上市公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與資源配置效率
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［摘要］針對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與資源配置效率關(guān)系的研究，探討創(chuàng)建模型的理論基礎(chǔ)，明確這兩者之間的必然聯(lián)系，從樣本選擇及數(shù)據(jù)來源、建模分析、變量描述性統(tǒng)計(jì)、回歸結(jié)果分析、穩(wěn)健性檢驗(yàn)五個(gè)方面著手，開展研究設(shè)計(jì)與實(shí)證分析，明確今后上市公司在會(huì)計(jì)信息質(zhì)量和資源配置效率這一層面的方向，為股票市場(chǎng)發(fā)展提供動(dòng)力。
［關(guān)鍵詞］上市公司;會(huì)計(jì)信息質(zhì)量;資源配置效率;股票市場(chǎng)
上市公司資本配置效率，即資本按照從低到高的順序在收益領(lǐng)域的變化。如果站在資本市場(chǎng)范疇，受到資本逐利的影響，經(jīng)濟(jì)資源配置也會(huì)在其影響下達(dá)到最佳效果，提高上市公司價(jià)值，甚至?xí)?dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但是市場(chǎng)摩擦是資本流動(dòng)的重要影響因素，還會(huì)降低資本配置效率，所以準(zhǔn)確識(shí)別并排除市場(chǎng)摩擦的影響，是提高資本配置效率的根本性舉措。企業(yè)投資環(huán)節(jié)所涉及的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量非常重要，要求做到信息披露才能夠維持投資秩序，發(fā)揮會(huì)計(jì)信息的作用規(guī)避道德風(fēng)險(xiǎn)。
1會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與資源配置效率理論基礎(chǔ)
1.1會(huì)計(jì)信息質(zhì)量影響資源配置效率
對(duì)于上市公司來說，會(huì)計(jì)信息可以直接體現(xiàn)出當(dāng)前財(cái)務(wù)情況與盈利能力，具備經(jīng)濟(jì)后果。會(huì)計(jì)信息同時(shí)具有傳輸信號(hào)的功能，即便是企業(yè)外部的財(cái)務(wù)報(bào)告使用人員，也可以利用互聯(lián)網(wǎng)掌握業(yè)績(jī)與經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)等方面的數(shù)據(jù)，從而制定出合理的決策，并配置市場(chǎng)資源。［1］分析市場(chǎng)資本市場(chǎng)功能為配置社會(huì)資源，但是信息不對(duì)稱與沖突這兩項(xiàng)問題會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)配置帶來直接的影響。為了保證會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，資源配置效率必須要保證會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。其中，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性是非常重要的影響因素，也是資源配置效率必不可缺的理論基礎(chǔ)，其中涉及資本結(jié)構(gòu)理論、理論、信息不對(duì)稱理論。資本結(jié)構(gòu)理論又包含現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論與古典資本結(jié)構(gòu)理論，具有較長(zhǎng)的發(fā)展歷史，資本結(jié)構(gòu)理論和投資關(guān)系十分密切，其側(cè)重點(diǎn)在于融資約束，若上市公司已經(jīng)明確投資項(xiàng)目，那么在選擇融資方式時(shí)便可以直接向外部投資人員傳輸信息，從而對(duì)投資人員的投資行為帶來影響。［2］按照信息不對(duì)稱理論內(nèi)容，處在非完美資本主義市場(chǎng)環(huán)境下，所有市場(chǎng)主體并不能享受完全信息，交易雙方采集到的信息也具有不對(duì)稱性特點(diǎn)，其中掌握信息更多的一方主體為了能夠獲取更多的利益，可能會(huì)做出有損另一方利益的行為，進(jìn)而影響到資本市場(chǎng)的運(yùn)行效率。