加強(qiáng)境外資產(chǎn)管理精選(九篇)

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第1篇：加強(qiáng)境外資產(chǎn)管理范文

[關(guān)鍵詞]對(duì)外承包工程；資產(chǎn)管理；境外資產(chǎn)

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2015.08.025

[中圖分類號(hào)]F273.4 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1673-0194（2015）08-0037-02

我國(guó)對(duì)外承包工程在近年來(lái)取得了巨大的發(fā)展，主要表現(xiàn)在領(lǐng)域和規(guī)模的擴(kuò)大，其結(jié)構(gòu)也表現(xiàn)出多元化、復(fù)雜化特點(diǎn)。中國(guó)承包商在國(guó)際工程承包市場(chǎng)上越來(lái)越受關(guān)注。因此，有必要通過(guò)采取有針對(duì)性的措施來(lái)做好境外資產(chǎn)管理，進(jìn)一步提高我國(guó)對(duì)外承包工程企業(yè)在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)力。

1 對(duì)外承包工程的固定資產(chǎn)管理

資金是企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的基礎(chǔ)，只有科學(xué)合理地管理資金才能保證對(duì)外工程項(xiàng)目的安全有效運(yùn)行。資金管理還要根據(jù)當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)情況對(duì)資金流動(dòng)做合理有效的管理和規(guī)劃，保障企業(yè)的正常運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)。資金周期長(zhǎng)的建筑企業(yè)更應(yīng)注意工程款項(xiàng)的回收管理?，F(xiàn)場(chǎng)資金流的安全問(wèn)題，在對(duì)外承包企業(yè)中也極為重要，從資金使用安全的角度考慮，必須制訂長(zhǎng)遠(yuǎn)的適應(yīng)企業(yè)國(guó)際化發(fā)展的管理方案；同時(shí)，要關(guān)注外匯匯率的波動(dòng)，建立相應(yīng)的應(yīng)對(duì)體系。

1.1 合理購(gòu)置固定資產(chǎn)并制定科學(xué)的標(biāo)準(zhǔn)

目前，購(gòu)置固定資產(chǎn)主要有以下幾個(gè)途徑：一是在第三國(guó)采購(gòu)；二是在國(guó)內(nèi)購(gòu)置并出口到對(duì)外承包企業(yè)所在國(guó)；三是在所在的國(guó)家自行建造。由于購(gòu)置固定資產(chǎn)途徑的不同，應(yīng)制定合理科學(xué)的標(biāo)準(zhǔn)，目前，我國(guó)規(guī)定單價(jià)在2 000美元（5 000元人民幣或等值美元）以上的，并且使用年限在1年以上的機(jī)械設(shè)備、房屋建筑、運(yùn)輸設(shè)備、生活以及管理設(shè)施或者單位價(jià)值在5 000元人民幣或等值美元以下，使用年限已經(jīng)超過(guò)了1年的生活設(shè)施在作為固定資產(chǎn)時(shí)應(yīng)一并核算，且不能放松管理。

1.2 科學(xué)計(jì)價(jià)固定資產(chǎn)

固定資產(chǎn)的記賬方式要根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況來(lái)定，一般采用以美元和當(dāng)?shù)刎泿旁谫~面同時(shí)反映的復(fù)式記賬法，在所在國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展持續(xù)穩(wěn)定，匯率變動(dòng)幅度不大時(shí)也可以采用單筆記賬法。

2 對(duì)外承包工程的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

外匯風(fēng)險(xiǎn)主要是由于外匯匯率變動(dòng)而引起的其價(jià)值的上漲和下降，對(duì)外承包工程一般涉及多個(gè)幣種，幣種的增多使得外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理難度增加。因此，對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理也極為重要。它是一個(gè)綜合項(xiàng)目準(zhǔn)備、合同執(zhí)行、收回合同款的過(guò)程，還包括項(xiàng)目初期的外匯風(fēng)險(xiǎn)分析、合同談判期間的外匯風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防和合同執(zhí)行階段的外匯風(fēng)險(xiǎn)防治，這幾方面貫穿于風(fēng)險(xiǎn)管理的全過(guò)程。安全科學(xué)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是對(duì)外承包工程的基礎(chǔ)保障。在對(duì)外承包工程中，加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的具體措施如下。

2.1 在準(zhǔn)備階段進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析

外匯風(fēng)險(xiǎn)要控制在項(xiàng)目準(zhǔn)備階段，重點(diǎn)做好外匯風(fēng)險(xiǎn)的分析，并且將其作為整個(gè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的重要環(huán)節(jié)。時(shí)間和貨幣對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)分析起主導(dǎo)作用。

2.2 在合同談判階段做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防

工程項(xiàng)目周期長(zhǎng)，整個(gè)過(guò)程都會(huì)有外匯的收付，風(fēng)險(xiǎn)存在于項(xiàng)目的整個(gè)過(guò)程中，企業(yè)要從成本出發(fā)，做好現(xiàn)金流量的估算，做出外幣幣種對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的受險(xiǎn)金額。做好了風(fēng)險(xiǎn)分析后，在合同談判階段就要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)有效的預(yù)防。大型的工程承包合同要根據(jù)項(xiàng)目性質(zhì)、可能存在的主要外幣以及次要貨幣加以區(qū)別考慮和對(duì)待，制定合適的處理方針和對(duì)策。主要的計(jì)價(jià)外幣建議選擇總體上比較穩(wěn)定的國(guó)際硬通貨，主要是以美元、日元、歐元、瑞士法郎為主。這些貨幣匯率不會(huì)有較大的波動(dòng)，而且這類貨幣金融衍生業(yè)務(wù)豐富，在外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避操作時(shí)可以有選擇空間。

2.3 合同執(zhí)行期間最重要的是要防治外匯風(fēng)險(xiǎn)

外匯風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略可以是被動(dòng)的也可能是主動(dòng)的。企業(yè)只有在合同中有完備的保值條款時(shí)才可以使用被動(dòng)戰(zhàn)略，購(gòu)買(mǎi)匯率風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)是一個(gè)不錯(cuò)的被動(dòng)戰(zhàn)略，企業(yè)只需要支付保險(xiǎn)成本，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)風(fēng)險(xiǎn)由保險(xiǎn)公司來(lái)承擔(dān)。當(dāng)外匯匯率變動(dòng)已經(jīng)不在企業(yè)預(yù)設(shè)的區(qū)間時(shí)，可以通過(guò)調(diào)價(jià)公式調(diào)整合同的金額來(lái)控制外匯風(fēng)險(xiǎn)。被動(dòng)戰(zhàn)略相對(duì)來(lái)說(shuō)比較簡(jiǎn)單，不需要制定太多的風(fēng)險(xiǎn)措施。主動(dòng)戰(zhàn)略的方式有提前或拖延收付、保理、貼現(xiàn)、借款法、投資法、遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)、掉期、外匯期權(quán)及外匯期貨等。使用主動(dòng)戰(zhàn)略本身也是有風(fēng)險(xiǎn)的，對(duì)操作者對(duì)當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的判斷能力有很大的考驗(yàn)。操作失誤不但不能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)還可能造成額外的損失。實(shí)施主動(dòng)戰(zhàn)略的同時(shí)，也會(huì)發(fā)生一定的成本。兩種戰(zhàn)略也可以同時(shí)實(shí)施。

3 對(duì)外承包工程企業(yè)的稅收管理

對(duì)外承包工程稅務(wù)管理比較復(fù)雜，主要影響因素有工程項(xiàng)目時(shí)間的持久性，國(guó)際環(huán)境的不確定性，需要財(cái)務(wù)管理人員不斷學(xué)習(xí)，根據(jù)具體情況采取適當(dāng)?shù)拇胧?/p>

3.1 采購(gòu)環(huán)節(jié)的稅收問(wèn)題

采購(gòu)環(huán)節(jié)稅收問(wèn)題要注意的是：根據(jù)我國(guó)的《海關(guān)審定進(jìn)出口貨物完稅價(jià)格辦法》，成交價(jià)格是指買(mǎi)方向供應(yīng)商支付的并按照規(guī)定調(diào)整后的總額，海關(guān)完稅價(jià)格應(yīng)當(dāng)包括在境外進(jìn)行的生產(chǎn)進(jìn)口貨物所需的工程設(shè)計(jì)、技術(shù)研發(fā)、工藝以及制圖等相關(guān)服務(wù)。買(mǎi)方向賣(mài)方或者其他的有關(guān)方支付的無(wú)論間接或者直接的特許使用費(fèi)用都應(yīng)當(dāng)計(jì)入設(shè)備的完稅價(jià)格。同時(shí)，應(yīng)該從估價(jià)方法以及OECD的規(guī)則協(xié)調(diào)等方面來(lái)判斷該繳納的關(guān)稅和所得稅，不應(yīng)同時(shí)產(chǎn)生。

3.2 施工環(huán)節(jié)的稅收問(wèn)題

施工環(huán)節(jié)因?yàn)榭紤]到當(dāng)?shù)胤傻囊笠约捌渌恍┎淮_定的因素，需要在項(xiàng)目所在地成立具有獨(dú)立法人資格的施工單位時(shí)，許可實(shí)際施工單位應(yīng)用其特殊施工工藝收取一定的特許費(fèi)使用費(fèi)。此時(shí)的交易更加類似于一般的特許權(quán)使用費(fèi)用交易。

4 對(duì)外承包工程的財(cái)務(wù)管理

4.1 財(cái)務(wù)管理應(yīng)該解決的問(wèn)題

加強(qiáng)對(duì)外承包工程的資金管理，確保資金流通安全。財(cái)務(wù)管理能完善稅收管理和成本管理。財(cái)務(wù)管理對(duì)于改善對(duì)外承包工程企業(yè)的內(nèi)部管理有很重要的意義。建立對(duì)外承包工程有效的內(nèi)部控制和管理體系能有效促進(jìn)財(cái)務(wù)系統(tǒng)的建立和完善。

4.2 財(cái)務(wù)管理措施的有效實(shí)施

首先要做到資金管理合理有效，避免資金分散、流動(dòng)緊張等帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和利益損失，最有效的方法是資金集中管理。應(yīng)建立適合經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目特點(diǎn)的資金運(yùn)行和管理機(jī)制，還要根據(jù)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)情況、法律環(huán)境在各地設(shè)置分支機(jī)構(gòu)，制定合理的資金運(yùn)行模式。企業(yè)要對(duì)工程的進(jìn)度款進(jìn)行及時(shí)的收取來(lái)實(shí)現(xiàn)相應(yīng)工程項(xiàng)目的有效管理；同時(shí)，提高資金流動(dòng)的速度，縮短流動(dòng)周期。制定職責(zé)分明的管理制度，明確財(cái)務(wù)決策程序，強(qiáng)化海外項(xiàng)目的內(nèi)控管理。

4.3 制訂合理的應(yīng)對(duì)措施

復(fù)幣記賬應(yīng)及時(shí)對(duì)單筆記賬的固定資產(chǎn)進(jìn)行還原，呈美元賬面價(jià)值；對(duì)于折舊的美元賬面價(jià)值應(yīng)以復(fù)幣記賬方式還原；用復(fù)幣計(jì)算還原后的固定資產(chǎn)、累計(jì)的折舊賬面價(jià)值，進(jìn)行匯兌損益調(diào)整。若發(fā)生當(dāng)?shù)貛抛鲝U要轉(zhuǎn)化為本地幣。為保證短期內(nèi)能提取固定資產(chǎn)折舊應(yīng)采用工期提取法；同時(shí)，為了防止累計(jì)折舊發(fā)生貶值要設(shè)立折舊專項(xiàng)存款。

5 結(jié) 語(yǔ)

目前，我國(guó)的對(duì)外承包工程企業(yè)的發(fā)展領(lǐng)域越來(lái)越多樣化；同時(shí)，企業(yè)隊(duì)伍不斷擴(kuò)大，實(shí)力越來(lái)越強(qiáng)，多元化發(fā)展也越來(lái)越穩(wěn)定。對(duì)外承包工程的境外資產(chǎn)管理工作越來(lái)越復(fù)雜，對(duì)外承包工程企業(yè)只有加強(qiáng)境外資產(chǎn)管理，才能在國(guó)際市場(chǎng)中立足。

主要參考文獻(xiàn)

[1]宋陽(yáng).對(duì)外承包工程企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理研究[D].北京：北京郵電大學(xué)，2009.

第2篇：加強(qiáng)境外資產(chǎn)管理范文

外資參股首先意味著所有權(quán)的改變，合資證券機(jī)構(gòu)的公司治理結(jié)構(gòu)也將會(huì)改變。公司治理結(jié)構(gòu)的改變將從根本上推動(dòng)境內(nèi)券商的兼并重組，沖擊證券公司業(yè)務(wù)品種單一、資本金小且經(jīng)營(yíng)模式趨同的現(xiàn)狀。隨著外資先進(jìn)的投資管理技術(shù)與理念的運(yùn)用，中國(guó)的券商將有可能在較短的時(shí)間內(nèi)學(xué)習(xí)國(guó)際證券市場(chǎng)的運(yùn)作模式，最終外資參股公司的收益和風(fēng)險(xiǎn)控制水平都會(huì)提高。

具體而言，在發(fā)展戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面，合資公司將在我國(guó)證券與基金業(yè)中率先建立一種新的盈利模式。外資參股有利于其通過(guò)境外券商的業(yè)務(wù)渠道拓展國(guó)際市場(chǎng)，為境內(nèi)券商參與國(guó)際證券市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)引路。從證券業(yè)發(fā)展的國(guó)際潮流來(lái)看，業(yè)務(wù)和收入的多元化是其重要趨勢(shì)。資產(chǎn)管理、投資顧問(wèn)、理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)收入在境外券商的財(cái)務(wù)報(bào)表中所占的比重很高，而在境內(nèi)券商中，這部分利潤(rùn)的比重通常較低。隨著傭金下調(diào)、證券公司和基金公司設(shè)立門(mén)檻的降低，券商依靠壟斷經(jīng)營(yíng)獲取超額利潤(rùn)的特權(quán)已失。在市場(chǎng)主體日益多元化的趨勢(shì)下，證券公司和基金公司不能繼續(xù)依靠既有的經(jīng)營(yíng)模式獲利，而需要尋找新的利潤(rùn)源泉?？梢灶A(yù)見(jiàn)，外方在新興業(yè)務(wù)方面的優(yōu)勢(shì)將是合資機(jī)構(gòu)產(chǎn)生利潤(rùn)的重要來(lái)源，中方與外方股東的組合將有助于推動(dòng)和促成合資機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。外方擅長(zhǎng)運(yùn)用現(xiàn)代管理技術(shù)，例如ERP、CRM、CreditReporting等技術(shù)支持手段有效整合資源，實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略意圖。輔以合作中方對(duì)本地市場(chǎng)的認(rèn)知，則合資機(jī)構(gòu)在戰(zhàn)略管理上的優(yōu)勢(shì)相當(dāng)明顯。境內(nèi)最早的中外合資券商中國(guó)國(guó)際金融公司的發(fā)展就是一個(gè)例子。中外股東的組合既為中金公司提供了全球資本市場(chǎng)的管理理念，證券分銷(xiāo)經(jīng)驗(yàn)與網(wǎng)絡(luò)，直接投資管理經(jīng)驗(yàn)，又儲(chǔ)備了境內(nèi)渠道與網(wǎng)絡(luò)。

中外證券機(jī)構(gòu)合作意義深遠(yuǎn)

經(jīng)過(guò)十余年的高速發(fā)展，中國(guó)證券市場(chǎng)的漸進(jìn)性開(kāi)放已經(jīng)具備充分的可行性。中國(guó)的證券與基金行業(yè)發(fā)展到目前階段，不僅在規(guī)模上需要進(jìn)一步提高，更重要的是提高內(nèi)在的管理和服務(wù)水準(zhǔn)，而循序漸進(jìn)的對(duì)外開(kāi)放是提高的必由之路。當(dāng)行業(yè)自身的推動(dòng)力已經(jīng)不能更好地促進(jìn)行業(yè)高速成長(zhǎng)的時(shí)候，引進(jìn)外資機(jī)構(gòu)不失為一條加快發(fā)展的有效之舉。

合資基金管理公司作為多家機(jī)構(gòu)看好的合作項(xiàng)目有重要的優(yōu)勢(shì)。外方在基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)、基金銷(xiāo)售手段、人員培訓(xùn)等方面，可以提供很好的支持，可以為跨境基金服務(wù)提供技術(shù)、渠道和經(jīng)驗(yàn)。中方在境內(nèi)基金發(fā)行和營(yíng)銷(xiāo)方面可以提供自己的客戶源和適應(yīng)本土游戲規(guī)則的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)。

其次，合資機(jī)構(gòu)在管理技術(shù)、研究與人才交流上存在潛在優(yōu)勢(shì)。外方的管理技術(shù)經(jīng)驗(yàn)是境內(nèi)同業(yè)規(guī)范化發(fā)展的方向；外資證券機(jī)構(gòu)通常都擁有龐大的研究部門(mén)，其研究方向比較全面和貼近市場(chǎng)；合資機(jī)構(gòu)的品牌與資金優(yōu)勢(shì)則有利于吸引人才，尤其是海外人才的加盟。

對(duì)外方合作者的價(jià)值獲取更高收益

作為新興資本市場(chǎng)的中國(guó)證券市場(chǎng)，有持續(xù)高速增長(zhǎng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)作后盾，具有強(qiáng)大的市場(chǎng)潛力，也具有融資方便等特點(diǎn)。對(duì)外資證券機(jī)構(gòu)而言，可以分散風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)區(qū)域投資獲取更高的單位風(fēng)險(xiǎn)收益。

站在外資公司的角度上看，他們希望參與中國(guó)的大市場(chǎng)，分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長(zhǎng)的成果。但在證監(jiān)會(huì)公布“兩規(guī)則”之前，外資要想進(jìn)入中國(guó)的證券領(lǐng)域沒(méi)有任何渠道?！皟梢?guī)則”出臺(tái)后，參股中國(guó)的基金管理公司、證券公司將成為外資進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的主要途徑。今后，通過(guò)合資公司的形式，外資能夠慢慢接觸和了解中國(guó)市場(chǎng)，并獲得投資中國(guó)的機(jī)會(huì)。由于外資在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等方面比較成熟，合資機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面的互補(bǔ)性將強(qiáng)于競(jìng)爭(zhēng)性，因此將受到外資股東的重視。而大量外資企業(yè)在中國(guó)證券市場(chǎng)的上市已經(jīng)是必然，這無(wú)疑會(huì)為那些熟悉外資機(jī)構(gòu)的外方證券、基金公司提供大量潛在的客戶和巨額的利潤(rùn)空間。

合作中可能出現(xiàn)的問(wèn)題及對(duì)策

治理結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)、決策制度方面的挑戰(zhàn)

