貨幣政策與財政政策協(xié)調(diào)配合淺析

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摘要：我國財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的過程中，主要考慮經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展要求，適應(yīng)體制改革，推動實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化戰(zhàn)略目標(biāo)順利完成。當(dāng)前，我國面臨的經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜，將多項(xiàng)政策相互配合實(shí)施，尤其是財政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合，是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要手段。本文將簡述我國貨幣政策與財政政策協(xié)調(diào)配合的現(xiàn)狀，并提出適應(yīng)客觀經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)展的需求、加強(qiáng)國債管理并優(yōu)化國債結(jié)構(gòu)、完善政策性金融體系、完善各項(xiàng)制度以提升財政管理水平四種對策建議。

關(guān)鍵詞：貨幣政策；財政政策；協(xié)調(diào)配合

我國實(shí)行財政政策與貨幣政策，主要是為了實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控目標(biāo)。其中，財政政策是國家從穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)需求出發(fā)，采取財政收支規(guī)模、財政收支結(jié)構(gòu)、財政體制、稅收制度等政策，對社會總供求作出適當(dāng)調(diào)整，確保國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于穩(wěn)定狀態(tài)。貨幣政策是國家借助利率、公開市場業(yè)務(wù)等政策工具，達(dá)到對貨幣供求的調(diào)節(jié)目的，確保宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)。兩大政策在調(diào)節(jié)范圍、目標(biāo)側(cè)重點(diǎn)、作用方式及調(diào)節(jié)途徑等方面有著較大差異，需注重協(xié)調(diào)配合，為我國經(jīng)濟(jì)騰飛打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

1我國貨幣政策與財政政策協(xié)調(diào)配合的現(xiàn)狀

1.1改革開放后財政貨幣政策協(xié)調(diào)情況

1979—1992年，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展增長速度非?？?，但是存在著供給缺乏的現(xiàn)象。長時間以來，很難滿足社會對資金方面的要求，如何與社會整體供給需求相符，是該階段貨幣政策與財政政策協(xié)調(diào)配合的關(guān)鍵。該階段兩大政策基本上以“松”為主，進(jìn)行擴(kuò)張性政策協(xié)調(diào)搭配。1993—1996年，我國經(jīng)濟(jì)總量逐步擴(kuò)大，在微觀主體活躍度方面有了巨大提高，國內(nèi)市場經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了快速發(fā)展的軌道。但是，受到有效供給缺乏的限制，經(jīng)濟(jì)若是過熱，導(dǎo)致通貨膨脹的風(fēng)險不斷上升。在宏觀調(diào)控的過程中，我國主要采取兩大政策“雙緊”的調(diào)控手段，在緊縮性政策實(shí)施過程中，節(jié)約了財政資金，不用大量發(fā)行國債，保證財政赤字和貨幣投放總量始終處于合理范圍內(nèi)，這是政策協(xié)調(diào)的主要目標(biāo)。此外，經(jīng)濟(jì)制度改革為兩大政策同時發(fā)揮作用創(chuàng)造了條件，如稅制、分稅制等內(nèi)容的調(diào)整與優(yōu)化，確保公共財政獲得條件，此后貨幣政策將獨(dú)立執(zhí)行，減少其他因素的干擾。1997—2002年，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長基礎(chǔ)發(fā)生了翻天覆地的改變，以往的資源約束型被需求約束型取代，但同樣遇到了有效需求缺乏的問題。在此階段，每過一段時間經(jīng)濟(jì)增長幅度將放緩，在金融危機(jī)中消費(fèi)端出現(xiàn)了不足的問題，物價長期偏低，投資力度減弱，越來越多的人面臨下崗危機(jī)，呈現(xiàn)較多通貨緊縮跡象，針對這些不良經(jīng)濟(jì)局面，兩大政策由適度從緊轉(zhuǎn)化為“雙松”。我國在增發(fā)國債后，通過吸引資金完善各項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，是該階段實(shí)施積極的擴(kuò)張性財政政策的重要方法。貨幣政策通過對調(diào)存款準(zhǔn)備金率和存貸款利率的調(diào)低，解決貨幣供應(yīng)需求，在整體上體現(xiàn)“穩(wěn)健”的原則。2003—2008年，我國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了多次宏觀調(diào)控，政策工具不斷豐富，整體上為“雙松”和“雙緊”搭配政策交替使用。兩大政策的協(xié)調(diào)配合能在控制經(jīng)濟(jì)總量上體現(xiàn)效用，且在一些新興行業(yè)上也能協(xié)調(diào)配合，具體來說可以控制利息稅，加強(qiáng)外匯儲備管理，消除流動性現(xiàn)象，也通過對特殊國債的發(fā)行實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。

