國(guó)際市場(chǎng)論文精選(九篇)

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第1篇：國(guó)際市場(chǎng)論文范文

過(guò)去十年來(lái)，國(guó)際金融市場(chǎng)突飛猛進(jìn)，急速發(fā)展。可兌換貨幣間的外匯市場(chǎng)交易規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，到1998年4月底，外匯市場(chǎng)日平均交易量持續(xù)上升到1.49萬(wàn)億美元，比1986年上升了8倍，數(shù)額相當(dāng)于所有國(guó)家外匯儲(chǔ)備的87.4％。在1984到1998的十五年間，國(guó)際資本市場(chǎng)融資累計(jì)額的年平均增長(zhǎng)速度為12.34%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)全球GDP的年平均增長(zhǎng)速度3.37%和國(guó)際貿(mào)易的年平均增長(zhǎng)速度6.34%。

在規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張的同時(shí)，金融市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程不斷加快，國(guó)際外匯市場(chǎng)率先實(shí)現(xiàn)單一市場(chǎng)形態(tài)的運(yùn)作，其顯著標(biāo)志是全球外匯市場(chǎng)價(jià)格的日益單一化，主要貨幣的交叉匯率與直接兌換的匯率差距明顯縮小。

在資本市場(chǎng)，資金開(kāi)始大范圍地跨過(guò)邊界自由流動(dòng)，各類債券和股票的國(guó)際發(fā)行與交易數(shù)額快速上升，整個(gè)90年代，主要工業(yè)國(guó)家的企業(yè)在國(guó)際上發(fā)行的股票增長(zhǎng)了近6倍。1975年，主要發(fā)達(dá)國(guó)家債券與股票的跨境交易占GDP的比重介于1％到5%之間，1998年，給比重上升到91%（日本）到640%（意大利），其中，美國(guó)由4%上升到230%，德國(guó)由5%上升到334%，各國(guó)該比重增長(zhǎng)最快的時(shí)期幾乎都集中在80年代末和90年代初。

與此同時(shí)，國(guó)際債券市場(chǎng)的二級(jí)市場(chǎng)獲得了蓬勃發(fā)展。債券市場(chǎng)信息傳遞渠道、風(fēng)險(xiǎn)和收益評(píng)估方式以及不同類型投資者的行為差異逐漸減小，以投資銀行、商業(yè)銀行和對(duì)沖基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者，以復(fù)雜的財(cái)務(wù)管理技巧，在不同貨幣計(jì)值的不同債券之間，根據(jù)其信用、流動(dòng)性、預(yù)付款風(fēng)險(xiǎn)等的差異，進(jìn)行大量?quot;結(jié)構(gòu)易"，導(dǎo)致各國(guó)債券價(jià)格互動(dòng)性放大，價(jià)格水平日趨一致。

海外證券衍生交易的市場(chǎng)規(guī)模有了突破性提高。幾乎在所有主要的國(guó)際金融中心，都在進(jìn)行大量的海外資產(chǎn)衍生證券交住T諦錄悠律唐方灰姿瓤梢源郵氯站?25種期貨合約的交易，也有部分馬來(lái)西亞的衍生證券交易；美國(guó)期貨交易所的交易對(duì)象，更是包括了布雷迪債券和巴西雷亞爾、墨西哥比索、南非蘭特、俄羅斯盧布、馬來(lái)西亞林吉特、泰國(guó)銖和印尼盾等多種貨幣計(jì)值的證券和衍生產(chǎn)品。

二、我國(guó)金融市場(chǎng)的國(guó)際化發(fā)展

在席卷全球的金融市場(chǎng)一體化潮流中，我國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度不斷擴(kuò)大，國(guó)際化進(jìn)程加速。

在銀行領(lǐng)域，1979年起，外資銀行開(kāi)始在我國(guó)設(shè)立代表處、分行、合資銀行、獨(dú)資銀行、財(cái)務(wù)公司，到今年年初，共有38個(gè)國(guó)家和地區(qū)的168家外國(guó)銀行在我國(guó)25個(gè)城市設(shè)立了252家代表處，有22個(gè)國(guó)家和地區(qū)的87家外資金融機(jī)構(gòu)在我國(guó)19個(gè)城市設(shè)立了182個(gè)營(yíng)業(yè)性機(jī)構(gòu)，其中，有32家外資銀行獲準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)。到今年6月底，在華外資銀行總資產(chǎn)達(dá)323億美元，其中貸款208億美元。

在保險(xiǎn)領(lǐng)域，到去年底，我國(guó)共有外資保險(xiǎn)公司15家，對(duì)外開(kāi)放城市由上海擴(kuò)大到廣州、深圳等地。

在證券領(lǐng)域，1992年，我國(guó)允許外國(guó)居民在中國(guó)境內(nèi)使用外匯投資于中國(guó)證券市場(chǎng)特定的股票，即B股。有關(guān)管理部門(mén)對(duì)于B股市場(chǎng)的總交易額實(shí)行額度限制，超過(guò)300萬(wàn)美元的B股交易，必須得到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)的批準(zhǔn)。1993年起，我國(guó)允許部分國(guó)有大型企業(yè)到香港股票市場(chǎng)發(fā)行股票籌集資金，即H股。部分企業(yè)在美國(guó)紐約證券交易所發(fā)行股票籌集資金，稱為N股。境外發(fā)行股票籌集的資金必須匯回國(guó)內(nèi)，經(jīng)國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn)開(kāi)設(shè)外匯帳戶，籌集的外匯必須存入外匯指定銀行。進(jìn)入2000年后，部分民營(yíng)高科技企業(yè)到香港創(chuàng)業(yè)板和美國(guó)NASDAQ上市籌集資金，標(biāo)志著我國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展時(shí)期。

在債券市場(chǎng)，我國(guó)對(duì)于構(gòu)成對(duì)外債務(wù)的國(guó)際債券發(fā)行實(shí)行嚴(yán)格的計(jì)劃管理。由經(jīng)過(guò)授權(quán)的10個(gè)國(guó)際商業(yè)信貸窗口機(jī)構(gòu)和財(cái)政部、國(guó)家政策性銀行在國(guó)外發(fā)行債券融資，其他部門(mén)可以委托10個(gè)窗口單位代為發(fā)行債券，或得到國(guó)家外匯管理局的特別批準(zhǔn)后自行發(fā)債。債券發(fā)行列入國(guó)家利用外資計(jì)劃，并經(jīng)國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn)。在國(guó)外發(fā)行債券所籌集資金，必須匯回國(guó)內(nèi)，經(jīng)批準(zhǔn)開(kāi)設(shè)外匯帳戶，存入指定銀行。

三、我國(guó)金融市場(chǎng)國(guó)際化的前景

隨著加入WTO步伐的不斷加快，我國(guó)金融市場(chǎng)正在準(zhǔn)備與國(guó)際市場(chǎng)接軌，國(guó)際化進(jìn)程將明顯加快。

根據(jù)我國(guó)與有關(guān)國(guó)家達(dá)成的雙邊協(xié)議，加入WTO后，我國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放將集中在如下幾個(gè)方面：

在銀行領(lǐng)域，我國(guó)將在市場(chǎng)準(zhǔn)入和國(guó)民待遇等方面對(duì)外資銀行進(jìn)一步開(kāi)放，逐步允許外資銀行向中資企業(yè)和居民開(kāi)辦外匯業(yè)務(wù)和人民幣業(yè)務(wù)。加入WTO之初，外資銀行可向外國(guó)客戶提供所有外匯業(yè)務(wù)。加入WTO一年后，外國(guó)銀行可向中國(guó)客戶提供外匯業(yè)務(wù)，中外合資的銀行將可獲準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)，外國(guó)獨(dú)資銀行將在5年內(nèi)獲準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)，外資銀行在二年內(nèi)將獲準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)，在5年內(nèi)經(jīng)營(yíng)金融零售業(yè)務(wù)。

在保險(xiǎn)業(yè)領(lǐng)域，加入WTO后，人壽保險(xiǎn)公司中外資持股比例可高達(dá)50％，加入一年后，提高至51％。非人壽保險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司將獲準(zhǔn)在合資保險(xiǎn)公司中持有51％的股份，并可在二年內(nèi)成立全資的分支機(jī)構(gòu)。

在證券市場(chǎng)，中國(guó)將允許外資少量持股的中外合資基金管理公司從事基金管理業(yè)務(wù)，享受與國(guó)內(nèi)基金管理公司相同待遇；當(dāng)國(guó)內(nèi)證券商業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大時(shí)，中外合資證券商亦可享有相同待遇；外資少量持股的中外合資證券商將可承銷國(guó)內(nèi)證券發(fā)行，承銷并交易以外幣計(jì)價(jià)的有價(jià)證券。

顯然，隨著金融服務(wù)領(lǐng)域的對(duì)外開(kāi)放，我國(guó)金融市場(chǎng)將逐步走向全面的國(guó)際化。

這種全面的國(guó)際化含義是：以資金來(lái)源計(jì)，國(guó)外資本以允許的形式進(jìn)入我國(guó)金融市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)資本則可以參與國(guó)外有關(guān)金融市場(chǎng)的交易活動(dòng)；以市場(chǎng)籌資主體計(jì)，非居民機(jī)構(gòu)可以在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)籌融資，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)則可以在國(guó)外金融市場(chǎng)籌融資；國(guó)外交易及中介機(jī)構(gòu)參與我國(guó)金融市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)及相關(guān)活動(dòng)，國(guó)內(nèi)有關(guān)交易及中介機(jī)構(gòu)獲得參與國(guó)際金融市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)及相關(guān)活動(dòng)的資格和權(quán)力。

四、金融市場(chǎng)國(guó)際化的利益

金融市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程的加快，將降低新興市場(chǎng)獲得資金的成本，改善市場(chǎng)的流動(dòng)性和市場(chǎng)效率，延展市場(chǎng)空間，擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，提高系統(tǒng)能力，改善金融基礎(chǔ)設(shè)施，提高會(huì)計(jì)和公開(kāi)性要求，改進(jìn)交易制度，增加衍生產(chǎn)品的品種，完善清算及結(jié)算系統(tǒng)等。

海外金融資本的進(jìn)入，尤其是外國(guó)金融機(jī)構(gòu)和其他投資者對(duì)市場(chǎng)交易活動(dòng)的參與，迫使資本流入國(guó)的金融管理當(dāng)局采用更為先進(jìn)的報(bào)價(jià)系統(tǒng)，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)督和調(diào)控，及時(shí)向公眾傳遞信息，增加市場(chǎng)的效率。越來(lái)越多的新興市場(chǎng)國(guó)家通過(guò)采用國(guó)際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，改進(jìn)信息質(zhì)量和信息的可獲得性，改善交易的公開(kāi)性。交易數(shù)量和規(guī)模的增加，有助于完善交易制度，增加市場(chǎng)流動(dòng)性。而外國(guó)投資者帶來(lái)的新的金融交易要求，在一定程度上促進(jìn)了衍生產(chǎn)品的出現(xiàn)及發(fā)展。建立一個(gè)技術(shù)先進(jìn)的清算和結(jié)算系統(tǒng)，對(duì)于有效控制風(fēng)險(xiǎn)、保持該市場(chǎng)對(duì)外國(guó)證券資本的吸引力、

五、金融市場(chǎng)國(guó)際化的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)

金融市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程在帶來(lái)巨大收益的同時(shí)，仍然蘊(yùn)涵著一定的風(fēng)險(xiǎn)，因此，加入WTO后，我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)可能有如下表現(xiàn)：

1.市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大加速甚至失控的風(fēng)險(xiǎn)。

與國(guó)際化相伴隨的外國(guó)資本的大量流入和外國(guó)投資者的廣泛參與，在增加金融市場(chǎng)深度、提高金融市場(chǎng)效率的同時(shí)，將導(dǎo)致金融資產(chǎn)的迅速擴(kuò)張。在缺乏足夠嚴(yán)格的金融監(jiān)管的前提下，這種擴(kuò)張可能成為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的根源。

此外，由于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)育程度較低，金融體系不成熟，相關(guān)的法律體系不夠完善，資本流入導(dǎo)致其金融體系規(guī)模的快速擴(kuò)張，而資本流入的突然逆轉(zhuǎn)，則使其金融市場(chǎng)的脆弱性大幅度上升。

2.金融市場(chǎng)波動(dòng)性上升的風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于規(guī)模狹小、流動(dòng)性比較低的新興金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，與國(guó)際化相伴隨的外國(guó)資本大量流入和外國(guó)投資者的廣泛參與，增加了市場(chǎng)的波動(dòng)性。尤其是在一些機(jī)構(gòu)投資者成為這類國(guó)家非居民投資的主體時(shí)，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性表現(xiàn)得更為顯著。

由于新興市場(chǎng)缺乏完善的金融經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施，在會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)、公開(kāi)性、交易機(jī)制、票據(jù)交換、以及結(jié)算和清算系統(tǒng)等方面存在薄弱環(huán)節(jié)，無(wú)法承受資本大量流入的沖擊，導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)性的上升。新興金融市場(chǎng)股票價(jià)格迅速下降以及流動(dòng)性突然喪失的危險(xiǎn)，大大地增加了全局性的市場(chǎng)波動(dòng)。

3.本國(guó)金融市場(chǎng)受到海外主要金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的波及、市場(chǎng)波動(dòng)脫離本國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)。

外國(guó)資本的流入和外國(guó)投資者對(duì)新興市場(chǎng)的大量參與，潛在地加強(qiáng)了資本流入國(guó)與國(guó)外金融市場(chǎng)之間的聯(lián)系，導(dǎo)致二者相關(guān)性的明顯上升。

從國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)與主要工業(yè)國(guó)金融市場(chǎng)波動(dòng)的相關(guān)性來(lái)看，近年來(lái)，主要工業(yè)國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)資本流入國(guó)金融市場(chǎng)的溢出效應(yīng)顯著上升。國(guó)外研究表明，美國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性對(duì)韓國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性溢出的相關(guān)程度在1993年到1994年間高達(dá)12%，美國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性對(duì)泰國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性溢出的相關(guān)程度在1988年到1991年間高達(dá)29.6%，美國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性對(duì)墨西哥股票市場(chǎng)波動(dòng)性溢出的相關(guān)程度在1990年到1994年間高達(dá)32.4%。

這種溢出的影響表現(xiàn)為兩個(gè)方面：其一，在市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展時(shí)期，資本流入國(guó)金融市場(chǎng)波動(dòng)接受主要工業(yè)國(guó)的正向傳導(dǎo)，表現(xiàn)為二者波動(dòng)的同步性；其二，在市場(chǎng)波動(dòng)顯著、存在一定的恐慌心理時(shí)，二者波動(dòng)出現(xiàn)背離，甚至呈反向關(guān)系。

從日本和韓國(guó)股票指數(shù)的相關(guān)性看，從1989年1月到2000年4月，二者股票指數(shù)的相關(guān)系數(shù)為36.52%，而在1989年1月到1992年7月間，該相關(guān)系數(shù)達(dá)89.09%。從92年7月到98年5月，該相關(guān)系數(shù)下降到44.86%，此后，該系數(shù)再度提高到80.65%。

4.本國(guó)金融市場(chǎng)與周邊新興金融市場(chǎng)波動(dòng)呈現(xiàn)同步性，遭受"金融危機(jī)傳染"侵襲的風(fēng)險(xiǎn)。

由于新興市場(chǎng)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境具有一定的相似性，外資流入周期及結(jié)構(gòu)基本相同，因此，其金融市場(chǎng)表現(xiàn)具有很強(qiáng)的同步性。

尤其是1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，部分亞洲國(guó)家和地區(qū)間的股票市場(chǎng)相關(guān)系數(shù)顯著增大，韓國(guó)和印尼股市的相關(guān)系數(shù)由43%上升到73%，印尼和泰國(guó)股市的相關(guān)系數(shù)由15%上升到78%，泰國(guó)和韓國(guó)股市的相關(guān)系數(shù)由55%上升到63%。顯然，在金融危機(jī)期間，國(guó)際投資者把這些國(guó)家的金融市場(chǎng)視為一個(gè)整體，同時(shí)從上述市場(chǎng)撤出資金，導(dǎo)致其同時(shí)崩盤(pán)。

此外，由于機(jī)構(gòu)投資者在全球資本流動(dòng)中發(fā)揮主導(dǎo)作用，而其行為特征表現(xiàn)出很強(qiáng)的"羊群效應(yīng)"，其對(duì)新興市場(chǎng)的進(jìn)入和撤出也具有"一窩蜂"的特點(diǎn)，從另一個(gè)角度加強(qiáng)了新興市場(chǎng)表現(xiàn)之間的同步性，這種同步性在金融危機(jī)時(shí)期表現(xiàn)為危機(jī)傳染的"多米諾骨牌"效應(yīng)或"龍舌蘭酒"效應(yīng)。

5.銀行體系脆弱性上升的風(fēng)險(xiǎn)

在金融自由化和金融現(xiàn)代化的壓力下。金融體系的脆弱性可能大幅度上升。

金融市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程加深后，外資可能大量流入該國(guó)銀行體系，促使銀行資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模快速擴(kuò)張，尤其是銀行的對(duì)外負(fù)債增長(zhǎng)更為顯著。在一些國(guó)家，以銀行對(duì)外負(fù)債形式流入的資金絕大多數(shù)投資于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，導(dǎo)致銀行體系外幣凈負(fù)債上升。特別是當(dāng)銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理時(shí)，大規(guī)模資本流入使銀行的流動(dòng)性出現(xiàn)大幅度擺動(dòng)，銀行貸款膨脹和收縮時(shí)期交替出現(xiàn)，引起影響全局的風(fēng)險(xiǎn)，甚至導(dǎo)致金融危機(jī)的爆發(fā)。

由于負(fù)債和流動(dòng)性的快速上升領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)規(guī)模的增長(zhǎng)，特定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和有限的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，無(wú)法為新增巨額貸款提供足夠的投資機(jī)會(huì)，可供投資并提供高額回報(bào)的行業(yè)有限，銀行的新增貸款往往集中于少數(shù)行業(yè)，如在泰國(guó)，大量資本流入后，銀行信用發(fā)放給建筑和不動(dòng)產(chǎn)的份額從1980年的8%增長(zhǎng)到1990年的16%。大部分新增貸款用于不動(dòng)產(chǎn)交易。

此外，由于大多數(shù)信用等級(jí)比較高的企業(yè)可以通過(guò)在國(guó)際市場(chǎng)直接發(fā)行股票和債券獲得資金，國(guó)內(nèi)銀行只能向次級(jí)層次風(fēng)險(xiǎn)較高的客戶貸款，因此，銀行對(duì)于借款企業(yè)和借款個(gè)人的利潤(rùn)和信用等級(jí)要求相應(yīng)下調(diào)。在外資持續(xù)流入、經(jīng)濟(jì)保持高速增長(zhǎng)的前提下，這樣的信貸投放策略通常能夠得以維持，但是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)突然逆轉(zhuǎn)及外資無(wú)以為繼時(shí)，這種循環(huán)將被迫中斷，一些行業(yè)出現(xiàn)周期性逆轉(zhuǎn)，銀行產(chǎn)生大量不良貸款。例如，在泰國(guó)，1988到1990年的資本凈流入與資產(chǎn)價(jià)值的上升顯著相關(guān)，即使商業(yè)銀行對(duì)房地產(chǎn)貸款的土地抵押值超過(guò)貸款很多，而房地產(chǎn)價(jià)格下降，仍然使銀行資產(chǎn)負(fù)債的獲利能力受到很大打擊。

由于銀行體系保持巨額對(duì)外凈負(fù)債，面臨著很大的匯率風(fēng)險(xiǎn)，可能遭受本幣意外貶值引起的損失。

中央銀行針對(duì)外資流入實(shí)行的沖銷性市場(chǎng)干預(yù)政策，往往導(dǎo)致市場(chǎng)利率的突然上升，從而加大商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)。而在中央銀行為了維持某一個(gè)匯率水平對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)的情況下，短期利率可能上升到一個(gè)非理性的水平，這樣將削弱銀行盈利能力甚至危及銀行的穩(wěn)定。因此，貨幣危機(jī)往往是銀行體系危機(jī)的前奏。

在金融市場(chǎng)開(kāi)放導(dǎo)致銀行體系穩(wěn)定性下降的過(guò)程中，銀行道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題得到不同程度的暴露。在對(duì)亞洲金融危機(jī)的成因分析中，克魯格曼教授認(rèn)為，東南亞國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)存在嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，導(dǎo)致了泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生，而泡沫經(jīng)濟(jì)的破滅則是東南亞金融危機(jī)的重要原因。

第2篇：國(guó)際市場(chǎng)論文范文

企業(yè)要生存和發(fā)展，必須為企業(yè)的股東和其他利益集團(tuán)包括員工、顧客、供貨商以及所在地區(qū)和相關(guān)行業(yè)等創(chuàng)造價(jià)值。如果把“企業(yè)”這個(gè)“黑匣子”打開(kāi)，我們可以把企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的過(guò)程分解為一系列互不相同但又相互關(guān)聯(lián)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，或者稱之為“增值活動(dòng)”，其總和即構(gòu)成企業(yè)的“價(jià)值鏈”。任何一個(gè)企業(yè)都是其產(chǎn)品在設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售、交貨和售后服務(wù)方面所進(jìn)行的各項(xiàng)活動(dòng)的聚合體。每一項(xiàng)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)就是這一價(jià)值鏈條上的一個(gè)環(huán)節(jié)。企業(yè)的價(jià)值鏈及其進(jìn)行單個(gè)活動(dòng)的方式，反映了該企業(yè)的歷史、戰(zhàn)略、實(shí)施戰(zhàn)略的方式以及活動(dòng)自身的主要經(jīng)濟(jì)狀況。

價(jià)值鏈可以分為基本增值活動(dòng)和輔增值活動(dòng)兩大部分。企業(yè)的基本增值活動(dòng)，即一般意義上的“生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)”，如材料供應(yīng)、成品開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)運(yùn)行、成品儲(chǔ)運(yùn)、市場(chǎng)營(yíng)銷和售后服務(wù)。這些活動(dòng)都與商品實(shí)體的加工流轉(zhuǎn)直接相關(guān)。企業(yè)的輔增值活動(dòng)，包括組織建設(shè)、人事管理、技術(shù)開(kāi)發(fā)和采購(gòu)管理。這里的技術(shù)和采購(gòu)都是廣義的，既可以包括生產(chǎn)性技術(shù)，也包括非生產(chǎn)性的開(kāi)發(fā)管理，例如，決策技術(shù)、信息技術(shù)、計(jì)劃技術(shù)；采購(gòu)管理既包括生產(chǎn)原材料，也包括其他資源投入的管理，例如，聘請(qǐng)有關(guān)咨詢公司為企業(yè)進(jìn)行廣告策劃、市場(chǎng)預(yù)測(cè)、法律咨詢、信息系統(tǒng)設(shè)計(jì)和長(zhǎng)期戰(zhàn)略計(jì)劃等。

