資本預(yù)算論文精選(九篇)

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第1篇：資本預(yù)算論文范文

內(nèi)容

公司

投資決策的

是資本預(yù)算，即

預(yù)算評(píng)判項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上

論文格式范文可行，資本預(yù)算理論的

內(nèi)容

有：

，資本預(yù)算的

：資本預(yù)算的

公司的財(cái)務(wù)

，

化為：為股東權(quán)益價(jià)值增值做最大貢獻(xiàn)；公司承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是風(fēng)險(xiǎn)厭惡，當(dāng)項(xiàng)目預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)增加時(shí)，投資者要求

的酬勞也更高；風(fēng)險(xiǎn)是

估計(jì)的，項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)越大所

的投資酬勞率越高。

，資本預(yù)算判別準(zhǔn)則。資本預(yù)算判別準(zhǔn)則

強(qiáng)調(diào)以股東權(quán)益價(jià)值最大化為

標(biāo)準(zhǔn)。評(píng)價(jià)指標(biāo)

靜態(tài)和動(dòng)態(tài)指標(biāo)，

，動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)

有：凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)涵酬勞率。凈現(xiàn)值指項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入量總現(xiàn)值與流出量總現(xiàn)值的差額，

凈現(xiàn)值大于零，

項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是可行的，即公司具有投資增長機(jī)會(huì)，公司投資凈現(xiàn)值大于零的項(xiàng)目

增加公司的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，也就

增加股東權(quán)益價(jià)值。

二、現(xiàn)金股利與投資增長機(jī)會(huì)的兩難選擇

股利政策的核心是上市公司將凈利潤留在公司用于再投資，還是以現(xiàn)金股利的形式發(fā)給股東；現(xiàn)金股利的表現(xiàn)形式

是每股普通股發(fā)放的現(xiàn)金額、股利支付率等，現(xiàn)金股利意味著現(xiàn)金流出企業(yè)，必定減少公司資產(chǎn)，但同時(shí)使股東投資收益得以

；不同的

，有不同的股利分配模式。近年來，在世界范圍內(nèi)出現(xiàn)了發(fā)放現(xiàn)金股利的公司比例呈下降的現(xiàn)象，我國上市公司的股利支付率一向

，2008年證監(jiān)會(huì)頒布的《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》中規(guī)定：上市公司公開發(fā)行證券應(yīng)

最近三年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤不少于最近三年

的年均可分配利潤的30%。再融資資格規(guī)定修改后，我國上市公司的股利分配

現(xiàn)象：

成熟期的公司傾向于選擇現(xiàn)金股利，而高成長或高競爭行業(yè)公司傾向于不發(fā)放現(xiàn)金股利，即使少量發(fā)放現(xiàn)金股利的公司，其資產(chǎn)負(fù)債率也較高。從資本預(yù)算角度看，

投資所需籌資額與現(xiàn)金股利及內(nèi)部資金來源兩因素有關(guān)，

，現(xiàn)金股利與內(nèi)部資金來源

互為影響，現(xiàn)金股利的發(fā)放意味著內(nèi)部資金來源減少。顯然，對(duì)上述現(xiàn)象的解釋是：

成熟期的公司，因?yàn)槠鋬?nèi)部來源資金足以

投資機(jī)會(huì)的資金需求外，尚可

現(xiàn)金股利分配；而對(duì)于高成長或高競爭行業(yè)公司

其資金匱乏，當(dāng)擁有投資增長機(jī)會(huì)時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)金股利發(fā)放與投資機(jī)會(huì)的兩難選擇。

三、以投資增長機(jī)會(huì)為經(jīng)濟(jì)

，

公司的現(xiàn)金股利規(guī)劃

高成長或高競爭行業(yè)公司出現(xiàn)現(xiàn)金股利發(fā)放與投資機(jī)會(huì)的兩難選擇境地時(shí)，其解決的方案可能是：方案一，發(fā)放少量現(xiàn)金股利，

法律規(guī)定，

股權(quán)融資

投資所需資金；方案二，不發(fā)放現(xiàn)金股利，

負(fù)債解決投資所需資金；方案三，發(fā)放少量現(xiàn)金股利，

法律規(guī)定，

股權(quán)融資及負(fù)債解決投資所需資金。顯然，但對(duì)于高成長或高競爭行業(yè)公司而言，方案二是很不現(xiàn)實(shí)的。所以，現(xiàn)金股利發(fā)放與投資增長機(jī)會(huì)兩難選擇的思路是：以投資增長機(jī)會(huì)為經(jīng)濟(jì)

，

公司的現(xiàn)金股利規(guī)劃。該思路強(qiáng)調(diào)

兩點(diǎn)：

其一，現(xiàn)金股利是長期財(cái)務(wù)計(jì)劃的

內(nèi)容?，F(xiàn)金股利

股利支付率形式來表示，股利支付率等于每股現(xiàn)金股利除以每股凈利潤，股利支付率越大，

公司將當(dāng)年的凈利潤用于再投資的

越少。這似乎僅與當(dāng)年的財(cái)務(wù)計(jì)劃有關(guān)，其實(shí)

，現(xiàn)金股利

是公司長期財(cái)務(wù)計(jì)劃的

內(nèi)容，理由有：（1）資本預(yù)算的

公司的財(cái)務(wù)

，

化為為股東權(quán)益價(jià)值增值做最大貢獻(xiàn)，現(xiàn)金股利

【會(huì)計(jì)論文】是股利政策的核心，

決策

都離不開公司的財(cái)務(wù)

； （2）現(xiàn)金股利與內(nèi)部資金來源之間的互為影響。因此，以投資增長機(jī)會(huì)為經(jīng)濟(jì)

，

公司的現(xiàn)金股利規(guī)劃，即現(xiàn)金股利

論文格式范文發(fā)放

發(fā)放多少是基于公司對(duì)未來投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流的估測。

項(xiàng)目凈現(xiàn)值大于零，意味著公司

投資增長機(jī)會(huì)，那么，在公司的長期的財(cái)務(wù)計(jì)劃中

：投資項(xiàng)目所

增加的資金

量、籌資方式等，還應(yīng)把現(xiàn)金股利政策納入

。

其二，以資本預(yù)算為

，

于形成穩(wěn)定的股利政策。股利政策

有：剩余股利政策、穩(wěn)定的股利政策、固定股利支付率政策

正常股利加額外股利政策。穩(wěn)定的股利政策指在一段時(shí)間公司在發(fā)放股利時(shí)，

固定的每股股利額發(fā)放股利，當(dāng)企業(yè)確認(rèn)并有把握確定未來收益有

幅度的增長時(shí)，才提高年度的股利發(fā)放額。穩(wěn)定的股利政策

了公司的股利支付呈線性趨勢，尤其是呈向上的趨勢。信息傳遞理論

：股利是擁有內(nèi)部信息的管理當(dāng)局向外界傳遞其掌握信息的一種手段，增加發(fā)放股利意味著公司未來有更充裕的現(xiàn)金流。

信息傳遞理論，公司

穩(wěn)定的股利政策，

增強(qiáng)投資者的信心，穩(wěn)定公司股價(jià)，并

投資者

收入的愿望；

，穩(wěn)定的股利政策也有其局限性，即股利的支付與公司的盈余相脫節(jié)，在公司盈利較低時(shí)仍要支付固定的股利，這可能導(dǎo)致資金短缺，甚 【論文格式范文】 至財(cái)務(wù)

論文格式范文

。顯然，

資本預(yù)算，以預(yù)計(jì)資金

量為紐帶，把投資決策、籌資決策和股利政策相聯(lián)系，

現(xiàn)金股利規(guī)劃，在公司盈余較低的年份做好籌資等

計(jì)劃，增加公司的應(yīng)變能力，以減少盈利較低年度時(shí)發(fā)生資金短缺，財(cái)務(wù)

論文格式范文

的概率，有助于使公司保持穩(wěn)定的股利政策，有助于公司股價(jià)的穩(wěn)定

股東財(cái)富的增加。

四、現(xiàn)金股利規(guī)劃應(yīng)考慮的因素

其一，資本成本率。

凈現(xiàn)值評(píng)價(jià)準(zhǔn)則，凈現(xiàn)值大于零，項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上可行，在現(xiàn)金流量一定的情況下，決定凈現(xiàn)值大小的

會(huì)計(jì)論文范文因素是折現(xiàn)率，折現(xiàn)率越大，項(xiàng)目越

論文格式范文易

，反之，越

。折現(xiàn)率的選擇通常以資本成本為

，因此，計(jì)算凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率

項(xiàng)目的資本成本。

投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與公司現(xiàn)有資產(chǎn)的平均系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí)，項(xiàng)目的資本成本則

公司的加權(quán)平均資本成本。公司資本成本是一種以資本結(jié)構(gòu)為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均資本成本，資本結(jié)構(gòu)

選用賬面價(jià)值，實(shí)際市場價(jià)值和

資本結(jié)構(gòu)，因此，

公司的資產(chǎn)負(fù)債率較高，貸款利率估計(jì)呈上升趨勢，則資金成本很可能呈上升趨勢，凈現(xiàn)值大于零的可能性減少，削弱公司的投資增長機(jī)會(huì)。

其二，項(xiàng)目的確定性與穩(wěn)定性。

投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與公司現(xiàn)有資產(chǎn)的平均系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不相同時(shí)，則

衡量項(xiàng)目本身的風(fēng)險(xiǎn)，確定項(xiàng)目的資本成本。項(xiàng)目的資本成本是指項(xiàng)目本身所需投資資本的機(jī)會(huì)成本，即投資者

該項(xiàng)投資的最低酬勞率，酬勞率的大小取決于項(xiàng)目的不確定性與不穩(wěn)定性，

項(xiàng)目的收入具有

的不確定性與不穩(wěn)定性，則項(xiàng)目具有較高的風(fēng)險(xiǎn)，投資者要求的酬勞率越高。投資者要求的酬勞率

計(jì)量股票投資必要酬勞率的資本資產(chǎn)定價(jià)模型來確定，資本資產(chǎn)定價(jià)模型表達(dá)式為：

KC=Rf+?茁（Km-Rf）

：KC表示項(xiàng)目的必要酬勞率，即投資者

投資的最低酬勞率、Rf表示無風(fēng)險(xiǎn)酬勞率、Km為項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、?茁表示項(xiàng)目市場的平均酬勞率，很顯然，無風(fēng)險(xiǎn)酬勞率、市場的平均酬勞率取決于宏觀環(huán)境，項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)取決于項(xiàng)目收入的不確定性與不穩(wěn)定性，

投資項(xiàng)目收入具有

的不確定性與不穩(wěn)定性，則項(xiàng)目具有較高的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，越大，即投資要求投資者要求的酬勞率越高。因此，項(xiàng)目的不確定性與穩(wěn)定性越高，資本成本率越高，項(xiàng)目凈現(xiàn)值越小，在經(jīng)濟(jì)上的可行性越小。

其三，通貨膨脹率與匯率。項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零，也即意味著項(xiàng)目的投資酬勞率超過資本成本率，在確定資本成本并對(duì)項(xiàng)目的穩(wěn)定性與確定性

估測的

上，投資酬勞率的大小則取決于對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)金流入與流出的測算?，F(xiàn)金流入的

構(gòu)成是經(jīng)營期的現(xiàn)金流入量，該

現(xiàn)金流入的大小取決于

三要素：銷售量、價(jià)格

公司的信用政策，因此，對(duì)現(xiàn)金流入

測算

要對(duì)影響銷售量、價(jià)格、公司信用政策的

因素

淺析【會(huì)計(jì)論文】，

：預(yù)算期的經(jīng)濟(jì)增長、通貨膨脹因素、匯率、競爭對(duì)手

公司的市場份額等

因素。現(xiàn)金流出量的

構(gòu)成是籌建期的初始投資

經(jīng)營期的現(xiàn)金流出，經(jīng)營期的現(xiàn)金流出是項(xiàng)目現(xiàn)金流出量測算的

，經(jīng)營期的現(xiàn)金流出

購買原料支出、職工薪酬支出、廣告費(fèi)用支出等，估算經(jīng)營期現(xiàn)金流出量時(shí)涉及到原料價(jià)格、通貨膨脹、匯率等

因素；從成本的可控性看，廣告費(fèi)和職工薪酬是企業(yè)內(nèi)部

制約的，而通脹因素和匯率因素等宏觀影響產(chǎn)生的額外支出則是企業(yè)

制約的，當(dāng)然，企業(yè)

降低成本措施也有可能消化這

額外支出。綜上淺析【會(huì)計(jì)論文】

，宏觀因素

通貨膨脹因素

匯率因素同時(shí)對(duì)成品銷售價(jià)格和原料成本產(chǎn)生影響，

影響

不同，因此，對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)金流入與流出的測算

全面淺析【會(huì)計(jì)論文】各因素的影響

降低成本措施的預(yù)期；對(duì)通貨膨脹、匯率的變化趨勢

預(yù)測，

資本預(yù)算

會(huì)計(jì)論文范文的

，

碩士論文

影響項(xiàng)目酬勞率大小的原始數(shù)據(jù)。

其四，所得稅率。所得稅率在

兩

影響到現(xiàn)金股利，一是資本預(yù)算，二是內(nèi)部資金來源

。在資本預(yù)算

，項(xiàng)目的所得稅支出屬于現(xiàn)金流出量，

投資項(xiàng)目能享受較低的所得稅率，則降低項(xiàng)目的現(xiàn)金流出量，增加項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上的可行性提高，

