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杜邦分析法YD快遞盈利能力提升淺析

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杜邦分析法YD快遞盈利能力提升淺析

摘要:企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的目的是利潤(rùn)最大化,高質(zhì)量利潤(rùn)是維持企業(yè)生存和發(fā)展的不竭動(dòng)力。本文以杜邦分析法為基本方法研究yd快遞盈利能力,通過(guò)因素分析、行業(yè)分析來(lái)剖析韻達(dá)股份盈利能力水平及其在同行業(yè)企業(yè)中的地位,最后針對(duì)影響其盈利能力的因素提出改進(jìn)建議。

關(guān)鍵詞:杜邦分析法;盈利能力;因素分析

一、引言

隨著市場(chǎng)整體增速的放緩,經(jīng)歷了高速增長(zhǎng)的快遞業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨下行壓力的形勢(shì)下,資本、技術(shù)、人才、流量和政策等優(yōu)質(zhì)資源向頭部企業(yè)進(jìn)一步集中,頭部快遞企業(yè)進(jìn)一步搶占市場(chǎng),頭部企業(yè)和非頭部企業(yè)兩極分化明顯。而無(wú)論頭部企業(yè)還是非頭部企業(yè),要想在競(jìng)爭(zhēng)中保持和取得領(lǐng)先地位和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),均需以高盈利能力和高盈利質(zhì)量為基礎(chǔ)。因此,盈利能力是快遞企業(yè)十分關(guān)注的問(wèn)題。研究企業(yè)的盈利能力,有利于內(nèi)部管理者厘清影響盈利能力的因素,為提升盈利水平指明方向,有利于投資者、債權(quán)人等外部投資者正確判斷企業(yè)的盈利水平,為其作出正確投資和信貸等經(jīng)濟(jì)決策提供依據(jù)。

二、杜邦分析法下YD快遞盈利能力分析

杜邦分析法,是利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來(lái)綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。其特點(diǎn)是將若干反映企業(yè)盈利狀況、財(cái)務(wù)狀況和營(yíng)運(yùn)狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系結(jié)合起來(lái),形成一個(gè)以凈資產(chǎn)收益率為核心的完整的指標(biāo)體系。杜邦分析體系不僅使管理者能夠清楚地了解影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的因素,而且使其明確銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系,為其合理安排債務(wù)比重、提高企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力和銷售凈利率指明方向。根據(jù)YD快遞2018年-2019年報(bào),計(jì)算其相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如表1所示。數(shù)據(jù)來(lái)源:根據(jù)YD快遞2018-2019年年報(bào)計(jì)算整理得出。由表1可看出,YD快遞2019年的凈資產(chǎn)收益率降低了8.28%,以下通過(guò)差額計(jì)算法來(lái)說(shuō)明影響YD快遞凈資產(chǎn)收益率的因素及各因素的影響程度。2018年凈資產(chǎn)收益率=18.78%×1.01×1.57=29.78%2019年凈資產(chǎn)收益率=7.62%×1.70×1.66=21.5%分析對(duì)象=21.5%-29.78%=-8.28%銷售凈利率的影響:(7.62%-18.78%)×1.01×1.57=-17.7%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響:7.62%×(1.70-1.01)×1.57=8.25%權(quán)益乘數(shù)的影響:7.62%×1.70×(1.66-1.57)=1.17%最后檢驗(yàn)分析結(jié)果:-17.7%+8.25%+1.17%=-8.28%可見(jiàn),YD快遞2019年凈資產(chǎn)收益率下降8.28%主要受銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的共同影響,其中銷售凈利率產(chǎn)生負(fù)向影響,使得凈資產(chǎn)收益率降低17.7%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生正向影響,分別使得凈資產(chǎn)收益率上升8.25%和1.17%。因此,導(dǎo)致YD快遞凈資產(chǎn)收益率降低的主要因素是銷售凈利率的大幅下降,盡管總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率加快、財(cái)務(wù)杠桿加大,但依舊彌補(bǔ)不了銷售凈利率下降的影響。以下對(duì)YD快遞2018年-2019年的銷售凈利率進(jìn)行細(xì)分分析,根據(jù)其2018年-2019年利潤(rùn)表,可得各項(xiàng)利潤(rùn)明細(xì)如表2所示。數(shù)據(jù)來(lái)源:根據(jù)YD快遞2018年-2019年年報(bào)整理得出??梢?jiàn),雖然2019年YD快遞營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)148.30%,但營(yíng)業(yè)總成本卻增長(zhǎng)182.94%。營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)率大于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率,使得營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率為負(fù)。2019年凈利潤(rùn)雖有小幅上升,但相比于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率微乎其微。因此,結(jié)合YD快遞2019年利潤(rùn)表,導(dǎo)致其銷售凈利率下降的主要原因是營(yíng)業(yè)成本、期間費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用的大幅增加。

