個(gè)人投資與理財(cái)論文精選(九篇)

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第1篇：個(gè)人投資與理財(cái)論文范文

[關(guān)鍵詞]工薪階層；證券投資；投資策略

工薪階層是以較為固定的勞動(dòng)報(bào)酬為主要收入來源的經(jīng)濟(jì)群體。寫作論文隨著收入的增加和金融市場(chǎng)發(fā)展的成熟，作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)群體中最大一部分的工薪階層有了投資證券的經(jīng)濟(jì)條件和現(xiàn)實(shí)需求。因此，基于各類證券品種的特點(diǎn)和證券投資的風(fēng)險(xiǎn)分析，研究工薪階層的證券投資具體策略問題，對(duì)于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展和工薪階層資產(chǎn)的增值都有較大的現(xiàn)實(shí)意義。

一、工薪階層證券投資的經(jīng)濟(jì)條件

(一)工薪階層的收入現(xiàn)狀

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，工薪階層的收入逐年增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年我國(guó)城鎮(zhèn)居民收入增長(zhǎng)速度超過8％，工薪階層繳納個(gè)人所得稅占個(gè)人所得稅總額的65％。以北京市為例，2004年工薪收入在7．44萬元以上的共有74．95萬人，占到工薪項(xiàng)目納稅人數(shù)的10．5％?！肮ば诫A層都是低收入者”的觀念已日益被淡化。收支相抵后盈余的增加使工薪階層的抗風(fēng)險(xiǎn)能力同步增強(qiáng)，具備了進(jìn)行證券投資的經(jīng)濟(jì)條件。

(二)工薪階層的理財(cái)現(xiàn)狀

2005年底，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)存款余額高達(dá)28．72萬億元，增速為18．95％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值9．9％的增速，其中城鄉(xiāng)居民的儲(chǔ)蓄余額也劇增到14．11萬億元。高儲(chǔ)蓄的現(xiàn)狀直觀反映了當(dāng)前工薪階層仍以儲(chǔ)蓄為理財(cái)?shù)闹饕绞?，但是?chǔ)蓄的低利率使之無法為工薪階層帶來較高的收益。大量調(diào)查表明，工薪階層已經(jīng)不滿足于單一儲(chǔ)蓄的理財(cái)現(xiàn)狀。然而，工薪階層的特點(diǎn)使其無力進(jìn)行大額的房產(chǎn)或?qū)崢I(yè)投資，對(duì)股票、債券等金融產(chǎn)品不熟悉、投資專業(yè)知識(shí)相對(duì)缺乏也將他們擋在證券投資的大門之外。

二、工薪階層證券投資的主要產(chǎn)品

工薪階層收入有限，風(fēng)險(xiǎn)承受能力相對(duì)較小，因此投資的主要目的是在確保安全性的前提下獲取一定的收益。寫作畢業(yè)論文目前，我國(guó)適宜于工薪階層證券投資的工具主要有：債券、股票、基金。

(一)債券

債券是經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金向投資者出具的承諾在一定時(shí)期支付利息和償還本金的債務(wù)憑證。按照發(fā)行主體的不同，分為政府債券(又稱國(guó)債)、公司債券、金融債券。在我國(guó)目前的證券市場(chǎng)上，公司債券的數(shù)量很少，金融債券多一些，最多的是國(guó)債。金融債券和國(guó)債的信用度都非常高，而金融債券主要是由機(jī)構(gòu)投資者買進(jìn)，因此適合于工薪階層購(gòu)買的主要是國(guó)債。國(guó)債是由國(guó)家發(fā)行償付，因此具有最高的信用度，被公認(rèn)為最安全的投資工具，但是收益也是各種債券中最低的。國(guó)債的發(fā)行價(jià)格和利息支付方式比較復(fù)雜，但是國(guó)債的利率也是根據(jù)銀行利率制定的，其收益率一般都要比同期的定期存款利率稍高，并且國(guó)債的利息收入是免稅的。因此國(guó)債作為個(gè)人投資的渠道，要優(yōu)于定期存款。對(duì)于收入較低、抗風(fēng)險(xiǎn)能力差的工薪階層，債券的收益比較穩(wěn)定，變現(xiàn)能力也比較強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)不高，是一種適合工薪階層投資與儲(chǔ)蓄雙重目的很好的理財(cái)工具。

(二)股票

1990年l2月上海證券交易所的開業(yè)，中國(guó)開始出現(xiàn)股票投資，股票投資者獲利的方式主要有兩種：一是利用價(jià)格差；二是紅利。在現(xiàn)階段中國(guó)股市，個(gè)人投資的獲利渠道主要是類似賭博的利用價(jià)格差投機(jī)。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)，決定股票價(jià)格的最根本因素是市盈率，但是經(jīng)常炒股的人都知道，價(jià)格和漲幅最高的股票往往和市盈率沒什么關(guān)系?，F(xiàn)階段的中國(guó)股市還不規(guī)范，對(duì)于工薪階層來說，由于多種因素使之投資股票存在許多劣勢(shì)。對(duì)于個(gè)人投資者來說，可用于研究股市的時(shí)間很少，因此，股票投資風(fēng)險(xiǎn)較大，很難把握。雖然股票投資是個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資項(xiàng)目，但對(duì)于工薪階層來說，投資股票必須謹(jǐn)慎，適合于有相當(dāng)?shù)拈e置資金、風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)者。不過參與股票投資，切忌不可將絕大部分資金投資股票。

(三)基金

基金產(chǎn)品主要有股票型基金、債券型基金、保本型基金三種。

股票型基金是最主要的基金產(chǎn)品類型，以交易所上市的股票作為主要投資對(duì)象，其股票投資比例不低于基金總規(guī)模的40％。股票型基金的主要功能是將大眾投資者的小額資金集中起來，寫作碩士論文投資于不同的股票組合。這種以追求資本利得和長(zhǎng)期資本增值為投資目標(biāo)的特點(diǎn)決定其受股票市場(chǎng)波動(dòng)的影響較大。股票型基金在所有基金類型中風(fēng)險(xiǎn)最大，同時(shí)收益率最高，適合那些追求較高收益、風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的工薪階層投資者。經(jīng)常炒股的工薪階層可以考慮將部分資金投向股票型基金。

債券型基金是一種以債券為主要投資對(duì)象的證券投資基金。債券基金基本上屬于收益型投資基金，一般會(huì)定期派息，具有低風(fēng)險(xiǎn)且收益穩(wěn)定的特點(diǎn)，適合于想獲得穩(wěn)定收入的投資者。保本型基金是一種半開放式的基金產(chǎn)品，在存續(xù)期內(nèi)一般不接受投資者的申購(gòu)。管理該類型基金的基金公司通過擔(dān)保和穩(wěn)健的投資風(fēng)格，在一定的投資期間內(nèi)為投資者提供本金安全的保證，同時(shí)通過其他的一些高收益金融工具的投資，為投資者提供額外回報(bào)。在市場(chǎng)波動(dòng)較大或市場(chǎng)整體低迷的情況之下，保本型基金為風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低、同時(shí)又期望獲取高于銀行存款利息回報(bào)的中長(zhǎng)期投資者，提供了一種低風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)又具有升值潛力的投資工具。由于保本基金的結(jié)構(gòu)和運(yùn)作原理的關(guān)系，保本基金在股票市場(chǎng)牛市中難以跑贏大市，但它卻是熊市中的理想避險(xiǎn)品種，適合于喜愛投資憑證式國(guó)債之類產(chǎn)品的投資者。

三、工薪階層證券投資的風(fēng)險(xiǎn)與原則

(一)工薪階層證券投資的風(fēng)險(xiǎn)

作為工薪階層，絕大部分收入來源于薪金，且薪金增長(zhǎng)幅度較低。對(duì)于工薪階層來說．安全性是第一位的，只有在安全性和流動(dòng)性都得到滿足的前提下，投資才是明智的。投資有風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)人理財(cái)?shù)母鱾€(gè)渠道也具有風(fēng)險(xiǎn)，寫作醫(yī)學(xué)論文只是風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)與各種投資工具的類型有關(guān)。作為工薪階層，投資于證券市場(chǎng)，必須首先了解各種風(fēng)險(xiǎn)的存在。雖然各種投資品種的風(fēng)險(xiǎn)不同，但是各種投資工具具有一些共性的風(fēng)險(xiǎn)特征，包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。

1．市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。任何市場(chǎng)中都存在風(fēng)險(xiǎn)，只是各種市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)不同。以股票市場(chǎng)為例，在1997年的香港金融危機(jī)中，如果沒有國(guó)際炒家的投機(jī)活動(dòng)，香港股市也不會(huì)有那么史無前例的波動(dòng)。雖然香港最終戰(zhàn)勝了國(guó)際炒家，但畢竟付出了巨大的代價(jià)。2001年以來中國(guó)股市的低迷使無數(shù)股民損失慘重。

2．利率風(fēng)險(xiǎn)。利率是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，也是許多投資工具利率制定的依據(jù)，例如債券、股票、基金等。在利率較低時(shí)，債券、定期存款的利息也很低；當(dāng)利率上浮后，原來那些固定利率的投資工具的利率可能低于現(xiàn)實(shí)利率，導(dǎo)致相當(dāng)?shù)膿p失。

3．流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性指資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。債券、定期存款的變現(xiàn)能力很強(qiáng)，利息損失很小；股票的變現(xiàn)比較隨機(jī)，股價(jià)的波動(dòng)比較頻繁，變現(xiàn)的損失也不確定，但一般變現(xiàn)的損失比較大；至于其他的理財(cái)工具也同樣具有一定的變現(xiàn)損失。

4．經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)景氣的時(shí)候，投資的收益高漲，股票、基金、部分期貨，甚至貴重金屬都會(huì)升值，但是債券就要貶值。

(二)工薪階層證券投資的原則

1．保障生活需要原則。日常生活需要支出的，如家里有小孩要準(zhǔn)備上學(xué)費(fèi)用，可以預(yù)留現(xiàn)金以備一段時(shí)期的生活支出，如果五年后有固定的支出，可以做五年期的長(zhǎng)期投資，例如債券、基金等。理財(cái)?shù)氖杖霘w根結(jié)底還要用于生活支出。

2．量力而行原則。工薪階層投資要保證資產(chǎn)安全，須根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力來選擇適宜的投資品種。對(duì)于一個(gè)高級(jí)管理人員來說，如果其家庭現(xiàn)時(shí)收入和長(zhǎng)期收入預(yù)期很高，而且還有相當(dāng)?shù)囊还P閑錢，那么可以考慮做投機(jī)性強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)大的項(xiàng)目。但對(duì)于一個(gè)普通員工來說，其家庭現(xiàn)時(shí)收入和長(zhǎng)期收入都比較穩(wěn)定，沒有多少閑錢，節(jié)余的錢主要用于后段的子女教育和養(yǎng)老醫(yī)療，那么這個(gè)人就只能謀求安全性高、收益穩(wěn)定的投資項(xiàng)目。

3．合理規(guī)劃原則。每個(gè)人的收入是長(zhǎng)期的，收入也是長(zhǎng)期的。確定一段時(shí)期的財(cái)務(wù)目標(biāo)可以使個(gè)人能夠積累資金，滿足將來的資金需求。

四、工薪階層證券投資的策略

(一)抓住時(shí)機(jī)。低價(jià)買進(jìn)策略

“機(jī)不可失，時(shí)不再來”這句話在工薪階層證券投資中尤為重要。寫作職稱論文每一個(gè)時(shí)機(jī)的到來，都包含在政治形勢(shì)的變化、經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)、收入水平的升降、消費(fèi)心理的變化等信息之中。因此，時(shí)機(jī)的把握需要投資者具有多方面的知識(shí)并充分發(fā)揮個(gè)人的智慧，以及高度的投資敏感性。如果時(shí)機(jī)把握不準(zhǔn)，就會(huì)給投資人帶來很大的損失。對(duì)于個(gè)人投資者來說，何時(shí)買進(jìn)是關(guān)鍵的投資策略。就購(gòu)進(jìn)時(shí)機(jī)而言，不外乎于證券行市景氣時(shí)進(jìn)場(chǎng)或于證券行市低迷時(shí)進(jìn)場(chǎng)兩種情況。在證券行市景氣期，此時(shí)是短線投資的良機(jī)。投資人若想搶短錢、賺差價(jià)，便可值此即時(shí)進(jìn)場(chǎng)。不過在這種情況下，雖然投資報(bào)酬率較高，但風(fēng)險(xiǎn)也較大，原因是上述景氣指標(biāo)反應(yīng)到證券市場(chǎng)需有一段時(shí)間，況且投資人個(gè)個(gè)都會(huì)依此原則性的做法去操作，人人看漲，需求增加，可能最終落個(gè)“買高賣高”的結(jié)局。證券市場(chǎng)低迷時(shí)，人們深受“便宜沒好貨”價(jià)值觀念的影響，常有“追漲不追跌”的投資習(xí)慣。其實(shí)，證券行市景氣循環(huán)受周期影響，有繁榮一定有低迷，卻可能是最好的時(shí)機(jī)，關(guān)鍵在于證券市場(chǎng)景氣低迷時(shí)是否大膽進(jìn)入，以逆向操作的方法運(yùn)用時(shí)勢(shì)。

(二)分散投資。一“石”多“鳥”策略

投資與投機(jī)最大的不同在于“戒貪”。它要求投資者把資金分散在股票、債券、基金或存于銀行等多種投資渠道。對(duì)于同類型的投資品種，也要采取分期限、分產(chǎn)品等適當(dāng)分散的策略。根據(jù)不同的變現(xiàn)情況，注重長(zhǎng)短期品種的結(jié)合，在收益率有所保證的情況下，適當(dāng)提高投資的流動(dòng)性，進(jìn)一步降低投資風(fēng)險(xiǎn)，提高變現(xiàn)能力。這可借鑒傳統(tǒng)的投資“三分法”，雖然其收益不可能大，但可以減少風(fēng)險(xiǎn)并獲得相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)收入。

(三)深入研究。領(lǐng)先一步策略

個(gè)人投資想盈多虧少，就必須在審時(shí)度勢(shì)、捕捉商機(jī)上高人一籌。很多人風(fēng)潮一起就很快跟隨追漲，當(dāng)然可能賺上一筆。但想大賺一筆，就必須主動(dòng)先人一步尋找信息，挖掘商機(jī)，并對(duì)此作出科學(xué)合理的分析與判斷，才有可能使自己在投資市場(chǎng)的搏殺中處于主動(dòng)地位。

(四)高低組合。成本平均策略

工薪階層投資者在將現(xiàn)金投資為有價(jià)證券時(shí)。通?？偸前凑疹A(yù)定的計(jì)劃根據(jù)不同的價(jià)格分批地進(jìn)行，以備不測(cè)時(shí)攤低成本，從而規(guī)避一次性投入可能帶來的較大風(fēng)險(xiǎn)。如果在證券投資中投入了未來有既定用途的資金，則更應(yīng)傾向于風(fēng)險(xiǎn)較小證券的投資，如國(guó)庫(kù)券等。

(五)按需而變，時(shí)間分散化策略

根據(jù)投資有價(jià)證券的風(fēng)險(xiǎn)將隨著投資期限的延長(zhǎng)而提高的原理，建議工薪階層在年輕時(shí)家庭收入較少、消費(fèi)支出水平普遍高于經(jīng)濟(jì)收入水平時(shí)，由于風(fēng)險(xiǎn)承受能力也較強(qiáng)，可以考慮進(jìn)攻型的理財(cái)策略，比如將其資產(chǎn)組合中的較大比重投資于股票；而隨著年齡的增長(zhǎng)將股票的投資比重逐步減少，主要購(gòu)買各項(xiàng)平衡型基金或其他較為穩(wěn)定型基金，并加重債券投資的比重；到老年階段，應(yīng)該以投資收益有底線保證的國(guó)債為主，盡量少選風(fēng)險(xiǎn)大的激進(jìn)型證券，以避免養(yǎng)老費(fèi)用的損失。

(六)委托理財(cái)。借“雞”生“蛋策略

如果有比較可靠的富有投資經(jīng)驗(yàn)的合資伙伴，也可以嘗試將資金托付于其進(jìn)行投資?，F(xiàn)在全世界投資渠道、投資工具越來越多樣化，多種信息收集做到準(zhǔn)確、及時(shí)、全面將更加困難，收集成本也越來越高，因此個(gè)人投資在市場(chǎng)上很難立于不敗之地。因此，委托他人進(jìn)行投資，或購(gòu)買受益憑證，或給建共同基金，也是投資成功的一種策略。

(七)理性審視。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移策略

對(duì)風(fēng)險(xiǎn)大、收益高的項(xiàng)目，不宜采取直接投資方式，可向負(fù)責(zé)該項(xiàng)目的富有實(shí)力的投資方進(jìn)行投資，讓出部分收益，轉(zhuǎn)移投資風(fēng)險(xiǎn)。寫作工作總結(jié)如通過申購(gòu)?fù)顿Y基金的辦法，可將部分投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去。

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第2篇：個(gè)人投資與理財(cái)論文范文

關(guān)鍵詞：個(gè)人黃金投資，風(fēng)險(xiǎn)，黃金泡沫，投資組合

 

自從公元3000年前黃金為人類所認(rèn)識(shí)，就與人類發(fā)展形影不離。在當(dāng)今不確定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，許多投資者紛紛轉(zhuǎn)向投資黃金，將她稱為“沒有國(guó)界的貨幣”，黃金成為人們投資的首選目標(biāo)之一。