對(duì)現(xiàn)金股利政策產(chǎn)生影響。而從資金來源

看，某年度的現(xiàn)金股利

受到當(dāng)年的稅后利潤的影響，而所得稅率與稅后利潤呈反向變動(dòng)，在稅前利潤一定的

下，較低的所得稅率意味著較高的稅后利潤，將增加現(xiàn)金股利分配的來源。

五、政府對(duì)現(xiàn)金股利規(guī)劃產(chǎn)生的間接影響

無論是成熟期還是

高成長或高競爭行業(yè)的公司，現(xiàn)金股利的唯一來源是公司的凈現(xiàn)金流，因此，

穩(wěn)定的股利政策，必須

投資增長機(jī)會(huì)，確保公司有穩(wěn)定的凈現(xiàn)金流。資本成本率、項(xiàng)目的確定與穩(wěn)定性、通貨膨脹率與匯率、所得稅率等因素

影響到投資增長機(jī)會(huì)，兩個(gè)途徑

使公司

更多的投資增長機(jī)會(huì)，一是

企業(yè)全面管理

的提高；二是

政府對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善，比如更加穩(wěn)定的價(jià)格

，發(fā)達(dá)的交通條件，更多的信貸資金

優(yōu)惠的稅率等。政府對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善，使公司

更多的投資增長，從而對(duì)公司的現(xiàn)金股利規(guī)劃產(chǎn)生間接影響，

，

我國《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》中對(duì)現(xiàn)金股利的規(guī)定，的確是

了投資者現(xiàn)金收入的

，但同時(shí)高成長或高競爭行業(yè)公司也

資金匱乏，資產(chǎn)負(fù)債率較高的現(xiàn)象，

在執(zhí)行該規(guī)定的同時(shí)，采取一些優(yōu)惠政策，即

現(xiàn)金股利規(guī)定的公司更

優(yōu)惠政策，將

于解決資金困難

【會(huì)計(jì)論文】。

文獻(xiàn)：

［1］周紹妮、張秋生：《兼并與收購》，

第2篇：資本預(yù)算論文范文

論文摘要：預(yù)算管理的基本思想就是在市場經(jīng)濟(jì)條件下充分發(fā)揮計(jì)劃和市場二者的優(yōu)勢，使二者有機(jī)融合。隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來，企業(yè)集團(tuán)自身環(huán)境更加具有不確定性，經(jīng)營活動(dòng)日趨復(fù)雜化，這就要求作為一個(gè)整體的企業(yè)集團(tuán)，在總體戰(zhàn)略目標(biāo)的指導(dǎo)下，通過強(qiáng)調(diào)預(yù)測、決策、執(zhí)行、控制等職能的，加強(qiáng)集團(tuán)預(yù)算管理。本文就企業(yè)集團(tuán)預(yù)算管理的功能以及管理模式談一點(diǎn)粗淺認(rèn)識(shí)。

預(yù)算是對(duì)某一組織在未來一段時(shí)間內(nèi)有關(guān)經(jīng)營活動(dòng)的正式管理性定量標(biāo)準(zhǔn)，它是對(duì)所有可能發(fā)生的交易進(jìn)行總體的預(yù)測。預(yù)算管理是企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部控制的重要手段之一，有效降低成本，協(xié)調(diào)各個(gè)子公司及其職能部門的工作。根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃型、財(cái)務(wù)控制型和戰(zhàn)略控制型等三種不同的母公司管理風(fēng)格可以推導(dǎo)出緊控制型、松控制型預(yù)算、折中型這三種適用的預(yù)算管理模式。

一、企業(yè)集團(tuán)預(yù)算管理的功能

1、預(yù)算控制是企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部控制的重要手段之一

現(xiàn)代企業(yè)的內(nèi)部控制主要可分為會(huì)計(jì)控制和管理控制；管理控制又包括幾種不同的業(yè)務(wù)控制，如組織控制、經(jīng)營控制、財(cái)務(wù)控制、內(nèi)部審計(jì)、人力資源控制等。預(yù)算管理是財(cái)務(wù)控制的一個(gè)重要方面。企業(yè)集團(tuán)是一個(gè)多層次的組織結(jié)構(gòu)，隨著企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，必然增加管理幅度和管理活動(dòng)的復(fù)雜性，管理者很難對(duì)各個(gè)子公司進(jìn)行直接控制，再加上集團(tuán)母公司和各個(gè)子公司的目標(biāo)可能存在一定的差異，這就需要通過對(duì)預(yù)算目標(biāo)的制定，為集團(tuán)內(nèi)部控制提供了標(biāo)準(zhǔn)；通過預(yù)算的編制、審定、下達(dá)，使企業(yè)目標(biāo)管理落實(shí)到實(shí)處；通過預(yù)算的執(zhí)行以及對(duì)預(yù)算差異的控制，使集團(tuán)內(nèi)部控制更加具體化和科學(xué)化。

2、預(yù)算管理可以有效降低成本

O’Donnell（2000）指出由于發(fā)生問題，導(dǎo)致子公司的決策不同于母公司的需求主要有兩個(gè)原因：一是目標(biāo)不一致的問題存在與母子公司間，另一個(gè)是子公司的自利行為。由于企業(yè)集團(tuán)以產(chǎn)權(quán)關(guān)系為紐帶，成員企業(yè)眾多，因此集團(tuán)內(nèi)部存在多重關(guān)系：集團(tuán)公司－子公司經(jīng)理－孫公司經(jīng)理···，不同層次會(huì)有著不同的目標(biāo)；再加上由于集團(tuán)母公司的目標(biāo)是最根本目標(biāo)，要求各個(gè)子公司的目標(biāo)從屬于母公司目標(biāo)，因而必然會(huì)犧牲部分子公司的利益來確保集團(tuán)母公司的利益，從而可能會(huì)出現(xiàn)子公司的自利行為，這就很容易發(fā)生委托問題，產(chǎn)生成本，對(duì)于這些子公司的管理難度就會(huì)相應(yīng)的加大。通過編制企業(yè)集團(tuán)預(yù)算，將總目標(biāo)分解成各個(gè)子公司及其部門、甚至各個(gè)員工的具體目標(biāo)，通過對(duì)各子公司及其部門或各個(gè)員工預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果的分析，對(duì)預(yù)算差異進(jìn)行控制，這樣既有效的降低了成本，又使企業(yè)集團(tuán)的總目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有了良好的保障。

3、預(yù)算管理可以協(xié)調(diào)各個(gè)子公司及其職能部門的工作

對(duì)企業(yè)集團(tuán)，特別是囊括產(chǎn)品鏈上下游的企業(yè)集團(tuán)來說，在集團(tuán)內(nèi)部的各個(gè)子公司、子公司各個(gè)職能部門間會(huì)存在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。這樣就存在著局部與整體的關(guān)系。從系統(tǒng)論的觀點(diǎn)看，局部最優(yōu)的計(jì)劃，對(duì)全局來說不一定是最好的。為了使各個(gè)子公司、各職能部門朝著企業(yè)集團(tuán)總目標(biāo)努力，它們的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)必須密切配合、相互協(xié)調(diào)，統(tǒng)籌兼顧，全面安排。企業(yè)集團(tuán)的預(yù)算管理就是從全局角度考慮，對(duì)各子公司、子公司各職能部門的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行統(tǒng)籌安排，協(xié)調(diào)了他們之間的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

二、企業(yè)集團(tuán)預(yù)算控制的模式

Michael Goold等區(qū)分了三種母公司管理風(fēng)格(模式)，即：戰(zhàn)略規(guī)劃型、財(cái)務(wù)控制型和戰(zhàn)略控制型。戰(zhàn)略規(guī)劃型的母公司深深介入其下屬業(yè)務(wù)單位計(jì)劃和決策的形成（集權(quán)）；財(cái)務(wù)控制型的母公司在控制過程別強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)目標(biāo)的重要性，但也關(guān)注戰(zhàn)略進(jìn)程和戰(zhàn)略目標(biāo)的發(fā)展情況（分權(quán)）；戰(zhàn)略控制型的母公司將計(jì)劃權(quán)下放給業(yè)務(wù)單位，但仍保留對(duì)業(yè)務(wù)單位的建議進(jìn)行核準(zhǔn)和評(píng)價(jià)的權(quán)利（集權(quán)和分權(quán)相結(jié)合）。針對(duì)這三種模式，可以將企業(yè)集團(tuán)的預(yù)算管理模式也分為三類：即緊控制型預(yù)算管理模式，松控制型預(yù)算管理模式，折中型預(yù)算管理模式。

（1）緊控制型預(yù)算管理模式

預(yù)算緊控制是預(yù)算管理的傳統(tǒng)模式。從上而下，由集團(tuán)母公司直接制定預(yù)算，各個(gè)子公司很少能參與到預(yù)算的編制過程中，只是預(yù)算執(zhí)行的主體。預(yù)算控制方法具有綜合性，類似于單一企業(yè)中的全面預(yù)算。它既有分別以成本為中心的和以中心為起點(diǎn)的經(jīng)營預(yù)算控制，也有以投融資為中心的資本預(yù)算控制，還有以現(xiàn)金流量為中心的現(xiàn)金預(yù)算控制，再加上將預(yù)算目標(biāo)層層分解并落實(shí)到崗位或個(gè)人的責(zé)任主體為中心的預(yù)算控制。這幾項(xiàng)預(yù)算共同實(shí)施預(yù)算緊控制。安東尼認(rèn)為，預(yù)算緊控制要求高層領(lǐng)導(dǎo)要更多的參與到業(yè)務(wù)部門的日常經(jīng)營活動(dòng)中，管理者的業(yè)績也主要根據(jù)報(bào)告期內(nèi)完成預(yù)算目標(biāo)的程度來評(píng)估。如在我國邯鋼的全面預(yù)算系統(tǒng)中，每月都要進(jìn)行實(shí)際與預(yù)算目標(biāo)的對(duì)比與分析，沒有完成預(yù)算目標(biāo)的要進(jìn)行獎(jiǎng)金否決。在這種模式下，整個(gè)集團(tuán)能夠有較高的管理效率，增強(qiáng)協(xié)調(diào)協(xié)調(diào)能力，保證集團(tuán)戰(zhàn)略目標(biāo)的貫徹。同時(shí)這也存在一定的缺陷，通常子公司管理者擁有一些母公司無法得到的重要信息，將他們排除在預(yù)算編制外，可能導(dǎo)致預(yù)算的可行性和合理性大打折扣，母公司過分關(guān)注預(yù)算還可能會(huì)導(dǎo)致子公司管理者為了達(dá)到預(yù)算目標(biāo)而操縱實(shí)際業(yè)績數(shù)據(jù)的不良后果。這種模式主要適合于規(guī)模較大的集中化經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，如汽車集團(tuán)。

（2）松控制型預(yù)算管理模式

在這一模式下，預(yù)算由是自下而上，預(yù)算由子公司的編制，然后匯總提供給集團(tuán)母公司，經(jīng)集團(tuán)母公司批準(zhǔn)下達(dá)實(shí)施。集團(tuán)母公司主要是協(xié)調(diào)和最終審批預(yù)算，預(yù)算的總目標(biāo)由母公司確定，這也是子公司編制預(yù)算的依據(jù)。集團(tuán)母公司負(fù)責(zé)資本競價(jià)管理，審定資本預(yù)算，并分配資本，即集團(tuán)母公司作為投資公司，在總資本分配上依據(jù)各個(gè)子公司的資本預(yù)算來確定其資本投資比例。集團(tuán)母公司還負(fù)責(zé)對(duì)子公司的預(yù)算考核和經(jīng)營業(yè)績評(píng)估。在預(yù)算松控制模式下，主要是運(yùn)用以投融資為中心的資本預(yù)算控制和現(xiàn)金預(yù)算控制，控制子公司的資本支出規(guī)模和方向，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。子公司管理人員定期（每月或每季度）將實(shí)際業(yè)績與預(yù)算相比，并對(duì)差異分析和解釋，但這些預(yù)算并不被看作是對(duì)管理人員的約束，因此能夠極大調(diào)動(dòng)子公司參與的積極性，增加預(yù)算的準(zhǔn)確度和可操作性，使得差異分析更具有相關(guān)性。但由于預(yù)算從下而上來的，可能會(huì)有子公司管理者設(shè)置不難達(dá)到的預(yù)算目標(biāo)而使預(yù)算控制無意義。這種模式主要適合于資本性控股集團(tuán)公司。

第3篇：資本預(yù)算論文范文

(一)戰(zhàn)略性

財(cái)務(wù)預(yù)算管理的戰(zhàn)略性特征是指:其構(gòu)建必須以企業(yè)戰(zhàn)略為導(dǎo)向;符合戰(zhàn)略要求的財(cái)務(wù)預(yù)算管理能對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展起到全方位的支持作用,是企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的具體實(shí)施規(guī)劃。

(二)系統(tǒng)性

具體可分為縱向和橫向兩方面:縱向系本論文由整理提供統(tǒng)性是指預(yù)算的編制、執(zhí)行控制、考核和獎(jiǎng)懲各環(huán)節(jié)共同構(gòu)成一個(gè)完整體系,上下環(huán)節(jié)緊密相連,共同形成預(yù)算的剛性;橫向系統(tǒng)性是指各個(gè)部門的工作內(nèi)容都是相互聯(lián)系的,某部門的預(yù)算目標(biāo)未完成,會(huì)影響其他部門的預(yù)算執(zhí)行,必須經(jīng)過有權(quán)部門按照規(guī)定的權(quán)限批準(zhǔn)。

