國際貨幣基金精選(九篇)

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第1篇：國際貨幣基金范文

國際貨幣基金組織2007年10月最新發(fā)表的《世界經(jīng)濟展望》指出，中國正成為世界經(jīng)濟發(fā)展的最大推動力。在西方發(fā)達國家受到信貸危機沖擊之時，世界經(jīng)濟越來越依賴中國、印度、俄羅斯等新興市場的經(jīng)濟表現(xiàn)?！妒澜缃?jīng)濟展望》預(yù)計，盡管出現(xiàn)金融市場動蕩，2007年的全球經(jīng)濟增長還是幾乎不會受到影響，仍將達到5.2%的增長率，而2008年的經(jīng)濟增長率將稍緩，為4.8%。報告認為，各國經(jīng)濟決策者的當務(wù)之急是使金融市場恢復(fù)到較正常的狀況，并維護經(jīng)濟擴張。經(jīng)濟前景面臨的風險還包括，潛在通貨膨脹壓力，波動的石油市場，以及外匯大量流入給新興市場造成的影響。同時，人口老齡化、全球化面臨更大阻力以及全球變暖等更長期的問題也令人擔憂。

全球經(jīng)濟環(huán)境

2007年上半年，中國的經(jīng)濟增長勢頭進一步加強，增長率達11.5%，印度和俄羅斯的增長也非常強勁。過去一年來，僅中、印、俄三國就已占據(jù)全球增長的一半。其他新興市場和發(fā)展中國家（包括非洲低收入國家）的經(jīng)濟也繼續(xù)強勁擴張。而在發(fā)達經(jīng)濟體，歐元區(qū)和日本在今年經(jīng)歷兩個季度的強勁增長后，于2007年第三季度放慢了增長速度。在美國，由于住房市場下滑繼續(xù)產(chǎn)生相當大的阻力，2007年上半年的增長率平均為2.25%。

發(fā)達經(jīng)濟體的通貨膨脹得到控制，但許多新興市場和發(fā)展中國家的通貨膨脹上升，原因是能源和食品價格上漲。在美國，核心通貨膨脹逐步下降到2%以下；在歐元區(qū)，2007年的通脹率基本保持在2%以下，但能源和食品價格上漲導(dǎo)致9月通貨膨脹上升。日本物價基本保持平穩(wěn)。與此相比，一些新興市場和發(fā)展中國家由于經(jīng)濟增長強勁，并且食品價格上漲在其消費物價指數(shù)中占有較大權(quán)重，面臨著更大的通脹壓力。報告認為，食品價格上漲是由于生物燃料生產(chǎn)對玉米和其他食品的使用量增加，以及全球氣候變暖的影響，新興市場國家強勁的經(jīng)濟需求也使石油和其他初級產(chǎn)品的價格居高不下。

從貿(mào)易方面看，亞歐經(jīng)濟對美國經(jīng)濟的依賴程度繼續(xù)降低，中國、日本、歐洲等主要經(jīng)濟體對外貿(mào)易進一步多元化。如日本在9月份貿(mào)易順差比上年同期高出63%的情況下，對美出口急劇下降，對亞洲鄰國的出口有所增加。另外，歐盟今年已超過美國，成為中國出口產(chǎn)品的最大目標地。

全球金融市場更加不穩(wěn)定。由于美國次級抵押貸款的負面影響超過預(yù)期，信貸狀況趨緊。加上由于對損失分布以及交易對手方風險的不確定性，金融市場的某些部分已出現(xiàn)流動性枯竭。但總體而言，全球金融市場尚未受到堪比過去金融危機或動蕩的負面影響，按歷史標準衡量，資產(chǎn)價格仍處于高水平。自金融市場動蕩開始以來，英格蘭銀行、日本銀行、歐洲中央銀行和一些新興市場經(jīng)濟體的中央銀行紛紛向市場提供流動性，以緩解銀行間市場的壓力，但對于多數(shù)經(jīng)濟體的中央銀行而言，主要的挑戰(zhàn)仍是解決通貨膨脹方面的擔憂。

主要貨幣基本上延續(xù)2006年初以來趨勢：美元繼續(xù)趨弱，盡管估計其實際有效匯率仍高于中期基本水平。歐元升值，但仍在與經(jīng)濟基本面大體相符的范圍內(nèi)交易。日元近幾個月強有力地反彈，但相對于中期基本水平依然低估。人民幣對美元繼續(xù)逐步升值，其實際有效匯率也在升值，但中國的經(jīng)常賬戶順差進一步擴大，國際儲備大幅增加。

前景和風險

預(yù)計2007年全球經(jīng)濟增長率將為5.2%，2008年增速將稍緩則為4.8%。增長率下調(diào)幅度最大的是美國（目前預(yù)計美國2008年增長1.9%）。但是，盡管支持增長的經(jīng)濟基本面仍然強健，尤其是日益重要的新興市場經(jīng)濟體仍保持著強有力的增長勢頭，還是不能忽視全球經(jīng)濟仍面臨許多下行風險，這主要包括：

1、金融市場動蕩。國際貨幣基金組織關(guān)于2008年經(jīng)濟增長率的預(yù)期是基于一個假設(shè)，即今后幾個月金融市場流動性逐步恢復(fù)，銀行間市場回到更為正常的狀況。不過，顯然仍存在這樣一種可能性，即動蕩的金融市場狀況可能會持續(xù)一段時間，那么信貸狀況的持續(xù)緊張將顯著阻礙經(jīng)濟增長，特別是對美國和一些歐洲國家住房市場的影響。如果資本流入減弱，新興歐洲和獨聯(lián)體地區(qū)具有高額經(jīng)常賬戶逆差和大量外部資金流入的國家也將受到不利影響。因此，這一風險因素對經(jīng)濟增長的影響程度將取決于市場流動性能以多快的速度恢復(fù)以及信貸市場收縮的程度。

2、美國和西歐的國內(nèi)需求下降的可能性。

3、其他一些風險也可能對全球前景產(chǎn)生影響，如通貨膨脹、石油價格升至新高等問題。目前，初步預(yù)計通貨膨脹對經(jīng)濟增長前景造成的下行風險基本上有所降低，但不能排除油價因剩余生產(chǎn)能力有限而進一步暴漲。

政策問題

擺在各國政策制定者面前的，依然是如何保持強勁的非通脹增長這一挑戰(zhàn)。近期動蕩的全球金融市場加劇了這種挑戰(zhàn)。在美國，由于經(jīng)濟增長可能繼續(xù)低于預(yù)期，因此美聯(lián)儲所采取的進一步降息舉動是合理的，前提是要繼續(xù)控制通貨膨脹風險。在歐元區(qū)，鑒于金融市場動蕩對經(jīng)濟增長和通貨膨脹所造成的下行風險，其近期貨幣政策可以保持不變，但隨著這些風險的消散，歐洲央行最終可能需要進一步收緊貨幣政策。如果出現(xiàn)更加持續(xù)的經(jīng)濟下滑，則需要考慮放松貨幣政策。在日本，應(yīng)當?shù)鹊匠霈F(xiàn)清晰的跡象證明通貨膨脹已明顯上升、對近期金融市場動蕩的擔憂減退后，再提高利率，使利率回到正常水平。

各國央行都需要從目前的全球金融市場動蕩中吸取教訓(xùn)：首先是要重視金融機構(gòu)的透明度，確保充分披露信息；其次是要重新審視處理流動性風險的監(jiān)管方法，明確金融機構(gòu)風險合并的相關(guān)界限，并優(yōu)化復(fù)雜金融產(chǎn)品的評級方法；此外還要改善現(xiàn)有激勵機制，確保結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品供給鏈的各環(huán)節(jié)都能充分評估風險。

許多發(fā)達經(jīng)濟體在整頓財政狀況方面取得了顯著進展，但仍需采取更多措施，確保財政狀況在人口結(jié)構(gòu)老齡化趨勢下保持可持續(xù)性，預(yù)計發(fā)達國家在實行改革、緩解醫(yī)療保健和社會保障支出方面將面臨日益增大的壓力。對許多新興市場經(jīng)濟體而言，他們依然面臨經(jīng)濟過熱壓力和食品價格上漲的考驗，可能需要進一步收緊貨幣政策，在某些情況下，提高匯率靈活性將為改善貨幣控制提供更大空間。特別對中國而言，進一步提高人民幣匯率向上變動的靈活性，并采取措施改革匯率體制和刺激消費，還將有助于重新實現(xiàn)需求平衡，并將促進全球失衡的有序調(diào)整。

世貿(mào)組織多哈貿(mào)易回合最近進展緩慢令人非常失望，主要國家應(yīng)帶頭重新推動多邊貿(mào)易自由化進程。對氣候變化和能源安全的擔憂顯然也要求采取多邊方法，全球變暖可能是世界最大的集體行動問題，重要的是各國合作制定一個基于市場的框架，在碳排放的長期成本與減少排放的即期經(jīng)濟成本之間做出權(quán)衡，不應(yīng)將能源政策的重點過多放在力圖確保本國能源來源上，而應(yīng)更多關(guān)注石油和其他能源市場的平穩(wěn)運作，鼓勵能源來源的多樣化，例如通過降低生物燃料貿(mào)易壁壘，并更加重視采用基于價格的激勵措施來控制能源消費的增長。

歐洲央行：高通脹率將滯緩世界經(jīng)濟增長

歐洲央行經(jīng)濟專家近日表示，歐洲央行報告和最近的統(tǒng)計資料顯示，通貨膨脹有可能給新一輪世界經(jīng)濟增長帶來減速的壓力。

歐洲央行報告稱，歐元區(qū)10月份通脹率已經(jīng)由9月份的2.1%，迅速竄升至2.6%（而歐元區(qū)前九個月的平均通脹率并未超過1.85%）。與此同時，美國、俄羅斯和一些經(jīng)濟增長較快的東南亞、拉美發(fā)展中國家也未能幸免，全球絕大多數(shù)區(qū)域都面臨著通貨膨脹的壓力。

歐盟經(jīng)濟專家與智囊機構(gòu)表示，消費物價大幅度上漲主要是由于基礎(chǔ)原材料、能源和食品價格同步升高所致。而石油能源資源的緊張和結(jié)構(gòu)性供給短缺；新興發(fā)展中國家長期快速經(jīng)濟增長導(dǎo)致的原材料需求；期貨與股市資本集團的炒作與投機行為；氣候保護與生物能源工業(yè)的發(fā)展等等，多重因素相互作用，終于形成了國際能源和原材料市場價格的大幅度攀升，從而將價格推向新的高峰。雖然近期歐元一直保持堅挺，對抑制歐元區(qū)進口原材料價格的上漲有一定的緩解作用，但無法從根本上阻止通脹明顯上升的勢頭。此外，盡管歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)貿(mào)往來保持穩(wěn)定，但向歐元區(qū)以外的國家出口遇到了越來越大阻力。今年以來，歐元兌美元匯率已升值11%，降低了“歐洲制造”的海外競爭力，雖然亞洲市場的需求增長部分彌補了美國經(jīng)濟減速的影響，但歐洲出口仍然受到了打擊。

通脹的內(nèi)部影響與出口的外部壓力，已經(jīng)引起歐洲央行的高度警惕，尤其擔憂全球性通脹指數(shù)的明顯上升，將制約經(jīng)濟的持續(xù)、快速發(fā)展。

在歐盟國家，為了減輕物價上漲的壓力，當駕車者盡量加滿油箱，消費者裝滿購物推車時，人們只能感覺到商品價格更貴了，消費支出更多了，通脹的壓力更大了。歐洲統(tǒng)計局的調(diào)查證實，歐元區(qū)10月份2.6%的通脹率已經(jīng)越升到了兩年來的最高水平。

歐洲央行認為，目前歐洲經(jīng)濟尚在全速運轉(zhuǎn)，物價指數(shù)的攀升，會帶來工資增幅的加大，從而進一步對通脹率產(chǎn)生重要影響。歐洲央行主席特里謝10月向歐洲議會作證時指出，他對最近歐元區(qū)通脹率的急劇上升“心情非常的不安”。他預(yù)計，歐洲央行將在今年第四季度進一步提高貸款標準，并將采取措施對抗通脹風險，維護物價的穩(wěn)定。此后，歐洲央行于11月8日中旬作出了維持基準利率4%不變的決定。

