上市公司制度體系建設(shè)精選(九篇)

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第1篇：上市公司制度體系建設(shè)范文

關(guān)鍵詞:會計誠信 缺失 對策

目前在會計領(lǐng)域中造假現(xiàn)象愈演愈烈，已經(jīng)撼動了會計誠信基石。如何重塑會計誠信，遏制會計造假，不僅要加強(qiáng)法律、制度和規(guī)則建設(shè)，而且必須積極倡導(dǎo)誠信精神，建立會計誠信體系，才能提高會計誠信度。

1 會計誠信的重要性

會計誠信體系建設(shè)是和諧社會的必然要求，保證會計信息真實(shí)可靠是會計從業(yè)人員的基本職業(yè)道德和行為準(zhǔn)則。但是，伴隨“銀廣廈”事件、“藍(lán)田股份”事件的出現(xiàn)，會計造假、會計信息失真的現(xiàn)象卻愈演愈烈。黨的十六屆三中全會指出:“以道德為支撐、產(chǎn)權(quán)為基礎(chǔ)、法律為保障的社會信用制度，是建設(shè)現(xiàn)代市場體系的必要條件”，如果會計誠信問題得不到解決，其“不和諧”因素必然會阻礙和諧社會誠信體系的建設(shè)。

2 會計誠信缺失的原因

2.1 信息不對稱是導(dǎo)致會計誠信缺失的前提

信息不對稱是指市場經(jīng)濟(jì)的活動主體享有不同的信息。一般來講，會計信息的制造者都會直接參與公司的運(yùn)作管理，并控制著企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動的全過程，且擁有企業(yè)內(nèi)部的各種信息。而多數(shù)會計信息的使用者則不能直接參與企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營，只能靠會計信息制造者提供的信息來了解企業(yè)的經(jīng)營狀況，這就造成了會計信息的制造者與使用者之間的信息不對稱，會計信息的制造者可能違反誠信原則，向使用者提供虛假的會計信息。

2.2 民事賠償機(jī)制不健全，違規(guī)成本低是會計失信的動力

在當(dāng)今成熟的證券市場，上市公司欺詐性的信息披露行為都會受到嚴(yán)厲的懲罰，其中就包括高額的民事賠償，往往令違法者賠得血本無歸。在我國，《證券法》對股票發(fā)行人未按有關(guān)規(guī)定披露有關(guān)信息，或者披露的信息有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者有重大遺漏規(guī)定了行政和刑事責(zé)任，但沒有提到民事賠償問題，難以使違規(guī)者受到嚴(yán)厲的經(jīng)濟(jì)處罰。正因?yàn)檫`規(guī)所獲得的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于違規(guī)所付出的成本，這就為不法分子“冒天下之大不韙”添加了動力。

2.3 注冊會計師審計缺乏獨(dú)立性，監(jiān)督不力，是導(dǎo)致會計誠信危機(jī)的直接原因

注冊會計師在客觀上需要他們維持宏觀經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行秩序，保護(hù)社會公眾的經(jīng)濟(jì)利益。但是，近年來國內(nèi)外發(fā)生的一系列審計失敗案件卻使我們大失所望。不論是安然事件，還是銀廣廈事件，莫不與獨(dú)立性問題相關(guān)。審計的本質(zhì)特征就在于它的獨(dú)立性，獨(dú)立性是審計的靈魂，沒有獨(dú)立性就沒有審計。注冊會計師職業(yè)規(guī)范要求它在形式上和實(shí)質(zhì)上都獨(dú)立于審計委托人和被審計人，而在現(xiàn)實(shí)工作中要完全做到這一點(diǎn)卻很難。通常會計師事務(wù)所同時為同一客戶提供審計和會計咨詢服務(wù)，會計師事務(wù)所從被審計單位獲取豐厚的咨詢收入，損害了注冊會計師審計業(yè)務(wù)的獨(dú)立性，從而也使會計信息失真成為了必然。

2.4 公司制度缺陷是我國會計失信的根本原因

我國大多數(shù)上市公司都是由國企改制而來，由于改制不徹底，上市公司未能建立有效的制約機(jī)制，在公司治理方面存在較突出的問題。第一，國有企業(yè)“一股獨(dú)大”現(xiàn)象嚴(yán)重，股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。我國的大部分上市公司都是由國有集團(tuán)公司絕對控股，股東大會就成了大股東會議，由大股東說了算，這樣就很難保證廣大中小股東的利益。第二，董事會、監(jiān)事會存在缺陷。董事會、監(jiān)事會存在缺陷主要表現(xiàn)為缺乏必要機(jī)制來保障全體董事嚴(yán)格遵守義務(wù)，維護(hù)股東和其他利益相關(guān)者的利益;第三，上市公司的內(nèi)部控制存在缺陷。上市公司與控股股東在人員、財務(wù)、資產(chǎn)、機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)上沒有實(shí)現(xiàn)真正分開，導(dǎo)致上市公司被大股東操縱，從而造成控股股東損害上市公司及其他股東利益。這種公司制度的缺陷嚴(yán)重制約著我國上市公司會計信息質(zhì)量的提高，是會計信譽(yù)度低的根本原因。

3 會計誠信缺失的對策

3.1 建立會計信用中介機(jī)構(gòu)，完善會計信息的供給制度

建立會計信用中介機(jī)構(gòu)，審核供給者的誠信度和會計信息的質(zhì)量，并據(jù)此評出信用等級，這給了誠信供給者一個展示自己的機(jī)會。完善會計信息的供給制度，這包括會計信息的披露、對會計信息的審核和對供給者的監(jiān)督，以保證所提供會計信息的質(zhì)量。

3.2 建立民事賠償機(jī)制，提高會計失信成本

建立民事賠償機(jī)制目的在于抑制供給者獲取不正當(dāng)?shù)靡娴脑竿?，如果供給者提供虛假會計信息，給會計信息使用者造成重大損失的，使用者可以起訴供給者，要求懲罰并給予賠償。同時，借鑒外國成熟經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國實(shí)際情況，修改完善相關(guān)法律和規(guī)章，加大對造假者的處罰力度，建立民事賠償機(jī)制，使其造假的預(yù)期成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其造假的效益，使造假者無利可圖，切實(shí)從根本上防止造假信息行為。

3.3 加強(qiáng)注冊會計師職業(yè)道德管理，建立誠信檔案

注冊會計師信用體系，應(yīng)包括:以《注冊會計師法》和《會計法》為指導(dǎo)，以獨(dú)立審計準(zhǔn)則和企業(yè)會計準(zhǔn)則為核心的法律、法規(guī)體系;以中華傳統(tǒng)美德為基礎(chǔ)，以注冊會計師職業(yè)道德為中心的職業(yè)道德教育體系;以內(nèi)部行業(yè)自律和外部監(jiān)管相結(jié)合的監(jiān)管體系;以檢查指導(dǎo)和檔案管理相結(jié)合的職業(yè)道德管理體系。為保證注冊會計師職業(yè)道德準(zhǔn)則的實(shí)施，應(yīng)當(dāng)設(shè)立專職機(jī)構(gòu)或人員對執(zhí)業(yè)機(jī)構(gòu)和執(zhí)業(yè)人員履行職業(yè)道德準(zhǔn)則情況進(jìn)行檢查，把優(yōu)秀的和不良的都記入誠信檔案，作為獎優(yōu)罰劣的依據(jù)，提高注冊會計師履行職業(yè)道德準(zhǔn)則的自覺性，保證做好各項(xiàng)工作。

3.4 注重會計文化建設(shè)，培養(yǎng)會計誠信氛圍

會計文化的建設(shè)是培養(yǎng)會計誠信的根本。會計文化主要指會計人才培養(yǎng)、會計實(shí)務(wù)操作人員的繼續(xù)教育、企業(yè)財務(wù)管理人員等與會計相關(guān)的各類人員的教育上，注重誠信與道德品質(zhì)方面的培養(yǎng)、考核和評價。此外還需與企業(yè)誠信、個人誠信建設(shè)相結(jié)合。

3.5 完善公司治理結(jié)構(gòu)，健全內(nèi)部會計控制體系

會計誠信建設(shè)，在明晰產(chǎn)權(quán)的基礎(chǔ)上，必須建立規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)，有效控制和引導(dǎo)經(jīng)營者的行為。企業(yè)治理是確保會計信息質(zhì)量的內(nèi)部制度安排，為此必須建立健全公司治理結(jié)構(gòu)，建立政企分開、產(chǎn)權(quán)明晰、責(zé)權(quán)明確、管理科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)制度，同時完善公司內(nèi)部會計控制體系，規(guī)范公司財務(wù)行為。

總之，誠信是市場經(jīng)濟(jì)的基石，是會計執(zhí)業(yè)機(jī)構(gòu)和會計人員的立身之本，所有會計人員只要真正做到“誠信為本，操守為重，遵循準(zhǔn)則，不做假賬”，保證會計信息的真實(shí)、可靠，一定會建立一個信息和信用有機(jī)統(tǒng)一的會計誠信環(huán)境，擺脫目前所面臨的會計誠信危機(jī)。

參考文獻(xiàn)

第2篇：上市公司制度體系建設(shè)范文

一、區(qū)域性市場上股權(quán)、產(chǎn)權(quán)流動信息披露的現(xiàn)狀

區(qū)域性市場即區(qū)域性資本市場。在西方國家,它是指不能在全國市場范圍內(nèi)公開發(fā)行股票的資本市場,是將股票限定在一個區(qū)域性范圍內(nèi)流動的市場。在我國,它是指以省、市(直轄市)行政區(qū)域?yàn)閱挝唤⒌牡胤疆a(chǎn)權(quán)市場(包括技術(shù)產(chǎn)權(quán)市場)和柜臺市場,是我國多層次資本市場的基礎(chǔ)市場。

非上市公司是指在我國境內(nèi)沒有取得上市資格,不能或不需要在證券市場公開發(fā)行股票的股份公司和有限責(zé)任公司。我國大量的中小企業(yè)都是屬于非上市公司。股權(quán)、產(chǎn)權(quán)不能交易意味著股權(quán)、產(chǎn)權(quán)不能流動。建立區(qū)域性資本市場對非上市公司的股權(quán)、產(chǎn)權(quán)開展廣泛的信息披露,實(shí)現(xiàn)股權(quán)、產(chǎn)權(quán)公平、公開、公正交易,達(dá)到中小企業(yè)資源配置的重新配置。中小企業(yè)的股權(quán)、產(chǎn)權(quán)是否能順利流動,其股權(quán)、產(chǎn)權(quán)流動信息是否充分披露是至關(guān)重要的因素之一。然而,當(dāng)前我國非上市公司的股權(quán)、產(chǎn)權(quán)流動信息質(zhì)量存在相當(dāng)嚴(yán)重的問題。主要體現(xiàn)在以下幾個方面:

(一)股權(quán)、產(chǎn)權(quán)流動信息披露具有隨意性

股權(quán)、產(chǎn)權(quán)順利流動意味著其交易流暢,資源優(yōu)化配置獲得成功。只有當(dāng)交易雙方在獲得真實(shí)有效的信息、自愿交易的基礎(chǔ)上達(dá)成的交易才能實(shí)現(xiàn)交易高效。而非上市公司的高層管理者在信息披露上缺乏法律意識,往往為達(dá)到不同目的,公司的最高決策人或經(jīng)營者隨意決定對外披露的信息內(nèi)容和披露方式。

(二)股權(quán)、產(chǎn)權(quán)流動信息披露的口徑相差懸殊

由于公司外部各類機(jī)構(gòu)投資者對企業(yè)信息的要求不同,相當(dāng)多的非上市公司對外披露的會計信息編制基礎(chǔ)不一致,導(dǎo)致數(shù)據(jù)出入極大,可比性極差。

(三)股權(quán)、產(chǎn)權(quán)流動信息披露的質(zhì)量不高

非上市公司的內(nèi)部控制制度薄弱,公司管理層對股權(quán)、產(chǎn)權(quán)流動信息披露的內(nèi)容為了不同的目的人為的干預(yù)披露結(jié)果;同時財務(wù)核算基礎(chǔ)差,賬實(shí)嚴(yán)重不符;財務(wù)人員不穩(wěn)定且素質(zhì)不高,造成股權(quán)、產(chǎn)權(quán)流動信息披露的質(zhì)量不高。

(四)股權(quán)、產(chǎn)權(quán)流動信息披露的外部約束力不強(qiáng)

除了國有企業(yè)、外商企業(yè)以及由自營進(jìn)出口權(quán)的企業(yè)等少數(shù)企業(yè)的會計報表依據(jù)《會計法》經(jīng)過注冊會計師審計外,大多數(shù)中小企業(yè)對外披露的信息沒有經(jīng)過獨(dú)立的中介機(jī)構(gòu)審計,其披露的信息缺乏公信力。

(五)股權(quán)、產(chǎn)權(quán)流動信息披露的數(shù)據(jù)不能共享

盡管有關(guān)部門每年對企業(yè)進(jìn)行年檢、信用評估、績效評價、稅收檢查和會計信息質(zhì)量檢查,但是檢查部門都按各自的職能進(jìn)行專項(xiàng)檢查,部門之間的聯(lián)動性不高,對檢查結(jié)果的信息既不能共享,也不能鞏固。

(六)股權(quán)、產(chǎn)權(quán)流動信息披露的渠道不暢

由于中小企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度正在建設(shè)過程中,公司治理結(jié)構(gòu)尚需完善,公司股東根本無從知道公司募集資金的使用情況、財務(wù)狀況,更談不上有效的社會監(jiān)督,使這類公司自發(fā)披露的信息失去社會公信力,引發(fā)各種經(jīng)濟(jì)糾紛。

二、區(qū)域性市場上股權(quán)、產(chǎn)權(quán)流動信息披露質(zhì)量不高的原因分析

(一)股權(quán)、產(chǎn)權(quán)流動是一個全新的課題

在我國,非上市公司股權(quán)、產(chǎn)權(quán)流動問題是一個正在探索的全新課題,也是國際資本市場上一個新問題。我國有關(guān)部門和產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)在這方面進(jìn)行了有益的嘗試,但是,由于缺乏經(jīng)驗(yàn),法律法規(guī)尚在建設(shè)過程中,使我國非上市公司存在的最突出問題就是股權(quán)、產(chǎn)權(quán)變動情況的嚴(yán)重公信力缺失問題。

(二)缺乏信息披露制度

相對于較為成熟的上市公司的信息披露監(jiān)管,非上市公眾公司的“公眾性”顯得很弱,所以對非上市公眾公司的信息披露監(jiān)管難度更大。我國一直沒有適合非上市公司的信息披露制度,非上市公司何時披露相關(guān)信息、披露什么內(nèi)容、如何披露這些內(nèi)容、信息質(zhì)量相關(guān)要求是什么等有關(guān)問題沒有一個統(tǒng)一的規(guī)定。

(三)國家監(jiān)管不統(tǒng)一

由于國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)不統(tǒng)一,部門之間缺乏必要的溝通,股權(quán)、產(chǎn)權(quán)信息披露無統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)要求。那么,未上市公司如何披露、披露多少、在何種媒體或網(wǎng)站披露信息十分不規(guī)范。同時,企業(yè)在信息披露上缺乏法律意識,隨意性強(qiáng)。

(四)沒有統(tǒng)一的會計信息編制基礎(chǔ)

由于公司外部信息使用者對公司信息的要求不同,我國又沒有統(tǒng)一的提權(quán)、股權(quán)變動的會計報表編制基礎(chǔ),導(dǎo)致公司對外披露的有關(guān)產(chǎn)權(quán)、股權(quán)變動的信息相關(guān)性、可比性相當(dāng)差。

(五)企業(yè)內(nèi)部控制制度薄弱

由于現(xiàn)有的國家法律沒有對未上市公司信息披露進(jìn)行制度性要求,我國絕大多數(shù)企業(yè)缺乏保障信息質(zhì)量的內(nèi)部控制制度,財務(wù)相關(guān)人員專業(yè)素質(zhì)不高,財務(wù)管理水平有限,內(nèi)部監(jiān)管差,導(dǎo)致公司對外披露的信息質(zhì)量很差。

(六)外部監(jiān)管不強(qiáng)

在企業(yè)外部對企業(yè)信息披露的監(jiān)管不得力,會計師事務(wù)所、審計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估事務(wù)所的業(yè)務(wù)獨(dú)立性及風(fēng)險意識差,被經(jīng)濟(jì)利益所左右,對所審計的會計信息嚴(yán)重缺乏公信力。

(七)尚未建立信息共享平臺

我國還沒有一個統(tǒng)一的向社會公開提供企業(yè)財經(jīng)、金融、信用等相關(guān)數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng),致使政府各部門對企業(yè)進(jìn)行各項(xiàng)檢查、評估等的數(shù)據(jù)不能統(tǒng)一管理,導(dǎo)致投資者、政府監(jiān)管部門很難獲取完整的企業(yè)股權(quán)、產(chǎn)權(quán)流動相關(guān)信息。

三、提高區(qū)域性市場上股權(quán)、產(chǎn)權(quán)流動信息披露質(zhì)量對策分析

(一)建設(shè)區(qū)域性資本市場

建設(shè)區(qū)域性資本市場,強(qiáng)化非上市公司股權(quán)、產(chǎn)權(quán)信息披露。區(qū)域性資本市場是我國資本市場體系中的基礎(chǔ)市場,是非上市公司股權(quán)、產(chǎn)權(quán)規(guī)范流動基本平臺,是公司進(jìn)入資本市場的預(yù)演。我們完全可以學(xué)習(xí)西方國家設(shè)置不同的市場板塊,通過區(qū)域性市場的產(chǎn)權(quán)市場板塊、技術(shù)產(chǎn)權(quán)板塊、柜臺交易板塊的市場建設(shè),形成門檻高低不同、風(fēng)險性大小不一、股權(quán)流動性強(qiáng)弱有別的地方易市場,各個不同層次的市場對應(yīng)不同的企業(yè)、不同的需求者。不同層次的市場都有各自的市場準(zhǔn)入條件以及層次之間的升降制度。其中,股權(quán)、產(chǎn)權(quán)流動信息披露以及披露的信息質(zhì)量作為市場準(zhǔn)入、升降級的必備條件之一。通過建立區(qū)域性資本市場向各公司明確:建立股權(quán)信息披露制度是公司治理的必要手段,是公司進(jìn)入資本市場的必要條件。