1.22009年后財政貨幣政策協(xié)調(diào)現(xiàn)狀

2009年至今，我國主要實(shí)行積極的財政政策與穩(wěn)健的貨幣政策。積極財政政策的重點(diǎn)是提質(zhì)增效，而穩(wěn)健貨幣政策的核心內(nèi)容是保持流動性合理充裕、靈活適度等。2008年后，政府出臺了很多經(jīng)濟(jì)刺激政策，雖然在后續(xù)發(fā)展中產(chǎn)生了很多副作用與遺漏問題，但對我國消除金融危機(jī)帶來的不利因素產(chǎn)生了效果，也成功完成了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。僅一年后，國內(nèi)信貸規(guī)模不斷擴(kuò)大，局面消費(fèi)價格指數(shù)較前幾年有了很大提高，GDP增速為10.64%，與2009年相比增加1.24%。2009年，我國開始實(shí)施積極的財政政策，并在貨幣政策上體現(xiàn)穩(wěn)健的特點(diǎn)，且結(jié)合國內(nèi)形勢不斷完善具體的內(nèi)容，讓經(jīng)濟(jì)整體上發(fā)展更加穩(wěn)健。在這個階段，政府部門對各種稅費(fèi)進(jìn)行了適當(dāng)降低，“去杠桿”轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺€(wěn)杠桿”。表1為2010—2020年我國歷次宏觀調(diào)控政策下主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的運(yùn)行情況。這個時期兩大政策的特點(diǎn)，通過協(xié)調(diào)配合控制著經(jīng)濟(jì)走勢：第一，對供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革產(chǎn)生了促進(jìn)作用。2015年以后，我國進(jìn)行了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，在“三去一降一補(bǔ)”背景下，兩大政策推動著國民經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。財政政策主要是為特定產(chǎn)業(yè)提供更多資金支持，解決落后的產(chǎn)能問題，實(shí)現(xiàn)稅費(fèi)的有效減少。而貨幣政策主要將普惠金融提供給農(nóng)村農(nóng)業(yè)農(nóng)民、中小企業(yè)等，在信貸上給予適當(dāng)優(yōu)惠，落實(shí)降息降準(zhǔn)等措施[1]。第二，解決系統(tǒng)性金融風(fēng)險。由分析財政政策具體內(nèi)容與舉措可知，重點(diǎn)是管控地方政府債務(wù)性風(fēng)險。在貨幣政策方面，制定了《存款保險條例》，既解決了金融風(fēng)險問題，又保證了金融的穩(wěn)定性。第三，為疫情后復(fù)工復(fù)產(chǎn)提供助力，幫助中小企業(yè)減輕負(fù)擔(dān)。2020年，疫情下中小企業(yè)面臨復(fù)工復(fù)產(chǎn)困難的問題，城鎮(zhèn)失業(yè)率增加，兩大政策協(xié)同發(fā)力，在疫情防控與恢復(fù)經(jīng)濟(jì)活力上發(fā)揮著巨大作用。財政政策中赤字率在3.5個百分點(diǎn)以上，結(jié)合疫情推出專門的國債，既讓地方債務(wù)持續(xù)性提高，又在減少稅費(fèi)上增加了力度[2]。企業(yè)既能夠延長稅款繳納時間，又能在財政上獲得貼息，從而在疫情中更好地應(yīng)對各類風(fēng)險。在貨幣政策方面，對各種政策工具的利率進(jìn)行調(diào)低，在資金方面進(jìn)行了嚴(yán)格控制，利用公開市場操作等方式，讓市場的流動性增強(qiáng)。

