股市投資筆記精選(九篇)

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第1篇：股市投資筆記范文

2.中國民用航空雜志社，北京 100010)

［摘 要］私募基金上市是指私募基金管理公司通過首次公開發(fā)行,在證券市場上募集資金,成為公眾公司。隨著黑石公司的公開上市,私募基金上市成為行業(yè)熱點,并一度被認為是私募基金的發(fā)展趨勢。我國私募基金正處于發(fā)展階段,研究國際成熟市場私募基金的上市趨勢,有助于我國私募基金的發(fā)展與成熟。

［關鍵詞］私募股權投資基金;上市;利弊

［中圖分類號］F832［文獻標識碼］A［文章編號］1005-6432（2011）39-0044-02

由于私募股權投資基金的先天特性即不對公眾開放,所以私募股權基金上市一度引起了較大的爭論。盡管對私募股權基金上市存在較大的認識分歧,美國、歐洲等私募股權投資基金發(fā)展較為成熟的國家,私募股權基金上市已經(jīng)成為行業(yè)的趨勢和熱點。本文從私募基金的特性和內(nèi)、外部因素對其上市的利弊進行了分析。

1 私募基金管理公司上市優(yōu)勢

私募基金的商業(yè)模式是通過定向私募募集資金,在發(fā)現(xiàn)和購買具有潛力目標企業(yè)股份后,利用其自身經(jīng)驗和資源,通過持有和改造實現(xiàn)股份增值,最后出售股份獲利。從私募基金的商業(yè)模式可以看出,上市至少在以下幾方面對私募基金有積極意義。

1.1 拓寬融資渠道

私募基金上市可以引入戰(zhàn)略投資者,改善投資者結構,實現(xiàn)快速發(fā)展。私募基金上市通過公開募集資金,拓寬了原有私募融資渠道。同時,私募基金上市有利于公司信息更加透明,對公司運營有積極意義。

1.2 降低融資成本

上市可以增加私募基金的信譽度和美譽度,提升社會形象,降低融資成本。信譽度和美譽度對私募基金至關重要,信譽度和美譽度較高的私募基金可以形成“優(yōu)勢富集效應”,降低融資成本。

1.3 獲得市場競爭優(yōu)勢

隨著大量社會資本進入私募基金行業(yè),私募基金間的競爭日趨激烈,對于優(yōu)質(zhì)的投資項目,往往是多只基金相互競爭,其結果是推高了目標企業(yè)的股權價格,造成競爭加劇。上市的私募基金通過上市吸引公眾資本,擴大資本實力,更易獲得競爭優(yōu)勢。

2 私募基金高回報率的內(nèi)、外部因素分析

私募基金之所以對投資人有巨大的吸引力,是因為其無與倫比的造富能力,美國優(yōu)秀的私募基金的年回報率超過30%,分析其高額回報的主要原因,可以看到離不開內(nèi)、外部因素的共同作用：

2.1 外部因素

（1）市場環(huán)境。在過去20年,私募基金高速發(fā)展,對照世界經(jīng)濟發(fā)展不難看出,這20年間,世界經(jīng)濟經(jīng)歷了科技經(jīng)濟、信息經(jīng)濟、網(wǎng)絡經(jīng)濟三次大規(guī)模的進化和轉型,大量的優(yōu)秀企業(yè)在這一過程中誕生和崛起,私募基金的發(fā)展也恰恰是和這一階段相吻合的,世界經(jīng)濟的進化和轉型為私募基金的發(fā)展提供了良好的市場環(huán)境。

（2）低稅率。由于絕大多數(shù)私募基金的組織形式為有限合伙制,根據(jù)美國1986年國內(nèi)稅收法,它獲得的基金利潤只需繳納15％的資本利得稅,而不用繳納35％的公司所得稅。這項稅務規(guī)定使有限合伙制企業(yè)與一般企業(yè)相比,可以在相同的收入情況下,獲得更大的利潤。

2.2 內(nèi)部因素

（1）信息不對稱。私募基金要從每年上千個項目,發(fā)現(xiàn)投資目標,并作出投資決策。因為私募基金的相對封閉性,所以項目的談判基本都是在信息不對稱的情況下做出的,基金因處于投資者的角色,往往可以獲得更多的市場信息以支持投資決策,而項目方經(jīng)常處于信息劣勢,在談判中處于不利地位。所以信息不對稱,有利于基金獲得更低的交易價格。

（2）高激勵機制。私募基金的主要投資者是養(yǎng)老基金、社會保險基金、機構投資者,對這些投資者而言,安全和穩(wěn)健是投資決策的首要考慮因素,所以為激勵私募基金管理者,美國通行的私募基金管理費用為2%,管理者的投資收益分成為20%。如此高比例的投資收益分成激勵了私募基金的金融精英不斷提升私募基金業(yè)績。

3 上市對內(nèi)、外部因素的影響分析

目前,私募基金成功的外部市場因素已經(jīng)發(fā)生變化,而內(nèi)部成功因素也將隨著私募基金的公開上市而發(fā)生改變,私募基金成功的內(nèi)、外部因素將受到挑戰(zhàn),逐一分析如下。

3.1 外部因素

（1）市場環(huán)境。隨著網(wǎng)絡科技的發(fā)展成熟,網(wǎng)絡經(jīng)濟進入相對穩(wěn)定階段,在大的技術革命和科技創(chuàng)新出現(xiàn)以前,世界經(jīng)濟將經(jīng)歷一個平緩的發(fā)展時期,帶來革命性變革的新公司出現(xiàn)頻率降低,而原有的優(yōu)質(zhì)公司已經(jīng)幾經(jīng)篩選,成熟市場的優(yōu)質(zhì)企業(yè)越來越少,市場環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了很大變化。

（2）低賦稅率將受到挑戰(zhàn)。隨著公開上市,私募基金的財務數(shù)據(jù)將向公眾公開,私募基金高利潤、低賦稅的經(jīng)營狀態(tài),將引發(fā)社會不滿,并引發(fā)相關政治因素,使經(jīng)營問題社會化,并最終向不利方向發(fā)展。

以黑石上市為例,自從黑石集團向美國證監(jiān)會遞交申請之后,私募股權投資基金的高收益和低稅賦就引起了美國社會的廣泛關注。由于黑石集團是一個有限責任合伙制企業(yè)(如下圖),根據(jù)美國1986年國內(nèi)稅收法,它獲得的基金利潤只需繳納15％的資本利得稅,而不用繳納35％的公司所得稅。

美國參議員Max Baucus和Charles Grassley已經(jīng)向參議院金融委員會提交了針對該稅法的修正案,要求針對黑石等有限責任合伙制企業(yè)同樣征收35％的公司所得稅。據(jù)估算,如果該法案獲得通過,那么黑石的年收入將減少2.5億美元,在相同市盈率下,市值也將縮水15％~20％。

3.2 內(nèi)部因素

（1）信息不對稱優(yōu)勢喪失。隨著公開上市,私募基金必將會遵守嚴格的監(jiān)管和信息披露制度,其交易過程和交易環(huán)節(jié)將高度透明,競爭對手、項目公司,都可直接獲得準確的市場信息,這使私募基金在談判中處于不利的地位,將無法獲得價格優(yōu)勢。

（2）高激勵機制將受到挑戰(zhàn)。上市后的私募股權投資基金的高激勵機制將受到很大挑戰(zhàn),同時因為巨額的上市后維護費用,將使可分配利潤大大降低,而這種情況將直接導致優(yōu)秀人才的流失,從而使上市公司的發(fā)展動力不足。