與其他投資相比，黃金投資有著其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)：黃金投資的稅賦遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于股票、房地產(chǎn)等投資；在黃金市場(chǎng)放開的國(guó)家，黃金產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移便利，是一種完美的抵押品；黃金物理性質(zhì)穩(wěn)定，即使年代久遠(yuǎn)其質(zhì)地仍不會(huì)發(fā)生變化；儲(chǔ)藏黃金是對(duì)付通貨膨脹的最有效手段之一。以上因素都成為人們追捧黃金投資的重要原因。

一、國(guó)內(nèi)個(gè)人黃金投資熱興起的原因

當(dāng)前，國(guó)際黃金市場(chǎng)價(jià)格已連續(xù)多年攀升，但在近兩年上升速度有所放緩。

2002年至今，現(xiàn)貨黃金從300美元漲至2008年3月的歷史最高點(diǎn)1032美元后，急速下挫，在2008年10月觸及階段性最低681美元，隨后展開反彈并逐步上揚(yáng)。2009年2月，現(xiàn)貨黃金價(jià)格又一次突破1000美元。2009 年9月1日至9月8日，現(xiàn)貨黃金價(jià)格連續(xù)6個(gè)交易日暴漲，并突破了1000美元大關(guān)。黃金價(jià)格在1000美元關(guān)口盤整數(shù)日后，于10月6日與10月8日再次暴漲，不僅突破了2008年3月的歷史最高紀(jì)錄1033美元，而其進(jìn)一步上揚(yáng)至一連串新高。2009年12月3日，現(xiàn)貨黃金價(jià)格創(chuàng)造出新的歷史最高紀(jì)錄，達(dá)到1126.60美元。

從2009年1月1日的879.7美元至2009年12月31日的1096美元，年度黃金價(jià)格漲幅為24.5%。黃金市場(chǎng)如此的高調(diào)表現(xiàn)，令國(guó)內(nèi)個(gè)人黃金投資熱潮高漲。

但任何投資熱潮的興起，都是投資市場(chǎng)各種條件綜合作用的結(jié)果，個(gè)人黃金投資熱潮也不例外。近年來國(guó)內(nèi)個(gè)人黃金投資熱潮的形成，除黃金市場(chǎng)本身的作用外，宏觀投資氣候和投資方式等外部因素也起到了重要的作用。

從宏觀層面看，我國(guó)黃金市場(chǎng)的交易規(guī)模和交易秩序正在逐漸形成。我國(guó)黃金市場(chǎng)正在逐步實(shí)現(xiàn)由商品交易為主向金融交易為主、由現(xiàn)貨交易為主向期貨交易為主、由國(guó)內(nèi)市場(chǎng)向國(guó)際市場(chǎng)的三大轉(zhuǎn)變。這三大轉(zhuǎn)變，為我國(guó)個(gè)人黃金投資業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了契機(jī)。此外，我國(guó)的黃金交易平臺(tái)建設(shè)逐漸趨于完善。2002年，上海黃金交易所的成立標(biāo)志著黃金市場(chǎng)向流通開始進(jìn)行轉(zhuǎn)化了。07年，上海期貨交易所黃金期貨的上市，標(biāo)志著中國(guó)國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)從現(xiàn)貨實(shí)體流通向衍生品市場(chǎng)轉(zhuǎn)化。

從投資贏利性上分析，個(gè)人黃金投資的時(shí)機(jī)正在成熟。一般而言，個(gè)人投資的主要方式有房地產(chǎn)、有價(jià)證券等。房地產(chǎn)的贏利性主要視投資環(huán)境和級(jí)差地租而定，相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期以來，我國(guó)房地產(chǎn)投資者獲利甚豐。但是，2005年以來，國(guó)家加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的宏觀調(diào)控，使一部分投資熱錢從房地產(chǎn)行業(yè)退出；而我國(guó)股票市場(chǎng)近年來的震蕩，個(gè)體資本投資股票的熱情不斷下降。當(dāng)眾多個(gè)人投資方式贏利性受阻時(shí)，黃金投資成為一種必然性替資方案。

二、個(gè)人黃金投資的風(fēng)險(xiǎn)

任何投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的，只是投資黃金的風(fēng)險(xiǎn)比其它投資要小得多。但相比較而言，個(gè)人黃金投資者比機(jī)構(gòu)黃金投資者或?qū)I(yè)黃金投資者的風(fēng)險(xiǎn)更大。個(gè)人投資黃金的風(fēng)險(xiǎn)主要來自于對(duì)黃金價(jià)格走勢(shì)的準(zhǔn)確判斷，而準(zhǔn)確判斷黃金價(jià)格走勢(shì)是個(gè)人投資黃金贏利的基礎(chǔ)。然而，黃金是兼具商品屬性、貨幣屬性和金融屬性的特殊商品，影響其價(jià)格走勢(shì)的因素十分復(fù)雜。價(jià)格的大幅變動(dòng)有可能導(dǎo)致投資者無法及時(shí)結(jié)算虧損的買賣合約。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可能大于獲利機(jī)會(huì)，個(gè)人投資者務(wù)必小心謹(jǐn)慎。

黃金價(jià)格主要受到以下一些因素的影響：

1、美元走勢(shì)。一般認(rèn)為，美元和黃金總是作反向運(yùn)動(dòng)的。據(jù)統(tǒng)計(jì)，黃金價(jià)格每日變動(dòng)與美元指數(shù)的相關(guān)系數(shù)在2000年約為-0.1；2001～2003年該系數(shù)略高于-0.2；2004年更猛漲至接近-0.6，這說明黃金與美元之間確實(shí)存在較強(qiáng)負(fù)相關(guān)性。

2、國(guó)際政局形勢(shì)。國(guó)際政局、金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩將導(dǎo)致人們搶購(gòu)黃金，造成黃金價(jià)格上升。如美國(guó)“9•11”事件后，黃金的避險(xiǎn)作用明顯增強(qiáng)，國(guó)際市場(chǎng)的黃金價(jià)格短期內(nèi)從事件前的270美元／盎司一直漲到2002年6月的330美元／盎司。

3、通貨膨脹與通貨緊縮。通貨膨脹會(huì)直接導(dǎo)致人們搶購(gòu)黃金，引起黃金價(jià)格上漲；而通貨緊縮時(shí)期黃金價(jià)格則可能會(huì)下降。

4、石油價(jià)格。石油價(jià)格上漲極易引起發(fā)達(dá)國(guó)家通貨膨脹，黃金價(jià)格也會(huì)因而上漲。

5、其他因素。國(guó)家經(jīng)濟(jì)狀況、黃金產(chǎn)量變化、新采金技術(shù)應(yīng)用等也會(huì)影響金價(jià)變化。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)際市場(chǎng)上黃金的價(jià)格在20世紀(jì)八十年代初的時(shí)候，每盎司的黃金曾經(jīng)到達(dá)過855美元的歷史高位，但在后來也曾下探到252美元的一段時(shí)期內(nèi)的低點(diǎn)，所以國(guó)際市場(chǎng)上的黃金價(jià)格變化隱含著較高的風(fēng)險(xiǎn)。

倫敦黃金市場(chǎng)協(xié)會(huì)（LBMA）公布的數(shù)據(jù)中，2009年10月，倫敦黃金市場(chǎng)每日黃金交易換手?jǐn)?shù)量為22.8萬盎司。2008年倫敦黃金市場(chǎng)每日的黃金交易換手?jǐn)?shù)量為22.3萬盎司 – 如果按每周五天每年52周計(jì)算，這相當(dāng)于58億盎司黃金，即18.64萬噸黃金。世界上開采出來的黃金總量為16.52萬噸。中央銀行官方總儲(chǔ)備大約3萬噸。而2008年，世界黃金的總需求量為3805噸，僅為倫敦黃金市場(chǎng)每年交易換手量的2%。

當(dāng)然，除了倫敦黃金市場(chǎng)外，世界上還有紐約、蘇黎世、香港、東京、迪拜等市場(chǎng)。世界黃金實(shí)物需求量占黃金市場(chǎng)總交易量的比重還應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于2%。

這說明什么？世界衍生品黃金需求量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于世界實(shí)物黃金需求量。真正決定黃金價(jià)格的是世界衍生品黃金市場(chǎng)！

2009年11月16日中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席劉明康在奧巴馬訪華前說，美元的持續(xù)貶值和長(zhǎng)期低利率狀態(tài)對(duì)全球投機(jī)推波助瀾，投機(jī)催生了全球資產(chǎn)泡沫，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，尤其是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇形成了不可避免的風(fēng)險(xiǎn)。。

中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)胡曉煉2009年12月2日表示，目前黃金價(jià)格已是歷史高位，須留意資產(chǎn)泡沫。胡曉煉在臺(tái)北參加“第15屆兩岸金融學(xué)術(shù)研討會(huì)”時(shí)稱，黃金價(jià)格已高，且作為外匯儲(chǔ)備的整體配置，一定要考慮長(zhǎng)遠(yuǎn)效益，特別是看哪些資產(chǎn)有泡沫，就要警惕了。

黃金價(jià)格有沒有泡沫？筆者認(rèn)為有。之所以說有，是因?yàn)辄S金價(jià)格最近的上漲很大程度上也是投機(jī)需求推動(dòng)的。黃金實(shí)物需求被吊足了胃口，但顯然不能跟上黃金上漲的步伐。

Gartman Letter公司的創(chuàng)始人Dennis Gartman先生2009年11月16日對(duì)CNBC的記者說，“這是一個(gè)黃金泡沫，不這么講是幼稚的”。只是，這個(gè)黃金價(jià)格的泡沫距離破裂尚遠(yuǎn)，因?yàn)槊绹?guó)聯(lián)儲(chǔ)加息尚遠(yuǎn)。

回顧黃金價(jià)格自去年9-10-11月份以來的上漲，美國(guó)天量的貨幣供給、低利率與美元貶值是主要原因。目前，除了美元走勢(shì)有一定不確定性之外，美國(guó)的貨幣供給與低利率仍強(qiáng)有力地支撐黃金價(jià)格。展望2010年，筆者認(rèn)為2010年上半年黃金價(jià)格仍有望上漲，甚至突破2009年12月3日的歷史高點(diǎn)1226.65美元。。但是，2010年下半年，隨美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，投資市場(chǎng)其它產(chǎn)品回報(bào)率上升，并尤其是美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)真正開始加息，黃金價(jià)格將轉(zhuǎn)入下行軌道。

但從更長(zhǎng)的期限看黃金走勢(shì)，國(guó)際社會(huì)政治多元化與金融體系的多元化進(jìn)程將給黃金帶來更重要的功能。法償貨幣的注定貶值也必然推高黃金價(jià)格。因此，單一的黃金投資依然有較大的風(fēng)險(xiǎn)。

然而黃金投資的意義絕不僅僅限于黃金投資本身，更能夠展現(xiàn)出黃金投資價(jià)值的可能恰恰就是由黃金自身的特點(diǎn)而使其對(duì)投資者的投資組合所做出的貢獻(xiàn)。一方面黃金與美元的明顯負(fù)相關(guān)關(guān)系使目前的黃金投資與外匯投資的組合成為可能，黃金與美元價(jià)格的此消彼長(zhǎng)可以極大地降低投資風(fēng)險(xiǎn)；另一方面黃金與美股及國(guó)際利率市場(chǎng)的負(fù)相關(guān)更使黃金具備了天然的投資優(yōu)勢(shì)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)與美國(guó)股市漲跌密切相關(guān)，而以上兩者的波動(dòng)又會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和各主要股市產(chǎn)生同向影響，深處全球化的我國(guó)當(dāng)然也不會(huì)例外。

利用不同類型金融資產(chǎn)的組合，特別是利用黃金投資與其他投資相關(guān)性較差的這種特殊性來構(gòu)建投資組合，則可能實(shí)現(xiàn)比現(xiàn)有的證券投資基金更為有效的降低風(fēng)險(xiǎn)的投資效果。在這方面，黃金投資大有潛力可挖。

只是個(gè)人投資者資金有限，在資產(chǎn)組合方面無法與機(jī)構(gòu)投資者相提并論。因此，進(jìn)行充分的前期準(zhǔn)備工作，應(yīng)是個(gè)人黃金投資者的必修課。

三、個(gè)人黃金投資入市必備

首先，個(gè)人投資者應(yīng)做好黃金投資的知識(shí)儲(chǔ)備和心理準(zhǔn)備。

黃金投資者首先要掌握黃金投資的相關(guān)基礎(chǔ)知識(shí)，如黃金的交易品種及其優(yōu)缺點(diǎn)，黃金的定價(jià)機(jī)制，金價(jià)與美元、國(guó)際原油價(jià)格的波動(dòng)關(guān)系等；還要掌握黃金投資的一些基本分析手段，如我國(guó)個(gè)人黃金投資的基本面情況、供求情況，如何根據(jù)重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來分析金價(jià)走勢(shì)等；同時(shí)必須關(guān)注國(guó)際與國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)兩方面對(duì)于金價(jià)的影響因素。。

黃金雖為保值避險(xiǎn)類理財(cái)工具，由于受其產(chǎn)品屬性的影響，既然是投資理財(cái)工具，就有一定的風(fēng)險(xiǎn)，所以黃金投資者必須具備足夠的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和必要的心理準(zhǔn)備，即投資獲利與風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期。

其次，黃金投資理財(cái)應(yīng)密切結(jié)合自身的財(cái)務(wù)狀況和理財(cái)風(fēng)格，注意選擇所投資的黃金品種。

據(jù)上海黃金交易所2008年的在線調(diào)查顯示，有37%的個(gè)人投資者選擇購(gòu)買紙黃金、33%的個(gè)人投資者選擇購(gòu)買交易所金條、16%選擇金幣、14%選擇黃金期貨。

一個(gè)黃金品種的投資價(jià)值要從其定價(jià)體系、交易方式、流動(dòng)性、交易費(fèi)用、加工費(fèi)等多方面進(jìn)行考查。投資者在進(jìn)行黃金投資時(shí)應(yīng)根據(jù)投資需要、投資特點(diǎn)和投資偏好來確定投資產(chǎn)品。在選擇黃金投資品種時(shí)，不同品種的這些優(yōu)缺點(diǎn)和差異性都應(yīng)當(dāng)著重考慮。

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第3篇：個(gè)人投資與理財(cái)論文范文

國(guó)債是以國(guó)家為主體籌集財(cái)政資金的一種有償信用形式。被人們譽(yù)為“金邊債券”的憑證式國(guó)債兼具了儲(chǔ)蓄和國(guó)債二者的優(yōu)勢(shì)。近年來，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)迅猛發(fā)展，個(gè)人投資渠道日益增多，投資產(chǎn)品不斷增加，投資多元化趨向已非常明顯，曾備受公眾追捧的憑證式國(guó)債慢慢地淡出了人們的視線。作為欠發(fā)達(dá)地區(qū)的貧困縣，憑證式國(guó)債的銷售與個(gè)人金融理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行銷售可謂冷暖兩重天，近三年來，轄內(nèi)銷售國(guó)債為263．63萬元、銷售理財(cái)產(chǎn)品為23872萬元，兩類產(chǎn)品銷售額相差90多倍。為探其原因，本文就轄內(nèi)兩類產(chǎn)品的個(gè)人投資選擇進(jìn)行了調(diào)查

一、國(guó)債及個(gè)人金融理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)售情況

自2007年至2010年上半年，轄內(nèi)各年度憑證式國(guó)債的銷售分別為31．23萬元、130．91萬元、75．11萬元、26．38萬元；而個(gè)人金融理財(cái)產(chǎn)品的銷售分別為6400萬元、2472萬元、7000萬元、8000萬元。在此期間，我國(guó)經(jīng)濟(jì)因突遭金融危機(jī)而受到極大的影響。從轄內(nèi)國(guó)債及個(gè)人金融理財(cái)產(chǎn)品銷售情況的變化可見，該兩類的個(gè)人投資品種的銷售受經(jīng)濟(jì)狀況的影響很大并且形成一種此起彼伏的現(xiàn)象。經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)預(yù)期好的情況下，國(guó)債銷售量下降，個(gè)人金融產(chǎn)品的購(gòu)銷旺；相反，則國(guó)債購(gòu)買欲望增強(qiáng)，個(gè)人金融產(chǎn)品的需求銳減。但就轄內(nèi)銷售額的比較，憑證式國(guó)債與個(gè)人金融理財(cái)產(chǎn)品的銷售額不可同日而語(yǔ)

二、影響選擇國(guó)債和個(gè)人金融理財(cái)產(chǎn)品的因素

（一）金融機(jī)構(gòu)及人員銷售產(chǎn)品的積極性不同

受兩類投資品種對(duì)金融機(jī)構(gòu)效益高低的影響，金融機(jī)構(gòu)及其人員對(duì)它們的銷售積極性出現(xiàn)截然不同。作為基層金融機(jī)構(gòu)，由于承銷憑證式國(guó)債不是其主營(yíng)業(yè)務(wù)，受國(guó)債網(wǎng)上統(tǒng)一銷售的影響，任務(wù)分配不是很明確，在國(guó)債熱銷時(shí)搶購(gòu)不到，滯銷時(shí)卻無人問津，并且國(guó)債發(fā)行和提前兌付手續(xù)費(fèi)與柜臺(tái)售債人員的效益不直接掛鉤，這導(dǎo)致國(guó)債基層承銷網(wǎng)點(diǎn)和銷售人員的積極性不高，對(duì)國(guó)債的發(fā)行、兌付和利率調(diào)整的宣傳解釋工作不到位，對(duì)具體操作細(xì)節(jié)也怠于說明。而對(duì)個(gè)人金融理財(cái)產(chǎn)品卻是各金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)承攬的業(yè)務(wù)，并將銷售任務(wù)直接下達(dá)到每個(gè)人，對(duì)從業(yè)人員的銷售量進(jìn)行嚴(yán)格績(jī)效考核，往往此類產(chǎn)品的獎(jiǎng)勵(lì)力度很大，很大程度上也影響產(chǎn)品的宣傳與銷售力度，如2009年的一款信托產(chǎn)品的銷售手續(xù)費(fèi)為1．2‰，而國(guó)債的銷售卻是按辦理一筆業(yè)務(wù)0．02元的業(yè)務(wù)量手續(xù)費(fèi)的標(biāo)準(zhǔn)計(jì)價(jià)。

