信貸政策精選(九篇)

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第1篇：信貸政策范文

農(nóng)村小額信貸政策

申請農(nóng)村信用社小額貸款的條件：

1.到農(nóng)村信用社貸款的申請人必須是信用社所在的社區(qū)的農(nóng)戶或者個體經(jīng)營戶，而且申請人必須不能夠有不良信用記錄，有較好的資信基礎(chǔ);

2.如果申請人是個體經(jīng)營者，經(jīng)營活動必須是合法的，不能夠?qū)Y源或者環(huán)境造成嚴(yán)重破壞，能夠擁有穩(wěn)定的收入來還款;

3.另外一個重要的條件是，申請人家庭成員中必須有具有勞動生產(chǎn)或經(jīng)營管理能力的勞力;

4.農(nóng)村信用社貸款除了這些條件之外，還要求申請人提供一些申請材料，主要有：個人身份證、結(jié)婚證、工作收入證明、戶口本、個體戶經(jīng)營許可證等。

農(nóng)戶申請農(nóng)村信用社小額貸款的方式：

1.如果農(nóng)戶要申請農(nóng)村信用社小額貸款，首先要向當(dāng)?shù)剞r(nóng)村信用社申請辦理貸款證;

2.信用社接到申請后，會對申請人的信用等級進行評定，然后根據(jù)評定的等級確定貸款額度，并給申請人頒發(fā)貸款證;

3.申請人拿到貸款證后，攜帶貸款證和身份證到信用社辦理貸款。

農(nóng)村小額信貸的貸款模式

農(nóng)戶小額貸款最頭疼的還是擔(dān)保問題。目前，農(nóng)行富陽支行提供了4種可操作模式。

第一種是“公司+農(nóng)戶”。由公司法人為緊密合作的農(nóng)戶貸款提供保證，如公司定向收購農(nóng)戶農(nóng)產(chǎn)品、農(nóng)戶向公司購貨并銷售的情況。昨天上午，與杭州華辰超市有限公司、百合醫(yī)藥等有緊密合作關(guān)系的80多家直營店、加盟店，就由兩家企業(yè)擔(dān)保貸到了款。

“擔(dān)保公司+農(nóng)戶”是第二種模式。由擔(dān)保公司為農(nóng)戶提供保證擔(dān)保，主要適用于農(nóng)業(yè)龍頭公司、經(jīng)濟合作社等，在他們推薦或承諾基礎(chǔ)上，經(jīng)擔(dān)保公司認(rèn)可，為此類農(nóng)戶群體提供擔(dān)保。

第三種是農(nóng)戶之間互相擔(dān)保、責(zé)任連帶。一般3人及以上農(nóng)戶組成一個小組，一戶借款，其它成員聯(lián)合保證，在貸款違約對債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任。華江說，這種方式適用于經(jīng)該行認(rèn)定的專業(yè)合作社，及今年該行確定的信用村范圍內(nèi)的社員或村民。

農(nóng)行富陽市支行還推出了房地產(chǎn)抵押、林權(quán)質(zhì)押，以及自然人保證等靈活方式來解決擔(dān)保問題。所謂自然人保證，即保證人要求是政府公務(wù)員、金融保險、教師、律師、電力、煙草等具有穩(wěn)定收入的正式在職人員或個私企業(yè)主。

農(nóng)村小額信貸的貨款發(fā)放

(一)已被評為信用戶的農(nóng)戶持本人身份證和《農(nóng)戶貸款證》到信用社辦理貸款，填寫《農(nóng)戶借款申請書》。

(二) 信貸內(nèi)勤人員認(rèn)真審核《農(nóng)戶借款申請書》、《農(nóng)戶貸款證》及身份證等有效證件，與《農(nóng)戶經(jīng)濟檔案》進行核實。

(三)信貸內(nèi)勤人員核實無誤后，辦理借款手續(xù)，與借款人簽訂《農(nóng)村信用社農(nóng)戶信用借款合同》，交給信用社會計主管審核無誤后，發(fā)放貸款。

(四)信貸內(nèi)勤人員同時登記《農(nóng)戶貸款證》和《農(nóng)戶經(jīng)濟檔案》。

(五)借款人必須在《農(nóng)戶借款申請書》、《農(nóng)村信用社農(nóng)戶信用借款合同》、《借款借據(jù)》上簽字并加按手印。

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3.農(nóng)村小額信貸定義

第2篇：信貸政策范文

Abstract：Bank credit is the main source of funding of cultural industry and credit policy has a crucial role of cultural industry development .In this paper， credit policy of cultural industry development mechanism is analyzed， and the 2003-2013 quarterly data were used for the empirical analysis of the correlation between credit and enterprise culture operating income， GDP using the VECM model. The results showed that credit amount indeed has a role in promoting the development of cultural industry ， but at present，the credit support of the cultural industry in our country is seriously insufficient.Finally， according to the conclusion of the research， we put forward a series of policy recommendations.

Key words： credit policy；cultural industry；VECM model；bank loan

一研究背景

改革?_放以來，我國文化產(chǎn)業(yè)隨著市場經(jīng)濟改革逐步得到發(fā)展，并經(jīng)歷了從無到有的探索階段與飛速發(fā)展的成長階段。自2000年以來，政府對文化產(chǎn)業(yè)的重視程度不斷增強，出臺了一系列相應(yīng)的財政政策與配套措施加以扶持。第一，在財政直接投入方面，國家財政對于文化事業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)的經(jīng)費支出逐年上升，通過一系列直接與間接的財政支出政策加大了對文化產(chǎn)業(yè)的投入；第二，在財政收入政策方面，通過稅收優(yōu)惠與降低稅負(fù)的方式對文化產(chǎn)業(yè)給予支持；第三，在信貸政策方面，不斷推進信貸產(chǎn)品的創(chuàng)新，完善信貸服務(wù)來滿足文化產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展的資金需求。

自從我國文化產(chǎn)業(yè)概念提出以來，在一系列支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的財政、信貸政策的促進作用下，隨著開放程度的進一步提高和信息技術(shù)革命的演進，伴隨文化產(chǎn)品、服務(wù)需求的日益增長，我國文化產(chǎn)業(yè)得到飛速發(fā)展。一方面，文化產(chǎn)業(yè)增加值迅速增長，其所占GDP比重顯著提高，表明我國文化產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴大迅速，且在我國經(jīng)濟增長中作用更大；另一方面，文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，文化制造業(yè)比例下降，以文化娛樂業(yè)為主的文化服務(wù)業(yè)比例顯著上升，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨于合理。銀行信貸作為文化產(chǎn)業(yè)最主要的資金來源之一，對文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有著至關(guān)重要的作用。我國文化產(chǎn)業(yè)仍處于發(fā)展初期，許多文化企業(yè)規(guī)模較小，存在資產(chǎn)少與缺乏抵押品等問題，進而導(dǎo)致文化企業(yè)難以獲得信貸資金的支持。近年來，在信貸政策對銀行業(yè)金融機構(gòu)加大對文化企業(yè)支持的鼓勵下，各類銀行對文化產(chǎn)業(yè)的貸款規(guī)模穩(wěn)步增長，文化產(chǎn)業(yè)也隨之快速發(fā)展。

二文獻回顧

王志勇、趙越[1]利用線性回歸模型對信貸支持文化產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀進行了分析，并提出目前的金融體系建設(shè)缺乏創(chuàng)新并制約了文化企業(yè)的資金獲取；常曄[2]認(rèn)為我國目前的金融服務(wù)很不完善，進而導(dǎo)致了對文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持力度不足；高?D提出我國文化產(chǎn)業(yè)的融資渠道狹窄，同時國家對文化產(chǎn)業(yè)的信貸投入嚴(yán)重不足；王憲明[3]通過對金融支持文化產(chǎn)業(yè)的內(nèi)在機理的研究，提出要有效地實現(xiàn)金融對文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持，不僅需要直接的銀行信貸金融支持，還需要間接的資本市場金融支持；周正兵[4]則提出我國應(yīng)設(shè)立服務(wù)于文化產(chǎn)業(yè)的政策性金融機構(gòu)與中介體系來完善對我國文化產(chǎn)業(yè)的金融支持；張鳳華、傅才武[5]認(rèn)為在我國財政政策的支持下文化產(chǎn)業(yè)投融資水平已顯著上升，但在政策實施過程中產(chǎn)生的高成本導(dǎo)致財政投入的效率降低；熊正德[6]通過對我國省際面板數(shù)據(jù)的實證分析對文化產(chǎn)業(yè)金融支持的效率進行了研究，并提出我國文化產(chǎn)業(yè)的金融支持主要依賴銀行信貸，同時我國文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速但面臨著嚴(yán)重的資金短缺問題，只有推動多渠道的投融資平臺才能進一步支持我國文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；閆坤、于樹一[7]提出要建立現(xiàn)代公共文化服務(wù)體系，離不開金融政策的支持。

從相關(guān)文獻綜述可以看出，已有研究結(jié)果顯示金融服務(wù)對文化產(chǎn)業(yè)的支持確實對文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有促進作用。但相關(guān)文獻主要集中于文化產(chǎn)業(yè)金融支持的理論研究以及現(xiàn)狀分析，如信貸金融支持文化產(chǎn)業(yè)的作用機理、存在的問題、對策建議等。

三支持文化產(chǎn)業(yè)的信貸政策

效果的機理分析

文化產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展需要穩(wěn)定、長期的信貸資金支持，為了滿足文化產(chǎn)業(yè)的融資需求，我國主要通過財政貼息、融資擔(dān)保、引導(dǎo)多元化融資等方式來加大對文化產(chǎn)業(yè)的信貸支持力度，保障文化產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。

（一）信貸政策的資金形成作用

文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資金主要來源于銀行信貸與企業(yè)的留存收益。文化產(chǎn)品的主要作用是滿足人類的精神需求，大部分文化產(chǎn)品（尤其是公益性質(zhì)的）具有較強的正外部性，這便造成了在人們對文化產(chǎn)品的消費過程中普遍存在著“搭便車”的現(xiàn)象，進而從較大程度上影響了文化產(chǎn)品生產(chǎn)者的收益，因此，文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展無法完全依靠市場來解決，而更加依賴于信貸資金支持[8]。政府只有采取合理的財政信貸政策，才能更好地配置信貸資源，促進文化產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。

2005年以來我國文化產(chǎn)業(yè)信貸規(guī)模不斷擴大，截至2012年末，金融機構(gòu)對文化、體育和娛樂業(yè)的本外幣貸款余額達到1664.51億元。在各類銀行信貸支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的情況下，文化產(chǎn)業(yè)的不良貸款率自2005年以來顯著下降，同時文化產(chǎn)業(yè)增加值不斷增長且平均增速超過20%。這表明信貸資金的支持確實促進了文化產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。

信貸政策通過銀行信貸將銀行由客戶存款業(yè)務(wù)獲得的資金提供給文化企業(yè)，形成文化產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定資金來源，幫助企業(yè)進行重大平臺建設(shè)與長期投資，促進文化企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。

（二）信貸政策的資金導(dǎo)向作用

在文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的初始階段，許多文化企業(yè)具有擔(dān)保能力差、產(chǎn)出規(guī)模小、競爭力較弱的特點，由于其知名度與社會信用評級較低，在中小文化企業(yè)與金融機構(gòu)之間存在著嚴(yán)重的信息不對稱，存在較大的道德風(fēng)險[9]。商業(yè)銀行與其他金融機構(gòu)為了實現(xiàn)自身利益最大化，不愿意對中小文化企業(yè)提供信貸支持。于是，從市場投資的方面?砜矗?由于風(fēng)險較大與周期較長的原因，對服務(wù)于文化產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)建設(shè)與人才培養(yǎng)的投資都存在著明顯的市場失靈現(xiàn)象。實際上，中小型金融機構(gòu)與中小型企業(yè)多具有地方性，二者之間通過長期的合作可以解決信息不對稱情況，同時規(guī)模較小的金融機構(gòu)組織結(jié)構(gòu)簡單，有助于信息的內(nèi)部傳遞，降低信用風(fēng)險，因此發(fā)展地方性中小型金融機構(gòu)更有利于解決中小文化企業(yè)的融資缺口問題。在這種情況下，政府通過建立一些專為有潛力的中小文化企業(yè)提供幫助的中小型金融機構(gòu)可以保障企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)，以彌補市場失靈。

財政貼息分為兩種方式：一種是直接對企業(yè)撥付貼息資金，提高了文化企業(yè)貸款的意愿；另一種是將貼息資金撥付給貸款銀行以令其對文化產(chǎn)業(yè)提供較為優(yōu)惠的貸款利率。財政貼息政策一方面降低了文化企業(yè)的產(chǎn)品成本，增加企業(yè)盈利，從而使企業(yè)獲得更多的資金用以擴大規(guī)模；另一方面利用較少的財政資金通過杠桿效應(yīng)吸引大量社會資金流向文化產(chǎn)業(yè)，保障了文化企業(yè)發(fā)展的需要。

財政擔(dān)保即通過對缺少實物資本的文化企業(yè)提供融資擔(dān)保的方式使其獲得貸款的可能性提高。這種方式降低金融機構(gòu)無法收回資金的風(fēng)險，激勵金融機構(gòu)向文化企業(yè)給予資金支持，引導(dǎo)社會資金向急需信貸資金支持的文化產(chǎn)業(yè)傾斜。

