新常態(tài)下促進實體經(jīng)濟發(fā)展的稅收政策

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內(nèi)容提要：促進實體經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵在于處理好實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的關(guān)系，既要發(fā)揮好虛擬經(jīng)濟資源配置的作用，又要抑制“資產(chǎn)泡沫”的形成和發(fā)展。收入分配、資本流動、技術(shù)變革是導(dǎo)致資金“脫實向虛”的主要原因。稅收要在宏觀層面擴大需求，在微觀層面降低實體經(jīng)濟投資成本，鼓勵創(chuàng)新和研發(fā)投資以及引導(dǎo)資本流動等方面發(fā)揮作用。

關(guān)鍵詞：實體經(jīng)濟;虛擬經(jīng)濟;資產(chǎn)泡沫;稅制結(jié)構(gòu);國際稅收

協(xié)調(diào)2008年金融危機以來，世界經(jīng)濟持續(xù)低迷，以房地產(chǎn)為代表的資產(chǎn)價格卻仍在攀升，實體經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，資金“脫實向虛”成為全球性的普遍現(xiàn)象。對中國而言，在應(yīng)對外部沖擊的同時，由“人口紅利”逐步減少引發(fā)的要素稟賦變化，使經(jīng)濟的周期性、總量性問題與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級等結(jié)構(gòu)性問題交織在一起，不僅面臨著資金“脫實向虛”導(dǎo)致的房地產(chǎn)價格持續(xù)上漲，實體經(jīng)濟經(jīng)營困難等問題，迅速發(fā)展的數(shù)字經(jīng)濟也引發(fā)了傳統(tǒng)實體經(jīng)濟與“新實體經(jīng)濟”關(guān)系的爭論。面對復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢，中央做出了“經(jīng)濟新常態(tài)”的判斷，提出了包括“創(chuàng)新發(fā)展”在內(nèi)的五大發(fā)展理念，明確了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的政策主線。2016年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議在提出繼續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革時，不僅明確要求“著力振興實體經(jīng)濟”，同時也明確了“房子是用來住的，不是用來炒的”的定位。就稅收政策而言，鼓勵研發(fā)投入和技術(shù)創(chuàng)新、扶持“小微企業(yè)”發(fā)展、促進就業(yè)等稅收優(yōu)惠政策都與振興實體經(jīng)濟有密切的關(guān)系，在這幾個方面目前已有較多論述。本文重點研究以下四個問題：實體經(jīng)濟、虛擬經(jīng)濟及資產(chǎn)泡沫之間的關(guān)系；資金“脫實向虛”的內(nèi)在作用機理和影響因素；稅收影響資本配置的機制；如何推動全球范圍和中國的稅制改革解決阻礙實體經(jīng)濟發(fā)展的共性和特殊問題。

一、實體經(jīng)濟、虛擬經(jīng)濟與資產(chǎn)泡沫

