世界經(jīng)濟發(fā)展趨勢對我國的影響
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摘要:2016年世界經(jīng)濟依然疲弱，或創(chuàng)金融危機以來最低增速，但出現(xiàn)若干觸底回升跡象。當前，世界經(jīng)濟風險因素增多，下行壓力加大，回暖進程是否可持續(xù)尚待觀察。我國面臨的國際經(jīng)濟環(huán)境更加復雜，機遇與挑戰(zhàn)并存。應短期和中長期多措并舉，為我國經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展創(chuàng)造更好的外部環(huán)境。
關鍵詞:世界經(jīng)濟；發(fā)展趨勢；影響；建議
一、2016年世界經(jīng)濟或創(chuàng)金融危機
以來最低增速，但出現(xiàn)若干觸底回升跡象受有效需求不足、產(chǎn)業(yè)供給調(diào)整滯后和宏觀政策空間收窄等多重因素影響，世界經(jīng)濟增長依然乏力。國際貨幣基金組織預計，2016年世界經(jīng)濟增速為3.1%，較2015年下降0.1個百分點，為2010年以來最低水平。其中，發(fā)達經(jīng)濟體增速預測值由1.9%下調(diào)至1.6%，新興市場和發(fā)展中國家經(jīng)濟增速預測值由4.1%上調(diào)至4.2%。2016年全球貨物出口量增速預計僅為2.2%，創(chuàng)國際金融危機以來最低，亦是2012年以來連續(xù)第五年低于世界經(jīng)濟增速。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議預計，2016年全球直接投資較2015年下降10%－15%?？傮w看，世界經(jīng)濟依然疲弱，但已出現(xiàn)一些觸底回升跡象:一是主要經(jīng)濟體經(jīng)濟穩(wěn)中有升。2016年3季度美國經(jīng)濟強勁增長3.5%，11月失業(yè)率降至4.6%，10月至12月制造業(yè)PMI持續(xù)升至54.2，達2015年3月以來最高。2016年前三季度，歐元區(qū)和歐盟實際GDP同比增速保持在1.7%和1.9%，德國經(jīng)濟平穩(wěn)增長，愛爾蘭、西班牙等重債國經(jīng)濟增長強勁。俄羅斯經(jīng)濟降幅逐季收窄，2016年3季度同比萎縮0.4%，為近7個季度以來最小降幅。印度經(jīng)濟保持7%以上的較高增速。二是主要經(jīng)濟體物價向正?；貧w。美歐通脹率呈上升態(tài)勢，通縮風險下降。2016年7月以來美國CPI同比漲幅逐月提高，11月達1.7%;二三季度美國私人消費支出(PCE)價格指數(shù)同比皆上升1%，較美聯(lián)儲2%的政策目標尚有距離，但已達2014年4季度以來最高。2016年6月以來歐元區(qū)和歐盟通脹率持續(xù)微幅提高，11月調(diào)和消費者價格指數(shù)(HICP)同比皆上升0.6%，德國、法國、英國等主要國家通脹率高于歐元區(qū)和歐盟平均水平。俄羅斯、巴西基本擺脫高通脹壓力。2016年11月俄羅斯CPI同比上升5.8%，達2012年7月以來最低，已恢復至正常水平;巴西CPI同比上升6.99%，雖略高于6.5%的貨幣政策目標上限，但已達2014年12月以來最低。三是大宗商品價格明顯反彈。2016年，受需求有所回暖、供給方減產(chǎn)預期等因素影響，大宗商品價格結(jié)束了2014年7月后的暴跌態(tài)勢，反彈態(tài)勢明顯。2016年11月國際貨幣基金組織大宗商品價格指數(shù)達106.68，較1月上升28.4%。