第2篇：國際貨幣基金范文

9月18日，出乎外界預(yù)料，美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）維持了目前的QE3規(guī)模，每月仍將購買850億美元的資產(chǎn)。

受此影響，道瓊斯和標普指數(shù)雙雙創(chuàng)歷史新高，黃金也創(chuàng)下2009年1月以來最佳單日表現(xiàn)，5年期美國國債收益率創(chuàng)2009年3月以來最大的單日跌幅。

此前，市場幾乎一致預(yù)期，美聯(lián)儲將于9月開始收縮QE，引發(fā)全球資本回流，令新興市場資產(chǎn)價格遭遇重挫。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來，印度盧比對美元匯率已下跌20%，創(chuàng)歷史新低。印尼盾的貶值幅度也高達18.6%。南非蘭特、土耳其新里拉和巴西雷亞爾等新興國家貨幣也一路狂跌。

美聯(lián)儲的按兵不動，一定時間內(nèi)拯救了上述新興經(jīng)濟體。9月19日，新興市場貨幣無一例外上漲，美元對印度盧比下跌2.5%，對土耳其新里拉下跌0.6%，對馬來西亞林吉特下跌2.7%；巴西雷亞爾更是已收復(fù)了自5月以來一半的跌幅。

QE3如同高懸在新興經(jīng)濟體頭上一把利劍，時刻左右新興經(jīng)濟體的前進道路。美聯(lián)儲推遲削減QE，減輕了新興市場的壓力。

但這并不意味著危險已經(jīng)過去。

事實上，美聯(lián)儲主席伯南克會后表示，QE3退出時間還須視美國經(jīng)濟走強的信號而定。9月20日，美國圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德稱，美國疲軟的經(jīng)濟數(shù)據(jù)促使美聯(lián)儲推遲收縮QE3，但如果一些數(shù)據(jù)令經(jīng)濟前景更加明朗，那么美聯(lián)儲可能會在10月宣布小幅削減QE3。

“新興經(jīng)濟體必須學(xué)會自衛(wèi)?！眹H貨幣基金組織（IMF）副總裁朱民在接受《財經(jīng)國家周刊》記者采訪時表示，美國退出QE3是遲早之事，各國應(yīng)該作好內(nèi)部宏觀機制改革，并對財政預(yù)算作出前瞻性調(diào)整。

新興經(jīng)濟體應(yīng)學(xué)會自衛(wèi)

《財經(jīng)國家周刊》：美聯(lián)儲關(guān)于QE的動作牽動全球經(jīng)濟，你怎樣看待目前出現(xiàn)的資本波動？

朱民：美國的復(fù)蘇狀況還有待觀察，但退出QE3是遲早之事。

迄今，美聯(lián)儲的退出舉動大概分為兩個階段。

第一階段為今年5月22日?7月30日，期間由于市場緊張和預(yù)期變化，全球普遍出現(xiàn)資本撤出，對市場產(chǎn)生一定沖擊并造成了貨幣市場波動，匯率下滑、股市下跌、資本外撤等。

第二階段是8月份以來的這段時間。貨幣主要從宏觀經(jīng)濟較弱的國家和地區(qū)流出。經(jīng)常賬戶赤字較高、財政赤字較高、通貨膨脹較高的不穩(wěn)定地區(qū)，就會遭遇第二次資本撤出。由此，新興經(jīng)濟體可能面臨兩種境遇，一是全球的普遍性資本波動，二是自身狀況所引發(fā)的波動。

這一次，美聯(lián)儲并未采取動作，僅僅是有退出計劃的風聲就引發(fā)了市場大規(guī)模變動。一旦美聯(lián)儲繼續(xù)操作，各國都必須作好迎接經(jīng)濟波動和挑戰(zhàn)的準備。

《財經(jīng)國家周刊》：有言論稱，美聯(lián)儲將只為美國經(jīng)濟負責，無暇顧及新興市場可能遭遇的波動，你對此如何評價？

朱民：美聯(lián)儲因為自身職責所限，只須對美國經(jīng)濟的恢復(fù)和美國的貨幣政策負責，但美國本身卻對全球經(jīng)濟有著不可推卸的責任。美國作為全球第一大經(jīng)濟體，美元作為全球最主要的流通貨幣，必須對全球經(jīng)濟活動與經(jīng)濟穩(wěn)定承擔起應(yīng)有的責任，要從國際合作、退出步驟的透明度等方面，更好地和各國溝通交流，以加強合作來減少市場波動、降低風險。

IMF也一直在呼吁，要求美聯(lián)儲將眼光放寬到整個美元系統(tǒng)的變化，放寬到整個美國貨幣政策變化對全球經(jīng)濟的影響。我們希望美聯(lián)儲制定貨幣政策時，充分考慮政策可能產(chǎn)生的溢出效應(yīng)，體現(xiàn)出美元作為世界貨幣的責任感。

不可否認，美國退出QE3確實會對全球資本市場尤其新興經(jīng)濟體造成沖擊，新興經(jīng)濟體必須學(xué)會自衛(wèi)。

其應(yīng)對之策，應(yīng)該分成兩個部分。首先，如果該國宏觀經(jīng)濟較弱，就必須加緊對宏觀經(jīng)濟的政策修補，例如進一步建立財政政策的發(fā)揮空間，進一步減少經(jīng)常賬戶赤字等。其次，讓匯率浮動來減緩資本流動的沖擊，減少共通性的資本波動。

不會出現(xiàn)嚴重危機

《財經(jīng)國家周刊》：一些國際投行頻繁唱空新興經(jīng)濟體，有的甚至稱新興經(jīng)濟體將重現(xiàn)1998年亞洲金融危機的局面。你如何評價新興經(jīng)濟體的狀況？

朱民：可以肯定，新興經(jīng)濟體不會出現(xiàn)所謂的危機。

自2009年美國QE推出以來，新興經(jīng)濟體的金融系統(tǒng)累計資本流入高達4萬億美元，助長了這些經(jīng)濟體的股票、外匯和債券市場泡沫。從今年5月22日開始，伯南克首次在國會表示可能縮減量化寬松，新興經(jīng)濟體的問題才開始逐漸暴露出來。

盡管在過去的3個月里，它們的經(jīng)濟波動受到美國貨幣政策的嚴重影響，但總體而言，新興經(jīng)濟體現(xiàn)在的整體宏觀基數(shù)遠遠好于1998年的亞洲，各方面情況都樂觀許多。

首先，新興經(jīng)濟體整體債務(wù)水平較之當年大幅度降低。國家債務(wù)、企業(yè)債務(wù)和居民債務(wù)情況均大有改善，且整個新興經(jīng)濟體實力也有所提升。

具體到中國，在未來的資本波動中所受沖擊將相對較小。盡管近期中國也遭遇了熱錢流動，資本賬戶波動幅度同樣較大，但中國整體經(jīng)濟體量大且發(fā)展勢頭良好，最主要是中國的經(jīng)常賬戶盈余、通貨膨脹水平不高，財政赤字也很低。這些將極大地提升市場信心，境外資本也不會大規(guī)模撤出，中國經(jīng)濟的表現(xiàn)將相對穩(wěn)健。

無論怎樣，即便是經(jīng)濟增速下降，新興經(jīng)濟體也已然是引領(lǐng)全球經(jīng)濟的最重要的引擎。在全球經(jīng)濟普遍放緩，美國、歐洲和日本等同樣也面臨著大量財政赤字挑戰(zhàn)時，新興經(jīng)濟體的放緩不會成為引發(fā)全球經(jīng)濟疲軟的最主要原因。

《財經(jīng)國家周刊》：具體到新興經(jīng)濟體的不同國家，如何能夠在美聯(lián)儲貨幣政策的新導(dǎo)向中，實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)濟增長？

朱民：持續(xù)穩(wěn)定增長，無論對于哪個國家來說都并非易事。新興經(jīng)濟體的改革進入深水期后，阻力將越來越大。

印度總理先前已經(jīng)推出了一個全面的改革政策，并廣受市場歡迎，但更重要的是如何有效實施，如何應(yīng)對實施過程中的挑戰(zhàn)。如果印度能夠切實根據(jù)已有政策進行改革，遵照已有日程和步驟堅決執(zhí)行，經(jīng)濟增長自然會持續(xù)向穩(wěn)。

印尼也在不斷地深化改革，一方面進行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，另一方面督促其通貨膨脹和債務(wù)問題變革，尤其是加強對財政赤字的關(guān)注度和處理力度。相較于上世紀80年代，印尼的經(jīng)濟發(fā)展已不可同日而語，各方面的進步都比較顯著。因而，我對印尼充滿信心。

這些國家的共同點之一，是其央行都在盡力提升本國存款利率，一方面試圖改變資本的流動方向，另一方面試圖保證國家金融系統(tǒng)的穩(wěn)定?？梢哉f，金融穩(wěn)定目前是這些國家的首要重任，而一些具體措施也已經(jīng)產(chǎn)生了較好的影響。

亞洲地區(qū)的新興經(jīng)濟體由于其政府債務(wù)比例普遍較低，外匯儲備級別和投資倉位又較高，加之各國的匯率改革已經(jīng)起步，正逐步將固定匯率轉(zhuǎn)變?yōu)楦訁R率制度，因而情況并不是特別悲觀。增加應(yīng)變的靈活性，肯定會有助于緩解資本流動難題。

建議新興經(jīng)濟體在未來一段時間里，減少對美國貨幣政策的依賴性，學(xué)會從自身實際出發(fā)來提升金融體系的健康程度，從而加強自己抵御QE退潮的能力。

中國如何跨越中等收入陷阱

《財經(jīng)國家周刊》：總理最近提出要以“壯士斷腕”的精神來推進改革。你如何看待同屬于新興經(jīng)濟體的中國改革案例？

朱民：像中國這樣能夠在30年內(nèi)，把人均GDP從幾百元提高至6000美元的國家，全球幾乎沒有。這期間，中國能夠讓近4億人口脫貧，是全世界都認可的成功奇跡。

今年7月以來，相比其他新興經(jīng)濟體貨幣貶值、股市下挫，人民幣兌美元匯率卻保持平穩(wěn)，近期宏觀數(shù)據(jù)也顯示出境外投資者對中國經(jīng)濟放緩憂慮的減弱。7月份，中國進出口同比增速轉(zhuǎn)正，8月份國家統(tǒng)計局公布的PMI也好于預(yù)期。

但從根本上說，中國經(jīng)濟還未跨越中等收入陷阱，還處于一定的不確定性之中。歷史經(jīng)驗表明，中國所處的這個階段，關(guān)鍵在于政策的選取和執(zhí)行。

目前中國面臨的最根本問題，就是如何往橫向走，將經(jīng)濟發(fā)展模式改好，才能推動縱向前進。能否跨越中等收入陷阱的關(guān)鍵點，在于能否不斷提高勞動生產(chǎn)率，而這主要取決于創(chuàng)新。

創(chuàng)新包括技術(shù)創(chuàng)新和制度創(chuàng)新，后者落實到中國的國情上就是改革，即如何釋放改革紅利的問題。著眼于未來，我認為目前所有的政策都圍繞著技術(shù)水平的提高，以及中國在全球價值鏈中的地位來展開，以期不斷增加價值增加值，不斷提高勞動生產(chǎn)率。

《財經(jīng)國家周刊》：從中國央行副行長到IMF副總裁的工作經(jīng)歷，是否讓你重新審視和改變了工作的視角，尤其是對新興經(jīng)濟體的部分看法？在一些新興經(jīng)濟體，IMF也曾遭遇一定非議，這一輪經(jīng)濟波動過后，關(guān)系會否改善？

朱民：我剛到IMF時恰逢金融危機之后不久，不斷地從事著“救災(zāi)”工作。危機管理其實很有意思，包括政策工具層面協(xié)調(diào)尤其國家之間的協(xié)調(diào)等，都很需要耐心和創(chuàng)新精神。諸如資本流動工具、央行宏觀審慎方法等，對于像中國這樣的發(fā)展中經(jīng)濟體來說，具有重大的意義。

金融危機之后，IMF議論較多的是如何通過有效的機制來維持宏觀金融的穩(wěn)定，這是高于傳統(tǒng)西方經(jīng)濟學(xué)的一個創(chuàng)新領(lǐng)域。