實體經(jīng)濟是相對于虛擬經(jīng)濟而言的，對實體經(jīng)濟的定義往往與特定的政策目標(biāo)相聯(lián)系。狹義的實體經(jīng)濟通常僅指物質(zhì)資料的生產(chǎn)經(jīng)營活動；而廣義的實體經(jīng)濟則包括物質(zhì)的、精神的產(chǎn)品和服務(wù)的生產(chǎn)、流通等經(jīng)濟活動。（劉志彪，2015）國內(nèi)對虛擬經(jīng)濟的理解是從馬克思虛擬資本理論出發(fā)的，馬克思在《資本論》中對虛擬資本的論述以生息資本的存在為前提，而生息資本一般則以貨幣資本的形式存在，即是從職能資本中分離出來的部分貨幣資本的獨立化，同時生息資本的借貸運動又是建立在信用制度高度發(fā)展的基礎(chǔ)之上。（王璐，2003）虛擬資本在運行方式上表現(xiàn)為“錢生錢”，即“G-G′”。建立在虛擬資本基礎(chǔ)上對虛擬經(jīng)濟最普遍的定義是：“虛擬資本以金融平臺為主要依托的各種活動，簡單地說，就是直接以錢生錢的活動”。（成思危，2009）實際上，按照某一項經(jīng)濟活動所屬行業(yè)或部門的方式劃分實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟存在著許多困難，如不以金融平臺為依托對郁金香等產(chǎn)品的炒作也是典型的虛擬經(jīng)濟。因此，應(yīng)根據(jù)資本運行的特征劃分實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟。如果把投資于實體經(jīng)濟的資本稱為實業(yè)資本，相當(dāng)于馬克思所說的職能資本，包括產(chǎn)業(yè)資本和商業(yè)資本，其運行的一般形態(tài)是“G-W-G′”，也就是說，實業(yè)資本是通過產(chǎn)出具有使用價值的產(chǎn)品和服務(wù)來獲取增值的。而實業(yè)資本實現(xiàn)增值后會產(chǎn)生對應(yīng)的貨幣收入（現(xiàn)金流），能夠以某種方式分享這部分收入的憑證（如債權(quán)、股權(quán)）本身就具有了價值，這就是馬克思所說的“收入資本化”，而“人們把虛擬資本的形成叫做資本化”。①虛擬資本的價值由未來收入（現(xiàn)金流）的貼現(xiàn)值決定，由于未來影響收入的諸多因素具有不確定性，人們對未來的預(yù)期與實際實現(xiàn)的收入會產(chǎn)生偏差，這種偏差構(gòu)成了投資虛擬資本的風(fēng)險，而投資者對未來預(yù)期的動態(tài)調(diào)整則產(chǎn)生了虛擬資產(chǎn)價格的波動。因此，圍繞著實業(yè)資本的虛擬化（生息資本的形成與資產(chǎn)證券化）、虛擬資本的價值發(fā)現(xiàn)（金融市場）及其配置（投資與財富管理）等形成的經(jīng)濟活動可以稱為虛擬經(jīng)濟。虛擬經(jīng)濟的資產(chǎn)價格發(fā)現(xiàn)和配置功能有利于提高資源配置效率并鼓勵創(chuàng)新，對促進實體經(jīng)濟發(fā)展具有重要作用。在這個意義上，在完善的金融市場中，虛擬經(jīng)濟是服務(wù)于實體經(jīng)濟的價值創(chuàng)造過程中并以實體經(jīng)濟的發(fā)展為基礎(chǔ)的，實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟之間是相輔相成的關(guān)系。正常情況下，虛擬資本的價格應(yīng)圍繞對應(yīng)實業(yè)資本的預(yù)期增值波動。但當(dāng)一項資產(chǎn)的價格由對該資產(chǎn)價格未來上漲的預(yù)期而不是與之對應(yīng)的實業(yè)資本未來的增值決定時，虛擬資產(chǎn)的價格就會擺脫實體經(jīng)濟的價值創(chuàng)造過程而進入自我循環(huán)，即預(yù)期某項資產(chǎn)，未來價格上漲的投資者越多，買入的資金就越多，由此導(dǎo)致價格上漲并強化上漲預(yù)期后進一步導(dǎo)致更多資金買入。這種作為資金炒作標(biāo)的物的資產(chǎn)既可以是實物資產(chǎn)，如郁金香、房地產(chǎn)，也可以是虛擬資產(chǎn)，如股票、衍生金融產(chǎn)品等。當(dāng)資產(chǎn)價格的上漲與使用價值的生產(chǎn)和未來價值的創(chuàng)造無關(guān)時，就出現(xiàn)了虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的背離，這種上漲就形成了“資產(chǎn)泡沫”。