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關(guān)鍵詞：風電融資
一、風電發(fā)展的現(xiàn)狀與前景
能源是國民經(jīng)濟發(fā)展的重要基礎，是人類生產(chǎn)和生活必需的基本物質(zhì)保障。隨著國民經(jīng)濟的快速發(fā)展和人民生活水平的不斷提高，對能源的需求也越來越高。長期以來，我國電力供應主要依賴火電。“十五”期間，我國提出了能源結(jié)構(gòu)調(diào)整戰(zhàn)略，積極推進核電、風電等清潔能源供應，改變過渡依賴煤炭能源的局面。風能是一種可再生清潔能源，風電與火電相比，不僅節(jié)能節(jié)水無污染，而且對保護生態(tài)環(huán)境大有好處。2005年我國通過《可再生能源法》后，我國風電產(chǎn)業(yè)迎來了加速發(fā)展期。2008年我國風電總裝機容量達到1215.3萬千瓦，2009年容量達到2200萬千瓦，按照目前的發(fā)展速度，2010年風電裝機容量有望達到3000萬千瓦，躍居世界第2位。到2020年我國風電裝機容量將達到1億千瓦。屆時，風電將成為火電、水電以外的中國第三大電力來源，而中國也將成為全球風能開發(fā)第一大國。
二、風電項目目前融資方式及存在問題
（一）風電融資成本偏高
風電的融資成本主要是貸款利息。由于風電的固定資產(chǎn)投入比例較大，資金運轉(zhuǎn)周期較長，一般為6-10年，造成風電項目建成后財務費用居高不下，形成的貸款利息較高，為企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展帶來沉重的債務負擔。
（二）風電生產(chǎn)缺乏優(yōu)惠信貸政策支持，融資相對較難
雖然風電屬國家鼓勵發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)，但目前仍執(zhí)行一般競爭性領域固定資產(chǎn)投資貸款利率，貸期相對較短，而且缺乏優(yōu)惠信貸政策支持，金融機構(gòu)對風電項目的貸款要求必須有第三方進行連帶責任擔保，使風電企業(yè)融資更加困難。
（三）風電融資方式單一，融資風險高
風電項目目前至少80%資金靠債務融資，資本金僅20%。大規(guī)模的債務融資不僅導致風電企業(yè)資產(chǎn)負債率居高不下，貸款過度集中，資金鏈非常脆弱，增加企業(yè)的財務風險，而且影響企業(yè)再籌資能力，降低企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度，增加了企業(yè)的經(jīng)營成本。因此，融資方式的優(yōu)化、融資渠道的拓寬已經(jīng)勢在必行。
三、風電項目融資方式的優(yōu)化
（一）采用BOT項目融資模式
BOT即英文Build(建設)、Operate(經(jīng)營)、Transfer(移交)的縮寫,代表著一個完整的項目融資概念。項目融資是上世紀70年代興起的用于基礎設施、能源、公用設施、石油和礦產(chǎn)開采等大中型項目的一種重要籌資手段。它不是以項目業(yè)主的信用或者項目有形資產(chǎn)的價值作為擔保獲得貸款,而是依賴項目本身良好的經(jīng)營狀況和項目建成、投入使用后的現(xiàn)金流量作為償還債務的資金來源。它將項目的資產(chǎn)而不是業(yè)主的其他資產(chǎn)作為借入資金的抵押。項目融資是“通過項目融資”,而非“為了項目而融資”。
1.BOT項目融資模式特點。BOT項目融資與傳統(tǒng)意義上的貸款相比,有以下兩個特點：一是項目融資中的項目主辦人一般都是專為項目而成立的專設公司，只投入自己的部分資產(chǎn)，并將項目資產(chǎn)與其他財產(chǎn)分開,項目公司是一個獨立的經(jīng)濟公司。貸款人(債權(quán)者)僅著眼于該項目的收益向項目公司貸款,而不是向項目主辦人貸款。二是項目融資中的貸款人僅依賴于項目投產(chǎn)后所取得的收益及項目資產(chǎn)作為還款來源,即使項目的日后收益不足以還清貸款,項目主辦人也不承擔從其所有資產(chǎn)及收益中償還全部貸款的義務?？傊?項目融資的最重要特點,就是項目主辦人將原來應承擔的還債義務,部分轉(zhuǎn)移到該項目身上,即將原來由借款人承擔的風險部分地轉(zhuǎn)移。
2.BOT項目融資模式的優(yōu)缺點。優(yōu)點：一是擴大借債能力。項目主建人的償還能力不作為項目貸款的主要考慮因素，是否發(fā)放貸款根據(jù)項目的預期收益來決定。借進的款項不在主建人的資產(chǎn)負債表上反映，主借人的資信不會受到影響。二是降低建設成本，保證項目的經(jīng)濟效益。三是充分利用項目財務收益狀況的彈性,減少資本金支出,實現(xiàn)“小投入做大項目”或“借雞下蛋”。四是拓寬項目資金來源,減輕借款方的債務負擔,轉(zhuǎn)移特定的風險給放貸方(有限追索權(quán)),極小化項目發(fā)起人的財務風險。缺點：對項目發(fā)起人而言，基礎設施融資成本較高,投資額大，融資期長、收益有一定的不確定性，合同文件繁多、復雜,有時融資杠桿能力不足,母公司仍需承擔部分風險(有限追索權(quán))。
(二)ABS資產(chǎn)證券化融資
ABS(Asset-BackedSecuritization，意為資產(chǎn)證券化)是項目融資的新方式。ABS融資是原始權(quán)益人將其特定資產(chǎn)產(chǎn)生的、未來一段時間內(nèi)穩(wěn)定的可預期收入轉(zhuǎn)讓給特殊用途公司(SPV)，由SPV將這部分可預期收入證券化后，在國際國內(nèi)證券市場上融資，給投資者帶來預期收益的一種新型項目融資方式。
1.ABS資產(chǎn)證券化融資的特點。ABS資產(chǎn)證券化融資有兩個特點：一是ABS融資方式實質(zhì)上是“公司負債型融資”。由于ABS能夠以企業(yè)本身較低的信用級別換得高信用級別，與銀行貸款相比，不僅節(jié)省融資成本，且能使非上市公司尋求到資本市場融資渠道。二是ABS發(fā)起人出售的是資產(chǎn)的預期收入，而不是增加新的負債，因此既獲得了資金，又沒有增加負債率，也不改變原股東結(jié)構(gòu)。
2.ABS資產(chǎn)證券化融資的優(yōu)缺點。優(yōu)點：一是門檻較低。企業(yè)只要擁有產(chǎn)權(quán)清晰的資產(chǎn)，該資產(chǎn)又能夠產(chǎn)生可預測的穩(wěn)定現(xiàn)金流，現(xiàn)金流歷史記錄完整，就可以以該資產(chǎn)為支撐發(fā)行資產(chǎn)支持證券。二是效率較高。通過破產(chǎn)隔離，資產(chǎn)證券化變成資產(chǎn)信用融資，即資產(chǎn)支持證券的信用級別與發(fā)起人或是SPV本身的信用沒有關(guān)系，只與相對獨立的這部分資產(chǎn)有關(guān)。投資者只需根據(jù)這部分資產(chǎn)狀況來決定投資與否，避免了對一個龐大企業(yè)全面的經(jīng)營、財務分析，投資決策更加簡便，市場運行效率得到提高。三是內(nèi)容靈活。資產(chǎn)證券化可以做相對靈活的設計：融資的期限可以根據(jù)需要設定；利率也可以有較多選擇，甚至可以在發(fā)行時給出票面利率區(qū)間，與投資者協(xié)商而定。四是成本較低。資產(chǎn)證券化的資金成本包括資金占用費（票面利率）和籌資費用（根據(jù)現(xiàn)行標準測算，年成本約1％）兩個方面。只要達到一定規(guī)模，這些成本要顯著低于股票和貸款融資，也略低于債券融資。五是時間更短。資產(chǎn)證券化受國家支持，只需證監(jiān)會審批，時間僅需要兩個月到半年；而債券發(fā)行需向發(fā)改委審批額度，證監(jiān)會批準，審批時間長達9個月到一年。六是資金用途不受限制。資產(chǎn)證券化融入的資金，在法律上沒有用途限制，可用于償還利率較高的銀行貸款。這一點和債券融資也有很大區(qū)別。七是不改變資產(chǎn)所有權(quán)。目前資產(chǎn)證券化模式下，企業(yè)出售未來一定時間的現(xiàn)金收益權(quán)，但實物資產(chǎn)所有權(quán)不改變。八是能改善資本結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)證券化是一種表外融資方式，融入的資金不是公司負債而是收入，能降低資產(chǎn)負債率，提高資信評級。缺點：由于我國信用評級的不完善和我國法律環(huán)境存在的缺陷，可能會加大資產(chǎn)證券化的融資成本。