（三）信貸政策的資金集聚作用

企業(yè)資金對企業(yè)發(fā)展速度有著直接影響，通過金融成長周期理論可以得出，企業(yè)在成長初期階段常常有著較多的融資約束，融資渠道也相對較窄，因此，需要多元化多層次的金融體系來滿足其融資需求。為促進文化產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化與快速發(fā)展，需要集中大量投資資金對其提供金融支持，信貸政策可引導(dǎo)商業(yè)銀行開發(fā)多元化的金融信貸產(chǎn)品，完善金融市場，有效率地將分散的資金集聚起來，向文化企業(yè)提供大規(guī)模的資金支持，以滿足其發(fā)展需求。如銀團貸款方式，充分發(fā)揮金融整體功能，更好地為企業(yè)特別是大型企業(yè)和重大項目提供融資服務(wù)，促進企業(yè)集團壯大和規(guī)模經(jīng)濟的發(fā)展，同時降低了單個銀行的貸款風(fēng)險。

四實證分析

（一）研究樣本

選取A股上市的文化企業(yè)為研究對象，在確定文化產(chǎn)業(yè)企業(yè)時依據(jù)證監(jiān)會2014年上市公司分類和國家統(tǒng)計局《文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)分類》的標(biāo)準(zhǔn)，共篩選出共83家上市公司的數(shù)據(jù)。在篩選出初始樣本之后對數(shù)據(jù)做如下處理：①剔除ST與PT狀態(tài)的上市公司，剔除所有者權(quán)益為負(fù)的公司；②剔除在B股或H股雙重上市的公司；③剔除數(shù)據(jù)缺失的公司，有些企業(yè)個別年份的年報缺失或是年報中的個別數(shù)據(jù)缺失，為保證樣本數(shù)據(jù)的完整性，剔除數(shù)據(jù)缺失的上市企業(yè)。由于我國財政和信貸政策在2000年后進入對文化產(chǎn)業(yè)的逐步支持階段，并從2006年開始了對文化產(chǎn)業(yè)的全面扶持階段，為全面反映財政、信貸政策對文化產(chǎn)業(yè)的作用效果，本章選取2000-2013年的季度數(shù)據(jù)進行分析。本文所用的上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)與各宏觀經(jīng)濟指標(biāo)數(shù)據(jù)均源于CSMAR數(shù)據(jù)庫，并經(jīng)手工整理。

（二）變量選取

（1）營業(yè)收入（INCOME）：營業(yè)收入反映企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)的銷售情況，當(dāng)期營業(yè)收入影響著下一期公司的決策。營業(yè)收入反映出市場對該公司產(chǎn)品及服務(wù)的認(rèn)可度。營業(yè)收入可從企業(yè)的利潤表中獲得，本文中行業(yè)的營業(yè)收入數(shù)據(jù)通過65家企業(yè)的營業(yè)收入計算得到。

（2）信貸量（LOAN）：將資產(chǎn)負(fù)債表中的短期借款與長期借款兩項科目的總和作為信貸量的度量。信貸量與信貸政策有著直接的關(guān)系。當(dāng)信貸政策緊縮時，企業(yè)難以獲得貸款，信貸量就??；當(dāng)信貸政策寬松時，企業(yè)獲得貸款較為容易，信貸量就大。本文中文化行業(yè)的信貸量數(shù)據(jù)為65家文化企業(yè)的信貸量總和。

（3）GDP：國內(nèi)生產(chǎn)總值，是指在一定時期內(nèi)，一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟中所生產(chǎn)出的所有最終產(chǎn)品和勞務(wù)的價值，GDP反映一國或者地區(qū)的總體經(jīng)濟實力和經(jīng)濟狀況。由于GDP可用來衡量一個國家的經(jīng)濟狀況，因此自然也會對文化產(chǎn)業(yè)的營業(yè)狀況有影響。本文采用我國GDP的季度數(shù)據(jù)。

（三）模型構(gòu)建

本章通過多元線性回歸模型來檢驗支持文化產(chǎn)業(yè)的信貸政策的效果，設(shè)定的線性回歸模型如下：

由方程可以看出，誤差修正項的系數(shù)通過了5%水平下的顯著性檢驗，這表明當(dāng)短期波動與長期均衡之間偏離時，誤差修正項對LOGINCOME、LOGGDP、LOGLOAN三個變量之間恢復(fù)到長期均衡關(guān)系的作用是明顯的。同時LOGGDP的系數(shù)通過了5%顯著性水平下的檢驗，這表明LOGGDP的短期變動會對LOGINCOME的短期變動產(chǎn)生影響，對變量間恢復(fù)到長期均衡關(guān)系的作用是明顯的。然而誤差修正模型中LOGLOAN的系數(shù)并沒有通過5%水平下的顯著性檢驗，這表明LOGLOAN的短期變動對變量間恢復(fù)到長期均衡關(guān)系的作用是不明顯的。

五結(jié)論與政策建議

從實證過程的結(jié)果可以看出：GDP、信貸量與文化企業(yè)營業(yè)收入之間存在穩(wěn)定的長期均衡關(guān)系，且GDP與信貸量在長期內(nèi)都對文化企業(yè)營業(yè)收入有著正向的影響，具體來說：如果實施寬松的信貸政策，在其他條件不變的情況下，為文化企業(yè)提供的信貸量每增加1%，文化企業(yè)獲得的營業(yè)收入就會增加0.2368%；在其他條件不變的情況下，國內(nèi)生產(chǎn)總值每增加1%，文化企業(yè)獲得的營業(yè)收入就會增加0.8799%。從誤差修正模型的結(jié)果來看，GDP與信貸量在短期內(nèi)對文化企業(yè)營業(yè)收入都存在正向的影響，其中GDP在短期內(nèi)的影響是明顯的，這可能是由于GDP與企業(yè)營業(yè)收入之間有著較為直接的關(guān)系，但信貸量在短期內(nèi)的影響并不顯著，這可能是由于針對我國文化企業(yè)的貸款期限一般都比較長，因此信貸量的變化對企業(yè)營業(yè)收入的影響在長期內(nèi)較為顯著，同時還說明我國針對文化企業(yè)的金融服務(wù)還很不完善，金融支持不能很快的發(fā)揮作用

由以上研究結(jié)論可以看出，支持文化產(chǎn)業(yè)的信貸政策的確對文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在促進作用，但目前我國對文化產(chǎn)業(yè)的信貸支持嚴(yán)重不足，因此，必須加大對文化產(chǎn)業(yè)的信貸支持力度以滿足其資金需求。從銀行的角度來看，商業(yè)銀行對文化產(chǎn)業(yè)提供貸款意愿低的原因有兩點，一個是文化企業(yè)資產(chǎn)中固定資產(chǎn)占比低而銀行偏好固定資產(chǎn)抵押，另一個是文化企業(yè)貸款主要是管理成本較高的小額貸款。通過前文的分析，針對我國文化產(chǎn)業(yè)信貸支持政策的不足，提出如下幾點建議：

（一）開發(fā)無形資產(chǎn)質(zhì)押貸款

我國文化企業(yè)無形資產(chǎn)多、有形資產(chǎn)較少，而我國商業(yè)銀行偏好固定資產(chǎn)、有價證券等作為貸款抵押物，這就加大了文化企業(yè)從商業(yè)銀行獲得貸款的難度。因此，必須建立無形資產(chǎn)的價值評估體系，利用該體系對文化企業(yè)無形資產(chǎn)進行評估。在此基礎(chǔ)上，開發(fā)與文化產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相適應(yīng)的信貸產(chǎn)品，引入無形資產(chǎn)抵押物，如版權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)等等，鼓勵主要擔(dān)保方式為無形資產(chǎn)質(zhì)押的信用貸款模式與其他非抵押類新型貸款模式，開展倉單質(zhì)押、專利權(quán)質(zhì)押、融資租賃、股權(quán)質(zhì)押等產(chǎn)品創(chuàng)新[10]。政府應(yīng)開發(fā)與文化產(chǎn)業(yè)特點相適應(yīng)的新型金融產(chǎn)品，完善服務(wù)及配套的政策辦法，鼓勵商業(yè)銀行創(chuàng)新信貸服務(wù)，加大文化產(chǎn)業(yè)信貸扶持力度。（二）創(chuàng)新支持文化產(chǎn)業(yè)的銀行融資模式

第一，引入新的貸款形式，如團體貸款方式。貸款團體成員間承擔(dān)的連帶債務(wù)責(zé)任會讓他們彼此監(jiān)督，以此可從一定程度上減少銀行的貸款監(jiān)管成本并降低銀行承擔(dān)的風(fēng)險；第二，加強商業(yè)銀行間的合作。部分文化企業(yè)對銀行貸款的融資需求較大，商業(yè)銀行可以通過銀團貸款的方式來合作對其進行放款，通過這種方式不僅實現(xiàn)了對文化企業(yè)的資金支持，還能有效降低單個商業(yè)銀行所承擔(dān)的信貸風(fēng)險；第三，支持銀行建立差別化的靈活定價機制。在此機制下，商業(yè)銀行可根據(jù)文化企業(yè)具體情況確定合理的貸款期限，鼓勵銀行建立符合文化企業(yè)特點的信用評級制度；第四，加快文化產(chǎn)業(yè)信貸金融支持的配套服務(wù)體系建設(shè)[11]。建立多元化的文化產(chǎn)業(yè)融資體系，包括建立針對文化產(chǎn)業(yè)的信貸服務(wù)考評體系，將完善信貸風(fēng)險管理與促進文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展二者結(jié)合起來，確保文化產(chǎn)業(yè)扶持政策的落實。

（三）設(shè)立專營性機構(gòu)辦理文化產(chǎn)業(yè)信貸業(yè)務(wù)

設(shè)立專門機構(gòu)辦理文化產(chǎn)業(yè)信貸業(yè)務(wù)，可集中力量拓展文化企業(yè)業(yè)務(wù)并靈活運用多種金融工具，提高效率以提供更專業(yè)化的金融服務(wù)，同時還有利于保證貸款資金?？顚Ｓ?。專門機構(gòu)的建立可充分發(fā)揮金融機構(gòu)經(jīng)營差異化的優(yōu)勢，降低信貸成本，提供更高效率、高質(zhì)量的文化企業(yè)金融服務(wù)。

第3篇：信貸政策范文

摘要：企業(yè)的融資問題一直是財務(wù)管理方面重要的研究課題，眾多學(xué)者對其進行了深入地分析。但長久以來，學(xué)者們的研究僅僅局限于企業(yè)內(nèi)部的微觀因素對其融資的影響，鮮有文獻討論外界宏觀因素對企業(yè)融資的影響，事實上，外部宏觀因素對企業(yè)融資有著重要的影響，其中之一就是信貸政策。本文將從信貸觀入手，對緊縮信貸政策對企業(yè)融資影響的差異性進行剖析。

關(guān)鍵詞：緊縮信貸政策；信用觀；銀行信貸渠道；融資差異

一、引言

公司的資本結(jié)構(gòu)問題是財務(wù)管理方面的一個重要課題?？v觀學(xué)者們提出的各種資本結(jié)構(gòu)理論，他們多局限于企業(yè)內(nèi)部因素對資本結(jié)構(gòu)的影響，專門研究外部宏觀因素的文獻較少，事實上，隨著經(jīng)濟的發(fā)展，外部宏觀因素也在深刻影響企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。在眾多外部宏觀因素中，貨幣政策發(fā)揮著重大的作用，而作為其中重要的一部分，信貸政策尤其在我國企業(yè)融資活動中起著關(guān)鍵性的作用。信貸政策可分為緊縮的信貸政策和寬松的信貸政策，本文將主要就緊縮的信貸政策進行研究。緊縮信貸政策的制定主要是為了抑制信貸投放，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。但是，縱觀央行實施信貸政策的效果，我們發(fā)現(xiàn)，在信貸緊縮時期，信貸政策往往達不到預(yù)期效果。而且，不同企業(yè)的政策效果也存在差異。下文將主要就這兩大問題進行分析。

二、理論分析

信貸政策要影響企業(yè)融資活動，必須通過某種傳導(dǎo)機制。該傳導(dǎo)機制的傳導(dǎo)鏈如下：央行—商業(yè)銀行—企業(yè)。央行作為信貸政策的制定者，是這項傳導(dǎo)機制的源頭。只有央行的信貸政策通過傳導(dǎo)機制影響了企業(yè)行為，才能真正影響實體經(jīng)濟。但是目前央行的信貸政策，尤其是緊縮的信貸政策并沒有發(fā)揮應(yīng)有的效果。筆者認(rèn)為，這很有可能與信貸政策的傳導(dǎo)機制不暢有關(guān)系。

（一）信貸渠道

關(guān)于貨幣政策傳導(dǎo)機制的理論分為兩種：一是貨幣觀，二是信用觀。信用觀又稱信貸渠道，這種觀點認(rèn)為，貨幣政策是通過銀行信用影響局部投資水平，進而影響產(chǎn)出的。在我國，由于銀行構(gòu)成了金融體系的主體，而利率、匯率管制和金融市場還不成熟，因而，信貸渠道是我國貨幣政策的主要傳導(dǎo)途徑。信貸渠道又可以細(xì)分為銀行信貸渠道和資產(chǎn)負(fù)債表渠道。而本文將主要就銀行信貸渠道進行分析。銀行信貸渠道產(chǎn)生作用的形式是商業(yè)銀行根據(jù)中央銀行出臺的信貸政策調(diào)整信貸供應(yīng)量來影響企業(yè)融資行為。在許多國家，銀行都是間接提供資金的最主要的金融中介機構(gòu)，特別是對中小企業(yè)來說。當(dāng)央行實施緊縮的信貸政策時，銀行可貸資金減少，信貸量隨之減少，進而降低企業(yè)的債務(wù)融資。

（二）制約銀行信貸渠道的因素

只有通暢的銀行信貸渠道才能保證信貸政策發(fā)揮應(yīng)有的效果，但是由于現(xiàn)實中一些因素的存在，銀行信貸渠道并不暢通，下文將對制約因素進行分析。