從新興經(jīng)濟體角度來說，很多國家在過去相當長的時間里，已經(jīng)在使用宏觀審慎工具，因為央行策略和貨幣政策的實施，必須依賴于金融市場的穩(wěn)定。這與發(fā)達經(jīng)濟體處理同一件事的理論和方法或許不同，而我們的工作便是試圖將兩者聯(lián)系起來，提升為一個新的模型和工具，提高理論和實踐的可行度。

至于IMF本身，本職就是在某個國家出現(xiàn)危機時伸出援手，提供幫助的同時也通常會提出一些條件，難免會產(chǎn)生些許摩擦。

第3篇：國際貨幣基金范文

關(guān)鍵詞：國際貨幣體系 人民幣國際化 資本賬戶

金融危機的爆發(fā)使現(xiàn)行國際貨幣體系的缺陷暴露無遺，國際上呼吁對現(xiàn)行國際貨幣體系進行改革的聲音此起彼伏，人民幣國際化則是推動國際貨幣體系進行改革的重要因素之一，資本賬戶開放則是人民幣國際化的重要條件，要推動人民幣國際化必然要進行資本賬戶開放，這一趨勢是不可逆的。

一、 現(xiàn)行國際貨幣體系的缺陷

牙買加協(xié)定簽訂以來，國際貨幣體系總體上變化不大。雖然美元放棄了兌換黃金的義務(wù)，但依然處于國際基礎(chǔ)貨幣的地位，成為各國進行國際清算的貨幣，也是各國主要的儲備資產(chǎn)，美元實際上代替了黃金成為最后清償手段。在這種情形下，美國在國際收支出現(xiàn)逆差的情況下，依然濫發(fā)美元，造成美元過剩，正是這種以美元為本位的制度造成了國際貨幣體系出現(xiàn)了缺陷。國際貨幣體系出現(xiàn)的這些缺陷在很大程度上是由美國在經(jīng)濟、政治、軍事上的地位決定的，體現(xiàn)其意志。

（一）國際貨幣安排不當。美元在黃金非貨幣化以后成為國際上關(guān)鍵的儲備貨幣、結(jié)算貨幣、錨貨幣。以外匯儲備為例，美元在世界各國的外匯儲備占主要地位，七十年代的外匯儲備中百分之八十五都是美元，如今雖然美元的比例已經(jīng)下降，但仍占超過百分之六十的比例。以美元這種國家貨幣作為主要國際儲備貨幣、結(jié)算貨幣、錨貨幣并不能保證國際貨幣體系的穩(wěn)定。美元并非良好的價值衡量標準。美國國內(nèi)政策與國際金融市場要求的沖突決定了國際貨幣體系的不穩(wěn)定性。美國常常將匯率變動視為實現(xiàn)國內(nèi)經(jīng)濟目標的政策工具，表現(xiàn)為常要求別國貨幣對美元升值，這干擾了國際匯率體系的穩(wěn)定，造成了匯率的大幅度波動。美國總體上實行寬松的貨幣政策以保證實現(xiàn)美國廣泛領(lǐng)域內(nèi)的主導(dǎo)目標，在向全球傳遞通貨膨脹的同時，也造成了全球經(jīng)濟的失衡。在美元這種信用貨幣作為國際貨幣價值標準的情形之下，美國通過濫發(fā)美元支配其它國家的商品與勞務(wù)。美元的泛濫并不必然意味著美國國民財富的流失，這是由于美國可以利用美元的特殊地位在短期內(nèi)為其增長的債務(wù)融資。從長期來看，美國不僅可以對其債務(wù)支付較低的利率，而且還可以通過匯率的變動使其原有的債務(wù)縮水。因此，美元的泛濫不僅不會造成美國國民財富的必然流失，相反會給美國帶來很大的益處。

（二）匯率制度的無序。牙買加協(xié)定承認了浮動匯率制度，確認各成員國可以自由選擇匯率制度。在牙買加體系下，各國匯率制度呈現(xiàn)以浮動匯率制度為主，多種匯率制度并存的局面，全球主要存在獨立浮動匯率、固定匯率以及中間匯率三種基本的匯率安排。發(fā)達國家及部分新興國家多實行浮動匯率制度，發(fā)展中國家多實行固定匯率制度與中間匯率制度，各國匯率制度的選擇進入一個多元化的時期。國際貨幣體系再一次不受全球性多邊協(xié)定約束，進入了一個動蕩時期。匯率制度的無序?qū)е铝藝H貿(mào)易和投資的不確定性增加。

（三）金融全球化中利益分配的不平衡。在現(xiàn)行的國際貨幣體系之下，金融資本加速向全球擴張。金融資本與產(chǎn)業(yè)資本有著本質(zhì)的差異，產(chǎn)業(yè)資本在擴張的過程中需要購買廠房、生產(chǎn)設(shè)備、原材料、燃料等生產(chǎn)要素，如果這些生產(chǎn)要素供給不足，勢必會影響到產(chǎn)業(yè)資本的擴張，而金融資本的擴張雖也需投入貨幣，但主要是購買有價證券等金融產(chǎn)品，因此，只要貨幣充足就可以實現(xiàn)擴張。發(fā)達國家過剩的產(chǎn)業(yè)資本亟需向金融資本轉(zhuǎn)化，國內(nèi)市場已遠遠不能滿足其需要，因此,金融資本進行全球擴張，特別是流向新興國家，索取其經(jīng)濟增長的成果。在布雷頓森林體系崩潰后，貨幣供給量的增長已不受實體經(jīng)濟的約束，全球金融資本迅速膨脹，遠遠超過實體經(jīng)濟的總量。在金融資本擴張的過程中，發(fā)達國家極力推行金融全球化、資本自由化以掃清發(fā)展中國家的金融管制、資本管制給資本全球擴張帶來的不便。在這個過程中，發(fā)達國家向資本流入國轉(zhuǎn)移金融泡沫，導(dǎo)致他國出現(xiàn)金融危機。在金融危機中，資本輸出國的投資者將損失轉(zhuǎn)嫁到資本輸入國的身上，資本輸入國承擔了金融危機所帶來的大部分損失，加劇了金融全球化過程中利益分配的不平衡。

（四）國際政策的不協(xié)調(diào)。在現(xiàn)行國際貨幣體系下，對全球金融活動以及投資進行協(xié)調(diào)的國際機構(gòu)主要是國際貨幣基金組織和世界銀行，兩大機構(gòu)在促進各國貨幣領(lǐng)域的合作、協(xié)調(diào)成員國匯率制度，向發(fā)展中國家提供中長期貸款以促進其經(jīng)濟增長等方面發(fā)揮了積極的作用，但是，最近一、二十年來，這兩大機構(gòu)特別是國際貨幣基金組織也暴露出現(xiàn)行國際協(xié)調(diào)機制的缺陷。國際貨幣基金組織在主張資本流動自由化使私人資本不斷突破各國限制的同時，卻沒有對國際投機資金的活動進行有效的監(jiān)管與控制，放任投機肆虐。國際貨幣基金組織也由于資金有限以及決策多體現(xiàn)發(fā)達國家意志的原因，難以承擔起現(xiàn)代國際貨幣體系中“最后貸款人的角色”，在危機中的救援顯得遲緩且缺乏力度。

在金融全球化的今天，一國的經(jīng)濟政策會對他國的政策產(chǎn)生影響，各國采取的非協(xié)調(diào)經(jīng)濟政策會產(chǎn)生與預(yù)期相距甚遠的效果。匯率表示各國貨幣之間的比價關(guān)系，不同的貨幣政策對這個比價影響很大，此外，價格變動是匯率變動的基礎(chǔ)，貨幣政策直接或者間接對通過需求和成本對價格產(chǎn)生影響，因此缺少國際政策的協(xié)調(diào)會使匯率波動加大。

國際貨幣體系存在的缺陷使國際貨幣體系改革成為必然，而中國作為第二大經(jīng)濟體在國際貨幣體系改革中的發(fā)言權(quán)將得到增加，這為人民幣國際化提供了一個機遇，人民幣的國際化反過來也必然會推動國際貨幣體系的改革。資本賬戶開放則是人民幣國際化的前提條件之一，人民幣國際化離不開資本賬戶的開放。

第4篇：國際貨幣基金范文

關(guān)鍵詞:金融全球化;國際貨幣體系;國際儲備 

前言 

金融全球化是經(jīng)濟全球化的重要組成部分,是指世界各國或地區(qū)的金融活動趨于全球一體化的趨勢。在金融全球化下,信息跨國界的傳播和現(xiàn)代化電子技術(shù)的應(yīng)用使得國際資本流動加速,國際金融市場規(guī)模擴大,各國之間的聯(lián)系更為緊密。然而,金融全球化也在很大程度上改變了原有的金融市場運行機制和運行格局,并使得現(xiàn)行國際貨幣體系越來越無法滿足世界經(jīng)濟發(fā)展的需求?，F(xiàn)行的國際貨幣體系是在“牙買加體系”的基礎(chǔ)上逐步演化而來的,也被稱為“無體系的體系”,它既沒有同一的匯率安排,也沒有明確的本位貨幣,各國的經(jīng)濟政策行為也難以受到約束。當爆發(fā)金融危機時,金融全球化使得各國共同遭受危機影響的程度加深,特別是發(fā)展中國家,在這一過程中處于更加弱勢的地位,極易受到攻擊。20世紀八十年代以來,世界各國爆發(fā)的多次金融危機,究其根源就是金融全球化與國際貨幣體系矛盾的凸現(xiàn)。 

隨著2008年國際金融危機的爆發(fā),西方發(fā)達經(jīng)濟體紛紛進入衰退期,世界經(jīng)濟重心逐步向發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟體轉(zhuǎn)移。由于這些發(fā)展中國家并未在現(xiàn)行國際貨幣體系中獲得相應(yīng)的話語權(quán),因此他們對國際貨幣體系改革的意愿極為強烈。隨著近年來其影響力的逐漸擴大,改革的呼聲也更加高漲,發(fā)達國家已無法再忽視發(fā)展中國家的聲音,改革已勢在必行。 

 

一、金融全球化下現(xiàn)行國際貨幣體系引發(fā)的問題 

 

(一)導(dǎo)致短期國際資本流動加劇。布雷頓森林體系崩潰以后,國際資本流動的增長速度已超過國際貿(mào)易和國際生產(chǎn)的增長速度。而且隨著金融全球化的發(fā)展,短期國際投機資本數(shù)額仍在不斷膨脹?？鐕Y本流動,尤其是短期性國際資本規(guī)模的增長主要得益于現(xiàn)有的國際貨幣體系,正是現(xiàn)有的國際貨幣體系為短期性國際資本的流動提供了便利。反過來,跨國資本流動尤其是短期性國際資本的快速流動又強化了現(xiàn)行國際貨幣體系的不穩(wěn)定性。這些基于套利性動機的短期國際資本總是對一國金融體系的缺陷伺機攻擊,并導(dǎo)致貨幣危機的爆發(fā)。隨后,當短期國際性資本大批逃離該國時,又會將貨幣危機放大成銀行危機、金融危機、甚至整個宏觀經(jīng)濟的衰退。 

(二)導(dǎo)致國際儲備供求矛盾深化。國際貨幣體系決定國際儲備體系,在現(xiàn)行的多元貨幣體系下,一國的儲備資產(chǎn)中的特別提款權(quán)、儲備頭寸和黃金儲備是相對穩(wěn)定的,這時,外匯就成了一國增加國際儲備的主要手段。通常來看,外匯收入的增加來源于國際收支盈余,這樣在國際收支差額與外匯儲備的關(guān)系上,一些國際收支長期盈余的國家外匯儲備需求較低,卻出現(xiàn)了外匯儲備的過剩,而赤字國雖有強烈的外匯儲備需求,卻出現(xiàn)了外匯儲備的短缺。于是,就出現(xiàn)了國際收支差額對外匯儲備供給和需求兩方面的矛盾。 

此外,國際儲備的供求矛盾還體現(xiàn)在儲備貨幣發(fā)行國與非儲備貨幣發(fā)行國的不平等上。對于儲備貨幣發(fā)行國來說,他們可以輕松的通過貨幣發(fā)行和貨幣互換來取得外匯儲備,但是他們作為發(fā)達國家往往又都是國際收支順差國,有大量的外匯儲備積累。對于非儲備貨幣發(fā)行國來說,他們只能通過增加出口來取得外匯,但是這些國家往往是發(fā)展中國家,出口能力有限。這樣,在國際儲備的管理中,發(fā)展中國家與發(fā)達國家的處境形成強烈反差,迫切需要儲備的國家面臨儲備短缺,而不需要儲備的國家反而出現(xiàn)儲備過剩。 