分析資源配置效率提升的重要影響因素，關(guān)鍵在于規(guī)避道德風(fēng)險(xiǎn)，這也是提升會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的關(guān)鍵。理論的側(cè)重點(diǎn)是上市公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)和關(guān)系，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)內(nèi)部結(jié)構(gòu)所涉及的各項(xiàng)問題。［3］委托問題對(duì)資源配置有效性有直接影響。對(duì)于獨(dú)立經(jīng)濟(jì)人而言，人與委托人目標(biāo)函數(shù)不同，監(jiān)督方面存在難度。處在不完美的信息環(huán)境下，委托人要想觀察人行為難度增加。考慮到個(gè)人利益，人所做出的行為也有可能會(huì)對(duì)委托人利益以及上市公司利益帶來影響，最終降低資源配置效率。
1.2會(huì)計(jì)信息披露影響資源配置效率
市場(chǎng)中包括大量的投資活動(dòng)，會(huì)計(jì)信息披露則是維持這些投資活動(dòng)正常進(jìn)行的關(guān)鍵，也對(duì)上市企業(yè)投資決策帶來影響。保證會(huì)計(jì)工作穩(wěn)健性，是會(huì)計(jì)核算必須要遵循的原則之一，能夠降低管理工作中的機(jī)會(huì)主義行為以及盈余管理行為，切實(shí)提升會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，加強(qiáng)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，及時(shí)明確經(jīng)濟(jì)損失，待采集充分的證據(jù)方可確認(rèn)收益?？梢詫⑵淅斫鉃閾p失與收益確認(rèn)，具有非對(duì)稱性特點(diǎn)，以免通過會(huì)計(jì)政策開展盈余管理導(dǎo)致利潤(rùn)變相提升，上市企業(yè)在資源配置方面效率不高，與問題有直接聯(lián)系，或者是由信息不對(duì)稱引發(fā)融資約束。在不完美市場(chǎng)環(huán)境下，信息噪聲將投資人員對(duì)企業(yè)的不信任感提升，通過會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能夠規(guī)避信息不對(duì)稱問題與問題，提高資源配置效率。由此可見，會(huì)計(jì)信息披露是影響資源配置效率的重要因素。［4］一方面保證會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，能夠消除企業(yè)信息不對(duì)稱現(xiàn)象。因?yàn)闀?huì)計(jì)穩(wěn)健性屬于治理機(jī)制的一種，并且存在治理價(jià)值效應(yīng)，會(huì)計(jì)信息采集穩(wěn)健的會(huì)計(jì)信息，可以減少政治訴訟和契約層面的成本，規(guī)避協(xié)調(diào)契約方面臨的利益沖突。既避免因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱導(dǎo)致的機(jī)會(huì)主義行為，還能夠提高上市公司的投資效率。［5］另外，滿足財(cái)務(wù)報(bào)告在穩(wěn)健性方面的要求，與上市公司股東、管理層之間的信息不對(duì)稱有關(guān)。會(huì)計(jì)信息穩(wěn)健性屬于信息披露管制范疇，可以減少操縱會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)行為，避免因?yàn)闀?huì)計(jì)部對(duì)信息不對(duì)稱導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)損失。在實(shí)際運(yùn)營(yíng)管理中，上市公司加強(qiáng)信息披露管制，會(huì)對(duì)信息不對(duì)稱造成限制，從而對(duì)現(xiàn)金流量、利潤(rùn)等基礎(chǔ)性變量數(shù)據(jù)進(jìn)行管理。立足上市公司股東和管理層之間的信息不對(duì)稱、債權(quán)人和管理層信息不對(duì)稱，如果不及時(shí)解決可能會(huì)使高層管理者面臨機(jī)會(huì)主義行為，導(dǎo)致沖突以及經(jīng)濟(jì)損失。