(二)建立股權(quán)、產(chǎn)權(quán)信息披露制度

為了更好的規(guī)范非上市公司的信息披露,我國應(yīng)盡快建立適合非上市公司信息披露的制度,通過法治的手段實(shí)現(xiàn)對非上市公司的產(chǎn)權(quán)、股權(quán)流動信息披露的規(guī)范監(jiān)管。盡管新的《公司法》和《證券法》對非上市公司的股權(quán)、產(chǎn)權(quán)流動作出了規(guī)定,但是,還有待法律對此作出進(jìn)一步的明確規(guī)定,以便在操作過程中沒有法律障礙。同時,建立自愿披露與強(qiáng)制披露制度,可以通過柜臺板塊在全國范圍內(nèi)強(qiáng)制執(zhí)行股權(quán)、產(chǎn)權(quán)流動信息披露。

(三)加強(qiáng)國家的統(tǒng)一監(jiān)管

當(dāng)前,我國的相關(guān)制度除了對公司在發(fā)起成立初期有登記注冊的要求和要求股東變動時要進(jìn)行股權(quán)變動登記外,其余的信息如:股權(quán)、產(chǎn)權(quán)變化的過程和結(jié)果以及公司消失等情況沒有特別要求登記。在這方面國家要有統(tǒng)一的監(jiān)管要求。

(四)制定統(tǒng)一的會計信息編制基礎(chǔ)

依據(jù)新的《會計法》和《公司法》,在新的會計報表編制基礎(chǔ)上,制定一個統(tǒng)一的反映非上市公司股權(quán)、產(chǎn)權(quán)流動信息的會計報表的編制基礎(chǔ),圍繞著非上市公司股權(quán)、產(chǎn)權(quán)流動信息披露的實(shí)際需要,具體落實(shí)相關(guān)信息指標(biāo)名稱、指標(biāo)口徑、指標(biāo)計算方法、對外披露的程序及時間等具體內(nèi)容。

(五)加強(qiáng)公司內(nèi)部控制制度建設(shè)

公司內(nèi)部控制制度建設(shè)是保障公司股權(quán)、產(chǎn)權(quán)流動信息披露質(zhì)量的重要環(huán)節(jié)之一。在公司內(nèi)部控制制度的約束下,強(qiáng)化高層經(jīng)營管理者之間的制約關(guān)系,減少高層管理者對信息披露的干預(yù);同時,提高財務(wù)會計工作者的專業(yè)技術(shù)水平及專業(yè)知識的后續(xù)教育,提高信息質(zhì)量。

(六)加強(qiáng)外部監(jiān)管

強(qiáng)化會計師事務(wù)所、審計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估事務(wù)所、律師事務(wù)所的業(yè)務(wù)獨(dú)立性及風(fēng)險意識,提高股權(quán)、產(chǎn)權(quán)流動信息的審計質(zhì)量。同時,會計師事務(wù)所及審計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估事務(wù)所、律師事務(wù)所的專業(yè)人才積極參與非上市公司股權(quán)、產(chǎn)權(quán)流動的理論探討,為進(jìn)一步加強(qiáng)外部監(jiān)管的制度制定提供依據(jù)。

(七)建立信息共享平臺

我國建立多層次資本市場有利于促進(jìn)社會誠信體系建設(shè)。在社會誠信體系建設(shè)過程中,理應(yīng)打破地區(qū)、行業(yè)限制,統(tǒng)一建立企業(yè)財經(jīng)、金融、信用等相關(guān)數(shù)據(jù)的全國統(tǒng)一的數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng),增強(qiáng)非上市公司的社會公信力,有利于促進(jìn)非上市公司股權(quán)、產(chǎn)權(quán)流動信息披露的質(zhì)量的提高。

四、結(jié)論

第3篇：上市公司制度體系建設(shè)范文

關(guān)鍵詞：債務(wù)融資結(jié)構(gòu) 信貸融資 債券融資

國上市公司融資結(jié)構(gòu)中，以信貸融資為代表的債務(wù)融資占據(jù)著重要地位并且具有不可替代的優(yōu)勢。2005年啟動的股權(quán)分置改革，緩解了我國上市公司原來的“一股獨(dú)大”問題，有效地改善了公司的治理結(jié)構(gòu)。在股權(quán)分置改革的制度背景下，上市公司債務(wù)融資選擇行為是否會發(fā)生變化，其變化的背景原因是什么？本文圍繞著各種債務(wù)融資方式的環(huán)境、制度因素進(jìn)行分析，以便深入理解上市公司債務(wù)融資結(jié)構(gòu)變化趨勢及原因。

一、上市公司債務(wù)融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

債務(wù)融資來源包括銀行信貸、公司債券、商業(yè)信用等方式，其中銀行信貸融資和商業(yè)信用融資是主導(dǎo)的債務(wù)融資方式。與股權(quán)融資相比，債務(wù)融資具有一定的融資治理效應(yīng)。公司對不同債務(wù)融資來源的選擇是在解決信息不對稱問題和利用市場信號優(yōu)化融資配置之間進(jìn)行權(quán)衡，但現(xiàn)實(shí)中影響我國上市公司債務(wù)融資選擇因素非常復(fù)雜，尤其受到外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的深層影響。上市公司作為我國企業(yè)資源中質(zhì)量最為優(yōu)質(zhì)、盈利能力最強(qiáng)的典型代表，其債務(wù)融資行為一定程度上代表了社會經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向。

本文選擇滬深兩市2008-2012年上市公司年報數(shù)據(jù)對債務(wù)融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行簡要分析，在剔除異常資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)后得到表1內(nèi)容。

筆者發(fā)現(xiàn)，股權(quán)分置改革之后，上市公司總體負(fù)債水平保持穩(wěn)定，但債務(wù)融資結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，其中短期借款比例逐年下降，長期借款比例呈先上升后下降的趨勢，銀行信貸融資（短期+長期）比例總體呈下降趨勢，而來源于商業(yè)信用和公司債券融資比例呈持續(xù)上升態(tài)勢。

2008年之后我國資本市場基本處于較低迷的熊市狀態(tài)，IPO和再融資的規(guī)模相對有限，但負(fù)債率并沒有快速增加。一方面由于金融危機(jī)影響，公司投資行為受到抑制，資金需求較弱，另一方面具備“硬約束”效應(yīng)的債券融資比例增加。這意味著股權(quán)分置改革之后，大股東一定程度上加強(qiáng)了債務(wù)融資的硬約束機(jī)制，以強(qiáng)化對經(jīng)營層的治理。

為什么上市公司債務(wù)融資結(jié)構(gòu)會如此變化？本文進(jìn)一步分析了信貸融資、債券融資以及票據(jù)融資的外部環(huán)境背景特征，以加深對上市公司債務(wù)融資選擇的環(huán)境約束因素研究。

二、上市公司信貸融資環(huán)境分析

影響上市公司銀行信貸融資環(huán)境的最核心要素是宏觀金融環(huán)境，為了刺激我國經(jīng)濟(jì)更早走出全球金融危機(jī)的影響，2008年9月起央行執(zhí)行適度寬松的貨幣政策，貨幣供應(yīng)量極為充裕。以M2廣義貨幣衡量，中國新增貨幣供應(yīng)量在2009年猛增到13.51萬億元人民幣，到2012年底中國貨幣量M2余額達(dá)到人民幣97.42萬億元，居世界第一，金融危機(jī)爆發(fā)后四年間中國貨幣供應(yīng)量激增50萬億元。在充裕貨幣供應(yīng)和寬松貨幣政策下，上市公司信貸融資環(huán)境寬松，總體信貸融資環(huán)境特征表現(xiàn)為：

（一）上市公司在與商業(yè)銀行的信貸融資博弈中處于優(yōu)勢地位。2008-2012年間銀行流動性過剩問題日益嚴(yán)重；流動性比例是衡量商業(yè)銀行資金充裕程度的重要指標(biāo)，以招商銀行為例，2011年底流動性比例高達(dá)44.28%，即使在貨幣政策趨緊的2012年流動性也高達(dá)39.95%，遠(yuǎn)高于銀監(jiān)會25%的監(jiān)管要求，商業(yè)銀行資金充裕，信貸增長內(nèi)生沖動顯著。

商業(yè)銀行有強(qiáng)烈動機(jī)選擇高質(zhì)量、低風(fēng)險的客戶放貸，為爭奪優(yōu)質(zhì)客戶往往會降低信貸審核條件和貸款契約約束，銀行系統(tǒng)內(nèi)部出現(xiàn)對優(yōu)質(zhì)客戶的惡性競爭端倪。而上市公司作為我國企業(yè)界整體經(jīng)營質(zhì)量最優(yōu)質(zhì)的板塊，受到銀行金融體系的大力追捧，獲取銀行信貸融資資源相對便利，在與銀行的信貸博弈中處于優(yōu)勢地位。

（二）融資環(huán)境的“信貸轉(zhuǎn)移”特征顯著。由于在信貸博弈中處于劣勢地位，商業(yè)銀行基于自身利益最大化考慮，而將新增信貸投放從企業(yè)轉(zhuǎn)向地方政府融資平臺，上市公司信貸融資比例相對萎縮。2008年我國政府提出四萬億的經(jīng)濟(jì)刺激計劃，投資重點(diǎn)向基礎(chǔ)設(shè)施、公用設(shè)施等城鎮(zhèn)化建設(shè)傾斜，地方政府性債務(wù)快速增加。審計署2011年第35號對地方政府性債務(wù)的專項(xiàng)審計結(jié)果表明，2010年底全國地方政府性債務(wù)余額107 174.91億元，其中融資來源主要為銀行信貸融資，占全部資金來源的79.01%；銀行系統(tǒng)對地方政府城鎮(zhèn)化建設(shè)發(fā)放信貸資金84 678.91億元，金融支持地方政府的特征顯著。

（三）融資環(huán)境信貸“軟約束”特征顯著。信貸融資“軟約束”有三方面主導(dǎo)因素：銀行體系、公司產(chǎn)權(quán)、政府干預(yù)。從銀行體系來說，由于銀行在信貸博弈中處于弱勢地位，而導(dǎo)致“軟約束”；從公司產(chǎn)權(quán)角度，上市公司大多是由國有企業(yè)公司制改造轉(zhuǎn)變而來，銀企產(chǎn)權(quán)同質(zhì)性程度較高，銀行難以形成對其有效約束；從政府干預(yù)角度，銀行為獲取地方政府支持和協(xié)作，可能會屈從于地方政府意志向當(dāng)?shù)厣鲜泄具M(jìn)行信貸支持，此時非效率和過度信貸融資和“軟約束”就成為普遍現(xiàn)象。

基于對上市公司銀行信貸環(huán)境分析，筆者認(rèn)為上市公司處于優(yōu)勢地位，而銀行由于缺乏對大客戶授信的有效管理和信息共享制度，被迫降低貸款額度和收縮貸款期限，將大量信貸資源投放于地方政府性債務(wù)融資平臺。這表現(xiàn)為2008年以來，上市公司信貸融資短期借款和長期借款比例都有所下降，并且長期借款下降比例尤為突出。

三、上市公司債券融資制度環(huán)境分析

公司債券是債務(wù)融資的重要組成部分，我國企業(yè)債券市場出現(xiàn)早于股票市場，但從1994年后債券市場發(fā)展長期滯后于宏觀經(jīng)濟(jì)和證券市場發(fā)展速度，直到2003年債券市場發(fā)展才重新得到恢復(fù)和發(fā)展。2004年后國家從制度建設(shè)、銀行金融體系等方面逐步放寬公司對債券融資的限制，2004年人民銀行了《全國銀行間債券市場債券交易流通審核規(guī)則》，為公司債券在銀行間市場正式流通提供了依據(jù)，2005年5月25日，中國人民銀行下發(fā)《短期融資券管理辦法》，短期融資債券發(fā)行規(guī)?？焖贁U(kuò)大；2007年8月《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》的出臺進(jìn)一步推進(jìn)了債券融資發(fā)展。

總體來看，公司債務(wù)融資近年來在融資規(guī)模和融資增長速度方面處于較快發(fā)展階段，但由于制度體系還不健全、衍生交易工具不成熟，債券市場還處于調(diào)整恢復(fù)階段。當(dāng)前我國上市公司債券融資制度環(huán)境具有以下特征：

（一）股權(quán)分置改革之后大股東對債券融資偏好性增強(qiáng)。股權(quán)分置改革使得原來非流通性大股東以“對價”方式獲得流通權(quán)，控制權(quán)與現(xiàn)金流量權(quán)偏離程度有所減少，控制的積極激勵效應(yīng)開始顯現(xiàn)，更傾向于借助債券融資這種“硬約束”的債務(wù)融資工具加強(qiáng)對公司經(jīng)營者的治理機(jī)制和效應(yīng)。所以股權(quán)分置改革之后，債務(wù)融資結(jié)構(gòu)中公司債券融資比例持續(xù)上升，且呈快速增加趨勢。

（二）債券融資平臺與融資品種有所創(chuàng)新。上市公司債券融資市場形成了以商業(yè)銀行為主體的機(jī)構(gòu)投資者，以公司債、可轉(zhuǎn)債、短期融資券為主體的長短期結(jié)合的融資結(jié)構(gòu)，從2004年后快速發(fā)展，融資規(guī)模已超過股票融資規(guī)模。2004年《全國銀行間債券市場債券交易流通審核規(guī)則》對銀行金融體系開放債券交易流通市場，由于銀行大量“存差”導(dǎo)致流動性過剩，銀行有強(qiáng)烈動機(jī)投資于低風(fēng)險的證券資產(chǎn)，企業(yè)債券市場對銀行體系開放使得銀行多余資金可以尋求相對安全的投資品種。

債券融資品種創(chuàng)新加快，最典型的創(chuàng)新品種為可轉(zhuǎn)換債券和短期融資券的廣泛應(yīng)用。短期融資券是債券市場融資品種的重大創(chuàng)新，是銀行間交易流通的不超過365天的債券，在發(fā)行、監(jiān)管、流通等各環(huán)節(jié)市場化，其特點(diǎn)為無擔(dān)保、短期、低利率。

（三）債券融資管理制度建設(shè)加快。債券市場改革的目標(biāo)是：改進(jìn)發(fā)行制度，放開所有制歧視和規(guī)模限制，改變多頭監(jiān)管、行政化審批的管理制度，將債券市場發(fā)展為高效率、高約束力、高信用的融資平臺。迫于債券管理制度修訂一直未完善，中國人民銀行首先從商業(yè)銀行間交易平臺和融資品種方面進(jìn)行創(chuàng)新。2005年《短期融資券管理辦法》為債券市場化改革探路；2007年8月《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》出臺，標(biāo)志著我國公司債券發(fā)行制度體系建設(shè)的重大變革，對于發(fā)展我國債券市場、拓展融資渠道、豐富證券投資品種、完善金融市場體系、促進(jìn)資本市場協(xié)調(diào)發(fā)展具有重要意義，體現(xiàn)了債券市場化導(dǎo)向的指導(dǎo)思想；2008年1月國家發(fā)改委《關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知》，對債券發(fā)行核準(zhǔn)程序進(jìn)行改革，重新限定企業(yè)債券的發(fā)行條件，以額度審批為特征的計劃管理體制宣告終結(jié)。

總體來講，股權(quán)分置改革之后，上市公司債券融資迎來快速發(fā)展階段，上市公司大股東更偏好于具有“硬約束”效應(yīng)的債券融資，債券融資平臺和品種創(chuàng)新加快，債券融資管理制度逐漸向市場化體系靠攏。

四、上市公司商業(yè)信用融資環(huán)境分析

商業(yè)信用是非金融企業(yè)之間因商品交易而產(chǎn)生的短期債務(wù)融資，在財務(wù)報表上表現(xiàn)為應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付票據(jù)。其中應(yīng)付賬款雖然是商業(yè)信用的主體，但由于我國缺乏信用環(huán)境基礎(chǔ)，企業(yè)之間的相互拖欠、惡意欠款問題嚴(yán)重，信用融資環(huán)境一直處于破壞和重建循環(huán)過程，應(yīng)付款融資在商業(yè)信用融資中的作用呈下降趨勢。我國商業(yè)信用制度環(huán)境變遷體現(xiàn)出一個重要特征：即商業(yè)信用票據(jù)化，作為代表性的信用方式和支付工具，商業(yè)票據(jù)的信用融資制度環(huán)境具有以下特征：

（一）票據(jù)融資成為國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控重要工具。2008年世界金融危機(jī)爆發(fā)后，為了緩解企業(yè)融資壓力，國家從政策上大力支持票據(jù)市場規(guī)范發(fā)展，對涉及“三農(nóng)”和中小企業(yè)的票據(jù)優(yōu)先辦理再貼現(xiàn)，票據(jù)融資額持續(xù)快速增長。2011年金融機(jī)構(gòu)累計貼現(xiàn)25.1萬億元，期末貼現(xiàn)余額為1.5萬億元，有利配合了國家積極性財政政策，支持國家宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展。