外資參股將會(huì)改變境內(nèi)券商所有制單一的本質(zhì)缺陷，新的股權(quán)結(jié)構(gòu)將對(duì)經(jīng)理層形成有力的約束和激勵(lì)機(jī)制，進(jìn)而對(duì)公司的組織結(jié)構(gòu)、決策制度、業(yè)務(wù)戰(zhàn)略等產(chǎn)生深刻影響。但是新的股權(quán)結(jié)構(gòu)的劃分正是合資雙方談判中遇到的主要阻礙，因?yàn)橹型怆p方在事關(guān)切身利益的股權(quán)比例上存在較大的分歧。有報(bào)道稱，擺在眾多外資金融機(jī)構(gòu)面前的關(guān)鍵問(wèn)題是：中方合作伙伴在出讓手中公司股份時(shí)要價(jià)太高。作為變通的方式，很多外方合作者在談判時(shí)要求把政策進(jìn)一步開(kāi)放后外方的股份、權(quán)益、管理職位等納入附加協(xié)議。

股權(quán)比例的確定將最終取決于合資雙方各自的戰(zhàn)略意圖、合作意愿以及實(shí)力。在確定外資股東的持股比例時(shí)，中方的首要考慮因素是，能否吸引到愿意與境內(nèi)券商在業(yè)務(wù)上開(kāi)展充分交流與合作的較有實(shí)力的外資股東。而不論外資參股的具體比例是多少，對(duì)中方而言，集團(tuán)化和國(guó)際化應(yīng)當(dāng)是證券機(jī)構(gòu)做大做強(qiáng)的發(fā)展思路。實(shí)施證券集團(tuán)化戰(zhàn)略，組建外資參股的證券業(yè)務(wù)子公司和外資參股基金管理公司，以此為平臺(tái)推進(jìn)人才、機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)的國(guó)際化。并在中方處于控股地位的階段，借助合資公司的平臺(tái)迅速成長(zhǎng)起來(lái)，以更快更好地實(shí)現(xiàn)證券業(yè)與國(guó)際資本市場(chǎng)的接軌。

組建中外合資證券公司的基本思路是：首先將現(xiàn)有境內(nèi)券商改組為證券集團(tuán)，證券集團(tuán)下設(shè)投行、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)子公司；其次分步拿出部分子公司與境外券商共同出資設(shè)立中外合資證券公司。目前法規(guī)允許成立經(jīng)營(yíng)證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)的中外合資證券公司和中外合資基金管理公司。境內(nèi)券商應(yīng)當(dāng)依據(jù)自身的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)成立子公司，再根據(jù)自己的特長(zhǎng)去尋求國(guó)際合作方。這種強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的合資方式有利于改變境內(nèi)券商沒(méi)有單項(xiàng)業(yè)務(wù)特長(zhǎng)的現(xiàn)狀，在國(guó)際證券市場(chǎng)上初步建立相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

中外合資證券機(jī)構(gòu)組織結(jié)構(gòu)的設(shè)立，首先要符合現(xiàn)代企業(yè)制度三權(quán)分立的組織原則，在此基礎(chǔ)之上考慮中外企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念的差異和對(duì)權(quán)益的要求。例如，對(duì)股權(quán)較為分散的證券公司而言，為維護(hù)控股股東的權(quán)益，可以考慮采用董事分批改選制，以防御惡意收購(gòu)者通過(guò)大幅度更換董事會(huì)成員取得公司控制權(quán)；而應(yīng)慎用累積投票制，以減小非控股中小股東對(duì)董事會(huì)人選的發(fā)言權(quán)。此外，合資證券機(jī)構(gòu)組織結(jié)構(gòu)的設(shè)置應(yīng)當(dāng)充分體現(xiàn)其業(yè)務(wù)特性，發(fā)揮其國(guó)際融通的特長(zhǎng)。

業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的合作與競(jìng)爭(zhēng)是股權(quán)之爭(zhēng)的焦點(diǎn)

業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的合作與競(jìng)爭(zhēng)是合資機(jī)構(gòu)股權(quán)之爭(zhēng)的醉翁之意所在。合資機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)與中外雙方股東的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略存在既合作又競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系。因此，合資機(jī)構(gòu)對(duì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的選擇，將不僅取決于單項(xiàng)業(yè)務(wù)的盈利能力與市場(chǎng)深度，而且受制于雙方股東各自對(duì)該項(xiàng)業(yè)務(wù)的既有戰(zhàn)略與控制力。中外雙方可以達(dá)成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，而非激烈競(jìng)爭(zhēng)的那些業(yè)務(wù)將是開(kāi)展合作最成功的領(lǐng)域。

基金管理、資產(chǎn)管理和投資銀行業(yè)務(wù)這三個(gè)領(lǐng)域，不僅是目前國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)最具贏利前景的業(yè)務(wù)，而且是中外雙方可以在不同程度上形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的領(lǐng)域。

基金管理與資產(chǎn)管理在境外證券集團(tuán)的財(cái)務(wù)報(bào)表中占有重要比例，而我國(guó)券商的這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)模尚小，在券商經(jīng)營(yíng)收入中所占比重很小。但是這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)在中國(guó)極具潛力。自上市公司、國(guó)有企業(yè)、國(guó)有資產(chǎn)控股的企業(yè)、財(cái)務(wù)公司等獲準(zhǔn)進(jìn)入股票市場(chǎng)以來(lái)，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的市場(chǎng)空間得以體現(xiàn)；在社?；稹⑸虡I(yè)保險(xiǎn)基金行將入市的背景下，定向募集基金和開(kāi)放式基金的管理都具備極大的市場(chǎng)潛力。因此，中外合資證券機(jī)構(gòu)可考慮開(kāi)拓基金管理與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)來(lái)培育自己的核心利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。中外合資的背景有利于其運(yùn)用國(guó)外先進(jìn)的投資管理技術(shù)，并結(jié)合中國(guó)市場(chǎng)特定的運(yùn)作機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)收益特性等，設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)出富有競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力的產(chǎn)品與管理模式。在中國(guó)資本市場(chǎng)尚未實(shí)現(xiàn)完全的對(duì)外開(kāi)放，外匯流動(dòng)仍然實(shí)行嚴(yán)格管制的前提下，中外股東在資產(chǎn)管理與基金管理業(yè)務(wù)上基本不存在競(jìng)爭(zhēng)壓力，而是可以在優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的基礎(chǔ)上合力培育合資證券機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)特長(zhǎng)。

中外合作對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)是雙贏。一方面，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的外向型發(fā)展，越來(lái)越多的“航空母艦”在海內(nèi)外上市，大宗證券化產(chǎn)品的發(fā)行與交易，中國(guó)企業(yè)通過(guò)重組并購(gòu)走向世界，這將為合資雙方提供“中內(nèi)外外（中方主導(dǎo)國(guó)內(nèi)企業(yè)、外方主導(dǎo)國(guó)外市場(chǎng)）”的合作空間，也將為外資企業(yè)在國(guó)內(nèi)的融資業(yè)務(wù)方面提供“外內(nèi)中外（外方主導(dǎo)外資企業(yè)、中方主導(dǎo)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)）”的合作方式。

境內(nèi)證券機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)控制方式亟待健全

目前境內(nèi)券商在業(yè)務(wù)操作控制、授權(quán)批準(zhǔn)控制和實(shí)物安全控制等方面有較高的管理水平，而在內(nèi)部稽核控制、組織結(jié)構(gòu)控制、風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估與執(zhí)行等方面仍存在較大的差距。境內(nèi)的基金公司由于成立較晚、運(yùn)作較為透明，所以通常擁有更健全的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。因此，面臨對(duì)外開(kāi)放挑戰(zhàn)的境內(nèi)券商和基金管理公司，亟待建成與國(guó)際接軌的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。

追求短期利益最大化是券商執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)的最大阻力，內(nèi)部人控制的法人治理結(jié)構(gòu)是追求短期利益的主要原因。引進(jìn)境外股東將有助于優(yōu)化合資證券公司和基金管理公司的法人治理結(jié)構(gòu)。與風(fēng)險(xiǎn)控制成本相匹配的是公司的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力與市場(chǎng)信譽(yù)，而非當(dāng)期經(jīng)濟(jì)效益。所以，風(fēng)險(xiǎn)控制引起的顯性和隱性成本不應(yīng)當(dāng)根據(jù)短期內(nèi)的損益情況來(lái)約束，而應(yīng)配合公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)來(lái)規(guī)劃。境內(nèi)券商更應(yīng)當(dāng)在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和控制手段方面發(fā)揮外方的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)運(yùn)用VAR分析法、場(chǎng)景分析法等評(píng)估方法，在運(yùn)營(yíng)中加強(qiáng)對(duì)日常事務(wù)的監(jiān)管與稽核，及時(shí)通過(guò)預(yù)測(cè)宏觀的政治、經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)向來(lái)定期評(píng)估與制定風(fēng)險(xiǎn)控制策略。在風(fēng)險(xiǎn)控制的執(zhí)行手段上，學(xué)習(xí)境外券商通過(guò)運(yùn)用充實(shí)資本金、提高資產(chǎn)流動(dòng)性、用衍生產(chǎn)品規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、合理配置資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等措施，綜合提高風(fēng)險(xiǎn)防范能力的經(jīng)驗(yàn)。

外資進(jìn)入短期影響不大

“兩規(guī)則”的出臺(tái)，將對(duì)證券、信托類上市公司的外部環(huán)境產(chǎn)生非常大的影響，并進(jìn)而推動(dòng)其二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)；也將對(duì)銀行類上市公司的市場(chǎng)預(yù)期，起到積極作用。但由于在中外合作中涉及的股權(quán)結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)戰(zhàn)略等利益十分復(fù)雜，所以合資影響的實(shí)際兌現(xiàn)仍然有假時(shí)日，短期內(nèi)不會(huì)造成大的沖擊。

有利于提高券商的業(yè)務(wù)水平

按照中國(guó)加入世貿(mào)組織的承諾，留給中國(guó)證券公司“練好內(nèi)功”的時(shí)間僅有五年。未來(lái)五年是中國(guó)證券公司發(fā)展中關(guān)鍵的五年，通過(guò)設(shè)立中外合資證券機(jī)構(gòu)，引進(jìn)境外券商市場(chǎng)化的運(yùn)作機(jī)制、先進(jìn)的管理技術(shù)、創(chuàng)新能力和管理經(jīng)驗(yàn)，重建境內(nèi)券商的管理機(jī)制，提高經(jīng)營(yíng)管理水平，增強(qiáng)業(yè)務(wù)拓展能力和創(chuàng)新能力。例如，目前我國(guó)券商很少涉足海外業(yè)務(wù)。我國(guó)許多面向國(guó)際市場(chǎng)的投資銀行業(yè)務(wù)只能拱手讓給境外券商，如H股及紅籌股業(yè)務(wù)以及在國(guó)際市場(chǎng)發(fā)行債券等，境內(nèi)券商都未能承接。面對(duì)國(guó)際化發(fā)展趨勢(shì)，境內(nèi)券商迫切需要學(xué)習(xí)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)先進(jìn)的管理技術(shù)與經(jīng)驗(yàn)，提高風(fēng)險(xiǎn)控制水平，中外合作為之提供了契機(jī)。

有利于促進(jìn)證券公司集團(tuán)化的發(fā)展

近年來(lái)，通過(guò)增資擴(kuò)股和擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，境內(nèi)證券公司的總資產(chǎn)規(guī)模已由1996年的1590億元增加到2001年的3000多億元。但是與境外大券商動(dòng)輒上千億美元的資產(chǎn)相比，境內(nèi)券商的資本與資產(chǎn)規(guī)模還是太小，抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的能力較差。與境外同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的壓力，使得境內(nèi)證券機(jī)構(gòu)在再次增資擴(kuò)股之際，考慮通過(guò)兼并重組、戰(zhàn)略聯(lián)合和集團(tuán)化運(yùn)作等方式，實(shí)現(xiàn)資本、資產(chǎn)規(guī)模的乘數(shù)遞增?！蹲C券公司管理辦法》已經(jīng)將控股公司作為中國(guó)證券公司集團(tuán)化的方向，因此“兩規(guī)則”的出臺(tái)將會(huì)加快證券公司集團(tuán)化的發(fā)展，拓寬境內(nèi)證券公司的發(fā)展空間。

將對(duì)市場(chǎng)中長(zhǎng)期資金供給產(chǎn)生重大影響

首先，中外合作資產(chǎn)管理、基金管理業(yè)務(wù)將直接吸引增量資金入市。境內(nèi)證券公司、基金管理公司運(yùn)作時(shí)間不長(zhǎng)，規(guī)模普遍較小，管理經(jīng)驗(yàn)與風(fēng)險(xiǎn)控制水平都不能與外資機(jī)構(gòu)相提并論。因此，外資參股證券機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的號(hào)召力不容忽視。其獨(dú)特的品牌與信譽(yù)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)以及成熟的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，將吸引增量資金進(jìn)入市場(chǎng)。其次，外資參股證券機(jī)構(gòu)的設(shè)立，將通過(guò)推動(dòng)境內(nèi)機(jī)構(gòu)的重組與改革進(jìn)而間接改善證券市場(chǎng)的中長(zhǎng)期資金供給。中外合作證券機(jī)構(gòu)的運(yùn)作會(huì)對(duì)境內(nèi)券商及其他投資機(jī)構(gòu)產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)壓力和推動(dòng)作用，境內(nèi)證券機(jī)構(gòu)的資本資產(chǎn)規(guī)模將可能通過(guò)兼并重組進(jìn)一步擴(kuò)大，從而對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的資金面提供支持。將引進(jìn)新的投資理念

引進(jìn)外資參股證券公司和基金管理公司，也就引進(jìn)了境外先進(jìn)的投資管理技術(shù)與經(jīng)驗(yàn)，引進(jìn)了成熟市場(chǎng)的投資理念。金融服務(wù)行業(yè)將會(huì)有越來(lái)越多的海外企業(yè)進(jìn)入，中國(guó)證券市場(chǎng)的主流投資理念將同國(guó)際證券市場(chǎng)理念趨于一致，市場(chǎng)開(kāi)始樹(shù)立真正的投資觀念。這已為亞洲其他地區(qū)證券市場(chǎng)開(kāi)放的歷史所證明。

博弈復(fù)雜化、合資機(jī)構(gòu)可能本土化

目前我國(guó)正在超常規(guī)大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，證券市場(chǎng)正從莊家對(duì)中小散戶的博弈快速轉(zhuǎn)變?yōu)闄C(jī)構(gòu)對(duì)機(jī)構(gòu)、機(jī)構(gòu)合規(guī)資金對(duì)機(jī)構(gòu)不合規(guī)資金的博弈。從機(jī)構(gòu)投資者控制的股票市值與資金實(shí)力看，2002年我國(guó)證券市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入機(jī)構(gòu)博弈時(shí)代。新的投資理念行將樹(shù)立，證券價(jià)值的重新定位醞釀著新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。隨著“兩規(guī)則”的頒布與實(shí)施，國(guó)際股市成熟的理論和技術(shù)在成長(zhǎng)期中國(guó)股市的適用性將不斷被檢驗(yàn)，機(jī)構(gòu)投資者將在不斷的研究和試錯(cuò)中本土化。

前景展望

入世五年之后，我國(guó)將允許外資獲得證券類機(jī)構(gòu)50%以上的控制權(quán)。隨著資本市場(chǎng)逐步走向成熟，對(duì)外資的開(kāi)放程度必然加大。這一階段，中外券商將在相對(duì)平等的條件下競(jìng)爭(zhēng)。

中外證券機(jī)構(gòu)在中國(guó)入世的前三至五年內(nèi)的合作過(guò)程與合作成果如何，直接影響到入世五年后外資證券機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的方式與程度。外資參股證券機(jī)構(gòu)的成功取決于兩個(gè)要因的成立：一是目前中國(guó)證券市場(chǎng)的有限度開(kāi)放；二是中外股東在業(yè)務(wù)戰(zhàn)略上的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。從目前券商、基金合資談判的過(guò)程與進(jìn)度來(lái)看，實(shí)踐中的進(jìn)展速度估計(jì)達(dá)不到議定書(shū)中所承諾的時(shí)限。需要解決的問(wèn)題，首先是合資雙方如何協(xié)調(diào)合資機(jī)構(gòu)的發(fā)展戰(zhàn)略和管理權(quán)限，如何形成業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，如何分配投資收益；其次是中國(guó)證券市場(chǎng)目前的市場(chǎng)環(huán)境、交易制度、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、立法與監(jiān)管能否適應(yīng)國(guó)際化運(yùn)作的要求；第三是如果中國(guó)證券業(yè)有厚利可圖，那么中外股東勢(shì)必都十分強(qiáng)調(diào)自己的控股地位，談判的進(jìn)度與合資后的磨合會(huì)相對(duì)艱難，海外大的證券機(jī)構(gòu)寧可選擇QFII或獨(dú)資券商的方式；而如果中國(guó)不能在三至五年的有限度開(kāi)放時(shí)期內(nèi)建成符合國(guó)際慣例的證券市場(chǎng)綜合環(huán)境，那么外資對(duì)境內(nèi)證券行業(yè)將在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)采取靜觀待變的態(tài)度。

第3篇：加強(qiáng)境外資產(chǎn)管理范文

境外國(guó)有資產(chǎn)的特點(diǎn)及監(jiān)管現(xiàn)狀

“走出去”戰(zhàn)略實(shí)施以來(lái)，中國(guó)企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)發(fā)展迅猛，但由于中國(guó)企業(yè)在品牌、技術(shù)、管理、資金、語(yǔ)言等方面的劣勢(shì)，與世界發(fā)達(dá)國(guó)家和新興工業(yè)化國(guó)家相比，仍存在明顯的差距，帶有發(fā)展中國(guó)家企業(yè)國(guó)際化初級(jí)階段的明顯特征。一是境外投資總量小，截至2004年底，我國(guó)累計(jì)實(shí)際利用外資5600多億美元，同期對(duì)外直接投資僅為370億美元，對(duì)外投資只占吸收外資的1/15； 二是投資規(guī)模以中、小型為主，發(fā)達(dá)國(guó)家單一目的跨國(guó)投資的平均金額是600萬(wàn)美元，發(fā)展中國(guó)家為450萬(wàn)美元，而我國(guó)境外企業(yè)中方投資 100萬(wàn)美元以下的占90%；三是主要以周邊發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)為主，從總體方面看，我國(guó)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的地區(qū)分布仍相對(duì)集中在亞太經(jīng)濟(jì)區(qū)、非洲國(guó)家和拉美等發(fā)展中國(guó)家。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)企業(yè)有近80%的投資項(xiàng)目位于亞洲；四是海外投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平較低，據(jù)有關(guān)部門(mén)調(diào)查顯示，境外投資項(xiàng)目盈利、持平和虧損各占1/3，一部分基本持平或虧損的企業(yè)實(shí)際上處于“休眠”狀態(tài)，沒(méi)有多少經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。其尚未撤資、注銷(xiāo)的原因是項(xiàng)目報(bào)批成本很高，投資者寧可勉強(qiáng)維持，也不愿輕易放棄海外的“窗口”和據(jù)點(diǎn)。