價(jià)值鏈的各環(huán)節(jié)之間相互關(guān)聯(lián)，相互影響。一個(gè)環(huán)節(jié)經(jīng)營(yíng)管理的好壞可以影響到其他環(huán)節(jié)的成本和效益。比方說(shuō)，如果多花一點(diǎn)成本采購(gòu)高質(zhì)量的原材料，生產(chǎn)過(guò)程中就可以減少工序，少出次品，縮短加工時(shí)間。雖然價(jià)值鏈的每一環(huán)節(jié)都與其他環(huán)節(jié)相關(guān)，但是一個(gè)環(huán)節(jié)能在多大程度上影響其他環(huán)節(jié)的價(jià)值活動(dòng)，則與其在價(jià)值鏈條上的位置有很大的關(guān)系。根據(jù)產(chǎn)品實(shí)體在價(jià)值鏈各環(huán)節(jié)的流轉(zhuǎn)程序，企業(yè)的價(jià)值活動(dòng)可以被分為“上游環(huán)節(jié)”和“下游環(huán)節(jié)”兩大類。在企業(yè)的基本價(jià)值活動(dòng)中，材料供應(yīng)、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)運(yùn)行可以被稱為“上游環(huán)節(jié)”；成品儲(chǔ)運(yùn)、市場(chǎng)營(yíng)銷和售后服務(wù)可以被稱為“下游環(huán)節(jié)”。上游環(huán)節(jié)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的中心是產(chǎn)品，與產(chǎn)品的技術(shù)特性緊密相關(guān)；下游環(huán)節(jié)的中心是顧客，成敗優(yōu)劣主要取決于顧客特點(diǎn)。

不管是生產(chǎn)性還是服務(wù)性行業(yè)，企業(yè)的基本活動(dòng)都可以用上價(jià)值鏈來(lái)表示，但是不同的行業(yè)價(jià)值的具體構(gòu)成并不完全相同，同一環(huán)節(jié)在各行業(yè)中的重要性也不同。例如，在農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)，由于產(chǎn)品本身相對(duì)簡(jiǎn)單，競(jìng)爭(zhēng)主要表現(xiàn)為價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，一般較少需要廣告茗銷，對(duì)售后服務(wù)的要求也不是特別強(qiáng)烈，與之相應(yīng)，價(jià)值鏈的下游環(huán)節(jié)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的整體效應(yīng)的影響相對(duì)次要；而在許多工業(yè)機(jī)械行業(yè)以及其他技術(shù)性要求較高的行業(yè)，售后服務(wù)往往是競(jìng)爭(zhēng)成敗的關(guān)鍵。

二、價(jià)值鏈與企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

“價(jià)值鏈”理論的基本觀點(diǎn)是，在一個(gè)企業(yè)眾多的“價(jià)值活動(dòng)”中，并不是每一個(gè)環(huán)節(jié)都創(chuàng)造價(jià)值。企業(yè)所創(chuàng)造的價(jià)值，實(shí)際上來(lái)自企業(yè)價(jià)值鏈上的某些特定的價(jià)值活動(dòng)；這些真正創(chuàng)造價(jià)值的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，就是企業(yè)價(jià)值鏈的“戰(zhàn)略環(huán)節(jié)”。企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中的優(yōu)勢(shì)，尤其是能夠長(zhǎng)期保持的優(yōu)勢(shì)，說(shuō)到底，是企業(yè)在價(jià)值鏈某些特定的戰(zhàn)略價(jià)值環(huán)節(jié)上的優(yōu)勢(shì)。而行業(yè)的壟斷優(yōu)勢(shì)來(lái)自于該行業(yè)的某些特定環(huán)節(jié)的壟斷優(yōu)勢(shì)，抓住了這些關(guān)鍵環(huán)節(jié)，也就抓住了整個(gè)價(jià)值鏈。這些決定企業(yè)經(jīng)營(yíng)成敗和效益的戰(zhàn)略環(huán)節(jié)可以是產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、工藝設(shè)計(jì)，也可以是市場(chǎng)營(yíng)銷、信息技術(shù)，或者認(rèn)識(shí)管理等等，視不同的行業(yè)而異。在高檔時(shí)裝業(yè)，這種戰(zhàn)略環(huán)節(jié)一般是設(shè)計(jì)能力；在卷煙業(yè)，這種戰(zhàn)略環(huán)節(jié)主要是廣告宣傳和公共關(guān)系策略（也就是如何對(duì)付各種政府和消費(fèi)者組織的戒煙努力）；在餐飲業(yè)，這種戰(zhàn)略環(huán)節(jié)主要是餐館地點(diǎn)的選擇。

雖然如前所述不同行業(yè)有不同的價(jià)值鏈，同一環(huán)節(jié)在各行業(yè)的作用也不相同，但是，對(duì)于具有較大規(guī)模的企業(yè)，例如跨國(guó)公司則可以通過(guò)價(jià)值鏈上的關(guān)鍵環(huán)節(jié)也就是核心能力在相關(guān)行業(yè)中進(jìn)行擴(kuò)散和移植，從而提高企業(yè)尤其是跨國(guó)公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?？鐕?guó)公司在國(guó)際營(yíng)銷活動(dòng)中擁有全球跨行業(yè)營(yíng)銷的范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。這種范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)是跨國(guó)公司通過(guò)最佳廣度（范圍）地使用通用型要素和資源而獲得的。這種通用型要素可以是通用的生產(chǎn)設(shè)備、管理經(jīng)驗(yàn)、營(yíng)銷技能和研究開(kāi)發(fā)能力。由于在價(jià)值鏈的每一個(gè)環(huán)節(jié)幾乎都能發(fā)現(xiàn)通用型要素的存在，那么，當(dāng)兩個(gè)行業(yè)的價(jià)值鏈上的關(guān)鍵環(huán)節(jié)也就是核心能力需要相同的通用型要素時(shí)，跨國(guó)公司就將自己在一個(gè)行業(yè)中的核心能力擴(kuò)散到另一個(gè)相關(guān)行業(yè)，使得范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)轉(zhuǎn)化為范圍經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。因此，跨國(guó)公司在一個(gè)行業(yè)的營(yíng)銷溝通活動(dòng)中獲得的先進(jìn)知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和技能，可以不需要很大的追加投資就能轉(zhuǎn)移到其他相關(guān)行業(yè)。如美國(guó)的菲利浦一莫利斯公司是著名的煙草商，創(chuàng)造了萬(wàn)寶路這樣的全球性香煙品牌，該公司進(jìn)入食品行業(yè)后，帶入了其卓越的廣告、營(yíng)銷推廣等營(yíng)銷溝通技巧，使得像米勒啤酒等品牌也迅速成為美國(guó)的領(lǐng)先品牌，并走向世界。

當(dāng)跨國(guó)公司進(jìn)行全球營(yíng)銷時(shí)，范圍經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)又可以同時(shí)轉(zhuǎn)移到新進(jìn)入的國(guó)別市場(chǎng)。根據(jù)該國(guó)的特定市場(chǎng)環(huán)境，跨國(guó)公司有計(jì)劃地選擇相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)品相繼導(dǎo)入，在市場(chǎng)研究、促銷技巧和共同渠道等方面形成范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，尤其是促銷行為的協(xié)同效應(yīng)對(duì)樹(shù)立跨國(guó)公司在當(dāng)?shù)氐恼w形象具有重要的戰(zhàn)略意義。如飛利浦公司在包括中國(guó)在內(nèi)的許多國(guó)家都引入其照明、微電子、計(jì)算機(jī)硬件、家用電器等相關(guān)行業(yè)的多種產(chǎn)品，并使用相同的廣告語(yǔ)“讓我們做得更好”，使得公司形象非常鮮明。盡管其多年?duì)I運(yùn)狀況不佳，但據(jù)調(diào)研顯示在中國(guó)市場(chǎng)上飛利浦公司的知名度要遠(yuǎn)高于通用電氣等強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。其他如日用消費(fèi)品行業(yè)的跨國(guó)公司在各國(guó)市場(chǎng)上都如出一轍地引入家用洗滌劑、消費(fèi)紙品、個(gè)人護(hù)理用品和食品保健品，這些都是跨國(guó)公司獲得范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的例證。

很顯然，要保持企業(yè)對(duì)某一產(chǎn)品的壟斷優(yōu)勢(shì)，關(guān)鍵是保持這一產(chǎn)品價(jià)值鏈上的戰(zhàn)略環(huán)節(jié)的壟斷優(yōu)勢(shì)，并不需要在所有的價(jià)值活動(dòng)上都保持壟斷優(yōu)勢(shì)。戰(zhàn)略環(huán)節(jié)要緊緊控制在企業(yè)內(nèi)部，很多非戰(zhàn)略性的活動(dòng)則完全可以通過(guò)合同的方式承包出去，盡量利用市場(chǎng)以減低成本，增加靈活性。對(duì)戰(zhàn)略環(huán)節(jié)的壟斷可以采取許多形式，既可以是壟斷關(guān)鍵原材料，壟斷關(guān)鍵人才，也可以是壟斷關(guān)鍵銷售渠道、關(guān)鍵市場(chǎng)，等等。比如說(shuō)，在很多靠特殊技能競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，例如廣告業(yè)、表演業(yè)、體育業(yè)，這種壟斷優(yōu)勢(shì)通常來(lái)自于對(duì)若干關(guān)鍵人才的壟斷；在很多靠產(chǎn)品特色競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，這種壟斷優(yōu)勢(shì)往往是來(lái)自于對(duì)關(guān)鍵技術(shù)或原料配方的壟斷，例如可口可樂(lè)的配方，麥當(dāng)勞“巨無(wú)霸”漢堡包的專用調(diào)料配方，都是絕密級(jí)別的商業(yè)秘密。在高科技產(chǎn)品行業(yè)，這種壟斷優(yōu)勢(shì)通常來(lái)自于對(duì)若干關(guān)鍵生產(chǎn)技術(shù)，例如對(duì)計(jì)算機(jī)的芯片生產(chǎn)技術(shù)的壟斷造就了全球芯片巨頭IN-TEL公司。而微軟（Microsoft）則在電腦軟件領(lǐng)域擁有無(wú)與倫比的創(chuàng)新能力。廣州寶潔從成立開(kāi)始就以“世界一流產(chǎn)品，美化您的生活”作為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)理念，樹(shù)立“寶潔公司，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品”的形象。為了維護(hù)其優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品概念，公司動(dòng)用其在全世界擁有的超過(guò)100名的專業(yè)技術(shù)人員，每年都花費(fèi)其銷售額的8％-10％（約5億到7億元）的費(fèi)用進(jìn)行專門(mén)的產(chǎn)品研究，寶潔認(rèn)為，只有不斷開(kāi)發(fā)產(chǎn)品功能，提高科技含量，才能占領(lǐng)市場(chǎng)。優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品概念不等同于國(guó)家、行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。為了開(kāi)發(fā)一個(gè)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品概念，寶潔每年花費(fèi)銷售額的1％－3％進(jìn)行各方面的市場(chǎng)研究，用寶潔的話說(shuō)，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品必須是消費(fèi)者合同的產(chǎn)品，產(chǎn)品核心功能和功能都成為滿足消費(fèi)者的需求。

上面這種種建筑在與產(chǎn)品直接相關(guān)的戰(zhàn)略環(huán)節(jié)上的壟斷有時(shí)是很容易理解的。相對(duì)來(lái)說(shuō)，鮮為人知的是各種建筑在價(jià)值鏈“輔增值活動(dòng)”環(huán)節(jié)上的壟斷優(yōu)勢(shì)

。下面我們?cè)囈試?guó)際商用計(jì)算器（IBM）在組織結(jié)構(gòu)上的壟斷優(yōu)勢(shì)來(lái)討論。IBM在世界計(jì)算機(jī)市場(chǎng)上的優(yōu)勢(shì)，在很大的程度上來(lái)自于IBM的價(jià)值鏈布局所形成的強(qiáng)大組織體系，這種組織體系是在設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售和維修大型商業(yè)計(jì)算機(jī)的長(zhǎng)期過(guò)程中發(fā)展起來(lái)的。就個(gè)人電腦的生產(chǎn)而言，IBM是相當(dāng)落后的；個(gè)人電腦的關(guān)鍵生產(chǎn)技術(shù)都不在IBM手里。但是，IBM的遍及全球的組織結(jié)構(gòu)和維修服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，以及多年來(lái)建立起來(lái)的“高質(zhì)量服務(wù)”的信譽(yù)卻是其他公司難以企及的。盡管IBM并不生產(chǎn)任何個(gè)人電腦的關(guān)鍵部件，標(biāo)有IBM牌號(hào)的個(gè)人電腦內(nèi)部所用的原器件都是IBM向其他公司采購(gòu)來(lái)的，但I(xiàn)BM牌個(gè)人電腦仍然受到消費(fèi)者的偏愛(ài)，售價(jià)高于其他各種質(zhì)量相同的“雜牌”電腦。這里的原因主要在于，IBM的聲譽(yù)和覆蓋全球的銷售、維修、服務(wù)的組織體系，為消費(fèi)者提供了購(gòu)買(mǎi)技術(shù)復(fù)雜產(chǎn)品是極為需要的質(zhì)量保證。由于這種質(zhì)量保證是個(gè)人電腦產(chǎn)銷價(jià)值鏈上的一個(gè)戰(zhàn)略環(huán)節(jié)，而IBM在這一環(huán)節(jié)上占有壟斷優(yōu)勢(shì)，這就使得并不生產(chǎn)個(gè)人電腦的IBM成為在個(gè)人電腦行業(yè)舉足輕重的行業(yè)巨頭。

三、價(jià)值鏈與國(guó)際市場(chǎng)營(yíng)銷策略的選擇

由價(jià)值鏈的概念和構(gòu)成分析我們知道，企業(yè)的價(jià)值活動(dòng)可以被分為“上游環(huán)節(jié)”和“下游環(huán)節(jié)”兩大類。在企業(yè)的基本價(jià)值活動(dòng)中，材料供應(yīng)、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)運(yùn)行可以被稱為“上游環(huán)節(jié)”；成品儲(chǔ)運(yùn)、市場(chǎng)營(yíng)銷和售后服務(wù)可以被稱為“下游環(huán)節(jié)”。上游環(huán)節(jié)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中心是產(chǎn)品，與產(chǎn)品的技術(shù)特性緊密相關(guān)，其效益高低影響到整個(gè)價(jià)值鏈體系。例如，新產(chǎn)品、新工藝一旦開(kāi)發(fā)出來(lái)，可以在許多市場(chǎng)許多地區(qū)應(yīng)用，其優(yōu)勢(shì)具有普遍意義。

相應(yīng)來(lái)說(shuō)，如果對(duì)于某一產(chǎn)品的營(yíng)銷來(lái)說(shuō)，占關(guān)鍵地位的是上游環(huán)節(jié)，取決于產(chǎn)品技術(shù)和大規(guī)模生產(chǎn)，其競(jìng)爭(zhēng)性質(zhì)很可能表現(xiàn)為“全球市場(chǎng)”型的全方位的立體競(jìng)爭(zhēng)，大型商用客機(jī)、小汽車、計(jì)算機(jī)都屬于這一類。因此，企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)如果主要靠的上游環(huán)節(jié)的優(yōu)勢(shì)，則可以采取“全球性”的營(yíng)銷策略。而國(guó)際市場(chǎng)的某些消費(fèi)需求的同質(zhì)化趨勢(shì)也支持這一策略。

雖然各國(guó)市場(chǎng)的文化背景有很大的差異，但各國(guó)市場(chǎng)以產(chǎn)品和服務(wù)的要求卻表現(xiàn)出趨同性。各國(guó)消費(fèi)者都在從其他社會(huì)汲取他們?nèi)藶槭呛玫臇|西，從精神的到物質(zhì)的產(chǎn)品，一種新的消費(fèi)現(xiàn)象——跨越文化界定的消費(fèi)趨勢(shì)——正在形成。這種情況，很大程度來(lái)源于教育，來(lái)源于知識(shí)的傳遞，教育導(dǎo)致更高水平的技術(shù)成就，同時(shí)也會(huì)消除在生活方式上的差別。另外，傳媒，特別是電視的推廣和普及，以及國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，也加速了這一趨勢(shì)的發(fā)展。因?yàn)檫@些現(xiàn)代傳媒手段的發(fā)展，使人們能夠立即分車到世界上現(xiàn)代生活中的各種信息。政治、經(jīng)濟(jì)、文化交流壁壘的大大降低，各種層次的國(guó)際交流愈來(lái)愈多，愈來(lái)愈密切，世界正在變小。丹麥、德國(guó)、日本、美國(guó)的年輕人都是吃漢堡包、穿牛仔褲、彈吉他長(zhǎng)大的，他們的生活方式、抱負(fù)和愿望都十分相似。

對(duì)那些在國(guó)際上享有盛名的大公司來(lái)說(shuō)，這樣一種消費(fèi)趨勢(shì)是求之不得的機(jī)會(huì)，也是他們?nèi)杖找挂乖谂Υ龠M(jìn)的。需求的同質(zhì)化，可以使廠商的庫(kù)存、采購(gòu)及生產(chǎn)成本都大為減少，而更增加他們的競(jìng)爭(zhēng)力。開(kāi)創(chuàng)名牌，并促使全球不同文化背景的消費(fèi)者去追逐名牌，這些企業(yè)就可以得到巨額的銷售收入和可觀的利潤(rùn)。美國(guó)一家咨詢公司對(duì)美國(guó)、日本和歐洲14個(gè)國(guó)家的9萬(wàn)名消費(fèi)者的調(diào)查表明，世界知名度最高的10種名牌商標(biāo)是：可口可樂(lè)、萬(wàn)寶路、IBM、麥當(dāng)勞、迪斯尼、索尼、柯達(dá)、摩托羅拉、吉列和耐克，而這些品牌都是屬于頂尖跨國(guó)公司的。

跨國(guó)公司一旦認(rèn)識(shí)到國(guó)文化交叉而產(chǎn)生的某些共性，就可以設(shè)計(jì)全球通用產(chǎn)品，用同樣的廣告制作知識(shí)變更說(shuō)明文字，以跨國(guó)公司的盛名和信譽(yù)，以自己的渠道，向世界各個(gè)市場(chǎng)推進(jìn)。“跨國(guó)公司產(chǎn)品”不僅是一種滿足人們物質(zhì)需要的具有使用價(jià)值的物品，而且是一種能滿足人們精神和感觀需求的價(jià)值復(fù)合體，一種文化感受。

與此相反的是下游環(huán)節(jié)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。下游環(huán)節(jié)的中心是顧客，各種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)（如廣告宣傳、渠道策略、促銷手段等）都與消費(fèi)者特性緊密相關(guān)，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)根據(jù)所在市場(chǎng)當(dāng)?shù)氐墓┣笄闆r、風(fēng)俗文化為轉(zhuǎn)移。例如，強(qiáng)有力的銷售渠道，膾炙人口、不脛而走的廣告語(yǔ)言往往具有地方性的特點(diǎn)，很難簡(jiǎn)單地照搬和移植。如果對(duì)于某一產(chǎn)品的營(yíng)銷來(lái)說(shuō)，下游環(huán)節(jié)的優(yōu)勢(shì)占主導(dǎo)地位，則該行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)性質(zhì)很可能是“多國(guó)市場(chǎng)”型的相互獨(dú)立的局部競(jìng)爭(zhēng)模式。憑借下游環(huán)節(jié)優(yōu)勢(shì)跨國(guó)競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)，其競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略往往帶有鮮明的局部性、地區(qū)性色彩，在本地成功的策略未必能給其他市場(chǎng)帶來(lái)成功。在這方面，世界兩大日用消費(fèi)品巨頭英國(guó)聯(lián)合利華和美國(guó)寶潔公司都有過(guò)類似的教訓(xùn)。

聯(lián)合利華進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)以來(lái)，吃了不少苦頭，總結(jié)了不少教訓(xùn)：不要把中國(guó)當(dāng)作單一的市場(chǎng)，各地區(qū)間在收入、風(fēng)俗、政策、商業(yè)存在很大差異。全國(guó)統(tǒng)一的戰(zhàn)略難以實(shí)施，要學(xué)會(huì)思考，因地制宜。是否進(jìn)入一個(gè)市場(chǎng)，戰(zhàn)略基石不能寄放在政策和跟政府關(guān)系上，盡可能跟上中國(guó)市場(chǎng)環(huán)境的變化。不論你的產(chǎn)業(yè)模式在別處多么成功。

第3篇：國(guó)際市場(chǎng)論文范文

根據(jù)1996—2012年《中國(guó)旅游統(tǒng)計(jì)年鑒》、《山東統(tǒng)計(jì)年鑒》和《青島統(tǒng)計(jì)年鑒》中對(duì)青島國(guó)際入境旅游者人數(shù)的統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，青島國(guó)際入境旅游客源國(guó)市場(chǎng)主要由日本、美國(guó)、韓國(guó)等15國(guó)組成。

1．1主要客源國(guó)空間分布集中性分析旅游需求空間分布的集中性可用地理集中指數(shù)G來(lái)表示。地理集中指數(shù)是衡量客源國(guó)地理集中程度的重要指標(biāo)，能反映旅游者地理來(lái)源的分散與集中性［14］。式中，G為客源國(guó)地理集中指數(shù);Xi為某年第i個(gè)客源國(guó)游客數(shù)量;T為某年旅游地接待游客總量;n為客源國(guó)總數(shù)。G值為最大值100時(shí)，說(shuō)明其客源國(guó)只有一個(gè)，G越接近100，表明游客空間分布越集中，而旅游經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性就越差;G值越接近0，說(shuō)明客源國(guó)比較多，客源國(guó)空間分布越分散，旅游經(jīng)營(yíng)就越穩(wěn)定。將1995—2011年青島主要客源國(guó)游客數(shù)量代入式(1)，計(jì)算得出各年的G值(圖1)。1995年以來(lái)，G值呈現(xiàn)螺旋狀起伏變化。1998—2011年，客源國(guó)地理集中度指數(shù)的平均值為55．39，表征旅青國(guó)際客源國(guó)市場(chǎng)空間集中度強(qiáng)，其穩(wěn)定性較差。其中，G值較高的年份分別出現(xiàn)在1995年、2001年、2004年、2009年。2009年達(dá)到峰值，其值為61．18，G值在1999年最低，僅為47．41。與其他幾個(gè)旅游熱點(diǎn)城市相比，2002年昆明市、桂林市、杭州市的G值分別為33．4、35．5、35．6，其中昆明市的G值最小，為33．4;青島市的G值最高，為55．04。2009年其值高達(dá)61．18，說(shuō)明旅青客源國(guó)分布過(guò)于集中，旅游經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)性較大。