由此可知,私募基金公開上市與私募基金的行業(yè)特點發(fā)生了背離,公開上市將部分喪失私募基金的競爭優(yōu)勢,使上市后的基金在市場競爭中處于不利的地位,并可間接造成成本增加,優(yōu)秀人才流失,最終造成利潤降低,對投資人的吸引力降低。

4 結 論

私募基金上市的主要動力無外乎兩點：一是原有股東的變現(xiàn)需求；二是形勢所迫,被迫上市。無論從哪一點出發(fā),其上市的原始動機都是短期的投機行為,從長期看都不利于私募基金行業(yè)的健康發(fā)展。從已經(jīng)上市的私募基金來看,在上市后,實現(xiàn)了其主要訴求以后,機構投資者和公眾投資者將負擔起沉重的長期義務。

私募基金有自身的發(fā)展和運營規(guī)律,為滿足短期的利益訴求而盲目地尋求上市并不可取。從私募基金行業(yè)長期健康發(fā)展的角度出發(fā),上市雖可一定程度上解燃眉之急,并有一些現(xiàn)實的優(yōu)勢,但整個行業(yè)也必將為此付出一定的代價。就私募基金而言,公開上市弊大于利。

參考文獻:

［1］巴曙松.私募基金上市之利弊［N］.證券日報,2008-05-06.

第2篇：股市投資筆記范文

【摘 要】意大利電影《偷自行車的人》和張藝謀電影的故事模式有較多相似之處，這種模式具有“尋找”式中心事件、危機感不太強烈的懸念、單一線索、單向進展等特征，電影語言注重“在路上”場景的營造；張藝謀電影對這種模式有所發(fā)展、改造，故事的結局更加圓滿，表現(xiàn)出二者不同的審美走向。

關鍵詞 新現(xiàn)實主義電影 張藝謀電影 “尋找”模式

在電影《秋菊打官司》、《一個都不能少》剛問世的時候，不少人就注意到了張藝謀對意大利新現(xiàn)實主義電影的借鑒，“濃郁的生活氣息撲面而來，‘亮閃閃的生活之輪’，‘再現(xiàn)現(xiàn)實生活的幻景’，‘物質(zhì)現(xiàn)實的復原’等等，似乎所有意大利新現(xiàn)實主義的創(chuàng)作手法和寫實主義的美學原則都可以在《秋菊打官司》中找到”①，人們談論較多的是非職業(yè)演員、紀實攝影、即興表演等因素的汲取，但是，新現(xiàn)實主義電影對張藝謀影響極大的另一點卻無人提及，即故事模式。新現(xiàn)實主義電影代表作《偷自行車的人》存在著“一個人持續(xù)尋找”的故事模式，張藝謀的很多電影作品都有這個模式的影子。

一、故事模式的相似與差異

1、《偷自行車的人》的故事模式

第二次世界大戰(zhàn)后，重視表現(xiàn)社會問題和普通人生活的新現(xiàn)實主義電影在意大利產(chǎn)生了，它“把對真實性的追求視作電影藝術的生命，現(xiàn)場實拍、松散的情節(jié)、非職業(yè)演員、中遠景的大量使用和對長鏡頭的偏愛等等，無不體現(xiàn)著他們的這一美學訴求”②。

作為該流派的經(jīng)典作品，德·西卡導演的電影《偷自行車的人》講述了這樣一個故事：羅馬工人里奇失業(yè)兩年后終于獲得一份張貼海報的工作，但這份工作需要一輛自行車，妻子想方設法把先前當?shù)舻淖孕熊囑H了回來，沒想到，上班第一天他的自行車就被偷走了。里奇和兒子布魯諾在羅馬尋找了一天，也沒能找到丟失的自行車，絕望之中，里奇心理崩潰，突然決定去偷一輛自行車，他的行為被發(fā)現(xiàn)了，遭到毆打和辱罵，在兒子求情下才免受牢獄之災。

在影片中，里奇和兒子尋找自行車的過程約占65%的篇幅，一高一矮兩個身影時而暴雨中，時而烈日下，在或泥濘破敗、或人流擁擠、或狹窄、或?qū)掗煹母鞣N街道上奔跑、追逐、搜尋。由此，《偷自行車的人》表現(xiàn)出一種可稱為“尋找”的故事模式。這種模式的基本情節(jié)和敘事特點是：主人公一人或兩個人合作執(zhí)著地尋找著極度渴望的某種東西，一直在路上奔波；影片人物關系簡單、線索單一，一個懸念貫穿始終，沒有橫生的枝杈和紛繁的頭緒。

其實，作為擅長表現(xiàn)活動過程的電影，很多影片都是展現(xiàn)一個有懸念的動作過程，形成了一些模式，如好萊塢電影的偵探片模式、“追逐”的模式、 “救助”的模式等。但和當時的好萊塢電影相比，《偷自行車的人》的故事模式具備這樣一些特點：

（1）中心事件為對某種東西的“尋找”。事件的危險性不是很大，不是戰(zhàn)爭、血案、天災人禍，不會牽扯生死，懸念的危機感不那么強烈，但對主人公來說卻具有非比尋常的意義，由此展現(xiàn)出豐富、真實的社會狀況。

一輛自行車，價格并不昂貴，但對失業(yè)工人里奇來說，有了它就可以尊嚴體面地工作和生活，失去了，就少了生活的希望和歡樂。這輛自行車凸顯出二戰(zhàn)后意大利普通人生活的艱辛和社會的黑暗。電影用尋找自行車串起當時意大利底層社會的各種畫面：黑車市場、饑民充斥的教堂、地下妓院、貧民區(qū)等，通過一個事件進行廣泛深入的社會批判。

（2）單一線索、單向的情節(jié)進展。好萊塢電影的“追逐”、“救助”動作，往往設計兩條甚至多條線索，交叉進展，戲劇性強，緊張曲折，如《一個國家的誕生》、《黨同伐異》、《一夜風流》、《羅馬假日》等。

《偷自行車的人》故事呈現(xiàn)為單一線索、單向線性結構。它沒有倒敘、閃回等藝術手法，沒有設置意外頻生、糾葛多重的情節(jié)，造成扣人心弦、不斷加碼的懸念，而是維持一個中心懸念，按照生活流程自然推進。影片圍繞自行車形成一個情節(jié)鏈：贖車—丟車—尋車—偷車，中心懸念為“自行車能否找到”，所有的事件都與自行車的得失相關，沒有第二條線索。

2、張藝謀某些電影的故事模式

張藝謀不少電影同樣表現(xiàn)為“尋找”式中心事件、危機感不是很強的懸念，以及單一線索、單向線性演進的特色，典型影片為《秋菊打官司》、《一個都不能少》。

《秋菊打官司》：農(nóng)婦秋菊尋找平等和尊嚴。秋菊為丈夫被村長踢傷的事情先告到鄉(xiāng)里，得到了村長賠償?shù)?00元錢，但沒有得到真正的歉意。她便多次上訪到縣、市有關部門，執(zhí)著的行動路程中，陪伴她的只有未成年的妹妹。這種人物關系和《偷自行車的人》中里奇和兒子布魯諾構成的人物關系如出一轍，但妹妹僅僅是秋菊的陪襯，沒有像布魯諾那樣表現(xiàn)出父子之間的情感張力，沒有營造出更豐富的表現(xiàn)空間。