與國(guó)內(nèi)的國(guó)有資產(chǎn)相比較，境外國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管的難度更大。一是在地理位置上，由于境外資產(chǎn)“天高皇帝遠(yuǎn)”，在管理模式、人員配置、監(jiān)控機(jī)制等方面，特別是在經(jīng)營(yíng)初期，往往是“因陋就簡(jiǎn)”，很難像境內(nèi)企業(yè)一樣健全到位。二是在法律政策上，境外國(guó)有資產(chǎn)具有雙重管理的特點(diǎn)，即境外國(guó)有資產(chǎn)必須同時(shí)接受投資國(guó)(母國(guó))和投資所在國(guó)(東道國(guó))的雙重管理。目前，境外許多國(guó)家的法律對(duì)于外國(guó)公司和外國(guó)個(gè)人在該國(guó)設(shè)立公司所要求提供的文件和申請(qǐng)程序是不同的，個(gè)人在外國(guó)設(shè)立公司的程序相對(duì)簡(jiǎn)單，而且有的國(guó)家（如德國(guó)等）只允許外國(guó)資本以個(gè)人的名義設(shè)立公司。因此，許多國(guó)有企業(yè)均采用以公司的某個(gè)個(gè)人名義在國(guó)外投資注冊(cè)公司，以規(guī)避復(fù)雜的申請(qǐng)和審批程序。但是，由于國(guó)內(nèi)企業(yè)不了解外國(guó)法律，操作程序和法律文件相當(dāng)不規(guī)范，存在相當(dāng)大的法律風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。三是在管理環(huán)境上，境外國(guó)有資產(chǎn)的保值增值受到更多外部環(huán)境因素的影響，如投資所在國(guó)的政治環(huán)境、社會(huì)環(huán)境、投資政策、匯率制度、稅收制度、文化傳統(tǒng)等。

境外國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中存在的監(jiān)管問(wèn)題

境外國(guó)有資產(chǎn)不能保值增值的原因很多，有的是因?yàn)轫?xiàng)目立項(xiàng)決策失誤，有的是外部環(huán)境變換的影響，有的是因?yàn)楣芾聿簧?，有的是機(jī)制不到位，甚至還有一些是主觀惡意的國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。下面，筆者將從經(jīng)營(yíng)的角度結(jié)合中國(guó)境外投資和境外工程，談一下境外國(guó)有資產(chǎn)和工程項(xiàng)目監(jiān)管中存在的問(wèn)題。

中國(guó)境外投資最常見(jiàn)的問(wèn)題是決策管理不夠科學(xué)，合作伙伴的選擇不盡理想。我國(guó)有些企業(yè)在從事境外投資的過(guò)程中，對(duì)東道國(guó)各方面的情況缺乏全面深入的考察和論證，就盲目地定項(xiàng)目，結(jié)果導(dǎo)致投資決策失誤。目前有不少企業(yè)在選拔境外投資項(xiàng)目考察團(tuán)成員時(shí)，沒(méi)有將以后負(fù)責(zé)境外企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理或項(xiàng)目實(shí)施的人員吸收過(guò)來(lái)，有些出國(guó)考察團(tuán)組由于受到經(jīng)費(fèi)和時(shí)間的限制，在國(guó)外停留的時(shí)間較短，而需要調(diào)查的內(nèi)容和落實(shí)的環(huán)節(jié)又較多，因此走馬觀花在所難免，給境外企業(yè)投產(chǎn)后留下隱患。

其次，投資目標(biāo)管理不夠明確，具體考核指標(biāo)不盡合理。我國(guó)境外企業(yè)由于種種因素的制約，投資目標(biāo)不夠明確。有些國(guó)內(nèi)母公司急于到境外設(shè)點(diǎn)，只是著眼于短期業(yè)務(wù)需要；有的僅僅是為了在境外開(kāi)設(shè)一個(gè)“窗口”；甚至有的企業(yè)到境外投資的動(dòng)機(jī)是扭曲的，偏離了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。一些境外企業(yè)由于缺乏明確的投資目標(biāo)，看見(jiàn)什么掙錢(qián)就搞什么，導(dǎo)致投資的盲目性很大。境外企業(yè)投資目標(biāo)管理不明確，與國(guó)內(nèi)母公司對(duì)其下達(dá)的考核指標(biāo)不合理有內(nèi)在聯(lián)系，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)母公司對(duì)境外企業(yè)的考核內(nèi)容主要是上繳利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)規(guī)模兩項(xiàng)指標(biāo)，而對(duì)資產(chǎn)損益、市場(chǎng)開(kāi)拓、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新等方面則無(wú)人考核和監(jiān)督。

其三，內(nèi)部管控機(jī)制不完善，“以包代管”的問(wèn)題較普遍。境外企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)流失現(xiàn)象，一是缺乏境外資產(chǎn)管理責(zé)任體系，有的經(jīng)營(yíng)人員權(quán)責(zé)不對(duì)稱，決策和執(zhí)行層的權(quán)力過(guò)大和過(guò)于集中，而承擔(dān)的責(zé)任卻極為有限；二是不注重依法經(jīng)營(yíng)和規(guī)范經(jīng)營(yíng)，有的經(jīng)營(yíng)人員法律觀念淡薄，既不懂得用法律保護(hù)企業(yè)，又難以用法律手段進(jìn)行事前預(yù)防和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，甚至有的違規(guī)違法經(jīng)營(yíng)；三是企業(yè)內(nèi)控制度不夠健全，沒(méi)有嚴(yán)格的程序，風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)不強(qiáng)，未將風(fēng)險(xiǎn)管理融于企業(yè)管理和業(yè)務(wù)流程之中，對(duì)投資、財(cái)務(wù)、客戶信用等風(fēng)險(xiǎn)缺乏完善的內(nèi)控機(jī)制和有效防控措施；四是財(cái)務(wù)管理不規(guī)范，財(cái)務(wù)報(bào)告和審計(jì)制度不落實(shí)，有些境外企業(yè)在財(cái)務(wù)上搞“賬外賬”，利用經(jīng)營(yíng)上的一些不規(guī)范行為，把“賬外賬”轉(zhuǎn)為自己的小金庫(kù)，用于不正當(dāng)支出，隨意揮霍，更有甚者給貪污公款開(kāi)了方便之門(mén)，還有些財(cái)務(wù)分析報(bào)告制度和審計(jì)制度不落實(shí)或不及時(shí)，公司總部不能動(dòng)態(tài)掌握所屬境外企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，也不能經(jīng)常性、普遍性地就地開(kāi)展審計(jì)，使很多問(wèn)題不能及早發(fā)現(xiàn)并采取有效措施，而多是造成較大損失。

從我們目前境外企業(yè)的管理方式看，實(shí)行承包經(jīng)營(yíng)制的較多，這主要是由于境外企業(yè)距離較遠(yuǎn)，境內(nèi)投資單位鞭長(zhǎng)莫及，加上缺乏管理境外分支機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)，不得已采取了承包的管理方式，以包代管。由于這種承包制往往是在產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰的基礎(chǔ)上實(shí)行的，因而難以合理界定和保障出資人權(quán)益與承包人經(jīng)營(yíng)自，反而導(dǎo)致境外負(fù)責(zé)人的內(nèi)部尋租行為增多，造成國(guó)有資產(chǎn)的流失和企業(yè)資源的浪費(fèi)。

最后，境外企業(yè)人事管理體制不健全，現(xiàn)有管理人員的綜合素質(zhì)偏低。由于缺乏規(guī)范的、制度化的用人機(jī)制，沒(méi)有采取競(jìng)爭(zhēng)擇優(yōu)選派人員，使派到境外企業(yè)的某些管理人員不能勝任工作，目前派往境外企業(yè)工作人員的綜合素質(zhì)尚有待提高，尤其是缺乏政治可靠、業(yè)務(wù)過(guò)硬、熟悉國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)慣例和法規(guī)，通曉專業(yè)技術(shù)知識(shí)和外語(yǔ)，富有競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)和創(chuàng)新精神的高層次復(fù)合型人才；由于缺乏對(duì)駐外人員，特別是主要管理者及業(yè)務(wù)骨干在外長(zhǎng)期穩(wěn)定工作的激勵(lì)機(jī)制，導(dǎo)致其只關(guān)心企業(yè)在自己三年任期內(nèi)的情況，無(wú)心從事長(zhǎng)期投資經(jīng)營(yíng)，造成境外企業(yè)的短期行為；我國(guó)境外企業(yè)往往過(guò)多地使用境內(nèi)派出人員，不重視雇傭當(dāng)?shù)厝藛T為本企業(yè)發(fā)展服務(wù)，尤其是在高級(jí)和中級(jí)管理人員中缺乏高素質(zhì)、高水平的外國(guó)人，當(dāng)?shù)鼗?jīng)營(yíng)程度很低。

境外企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督和管理的對(duì)策

首先，認(rèn)真進(jìn)行境外資產(chǎn)投向戰(zhàn)略分析，選準(zhǔn)國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)入的地域、領(lǐng)域和行業(yè)。建議準(zhǔn)備“走出去”企業(yè)，特別是主要業(yè)務(wù)面向境外的外經(jīng)企業(yè)，要逐步在境內(nèi)總部建設(shè)戰(zhàn)略決策和戰(zhàn)略投資中心，研究國(guó)有資產(chǎn)在境外的行業(yè)走向、保值與增值的途徑，實(shí)現(xiàn)投資決策科學(xué)化、程序化和規(guī)范化。盡可能地規(guī)避政治風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等各種潛在風(fēng)險(xiǎn)，不進(jìn)入國(guó)家法律法規(guī)所明令禁止的行業(yè)和領(lǐng)域，不進(jìn)入不能形成有效監(jiān)控的境外市場(chǎng)，不進(jìn)入在一定時(shí)期不能形成規(guī)模效益的境外市場(chǎng)。

其次，從產(chǎn)權(quán)關(guān)系和管控體系入手，以所有權(quán)為中心，把握境外國(guó)有資產(chǎn)的所有權(quán)與控制權(quán)。境外國(guó)有資產(chǎn)管理的重點(diǎn)，不在于實(shí)物量而在于價(jià)值量和股權(quán)。所以規(guī)范境外國(guó)家所有權(quán)管理的基本內(nèi)容包括：1、所有權(quán)界定，必須根據(jù)國(guó)際、國(guó)內(nèi)法律、法規(guī)和政策，進(jìn)行科學(xué)的界定；2、產(chǎn)權(quán)登記，取得所有權(quán)憑證，并確認(rèn)境外國(guó)有資產(chǎn)占用單位的經(jīng)營(yíng)權(quán)；3、產(chǎn)權(quán)變動(dòng)審批，凡涉及到境外產(chǎn)權(quán)變動(dòng)的，均應(yīng)報(bào)請(qǐng)有關(guān)部門(mén)審批；4、產(chǎn)權(quán)報(bào)告制度，必須建立境外國(guó)有資產(chǎn)的存量與分布、增量與變量、投資與效益、凈資產(chǎn)與負(fù)債的產(chǎn)權(quán)報(bào)告制度；5、產(chǎn)權(quán)交易商品化，國(guó)際市場(chǎng)是高度商品化的市場(chǎng)，境外企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易均應(yīng)通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)進(jìn)行，依照國(guó)際慣例和當(dāng)?shù)胤?，切?shí)保障國(guó)有資產(chǎn)所有者權(quán)益。

境外國(guó)有資產(chǎn)是屬于其境內(nèi)總公司的，歸根到底是屬于國(guó)家的，因此，已經(jīng)以個(gè)人名義在國(guó)外注冊(cè)公司的企業(yè)要檢查一下與此相關(guān)的法律文件，審核與此信托行為有關(guān)的法律文件是否齊全，信托法律文件不齊全或者不規(guī)范，要進(jìn)行修改補(bǔ)充和完善，補(bǔ)簽信托協(xié)議或者信托申明。對(duì)于信托責(zé)任的違犯，當(dāng)事人不僅需要承擔(dān)民事責(zé)任而且還要承擔(dān)刑事責(zé)任。

第4篇：加強(qiáng)境外資產(chǎn)管理范文

中國(guó)人民銀行日前宣布，自2002年12月1日起，廣州、珠海、青島、南京、武漢向外資金融機(jī)構(gòu)開(kāi)放人民幣業(yè)務(wù)。這是我國(guó)繼允許外資銀行在上海、深圳、天津、大連經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)之后，第二批開(kāi)放的城市。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，到2002年9月底，外資銀行在華共有營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)181家，其中45家已獲準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)。外資銀行人民幣資產(chǎn)總額為477．97億元，其中貸款總額為385億元。央行規(guī)范銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

中國(guó)人民銀行日前了《關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)行為的通知》?！锻ㄖ芬?，各銀行機(jī)構(gòu)嚴(yán)格執(zhí)行法定的存款利率，不得向儲(chǔ)戶、單位存款的經(jīng)辦人和關(guān)系人支付除利息以外任何名目的費(fèi)用或饋贈(zèng)物品；堅(jiān)決撤銷(xiāo)各種對(duì)存款進(jìn)行單項(xiàng)考核和獎(jiǎng)勵(lì)的辦法，不得對(duì)非存款部門(mén)下達(dá)存款考核指標(biāo)，不得把存款考核分解下達(dá)到職工個(gè)人，并以此作為對(duì)個(gè)人獎(jiǎng)勵(lì)的依據(jù)；嚴(yán)格執(zhí)行法定的貸款(含貼現(xiàn))利率和業(yè)務(wù)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，不得超過(guò)規(guī)定的貸款利率浮動(dòng)范圍發(fā)放貸款。央行公布假幣收繳鑒定管理辦法

中國(guó)人民銀行近日公布了《假幣收繳、鑒定管理辦法》(征求意見(jiàn)稿)。《辦法》規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)在辦理業(yè)務(wù)中發(fā)現(xiàn)假幣，有四種情形當(dāng)立即報(bào)告公安機(jī)關(guān)，并將扣留的假幣移交公安機(jī)關(guān)處理。這四種情形包括：一次性發(fā)現(xiàn)假人民幣20張(枚)(含)以上、假外幣10張(含)以上；屬于新版假幣；屬于連號(hào)、重號(hào)假幣；有其他制造販賣(mài)假幣線索。央行規(guī)范人民幣同業(yè)借款業(yè)務(wù)

中國(guó)人民銀行近日公布了《人民幣同業(yè)借款管理暫行辦法》(征求意見(jiàn)稿)，以規(guī)范商業(yè)銀行人民幣同業(yè)借款業(yè)務(wù)。《辦法》規(guī)定，同業(yè)借款的期限為4個(gè)月至3年(含)。同業(yè)借款可展期一次，展期期限最長(zhǎng)不得超過(guò)原同業(yè)借款期限的一半。同業(yè)借款的利率水平與計(jì)結(jié)息辦法由借出人雙方自行協(xié)商確定。除利息之外，借出方有權(quán)向借入方收取一定比例的承諾費(fèi)，收取方法由雙方約定。央行統(tǒng)一中外資銀行結(jié)售匯管理政策

中國(guó)人民銀行近日公布了《外匯指定銀行辦理結(jié)匯、售匯業(yè)務(wù)管理暫行辦法》?！掇k法》共分七章，四十六條，明確了結(jié)售?正業(yè)務(wù)市場(chǎng)準(zhǔn)人和退出、結(jié)售匯周轉(zhuǎn)頭寸管理、結(jié)售匯業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)核算、外匯指定銀行自身結(jié)售匯業(yè)務(wù)管理、外匯指定銀行與客戶之間的結(jié)售匯業(yè)務(wù)管理等內(nèi)容。

《辦法》對(duì)中外資銀行的結(jié)售匯業(yè)務(wù)實(shí)行統(tǒng)一的管理政策。凡是符合條件的中資銀行和外資銀行，都可以申請(qǐng)經(jīng)營(yíng)結(jié)售匯業(yè)務(wù)，取得外匯指定銀行資格。因公出國(guó)個(gè)人自費(fèi)購(gòu)匯標(biāo)準(zhǔn)上調(diào)

國(guó)家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人日前宣布，上調(diào)因公出國(guó)供匯標(biāo)準(zhǔn)，以方便因公出國(guó)(境)人員在境外的正常用匯需求。

此次調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)為，自2003年1月1日起，因公臨時(shí)出國(guó)(境)人員在有出國(guó)(境)任務(wù)的每一公歷年度內(nèi)，每人每年的個(gè)人購(gòu)匯標(biāo)準(zhǔn)由原來(lái)的200美元提高到400美元。為此，外匯管理局也相應(yīng)調(diào)整了供匯標(biāo)準(zhǔn)。中外合作資產(chǎn)管理公司首次獲批

華融資產(chǎn)管理公司日前宣布，經(jīng)外經(jīng)貿(mào)部批準(zhǔn)，華融資產(chǎn)管理公司同摩根一斯坦利投標(biāo)團(tuán)將成立第一家聯(lián)合資產(chǎn)管理公司。

該合作公司從華融接收部分不良資產(chǎn)，進(jìn)行不良資產(chǎn)處置，但不吸收存款，不進(jìn)行發(fā)放貸款和辦理結(jié)算等金融業(yè)務(wù)，也不從事華融公司從事的特定的債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)。合作資產(chǎn)管理公司在外匯、稅收等方面享受優(yōu)惠。港金管局與歐洲結(jié)算系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)

香港金融管理局負(fù)責(zé)管理的債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)，2002年11月25日與歐洲結(jié)算系統(tǒng)直接聯(lián)網(wǎng)。這項(xiàng)完全自動(dòng)化的即時(shí)聯(lián)網(wǎng)安排啟用后，香港及亞洲其他地區(qū)的投資者可以通過(guò)本身在中央結(jié)算系統(tǒng)所設(shè)的賬戶，持有在歐洲結(jié)算系統(tǒng)內(nèi)的國(guó)際性債券。

此次直接聯(lián)網(wǎng)安排，將大大提高亞洲投資者與國(guó)際性證券及交易伙伴的聯(lián)系，并可在安全穩(wěn)妥的環(huán)境下，以即時(shí)券款對(duì)付的方式結(jié)算國(guó)際性證券。上證所規(guī)范場(chǎng)內(nèi)交易

上海證券交易所從2002年12月2日起正式推出《場(chǎng)內(nèi)日常交易指南》。

此次推出的《指南》在對(duì)場(chǎng)內(nèi)交易大廳業(yè)務(wù)進(jìn)行全面梳理的基礎(chǔ)上，設(shè)計(jì)了更為科學(xué)合理的業(yè)務(wù)流程，涉及到交易大廳的業(yè)務(wù)咨詢、場(chǎng)內(nèi)席位、應(yīng)急備份、交易員注冊(cè)及管理業(yè)務(wù)等。同時(shí)，該《指南》進(jìn)一步增強(qiáng)了服務(wù)內(nèi)容，提高了月盼質(zhì)量，月艮務(wù)層次也大大提高。證監(jiān)會(huì)與三國(guó)同行簽約合作

近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)相繼與南非、荷蘭、比利時(shí)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)簽署了《證券期貨監(jiān)管合作諒解備忘錄》。至此，中國(guó)證監(jiān)會(huì)已與19個(gè)國(guó)家(地區(qū))的20個(gè)證券(期貨)監(jiān)管機(jī)構(gòu)簽署了監(jiān)管合作諒解備忘錄。通過(guò)雙邊備忘錄，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與這些監(jiān)管機(jī)構(gòu)在信息分享、跨境執(zhí)法協(xié)助和經(jīng)驗(yàn)交流等方面進(jìn)行有效的合作，這將進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放與合作，促進(jìn)雙方市場(chǎng)的健康、健全發(fā)展。證券來(lái)協(xié)會(huì)分析師委員會(huì)成立

