泡沫經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)精選(九篇)
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第1篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)范文
要弄清房地產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，首先要搞清泡沫經(jīng)濟(jì)的涵義。
什么叫泡沫經(jīng)濟(jì)？《辭海》（1999年版）中有一個較為準(zhǔn)確的解釋。該書寫道：“泡沫經(jīng)濟(jì)：虛擬資本過度增長與相關(guān)交易持續(xù)膨脹日益脫離實(shí)物資本的增長和實(shí)業(yè)部門的成長，金融證券、地產(chǎn)價格飛漲，投機(jī)交易極為活躍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。泡沫經(jīng)濟(jì)寓于金融投機(jī)，造成社會經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮，最后必定泡沫破滅，導(dǎo)致社會震蕩，甚至經(jīng)濟(jì)崩潰?！?/p>
從這個定義中，我們可以得出以下幾點(diǎn)結(jié)論：
(1)泡沫經(jīng)濟(jì)主要是指虛擬資本過度增長而言的。所謂虛擬資本，是指以有價證券的形式存在，并能給持有者帶來一定收入的資本，如企業(yè)股票或國家發(fā)行的債券等。虛擬資本有相當(dāng)大的經(jīng)濟(jì)泡沫，虛擬資本的過度增長和相關(guān)交易持續(xù)膨脹，與實(shí)際資本脫離越來越遠(yuǎn)，形成泡沫經(jīng)濟(jì)，最終股票價格暴跌，導(dǎo)致泡沫破滅，造成社會經(jīng)濟(jì)震蕩。
(2)地價飛漲，也是泡沫經(jīng)濟(jì)的一種表現(xiàn)。如果地價飛漲，脫離土地實(shí)際價值越來越遠(yuǎn)，便會形成泡沫經(jīng)濟(jì)，一旦泡沫破滅，地價暴跌，給社會經(jīng)濟(jì)帶來巨大危害。
(3)泡沫經(jīng)濟(jì)寓于金融投機(jī)。正常情況下，資金的運(yùn)動應(yīng)當(dāng)反映實(shí)體資本和實(shí)業(yè)部門的運(yùn)動狀況。只要金融存在，金融投機(jī)就必然存在。但如果金融投機(jī)交易過度膨脹，同實(shí)體資本和實(shí)業(yè)部門的成長脫離越來越遠(yuǎn)，便會造成社會經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮，形成泡沫經(jīng)濟(jì)。
(4)泡沫經(jīng)濟(jì)與經(jīng)濟(jì)泡沫既有區(qū)別，又有一定聯(lián)系。經(jīng)濟(jì)泡沫是市場中普遍存在的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。所謂經(jīng)濟(jì)泡沫是指經(jīng)濟(jì)成長過程中出現(xiàn)的一些非實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素，如金融證券、債券、地價和金融投機(jī)交易等，只要控制在適度的范圍中，對活躍市場經(jīng)濟(jì)有利。只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)泡沫過多，過度膨脹，嚴(yán)重脫離實(shí)體資本和實(shí)業(yè)發(fā)展需要的時候，才會演變成虛假繁榮的泡沫經(jīng)濟(jì)?？梢姡菽?jīng)濟(jì)是個貶義詞，而經(jīng)濟(jì)泡沫則是個中性范疇。所以，不能把經(jīng)濟(jì)泡沫與泡沫經(jīng)濟(jì)簡單地劃等號，既要承認(rèn)經(jīng)濟(jì)泡沫存在的客觀必然性，又要防止經(jīng)濟(jì)泡沫過度膨脹演變成泡沫經(jīng)濟(jì)。
二、經(jīng)濟(jì)泡沫的利與弊
在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中，經(jīng)濟(jì)泡沫之所以會長期存在，是有它的客觀原因的，主要是由其作用的二重性所決定的。
一方面，經(jīng)濟(jì)泡沫的存在有利于資本集中，促進(jìn)競爭，活躍市場，繁榮經(jīng)濟(jì)。
另一方面，也應(yīng)清醒地看到，經(jīng)濟(jì)泡沫中的不實(shí)因素和投機(jī)因素，又存在著消極成分。
三、房地產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)的關(guān)系
在搞清了泡沫經(jīng)濟(jì)的涵義以及泡沫的利與弊之后，我們可以回過頭來研究房地產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)的關(guān)系這個主題了。研究的結(jié)果是：
1、房地產(chǎn)業(yè)本質(zhì)上是實(shí)體經(jīng)濟(jì)和實(shí)業(yè)部門，其本身決不是泡沫經(jīng)濟(jì)。
首先從房地產(chǎn)的屬性來看，房地產(chǎn)是不動產(chǎn)，房地產(chǎn)商品兼有生活資料和生產(chǎn)資料雙重屬性，是以實(shí)物形態(tài)存在的實(shí)實(shí)在在的實(shí)體產(chǎn)品，同金融證券（包括股票、債券）僅僅是收益權(quán)利證書相比，根本不同，它本身并不是泡沫經(jīng)濟(jì)。
其次，房地產(chǎn)業(yè)部門是實(shí)業(yè)部門。它同金融證券等虛擬資本也是根本不同的，談不上泡沫經(jīng)濟(jì)。
再次，房地產(chǎn)業(yè)在整個國民經(jīng)濟(jì)體系中屬于先導(dǎo)性、基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，處于主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)地位，起到十分重要的作用。在發(fā)達(dá)國家內(nèi)生產(chǎn)總值中，房地產(chǎn)增加值一般要占到10%左右。房地產(chǎn)業(yè)以其產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度強(qiáng)、帶動系數(shù)大的特點(diǎn)，成為促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)增長的支柱產(chǎn)業(yè)。事實(shí)已經(jīng)證明，現(xiàn)階段我國房地產(chǎn)業(yè)的興旺發(fā)達(dá)，是我國經(jīng)濟(jì)繁榮的標(biāo)志之一，并不像有些人所說的那樣所謂虛假繁榮的“泡沫經(jīng)濟(jì)的第二次”。
2、房地產(chǎn)業(yè)也含有某些經(jīng)濟(jì)泡沫成分，如果任其膨脹，也存在著發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟(jì)的危險性。
應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，房地產(chǎn)業(yè)成長過程中，確實(shí)存在著一些經(jīng)濟(jì)泡沫，主要表現(xiàn)在：
(1)地產(chǎn)價格泡沫。如前所述，土地價格由于其稀缺性和市場需求無限性的拉動作用，及其土地市場投機(jī)炒作，會出現(xiàn)虛漲，這種虛漲的部分就屬于經(jīng)濟(jì)泡沫。如果土地價格成倍、甚至幾十倍地飛漲，就會發(fā)展成泡沫經(jīng)濟(jì)。如日本的地產(chǎn)價格暴漲就是鮮明的例證。日本六大城市的地價指數(shù)，在上世紀(jì)80年代的10年間上漲了5倍，地價市值總額高達(dá)4000萬億日元，相當(dāng)于美國地價總值的4倍，土地單價為美國的100倍。1991年以后地價暴跌，泡沫破滅，至今經(jīng)濟(jì)尚未恢復(fù)過來。地價虛漲是不能持久的，在一定階段便會破滅。
(2)房屋空置泡沫。在房地產(chǎn)市場供求關(guān)系中，商品房供給超過市場需求，超過部門的供給增長屬于虛長，構(gòu)成經(jīng)濟(jì)泡沫。按照通用的國際經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，商品房空置率達(dá)10%以內(nèi)時，這種經(jīng)濟(jì)泡沫是正常的。如果超越過多，引起嚴(yán)重的供給過剩，形成泡沫經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致房價猛跌，開發(fā)商遭受巨大損失甚至破產(chǎn)倒閉，失業(yè)率上升，經(jīng)濟(jì)混亂，社會動蕩。
(3)房地產(chǎn)投資泡沫。一般規(guī)律，房地產(chǎn)投資增長率應(yīng)與房地產(chǎn)消費(fèi)增長率相適應(yīng)，力求平衡供求關(guān)系。在發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)起飛階段，百業(yè)待興，房地產(chǎn)投資增長率略大于消費(fèi)增長率，形成供略大于求的市場局面，對促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和刺激經(jīng)濟(jì)增長是有利的。只有當(dāng)房地產(chǎn)投資過度膨脹，商品房嚴(yán)重滯銷，造成還貸困難，連帶引起金融危機(jī)時，才形成泡沫經(jīng)濟(jì)破滅。1997年東南亞金融危機(jī)中的泰國就是一例。
(4)房價虛漲泡沫。房價是與地價相聯(lián)系的，房價泡沫與地價泡沫密切相關(guān)。此外，開發(fā)商對利潤的期望值過高，人為抬高房價，也會形成經(jīng)濟(jì)泡沫。如果房價飛漲，開發(fā)商攫取暴利，購房者難以承受，由此也會形成房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)。
可見，房地產(chǎn)確有經(jīng)濟(jì)泡沫，存在著發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟(jì)的可能性。但絕不能把房地產(chǎn)業(yè)等同于泡沫經(jīng)濟(jì)。
3、房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫的存在有利有弊，關(guān)鍵在于控制在適度的范圍內(nèi)，避免出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致大起大落的波動和震蕩。適度的經(jīng)濟(jì)泡沫，例如土地價格微幅上揚(yáng)、房價穩(wěn)中有升、房地產(chǎn)開發(fā)投資高于社會固定資產(chǎn)投資增長率和商品房供給略大于市場需求等等，對活躍經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)競爭，推動房地產(chǎn)發(fā)展和國民經(jīng)濟(jì)增長是有利的。同整個國民經(jīng)濟(jì)一樣，沒有一點(diǎn)泡沫房地產(chǎn)業(yè)是不能繁榮的。而如果泡沫過多，過于膨脹，造成虛假繁榮則是不利的。關(guān)鍵在于要控制這些經(jīng)濟(jì)泡沫過度膨脹，不致形成為泡沫經(jīng)濟(jì)，帶來嚴(yán)重危害。
四、辯證地看待當(dāng)前上海的房地產(chǎn)市場形勢
當(dāng)前的房地產(chǎn)市場形勢究竟處于什么狀態(tài)，是否已達(dá)到泡沫經(jīng)濟(jì)程度？這不是憑印象可以判別的，而是必須按照實(shí)際數(shù)據(jù)科學(xué)地進(jìn)行評價。
衡量房地產(chǎn)市場形勢必須樹立一些基本標(biāo)準(zhǔn)。筆者認(rèn)為，首先要看房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的適應(yīng)度；其次要看商品房供給與需求的均衡態(tài)；再次，要看商品房價格的波動狀況及其走勢。只有抓住了這些基本標(biāo)準(zhǔn)，才能進(jìn)行正確判別。
以上述基本標(biāo)準(zhǔn)來衡量，當(dāng)前上海房地產(chǎn)市場，適應(yīng)全市國民經(jīng)濟(jì)快速增長的要求，主流是處于持續(xù)發(fā)展的繁榮階段。其主要標(biāo)志是：
(1)房地產(chǎn)市場的供給和需求基本平衡，求略大于供，呈現(xiàn)出供求兩旺的態(tài)勢。據(jù)上海市房地產(chǎn)交易中心、上海市統(tǒng)計(jì)局的2002年1～6月房地產(chǎn)市場信息數(shù)據(jù)匯總資料，已登記的商品房預(yù)售面積1230.14萬平方米，與上年同期相比增長49.9%，批準(zhǔn)的預(yù)售面積（1138.86萬平方米）與實(shí)際預(yù)售面積之比為1∶1.08，實(shí)際預(yù)售面積略大于批準(zhǔn)預(yù)售面積。已登記的商品房銷售面積為1195萬平方米，同比增長19.5%，大大超過商品房竣工面積（468.51萬平方米）。不少優(yōu)質(zhì)樓盤，出現(xiàn)少有的排隊(duì)購房現(xiàn)象。前幾年累積的空置房逐步消化，大幅減少。住宅市場旺盛的需求，拉動著上海房地產(chǎn)市場出現(xiàn)繁榮的局面。
(2)存量房交易大幅增長，向著房地產(chǎn)市場主體的方向發(fā)展。2002年1～6月，已登記的存量房買賣面積達(dá)到811.23萬平方米，同上年同期相比增長31%。日漸接近增量房交易，部分區(qū)內(nèi)存量房產(chǎn)交易量已超過增量房交易量。預(yù)示著上海的房地產(chǎn)市場逐步成熟。
(3)房地產(chǎn)開發(fā)投資更趨理性化，市場基礎(chǔ)扎實(shí)。與20世紀(jì)90年代初那種不顧市場需求、盲目開發(fā)的情況不同，如今的房地產(chǎn)開發(fā)商普遍比較重視市場調(diào)研和目標(biāo)市場定位，使房地產(chǎn)投資開發(fā)牢固地建立在市場需求的基礎(chǔ)上，可以說屬于市場需求拉動型投資擴(kuò)張。2002年1～6月的上海房地產(chǎn)開發(fā)投資額達(dá)到355.36億元，與上年同期相比，增長45.3%，預(yù)計(jì)全年將超過700億元，這對拉動投資需求，平衡供求，抑制房價過快上漲是有益的。
(4)商品房價格穩(wěn)中有升，基本合理。2001年上海的房價上升了8%左右，2002年上半年上漲了5.8%。從其成因來分析，主要有三個因素：一是樓盤品質(zhì)提高、環(huán)境改善，成本推進(jìn)型上升：二是居民收入提高，消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換形成的需求收入彈性促進(jìn)型上升；三是商品房階段性、暫時性供不應(yīng)求的需求拉動型上升。2001年上海居民的可支配收入增長9.9%，而房價的增幅仍低于收入增長幅度。從長期發(fā)展趨勢看，房價穩(wěn)中有升是符合市場經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀規(guī)律的，也是合理的，它恰恰是房地產(chǎn)業(yè)景氣的重要標(biāo)志之一。
通常人們喜歡用“冷”和“熱”來形容房地產(chǎn)市場狀態(tài)，這種通俗的說法容易引起誤解，是不科學(xué)的。正確的提法應(yīng)當(dāng)用繁榮還是衰退，即景氣度來表示。當(dāng)前的上海房地產(chǎn)市場處于正常發(fā)展的佳境狀態(tài)，如果從房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期角度看，則是繁榮階段的高峰期，筆者預(yù)測還會延續(xù)二三年時間。那種把房地產(chǎn)市場的繁榮扣上“泡沫經(jīng)濟(jì)”的帽子是站不住腳的。
當(dāng)然，也應(yīng)當(dāng)看到當(dāng)前的上海房地產(chǎn)市場存在一些值得注意的問題，出現(xiàn)了一些泡沫過多的現(xiàn)象。主要表現(xiàn)在：
(1)房地產(chǎn)開發(fā)投資增幅過猛，隱含著再次出現(xiàn)供給過剩的危險。從現(xiàn)在開始就應(yīng)適當(dāng)控制土地供應(yīng)量和房地產(chǎn)開發(fā)投資規(guī)模。
(2)商品房開發(fā)結(jié)構(gòu)過于向高檔房傾斜，中低檔住宅開發(fā)不足。要積極引導(dǎo)開發(fā)商多建中價位住宅，避免結(jié)構(gòu)失調(diào)。
第2篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)范文
論文摘要:本文闡述了房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)的起因,提出了具體的擠壓措施,供大家參考。
0引言
“泡沫”一詞因17世紀(jì)30年代荷蘭的“郁金香球莖風(fēng)潮”及同時期在英國爆發(fā)的“南海泡沫事件”而被正式引用。從經(jīng)濟(jì)學(xué)上講,“泡沫”是指地價或股價等資產(chǎn)價格出現(xiàn)基礎(chǔ)條件無法解釋的持續(xù)上漲或下跌,最后在短時間內(nèi)價格急劇波動的現(xiàn)象。查爾斯·P·金德爾伯格將“泡沫”定義為:一種資產(chǎn)或一系列資產(chǎn)價格在一個連續(xù)過程中的急劇上漲,初始的價格上漲使人們產(chǎn)生價格會進(jìn)一步上漲的預(yù)期,從而吸引新的買者——這些人一般是以買賣資產(chǎn)牟利的投機(jī)者,而對資產(chǎn)的使用及其盈利能力并不感興趣,隨著價格的上漲,繼而出現(xiàn)預(yù)期的逆轉(zhuǎn)和價格的暴跌,由此通常導(dǎo)致金融危機(jī)。房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)指的是由房地產(chǎn)價格在投機(jī)行為作用下出現(xiàn)的嚴(yán)重脫離市場基礎(chǔ)條件、脫離實(shí)際使用者支撐而持續(xù)上揚(yáng)所形成的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)。本文對我國房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的起因進(jìn)行了深入分析,并提出了擠壓泡沫的措施。
1房地產(chǎn)泡沫的起因
造成房地產(chǎn)泡沫的主要原因是,在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中,隨著社會總需求的增長,供給彈性越小的要素價格將增長得越快。在所有生產(chǎn)要素中,土地的供給彈性最小,在大城市中,人口密度高,土地稀缺。作為稀缺資源,房地產(chǎn)的價格必然會比較高。人們估計(jì)到房地產(chǎn)價格要上升,為了賺取土地價格上漲的資本所得,紛紛將大量資金投入房地產(chǎn),加速了房地產(chǎn)價格的上升。當(dāng)大家看到房地產(chǎn)價格只漲不跌,就大膽地以購買到的房地產(chǎn)為抵押向銀行借款來進(jìn)行房地產(chǎn)投資。因?yàn)榉康禺a(chǎn)是不動產(chǎn),容易查封、保管和變賣,而價格只漲不跌,銀行以為房地產(chǎn)抵押貸款萬無一失,所以很容易發(fā)放過量的房地產(chǎn)貸款。但不幸的是,當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度因各種原因放慢的時候。價格跌得最快的也必將是供給彈性最小的土地和房地產(chǎn)業(yè)。而房地產(chǎn)投資者看到房地產(chǎn)價格下降,為了保護(hù)投資利益,競相拋售,使房地產(chǎn)價格直線下降,泡沫隨之破裂。原來被認(rèn)為萬無一失的房地產(chǎn)抵押貸款也就成了呆賬、壞賬。
