投資效率論文精選(九篇)

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第1篇：投資效率論文范文

鑒于我國(guó)的養(yǎng)老基金的運(yùn)作模式是社會(huì)統(tǒng)籌與個(gè)人賬戶相結(jié)合模式，因此在設(shè)計(jì)投資模式時(shí)，兩者也應(yīng)該分開(kāi)設(shè)計(jì)。

1.1社會(huì)統(tǒng)籌養(yǎng)老基金投資模式?；A(chǔ)養(yǎng)老金是支付給退休人員的退休金的一部分，在相同的統(tǒng)籌地區(qū)內(nèi)任何人的基礎(chǔ)養(yǎng)老金是一樣的，不同統(tǒng)籌區(qū)域的社會(huì)平均工資不一樣，那么基礎(chǔ)養(yǎng)老金當(dāng)然就不一樣，實(shí)現(xiàn)全國(guó)統(tǒng)籌是養(yǎng)老金改革的目標(biāo)，當(dāng)實(shí)現(xiàn)了全國(guó)統(tǒng)籌時(shí)，則全國(guó)領(lǐng)取養(yǎng)老金的人員的基礎(chǔ)養(yǎng)老金是一致的。其次，該部分養(yǎng)老金是采用現(xiàn)收現(xiàn)付制度，這就實(shí)現(xiàn)了代際轉(zhuǎn)移。最后，我國(guó)在制度轉(zhuǎn)型過(guò)程中統(tǒng)籌基金是有缺口的，中國(guó)基本養(yǎng)老金結(jié)余2975億元，是統(tǒng)籌基金與個(gè)人賬戶一起的結(jié)余，如果只考察社會(huì)統(tǒng)籌基金的話，則是收不抵支的。而這個(gè)缺口應(yīng)由政府負(fù)責(zé)，而且一旦基金收支發(fā)生赤字，也是由政府兜底。

既然如此，筆者認(rèn)為將社會(huì)統(tǒng)籌養(yǎng)老基金的收入、支出全部納入財(cái)政公共預(yù)算，結(jié)余當(dāng)然同時(shí)納入了財(cái)政公共預(yù)算，實(shí)現(xiàn)預(yù)算平衡是一個(gè)非常好的選擇。所以社會(huì)統(tǒng)籌養(yǎng)老基金不需要進(jìn)行投資。

1.2個(gè)人賬戶基金投資模式。從國(guó)際上看，強(qiáng)制性完全積累養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資模式可分為公共集中型模式和私營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)型模式，其中公共集中型模式中又可分為政府直接統(tǒng)一投資管理模式和委托投資模式，這兩種模式的差別集中體現(xiàn)在收益率和管理成本兩個(gè)方面。

現(xiàn)階段中國(guó)不具備特定的外部市場(chǎng)環(huán)境條件，因此我國(guó)的個(gè)人賬戶基金應(yīng)該使用公共集中型委托投資模式，投資主體應(yīng)選擇全國(guó)基金理事會(huì)，因?yàn)槔硎聲?huì)在運(yùn)作自身所擁有的全國(guó)社?；鸬耐瑫r(shí)，已經(jīng)具有了緩解委托問(wèn)題、提高投資水平的優(yōu)勢(shì)。

1.3全國(guó)社?；鹜顿Y模式。在2005年，國(guó)務(wù)院決定在2006年將一部分養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資于海外，目前正在物色合適投資管理人。不過(guò)筆者認(rèn)為由于全國(guó)社會(huì)保障基金的長(zhǎng)期性和獨(dú)立性，可以稱其為一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金，根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)該本著謹(jǐn)慎的策略，離開(kāi)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，立足于發(fā)展海外資本市場(chǎng)。這樣可以避免給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度帶來(lái)負(fù)面影響，避免“與民爭(zhēng)利”和陷入市場(chǎng)監(jiān)管者與投資者之間利益沖突時(shí)的尷尬與矛盾，也可以避免對(duì)上市公司的正常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生政治干預(yù)。管理者應(yīng)仍然選擇全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)，由全國(guó)社保基金理事會(huì)負(fù)責(zé)選擇投資人。

2.政府角色定位與外部環(huán)境建設(shè)

在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，政府應(yīng)該在市場(chǎng)失靈的領(lǐng)域發(fā)揮資源配置效用，而不應(yīng)該擠占市場(chǎng)的位置。因此政府的監(jiān)管原則應(yīng)變“數(shù)量限制”原則為“謹(jǐn)慎人”原則，加強(qiáng)基金投資管理的立法，提高統(tǒng)籌層次以及建設(shè)社會(huì)保障信息系統(tǒng)為基金投資開(kāi)辟條件，而市場(chǎng)的責(zé)任在于為基金投資提供良好的投資場(chǎng)所并有良好的市場(chǎng)秩序。

2.1管制原則的轉(zhuǎn)變。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在其它國(guó)家剛剛建立養(yǎng)老金制度之初，人們對(duì)養(yǎng)老金投資作用認(rèn)識(shí)不足，也缺乏養(yǎng)老基金的管理，大都從基金的安全性出發(fā)，采用對(duì)基金進(jìn)行“數(shù)量限制”這種嚴(yán)厲管制，一般都投資于銀行和國(guó)債。后來(lái)由于基金的數(shù)額的擴(kuò)大和金融業(yè)的發(fā)展，各國(guó)政府愈來(lái)愈認(rèn)識(shí)到養(yǎng)老金投資的收益性，便開(kāi)始投資運(yùn)營(yíng)，管制的原則也由“數(shù)量限制”逐漸過(guò)渡到“謹(jǐn)慎人”原則。隨著時(shí)間的前移，我國(guó)法律制度的完善，資本市場(chǎng)經(jīng)理人的成熟，對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資收益率要求的提高，謹(jǐn)慎人原則的實(shí)行勢(shì)在必行。

2.2統(tǒng)籌層次的提高。當(dāng)前在基金管理方面最大的問(wèn)題就是基金管理分散化，政出多頭，這不但增加了管理的難度，降低了管理的效率，造成了養(yǎng)老保險(xiǎn)基金被擠占、挪用的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。它也使各基金的平均規(guī)模過(guò)小，投資經(jīng)營(yíng)成本增加，成了基金投資最大的障礙。

因此首先應(yīng)提高統(tǒng)籌層次，爭(zhēng)取做到省一級(jí)統(tǒng)籌，一方面可以增強(qiáng)互濟(jì)功能，提高抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，減少發(fā)生結(jié)構(gòu)性資金缺口的機(jī)會(huì)，這樣便有利于做實(shí)個(gè)人賬戶，使得個(gè)人賬戶基金保住不丟失，有錢可投。另一方面，有利于提高管理水平。通過(guò)減少管理環(huán)節(jié)和管理層次，可以實(shí)現(xiàn)集中管理，降低基金分散管理的風(fēng)險(xiǎn)。

2.3社會(huì)保障法的制定。首先制訂社會(huì)保障基本法，規(guī)定養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)制度的法律原則，保證養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的權(quán)威性和強(qiáng)制性。然后制訂社會(huì)保險(xiǎn)專門法，規(guī)定養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金的法律內(nèi)容。社會(huì)保險(xiǎn)專門法是社會(huì)保障法的進(jìn)一步具體化，它可以對(duì)養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金作進(jìn)一步的法律內(nèi)容規(guī)定。

2.4外部資本市場(chǎng)的完善。我國(guó)資本市場(chǎng)建設(shè)亟待解決的問(wèn)題，因此應(yīng)通過(guò)以下途徑使資本市場(chǎng)逐步完善。

2.4.1建立多層次股票市場(chǎng)體系。規(guī)范和發(fā)展主板市場(chǎng)，逐步改善主板市場(chǎng)上市公司結(jié)構(gòu)。分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)，積極探索和完善統(tǒng)一監(jiān)管下的股份轉(zhuǎn)讓制度。積極穩(wěn)妥發(fā)展債券市場(chǎng)，改變債券融資發(fā)展相對(duì)滯后的善，這有利于緩解單一依靠主板進(jìn)行融資的壓力，有利于促進(jìn)資本市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展。

2.4.2開(kāi)展金融衍生工具、建立風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制。在中國(guó)資本市場(chǎng)，無(wú)論是投資債券還是，都缺乏相應(yīng)的套期保值工具來(lái)處理資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)暴露。最缺乏的工具有兩種：用來(lái)回避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的股票指數(shù)期貨，用來(lái)回避利率的國(guó)債期貨。而養(yǎng)老基金是強(qiáng)烈風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的機(jī)構(gòu)投資者，所以中國(guó)資本市場(chǎng)應(yīng)積極探索開(kāi)放金融衍生工具、開(kāi)放套期保值產(chǎn)品。

2.4.3鼓勵(lì)基金公司積極進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新。近年來(lái)基金行業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新在加速，不同風(fēng)格的基金產(chǎn)品相繼推出，大大豐富了養(yǎng)老基金的投資選擇。為適應(yīng)現(xiàn)階段企業(yè)年金發(fā)展的需要，建議監(jiān)管部門能夠放松限制，鼓勵(lì)基金公司開(kāi)展專門面向養(yǎng)老基金的產(chǎn)品創(chuàng)新。例如出臺(tái)相關(guān)法規(guī)，允許設(shè)立對(duì)養(yǎng)老基金定向募集的特種基金，推出保本基金、交易所交易基金等等。

3.投資產(chǎn)品的選擇轉(zhuǎn)3.1潛在可選擇的工具。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，各國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資幾乎涉及所有的投資工具，概括起來(lái)可以分為金融工具和實(shí)物工具兩大類。金融工具包括存款、國(guó)債、公司債券和金融債券、股票以及投資基金等；實(shí)物投資工具具有投資期長(zhǎng)、流動(dòng)性差的特點(diǎn)，但是在一定程度上可以防范通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，也是養(yǎng)老保險(xiǎn)基金可以選擇的投資工具，如房地產(chǎn)。

3.2擴(kuò)展我國(guó)投資工具的選擇范圍。拓展養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資范圍，在現(xiàn)有的條件下，結(jié)合我國(guó)國(guó)情可以通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施、銀行間債市等來(lái)擴(kuò)展我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資范圍，具體來(lái)說(shuō)，筆者建議有以下兩種方法：