中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)證券分析師委員會(huì)2002年12月13日召開(kāi)第一次工作會(huì)議，宣布證券分析師委員會(huì)正式成立。

本次工作會(huì)議審議通過(guò)了工作規(guī)則，明確2003年要積極協(xié)助協(xié)會(huì)制訂證券投資咨詢行業(yè)自律規(guī)則，草擬證券投資咨詢行業(yè)執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，積極推動(dòng)和參與監(jiān)管部門(mén)制訂有關(guān)投資顧問(wèn)管理的法規(guī)。投資銀行業(yè)委員會(huì)成立

中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)投資銀行業(yè)委員會(huì)近日成立。它是繼證券經(jīng)紀(jì)業(yè)委員會(huì)、證券投資基金業(yè)委員會(huì)后設(shè)立的第三個(gè)專業(yè)委員會(huì)。

投行業(yè)委員會(huì)第一次工作會(huì)議審議通過(guò)了工作規(guī)則，并確定2003工作計(jì)劃為：積極配合監(jiān)管部門(mén)，組織力量對(duì)有關(guān)行業(yè)發(fā)展的重大問(wèn)題，如通道制、規(guī)范行業(yè)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、改善行業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)等專題進(jìn)行研究。逾70家會(huì)計(jì)師事務(wù)所獲證券業(yè)務(wù)許可證

截至2002年12月2日，我國(guó)具有證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)許可證的會(huì)計(jì)師事務(wù)所共有71家。這些會(huì)計(jì)師事務(wù)所比較集中地分布在北京、上海等地。上海期貨交易所加快國(guó)際化步伐

上海期貨交易所日前宣布，已獲準(zhǔn)正式加入國(guó)際性同業(yè)組織期貨業(yè)協(xié)會(huì)(FIA)。此外，上海期交所還與香港交易及結(jié)算有限公司在香港簽署了關(guān)于交換業(yè)務(wù)及管理人員培訓(xùn)的合作諒解備忘錄。根據(jù)協(xié)議，上海期貨交易所和香港交易所將在公司治理、市場(chǎng)監(jiān)管、技術(shù)系統(tǒng)、金融品種和衍生產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、人力資源管理、投資人教育與培訓(xùn)、市場(chǎng)推介與市場(chǎng)服務(wù)等方面開(kāi)展合作培訓(xùn)。期貨經(jīng)紀(jì)公司高管人員任職資格管理辦法

中國(guó)證監(jiān)會(huì)期貨部日前了對(duì)期貨經(jīng)紀(jì)公司高管人員任職資格申報(bào)材料工作規(guī)范指引。根據(jù)指引，期貨經(jīng)紀(jì)公司高管人員任職資格申報(bào)材料應(yīng)包括：中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)的初審報(bào)告、報(bào)送的高管人員任職資格的申請(qǐng)、期貨從業(yè)人員資格考試免試的申請(qǐng)、高管人員任職資格申請(qǐng)表、期貨經(jīng)紀(jì)公司董事會(huì)選舉或聘任事項(xiàng)決議原件、從業(yè)經(jīng)歷證明、擬任人員推薦公司董事會(huì)的鑒定材料和推薦意見(jiàn)等16項(xiàng)內(nèi)容。保監(jiān)會(huì)取消58項(xiàng)行政審批項(xiàng)目

中國(guó)保監(jiān)會(huì)日前公布了首批取消的58項(xiàng)行政審批項(xiàng)目，其中包括保險(xiǎn)公司投資證券投資基金資格審批、保險(xiǎn)公司在境外運(yùn)用資金審批、保險(xiǎn)公司購(gòu)買(mǎi)中央企業(yè)債券額度審批、保險(xiǎn)公司投資證券投資基金的投資比例核定等。首家車(chē)險(xiǎn)新條款費(fèi)率獲得批準(zhǔn)

中國(guó)人民保險(xiǎn)公司自主制定的機(jī)動(dòng)車(chē)輛保險(xiǎn)改革方案，日前獲得中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。

人保新的車(chē)險(xiǎn)條款體系包括按照客戶種類和車(chē)輛類別劃分的家庭自用、非營(yíng)業(yè)、營(yíng)業(yè)汽車(chē)條款，按車(chē)輛類型劃分的特種車(chē)輛、摩托車(chē)、拖拉機(jī)專用條款，不同客戶群和車(chē)輛類型的機(jī)動(dòng)車(chē)輛保險(xiǎn)條款以及附加險(xiǎn)，同時(shí)還設(shè)定了單獨(dú)的第三者責(zé)任險(xiǎn)，充分體現(xiàn)了差異化經(jīng)營(yíng)思想。保監(jiān)會(huì)加強(qiáng)對(duì)航空意外險(xiǎn)規(guī)范管理

中國(guó)保監(jiān)會(huì)近日提出一攬子關(guān)于航空意外保險(xiǎn)的改革措施，并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。在改革方案中，各保險(xiǎn)公司可聯(lián)合制定航意險(xiǎn)的條款、費(fèi)率，共同使用；財(cái)險(xiǎn)公司經(jīng)保監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)也可經(jīng)營(yíng)以往由壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的航意險(xiǎn)。此外，保監(jiān)會(huì)還鼓勵(lì)開(kāi)發(fā)定期乘坐交通工具的意外險(xiǎn)種以替代航意險(xiǎn)?！斗磧A銷(xiāo)、反補(bǔ)貼規(guī)定》出臺(tái)

2002年12月3日，最高人民法院公布《關(guān)于審理反傾銷(xiāo)行政案件應(yīng)用法律若干問(wèn)題的規(guī)定》和《關(guān)于審理反補(bǔ)貼行政案件應(yīng)用法律若干問(wèn)題的規(guī)定》。并于2003年1月1日起實(shí)施。這是繼2002年10月1日《關(guān)于審理國(guó)際貿(mào)易行政案件若干問(wèn)題的規(guī)定》實(shí)施后，出臺(tái)的有關(guān)人民法院審理與世貿(mào)組織規(guī)則相關(guān)的另外兩個(gè)重要司法解釋。新進(jìn)出口許可證管理系統(tǒng)將推行

據(jù)外經(jīng)貿(mào)部配額許可證事務(wù)局透露，從2003年1月開(kāi)始，中國(guó)將全面推行新的進(jìn)出口許可證管理系統(tǒng)。新的進(jìn)出口許可證管理系統(tǒng)具有兩個(gè)顯著特點(diǎn)：進(jìn)出口商品配額數(shù)據(jù)的錄人工作由原來(lái)的各發(fā)證機(jī)構(gòu)承擔(dān)改為進(jìn)出口商品的配額主管部門(mén)辦理；各發(fā)證機(jī)構(gòu)無(wú)須再駐留發(fā)證程序及發(fā)證數(shù)據(jù)，只需通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)瀏覽器的方式進(jìn)入許可證系統(tǒng)界面，即可按照操作程序簽發(fā)許可證。境外投資2003年實(shí)行年檢和績(jī)效評(píng)價(jià)

外經(jīng)貿(mào)部、國(guó)家外匯管理局日前聯(lián)合《境外投資聯(lián)合年檢暫行辦法》和《關(guān)于印發(fā)的通知》，從2003年起全面開(kāi)展年檢和績(jī)效評(píng)價(jià)工作。外經(jīng)貿(mào)部有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，開(kāi)展年檢和績(jī)效評(píng)價(jià)，旨在保障我國(guó)境外投資業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。今后，國(guó)家將逐步改變現(xiàn)行管理手段，減少行政審批，向登記備案制度轉(zhuǎn)變，從而建立起宏觀監(jiān)管體制。2002年國(guó)債共發(fā)行5929億元

第5篇：加強(qiáng)境外資產(chǎn)管理范文

我國(guó)券商國(guó)際業(yè)務(wù)能力分析國(guó)內(nèi)券商開(kāi)展國(guó)際業(yè)務(wù)從目前水平看仍屬初級(jí)階段，從海外機(jī)構(gòu)設(shè)置看，一是在海外設(shè)立機(jī)構(gòu)的證券公司只占證券公司的極小部分。二是在海外設(shè)立的機(jī)構(gòu)數(shù)量少。三是布點(diǎn)地域窄，目前主要集中于香港特區(qū)和新加坡。對(duì)于海外上市股票承銷(xiāo)業(yè)務(wù)以及發(fā)債融資業(yè)務(wù)，由于國(guó)內(nèi)券商缺乏分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)、缺少經(jīng)驗(yàn)、缺乏人才以及實(shí)力不濟(jì)，大都被外國(guó)公司所壟斷。同時(shí)，由于目前我國(guó)的券商尚缺乏開(kāi)展國(guó)際業(yè)務(wù)的整體規(guī)劃，所開(kāi)展的國(guó)際業(yè)務(wù)主要是資金的單項(xiàng)交流、項(xiàng)目融資和企業(yè)的海外上市等，業(yè)務(wù)開(kāi)展處于相對(duì)被動(dòng)狀態(tài)和探索性階段。從券商的國(guó)際業(yè)務(wù)部看，數(shù)量在萎縮，從業(yè)人員在減少，新增盈利點(diǎn)明顯匱乏。造成這種現(xiàn)狀的一個(gè)重要原因是國(guó)際業(yè)務(wù)目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)是B股，而B(niǎo)股市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷。國(guó)內(nèi)券商國(guó)際業(yè)務(wù)的長(zhǎng)足發(fā)展必須依賴國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的充分發(fā)展和我國(guó)企業(yè)的成長(zhǎng)壯大。國(guó)內(nèi)券商開(kāi)拓國(guó)際業(yè)務(wù)的真正優(yōu)勢(shì)在國(guó)內(nèi)，即充分依托國(guó)內(nèi)資源，在現(xiàn)有的項(xiàng)目上開(kāi)拓新的金融品種，迅速尋找到適合自身的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。國(guó)內(nèi)券商的海外業(yè)務(wù)要以國(guó)內(nèi)客戶為中心，隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)的發(fā)展而發(fā)展。企業(yè)發(fā)展到哪里，券商的服務(wù)就跟蹤到哪里。只有我國(guó)出現(xiàn)一大批重量級(jí)的世界性企業(yè)，國(guó)內(nèi)券商才有可能成為世界性的券商。

經(jīng)過(guò)連續(xù)數(shù)年的高速發(fā)展，國(guó)內(nèi)券商的研究工作整體上了一個(gè)臺(tái)階，證券研究對(duì)證券公司的支持作用得到充分體現(xiàn)，證券研究部門(mén)日益成為券商的戰(zhàn)略性部門(mén)。未來(lái)券商的幾乎所有業(yè)務(wù)領(lǐng)域都必須有強(qiáng)大的研究力量的介入才能順利開(kāi)展，研究品牌在開(kāi)展業(yè)務(wù)方面具有不可替代的作用。近年來(lái)新崛起的券商，往往是證券研究力量較強(qiáng)的券商，即能夠通過(guò)研究力量對(duì)業(yè)務(wù)部門(mén)的滲透來(lái)培育核心競(jìng)爭(zhēng)力的券商。但與國(guó)外券商相比，國(guó)內(nèi)券商的研究質(zhì)量、研究水平相距甚遠(yuǎn)。國(guó)外大券商從拓展業(yè)務(wù)的初期對(duì)目標(biāo)國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)狀況的調(diào)研，以及其后的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、業(yè)務(wù)創(chuàng)新，無(wú)不以強(qiáng)大的研究實(shí)力做后盾，可以說(shuō)研究能力無(wú)論在開(kāi)展國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)還是國(guó)際業(yè)務(wù)都已成為第一競(jìng)爭(zhēng)力。

從加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新與業(yè)務(wù)創(chuàng)新看，目前我國(guó)券商的產(chǎn)品大同小異，沒(méi)有形成差異化服務(wù)，而爭(zhēng)取客戶的關(guān)鍵是提供個(gè)性化服務(wù)。通過(guò)中外合資合作證券公司我國(guó)券商可以開(kāi)展新業(yè)務(wù)，諸如為境內(nèi)客戶的外幣資產(chǎn)做投資顧問(wèn)，結(jié)合為境外客戶境內(nèi)投資，進(jìn)行全方位的資產(chǎn)管理，或是加強(qiáng)對(duì)全球證券市場(chǎng)發(fā)展的最新研究，結(jié)合我國(guó)國(guó)情，不斷設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)注重實(shí)務(wù)性的金融新品等等，增強(qiáng)在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)創(chuàng)立自己的特色服務(wù)。國(guó)外券商開(kāi)展國(guó)際業(yè)務(wù)數(shù)十年的實(shí)踐證明，全面出擊的做法是不可取的，是低效率的，券商應(yīng)當(dāng)宏觀判斷自身的優(yōu)勢(shì)和不足，根據(jù)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的進(jìn)入成本和投資回報(bào)，相應(yīng)調(diào)整向不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域的投入，力求達(dá)到最佳的業(yè)務(wù)構(gòu)成，突出自己的經(jīng)營(yíng)特色。

外資進(jìn)軍我國(guó)證券市場(chǎng)模式綜觀國(guó)外大券商的發(fā)展史，可以發(fā)現(xiàn)其拓展國(guó)際業(yè)務(wù)的一些顯著特點(diǎn)：

（1）立足國(guó)內(nèi)，放眼世界。國(guó)外券商首先在本國(guó)金融中心確立地位，通過(guò)內(nèi)部發(fā)展和外部戰(zhàn)略性收購(gòu)建立起強(qiáng)大的服務(wù)能力，增強(qiáng)公司綜合實(shí)力；然后以國(guó)際金融中心或區(qū)域性金融中心為重點(diǎn)，設(shè)立境外分支機(jī)構(gòu)，實(shí)施全球化發(fā)展戰(zhàn)略。

（2）拓展國(guó)際業(yè)務(wù)，研究先行。上述各大券商成功拓展國(guó)際業(yè)務(wù)的一個(gè)關(guān)鍵因素是他們都擁有一支強(qiáng)大的研究隊(duì)伍，并以某個(gè)領(lǐng)域獨(dú)具一格的研究特色而知名。美林證券在全美證券公司研究力量的排名中位居首位；投資研究則是高盛公司增長(zhǎng)最快的業(yè)務(wù)，來(lái)自證券分析師、經(jīng)濟(jì)學(xué)家、戰(zhàn)略家的意見(jiàn)賦予了公司巨大的銷(xiāo)售力；摩根斯坦利同樣具有獨(dú)立和優(yōu)秀的研究力量。券商的專業(yè)研究機(jī)構(gòu)的研究成果反映了券商的專業(yè)水準(zhǔn)。這些券商在開(kāi)拓國(guó)外業(yè)務(wù)之前，廣泛收集有關(guān)目標(biāo)國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)狀況與產(chǎn)業(yè)前景等方面的資料，在此基礎(chǔ)上派遣相關(guān)專家前往當(dāng)?shù)剡M(jìn)行調(diào)查研究。

（3）創(chuàng)新貫穿始終。各大券商在拓展國(guó)際業(yè)務(wù)時(shí)，無(wú)論在初期還是后期，無(wú)論是開(kāi)展業(yè)務(wù)的方式、策略，還是在具體的運(yùn)作過(guò)程中，都滲透著業(yè)務(wù)創(chuàng)新與產(chǎn)品創(chuàng)新；而業(yè)務(wù)創(chuàng)新與產(chǎn)品創(chuàng)新提高了服務(wù)客戶的質(zhì)量，擴(kuò)大了服務(wù)客戶群體，也就往往導(dǎo)致國(guó)際業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)大與程度的加深。

（4）從開(kāi)展國(guó)際業(yè)務(wù)的方式看，收購(gòu)兼并起著主要作用。開(kāi)展國(guó)際業(yè)務(wù)有兩種形式，一種在國(guó)內(nèi)開(kāi)展國(guó)際業(yè)務(wù)，另一種在國(guó)外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)開(kāi)展業(yè)務(wù)。隨著金融服務(wù)業(yè)全球化的推進(jìn)，各大券商認(rèn)識(shí)到，公司不但應(yīng)具有強(qiáng)大的跨國(guó)服務(wù)能力，同時(shí)也必須在全球各地直接設(shè)立分支公司，以減少環(huán)節(jié)，降低成本。綜觀國(guó)外大券商設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的過(guò)程，我們可以發(fā)現(xiàn)，設(shè)立分支機(jī)構(gòu)最有效最快捷的方式就是進(jìn)行購(gòu)并。

（5）拓展國(guó)際業(yè)務(wù)服從全球戰(zhàn)略。券商在拓展國(guó)際業(yè)務(wù)時(shí)，首先制定了一個(gè)合理可行的全球發(fā)展戰(zhàn)略。以公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益為目標(biāo)，以業(yè)務(wù)拓展為導(dǎo)向，加強(qiáng)對(duì)國(guó)外資源的購(gòu)并整合。各大券商拓展國(guó)際業(yè)務(wù)并非單單為了擴(kuò)大規(guī)模，其每一次擴(kuò)張、每一次購(gòu)并都服務(wù)與服從于其全球發(fā)展戰(zhàn)略。而公司的各業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)和各業(yè)務(wù)層次也都服從于該戰(zhàn)略，相互配合與協(xié)調(diào)，達(dá)到資源配置的優(yōu)化。

（6）在拓展國(guó)際業(yè)務(wù)的同時(shí)，保持自身的鮮明特色。國(guó)外大券商根據(jù)自身的優(yōu)勢(shì)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)格，重點(diǎn)發(fā)展特色業(yè)務(wù)。這些老牌的投資銀行盡管大力進(jìn)行國(guó)內(nèi)外的兼并活動(dòng)，以便擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍，增強(qiáng)服務(wù)能力，但與此同時(shí)，他們也出售部分非核心資產(chǎn)，使主要業(yè)務(wù)更加突出，重點(diǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域仍然十分明確。

（7）在擴(kuò)展國(guó)際業(yè)務(wù)時(shí)密切注意防范風(fēng)險(xiǎn)。券商業(yè)務(wù)國(guó)際化的過(guò)程，同時(shí)也是其加速成為“金融百貨公司”的過(guò)程，業(yè)務(wù)的多元化導(dǎo)致了收入來(lái)源的多元化與分散化，有利于券商風(fēng)險(xiǎn)的分散。但是，經(jīng)營(yíng)的國(guó)際化與業(yè)務(wù)的多元化本身也導(dǎo)致新的風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)外資拓展國(guó)際業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，故外資進(jìn)入我國(guó)證券行業(yè)可能采取兩種策略：一方面與大的、市場(chǎng)占有率高的券商進(jìn)行技術(shù)性合作，廣泛收集我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)狀況與產(chǎn)業(yè)前景等方面的資料，并派遣相關(guān)專家參與合作研究，對(duì)我國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行深入的調(diào)研，了解我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)情況，制定發(fā)展戰(zhàn)略。