（二）承銷機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)覆蓋率相差大

國(guó)債的發(fā)行實(shí)行的是金融機(jī)構(gòu)承購(gòu)包銷，并且要進(jìn)行資格審定，因此其承銷的金融機(jī)構(gòu)主要是國(guó)有商業(yè)銀行和大的地方股份制銀行，而農(nóng)村信用社沒有納入。隨著國(guó)有商業(yè)銀行體制改革的深化，經(jīng)營(yíng)方向轉(zhuǎn)移到大中城市，農(nóng)村基層網(wǎng)點(diǎn)已基本撤并，而股份制銀行在農(nóng)村則根本沒有設(shè)網(wǎng)點(diǎn)，因此，國(guó)債在基層的銷售網(wǎng)點(diǎn)僅限于縣城內(nèi)的一至三家，占全轄金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)的8．5％。而個(gè)人金融產(chǎn)品的銷售網(wǎng)對(duì)于各金融機(jī)構(gòu)所爭(zhēng)取的承銷品種往往具有針對(duì)性，銷售對(duì)象是涉及到自己所能觸及的范圍，不同種類網(wǎng)點(diǎn)數(shù)雖有所差異，但基本上是覆蓋全轄的所有網(wǎng)點(diǎn)

（三）投資收益預(yù)期值的差距大

隨著資本市場(chǎng)地發(fā)展，針對(duì)個(gè)人的理財(cái)產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，以前相對(duì)于儲(chǔ)蓄存款所具有的利率高、收益穩(wěn)定等優(yōu)勢(shì)的國(guó)債也變得不再是投資焦點(diǎn)，在通貨膨脹增長(zhǎng)下，投資國(guó)債資金保值的安全性也受到危脅，收益更無從談起。而個(gè)人金融理財(cái)產(chǎn)品投資預(yù)期收益遠(yuǎn)高于國(guó)債收益，即使風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更大，人們也更愿意在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的時(shí)期，以更大的風(fēng)險(xiǎn)投資于收益高的個(gè)人金融理財(cái)產(chǎn)品。從2007年以來憑證式國(guó)債的利率由2007年度三年期3．39％、五年期3．81％上升至2008年三年期5．74％、五年期6．34％，然后就急爭(zhēng)速下跌至2009年自今的三年期3．73％、五年期4％、一年期2．60％，而目前的通貨膨脹率已經(jīng)是2．25％－3．31％，兩相計(jì)算下了，收益為負(fù)，而與此相比，個(gè)人金融理財(cái)產(chǎn)品的投資預(yù)期收益率是平均為6％，最高的收益品種達(dá)到8％以上，特別是一些產(chǎn)品在發(fā)行時(shí)也有一定的保值承諾

（四）品種設(shè)計(jì)靈活性不同

憑證式國(guó)債作為一種投資產(chǎn)品，在品種、期限與計(jì)息方式等設(shè)計(jì)上更符合經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的多樣性，但在投資的靈活性上差，不能適應(yīng)多種類型的投資需求，目前發(fā)行的憑證式國(guó)債的期限為1年、3年及5年三種，利率固定且利息為還本付息方式，逾期也不加計(jì)利息，對(duì)于中長(zhǎng)期穩(wěn)健性投資而言，由于利率缺乏彈性，投資還要承擔(dān)通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。而個(gè)人金融理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)推出是緊跟著社會(huì)投資的理財(cái)需求和資產(chǎn)的收益價(jià)格進(jìn)行及時(shí)調(diào)整，具有期限靈活、利率彈性大的特點(diǎn)，以此吸引廣大的投資者，近三年來轄內(nèi)共推出的個(gè)人金融理財(cái)產(chǎn)品達(dá)57種之多，收益率從3％－8％。

三、平衡國(guó)債與個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品多元化投資結(jié)構(gòu)的思考

（一）擴(kuò)大國(guó)債承銷機(jī)構(gòu)的范圍，多層次疏通銷售渠道

充分發(fā)揮全體金融機(jī)構(gòu)點(diǎn)多面廣的優(yōu)勢(shì)，將投資產(chǎn)品的品種類型、銷售時(shí)間、銷售渠道等投資信息通過網(wǎng)點(diǎn)全面的公布，吸引人們更多的富余資金用于投資。憑證式國(guó)債發(fā)行要借鑒個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品巧妙地利用金融資源的方式，實(shí)行金融機(jī)構(gòu)包銷方式，擴(kuò)大承銷范圍，在審定國(guó)有商業(yè)銀行和地方股份制銀行承銷資格的基礎(chǔ)上，增加具有遍布基層網(wǎng)點(diǎn)的農(nóng)村信用社承銷資格，解決目前國(guó)債銷售網(wǎng)點(diǎn)集中于大中城市，而更廣大的基層無銷售點(diǎn)的現(xiàn)狀。同時(shí)，可重新利用起國(guó)債最初發(fā)行時(shí)通過政府部門實(shí)行銷售的方式，增加一條銷售渠道，實(shí)現(xiàn)多層次的銷售，真正將國(guó)債銷售點(diǎn)布及全國(guó)范圍

（二）采取鼓勵(lì)措施，調(diào)動(dòng)國(guó)債銷售機(jī)構(gòu)及員工積極性

近年來，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展也越來越融入于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律，員工的收入與個(gè)人的業(yè)績(jī)緊緊地聯(lián)系在一起，通過制定適當(dāng)?shù)募?lì)措施，將金融機(jī)構(gòu)及工作人員國(guó)債及個(gè)人金融理財(cái)產(chǎn)品銷售的壓力轉(zhuǎn)化為動(dòng)力?熏更好地促進(jìn)各產(chǎn)品的銷售。一是提高國(guó)債銷售的業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)。通過調(diào)整國(guó)債銷售的考核制度，從原來按業(yè)務(wù)筆數(shù)計(jì)價(jià)改為按銷售額計(jì)價(jià)，并將標(biāo)準(zhǔn)提高到與理財(cái)產(chǎn)品相當(dāng)，以此提高員工促售的積極性。二是加大宣傳力度，實(shí)行常態(tài)化與突擊化的宣傳模式。一方面是借助每期國(guó)債發(fā)行時(shí)，中央電視臺(tái)均會(huì)進(jìn)行通告之優(yōu)勢(shì)，及時(shí)組織各金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮點(diǎn)多面廣和員工眾多的優(yōu)勢(shì)，集中時(shí)間統(tǒng)一行動(dòng)，采取電視、廣播、柜面、散發(fā)宣傳單等多種形式進(jìn)行宣傳；另一方面是國(guó)債知識(shí)與國(guó)債投資理念的宣傳、講解的常態(tài)化，以制度的形式規(guī)定每個(gè)金融網(wǎng)點(diǎn)建立固定的國(guó)債宣傳欄并及時(shí)更新宣傳內(nèi)容，同時(shí)需長(zhǎng)年擺放可供取閱的宣傳小冊(cè)，工作人員能及時(shí)對(duì)新客戶傳遞國(guó)債投資的信息、及時(shí)解釋有關(guān)國(guó)債問題的咨詢。

（三）優(yōu)化國(guó)債品種設(shè)計(jì)，確保國(guó)債投資有收益

第4篇：個(gè)人投資與理財(cái)論文范文

【關(guān)鍵詞】銀行 理財(cái)產(chǎn)品 風(fēng)險(xiǎn) 監(jiān)管

一、文獻(xiàn)綜述

（一）選題依據(jù)及研究意義

近年來，CPI居高不下，股票市場(chǎng)又屢屢受挫，人民面臨著實(shí)際購(gòu)買力不斷下降的窘態(tài)，因此資本保值增值的需求的越來越強(qiáng)烈，商業(yè)銀行也推出了大量的銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品。但理財(cái)產(chǎn)品快速發(fā)展的同時(shí)潛伏著巨大的危機(jī)，最近發(fā)生的華夏銀行上海分行理財(cái)產(chǎn)品問題一時(shí)間將理財(cái)產(chǎn)品推到了輿論的風(fēng)口浪尖。我們也不得不重新審視理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管問題，更好地促進(jìn)上海國(guó)際金融中心的建設(shè)。

（二）文獻(xiàn)回顧

哈爾濱工程大學(xué)經(jīng)濟(jì)法學(xué)碩士孫希在他的論文《銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新與法律監(jiān)管制度研究》中著重分析和總結(jié)了個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新與監(jiān)管的博弈關(guān)系，并結(jié)合國(guó)外對(duì)個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品監(jiān)管制度的研究，為建立中國(guó)特色的個(gè)人理財(cái)監(jiān)管制度尋求一條更為便捷的道路。

成都銀行的安偉、王忠欽在他們的論文《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的法律關(guān)系與分類監(jiān)管探究》中從法律關(guān)系角度對(duì)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行再分類，針對(duì)現(xiàn)有銀行理財(cái)產(chǎn)品監(jiān)管政策的臨時(shí)性和非系統(tǒng)性，進(jìn)一步就法律關(guān)系的不同進(jìn)行分類監(jiān)管探究。

中國(guó)銀行江蘇省分行的張楠的論文《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品不當(dāng)銷售的治理“瓶頸”與對(duì)策》針對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品不當(dāng)銷售現(xiàn)象，提出了通過完善法規(guī)、改進(jìn)績(jī)效考核、加強(qiáng)投資者教育、引入獨(dú)立評(píng)估等方式對(duì)不當(dāng)銷售行為進(jìn)行綜合治理。

二、理財(cái)產(chǎn)品概述

（一）理財(cái)產(chǎn)品概念及分類

銀行理財(cái)產(chǎn)品是指我國(guó)商業(yè)銀行在法律法規(guī)核準(zhǔn)的范圍內(nèi)，按照既定的投資策略投資者進(jìn)行投資而推出的理財(cái)產(chǎn)品，或稱理財(cái)計(jì)劃。按照理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分類，理財(cái)產(chǎn)品可以分為基礎(chǔ)類型理財(cái)產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品與衍生型理財(cái)產(chǎn)品。

基礎(chǔ)類型理財(cái)產(chǎn)品投資于基礎(chǔ)商品、股票、債券等基礎(chǔ)金融商品領(lǐng)域，其風(fēng)險(xiǎn)一般為金融市場(chǎng)和自身商品市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)性不大。

結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品投資于嵌入了相應(yīng)的金融衍生產(chǎn)品的基礎(chǔ)理財(cái)產(chǎn)品，如與市場(chǎng)各種指數(shù)、匯率、某種實(shí)物產(chǎn)品的價(jià)格掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品、隱含看漲看跌期權(quán)的理財(cái)產(chǎn)品等，這種產(chǎn)品由于投資于基礎(chǔ)金融商品的部分使資金有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)閉口，投資于金融衍生品的部分具有衍生品的收益較高、風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)較大的特點(diǎn)。

衍生型理財(cái)產(chǎn)品則是合約主體是金融衍生品的理財(cái)產(chǎn)品，這類產(chǎn)品往往具有高杠桿性、投機(jī)特點(diǎn)突出、風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)性很大，往往成為監(jiān)管的重點(diǎn)，如香港發(fā)行的曾引起巨大爭(zhēng)議的KODA投資理財(cái)項(xiàng)目。

（二）理財(cái)產(chǎn)品現(xiàn)狀

經(jīng)過2004和2005年市場(chǎng)“預(yù)熱”后，2006至2013年各年理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量大幅增長(zhǎng)，2012年全年共發(fā)行32170款產(chǎn)品，近六年的復(fù)合增長(zhǎng)率（CAGR）達(dá)到69.55%，2013年上半年共發(fā)行18273款產(chǎn)品，可以預(yù)見全年理財(cái)產(chǎn)品發(fā)信數(shù)量將再創(chuàng)新高。

募集資金規(guī)模也不斷擴(kuò)大，2005至2012年的八年間，銀行理財(cái)產(chǎn)品募集資金的規(guī)模分別為人民幣2000億元、4000億元、8200億元、37000億元、47500億元、70500億元、160000億元和247100億元。

截止到2013年一季度末，理財(cái)產(chǎn)品余額已達(dá)到8.2萬億，較2009年末的1.7萬億有大幅增長(zhǎng)。近三年的復(fù)合增長(zhǎng)率（CAGR）達(dá)到61.04%。

（三）理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展趨勢(shì)

1.發(fā)行規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，增速有所趨穩(wěn)。2012年上海中外資商業(yè)銀行共發(fā)售個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品27565只，同比增長(zhǎng)10.18%，募集資金本外幣合計(jì)33432.73億元（人民幣），上海地區(qū)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模占全國(guó)的比例保持在14%左右。但不同于前幾年理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展的空前繁榮，從2012年開始，隨著利率環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境的變化，理財(cái)產(chǎn)品逐漸進(jìn)入穩(wěn)健和規(guī)范發(fā)展期。

2.創(chuàng)新產(chǎn)品不斷推出，投資范圍越來越廣，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日益復(fù)雜。由看漲看跌期權(quán)、期貨、信用掉期等各種衍生工具相結(jié)合的復(fù)合型產(chǎn)品層出不窮，如拋補(bǔ)性看跌期權(quán)、保護(hù)性看漲期權(quán)、兩平、可轉(zhuǎn)換、可贖回債券等。從投資范圍看，QDII即可投資境外固定收益產(chǎn)品，也可投資香港、新加坡、英國(guó)等股市。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，有基礎(chǔ)類型、結(jié)構(gòu)型、衍生型理財(cái)產(chǎn)品，結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品中可以與各種不確定事件掛鉤，如匯率、股票指數(shù)、商品價(jià)格等，甚至還與天氣、二氧化碳含量掛鉤，結(jié)構(gòu)日益復(fù)雜。

3.短期產(chǎn)品仍是主導(dǎo)，出現(xiàn)基金化趨勢(shì)。由于CPI不斷攀升，物價(jià)持續(xù)上漲，中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展受到一定限制，除此之外隨著人們流動(dòng)性偏好不斷增強(qiáng)，要求變現(xiàn)能力較強(qiáng)，理財(cái)產(chǎn)品從過去不可贖回不斷向可以隨時(shí)贖回的開放式基金的方向發(fā)展。

4.產(chǎn)品資金投向趨于穩(wěn)健，債券和貨幣市場(chǎng)成主流。隨著股市的持續(xù)低迷，部分股票理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)虧損，當(dāng)前銀行的理財(cái)產(chǎn)品大部分資金都流向了債券和貨幣市場(chǎng)等流動(dòng)性好、風(fēng)險(xiǎn)低的領(lǐng)域，債券和貨幣市場(chǎng)工具類理財(cái)產(chǎn)品占比增多，逐漸成為市場(chǎng)主流。

三、理財(cái)產(chǎn)品問題及監(jiān)管

（一）產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面

1.理財(cái)產(chǎn)品“保本”概念的定性。商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)上往往用“保本”概念來吸引零售消費(fèi)者，但也會(huì)誤導(dǎo)消費(fèi)者。理財(cái)顧問在產(chǎn)品推介中模糊使用“保本”概念，很多類別的理財(cái)產(chǎn)品都有保本特點(diǎn)，但對(duì)不同產(chǎn)品而言，保本的含義、方式和保障程度并不相同，但由于個(gè)人投資者專業(yè)知識(shí)的缺乏，可能會(huì)盲目購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，一旦出現(xiàn)虧損，商業(yè)銀行就會(huì)面臨被要求索賠，甚至訴訟。

關(guān)于保本概念，英國(guó)F SA和新加坡MAS都將“保本”概念分為本金擔(dān)保和本金保護(hù)。不同的是英國(guó)FAS將“本金擔(dān)?！倍x為投資本金在投資期末作為最低額償付資金無條件返還，由受監(jiān)管的第三方提供擔(dān)保；新加坡MAS則明確本金擔(dān)保是指銀行或外部第三方擔(dān)保100%的本金返還。英國(guó)FAS定義“本金保護(hù)”為滿足本金擔(dān)保要求的產(chǎn)品可以使用本金保護(hù)名稱。新加坡MAS則認(rèn)為本金保護(hù)是指本金與某一評(píng)級(jí)高的資產(chǎn)掛鉤。此外，英國(guó)FAS規(guī)定保本是一種有條件的承諾，產(chǎn)品提供方具有告知該條件的責(zé)任和義務(wù)。新加坡M AS規(guī)定，產(chǎn)品如使用“本金擔(dān)?！备拍钸M(jìn)行銷售，擔(dān)保方必須具備一定的信用評(píng)級(jí)，產(chǎn)品提供方有責(zé)任事先向銷售方解釋清楚保本的含義。