3.2.1投資基礎(chǔ)設(shè)施?；A(chǔ)設(shè)施的投資屬于典型的長(zhǎng)期資金運(yùn)用，期限可能是30年、50年，因此，應(yīng)當(dāng)開(kāi)拓期限相對(duì)匹配的資金來(lái)源，而養(yǎng)老保險(xiǎn)基金就是重要的選擇渠道。這不僅從微觀上為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金等長(zhǎng)期資金的運(yùn)用提供了更為寬泛的空間，同時(shí)也從宏觀上降低了金融資源錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)。在這方面可以通過(guò)政府行政手段讓養(yǎng)老金基金優(yōu)先進(jìn)入重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資，既能保障養(yǎng)老金基金的本金安全，又可以使養(yǎng)老金基金獲取利益，如大橋和公路。

3.2.2投資銀行間債市。在目前股票市場(chǎng)收益率日益低下的條件下，可以考慮投資于銀行間債市。債券投資具有期限固定和收益穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)，是養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資組合中的首選目標(biāo)。同時(shí)，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的入市對(duì)擴(kuò)容銀行間債市也將起到積極的作用。隨著我國(guó)社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的不斷完善，個(gè)人賬戶基金和全國(guó)社?；饘L動(dòng)積累成一個(gè)為各個(gè)市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)所向往的一塊大“奶酪”。繼銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、證券投資基金、非金融機(jī)構(gòu)法人等機(jī)構(gòu)之后，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金將成為銀行間債市主要的、也是最穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)投資者。

3.3未來(lái)投資選擇的建議。

3.3.1金融衍生產(chǎn)品。中國(guó)目前尚無(wú)金融衍生產(chǎn)品，隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，金融衍生產(chǎn)品會(huì)逐步推出，如期貨、期權(quán)、互換等等。金融衍生產(chǎn)品具有杠桿放大作用，投資風(fēng)險(xiǎn)很大。在相關(guān)法律法規(guī)不健全的情況下，不適合作為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金這種以增值為目的的投資，應(yīng)僅限于用作其風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。養(yǎng)老保險(xiǎn)基金用于投資的金融衍生產(chǎn)品主要有：股票指數(shù)期貨、零息抵押擔(dān)保債券、住房抵押支持的債券等。

3.3.2房地產(chǎn)。各國(guó)發(fā)展趨勢(shì)顯示，房地產(chǎn)已不再是養(yǎng)老保險(xiǎn)基金理想投資工具。我國(guó)是發(fā)展中國(guó)家，現(xiàn)階段養(yǎng)老保險(xiǎn)基金直接投資于房地產(chǎn)會(huì)承受較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。在房地產(chǎn)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)證券化的前提下，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金方可將其作為投資工具，并在經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定時(shí)期增加投資比例。

3.3.3海外市場(chǎng)。海外市場(chǎng)具有廣泛的投資領(lǐng)域，各國(guó)在養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理趨于成熟時(shí)，都逐步放開(kāi)了對(duì)海外市場(chǎng)投資的限制比例。中國(guó)目前仍實(shí)行一定程度的外匯管制，人民幣尚不能自由兌換，進(jìn)行海外投資存在政策制度障礙，當(dāng)障礙不復(fù)存在時(shí)，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資于海外市場(chǎng)的比例可由少到多漸次增加。

摘要：目前我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金日益增多，但投資效率不高，在當(dāng)前金融危機(jī)的條件下，面對(duì)將要到來(lái)的養(yǎng)老金支付高峰，筆者認(rèn)為應(yīng)將養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資作為一個(gè)完整的系統(tǒng)研究，改變過(guò)去“頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳”的做法，提高養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資效率。

關(guān)鍵詞：養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資效率設(shè)想

Abstract:Atpresentourcountryoldageinsurancefunddaybydayincreases,buttheinvestmentefficiencyisnothigh,atunderthecurrentfinancialcrisiscondition,facingthepensionpaymentpeakwhichisgoingtoarrive,theauthorthoughtshouldtheoldageinsurancefundinvestmenttakeacompletesystemresearch,changepast“headachemedicinehead,footpainmedicinefoot”theprocedure,enhancestheoldageinsurancefundinvestmentefficiency.

Keywords:OldageinsurancefundInvestmentefficiencyConceives

參考文獻(xiàn)

［1］鄭功成.《社會(huì)保障學(xué)：理念、制度、實(shí)踐與思辨》，商務(wù)印書(shū)館，2000年，第251頁(yè)

第2篇：投資效率論文范文

關(guān)鍵詞：會(huì)計(jì)穩(wěn)健性 投資效率 影響

企業(yè)的投資效率對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重要的作用，投資效率低下更會(huì)影響一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。投資效率低下主要表現(xiàn)為較高的過(guò)度投資或投資不足水平，而過(guò)度投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的危害尤為顯著，在生產(chǎn)方面會(huì)導(dǎo)致大量的社會(huì)資源投入到產(chǎn)出低下的領(lǐng)域，在金融方面會(huì)產(chǎn)生大量的壞賬，危害一國(guó)的金融穩(wěn)定。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性要求企業(yè)確認(rèn)費(fèi)用和損失的條件要比確認(rèn)收入和利得的條件更為嚴(yán)格，我們非常有必要加強(qiáng)對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與投資效率研究。

一、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與信息不對(duì)稱

在信息不對(duì)稱的條件下，管理層會(huì)實(shí)施次優(yōu)的投資策略。舉例來(lái)說(shuō)，人為地夸大會(huì)計(jì)盈余一方面會(huì)給股東帶來(lái)更多的收益，另一方面則非正常地提高了經(jīng)理層基于會(huì)計(jì)盈余的報(bào)酬，但這是建立在損害債權(quán)人和其他各方的利益的基礎(chǔ)之上的。有研究指出條件穩(wěn)健性的存在似乎是對(duì)信息不對(duì)稱的一種反應(yīng)，條件穩(wěn)健性的作用在于可以減少公司各利益相關(guān)方由于信息不對(duì)稱所帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)，減少他們之間的沖突，增加其他來(lái)源的信息披露。條件穩(wěn)健性也可以降低管理層實(shí)施盈余管理的成功機(jī)率，增加管理層扭曲會(huì)計(jì)信息的成本。有學(xué)者認(rèn)為，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性所帶來(lái)的種種限制降低了成本，一些經(jīng)理層熱衷于將公司的財(cái)富轉(zhuǎn)化為自己的財(cái)富，而不是通過(guò)努力來(lái)提升公司的價(jià)值，而會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的作用主要正在于給經(jīng)理層將公司的財(cái)富轉(zhuǎn)化為自己的財(cái)富過(guò)程中帶來(lái)了不便。此外，在信息不對(duì)稱的條件下，管理層會(huì)將自由現(xiàn)金流投向有利于自己的方面，如“帝國(guó)建設(shè)”和“寵物項(xiàng)目”的策略，造成投資效率低下。學(xué)者指出，一定的公司治理機(jī)制可以減少由于自由現(xiàn)金流導(dǎo)致的過(guò)度投資行為。還有學(xué)者在分析會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的作用時(shí)指出，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在企業(yè)當(dāng)中扮演著一種公司治理的機(jī)制。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性幫助董事會(huì)和其他公司治理機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)并制止管理層的次優(yōu)行為。條件穩(wěn)健性給公司治理的主體提供了早期的預(yù)警信號(hào)，從而能夠及時(shí)地提供對(duì)經(jīng)理層的約束，即使在存在道德風(fēng)險(xiǎn)的情況下，它也限制了管理層對(duì)股東和其他利益相關(guān)者現(xiàn)金流的侵占行為。穩(wěn)健性能夠促成事前選取NPV為正的項(xiàng)目，并能夠減少那些NPV為負(fù)的項(xiàng)目被選取的可能性。有學(xué)者利用實(shí)質(zhì)選擇權(quán)的框架來(lái)分析了投資決策，他們分析指出，一個(gè)更加穩(wěn)健的會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)可以避免將壞的投資計(jì)劃錯(cuò)誤歸類為好的，這樣就限制了事前投資給壞項(xiàng)目的行為。

二、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與管理層沖突

有學(xué)者指出及時(shí)將壞的投資項(xiàng)目進(jìn)行確認(rèn)阻止了管理層將投資損失遞延到下一任管理層的圖謀。管理層的“投資短視”問(wèn)題是最好的例子，由于管理層往往在離職之后才會(huì)往市場(chǎng)釋放消息，如果沒(méi)有穩(wěn)健性的影響，他們大可在離職之前制造大量有利于自身的“短視投資”。但由于穩(wěn)健性的存在，這要求企業(yè)及時(shí)確認(rèn)經(jīng)濟(jì)損失，所以我們推測(cè)它能夠刺激經(jīng)理層對(duì)表現(xiàn)較差的項(xiàng)目及時(shí)做出反應(yīng)，阻止進(jìn)一步向壞項(xiàng)目投資并限制一些短視行為?；谶@種預(yù)測(cè)，學(xué)者們指出虧損的報(bào)告會(huì)解決問(wèn)題，促使經(jīng)理層放棄那些產(chǎn)出不足的投資項(xiàng)目。他們認(rèn)為會(huì)計(jì)上的虧損報(bào)告是促成放棄那些不良項(xiàng)目的重要因素，虧損報(bào)告在公司治理上扮演著重要的角色。綜上所述，我們可以推測(cè)那些會(huì)計(jì)穩(wěn)健性較高、及時(shí)確認(rèn)損失的企業(yè)更傾向于放棄產(chǎn)出不足的項(xiàng)目，在他們還未出現(xiàn)虧損的時(shí)候就將他們棄置或是賣掉，因而這樣的企業(yè)投資效率更高。