（二）商業(yè)信用“銀行化”趨勢明顯。商業(yè)票據(jù)有嚴(yán)格的法律制度限制和契約要求，因而比應(yīng)付款有更好的信用基礎(chǔ)；公司基于提升信用等級以及銀行爭奪優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的動機(jī)，大量商業(yè)票據(jù)向銀行承兌匯票漸變，票據(jù)信用完成了與銀行信用置換。

（三）商業(yè)信用淪為控制性股東“關(guān)聯(lián)交易”的重要途徑和工具?？刂菩源蠊蓶|基于利益驅(qū)使，很大程度上將上市公司視為其本身重要的融資平臺，通過關(guān)聯(lián)交易能夠低成本的占用上市公司資源或者通過向其“注入資源”幫助上市公司獲取再融資配股資格。由于商業(yè)信用交易門檻低、可操縱性強(qiáng)，其成為控制性大股東調(diào)控上市公司業(yè)績的重要工具。

五、小結(jié)

本文對上市公司債務(wù)融資的環(huán)境背景特征進(jìn)行了探討，發(fā)現(xiàn)股改之后大股東持股比例下降，上市公司債務(wù)融資選擇有所變化，信貸融資比例降低，而債券融資比例上升。

通過對銀行信貸、公司債券、商業(yè)信用融資的制度背景分析，筆者進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)：一方面在寬松的信貸融資環(huán)境下，上市公司在銀企博弈中處于優(yōu)勢地位，但對信貸資金的主動需求較弱，銀行將大量資源轉(zhuǎn)向城鎮(zhèn)化過程中的政府性債務(wù)融資平臺；而另一方面公司債券融資持續(xù)增長，其融資制度建設(shè)、融資平臺與品種創(chuàng)新、大股東控制下的債務(wù)融資治理機(jī)制是其快速發(fā)展的重要環(huán)境背景因素。X

參考文獻(xiàn)：

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第4篇：上市公司制度體系建設(shè)范文

在國內(nèi)外文獻(xiàn)研究的基礎(chǔ)上，分析了東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)風(fēng)險投資的現(xiàn)狀以及現(xiàn)有風(fēng)險投資模式，并據(jù)此對完善東湖高新自主示范風(fēng)險投資模式進(jìn)行探討。

關(guān)鍵詞：高新區(qū)；風(fēng)險投資；風(fēng)險投資模式

中圖分類號：F2

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：16723198（2013）02005302

1文獻(xiàn)回顧

高風(fēng)險、高潛在收益是風(fēng)險投資的特點(diǎn)。國外學(xué)者對風(fēng)險投資模式的研究始于20世紀(jì)90年代，早在1991年William A. Sahlman等人在對美國有限合伙制的風(fēng)險投資企業(yè)從稅收、利潤分配、IPO公開發(fā)行機(jī)制關(guān)系等方面進(jìn)行研究時就證明了美國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資發(fā)展模式的主要組織形式是“有限合伙制”。Lerner 在1994比較全面完整的闡述了風(fēng)險投資模式，即由于受技術(shù)、資金和政策條件的影響，風(fēng)險投資可以分為以“官助民營”的私有投資集團(tuán)為主體的美國模式、以“大財團(tuán)和大銀行”為運(yùn)作方式的日本模式、以“政府參與、大企業(yè)聯(lián)合”的政府創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資行為為主體的西歐模式、以內(nèi)外投資相結(jié)合發(fā)展的新興工業(yè)化國家發(fā)展模式等四種模式。而在有關(guān)風(fēng)險投資退出模式研究上，Cumming and Macintosh（2001）指出風(fēng)險投資發(fā)展模式中股票首次公開發(fā)行是最理想的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險資本退出方式。國內(nèi)對風(fēng)險投資模式的研究起步較晚，2008年王剛、劉金林從市場、市場機(jī)制、市場制度三方面分析了廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)風(fēng)險風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展制約的因素，提出了以政府和開放性金融相結(jié)合的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資發(fā)展模式。2009年梁圣義、秦宇分析了我國發(fā)展風(fēng)險投資政府引導(dǎo)基金的現(xiàn)狀，提出了我國政府型創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資引導(dǎo)基金運(yùn)行的三種模式。

總體來說，國內(nèi)學(xué)者對風(fēng)險投資發(fā)展模式的研究很大程度上都借鑒了國外發(fā)達(dá)國家的研究經(jīng)驗(yàn)。然而由于風(fēng)險投資環(huán)境和載體具有特殊性，因此不能簡單照搬國外的風(fēng)險投資發(fā)展模式，因此，分析和探索武漢東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)風(fēng)險投資模式顯得十分必要。

2東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)風(fēng)險投資的現(xiàn)狀

2.1風(fēng)險投資事業(yè)發(fā)展迅速

早在1987年東湖高新區(qū)就成立了全國第一家科技企業(yè)孵化器，嘗試風(fēng)險投資。到2000年前后，相繼成立了數(shù)十家風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)，并成功投資運(yùn)作了馬應(yīng)龍藥業(yè)、武漢健民藥業(yè)、火箭股份、三特索道等優(yōu)秀企業(yè)成功上市。隨著中部崛起和武漢東湖高新區(qū)建設(shè)國家自主創(chuàng)新示范區(qū)的設(shè)立，先后建立了“湖北省創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金”、武漢普洛頓創(chuàng)投基金、農(nóng)業(yè)創(chuàng)投基金，在政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的引導(dǎo)下，武漢東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)風(fēng)險投資市場己經(jīng)形成總資本超過50億元的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資體系。

2.2風(fēng)險投資環(huán)境逐漸成熟

武漢是我國較早從事光電子信息技術(shù)科學(xué)研究的地區(qū)之一，東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)內(nèi)具有相當(dāng)?shù)娜瞬藕图夹g(shù)優(yōu)勢，集中了武大、華中科大等19所高等院校，56個國家級科研院所，擁有如國家光纖通信工程研究中心等一大批國家重點(diǎn)研究中心和國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室。已經(jīng)形成了以光電子信息產(chǎn)業(yè)為龍頭，生物工程與新醫(yī)藥、環(huán)保、機(jī)電一體化、新材料、高科技農(nóng)業(yè)等六大高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)競相發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局，良好的環(huán)境給風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展注入了強(qiáng)大動力。

武漢東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)風(fēng)險投資經(jīng)過二十幾年的發(fā)展，在全國已產(chǎn)生了一定影響，但與京、滬、深等地區(qū)的風(fēng)險投資相比仍有較大差距。因此，武漢東湖高新自主創(chuàng)新示范迫切需要建設(shè)具有特色的風(fēng)險投資模式，來提升風(fēng)險投資的規(guī)模和發(fā)展速度，從而提高高科技成果的轉(zhuǎn)化率和解決中小企業(yè)融資難等問題。

3東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)現(xiàn)有風(fēng)險投資模式分析

3.1風(fēng)險投資募資模式

風(fēng)險資本是一種以私募方式募集資金，主要投資于非上市股權(quán)，或者上市公司非公開交易股權(quán)的一種資本形態(tài)。在美國，私募基金往往由基金管理人出資一定比例，成為擁有絕對控制權(quán)的一般合伙人（GP）。私人股本基金公司的控制權(quán)在GP手里，他負(fù)責(zé)尋找投資機(jī)會并做投資決定。在我國的高新區(qū)，主要指對已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)的私募股權(quán)投資（PE）。而私募股權(quán)投資運(yùn)作模式主要通過借道外資銀行或以股東借款的形式進(jìn)行投資來解決境外私募股權(quán)基金問題，此外信托代持股份、股權(quán)回購、收購控股內(nèi)資投資公司的境內(nèi)殼公司等也是常用的募資模式。東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)風(fēng)險投資在募集資金方面，絕大部分采用有限合伙制和公司制形式，信托制和其他占很少一部分。因此，武漢東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)應(yīng)該在保持有限合伙制和公司制形式的同時，逐步擴(kuò)大信托制、股權(quán)回購、收購控股內(nèi)資投資公司的境內(nèi)殼公司等募資模式的比例，不斷完善東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)風(fēng)險投資募資模式和融資渠道。

3.2風(fēng)險投資組織模式

目前風(fēng)險投資主要有有限責(zé)任公司制、股份公司制、合伙制、金融機(jī)構(gòu)附屬和上市公司/集團(tuán)附屬等組織模式。風(fēng)險資本采用何種組織形式，在很大程度上決定著風(fēng)險投資效率的高低。美國目前最主要的風(fēng)險企業(yè)投資的組織模式為有限合伙制，日本的風(fēng)險資本組織模式主要是金融機(jī)構(gòu)附屬。武漢東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)，采用有限責(zé)任公司制的風(fēng)險投資組織模式比例最高，股份公司制和合伙制也占有一定比例，相對而言，采取金融機(jī)構(gòu)附屬和上市公司/集團(tuán)附屬等組織模式的較少。所以，武漢東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)有必要嘗試增加采取金融機(jī)構(gòu)附屬和上市公司/集團(tuán)附屬等組織模式的比例，豐富和完善武漢東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)風(fēng)險投資的組織模式。

3.3風(fēng)險投資管理模式

由于國外風(fēng)險投資起步較早，經(jīng)過多年的發(fā)展和積累，擁有大批風(fēng)險投資和金融管理復(fù)合型人才群體，輔以政府的政策推動，逐步形成了優(yōu)秀的風(fēng)險投資管理模式。在武漢東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)絕大部分依然是“政府主導(dǎo)”，主要采取投資&管理公司、投資公司、管理公司的管理模式，而從示范區(qū)風(fēng)險投資的從業(yè)人員來看，具有科技技術(shù)、企業(yè)管理和金融資本運(yùn)作背景并且有風(fēng)險投資經(jīng)驗(yàn)的復(fù)合型人才與國內(nèi)外發(fā)達(dá)地區(qū)仍然存在差距。因此，武漢東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)應(yīng)該發(fā)揮自身的區(qū)位和人才匯集優(yōu)勢，充分利用投資&管理公司、投資公司、管理公司等模式來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險投資管理模式的市場化運(yùn)作，讓投資&管理公司、投資公司、管理公司成為風(fēng)險投資管理的主角，逐步形成優(yōu)勝劣汰管理機(jī)制。

3.險投資退出模式

順暢的風(fēng)險投資撤出渠道不僅有利于風(fēng)險投資大幅度實(shí)現(xiàn)增值、進(jìn)入良性循環(huán)，而且是吸引資本進(jìn)入風(fēng)險投資領(lǐng)域的必要條件。從某種意義上而言，風(fēng)險投資的成功與否最終取決于風(fēng)險資本能否成功退出。通常風(fēng)險投資退出的主要渠道有三種：首次公開發(fā)行（IPO）、并購（M&A）、破產(chǎn)清算。美國和日本的風(fēng)險投資主要通過IPO和M&A來退出。而歐洲主要以出售給其他PE和交易出售為主的方式來退出。武漢東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)則主要通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式退出，上市交易也占有一定比例，通過清算等方式來退出的較少。在股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出方式中，原股東回購和轉(zhuǎn)讓給其他投資機(jī)構(gòu)則是主要方式，管理層收購、上市公司/企業(yè)收購所占比例較少。根據(jù)武漢東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)的現(xiàn)實(shí)條件和我國目前風(fēng)險投資的大環(huán)境，對于東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)成熟的高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)以采取股東回購和轉(zhuǎn)讓給其他投資機(jī)構(gòu)為主，并以境外創(chuàng)業(yè)板塊股票市場上市、中小企業(yè)板上市、境內(nèi)的創(chuàng)業(yè)板上市和第三版上市為輔的風(fēng)險投資退出機(jī)制；而對于失敗的高新技術(shù)企業(yè)，可通過政策性的風(fēng)險補(bǔ)償使投資者在損失最小情況下退出。

4完善東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)風(fēng)險投資發(fā)展模式的對策

4.1以政府政策扶持為主導(dǎo)

風(fēng)險投資的健康發(fā)展離不開政府的政策扶持和引導(dǎo)，美國、歐洲以及國內(nèi)北京、上海、深圳風(fēng)險投資的繁榮發(fā)展，都與政府的扶持政策和對風(fēng)險投資的強(qiáng)力支持是分不開的。政府的相關(guān)扶持政策不僅保障了風(fēng)險投資業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，而且對風(fēng)險投資活動起著助推作用。對于東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)的風(fēng)險投資而言，其風(fēng)險投資市場體系建設(shè)、風(fēng)險投資運(yùn)作機(jī)制等還不完善，因而東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)需要大力培育風(fēng)險投資支撐環(huán)境，增加對風(fēng)險投資的優(yōu)惠政策，設(shè)立相應(yīng)的風(fēng)險投資基金并進(jìn)行支持，從而推動?xùn)|湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)的風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展。

4.2以金融體制為支撐

良好的金融體系不僅能使風(fēng)險資本更好的從市場上募集，而且有利于風(fēng)險投資的有效退出。國內(nèi)外風(fēng)險投資發(fā)達(dá)的地區(qū)都擁有非常健全的金融體系，使得風(fēng)險資本能有效籌集和變現(xiàn)。東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)應(yīng)該大力推進(jìn)銀行、證券、保險等金融市場建設(shè)，積極支持和鼓勵私募股權(quán)、投資基金、擔(dān)保公司、小額貸款公司、融資租賃公司、信托公司以及風(fēng)險投資公司等六類金融企業(yè)的發(fā)展，充分發(fā)揮“武漢金融港”集聚各類金融機(jī)構(gòu)的作用，不斷完善東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)的金融體制。

4.3以創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)為載體

國內(nèi)外一流的創(chuàng)業(yè)園孵化了大批高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，高新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不僅營造良好的知識及創(chuàng)新氛圍，吸引高質(zhì)量的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人才，也會帶動風(fēng)險投資事業(yè)的發(fā)展。美國硅谷、北京中關(guān)村等高新區(qū)不斷誕生的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)吸引著大量風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)前來投資，二者的相互依賴不僅帶來了創(chuàng)業(yè)園區(qū)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，而且推動了風(fēng)險投資的繁榮。武漢東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)擁有光電子信息技術(shù)的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，因此，積極推動產(chǎn)學(xué)研結(jié)合，使高新技術(shù)盡快產(chǎn)業(yè)化，以創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)為載體，來促進(jìn)風(fēng)險投資的發(fā)展。

4.4以人才匯聚為支柱

風(fēng)險投資是一項(xiàng)專業(yè)性極強(qiáng)的投融資活動，專業(yè)知識水平和投資經(jīng)驗(yàn)在風(fēng)險投資過程中顯得特別重要。國內(nèi)外高新區(qū)除了對專業(yè)風(fēng)險投資人才的培養(yǎng)之外，還從其他地區(qū)引進(jìn)人才，使之在風(fēng)險投資領(lǐng)域占據(jù)人才高地。武漢東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)應(yīng)充分利用武漢眾多高校資源優(yōu)勢，加大對風(fēng)險投資專業(yè)人才的培育，大力引進(jìn)許多高端科技留學(xué)人員和國際化人才來示范區(qū)發(fā)展，同時不斷建立有效激勵機(jī)制，營造社會創(chuàng)新氛圍，吸引和鼓勵高素質(zhì)人才從事風(fēng)險投資行業(yè)，從而形成人才匯聚優(yōu)勢。

4.5以中介服務(wù)為紐帶

風(fēng)險中介服務(wù)環(huán)境是高新科技資源成果轉(zhuǎn)化的重要依據(jù)，國內(nèi)外高新區(qū)風(fēng)險投資都加強(qiáng)了對風(fēng)險中介服務(wù)機(jī)構(gòu)體系的建設(shè)。例如日本設(shè)立了資金支援財團(tuán)，并通過建立中小企業(yè)金融公庫等為中小型風(fēng)險企業(yè)提供一些優(yōu)惠貸款。上海市與蘇浙兩省合作成立了區(qū)域“上海風(fēng)險投資服務(wù)聯(lián)盟”和“中國中小企業(yè)協(xié)會長三角地區(qū)中小企業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)聯(lián)盟”以及上海科技創(chuàng)業(yè)中心、上?？萍汲晒D(zhuǎn)化服務(wù)中心等的風(fēng)險中介服務(wù)機(jī)構(gòu)體系。良好的中介服務(wù)體系能提高市場專業(yè)分工的運(yùn)作效率，而且利用獨(dú)特的信息渠道降低了創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資市場信息的不對稱。就武漢東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)來講，充分利用投資管理公司等中介服務(wù)機(jī)構(gòu)來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險投資管理模式的市場運(yùn)作化，讓中介服務(wù)機(jī)構(gòu)成為風(fēng)險投資管理的主角，逐步形成優(yōu)勝劣汰管理機(jī)制，這將充分發(fā)揮中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的紐帶作用。

5結(jié)束語

風(fēng)險投資是實(shí)現(xiàn)技術(shù)與資本對接的有效手段，是當(dāng)前解決高科技企業(yè)融資困境的有效途徑和最成功的經(jīng)驗(yàn)。武漢東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)擁有良好的風(fēng)險投資環(huán)境，在完善的政府政策機(jī)制的保障下，結(jié)合東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)自身產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，積極推進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)與風(fēng)險投資的對接，努力探索東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)有特色的風(fēng)險投資發(fā)展模式是提高武漢東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)高科技成果的轉(zhuǎn)化率和中小企業(yè)融資難等問題的必由之路，也是東湖高新自主創(chuàng)新示范區(qū)風(fēng)險投資繁榮發(fā)展的關(guān)鍵所在。

參考文獻(xiàn)

