家族企業(yè)發(fā)展論文

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一、實(shí)證分析

(一)樣本和數(shù)據(jù)

本文選用過(guò)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)和上市公司年報(bào)的100家上市家族企業(yè)2011~2013的數(shù)據(jù),并且剔除了個(gè)別ST*。變量的選取方面,對(duì)于因變量的定義,首先將資100家企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率3年數(shù)值取平均,然后按照升序排列,前20%定義為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型,中間60%定義為風(fēng)險(xiǎn)中性,剩余部分定義為風(fēng)險(xiǎn)趨向型。將資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好指標(biāo)記為R1,對(duì)該指標(biāo)下設(shè)兩個(gè)虛擬變量R1_1(0:其他,1:風(fēng)險(xiǎn)中性)和R1_2(0:其他,1:風(fēng)險(xiǎn)趨向)。已獲利息保障倍數(shù)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量以相同辦法,按照升序排列,與資產(chǎn)負(fù)債率定義方法相同,對(duì)每個(gè)指標(biāo)分別下設(shè)兩個(gè)虛擬變量R2_1(0:其他,1:風(fēng)險(xiǎn)中性)和R2_2(0:其他,1:風(fēng)險(xiǎn)趨向)以及R3_1(0:其他,1:風(fēng)險(xiǎn)中性)和R3_2(0:其他,1:風(fēng)險(xiǎn)趨向)。對(duì)上述三個(gè)自變量都表現(xiàn)為相同風(fēng)險(xiǎn)偏好的作為總指標(biāo),下設(shè)兩個(gè)虛擬變量R－1(0:其他,1:風(fēng)險(xiǎn)中性)和R－2(0:其他,1:風(fēng)險(xiǎn)趨向)。

(二)模型設(shè)計(jì)

本文主要研究企業(yè)家風(fēng)險(xiǎn)偏好(外在表現(xiàn)指標(biāo))與企業(yè)發(fā)展的關(guān)系,故模型設(shè)計(jì)如下:模型1:Pro=β0+β1×R1_1+β2×R1_2+β3×Scale+β3×H+ε模型2:Pro=β0+β1×R2_1+β2×R2_2+β3×Scale+β4×H+ε模型3:Pro=β0+β1×R3_1+β2×R3_2+β3×Scale+β4×H+ε模型4:Pro=β0+β1×R-1+β2×R-2+β3×Scale+β4×H+ε

(三)實(shí)證過(guò)程和結(jié)果

1.描述性統(tǒng)計(jì)。是企業(yè)家風(fēng)險(xiǎn)偏好與企業(yè)發(fā)展描述性統(tǒng)計(jì)。從均值上看,隨著家族企業(yè)家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好程度的加強(qiáng)企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)率則在降低。

2.方差齊性檢驗(yàn)和LSD檢驗(yàn)。方差齊性檢驗(yàn)結(jié)果表明在當(dāng)前自由度下的p=0．36＞0．05,不顯著,滿(mǎn)足各總體方差一致的要求。進(jìn)行單因素方差分析結(jié)果表明:sig<0.05即風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的不同對(duì)企業(yè)發(fā)展的影響是顯著的。(見(jiàn)表2)運(yùn)用多重比較LSD方法檢驗(yàn),來(lái)分析哪些處理之間有顯著差異。由表2可知對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度比較,不同風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度間企業(yè)發(fā)展指標(biāo)均具有顯著差異。

3.多元線(xiàn)性回歸。通過(guò)SPSS.18多元線(xiàn)性回歸,從模型1到模型4的調(diào)整R2分別為:0．21、0．24、0．20、0．31,各模型的擬合優(yōu)度均較好;P值均通過(guò)置信水平0．05的顯著性檢驗(yàn),四個(gè)模型顯著性良好。虛擬變量通過(guò)顯著性檢驗(yàn),且系數(shù)均為負(fù),說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)趨向型企業(yè)家相對(duì)其他類(lèi)型企業(yè)家來(lái)說(shuō)對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)具有顯著的負(fù)向影響,其中行業(yè)類(lèi)型HY變量顯著與企業(yè)成長(zhǎng)性正相關(guān),這說(shuō)明高新技術(shù)企業(yè)比其他企業(yè)的成長(zhǎng)性更好。

二、結(jié)論與不足

本文實(shí)證分析顯示,無(wú)論是方差分析還是多元線(xiàn)性回歸分析,其結(jié)果均為企業(yè)家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好程度越強(qiáng),其對(duì)自身家族企業(yè)的發(fā)展越不利。導(dǎo)致上述結(jié)論的原因,除了規(guī)模因素的影響以外,一方面可能與我們選擇的樣本企業(yè)所處的成長(zhǎng)階段有關(guān)。如若擴(kuò)大樣本量,并將樣本進(jìn)行企業(yè)初期、成長(zhǎng)期、衰退期分類(lèi),分別進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)偏好研究,也許會(huì)有更為精確的結(jié)論。這也是本文進(jìn)一步研究的方向。

作者：王靜 段茹 單位：山東建筑大學(xué)商學(xué)院