另一方面，與中小券商進(jìn)行合作的目的是為了物色目標(biāo)進(jìn)行戰(zhàn)略性收購(gòu)。外資券商設(shè)立分支機(jī)構(gòu)最有效最快捷的方式就是進(jìn)行購(gòu)并，但目前由于我國(guó)政策上有所限制，故國(guó)外大券商在正式開(kāi)放前，先物色目標(biāo)進(jìn)行前期合作，一旦機(jī)會(huì)成熟，即加強(qiáng)控股，進(jìn)行兼并收購(gòu)。

外資進(jìn)入帶來(lái)的發(fā)展契機(jī)外資進(jìn)入后雖然帶來(lái)了很多不利的影響，但同樣給國(guó)內(nèi)證券商帶來(lái)了發(fā)展的契機(jī)。外資的加入必將導(dǎo)致證券服務(wù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步調(diào)整和資源重新優(yōu)化配置，這就為國(guó)內(nèi)證券公司拓展業(yè)務(wù)和進(jìn)行各種創(chuàng)新活動(dòng)提供了更為廣闊的空間。

國(guó)內(nèi)證券公司進(jìn)行兼并、重組的機(jī)會(huì)大大增加。外資進(jìn)入后，國(guó)內(nèi)券商行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)加劇，經(jīng)濟(jì)實(shí)力差、風(fēng)險(xiǎn)管理能力弱的證券公司將可能被淘汰，證券業(yè)重新洗牌，市場(chǎng)集中度會(huì)進(jìn)一步提高。國(guó)內(nèi)證券公司經(jīng)過(guò)新一輪兼并、重組之后，無(wú)論在規(guī)模、專業(yè)化經(jīng)營(yíng)或是風(fēng)險(xiǎn)管理能力上均會(huì)得到極大的提高，這對(duì)它們走向國(guó)際資本市場(chǎng)的大舞臺(tái)，加入到世界范圍內(nèi)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中去奠定了厚實(shí)的基礎(chǔ)。

國(guó)內(nèi)券商和境外金融機(jī)構(gòu)交流與合作的機(jī)會(huì)進(jìn)一步增加。國(guó)內(nèi)券商和境外金融機(jī)構(gòu)交流與合作的機(jī)會(huì)將進(jìn)一步增加，通過(guò)與境外金融機(jī)構(gòu)聯(lián)手組建中外合作基金、境外金融機(jī)構(gòu)參股國(guó)內(nèi)證券公司，將有助于加強(qiáng)國(guó)內(nèi)券商的競(jìng)爭(zhēng)力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，有利于后者更好地借鑒和掌握國(guó)際金融業(yè)先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)方式和風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，及時(shí)了解和掌握國(guó)際金融業(yè)的發(fā)展情況和金融創(chuàng)新情況，加快我國(guó)金融創(chuàng)新的步伐；組建中外合資證券公司可以提高國(guó)內(nèi)證券公司的總體業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)水平；提供國(guó)內(nèi)證券公司走向國(guó)際資本市場(chǎng)的有效途徑；增強(qiáng)國(guó)內(nèi)證券公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

外資進(jìn)入為國(guó)內(nèi)券商進(jìn)入國(guó)際證券市場(chǎng)提供了契機(jī)。根據(jù)對(duì)等互利原則，我國(guó)證券業(yè)在對(duì)外開(kāi)放的同時(shí)，外國(guó)證券市場(chǎng)也將對(duì)中國(guó)證券機(jī)構(gòu)開(kāi)放。將根據(jù)對(duì)等互利原則，我國(guó)證券業(yè)在對(duì)外開(kāi)放的同時(shí)，外國(guó)證券市場(chǎng)也將對(duì)中國(guó)證券機(jī)構(gòu)開(kāi)放。對(duì)我國(guó)而言，證券業(yè)的市場(chǎng)規(guī)則、金融品種、公司運(yùn)作、信息披露、股權(quán)結(jié)構(gòu)等逐步將要依照國(guó)際市場(chǎng)的慣例和規(guī)則進(jìn)行，這有利于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的對(duì)接。證券業(yè)將向著市場(chǎng)化、規(guī)范化和多功能化的國(guó)際證券發(fā)展大趨勢(shì)挺進(jìn)。可以預(yù)見(jiàn)，隨著國(guó)際市場(chǎng)對(duì)我國(guó)股票需求的迅速提高，預(yù)托憑證業(yè)務(wù)得以進(jìn)一步拓展，這就為國(guó)內(nèi)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)提供了一個(gè)走出國(guó)門(mén)的機(jī)會(huì)；同時(shí)，加入WTO后，國(guó)內(nèi)企業(yè)籌資的空間將進(jìn)一步拓寬，證券境外發(fā)行業(yè)務(wù)也越來(lái)越多，也為國(guó)內(nèi)券商走向世界提供了更多的機(jī)會(huì)。

國(guó)內(nèi)證券公司面臨拓展業(yè)務(wù)提升競(jìng)爭(zhēng)力的大好機(jī)會(huì)。我國(guó)證券業(yè)在組織體系上將直接定位于“公平競(jìng)爭(zhēng)”的市場(chǎng)格局，從而徹底打破地域界限和行政呵護(hù)的傳統(tǒng)行業(yè)模式，有利于國(guó)內(nèi)券商管理體制的更新，管理水平的提高，券商技術(shù)手段、業(yè)務(wù)方式和服務(wù)品種的創(chuàng)新以及券商研究水平的提高和研究方法的改進(jìn)，促使國(guó)內(nèi)券商更新觀念，以市場(chǎng)需求為直接取向，不斷優(yōu)化重組，步入規(guī)?；?、集約化的國(guó)際發(fā)展軌道。同時(shí)，入世將促使國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的國(guó)際化，因而會(huì)有更多的國(guó)內(nèi)企業(yè)可以選擇到國(guó)外上市和發(fā)行債券，而國(guó)外的企業(yè)和國(guó)內(nèi)的外資企業(yè)也可以選擇到國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)進(jìn)行上市融資和債券籌資，再者，國(guó)內(nèi)的金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)也將得到發(fā)展，為國(guó)內(nèi)券商拓展業(yè)務(wù)提供了大好機(jī)遇。從長(zhǎng)期來(lái)看，外資進(jìn)入國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)后，證券市場(chǎng)的規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，將大大促進(jìn)各類創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展。

國(guó)際化進(jìn)程中的策略選擇在合資中注意控制權(quán)和品牌由于有關(guān)政策限制和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)成熟度不夠，“入世”后外資機(jī)構(gòu)將首先以金融服務(wù)提供者的身份進(jìn)入證券市場(chǎng)，短期內(nèi)海外金融資本大規(guī)模進(jìn)入我國(guó)證券市場(chǎng)的可能性很小。海外券商進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)后，有的無(wú)償向有關(guān)部門(mén)提供咨詢，有的贊助國(guó)內(nèi)各類證券研討活動(dòng)，有的積極與國(guó)內(nèi)券商合作提供技術(shù)支持，有的則以紐約、香港等國(guó)際和地區(qū)性金融中心為基地，積極爭(zhēng)取國(guó)內(nèi)企業(yè)的并購(gòu)和上市項(xiàng)目。國(guó)外券商在中國(guó)的這些活動(dòng)雖然短期內(nèi)不會(huì)有利益回報(bào)，但長(zhǎng)期看，每一項(xiàng)活動(dòng)都是有目的并且具備潛在商業(yè)價(jià)值的。因此，在將來(lái)合資證券公司當(dāng)中，控制權(quán)問(wèn)題將成為雙方討價(jià)還價(jià)的焦點(diǎn)，誰(shuí)擁有更多的控制權(quán)，誰(shuí)的積極性就越高。在合資的初期，中方擁有控制權(quán)，但三、五年以后，外方肯定會(huì)要求增加管理控制權(quán)。到時(shí)，中方可根據(jù)合資企業(yè)的運(yùn)行狀況、雙方合作的和諧程度、國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策、證券行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r等因素審慎作出決定，也可以在初始的合資合同中對(duì)這一問(wèn)題給予明確的規(guī)定。另外品牌也非常重要。一個(gè)企業(yè)要持續(xù)發(fā)展，并在行業(yè)中保持領(lǐng)先地位，必須擁有核心業(yè)務(wù)，即品牌優(yōu)勢(shì)，而且要不斷對(duì)其品牌賦予新的內(nèi)容。證券公司的發(fā)展壯大，亦要走品牌之路。世界著名的券商，盡管經(jīng)營(yíng)廣泛，但都有一項(xiàng)或幾項(xiàng)獨(dú)具特色的業(yè)務(wù)，在業(yè)內(nèi)有非常大的影響力，他們靠自己的品牌贏得了客戶的信賴，獲得了良好的經(jīng)營(yíng)效益。

慎重選擇合作對(duì)象按照區(qū)域劃分，境內(nèi)券商選擇合作的外資券商可分為三類，即歐美券商、日本券商和港臺(tái)券商（包括中銀國(guó)際等有中資背景的券商）。

歐美券商，特別是大券商，數(shù)量多、規(guī)模大、實(shí)力強(qiáng)，在國(guó)際資本市場(chǎng)上處于領(lǐng)導(dǎo)地位。他們可以根據(jù)客戶需求，提供多樣化、專業(yè)化的商品和服務(wù)，并且有全球的客戶來(lái)源和銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，還具備強(qiáng)大的新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力，對(duì)金融衍生產(chǎn)品及金融工程的運(yùn)用非常成熟，可以根據(jù)客戶的需求提供完整的金融服務(wù)。選擇歐美券商合作，可以學(xué)習(xí)國(guó)際資本市場(chǎng)上先進(jìn)的技術(shù)和管理方法，有利于合資公司的市場(chǎng)化運(yùn)作，提高境內(nèi)券商的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。但在文化觀念、價(jià)值觀念上可能會(huì)產(chǎn)生比較大的摩擦和沖突，合資公司的內(nèi)部整合相當(dāng)困難。

日本券商的規(guī)模和實(shí)力與歐美券商相當(dāng)，日本文化與中國(guó)文化也容易溝通，但日本的主要證券業(yè)務(wù)長(zhǎng)期被野村證券、大和證券、日興證券等幾大券商壟斷。大券商通過(guò)集團(tuán)化（如野村的相模會(huì)，大和的七星會(huì)，日興的親興會(huì)），將中小券商納入自己的系列內(nèi)，大多數(shù)的中小券商業(yè)務(wù)空間十分狹窄。境內(nèi)券商可以選擇的合作伙伴只有野村、大和、日興三家，選擇的余地比較小。

大陸券商與港臺(tái)券商合作，雙方易于溝通，在合資公司的內(nèi)部整合上相對(duì)比較容易。港臺(tái)券商與歐美和日本等國(guó)家和地區(qū)的券商相比，實(shí)力仍然相當(dāng)弱小，臺(tái)灣所有券商的資產(chǎn)總額，尚趕不上美林證券一家。證券市場(chǎng)上的新金融產(chǎn)品也只有認(rèn)股權(quán)證、股指期貨、可轉(zhuǎn)換債券、開(kāi)放式基金等品種，與歐美和日本相比有相當(dāng)大的差距。港臺(tái)券商的業(yè)務(wù)范圍以臺(tái)灣、香港為主，兼顧大陸（大陸業(yè)務(wù)主要是B股和大陸企業(yè)在香港創(chuàng)業(yè)板上市）在世界其它國(guó)家和地區(qū)的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)很小，國(guó)際金融操作經(jīng)驗(yàn)不足，知名度不高。因此，對(duì)于國(guó)內(nèi)的一些大券商，由于他們積累了相當(dāng)?shù)膰?guó)際化經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，在海外已經(jīng)設(shè)立了一些業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，他們應(yīng)該選擇歐美和日本的大券商進(jìn)行合作，對(duì)于大量的國(guó)內(nèi)中小券商來(lái)說(shuō)，由于自身實(shí)力的限制，可以選擇港臺(tái)券商進(jìn)行合作，也可以選擇有單項(xiàng)業(yè)務(wù)（如經(jīng)紀(jì)、承銷(xiāo)、基金管理等）優(yōu)勢(shì)的歐美證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作。注意合作方式的選擇可能的合作方式有三類：一是技術(shù)合作，包括信息技術(shù)、業(yè)務(wù)指導(dǎo)、管理咨詢和人員培訓(xùn)等內(nèi)容。二是管理合作，中方讓出部分或全部管理權(quán)，直接聘用外方職業(yè)經(jīng)理人員，建立新的管理和經(jīng)營(yíng)機(jī)制，聘請(qǐng)外方代為經(jīng)營(yíng)各項(xiàng)業(yè)務(wù)。三是股權(quán)合作。股權(quán)合作就是組建中外合資證券公司，是一種更加緊密的、深層次的合作。

根據(jù)合資層次的不同，股權(quán)合作可進(jìn)一步劃分為三種方式：①總公司層面的合資，②單項(xiàng)業(yè)務(wù)層面的合資，③組建全業(yè)務(wù)合資子公司。總公司層面的合資是在總公司層次引進(jìn)外資股東，這樣有利于增加公司的注冊(cè)資本金和資金實(shí)力；或者總公司原有股東出讓部分股權(quán)給外方，這只是股東結(jié)構(gòu)的調(diào)整，不會(huì)增加資金實(shí)力。單項(xiàng)業(yè)務(wù)層面的合資是券商分拆一部分業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)，與外資共同組建一家新的具有獨(dú)立法人地位的證券公司。全業(yè)務(wù)合資子公司是國(guó)內(nèi)券商和外方各出一部分資金組建一新的可開(kāi)展全面證券業(yè)務(wù)的子公司。

一般而言，先進(jìn)行技術(shù)和管理方面的合作后進(jìn)行股權(quán)合作較為合適。因?yàn)橐皇切枰呙骼?；二是雙方了解與磨合需要一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)間。

進(jìn)行單項(xiàng)業(yè)務(wù)合資更為可行和有利。目前我國(guó)券商的股權(quán)較為分散，不少券商最大股東的股權(quán)比例一般都不超過(guò)20％，因而，如果在總公司層面上引進(jìn)股權(quán)比例超過(guò)25％的外資股東，很難獲得中方股東的認(rèn)可。如果組建單項(xiàng)業(yè)務(wù)子公司，則很容易解決這一問(wèn)題；如果組建全業(yè)務(wù)合資子公司又必將導(dǎo)致母公司與合資公司之間同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，而且所需投入的資金量較大。

合作的重點(diǎn)可放在投資銀行業(yè)務(wù)、證券咨詢和基金管理業(yè)務(wù)。投行業(yè)務(wù)、證券咨詢是最具有國(guó)際性的業(yè)務(wù)，且除證券發(fā)行承銷(xiāo)以外，收購(gòu)兼并、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)均沒(méi)有發(fā)展起來(lái)，通過(guò)與實(shí)力較強(qiáng)的外資券商合作可開(kāi)拓這一領(lǐng)域的業(yè)務(wù)?；鸸芾順I(yè)務(wù)剛剛興起，也有必要借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)。目前，我國(guó)尚沒(méi)有開(kāi)放A股的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，組建合資經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)公司的可行性不大。

合資方數(shù)量不宜太多。引入較多的來(lái)自不同國(guó)家和地區(qū)的合資方，有可能實(shí)現(xiàn)多方的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，有利于開(kāi)拓多方市場(chǎng)，但過(guò)多必然會(huì)大大增加管理、協(xié)調(diào)和磨合的難度。不同券商根據(jù)自身?xiàng)l件，確立不同的發(fā)展策略（1）經(jīng)紀(jì)類券商重點(diǎn)發(fā)展專業(yè)化業(yè)務(wù)、網(wǎng)上業(yè)務(wù)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)目前由買(mǎi)方市場(chǎng)全面進(jìn)入賣(mài)方市場(chǎng)，隨著傭金自由化的趨勢(shì)、證券監(jiān)管的加強(qiáng)、長(zhǎng)期投資理念的確立、機(jī)構(gòu)投資者逐步占據(jù)主導(dǎo)地位、混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)和IT行業(yè)的介入的一系列變化，傳統(tǒng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)運(yùn)作模式面臨挑戰(zhàn)。經(jīng)紀(jì)類券商的業(yè)務(wù)模式也必須作出相應(yīng)的調(diào)整，從粗放式經(jīng)營(yíng)向?qū)I(yè)化、細(xì)分化經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)模式過(guò)渡。在服務(wù)對(duì)象上以面向特定客戶為主，在市場(chǎng)細(xì)分的基礎(chǔ)上對(duì)特定客戶群實(shí)現(xiàn)專業(yè)化服務(wù)，重點(diǎn)發(fā)展鄉(xiāng)鎮(zhèn)等市場(chǎng)。在交易方式上以采取現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)交易結(jié)合，交易手段上重點(diǎn)發(fā)展網(wǎng)上交易，從有形化向虛擬化轉(zhuǎn)變。在服務(wù)方式上以滿足客戶資產(chǎn)增值為目標(biāo)，使客戶獲得與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相匹配的投資回報(bào)。在這種市場(chǎng)細(xì)分、服務(wù)專業(yè)化的業(yè)務(wù)模式下，針對(duì)成為券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)生存的基礎(chǔ)，交易手段多樣化成為生存的手段。

第6篇：加強(qiáng)境外資產(chǎn)管理范文

一、個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)

個(gè)人理財(cái)已成為國(guó)際活躍銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域重要的組成部分。個(gè)人理財(cái)，分為面向富豪階層的私人銀行服務(wù)和面向一般富裕階層的貴賓理財(cái)服務(wù)。前者的門(mén)檻較高，如摩根大通的私人銀行服務(wù)開(kāi)戶金額為500萬(wàn)美元，瑞士銀行為50萬(wàn)美元。2002年，匯豐亞洲私人銀行的目標(biāo)客戶為300萬(wàn)美元，低于300萬(wàn)美元的客戶交給零售銀行的“卓越理財(cái)服務(wù)中心”。

2002年9月，倫敦的Datamonitor公司調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，亞洲富裕人數(shù)正以每年6.3%的速度增長(zhǎng)。中國(guó)內(nèi)地的富裕人士人數(shù)增長(zhǎng)最為迅速。相較 1997年，富人人數(shù)增長(zhǎng)了14.9%，而他們所擁有的流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量增加了20.4%.波士頓咨詢公司預(yù)計(jì)，2001-2006年，富裕家庭凈投資資產(chǎn)年增長(zhǎng)率有望達(dá)到7.9%，其中中國(guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)率為 13.8%.正因如此，各主要外資銀行都把個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)作為自己在華業(yè)務(wù)拓展的重點(diǎn)。

匯豐銀行北京分行設(shè)有“卓越理財(cái)服務(wù)中心”。加入?yún)R豐的卓越理財(cái)，可以享受到三種特別的服務(wù)，一是可以享受匯豐專業(yè)的理財(cái)服務(wù)，二是可以獲免個(gè)人賬戶存取款的手續(xù)費(fèi)，三是可以享受全球范圍所有卓越理財(cái)中心及專柜提供的便利。但是享受卓越理財(cái)服務(wù)要提供至少5萬(wàn)美元或等值外幣的存款。匯豐對(duì)于非卓越理財(cái)?shù)目蛻簦崛⊥鈳努F(xiàn)鈔要支付0.25%的傭金。