三、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性和外部融資

有學(xué)者認(rèn)為在完美的資本市場(chǎng)中，融資和籌資是分開(kāi)進(jìn)行的。但是，有充足的文獻(xiàn)證明在籌資和投資之間有著眾多的聯(lián)系。由于會(huì)計(jì)政策并不影響公司內(nèi)部的現(xiàn)金流量水平，因此我們認(rèn)為會(huì)計(jì)穩(wěn)健性通過(guò)幫助公司獲取外部融資，從而影響到公司的投資決策的。在融資層面，債務(wù)融資的作用尤其重要。在會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)的文獻(xiàn)中，會(huì)計(jì)信息是如何影響公司的資金成本這一直存在著爭(zhēng)議。也有學(xué)者用了不同的模型來(lái)證明高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息和會(huì)計(jì)披露可以降低公司的資金成本。有學(xué)者分析了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性可以降低公司的資金成本，更有學(xué)者進(jìn)一步指出及時(shí)確認(rèn)損失，并將其完全披露會(huì)降低公司的資金成本，降低由于公司存在重大不確定性而面臨著資本市場(chǎng)上對(duì)公司價(jià)值的看跌。有學(xué)者指出條件穩(wěn)健性由于可以減少股票的價(jià)格波動(dòng)性從而可以降低公司的資金成本。穩(wěn)健性被認(rèn)為可以降低債務(wù)融資的成本，還有些學(xué)者假設(shè)并證明了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性緩解了股東和債權(quán)人之間在股利問(wèn)題上的沖突。會(huì)計(jì)政策穩(wěn)健性較強(qiáng)的公司中，債權(quán)人更能夠接受一個(gè)較低的利率，這主要是這種公司對(duì)股東支付超額股利的風(fēng)險(xiǎn)比較小。通過(guò)選擇更加穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策，經(jīng)理層能夠在和債權(quán)人談判時(shí)獲得更多的有利條款。此外，他們還能夠在債務(wù)重組的條款上跟債權(quán)人有更多的談判籌碼，從而可以在投資時(shí)有更多的余地。在最近的研究中，有學(xué)者獲得的一些經(jīng)驗(yàn)證據(jù)表明條件穩(wěn)健性對(duì)于債權(quán)人的好處在于它能夠使債權(quán)人盡早獲得違約風(fēng)險(xiǎn)的信號(hào)，對(duì)于債務(wù)人的好處在于它可以使債務(wù)人獲得更低的利率。綜上所述，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性通過(guò)解決信息不對(duì)稱與管理層的問(wèn)題來(lái)抑制投資過(guò)度，通過(guò)降低融資成本來(lái)抑制投資不足，從而對(duì)企業(yè)的投資效率產(chǎn)生有利影響。

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第3篇：投資效率論文范文

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第4篇：投資效率論文范文

一、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè) 本文基于多方因素的考慮，側(cè)重從股權(quán)集中度的角度來(lái)分析股權(quán)結(jié)構(gòu)。就我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)來(lái)看，多數(shù)上市公司處于大股東相對(duì)控股的狀態(tài)。有關(guān)研究表明，即使上市公司中不存在絕對(duì)控股的股東，但如果其他股東無(wú)法協(xié)調(diào)統(tǒng)一行動(dòng)的話，第一大股東仍可能取得實(shí)質(zhì)控制權(quán)。研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|的持股比例超過(guò)25%時(shí)，通常很容易爭(zhēng)取到其他股東的支持，使其處于表決權(quán)的有利地位。

雖然創(chuàng)業(yè)板上市公司的股權(quán)集中度低于國(guó)有上市公司，但創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上的“一股獨(dú)大”現(xiàn)象卻頗為嚴(yán)重。本文整理了2011年底我國(guó)255家創(chuàng)業(yè)板上市公司前五大股東平均持股比例的數(shù)據(jù)

五、結(jié)論

本文通過(guò)對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與投資效率間的實(shí)證分析，可以得出以下結(jié)論：我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上普遍存在著非效率投資的問(wèn)題；并且上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)越集中，則非效率投資行為表現(xiàn)得越明顯。因此，治理我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司的非效率投資問(wèn)題，筆者認(rèn)為可以考慮從改革公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)入手。

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第5篇：投資效率論文范文

綜觀整體形勢(shì)，盡管我國(guó)中資金融機(jī)構(gòu)針對(duì)各自的金融投資產(chǎn)品已經(jīng)采用了各種不同的營(yíng)銷策略，在科技開(kāi)發(fā)、推廣宣傳上都投入了大量的人力、物力、財(cái)力，金融產(chǎn)品營(yíng)銷論文策略的運(yùn)用仍是乏力的，推廣效果并不好。

（一）營(yíng)銷費(fèi)用投入大，收效不顯著。以外匯理財(cái)產(chǎn)品為例：國(guó)內(nèi)主要商業(yè)銀行中行、建行、招行、民生推出外匯理財(cái)產(chǎn)品后，一些外資銀行如渣打銀行、匯豐銀行、荷銀也相繼加入了這一市場(chǎng)爭(zhēng)奪拼殺，各家銀行都使出渾身解數(shù)，爭(zhēng)奪投資者。本土商業(yè)銀行斥巨資投入投資理財(cái)服務(wù)業(yè)務(wù)，欲于外資銀行試比高。但其行為令人費(fèi)解，仿佛誰(shuí)投入越大，誰(shuí)就是最大的贏家。經(jīng)過(guò)調(diào)查，上海、北京、廣州、鄭州、重慶的消費(fèi)者對(duì)于各銀行外匯理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)知狀況普遍反映較差。他們被國(guó)內(nèi)種類繁多的理財(cái)產(chǎn)品弄得眼花繚亂，不知所措，面對(duì)眾多“看起來(lái)差不多的”的產(chǎn)品，變的更加無(wú)所適從，邊際消費(fèi)量一路走低。

（二）品牌意識(shí)薄弱，整合力不強(qiáng)。不可否認(rèn)，我國(guó)當(dāng)前的金融產(chǎn)品，例如上述所說(shuō)的外匯理財(cái)產(chǎn)品，擁有很多“牌子”，金融機(jī)構(gòu)看上去忙個(gè)不停，也做了很多努力去打造、去維護(hù)，但重視程度依然不夠，沒(méi)有進(jìn)行全面系統(tǒng)的品牌規(guī)劃，絕大多數(shù)做的只是品牌的一個(gè)方面、一個(gè)局部，往往想到什么做什么：或廣告，或包裝，或渠道，每個(gè)企業(yè)都強(qiáng)調(diào)自以為重要的環(huán)節(jié)，但很少有企業(yè)把品牌的各個(gè)方面都做到位。幾年下來(lái)，其品牌資產(chǎn)并沒(méi)有得到切實(shí)有效的積累和加強(qiáng)。我國(guó)金融企業(yè)關(guān)于品牌的整合意識(shí)還比較薄弱，品牌的努力還停留在某個(gè)方面。

（三）產(chǎn)品營(yíng)銷論文缺乏策略，隨意性大。對(duì)于營(yíng)銷決策，本土金融機(jī)構(gòu)還是更多地傾向于拍腦袋做決定，營(yíng)銷人員不能充分發(fā)揮其主觀能動(dòng)性，營(yíng)銷策略缺乏長(zhǎng)期性、穩(wěn)定性，從而最終影響了其業(yè)務(wù)的發(fā)展。

（四）營(yíng)銷方法落后，人才缺乏。我國(guó)本土金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品營(yíng)銷論文，主要依靠定性的、人為控制的直接管理方法，導(dǎo)致金融產(chǎn)品營(yíng)銷論文的專業(yè)程度和效率較低。特別是信息的傳遞效率低下，使信息在上行下達(dá)過(guò)程中出現(xiàn)了人為拖延，導(dǎo)致高層與執(zhí)行層步調(diào)上的不一致，影響執(zhí)行層在面臨突發(fā)事件中的變通速度。

二、產(chǎn)品營(yíng)銷論文按照“駱駝與兔子”理論提出幾點(diǎn)建議

“駱駝與兔子”理論是由我國(guó)營(yíng)銷學(xué)專家路長(zhǎng)全教授提出的。他認(rèn)為，剛進(jìn)入國(guó)內(nèi)的外資金融機(jī)構(gòu)，資金實(shí)力雄厚，因?yàn)樽陨硪?guī)模效應(yīng)的需要，在產(chǎn)品營(yíng)銷論文中一般講求戰(zhàn)略管理，對(duì)體系、流程、規(guī)模、溝通要求高。在金融產(chǎn)品營(yíng)銷論文中他們做得起大投入、大產(chǎn)出，所以可以稱之為駱駝，骨架大，有足夠的資本，在市場(chǎng)上可以靠一定時(shí)期的虧損來(lái)獲取未來(lái)更大的回報(bào)；而我國(guó)本土金融機(jī)構(gòu)普遍較小，絕大多數(shù)在未來(lái)10年內(nèi)都很難達(dá)到他們的規(guī)模，與他們相比是弱者，可以稱之為兔子，其最大的特點(diǎn)應(yīng)該是要有速度，所以我國(guó)本土金融機(jī)構(gòu)要談效率，談速度，談利潤(rùn)，談策略。在缺乏大量金融資本支持的情況下，想用金錢和時(shí)間來(lái)堆積業(yè)績(jī)是絕對(duì)不行的。反思現(xiàn)狀，弱者與強(qiáng)者怎樣談競(jìng)爭(zhēng)？按照“駱駝與兔子”理論所闡述的觀點(diǎn)，惟有找一支營(yíng)銷支點(diǎn)，在渠道上，在速度與策略上，在品牌的建立與促銷上與之抗?fàn)帯?/p>

（一）建立自己的品牌，找到營(yíng)銷的靶心。國(guó)際著名營(yíng)銷大師菲力普？科特勒曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：營(yíng)銷的藝術(shù)就是建立品牌的藝術(shù)。因?yàn)閷?duì)于一個(gè)致力于建設(shè)長(zhǎng)青基業(yè)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，她所塑造的品牌將是她在多年后賴以生存的法寶。從全球范圍內(nèi)來(lái)看，今天最著名的金融企業(yè)，不論是匯豐，還是花旗，其最寶貴的財(cái)產(chǎn)不是企業(yè)雄厚的資金，不是豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，甚至不是技術(shù)能力，而是品牌。原因何在？因?yàn)槌晒Φ钠放颇苁巩a(chǎn)品增值，成功的品牌能獲得更大的利潤(rùn)，成功的品牌是市場(chǎng)的通行證。更為重要的是，成功的品牌是消費(fèi)者的朋友，值得消費(fèi)者信賴，因?yàn)闆](méi)有人會(huì)拒絕朋友的誠(chéng)意推薦，而去選擇陌生的產(chǎn)品。