房地產(chǎn)確有經(jīng)濟(jì)泡沫,存在著發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟(jì)的可能性,但絕不能說房地產(chǎn)業(yè)就等同于泡沫經(jīng)濟(jì)。房地產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)的關(guān)系可以從以下幾個方面來分析:
1.1房地產(chǎn)業(yè)本質(zhì)上是實(shí)體經(jīng)濟(jì)和實(shí)業(yè)部門,其本身決不是泡沫經(jīng)濟(jì)。首先從房地產(chǎn)的屬性來看,房地產(chǎn)是不動產(chǎn),房地產(chǎn)商品兼有生活資料和生產(chǎn)資料雙重屬性,是以實(shí)物形態(tài)存在的實(shí)體產(chǎn)品,同金融證券(包括股票、債券)僅僅是收益權(quán)利證書相比是有本質(zhì)上的區(qū)別的。其次,房地產(chǎn)業(yè)部門是實(shí)業(yè)部門,它同金融證券等虛擬資本也是根本不同的。再次,房地產(chǎn)業(yè)在整個國民經(jīng)濟(jì)體系中屬于先導(dǎo)性、基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè),處于主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)地位,起到十分重要的作用。其產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度強(qiáng)、帶動系數(shù)大的特點(diǎn),使得房地產(chǎn)業(yè)成為促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)增長的支柱產(chǎn)業(yè)。
1.2房地產(chǎn)過熱不等同于房地產(chǎn)泡沫。房地產(chǎn)過熱主要指房地產(chǎn)投資量過大,開發(fā)量過多,超過了國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和社會有效需求。房地產(chǎn)過熱可能會帶來供過于求、房屋積壓、土地閑置和資金沉淀,但并不一定會帶來價格飆升從而導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫。房地產(chǎn)泡沫在形態(tài)上表現(xiàn)為房地產(chǎn)價格的大起大落。房地產(chǎn)泡沫既是一種價格現(xiàn)象,又是一種貨幣現(xiàn)象。在房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生階段,房地產(chǎn)資金貨幣供應(yīng)量不斷增加,各種資金包括個人投資、企業(yè)資金、銀行貸款、國外游資紛紛介入,在短期內(nèi)迅速使房地產(chǎn)價格升高。只有那些有大量投機(jī)資金介入,過度炒高的房地產(chǎn)市場,其房地產(chǎn)過熱才會引發(fā)房地產(chǎn)泡沫。
1.3同時也應(yīng)該看到,房地產(chǎn)業(yè)確實(shí)含有某些經(jīng)濟(jì)泡沫成分,如果任其膨脹,也存在著發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟(jì)的危險陛,主要表現(xiàn)在:一是土地價格泡沫。土地價格由于其稀缺性和市場需求無限性的拉動作用,及其土地市場投機(jī)炒作,會出現(xiàn)虛漲。如果土地價格成倍、甚至幾十倍地飛漲,就會發(fā)展成泡沫經(jīng)濟(jì)。二是房地產(chǎn)商品價格泡沫。一方面,房價是與地價相聯(lián)系的,房價泡沫與地價泡沫密切相關(guān);另一方面,開發(fā)商對利潤的期望值過高,人為抬高房價,也會形成經(jīng)濟(jì)泡沫。
1.4房屋空置泡沫。在房地產(chǎn)市場供求關(guān)系中,商品房供給超過市場需求,形成大量空置,構(gòu)成經(jīng)濟(jì)泡沫。如前所述,商品房空置率在10%-15%之間時,這種經(jīng)濟(jì)泡沫是正常的。如果空置率超過警戒線,引起嚴(yán)重的供給過剩,形成泡沫經(jīng)濟(jì),導(dǎo)致房價猛跌,經(jīng)濟(jì)混亂,社會動蕩。四是房地產(chǎn)投資泡沫。一般而言,房地產(chǎn)投資增長率應(yīng)與房地產(chǎn)消費(fèi)增長率相適應(yīng),力求平衡供求關(guān)系。在發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)起飛階段,房地產(chǎn)投資增長率略大于消費(fèi)增長率,形成供略大于求的市場局面,對促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和刺激經(jīng)濟(jì)增長是有利的。只有當(dāng)房地產(chǎn)投資過度膨脹,商品房嚴(yán)重滯銷,造成還貸困難,連帶引起金融危機(jī)時,才形成泡沫經(jīng)濟(jì)破滅。
2如何擠壓房地產(chǎn)泡沫
房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫的存在有利有弊,關(guān)鍵在于控制在適度的范圍內(nèi),避免出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì),導(dǎo)致大起大落的波動和震蕩。適度的經(jīng)濟(jì)泡沫,例如土地價格微幅上揚(yáng)、房價穩(wěn)中有升、房地產(chǎn)開發(fā)投資高于社會固定資產(chǎn)投資增長率和商品房供給略大于市場需求等等,對活躍經(jīng)濟(jì),促進(jìn)競爭,推動房地產(chǎn)發(fā)展和國民經(jīng)濟(jì)增長是有利的。同整個國民經(jīng)濟(jì)一樣,沒有一點(diǎn)泡沫房地產(chǎn)業(yè)是不能繁榮的。而如果泡沫過多,過于膨脹,造成虛假繁榮則是不利的。關(guān)鍵在于要控制這些經(jīng)濟(jì)泡沫過度膨脹,不致形成為泡沫經(jīng)濟(jì),帶來嚴(yán)重危害。具體對策如下:
2.1從土地源頭入手,規(guī)范土地市場土地資源短缺不僅是困擾我國房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展,也是困擾城市化乃至整個國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個大問題,如何利用相對貧乏的土地資源為全體國民提供一個公正、平等、富足和安定的發(fā)展與生存環(huán)境,在一定意義上講,都有賴于土地資源的優(yōu)化配置。通過立法確定城市規(guī)劃的法律地位,以防止朝令夕改、急功近利,保障土地使用結(jié)構(gòu)的合理性,為城市和地區(qū)經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
2.2建立健全房地產(chǎn)市場信息系統(tǒng)和預(yù)警機(jī)制各級政府要根據(jù)房地產(chǎn)市場區(qū)域性強(qiáng)和發(fā)展不平衡的特點(diǎn),加強(qiáng)對當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場發(fā)展和演變規(guī)律的研究,科學(xué)設(shè)立符合當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場規(guī)律的預(yù)警預(yù)報(bào)指標(biāo)體系和主要指標(biāo)的量化區(qū)問,有計(jì)劃地建立符合自己城市特點(diǎn)的房地產(chǎn)市場預(yù)警預(yù)報(bào)體系,防范房地產(chǎn)泡沫。通過建立和完善房地產(chǎn)信息系統(tǒng)和預(yù)警預(yù)報(bào)制度,以便及時發(fā)現(xiàn)問題,加強(qiáng)對市場供求總量、結(jié)構(gòu)、價格的調(diào)控;通過市場信息、引導(dǎo)和規(guī)范,增加房地產(chǎn)市場的信息透明度,控制人為惜售和炒作行為,引導(dǎo)企業(yè)理性投資、消費(fèi)者理性消費(fèi);通過對樓市的動態(tài)監(jiān)測,評價市場的運(yùn)行情況,預(yù)測分析未來的市場走勢,向政府部門提供準(zhǔn)確的信息,以便做出適時、適度調(diào)控市場的措施,促進(jìn)房地產(chǎn)市場持續(xù)、健康發(fā)展。
2.3要加強(qiáng)對銀行的監(jiān)管推動房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的資金,絕大部分都是從銀行流出的。因此,必須加強(qiáng)對銀行的監(jiān)管,包括銀行資本充足率、資產(chǎn)流動性、風(fēng)險管理與控制能力等。房地產(chǎn)金融業(yè)應(yīng)盡快與國際接軌,盡早發(fā)展房地產(chǎn)投資基金,大力推進(jìn)房地產(chǎn)抵押貸款證券化,盡快成立購房擔(dān)保機(jī)構(gòu),推進(jìn)保險業(yè)尤其是壽險業(yè)與住房產(chǎn)業(yè)的結(jié)合。同時借鑒海外經(jīng)驗(yàn),加強(qiáng)研究與國外不斷創(chuàng)新的房地產(chǎn)金融手段和新型的房地產(chǎn)金融資本市場結(jié)合的方式、方法和步驟,促進(jìn)開發(fā)信貸與消費(fèi)信貸的同時發(fā)展,建立起健康繁榮的房地產(chǎn)金融市場(包括一級市場和二級市場),有效化解金融風(fēng)險。
2.4利用貨幣金融政策調(diào)控市場,規(guī)范房地產(chǎn)融資行為政府可以通過提高利率、緊縮房地產(chǎn)信貸額、限制房地產(chǎn)開發(fā)貸款、提高購房首付款比例等貨幣金融政策,調(diào)整房地產(chǎn)投資額與投資結(jié)構(gòu)。應(yīng)根據(jù)保守、確實(shí)、安全等原則來發(fā)放房地產(chǎn)抵押貸款,在評估抵押物的抵押價值、確定融資比例或貸款比例等方面進(jìn)行嚴(yán)格審查,以避免呆賬、壞賬損失與信貸膨脹。同時應(yīng)從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)人手,提高我國的銀行業(yè)自身抵御金融風(fēng)險能力;金融監(jiān)管部門應(yīng)從制度建設(shè)人手,完善個人信用制度、抵押制度、抵押保險制度和抵押二級市場的發(fā)展,這樣才能防范房地產(chǎn)業(yè)信貸泡沫,有利房地產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)的共同發(fā)展。
第3篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)范文
關(guān)鍵詞：實(shí)體經(jīng)濟(jì)；貨幣化；資產(chǎn)價格泡沫
引言：
貨幣到底是什么？貨幣對于我們意味著？我們擁有貨幣是不是就一定無所不能？價格和價值到底有什么區(qū)別？價格是否能真實(shí)反映價值或是價值怎樣用價格體現(xiàn)……
如果要問以上類似的問題，可以說是沒完沒了，但是，我們在心曠神怡、頭腦清醒時不妨試探著問問自己。貨幣到底是不是我們最終需要的？這將有助于我們看清很多事情表象背后的實(shí)質(zhì)，把握住資金運(yùn)動的規(guī)律，從而幫助我們做出正確的事情。
一、經(jīng)濟(jì)的貨幣化
隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和全球化的深入，作為市場中的經(jīng)濟(jì)人，每個人都必須關(guān)注我們的財(cái)富，而時下財(cái)富的衡量最終都核算為貨幣財(cái)富來計(jì)量。貨幣資金作為重要的資源也越來越為人們和政策制定和執(zhí)行者認(rèn)知和重視。
1.我們的整個經(jīng)濟(jì)在不斷的貨幣化
（1）首先讓我們來看看什么是經(jīng)濟(jì)的貨幣化。經(jīng)濟(jì)的貨幣化指交易過程中可以用貨幣來衡量的部分的比重越來越大。經(jīng)濟(jì)貨幣化比率的差別基本上反映了不同國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，貨幣化比率與一國的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)關(guān)系。
之所以，這里談到經(jīng)濟(jì)的貨幣化，是因?yàn)樨泿呕试礁哓泿刨Y金對國民經(jīng)濟(jì)的影響越大。關(guān)注經(jīng)濟(jì)發(fā)展就要了解貨幣自己的運(yùn)動情況，合理配置。
貨幣化率，即社會的貨幣化程度，是指一定經(jīng)濟(jì)范圍內(nèi)通過貨幣進(jìn)行商品與服務(wù)交換的價值占國民生產(chǎn)總值的比重。一般采用M2/GDP的方式來表示經(jīng)濟(jì)貨幣化指標(biāo)。
隨著經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，我國的經(jīng)濟(jì)貨幣化增長態(tài)勢十分顯著，換句話說，貨幣關(guān)系作為經(jīng)濟(jì)關(guān)系的存在形式在我國已得到了相當(dāng)程度的深化與泛化。1998年，我國M2/GDP已經(jīng)是1.32；至2013年3月，M2突破100萬億元， M2/GDP接近200%。M2/GDP從1978年的0.32增長到2012年的1.88，在34年間擴(kuò)大了近6倍。
（2）貨幣化程度并不能完全反映我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。一國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的最實(shí)際體現(xiàn)即為居民消費(fèi)水平，而經(jīng)過測算我國的經(jīng)濟(jì)貨幣化水平竟然與居民消費(fèi)水平不呈顯著的因果關(guān)系。
居民消費(fèi)水平是指居民在物質(zhì)產(chǎn)品和勞務(wù)的消費(fèi)過程中，對滿足人們生存、發(fā)展和享受需要方面所達(dá)到的程度。通過消費(fèi)的物質(zhì)產(chǎn)品和勞務(wù)的數(shù)量和質(zhì)量反映出來。
唯一的解釋就是我國表面上很高的經(jīng)濟(jì)貨幣化水平實(shí)際上并不代表同樣水平的居民消費(fèi)水平，由此我們得出一個事實(shí)：我國的經(jīng)濟(jì)貨幣化發(fā)展呈現(xiàn)非常不正常的態(tài)勢或說明我國的貨幣運(yùn)動與經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在某些不正常。
（3）為什么經(jīng)濟(jì)中總會產(chǎn)生泡沫。價值決定價格，供求影響價格，而價格是價值的資本體現(xiàn)，資本流動的主要形式就是以貨幣資金存在。了解這些，我們才能更好的理解資產(chǎn)價格，當(dāng)價格偏離資產(chǎn)價值時，我們就認(rèn)為它產(chǎn)生了泡沫。
怎樣確定資產(chǎn)的價值和價格呢？資產(chǎn)的價格來自購買者競爭出價，而購買者出價的高低是由購買者對資產(chǎn)的預(yù)期收益率、資金成本決定的。
價值則來源于資產(chǎn)在被有效充分利用的情況下，所能產(chǎn)生的最大收益決定。如果要用貨幣標(biāo)注價值，即讓價格可以基本反映資產(chǎn)的實(shí)際價值。并不是增加國民收入或GDP的總量增長，而是要增加全體國民的總效用，使人民增加有效消費(fèi)，人民的消費(fèi)增加就需要更多的收入。
收入從那里來？這將是決定國民經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵。有就業(yè)才會有收入，增加就業(yè)就要壯大實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是中小企業(yè)，這些解決就業(yè)的主力。我國經(jīng)濟(jì)貨幣化不正常的態(tài)勢就是貨幣運(yùn)動并沒有給予實(shí)體經(jīng)濟(jì)足夠的支持，只是在空中空轉(zhuǎn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的沉淀不足，虛擬經(jīng)濟(jì)中的投資、投機(jī)短期內(nèi)太盛，這也是短期內(nèi)容易產(chǎn)生大量資產(chǎn)價格泡沫的原因。
二、資產(chǎn)價格泡沫對經(jīng)濟(jì)意味這什么
最近“泡沫”一詞充斥著各種媒體，也逐漸成為人們?nèi)粘ｉe談的一個主要話題。那么什么是泡沫呢？
“泡沫是指現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)價格與實(shí)體資產(chǎn)價格之間的差，也就是現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)價格中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不能說明的部分。”――野口悠紀(jì)雄《泡沫經(jīng)濟(jì)學(xué)》。
歷史上已經(jīng)出現(xiàn)過荷蘭郁金香、勞氏銀行券、南海泡沫、佛羅里達(dá)土地?zé)岬群芏嗯菽录?，但是日本上世紀(jì)90年代初的資產(chǎn)泡沫破滅引起的日本經(jīng)濟(jì)“失去的二十年”及最近美國房地產(chǎn)泡沫破滅引發(fā)的次貸危機(jī)都反復(fù)證明了“泡沫”對經(jīng)濟(jì)發(fā)展構(gòu)成的嚴(yán)重威脅。
因?yàn)閷?shí)體資產(chǎn)價格的測定困難，所以要想利用現(xiàn)實(shí)的數(shù)據(jù)推算泡沫的程度有多大并不容易。但是，認(rèn)清“泡沫”的危害，才能促使泡沫盡早破滅，越早泡沫產(chǎn)生的危害就越小。
1.為什么“泡沫”破裂總是壞的？
從效率和公平兩個角度都有不良影響。
（1）從效率的角度看。因?yàn)榕菽某霈F(xiàn)扭曲了市場價格體系，會導(dǎo)致資源的無效配置，泡沫持續(xù)時間越長，資源誤配的效率損失越大。
（2）從公平的角度看，泡沫產(chǎn)生的最大的危害，在于資產(chǎn)價格的異常上漲擾亂了人們的價值觀。比如，許多企業(yè)開始熱衷于資本運(yùn)營，或者放棄主業(yè)而轉(zhuǎn)向不動產(chǎn)投資。原本持有土地與股票的資產(chǎn)家，無須付出什么勞動，財(cái)產(chǎn)可以迅速膨脹。另一方面，幾乎沒有什么資產(chǎn)的勞動者，即使辛勞一生，也不能擁有自己的住房。因此，泡沫破滅越早，對整體經(jīng)濟(jì)的沖擊越小。
2.既然泡沫危害巨大，我們怎樣監(jiān)控它，并控制它的破滅呢？
泡沫反復(fù)發(fā)生原因在于泡沫具有“只要投機(jī)繼續(xù)就可以產(chǎn)生利益”的本質(zhì)特性。值得注意的是沒有金融系統(tǒng)的介入，大規(guī)模的“泡沫”根本不可能出現(xiàn)。所以要掌控泡沫，就要合理的引導(dǎo)貨幣資金的運(yùn)動。