三、快遞行業(yè)盈利能力的行業(yè)分析

單個(gè)企業(yè)的盈利能力分析能讓我們了解某一企業(yè)的盈利狀況及影響因素,但無(wú)法知曉單個(gè)企業(yè)的盈利水平在同行業(yè)中的地位。只有進(jìn)行盈利能力的行業(yè)分析,才能更加明確快遞行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r,以及單個(gè)企業(yè)的盈利水平在同行業(yè)中的地位,并據(jù)此作出正確決策。以下選取四家快遞行業(yè)代表性上市公司的2019年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與韻達(dá)股份進(jìn)行對(duì)比分析,采用的分析指標(biāo)主要是營(yíng)業(yè)收入毛利率、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率。根據(jù)YD快遞、圓通速遞、德邦股份、申通快遞和順豐控股2019年資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表,計(jì)算其相關(guān)指標(biāo)如表3所示。由表3可知,在上述五家快遞行業(yè)企業(yè)中,除營(yíng)業(yè)收入毛利率低于順豐控股外,YD快遞的銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率均處于領(lǐng)先水平。此外,由表1可知,YD快遞銷售凈利率由2018年的18.78%降至2019年的7.62%,凈資產(chǎn)收益率由2018年的29.78%降至2019年的21.5%??梢?jiàn),即便YD快遞的銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率均處于行業(yè)領(lǐng)先水平,也不能忽視其銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率下降的客觀事實(shí)。因此,隨著快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇,YD快遞依舊面臨較大的凈利潤(rùn)下滑的風(fēng)險(xiǎn),而只有高質(zhì)量的利潤(rùn)率水平才能使YD快遞始終處于行業(yè)第一梯隊(duì)的領(lǐng)先地位。盈利現(xiàn)金比率是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比值,銷售獲現(xiàn)比率是銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與營(yíng)業(yè)收入的比值,這些指標(biāo)值越高,表明企業(yè)的凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入所包含的現(xiàn)金流越多,企業(yè)的盈利質(zhì)量越高。由表4可知,2019年YD股份的盈利現(xiàn)金比率為1.92,低于圓通速遞的2.26和德邦股份的2.04;銷售獲現(xiàn)比率為1.08,低于申通快遞的1.13??梢?jiàn),YD快遞的盈利質(zhì)量并不高。

四、YD快遞盈利能力的影響因素分析

1.中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)和派件綜合服務(wù)業(yè)務(wù)收入與成本不匹配

由表2可知,YD快遞2019年的營(yíng)業(yè)成本為29,880,232,195元,2018年的營(yíng)業(yè)成本為9,973,835,082元,2019年的營(yíng)業(yè)成本較2018年增長(zhǎng)199.59%,但其2019年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率僅為148.30%,可見(jiàn)YD快遞2019年?duì)I業(yè)成本增長(zhǎng)率遠(yuǎn)大于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率。2019年YD快遞中轉(zhuǎn)費(fèi)收入、派件收入和面單銷售收入分別占營(yíng)業(yè)收入的26.47%、45.19%和21.18%,而2019年中轉(zhuǎn)相關(guān)成本、派件綜合服務(wù)成本和面單銷售成本分別占營(yíng)業(yè)成本的36.68%、58.15%和0.01%,可見(jiàn),2019年中轉(zhuǎn)相關(guān)成本和派件綜合服務(wù)成本均大于中轉(zhuǎn)費(fèi)收入、派件收入,中轉(zhuǎn)成本和派件綜合服務(wù)成本與收入的不匹配是導(dǎo)致其中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)和派件綜合服務(wù)業(yè)務(wù)處于虧損狀態(tài)的根源。