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第5篇：上市公司制度體系建設(shè)范文

自改革開放以來，浙江經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，并形成了中小企業(yè)集群――專業(yè)市場――產(chǎn)業(yè)集聚的特色。產(chǎn)業(yè)的集聚使眾多企業(yè)能共享信息與技術(shù)資源，形成專業(yè)化分工協(xié)作，產(chǎn)生專業(yè)市場，通過集群的外部效益彌補(bǔ)了中小企業(yè)的規(guī)模缺陷；同時，又使企業(yè)始終保持著較大的競爭壓力，有利于浙江產(chǎn)業(yè)競爭力、企業(yè)競爭力與產(chǎn)品競爭力的提升。90年代末以來，隨著社會經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，城市化的快速推進(jìn)，以及中國與全球經(jīng)濟(jì)的加速融合，浙江的產(chǎn)業(yè)組織產(chǎn)生了顯著的變化，大企業(yè)迅速增加，原有的業(yè)內(nèi)分工協(xié)作模式出現(xiàn)大變革，企業(yè)與專業(yè)市場的關(guān)系產(chǎn)生劇變，產(chǎn)業(yè)的布局、產(chǎn)業(yè)的集聚效應(yīng)都發(fā)生了重大變化。

這種演變對浙江制造業(yè)與整個社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著重大的影響，探討浙江產(chǎn)業(yè)組織的優(yōu)化之路，促進(jìn)浙江先進(jìn)制造業(yè)基地建設(shè)，成為當(dāng)前浙江經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個重要課題。

一、 浙江制造業(yè)產(chǎn)業(yè)組織的演變

1.公司制成為主導(dǎo)的企業(yè)制度。目前，國有企業(yè)經(jīng)過股份制改造大多實(shí)現(xiàn)了公司制；越來越多的私營企業(yè)工廠或個體企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)楣荆綘I公司已占私營企業(yè)總量的近60%；原有從集體鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)改制的股份合作制企業(yè)越來越多地向公司制轉(zhuǎn)變；股份公司增加至700余家（含第三產(chǎn)業(yè)），其中上市公司68家。公司制已成為制造業(yè)的主導(dǎo)企業(yè)制度，它對企業(yè)建立開放式股權(quán)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離，提高企業(yè)經(jīng)營管理水平都有著重要的意義。

但從企業(yè)數(shù)量看，個體企業(yè)與合伙企業(yè)仍占很高比例，個人獨(dú)資企業(yè)與合伙企業(yè)總數(shù)要占企業(yè)總數(shù)的50%以上。在國有控股或占股權(quán)較大的公司，以及股份有限公司，有效的激勵機(jī)制與監(jiān)管機(jī)制仍有待完善，不少私營公司實(shí)際上仍是夫妻廠，公司領(lǐng)導(dǎo)層由家庭成員構(gòu)成，家庭或家族式經(jīng)營管理特點(diǎn)明顯，大多數(shù)公司的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)未能分離。

2.中小企業(yè)為主體的企業(yè)結(jié)構(gòu)。制造業(yè)中小企業(yè)數(shù)量占企業(yè)總數(shù)的比重超過99.5%，中小企業(yè)的產(chǎn)值在制造業(yè)中產(chǎn)值中的比重超過70%，遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國家以及韓國等國家與地區(qū)（韓國中小企業(yè)產(chǎn)值比值在40%左右）。從90年代末以來，一些大企業(yè)與小巨人脫穎而出。像樂清柳市的中低壓電器企業(yè)經(jīng)過多年的競爭，正泰、德力西、天正等發(fā)展成中國中低壓電器的知名企業(yè)。諸暨楓橋“步森”成了襯衫業(yè)為數(shù)不多的“中國名牌產(chǎn)品”，成為襯衫業(yè)名副其實(shí)的“旗艦”。義烏的浪莎襪業(yè)，寧波的杉杉、雅戈?duì)柵c溫州的報喜鳥服裝企業(yè)，溫州的康奈皮鞋，慈溪的老板油洗機(jī)、惠康空調(diào)，臺州的飛躍縫紉機(jī)集團(tuán)，寧波奧克斯空調(diào)等都發(fā)展成中國同行中的重要企業(yè)。

3.大企業(yè)邁向一體化。目前主要為縱向一體化發(fā)展，即大企業(yè)兼并或參股上游與下游企業(yè)，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，提高市場營銷與控制力，增加市場占有率與企業(yè)收益。如遂昌鋼鐵廠通過收購、兼并或設(shè)立新企業(yè)，將煉鋼向采購、運(yùn)輸、鋼鐵加工等領(lǐng)域延伸。與此同時，企業(yè)的橫向一體化，即大企業(yè)對同行企業(yè)的橫向兼并也有較大發(fā)展，一些規(guī)模小、競爭力弱的中小企業(yè)被同行大企業(yè)吞并，但這種現(xiàn)象目前還比較少，更多的是隨著市場競爭的加劇，一些中小企業(yè)或家庭作坊主動停產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)退出這一行業(yè)。而規(guī)模較大的企業(yè)受實(shí)力與環(huán)境制約，大多不是采用兼并形式，多為參股聯(lián)合，以進(jìn)一步擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模與市場控制力。如慈溪的幾家規(guī)模較大的化工企業(yè)聯(lián)合投巨資設(shè)立新的大型化工企業(yè)。此外，大企業(yè)的混和一體化也開始出現(xiàn)，一些大企業(yè)通過跨行業(yè)投資或混和兼并向不同的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。如寧波的波導(dǎo)上市公司通過股本的擴(kuò)張，經(jīng)營領(lǐng)域也從手機(jī)向汽車工業(yè)擴(kuò)展。

4.產(chǎn)業(yè)向工業(yè)園區(qū)與中心城市集聚。塊狀經(jīng)濟(jì)是浙江經(jīng)濟(jì)的一大特色。目前浙江有產(chǎn)值超億元的塊狀經(jīng)濟(jì)519個，企業(yè)超過20萬家。平均每個縣有三個專業(yè)集群。產(chǎn)業(yè)集聚在缺少大企業(yè)的背景下，其通過市場交易形成專業(yè)化分工協(xié)作形成的外部經(jīng)濟(jì)極其明顯，這也是多年來浙江制造業(yè)能在全國保持較高的價格競爭優(yōu)勢的保證。

90年代末以來，產(chǎn)業(yè)集聚出現(xiàn)新變化，隨著企業(yè)規(guī)模的增大以及城市化的推進(jìn)，越來越多的大中企業(yè)向中心城市與園區(qū)轉(zhuǎn)移，以取得更多的外部經(jīng)濟(jì)，尤其是獲取信息與人才優(yōu)勢。比如，臺州吉利汽車集團(tuán)將總部遷到杭州，樂清的正泰、德力西和天正集團(tuán)、寧波杉杉服裝集團(tuán)等大企業(yè)將生產(chǎn)基地或決策中心遷到上海等地。到目前為止，全省共建成各類工業(yè)園區(qū)800多個，主要集中在中心城市與中心鎮(zhèn)周邊，總規(guī)劃面積1,500多平方公里，入園企業(yè)35,000家。這些園區(qū)建設(shè)對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提升與城市化具有重要的意義。

5.專業(yè)市場的地位趨于下降。專業(yè)市場在浙江塊狀經(jīng)濟(jì)的形成中起著極其重要的作用。專業(yè)市場的產(chǎn)生與發(fā)展建立在產(chǎn)業(yè)集聚與專業(yè)化分工協(xié)作的基礎(chǔ)上，而專業(yè)市場的存在為眾多中小企業(yè)提供了專業(yè)化分工產(chǎn)品，使中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生縱向分離，專業(yè)市場使集群企業(yè)產(chǎn)生外部經(jīng)濟(jì)，這也使企業(yè)更多地依賴專業(yè)市場，專業(yè)市場從而得以大發(fā)展。浙江專業(yè)市場曾達(dá)近5,000家，如永康的中國五金城，溫州柳市的中低壓電器市場，橋頭的鈕扣市場，紹興柯橋的中國輕紡城，義烏的中國小商品城，瑞安塘下的汽摩配市場等，這些專業(yè)市場在促進(jìn)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)集群形成上功不可沒。

但90年代末以來，由于企業(yè)規(guī)模的增大導(dǎo)致原有的產(chǎn)業(yè)集聚形態(tài)產(chǎn)生演變，一些大中企業(yè)在全國以及全球化經(jīng)營的定位下，通過一體化來實(shí)施自己的經(jīng)營戰(zhàn)略，需要形成自己的更大范圍的無形市場網(wǎng)絡(luò)。再隨著企業(yè)的遷移，對原有專業(yè)市場的依賴性大為減弱，因而專業(yè)市場在產(chǎn)業(yè)集聚中的地位不斷下降。

二、浙江產(chǎn)業(yè)組織演變中存在的問題

浙江產(chǎn)業(yè)組織的演變，有利于企業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)趨于合理，有利于浙江產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的提升，并能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整體競爭力的提高，快速城市化的推進(jìn)。但另一方面，浙江制造業(yè)產(chǎn)業(yè)組織的變革也會帶來較大的負(fù)面影響，具體表現(xiàn)在以下幾個方面：

1.企業(yè)差距拉大，中小企業(yè)倒閉現(xiàn)象增加

隨著一些企業(yè)在競爭中的實(shí)力增強(qiáng)、規(guī)模增大，企業(yè)間的差距將逐步擴(kuò)大。實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)通過縱向一體化、規(guī)模效益、橫向兼并與多元化發(fā)展，使競爭力進(jìn)一步加強(qiáng)，而小企業(yè)的市場空間將更加萎縮。“強(qiáng)者愈強(qiáng)、弱者恒弱”的現(xiàn)象必定在企業(yè)競爭中出現(xiàn)。企業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)布局的變化會打破當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)組織格局，使一批分工協(xié)作的中小企業(yè)陷入困境，小企業(yè)的倒閉將會增加，但由于多數(shù)小企業(yè)是家庭作坊式的，這種倒閉在今后較長一段時間主要表現(xiàn)為這些小企業(yè)的停產(chǎn)或半停產(chǎn)，表現(xiàn)為業(yè)主家庭生活水平的下降與生存危機(jī)。

2.地區(qū)差距與城鄉(xiāng)差距拉大

地區(qū)間同樣出現(xiàn)“強(qiáng)者愈強(qiáng)、弱者恒弱”規(guī)律，大企業(yè)成長后，鄉(xiāng)鎮(zhèn)或落后地區(qū)的環(huán)境已不能適應(yīng)其發(fā)展需要，企業(yè)不斷出走，這將對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)造成沖擊。麗水、衢州等浙西南落后地區(qū)的大中型企業(yè)將不斷向杭州、寧波、上海及其他中心城市轉(zhuǎn)移。近年來，浙東北與浙西南的差距不斷拉大，溫州有1,000多家上規(guī)模的企業(yè)外遷，有250家企業(yè)整體外遷，臺州也類似。未來這一趨勢很可能加強(qiáng)。到2002年底，浙東北人口僅占全省的50.8%，GDP卻占到全省的71.5%，實(shí)際利用外資額占87.8%。兩大區(qū)塊的人均GDP的差距已達(dá)到近兩倍。而以地級市來比較，麗水與杭甬紹等地的差距更大。

同樣，近年來城鄉(xiāng)居民收入差距繼續(xù)擴(kuò)大，由于一些基礎(chǔ)設(shè)施落后的鄉(xiāng)村企業(yè)外移、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)衰退，社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展停滯不前，甚至出現(xiàn)后退，一些鄉(xiāng)村的人民生活水平不升反降。2002年，城鄉(xiāng)居民實(shí)際收入增幅差距達(dá)5個百分點(diǎn)，收入總額差距由1998年2.05/1擴(kuò)大到2.37/1。2003年上半年全省有40%左右的農(nóng)戶現(xiàn)金收入比去年同期下降，城鄉(xiāng)居民收入差距比2002年同期3,268元繼續(xù)擴(kuò)大到3,635元。全省361個落后鄉(xiāng)鎮(zhèn)的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)總收入不到全省前8個發(fā)達(dá)鄉(xiāng)鎮(zhèn)的任何2個鄉(xiāng)鎮(zhèn)之和。

3.專業(yè)市場面臨空前的生存危機(jī)

大企業(yè)成長后，規(guī)模較大的企業(yè)趨于縱向一體化使企業(yè)的內(nèi)部交易越來越多地取代專業(yè)市場的交易，原有的業(yè)內(nèi)水平分工模式會被打破，在集群效益下眾多中小企業(yè)經(jīng)營外部化形成的專業(yè)市場首當(dāng)其沖，發(fā)展前景堪憂。而現(xiàn)代物流業(yè)的發(fā)展以及商業(yè)形態(tài)的變化，更加劇了這一趨勢。如象溫州等地一些昔日在全國具有較大影響力的市場已經(jīng)衰退。這一趨勢在未來將會進(jìn)一步強(qiáng)化。

4.專業(yè)化分工走向不平等

中小企業(yè)間的水平分工更會被大企業(yè)為中心、中小企業(yè)為的中衛(wèi)型分工體系所取代，中小企業(yè)的生存將越來越取決于大企業(yè)，大企業(yè)通過對市場、信息、技術(shù)、原材料與人才保持一定程度的控制，形成對協(xié)作圈的壟斷，在這種協(xié)作體系中的中小企業(yè)非常容易受中心企業(yè)的盤剝，比如不允許協(xié)作企業(yè)對其他企業(yè)接受同樣的產(chǎn)品加工，壓低或克扣加工費(fèi)，延期支付加工費(fèi)或零配件費(fèi)用，等等。通過這種對協(xié)作圈的支配權(quán)以獲取壟斷利潤。

5.集聚產(chǎn)生的外部效益減少

浙江多數(shù)工業(yè)園區(qū)過小過散、缺少規(guī)劃，園區(qū)由政府開發(fā)經(jīng)營，政策性過強(qiáng)，市場性太弱；園區(qū)沒有從產(chǎn)業(yè)配套的角度引進(jìn)企業(yè)，只是片面地通過地價優(yōu)惠引進(jìn)各種大企業(yè)，而對小企業(yè)進(jìn)區(qū)則加以禁止或限制。企業(yè)與產(chǎn)業(yè)布局的這種特點(diǎn)使原有的塊狀經(jīng)濟(jì)或產(chǎn)業(yè)集群出現(xiàn)了新的變化，中心企業(yè)與協(xié)作企業(yè)出現(xiàn)地理分離，企業(yè)集聚度降低，加之專業(yè)市場地位的下降，產(chǎn)業(yè)的集聚效應(yīng)也趨于下降。這會影響企業(yè)間專業(yè)化分工協(xié)作的發(fā)展，制約我省整個區(qū)域的競爭力提升。

三、構(gòu)建先進(jìn)的產(chǎn)業(yè)組織

綜上所述，浙江制造業(yè)產(chǎn)業(yè)組織的變化總體上有利于先進(jìn)制造業(yè)的建設(shè)與發(fā)展，但也會帶來一系列負(fù)面影響，有些還較為嚴(yán)重，這需要引起高度重視，提升與完善制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)組織已成為一項(xiàng)極其重要的課題。

1.加快企業(yè)制度向現(xiàn)代公司制轉(zhuǎn)變。公司制是現(xiàn)代企業(yè)制度的主要形式。它能通過股份機(jī)制形成企業(yè)的內(nèi)在約束機(jī)制、監(jiān)督機(jī)制與激勵機(jī)制，有利于所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離；通過資本的進(jìn)退形成外在的約束機(jī)制，能形成開放的股權(quán)結(jié)構(gòu)，有利于資金的籌措與股本擴(kuò)張。因此，它能有效改變原有的工廠制式組織的內(nèi)在缺陷。要通過多種途徑促進(jìn)個私企業(yè)與股份合作制企業(yè)向公司制轉(zhuǎn)變，更為重要的是，要通過法律、宣傳與人才培訓(xùn)，引導(dǎo)現(xiàn)有的公司制度的完善，促進(jìn)家族制企業(yè)實(shí)行開放式股權(quán)結(jié)構(gòu)，推進(jìn)資本擴(kuò)張，促進(jìn)企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離。

2.引導(dǎo)專業(yè)市場變革。從市場業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)變與全球化擴(kuò)展兩方面推進(jìn)現(xiàn)有專業(yè)市場的變革。一是要加快現(xiàn)有產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)變革，改變目前多數(shù)專業(yè)市場傳統(tǒng)的依賴行政力量、出租門面、地攤式布局、經(jīng)營管理雜亂的缺陷，建立開放式的股權(quán)結(jié)構(gòu)；二是要抓住信息化、城市化與工業(yè)化的機(jī)遇，引進(jìn)信息技術(shù)，加大對外開放，促進(jìn)專業(yè)市場向工業(yè)超市、電腦網(wǎng)絡(luò)市場、無形市場發(fā)展；三要高度重視經(jīng)營地域擴(kuò)展在專業(yè)市場生成與發(fā)展中的作用，專業(yè)市場如果不能發(fā)展成跨區(qū)域的全國乃至全世界的市場，它的生存就會面臨危機(jī)。中國輕紡城、中國小商品城在這方面可以為市場的發(fā)展變革提供有益的經(jīng)驗(yàn)。

3.優(yōu)先發(fā)展物流業(yè)。物流業(yè)的發(fā)展有利于集聚效應(yīng)與擴(kuò)散效應(yīng)的增強(qiáng)。政府要引導(dǎo)較大規(guī)模的企業(yè)發(fā)展公司內(nèi)部物流。同時要大力扶持第三方物流的發(fā)展。在促進(jìn)物流業(yè)發(fā)展方面，政府除了制定相關(guān)政策外，最重要的是要加大投入，促進(jìn)交通、通訊、信息網(wǎng)絡(luò)與電力等基礎(chǔ)設(shè)施的優(yōu)先發(fā)展，同時完善基礎(chǔ)設(shè)施的服務(wù)，盡可能取消不合理的費(fèi)用，降低物流成本。此外，政府要加大力度，保證物流業(yè)，尤其是市場托運(yùn)、客貨運(yùn)的市場秩序與治安秩序，嚴(yán)厲打擊欺行霸市與黑幫行為。