1.企業(yè)規(guī)模

企業(yè)按規(guī)模來分，分為大企業(yè)和小企業(yè)。大企業(yè)由于存在規(guī)模效應(yīng)，有條件實施多元化經(jīng)營，經(jīng)營風(fēng)險低，更容易從銀行獲得借款。而小企業(yè)盈利能力弱，經(jīng)營風(fēng)險大，且資金來源單一，受到銀行的融資約束強，所以在銀行融資中處于劣勢，尤其在緊縮的貨幣政策下受到的沖擊更大。

2.企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)

企業(yè)按產(chǎn)權(quán)性質(zhì)分，分為國有企業(yè)和非國有企業(yè)。由于性質(zhì)不同，企業(yè)在信息優(yōu)勢和違約風(fēng)險方面存在差異，具體來說，國家既是國有企業(yè)的控股股東，也控制著我國國有商業(yè)銀行，因此，比非國有企業(yè)存在信息上的優(yōu)勢，且盈利有保障，容易得到銀行貸款。另一方面，銀行認(rèn)為，非國有企業(yè)在經(jīng)營上沒有國企那么穩(wěn)定，容易出現(xiàn)違約風(fēng)險，所以對非國有企業(yè)存在“惜貸”行為，尤其是在信貸緊縮時期。

3.會計穩(wěn)健性

會計穩(wěn)健性是會計政策的基本特征之一，其起源就是為了滿足企業(yè)債權(quán)人對會計報告可靠性的需求，即既不高估收益，也不低估損失。在貨幣緊縮時期，銀行會更加惜貸，會選擇那些風(fēng)險較低，能夠及時償還貸款本金的企業(yè)，而會計的穩(wěn)健性就能夠傳導(dǎo)這樣一種信號，幫助企業(yè)獲得更多的信貸資源。

4.地方政府干預(yù)

地方政府的行政目標(biāo)本應(yīng)與國家政策的目標(biāo)一致，即致力于服務(wù)社會。但部分地方政府為了改善政府業(yè)績，一味扶持國家想要抑制發(fā)展的企業(yè)。筆者認(rèn)為，在信貸緊縮時期，央行通過緊縮信貸希望能投抑制房地產(chǎn)等企業(yè)的發(fā)展，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，但是這些企業(yè)往往是當(dāng)?shù)氐募{稅大戶，地方政府有動機幫助這些企業(yè)獲得信貸資源。這就使得緊縮的信貸政策并沒有起到作用。

三、政策建議

通過上文的分析，我們認(rèn)為，正是由于銀行信貸渠道受到了多方因素的制約，無法充分發(fā)揮作用，導(dǎo)致了緊縮的信貸政策失效。為了使信貸政策傳導(dǎo)機制通暢有效，筆者認(rèn)為，可以從以下幾個方面采取措施：

（一）提高企業(yè)信息透明度

信息透明度是影響企業(yè)債務(wù)融資成本的重要因素。提高企業(yè)的信息透明度，能夠向債權(quán)人傳遞更多信息，降低信息不對稱。眾所周知，商業(yè)銀行產(chǎn)生的初衷就是為了解決信貸市場的信息不對稱問題，但是，在當(dāng)今信貸市場中，由于有各種因素的限制，銀行信貸渠道并不通暢。因此，通過提高企業(yè)的信息披露質(zhì)量，能夠降低信息不對稱，從而降低企業(yè)債務(wù)融資成本。

（二）區(qū)別對待，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)

在面臨相同的信貸緊縮時，融資約束強度不同的企業(yè)受到的影響有所差異。為了達到信貸政策的目的，要根據(jù)企業(yè)情況，考慮企業(yè)的規(guī)模及產(chǎn)權(quán)性質(zhì)等因素，區(qū)別對待，這樣才能充分發(fā)揮信貸政策的作用。具體而言，在信貸緊縮時期，一方面減少信貸總供給量，抑制經(jīng)濟過熱，而另一方面，銀行將信貸資金投向國家扶持產(chǎn)業(yè)，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。

（三）深化商業(yè)銀行改革

商業(yè)銀行是保證信貸政策順利實施的中介環(huán)節(jié)。但是，商業(yè)銀行經(jīng)營的根本目的是實現(xiàn)股東利益最大化，側(cè)重經(jīng)濟性，而信貸政策是為了引導(dǎo)信貸投向，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，最終達到促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長的目的，側(cè)重社會性。因而，即使央行頒布了緊縮的信貸政策，商業(yè)銀行出于盈利目的，也會繼續(xù)擴大信貸投放量。所以，要完善銀行的績效考核機制，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大銀行對國家扶持產(chǎn)業(yè)的扶持力度。

四、結(jié)束語

企業(yè)的融資問題一直是財務(wù)管理方面的重要研究課題，其受多方面因素的影響，信貸政策就是其中之一。本文主要從銀行信貸渠道角度來分析了央行緊縮的信貸政策對企業(yè)融資的影響。筆者發(fā)現(xiàn)，正是因為銀行信貸傳導(dǎo)機制不通暢，才導(dǎo)致信貸政策無法發(fā)揮應(yīng)有的作用，進一步地，筆者就影響傳導(dǎo)機制的因素進行了分析，并提出了改進措施。（作者單位：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）

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第4篇：信貸政策范文

作者簡介：施海松(1973-)，女，博士，現(xiàn)供職于中國人民銀行廈門市中心支行，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院博士后流動站。

摘要：本文分析了當(dāng)前貨幣信貸政策面臨的新問題和新挑戰(zhàn)，指出應(yīng)當(dāng)關(guān)注銀行信貸和資產(chǎn)價格互相促進的因果關(guān)系､銀行信貸對資產(chǎn)價格的倍數(shù)擴張和倍數(shù)收縮效應(yīng)､房地產(chǎn)資產(chǎn)信用創(chuàng)造功能成倍放大，以及經(jīng)濟房地產(chǎn)化傾向必將影響實體經(jīng)濟發(fā)展等問題。本文提出應(yīng)當(dāng)重視信貸數(shù)量調(diào)控作用，運用選擇性貨幣政策工具，實施反周期動態(tài)監(jiān)管政策，調(diào)整商業(yè)銀行微觀約束機制，平衡不同金融資產(chǎn)收益水平，加強市場公眾預(yù)期管理等等，從而有效維護金融體系的穩(wěn)定。

關(guān)鍵詞：貨幣政策;信貸政策;資產(chǎn)價格

中圖分類號：F830．5文獻標(biāo)識碼：A文章編號：1006-1428(2007)12-0038-05

2007年年初以來，人民銀行針對銀行體系流動性持續(xù)偏多､貨幣信貸擴張壓力較大的問題，出臺了一系列貨幣政策，八次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，五次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，加大公開市場操作對沖力度，加強信貸政策窗口指導(dǎo)等等。貨幣信貸政策的總體效應(yīng)是好的，促進了國民經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展，但是，國民經(jīng)濟運行仍然存在信貸投放過多､投資增長過快､資產(chǎn)價格波動過大､房地產(chǎn)過熱､通脹壓力較大､貿(mào)易順差擴大等問題。此外，金融監(jiān)管制度設(shè)計､銀行微觀利益機制和地方政府非理對貨幣信貸政策實施產(chǎn)生了困擾，貨幣信貸政策面臨著一系列的困難與挑戰(zhàn)。

一､貨幣信貸政策面臨的困難與挑戰(zhàn)

有關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前我國城市住宅地產(chǎn)和國內(nèi)股市上市股票現(xiàn)值總計約80萬億元人民幣，相當(dāng)于GDP的3．5倍。由于房產(chǎn)和股票都是可以變現(xiàn)的流動性很高的金融資產(chǎn)，具有準(zhǔn)貨幣功能，因此這些資產(chǎn)成為創(chuàng)造流動性的重要來源，尤其是資產(chǎn)總價值已經(jīng)數(shù)倍于實體經(jīng)濟，更是加大了經(jīng)濟金融運行的復(fù)雜性和貨幣政策調(diào)控的艱巨性。

1．房價持續(xù)上漲大大增強了企業(yè)和居民的融資能力，助推銀行信貸資金過快增長。2007年以來銀行信貸投放過快，重要動因在于資產(chǎn)價格的波動，由于股票質(zhì)押貸款在我國受到限制，而住房抵押貸款受到鼓勵，所以，當(dāng)前房地產(chǎn)價格持續(xù)上漲，事實上已經(jīng)成為影響信貸投放的最主要因素。房地產(chǎn)價格推動銀行信貸投放的機制主要表現(xiàn)在以下三個環(huán)節(jié)：一是近年來房價持續(xù)上漲使得居民和企業(yè)的房產(chǎn)財富成倍增長，巨額房產(chǎn)大大提高居民和企業(yè)的融資能力。以上海為例，2007年6月上海市居民擁有住宅資產(chǎn)總額(城鎮(zhèn)居民人均住房使用面積×城鎮(zhèn)人口×二手房均價)達到3．56萬億元，相當(dāng)于全年GDP的2．9倍，可見，居民擁有數(shù)倍于GDP的信用創(chuàng)造能力。二是商業(yè)銀行住房抵押貸款業(yè)務(wù)，為巨額房產(chǎn)轉(zhuǎn)換為貨幣資金創(chuàng)造了客觀條件。近年來住房最高額抵押貸款､個人住房自助循環(huán)貸款､中小企業(yè)主額度循環(huán)貸款､住房按揭+最高額抵押貸款等等信貸品種，使得房產(chǎn)可以非常便利地轉(zhuǎn)換為貨幣，房產(chǎn)成為信用創(chuàng)造和流動性來源的重要渠道。三是房價和股價持續(xù)上漲，強化了巨額房產(chǎn)轉(zhuǎn)換為貨幣資金的主觀需求。今年以來居民的投資型融資需求明顯上升，對占全國住房抵押貸款份額過半的北京､上海､深圳等16個重點城市調(diào)查顯示，截至2007年8月末，以投資為主的個人住房抵押貸款同比增長速度達到113%，是2007年增長速度最快的貸款品種之一。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2007年6月末全國金融機構(gòu)房貸和開發(fā)貸款余額已達到驚人的43000億元，其中2006年6月-2007年6月房貸和開發(fā)貸款增加了9000億元，占全部貸款同期增量的1/4強，房地產(chǎn)貸款成為信貸增長的重要因素。

2．部分銀行信貸資金流向股市，股市獲利資金回流房市，形成了房市和股市交替上漲的局面。近年來股價數(shù)倍上漲，激發(fā)了投資者的逐利動機，造成部分信貸資金千方百計通過各種渠道違規(guī)進入股市。張吉光通過對有關(guān)案例調(diào)查分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)或個人往往通過虛擬貸款用途或挪用貸款資金，將銀行發(fā)放的用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和個人生活消費的信貸資金直接投入股市;或通過第三方賬戶隱蔽入市;或通過企業(yè)高管人員名義間接入市;或借助票據(jù)業(yè)務(wù)曲線入市;或由證券公司通過銀行同業(yè)拆借及股票質(zhì)押貸款后進入股市等等(張吉光，2007)。其中個人住房抵押貸款投資股票尤為便利，個人可以在房產(chǎn)抵押授信總額度內(nèi)最大限度地循環(huán)融資，由于個人資金用途難以監(jiān)控，造成部分信貸資金持續(xù)流入股市，形成了貨幣信貸資金流入資本市場的重要通道。

值得關(guān)注的是，以住房抵押貸款為主的信貸資金流入股市，助推股價上漲;股市獲利資金回流房市，又推動房價上漲;房價上漲進一步提高居民融資能力，又加大了貸款投放;從而形成了房價､貸款､股價輪番上漲的循環(huán)態(tài)勢。由于股市和房市存在財富效應(yīng)，具備準(zhǔn)金融資產(chǎn)的功能，實際上造成了信用創(chuàng)造能力和貨幣流動性翻倍上漲的局面。

3．銀行信貸和資產(chǎn)價格存在相互促進的因果關(guān)系，銀行信貸的倍數(shù)擴張和倍數(shù)緊縮效應(yīng)值得關(guān)注。過度的信貸擴張勢必推動資產(chǎn)價格上漲，過快的信貸收縮也將重挫資產(chǎn)價格，銀行信貸和資產(chǎn)價格可以相互促進，形成銀行信貸和資產(chǎn)價格互為因果的作用機制，這方面伯南克等人的“金融加速因子”和著名經(jīng)濟學(xué)家清瀧信宏等人的“信貸周期理論”給予了充分闡述(Bernanke 1999;Kiyotaki and Moore，1997;2001)。為了實證檢驗貸款､房價､股價的實際互動機制，我們以廈門為例，選取上證收盤綜合指數(shù)(STOCKPRICE)､廈門商品住宅價格(HOUSEPRICE)､廈門各項人民幣貸款(RMBLOAN)､廈門各項房地產(chǎn)貸款(HOUSELOAN)､廈門個人住房貸款(HOUSEPLOAN)､廈門個人消費貸款(CONSLOAN)等相關(guān)性很強的經(jīng)濟變量?？紤]到近兩年股市房市波動，我們集中收集了2005年1月至2007年8月32個月的月度數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計檢驗。通過格蘭杰因果檢驗､協(xié)整檢驗和回歸分析，我們得出以下主要結(jié)論：

表1 股價､房價､貸款相關(guān)系數(shù)

數(shù)據(jù)來源：《廈門市金融統(tǒng)計月報》､《中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫》､廈門市國土資源與房產(chǎn)管理局