(三)全面性

具體體現(xiàn)為全員性、全程性和全方位。全員性是指財(cái)務(wù)預(yù)算管理涉及企業(yè)各個(gè)部門,需要全員參與,共同完成,任何環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題,都會(huì)影響整體效益;全程性是指預(yù)算管理活動(dòng)從編制、執(zhí)行控制、考核分析、績效評(píng)價(jià)及獎(jiǎng)懲均滲透到企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)中的每個(gè)環(huán)節(jié),表現(xiàn)為全過程的預(yù)算管理;全方位是指預(yù)算管理包括經(jīng)營預(yù)算、資本預(yù)算、籌資預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算各個(gè)方面預(yù)算。

二、財(cái)務(wù)預(yù)算管理在企業(yè)中的作用

(一)有利于各職能部門的協(xié)調(diào)一致

企業(yè)內(nèi)部各職能部門必須協(xié)調(diào)一致,才能最大程度地實(shí)現(xiàn)企業(yè)預(yù)算。各職能部門因職責(zé)不同,往往會(huì)出現(xiàn)相互沖突的現(xiàn)象。傳統(tǒng)管理模式下的主要缺陷之一就是按職能部門劃分板塊管理,各種職能部門管理之間缺乏整合,從而本位而零亂。

(二)有利于加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制

企業(yè)一旦制定了預(yù)算,就進(jìn)入了實(shí)施階段,管理工作的重心就進(jìn)入了控制過程,即設(shè)法使經(jīng)濟(jì)活動(dòng)按計(jì)劃進(jìn)行,企業(yè)外部的環(huán)境在不斷的改變,必然會(huì)本論文由整理提供出現(xiàn)執(zhí)行情況與預(yù)算有偏差,此時(shí)將預(yù)算與執(zhí)行情況進(jìn)行對(duì)比和分析,為企業(yè)經(jīng)營者提供了有效的監(jiān)控手段。預(yù)算指標(biāo)為企業(yè)控制提供了標(biāo)準(zhǔn),哪些錢是可以花的,哪些錢是不可以花的。企業(yè)即然制定了預(yù)算,就要最大限度的去實(shí)現(xiàn),而不能流于形式,國內(nèi)許多企業(yè)對(duì)預(yù)算的態(tài)度非常隨意,沒有預(yù)算就改,最后預(yù)算表改得面目全非,預(yù)算沒有發(fā)揮應(yīng)有的作用,先前的預(yù)算的制定工作也就白干,浪費(fèi)企業(yè)資源,且增加了企業(yè)對(duì)預(yù)算編制的隨意性,因?yàn)橹李A(yù)算編了還可以改,實(shí)際上這也是企業(yè)的內(nèi)部控制能力低下的表現(xiàn),而對(duì)一些內(nèi)部控制好的企業(yè),他們能嚴(yán)格按照預(yù)算指標(biāo)進(jìn)行企業(yè)的內(nèi)控,即時(shí)出現(xiàn)執(zhí)行情況與預(yù)算情況出現(xiàn)偏差時(shí),也會(huì)事先設(shè)定一個(gè)上限,不能逾越。預(yù)算管理在企業(yè)內(nèi)部控制中日益發(fā)揮核心作用,正如著名管理學(xué)家戴維·奧利所說的,全面預(yù)算管理是為數(shù)不多的幾個(gè)能把企業(yè)的所有關(guān)鍵問題融合于一個(gè)體系之中的管理控制方法之一。(三)有利于績效考核

績效考核是企業(yè)員工加薪晉升的重要指標(biāo),在績效考核指標(biāo)的擬定過程中,首先應(yīng)將企位的戰(zhàn)略目標(biāo)層層傳遞和分解,使企業(yè)中每個(gè)職位被賦與戰(zhàn)略責(zé)任,每個(gè)員工承擔(dān)各自的崗位職責(zé)。績效管理是戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)施的有效工具,績效管理指標(biāo)應(yīng)圍繞戰(zhàn)略目標(biāo)逐層分解而不應(yīng)與戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)施脫節(jié)。而企業(yè)預(yù)算正是企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的量化指標(biāo),以此做為企業(yè)績效考核的指標(biāo)可以充分達(dá)到績效考核導(dǎo)向性的作用,而且預(yù)算以數(shù)量化的方式來表明管理工作的標(biāo)準(zhǔn),其本身具有可考核性,因而可以根據(jù)預(yù)算執(zhí)行情況來評(píng)定工作成效,分析差異改進(jìn)工作。而將績效指標(biāo)作為績效考核的指標(biāo),此時(shí)企業(yè)的工作業(yè)績是與下達(dá)的預(yù)算指標(biāo)進(jìn)行比較,此時(shí)這個(gè)指標(biāo)就變成了相對(duì)數(shù)的指標(biāo),顯然相對(duì)數(shù)的指數(shù)與絕對(duì)數(shù)指數(shù)更能客觀地反映員工對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)大小。

(四)有利于量化企業(yè)各職能部門的奮斗目本論文由整理提供標(biāo)

企業(yè)預(yù)算的制定是企業(yè)各職能部門通力合作的結(jié)果,最后確定的企業(yè)預(yù)算是各個(gè)職能部門的綜合平衡的結(jié)果。各個(gè)職能部門的預(yù)算目標(biāo)實(shí)際上是企業(yè)預(yù)算總目標(biāo)的分解,即企業(yè)預(yù)算的達(dá)成是以企業(yè)各職能部門的預(yù)算達(dá)成為前提做支持的。預(yù)算可以量化各職能部門的努力方向和奮斗目標(biāo),他們可以根據(jù)預(yù)算安排各自的活動(dòng)。科學(xué)的預(yù)算管理體系蘊(yùn)含著企業(yè)管理的戰(zhàn)略目標(biāo)和經(jīng)營思想,是企業(yè)最高權(quán)力對(duì)未來一定期間經(jīng)營思想、經(jīng)營目標(biāo)、經(jīng)營決策的財(cái)務(wù)數(shù)量說明和經(jīng)濟(jì)責(zé)任約束依據(jù),是公司的整體作戰(zhàn)方案。沒有戰(zhàn)略導(dǎo)向性的預(yù)算管理就沒有靈魂。公司戰(zhàn)略通常是根據(jù)企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的綜合系統(tǒng)分析對(duì)企業(yè)的未來發(fā)展趨勢所做出的長遠(yuǎn)規(guī)劃,即企業(yè)經(jīng)營者為達(dá)到企業(yè)經(jīng)營目標(biāo),依據(jù)經(jīng)濟(jì)規(guī)律所制定和采取的指導(dǎo)全局的方針政策和方法。全面預(yù)算管理正是以公司戰(zhàn)略為出發(fā)點(diǎn),通過規(guī)劃未來的發(fā)展來指導(dǎo)現(xiàn)在的實(shí)踐,是對(duì)公司戰(zhàn)略目標(biāo)的具體落實(shí)與進(jìn)一步量化,從而更加具有可接受、可實(shí)現(xiàn)、可檢驗(yàn)和挑戰(zhàn)性的特性。從而對(duì)企業(yè)本論文由整理提供

戰(zhàn)略起著全方位的支持作用。

三、結(jié)束語

第4篇：資本預(yù)算論文范文

【論文關(guān)鍵詞】企業(yè)管理；全面預(yù)算；經(jīng)營目標(biāo)

全面預(yù)算管理是指企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略規(guī)劃和經(jīng)營目標(biāo)，對(duì)預(yù)定期內(nèi)的經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)。通過預(yù)算的方式進(jìn)行合理的規(guī)劃、預(yù)計(jì)、測算和描述，并以預(yù)算為標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)其執(zhí)行過程與結(jié)果進(jìn)行計(jì)量、控制、調(diào)整、核算、分析、報(bào)告、考評(píng)和獎(jiǎng)懲等一系列管理活動(dòng)的總稱。

全面預(yù)算是企業(yè)對(duì)未來某一特定期間如何取得資源和使用資源的一種詳細(xì)計(jì)劃，預(yù)算管理是企業(yè)對(duì)未來整體經(jīng)營規(guī)劃的總體安排，是一項(xiàng)重要的管理工具。推行全面預(yù)算管理是發(fā)達(dá)國家成功企業(yè)多年積累的經(jīng)驗(yàn)之一，對(duì)企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度、提高管理水平、增強(qiáng)未來競爭力有著十分重要的意義。

一、預(yù)算管理在現(xiàn)代企業(yè)管理中的作用

1.促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營決策的科學(xué)化，提高企業(yè)綜合盈利能力和管理水平。

企業(yè)所擁有的資源總是有限的，對(duì)有限的資源在各種不同用途方面的配置預(yù)先做出合理的規(guī)劃，把涉及企業(yè)目標(biāo)利潤的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)連接在一起，使影響目標(biāo)利潤實(shí)現(xiàn)的各因素都發(fā)揮出最大潛能，避免因出現(xiàn)”瓶頸”現(xiàn)象而影響企業(yè)的整體運(yùn)營效率，是企業(yè)管理者所必須考慮的。這就要求企業(yè)管理者在確定目標(biāo)利潤時(shí)，必須把握市場動(dòng)向，著眼企業(yè)全局，科學(xué)地進(jìn)行預(yù)測，選出一種最佳的預(yù)算方案，減少?zèng)Q策的盲目性，合理地挖掘現(xiàn)有資源潛力，更進(jìn)一步地提高企業(yè)的綜合盈利能力。

2.明確企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)，激發(fā)員工工作積極性。

通過預(yù)算將企業(yè)的總體奮斗目標(biāo)分解到各職能部、室并細(xì)化到每一位員工，這些目標(biāo)就成為他們在特定期間的具體工作目標(biāo)。使全體員工（包括高層領(lǐng)導(dǎo)者）都明確自己在特定時(shí)間的工作、收入等各方面應(yīng)達(dá)到的水平和努力的方向，了解把握本部門的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與整個(gè)企業(yè)期望獲得的利潤之間的關(guān)系，促使職工想方設(shè)法從各自的角度為完成企業(yè)的目標(biāo)利潤而努力工作。

3.使各部門的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)協(xié)調(diào)一致。

全面預(yù)算的過程，就是明確任務(wù)、發(fā)現(xiàn)問題、協(xié)調(diào)努力、不斷改進(jìn)的過程。隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，企業(yè)的組織機(jī)構(gòu)也會(huì)變得龐大復(fù)雜，這些組織機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)內(nèi)容都具有相對(duì)的獨(dú)立性，他們必須協(xié)調(diào)一致，才能保證目標(biāo)利潤的實(shí)現(xiàn)。目標(biāo)利潤是管理過程中的一條主線，這條主線統(tǒng)帥著企業(yè)的全部經(jīng)營活動(dòng)。通過企業(yè)預(yù)算，各部門、單位可經(jīng)常對(duì)比、分析自身業(yè)務(wù)活動(dòng)與各自奮斗目標(biāo)的差距、與企業(yè)總體目標(biāo)的差距，看到自己部門的活動(dòng)與其他各部門之間的關(guān)系，并充分估計(jì)可能產(chǎn)生的障礙和阻力及薄弱環(huán)節(jié)等，以便區(qū)別輕重緩急，從而達(dá)到經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的協(xié)調(diào)一致。

4.正確評(píng)價(jià)各部門的工作效績。

在以目標(biāo)利潤為導(dǎo)向的企業(yè)預(yù)算管理執(zhí)行過程中，目標(biāo)利潤及由此分解的各個(gè)分預(yù)算目標(biāo)是考核各部門工作業(yè)績的主要依據(jù)，通過實(shí)際與預(yù)算的比較，便于對(duì)各部門及每位員工的工作業(yè)績進(jìn)行考核評(píng)價(jià)，以此為依據(jù)進(jìn)行獎(jiǎng)懲和人事任免，有利于調(diào)動(dòng)員工的積極性。這種考核評(píng)價(jià)方法，在當(dāng)今科技迅速發(fā)展、市場競爭激烈、企業(yè)環(huán)境多變的情況下，本期實(shí)際與上期實(shí)際相對(duì)比的方法，較為科學(xué)合理。同時(shí)，利潤指標(biāo)還可作為企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)營業(yè)績的評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)。

二、推行全面預(yù)算管理時(shí)應(yīng)注意的幾個(gè)問題：

全面預(yù)算管理是一種系統(tǒng)的管理思想和方法，是一種有效的管理控制手段和優(yōu)化企業(yè)管理的方法。要取得好的效果，應(yīng)注意以下幾個(gè)問題：

1.設(shè)立專門組織機(jī)構(gòu)，健全預(yù)算管理體系。

全面預(yù)算管理是企業(yè)的綜合管理制度，涉及各個(gè)管理層次的權(quán)力和責(zé)任安排，因此預(yù)算管理需要設(shè)立專門的組織管理機(jī)構(gòu)。總預(yù)算的協(xié)調(diào)和控制一般是由常設(shè)的預(yù)算委員會(huì)來負(fù)責(zé)，該委員會(huì)通常由企業(yè)的最高決策層授權(quán)成立，成員一般由企業(yè)總經(jīng)理和分管生產(chǎn)、財(cái)務(wù)和營銷的副總組成，原則上企業(yè)的任何一項(xiàng)預(yù)算都應(yīng)經(jīng)過預(yù)算委員會(huì)的審批。預(yù)算管理委員會(huì)通過協(xié)調(diào)各權(quán)責(zé)中心的預(yù)算安排以及監(jiān)控預(yù)算過程，對(duì)預(yù)算執(zhí)行的成果進(jìn)行記錄和計(jì)量，并根據(jù)預(yù)算執(zhí)行情況進(jìn)行相應(yīng)的激勵(lì)和懲罰，從而保證預(yù)算目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。為保障預(yù)算管理工作正常進(jìn)行，維護(hù)和健全預(yù)算管理組織體系是必不可少的。

