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長(zhǎng)久以來(lái),“水(電)看天”、“火(電)看煤”的現(xiàn)象讓電力行業(yè)缺乏想象空間,使得電力行業(yè)在2009年一直跑輸大盤(pán),行業(yè)重點(diǎn)公司的市盈率普遍較低。較低股價(jià)和估值,反映了投資者對(duì)電力股的悲觀(guān)情緒。
然而,進(jìn)入2010年以來(lái),沉寂已久的電力行業(yè)開(kāi)始萌發(fā)出新的動(dòng)向,電力股作為“沉香股”,也散發(fā)出別樣馨香。
據(jù)招商證券分析,影響電力行業(yè)利潤(rùn)有3大因素:煤價(jià)、電價(jià)和運(yùn)行小時(shí)數(shù)。其中,煤價(jià)和電價(jià)將會(huì)朝著有利于電力行業(yè)的方向發(fā)展,為電力行業(yè)的盈利提供了催化劑。
目前電力股的股價(jià)和估值已經(jīng)較為充分地反應(yīng)了投資者對(duì)煤價(jià)上漲和電價(jià)不調(diào)整的預(yù)期,隨著現(xiàn)貨煤價(jià)開(kāi)始下挫,投資者對(duì)電力股預(yù)期發(fā)生扭轉(zhuǎn)的時(shí)機(jī)可能正在臨近。
具體而言,今年以來(lái)出現(xiàn)了一系列有利于電力行業(yè)的信號(hào)。一方面,火電企業(yè)的成本大頭――煤價(jià)開(kāi)始進(jìn)入下降通道。
進(jìn)入2月份以來(lái),煤炭?jī)r(jià)格進(jìn)入調(diào)整,持續(xù)下滑5%;另一方面,電價(jià)上調(diào)的可能性逐步加大。
2009年11月份以來(lái),火電行業(yè)的利潤(rùn)水平開(kāi)始有較大壓力,根據(jù)目前的電價(jià)和煤價(jià)水平,很多火電廠(chǎng)處于盈虧平衡的邊緣。
業(yè)內(nèi)人士表示,電價(jià)改革是電力行業(yè)的政策趨勢(shì),明年的適度通脹環(huán)境為電價(jià)調(diào)整提供有利的時(shí)間窗口;進(jìn)一步,政府如果對(duì)電價(jià)無(wú)作為,則火電行業(yè)盈利水平要在10年逆全國(guó)各行業(yè)的復(fù)蘇潮流,出現(xiàn)行業(yè)性虧損,從政策層面來(lái)看可能性將非常有限。而招商證券也認(rèn)為,年中極有可能會(huì)有一些利好的措施和政策出臺(tái),上網(wǎng)電價(jià)或者有上調(diào)的可能,有助行業(yè)盈利水平提高。
該公司是一家規(guī)模很小的民營(yíng)企業(yè),卻敢于進(jìn)軍高科技領(lǐng)域,并取得了可喜的成績(jī)。公司研發(fā)的科技產(chǎn)品,先后獲國(guó)家專(zhuān)利。幾年內(nèi),該公司以養(yǎng)生枕吧為模式經(jīng)營(yíng)的連鎖專(zhuān)賣(mài)店,在全國(guó)范圍內(nèi)有計(jì)劃地迅速發(fā)展著。
一、接受顧客意見(jiàn)
研發(fā)多品種多功能產(chǎn)品
2002年,該公司開(kāi)始從事多品種系列保健枕的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售工作??墒钱a(chǎn)品投放市場(chǎng)后,一年多時(shí)間里,經(jīng)濟(jì)效益幾乎等于零。該公司的經(jīng)銷(xiāo)商岳陽(yáng)一百保健品專(zhuān)柜的沈老板反映,一直有許多女顧客,要買(mǎi)去口臭和去斑養(yǎng)顏等不同功能的保健枕??梢豢串a(chǎn)品,款式和功能都十分雷同,都是改善睡眠和預(yù)防治療頸椎病的,不能滿(mǎn)足顧客需求。宜昌時(shí)代廣場(chǎng)保健品專(zhuān)柜也反映,三峽大學(xué)和宜昌市很多中小學(xué)的學(xué)生,不時(shí)地來(lái)買(mǎi)健腦益智、幫助提高學(xué)習(xí)能力的枕頭,可惜該公司當(dāng)時(shí)也沒(méi)有這些顧客需要的產(chǎn)品。后來(lái),此類(lèi)事情在武漢、鄭州、深圳等所有經(jīng)銷(xiāo)過(guò)公司產(chǎn)品的地方都發(fā)生過(guò)。
公司開(kāi)始派員工拜訪(fǎng)經(jīng)銷(xiāo)商,走訪(fǎng)消費(fèi)者,對(duì)社會(huì)的需求做細(xì)微的辨別。歷時(shí)三百多個(gè)日日夜夜,分三路人馬,拜訪(fǎng)了經(jīng)銷(xiāo)和未曾經(jīng)銷(xiāo)該公司養(yǎng)生枕的大小經(jīng)銷(xiāo)商二百多家。走訪(fǎng)用過(guò)和未曾用過(guò)公司養(yǎng)生枕各層次各群體的消費(fèi)者近萬(wàn)人,搜集到了含金量極高的建議八十多條。在這樣的前提下,公司請(qǐng)來(lái)各地有經(jīng)驗(yàn)、業(yè)績(jī)好的經(jīng)銷(xiāo)商代表,一起辨別市場(chǎng)的不同需求,細(xì)化產(chǎn)品的種類(lèi),最后確定了公司今后研發(fā)產(chǎn)品的四大系列,即適合中老年人的“祛病延年系列”、適合中青年女士們的“安神養(yǎng)顏系列”、適合大中小學(xué)生用的“健腦益智系列”、適合嬰幼兒用的“健康寶貝系列”。另外,在每一個(gè)系列里,又根據(jù)這一消費(fèi)群體內(nèi)單個(gè)人的養(yǎng)生需求,設(shè)計(jì)出功能獨(dú)特的枕頭:決明降壓枕、紫苑平喘枕、玉竹磁療頸椎枕等。需求的微辨,產(chǎn)品的細(xì)化,基本上滿(mǎn)足了不同群體不同消費(fèi)者的需求。產(chǎn)品品種由原來(lái)的十多個(gè)增加到現(xiàn)在的一百多個(gè)。為充分滿(mǎn)足消費(fèi)者的需求,除產(chǎn)品的功能外,就連產(chǎn)品的款式、規(guī)格以及布料的顏色都使其千姿百態(tài),從而讓不同的消費(fèi)者,都能選到自己所喜愛(ài)的產(chǎn)品。
二、及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略
創(chuàng)建全國(guó)連鎖專(zhuān)賣(mài)店
該公司鋪貨形式有幾種:一是主動(dòng)鋪貨。貨鋪出去,有些經(jīng)銷(xiāo)商卻常以種種借口欠賬或賴(lài)賬;二是分路鋪貨。一般產(chǎn)品得不到經(jīng)銷(xiāo)商重視,成為他人貨架上一種陪襯和補(bǔ)充;三是鋪貨分散。造成人力、物力、財(cái)力的巨大浪費(fèi),同時(shí)還有損于公司品牌的訴求等。對(duì)此,公司痛下決心,認(rèn)真總結(jié),果斷否定了從前的市場(chǎng)策略,根據(jù)自己產(chǎn)品養(yǎng)生保健的屬性,構(gòu)建了以養(yǎng)生枕吧為模式的連鎖專(zhuān)賣(mài)店銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)的新思維。公司的四大系列上百個(gè)品種的產(chǎn)品,共同的功能都是保健。把多種多樣的枕頭集中在一個(gè)專(zhuān)店里,供顧客選擇,很好地搭建了供需對(duì)接的平臺(tái)。
公司首先在荊州市城區(qū)內(nèi)打造樣板店。具體做法:1.用專(zhuān)業(yè)知識(shí)武裝店員。養(yǎng)生枕吧這樣具有養(yǎng)生功能特點(diǎn)的專(zhuān)賣(mài)店,營(yíng)運(yùn)業(yè)績(jī)的優(yōu)劣,很大程度上取決于店員的專(zhuān)業(yè)能力與素質(zhì)。為讓店員通過(guò)不斷鉆研,達(dá)到專(zhuān)業(yè)知識(shí)水平不斷提高的目的,公司就把學(xué)習(xí)專(zhuān)業(yè)知識(shí)作為店員的必修課。從而保證了店員能對(duì)顧客進(jìn)行熱情的服務(wù)、科學(xué)細(xì)致的講解,加上顧客對(duì)產(chǎn)品的適用體驗(yàn)后,顧客們解除擔(dān)心,可以放心購(gòu)買(mǎi)。2.以專(zhuān)業(yè)的要求包裝樣板店。該公司對(duì)養(yǎng)生枕吧的店面有嚴(yán)格要求。選址必須選在交通便利、環(huán)境幽靜、緊臨社區(qū)醫(yī)療服務(wù)中心、左右沒(méi)有飲食和機(jī)車(chē)修理等對(duì)環(huán)境造成污染的地方;店面的主流色調(diào)為新綠,突出健康養(yǎng)生的特征;店內(nèi)布局分層次,養(yǎng)生咨詢(xún)、產(chǎn)品展示和需求體驗(yàn)三塊,力求隔開(kāi);店內(nèi)四壁掛圖都是標(biāo)準(zhǔn)的人體經(jīng)絡(luò)穴位圖;店內(nèi)以黎陽(yáng)健身舞曲(自己創(chuàng)作的)為背景音樂(lè);店內(nèi)產(chǎn)品的展示按系列有序地上柜,而不是雜亂堆放;店員統(tǒng)一著裝都穿白大褂,且必須淡妝;店內(nèi)一定做到配有血壓計(jì)等相關(guān)的體檢儀器;店里還配有書(shū)柜和檔案柜,以便專(zhuān)業(yè)書(shū)籍的存放和消費(fèi)者健康檔案的管理。3.讓專(zhuān)業(yè)知識(shí)深入人心。采用廣播、電視報(bào)刊以及公司的內(nèi)部資料《黎陽(yáng)科技》進(jìn)行廣泛宣傳;其次是搞專(zhuān)題講座。通過(guò)街道社區(qū)負(fù)責(zé)人,摸清目標(biāo)客戶(hù)的基本情況,并逐一建立目標(biāo)客戶(hù)檔案。通過(guò)專(zhuān)題講座,使人們對(duì)養(yǎng)生枕及養(yǎng)生枕吧功能有更深的了解與認(rèn)識(shí)。對(duì)于人們提出的問(wèn)題,給予認(rèn)真解答。并讓顧客免費(fèi)使用產(chǎn)品,但試用只能在店內(nèi)或在社區(qū)服務(wù)中心(枕吧可與社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心建立合作關(guān)系)進(jìn)行,這樣便于管理。另外,顧客也可租用產(chǎn)品,租期1-3個(gè)月,租金每天2元。如果租用后,顧客把產(chǎn)品買(mǎi)下,租金可以全免且以舊換新。結(jié)果,租用的人到最后大都能購(gòu)買(mǎi)。
三、讓大利給經(jīng)銷(xiāo)商
激發(fā)整體銷(xiāo)售熱情
怎樣吸引經(jīng)銷(xiāo)商入圍加盟,除了靠產(chǎn)品的品質(zhì)力、公司的誠(chéng)信力、樣板店的說(shuō)服力之外,還有至關(guān)重要的一種力,那就是給加盟商的高額利潤(rùn)力。
公司不在原材上的以次充優(yōu),不偷工減料,更不做違法的偷稅漏稅之事。而是在商品進(jìn)入市場(chǎng)后,公司對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商給予商業(yè)利潤(rùn)最大限量的承讓。
公司與經(jīng)銷(xiāo)商之間的利潤(rùn)分配比為15:85,即公司占15%,經(jīng)銷(xiāo)商占85%。具體算法是全國(guó)統(tǒng)一市價(jià),減去綜合成本,其余額為利潤(rùn)。再將利潤(rùn)的85%給經(jīng)銷(xiāo)商,15%留給公司。
一個(gè)產(chǎn)品從市場(chǎng)調(diào)查到產(chǎn)品研發(fā),從產(chǎn)品生產(chǎn)到市場(chǎng)策劃要費(fèi)多少心血,要花多少代價(jià),然而公司在利潤(rùn)的分配上只占15%,經(jīng)銷(xiāo)商卻占85%,看上去只是在為他人開(kāi)辟財(cái)路,為他人做嫁衣裳,其實(shí)并非如此。公司的“讓利”策略,大大提高了經(jīng)銷(xiāo)商拓市場(chǎng)的熱情和積極性,新銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)逐漸形成。
公司養(yǎng)生枕吧的專(zhuān)賣(mài)連鎖店,其中有18家一直在健康、穩(wěn)步地發(fā)展著。今年公司又做出計(jì)劃,將要在2005年下半年,在全國(guó)范圍內(nèi)再發(fā)展30家。
TCL集團(tuán) “龍虎計(jì)劃”的提出標(biāo)志著集團(tuán)的國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)入了新的階段,作為支撐集團(tuán)主業(yè)收入半壁江山的彩電板塊更是攻堅(jiān)的重中之重。集團(tuán)掌門(mén)人李東升總裁在湯姆遜并購(gòu)案順利完成之后,對(duì)TV事業(yè)部提出了這樣的要求――“使TCL成為全球彩電行業(yè)市場(chǎng)第一及提高資源掌控力,謀求產(chǎn)業(yè)整合的協(xié)同效應(yīng)、品牌形象和市場(chǎng)地位的提升。”另一方面,通過(guò)將集團(tuán)內(nèi)部彩電板塊與同業(yè)橫比(海信電器 2002年報(bào)電視機(jī)毛利率13.99%)、與其他板塊(如PC)橫比以及與自身業(yè)績(jī)縱比,我們發(fā)現(xiàn)隨行業(yè)集中度的不斷提高和競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇,彩電行業(yè)逐漸進(jìn)入了微利時(shí)代。日用電器行業(yè)16 家上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入平均比上年同期增長(zhǎng)15%,但是平均利潤(rùn)卻比上年同期下降15%。這主要因?yàn)榧译娦袠I(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈,傳統(tǒng)家電企業(yè)的盈利空間縮小。此時(shí)要提升彩電板塊的業(yè)務(wù)績(jī)效就不僅僅需要追求諸如采購(gòu)、生產(chǎn)或分銷(xiāo)等功能的優(yōu)化,而且需要對(duì)供應(yīng)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)加以協(xié)調(diào)。如果不打破傳統(tǒng)的思維模式,從贏(yíng)利模式上尋求質(zhì)的突破,謀求生產(chǎn)效率的較大提高和制造成本的大幅降低,單從節(jié)約挖潛下功夫,后果不但是收效甚微,而且還會(huì)坐失“變革創(chuàng)新”的良機(jī)。
本文試圖通過(guò)對(duì)比TCL集團(tuán)內(nèi)部的彩電業(yè)務(wù)和PC業(yè)務(wù)供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)效益的差異,試圖找出雙方現(xiàn)行供應(yīng)鏈格局及兩個(gè)板塊形成如此巨大反差的根源,以進(jìn)一步明晰發(fā)展戰(zhàn)略,并為資源配置提供依據(jù)。同時(shí),總結(jié)彩電板塊贏(yíng)利模式的特點(diǎn),展望彩電行業(yè)未來(lái)可能形成的競(jìng)爭(zhēng)格局,謀求率先打破傳統(tǒng)贏(yíng)利模式,引領(lǐng)行業(yè)運(yùn)作模式的轉(zhuǎn)變,形成差異競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
供應(yīng)鏈效益差異對(duì)比
(一) 彩電業(yè)務(wù)與電腦業(yè)務(wù)供應(yīng)鏈效益差異的對(duì)比
本文以本集團(tuán)內(nèi)部電腦與彩電兩大產(chǎn)業(yè)的資料為代表來(lái)分析兩個(gè)行業(yè)之間的供應(yīng)鏈效益差異。經(jīng)對(duì)其供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)的財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行口徑調(diào)整、分析,整理出彩電與電腦產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈效益差異如下表1。
表1及本文中的“費(fèi)用率”指:某項(xiàng)費(fèi)用占銷(xiāo)售收入的比例。