《一個都不能少》：代課教師魏敏芝尋找退學打工的學生。為了實現(xiàn)“學生一個都不少”才能得到50元代課費的承諾，農(nóng)村小學12歲的女代課教師魏敏芝獨自去城里尋找打工的學生張慧科，經(jīng)歷千辛萬苦終于找到。

還有一些影片基本遵從這種模式，略有發(fā)展和變化，如：

《我的父親母親》：山村少女“母親”尋找愛情。《有話好好說》：趙小帥尋找愛情和老張尋找“有話好好說”的相處之道。《幸福時光》：老趙尋找愛情和盲女尋找親情?！肚Ю镒邌悟T》：一個日本父親尋找和兒子的情感溝通。

3、故事不同的審美走向

和《偷自行車的人》通過事件進行社會批判不同，張藝謀影片突出的是主人公的個性，他們特別的頑強、善良、責任心等品格使事情有了美好的結局。

《偷自行車的人》是一出典型的社會悲劇，里奇沒有找到自行車，人生信念受到摧殘。影片開頭，里奇從一群失業(yè)者中被叫出來接受工作；結尾，一個漸漸拉出的長鏡頭，父子倆的身影從大到小淹沒在漫漫人群里，開頭和結尾的影像形成了自然、巧妙的照應關系，起到深刻的隱喻作用——里奇只是當時意大利普通人的一個代表，他的悲劇顯示出社會的普遍衰敗、制度的癱瘓無力。

而上述張藝謀的這些電影中，主人公要找的東西基本都找到了，結局較為圓滿，有些問題雖然沒有得到根本解決，但主人公靠意志完成了自我超越，引起了社會的關注，也許會引發(fā)社會某些規(guī)章制度的改進。這源于個性的力量，也映射出時代的進步。這些電影溫情脈脈，是喜劇意味濃厚的正劇。

從悲劇到喜劇，兩位導演的作品顯示出不同的審美追求：前者是社會悲歌，后者是個性化人物頌歌；前者希望以悲劇達到社會的警醒和震撼，后者希望以喜劇彰顯社會矛盾中人生的希望。

二、電影語言的相似與差異

作為“尋找”主題的視覺化呈現(xiàn)，“在路上”場景成為抒情表意的重點，德·西卡和張藝謀都重視其刻繪，但兩者各有特色。

1、《偷自行車的人》“在路上”場景的生活化追求

《偷自行車的人》中，為尋找自行車，里奇父子在羅馬市內(nèi)不斷奔走和追逐，構成了多個“在路上”的場景，但它們絕不是可以忽視的過場，而是被細筆描繪的重要段落。

“在路上”的場景并非只有奔跑和追逐的動作，它通過豐富的細節(jié)表現(xiàn)出生活的本真感。如布魯諾奔跑避雨摔了一跤、過馬路遇到汽車后退躲閃、尋找中在街頭小便等動作細節(jié)，此外還有一些情感細節(jié)，如：和小偷有關系的老人在教堂逃掉后，布魯諾對同樣貧苦的老人心生憐憫，問父親：你干嘛不讓他喝湯？父親十分惱火，打了他一巴掌。這些細節(jié)都逼真地刻畫出成人與兒童的體格和心理差別、父子心靈的碰撞?！霸诼飞稀眻鼍凹韧怀隽藢ふ疫^程的曲折，也豐富了父子倆的性格和情感表現(xiàn)，使得電影富于生活的質(zhì)感。

2、張藝謀電影“在路上”場景的象征化追求

張藝謀電影中也有大量的“在路上”場景，但他更多追求的是這些場景的象征意味。電影中，“在路上”場景常作為貫串性段落反復出現(xiàn)。他采用幾乎同樣內(nèi)容、同樣構圖和景別的鏡頭表現(xiàn)主人公不同時間的奔走尋找，用場景的重復強調(diào)主人公行動的執(zhí)著和目標的堅定，這些場景是人物性格、情感和影片主題的象征性呈現(xiàn)。

《秋菊打官司》中，秋菊幾次上訪，都是先用小車拉辣椒到鎮(zhèn)上賣得路費，然后坐拖拉機到鄉(xiāng)里、坐機動三輪車到縣里，再坐上大巴到市里，每次上訪之路的前幾個鏡頭幾乎完全一樣，逐次增加一段新的行程，伴隨著旋律相同的音樂。這種有意、單調(diào)的重復，象征著主人公簡單而頑強的

“一根筋”性格。

《一個都不能少》中的“在路上”場景分為兩部分。前半部分為“在鄉(xiāng)間小路上”，魏敏芝在這條路上追趕高老師、追趕離開學校的學生明新紅和張慧科、走山路去城里找張慧科，這部分的場景比較富于象征意味，魏敏芝的執(zhí)著個性初見一斑。后半部分魏敏芝在城中尋找張慧科，在陌生的街道上不停奔波，遇到了各種困難，這部分的“在路上”場景更接近《偷自行車的人》的生活化表現(xiàn)。

《有話好好說》中趙小帥、老張的街頭行走，《幸福時光》中老趙牽著盲女孩走路等反復性的“在路上”場景，也有力地象征了人物個性和主題。

三、異同之間

1、共鳴的基礎

“或許，敘事是人類把握世界的一個基本途徑”③。從深層來看，對某種故事模式的偏愛表現(xiàn)出的其實是創(chuàng)作者穩(wěn)定的精神特征和追求。以上論及的張藝謀電影為其20世紀90年代初至21世紀初期的作品，這是中國當代社會最劇烈的變革時期，在經(jīng)濟改革、社會轉型時期，涌現(xiàn)了許多新的社會問題。作為第五代導演的代表，張藝謀一直在通過影像進行探索和思考，表現(xiàn)變革現(xiàn)實下的百姓生態(tài)，尋找社會問題的解決之道。

因此，《偷自行車的人》“尋找”的中心意象、質(zhì)樸的寫實風格、對現(xiàn)實的凝眸深思，都讓他產(chǎn)生了強烈的共鳴，這才有了對該片靈活的汲取，成就了他一部部轟動一時的作品。

2、不同文化背景導致的美學追求差異

除了個性因素，兩位導演不同的美學追求源于各自不同的深層文化背景。

“中國最缺乏的是悲劇的觀念。無論是小說，是戲劇，總是一個美滿的團圓?！餮蟮奈膶W自從希臘的厄斯奇勒(Aeschylus)，沙孚克里(Sophocles)，虞里彼底(Euripides)時代即有深密的悲劇觀念?！雹?/p>

“在繪畫上，中國畫重神韻，西洋畫重形似?！雹輳埶囍\電影中的“在路上”場景，畫面多采用遠景，闊大的背景，簡潔的線條，只有一個小小的人影，個人的渺小和不甘屈服，在畫面的對比關系中強烈地凸顯出來；這種注重線條的表現(xiàn)力、重視象征和意境的風格與中國山水畫有異曲同工之妙。張藝謀曾解釋過：“《我的父親母親》……在影片畫面構圖上，……刪繁就簡、簡單、單純，達到一種很好的意境。這……實際上都是中國傳統(tǒng)美學的東西?！雹?/p>

可以說，中國傳統(tǒng)文學藝術追求“大團圓”的美學趣味、中國畫追求寫意和象征的風格，對張藝謀的故事和影像設計都有著不可估量的潛在規(guī)范性，因此，他成就了和德·西卡不同的個性。

參考文獻

①《秋菊打官司》[EB/OL].