其中，原油現(xiàn)貨均價為45.28美元/桶，較1月上升51.3%。不過，世界經(jīng)濟觸底回升態(tài)勢是否可持續(xù)尚待觀察。一方面，影響世界經(jīng)濟的不確定性、不穩(wěn)定性因素增多，下行風險有所增加。另一方面，從中長期看世界經(jīng)濟仍處于工業(yè)革命以來第五輪長周期的下行階段，人口加速老齡化和通用技術創(chuàng)新難有新突破等結(jié)構(gòu)性因素將繼續(xù)抑制消費、投資和供給，主要經(jīng)濟體潛在增長率下降，世界經(jīng)濟再次進入上行周期尚需時日。IMF最新預測，2017年世界經(jīng)濟增長3.4%，2017－2021年平均增速僅為3.6%。
二、世界經(jīng)濟面臨的風險因素增多，2016年或成為全球格局變化的重要轉(zhuǎn)折點
(一)特朗普當選新一任總統(tǒng)后，美國政策調(diào)整
將給世界經(jīng)濟帶來復雜影響特朗普政策主張呈現(xiàn)內(nèi)政自由化和外交保守化趨勢。對內(nèi)，特朗普提出大幅降低企業(yè)所得稅率并簡化個人所得稅制、投入5500億美元改善美國基礎設施、取消對煤炭等化石燃料行業(yè)的限制、放松金融監(jiān)管等，體現(xiàn)了共和黨一貫的經(jīng)濟自由化主張。對外，特朗普提出美國利益優(yōu)先，主張退出TPP、重新談判或直接退出北美FTA、對所有進口貨物實施20%關稅、對我國和墨西哥征收45%和38%的懲罰性關稅，繼續(xù)推動再工業(yè)化、鼓勵資本回流，將我國列為匯率操縱國，反對氣候變化巴黎協(xié)定等。特朗普政策主張將給世界經(jīng)濟帶來復雜影響。一方面，減稅、擴大基礎設施建設等將提振美國經(jīng)濟，提高其潛在增長率，對全球經(jīng)濟產(chǎn)生促進作用。但減稅和擴大支出受到美國債務可持續(xù)性問題制約，實施力度或打折扣;加之特朗普傾向于實施進口替代、鼓勵購買“美國貨”，美國經(jīng)濟增長對全球經(jīng)濟和貿(mào)易的拉動作用將弱于危機前。另一方面，特朗普對外經(jīng)濟政策走向全面保守，全球貿(mào)易投資保護主義或進一步抬頭，主要經(jīng)濟體貨幣可能競爭性貶值，發(fā)達經(jīng)濟體產(chǎn)業(yè)加快回流，經(jīng)濟全球化或遭遇重大挫折，世界經(jīng)濟面臨新的下行風險。
(二)英國退歐影響發(fā)酵給世界經(jīng)濟帶來沖擊
英國退歐談判即將啟動。目前看，歐洲經(jīng)濟區(qū)(EEA)成員、雙邊自由貿(mào)易協(xié)定(FTA)和WTO成員等既有的三種關系模式或都無法滿足英歐雙方要求，英歐關系前景存在較大不確定性，英國退歐談判充滿挑戰(zhàn)，若“退歐”過程出現(xiàn)失控導致英國國內(nèi)局勢動蕩甚至分裂，將給國際金融市場和世界經(jīng)濟帶來持續(xù)沖擊。同時，英國退歐助長了歐洲大陸分離主義和民粹主義氣焰，使得德國、法國等核心國家即將舉行的政府換屆面臨很大不確定性。一旦保守主義和分離主義在歐洲形成氣候，將給歐元區(qū)、歐盟乃至世界經(jīng)濟增長帶來更大壓力和風險。
(三)美聯(lián)儲加息加大全球經(jīng)濟下行壓力