（二）堅(jiān)持品牌形象和品牌核心價(jià)值的統(tǒng)一?？v觀全球，堅(jiān)持全面完整的品牌塑造，是一些國(guó)際品牌走向成功的不二法門，這已成為許多國(guó)際一流品牌的共識(shí)。例如美國(guó)花旗銀行宣揚(yáng)的是其“開(kāi)創(chuàng)優(yōu)越理財(cái)?shù)浞?，?cái)富增值更為可觀；彰顯尊貴，專業(yè)周到的貼身銀行服務(wù)”，匯豐銀行提倡的是“環(huán)球金融，地方智慧”的專家性質(zhì)。盡管花旗、匯豐的廣告中，人物、廣告語(yǔ)、情節(jié)都會(huì)經(jīng)常變化，但在品牌營(yíng)銷的各個(gè)方面，卻始終承載著他們“銀行專家，卓越理財(cái)”的品牌個(gè)性、精神內(nèi)涵與價(jià)值觀。

（三）堅(jiān)持品牌形象的全面塑造。品牌是所有因素的總和，是一個(gè)整合的概念。所以僅產(chǎn)品好、包裝好，或僅廣告好、概念好，都不夠。品牌應(yīng)該是有關(guān)消費(fèi)者認(rèn)知產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)的總和：從產(chǎn)品性能、品質(zhì)、包裝、價(jià)格到銷售環(huán)境，從產(chǎn)品陳列、售點(diǎn)廣告、賣場(chǎng)氣氛到銷售說(shuō)辭、服務(wù)態(tài)度、員工行為、商務(wù)禮儀，從企業(yè)聲望、媒介輿論、大眾口碑到廣告氣質(zhì)、設(shè)計(jì)風(fēng)格，這些點(diǎn)點(diǎn)滴滴的細(xì)節(jié)都會(huì)影響消費(fèi)者對(duì)品牌的理解。在金融理財(cái)產(chǎn)品層出不窮的今天，消費(fèi)者有太多的選擇。企業(yè)要成功得更快更久，就必須像所有成功的國(guó)際品牌一樣重視品牌的全面建設(shè)，在每一個(gè)細(xì)節(jié)上都竭盡全力。

（四）剔除主觀因素，用市場(chǎng)分析說(shuō)話。國(guó)際大公司習(xí)慣進(jìn)行大規(guī)模的市場(chǎng)調(diào)研，依據(jù)產(chǎn)品的成長(zhǎng)性，將市場(chǎng)縱向劃分為產(chǎn)品的導(dǎo)入期、成長(zhǎng)期、成熟期、衰退期；建立監(jiān)控體系，分別為不同時(shí)期的產(chǎn)品制定不同的營(yíng)銷策略，不斷觀察各個(gè)時(shí)期的銷售量、市場(chǎng)份額、損失，以及客戶滿意程度，及時(shí)觀察發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品營(yíng)銷論文過(guò)程中的錯(cuò)誤，從而進(jìn)行正確的市場(chǎng)選擇和定位。處于導(dǎo)入期的金融投資產(chǎn)品剛投放市場(chǎng)，由于逆選擇等其他原因，金融投資產(chǎn)品設(shè)計(jì)還未定型，產(chǎn)品處于試銷階段，風(fēng)險(xiǎn)大、成本高，基本無(wú)利潤(rùn)。并且金融機(jī)構(gòu)難以在短期內(nèi)建立高效率的分銷模型和最理想的營(yíng)銷渠道，這時(shí)可以選擇高價(jià)格高促銷的雙高營(yíng)銷策略，加強(qiáng)產(chǎn)品的包裝，制作出來(lái)能夠體現(xiàn)和說(shuō)明投資理財(cái)產(chǎn)品特征的一系列具有視覺(jué)沖擊力，意念性的說(shuō)明書(shū)、圖片、標(biāo)志、廣告等，使金融產(chǎn)品新穎具有特色，滿足客戶求新心理強(qiáng)的特點(diǎn)，“先聲奪人”，迅速占領(lǐng)市場(chǎng)。產(chǎn)品經(jīng)過(guò)導(dǎo)入期的試銷進(jìn)入成長(zhǎng)期后，大多為客戶所了解和接受，形成了比較廣泛的市場(chǎng)需求，同時(shí)銷售已經(jīng)取得了比較成功的經(jīng)驗(yàn)，利潤(rùn)迅速增長(zhǎng)。但由于金融投資產(chǎn)品易于仿效，會(huì)出現(xiàn)“搭便車”的情況，將有大量的相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)入，市場(chǎng)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。這時(shí)經(jīng)過(guò)市場(chǎng)調(diào)研后，要積極創(chuàng)建新的解決方案，開(kāi)拓新渠道、拓展新市場(chǎng)、建立新網(wǎng)點(diǎn)；加強(qiáng)促銷，建立和運(yùn)用蘊(yùn)藏著潛在價(jià)值的客戶機(jī)制，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)調(diào)整價(jià)格，找到很有發(fā)展?jié)摿Φ目蛻簦黾涌蛻魧?duì)本產(chǎn)品的信任感和忠誠(chéng)度。同時(shí)，要適時(shí)地將客戶進(jìn)行歸納，知道哪些是最有利可圖的客戶，哪些是最無(wú)利可圖的客戶。通過(guò)這樣的比較，降低企業(yè)不必要的成本和努力，從而達(dá)到利潤(rùn)最大化。進(jìn)入成熟期后，金融產(chǎn)品和銷售量基本已達(dá)到飽和狀態(tài)，銷售量增幅趨緩，利潤(rùn)開(kāi)始穩(wěn)中有降。此時(shí)就應(yīng)重新研究市場(chǎng)策略，在穩(wěn)定老客戶的同時(shí)，積極尋求新客戶；要重新為產(chǎn)品定位，延長(zhǎng)其產(chǎn)品的生命周期，以最有利的市場(chǎng)來(lái)贏得盡可能多的利潤(rùn)，從而增加眼前利潤(rùn)。

（五）塑立優(yōu)秀的企業(yè)精神，加強(qiáng)營(yíng)銷人才的培養(yǎng)。“偉大的產(chǎn)品產(chǎn)生于營(yíng)銷部門”，科特勒的這個(gè)觀點(diǎn)充分說(shuō)明了產(chǎn)品營(yíng)銷論文要以人為本，花最高的努力，去培養(yǎng)和尋找最合適的營(yíng)銷人員。領(lǐng)導(dǎo)要以身作則，不可朝令夕改；營(yíng)銷人員要熟悉崗內(nèi)工作，理解和掌握工作要點(diǎn)，積極努力地去發(fā)現(xiàn)和解決問(wèn)題，不論是企業(yè)廣告還是與企業(yè)目標(biāo)相關(guān)的贊助活動(dòng)，拿出自己的熱情，反復(fù)宣傳產(chǎn)品理念，成為金融產(chǎn)品的徹底傳播者。

（六）注意產(chǎn)品組合的創(chuàng)新，運(yùn)用高科技的手段，提供全方位的金融服務(wù)。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)除了有重點(diǎn)地使用不同的策略外，還應(yīng)在產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和創(chuàng)新上多下功夫，采取產(chǎn)品垂直多樣化、水平多樣化、無(wú)關(guān)聯(lián)多樣化等產(chǎn)品組合策略，拓展面向個(gè)人、企業(yè)以及國(guó)際市場(chǎng)的金融服務(wù)領(lǐng)域，從而促進(jìn)金融產(chǎn)品的營(yíng)銷。新晨

第6篇：投資效率論文范文

論文關(guān)鍵詞：原創(chuàng)性高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)新效率，測(cè)度，創(chuàng)新鏈，兩階段分析

1 問(wèn)題的提出

21世紀(jì)高新技術(shù)發(fā)展突飛猛進(jìn)，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)已成為當(dāng)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心，世界各國(guó)都在搶占高新技術(shù)的制高點(diǎn)。我國(guó)在“十一五”規(guī)劃中更是把發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)作為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要手段。我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的工業(yè)產(chǎn)值從1998年的7110.66億元，增長(zhǎng)到2007年的50461.17億元，年均增長(zhǎng)24.1%，成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)中最有活力的一部分。2007年，我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)保持較快發(fā)展，高新技術(shù)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提高。全年規(guī)模以上高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值51207億元，比上年增長(zhǎng)20.4%；完成增加值11551億元，比上年增長(zhǎng)17.8%。當(dāng)年，我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)品出口貿(mào)易總額為3478億美元，比上年增長(zhǎng)23.6%；高新技術(shù)產(chǎn)品出口貿(mào)易占全部商品出口貿(mào)易總額的比重達(dá)到28.6%[1]。目前現(xiàn)代企業(yè)管理論文，我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)大，成為拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要力量。

然而，在我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中，一些核心領(lǐng)域缺乏原創(chuàng)性技術(shù)，導(dǎo)致企業(yè)自主創(chuàng)新能力較為薄弱,缺乏自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。近年來(lái)，中國(guó)政府將“提高自主創(chuàng)新能力，建立創(chuàng)新型國(guó)家”作為新時(shí)期國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的核心，試圖通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、科技進(jìn)步來(lái)提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)中國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新投入持續(xù)攀升，R&D經(jīng)費(fèi)從1998年的56.45億 元，增長(zhǎng)到2007年的545.32億元，年均增長(zhǎng)28.44%；R&D人員總量也有大量增長(zhǎng)，從1998年的70879人年，增長(zhǎng)到2007年的248228人年，年均增長(zhǎng)14.94%。但與此同時(shí)，新產(chǎn)品銷售收入從1998年的1207.254億元，增長(zhǎng)到2007年的10303.222億元，年均增長(zhǎng)只有26.68%，比R&D經(jīng)費(fèi)年均增長(zhǎng)率還低[1]。由此可見(jiàn)，增加創(chuàng)新資源投入只是發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的必要條件而非充分條件。中國(guó)在原創(chuàng)性高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中，不僅要注重創(chuàng)新資源的總量投入，更要注重其效率問(wèn)題，特別是在相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家，中國(guó)科技創(chuàng)新資源嚴(yán)重不足的情況下，效率問(wèn)題就變得更為突出論文提綱怎么寫。