ent.ifeng.com/special/gaige/news/d-

etail，2008-11-21

②史可揚：《影視美學教程》[M].北京師范大學出版社，2009：48

③大衛(wèi)·波德維爾、克莉絲汀·湯普森：《電影藝術》[M].北京大學出版社，2003：85

④：《文學進化觀念與戲劇改良》[A].《文萃》[C].作家出版社，1991：55

⑤豐子愷：《中國畫與西洋畫》[A].《豐子愷論藝術》[C].復旦大學出版社，1985

⑥李爾葳：《直面張藝謀》[M].經(jīng)濟日報出版社，2002：217

第3篇：股市投資筆記范文

年屆五旬的張含非夫婦現(xiàn)居住在廣州，如今他們已經(jīng)游覽了20多個國家，美國、俄羅斯、歐洲、東南亞都留下了他們的足跡，中國大陸的很多城市他們都曾經(jīng)到訪，張女士說，國內(nèi)的省份中還有內(nèi)蒙、青海、甘肅以及臺灣，他們還沒有去過，不過挑個好時候一定會去看看。他們夫婦二人的瀟灑生活讓很多人羨慕不已。然而很多年前，畢業(yè)于東北師范大學歷史系的張女士還是和大多數(shù)人一樣，過著朝九晚五的生活。

大學畢業(yè)后的張女士成了一名公務員，在當時看來，這個職業(yè)的穩(wěn)定收入是很多人所向往的，然而她并不滿足于安穩(wěn)平淡的生活，1992年前后，受到經(jīng)商大潮的影響，張女士也辭職“下?！绷?，并且賺到了第一桶金，事業(yè)發(fā)展越來越順利的時候，她開始接觸股票，用經(jīng)商的盈余去賺取更大的財富。然而幸運之神并沒有偏愛她，首戰(zhàn)便虧了近一半的資金。

她說:“我做生意賺來的近半資金以‘學費’的形式交給了股市?！比欢@些“學費”也沒有完全打了水漂，張女士從中悟出些投資的真諦，認為任何投資都是有風險的，只有掌握技巧，沉著應對，才能夠?qū)崿F(xiàn)自己的目標。

1996年是張女士人生中的轉折，她憑借著自己的炒股經(jīng)驗判斷出牛市將近，于是放棄了經(jīng)商，正式成為專職炒股族中的一員。投資股市成為她的新職業(yè)?！俺垂煽梢宰杂傻刂鋾r間，既能賺更多的錢又有時間去做更多自己喜歡做的事情，同時還可以擺脫諸多生意上無法掌控的煩惱?！睆埮窟@樣說。這一炒就是十年，十年間股市風云變幻，夫婦二人始終能夠進退自如。

談起投資心得，張女士說:“投資買入，投機賣出”，她的投資策略自有一套，只投資那些高科技的盤小績優(yōu)成長股（至少未來三年保持30％以上持續(xù)增長）。當價格低于價值的時候買入并長期持有，直到價值被嚴重高估產(chǎn)生泡沫的時候拋出。熊市同牛市的投資策略稍有不同，熊市防守牛市進攻?？恐@樣的“秘訣”他們在股市中穩(wěn)定獲利，贏得了越來越多的財富，買房、買車、旅游，實現(xiàn)了從事其他事業(yè)可能要花很多年去實現(xiàn)的夢想。

雖然也有判斷失誤的時候，但并沒有造成特別大的損失，即使在幾年前的股市低迷期，一樣是滿倉操作并保持每年30％多的贏利。最懸的一次經(jīng)歷，就是97年投資瓊民源（中關村的前身），張女士9元買入，等瘋漲一倍后沒有抱著等待再漲的僥幸心理，而是及時賣出，就在剛剛賣出幾天之后，該股因公司造假等問題被處罰停牌有兩年之久。張女士夫婦都捏了一把冷汗，為自己的正確決策感到慶幸。張女士說，自己是典型的激進型投資者，100％的財產(chǎn)都投到了股市，今后還會把絕大部分收益繼續(xù)投到股市中，幸好他們夫婦二人在減持問題上從來沒有分歧，這讓她省心不少。

第4篇：股市投資筆記范文

受iPhone5智能手機銷售強勁的刺激，蘋果公司的股價一度突破700美元大關，也使得國內(nèi)安潔科技、歌爾聲學等一批蘋果概念股在今年以來的股價接連創(chuàng)新高。但面對A股今年大環(huán)境的低迷及對蘋果概念是否會曇花一現(xiàn)的質(zhì)疑，這些蘋果概念股又能火多久？

新時代的“拼爹”大戲

蘋果公司在2012年1月披露的供應商在A股上市公司中僅有安潔科技（002635）和比亞迪（002594），但仍有眾多公司間接進入了蘋果產(chǎn)業(yè)鏈。目前，滬深股市的蘋果概念股中，7只最典型的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司今年悉數(shù)上漲且漲幅不小。2011年11月上市的安潔科技（002635），發(fā)行價23元，今年來一路上漲，9月初最高上摸60.28元，漲幅翻倍。德賽電池（000049）今年來一路也創(chuàng)出歷史新高。2008年上市的歌爾聲學（002241）更成為了近年來的大牛股。環(huán)旭電子（601231）則是今年2月20日上市的新股，發(fā)行價7.6元，首日開盤價11.01元，最高沖過了18元。

好業(yè)績才有好底氣

在滬深股市整體低迷的情況下，蘋果概念股想真正脫穎而出，絕不能僅僅依靠蘋果概念，而更多要修煉自己的內(nèi)功，唯有好的業(yè)績才能有十足的上漲底氣。不少蘋果概念股在今年上半年的業(yè)績基本都實現(xiàn)了增長，這在一定程度上受惠于向蘋果公司供貨。如安潔科技過半的收入來自蘋果的平板、手機和筆記本產(chǎn)品，由于這部分產(chǎn)品毛利較高，使得上半年營業(yè)收入雖增長28.81%，凈利潤卻增長82.04%。

蘋果公司股價上升對于蘋果概念股中的安潔科技（002635）、比亞迪（002594）、萊寶高科（002106）無疑是利好消息，但帶動效果不會很明顯。如果在未來不長的時間里，蘋果電視能夠順利投產(chǎn)且創(chuàng)新效果明顯，對于國內(nèi)的蘋果概念股將是更大的利好。

第5篇：股市投資筆記范文

背景知識：什么是理財?

從大學生來講個人理財?shù)姆秶ǎ嘿嶅X，用錢，存錢，借錢，省錢，護錢即保險與信托。

一、調(diào)查的對象、時間、方式

(一)對象：我院大學生

(二)時間：xx年8月

(三)方式：問卷調(diào)查形式

二、調(diào)查情況：大多數(shù)愿走理性消費路線

就月平均生活費而言，五成大學生月生活費超500元，并且300～800元這個區(qū)間是大學生最為普遍的花費區(qū)間，即使在這個區(qū)間內(nèi)，最高消費和最低消費也相差500元，表明大學生之間的消費差距不小。在飲食方面的費用最多。

從總體上看，大學生的消費觀念正逐步向開放化、前衛(wèi)化發(fā)展，但傳統(tǒng)的理性消費觀念仍是主流。絕大多數(shù)學生在消費時考慮最多的因素是商品或服務的質(zhì)量、價錢，追求物美價廉。

2、消費也玩張揚個性

“手機、筆記本電腦、mp3一樣都不能少?！奔倨诨貋?，常常會發(fā)現(xiàn)班里很多同學換了新手機，有些班級大約一半同學擁有筆記本電腦，大部分同學有mp3.