（三）采用PPP融資模式
PPP融資模式，即“public-privatepartnership（公共民營合伙制模式）”，是政府、營利性企業(yè)和非營利性企業(yè)基于某個項目而形成的相互合作關(guān)系的形式。通過這種合作形式，合作各方可以達到比預期單獨行動更有利的結(jié)果。合作各方參與某個項目時，政府并不是把項目的責任全部轉(zhuǎn)移給私人企業(yè)，而是項目的監(jiān)督者和合作者，它強調(diào)的是優(yōu)勢互補、風險分擔和利益共享。
1.PPP融資模式的特點。PPP融資模式不僅意味著從私人部門融資，最主要的目的是為納稅人實現(xiàn)“貨幣的價值”，或者說提高資金的使用效率。PPP融資模式主要有5個特點。一是私人部門在設計、建設、運營和維護一個項目時通常更有效率，能夠按時按質(zhì)完成，并且更容易創(chuàng)新；二是伙伴關(guān)系能夠使私人部門和公共部門各司所長；三是私人部門合作者通常會關(guān)聯(lián)到經(jīng)濟中的相關(guān)項目，從而實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟效應；四是能夠使項目準確地為公眾提供其真正所需要的服務；五是由于投入了資金，私人參與者保證項目在經(jīng)濟上的有效性，而政府則為保證公眾利益而服務。
【關(guān)鍵詞】 城市軌道交通; 融資模式; 政府融資; 市場化融資
長期以來，我國軌道交通發(fā)展緩慢主要是受資金困擾。由于城市軌道交通投資巨大，僅靠政府投資是不現(xiàn)實的。為了解決資金問題，加快我國軌道交通建設的步伐，國務院辦公廳下發(fā)了《關(guān)于加強城市快速軌道交通建設管理的通知》(國發(fā)辦[2003] 81號文)，提出實行投資渠道和投資主體多元化，鼓勵社會資本以合資、合作或委托經(jīng)營等方式參與軌道交通投資、建設和運營。
1 城市軌道交通項目融資模式分析
城市軌道交通融資的基本模式有政府融資和市場化融資兩種模式。
1.1 政府融資模式
政府融資以政府信用為基礎，通過特定的政府融資主體展開，實行“政府職能、企業(yè)運作”。其融資主體是經(jīng)政府授權(quán)，代表政府進行軌道交通建設的具備法人資格的經(jīng)濟實體。
資金來源渠道主要包括: (1)政府財政撥付的資本金(自有資金)，包括各級政府的財政預算內(nèi)資金、城市建設基金、土地批租收入、人防專項資金、地方政府按規(guī)定收取的各種費用及其他預算外資金等; (2)國債資金; (3)國內(nèi)政策性銀行的政策性貸款; (4)境內(nèi)外發(fā)行國際債券;(5)向外國政府或國際金融組織貸款; (6)依托于政府信用的商業(yè)貸款等。
政府投融資主體采用直接投資方式進行投資，既可以采取獨資方式，也可以采取控股、參股或其他方式進行。政府投融資主體代表政府以股權(quán)方式投入，其他企業(yè)的資金依法享有股東權(quán)益，一般不享有政府行政管理職能。
1.2 市場化融資模式
市場化融資是以企業(yè)信用或項目收益為基礎，以商業(yè)貸款、發(fā)行股票等商業(yè)化融資為手段，籌集資金并加以運用的金融活動。
市場化融資的主要融資渠道有: (1)項目融資，包括PPP、BOT、BOO、TOT、ABS等; (2)國際金融機構(gòu)貸款，包括國際貨幣基金組織貸款、世界銀行貸款、亞洲開發(fā)銀行貸款等; (3)租賃融資; (4)國內(nèi)商業(yè)銀行的商業(yè)性貸款; (5)私募發(fā)起人、發(fā)行股票等股權(quán)融資; (6)依托企業(yè)信用發(fā)行企業(yè)債券; (7)留存收益等內(nèi)源融資; (8)國外政府貸款。
1.3 政府融資模式與市場化融資模式的比較
政府融資能依托政府財政和良好的信用，快速籌措到資金，操作簡便，融資速度快，可靠性大。其融資量的大小，取決于政府的財政能力和所能提供的信用程度。缺點是對政府財政產(chǎn)生壓力，受政府財力和能提供的信用程度所限，融資能力不足;不利于企業(yè)進行投資主體多元化的股份制改制，不利于企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制。
市場化融資可以吸收其他投資者參與項目建設，減輕對政府財政的依賴，完成投資主體多元化的股份制改造。缺點是融資速度慢;企業(yè)信用融資受企業(yè)信用程度所限，融資能力有限;可靠性較差，操作復雜。
2 探索新的融資模式
2.1 城市軌道交通建設投融資與土地儲備機制相結(jié)合
根據(jù)城市總體規(guī)劃、土地利用總體規(guī)劃、軌道交通規(guī)劃，政府土地儲備機構(gòu)對軌道交通站點周邊一定范圍內(nèi)土地進行儲備，通過土地儲備運作機制，將土地增值收益納入土地儲備專項資金，支持軌道交通的建設。
其運作的基本思路是:政府部門劃出站點周邊一定范圍的土地資源，明確軌道交通建設單位、土地儲備機構(gòu)對站點周邊建設區(qū)、實施區(qū)和控制區(qū)范圍，將納入儲備與投融資機制的土地分期、分批地由授權(quán)成立的土地儲備運作機構(gòu)負責開發(fā)，由該機構(gòu)和政府取得地塊的控制權(quán)。在土地開發(fā)過程中，土地儲備機構(gòu)承擔部分投融資責任，由其融資后實施土地收購、儲備和整理開發(fā)，將生地變熟地，再在土地一級市場上進行公開招、投標，將土地轉(zhuǎn)讓給土地經(jīng)營者(大多為房地產(chǎn)開發(fā)商)，獲得土地開發(fā)升值效益，部分專項資金用于投融資，部分進入土地儲備基金。
2.2 國內(nèi)銀行境外籌資
中國建設銀行為上海軌道交通明珠線(一期)工程項目，在境外籌資10.8億法郎的法國政府混合貸款。其中包括中國建設銀行與法國外貿(mào)銀行的政府貸款、中國建設銀行與巴黎國民銀行牽頭的幾家法國銀行的出口信貸。中國建設銀行作為貸款的轉(zhuǎn)貸行，法國巴黎國民銀行、法國興業(yè)銀行、法國巴黎巴銀行作為出口信貸的主、副牽頭行，法國外貿(mào)銀行作為政府貸款的行。此種做法值得國內(nèi)其他城市借鑒。
2.3 設立城市軌道交通投資基金
投資基金是一種機構(gòu)性集體化投資工具和融資方式，基金發(fā)起人以發(fā)行受益憑證或股份的形式將眾多小額投資者的資金聚集起來交由專業(yè)投資機構(gòu)管理，通過組合投資方式以獲得投資收益和增值。
通過設立城市軌道交通產(chǎn)業(yè)投資基金，可以在較短的時間內(nèi)籌集到較大規(guī)模的長期建設資金，實現(xiàn)儲蓄向投資的有效轉(zhuǎn)化，并以股權(quán)形式投資于城市軌道交通領域。不僅大大增加了社會閑散資金的投入，降低了資金風險，而且可以直接提高項目資本金比例。我國的國民儲蓄已經(jīng)突破13億元人民幣，并繼續(xù)呈現(xiàn)高增長態(tài)勢，如果能夠化儲蓄為投資，就能為產(chǎn)業(yè)投資基金提供豐富的資金供給。此外，各類公益性基金和保險基金、養(yǎng)老基金也可以為城市軌道交通產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展開拓另一條重要的資金渠道。
2.4 民間主動融資
民間主動融資PFI (Private-Finance-Initiative)是以私人資本和貸款方式進行融資的。通過招投標，獲得特許權(quán)的民間財團負責項目的開發(fā)建設和維護，并在特許期結(jié)束時將所經(jīng)營的項目完好地、無債務地歸還政府，屆時政府可以自己繼續(xù)經(jīng)營也可以在項目的有效壽命期內(nèi)另行招標。這種方式目前在國外許多國家得到應用，如:芬蘭的收費公路、瑞典的輕軌鐵路、葡萄牙的橋梁、西班牙和以色列的高速公路等。我國香港特別行政區(qū)的西區(qū)海底隧道由西區(qū)海底隧道股份公司采用PFI方式于1997年建成，價值75億港元。由于我國民間資本存在著巨大潛力， FPI模式將隨著我國投資與法律體制的完善而在軌道交通項目建設中起到重要的作用。
2.5 地鐵與房地產(chǎn)捆綁式開發(fā)