(三)導(dǎo)致國際收支調(diào)節(jié)混亂。多元化的國際收支調(diào)節(jié)機制允許各國在國際收支不平衡時可采用不同調(diào)節(jié)方式,但除了國際貨幣基金組織和世界銀行的調(diào)節(jié)外,其他幾種調(diào)節(jié)方式都由逆差國自行調(diào)節(jié),并且國際上對這種自行調(diào)節(jié)沒有任何的制度約束或支持,也不存在政策協(xié)調(diào)機制和監(jiān)督機制。雖然國際貨幣基金組織和世界銀行的調(diào)節(jié)有一定的作用,但是在現(xiàn)行國際貨幣體系下,國際貨幣基金組織的職能已經(jīng)發(fā)生了異化,他的主要義務(wù)由布雷頓森林體系下維護固定匯率、為嚴重逆差國提供資金援助及協(xié)助建立成員國之間經(jīng)常項目交易的多邊支付體系,轉(zhuǎn)移到了維持貨幣的自由匯兌,因為他假定自由浮動的匯率具有自動調(diào)節(jié)國際收支的功能,無需過多干預(yù)。這樣,當部分逆差國出現(xiàn)長期逆差時,由于制度上無任何約束或設(shè)計來促使逆差國或幫助逆差國恢復(fù)國際收支平衡,逆差國只能依靠引進短期資本來平衡逆差,而大量短期資本的流入為金融危機的爆發(fā)埋下了隱患。在國際收支調(diào)節(jié)問題上的這種混亂狀態(tài),成為了現(xiàn)行國際貨幣體系與經(jīng)濟全球化發(fā)展趨勢矛盾的集中體現(xiàn)。

二、國際貨幣體系改革構(gòu)想 

(一)提高特別提款權(quán)的地位和作用。早在1969年布雷頓森林體系的缺陷暴露之初,基金組織就創(chuàng)設(shè)了具有超主權(quán)貨幣性質(zhì)的特別提款權(quán),以緩解主權(quán)貨幣作為儲備貨幣的內(nèi)在風險。超主權(quán)儲備貨幣不僅克服了主權(quán)信用貨幣的內(nèi)在缺陷,也為調(diào)節(jié)全球流動性提供了可能。由于特別提款權(quán)具有超主權(quán)儲備貨幣的特征和潛力,它的擴大發(fā)行有利于國際貨幣基金組織克服在經(jīng)費、話語權(quán)和代表權(quán)改革方面所面臨的困難。當一國主權(quán)貨幣不再作為全球貿(mào)易的尺度和參照基準時,該國匯率政策對失衡的調(diào)節(jié)效果會大大增強。這些能極大地降低未來危機發(fā)生的風險,增強危機處理的能力。因此,當前改革國際貨幣體系的首要任務(wù)是著力推動改革特別提款權(quán)的分配,考慮充分發(fā)揮特別提款權(quán)的作用,實現(xiàn)對現(xiàn)有儲備貨幣全球流動性的調(diào)控,這主要體現(xiàn)在兩個方面:一方面改革不合理的份額制,應(yīng)綜合考慮一國國際收支狀態(tài)和經(jīng)濟規(guī)模來調(diào)整份額,以此來降低某些經(jīng)濟大國對國際貨幣基金組織的絕對控制;另一方面繼續(xù)增加國際貨幣基金組織的基金份額,擴大其資金實力,以便有足夠的可動用資金來應(yīng)對危機。

(二)改革國際貨幣基金組織的職能和作用。國際貨幣基金組織作為現(xiàn)行國際貨幣體系重要的載體,理應(yīng)發(fā)揮更重要的作用,但現(xiàn)行國際貨幣體系的演變,使國際貨幣基金組織的職能被弱化和異化,因此有必要對國際貨幣基金組織進行廣泛的改革。(1)擴大國際貨幣基金組織提供援助的范圍,強化其國際最終貸款人的職能。在經(jīng)濟全球化大背景下缺乏一個國際的最終貸款人,顯然是難以應(yīng)付國際貨幣危機的;(2)國際貨幣基金組織在實行資金援助時,不僅要考慮恢復(fù)受援助國的對外清償能力,還要考慮促進其經(jīng)濟發(fā)展。這就要求國際貨幣基金組織,應(yīng)改變將短期內(nèi)恢復(fù)受援國償付能力作為唯一目標的做法,并把重點放在危機防范而不是補救上;(3)增強國際貨幣基金組織的監(jiān)測和信息功能。當成員國經(jīng)濟出現(xiàn)問題時,國際貨幣基金組織有義務(wù)對成員國內(nèi)經(jīng)濟政策提供建議,并為投資者和市場主體提供準確及時的信息;(4)促進交流與合作。國際貨幣基金組織在加強與成員國交流的同時,還應(yīng)積極促進成員國之間或成員國與其他組織之間的交流與合作。 

(三)加強國際金融合作,改善各國經(jīng)濟政策的協(xié)調(diào)性。金融全球化為資本的無序流動創(chuàng)造了條件,同時也在很大程度上削弱了各國貨幣政策的有效性。同時,世界上主要貨幣的匯率大幅度波動,為發(fā)展中國家平衡國際收支和穩(wěn)定匯率帶來了巨大的風險和成本,也使國際貨幣體系的穩(wěn)定變得更加困難。因此,發(fā)達國家應(yīng)主動擔起責任,最大限度地減少主要貨幣之間的匯率波動。這就要求各國加強國際金融的合作與協(xié)調(diào),這是確保國際貨幣體系穩(wěn)定的基礎(chǔ)。從國別上看,這種合作與協(xié)調(diào)主要表現(xiàn)在三個方面:一是協(xié)調(diào)發(fā)達國家之間的經(jīng)濟合作。各發(fā)達國家之間應(yīng)經(jīng)常相互協(xié)調(diào)與溝通,共同承擔起應(yīng)有的國際責任,并以積極的態(tài)度,加強各國在貨幣和經(jīng)濟政策方面的合作,以保證國際貨幣體系穩(wěn)定;二是協(xié)調(diào)發(fā)達國家與發(fā)展中國家之間的發(fā)展關(guān)系。在支持發(fā)達國家經(jīng)濟增長的同時,更多地考慮促進發(fā)展中國家和地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展,注意保護發(fā)展中國家的根本利益;三是加強區(qū)域性經(jīng)濟貨幣政策的合作。在總結(jié)歐盟與歐元經(jīng)驗的基礎(chǔ)上,加強一國與周邊國家之間的經(jīng)濟合作,共同探討區(qū)域性貨幣合作的有效途徑,以抵御外部危機對該區(qū)域經(jīng)濟體的沖擊。此外,從加強合作的領(lǐng)域看,還應(yīng)加強國際金融經(jīng)營環(huán)境、國際金融內(nèi)部控制、國際金融市場約束以及國際金融監(jiān)管等方面的合作與協(xié)調(diào)。 

(四)建立和加強國際金融監(jiān)管。在金融全球化下,建立和完善國際金融監(jiān)督機制已成為國際貨幣體系改革的重要組成部分。這些制度包括:(1)提高信息透明度,公開披露有關(guān)信息;(2)抑制國際范圍內(nèi)短期資本的無序流動,特別是加強對“對沖基金”、離岸金融中心的監(jiān)管。對對沖基金以及其他種類繁多的金融衍生工具的監(jiān)管已成為國際貨幣新體系的一個重要內(nèi)容;(3)加強對銀行的跨境監(jiān)管。隨著金融自由化的發(fā)展,某些國際性銀行經(jīng)營轉(zhuǎn)移到管理不嚴的離岸避稅港,以便規(guī)避國內(nèi)的管理和監(jiān)督,這無疑中增加了資本無序流動的風險。因此,對銀行的跨境監(jiān)管是國際監(jiān)管體系的重要內(nèi)容。 

 

主要參考文獻: 

[1]冉生欣.現(xiàn)行國際貨幣體系研究.華東師范大學(xué),2006. 

[2]國慶.現(xiàn)行國際貨幣體系的缺陷及改革方向.上海經(jīng)濟研究,2009.2. 

第5篇：國際貨幣基金范文

【關(guān)鍵詞】貨幣統(tǒng)計 金融統(tǒng)計 MFS

一、引言

2000年，國際貨幣基金組織了《貨幣與金融統(tǒng)計手冊（MFS）》，其目的在于規(guī)范各國關(guān)于貨幣與金融統(tǒng)計方面的操作，增強其可比性。MFS的出現(xiàn)，為各國的貨幣金融統(tǒng)計提供了一個宏觀框架，有助于完善各國貨幣金融統(tǒng)計系統(tǒng)，便于把握宏觀經(jīng)濟走向。自此，我國經(jīng)濟領(lǐng)域統(tǒng)計從“金融統(tǒng)計”開始轉(zhuǎn)變?yōu)椤柏泿排c金融統(tǒng)計”。

二、貨幣與金融統(tǒng)計的內(nèi)涵

根據(jù)MFS，貨幣與金融統(tǒng)計應(yīng)分為兩個方面：貨幣統(tǒng)計與金融統(tǒng)計。

貨幣統(tǒng)計就是統(tǒng)計貨幣的構(gòu)成，主要為貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計。貨幣供應(yīng)又分為兩個部分，即中央銀行發(fā)行的通貨和金融機構(gòu)吸收的存款，而通貨與存款分別構(gòu)成了包括央行在內(nèi)的金融機構(gòu)的負債，因此金融機構(gòu)的負債就是貨幣統(tǒng)計的主要內(nèi)容。

金融統(tǒng)計是對融資工具、融資形式、融資主體、金融機構(gòu)、金融市場等要素的統(tǒng)計，簡而言之，就是對經(jīng)濟中所有部門的金融資產(chǎn)與金融負債的存量與流量的統(tǒng)計。

三、我國貨幣與金融統(tǒng)計與MFS的差距

我國于2002年4月加入國際貨幣基金組織（IMF）的數(shù)據(jù)公布通用系統(tǒng)（GDDS），著力按照MFS的貨幣與金融統(tǒng)計框架實施數(shù)據(jù)的加工和披露。但是，由于我國的貨幣金融統(tǒng)計起步晚，且各方面制度不健全，我國的貨幣與金融統(tǒng)計與MFS的要求還有一定距離。

首先，我國貨幣與金融統(tǒng)計與MFS最明顯的區(qū)別在于，我國統(tǒng)計指標是根據(jù)業(yè)務(wù)類型進行設(shè)定，而MFS則是根據(jù)宏觀經(jīng)濟運行的需要進行設(shè)計的。

其次，貨幣與金融統(tǒng)計是根據(jù)國民經(jīng)濟決定的金融運行過程建立的，是對金融運行的一個系統(tǒng)的描述。因此，進行貨幣與金融統(tǒng)計之前，必須對金融交易主體和交易對象進行分類。因此，機構(gòu)單位與部門分類、金融資產(chǎn)分類、統(tǒng)計核算的基本準則、數(shù)據(jù)公布的標準是貨幣與金融統(tǒng)計的前提。

我國在機構(gòu)部門分類上，與MFS存在區(qū)別。我國的機構(gòu)部門分為五個部分：金融機構(gòu)、非金融機構(gòu)、政府和住戶，其他非常住單位則全部歸為國外部門。而MFS中將機構(gòu)部門劃分為：金融公司、非金融公司、政府、住戶以及為住戶服務(wù)的非盈利機構(gòu)，此外非常住單位歸入國外部門。

從上可知，我國機構(gòu)部門的分類與MFS中存在一定差距，而真正導(dǎo)致我國貨幣統(tǒng)計框架與MFS產(chǎn)生重大差異在于金融公司部門的范圍。這是由于貨幣統(tǒng)計中金融公司部門占了很大比重，因此，金融公司部門的不同分類會引起貨幣統(tǒng)計的差別。