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，一些大學生過分追求時尚和名牌，且存在攀比心理。有些為了一款流行手機或者名牌衣物，情愿節(jié)衣縮食，不惜犧牲其它必要開支，甚至向別人借錢以滿足欲望。在追求物質(zhì)消費的同時，他們也強調(diào)人際交往消費，主要表現(xiàn)在戀愛及同學間應酬的支出。他們大多承認追求情感需要物質(zhì)投入，經(jīng)常難以理性把握適度消費原則。

另外，許多家庭條件好的同學在消費中也玩張揚個性，愛上了高消費。

3、大學生“月光族”

調(diào)查還顯示，大多數(shù)學生每月花費基本沒有節(jié)余，其中50元以下節(jié)余的占81%，有200元以上節(jié)余的僅占1%。對于節(jié)余的錢，45%的同學選擇休閑娛樂，選擇買書的不到占十分之一?！∩贁?shù)同學遇到超支現(xiàn)象，會找同學借用，從銀行透支，或預支下月費用。

4、大多數(shù)人大學生理財觀念淡薄，財商不高

沒有堅持記帳的習慣，大多數(shù)學生不明確到一個月的錢用在什么地方，是否合理。很少有學生選擇銀行儲蓄，沒有存款的習慣。在校大學生，由于沒有足夠的資金在股票、外匯、基金、債券、保險等市場上投資，并且對這方面的投資方法知之甚少，大多數(shù)人認為能做好資產(chǎn)保值已經(jīng)很不錯了。

5、新理財人異軍突起

約有90%的調(diào)查的大學生作過兼職工作，56%正在做兼職。從經(jīng)濟投資學來說，兼職是一項不需要預付任何資本的純增值方式，而且?guī)缀鯖]有什么風險性。而且可以進一步擴充自己的財務本金，為日后的消費等方面埋下伏筆。無疑，這種新興的大學生理財“增值”方式應該成為大學生理財過程中一個很重要的組成部分，是理財過程中的一個高級階段。

在調(diào)查中也有同學自稱為“理財達人”的。他在校園做業(yè)務，網(wǎng)上開店，趁今年股票形勢好，開戶成為新股民。在詢問中了解到，他涉足股市并不是為了掙錢，主要是為了解投資市場，為今后的個人理財積累一些經(jīng)驗，投資額基本在5000至1萬元，資金來源是家里人從炒股資金中抽出來額外提供的，在現(xiàn)在的股市行情中，已經(jīng)盈利10%了。

三、原因分析

第6篇：股市投資筆記范文

從歷史來看，人們很容易忘記1945年IMF最初成立時，銀行家和學者們的共識是熱錢應該受到控制。事實上，IMF之父約翰?梅納德?凱恩斯曾經(jīng)評論道：“過去的異端如今成了正統(tǒng)理念?！?/p>

今年4月，IMF發(fā)表了關于資本流入的新觀點，僅僅兩個月后，星報（Star）前總編黃小龍（Wong Sulong）的新書《給總理的筆記：馬來西亞擊退貨幣投機者背后的故事》就出版問世了（馬來西亞MPH書局，2011年），這是了不起的成就。IMF成立66年之后，資本管制繞了整整一圈：從正統(tǒng)變?yōu)楫惗?，又從異端回到正統(tǒng)。

這本書由總理署部長丹?斯里?諾爾??雅各布1997年10月3日至1998年8月21日期間寫給當時馬來西亞總理馬哈蒂爾醫(yī)生的45篇筆記組成。簡而言之，這些重要摘要幫助了馬哈蒂爾總理下決心采取一系列經(jīng)濟政策，以對抗亞洲金融危機。

不論是歷史學家還是政策制定者，這本書都提供了關于成功政策決策中時機與實踐的深刻見解。其中存在運氣成分，因為馬哈蒂爾總理回憶他在1997年9月離開馬來西亞前往布宜諾斯艾利斯前，他看到諾爾?在吉隆坡的街道上散步，此行他途經(jīng)香港參加世界銀行年會，并與索羅斯就外匯交易發(fā)生了公開沖突。

1997年9月29日，他把諾爾?叫到了布宜諾斯艾利斯，因為他正需要一個明白外匯交易的人。為了理解錯綜復雜的現(xiàn)代金融市場，他愿意花好幾場會議的時間和一個經(jīng)驗豐富的外匯交易員進行探討。

按著歷史順序讀這45篇筆記，我們會對資本管制決策是如何作出的，理解更加深刻。這些筆記不僅解釋了境外貨幣市場以及推動市場的恐懼與貪婪心理，而且解釋了對交易清淡的新興市場貨幣的市場操縱行為。

1997年華盛頓共識的支持者所存在的主要問題是，他們大多是宏觀經(jīng)濟學家，對市場實際是如何運作的缺乏理解與經(jīng)驗。自由市場本身成了教條和目標，而不是為了使所有人生活更美好。

筆記揭示，在不確定情況下的復雜決策中，對行動關鍵參數(shù)的清晰理解至關重要。7號筆記表明，馬來西亞受到貨幣沖擊時的反應與其他國家不同，因為馬來西亞沒有大量的短期外債。1997年10月21日的11號筆記對市場操縱進行了尤為明晰的闡釋，詳細說明了匯率的決定因素。他認為市場操縱來自對沖基金的統(tǒng)一行動，這些對沖基金運用高杠桿和可利用的工具，在承擔合理貨幣風險的長期投資者中制造恐懼因素。

換句話說，如果狼群能引發(fā)羊群移動，那么基本面都能改變。對恐懼的感知扭轉了全局。

1998年7月9日的39號筆記研究了自動撮合國際股市（CLOB）對馬來西亞在新加坡上市的股票的影響。筆記指出CLOB是資本流出的一個便捷途徑。因此資本管制最為有效的方式之一，是限制馬來西亞股票只能在馬來西亞交易所進行交易，該外匯管制于1998年8月31日出臺，第二日起實行。按馬哈蒂爾總理的話說，“在金融危機期間，我們面臨兩個相似局面：林吉特急劇貶值，馬來西亞股票急劇下跌。我們需要同時終結這兩個現(xiàn)象?！?/p>

IMF制定資本管制政策的六大原則。第一，不存在萬能的政策組合；第二，資本管制應適應長期的結構性改革；第三，資本管制只是工具之一，不能替代正確的宏觀政策；第四，資本管制應基于本國具體情況，在合適的環(huán)境下使用；第五，應該對癥下藥；第六，制定政策必須考慮對其他市場參與者的影響。

我們很難對這些常識性的原則提出異議。在實際生活中，政策制定的訣竅在于如何使它們適用于本國環(huán)境。

就現(xiàn)在中國資本管制的特點而言，中國同樣擁有大量在資本管制之外的股票，比如在香港、新加坡和紐約上市的中國股票。

第7篇：股市投資筆記范文

A、藍色光標

B、沃華醫(yī)藥

C、電訊盈科

D、羅萊家紡

2、有些硬著陸風險并不會立即顯形。離婚引發(fā)的繼承權問題就是其中之一。請問下列集團中哪一家即將面臨控制人離異引發(fā)的繼承人問題？

A、新聞集團

B、長江實業(yè)

C、三星集團

D、新鴻基地產(chǎn)

3、加州地產(chǎn)大亨布利克塞斯夫婦簽署離婚協(xié)議時身邊僅有一瓶葡萄酒、兩本筆記本，雙方協(xié)議分割了價值20億美元的財產(chǎn)。請問下列哪家公司高管夫妻離異享受“軟著陸”待遇？