作為投資者，必須要保證利潤(rùn)真實(shí)準(zhǔn)確，所以會(huì)以提升財(cái)務(wù)報(bào)告穩(wěn)健性為前提，采取切實(shí)有效的舉措，完善上市公司治理結(jié)構(gòu)，控制管理層在業(yè)績(jī)操控方面的能力與權(quán)限。為了滿足所有投資者的需求，進(jìn)而達(dá)到財(cái)務(wù)分析預(yù)期目標(biāo)。上市公司管理人員需要傳遞穩(wěn)健的會(huì)計(jì)信息，反之，不對(duì)稱披露經(jīng)濟(jì)損失及加大債務(wù)約束力，對(duì)于債權(quán)人監(jiān)督控制與干預(yù)有明顯的優(yōu)勢(shì)。［6］另一方面保證會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，可以控制方面的成本支出，并且杜絕沖突，在上市公司踐行穩(wěn)健性會(huì)計(jì)政策，會(huì)使經(jīng)理違約成本提升，如果經(jīng)理存在違約行為，那么便會(huì)影響到經(jīng)理人在市場(chǎng)環(huán)境中的聲譽(yù)，不僅會(huì)降低薪酬，還有可能會(huì)面臨被解雇的風(fēng)險(xiǎn)，提升了機(jī)會(huì)主義行為成本?？紤]到會(huì)計(jì)穩(wěn)健性屬于機(jī)制的一種，在利益主體之間的利益分歧協(xié)調(diào)上有明顯的優(yōu)勢(shì)，還可以約束機(jī)會(huì)主義行為。上市公司股東更加側(cè)重投融資投入風(fēng)險(xiǎn)告知較高的范疇，由此便有可能會(huì)從債權(quán)人方轉(zhuǎn)移資金，通過會(huì)計(jì)穩(wěn)健性加強(qiáng)債務(wù)契約有效性，進(jìn)而維護(hù)債權(quán)人利益。
2研究設(shè)計(jì)與實(shí)證分析
2.1樣本選擇及數(shù)據(jù)來源
選擇研究樣本為某上市公司，將民營(yíng)金融企業(yè)樣本、數(shù)據(jù)不完善的樣本全部剔除，通過計(jì)算機(jī)軟件開展樣本研究，研究中需要的所有數(shù)據(jù)源自數(shù)據(jù)庫。
2.2建模分析
立足微觀資本配置效率，有比較豐富的經(jīng)驗(yàn)可以參考，例如一些西方的專家學(xué)者會(huì)采用非效率投資的方式，將其當(dāng)作上市公司資本配置效率變量。構(gòu)建模型最為常見，通過模型可以直接度量上市公司的資本配置效率，從微觀視角開展資本配置效率的分析，通過構(gòu)建模型分析上市公司在投資決策方面的影響因素，并且以上市公司投資期望為核心創(chuàng)建模型，其中投資期望模型殘差便是非正常投資。在開展研究分析的過程中，側(cè)重點(diǎn)在于過度投資和自由現(xiàn)金流量?jī)烧咧g的關(guān)系。隨著分析的不斷深入，投資期望模型在資本配置效率問題探討中得到應(yīng)用。在創(chuàng)建計(jì)量模型時(shí)，建議采用資本配置效率計(jì)量基本延續(xù)這一方式:。隨后設(shè)定變量，其中被解釋變量是資本配置效率基本指標(biāo)，解釋變量為會(huì)計(jì)信息披露的質(zhì)量指標(biāo)，可以用盈余質(zhì)量指標(biāo)替代。關(guān)于會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量和資源配置效率兩者之間的關(guān)系開展實(shí)證研究，參考以往在這一方面的研究經(jīng)驗(yàn)，可以通過上市公司實(shí)際規(guī)模、股權(quán)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、管理費(fèi)用率這四點(diǎn)，當(dāng)作創(chuàng)建多元回歸模型基本控制變量。
2.3變量描述性統(tǒng)計(jì)
創(chuàng)建模型涉及的所有變量需要開展描述性統(tǒng)計(jì)，得出上市公司新增加的投資支出平均值。除此之外，各個(gè)上市公司中新增加的投資成本支出存在明顯差異，其中投資增長(zhǎng)效率最快的上市公司超過均值數(shù)倍，部分上市公司投資甚至存在負(fù)增長(zhǎng)的現(xiàn)象。主要變量之間需要進(jìn)行相關(guān)性解檢驗(yàn)，根據(jù)最終檢驗(yàn)結(jié)果得出上市公司的新增投資會(huì)計(jì)信息質(zhì)量、公司規(guī)模、銷售收入增長(zhǎng)率等變量之間為顯著相關(guān)，自變量之間的相關(guān)系數(shù)明顯，VIF檢驗(yàn)多重共線性所得結(jié)果可以判斷是否存在較大共線性問題。