①房價上漲有力促進了個人住房貸款和個人消費貸款增長。格蘭杰因果檢驗證明，廈門市商品住宅價格變動是廈門個人住房貸款增量和個人消費貸款增量變動的主要原因，特別是短期內(nèi)作用尤為顯著，但個貸對房價基本沒有影響。協(xié)整檢驗和最小二乘法回歸分析顯示，廈門房價與個人住房貸款增量､廈門房價與個人消費貸款增量具有長期穩(wěn)定的可決系數(shù)，分別達0．8186和0．6561，說明房價對個貸解釋能力很強?？傊?，實證分析表明廈門房價上漲是刺激個貸增長的主要成因，其顯著影響體現(xiàn)在1-7個月內(nèi)。

②個人住房貸款和個人消費貸款擴張是助推股價上漲的格蘭杰原因。格蘭杰因果檢驗顯示，廈門個人住房貸款余額和個人消費貸款余額變動是股票價格變動的格蘭杰原因，而股價變動在短期內(nèi)對個貸變動有一定反作用。協(xié)整檢驗和最小二乘法回歸分析顯示，廈門個人住房貸款余額與股價､個人消費貸款余額與股價具有長期穩(wěn)定的可決系數(shù)，分別達0．9742和0．9752?？傊?，實證分析表明個人住房貸款增長是股價上漲的格蘭杰原因，其顯著作用體現(xiàn)在1-9個月內(nèi)，而股價對個貸刺激作用體現(xiàn)在1-2個月內(nèi)。

③股票價格上漲推動金融機構(gòu)各項貸款全面擴張。格蘭杰因果檢驗顯示，股票價格上漲對廈門金融機構(gòu)各項貸款的影響極其顯著，同時各項貸款變化也是股價上漲的格蘭杰原因。協(xié)整檢驗和最小二乘法回歸分析顯示，股價與各項貸款具有長期穩(wěn)定的回歸可決系數(shù)，達0．9976，說明股價對各項貸款解釋能力很強。總之，實證分析表明股價上漲與廈門各項貸款互為格蘭杰原因，其中股價對各項貸款的影響作用更強更久，顯著作用體現(xiàn)在3-10個月。

④股票價格上漲在一定程度上也帶動房價上漲，形成股價和房價輪番上漲并推動信貸擴張的循環(huán)態(tài)勢。格蘭杰因果檢驗顯示，在1-3個月內(nèi)，股價上漲對廈門房價上漲有一定帶動作用;而5個月以后，廈門房價則是股價上漲的格蘭杰原因;統(tǒng)計檢驗還表明，房價對股價的推動作用顯著強于股價對房價的帶動作用。最小二乘法回歸分析顯示，廈門房價對股價的可決系數(shù)達0．9718，而股價對廈門房價的可決系數(shù)僅0．3868，說明房價對股價的解釋能力明顯強于股價對房價的解釋能力。

⑤值得關(guān)注的是，房價上漲的主要原因并非個人住房貸款增長所帶動，很大程度上是由非市場行為所導(dǎo)致。上述格蘭杰因果檢驗證明，廈門個人住房貸款投放和各項人民幣貸款投放并非廈門房價變動的格蘭杰原因，反映了廈門房價上漲并非市場需求所拉動，進一步分析表明，房價上漲初始原因主要源自外來因素，即外生變量沖擊所導(dǎo)致。值得關(guān)注的是廈門地價拍賣屢創(chuàng)新高，成為推動房價上漲的主要支撐因素，今年以來廈門地塊拍賣樓面價格達17486元/平方米，是廈門商品住宅均價(9284元/平方米)的1．9倍，樓面價成倍抬升將繼續(xù)推動廈門房價加速上漲，而樓面價抬升與地方政府和開發(fā)商行為是緊密聯(lián)系的。

4．信貸資金過多投向房地產(chǎn)領(lǐng)域，除了逐利動機外，與金融監(jiān)管制度設(shè)計､銀行微觀約束機制､地方政府非理不無相關(guān)。今年在緊縮貨幣政策調(diào)控的宏觀背景下，商業(yè)銀行主要采取簡單方式粗放壓縮信貸規(guī)模：一是停辦票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù);二是壓縮短期流貸，同時優(yōu)先發(fā)展風(fēng)險收益較高的住房按揭､房地產(chǎn)開發(fā)貸款?？梢?，從風(fēng)險結(jié)構(gòu)優(yōu)化的角度看，規(guī)模約束下的銀行信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整往往是一種“逆選擇”，即減少低市場風(fēng)險的資產(chǎn)，而代之以高市場風(fēng)險的資產(chǎn)，集中投向房地產(chǎn)領(lǐng)域，不利于銀行信貸資產(chǎn)風(fēng)險分散､資產(chǎn)期限搭配和資產(chǎn)質(zhì)量改善。

其主要原因有：一是商業(yè)銀行經(jīng)濟資本系數(shù)設(shè)計與貨幣信貸政策意圖相背離，在信貸風(fēng)險管理強約束的作用機制下，商業(yè)銀行更加傾向于加大住房信貸投放。具體表現(xiàn)在，經(jīng)濟資本風(fēng)險系數(shù)測算中，信用風(fēng)險權(quán)重占比達95%左右，而市場風(fēng)險權(quán)重偏低，沒有量化評估央行貨幣政策調(diào)控對未來市場的綜合效應(yīng)，很難適應(yīng)變幻莫測的宏觀經(jīng)濟形勢與市場風(fēng)險的客觀要求。比如，工行個人住房貸款經(jīng)濟資本系數(shù)僅3．185%，使得個人住房貸款發(fā)放優(yōu)先于其他絕大多數(shù)的貸款業(yè)務(wù)，導(dǎo)致中央銀行盡管多次上調(diào)貸款利率和法定準(zhǔn)備金率，但是房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)始終調(diào)而不減。

表2 工商銀行經(jīng)濟資本系數(shù)

二是地方政府的非理和本位主義，使得區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展目標(biāo)與宏觀調(diào)控政策措施不吻合，一定程度上也影響貨幣政策傳導(dǎo)效果。

5．信貸房地產(chǎn)化傾向加強了經(jīng)濟房產(chǎn)化傾向，實體經(jīng)濟投資收益下降，加大了貨幣政策調(diào)控的難度。房地產(chǎn)價格持續(xù)快速增長，擴大了實體經(jīng)濟投資收益率和房地產(chǎn)投資收益率之間的差距，大量社會資金流入房地產(chǎn)行業(yè)，經(jīng)濟房地產(chǎn)化傾向日益明顯。具體表現(xiàn)在，企業(yè)投資行為房地產(chǎn)化，財政收入主要靠土地經(jīng)營收入，銀行收益和資產(chǎn)質(zhì)量主要靠房地產(chǎn)抵押貸款，GDP增長主要靠房地產(chǎn)帶動。以廈門為例，近四年來廈門房地產(chǎn)相關(guān)稅收占地方財政稅收收入保持在40%左右;2007年廈門各項房地產(chǎn)貸款增量占金融機構(gòu)人民幣貸款增量49．6%;廈門市房地產(chǎn)業(yè)對GDP增長貢獻率達41．2%。與此相反的是，廈門投資效益系數(shù)出現(xiàn)了持續(xù)下降的趨勢，工業(yè)利潤總額增長速度也持續(xù)減緩，工業(yè)生產(chǎn)總值增長速度明顯放慢，處于近20年來低點，可見，產(chǎn)業(yè)升級和結(jié)構(gòu)調(diào)整對于以外向型經(jīng)濟為主的沿海地區(qū)顯得尤為迫切。

二､政策建議

從我國形勢看，在資產(chǎn)價格泡沫迅速膨脹的宏觀背景下，未來貨幣政策的選擇更趨謹(jǐn)慎和微妙，適宜采取循序漸進､溫和中性､針對性強､實效性強的以信貸政策工具為主的調(diào)控組合，而不宜繼續(xù)采取收縮力強､宣示性強､預(yù)期性強的以價格工具為主的調(diào)控組合。從國際經(jīng)驗看，次貸危機說明了美國運用加息政策調(diào)節(jié)房市并不成功，同時美國宣稱貨幣政策不能干預(yù)股市，側(cè)面也反映了美國運用加息政策調(diào)節(jié)股市也不理想，泰勒規(guī)則和加息政策只適用于調(diào)節(jié)產(chǎn)出缺口和通脹缺口。因此，我們有必要探索和嘗試新的貨幣政策工具，直接針對房地產(chǎn)價格和股票價格泡沫，減小資產(chǎn)價格波動風(fēng)險向銀行信貸體系的傳遞，運用行之有效的辦法，應(yīng)對當(dāng)前貨幣政策面臨的困難與挑戰(zhàn)。具體而言，要避免采取一刀切的調(diào)控方式，相反，有針對性的信貸數(shù)量控制､選擇性貨幣政策工具､金融監(jiān)管制度調(diào)整､金融資產(chǎn)價格平衡等等措施顯得必不可少，是對價格政策和緊縮政策的重要補充。

1．實踐證明信貸投放與資產(chǎn)價格高度相關(guān)，因此信貸數(shù)量調(diào)控成為貨幣政策的重要著眼點。一是國際經(jīng)驗表明，小幅加息對于資產(chǎn)價格泡沫幾乎不起作用，而大幅加息對于刺破泡沫和實際經(jīng)濟的負(fù)面作用很大。美聯(lián)儲經(jīng)濟學(xué)家戈德弗蘭德通過對日本､美國實際案例分析得出結(jié)論，利率政策不應(yīng)該對資產(chǎn)價格作出反映;英格蘭銀行首席經(jīng)濟學(xué)家比安認(rèn)為，在資產(chǎn)價格上升階段即提高利率，一方面可能刺破泡沫，另一方面可能抑制產(chǎn)出，在泡沫破滅時期，經(jīng)濟體系會存在兩種通縮壓力。二是實證數(shù)據(jù)充分證明，信貸投放和資產(chǎn)價格高度相關(guān)，具有倍數(shù)擴張和倍數(shù)緊縮的因果關(guān)系，因此，在資產(chǎn)價格膨脹的背景下，信貸數(shù)量調(diào)控成為貨幣政策的重要著眼點。三是當(dāng)前現(xiàn)實條件說明，信貸數(shù)量調(diào)控是我國央行的必然選擇。由于我國貨幣流動性主要是通過外匯和貸款兩個渠道創(chuàng)造出來的，外匯占款帶來的流動性已大體被沖銷了，加上該因素具有不可控性，因此為了保持貨幣總量穩(wěn)定，信貸數(shù)量調(diào)控就必不可少。

2．重視發(fā)揮選擇性貨幣政策工具作用，加強房市和股市的選擇性調(diào)控，直接控制房市和股市派生的信貸規(guī)模。一般來說，央行在貨幣政策工具的選擇上，比較重視公開市場業(yè)務(wù)､存款準(zhǔn)備金率､利率等一般性政策工具調(diào)節(jié)貨幣總量，而對于資本市場的結(jié)構(gòu)失衡､過度投機問題，央行還需要重視發(fā)揮選擇性政策工具的作用，加強對房地產(chǎn)市場和股票市場的選擇性控制，解決結(jié)構(gòu)性問題。

房地產(chǎn)市場的選擇性控制主要是，參照貨幣單一規(guī)則，把住房抵押貸款比例與房地產(chǎn)價格指數(shù)掛鉤，對按揭貸款比例､住房抵押貸款比例､土地抵押貸款比例采取浮動管理，具體是在房價持續(xù)上漲的情況下，定期同步上調(diào)按揭首付比例;在房價穩(wěn)定或下降的情況下，定期同步下調(diào)按揭首付比例，從而控制房地產(chǎn)資產(chǎn)的信用創(chuàng)造規(guī)模，抑制房地產(chǎn)價格泡沫上漲。該政策特點：一是針對性強，直接針對資產(chǎn)價格泡沫的連鎖膨脹，直接針對房產(chǎn)信用創(chuàng)造和倍數(shù)擴張功能進行調(diào)控，有效中斷巨額房產(chǎn)向貨幣信貸資金的轉(zhuǎn)換，阻滯房價與股價相互推高機制，從而減緩資產(chǎn)價格泡沫的膨脹速度。二是負(fù)效應(yīng)小，對實體經(jīng)濟影響比較小，房地產(chǎn)信貸政策的主要作用領(lǐng)域是房地產(chǎn)市場和股票市場，對實體經(jīng)濟影響相對較小，將有利于控制資產(chǎn)價格膨脹速度，同時保護實體經(jīng)濟發(fā)展的積極性，保護整個經(jīng)濟基本面，減小系統(tǒng)性風(fēng)險;而價格政策和總量政策雖然可以影響虛擬經(jīng)濟和資產(chǎn)價格，但同時對實體經(jīng)濟也會產(chǎn)生影響，在真實投資收益率不高的條件下，將進一步削弱實體經(jīng)濟活力。

股票市場的選擇性控制主要是，依據(jù)《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》，證券公司股票質(zhì)押貸款期限最長為6個月､質(zhì)押率最高為60%､貸款利率最高上浮幅度為30%､最低可以下浮10%等等相關(guān)條款，也可以把股票質(zhì)押貸款比例與股票價格指數(shù)掛鉤，對股票質(zhì)押貸款比例采取浮動管理，具體是在股價持續(xù)上漲的情況下，定期同步上調(diào)質(zhì)押比例;在股價穩(wěn)定或下降的情況下，定期同步下調(diào)質(zhì)押比例，從而控制股票資產(chǎn)的信用創(chuàng)造規(guī)模。