2.確定科學(xué)可行的預(yù)算目標(biāo)。

全面預(yù)算管理的過程，是戰(zhàn)略目標(biāo)分解、實(shí)施、控制和實(shí)現(xiàn)的過程，全面預(yù)算編制的起點(diǎn)應(yīng)是企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)和戰(zhàn)略計(jì)劃，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己要達(dá)到的目標(biāo)來決定需要的資源種類和數(shù)量。預(yù)算的目標(biāo)、內(nèi)容及模式能夠反映出企業(yè)在不同時(shí)期的戰(zhàn)略重點(diǎn)。為使企業(yè)能夠持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，在制訂預(yù)算目標(biāo)時(shí)，應(yīng)充分體現(xiàn)出企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)。一般情況下，為了盡快實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)，企業(yè)高層通常傾向于較為緊縮的預(yù)算，然而緊縮的預(yù)算卻容易挫傷員工的積極性；為了實(shí)現(xiàn)業(yè)績目標(biāo)，基層部門傾向于較寬松的預(yù)算，但寬松的預(yù)算與企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)又不相符。因此企業(yè)在制定目標(biāo)時(shí)，一定要有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。預(yù)算目標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)一般分為外部市場標(biāo)準(zhǔn)和企業(yè)內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)兩種；外部市場標(biāo)準(zhǔn)偏向于市場的競爭要求，而企業(yè)內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)偏重于客觀實(shí)際。通常，外部標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)于內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)。但是，當(dāng)內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)于外部標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，企業(yè)就應(yīng)繼續(xù)優(yōu)化內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)，使企業(yè)目標(biāo)的科學(xué)性和先進(jìn)性得到保障。

3.預(yù)算編制應(yīng)采用自上而下、自下而上相結(jié)合的方法。

全面預(yù)算的編制應(yīng)采取自上而下、自下而上相結(jié)合的方法。首先應(yīng)由高層提出企業(yè)總目標(biāo)和部門分目標(biāo)，然后由各基層單位制訂本單位的預(yù)算方案，再呈報(bào)分部門，由分部門根據(jù)匯總上來的資料編制本部門的預(yù)算草案，呈報(bào)預(yù)算委員會(huì)，由預(yù)算委員會(huì)根據(jù)各分部門的預(yù)算草案編制企業(yè)的預(yù)算方案。然后再反饋到各部門征求意見，最終經(jīng)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)審批后，成為正式預(yù)算，再由各部門執(zhí)行。預(yù)算編制程序采取這種上下不斷溝通的方式，既有利于充分發(fā)揮企業(yè)員工的主觀能動(dòng)性，也有利于預(yù)算目標(biāo)的落實(shí)，使企業(yè)能夠快速制訂出符合企業(yè)整體利益的預(yù)算，有利于企業(yè)全面預(yù)算管理的實(shí)施。

4.預(yù)算編制內(nèi)容應(yīng)突出重點(diǎn)。

全面預(yù)算管理是一個(gè)系統(tǒng)工程，包括財(cái)務(wù)預(yù)算、經(jīng)營預(yù)算以及特種決策預(yù)算三大類。財(cái)務(wù)預(yù)算是對(duì)現(xiàn)金流量以及財(cái)務(wù)狀況的安排；經(jīng)營預(yù)算是對(duì)企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)編制的各種預(yù)算，主要包括生產(chǎn)成本、管理成本、銷售費(fèi)用與銷售收入的預(yù)算；特種預(yù)算則是指企業(yè)臨時(shí)編制的一次性預(yù)算。其中財(cái)務(wù)預(yù)算和經(jīng)營預(yù)算是全面預(yù)算的主要內(nèi)容，在不同發(fā)展時(shí)期，不同的企業(yè)預(yù)算編制的重點(diǎn)也是不同的，但預(yù)算內(nèi)容應(yīng)該完整。

財(cái)務(wù)預(yù)算編制內(nèi)容應(yīng)以現(xiàn)金流量、收入以及成本費(fèi)用為重點(diǎn)?，F(xiàn)金流量預(yù)算保證了企業(yè)在預(yù)算期內(nèi)全部經(jīng)營活動(dòng)的順利進(jìn)行，對(duì)資本性支出項(xiàng)目的預(yù)算管理，應(yīng)遵循“量入為出，量力而行”的原則，同時(shí)對(duì)企業(yè)的償債能力加以考慮，若資本預(yù)算負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)過大或沒有資金來源，則應(yīng)放棄這項(xiàng)資本預(yù)算。收入預(yù)算在市場調(diào)查與預(yù)測和企業(yè)在預(yù)算期的經(jīng)營活動(dòng)計(jì)劃之間起著承上啟下的作用，是全面預(yù)算管理的中樞環(huán)節(jié)。成本費(fèi)用影響著企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，制造成本和期間費(fèi)用的控制能夠反映出企業(yè)管理的水平。

第5篇：資本預(yù)算論文范文

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)管理內(nèi)容；長期投資；長期籌資；營運(yùn)資本

一、長期投資

首先，我們了解一下會(huì)計(jì)人員眼中的長期投資應(yīng)是什么？其實(shí)，簡單地說，我們講的長期投資就是企業(yè)對(duì)經(jīng)營性固定資產(chǎn)的投資，即企業(yè)的內(nèi)部投資。更要強(qiáng)調(diào)的是投資主體應(yīng)是企業(yè)（不同于個(gè)人或?qū)I(yè)投資機(jī)構(gòu)投資）。

其次，也要區(qū)分在這里所講的長期投資的對(duì)象應(yīng)是經(jīng)營性資產(chǎn)，不是金融性投資，為什么這樣說呢？結(jié)合工作解析一下，我們創(chuàng)建一個(gè)企業(yè)或說投資一個(gè)企業(yè)是要求它以經(jīng)營方式運(yùn)作產(chǎn)生價(jià)值的最大化，并非依靠它去買基金或股票期貨之類為主要運(yùn)作方式創(chuàng)造財(cái)富，如果以后者方式為主去經(jīng)營一個(gè)公司。不如股東不籌建這個(gè)公司去買基金股票之類，自己就可以直接買賣來賺取收益，還可節(jié)約些交易成本。那成立公司到底為什么呢？重要的是投資某個(gè)項(xiàng)目來讓股東獲取股東所期望的價(jià)值最大化，不是嗎？其實(shí)，經(jīng)營性資產(chǎn)和金融性資產(chǎn)投資的分析方法也是不同的，經(jīng)營性資產(chǎn)投資的核心是凈現(xiàn)值原理（考慮了時(shí)間現(xiàn)值、終值等因素）；金融性資產(chǎn)投資核心是投資組合原理（考慮了風(fēng)險(xiǎn)分散化、現(xiàn)金持有量等因素）。

這里，有必要解釋一下對(duì)子公司的股權(quán)投資，這種投資其實(shí)是一種變形的經(jīng)營投資，通過股權(quán)的控制來達(dá)到經(jīng)營性控制，并以合并報(bào)表的方式將股權(quán)抵消，來顯示出經(jīng)營控制的本來目的性，分析方法也與經(jīng)營性投資方法一致。

其實(shí)，長期投資涉及面也是相當(dāng)廣泛的，因?yàn)殚L期投資的運(yùn)作在我們預(yù)算上是重要一環(huán)，它會(huì)影響到現(xiàn)金流問題（期望回收現(xiàn)金量）、時(shí)間問題（何時(shí)回收到現(xiàn)金）、風(fēng)險(xiǎn)問題（收回現(xiàn)金可能性），整個(gè)過程又稱作資本預(yù)算。

在結(jié)合自身工作上，我的理解是這樣的，在某些投資項(xiàng)目擺在面前時(shí)，要先界定是經(jīng)營性還是金融性投資。如是企業(yè)手中有閑置短期款項(xiàng)等，可考慮金融性投資（但這也需考慮諸多問題，如組合投資降低風(fēng)險(xiǎn)等等）；如是未來經(jīng)營運(yùn)作上需要投資，這為經(jīng)營性投資（主要表現(xiàn)在固定資產(chǎn)投資上），這種投資就要利用財(cái)務(wù)手段，去計(jì)算與推敲一下是否值得投資了，即分析凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、靜態(tài)或動(dòng)態(tài)回收期等等方法，分別的多方面的綜合分析，這樣才能給企業(yè)投資在可行性研究問題上起到?jīng)Q定性作用，成長為一名長期投資預(yù)算分析會(huì)計(jì)。

二、長期籌資

首先，長期籌資主體是企業(yè)。

其次，簡易的講，個(gè)人認(rèn)為長期籌資的目的是為了滿足企業(yè)長期投資所需資金的需要，才進(jìn)行籌資這一舉措，結(jié)合實(shí)際工作進(jìn)一步研究說明，只有長期債務(wù)資金支持長期投資這一理論是合理性較強(qiáng)的。因?yàn)樵囁伎?，如果我們用短期的債?wù)去支持長期投資（如購置固定資產(chǎn)），這樣穩(wěn)定性較差，比如：利息不穩(wěn)定（短期借款到期，續(xù)借可能會(huì)提高借款利率）、是否會(huì)長期借給企業(yè)使用（短期借款到期后，可能不被批準(zhǔn)續(xù)借資金），這些不穩(wěn)定因素?zé)o法保證我們購置的固定資產(chǎn)不被拍賣、抵債，因此很不可靠。只有用長期的債務(wù)資金來支持長期的投資方案，才是極為合理的方法。因?yàn)殚L期債務(wù)利息是鎖定的，并且不會(huì)輕易被對(duì)方解約（要求歸還借款），這是我們財(cái)務(wù)預(yù)算會(huì)計(jì)應(yīng)注意的地方。

再次，長期籌資決策的主要問題是：資本結(jié)構(gòu)決策問題、債務(wù)結(jié)構(gòu)決策問題、股利分配決策問題。其實(shí)，所謂的資本結(jié)構(gòu)決策，就是指長期負(fù)債/權(quán)益比例，通過這個(gè)比例，我們?nèi)シ治鑫覀儸F(xiàn)金流中多少會(huì)流向了債權(quán)人，多少會(huì)流向股東。

所以要控制在一定比例合理范圍內(nèi)，這是我們實(shí)際工作中要考慮到的問題之一。還有在決策債務(wù)結(jié)構(gòu)問題上，也要充分考慮，因?yàn)榕e債是種類繁多的，我們可以向銀行借款、發(fā)行債券籌集資金等等種類繁多，成本費(fèi)用及繁瑣程度也不盡相同，因此這也是要重點(diǎn)考慮的，要權(quán)衡利弊，才做出最優(yōu)決策。再有就是，利潤分配決策，也十分重要的決策問題，如分配多少給股東、留存多少作為投資使用，它也會(huì)起到信息傳遞等等的作用，就要謹(jǐn)慎行之了，所以也是不可忽視的問題之一了。

所以綜上所述，在做長期籌資決策時(shí)，我們要多結(jié)合長期投資去思考問題，解決問題，綜合多方面來分析問題，為籌資的可行性研究做好基本工作。

三、營運(yùn)資本

其實(shí)，營運(yùn)資本就是短期投資與短期籌資的結(jié)合。會(huì)計(jì)上其實(shí)就是指：流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債。營運(yùn)資本使我們企業(yè)周轉(zhuǎn)使用的，我們的主要工作就是用盡可能少的營運(yùn)資本支持同樣的現(xiàn)金流，簡單的講就是用盡可能少的錢去“過日子”。生活如此，企業(yè)也如此，試想，我們?nèi)绻m當(dāng)延長應(yīng)付賬款付款期（這里要強(qiáng)調(diào)“度”，不然會(huì)沒有信用可言了，是適當(dāng)?shù)淖觯院侠淼膬?yōu)惠來提前收取應(yīng)收賬款，并要把握好現(xiàn)金最佳持有量（有短期資金閑置可做短期投資賺取短期收益），這都是以較少的營運(yùn)資金支持同樣現(xiàn)金流運(yùn)用上的一些簡單示例，當(dāng)然，在我們工作中我們會(huì)發(fā)現(xiàn)非常多的并且適合自身企業(yè)運(yùn)作的更好辦法。做好這些工作也非常有利于增加股東財(cái)富。

綜上所述，是我對(duì)財(cái)務(wù)管理內(nèi)容的簡淺分析，僅僅是財(cái)務(wù)管理的概括內(nèi)容，簡單劃分，最后簡單概括后，即為三個(gè)內(nèi)容：長期投資、長期籌資、營運(yùn)資本。我所寫的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容淺析，其實(shí)是希望我們會(huì)計(jì)人員之間能分享一下自己在工作上的認(rèn)知，也希望有共鳴之處，更希望大家能給予我指點(diǎn)，從而讓我提高工作能力，其實(shí)能做到，用學(xué)到的一些理論運(yùn)用到實(shí)際的工作上是我們會(huì)計(jì)人員的一種境界，但如果能在工作中發(fā)現(xiàn)與找到更棒的、更有效的方法，來用于財(cái)務(wù)管理分析與決策，為企業(yè)保駕護(hù)航，那才是我們預(yù)算會(huì)計(jì)的一種升華。不是嗎？希望我們共同為之努力！

第6篇：資本預(yù)算論文范文

   【abstract】existing financial management objective have some distortion in revealing a firm’s capital and profit because people do not consider the cost of equity capital and have a conservative attitude in financial indexs to measure their performance .this paper introduces the main ideas of eva. at the same time，it elaborates the significant advantages of eva and it’s importance in chinese.