顯然TCL電腦產(chǎn)業(yè)與TCL彩電產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)的效益差異主要集中在:材料毛利率環(huán)節(jié)彩電比電腦高16.69%,制造環(huán)節(jié)的費(fèi)用率彩電比電腦高4.16%,銷(xiāo)售環(huán)節(jié)的費(fèi)用率彩電比電腦高7.27%,綜合費(fèi)用率彩電比電腦高11.22%。由于差異較大,完全可以忽略?xún)杉夜驹诠芾砩系膫€(gè)性差別,將其視為兩個(gè)行業(yè)之間運(yùn)作模式的不同,以便透過(guò)兩個(gè)板塊而看到兩個(gè)行業(yè)之間運(yùn)作模式的差異,從而尋求彩電業(yè)務(wù)走出無(wú)差異競(jìng)爭(zhēng)和無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)的突破口。
供應(yīng)鏈效益重點(diǎn)差異環(huán)節(jié)原因的分析
(一)毛利率差異分析
TCL電腦產(chǎn)業(yè)與TCL彩電產(chǎn)業(yè)最大的差異是材料毛利率之差,高達(dá)16.69%。這項(xiàng)差異的真正含義是:(終端收入-材料成本)/終端收入,該指標(biāo)受不同企業(yè)管理水平的影響較小,基本上代表了行業(yè)的毛利空間。
毛利率差異巨大的原因在于電腦組成器件與彩電組成器件的差異。電腦行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的特色在于模塊化生產(chǎn)程度高,標(biāo)準(zhǔn)化程度高,所有組件標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一,即插即用;電腦的制造過(guò)程已被分解為許多小的系統(tǒng);元器件制造商、集成化模塊供應(yīng)商、組裝商、經(jīng)銷(xiāo)商對(duì)整個(gè)毛利空間進(jìn)行分配。
隨著彩電行業(yè)微利時(shí)代的來(lái)臨,產(chǎn)品生命周期的日益縮短,個(gè)性化需求的多樣性,大量集成技術(shù)和數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用,以及彩電行業(yè)的上下游企業(yè)生存競(jìng)爭(zhēng)的需要,是否將引發(fā)彩電行業(yè)運(yùn)作模式革命和社會(huì)資源的重組?彩電行業(yè)未來(lái)的行業(yè)模式是否會(huì)更像今天的電腦行業(yè)?這正是毛利率差異分析所引出的對(duì)彩電業(yè)務(wù)贏(yíng)利模式再造的思考。
(二)制造費(fèi)用率差異分析
由于加工工藝(起點(diǎn))的不同,必然會(huì)造成制造費(fèi)用的差異,彩電的制造費(fèi)用率比電腦的制造費(fèi)用率高4.16%。以下僅從工藝和費(fèi)用構(gòu)成項(xiàng)目?jī)煞矫娣治鲭p方主要差異。
1.工藝差異分析
彩電制造的工藝鏈條涵蓋AIS、注塑、PCB、CTV在內(nèi)的多個(gè)環(huán)節(jié);而電腦業(yè)務(wù)的計(jì)算機(jī)主機(jī)生產(chǎn)只有一個(gè)組裝環(huán)節(jié),其制造工藝只相當(dāng)于彩電CTV總裝部分,且更為簡(jiǎn)單。為了更好的對(duì)比彩電業(yè)務(wù)與電腦業(yè)務(wù)的差異,我們僅以雙方總裝環(huán)節(jié)的制造費(fèi)用率進(jìn)行對(duì)比分析,以使對(duì)比更有說(shuō)服力。經(jīng)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行同口徑調(diào)整得出電腦的總裝費(fèi)用率比彩電的總裝費(fèi)用率高0.3%。
2.費(fèi)用構(gòu)成項(xiàng)目差異分析
(1)制造環(huán)節(jié)人力成本差異分析
制造環(huán)節(jié)中,彩電的人力成本費(fèi)用率比電腦的人力成本費(fèi)用率高1.02%。這是由于彩電制造工藝的復(fù)雜性決定了不適合采用電腦業(yè)務(wù)的“彈性用工制”,因而人力成本費(fèi)用率較高。
(2)制造環(huán)節(jié)折舊費(fèi)用率差異分析
制造環(huán)節(jié)中,彩電的折舊費(fèi)用率比電腦的折舊費(fèi)用率高0.6%。原因在于電腦業(yè)務(wù)的固定資產(chǎn)只有少量辦公設(shè)備、組裝用的線(xiàn)體等,且廠(chǎng)房為租用;而彩電業(yè)務(wù)有大量的自有廠(chǎng)房、組裝線(xiàn)體、錫爐、自動(dòng)插件機(jī)(臥插、立插、排線(xiàn)機(jī))、注塑機(jī)、模具以及SMT貼片車(chē)間的先進(jìn)設(shè)備等。
(3)制造環(huán)節(jié)外發(fā)加工費(fèi)用率差異分析
制造環(huán)節(jié)中,彩電的外發(fā)加工費(fèi)用率比電腦的外發(fā)加工費(fèi)用率高1.64%。原因在于彩電生產(chǎn)淡、旺季量差明顯,外發(fā)加工是為了減少固定資產(chǎn)投資,從而避免由于產(chǎn)能利用不充分而造成資源浪費(fèi);另外彩電業(yè)務(wù)外發(fā)加工項(xiàng)目包括整機(jī)外發(fā)加工、遙控器、音箱及注塑大小件等,其中整機(jī)及注塑件委外加工費(fèi)用比例占85%以上;電腦業(yè)務(wù)只有少量?jī)?nèi)存條的外發(fā)加工。
3.結(jié)論
經(jīng)過(guò)制造費(fèi)用率差異分析不難看出:同等工藝條件下,彩電的運(yùn)作效率比電腦業(yè)務(wù)略高;雙方供應(yīng)鏈效益的差異主要是由于運(yùn)作模式不同造成的。彩電業(yè)務(wù)的加工環(huán)節(jié)多,工藝鏈條長(zhǎng)度遠(yuǎn)大于電腦業(yè)務(wù);然而模組化和標(biāo)準(zhǔn)化程度低,因產(chǎn)品、規(guī)格不同而不同,制造費(fèi)用率高。
(三)銷(xiāo)售費(fèi)用率差異分析
集團(tuán)旗下的電腦與彩電產(chǎn)業(yè)在銷(xiāo)售環(huán)節(jié)上分別采用了不同的銷(xiāo)售模式。以下從銷(xiāo)售模式和銷(xiāo)售費(fèi)用項(xiàng)目?jī)煞矫娣治鲣N(xiāo)售鏈效益差異。
1.銷(xiāo)售模式差異分析
彩電的銷(xiāo)售費(fèi)用率比電腦的銷(xiāo)售費(fèi)用率高7.27%。原因在于電腦業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售鏈條短,模式清晰、簡(jiǎn)潔,其直銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)只做到一、二級(jí)市場(chǎng);彩電業(yè)務(wù)銷(xiāo)售鏈條長(zhǎng),模式相對(duì)復(fù)雜,其直銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)覆蓋到三、四級(jí)市場(chǎng);電腦業(yè)務(wù)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)面對(duì)的只有全國(guó)不到2000分銷(xiāo)商和商,而彩電業(yè)務(wù)面對(duì)的則是2萬(wàn)多家經(jīng)銷(xiāo)商;電腦業(yè)務(wù)各級(jí)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、職能清晰(代表處平均3―4人),而彩電業(yè)務(wù)各級(jí)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)復(fù)雜,職能重疊(經(jīng)營(yíng)部平均20人以上)。彩電業(yè)務(wù)和PC業(yè)務(wù)銷(xiāo)售環(huán)節(jié)運(yùn)作模式差異見(jiàn)圖1及圖2。
2.銷(xiāo)售費(fèi)用項(xiàng)目差異分析
(1)推廣費(fèi)差異分析
銷(xiāo)售費(fèi)用中,彩電的推廣費(fèi)用率比電腦的推廣費(fèi)用率高1.75%。原因在于彩電業(yè)務(wù)實(shí)行多環(huán)節(jié)推廣策略,電腦業(yè)務(wù)則主要由總部一級(jí)統(tǒng)籌實(shí)施;彩電業(yè)務(wù)的推廣要覆蓋到全國(guó)的三、四級(jí)市場(chǎng),而電腦只需在一、二級(jí)市場(chǎng)上做;彩電與電腦的行業(yè)特點(diǎn)和競(jìng)爭(zhēng)程度差異,影響著雙方推廣費(fèi)用的投入。
(2)儲(chǔ)運(yùn)費(fèi)差異分析
銷(xiāo)售費(fèi)用中,彩電的稅后運(yùn)費(fèi)率比電腦高出1.64%,倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用率高出0.48%。原因在于彩電業(yè)務(wù)儲(chǔ)運(yùn)配送環(huán)節(jié)較多、運(yùn)距遠(yuǎn)、覆蓋面廣,其最終要實(shí)現(xiàn)向兩萬(wàn)多經(jīng)銷(xiāo)商的配送服務(wù);電腦業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓了部分利潤(rùn)給分銷(xiāo)商,因而直接配送環(huán)節(jié)少、覆蓋面窄、運(yùn)距也短;電腦業(yè)務(wù)對(duì)訂單的響應(yīng)速度高于彩電業(yè)務(wù),以零庫(kù)存為目標(biāo),總部幾乎沒(méi)有庫(kù)存,只有幾個(gè)區(qū)域分倉(cāng)有少量庫(kù)存,彩電業(yè)務(wù)則有多個(gè)儲(chǔ)存環(huán)節(jié)。
(3)經(jīng)營(yíng)部運(yùn)作費(fèi)差異分析
彩電業(yè)務(wù)比電腦業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)部運(yùn)作費(fèi)用率高2.33%。原因在于彩電業(yè)務(wù)要維持170多家經(jīng)營(yíng)部運(yùn)作,體系龐大,職能復(fù)雜、人員眾多;電腦業(yè)務(wù)只需維持26個(gè)代表處的運(yùn)作,職能簡(jiǎn)單,人員很少。
3.結(jié)論
(1)經(jīng)過(guò)銷(xiāo)售模式差異的分析得出結(jié)論:
彩電業(yè)務(wù)銷(xiāo)售模式復(fù)雜、體系龐大、運(yùn)作難度大,不但增加了運(yùn)作費(fèi)用,也影響了研產(chǎn)環(huán)節(jié)對(duì)市場(chǎng)變化的響應(yīng)速度;
跨組織運(yùn)作(原TV事業(yè)部、銷(xiāo)售公司),供應(yīng)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)要達(dá)到較高一致性,不僅要花費(fèi)更多的溝通成本,而且,無(wú)法針對(duì)市場(chǎng)機(jī)遇有節(jié)奏地實(shí)施競(jìng)爭(zhēng)策略;
經(jīng)營(yíng)部職能的復(fù)雜化,增加了運(yùn)作成本,分散了其對(duì)市場(chǎng)管理的力量,從而影響其對(duì)市場(chǎng)的管理效率;
在被動(dòng)需求型供應(yīng)鏈管理模式下,會(huì)在各個(gè)經(jīng)營(yíng)部之間形成“會(huì)哭的孩子有奶吃”的現(xiàn)象,不能進(jìn)行最有效的資源分配,無(wú)法形成以整體效益最大化為原則的資源分配機(jī)制。
(2)通過(guò)銷(xiāo)售費(fèi)用項(xiàng)目差異的分析得出結(jié)論:
從單臺(tái)運(yùn)費(fèi)上看,彩電業(yè)務(wù)的物流效率優(yōu)于電腦業(yè)務(wù);
彩電業(yè)務(wù)的物流配送和倉(cāng)儲(chǔ)環(huán)節(jié)多,倉(cāng)儲(chǔ)環(huán)節(jié)有進(jìn)一步改進(jìn)的空間;
多環(huán)節(jié)執(zhí)行推廣策略缺乏一致性,易導(dǎo)致消費(fèi)者對(duì)TCL彩電品牌的定位模糊;
分公司、經(jīng)營(yíng)部運(yùn)作體系龐大、復(fù)雜,既增加了成本,又影響了效率;
彩電與電腦供應(yīng)鏈效益差異最大的環(huán)節(jié)就是銷(xiāo)售環(huán)節(jié),高達(dá)7.27%。對(duì)彩電業(yè)務(wù)而言這意味著高達(dá)7億元的支出,而主要的差異是銷(xiāo)售模式的差異所導(dǎo)致的,因此,應(yīng)結(jié)合流程再造與組織調(diào)整及時(shí)優(yōu)化彩電業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售模式。
供應(yīng)鏈模式差異與啟發(fā)
經(jīng)過(guò)以上分析我們不難得出:彩電與電腦供應(yīng)鏈效益差異,是由于行業(yè)特點(diǎn)所決定的制造模式與營(yíng)銷(xiāo)模式不同而形成的。在行業(yè)差異的前提下,分析制造、營(yíng)銷(xiāo)模式的差異,從中找出彩電制造、營(yíng)銷(xiāo)模式改善的方法,把握彩電行業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向和變化趨勢(shì),尋找新的彩電業(yè)務(wù)贏(yíng)利模式以提升業(yè)務(wù)績(jī)效。
1.制造模式的差異
(1)彩電業(yè)務(wù)從元器件組裝做起,生產(chǎn)鏈條長(zhǎng),著重于整機(jī)制造;電腦業(yè)務(wù)從集成化部件做起,生產(chǎn)鏈條短,著重于服務(wù)的響應(yīng)和周轉(zhuǎn)速度;
(2)彩電業(yè)務(wù)整個(gè)加工過(guò)程復(fù)雜,對(duì)熟練工人的依賴(lài)性比電腦業(yè)務(wù)更高一些;彩電的制造環(huán)節(jié),生產(chǎn)組織、質(zhì)量管理、成本效率等方面的管理難度大。
2.銷(xiāo)售模式的差異
(1)電腦業(yè)務(wù)的直接銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)只覆蓋到一、二級(jí)市場(chǎng),更多采用的是分銷(xiāo)模式,彩電業(yè)務(wù)的直接銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)覆蓋到了三、四級(jí)市場(chǎng),多采用的是直銷(xiāo)模式;
(2)彩電業(yè)務(wù)直接銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)鏈條長(zhǎng),機(jī)構(gòu)臃腫,人員眾多,各級(jí)之間存在職能重疊現(xiàn)象,電腦業(yè)務(wù)直接銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)短,架構(gòu)簡(jiǎn)單,人員少,各級(jí)職能清晰。
(3)電腦的營(yíng)銷(xiāo)管理是利益一體化的,而彩電的營(yíng)銷(xiāo)管理是由兩個(gè)矛盾的利益體協(xié)同完成的,兩者的利益很難實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一。
在某些環(huán)節(jié),彩電業(yè)務(wù)優(yōu)于電腦業(yè)務(wù),比如單純的組裝(CTV)環(huán)節(jié)、單機(jī)運(yùn)費(fèi)對(duì)比等;但整體看,電腦業(yè)務(wù)的總費(fèi)用率(7.86%)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于彩電業(yè)務(wù)(19.03%)。如何解決彩電板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)“局部相對(duì)優(yōu)與整體相對(duì)差”的矛盾呢?