在金融資產(chǎn)的分類上，我國目前的金融資產(chǎn)分類并不清晰，與MFS的分類有一定差距。金融工具是融資雙方的借貸媒介，金融工具對借款者來說是金融負債，對貸款者是金融資產(chǎn)。金融統(tǒng)計是對經(jīng)濟中所有部門的金融資產(chǎn)和金融負債的存量與流量的統(tǒng)計。因此，金融資產(chǎn)分類的不同也是導(dǎo)致我國貨幣金融統(tǒng)計與MFS差異的一個重要原因。目前，我國金融工具的統(tǒng)計不完善，即使有些已納入統(tǒng)計的金融工具也存在可比性較差的問題。

此外，我國相關(guān)數(shù)據(jù)公布也存在問題。目前，我國金融統(tǒng)計仍舊按照1997年建立的“全科目”指標體系進行核算，但是，隨著改革開放的不斷深化，尤其在我國加入GDDS之后，我國的金融制度無法滿足當前金融業(yè)的發(fā)展，統(tǒng)計數(shù)據(jù)的質(zhì)量遠遠低于GDDS的要求。造成這種現(xiàn)象的原因有很多，其中最重要的就是我國統(tǒng)計的法治意識還不健全，統(tǒng)計人員的素質(zhì)相對較差，最終導(dǎo)致數(shù)據(jù)的可靠性不高。

四、我國貨幣與金融統(tǒng)計的改進方向

2008年7月，IMF公布了《貨幣與金融統(tǒng)計編制指南（2008）》，簡稱CGMFS。CGMFS并不僅僅是對MFS的簡單修改，而是對自2000年頒布MFS以來各國在實施過程中發(fā)現(xiàn)的經(jīng)驗與缺陷的總結(jié)。它在統(tǒng)計數(shù)據(jù)來源、一些特殊機構(gòu)單位的處理上等方面都對MFS給予了重要補充，因此更具操作性。我國在多年的貨幣與金融統(tǒng)計實踐中，一直在力求對MFS的消化吸收，然而目前還與其有相當差距。因此，CGMFS的頒布無疑對我國貨幣與金融統(tǒng)計的發(fā)展提出了更高的要求。

(一)修訂并完善統(tǒng)計指標體系，并建立完善的金融統(tǒng)計的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)體系

目前，我國的金融統(tǒng)計指標體系與MFS的指標體系并不十分吻合，應(yīng)在原有的基礎(chǔ)上根據(jù)MFS與GDDS的要求，完善統(tǒng)計指標體系，使之具有國際可比性，并在此基礎(chǔ)上編制與MFS框架相對應(yīng)的金融概覽。此外，數(shù)據(jù)是貨幣與金融統(tǒng)計的重點，數(shù)據(jù)的不真實或不完善會直接導(dǎo)致統(tǒng)計質(zhì)量的嚴重降低，這也是我國貨幣金融統(tǒng)計工作中最嚴重的缺陷。因此，必須建立完善的金融統(tǒng)計的數(shù)據(jù)體系，確保各層數(shù)據(jù)的可比性與可行度，對各類指標統(tǒng)一口徑，便于匯總。

(二)相關(guān)法律法規(guī)的健全

我國已經(jīng)出臺了《中華人民共和國統(tǒng)計法》、《中華人民共和國統(tǒng)計法實施細則》等各項法律，特別是2011年11月《金融統(tǒng)計管理規(guī)定》的出臺為貨幣與金融統(tǒng)計工作創(chuàng)造了良好的實施環(huán)境，為中國的貨幣與金融統(tǒng)計工作的規(guī)范化與制度化提供了強有力的法律保障。但是由于我國的社會主義市場經(jīng)濟體制的特殊性，在當前經(jīng)濟體制的轉(zhuǎn)軌時期，金融統(tǒng)計需要得到全方位的監(jiān)管，否則無法滿足經(jīng)濟發(fā)展的需求，也不能跟上國際貨幣與金融統(tǒng)計的步伐。因此，必須加強貨幣金融統(tǒng)計相關(guān)法律法規(guī)的制定與實施，才能滿足我國貨幣金融統(tǒng)計國際化的需求。

(三)培養(yǎng)高素質(zhì)的金融統(tǒng)計人才

我國貨幣金融統(tǒng)計發(fā)展的時間不長，甚至是統(tǒng)計學(xué)在我國也起步較晚，統(tǒng)計的法制觀念淡薄，依法統(tǒng)計意識不強，金融統(tǒng)計人才缺乏。貨幣與金融統(tǒng)計的數(shù)據(jù)都是層層匯總得到的，因此各統(tǒng)計人員的專業(yè)素質(zhì)深刻地影響了我國貨幣金融統(tǒng)計的可信度。所以必須重點培養(yǎng)高素質(zhì)的金融統(tǒng)計人才，提高他們的專業(yè)技能及法制觀念，才能更好地促進我國貨幣金融統(tǒng)計的發(fā)展。

參考文獻

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第6篇：國際貨幣基金范文

澳元與加元成為國際儲備貨幣

IMF要求，從2013年開始，各成員國要在其央行外匯儲備貨幣構(gòu)成的統(tǒng)計數(shù)據(jù)中，納入全球主要大宗商品交易貨幣澳元和加元的信息。該要求聽上去屬于技術(shù)性規(guī)定，但反映出全球10.5萬億美元外匯儲備正日益多樣化。這個步驟非常重要，標志著一個多貨幣儲備體系和世界貨幣新時代的正式到來。

假以時日，IMF此項舉措還將對全球債券市場和股票市場產(chǎn)生廣泛的影響，因為該規(guī)定承認，如今在全球資產(chǎn)管理領(lǐng)域，那些通常被認為過于依賴大宗商品價格波動的貨幣正扮演著重大、長期的角色。

在目前美元、歐元、英鎊、日元和瑞士法郎5種儲備資產(chǎn)貨幣的基礎(chǔ)上，澳元和加元的加入，意味著儲備貨幣的發(fā)展進入了一個新階段。在過去150年的大多數(shù)時間里，世界上只有兩種儲備貨幣：一戰(zhàn)之前，英鎊占據(jù)著主導(dǎo)地位；而在接下來至今的100年里，美元取代英鎊成為了主要儲備貨幣。

IMF數(shù)據(jù)顯示，英鎊仍然是全球第三大儲備貨幣，排名在日元之前。二戰(zhàn)以來，英鎊一直處于一種相對衰落狀態(tài)。1999年歐元誕生，這種歐洲單一貨幣已成為全球第二大儲備貨幣。各國都承認，美元、歐元正與其他次要貨幣分享著全球儲備貨幣的地位。

過去幾年里，即使是與堅挺的美元相比，澳元和加元的走勢也相對強勁。各國央行對兩者的青睞，反映出澳、加兩國經(jīng)濟的穩(wěn)步增長、金融危機以來銀行系統(tǒng)較為健康，以及兩國大宗商品資源的影響力。據(jù)非正式估計，這兩種貨幣在全球官方外匯儲備中大約占到600億美元。

人民幣成為儲備貨幣還需時日

相對而言，持有中國人民幣、韓元和新加坡元的央行數(shù)量較少。除日元外，IMF新列表中沒有亞洲其他貨幣，表明亞洲貨幣作為官方資產(chǎn)的使用仍然很少。作為一種未來可能的儲備貨幣，人民幣已引起了廣泛的關(guān)注。人民幣成為儲備貨幣仍需要多年時間，主要是因為人民幣還不能完全自由兌換。雖然全球各地10至15家央行持有數(shù)量可觀的人民幣，但就儲備貨幣而言，中國貨幣不僅落后于澳元和加元，還落后于一些北歐貨幣。中國當局已承諾將采取進一步行動，增加人民幣在資本賬戶的可兌換性，但其改革的步伐和最終目標目前尚不明朗。在實踐操作中，中國當局可以采取更多的措施，鼓勵外國央行購買人民幣作為儲備資產(chǎn)，通過不具名的方式向IMF通報中國央行外匯儲備的幣種構(gòu)成情況。采取這種做法又能保守機密的方法之一，就是以交錯的節(jié)奏向IMF的統(tǒng)計部門通報數(shù)據(jù)，例如每月逐步增添數(shù)據(jù)。如此一來，經(jīng)過較長的一段時間（比如一年），IMF所謂的“外匯儲備構(gòu)成”（COFER）數(shù)據(jù)庫將囊括中國的總體外匯儲備狀況，同時也不妨礙中國對外儲資產(chǎn)的具體明細加以保密。

IMF在2012年11月做出了擴大COFER報告范圍的決定，標志著18個月高度敏感的準備工作大功告成，也反映出一些主要國家在其外匯儲備構(gòu)成上習慣性地加以保密。IMF已承諾繼續(xù)對各國外匯儲備構(gòu)成絕對保密，雖然很多以往不愿“拋頭露面”的國家——包括瑞士、英國和俄羅斯——已開始透露詳細信息。

外匯儲備構(gòu)成數(shù)據(jù)庫需要“更新”

自1995年COFER開始以來，全球外匯儲備總額已增長了7倍多，到2012年第二季度已從當初的1.4萬億美元升至10.5萬億美元，其主要原因在于新興市場和亞洲其他經(jīng)濟體外匯儲備的增加。美元的重要性已有所減弱，在2001年全球已公開的外匯儲備中，美元占到了71.5％，達到了峰值水平。而到2012年，這一比例已降至不足62％。除了5種標準儲備貨幣之外，“其他”貨幣的重要性有所上升，從2001年占1.3％，到2012年6月底占5.3％，總計達到3100億美元。

由于認識到COFER體系無法充分反應(yīng)外儲貨幣的多樣化，過去一年里，IMF聯(lián)絡(luò)了191個國家，以嘗試調(diào)整其統(tǒng)計范圍，納入以中國為首、不愿向IMF報告其儲備明細的重要持有國。IMF聯(lián)絡(luò)的國家中，有63個國家參與了隨后進行的調(diào)查。調(diào)查顯示，除了五大主要儲備貨幣之外，各國外匯儲備資產(chǎn)中還有10種重要的“其他貨幣”，其中澳元和加元是目前最重要的兩種。

IMF試圖說服大量未披露COFER數(shù)據(jù)的國家公布其貨幣構(gòu)成的嘗試是失敗的。截至2012年6月，由40多個國家持有的所謂未匹配外匯儲備總計為4.7萬億美元，占總數(shù)的44.5％，這些都是持有人未提供貨幣構(gòu)成的儲備。目前，IMF未透露上報COFER數(shù)據(jù)的國家名單，但眾所周知，在不愿向數(shù)據(jù)庫提供詳細貨幣構(gòu)成信息的國家中，中國名列榜首。

中國認為，如果向COFER提供數(shù)據(jù)，將顯示出其選擇偏好隨時間變化而改變的信息，而這一點至關(guān)重要。2010年，官方刊物《中國證券報》（China　Securities　Journal）報道稱，中國的外匯儲備中65％是美元，26％是歐元，5％是英鎊，3％是日元。這部分掀開了中國外匯儲備構(gòu)成的面紗。

美元在外匯儲備中的地位下降

構(gòu)建一個多貨幣儲備體系的主要原因之一，是近年來美國和歐元區(qū)的經(jīng)濟困境。另一個原因，是中國政府希望本幣在全球金融及貨幣交易中發(fā)揮重大作用，雖然這一目標的前提是：中國政府在未來幾年大幅提升人民幣的可兌換性。多元化也是對過去15年來全球外匯儲備總額激增的自然反應(yīng)，而這種情況集中體現(xiàn)在新興市場國家的央行。

如圖1所示，1997年以來，發(fā)達經(jīng)濟體的外匯儲備增加了3.5倍，從略高于1萬億美元升至略高于3.5萬億美元；而新興市場則增長了11.5倍，由6000億美元升至近7萬億美元（數(shù)據(jù)不包括各國央行持有的黃金，因為黃金數(shù)量也發(fā)生了很大的變化。數(shù)據(jù)主要反映在過去15年中價格的大幅上升。此外，在最近幾年，發(fā)達國家已基本停止出售黃金儲備，而新興市場經(jīng)濟體已經(jīng)開始購買黃金儲備）。

美元的重要性略有下降。在2001年全球已公開外匯儲備中，美元占71.5％，達到峰值，到2012年這一比例已下降到不足62％。除了美元、歐元、英鎊、日元和瑞士法郎這5種標準儲備貨幣之外，“其他”貨幣的重要性有所上升，從2001年占1.3％提高到2012年6月底的5.3％（圖2），總計達到3100億美元。