4.構(gòu)建合理的大中小企業(yè)協(xié)作體系。要推進(jìn)中心-衛(wèi)星體系的建設(shè)。一是要將中衛(wèi)體系的建設(shè)與工業(yè)園區(qū)相結(jié)合，通過將中心企業(yè)與同其配套的中小企業(yè)集中在一個園區(qū)內(nèi)，以實(shí)現(xiàn)體系內(nèi)協(xié)作的零距離。像寧波慈溪的宏一集團(tuán)，即通過配套企業(yè)的園區(qū)集中實(shí)現(xiàn)了協(xié)作的零距離、產(chǎn)品的零庫存；二是要促進(jìn)中心企業(yè)與業(yè)務(wù)來往頻繁企業(yè)的相互參股，以股權(quán)為紐帶，形成體系內(nèi)的緊密協(xié)作圈，從而促進(jìn)體系的穩(wěn)定；三是鼓勵企業(yè)間更多地以契約形式加強(qiáng)協(xié)作，減少基于個人信譽(yù)與血緣為紐帶的不穩(wěn)定性；四是在高科技企業(yè)中大力推行雙中心的中衛(wèi)體系建設(shè)，以研發(fā)企業(yè)為體系副中心，使其成為體系內(nèi)的技術(shù)研發(fā)中心。

5.加強(qiáng)園區(qū)的規(guī)劃建設(shè)與產(chǎn)業(yè)鏈配套。要盡快改變目前園區(qū)過多，面積過小，布局分散的現(xiàn)象，加強(qiáng)規(guī)劃，加大現(xiàn)有園區(qū)的整合；要形成梯級的工業(yè)園區(qū)，重視落后地區(qū)的工業(yè)園區(qū)建設(shè)，促進(jìn)發(fā)達(dá)地區(qū)的傳統(tǒng)工業(yè)向浙西南地區(qū)園區(qū)的轉(zhuǎn)移；改變目前園區(qū)建設(shè)開發(fā)的政府行為，應(yīng)以政府先行規(guī)劃，招標(biāo)出讓土地，以公司投標(biāo)經(jīng)營開發(fā)，自行招商，市場化經(jīng)營，以出租土地、廠房與收取管理費(fèi)來贏利，政府統(tǒng)一園區(qū)政策，企業(yè)稅收歸于政府；更多重視產(chǎn)業(yè)鏈的配套，突出園區(qū)的行業(yè)特性，引導(dǎo)大企業(yè)及協(xié)作企業(yè)的集聚，盡可能改變目前工業(yè)園區(qū)引大限小的現(xiàn)象，放低園區(qū)的小企業(yè)進(jìn)入門檻，放開對進(jìn)入園區(qū)企業(yè)的投資額或土地畝數(shù)的最低限制（配套企業(yè)進(jìn)入用地幾畝也應(yīng)許可），而應(yīng)設(shè)置企業(yè)占用土地的最高面積限制，提高園區(qū)的土地使用密度。

6.推進(jìn)行業(yè)協(xié)會的建設(shè)，加強(qiáng)立法，保護(hù)中小企業(yè)利益。政府要為各類企業(yè)提供信息、制定技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)、制定競爭規(guī)范，以及鼓勵發(fā)展中介服務(wù)機(jī)構(gòu)和企業(yè)協(xié)會、商會、行會等。尤其是在目前，要鼓勵中小企業(yè)組織中小企業(yè)協(xié)會、商會、行會或合作社，如信用保障合作社、出口公會或穩(wěn)定產(chǎn)品價格公會等。企業(yè)家協(xié)會在發(fā)展公會的初期提供了組織上的支持，幫助在企業(yè)中集資。政府應(yīng)學(xué)習(xí)韓國、臺灣、意大利等地經(jīng)驗(yàn)，及早制定專門支持中小企業(yè)集群的法規(guī)，保護(hù)中小企業(yè)的利益不受侵犯；協(xié)作設(shè)立有關(guān)基金，為中小企業(yè)提供金融上的支持。

第6篇：上市公司制度體系建設(shè)范文

20__年，國務(wù)院等五部委制定了《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，目的是為了加強(qiáng)和規(guī)范企業(yè)內(nèi)部控制，提高企業(yè)經(jīng)營管理水平和風(fēng)險防范能力，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，維護(hù)社會主義市場經(jīng)濟(jì)秩序和社會公眾利益。規(guī)范要求自20__年1月1日起在上市公司范圍內(nèi)施行，并鼓勵非上市的大中型企業(yè)執(zhí)行，這是國家規(guī)范企業(yè)內(nèi)部控制、防范風(fēng)險的規(guī)范性措施和程序，也是國家監(jiān)管層面對公司內(nèi)部審計工作提出的新要求，應(yīng)該引起我們的重視。

寧波富達(dá)股份有限公司（以下簡稱富達(dá)公司）是一家國有控股的上市公司，公司主營房地產(chǎn)業(yè)，并涉及水泥、小家電等多個產(chǎn)業(yè)，從公司產(chǎn)業(yè)角度來看，房地產(chǎn)行業(yè)受國家政策、宏觀經(jīng)濟(jì)影響非常大，另外多元化經(jīng)營所要面臨的行業(yè)風(fēng)險也隨之增加，作為國有上市公司，公司既肩負(fù)著國有資產(chǎn)增值保值的重任，同時又兼顧廣大中小股民的利益，所以控制風(fēng)險，提高經(jīng)營管理的效率是公司經(jīng)營中非常重要的工作。面對新的形勢，我們在內(nèi)部控制工作上也要有新的思路和方法。

一、轉(zhuǎn)變內(nèi)控意識

首先，要轉(zhuǎn)變員工的意識。內(nèi)控工作涉及到公司各層面的員工，上到總經(jīng)理，下到普通一線員工，但是有些員工對內(nèi)控的認(rèn)識還停留在它只是部分管理人員的工作，與其他人員無關(guān)，所以阻礙了內(nèi)部控制的建設(shè)和實(shí)行，由于企業(yè)整體對內(nèi)控體系建設(shè)的重要性、必要性、有益性未達(dá)成共識，導(dǎo)致內(nèi)控建設(shè)執(zhí)行不到位。

其次，要轉(zhuǎn)變內(nèi)審人員的意識。國內(nèi)內(nèi)審工作在經(jīng)歷了近20年的發(fā)展之后，隨著企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的變化，內(nèi)審工作的方式也由以前對賬務(wù)的查錯防弊轉(zhuǎn)變?yōu)轱L(fēng)險導(dǎo)向型審計，它需要內(nèi)審人員站在更高的角度從宏觀層面來思考問題，把公司的經(jīng)營管理、發(fā)展計劃、戰(zhàn)略規(guī)劃與風(fēng)險評估結(jié)合起來，從風(fēng)險管理的角度來給出合理建議。這就要求內(nèi)審工作與企業(yè)的經(jīng)營管理同步甚至超前，而不僅僅事后發(fā)現(xiàn)問題，被動地料理后事。風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嬕髢?nèi)審人員關(guān)注的焦點(diǎn)不僅僅是公司制度，也不置身于單位決策之外，而是更積極地了解和確認(rèn)單位的風(fēng)險，并加以評估和管理。風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲媽⑹箖?nèi)部審計接近單位經(jīng)營活動的價值鏈，不斷提供附加值服務(wù)，所以內(nèi)審人員要轉(zhuǎn)變角色，由監(jiān)督者逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榭刂普?、協(xié)調(diào)者、參與者和服務(wù)者，內(nèi)部審計部門與管理層及普通員工之間應(yīng)該是伙伴關(guān)系，而不是“警察和小偷”的關(guān)系。

富達(dá)公司經(jīng)過重組后，由于各子公司的管理風(fēng)格不同，對內(nèi)審的認(rèn)識也會存在差異，所以可以按照《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》的要求，公司上下級之間對內(nèi)控應(yīng)達(dá)成共識，建立有效的內(nèi)部控制，并落實(shí)到位，提高經(jīng)營效率、降低經(jīng)營風(fēng)險。

二、及時建立實(shí)用的內(nèi)控制度

內(nèi)控制度的建立是企業(yè)內(nèi)部控制的一個關(guān)鍵環(huán)節(jié)，決定著企業(yè)的經(jīng)營管理行為是否有章可循、有法可依。

首先，制度建立要及時。公司應(yīng)該根據(jù)業(yè)務(wù)特點(diǎn)使制度盡可能完善，但由于客觀條件的限制，很難做到面面俱到，所以對于出現(xiàn)的新業(yè)務(wù)、新情況，應(yīng)該及時制定相關(guān)制度與之配套，而且在實(shí)施過程中要根據(jù)公司業(yè)務(wù)的變化進(jìn)行修改，以使制度能夠盡可能多地規(guī)避風(fēng)險，并貫穿決策、執(zhí)行、監(jiān)督的全過程，使主要環(huán)節(jié)、重點(diǎn)崗位做到相互制約與監(jiān)督。由于房地產(chǎn)經(jīng)營的不確定性因素增多以及土地拍賣的市場化運(yùn)作，拍賣風(fēng)險比以前大大增加，針對此情況，富達(dá)公司及時制定了取得土地的相關(guān)規(guī)定，使公司在土地儲備決策中可以按制度執(zhí)行，降低了決策風(fēng)險以及相關(guān)人員的責(zé)任，提高了公司的經(jīng)營效率。

其次，制度要有實(shí)用性。有些公司在建立制度時，在形式上沿用老的制度或是參考其他公司制度，并沒有真正將內(nèi)控制度與公司的實(shí)際業(yè)務(wù)相結(jié)合，或有些制度缺乏與公司業(yè)務(wù)的結(jié)合，忽略了財務(wù)、內(nèi)審職能為業(yè)務(wù)服務(wù)的功能，僅僅從財務(wù)監(jiān)控、審計角度出發(fā)，對控制的力度過大，制度過于死板，降低了企業(yè)的運(yùn)行效率，限制了企業(yè)的發(fā)展，并且使員工認(rèn)為公司缺乏對其信任，打擊工作熱情。

目前富達(dá)公司下屬各子公司都制定了相關(guān)的內(nèi)控制度，同行業(yè)間的公司可以通過互相交流與學(xué)習(xí)，分享在制度建設(shè)方面的成功經(jīng)驗(yàn)，提高公司的管理效率。

三、 保證信息能快速有效地溝通

現(xiàn)代企業(yè)管理講究效率，所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立信息與溝通制度，明確內(nèi)部控制相關(guān)信息的收集、處理和傳遞程序，確保信息及時溝通，促進(jìn)內(nèi)部控制有效運(yùn)行。

內(nèi)審人員在審計結(jié)束后應(yīng)編寫審計報告，報告編寫要及時，措辭應(yīng)盡量使用建議性語言，而不是直接指責(zé)，對薄弱環(huán)節(jié)和存在的問題更多的要講出不合理的原因，并提出改進(jìn)意見，報告應(yīng)該遞交給被審計單位相關(guān)人員，并與其就審計情況進(jìn)行當(dāng)面溝通，雙方對存在的問題進(jìn)行探討，并最終制定出實(shí)際可行的改進(jìn)措施。

企業(yè)對于收集的各種內(nèi)部、外部信息應(yīng)該進(jìn)行核對、整理，由公司專門的部門通過內(nèi)部期刊、快報形式或是各職能部門之間通過電子文檔等形式進(jìn)行分享與交流，保證各相關(guān)人員能及時了解公司內(nèi)外部信息，明確公司的發(fā)展方向，掌握行業(yè)動向。

富達(dá)公司的經(jīng)營受到國家的貨幣政策、財政政策、國際經(jīng)濟(jì)形式、原材料價格等多種因素影響，在國外經(jīng)濟(jì)沒有完全復(fù)蘇，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)僅僅依靠投資一架馬車?yán)瓌?，?nèi)需和出口還沒有完全回暖的情況下，經(jīng)營環(huán)境還存在很多變數(shù)，所以需要同產(chǎn)業(yè)的各子公司、孫公司之間互相溝通和分享行業(yè)的信息，共同探討公司發(fā)展大計，降低經(jīng)營風(fēng)險。

四、 做好內(nèi)部監(jiān)督工作

內(nèi)控能否有效執(zhí)行，監(jiān)督起到關(guān)鍵的作用。監(jiān)督分為組織內(nèi)部 監(jiān)督和專門部門監(jiān)督。首先制度和崗位的設(shè)置要保證不相容職責(zé)分離，形成互相監(jiān)督和牽制。其次要設(shè)立內(nèi)審機(jī)構(gòu)，股份公司已設(shè)立內(nèi)審辦，各子公司可根據(jù)實(shí)際情況設(shè)立內(nèi)審部或授權(quán)相關(guān)部門履行內(nèi)審職責(zé)。再次要制定內(nèi)部控制監(jiān)督制度，明確內(nèi)部審計機(jī)構(gòu)和其他內(nèi)部機(jī)構(gòu)在內(nèi)部監(jiān)督中的職責(zé)權(quán)限，規(guī)范內(nèi)部監(jiān)督的程序、方法和要求。

對于組織內(nèi)部監(jiān)督，公司應(yīng)該科學(xué)地設(shè)置內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)，本著科學(xué)、精簡的前提，按照相互協(xié)調(diào)、平衡制約的原則來制定制度和設(shè)置崗位，業(yè)務(wù)的經(jīng)辦人員與審批人員應(yīng)該分離，并且規(guī)定各審批人員的權(quán)限，對于重要的業(yè)務(wù)流程應(yīng)該集體討論或由多人審批通過后才能執(zhí)行，對于未按照流程審批的，經(jīng)辦人員應(yīng)該拒絕辦理，以降低公司的決策及舞弊風(fēng)險。

專門部門監(jiān)督主要是內(nèi)審部門監(jiān)督，它分為日常監(jiān)督與專項(xiàng)監(jiān)督，日常監(jiān)督是指企業(yè)對建立與實(shí)施內(nèi)部控制的情況進(jìn)行常規(guī)、持續(xù)的監(jiān)督檢查與評價；專項(xiàng)監(jiān)督是對內(nèi)部控制的某一或者某些方面進(jìn)行有針對性的監(jiān)督檢查。富達(dá)公司內(nèi)審辦主要的日常監(jiān)督工作包括內(nèi)部控制的監(jiān)督與評價、在建項(xiàng)目跟蹤、年度資金計劃監(jiān)控、重大合同備案、材料采購價格審核等，從整體上對公司的經(jīng)營活動進(jìn)行監(jiān)督，對于發(fā)現(xiàn)的異常情況及時查明原因，降低風(fēng)險。

五、內(nèi)審人員應(yīng)做好顧問與咨詢工作

第7篇：上市公司制度體系建設(shè)范文

關(guān)鍵詞：綠色金融;機(jī)遇與挑戰(zhàn);對策與展望

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）027-000-01

一、綠色金融的相關(guān)概述

1980年美國的《綜合環(huán)境反應(yīng)補(bǔ)償與責(zé)任法》首次提出了“綠色金融”這一概念，世界各國以及相關(guān)的國際經(jīng)濟(jì)組織在環(huán)評制度建設(shè)、定向信貸支持和金融工具創(chuàng)新等方面進(jìn)行了積極探索，尋求發(fā)展綠色金融的途徑和方式。

1.環(huán)評制度建設(shè)

世界銀行作為全球最大、最主要的發(fā)展援助組織，早在1987年就通過環(huán)境總局及其他相關(guān)環(huán)境執(zhí)行機(jī)構(gòu)來行使相關(guān)權(quán)力，以確保環(huán)保目標(biāo)和政策能夠順利實(shí)施。1989年之后，世界銀行又重新制定了相關(guān)的政策、審查程序和工作指南，初步確立了批準(zhǔn)貸款的先決條件就是實(shí)施和完成環(huán)境影響評價，至此環(huán)評制度的建設(shè)已經(jīng)初步完成。

2.金融工具創(chuàng)新

要想更好的發(fā)展綠色金融，就必須要找到科學(xué)的、合理的、適合綠色金融發(fā)展的途徑，而金融工具是推動綠色金融發(fā)展的有效手段，因此必須要創(chuàng)新金融工具，金融工具的創(chuàng)新主要表現(xiàn)在：綠色信貸、綠色債券、綠色股票指數(shù)和相關(guān)產(chǎn)品、綠色發(fā)展基金、綠色保險、碳金融等。

3.國際綠色金融實(shí)踐對我國綠色金融體系建設(shè)的影響

近年來國際綠色金融發(fā)展取得了良好的成果，綠色金融的發(fā)展不斷改善了企業(yè)層面的微觀經(jīng)濟(jì)，而且也已經(jīng)在慢慢的影響著宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這對于宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長、促進(jìn)改革、調(diào)整結(jié)構(gòu)都具有非常有利的作用。綠色金融的發(fā)展不斷能促進(jìn)企業(yè)履行社會責(zé)任，還能促成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，最為重要的是可以促進(jìn)金融行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和投資融資體制的改革。

二、我國實(shí)施綠色金融的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

1.我國綠色金融發(fā)展的基礎(chǔ)分析

綠色金融雖然在國外早已經(jīng)開始推廣實(shí)施，但我國的綠色金融實(shí)施較晚，現(xiàn)在正處于起步階段，主要涉及道德綠色金融領(lǐng)域也相對較少，只有綠色信貸、綠色保險和綠色證券這三類業(yè)務(wù)領(lǐng)域，其中主要發(fā)展方式是銀行實(shí)施的綠色信貸和保險公司實(shí)施的綠色保險。