A、黃石俱樂部

B、谷歌

C、特朗普集團

D、米梅高集團

4、家丑不可外揚，但巨額財富分割難免對簿公堂、滿城風雨。日照鋼鐵董事長杜雙華及其前妻宋雅紅不僅打官司，還“萬言書”隔空喊話。雙方爭奪的焦點在于？

A、500億資產(chǎn)分割

B、日照鋼鐵股權份額

C、婚姻關系終止時間

D、泛華城市發(fā)展建設基金歸屬

5、歐美投資市場對創(chuàng)業(yè)者配偶的考核傳統(tǒng)由來已久，但國內(nèi)還是有不少投資人因為小覷了離婚風險而遭受損失。請問遭受真功夫、趕集網(wǎng)、土豆網(wǎng)創(chuàng)始人離婚硬著陸三連打的投資公司和投資人是？

A、真格基金 徐小平

B、今日資本 徐新

C、紅杉資本 薛蠻子

D、鼎輝創(chuàng)業(yè)投資基金 王功權

6、捷克滑雪運動員伊凡娜對某地產(chǎn)大亨來說可謂“旺夫福星”?；楹?，二人商業(yè)帝國擴張到10億美元以上，而離異后，該大亨迅速瀕臨破產(chǎn)。這位大起大落的大亨是？

A、蒂姆·姆布利克塞斯

B、唐納德·特朗普

C、杰克·羅森

D、約翰·洛克菲勒

7、離婚后股權的變動往往伴隨著董事會和管理層的更替。請問哪家公司的掌門人離婚時決定把自己和前妻從董事會除名以換來一紙離婚證書？

A、新聞集團

B、特朗普集團

C、美孚石油

D、藍色光標

8、別把全部希望寄托在婚前協(xié)議上，要知道在實際訴訟中，女方婚前協(xié)議獲得高額賠償?shù)氖吕辉谏贁?shù)。請問以下企業(yè)家離婚賠償金額排列順序正確的是（從大到?。?？

A、 默多克、施密特、阿布拉西莫維奇、斯蒂芬·永利

B、默多克、伯尼·?？死锼雇ā⒖ㄐ藜?、斯蒂芬·永利

C、伯尼·?？死锼雇?、薩姆納·雷德斯通、施密特

D、馬丁·施拉夫、李建勤、斯蒂芬·永利、李澤楷

9、谷歌前CEO施密特離婚之際選擇拋售谷歌股票，以獲取15億美元支付賠償。施密特拋售的股票數(shù)量，及其占他持股總量的比例是多少？

A、200萬，20.5%

B、15億，12.5%

C、230萬，24.5%

D、240萬，26.5%

10、無論是“硬著陸”還是“軟著陸”，離婚風險都將對上市公司產(chǎn)生影響，請問以下因果關系正確的是？

A、施密特欲拋售20萬谷歌股票以支付離婚費，谷歌股票下挫5%。

B、王微順利解決與前妻的財產(chǎn)糾紛，2012年3月，土豆股價飆升149%。

C、“中國巴菲特”趙丙賢的婚姻糾紛,沃華醫(yī)藥股價異常波動。

第8篇：股市投資筆記范文

此消息一出，便猶如向市場投下了一顆重磅炸彈。畢竟，在這個大盤搖搖欲墜的時點上，盡管是向一級市場的定向融資，但最終股份被稀釋的還是二級市場上的中小股民們，無異于從資本市場“抽血”。況且?guī)兹涨?，招商銀行（600036.SH）350億的配股融資計劃獲批剛剛打擊過股民們脆弱的神經(jīng)，此番京東方的天量融資更是引發(fā)市場的強烈不滿。

“鐵公雞”再成“吸金王”

京東方的天量再融資計劃拋出后，滬深股指雙雙下挫，市場悲觀情緒嚴重。而京東方A也在7月25日大跌8.37%，26日又跌了1.37%，兩天跌去近10%。

從2012年11月A股市場的IPO暫停以后，再融資就成為A股市場最大的“抽血機”。更讓投資者不滿的是，與招商銀行不同，京東方的業(yè)績實在是難以讓投資者滿意。

自2001年上市以來，京東方的累計虧損金額超過80億元，累計分紅金額只有1.18億元，而且最近的一次分紅也是在7年以前。因此，京東方被股民們冠上了“老虧”和“鐵公雞”的稱呼。

但是，這并未影響京東方的吸金能力。此次融資計劃如果獲批并順利進行，將會成為京東方歷史上第五次大規(guī)模增發(fā)融資，累計融資金額將超過700億元。而根據(jù)目前的市場狀況，京東方A的總市值才300億元左右。

京東方對于此次的融資計劃充滿了信心。一方面，市場對于液晶顯示屏的需求日趨旺盛，產(chǎn)業(yè)整體正在進入一個非常好的發(fā)展時期；另一方面，京東方也已經(jīng)開始扭虧為盈。

“2012年公司全年凈利潤2.56億元，2013年一季度實現(xiàn)凈利潤2.87億元，預計上半年盈利將達8.6億元，公司盈利能力已得到不斷提升?！本〇|方科技集團副總裁張宇告訴《中國經(jīng)濟周刊》。

京東方A的前身是1952年成立的北京電子管廠，1993年4月企業(yè)重組成功，2001年1月12日，京東方A在深交所正式掛牌交易。2002年，京東方開始全面進入液晶面板領域，開始制造“中國屏”，試圖打破中國在液晶面板上長期受制于人的狀態(tài)。

對此，業(yè)內(nèi)一大批產(chǎn)業(yè)研究人士還是贊賞有加的，畢竟由于沒有自主屏，很多相關產(chǎn)業(yè)是無法健康發(fā)展的，老百姓也要承受不合理的產(chǎn)品定價?？赡芎芏嗳诉€依稀記得，2003年一個15英寸液晶顯示器最起碼也要3000多元，但是到2005年就只需要1000多塊錢了，這和京東方5代線液晶顯示屏的量產(chǎn)有很大的關系，京東方結束了外資品牌在中國液晶屏市場上的暴利時代。

盈利期真的來了？

張宇表示，本次融資主要解決三條在建生產(chǎn)線的資本金以及補充流動資金用于研發(fā)，它們分別是在鄂爾多斯市投資建設的第5.5代AMOLED面板生產(chǎn)線和分別在合肥、重慶投資建設8.5代新型顯示屏生產(chǎn)線，這三個項目的總投資依次為220億元、285億元和328億元。

這三條生產(chǎn)線將幫助京東方在新型顯示領域全面發(fā)力?！俺嗽谥貞c規(guī)劃一條觸摸屏生產(chǎn)線之外，在合肥又新規(guī)劃一條觸摸屏生產(chǎn)線，主要產(chǎn)品包括手機、平板電腦等用觸摸屏?！睆堄钫f，“根據(jù)京東方未來幾年發(fā)展戰(zhàn)略，公司將在智能手機、平板電腦、高端TV等細分市場領域進一步取得競爭優(yōu)勢，使盈利能力得到進一步強化?！?/p>

“目前京東方4條正在運營的生產(chǎn)線均滿產(chǎn)滿銷，面板出貨量顯著提升，規(guī)模效益明顯。隨著顯示產(chǎn)品應用范圍的不斷擴展及智能手機、平板電腦和移動網(wǎng)絡所帶來的行業(yè)增長，及京東方4.5代線、5代線、6代線、8.5代線等多條產(chǎn)品線布局及產(chǎn)品結構的進一步優(yōu)化，京東方有望進入持續(xù)收獲期。”張宇說。