其中包括地鐵車站周邊的商鋪出租及物業(yè)開發(fā)、地鐵廣告經(jīng)營權(quán)、車站冠名權(quán)、車站多媒體車輛運行信息顯示間隙的廣告權(quán)以及等等。
3 融資風險分析
融資活動中存在著各種風險。融資風險有可能使投資者、項目法人、債權(quán)人等各方蒙受損失，所以應對融資方案中存在的風險進行識別、比較，并提出規(guī)避風險的措施。
城市軌道交通項目的融資風險主要包括:資金供應風險、金融風險、生產(chǎn)風險、信用風險、政治及法律風險等。
3.1 資金供應風險
資金供應風險是在項目實施過程中由于資金不落實，導致建設工期延長，工程造價上升，使原定投資效益目標難以實現(xiàn)的可能性。
導致資金供應風險的因素包括: (1)已承諾出資的股本投資者由于出資能力有限而不能兌現(xiàn)承諾; (2)原定發(fā)行股票、債券計劃不能實現(xiàn); (3)既有企業(yè)法人由于經(jīng)營狀況惡化，無力按原計劃出資。
為防范資金供應風險，應認真做好資金來源可靠性分析。選擇資金實力強、既往信用好、風險承受能力強的投資者。
3.2 金融風險
項目的金融風險主要包括放貸銀行自身的生存能力、利率風險及匯率風險。
利率隨金融市場情況而變動，未來市場利率的變動會引起項目資本成本發(fā)生變動。如果采用浮動利率，則項目的資金成本會隨著利率的上下浮動而變動;如果采用固定利率，項目的資金成本不會隨著未來利率的下降而下降，但相對成本將升高。為了防范利率風險，應對未來利率的走勢進行分析，以確定采用何種利率。
如果項目使用了外匯貸款，未來匯率的變動會引起項目資金成本發(fā)生變動以及未來還本付息費用支出的變動。為了防范匯率風險，應對外匯的匯率走勢進行分析，以確定外匯幣種及結(jié)算方式。
3.3 生產(chǎn)風險
對于地質(zhì)條件及拆遷復雜的項目會影響項目的工期，而對于貸款比例較大的項目，能否按期開工、完工并開通運營則受所融取資金的影響。生產(chǎn)風險主要通過一系列的融資文件和信用擔保協(xié)議來防范。應對不同的生產(chǎn)風險時，應設計不同的合同文件，就材料、勘測設計、施工設備的租賃、運輸?shù)葐栴}簽訂有約束力強的長期合同，在項目文件中訂立嚴格的條款與涉及承包商和材料設備供應商的有延期懲罰、固定成本，以及項目效益和效率的標準。
3.4 信用風險
為防范信用風險，應在建設和運營過程中，對于勘測、設計、施工及材料設備供應等均采用公開招標的方式，選擇資信狀況良好、技術(shù)力量和資金雄厚的承包商和供應商，把信用風險降低到最低限度。
3.5 政治及法律風險
政策的穩(wěn)定性以及特許權(quán)、稅收等因素的變化屬于政治風險。政治風險的防范只能依靠國際社會與國家的力量及法律法規(guī)予以保護。
如果國外貸款比例較大，管理法律風險的最好辦法是從項目前期工作開始通過聘請律師對放貸國的法律風險進行系統(tǒng)、全面的研究，制定相應防范措施，防止由于法律漏洞而造成的不必要的損失。
4 結(jié)束語
城市軌道交通建設資金投入巨大，融資能否順利如期完成，是決定能否正常運營并還本付息的關(guān)鍵所在。目前國內(nèi)關(guān)于城市軌道交通項目的融資渠道還比較單一，大部分資本金與借貸資金是通過政府出資與國內(nèi)政策性銀行的貸款。所以，只有積極借鑒國外經(jīng)驗，探索新的融資模式并對其風險進行識別規(guī)避，才能促進我國城市軌道交通的健康快速發(fā)展。
參考文獻
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關(guān)鍵詞：案例教學；教學方法；必要性；工程項目融資
中圖分類號：TU-9文獻標志碼：A文章編號：1674-9324（2017）03-0167-02
一、引言
20世紀初，哈佛大學創(chuàng)造了“案例教學法”，它主要是圍繞培訓的目的把實際中真實的情景加以典型化處理，形成供學生思考分析和決斷的案例，通過獨立研究和相互討論的方式，有助于提高學生的分析問題和解決問題能力的一種方法[1]。這種教學方法依照法律工作中的立案方法，把教學內(nèi)容編成案例的形式來進行教學活動，深受學生們的歡迎。在傳統(tǒng)的教學活動中，學生大多數(shù)是被動學習的狀態(tài)，重復記憶教師的教學內(nèi)容，從而束縛了自己創(chuàng)造性思維能力的發(fā)展。為了適應新形勢的需求，對于實踐性較強，適合運用“案例教學法”的課程開始進行教學改革。
二、實施案例教學的必要性
目前，大多數(shù)的高校仍采用傳統(tǒng)的教學法，即“教師講，學生聽。”課堂教授是教學的重點和中心，學生缺乏學習的積極性與主動性，教學活動整體上略顯枯燥，主要體現(xiàn)在以下幾個方面。
1.教材更新問題。目前教材內(nèi)容大都以文字敘述為主，可讀性不強。同時，隨著國家規(guī)劃系列教材不斷的更新，工程建設領域不斷引進先進的技術(shù)和設備，在這樣一個飛速發(fā)展的時代，教師多數(shù)仍采用傳統(tǒng)的教科書進行授課，教材上的部分內(nèi)容可能在上個世紀適用，但已經(jīng)不適用于當下的現(xiàn)實中。
2.案例資料問題。選擇合適的案例，是進行案例教學的基礎。目前國內(nèi)大多數(shù)教材理論知識方面比較扎實牢固，但案例材料說明卻不充分具體。學生在學習過程中，查閱基礎材料后，若想進一步研究案例項目的具體方法時，僅僅只能靠憑空想象或假設，這極大地制約了學生的學習積極性。在案例的選取上，要盡量選擇我國近幾年的實際工程項目作為實例，將理論和實際工程案例有效結(jié)合起來，從而激發(fā)學生的學習興趣，拓寬學生的思維。
3.學生的認知程度。《工程項目融資》是工程管理類專業(yè)學生的必選課，可絕大多數(shù)學生將其視為金融類專業(yè)的課程，以至于認為該課程只適合大型工程項目，與未來自己的工作定位不在一個水平線上。因此，學生的學習積極性不高，相關(guān)的專業(yè)基礎知識不扎實，學起來有一定的難度，這些因素導致了學生對該門課程的認知程度不夠。
三、案例教學的實施步驟
1.案例集的準備。在這一環(huán)節(jié)中，教師需要提前準備一個與將要講授課程內(nèi)容相關(guān)的案例材料，同時對選中的案例材料進行詳細的核查，核查其是否適應當下的環(huán)境。然后，學生得到案例資料后開始做準備工作：①仔細閱讀案例材料，從中分析案例的各項指標體系，借助融資的分析工具來充分理解案例特殊性及問題；②學生可以開始針對案例問題進行個人分析，總結(jié)個人的觀點以及解決問題的方法。
2.小組討論。通常學生對案例準備和理解不夠充分，需要學生課后做充足的準備參與討論。因此，將學生分成若干小組，在各組組長組織下進行小組討論，將每組的論點和論據(jù)整理匯總，這樣學生就能融入小組討論中，解決個人在準備案例中遇到的困惑，拓寬自己的認知面[4]。
3.教師評估階段。教師需要根據(jù)學生的課前準備、課堂討論等情況進行客觀總結(jié)與評價，使學生可以在案例討論后對課程內(nèi)容有進一步的思考和探索。學生通過對案例材料的學習，能夠明確地表達自己的主要觀點和思想，分析個人在團隊討論中的得失，進而轉(zhuǎn)變了傳統(tǒng)的學習方法和思維方式。
四、實施案例教學的關(guān)鍵點
1.注重學生的交流互動能力培養(yǎng)。根據(jù)學生的思維方式、學習能力和專業(yè)基礎程度，教師需提升學生的交流能力。除了課堂正常的教學活動外，學生還可以在課后時常與教師保持良好的溝通，以便加強教師對學生的了解以及學生對教學內(nèi)容的理解。對于專業(yè)基礎較差的學生，在有條件的前提下可進行一對一的輔導。
2.注重團隊的合作性。案例教學本著讓每一位學生都參與其中的理念，然而有些學生的學習態(tài)度和學習積極性不高，在課堂討論中濫竽充數(shù)，課后也不思考問題的解決方案，這恰好與案例教學的最初目的相違背。實施案例教學要求學生之間必須相互合作，真正地參與到案例的討論中，對團隊做出自己的學習貢獻，實現(xiàn)團隊成員之間的合作[5]。
3.制定新的考核體系。這種體系分為個人表現(xiàn)、小組評定和教師綜合評定三大模塊。按照項目融資的模塊，以5人為一小組，4個學生負責4個模塊的任務，一個學生負責融資計劃的總體框架。根據(jù)選課情況，一共設置18個小組。每個小組任選一個項目進行融資計劃的編寫。學生的成績根據(jù)其個人表現(xiàn)、團隊互評、老師匯總?cè)矫婢C合評定。每一個模塊占總成績的比例為3∶3∶4，從而有效調(diào)動每個學生的積極性和主動性。