日本的泡沫經(jīng)濟(jì)業(yè)已驗(yàn)證，寬松的貨幣能夠拉動資產(chǎn)品價格，卻不能拉動實(shí)體經(jīng)濟(jì)。將土地（中國實(shí)為住房）這種生活不可豁缺的要素作為投機(jī)抄作的對象是經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展、民生改善威脅。
三、經(jīng)濟(jì)之錨在實(shí)體經(jīng)濟(jì)
1.上文中反復(fù)說道“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”，要認(rèn)知實(shí)體經(jīng)濟(jì)的意義，先來看看實(shí)體經(jīng)濟(jì)如果衰退會造成的三個影響：
（1）就業(yè)減少，失業(yè)增加；
（2）是居民預(yù)期收入減少，消費(fèi)信心嚴(yán)重受挫，消費(fèi)支出增長停滯；
（3）是企業(yè)投資信心低沉，住宅投資繼續(xù)大幅減少，產(chǎn)業(yè)活動趨弱。
我們這樣就可以得之實(shí)體經(jīng)濟(jì)的定義。
實(shí)體經(jīng)濟(jì)“Real economy”是指物質(zhì)的、精神的產(chǎn)品和服務(wù)的生產(chǎn)、流通等經(jīng)濟(jì)活動。包括農(nóng)業(yè)、工業(yè)、交通通信業(yè)、商業(yè)服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)等物質(zhì)生產(chǎn)和服務(wù)部門，也包括教育、文化、知識、信息、藝術(shù)、體育等精神產(chǎn)品的生產(chǎn)和服務(wù)部門。實(shí)體經(jīng)濟(jì)始終是人類社會賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。
2.實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要性
次貸危機(jī)全面爆發(fā)以后，美聯(lián)儲就宣稱“金融市場動蕩沒有損及實(shí)體經(jīng)濟(jì)”，美聯(lián)儲改變立場大幅降息的聲明中仍然表示“為防止市場動蕩損及實(shí)體經(jīng)濟(jì)”，舊金山聯(lián)儲主席耶倫也表示“短期貨幣政策應(yīng)該致力于穩(wěn)定實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長”。其實(shí)在次貸危機(jī)爆發(fā)之前而房市長期低迷時，美聯(lián)儲就置房市下滑于不顧，多次聲稱“房市下滑沒有傷害到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域”。可見在2007年中，美聯(lián)儲使用“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”這個詞匯的頻率是非常之高的，那么美聯(lián)儲的“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”是什么含義呢？
美聯(lián)儲頻繁使用“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”這個詞語，與之相關(guān)聯(lián)的是除去房產(chǎn)市場和金融市場之外的部分，就美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的構(gòu)成來看，其中包括制造業(yè)、進(jìn)出口、經(jīng)常賬、零售銷售等的部分被美聯(lián)儲籠統(tǒng)地概括為“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”。由于不包括房市和金融市場這樣的特殊的部分，所以“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”在很大程度上反映了美國國內(nèi)市場運(yùn)行的“流水賬”部分，之所以這樣來描述，是因?yàn)殡m然“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”往往不是要害部門，而是民用普通領(lǐng)域。
盡管不是要害部門，但“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”顯然對于美國市場的日常運(yùn)行具有關(guān)鍵意義，一旦“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”出現(xiàn)震蕩或反復(fù)，往往反映到美國人的生計(jì)問題上，像美聯(lián)儲十分關(guān)注食品價格指數(shù)和消費(fèi)者核心物價指數(shù)以及庫存和零售銷售等指標(biāo)，這說明美聯(lián)儲所謂的“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”反映的是市場運(yùn)行基本面的狀態(tài)好壞。
3.目前我國經(jīng)濟(jì)應(yīng)關(guān)注的問題
（1）宏觀流動性過剩的態(tài)勢并沒有反應(yīng)在微觀企業(yè)層面，即沒有反應(yīng)在企業(yè)財(cái)務(wù)流動性的改善上，金融部門和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間存在明顯的分離；
（2）宏觀流動性體現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中主要表現(xiàn)為價格的波動性，尤其是股市價格和房地產(chǎn)價格的波動上；
（3）中國金融部門與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的分離對金融部門的穩(wěn)定性造成了負(fù)面作用，并且存在潛在的高風(fēng)險。大量的金融部門的投資并沒有真正注入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
四、結(jié)論
日本政府在泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后所所采取的財(cái)政和貨幣刺激政策，不但沒有改變經(jīng)濟(jì)衰退的全局，反倒使日本政府債臺高筑，財(cái)政赤字屢創(chuàng)新高，削弱了政府對經(jīng)濟(jì)的調(diào)控能力，為以后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展留下了諸多“后遺癥”。同時，歷史經(jīng)驗(yàn)也反復(fù)證明，在經(jīng)濟(jì)景氣下滑周期，擴(kuò)張性財(cái)政政策對短期內(nèi)的有效需求的刺激和提升作用是極其有限的；而貨幣政策的使用要有戰(zhàn)略性的引導(dǎo)，才能發(fā)揮更顯著而長久的作用。
無論是財(cái)政政策還是貨幣政策的出臺，除了關(guān)注它對解決當(dāng)前經(jīng)濟(jì)問題的效果，更應(yīng)該著眼于國民經(jīng)濟(jì)長期的穩(wěn)定發(fā)展，著眼于國民自身效用的增加，而這都依賴實(shí)體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展。
貨幣不是我們最終需要的，卻是我們現(xiàn)在最需要的，要引導(dǎo)貨幣資金這種資源多配置于我國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，只有國民經(jīng)濟(jì)之錨壯大了，整個經(jīng)濟(jì)這艘大船才能乘風(fēng)破浪一往無前。
第4篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)范文
關(guān)鍵詞：虛擬經(jīng)濟(jì);虛擬資本;衍生金融商品;電子貨幣;網(wǎng)絡(luò)銀行
一、馬克思、恩格斯考察虛擬資本的思維邏輯
虛擬資本是馬克思提出來的,對此人們了解得更多的是股票,而股票為什么和怎樣成為虛擬資本,則往往做一般地分析。要深入地理解馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)中的虛擬資本論,必須考察其思維邏輯。
1.虛擬資本想象論。在馬克思以前,法國古典學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家西斯蒙第曾提出過“想象的資本”這一概念,他說:“國家有息證券不過是一種想象的資本,它代表有來償還國債的一部分年收入。與此相等的一筆資本已經(jīng)消耗掉了;它是國債的分母,但國家有息證券所代表的并不是這筆資本,因?yàn)檫@筆資本早已不再存在。但新的財(cái)富必然會由產(chǎn)業(yè)勞動產(chǎn)生;而在這個財(cái)富中每年都有一部分預(yù)先指定給那些曾經(jīng)貸出這個被消耗的財(cái)富的人;這個部分是用課稅的方法從生產(chǎn)這些財(cái)富的人那里取走,然后付給國家債權(quán)人的。并且人們根據(jù)本國通行的資本和利息的比率,設(shè)想一個想象的資本,這個資本的大小和能產(chǎn)生債權(quán)人應(yīng)得年利的那個資本相等”【①西斯蒙第《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)新原理》第2卷,第229-230頁,轉(zhuǎn)引自《馬克思恩格斯全集》第25卷,第540頁】。這樣的論述表明:在西斯蒙第看來,國債之所以是“想象的資本”,是因?yàn)椤芭c此相等的資本已經(jīng)消耗掉了”。而以后通過發(fā)行國家有息債券,以利息的形式,償付給國家的債權(quán)人,只不過是以征稅的形式,從創(chuàng)造的社會財(cái)富中取走的一部分,這部分的多少取決于“本國通行的資本和利息的比率”,也就是說“設(shè)想一個想象的資本”額度,使“這個資本的大小和能產(chǎn)生債權(quán)人應(yīng)得年利的那個資本相等”?？梢?“想象的資本”,是由于國債不代表資本而產(chǎn)生的,但為了從財(cái)富中取走一部分用于對國家債權(quán)人付息,又不得不“設(shè)想一個想象的資本”。
馬克思在《資本論》第三卷中,曾用過“幻想的虛擬的資本”這一概念,他也是從給國家的貸款“本來不是作為資本耗費(fèi)的,不是作為資本投入”的這一角度闡述的,由于不是作為資本耗費(fèi)的、不是作為資本投入的,因而這種貸款作為資本已經(jīng)不再存在,所以才把“國家付款看成是自己的幼仔(利息)的資本,看成是幻想的虛擬的資本”。如果僅從這一點(diǎn)來觀察,則馬克思批判地繼承了西斯蒙第的這一學(xué)說,但需要提出的是,馬克思的論述比西斯蒙第前進(jìn)了一大步:(1)假定“債權(quán)人不能要求債務(wù)人解除契約,而只能賣掉他的債權(quán),即他的所有權(quán)證券。”這樣的假定,意味著政府只付息,不還本,國債所有者要收回本金,只有把它賣掉。(2)假定國債能在市場上賣掉,“一旦債券賣不出去,這個資本的假象就會消失”。(3)指出了“不管這種交易反復(fù)進(jìn)行多少次,國債的資本仍然是純粹的虛擬資本”。馬克思的論述表明:國債作為“虛擬資本”是對投資者即購買國債者而言,因?yàn)橘徺I國債的人把它的投入當(dāng)作對國家的貸款,即當(dāng)作生息資本來看待,而出賣國債的政府又不把它當(dāng)作資本來運(yùn)用。
馬克思考察國債是虛擬資本以后,進(jìn)一步考察股票。他認(rèn)為:股票是信用制度創(chuàng)造的聯(lián)合的資本,這種資本的價值也純粹是幻想的。為什么是幻想的?他們分析的邏輯是:(1)股票本來是代表資本的所有權(quán)證書,代表的是現(xiàn)實(shí)的在企業(yè)中執(zhí)行職能的資本,代表的是股東預(yù)付的貨幣額,但具有雙重的存在:一次是作為所有權(quán)證書即股票的資本價值的存在;另一次是作為這是企業(yè)實(shí)際已經(jīng)投入或?qū)⒁度氲馁Y本的存在。作為所有權(quán)證書產(chǎn)生對這個資本所實(shí)現(xiàn)的剩余價值的所有權(quán);作為實(shí)際已經(jīng)投入的資本創(chuàng)造并實(shí)現(xiàn)剩余價值。馬克思認(rèn)為資本具有雙重的存在是矛盾的,也就是說,既然股票作為所有權(quán)資本就不能作為職能資本。(2)怎樣解決這一矛盾呢?馬克思認(rèn)為解決這一矛盾的辦法是讓股票在市場上買賣,“A可以把這個證券賣給B,B可以把它賣給C,這樣的交易并不會改變事情的本質(zhì)。”【①《馬克思恩格斯全集》第25卷,第530頁】也就是說,通過交易使賣者把它的證券轉(zhuǎn)化為資本,使買者取得預(yù)期可得剩余價值的證書,體現(xiàn)股票作為所有權(quán)資本的存在。(3)既然要讓股票作為所有權(quán)資本在市場上買賣,其資本價值如何確定,是考察股票是否是虛擬資本的又一邏輯起點(diǎn)。馬克思認(rèn)為,股票作為所有權(quán)資本的價值與它代表的現(xiàn)實(shí)的職能資本的價值變動無關(guān),而與它的收益大小有關(guān),收益的大小怎么體現(xiàn)股票的價值,也就是把收益資本化。進(jìn)一步說,也就是以現(xiàn)有市場利息率去衡量,所得到的收益是多少投資帶來的,“假定一張股票的名義價值即股票原來代表的投資額是100鎊,又假定企業(yè)提供的不是5%而是10%,那么,在其他條件不變的情況下,在利息率是5%時,這張股票的市場價值就會提高到200鎊,因?yàn)檫@張股票按5%的利息率資本化,現(xiàn)在已經(jīng)代表200鎊的虛擬資本。用200鎊購買這張股票的人,會由這個投資得到5%的收入?！薄劲凇恶R克思恩格斯全集》第25卷,第529頁】這樣的假定表明:股票的價值也就是它在市場上買賣的價格,始終是資本化的收益,而資本化的尺度是“現(xiàn)有利息率”,換句話說,股票的價值是按現(xiàn)有利息率計(jì)算可取得的收益所幻想出的資本。為什么是“幻想的資本”,因?yàn)楣善钡膬r值不是由現(xiàn)實(shí)收入決定的,而是由預(yù)期得到的收入決定的,在上述假定的條件下,用200英鎊購買這張股票的人,會由這個投資得出5%的收入。但這只是一種可能性,而不是現(xiàn)實(shí)性,因?yàn)楣善钡膬r值除了決定于收益的大小外,還決定于其他因素,如投機(jī)等。
從馬克思考察股票為什么是虛擬資本的思維邏輯,我們能發(fā)現(xiàn),股票之所以成為虛擬資本,不在于股票本身,而在于股票買賣。從股票不能作為職能資本與所有權(quán)資本的雙重性存在,導(dǎo)出股票必須買賣才能體現(xiàn)它作為所有權(quán)資本的存在,再從買賣的價值確定,導(dǎo)出虛擬資本。股票作為虛擬資本體現(xiàn)在收益的資本化上,其資本化以現(xiàn)有的利息率和未來的收益為尺度。股票作為虛擬資本與國債作為虛擬資本不同,前者含有實(shí)現(xiàn)預(yù)期的價值的含義,而后者沒有這一層意思,因?yàn)閲鴤氖找媸羌榷ǖ?而且是有保證的。
2.虛擬資本制造論。除馬克思考察國債和股票具有虛擬資本的性質(zhì)外,恩格斯還指出商業(yè)匯票也具有虛擬資本的性質(zhì)。在資本主義經(jīng)濟(jì)條件下,在商業(yè)信用中商品的買賣,其貸款的清算,能夠通過商業(yè)匯票來進(jìn)行,商業(yè)匯票是企業(yè)開出的定期支付的憑據(jù)。如果開出的匯票時間間隔過長,得到匯票的企業(yè)家就可以把匯票拿到銀行去貼現(xiàn),以期獲得貨幣資本。在《資本論》第三卷中,馬克思指出,“在東印度貿(mào)易上,人們已經(jīng)不再是因?yàn)橘徺I了商品而開出匯票,而是為了能夠開出可以貼現(xiàn)、可以換成現(xiàn)錢的匯票而購買商品”。①意思是:人們不是為了支付而開出匯票,開出匯票是為了貼現(xiàn),獲得資金。恩格斯認(rèn)為,這是一種“創(chuàng)造虛擬資本的方法”,這種方法存在的基礎(chǔ)是因?yàn)榇嬖谥L的商品運(yùn)輸時間,如果商品運(yùn)輸時間縮短了,這種制造虛擬資本的方法便喪失了基礎(chǔ)。也就是說,由于商品運(yùn)輸時間過長,買者難以在短期內(nèi)收到賣者發(fā)的貨,賣者也難以在短期內(nèi)收到買者支付的貨款,因而才具有開出匯票并以匯票向銀行貼現(xiàn)的必要性和可能性,如果商品運(yùn)輸時間縮短了,這種必要性和可能性便消失了。恩格斯把開出匯票并把匯票貼現(xiàn)看成是“制造虛擬資本”,其含義有兩個方面:一個以商業(yè)匯票代替貨幣資本作為貨幣來支付;二是將商業(yè)匯票向銀行貼現(xiàn)提前獲得貨幣資本。前者,是商業(yè)信用取代銀行信用,后者,是銀行信用取代商業(yè)信用。前一個取代節(jié)約了社會貨幣資本,后一個取代,新增了社會貨幣資本,可見,恩格斯論述的因開出商業(yè)匯票和商業(yè)匯票貼現(xiàn)而制造的虛資本,有節(jié)約和新增社會貨幣資本的意思。恩格斯從這個意義上考察虛擬資本與馬克思考察國債是虛擬資本不同:國債之所以是虛擬資本是因?yàn)樗旧聿蛔鳛橘Y本而存在,但又要設(shè)想出一個資本額度去付息;也與馬克思考察股票是虛擬資本不同,正如上述股票之所以為虛擬資本,其價值具有幻想的成份;而開出商業(yè)匯票和商業(yè)匯票貼現(xiàn)“制造”的虛擬資本,其價值不具有幻想的成份,因?yàn)橐话阏f來它們的發(fā)生都是以貿(mào)易為基礎(chǔ)(當(dāng)然在貿(mào)易上也會存在著欺詐)。
3.虛擬資本派生論。繼恩格斯考察開出商業(yè)匯票和商業(yè)匯票貼現(xiàn)“制造虛擬資本”以后,馬克思指出銀行家資本的最大部分是純粹虛擬的,這是因?yàn)?(1)銀行家資本的一部分投在有息證券上,這部分資本不在銀行的實(shí)際業(yè)務(wù)中發(fā)揮資本的職能,而是作為準(zhǔn)備金看待,其中包括國債、股票、匯票以及土地抵押證等。國債是對收益的可靠支取憑證,股票是現(xiàn)實(shí)資本的所有權(quán)證書,應(yīng)當(dāng)說與利率相關(guān),都是有息證券,而匯票對開出和收取匯票的人來說,雖然不是有息證券,但對貼現(xiàn)者(即銀行)來說,也是有息證券,也與利率相關(guān),貼現(xiàn)要權(quán)衡當(dāng)時利息率的高低。既然與利息率相關(guān),而且利息率是變動的,那么它們的資本的價值就不以它們所代表的現(xiàn)實(shí)資本的價值為轉(zhuǎn)移。進(jìn)一步說“既然它們只是代表取得收益的權(quán)利,并不代表資本,那么,取得同一收益的權(quán)利就會表現(xiàn)在不斷變動的虛擬貨幣資本上。”②所以,這里所謂的“銀行家的資本的最大部分純粹是虛擬的”,首先是指他擁有的作為準(zhǔn)備金看待的資本價值即取得收益的權(quán)利的不確定(不斷變動的)而言。其次所謂的“銀行家的資本的最大部分純粹是虛擬的”是就銀行家的資本大部分并不代表他自己的資本,而是代表公眾在他那里存入的資本而言。第三,所謂的“銀行家的資本的最大部分純粹是虛擬的”還是就“有各種方式使用同一資本,甚至同一債權(quán)在不同人手里以不同的形成出現(xiàn)”而言,因?yàn)?在這種狀況下,一切資本好象都會增加一倍,有時甚至增加兩倍。對此,馬克思引用了亞當(dāng)·斯密的論述加以印證,斯密說:“即使在貨幣借貸上,貨幣也似乎只是一種憑證,依靠這種憑證,使某個所有者不使用的資本從一個人手里轉(zhuǎn)到另一個人手里。這種資本,同作為資本轉(zhuǎn)移工具的貨幣額相比,不知可以大多少倍;同一貨幣可以連續(xù)用來進(jìn)行許多次的借貸,正象可以用來進(jìn)行許多次的購買一樣?！雹垴R克思引用斯密的論述旨在說明:(1)對出賣商品的人來說,貨幣代表的是他商品的轉(zhuǎn)化形式,即實(shí)現(xiàn)的價值,但在每一個價值都表現(xiàn)為資本價值的今天,如果出賣商品的人不是將貨幣作為購買而是將它貸出,則這樣的貨幣就是作為資本價值的存在。(2)貨幣在貸出者手中作為資本價值的存在能夠由一個人手里轉(zhuǎn)移到另一個人手里,這種轉(zhuǎn)移是代表一個資本,還是代表多個資本,“取決于它有多少次作為不同商品資本的價值形式執(zhí)行職能?！币簿褪钦f要看它實(shí)現(xiàn)了多少次商品資本的價值。(3)由于商品資本的價值實(shí)現(xiàn)為貨幣后能夠用于借貸,而且借入的貨幣又能夠用于購買,所以同一個貨幣在實(shí)現(xiàn)許多次購買的同時,在借貸中又先后代表著各個資本。(4)貨幣在借貸中,先后代表著資本,使一切資本好象都會增加一倍,甚至增加兩倍,其實(shí)這只不過是同一資本在不同人手里轉(zhuǎn)移。所以,馬克思所謂的銀行家里的資本的最大部分純粹是虛擬的,包含著同一資本在不同人手里轉(zhuǎn)移,從而使一切資本翻倍增加的意思。第四,就發(fā)行銀行而言,所謂的“銀行家的資本的最大部分純粹是虛擬的”,是就缺乏黃金保證發(fā)行的那一部分銀行券。由此發(fā)行的這一部分銀行券之所以是虛擬資本就在于銀行家能夠通過發(fā)行銀行券擴(kuò)大貼現(xiàn),貼現(xiàn)是要扣除利息的,因而用于貼現(xiàn)的銀行券是銀行家的生息資本,只不過由于發(fā)行的這一部分銀行券缺乏價值保證即黃金保證,所以是虛擬的。綜述以上四個方面考察銀行家的資本絕大部分純粹是虛擬的內(nèi)容,能夠發(fā)現(xiàn)虛擬資本,既反映在銀行家的非實(shí)際業(yè)務(wù)中,如保存的準(zhǔn)備金中,又反映在銀行家的實(shí)際業(yè)務(wù)中,如資金來源和資金運(yùn)用中,同時表明,銀行家的虛擬資本既在職能資本中存在,又在非職能資本中存在。