未匹配儲備反映了中國等國家的做法，它們不向IMF提供具體儲備貨幣構(gòu)成數(shù)據(jù)。此類未匹配儲備在1997年僅為3440億美元，占總額的21％；到2012年，此類儲備已升至近4.7萬億美元，占總額的44.5％（圖3）。

多國的本國貨幣正在成為國際儲備貨幣

外匯儲備體系整體發(fā)展背后的一個主題是：當所有主要貨幣看起來都喪失吸引力的時候，央行正像普通投資者那樣，努力尋求收益率和安全性。這正是“其他”貨幣重要性日益增加的原因。

就IMF外匯儲備數(shù)據(jù)的不足之處而言，各方對于建立多貨幣儲備體系的見解零散。因為信息是持有者和發(fā)行者所透露的，通常是非系統(tǒng)性的，或帶有傳聞的意味。

眾所周知，由于美元和歐元出現(xiàn)的問題，亞洲國家——東盟（ASEAN）的10個成員國以及中國、印度和韓國——正加緊推動一項籌劃已久的共同貨幣合作計劃。它們正逐漸允許本國貨幣越來越廣泛地應(yīng)用于國際儲備管理，包括在中國自己的外匯儲備中。東盟各國中央銀行正在自己的外匯儲備中加大成員國貨幣的比重，以降低西方貨幣波動對它們的影響。除了美元、歐元、日元和英鎊，中國國家外匯管理局（SAFE）也持有東盟的貨幣。作為亞洲最保守的央行之一，印度儲備銀行（Reserve　Bank　of　India）一直在探索擴大其儲備貨幣的戰(zhàn)略選項。

這些做法并不局限于亞洲地區(qū)的央行。瑞士央行（Swiss　National　Bank）是各國央行中的一個異數(shù)：居然定期其外匯儲備構(gòu)成的明細情況。該行擁有價值100億美元的加元，以及大約120億美元的澳元、瑞典克朗、丹麥克朗、韓元和新加坡元。芬蘭央行（Bank　of　Finland）公布了一份外匯儲備明細表，包括加元、瑞典克朗、挪威克朗、丹麥克朗和新加坡元。其中數(shù)額最大的是瑞典克朗，約為2億美元。波蘭央行（National　Bank　of　Poland）持有金額不到60億美元的挪威克朗。瑞典央行（Riksbank）則持有價值80億美元的挪威克朗和價值40億美元的加元。

此類信息往往以傳聞軼事的形式出現(xiàn)。例如，尼日利亞央行（Central　Bank　of　Nigeria）行長告訴《華爾街日報》（Wall　Street　Journal），該行有意提高其人民幣儲備，達到該行350億美元外儲的10％（目前的人民幣儲備遠低于這個總額，其部分原因在于，尼日利亞的法律要求外匯儲備須以可兌換貨幣持有）。新聞報道表明，2012年年中，挪威和中國購買了韓元債券；目前挪威聲稱擁有價值接近20億美元的韓元債券。

數(shù)據(jù)還來自于貨幣發(fā)行者對他國持有情況的猜測。澳大利亞央行（Reserve　Bank　of　Australia）曾試圖提供有關(guān)澳元持有者的見解（澳元是交投最為活躍、持有范圍最廣的貨幣之一）。根據(jù)一項針對其他中央銀行的調(diào)查，澳大利亞儲備銀行公布了一組數(shù)據(jù)，顯示有15家央行在其外匯儲備中肯定持有澳元，另外8家央行也可能持有，但沒有提供具體數(shù)字。芬蘭和巴西等國提供了澳元在其總外匯儲備中所占的比例；波蘭等國公布了相關(guān)儲備的美元數(shù)額；其他國家（如瑞典）則公布了以本幣衡量的澳元儲備?；诎拇罄麃喲胄械臄?shù)據(jù)，官方肯定持有的澳元價值略低于400億美元。如果計入其他持有澳元但未提供明細的經(jīng)濟體（如馬來西亞和香港），我們可以大膽地估計，各國央行持有的澳元價值在600億美元左右。

根據(jù)掌握信息較為充足的估計，加元的儲備狀況可能與澳元類似。芬蘭和瑞士稱所有外儲中持有的加元比例高于澳元，瑞典稱兩者所占比例大致相同。瑞典國家債務(wù)辦公室（Swedish　National　Debt　Office）稱，外國央行正大量購買瑞典債券。媒體援引挪威和丹麥當局的話報道稱，其本國貨幣在其他國家央行儲備中的累積數(shù)量值得警惕。

外匯儲備多元化前景還不夠清晰

第7篇：國際貨幣基金范文

關(guān)鍵詞：貨幣國際化 進程 啟示

從國際貨幣體系的演變來看，作為一個大國必須要有一個符合本國利益而且自己所能控制的貨幣體系，而訴求自己貨幣地位的提高就是其中非常重要的一個內(nèi)容。目前中國也正面臨通過人民幣國際化提高人民幣國際地位這一問題。特別是金融危機爆發(fā)后，隨著改革國際貨幣體系的呼聲日益高漲，人民幣國際化成為我國克服金融危機的負面影響、走出經(jīng)濟失衡的必要途徑。人民幣的國際化是一個復(fù)雜而艱巨的過程。在這一過程中，對英鎊等主要貨幣國際化的進程進行分析得到啟示是十分必要的。

一、主要貨幣國際化的進程分析

（一）英鎊國際化的進程分析

英鎊是第一個成為國際貨幣的貨幣，英鎊取得世界貨幣地位的最主要原因是經(jīng)濟實力的增強。英國在19世紀80年代取得了在世界工業(yè)和世界貿(mào)易中的壟斷地位，經(jīng)常項目持續(xù)順差，同時保持資本凈輸出，這為英鎊匯率穩(wěn)定性的保持和國際地位的提升提供了有力支持。從歷史數(shù)據(jù)上來看，英國的經(jīng)濟實力越強，國際收支順差特別是貿(mào)易順差越穩(wěn)定，英鎊的匯率越堅挺，英鎊作為國際結(jié)算和儲備貨幣的地位就越能夠得到保證。

（二）美元國際化的進程分析

一戰(zhàn)之后，經(jīng)濟的強盛促使美國開始訴求并取得了美元國際地位的提升。戰(zhàn)后初期美國的單獨擁有資本主義世界工業(yè)產(chǎn)量的1/2，出口貿(mào)易的1/3和黃金外匯儲備的2/3，都占第一位，其對外直接投資也處于世界領(lǐng)先地位。1944年布雷頓森林體系建立，美元代替英鎊成為中心貨幣，這一結(jié)果從根本上來說取決于兩國經(jīng)濟力量的對比。以美國為母國的跨國公司的全球擴張以及美國金融創(chuàng)新和金融市場的發(fā)展，為美元創(chuàng)造了巨大的市場需求，使更多的經(jīng)濟主體愿意或被迫持有美元，這對美元地位的保持和提高起到了非常重要的作用。

（三）日元國際化的進程分析

日元國際化始于20世紀60年代，日本當局通過一系列官方文件和決議，推動日元國際化的步伐。日元地位提供的基礎(chǔ)是日本經(jīng)濟的恢復(fù)和經(jīng)濟實力的增強。1967年日本對美國開始出現(xiàn)貿(mào)易順差，1980年日本GDP接近美國的一半，20世紀80年代末，日本成為對外直接投資的第一大國。在此基礎(chǔ)上，到20世紀90年代初期，口元的國際化初見成效。在世界各國的外匯儲備中，日元的比重為8.0%，大大超過了英鎊3.0%，僅次于美元和西德馬克。

（四）歐元國際化的進程分析

歐元是區(qū)域貨幣一體化的典型實踐，已經(jīng)成為僅次于美元的國際貨幣。在歐元誕生后與美元抗衡的過程中，在經(jīng)濟增長基礎(chǔ)上的幣值穩(wěn)定和堅挺對于歐元國際地位的取得和鞏固提高尤其重要。穩(wěn)定的幣值背后是歐元區(qū)穩(wěn)定增長的經(jīng)濟，事實上歐元區(qū)的經(jīng)濟總量已可與美國抗衡，GDP與美國相近，國際貿(mào)易額占全球貿(mào)易額的20%，歐元區(qū)銀行資產(chǎn)已經(jīng)超過美國，金融總資產(chǎn)與美國接近，特別是歐元區(qū)還有著美國所沒有的大規(guī)模貿(mào)易順差，這些都是歐元的國際地位能夠得到鞏固和不斷提高的必要條件。

二、主要貨幣國際化進程中存在的主要問題

（一）英鎊被美元代替

一戰(zhàn)結(jié)束時，作為世界金融中心及世界霸主的英國，國民財富損失嚴重，國際收支狀況惡化，特別是貿(mào)易收支方面，從戰(zhàn)前的債權(quán)國變?yōu)閼?zhàn)后的債務(wù)國。反觀美國，一戰(zhàn)后其工業(yè)產(chǎn)量、出口貿(mào)易和黃金儲備均居全球第一位，可以說經(jīng)濟實力的哀弱，特別是貿(mào)易逆差的增加和債務(wù)地位的轉(zhuǎn)變，是英鎊強勢地位被美元所取代的根本原因。

（二）美元地位的哀落

一戰(zhàn)結(jié)束后初期，美國的對外對內(nèi)經(jīng)濟政策導(dǎo)致則政赤字增加、黃金和美元外流，這使得國際社會對美元的信心受到嚴重的影響。在數(shù)次貶值后，布雷頓森林體系土崩瓦解，美元失去了原有的國際地位。目前，美國在世界經(jīng)濟中的比重從一戰(zhàn)后的一半以上降至不足1/3，失去了對外貿(mào)易和對外投資在全球的領(lǐng)先地位。歷史在輪回，又是貿(mào)易逆差、對外債務(wù)、貨幣貶值以及綜合經(jīng)濟實力，導(dǎo)致了美元國際地位的下滑。

（三）日元國際化進程的停滯

日元國際化進程的停滯是在上世紀80年代后期。日本政府在美國的強大壓力下于1987年接受"廣場協(xié)議"，被迫放任日元升值。日元的過度升值不僅使得產(chǎn)品國際競爭力減弱、貿(mào)易順差縮小，更嚴重的是導(dǎo)致國際資本對日元的貶值預(yù)期，終于引發(fā)大規(guī)模的日元拋售和資本外逃，泡沫經(jīng)濟破滅。此后的十余年間，日本經(jīng)濟陷入平均經(jīng)濟增長率為1%的低迷停滯階段，日元國際化也因此擱淺。

（四）歐元國際化進程的延遲

歐元在其誕生過程中曾經(jīng)歷數(shù)次波折，最嚴重的一次波折是在1992年。在大規(guī)模的外匯市場投機活動當中，歐洲貨幣體系兩次調(diào)整匯率，英鎊和里拉退出歐洲貨幣體系的匯率機制，最終歐共體實行了事實上的匯率自由浮動。這次危機的導(dǎo)火索在于以索羅斯為首的國際投機資本的沖擊，而深層次的原因在于歐洲匯率機制自身的缺陷。根據(jù)"三元悖論"，在固定匯率和資本自由流動的基礎(chǔ)上，各國不可能根據(jù)自身的經(jīng)濟情況執(zhí)行獨立的貨幣政策，這會對匯率機制的實施形成內(nèi)在的阻礙，產(chǎn)生不均衡。

三、主要貨幣國際化進程對人民幣國際化的啟示

（一）實體經(jīng)濟強大是基礎(chǔ)

無論是金本位制度下的英鎊和美元，還是信用貨幣制度下的日元和歐元，走向國際化的基礎(chǔ)都是經(jīng)濟實力，特別是實體經(jīng)濟的強大。以美國為例，20世紀60年代經(jīng)濟實力相對下降、國際收支持續(xù)惡化，對于美元國際地位的降低起到了決定性的作用。而在90年代美國的實體經(jīng)濟重新強大起來的時候，美元的地位又有很大的鞏固和提高。因此，對于人民幣來說，只有在實體經(jīng)濟強大的基礎(chǔ)上，保持國際收支特別是經(jīng)常項日的順差、充足的外匯和黃金儲備，才會為幣值穩(wěn)定提供保障，推進貨幣國際化的順利進行。