電腦行業(yè)今天的這種供應(yīng)鏈的競(jìng)爭(zhēng)格局不是一開(kāi)始就形成的,而是在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的過(guò)程中,伴隨著技術(shù)的進(jìn)步而逐漸形成的;由于彩電與電腦產(chǎn)品有很多相似之處,隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇,技術(shù)的更新,電腦行業(yè)今天的格局是否就是彩電行業(yè)明日的格局,或是在局部向電腦行業(yè)的模式轉(zhuǎn)變?
隨著彩電行業(yè)微利時(shí)代的來(lái)臨,產(chǎn)品生命周期的日益縮短,個(gè)性化需求的多樣性,大量集成技術(shù)和數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用,在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、制造方面已明顯存在向電腦行業(yè)產(chǎn)品設(shè)計(jì)及制造模式轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)。集成技術(shù)與貼片技術(shù)的大量使用,使板卡化產(chǎn)品、模組化生產(chǎn)成為可能在銷(xiāo)售模式上,隨著國(guó)美、蘇寧等超級(jí)連鎖家電專(zhuān)賣(mài)店的崛起,預(yù)示著銷(xiāo)售模式也將發(fā)生轉(zhuǎn)變。作為國(guó)內(nèi)彩電行業(yè)的領(lǐng)頭企業(yè),我們無(wú)需致力于推動(dòng)行業(yè)運(yùn)作模式的轉(zhuǎn)變,但我們完全可以從提高內(nèi)部運(yùn)作效率的角度,將IT的制造、銷(xiāo)售運(yùn)作模式,在彩電業(yè)務(wù)內(nèi)部移植;同時(shí)也為整個(gè)行業(yè)轉(zhuǎn)變的來(lái)臨做好準(zhǔn)備,因?yàn)闄C(jī)遇總是為有準(zhǔn)備者而準(zhǔn)備的。
贏(yíng)利模式再造的管理建議
從提高內(nèi)部運(yùn)作效率的角度,將電腦業(yè)務(wù)贏(yíng)利模式中的制造、銷(xiāo)售等運(yùn)作模式在彩電業(yè)務(wù)內(nèi)部移植。怎么移植?從哪里入手?通過(guò)調(diào)研我們?cè)谝韵挛鍌€(gè)方面提出贏(yíng)利模式再造的管理建議。
1.贏(yíng)利模式標(biāo)準(zhǔn)化
(1)產(chǎn)品設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)化
彩電業(yè)務(wù)與電腦業(yè)務(wù)的產(chǎn)品種類(lèi)對(duì)比,如表2所示。
研究表明:70――80種產(chǎn)品就可以支持目前的市場(chǎng)占有率水平。合理的產(chǎn)品品種數(shù)量,可以降低采購(gòu)環(huán)節(jié)、倉(cāng)儲(chǔ)環(huán)節(jié)、銷(xiāo)售和售后服務(wù)環(huán)節(jié)的費(fèi)用,提高整個(gè)供應(yīng)鏈的效率,從而保證總體效益的最大化。
(2)部品設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)化
彩電業(yè)務(wù)與電腦業(yè)務(wù)的部品種類(lèi)對(duì)比如下表3所示。
實(shí)際上,彩電業(yè)務(wù)常用的物料種類(lèi)只有幾千種,常用的物料編碼也只有1――2萬(wàn)種,甚至更少,因此可以通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化管理,提高部品通用性,將部品編碼和部品種類(lèi)最大程度的壓縮精簡(jiǎn),提高管理效率的同時(shí),降低管理成本。
(3)產(chǎn)品功能標(biāo)準(zhǔn)化
彩電業(yè)務(wù)完全可以吸收電腦業(yè)務(wù)的設(shè)計(jì)思想,將彩電的各種功能板卡化、標(biāo)準(zhǔn)化。只有實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品功能板卡化、標(biāo)準(zhǔn)化以后,才能在制造環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)模組化、專(zhuān)業(yè)化,提高制造效率,降低制造成本。
2.贏(yíng)利模式信息化
隨著信息化時(shí)代的來(lái)臨,企業(yè)的信息化管理成為企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的必要組成部分,這已成不爭(zhēng)的事實(shí),信息化管理必須提到企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的高度來(lái)看待。
圖3信息化狀況的弊端:局部管理效率有所提高,但整體管理效率的提高表現(xiàn)甚微;工作流程仍然被人控制著,沒(méi)有實(shí)現(xiàn)流程系統(tǒng)化,信息無(wú)法實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)、集成、共享;而集團(tuán)的電腦業(yè)務(wù)成功實(shí)行了一套ERP(Oracle)系統(tǒng),內(nèi)部整合非常成功,值得借鑒。
(2)對(duì)彩電業(yè)務(wù)信息化發(fā)展的建議
整合目前各自為政的多個(gè)信息化系統(tǒng),制定統(tǒng)一的、高起點(diǎn)的、高標(biāo)準(zhǔn)的信息化戰(zhàn)略。以此建立適應(yīng)彩電業(yè)務(wù)需要的核心ERP系統(tǒng),實(shí)現(xiàn)從研發(fā)、采購(gòu)、生產(chǎn)到銷(xiāo)售的一體化信息化系統(tǒng);分別在銷(xiāo)售端和采購(gòu)制造研發(fā)端,同時(shí)實(shí)施統(tǒng)一的信息化系統(tǒng),在計(jì)劃、財(cái)務(wù)、決策環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)兩個(gè)系統(tǒng)的對(duì)接(如圖4所示)。
3.生產(chǎn)模式的改善
在標(biāo)準(zhǔn)化工作的基礎(chǔ)上,吸取電腦的產(chǎn)品設(shè)計(jì)理念和制造模式,在企業(yè)內(nèi)部實(shí)現(xiàn)專(zhuān)業(yè)化、模組化生產(chǎn),提高效率,降低成本。
(1)生產(chǎn)模式
改善后的生產(chǎn)模式建議如圖5所示。
(2)實(shí)現(xiàn)圖5生產(chǎn)模式的方法及目的
可以通過(guò)建立SMT中心、機(jī)插中心等實(shí)現(xiàn)專(zhuān)業(yè)化、模組化生產(chǎn),從而實(shí)現(xiàn)圖5大規(guī)模生產(chǎn)模式,以獲取以下成效:大幅度提高生產(chǎn)效率;實(shí)現(xiàn)外地工廠(chǎng)簡(jiǎn)單化、柔性化;實(shí)現(xiàn)“地產(chǎn)地銷(xiāo)”,降低費(fèi)用和庫(kù)存;滿(mǎn)足個(gè)性化需求的目標(biāo)。
4.銷(xiāo)售模式的改善
超級(jí)連鎖家電專(zhuān)賣(mài)店的崛起,以及彩電進(jìn)入超市渠道銷(xiāo)售的出現(xiàn),說(shuō)明作為T(mén)CL核心競(jìng)爭(zhēng)力的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)受到了潛在的威脅。對(duì)比分銷(xiāo)模式與直銷(xiāo)模式的特點(diǎn),針對(duì)彩電銷(xiāo)售模式與電腦銷(xiāo)售模式的差別,提出以下四點(diǎn)建議:
(1)簡(jiǎn)化經(jīng)營(yíng)部職能,將財(cái)務(wù)、計(jì)劃、物流、售后等職能收歸分公司,強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)部的市場(chǎng)管理職能,使網(wǎng)絡(luò)仍保持較低的重心,保證對(duì)三、四級(jí)市場(chǎng)的管理和控制能力;
(2)整合平臺(tái)管理,將大區(qū)的職能整合到總部和分公司,減少縱向深度,實(shí)現(xiàn)組織扁平化;
(3)整合市場(chǎng)推廣環(huán)節(jié),對(duì)推廣費(fèi)用進(jìn)行調(diào)整,權(quán)限收歸分公司或總部統(tǒng)一部署;
(4)變資金流模式為經(jīng)銷(xiāo)商直接到分公司或總部。
5.供應(yīng)鏈由“被動(dòng)型”向“主動(dòng)型”轉(zhuǎn)變
實(shí)際工作中我們經(jīng)常抱怨:預(yù)測(cè)不準(zhǔn)、計(jì)劃不準(zhǔn)及多變、溝通難度大、成本高、存貨多、跌價(jià)損失大等,是什么原因造成的呢?預(yù)測(cè)是永遠(yuǎn)不準(zhǔn)的,計(jì)劃必須變動(dòng)。如果不修訂計(jì)劃,企業(yè)的損失將會(huì)更大,甚至破產(chǎn)。關(guān)鍵是我們的應(yīng)變速度慢,應(yīng)變能力差造成的。如果圖6中后端的應(yīng)變速度大于前端,就不會(huì)出現(xiàn)我們經(jīng)常抱怨的情況了,或者不會(huì)像現(xiàn)在這么嚴(yán)重。經(jīng)過(guò)對(duì)比分析IT行業(yè)與彩電行業(yè)供應(yīng)鏈差異得出,在信息化手段的支持下,IT供應(yīng)鏈的各環(huán)節(jié)職能發(fā)生了變化,使供應(yīng)鏈的后端滿(mǎn)足顧客需求成為現(xiàn)實(shí),整個(gè)供應(yīng)鏈的“主動(dòng)性”比傳統(tǒng)行業(yè)高,供應(yīng)鏈的后端時(shí)刻監(jiān)控著、準(zhǔn)備著隨前端的變化而調(diào)整物流供給計(jì)劃。
(1)“被動(dòng)型”供應(yīng)鏈
“被動(dòng)型”供應(yīng)鏈的特點(diǎn):各環(huán)節(jié)盲目滿(mǎn)足下端需求;各環(huán)節(jié)向下游推卸物流周轉(zhuǎn)責(zé)任;各環(huán)節(jié)名義上承擔(dān)周轉(zhuǎn)責(zé)任,實(shí)際上并不承擔(dān)。
(2)“主動(dòng)型”供應(yīng)鏈(見(jiàn)圖7)
“主動(dòng)型”供應(yīng)鏈的特點(diǎn):各環(huán)節(jié)在信息系統(tǒng)支持下實(shí)時(shí)掌握市場(chǎng)動(dòng)態(tài)、銷(xiāo)售動(dòng)態(tài);各環(huán)節(jié)按統(tǒng)一的銷(xiāo)售政策和實(shí)時(shí)的銷(xiāo)售動(dòng)態(tài),實(shí)時(shí)地改變自己的物流補(bǔ)給計(jì)劃;各環(huán)節(jié)獨(dú)立承擔(dān)自己的物流周轉(zhuǎn)責(zé)任。
討論 預(yù)激綜合征是由于房室間存在附加連接組織(旁路束),使部分或全部心室或心房肌在正常房室傳導(dǎo)系統(tǒng)順序或逆序的激動(dòng)傳抵心室或心房之前,提早出現(xiàn)心電激動(dòng)的現(xiàn)象。在普通人群中的發(fā)病率為0.15%~0.25%。該病易并發(fā)快速性心律失常,文獻(xiàn)報(bào)道約95%心動(dòng)過(guò)速發(fā)作為房室折返性心動(dòng)過(guò)速,其次為房顫或房撲。該病例先后發(fā)生以上兩種心律失常,圖1B示陣發(fā)性室上性心動(dòng)過(guò)速伴室內(nèi)差異傳導(dǎo)(呈右束支阻滯型),圖1A示QRS波寬大畸形,R-R間期不規(guī)則,考慮為預(yù)激合并房顫。
該病例既往無(wú)心律失常病史,入院時(shí)心電圖報(bào)告正常(圖1E),但再次分析可見(jiàn)P-R間期縮短及δ波,提醒臨床醫(yī)師要注重對(duì)心電圖的判讀。頸髓損傷后迷走神經(jīng)張力增高、竇房結(jié)興奮性下降,容易發(fā)生心律失常。而纖支鏡檢查也會(huì)誘發(fā)心律失常,尤其對(duì)ICU危重患者要特別注意,充分鎮(zhèn)靜和麻醉可提高操作的安全性。該病例發(fā)生室上速、房顫與纖支鏡檢查時(shí)刺激心房誘發(fā)房早,進(jìn)而發(fā)生折返有一定關(guān)系。預(yù)激綜合征并發(fā)快速性心律失常時(shí)禁用洋地黃類(lèi)藥物,本例在可達(dá)龍復(fù)律后又發(fā)生快速型房顫,R-R間期最短僅0.16 s,而R-R間期