1．2主要客源國(guó)時(shí)間分布集中度分析旅游需求年際集中性可利用年際集中度指數(shù)Y進(jìn)行分析，表示旅游需求在某一時(shí)段中各年度的集中、離散或均勻分布程度。式中，Y為客源國(guó)年際集中度指數(shù);Xi為各年數(shù)量指標(biāo)占時(shí)間段中總數(shù)量指標(biāo)百分比的分子值;n為時(shí)段中包含的年度數(shù);x為時(shí)段內(nèi)各年數(shù)量指標(biāo)平均分布時(shí)百分比的分子值。Y值越小，說(shuō)明客源國(guó)旅游需求年際變化不大，客流隨時(shí)間變化穩(wěn)定;反之，則表示客源國(guó)旅游需求年際變化強(qiáng)度大，客流隨時(shí)間變化不穩(wěn)定。旅青客源國(guó)中，韓國(guó)、日本的年際集中指數(shù)最高，分別為37．16和26．95，表明這兩個(gè)國(guó)家對(duì)青島旅游需求的時(shí)間變化強(qiáng)度大、穩(wěn)定性差，但客流量最大。美國(guó)的年際集中指數(shù)最低，為2．16，說(shuō)明其旅青的游客數(shù)量年際間的變動(dòng)幅度小，以青島作為目的地的旅游需求時(shí)間變化強(qiáng)度較弱，客流隨時(shí)間的變化相對(duì)小;加拿大、意大利、法國(guó)、澳大利亞、菲律賓、泰國(guó)、印度尼西亞等客源國(guó)，表現(xiàn)出較大的年際差異性;德國(guó)、英國(guó)、新加坡、俄羅斯等國(guó)的年際集中指數(shù)分別為4．54、4．33、4．33、4．47，年際變化幅度基本一致(圖2)。

2主要客源國(guó)親景度分析

2．1親景度親景度是指某旅游客源國(guó)在某旅游目的地的市場(chǎng)占有率與該客源國(guó)在上一級(jí)旅游市場(chǎng)占有率的比值。式中，Dk表示親景度，Pk表示某客源國(guó)在旅游目的地的市場(chǎng)占有率，Ck表示該客源國(guó)在上一級(jí)旅游市場(chǎng)占有率。根據(jù)親景度的大小，又可以將客源市場(chǎng)分為親景客源市場(chǎng)(Dk≥1)和疏景客源市場(chǎng)(0≤Dk＜1);按親景度和疏景程度進(jìn)一步細(xì)分為強(qiáng)親景客源市場(chǎng)(2≤Dk＜∞)、弱親景客源市場(chǎng)(1≤Dk＜2)、弱疏景客源市場(chǎng)(0．5≤Dk＜1)、強(qiáng)疏景客源市場(chǎng)(0≤Dk＜0．5)。親景度與游客數(shù)未必正相關(guān)，它反映的是旅游者的選擇行為，即旅游者對(duì)旅游目的地的偏好程度。

2．2親景度分析親景度差異性分析:根據(jù)式(3)可計(jì)算出1995—2011年青島主要客源國(guó)的親景度(圖3)。由圖3可見(jiàn)，旅青客源國(guó)市場(chǎng)親景度差異性明顯。親景度最大值為3．84(韓國(guó)，1998年)，最小值為0．07(菲律賓，2006年)，兩者差幅較大，為3．77。韓國(guó)的親景度自1995年以來(lái)一直高于其他國(guó)家，而日本則一直穩(wěn)居第二位，表明兩國(guó)對(duì)青島旅游的選擇偏愛(ài)度大。1995年以來(lái)，兩國(guó)游客人數(shù)占旅青外國(guó)游客總量的60%以上，成為青島主要的客源國(guó)。究其原因主要在于:①區(qū)位。韓國(guó)、日本與青島隔海相望，地理位置優(yōu)越，水路與航空較快捷方便，且旅游交通的成本費(fèi)用較低，跨國(guó)旅游活動(dòng)的優(yōu)勢(shì)明顯。②經(jīng)濟(jì)。青島與韓國(guó)、日本的經(jīng)貿(mào)日益頻繁，商務(wù)旅游活動(dòng)也隨之興起。隨著青島社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，兩國(guó)加大了對(duì)青島的投資力度，加深了青島與兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，商務(wù)出行日益興盛。③文化。韓國(guó)、日本同屬儒家文化，文化傳統(tǒng)的相似性較大，來(lái)華旅游的“文化障礙”小，文化沖突較少。山東省是孔子的故鄉(xiāng)、儒家文化的發(fā)源地，青島作為山東旅游的“龍頭”城市，其文化底蘊(yùn)濃厚，對(duì)韓國(guó)、日本游客有著較大吸引力。韓國(guó)親景度每年都大于2，而日本每年都大于1，分別屬于強(qiáng)親景和弱親景市場(chǎng);澳大利亞、俄羅斯、加拿大、泰國(guó)、印度尼西亞、菲律賓的親景度每年都小于0．5(2000年、2002年例外)，屬于強(qiáng)疏景市場(chǎng)，說(shuō)明這6個(gè)國(guó)家的游客對(duì)青島旅游的選擇偏愛(ài)度較弱;英國(guó)、美國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、新西蘭在弱疏景和強(qiáng)疏景市場(chǎng)之間變化;意大利和新加坡則均在親景市場(chǎng)和疏景市場(chǎng)之間變動(dòng)。意大利由最初的弱親景轉(zhuǎn)為弱疏景客源國(guó)市場(chǎng);新加坡由最初的弱親景市場(chǎng)轉(zhuǎn)為強(qiáng)疏景市場(chǎng)，進(jìn)而演變?yōu)槿跏杈笆袌?chǎng)，表征這兩個(gè)客源國(guó)的旅游者對(duì)青島旅游的選擇偏愛(ài)程度下降。親景度年際變化分析:旅青國(guó)際入境旅游客源市場(chǎng)的親景度年際變化呈現(xiàn)出高位明顯振蕩、中位輕微波動(dòng)和低位相對(duì)平穩(wěn)三種態(tài)勢(shì)，整體呈現(xiàn)出平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)(圖3)。韓國(guó)的年均親景度均大于2，但親景度年際變化相對(duì)較大，變化幅度為1．22;日本的親景度表現(xiàn)出極大的穩(wěn)定性，且其值均大于1．4，年際變化差異僅為0．36，表明旅青對(duì)日本游客有很強(qiáng)的吸引力;新加坡和菲律賓的親景度變動(dòng)幅度也較大，其值分別為1．14和1．17;加拿大、澳大利亞、俄羅斯、泰國(guó)、印尼的親景度年際變化相對(duì)平穩(wěn)，變化幅度分別為0．23、0．18、0．16、0．13和0．17，且親景度較低，說(shuō)明與全國(guó)相比，青島對(duì)這些入境客源國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力還很弱;其余國(guó)家的親景度年際變化介于前兩種態(tài)勢(shì)之間，變化幅度為0．3—0．8。總體看，除加拿大、澳大利亞、俄羅斯、泰國(guó)、印度尼西亞、日本外，各客源國(guó)的親景度年際變化起伏態(tài)勢(shì)明顯，其旅游者對(duì)青島旅游的選擇偏愛(ài)均處于波動(dòng)之中。

親景度空間變化層次分析:為了更直觀地把握國(guó)際客源國(guó)市場(chǎng)親景度空間變化，把研究時(shí)段劃分了三個(gè)階段，分別對(duì)1995—2001年(前期)、2002—2006年(中期)和2007—2011年(后期)三個(gè)階段的年均親景度進(jìn)行分析(圖3、4)。圖3和圖4反映出以下特點(diǎn):①親景度空間變化明顯。除韓國(guó)、日本、加拿大、澳大利亞、俄羅斯、泰國(guó)、印度尼西亞7國(guó)外，其余國(guó)家均發(fā)生不同程度的變化。變化較明顯的是美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、意大利、新加坡、菲律賓和新西蘭，這些國(guó)家在前期、中期、后期三個(gè)時(shí)期屬于不同的親景度類型。其中，新加坡在“弱親景強(qiáng)疏景弱疏景”市場(chǎng)變動(dòng)，意大利則在“弱親景弱疏景”市場(chǎng)變化，其余國(guó)家均在“弱疏景強(qiáng)疏景弱疏景”市場(chǎng)中變動(dòng)。②同一類親景度市場(chǎng)中空間位各有升降。在弱親景市場(chǎng)中，意大利由前期第三位下降至第四位，而德國(guó)則由前期的第五位升至后期的第三位。強(qiáng)疏景市場(chǎng)中的加拿大、俄羅斯、澳大利亞和印尼，則分別由前期的第十位、第十一位、第十二位和第十三位，上升到后期的第七位、第十位、第八位和第十二位。③親景和強(qiáng)疏景市場(chǎng)在空間數(shù)量上的變化較小。親景市場(chǎng)的韓國(guó)和日本以及強(qiáng)疏景市場(chǎng)的加拿大、澳大利亞、俄羅斯、泰國(guó)、印尼在三個(gè)時(shí)期客源市場(chǎng)類型和位序則比較穩(wěn)定。

3客源國(guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)分析

3．1競(jìng)爭(zhēng)態(tài)模型客源市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)是指旅游目的地各客源市場(chǎng)在市場(chǎng)占有率(ai)和市場(chǎng)增長(zhǎng)率(bi)雙指標(biāo)共同作用下所表現(xiàn)出來(lái)的特征，記為Ω(a，b)［9］。式中，Xti為第i個(gè)市場(chǎng)第t年的旅游統(tǒng)計(jì)量，旅游統(tǒng)計(jì)指標(biāo)可以是國(guó)際旅游者數(shù)量(人次)，也可以是國(guó)際旅游收入(萬(wàn)美元)，這里采用旅游者人次。市場(chǎng)占有率表明的是在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中所處的位置，增長(zhǎng)率反映的是在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中具有的潛力。因此，競(jìng)爭(zhēng)態(tài)Ω就可表示為占有率和增長(zhǎng)率組合形成的二維空間中的一個(gè)點(diǎn)(，)。每個(gè)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)對(duì)應(yīng)一個(gè)點(diǎn)，該點(diǎn)能確定該市場(chǎng)在同類市場(chǎng)中的地位和未來(lái)的發(fā)展?jié)摿?，可以此?lái)說(shuō)明其競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。

3．2客源國(guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)演變分析根據(jù)上述公式，以1995—2011年旅青國(guó)際旅游市場(chǎng)平均值為基礎(chǔ)，運(yùn)用SPSS13．0軟件進(jìn)行分析和計(jì)算，取a=6．27%、b=3．53%為標(biāo)準(zhǔn)對(duì)客源市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)進(jìn)行劃分，并繪制青島主要客源國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)變化圖(圖6)。由圖6可知，1995年以來(lái)青島國(guó)際客市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)經(jīng)歷了“瘦狗市場(chǎng)(1995年、1998—1999年)明星市場(chǎng)(2000年)瘦狗市場(chǎng)(2001年)金牛市場(chǎng)(2002—2003年)瘦狗市場(chǎng)(2004年)幼童市場(chǎng)(2005年)金牛市場(chǎng)(2006—2007年)明星市場(chǎng)(2008—2011年)”的變化發(fā)展過(guò)程。1995年、1998—1999年，旅青主要國(guó)際客源國(guó)平均市場(chǎng)占有率分別為5．46%、6．06%和6．14%，增長(zhǎng)率分別為2．07%、2．43%和1．13%，處于“雙低”的瘦狗市場(chǎng)，在國(guó)際旅游市場(chǎng)缺乏足夠的競(jìng)爭(zhēng)力。主要原因是:①青島社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)緩慢，來(lái)青島投資經(jīng)商的游客較少，因此商務(wù)旅游的發(fā)展方興未艾。②獨(dú)特的民族文化是外國(guó)游客選擇來(lái)華旅游的主要因素之一。青島擁有較高知名度的旅游資源是青島棧橋、萬(wàn)國(guó)建筑、嶗山等，缺乏在國(guó)際享有高知名度的世界遺產(chǎn)級(jí)別的自然和人文旅游資源。③雖然青島每年都舉辦“啤酒節(jié)”、“海洋節(jié)”、“文化旅游節(jié)”等國(guó)際性旅游項(xiàng)目，但早期的旅游活動(dòng)無(wú)論是規(guī)模還是吸引力都遠(yuǎn)不及近幾年的發(fā)展，游客以觀光型居多，參與型的旅游資源開(kāi)發(fā)不足，旅游產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)單一。為了扭轉(zhuǎn)這種不利局面，青島市加強(qiáng)了對(duì)國(guó)際旅游的重視，深層次挖掘青島“啤酒節(jié)”、“海洋節(jié)”、“文化旅游節(jié)”的內(nèi)在潛力，旅游產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)更加注重國(guó)際化與個(gè)性化。同時(shí)，青島市加大了旅游宣傳營(yíng)銷的投入和力度，大大激發(fā)了國(guó)際游客旅青的興趣，極大地滿足了其旅游需求。2000年青島入境客源國(guó)市場(chǎng)晉升為“雙高”的明星市場(chǎng);2001年退化為“雙低”的瘦狗市場(chǎng);2002年市場(chǎng)占有率有所提高，轉(zhuǎn)化為“單高”的金牛市場(chǎng);2003年“非典”期間，青島國(guó)際客源國(guó)市場(chǎng)受其影響沒(méi)有立即凸顯，所以上升為金牛市場(chǎng);2004年青島國(guó)際游客的市場(chǎng)占有率和增長(zhǎng)率有明顯波動(dòng)，且下降幅度較大，跌入瘦狗市場(chǎng)。此后，由于青島市大力舉辦和積極宣傳“青島啤酒節(jié)”、“青島海洋節(jié)”等國(guó)際性節(jié)事，國(guó)際知名度得到大大提升，吸引了大批國(guó)際游客，旅青游客的平均市場(chǎng)增長(zhǎng)率劇增，從2004年的－8．08%驟升至2005年的26．61%，因此2005年進(jìn)入瘦狗市場(chǎng)。此后的兩年，旅青游客的數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，但增幅有所減緩，客源市場(chǎng)趨于成熟，因此穩(wěn)定在金牛市場(chǎng)。2008年，青島成功舉辦了奧運(yùn)會(huì)帆船比賽項(xiàng)目，修建了眾多旅游設(shè)施和項(xiàng)目，其國(guó)際知名度得到空前提升，吸引了大批國(guó)際游客來(lái)青島。4年中，市場(chǎng)占有率和增長(zhǎng)率出現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，其均值分別為6．83%和3．7%，晉升為明星市場(chǎng)。

3．3競(jìng)爭(zhēng)態(tài)空間變化分析為了更好地分析旅青客源國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)空間變化特征，按平均市場(chǎng)占有率和平均市場(chǎng)增長(zhǎng)率，將其劃分為1995—2001年(前期)、2002—2006年(中期)和2007—2011年(后期)三個(gè)時(shí)期，依據(jù)各時(shí)段市場(chǎng)占有率和市場(chǎng)增長(zhǎng)率的平均值確定a、b的值，其中前期a=6．31%、b=6．34%，中期取a=6．24%、b=1．28%，后期取a=6．17%、b=20．27%，據(jù)此繪制出競(jìng)爭(zhēng)態(tài)分布表(圖7)?？傮w看，客源國(guó)市場(chǎng)集聚性由前期的低占有率、低增長(zhǎng)率的“雙低”市場(chǎng)，發(fā)展為中期的低占有率、高增長(zhǎng)率“單高”市場(chǎng)，后期又轉(zhuǎn)化為“雙低”和“單高”比重的結(jié)構(gòu)態(tài)勢(shì)。前期的瘦狗市場(chǎng)過(guò)度集聚，中期的幼童市場(chǎng)集中現(xiàn)象突出，后期的瘦狗市場(chǎng)和幼童市場(chǎng)集聚現(xiàn)象明顯，市場(chǎng)起伏波動(dòng)明顯;金牛市場(chǎng)、明星市場(chǎng)一直稀少，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定，發(fā)展?jié)摿τ写M(jìn)一步挖掘。幼童、瘦狗市場(chǎng)集聚明顯，競(jìng)爭(zhēng)態(tài)類型相互轉(zhuǎn)化:前、中、后期的幼童和瘦狗市場(chǎng)集聚明顯，總量上有所變動(dòng)。其中，“雙低”市場(chǎng)中前期有10個(gè)，中期降至5個(gè)，后期增至7個(gè)，其比重約占主要客源國(guó)總量的66．67%、33．33%、46．67%;“單高”市場(chǎng)在三個(gè)時(shí)期內(nèi)則分別擁有3個(gè)、8個(gè)、6個(gè)，中期的幼童市場(chǎng)數(shù)量較多，比重超過(guò)主要客源國(guó)總量的1/2。各客源國(guó)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)類型相互轉(zhuǎn)化，尤其是幼童與瘦狗市場(chǎng)之間的轉(zhuǎn)化明顯。美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、意大利、澳大利亞5國(guó)處在“瘦狗市場(chǎng)幼童市場(chǎng)瘦狗市場(chǎng)”的變動(dòng)中;德國(guó)、泰國(guó)、加拿大3國(guó)在“瘦狗市場(chǎng)幼童市場(chǎng)幼童市場(chǎng)”中演變;俄羅斯、印尼2國(guó)則在“幼童市場(chǎng)瘦狗市場(chǎng)瘦狗市場(chǎng)”中演化;新西蘭處于“瘦狗市場(chǎng)瘦狗市場(chǎng)幼童市場(chǎng)”市場(chǎng)變動(dòng)中;菲律賓在“幼童市場(chǎng)瘦狗市場(chǎng)幼童市場(chǎng)”中變化;韓國(guó)在“金牛市場(chǎng)明星市場(chǎng)金牛市場(chǎng)”中變動(dòng);日本、新加坡分別保持金牛市場(chǎng)和瘦狗市場(chǎng)的地位不變。因此，要認(rèn)真分析研究其變化的原因，采取相應(yīng)措施，防止其市場(chǎng)份額和增長(zhǎng)率繼續(xù)下降。同時(shí)，立足本地旅游業(yè)發(fā)展的實(shí)際，有針對(duì)性地開(kāi)發(fā)市場(chǎng)需求，開(kāi)辟新的市場(chǎng)或努力挖掘其市場(chǎng)潛力。金牛市場(chǎng)稀少，穩(wěn)定性相對(duì)較強(qiáng):前期、中期、后期，只有日本占據(jù)金牛市場(chǎng)的位置，但其平均市場(chǎng)占有率和增長(zhǎng)率卻不斷下降。其中，平均市場(chǎng)占有率由前期的35．67%減少到中期的30．29%，再降至后期的29．71%，下降了5．69%;平均市場(chǎng)增長(zhǎng)率由前期的4．28%下降到中期的－6．2%，后期則降到－10．82%，降幅為15．10%，兩項(xiàng)指標(biāo)均呈現(xiàn)出明顯衰退趨勢(shì)。但從較高的市場(chǎng)占有率和增長(zhǎng)率看，日本市場(chǎng)已趨于成熟或飽和。對(duì)此類市場(chǎng)要以重點(diǎn)維持為主，針對(duì)市場(chǎng)需求設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)旅游產(chǎn)品，輔以有效的宣傳促銷，積極引導(dǎo)，提高市場(chǎng)增長(zhǎng)率，力促其成為明星市場(chǎng)。明星市場(chǎng)開(kāi)始凸顯，潛力有待挖掘:前期和后期的入境客源國(guó)中明星市場(chǎng)缺失，中期只有韓國(guó)市場(chǎng)晉升為“雙高”的明星市場(chǎng)，說(shuō)明青島對(duì)國(guó)際游客缺乏足夠的吸引力。中期，雖然韓國(guó)市場(chǎng)的市場(chǎng)增長(zhǎng)率只有5．71%，比前期的6．18%增長(zhǎng)速度有所減緩，但與后期的平均市場(chǎng)增長(zhǎng)率1．28%相比，增幅較大，加之韓國(guó)市場(chǎng)占有率的迅速提升，由前期的37．72%上升到中期的50%，所以韓國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)類型由金牛市場(chǎng)躍升為明星市場(chǎng);后期，韓國(guó)市場(chǎng)的市場(chǎng)占有率和增長(zhǎng)率均出現(xiàn)不同幅度的下滑，其比重分別下降了5．69和7．89%，韓國(guó)市場(chǎng)跌入金牛市場(chǎng)。然而，韓國(guó)明星市場(chǎng)地位的確立，表征其發(fā)展的后勁充足，市場(chǎng)開(kāi)發(fā)潛力巨大。因此，加大重點(diǎn)市場(chǎng)培養(yǎng)方式，注重市場(chǎng)開(kāi)發(fā)的力度和資金投入，采取多種產(chǎn)品組合，穩(wěn)固明星市場(chǎng)的地位，應(yīng)是當(dāng)務(wù)之急。

4客源國(guó)市場(chǎng)綜合發(fā)展分析

本文在借鑒前人相關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上，綜合運(yùn)用多位相關(guān)學(xué)者論文中的研究方法對(duì)研究區(qū)主要入境客源國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行了時(shí)空變化的研究。研究發(fā)現(xiàn)，旅青國(guó)際客源國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展不盡相同，其年際集中指數(shù)、親景度、競(jìng)爭(zhēng)態(tài)等因地而異，應(yīng)當(dāng)因地制宜，對(duì)不同的客源市場(chǎng)采取相應(yīng)的措施。在明星市場(chǎng)中，韓國(guó)(中期)是唯一的明星市場(chǎng)。韓國(guó)與青島屬中國(guó)儒家亞文化圈，文化的相似性對(duì)韓國(guó)人具有很強(qiáng)的吸引力，其優(yōu)越的投資環(huán)境也是吸引韓國(guó)游客的原因之一。十年來(lái)，韓國(guó)的市場(chǎng)占有率均值為44%，增長(zhǎng)率均值為6．47%，均位列各客源國(guó)之首，且親景度最高，盡管旅游需求的年際變動(dòng)指數(shù)較大，但韓國(guó)已成為青島最穩(wěn)定、最忠實(shí)的客源國(guó)是毋庸置疑的。因此，韓國(guó)市場(chǎng)潛力巨大，有待進(jìn)一步挖掘。始終位于金牛市場(chǎng)的日本市場(chǎng)占有率均值為31．89%，親景度年均值達(dá)1．72，兩項(xiàng)指標(biāo)都僅次于韓國(guó)，但其市場(chǎng)增長(zhǎng)率呈現(xiàn)出下降的勢(shì)頭，年均值為－4．24%。所以旅青的日本游客人數(shù)眾多，但市場(chǎng)已趨于成熟，其發(fā)展后勁令人堪憂［4］。由前期瘦狗市場(chǎng)升為后期幼童市場(chǎng)的美國(guó)、德國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、意大利、加拿大、泰國(guó)、澳大利亞、新西蘭等9國(guó)，市場(chǎng)增長(zhǎng)幅度較大，結(jié)合各項(xiàng)指標(biāo)，可有針對(duì)性地分類發(fā)展。美國(guó)和加拿大、澳大利亞和新西蘭分別屬于美洲和大洋洲等洲際市場(chǎng)，相對(duì)于韓日等國(guó)，缺乏地緣優(yōu)勢(shì)［13］，且4國(guó)的文化傳統(tǒng)與我國(guó)差異明顯，親景度及市場(chǎng)占有率均較低。所以，應(yīng)科學(xué)合理地分析其游客需求，開(kāi)展多種營(yíng)銷活動(dòng)，增強(qiáng)青島國(guó)際旅游的競(jìng)爭(zhēng)力，提升旅青游客的親景度，提高其市場(chǎng)份額。德國(guó)、英國(guó)、法國(guó)和意大利的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)和年際變動(dòng)指數(shù)均表現(xiàn)為很強(qiáng)的相似性，說(shuō)明這4國(guó)游客對(duì)青島旅游的變化趨于一致。近幾年來(lái)，4國(guó)的親景度都有不同程度的上升，表明對(duì)青島的偏愛(ài)程度有所增強(qiáng);市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)處于“雙底”的瘦狗市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)較弱。因此，進(jìn)一步提高這些國(guó)家旅青的偏愛(ài)度，把他們由疏景客源國(guó)發(fā)展成為親景客源國(guó)，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率和增長(zhǎng)率，改變劣勢(shì)市場(chǎng)地位，對(duì)今后青島國(guó)際旅游的發(fā)展具有重大的意義。其余5國(guó)，除新加坡始終處于瘦狗市場(chǎng)之外，泰國(guó)、俄羅斯、印尼和菲律賓則一直在“雙低”的瘦狗市場(chǎng)與“單高”的幼童市場(chǎng)變動(dòng)中。印尼、泰國(guó)、俄羅斯一直屬于強(qiáng)疏景市場(chǎng)，而菲律賓、新加坡(前期除外)則處于疏景市場(chǎng)，5個(gè)國(guó)家的親景度均較低。較低的年際變動(dòng)指數(shù)和較低的親景度，給青島旅游的開(kāi)發(fā)帶來(lái)的難度較大，但地理位置相對(duì)優(yōu)越，應(yīng)在認(rèn)真研究的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)引導(dǎo)和培育力度，合理開(kāi)拓其旅游市場(chǎng)。