在資產(chǎn)泡沫形成階段，不斷上漲的資產(chǎn)價格會吸引越來越多實業(yè)資本投入，引發(fā)資金“脫實向虛”的趨勢；而在資產(chǎn)泡沫破滅的階段，信貸緊縮和金融風(fēng)險加劇又會進一步對實體經(jīng)濟造成沖擊。也就是說，當(dāng)虛擬經(jīng)濟過度發(fā)展到形成資產(chǎn)泡沫時會對實體經(jīng)濟產(chǎn)生負(fù)面影響。以房地產(chǎn)為例，當(dāng)房地產(chǎn)行業(yè)向社會提供的住宅、廠房、寫字樓等不動產(chǎn)是用于居住消費或作為中間投入時，其價值主要是其使用價值決定的，圍繞使用價值創(chuàng)造的房地產(chǎn)設(shè)計、建設(shè)、交易和租賃服務(wù)等屬于實體經(jīng)濟。如果資本購入房地產(chǎn)作為獲取租金的投資手段，房地產(chǎn)的價值則由未來租金收入的貼現(xiàn)值決定，而租金的價格仍主要由不動產(chǎn)的使用價值決定。圍繞租金收入和房地產(chǎn)貸款利息收入等未來收入（現(xiàn)金流）為基礎(chǔ)發(fā)展的按揭貸款和資產(chǎn)證券化則屬于虛擬經(jīng)濟。如果大量購房者購入房地產(chǎn)既不是為了使用價值，也不是為了獲取租金收入，而只是為了賺取買賣差價并由此導(dǎo)致預(yù)期租售比遠低于正常市場利率水平時，就會出現(xiàn)“資產(chǎn)泡沫”。

二、資金“脫實向虛”的原因分析

2000年以來，資金“脫實向虛”導(dǎo)致了嚴(yán)重的房地產(chǎn)泡沫，而泡沫破滅引發(fā)的美國“次債危機”演變成為全球范圍的金融危機。世界各國為應(yīng)對金融危機采取的“量化寬松”政策盡管有效避免了危機的深化，但實體經(jīng)濟增長乏力，資金“脫實向虛”的趨勢并沒有根本改變。①世界范圍內(nèi)資金“脫實向虛”趨勢的出現(xiàn)和延續(xù)，根本原因是實體經(jīng)濟的資本回報率低于虛擬經(jīng)濟，而收入分配、資本流動、技術(shù)變革是導(dǎo)致這一現(xiàn)象的主要原因。首先，實體經(jīng)濟是生產(chǎn)和銷售具有使用價值的產(chǎn)品和服務(wù)的經(jīng)濟活動，投資實體經(jīng)濟獲得資本增值的前提是實現(xiàn)產(chǎn)品和服務(wù)的銷售，而決定產(chǎn)品和服務(wù)最終需求的是消費。然而，如果一個經(jīng)濟體居民收入差距不斷擴大，即高收入群體的收入增速高于低收入群體，在邊際消費傾向遞減規(guī)律作用下往往會出現(xiàn)消費和投資的失衡。由消費不足引發(fā)的產(chǎn)能過剩會壓低實體經(jīng)濟的資本回報率，由于實業(yè)資本無法償還債務(wù)會進而引發(fā)金融危機，如1929年-1933年的大危機。在低收入階層收入增長緩慢消費不足的情況下，如果通過虛擬經(jīng)濟將大量資本轉(zhuǎn)化為低收入者的消費信貸會在短期內(nèi)增加消費并促進實體經(jīng)濟的發(fā)展，但如果收入分配格局不改變，低收入階層無法按期償還貸款同樣會引發(fā)對應(yīng)虛擬資產(chǎn)價格的大幅波動并引發(fā)金融危機，如美國2008年的“次債危機”。在消費不足的情況下，實體經(jīng)濟由于產(chǎn)能過剩缺乏投資機會，以未來實體經(jīng)濟財富創(chuàng)造為定價基礎(chǔ)的虛擬經(jīng)濟也難以發(fā)展，由此導(dǎo)致大量資金閑置。而為了避免信用危機的蔓延，各國央行紛紛采用的量化寬松政策加劇了資金的過剩，造成了所謂的“資產(chǎn)荒”，即可供投資的資產(chǎn)匱乏。當(dāng)這部分資金集中涌入房地產(chǎn)、股市就會引發(fā)“資產(chǎn)泡沫”導(dǎo)致資金進一步“脫實向虛”。但是，房地產(chǎn)、股票等資產(chǎn)價格快速上漲更有利于持有較多資產(chǎn)的高收入階層，這會導(dǎo)致收入分配狀況的進一步惡化②，尤其是房地產(chǎn)價格的上漲會提高實體經(jīng)濟的投資成本，同時擠壓中低收入階層房地產(chǎn)之外的消費支出，這會進一步抑制實體經(jīng)濟的復(fù)蘇。