4.虛擬資本的相對論?！疤摂M”的德文fiktiv有兩個含義:(1)是“derphantasieentstammend,nichtwirklich:einc-eweltbeschreiben”,即“來自想象,幻想的,非真實(shí)的,如:描述一個虛擬、虛幻的世界”;(2)是vorgetauscht,即“裝的、假裝的、模糊的”。在德文中,與“虛擬”對應(yīng)的詞是wirklich,意思是:真正的、現(xiàn)實(shí)的、事實(shí)上的。所以,我們能夠確定,馬克思指出的虛擬資本(dasfiktivkapital)是相對真實(shí)資本(daswirklicheskapital)而言。真實(shí)資本是指“已投資于企業(yè),并在企業(yè)中發(fā)揮作用的資本,或由股東支出的,用于企業(yè)中起資本作用的貨幣”(《資本論》德文版,第三卷,第484頁)。相對而言,沒有投資于企業(yè),不在企業(yè)中發(fā)揮作用的資本,都可以認(rèn)為是“虛擬資本”。貨幣資本也是貨幣,從這個意義上說,沒有投資于企業(yè),不在企業(yè)中發(fā)揮作用,但又要增值的貨幣,都是虛擬資本。但在《資本論》中,馬克思沒有作出這樣籠統(tǒng)的概括,而是針對具體的問題,從具體到抽象,從不同視角,考察“虛擬資本”?？梢婑R克思研究資本問題總是相對不同的事物而言。如果我們設(shè)定在什么條件下,確認(rèn)某一事物是真實(shí)的,那么,離開了設(shè)定的條件,就能夠確認(rèn)某一事物是虛擬的。這是認(rèn)識論上的辯證法。
二、考察虛擬經(jīng)濟(jì)需要界定不同的概念
馬克思在《資本論》中,在考察虛擬資本時,運(yùn)用了不同的概念,如“虛擬資本”、“幻想資本”、“幻想的虛擬的資本”、“虛擬的貨幣資本”、“這種‘貨幣資本’的最大部分純粹是虛擬的”等,應(yīng)當(dāng)說不同的概念有著不同的含義,表達(dá)不同的意思。
但在我國,人們在考察虛擬經(jīng)濟(jì)時,總是把不同的概念攪在一起,混為一談,比如把虛擬資本等同于有價證券把虛擬經(jīng)濟(jì)等同于虛擬資本、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)、泡沫經(jīng)濟(jì)等。由于概念不清,討論問題時,往往對不上口徑。如果細(xì)致地思考則:
1.虛擬資本不完全等同于有價證券。評介馬克思恩格斯考察虛擬資本的思維邏輯,我們能夠發(fā)現(xiàn)虛擬資本存在的形式有:國債、股票、匯票、缺乏價值保證的銀行券等。它們作為虛擬資本的物質(zhì)載體有一個共同點(diǎn),即都是有價證券,有價證券作為虛擬資本的載體,相對職能資本來說,有以下特點(diǎn):(1)它不是勞動生產(chǎn)物,本身沒有凝結(jié)價值。(2)它不能在生產(chǎn)和再生產(chǎn)過程中發(fā)揮作用,不是職能資本。(3)職能資本是現(xiàn)實(shí)的資本,它的市場價值即是它的價格一般取決于現(xiàn)實(shí)的市場評價,而有價證券是非職能資本,因而也是非現(xiàn)實(shí)資本,它的市場價值即它的價格,一般不完全取決于現(xiàn)實(shí)的市場評價,而很大程度上取決于預(yù)期。(4)它不是價值符號,而是價值收益索取的證明書。價值符號是價值實(shí)體的代表,它能兌換,但不能增值。而價值收益索取證明書,一般不能與價值實(shí)體對換,而尋求增值。有價證券的特點(diǎn)表明:虛擬資本只不過是能代表取得一定收益的所有權(quán)證書。由于取得同一收益的權(quán)利表現(xiàn)在不斷變動的有價證券所代表的資本價值上,所以把有價證券稱作虛擬資本。由此,我們能夠說虛擬資本是其價值不確定的生息貨幣資本。生息貨幣資本與貨幣資本不同:貨幣資本與商品資本、生產(chǎn)資本相聯(lián)系,是再生產(chǎn)過程中資本存在的一種形式,是一種過渡的資本形式,而生息貨幣資本與商品資本,生產(chǎn)資本沒有直接的聯(lián)系,不是再生產(chǎn)過程中資本存在的一種形式,更不是一種資本的過渡形式。生息貨幣資本與信用制度、利息相聯(lián)系。
有價證券是虛擬資本的載體,但不能說虛擬資本都反映為有價證券。從上述馬克思、恩格斯考察虛擬資本的思維邏輯中,我們能夠發(fā)現(xiàn),他們從多種角度,在不同的意義上定義了虛擬資本。概括地說,馬克思從國債運(yùn)用的非資本性和利息支付的資本設(shè)想,表明國債是虛擬資本;從股票市場價值取決于股票收益資本化,表明股票是虛擬資本;恩格斯從商業(yè)信用取代銀行信用,銀行信用又取代商業(yè)信用,指出開出匯票和匯票貼現(xiàn)制造虛擬資本;馬克思從銀行保持的準(zhǔn)備金不代表資本,只代表取得收益的權(quán)利,其價值是不確定的意義上,指出了銀行家資本的構(gòu)成大部分是虛擬資本。如果說上述虛擬資本都因以有價值證券作為載體,因而與有價證券有關(guān),則馬克思指出的銀行家的資本大部分不代表他自己的資本,而代表存款人的資本,以及同一資本在不同人手里轉(zhuǎn)移使得一切資本好象增加了若干倍,因而也是虛擬資本的論述,就不純粹以有價證券作為載體,而是以所有權(quán)的歸屬和轉(zhuǎn)移作為載體?？梢?馬克思所指出虛擬資本的含義,既包括著有價證券所代表的資本價值的不確定性,也包含著所有權(quán)歸屬的不確定性,前者以有價證券作為載體,后者以運(yùn)用資本的權(quán)利作為載體。
2.虛擬經(jīng)濟(jì)不完全等同于虛擬資本。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中,為了表達(dá)新生事物,人們引進(jìn)了“虛擬”這一概念,如虛擬工廠(virtualfactory)、虛擬辦公室(virtualoffice)、虛擬銀行(virtualbank)、虛擬大學(xué)(virtualuniversity)等。在這里virtual沒有虛假、虛幻的意思,而是指事實(shí)實(shí)際的而不是名義上的狀態(tài)(almaostwhatisstatedinfactbutnotinname),也就是說事物的現(xiàn)實(shí)狀態(tài)與它自身的過去傳統(tǒng)的名義狀態(tài)相分離。如果我們把這種狀態(tài)分離用哲學(xué)的“異化”來表達(dá),則虛擬是對事物狀態(tài)異化的理論概括,虛擬經(jīng)濟(jì)也就是對經(jīng)濟(jì)事物狀態(tài)異化的概括。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中,有載體異化的經(jīng)濟(jì)活動,如電子商務(wù)。電子商務(wù)在網(wǎng)上為顧客提供信息,讓顧客選擇,提供商品,送貨上門,一般人稱為“虛擬企業(yè)”,虛擬企業(yè)與實(shí)體企業(yè)相比有它們的共性,即提供商品信息,滿足顧客需求,但有它們的個性,沒有可供觀感的商品,沒有可容納顧客的營業(yè)場所等,所以,載體異化了。虛擬資本如股票,即可以把它稱為載體異化的虛擬經(jīng)濟(jì)(因?yàn)樗妮d體是表現(xiàn)為所有權(quán)資本的有價證券,而不是職能資本的產(chǎn)出要素),又可以把它稱為功能異化的虛擬經(jīng)濟(jì),股票之所以稱為虛擬資本不存在于它具有分割剩余價值的功能,而在于它能夠作為商品在市場上買賣,通過買賣實(shí)現(xiàn)增值,這就說它能夠作為商品在市場上買賣,實(shí)現(xiàn)價值增值,賦予了它新的功能。除了功能異化的虛擬經(jīng)濟(jì)外,還有形式異化的虛擬經(jīng)濟(jì),如一種權(quán)利派生或轉(zhuǎn)化為另一種權(quán)利,如銀行資產(chǎn)證券化和期權(quán)等。這種狀況表明:虛擬經(jīng)濟(jì)能夠有多種活動或狀態(tài)存在,如果以貨幣來計(jì)量這種活動的價值,并以此求得增值,則以貨幣計(jì)量的價值便成為虛擬資本,可以說虛擬資本是人們從事的實(shí)體經(jīng)濟(jì)以外的,以一定的價值求得價值增值的活動。這表明,虛擬經(jīng)濟(jì)中包括著虛擬資本,但虛擬經(jīng)濟(jì)不完全等于虛擬資本,二者涵蓋的內(nèi)容是有差別的。
3.虛擬經(jīng)濟(jì)不同于網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)。網(wǎng)絡(luò)是一個系統(tǒng),網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)是通過系統(tǒng)提供信息的一種經(jīng)濟(jì)活動。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的存在為虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生、發(fā)展創(chuàng)造了條件,但如果從網(wǎng)絡(luò)的客觀存在來說,它不是虛擬的,而是實(shí)在的,比如IT產(chǎn)業(yè),它是網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,它是實(shí)體經(jīng)濟(jì)而非虛擬經(jīng)濟(jì)。但如果以網(wǎng)絡(luò)為條件構(gòu)建電子商務(wù)活動,形成虛擬企業(yè),則網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)生的活動又成為虛擬經(jīng)濟(jì)。問題在于基于什么而言,或者說從什么意義上講,它是虛擬的或非虛擬的。
4.虛擬經(jīng)濟(jì)不同于泡沫經(jīng)濟(jì)。泡沫經(jīng)濟(jì)是呈現(xiàn)在人們面前的轉(zhuǎn)瞬即逝的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。這種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象一般通過市場價格的急劇上升又急劇下跌表現(xiàn)出來。產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因有人為的操縱、人們預(yù)期的失誤等。這種現(xiàn)象的存在有別于經(jīng)濟(jì)周期正常的波動。經(jīng)濟(jì)周期正常波動受客觀因素制約,時間較長,呈現(xiàn)著階段性;泡沫經(jīng)濟(jì)的波動是非正常的、受主觀因素制約、時間較短、不呈現(xiàn)階段性。泡沫經(jīng)濟(jì)除了反映在市場價格的波動中外,還會反映在其他領(lǐng)域,如虛報(bào)產(chǎn)值、虛報(bào)GDP等。前者可稱為價格泡沫,后者可稱為產(chǎn)值泡沫或GDP泡沫,可見泡沫經(jīng)濟(jì)有多種表現(xiàn)形式。在虛擬經(jīng)濟(jì)中有可能存在泡沫經(jīng)濟(jì),但不能說必然存在泡沫經(jīng)濟(jì)。這就是說虛擬經(jīng)濟(jì)中還會不存在泡沫。所以虛擬經(jīng)濟(jì)不等于泡沫經(jīng)濟(jì)。而且泡沫經(jīng)濟(jì)不等于價格泡沫。這就是說泡沫經(jīng)濟(jì)不一定反映為價格過度上漲。
5.泡沫經(jīng)濟(jì)不同于經(jīng)濟(jì)泡沫。經(jīng)濟(jì)泡沫是指經(jīng)濟(jì)增長的狀況中存在著泡沫,如價格泡沫、產(chǎn)值泡沫等。在經(jīng)濟(jì)增長中存在一定泡沫是不可避免的,從一這意義上說是正常的。經(jīng)濟(jì)泡沫進(jìn)一步發(fā)展,可能成為泡沫經(jīng)濟(jì)?？梢哉f從經(jīng)濟(jì)泡沫到泡沫經(jīng)濟(jì)是一個從量變到質(zhì)變的過程。但泡沫經(jīng)濟(jì)是不正常的,畸形的經(jīng)濟(jì)。
三、當(dāng)代值得關(guān)注的虛擬經(jīng)濟(jì)
人們在考察虛擬經(jīng)濟(jì)時,多注重有價證券的市場特別是股票的上市流通,這自然是需要的。但在當(dāng)代經(jīng)濟(jì)金融化的趨勢下,更值得我們關(guān)注的虛擬經(jīng)濟(jì),應(yīng)當(dāng)是金融衍生商品交易、電子貨幣和網(wǎng)絡(luò)銀行。
1.衍生金融商品是在原本金融商品的基礎(chǔ)上派生的。如果說原本金融商品是銀行借貸契約、公司股票和政府或企業(yè)債券,則衍生金融商品便是在它們的基礎(chǔ)上派生的金融資產(chǎn)證券、股票及債券期貨和期權(quán)。衍生金融商品相對于原本金融商品而言有其共性,但更有其個性。最重要的個性是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)過程的聯(lián)系不同,從而增值能力不同。公司股票和企業(yè)債券是實(shí)體資本的副本,與個別經(jīng)濟(jì)過程密切相關(guān),其增值能力取決于個別經(jīng)濟(jì)過程的業(yè)績和回報(bào)。但這一點(diǎn),國債卻不同:國債的增值能力不取決于個別經(jīng)濟(jì)過程的業(yè)績和回報(bào),而取決于政府的還本付息能力。政府的還本付息能力取決于國家的財(cái)政收入,國家的財(cái)政收入不取決于個別經(jīng)濟(jì)過程,而與整個社會經(jīng)濟(jì)活動相關(guān)。如果我們把其增值能力與個別經(jīng)濟(jì)過程密切相關(guān)的公司股票和企業(yè)債券,稱為第1類虛擬資本,則我們能夠把其增值能力與個別經(jīng)濟(jì)過程不密切相關(guān),而與社會經(jīng)濟(jì)活動密切相關(guān)的國債,稱為第2類虛擬資本。
按馬克思虛擬資本的相對論,沒有投資于實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè),不在實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)中發(fā)揮作用但又要求增值的貨幣都是虛擬資本,則銀行借貸的貨幣資本也應(yīng)列入虛擬資本之列,銀行借貸活動也是虛擬經(jīng)濟(jì)活動。銀行借貸活動關(guān)系的載體是借貸契約,借貸契約與實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動過程密切相關(guān),因而其增值能力取決于個別經(jīng)濟(jì)過程。但銀行作為“存款者的集中和貸款者的集中”,其增值能力又不完全取決于個別經(jīng)濟(jì)過程,而取決于社會經(jīng)濟(jì)過程。從這個意義上說,作為虛擬資本的銀行借貸資本,處于第1類虛擬資本和第2類虛擬資本之間,可稱作準(zhǔn)第2類虛擬資本。
金融衍生商品是在前三類金融原本商品的基礎(chǔ)上派生的。比如金融資產(chǎn)證券,便產(chǎn)生于銀行貸款資產(chǎn)證券化。貸款資產(chǎn)證券化使得債權(quán)債務(wù)關(guān)系起了變化:證券化以前,銀行與借款人的債權(quán)債務(wù)關(guān)系是雙向的、個別的。證券化以后,銀行把債權(quán)轉(zhuǎn)讓給金融資產(chǎn)證券的購買者,使得債權(quán)債務(wù)關(guān)系集合化和社會化,也就是說,債權(quán)人是廣大的金融資產(chǎn)證券的購買者,債務(wù)人不是個別的借款人,而是集合的借款人。這樣,證券化資產(chǎn)的增值能力,不取決于個別借款人的經(jīng)濟(jì)狀況,而取決于整個社會的經(jīng)濟(jì)狀況。從這個意義上說,金融資產(chǎn)證券與個別經(jīng)濟(jì)過程的關(guān)系不直接。由此我們把它稱作第4類虛擬資本。
股票、債券的期貨、期權(quán)交易,其對象是期貨、期權(quán)合同,由于買進(jìn)與賣出的合同能夠抵消,不必在合同到期時實(shí)地結(jié)算、交割某一種金融資產(chǎn),所以,絕大多數(shù)交易者不必在實(shí)際結(jié)算時,真正擁有這種商品,只是根據(jù)其價格的漲落支付差額。其增值能力完全取決于當(dāng)事人的心理預(yù)期,可以說這類交易完全與實(shí)體經(jīng)濟(jì)過程無關(guān),由此我們能夠把這一類交易活動稱作第5類虛擬資本。把虛擬資本從而虛擬經(jīng)濟(jì)作以上的劃分,表明在當(dāng)代,虛擬經(jīng)濟(jì)活動有相當(dāng)一部分,獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)過程。影響虛擬經(jīng)濟(jì)活動的因素有別于影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動的因素。虛擬經(jīng)濟(jì)活動有其自身的規(guī)律。
2.電子貨幣的興起,對社會經(jīng)濟(jì)生活帶來不可忽視的影響:(1)電子貨幣的出現(xiàn),改變著消費(fèi)者與企業(yè)家之間的交換方式。網(wǎng)上購物,電子交易能夠完全取代支票和現(xiàn)金。但在這里需要權(quán)威機(jī)構(gòu)的支持和信任,包括商家和銀行,它們是能夠被充分信任的第三者。(2)電子貨幣的出現(xiàn)改變著人們儲蓄與投資的方式,有剩余的收入者能夠在家通過電腦儲蓄和投資,并獲取大量的金融產(chǎn)品變動的信息,可以通過四通八達(dá)的網(wǎng)絡(luò)去希望去的交易場所。(3)電子貨幣的出現(xiàn),使90%以上的財(cái)富在電腦網(wǎng)絡(luò)里從一個賬戶轉(zhuǎn)到另一個賬戶并大大提高創(chuàng)造和追逐財(cái)富的速度。有人說,這個速度相對于20年前大約有3倍以上的提高。有人說,流通中的貨幣相對于中央銀行的真實(shí)儲備,從1974年的8:1上升到20:1。(4)貨幣電子化,不僅能節(jié)約資金給付、交換的時間,而且能從優(yōu)選擇資金的成本和收益,如能夠在最佳的時刻上選擇最優(yōu)的利率和匯率。