5結(jié)論

第4篇：國(guó)際市場(chǎng)論文范文

國(guó)際外匯市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，成交量連續(xù)向上突破。自1995年開(kāi)始，國(guó)際清算銀行每隔三年對(duì)外匯及衍生市場(chǎng)業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)查，并于調(diào)查年的九月份公布初步結(jié)果，12月份公布最終結(jié)果。參與調(diào)查的中央銀行大多數(shù)來(lái)自世界發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，絕大多數(shù)為經(jīng)濟(jì)與合作組織成員，其外匯交易占全球的90%以上，因此調(diào)查結(jié)果非常權(quán)威，常被廣泛引用。以2013年4月的平均匯率計(jì)算，1998年、2001年、2004年、2007年、2010年和2013年的外匯市場(chǎng)規(guī)模分別為1.7萬(wàn)億、1.5萬(wàn)億、2萬(wàn)億、3.4萬(wàn)億、4萬(wàn)億和5.4萬(wàn)億美元，增長(zhǎng)速度分別為-12.69%、35.73%、65.82%、17.57%、34.67%；按名義匯率計(jì)算，外匯市場(chǎng)增長(zhǎng)速度分別為-18.86%、56.09%、71.87%、19.46%、34.06%。跟1998年相比，2001年4月傳統(tǒng)外匯市場(chǎng)交易額大幅下降，其主要原因是歐元啟動(dòng)后，取消了歐洲貨幣體系中成員國(guó)貨幣之間的交易，降低了外匯交易總量。我國(guó)外匯市場(chǎng)交易起點(diǎn)低，但發(fā)展速度快。人民銀行沒(méi)有參與2001年之前的調(diào)查，有關(guān)數(shù)據(jù)無(wú)從得知，但自2004年以來(lái)，我國(guó)外匯市場(chǎng)的日均成交量先后達(dá)到10億美元、90億美元、200億美元和440億美元。在世界范圍內(nèi)，我國(guó)外匯市場(chǎng)規(guī)模還是偏小。我國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模位居世界第二，也是除美國(guó)之外吸引外國(guó)直接投資最多的國(guó)家，但我國(guó)外匯市場(chǎng)規(guī)模僅與韓國(guó)、瑞典并列第十四；在亞太地區(qū)，尚不及新加坡、日本、澳大利亞和香港的市場(chǎng)規(guī)模，而且差距還相當(dāng)大。英國(guó)和美國(guó)繼續(xù)鞏固了它們?cè)谕鈪R市場(chǎng)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，削弱了歐洲其它區(qū)域國(guó)際金融中心的地位，如法國(guó)、德國(guó)和瑞士。

二、人民幣外匯交易的區(qū)域分布特點(diǎn)

人民幣外匯成交量在不斷提升。我國(guó)外匯市場(chǎng)規(guī)模小于人民幣外匯市場(chǎng)規(guī)模，因?yàn)槿嗣駧磐鈪R市場(chǎng)既包括國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)的人民幣外匯交易，也包括境外外匯市場(chǎng)的人民幣外匯交易。2001年4月，在國(guó)際清算銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)的30多種貨幣中，人民幣外匯成交量排名很靠后，僅居第35名；2004年4月（匯改前夕），人民幣外匯成交量排名上升至第29名；2007年4月升至第20名，其市場(chǎng)份額達(dá)到0.9%，排名向前進(jìn)了3位。2013年4月，外匯市場(chǎng)最活躍的九種貨幣依次為美元、歐元、日元、英鎊、澳元、瑞士法郎、加元、墨西哥比索和人民幣，居前三的貨幣外匯成交量分別為4.7萬(wàn)億美元、1.8萬(wàn)億美元、1.2萬(wàn)億美元，排名居后的貨幣成交量從英鎊起分別為6312億美元、4617億美元、2755億美元、2441億美元、1353億美元、1196億美元。不難看出，人民幣外匯成交量的真正突破點(diǎn)在于2013年4月，其市場(chǎng)份額達(dá)到2.2%，也首次從“其他貨幣歸類”中脫穎出來(lái)。就交易的貨幣對(duì)而言，人民幣對(duì)美元交易日趨活躍。在剔除本地經(jīng)紀(jì)商間的重復(fù)計(jì)算后，人民幣對(duì)美元的交易成為全球第最活躍的貨幣對(duì)(2.1%)，僅次于美元對(duì)歐元(24.1%)、美元對(duì)日元(18.3%)、美元對(duì)英鎊(8.8%)、美元對(duì)澳元(6.8%)、美元對(duì)加元(3.7%)、美元對(duì)瑞士法郎(3.4%)、美元對(duì)墨西哥比索(2.4%)。這充分反映了我國(guó)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位迅速上升，國(guó)際外匯市場(chǎng)越來(lái)越多地關(guān)注人民幣對(duì)美元匯率的變化趨勢(shì)。為了幫助中小企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，1996年香港和新加坡先后推出了人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期合同的交易(Non-deliverableForwards)；2006年8月，芝加哥商品交易所（世界上最大的商品和金融衍生品交易市場(chǎng)）推出了人民幣對(duì)美元、歐元和日元的期貨和期權(quán)產(chǎn)品。人民幣外匯交易的地理區(qū)域比較分散。其中，我國(guó)境內(nèi)的交易只占22.71%，境外人民幣交易還沒(méi)有形成一個(gè)主要中心，香港、英國(guó)和新加坡成鼎足之勢(shì)。跟人民幣交易相比，其他主要貨幣的交易量集中在境外市場(chǎng)，英國(guó)和美國(guó)占盡國(guó)際金融中心的地利優(yōu)勢(shì)，而其他金融中心至多是區(qū)域性國(guó)際金融中心，難以挑戰(zhàn)倫敦和紐約的競(jìng)爭(zhēng)地位。這也是中英兩國(guó)在金融方面合作的主要目標(biāo)，即倫敦打造成離岸人民幣交易中心。香港也有其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：其離岸人民幣存款由2004年2月的不足9億元飆升至2013年10月的7816億人民幣；其人民幣實(shí)時(shí)清算體系為倫敦國(guó)際金融中心等其他機(jī)構(gòu)提供服務(wù)。外匯市場(chǎng)是個(gè)高度開(kāi)放的金融市場(chǎng)，而非完全的本土化市場(chǎng)，因此跨境交易是外匯市場(chǎng)的根本特點(diǎn)。換言之，一國(guó)或地區(qū)發(fā)生的外匯交易必然包括境內(nèi)交易和跨境交易兩部分，而且在大多數(shù)情況下跨境交易占比較高。全球主要外匯交易中心（美國(guó)、英國(guó)、日本、新加坡、香港和澳大利亞）的跨境交易占比很高，幾乎占五成以上，而離岸中心的占比尤其高。相比之下，2013年4月，我國(guó)外匯市場(chǎng)的跨境交易占比僅為16.17%，居表中所列國(guó)家或地區(qū)之末。我國(guó)外匯交易市場(chǎng)主體缺乏來(lái)自境外的市場(chǎng)參與者。也就是說(shuō)，我國(guó)外匯市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放力度不夠，或者境外機(jī)構(gòu)沒(méi)有積極參與市場(chǎng)的交易活動(dòng)。

三、外匯市場(chǎng)發(fā)展的主要因素分析

外匯市場(chǎng)的最初發(fā)展動(dòng)力源于國(guó)際商品貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易業(yè)務(wù)往來(lái)，但資本項(xiàng)目交易后來(lái)者居上，成為現(xiàn)代匯市發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力。一般而言，一種貨幣的國(guó)際化程度可用五個(gè)指標(biāo)測(cè)算：國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中的計(jì)價(jià)貨幣、國(guó)際借貸業(yè)務(wù)中的標(biāo)價(jià)貨幣（國(guó)際銀行信貸市場(chǎng)）、國(guó)際證券市場(chǎng)的標(biāo)價(jià)貨幣、官方儲(chǔ)備貨幣中的標(biāo)價(jià)貨幣、外匯市場(chǎng)的成交量。由于國(guó)際貿(mào)易中的計(jì)價(jià)貨幣數(shù)據(jù)難以獲取，并且也沒(méi)有國(guó)際機(jī)構(gòu)進(jìn)行過(guò)權(quán)威的統(tǒng)計(jì)，各種貨幣在國(guó)際貿(mào)易中的計(jì)價(jià)地位僅限于推測(cè)。相反，主要銀行的跨境業(yè)務(wù)、國(guó)際債券市場(chǎng)規(guī)模和外匯儲(chǔ)備的貨幣構(gòu)成均有系統(tǒng)、連貫的統(tǒng)計(jì)資料，因此可信度很高。國(guó)際主要貨幣在外匯市場(chǎng)的成交量跟該貨幣在國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的地位高度相關(guān)。除了國(guó)際債券市場(chǎng)外，主要貨幣在國(guó)際銀行業(yè)務(wù)中的地位以及在官方外匯儲(chǔ)備中的占比跟在外匯市場(chǎng)的排名完全一致。我國(guó)銀行的國(guó)際業(yè)務(wù)不活躍，人民幣在國(guó)際債券市場(chǎng)的表現(xiàn)也比較沉悶。人民幣國(guó)際化缺乏強(qiáng)大的金融市場(chǎng)做后盾。這里所指的金融市場(chǎng)包括在岸金融市場(chǎng)和離岸金融市場(chǎng)。如果我國(guó)在岸金融市場(chǎng)高度發(fā)達(dá)、高度開(kāi)放，離岸金融市場(chǎng)的人民幣資金池子具有較強(qiáng)的深度和廣度，那么國(guó)際資本流動(dòng)會(huì)進(jìn)一步提高國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和離岸市場(chǎng)的效率和競(jìng)爭(zhēng)力，大幅度提升人民幣外匯市場(chǎng)的交易規(guī)模，人民幣國(guó)際化程度才會(huì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)變過(guò)程。香港離岸人民幣業(yè)務(wù)起步較早，但離岸人民幣借貸業(yè)務(wù)并不活躍，人民幣資產(chǎn)品稀少，人民幣利率低于在岸的利率水平，許多投資者持有人民幣的目的不在于投資，而是等待人民幣對(duì)美元升值。有關(guān)國(guó)際銀行和外匯儲(chǔ)備的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)沒(méi)有提供詳細(xì)的貨幣分類數(shù)據(jù)，本研究?jī)H選取國(guó)際債券和外匯市場(chǎng)數(shù)據(jù)，采用面板數(shù)據(jù)方法分析外匯市場(chǎng)與國(guó)際債券市場(chǎng)的長(zhǎng)期關(guān)系。文章的外匯成交量數(shù)據(jù)取自國(guó)際清算銀行的《央行每三年一度調(diào)查：全球外匯市場(chǎng)活動(dòng)》，時(shí)間跨度為1998-2013年。國(guó)際債券市場(chǎng)數(shù)據(jù)取自國(guó)際清算銀行出版的《季度評(píng)論》(QuarterlyReview)各期。另外，國(guó)際清算銀行只公布季度末數(shù)據(jù)，但三月份的數(shù)據(jù)跟四月份的債券市值（存量）差別不大，所以本研究選取三月份的數(shù)據(jù)以替代無(wú)法獲取的四月份數(shù)據(jù)。文章選取了澳元、加元、歐元、港元、墨西哥比索、新西蘭元、挪威克朗、英鎊、新加坡元、瑞典克朗、瑞士法郎、美元和日元的外匯成交量及其標(biāo)價(jià)的國(guó)際債券存量。文章采用面板數(shù)據(jù)方法分析這些國(guó)家貨幣與國(guó)際債券市場(chǎng)的關(guān)系，首先依照通用的計(jì)量技術(shù)先對(duì)原始數(shù)據(jù)對(duì)數(shù)，然后建立合并數(shù)據(jù)表。為了排除偽回歸，本文先對(duì)合并后的外匯交易量和國(guó)際債券市值數(shù)據(jù)作單位根檢驗(yàn)，結(jié)果詳見(jiàn)表6。檢驗(yàn)結(jié)果表明，這些面板數(shù)據(jù)的序列為非平穩(wěn)序列，均存在單位根，p概率值等于1，即我們只能接收原序列存在單位根這個(gè)事實(shí)。但一階差分序列為一階單整序列，其概率值為零，我們否認(rèn)一階差分序列存在單位根，這些時(shí)間序列服從I(1)如果僅考慮以標(biāo)價(jià)貨幣發(fā)行的國(guó)際債券市值，相同系數(shù)、加權(quán)模型表明，以一國(guó)或地區(qū)貨幣標(biāo)價(jià)的國(guó)際債券市值每增長(zhǎng)1%就會(huì)引起該貨幣外匯成交量增長(zhǎng)0.12%，且各項(xiàng)統(tǒng)計(jì)量均顯著。這充分說(shuō)明，一個(gè)國(guó)貨或地區(qū)貨幣的國(guó)際化程度是外匯市場(chǎng)規(guī)模的決定因素之一。貨幣國(guó)際化程度越高，用該貨幣標(biāo)價(jià)的國(guó)際資產(chǎn)就越多，貨幣兌換就越活躍，外匯交易量自然就大幅度提高。

四、我國(guó)離岸金融中心建設(shè)與人民幣外匯市場(chǎng)

綜合上述分析，發(fā)展和壯大人民幣外匯市場(chǎng)的關(guān)鍵是擴(kuò)大人民幣的跨境使用，而后者發(fā)展的關(guān)鍵是必須有序開(kāi)放我國(guó)資本項(xiàng)目。我國(guó)自貿(mào)區(qū)建設(shè)的重要目的就是進(jìn)一步擴(kuò)大金融對(duì)外開(kāi)放、推進(jìn)人民幣跨境使用、逐步實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目的可兌換。其實(shí)，擴(kuò)大金融對(duì)外開(kāi)放的核心內(nèi)容就是逐步實(shí)行資本項(xiàng)目的可兌換，其必然結(jié)果便是擴(kuò)大人民幣的跨境使用。人民幣跨境使用所指的領(lǐng)域主要是國(guó)際貿(mào)易、直接投資、證券投資和銀行信貸，次要領(lǐng)域則是衍生品交易。《中國(guó)人民銀行的關(guān)于金融支持中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》）實(shí)際上勾畫(huà)出離岸人民幣金融中心建設(shè)的藍(lán)圖。自從2009年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)推出以來(lái)，人民幣在我國(guó)對(duì)外貿(mào)易中結(jié)算占比大幅度提高，現(xiàn)已成為僅次于美元的第二大結(jié)算貨幣。2011年，我國(guó)以人民幣結(jié)算的對(duì)外商品貿(mào)易占總比的6.6%；2012年占比提高至16.7%。香港的人民幣國(guó)際貿(mào)易結(jié)算發(fā)展尤為迅速，僅2012年就達(dá)到了2.6萬(wàn)億人民幣。我國(guó)自貿(mào)區(qū)的離岸中心建設(shè)目的之一就是要強(qiáng)化跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算這一趨勢(shì)，因?yàn)樵诎镀髽I(yè)以人民幣支付的海外進(jìn)口是非居民的人民幣資金來(lái)源。除了用于進(jìn)口貿(mào)易外，非居民的人民幣資金主要用于購(gòu)買(mǎi)人民幣資產(chǎn)，也就是說(shuō)，我國(guó)的相關(guān)政策必須擴(kuò)大境外人民幣資產(chǎn)池子，并解決境外人民幣回流問(wèn)題。如何擴(kuò)大境內(nèi)外人民幣資產(chǎn)池子？這是新一輪改革必須解決的問(wèn)題。我國(guó)出臺(tái)的相關(guān)政策放松了管制，從某種程度上方便資金的流動(dòng)。人民銀行的《意見(jiàn)》規(guī)定，上海自貿(mào)區(qū)采取了分離式賬戶管理模式，放寬了區(qū)內(nèi)資金向境外流動(dòng)限制，還允許區(qū)內(nèi)企業(yè)的境外母公司在我國(guó)境內(nèi)發(fā)行債券，也允許區(qū)內(nèi)企業(yè)從境外市場(chǎng)進(jìn)行本外幣融資，但政策趨于謹(jǐn)慎，依然保留了已有的一些管理限制。資金流動(dòng)僅限于區(qū)內(nèi)居民貿(mào)易賬戶、非居民貿(mào)易賬戶、境內(nèi)非居民賬戶和境外賬戶之間的資金可以自由劃轉(zhuǎn)；賬戶內(nèi)本外幣不得自由兌換，自貿(mào)區(qū)內(nèi)人民幣匯率的定價(jià)機(jī)制功能被限制。區(qū)內(nèi)居民貿(mào)易賬戶因經(jīng)常項(xiàng)下業(yè)務(wù)、還貸、實(shí)業(yè)投資及其他符合規(guī)定的跨境業(yè)務(wù)與境內(nèi)區(qū)外的銀行結(jié)算賬戶發(fā)生的資金流動(dòng)被納入跨境業(yè)務(wù)管理。就直接投資而言，有關(guān)規(guī)定有審批制度改為向銀行直接辦理，簡(jiǎn)化了辦理手續(xù)，從某種程度上方便跨境人民幣投資。其實(shí)，我國(guó)對(duì)外商直接來(lái)華投資的政策比較寬松，因此新規(guī)定實(shí)際上促進(jìn)國(guó)內(nèi)企業(yè)自己用人民幣或外幣對(duì)外直接投資。自我國(guó)開(kāi)放以來(lái)，外商直接投資流入我國(guó)的資金一直為正數(shù)，特別是1993年以來(lái)，年流入凈額達(dá)到300億美元以上。

自貿(mào)區(qū)設(shè)立能否扭轉(zhuǎn)這一趨勢(shì)？跟直接投資相比，證券投資規(guī)模更大，對(duì)人民幣外匯市場(chǎng)影響力更強(qiáng)。然而，《意見(jiàn)》對(duì)跨境證券投資的政策規(guī)定不多。截止2012年底，國(guó)外對(duì)中國(guó)的證券投資規(guī)模為6442億美元（約合2.3萬(wàn)億人民幣），其中股票投資為5066億美元，占我國(guó)股票總市值13.7%。這表明，我國(guó)現(xiàn)有的金融市場(chǎng)開(kāi)放水平不高，法律建設(shè)還有待完善。境外資金進(jìn)入國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的限制依然較多，《意見(jiàn)》也沒(méi)有取得任何實(shí)質(zhì)性突破，基本沿襲了2011年12月公布的人民幣合格國(guó)外境外投資者做法。區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)可按規(guī)定進(jìn)入上海地區(qū)的證券和期貨場(chǎng)所進(jìn)行投資和交易。這顯然是指區(qū)內(nèi)的境外金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)，因?yàn)楸緡?guó)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)無(wú)需繞道進(jìn)入這些市場(chǎng)?！鞍匆?guī)定”是指什么規(guī)定？這應(yīng)該指現(xiàn)有規(guī)定?！兑庖?jiàn)》允許自貿(mào)區(qū)分賬核算單元可在一定額度內(nèi)進(jìn)入境內(nèi)銀行間市場(chǎng)展開(kāi)拆借或回購(gòu)交易，也沿襲了人民銀行2010年8月公布的辦法。事實(shí)上，市場(chǎng)開(kāi)放度依然受到額度限制。在對(duì)外方面，《意見(jiàn)》允許符合條件的區(qū)內(nèi)企業(yè)按規(guī)定開(kāi)展境外證券投資和衍生品投資業(yè)務(wù)。顯然，這是針對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)，因?yàn)榫惩馄髽I(yè)無(wú)需繞道中國(guó)再投資境外金融市場(chǎng)?！鞍匆?guī)定”又是指什么規(guī)定？換言之，國(guó)內(nèi)資金在境外進(jìn)行證券投資依然受到限制。在融資方面，《意見(jiàn)》允許區(qū)內(nèi)企業(yè)的境外母公司可按國(guó)家有關(guān)法規(guī)在境內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)行人民幣債券。目前的困境時(shí)除了少數(shù)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)外，尚無(wú)境外企業(yè)在我國(guó)發(fā)行人民幣債券?！兑庖?jiàn)》原則上允許試驗(yàn)區(qū)的中外合資企業(yè)、非銀行金融機(jī)構(gòu)以及其他組織可按規(guī)定從境外融入本外幣資金，但嚴(yán)格限制本幣的使用范圍，即不得用于有價(jià)證券和衍生品投資，也不得用于委托貸款?！兑庖?jiàn)》沒(méi)有涉及國(guó)際銀行信貸業(yè)務(wù)。資本自由流動(dòng)是離岸金融中心存在的必須條件，也是本幣國(guó)際化的先決條件之一。在這些大量頻繁的金融交易活動(dòng)中，本幣國(guó)際化就水到渠成，無(wú)需刻意去為之，因?yàn)樗兄鴱?qiáng)大的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。作為大額、高頻金融交易的后盾，自貿(mào)區(qū)的金融基礎(chǔ)設(shè)施必須達(dá)到世界一流水準(zhǔn)，必須構(gòu)建多幣種、多層面的平臺(tái)，實(shí)時(shí)處理涉及主要本幣和外幣交易，覆蓋了包括銀行、股票和債券的多種金融中介渠道，并與周邊國(guó)家的有關(guān)系統(tǒng)無(wú)縫聯(lián)接。我國(guó)現(xiàn)有境內(nèi)外幣支付體系，而跨境支付體系尚在研究和規(guī)劃中。2012年，境內(nèi)外幣支付體系處理業(yè)務(wù)111.05萬(wàn)筆，金額為5327.37億美元。相比之下，香港美元結(jié)算所自動(dòng)轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)(USDCHATS)同期處理業(yè)務(wù)381.7萬(wàn)筆，金額為40256億美元；香港人民幣結(jié)算所自動(dòng)轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)(RMBCHATS)同期處理業(yè)務(wù)108.7萬(wàn)筆，金額為62萬(wàn)億港元?？梢?jiàn)，我國(guó)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)遠(yuǎn)達(dá)不到國(guó)際水準(zhǔn)，依然有相當(dāng)長(zhǎng)的路要走。