五、實施案例教學的特色
1.激發(fā)學生的潛能。教師的教學目標是在學生理解和掌握的前提下，逐步激發(fā)學生的學習潛能。通過講授《工程項目融資》課程，讓學生理解融資的四大框架結(jié)構(gòu)，即投資結(jié)構(gòu)、資金結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)以及信用保證結(jié)構(gòu)，并且掌握它們相互之間的關(guān)聯(lián)度，激發(fā)學生的學習興趣，在充分理解基本融資模式的前提下，能夠設計一個小型工程的項目融資方案。
2.實施團隊案例教學法?！豆こ添椖咳谫Y》與實際工程密切相關(guān)，因此教師在教學活動過程中，要盡量選取符合當下經(jīng)濟建設發(fā)展需要的典型案例，將案例進行項目化處理，然后把學生分成若干小組，讓學生們以團隊合作的方式，在一定時間內(nèi)為該案例制定出合適的項目融資方案，讓學生利用所學的知識在課堂中進行討論，集思廣益。
3.提高學生的參與程度。案例教學方法要求每個學生都參與融資設計，這無疑可以給每一個學生展示自己的機會，同時讓每一個團隊都能夠準確地表達自己的學習成果，以證明自己的優(yōu)勢。同時，小組作為一個團隊在進行案例演講時，其他學生會提出一些問題，討論過程會更為激烈，這不僅提高了學生的參與程度，而且會讓學生印象更加深刻，這大大促進了知識的交流與轉(zhuǎn)化[6]。
六、結(jié)論
“案例教學法”適合當下的教學環(huán)境。教師采用案例教學時，不僅可以激發(fā)學生的學習積極性和動力，改變傳統(tǒng)教學方法枯燥乏味的情況，而且還可以提高學生對教學內(nèi)容的專注力，讓學生對所學知識有深刻的印象，從而開拓學生的視野，讓學生將理論知識和實際有效結(jié)合起來，當然前提是學生應該在接受教學內(nèi)容時有目標，并根據(jù)目標搜集相關(guān)的資料，這樣才更能體現(xiàn)出他們的興趣，定位個人的專業(yè)發(fā)展方向，而這也是案例教學的亮點之一。
參考文獻：
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關(guān)鍵詞：高速公路；建設項目；融資模式
0 前言
高速公路是重要的基礎設施，在保障國計民生方面發(fā)揮著極其重要的作用，《國家高速公路網(wǎng)規(guī)劃》中明確指出，至2020年，我國高速公路的總里程應該達到8.5萬千米，近年來我國高速公路建設項目日漸增多，對高速公路進行建設的過程中需要大量的資金，現(xiàn)階段，我國高速公路建設項目融資方式主要為政府投入、銀行貸款、股權(quán)融資等，其中，銀行貸款所占比重較大，這樣的融資模式，還存在一些不合理的地方。因此，需要對當前我國高速公路融資模式進行分析，構(gòu)建與我國高速公路建設實際情況相符合的融資模式。
1 我國高速公路建設項目融資模式存在的不足
1.1 忽視了國家財政資金的引導作用
二十世紀八十年代初期，我國開始建設高速公路，受到當時計劃經(jīng)濟的影響，建設高速公路的資金主要來源于國家預算資金、地方財政資金、中央財政專項撥款。近些年，政府可以支配的資金有限，不能像以往一樣為高速公路的建設提供全額資金支持，需要對融資的思路進行轉(zhuǎn)化，應用市場經(jīng)濟條件，融通高速公路建設資金[1]。
1.2 過度依賴銀行信貸融資
當前，在我國高速公路建設中，50%以上的資金來自于商業(yè)銀行的貸款，這導致企業(yè)承擔著較高的負債率，同時銀行也面臨著很大的潛在風險，極有可能使金融體系的風險增大，不利于我國社會經(jīng)濟的發(fā)展。如果企業(yè)自我調(diào)控的能力不強，不能適應市場的變化，就需要銀行和政府來承擔經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的成本，增加銀行的不良信貸資產(chǎn)，增大政府的負擔，從而增加了經(jīng)濟發(fā)展、運行的社會成本。
1.3 外源融資模式也難以滿足高速公路建設的資金需求
在改革開發(fā)的初期，我國在對資本市場進行發(fā)展時，強調(diào)資本市場對宏觀經(jīng)濟調(diào)控的作用，強調(diào)融資在國有企業(yè)改革中的作用，在這樣的背景下，部分企業(yè)一味地追求上市，以便于“圈錢”，在很大程度上忽視了企業(yè)發(fā)展結(jié)構(gòu)的科學性，導致企業(yè)運行效率低下。而在當前，股票市場并不理想，利用股票市場來對高速公路建設資金進行籌集并不具可行性。
2 關(guān)于構(gòu)建我國高速公路融資模式的建議
高速公路的建設是一個國家現(xiàn)代化的重要標志，目前，我國高速公路的建設中的資金缺口還比較大，單一地依靠傳統(tǒng)融資模式已經(jīng)難以保證高速公路建設的順利進行，因此，需要積極對融資模式進行創(chuàng)新，本文對高速公路建設項目融資模式的構(gòu)建提出了相應的建議，主要有以下幾點。
2.1 設立專門用于建設高速公路的資金
美國在建設高速公路時，資金主要來源于國家專門設立的高速公路建設資金，融資的主體是政府，我國高速公路建設項目融資可以借鑒這一點，設立國家、省級兩項專門用于建設高速公路的資金，并出臺一些針對這些資金運行、使用的法律法規(guī)，規(guī)范資金的使用。在此過程中，應該重視市場機制的主導作用，以我國具體國情為依據(jù)，逐步設立高速公路建設專項基金，首先，應用混合性的融資模式，繼續(xù)投入國家的財政資金，允許相關(guān)高速公路公司收取相應費用；其次，征收相應的稅收，并把這些稅收納入到高速公路建設專項基金中，以高速公路的規(guī)劃為依據(jù)，把這一基金合理應用到高速公路的建設中，實現(xiàn)“?？顚Ｓ谩薄?/p>
2.2 注重高速公路建設債券的發(fā)行
在資本市場中，債券市場是一個重要的組成部分，債券市場的發(fā)展規(guī)模是基本市場發(fā)展成熟度的判斷標準之一。我國高速公路的建設急需大量資金，但從近二十年的融資情況看來，高速公路投Y主體具有單一性，融資渠道也比較單一，利用資本市場進行融資所占的比例較小，債券發(fā)行不但金額量小，而且次數(shù)不多，社會上還有很多閑置的資金，而高速公路建設所需的資金卻大量缺乏[2]。因此，需要積極探索發(fā)行高速公路建設債券的合理性措施，逐漸拓寬高速公路建設的融資渠道，從而為我國高速公路的建設提供長效、穩(wěn)定的資金支持。
2.3 積極應用PPP項目融資模式
PPP模式（Public―Private―Partnership）指的是公共部門與民營企業(yè)相合作的模式，政企雙方“利益共享，風險共擔”，共同對高速公路進行開發(fā)、投資與建設，合作進行高速公路的運行、維護和運營。高速公路建設項目單一依賴政府投資已經(jīng)遠遠不能滿足資金需求，在這樣的情況之下，PPP融資模式的應用前景較為廣泛。相關(guān)高速公路建設項目管理部門應該積極把PPP融資模式應用到高速公路建設項目的融資中，對政府方來說，不僅解決了資金的問題，還能提高政府基礎設施的運營水平，對民營企業(yè)來說，經(jīng)濟效益與社會效益都得到有效提升，提高了民營企業(yè)在市場中的占有率，進而促進民營企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。目前，高速公路建設項目的資金缺口比較大，單一依靠一種融資模式不能有效解決資金問題，需要在認真分析高速公路建設項目實際情況的基礎上，把多種融資模式結(jié)合起來使用，以最大限度滿足高速公路建設中的資金需求，保證高速公路工程順利進行。
3 結(jié)語
當前，我國高速公路的建設還面臨著比較繁重的任務，而在建設高速公路的過程中，離不開資金支持。因此，在對高速公路建設項目進行融資的過程中，需要積極探求拓寬融資渠道的方法，在充分分析我國高速公路建設項目實際情況的基礎上，積極借鑒國外先進融資模式，構(gòu)建起適合于我國高速公路建設項目的融資模式，為我國高速公路的建設提供穩(wěn)定、長久的資金支持，促進我國交通運輸事業(yè)的健康、持續(xù)發(fā)展。
參考文獻：
[1]程勇.基于BT融資模式下高速公路建設項目風險控制分析[J].北方交通，2015，（6）：124-126.