3．調(diào)整金融資產(chǎn)價格結(jié)構(gòu)，平衡不同金融資產(chǎn)的收益率，縮小資本市場與貨幣市場的收益差距。目前市場流動性大量集中投向資本市場，貨幣市場因收益率低下而持續(xù)低迷，因此有必要縮小不同金融市場的收益差距。一是適當(dāng)提高債券利率等貨幣市場利率，通過利率結(jié)構(gòu)調(diào)整，改變金融市場上各種金融資產(chǎn)的相對價格，進而影響資金流向，最終影響股票價格。二是強化貨幣市場利率的基準(zhǔn)作用，通過調(diào)控貨幣市場利率來間接影響商業(yè)銀行的資金成本和資產(chǎn)定價。三是漸進推高貨幣市場利率，如需要采取加息手段時，不應(yīng)僅僅提高存貸款利率，而應(yīng)著力推高貨幣市場的利率水平。

4．穩(wěn)定人民幣匯率預(yù)期，為資產(chǎn)價格穩(wěn)定創(chuàng)造良好的宏觀環(huán)境。一是人民幣升值為資產(chǎn)價格上漲提供了市場預(yù)期，若要穩(wěn)定資產(chǎn)價格暴漲預(yù)期，就必須消除人民幣快速升值的預(yù)期，把人民幣匯率穩(wěn)定在一定范圍，比如年均浮動5%左右等。二是加強熱錢流入資本市場的監(jiān)管力度，減少資產(chǎn)價格上漲壓力。三是放緩QFII發(fā)展進程，縮減QFII規(guī)模，嚴(yán)格控制外部熱錢進入資本市場的步伐。四是取消結(jié)售匯，完全放開個人和企業(yè)對外投資。五是綜合發(fā)揮貨幣渠道､信貸渠道､外匯渠道和資產(chǎn)價格渠道的傳導(dǎo)效果，通過各渠道之間各種效應(yīng)的相互影響關(guān)系的系統(tǒng)分析，使貨幣政策操作更能有效針對經(jīng)濟的發(fā)展?fàn)顩r，為經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造良好的宏觀環(huán)境。

5．改進金融監(jiān)管制度設(shè)計，采用反周期動態(tài)監(jiān)管政策，提前預(yù)防資產(chǎn)價格下跌所帶來的金融風(fēng)險。貨幣政策應(yīng)從金融穩(wěn)定角度重視資產(chǎn)價格變化，防止產(chǎn)生資產(chǎn)價格泡沫，并將泡沫破滅的負(fù)面影響控制在最小。具體是要與監(jiān)管部門協(xié)調(diào)，加強金融監(jiān)管制度設(shè)計：一是采用反周期的動態(tài)監(jiān)管政策，實行反周期性的資本充足標(biāo)準(zhǔn)和撥備方法，即在資產(chǎn)價格上升時期，要求金融機構(gòu)增加更多的損失撥備，以滿足下跌時期的監(jiān)管要求。二是對金融機構(gòu)進行必要的壓力測試，將金融機構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債狀況置于意外沖擊下，預(yù)先評估金融機構(gòu)穩(wěn)健性。三是縮小經(jīng)濟資本系數(shù)監(jiān)管政策和貨幣信貸政策的差異，限制房地產(chǎn)貸款和股票質(zhì)押貸款規(guī)模，有效調(diào)整銀行的資產(chǎn)組合。具體要適當(dāng)提高市場風(fēng)險在經(jīng)濟資本風(fēng)險綜合評價中的權(quán)重，重視市場風(fēng)險管理在信貸風(fēng)險管理中的地位，提高風(fēng)險資產(chǎn)經(jīng)濟資本系數(shù)，充分考慮未來宏觀形勢和行業(yè)變化帶來的市場風(fēng)險。

6．重視研究商業(yè)銀行信貸行為，縮小存貸款利差與上調(diào)準(zhǔn)備金存款利率相結(jié)合，抑制商業(yè)銀行放貸沖動。為了保證貨幣政策意圖的實現(xiàn)，必須重視研究商業(yè)銀行的信貸行為，運用商業(yè)銀行盈利動機實現(xiàn)貨幣信貸政策意圖。具體而言，調(diào)整利率應(yīng)考慮利差和利率結(jié)構(gòu)對商業(yè)銀行放款積極性的影響，調(diào)整利率不僅對借款人產(chǎn)生影響，而且也對貸款人產(chǎn)生影響，而貸款增減的主要決定權(quán)仍然在于商業(yè)銀行，因此，可以通過改變商業(yè)銀行資產(chǎn)盈利幅度和盈利結(jié)構(gòu)，來調(diào)整商業(yè)銀行資產(chǎn)運作的行為，從而實現(xiàn)信貸政策意圖。

該政策的優(yōu)點在于：一是減小商業(yè)銀行發(fā)放貸款動機?？s小存貸利差直接將減弱商業(yè)銀行發(fā)放貸款的利益沖動，適當(dāng)上調(diào)準(zhǔn)備金存款利率又可以鼓勵商業(yè)銀行把資金存入央行，進一步減少貸款投放。二是減緩儲蓄存款分流的速度。縮小存貸利差為存款利率上調(diào)預(yù)留更多的空間，有利于改變實際利率為負(fù)的被動局面。三是推高貨幣市場利率水平。上調(diào)準(zhǔn)備金存款利率勢必增加商業(yè)銀行資金運用的機會成本，有助于推高貨幣市場利率，較好平衡貨幣市場與資產(chǎn)價格波動收益率結(jié)構(gòu)，緩和資金過度向資產(chǎn)價格波動集中的局面。四是適當(dāng)保持銀行盈利水平。上調(diào)準(zhǔn)備金存款利率與縮小存貸利差相結(jié)合，可以基本維持銀行既有利益。政策不足在于，上調(diào)準(zhǔn)備金存款利率將增加一部分財政費用支出，也對央行票據(jù)和國債銷售產(chǎn)生一定影響。

7．建立市場公眾預(yù)期管理機制，加強網(wǎng)絡(luò)等傳媒宣傳效應(yīng)，穩(wěn)定資產(chǎn)價格波動。一是建立公眾媒體金融輿論時時監(jiān)測機制，重視市場心理預(yù)期對金融穩(wěn)定的影響，把公眾預(yù)期作為貨幣政策工具之一，把塑造公眾預(yù)期作為信貸窗口指導(dǎo)的重要內(nèi)容，保持資本市場的穩(wěn)定發(fā)展。二是健全公眾預(yù)期管理工作機制，靈活運用網(wǎng)絡(luò)､電視､報刊媒體的信息宣傳導(dǎo)向､信息傳遞功能和市場預(yù)期效應(yīng)，合理引導(dǎo)公眾預(yù)期心理，及時傳導(dǎo)央行政策導(dǎo)向，突出央行政策的主導(dǎo)性，有效調(diào)整公眾的市場預(yù)期和企業(yè)的投資預(yù)期，為貨幣政策最終目標(biāo)服務(wù)。

8．調(diào)整財政稅收結(jié)構(gòu)，提高實際投資預(yù)期收益率和居民邊際消費傾向，增強實體經(jīng)濟活力。一是加強收入分配結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)，從以流轉(zhuǎn)稅為主體轉(zhuǎn)為以所得稅為主體，從以限制過度投資和消費為主轉(zhuǎn)為以調(diào)節(jié)最終收入分配為主。二是轉(zhuǎn)變稅收結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)和居民稅負(fù)的總體水平，鼓勵實際投資和消費。三是清理各種行政性收費，對必須征收的行政費用改為征稅，嚴(yán)禁稅外征費。四是增加保障性支出，增加農(nóng)民醫(yī)療教育支出，提高最低收入水平，從根本上改善中低收入階層消費狀況。

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第5篇：信貸政策范文

（項目編號：2016YUFEYC027）；云南省教育廳科學(xué)研究基金研究生項目“國有企業(yè)集團

風(fēng)險管控與集團價值研究”（項目編號：2015J091）

■中圖分類號：F275 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1002-5812（2017）08-0102-02

摘要：受國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟下行影響，以鋼鐵為代表的國內(nèi)大宗商品市場持續(xù)低迷，同時受銀行信貸政策收縮的影響，前期項目盲目擴張的泡沫瀕臨破滅。作為國家宏觀調(diào)控手段之一的信貸政策，其寬松與否對企業(yè)財務(wù)成本高低有直接影響，進而對企業(yè)整體風(fēng)險帶來影響。文章以中鋼集團為例，通過對其融資狀況、投資項目、財務(wù)管理績效等方面進行分析，闡明信貸政策與企業(yè)集團及上市公司風(fēng)險之間的相互作用關(guān)系，對其今后發(fā)展提出建議。

關(guān)鍵詞：信貸政策 企業(yè)集團 上市公司 風(fēng)險

一、政策背景

自2008年金融危機爆發(fā)以來，我國出口貿(mào)易嚴(yán)重受挫，對外貿(mào)易出現(xiàn)負(fù)增長，經(jīng)濟面臨硬著陸風(fēng)險。2008年11月，政府頒布旨在“進一步擴大內(nèi)需、促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長”的“四萬億”計劃。近年來我國的信貸政策梳理如下：（1）存款準(zhǔn)備金率。自2016年3月1日起我國下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，保持金融體系流動性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在過去的十年中，存款準(zhǔn)備金率呈先平穩(wěn)上升、后逐漸下降的變動趨勢。（2）貸款基準(zhǔn)利率。自2006年起，我國貸款基準(zhǔn)利率分別經(jīng)歷了兩次上揚與下調(diào)波段，總體呈現(xiàn)平緩的“M”型波動趨勢。截至2016年3月13日，貸款基準(zhǔn)利率又逐漸上調(diào)至4.6%。貨幣政策伴隨經(jīng)濟周期，在從緊與適度寬松之間調(diào)整。（3）貸款規(guī)模。2016年2月人民幣貸款規(guī)模增加7 266億元，同比少增長2 970億元。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在過去的十年中，貸款規(guī)模與企業(yè)擴張同向變動，呈波動上升的變動趨勢。（4）最新信貸政策趨勢。利率市場化改革進程加深，綠色信貸政策的提出與推進以及中央提出落實的差別化信貸原則，使供給政策成為熱點。

不難看出，我國整體信貸政策經(jīng)歷了“偏寬松――穩(wěn)健且適度寬松――穩(wěn)健且適度緊縮”的變化，企業(yè)的投資規(guī)模也隨之逐步收縮。但是，企業(yè)在信貸政策寬松時盲目的規(guī)模擴張所帶來的高額舉債及劇增的財務(wù)風(fēng)險，在宏觀經(jīng)濟下滑、信貸政策收緊的雙重作用下，對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營來說無疑是雪上加霜。特別是以鋼鐵、煤炭行業(yè)為代表的國有企業(yè)，其相繼出現(xiàn)的債務(wù)違約更是對此種經(jīng)濟關(guān)系的印證。本文以央企中國中鋼集團公司及其下屬子公司中鋼國際為例，從信貸政策的變化角度出發(fā)，對其債務(wù)違約原因進行分析，并針對其經(jīng)營困境提出建議性措施。

二、案例分析

（一）公司簡介。中國中鋼集團公司（簡稱中鋼集團）是國務(wù)院國資委直屬中央企業(yè)，其所屬二級單位共86家，其中包括境內(nèi)企業(yè)63家，境外企業(yè)23家，中鋼國際即為其境內(nèi)子公司之一。2010年，伴隨著“四萬億”政策的頒布與實施，基建設(shè)施及房地產(chǎn)行業(yè)進入高速增長時期，作為建筑行業(yè)央企龍頭的中鋼集團規(guī)模急速擴張，2010年度實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入1 831億元，位列美國《財富》雜志的2011年全球500強排行榜第354位。中鋼集團三大主營業(yè)務(wù)分別為：工程結(jié)算收入（占90%）、貿(mào)易收入（占9%）、服務(wù)收入（占1%），業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)缺少風(fēng)險分散機制，經(jīng)營風(fēng)險較大。

（二）債務(wù)規(guī)模分析。中鋼集團高額營業(yè)收入之下伴隨的是高額財務(wù)風(fēng)險，2008年之前的粗放式擴張為其埋下了資金風(fēng)險隱患。此前，中鋼集團因收購山西中宇鋼鐵有限公司產(chǎn)生高達40億元的欠賬，收購澳大利亞中西部礦業(yè)公司也造成了巨額虧損。自2014年9月中鋼集團被爆債務(wù)違約以來，截至2014年12月，其違約債務(wù)規(guī)模已高達740億元。由于中鋼集團的業(yè)務(wù)性質(zhì)，大部分銀行跟中鋼集團做的業(yè)務(wù)都是開信用證，類似于信用貸款，資產(chǎn)抵押較少，銀行追債清償更為艱難。此外，外資銀行對中鋼集團尚有約20億元的貸款，中鋼集團還通過信托、融資租賃、企業(yè)債等融資逾40億元。

（三）財務(wù)經(jīng)營風(fēng)險分析。

1.償債能力分析。中鋼集團資產(chǎn)負(fù)債率總體趨勢為逐年攀升，財務(wù)風(fēng)險居高不下，一方面，受全球經(jīng)濟環(huán)境影響，大宗商品經(jīng)營低迷，不得不通過舉債等方式，維持生產(chǎn)經(jīng)營；另一方面，由于受貨幣政策“寬松轉(zhuǎn)緊縮”的影響，企業(yè)償債壓力日益加大。從流動負(fù)債在債務(wù)總額中的占比來看，信貸政策的收緊對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的影響尤為明顯。2015年度，其峰值甚至達到了100%，流動負(fù)債完全覆蓋負(fù)債總額實屬罕見。此外，將流動負(fù)債與權(quán)益總額進行比較，其總額更是達到了3.5倍以上。很明顯，信貸政策致使企業(yè)籌資現(xiàn)金流大幅減少，同時企業(yè)經(jīng)營難以產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流用以修補資金鏈，債務(wù)與權(quán)益資本比例嚴(yán)重失調(diào)，其所面臨的經(jīng)營風(fēng)險不言而喻。