其次，就實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟在全球布局的動態(tài)發(fā)展來看，由于世界各國的經(jīng)濟發(fā)展階段和要素稟賦的差異，在經(jīng)濟全球化背景下，實體經(jīng)濟中的勞動密集型產(chǎn)業(yè)、資本密集型產(chǎn)業(yè)和知識密集型產(chǎn)業(yè)以及為實體經(jīng)濟服務(wù)的不同類型的虛擬經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)在各國之間的分布是不均衡的，這種國際分工和產(chǎn)業(yè)布局是資本為了追求更高的回報率在全球配置資源的結(jié)果。然而，由資本流動決定的產(chǎn)業(yè)布局與民族國家的利益并不具有天然的一致性。發(fā)達國家以配置資本為主要功能的金融業(yè)等虛擬經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)往往更為發(fā)達，但實體經(jīng)濟在本土的衰落會產(chǎn)生“產(chǎn)業(yè)空心化”等問題。由于虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟相比無法創(chuàng)造足夠的中低端就業(yè)崗位，而國際間資本流動與人口流動是不匹配的，對人口大國而言，嚴(yán)重的“產(chǎn)業(yè)空心化”導(dǎo)致的就業(yè)等問題會惡化收入分配并影響社會穩(wěn)定。因此，當(dāng)跨國資本主導(dǎo)的經(jīng)濟全球化進程與民族國家的利益沖突發(fā)展到一定程度時，就會出現(xiàn)以保護主義為特征的“逆全球化”動向。如英國脫歐和特朗普“美國優(yōu)先”為主線的政策調(diào)整。資本流動的影響還體現(xiàn)在資本項目全面開放后，大量資本在外匯市場的套利交易和“熱錢”的流動對主權(quán)國家資產(chǎn)價格的沖擊，這種短期高強度的外部沖擊引發(fā)的資產(chǎn)價格大起大落會干擾資源配置，不利于實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的協(xié)調(diào)與穩(wěn)定。第三，技術(shù)變革對經(jīng)濟增長影響的周期性。在新技術(shù)萌芽并開始產(chǎn)業(yè)化的階段，技術(shù)路線和市場的不確定性帶來的高風(fēng)險只能與風(fēng)險投資相匹配；而在新技術(shù)逐步成熟并被廣泛采用的階段，風(fēng)險相對下降，新技術(shù)帶來的生產(chǎn)力提高能夠?qū)崿F(xiàn)較高的資本回報；而大量涌現(xiàn)的新興產(chǎn)業(yè)不僅創(chuàng)造了新的需求，同時技術(shù)變革帶來的全新商業(yè)模式也會替代大量舊產(chǎn)業(yè)，由此導(dǎo)致傳統(tǒng)實體經(jīng)濟與“新實體經(jīng)濟”的此消彼長。此時，高效的金融市場會將資本及時投入新興的實體經(jīng)濟并帶來持續(xù)的經(jīng)濟增長。而在新技術(shù)從初步產(chǎn)業(yè)化到被廣泛應(yīng)用的過渡時期，對實體經(jīng)濟的投資會出現(xiàn)“黎明前的黑暗”，即由于投資者普遍預(yù)期未來新技術(shù)的推廣會替代傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，因此對傳統(tǒng)實體經(jīng)濟的投資，包括固定資產(chǎn)更新會相應(yīng)停滯；但這一階段新技術(shù)還不成熟，對生產(chǎn)率提高的作用尚未充分體現(xiàn)，還無法吸引大規(guī)模的資本投入。此時傳統(tǒng)實體經(jīng)濟得不到投資，新興實體經(jīng)濟不適合大規(guī)模投資，因此會出現(xiàn)對實體經(jīng)濟投資的大幅下降；而另一方面，由于資本市場對新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展預(yù)期非常樂觀，由預(yù)期收入決定的新興產(chǎn)業(yè)的股票價格會持續(xù)上漲，這時也會出現(xiàn)資金“脫實向虛”的趨勢，而且往往會引發(fā)資本市場上的“資產(chǎn)泡沫”。但在總體上看，如果可以有效控制“資產(chǎn)泡沫”，這一階段以資本市場為代表的虛擬經(jīng)濟對新興實體經(jīng)濟的發(fā)展具有重要的推動作用。