如何設(shè)計(jì)一個(gè)高效的R&D測(cè)評(píng)系統(tǒng)現(xiàn)代企業(yè)管理論文，國(guó)外學(xué)者做過(guò)相關(guān)研究。Brown和Svenson(1998)提出了最著名的R&D系統(tǒng)框架模型——B-S模型，認(rèn)為R&D系統(tǒng)方法由輸入、處理系統(tǒng)、輸出等八個(gè)主要的單元組成[2]。Kerssens-van Drogelen(1999)從影響R&D績(jī)效的權(quán)變因素、測(cè)度方法和技術(shù)等構(gòu)建了R&D績(jī)效測(cè)評(píng)系統(tǒng)[3]。Bourne(2000)等認(rèn)為，實(shí)施一個(gè)完整的績(jī)效測(cè)度體系應(yīng)包括績(jī)效測(cè)度的指標(biāo)設(shè)計(jì)、測(cè)度指標(biāo)的選取等四個(gè)步驟[4]。Begemann(2000)提出一個(gè)動(dòng)態(tài)的績(jī)效測(cè)度體系框架[5]。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)不少學(xué)者運(yùn)用參數(shù)或非參數(shù)方法從不同視角對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)效率進(jìn)行了測(cè)度。余泳澤（2009）基于價(jià)值鏈的視角，將高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新過(guò)程分為技術(shù)開(kāi)發(fā)和技術(shù)成果轉(zhuǎn)化兩個(gè)階段，并利用DEA模型分別對(duì)各階段的效率及其影響因素進(jìn)行了實(shí)證研究[6]。官建成、陳凱華（2009）綜合運(yùn)用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析的松馳測(cè)度和臨界效率測(cè)度模型，對(duì)中國(guó)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率進(jìn)行了測(cè)度[7]。朱有為、徐康寧（2006）利用隨機(jī)前沿生產(chǎn)函數(shù)測(cè)算了中國(guó)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的研發(fā)效率及影響因素[8]。

綜上文獻(xiàn)，國(guó)內(nèi)學(xué)者從不同側(cè)面探討高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的績(jī)效測(cè)評(píng)及影響因素，對(duì)完善高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新理論與實(shí)踐有不同程度的促進(jìn)作用。遺憾的是，專門研究原創(chuàng)性高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新效率的測(cè)評(píng)，并分析其效率高低的關(guān)鍵影響因素的文獻(xiàn)很少。原創(chuàng)性高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)如何界定？創(chuàng)新效率如何測(cè)評(píng)？其關(guān)鍵影響因素有哪些？找準(zhǔn)并有效解決這些問(wèn)題，對(duì)提高高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的原創(chuàng)性，并提高原創(chuàng)性高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新效率，加快發(fā)展原創(chuàng)性高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)起不可或缺的作用，為政府的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化決策提供科學(xué)依據(jù)。本文通過(guò)界定原創(chuàng)性高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的范圍，基于創(chuàng)新鏈視角，運(yùn)用DEA方法從兩階段測(cè)度原創(chuàng)性高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新效率，并分析影響效率的關(guān)鍵因素，在此基礎(chǔ)上針對(duì)性提出有效提高原創(chuàng)性高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新效率的政策建議，以期為政府和企業(yè)提升我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的決策提供參考。

2 原創(chuàng)性高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)范圍界定及創(chuàng)新效率的測(cè)度方法

1. 原創(chuàng)性高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)范圍界定

在創(chuàng)新的產(chǎn)出方面，專利是一個(gè)被經(jīng)常采用的指標(biāo)（Griliches，1990[9]；池仁勇等，2004[10]；官建成、何穎，2005[11]；劉樹(shù)、張玲，2006[12]）。在發(fā)明、實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)三種專利中現(xiàn)代企業(yè)管理論文，發(fā)明專利技術(shù)含量高且申請(qǐng)量很少受到專利授權(quán)機(jī)構(gòu)審查能力的約束，更能客觀反映一個(gè)地區(qū)原始創(chuàng)新能力與科技綜合實(shí)力（Liu & White,2001[13]；Guan & Gao，2009[14]；劉鳳朝，2006[15] ，白俊紅等，2009[16]）。新產(chǎn)品銷售收入是衡量創(chuàng)新產(chǎn)出的另一個(gè)指標(biāo)，但其中的新產(chǎn)品，若源自于三種專利中的實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)，其技術(shù)含量沒(méi)有發(fā)明專利高。鑒于此，本文放棄“新產(chǎn)品銷售收入”而以“發(fā)明專利”相對(duì)近似衡量高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的原始性。

由于原創(chuàng)性產(chǎn)業(yè)的界定在國(guó)內(nèi)尚無(wú)先例可循，到目前為此，學(xué)術(shù)界難以找到比發(fā)明專利更好的反映原創(chuàng)性替代指標(biāo)。本文認(rèn)為“高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的擁有發(fā)明專利數(shù)占三種專利申請(qǐng)總數(shù)的百分比”在一定程度上可以相對(duì)較好地反映中國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的原創(chuàng)性水平。為研究問(wèn)題的方便，考慮數(shù)據(jù)的可獲得性和樣本容量大小對(duì)實(shí)證結(jié)果的影響，以及中國(guó)目前高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)原始創(chuàng)新能力較弱的現(xiàn)狀。本文從1999-2008年高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)里以“發(fā)明專利占專利總數(shù)百分比（臨界值暫定為70%）”從高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的17個(gè)行業(yè)中篩選出反映相對(duì)原創(chuàng)性較高的中國(guó)原創(chuàng)性高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的12個(gè)行業(yè)。需要說(shuō)明的是，原創(chuàng)性是個(gè)相對(duì)概念，如果是原創(chuàng)性相對(duì)發(fā)達(dá)的國(guó)家，臨界值可適當(dāng)放大。

2.創(chuàng)新效率的測(cè)度方法

DEA(Data Envelopment Analysis,數(shù)據(jù)包絡(luò)分析)方法是測(cè)度同類型決策單元(Decision Making Unit， DMU)相對(duì)效率最為常用的方法之一,它由著名運(yùn)籌學(xué)家Charnes、Cooper和Rhodes于1978年首先提出[10],現(xiàn)已廣泛應(yīng)用于銀行、高校、醫(yī)院、保險(xiǎn)公司以及制造業(yè)、服務(wù)業(yè)等諸多領(lǐng)域的效率評(píng)價(jià)?，F(xiàn)有文獻(xiàn)中,有關(guān)區(qū)域創(chuàng)新效率的測(cè)度亦基本上是基于DEA方法展開(kāi)的,本文利用DEA方法中的CCR模型,以我國(guó)原創(chuàng)性高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的每個(gè)行業(yè)為基本決策單元測(cè)度其創(chuàng)新效率。對(duì)于任一決策單元DMU0,其對(duì)偶形式的CCR模型可表示為

式中:為決策單元的個(gè)數(shù),和分別為輸入與輸出變量的個(gè)數(shù),為投入要素,為產(chǎn)出要素,為決策單元DMU0的有效值。若且,則決策單元DEA有效；若,且或時(shí),則決策單元為弱DEA有效；若,則決策單元非DEA有效[17]論文提綱怎么寫。

3 原創(chuàng)性高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新效率的兩階段測(cè)度及其分析

完整的技術(shù)創(chuàng)新鏈包括：研究、開(kāi)發(fā)、成果轉(zhuǎn)化和生產(chǎn)四大環(huán)節(jié)。由于生產(chǎn)環(huán)節(jié)涉及的要素太多，由于篇幅所限，為簡(jiǎn)化起見(jiàn)，本文只研究原創(chuàng)性高新性高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新鏈的兩個(gè)階段，即：技術(shù)開(kāi)發(fā)和成果轉(zhuǎn)化兩個(gè)階段（見(jiàn)圖1），分別測(cè)度兩階段的創(chuàng)新效率。

3.1 兩階段的變量選取與數(shù)據(jù)說(shuō)明

1.技術(shù)開(kāi)發(fā)階段

技術(shù)開(kāi)發(fā)階段的投入指標(biāo)：R&D經(jīng)費(fèi)，R&D人員。產(chǎn)出指標(biāo)：擁有發(fā)明專利數(shù)，屬于一種中間產(chǎn)出現(xiàn)代企業(yè)管理論文，它是指將研發(fā)投入轉(zhuǎn)化為知識(shí)產(chǎn)出的能力，從某個(gè)角度反映了原創(chuàng)性科技產(chǎn)出。

數(shù)據(jù)處理方面，主要考慮三個(gè)因素：數(shù)據(jù)的缺失導(dǎo)致采樣不全面；技術(shù)投入和產(chǎn)出之間的時(shí)滯性；價(jià)格因素導(dǎo)致數(shù)據(jù)的虛增或虛減。（1）在技術(shù)開(kāi)發(fā)階段的投入產(chǎn)出指標(biāo)數(shù)據(jù)處理方面，本文采用了移動(dòng)平均法和線性插值法彌補(bǔ)了部分產(chǎn)業(yè)在某些年份數(shù)據(jù)缺失的問(wèn)題。（2）科技從研發(fā)投入到新專利通常需要一定的周期，同時(shí)各種創(chuàng)新活動(dòng)周期存在較大差異性，例如電子及通信設(shè)備制造業(yè)的幾個(gè)月到醫(yī)藥制造業(yè)和航空航天器制造業(yè)的幾年不等，且時(shí)有交叉，使得投入和產(chǎn)出數(shù)據(jù)不對(duì)應(yīng)。本文選擇滯后期1 年，投入數(shù)據(jù)選擇1998-2007年，產(chǎn)出數(shù)據(jù)選擇1999-2008年。（3）有關(guān)研發(fā)經(jīng)費(fèi)的平減方面，首先是要確定R&D價(jià)格指數(shù)來(lái)將當(dāng)年價(jià)格核算的經(jīng)費(fèi)總值折算為可比價(jià)格，根據(jù)《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》（2009）的有關(guān)數(shù)據(jù)，構(gòu)造R&D價(jià)格指數(shù)如下：R&D價(jià)格指數(shù)=0.75*工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)+0.25*居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)。其中工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)和居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的基年均定為1998年。然后計(jì)算出R&D經(jīng)費(fèi)1998-2007年的年平均增值率，即，關(guān)于R&D存量的折舊率，參考已有文獻(xiàn)通常采用的折舊率，基年1998的R&D存量，這里用所有時(shí)期的R&D支出的年平均增長(zhǎng)率代替1998年之前的R&D支出的平均增長(zhǎng)率，則1998的R&D經(jīng)費(fèi)存量用公式表示為，以后各年的R&D經(jīng)費(fèi)存量通過(guò)永續(xù)盤存法的方法推導(dǎo)得：。