(收稿日期:2012-04-11)
DOI:10.3760/cma.j.issn.1671-0282.2012.12.017
作者單位:310009 杭州,浙江大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬第二醫(yī)院急診醫(yī)學(xué)科[沈鵬(在職研究生)現(xiàn)在嘉興市第一醫(yī)院重癥醫(yī)學(xué)科,羅汝斌、張茂],心血管內(nèi)科(蔡思宇)
2009年二季度GDP同比增長(zhǎng)7.9%,扭轉(zhuǎn)了連續(xù)七個(gè)季度的回落態(tài)勢(shì),上半年GDP累計(jì)同比增長(zhǎng)7.1%。在積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策的有效刺激和推動(dòng)下,經(jīng)濟(jì)已在二季度明顯回升,一季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)探底得到初步確認(rèn)。二季度全社會(huì)用電量同比下滑0.67%,比一季度降幅收窄3.31個(gè)百分點(diǎn),在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期用電量回升較為緩慢。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)入后半程,工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量的增長(zhǎng)有效帶動(dòng)了電力需求的回升,用電量同升的速度開(kāi)始超過(guò)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度。
中期業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@
2009年上半年,火電板塊綜合毛利率為16%,同比提高了6.95個(gè)百分點(diǎn),比2007年同期下降5.28個(gè)百分點(diǎn),水電板塊綜合毛利率為39.93%,同比提高了0.2個(gè)百分點(diǎn)。火電板塊毛利率回升的主要原因是2008年上調(diào)兩次上網(wǎng)電價(jià)和市場(chǎng)煤價(jià)格的下跌綜合作用的結(jié)果。
2009年上半年A股由40只火電股票組成的火電板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1386.83億元,同比增長(zhǎng)7%;16只水電股票組成的水電板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入94.66億元,同比增長(zhǎng)4.65%。火電板塊實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)60.74億元,而2008年中期則虧損1.48億元,扣除非經(jīng)常損益實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)48.6億元;水電板塊實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)23.97億元,同比增長(zhǎng)49.58%,扣除非經(jīng)常損益實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)17.73億元,同比僅增長(zhǎng)1.83%。同期滬深300板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比下降12.12%,歸屬于母公司凈利潤(rùn)同比下降14.29%,可見(jiàn)電力板塊業(yè)績(jī)恢復(fù)的速度要好于大盤(pán)藍(lán)籌的平均水平。
火電板塊在市場(chǎng)煤價(jià)格下滑,去年兩次上調(diào)上網(wǎng)電價(jià)翹尾因素的推動(dòng)下,盈利同比增速驚人,但其盈利額僅恢復(fù)到2007年中期55.92%的水平,未能恢復(fù)到2007年中期的70%說(shuō)明2008年電價(jià)上調(diào)未能滿(mǎn)足“煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制”調(diào)整的原則。而水電板塊由于臺(tái)風(fēng)、降雨不均衡等原因?qū)е碌暮闈碁?zāi)害和旱災(zāi),使得水電企業(yè)盈利增長(zhǎng)處于停滯狀態(tài)。
發(fā)電量增速將加快
盡管全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭明顯,但復(fù)蘇的基礎(chǔ)并不穩(wěn)固,各國(guó)政府均表示繼續(xù)維持對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激措施。四季度是我國(guó)“保八”的攻堅(jiān)階段,政府表示仍會(huì)保持積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策以保證全年實(shí)現(xiàn)GDP增長(zhǎng)8%的發(fā)展目標(biāo)。如果全年能夠順利完成“保八”的任務(wù),那么工業(yè)增加值同比增速將繼續(xù)回升,高耗能產(chǎn)品產(chǎn)量的增長(zhǎng)將進(jìn)一步提高用電量的增長(zhǎng)速度,從而帶動(dòng)發(fā)電量的持續(xù)增長(zhǎng)。
鑒于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)8月份發(fā)電量增長(zhǎng)超過(guò)我們之前的預(yù)期,我們提高對(duì)全年發(fā)電量的預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)全年發(fā)電量將達(dá)到3.52萬(wàn)億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)3.51%,全年發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí)數(shù)為4550小時(shí)。其中三季度發(fā)電量同比增長(zhǎng)7.8%,由于低基數(shù)原因四季度增速將有所加快,同比增長(zhǎng)12.36%。
電價(jià)或上調(diào) 成本保持穩(wěn)定
我們?cè)?月提出了下半年政府將上調(diào)銷(xiāo)售電價(jià)的觀(guān)點(diǎn),合同煤價(jià)格至今沒(méi)有大范圍敲定因此銷(xiāo)售電價(jià)尚沒(méi)有調(diào)整,反而是水資源費(fèi)及庫(kù)區(qū)資金等政策在進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)落實(shí)??梢钥闯?,政府在推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變時(shí)期,首先是想理清資源品價(jià)格的形成機(jī)制,在對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇未能有絕對(duì)把握的情況下,不敢貿(mào)然提高銷(xiāo)售電價(jià)。今年是建國(guó)60年大慶,國(guó)慶節(jié)前的穩(wěn)定十分重要,因此,我們預(yù)計(jì)上調(diào)電價(jià)至少會(huì)推遲到國(guó)慶節(jié)以后,甚至推遲到年底全年“保八”的大局確立之后,我們維持調(diào)整幅度為3.76分/千瓦時(shí)的預(yù)測(cè)。
2009年9月14日,秦皇島山西優(yōu)混(5500大卡)周平倉(cāng)均價(jià)為570元/噸,山西大混(5000大卡)周平倉(cāng)均價(jià)為512.5元/噸,大同優(yōu)混(6000大卡)周平倉(cāng)均價(jià)為607.5元/噸,普通混煤(4000大卡)周平倉(cāng)價(jià)格為382.5元/噸,保持了窄幅震蕩的趨勢(shì)。
在庫(kù)存方面,直供電廠(chǎng)庫(kù)存、秦皇島庫(kù)存近兩個(gè)月來(lái)均在緩慢下降。市場(chǎng)煤炭供應(yīng)充足,運(yùn)力也不緊張,因此電廠(chǎng)并沒(méi)有大量備貨的意愿,從而導(dǎo)致庫(kù)存緩慢下降的同時(shí),價(jià)格并未出現(xiàn)明顯的上漲。河南平頂山9?8礦難又一次提升了全國(guó)對(duì)煤炭開(kāi)采安全的重視,小煤窯徹底的整改或關(guān)閉將是歷史的必然,這將大量減少過(guò)剩的煤炭產(chǎn)能從而消除小煤窯產(chǎn)能無(wú)序釋放沖擊煤炭?jī)r(jià)格的可能。
我們依然維持下半年市場(chǎng)煤保持窄幅波動(dòng)的判斷,明年合同煤價(jià)格上調(diào)的預(yù)期也在加強(qiáng)。分季度來(lái)看,預(yù)計(jì)三季度市場(chǎng)煤下跌的幅度最大,以山西優(yōu)混(5500大卡)為例,三季度同比將下降38.12%,三季度也是發(fā)電量最高的一個(gè)季度,因此火電行業(yè)業(yè)績(jī)回升將在三季度迎來(lái)高峰。
拉開(kāi)補(bǔ)漲序幕
盡管火電、水電板塊中期盈利能力增長(zhǎng)速度快于滬深300的平均水平,但是火電板塊僅是盈利能力的恢復(fù),而水電板塊則有非經(jīng)常損益的干擾,市場(chǎng)始終擔(dān)心電力板塊持續(xù)的成長(zhǎng)性。因此,上半年在漲幅上火電板塊上漲44.04%,水電板塊上漲45.94,分別落后于滬深300板塊30.16和28.26個(gè)百分點(diǎn)。7月1日至9月11日,火電板塊上漲5.27%,水電板塊下跌1.75%,滬深300上漲2.26%。在6月發(fā)電量同比增長(zhǎng)率由負(fù)轉(zhuǎn)正,電力行業(yè)觸底回升的推動(dòng)下,電力板塊迎來(lái)了補(bǔ)漲行情,開(kāi)始能夠跟上滬深300的節(jié)奏。
電力板塊自下半年開(kāi)始,展開(kāi)了以用電量復(fù)蘇為主線(xiàn)的補(bǔ)漲行情,火電板塊略超滬深300的走勢(shì)符合我們的判斷,但是水電板塊走勢(shì)低于我們的預(yù)期,這主要是由于政策因素造成的。
預(yù)計(jì)電力板塊投資的主線(xiàn)將在四季度出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點(diǎn),四季度前半段將延續(xù)鷺三季度圍繞復(fù)蘇路徑展開(kāi)的補(bǔ)漲行情,沿海火電企業(yè)依舊是市場(chǎng)的亮點(diǎn),并且中部火電企業(yè)將接過(guò)復(fù)蘇的大旗。10月份火電板塊三季度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的利好兌現(xiàn)后,由于四季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度的減弱,預(yù)計(jì)火電板塊補(bǔ)漲行情將接近尾聲。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)一步明朗,以及上調(diào)銷(xiāo)售電價(jià)預(yù)期的加強(qiáng),四季度末期具有電網(wǎng)資產(chǎn)的水電企業(yè)及在高耗能地區(qū)有大量發(fā)電資產(chǎn)的企業(yè)將會(huì)迎來(lái)補(bǔ)漲。
把握三大投資方向
成長(zhǎng)――沿復(fù)蘇路徑做深度挖掘。在三季度末至10月底之前,建議投資者繼續(xù)配置東部地方性火電企業(yè)并隨著電力復(fù)蘇的推進(jìn)配置適時(shí)向中部轉(zhuǎn)移,我們建議投資者繼續(xù)買(mǎi)入中期策略中開(kāi)始推薦的穗恒運(yùn)A,深度挖掘東南沿?;痣娖髽I(yè)投資機(jī)會(huì)的同時(shí),關(guān)注需求復(fù)蘇向中部傳導(dǎo)受益的火電企業(yè)。
在如此市況下,繼續(xù)在防御中尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),在板塊輪動(dòng)中迎接個(gè)股的下一個(gè)精彩,可能是投資者今年的投資主題。那么,又有哪些板塊的個(gè)股在急跌之后會(huì)有可能的精彩?