因此，我國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)也必須界定“保本”概念并規(guī)范其使用，借鑒英國(guó)和新加坡的經(jīng)驗(yàn)將保本的概念界定為本金擔(dān)保和本金保護(hù)，本金擔(dān)?？梢杂删哂秀y監(jiān)會(huì)或第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)認(rèn)可的達(dá)到一定等級(jí)的資產(chǎn)提供，本金保護(hù)則可以由嵌入了期權(quán)、期貨等風(fēng)險(xiǎn)封閉的資產(chǎn)提供，并且規(guī)定銷售方在產(chǎn)品推銷過程中，必須向客戶清楚地解釋保本含義，消費(fèi)者也應(yīng)仔細(xì)閱讀產(chǎn)品說明書并學(xué)會(huì)正確地提問。

2.理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)要素的規(guī)范。商業(yè)銀行及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)在理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)上經(jīng)常采用滾動(dòng)發(fā)行與期限錯(cuò)配的方式，一般來說合理的期限錯(cuò)配具有較低的資金成本，但當(dāng)短期利率大幅上行或流動(dòng)性緊張時(shí)，沒有對(duì)沖手段的期限錯(cuò)配，就可能導(dǎo)致資金鏈斷裂，商業(yè)銀行將會(huì)面臨擠兌風(fēng)險(xiǎn)，更嚴(yán)重的情況，該風(fēng)險(xiǎn)在開放式經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，會(huì)迅速蔓延到其他國(guó)家的其他部門。因此各商業(yè)銀行要綜合考慮各種因素，建立科學(xué)的市場(chǎng)預(yù)測(cè)體系，用滾動(dòng)的短期理財(cái)資金去對(duì)接長(zhǎng)期投資項(xiàng)目，用相對(duì)低廉的貨幣資金價(jià)格來賺取錯(cuò)配帶來的期限息差。

3.理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新與規(guī)范。目前商業(yè)銀行在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上對(duì)產(chǎn)品功能的發(fā)掘深度不夠，“搭便車”現(xiàn)象嚴(yán)重，一家推出的業(yè)務(wù)產(chǎn)品可以很快地被其他銀行模仿，結(jié)果導(dǎo)致不同銀行的理財(cái)產(chǎn)品及服務(wù)在內(nèi)容上十分相近，缺少深度與特色。除此之外，由于產(chǎn)品的同質(zhì)性，當(dāng)某一產(chǎn)品出現(xiàn)問題時(shí)其他產(chǎn)品也難以逃避，出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)連鎖，放大風(fēng)險(xiǎn)損失。

鑒于此，商業(yè)銀行應(yīng)不斷提高自主創(chuàng)新能力，創(chuàng)建出獨(dú)具特色的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品品牌，重視日常管理。商業(yè)銀行還可以進(jìn)行跨機(jī)構(gòu)的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新，如與保險(xiǎn)業(yè)的合作共同開發(fā)產(chǎn)品、代銷產(chǎn)品和產(chǎn)品，與證券行業(yè)建立合作構(gòu)建“銀證轉(zhuǎn)賬”、“銀證通”等證券交易方式、與基金和信托投資公司的合作，不僅可以獲取費(fèi)和服務(wù)費(fèi)，而且可以充分的發(fā)揮其網(wǎng)點(diǎn)及客戶優(yōu)勢(shì)，積極開拓其他合作方式，拓寬涉入領(lǐng)域，擴(kuò)大資金和客戶基礎(chǔ)。

（二）產(chǎn)品銷售方面

1.格式條款存在的弊端。銀行理財(cái)產(chǎn)品合同采用的是格式條款，商業(yè)銀行面臨著道德風(fēng)險(xiǎn)，利用信息不對(duì)稱增加一些不合理?xiàng)l款，讓自己在某些情況下免除責(zé)任或給予銀行單方面解除合同的權(quán)利。除此以外，銀行還會(huì)利用一些模糊文字使自己處于優(yōu)勢(shì)，侵害客戶的權(quán)益。

針對(duì)這些問題，應(yīng)該規(guī)范合同文字的使用，禁止使用模糊的表達(dá)方式，嚴(yán)格要求合同制定方就合同中的附條款、免責(zé)條款等特殊條款書面告知、提示消費(fèi)者。同時(shí)，在有些文字存在兩種解釋時(shí)，應(yīng)該以對(duì)客戶有利的意思解釋方式，規(guī)避格式條款的弊端。在此基礎(chǔ)上，還可以考慮建立合同條款庫(kù)，當(dāng)簽訂合同時(shí)，可以由負(fù)責(zé)簽訂合同的銀行工作人員與消費(fèi)者共同從合同庫(kù)中挑選合適的“格式條款”，這樣一方面某種程度上減少了格式化條款的弊端，另一方面也降低了訂立合同的成本。

2.銷售程序的嚴(yán)格執(zhí)行。目前比較普遍的現(xiàn)象是，商業(yè)銀行在產(chǎn)品銷售過程中不按照規(guī)定的銷售程序先對(duì)客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試再介紹產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益，而是將工作重心放在了“賣產(chǎn)品”上面，理財(cái)經(jīng)理流動(dòng)性很高，通常是做兩三年換一批，推薦產(chǎn)品的時(shí)候也急于賣出去，可能會(huì)有意無意地回避風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)這些問題，一方面監(jiān)管部門應(yīng)該制定相對(duì)統(tǒng)一的客戶評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，加大違規(guī)的懲罰力度；另一方面商業(yè)銀行內(nèi)部也應(yīng)該設(shè)立獨(dú)立監(jiān)管部門，保證銷售過程嚴(yán)格按法定程序進(jìn)行。同時(shí)，我們也建議改善產(chǎn)品的銷售程序，例如絕對(duì)明確銷售的各個(gè)環(huán)節(jié)，不同環(huán)節(jié)間由不同的人員或部門負(fù)責(zé)，并且在各個(gè)直接聯(lián)系的前后環(huán)節(jié)之間設(shè)立一個(gè)觸發(fā)點(diǎn)，只有該觸發(fā)事件發(fā)生時(shí)，該程序才能被執(zhí)行。

3.理財(cái)產(chǎn)品銷售人員的管理。華夏銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)波源于該行銷售人員私自兜售未經(jīng)核準(zhǔn)的產(chǎn)品，結(jié)果在兌付階段出現(xiàn)了問題，這些都反映了商業(yè)銀行在銷售人員的管理存在疏漏，商業(yè)銀行應(yīng)該規(guī)范理財(cái)工作人員的管理。首先銀行應(yīng)該設(shè)立科學(xué)的選拔機(jī)制，明確選拔標(biāo)準(zhǔn)。其次要對(duì)簽字理財(cái)經(jīng)理及試用期員工的權(quán)限做出明確規(guī)定，防止私自兜售理財(cái)產(chǎn)品的現(xiàn)象。再者要加強(qiáng)對(duì)理財(cái)工作人員的崗前培訓(xùn)和繼續(xù)教育，崗前培訓(xùn)使其具備基本工作知識(shí)和技能；定期培訓(xùn)使其了解該領(lǐng)域的最新發(fā)展動(dòng)態(tài)，以便更好地為客戶服務(wù)。最后需要建立合理的考核機(jī)制，選擇科學(xué)的指標(biāo)進(jìn)行績(jī)效評(píng)估，切勿盲目追求數(shù)量，而忽視質(zhì)量。

（三）產(chǎn)品管理方面

1.信息的透明度與披露。目前我國(guó)商業(yè)銀行在理財(cái)產(chǎn)品的信息披露不充分一直是許多問題根源所在。很多銀行對(duì)資金的投資方向、范圍等核心信息披露不夠充分，投資者對(duì)產(chǎn)品的具體風(fēng)險(xiǎn)狀況無從知曉。各銀行總行統(tǒng)一管理分行上繳的理財(cái)產(chǎn)品資金，“資產(chǎn)池”類產(chǎn)品的資金流向復(fù)雜，使得基層監(jiān)管部門也難以掌握具體信息，使得我國(guó)商業(yè)銀行產(chǎn)品存在“龐氏騙局”的傾向嫌疑。

因此，一方面商業(yè)銀行應(yīng)充分規(guī)范理財(cái)產(chǎn)品信息的披露，可以采用“類基金化”信息披露方式，定期公布產(chǎn)品單位凈值，提高產(chǎn)品管理的信息透明度。另一方面商業(yè)銀行也應(yīng)該對(duì)資金運(yùn)作模式做出改進(jìn)，在理財(cái)產(chǎn)品的管理運(yùn)作中，做到不同類別的產(chǎn)品、尤其是“資產(chǎn)池”中不同產(chǎn)品組合的分類管理、分賬經(jīng)營(yíng)，分類管理，加強(qiáng)對(duì)資金投向構(gòu)成、投資收益等關(guān)鍵信息的定期披露，實(shí)現(xiàn)資金來源和投向“一對(duì)一”的對(duì)應(yīng)關(guān)系。

2.風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系的建設(shè)。風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系的構(gòu)建一直是個(gè)亟待解決的問題。從縱向來看，監(jiān)管部門，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)應(yīng)該聯(lián)合形成理財(cái)產(chǎn)品的一級(jí)監(jiān)管部門，商業(yè)銀行本身成為二級(jí)監(jiān)管部門，行業(yè)協(xié)會(huì)、各媒體等輿論監(jiān)督作為以上兩者的補(bǔ)充，構(gòu)成三級(jí)監(jiān)管部門，明確各級(jí)部門的職責(zé)，保障理財(cái)業(yè)務(wù)的合法性。橫向來看，銀行內(nèi)部應(yīng)該遵照相互牽制、權(quán)責(zé)分明的原則進(jìn)行專門的理財(cái)業(yè)務(wù)部門和組織結(jié)構(gòu)設(shè)置，應(yīng)設(shè)置獨(dú)立的監(jiān)督部門，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)——產(chǎn)品銷售——產(chǎn)品管理各個(gè)環(huán)節(jié)環(huán)環(huán)相扣，嚴(yán)格按照規(guī)定程序進(jìn)行，同時(shí)也應(yīng)注意建立第三方評(píng)級(jí)/評(píng)價(jià)機(jī)制，為市場(chǎng)提供揭示、分析、比較各種類型產(chǎn)品、各種理財(cái)機(jī)構(gòu)信息的準(zhǔn)公共品服務(wù)，并建立獨(dú)立于金融機(jī)構(gòu)的統(tǒng)一的投資者風(fēng)險(xiǎn)承受度評(píng)估體系。

3.監(jiān)管模式的實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變與突破。由于監(jiān)管機(jī)構(gòu)的行政劃分，相互關(guān)聯(lián)的理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)分別交由不同機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理，但是金融市場(chǎng)的各類主體所發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品早已超越或者是變相突破了自己的經(jīng)營(yíng)范圍。不同金融機(jī)構(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品，由于不同監(jiān)管主體臺(tái)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不同、采取的監(jiān)管措施不同，造成各類金融機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)上面對(duì)不合理、不公平的競(jìng)爭(zhēng)條件，給理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)帶來一定程度的競(jìng)爭(zhēng)混亂。

因此應(yīng)轉(zhuǎn)變這種監(jiān)管現(xiàn)狀，努力實(shí)現(xiàn)由“機(jī)構(gòu)監(jiān)管”向“功能監(jiān)管”模式的改革。現(xiàn)階段的重點(diǎn)是對(duì)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管和特性監(jiān)管的協(xié)調(diào)，這也是“功能監(jiān)管”實(shí)現(xiàn)的重要途徑。首先是通過對(duì)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行類別化管理，針對(duì)不同類別理財(cái)產(chǎn)品和理財(cái)產(chǎn)品的不同階段分別采取針對(duì)性的管理措施，從而為理財(cái)產(chǎn)品統(tǒng)一監(jiān)管和特性監(jiān)管提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。更進(jìn)一步，統(tǒng)一監(jiān)管和特性監(jiān)管的協(xié)調(diào)又能促進(jìn)從“機(jī)構(gòu)監(jiān)管”到“功能監(jiān)管”的轉(zhuǎn)變的實(shí)現(xiàn)，使監(jiān)管模式逐步的將重心轉(zhuǎn)移到理財(cái)市場(chǎng)主體的活動(dòng)層面。同時(shí)，隨著理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)監(jiān)管模式的日益完善，整個(gè)金融市場(chǎng)的“功能監(jiān)管”模式的實(shí)現(xiàn)又有章可循，也為實(shí)物資產(chǎn)向金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)化提供了便利，增強(qiáng)了資產(chǎn)的流動(dòng)性。

四、理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)最新動(dòng)態(tài)分析

根據(jù)央行最新決定，自2013年7月20日起全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，這并不會(huì)削減銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行能力，反而會(huì)使銀行將業(yè)務(wù)發(fā)展重心逐漸轉(zhuǎn)移向理財(cái)領(lǐng)域。不過在商業(yè)銀行自身還沒有相應(yīng)的完善體制來迎合利率市場(chǎng)化的金融改革，為商業(yè)銀行迎接利率市場(chǎng)化增加了挑戰(zhàn)系數(shù)。我們應(yīng)該借鑒國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家利率市場(chǎng)化的經(jīng)驗(yàn)，積極推進(jìn)利率風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)、建立有效的自律機(jī)制、密切關(guān)注商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新活動(dòng)，創(chuàng)造公平有序的利率市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

參考文獻(xiàn)

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第5篇：個(gè)人投資與理財(cái)論文范文

關(guān)鍵詞投資者適當(dāng)性制度 適當(dāng)性規(guī)則 金融立法

文章編號(hào)1008-5807（2011）05-010-02

去年股指期貨合約在我國(guó)上市，距離1995年我國(guó)第一個(gè)金融期貨品種被宣告夭折已經(jīng)過去了整整十五年，在這十五年里，金融領(lǐng)域發(fā)生了波及范圍廣、破壞力巨大的亞洲金融危機(jī)和美國(guó)次貸危機(jī)，這兩次危機(jī)不僅使無數(shù)投資者損失慘重，也讓普通群眾的日常生活受到了負(fù)面影響。尤其是次貸危機(jī)導(dǎo)致的雷曼迷你債券風(fēng)波不僅引發(fā)了香港各界對(duì)于投資者保護(hù)的大討論，也令我國(guó)決策部門審慎推出金融衍生工具的決心更加堅(jiān)定。在股指期貨正式掛盤之前，證監(jiān)會(huì)及各自律組織接連了一系列有關(guān)建立股指期貨投資者適當(dāng)性制度的規(guī)范，其目的正在于保護(hù)投資者合法權(quán)益，保障市場(chǎng)平穩(wěn)健康地發(fā)展。但現(xiàn)階段該制度在我國(guó)尚處于起步階段，各項(xiàng)規(guī)則還有待進(jìn)一步完善，其具體實(shí)施情況也亟待加強(qiáng)。

我國(guó)的投資者適當(dāng)性制度已經(jīng)在諸多金融領(lǐng)域開始實(shí)施。在信托領(lǐng)域，2006年銀監(jiān)會(huì)針對(duì)集合資金信托計(jì)劃管理的一份規(guī)范性文件中規(guī)定，信托計(jì)劃的委托人應(yīng)當(dāng)是“合格投資者”,1] “合格投資者”不僅要滿足一定的投資金額和資產(chǎn)要求，還應(yīng)當(dāng)是“能夠識(shí)別、判斷和承擔(dān)信托計(jì)劃相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的人”。2]

銀監(jiān)會(huì)于2005年頒布并施行的一部關(guān)于個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的規(guī)定對(duì)商業(yè)銀行履行適當(dāng)性義務(wù)作出了較高要求。除了規(guī)定理財(cái)顧問在向客戶推介投資產(chǎn)品時(shí)要根據(jù)其所了解到的客戶財(cái)務(wù)狀況，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好、認(rèn)知能力以及承受能力提供合適的產(chǎn)品由客戶自主選擇，揭示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)外，還要向客戶闡釋產(chǎn)品的運(yùn)作市場(chǎng)及方式。在記錄保存方面，商業(yè)銀行也被要求保存進(jìn)行客戶評(píng)估和顧問服務(wù)的相關(guān)記錄。3]2006年，銀監(jiān)會(huì)施行《商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新指引》，出現(xiàn)了“認(rèn)識(shí)你的客戶”、“不得向客戶提供與其真實(shí)需要和風(fēng)險(xiǎn)承受能力不相符合的產(chǎn)品和服務(wù)”4]等體現(xiàn)適合性原則的規(guī)定。同年6月，銀監(jiān)會(huì)進(jìn)一步通知銀行出售理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)強(qiáng)調(diào)合理性，甚至對(duì)產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)的適當(dāng)性也提出了要求，規(guī)定商業(yè)銀行在進(jìn)行客戶分類的基礎(chǔ)上，要針對(duì)不同客戶群體的特點(diǎn)，設(shè)計(jì)相應(yīng)的理財(cái)產(chǎn)品。5]2008年4月，銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》，再次強(qiáng)調(diào)“商業(yè)銀行應(yīng)本著符合客戶利益和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的原則，根據(jù)客戶分層和目標(biāo)客戶群的需求，審慎、合規(guī)地開發(fā)設(shè)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品?！?]