三、中國當(dāng)前實體經(jīng)濟面臨的問題

中國當(dāng)前經(jīng)濟“脫實向虛”，實體經(jīng)濟發(fā)展困難的問題同樣與上述三個因素密切相關(guān)，但在具體表現(xiàn)形式上又有自身的特征。在收入分配層面，從2002年入世到2008年金融危機爆發(fā)，在經(jīng)濟高速增長的同時，中國的收入分配差距在進一步擴大。住戶部門在可支配總收入中所占的份額由67.54%降至58.28%①；居民收入的基尼系數(shù)由2003年的0.479升至2008年0.491。②受國民收入分配格局不合理和居民收入分配差距較大等因素的影響，消費增長相對緩慢，GDP的增長主要依靠出口，尤其是勞動密集型產(chǎn)品出口拉動。中國的貨物出口額在2001年僅有2660.98億美元，與支出法GDP的比為19.80%，入世7年后的2008年則達到了14306.93億美元，是2001年的5.38倍，與支出法GDP的比升至31.38%。③而最終消費率則由2001的61.61%降至2008年的49.22%，其中居民消費率由2001年的45.58%降至2008年的35.05%。2008年金融危機爆發(fā)后，出口增速明顯放緩，2009年、2015年、2016年均出現(xiàn)了負(fù)增長，2016年貨物出口額與支出法GDP的比又回到了入世前的20%左右。但是，出口增速的下降同時，消費的增長仍然緩慢，最終消費率到2015年僅緩慢回升至51.61%，居民消費率僅為38.01%。④2008年以來，由于出口增速下降和消費增長相對緩慢，經(jīng)濟增長主要依靠對基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)的投資拉動，出口和消費需求不振是影響實體經(jīng)濟增長的重要因素。在資本流動層面，中國人口老齡化進程加速導(dǎo)致“人口紅利”逐步喪失⑤，勞動力成本快速上升，要素稟賦和比較優(yōu)勢的變化導(dǎo)致國際分工的調(diào)整和產(chǎn)業(yè)鏈的重新布局。國際資本開始流向印度、越南等人口眾多，勞動力成本低的經(jīng)濟體，這些國家會逐步取代中國勞動密集型產(chǎn)業(yè)在國際分工中的地位。對中國傳統(tǒng)實體經(jīng)濟而言，在外需減少、內(nèi)需不足和勞動力等要素成本上升的雙重壓力下，投資回報率大幅下降。而這一時期政府主導(dǎo)的大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)大都屬公益性或半公益項目，投資大、期限長，投資回報率也不高。白重恩、張瓊（2014）的研究發(fā)現(xiàn)，2000年-2007年中國的平均資本回報率約為22%，但之后大幅下降，由2007年的26.7%降至2013年的14.7%。投資回報率的大幅下降和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的壓力要求傳統(tǒng)實體經(jīng)濟中的資本重新配置。此時，應(yīng)加快金融體制的市場化改革，通過“金融深化”（FinancialDeepening）來提高資本配置的效率。當(dāng)傳統(tǒng)實體經(jīng)濟中的資本可以通過金融體系有效轉(zhuǎn)化為對新興產(chǎn)業(yè)債權(quán)、股權(quán)投資時，此時資金的“脫實向虛”是有利于新興實體經(jīng)濟發(fā)展的。然而，世界各國實行“量化寬松”政策在避免了危機深化的同時，流動性過剩也延緩了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，中國也不例外。寬松的貨幣政策導(dǎo)致中國的M2由2008年的47.5萬億元增至2016年的155.0萬億元⑥，8年時間增長了2.26倍。