渣打銀行深圳分行設(shè)有個(gè)人理財(cái)中心。深圳本地居民只要擁有1美元或20港幣，就可在該中心開(kāi)設(shè)一個(gè)外幣賬戶，而不用交納賬戶管理費(fèi)和最低余額費(fèi)?？蛻艨蛇x擇優(yōu)先理財(cái)或綜合理財(cái)服務(wù)，包括本外幣儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)及本外幣按揭貸款業(yè)務(wù)。針對(duì)深圳及周邊地區(qū)中小企業(yè)多的特點(diǎn)，該中心設(shè)立了商業(yè)理財(cái)中心，專門(mén)為中小企業(yè)提供全面的理財(cái)服務(wù)。該行還設(shè)立了24小時(shí)客戶服務(wù)熱線，回答客戶關(guān)于產(chǎn)品、服務(wù)、賬戶余額以及交易記錄的任何問(wèn)題。渣打銀行北京、廣州分行也設(shè)有個(gè)人理財(cái)中心。

東亞銀行也在其多個(gè)分行開(kāi)有“顯著理財(cái)”服務(wù)。個(gè)人理財(cái)賬戶的門(mén)檻為20萬(wàn)港元（或等值的其他外幣）。荷蘭銀行上海分行也設(shè)有貴賓理財(cái)中心。

花旗銀行未設(shè)個(gè)人理財(cái)中心，而是通過(guò)貴賓服務(wù)提供財(cái)富管理服務(wù)。轟動(dòng)一時(shí)的所謂“花旗銀行幫助內(nèi)地居民違法進(jìn)行海外投資”就是一項(xiàng)頗具創(chuàng)新意義的理財(cái)服務(wù)。

二、外匯資金業(yè)務(wù)

1.外匯資本金結(jié)匯業(yè)務(wù)。FDI（外商直接投資）適用中國(guó)的資本項(xiàng)目管理法規(guī)，主要如《結(jié)匯、售匯及付匯管理規(guī)定》、《關(guān)于加強(qiáng)資本項(xiàng)目外匯管理若干問(wèn)題的通知》、《資本項(xiàng)目收入結(jié)匯暫行辦法》、《關(guān)于對(duì)外商投資項(xiàng)下資本金結(jié)匯管理方式進(jìn)行改革的通知》等。國(guó)家外匯管理局 （SAEF）有專門(mén)的一套外商投資項(xiàng)下資本金結(jié)匯管理辦法。外商投資項(xiàng)下資本金是指經(jīng)國(guó)家外匯管理局各分支局、外匯管理部（以下簡(jiǎn)稱“外匯局”）核定最高限額的FIEs（外商投資企業(yè)）資本金賬戶內(nèi)的外匯資金。入賬外匯資金必須符合外匯局核定的資本金賬戶收入范圍；資本金結(jié)匯所得人民幣資金只能用于投資項(xiàng)目的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)開(kāi)支。FIEs的注冊(cè)投資以及以后增資都要通過(guò)這一專門(mén)的資本金賬戶管理。過(guò)去，外商投資項(xiàng)下資本金結(jié)匯由外匯局逐筆審批，銀行憑外匯局核準(zhǔn)件辦理結(jié)匯。2002年6月，改由外商投資項(xiàng)下資本金結(jié)匯，授權(quán)外匯指定銀行直接審核辦理。外匯局通過(guò)被授權(quán)銀行對(duì)外商投資項(xiàng)下資本金結(jié)匯實(shí)施間接監(jiān)管。

2003年1月，東京三菱銀行等10家在滬外資銀行，獲準(zhǔn)在上海開(kāi)辦審批投資項(xiàng)下的外匯資本金結(jié)匯業(yè)務(wù)。

2.因私購(gòu)匯業(yè)務(wù)。自2003年10月1日起，中國(guó)允許境內(nèi)居民個(gè)人攜帶外幣現(xiàn)鈔出境（用于境外經(jīng)常項(xiàng)目支付）限額提高為：出境時(shí)間半年以內(nèi)的，每人每次可購(gòu)匯等值3000美元；出境時(shí)間在半年以上的（含半年），每人每次可購(gòu)匯等值 5000美元；而且，居民個(gè)人出境后超出購(gòu)匯金額的經(jīng)常項(xiàng)目消費(fèi)或支出，在居民個(gè)人能夠證明其確屬經(jīng)常項(xiàng)目用匯前提下，允許其回國(guó)入境后辦理補(bǔ)購(gòu)?fù)鈪R手續(xù)。隨著2003年6月達(dá)成的CEPA （“中國(guó)內(nèi)地與香港、澳門(mén)建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系安排”）諸多條款的逐步細(xì)化，特別是個(gè)人可直接申請(qǐng)進(jìn)入香港，內(nèi)地到香港的外匯流量必將大幅增長(zhǎng)。由此，使得因私購(gòu)匯業(yè)務(wù)規(guī)?？焖贁U(kuò)大。

2002年8月，因私購(gòu)匯業(yè)務(wù)全面放開(kāi)。國(guó)家外匯管理局在全國(guó)范圍內(nèi)推廣了“境內(nèi)居民個(gè)人購(gòu)匯管理信息系統(tǒng)”，并規(guī)定，凡是符合條件的中、外資銀行都可向外匯管理局申請(qǐng)開(kāi)辦個(gè)人售匯業(yè)務(wù)。自此，原來(lái)由中國(guó)銀行獨(dú)家辦理此業(yè)務(wù)的局面被打破。2003年，東亞、匯豐、花旗銀行等擠入對(duì)內(nèi)地居民開(kāi)辦的境內(nèi)居民個(gè)人購(gòu)匯業(yè)務(wù)。

三、外匯存貸業(yè)務(wù)

1.外匯存款。外幣結(jié)構(gòu)性存款是由銀行提供的與利率或匯率掛鉤的存款，投資者通過(guò)承受一定的利率或匯率風(fēng)險(xiǎn)來(lái)提高資金收益。即在存款期內(nèi)，如果特定幣種（如人民幣、歐元、港幣等）的特定匯率（或利率）始終在特定區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，則投資者將得到較高收益；否則，投資者只能得到較低收益或不能得到收益或承擔(dān)本金損失。

外幣結(jié)構(gòu)性存款，即提供不同程度本金保證、與匯率掛鉤的結(jié)構(gòu)性存款。如：99%本金保證，則收益率（年利率）2.30%；98%本金保證，則收益率（年利率）2.85%；97%本金保證，則收益率 （年利率）3.4%；96%本金保證，則收益率（年利率）4.5%.也就是說(shuō)，投資者選擇不同本金保證的存款品種，可以在掛鉤匯率達(dá)到要求時(shí)獲得不同的收益。對(duì)照中國(guó)人民銀行小額存款利率表，3個(gè)月定期美元存款利率僅為1.1625%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于 1.825%的100%本金保證存款，也僅為96%本金保證存款收益的1／4左右。

花旗銀行還推出一項(xiàng)外匯定期存款與外匯貨幣期權(quán)的組合產(chǎn)品——優(yōu)利賬戶。

2.外匯貸款業(yè)務(wù)。銀團(tuán)貸款一直是外資銀行參與中國(guó)大型建設(shè)項(xiàng)目的主要貸款形式，且多邀請(qǐng)中資銀行參與。2003年7月，匯豐銀行及中信資本作為牽頭安排銀行，并由匯豐銀行擔(dān)任獨(dú)家賬簿管理人，組建了包括匯豐銀行、中信嘉華銀行、工商銀行（亞洲）、新加坡華僑銀行、荷蘭合作銀行、交通銀行、東亞銀行、上海浦東發(fā)展銀行、大豐銀行、意大利聯(lián)合信貸銀行及永亨銀行等11家金融機(jī)構(gòu)參加的對(duì)“天津發(fā)展”發(fā)放一筆1.1億美元的5年期銀團(tuán)貸款，貸款利率為L(zhǎng)IBOR+80BP （倫敦銀行同業(yè)拆放利率+80基本點(diǎn)）。2003年9月，法國(guó)巴黎銀行作為牽頭安排銀行，組建了包括交通銀行珠海分行、中國(guó)銀行昆山支行等5家銀行參加對(duì)臺(tái)灣長(zhǎng)興集團(tuán)旗下的珠海長(zhǎng)興化工、昆山長(zhǎng)興電子及廣州長(zhǎng)興電子的一筆6230萬(wàn)美元的銀團(tuán)貸款。

2003年，外資銀行還創(chuàng)造出一種外匯—人民幣轉(zhuǎn)換貸款。2001年9月外匯利率實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化后，外匯存貸款利差已縮小至0.9%，僅相當(dāng)于人民幣存貸款利差的28%.2003年6月，美元短期貸款利率大約是2.2575%的水平，而人民幣短期貸款利率為5.04%，相差2個(gè)多百分點(diǎn)。外資銀行貸給三資企業(yè)外匯貸款，后者將之結(jié)匯成人民幣，即實(shí)現(xiàn)了以低的外匯貸款利率借得人民幣貸款。即使加上5%0的結(jié)售匯手續(xù)費(fèi)（雙邊報(bào)價(jià)）支出，通過(guò)上述操作的成本還是要低于直接人民幣貸款利率2個(gè)百分點(diǎn)左右。但中資銀行的外匯貸款不能結(jié)匯，則不可如此操作。

四、信用卡業(yè)務(wù)

按照國(guó)外的一般經(jīng)驗(yàn)，在人均年收入達(dá)到 2000-5000美元時(shí)銀行卡業(yè)務(wù)發(fā)展將處于大幅增長(zhǎng)的好時(shí)機(jī)。目前中國(guó)的沿海地區(qū)和一部分社會(huì)群體已進(jìn)入這一區(qū)間。因此，中國(guó)銀行信用卡業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿κ志薮螅ㄐ庞每I(yè)務(wù)的主要利潤(rùn)來(lái)于年費(fèi)收入、用卡消費(fèi)手續(xù)費(fèi)和透支利息收入，其中信用卡透支年息高達(dá)18.25%.而銀行1年期短期貸款利率則5.31%）。以國(guó)內(nèi)最大的發(fā)卡行工商銀行為例，截至2002年底，其牡丹卡發(fā)卡量達(dá)到7946萬(wàn)張，其中核心產(chǎn)品貸記卡66萬(wàn)張，比年初增長(zhǎng)了4倍多，準(zhǔn)貸記卡432萬(wàn)張；信用卡透支余額14億元，比年初增長(zhǎng)55%；牡丹卡直接消費(fèi)額685億元，同比增長(zhǎng)22%；外卡收單交易額34億元，同比增長(zhǎng)34%.貸記卡、準(zhǔn)貸記卡經(jīng)營(yíng)總收入 21億元，比上年增長(zhǎng)28%，卡均收入達(dá)到398元，信用卡不良透支僅占3.2%.信用卡的互聯(lián)互通工作也取得了很大進(jìn)展。到2002年底基本上實(shí)現(xiàn) 300個(gè)以上地市級(jí)城市各類銀行卡的聯(lián)網(wǎng)運(yùn)行和跨地區(qū)使用，在100個(gè)以上城市實(shí)行各類銀行卡跨行使用，在40個(gè)以上城市普及全國(guó)統(tǒng)一的“銀聯(lián)”標(biāo)識(shí)卡。外資銀行十分看好中國(guó)的銀行卡市場(chǎng)。而行將出臺(tái)的《中華人民共和國(guó)銀行卡管理?xiàng)l例》將允許在中國(guó)境內(nèi)的外資銀行和其他外資發(fā)卡機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行卡市場(chǎng)。

受人民幣業(yè)務(wù)逐步開(kāi)放的限制，外資銀行只能先申請(qǐng)向境內(nèi)公民發(fā)行外匯貸記卡和借記卡。根據(jù)國(guó)家旅游總局的測(cè)算，僅2002年，中國(guó)出境旅游者的人均花費(fèi)就達(dá)到了1100~1200美元，目前中國(guó)公民出國(guó)旅游的總支出已達(dá)120億美元。國(guó)際卡業(yè)務(wù)很有潛力。目前中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)工商銀行、廣東發(fā)展銀行和招商銀行已發(fā)行國(guó)際卡。

2003年11月，中國(guó)人民銀行公告，允許香港銀行辦理個(gè)人人民幣業(yè)務(wù)。中國(guó)銀聯(lián)股份有限公司正加緊開(kāi)展內(nèi)地人民幣銀行卡到香港使用，香港銀行亦發(fā)行人民幣銀行卡并在內(nèi)地使用等工作，內(nèi)地與香港人民幣銀行卡聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)即將開(kāi)通。屆時(shí)，內(nèi)地居民持“銀聯(lián)”人民幣卡，可在香港貼有“銀聯(lián)”標(biāo)識(shí)商店的POS機(jī)上消費(fèi)支付，在香港貼有“銀聯(lián)”標(biāo)識(shí)的ATM機(jī)上提取港幣現(xiàn)鈔，并在內(nèi)地以人民幣還款。同時(shí)，香港發(fā)行的“銀聯(lián)”人民幣銀行卡可在內(nèi)地32萬(wàn)多臺(tái)貼有“銀聯(lián)”標(biāo)識(shí)的POS機(jī)上刷卡消費(fèi)，也可在內(nèi)地5.4萬(wàn)多臺(tái)貼有“銀聯(lián)”標(biāo)識(shí)的ATM機(jī)上提取現(xiàn)金。這樣，設(shè)在香港的銀行就可以發(fā)行人民幣銀行卡，并進(jìn)入內(nèi)地使用。

2003年，花旗銀行與上海浦東發(fā)展銀行合作成立信用卡中心，同時(shí)擬經(jīng)營(yíng)人民幣貸記卡和外幣貸記卡業(yè)務(wù)。預(yù)計(jì)先由浦發(fā)銀行發(fā)行花旗和浦發(fā)的聯(lián)名人民幣卡，然后再發(fā)行國(guó)際卡。在政策允許后，雙方將會(huì)組建合資的信用卡公司。匯豐銀行和上海銀行也已申請(qǐng)推出聯(lián)名卡。

匯豐銀行也在積極準(zhǔn)備發(fā)行信用卡。東亞銀行已把銀行卡中心、數(shù)據(jù)中心、后期服務(wù)中心移師廣州。滬、港、臺(tái)的三家“上海銀行”（上海銀行、上海商業(yè)銀行和上海商業(yè)儲(chǔ)蓄銀行）也準(zhǔn)備在2004年針對(duì)內(nèi)地臺(tái)商聯(lián)合推出“上海通卡”。

五、證券及投資銀行業(yè)務(wù)

1.QFII（合格的境外機(jī)構(gòu)投資者）境內(nèi)證券投資托管業(yè)務(wù)。2002年，《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》、《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資外匯管理暫行規(guī)定》頒布實(shí)施。根據(jù)QFII規(guī)定，合格境外機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)委托境內(nèi)商業(yè)銀行作為托管人托管資產(chǎn)，委托境內(nèi)證券公司辦理在境內(nèi)的證券交易活動(dòng)。商業(yè)銀行獲得央行批準(zhǔn)從事QFII境內(nèi)證券投資托管業(yè)務(wù)后，方可向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)獲得托管人資格。自2003年1月，花旗、匯豐和渣打三家外資銀行獲批從事 QFII境內(nèi)證券投資托管業(yè)務(wù)后，目前已有15家外資銀行（東亞銀行等）獲得QFII托管行資格。

QFII托管銀行提供的服務(wù)包括：為投資者申辦QFII資格；代客托管資產(chǎn)組合；提供兌換外匯，人民幣資金結(jié)算，證券及現(xiàn)金結(jié)算；監(jiān)督合格資格投資者客戶的投資運(yùn)作；向監(jiān)管機(jī)構(gòu)匯報(bào)合格投資者客戶的投資活動(dòng)，收付匯款，兌換外匯，收取本金及指定；人民幣戶口的活動(dòng)情況；提供財(cái)務(wù)報(bào)告服務(wù)，并遵從公布所規(guī)定的一切申報(bào)要求。

資金結(jié)算和托管的經(jīng)驗(yàn)成為外資銀行競(jìng)爭(zhēng)潛在QFII客戶的利器。匯豐銀行稱，匯豐是中國(guó)境內(nèi)惟一提供B股結(jié)算托管服務(wù)的外資銀行，匯豐在亞太區(qū)有許多機(jī)構(gòu)投資者客戶，而大基金一般都會(huì)傾向于用一家資金托管和清算銀行。匯豐可以由目前的B股結(jié)算托管服務(wù)，擴(kuò)展到A股市場(chǎng)。匯豐銀行在中國(guó)內(nèi)地的托管服務(wù)，數(shù)次被國(guó)際權(quán)威期刊《全球托管人》（Global Custodian）的新興市場(chǎng)服務(wù)評(píng)比給予最高評(píng)級(jí)?；ㄆ煦y行是主要的跨國(guó)資產(chǎn)托管銀行、一流的全球清算銀行，以及存托憑證、和信托服務(wù)方面公認(rèn)的領(lǐng)導(dǎo)者。目前，花旗銀行在世界范圍內(nèi)向2500多個(gè)機(jī)構(gòu)客戶提供證券服務(wù)，托管金額超過(guò)5萬(wàn)億美元。渣打銀行則強(qiáng)調(diào)了其在亞洲共擁有16個(gè)托管中心，在中國(guó)內(nèi)地，其深圳分行是深圳B股的惟一外資清算銀行。

匯豐銀行已奪得摩根士丹利國(guó)際有限公司、高盛公司的QFII托管行業(yè)務(wù)。依照程序，QFII委托匯豐銀行上海分行，在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)代為申請(qǐng)開(kāi)立一個(gè)證券賬戶以及人民幣結(jié)算資金賬戶，用于與證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行資金結(jié)算?；ㄆ煦y行奪得了德意志銀行的QFII托管行業(yè)務(wù)。中國(guó)建設(shè)銀行奪得了匯豐銀行的QFII托管行業(yè)務(wù)。中國(guó)工商銀行則奪得了瑞士信貸第一波士頓（CSFB）和大和證券SMBC公司的QFII托管行業(yè)務(wù)。

2.QFII業(yè)務(wù)。到2003年11月，獲批QFII投資額度的合格境外機(jī)構(gòu)投資者將達(dá)10家，累計(jì)獲批 QFII額度達(dá)到17億美元。這10家合格境外機(jī)構(gòu)投資者分別是：瑞士銀行有限公司6億美元，野村證券株式會(huì)社5000萬(wàn)美元，花旗環(huán)球金融有限公司 2億美元，摩根士丹利國(guó)際有限公司3億美元，高盛公司5000萬(wàn)美元，香港上海匯豐銀行有限公司 1億美元，德意志銀行2億美元，荷蘭商業(yè)銀行1億美元，摩根大通銀行5000萬(wàn)美元，瑞士信貸第一波士頓（香港）有限公司5000萬(wàn)美元。

QFII可以在中國(guó)投資股票、債券和基金。 QFII必須在3個(gè)月內(nèi)將資金匯到在托管銀行建立的賬戶中。根據(jù)外匯管理局《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資外匯管理暫行規(guī)定》，“單個(gè)合格投資者申請(qǐng)的投資額度不得低于等值5000萬(wàn)美元的人民幣，不得高于等值8億美元的人民幣?！?/p>