引言
我國現(xiàn)階段非常重視土地儲備和融資管理的問題，相繼出臺了《土地儲備管理辦法》、《關(guān)于規(guī)范土地儲備和資金管理等相關(guān)問題的通知》等一系列相關(guān)的法律法規(guī)和方針政策用于約束和管理土地征收以及融資問題，在此背景之下，烏魯木齊市也緊隨其后，相繼推行出了《烏魯木齊市土地儲備管理辦法》、《關(guān)于印發(fā)國家自治區(qū)及市重點項目涉及集體土地征收補償辦法的通知》等用于加強烏魯木齊市土地儲備的法例條令，并且取得了初步的成效，但仍舊存在一些問題需要繼續(xù)調(diào)整和改進。
一、烏魯木齊市土地征收和融資方面取得的成效
回首剛剛過去的2015年，烏魯木齊市圓滿完成了“十二五”的目標任務，在僅僅跟隨黨和國家的領導下，烏魯木齊市的經(jīng)濟發(fā)展建設取得了巨大的成就，在去年全市的經(jīng)濟生產(chǎn)總值與2010年相比翻了一番，地方財政收入與同期相比增長了1.36倍，在土地征收和融資問題上同樣取得了顯著成效，根據(jù)2015年度烏魯木齊市土地儲備計劃得知，2015年度計劃收儲21宗地，計劃收儲面積31798.81畝，實際完成19宗地，收儲面積21978.81畝，已經(jīng)批準到位的資金額達15多億人民幣。2016年計劃收儲13宗地，面積12321畝，目前已完成7宗，面積約77880.81畝[1]。
二、烏魯木齊市土地征收和融資問題的存在問題
（一）補償期望過高
在征收補償工作中，征收人依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)、規(guī)定按照標準或評估值對被征收人進行貨幣、實物補償，受到政策、資金等問題因素，能支付的補償資金有限，而被征收人存在“靠征地發(fā)家”的思想，往往期望值遠大于補償價格，拒不配合談判，從而使征收工作影響征收。
（二）群眾法律意識較弱
雖然烏魯木齊市在去年和今年上半年已經(jīng)在土地征收和融資方面取得了一定的成效，但是具體來看在實際過程當中仍舊存在些許細小問題，首先部分市民存在法律意識單薄，對土地征收工作并不十分了解，尤其是一些年齡稍長老人，基本不了解與土地相關(guān)的法律法規(guī)，對土地征收人員存在偏見和誤解，因此沒有最大程度的支持與配合烏魯木齊市土地征收工作。
（三）宣傳工作深入不到位
目前烏魯木齊市對于土地法律法規(guī)的宣傳教育活動比較少，特別是明確土地征收工作內(nèi)容和意義的宣講活動更是少之又少，大部分的宣傳工作還都停留在城市或鄉(xiāng)鎮(zhèn)，并沒有深入到村莊當中，這也在一定程度上影響了本市土地征收工作。
（四）征地補償速度較慢
在土地征收工作中，需要對被征收者按照被征收土地的原用途給予適當?shù)慕?jīng)濟補償，《征地補償辦法條令》中規(guī)定，因補償款或安置方案上存在爭議時，需要通過召開聽證會或是法律調(diào)停等方式進行磋商解決，而這樣的方式往往需要消耗被征土地者大量的實踐和精力，降低了土地征收補償?shù)墓ぷ餍?，群眾的滿意程度也大受影響[2]。
（五）增信措施增加風險
烏魯木齊市現(xiàn)在擁有幾大政府融資平臺用于解決土地征收的融資問題，但是這些平臺通常需要承擔收益率極低的公益性建設項目，因此政府融資平臺想要通過運營建設項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流來償還債務和貸款利息變得十分困難。
三、加強烏魯木齊市土地征收與融資管理的辦法
（一）全面落實土地征收制度
烏魯木齊市根據(jù)國家推行的《土地管理法》和實施條例，對土地征收前需要發(fā)出的公告及其內(nèi)容進行了明確細致的規(guī)定，尤其是要求在公告中需要明確標明被征土地的面積、使用權(quán)類型、用途等，以及辦理補償款登記的時間地點等，與此同時，烏魯木齊市對土地征收和土地儲備范圍進行了具體規(guī)劃，因此本市需要嚴格遵守制定和推行的各項方針政策并將其落實到位。
（二）加大征地宣傳工作
土地征收工作不是政府單方面就能夠完成的，需要得到群眾的支持與配合，因此烏魯木齊市還應該在在有基礎上繼續(xù)加大宣傳教育力度，將土地征收工作的實質(zhì)內(nèi)容和與土地有關(guān)的法律知識深入宣傳至各個村落，考慮到本市的地域特殊性，在宣傳隊伍中應積極加入熟練掌握“雙語”的宣傳人員，并且在派發(fā)的宣傳教育手冊上同時印上漢語和維吾爾語，方便一些不懂漢語的老者能夠了解土地征收工作。
（三）做好征地補償，保障群眾權(quán)益
所有土地被征者最為關(guān)心的就是補償款和安置方案，因此烏魯木齊市首先需要嚴格按照既定的《征地補償費標準規(guī)定》對被征者給予適當?shù)慕?jīng)濟補償，在該規(guī)定中明確提出補償費用主要是土地補償費、安置補助費和地上附著物和青苗補償費，在土地補償費中要求給予被征者土地前三年平均年產(chǎn)值的6至10倍予以補償，安置補助費則需要根據(jù)具體的農(nóng)業(yè)人口進行計算，在明確具體補償金額之后應盡快督促被征者前來領取[3]。
（四）拓寬融資渠道并加強管理
烏魯木齊市是新疆省的省會城市，城市中有近一半以上的人都是少數(shù)民族，因此我國給予烏魯木齊市一系列的政治經(jīng)濟扶持措施，特別是在“一帶一路”和復興“絲綢之路”的政策領導下，本市需要充分利用自身的地域性優(yōu)勢，除了在現(xiàn)有基礎上加強和商業(yè)銀行的合作交流之外，本市還應該繼續(xù)擴大融資規(guī)模，積極探索新的資金籌措渠道，同時輔以政府的宏觀調(diào)控，利用市場的自身調(diào)節(jié)性將投資渠道徹底打開，不斷吸納各種民間資本，為建設本市提供充足必要的資金支持。
然而,細胞生長因子作為一種有生物活性的蛋白質(zhì)或多肽,如何解決它在美容化妝品或護膚品生產(chǎn)過程中遇到的各種問題,特別是加熱對它的影響和破壞,以及大分子量物質(zhì)能否透皮吸收、發(fā)揮最佳生物學效應等。這些問題的解決也是細胞生長因子美容化妝品是否有應用前景和生命力的關(guān)鍵。
最近,國內(nèi)有些科學家和研究人員,在對人胎盤組織提取液進行成分鑒定和分析中發(fā)現(xiàn),人胎盤組織中至少含有55種生物活性物質(zhì),他們還成功地從這些生物活性成分中分離出多種細胞生長因子,其中一種耐熱、分子量較小、對多細胞生長增殖有促進作用的人胎盤源促細胞生長因子(HPGF-Ⅰ)倍受人們關(guān)注。
為了清楚地證實人胎盤源促細胞生長因子(HPGF-Ⅰ)對熱有較強的穩(wěn)定性,研究人員收集了一批正常妊娠分娩的新鮮人胎盤,經(jīng)過特殊的工藝過程,將其洗凈后用組織搗碎機制成勻漿,再放到90℃的恒溫水浴箱中,經(jīng)過連續(xù)保溫兩個半小時,將這種經(jīng)過高熱作用的人胎盤組織勻漿液迅速冷卻、過濾、離心、分離出上清液,并將這種上清液在40℃條件下用旋轉(zhuǎn)蒸發(fā)器濃縮,得到蛋黃色粘稠物后即可進行實驗。正常情況下,這種其化學本質(zhì)為蛋白質(zhì)或多肽的細胞生長因子,經(jīng)過在90℃高熱持續(xù)處理,又在40℃條件下進行濃縮,一般都會部分或完全被破壞,其生物學活性也會自然消失。然而,奇怪的是在這種不利的條件下,人胎盤源促細胞生長因子(HPGF-Ⅰ)不僅沒有被破壞,而且還表現(xiàn)出良好的生物學效應,保持它特有的對細胞生長增殖的促進作用。為了充分說明這一點,研究人員分別以人羊膜細胞和動物的成纖維細胞為人胎盤源促細胞生長因子的作用對象,觀察它對這些細胞生長增殖的影響。結(jié)果表明,人胎盤源促細胞生長因子對上述細胞具有良好的刺激生長活性,被作用的細胞其生長增殖速度明顯加快。
關(guān)鍵詞：融資物流 項目 管理 風險控制
隨著現(xiàn)代金融和現(xiàn)代物流的不斷發(fā)展，物流金融服務日益成為物流服務的一個主要利潤來源。不管是世界最大的船運公司馬士基，還是世界最大的快遞物流公司UPS，其第一位的利潤來源都已經(jīng)是物流金融服務。在物流金融業(yè)務中，現(xiàn)代第三方物流企業(yè)除了要提供現(xiàn)代物流服務外，還要跟金融機構(gòu)合作一起提供部分金融服務，業(yè)務更加復雜，探討融資物流的業(yè)務模式，有效地實施融資物流項目管理與風險控制，是未來物流業(yè)的決勝點。
1.融資物流的業(yè)務模式