2.成果轉(zhuǎn)化階段

成果轉(zhuǎn)化階段的投入指標(biāo)：技術(shù)投入為技術(shù)開(kāi)發(fā)階段產(chǎn)出，即擁有發(fā)明專利數(shù)（反映原創(chuàng)性科技產(chǎn)出），經(jīng)費(fèi)投入為技術(shù)改造經(jīng)費(fèi)，人員投入為科技從業(yè)人員。產(chǎn)出指標(biāo)：考慮到要求能直觀體現(xiàn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新成果在商業(yè)上使企業(yè)獲利的能力，以及市場(chǎng)通過(guò)吸收技術(shù)創(chuàng)新而帶來(lái)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的能力，因此選用新產(chǎn)品銷售收入和新產(chǎn)品出口銷售收入作為成果轉(zhuǎn)化階段的產(chǎn)出指標(biāo)。

數(shù)據(jù)處理方面現(xiàn)代企業(yè)管理論文，數(shù)據(jù)的缺失、時(shí)滯性的處理方法與技術(shù)開(kāi)發(fā)階段相同。價(jià)格指數(shù)方面，成果轉(zhuǎn)化階段的技術(shù)投入指標(biāo)技術(shù)改造經(jīng)費(fèi)選用的平減指數(shù)采用R&D價(jià)格指數(shù)，而在產(chǎn)出指標(biāo)新產(chǎn)品銷售收入和新產(chǎn)品出口銷售收入的平減指數(shù)的考慮上，將高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)劃分為兩類，一類是醫(yī)藥制造業(yè)中的三個(gè)細(xì)分的產(chǎn)業(yè)；另一類屬于機(jī)械電子行業(yè)即其余的四大產(chǎn)業(yè)。因而在這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)的指數(shù)選取上也是有所不同的，前者選用化學(xué)工業(yè)1998年為基年將當(dāng)年價(jià)格核算的經(jīng)費(fèi)總值折算為可比價(jià)格，后者選用機(jī)械工業(yè)1998年為基年將當(dāng)年價(jià)格核算的經(jīng)費(fèi)總值折算為可比價(jià)格。技術(shù)改造經(jīng)費(fèi)的數(shù)據(jù)處理在年平均增長(zhǎng)率，折舊率以及基年和以后各年的存量處理方法都同研發(fā)經(jīng)費(fèi)的處理。

3.2 實(shí)證結(jié)果及分析

1 .我國(guó)原創(chuàng)性高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新效率整體分析：基于技術(shù)創(chuàng)新鏈視角

根據(jù)原創(chuàng)性高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)科技活動(dòng)的投入產(chǎn)出數(shù)據(jù)，運(yùn)用DEA測(cè)算兩階段創(chuàng)新效率值（如表1）.

表1 技術(shù)開(kāi)發(fā)階段和成果轉(zhuǎn)化階段效率

行業(yè)

技術(shù)開(kāi)發(fā)效率

成果轉(zhuǎn)化效率

化學(xué)藥品制造

0.324

0.209

中成藥制造

1

0.055

生物、生化制品的制造

0.54

0.104

飛機(jī)制造及修理

0.099

0.501

航天器制造

0.042

0.282

雷達(dá)及配套設(shè)備制造

0.128

0.531

廣播電視設(shè)備制造

0.53

0.266

電子器件制造

0.434

0.557

電子元件制造

0.288

0.516

電子計(jì)算機(jī)整機(jī)制造

0.554

1

醫(yī)療設(shè)備及器械制造

0.99

0.103

儀器儀表制造

0.659

0.157

平均值

0.466

0.357

由表1知，技術(shù)開(kāi)發(fā)階段效率（0.466）的平均值大于成果轉(zhuǎn)化階段（0.357），說(shuō)明我國(guó)原創(chuàng)性高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的成果轉(zhuǎn)化效率已落后于技術(shù)開(kāi)發(fā)效率，科學(xué)技術(shù)向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化的效率亟待增強(qiáng)。

綜合表1的技術(shù)開(kāi)發(fā)階段和成果轉(zhuǎn)化階段效率（行業(yè)）的數(shù)據(jù)結(jié)果，得出各個(gè)產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率中技術(shù)開(kāi)發(fā)階段和成果轉(zhuǎn)化階段的二維分布圖，如圖2所示。

圖2 兩階段原創(chuàng)性高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率矩陣圖

從圖中可以看出，12個(gè)行業(yè)中只有電子計(jì)算機(jī)整機(jī)制造1個(gè)行業(yè)處于高技術(shù)開(kāi)發(fā)效率高成果轉(zhuǎn)化效率的C區(qū)域；落在高技術(shù)開(kāi)發(fā)效率低成果轉(zhuǎn)化效率B區(qū)域的有5 個(gè)行業(yè)：中成藥制造、醫(yī)療設(shè)備及器件制造、儀表儀器制造、廣播電視設(shè)備制造和生物與生化制品制造；位于低技術(shù)開(kāi)發(fā)效率高成果轉(zhuǎn)化效率D區(qū)域的有4 個(gè)行業(yè)：電子器件制造、電子元件制造和雷達(dá)及配套設(shè)備制造、飛機(jī)制造及修理；其余的2個(gè)行業(yè)都落在低技術(shù)開(kāi)發(fā)效率低成果轉(zhuǎn)化效率的A區(qū)域。

由圖2可進(jìn)一步看出原創(chuàng)性高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)效率的原因及其相應(yīng)的調(diào)整方向，具體如下：

A類行業(yè)——低開(kāi)發(fā)低轉(zhuǎn)化

航天器、化學(xué)藥品制造，這些行業(yè)的研發(fā)階段投入了大量資金但收效卻不顯著，同時(shí)在成果轉(zhuǎn)化階段盲目投資，對(duì)投資的質(zhì)量（消化吸收、技術(shù)引進(jìn)等）重視不夠。對(duì)于這類行業(yè)應(yīng)該兩階段同時(shí)加強(qiáng)，既要提高技術(shù)開(kāi)發(fā)效率又要提高成果轉(zhuǎn)化效率。

B類行業(yè)——高開(kāi)發(fā)低轉(zhuǎn)化

儀器儀表、醫(yī)藥類、生物與生化制品制造行業(yè)等，屬于國(guó)家相對(duì)比較傳統(tǒng)行業(yè)，有一定的技術(shù)積累，并且近幾年國(guó)家加大研發(fā)投入，技術(shù)開(kāi)發(fā)效率高；但由于經(jīng)濟(jì)不可行，技術(shù)不確定現(xiàn)代企業(yè)管理論文，缺乏轉(zhuǎn)化資金等，導(dǎo)致成果轉(zhuǎn)化率低。這類行業(yè)應(yīng)當(dāng)在不降低技術(shù)開(kāi)發(fā)階段效率的前提下，重點(diǎn)加強(qiáng)成果轉(zhuǎn)化階段的效率。

C類行業(yè)——高開(kāi)發(fā)高轉(zhuǎn)化

這類行業(yè)屬于發(fā)展比較成熟的行業(yè)，其技術(shù)開(kāi)發(fā)階段的效率和成果轉(zhuǎn)化階段的效率都比較高， 是其他類型行業(yè)發(fā)展的目標(biāo)。這類行業(yè)的資金、人才和技術(shù)投入與產(chǎn)出發(fā)展比較配套，經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)好，屬于我國(guó)原創(chuàng)性高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的先鋒論文提綱怎么寫。

D類行業(yè)——低開(kāi)發(fā)高轉(zhuǎn)化

電子類、飛機(jī)與雷達(dá)類，說(shuō)明此類行業(yè)的發(fā)展基礎(chǔ)比較弱大多是引進(jìn)后轉(zhuǎn)化，缺乏技術(shù)開(kāi)發(fā)，技術(shù)開(kāi)發(fā)效率不高；在成果轉(zhuǎn)化階段，技術(shù)比較成熟，實(shí)現(xiàn)了較高的成果轉(zhuǎn)化效率，總體上限制了技術(shù)創(chuàng)新能力的提升。這類行業(yè)應(yīng)在不降低成果轉(zhuǎn)化階段效率的前提下，重點(diǎn)提高其技術(shù)開(kāi)發(fā)階段的效率。

圖2 整體可看出，我國(guó)原創(chuàng)性高新技術(shù)行業(yè)除了電子類產(chǎn)品外，大部分行業(yè)都存在科技成果轉(zhuǎn)化效率偏低的問(wèn)題?？赡艿脑蚴牵?、研發(fā)項(xiàng)目缺乏市場(chǎng)導(dǎo)向，導(dǎo)致技術(shù)轉(zhuǎn)化比較困難。高校、科研院所許多研發(fā)成果技術(shù)含量高，但生產(chǎn)成本很高，缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，或者不具備行業(yè)生產(chǎn)能力，導(dǎo)致轉(zhuǎn)化困難。二是許多技術(shù)不成熟、不穩(wěn)定，不具備產(chǎn)業(yè)化的基礎(chǔ)條件，在技術(shù)轉(zhuǎn)移中存在很大的風(fēng)險(xiǎn)。2、技術(shù)轉(zhuǎn)移對(duì)接程度不高。高校和科研院所的科技成果是為了“科研”而不是為了企業(yè)的需求，成果無(wú)法迅速轉(zhuǎn)化，科研的重復(fù)和浪費(fèi)現(xiàn)象比較嚴(yán)重現(xiàn)代企業(yè)管理論文，導(dǎo)致成果轉(zhuǎn)化效率偏低。3、企業(yè)的技術(shù)吸收能力不強(qiáng)。我國(guó)相當(dāng)一部分企業(yè)的技術(shù)屬于落后技術(shù)、傳統(tǒng)技術(shù)和限制技術(shù)，從而嚴(yán)重制約了企業(yè)的技術(shù)轉(zhuǎn)移。3、企業(yè)技術(shù)轉(zhuǎn)移的資金不足。技術(shù)成果轉(zhuǎn)化需要大量的資金投入，通常是技術(shù)開(kāi)發(fā)的10倍。目前我國(guó)企業(yè)普遍存在資金不足問(wèn)題，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)由于高風(fēng)險(xiǎn)性，很難取得商業(yè)銀行貸款支持。由于受條件限制，獲得政府專項(xiàng)資金扶持的也很少。5、缺乏有效的技術(shù)轉(zhuǎn)移機(jī)制。一是缺乏相關(guān)的法律法規(guī)。二是缺乏政策扶持。三是缺乏合理的評(píng)估機(jī)制。四是缺乏風(fēng)險(xiǎn)投資。五是雙方信息不對(duì)稱[18]。