2.破產(chǎn)指數(shù)（Z值）分析。破產(chǎn)指數(shù)Z是用于衡量企業(yè)財務(wù)健康狀況的通用指標(biāo)，可以對目標(biāo)企業(yè)兩年內(nèi)的破產(chǎn)可能性作出預(yù)測，其準(zhǔn)確率一般維持在72%―80%。縱觀中鋼集團近5年的Z值指標(biāo)（見表1），剔除2014年中鋼國際借殼上市帶來的權(quán)益融資金額大幅上升，破產(chǎn)風(fēng)險臨時性下降為不穩(wěn)定級別，其余年度破產(chǎn)風(fēng)險一直居高不下，財務(wù)狀況堪憂。很顯然，僅通過債務(wù)融資無法支撐上市公司及企業(yè)集團的運營資金鏈，單一的融資渠道之下，一旦利率政策收o，無論是企業(yè)集團還是其所屬上市公司破產(chǎn)風(fēng)險都將大幅提升，加大其經(jīng)營風(fēng)險。

3.股權(quán)質(zhì)押分析。由表2可知，截至2016年第三季度，中鋼集團向交通銀行、中國光大銀行等進行股權(quán)質(zhì)押量累計達到45 090.24萬股，未解押股數(shù)為27 054.15萬股，占自由流通股比例達63.99%，用以進行現(xiàn)金流置換，以維持到期高額的貸款利息等債務(wù)融資費用，陷入“抵押――贖回――再抵押――再贖回”及“舉新債――還舊債――再舉債――再還債”的惡性循環(huán)當(dāng)中，財務(wù)風(fēng)險逐步攀升，即便中鋼集團整體舉債可以平滑部分財務(wù)風(fēng)險，但范圍有限，從整體來看，無論作為上市公司的中鋼國際還是作為企業(yè)集團的中鋼集團，整體經(jīng)營風(fēng)險都在上升。

綜上所述，由于中鋼集團及其下屬子公司中鋼國際業(yè)務(wù)單一，缺少風(fēng)險分散機制且融資多依賴于債務(wù)融資，屬于明顯的“短貸長投”的投資模式，致使其在信貸政策收緊時，資金池縮水嚴(yán)重，資金鏈斷裂傾向明顯。即使中鋼集團采取集團統(tǒng)一貸款融資，再按需分撥至中鋼國際等子公司的傳統(tǒng)集團融資模式以降低子公司融資成本，由于信貸政策全面收緊，缺少貸款來源，“舉新債，還舊債”的應(yīng)急模式也難以挽回中鋼集團及下屬子公司債務(wù)違約的尷尬局面。

（四）建議及措施。（1）響應(yīng)國家“供給側(cè)”改革，發(fā)揮合作金融機構(gòu)去產(chǎn)能功能。剝離不良資產(chǎn)，針對優(yōu)質(zhì)板塊、業(yè)務(wù)適當(dāng)引入“債轉(zhuǎn)股”。通^戰(zhàn)略合作的方式與債權(quán)銀行協(xié)商“債轉(zhuǎn)股”戰(zhàn)略合作措施，將部分債務(wù)資本轉(zhuǎn)為股權(quán)資本，以達到“去杠桿”的目的，降低企業(yè)集團財務(wù)風(fēng)險。（2）依托“一帶一路”政策，借助政策給予的出口退稅、貸款支持及政策推動項目，開拓海外市場，完善國際市場布局。由于南美、北美和澳大利亞等地區(qū)對工程要求高，中鋼集團可適當(dāng)加大在印度、俄羅斯和東南亞、非洲市場的投資力度，以降低企業(yè)運營資本成本，獲得比較優(yōu)勢。（3）適時調(diào)整集團總體戰(zhàn)略，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升風(fēng)險分散能力。對集團業(yè)務(wù)進行梳理，構(gòu)建核心業(yè)務(wù)板塊；對總部機構(gòu)進行高效精簡，優(yōu)化資源人員配置，完善風(fēng)險分散機制。對集團職能部門進行整合，將鋼鐵、爐料、貿(mào)易三大業(yè)務(wù)職能部門合并。對業(yè)務(wù)板塊進行“瘦身”，壓縮貿(mào)易規(guī)模，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。（4）創(chuàng)新融資方式，打造多元化融資平臺，引進戰(zhàn)略投資者。大力發(fā)展換股并購、可轉(zhuǎn)債等股權(quán)性和混合性融資工具、并購債等債務(wù)性融資、信貸資產(chǎn)支持證券、信用風(fēng)險違約互換（CDS）等金融工具，盤活產(chǎn)能過剩行業(yè)存量信貸，分散產(chǎn)能過剩行業(yè)的信用風(fēng)險。（5）加強科技創(chuàng)新，調(diào)整產(chǎn)業(yè)布局。依據(jù)國家五大產(chǎn)業(yè)政策布局，針對重點行業(yè)，加大產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新。針對市場需求變化，中鋼集團應(yīng)加大科技投入，加快相關(guān)技術(shù)研發(fā)節(jié)奏，發(fā)展新型鋼材建材、環(huán)保建材等，多元化集團業(yè)務(wù)板塊，大力發(fā)展新材料產(chǎn)業(yè)，逐步實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)精細(xì)化發(fā)展。S

參考文獻：

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第6篇：信貸政策范文

一、國內(nèi)外文獻回顧

國外學(xué)者研究集中在歐美發(fā)達國家。Carlin和Defina（1999）對美國48個州研究，發(fā)現(xiàn)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率對五大湖區(qū)沖擊較大，對西南及落基山脈地區(qū)沖擊較小。Arnold（2001）選取歐盟5個成員國中58個地區(qū)，實證表明歐洲中央銀行政策會對歐盟成員國產(chǎn)生不同效應(yīng)。Zan Yang等（2010）建VAR模型實證得出瑞典貨幣政策對房地產(chǎn)價格影響存在區(qū)域差異。國內(nèi)學(xué)者對貨幣政策區(qū)域效應(yīng)研究普遍發(fā)現(xiàn)貨幣政策區(qū)域效應(yīng)存在，且產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平等是主因。貨幣政策房地產(chǎn)市場傳導(dǎo)區(qū)域效應(yīng)研究，對價格研究較多，省級、東中西部劃分多。梁云芳、高鐵梅（2007）以28個省市為例，研究利率、信貸對房價波動區(qū)域差異，發(fā)現(xiàn)信貸對中部房價影響小，實際利率對各地影響不大。王先柱（2011）研究證實了東中西部存在貨幣政策區(qū)域效應(yīng)，利率對西部需求抑制明顯，而信貸對供給影響大。張紅、李洋（2013）構(gòu)建全局向量自回歸模型，論證貨幣政策在房地產(chǎn)市場傳導(dǎo)區(qū)域效應(yīng)，東中西部對貨幣供給量沖擊響應(yīng)相似，會推動投資，長期抑制房價，對中部影響最小，地區(qū)對利率上漲沖擊呈異質(zhì)響應(yīng)。東部傳導(dǎo)效果強于中西部，貨幣供給量傳導(dǎo)效果優(yōu)于利率。

研究均表明貨幣政策區(qū)域效應(yīng)存在且房地產(chǎn)市場貨幣政策區(qū)域效應(yīng)凸顯，從國內(nèi)研究看，貨幣政策對房地產(chǎn)市場影響主要對價格、投資方面，較少考察供給、需求，且對住宅市場研究少，地區(qū)劃分以東中西部、省級居多。本文基于全國35個大中城市，結(jié)合2015年仲量聯(lián)行對外《中國城市60強》，將其劃分為一、二、三線城市。其中：一線城市4個（北京、上海、廣州、深圳）；二線城市15個（成都、重慶、杭州、南京、沈陽、天津、武漢、西安、長沙、濟南、鄭州、青島、寧波、大連、廈門）；三線城市16個（哈爾濱、長春、福州、昆明、合肥、石家莊、呼和浩特、南昌、貴陽、南寧、?？凇⑻?、烏魯木齊、蘭州、銀川、西寧）。建立靜態(tài)面板數(shù)據(jù)模型，研究利率、信貸對不同級別城市住宅市場供給、需求影響地區(qū)差異。

二、利率、信貸政策對住宅市場影響地區(qū)差異理論分析

第一，各級別城市住宅需求不同。住宅價格、收入顯著影響需求，各個城市經(jīng)濟發(fā)展水平差異使這兩個因素顯著不同，住宅需求價格彈性和收入彈性不同。從一二三線城市選幾個代表城市分析。圖1描述各城市住宅均價水平，價格呈上升趨勢，但一線城市住宅均價明顯高于二三線城市，從2007年開始增速快于二三線城市。圖2為人均可支配收入變動趨勢圖，其總體也呈增長趨勢，增長速度一線城市快于二三線城市。

第二，各級別城市住宅供給不同。圖3為住宅投資完成額趨勢圖，一線城市遠高于其他城市。圖4為住宅施工面積趨勢圖，總體一線城市遠高于其他城市，二線高于三線城市。

第三，各級別城市金融支持不同。國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)資金來源：利用外資、國內(nèi)貸款、自籌資金等，國內(nèi)貸款是從銀行獲取款項，可衡量信貸政策。據(jù)統(tǒng)計，一線城市從銀行獲得資金最多，二線城市獲得資金多于三線城市，資金可獲得性存在地區(qū)差異。綜上，各級別城市特征顯著不同，從一二三城市研究利率、信貸政策地區(qū)差異對金融調(diào)控政策改進有顯著意義。

三、模型及數(shù)據(jù)來源

本文借鑒Muellbauer和Murphy（1997）建模思路，建立住宅市場供需方程。

其中，Q（s）為住宅投資完成額，i同上，kloan為房地產(chǎn)開發(fā)資金來源中國內(nèi)貸款，profit為住宅均價/住宅造價成本。

本文數(shù)據(jù)來源于EPS、中國房地產(chǎn)統(tǒng)計年鑒（1999-2014）、各城市統(tǒng)計局網(wǎng)站。i、ay、p、gloan、kloan、invest是以1999年為基期經(jīng)價格指數(shù)調(diào)整值，除i外其他變量取對數(shù)以消除異方差。為解決聯(lián)立內(nèi)生問題，將解釋變量滯后一期。由于樣本區(qū)間短，無法進行面板數(shù)據(jù)F檢驗，假定各級別城市經(jīng)濟結(jié)構(gòu)大體一致（梁云芳2007），采用不變參數(shù)面板數(shù)據(jù)模型。

四、實證研究及分析

表1為需求實證結(jié)果，其中，人均可支配收入是影響人均需求重要因素，與需求正向相關(guān)。從當(dāng)期人均可支配收入看，三線城市住宅需求收入彈性最大，其次為二線城市，一線城市收入彈性小且不顯著。對一線城市來說，高收入群體高財富積累不須擔(dān)心房價上漲帶來影響，低收入群體收入水平支付力低，購買力嚴(yán)重不足，收入增加帶來需求變化不顯著。滯后一期收入只有一線城市收入彈性較高且顯著。住宅均價對需求有較大影響，與需求呈負(fù)相關(guān)。需求價格彈性中，一線城市最高，其次為三線城市，二線城市不顯著。一線城市住宅市場存在大量投機，對于靠投機獲得利益投資群體，其對住宅價格反應(yīng)較靈敏，一般在樓市價格較低時買入，以期獲得更大利潤，三線城市也存在類似問題。滯后一期價格對當(dāng)期需求影響，一線城市與二線城市需求價格彈性較顯著，說明價格上升對需求影響有一定時滯性。

從利率政策看，當(dāng)期利率對二三線城市影響大且顯著，對一線城市影響小且不顯著。由于利率沒有取對數(shù)，一二三線城市利率對住宅市場需求影響系數(shù)為-4.68%、7.96%、6.62%，當(dāng)期利率對住宅市場抑制效果不顯著。消費者購買住宅受預(yù)算約束影響，當(dāng)自己資金不足時必然要向銀行貸款。利率變化時，消費需求會產(chǎn)生替代效應(yīng)與收入效應(yīng)變動，面臨消費跨期選擇。一般，利率上升替代效應(yīng)為負(fù)，利率上升對需求影響取決于收入效應(yīng)符號和大小。當(dāng)消費者是借貸者，收入效應(yīng)為負(fù)，利率上升總體效應(yīng)為負(fù)；當(dāng)消費者是儲蓄者，收入效應(yīng)為正，利率上升總效應(yīng)取決于收入效應(yīng)與替代效應(yīng)大小。二三線城市利率與住宅需求正相關(guān)說明利率上升給消費者帶來的收入效應(yīng)大于替代效應(yīng)。對于投機需求，利率上升會增加投機者機會成本，降低購買意愿；一線城市利率需求彈性為負(fù)說明投機需求較多。滯后一期利率對一三線城市需求有抑制作用，存在調(diào)控時滯性，對二線城市影響不顯著。當(dāng)期個人抵押貸款對需求都有正向作用且影響顯著，對二線城市影響最大。滯后一期貸款對三線城市影響大且顯著，說明信貸政策對三線城市需求影響有一定時滯性。

表2為供給實證結(jié)果。其中，當(dāng)期利率對一二線城市住宅投資影響效果為正且不顯著，對三線城市影響效果為負(fù)且顯著，說明當(dāng)期利率對供給影響不太顯著；滯后一期利率對一三線城市住宅投資有抑制作用，但不顯著，利率累計效應(yīng)不顯著。當(dāng)期國內(nèi)貸款對住宅投資影響大且顯著，對三線城市影響最大，其次為二線、一線城市，充分說明房地產(chǎn)行業(yè)是資金密集型行業(yè)，對資金依賴性大，經(jīng)濟發(fā)展水平較低城市對資金依賴性更大。滯后一期國內(nèi)貸款對一二線城市影響顯著，對一線城市影響更大。當(dāng)期利潤水平會顯著增加二線城市投資，對于一三線城市影響不顯著。滯后一期利潤對當(dāng)期住宅投資影響不顯著。總體說，利潤水平不會制約住宅投資額水平，住宅供給更多受供需平衡影響。