物流金融是以物流活動和金融活動為基礎，包括物流融資、物流結(jié)算與物流保險。目前討論較多的是物流融資，它是物流企業(yè)與金融機構(gòu)合作，由物流企業(yè)對物流過程中的相關(guān)動產(chǎn)進行監(jiān)管，建立信用關(guān)系，并有效控制風險，共同滿足動產(chǎn)所有方融資需求的業(yè)務模式。主要包括倉單質(zhì)押（實物倉）、保兌倉、融通倉以及信用證下貨權(quán)質(zhì)押四種業(yè)務模式。
第一，倉單質(zhì)押是指出質(zhì)人把質(zhì)押物存儲在物流企業(yè)的倉庫中，然后憑借物流企業(yè)開具的倉單向銀行申請授信，銀行根據(jù)質(zhì)押貨物的價值和其他相關(guān)因素向客戶企業(yè)提供一定比例的融資。
第二，保兌倉即銀行在收到出質(zhì)人（經(jīng)銷商）交納的保證金后向上游生產(chǎn)商開出承兌匯票，生產(chǎn)商在收到銀承后（前）向銀行指定的物流企業(yè)倉庫發(fā)貨，貨到倉庫后轉(zhuǎn)為倉單質(zhì)押模式。若銀承到期后，出質(zhì)人無法按時償還銀行敞口，則由生產(chǎn)商回購質(zhì)物補足銀行敞口。
第三，融通倉是指在上述操作模式的基礎上，若出質(zhì)人到期無法償還銀行融資，則由物流企業(yè)負責處置、變現(xiàn)質(zhì)押物，補足銀行融資敞口。
第四，信用證下貨權(quán)質(zhì)押是指銀行為進口商開立信用證向國外的生產(chǎn)商購買貨物，進口商交納一定比例的保證金其余部分以進口貨物的貨權(quán)提供質(zhì)押擔保的貨押業(yè)務。
上述四種融資物流業(yè)務打破了固定資產(chǎn)抵押貸款的傳統(tǒng)思維，拓寬了貸款抵押擔保的范圍，有效緩解了中小企業(yè)融資難題，同時也為銀行開辟了一個新的業(yè)務領域。
2.融資物流項目管理
融資物流通過物流與資金流的集成管理，使相關(guān)企業(yè)、物流公司和金融服務機構(gòu)實現(xiàn)多方共贏。融資物流項目的活動千差萬別，很難找到兩個完全相同的融資物流項目，但是，融資物流項目的管理和運作程序大致相同，包括融資物流項目前期調(diào)研、融資物流項目談判、融資物流項目首次盤點、融資物流項目執(zhí)行四個方面。
2.1融資物流項目前期調(diào)研
對于任何一個融資物流項目，決策之前都需要經(jīng)過相當周密的調(diào)研和考察。第一，對融資企業(yè)性質(zhì)（生產(chǎn)型、貿(mào)易型），經(jīng)營狀況，相關(guān)管理制度，企業(yè)內(nèi)部對融資監(jiān)管業(yè)務的認知程度，銀行對企業(yè)的授信模式和額度以及是否有其他監(jiān)管公司等方面情況進行調(diào)研和考察。第二，對質(zhì)押物的監(jiān)管模式（靜態(tài)、動態(tài)），所有權(quán)歸屬，型號、規(guī)格，安全庫存，每天/每月的平均出入庫量，盤點的難易程度，以及質(zhì)押物特性（易保存、市場價格波動小、變現(xiàn)能力強、 抗跌性好）進行調(diào)研和考察。第三，對監(jiān)管區(qū)域是否與非監(jiān)管區(qū)區(qū)分開來，是否相對封閉， 貨物出入口情況，消防設施是否齊備，監(jiān)管區(qū)域貨位的劃分情況，監(jiān)管區(qū)域貨物出入庫流程，監(jiān)管區(qū)域是否存在安全隱患等情況進行考察，繪制監(jiān)管區(qū)域平面圖。
2.2融資物流項目談判
融資物流項目談判是在進行前期調(diào)研和風險分析的基礎上，物流公司客戶經(jīng)理初步判斷項目監(jiān)管可行時，與出質(zhì)企業(yè)董事長、總經(jīng)理、財務負責人進行商務洽談，要求：首先，根據(jù)公司報價原則和地區(qū)價格政策報價；其次，低于地區(qū)價格政策線必須取得公司主管副總的價格讓步許可。最后，與之進一步協(xié)商各方面的條款，形成法律文件，簽訂合同。
2.3融資物流項目首次盤點
根據(jù)出質(zhì)人提供的庫存報表，對監(jiān)管區(qū)域的質(zhì)押物進行盤點核實，為下一步出具倉單做好準備。銀行和監(jiān)管方（物流公司）共同盤點，盤點完后由監(jiān)管方在《核庫報告》上簽字確認。但是有時銀行會全權(quán)委托監(jiān)管方自行盤點。在盤點過程中監(jiān)管方負責質(zhì)押物的數(shù)量或重量確認，銀行負責質(zhì)押物價值的審核確認。
2.4融資物流項目執(zhí)行
在融資物流項目中，物流公司、銀行及相關(guān)企業(yè)之間通常需要簽署“項目協(xié)議”、“倉庫租賃合同”、“倉儲保管協(xié)議”、“保證函”等一系列的融資文件及其信用擔保協(xié)議，一旦正式簽署了融資物流項目的法律文件之后，融資物流項目將進人執(zhí)行階段。物流公司、銀行及相關(guān)企業(yè)按照合同分別完成監(jiān)管、貸款和還款等職能。
3.融資物流風險控制
融資物流是發(fā)展第三方物流的新形式，對業(yè)務管理要求極其嚴格，業(yè)務管理得好，能夠帶來較好的經(jīng)濟效益并能帶動倉儲、運輸、配送及其他多項業(yè)務的發(fā)展；業(yè)務管理一旦出現(xiàn)問題，就會出現(xiàn)經(jīng)營風險，甚至給企業(yè)帶來較大的損失。因此，必須高度重視風險控制。
3.1質(zhì)押物風險控制
其一，注意質(zhì)押物產(chǎn)權(quán)風險。首先，必須正確地規(guī)定承擔質(zhì)押物產(chǎn)權(quán)界定的責任人，即由誰來承擔相關(guān)的產(chǎn)權(quán)界定工作。界定責任人應該是有能力調(diào)查用戶貿(mào)易渠道、結(jié)算方式、往來賬目的專業(yè)人才。其次，在合約中還必須正確地確定審核產(chǎn)權(quán)的方式。通常選擇審核產(chǎn)權(quán)的方式應該充分地考慮質(zhì)押物的性質(zhì)和上下游的貿(mào)易關(guān)系，審核人可以直接審核相關(guān)法律證明材料，也可通過審核出質(zhì)貨物的發(fā)票、購銷合同、質(zhì)檢證明、上游企業(yè)的出售證明、運輸發(fā)票等方式來間接界定產(chǎn)權(quán)。對于進出口貨物，還可以審核海關(guān)通關(guān)單、關(guān)稅證明、結(jié)算證明、進口許可證等來間接界定產(chǎn)權(quán)。
其二，注意質(zhì)押物品種選擇風險。應選擇資源型物資、熱銷產(chǎn)品、通用產(chǎn)品及價格穩(wěn)定的產(chǎn)品。
其三，注意質(zhì)押物動態(tài)價格監(jiān)控風險?？赏ㄟ^質(zhì)押率、平倉線、警戒線等進行風險控制。
其四，注意質(zhì)押物品存放安全風險?？赏ㄟ^用戶保險進行風險控制。
3.2監(jiān)管方風險控制
監(jiān)管方風險是來自物流企業(yè)的風險。一方面是由于物流企業(yè)的倉儲能力較低，缺乏相應的技術(shù)支持，從而使在物流企業(yè)倉儲過程中所質(zhì)押的動產(chǎn)發(fā)生了質(zhì)量變化，進一步使動產(chǎn)的價值發(fā)生了變化。這就給銀行帶來了風險。因此，質(zhì)押物品種應選擇易于計量、監(jiān)管，無形損耗少，不易變質(zhì)的產(chǎn)品；通過用戶保險進行質(zhì)押物品存放安全風險控制。另一方面是由于物流企業(yè)員工的道德問題，其開具的倉單并不能真實地反映倉庫中現(xiàn)存動產(chǎn)的數(shù)量、質(zhì)量、規(guī)格等情況。因此，應嚴格按要求審核數(shù)據(jù)，由第三方協(xié)助核對數(shù)據(jù)，控制質(zhì)押物初始數(shù)據(jù)風險。并通過落實監(jiān)管制度進行質(zhì)押物庫存差異風險控制。通過聯(lián)合反擔保、加強抽查等方式，控制出質(zhì)人和監(jiān)管人員道德風險。
3.3借款企業(yè)風險控制
借款企業(yè)用于質(zhì)押的貨物的合法性以及向銀行提供的虛假報表都給物流融資帶來了風險?？刂朴少|(zhì)押物不具合法性而產(chǎn)生的風險需要物流企業(yè)利用其專業(yè)的知識與經(jīng)驗對質(zhì)押物的情況進行考察和判斷。而控制借款企業(yè)的信用風險則可以通過信用評級的手段。銀行可以根據(jù)企業(yè)的行業(yè)地位、經(jīng)營管理能力、財務狀況、交易能力等指標來評判其信用等級。針對由于借款企業(yè)所分布的行業(yè)廣泛，而給銀行帶來的考核困難，國內(nèi)一些銀行設立了行業(yè)分析員和產(chǎn)品經(jīng)理等職位，對所涉及的各個行業(yè)進行分析研究。