自2006年以來，國際金融公司為了能讓我國更好的實(shí)施節(jié)能減排項(xiàng)目，為我國提供了24億人民幣的貸款，此后國家環(huán)?？偩?、中國人民銀行、銀監(jiān)會等相關(guān)部門不斷下發(fā)相關(guān)文件，為促進(jìn)節(jié)能減排和環(huán)境保護(hù)提供政策支持，中國平安、天平保險等保險公司也開始嘗試退出環(huán)境污染責(zé)任險等新型環(huán)保型車險產(chǎn)品，為環(huán)保事業(yè)做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。

2.我國綠色金融發(fā)展的瓶頸

目前，我國的綠色金融雖然已經(jīng)有了一定的發(fā)展，但與西方發(fā)達(dá)國家相比仍存在著一定的差距，國內(nèi)的綠色金融政策規(guī)則尚未成熟，信貸相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)還有待完善，使我國的綠色金融發(fā)展缺乏法律體系的保障。其次，金融機(jī)構(gòu)缺乏國家層面的環(huán)境風(fēng)險評級標(biāo)準(zhǔn)，商業(yè)銀行難以被相關(guān)的措施和實(shí)施細(xì)則監(jiān)管，不利于金融部門與其它政府部門、企業(yè)之間的溝通協(xié)調(diào)。最后，環(huán)境成本和效益上為納入國民經(jīng)濟(jì)核算體系，地方政府和企業(yè)缺乏減排治污的動力，綠色金融的發(fā)展無法獲得足夠的市場激勵等原因?qū)е铝宋覈G色金融的發(fā)展進(jìn)入了一個瓶頸，很難再繼續(xù)向前推進(jìn)發(fā)展。

三、我國綠色金融發(fā)展的對策與展望

1.著力強(qiáng)化法律法規(guī)保障

要根據(jù)我國綠色金融發(fā)展的實(shí)際情況對相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整、修訂和完善，以便能更好的為綠色金融的發(fā)展提供支持和幫助。另外完善綠色信貸監(jiān)管、促進(jìn)生態(tài)風(fēng)險監(jiān)管、加強(qiáng)證券信息披露監(jiān)管和強(qiáng)化環(huán)境保險責(zé)任等方方面面的法律體系也是我國發(fā)展綠色金融的重點(diǎn)。

2.著力推進(jìn)綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)

發(fā)展綠色金融就必須要根據(jù)我國的特殊國情制定出符合我國綠色金融發(fā)展的環(huán)評標(biāo)準(zhǔn)和綠色信貸指南，金融機(jī)構(gòu)信用評級考核時考慮金融機(jī)構(gòu)環(huán)保相關(guān)業(yè)務(wù)的績效，對上市公司制定環(huán)境績效評估指標(biāo)體系，細(xì)化環(huán)境污染責(zé)任保險工作指南。

3.著力強(qiáng)化各部門的信息共享

在進(jìn)行綠色金融發(fā)展的同時，要加強(qiáng)對發(fā)展改革、環(huán)保、國土和金融部分之間的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)工作，建立并健全相關(guān)的工作機(jī)構(gòu)，制定出聯(lián)席會議，組建信息平臺，建設(shè)企業(yè)征信系統(tǒng)，以此來規(guī)范信息共享程序，以便能更好的促進(jìn)綠色金融發(fā)展。

4.著力改革資源性產(chǎn)品的價格形成機(jī)制

要想推動綠色金融和生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展就必須要建設(shè)反映市場需求、資源稀缺程度和環(huán)境損害成本的資源價格形成機(jī)制，另外還應(yīng)抓住當(dāng)前國際市場大宗商品價格低迷和資本市場總體估值處于低位的有利時機(jī)推進(jìn)價格改革，為綠色金融發(fā)展的有效推進(jìn)提供動力。

參考文獻(xiàn)：

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第8篇：上市公司制度體系建設(shè)范文

自國家財政部、保監(jiān)會等五部委聯(lián)合下發(fā)《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》和相關(guān)的配套指引，以及保監(jiān)會《保險公司內(nèi)部控制基本準(zhǔn)則》以來，中國平安集團(tuán)充分利用政府創(chuàng)造的良好環(huán)境和強(qiáng)大推動力，將公司的內(nèi)控體系再次整合升級，并通過深入貫徹落實(shí)保監(jiān)會《基本準(zhǔn)則》，將平安內(nèi)控管理機(jī)制深入落實(shí)到各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。

目前平安集團(tuán)保持著健全的公司治理結(jié)構(gòu)和風(fēng)險管控的三道防線，包括：

第一道防線：業(yè)務(wù)及管理部門。作為風(fēng)險管控的第一責(zé)任單位，執(zhí)行公司制定的風(fēng)險內(nèi)控政策，并組織開展業(yè)務(wù)自我改進(jìn)。

第二道防線：風(fēng)險內(nèi)控管理的專業(yè)職能部門。合規(guī)部、風(fēng)險管理部、法律部以公司風(fēng)險內(nèi)控管理政策為核心，協(xié)助各級業(yè)務(wù)部門和管理職能部門建立風(fēng)險識別、評估、控制、應(yīng)對流程，建立各項(xiàng)重大風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，完善風(fēng)險指標(biāo)監(jiān)測體系和報告機(jī)制，并推動整體改進(jìn)和落實(shí)。在具體的內(nèi)控建設(shè)和評價工作中，合規(guī)部負(fù)責(zé)建立全年內(nèi)控自評計劃，其中包括主數(shù)據(jù)的維護(hù)、風(fēng)險自評、內(nèi)控自評和內(nèi)控測試的工作時間計劃及工作項(xiàng)任務(wù)。

第三道防線：監(jiān)察稽核的職能部門?；瞬块T作為相對獨(dú)立的部門，對公司風(fēng)險內(nèi)控體系和機(jī)制的整體運(yùn)作情況（內(nèi)控機(jī)制的設(shè)計有效性和執(zhí)行有效性）進(jìn)行獨(dú)立評價和報告。

創(chuàng)建平安信賴工程

信用、信譽(yù)是金融企業(yè)的生命，信心、信賴是金融企業(yè)成長壯大的基石。全球金融危機(jī)的爆發(fā)、蔓延再一次驗(yàn)證了內(nèi)控管理對于企業(yè)的意義，對以金融服務(wù)為業(yè)的平安而言，內(nèi)控管理水平更是能否贏得客戶信賴、能否保證股東利益并確保監(jiān)管放心的衡量標(biāo)準(zhǔn)。

公司領(lǐng)導(dǎo)明確指出：內(nèi)部控制管理不是被動地滿足法規(guī)的要求，而是公司經(jīng)營管理的內(nèi)在需求，內(nèi)部控制管理也不僅僅可以控制風(fēng)險，更可以增強(qiáng)客戶信賴，提高老客戶忠誠度，吸引更多的新客戶，促進(jìn)公司業(yè)務(wù)發(fā)展。

平安根據(jù)國家法律法規(guī)以及監(jiān)管要求，結(jié)合公司經(jīng)營管理的需要，確立了以“促進(jìn)公司三大支柱業(yè)務(wù)（保險、銀行、資產(chǎn)管理）以及整個集團(tuán)有效益可持續(xù)健康發(fā)展”為公司內(nèi)控與風(fēng)險管理的長期目標(biāo);建立了覆蓋全面、運(yùn)作規(guī)范、針對性強(qiáng)、執(zhí)行到位、監(jiān)督有力的合規(guī)內(nèi)控與風(fēng)險管理體系和運(yùn)行機(jī)制。先進(jìn)的內(nèi)控管理機(jī)制為公司持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展提供了保障，為客戶利益維護(hù)建立了堅(jiān)實(shí)的保護(hù)屏障，為公司戰(zhàn)略有效實(shí)施奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。把信賴建立在機(jī)制上，把信賴建立在系統(tǒng)、平臺上，把信賴建立在可預(yù)期的結(jié)果上。

滿足法規(guī)只是起點(diǎn)

內(nèi)部控制“體系是否健全”、“運(yùn)行是否有效”是平安管理層非常關(guān)心的問題，也是即將或準(zhǔn)備實(shí)施內(nèi)控體系建設(shè)的企業(yè)所關(guān)心的。根據(jù)《基本規(guī)范》的要求，企業(yè)需要報告和披露在規(guī)定時點(diǎn)內(nèi)部控制運(yùn)行有效性的評價結(jié)果。表面看起來企業(yè)只要順利通過會計師事務(wù)所進(jìn)行的內(nèi)部控制審計就算過關(guān)了，但平安管理層確定的內(nèi)控目標(biāo)不僅如此，更強(qiáng)調(diào)提升內(nèi)部控制管理的長效機(jī)制和持續(xù)保證能力，至少應(yīng)實(shí)現(xiàn)以下目標(biāo)：

順利通過會計師事務(wù)所進(jìn)行的內(nèi)部控制審計；

形成風(fēng)險識別、評估和內(nèi)部控制制度設(shè)計、運(yùn)行及控制效果測試評價的標(biāo)準(zhǔn)流程，并保持動態(tài)更新、反復(fù)運(yùn)行；

記錄內(nèi)部控制管理和維護(hù)的過程軌跡；

梳理并分類歸檔內(nèi)部控制設(shè)計及運(yùn)行有效性的舉證資料，并動態(tài)保持其充分有效性；

形成內(nèi)控風(fēng)險及缺陷的主動檢視、持續(xù)改進(jìn)、自我完善的運(yùn)行機(jī)制；

實(shí)現(xiàn)內(nèi)部控制評價結(jié)果與相關(guān)責(zé)任人的績效問責(zé)考核指標(biāo)掛鉤。

在構(gòu)建平安集團(tuán)合規(guī)內(nèi)控體系的過程中，平安一方面努力加強(qiáng)內(nèi)部制度和風(fēng)險內(nèi)控團(tuán)隊(duì)建設(shè)；另一方面充分利用外腦，與國際知名咨詢機(jī)構(gòu)積極合作，借鑒國際、國內(nèi)先進(jìn)的風(fēng)險內(nèi)控管理方法、成熟經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)代化工具。

特別是2008年6月五部委正式《基本規(guī)范》后，平安集團(tuán)管理層非常重視，敏銳地認(rèn)識到建立健全內(nèi)部控制體系不僅是監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合規(guī)要求，更是獲得客戶信賴，提升公司品牌，提升上市公司外部評價的契機(jī)和抓手。認(rèn)識決定態(tài)度，思想決定行動。在對美國薩班斯奧克斯利法案、COSO內(nèi)部控制以及企業(yè)風(fēng)險管理架構(gòu)等制度、標(biāo)準(zhǔn)及其實(shí)施狀況進(jìn)行調(diào)研的基礎(chǔ)上，結(jié)合平安的戰(zhàn)略方向及現(xiàn)實(shí)狀況，平安管理層以“務(wù)實(shí)”、“整合”為核心價值理念，提出“以風(fēng)險為導(dǎo)向、以制度為基礎(chǔ)、以流程為紐帶、以內(nèi)控系統(tǒng)為抓手”的26字方針，為整個集團(tuán)內(nèi)部控制體系建設(shè)明確了“四項(xiàng)基本原則”。

簡單來說，即首先梳理關(guān)鍵流程并識別和評估與內(nèi)控相關(guān)的固有風(fēng)險；其次結(jié)合公司各項(xiàng)規(guī)章制度及實(shí)施現(xiàn)狀，辨識各個流程的關(guān)鍵控制活動并固化；然后開展內(nèi)控自評工作，評估現(xiàn)有內(nèi)控體系對于上述固有風(fēng)險管理的有效性，最終得出剩余風(fēng)險的評估結(jié)果。固有風(fēng)險扣除現(xiàn)有內(nèi)部控制和管理舉措對于固有風(fēng)險的緩釋效果后，即為剩余風(fēng)險水平。對于內(nèi)控自評發(fā)現(xiàn)的內(nèi)控缺陷，有針對性地彌補(bǔ)內(nèi)控缺失、進(jìn)一步完善內(nèi)控體系，從而將內(nèi)控相關(guān)的剩余風(fēng)險控制在公司可接受的水平。

以風(fēng)險為導(dǎo)向

內(nèi)部控制體系建設(shè)需要回答的首要問題是：“控制什么？”，也就是控制目標(biāo)的問題。不少保險公司在開展內(nèi)部控制時的一大誤區(qū)在于“為內(nèi)控而內(nèi)控”，流于形式，眉毛胡子一把抓，沒有對內(nèi)控風(fēng)險點(diǎn)進(jìn)行梳理和分類，最后既浪費(fèi)了人力、財力，也降低了內(nèi)控項(xiàng)目的有效性。而“以風(fēng)險為導(dǎo)向”的理念，則是要明確識別行業(yè)及公司內(nèi)部所面臨的風(fēng)險點(diǎn)，并對已識別的風(fēng)險進(jìn)行評級，同時與現(xiàn)有的控制活動進(jìn)行匹配，進(jìn)而評估相應(yīng)風(fēng)險點(diǎn)的控制水平。即哪些是不足的？哪些是沒有涵蓋的？不足的或未涵蓋的風(fēng)險，平安是否能接受？若不能接受，應(yīng)當(dāng)如何對控制不足的部分進(jìn)行強(qiáng)化？如何對尚未涵蓋的部分進(jìn)行控制？等等。最終把平安的風(fēng)險控制在可接受的范圍內(nèi)。因此“以風(fēng)險為導(dǎo)向”實(shí)質(zhì)在于“為管控風(fēng)險而內(nèi)控”，關(guān)注“控制有效性”，并通過梳理、提升現(xiàn)有的控制活動，使內(nèi)部控制與日常管理活動緊密融合，讓業(yè)務(wù)部門人員作“主角”，內(nèi)控管理部門作“導(dǎo)演”。

以制度為基礎(chǔ)

平安集團(tuán)充分認(rèn)識到現(xiàn)代企業(yè)的管理中，制度是核心和基礎(chǔ)。通過制度進(jìn)行管理，最能體現(xiàn)效率，最能體現(xiàn)統(tǒng)一性和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，因此制度建設(shè)是平安內(nèi)控體系建設(shè)的一個重要內(nèi)容。內(nèi)控制度并非是現(xiàn)有業(yè)務(wù)部門日常管理制度的簡單集合，也不是游離于現(xiàn)有業(yè)務(wù)管理制度之外的一套完全獨(dú)立的制度體系，而是對現(xiàn)有業(yè)務(wù)管理制度補(bǔ)充、完善、整合的過程。制度在企業(yè)內(nèi)部應(yīng)該只有統(tǒng)一的一套，保持“唯一正確性”，這一點(diǎn)非常重要。平安現(xiàn)已建立并不斷完善內(nèi)控制度體系，明確各層級的職責(zé)定位和工作目標(biāo)，確定內(nèi)控工作開展的程序循環(huán)。集團(tuán)合規(guī)部牽頭完成平安《內(nèi)部控制評價管理辦法》和《內(nèi)部控制自評手冊》，以期建立健全“以風(fēng)險管控和內(nèi)部控制評價為導(dǎo)向，以合規(guī)、風(fēng)控等公司制度為核心和依據(jù)，以內(nèi)部控制自評手冊為工具和方法”的內(nèi)部控制制度體系。

以流程為紐帶

部分企業(yè)在進(jìn)行風(fēng)險評估時，往往習(xí)慣于以部門為單位，殊不知風(fēng)險的產(chǎn)生和由此帶來的結(jié)果往往是疊加的、跨部門的，因?yàn)橐粋€完整業(yè)務(wù)流程的實(shí)現(xiàn)是多個部門之間協(xié)同工作、相互配合的結(jié)果。如果僅從部門的角度看風(fēng)險，往往看不清楚、看不全面，容易以偏概全，進(jìn)而影響對風(fēng)險的評級及相應(yīng)內(nèi)控點(diǎn)的識別。平安“以流程為紐帶”將內(nèi)部控制落實(shí)于業(yè)務(wù)流程的全過程，以流程為脈絡(luò)識別風(fēng)險點(diǎn)，消除了各部門間的壁壘和脫節(jié)，避免出現(xiàn)真空地帶，增強(qiáng)了流程的銜接性，也更易于從整體的視角把握企業(yè)的風(fēng)險點(diǎn)。平安在內(nèi)控評價過程中，涵蓋了絕大部分法人專業(yè)子公司及其關(guān)鍵業(yè)務(wù)流程。

以內(nèi)控系統(tǒng)為抓手

內(nèi)部控制體系應(yīng)當(dāng)以IT系統(tǒng)的建立及完善為基礎(chǔ)。比如內(nèi)控自我評估，整個過程牽涉面很廣，基本涉及平安所有的業(yè)務(wù)部門和人員，涉及的數(shù)據(jù)資料信息量非常大，評估流程管理也很繁雜，若在常態(tài)管理中采用手工方式進(jìn)行，則難度更大。因此平安就有一個非常明確的認(rèn)識，即需要有系統(tǒng)的支持。對于系統(tǒng)，其基本設(shè)想是：其一，要有一個自動工作流的驅(qū)動，也就是說每個業(yè)務(wù)部門的每個業(yè)務(wù)人員都需要明確自己的角色定位和工作內(nèi)容，而這些應(yīng)當(dāng)通過系統(tǒng)來實(shí)現(xiàn)。同時涉及相應(yīng)的內(nèi)控節(jié)點(diǎn)，該節(jié)點(diǎn)的負(fù)責(zé)人一定要做出反應(yīng)（采取相應(yīng)的內(nèi)控動作，如審批），若在規(guī)定的時間內(nèi)沒有響應(yīng)，則系統(tǒng)將會觸發(fā)郵件提醒。其二，要有一個自動的報表管理功能，既能對內(nèi)控自我評估過程中的成果進(jìn)行分門別類的存放，并能按監(jiān)管要求提供相應(yīng)的報表。同時亦能定期給高級管理層發(fā)送相應(yīng)的內(nèi)控報表，報表內(nèi)容可以包括部門內(nèi)控管理的實(shí)施情況（哪個部門開展了什么工作，還有哪些工作沒有開展），進(jìn)而可作為內(nèi)控管理工作得以有效推動的基礎(chǔ)工具。目前平安集團(tuán)已經(jīng)建立了內(nèi)部控制評價管理電子平臺（Risk Integrator，簡稱“RI系統(tǒng)”），該系統(tǒng)主要包括內(nèi)部控制的管理模塊（ICM）、風(fēng)險自評模塊（RCSA）、關(guān)鍵風(fēng)險指標(biāo)模塊（KRI）、損失事件管理模塊（LEM），從內(nèi)部控制角度對系統(tǒng)分級，明確各層級業(yè)務(wù)部門、合規(guī)部門、稽核部門在系統(tǒng)中的角色定位。今后還將把企業(yè)的風(fēng)險管理、內(nèi)部控制、合規(guī)管理功能在系統(tǒng)平臺上進(jìn)一步整合。