繼2015年12月啟動加息后，美聯(lián)儲2016年12月再次加息，將聯(lián)邦基金利率目標提至0.5%－0.75%，且預計2017年加息步伐有所加快。美聯(lián)儲加息將推動美元升值，給全球經(jīng)濟帶來下行壓力。一是刺激短期資本從新興市場加速撤離，加大其資產(chǎn)價格下跌、貨幣貶值和金融市場動蕩風險。二是大宗商品價格承壓，俄羅斯等能源資源出口國經(jīng)濟企穩(wěn)受到抑制，歐元區(qū)和日本面臨新的通縮壓力。三是可能誘發(fā)部分經(jīng)濟體的債務危機。據(jù)BIS統(tǒng)計，美國以外地區(qū)非銀行業(yè)美元債務達10萬億美元左右，其中新興市場經(jīng)濟體占35%左右。美聯(lián)儲加息推動美元升值將加劇美元債務國銀行系統(tǒng)和金融市場形勢緊張。若部分國家無力應對或出現(xiàn)重大政策失誤，爆發(fā)局部性金融或經(jīng)濟危機的可能性不能排除。
(四)部分新興大國經(jīng)濟失速
部分新興經(jīng)濟體高風險特征日漸凸顯，巴西、南非、印尼、土耳其“雙赤字”高企，美元債務負擔沉重，沙特、委內(nèi)瑞拉財政赤字快速擴大、貿(mào)易收支逐漸滑向逆差。隨著經(jīng)濟持續(xù)疲弱，國內(nèi)政治局勢動蕩增加，外部環(huán)境驟然收緊或地緣政治沖突都可能引發(fā)上述國家風險爆發(fā)，拖累世界經(jīng)濟復蘇。摩根大通(JPMorgan)經(jīng)濟學家估計，未來3年去杠桿將導致新興市場經(jīng)濟增速下滑2到3個百分點，如果出現(xiàn)嚴重的金融信心危機，下滑幅度可能會更大。世界銀行預計金磚五國的經(jīng)濟增速每下降1個百分點，將拖累其他新興市場的經(jīng)濟增速下降0.8個百分點，并拖累全球經(jīng)濟增速下滑0.4個百分點。此外，敘利亞難民危機、恐怖主義活動、厄爾尼諾現(xiàn)象問題等都會帶來地區(qū)性和全球性的影響，增加世界經(jīng)濟復蘇的不穩(wěn)定性。
三、對我國的影響及對策建議
(一)對我國的影響
我國資本外流和人民幣貶值壓力加大。2016年我國延續(xù)資本凈流出態(tài)勢，前三季度非儲備性質(zhì)的金融賬戶逆差25054億元人民幣，儲備資產(chǎn)減少19388億元人民幣。同時，人民幣匯率明顯貶值，已接近1美元兌換7元人民幣的關口。當前，我國經(jīng)濟增長內(nèi)生動力不足，金融風險有所積聚，部分地區(qū)困難增多。隨著美聯(lián)儲繼續(xù)加息和美元升值，國內(nèi)投資者轉(zhuǎn)持美元資產(chǎn)的意愿將進一步增強，我國面臨資本外流和人民幣貶值的壓力持續(xù)加大。與此同時，隨著美元升值，一些企業(yè)外債還本付息壓力和國際市場融資成本將明顯上升，資產(chǎn)負債表或受到嚴重沖擊，因資金鏈斷裂而發(fā)生債務違約、企業(yè)破產(chǎn)甚至誘發(fā)區(qū)域性或局部性金融風險的可能性不容忽視。中美經(jīng)貿(mào)摩擦呈升溫趨勢。特朗普揚言要對我國輸美產(chǎn)品征收45%特別關稅，并將我國列為匯率操縱國。受諸多條件制約，這些政策不一定能夠完全實施，但美國對我貿(mào)易投資保護加強是大勢所趨，中美在反傾銷、反補貼、337條款、技術壁壘等領域的摩擦呈升溫態(tài)勢。特別是中美投資協(xié)定作為當前中美雙邊經(jīng)貿(mào)關系最重要的事項，或?qū)⒚媾R更多波折:一是美國很可能堅持以關鍵基礎設施、重要技術和國家安全為由，隨時終止投資項目并不承擔責任的立場;二是參照TPP條款，要求我國國有企業(yè)對美商業(yè)投資過程中嚴格遵守“非歧視待遇”，甚至不排除嚴格限制我國國企對美投資的可能性;三是實施更加嚴格的國家安全審查制度;四是對我國金融、文化、電信、醫(yī)療、教育等領域的開放提出更高要求，相當一部分要價可能觸及我國國家安全底線，嚴重影響中美雙邊BIT談判進程。我國提高全球經(jīng)濟治理話語權面臨機遇。