3.網(wǎng)絡(luò)銀行的出現(xiàn)是上個世紀(jì)90年代金融領(lǐng)域中的一件大事,網(wǎng)絡(luò)銀行又稱虛擬銀行,是虛擬經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,考察虛擬經(jīng)濟(jì)不能不關(guān)注網(wǎng)絡(luò)銀行。1995年10月,全球第一家網(wǎng)絡(luò)銀行“安全第一網(wǎng)絡(luò)銀行”(SecurityFirstNetworkBank)在美國誕生。這家銀行沒有地址,只有網(wǎng)址,營業(yè)廳就是主頁畫面,所有交易都通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行,員工只有10人,1996年存款達(dá)1400萬美元,估計(jì)1999年存款金額達(dá)4億美元。在美國,已經(jīng)有400家金融機(jī)構(gòu)推出了網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)。據(jù)調(diào)查,在2000年以前,有16%的家庭使用互聯(lián)網(wǎng)的電子銀行業(yè)務(wù),帶來的利潤占所有銀行利潤的30%。網(wǎng)絡(luò)銀行的出現(xiàn)對經(jīng)濟(jì)的影響是:(1)在網(wǎng)絡(luò)銀行的世界里,銀行的規(guī)模不能再以分行數(shù)、人員數(shù)去衡量。(2)在網(wǎng)絡(luò)銀行的世界里,各銀行的金融產(chǎn)品一目了然,客戶很容易挑選出最有利的產(chǎn)品,銀行很難再靠單純的存放款業(yè)務(wù)生存,而必須推出特殊、高附加值的投資理財(cái)業(yè)務(wù)。(3)不論是實(shí)體銀行還是虛擬銀行,當(dāng)前都處于一個以客戶為導(dǎo)向的金融時代,設(shè)計(jì)出高附加值、個人特色強(qiáng)的金融產(chǎn)品是銀行經(jīng)營的核心所在。個人只要在網(wǎng)絡(luò)銀行上留下姓名、年齡、職業(yè)、家庭等資料,只要用鼠標(biāo)回答薪金所得、不動產(chǎn)狀況,電腦就可以自動評估信用等級。中國臺灣玉山銀行開辦了個人貸款業(yè)務(wù),只要信用評級在60分以上,就可獲得60萬元以下貸款。(4)網(wǎng)絡(luò)銀行對人才的需求有新的標(biāo)準(zhǔn),不僅需要銀行家,而且需要經(jīng)濟(jì)學(xué)家、數(shù)學(xué)家和自然科學(xué)家,他們能設(shè)計(jì)模型,預(yù)測發(fā)展趨勢,成為金融世界的先知先覺者。當(dāng)然,網(wǎng)絡(luò)銀行的發(fā)展也要受到制度環(huán)境、投入成本、運(yùn)作條件和法律保障等約束,但科學(xué)技術(shù)的發(fā)展,人類理念的更新,網(wǎng)絡(luò)銀行在虛擬經(jīng)濟(jì)中的地位將與時俱進(jìn)。
虛擬經(jīng)濟(jì)源于經(jīng)濟(jì)主體又超越原經(jīng)濟(jì)主體,擴(kuò)展了人類經(jīng)濟(jì)活動的空間,縮短了人類經(jīng)濟(jì)活動的時間,改變著人類經(jīng)濟(jì)活動的價值觀、信息掌握、資源配置以及運(yùn)作方式,對社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將產(chǎn)生重要影響。
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第5篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)范文
實(shí)體經(jīng)濟(jì)是指物質(zhì)產(chǎn)品、精神產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售及為其提供相關(guān)服務(wù)的經(jīng)濟(jì)活動，不僅包括農(nóng)業(yè)、能源、交通運(yùn)輸、郵電、建筑等物質(zhì)生產(chǎn)活動，也包括了商業(yè)、教育、文化、藝術(shù)、體育等精神產(chǎn)品的生產(chǎn)和服務(wù)。虛擬經(jīng)濟(jì)是指相對獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)之外的虛擬資本的持有和交易活動。虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一個重要區(qū)別在于，虛擬經(jīng)濟(jì)盡管可能對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行產(chǎn)生重要的影響，但一般不直接參與實(shí)際的生產(chǎn)過程，如同投資者購買和持有房產(chǎn)一樣，投資者目的并不在于居住，而是獲取租金收入和預(yù)期未來房地產(chǎn)價格上漲而獲利。
泡沫經(jīng)濟(jì)是指虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹引致的股票和房地產(chǎn)等長期資產(chǎn)價格迅速的膨脹，是虛擬經(jīng)濟(jì)增長速度超過實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長速度所形成的整個經(jīng)濟(jì)虛假繁榮的現(xiàn)象。虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必須與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，虛擬經(jīng)濟(jì)的超前發(fā)展并不能帶動實(shí)體經(jīng)濟(jì)的超速發(fā)展，反而會引起泡沫經(jīng)濟(jì)，而泡沫經(jīng)濟(jì)的破裂又會引致金融危機(jī)，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成巨大破壞。
泡沫經(jīng)濟(jì)形成過程為一種或一系列資產(chǎn)在一個連續(xù)過程中陡然漲價，價格上漲的預(yù)期吸引了大量新的買主，這些新買主一般只是想通過投機(jī)獲取價差、牟取利潤，而對所買賣的資產(chǎn)的實(shí)際使用價值或盈利能力不感興趣；由于新買主的不斷介入，價格節(jié)節(jié)攀升，形成泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象：一旦價格上漲的預(yù)期發(fā)生逆轉(zhuǎn)，價格暴跌，泡沫破裂，便引發(fā)金融危機(jī)并導(dǎo)致整個經(jīng)濟(jì)衰退。歷史上著名的泡沫經(jīng)濟(jì)案例有1636年發(fā)生的荷蘭郁金香泡沫、1791～1920年發(fā)生的密西西比泡沫、在倫敦發(fā)生的南海泡沫等。近年來發(fā)生的典型的泡沫經(jīng)濟(jì)案例有拉美地區(qū)的金融危機(jī)、東南亞金融危機(jī)和日本金融危機(jī)等。
泡沫經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是分離經(jīng)濟(jì)，是指社會購買力或者社會財(cái)富過于追求資產(chǎn)的增值套利，而不愿意投資于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這樣的結(jié)果會導(dǎo)致從事實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)的企業(yè)越來越少，導(dǎo)致新創(chuàng)造的真實(shí)財(cái)富越來越少，而追求財(cái)富增值的人越來越多。對于資產(chǎn)增值的過度追求會導(dǎo)致資產(chǎn)價格越來越高，那么，居民手中能夠用來消費(fèi)的內(nèi)需購買力就會越來越少，等到內(nèi)需購買力不足以為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)提供足夠的市場時，經(jīng)濟(jì)就會停滯不前。一方面是內(nèi)需不斷下降，另一方面是資產(chǎn)價格不斷上漲，二者都會削弱實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長動力。目前，中國經(jīng)濟(jì)正在朝著這個方向發(fā)展。這就像兩只大手，如果能處理好二者關(guān)系，形成握手，這就是在共同推動中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的推拉手；實(shí)體經(jīng)濟(jì)的財(cái)富創(chuàng)造是“推手”，內(nèi)需購買力是“拉手”。反之，如果走向分離經(jīng)濟(jì)，會導(dǎo)致大量財(cái)富被吸收到炒作資產(chǎn)價格中，形成泡沫，當(dāng)資產(chǎn)升值速度超過實(shí)體經(jīng)濟(jì)盈利速度，社會資本就會從實(shí)體經(jīng)濟(jì)中抽離流向虛擬經(jīng)濟(jì)，“推手”就會倒懸，形成“回推手”；同時，大量財(cái)富炒作資產(chǎn)，會導(dǎo)致資產(chǎn)價格上升，大量社會財(cái)富被吸收到泡沫資產(chǎn)中，這就會進(jìn)一步擠壓居民的有效購買力，壓縮消費(fèi)內(nèi)需，當(dāng)社會消費(fèi)內(nèi)需增長速度低于實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造的價值的增加速度時，社會內(nèi)需這只拉手也開始倒懸，形成“回拉手”，“回推手”和“回拉手”共同形成“回掐手”，則就會慢慢窒息中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力、甚至成為絞死中國經(jīng)濟(jì)的絞鉗。
近年來，“我國經(jīng)濟(jì)“去實(shí)業(yè)化”現(xiàn)象開始急劇蔓延。以高速膨脹發(fā)展的房地產(chǎn)和股票市場為代表的虛擬經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)泡沫化的特征，正在嚴(yán)重沖擊著我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。以房地產(chǎn)業(yè)為例，以房地產(chǎn)為主業(yè)的企業(yè)，在過去的10年左右，普遍獲得了超常規(guī)的擴(kuò)張。截至2008年底，全國注冊的房地產(chǎn)企業(yè)達(dá)到21.4萬家，1986年不足2000家，2000年約為2.7萬家，企業(yè)數(shù)量和增速堪稱世界之最。一批地產(chǎn)商人以神奇的速度進(jìn)入中國富豪榜，亦堪稱世界之最。
在《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)詞典》中，查爾斯·P·金德爾伯格是這樣來定義“泡沫”的：“泡沫可以不太嚴(yán)格的定義為，一種資產(chǎn)或一系列資產(chǎn)價格在一個連續(xù)過程中的急劇上漲，初始的價格上漲使人們產(chǎn)成價格會進(jìn)一步上漲的預(yù)期，從而吸引新的買者——這些人一般是以買賣資產(chǎn)牟利的投機(jī)者，其實(shí)對資產(chǎn)的使用及其盈利能力并不感興趣。隨著價格的上漲，常常是預(yù)期的逆轉(zhuǎn)和價格暴跌，由此通常導(dǎo)致金融危機(jī)?！?/p>
根據(jù)這個定義，再結(jié)合房地產(chǎn)市場的特點(diǎn)，房地產(chǎn)泡沫可以定義為由非真實(shí)需求所引起的房地產(chǎn)價格脫離市場基礎(chǔ)的持續(xù)上漲。對于這個定義，需要進(jìn)一步解釋的是：房地產(chǎn)泡沫是房地產(chǎn)價格持續(xù)上升的現(xiàn)象；房地產(chǎn)泡沫是由需求拉動的價格持續(xù)上升；房地產(chǎn)作為一種物質(zhì)產(chǎn)品是完全具有使用價值的，所以消費(fèi)者為了生產(chǎn)生活而產(chǎn)生購買需求，這是真實(shí)需求；同時，對房地產(chǎn)的需求還有投資需求和投機(jī)需求。真實(shí)需求是與市場交換基礎(chǔ)相一致的，不應(yīng)納入“泡沫”的范疇；而投資和投機(jī)（非真實(shí)需求）則有可能使價格脫離市場基礎(chǔ)。顯然，房地產(chǎn)泡沫是泡沫的一種，是以房地產(chǎn)為載體的泡沫經(jīng)濟(jì)。
在市場經(jīng)濟(jì)中，房地產(chǎn)有三個基本功能：為消費(fèi)者提供居住和工作場所；為個人和企業(yè)提供投資或投機(jī)機(jī)會；為整個信用制度提供最基本的抵押資產(chǎn)。房地產(chǎn)市場具有虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的二重屬性，虛擬性是指房地產(chǎn)是一種虛擬資產(chǎn)，其特性介于普通商品和金融資產(chǎn)之間。具體表現(xiàn)在：
以房地產(chǎn)的權(quán)屬證書開出的匯票或發(fā)行的抵押證券實(shí)質(zhì)上是一種虛擬資本。根據(jù)馬克思的解釋，房地產(chǎn)權(quán)屬證書“實(shí)際上都只是代表已積累的對于未來生產(chǎn)的索取權(quán)或權(quán)利證書”，它本身沒有價值，但可以通過循環(huán)運(yùn)動產(chǎn)生利潤，獲取某種形式的剩余價值。諸如房地產(chǎn)抵押貸款以及抵押貸款的證券化（MBS）、房地產(chǎn)公司的上市融資、發(fā)行債券和股票等有價證券（REITs），依托金融系統(tǒng)的循環(huán)運(yùn)動這些房地產(chǎn)金融工具不經(jīng)過實(shí)體經(jīng)濟(jì)的循環(huán)就可以取得盈利的經(jīng)濟(jì)活動，就是一種虛擬經(jīng)濟(jì)，這充分體現(xiàn)了房地產(chǎn)市場的虛擬性。
投資者并不直接參與生產(chǎn)和消費(fèi)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中，房地產(chǎn)已經(jīng)成為一種重要的投資品，由于對土地需求不斷增加而土地存量不變，因此，從長期來看，房地產(chǎn)價格必呈上升趨勢。投資者為了資產(chǎn)保值增值而取得房地產(chǎn)所有權(quán)，其投資的目的在于盈利，投資者并沒有直接參與生產(chǎn)和消費(fèi)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動。
資產(chǎn)產(chǎn)品的定價主要有兩種方式：產(chǎn)品成本定價和資產(chǎn)未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)機(jī)制下的資本化定價。在很多市場，以成本為基礎(chǔ)的定價在理論和實(shí)踐研究中占據(jù)中心地位。然而，房地產(chǎn)的虛擬化特性使得房地產(chǎn)的價格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離其成本價格。作為不動產(chǎn)的土地，其價格就是“地租的資本化”，它使土地資產(chǎn)成為一種具有虛擬資本屬性的資產(chǎn)。實(shí)際上，在現(xiàn)代房地產(chǎn)投資、融資實(shí)務(wù)中，根據(jù)房地產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量進(jìn)行估價的收益資本化方法仍是決定房地產(chǎn)投資的最主要估價方式。
房地產(chǎn)的資本化定價方式有兩層含義：首先，房地產(chǎn)能夠給人們帶來現(xiàn)金流收入并可以讓人們把這種直接的現(xiàn)金流折成現(xiàn)值；二是房地產(chǎn)業(yè)雖然在某一時期不一定有直接的收入流，但有良好的升值預(yù)期，未來可以產(chǎn)生收入流，人們同樣會把這種預(yù)期增長的現(xiàn)金流折現(xiàn)。
而房地產(chǎn)本身的特質(zhì)——耐久性和不動產(chǎn)效應(yīng)決定了房地產(chǎn)的資本化定價方式。房地產(chǎn)，尤其是地產(chǎn)的耐久性使其成為適于保值的投資對象，它作為一種生產(chǎn)和生活的必需品，一般不會隨著時間的推移或者技術(shù)水平的提高而貶值，卻有可能由于需求相對于供給的增長而升值，這又使其成為具有增值預(yù)期的投資對象。房地產(chǎn)的不動產(chǎn)效應(yīng)決定了需求對房地產(chǎn)價格具有更重要的影響，這增強(qiáng)了房地產(chǎn)的資本化定價在房地產(chǎn)價格生成中的地位。
資本化定價方式對于闡明虛擬經(jīng)濟(jì)的概念具有重要的意義，而土地是最早采用資本化方式進(jìn)行定價的資產(chǎn)。早在19 世紀(jì)人們就意識到，擁有土地的所有權(quán)相當(dāng)于持有一筆收入固定的永久債券，土地的價格應(yīng)當(dāng)與該片土地未來產(chǎn)生的地租收入現(xiàn)值之和相等。
房地產(chǎn)之所以成為一種虛擬資產(chǎn)的最重要原因在于其是一種非常理想的投資對象，它主要具有三大特征：一是稀缺性。由于土地自然供給的剛性以及一定社會經(jīng)濟(jì)條件下土地供給的有限性，土地始終是稀缺的。房地產(chǎn)價值的虛擬化根源于土地的稀缺性，并且這種稀缺性得以延伸到下游的房地產(chǎn)。稀缺性則意味著價格存在上漲的可能。二是耐久性。耐久性是任何資產(chǎn)成為投資工具的必要前提。一般性的實(shí)物資產(chǎn)在使用過程中，其自身價值會逐漸轉(zhuǎn)移和磨損。但房地產(chǎn)不同，土地作為其重要的載體，如果得到科學(xué)利用可以實(shí)現(xiàn)永續(xù)利用，而土地之上的建筑物經(jīng)濟(jì)持續(xù)時間通常也可以達(dá)數(shù)十年之久。三是需求的強(qiáng)勁性。人類的一切生產(chǎn)和生活活動都需要一定的物質(zhì)空間作為載體，因此客觀上存在著對房地產(chǎn)的需求。房地產(chǎn)是一種缺乏供給彈性的資產(chǎn)，這意味著需求增加時，市場重新達(dá)到均衡時更多是依賴于價格的上漲，而不是數(shù)量的增加。
房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的根源。一方面，在高投資回報(bào)預(yù)期下，大量資金從實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域流向金融市場和房地產(chǎn)市場，房地產(chǎn)價格飛漲，造成經(jīng)濟(jì)虛假繁榮，經(jīng)濟(jì)泡沫不斷增加。同時，自上世紀(jì)80年代以來，全球范圍內(nèi)的金融自由化、資本市場管制放松以及先進(jìn)通訊技術(shù)的應(yīng)用使得資本流動更方便、更快捷，國際資本可以更容易地跨國界流向收益高的房地產(chǎn)市場，大大增加了房地產(chǎn)市場的泡沫。另一方面，房地產(chǎn)和其他虛擬資產(chǎn)之間結(jié)構(gòu)失衡，發(fā)展速度參差不齊，同樣可能由于大量貨幣資金積聚于房地產(chǎn)市場而造成房地產(chǎn)泡沫。
房地產(chǎn)業(yè)與銀行貨幣發(fā)行、金融證券市場緊密聯(lián)系在一起，使房地產(chǎn)波動通過貨幣供給和信貸總量等傳導(dǎo)機(jī)制對金融市場和宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。
市場繁榮時，利率水平較低，貸款規(guī)模和信貸總量不斷增加，居民收入預(yù)期增加，購房者對房地產(chǎn)的需求增加，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)加速增長；在加息過程中，人們對于經(jīng)濟(jì)前景持樂觀態(tài)度，居民收入預(yù)期進(jìn)一步增長。而一旦由于政策變動或投資者預(yù)期變化等原因引發(fā)信貸規(guī)模驟減時，購房成本增加，居民收入預(yù)期下降，便會抑制房地產(chǎn)需求，經(jīng)濟(jì)增速便會下降。同時房價的下跌也促使居民觀望乃至拋售房產(chǎn)，進(jìn)一步促進(jìn)房價的下跌。人們對經(jīng)濟(jì)預(yù)期普遍持悲觀態(tài)度時，如果投資者的資金鏈斷裂，就很容易引發(fā)金融危機(jī)。