2007年證監(jiān)會(huì)的《證券投資基金銷售適用性指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱“《指導(dǎo)意見》”）首先提出了基金銷售適當(dāng)性的概念，其第3條規(guī)定,“基金銷售適用性是指基金銷售機(jī)構(gòu)在銷售基金和相關(guān)產(chǎn)品的過程中，注重根據(jù)基金投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力銷售不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的產(chǎn)品，把合適的產(chǎn)品賣給合適的基金投資人?！钡?3條規(guī)定，“基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)果應(yīng)當(dāng)作為基金銷售機(jī)構(gòu)向基金投資人推介基金產(chǎn)品的重要依據(jù)?！蓖瑫r(shí)，《指導(dǎo)意見》還要求基金銷售機(jī)構(gòu)對(duì)基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)7]和基金投資人的的風(fēng)險(xiǎn)承受能力8]進(jìn)行劃分?！吨笇?dǎo)意見》第21條規(guī)定，“基金銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在基金投資人首次開立基金交易賬戶時(shí)或首次購(gòu)買基金產(chǎn)品前對(duì)基金投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行調(diào)查和評(píng)價(jià)；對(duì)已經(jīng)購(gòu)買了基金產(chǎn)品的基金投資人，基金銷售機(jī)構(gòu)也應(yīng)當(dāng)追溯調(diào)查、評(píng)價(jià)該基金投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力?！边@一條的意義在于證監(jiān)會(huì)實(shí)際上提出了對(duì)于客戶適當(dāng)性的持續(xù)關(guān)注，這種持續(xù)關(guān)注可以防止因客戶財(cái)務(wù)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等隨時(shí)間變化而導(dǎo)致的新的不適當(dāng)情形產(chǎn)生。

此外，證監(jiān)會(huì)監(jiān)管下的集合資產(chǎn)管理、創(chuàng)業(yè)板、新三板、融資融券業(yè)務(wù)也對(duì)投資者適當(dāng)性制度作出了更為具體的規(guī)定。證券公司和金融機(jī)構(gòu)在開展集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動(dòng)時(shí)，需要了解客戶的真實(shí)身份、資金和來源合法性以及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，根據(jù)客戶情況推薦相匹配的集合計(jì)劃。9]2009年證監(jiān)會(huì)頒布的《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》對(duì)創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性制度作出了基本規(guī)定：“創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)建立與投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的投資者準(zhǔn)入制度，向投資者充分揭示投資風(fēng)險(xiǎn)。” 當(dāng)年6月30日的《創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理暫行規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱“《暫行規(guī)定》”）將這一制度進(jìn)行細(xì)化，成為構(gòu)建創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資者適當(dāng)性制度的重要規(guī)范性法律文件。10]隨后深圳證券交易所立即了《創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施辦法》及《風(fēng)險(xiǎn)揭示書必備條款》作為《暫行規(guī)定》實(shí)施的配套細(xì)則，深圳證券交易所和中國(guó)證券登記結(jié)算公司聯(lián)合的《創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理業(yè)務(wù)操作指南》則進(jìn)一步為證券公司提供了具體的指引。2010年末，深圳證券交易所再次了《會(huì)員持續(xù)開展創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理業(yè)務(wù)指引》，在交易開通、持續(xù)管理與服務(wù)、投資者教育與風(fēng)險(xiǎn)揭示以及交易行為管理等方面的對(duì)會(huì)員作出要求11]。這些規(guī)章、規(guī)范性文件以及自律規(guī)則共同構(gòu)成了創(chuàng)業(yè)板的投資者適當(dāng)性制度，成為我國(guó)第一套較為系統(tǒng)且層次分明的適當(dāng)性制度，為后來我國(guó)投資者適當(dāng)性制度的構(gòu)筑提供了借鑒。2009年新修訂的《證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)辦法（暫行）》將參與試點(diǎn)的新三板市場(chǎng)投資主體基本限定在機(jī)構(gòu)投資者，使尚不具備充足風(fēng)險(xiǎn)承受能力的中小散戶被排除在外。12]正在緊鑼密鼓準(zhǔn)備推出的融資融券業(yè)務(wù)也將采用投資者適當(dāng)性制度，申請(qǐng)融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的證券公司被要求已經(jīng)建立了以“了解自己的客戶”和“適當(dāng)”為核心的客戶分類管理和服務(wù)體系。13]

在期貨領(lǐng)域，2010年正式啟動(dòng)的股指期貨更加壯大了我國(guó)投資者適當(dāng)性制度的實(shí)施隊(duì)伍。中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)金融期貨交易所分別了《關(guān)于建立股指期貨投資者適當(dāng)性制度的規(guī)定（試行）》，《期貨公司執(zhí)行股指期貨投資者適當(dāng)性制度管理規(guī)則（試行）》、《股指期貨交易特別風(fēng)險(xiǎn)揭示書》和《證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)協(xié)議指引》以及《股指期貨投資者適當(dāng)性制度實(shí)施辦法（試行）》和《股指期貨投資者適當(dāng)性制度操作指引（試行）》。與一般的證券交易相比，期貨交易具有高杠桿、高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，保證金制度使得投資者可以運(yùn)用少量資金博取豐厚收益，但同時(shí)也可能使他們瞬間遭受巨額損失；而強(qiáng)制平倉(cāng)和到期交割的制度更讓投資者無時(shí)無刻不處于巨大的風(fēng)險(xiǎn)之中。另一方面，我國(guó)在金融期貨領(lǐng)域曾經(jīng)的慘痛教訓(xùn)令決策者在該領(lǐng)域的創(chuàng)新慎之又慎，因而我國(guó)的股指期貨投資者適當(dāng)性制度較之前述金融產(chǎn)品更顯嚴(yán)格。除了對(duì)投資者資金、知識(shí)和誠(chéng)信等方面的要求外，中金所還對(duì)仿真交易經(jīng)驗(yàn)提出了量的要求。14]仿真交易是中國(guó)期貨市場(chǎng)一項(xiàng)獨(dú)特的服務(wù)創(chuàng)新，對(duì)仿真交易的次數(shù)提出要求使得衡量投資者對(duì)新型產(chǎn)品的交易經(jīng)驗(yàn)更具可操作性。另外，這些規(guī)定還將投資者區(qū)分為個(gè)人投資者、一般法人投資者和特殊法人投資者，并針對(duì)不同投資者的特點(diǎn)作出了不同的規(guī)定，體現(xiàn)了投資者分類對(duì)適當(dāng)性制度的作用：一方面保護(hù)經(jīng)驗(yàn)不足的投資者，另一方面也可以適當(dāng)減輕期貨公司和證券公司調(diào)查、評(píng)價(jià)投資者實(shí)際情況的負(fù)擔(dān)。另?yè)?jù)報(bào)道，商品期貨投資者適當(dāng)性制度也開始研究建立，?xv該制度一旦引入，投資者適當(dāng)性制度就將成為期貨行業(yè)的一項(xiàng)基本制度。

從上文可以發(fā)現(xiàn)，我國(guó)有關(guān)投資者適當(dāng)性的規(guī)定散見于眾多新近推出的金融領(lǐng)域規(guī)則中。雖然沒有統(tǒng)一的規(guī)則，但從我國(guó)的立法趨勢(shì)來看，投資者適當(dāng)性規(guī)則將成為金融領(lǐng)域的一種常態(tài)規(guī)則，逐漸被推行到各類金融產(chǎn)品當(dāng)中。15]

伴隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的迅速發(fā)展，適當(dāng)性制度必須緊跟形勢(shì)，根據(jù)新的實(shí)踐積累制定規(guī)范的經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)也要注意吸收國(guó)外成熟市場(chǎng)的相關(guān)理論，使是這一制度得到整合，讓制度先行，為我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

（本文受對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)研究生科研創(chuàng)新基金資助）

注釋：

1]信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法第5條.

2]同前注第6條.

3]商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法第37條.

4]商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新指引第16條.

5]關(guān)于商業(yè)銀行開展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》.

6]何穎.金融交易的適合性原則研究.證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào).2010(2).

7]證券投資基金銷售適用性指導(dǎo)意見第14條.

8]同上注第20條.

9]證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則（試行）第17條.

10]安飛一.我國(guó)投資產(chǎn)品與服務(wù)銷售適合性監(jiān)管制度完善研究.中國(guó)政法大學(xué)碩士學(xué)位論文.2010年.

11]會(huì)員持續(xù)開展創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理業(yè)務(wù)指引第2條.

12]證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)辦法（暫行）第6條.

13]關(guān)于開展證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作的指導(dǎo)意見第2條第6款.

14]中金所要求投資者應(yīng)當(dāng)在申請(qǐng)開戶前具有累計(jì)10個(gè)交易日、20筆以上的股指期貨仿真交易成交記錄。股指期貨投資者適當(dāng)性制度實(shí)施辦法（試行）第4條、第5條和股指期貨投資者適當(dāng)性制度操作指引（試行）第15條.

15]羅文輝.證監(jiān)會(huì)將研究期貨投資者適當(dāng)性制度.第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)，，2011年3月1日訪問.

第6篇：個(gè)人投資與理財(cái)論文范文

論文摘要：發(fā)展我國(guó)的期貨基金，對(duì)于促進(jìn)我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展具有重要意義。文章從分析我國(guó)期貨市場(chǎng)的現(xiàn)狀入手，對(duì)我國(guó)發(fā)展期貨基金的必要性、期貨基金的功能和作用進(jìn)行了探討，并對(duì)如何發(fā)展我國(guó)的期貨基金提出了幾點(diǎn)建議。

期貨投資基金(以下簡(jiǎn)稱期貨基金)是指通過集資，以專業(yè)投資機(jī)構(gòu)為操作主體所構(gòu)成的期貨投資活動(dòng)，是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度。期貨投資基金于1949年產(chǎn)生于美國(guó)，經(jīng)過幾十年的發(fā)展，已成為西方國(guó)家投資者的重要投資工具，是當(dāng)今國(guó)際期貨市場(chǎng)上不可或缺的重要部分之一面對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)狀和面臨的歷史機(jī)遇．如何正確認(rèn)識(shí)、適時(shí)把握和發(fā)展我國(guó)的期貨基金，已成為理論界和實(shí)務(wù)界關(guān)注的熱點(diǎn)問題：

一、我國(guó)發(fā)展期貨基金的必要性

我國(guó)期貨市場(chǎng)經(jīng)過十多年的發(fā)展，正逐步進(jìn)入常規(guī)發(fā)展階段，呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長(zhǎng)的良好勢(shì)頭。據(jù)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)資料顯示，2002年和2003年全國(guó)期貨市場(chǎng)共成交期貨合約分別為13943．26萬手和27986．42萬手，分別較上年增長(zhǎng)l5．75％和100．72％；成交金額34990．16億元和108389．03億元．較上年增長(zhǎng)31％和174．47％：我國(guó)期貨市場(chǎng)經(jīng)過兩次大規(guī)模的清理整頓，市場(chǎng)規(guī)范化程度有了明顯的提高。

1999年9月1日開始施行的《期貨交易管理暫行條例》及配套實(shí)行的四個(gè)管理辦法，標(biāo)志著我國(guó)的期貨市場(chǎng)已經(jīng)步入了規(guī)范化發(fā)展的軌道；2002年12月28日中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)成立，這標(biāo)志我國(guó)期貨業(yè)已經(jīng)形成了由證監(jiān)會(huì)、期貨業(yè)協(xié)會(huì)．交易所組成的三級(jí)監(jiān)管體系，成為一—個(gè)具有自律功能的有機(jī)整體：

然而，當(dāng)前市場(chǎng)中仍然存在一些問題亟待解決。如上市品種少．市場(chǎng)規(guī)模小，市場(chǎng)存量和增量資金明顯不足，期貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能得不到充分發(fā)揮；政府對(duì)進(jìn)入期貨市場(chǎng)的投資者限制過多，市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大受到嚴(yán)重的瓶頸限制；市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)以中小散戶為主體，機(jī)構(gòu)投資者比例較?。袌?chǎng)波動(dòng)性較大，中小投資者利益得不到有效保護(hù)等等：

盡管如此．當(dāng)前期貨市場(chǎng)即將迎來新的發(fā)展機(jī)遇．如期貨品種將要增加，金融機(jī)構(gòu)將允許參、控股期貨公司并入市交易、期貨公司要進(jìn)行綜合類試點(diǎn)．市場(chǎng)規(guī)模將要擴(kuò)大，以及在WI’O要求下五年之內(nèi)金融市場(chǎng)要全面對(duì)外開放：所以．現(xiàn)在盡快組建我國(guó)的期貨投資基金，已成為期貨行業(yè)和期貨市場(chǎng)發(fā)展的迫切需要。

二、發(fā)展期貨投資基金的功能和作用

期貨基金采取集中資金、專家理財(cái)?shù)耐顿Y方式，適應(yīng)期貨交易自身的特點(diǎn)．反過來也推動(dòng)了期貨市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大和發(fā)展期貨基金的功能和作用主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1．有利于吸引更多的投資者進(jìn)入期貨市場(chǎng)個(gè)人投資者是期貨市場(chǎng)的主要參與者：當(dāng)前．期貨市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)性和最低開戶資金要求是我國(guó)個(gè)人投資者進(jìn)入期貨市場(chǎng)的主要障礙而發(fā)展期貨投資基金則是—個(gè)有效的解決辦法．個(gè)人投資者將資金委托給基金進(jìn)行投資，可以獲得基金管理人在市場(chǎng)信息、投資經(jīng)驗(yàn)、金融知識(shí)和操作技術(shù)等方面所擁有的優(yōu)勢(shì)，從而盡可能避免盲目投資帶來的失誤，降低了投資風(fēng)險(xiǎn)：另外．由于基金對(duì)投資的最低限額要求不高，投資者可以根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)實(shí)力決定購(gòu)買數(shù)量，因此進(jìn)入期貨市場(chǎng)的門檻較低：所以．設(shè)立期貨基金既降低了投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)．又為廣大的投資者進(jìn)入期貨市場(chǎng)提供了便利渠道：這將吸引越來越多的投資者參與期貨交易．增加期貨市場(chǎng)資金的供應(yīng)量．?dāng)U大市場(chǎng)交易規(guī)模，提高市場(chǎng)的活躍程度和流動(dòng)性．促進(jìn)期貨市場(chǎng)穩(wěn)定、健康地發(fā)展：

2．穩(wěn)定市場(chǎng)，保護(hù)中小投資者的利益期貨交易實(shí)行保證金制度，屬于高風(fēng)險(xiǎn)的投資活動(dòng)：對(duì)于投機(jī)者尤其是中小投機(jī)者而言，期貨投資的高杠桿率使其面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)如按照目前期貨經(jīng)紀(jì)公司收取的8％的保證金率計(jì)算．期貨價(jià)格1％的波動(dòng)將會(huì)給投資者帶來12．5％的盈利或虧損，如果發(fā)生漲跌停板(±3％)，盈虧率更將達(dá)到37．5％：另外．由于目前期貨經(jīng)紀(jì)公司的一些不規(guī)范運(yùn)作．如私下對(duì)沖等．也會(huì)給中小投資者帶來?yè)p失：期貨投資是一項(xiàng)專業(yè)性很強(qiáng)的投資活動(dòng)．需要參與者掌握扎實(shí)的專業(yè)知識(shí)和豐富的投資經(jīng)驗(yàn)．以及科學(xué)的獲取和分析市場(chǎng)信息的能力而這對(duì)于廣大中小投資者來說是很難做到的～如果中小投資者通過期貨基金進(jìn)行投資，則會(huì)由于投資基金在資金規(guī)模、經(jīng)驗(yàn)、研究力量、獲取信息、投資成本等方面的優(yōu)勢(shì)．能夠更好地實(shí)現(xiàn)資金的有效配置，提高資金的增值能力．實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益．降低投資風(fēng)險(xiǎn)：而且由于期貨基金是依法集資運(yùn)作的，政府對(duì)期貨基金實(shí)行嚴(yán)格的監(jiān)管，因此．可有效地避免單個(gè)經(jīng)紀(jì)行為中的不法行為．保護(hù)投資者利益，保證市場(chǎng)的公平、效率和透明，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：所以說．引入期貨基金，可以起到穩(wěn)定期貨市場(chǎng)更好地保護(hù)中小投資者利益的作用。

3．有利于培育期貨機(jī)構(gòu)投資者規(guī)范化的機(jī)構(gòu)投資者是促進(jìn)我國(guó)期貨市場(chǎng)穩(wěn)定和健康發(fā)展的保證在以散戶為主導(dǎo)的市場(chǎng)下．市場(chǎng)容易波動(dòng)．期貨投資基金作為機(jī)構(gòu)投資者，能有效地改善期貨市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)：機(jī)構(gòu)投資者的投資行為相對(duì)理性，因此能有效避免市場(chǎng)的非理性波動(dòng)，有利于倡導(dǎo)市場(chǎng)的理性運(yùn)作，客觀上也能起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用：

4．有效地降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，提供重要的投資工具馬可維茲分散理論認(rèn)為：“建立彼此之間愈不相關(guān)的投資組合愈能降低投資風(fēng)險(xiǎn)。”資產(chǎn)之間的相關(guān)度越低，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)水平就越低。1983年，Lintner博士在《管理商品——金融期貨賬戶(基金)在股票與債券組合中的潛在作用》中指出，期貨與股票、債券組合間的回報(bào)的相關(guān)性很弱，甚至為負(fù)。 因此，投資組合中加入期貨基金，則有利于降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)和提高投資組合的收益率，有助于不同金融資源在不同金融工具和不同金融機(jī)構(gòu)之間的合理配置，為組合投資提供重要的投資工具：

5．有利于推動(dòng)我國(guó)金融品種的創(chuàng)新與發(fā)展隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展．金融衍生品交易的推出，客觀上需要有相應(yīng)的投資載體相配套。期貨基金的開展，將為基金業(yè)全面參與中國(guó)期貨市場(chǎng)運(yùn)作積累管理經(jīng)驗(yàn)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，為迎接今后股票指數(shù)期貨、外匯期貨、國(guó)債期貨或期權(quán)上市打好基礎(chǔ)。國(guó)外實(shí)踐表明，期貨基金在推動(dòng)金融衍生品創(chuàng)新與發(fā)展中具有積極的作用。