當(dāng)流動性過剩與人口結(jié)構(gòu)、城鎮(zhèn)化發(fā)展、土地制度及地方政府籌資模式等諸多因素交織在一起，形成房地產(chǎn)價格持續(xù)上漲的趨勢后，投資于房地產(chǎn)的預(yù)期收益要遠高于投資于實體經(jīng)濟的收益，這時資本流動的“脫實向虛”會引發(fā)房地產(chǎn)的“資產(chǎn)泡沫”，而房地產(chǎn)價格的快速上升又會推高實體經(jīng)濟的成本并抑制房地產(chǎn)之外的消費支出，這會進一步壓低實體經(jīng)濟的投資回報率從而形成惡性循環(huán)。在技術(shù)變革層面，除人工智能、新能源、虛擬現(xiàn)實、增強現(xiàn)實、自動駕駛等重大技術(shù)變革的影響外，在需求疲軟、要素成本上升的同時，基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展起來的“新實體經(jīng)濟”對傳統(tǒng)實體經(jīng)濟也構(gòu)成了重大挑戰(zhàn)，如批發(fā)、零售行業(yè)逐步被電子商務(wù)取代。而由于中國數(shù)字經(jīng)濟和共享經(jīng)濟等業(yè)態(tài)的迅速發(fā)展，在商業(yè)模式轉(zhuǎn)換時期，傳統(tǒng)實體經(jīng)濟受到的壓力也就更大。此外，隨著中國的經(jīng)濟發(fā)展，消費結(jié)構(gòu)也處在升級過程中，消費者對品質(zhì)更高的產(chǎn)品和服務(wù)的需求與國內(nèi)企業(yè)長期以來低質(zhì)低價的供給能力之間也會出現(xiàn)不匹配，這也是導(dǎo)致傳統(tǒng)實體經(jīng)濟企業(yè)經(jīng)營困難的重要原因。

四、稅收促進實體經(jīng)濟發(fā)展的作用機制

通過上述分析可以看出，促進實體經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵在于處理好實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的關(guān)系，在發(fā)揮好虛擬經(jīng)濟資源配置作用的同時，要對資本流動進行有效控制以抑制“資產(chǎn)泡沫”的形成和發(fā)展。在經(jīng)濟全球化背景下，民族國家對資本流動的控制還包括對虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟國際分工的干預(yù)。就稅收政策而言，稅收促進實體經(jīng)濟發(fā)展的基本作用機制是要提高實體經(jīng)濟的相對投資回報率，而實現(xiàn)這一目標(biāo)的基本路徑有兩個：一是提高實體經(jīng)濟投資的絕對回報率，包括在宏觀層面擴大需求、在微觀層面降低實體經(jīng)濟投資成本以及鼓勵創(chuàng)新和研發(fā)投資等措施；二是通過稅收調(diào)節(jié)虛擬經(jīng)濟，尤其是要抑制“資產(chǎn)泡沫”以實現(xiàn)虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟投資回報率的均衡。需要說明的是，如果市場是有效的，資本的自由流動可以自動實現(xiàn)虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟投資回報率的均衡，此時稅收制度只要保持中性，避免干預(yù)市場就可以了。①然而，在信息不對稱、投資者非理性以及存在外部效應(yīng)的情況下，市場并不總是有效的，稅收作為政策工具的基本功能是彌補市場失靈，緩解短期沖擊。在開放經(jīng)濟環(huán)境中，民族國家還要利用稅收主權(quán)協(xié)調(diào)資本和國家以及國家與國家之間的利益。在宏觀層面，如果不考慮政府支出的作用，減輕宏觀稅負(fù)總是有利于經(jīng)濟增長的。但本文關(guān)注的問題是在宏觀稅負(fù)一定的情況下，一個怎樣的稅制結(jié)構(gòu)更有利于實體經(jīng)濟的發(fā)展。首先，稅收要有利于促進消費與投資的均衡。