我們可以從房價上漲速度和房價收入比來分析我國目前房地產(chǎn)市場的發(fā)展?fàn)顩r。搜集北京2001～2012北京商品住宅價格數(shù)據(jù)如表1：
從表1可以看出，近幾年來，北京市房地產(chǎn)價格上漲過快，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出正常水平。2001～2005年，北京的房價只增長了23.95%。從2005年開始，北京的房價迅速上漲，到2007年，上漲到2001年的2倍，到2009年上漲到接近2001年的3倍，到2010年，就已經(jīng)上漲到2001年的4倍，到2012年，就已經(jīng)上漲到2001年的6.5倍了，這只是北京市的平均房價，其中核心區(qū)域上漲的倍數(shù)更加驚人，這都是房地產(chǎn)價格高漲并出現(xiàn)泡沫化的表現(xiàn)。
房地產(chǎn)成為遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越實(shí)體經(jīng)濟(jì)的暴利行業(yè)，其結(jié)果是，從中央到縣市，多數(shù)國內(nèi)稍具規(guī)模的各類所有制企業(yè)幾乎都涉足到地產(chǎn)開發(fā)和經(jīng)營。一些曾經(jīng)備受大眾尊重的知名實(shí)業(yè)企業(yè)，如聯(lián)想、海爾、國美、雅戈?duì)?、新希望等，也都涉足房地產(chǎn)開發(fā)，并賺取了高額利潤。曾經(jīng)以實(shí)業(yè)為主體的浙商群體、以資源開發(fā)為主體的晉商群體以及許許多多的民營企業(yè)，紛紛投身房地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域（見表2）。
超額貨幣發(fā)行導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫的機(jī)制分析
貨幣政策會對房地產(chǎn)市場產(chǎn)生很大的影響。下面就從三個方面來討論貨幣超額供給對房地產(chǎn)價格的影響：
超額貨幣供給會促使貸款利率下降，從而造成房地產(chǎn)開放所使用的大批量的融資成本降低、利潤增加，促使他們增加房地產(chǎn)投資，增加對房地產(chǎn)的投資需求。
就像上面對家庭財(cái)富的影響一樣，超額供給帶來通貨膨脹預(yù)期，促使對房地產(chǎn)的投資保值需求增加，必然會促進(jìn)房價的進(jìn)一步上漲。隨著不斷上升的房地產(chǎn)價格，對投資的需求就會變的更大，消費(fèi)者對于消費(fèi)的欲望也會隨之更強(qiáng)，呈現(xiàn)出一種互相推動的關(guān)系。
投資房地產(chǎn)需要很多資金，如果資金不足就要貸款，企業(yè)就有可能以房產(chǎn)作為抵押來獲得貸款。房價的上升會減少銀行貸款損失的概率，增加對資本金的需求，同時也會提高銀行在借貸方面的能力，相應(yīng)地，地產(chǎn)商也會增加投資。資金充足后，開發(fā)商就不會因?yàn)榧庇诨乜疃祪r銷售，利益最大化原則會推動開發(fā)商不斷想方設(shè)法推動房價上漲，不斷把泡沫吹大。
很多人將希望寄托在這些企業(yè)的轉(zhuǎn)型上，強(qiáng)調(diào)了創(chuàng)新的作用，但是很少有文章從貨幣發(fā)行的角度進(jìn)行分析。我們認(rèn)為，雖然導(dǎo)致中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)空心化的因素有很多，但是其中最重要的根源在于中國目前的貨幣發(fā)行政策。
近年來，在原材料和用工成本逐年上漲、人民幣升值、中小企業(yè)金融支持薄弱等因素的綜合作用下，制造企業(yè)利潤被一再壓縮。與此同時，是近十年來房價的不斷攀升和房地產(chǎn)市場的暴利誘惑。受資本逐利的驅(qū)動，自2003年起，許多以制造業(yè)為主體的企業(yè)開始逐步脫離傳統(tǒng)實(shí)業(yè)，轉(zhuǎn)向投資房地產(chǎn)、資源投機(jī)、金融借貸等領(lǐng)域。這一現(xiàn)象的出現(xiàn)，有市場環(huán)境變化的原因，有人民幣升值而導(dǎo)致出口競爭力越來越小的因素，但是問題根源出在貨幣本身的產(chǎn)生機(jī)制上?！?/p>
我國經(jīng)濟(jì)的增長，伴隨著兩個顯著的特征：一是貨幣供給量與GDP的增長差距越來越大，占GDP的比例從80%已經(jīng)上升到160%，二是工資收入占GDP的比重越來越低，相對應(yīng)的消費(fèi)率越來越低，也就意味著內(nèi)需會越來越低。
工資收入占GDP的比重越來越小，則意味著以貨幣工資為主要收入的工薪階層的財(cái)富在整個社會中所占的比例下降更快，壓低了社會的消費(fèi)率，內(nèi)需難以啟動，這反過來又會讓實(shí)業(yè)的利潤更加難以增長。如果繼續(xù)對實(shí)業(yè)進(jìn)行投資，這就意味著實(shí)業(yè)投資者在整個社會財(cái)富中所占比例的不斷下降，越來越被拋向貧困的邊緣，意味著辛辛苦苦經(jīng)營數(shù)年后回頭一看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的利潤被看似比較輕松的類似的溫州太太炒房團(tuán)這類的房地產(chǎn)投資者遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在后面。
于是，出現(xiàn)了“假實(shí)業(yè)、真地產(chǎn)”的局面，很多企業(yè)維持一定規(guī)模的實(shí)業(yè)生產(chǎn)不再是為了那一點(diǎn)微薄利潤，而僅僅是為了通過做大實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模來獲取地皮和套取相應(yīng)比例的銀行貸款，再把這些資金和資源投入到房產(chǎn)業(yè)獲取利潤。實(shí)業(yè)企業(yè)淪為私營資本繞過金融限制而獲取銀行信貸資金的途徑，成了炒房團(tuán)的融資渠道。這樣的環(huán)境下，多家實(shí)業(yè)公司共同發(fā)起的中瑞財(cái)團(tuán)最后成為大號的炒房團(tuán)，絕非偶然。
資源資本化，實(shí)際上就是資源向資本轉(zhuǎn)化的過程。作為靜態(tài)的、潛在的資本，資源必須進(jìn)入市場，進(jìn)行定價和貨幣符號表示，才能成為具有增值能力的資本。市場經(jīng)濟(jì)的進(jìn)程就是資源貨幣化定價的進(jìn)程，時至今日，尚未貨幣化的資源已經(jīng)日益稀少了。所以我們可以近似地將所有人、企業(yè)、單位持有的貨幣和存款等近似貨幣的資產(chǎn)總量視為社會的財(cái)富總存量。簡化而言，可以用作為參照指標(biāo)來確定我們在整個社會中所占的經(jīng)濟(jì)股份。為了保持我們手里的財(cái)富不被貶值，我們持有的財(cái)富的增值速度要趕上貨幣發(fā)行量的增長速度，就是要跑贏，否則我們手里的財(cái)富所代表的實(shí)際購買力就會有被稀釋的危險。
我們的從1996年以來，平均穩(wěn)定在20%左右。這意味著如果我們的貨幣工資收入以及現(xiàn)有資產(chǎn)的增值率如果低于20%（見表3），那么我們的財(cái)富或者說購買力就會隨著的超發(fā)而下降。這就是所謂的通貨膨脹的財(cái)富重新分配效應(yīng)。
從上面的表格可以看出，的增長率接近20%，對大多數(shù)私營實(shí)體企業(yè)特別是制造業(yè)而言，利潤率一般都低于10%，同時相對于代表的貨幣財(cái)富總量而言，GDP更接近于實(shí)業(yè)活動總量的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，無論是名義GDP還是實(shí)際GDP增長速度都大幅落后于的增長速度，這說明實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長率趕不上的增長率，實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營者的財(cái)富在整個社會財(cái)富中所占份額不斷縮水，也意味著的超額供應(yīng)量大部分被房地產(chǎn)行業(yè)吸收。
這就是為什么會出現(xiàn)這種實(shí)業(yè)衰敗、房地產(chǎn)高漲的局面，透過迷霧看本質(zhì)，貨幣發(fā)行的渠道和方式是背后的主要驅(qū)動力。
自從1998年金融危機(jī)以來，我們依靠出口拉動作為經(jīng)濟(jì)的主要驅(qū)動力。在結(jié)匯售匯體制下，增長越來越多地依賴于外匯占款的增長，而外匯占款的增長則主要來源于外貿(mào)順差和由此吸引來的資本流入。因此，第一步是的發(fā)行越來越集中到外貿(mào)集中的地區(qū)，尤其是江浙滬一帶。這一階段還是以實(shí)業(yè)作為獲取貨幣的主要渠道的。但在這一機(jī)制下，一方面發(fā)行的不均衡導(dǎo)致東北重工業(yè)區(qū)和中西部與東部的差距越來越大，兩極分化加劇內(nèi)需不振；另一方面在產(chǎn)能的擴(kuò)張碰觸到資源瓶頸時，特別是在人民幣升值進(jìn)一步提高了出口難度的情況下，生產(chǎn)規(guī)模難以擴(kuò)大，因外匯占款增長而增發(fā)的貨幣難以通過擴(kuò)大實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)貸款的方式充分轉(zhuǎn)為，實(shí)體經(jīng)濟(jì)資本需要尋找新的投資渠道，銀行也希望找到合適的放貸方式。隨著房地產(chǎn)市場化的啟動，用土地、房產(chǎn)抵押貸款相比實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)貸款更為便利，因此銀行信貸和私營實(shí)業(yè)資本一拍即合，壟斷了土地資源的地方政府也為自己能從中分得利益而推波助瀾。
在銀行信貸資金的發(fā)放過程中，房地產(chǎn)行業(yè)無論寫字樓、居民公寓以及土地本身都可以憑借評估不斷升值并通過多種形式不斷地套取更多的銀行信貸，而實(shí)業(yè)的存貨卻面臨貶值且通常不能作為抵押物，生產(chǎn)設(shè)備投資更是不斷貶值折舊。于是，房地產(chǎn)貸款比實(shí)體企業(yè)貸款更容易增長，且貸款的增長受有效需求的限制更小，更多與房價的預(yù)期估值有關(guān)。于是，當(dāng)2001年起房地產(chǎn)行業(yè)高漲并成為高利潤行業(yè)之后，的增長逐漸從外向型企業(yè)生產(chǎn)貸款的拉動，轉(zhuǎn)向房產(chǎn)、土地開發(fā)和抵押貸款增長的拉動。的增長帶來的存款通過房地產(chǎn)業(yè)膨脹開來并轉(zhuǎn)化為更高速度的增長。在現(xiàn)行統(tǒng)計(jì)體系下，房地產(chǎn)的價格增長大部分未被計(jì)入CPI，而房地產(chǎn)開發(fā)除建設(shè)的成本部分進(jìn)入GDP循環(huán)外，持有房產(chǎn)期間增值的部分卻沒有計(jì)入GDP的增長。
于是就會出現(xiàn)了的增長率超過GDP增長率與CPI增長率之和的部分解釋，這就是為什么貨幣超發(fā)速度沒有引起明顯通貨膨脹的原因：這中間的巨大貨幣吸收黑洞，正是房地產(chǎn)價格在一次次擴(kuò)張中所膨脹的部分。
當(dāng)房產(chǎn)業(yè)成為吸收增長的主要渠道時，在新增長的貨幣財(cái)富中，擁有土地拍賣權(quán)的地方政府、房地產(chǎn)開發(fā)商以及專業(yè)炒房團(tuán)借助銀行的杠桿獲取了其中越來越大的份額。于是，這時的市場邏輯是：誰在的發(fā)行中獲取最大的比例，誰的實(shí)際財(cái)富就能增長，誰就能跑贏，誰就取得更大的實(shí)際利益。這種局面對從事實(shí)業(yè)生產(chǎn)的企業(yè)家而言，最正確、最理性的經(jīng)濟(jì)選擇就是抽出投在實(shí)業(yè)的資金，轉(zhuǎn)而投入到更符合增長方向、利潤更高的領(lǐng)域，自然房地產(chǎn)行業(yè)成為首選。
整個實(shí)體經(jīng)濟(jì)開始走向衰落，尚能保持接近增長速度的外向型經(jīng)濟(jì)部分也僅僅是依靠匯率造成的國際價差在維持利潤，在國內(nèi)資源日趨緊張和外部人民幣升值的壓力下外向型經(jīng)濟(jì)也岌岌可危。對大多數(shù)私營實(shí)體企業(yè)特別是制造業(yè)而言，利潤率一般都低于10%，而房地產(chǎn)開發(fā)卻一般有著30%以上的利潤，更有甚者，實(shí)業(yè)投資所產(chǎn)生的利潤回報(bào)率還不如股市一天的上漲、房價一月的上漲所得到的多，誰還去做實(shí)業(yè)投資？在這樣的環(huán)境下從實(shí)業(yè)投資轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)擴(kuò)張，無疑忠實(shí)地反映了利益最大化的理性人原則，這是實(shí)體企業(yè)家必然的選擇。
實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長乏力正是資本從實(shí)業(yè)中抽身并流向各地房地產(chǎn)業(yè)的結(jié)果，這意味著大批實(shí)業(yè)家轉(zhuǎn)型成為實(shí)業(yè)資本家，因?yàn)椤凹皶r轉(zhuǎn)型”追上了的擴(kuò)張方向，實(shí)業(yè)資本家作為一個群體從中獲得了巨額財(cái)富。因此，實(shí)體企業(yè)轉(zhuǎn)型房地產(chǎn)開發(fā)導(dǎo)致的實(shí)業(yè)空心化和實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長乏力，是在整個貨幣發(fā)行系統(tǒng)的運(yùn)行模式下企業(yè)家理性選擇所導(dǎo)致的必然趨勢。
第6篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)范文
關(guān)鍵詞房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫危害防范措施
1引言
房地產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的支柱性產(chǎn)業(yè)，它不僅是國家資金積累的重要來源，而且它的發(fā)展能夠帶動其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，但同時也是最容易導(dǎo)致泡沫的行業(yè)之一。近年來，我國房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，房地產(chǎn)市場持續(xù)升溫，一些城市房價快速上漲，對于中國房地產(chǎn)市場是否存在泡沫有較多爭論，那么，什么是房地產(chǎn)泡沫？它是如何形成的？我們應(yīng)怎樣完善政府的各項(xiàng)制度及各種市場機(jī)制，從而達(dá)到控制泡沫的目的，使房地產(chǎn)行業(yè)保持健康的發(fā)展呢？下面就對這些問題進(jìn)行分析和探討。
2房地產(chǎn)泡沫的實(shí)質(zhì)
經(jīng)濟(jì)學(xué)上對泡沫的定義，普遍被接受的是美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家查爾斯·P·金德伯格的觀點(diǎn)，他認(rèn)為泡沫就是"一種資產(chǎn)或一系列資產(chǎn)價格在一個連續(xù)過程中的陡然上漲，初始的價格上漲使人們產(chǎn)生價格會進(jìn)一步上漲的預(yù)期，從而吸引新的買者。這些人一般是以買賣資產(chǎn)牟利的投機(jī)者，而對資產(chǎn)的使用及其盈利能力并不感興趣。隨著價格的上漲，常常是預(yù)期的逆轉(zhuǎn)和價格的暴跌，最后以金融危機(jī)告終。"
根據(jù)他的觀點(diǎn)，房地產(chǎn)泡沫可理解為房地產(chǎn)價格在一個連續(xù)的過程中的持續(xù)上漲，這種價格的上漲使人們產(chǎn)生價格會進(jìn)一步上漲的預(yù)期，并不斷吸引新的買者--隨著價格的不斷上漲與投機(jī)資本的持續(xù)增加，房地產(chǎn)的價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于與之對應(yīng)的實(shí)體價格，由此導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫。泡沫過度膨脹的后果是預(yù)期的逆轉(zhuǎn)、高空置率和價格的暴跌，即泡沫破裂，它的本質(zhì)是不可持續(xù)性。
3房地產(chǎn)泡沫的危害
3．1造成經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和社會結(jié)構(gòu)的失衡
房地產(chǎn)泡沫的存在意味著投資于房地產(chǎn)有更高的投資回報(bào)率。在泡沫經(jīng)濟(jì)期間，大量的資金向房地產(chǎn)行業(yè)集聚，投機(jī)活動猖獗。泡沫經(jīng)濟(jì)時期日本大企業(yè)的高額利潤許多來源于土地投機(jī)和股票投機(jī)帶來的營業(yè)外收益，結(jié)果放松了對本企業(yè)的經(jīng)營和管理，造成企業(yè)素質(zhì)的普遍下降。日本企業(yè)在高速增長時期，通過以銀行借款為中心的間接融資方式來擴(kuò)大其設(shè)備投資。1987年以后，在股價和地價上漲的引誘下，都大幅度轉(zhuǎn)移到了權(quán)益融資和投機(jī)土地的籌資方式上。大量的資金向房地產(chǎn)業(yè)流動，意味著生產(chǎn)性企業(yè)缺乏足夠的資金，或者說難以用正常的成本獲得生產(chǎn)所必須的資金。
一方面，地價上漲導(dǎo)致投資預(yù)算增加，在高地價市區(qū)進(jìn)行投資無利可圖。如日本東京進(jìn)行道路建設(shè)時，征用土地的費(fèi)用高達(dá)總造價的43.3%，個別地段高達(dá)99%。這進(jìn)一步造成了公共投入的相對縮減，形成經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸；另一方面，由于城市地價持續(xù)高漲，土地作為人們心目中最安全、收益率最高的資產(chǎn)被大量保有，使得本來就稀少的土地大量閑置或者低度使用，土地投機(jī)的傾向日益凸現(xiàn)。同時，由于房地產(chǎn)價格的上漲，房地產(chǎn)持有者與非房地產(chǎn)持有者、大都市圈與地方圈的資產(chǎn)差距越來越大，招致社會分配新的不公，嚴(yán)重挫傷勞動者的積極性，帶來了深刻的社會問題。
3．2導(dǎo)致金融危機(jī)
房地產(chǎn)業(yè)與銀行的關(guān)系密切主要是由房地產(chǎn)業(yè)投入大、價值高的特點(diǎn)決定的。有資料表明，目前房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)項(xiàng)目投入資金中約20%～30%是銀行貸款；建筑公司往往要對項(xiàng)目墊付約占總投入30%～40%的資金，這部分資金也多是向銀行貸款。此外，至少一半以上的購房者申請了個人住房抵押貸款。這幾項(xiàng)累加，房地產(chǎn)項(xiàng)目中來自于銀行的資金高達(dá)61%。因此一旦房地產(chǎn)泡沫破裂，銀行就成為最大的買單者。應(yīng)該注意到：銀行與一般企業(yè)不同，安全性對其來說特別重要。一般生產(chǎn)性企業(yè)的倒閉只是事關(guān)自身和股東，對其他主體的影響較小。而銀行的倒閉不僅僅是這家銀行自身的事情，而且往往會引起連鎖反應(yīng)，使其他銀行也面臨擠兌風(fēng)險。