三、發(fā)展我國(guó)期貨投資基金的政策性建議

我國(guó)的期貨基金，應(yīng)該在遵循國(guó)際慣例的基礎(chǔ)上，充分考慮到我國(guó)期貨市場(chǎng)的現(xiàn)狀，并依托于期貨市場(chǎng)而穩(wěn)步發(fā)展：

1．加強(qiáng)期貨基金的法律法規(guī)建設(shè)為保證我國(guó)期貨基金少走彎路，朝著健康、有序的方向發(fā)展．同時(shí)提高基金的管理效率、管理質(zhì)量和保護(hù)基金持有人的利益的需要，應(yīng)該通過吸取國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，借鑒我國(guó)證券投資基金發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，從《證券投資基金管理暫行辦法》和《投資基金法》草案的指導(dǎo)思想入手．制訂相應(yīng)的期貨投資基金的法律法規(guī)．保證期貨基金的健康發(fā)展。

2．規(guī)范地下期貨私募基金．發(fā)展契約型封閉式期貨基金按基金組織形態(tài)劃分，基金可以分為契約型基金和公司型基金契約型基金與公司型基金相比，具有制度更加嚴(yán)格和標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)行方式和手段相對(duì)簡(jiǎn)單，操作程序和手續(xù)相對(duì)簡(jiǎn)便的特點(diǎn)。因此，契約型基金更能適應(yīng)我國(guó)目前大眾投資的需要．更易于被接受。按受益憑證是否可贖回劃分，基金可以分為封閉式基金和開放式基金封閉式基金相對(duì)于開放式基金，更能適合期貨投資運(yùn)作和獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定業(yè)績(jī)，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)和加強(qiáng)監(jiān)管：因此，結(jié)合我國(guó)現(xiàn)階段期貨市場(chǎng)發(fā)展的狀況，目前我國(guó)應(yīng)優(yōu)先發(fā)展契約型封閉式期貨基金。

當(dāng)前，我國(guó)期貨市場(chǎng)存在著眾多的地下期貨私募基金．其形式主要是“XX基金”或“XX期貨工作室”：其主要做法是將一些投資者的資金集中起來，由經(jīng)驗(yàn)豐富的操盤手買賣期貨合約，投資者承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)和投資收益，操作者賺取傭金或部分收益。由于證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管，這些基金大都以個(gè)人私募資金的形式來進(jìn)行。這些基金的運(yùn)作通常采取封閉式的管理方法．投資者可以隨時(shí)加入但不能隨時(shí)退出，一般以一個(gè)年度為期限，期間客戶可以查看自己賬戶的資金和持倉(cāng)情況。不難看出這些地下期貨私募基金已經(jīng)具備了契約型封閉式期貨基金的基本特征．而且這種形式已經(jīng)被許多人所采納，在多年運(yùn)作的基礎(chǔ)上也已經(jīng)積累了一定的經(jīng)驗(yàn)：因此，我國(guó)可以借鑒這些基金的成功經(jīng)驗(yàn)，在對(duì)這些期貨私募基金進(jìn)行規(guī)范管理的基礎(chǔ)上，發(fā)展我國(guó)的契約型封閉式期貨基金。

3．提高信息披露，強(qiáng)化基金監(jiān)管中國(guó)正處于從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過渡的轉(zhuǎn)軌時(shí)期，人們普遍缺乏投資和風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，在發(fā)展期貨基金過程中，提高信息的披露和對(duì)期貨基金進(jìn)行有效監(jiān)督．能保證期貨基金市場(chǎng)的穩(wěn)步發(fā)展。操作中可根據(jù)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的基金管理公司自身的信息披露要求，進(jìn)一步完善期貨基金的內(nèi)控制度，強(qiáng)化自律功能。同時(shí)還應(yīng)該充分發(fā)揮中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)的作用，由協(xié)會(huì)建立一整套以風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)為標(biāo)準(zhǔn)的期貨基金評(píng)估系統(tǒng)．對(duì)期貨基金的運(yùn)作情況進(jìn)行評(píng)估，為投資者提供有效的信息，進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)基金管理公司的監(jiān)督。

4．加快制度創(chuàng)新步伐目前我國(guó)證券市場(chǎng)上已有50多只證券基金．發(fā)展勢(shì)頭良好，其在發(fā)展過程中積累了一定的經(jīng)驗(yàn)。由于期貨市場(chǎng)與證券市場(chǎng)具有相似陛．因此．在發(fā)展期貨基金時(shí)．可充分借鑒證券市場(chǎng)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)．放寬政策限制．允許經(jīng)驗(yàn)豐富、實(shí)力雄厚的證券公司、期貨公司或其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)起組建期貨基金管理公司．為期貨基金的順利運(yùn)行提供制度性保證：

第7篇：個(gè)人投資與理財(cái)論文范文

關(guān)鍵詞：網(wǎng)上銀行 發(fā)展現(xiàn)狀 風(fēng)險(xiǎn)管理 措施分析

一、網(wǎng)上銀行

網(wǎng)上銀行（E-Bank）是銀行等金融機(jī)構(gòu)使用計(jì)算機(jī)及網(wǎng)絡(luò)技術(shù)在網(wǎng)絡(luò)開設(shè)的銀行，通過Internet向客戶提供開戶、銷戶、查詢、對(duì)賬、行內(nèi)轉(zhuǎn)賬、跨行轉(zhuǎn)賬、信貸、網(wǎng)上證劵、投資理財(cái)?shù)葌鹘y(tǒng)服務(wù)項(xiàng)目，使客戶可以足不出戶就方便地管理活期和定期存款、支票、信用卡及進(jìn)行個(gè)人投資的虛擬銀行柜臺(tái)。

二、網(wǎng)上銀行的風(fēng)險(xiǎn)

為保證銀行內(nèi)部整個(gè)金融網(wǎng)的安全，我們需要保證網(wǎng)上銀行交易系統(tǒng)的安全，最大限度避免交易風(fēng)險(xiǎn)，這是網(wǎng)上銀行建設(shè)中最至關(guān)重要的問題，也是銀行保證顧客資金安全的最根本的考慮。

1.來自網(wǎng)上銀行物理結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)

網(wǎng)絡(luò)是虛擬的，但又是物理存在的，數(shù)據(jù)通過物理介質(zhì)進(jìn)行運(yùn)輸和儲(chǔ)存，進(jìn)行儲(chǔ)存的介質(zhì)有硬盤、軟盤和磁帶等，若遭受物理?yè)p失，損失的不僅僅是這些設(shè)施，更嚴(yán)重的是存儲(chǔ)于這些設(shè)施中的數(shù)據(jù)，所以注重網(wǎng)上銀行的物理安全問題是網(wǎng)上銀行發(fā)展的前提。

它主要包括兩個(gè)方面，第一是環(huán)境安全，及對(duì)系統(tǒng)所在環(huán)境的安全進(jìn)行保護(hù)，如區(qū)域保護(hù)和災(zāi)難保護(hù)等。第二是設(shè)備安全，主要包括設(shè)備的防盜、防毀、防電磁信息輻射泄露、防止線路截獲、抗電磁干擾及電源保護(hù)等。

2.來自網(wǎng)上銀行技術(shù)結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)

網(wǎng)上銀行的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面，網(wǎng)絡(luò)安全能夠確保網(wǎng)上銀行網(wǎng)站的安全性，交易安全能夠確?？蛻敉ㄟ^網(wǎng)上銀行進(jìn)行交易的資金安全。

在網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)問題中，最重要的是內(nèi)部網(wǎng)與外部網(wǎng)之間的訪問控制問題，在這個(gè)環(huán)節(jié)上時(shí)常發(fā)生問題，這也是黑客經(jīng)常攻擊的地方；另外一個(gè)問題是內(nèi)部網(wǎng)不同網(wǎng)絡(luò)安全域的訪問控制問題，不同內(nèi)部網(wǎng)具有重要性不同的信息資料，因而，內(nèi)部犯罪人員往往利用內(nèi)部網(wǎng)管理上的漏洞，尋找盜竊或破壞漏洞。

計(jì)算機(jī)技術(shù)不斷更新發(fā)展的同時(shí)，防病毒技術(shù)、防火墻技術(shù)的更新發(fā)展存在一定的滯后性。計(jì)算機(jī)病毒、黑客、木馬等技術(shù)有威脅網(wǎng)上銀行安全的可能。

三、網(wǎng)上銀行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策設(shè)計(jì)

1.重視物理環(huán)境安全設(shè)計(jì)

首先，制度的安全需要提高安全防范意識(shí)，參照國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)制定相關(guān)的規(guī)章制度，加強(qiáng)安全管理，提高員工整體素質(zhì)，建立健全安全防范制度。其次，建筑的安全，機(jī)房建筑和結(jié)構(gòu)從安全的角度出發(fā)，應(yīng)該考慮多個(gè)方面，例如，計(jì)算機(jī)周圍應(yīng)有足夠亮度的照明設(shè)施和防止非法進(jìn)入的設(shè)施，計(jì)算機(jī)中心周圍100米內(nèi)不能有危險(xiǎn)建筑物等。最后是計(jì)算機(jī)設(shè)備的防火、防盜、防雷、防靜電，計(jì)算機(jī)在擺放時(shí)，可以根據(jù)消防火級(jí)別來確定機(jī)房的設(shè)計(jì)方案。

2.確保硬件安全

硬件安全主要是物理安全和設(shè)備安全。為確保物理安全，要防止意外的發(fā)生，和人員的故意破壞；確保設(shè)備安全就要求管理人員保護(hù)設(shè)備的鑰匙、口令、密碼等，防止人為或網(wǎng)絡(luò)病毒、近遠(yuǎn)程對(duì)于安全的攻擊。

3.控制訪問權(quán)限

控制訪問權(quán)限，是網(wǎng)絡(luò)安全防范和保護(hù)的主要策略，它的主要任務(wù)是保證網(wǎng)絡(luò)資源不被非法使用和訪問。

4.保護(hù)主機(jī)自身安全

利用系列網(wǎng)絡(luò)隔離的手段對(duì)計(jì)算機(jī)中心的硬件系統(tǒng)進(jìn)行隔離。要著重考察主機(jī)及系統(tǒng)的安全、穩(wěn)定、持續(xù)性，防止黑客、木馬等入侵的渠道。

5.確保內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)安全性

使用加密、簽名認(rèn)證等技術(shù)避免數(shù)據(jù)篡改；局域網(wǎng)技術(shù)利用vlan技術(shù)進(jìn)行物理隔離不同的位置、不同的業(yè)務(wù)網(wǎng)。

6.防火墻隔離安全

防火墻的硬件基礎(chǔ)應(yīng)選擇性能優(yōu)良的物理平臺(tái)，設(shè)置防火墻時(shí)要截止所有從135到142的TCP和UDP連接，改變默認(rèn)配置端口，拒絕Ping信息包，通過設(shè)置過濾規(guī)則來實(shí)現(xiàn)包過濾功能。實(shí)際運(yùn)行操作中可采取防火墻雙機(jī)備份，選擇兩臺(tái)同樣的設(shè)備安裝防火墻（一臺(tái)作為備份）。

7.數(shù)據(jù)備份與隔離保護(hù)

鑒于數(shù)據(jù)庫(kù)的重要性，應(yīng)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分級(jí)管理并提供可靠的故障恢復(fù)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)庫(kù)的訪問、存取、加密控制，具體實(shí)現(xiàn)方案有安全數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)保密系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)掃描系統(tǒng)等。

8.保障通信與信息安全

第8篇：個(gè)人投資與理財(cái)論文范文

關(guān)鍵詞：人才培養(yǎng) 教學(xué)模式 財(cái)務(wù)管理

天津商業(yè)大學(xué)與澳大利亞查理?斯特大學(xué)合作舉辦的本科項(xiàng)目于2002年12月獲得國(guó)務(wù)院學(xué)位辦[2002]101號(hào)文件的批復(fù)，2007年通過教育部中外合作辦學(xué)項(xiàng)目的復(fù)核，取得項(xiàng)目批準(zhǔn)書。自2008年起該項(xiàng)目招生納入國(guó)家普通高校招生計(jì)劃并開設(shè)了財(cái)務(wù)管理（中澳合作）專業(yè)。該專業(yè)頒發(fā)雙學(xué)位，即中方授予天津商業(yè)大學(xué)管理學(xué)學(xué)士學(xué)位（財(cái)務(wù)管理專業(yè)），澳方授予澳大利亞查理?斯特大學(xué)商務(wù)研究學(xué)士學(xué)位（Bachelor of Business Studies），2010年該專業(yè)成功申請(qǐng)第六批高等學(xué)校特色專業(yè)。

一、財(cái)務(wù)管理（中澳合作）專業(yè)人才培養(yǎng)目標(biāo)和特色

通過財(cái)務(wù)管理（中澳合作）專業(yè)的學(xué)習(xí)，使學(xué)生成為既掌握財(cái)務(wù)管理的理論精髓，又洞悉財(cái)務(wù)分析和財(cái)務(wù)決策方法與技巧，把握國(guó)際企業(yè)管理發(fā)展最新內(nèi)涵的專業(yè)基礎(chǔ)扎實(shí)，具備國(guó)際視野、知識(shí)口徑寬闊的國(guó)際化復(fù)合型財(cái)務(wù)管理人才。具體的特色體現(xiàn)在：一是財(cái)務(wù)管理中強(qiáng)化管理的特色，加入更多管理課程，即植入外方合作院校澳大利亞查理?斯特大學(xué)體現(xiàn)國(guó)際管理理念的特色課程，實(shí)現(xiàn)24門課程的雙語(yǔ)化改造。二是加強(qiáng)中外課程的復(fù)合。經(jīng)過復(fù)合的財(cái)務(wù)管理專業(yè)將進(jìn)一步提升財(cái)務(wù)管理的管理力度，突出國(guó)際化的特色。

二、財(cái)務(wù)管理（中澳合作）專業(yè)教學(xué)現(xiàn)狀

澳方課程主要側(cè)重管理科學(xué)，注重培養(yǎng)學(xué)生的英文溝通、表達(dá)和寫作能力；中方課程側(cè)重于中國(guó)背景下的財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)知識(shí)技能訓(xùn)練；實(shí)踐環(huán)節(jié)的專業(yè)認(rèn)識(shí)實(shí)習(xí)、綜合實(shí)習(xí)；畢業(yè)論文，主要側(cè)重培養(yǎng)學(xué)生中文文獻(xiàn)檢索、資料整理及分析、寫作能力。

（一）澳方課程教學(xué)狀況

引進(jìn)澳方的24門課程分為兩個(gè)階段：第一階段，前16門課程（Pathway Subject）由中方教師采用雙語(yǔ)教學(xué)的形式授課，英文試卷考試。第二階段，前16門課程全部通過后，學(xué)生可以進(jìn)入后8門課程（Last 8 Subject）的學(xué)習(xí)，后8門課程由澳方教師授課，中方教師輔導(dǎo)，英文試卷考試采用教、考、判分離的模式。澳方24門課程教學(xué)資源一般包括：教材（Text Book）、教學(xué)大綱（Subject Outline）、學(xué)習(xí)指南（Study Guide）、閱讀材料（Reading）、案例（Case Study）、課件（PPT）等資料。

1.前16門課程由天津商業(yè)大學(xué)聘請(qǐng)中方教師采用雙語(yǔ)教學(xué)的方式講授并用英文試卷考核。中方教師可以和澳方課程負(fù)責(zé)人就有關(guān)教學(xué)的問題通過Email聯(lián)系確認(rèn)每學(xué)期課程的授課內(nèi)容、重點(diǎn)、難點(diǎn)以及相應(yīng)的變化和更新情況。前16門課程學(xué)科基礎(chǔ)課和專業(yè)課中的溝通性課程如管理學(xué)類課程，任課教師以澳方教學(xué)大綱作業(yè)要求為參考，結(jié)合中國(guó)的實(shí)際和學(xué)科發(fā)展前沿安排學(xué)生做兩次大作業(yè)和分組演講（Presentation）以培養(yǎng)學(xué)生的書面、口頭表達(dá)溝通能力和團(tuán)隊(duì)合作精神。作業(yè)和演講教師需進(jìn)行專門的課堂點(diǎn)評(píng)及時(shí)反饋學(xué)生的學(xué)習(xí)效果；對(duì)于知識(shí)性課程如會(huì)計(jì)學(xué)和財(cái)務(wù)管理學(xué)課程要求兩次大作業(yè)中至少一次是案例分析或調(diào)研報(bào)告，培養(yǎng)學(xué)生財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)知識(shí)的專業(yè)運(yùn)用能力。

2.后8門課程的澳方授課教師、中方輔導(dǎo)教師和澳方出卷教師、澳方閱卷教師分別為不同的人選，為保證課程教學(xué)的一致性需要中澳雙方教師很好的溝通。因此，每學(xué)期的教研活動(dòng)嚴(yán)格按照教學(xué)活動(dòng)流程（Schedule of Academic Activities）進(jìn)行，即：（1）澳方課程負(fù)責(zé)人修改和確認(rèn)教學(xué)大綱；（2）開課前一周中澳雙方教師召開Skype會(huì)議，溝通教學(xué)內(nèi)容、教學(xué)指南、授課用的PPT、作業(yè)、考試樣卷等事宜；（3）學(xué)生作業(yè)由中方教師按照澳方的評(píng)判指南評(píng)閱，然后由澳方教師進(jìn)行二次審核和調(diào)整；（4）期末考試，試卷由澳方按照閱卷標(biāo)準(zhǔn)評(píng)閱，學(xué)生對(duì)評(píng)閱結(jié)果享有復(fù)議權(quán)。澳方教師授課基本上是上午合班講授（Lecture），下午輔導(dǎo)（Tutorial）。輔導(dǎo)課大部分是案例討論和分析，教師事先將研討案例按教學(xué)進(jìn)度布置給學(xué)生，學(xué)生分組討論，課上進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)演講、分析并給出相應(yīng)的結(jié)論，澳方教師予以總結(jié)和評(píng)述。