1.3我國財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合經(jīng)驗(yàn)分析

第一，由分析兩大政策協(xié)調(diào)配合機(jī)制可知，重點(diǎn)是對市場進(jìn)行有力調(diào)控。對現(xiàn)有公共財政框架來說，財政政策為經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的影響，從政府投資性支出發(fā)展采取公債、稅收、轉(zhuǎn)移性支付等手段。隨著國內(nèi)金融體制改革的日益深入推進(jìn)，貨幣政策執(zhí)行過程除了進(jìn)行傳統(tǒng)信貸控制外，還表現(xiàn)出更為開放的市場經(jīng)濟(jì)國家特征。第二，由分析兩大政策的協(xié)調(diào)配合效果可知，財政政策的作用越來越弱，貨幣政策的作用越來越強(qiáng)。改革開放后，國內(nèi)以財政政策為主，在宏觀上加強(qiáng)調(diào)控，此時貨幣政策發(fā)揮的效果不顯著。金融體系成熟后，貨幣政策重點(diǎn)加強(qiáng)對信貸規(guī)模的控制，從而給貨幣供應(yīng)量帶來影響，尤其是分稅制實(shí)施后，財政政策不再占據(jù)主導(dǎo)位置，而是貨幣政策發(fā)揮著更加重要的作用。在積極財政政策淡出前后，貨幣政策在大量政策協(xié)調(diào)配合的過程中處于主導(dǎo)地位。第三，在兩大政策協(xié)調(diào)配合的過程中，要提高對總需求管理的關(guān)注度，確保在整體上讓經(jīng)濟(jì)總量始終處于預(yù)期水平。結(jié)合凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)理論可知，在封閉體系下的自由利率基礎(chǔ)上，兩大政策在共同作用中讓整體需求維持著最好的狀態(tài)。在發(fā)展市場經(jīng)濟(jì)的過程中，一個國家是否具備成熟的金融體系，直接影響著最終政策選擇的效果。而在國內(nèi)，不僅要解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的問題，還需要消除體制轉(zhuǎn)軌中的障礙，對凱恩斯經(jīng)濟(jì)理論來說，在整體需求管控上較為單一。從長遠(yuǎn)角度來看，兩大政策的協(xié)調(diào)配合要重視不斷調(diào)整金融體系，確保真正適應(yīng)開放的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。為順利完成結(jié)構(gòu)性改革，需要在供給管理上加大力度，確保宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)可以順利實(shí)現(xiàn)。

2我國財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的對策建議

2.1適應(yīng)客觀經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)展需求

分析近年來我國財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合情況可知，主要滿足國家宏觀調(diào)控的要求。在中國經(jīng)濟(jì)各個發(fā)展階段，考慮到實(shí)際經(jīng)濟(jì)形勢的發(fā)展要求，兩大政策的搭配方式存在差異，獲得的政策發(fā)揮作用也不一樣。若是經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱現(xiàn)象，財政政策通常會提高收入、降低開支，避免社會整體需求快速增長，同時在貨幣政策上體現(xiàn)緊縮性特點(diǎn)，可以解決這些問題[3]。如此一來，可以讓國內(nèi)經(jīng)濟(jì)在發(fā)展中始終趨于穩(wěn)定狀態(tài)，這個時期要重點(diǎn)關(guān)注貨幣政策，但也要發(fā)揮財政政策的輔助效果。若是經(jīng)濟(jì)陷入了低迷狀態(tài)，通過實(shí)行貨幣政策，讓信貸資金流向獲得正確引導(dǎo)，達(dá)到逐步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的目的，并借助擴(kuò)張性財政政策刺激拉動經(jīng)濟(jì)增長。比較財政政策與貨幣政策，前者能在經(jīng)濟(jì)蕭條后產(chǎn)生催化作用，而后者在經(jīng)濟(jì)過熱時期起緩沖作用，使用兩大政策須做到有所區(qū)分并配合使用，從而適應(yīng)客觀經(jīng)濟(jì)形勢的發(fā)展需求。

2.2關(guān)注國債管理，完善國債結(jié)構(gòu)