   【key words】financial management objectives  eva

   財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。為了完善財(cái)務(wù)管理的理論，有效的指導(dǎo)財(cái)務(wù)管理實(shí)踐，必須對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)進(jìn)行認(rèn)真研究，因?yàn)樨?cái)務(wù)管理目標(biāo)直接反映理財(cái)環(huán)境的變化，并根據(jù)環(huán)境變化做適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，它是財(cái)務(wù)管理理論體系中的基本要素和行為向?qū)В秦?cái)務(wù)管理實(shí)踐中進(jìn)行財(cái)務(wù)決策的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。所以，如何將企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)定位的更準(zhǔn)確、更有操作性顯得極其重要。

   縱觀中外具有代表性的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)觀，無論是產(chǎn)值最大化，利潤最大化，還是股東財(cái)富最大化，企業(yè)價(jià)值最大化，盡管它們的表達(dá)方式和主體側(cè)重點(diǎn)有所不同，但它們均只確認(rèn)和計(jì)量債務(wù)資本成本，而忽略了權(quán)益資本成本，并把它作為收益分配處理。這樣權(quán)益資本成本的隱含部分即占用權(quán)益資本的機(jī)會(huì)成本就未加以揭示。這就使得對(duì)外報(bào)告的凈收益實(shí)際包含兩部分：權(quán)益資本成本和真實(shí)利潤。如果公司報(bào)告的凈收益為零，報(bào)告閱讀者一般會(huì)認(rèn)為所有資本都得到補(bǔ)償。但實(shí)際上此時(shí)獲得補(bǔ)償?shù)闹皇莻鶆?wù)資本成本，權(quán)益資本成本并未得到補(bǔ)償。因此不確認(rèn)和計(jì)量權(quán)益資本成本，實(shí)際上是虛增了利潤，有可能誤導(dǎo)投資者做出錯(cuò)誤的決策。

   其實(shí)，早在幾個(gè)世紀(jì)前，經(jīng)濟(jì)學(xué)家就認(rèn)為“一個(gè)企業(yè)要為股東創(chuàng)造財(cái)富，就必須獲得比其債務(wù)成本和權(quán)益成本更高的報(bào)酬?！逼浜笥?jīng)濟(jì)學(xué)家alfed marshall 提出了經(jīng)濟(jì)收益的概念，并認(rèn)為：“企業(yè)必須產(chǎn)生足夠的利潤以補(bǔ)償所有者投入資本的成本才能長期生存。”這樣我們就必須提出一種新的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)評(píng)價(jià)體系以準(zhǔn)確、恰當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，促進(jìn)企業(yè)總體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。在此背景下eva最大化這一新的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)運(yùn)而生。

   eva概念的雛形起源于美國，并在二十世紀(jì)九十年代初流行于全美，于九十年代中期逐步擴(kuò)展至歐洲，其后發(fā)展至拉美及亞洲地區(qū)。美國可口可樂公司和柯達(dá)集團(tuán)曾成功利用eva達(dá)到提高企業(yè)及股東價(jià)值的目標(biāo)。eva是英文economic value added 的簡稱，亦即經(jīng)濟(jì)增加值，它是一種能夠充分體

   由此可見eva是經(jīng)濟(jì)利潤而非傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤，它必須在傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤中減去所有資本的費(fèi)用。因而eva最主要的特點(diǎn)是資本成本或加權(quán)資本成本率(wacc).根據(jù)傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)方法，很多公司是有盈利的，但實(shí)際上在這些公司中有不少正在蠶食股東財(cái)富及利潤的行為，因?yàn)檫@些公司所獲得的利潤低于其資本成本。而eva恰好是對(duì)以上問題的糾正，換言之，eva是由股東所定義的盈利水平，是扣除所有資本成本后的利潤。如果股東的預(yù)期利潤目標(biāo)為15%，即表示他們可獲得的稅后利潤超過資本的15%，而在以前的利潤均只代表了一個(gè)最低的可接受投資風(fēng)險(xiǎn)的代價(jià)。

   同時(shí)eva也是一條能將所有者財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與經(jīng)營者財(cái)務(wù)管理目標(biāo)緊密結(jié)合的紐帶。對(duì)于經(jīng)營者而言，所有者采用以eva為基礎(chǔ)的紅利激勵(lì)計(jì)劃，使得經(jīng)營者必須在提倡eva的壓力下提高資本運(yùn)營管理能力，同時(shí)經(jīng)營者也必須更有效的使用留存收益，提高融資效率，因?yàn)閑va使他人認(rèn)識(shí)到企業(yè)的所有資源都是有代價(jià)的，運(yùn)用eva為基礎(chǔ)的紅利計(jì)劃時(shí)，并不是只根據(jù)eva的正或負(fù)進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)，而是根據(jù)eva的增長進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)。而在另外一方面，在eva系統(tǒng)下通過設(shè)置將紅利報(bào)酬與紅利支付分割開的紅利銀行，可防止經(jīng)營者操作eva的盈余管理行為，同時(shí)給予高業(yè)績的誠實(shí)經(jīng)理提供了很大的激勵(lì)。對(duì)于股東所有者而言，eva開發(fā)了企業(yè)四個(gè)方面的潛能：提高效率、降低成本、減少浪費(fèi)、節(jié)省稅賦，為企業(yè)創(chuàng)造更多的財(cái)富，使利潤增加；提高資本營運(yùn)管理的能力，通過對(duì)資產(chǎn)的重組提高利潤效率；追求健康的，有經(jīng)濟(jì)利潤的增長，只要新項(xiàng)目、新產(chǎn)業(yè)、新規(guī)模給投資者帶來比機(jī)會(huì)成本更高的回報(bào)率，就授予基層經(jīng)理更大的靈活機(jī)動(dòng)權(quán)和更大的責(zé)任壓力從而使管理更加科學(xué)；優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本，也能妥善的處理沖突，減低成本。

   由此可見，eva有利于將經(jīng)營者利潤與股東利益協(xié)調(diào)一致，維護(hù)股東權(quán)益，eva最大化的實(shí)質(zhì)就是權(quán)衡經(jīng)營者利益下的股東財(cái)富最大化。作為衡量企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，它與其它常見的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)相比有著很大的進(jìn)步，主要表現(xiàn)以下六個(gè)方面。

   其一，和利潤最大化，財(cái)富最大化相比，eva最大化更利于企業(yè)的可持續(xù)增長。在利潤最大化目標(biāo)的驅(qū)使下，最容易誘發(fā)管理者的短期行為?！柏?cái)富最大化”的財(cái)務(wù)目標(biāo)克服了利潤最大化目標(biāo)導(dǎo)致的短期行為，但也存在以下缺陷：股東財(cái)富與利潤有直接關(guān)系，“財(cái)富最大化”仍不能與“利潤最大化”脫離關(guān)系。而eva最大化目標(biāo)注重企業(yè)的長期發(fā)展有利于企業(yè)的可持續(xù)增長。eva原理認(rèn)為，企業(yè)的研究開發(fā)和戰(zhàn)略并購是能夠給企業(yè)帶來未來收益的投資行為，由此產(chǎn)生的成本應(yīng)予以資本化。因此，eva不鼓勵(lì)以犧牲長期業(yè)績的代價(jià)來夸大效果，也就是不鼓勵(lì)諸如削減研究和開發(fā)費(fèi)用的行為，而是著眼于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，鼓勵(lì)經(jīng)營者進(jìn)行能夠給企業(yè)帶來長期利益的投資決策，如新產(chǎn)品的研究和開發(fā)，人力資源的培養(yǎng)等。因而eva與企業(yè)的可持續(xù)增長正相關(guān)，使企業(yè)能夠獲得長期、持續(xù)的增長。

其二、eva考慮了企業(yè)所有投入資本的成本，從而有效提高了融資效率。“琢食順序理論”⑤就說明了企業(yè)人在融資方式選擇上的偏好，運(yùn)用eva以前，由于內(nèi)部留存收益籌資無需支付任何成本，且不需與投資者簽訂某種協(xié)議，也不會(huì)受到證券市場的影響和其他限制，內(nèi)部留存收益往往被經(jīng)營者視為成本最低的籌資方式大加采用，而較少地考慮這筆資金的投資回報(bào)率。另外人偏愛多保留利潤會(huì)形成較多可由人自由支配的資金，從而加大成本，eva則促進(jìn)經(jīng)營者考慮留存收益的機(jī)會(huì)成本，扭轉(zhuǎn)經(jīng)營者的投籌資觀念，提高資金運(yùn)營效率，更好地維護(hù)股東權(quán)益，促進(jìn)股東的權(quán)益最大化。    其三，eva與mva（市場增加值）正相關(guān)，能夠正確評(píng)估公司的市場價(jià)值，mva是指企業(yè)全部資產(chǎn)的市場價(jià)值與股東和債權(quán)人投入企業(yè)的資本總額之間的差額，它是一個(gè)以資產(chǎn)的市場價(jià)值為基礎(chǔ)的業(yè)績考核指標(biāo)。由mva可以直接度量企業(yè)給股東帶來的收益，故已成為國際上衡量公司價(jià)值變化的通用指標(biāo)。（mva=roic-wacc）×投入資本/wacc-r 其中r為企業(yè)未來年度現(xiàn)金流量的增長速度。uyemura rantor 和 petti t 于1996年選擇了100家美國銀行1986到1995年的mva和eva及各種財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)，經(jīng)經(jīng)驗(yàn)研究還發(fā)動(dòng)mva與eva之間相關(guān)關(guān)系最強(qiáng)，同時(shí)還可看到eva與其它財(cái)務(wù)指標(biāo)相比，它對(duì)mva的解釋度明顯較高。

   其四，有利于企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理體系的協(xié)調(diào)和統(tǒng)一，避免了財(cái)務(wù)決策與執(zhí)行之間的沖突。在許多公司，管理層在進(jìn)行資本預(yù)算時(shí)采用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)（dcf），而在業(yè)績評(píng)價(jià)時(shí)卻又采用基于利潤的另一指標(biāo)如eps、roe等，這顯然違背了事前預(yù)算和事后評(píng)價(jià)要采用同一指標(biāo)的原則，不僅容易引起企

   業(yè)內(nèi)部管理上的混亂，而且公司的各項(xiàng)經(jīng)營活動(dòng)也難以保持一致。而eva指標(biāo)不僅可以用于業(yè)績評(píng)價(jià)，而且也可以用于資本預(yù)算、收購定價(jià)、激勵(lì)性補(bǔ)償計(jì)劃等幾乎公司財(cái)務(wù)的所有方面。這是eva更容易改變企業(yè)業(yè)績評(píng)價(jià)觀念的一個(gè)重要因素。[論文 lunwennet.com]

   其五，eva概念簡明，易于應(yīng)用和其它財(cái)務(wù)目標(biāo)的指標(biāo)相比，eva的概念并不深?yuàn)W，即使是非財(cái)務(wù)人員也能夠從對(duì)該指標(biāo)的簡單描述中理解其含義，這使得它在企業(yè)內(nèi)部推廣非常方便。事實(shí)上在推出eva指標(biāo)的同一時(shí)期，一些學(xué)者也開發(fā)了許多以股東價(jià)值為基礎(chǔ)的業(yè)績衡量指標(biāo)，如投資的現(xiàn)金流量收益、現(xiàn)金價(jià)值增量、股東價(jià)值增量、調(diào)整經(jīng)濟(jì)值等，這些指標(biāo)在理念上與eva基本一致，但它們計(jì)算非常復(fù)雜，從而使起在企業(yè)內(nèi)部的推廣受到阻礙。因此，越來越多的企業(yè)選擇了經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)。

  

   其六，eva能促使社會(huì)資源得到合理有效的配置?，F(xiàn)代財(cái)務(wù)理論認(rèn)為投資者是理性的，他們總是期望至少能獲得最低的投資機(jī)會(huì)報(bào)酬，否則就會(huì)把資金投向別處。由于eva反映了投資者投資與企業(yè)所能獲得的真實(shí)報(bào)酬，因此能夠正確引導(dǎo)投資者將資金投向于能為社會(huì)真正創(chuàng)造財(cái)富的企業(yè)，從而促使社會(huì)資源得到合理有效的配置，實(shí)現(xiàn)社會(huì)財(cái)富的不斷增長。

   綜上所述，采用eva最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是一種科學(xué)而現(xiàn)實(shí)的選擇。eva真正考慮了所有的資金成本，真正的將經(jīng)營者的利益與股東的利益最大限度的結(jié)合起來，妥善地處理了經(jīng)營者與股東的沖突，使經(jīng)營者的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與股東財(cái)富最大化趨于一致，從而實(shí)現(xiàn)了企業(yè)盈利的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。同時(shí)采用eva最大化的理財(cái)目標(biāo)有助于建立一種全新的管理模式和激勵(lì)機(jī)制，為解決公司治理結(jié)構(gòu)問題和國企扭虧提供了可操作的一個(gè)方案，極大地發(fā)揮了企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的導(dǎo)向和核心作用。

   隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深化，我國企業(yè)的經(jīng)營思想正有傳統(tǒng)的利潤最大化向股東權(quán)益最大化轉(zhuǎn)變，考核企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的依據(jù)也逐漸由傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)指標(biāo)轉(zhuǎn)向股東價(jià)值指標(biāo)，然而在研究中發(fā)現(xiàn)，我國大量上市公司的負(fù)債率極低，究其原因，主要是公司企圖盡量減少債務(wù)的利息開支來保證利潤指標(biāo)。根據(jù)：modigliani-miner 理論，權(quán)益資本比債務(wù)資本的機(jī)會(huì)成本高的多，顯然這些負(fù)債率極低的公司忽略了資本成本的作用和資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。eva指標(biāo)雖也有一定的有限性，但用它代替利潤指標(biāo)可以更好的制約管理者的行為，激勵(lì)他們的創(chuàng)造熱情，為股東贏得更多的收益，并可以推動(dòng)中國股市進(jìn)一步的走向成熟。

   隨者經(jīng)濟(jì)體制改革的進(jìn)一步深化，eva概念將被我國企業(yè)界和學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)同，eva的廣泛應(yīng)用也必將為我國企業(yè)帶來更多的收益，推動(dòng)中國股市走向成熟，但eva的應(yīng)用必須適應(yīng)我國獨(dú)特的文化與政策，所以我們應(yīng)努力探索如何將eva成功引入我國各個(gè)行業(yè)，特別是國有企業(yè)，以最大限度發(fā)揮其效用。

   【參考文獻(xiàn)】

   1、 馬志娟：eva：一種新的業(yè)績衡量指標(biāo)  經(jīng)濟(jì)師 2000（8）

  

   2、 黃麗娟：財(cái)務(wù)管理“最大化”目標(biāo)與可持續(xù)增長的矛盾 上海會(huì)計(jì) 2002（8）

第7篇：資本預(yù)算論文范文

論文關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)集團(tuán)公司,全面預(yù)算管理

隨著近幾年房地產(chǎn)行業(yè)的高速發(fā)展，吸引了眾多的參與者，行業(yè)競爭不斷加劇的同時(shí)，市場化程度逐步提高，無論是企業(yè)內(nèi)部資源或外部因素，均要求房地產(chǎn)企業(yè)特別是大中型房地產(chǎn)集團(tuán)公司應(yīng)對(duì)其自身經(jīng)營管理實(shí)行全面預(yù)算管理。本文將結(jié)合房地產(chǎn)行業(yè)特點(diǎn)，系統(tǒng)闡述房地產(chǎn)集團(tuán)公司全面預(yù)算管理系統(tǒng)的構(gòu)建。

一、實(shí)行全面預(yù)算分級(jí)管理

從集團(tuán)公司的整體來看，預(yù)算工作應(yīng)實(shí)行分級(jí)管理，主要應(yīng)做好以下四個(gè)方面的工作：

（一）建立企業(yè)各級(jí)全面預(yù)算管理組織機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)組織各項(xiàng)預(yù)算的討論、修改、報(bào)批、下達(dá)、考核以及通報(bào)分析預(yù)算的執(zhí)行情況，以保證整個(gè)預(yù)算編制體系有條不紊地進(jìn)行；

（二）根據(jù)土地資源狀況和開發(fā)理念，全面預(yù)算管理委員會(huì)負(fù)責(zé)把預(yù)算與集團(tuán)公司戰(zhàn)略聯(lián)系在一起，分析市場機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)，制定整體和各分項(xiàng)的收益目標(biāo)；

（三）項(xiàng)目預(yù)算管理委員會(huì)應(yīng)根據(jù)企業(yè)定性目標(biāo)，組織各部門對(duì)目標(biāo)進(jìn)行細(xì)化、分解，并做出預(yù)測，編制出定量預(yù)算，評(píng)價(jià)項(xiàng)目開發(fā)期經(jīng)營預(yù)算和資本預(yù)算與企業(yè)期望值是否存在差距，計(jì)算落實(shí)方案所需資源，提出可供選擇方案；

（四）自上而下，匯總各項(xiàng)目預(yù)算，根據(jù)企業(yè)集團(tuán)資源狀況進(jìn)行整合并確定最終方案。

二、完善全面預(yù)算管理的制度建設(shè)

（一）完善制度。針對(duì)房地產(chǎn)集團(tuán)公司預(yù)算管理中的難題，完善明確責(zé)任中心的權(quán)責(zé)，界定預(yù)算目標(biāo)，編制預(yù)算，匯總，復(fù)核與審批，預(yù)算執(zhí)行與控制管理、業(yè)績報(bào)告及差異分析、預(yù)算指標(biāo)考核等一系列全面預(yù)算管理制度。

（二）制定標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)集團(tuán)管理模式和房地產(chǎn)行業(yè)特點(diǎn)以及經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)分析，建立一套房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)成本，費(fèi)用科目體系，做好成本數(shù)據(jù)積累。同時(shí)，在標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行過程中，不斷改進(jìn)、完善，逐步形成企業(yè)自身的成本，費(fèi)用定額標(biāo)準(zhǔn)。

三、改進(jìn)預(yù)算編制方法。

傳統(tǒng)的預(yù)算側(cè)重的是短期效應(yīng)，以年度作為預(yù)算周期。對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目來說，由于其開發(fā)的特殊性(即周期長達(dá)2～3年或以上。不確定性因素多，如設(shè)計(jì)變更、政策變化、進(jìn)度延緩等)，編制預(yù)算不僅是對(duì)年度財(cái)務(wù)狀況做出的反映，而且是對(duì)項(xiàng)目綜合情況做出的反映。因此，集團(tuán)預(yù)算應(yīng)做好以下四個(gè)環(huán)節(jié)的工作：

（一）做好匯總分解工作。

一是總體構(gòu)成的分解。它包括三個(gè)方面的內(nèi)容：1、收入總體構(gòu)成的分解，需與開發(fā)的房產(chǎn)品類型、面積、擬銷售均價(jià)掛鉤，然后分解、預(yù)測出各房型的銷售總價(jià)。2、開發(fā)成本總體構(gòu)成的分解，需將土地、前期、基礎(chǔ)、建安、配套等成本項(xiàng)目根據(jù)工程逐步分解，然后一一對(duì)應(yīng)到相關(guān)成本項(xiàng)目中，最終預(yù)測總成本。如在編制滾動(dòng)預(yù)算時(shí)，有已結(jié)算或新增加的工程項(xiàng)目，應(yīng)及時(shí)補(bǔ)充、修訂成本預(yù)算依據(jù)。3、費(fèi)用、稅金等按國家相關(guān)政策和集團(tuán)公司財(cái)務(wù)制度等進(jìn)行費(fèi)用科目、稅金科目的分解，然后測算費(fèi)用、稅金總價(jià)(這里需注意費(fèi)用項(xiàng)目是整個(gè)開發(fā)期的)。

二是構(gòu)成項(xiàng)目按年度、月份的分解。將總體構(gòu)成的各項(xiàng)科目按照工程進(jìn)度和預(yù)計(jì)付款方式以及工程總額控制點(diǎn)的要求等，結(jié)合項(xiàng)目開發(fā)周期進(jìn)行各個(gè)年度、月份的分解，將預(yù)算責(zé)任落實(shí)到各個(gè)項(xiàng)目公司。

（二）加強(qiáng)部門之間的合作。

房地產(chǎn)項(xiàng)目預(yù)算涉及項(xiàng)目開發(fā)前期研發(fā)、營銷策劃、工程管理、物業(yè)管理等各個(gè)部門，涉及項(xiàng)目開發(fā)經(jīng)營活動(dòng)的方方面面和各個(gè)環(huán)節(jié)，因此，預(yù)算講究的是部門合作、共同努力，而非財(cái)務(wù)或某個(gè)部門孤軍奮戰(zhàn)。應(yīng)在預(yù)算管理委員會(huì)的組織下，各相關(guān)部門人員共同研究項(xiàng)目目前的狀態(tài)和可能發(fā)生的情況，分工編制預(yù)算。

（三）掌握好編制周期。

房地產(chǎn)行業(yè)開發(fā)周期長、不確定因素多，要注意預(yù)算在執(zhí)行過程中隨時(shí)出現(xiàn)的問題并及時(shí)加以解決。為緩解資金壓力，保證各項(xiàng)目正常開展．并保證后續(xù)項(xiàng)目開發(fā)的資金儲(chǔ)備，預(yù)算編制工作一定要做深做細(xì)，考慮周全。在編制周期上應(yīng)按年、季、月，甚至按周安排資金預(yù)算的編制、調(diào)整、分析和監(jiān)控。保持資金鏈的正常運(yùn)行。

（四）注重現(xiàn)金流量預(yù)算的管理。

預(yù)算管理一頭連著市場，一頭連著企業(yè)內(nèi)部。而不同的市場環(huán)境和不同的企業(yè)規(guī)模與組織，其預(yù)算管理的模式又是不同的。房地產(chǎn)行業(yè)是一個(gè)資金密集程度很高的行業(yè)。資金緊張是整個(gè)行業(yè)的普遍現(xiàn)象，因此預(yù)算控制不僅是成本控制體系或多個(gè)項(xiàng)目的管理體系，而且是一個(gè)整合全部經(jīng)營活動(dòng)的完整管理體系。其聚焦點(diǎn)在目標(biāo)成本和現(xiàn)金流量的預(yù)算與管理上。合理、有效地控制現(xiàn)金流量才能保證企業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定地發(fā)展。

四、加強(qiáng)房地產(chǎn)企業(yè)預(yù)算的預(yù)警管理。

（一）根據(jù)全面預(yù)算制度，對(duì)項(xiàng)目設(shè)置預(yù)警控制指標(biāo)，設(shè)定預(yù)警級(jí)別，并針對(duì)實(shí)際運(yùn)行結(jié)果與預(yù)算目標(biāo)之間的偏差，設(shè)置兩大控制線，即預(yù)警控制線和調(diào)整控制線，進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控。再根據(jù)監(jiān)控的結(jié)果，與各部門績效掛鉤。

（二）對(duì)于超預(yù)算和預(yù)算外的支出項(xiàng)目應(yīng)例外管理，按以下原則處理：1、分析其產(chǎn)生原因，是必需的還是可有可無的，不能隨意增減；2、將超預(yù)算和預(yù)算外的支出項(xiàng)目的每個(gè)變化細(xì)化、分解，由組織技術(shù)部門、預(yù)決算部門、財(cái)務(wù)部門等進(jìn)行成本費(fèi)用測算，分析其對(duì)總目標(biāo)的利弊影響，提出多個(gè)認(rèn)證方案；3、按一定的審批流程選擇確定最優(yōu)方案。

（三）預(yù)算調(diào)整的原則。隨著客觀情況的變化，對(duì)預(yù)算進(jìn)行及時(shí)調(diào)整是必要的。調(diào)整預(yù)算主要應(yīng)掌握三項(xiàng)原則：第一，不隨意調(diào)整原則。預(yù)算方案一經(jīng)批準(zhǔn)，一般情況下不得隨意調(diào)整預(yù)算。第二，內(nèi)部挖潛原則。當(dāng)不利干預(yù)算執(zhí)行的重大因素出現(xiàn)后，應(yīng)首先通過內(nèi)部挖潛或采取其他措施彌補(bǔ)．只有在無法彌補(bǔ)的情況下，才能提出預(yù)算調(diào)整申請(qǐng)。第三，積極調(diào)整原則。當(dāng)外部環(huán)境和內(nèi)部條件發(fā)生重大變化，應(yīng)積極主動(dòng)地提出預(yù)算調(diào)整申請(qǐng)，以保證預(yù)算方案符合客觀實(shí)際情況。在經(jīng)濟(jì)上能夠?qū)崿F(xiàn)最優(yōu)，達(dá)到實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化目的。

總之，房地產(chǎn)集團(tuán)公司的全面預(yù)算管理是一千系統(tǒng)工程，是企業(yè)治理的重要組成內(nèi)容，是與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略相配合的戰(zhàn)略保障體系，集團(tuán)應(yīng)該根據(jù)自身的特點(diǎn)，形成適合本企業(yè)的全面預(yù)算管理制度，真正達(dá)到實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，整合企業(yè)資源、提高經(jīng)濟(jì)效益的目的。同時(shí)，在推行全面預(yù)算管理的時(shí)候，要做到權(quán)責(zé)利的統(tǒng)一。約束機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制的統(tǒng)一，必須切實(shí)實(shí)行現(xiàn)金收支兩條線管理，深化目標(biāo)成本管理，把企業(yè)管理的方法策略全部融匯貫通于執(zhí)行預(yù)算的過程中。最終形成全員和全方位的預(yù)算管理體系。

參考文獻(xiàn)

[1]夏愛蘭．略談房地產(chǎn)企業(yè)全面預(yù)算管理[J]．財(cái)會(huì)月刊，2006，5，36—37．

[2]陸敏玲，加強(qiáng)工程造價(jià)管理的幾點(diǎn)看法[J]．工程建設(shè)與設(shè)計(jì)，2010，4，47—48．

第8篇：資本預(yù)算論文范文

論文關(guān)鍵詞：破產(chǎn)成本；直接破產(chǎn)成本；間接破產(chǎn)成本；實(shí)證研究

這篇文章是作者Altman在1984年發(fā)表在The Journal of Finance上的，主要是對(duì)破產(chǎn)成本問題進(jìn)行了一個(gè)實(shí)證性的調(diào)查。在當(dāng)時(shí)破產(chǎn)成本的問題還是金融理論中一個(gè)尚未解決的論題，對(duì)這方面的研究，特別是關(guān)于破產(chǎn)成本的數(shù)量和隨后對(duì)最佳公司資本結(jié)構(gòu)影響方面的實(shí)證研究很稀少。

