化工行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

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一、遼寧省化工行業(yè)概況

化工行業(yè)包括基礎(chǔ)化工、石油化工和化學(xué)化纖，化工行業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的一部分，滲透人們生活中的各個(gè)方面。本文研究的遼寧省化工行業(yè)上市公司，截至2018年12月31日共有十家，分別是東北制藥、沈陽化工、興齊眼藥、ST大化B、恒力股份、百傲化學(xué)、奧克股份、科隆股份、華錦股份、航錦科技。由表1可見，遼寧省化工行業(yè)上市公司主要集中上世紀(jì)90年代末上市。分別位于沈陽市、大連市、遼陽市、盤錦市、葫蘆島市，公司組織形式主要為民營(yíng)企業(yè)。市值最大的為航錦科技，市值最小的為ST大化B。遼寧省化工行業(yè)的上市公司對(duì)遼寧經(jīng)濟(jì)具有重要作用。

二、遼寧省化工行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）Z值模型的簡(jiǎn)介

Z值模型是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析評(píng)價(jià)的主要模型之一，其風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的符合度較高，因而被廣泛使用。其在研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)預(yù)測(cè)上，將企業(yè)的22個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)劃分為五大類，分別是：償債能力、盈利能力、財(cái)務(wù)杠桿、周轉(zhuǎn)能力與發(fā)展能力。通過分別賦予這五大類能力指標(biāo)權(quán)重，建立多元線性函數(shù)公式，加權(quán)出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的Z值指標(biāo)，綜合進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)分析。Z模型為：Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5其中：X1=營(yíng)運(yùn)資金/資產(chǎn)總額=（流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債）/資產(chǎn)總額；X2=留存收益/資產(chǎn)總額=（所有者權(quán)益總額-實(shí)收資本-資本公積）/資產(chǎn)總額；X3=息稅前利潤(rùn)/資產(chǎn)總額=（利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用）/資產(chǎn)總額；X4=股東權(quán)益市值/負(fù)債總額=（流通股數(shù)+非流通股數(shù)）*每股市價(jià)/負(fù)債總額；X5=銷售收入/資產(chǎn)總額。Z模型中的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)值越小，則Z值越小，說明企業(yè)的狀況較差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，趨向破產(chǎn)區(qū)域

（二）遼寧省化工行業(yè)上市公司Z值計(jì)算結(jié)果及分析

通過運(yùn)用Z值模型，對(duì)遼寧省化工行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)Z值進(jìn)行計(jì)算。由表3的Z值數(shù)據(jù)計(jì)算結(jié)果可以看出，2018年遼寧省化工行業(yè)上市公司中Z值最大的是百傲化學(xué)為4.56，大于2.99。僅有這一家處于安全區(qū)域；介于灰色區(qū)域的有四家公司分別是：興齊眼藥、奧克股份、華錦股份、航錦科技，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。剩余五家公司的Z值小于1.8，處于破產(chǎn)區(qū)域，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。從2016—2018年Z值計(jì)算結(jié)果上看，除了興齊眼藥、百傲化學(xué)與航錦科技三家公司的Z值在安全區(qū)域2.99之上，遼寧省化工行業(yè)上市公司的Z值整體偏低，而且變動(dòng)沒有明顯趨勢(shì)。東北制藥、沈陽化工、ST大化B、恒力股份與科隆股份的Z值均處于破產(chǎn)區(qū)域1.8之下，更有ST大化B的Z值近三年均為負(fù)數(shù)，表明其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)極大。剩余的奧克股份與華錦股份，除了2018年的Z值在灰色區(qū)域外，其他兩年也均處于破產(chǎn)區(qū)域。綜上可見，不論是從近一年還是近三年的Z值結(jié)果分析來看，遼寧省化工行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)整體較大，應(yīng)采取相應(yīng)措施，降低風(fēng)險(xiǎn)。

三、遼寧省化工行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來源

在國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，化工企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)受具體的市場(chǎng)環(huán)境影響。一是市場(chǎng)上大多數(shù)產(chǎn)品由化工技術(shù)生產(chǎn)合成。當(dāng)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)時(shí)，化工企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨之受到影響。二是化工企業(yè)需要的石油、礦物制品等天然能源具有有限性的特點(diǎn)，在國(guó)家節(jié)能減排政策的控制下，化工企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)落后，有較強(qiáng)的環(huán)境污染性，必然會(huì)給企業(yè)帶來較強(qiáng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三是大多化工企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不足，財(cái)務(wù)制度建立不完善，且財(cái)務(wù)共享信息化薄弱。

四、加強(qiáng)遼寧省化工行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策

（一）樹立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)

由于化工行業(yè)具有高危險(xiǎn)性特點(diǎn)，企業(yè)管理層應(yīng)在企業(yè)的各項(xiàng)活動(dòng)中，充分考慮風(fēng)險(xiǎn)問題，樹立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。管理層應(yīng)充分評(píng)估與控制風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理建設(shè)，有效降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)

建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)要求企業(yè)做好事前預(yù)測(cè)、事中控制、事后監(jiān)督。當(dāng)企業(yè)提前做好充足準(zhǔn)備時(shí)，有利于充分降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。這時(shí)，企業(yè)需要先大量收集行業(yè)內(nèi)外部相關(guān)信息，將信息匯總整理后，通過財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型、計(jì)算分析、得出結(jié)果，并采取相應(yīng)的措施降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）加大化工技術(shù)研發(fā)

產(chǎn)品是企業(yè)的核心命脈，研發(fā)是產(chǎn)品的生存之本。一旦化工產(chǎn)品市場(chǎng)需求變動(dòng)，人們的需求隨之變動(dòng)，化工企業(yè)容易受到產(chǎn)品積壓帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。那么，化工企業(yè)應(yīng)及時(shí)把握市場(chǎng)動(dòng)向，調(diào)整自身的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大產(chǎn)品研發(fā)技術(shù)投入，及時(shí)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)調(diào)整，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）加快財(cái)務(wù)共享信息化建設(shè)

財(cái)務(wù)共享化有利于企業(yè)規(guī)范操作流程，降低內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)運(yùn)作效率，保證信息準(zhǔn)確傳遞。化工企業(yè)應(yīng)及時(shí)跟上大數(shù)據(jù)時(shí)代的發(fā)展，運(yùn)用先進(jìn)的財(cái)務(wù)管理模式，建立企業(yè)共享化的財(cái)務(wù)信息服務(wù)平臺(tái)，將財(cái)務(wù)信息透明化，降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

作者：王福英 張相柯 單位：沈陽化工大學(xué)