3.4其他風險控制
融資物流業(yè)務中，對于特定貨物應通過制定三方協(xié)議來約定不可抗力的范圍，并要求企業(yè)辦理相應的商業(yè)保險。另外，項目小組嚴格按照質(zhì)權(quán)人設立的庫存價值警戒線辦理出入庫手續(xù)，一旦庫存量到達價值警戒線，停止辦理出庫手續(xù)并報告質(zhì)權(quán)人及公司物流業(yè)務部；在其貨物未解押的情況下，需要突破貨物質(zhì)押總量風險控制線提貨時，必須由出資企業(yè)出具加蓋公章的通知函。嚴格審查入庫實物的真實性、有效性、規(guī)范性，并記載相關(guān)事項。
4.結(jié)束語
融資物流作為一項涉及銀行、企業(yè)、物流企業(yè)等多主體、多流程且不斷發(fā)展的新型金融服務業(yè)務，不僅解決了中小企業(yè)的融資瓶頸問題，推動了物流企業(yè)的業(yè)務領域拓展，而且為銀行業(yè)的金融創(chuàng)新提供了條件，但是這種新型業(yè)務的興起也給商業(yè)銀行帶來了與以往不同的風險。認識和控制這些風險是融資物流金開展得好壞的關(guān)鍵。
參考文獻：
[1]于洋.馮耕中，物資銀行業(yè)務運作模式及風險控制研究[J].管理評論.2003，（9）
論文關(guān)鍵詞：數(shù)字化校園,數(shù)據(jù)共享,數(shù)據(jù)標準
1) 以應用推動網(wǎng)絡基礎服務的發(fā)展
建立真正意義上的整體的數(shù)字校園的支撐服務環(huán)境，必須統(tǒng)一規(guī)劃、建設、管理服務器軟硬件資源，以滿足校園網(wǎng)中多層次立體化服務對系統(tǒng)管理、系統(tǒng)安全、數(shù)據(jù)共享、降低成本的要求。通過應用帶動基礎設施建設，達到更高性能的數(shù)字化服務。
2) 整合資源完善校園數(shù)字化體系
在高校各個層次系統(tǒng)的建設中，始終需要貫穿對資源的數(shù)字化。已有的非數(shù)字化資源需要整合集中，新的資源經(jīng)過靈活加載、規(guī)整和轉(zhuǎn)換到統(tǒng)一的數(shù)據(jù)管理和服務體系中，因此需要建立起長期的數(shù)字資源集成的體制和機制。
3) 制定規(guī)范健全數(shù)字信息標準化`
構(gòu)建數(shù)字校園的綜合數(shù)據(jù)資源、應用服務和信息的統(tǒng)一標準，制定規(guī)范體系，實現(xiàn)在網(wǎng)絡層面、應用層面、服務層面和管理層面的數(shù)據(jù)互聯(lián)互通、應用模式的互聯(lián)互通。
4) 推動數(shù)字資源的集成化
數(shù)字校園包括硬件環(huán)境(數(shù)字校園的基礎平臺、應用系統(tǒng)、信息化資源和人力資源等)和軟件環(huán)境(數(shù)字校園建設項目的組織結(jié)構(gòu)、項目投資、綜合管理、師生對數(shù)字校園的態(tài)度等)，更注重信息化教學、教務、科研、管理、服務行為。因此，基于信息化管理平臺上的數(shù)字資源應該是集成并經(jīng)過整合的信息，通過數(shù)據(jù)交換與共享平臺的資源支撐服務，為學校領導管理和決策提供依據(jù)。
5) 推動數(shù)字資源帶動生活的全向服務
建立覆蓋學校教學、辦公服務、人事、科研、管理、生活等各個區(qū)域的高速寬帶網(wǎng)絡環(huán)境，要建設高質(zhì)量的數(shù)字化的圖書館、檔案館、博物館和藝術(shù)館等，提供面向全體師生的教學、辦公服務、人事、科研、管理和校園生活信息服務。在社區(qū)服務方面，要適應學校后勤社會化改革的需要開展各種網(wǎng)絡化服務項目，包括電子身份、金融消費、電子商務等，為師生員工提供便捷、高效、集成、健康的生活和休閑服務，形成智能型的社區(qū)服務體系。
基于以上建設目標，數(shù)字化校園建設內(nèi)容主要包括以下幾個方面：
1) 基于面向全局業(yè)務服務的設計理念，在系統(tǒng)中提供數(shù)據(jù)庫服務、應用支撐服務、滿足教學和管理的業(yè)務應用，門戶及協(xié)作服務，同時通過數(shù)據(jù)整合、應用整合平臺進行資源整合、交換，實現(xiàn)松耦合的整體系統(tǒng)軟件架構(gòu)2。
2) 形成一整套信息標準管理規(guī)范：數(shù)字化校園校務應用建設項目的建設中，根據(jù)“統(tǒng)一標準”的原則，嚴格遵循計算機軟件行業(yè)的各項國家標準、教育部頒布的《教育管理信息化標準》，同時參考國際上通行的軟件開發(fā)標準和規(guī)范和以及面向本校特征的標準和規(guī)范，使系統(tǒng)具有良好的兼容性，能夠與教育部現(xiàn)有和即將推出的符合部頒標準的各種教育管理信息系統(tǒng)軟件配合使用；同時，在建設過程中根據(jù)學校的具體情況和實際需求，協(xié)助校方建立一套科學、實用、完善的信息化標準體系，形成《學校數(shù)據(jù)標準》以及相應規(guī)范。
3) 建成全校統(tǒng)一用戶管理、身份認證及授權(quán)體系：提供全校統(tǒng)一的用戶管理平臺和授權(quán)、認證體系，實現(xiàn)各應用系統(tǒng)的統(tǒng)一授權(quán)、集中認證，充分發(fā)揮高校內(nèi)部網(wǎng)絡管理維護部門的管理職責，規(guī)范用戶操作行為，強化用戶合理使用網(wǎng)絡資源的意識3。
4) 建成全校統(tǒng)一門戶，實現(xiàn)一次性身份驗證，并在一期建設中集成學校的原有系統(tǒng)，形成學校統(tǒng)一的門戶平臺，用戶可根據(jù)權(quán)限靈活查詢原始資源。
5) 建設統(tǒng)一的數(shù)據(jù)平臺：是整個數(shù)字化校園校務應用建設項目實現(xiàn)信息共享、協(xié)同工作的根本，主要解決數(shù)據(jù)中心綜合管理系統(tǒng)及數(shù)據(jù)共享/交換平臺的建立問題。在建設過程中，通過建立全校統(tǒng)一的信息編碼規(guī)范、統(tǒng)一規(guī)劃全校數(shù)據(jù)流，保障數(shù)據(jù)的權(quán)威性和唯一性。同時，對于全校有價值的數(shù)據(jù)基于統(tǒng)一的規(guī)范建立歷史信息保存和利用機制，實現(xiàn)對于歷史數(shù)據(jù)的保存和利用并實現(xiàn)對關(guān)鍵數(shù)據(jù)變更過程的跟蹤和統(tǒng)計以及決策支持。數(shù)據(jù)交換與共享平臺的建設將便于學校對全校信息的利用并面向全校師生提供更多主動的服務，并在此基礎上豐富個性化內(nèi)涵。
6) 遵循全局業(yè)務服務的設計思想和面向業(yè)務應用的服務框架，基于三類核心平臺（共享數(shù)據(jù)中心平臺、統(tǒng)一身份認證平臺和信息門戶平臺）的基礎上，教務處，青工部，招生就業(yè)處，人事處，科研處，計財處等業(yè)務機構(gòu)的10多類應用系統(tǒng)的整合，以此為基礎，為未來新業(yè)務的開展和建設奠定堅實的基礎平臺和支持服務環(huán)境。
參考文獻：
1 王彰平;姜進軍;聶瑞強;;淺析數(shù)字化校園的組建[J];中國教育信息化;2010年03期
2萬里鵬,陳雅,鄭建明;中國高校數(shù)字化校園建設與思考[J];情報科學;2009年03期
【關(guān)鍵詞】 保障性住房 項目融資 PPP REITS
一、引言
項目融資是國際上20世紀70年代末、80年代初廣泛興起的一種新的融資方式。由于項目融資方式與傳統(tǒng)的融資方式相比，能更有效地解決大型基礎設施建設項目的資金問題，因此被世界上越來越多的國家所應用。P.K.NEVIT（皮特?內(nèi)維特）所著的《項目融資》1996年第六版中對項目融資的定義是：項目融資就是在向一個經(jīng)濟實體提供貸款時，貸款方查看該經(jīng)濟實體的現(xiàn)金流和收益，將其視為償還債務的資金來源，并將該經(jīng)濟實體的資產(chǎn)視為這筆貸款的擔保物，若對這兩點感到滿意，則貸款方同意貸款。國際上常用的項目融資的基本模式有：項目直接融資模式、設施使用協(xié)議融資模式、生產(chǎn)支付協(xié)議融資模式、杠桿租賃融資融資模式、BOT項目融資模式、ABS項目融資模式等。