3.不良資產(chǎn)管理及抵押貸款證券化。2003年11月，花旗集團(tuán)旗下的花旗環(huán)球金融亞洲有限公司購(gòu)得中國(guó)銀行18億美元巨額不良貸款組合資產(chǎn)，支付5~6億美元。該不良貸款是中銀香港 2002年為上市準(zhǔn)備時(shí)，轉(zhuǎn)移到中銀開(kāi)曼公司的。中國(guó)銀行的這筆貸款組合資產(chǎn)中，包括發(fā)放給香港和內(nèi)地約450家公司的貸款。

2.003年1月，德意志銀行與信達(dá)資產(chǎn)管理公司簽署了資產(chǎn)證券化和分包一攬子協(xié)議。信達(dá)公司將與德意志銀行通過(guò)在境外發(fā)售資產(chǎn)支持債券的方式，合作處置由20個(gè)項(xiàng)目組成、涉及債權(quán) 25.52億元（本金總額15.88億元、應(yīng)收利息3.47億元、催收利息6.17億元）的一組不良資產(chǎn)。信達(dá)將成立一個(gè)信托機(jī)構(gòu)，這個(gè)機(jī)構(gòu)將運(yùn)作這部分資產(chǎn)，以該資產(chǎn)作為支持發(fā)行債券，資產(chǎn)未來(lái)現(xiàn)金流的一部分將用于還本付息。信達(dá)公司將證券化后的資產(chǎn)處置工作分包給德意志銀行，由德意志銀行對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行處置。引入德意志銀行的全球資源，包括資金、管理與技術(shù)、戰(zhàn)略投資者等，提升資產(chǎn)包的價(jià)值，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)包后續(xù)的現(xiàn)金回收。根據(jù)資產(chǎn)回收情況，信達(dá)向德意志銀行支付相關(guān)費(fèi)用。資產(chǎn)證券化項(xiàng)目正式啟動(dòng)后，由德意志銀行主持在境外發(fā)債，但價(jià)格、項(xiàng)目、投資者由信達(dá)和德意志銀行共同商定。

4.中資企業(yè)海外融資業(yè)務(wù)。中資企業(yè)海外融資，包括首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）和發(fā)債，都是外資銀行爭(zhēng)奪的業(yè)務(wù)。

中資企業(yè)境外上市，根據(jù)上市公司注冊(cè)地的不同區(qū)分為兩類：境外上市外資股公司和境外中資控股上市公司。境外上市外資股公司是指在境內(nèi)注冊(cè)、境外上市的公司，境外中資控股上市公司是指在境外注冊(cè)、中資控股的境外上市公司。對(duì)于境外上市外資股公司，通常又根據(jù)上市地點(diǎn)將其稱為H股（香港）、N股（紐約）、L股（倫敦）和S股（新加坡）等。在港上市的境外中資控股上市公司，通常稱為紅籌股——意即公司的利潤(rùn)規(guī)模上有超常規(guī)的增長(zhǎng)。兩類境外上市公司的共同特點(diǎn)都是上市在境外，營(yíng)運(yùn)主體、業(yè)務(wù)收入主要在內(nèi)地（中銀香港等是例外）。

1993年7月15日，第一家H股青島啤酒在香港聯(lián)交所上市。此后經(jīng)歷了1994年、1997年、2000年、2002年四個(gè)國(guó)有企業(yè)境外上市。截至 2003年8月，共有82家境內(nèi)企業(yè)（含非國(guó)有企業(yè)）在海外證券市場(chǎng)上市，流通市值為3776.2億元。其中，僅在香港上市的有66家，同時(shí)在香港、美國(guó)上市的有12家，同時(shí)在香港、倫敦上市的有3家，僅在美國(guó)與僅在新加坡上市的各1家。以上數(shù)據(jù)只是境外上市外資股公司，對(duì)于境外中資控股上市公司，一份2000年的統(tǒng)計(jì)資料認(rèn)為有60余家。

六、國(guó)際結(jié)算清算業(yè)務(wù)

1.國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)。信用證、托收等基本國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)，外資銀行都可以提供。部分外資銀行利用離岸結(jié)算業(yè)務(wù)，政策的灰色地帶，通過(guò)離岸賬戶辦理國(guó)際結(jié)算，中轉(zhuǎn)費(fèi)用少、資金在途時(shí)間短，很有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

國(guó)際保理業(yè)務(wù)（International Factoring），指出口商以記賬、承兌交單等方式銷(xiāo)售貨物時(shí)，保理商買(mǎi)進(jìn)出口商的應(yīng)收賬款，并向其提供資金融通、進(jìn)口商資信評(píng)估、銷(xiāo)售賬戶管理、信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保、賬款催收等一系列服務(wù)的綜合金融服務(wù)方式。2001年全球保理業(yè)務(wù)量超過(guò)5700億美元，比5年前增長(zhǎng)2倍；經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)，國(guó)際保理基本取代信用證。中國(guó)保理業(yè)務(wù)量已從1996年的1200萬(wàn)美元上升至2001年的12億美元。中資銀行迄今為止只有中國(guó)銀行、交通銀行、光大銀行加入了國(guó)際保理商聯(lián)合會(huì)（PCI），能夠開(kāi)展該業(yè)務(wù)。由于尚無(wú)保險(xiǎn)公司為商業(yè)銀行開(kāi)展“無(wú)追索權(quán)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓”業(yè)務(wù)提供保險(xiǎn)，商業(yè)銀行必須獨(dú)自承擔(dān)可能出現(xiàn)的信用風(fēng)險(xiǎn)。外資銀行則在保理業(yè)務(wù)方面有豐富的經(jīng)驗(yàn)，又或多或少地從事混業(yè)經(jīng)營(yíng)。匯豐銀行2000年的保理業(yè)務(wù)量已達(dá)到20億美元。

第7篇：加強(qiáng)境外資產(chǎn)管理范文

4月26日，中資美元債市場(chǎng)又迎來(lái)發(fā)行大單。國(guó)家開(kāi)發(fā)投資公司總金額為10億美元的雙品種美元債券完成發(fā)行，同日國(guó)家電網(wǎng)公司也在市場(chǎng)發(fā)行四品種美元債券。

火熱的中資美元債市場(chǎng)已經(jīng)從去年延燒至今。全球金融數(shù)據(jù)提供商Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，截至4月24日，中資企業(yè)在海外已發(fā)行美元債95只，規(guī)模達(dá)到687.7億美元，發(fā)行規(guī)模已經(jīng)超過(guò)2016年全年發(fā)行規(guī)模的一半。

在人民幣貶值預(yù)期未消之際，越來(lái)越多中資企業(yè)逆勢(shì)出海融資。除了中資美元債市場(chǎng)的長(zhǎng)期參與者――中資銀行之外，更多房地產(chǎn)企業(yè)和城司也加入其中。

在這股市場(chǎng)熱潮背后，監(jiān)管層放松企業(yè)海外融資政策，從而鼓勵(lì)外匯流入的態(tài)度已經(jīng)被市場(chǎng)欣然領(lǐng)會(huì)。同時(shí)，境內(nèi)充裕的美元流動(dòng)性通過(guò)銀行和高評(píng)級(jí)非銀行金融機(jī)構(gòu)，最終流向高收益?zhèn)摹爸袊?guó)買(mǎi)盤(pán)”趨勢(shì)也逐漸清晰。

但是，發(fā)行人和投資者都高度同質(zhì)化的風(fēng)險(xiǎn)卻被市場(chǎng)嚴(yán)重忽視。有業(yè)內(nèi)人士提醒，監(jiān)管部門(mén)的政策調(diào)整非常容易影響發(fā)行人和投資者，從而對(duì)中資美元債市場(chǎng)造成影響。另外，隨著更多傾向?qū)①Y金回流境內(nèi)使用的城司出海融資，發(fā)債企業(yè)的外幣債務(wù)敞口和匯率風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。 供需兩熱

中資美元債規(guī)模的持續(xù)沖高主要來(lái)自于中資金融機(jī)構(gòu)和房地產(chǎn)企業(yè)，其中金融機(jī)構(gòu)債券占比接近六成，原因在于金融機(jī)構(gòu)單筆發(fā)行規(guī)模較大。在中資美元債市場(chǎng)，銀行長(zhǎng)期以來(lái)是最活躍的市場(chǎng)參與者，其資金募集主要用于支持境外業(yè)務(wù)擴(kuò)張。

另一方面，在國(guó)內(nèi)受到融資限制的房地產(chǎn)企業(yè)也在近期加碼海外融資。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)已發(fā)行27只美元債，規(guī)模達(dá)到113.1億美元。其中，恒大集團(tuán)在3月份的一周之內(nèi)發(fā)行了總計(jì)25億美元的3只美元債，并稱其所募集資金將用于債務(wù)再融資。其中10億美元的七年期美元債票息率達(dá)到9.5%，但是有市場(chǎng)人士認(rèn)為，考慮到其投機(jī)級(jí)評(píng)級(jí)，這樣的融資成本仍然太低。

c火熱的海外融資市場(chǎng)相比，近期國(guó)內(nèi)信用債市場(chǎng)有些冷清。Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)僅錄得942億美元發(fā)行規(guī)模，較去年同期（2501億美元）相比降幅高達(dá)62%。穆迪大中華區(qū)信用研究分析主管鐘汶權(quán)對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性比較緊張，促使更多企業(yè)到流動(dòng)性較好的海外市場(chǎng)發(fā)債。而且國(guó)際投資機(jī)構(gòu)大多選擇在年初重新配置資產(chǎn)，所以一季度也是有利的融資窗口。

面對(duì)激增的中資美元債發(fā)行規(guī)模，市場(chǎng)需求又是怎樣的？某券商投行部負(fù)責(zé)人對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說(shuō)：“大多數(shù)中資美元債都被超額認(rèn)購(gòu)，有些境內(nèi)發(fā)行人甚至在海外路演之前，（債券）就被國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購(gòu)?fù)炅恕！?/p>

據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，接近八成的新發(fā)行中資美元債被中資投資機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)，尤其是城投美元債的絕大部分投資者是中資機(jī)構(gòu)。鐘汶權(quán)認(rèn)為，這是因?yàn)閲?guó)際投資者對(duì)城司不熟悉，其他國(guó)家并沒(méi)有類似的公司。而且從回報(bào)角度來(lái)看，對(duì)于以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際投資者來(lái)說(shuō)，很多投機(jī)級(jí)城投債的定價(jià)并沒(méi)有吸引力。

根據(jù)瑞銀財(cái)富管理統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，2014年，46%的中資美元債券為美國(guó)的資產(chǎn)管理人所持有，如今這一比例下降到了7%左右。

標(biāo)普最近的研究報(bào)告指出，不良資產(chǎn)管理公司、公募基金管理公司和大中型券商等中資非銀行金融機(jī)構(gòu)是境外中資債券市場(chǎng)的最活躍買(mǎi)家。中資銀行也參與這樣的交易，中資美元債是其外幣理財(cái)產(chǎn)品的主要投資標(biāo)的。

標(biāo)普認(rèn)為，境外中資債券市場(chǎng)已經(jīng)形成“中國(guó)買(mǎi)盤(pán)”趨勢(shì)。而這一市場(chǎng)趨勢(shì)背后的兩個(gè)關(guān)鍵支持因素就是，境內(nèi)充裕的美元流動(dòng)性和中資機(jī)構(gòu)實(shí)施套利交易。為了對(duì)沖人民幣貶值風(fēng)險(xiǎn)，境內(nèi)企業(yè)和居民將更多人民幣存款轉(zhuǎn)換為美元存款。同時(shí)在持續(xù)的人民幣貶值預(yù)期下，境內(nèi)美元貸款需求下降，導(dǎo)致境內(nèi)銀行系統(tǒng)的美元流動(dòng)性過(guò)剩，大型中資銀行傾向?qū)⑵渫顿Y于海外高評(píng)級(jí)的中資債券。這些高評(píng)級(jí)的中資發(fā)行人――即包括不良資產(chǎn)管理公司和大型中資券商在內(nèi)的非銀行金融機(jī)構(gòu)――再將所募集資金投向高收益?zhèn)瘜?shí)施套利交易。

有資深從業(yè)人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者解釋稱：“有些金融債發(fā)完就用來(lái)買(mǎi)債券了，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是高評(píng)級(jí)債券發(fā)行人買(mǎi)低評(píng)級(jí)債券?！?/p>

標(biāo)普認(rèn)為，四大資產(chǎn)管理公司即是此類操作者?！八拇筚Y產(chǎn)管理公司通過(guò)境外市場(chǎng)積極發(fā)行美元票據(jù)和債券，我們相信它們將很大一部分募集資金投資于高收益?zhèn)！?/p>

據(jù)標(biāo)普統(tǒng)計(jì)，中國(guó)華融在1月份分別發(fā)行了11億美元的三年期美元債和15億美元的永續(xù)債券，中國(guó)信達(dá)也在3月發(fā)行了總計(jì)30億美元的美元債券。

對(duì)此，中國(guó)信達(dá)相關(guān)負(fù)責(zé)人向《財(cái)經(jīng)》記者否認(rèn)存在套利交易的現(xiàn)象。中國(guó)華融相關(guān)負(fù)責(zé)人則表示其發(fā)債募集資金絕大部分用于補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金及項(xiàng)目投放，“在已購(gòu)買(mǎi)的部分債券中，發(fā)行人主要為公司優(yōu)質(zhì)客戶，雖債項(xiàng)評(píng)級(jí)本身低于投資級(jí)，但發(fā)行主體本身屬國(guó)有商業(yè)銀行及行業(yè)龍頭機(jī)構(gòu)，債券違約風(fēng)險(xiǎn)低，主要投資動(dòng)機(jī)為維護(hù)公司大客戶及豐富公司投資組合品種。”

另外，標(biāo)普還認(rèn)為，公募基金也是高收益?zhèn)患?jí)市場(chǎng)的活躍投資者，但是其部分投資可能是承接國(guó)內(nèi)中小銀行的大量委外資金，再通過(guò)跨境固定收益投資配額為這些銀行執(zhí)行投資。 政策“催熟”

在人民幣貶值預(yù)期尚未全消之際，為什么中資企業(yè)仍然熱衷于海外發(fā)債？業(yè)內(nèi)人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者分析稱，一方面是部分中資企業(yè)有強(qiáng)烈的跨境投資并購(gòu)需求，另一方面則來(lái)自政策的鼓勵(lì)，也就是監(jiān)管層對(duì)于跨境資本“擴(kuò)流入”的努力。

多位業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為，在資本外流壓力尚未緩解的情況下，監(jiān)管層的基調(diào)仍是鼓勵(lì)企業(yè)借入外債，從而增加外匯流入。因此，監(jiān)管層自2015年下半年不斷松綁企業(yè)海外融資和資金回流渠道。

2015年9月，國(guó)家發(fā)改委“2044號(hào)文”，取消企業(yè)發(fā)行外債的額度審批，實(shí)行備案登記制管理，并鼓勵(lì)資信狀況好、償債能力強(qiáng)的企業(yè)發(fā)行外債。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，該政策的出臺(tái)直接刺激了2016年城投美元債的井噴行情。

隨后在2016年5月，央行宣布將全口徑跨境融資宏觀審慎管理試點(diǎn)擴(kuò)大至全國(guó)范圍內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)，允許微觀主體在與其資本或凈資產(chǎn)掛鉤的跨境融資上限內(nèi)，自主開(kāi)展本外幣跨境融資。6月，外管局“16號(hào)文”允許境內(nèi)企業(yè)外債資金按照意愿結(jié)匯方式辦理結(jié)匯，意味著境內(nèi)企業(yè)可自由選擇外債資金結(jié)匯時(shí)機(jī)。

分析人士認(rèn)為這些舉措可以理解為在短期資本外流背景下，監(jiān)管層對(duì)于跨境資本“擴(kuò)流入”的努力。中國(guó)金融四十人論壇高級(jí)研究員管濤此前對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示：“在2015年下半年資本流出壓力加大后，中國(guó)放寬了資本流入和結(jié)匯的限制。從國(guó)際收支平衡表上看，企業(yè)到海外融資可以增加資本流入，抵消部分資本流出，進(jìn)而減少外匯供求的不平衡?！?/p>

在政策鼓勵(lì)下，更多國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)和城司出海融資，并將大部分募集資金回流境內(nèi)使用。Dealogic數(shù)據(jù)顯示，在城投美元債的帶動(dòng)下，2016年中資美元債發(fā)行規(guī)模達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1112.6億美元，甚至超過(guò)了處于人民幣升值周期的2014年。

有業(yè)內(nèi)人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，在資本外流壓力下，地方政府對(duì)外資渴求強(qiáng)烈，很多開(kāi)發(fā)區(qū)城司海外發(fā)債部分是為了完成引入外資的指標(biāo)。

海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超則認(rèn)為，除了政策的放松，面對(duì)國(guó)內(nèi)城投債監(jiān)管加強(qiáng)的趨勢(shì)，城司也有拓展融資渠道的需求。

隨著發(fā)債規(guī)模不斷沖高，監(jiān)管層也逐漸放松資金回流政策。外管局在今年1月26日新規(guī)，一改此前對(duì)擔(dān)保項(xiàng)下的外債資金不準(zhǔn)回流國(guó)內(nèi)的態(tài)度，明確“允許內(nèi)保外貸項(xiàng)下資金調(diào)回境內(nèi)使用”。

值得注意的是，此前面對(duì)人民幣貶值壓力，很多中資企業(yè)選擇提前償還外債，這也被認(rèn)為是2014年-2015年資本流出的主要因素。由于外債規(guī)模相對(duì)較小，企業(yè)去外債規(guī)模在2016年以來(lái)已經(jīng)顯著下降。據(jù)中金公司研報(bào)分析，外債償還帶來(lái)的“流出”已從2015年的1667億美元降至2016年的196|美元。另外，在政策鼓勵(lì)下企業(yè)重新開(kāi)始借入外債，中國(guó)外債余額自2016年二季度以來(lái)已累計(jì)增加了1738億美元。 風(fēng)險(xiǎn)暗藏

除了宏觀層面的外債規(guī)模有所回升，火熱的中資美元債市場(chǎng)也暗藏風(fēng)險(xiǎn)。

中資機(jī)構(gòu)占據(jù)投資主導(dǎo)地位已經(jīng)引發(fā)了市場(chǎng)的擔(dān)憂。上述資深從業(yè)人士認(rèn)為，投資者的嚴(yán)重同質(zhì)化本身已經(jīng)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)，尤其是中國(guó)監(jiān)管部門(mén)的政策調(diào)整容易給中資機(jī)構(gòu)占主導(dǎo)的整個(gè)市場(chǎng)造成影響，而投資主體多元化顯然可以規(guī)避單一國(guó)別政策所帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

多位分析人士均認(rèn)為，政策調(diào)整是中資美元債的主要風(fēng)險(xiǎn)。姜超指出，在人民幣貶值壓力仍存的情況下，資本管制措施可能對(duì)未來(lái)償債資金出境造成障礙。