五、結(jié)論

第5篇：國(guó)際市場(chǎng)論文范文

一、國(guó)際金融市場(chǎng)的均衡機(jī)制

國(guó)際金融市場(chǎng)的均衡機(jī)制,是在不考慮交易成本和信息成本等制約因素的情況下,具有相同特征的證券或資產(chǎn)不存在從國(guó)際流動(dòng)中獲利的機(jī)會(huì)的一種市場(chǎng)穩(wěn)定性,這時(shí),國(guó)際金融市場(chǎng)處于一種靜止平衡的狀態(tài)。其形成條件分析如下:

以S表示直接標(biāo)價(jià)法下的即期匯率,F表示遠(yuǎn)期匯率,以r、r*分別表示本國(guó)貨幣利率與外國(guó)貨幣利率(投資收益率)。假設(shè)從國(guó)內(nèi)籌措的資金為一單位本國(guó)貨幣,從外匯市場(chǎng)上拋出得1/S外國(guó)資產(chǎn),再把1/S外國(guó)資產(chǎn)投資于一長(zhǎng)期投資項(xiàng)目,一年后可得(1+r*).1/S外幣資產(chǎn),再到外匯市場(chǎng)上兌換本幣,可得(1+r*).F/S本質(zhì)幣資產(chǎn)。同樣道理,投資者也可以從國(guó)外籌措資金,投資于本國(guó)資產(chǎn),最終可得(1+r).F/S單位外幣,兩種投資操作方式正好相反。資本在國(guó)際金融市場(chǎng)中的流動(dòng)方向取決于兩種投資方式的最后收益率與投資成本的比較。以第一種方式為例說(shuō)明,

如果(1+r*).F/S>(1+r),即期資本流出,遠(yuǎn)期資本流入。

如果(1+r*).F/S<(1+r),即期資本流入,遠(yuǎn)期資本流出。

如果(1+r*).F/S>(1+r),投資于本國(guó)資產(chǎn)與抵補(bǔ)后的外國(guó)資產(chǎn)收益率相等,市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)。

如果以f表示遠(yuǎn)期貼水或升水,即f=(F-S)/S,即F/S=1+f,代入以上三式,經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)換,得出r+r*f=(F-S)/S。其含義與上三式相同。

從上述分析可知,只要投資的最終收益與資本不一致時(shí),國(guó)際金融市場(chǎng)就失去均衡,資本流動(dòng)就會(huì)產(chǎn)生。事實(shí)上,在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下,國(guó)際資本流動(dòng)方向和規(guī)模是變化莫測(cè)的,如果一國(guó)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、金融監(jiān)管手段或金融市場(chǎng)建設(shè)等不相適應(yīng),就有可能釀成金融風(fēng)險(xiǎn),并有可能傳染、擴(kuò)大成國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)。那么,國(guó)際金融市場(chǎng)上的均衡是如何被打破并釀成風(fēng)險(xiǎn)的呢?下文將從國(guó)際金融市場(chǎng)其本身的內(nèi)生變量進(jìn)行分析。

二、國(guó)際金融市場(chǎng)的非均衡與金融風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)際金融市場(chǎng)非均衡主要由國(guó)際金融投資者主觀預(yù)期、投資交易成本、投資者的投機(jī)行為和一個(gè)國(guó)家本身的金融市場(chǎng)狀況等因素引起,這些因素的變化內(nèi)在地使國(guó)際金融市場(chǎng)失去均衡,導(dǎo)致國(guó)際金融資本流動(dòng)變化無(wú)常,如果資本流出流入國(guó)家沒(méi)有防范能力,就極易產(chǎn)生金融風(fēng)險(xiǎn)。下面是具體分析。

(一)主觀預(yù)期機(jī)制

國(guó)際金融市場(chǎng)的活動(dòng)一般由外匯交易商和金融投資者充當(dāng)主體。無(wú)論是套利保值還是投機(jī),都是以匯率和利率的預(yù)期為基礎(chǔ)。“外匯交易商制訂買(mǎi)賣外匯的決策奠基于他們的匯率預(yù)期,而匯率預(yù)期又取決于他們對(duì)匯率趨勢(shì)相關(guān)的政治、經(jīng)濟(jì)的掌握?！备鹘灰咨毯屯顿Y者對(duì)未來(lái)匯率或利率的預(yù)期是一個(gè)博弈的過(guò)程,對(duì)匯率和利率預(yù)期的差異直接導(dǎo)致國(guó)際資本流動(dòng)的大幅波動(dòng)。

按現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn),預(yù)期均衡是指合理預(yù)期和預(yù)測(cè)。即是對(duì)所有現(xiàn)在可得的、與變量的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)有關(guān)的信息所作出的預(yù)期和預(yù)測(cè)。只要市場(chǎng)參與者都能根據(jù)自己現(xiàn)在所能得到的、與變量的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)有關(guān)的信息來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè),那么最終結(jié)果必然是與從市場(chǎng)角度得到的信息相一致,達(dá)到預(yù)期均衡。所以,只要投資者或投機(jī)商發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)的實(shí)際情況與他們的合理預(yù)期有差異,他們就會(huì)改變其定價(jià)策略,利用市場(chǎng)差價(jià)獲利。各投資者主觀預(yù)期的差異可以內(nèi)生地?cái)U(kuò)大或縮小資本流動(dòng)的波動(dòng)性。

主觀預(yù)期對(duì)國(guó)際金融非均衡性的內(nèi)生作用可以從兩個(gè)角度進(jìn)行分析。

1.通過(guò)對(duì)匯率的主觀預(yù)期產(chǎn)生預(yù)期差異,影響國(guó)際金融市場(chǎng)的均衡,是金融風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要的內(nèi)生因素

我們知道,“價(jià)格大幅度的急劇變化和持續(xù)易變性是證券化票據(jù)市場(chǎng)的特點(diǎn),由可以覺(jué)察到的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)與利潤(rùn)的變化來(lái)驅(qū)動(dòng)投資也是市場(chǎng)的特點(diǎn)?！薄爱?dāng)進(jìn)行匯率是否呈無(wú)偏性波動(dòng)實(shí)驗(yàn)時(shí),有效的匯率預(yù)測(cè)者能更容易地解釋遠(yuǎn)期匯率的情況,同時(shí),也能更容易地判斷呈什么趨勢(shì)變動(dòng)及其左右因素”。在國(guó)際貨幣市場(chǎng)中,投資者的未來(lái)收益決定于兩國(guó)資產(chǎn)之間的有效收益與成本差,而“外國(guó)資產(chǎn)的有效收益等于外幣利率加上匯率的預(yù)期變化”。如果把遠(yuǎn)期匯率F加上預(yù)期因素,就是預(yù)期未來(lái)即期匯率,可以表述為Et+1,那么升水率f=(Et+1-S)/S。對(duì)r-r*f=(F-S)/S式兩邊同時(shí)減去匯率的預(yù)期變化(Et+1-S)/S,得:

r-r*-(Et+1-S)/S[(F-S)/S]-[(Et+1-S)/S]=(F-Et+1)/S……A式

由A式可以看出,投資者必須承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)升水或貼水(F-Et+1)/S,即國(guó)內(nèi)外兩種資產(chǎn)的收益差取決于遠(yuǎn)期匯率F與預(yù)期未來(lái)即期匯率Et+1。遠(yuǎn)期匯率成為未來(lái)即期匯率的有偏預(yù)測(cè)指標(biāo)。假設(shè)即期匯率不是按隨機(jī)走動(dòng)方向式運(yùn)動(dòng),那么即期匯率St可以表述為:

St=αSt-1+βSt-2+γZt+δZt-1+U。……B式(Z是某種其他變量,如貨幣存量,α、β、γ、δ是參數(shù),U。是預(yù)測(cè)隨機(jī)誤差)

因?yàn)镾和Z的過(guò)去值在t-1期都是已知的,所以下一個(gè)時(shí)期的合理預(yù)期遠(yuǎn)期匯率也根據(jù)過(guò)去的S和Z值來(lái)推測(cè),可以用Et+1St來(lái)表示:

Et-1St=αSt-1+βSt-2+γEt-1Zt-1)+δZt-1……C式

現(xiàn)將B式減C式,得到:

St-Et-1St=γ(Zt-Et-1Zt-1)+U?！璂式

由此看出,如果風(fēng)險(xiǎn)中立,則D式左邊表示:在t-1期簽訂一個(gè)按合理預(yù)期遠(yuǎn)期匯率(即Et-1St)買(mǎi)進(jìn)外幣的遠(yuǎn)期合同,然后在t期以St交割,并將該外幣即期賣出所得到的收益。這種預(yù)期投資收益的大小由預(yù)期匯率Et-1St決定。在國(guó)際金融市場(chǎng)中也正是這個(gè)由預(yù)期遠(yuǎn)期匯率決定的投資收益決定國(guó)際資本的流向和規(guī)模,當(dāng)不同投資者在同一時(shí)期的預(yù)期大致相同時(shí),這時(shí)大量國(guó)際資本就將同時(shí)流入或流出一國(guó)金融市場(chǎng),增加該國(guó)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩性。

2.對(duì)利率的預(yù)期影響國(guó)際金融市場(chǎng)的均衡

按利率平價(jià)理論,利率是國(guó)際資本流動(dòng)的決定因素?！跋鄬?duì)的利率在影響金融分配別重要,促使資金從利潤(rùn)率低的地區(qū)或部門(mén)流向利潤(rùn)率高的地區(qū)或部門(mén)?！卑凑諝W文·費(fèi)雪提出的費(fèi)雪方程式r=I+π,名義利率等于實(shí)際利率I與預(yù)期通貨膨脹率π之和。在國(guó)際金融市場(chǎng)中,可以將其分解為本國(guó)和外國(guó)兩個(gè)方程式,分別為r=I+π和r*=I*+π*。

如果國(guó)際上的實(shí)際利率相同,即r=r*,那么,名義利率r和r*僅因預(yù)期的通貨膨脹而有所不同,所以得r-r*=π-π*,與A式合并,得:π-π*-(Et+1-S)/S(F-Et+1)/S……E式

所以,國(guó)內(nèi)外金融資產(chǎn)的收益率差(F-Et+1)/S由預(yù)期的通貨膨脹率π-π*、預(yù)期未來(lái)即期匯率Et+1和即期匯率S共同決定。這種收益率差影響著國(guó)際金融市場(chǎng)的有效運(yùn)行,其波動(dòng)性成為國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)助長(zhǎng)因素。

現(xiàn)實(shí)中,當(dāng)利率和遠(yuǎn)期匯率有相同的到期期限時(shí),兩國(guó)利率的差距等于遠(yuǎn)期升水或貼水。遠(yuǎn)期匯率經(jīng)常被看成是未來(lái)即期匯率的市場(chǎng)預(yù)測(cè),利率差也大約等于即期匯率的預(yù)期變化。因?yàn)?一國(guó)利率高于他國(guó)利率時(shí),預(yù)期高利率貨幣會(huì)對(duì)低利率貨幣貶值。由于各地的有效收益會(huì)趨于一致,因此,一國(guó)利率高于他國(guó)利率的唯一辦法就是預(yù)期高利率貨幣貶值,有效收益率r+(F-S)/S要低于觀察到的利率r,因?yàn)轭A(yù)期貨幣貶值,即F

另外,主觀預(yù)期還有其他方面的表現(xiàn),但是不是短期、直接的決定因素,而具有長(zhǎng)期性。本文不作具體論述。

(二)交易成本機(jī)制分析

在國(guó)際金融市場(chǎng)中,投資的交易成本是買(mǎi)賣價(jià)差。買(mǎi)賣價(jià)差由二部分構(gòu)成:第一是國(guó)內(nèi)借款利率rB,國(guó)內(nèi)投資收益率rL,國(guó)外借款利率rB*,國(guó)外投資收益率rL*四者之間構(gòu)成的利率差。第二是外匯買(mǎi)賣價(jià)差。投資主體必須考慮利率差和外匯價(jià)差,以調(diào)整其資金投入方向及投資規(guī)模。這種交易成本是國(guó)際金融市場(chǎng)非均衡性的一個(gè)內(nèi)生因素。

在rB≠rL≠rB*≠rL*的前提下,國(guó)際金融市場(chǎng)的投資有四種方式可供選擇:

1借一單位本幣(美元),投資于外國(guó),再賣出遠(yuǎn)期外匯,最終得(1+rL*)。F/S美元,這時(shí)報(bào)酬率為F/S(1+rL*)-(1+rB),即[(1+rL*)、F-S(1+rB)]/S

2投資者作反向投資,此時(shí)報(bào)酬率為S(1+rL)-(1+rB*).F/S

3借款于本國(guó)而投資于外國(guó),報(bào)酬率為rL-rB

4在外國(guó)借一定資金,投資于外國(guó),報(bào)酬率為rL*-rB*

投資者對(duì)四種投資方式進(jìn)行不同的效益比較,決定資金的投資方向。

以1和2的比較為例進(jìn)行分析:

第一步,假設(shè)銀行外匯買(mǎi)賣價(jià)差相同。

有[(1+rL*).F-S(1+rB*)]/SS(1+rL)-(1+RB*).F/S

移項(xiàng)得:[(F-S)/S][(1+rL*)+(1+rB*)][(rL+rB)-(rL*+rB*)]……(1)

第二步,假設(shè)投資者同時(shí)面臨四種利差和買(mǎi)賣價(jià)差構(gòu)成的交易成本。以Sa、Fa、Sb、Fb分別表示即期外匯和遠(yuǎn)期外匯的買(mǎi)價(jià)(ask)和賣價(jià)(bid)。那么(1)式將轉(zhuǎn)換為:[Fb-Sa/Sa][(1+rL*)+(1+rB*)/(1+τ)](rL+rB)-(rL*+rB*)/(1+τ),其中τ=(Sa-Sb)/Sb

對(duì)其進(jìn)行變形移項(xiàng),得:FbSa[(1+rL)+(1+rB)]/[(1+rL*)+(1+rB*)/(1+τ)]……1.a

根據(jù)同樣方法對(duì)其他五種投資選擇進(jìn)行比較,得出其余五種結(jié)果,分別是:

FbSa[(1+rL)/(1+rL*)]……2.a

FbSa[(1+rL)+(1+rB*)-(1+rL*)]/(1+rB*)……3.a

FbSb[(1+rB)/(1+rB*)]……4.a

FbSa[(1+rB)+(1+rL*)-(1+rB*)]/(1+rL*)……5.a

FbSb[(rL-rB)/(rL*-RB*)]……6.a

投資者可以對(duì)上述六種投資結(jié)果進(jìn)行比較,取出最優(yōu)解,作出投資選擇,從而決定國(guó)際金融資金的流向和規(guī)模。而且兩種價(jià)差引起不同投資方式的效益差別大小直接影響著資金流動(dòng)的波動(dòng)及幅度,導(dǎo)致國(guó)際金融市場(chǎng)的非均衡。

以S+a,S+b分別表示未來(lái)即期市場(chǎng)的外匯買(mǎi)價(jià)和賣價(jià),以1.a式作為分析對(duì)象,并把它加上預(yù)期因素,列括號(hào)內(nèi)容為M。如果S+b>Sa.M,或者S+b>Fa.M,即期資本流出,遠(yuǎn)期資本流入。如果S+a>Sb.M或者S+aFb.M,資本流動(dòng)正好相反。

所以說(shuō),不同國(guó)家的存貸利率以及外匯的買(mǎi)賣差影響國(guó)際資本流動(dòng)的方向和規(guī)模,當(dāng)兩者產(chǎn)生變動(dòng)以及投資者對(duì)其變動(dòng)的預(yù)期估計(jì)產(chǎn)生偏差時(shí),就必然有大規(guī)模的不穩(wěn)定性流動(dòng)資金,當(dāng)其波動(dòng)幅度超過(guò)一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)承受能力和監(jiān)管能力時(shí),就有可能醞釀成金融風(fēng)險(xiǎn)。(三)投機(jī)行為分析

國(guó)際金融投機(jī)主體經(jīng)常以各種基金的合法身份出現(xiàn),其資金具體表現(xiàn)為國(guó)際游資(HOTMONEY),投機(jī)行為的主要目的是利用非正常的投機(jī)手段,獲得正常投資收益以外的資本利益。當(dāng)投機(jī)基金非常龐大,達(dá)到對(duì)特定的匯市形成和匯率趨勢(shì)基本控制的程度時(shí),投機(jī)行為就會(huì)給金融市場(chǎng)產(chǎn)生直接沖擊,導(dǎo)致一國(guó)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

投機(jī)行為的基本特征是,市場(chǎng)參與者在預(yù)測(cè)到經(jīng)濟(jì)政策或諸如匯率和利率等經(jīng)濟(jì)變量不能維持時(shí),突然進(jìn)行大幅度的資產(chǎn)重組,“投機(jī)性沖擊是在市場(chǎng)預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)政策不一致時(shí)所作出的理性反應(yīng)”,“不一定要將投機(jī)性沖擊視為市場(chǎng)的反常行為,相反,它被看作是競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)在預(yù)測(cè)到經(jīng)濟(jì)政策的不連續(xù)性后的典型反應(yīng)”。投資者的大幅度資產(chǎn)重組還有其他原因,典型的有二種:第一,投資者為避免損失,在即期市場(chǎng)上賣出外匯;第二,投機(jī)者為獲取利潤(rùn),在遠(yuǎn)期市場(chǎng)中賣出外匯的空頭頭寸。

在投機(jī)活動(dòng)的形成過(guò)程中,存在下列因果關(guān)系:基本經(jīng)濟(jì)因素的錯(cuò)位程度、收支衡的頻率和嚴(yán)重性引起資本流量的增加,資本流量的增中引起投機(jī)活動(dòng)量的增加。伴隨著資本流量的增長(zhǎng),外匯需求規(guī)模擴(kuò)大,不穩(wěn)定性出現(xiàn)增強(qiáng),發(fā)生動(dòng)蕩的事件的可能性也會(huì)增加。如果外匯具有作為一種理想資產(chǎn)的特征的話,那么,隨著外匯價(jià)格越來(lái)越大的波動(dòng),從中投機(jī)的機(jī)會(huì)也將增加,只要投機(jī)主體存在,就會(huì)引起投機(jī)活動(dòng)量的增加。

投機(jī)活動(dòng)量對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)產(chǎn)生三個(gè)效應(yīng):第一,投機(jī)活動(dòng)量的上升直接導(dǎo)致外匯需求規(guī)模和不穩(wěn)定性的上升,金融動(dòng)蕩增加;第二,投機(jī)活動(dòng)量的增加造成匯率沒(méi)有穩(wěn)定點(diǎn)或者基本走勢(shì)不能獨(dú)立于投機(jī)影響的狀態(tài);第三,金融機(jī)構(gòu)在外匯交易活動(dòng)中的投機(jī)行為大大增加。與傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)獲利性減少相聯(lián)系,投機(jī)活動(dòng)量的增加使金融機(jī)構(gòu)的外匯業(yè)務(wù)重點(diǎn)越來(lái)越傾向于貨幣投機(jī),隨此重心的轉(zhuǎn)移,外匯市場(chǎng)的任何波動(dòng)更有可能引起投機(jī)性的買(mǎi)進(jìn)和賣出,使金融市場(chǎng)的波動(dòng)更加復(fù)雜化。

(四)市場(chǎng)因素

1.信息傳遞與預(yù)期因素

首先,信息制約了市場(chǎng)主體對(duì)匯率、利率或其他金融變量的預(yù)期。勞倫斯·科普蘭認(rèn)為,國(guó)際金融市場(chǎng)的特殊信息,即是出乎意料之外的“新聞”,市場(chǎng)主體對(duì)新聞作出預(yù)測(cè)性反應(yīng)。如果市場(chǎng)是有效的,那么,即期匯率St=-ρ(t-1)+ft+1+η(1+ε)-1.Σβk.(EtZt+k-Et-1Zt+k),(0<ρ<1,ε>0)。

由此可以看出,即期匯率由前一時(shí)期的遠(yuǎn)期匯率ft+1、目前到期的遠(yuǎn)期合同在當(dāng)時(shí)簽訂確定的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬-ρ(t-1)和關(guān)于對(duì)基本因素的所有未來(lái)值(即“新聞”因素的影響)三個(gè)部分組成。“新聞”作為市場(chǎng)主體預(yù)期之外偶然出現(xiàn)的事情而導(dǎo)致的隨機(jī)誤差因素,包括內(nèi)生影響因素,如利率、通貨膨脹等,也包括外生影響因素如政府宣告、地震等偶然因素。科普蘭認(rèn)為,基本變量中使人吃驚的成分能否解釋匯率波動(dòng)的百分比,取決于我們觀察到的每周、每月或者季度資料,也取決于我們選擇的貨幣和觀察到的其他因素?！靶侣劇笔录?duì)匯率的影響有一定范圍,“外匯市場(chǎng)對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)不是取決于這些信息是‘好’還是‘壞’,而是取決于這些信息比預(yù)期是‘更好’還是‘更壞’,預(yù)期到的信息已包括在現(xiàn)在的市場(chǎng)匯率之中,匯率只對(duì)未預(yù)料的信息作出反應(yīng)。”比如,當(dāng)政府公布貨幣供給、貿(mào)易差額等統(tǒng)計(jì)數(shù)字之后,市場(chǎng)匯率的變化并不取決于這些數(shù)字本身的大小,而是取決于這些統(tǒng)計(jì)數(shù)字與人們預(yù)期之間的差額,只有這種“新聞”才會(huì)影響匯率的變化。

其次,“新聞”信息的滯后是金融風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)內(nèi)生因素。“滯后”是指新聞變量的發(fā)生日期和實(shí)際公布日期之間缺乏同步性,市場(chǎng)主體不能對(duì)其資產(chǎn)進(jìn)行合理的組合調(diào)整,導(dǎo)致滯后摩擦成本。這一點(diǎn)決定于國(guó)際金融市場(chǎng)中的投資主體對(duì)信息的反應(yīng)靈敏度。

再次,信息約束還表現(xiàn)在市場(chǎng)的進(jìn)入障礙。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂格利茨、奧德和威斯等認(rèn)為:由于市場(chǎng)上信息不完全,有一部分投資者有可能被排除在金融市場(chǎng)之外。他們以國(guó)內(nèi)信貸市場(chǎng)為例加以證明。假設(shè)有A和B兩組投資者,其投資預(yù)期收益為Ra和Rb,由于A組的工作特點(diǎn)或銀行掌握信息不完全,在銀行看來(lái),對(duì)A組進(jìn)行貸款的預(yù)期收益Ea相對(duì)于Ra來(lái)說(shuō)大打折扣。相反,銀行對(duì)B組熟悉,而且B組的工作穩(wěn)當(dāng),風(fēng)險(xiǎn)較小,因而在銀行家眼中,對(duì)B組的貸款預(yù)期收益Eb有可能高于Rb。相對(duì)于B組而言,A組投資者可能被排除在借貸市場(chǎng)之外。國(guó)際金融市場(chǎng),特別是在占重大比例的國(guó)際信貸市場(chǎng)中也存在、甚至更為嚴(yán)重的信息不充分問(wèn)題,嚴(yán)重影響了國(guó)際借貸資本的流向和規(guī)模,加強(qiáng)了國(guó)際金融市場(chǎng)的不平衡性,容易引起國(guó)際金融市場(chǎng)的波動(dòng)。