從稅收對國民經(jīng)濟運行的影響看，稅收的來源包括對收入征稅、對消費征稅和對投資征稅，其中對收入征稅還可分為對資本所得征稅和對勞動所得征稅。如果一個國家的稅制選擇對消費和勞動所得征重稅意味著有利于鼓勵投資和提高資本的回報率，但這種稅制結(jié)構(gòu)往往會抑制消費并導(dǎo)致收入分配的惡化，消費與投資的失衡同樣不利于實體經(jīng)濟的發(fā)展。實際上，對收入征稅的同時再對消費征稅意味著對消費的雙重征稅，在這個意義上，僅在收入環(huán)節(jié)征收綜合所得稅會減少對消費和投資的干擾，從而有利于實現(xiàn)消費與積累的均衡。而對消費的征稅如果采取多環(huán)節(jié)征收的模式，通過企業(yè)繳納的稅款及其資金成本如果無法轉(zhuǎn)嫁給消費者就會造成投資回報率的下降，即由資本承擔(dān)這部分稅負(fù)。其次，在資本流動層面稅收要發(fā)揮三方面的作用。一是在經(jīng)濟的全球化背景下，跨國公司全球避稅安排盛行，跨國資本綜合稅負(fù)極低，而在資本自由流動的壓力下，為避免吸引資本引發(fā)惡性稅收競爭，迫切需要加強主權(quán)國家之間的稅收協(xié)調(diào)。二是針對短期資本流動對民族國家經(jīng)濟的沖擊，國際社會應(yīng)研究包括稅收在內(nèi)的直接或間接的控制措施。三是在“資產(chǎn)泡沫”形成和發(fā)展的階段，應(yīng)通過大幅提高交易稅等措施減緩和遏制資本流向泡沫資產(chǎn)，如提高證券交易印花稅或提高房地產(chǎn)交易稅。最后，通過對技術(shù)變革等創(chuàng)新活動的投入提升全要素生產(chǎn)率是提高實體經(jīng)濟投資回報率最重要的途徑。而在創(chuàng)新和技術(shù)進步具有外部性的情況下，建立鼓勵創(chuàng)新和研發(fā)投入的稅收優(yōu)惠政策體系，相當(dāng)于由政府分擔(dān)一部分創(chuàng)新的成本，是促進實體經(jīng)濟發(fā)展的重要政策措施.

五、稅收促進實體經(jīng)濟發(fā)展的政策措施

一個國家實體經(jīng)濟的發(fā)展?fàn)顩r受國內(nèi)外諸多因素的共同影響，要素稟賦與比較優(yōu)勢、國際資本與人員流動、金融市場與金融管制、土地與房地產(chǎn)制度、競爭與管制政策等等因素共同決定了實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟以及實體經(jīng)濟內(nèi)部不同產(chǎn)業(yè)之間的相對投資回報率及其變動趨勢。因此，不同國家在不同發(fā)展階段促進實體經(jīng)濟發(fā)展的具體政策目標(biāo)會有很大差異，既有以政府主導(dǎo)為特征，以“趕超”為目標(biāo)的東亞模式；也有建立在“社會市場經(jīng)濟”基礎(chǔ)上堅持制造業(yè)優(yōu)先戰(zhàn)略的德國模式；還有以擴大就業(yè)、緩和社會矛盾、促進制造業(yè)回歸為核心目標(biāo)的美國“再工業(yè)化”和“美國優(yōu)先”戰(zhàn)略。對中國現(xiàn)階段而言，在經(jīng)濟新常態(tài)背景下，稅收促進實體經(jīng)濟發(fā)展的政策措施應(yīng)從稅制優(yōu)化、完善有針對性的稅收優(yōu)惠政策和加強國際稅制協(xié)調(diào)三個方面入手。1.在稅制優(yōu)化方面，中國當(dāng)前全口徑宏觀稅負(fù)超過30%，而且不僅稅收收入中對企業(yè)征收的間接稅的比重過高，大量政府性基金和政府土地出讓收入實質(zhì)上也是間接稅負(fù)擔(dān)。（張斌，2012）正常情況下，企業(yè)的間接稅負(fù)擔(dān)大部分轉(zhuǎn)嫁給消費者，而由于邊際消費傾向遞減，這種稅制結(jié)構(gòu)在抑制了消費的同時，也不利于收入分配。因此，從需求的角度看，提高所得稅、房地產(chǎn)稅等直接稅的比重有利于調(diào)節(jié)收入和財富的分配，通過擴大消費需求為實體經(jīng)濟發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。