屢融屢虧、屢虧屢融使得京東方成為股民口中一只令人稱奇的“妖股”和“不死鳥”，業(yè)績不佳但卻每每都能巨額融資成功。盡管這次有了看似完美的理由，投資者對于真正的盈利還是難以期待太多。

今年年初，郎咸平曾聲稱液晶面板行業(yè)可能會由于產(chǎn)能過剩而成為第二個光伏產(chǎn)業(yè)。但也有業(yè)內(nèi)專家認為，目前國內(nèi)液晶面板企業(yè)只能滿足國內(nèi)家電企業(yè)不到三成的需求，缺屏還是行業(yè)最主要的問題。

無論整個液晶面板是否存在過剩，但在個別尺寸、種類上的產(chǎn)能過剩肯定存在，因為這個行業(yè)的技術進步和更新?lián)Q代非?？?。而產(chǎn)品一旦被淘汰，就意味前期投資形成的產(chǎn)能變成過剩產(chǎn)能。

無論是電視，還是手機，主流顯示屏的尺寸一直在不斷變化，你的小屏生產(chǎn)線可能還未滿產(chǎn)，市場上已經(jīng)盡是大屏機了；當你不斷擴大大屏產(chǎn)能的時候，iPad等平板電腦的火爆又使得小屏需求暴增；當你還在生產(chǎn)普通手機顯示屏的時候，手機、平板和筆記本又統(tǒng)統(tǒng)要求觸摸屏了……

京東方如此大手筆的下注能否獲得成功，還只是一個未知數(shù)。

國資積極認購

值得一提的是，京東方460億元的融資計劃目前還只是一個意向，還需要提請股東大會批準，然后由證監(jiān)會核準后6個月內(nèi)向特定對象發(fā)行股票。

記者向京東方一位內(nèi)部人士詢問如此巨量的融資，會否有融資不成功的擔心，該人士則非常有信心。“公司高層之前走訪了不少的投資機構和投資方，如果沒有把握是不會貿(mào)然拋出數(shù)額如此巨大的增發(fā)計劃的?！彼f。

根據(jù)已有的消息，目前460億的融資計劃已經(jīng)落實近半了，北京國有資本經(jīng)營管理中心、合肥8.5代線的股東之一合肥健翔投資有限公司以及重慶8.5代線股東重慶兩江集團下屬的重慶渝資光電產(chǎn)業(yè)投資有限公司三方已經(jīng)承諾認購，合計金額為208.33億元。

而該人士還透露，剩余的認購方也多與北京、合肥、重慶三地的國資有關，這也與以往京東方的歷次融資并無太大差別。來自單純的機構投資者和二級市場的資金很少，所以，實際的融資壓力遠沒有想象的那么大。

那么，各地方政府為何會對液晶面板產(chǎn)業(yè)有如此之大的興趣呢？這位人士表示，地方政府看重的是京東方所帶來的聚集效應。比如京東方這三條生產(chǎn)線的建設投資都在二三百億元的規(guī)模，建成后還會帶動上下游多個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。從開建到完全投產(chǎn)不到5年時間，就能打造一個千億級別的高新技術產(chǎn)業(yè)群，這對于拉動地方經(jīng)濟極為有利。

以重慶為例，據(jù)《重慶日報》報道，已有9家京東方配套企業(yè)集體簽約入駐重慶兩江新區(qū)，將為京東方生產(chǎn)制造SMT、膠框連接件、導光板等液晶面板的核心零部件，該地區(qū)今后將形成一條完整的平板顯示全產(chǎn)業(yè)鏈，這9家企業(yè)項目總投資額25.95億元，將形成55.4億元的年產(chǎn)值。

同時，銀行也是京東方的大金主。京東方在公告中顯示，如果籌集資金不夠，則由銀行貸款補充。今年1月，京東方獲得了國家開發(fā)銀行北京市分行提供的綜合授信200億元。5月，京東方又獲得了中國進出口銀行北京分行300億元人民幣的綜合授信。

對話京東方科技集團副總裁張宇：

本輪融資將增強我們的盈利能力

《中國經(jīng)濟周刊》：460億融資會提升京東方目前的盈利狀況嗎？

張宇：此次融資所用于的三條生產(chǎn)線可以幫助京東方全面發(fā)力新型顯示領域，包括智能手機、平板電腦、筆記本電腦和高端TV使用的顯示屏和觸摸屏，這也會使得我們盈利能力得到強化。

京東方已經(jīng)開始加大布局觸摸屏市場，除在重慶規(guī)劃一條觸摸屏生產(chǎn)線之外，又在合肥新規(guī)劃了一條觸摸屏生產(chǎn)線。近年來全球觸摸屏產(chǎn)業(yè)突飛猛進，特別是在過去的2012年是全球觸摸屏需求量井噴的一年，全球觸摸屏銷售額達160億美元，比2011年增長44%。

《中國經(jīng)濟周刊》：京東方此時大舉投資生產(chǎn)觸摸屏、高清屏等新型面板，市場空間會有多大，有哪些盈利機會？

張宇：從細分市場來看，未來5年，平板電腦和智能手機等移動產(chǎn)品將以兩位數(shù)的增長率快速成長；而中大尺寸顯示屏領域的增長主要來自高端產(chǎn)品，如高分辨率觸控型超極本、高端廣視角顯示器、4K超高清電視等。上述高端產(chǎn)品對顯示屏的技術性能要求都很高，而目前全球能實現(xiàn)此類產(chǎn)品穩(wěn)定量產(chǎn)的廠商不多，供應能力有限，供不應求。

《中國經(jīng)濟周刊》：液晶面板行業(yè)一直存在著產(chǎn)能過剩的擔心，京東方如何化解可能存在的風險？

第9篇：股市投資筆記范文

與國際金融大鱷喬治?索羅斯不同，安東尼?博爾頓不會根據(jù)宏觀經(jīng)濟的前景下大賭注，一年只做兩三個決定。博爾頓是一位專事股票投資的基金經(jīng)理人，除了對股市保持著工作狂般的專注外，他別無選擇。

上世紀90年代，當英國路透社調(diào)查哪些投資公司在業(yè)內(nèi)獲得評價最高時，一個名字總會反復出現(xiàn)在第一名和前幾名，這就是英國富達公司(Fidelity)。令人印象最為深刻的是，富達公司在倫敦以外投資的所有英國和歐洲股權投資資金中，有一個人獨立管理了資金總額的1／4。這個人的名字就是安東尼?博爾頓。

博爾頓是如此無可挑剔，以至于他的所有主要基金都保持著一貫卓越的成績記錄，甚至在股市一般投資經(jīng)理人不愿染指的垃圾股中，他也能找尋到黃金。博爾頓就是在這些股票中樹立起了自己的名望，并被稱為基金經(jīng)理中的“王中之王”。

王的基金業(yè)績

在那個年代，博爾頓管理的27億英鎊、5種不同的基金，實際上又分成不同的兩組。一組基金投資于歐洲大陸，另一組投資于他所謂的“英國特殊狀態(tài)股”，而它們分別代表著博爾頓的兩種專門技術。在1998年，博爾頓歐洲板塊基金總計達15億英鎊，其余12億英鎊是他的3支“特殊狀態(tài)股”。

博爾頓的投資策略本質(zhì)上是冒險，除了垃圾股之外，博爾頓還感興趣于多樣化的基金投資。他在80年代和90年代的基金管理，努力行動證明了在不確定風險的股市，也是可以運籌帷幄的。他的投資一直保持著強勁的增長態(tài)勢，而他的單位信托公司和投資信托公司，自1979年和1985年創(chuàng)立以來，分別取得了22％的復合年收益率。