（二）國際市場需求是關(guān)鍵

主要貨幣國際化的歷程不盡相同。例如美元和歐元，在國際化的歷程當中有政府間協(xié)議作為制度保障，但從總體上來看，一國貨幣要走向國際化，特別是能成為儲備貨幣，它的關(guān)鍵在于其它國家對于這種貨幣的接受意愿有多高，也就是這種貨幣在國際市場上有沒有很高的需求。這是由它的幣值是否穩(wěn)定，是否有足夠的流動性，公眾對此貨幣是否有足夠的信心所決定的。因此，對于人民幣來說，促進國際市場需求是重中之重。

（三）外部沖擊問題需防范

作為儲備貨幣發(fā)行國，獲得利益的同時也會付出一定的代價。因為當一國貨幣取得儲備貨幣的地位后，需要開放國內(nèi)金融市場，放松資本流動的限制，這會影響國內(nèi)貨幣政策的自主性，還會使國內(nèi)經(jīng)濟受到較大的外部影響和沖擊。例如為了貨幣國際化的順利進行，貨幣當局需要保持本幣幣值的穩(wěn)定，在這一過程中，易發(fā)生本幣高估和過度升值的現(xiàn)象，故極易遭到國際投機資本的沖擊，在資本項目不斷開放的情況下，熱錢流動日益頻繁，在與國際投機資本抗衡的過程當中，一旦失手，就容易對匯率和匯率制度造成重大打擊，日元國際化的失敗和歐元國際化過程中遇到的阻礙都曾經(jīng)受到了美國的阻撓和來自國際投機資本沖擊，這也是走向國際化的人民幣需要防范的問題。

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第8篇：國際貨幣基金范文

【關(guān)鍵詞】貨幣市場；基金貨幣；市場基金；發(fā)展措施

一、貨幣市場基金的基本特點

貨幣市場基金具有收益穩(wěn)定，購買限額較低，資本安全性高，專家經(jīng)營、流動性較強、管理費用較低、不收取贖回費用等顯著標志特點。貨幣市場基金是在貨幣市場上從事有價證券投資的基金的一種，主要用于投資政府公債、大額銀行可轉(zhuǎn)讓存單、國庫券、銀行定期存款單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌票據(jù)等等流動性較強的貨幣市場工具。貨幣市場基金可以用以基金賬戶簽發(fā)支票、支付消費賬單，通常被作為進行新的投資之前暫時存放現(xiàn)金的場所，這些現(xiàn)金可以獲得高收益。從全球貨幣市場基金的運作方面來看，與銀行存款相對比，貨幣市場基金相對更安全，收益更高，而且在登記注冊方面更便捷。

二、我國貨幣市場基金發(fā)展現(xiàn)狀

無論是從國際基金市場發(fā)展的趨勢來看，還是從國內(nèi)貨幣市場發(fā)展分析、金融結(jié)構(gòu)調(diào)整等角度觀察，貨幣市場基金都有十分廣闊的發(fā)展利用空間，它在構(gòu)筑結(jié)構(gòu)完整有效的基金產(chǎn)品鏈、調(diào)節(jié)金融系統(tǒng)結(jié)構(gòu)和鏈接資本市場與貨幣市場等方面具有十分重要的作用。

如今貨幣市場基金已成為一種新型投資理財工具，雖然在我國起步較晚，但不可否認已取得了很好的發(fā)展業(yè)績，近幾年貨幣市場基金更是飛速發(fā)展。我國貨幣市場基金成立于2003年底，由華安、博士和招商三家基金公司分別發(fā)起管理的首批三只貨幣市場型基金獲準成立，僅短暫一年的發(fā)展，國內(nèi)的貨幣市場基金已高達14只，截止到2006年初，國內(nèi)貨幣市場基金數(shù)量突飛猛進到29只，可謂發(fā)展極其迅猛。2004年4月12日已經(jīng)設(shè)立的貨幣市場基金的總份額為430.9億元，占開放式基金總額的24%，2006年，我國貨幣市場基金規(guī)模已突破2000億元，占全部開放式基金管理資產(chǎn)總份額的半壁江山。到2005年，盡管我國貨幣市場基金收益率不斷下滑，但隨著2006年央行票據(jù)收益率的大幅攀升，我國貨幣市場基金又步入了新的廣闊發(fā)展空間。截至2010年6月，我國已有貨幣市場基金64只，其基金規(guī)模是974.39億元，占全部基金資產(chǎn)凈值的4.58%。從政策方面來看，2004年1月31日，國務(wù)院出臺《關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，《意見》中明確指出：要積極開發(fā)儲蓄替代型證券投資品種，由此可見，投資空間的高度拓展對貨幣基金的資產(chǎn)配置策略提出了新的要求新的標準，也為拓展貨幣基金收益打開了新的空間。

從中國貨幣市場的發(fā)展看，貨幣市場基金是有一定的盈利空間的，但是從總體趨勢看，壟斷性的盈利機會趨于降低和減少。貨幣市場基金作為貨幣市場中最重要的市場環(huán)節(jié)之一，在我國是一項業(yè)務(wù)創(chuàng)新，在金融市場起著很大的作用。但是，目前在我國貨幣市場基金的發(fā)展中依然存在著很多過渡問題和不足，制約著貨幣基金更快的發(fā)展　。

三、我國貨幣市場基金發(fā)展存在的問題

第一，貨幣市場工具有限。目前我國貨幣市場的發(fā)展主要集中在回購市場和同業(yè)拆借市場兩個子市場。目前我國票據(jù)市場工具主要包括本票和匯票，并且監(jiān)管法對本票只規(guī)定了銀行本票，而對商業(yè)本票未作規(guī)定。我國沒有商業(yè)票據(jù)二級市場。貨幣市場工具的缺乏，使風險難以分散，貨幣市場基金很難有良好的投資組合，客觀上將影響貨幣市場基金的經(jīng)營業(yè)績，削弱其吸引力。

第二，法律相對滯后。貨幣市場基金是我國的一項創(chuàng)新金融工具，進行著自然制度的變遷。貨幣市場基金高效、快速的發(fā)展離不開法律的約束，但是我國對基金發(fā)展的法律意識比較落后，法律無法跟上基金發(fā)展的步伐。成立之初主要是因法律沒有明確禁止及管理當局的有效支持，基金發(fā)展受到重重阻礙。貨幣市場基金面對國內(nèi)已形成的分業(yè)經(jīng)營和管理體制，即使貨幣市場基金可以順利推出，其立場觀念仍需進一步加強。早在2003年12月我國貨幣市場就已經(jīng)出現(xiàn)了貨幣市場基金，但是關(guān)于貨幣市場基金的正式規(guī)定是于2004年8月16日出臺的，關(guān)于貨幣市場基金紕漏方面的規(guī)定是于2005年4月出臺的，這足以說明法律滯后問題阻礙了貨幣市場基金的發(fā)展。

第三，風險與信用評級問題。貨幣市場基金的發(fā)展存在著利率風險問題。在我國，銀行間市場的交易主體比較單一，當利率變動時，交易主體操作的同向性非常明顯：當利率下降時，買盤會非常踴躍，而賣方惜售心理突出；而當利率上升時，賣券就會難以實現(xiàn)，大規(guī)模的賣券會在原有的市場利率水平上加上一個折價。利率的波動阻礙了基金市場的發(fā)展。目前在我國貨幣市場投資工具單一、市場規(guī)模有限的條件下，基金公司出現(xiàn)了違規(guī)經(jīng)營，不善經(jīng)營等一系列問題。

第四，資金清算速度問題。資金清算速度的制約是影響投資者認同貨幣市場基金的重要原因之一。例如，發(fā)達金融市場的貨幣市場基金通常是即時贖回，即時資金到賬，即t＋0。而目前國內(nèi)的清算速度最快的是t＋2。盡管我國已建立了中央國債登記結(jié)算有限責任公司作為企業(yè)債券、金融債券和其他固定收益證券的登記場所，但該機構(gòu)尚未起到應(yīng)有的作用。目前資金清算主要通過中央人民銀行的電子聯(lián)行系統(tǒng)進行，其效率較低，遠遠不能滿足貨幣市場加速發(fā)展的要求。

四、推動貨幣市場基金完善與發(fā)展的措施

發(fā)展我國貨幣市場基金，最主要的就是加快我國貨幣市場的合理發(fā)展。究竟在下一階段的金融改革中，貨幣市場將選擇何種有效高效的發(fā)展路徑，對貨幣市場進行如何定位，都將會直接影響到貨幣市場本身的發(fā)展，進而直接影響到貨幣市場基金的發(fā)展模式和發(fā)展格局。其完善措施有以下幾點。

第一，豐富貨幣市場工具，提供更多的交易對象。在這方面規(guī)范同業(yè)拆借品種，允許更多的資產(chǎn)質(zhì)量較高、譽良好的集團公司通過財務(wù)公司發(fā)行商業(yè)票據(jù)，我國應(yīng)該開發(fā)商業(yè)票據(jù)二級市場，并且允許商業(yè)銀行對大公司發(fā)行一部分大額轉(zhuǎn)讓單，切實使其轉(zhuǎn)讓和交易；擴大短期國庫券的發(fā)行。

第二，加快法律法規(guī)建設(shè)，規(guī)范貨幣市場。歷經(jīng)十幾年波折的貨幣市場基金發(fā)展歷程，給我們的啟示是，只有加快法律法規(guī)建設(shè)，對貨幣市場的監(jiān)管進行嚴格立法，加強對企業(yè)的有效監(jiān)督管理，貨幣基金才能發(fā)展。近幾年我國已出臺《貨幣市場基金管理暫行辦法》，《貨幣市場基金信息披露特別規(guī)定》等法規(guī)條例來降低因過多的行政規(guī)定而造成貨幣市場發(fā)展的不確定性，基金管理公司嚴格審核基金從業(yè)人員，使我國貨幣市場可以平穩(wěn)快速發(fā)展。

第三，建立完善的信用體系。市場在運行過程中存在不可避免的風險，貨幣市場發(fā)展的空間很大，尤其涉及到企業(yè)債市的相關(guān)發(fā)展。信用服務(wù)是防范風險的重要機制之一。監(jiān)管局應(yīng)加強對進入貨幣市場交易主體的交易能力和資信水平的準確評價，進而建立更加完善的良好信用體系。

第四，加快貨幣市場的清算系統(tǒng)建設(shè)。貨幣市場發(fā)展的基本條件是建設(shè)合理、高度先進的資金與有價證券清算結(jié)算系統(tǒng)。我國可以借鑒美國先進技術(shù)建立一套獨立的貨幣市場清算體系――“清算銀行”，為貨幣市場的發(fā)展提供應(yīng)有的高效結(jié)算服務(wù)。

從總體來看，我國的貨幣市場基金發(fā)展前景是機遇與挑戰(zhàn)并存的狀況，要想讓貨幣市場基金這個“星星之火”成“燎原之勢”，就必須協(xié)同各方面的關(guān)鍵因素，進一步推動貨幣市場的健康高效、良性發(fā)展，促進我國基金業(yè)的快速發(fā)展。

推動商業(yè)銀行多元化、綜合化經(jīng)營，培育新的利潤增長點，提高國際競爭力。

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【作者簡介】

第9篇：國際貨幣基金范文

我國近十年的貨幣政策調(diào)整

一、偏擴張性的穩(wěn)健貨幣政策階段（1998-2003）。由于受到1997年亞洲金融危機的影響，以及以前緊縮政策的慣性影響，貨幣供給量未能與GDP的增長相配套，增長明顯不足。于是1998年人民銀行正式取消了對商業(yè)銀行的貸款限額管理，利用間接的經(jīng)濟手段進行貨幣政策管理。1998-2002年，央行六次降低存款準備金，再貸款逐年增加，由外匯儲備增加而投放的貨幣量逐年擴大，通過這些偏擴張性的貨幣政策使得我國貨幣供給量在此五年間大幅增加，有效地治理了通貨緊縮。但是，隨之也產(chǎn)生了局部經(jīng)濟過熱和通貨膨脹的隱患。