3．3造成生產(chǎn)和消費(fèi)危機(jī)
房地產(chǎn)泡沫的破滅往往伴隨著經(jīng)濟(jì)蕭條，股價下跌，企業(yè)財(cái)務(wù)營運(yùn)逐漸陷入困境。股價下跌使企業(yè)發(fā)行的大量可轉(zhuǎn)換公司債權(quán)在長期內(nèi)不能轉(zhuǎn)為股權(quán)，從而給企業(yè)帶來巨額的償債負(fù)擔(dān)；此外，地價和股價下跌也使企業(yè)承受了巨大的資產(chǎn)評估損失和被迫出售土地及股票的銷售損失。企業(yè)收益的減少又使得投資不足，既降低了研究開發(fā)投資水平，又減少了企業(yè)在設(shè)備上的投資。生產(chǎn)的不景氣又導(dǎo)致雇傭環(huán)境的惡化和居民實(shí)際收入的下降。企業(yè)倒閉意味著大量的失業(yè)員工，即使沒有倒閉的企業(yè)，由于收益的下降也要不斷裁減人員。此外，地價的下跌還使得居民個人所保有的土地資產(chǎn)貶值。由于經(jīng)濟(jì)不景氣和個人收入水平的下降，居民對未來懷有不同程度的憂心，因此會減少當(dāng)期的消費(fèi)，擴(kuò)大收入中的儲蓄部分，以防不測。個人消費(fèi)的萎縮又使生產(chǎn)消費(fèi)品的產(chǎn)業(yè)部門陷入困境。
3．4引發(fā)政治和社會危機(jī)
隨著房地產(chǎn)泡沫破裂和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生，大量的工廠倒閉，失業(yè)人數(shù)劇增。在金融危機(jī)下，犯罪案件激增。以馬來西亞為例，1997年房地產(chǎn)泡沫破滅以后，當(dāng)年的犯罪率比1996年增加了38%，1998年第一季度犯罪率比1997年更增加了53%，由于人們對日益惡化的經(jīng)濟(jì)危機(jī)感到不滿，社會危機(jī)逐漸加劇。工人、學(xué)生反政府的示威游行引起暴亂，社會動蕩不安。
4房地產(chǎn)泡沫的成因
4．1過度投機(jī)
一方面，土地交易制度不健全，行業(yè)管理不完善，在一定程度上助長了投機(jī)活動，產(chǎn)生大量投機(jī)性泡沫。土地是房地產(chǎn)行業(yè)的基礎(chǔ)，土地資源的稀缺性使得土地市場具有需求彈性大而供給彈性小的特點(diǎn)。當(dāng)大量投機(jī)使土地需求增加時，土地價格急劇上漲，由于土地的稀缺性，市場無法在短時間內(nèi)增大供給量，從而使需求與供給之間的差距進(jìn)一步拉大，在這種情況下，有限的土地價格飛漲，嚴(yán)重脫離了其實(shí)有價值而產(chǎn)生地價泡沫，進(jìn)而可能導(dǎo)致整個房地產(chǎn)業(yè)泡沫的形成；另一方面，房地產(chǎn)投資的過度增長使得房地產(chǎn)投資的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了城市化進(jìn)程的速度，就容易造成市場供給與市場需求的嚴(yán)重不平衡，房屋空置率高，也會導(dǎo)致房地產(chǎn)價格急劇下跌，泡沫破滅。
4．2消費(fèi)者及投資者對未來價格的預(yù)期
隨著人口的增加和城市的發(fā)展，土地價格存在著潛在升值的趨勢，因此，房地產(chǎn)價格在人們未來的預(yù)期中也會不斷上升。對房地產(chǎn)未來價格的非理性預(yù)期造成投資者對未來房地產(chǎn)投資高回報(bào)的設(shè)想，過多的貨幣資本投入到有限的土地買賣中，推動地價不斷上漲，從而使房地產(chǎn)價格不斷攀升；在泡沫破滅時，房地產(chǎn)價格下跌，消費(fèi)者預(yù)期價格還要下跌，房地產(chǎn)商紛紛拋售其持有的房產(chǎn)，于是供應(yīng)量增加，同時由于無人肯接手買入而使需求量減少，這樣就加劇了價格的下跌。
4．3銀行信貸非理性擴(kuò)張
由于房地產(chǎn)業(yè)是資金密集型行業(yè)，房地產(chǎn)開發(fā)必須擁有雄厚的資金，隨著房地產(chǎn)開發(fā)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，開發(fā)商僅靠自有資金是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，其開發(fā)資金主要來源就是銀行貸款。而房地產(chǎn)的高回報(bào)，使許多銀行在貸款的實(shí)際操作過程中，違反有關(guān)規(guī)定，向開發(fā)商發(fā)放大量貸款，從而使行業(yè)進(jìn)入門檻降低，造成過度開發(fā)，金融風(fēng)險不斷堆積，使泡沫產(chǎn)生的可能性增加。
5防止房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的措施
5．1加強(qiáng)對房地產(chǎn)市場的宏觀監(jiān)控和管理
宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和政策的改變，往往會引起其他因素的連鎖反應(yīng)，包括國家稅收、勞動就業(yè)、居民收入、金融環(huán)境、企業(yè)利潤，等等。政府對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢進(jìn)行全方位的監(jiān)控，制定合適的政策，是防止房地產(chǎn)泡沫的首要措施。房地產(chǎn)兼有資產(chǎn)和消費(fèi)品兩重性，正因?yàn)槿绱耍康禺a(chǎn)市場的投資十分活躍，容易產(chǎn)生房地產(chǎn)泡沫時，就必須加強(qiáng)對房地產(chǎn)市場的管理。首先，要加強(qiáng)對房地產(chǎn)建設(shè)的投資管理，根據(jù)收入的水平來確定投資規(guī)模，使房地產(chǎn)的產(chǎn)與銷基本適應(yīng)，不至于過多積壓；其次，要加強(qiáng)房地產(chǎn)二級市場的管理，防止過分炒高樓市，使房地產(chǎn)泡沫劇增；最后，調(diào)整房地產(chǎn)開發(fā)結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展安居型房地產(chǎn)，同時應(yīng)加強(qiáng)市場統(tǒng)計(jì)和預(yù)測工作，從而使房地產(chǎn)行業(yè)成為不含泡沫的實(shí)實(shí)在在的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。
5．2建立全國統(tǒng)一的房地產(chǎn)市場運(yùn)行預(yù)警預(yù)報(bào)制度
加強(qiáng)和完善宏觀監(jiān)控體系應(yīng)當(dāng)通過對全國房地產(chǎn)市場信息及時歸集、整理和分析，就市場運(yùn)行情況做出評價和預(yù)測，定期市場分析報(bào)告，合理引導(dǎo)市場，為政府宏觀決策作好參謀。近年來，我國房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)以較快的速度增長，吸引了大量的企業(yè)進(jìn)行房地產(chǎn)投資。因此，國家要加快建立和完善房地產(chǎn)業(yè)的宏觀監(jiān)控體系，通過土地供應(yīng)、稅收和改善預(yù)售管理等手段進(jìn)行必要的干預(yù)和調(diào)控，有效地防止房地產(chǎn)"泡沫"的產(chǎn)生。
5．3強(qiáng)化土地資源管理
政府應(yīng)當(dāng)通過土地資源供應(yīng)量的調(diào)整，控制商品房價格的不合理上漲。要根據(jù)房地產(chǎn)市場的要求，保持土地的合理供應(yīng)量和各類用地的供應(yīng)比例，切實(shí)實(shí)行土地出讓公開招標(biāo)制度，控制一些城市過高的地價。要堅(jiān)決制止高檔住宅的盲目開發(fā)和大規(guī)模建設(shè)，防止出現(xiàn)新的積壓、出現(xiàn)由結(jié)構(gòu)性過剩引發(fā)的泡沫。要嚴(yán)格懲處各類違規(guī)行為，嚴(yán)厲查處房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)非法圈地、占地行為，避免為獲取臨時和短期的土地收益而擅自占用和交易土地，對凡是超過規(guī)定期限沒有進(jìn)行開發(fā)的土地，政府應(yīng)立即收回。全面清理土地市場，堅(jiān)決打擊開發(fā)商的圈地和炒地行為，從源頭上防止土地批租領(lǐng)域的不正之風(fēng)和腐敗行為。
5．4加強(qiáng)金融監(jiān)管力度，合理引導(dǎo)資金流向
首先，要進(jìn)一步健全金融監(jiān)管體系，增加監(jiān)管手段，增強(qiáng)監(jiān)管能力，提高監(jiān)管水平；其次，要加強(qiáng)信用總規(guī)模的控制，不使社會總信用過度脫離實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的要求而惡性膨脹，從源頭上防止現(xiàn)代泡沫經(jīng)濟(jì)發(fā)生；再次，要加強(qiáng)投資結(jié)構(gòu)的調(diào)控，通過利率、產(chǎn)業(yè)政策等，引導(dǎo)資金流向生產(chǎn)經(jīng)營等實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)部門；最后，要加強(qiáng)外資和外債的管理，盡可能引進(jìn)外資的直接投資和借長期外債。推動房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的資金，絕大部分都是從銀行流出的。因此，要加強(qiáng)對銀行的監(jiān)管，從源頭上控制投機(jī)資本。
參考文獻(xiàn)
1包宗華.房地產(chǎn)先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)[M].北京：中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，1994
2李濤，伍建平.房地產(chǎn)泡沫的成因及防范措施探討[J]，山東理工大學(xué)學(xué)報(bào)，2004(2)
3華偉.房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].上海：復(fù)旦大學(xué)出版社，2004
AnalysisoftheRealEstateBubbleHarmandMesure
第7篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)范文
一、虛擬經(jīng)濟(jì)的衍化歷程
1.第一個階段――經(jīng)濟(jì)貨幣化。該階段是經(jīng)濟(jì)虛擬化的起始階段，實(shí)現(xiàn)了貨幣交換代替實(shí)物交換。貨幣發(fā)展沿著從低級到高級的路徑發(fā)展，分三階段：原始實(shí)物貨幣階段；改良金屬貨幣階段；高級信用貨幣與電子貨幣階段。
2.第二個階段――資本社會化。股份公司的產(chǎn)生推動了證券市場發(fā)展。股票交易所起源于商人與證券經(jīng)營者的非正式性聚會。在實(shí)踐中，證券交易商不斷完善交易規(guī)則、約束交易者行為、形成專門機(jī)制與場所，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部監(jiān)管。同時，債券也登上歷史舞臺?？傊I(yè)經(jīng)濟(jì)時代后，虛擬經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不能滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要，進(jìn)而虛擬經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新發(fā)展階段，成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基石與助推器。
3.第三個階段――金融衍生化。20世紀(jì)70年代，世界經(jīng)濟(jì)動蕩不安，匯率、通脹率與利率魔洞比較頻繁，實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨風(fēng)險增大，規(guī)避與轉(zhuǎn)嫁各類風(fēng)險成為虛擬經(jīng)濟(jì)衍化的原動力。隨著世界經(jīng)濟(jì)往來、國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系及全球市場競爭的日益加劇，虛擬經(jīng)濟(jì)也呈現(xiàn)自由化與全球化的發(fā)展態(tài)勢。主要表現(xiàn)在：利率市場化與自由化；市場自由化與全球化；資產(chǎn)證券化。
二、虛擬經(jīng)濟(jì)的衍化基礎(chǔ)
1.信用。以證券市場為例，為企業(yè)融資，發(fā)行股票籌集資金及交易股票都需要信用支撐。隨著證券交易規(guī)模擴(kuò)大，要求上市公司、投資者、金融服務(wù)機(jī)構(gòu)等市場參與者擁有良好信用，才能保證交易順暢及虛擬經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)轉(zhuǎn)。信用已超越其原始的融資功能，信用制度從銀行延伸至公司法人。
2.產(chǎn)權(quán)。產(chǎn)權(quán)是財(cái)產(chǎn)的本質(zhì)，是經(jīng)濟(jì)學(xué)范疇的權(quán)利。財(cái)產(chǎn)指操作一項(xiàng)事物的排他性權(quán)利，蘊(yùn)含著人與人間的基本關(guān)系。產(chǎn)權(quán)包括使用權(quán)、所有權(quán)、處置權(quán)與用益權(quán)等權(quán)利集合。產(chǎn)權(quán)的特性存在，使得人們運(yùn)用虛擬手段將物在權(quán)利進(jìn)行分割，產(chǎn)生物權(quán)分離的虛擬經(jīng)濟(jì)。
3.技術(shù)。信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展為虛擬經(jīng)濟(jì)帶來無窮動力，影響體現(xiàn)在虛擬經(jīng)濟(jì)各領(lǐng)域：首先，作為新貨幣形態(tài)的電子貨幣產(chǎn)生，人們可通過電子信息轉(zhuǎn)賬進(jìn)行貨幣流通，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上支付與網(wǎng)上結(jié)算，提高交易效率；其次，金融衍生品在信息技術(shù)引導(dǎo)下取得爆發(fā)式增長；第三，資產(chǎn)證券化順應(yīng)了信息化，數(shù)字化與標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展趨勢。
三、虛擬經(jīng)濟(jì)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用的兩重性
虛擬經(jīng)濟(jì)是一把“雙刃劍”，在適度規(guī)模下，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康、快速發(fā)展起著積極的促進(jìn)作用；但如果膨脹過度，實(shí)體經(jīng)濟(jì)就會產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”，嚴(yán)重的甚至?xí)l(fā)金融危機(jī)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，影響社會穩(wěn)定。
1.適度規(guī)模的虛擬經(jīng)濟(jì)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展
(1)促進(jìn)資金集中。股票、債券、衍生品等虛擬資本最大限度集聚了社會資金總量，滿足了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。虛擬經(jīng)濟(jì)拓寬了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資渠道與融資能力，保證了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金來源。
(2)引導(dǎo)要素合理流動，促進(jìn)資本優(yōu)化配置。虛擬經(jīng)濟(jì)有利于儲蓄轉(zhuǎn)化為投資；同時，帶動勞動力、資源與技術(shù)流動，促使資源流向有發(fā)展?jié)摿Φ牟块T與產(chǎn)業(yè)，提高經(jīng)濟(jì)資源利用效率。在市場經(jīng)濟(jì)中，資源配置體現(xiàn)為貨幣配置，通過貨幣流通與虛擬資本交易完成。實(shí)體經(jīng)濟(jì)資源配置過程通過虛擬經(jīng)濟(jì)資源配置引導(dǎo)。首先，貨幣實(shí)現(xiàn)資源跨期配置；其次，債券套利易有助于利率期限結(jié)構(gòu)合理化，使資金在不同產(chǎn)業(yè)、市場有效配置；第三，企業(yè)通過股票市場籌集資本，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營。
(3)規(guī)避、分散風(fēng)險。虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展動因之一為：規(guī)避風(fēng)險。證券化資產(chǎn)、金融期貨等金融衍生工具，不僅提高企業(yè)資產(chǎn)流動性，幫助企業(yè)有效地規(guī)避市場風(fēng)險。同時企業(yè)在通過債券、股票方式籌集資金時，也把部分經(jīng)營風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給投資者，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險社會化。
2.過度膨脹的虛擬經(jīng)濟(jì)將影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展
(1)降低資源配置效率，扭曲資源配置方式，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”。虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹時，金融市場存在炒作與投機(jī)行為，投資回報(bào)率高于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，兩者間的收益差吸引資本脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)流入債市、股市、衍生品市場等領(lǐng)域。當(dāng)社會資金被虛擬經(jīng)濟(jì)擠占，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要的資本出現(xiàn)不足，虛擬經(jīng)濟(jì)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”。