針對(duì)以上四類不同的行業(yè)，可以采取不同的提升渠道：?jiǎn)芜呁黄剖教嵘?。即在技術(shù)創(chuàng)新過(guò)程中，針對(duì)各個(gè)行業(yè)不同的情況，保持住原先的效率高的階段，以其效率低的階段為突破口，加強(qiáng)投入和產(chǎn)出的配比，以提升B、D類行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新的整體效率。

漸進(jìn)式提升：例如或者。對(duì)于A類行業(yè)的效率提升方式有多種渠道，就是先集中精力將某一項(xiàng)優(yōu)勢(shì)發(fā)揮至最大，同時(shí)再極力彌補(bǔ)劣勢(shì)，通過(guò)B或D區(qū)的過(guò)渡，最終成功進(jìn)入成為C類行業(yè)。

跨越式發(fā)展：，A類行業(yè)需要具備雄厚的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，并且在發(fā)展過(guò)程中要注重技術(shù)開(kāi)發(fā)效率和成果轉(zhuǎn)化效率兩手抓，在條件具備的情況下，實(shí)現(xiàn)的跳躍式發(fā)展渠道是有可能的。

2．技術(shù)開(kāi)發(fā)階段的效率分析及投入與產(chǎn)出分析

用DEA方法測(cè)度的技術(shù)開(kāi)發(fā)階段的創(chuàng)新效率及投入冗余與產(chǎn)出松弛情況如下 (見(jiàn)表2).

（1）效率分析

表2 1999-2008年我國(guó)原創(chuàng)性高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)技術(shù)開(kāi)發(fā)階段的平均創(chuàng)新效率與差額值

效率

差額

行業(yè)

crste

vrste

scale

規(guī)模效應(yīng)

擁有發(fā)明專利數(shù)

R&D人員

R&D經(jīng)費(fèi)

化學(xué)藥品制造

0.324

0.324

1

-

100

0.0

中成藥制造

1

1

1

-

0.0

生物與生化制品的制造

0.54

0.738

0.731

irs

6139.5

飛機(jī)制造及修理

0.099

0.099

0.991

irs

1131

0.0

航天器制造

0.042

0.307

0.136

irs

23

8883.5

雷達(dá)及配套設(shè)備制造

0.128

0.396

0.324

irs

14

52

0.0

廣播電視設(shè)備制造

0.53

1

0.53

irs

0.0

電子器件制造

0.434

0.435

0.999

-

25944.0

電子元件制造

0.288

0.288

0.997

irs

241

0.0

電子計(jì)算機(jī)整機(jī)制造

0.554

0.563

0.985

irs

91780.1

醫(yī)療設(shè)備及器械制造

0.99

1

0.99

irs

0.0

儀器儀表制造

0.659

0.66

0.999

irs

2622

0.0

平均值

0.466

0.568

0.807

3

346

11062.3

從表2可看出原創(chuàng)性高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)技術(shù)開(kāi)發(fā)階段的創(chuàng)新效率（crste）：

中成藥制造和醫(yī)療設(shè)備及器械制造的創(chuàng)新效率分別為1，0.99，創(chuàng)新效率較高；而飛機(jī)制造及修理、航天器制造、雷達(dá)及配套設(shè)備制造3 個(gè)行業(yè)的創(chuàng)新效率分別為0.099，0.042，0.128，創(chuàng)新效率較低論文提綱怎么寫。生物與生化制品的制造、航天器制造、雷達(dá)及配套設(shè)備制造、廣播電視設(shè)備制造、醫(yī)療設(shè)備及器械制造5 個(gè)行業(yè)的規(guī)模效率分別為：0.731,0.136,0.324,0.53,0.99,分別小于相應(yīng)行業(yè)的純創(chuàng)新效率現(xiàn)代企業(yè)管理論文，無(wú)效率主要來(lái)自規(guī)模無(wú)效率，可能的原因：這5個(gè)行業(yè)規(guī)模擴(kuò)張過(guò)快，內(nèi)部協(xié)調(diào)管理能力不足管理費(fèi)用增加幅度大于規(guī)模擴(kuò)張帶來(lái)的成本降低的幅度。其它行業(yè)（除中成藥制造外）的規(guī)模效率分別大于相應(yīng)的純創(chuàng)新效率,無(wú)效率主要是源于純技術(shù)無(wú)效率。我國(guó)原創(chuàng)性高新技術(shù)行業(yè)技術(shù)開(kāi)發(fā)階段創(chuàng)新效率平均值僅為0.466，創(chuàng)新效率較低可能是因?yàn)檫@些行業(yè)過(guò)多追求技術(shù)開(kāi)發(fā)的投資規(guī)模而忽視了技術(shù)開(kāi)發(fā)效率。這為各行業(yè)技術(shù)開(kāi)發(fā)階段效率低找準(zhǔn)癥結(jié)所在，并提高其效率提供科學(xué)依據(jù)。

（2）投入冗余與產(chǎn)出松弛、規(guī)模效應(yīng)分析

為了探討1999-2008年間我國(guó)原創(chuàng)性高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)技術(shù)開(kāi)發(fā)效率的特點(diǎn)并且尋找未達(dá)到有效值的根源，用基于產(chǎn)出導(dǎo)向的DEA模型CCR度量了各個(gè)原創(chuàng)性高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)。

從投入角度看，生物與生化制品的制造、航天器制造、電子器件制造、電子計(jì)算機(jī)整機(jī)制造這4個(gè)行業(yè)都存在研發(fā)經(jīng)費(fèi)冗余，分別為6239.5萬(wàn)元, 8883.5萬(wàn)元, 25944萬(wàn)元,91780.1萬(wàn)元；相對(duì)而言，研發(fā)人員顯得不足?；瘜W(xué)藥品制造、飛機(jī)制造及修理、雷達(dá)及配套設(shè)備制造、電子元件制造、儀器儀表制造這5個(gè)行業(yè)都存在研發(fā)人員冗余，分別為100人,1131人, 52人,241人，2622人，相對(duì)而言，研發(fā)經(jīng)費(fèi)顯得不足。中成藥制造和醫(yī)療設(shè)備及器械制造的創(chuàng)新效率分別為1，0.99，效率最佳，不存在投入冗余和產(chǎn)出松弛。從產(chǎn)出角度看，航天器制造和雷達(dá)及配套設(shè)備制造產(chǎn)出松弛分別為23個(gè),14個(gè),存在擁有發(fā)明專利總量不足。這些行業(yè)需要加大技術(shù)開(kāi)發(fā)的原始創(chuàng)新力度。這為進(jìn)一步調(diào)整科技投入產(chǎn)出方向和幅度，提高技術(shù)開(kāi)發(fā)階段效率提供準(zhǔn)確的科學(xué)依據(jù)。

從規(guī)模效應(yīng)來(lái)看，除了化學(xué)藥品制造、中成藥制造、電子器件制造這3個(gè)行業(yè)處于規(guī)模效應(yīng)不變外，其它行業(yè)處于規(guī)模遞增，這些行業(yè)可進(jìn)一步增大研發(fā)資源的投入以提高技術(shù)開(kāi)發(fā)階段的效率。

2．成果轉(zhuǎn)化階段的效率分析及投入與產(chǎn)出分析

用DEA方法測(cè)度的成果轉(zhuǎn)化階段的創(chuàng)新效率及投入冗余與產(chǎn)出松弛情況見(jiàn)(表3)

（1）效率分析

表3 1999-2008年我國(guó)原創(chuàng)性高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)成果轉(zhuǎn)化階段的平均創(chuàng)新效率與差額值

效率

差額

行業(yè)

crste

vrste

scale

規(guī)模效應(yīng)

新產(chǎn)品銷售收入

新產(chǎn)品出口銷售收入

擁有發(fā)明專利數(shù)

技術(shù)改造經(jīng)費(fèi)

年平均就業(yè)人員

化學(xué)藥品制造

0.209

0.222

0.904

irs

0.0

586274.6

221151.2

62714

中成藥制造

0.055

0.17

0.322

irs

0.0

211811.9

39

0.0

生物與生化制品的制造

0.104

0.69

0.15

irs

0.0

18150.0

27

0.0

飛機(jī)制造及修理

0.501

0.534

0.938

irs

0.0

906360.1

390404.7

102711

航天器制造

0.282

1

0.282

irs

0.0

0.0

0.0

雷達(dá)及配套設(shè)備制造

0.531

1

0.531

irs

0.0

0.0

0.0

廣播電視設(shè)備制造

0.266

1

0.266

irs

0.0

0.0

0.0

電子器件制造

0.557

0.565

0.985

irs

1415025.5

0.0

264215.0

114122

電子元件制造

0.516

0.533

0.968

irs

918319.9

0.0

235985.1

464750

電子計(jì)算機(jī)整機(jī)制造

1

1

1

-

0.0

0.0

0.0

醫(yī)療設(shè)備及器械制造

0.103

0.4

0.258

irs

0.0

54444.3

16

0.0

儀器儀表制造

0.157

0.184

0.855

irs

0.0

188935.1

0.0

10241

平均值

0.357

0.608

0.625

194445.4

163831.3

7

92646.3

62878

從表3可看出原創(chuàng)性高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)成果轉(zhuǎn)化的創(chuàng)新效率（crste）：