平安集團(tuán)在如何把上述的風(fēng)險和內(nèi)控管理的整體理念、體系建設(shè)和具體的操作步驟逐步固化在系統(tǒng)中做出了初步的嘗試。通過逐步建立和完善一個符合國際最佳實(shí)踐的內(nèi)部控制評價管理電子平臺，運(yùn)用先進(jìn)工具和技術(shù)支持公司業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)增長模式。該平臺的內(nèi)部控制管理（ICM）和風(fēng)險自評（RCSA）模塊目前已經(jīng)可以協(xié)助公司識別、分析、評估、應(yīng)對、報告各項(xiàng)風(fēng)險，并與內(nèi)部控制相關(guān)聯(lián)，支撐內(nèi)控自我評估在平臺上的運(yùn)行。此外，信息系統(tǒng)平臺還支持平臺進(jìn)一步建立關(guān)鍵風(fēng)險指標(biāo)（KRI）量化信息和預(yù)警體系，及時發(fā)出對重大風(fēng)險的預(yù)警信號；并且利用損失事件管理（LEM）加強(qiáng)對歷史重大損失事件和數(shù)據(jù)的收集和管理，提升公司預(yù)測尚未發(fā)生事件之潛在風(fēng)險的能力。

全員參與、分級實(shí)施、逐級匯總

內(nèi)控項(xiàng)目在開展初期采取“全員參與、分級實(shí)施、逐級匯總”的方式，總體安排分為設(shè)計階段（確定項(xiàng)目范圍和風(fēng)險評估）、計劃階段（試點(diǎn)，確定內(nèi)控自評方法、工具、模板，搭建內(nèi)控管理電子平臺）、推廣階段（全面推廣）階段。目前，平安已經(jīng)把這些動作納入了日常常態(tài)管理的模式。

項(xiàng)目歷時將近3年，涉及平安集團(tuán)保險、銀行、投資各板塊多家法人公司及其關(guān)鍵業(yè)務(wù)流程，超過3000名平安員工直接參與了本項(xiàng)目的開展，接受了咨詢公司關(guān)于內(nèi)控方法論的培訓(xùn)。通過本項(xiàng)目的開展，內(nèi)控自我評價工作已納入各公司、各部門的日常工作范圍，并設(shè)計相應(yīng)機(jī)制促進(jìn)內(nèi)部控制活動基于內(nèi)外部環(huán)境的變化而及時進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。

項(xiàng)目成果

平安致力于搭建并不斷完善風(fēng)險管理與合規(guī)內(nèi)控的統(tǒng)一體系，梳理核心業(yè)務(wù)流程，診斷風(fēng)險內(nèi)控缺陷并整改。而在關(guān)鍵風(fēng)險領(lǐng)域，同時有針對性地進(jìn)行專項(xiàng)應(yīng)對和深入研究，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險管理與內(nèi)部控制的有效銜接和融合。項(xiàng)目完成了與實(shí)現(xiàn)控制目標(biāo)相關(guān)的內(nèi)外部風(fēng)險的識別和評估，從定量角度確定了范圍內(nèi)的各業(yè)務(wù)流程、機(jī)構(gòu)的固有風(fēng)險和剩余風(fēng)險水平，為管理層權(quán)衡風(fēng)險與收益，確定風(fēng)險應(yīng)對策略奠定了實(shí)實(shí)在在的基礎(chǔ)?；仡欗?xiàng)目成果，基本可以用“四個一”來概括：

建立了一個體系

平安現(xiàn)已基本建立并不斷完善合規(guī)內(nèi)控管理體系，通過體系的力量推進(jìn)風(fēng)險和內(nèi)控合規(guī)“PDCA”管理閉循環(huán)，使平安內(nèi)控管理中心各部門目標(biāo)統(tǒng)一、高效配合，同時也促進(jìn)了風(fēng)險管控三道防線之間的聯(lián)動與有效運(yùn)作。

導(dǎo)入了一套標(biāo)準(zhǔn)

通過內(nèi)部控制操作標(biāo)準(zhǔn)和相應(yīng)測試標(biāo)準(zhǔn)的建立，加強(qiáng)了內(nèi)控評價工作的可操作性，并且促進(jìn)了公司各業(yè)務(wù)單元之間的橫向比較和內(nèi)部對標(biāo)學(xué)習(xí)。

完善了一批流程

通過內(nèi)控評審?fù)晟屏嗽械牧鞒膛c制度，通過與國內(nèi)外行業(yè)最佳實(shí)踐的對比，從提高經(jīng)營效率效果角度完善了多項(xiàng)內(nèi)控流程，以緩釋潛在風(fēng)險，并加以追蹤落實(shí)和明確各自的部門責(zé)任。

培養(yǎng)了一批人才

通過共同參與項(xiàng)目，培養(yǎng)了平安自己的風(fēng)險管理和內(nèi)控的一批人才，這些人將作為平安自己的“火種”，確保了在咨詢公司離開后，平安仍然可以進(jìn)一步把業(yè)已建立的風(fēng)險內(nèi)控管理體系長久運(yùn)作。

第9篇：上市公司制度體系建設(shè)范文

【關(guān)鍵詞】：股市；信息；經(jīng)濟(jì)

中圖分類號：F8 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1997-0668 (2008)0110055-04

上市公司同債務(wù)人、生產(chǎn)商、投保人一樣是人，對自身的真實(shí)狀況有十分準(zhǔn)確的了解，而投資者同債權(quán)人、消費(fèi)者、保險公司一樣作為委托人，對上述人的真實(shí)狀況只有不完全信息，因而信息傳遞阻隔和不對稱便客觀存在。當(dāng)然，中國股票市場也具有這同一共性，但是由于中國股票市場產(chǎn)生和發(fā)展于從計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程之中的這一特性，其上市公司與投資者之間信息傳遞的阻隔和不對稱則表現(xiàn)得更為明顯、更加突出，解決問題的困難更大和所需要的時間更長。其具體的社會經(jīng)濟(jì)原因主要表現(xiàn)在以下幾方面：

一、 尚不完善的上市公司的法人治理結(jié)構(gòu)

近年來，中國以建立現(xiàn)代企業(yè)制度為目標(biāo)的公司制改革有一定成效。企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)也發(fā)生了相應(yīng)的變化，但從傳統(tǒng)的國有企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)向上市公司治理結(jié)構(gòu)的過渡中，問題和矛盾也相當(dāng)突出，集中地體現(xiàn)在以政企不分為核心的法人治理結(jié)構(gòu)不完善上，主要表現(xiàn)在以下幾方面：

1. 股權(quán)過度集中于國家股，股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，導(dǎo)致對公司的評價目標(biāo)多元化且存在內(nèi)部矛盾。

在中國上市公司中，第一大股東占有絕對控股地位（擁有50%以上股權(quán)）的占63%，其中89%是國有股東。同時，75%的上市公司存在法人股股東，持股比例最高為39.1%，最低為2.1%，平均為19.8%。在國家股主導(dǎo)的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，國家股權(quán)的代表是政府，其目標(biāo)是多元化的，既有經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，又有政治和社會發(fā)展目標(biāo)。這種多元化的評價目標(biāo)必然影響對公司的管理和控制，如有的地方政府或政府部門行政指派董事長或總經(jīng)理、對經(jīng)理人員缺乏有效的激勵機(jī)制、行政性地控制公司對資本的管理和流動等，嚴(yán)重影響和制約了公司對經(jīng)營利潤目標(biāo)的追求。

2. 股東大會質(zhì)量不高，部分股東大會流于形式，股東大會尚未成為上市公司最高權(quán)力機(jī)關(guān)。

中國上市公司的法人治理結(jié)構(gòu)是采用內(nèi)部控制模式，股東大會是現(xiàn)代企業(yè)制度運(yùn)作中的最高決策機(jī)構(gòu)。所有者在股東大會上維護(hù)自己的權(quán)益，決策者、管理者在股東大會上呈現(xiàn)自己的能力和業(yè)績，接受投資者的檢驗(yàn)和考核。然而，上市公司的股東大會質(zhì)量卻不能令人滿意，主要問題在以下幾方面：

（1）股東大會的職權(quán)難以落實(shí)?！豆痉ā芬?guī)定股東大會有11項(xiàng)職權(quán)，董事會有10項(xiàng)職權(quán)，分工十分清楚。然而現(xiàn)實(shí)中許多重要事項(xiàng)，如公司資產(chǎn)重組，以公司的資產(chǎn)作抵押、為他人提供擔(dān)保，公司大額資產(chǎn)的出售、贈與、或捐助，本應(yīng)由股東大會行使職權(quán)，卻常常由董事會甚至由董事長來行使職權(quán)。有的上市公司股東大會向下授權(quán)過大、過多，實(shí)際上剝奪了中小股東的決策參與權(quán)。

（2）股東的提案權(quán)常常受到限制。《公司法》沒有規(guī)定股東的提案權(quán)，《上市公司章程指引》規(guī)定持有5%以上股權(quán)的股東有提案權(quán)。按規(guī)定，依法提出的提案應(yīng)列入股東大會議程，但實(shí)際上卻無法順利實(shí)行。如果提案與董事會意圖有抵觸，董事會常以需書面審查為由進(jìn)行阻撓、拖延。沒有列入股東大會議程的提案，根據(jù)《章程指引》第60條、61條、54條的規(guī)定,提出提案的股東可請求召開臨時股東大會，但實(shí)際操作卻由于股東十分分散而很難進(jìn)行。

（3）股東的表決權(quán)尚不規(guī)范。不規(guī)范主要表現(xiàn)在以舉手表決方式代替投票方式、關(guān)聯(lián)交易關(guān)聯(lián)方不回避和大量使用通迅表決。因而，中小股東多在二級市場上用腳投票。

（4）股東大會對經(jīng)營班子隱藏實(shí)際經(jīng)營財務(wù)狀況和資金使用狀況等信息披露不充分沒有實(shí)際約束力。

3. 董事會缺乏真正意義上的獨(dú)立性，董事的責(zé)權(quán)受到淡化。

有的上市公司董事會在開會之前，先征求大股東、地方政府的意見，按他們的意見來通過決策項(xiàng)目；有的上市公司董事會形同虛設(shè)，決策程序缺乏獨(dú)立性；.董事提名受地方政府支配，經(jīng)常用于安排分流的機(jī)關(guān)干部；與國外相比,我國上市公司在募集資金投資項(xiàng)目、配股項(xiàng)目、資產(chǎn)重組和出售等方面的關(guān)聯(lián)交易很多。這些都致使中國《刑法》、《公司法》和《證券法》已明確規(guī)定了董事的權(quán)利、義務(wù)和相應(yīng)的民事、刑事責(zé)任沒在上市公司乃至整個社會深入人心，因而董事的權(quán)責(zé)意識相當(dāng)?shù)　?/p>

4. 監(jiān)事會的功能弱化，缺乏權(quán)威。

由于監(jiān)事的素質(zhì)偏低，部分監(jiān)事因缺乏法律、財務(wù)等專業(yè)知識無法行使職權(quán)；監(jiān)事會的工作條件缺乏；監(jiān)事難以開展監(jiān)督工作，對監(jiān)督重點(diǎn)事項(xiàng)無法依照《公司法》、《章程指引》等有關(guān)法規(guī)及時行使職權(quán)；有的上市公司的董事會、經(jīng)理班子對監(jiān)事提出的意見；不是回避就是拖延，監(jiān)事依法要求聘請中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督審計往往難以實(shí)施。因此上市公司監(jiān)事會的權(quán)威和功能不是被忽略就是被弱化。

5. 董事長兼任總經(jīng)理的狀況相當(dāng)普遍。

中國上市公司中董事長兼任總經(jīng)理的比例高達(dá)60%以上，甚至有的上市公司的法定代表人、董事長和總經(jīng)理都由一人擔(dān)任。這樣的上市公司的決策風(fēng)險控制令人擔(dān)憂。造成這種局面的主要原因，一是《公司法》沒有明確規(guī)定董事長不得兼任總經(jīng)理；二是相當(dāng)多的上市公司是從"廠長（經(jīng)理）負(fù)責(zé)制"的國有企業(yè)轉(zhuǎn)制而來，歷史造就了總經(jīng)理由董事長兼任的模式。

二、傳統(tǒng)觀念誤區(qū)的束縛

1.誤區(qū)之一：資本短缺引發(fā)的資金饑餓癥。

對于國有企業(yè)而言，計劃經(jīng)濟(jì)體制下國家預(yù)算內(nèi)投資所形成的有限的資本扶持，隨著20世紀(jì)80年代后半期"撥改貸"、"投改貸"政策的實(shí)施，國家預(yù)算內(nèi)投資占全社會固定資產(chǎn)投資的比重從1981年的28.1%下降到1996年的2.7%，國有企業(yè)利息負(fù)擔(dān)進(jìn)一步加劇，使國有企業(yè)資本金短缺這一先天不足進(jìn)一步釀成重癥。對于其它所有制企業(yè)，特別是鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、私營企業(yè)、個體工商戶等而言，雖然能把握市場動向靈活經(jīng)營，然而，由于國家預(yù)算內(nèi)投資、國內(nèi)貸款、利用外資向國有經(jīng)濟(jì)的大幅傾斜，只能在自籌投資和其它投資兩方面從國有經(jīng)濟(jì)所留的縫隙中取得較小份額資金作為資本。再加上產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失調(diào)造成的滯銷、盲目擴(kuò)張?jiān)斐傻慕?jīng)營管理混亂以及企業(yè)間三角債的長期困擾，企業(yè)陷于"高負(fù)債--低效益--再提高負(fù)債--"的惡性循環(huán)中。

在國有銀行商業(yè)化的大背景和商業(yè)銀行對信用不佳負(fù)債過高企業(yè)普遍惜貸的大環(huán)境下，長期受短缺經(jīng)濟(jì)影響而習(xí)慣于利用資金投入維持外延式擴(kuò)張的企業(yè)開始嘗到預(yù)算約束的強(qiáng)制力，但是，"圈資金、上項(xiàng)目"的慣性思維并沒有在處于轉(zhuǎn)軌時期的中國企業(yè)的經(jīng)營活動中得到根本扭轉(zhuǎn)。而此時，中國股票市場的產(chǎn)生和發(fā)展，使得上市公司不僅擁有發(fā)行新股的初次融資能力，而且擁有配股的后續(xù)融資能力，并且對于融入的資金還免去了還本付息的義務(wù)。從對財政和銀行的依賴中走出來的企業(yè)，一旦馬上進(jìn)入股票市場，便只將籌集資金視為己任。因此，在這個過程中，包裝經(jīng)營業(yè)績、夸大項(xiàng)目贏利能力、吹噓企業(yè)成長性、忽視經(jīng)營和市場風(fēng)險成為了企業(yè)獲取上市公司資格的重要手段。

在這種資金饑餓癥的困擾下，信息傳遞的阻隔和不對稱就有了產(chǎn)生和發(fā)展的土壤和氛圍。

2. 誤區(qū)之二：片面追求資產(chǎn)和規(guī)模膨脹以期待政府無窮無盡的支持。

從過去的國有企業(yè)到現(xiàn)在的上市公司，都在不斷為爭取財政撥款、銀行貸款、新股發(fā)行、配股到國家有關(guān)部門和地方各級部門"跑項(xiàng)目"，其目的就是為了引入資金，追求資產(chǎn)和規(guī)模的外延膨脹；或者通過企業(yè)購并、資產(chǎn)重組的方法，以盡可能低的投資來最大限度地增加資產(chǎn)數(shù)量，其目的是為了實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的所謂"低成本擴(kuò)張"。

而實(shí)際上，企業(yè)對所拿到的項(xiàng)目，僅僅看到可行性報告上描繪的商業(yè)價值和經(jīng)營前景，而忽略了技術(shù)力量薄弱、經(jīng)營管理不適應(yīng)、營銷網(wǎng)絡(luò)不健全、市場變化和技術(shù)進(jìn)步所產(chǎn)生的替代而帶來的市場和經(jīng)營風(fēng)險；對所進(jìn)行的"低成本擴(kuò)張"，僅僅看到在資產(chǎn)交易環(huán)節(jié)中付出的直接代價，而忽略了對購并和重組的目標(biāo)企業(yè)所必須進(jìn)行的技術(shù)開發(fā)、項(xiàng)目投資、設(shè)備更新、經(jīng)營管理、產(chǎn)品調(diào)整、市場開拓、人員培訓(xùn)及處理各種復(fù)雜事務(wù)方面所付出的代價。無論企業(yè)是否對此有所意識或是否具備膨脹能力，都會不顧一切、一窩蜂地將"蛋糕做大"和鑄造中國企業(yè)界的"航空母艦"，其最為本質(zhì)和內(nèi)在的動機(jī)又何在呢？