對(duì)破產(chǎn)成本問題存在兩種觀點(diǎn)，一種觀點(diǎn)認(rèn)為破產(chǎn)成本重要，破產(chǎn)成本和稅收利益之間的權(quán)衡導(dǎo)致最佳資本結(jié)構(gòu)。另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為破產(chǎn)成本不重要，不能解決資本結(jié)構(gòu)決策的問題。還有一種極端的看法認(rèn)為，破產(chǎn)成本與資本成本和資本結(jié)構(gòu)決策無關(guān)，不必著重考慮。Altman的這篇文章則假定預(yù)期的破產(chǎn)成本是相關(guān)的而且公司在做經(jīng)營和財(cái)務(wù)決策時(shí)也把它看成是一個(gè)重要的部分，并主要從以下三個(gè)方面進(jìn)行調(diào)查：（1）直接破產(chǎn)成本，主要包括法律、會(huì)計(jì)、申請(qǐng)成本以及其它管理成本；（2）間接破產(chǎn)成本，主要是公司由于潛在的破產(chǎn)預(yù)期所遭受的利潤的損失；（3）破產(chǎn)的概率。

由于機(jī)會(huì)成本的性質(zhì)及實(shí)際測量的困難性，之前還沒有人對(duì)間接破產(chǎn)成本進(jìn)行過測量，而在Altman的這篇文章中，他則使用兩種模型，通過計(jì)算破產(chǎn)公司破產(chǎn)逼近時(shí)估計(jì)的非正常或未預(yù)期利潤（損失）來測量間接破產(chǎn)成本，很好地解決了這個(gè)問題。

1 概念性的問題

這篇文章的第一大部分主要是引導(dǎo)我們對(duì)破產(chǎn)成本問題進(jìn)行了一些概念性的認(rèn)識(shí)，指明破產(chǎn)成本的問題已被不少人所意識(shí)到。

破產(chǎn)成本的問題及其對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響能追溯到最初的Modigliani和Miller的著作中，但他們在正式的模型中并沒有考慮破產(chǎn)成本，然而他們考慮到暫時(shí)破產(chǎn)的可能性并至少意識(shí)到破產(chǎn)成本的相關(guān)性這一事實(shí)；還有許多研究者把破產(chǎn)成本的問題定在資本結(jié)構(gòu)和資本成本研究的框架內(nèi)：Baxter最早對(duì)它進(jìn)行了討論，Stiglitz，Kraus和Litzenberger，Scott和Kim又對(duì)它進(jìn)行了復(fù)雜的分析，Copeland和Weston，Brealey和Myers，和Brigham在教科書中也對(duì)破產(chǎn)成本的問題進(jìn)行了總結(jié)；DeAngelo和Masulis則認(rèn)為存在一個(gè)唯一的最佳資本結(jié)構(gòu)，市場價(jià)格將以把破產(chǎn)成本考慮到稅收的利益-杠桿成本權(quán)衡中的方式來資本化個(gè)人和公司的所得稅；Haugen和Senbet則認(rèn)為破產(chǎn)成本只歸因清算，而清算是一個(gè)獨(dú)立于破產(chǎn)事件的資本預(yù)算的決策，因此破產(chǎn)成本不能影響資本結(jié)構(gòu)決策；Titman提出資本結(jié)構(gòu)的選擇影響股東清算的動(dòng)機(jī)和決定了在哪種狀態(tài)下（如在破產(chǎn)下）清算決策的控制權(quán)由股東轉(zhuǎn)移給了債權(quán)人；Morris則建立一個(gè)模型來研究最佳資本結(jié)構(gòu)存在于哪種狀態(tài)下，并使用預(yù)期稅收節(jié)省和破產(chǎn)成本表達(dá)的方法來分析最佳資本結(jié)構(gòu)。

作者Altman指出在一般對(duì)破產(chǎn)成本問題的實(shí)證研究中，Warner的著作常常被引用，但是Warner由于對(duì)破產(chǎn)成本概念的狹義定義和所選取樣本的特殊性，得出的是破產(chǎn)成本不重要的結(jié)論。Altman這篇文章的主要目的也就是對(duì)破產(chǎn)成本問題增加一些實(shí)證研究來說明它的重要性的。

從文章的第一部分中我們了解到，當(dāng)時(shí)由于資本結(jié)構(gòu)決策的MM模型中并沒有考慮到破產(chǎn)成本和個(gè)人所得稅的問題，就引發(fā)了不少關(guān)于這方面的的研究，其中考慮了破產(chǎn)成本的問題就是對(duì)它進(jìn)行了進(jìn)一步的拓展研究。

2 以前實(shí)證研究的發(fā)現(xiàn)

2.1 實(shí)證方面的研究

Warner使用的是11個(gè)破產(chǎn)鐵路公司的樣本并調(diào)查了它們的“直接破產(chǎn)成本”，用這些成本與破產(chǎn)前七年的市場價(jià)值的比率進(jìn)行分析。研究發(fā)現(xiàn)這些比率相對(duì)較小，因此推斷對(duì)最佳資本結(jié)構(gòu)決策沒有幫助，但他也強(qiáng)調(diào)在決策中并不能怱略破產(chǎn)成本。Warner所做的分析也存在不少的問題，在他之后的研究都是對(duì)這些問題進(jìn)行的分析。Warner的研究主要存在以下三個(gè)缺點(diǎn)：①缺乏對(duì)間接成本的計(jì)算；②樣本只限于鐵路公司并不能代表大量的其它破產(chǎn)公司的情況；③沒有對(duì)資本結(jié)構(gòu)決策中的破產(chǎn)成本和稅收利益的性質(zhì)進(jìn)行分析，也沒有考慮時(shí)間價(jià)值的因素。 2.2 間接破產(chǎn)成本

Warne沒有對(duì)破產(chǎn)的間接成本進(jìn)行度量，他把這種經(jīng)營機(jī)會(huì)成本當(dāng)作直接成本看待。作者Altman則把公司失去經(jīng)營能力的機(jī)會(huì)成本看作間接成本的一部分，間接成本被認(rèn)為包括失去的銷售、失去的利潤、較高的貸款成本和公司獲得貸款或發(fā)行證券融資的不可能性。不少學(xué)者對(duì)此進(jìn)行了研究，公司投資不足的問題與貸款成本的增加沒有關(guān)系，股東-債權(quán)人-銀行間的利益沖突和成本問題可能增加了破產(chǎn)的間接成本。作者舉出了一些公司關(guān)于這方面的例子，其中Chrysler公司臨近破產(chǎn)情況下，它的管理層花費(fèi)大量的時(shí)間和費(fèi)用來支撐公眾的信心以維持公司繼續(xù)作為一個(gè)實(shí)體存在。

間接成本也發(fā)生在公司已經(jīng)宣布破產(chǎn)和正試圖經(jīng)營和管理對(duì)財(cái)務(wù)健康有利的回報(bào)以后。作者列舉了當(dāng)時(shí)（1983年）美國在線公司的例子來說明間接破產(chǎn)成本對(duì)公司經(jīng)營的影響。間接破產(chǎn)成本并不只是存在于那些實(shí)際破產(chǎn)的公司中，不論最后破產(chǎn)與否那些有很高破產(chǎn)可能性的公司仍然會(huì)發(fā)生這種成本。當(dāng)時(shí)的International Harvester危機(jī)就是這樣一種情況。除非有相當(dāng)嚴(yán)格的限制條件和較高的成本條件，生產(chǎn)材料的供應(yīng)商一般也不愿意繼續(xù)賣他們的商品給這些高風(fēng)險(xiǎn)公司，這也是間接成本的一種情況。后來也有兩個(gè)文獻(xiàn)討論成本的問題，成本和與債務(wù)有關(guān)的用來保護(hù)貸款人優(yōu)先權(quán)的成本可能抵銷債務(wù)的稅收優(yōu)惠，從而導(dǎo)致最佳資本結(jié)構(gòu)的選擇。

以上的研究都說明應(yīng)把間接成本納入到總的破產(chǎn)成本的計(jì)算中來，但在當(dāng)時(shí)還沒有人對(duì)間接成本的計(jì)量進(jìn)行研究。作者Altman則通過一個(gè)變量來對(duì)間接成本進(jìn)行測量，有效地解決了間接成本的計(jì)量問題，這也是本文研究的一個(gè)主要目的。

3 破產(chǎn)成本的測量

破產(chǎn)成本（BC）包括直接破產(chǎn)成本（BCD）和間接破產(chǎn)成本（BCI）。直接破產(chǎn)成本是債務(wù)人在重組或清算過程中支付的具體成本，這種成本保存在公司的破產(chǎn)記錄中。作者以12個(gè)零售公司和7個(gè)其它工業(yè)公司為樣本對(duì)間接成本進(jìn)行測量，間接成本=破產(chǎn)前三年的預(yù)期利潤－實(shí)際利潤（差額也稱非預(yù)期利潤或損失）。預(yù)期利潤的估計(jì)使用兩種方法：①回歸方法②證券分析師的預(yù)測。 轉(zhuǎn)貼于

作者對(duì)求出的非預(yù)期利潤（損失）也即間接破產(chǎn)成本再加上直接破產(chǎn)成本與公司破產(chǎn)前三年的總價(jià)值相比得出的比率進(jìn)行分析說明。

4 結(jié)果

4.1 直接破產(chǎn)成本

作者在文中的表一和表二給出了這19個(gè)樣本公司的結(jié)果。從表一中我們可以看出零售公司平均的直接成本/公司價(jià)值的比率與Warner在他的報(bào)告中得出的很相似。但是作者得出破產(chǎn)前五年的平均比率為2.8%及破產(chǎn)當(dāng)年的平均比率為4.0%，這兩個(gè)數(shù)與Warner報(bào)告的1.4%和5.3%的比率有一些不同，可能是因?yàn)閮扇擞?jì)量公司價(jià)值方法上的不同。若使用比率的中位數(shù)來比較，作者的比率要稍低于Warner的結(jié)果。從表二中我們可以看出破產(chǎn)前五年的平均BCD/Value值很穩(wěn)定，在6.2%-11.1%之間變化，其中有一些公司的單個(gè)比率達(dá)到17%以上。以上數(shù)據(jù)說明：破產(chǎn)成本在公司價(jià)值中不是占一個(gè)不重要的百分比的，破產(chǎn)成本與公司價(jià)值是有關(guān)系的。

作者還計(jì)算出全部19個(gè)樣本公司的總平均BCD/Value值，發(fā)現(xiàn)破產(chǎn)當(dāng)年的比率值與破產(chǎn)前五年的比率值相等都等于6.0%，高于Warner的結(jié)果（分別為5.3%，1%）。從而指出：即使在不包括間接破產(chǎn)成本的情況下，也能看出破產(chǎn)成本對(duì)公司價(jià)值是重要的。

最后作者又指出它的樣本中公司的市場價(jià)值很穩(wěn)定，并不像Warner報(bào)告在破產(chǎn)臨近時(shí)市場價(jià)值持續(xù)下降，作者分析這可能是因?yàn)閃arner所用的樣本都是公開交易的債務(wù)，他的樣本則不是，所以他的研究結(jié)果可能有點(diǎn)偏差，如果把這個(gè)因素考慮進(jìn)來，BCD/Value的比率值可能更高。

4.2 間接破產(chǎn)成本

從表一和表二中，我們可以看出間接成本在公司價(jià)值中所占的比例是很高的，所以我們也不能認(rèn)為它是不重要的。將這19個(gè)公司的樣本合計(jì)起來看，總破產(chǎn)成本占公司價(jià)值的比例在破產(chǎn)前三年是12.4%，在破產(chǎn)當(dāng)年是16.7%。

4.3 用分析師的估計(jì)來測量間接破產(chǎn)成本

間接破產(chǎn)成本=非正常利潤（損失）=分析師估計(jì)的盈余－實(shí)際的盈余。

由于所用的數(shù)據(jù)只能來自那些被華爾街的專業(yè)分析師關(guān)注的破產(chǎn)公司，因此大部分破產(chǎn)公司不能被包括進(jìn)來，所以作者就只選用了7家公司作為樣本進(jìn)行研究。而且由于這些公司中的大部分還處在重組進(jìn)程中，它的直接破產(chǎn)成本還不能估計(jì)出來，所以作者就只用間接成本的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。

以上得出的結(jié)果與用回歸方法得出的結(jié)果是一致的，而且用分析師的估計(jì)值來計(jì)量間接破產(chǎn)成本得出的BCI/Value的值更顯著。這都說明了破產(chǎn)成本對(duì)公司價(jià)值的重要性。

4.4 破產(chǎn)后的比較

表七給出了公司在提出破產(chǎn)申請(qǐng)以后分析師估計(jì)的每股盈余和實(shí)際的每股盈余、分析師估計(jì)的凈利潤和實(shí)際的凈利潤以及分別的差異值，表中五個(gè)樣本公司的實(shí)際盈余明顯低于分析師的估計(jì)盈余。二者的差異與公司市場價(jià)值的比率都在11%以上，它們的平均BCI/Value比率為17.3%；表五中同樣樣本公司破產(chǎn)前一年平均BCI/Value比率為17.7%，這兩個(gè)比值很相似都是非常的高的。以上也說明了間接破產(chǎn)成本在破產(chǎn)以后對(duì)公司總價(jià)值影響也是很重要的。