標(biāo)普則認(rèn)為，目前“中國(guó)買(mǎi)盤(pán)”趨勢(shì)是市場(chǎng)流動(dòng)性造成的，與信用基本面脫節(jié)。如果監(jiān)管層決定嚴(yán)控境外市場(chǎng)債券融資渠道，發(fā)行人又無(wú)法通過(guò)境內(nèi)資本市場(chǎng)融資，那么再融資風(fēng)險(xiǎn)就有可能大幅上升。而且，目前無(wú)評(píng)級(jí)債券發(fā)行量的上升趨勢(shì)也反映出“中國(guó)買(mǎi)盤(pán)”過(guò)分強(qiáng)調(diào)回報(bào)、而忽略風(fēng)險(xiǎn)。

2016年以來(lái)，城司海外發(fā)債出現(xiàn)了很多投機(jī)級(jí)別，11月以來(lái)甚至出現(xiàn)無(wú)評(píng)級(jí)發(fā)行債券的情況。隨著政策的放松，發(fā)債主體資質(zhì)有所下沉，很多國(guó)內(nèi)AA級(jí)甚至AA-級(jí)城司出海融資，地級(jí)市甚至縣級(jí)市城司也明顯增多。而且，海通證券研報(bào)指出，部分低評(píng)級(jí)城司海外發(fā)債利率已經(jīng)高于境內(nèi)。比如江蘇新海連2016年初發(fā)行的三年期美元債票面利率6.2%，而同期國(guó)內(nèi)發(fā)行的五年期中票只有4.8%。

市場(chǎng)已經(jīng)注意到越來(lái)越多投機(jī)級(jí)債券出現(xiàn)，據(jù)彭博統(tǒng)計(jì)，今年已有61億美元投機(jī)級(jí)債券發(fā)行。有市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)流動(dòng)性收緊將促使更多低評(píng)級(jí)公司轉(zhuǎn)向海外市場(chǎng)融資，未來(lái)將會(huì)出現(xiàn)更多高收益?zhèn)?/p>

對(duì)此，監(jiān)管層已有所反應(yīng)。

2016年呈現(xiàn)井噴態(tài)勢(shì)的城投美元債在近期發(fā)行規(guī)模銳減。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年累計(jì)發(fā)行36只城投美元債，融資105.2億美元，尤其是11月-12月有16只城投美元債集中發(fā)行。但是今年以來(lái)，只有不到10只城投美元債發(fā)行。據(jù)多位業(yè)內(nèi)人士向《財(cái)經(jīng)》記者透露，今年春節(jié)后城司海外發(fā)債的意愿仍然很強(qiáng)烈，但是發(fā)改委減少了向城司發(fā)出備案函。面對(duì)發(fā)行主體資質(zhì)逐漸降低，發(fā)改委正在考慮出臺(tái)政策規(guī)范城司海外發(fā)債。

3月深圳市發(fā)改委也通知，要求申請(qǐng)外債額度的企業(yè)必須提交國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具的投資級(jí)別評(píng)級(jí)報(bào)告作為輔助證明材料。但是市場(chǎng)也開(kāi)始擔(dān)憂無(wú)法獲得國(guó)際投資級(jí)評(píng)級(jí)的企業(yè)未來(lái)在境外發(fā)債是否會(huì)被全面限制，從而引發(fā)即將到期的存量債券的再融資風(fēng)險(xiǎn)。

另一方面，從發(fā)債的微觀主體來(lái)看，房地產(chǎn)企業(yè)和城司到境外融資所承擔(dān)的匯率風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。標(biāo)普指出，很多利用美元債市場(chǎng)融資的中資企業(yè)，外幣收入很少甚至為零。但是為了獲得更低的融資成本和流動(dòng)性，部分企業(yè)不惜增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大外幣債務(wù)敞口。

而且，由于對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)的成本很高，較少城司使用對(duì)沖工具。上述券商投行部負(fù)責(zé)人表示，由于三年期套期保值產(chǎn)品不多，一年期產(chǎn)品成本又很高，大部分城司索性選擇不鎖匯。

第8篇：加強(qiáng)境外資產(chǎn)管理范文

概 況

我國(guó)上市公司的外資并購(gòu)大體上經(jīng)歷了四個(gè)階段:

萌芽期（1995年7月-9月）：在此階段，我國(guó)并沒(méi)有制定關(guān)于外資并購(gòu)上市公司的法規(guī)，但是一些外資機(jī)構(gòu)已經(jīng)在中國(guó)市場(chǎng)上有所行動(dòng)。典型的案例是1995年7月的“北旅法人股轉(zhuǎn)讓”，這是外資并購(gòu)中國(guó)上市公司的第一個(gè)案例。隨后，在1995年9月，美國(guó)福特汽車(chē)公司以4000萬(wàn)美元認(rèn)購(gòu)江鈴1.39億新發(fā)B股，占江鈴發(fā)行后總股本的20%，成為江鈴的第二大股東。

限制期(1995年9月-1999年8月)：1995年9月，國(guó)務(wù)院《暫停向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)家股和法人股的通知》規(guī)定，在國(guó)家有關(guān)上市公司國(guó)家股和法人股管理辦法頒布之前，任何單位一律不準(zhǔn)向外商轉(zhuǎn)讓上市公司的國(guó)家股和法人股。外資被明令禁止進(jìn)入中國(guó)A股流通市場(chǎng)。由此，悄然興起的上市公司外資并購(gòu)?fù)Ｖ埂?/p>

復(fù)蘇期(1999年8月-2001年11月)：1999年8月，國(guó)家經(jīng)貿(mào)委頒布了《外商收購(gòu)國(guó)有企業(yè)的暫行規(guī)定》，明確了外商可以參與并購(gòu)國(guó)有企業(yè)，政策又重新放開(kāi)，上市公司的外資并購(gòu)活動(dòng)又重新開(kāi)始活躍。本階段發(fā)生外資并購(gòu)的案例已經(jīng)從汽車(chē)行業(yè)拓展至電子制造、玻璃、橡膠、食品等行業(yè)。例如，2001年3月法國(guó)米其林輪胎橡膠并購(gòu)案。

快速發(fā)展期(2001年11月至今):為了適應(yīng)新形勢(shì)的需要，相關(guān)的政策由限制全面轉(zhuǎn)為支持，《關(guān)于上市公司涉及外資投資有關(guān)問(wèn)題的若干意見(jiàn)》、《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股有關(guān)問(wèn)題的通知》、《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》、《利用外資改組國(guó)有企業(yè)暫行規(guī)定》、《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的暫行規(guī)定》等一系列相關(guān)的法規(guī)不斷出臺(tái)。這一系列法規(guī)的出臺(tái)，被視為中國(guó)市場(chǎng)終于對(duì)外資并購(gòu)全面放開(kāi)了。

動(dòng) 因

首先，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)形成了鮮明的對(duì)比。從全球的經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)看,近年來(lái)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)均呈現(xiàn)趨緩態(tài)勢(shì)?！?.11”事件以及伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)加劇了以美國(guó)為首的全球經(jīng)濟(jì)衰退。從中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)看,盡管不可避免地受到整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)大環(huán)境衰退的影響,但總的說(shuō)來(lái),近幾年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)仍然保持著較高的增長(zhǎng)勢(shì)頭，即使在遭受了非典的強(qiáng)烈影響后，依然保持增長(zhǎng),因而備受外資的關(guān)注。

其次，全球的游資充裕，為跨國(guó)并購(gòu)上市公司提供充足的資金。按照國(guó)際貨幣基金組織的測(cè)算,目前國(guó)際游資大約在7萬(wàn)億美元左右，國(guó)際資本市場(chǎng)上的日交易額達(dá)到數(shù)千億美元。目前涌入我國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際資本達(dá)到近400億美元，還有很大的潛力空間。

再次，中國(guó)內(nèi)部政策的放開(kāi)，推動(dòng)了外資并購(gòu)的迅速發(fā)展。隨著中國(guó)加入世貿(mào)組織過(guò)渡期的逐步結(jié)束和中國(guó)涉外經(jīng)濟(jì)體制改革的深化，外國(guó)資本進(jìn)入中國(guó)的領(lǐng)域和范圍更寬廣，政策更寬松。2001年11月，《關(guān)于上市公司涉及外資投資有關(guān)問(wèn)題的若干意見(jiàn)》；2002年7月1日《外資參股證券公司的設(shè)立規(guī)則》、《外資參股基金管理公司的設(shè)立規(guī)則》正式實(shí)施；2002年10月《上市公司收購(gòu)管理辦法》和《上市公司股東持股變動(dòng)信息披露管理辦法》出臺(tái)；2002年11月4日《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股有關(guān)問(wèn)題的通知》；2002年11月7日《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》；2002年11月8日《利用外資改組國(guó)有企業(yè)暫行規(guī)定》；2003年3月7日《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的暫行規(guī)定》出臺(tái)；2003年5月28日，頒布《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)股權(quán)有關(guān)稅收問(wèn)題的通知》。至此，一個(gè)較為完整的外資并購(gòu)的政策法規(guī)體系初步形成。

最后一點(diǎn)是上市公司的并購(gòu)已經(jīng)形成了一定的氛圍。2000年以來(lái)，我國(guó)每年并購(gòu)重組的數(shù)量都突破100家。截至去年年底，我國(guó)證券市場(chǎng)共發(fā)生上市公司收購(gòu)事件500多起。外資通過(guò)各種方式收購(gòu)上市公司股權(quán)已呈加速狀態(tài)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅2003年10月份就達(dá)到50多起。

主要方式

1.定向增資式收購(gòu)。即國(guó)內(nèi)上市公司向外資定向增發(fā)B股。B股增發(fā)是上市公司向外資轉(zhuǎn)讓股權(quán)的重要探索。2003年11月，上工股份向選定的9家特定境外機(jī)構(gòu)投資者增發(fā)B股的申購(gòu)工作結(jié)束。上工股份成為B股市場(chǎng)近三年來(lái)首例向外資融資的公司。

2.間接收購(gòu)。外資通過(guò)收購(gòu)上市公司的母公司或與上市公司母公司合資的方式，間接持有上市公司的股權(quán)，成為上市公司的實(shí)際控制人。如，2001年10月，阿爾卡特通過(guò)增持上海貝爾有限公司的股權(quán)，因此成為上海貝爾的間接第二大股東。

3.直接收購(gòu)。主要是以協(xié)議收購(gòu)上市公司非流通股方式為主。如，格林柯?tīng)柺召?gòu)科龍電器，三星康寧收購(gòu)賽格三星成為其并列第一大股東，花旗收購(gòu)浦發(fā)行原股東部分股權(quán)成為其第四大股東等案例，均是外資通過(guò)協(xié)議收購(gòu)上市公司非流通股股權(quán)實(shí)現(xiàn)參股、控股上市公司。

4.合資、合作方式。即外資企業(yè)與上市公司合資組建由外方控股的合資/合作公司，然后由合資/合作公司反向收購(gòu)上市公司的核心業(yè)務(wù)，從而達(dá)到并購(gòu)的目的。例如，輪胎橡膠股東與法國(guó)米其林公司共同投資成立一家合資公司并出售輪胎橡膠部分資產(chǎn)給該合資公司。

5.債轉(zhuǎn)股方式。即通過(guò)購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)管理公司處置的不良資產(chǎn)，以債轉(zhuǎn)股方式直接或間接進(jìn)入上市公司。對(duì)于允許外資進(jìn)入的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，外資可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)、承接債權(quán)的方式進(jìn)入上市公司，并牽頭對(duì)上市公司進(jìn)行重組。2001年底，摩根士丹利公司就從華融資產(chǎn)管理公司手中購(gòu)得巨額的債權(quán)。

相關(guān)問(wèn)題及建議

第一是法規(guī)可操作性問(wèn)題。目前，雖然有一系列的外資并購(gòu)的法規(guī)不斷出臺(tái)，但大都是基本性的原則規(guī)定，具體的可操作性不強(qiáng)。比如，根據(jù)《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股有關(guān)問(wèn)題的通知》中規(guī)定：“受讓上市公司國(guó)有股和法人股的外商，應(yīng)當(dāng)具備較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)管理能力和資金實(shí)力、較好的財(cái)務(wù)狀況和信譽(yù)，具有改善上市公司治理結(jié)構(gòu)和促進(jìn)上市公司持續(xù)發(fā)展的能力”。那么，究竟什么樣的條件才能符合這一原則性的界定呢？顯然這種表述方式標(biāo)準(zhǔn)未明，缺乏操作性，所以具體的操作細(xì)則還有待于不斷完善。操作細(xì)則應(yīng)當(dāng)包括多方面的內(nèi)容，如轉(zhuǎn)讓股權(quán)的定價(jià)方式、主體的界定、透明度問(wèn)題等等。另外，細(xì)則還應(yīng)當(dāng)對(duì)一些具體審批問(wèn)題,如申報(bào)材料的報(bào)送、審批程序、審批時(shí)間等作出詳細(xì)規(guī)定。細(xì)則的制定既要體現(xiàn)公開(kāi)透明，又要按照相關(guān)法律要求，減少程序，提高效率。

第二是資產(chǎn)評(píng)估問(wèn)題，主要表現(xiàn)在幾個(gè)方面：一是有些目標(biāo)企業(yè)因急需資金，根本不作具體評(píng)估，僅以帳面資產(chǎn)凈值作價(jià)參股，不僅違反了國(guó)際上以資產(chǎn)的市值為準(zhǔn)的慣例，同時(shí)也使企業(yè)的資產(chǎn)無(wú)謂地流失。二是我國(guó)企業(yè)現(xiàn)在通常使用單項(xiàng)成本加和法估算企業(yè)的整體價(jià)值，這種資產(chǎn)評(píng)估的方法存在弊端。三是資產(chǎn)評(píng)估時(shí)，有些中方企業(yè)無(wú)視無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值，僅將有形資產(chǎn)作價(jià)入股。四是在資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程中，因過(guò)多的行政干預(yù)，難以按市場(chǎng)規(guī)律進(jìn)行核算。為解決以上問(wèn)題，應(yīng)建立作為企業(yè)并購(gòu)中介機(jī)構(gòu)的有權(quán)威的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)，按市場(chǎng)規(guī)律和國(guó)際慣例辦理；采用收益現(xiàn)值法替代傳統(tǒng)的單項(xiàng)成本加和法，進(jìn)行科學(xué)的資產(chǎn)評(píng)估；嚴(yán)格按照《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估辦法》的規(guī)定，強(qiáng)化評(píng)估工作，防止國(guó)有資產(chǎn)的大量流失，尤其要加強(qiáng)并購(gòu)過(guò)程中對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估。

第9篇：加強(qiáng)境外資產(chǎn)管理范文

首先，對(duì)參與離岸銀行業(yè)務(wù)的主體范圍界定過(guò)窄，造成內(nèi)資、外資金融機(jī)構(gòu)不平等的待遇?！峨x岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱《管理辦法》)及《離岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法實(shí)施細(xì)則》(以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施細(xì)則》)中允許從事離岸銀行業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)范圍均未包括外資銀行，2006年頒布的《外資銀行行政許可辦法》中也未規(guī)定外資銀行申請(qǐng)從事離岸銀行業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)條件和審批程序。因此，從目前的立法似乎可以得出外資銀行不得從事離岸銀行業(yè)務(wù)的結(jié)論。但實(shí)際上，目前我國(guó)境內(nèi)的外資銀行有相當(dāng)一部分在從事離岸銀行業(yè)務(wù)。這種外資銀行開(kāi)展離岸銀行業(yè)務(wù)無(wú)章可循、無(wú)法可依的狀態(tài)，造成了內(nèi)資金融機(jī)構(gòu)和外資金融機(jī)構(gòu)的不平等待遇。

其次，監(jiān)管機(jī)構(gòu)職能相對(duì)單一，與離岸金融監(jiān)管要求相距甚遠(yuǎn)。離岸銀行業(yè)務(wù)所涉及的內(nèi)容不僅包括外匯交易，還包括銀行的內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理，所以，對(duì)離岸銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管不應(yīng)當(dāng)只局限于外匯方面，而應(yīng)當(dāng)涵蓋銀行業(yè)務(wù)監(jiān)管方面。事實(shí)上，世界上大多數(shù)國(guó)家的離岸金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)均具有復(fù)合的監(jiān)管職能，而在我國(guó)，根據(jù)《管理辦法》的規(guī)定，國(guó)家外匯管理局及其分局是離岸銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管機(jī)關(guān)，而其職能卻只是監(jiān)管我國(guó)有關(guān)外匯事務(wù)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)職能與國(guó)際上通行做法的不符，對(duì)我國(guó)構(gòu)建離岸金融市場(chǎng)將構(gòu)成阻礙。

再次，監(jiān)管法規(guī)之間存在不一致性。尚未形成統(tǒng)一的離岸金融法律監(jiān)管體系。我國(guó)目前對(duì)離岸銀行業(yè)務(wù)監(jiān)管的法律文件有多個(gè)，這些文件存在著對(duì)同一問(wèn)題有不同規(guī)定的現(xiàn)象。這種政出多門(mén)。各個(gè)規(guī)定內(nèi)容不相一致的現(xiàn)狀，在一定程度上限制了我國(guó)離岸金融業(yè)務(wù)的開(kāi)展。

最后，我國(guó)現(xiàn)有的監(jiān)管文件中缺乏一些國(guó)際上通行的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，不利于與國(guó)際接軌。對(duì)離岸銀行資產(chǎn)負(fù)債管理和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)管理應(yīng)實(shí)行量化標(biāo)準(zhǔn)、建立離岸金融業(yè)務(wù)重大事項(xiàng)報(bào)告制度、建立風(fēng)險(xiǎn)防范補(bǔ)償體制和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體制等，這些做法都是值得我國(guó)在構(gòu)建離岸金融市場(chǎng)過(guò)程中借鑒的。

二、完善我國(guó)離岸金融市場(chǎng)法律制度的設(shè)想

首先，應(yīng)當(dāng)對(duì)我國(guó)開(kāi)展離岸金融業(yè)務(wù)制定一部完備、系統(tǒng)的法律。鑒于發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)是全球金融自由化不可阻擋的步伐，加之離岸金融業(yè)務(wù)與國(guó)內(nèi)金融業(yè)務(wù)的顯著差異，我國(guó)應(yīng)由級(jí)別較高的立法機(jī)關(guān)制定一部完備、系統(tǒng)的法律來(lái)對(duì)離岸金融業(yè)務(wù)施行監(jiān)管。

其次，應(yīng)將監(jiān)管主體范圍擴(kuò)大至外資銀行，解決實(shí)踐中外資銀行從事離岸金融業(yè)務(wù)而對(duì)其卻無(wú)監(jiān)管的尷尬局面。在制定新的法律時(shí)，應(yīng)將外資銀行納入監(jiān)管范圍之內(nèi)：在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)監(jiān)管上，對(duì)內(nèi)外資銀行實(shí)行統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，除此之外，還要注意內(nèi)資銀行與外資銀行的差異所在，對(duì)外資銀行從事的離岸金融業(yè)務(wù)可以實(shí)行一定的限制，從而達(dá)到適當(dāng)保護(hù)本國(guó)金融機(jī)構(gòu)的目的。