要想進(jìn)一步增加國債發(fā)行量，且在成本上得到有效控制，就需要在持有者結(jié)構(gòu)上加大調(diào)整力度。第一，商業(yè)銀行應(yīng)增加持債的比重。結(jié)合國有銀行購買國債的情況，盡快調(diào)整或取消其中一些限制性規(guī)定，確保商業(yè)銀行可以順利進(jìn)入國債市場。第二，對結(jié)構(gòu)投資者群體結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，避免國債市場被資金實(shí)力雄厚的機(jī)構(gòu)壟斷，在國有持債結(jié)構(gòu)中體現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者的主體地位，最大限度地降低籌資中的投入，發(fā)揮國債市場的調(diào)節(jié)作用。第三，推動國債投資主體變得更加多元化，重點(diǎn)是讓保險行業(yè)、個體投資者及社會組織等作用體現(xiàn)出來，使國債市場發(fā)展得更具有深度與廣度[4]。要想在經(jīng)濟(jì)調(diào)控中發(fā)揮國債作用，就應(yīng)該關(guān)注短期國債供給，不能過多發(fā)行中長期國債，這樣其流動性才能變得更強(qiáng)，盡快完成變現(xiàn)，從而優(yōu)化國債結(jié)構(gòu)，獲得多樣化的國債品種，并有利于償債風(fēng)險得到控制。此外，要引導(dǎo)國債投資向民生等方面流入，并對國債利率結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，達(dá)到利率市場化目標(biāo)，在市場經(jīng)濟(jì)中體現(xiàn)國債利率機(jī)制的作用。

2.3完善政策性金融體系

第一，確定政策性金融框架與定位，有效控制財政投資方向。為完善政策性金融體系，要將政策性金融與商業(yè)銀行的界限確定下來，其中前者要涵蓋薄弱領(lǐng)域與弱勢產(chǎn)業(yè)，要加大投資與扶持的力度[5]。政策性金融機(jī)構(gòu)要逐步從競爭性行業(yè)與領(lǐng)域退出，根據(jù)職責(zé)與權(quán)限可知，在投資方面要保證社會公平，并將國家戰(zhàn)略意圖落到實(shí)處。第二，實(shí)行風(fēng)險共擔(dān)、收益共享機(jī)制。為達(dá)到政策性與市場性等目標(biāo)，投資風(fēng)險性通常會超過商業(yè)險金融機(jī)構(gòu)，需建立風(fēng)險共擔(dān)機(jī)制，使資金不再面臨安全問題，其中的風(fēng)險需要多個部門與企業(yè)共同承擔(dān)[6]。由于風(fēng)險與收益并存，要有專門的收益共享機(jī)制，政府也要采取有效措施對政策性虧損進(jìn)行補(bǔ)償。第三，將民間資本吸引進(jìn)來，讓投資主體不再單一化。對一些競爭力不大的產(chǎn)業(yè)，要轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)政府進(jìn)行投資的局面，讓社會上的資本得到充分利用。

2.4健全規(guī)章制度，加強(qiáng)財政管理

關(guān)鍵是對預(yù)算制度、國債發(fā)行管理制度及國庫集中支付制度等的完善與落實(shí)，減輕央行貨幣政策受到財政存款季節(jié)性變化的對沖。為了實(shí)現(xiàn)國庫單一賬戶的調(diào)整，讓財政資金在繳存中能夠集中進(jìn)行，讓國庫財政存款與資金都能夠大幅度增加，并將國庫中統(tǒng)一歸集一般的財政性收入[7]。財政部門要嚴(yán)格管理財政性資金，并與中央銀行、稅收部門、非稅收部門、預(yù)算支出單位等部門和單位加強(qiáng)聯(lián)系，對國庫現(xiàn)金流作出準(zhǔn)確預(yù)測，確保庫存現(xiàn)金能夠解決各項(xiàng)支出的需求，能夠以安全與剩余為基礎(chǔ)，確保多余資金能夠用于投資，緩解貨幣政策受到財政資金的對沖，保證財政資金的效益與效率實(shí)現(xiàn)提高。

3結(jié)語

在財政政策方面，我國政府需不斷優(yōu)化企事業(yè)單位的結(jié)構(gòu)，完善社會民生與各地基礎(chǔ)設(shè)施，并減少對大型企業(yè)的資金扶持；在貨幣政策方面，由于很難在短時間內(nèi)影響較大范圍的資金流動，因此需要與財政政策加強(qiáng)配合，確保兩大政策可以有效發(fā)揮作用。此外，也要實(shí)行其他經(jīng)濟(jì)政策，有效解決國內(nèi)外貿(mào)易、通貨膨脹等經(jīng)濟(jì)問題，提高我國在國際經(jīng)濟(jì)市場中的競爭力。

作者:黃塨宇 單位:黑龍江科技大學(xué)