在此,仍需提醒投資者,在總體“糾結(jié)”的格局下,個(gè)股的精彩也是波段的、暫時(shí)的,需要投資者順勢(shì)而為。
板塊一:績(jī)優(yōu)藍(lán)籌板塊
――金融、地產(chǎn)和石化
4月底,股市新一輪猛烈下跌的主因是:一季度業(yè)績(jī)“地雷”頻發(fā),引發(fā)對(duì)公司基本面的擔(dān)憂(yōu)。隨著一季報(bào)業(yè)績(jī)披露進(jìn)入尾聲,中小盤(pán)股、概念股集中的中小板和創(chuàng)業(yè)板中相當(dāng)部分公司的業(yè)績(jī)不及預(yù)期,甚至很多迅速、離奇“變臉”。如海普瑞于3月28日和4月18日先后公布2010年年報(bào)和2011年一季度季報(bào),凈利同比增長(zhǎng)49.5%和下降39.1%。僅僅差了20天,但業(yè)績(jī)已是天差地別。而且令市場(chǎng)更為恐慌的是,海普瑞不是個(gè)案,“變臉”在創(chuàng)業(yè)板、中小板有所蔓延。
“解鈴還需系鈴人”。既然下跌是由業(yè)績(jī)下滑引發(fā)的,那么,在下一輪上漲或者說(shuō)是反彈過(guò)程中,業(yè)績(jī)理想、成長(zhǎng)性穩(wěn)定的績(jī)優(yōu)股必將受到市場(chǎng)的寵愛(ài)。
目前, 2010年年報(bào)和今年一季報(bào)業(yè)績(jī)已落下帷幕,增幅都超過(guò)100%的個(gè)股一共有146只,這些個(gè)股中或許孕育著不少今年的大牛股。這些業(yè)績(jī)大增的146只個(gè)股,87.67%來(lái)自主板,其中,39只來(lái)自深圳主板,89只來(lái)自滬市主板,僅有18只是中小板個(gè)股,創(chuàng)業(yè)板則沒(méi)有一只上榜。從行業(yè)來(lái)看,有色金屬、鋼鐵、化工等傳統(tǒng)行業(yè)高居榜前,去年以來(lái)的業(yè)績(jī)持續(xù)大幅增長(zhǎng)。
此外,大盤(pán)藍(lán)籌和上證紅利指數(shù)成份股業(yè)績(jī)表現(xiàn)也相當(dāng)突出,均高于市場(chǎng)的平均水平,成為上市公司的中流砥柱。尤其是上市銀行,在連續(xù)多年持續(xù)高增長(zhǎng)后,一季度銀行業(yè)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng) 33,超出市場(chǎng)預(yù)期。
事實(shí)上,大盤(pán)藍(lán)籌股被公募基金一致唱多了一個(gè)季度,仍表現(xiàn)平平,但從機(jī)構(gòu)開(kāi)始披露的二季度投資策略報(bào)告看,低估值的大盤(pán)藍(lán)籌正成為無(wú)論是做相對(duì)收益的公募基金還是做絕對(duì)收益的私募基金等各投資機(jī)構(gòu)的首選。南方基金2011年二季度投資策略報(bào)告認(rèn)為,大盤(pán)藍(lán)籌股的估值仍然處于歷史底部區(qū)域,而中小板、創(chuàng)業(yè)板估值依然較高。從整體看,A股市場(chǎng)仍然處于底部區(qū)域,向下空間非常有限。
考慮到貨幣政策趨勢(shì),政策環(huán)境在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間不可能改變,而上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、加息箭在弦上。多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為,在當(dāng)前不確定性因素較多的情況下,A股市場(chǎng)的反彈將一波三折,大盤(pán)藍(lán)籌股雖然處于低估值狀態(tài),但受制于資金的緊張局面,并且普遍有超大規(guī)模的再融資,可能難以再走出去年10月份那樣波瀾壯闊的行情。但是,只要有足夠的耐心,在目前情況下持有大藍(lán)籌最終賺錢(qián)是必然的。
個(gè)股可關(guān)注民生銀行(600016)、招商銀行(600036)、浦發(fā)銀行(600000)、中國(guó)建筑(601668)、中國(guó)石化(600028)。
板塊二:大消費(fèi)板塊
――零售、醫(yī)藥和白酒
廣發(fā)證券表示,在當(dāng)前的市道下,能充分受益于收入分配體制改革的大消費(fèi)行業(yè)將成為主要的投資主線(xiàn)。目前,消費(fèi)雖然受到高通脹的沖擊,但從戰(zhàn)略的眼光看,消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)模式不會(huì)動(dòng)搖?!笆濉币?guī)劃綱要中明確提出擴(kuò)大內(nèi)需,并將消費(fèi)在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的地位提到投資和出口之前,其中推進(jìn)收入分配機(jī)制改革,提高居民收入是刺激消費(fèi)的根本。
招商證券表示,由于去年下半年以來(lái)民間投資和產(chǎn)能復(fù)蘇,今年下半年勞動(dòng)力市場(chǎng)和消費(fèi)品市場(chǎng)將開(kāi)始新一輪景氣,因此二季度又是布局消費(fèi)品的好時(shí)機(jī),建議從商業(yè)、醫(yī)藥、旅游、食品飲料等行業(yè)板塊開(kāi)始布局。
新華基金也認(rèn)為,經(jīng)過(guò)第一季度的市場(chǎng)調(diào)整,先前估值較貴的醫(yī)藥、食品飲料、電子、零售等大消費(fèi)板塊,目前估值已經(jīng)回落到合理的價(jià)值區(qū)間,未來(lái)幾個(gè)季度應(yīng)該是各個(gè)板塊都有輪動(dòng)上漲的機(jī)會(huì),醫(yī)藥、商業(yè)等消費(fèi)類(lèi)的投資機(jī)會(huì)正在臨近。
同時(shí),好買(mǎi)基金研究中心對(duì)陽(yáng)光私募基金3月問(wèn)卷調(diào)查顯示,有43%的私募公司重配了消費(fèi)板塊,有33%私募公司重配了醫(yī)藥。市場(chǎng)人士認(rèn)為,由于今年以來(lái)消費(fèi)和醫(yī)藥表現(xiàn)不佳,但經(jīng)過(guò)近幾個(gè)月的調(diào)整,估值已經(jīng)回落到較有吸引力的水平。
據(jù)統(tǒng)計(jì),目前零售板塊市盈率為32.40倍,其中,百貨類(lèi)上市公司2011年動(dòng)態(tài)市盈率均值在25倍左右,且相當(dāng)一部分處于20~25倍之間;超市類(lèi)中除華聯(lián)綜超估值偏高外,永輝超市、三江購(gòu)物上市不久,估值也在相對(duì)高位,其余4家2011年動(dòng)態(tài)市盈率均值為28倍。同時(shí),商業(yè)百貨類(lèi)上市公司在一季度仍然顯示了良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),2010年年報(bào)及2011年一季報(bào)商業(yè)零售業(yè)凈利潤(rùn)增速分別為33.90%和35.41%,顯示出良好基本面。尤其是二、三線(xiàn)城市的百貨龍頭如合肥百貨、重慶百貨、友阿股份、友好集團(tuán)等公司業(yè)績(jī)?cè)鰟?shì)強(qiáng)勁。
對(duì)于醫(yī)藥板塊,一直困擾其的估值之爭(zhēng)在年報(bào)和季報(bào)后也漸趨明朗。多位醫(yī)藥行業(yè)分析師在自己的研究報(bào)告表達(dá)出共同觀(guān)點(diǎn):“絕對(duì)估值歷史偏低、相對(duì)估值仍然不低?!奔磳?duì)當(dāng)前醫(yī)藥板塊的態(tài)度是:不貴。A股首個(gè)醫(yī)療行業(yè)基金的基金經(jīng)理姜廣策表示,市場(chǎng)被藥品降價(jià)“嚇過(guò)頭”了,事實(shí)上,國(guó)家衛(wèi)生投入的力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于藥品降價(jià)的力度。過(guò)去兩年醫(yī)藥板塊好比黃金10年的上半場(chǎng),如今公立醫(yī)院改革尚未動(dòng)真格,藥品定價(jià)、流通和采購(gòu)的新規(guī)則有待厘清,醫(yī)藥板塊整個(gè)如同走到半山腰。他看好、疫苗、生物制品、有品牌優(yōu)勢(shì)的OTC、醫(yī)療器械和服務(wù)等細(xì)分領(lǐng)域,認(rèn)為這些領(lǐng)域能充分享受?chē)?guó)家衛(wèi)生投入大幅增長(zhǎng)帶來(lái)的市場(chǎng)機(jī)遇,在未來(lái)跑出長(zhǎng)期向上行情的可能性比較大。
此外,食品飲料行業(yè)也備受關(guān)注,尤其是不斷漲價(jià)的白酒行業(yè)。隨著白酒一季度高增長(zhǎng)預(yù)期的不斷兌現(xiàn),市場(chǎng)對(duì)白酒行業(yè)的投資價(jià)值和未來(lái)的成長(zhǎng)軌跡重新給予認(rèn)識(shí)。
個(gè)股推薦組合為:零售板塊關(guān)注合肥百貨(000417)、蘇寧電器(002024)、百聯(lián)股份(600631)、東百集團(tuán)(600693)、人人樂(lè)(002326);醫(yī)藥板塊關(guān)注天士力(600535)、華海藥業(yè)(600521)、華東醫(yī)藥(000963)、康美藥業(yè)(600518)等;白酒板塊關(guān)注一線(xiàn)的貴州茅臺(tái)(600519)、五糧液(000858),二線(xiàn)的山西汾酒(600809)、水井坊(600779)等。
板塊三:電力相關(guān)板塊
――智能電網(wǎng)和特高壓
往年,電荒要到盛夏才出現(xiàn),而今年電荒,卻比夏天來(lái)得更快。
連日來(lái),從東部到中西部的浙江、江西、湖南、重慶、陜西等多省接連出現(xiàn)百萬(wàn)千瓦的用電缺口,一些省份不得不拉閘限電,電荒呈現(xiàn)蔓延之勢(shì)。而為何此時(shí)多地出現(xiàn)電荒現(xiàn)象?“煤電博弈的格局才是電荒的本質(zhì)。從產(chǎn)能看我國(guó)并不缺電,但由于煤炭?jī)r(jià)格過(guò)高,許多電廠(chǎng)關(guān)停了部分機(jī)組,避免越生產(chǎn)越虧損的怪圈?!眹?guó)家電網(wǎng)一位從事電力市場(chǎng)的資深人士解釋道。
于是,煤電聯(lián)動(dòng)的話(huà)題再次甚囂塵上。而所謂的煤電聯(lián)動(dòng),實(shí)際就是“上調(diào)部分省市上網(wǎng)和銷(xiāo)售電價(jià),以改善因煤價(jià)持續(xù)上漲導(dǎo)致的電企虧損嚴(yán)重的現(xiàn)狀”。因此,電價(jià)上價(jià)指日可待,將刺激電力股的上漲。
中金公司電力行業(yè)最新研究報(bào)告稱(chēng),電力行業(yè)外部環(huán)境趨好,全力保障電力穩(wěn)定供應(yīng)的迫切性在提升,電力股估值處歷史底部,行業(yè)盈利即將觸底反彈。
發(fā)電類(lèi)股中,可選取業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)、估值合理的電力公司,審慎推薦國(guó)電電力(600795)、華能?chē)?guó)際(600011)、贛能股份(000899)、建投能源(000600);電力環(huán)保類(lèi)股中,可選取具有業(yè)績(jī)支撐的公司,審慎推薦凱迪電力(000939)。
但是,煤價(jià)仍在上漲過(guò)程中,在當(dāng)前控通脹的前提下,電價(jià)漲幅有限,因此,這次的漲電價(jià)只能解決一時(shí)的電荒,而且只能部分地解決,要徹底解決電荒,只有加緊建設(shè)智能電網(wǎng)。事實(shí)上,我國(guó)并不缺電,一些地方的風(fēng)力發(fā)電等卻因上不了網(wǎng)而白白浪費(fèi)了。據(jù)介紹,我國(guó)能源資源主要分布在西北部,如2/3的煤炭資源、風(fēng)能、太陽(yáng)能分布在北部和西北部,4/5的水電資源分布在西南部,而2/3的用電負(fù)荷集中在東部地區(qū)。若要在兩者之間取得平衡,只有通過(guò)智能電網(wǎng),將西電東輸、北電東輸,并且水電、風(fēng)電、太陽(yáng)能等清潔能源的推廣使用又能有助于節(jié)能減排。而要建設(shè)智能電網(wǎng),又離不開(kāi)特高壓技術(shù)??芍攸c(diǎn)關(guān)注特變電工(600089)和天威保變(600550)、中國(guó)西電(601179)。
板塊四:重組兼并板塊
¬¬――ST、上海本地股和煤炭
重組是股市中永不落幕的好戲。近年來(lái),重組股的代表――ST板塊的炒作熱度一年勝似一年,就連一向謹(jǐn)慎行事的公募基金、社保等機(jī)構(gòu)也一改完全不理ST的常態(tài),允許將ST股調(diào)入“股票池”,并且熱情投身于ST股的“炒作”陣營(yíng)。如國(guó)內(nèi)明星基金――華夏基金多次成功狙擊ST,成為業(yè)內(nèi)擅長(zhǎng)俘獲ST股的獵手。
根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì),剔除長(zhǎng)期停牌、暫停上市等因素,目前兩市共有112家ST股,有32家ST公司2011年一季度前十大流通股股東榜出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)(包括基金、社保、QFII等)身影,其中6家ST公司為機(jī)構(gòu)新進(jìn)。此外,機(jī)構(gòu)合計(jì)持股占流通A股比例超過(guò)百分之一的有*ST化工(000818)、*ST通葡(600365)、*ST金花(600080)和*ST威達(dá)(000603),占比分別為6.4%、4.95%、2.68%和2.68%;*ST偏轉(zhuǎn)(000697)、ST唐陶(000856)、*ST中葡(600084)和*ST國(guó)通(600444)等4家公司機(jī)構(gòu)持股未變,這表明機(jī)構(gòu)仍看好公司的重組而繼續(xù)持有。機(jī)構(gòu)對(duì)10家ST股繼續(xù)大幅增倉(cāng),增持幅度超過(guò)50%,而對(duì)ST廈華、ST東源(000656)、*ST北人(600860)的增持幅度更是超過(guò)了一倍,這種情況更應(yīng)引起中小投資者重視。
事實(shí)上,ST板塊近年來(lái)成為了股市的“牛股集中營(yíng)”,在幾年內(nèi)上漲幾倍甚至幾十倍的并不少,如果投資者把握得當(dāng),ST股上演“漲停風(fēng)暴”而帶來(lái)暴利是大概率事件。但是,散戶(hù)因道聽(tīng)途說(shuō),盲目追漲殺跌而虧損的也不在少數(shù)。中小投資者需密切關(guān)注機(jī)構(gòu)投資者在ST上的新動(dòng)向,并可跟進(jìn)搭順風(fēng)車(chē)。
除了“烏雞變鳳凰”的ST,上海本地股的國(guó)資兼并也值得關(guān)注。事實(shí)上,上海本地股的重組已經(jīng)是一個(gè)不算新的新聞,早在2008年9月上海國(guó)資委就下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)上海國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展的若干意見(jiàn)》,從政策上積極推進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)證券化。近期,上海更是提出5年內(nèi)90%國(guó)資產(chǎn)業(yè)集團(tuán)整體或核心資產(chǎn)上市的目標(biāo)。
隨著新上藥、新強(qiáng)生、新百聯(lián)、新梅林到上實(shí)發(fā)展的誕生,上海國(guó)資重組的步伐可謂跑在了全國(guó)的前列。對(duì)于上海國(guó)資委重組路徑的挖掘,發(fā)現(xiàn)有一個(gè)比較重要的規(guī)律,即從上海醫(yī)藥到強(qiáng)生控股,再到近期的上海汽車(chē)的重組,基本都是通過(guò)上市公司增發(fā)向大股東購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的方式來(lái)盤(pán)活大集團(tuán)國(guó)有資產(chǎn)的生產(chǎn)能力。相信未來(lái)一段時(shí)間內(nèi),這種方式還不會(huì)徹底改變。