所有這些，其最終目的都是謀求獲取無窮無盡的政府支持。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時期，非國有企業(yè)確實(shí)取得了長足發(fā)展，同時國有企業(yè)由于主客觀因素面臨著越來越大的困境，一旦將國有企業(yè)與社會制度、國家與安全相聯(lián)系，搞活、重整、扶持國有企業(yè)便成了各級政府的重要政治任務(wù)，停息掛帳、股票發(fā)行額度分配、債券發(fā)行審批、組建企業(yè)集團(tuán)、現(xiàn)代企業(yè)制度試點(diǎn)、抓大放小、債轉(zhuǎn)股等等，無一不是向大中型國有企業(yè)傾斜。在這種示范效應(yīng)下，片面追求資產(chǎn)和規(guī)模的膨脹便不難理解。

然而，在市場經(jīng)濟(jì)及其原則逐步確立，政府職能逐步改變，政企進(jìn)一步分開的大趨勢下，政府的支持絕非"取之不盡、用之不竭"的不可耗竭的資源，因此，以謀求政府支持為目的而不面向嚴(yán)格預(yù)算約束的資產(chǎn)膨脹將使企業(yè)無法在市場的洶涌波濤中立于最后成功之地，而它給市場帶來的另一負(fù)面影響便是信息的不對稱甚至是非公平關(guān)聯(lián)交易和弄虛作假造成的信息扭曲。

3.誤區(qū)之三：借助多元化經(jīng)營以規(guī)避市場風(fēng)險。

當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入20世紀(jì)90年代，多元化經(jīng)營在各類企業(yè)之中形成一股浪潮，工業(yè)、商貿(mào)、旅游、建筑、公用事業(yè)、房地產(chǎn)相互滲透，很多企業(yè)在營業(yè)執(zhí)照上所列的經(jīng)營范圍都涉及幾個乃至十幾個產(chǎn)業(yè)，一種產(chǎn)業(yè)同構(gòu)之勢在悄然蔓延。金融業(yè)也彌漫著交叉和混合經(jīng)營之勢，尤其是商業(yè)銀行大辦信托和證券，并深深涉足耗資巨大的房地產(chǎn)業(yè)和風(fēng)險極大的金融、商品期貨等衍生產(chǎn)品市場。上市公司更是憑借強(qiáng)大的融資能力，隨意改變募集資金使用用途，弱化主營業(yè)務(wù)地位，降低企業(yè)的"透明度"。其目的無非是為了分散風(fēng)險、把握盈利機(jī)會、提高資本運(yùn)作效率、調(diào)整產(chǎn)業(yè)的部門結(jié)構(gòu)、地區(qū)結(jié)構(gòu)和組織結(jié)構(gòu)等。

但是，多元化經(jīng)營意味著企業(yè)經(jīng)營向從未涉足的領(lǐng)域展開，而經(jīng)營任何產(chǎn)業(yè)都需要專門的技術(shù)、管理、業(yè)務(wù)知識及其他條件，絕大多數(shù)企業(yè)并無這些準(zhǔn)備，由于或者項(xiàng)目無法竣工?；蛘唔?xiàng)目建成后難以運(yùn)轉(zhuǎn)，或者產(chǎn)品因市場飽和而難銷，或者缺乏專業(yè)管理能力，或者后續(xù)融資困難和財務(wù)成本上升等等極易造成投資失敗和企業(yè)虧損，最終加大了企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。

同時，除鐵路、郵電等壟斷和特殊行業(yè)外，中國的單個企業(yè)即便將全部資產(chǎn)投入一項(xiàng)主營業(yè)務(wù)運(yùn)作，其專業(yè)化生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模也遠(yuǎn)未達(dá)到能夠在國內(nèi)市場上占據(jù)絕對優(yōu)勢的程度，如將國際市場作為參照系，則經(jīng)營規(guī)模就更顯得過小。這不僅不利于規(guī)模經(jīng)濟(jì)的有效形成和市場競爭力的增強(qiáng)，而且使本來就不合理的產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)、部門結(jié)構(gòu)和地區(qū)結(jié)構(gòu)更趨惡化。

在多元化經(jīng)營誤區(qū)的誤導(dǎo)下，可行性報告滿天飛，五花八門的項(xiàng)目令上市公司目不暇接，投資者看到的只是公司欲上項(xiàng)目強(qiáng)贏利能力和高成長性的預(yù)測，無法確知項(xiàng)目上馬后面臨失敗的困境和給企業(yè)整體經(jīng)營帶來的嚴(yán)重后果，至于市場發(fā)生變化和經(jīng)營管理班子決策重心的轉(zhuǎn)移而使資金的投向轉(zhuǎn)到新的項(xiàng)目上更讓投資者摸不到頭腦，這就是典型的信息不對稱，它所帶來的是企業(yè)投資決策的過于輕率、對募集資金使用用途的隨意改變、對經(jīng)營業(yè)績的事前預(yù)測與事后實(shí)際狀況的強(qiáng)烈反差等非正常情況在中國股票市場的過于頻繁發(fā)生。

三、欠缺完備的會計法規(guī)體系

1. 會計作假十分普遍

會計信息嚴(yán)重失真已成為中國企業(yè)界的社會公害，對國家經(jīng)濟(jì)秩序構(gòu)成嚴(yán)重威脅。以下是部分調(diào)查結(jié)果，其狀況之普遍和惡劣已到十分嚴(yán)重的地步。

財政部對全國110戶釀酒企業(yè)的會計狀況進(jìn)行抽查，結(jié)果有102戶企業(yè)的會計信息嚴(yán)重失真，收入、費(fèi)用不實(shí)的金額共計近25億元，導(dǎo)致虛假利潤13．88億元；其中企業(yè)會計報表利潤與檢查組核實(shí)利潤金額相差一倍以上的達(dá)41戶！

上海對22家市管企業(yè)及202家子公司進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計，審計前這些企業(yè)財務(wù)會計報表顯示的利潤總額達(dá)26．45億元，審計查出114家企業(yè)虛增利潤22．69億元，65家企業(yè)虛減利潤4．93億元，相抵后共計虛增利潤17．76億元，實(shí)際利潤僅有8．69億元，還不到"報表利潤"的三分之一！

深圳有關(guān)部門調(diào)查發(fā)現(xiàn)，全市1．2萬家登記造冊的公司中，僅有不到6000家是經(jīng)過法定會計師事務(wù)所驗(yàn)資的，一多半公司的注冊資金是假的！抽查了201份企業(yè)驗(yàn)資報告，結(jié)果130份是假的，其中98份純屬偽造1。

在這種環(huán)境下，上市公司也不可能獨(dú)善其身，中國證監(jiān)會成立7年來對上市公司所作的處罰，半數(shù)以上是因?yàn)樽黾賻ぁ?996年的"渤海事件"，1997年的"瓊民源事件"，1998年的"東北藥事件"、"紅光事件"，到1999年的"藍(lán)田事件"、"閩福發(fā)事件"，可見上市公司會計作假正在受到市場關(guān)注。

2. 中國會計法規(guī)體系建設(shè)的缺陷

（1）尚未建立一整套以《會計法》為最高準(zhǔn)繩，以企業(yè)會計準(zhǔn)則為核心，以行業(yè)財會制度為基礎(chǔ)，以企業(yè)財會辦法為具體操作的會計法規(guī)體系。

我國現(xiàn)行的《會計法》是1985年頒布實(shí)施的。到1993年12月作了第一次修改，主要是將實(shí)施范圍由國有單位擴(kuò)大到全社會所有單位等適應(yīng)性修改，仍然沒有擺脫計劃經(jīng)濟(jì)體制下形成的屬于算帳報帳型的企業(yè)會計核算模式。然而，從計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌過程中，企業(yè)經(jīng)營已從產(chǎn)品生產(chǎn)向市場營銷和資本營運(yùn)邁進(jìn)，其中所涉及的領(lǐng)域已大大超出傳統(tǒng)的企業(yè)會計核算模式，企業(yè)做帳方式的不規(guī)范和混亂就成為必然現(xiàn)象，為會計作假行為提供了客觀條件。

從1998年5月到1999年第四季度中國財政部和國務(wù)院法制辦開始研究修訂《會計法》。在認(rèn)真總結(jié)了《會計法》施行以來，特別是1992年改革會計制度以來實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，研究參考了國外規(guī)范會計行為的立法經(jīng)驗(yàn)和通行做法，并廣泛征求了包括中國證監(jiān)會在內(nèi)的中央有關(guān)部門和一些地方、企業(yè)（相當(dāng)部分是上市公司）事業(yè)單位、高等院校及科研機(jī)構(gòu)的意見，還專門聘請了世界最權(quán)威的五大會計師行之一的德勤會計師事務(wù)所提供咨詢意見，同時也聽取了香港特別行政區(qū)知名專家的修改意見。在此期間，前后修改達(dá)23稿，由現(xiàn)行《會計法》的六章三十條擴(kuò)展到七章四十五條，其中增加二十四條，刪除八條，修改十六條，基本未動的僅六條。修訂的內(nèi)容涉及了會計工作的方方面面，主要是補(bǔ)充、完善了會計核算和會計記帳的基本制度和規(guī)則，強(qiáng)化了單位負(fù)責(zé)人對本單位會計工作和會計資料真實(shí)性、完整性負(fù)責(zé)的責(zé)任制，增強(qiáng)了會計人員的資格管理，強(qiáng)化對會計活動的制約和監(jiān)督，加大了對違法行為的處罰力度。

這無疑是建設(shè)符合市場經(jīng)濟(jì)原則的會計法規(guī)體系的決定性步驟，但是考慮到中國處于轉(zhuǎn)軌時期的具體情況及廣大企業(yè)管理人員和財務(wù)人員的素質(zhì)、習(xí)慣勢力和適應(yīng)能力，加上與之配套的新的政策措施的滯后性，可以預(yù)計，從新的《會計法》審議通過、頒布實(shí)施到全面貫徹執(zhí)行直至與市場經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的企業(yè)會計核算模式的全面建立還需要相當(dāng)長一段時間。

（2）與中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌特征相適應(yīng)，中國會計正處于從統(tǒng)一的行業(yè)會計制度轉(zhuǎn)向建立統(tǒng)一會計準(zhǔn)則的過渡時期。

1992年底，中國財政部了《企業(yè)財務(wù)通則》和《企業(yè)會計準(zhǔn)則》，并規(guī)定從1993年7月1日起施行，其最大成就是使國際通用的會計報表體系在中國開始被廣泛采用。然而，《企業(yè)會計準(zhǔn)則》只是企業(yè)基本的會計準(zhǔn)則，只對會計核算的一般原則和會計要素的規(guī)則作了規(guī)定，至于會計核算和會計報表的具體規(guī)則都沒有體現(xiàn)，而是在不同的行業(yè)會計制度中加以規(guī)定的，因此，超越不同行業(yè)界限、統(tǒng)一而具體的企業(yè)會計準(zhǔn)則亟待健全。

國際會計準(zhǔn)則委員會現(xiàn)已的國際會計準(zhǔn)則達(dá)30項(xiàng)左右，包括：會計政策的說明、歷史成本制度下存貨的估價與列報、折舊會計、財務(wù)報表應(yīng)提供的資料、現(xiàn)金流量表、非常項(xiàng)目、前期項(xiàng)目和會計政策的變更、研究和開發(fā)活動的會計、或有事項(xiàng)和資產(chǎn)負(fù)債表日后發(fā)生的事項(xiàng)、施工合同會計、所得稅會計、流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的列報、按分部編報財務(wù)資料、反映價格變動影響的資料、固定資產(chǎn)會計、租賃會計、收入的確認(rèn)、雇主財務(wù)報表中退休金會計、政府補(bǔ)助會計和政府援助的說明、外幣匯率變動影響的會計、借款費(fèi)用的資本化、關(guān)于關(guān)聯(lián)交易的說明、投資會計、退休金計劃的會計和報告、合并財務(wù)報表和對子公司投資的會計、對聯(lián)營企業(yè)投資的會計、惡性通貨膨脹經(jīng)濟(jì)中的財務(wù)報告、分行和類似金融機(jī)構(gòu)財務(wù)報表應(yīng)提供的資料、合營中權(quán)益的財務(wù)報告等。世界上絕大多數(shù)國家，要么以國際會計準(zhǔn)則作為唯一可以遵循的會計規(guī)范，要么國內(nèi)所制定的會計準(zhǔn)則同國際會計準(zhǔn)則基本一致，只有少數(shù)例外。而中國截至1999年10月底，財政部門正式頒布了與國際會計準(zhǔn)則接軌的9個具體會計準(zhǔn)則，僅涉及對外投資、現(xiàn)金流量表、債務(wù)重整、會計政策與會計估計變更、期后事項(xiàng)、非貨幣交易、關(guān)聯(lián)交易、收入確認(rèn)、建造合同等方面，這與發(fā)達(dá)國家基本上已經(jīng)形成完整的會計準(zhǔn)則體系相比，差距很大。

（3）會計準(zhǔn)則在實(shí)踐中的反饋、對應(yīng)會計政策的配套和執(zhí)行中的社會監(jiān)督的嚴(yán)重滯后則表現(xiàn)得更加明顯。

中國與國際接軌的9個新會計準(zhǔn)則均在20世紀(jì)末最后二、三年頒布實(shí)施，而其中除了現(xiàn)金流量表、債務(wù)重組和非貨幣易等3個準(zhǔn)則在全部企業(yè)中實(shí)施外，其余6項(xiàng)準(zhǔn)則都是僅在上市公司中執(zhí)行的，因此會計準(zhǔn)則在實(shí)踐中的反饋剛剛開始，而且僅僅局限于股票市場。

對于新制定的會計準(zhǔn)則，還缺乏與之對應(yīng)的會計政策的配套推行。目前企業(yè)計提壞帳準(zhǔn)備、存貨跌價準(zhǔn)備、短期投資跌價準(zhǔn)備、長期投資減值準(zhǔn)備等四項(xiàng)準(zhǔn)備金依然存在較多的人為因素和企業(yè)的隨意行為。通過改變折舊方式、變更投資權(quán)益核算方法、改變存貨計價方法、改變遞延收益攤銷方法等等違反會計原則卻"合法而公開"的方法"包裝"利潤的現(xiàn)象也大量存在，而且某些上市公司顯然極不情愿對自發(fā)性會計變更作自愿充分披露。要么只是輕描淡寫地注明"會計變更對本期利潤和財務(wù)狀況無重大影響"，要么只是在會計報表附注中簡單說明本期利潤下降或虧損系執(zhí)行新會計制度所致。這種現(xiàn)象發(fā)生的根本原因在于對配套會計政策的執(zhí)行不力。

會計監(jiān)督長期以來一直十分薄弱。按照中國現(xiàn)行《會計法》以及會計監(jiān)督的慣例，對企業(yè)會計工作實(shí)施監(jiān)督主要靠企業(yè)內(nèi)和主管部門內(nèi)會計的內(nèi)部監(jiān)督，沒有使會計監(jiān)督社會化。多年的實(shí)踐證明，這樣的監(jiān)督機(jī)制作用是十分有限的。因此，建立一個層層負(fù)責(zé)、相互制約的社會化會計監(jiān)督體系十分必要，它要求設(shè)立由會計人員、單位負(fù)責(zé)人、社會中介組織和政府有關(guān)部門在會計監(jiān)督中各負(fù)其責(zé)的4道防線，確保關(guān)于企業(yè)經(jīng)營活動信息資料的完整性和真實(shí)性。

四、股份分割造成的不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)

中國股票市場沒有典型市場經(jīng)濟(jì)國家那樣的優(yōu)先股和普通股之分，所發(fā)行的全部股份都是普通股，而這些普通股又劃分為不上市流通的國有股和法人股、上市流通的A股、境內(nèi)外資股（B股）三大類。

其中只有上市流通的A股由于采用公開募集方式發(fā)行并在集中統(tǒng)一公開的市場上自由流通屬于比較規(guī)范的普通股，然而不能上市流通的國有股和法人股的比重超過60%，截至1999年9月，在近1000家上市公司中，僅有5家公司的股本是全部流通的，甚至仍有不少公司（初步統(tǒng)計有廣電股份、申能股份、電器股份、輕工機(jī)械、大江股份、良華實(shí)業(yè)、國嘉實(shí)業(yè)、南洋實(shí)業(yè)、東方明珠、交運(yùn)股份、凌橋股份、華聯(lián)商廈、深大通等）由于國有股和法人股比重過大使其股本結(jié)構(gòu)尚未達(dá)到《公司法》的要求（上市公司發(fā)行的社會公眾股需占公司總股本的25％以上，公司股本總額超過4億的，為15％以上）。正是國有股和法人股的普通股性質(zhì)、過大的比重、與A股市場的分隔，頻繁發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易時常損害A股投資者的利益。

境內(nèi)外資股（B股）是中國利用外資又避免資本市場直接馬上對外開放的一項(xiàng)措施，它雖然可流通，但是，由于其與中國股票市場的主流--A股市場的分隔，市場行情的揭示及上市公司在海外媒體的信息披露和宣傳便很不充分，通過私募方式而成為投資主體的海外機(jī)構(gòu)投資者無法及時、充分、完整地了解市場和公司狀況，只能成為被動的長期投資者，B股二級市場上已經(jīng)萎縮的交易量還主要是由"非法"或"違規(guī)"進(jìn)入市場的內(nèi)地投資者所為。另外，B股流通股比例大多在25－40％之間，發(fā)起人占據(jù)絕對控制地位。較有實(shí)力的B股投資者無法通過收購股權(quán)、影響公司決策來改善上市公司經(jīng)營狀況；大股東也無法通過市場來變現(xiàn)獲利；多數(shù)小股東因自身作為投資者的合法地位尚未確立，即使向上市公司提出意見也難以理直氣壯。所以，低透明度、低效率、低流通性、高成本及上市公司的效益低和籌資難成為B股市場的顯著特點(diǎn)。