對于包括我國在內(nèi)的廣大發(fā)展中國家而言，全球化仍是更好利用國際市場實現(xiàn)經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展、提高資源配置效率的最重要機制，全球化根本趨勢不會改變也不能改變。在美國走向全面保守的形勢下，全球化面臨“誰來抗旗、誰來推動”的問題。我國經(jīng)濟實力、綜合國力和國際影響力顯著提升，有基礎、有能力在推動經(jīng)濟全球化中發(fā)揮更加積極的作用，從跟跑并跑者向并跑領跑者轉(zhuǎn)變，帶動資本、貨幣和規(guī)則輸出，逐步參與塑造新的國際經(jīng)濟秩序。從近期看，美國放棄TPP暫時減緩了美在亞太地區(qū)推行高標準自貿(mào)區(qū)給我?guī)淼膲毫Γ瑸槲彝七MRCEP談判和亞太自貿(mào)區(qū)建設帶來新契機。
(二)對策建議
打好貨幣政策、匯率政策和資本項目開放政策的組合拳，構(gòu)建資本跨境流動和人民幣匯率基本穩(wěn)定的長效機制。貨幣政策以“中”為主。鑒于貨幣政策作用存在時滯，建議穩(wěn)健中性的貨幣政策要早動手、不反復，創(chuàng)新貨幣政策工具，調(diào)節(jié)好貨幣閘門，保持流動性基本穩(wěn)定和社會融資總量適度增長。同時，通過加大對銀行貸款流向監(jiān)督檢查、信貸與財政撥款捆綁使用等措施，積極疏通貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟的傳導渠道，推動增量貨幣在實體企業(yè)、金融市場和房地產(chǎn)市場等領域合理配置。匯率政策以“穩(wěn)”為主。匯率政策要堅持市場化改革方向，同時明確央行干預外匯市場的條件、方式和目標等，增強干預透明度，穩(wěn)定市場預期。要堅持有效匯率基本穩(wěn)定的既定政策目標，同時將人民幣兌美元匯率波動控制在小幅區(qū)間。資本開放政策以“控”為主。資本開放政策要保持現(xiàn)有開放度不變，暫?；蜓雍蟪雠_新的資本項目開放措施。同時，加強對虛假貿(mào)易、地下錢莊等的打擊，嚴控個人分拆結(jié)售匯等行為，加大對資本外流的控制力度，加強審慎監(jiān)管。根據(jù)境內(nèi)外人民幣匯率走勢靈活調(diào)整離岸市場人民幣供給，在離岸匯率出現(xiàn)明顯貶值時收緊人民幣流出。積極應對中美經(jīng)貿(mào)摩擦，維護中美新型大國關系。做好美國將我定義為匯率操縱國并征收懲罰性關稅的應急預案，在國際貨幣基金組織、WTO等內(nèi)部爭取主要經(jīng)濟體支持，避免將潛在風險上升為真實風險。在特朗普上任后針對其可能引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)的舉動及時采取反制措施，避免貿(mào)易爭端升級。充分了解美國基礎設施建設訴求和相關法律體系標準，制定互利共贏合作方案，鼓勵化工、高鐵、能源、汽車、有色、鋼鐵等行業(yè)的龍頭企業(yè)赴美投資合作。更加積極參與全球經(jīng)濟治理。十八大以來，我國逐步形成以“一帶一路”建設為核心、自由貿(mào)易區(qū)戰(zhàn)略和國際產(chǎn)能合作為抓手的對外開放戰(zhàn)略體系，對世界經(jīng)濟格局產(chǎn)生重大影響。下一步，應通過高水平建設“一帶一路”，加快實施自由貿(mào)易區(qū)戰(zhàn)略和國際產(chǎn)能合作，更加積極參與全球經(jīng)濟治理，構(gòu)建我國主導的價值鏈、資金鏈、自貿(mào)區(qū)網(wǎng)絡、經(jīng)貿(mào)規(guī)則標準和區(qū)域經(jīng)濟治理體系。
單位：中國宏觀經(jīng)濟研究院對外經(jīng)濟研究所形勢分析課題組