1 上海世博村E、F地塊工程項(xiàng)目概況
上海世博村E、F地塊位于上海世博村生活區(qū)的南端,城市次干道雪野路、城市支路世博村路之間,華豐路北為E地塊,路南為F地塊。E地塊結(jié)合原廠(chǎng)房改造形成一個(gè)商業(yè)及辦公建筑結(jié)合體,F(xiàn)地塊會(huì)期主要作為綠化和停車(chē)用地。E地塊在原港口機(jī)械制造廠(chǎng)加工車(chē)間原址上進(jìn)行改擴(kuò)建,E地塊西北角約30%的廠(chǎng)房拆除,新建一標(biāo)準(zhǔn)層1500平方米共23層的辦公樓建筑,并通過(guò)其裙房部分與原有廠(chǎng)房連接。新建部分地下2層、地上23層;地上1-3層為裙房;改建部分無(wú)地下室,地上2-3層。新建建筑面積為44162平方米;改建建筑面積為15278平方米。
2 上海世博村E、F地塊工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理招投標(biāo)工作實(shí)踐情況
2.1 風(fēng)險(xiǎn)管理主要參與方及各方角色
本文所指的風(fēng)險(xiǎn)管理是指通過(guò)由建設(shè)單位和建造單位組成共投體購(gòu)買(mǎi)建筑工程一切險(xiǎn)和工程質(zhì)量保修保險(xiǎn),引進(jìn)保險(xiǎn)公司和風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)作為獨(dú)立第三方,不但負(fù)責(zé)工程建設(shè)期自然災(zāi)害和意外事故風(fēng)險(xiǎn)和工程使用期質(zhì)量損害風(fēng)險(xiǎn)的承保,還負(fù)責(zé)對(duì)建設(shè)期間的施工安全和設(shè)計(jì)施工質(zhì)量進(jìn)行監(jiān)督控制,從而起到工程風(fēng)險(xiǎn)管理的作用。
保費(fèi)分擔(dān)比例為:(1)建筑和安裝工程一切險(xiǎn):建設(shè)單位分擔(dān)80%,設(shè)計(jì)單位20%;(2)建設(shè)工程質(zhì)量保修保險(xiǎn),建設(shè)單位分擔(dān)20%,施工承包單位分擔(dān)80%;(3)風(fēng)險(xiǎn)管理費(fèi)全部由建設(shè)單位承擔(dān)。
本工程風(fēng)險(xiǎn)管理工作的主要參與單位包括:各參建單位(建設(shè)單位、施工單位)、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司、保險(xiǎn)公司和風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)。其中,以建設(shè)單位為首的各參建單位在風(fēng)險(xiǎn)管理中主要扮演投保人和風(fēng)險(xiǎn)控制執(zhí)行人的角色;保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司主要幫助建設(shè)單位管理風(fēng)險(xiǎn)管理事宜,如選擇保險(xiǎn)公司、選擇風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)以及協(xié)助索賠等;保險(xiǎn)公司主要扮演風(fēng)險(xiǎn)承保人和風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)委托人的角色,希望其作為獨(dú)立第三方不但承保工程建設(shè)期風(fēng)險(xiǎn)和使用期工程質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn),還能通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)扮演風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督和控制的角色。在該試點(diǎn)項(xiàng)目上,由于不再聘請(qǐng)專(zhuān)門(mén)的工程施工監(jiān)理公司,所以,風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)同時(shí)扮演了工程施工監(jiān)理公司和工程風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)兩種角色。
2.2 風(fēng)險(xiǎn)管理工作各方合同關(guān)系
風(fēng)險(xiǎn)管理具體工作程序見(jiàn)圖1。
2.3 本項(xiàng)目投保階段招投標(biāo)工作
2.3.1 保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司的確定
上海世博土地控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“世博土控”)對(duì)由建委推薦的,符合條件并對(duì)試點(diǎn)制度均有所認(rèn)識(shí)的四家保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司進(jìn)行保險(xiǎn)顧問(wèn)招標(biāo),通過(guò)對(duì)其提交方案的比選,特別對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理試點(diǎn)制度的認(rèn)識(shí)程度進(jìn)行比較后,確定上海東大保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“東大”)作為本項(xiàng)目的保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司。保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)費(fèi)由招標(biāo)確定的保險(xiǎn)公司支付。
2.3.2 保險(xiǎn)公司的確定
世博土控召開(kāi)由建交委、保監(jiān)會(huì)共同確定的、涉及試點(diǎn)制度的八家保險(xiǎn)公司參加本項(xiàng)目保險(xiǎn)招標(biāo)說(shuō)明會(huì),突出本項(xiàng)目建設(shè)的重要性、特殊性及風(fēng)險(xiǎn)管理試點(diǎn)制度的試驗(yàn)性、示范推廣性?;貥?biāo)后,由保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司從風(fēng)險(xiǎn)管理試點(diǎn)制度的要求以及保險(xiǎn)招標(biāo)文件要求出發(fā),對(duì)包括險(xiǎn)種之間的銜接、免賠額設(shè)置、保險(xiǎn)條款內(nèi)容、風(fēng)險(xiǎn)管理工作及費(fèi)用支付等內(nèi)容,通過(guò)列表形式對(duì)保險(xiǎn)公司投標(biāo)文件作出分析匯總。在此基礎(chǔ)上,由市建交委、市安質(zhì)監(jiān)總站、同濟(jì)大學(xué)、世博土控等5家單位組成的專(zhuān)家評(píng)審團(tuán),對(duì)各保險(xiǎn)公司的技術(shù)標(biāo)進(jìn)行了評(píng)審。為配合建交委試點(diǎn)制度在更多的保險(xiǎn)公司中得以試行、貫徹并落實(shí),評(píng)委就本項(xiàng)目的承保方式展開(kāi)了討論,并最終采用3家保險(xiǎn)公司共保的方式,確定由中保(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中?!保?、天安、平安排名前三的保險(xiǎn)公司為中標(biāo)單位,由中保作為首席承保人共同承保本項(xiàng)目。這一承保方式的采用旨在對(duì)試點(diǎn)制度中涉及的建筑工程質(zhì)量保修保險(xiǎn)條款、風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)招標(biāo)等環(huán)節(jié)在比較多的保險(xiǎn)公司中得以充分磨合并運(yùn)行,以達(dá)到取得試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)并最終在更多的項(xiàng)目中不斷推廣的目的。
在合同談判過(guò)程中出現(xiàn)了以下關(guān)鍵性問(wèn)題:
(1)專(zhuān)家在技術(shù)標(biāo)評(píng)標(biāo)過(guò)程中發(fā)現(xiàn)的保險(xiǎn)責(zé)任空缺的問(wèn)題;
(2)本工程時(shí)間進(jìn)度與保險(xiǎn)期限的特殊性需求問(wèn)題;
(3)與風(fēng)險(xiǎn)管理試點(diǎn)制度要求相比保險(xiǎn)條款措辭含糊,不符的問(wèn)題;
(4)風(fēng)險(xiǎn)管理試點(diǎn)制度中關(guān)于對(duì)共投體風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)評(píng)價(jià)的依據(jù)及引起的相關(guān)費(fèi)率問(wèn)題;
(5)投保金額確定的依據(jù)問(wèn)題;
世博土控、施工總包方、中保、東大等各方多次商榷、探討,并經(jīng)各方對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理試點(diǎn)制度抱有的積極嘗試、努力完善的態(tài)度,最終達(dá)成保險(xiǎn)合同內(nèi)容的一致性。
2.3.3 風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)的確定
風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)是風(fēng)險(xiǎn)管理試點(diǎn)制度的關(guān)鍵性因素之一,同時(shí)由于其委托關(guān)系的轉(zhuǎn)變,各項(xiàng)具體工作也在原來(lái)施工監(jiān)理工作的基礎(chǔ)上有了更深、更廣的要求,其立足于為保險(xiǎn)公司服務(wù),為一系列的包括建設(shè)過(guò)程中及竣工驗(yàn)收后的風(fēng)險(xiǎn)管理工作服務(wù)。
(1)市安質(zhì)監(jiān)總站、世博土控及三家中標(biāo)保險(xiǎn)公司確定了風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)招標(biāo)過(guò)程中各方的角色和具體工作。中保為風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)招標(biāo)人。根據(jù)市安質(zhì)監(jiān)總站提供的具備風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)資格的監(jiān)理公司名單,由世博土控、中保、招標(biāo)共同完成風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)的招標(biāo)工作。經(jīng)過(guò)招投標(biāo),最終確定上海浦惠建設(shè)管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“浦惠”)為本項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)。
(2)針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)協(xié)議簽訂的具體方式,即世博土控與中保、中保與浦惠分別簽訂兩方協(xié)議,還是由世博土控、中保、浦惠簽訂三方協(xié)議事宜,世博土控、中保、浦惠、東大等各方進(jìn)行了討論,最終確定由世博土控與中保簽訂《建設(shè)工程風(fēng)險(xiǎn)管理合同》的同時(shí),由中保、世博土控、浦惠建設(shè)簽訂《建設(shè)工程委托風(fēng)險(xiǎn)管理合同》。各方針對(duì)上述合同,結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)管理試點(diǎn)制度的要求,在原工程監(jiān)理合同的基礎(chǔ)上融入了試點(diǎn)制度的相關(guān)內(nèi)容,特別是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)的考核、管理及安全質(zhì)量行為檢查等,最大限度地通過(guò)合同來(lái)完善風(fēng)險(xiǎn)管理的各項(xiàng)具體工作。
(3)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)的主要工作內(nèi)容包括: 1)對(duì)整個(gè)施工過(guò)程進(jìn)行安全、質(zhì)量、進(jìn)度和文明施工管理,發(fā)現(xiàn)施工過(guò)程中存在問(wèn)題并督促責(zé)任方改正;2)項(xiàng)目竣工驗(yàn)收和移交管理;3)程竣工驗(yàn)收之后的一年保修期結(jié)束時(shí),回訪(fǎng)工程運(yùn)營(yíng)中發(fā)現(xiàn)的質(zhì)量問(wèn)題,檢查和記錄修復(fù)情況。
2.3.4 施工總承包招投標(biāo)
通過(guò)公開(kāi)招投標(biāo),確定由上海第七建筑公司作為世博村E、F地塊施工總承包單位。在施工總承包單位的招標(biāo)文件中明確本工程為風(fēng)險(xiǎn)管理制度試點(diǎn)工程,在風(fēng)險(xiǎn)管理期間,由保險(xiǎn)公司按試點(diǎn)規(guī)定承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任及義務(wù),施工總承包單位需分擔(dān)建設(shè)工程質(zhì)量保修保險(xiǎn)金額的80%,此部分報(bào)價(jià)由投標(biāo)單位自行考慮,包含在投標(biāo)總價(jià)中。招標(biāo)文件還根據(jù)試點(diǎn)辦法明確了工程質(zhì)量保修保險(xiǎn)金額的計(jì)算方法和共投體風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。
施工單位確定后,參與建設(shè)方與中保的保險(xiǎn)合同談判,明確了保險(xiǎn)公司按施工總承包工程中標(biāo)合同價(jià)作為暫計(jì)保費(fèi)的依據(jù),若在保險(xiǎn)期間實(shí)際建安造價(jià)超過(guò)投保金額時(shí),世博土控及時(shí)通知中保出具批單,并加收保費(fèi),最終保費(fèi)待工程結(jié)算審價(jià)結(jié)束后按照實(shí)際建安造價(jià)調(diào)整,多退少補(bǔ)。
完成這四項(xiàng)招標(biāo),風(fēng)險(xiǎn)管理的各參與單位基本確定。
2.4 本項(xiàng)目招投標(biāo)階段的具體工作與試點(diǎn)制度的主要區(qū)別
2.4.1 試點(diǎn)流程
指導(dǎo)辦法:先進(jìn)行保險(xiǎn)招標(biāo),達(dá)成投保意向書(shū),再進(jìn)行施工總承包招標(biāo),與設(shè)計(jì)、勘察單位組成共投體。
實(shí)際操作:在保險(xiǎn)招標(biāo)前該項(xiàng)目已確定設(shè)計(jì)單位,但此時(shí)并未明確項(xiàng)目是否進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理試點(diǎn),因此最終共投體中未包含設(shè)計(jì)單位,建工險(xiǎn)保費(fèi)亦只能由建設(shè)方單獨(dú)承擔(dān)而無(wú)法有效分?jǐn)偂?/p>