抑制房地產(chǎn)泡沫，建立符合國情、適應(yīng)市場規(guī)律的房地產(chǎn)基礎(chǔ)性制度和長效機制是中國當(dāng)前促進實體經(jīng)濟發(fā)展需要解決的關(guān)鍵問題。因此，要在綜合權(quán)衡房地產(chǎn)開發(fā)、建設(shè)、交易、租賃、保有各環(huán)節(jié)的租、稅、費負(fù)擔(dān)的基礎(chǔ)上，以“房子是用來住的、不是用來炒的”為目標(biāo)推進房地產(chǎn)稅費制度改革。在經(jīng)濟增速下降和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的雙重壓力下，面對勞動力、土地等成本的增加，實體經(jīng)濟面臨著經(jīng)營困難，投資回報率大幅下降的局面。而由于PPI連續(xù)下行，企業(yè)的間接稅費負(fù)擔(dān)難以轉(zhuǎn)嫁又進一步提高企業(yè)的經(jīng)營成本。因此，作為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革“降成本”任務(wù)的重要內(nèi)容，切實降低實體經(jīng)濟企業(yè)稅費負(fù)擔(dān)是短期穩(wěn)定實體經(jīng)濟的必要措施。其中，除現(xiàn)行的“營改增”、小微企業(yè)稅費優(yōu)惠等減稅措施外，實行增值稅“留抵退稅”并逐步消化存量留抵是減輕實體經(jīng)濟企業(yè)稅負(fù)的重要措施。從國際稅制改革趨勢看，為應(yīng)對美國特朗普政府的大規(guī)模減稅等國際稅收競爭的挑戰(zhàn)，中國當(dāng)前包括社會保險費在內(nèi)的主要稅種的名義稅率面臨著下調(diào)的壓力，而未來人口老齡化等因素形成的支出壓力又限制了減稅的空間。在這種情況下，加強稅收征管提高實際征收率就具有非常重要的意義。如中國當(dāng)前的社保費率水平位于世界前列，但由于征收體制不統(tǒng)一造成了實際征收率較低，而過高的名義稅率造成依法納稅的企業(yè)與偷漏稅企業(yè)的不公平競爭。因此，加快稅收征管現(xiàn)代化進程，通過實際征收率的提高在降低名義稅率的同時實現(xiàn)實際稅負(fù)分配的公平是促進實體經(jīng)濟發(fā)展的重要措施。2.在完善稅收優(yōu)惠政策方面，在經(jīng)濟新常態(tài)下，以創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略為核心實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級是促進實體經(jīng)濟發(fā)展的核心目標(biāo)。在現(xiàn)有加速折舊、研發(fā)費用加計扣除、創(chuàng)投企業(yè)投資抵免、增加職工教育經(jīng)費稅前扣除比例、鼓勵中小科技創(chuàng)新企業(yè)等稅收優(yōu)惠政策的基礎(chǔ)上，要重視選擇性產(chǎn)業(yè)政策與功能性產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)，稅收政策要更關(guān)注發(fā)揮市場在資源配置中的作用。（張斌，2017）同時也要處理好基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展起來的“新實體經(jīng)濟”與傳統(tǒng)實體經(jīng)濟的關(guān)系。3.在國際稅收協(xié)調(diào)方面，世界各國應(yīng)加強雙邊和在BEPS（稅基侵蝕和利潤轉(zhuǎn)移）行動計劃等國際框架內(nèi)的反避稅合作。為應(yīng)對短期國際資本流動對各國實體經(jīng)濟的沖擊，國際社會應(yīng)深入研究“托賓稅”等控制資本流動的稅收措施。最后，世界主要經(jīng)濟體要加強稅制改革方面的協(xié)調(diào)，抵制以發(fā)展本國實體經(jīng)濟為名出臺的歧視性稅收政策和惡性稅收競爭。

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作者:張斌 單位:中國社會科學(xué)院