二、穩(wěn)中適度從緊的貨幣政策階段（2004-2007）。2003年開始，我國的貨幣供給量增長較快，金融機構(gòu)貸款大幅度增加。2003年第一季度的狹義貨幣M1及廣義貨幣M2的增長率就均超過了2002年底的預(yù)測，流動性過剩開始顯現(xiàn)，盡管央行采取了發(fā)行央行票據(jù)及提高存款準備金率等緊縮性的貨幣政策，但是以增發(fā)國債為主要特征的積極財政政策在一定程度上抵減了緊縮性貨幣政策的效果。此后的幾年間，我國外匯儲備不斷增加，成為世界第一，對外貿(mào)易順差不斷增長，外匯源源不斷涌入國內(nèi)，流動性過剩問題愈演愈烈，央行開始采取持續(xù)的貨幣緊縮政策，公開市場業(yè)務(wù)、準備金率政策、利率政策等組合措施使得央行的政策手段更加靈活，從而提升經(jīng)濟增長的效率和維持經(jīng)濟增長的穩(wěn)定性。

三、適度寬松的貨幣政策階段（2008-2010）。2008年中，美國次貸危機逐步向全球蔓延且程度逐步加深，我國的國家宏觀調(diào)控政策進行了重大調(diào)整，央行及時調(diào)整了貨幣政策的方向、重點和力度，實行了適度寬松的貨幣政策。從2008年中開始直至2010年，央行綜合運用多種工具，全面實施一攬子計劃，采取一系列靈活有效的措施，及時釋放確保經(jīng)濟增長和穩(wěn)定市場信心的信號，多次下調(diào)存貸款基準利率和存款準備金率，保持銀行體系流動性充足，取消對金融機構(gòu)信貸規(guī)模的硬約束，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)等。這些適度寬松貨幣政策的實施，使得我國宏觀經(jīng)濟的下滑趨勢得到及時遏制，并逐漸回暖且朝著預(yù)期方向發(fā)展，總體運行態(tài)勢良好。

金融危機下我國貨幣政策面臨的考驗

一、人民幣緩慢升值的匯率政策使得我國貨幣政策陷入困境。在成熟的貨幣政策理論與實踐中，貨幣政策的首要目的是維持國內(nèi)的價格穩(wěn)定，因此決定一國貨幣政策的首要因素是物價水平，但在我國，貨幣政策的獨立性水平較低，還肩負著促進經(jīng)濟發(fā)展、擴大就業(yè)、維持國際收支平衡等多個目標，這些目標在某些時候是互相沖突的，這就導(dǎo)致當不同的政策目標背道而馳時，貨幣政策將陷入兩難甚至多重困境。當前最突出的目標沖突就是物價穩(wěn)定與人民幣匯率相對穩(wěn)定之間的矛盾。當國內(nèi)價格穩(wěn)定與匯率穩(wěn)定發(fā)生沖突時，貨幣政策就會被置于次要的位置，也就是在匯率穩(wěn)定的首要目標下，貨幣政策喪失了獨立性，克魯格曼的“三元悖論”很好解釋了此種情況，即在資本項目適度開放的情況下，固定匯率制度與貨幣政策獨立性是不能兼顧的。

當前，在面對明顯的通貨膨脹的壓力下，央行的首要目標是保持人民幣匯率平穩(wěn)而緩慢的升值，通貨膨脹壓力置于其后。自去年8月份以來，人民幣升值的壓力與日俱增，在這一壓力之下，人民幣也開始了快速的升值，在短短的一個月左右時間里，人民幣相對于美元升值了近3%，但這仍不能滿足歐美國家的要求。面對巨大的升值壓力，我國政府一再堅持“主動性、漸進性和可控性”的原則，拒絕實行休克式升值法。結(jié)合我國的實際，如果人民幣匯率升值20%甚至更高，我國出口企業(yè)將大量倒閉，失業(yè)率將大幅提高，農(nóng)民工將從城市返鄉(xiāng)，社會將出現(xiàn)很大的不穩(wěn)定因素，極大不利于我國經(jīng)濟的發(fā)展。因此，當前的貨幣政策不得不選擇讓步來保持人民幣匯率的相對穩(wěn)定。在全球性的低利率大潮中，如果人民幣開始選擇不斷加息，將可能受到其他國家尤其是美元放水的沖擊，使得貨幣政策的實行達不到預(yù)期的目標，甚至偏離原有的軌道。

二、全球流動性對中國金融市場的沖擊在加大。由于人民幣是非自由兌換貨幣，外資引入后需兌換成人民幣才能進入流通使用，國家為了外資換匯要投人大量的資金增加了貨幣的需求量，形成了外匯占款。面對全球部分發(fā)達經(jīng)濟體的量化寬松貨幣政策，盡管我國采取了較為嚴格的資本管制，但根據(jù)國內(nèi)金融市場的異常波動和外匯占款超常等情況來看，泛濫的流動性仍然在很多方面沖擊了我國實體經(jīng)濟以及貨幣政策。

近幾年來，中央銀行基礎(chǔ)貨幣增量中外匯占款增量的比例持續(xù)增高，外匯占款已成為重要的基礎(chǔ)貨幣投放方式之一。外匯占款是由經(jīng)濟運行本身所決定的，受進出口情況影響，其內(nèi)生性使得貨幣政策難以有效地發(fā)揮主動性。事實表明，以美國次貸危機引發(fā)的全球金融危機風暴中，以外匯占款的波動為重要見證的全球流動性的劇烈波動，正在對我國的貨幣政策產(chǎn)生愈來愈強烈的影響。央行今年3月份公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2011年1月末，中國外匯占款余額達23.08萬億元，比上月增加5016.48億元，環(huán)比增加24.39%。去年10月份，中國新增外匯占款5301.8億元，創(chuàng)出33個月新高。

外匯占款是銀行收購?fù)鈪R資產(chǎn)而相應(yīng)投放的本國貨幣。一般來說，貿(mào)易順差、外資使用以及海外熱錢流入等因素是引起外匯占款大幅上升的主要推手。而統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1月份中國貿(mào)易順差僅為64.5億美元，較去年12月份（130.8億美元）大幅回落，外商直接投資額是100.3億美元，較去年12月份（140.3億美元）回落幅度也較大，新增外匯占款中扣除貿(mào)易順差和FDI的不可解釋部分高達3930.6億元，環(huán)比增長了76%，和去年10月份相比也增加了1069.39億元，可見外匯占款的大幅增長中外部資金持續(xù)大幅流入“功不可沒”，這與其他部分新興經(jīng)濟體資金逆流形成較大的反差，也反映出了在當前中國經(jīng)濟穩(wěn)健復(fù)蘇、人民幣加速升值的宏觀背景下，資金對人民幣資產(chǎn)仍“青睞有加”。

專家就此分析認為，1月份新增外匯占款數(shù)額如此之高，其中有很大一部分是外部流動性的流入。去年底美聯(lián)儲重啟了被喻為“印鈔機器”的量化寬松貨幣政策，導(dǎo)致國際流動性進一步泛濫，大量的流動性急于尋找出口，我國良好經(jīng)濟增長態(tài)勢、人民幣升值預(yù)期以及與歐美相比所存在的利率差，都對國際流動性具有很強的吸引力，使得我國成為國際流動性的首選。外匯占款的增加直接增加了基礎(chǔ)貨幣量，再通過貨幣乘數(shù)效應(yīng)，造成了貨幣供應(yīng)量的大幅度增長，使得流通中的人民幣迅速增多，我國對于流動性和通脹預(yù)期管理的難度和壓力不斷增加。2011年年初外匯占款大幅增加再次表明，來自外部的流動性壓力仍舊不容小覷，這必然對央行的調(diào)控力度提出更高的要求，央行為了防止更多國際流動性的涌入，對于加息將會更加謹慎。

金融危機下我國貨幣政策的抉擇

面對人民幣不斷升值的壓力，面對全球金融危機對我國金融市場和貨幣政策的沖擊，我國的貨幣政策到底該何去何從呢？以下將結(jié)合相關(guān)學(xué)者的觀點對此問題進行粗略的探析。

金融危機的爆發(fā)導(dǎo)致國際經(jīng)濟矛盾變得更加集中和尖銳，危機后往往伴隨著貿(mào)易戰(zhàn)，而當前中美匯率之爭，美國手中的殺手锏就是要大幅提高出口美國的中國商品的關(guān)稅，當前的主要矛盾仍然是匯率。應(yīng)當在不同時期根據(jù)當前最主要的矛盾，最需要解決的問題來制定合適的貨幣政策，因此，結(jié)合我國的實際情況和當前的主要矛盾，目前仍應(yīng)該堅持匯率緩慢升值的路線，堅持穩(wěn)健的貨幣政策，側(cè)重運用非加息的貨幣政策工具收縮銀根，同時密切關(guān)注CPI的走向，慎用加息工具，在人民幣升值壓力相對緩和之后，堅持實行人民雙向浮動。畢竟，盡管目前普遍預(yù)期人民幣升值，但具體應(yīng)該升多少并沒有達成共識，人民幣緩慢升值和雙向浮動可以降低投機熱錢的回報率，提升它們的投資風險，在一定程度上可以起到抑制熱錢涌入的作用，但需要注意的是，之所以我國一再出現(xiàn)貨幣政策為匯率政策所“綁架”的被動局面，原因就是人民幣匯率長期與均衡匯率偏離，導(dǎo)致在矛盾尖銳時經(jīng)濟政策進退兩難。因此，在人民幣匯率升值壓力減弱之后，也不可重新回到固定匯率的舊路上，要建立真正受市場供求決定的、有管理的浮動匯率制度。

由美國量化寬松政策帶來的美元貶值和全球流動性泛濫，導(dǎo)致國際大宗商品價格持續(xù)攀升，國內(nèi)輸入性通脹壓力正日益增加。在國內(nèi)經(jīng)濟快速增長的需求拉動、流動性總體寬松的貨幣推動以及人口拐點臨近帶來的勞動力成本上升等因素的綜合影響下，今年上半年國內(nèi)通貨膨脹的壓力仍然較大。此時，采取加息的政策顯得相對有效，央行已于2月和4月分別兩次上調(diào)了金融機構(gòu)一年期存貸款基準利率25個基點，一年期存貸款基準利率分別達到3.25%和6.31%的水平。此時的加息不等于熱錢的流入，因為熱錢很少是存在銀行里坐等利息收入的，大部分是進入房地產(chǎn)和股票市場，靠資產(chǎn)在短時期的大幅升值來獲取暴利，而加息可以在一定程度上抑制通貨膨脹預(yù)期，進而抑制資產(chǎn)價格的泡沫，抑制資本市場對國外熱錢的巨大吸引力。同時，央行應(yīng)高度重視市場對通貨膨脹預(yù)期、貨幣政策特別是加息政策預(yù)期的引導(dǎo)，提高市場對政策的分析判斷能力。應(yīng)該合理估計通貨膨脹率，過高或過低的通貨膨脹率估計都會使市場主體對貨幣政策產(chǎn)生“免疫力”，貨幣政策將很難達到預(yù)期的效果。

要處理好“控物價”和“穩(wěn)增長”間的關(guān)系。在存款準備金率抬升至歷史高位之后，近期市場出現(xiàn)了對經(jīng)濟增速下滑的擔憂和政策調(diào)控或?qū)⒎潘傻牟聹y。如何處理好調(diào)控物價和穩(wěn)定增長間的關(guān)系，已經(jīng)成為當前貨幣政策的重大挑戰(zhàn)。對此央行貨幣政策委員會委員夏斌認為，當前貨幣政策的調(diào)整方向是正確的，目前也取得了一些初步成效，面對調(diào)控中出現(xiàn)的困難和暴露的矛盾，在調(diào)控力度上不能不能松動。目前看來，穩(wěn)健的貨幣政策已經(jīng)奏效，但現(xiàn)階段的任何松懈只會造成信貸快速反彈，進而造成通脹反彈的風險。國務(wù)院總理4月13日在國務(wù)院常務(wù)會議上明確指出，實施穩(wěn)健的貨幣政策，是中央綜合分析國內(nèi)外形勢做出的重要決策。要處理好總量和結(jié)構(gòu)的關(guān)系，抑制通貨膨脹和促進經(jīng)濟增長的關(guān)系，綜合運用好公開市場操作、存款準備金率、利率、匯率等多種價格和數(shù)量工具，消除通貨膨脹的貨幣因素，提高直接融資比重，加強對實體經(jīng)濟的支持。要保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，同時提高針對性、靈活性、有效性，在堅持穩(wěn)健的貨幣政策、采取措施進一步消除物價上漲的貨幣因素的同時，也要充分估計貨幣政策的滯后效應(yīng)，避免政策疊加對實體經(jīng)濟產(chǎn)生過大的影響。在促進金融對經(jīng)濟的支持作用方面，今后要著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持。