2.4回歸結(jié)果分析
創(chuàng)建會(huì)計(jì)穩(wěn)健性和投資效率模型，得出最終的回歸結(jié)果，可以掌握會(huì)計(jì)穩(wěn)健性和非效率投資回歸數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)如果上市公司投資過度，其與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性之間為負(fù)向關(guān)系，需要對(duì)其他變量進(jìn)行控制，而通過會(huì)計(jì)穩(wěn)健性則可以有效控制上市公司投資過度這一現(xiàn)象。若是投資不足，其與基本穩(wěn)健性兩者之間的關(guān)系為正相關(guān)，并被經(jīng)過顯著性檢驗(yàn)，代表會(huì)計(jì)穩(wěn)健性可以解決上市公司投資不足這一問題。
2.5穩(wěn)健性檢驗(yàn)
通過多元回歸法開展穩(wěn)健性檢驗(yàn)，利用變換回歸法以及Tobit回歸的方式，可以得出以上結(jié)論是否具有穩(wěn)健性。
3上市公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與資源配置效率研究啟示
站在微觀資本配置效率模型這一角度，創(chuàng)建上市公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量和資本配置效率這一關(guān)系模型，通過分析總結(jié)創(chuàng)建模型中涉及的資本結(jié)構(gòu)、上市公司規(guī)模、盈利能力等因素得到控制，這時(shí)微觀資本配置效率和盈余質(zhì)量為顯著正相關(guān)的關(guān)系。所以，加強(qiáng)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量可以提升股票市場(chǎng)資本配置效率，推動(dòng)我國股票市場(chǎng)發(fā)展，發(fā)揮股票市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)方面的推動(dòng)作用。由于會(huì)計(jì)信息質(zhì)量具有多維度的特點(diǎn)，開展微觀實(shí)證可以將盈余質(zhì)量替代會(huì)計(jì)信息質(zhì)量作為計(jì)量指標(biāo)，立足會(huì)計(jì)信息質(zhì)量穩(wěn)健性和可靠性這兩個(gè)角度，分析其和資本配置效率的聯(lián)系，若創(chuàng)建的會(huì)計(jì)質(zhì)量指標(biāo)評(píng)價(jià)體系具有完善性，以此為前提設(shè)計(jì)得出的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量衡量指標(biāo)，可以用于會(huì)計(jì)信息質(zhì)量和資本配置效率關(guān)系的分析，為今后上市公司會(huì)計(jì)信息研究明確方向。
4結(jié)論
綜上所述，受市場(chǎng)環(huán)境不斷變化的影響，為了保證會(huì)計(jì)信息穩(wěn)健性，加強(qiáng)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，使其能夠推動(dòng)上市公司發(fā)展，規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，必須要提高資源配置效率，且資源配置效率和會(huì)計(jì)信息質(zhì)量有非常密切的聯(lián)系。立足上市公司的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，要求采用信息技術(shù)進(jìn)行會(huì)計(jì)信息處理，樹立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，從主觀意念上規(guī)避會(huì)計(jì)信息存在的不確定性。完善會(huì)計(jì)管理制度，一方面保證會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，另一方面為創(chuàng)建研究模型提供理論依據(jù)，明確會(huì)計(jì)信息質(zhì)量和資源配置效率的聯(lián)系，從而推動(dòng)上市公司發(fā)展。
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作者：任博 李延罡 單位：沈陽化工大學(xué)