存在原因:確定在本項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理試點(diǎn)是在項(xiàng)目立項(xiàng)之后的一段時(shí)間啟動(dòng)的,未在第一時(shí)間介入,因此,在推進(jìn)過(guò)程中存在滯后,無(wú)法將所有共投體一并納入。
2.4.2 保險(xiǎn)費(fèi)率
指導(dǎo)辦法:先進(jìn)行保險(xiǎn)公司招標(biāo),確定投保意向,然后結(jié)合工程本體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和共投體綜合素質(zhì)評(píng)價(jià)確定系數(shù),達(dá)成最終保費(fèi)。
實(shí)際操作:由于此項(xiàng)目保險(xiǎn)公司投標(biāo)時(shí)已充分了解了工程本身的風(fēng)險(xiǎn)狀況,同時(shí)也能確定選用一流資質(zhì)的總包施工單位,因此保險(xiǎn)公司綜合其內(nèi)部報(bào)價(jià)的各因素后直接給出了質(zhì)量險(xiǎn)的最終保險(xiǎn)費(fèi)率。而總包招標(biāo)文件中仍將共投體綜合素質(zhì)評(píng)價(jià)系數(shù)的概念引入,造成總包對(duì)質(zhì)量險(xiǎn)保費(fèi)難以接受,最終各方協(xié)調(diào)達(dá)成一致。
存在原因:共投體綜合素質(zhì)評(píng)價(jià)沒(méi)有專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu),因此綜合費(fèi)率系數(shù)無(wú)法確定,特別是工程本體風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)無(wú)法確定。但如果今后確定了基本費(fèi)率,綜合系數(shù)由專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)確定的話(huà),保險(xiǎn)公司招標(biāo)報(bào)價(jià)就沒(méi)有意義,此問(wèn)題值得進(jìn)一步研究探討。
2.4.3 工程質(zhì)量保修險(xiǎn)條款
指導(dǎo)辦法:一年保修期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)對(duì)工程運(yùn)營(yíng)質(zhì)量檢查、回訪(fǎng),督促質(zhì)量缺陷維修和記錄。
實(shí)際操作:
(1)在本項(xiàng)目工程質(zhì)量保修保險(xiǎn)條款中,刪除了“工程竣工驗(yàn)收一年后風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)驗(yàn)收不合格,保險(xiǎn)公司可予以退?!钡膬?nèi)容。
(2)對(duì)條款中涉及的與試點(diǎn)制度不一致的說(shuō)法進(jìn)行了修正,如試點(diǎn)制度中的“質(zhì)量檢查控制機(jī)構(gòu)”在保險(xiǎn)合同中注明,特指“風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)”。
(3)增加了試點(diǎn)未提及的風(fēng)險(xiǎn)――第三者責(zé)任險(xiǎn),即將因發(fā)生建筑工程質(zhì)量保險(xiǎn)主險(xiǎn)責(zé)任范圍內(nèi)的保險(xiǎn)事故而直接引起保險(xiǎn)地址內(nèi)的第三者人身傷亡或財(cái)產(chǎn)損失納入承保范圍。
存在原因:
(1)從根本上講,保險(xiǎn)公司的條款內(nèi)容尚未和試點(diǎn)制度的要求相匹配。共投體認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)的委托關(guān)系已經(jīng)轉(zhuǎn)變,應(yīng)該由保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)對(duì)其聘請(qǐng)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行嚴(yán)格管控,即工程竣工驗(yàn)收一年后的質(zhì)量問(wèn)題應(yīng)由保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé),而不應(yīng)存在要求建設(shè)方退保問(wèn)題,一旦屆時(shí)發(fā)生退保,建設(shè)方完全不能通過(guò)保險(xiǎn)獲得相應(yīng)的保障。
(2)條款中存在著細(xì)節(jié)事宜與試點(diǎn)制度不相吻合。其中有一些條款僅在原有民用住宅質(zhì)量險(xiǎn)條款的基礎(chǔ)上,通過(guò)附加險(xiǎn)的形式使保險(xiǎn)責(zé)任和保險(xiǎn)范圍得到完善。
(3)風(fēng)險(xiǎn)管理的全面性在試點(diǎn)過(guò)程中尚待一步步完善,及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題及時(shí)解決。
2.4.4 風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)協(xié)議
指導(dǎo)辦法:未明確
實(shí)際操作:世博土控、浦惠、中保簽訂三方協(xié)議的同時(shí),世博土控與中保簽訂兩方協(xié)議。
存在原因:指導(dǎo)辦法中未對(duì)此協(xié)議有明確的說(shuō)法。由于在試點(diǎn)工程中風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)扮演了雙重角色,同時(shí)作為工程施工監(jiān)理機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)。保險(xiǎn)公司缺少既懂工程又懂保險(xiǎn)的專(zhuān)業(yè)技術(shù)人員,對(duì)于具有雙重身份的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理感覺(jué)吃力,如果完全由保險(xiǎn)公司與風(fēng)管機(jī)構(gòu)簽訂合同有些內(nèi)容無(wú)法執(zhí)行。
3 從風(fēng)險(xiǎn)管理試點(diǎn)招投標(biāo)階段工作實(shí)踐提出一些建議
3.1 建議引入評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的中介單位
由于風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)影響到最終保費(fèi)的支出,而且涉及到共保體各方的保費(fèi)分?jǐn)?,屬敏感?wèn)題,因此如果沒(méi)有一個(gè)專(zhuān)業(yè)的中介機(jī)構(gòu)做此方面工作的話(huà),很難有說(shuō)服力,建議引入專(zhuān)業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)完成此項(xiàng)工作?;蛘呓ㄗh由保險(xiǎn)公司直接完成對(duì)項(xiàng)目主體的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及共投體綜合素質(zhì)的評(píng)估,在費(fèi)率出具時(shí)做出詳盡的解釋說(shuō)明,當(dāng)然對(duì)于共投體綜合素質(zhì)的評(píng)價(jià)需有一套專(zhuān)門(mén)的標(biāo)準(zhǔn)予以支持。
3.2 建議整合并統(tǒng)一質(zhì)量險(xiǎn)條款內(nèi)容
雖然質(zhì)量險(xiǎn)條款屬專(zhuān)門(mén)條款,但其中的內(nèi)容不是針對(duì)目前的試點(diǎn)制度,無(wú)論是從其保險(xiǎn)責(zé)任還是措辭來(lái)看都有很大的牽強(qiáng)性。比如,有些條款明顯違反了試點(diǎn)制度的本意,試點(diǎn)制度的根本目的就是通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)管理落實(shí)《建筑法》規(guī)定的工程質(zhì)量責(zé)任,維護(hù)工程未來(lái)業(yè)主的質(zhì)量權(quán)益,但有些條款卻允許保險(xiǎn)公司在保險(xiǎn)期限內(nèi)由于非保險(xiǎn)責(zé)任而解除保單,顯然阻礙了試點(diǎn)制度根本目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。條款的嚴(yán)密性、專(zhuān)業(yè)性,包括承保條件的完整性勢(shì)必影響最終參與保險(xiǎn)的共投體各方的利益,因此建議由建設(shè)行政主管部門(mén)、保險(xiǎn)監(jiān)管部門(mén)與保險(xiǎn)公司聯(lián)合制定工程質(zhì)量保險(xiǎn)條款,以保證制度的損害賠償目標(biāo)和質(zhì)量控制目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
3.3 關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)雙重角色的問(wèn)題
試點(diǎn)工程中,風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)實(shí)際上扮演了雙重角色,同時(shí)作為工程施工監(jiān)理機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)。但是,風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)是無(wú)法取代監(jiān)理單位的,原因是,第一,監(jiān)理單位和風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)的管理內(nèi)容不同。監(jiān)理單位是受建設(shè)單位的委托對(duì)工程質(zhì)量、安全、進(jìn)度和成本進(jìn)行控制的機(jī)構(gòu),而風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)該是受保險(xiǎn)公司委托的第三方機(jī)構(gòu),保險(xiǎn)公司關(guān)心的只有質(zhì)量問(wèn)題,而且是那些工程質(zhì)量保險(xiǎn)承保的質(zhì)量問(wèn)題。也就是說(shuō),監(jiān)理機(jī)構(gòu)的管理內(nèi)容通常大于風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)的管理內(nèi)容;第二,風(fēng)險(xiǎn)管理試點(diǎn)制度設(shè)計(jì)意圖就是要引入獨(dú)立第三方來(lái)對(duì)包括工程施工監(jiān)理單位在內(nèi)的所有參建單位的不當(dāng)行為進(jìn)行監(jiān)督。所以,將施工監(jiān)理單位和風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)合二為一并不合適。建議由保險(xiǎn)公司委托風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu),獨(dú)立于原有工程項(xiàng)目管理體系之外,不取代施工監(jiān)理單位。
3.4 關(guān)于試點(diǎn)流程
建議將風(fēng)險(xiǎn)管理的切入點(diǎn)與項(xiàng)目立項(xiàng)同步進(jìn)行。在建設(shè)項(xiàng)目流程審批方面建議由建設(shè)行政主管部門(mén)制定專(zhuān)門(mén)的、具體的操作流程。
3.5 關(guān)于保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人
建議由建設(shè)單位委托保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì),充分發(fā)揮保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人的作用。目前的風(fēng)險(xiǎn)管理試點(diǎn)本身屬于探索性的項(xiàng)目,從試點(diǎn)項(xiàng)目中可以看出,由于風(fēng)險(xiǎn)管理的參與者較多,合同關(guān)系較為復(fù)雜,風(fēng)險(xiǎn)管理參與各方在實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中往往會(huì)因?yàn)樽约旱睦娑a(chǎn)生分歧,因此可充分利用保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人的中間角色,既可以協(xié)調(diào)在整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中的各方關(guān)系,又可以幫助建設(shè)單位做好保險(xiǎn)方案、保險(xiǎn)條款等專(zhuān)業(yè)審核工作,維護(hù)建設(shè)單位的利益。
參考文獻(xiàn):
[1]丁士昭.工程項(xiàng)目管理. 中國(guó)建工出版社.2006
[2]滬建交聯(lián)〔 2006〕 307號(hào)文:關(guān)于推進(jìn)建設(shè)工程風(fēng)險(xiǎn)管理制度試點(diǎn)工作的指導(dǎo)意見(jiàn)[ R] . 2006.
海通證券分析師認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最根本目的是滿(mǎn)足人的物質(zhì)精神需求,而人口結(jié)構(gòu)的變遷會(huì)導(dǎo)致需求結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。從人口普查的情況來(lái)看,我國(guó)老齡化進(jìn)程加快,與老齡化相關(guān)的醫(yī)療保障等產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)發(fā)展的黃金機(jī)會(huì)。
銀河證券的研究報(bào)告認(rèn)為,股市近期走勢(shì)疲弱的核心問(wèn)題在于普查數(shù)據(jù)揭示了人口增速放緩與快速老齡化。人口增速下降與老齡化導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速放緩和持續(xù)溫和通脹,唯一出路在于提升主流產(chǎn)業(yè)的效率,進(jìn)行第三次工業(yè)化,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)高級(jí)化。報(bào)告推薦銀行、裝備制造、精密儀器、優(yōu)勢(shì)化工等板塊,并建議關(guān)注食品、商業(yè)、醫(yī)藥中的低估值、穩(wěn)增長(zhǎng)公司。
國(guó)泰君安分析師表示,我國(guó)人口增速明顯放緩,家庭人口規(guī)模持續(xù)縮小,使得在總?cè)丝谠鲩L(zhǎng)放緩的背景下,家庭總戶(hù)數(shù)增速仍能持續(xù)上升??紤]到城市化的推進(jìn),我國(guó)未來(lái)的戶(hù)均住房套數(shù)將穩(wěn)步上升,因此預(yù)測(cè)未來(lái)10年地產(chǎn)銷(xiāo)售仍將保持5%左右的增速。
對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景,國(guó)泰君安表示,根據(jù)中國(guó)人口年齡構(gòu)成估算,預(yù)計(jì)中國(guó)15~64歲人口占總?cè)丝诒戎卦?010年前后達(dá)到頂點(diǎn),中國(guó)人口紅利將進(jìn)入瓶頸區(qū),但并不代表勞動(dòng)力年齡優(yōu)勢(shì)已經(jīng)喪失。但中國(guó)年齡結(jié)構(gòu)特點(diǎn)使得在未來(lái)10年進(jìn)入老齡化階段后,人口老齡化的速度可能會(huì)快于日本、韓國(guó),這對(duì)我國(guó)未來(lái)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)挑戰(zhàn)。