（二）中方課程教學(xué)狀況

1.根據(jù)近兩年的學(xué)生就業(yè)情況統(tǒng)計(jì)，70%左右的畢業(yè)生在國(guó)內(nèi)就業(yè)，由此，核心專業(yè)課如《中級(jí)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)》、《財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)》、《財(cái)務(wù)分析》、《稅法實(shí)務(wù)》等聘請(qǐng)有多年教學(xué)經(jīng)驗(yàn)和實(shí)務(wù)工作經(jīng)歷的教師用中文講授更有利于學(xué)生對(duì)接國(guó)內(nèi)就業(yè)市場(chǎng)。核心專業(yè)課程要求任課教師安排學(xué)生至少做一次實(shí)操性的大作業(yè)，幾個(gè)學(xué)生一組完成分析或報(bào)告，在培養(yǎng)協(xié)作精神的同時(shí)也提高了學(xué)生提出問題、分析問題、解決問題的能力。教師在課堂點(diǎn)評(píng)時(shí)，一是要及時(shí)反饋學(xué)生的學(xué)習(xí)效果，二是進(jìn)一步結(jié)合作業(yè)所涉及國(guó)內(nèi)外該領(lǐng)域的科研和實(shí)務(wù)情況延伸講解，開拓學(xué)生的學(xué)習(xí)視野。

2.中方課程的另一個(gè)關(guān)鍵部分就是實(shí)踐環(huán)節(jié)。實(shí)踐環(huán)節(jié)的專業(yè)認(rèn)識(shí)實(shí)習(xí)和專業(yè)綜合實(shí)習(xí)學(xué)生可以到學(xué)校指定的實(shí)習(xí)基地實(shí)習(xí)，也可以自己聯(lián)系實(shí)習(xí)單位。實(shí)習(xí)結(jié)束后學(xué)生需要完成實(shí)習(xí)報(bào)告、調(diào)研報(bào)告和實(shí)結(jié)等。實(shí)習(xí)是檢驗(yàn)學(xué)生課程學(xué)習(xí)效果的重要環(huán)節(jié)，其反饋可以作為課程教學(xué)內(nèi)容調(diào)整的依據(jù)。畢業(yè)論文從開題任務(wù)書、開題報(bào)告、論文提綱、論文初稿、論文二稿、論文終稿到畢業(yè)論文答辯，這個(gè)經(jīng)歷對(duì)培養(yǎng)學(xué)生的學(xué)術(shù)素養(yǎng)和中文專業(yè)寫作能力起到非常重要的作用。

三、財(cái)務(wù)管理（中澳合作）專業(yè)教學(xué)存在的主要問題

（一）學(xué)生接受雙語(yǔ)教學(xué)的梯度問題

為了讓學(xué)生盡快適應(yīng)雙語(yǔ)教學(xué)和專業(yè)課程的學(xué)習(xí)，從大學(xué)一年級(jí)第一學(xué)期就開設(shè)兩門雙語(yǔ)課程（《組織與管理》、《市場(chǎng)營(yíng)銷學(xué)》）。學(xué)生剛剛經(jīng)歷高中應(yīng)試教育，對(duì)大學(xué)的自主學(xué)習(xí)不是很適應(yīng)，對(duì)管理專業(yè)知識(shí)理解不透徹，結(jié)合實(shí)際的能力比較差，由此，大學(xué)第一年的雙語(yǔ)課程學(xué)習(xí)效果不是很好；一般到大學(xué)二年級(jí)大部分學(xué)生才能適應(yīng)雙語(yǔ)課程的教學(xué)模式；到大學(xué)三年級(jí)第二學(xué)期學(xué)生基本上已通過大學(xué)英語(yǔ)四級(jí)，也經(jīng)受了前16門課程的訓(xùn)練，符合項(xiàng)目進(jìn)入條件的學(xué)生，開始進(jìn)入澳方后8門課程的學(xué)習(xí)，進(jìn)一步適應(yīng)外教的全英文授課和更加互動(dòng)的教學(xué)方式。

（二）課程間的知識(shí)銜接問題

1.有關(guān)英文課程間的知識(shí)交叉重復(fù)問題，如《組織與管理》課程的“主題4：社會(huì)責(zé)任和倫理道德”與《戰(zhàn)略和公司治理》課程的“主題8：倫理道德和公司社會(huì)責(zé)任”重復(fù)。雖然每門課程的教師教學(xué)很認(rèn)真，課程教授完整生動(dòng)，但是課程間知識(shí)的交叉重復(fù)不僅使學(xué)生知識(shí)學(xué)習(xí)不成體系，而且浪費(fèi)了寶貴的學(xué)習(xí)時(shí)間。由此，非常有必要加強(qiáng)澳方教材編寫教師、課程負(fù)責(zé)教師和中方授課教師溝通協(xié)作，共同整合24門課程教學(xué)內(nèi)容。

2.中文專業(yè)課程和英文專業(yè)課程的銜接問題。《會(huì)計(jì)學(xué)1》和《會(huì)計(jì)學(xué)2》是用英文講授的，面對(duì)英文原版教材、中澳會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)科目差異，部分學(xué)生學(xué)完后除了應(yīng)付考試，幾乎沒有太清晰的會(huì)計(jì)學(xué)知識(shí)體系和框架?！吨屑?jí)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)》是在《會(huì)計(jì)學(xué)》基礎(chǔ)上進(jìn)一步延伸的課程，又是專業(yè)核心課程，授課難度明顯增加，雖然課程用中文講授沒有了語(yǔ)言障礙，但是專業(yè)難度陡然加深，學(xué)生不易接受，出現(xiàn)兩極分化現(xiàn)象，影響學(xué)生學(xué)習(xí)積極性。

（三）互動(dòng)教學(xué)效果有待提高

財(cái)務(wù)管理（中澳合作）專業(yè)的任課教師40%具有海外留學(xué)或訪問的背景，擁有較好的國(guó)際化教育理念和語(yǔ)言表達(dá)溝通能力，教師在授課中可以將其國(guó)內(nèi)外融合的專業(yè)知識(shí)甚至閱歷潛移默化地傳授給學(xué)生。但是畢竟國(guó)內(nèi)外文化和教學(xué)環(huán)境存在差異，我國(guó)學(xué)生從幼兒園到小學(xué)、中學(xué)接受的傳統(tǒng)教育時(shí)間比較長(zhǎng)，相對(duì)比較內(nèi)向，不善于當(dāng)眾發(fā)言，對(duì)教師也存有敬畏感。所以課上教師安排的互動(dòng)式討論學(xué)生反映不是很積極，有時(shí)甚至集中在幾個(gè)善于發(fā)言的學(xué)生那里；課后安排的演講，學(xué)生課下準(zhǔn)備很認(rèn)真，但課上演講時(shí)大多數(shù)學(xué)生還是傾向于朗讀準(zhǔn)備好的底稿和PPT，真正能做到脫口而出地自如表達(dá)自己觀點(diǎn)的學(xué)生還不是很多。

由上文可以看到，多年的應(yīng)試教育使得學(xué)生已經(jīng)習(xí)慣灌輸式的被動(dòng)接受知識(shí)，而國(guó)際化的教育理念不僅要傳授給學(xué)生國(guó)際化的知識(shí)，更重要的是培養(yǎng)和國(guó)際接軌的綜合能力，這些能力包括思考能力、終身學(xué)習(xí)能力、團(tuán)隊(duì)協(xié)作能力、語(yǔ)言表達(dá)能力、表現(xiàn)力等。為此，教師在授課中還應(yīng)針對(duì)我國(guó)學(xué)生的文化背景和學(xué)習(xí)特點(diǎn)進(jìn)行反思和主動(dòng)革新，創(chuàng)建適合我國(guó)國(guó)情的課堂教學(xué)形式與內(nèi)容。

四、構(gòu)建新型財(cái)務(wù)管理（中澳合作）特色專業(yè)教學(xué)模式

（一）人才培養(yǎng)目標(biāo)明確

學(xué)生選擇財(cái)務(wù)管理（中澳合作）專業(yè)一是希望與非雙語(yǔ)班的同學(xué)相比，在財(cái)務(wù)專業(yè)英語(yǔ)運(yùn)用方面具有優(yōu)勢(shì)；二是希望在專業(yè)知識(shí)的學(xué)習(xí)上不僅學(xué)到財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)專業(yè)技能知識(shí)，還能夠拓寬國(guó)際視野。近兩年畢業(yè)生就業(yè)情況如下：20%出國(guó)留學(xué)，5%考取國(guó)內(nèi)研究生，2%考取公務(wù)員，其余大多就職于國(guó)內(nèi)銀行、外資和合資企業(yè)、大型國(guó)有企業(yè)，學(xué)生整體發(fā)展前景還是不錯(cuò)的。由此，要繼續(xù)保持該專業(yè)中外復(fù)合、財(cái)務(wù)和管理復(fù)合的特色，以更好滿足市場(chǎng)對(duì)國(guó)際化復(fù)合型人才的需求。

（二）教學(xué)方式、方法因勢(shì)利導(dǎo)

1.針對(duì)學(xué)生學(xué)習(xí)中的問題提供多方面教學(xué)支持。對(duì)于雙語(yǔ)課程教學(xué)，一是由澳方合作院校提供支持，針對(duì)大學(xué)一年級(jí)剛?cè)雽W(xué)的新生由澳方委派專門教師開設(shè)澳方課程導(dǎo)學(xué)講座，內(nèi)容包括英文學(xué)術(shù)寫作規(guī)范， Turnitin軟件的操作流程、期末英文試卷答卷注意事項(xiàng)等，為培養(yǎng)英文學(xué)術(shù)素養(yǎng)打好基礎(chǔ)。二是中方教師和學(xué)生合作整理每門課程的專業(yè)詞匯表和概念圖，即教師要求學(xué)生分章節(jié)整理關(guān)鍵的專業(yè)術(shù)語(yǔ)和定義或概念，翻譯成中文；然后學(xué)生在總結(jié)專業(yè)詞匯的基礎(chǔ)上繪制概念圖，將關(guān)鍵知識(shí)點(diǎn)以勾稽關(guān)系圖的形式整理清晰。這樣很好地鍛煉了學(xué)生搜集、整理專業(yè)知識(shí)的能力，也加深專業(yè)知識(shí)的中英文理解。

2.建議中英文專業(yè)課授課教師集體備課，按學(xué)科門類設(shè)立課程組負(fù)責(zé)人，每學(xué)期開課前一周做教學(xué)內(nèi)容的整體溝通，然后傳達(dá)給每門課的任課教師，使得教師授課有的放矢，避免交叉重復(fù)。此外，任課教師在教學(xué)中要隨時(shí)聽取學(xué)生學(xué)習(xí)反饋情況，為下一次的整合做好準(zhǔn)備。

3.任課教師不斷提高自身的教育教學(xué)技能，針對(duì)學(xué)生的特點(diǎn)培養(yǎng)其綜合素質(zhì)和能力，如：具有較強(qiáng)的親和力和交流能力，有效地指導(dǎo)學(xué)生的學(xué)習(xí)，鼓勵(lì)學(xué)生參與到課內(nèi)外教學(xué)中；采用目光交流法、啟發(fā)式提問法、問題討論法、事后評(píng)價(jià)法、網(wǎng)路互動(dòng)法、個(gè)別交流法等鼓勵(lì)學(xué)生思考和探究，以利于學(xué)生將知識(shí)轉(zhuǎn)化成能力；采用案例教學(xué)法、情景教學(xué)法等培養(yǎng)學(xué)生團(tuán)隊(duì)合作和創(chuàng)新能力。

（三）教學(xué)內(nèi)容合理整合

1.建議24門英文課程整合整體知識(shí)框架，前16門涉及管理、市場(chǎng)營(yíng)銷、人力資源管理、會(huì)計(jì)學(xué)和財(cái)務(wù)管理等方面的課程定位在初級(jí)水平，使學(xué)生掌握這些學(xué)科的基本原理即可；后8門課程的設(shè)置建議在前16門的基礎(chǔ)上提高學(xué)習(xí)的深度和廣度，上升到戰(zhàn)略層面或國(guó)際化背景，這樣課程之間界限的厘定相對(duì)比較清晰，學(xué)生學(xué)習(xí)起來更加層次分明。

2.對(duì)于有可能交叉重復(fù)的知識(shí)點(diǎn)在不同課程中講解時(shí)要有不同側(cè)重，如“基金定投”與《財(cái)務(wù)管理原理》、《個(gè)人理財(cái)》、《投資學(xué)》課程都密切相關(guān)：在《財(cái)務(wù)管理原理》課程中的“年金”概念是初學(xué)者難以理解的內(nèi)容之一，教師在講解“年金”的相關(guān)內(nèi)容時(shí)，可以指明“基金定投”是“年金”在實(shí)際應(yīng)用中的體現(xiàn)。在《個(gè)人理財(cái)》課程中“基金定投”是一種強(qiáng)制儲(chǔ)蓄計(jì)劃，在這一課程中，可多介紹些關(guān)于“基金定投”和個(gè)人理財(cái)知識(shí)，使他們更加深入的了解“基金定投”業(yè)務(wù)的重要性和社會(huì)的實(shí)際需要。在《投資學(xué)》課程里主流的投資理論都認(rèn)為，個(gè)人投資者不應(yīng)該直接投資于股票，而應(yīng)該通過投資于基金而間接投資于股市，這樣可以有效降低風(fēng)險(xiǎn)，“基金定投”也可以很好地解決投資時(shí)機(jī)問題。教師在講解基金方面的內(nèi)容時(shí)，應(yīng)介紹“基金定投”的操作原理、方法、優(yōu)勢(shì)及意義和哪些基金適合進(jìn)行“基金定投”。不同課程將相近的知識(shí)點(diǎn)講授側(cè)重點(diǎn)明確界定，學(xué)生掌握才更加系統(tǒng)、清晰。

3.教學(xué)內(nèi)容盡量滿足學(xué)生的不同發(fā)展方向，如考取碩士研究生、出國(guó)留學(xué)、考取會(huì)計(jì)資格證書等。比如中文專業(yè)課《稅法實(shí)務(wù)》、《財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)》、《審計(jì)學(xué)》直接采用CPA教材，這樣學(xué)位授課和資格考試結(jié)合可以很大程度上節(jié)省學(xué)生時(shí)間，提高學(xué)習(xí)效率。24門英文課程對(duì)學(xué)生申請(qǐng)出國(guó)留學(xué)、參加ACCA考試都有很大幫助。對(duì)于準(zhǔn)備考取國(guó)內(nèi)碩士研究生的學(xué)生學(xué)校還開設(shè)專門的考研數(shù)學(xué)，輔導(dǎo)學(xué)生提高應(yīng)試能力。

（四）教材選擇以提高學(xué)生學(xué)習(xí)效果為導(dǎo)向

教材的選擇以滿足學(xué)生和社會(huì)的知識(shí)需求為原則，提高學(xué)生的學(xué)習(xí)效率和針對(duì)性。《大學(xué)英語(yǔ)》是學(xué)生提高英語(yǔ)聽、說、讀、寫能力的關(guān)鍵課程，該課程采用大學(xué)本科英語(yǔ)專業(yè)使用的教材，按照英語(yǔ)專業(yè)教學(xué)模式培養(yǎng)學(xué)生的英語(yǔ)能力，為后續(xù)雙語(yǔ)課的學(xué)習(xí)打下良好的語(yǔ)言基礎(chǔ)。24門英文專業(yè)課直接引進(jìn)澳方合作院校原版教材，每三年更新一次，能很好反映學(xué)科的前沿動(dòng)態(tài)。《中級(jí)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)》、《財(cái)務(wù)分析》、《會(huì)計(jì)綜合實(shí)驗(yàn)》三門中文專業(yè)課是學(xué)生掌握財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)專業(yè)技能的核心課程，教材由任課教師根據(jù)財(cái)務(wù)管理（中澳合作）專業(yè)學(xué)生自身學(xué)習(xí)特點(diǎn)有針對(duì)性地編寫，在做好中外課程之間的銜接同時(shí)，最大限度使學(xué)生掌握這三門課程的專業(yè)技能精髓?！敦?cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)》、《稅法實(shí)務(wù)》、《審計(jì)學(xué)》三門中文專業(yè)課采用CPA教材，以滿足學(xué)生考取中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的需求。

（五）學(xué)生考核應(yīng)趨于反映學(xué)生的綜合素質(zhì)