作者Altman的實(shí)證調(diào)查結(jié)果很強(qiáng)地表明破產(chǎn)成本不是不重要的。在許多事件中，破產(chǎn)成本超過了破產(chǎn)前一年公司價(jià)值的20%；平均看來，破產(chǎn)成本占到破產(chǎn)前三年公司價(jià)值的11%-17%。不論是用回歸的方法還是用證券分析師估計(jì)的方法來計(jì)量間接破產(chǎn)成本，研究得到的結(jié)果都表明破產(chǎn)成本是重要的。

在本文研究中，我們要特別重視以下三點(diǎn)：①需要給破產(chǎn)成本是否是不重要的看法提供進(jìn)一步的證據(jù)；②第一次指定并使用一個(gè)變量來計(jì)算間接破產(chǎn)成本；③使用一個(gè)簡單的方法來測量預(yù)期破產(chǎn)成本的現(xiàn)值，并用它與預(yù)期的由財(cái)務(wù)杠桿帶來的稅收利益進(jìn)行比較。這種比較就給關(guān)于是否存在最佳資本結(jié)構(gòu)的辯論提供了一個(gè)重要的暗示。

5 結(jié)論

第9篇：資本預(yù)算論文范文

關(guān)鍵詞：預(yù)算系統(tǒng)；工作流；系統(tǒng)集成

一、全面預(yù)算系統(tǒng)的相關(guān)理論界定

全面預(yù)算是指經(jīng)濟(jì)體在一定時(shí)間范圍內(nèi)，對(duì)自身內(nèi)部的財(cái)務(wù)、管理控制等方面，實(shí)施總體的預(yù)算管理，主要包括業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)（預(yù)算）兩大塊。業(yè)務(wù)上概括地說，主要有銷等預(yù)算；財(cái)務(wù)上就是現(xiàn)金流方面和預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表等。其重要性如下：全面預(yù)算系統(tǒng)對(duì)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部控制的完善非常有利；能夠拓寬經(jīng)濟(jì)體財(cái)務(wù)管理的范疇，從戰(zhàn)略角度提高了財(cái)務(wù)管理的重要性；全面預(yù)算系統(tǒng)對(duì)經(jīng)濟(jì)體各業(yè)務(wù)部門的協(xié)調(diào)合作關(guān)系也有著積極的促進(jìn)作用，通過預(yù)算，能將經(jīng)濟(jì)體的各部門統(tǒng)一到計(jì)劃中，明確部門自身的作用和重要性，做到有系統(tǒng)的分工合作。

二、全面預(yù)算編制的組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)容模式和流程

1.組織結(jié)構(gòu)及內(nèi)容模式

以企業(yè)為例，一般是在董事會(huì)下面直接設(shè)置預(yù)算管理委員會(huì)這一專職部門，對(duì)預(yù)算編制和審核起主要負(fù)責(zé)作用。會(huì)計(jì)部門負(fù)責(zé)具體的業(yè)務(wù)執(zhí)行。所以企業(yè)管理層和企業(yè)財(cái)務(wù)部門的負(fù)責(zé)人一般是預(yù)算管理業(yè)務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)者。全面預(yù)算管理也可以根據(jù)不同業(yè)務(wù)設(shè)置不同的預(yù)算部門，然后成立一個(gè)綜合性質(zhì)的預(yù)算管理辦公室，負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)組織個(gè)業(yè)務(wù)部門的預(yù)算管理工作，并最后交由財(cái)務(wù)部門統(tǒng)一協(xié)調(diào)。企業(yè)各層級(jí)都可以按照這個(gè)模式來設(shè)置預(yù)算管理組織機(jī)構(gòu)。全面預(yù)算的內(nèi)容模式可主要分為業(yè)務(wù)上的、財(cái)務(wù)上的、資本上的、籌資上的預(yù)算四個(gè)方面。

2.全面預(yù)算流程

一般流程是：預(yù)算編制與下達(dá)；預(yù)算編制審批與調(diào)整審批；預(yù)算滾動(dòng)調(diào)整；執(zhí)行跟蹤分析與考核評(píng)價(jià)；建立科學(xué)的預(yù)算考評(píng)機(jī)制。

三、工作流在經(jīng)費(fèi)預(yù)算系統(tǒng)中的設(shè)計(jì)概論

1.工作流系統(tǒng)作為全面預(yù)算系統(tǒng)的主要支撐技術(shù)系統(tǒng)的優(yōu)勢：

技術(shù)相對(duì)較為成熟，可作為核心的信息技術(shù)作支撐，從而保證全面預(yù)算信息系統(tǒng)的可擴(kuò)展性、穩(wěn)定性和操作的高效；工作流技術(shù)由于與人工作業(yè)的高度仿真和分析方法上的一致，對(duì)預(yù)算編制過程中的不合理現(xiàn)象，能夠有助于使用者的提前發(fā)現(xiàn)，并及時(shí)有效地改進(jìn)，對(duì)完善預(yù)算計(jì)劃十分有利，預(yù)防預(yù)算失控。工作流技術(shù)由于將各信息系統(tǒng)統(tǒng)一于預(yù)算管理的現(xiàn)實(shí)流程中，可以有助于使用該系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)體節(jié)省IT投資資金，也有效規(guī)避了系統(tǒng)更新上的風(fēng)險(xiǎn)。工作流技術(shù)如果應(yīng)用在多級(jí)工作流層面上，那么基層工作流是全面預(yù)算管理各流程的有機(jī)組合；第二級(jí)工作流系統(tǒng)是其他信息系統(tǒng)與全面預(yù)算管理系統(tǒng)的流程、數(shù)據(jù)接口上的有機(jī)整合；第三級(jí)工作流系統(tǒng)可以整合各分系統(tǒng)的流程，使其更有益于整體框架的可擴(kuò)展性。

2.工作流技術(shù)及其要素的簡要分析

工作流技術(shù)從非IT專業(yè)的財(cái)務(wù)工作者看來，是原來人工完成的業(yè)務(wù)流程和整體或部分的內(nèi)容的信息程序化，在設(shè)計(jì)計(jì)算機(jī)軟件時(shí)，完全模仿人工業(yè)務(wù)流程和內(nèi)容，計(jì)算機(jī)領(lǐng)域概念上的信息、文件、任務(wù)按照現(xiàn)實(shí)業(yè)務(wù)中所指定的規(guī)程來行動(dòng)，這些信息文件在軟件使用者之間傳遞。按照通俗的理解，工作流技術(shù)就是計(jì)算機(jī)程序嚴(yán)格按照原來人力進(jìn)行的業(yè)務(wù)的流程和制度，用電子化信息化的方式來執(zhí)行原來人力所執(zhí)行的業(yè)務(wù)程序。

其中工作流理念設(shè)計(jì)的計(jì)算機(jī)程序引擎，對(duì)全面預(yù)算管理的基礎(chǔ)程序要素進(jìn)行定義、調(diào)用、安排執(zhí)行順序、控制實(shí)例、添加工作項(xiàng)目等。具體有過程定義的解釋，應(yīng)用工具的調(diào)用、程序執(zhí)行順序的安排、過程實(shí)例的控制、工作表中工作項(xiàng)目的添加等等。

從數(shù)據(jù)上看，工作流數(shù)據(jù)一般有控制數(shù)據(jù)、應(yīng)用數(shù)據(jù)和信息數(shù)據(jù)。工作流技術(shù)設(shè)計(jì)的軟件系統(tǒng)主要采用面向服務(wù)架構(gòu)（SOA）的設(shè)計(jì)方法。面向服務(wù)的體系結(jié)構(gòu)，可以理解為計(jì)算機(jī)程序設(shè)計(jì)上的一種組建模型，將程序的不同功能模塊（也可視作服務(wù)）通過SOA定義好的接口和語法契約加以聯(lián)系，計(jì)算機(jī)程序上的接口在程序設(shè)計(jì)上是比較中立的，獨(dú)立于編程語言、操作系統(tǒng)和硬件平臺(tái)。然而軟件系統(tǒng)的各項(xiàng)程序模塊和服務(wù)都要靠接口這種通用和統(tǒng)一的方式來執(zhí)行交互。SOA將應(yīng)用程序的不同服務(wù)通過這些服務(wù)之間良好定義的接口和契約聯(lián)系起來，良好的面向服務(wù)架構(gòu)能夠使工作的運(yùn)營效率得到顯著提高。面向服務(wù)的體系結(jié)構(gòu)一般要有粗粒度服務(wù)接口、松藕合、標(biāo)準(zhǔn)化接口、大數(shù)據(jù)量的低頻訪問、基于文本的消息傳遞、獨(dú)立的功能實(shí)體等基本特征。

3. 總體架構(gòu)設(shè)計(jì)

一般來說，采用工作流技術(shù)設(shè)計(jì)的全面預(yù)算管理系統(tǒng)采用服務(wù)器/客戶端的網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)，在系統(tǒng)的底層用工作流系統(tǒng)做基礎(chǔ)程序職稱，SOA架構(gòu)則是采用WCF技術(shù)來執(zhí)行的，將全面預(yù)算管理系統(tǒng)設(shè)計(jì)為分布式的各個(gè)業(yè)務(wù)程序模塊，方便遠(yuǎn)程調(diào)用。在全面預(yù)算管理系統(tǒng)的最直接面對(duì)使用者的是Web客戶端子系統(tǒng)，通過Response/Request與web服務(wù)端進(jìn)行交流。Web服務(wù)端子系統(tǒng)是以IIS6.0為主Web服務(wù)器，包括多個(gè)子模塊與其他系統(tǒng)交互。

采用工作流設(shè)計(jì)理念、技術(shù)的全面預(yù)算系統(tǒng)的數(shù)據(jù)庫，主要包括：業(yè)務(wù)系統(tǒng)、工作流相關(guān)、組織信息構(gòu)成等方面的數(shù)據(jù)庫。業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)庫還要有全面預(yù)算數(shù)據(jù)庫和WEB數(shù)據(jù)庫。

4.全面預(yù)算系統(tǒng)功能設(shè)計(jì)概述

4.1從模塊上看主要包括四大模塊，及各自下設(shè)的若干小模塊，列舉如下：

預(yù)算編制模塊，其中包括：業(yè)務(wù)預(yù)算模塊（及下設(shè)更細(xì)模塊）；財(cái)務(wù)和資金預(yù)算模塊（及下設(shè)更細(xì)模塊）；資本預(yù)算模塊；生產(chǎn)性投資支出預(yù)算模塊。月度滾動(dòng)計(jì)劃編制模塊，包括財(cái)務(wù)計(jì)劃、業(yè)務(wù)計(jì)劃和資金計(jì)劃模塊。全面預(yù)算管理的跟蹤分析模塊流程為：對(duì)要分析的項(xiàng)目進(jìn)行選取、對(duì)所需要的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行采集、對(duì)預(yù)算和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，并生成預(yù)算管理所需要的各種報(bào)表及分析表。

4.2基于工作流技術(shù)設(shè)計(jì)的全面預(yù)算管理信息系統(tǒng)的引擎設(shè)計(jì)

.NetFramework4.0的系統(tǒng)軟件環(huán)境下，全面預(yù)算系統(tǒng)工作流引擎要用到很多公共核心服務(wù)，來對(duì)工作流程實(shí)例來進(jìn)行管理?？傮w控制工作流引擎包含所有運(yùn)行時(shí)服務(wù)對(duì)象.其中：WFMain服務(wù)程序是核心部件，對(duì)過程定義和控制過程實(shí)例進(jìn)行解釋和執(zhí)行，然后按照過程定義己確定的業(yè)務(wù)邏輯調(diào)用各項(xiàng)活動(dòng)和服務(wù)。除了WFMain服務(wù)程序外，還要有幾個(gè)應(yīng)用服務(wù)，負(fù)責(zé)對(duì)外部遞交數(shù)據(jù)的所用工作進(jìn)行控制。在出口處有包括郵件和用戶通知服務(wù)。入口部分工作流用戶通過工作流客戶端進(jìn)行預(yù)算數(shù)據(jù)編制或調(diào)整服務(wù)；

4.3系統(tǒng)集成設(shè)計(jì)簡介

在邏輯上可以分為：工作流程序系統(tǒng)、全面預(yù)算管理系統(tǒng)、webservice程序系統(tǒng)、其他業(yè)務(wù)程序系統(tǒng)，在這個(gè)四個(gè)集成程序模塊外部，在封裝一個(gè)WEB服務(wù)程序，來實(shí)現(xiàn)這幾個(gè)系統(tǒng)間及其與外部系統(tǒng)的相互調(diào)用。

簡而言之用戶使用基于工作流設(shè)計(jì)的全面預(yù)算管理信息系統(tǒng)時(shí)，首先用到的是預(yù)算管理的系統(tǒng)界面，呈現(xiàn)在用戶面前的是預(yù)算管理的通用或特殊的業(yè)務(wù)和流程的進(jìn)入界面。然后根據(jù)全面預(yù)算流程不同階段和流程使用相應(yīng)的系統(tǒng)程序，并通過互聯(lián)網(wǎng)程序進(jìn)行調(diào)用前述程序和結(jié)果等，并與其它管理信息系統(tǒng)進(jìn)行整合，從而實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的通用和高效分析利用。

參考文獻(xiàn)：

[1]魏春奇.構(gòu)建以戰(zhàn)略為導(dǎo)向的全面預(yù)算管理制度[J].會(huì)計(jì)之友，2007，7（28）：10一11.