行業(yè)評(píng)判
申銀萬(wàn)國(guó)醫(yī)藥板塊已值得配置
今年將是醫(yī)藥企業(yè)明顯分化的一年,精選確定性成長(zhǎng)股是下一階段投資策略。目前醫(yī)藥板塊2011年預(yù)測(cè)市盈率27倍,扣除金融服務(wù)后,相對(duì)市場(chǎng)溢價(jià)45%,接近歷史均值,考慮成長(zhǎng)性,部分個(gè)股已經(jīng)值得配置。收入增長(zhǎng)加速是第一選擇。短期建議增持天士力和仁和藥業(yè)。
國(guó)泰君安家電股業(yè)績(jī)百花齊放
家電股一季報(bào)百花齊放,亮點(diǎn)可簡(jiǎn)單歸納為收入利潤(rùn)高增長(zhǎng)、收入高增長(zhǎng)及利潤(rùn)率提升。二季度繼續(xù)看好空調(diào)股,冰箱、洗衣機(jī)收入增速或提升,彩電產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升或超預(yù)期,但利潤(rùn)增長(zhǎng)未必同步。繼續(xù)重點(diǎn)推薦白電龍頭股格力電器、美的電器和青島海爾,關(guān)注空調(diào)供應(yīng)鏈企業(yè)三花股份與常發(fā)股份。
國(guó)金證券鋼鐵盈利彈性將再現(xiàn)
從中、長(zhǎng)周期來(lái)看,鋼鐵業(yè)的景氣趨勢(shì)向上、鐵礦石的景氣趨勢(shì)向下,鋼鐵行業(yè)的盈利彈性將會(huì)重現(xiàn),繼續(xù)看好未來(lái)6~12個(gè)月的投資機(jī)會(huì)。短期建議關(guān)注限電對(duì)鋼鐵業(yè)的影響,以及保障房的開(kāi)工情況。如果兩措施同步實(shí)行,將會(huì)再度提升鋼鐵股(尤其是長(zhǎng)材股)的投資機(jī)會(huì)。
中信證券電力經(jīng)營(yíng)環(huán)境將改善
預(yù)期今年電力供求將進(jìn)入“緊平衡”的開(kāi)始,未來(lái)兩年供求緊張有可能進(jìn)一步加劇,相關(guān)部門(mén)須加快解決“煤電矛盾”問(wèn)題,行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境將得到改善,因此電力板塊行情有望延續(xù)?;痣娍春脟?guó)電電力、華能?chē)?guó)際及上海電力,水電看好黔源電力和長(zhǎng)江電力。結(jié)合業(yè)績(jī)及重組預(yù)期,可關(guān)注ST金馬、京能熱電及內(nèi)蒙華電。
中信建投煤炭股估值相對(duì)合理
目前煤炭股的估值大多處在15~20倍市盈率之間,這是一個(gè)相對(duì)合理的估值水平。全年煤價(jià)下跌的可能性不大,而旺季來(lái)臨時(shí)煤價(jià)仍有上漲的可能,將封殺煤炭股的調(diào)整空間。建議配置低估值和有資產(chǎn)注入預(yù)期的煤炭股以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。重點(diǎn)推薦中國(guó)神華、潞安環(huán)能和冀中能源。
中金公司氟化工部分產(chǎn)品短缺
目前氟化工上市公司的盈利主要由氟制冷劑R22等和氟聚合物PTFE等組成。氟化工行業(yè)部分產(chǎn)品目前供給出現(xiàn)瓶頸,為氟化工板塊帶來(lái)新亮點(diǎn),氟制冷劑和氟聚合物將帶動(dòng)盈利再創(chuàng)新高。全面推薦氟化工板塊,推薦個(gè)股包括巨化股份、三愛(ài)富和東岳集團(tuán)。
投資策略
東方證券市場(chǎng)難跌破2700點(diǎn)
當(dāng)前市場(chǎng)估值結(jié)構(gòu)決定了市場(chǎng)向下大幅跌破2700點(diǎn)的可能性不大。預(yù)計(jì)6月份市場(chǎng)或?qū)⒚媾R新一輪方向性選擇。市場(chǎng)估值結(jié)構(gòu)性變化仍將繼續(xù),小盤(pán)股的估值回歸之旅將持續(xù),大盤(pán)周期性板塊估值進(jìn)一步提升則面臨諸多壓力,但低估值大盤(pán)股仍可獲取相對(duì)收益;消費(fèi)類(lèi)板塊相對(duì)估值水平已明顯回落,相對(duì)收益配置價(jià)值開(kāi)始顯現(xiàn)。行業(yè)配置建議沿著“低估值+確定性增長(zhǎng)+前期漲幅不大”的思路進(jìn)行。
浙商證券風(fēng)格轉(zhuǎn)換主導(dǎo)市場(chǎng)
風(fēng)格轉(zhuǎn)換節(jié)奏將主導(dǎo)5月份市場(chǎng)行情的進(jìn)程。投資者對(duì)上市公司2011 年的業(yè)績(jī)預(yù)期將逐漸明朗,不確定性有所降低,滬深300 指數(shù)估值向均值回歸成為推動(dòng)市場(chǎng)向上的主要力量。從歷史上看,目前滬深300 指數(shù)15.08 倍市盈率的整體估值仍然處于歷史底部區(qū)域,還有一定的提升空間。而4 月份CPI 數(shù)據(jù)、高油價(jià)及緊縮性貨幣政策是抑制市場(chǎng)上漲的主要因素。市場(chǎng)將繼續(xù)通過(guò)寬幅震蕩消化小市值股票和消費(fèi)品行業(yè)的較高估值這一非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)測(cè)5 月份上證綜指的核心波動(dòng)區(qū)間為2800~3000 點(diǎn)。建議5月份增持低估值行業(yè)(銀行、保險(xiǎn))及資源類(lèi)(煤炭)股票,以及與新三板、央企整合題材相關(guān)的股票。
國(guó)電電力發(fā)展股份有限公司(下稱(chēng)國(guó)電電力)邁出了整體上市的第一步。8月5日,國(guó)電電力召開(kāi)股東大會(huì),就公開(kāi)發(fā)行股票事宜進(jìn)行內(nèi)部協(xié)商。
在接下來(lái)的5年里,中國(guó)國(guó)電集團(tuán)公司(下稱(chēng)國(guó)電集團(tuán))的更多電力資產(chǎn)將歸于國(guó)電電力運(yùn)營(yíng),如何把新注入資產(chǎn)整臺(tái)為一個(gè)整體,將是國(guó)電電力今后需要著重考慮的問(wèn)題。
謀篇
國(guó)電電力證券部員工最近幾天忙得不可開(kāi)交。在7月20日向外界公布公開(kāi)募集預(yù)案后,國(guó)電電力證券部就開(kāi)始了與第三方分析機(jī)構(gòu)的接觸,他們?yōu)樵摴咎峁┑谌椒治鰣?bào)告的同時(shí),還需要為董事會(huì)準(zhǔn)備路演材料。這幾天該部門(mén)負(fù)責(zé)人正在忙于路演事務(wù)。而8月5日召開(kāi)股東大會(huì)的準(zhǔn)備工作也有一部分需要由證券部負(fù)責(zé)執(zhí)行,除此之外,報(bào)備證監(jiān)會(huì)的審核材料、董事會(huì)辦公室的諸多事務(wù)性工作也需要證券部承擔(dān)。國(guó)電電力證券部人士向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)和信息化》記者介紹了他們這幾天的工作情況――接下來(lái)最重要的工作就是做好公開(kāi)募集申請(qǐng)材料,以備報(bào)證監(jiān)會(huì)審核。
“何時(shí)能夠正式發(fā)行就看證監(jiān)會(huì)的審核進(jìn)度了?!眹?guó)電電力證券部人士告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)和信息化》記者。
國(guó)電集團(tuán)已經(jīng)承諾將會(huì)購(gòu)買(mǎi)募集股份額的10%。國(guó)電電力證券部人士告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)和信息化》記者:“為使公開(kāi)募集更為順利,國(guó)電電力會(huì)向機(jī)構(gòu)投資者推薦新發(fā)股票。”
國(guó)電電力此次收購(gòu)的國(guó)電集團(tuán)資產(chǎn)都屬于上市資產(chǎn),“所以我們需要用現(xiàn)金買(mǎi)進(jìn)股權(quán)”。國(guó)電電力證券部人士告訴記者,這些資產(chǎn)雖然都是國(guó)電集團(tuán)的資產(chǎn),但不能通過(guò)劃撥方式取得。國(guó)電電力在股權(quán)收購(gòu)上不存在太多的障礙,他們只需要與國(guó)電集團(tuán)簽訂轉(zhuǎn)讓協(xié)議就可以了。
大同證券分析報(bào)告表明,國(guó)電電力此次收購(gòu)價(jià)格略微偏高。國(guó)電電力證券部人士對(duì)此回應(yīng)如下:也許是分析機(jī)構(gòu)的評(píng)估方法與國(guó)電電力的評(píng)估方法不一樣,國(guó)電電力認(rèn)為此次收購(gòu)價(jià)格合理?!岸椅覀儾荒苤豢炊唐谛б?,我們_的收購(gòu)更看好長(zhǎng)期前景。”該人士表示。
“收購(gòu)新疆電力資產(chǎn)就有這樣的戰(zhàn)略考慮?!眹?guó)電電力證券部人士向記者表示。她也坦承,新疆電力板塊中的水電資源并不是最優(yōu)質(zhì)的,但新疆的電力市場(chǎng)還有其他更多的可開(kāi)發(fā)空間?!靶陆哪茉促Y源豐富。每噸煤低至160元,這樣的價(jià)格在其他地方是不可想象的?!?/p>
國(guó)電電力原本打算收購(gòu)云南和福建的屬于國(guó)電集團(tuán)的電力資產(chǎn),但由于以上兩地的電力資產(chǎn)難以在短期內(nèi)滿(mǎn)足被收購(gòu)要求,而國(guó)電電力又需要兌現(xiàn)年內(nèi)啟動(dòng)收購(gòu)的承諾,于是就選擇了收購(gòu)條件成熟的江蘇和新疆電力板塊。
“云南、福建電力資源權(quán)屬不清晰,收購(gòu)起來(lái)還存在一定的困難?!眹?guó)電電力證券部人士告訴《中國(guó)和經(jīng)濟(jì)信息化》記者。對(duì)于市場(chǎng)此前預(yù)測(cè)的年內(nèi)國(guó)電電力還可能啟動(dòng)對(duì)福建和云南的電力資產(chǎn)的收購(gòu)。國(guó)電電力證券部人士未予否定,但該人士認(rèn)為,今年應(yīng)該只能做對(duì)江蘇和新疆的收購(gòu)了?!艾F(xiàn)在都已經(jīng)8月份了,證監(jiān)會(huì)不可能在剛通過(guò)我們的公開(kāi)發(fā)行后,就緊接著在一年內(nèi)再通過(guò)我們的又一個(gè)發(fā)行申請(qǐng)?!痹撊耸咳绱苏J(rèn)為。
在未來(lái)5年里,“類(lèi)似這樣的收購(gòu)將不斷進(jìn)行。除去已有上市公司的電力資產(chǎn)外,國(guó)電集團(tuán)的其它電力資產(chǎn)大多數(shù)將歸入國(guó)電電力運(yùn)營(yíng)范圍”。國(guó)電集團(tuán)在14月的公告中就曾表示,要把更多的非上市電力資產(chǎn)歸入國(guó)電電力,從而推動(dòng)國(guó)電電力整體上市。
“國(guó)電集團(tuán)希望我們整合集團(tuán)下屬非上市電力資產(chǎn)。但是我們目前只擁有國(guó)電集團(tuán)20%的電力資產(chǎn),所以想要進(jìn)行整體上市還需要5年左右的時(shí)間來(lái)收購(gòu)其他資產(chǎn)?!眹?guó)電電力證券部人士告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)和信息化》記者。
國(guó)電集團(tuán)在全國(guó)31個(gè)省、市都有電力資產(chǎn),而國(guó)電電力此前只在14個(gè)省、市有自己的電力資產(chǎn),隨著對(duì)江蘇電力資產(chǎn)的收購(gòu),國(guó)電電力的業(yè)務(wù)觸角延伸至15個(gè)省、市。
布局
整體上市不只是簡(jiǎn)單地把國(guó)電集團(tuán)的電力資產(chǎn)拿過(guò)來(lái),“國(guó)電電力不會(huì)去拿比如說(shuō)龍?jiān)措娏Φ娘L(fēng)電資產(chǎn),我們避免與兄弟公司之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),但這不表示我們不會(huì)發(fā)展自己的風(fēng)電板塊?!眹?guó)電電力證券部人士表示。
當(dāng)初五大電力集團(tuán)初定之時(shí),并未依據(jù)地域、也未依據(jù)業(yè)務(wù)種類(lèi)進(jìn)行劃分,而是依據(jù)平衡原則,平均分配五大集團(tuán)中各種電力源。國(guó)電集團(tuán)在火電、水電、風(fēng)電領(lǐng)域都有涉足,但集團(tuán)旗下的龍?jiān)措娏?、長(zhǎng)源電力、平莊能源以及國(guó)電電力經(jīng)營(yíng)各有側(cè)重。
國(guó)電電力板塊中,煤電仍占有很大比重。該公司證券部人士告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)和信息化》記者:“目前在國(guó)電電力板塊中,火電仍占有77%以上的比重。”雖然國(guó)電電力正在不斷增加風(fēng)電的比重,但該人士表示,風(fēng)能電力至今還不能作為電力源的主導(dǎo)。
“我們通常是先解決好上網(wǎng)問(wèn)題然后才上馬開(kāi)發(fā)風(fēng)電項(xiàng)目。在內(nèi)蒙古西部地區(qū),比如內(nèi)蒙古巴彥淖爾有我們的風(fēng)電場(chǎng)。我們的風(fēng)電已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了贏(yíng)利。”國(guó)電電力證券部人士告訴本刊記者,但是由于缺少CDM交易指標(biāo),國(guó)電電力的風(fēng)電項(xiàng)目贏(yíng)利受到一定限制。
目前,國(guó)電電力的水電比重為20%。國(guó)電電力證券部人士告訴本刊記者,他們?nèi)匀辉谥鸩綌U(kuò)大水電在公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中的比重,此次公開(kāi)募集的一大部分資金將用于收購(gòu)新疆的水電資源以及部分新建水電項(xiàng)目?!八须娏瘓F(tuán)都搶小水電這一塊兒,因?yàn)樾∷娎麧?rùn)率比較高。國(guó)電也非常看好小水電。”國(guó)電電力證券部人士對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)和信息化》記者表示。
因?yàn)榛痣娙匀皇悄亲钪匾?7%,國(guó)電電力即使在風(fēng)電、水電領(lǐng)域有所動(dòng)作,但其關(guān)注的重心仍然是煤電板塊。國(guó)電電力已經(jīng)開(kāi)始了疏通煤電上下游產(chǎn)業(yè)一體化的努力?!?007年的時(shí)候,國(guó)電電力拿到了內(nèi)蒙古鄂爾多斯市兩個(gè)煤礦開(kāi)發(fā)的路證,目前正在辦理煤礦開(kāi)工的申報(bào)核準(zhǔn)手續(xù)?!眹?guó)電電力證券部人士告訴本刊記者。由于煤炭?jī)r(jià)格的上漲,發(fā)改委限制終端電價(jià)的上漲,國(guó)電電力人士坦承他們的經(jīng)營(yíng)有較大的壓力,需要向煤炭資源領(lǐng)域延伸。
“我們也參與了山西的煤改,主要是對(duì)小煤礦的整合。由于山西政府不允許央企絕對(duì)控股當(dāng)?shù)孛禾科髽I(yè),國(guó)電電力參股49%組建了一家煤炭企業(yè),另一大股東為山西當(dāng)?shù)氐囊粐?guó)有企業(yè)?!眹?guó)電電力證券部人士透露。
國(guó)電電力也正在向煤化工領(lǐng)域滲透,國(guó)電集團(tuán)另一下屬公司英力特在寧夏煤化工企業(yè)的控股股東正是國(guó)電電力的子公司。