(chuàng)新對滯后一期的盈利能力影響最為顯著，與當期和滯后二期的盈利能力不存在顯著性關系，但是，企業(yè)在逐年加大技術創(chuàng)新活動的同時，卻未能達到預期的產(chǎn)出效果，企業(yè)盈利能力沒有得到顯著的提升，具體表現(xiàn)在:①區(qū)塊鏈企業(yè)研發(fā)資金投入強度水平整體較低，研發(fā)資金的投入強度對盈利能力有積極的促進作用，滯后一期的積極影響最為顯著，但研發(fā)資金的持續(xù)增加未能有效提高企業(yè)盈利能力;②研發(fā)人員的投入強度對盈利能力有較大的負向影響，滯后性顯著，這可能因為企業(yè)為推動區(qū)塊鏈研發(fā)活動時大量引進研發(fā)人員，但由此產(chǎn)生的研發(fā)成本沒有被有效控制有關;③研發(fā)專利產(chǎn)出對盈利能力有負向影響和滯后效益，但企業(yè)當前的專利水平不高，專利意識仍然停留在單純的數(shù)量增加上，整體的專利產(chǎn)出沒有產(chǎn)生實質性的經(jīng)濟效益。

4．2建議

從政府角度，一方面，區(qū)塊鏈技術在國內處于基礎建設階段，政府要在政策上鼓勵支持企業(yè)對區(qū)塊鏈技術的研發(fā)投入，幫助企業(yè)樹立區(qū)塊鏈專利投入和產(chǎn)出的意識，加快企業(yè)轉型，在市場贏得競爭優(yōu)勢;另一方面，政府要為企業(yè)發(fā)展區(qū)塊鏈技術提供政策指引，對企業(yè)區(qū)塊鏈的研發(fā)項目進行嚴格審批和管理監(jiān)督，加快建立區(qū)塊鏈的行業(yè)規(guī)范和標準。同時，推行區(qū)塊鏈技術型人才政策，為社會和企業(yè)注入新型區(qū)塊鏈研發(fā)人員。從企業(yè)角度，區(qū)塊鏈企業(yè)作為區(qū)塊鏈技術的發(fā)展先鋒，需從實際出發(fā)制定合理的區(qū)塊鏈研發(fā)計劃，定期進行效益評估和調整:①專門設立區(qū)塊鏈項目研發(fā)資金，促進區(qū)塊鏈研發(fā)活動的可持續(xù)進行;②吸引區(qū)塊鏈技術性人才，建立一支優(yōu)質的區(qū)塊鏈研發(fā)隊伍，有效控制研發(fā)成本，提高研發(fā)效率和質量;③注重區(qū)塊鏈技術成果的保護，不僅加強區(qū)塊鏈專利數(shù)量，還要將區(qū)塊鏈專利通過授權、質押等手段轉化成實質性的經(jīng)濟效益。綜上所述，企業(yè)積極開展區(qū)塊鏈研發(fā)活動，促進企業(yè)向“低投入———高產(chǎn)出”的模式轉型，以提高企業(yè)盈利能力的提升，使區(qū)塊鏈技術真正成為企業(yè)的核心競爭力，讓企業(yè)在市場中立于不敗之地。

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作者：洪小娟 張春柳 單位：南京郵電大學