2.金融市場(chǎng)的流動(dòng)性不足和交易約束

首先,金融市場(chǎng)的流動(dòng)性不足表現(xiàn)為金融投資主體的非完全自由交易。例如,在遠(yuǎn)期市場(chǎng)交易中,客戶必須交納一定的保證金,以保證遠(yuǎn)期市場(chǎng)交易人履行承諾。這筆保證金將使交易人承擔(dān)機(jī)會(huì)成本,因?yàn)樗荒鼙挥脕?lái)投資以取得收益。這種機(jī)會(huì)成本有礙于國(guó)際金融市場(chǎng)的正常運(yùn)行。正如勞倫斯·科普蘭說(shuō):“國(guó)際貨幣市場(chǎng)均衡必須有充足的套利資金作為條件,換句話說(shuō),某個(gè)或更多的套利者可以利用自由資金以驅(qū)使相應(yīng)的比率達(dá)到均衡”。

其次,金融市場(chǎng)的流動(dòng)性不足表現(xiàn)為金融工具的短缺。金融資產(chǎn)單一化使國(guó)際金融投資者無(wú)法達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的,一旦遇到風(fēng)吹草動(dòng),加上主觀預(yù)期,資產(chǎn)無(wú)法在國(guó)內(nèi)金融工具之間進(jìn)行轉(zhuǎn)移,這時(shí)只有大規(guī)模地逃離本國(guó)市場(chǎng),從而誘發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。

金融市場(chǎng)的流動(dòng)性越不足,金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換的成本就越高。在國(guó)際金融市場(chǎng)中,只有匯率預(yù)測(cè)貶值的幅度更大才能抵消金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換成本,一旦在流動(dòng)性不足的市場(chǎng)上售出大量金融資產(chǎn),就會(huì)因供求關(guān)系導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格下降,從而使國(guó)際金融市場(chǎng)嚴(yán)重失衡。例如1994年的印度尼西亞,外國(guó)投資者大約擁有上市股票的30%,占有交易量的70%以上,在這種情況下,投資者失去信心,就出現(xiàn)了因流動(dòng)性不足而找不到買(mǎi)主的現(xiàn)象,需要進(jìn)行金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換的投資者面臨嚴(yán)重的“租金”分割,使其預(yù)期變得更壞。

3.金融市場(chǎng)壟斷的存在有害于國(guó)際金融市場(chǎng)的運(yùn)行

金融市場(chǎng)的壟斷者往往擁有更充裕的信息和資金以及高明的投資或投機(jī)技術(shù),操縱市場(chǎng)價(jià)格,獲取壟斷利潤(rùn)。在當(dāng)前的國(guó)際外匯市場(chǎng)中,集中與壟斷現(xiàn)象相當(dāng)明顯。根據(jù)英格蘭銀行1995年10月的一份調(diào)查,在倫敦外匯交易市場(chǎng)上,銀行間的交易集中在少數(shù)大銀行之間,前20家銀行控制了整個(gè)倫敦匯市交易量的68%。金融市場(chǎng)主體的集中與壟斷,人為操縱市場(chǎng)的行為,勢(shì)必增加匯市的波動(dòng),醞釀金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

三、結(jié)論

根據(jù)上面的分析,可以得出以下結(jié)論。

第一,加入WTO,金融國(guó)際化是必然的選擇,但是完全開(kāi)放一國(guó)的資本市場(chǎng)要有一個(gè)過(guò)程,這里是指國(guó)際收支的資本項(xiàng)目實(shí)行自由化。原因在于我國(guó)金融市場(chǎng)在交易制度和監(jiān)管體制上還不完善,市場(chǎng)信息傳遞不暢、金融工具短缺,投機(jī)操縱行為等非法現(xiàn)象還比較嚴(yán)重,在此情況下,對(duì)幾萬(wàn)億美元的巨額國(guó)際游資“開(kāi)綠燈”,無(wú)異于“引狼入室”。東南亞國(guó)家為我們提供了教訓(xùn),在準(zhǔn)備不充分的情況下,過(guò)早地開(kāi)放了國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng),加上金融市場(chǎng)管理混亂,為投機(jī)者提供了大量的條件和機(jī)會(huì)。世界銀行經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)穆斯地塔法·納布利說(shuō)得好:“一個(gè)國(guó)家應(yīng)該尋求國(guó)內(nèi)金融體系及資本帳戶的自由化,但進(jìn)行這些改革的時(shí)機(jī)選擇和次序安排對(duì)于最大限度地減少危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)是關(guān)鍵?！?/p>

第6篇：國(guó)際市場(chǎng)論文范文

[關(guān)鍵詞]貨幣市場(chǎng)；基準(zhǔn)利率；利率市場(chǎng)化；同業(yè)拆借利率

一、引言

利率市場(chǎng)化是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求，是我國(guó)利率管理體制改革的既定目標(biāo)?；鶞?zhǔn)利率的確定是利率市場(chǎng)化的核心內(nèi)容。上海銀行間同業(yè)拆借利率(shanghaiInterbankofferedRate，簡(jiǎn)稱SHIBOR，下同)2007年1月4日正式運(yùn)行，SHIBOR的推出是央行培育貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的嘗試，為央行貨幣政策調(diào)控從數(shù)量型轉(zhuǎn)向價(jià)格型創(chuàng)造了條件。SHIBOR的生成是建立在市場(chǎng)化基礎(chǔ)之上的，從SHIBOR的構(gòu)成來(lái)看，它由貨幣市場(chǎng)上交易相對(duì)活躍、信息披露比較充分的銀行間拆借利率構(gòu)成，而這種拆借利率的形成機(jī)制又基本上是由資金供求雙方在市場(chǎng)上通過(guò)競(jìng)價(jià)來(lái)決定，屬于市場(chǎng)化程度較高的利率。

本文從我國(guó)貨幣市場(chǎng)的實(shí)際情況出發(fā)，選取SHIBOR與債券回購(gòu)利率、央行票據(jù)收益率進(jìn)行定量分析，用以檢驗(yàn)SHIBOR對(duì)債券回購(gòu)利率、央行票據(jù)收益率是否具有引導(dǎo)作用，同時(shí)檢驗(yàn)smBOR不同期限利率的相關(guān)性以及與重要宏觀經(jīng)濟(jì)變量(以貨幣供應(yīng)量為例)的相關(guān)性情況。通過(guò)實(shí)證研究來(lái)檢驗(yàn)SHIBOR作為貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的合理性以及與其他貨幣市場(chǎng)利率的聯(lián)動(dòng)效果。

二、SHIBOR的推出及運(yùn)行分析

2006年，中央銀行推出了SHIBOR作為貨幣市場(chǎng)的參考指標(biāo)。2006年10月8日SHIBOR開(kāi)始內(nèi)部運(yùn)行，2006年12月1日開(kāi)始外部試運(yùn)行，2007年1月1日起對(duì)外正式。SHIBOR自推出一年多來(lái)運(yùn)行平穩(wěn)，每日由各期限檔次的sHIBOR利率形成了一條由隔夜到一年期的完整的利率曲線。2007年SHIBOR的交易達(dá)成22250筆，累計(jì)成交106465.68億元，成交量同比增長(zhǎng)399.09％。年內(nèi)信用拆借加權(quán)利率整體呈現(xiàn)小幅上漲，年末收于2.434％，同比增長(zhǎng)8.18％。

從期限品種看，除1年期的拆借交易量略微有所下降外，其余期限的交易量均大幅上升。其中以隔夜拆借為主，成交80304.68億元，占全部拆借交易量的75.43％，同比增長(zhǎng)1174.37％，一周同業(yè)拆借交易量為21780.1億元，占全部交易量的20.46％，同比增長(zhǎng)70.14％。7天以內(nèi)(包括隔夜)的交易量占到全部交易量的95.89％。各期限的加權(quán)利率均有大幅上漲，其中6個(gè)月期的拆借加權(quán)利率漲幅為76.95％。盡管同業(yè)拆借利率的分布正在朝多元化發(fā)展，但隔夜、7天拆借交易量占到90％以上，已經(jīng)成為貨幣市場(chǎng)的主導(dǎo)性利率，同業(yè)拆借市場(chǎng)的短期融資功能正在逐步加強(qiáng)。

三、SHIBOR作為基準(zhǔn)利率的實(shí)證研究

SHIBOR目前已初步具備了作為貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的條件，以下本文就SHIBOR作為貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的有效性進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。本文采用相關(guān)性檢驗(yàn)、單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、Granger因果分析等方法對(duì)SHIBOR作為基準(zhǔn)利率進(jìn)行實(shí)證研究。待檢驗(yàn)命題是：(1)SHIBOR不同期限利率之間的相關(guān)性情況；(2)SHIBOR與其他市場(chǎng)利率之間是否具有非對(duì)稱的關(guān)系，即SHIBOR的變動(dòng)能夠顯著影響其他利率，但其他利率的變動(dòng)不能對(duì)SHIBOR產(chǎn)生顯著影響；(3)sHIBOR與重要的國(guó)民經(jīng)濟(jì)指標(biāo)(以貨幣供應(yīng)量為例)之間的相關(guān)性情況。

(一)樣本的選擇及數(shù)據(jù)說(shuō)明

在檢驗(yàn)SHIBOR不同期限利率之間的相關(guān)性時(shí)，我們選取隔夜(O／N)、1周(1w)、2周(2W)、1月(1M)、3月(3M)、6月(6M)、9月(9M)、1年(1Y)八個(gè)必報(bào)品種的SHIBOR周加權(quán)平均利率，樣本區(qū)間為2007年1月4日至2008年12月31日，共有有效樣本95個(gè)。

在進(jìn)一步檢驗(yàn)SHIBOR與其他市場(chǎng)利率之間的非對(duì)稱性時(shí)，我們選取利率體系中的具有代表性的利率進(jìn)行計(jì)量分析，包括債券回購(gòu)利率、央行票據(jù)利率，其中債券回購(gòu)利率選取隔夜(R001)、7天期(R007)的回購(gòu)定盤(pán)利率為代表，央行票據(jù)利率選取3個(gè)月期、1年期的央行票據(jù)利率。隔夜、7天期SHIBOR與回購(gòu)利率進(jìn)行檢驗(yàn)時(shí)，選取2008年1月2日至2008年12月31日的日交易數(shù)據(jù)，共計(jì)有效數(shù)據(jù)251個(gè)；央行票據(jù)的發(fā)行基本上每周發(fā)行1期，故我們采用3月期和1年期央行票據(jù)的周數(shù)據(jù)，缺少的發(fā)行期采取上下相鄰兩周的算術(shù)平均數(shù)，3月期SHIBOR(IB03M)和一年期SHIBOR(IB01Y)采用周加權(quán)平均利率，樣本期為2007年1月4日至2008年12月31日，共有樣本95個(gè)。

在檢驗(yàn)SHIBOR與重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的相關(guān)性時(shí)，我們選取廣義貨幣供應(yīng)量(M2)與SHIBOR月加權(quán)平均數(shù)據(jù)，樣本期間2007年1月至2008年12月。

SHIBOR數(shù)據(jù)來(lái)自SHIBOR網(wǎng)站債券回購(gòu)利率來(lái)源于中國(guó)貨幣網(wǎng)公布的隔夜回購(gòu)定盤(pán)利率和7天回購(gòu)定盤(pán)利率，央行票據(jù)利率來(lái)源于中國(guó)債券信息網(wǎng)，廣義貨幣供應(yīng)量的數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)人民銀行網(wǎng)站。文中所有數(shù)據(jù)處理均采用eviews5.0計(jì)量軟件。

(二)SHIBOR各期限利率的相關(guān)性檢驗(yàn)

從圖1可以看出，各期限SHIBOR有很強(qiáng)的相關(guān)性，其走勢(shì)基本相同。當(dāng)然，要確切地知道各期限的相關(guān)程度，還需觀測(cè)其相關(guān)矩陣(見(jiàn)表1)，從表中我們可以看出，SHIBOR各期限品種有很強(qiáng)的相關(guān)性，其相關(guān)程度在0.78以上，其中中長(zhǎng)端SHIBOR相關(guān)性更強(qiáng)，如3月期與6月期、9月期SHIBOR相關(guān)程度在0.99以上，短期SHIBOR的利率期限結(jié)構(gòu)之間的相關(guān)程度稍差一點(diǎn)，但基本也都在0.8以上。SHIBOR內(nèi)部各期限利率之間具有較好的聯(lián)動(dòng)效果。

(三)SHIBOR與債券回購(gòu)利率的實(shí)證研究

目前銀行間債券回購(gòu)交易主要集中在隔夜回購(gòu)(R001)和7天期的債券回購(gòu)(R007)上。進(jìn)入2008年以來(lái)，貨幣市場(chǎng)的回購(gòu)利率和SHIBOR利率經(jīng)歷了一個(gè)先上升后下降的趨勢(shì)，特別在2008年lO月以后，利率下降的速度加快，這與市場(chǎng)中資金供求情況較為吻合。

1相關(guān)性檢驗(yàn)

我們對(duì)R001、R007與同期限的SHIBOR相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證研究(見(jiàn)表2)，發(fā)現(xiàn)R001、R007與同檔期的SHIBOR(IB0001、IB0007)存在著高度相關(guān)，高達(dá)99.9％以上，這一點(diǎn)從其走勢(shì)上也可以得到較好的說(shuō)明。表明在我國(guó)，銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)與債券回購(gòu)市場(chǎng)之間的聯(lián)系較為緊密，由于兩者都是市場(chǎng)利率，是相互影響的關(guān)系。

較高的相關(guān)性不一定意味著存在因果關(guān)系，為了弄清兩者之間的因果關(guān)系，我們需要進(jìn)行Gr~ger因果檢驗(yàn)。Granger(1986)指出：如果變量之間是協(xié)整的，那么至少存在一個(gè)方向上的Granger原因；在非協(xié)整情況下，任何原因的推斷將是無(wú)效的。這樣我們需要對(duì)其進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，本文運(yùn)用E—G兩步法檢驗(yàn)其協(xié)整性，在做協(xié)整檢驗(yàn)時(shí)要求變量具有相同的單整階數(shù)，首先進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。本文運(yùn)用ADF檢驗(yàn)方法對(duì)R001、R007和IB0001、IB0007進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。根據(jù)AIC和SC準(zhǔn)則計(jì)算，最大滯后期為15。

2Granger因果檢驗(yàn)

由于各序列都是一階單整的，并且它們之間存在協(xié)整關(guān)系，所以可以對(duì)它們進(jìn)行Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)。表3給出了在AIC和SC信息準(zhǔn)則確定的最優(yōu)滯后期下，各序列之間Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)。

在5％的顯著水平下，檢驗(yàn)結(jié)果接受了原假設(shè)隔夜SHIBOR和回購(gòu)利率之間沒(méi)有因果關(guān)系，其概率為0.77974和0.98804。而7天期SHIBOR和回購(gòu)利率之間在5％的顯著性水平下互為因果關(guān)系，也就是說(shuō)7天期同業(yè)拆借市場(chǎng)和回購(gòu)市場(chǎng)之間存在著雙向的信息傳遞過(guò)程，即信息由銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)向回購(gòu)市場(chǎng)傳遞，同時(shí)回購(gòu)市場(chǎng)的信息對(duì)同業(yè)拆借市場(chǎng)也具有一定影響。在短期端SHIBOR初步具備了作為貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的條件，但是易受回購(gòu)利率的影響。

為什么會(huì)產(chǎn)生上面的現(xiàn)象?首先，隔夜SHIBOR和回購(gòu)利率兩者之間不存在因果關(guān)系。銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)和回購(gòu)市場(chǎng)作為較早實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化的市場(chǎng)，市場(chǎng)交易量大，交易行為活躍，市場(chǎng)主體的利率敏感性高，能夠?qū)ρ胄械暮暧^經(jīng)濟(jì)調(diào)控信息和市場(chǎng)的其他信息做出快速的反映，利率水平能夠做出快速調(diào)整，尤其在短期(如隔夜)兩者間很難相互影響，故兩者之間不存在因果關(guān)系。

而7天期SHIBOR和回購(gòu)利率兩者之間互為因果關(guān)系。具有貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率雛形的SHIBOR能夠較為敏感地反映市場(chǎng)資金的流動(dòng)性和預(yù)期情況，對(duì)回購(gòu)利率具有較好的引導(dǎo)作用，我們可以從它們之間較高的相關(guān)性以及因果關(guān)系中可以看出。同時(shí)7天期回購(gòu)利率對(duì)同期SHIBOR也具有一定影響，其產(chǎn)生的原因主要有以下兩個(gè)方面的原因。

一方面，與銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)相比，回購(gòu)市場(chǎng)上的交易主體、交易對(duì)象更為豐富。從最初僅限于商業(yè)銀行，發(fā)展成為以商業(yè)銀行為主體，涵蓋其他各種類型金融機(jī)構(gòu)和投資者。交易工具也從最初的以單一的國(guó)債為主，發(fā)展到國(guó)債、政策性金融債券、中央銀行票據(jù)為主。交易主體以及交易對(duì)象的豐富，使得回購(gòu)利率能夠在市場(chǎng)信息傳遞方面表現(xiàn)的更具優(yōu)勢(shì)，對(duì)SHIBOR具有重要的影響。

另一方面，與回購(gòu)市場(chǎng)交易主體的風(fēng)險(xiǎn)性偏好有關(guān)。SHIBOR是以信用拆借交易為主，其市場(chǎng)的違約風(fēng)險(xiǎn)要大于以債券抵押為主的回購(gòu)市場(chǎng)，而作為交易主體的商業(yè)銀行根據(jù)安全性經(jīng)營(yíng)原則，為了降低風(fēng)險(xiǎn)，更加偏好于風(fēng)險(xiǎn)程度較小的回購(gòu)市場(chǎng)。導(dǎo)致回購(gòu)市場(chǎng)的規(guī)模一直遠(yuǎn)大于拆借市場(chǎng)，回購(gòu)利率在市場(chǎng)中占有舉足輕重的地位，回購(gòu)利率的變動(dòng)能夠?qū)HIBOR產(chǎn)生影響。

(四)SHIBOR與央行票據(jù)利率的實(shí)證研究

1相關(guān)性檢驗(yàn)

央行票據(jù)的發(fā)行主要集中在1年期以下，以3月期(CBNB3M)和1年期(CBNRlY)央行票據(jù)發(fā)行為主，而且基本上每周發(fā)行1期。3月期、1年期SHIBOR(IB03M、IB01Y)與同期限的央行票據(jù)利率相關(guān)性較強(qiáng)(見(jiàn)表4)，其中IB03M和CBNR3M的相關(guān)系數(shù)為0.9331，IB01Y和CBNRlY的相關(guān)系數(shù)為0.8465。

2Granger因果檢驗(yàn)

由于各序列都是二階單整的，并且它們之間存在協(xié)整關(guān)系，所以可以對(duì)它們進(jìn)行Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)。表5給出了在MC和sc信息準(zhǔn)則確定的最優(yōu)滯后期下，各時(shí)間序列之間的Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如下：

在5％顯著性水平下，原假設(shè)3月期、1年期SHIBOR不能作為同期限央行票據(jù)利率Granger被接受，而3月期、1年期央行票據(jù)利率不是同期限SHIBOR的Granger原因被拒絕。也就說(shuō)SHIBOR與同期限央行票據(jù)利率之間存在著單向的因果關(guān)系，即央行票據(jù)利率是SHIBOR的Granger原因。SHIBOR與同期限央行票據(jù)利率之間存在這種單向的因果關(guān)系，主要有以下兩方面的原因。

首先，從SHIBOR自身角度上看，SHIBOR交易主要集中在隔夜、7天等短期品種上，長(zhǎng)期端交易不夠活躍，市場(chǎng)占有份額較低，如2008年SHIBOR的3月期、1年期交易額為445億元、185億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于央行票據(jù)的13520億元、22940億元。交易量萎靡使得SHIBOR難以對(duì)央行票據(jù)利率產(chǎn)生影響。

其次，央行票據(jù)具有市場(chǎng)性和政策性的雙重特征。市場(chǎng)性是央行票據(jù)由招投標(biāo)機(jī)制決定的，不是由央行決定的，交易制度的不斷完善以及較大的交易量，使得央行票據(jù)利率在遠(yuǎn)期端具備了作為貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)的重要參考；政策性是因?yàn)檠胄袑?duì)央行票據(jù)賦予一定的貨幣政策意圖，往往被中央銀行用作調(diào)節(jié)短期貨幣供應(yīng)量的工具，使得央行票據(jù)利率的變動(dòng)能夠間接反映市場(chǎng)資金的情況，并代表政府的政策意圖，對(duì)SHIBOR具有較強(qiáng)的引導(dǎo)作用。

(五)sHIBOR與貨幣供應(yīng)量的相關(guān)性檢驗(yàn)

SHIBOR與重要國(guó)民經(jīng)濟(jì)指標(biāo)(如貨幣供應(yīng)量、GDP、CPI等)相關(guān)性是檢驗(yàn)其作為基準(zhǔn)利率的重要指標(biāo)。限于數(shù)據(jù)的可得性，選取SHIBOR與廣義貨幣供應(yīng)量(M：)為代表的國(guó)民經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn)。根據(jù)2007年1月至2008年12月的月加權(quán)平均利率，可得出SHIBOR和貨幣供應(yīng)量的相關(guān)性(見(jiàn)表6)，我國(guó)SHIBOR與貨幣供應(yīng)量之間存在負(fù)相關(guān)，但是相關(guān)關(guān)系不強(qiáng)，表明SHIBOR在我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中的作用有待進(jìn)一步加強(qiáng)，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響尚未完全體現(xiàn)。

四、結(jié)論

第7篇：國(guó)際市場(chǎng)論文范文

關(guān)鍵詞保險(xiǎn)供給保險(xiǎn)需求供給約束

1當(dāng)前我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)呈現(xiàn)出供給約束型特征

當(dāng)前我國(guó)潛在保險(xiǎn)需求巨大，特別是隨著我國(guó)和諧社會(huì)和全面小康社會(huì)建設(shè)的推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，人們收入水平不斷提高、消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)、風(fēng)險(xiǎn)和保險(xiǎn)意識(shí)不斷增強(qiáng)，再加上我國(guó)人口老齡化趨勢(shì)日益凸現(xiàn)，以市場(chǎng)為導(dǎo)向的社會(huì)經(jīng)濟(jì)體制改革不斷深入，保險(xiǎn)需求有著廣闊的市場(chǎng)空間。就保費(fèi)收入而言，2005年我國(guó)GDP世界排名第4位，但保費(fèi)收入排名僅第11位，還不及GDP規(guī)模和人口數(shù)量都小于我國(guó)的韓國(guó)。就保險(xiǎn)深度而言，世界平均為8%，我國(guó)為2.7%，世界排名第42位。就保險(xiǎn)密度而言，世界平均為512美元，我國(guó)為47美元，世界排名第72位。我國(guó)的保險(xiǎn)深度和保險(xiǎn)密度不僅落后于發(fā)達(dá)國(guó)家，而且落后于許多發(fā)展中國(guó)家。最近有研究預(yù)測(cè)，未來(lái)5年我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)會(huì)保持年均16.2%的增長(zhǎng)速度。我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的巨大潛力為中外保險(xiǎn)公司所普遍看好，巨大的潛在保險(xiǎn)需求產(chǎn)生了強(qiáng)大的吸引力。