第9篇：個(gè)人投資與理財(cái)論文范文

[英文摘要]：

[關(guān)鍵字]：間接持有/PRIMA規(guī)則/意思自治原則/最密切聯(lián)系原則

[論文正文]：

一、引言

自從二十世紀(jì)以來，隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)的發(fā)展，證券的持有體制發(fā)生了根本的變化?，F(xiàn)在，絕大部分國(guó)家的證券持有體制已從傳統(tǒng)的直接持有體制向間接持有體制發(fā)生了轉(zhuǎn)變。在這些國(guó)家，證券都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了無紙化交易，在此情形下，流通證券實(shí)行中央托管，無論是實(shí)物證券還是無紙化的虛擬證券，都不再保留在投資者手中，而是由托管機(jī)構(gòu)代為存管，投資者對(duì)證券的權(quán)利通過在自己托管機(jī)構(gòu)開立的證券賬戶體現(xiàn)出來。證券間接持有已成為經(jīng)濟(jì)全球化背景下證券持有制度的發(fā)展趨勢(shì)。證券間接持有體制的發(fā)展，極大地提高了交易效率，降低了交易風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)了證券市場(chǎng)國(guó)際化的發(fā)展。然而，它也帶來了特有的風(fēng)險(xiǎn)傳遞，引發(fā)了大量的法律問題。如間接持有下的托管證券的權(quán)利性質(zhì)問題以及與本國(guó)原有法律的沖突、跨境證券持有的國(guó)際法律沖突問題等。

面對(duì)這些問題，傳統(tǒng)的沖突法理論如所謂的“透視理論”等大都對(duì)此無能為力[2]，2002年海牙國(guó)際私法會(huì)議第19次外交會(huì)議通過的《關(guān)于由中間人混合托管的證券若干權(quán)利的法律適用公約》[3]（以下簡(jiǎn)稱《公約》）確立了一種新的證券物權(quán)法律規(guī)范，即“相關(guān)證券中間人所在地”和“有限意思自治”有機(jī)結(jié)合的規(guī)則，這一理論意義重大，正獲得日益廣泛的接受。

首先其利用其利用了為各發(fā)達(dá)國(guó)家普遍認(rèn)可的“相關(guān)證券中間人所在地理論”，這可以說是對(duì)傳統(tǒng)的直接持有證券依物之所在地規(guī)則適用法律理論和實(shí)踐的新發(fā)展，因?yàn)樽鳛檎酵ㄟ^的國(guó)際公約，《公約》第一次明確了在間接持有證券的情況下，以“相關(guān)證券中間人所在地”作為連結(jié)點(diǎn)來確定物之所在地法，雖然該連結(jié)點(diǎn)已經(jīng)是在傳統(tǒng)的物之所在地法規(guī)則的基礎(chǔ)上發(fā)展而來，但有不同于傳統(tǒng)的物權(quán)領(lǐng)域已適用的“物之所在地”的連結(jié)點(diǎn)。體現(xiàn)了對(duì)物之所在地法規(guī)則中連接點(diǎn)選擇方法的創(chuàng)新，它對(duì)于解決證券跨國(guó)轉(zhuǎn)讓、抵押等交易的法律適用具有很強(qiáng)的實(shí)踐價(jià)值。它在適用PRIMA原則的基礎(chǔ)上引入了意思自治原則，把兩者有機(jī)的結(jié)合起來，這實(shí)際上是把意思自治納入了物權(quán)法的范疇，可有效地提高法律選擇的靈活性、確定性和可預(yù)見性，筆者認(rèn)為這一規(guī)則進(jìn)一步反映了當(dāng)前對(duì)連結(jié)點(diǎn)進(jìn)行“軟化處理”的國(guó)際發(fā)展趨勢(shì)，必將對(duì)各國(guó)將來的立法產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，甚至可能成為專門用來解決涉及需賬戶記載的財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的系屬公式，進(jìn)而將會(huì)對(duì)無體動(dòng)產(chǎn)無權(quán)乃至有體動(dòng)產(chǎn)物權(quán)的法律適用規(guī)則的發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

二、《公約》中PRIMA原則及其與其他原則的關(guān)系探討

（一）PRIMA原則的確立

《公約》率先以統(tǒng)一沖突法的形式明文規(guī)定，在中間人持有證券的物權(quán)關(guān)系法律適用方面，“證券所在地法”應(yīng)讓位于“相關(guān)中間人所在地法”。傳統(tǒng)上各國(guó)都依證券所在地法作為準(zhǔn)椐法來調(diào)整國(guó)際證券交易中涉及的證券物權(quán)關(guān)系。據(jù)此，證券上的權(quán)利一直都由交易時(shí)證券所在地的法律調(diào)整。[4]而《公約》認(rèn)為：“證券所在地法原則”已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)現(xiàn)代跨國(guó)證券交易之需要，當(dāng)具體案件所涉證券處于動(dòng)態(tài)或位于不同所在地時(shí)，“證券所在地未必能確切地指向一個(gè)與案件有密切聯(lián)系的法律。

根據(jù)《公約》第2條，該原則在適用上主要解決經(jīng)由中間人持有證券的有關(guān)物權(quán)的法律適用問題，《公約》不直接調(diào)整各方當(dāng)事人經(jīng)由中間人持有證券享有的債權(quán)或契約性等類似的其他權(quán)利。其次，該原則限于由中間人持有的證券?！豆s》第1條第1、3、4、5明確規(guī)定了對(duì)中間人的界定。該條第4款指出，位于間接持有證券系統(tǒng)頂端的中央證券托管功能的機(jī)構(gòu)或公司（即CSD）也視為中間人。另外，該原則限于由中間人混合持有的證券。所謂“混合持有“是指投資者將證券置于中介結(jié)構(gòu)后，其中介機(jī)構(gòu)將該證券與其他投資者存入的同類證券混合在一起進(jìn)行托管的方式。也就是說PRIMA原則只調(diào)整間接持有制度下的證券物權(quán)關(guān)系。

（二）PRIMA原則與最密切聯(lián)系原則的關(guān)系

《公約》雖然沒有明文規(guī)定PRIMA原則與最密切聯(lián)系原則的關(guān)系，但是從以下方面可以看出《公約》并沒有將最密切聯(lián)系原則置之度外：

第一，依據(jù)“特征履行說”，在當(dāng)事人沒有選擇法律的情況下，《公約》根據(jù)最密切聯(lián)系原則確定合同準(zhǔn)椐法，并以特征履行方法確定最密切聯(lián)系地。合同準(zhǔn)椐法應(yīng)是承擔(dān)特征履行義務(wù)的一方當(dāng)事人的住所地或慣常居所地法；如果該當(dāng)事人有營(yíng)業(yè)所，則應(yīng)是其營(yíng)業(yè)所所在地法；根據(jù)《公約》第4條第2款，PRIMA原則的連結(jié)點(diǎn)??“相關(guān)中間人所在地”被確認(rèn)為承擔(dān)特征履行義務(wù)的一方當(dāng)事人的營(yíng)業(yè)所所在地。事實(shí)上，中間人的所在地通常是轉(zhuǎn)交的證券的實(shí)際所在地或者從事中間業(yè)務(wù)的中間人的分支機(jī)構(gòu)所在地。《公約》的這一規(guī)定在一定程度上將法律選擇限于那些通過分支機(jī)構(gòu)與中間人有實(shí)際聯(lián)系的國(guó)家的法律，保證了適用的準(zhǔn)椐法與證券交易有著最真實(shí)密切的聯(lián)系。

第二，根據(jù)《公約》第4條的規(guī)定，當(dāng)事人選擇法律時(shí)，有關(guān)中間人須有營(yíng)業(yè)所在所選擇的國(guó)家，且這些分支機(jī)構(gòu)或者從事該條款a）項(xiàng)所列出的與中間持有業(yè)務(wù)有關(guān)的活動(dòng)，或者通過銀行戶頭等方式確定其證券持有活動(dòng)的存在。這樣就將法律選擇限于那些通過分支機(jī)構(gòu)與中間人有實(shí)際聯(lián)系的國(guó)家的法律，保證了當(dāng)事人所選法律與證券持有活動(dòng)的實(shí)際關(guān)聯(lián)性。上述連結(jié)點(diǎn)以及他們之間的漸次使用的關(guān)系，都是為了保證適用的準(zhǔn)椐法與證券交易有著最真實(shí)密切的聯(lián)系。

（三）PRIMA原則與意思自治原則的關(guān)系

《公約》第4條第1款規(guī)定：如果主合同（如借貸協(xié)議）中明確選擇某國(guó)法為合同準(zhǔn)據(jù)法，則該準(zhǔn)據(jù)法也是用來調(diào)整《公約》第2條第1款所列的物權(quán)問題的準(zhǔn)椐法；如果合同明確約定了另一法律調(diào)整第2條第1款所列事項(xiàng)，則從其約定，從而引入了意思自治原則，即《公約》采取了比較靈活的方法，允許雙方當(dāng)事人在一定的范圍內(nèi)選擇法律。至于這二者之間的關(guān)系還得從《公約》早期文本談起，在《公約》早期的文本中，都是采用PRIMA原則作為法律適用的主要規(guī)則，2002年5月的草案做了一些變更，在采納PRIMA原則的基礎(chǔ)上將有限制意思自治原則引入到證券交易的法律適用中來。其主要原因是PRIMA原則提出之后該規(guī)則在實(shí)踐中被證明存在許多問題[5]，在其后召開的特別會(huì)議上，許多代表團(tuán)和專家認(rèn)為在間接持有體制下，如果證券的轉(zhuǎn)讓或抵押涉及多個(gè)中間人，則“中間人賬戶所在地”變得不易確定。因此，一些專家認(rèn)為應(yīng)該對(duì)PRIMA原則作一些改進(jìn)以確保法律適用的明確性。為此，他們提出，涉及多個(gè)中間人的證券交易，應(yīng)該適用受讓人的中間人賬戶所在地，并把它稱為“Super-PRIMA”方式。但是也有專家認(rèn)為采用“Super-PRIMA”方式并不一定能簡(jiǎn)化法律的適用，相反，使得法律的適用更加復(fù)雜。例如，如果受讓人為多個(gè)，則可能同時(shí)適用多個(gè)不同國(guó)家的法律。

任何一種法律選擇都是有條件的。根據(jù)《公約》的規(guī)定，當(dāng)事人當(dāng)事人不得選擇在該國(guó)既沒有托管公司又沒有分支機(jī)構(gòu)的中間人所在地國(guó)的法律，必須在與中間業(yè)務(wù)有實(shí)際聯(lián)系的國(guó)家法律中進(jìn)行選擇，《公約》第4條第2款中所列舉的地點(diǎn)，如數(shù)據(jù)處理地點(diǎn)或辦理業(yè)務(wù)的郵寄所都不能構(gòu)成《公約》第4條第1款意義上的中間人分支機(jī)構(gòu)。這一限制的目的在于避免對(duì)意思自治原則的濫用。這就是《公約》確立的有限意思自治原則?！豆s》第5條規(guī)定，只有在當(dāng)事人沒有選擇或者選擇無效時(shí)才適用PRIMA原則?？梢姟豆s》采用的是以主觀連結(jié)點(diǎn)為主客觀連結(jié)點(diǎn)為輔的法律選擇方法。

三、我國(guó)證券間接持有的實(shí)踐與規(guī)則完善

（一）現(xiàn)有實(shí)踐

目前我國(guó)B股分為境外投資B股和境內(nèi)居民投資B股。對(duì)于境內(nèi)居民投資B股，同A股一樣實(shí)行直接登記和直接持有制度；對(duì)于境外投資B股，則允許采用名義人登記，即允許間接持有。2007年5月根據(jù)中美第二次戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話中方的承諾，我國(guó)證券業(yè)將會(huì)進(jìn)一步對(duì)外開放。中國(guó)政府宣布了一系列金融業(yè)進(jìn)一步開放舉措，包括將QFII額度由100億美元提高至300億美元，以及在今年下半年取消對(duì)于外資券商進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的禁令，并恢復(fù)發(fā)放對(duì)包括合資券商在內(nèi)的證券公司經(jīng)營(yíng)牌照；此外，中國(guó)還同意，在今年晚些時(shí)候舉行的第三次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話之前，允許外資券商進(jìn)一步擴(kuò)大在中國(guó)的業(yè)務(wù)種類，包括經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)以及基金管理。另一方面今年銀監(jiān)會(huì)宣布拓寬商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)的投資范圍，銀行可以設(shè)計(jì)相應(yīng)的理財(cái)產(chǎn)品，接受個(gè)人的認(rèn)購(gòu)要求，募集人民幣資金，直接投資于海外股票市場(chǎng)，目前規(guī)定個(gè)人30萬人民幣起即可投資香港、紐約和倫敦等地的股市。從中可看出，中國(guó)證券市場(chǎng)正逐步對(duì)外開放，我國(guó)個(gè)人投資者將來可委托銀行、基金和券商等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資于外國(guó)股市，外國(guó)個(gè)人投資者也可以委托專業(yè)機(jī)構(gòu)投資于我國(guó)股市，這其中必然涉及到間接持有，將會(huì)引發(fā)一系列法律沖突問題，但目前我國(guó)對(duì)權(quán)益性質(zhì)和法律適用等關(guān)鍵問題尚無規(guī)定，亟需完善。

（二）我國(guó)證券跨國(guó)交易法律適用制度的存在的問題

從我國(guó)已有的規(guī)定可以看出，我國(guó)涉外證券交易法律適用規(guī)則存在以下問題：

首先，沖突法規(guī)則立法層次不高。已有的沖突法規(guī)則都是行政法規(guī)或規(guī)章的規(guī)定，而在《證券法》或其他法律中缺乏明確規(guī)定，不利于我國(guó)證券業(yè)的國(guó)際化發(fā)展。在這點(diǎn)上，1992年制定的《海商法》、1995年制定的《票據(jù)法》值得借鑒。這兩部立法中有關(guān)涉外法律適用的規(guī)定堪稱典范，既滿足了現(xiàn)實(shí)的需要，又與國(guó)際相關(guān)立法保持了一致。

其次，已有的規(guī)范內(nèi)容存在局限性，主要限于中國(guó)企業(yè)境外上市、在中國(guó)境內(nèi)的股票發(fā)行、交易的法律適用問題，而對(duì)中國(guó)公民投資外國(guó)證券、外國(guó)公民在國(guó)外購(gòu)買中國(guó)公司發(fā)行的證券以及存托憑證的交易等法律適用極少涉及。

再次，內(nèi)容缺乏科學(xué)性、合理性。檢索已有的沖突規(guī)則，立法幾乎都是單邊沖突規(guī)則，而且都指向中國(guó)法。如1994年8月4日頒布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于股份有限公司境外募集股份及上市的特別規(guī)定》第29條之規(guī)定，作為一條簡(jiǎn)單的單邊沖突規(guī)范，把證券的發(fā)行、交易、章程規(guī)定的內(nèi)容與公司其他業(yè)務(wù)有關(guān)事務(wù)的爭(zhēng)議之法律適用均指向我國(guó)法律。該規(guī)定不僅因自身封閉性而與世界各國(guó)立法趨勢(shì)相背離，而且有些爭(zhēng)議即使指向適用中國(guó)法，但是因?yàn)槲覈?guó)沒有《證券交易法》，《合同法》中又無證券合同一類，適用時(shí)僅能參照。而《民法通則》中關(guān)于合同的規(guī)定又過于籠統(tǒng)，更多情況下只能是徒具形式，不能解決典型的證券跨國(guó)交易法律沖突問題。

《中國(guó)國(guó)際私法示范法》對(duì)證券交易設(shè)計(jì)了一些法律適用規(guī)則。根據(jù)該示范法第83條規(guī)定，商業(yè)證券適用證券指定的法律，沒有指定的，適用證券簽發(fā)機(jī)構(gòu)營(yíng)業(yè)場(chǎng)所所在地法。另?yè)?jù)《示范法》101條規(guī)定，債券的發(fā)行、出售或者轉(zhuǎn)讓合同，分別適用發(fā)行地法、出售地法或轉(zhuǎn)讓地法；交易所合同適用交易所所在地法。[6]顯然，該法對(duì)通過中間人進(jìn)行的證券跨國(guó)交易法律適用問題沒有作出明確規(guī)定。

（三）規(guī)則完善

國(guó)際金融市場(chǎng)的邊界超越了傳統(tǒng)國(guó)界，證券發(fā)行人、投資人、托管人、中介機(jī)構(gòu)、證券記錄保存人可能處于不同法域，跨國(guó)證券持有、登記、托管和交易的法律關(guān)系演變得更加復(fù)雜。越來越多的國(guó)家選擇間接持有證券，投資者通過在某一中介結(jié)構(gòu)開立的賬戶持有證券。PRIMA規(guī)則已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了對(duì)傳統(tǒng)的物權(quán)法則的重大突破。PRIMA在理論上已經(jīng)比較成熟，并已在美國(guó)、歐盟等主要證券市場(chǎng)的立法實(shí)踐中得到體現(xiàn)，被證明是間接持有制下證券權(quán)益相關(guān)事項(xiàng)較為可行的沖突法規(guī)則?！豆s》除了引入了“中間人所在地”這一新的連結(jié)點(diǎn)以外。還采用了增加連結(jié)點(diǎn)數(shù)量和提供可選擇性的方法，這一對(duì)連結(jié)點(diǎn)進(jìn)行“軟化處理”國(guó)際私法發(fā)展趨勢(shì)值得我國(guó)立法借鑒。

注釋

[1]吳志攀。證券間接持有跨境的法律問題。中國(guó)法學(xué)。2004年第1期

[2]蘇穎霞，王葆蒔?？鐕?guó)證券混合托管體系下的法律適用問題研究。理論導(dǎo)刊。2004年第1期

[3]全稱為ConventionontheLawApplicabletoCertainRightsinRespectofSecuritiesHeldwithanInter-mediary公約英文本．

[4]馬丁。沃爾夫。國(guó)際私法。李浩培等譯。法律出版社。1988。774。BGHZ108，