第7篇：信貸政策范文

關(guān)鍵詞:中小企業(yè);信用評分;信貸政策

中圖分類號:F83文獻標(biāo)識碼:A

一、引言

無論是在發(fā)達國家還是在發(fā)展中國家,中小企業(yè)都是國民經(jīng)濟中一支重要的力量。改革開放以來,我國中小企業(yè)有了較快的發(fā)展,成為經(jīng)濟建設(shè)中最活躍的力量。中小企業(yè)對于促進科技進步、增加就業(yè)、穩(wěn)定社會治安、提高人民生活水平、擴大出口等方面都有非常重要的作用。

國際上,中小企業(yè)融資一直是理論界和各國管理當(dāng)局關(guān)注的主要經(jīng)濟問題。國外的經(jīng)驗表明,銀行和其他金融機構(gòu)的貸款是中小企業(yè)最大和最主要的外部融資渠道。在當(dāng)前我國經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整的特殊歷史時期,中小企業(yè)融資問題不僅表現(xiàn)得較為突出,也較為復(fù)雜。由于中小企業(yè)自有資金少、知名度不高,所以依靠內(nèi)部融資以及通過資本市場直接發(fā)行債券、股票融資都比較困難,這就決定了中小企業(yè)比大企業(yè)更加依賴以銀行貸款融資為主的間接融資手段。以銀行為中介的間接融資是目前資金配置的主要形式。因此,中小企業(yè)融資困難的最直接表現(xiàn)就是銀行貸款融資渠道不順暢。

近年來,我國已經(jīng)開始越來越關(guān)注中小企業(yè)的發(fā)展,為推動中小企業(yè)的穩(wěn)定健康發(fā)展,中央政府和地方政府從立法、政策的角度給予了大力支持,《中華人民共和國中小企業(yè)促進法》于2003年1月1日施行,該法對中小企業(yè)發(fā)展從資金支持、創(chuàng)業(yè)扶持、技術(shù)創(chuàng)新、市場開拓、社會服務(wù)等方面做了總體規(guī)定。占企業(yè)總數(shù)99%的中小企業(yè),創(chuàng)造了74%的工業(yè)增加值、63%的GDP,占有金融資源卻不足20%。中小企業(yè)融資難的問題已成為中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸,并嚴(yán)重制約了經(jīng)濟社會的發(fā)展。

同時,由于中小企業(yè)規(guī)模小、財務(wù)管理不規(guī)范、財務(wù)報表不夠真實、缺乏可抵押資產(chǎn),而且逆向選擇和道德風(fēng)險在中小企業(yè)貸款中時有發(fā)生,這種信息不完全或信息不對稱導(dǎo)致了商業(yè)銀行對中小企業(yè)放貸是一件費時費力非常困難的事情。在不能有效防范信用風(fēng)險的條件下,銀行對中小企業(yè)必然“惜貸”。因此,要切實改善中小企業(yè)的貸款融資困境,僅僅一味地呼吁商業(yè)銀行加大對中小企業(yè)的信貸投放力度,或寄希望于政府成立“二板市場”,或單方面地要求中小企業(yè)改善經(jīng)營管理、規(guī)范財務(wù)制度等,都不能從根本上促使銀行更積極地向中小企業(yè)提供貸款。從銀行角度來講,提高貸款管理技術(shù),降低信貸風(fēng)險才是關(guān)鍵。

中小企業(yè)信用評分是一項發(fā)展?jié)摿薮蟮慕鹑趧?chuàng)新技術(shù)。Frame,Srinivasan和Woosley對一組美國大銀行的研究發(fā)現(xiàn),信用評分的運用使得銀行的小企業(yè)貸款在整個貸款組合中的比例平均上升了8.4%。在美國、加拿大和日本等發(fā)達國家中,各家銀行已聯(lián)合起來分享各自的中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)數(shù)據(jù),其目的是要制定出一種行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。然而,在許多發(fā)展中國家,中小企業(yè)信用評分技術(shù)的應(yīng)用仍十分有限,主要是受到多方面因素的影響,如發(fā)展中國家貸款實踐少、信貸市場規(guī)模小、信用體系尚不健全等。我國工商銀行首先開展了小型企業(yè)客戶分類評定試點工作,這一具有開創(chuàng)意義的改革不再依賴于中小企業(yè)的報表數(shù)據(jù)分析,而是根據(jù)一些較為客觀、便利的指標(biāo),如經(jīng)營者素質(zhì)、年銷售額、存貸比、貸款逾期次數(shù)、實收資本等,通過得分多少來進行信貸決策。目前,我國中小企業(yè)信用評分研究還處于剛剛起步的狀態(tài),多數(shù)研究都停留在借鑒國外經(jīng)驗的階段,所以探索適合我國中小企業(yè)的信用評分方法就顯得尤為重要。

運用信用評分技術(shù),貸款處理自動化和標(biāo)準(zhǔn)化所帶來的成本低、時間省和效率高的優(yōu)點將增加銀行利潤;貸款處理過程的客觀性有利于避免人為因素導(dǎo)致的貸款風(fēng)險;而貸款處理的集中化也符合國有商業(yè)銀行經(jīng)營集約化的改革方向,這將激發(fā)商業(yè)銀行的貸款積極性。

二、信用評分模型在我國中小企業(yè)信貸中的應(yīng)用障礙

信用評分方法在中小企業(yè)貸款管理中具有廣闊的應(yīng)用前景,對改善我國中小企業(yè)信貸融資也具有很大的現(xiàn)實意義。但這種方法本身具有一定的局限性,而且目前我國信用體系不夠完善,應(yīng)用信用評分模型也有一定的困難。

(一)信用評分模型對數(shù)據(jù)有嚴(yán)格的要求。信用評分模型使用的樣本數(shù)據(jù)必須充分多,而且要包含正常和拖欠貸款的樣本。經(jīng)濟擴張和蕭條時的貸款違約率是不一樣的,所以數(shù)據(jù)必須涵蓋經(jīng)濟周期的不同階段,否則模型的效果不理想,影響預(yù)測的準(zhǔn)確性。指標(biāo)和信用風(fēng)險之間的關(guān)系是不斷變化的,樣本數(shù)據(jù)必須不斷更新。模型要經(jīng)常進行測試,測試時必須避免使用構(gòu)建時的原始數(shù)據(jù),誤差達到一定限度要對模型進行調(diào)整。若銀行引入信用評分系統(tǒng)后將中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)拓展到其他地區(qū),必須確保新的申請者的貸款表現(xiàn)與其構(gòu)造模型使用的數(shù)據(jù)有一致性,否則就不能做出正確的預(yù)測。然而,目前我國信用體系還不完善,數(shù)據(jù)存在不真實、不完善等問題,全國性的信用數(shù)據(jù)庫的建立尚待時日,這將給信用評分模型的建立和應(yīng)用帶來很大的困難。

(二)我國目前尚缺乏獨立的社會信用管理機構(gòu)。獨立的信息獲取機構(gòu)的存在更有利于信用評分的運用,如獨立的社會征信機構(gòu)。信息管理的專業(yè)化可以提高信息生產(chǎn)的效率,給銀行提供較為廉價的“信息產(chǎn)品”,作為銀行進一步處理的“信息中間品”。這一方面降低了銀行的信息成本;另一方面可以使多方獲取的信息相互參照,減少信息的片面性對中小企業(yè)信貸決策的誤導(dǎo)。我國目前尚缺乏社會信用管理機構(gòu),信息的采集和加工只能由貸款銀行來獨立完成,這在很大程度上降低了信用評分方法的效率。

(三)國內(nèi)監(jiān)管層尚缺乏專門針對中小企業(yè)信貸的監(jiān)管方法和實踐。如果銀行采用了信用評分技術(shù),則監(jiān)管部門也要做出相應(yīng)的調(diào)整。因為從國外經(jīng)驗來看,部分銀行存在過度依賴中小企業(yè)信用評分方法的做法,直接根據(jù)信用評分給企業(yè)發(fā)放信用貸款,這樣必將導(dǎo)致一定的信貸風(fēng)險,如果成本節(jié)約不能補償由此導(dǎo)致的損失,銀行經(jīng)營也會面臨問題。

三、我國銀行應(yīng)用信用評分模型對策建議

(一)進一步完善基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫,提高信息質(zhì)量,并實現(xiàn)數(shù)據(jù)共享?；A(chǔ)數(shù)據(jù)庫的完善是建立信用評分模型的根本,在我國銀行業(yè)引入和應(yīng)用信用評分模型,信用數(shù)據(jù)的缺乏將是遇到的第一個問題。中小企業(yè)貸款的信用風(fēng)險是與其業(yè)主的信用緊密相連的,信用評分模型的構(gòu)造需要使用個人信用數(shù)據(jù),而在我國,個人信用體系的建立尚處于起步階段,目前僅有北京、上海、深圳三地開始嘗試建立當(dāng)?shù)氐膫€人征信體系。包括個人信用、企業(yè)信用在內(nèi)的整個征信體系的建設(shè)勢在必行,它將直接影響信用評分技術(shù)在國內(nèi)的使用,影響到能否順利解決中小企業(yè)的融資問題。要解決這個問題必須依靠政府大力推動信用體系的建立。銀行本身也必須切實做好收集整理企業(yè)財務(wù)信息,完善基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫等一系列的實際工作數(shù)據(jù)的收集工作,不同銀行的客戶群特性是不一樣的,只有做好自身銀行基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的收集整理工作,才能選擇或開發(fā)適當(dāng)?shù)男庞迷u分方法。

我國銀行普遍存在缺乏數(shù)據(jù)等問題,當(dāng)然,即使國外大型商業(yè)銀行也很少擁有完備的歷史經(jīng)驗數(shù)據(jù)庫,但它們可以將內(nèi)部評分模型與外部評分模型進行有效匹配,利用外部專業(yè)信用評分公司的歷史數(shù)據(jù)庫。而在我國,這種權(quán)威的專業(yè)信用評分公司不存在,因此可以借助數(shù)據(jù)共享來提高數(shù)據(jù)使用的效率,逐步完善基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫;要統(tǒng)一規(guī)劃、分步實施,加強對現(xiàn)有數(shù)據(jù)資源的整合。

信用評分主要根據(jù)的是公開披露的信息資料,而在我國還存在偽造、編造會計憑證、會計賬簿和編制虛假財務(wù)會計報表的現(xiàn)象,必然會影響信用評分模型的準(zhǔn)確性。因而必須提高信息披露的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn),在制度上保證企業(yè)必須將真實的數(shù)字告知銀行,并由此獲得一個沒有水分的信用評分。此外,銀行信貸分析人員也要鍛煉提高識別真假數(shù)據(jù)的基本功,要培養(yǎng)自己“去粗取精”、“去偽存真”的能力。

(二)定性與定量方法相結(jié)合。我國銀行面臨授信企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確、不充分,銀行從企業(yè)的財務(wù)報表中很難了解企業(yè)的真實經(jīng)營狀況。因此,設(shè)計我國的信用評分方法時也要考慮定性的因素,但是應(yīng)注意依賴定性因素和專家判斷會導(dǎo)致評分的主觀性太強和不一致性,難以由評分對風(fēng)險進行量化。業(yè)務(wù)人員的判斷和軟性信息的獲取,在中小企業(yè)貸款過程中具有不可替代的作用。銀行在使用信息評分方法的同時,還要輔之以貸款處理的個人判斷。要實現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化方法和一線人員的主觀判斷,才能減少信用評分方法因依賴歷史信息可能導(dǎo)致的滯后性。銀行建立信用評分模型時,應(yīng)采用以統(tǒng)計數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),并結(jié)合專家判斷,以定量因素為基礎(chǔ),定性因素定量化處理的方式。模型不可能包含過多的影響因素,事實上也不存在對所有業(yè)務(wù)都適用的信用評分模型。針對具體業(yè)務(wù)類型加入適當(dāng)?shù)亩ㄐ苑治?既可體現(xiàn)其特殊性,又可消除因依賴歷史信息而可能導(dǎo)致的滯后性,有助于準(zhǔn)確地評價信用風(fēng)險。此外,不存在對所有業(yè)務(wù)都適用的信用評分方法,需要針對業(yè)務(wù)大小和行業(yè)因素等開發(fā)不同類型的打分卡,但必須注意評分結(jié)果的可比性。

(三)模型需要進行動態(tài)的調(diào)整。信用風(fēng)險評估是一個系統(tǒng)工程,主要包括貸前、貸中和貸后三個階段。貸前、貸中、貸后的信用風(fēng)險評估和管理是一個連續(xù)的過程,缺一不可,必須將它們結(jié)合起來才能有效防范風(fēng)險、提高效益、增強對中小企業(yè)的金融支持。要注重收集用戶的反饋信息,進行返回測試,修改模型參數(shù),確保應(yīng)用的一致性。測試時要避免使用原始數(shù)據(jù),誤差達到一定程度時要對模型進行調(diào)整。我國目前還處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期,企業(yè)經(jīng)營狀況變化很大,對企業(yè)信用評分應(yīng)根據(jù)情況及時調(diào)整。信用評分結(jié)果的檢驗是保證評分模型有效性的重要手段。對信用評分模型,需要持續(xù)不斷的檢驗,以考察其能否很好地反映銀行客戶的信用狀況。一個好的檢驗指標(biāo)體系及其切實執(zhí)行,是完善信用評分模型的關(guān)鍵。現(xiàn)在迫切需要的是加強檢驗意識,通過檢驗發(fā)現(xiàn)問題,改善信用評分模型。

(四)信用評分系統(tǒng)需要獨立的管理部門。管理部門要由獨立于業(yè)務(wù)部門的風(fēng)險管理部門對風(fēng)險進行集中管理。信用評分模型應(yīng)用廣泛,其使用必須處于強有力的政策和過程控制之中,必須明確信用評分系統(tǒng)的維護和管理的中心部門,用于收集用戶的反饋,進行返回測試,修改模型參數(shù),確保應(yīng)用的一致性。同時,這個部門應(yīng)獨立于業(yè)務(wù)部門,具有相當(dāng)?shù)恼邫?quán)威,以保證風(fēng)險之間的可比性。

(作者單位:合肥師范學(xué)院)

主要參考文獻:

[1]吳鎧.我國中小企業(yè)融資問題的研究[D].對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文,2006.4.