與巨大的潛在保險(xiǎn)需求形成鮮明對(duì)比的是，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的供給能力較弱，無(wú)法滿足保險(xiǎn)市場(chǎng)上的巨大需求，呈現(xiàn)出供給約束型特征。其突出表現(xiàn)是保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較小，償付能力不足。截至2005年底，我國(guó)保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)才達(dá)到1.53萬(wàn)億元，占金融業(yè)總資產(chǎn)的比例僅為3.8%，而發(fā)達(dá)國(guó)家的這一比例一般在20%左右，甚至更高。就償付能力狀況而言，多家公司都存在著程度不一的償付能力問(wèn)題，甚至有的公司償付能力充足率已經(jīng)觸到了被接管的底線。有研究顯示，如果將償付能力充足率選定在100%，到2010年底，我國(guó)人身保險(xiǎn)供給能力缺口約為33億元。如果將償付能力充足率選定在120%，供給能力缺口預(yù)測(cè)值約為235億元；選定在150%，供給能力缺口約為540億元。巨大的供給能力缺口大大限制了保險(xiǎn)需求的實(shí)現(xiàn)。此外，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力和創(chuàng)新能力也較弱，不能有效推動(dòng)和引導(dǎo)潛在保險(xiǎn)需求向現(xiàn)實(shí)保險(xiǎn)需求的轉(zhuǎn)化。近年來(lái)，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款余額居高不下，而且呈現(xiàn)出快速增加趨勢(shì)，2005年末高達(dá)147054億元，年增加額達(dá)到近1.6萬(wàn)億元，這與4928億元的總保費(fèi)收入形成了鮮明的對(duì)比。值得注意的是，我國(guó)大量的居民儲(chǔ)蓄存款中以預(yù)防養(yǎng)老、教育、防病、失業(yè)等不確定事件發(fā)生的預(yù)防性儲(chǔ)蓄居多，而這與保險(xiǎn)所應(yīng)發(fā)揮的保障功能是類似的。大量的居民儲(chǔ)蓄存款難以轉(zhuǎn)化為對(duì)保險(xiǎn)的需求，很大程度上是由于人們對(duì)保險(xiǎn)不信任、保險(xiǎn)服務(wù)質(zhì)量低、保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新能力缺乏等保險(xiǎn)供給方面因素制約。

2我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)供給約束的具體表現(xiàn)

2.1保險(xiǎn)產(chǎn)品不能適應(yīng)市場(chǎng)需求

當(dāng)前保險(xiǎn)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上存在的問(wèn)題不在于數(shù)量和品種的多少，而在于不能適應(yīng)和滿足保險(xiǎn)需求，保險(xiǎn)產(chǎn)品供給結(jié)構(gòu)問(wèn)題較為突出。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前正在市場(chǎng)上運(yùn)行的險(xiǎn)種有400多種，但真正具有生命力、適銷對(duì)路的險(xiǎn)種并不多。如中年人對(duì)保險(xiǎn)需求最為強(qiáng)烈，而很多產(chǎn)品恰恰越過(guò)了這個(gè)年齡段；大多數(shù)產(chǎn)品只適合高薪階層，而沒(méi)有關(guān)注中等收入階層，而且針對(duì)團(tuán)體的保險(xiǎn)多，針對(duì)個(gè)人的險(xiǎn)種少；壽險(xiǎn)產(chǎn)品抵御通貨膨脹的能力差，產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)提供的險(xiǎn)種十分有限；綜合各種風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任的綜合型險(xiǎn)種多，消費(fèi)者急需的單純的醫(yī)療保險(xiǎn)、老年護(hù)理保險(xiǎn)等過(guò)于單一。各保險(xiǎn)公司險(xiǎn)種雷同，個(gè)別險(xiǎn)種“克隆”現(xiàn)象嚴(yán)重。這樣，一方面是某些保險(xiǎn)產(chǎn)品的過(guò)度開(kāi)發(fā)和供給，另一方面又有大量保險(xiǎn)需求得不到滿足，保險(xiǎn)公司忙于出售開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品，而不是針對(duì)市場(chǎng)需求開(kāi)發(fā)能售出的產(chǎn)品，保險(xiǎn)產(chǎn)品供給結(jié)構(gòu)問(wèn)題突出，嚴(yán)重影響了保險(xiǎn)需求的實(shí)現(xiàn)。

2.2保險(xiǎn)服務(wù)質(zhì)量較低

保險(xiǎn)商品具有無(wú)形性，而且是以消費(fèi)者現(xiàn)在的貨幣支出換取未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)一旦發(fā)生保險(xiǎn)事故由保險(xiǎn)人進(jìn)行賠償或給付的服務(wù)性承諾，這種承諾具有非及時(shí)性。保險(xiǎn)服務(wù)質(zhì)量的高低在很大程度上影響著人們對(duì)保險(xiǎn)的信任度，而且一些人和企業(yè)之所以購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)，就是為了享受保險(xiǎn)公司專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)及其效率，因而，服務(wù)是保險(xiǎn)業(yè)的生命，服務(wù)質(zhì)量的高低對(duì)保險(xiǎn)需求有著重要影響。

目前我國(guó)保險(xiǎn)公司的服務(wù)質(zhì)量較低，主要表現(xiàn)在：一是缺乏服務(wù)意識(shí)，更多是從自身利益出發(fā)，沒(méi)有意識(shí)到服務(wù)對(duì)于保險(xiǎn)這一無(wú)形商品的重要性；二是保險(xiǎn)公司管理不規(guī)范，公司治理結(jié)構(gòu)還不完善，沒(méi)有將維護(hù)保單持有人的利益作為公司治理的重要內(nèi)容；三是保險(xiǎn)服務(wù)的手段和方式有待進(jìn)一步提高和完善，消費(fèi)者難以從保險(xiǎn)公司享受到高效、專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理及其延伸服務(wù)。此外，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)手續(xù)繁雜，消費(fèi)者獲取相應(yīng)的信息以及保險(xiǎn)索賠較為困難等都是保險(xiǎn)服務(wù)質(zhì)量低的表現(xiàn)，較低的保險(xiǎn)服務(wù)質(zhì)量制約了保險(xiǎn)需求的增加。

2.3保險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制不靈活，價(jià)格與保險(xiǎn)責(zé)任之間缺乏明確的對(duì)應(yīng)關(guān)系

保險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制上存在問(wèn)題，價(jià)格缺乏與保險(xiǎn)公司所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)應(yīng)關(guān)系，甚至有些險(xiǎn)種仍然是實(shí)行嚴(yán)格的費(fèi)率監(jiān)管體制，保險(xiǎn)費(fèi)率難以適應(yīng)不同風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)成本的變化而及時(shí)調(diào)整，這就導(dǎo)致保險(xiǎn)費(fèi)率與保險(xiǎn)責(zé)任相比存在畸高畸低的現(xiàn)象，如一些險(xiǎn)種賠付率長(zhǎng)期僅為30%以下，個(gè)別險(xiǎn)種甚至多年來(lái)不到10%；而另一些險(xiǎn)種卻嚴(yán)重虧損，難以為繼。價(jià)格是影響保險(xiǎn)需求的重要因素，而定價(jià)的不合理無(wú)疑阻礙了潛在保險(xiǎn)需求向現(xiàn)實(shí)保險(xiǎn)需求的轉(zhuǎn)化。

2.4保險(xiǎn)銷售過(guò)程中問(wèn)題較多

目前我國(guó)保險(xiǎn)消費(fèi)過(guò)程中的誤導(dǎo)行為較為嚴(yán)重，營(yíng)銷員整體素質(zhì)較差，行業(yè)形象受到影響。據(jù)調(diào)查顯示，在我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)飛速發(fā)展的背后，一些涉及到大眾的分散性業(yè)務(wù)，如個(gè)人壽險(xiǎn)、機(jī)動(dòng)車輛險(xiǎn)、家財(cái)險(xiǎn)等方面，由于宣傳不到位或宣傳不當(dāng)，甚至是誤導(dǎo)等原因引起的投訴糾紛正呈上升趨勢(shì)，行業(yè)整體信譽(yù)也面臨考驗(yàn)。一些保險(xiǎn)公司在保險(xiǎn)銷售過(guò)程中，過(guò)分注重保險(xiǎn)功能和好處的宣傳，甚至產(chǎn)生誤導(dǎo)行為，目的是怎樣把保險(xiǎn)產(chǎn)品推銷出去，從而忽視了保險(xiǎn)消費(fèi)者的真正需求。其根源在于保險(xiǎn)公司缺乏真正的市場(chǎng)意識(shí)，只從自身的市場(chǎng)規(guī)模和保費(fèi)收入而不從消費(fèi)者的需求出發(fā)，存在著“營(yíng)銷近視”。這在很大程度上制約著人們?cè)陲L(fēng)險(xiǎn)處理方式上對(duì)“保險(xiǎn)”的選擇。

3提高保險(xiǎn)供給能力，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)供求的良性互動(dòng)

3.1以消費(fèi)者需求為著眼點(diǎn)，加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新，調(diào)整銷售策略

“市場(chǎng)需求勝過(guò)十所大學(xué)”。保險(xiǎn)公司應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)消費(fèi)者市場(chǎng)需求的調(diào)查研究，明確目標(biāo)市場(chǎng)，并開(kāi)發(fā)相應(yīng)的產(chǎn)品來(lái)滿足目標(biāo)市場(chǎng)的需求。只有著眼于需求的銷售策略，才能真正抓住消費(fèi)者的心理，才能形成“有效供給”。結(jié)合我國(guó)目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過(guò)程中諸多不確定性事件所導(dǎo)致的人們大量安全保障的需要，保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新應(yīng)該以保障型產(chǎn)品為核心，真正滿足人們的安全保障需要，從而解決保險(xiǎn)產(chǎn)品供給結(jié)構(gòu)失衡的問(wèn)題。

同時(shí)，也要加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)銷售過(guò)程的管理和引導(dǎo)，提高保險(xiǎn)營(yíng)銷人員的素質(zhì)，真正從消費(fèi)者的需求出發(fā)，介紹保險(xiǎn)理財(cái)知識(shí)，使客戶能夠根據(jù)自己的保障需求和經(jīng)濟(jì)能力，選擇最適合自己保障需要的保險(xiǎn)商品和適量的保險(xiǎn)金額。同時(shí)，也要詳盡介紹客戶所購(gòu)買(mǎi)的保險(xiǎn)商品的基本功能、屬性特點(diǎn)及其對(duì)消費(fèi)者的保障作用，認(rèn)真講解保險(xiǎn)責(zé)任和免責(zé)條款，使消費(fèi)者明確自己有了什么保障，能得到什么服務(wù)，買(mǎi)保險(xiǎn)后自己有什么權(quán)利和義務(wù)。只有這樣，保險(xiǎn)業(yè)才能真正贏得人們的信心，才能從根本上解決供給約束的問(wèn)題。

3.2增加保險(xiǎn)業(yè)資本總量，提高保險(xiǎn)承保能力

保險(xiǎn)業(yè)資本總量的大小對(duì)于保險(xiǎn)供給能力有著至關(guān)重要的影響。一般而言，由于保險(xiǎn)業(yè)相對(duì)于其他行業(yè)存在著更為嚴(yán)格的監(jiān)管，特別是償付能力監(jiān)管對(duì)保險(xiǎn)公司的資本充足性十分重視，因而，相對(duì)于其他行業(yè)而言，保險(xiǎn)業(yè)的供給能力更容易受到其資本的限制。我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)目前巨大的供給能力缺口主要是由于資本不足造成的。因而，增加保險(xiǎn)業(yè)的資本就顯得尤為必要?？梢圆扇∩鲜?、增資擴(kuò)股和發(fā)行次級(jí)債等方式募集資本。除此之外，增加我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)供給主體數(shù)量也是一個(gè)重要的方式。目前我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)集中度較高，不僅限制了有限的保險(xiǎn)供給資源的合理流動(dòng)，也限制了保險(xiǎn)創(chuàng)新能力和服務(wù)質(zhì)量的提高，對(duì)保險(xiǎn)供給能力有著較大的負(fù)面影響。增加保險(xiǎn)市場(chǎng)主體不僅可以有效解決這些問(wèn)題，還可以將巨大的社會(huì)資本引入保險(xiǎn)業(yè)，不斷充實(shí)、提高保險(xiǎn)業(yè)的承保能力。

3.3不斷提高保險(xiǎn)服務(wù)水平，激發(fā)和引導(dǎo)保險(xiǎn)需求

首先，是要調(diào)整服務(wù)策略，真正將消費(fèi)者的需要放在第一位。如對(duì)消費(fèi)者進(jìn)行市場(chǎng)細(xì)分，實(shí)行客戶分級(jí)管理制度，根據(jù)不同層級(jí)客戶的特點(diǎn)和需要實(shí)行有針對(duì)性的差異化服務(wù)策略。再如，根據(jù)為消費(fèi)者提供方便化、廣泛的原則，在營(yíng)銷渠道上加強(qiáng)與相關(guān)交通部門(mén)以及銀行、郵政等部門(mén)的合作，在最大程度上方便消費(fèi)者；在營(yíng)銷方式上，除在公司成立集咨詢、投保、核保、理賠、出納等服務(wù)為一體的客戶服務(wù)中心，為全體客戶提供專業(yè)化、系統(tǒng)化、高效率的“一站式”服務(wù)外，還應(yīng)當(dāng)積極發(fā)展網(wǎng)上保險(xiǎn)、電話保險(xiǎn)等消費(fèi)者易于接受的新型營(yíng)銷方式，提高自動(dòng)化服務(wù)水平和效率；在理賠服務(wù)上，應(yīng)順應(yīng)消費(fèi)者的需求，簡(jiǎn)化理賠手續(xù)，加快理賠速度等。

其次，提高保險(xiǎn)服務(wù)的技術(shù)水平是提高保險(xiǎn)服務(wù)質(zhì)量的核心。一是要強(qiáng)化保險(xiǎn)公司在防災(zāi)防損、保險(xiǎn)理財(cái)?shù)蕊L(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域的專業(yè)化和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，不斷學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，為客戶提供全面的、優(yōu)質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)管理和理財(cái)服務(wù)，營(yíng)造專業(yè)化、可信賴的形象。二是要提高保險(xiǎn)精算技術(shù)水平，在細(xì)分保險(xiǎn)責(zé)任、降低經(jīng)營(yíng)成本的基礎(chǔ)上，著重解決保險(xiǎn)費(fèi)率畸高畸低的現(xiàn)象，使之與承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任對(duì)應(yīng)成比例。三是要提高保險(xiǎn)服務(wù)的信息化技術(shù)水平，促進(jìn)保險(xiǎn)服務(wù)的規(guī)范化和便利化。

3.4進(jìn)行保險(xiǎn)制度創(chuàng)新，促進(jìn)有效保險(xiǎn)供給的增加

制度創(chuàng)新可以為保險(xiǎn)供給能力的增加提供良好的外部環(huán)境。首先要加強(qiáng)保險(xiǎn)信息披露制度建設(shè)，營(yíng)造公平的保險(xiǎn)消費(fèi)環(huán)境。保險(xiǎn)業(yè)屬于信息不對(duì)稱較為嚴(yán)重的一個(gè)行業(yè)，特別是普通消費(fèi)者與專業(yè)化的保險(xiǎn)公司相比處于明顯的信息劣勢(shì)。這就要求加強(qiáng)保險(xiǎn)信息披露制度建設(shè)，特別是保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)關(guān)要從保護(hù)保險(xiǎn)消費(fèi)者利益出發(fā)，制定相關(guān)的規(guī)章制度來(lái)規(guī)范保險(xiǎn)公司的信息披露，不僅要披露有關(guān)保險(xiǎn)產(chǎn)品和定價(jià)的信息，還要披露公司的財(cái)務(wù)狀況和償付能力信息；不僅要擴(kuò)大信息披露的內(nèi)容和范圍，還要擴(kuò)大信息披露的公布渠道。此外，還要注重對(duì)保險(xiǎn)投訴的監(jiān)管，將保險(xiǎn)企業(yè)置于廣泛的社會(huì)監(jiān)督之下。

同時(shí)，也要加強(qiáng)保險(xiǎn)評(píng)級(jí)制度建設(shè)，通過(guò)保險(xiǎn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信息披露功能，將普通客戶難以理解的財(cái)務(wù)信息等復(fù)雜指標(biāo)轉(zhuǎn)化為易于理解、一目了然的指標(biāo)，不僅有利于保險(xiǎn)公司在高透明度下高效穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，而且可使保險(xiǎn)消費(fèi)者及時(shí)了解各家保險(xiǎn)公司的有關(guān)情況，在進(jìn)行綜合比較分析之后，做出理性選擇。保險(xiǎn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)還能為監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供資料和政策建議，為其客戶提供保險(xiǎn)咨詢和顧問(wèn)服務(wù)，起著信息傳遞的媒介作用。

此外，還要建立健全保險(xiǎn)法律法規(guī)，為保險(xiǎn)需求和消費(fèi)營(yíng)造良好的法律環(huán)境。目前，我國(guó)的保險(xiǎn)法律法規(guī)還不健全，還不能為人們的保險(xiǎn)消費(fèi)提供完善的糾紛解決機(jī)制和法律保障，還不能提供人們放心消費(fèi)、甚至敢于超前消費(fèi)的完善的法律環(huán)境。這在很大程度上制約了保險(xiǎn)需求。因而，應(yīng)該加大以《保險(xiǎn)法》為核心的系列保險(xiǎn)法律法規(guī)建設(shè)，并適應(yīng)新的法律的頒布實(shí)施和行政審批制度改革，在修訂原有規(guī)章的同時(shí)制定新的規(guī)章，充分發(fā)揮完善的法律環(huán)境對(duì)保險(xiǎn)需求的促進(jìn)作用。

參考文獻(xiàn)

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第8篇：國(guó)際市場(chǎng)論文范文

長(zhǎng)吉圖開(kāi)發(fā)開(kāi)放先導(dǎo)區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要大量的資金支持，建設(shè)分離性國(guó)際金融市場(chǎng)是一個(gè)有效途徑，但是目前長(zhǎng)吉圖開(kāi)發(fā)開(kāi)放先導(dǎo)區(qū)建立分離型國(guó)際金融市場(chǎng)還面臨一些問(wèn)題和困難亟待解決。

1．長(zhǎng)吉圖先導(dǎo)區(qū)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)的需要。長(zhǎng)吉圖開(kāi)發(fā)開(kāi)放先導(dǎo)區(qū)的發(fā)展綱要中，提出長(zhǎng)吉圖區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)分為兩個(gè)階段。一是到2012年經(jīng)濟(jì)總量翻一番。到2020年，長(zhǎng)吉圖地區(qū)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)總量翻兩番的目標(biāo)。2009～2013年吉林省地區(qū)生產(chǎn)總值及其增長(zhǎng)速度基本上高于全國(guó)的總體水平，詳見(jiàn)圖2。2013年吉林省實(shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值(GDP)12981.46億元，按可比價(jià)格計(jì)算，比上年增長(zhǎng)8.3%，高于當(dāng)期全國(guó)平均增速0.6個(gè)百分點(diǎn)。吉林省地區(qū)生產(chǎn)總值總量居全國(guó)第21位，比2012年前移一位。

2．長(zhǎng)吉圖區(qū)域的進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)展的需要。根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，自2008－2013年吉林省進(jìn)出口總額連年增長(zhǎng)，各年分別達(dá)到133.41、117.49、68.46、220.43、245.72和258.53億美元，詳見(jiàn)圖3。2013全年全省累計(jì)完成外貿(mào)進(jìn)出口總值258.53億美元，同比增長(zhǎng)5.2%。其中，累計(jì)完成出口總值67.57億美元，累計(jì)完成進(jìn)口總值190.96億美元。全年全省實(shí)際利用外資總額達(dá)到67.64億美元，同比增長(zhǎng)16.3%。其中，外商直接投資額18.19億美元，同比增長(zhǎng)10.4%，高于當(dāng)期全國(guó)平均增長(zhǎng)水平5.1個(gè)百分點(diǎn)。全年全省實(shí)際利用外省資金達(dá)到4852.10億元，同比增長(zhǎng)26.6%。在2008～2013年吉林省進(jìn)出口數(shù)據(jù)中我們發(fā)現(xiàn)，吉林省的進(jìn)口總額中占絕對(duì)比重的是進(jìn)口，詳見(jiàn)圖3。僅以2013年來(lái)計(jì)算的話，吉林省的進(jìn)口總額在全省進(jìn)出口總額中大約占到了73.86%。進(jìn)口規(guī)模增大所帶來(lái)的貨款結(jié)算壓力對(duì)外進(jìn)出口貿(mào)易平穩(wěn)發(fā)展至關(guān)重要，結(jié)合吉林省進(jìn)口規(guī)模大和實(shí)際利用外資數(shù)量增長(zhǎng)的實(shí)際，需要建立分離型國(guó)際金融市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)便捷迅速的資金融通，保證和促進(jìn)省內(nèi)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展。

3．長(zhǎng)吉圖先導(dǎo)區(qū)固定資產(chǎn)投資較快增長(zhǎng)的需要。根據(jù)吉林省統(tǒng)計(jì)局的《2012年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》和《2013年我省固定資產(chǎn)投資保持較快增長(zhǎng)》的報(bào)告，吉林省包括長(zhǎng)吉圖先導(dǎo)區(qū)2008～2012全社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比增速維持了快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，5年間維持了平均每年32.62%的增長(zhǎng)勢(shì)頭。［3］2013年吉林省完成固定資產(chǎn)投資9880.00億元，同比增長(zhǎng)20%，高于當(dāng)期全國(guó)平均增速0.4個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)業(yè)看，第一、二、三產(chǎn)業(yè)分別完成投資246.38億元、5446.85億元和4186.77億元，同比分別增長(zhǎng)62.1%、19.7%和18.7%。重點(diǎn)制造行業(yè)投資保持了較高增速。全省汽車制造、化纖制造、醫(yī)藥、建材、紡織服裝服飾等行業(yè)的投資額分別比上年增長(zhǎng)32.5%、85.3%、40.7%、25.8%和57.1%。交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)、金融業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)投資分別比上年增長(zhǎng)32.6%、109%、135%、170%。居民服務(wù)業(yè)、教育、衛(wèi)生和社會(huì)工作、餐飲業(yè)、娛樂(lè)業(yè)投資分別比上年增長(zhǎng)121%、52.8%、36.1%、48.8%、96.0%。但是，在維持了5年固定資產(chǎn)投資較快增長(zhǎng)之后，2013年的吉林省固定資產(chǎn)投資增速降到了20%。吉林省固定資產(chǎn)投資增速的下降有很多原因，資金供給不足是原因之一，如果國(guó)際金融市場(chǎng)能夠提供長(zhǎng)吉圖先導(dǎo)區(qū)經(jīng)濟(jì)建設(shè)足夠的資金供給，就能夠給吉林省及長(zhǎng)吉圖先導(dǎo)區(qū)的跨越式發(fā)展創(chuàng)造更多的機(jī)遇和更好的保障。