PPP（Private-Public-Partnership）項目融資模式是近年來出現(xiàn)的一種新的融資模式，即公共部門與私人企業(yè)合作模式，是指政府、營利性企業(yè)基于某個項目而形成的相互合作關(guān)系的形式。這是一種以各參與方的雙贏為合作理念的現(xiàn)代融資模式，通過這種合作形式，合作各方可以獲得比預期單獨行動更有利的結(jié)果。合作各方參與某個項目時，政府并不把項目的責任全部轉(zhuǎn)移給私人企業(yè)，而是由參與合作的各方共同承擔責任和融資風險。PPP項目融資模式在城市公共基礎設施建設中應用的顯著特點在于通過引入私人企業(yè)，將市場中的競爭機制引入城市公共基礎設施建設中，更有效地提供公共服務。而且，在PPP項目融資模式下，城市公共基礎設施的建設可以采用多種形式，主要有八種典型方式：服務協(xié)議（Service Contract）、經(jīng)營和維護協(xié)議、租賃―建設―經(jīng)營（LBO）、建設―移交―經(jīng)營（BTO）、建設―經(jīng)營―移交（BOT）、擴建后經(jīng)營整體工程并轉(zhuǎn)移（Wraparound Addition）、購買―建設―經(jīng)營（BBO）、建設―擁有―經(jīng)營（BOO）。
房地產(chǎn)投資信托基金（Real Estate Investment Trusts, REITs）從國際范圍看，是一種以發(fā)行收益憑證的方式匯集特定多數(shù)投資者的資金，由專門投資機構(gòu)進行房地產(chǎn)投資經(jīng)營管理，并將投資綜合收益按比例分配給投資者的一種信托基金。與我國信托純粹屬于私募性質(zhì)有所不同的是，國際意義上的REITs在性質(zhì)上等同于基金，少數(shù)屬于私募，但絕大多數(shù)屬于公募。REITs既可以封閉運行，也可以上市交易流通，類似于我國的開放式基金與封閉式基金。
二、保障性住房融資模式分析
從目前來看，我國保障性住房的資金主要來自以下渠道：財政、住房公積金、土地出讓凈收益、銀行貸款等。而要擴大融資規(guī)模，可采用“PPP+REITS”模式，過程如圖1所示。
首先，政府城建部與房地產(chǎn)企業(yè)針對保障房建設組建項目公司問題，政府主要提供土地及部分股本金，房地產(chǎn)企業(yè)通過招標選擇。目前，政府財政投資保障房建設主要是土地出讓金和住房公積金。國家規(guī)定，經(jīng)濟適用房等保障性住房的利潤率不超過3%，但實際操作中一般項目的利潤率能達到4%～8%，與一般房地產(chǎn)開發(fā)30%甚至以上的利率相比是非常低的。但事實上承建保障房之后，開發(fā)商可以從地方政府那里獲得信貸、土地、稅收等多種優(yōu)惠條件，潛在的附加利潤非?？捎^。所以，組建項目公司可行，房地產(chǎn)商負責公司的運營與管理。此外，項目公司可采用BOT或BOO的融資模式，即先由房地產(chǎn)商組織建設保障房，然后由其運營一段時間直到收回成本和一定收益后，再轉(zhuǎn)移給政府或者歸房地產(chǎn)商擁有。而在實際運用中，由于保障房主要是針對低收入群體，對于房地產(chǎn)商經(jīng)營，可規(guī)定一定的限制條件，比如設定最高租金等。
其次，當項目公司組建后，可以通過債務融資充實資金，資金來源主要是銀團貸款、保險基金和社?；鸬?。2010年9月，華夏銀行重慶分行為該市民心家園授信16億元用于公共租賃住房建設，并發(fā)放國內(nèi)銀行首筆公共租賃住房貸款6377萬元。2010年9月到11月，該行向重慶公租房公司先后發(fā)放7筆貸款，累計金額超過5億元。但是到了2011年，由于信貸政策緊縮等原因，貸款進度出現(xiàn)停滯，國開行由此加入，繼續(xù)為該項目提供貸款。同時，盡管交行重慶分行也授信19.88億元，但截至2011年2月，實際僅發(fā)放4億元。2011年“兩會”期間，同濟大學副校長鄭惠強指出，保險資金有巨額、長線、穩(wěn)定等特點，可通過完善法律、政策引導、稅收優(yōu)惠等途徑，推進保險資金參與公共租賃房建設和運營。2011年3月，全國社保基金投資南京保障房30億元信托貸款項目落戶南京，成為全國社保基金以信托產(chǎn)品形式投資保障性住房在國內(nèi)啟動的第一個項目。其實社?；饘κ找嬉蟛⒉惶?，對南京政府來說，此番融資成本僅為年利率的6.05%，甚至略低于三年期限貸款利率的6.10%，十分符合保障房的低成本融資要求。但社?；鹗菄抑匾拈L期戰(zhàn)略儲備，是普通老百姓的“保命錢”，更在意投資的風險。由于投資公共租賃住房的風險尚不得知，這便成為社?；疬M入保障房的一個難點。
再次，項目公司在利用現(xiàn)有的籌集資金建設保障房的基礎上，為了持續(xù)建設足夠的保障房還需向社會公眾融資。項目公司通過把已建設的保障房及相關(guān)配套設施打包委托給信托公司，由其公開發(fā)行房地產(chǎn)投資信托基金，基金可采用封閉式管理，并且上市交易，從而吸引更多的機構(gòu)投資者和個人投資者，籌集的資金由專業(yè)機構(gòu)管理和運營，所得資金用于保障房建設，然后用保障房未來的租金以派息方式分配給基金持有人。此模式借鑒了香港的“領匯模式”，就是政府把名下適宜的商業(yè)地產(chǎn)分拆上市，設立類似領匯的房地產(chǎn)投資信托基金（REITs），由專業(yè)機構(gòu)管理和運營，所得資金用于建設公屋（相當于內(nèi)地廉租房）之類的保障房。香港領匯房地產(chǎn)投資信托基金由香港房屋委員會（房委會）分拆出售其名下180個商場和停車場而成立，2005年11月25日在香港聯(lián)交所主板上市，現(xiàn)階段100%由機構(gòu)投資者及私人投資者擁有。
最后，相比商業(yè)地產(chǎn)REITs，公共租賃住房REITs在政策的穩(wěn)定性上更具有優(yōu)勢，如果能夠保證公共租賃住房的出租率和穩(wěn)定的政府補貼，那么公共租賃住房REITs的收益將得到保證，市場的認籌也將更加積極地吸引社?；?、保險資金進入公共租賃住房建設領域。同時由政府提供擔保，保證基金的最低收益率和紅利分配，按《房地產(chǎn)投資信托基金守則》規(guī)定，香港REITs每年必須將不低于90%的凈利潤以紅利形式分配給信托單位持有人。
三、關(guān)于完善中國保障性住房項目融資模式的建議
信托基金在我國尚處起步階段，鑒于基金主要面向中低收入階層，為降低運營成本，保證信托基金試點項目的成功，政府可給予必要的政策扶持。在信托基金運營中按照國際慣例免繳信托基金層面的企業(yè)所得稅，對租金收入計征的營業(yè)稅和房產(chǎn)稅等統(tǒng)一按綜合稅率的5%收取，對信托基金首次購買住房作為經(jīng)濟租賃房過戶的契稅、印花稅予以免繳等政策優(yōu)惠。
另外，加快相關(guān)政策和法律法規(guī)制定。美國REITs的設立主要由《證券投資法》和有關(guān)的稅法決定。REITs像其他金融產(chǎn)品一樣，必須符合美國1933年的《證券投資法》和各州的相關(guān)法律，而稅法則規(guī)定了REITs能夠享受稅收優(yōu)惠的一些主要條件。2003年7月,香港證券和期貨事務監(jiān)察委員會（香港證監(jiān)會）頒布了《房地產(chǎn)投資信托基金守則》，對REITs的設立條件、組織結(jié)構(gòu)、從業(yè)人員資格、投資范圍、利潤分配等方面作出了明確的規(guī)定。香港在很大程度上借鑒了美國REITs的結(jié)構(gòu)，以信托計劃（或房地產(chǎn)地產(chǎn)公司）為投資實體，由房地產(chǎn)地產(chǎn)管理公司和信托管理人提供專業(yè)服務。而我國目前相關(guān)的法律法規(guī)只有《公司法》、《信托法》和《投資基金法》，因此應進一步完善《公司法》或制定專門針對投資基金發(fā)展的《投資公司法》、《投資顧問法》等。
四、結(jié)語
保障性住房因其具有福利性的特點，所以依托市場化融資困難。目前我國的保障性住房融資渠道相對單一，政府財政壓力較大，住房保障的可持續(xù)發(fā)展存在一定的制約。展望未來，我國保障性住房需要積極探索融資新路，獲得多元化的資金來源。本文把保障房建設歸于基礎設施建設，利用項目融資模式，通過政府與房地產(chǎn)商共同組建項目公司，利用銀團貸款、保險基金和社?；鸬热谫Y手段，再把保障房和相關(guān)配套設施資產(chǎn)證券化，發(fā)行房地產(chǎn)投資信托基金，公開上市發(fā)行，吸引更多社會資金，以期發(fā)展更多融資渠道為保障房建設籌集持續(xù)發(fā)展資金。
【參考文獻】