(2)引發(fā)并放大經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。虛擬經(jīng)濟(jì)給經(jīng)濟(jì)帶來高效率與高收益的同時，也帶來狠多不確定性與高風(fēng)險。實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：以資金作為出發(fā)點(diǎn)落與腳點(diǎn)，資金以膨脹信用化形態(tài)進(jìn)入生產(chǎn)、服務(wù)循環(huán)系統(tǒng)，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成互動，增加了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不確定性，包括匯率、利率、股票及金融衍生品價格變動。
(3)導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)和金融動蕩。虛擬資產(chǎn)價格大幅漲落，帶有投機(jī)性的虛擬資本過度交易會產(chǎn)生泡沫，引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)。當(dāng)泡沫積聚到一定程度會破裂，影響現(xiàn)存經(jīng)濟(jì)制度，造成金融機(jī)構(gòu)呆賬、壞賬堆積，破壞國家金融安全與社會穩(wěn)定。
四、對我國金融改革的啟示
1.優(yōu)先發(fā)展貨幣市場
貨幣市場是金融市場、資本市場深化的基礎(chǔ)，又是中央銀行運(yùn)用政策工具進(jìn)行宏觀調(diào)控運(yùn)作的基礎(chǔ)。貨幣市場應(yīng)強(qiáng)調(diào)：1、放開短期融資券規(guī)模，方便短期資金融通；2、嚴(yán)格管理貨幣市場，防止資金過度從貨幣市場流入證券市場與房地產(chǎn)市場；3、構(gòu)建統(tǒng)一、高效的金融同業(yè)拆借市場。
2.深化發(fā)展資本市場
發(fā)達(dá)的資本市場是國家金融市場健全的主要標(biāo)志。健全的資本市場提高了資本效率，降低金融體系風(fēng)險，促進(jìn)資本有效流動，促進(jìn)了虛擬經(jīng)濟(jì)的良性運(yùn)行，保證了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。鑒于我國資本市場現(xiàn)狀，深化資本市場應(yīng)包括：(1)建立資本市場市場化運(yùn)行準(zhǔn)則；(2)建立多層次的資本市場體系；(3)保持虛擬資本結(jié)構(gòu)適度性；(4)構(gòu)建有效的泡沫經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系；(5)完善金融監(jiān)管體系，防范金融危機(jī)。
參考文獻(xiàn)：
第8篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)范文
按照凱恩斯主義的理論，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)不可逾越的困難之時，政府出手投資拉動經(jīng)濟(jì)增長、提振市場信心的做法無可厚非。但這樣的事情不可以長期持續(xù)。否則中國經(jīng)濟(jì)質(zhì)量將被大幅惡化。什么是經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量的惡化？按我的理解，其核心是：以民間力量為主導(dǎo)的主動性增長力量不斷弱化，而政府主導(dǎo)的被動性經(jīng)濟(jì)增長依賴越來越強(qiáng)。至于經(jīng)濟(jì)的“效率和效益的下降”則是上述結(jié)構(gòu)扭曲的必然產(chǎn)物。
從一而再、再而三地依賴政府投資拉動經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)看，中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策已經(jīng)發(fā)生嚴(yán)重錯位。其具體表現(xiàn)為：財(cái)政政策變成了總量政策，而貨幣政策卻變成了結(jié)構(gòu)性政策，這是很不正常的。
為什么說財(cái)政政策變成了總量政策？我們看到的事實(shí)是：每當(dāng)GDP出現(xiàn)下行壓力，我們就讓財(cái)政政策補(bǔ)上去，以財(cái)政投資頂住GDP的回落，這不是總量政策嗎？為什么說貨幣政策變成了結(jié)構(gòu)性政策？因?yàn)樨泿耪咭恢痹趶?qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)問題。比如，央行、銀監(jiān)會一直都在強(qiáng)調(diào)“信貸投向要有保有壓”；央行也一直在說“貨幣政策緊一點(diǎn)有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整”等。
這不是兩大宏觀經(jīng)濟(jì)政策的嚴(yán)重錯位嗎？這樣的錯位已經(jīng)對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重大扭曲和不良后果——積極的財(cái)政政策屢屢被緊縮的貨幣政策對沖。緊縮的貨幣政策嚴(yán)厲地壓制了“內(nèi)需”，民間投資被高企的財(cái)務(wù)成本、人力成本、原材料成本壓得喘不過氣來，迫使其減少投資；這使得中國內(nèi)生性經(jīng)濟(jì)增長動力、主動性增長動力不斷惡化，并需要財(cái)政投資不斷加大力度，或者過一段時間就得刺激一下。
這是問題的根本。由此衍生出一系列經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量的惡化問題——經(jīng)濟(jì)增長的被動性越來越強(qiáng)，主動性越來越弱；政府投資擠出民間投資，國進(jìn)民退，改革回頭；效益和效率不斷遞減，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能過剩問題持續(xù)，非國有的新興產(chǎn)業(yè)發(fā)育越發(fā)艱難，進(jìn)一步惡化了中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等。
整個社會經(jīng)濟(jì)就像是個“鴉片”上癮的患者，刺激一下好一點(diǎn)，失去刺激用不了多久就又犯“癮”了，這像不像過去20年間的日本經(jīng)濟(jì)？政府需要不斷地給經(jīng)濟(jì)打“強(qiáng)心劑”，需要不斷地干預(yù)匯率，經(jīng)濟(jì)才能維系零附近的增長，否則很快便會衰退。日本為什么出現(xiàn)這樣的經(jīng)濟(jì)困難，其根源就是“廣場協(xié)議”簽訂后，日元相對于其它發(fā)達(dá)國家緊縮，日元不斷升值，國內(nèi)出口產(chǎn)業(yè)停滯、轉(zhuǎn)移，最后經(jīng)濟(jì)空心化，泡沫泛起?！芭菽?jīng)濟(jì)”引發(fā)危機(jī)之后，經(jīng)濟(jì)衰退，而政府為了防止經(jīng)濟(jì)衰退，不敢將貨幣寬松程度與其它發(fā)達(dá)國家拉平，導(dǎo)致日元貶值，而使貨幣越升值經(jīng)濟(jì)越困難；經(jīng)濟(jì)越困難，貨幣越升值，同時，整個過程中，政府不斷用財(cái)政手段刺激經(jīng)濟(jì)，而每次都不能獲得貨幣政策的配合，使得財(cái)政刺激效果被對沖。
第9篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)范文
【關(guān) 鍵 詞】經(jīng)濟(jì)全球化/發(fā)展中國家/經(jīng)濟(jì)安全
【 正 文】
一、發(fā)展中國家參與經(jīng)濟(jì)全球化的起始條件是決定其經(jīng)濟(jì)安全的內(nèi)在因素
近年來，經(jīng)濟(jì)全球化呈現(xiàn)加速發(fā)展的趨勢，越來越多的發(fā)展中國家融入到經(jīng)濟(jì)全球化的大潮之中。世界政治、經(jīng)濟(jì)形勢的深刻變化使國家安全的內(nèi)涵出現(xiàn)了新的變化，國家經(jīng)濟(jì)利益和國家經(jīng)濟(jì)競爭力隨即上升至國家安全的優(yōu)先位置，國家經(jīng)濟(jì)安全開始成為國家安全的核心。
對發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)安全的認(rèn)識應(yīng)首先從其參與經(jīng)濟(jì)全球化的起始條件上去把握。因?yàn)榘l(fā)展中國家的起始條件既是其參與經(jīng)濟(jì)全球化的基礎(chǔ)，也是決定其經(jīng)濟(jì)安全內(nèi)容的重要因素。從經(jīng)濟(jì)安全的角度看，發(fā)展中國家起始條件上的不利因素主要有以下幾項(xiàng)：
1、市場經(jīng)濟(jì)的不完善?，F(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)通常具備如下特征：市場結(jié)構(gòu)完備，生產(chǎn)要素和產(chǎn)品流動無障礙；市場競爭充分、公平并有統(tǒng)一的規(guī)則；價格信息充分；市場活動主體的產(chǎn)權(quán)明晰。對照上述特征，不難發(fā)現(xiàn)發(fā)展中國家目前市場經(jīng)濟(jì)具有很大的不完全與不完善性。以中國為例，市場經(jīng)濟(jì)的不完全與不完善具體表現(xiàn)為統(tǒng)一的國內(nèi)市場尚未形成，各地區(qū)自給自足現(xiàn)象十分嚴(yán)重，國內(nèi)市場被分割為許多狹小的封閉性地方市場，產(chǎn)品和生產(chǎn)要素流通不暢；生產(chǎn)要素市場建設(shè)步伐緩慢，各種生產(chǎn)要素進(jìn)入市場的程度、各種要素市場放開的程度和完善程度明顯滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要；國內(nèi)市場競爭規(guī)則缺乏公平性與統(tǒng)一性，不同經(jīng)濟(jì)成分發(fā)展條件不平等；地方保護(hù)主義使區(qū)際貿(mào)易壁壘名目繁多；國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的改革仍在探索之中，國有企業(yè)預(yù)算軟約束和“內(nèi)部人控制”的問題十分突出。發(fā)展中國家市場經(jīng)濟(jì)的不完全與不完善對于發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)安全極為不利。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，在一個競爭不公平且不充分的市場條件下，價格體系的扭曲是不可避免的。價格信號的失真會使價格失去真實(shí)反映資源稀缺程度的作用，其后果是造成資源配置的低效率。市場競爭的不公平還會抑制優(yōu)勝劣汰規(guī)律的作用，不利于發(fā)展中國家培育自己的明星企業(yè)和發(fā)展自己的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。
2、社會保障機(jī)制建設(shè)步伐緩慢，尚不能滿足維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全的需要。發(fā)展中國家參與經(jīng)濟(jì)全球化必須具備一個發(fā)達(dá)完善的社會保障體系。然而，從目前發(fā)展中國家社會保障體系建設(shè)的實(shí)際情況看，尚有兩大突出問題沒有得到有效解決。一是社會保障基金的來源渠道不暢，部分國有、民營和外資企業(yè)不能按時足額為職工繳納養(yǎng)老和醫(yī)療保險基金，致使職工的切身利益得不到應(yīng)有的保障，全社會籌集到的社保基金難以滿足其承擔(dān)的義務(wù)要求。二是社會保險機(jī)制的覆蓋面過窄。部分城鎮(zhèn)下崗職工、農(nóng)業(yè)剩余勞動力仍被排除在社保機(jī)制之外，包括城鎮(zhèn)下崗職工、待業(yè)人員和農(nóng)業(yè)剩余勞動力在內(nèi)的低收入人群的大量存在，是影響發(fā)展中國家社會穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的一大隱患。
3、發(fā)展中國家金融體系的脆弱使其面臨的金融風(fēng)險壓力增大。發(fā)展中國家金融體系的脆弱主要表現(xiàn)在外債負(fù)擔(dān)重、國有銀行不良資產(chǎn)比例高和金融市場開放步伐過快等三個方面。以墨西哥和韓國為例，1992年墨西哥外債達(dá)1060億美元，1994年墨外債占國內(nèi)生產(chǎn)總值的35%。1997年10月底，韓國外債總額達(dá)1100億美元，其中2/3在一年內(nèi)到期。外債負(fù)擔(dān)重是造成這些國家匯率低估、貨幣貶值的重要因素。而國有銀行不良資產(chǎn)比例高的情況在中國比較明顯。1995年底，中國國有銀行總貸款為4萬億元，其中9000億元是呆賬，約占總貸款的22.3%。高不良貸款率使中國銀行系統(tǒng)顯得脆弱。此外，發(fā)展中國家（如泰國、印尼、馬來西亞和墨西哥）金融市場的過早開放客觀上為國際金融投資活動提供了便利條件。數(shù)量龐大的國際游資始終是威脅發(fā)展中國家金融安全的一大隱患。
二、發(fā)達(dá)國家推行經(jīng)濟(jì)全球化的戰(zhàn)略意圖和政策舉措是影響發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)安全的深層因素
發(fā)達(dá)國家積極推行經(jīng)濟(jì)全球化的目的是服務(wù)于資本的全球擴(kuò)張，攫取發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)剩余，鞏固和提高其優(yōu)勢競爭地位。發(fā)達(dá)國家戰(zhàn)略意圖從本質(zhì)上看具有“爭奪性”和“霸權(quán)性”兩種屬性。爭奪性表現(xiàn)為發(fā)達(dá)國家借經(jīng)濟(jì)全球化不斷迫使發(fā)展中國家開放市場，加快進(jìn)行經(jīng)濟(jì)滲透以此來爭奪發(fā)展中國家的資源和市場。“霸權(quán)性”是指鞏固和提高發(fā)達(dá)國家在文化、政治、軍事、經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的“霸權(quán)”地位。發(fā)達(dá)國家推行這項(xiàng)戰(zhàn)略的政策舉措有：維護(hù)現(xiàn)有的“中心”與“外圍”的國際分工體系；技術(shù)封鎖；把持國際游戲規(guī)則的制定權(quán)。在維護(hù)和加強(qiáng)“中心”與“外圍”的國際分工體系上，發(fā)達(dá)國家憑借其擁有的“經(jīng)濟(jì)技術(shù)優(yōu)勢”、“創(chuàng)新優(yōu)勢”和“國際規(guī)則優(yōu)勢”將發(fā)展中國家置于國際分工梯度的中低層次，而將自己放置在國際分工梯度的高階梯位置，以此來形成能使國際分工利益更多地向發(fā)達(dá)國家傾斜的國際分工格局。這樣的國際分工格局對發(fā)展中國家極其不利，它不僅使發(fā)展中國家獲利較少，而且還在事實(shí)上形成了發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)對發(fā)達(dá)國家的高度依賴性，這會嚴(yán)重削弱發(fā)展中國家抵擋發(fā)達(dá)國家傳遞經(jīng)濟(jì)危機(jī)、維護(hù)自身經(jīng)濟(jì)安全的能力。在技術(shù)封鎖上，發(fā)達(dá)國家嚴(yán)格管制高新技術(shù)向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移。據(jù)統(tǒng)計(jì)，世界最大的569家企業(yè)（基本上屬于發(fā)達(dá)國家所有），只有10.6%把技術(shù)創(chuàng)新放在國外。在經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程中發(fā)達(dá)國家一直把持著游戲規(guī)則的制定權(quán)。如世界貿(mào)易組織的“綠色會議室”小圈子商議制度，能夠“入室”商討制定游戲規(guī)則的絕大多數(shù)是發(fā)達(dá)國家。這實(shí)際上等于剝奪了大部分發(fā)展中國家對制定和修改游戲規(guī)則的發(fā)言權(quán)的決策權(quán)。因此，現(xiàn)行國際游戲規(guī)則一直帶有明顯的偏向性和不合理性，它偏重照顧的是發(fā)達(dá)國家利益，而忽視或損害的卻是發(fā)展中國家利益。
三、經(jīng)濟(jì)全球化是影響發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)安全的環(huán)境因素
經(jīng)濟(jì)全球化深刻改變了世界經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行環(huán)境，當(dāng)代世界市場變得更加開放、競爭更加激烈；資本、技術(shù)、信息、人才等生產(chǎn)要素跨國界流動更為便利。世界經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系方式已從過去以國際貿(mào)易為主，轉(zhuǎn)向以資本跨國界流動為主、國際貿(mào)易迅速擴(kuò)大的新的發(fā)展態(tài)勢。與世界經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的加深，使發(fā)展中國家在分享經(jīng)濟(jì)全球化帶來的機(jī)遇同時，也面臨著更大挑戰(zhàn)。這種來自經(jīng)濟(jì)全球化方面的挑戰(zhàn)從發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)安全的角度看，集中體現(xiàn)在發(fā)展中國家控制生產(chǎn)要素跨國界流動能力的減弱和保護(hù)市場能力下降兩個方面。這種推斷基于以下兩點(diǎn)：
1、市場經(jīng)濟(jì)體制的全球推廣，為生產(chǎn)要素所有者自主決策提供了制度保障，而發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的懸殊，為生產(chǎn)要素跨國界流動提供了利益誘因。生產(chǎn)要素跨國界流動是資源所有者做出的經(jīng)濟(jì)選擇行為，這種選擇行為是建立在成本——風(fēng)險——收益分析基礎(chǔ)上的。對資本而言，規(guī)避風(fēng)險，尋求收益的最大化是其進(jìn)行跨國界流動的決定因素；對人才而言，是否進(jìn)行跨國界流動取決于其流動的預(yù)期收益與流動的機(jī)會成本的比較，當(dāng)人才由跨國界流動而獲得的異國就業(yè)收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其在流出國工作收入和流動費(fèi)用時，人才跨國界流動的現(xiàn)象便會增多。由經(jīng)濟(jì)全球化而帶來的市場經(jīng)濟(jì)體制的全球推廣則為資源所有者的自主決策提供了制度保障。從現(xiàn)實(shí)情況看，發(fā)展中國家與發(fā)達(dá)國家之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的差距和生產(chǎn)要素收益水平的懸殊，會為發(fā)展中國家稀缺生產(chǎn)要素流向發(fā)達(dá)國家提供利益誘因。由此可見，市場力量的作用和發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的差距，是發(fā)展中國家控制生產(chǎn)要素跨國界流動能力受到削弱的一個重要因素。