2.期間費(fèi)用控制較差

如表5可知,2019年,YD快遞財(cái)務(wù)費(fèi)用由-17,124,517.79元增長(zhǎng)至8,647,336.25元,增長(zhǎng)率達(dá)到150.50%,主要系報(bào)告期內(nèi)銀行短期借款增加以及發(fā)行短期融資債券產(chǎn)生的利息支出所致。銷售費(fèi)用由2018年的174,568,599.13元增長(zhǎng)至208,609,947.02元,增長(zhǎng)了19.50%,主要系銷售人員薪酬及辦公費(fèi)、差旅費(fèi)等費(fèi)用增加所致。管理費(fèi)用由2018年的788,714,592.10元增長(zhǎng)至2019年的887,448,338.90元,增長(zhǎng)了12.52%,主要系公司管理人員薪酬、折舊攤銷費(fèi)用以及物料消耗等增加所致??梢?jiàn),韻達(dá)股份公司三大期間費(fèi)用均處于上升狀態(tài),且增幅較大,導(dǎo)致其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降。

3.研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)較快

根據(jù)YD快遞2019年年報(bào),其研發(fā)費(fèi)用為174,265,816.07元,相較于2018年的60,687,577.71元增長(zhǎng)187.15%,占營(yíng)業(yè)收入的比例由0.44%增長(zhǎng)至0.51%,主要系公司研發(fā)人員增加致薪酬增加及技術(shù)外包服務(wù)費(fèi)增加所致??梢?jiàn),YD快遞越來(lái)越重視轉(zhuǎn)運(yùn)效率,逐漸增加研發(fā)投入。因此,研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng),也是導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降的原因之一。但研發(fā)費(fèi)用的增長(zhǎng)需要辯證地看待,2019年YD快遞的研發(fā)支出均費(fèi)用化,也就是說(shuō)還未形成能夠給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益流入的資產(chǎn),但只要研發(fā)項(xiàng)目研發(fā)成功后能為企業(yè)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益流入,則研發(fā)支出就是必要的。

五、提升YD快遞盈利能力水平的思考

1.提升服務(wù)質(zhì)量,擴(kuò)大市場(chǎng)份額

由于競(jìng)爭(zhēng)的加劇,“四通一達(dá)”快遞企業(yè)不斷降低其單票價(jià)格。2020年上半年,YD快遞單票收入2.36元,單票成本2.18元,單票毛利為0.18元,可見(jiàn)毛利之低。在電商迅速發(fā)展的態(tài)勢(shì)下,網(wǎng)購(gòu)量劇增,薄利雖可使企業(yè)保持較好的利潤(rùn)水平,但卻無(wú)法承擔(dān)突發(fā)事件的沖擊,如受2020年的肺炎疫情影響,用戶網(wǎng)購(gòu)量劇減從而導(dǎo)致各大快遞企業(yè)利潤(rùn)表現(xiàn)差。雖然YD快遞營(yíng)業(yè)收入總額在增加,但作為最大的利潤(rùn)增長(zhǎng)業(yè)務(wù)的面單業(yè)務(wù)收入占比卻呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。因此,YD快遞不應(yīng)一味降價(jià)以價(jià)格取勝,而應(yīng)著力于通過(guò)提升服務(wù)質(zhì)量、擴(kuò)大市場(chǎng)份額來(lái)增加收入。第一,YD快遞需要嚴(yán)格執(zhí)行規(guī)章制度和工作流程,合理優(yōu)化派送和取件的上門路線,保證企業(yè)各類運(yùn)輸工具處在良好的工作狀態(tài),提升各環(huán)節(jié)服務(wù)人員的工作效率。除此之外,需要保證網(wǎng)絡(luò)內(nèi)各個(gè)分公司、營(yíng)業(yè)門店之間信息溝通通暢,做到信息及時(shí)反饋,有問(wèn)題協(xié)同解決,不互相推脫,在一定程度上可以贏得顧客的信任,避免矛盾升級(jí)。第二,加強(qiáng)培訓(xùn),提升員工素質(zhì)。首先,企業(yè)需要在招聘環(huán)節(jié)加強(qiáng)把關(guān),提高企業(yè)選才標(biāo)準(zhǔn),盡可能地選擇一些有專業(yè)背景的人才。其次,對(duì)于新進(jìn)員工,企業(yè)需要進(jìn)行嚴(yán)格的崗前培訓(xùn),必須了解快遞的服務(wù)內(nèi)容,強(qiáng)調(diào)企業(yè)文化宣傳,介紹企業(yè)各項(xiàng)規(guī)章制度,重點(diǎn)強(qiáng)化服務(wù)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的執(zhí)行。最后,對(duì)于有一定經(jīng)驗(yàn)的老員工也需要進(jìn)行定期培訓(xùn),反復(fù)強(qiáng)調(diào)企業(yè)工作流程。