4．吉林省金融資源整合發(fā)展的需要。近幾年來(lái)，吉林省內(nèi)金融機(jī)構(gòu)數(shù)量和規(guī)模都有了較快增長(zhǎng)，一方面為國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)筑創(chuàng)造了條件，另一方面也提醒我們吉林省金融資源與金融要素的配置與整合不容忽視。長(zhǎng)吉圖先導(dǎo)區(qū)設(shè)立之后，吉林省及長(zhǎng)吉圖區(qū)域內(nèi)，金融機(jī)構(gòu)數(shù)量、從業(yè)人數(shù)量及金融資產(chǎn)總額都有了一定的增長(zhǎng)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前吉林省擁有政策性銀行2家:農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行;大型股份制商業(yè)銀行6家:工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行和郵政儲(chǔ)蓄銀行;普通股份制商業(yè)銀行7家:光大銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行、民生銀行、中信銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行;外資銀行1家:韓亞銀行;金融資產(chǎn)管理公司4家:華融、長(zhǎng)城、東方、信達(dá)。這些金融機(jī)構(gòu)在吉林省設(shè)有一級(jí)分行20家，異地城市商業(yè)銀行1家;屬地法人銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)87家，城市商業(yè)銀行1家，農(nóng)村商業(yè)銀行6家，農(nóng)村合作銀行1家，農(nóng)村信用合作聯(lián)社43家，農(nóng)村信用社4家，村鎮(zhèn)銀行21家，貸款公司1家，農(nóng)村資金互助社4家，信托投資公司2家。還有2家企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司:一汽財(cái)務(wù)和森工財(cái)務(wù)，1家汽車金融公司。支行及以下?tīng)I(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)4554家。［4］金融機(jī)構(gòu)的廣泛設(shè)立為打破金融壟斷創(chuàng)造了條件，但是也容易造成一哄而上、服務(wù)質(zhì)量差、人員素質(zhì)低、甚至是不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)的局面，嚴(yán)重的情況下可能造成金融混亂。

二、長(zhǎng)吉圖先導(dǎo)區(qū)分離型國(guó)際金融市場(chǎng)構(gòu)建策略

所謂分離型國(guó)際金融市場(chǎng)，是指受政策誘導(dǎo)與推動(dòng)，專門(mén)為非居民交易設(shè)立的在岸金融業(yè)務(wù)與離岸金融業(yè)務(wù)分離的市場(chǎng)。其優(yōu)點(diǎn)在于既便于金融監(jiān)管又可以阻擋國(guó)際金融市場(chǎng)的沖擊。長(zhǎng)吉圖先導(dǎo)區(qū)分離型國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)建，應(yīng)該依據(jù)國(guó)際金融市場(chǎng)形成的一般條件:政局穩(wěn)定、有較強(qiáng)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)活力、外匯管制少、國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)、地理位置好、擁有高水平的專業(yè)人才等，創(chuàng)造條件積極促成。

1．盡力減少資本跨國(guó)流動(dòng)的費(fèi)用。減少資本跨疆界流動(dòng)的審批手續(xù)與費(fèi)用、縮短資金流動(dòng)的時(shí)間、降低資金流動(dòng)成本是吸引國(guó)際資本和構(gòu)建國(guó)際金融市場(chǎng)的的重要手段。早在2012年的博鰲論壇上，時(shí)任國(guó)務(wù)院副總理發(fā)表主旨演講時(shí)就指出，中國(guó)未來(lái)將實(shí)行更加積極主動(dòng)的開(kāi)放戰(zhàn)略，歡迎外商投資的同時(shí)，鼓勵(lì)中國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外投資。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川在博鰲亞洲論壇上表示，中國(guó)鼓勵(lì)資本“走出去”的戰(zhàn)略，鼓勵(lì)中國(guó)企業(yè)和居民在海外投資。目前中國(guó)企業(yè)和其他一些商業(yè)機(jī)構(gòu)，有越來(lái)越多的海外投資。中國(guó)未來(lái)可能進(jìn)一步放松管制，允許中國(guó)企業(yè)和居民能夠更方便地進(jìn)行海外投資，這是政策改革的一個(gè)方向。長(zhǎng)吉圖先導(dǎo)區(qū)自建成以來(lái)便享有一些國(guó)家稅收政策，經(jīng)吉林省地稅局對(duì)現(xiàn)行的涉稅法律、法規(guī)和規(guī)范性文件分進(jìn)行歸納，發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)吉圖先導(dǎo)區(qū)共享有189條適用稅收優(yōu)惠政策，其中涉及地方稅收的12個(gè)稅種，采取9種稅收優(yōu)惠方式，惠及16大行業(yè)。2012～2013年以來(lái)，吉林省地稅局為長(zhǎng)吉圖區(qū)域內(nèi)高新技術(shù)企業(yè)減免企業(yè)所得稅9531.09萬(wàn)元;資源綜合利用企業(yè)所得稅優(yōu)惠1231.33萬(wàn)元;環(huán)境保護(hù)、節(jié)能節(jié)水和安全生產(chǎn)專用設(shè)備抵免企業(yè)所得稅4399.79萬(wàn)元;為金融保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)減免營(yíng)業(yè)稅6.2億元。但是要建成國(guó)際金融市場(chǎng)，還需要進(jìn)一步放松管制降低稅負(fù)，使長(zhǎng)吉圖先導(dǎo)區(qū)產(chǎn)生資金吸引力，這點(diǎn)尤為重要。

2．加快利率市場(chǎng)化步伐。利率市場(chǎng)化是指貨幣利率由國(guó)家統(tǒng)一管理制定的直接利率管理體制，向以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)間接利率管理體制過(guò)渡的過(guò)程。包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場(chǎng)化。實(shí)際上，它就是將利率的決策權(quán)，由國(guó)家包攬轉(zhuǎn)變成由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)資金狀況和對(duì)金融市場(chǎng)動(dòng)向的判斷，來(lái)自主調(diào)節(jié)利率水平的變革，最終形成以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、中央銀行基準(zhǔn)利率為指導(dǎo)，由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的市場(chǎng)利率體系和利率形成機(jī)制。2013年7月20日起全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。國(guó)際金融市場(chǎng)一般容易形成于金融自由化程度較高的國(guó)家和地區(qū)，也包括了利率管制放松，資產(chǎn)定價(jià)機(jī)制靈活，資金價(jià)格可以隨著市場(chǎng)資金供求的變化而變化，利率風(fēng)險(xiǎn)較小、金融企業(yè)操作靈活、有利于金融企業(yè)市場(chǎng)化運(yùn)作的地區(qū)。

3．積極吸引國(guó)外金融機(jī)構(gòu)入住。分離型國(guó)際金融市場(chǎng)的建立與形成，是由眾多的微觀金融主體的進(jìn)駐與密集集合構(gòu)成的，金融機(jī)構(gòu)是金融市場(chǎng)的交易主體。經(jīng)歷幾年的發(fā)展，吉林省金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量、規(guī)模、從業(yè)人員、業(yè)務(wù)覆蓋范圍、金融機(jī)構(gòu)的密集程度等都有了較快發(fā)展。但是與建立國(guó)際金融市場(chǎng)的條件相比差距還很大。英國(guó)、美國(guó)、日本在1996年時(shí)單是離岸金融中心商業(yè)銀行數(shù)就分別達(dá):493、472、219家，其中外國(guó)銀行分別為347、328、92家。根據(jù)長(zhǎng)吉圖先導(dǎo)區(qū)未來(lái)建設(shè)的基本構(gòu)想，適當(dāng)降低市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻，積極引導(dǎo)域外重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)在長(zhǎng)吉圖區(qū)域設(shè)立省級(jí)分支機(jī)構(gòu)，鼓勵(lì)已入駐吉林省的金融機(jī)構(gòu)在長(zhǎng)吉圖區(qū)域設(shè)立二級(jí)分行，并支持域內(nèi)外符合條件的金融機(jī)構(gòu)在長(zhǎng)吉圖區(qū)域發(fā)起設(shè)立村鎮(zhèn)銀行，推動(dòng)社會(huì)資本在長(zhǎng)吉圖區(qū)域發(fā)起設(shè)立小額貸款公司。形成密集的金融機(jī)構(gòu)群是金融市場(chǎng)運(yùn)行的基礎(chǔ)條件。

第9篇：國(guó)際市場(chǎng)論文范文

關(guān)鍵詞：證券市場(chǎng)；自律監(jiān)管；行政監(jiān)管

證券市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)的重要組成部分，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著及其重要的推動(dòng)作用。證券市場(chǎng)特有的籌集資金、資產(chǎn)重組、公司價(jià)值發(fā)現(xiàn)及風(fēng)險(xiǎn)提示等功能是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，一國(guó)經(jīng)濟(jì)健康、穩(wěn)定運(yùn)行的必要條件。由于證券市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制復(fù)雜、資本虛擬性等原因，產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的可能性極大。實(shí)踐表明對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管可以提高運(yùn)行效率，防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，使證券市場(chǎng)更好地為國(guó)民經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

一、公共利益論簡(jiǎn)述

公共利益論是二十世紀(jì)二十年代世界性經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)之后提出的。這種理論認(rèn)為，監(jiān)管的基本出發(fā)點(diǎn)就是要維護(hù)社會(huì)公眾的利益，而公眾利益涉及千家萬(wàn)戶、各行各業(yè)，維護(hù)公眾利益只能由國(guó)家法律授權(quán)的機(jī)構(gòu)來(lái)行使。市場(chǎng)難免存在缺陷，純粹的自由市場(chǎng)必然會(huì)導(dǎo)致自然壟斷與社會(huì)福利的損失，并且還存在外部效應(yīng)和信息不對(duì)稱帶來(lái)的公平問(wèn)題。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中通常存在以下幾個(gè)方面的市場(chǎng)失靈：自然壟斷。假設(shè)在社會(huì)理想的產(chǎn)出水平下，只有一個(gè)廠商從事生產(chǎn)，該產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)成本最小化，那么此時(shí)的市場(chǎng)就是自然壟斷市場(chǎng)。處于該行業(yè)中的每個(gè)公司都會(huì)在利益驅(qū)動(dòng)下?tīng)?zhēng)相兼并擴(kuò)張，之后形成壟斷市場(chǎng)而不是自由競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)。壟斷者通過(guò)限制產(chǎn)量、抬高價(jià)格，使商品價(jià)格超過(guò)邊際成本而獲取超額利潤(rùn)，必然帶來(lái)導(dǎo)致市場(chǎng)效率的喪失。"外部效應(yīng)。外部效應(yīng)是指未被交易雙方包括在內(nèi)的額外成本或額外收益。在提供商品及服務(wù)時(shí)，如果社會(huì)利益或成本與私人利益或成本之間存在差異，那么自由競(jìng)爭(zhēng)就無(wú)法實(shí)現(xiàn)資源的有效配置。盡管私人之間可能通過(guò)協(xié)議來(lái)解決外部效應(yīng)問(wèn)題，但達(dá)成協(xié)議的交易費(fèi)用往往過(guò)高，而市場(chǎng)監(jiān)管卻能有效地消除外部效應(yīng)。信息不對(duì)稱。在商品生產(chǎn)者和消費(fèi)者之間，信息分布往往不對(duì)稱，一般而言生產(chǎn)者比消費(fèi)者擁有更多的信息。生產(chǎn)者從自身的利益出發(fā)，而不是按優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)的原則來(lái)出售商品。這樣在相同的價(jià)格水平下，銷售質(zhì)量更好的生產(chǎn)者被迫退出市場(chǎng)以逃避損失，而質(zhì)量較差的生產(chǎn)者則乘機(jī)占領(lǐng)市場(chǎng)，出現(xiàn)“劣貨驅(qū)逐良貨”的現(xiàn)象。信息不對(duì)稱要求更多的信息披露，使消費(fèi)者能夠據(jù)此區(qū)分產(chǎn)品質(zhì)量的高下，監(jiān)管正是消除信息不對(duì)稱的有效方法。由于市場(chǎng)存在上述缺陷，公共利益論認(rèn)為在市場(chǎng)失靈的情況下對(duì)其實(shí)施監(jiān)管能提高公共利益。

二、我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的現(xiàn)狀及存在的主要問(wèn)題

以前，證券市場(chǎng)監(jiān)管主要由中國(guó)人民銀行主管，體改委、國(guó)家工商局等其他政府機(jī)構(gòu)及上海、深圳兩地地方政府參與管理的形式。成立國(guó)務(wù)院證券委和中國(guó)證監(jiān)會(huì)以后，證券監(jiān)管由國(guó)務(wù)院證券委負(fù)責(zé)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)作為證券委的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，承擔(dān)起對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)管任務(wù)。國(guó)務(wù)院撤銷了證券委，同年確認(rèn)中國(guó)證監(jiān)會(huì)為證券監(jiān)管的主管機(jī)關(guān)。隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，我國(guó)證券法律制度也逐步建立起來(lái)，如《公司法》、《國(guó)庫(kù)券條例》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《禁止證券欺詐行為暫行辦法》、《證券交易所管理辦法》、《公開(kāi)發(fā)行股票公司信息披露制度》、《證券市場(chǎng)禁入制度》等一系列證券法律法規(guī)均已頒布執(zhí)行。作為根本大法的《證券法》的出臺(tái)，進(jìn)一步確立了中國(guó)證券市場(chǎng)法律規(guī)范的框架。以滬深交易所設(shè)立為標(biāo)志，中國(guó)證券市場(chǎng)短短十幾年走過(guò)了國(guó)外證券市場(chǎng)上百年的自然演進(jìn)的發(fā)展過(guò)程，應(yīng)當(dāng)說(shuō)政府的積極推進(jìn)功不可沒(méi)，然而毋庸諱言，年輕的中國(guó)證券市場(chǎng)在快速成長(zhǎng)的過(guò)程中還存在不少問(wèn)題：!監(jiān)管制度缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃。中國(guó)證券市場(chǎng)從無(wú)到有，發(fā)展到現(xiàn)在的規(guī)模，成績(jī)斐然。然而，由于市場(chǎng)發(fā)展迅猛，政府監(jiān)管部門(mén)疲于應(yīng)付大量繁雜的日常事務(wù)性工作，不經(jīng)意忽略了對(duì)市場(chǎng)發(fā)展急待解決的根本的監(jiān)管制度建設(shè)。為了盡快解決一些短期凸#顯的問(wèn)題，往往采取急救辦法，甚至以行政命令的方式強(qiáng)行調(diào)控市場(chǎng)，雖然暫時(shí)緩和了事態(tài)，但是很可能為日后的市場(chǎng)發(fā)展和監(jiān)管工作帶來(lái)了意想不到的隱患。監(jiān)管存在滯后性和弱效性。盡管我國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)近年來(lái)加大了對(duì)欺詐與操縱的打擊力度，但行政監(jiān)管往往是事后監(jiān)管，監(jiān)管存在顯著的滯后性和弱效性。

滯后性。從違規(guī)行為的發(fā)生到監(jiān)管機(jī)構(gòu)做出處罰，往往歷時(shí)彌久，監(jiān)管行為存在明顯的滯后性。如“中科創(chuàng)業(yè)”、“億安科技”操縱股價(jià)行為在發(fā)生數(shù)年以后才被發(fā)現(xiàn)，而“瓊民源”事件的查處過(guò)程竟長(zhǎng)達(dá)兩年。另一方面，監(jiān)管力量相對(duì)有限，調(diào)查費(fèi)用不菲，一些市場(chǎng)欺詐行為未被處理，成為漏網(wǎng)之魚(yú)，使違法者產(chǎn)生僥幸心理，鋌而走險(xiǎn)。(’弱效性。對(duì)違規(guī)行為處罰顯得過(guò)輕。如民源海南公司動(dòng)用銀行貸款和透支操縱“瓊民源”股價(jià)非法獲利))萬(wàn)元，查處后除了沒(méi)收非法所得以外，僅處以警告和罰款了事。實(shí)際上，對(duì)上市公司違規(guī)行為的處罰卻轉(zhuǎn)嫁到公司股東身上，并無(wú)過(guò)錯(cuò)的中小股東往往受害最深。對(duì)應(yīng)承擔(dān)直接責(zé)任的違規(guī)公司的高管人員處罰過(guò)輕，弱化了監(jiān)管效果。"證券監(jiān)管決策缺乏科學(xué)性。目前我國(guó)的證券監(jiān)管體制決定了中國(guó)證監(jiān)會(huì)是證券市場(chǎng)的唯一監(jiān)管機(jī)構(gòu)，一方面提高了證券監(jiān)管決策實(shí)施的權(quán)威性，但另一方面卻可能有損決策的科學(xué)性。我國(guó)的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)作為政府代表，除了承擔(dān)監(jiān)管職責(zé)以外，還擔(dān)負(fù)著培育和完善證券市場(chǎng)的職能，而當(dāng)前經(jīng)濟(jì)體制改革中的焦點(diǎn)問(wèn)題———金融體系的創(chuàng)新與改革———是一項(xiàng)牽涉到方方面面的系統(tǒng)工程，這些背景決定了不同領(lǐng)域的金融法規(guī)政策之間存在高度的相關(guān)性和制約性。比如，證監(jiān)會(huì)的某項(xiàng)措施可能符合單一證券監(jiān)管目標(biāo)的最優(yōu)化，但由于與其他金融管理機(jī)構(gòu)處于分割狀態(tài)，其監(jiān)管決策未必能達(dá)到國(guó)家整體金融及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最佳效果，因此證券監(jiān)管決策缺乏科學(xué)性在所難免。對(duì)投資者的保護(hù)機(jī)制不夠完善。海外成熟的證券市場(chǎng)對(duì)投資者的保護(hù)主要有以下幾個(gè)途徑：

投資者教育機(jī)制。對(duì)投資者在證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)、證券法律法規(guī)等方面加強(qiáng)教育，尤其是加強(qiáng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)教育，有利于投資者熟悉市場(chǎng)、認(rèn)識(shí)市場(chǎng)運(yùn)作的客觀規(guī)律，就像對(duì)適齡兒童進(jìn)行系統(tǒng)的免疫接種一樣，打預(yù)防針對(duì)增強(qiáng)自我保護(hù)能力大有好處。投資者訴訟機(jī)制。投資者可以通過(guò)集團(tuán)訴訟等方式，對(duì)作出虛假信息披露的公司提訟，并且比較容易獲得相應(yīng)的賠償。投資者賠償機(jī)制。國(guó)外的證券市場(chǎng)通常設(shè)有賠償基金：一方面，可以提高投資者入市的積極性；另一方面，可以構(gòu)建防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的緩沖機(jī)制，由市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)引起的損失可以得到有效的賠償。目前，我國(guó)的投資者教育機(jī)制剛剛起步，投資者訴訟機(jī)制和賠償機(jī)制還未真正建立并發(fā)揮作用。

三、完善我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的對(duì)策建議

證券市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用越來(lái)越重要，可以預(yù)見(jiàn)隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展證券監(jiān)管將面臨前所未有的挑戰(zhàn)。與中國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)際情況相適應(yīng)的高效率的證券監(jiān)管是保障我國(guó)證券市場(chǎng)健康發(fā)展的重要前提。以下從監(jiān)管法律制度建設(shè)、上市公司監(jiān)管、獨(dú)立董事制度、證券市場(chǎng)監(jiān)管體制等四個(gè)方面提出完善我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的對(duì)策和建議：對(duì)證券市場(chǎng)監(jiān)管法律制度建設(shè)問(wèn)題，應(yīng)從以下方面入手：

確立證券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的法律地位，進(jìn)一步明確證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)法律地位的條款和細(xì)則；加強(qiáng)立法建設(shè)，增強(qiáng)證券監(jiān)管法律制度體系的完備性和配套性，提高法律體系的統(tǒng)一性和整體性；增強(qiáng)證券監(jiān)管法律法規(guī)的科學(xué)性和可操作性，強(qiáng)化法制內(nèi)容的實(shí)效性；-’建立健全證券監(jiān)管法律法規(guī)的實(shí)施機(jī)制，杜絕有法不依的現(xiàn)象，加大執(zhí)法力度；適應(yīng)證券網(wǎng)絡(luò)化和市場(chǎng)開(kāi)放的發(fā)展趨勢(shì)，盡快制訂適宜的相關(guān)監(jiān)管規(guī)章制度。!從規(guī)范和發(fā)展兩方面抓好上市公司的監(jiān)管工作。在加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的同時(shí)，努力為上市公司的健康發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，以監(jiān)管激勵(lì)上市公司持續(xù)發(fā)展。加強(qiáng)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)監(jiān)管職能，建立健全派出機(jī)構(gòu)監(jiān)管績(jī)效考評(píng)機(jī)制。重點(diǎn)加強(qiáng)上市公司信息披露監(jiān)管，增強(qiáng)信息披露的有效性。加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的制度建設(shè)，切實(shí)搞好上市公司監(jiān)管工作。"獨(dú)立董事制度。首先，確立獨(dú)立董事應(yīng)有的社會(huì)地位，提高獨(dú)立董事參與上市公司最大決策的程度，培育并建立獨(dú)立董事人才庫(kù)；其次，明確區(qū)分獨(dú)立董事與監(jiān)事會(huì)的不同職責(zé)，充分發(fā)揮獨(dú)立董事在上市公司規(guī)范運(yùn)作中的作用；最后，加強(qiáng)關(guān)于獨(dú)立董事的法規(guī)和各項(xiàng)規(guī)章制度落實(shí)的監(jiān)督，完善獨(dú)立董事制度運(yùn)行的外部環(huán)境。#建立一個(gè)主體多元化，結(jié)構(gòu)多層次，相互協(xié)調(diào)又相互制衡的高效的證券市場(chǎng)監(jiān)管體制，逐步改變目前僅由證監(jiān)會(huì)單方面壟斷監(jiān)管規(guī)則制訂的局面，縮小行政監(jiān)管直接作用于市場(chǎng)的范圍。讓證券交易所和證券業(yè)協(xié)會(huì)等自律監(jiān)管主體來(lái)填補(bǔ)行政監(jiān)管收縮后留下的空白，強(qiáng)化自律監(jiān)管對(duì)行政監(jiān)管的制衡，多方面約束并盡可能減少政府機(jī)構(gòu)執(zhí)法中腐敗現(xiàn)象的發(fā)生。除了上述幾個(gè)方面的問(wèn)題以外，值得一提的是，對(duì)監(jiān)管者的監(jiān)督在我國(guó)幾乎還是一片空白，因此要努力推動(dòng)監(jiān)管的法制化和市場(chǎng)化，建立有效的權(quán)力制衡機(jī)制，包括內(nèi)部制衡機(jī)制和外部制衡機(jī)制，保障公眾及媒體的監(jiān)督權(quán)力，強(qiáng)化社會(huì)輿論監(jiān)督。

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