第8篇：信貸政策范文

1．信貸政策與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)系

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整從根本上說是一個社會資金的部門流向問題每一個部門和企業(yè)的生存與發(fā)展都需要資金，離開了持續(xù)性的資金供給，任何一個部門和企業(yè)都不能滿足和抵償債務(wù)要求，只能退出市場。有了持續(xù)性的、充足的資金供給，一個企業(yè)、一個部門便能夠開展正常的經(jīng)營和投資活動，得到發(fā)展。因此，社會資金在各個企業(yè)和部門中的配置及流向，實際上就決定了這些企業(yè)和部門的生死存亡及此消彼長，也決定了國民經(jīng)濟中的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及其調(diào)整快速增長的部門和企業(yè)之所以能夠得到快速增長，根本原因是這些部門和企業(yè)擁有良好的市場前景和贏利前景，能夠為各種來源的資金投入提供回報，吸引社會資金源源不斷地流入，實現(xiàn)快速增長。衰退中的夕陽部門和企業(yè)之所以困難重重．根本原因是這些部門和企業(yè)不再擁有良好的市場前景和贏利前景，難以為不同來源的資金投資提供達到社會平均水平的回報，缺乏對資金的吸引力．資金來源逐漸枯竭．不得不面臨淘汰出局的可能性。隨著國民經(jīng)濟的日益市場化人們應(yīng)當(dāng)用新的觀點來看待產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整問題，尤其是應(yīng)當(dāng)重視銀行信貸決策在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的突出作用。在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整這方面，銀行的作用日益突出。社會資金在向銀行部門集中．銀行成為了社會資金配置和流向的重要決策者。

2．利用信貸政策優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的建議

2．1加強行業(yè)研究，制定合適行業(yè)信貸政策

根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策，貫徹落實”十二五規(guī)劃”，結(jié)合地區(qū)發(fā)展實際．加強對宏觀經(jīng)濟行業(yè)發(fā)展的分析和研究，定期公布行業(yè)發(fā)展研究報告，準(zhǔn)確劃分和動態(tài)調(diào)整重點支持類”準(zhǔn)人類”限制和退出類的行業(yè)、企業(yè)項目，同時定期公布行業(yè)信貸風(fēng)險等級等信息，建立信貸分散、減持、退出機制，提高適應(yīng)政策變化和市場變化的能力，從而使信貸政策更具有適應(yīng)性和指導(dǎo)性。

2．2按照產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整要求深化銀行內(nèi)部改革

近年來，我國銀行的經(jīng)營觀念、管理體制、發(fā)展能力都發(fā)生了較大變化，競爭力得到了提高。但由于內(nèi)部改革有待深化，在目前條件下，國有商業(yè)銀行尚未建立引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的機制，主導(dǎo)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的動力不強．產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整還難以成為商業(yè)銀行信貸資金運行的自覺行為。因此，銀行應(yīng)充分把握自身改革和外部經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的有利時機，深化內(nèi)部改革，在推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化中實現(xiàn)高效理性發(fā)展

2．3金融機構(gòu)要密切關(guān)注信貸資金投向的變化，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

第9篇：信貸政策范文

關(guān)鍵詞：影子銀行；貨幣政策；信貸傳導(dǎo)；實證檢驗

一、引言

關(guān)于影子銀行與貨幣政策的研究，一些專家學(xué)者開始從貨幣政策傳導(dǎo)機制找原因，認(rèn)為一國貨幣政策傳導(dǎo)渠道是否暢通、傳導(dǎo)過程是否曲折，直接影響著該國貨幣政策的實施效果。劉偉、張輝考察了三個不同歷史時期發(fā)生在不同國家的案例，發(fā)現(xiàn)在貨幣政策失效的例子中，總是由于貨幣政策傳導(dǎo)機制出了問題——傳導(dǎo)機制變量沒有對貨幣政策有效反應(yīng)。例如，20世紀(jì)30年代大蕭條時期的美國，因為銀行體系受創(chuàng)，貨幣傳導(dǎo)機制在將擴張的貨幣政策操作傳導(dǎo)至實體經(jīng)濟的過程中沒有發(fā)揮應(yīng)有作用；20世紀(jì)90年代的日本，貨幣政策無效主要是因為政策制定者沒有出手干預(yù)修復(fù)貨幣政策傳導(dǎo)機制，尤其是銀行系統(tǒng)問題；2008年金融危機，鑒于傳導(dǎo)機制變量，銀行信貸沒有對美聯(lián)儲貨幣政策顯著反應(yīng)，為不使政策失效，美聯(lián)儲繞過商業(yè)銀行直接為公眾提供信貸。

然而，針對中國式影子銀行對貨幣政策傳導(dǎo)機制的探討卻明顯不足。根據(jù)牛衛(wèi)東的觀點，在當(dāng)前金融結(jié)構(gòu)約束下，我國貨幣政策傳導(dǎo)機制的主要渠道是信貸渠道，他運用VEC模型驗證了信貸渠道確實存在并在宏觀經(jīng)濟調(diào)控中起著重要作用。那么，影子銀行如何影響我國信貸傳導(dǎo)機制及在多大程度上影響我國信貸規(guī)模成了本文研究的重點。

二、文獻綜述

譙璐璐認(rèn)為信貸渠道發(fā)揮作用須滿足兩個條件：一是某些借款者依賴銀行貸款，但金融創(chuàng)新將會迅速降低依賴者的規(guī)模；二是貨幣政策可改變貸款的相對供給量，但要求中央銀行能間接調(diào)控商業(yè)銀行信貸行為。實際上，在我國，銀行中介行為在經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期被扭曲，各經(jīng)濟主體貨幣需求約束的動態(tài)博弈導(dǎo)致企業(yè)的“慎貸”和銀行的“惜貸”，銀行信用收縮，信貸傳導(dǎo)渠道受阻。王尤認(rèn)為我國貨幣政策傳導(dǎo)的信用渠道和銀行信貸對經(jīng)濟的影響都在減弱：一方面大企業(yè)可通過金融市場直接融資，對銀行的依賴性不大，信用渠道主要影響的是靠外部融資來經(jīng)營的中小企業(yè)；二是隨著金融衍生工具的運用日益廣泛，出現(xiàn)了很多銀行信貸替代品，實際投資對信貸敏感性隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展而減弱，很大程度上縮小了“銀行依賴者”的規(guī)模，削弱了信用渠道的作用。胡云飛認(rèn)為，金融創(chuàng)新不僅削弱了傳統(tǒng)貨幣政策傳導(dǎo)機制的理論基礎(chǔ)，而且使貨幣政策傳導(dǎo)需要考慮的因素多元化，傳導(dǎo)途徑復(fù)雜化。湯克明認(rèn)為影子銀行體系擾亂了傳統(tǒng)貨幣乘數(shù)論，使貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計失靈，貨幣當(dāng)局進行信用調(diào)控的基礎(chǔ)受挫；影子銀行對利率傳導(dǎo)機制不利，且其體系蘊藏的潛在風(fēng)險對貨幣政策產(chǎn)生系統(tǒng)性影響。

三、實證檢驗

（一）數(shù)據(jù)的選取及說明

鑒于銀信理財和信托是我國討論最多、認(rèn)可度最高的影子銀行，雖然監(jiān)管層加強了對銀信合作、信托等監(jiān)管，如銀監(jiān)會加強對銀信合作的治理，但這使得集合信托快速發(fā)展，且“72號文”中沒有明確要求將組合類銀信理財產(chǎn)品計入表內(nèi)，組合類銀信理財有繞開監(jiān)管進行信貸表外化的傾向，信貸規(guī)模脫離央行控制?？紤]到數(shù)據(jù)的可得性和檢驗的時效性，本文選取2010年1月至2013年7月銀信合作理財中組合類產(chǎn)品和集合信托中的信托貸款進行實證檢驗，即影子銀行SB=銀信合作理財中組合類產(chǎn)品規(guī)模+集合信托中信托貸款規(guī)模。數(shù)據(jù)來源于用益信托網(wǎng)。信貸規(guī)模數(shù)據(jù)選用中國人民銀行網(wǎng)站、國家統(tǒng)計局公布的月度統(tǒng)計數(shù)據(jù)。本文運用Eviews7.2軟件進行分析。

（二）實證檢驗

1.ADF平穩(wěn)性檢驗

表中，c代表常數(shù)項，t代表時間趨勢，k代表滯后期階數(shù)-AIC和SC最小準(zhǔn)則選取。

從表1可看出，在1%顯著性水平下，LNDK和LNSB的ADF值均高于其臨界值，接受原假設(shè)，兩個序列均含有單位根，都不具平穩(wěn)性。經(jīng)過一階差分后，在1%顯著性水平下，這兩個一階差分序列ADF值均小于臨界值，滿足平穩(wěn)性檢驗，故都屬于一階單整變量I（1）.

2.格蘭杰因果（Granger）關(guān)系檢驗

經(jīng)過ADF檢驗，可發(fā)現(xiàn)變量LNDK及LNSB都是一階單整序列，即變量的單整階數(shù)相同，符合協(xié)整的必要條件，但鑒于本文考察的目的是探究影子銀行信用創(chuàng)造是不是我國信貸傳導(dǎo)機制失靈的原因，所以我們需通過格蘭杰因果關(guān)系來檢驗。

表2檢驗結(jié)果表明，在10%顯著性水平下，影子銀行信用創(chuàng)造是信貸LNDK的格蘭杰原因，而信貸規(guī)模不是影子銀行的格蘭杰原因。

3.脈沖響應(yīng)和方差分解

由圖1可知，LNSB對LNDK的沖擊在前兩期為正，從第3期開始之后為負(fù)，且隨著期數(shù)的增加，影子銀行對信貸規(guī)模的負(fù)向沖擊越來越大，說明影子銀行確實是影響我國貨幣政策信貸傳導(dǎo)機制失靈的原因，且隨著時間的推移，影子銀行對我國信貸政策的負(fù)面影響變大。

從表3可看出，在第1期預(yù)測中，影子銀行對信貸規(guī)模的解釋力為3.6%，之后第2期、3開始下降。但從第4期開始，影子銀行對信貸的解釋力是逐漸上升的，由1.6%上升到第10期的6.9%，說明，隨著期數(shù)的增加，影子銀行對信貸的解釋力也是增強的，影子銀行確實是引起我國信貸傳導(dǎo)機制受挫的原因。

四、結(jié)論及建議

通過對2010年1月至2013年7月的數(shù)據(jù)進行實證分析，格蘭杰因果關(guān)系檢驗表明，影子銀行確實是影響我國信貸傳導(dǎo)機制失效的原因；脈沖響應(yīng)和方差分解表明，隨著考察期數(shù)的增加，影子銀行對信貸規(guī)模的影響越來越大，數(shù)量型工具局限性顯現(xiàn)。貨幣當(dāng)局應(yīng)繼續(xù)加強對影子的監(jiān)管，但鑒于中國式影子銀行的出現(xiàn)是我國經(jīng)濟增長、貨幣需求量增加的必要補充，監(jiān)管應(yīng)做到適時合理。此外，鑒于利率市場化進程加快，價格型工具作為中介目標(biāo)的可行性凸顯，貨幣當(dāng)局應(yīng)積極加快利率傳導(dǎo)渠道的建設(shè)。隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展和金融市場的完善，央行在制定貨幣政策的同時，應(yīng)充分考慮金融創(chuàng)新行為對貨幣政策的負(fù)面沖擊，以及沖擊的時滯問題。為更大限度地發(fā)揮貨幣政策的有效性，應(yīng)建立以銀行間拆借利率為中心的貨幣金融調(diào)控體系。

參考文獻：

[1]牛衛(wèi)東.中國金融結(jié)構(gòu)與貨幣政策傳導(dǎo)機制的實證分析[J].統(tǒng)計與決策，2013（10）.

[2]劉偉，張輝.貨幣政策和傳導(dǎo)機制研究進展及啟示[J].北京大學(xué)學(xué)報（哲學(xué)社會科學(xué)版），2012（01）.

[3]胡云飛.金融創(chuàng)新對貨幣政策利率傳導(dǎo)影響的實證研究[J].武漢金融，2012（03）.

[4]譙璐璐.我國貨幣政策傳導(dǎo)的有效性——基于四種途徑的實證分析[J].特區(qū)經(jīng)濟，2008（08）.

[5]王尤.對我國貨幣政策傳導(dǎo)渠道的探析[J].武漢金融，2009（04）.

[6]湯克明.影子銀行體系發(fā)展及其對貨幣政策傳導(dǎo)機制的影響[J].武漢金融，2013（03）.