2.加大研發(fā)投入,提升轉(zhuǎn)運(yùn)效率

首先,快遞行業(yè)屬于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè),人工成本是成本管控的重點(diǎn)。YD快遞應(yīng)加大自動(dòng)化設(shè)備、人工智能技術(shù)等的投入,以便在運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、配送、客服等環(huán)節(jié)有效降低快遞企業(yè)人工成本。尤其是對(duì)于分揀處理中心,加大智能設(shè)備的投入,以人工智能技術(shù)代替人工,不僅有利于降低用工成本,更有利于優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效率,降低中轉(zhuǎn)處理成本。其次,YD快遞應(yīng)從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度出發(fā),加大對(duì)現(xiàn)代化設(shè)施設(shè)備的投入,提升企業(yè)信息化程度。例如,上海聯(lián)華超市配送中心在很早之前已經(jīng)使用當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)最先進(jìn)的自動(dòng)分揀線,所有商品從入庫(kù)到出庫(kù)全部電腦操作,整條線實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化,這樣大大提高商品分揀的準(zhǔn)確性,同時(shí)也降低了人工成本。最后,YD快遞需要對(duì)現(xiàn)有的貨物跟蹤和信息查詢系統(tǒng)進(jìn)行升級(jí),做到從上門取件到派送的全程信息跟蹤,有效提升貨物在運(yùn)輸過(guò)程中的安全性。3.降低運(yùn)輸成本、分揀環(huán)節(jié)成本和期間費(fèi)用運(yùn)輸是快遞產(chǎn)業(yè)鏈條的核心環(huán)節(jié),運(yùn)輸成本是快遞企業(yè)成本的重要組成部分。車型選擇合理與否、車輛裝載量合適與否,都直接影響著快遞企業(yè)的運(yùn)輸成本。提高車輛裝載率,有助于降低油費(fèi)、路橋費(fèi)等運(yùn)輸成本??爝f企業(yè)可通過(guò)科技研發(fā),智能匹配快件數(shù)量與車型,合理選擇載運(yùn)車型,科學(xué)設(shè)置運(yùn)輸頻次。此外,在分揀環(huán)節(jié),工人技能與熟練度影響著分揀環(huán)節(jié)效率,可在分揀中心配置接卸自動(dòng)掃描設(shè)備和智能分揀系統(tǒng),降低用工技能要求。同時(shí),加強(qiáng)對(duì)分揀中心的員工進(jìn)行培訓(xùn),提高其業(yè)務(wù)水平。由表2和表5可知,2019年YD快遞的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率為負(fù)數(shù),但管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用均呈現(xiàn)不斷上升的態(tài)勢(shì),可見(jiàn)YD快遞對(duì)于期間費(fèi)用管控較弱。因此,YD快遞應(yīng)對(duì)管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用做合理預(yù)算,嚴(yán)控人員薪酬、辦公費(fèi)、差旅費(fèi)的支出;保持合理的現(xiàn)金流,恰當(dāng)安排短期債務(wù)的還款時(shí)機(jī)、借款金額,同時(shí),充分利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng),提高資金使用效率。

六、結(jié)論

企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的根本目的是獲利,在快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的今天,盡管YD快遞的盈利能力在同行業(yè)企業(yè)位于前列但利潤(rùn)率下滑趨勢(shì)顯現(xiàn),且其盈利質(zhì)量遜于圓通速遞和申通快遞。通過(guò)杜邦分析法進(jìn)行因素分析,發(fā)現(xiàn)導(dǎo)致其盈利水平和盈利質(zhì)量下降的主要原因在于營(yíng)業(yè)成本的增長(zhǎng)率高于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、期間費(fèi)用增長(zhǎng)過(guò)快以及研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)較快,因此,韻達(dá)股份應(yīng)在不斷擴(kuò)大市場(chǎng)份額的前提下,嚴(yán)格控制期間費(fèi)用,同時(shí)加大研發(fā)投入提高轉(zhuǎn)運(yùn)效率,降低轉(zhuǎn)運(yùn)和分揀等成本。

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作者:王巍 單位:鄭州升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院