1979年建立的富達特殊狀態(tài)基金，盡管經(jīng)歷了1990年-1991年的大衰退，在博爾頓的一手運作下，20年來已經(jīng)從1萬英鎊的初始投資飛躍至逾30萬英鎊的現(xiàn)在價值。其回報率無論與市場整體情況相比，還是與英國股權增長型單位信托的平均水平相比，均大大超出。

至于博爾頓管理的歐洲基金，在上世紀90年代歐洲基金股價上漲迅速的10年，當歐洲單位信托平均價格水平還在43842英鎊徘徊的時候，他的成績是102818英鎊。而此時，由世界級指數(shù)計算金融機構富時指數(shù)有限公司(FTSE)所統(tǒng)計的綜合股票指數(shù)價格也只有47015英鎊。

由于博爾頓超乎尋常的管理業(yè)績，博爾頓一度被出版界譽為英國的彼得?林奇。林奇是一位傳奇式的愛爾蘭裔美國股市投資者，他為美國富達公司經(jīng)營世界上最大的共同基金――馬熱蘭(Magellon)基金長達13年。盡管林奇異?；钴S的風格和博爾頓無法比較，但這種比喻說明了博爾頓的地位。

風格就是力量

博爾頓講起話來平和而清楚，大多用完整的句子，這是思維清晰有序的表現(xiàn)。他給人一種冷靜、平和而高效的印象，在一種嚴肅的環(huán)境下不會十分顯眼。這就是他的風格，他的所作所為無不是經(jīng)過深思熟慮的。這種深思熟慮在他的基金投資上，就轉化為了高漲的熱情和迅速的決斷能力，自然這與他長期保持優(yōu)秀業(yè)績緊密相連。

事情并非如此簡單，博爾頓大學畢業(yè)后，就被父親從床上揪起來去尋找工作。事出偶然，博爾頓后來落腳到了倫敦金融中心。盡管不能說某些人生來就是注定要做股票買賣賺錢的，但是這并沒有阻止博爾頓落腳之后成為一名最受推崇的基金經(jīng)理人。

在一條延伸到泰晤士河，名字叫洛瓦特萊恩的鵝卵石鋪就的狹窄街道上，坐落著富達公司現(xiàn)代化的辦公大樓，玻璃與磚石材料構成的房間被設計得與周圍的街景混為一體。博爾頓的辦公室就在這座大樓二層的一個拐角處。他坐的地方總是被兩邊重重的文件柜和文件箱包圍著，而在他桌后的書架上是一排他多年按照日期排序的會議以及其他安排的備忘錄。

博爾頓自己講，他作為一名投資家，最大的優(yōu)點在于他是一個情緒穩(wěn)定的人，并具備迎接挫折的毅力。這間接地表現(xiàn)在他賦予工作高度的約束化與條理化?！拔蚁肽惚仨殞λ绨V如醉，因為投資活動是持續(xù)而無形的。沒有開端，也沒有終點，總是有一些新情況需要潛心鉆研”。“我認為你必須全身心投入才能做好，如果觀察一下我所欣賞的投資經(jīng)理，他們沒有一個是兼職的。”博爾頓說。

1990年，當經(jīng)營馬熱蘭(Maqellon)基金長達13年的彼得?林奇決定退休，林奇給的理由是工作壓力太折磨人。然而，此時48歲的博爾頓仍未表現(xiàn)出工作疲倦的跡象。博爾頓說：“我打算在今后幾年繼續(xù)運作基金。但不是永遠，因為你為之付出得太多?！备贿_公司側重于對股票的深入分析，博爾頓每周的工作時間也難以想象。

工作狂人

富達公司平均每天考察15個～20個公司，分析過程或者在辦公室進行，或者在那些公司中，或通過電話會談進行。很少有基金管理公司能做到比富達公司更多地與現(xiàn)有和潛在的投資目標進行接觸，也很少有投資基金經(jīng)理做到如博爾頓狂人般地工作。

博爾頓的一天通常是這樣開始的。早上6：45離開在伯斯特的家，去趕發(fā)往倫敦的火車。他在火車上閱讀《金融時報》，并對至少一家他當天要關注的公司進行分析。他一個星期要在各種公司會議間打轉。有時他一天要親自參加的會議有4個～5個，其他的則由同事提供報告。

富達公司出現(xiàn)過一個記錄，在一天中，他們研究了37家公司，包括英國的、意大利的、法國的、芬蘭的公司在內(nèi)。對于每家公司，都由內(nèi)部分析人員事先做出詳盡分析，形成大量詳細的信息資料。每份資料有好幾頁長，涉及主要的財務數(shù)據(jù)，輔以經(jīng)紀人的看法和任何其他相關資料，比如簡報等等。

會議則是博爾頓和同事提出經(jīng)營問題并繼續(xù)跟蹤分析其業(yè)務進展的機會。博爾頓會親自做每次會議的文字記錄，文字筆記每次記兩三頁，并在他桌后的文檔中整齊歸放。稍后他將取出翻閱，以檢查在上次分析之后，哪些公司的狀況發(fā)生了變化。從某種情況上來說，博爾頓就像一位政府總理一樣成了他的文件箱的奴隸。

“需要閱讀的東西多得可怕。”博爾頓承認，乘坐火車上下班一個原因就是可以在期間解決掉很多材料。博爾頓每天晚上8點回家，并懼怕節(jié)假日的結束。據(jù)博爾頓說，他知道當自己回到辦公室時，將有大堆的文件等著他處理。他逃避工作壓力的一種方式是創(chuàng)作古典音樂，而這是他還在孩提時代的夢想。

基金投資原則

博爾頓從1979年開始管理他的特殊狀態(tài)股基金，1985年開始管理富達公司的第一只歐洲基金。這個時候，他為這兩只風格迥異的基金和另一只總部設在盧森堡的離岸基金建立了一家投資公司。雖然這兩只基金應分開來進行評判，但是二者經(jīng)營中仍然存在一些一股性的基本原則，這也是博爾頓貫穿于職業(yè)生涯的重要觀念。

“我在總體高于平均風險的水平上運作基金，以處于不利狀態(tài)的股票種類為主?！边@是博爾頓對自己方法的總結。而博爾頓理想中的公司是這樣的，“雖然現(xiàn)實情況出了問題，但看起來事態(tài)會有轉機的那種。我所選擇的股票可能不是熱門的，而且價格便宜，但是存在某種情況可以使它在不久以后重新贏得投資者?！?/p>

在英國，由英國先鋒(M&G)公司創(chuàng)立其第一只復蘇基金，迄今已經(jīng)有70多年歷史。該基金賴以建立的觀念在于，它可以通過買進正從衰落或從其他挫折中恢復元氣的公司股票而獲利。這些公司所遭受的挫折或者是外部因素，或者源于自身矛盾。而這種傳統(tǒng)恢復性的股票一直以來都是博爾頓特殊狀態(tài)投資的有力對手。

事實上，博爾頓尋找的特殊狀態(tài)股票并非以上這些。博爾頓尋找的公司還包括那些未經(jīng)仔細研究從而不可能被正確評價的，以及那些雖有增長潛力，但仍不為人知的公司。博爾頓與眾不同的投資概念是他的主要成就，這種概念比先鋒公司的任何其他主流基金管理公司更深入，是這些公司還未敢采用的。