電子計(jì)算機(jī)整機(jī)制造的成果轉(zhuǎn)化效率（為1.000）達(dá)到最佳外，其它行業(yè)效率都較低；而中成藥制造、生物與生化制品制造、化學(xué)藥品制造、醫(yī)療設(shè)備及器件制造和儀器儀表制造4 個(gè)行業(yè)的成果轉(zhuǎn)化效率較低，分別為0.055, 0.104, 0.103, 0.157。生物與生化制品制造、航天器制造、雷達(dá)及配套設(shè)備制造、廣播電視設(shè)備制造、醫(yī)療設(shè)備及器械制造5 個(gè)行業(yè)的規(guī)模效率分別為：0.15, 0.282, 0.531, 0.266, 0.258,分別小于相應(yīng)的純創(chuàng)新效率，無(wú)效率主要來(lái)源于規(guī)模無(wú)效率；其他行業(yè)的無(wú)效率均主要來(lái)自純技術(shù)無(wú)效率，純技術(shù)無(wú)效率可能是因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)既定的投入資源提供相應(yīng)產(chǎn)出能力比較弱。我國(guó)原創(chuàng)性高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)在成果轉(zhuǎn)化階段創(chuàng)新效率平均值僅為0.357現(xiàn)代企業(yè)管理論文，創(chuàng)新效率低，可能是因?yàn)檫@些行業(yè)過(guò)多的追求投資規(guī)模，不注重投資效率造成的。這為各行業(yè)成果轉(zhuǎn)化階段創(chuàng)新效率存在的問(wèn)題找準(zhǔn)癥結(jié)所在，為有效提高其效率提供科學(xué)依據(jù)。

（2）投入冗余與產(chǎn)出松弛、規(guī)模效應(yīng)分析

從產(chǎn)出角度看，電子器件制造、電子元件制造2 個(gè)行業(yè)的收益性產(chǎn)出不足，相應(yīng)的新產(chǎn)品銷售收入松弛分別為：1415025.5萬(wàn)元, 918319.9萬(wàn)元。化學(xué)藥品制造、中成藥制造、生物與生化制品的制造、飛機(jī)制造及修理、醫(yī)療設(shè)備及器械制造、醫(yī)療設(shè)備及器械制造6個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)出存在不足，新產(chǎn)品出口銷售收入松弛分別為：586274.6萬(wàn)元，211811.9萬(wàn)元，18150.0萬(wàn)元，906360.1萬(wàn)元，54444.3萬(wàn)元，188935.1萬(wàn)元。這些行業(yè)要加大科技成果商業(yè)化，同時(shí)加大新產(chǎn)品出口的競(jìng)爭(zhēng)性力度。從投入角度看，造成我國(guó)高新技術(shù)行業(yè)成果轉(zhuǎn)化階段效率低下的原因主要集中在投入冗余上。中成藥制造、生物與生化制品的制造、醫(yī)療設(shè)備及器械制造，擁有專利發(fā)明數(shù)與技術(shù)改造經(jīng)費(fèi)的冗余分別為39個(gè)，27個(gè)，16個(gè)；相對(duì)而言，技術(shù)改造經(jīng)費(fèi)、年平均就業(yè)人員顯得不足。儀器儀表制造中年平均就業(yè)人員的冗余分別為：10241人，相對(duì)而言，擁有專利發(fā)明數(shù)的技術(shù)性投入、技術(shù)改造經(jīng)費(fèi)顯得不足。這為進(jìn)一步調(diào)整其科技投入產(chǎn)出方向和幅度，提高成果轉(zhuǎn)化階段效率提供準(zhǔn)確的科學(xué)依據(jù)。

4 結(jié)論與政策啟示

4.1 結(jié)論

本文運(yùn)用DEA方法測(cè)度了1999-2008年我國(guó)原創(chuàng)性高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)各行業(yè)創(chuàng)新效率、規(guī)模效應(yīng)、投入與產(chǎn)出的冗余與松弛狀況。研究結(jié)論可概括為以下幾點(diǎn)。第一，我國(guó)原創(chuàng)性高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的成果轉(zhuǎn)化效率已落后于技術(shù)開(kāi)發(fā)效率，科學(xué)技術(shù)向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化的效率亟待增強(qiáng)論文提綱怎么寫。第二，我國(guó)原創(chuàng)性高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)除了電子類產(chǎn)品外，大部分行業(yè)都存在科技成果轉(zhuǎn)化效率偏低的問(wèn)題。第三現(xiàn)代企業(yè)管理論文，技術(shù)開(kāi)發(fā)階段，中成藥制造和醫(yī)療設(shè)備及器械制造的創(chuàng)新效率較高，飛機(jī)制造及修理、航天器制造、雷達(dá)及配套設(shè)備制造業(yè)的創(chuàng)新效率較低。相對(duì)于研發(fā)人員和研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入，技術(shù)開(kāi)發(fā)階段的原創(chuàng)性產(chǎn)出（擁有發(fā)明專利數(shù)）不足。第四，成果轉(zhuǎn)化階段，電子計(jì)算機(jī)整機(jī)制造創(chuàng)新效率最高外，其它行業(yè)效率較低?；瘜W(xué)藥品制造、中成藥制造等行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)出存在不足。第五，從投入產(chǎn)出角度看，兩個(gè)階段的不同行業(yè)創(chuàng)新效率低的原因各不相同，有的源于規(guī)模無(wú)效率，有的源于純技術(shù)無(wú)效率。從規(guī)模效應(yīng)看，兩階段的大部分行業(yè)都處于規(guī)模遞增階段。

4.2 政策啟示

其一，各個(gè)行業(yè)應(yīng)根據(jù)本行業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)是否達(dá)到生產(chǎn)前沿、兩個(gè)階段的實(shí)際投入產(chǎn)出的冗余與松弛、規(guī)模性等進(jìn)行改善，有針對(duì)性調(diào)整各行業(yè)的兩階段的科技投入或產(chǎn)出的方向與幅度，使創(chuàng)新效率盡可能向生產(chǎn)前沿移動(dòng)。

其二，不同行業(yè)根據(jù)本行業(yè)目前技術(shù)創(chuàng)新鏈的不同階段創(chuàng)新效率狀況，分別單邊突破式、激進(jìn)式、跨越式渠道提升各自創(chuàng)新鏈的不同階段創(chuàng)新效率。

其三，為有效提高原創(chuàng)性高新技術(shù)行業(yè)的成果轉(zhuǎn)化率?？蓮囊韵路矫嬷郑禾岣哐邪l(fā)項(xiàng)目缺乏市場(chǎng)導(dǎo)向、技術(shù)轉(zhuǎn)移對(duì)接程度、企業(yè)的技術(shù)吸收能力。加大企業(yè)技術(shù)轉(zhuǎn)移的資金，加大風(fēng)險(xiǎn)投資。完善缺乏有效的技術(shù)轉(zhuǎn)移機(jī)制的法律法規(guī)、政策扶持、合理的評(píng)估機(jī)制、雙方信息的對(duì)稱化程度。

參考文獻(xiàn)：

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第7篇：投資效率論文范文

In the process of development,the enterprise must carry out reasonable management ofall aspects,the most important of which is financial management. Financial management is thefocus of business management and it affects how resources are allocated to the enterprise. Atthe same time,if a company wants to complete a plan and grow in a better direction,it will beaffected by financial management. Therefore,financial management plays a crucial role in thegrowth of the enterprise.

The society is improving. Chinas market economic system is also growing in pace withthe needs of the society. Small and medium-sized private enterprises have also developed. Thesmall and medium-sized private enterprises play an important role in increasing national fiscalrevenue and solving surplus labor.At the same time,small and medium-sized privateenterprises have become an important part of the national economy,and they have also playeda significant role. However,when enterprises growing up,they will also be hindered by someproblems. For example, the lack of professional quality of enterprise managers and imperfectfinancial management systems all hinder the development of enterprises.Financialmanagement issues have the greatest impact on business growth. If enterprises dont properlymanage their finances,their development will be hindered. Therefore,this article takes thesmall and medium-sized private enterprise of BY in Heilongjiang Province as an example toanalyze its financial management problems and provide solutions.

The dissertation firstly introduces the research background and significance of this paper,summarizes the domestic and foreign scholars research results on financial management,defines the structure of the paper and research methods, and then introduces relevant basictheories, including the meaning and content of financial management. As well as relatedtheories of financial management, it also introduces the meaning of small and medium-sizedprivate enterprises and the characteristics of their financial management; then this article usesBY small and medium-sized private enterprises as the research object. After introducing thebasic situation of BY companies, they are separately set up by departments. Financialpersonnels professional level, financing, investment, working capital, income distribution andother aspects have analyzed their current financial management status; based on the currentstatus of financial management, the problems in financial management of BY small and medium-sized private enterprises have been specifically analyzed. Uncertainty in enterprisedepartments, low professional level of financial personnel, difficulties in financing,unscientific investment management, lack of working capital management, and imperfectincome distribution problems. Finally, the specific financial management issues for BYcompanies were proposed. Solve the problem , mainly from the BY companies to reasonablyset up the corporate sector, improve the professional level of financial personnel, expandfinancing channels, scientific investment management, strengthen the management ofworking capital, and improve the income distribution management to strengthen the financesof BY small and medium-sized private enterprises management.

Key Words: Small and Medium-sized Private Enterprise; Financial Management;Financing Management; Investment Management

目 錄

摘 要

ABSTRACT.

第 1 章 緒 論.

1.1 研究背景與研究意義

1.1.1 研究背景.

1.1.2 研究意義.

1.2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀

1.2.1 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀.

1.2.2 國(guó)外研究現(xiàn)狀.

1.2.3 國(guó)內(nèi)外研究評(píng)述.

1.3 論文結(jié)構(gòu)與研究方法

1.3.1 論文結(jié)構(gòu).

1.3.2 研究方法.

1.4 本章小結(jié)

第 2 章 相關(guān)理論基礎(chǔ).

2.1 財(cái)務(wù)管理的含義

2.2 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

2.2.1 融資管理.

2.2.2 投資管理.

2.2.3 營(yíng)運(yùn)資金管理.

2.2.4 收益分配管理.

2.3 財(cái)務(wù)管理相關(guān)理論

2.4 中小型民營(yíng)企業(yè)的含義及財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)

2.4.1 中小型民營(yíng)企業(yè)的含義.

2.4.2 中小型民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理特點(diǎn).

2.5 本章小結(jié)

第 3 章 BY 中小型民營(yíng)企業(yè)及財(cái)務(wù)管理現(xiàn)狀

3.1 BY 中小型民營(yíng)企業(yè)簡(jiǎn)介

3.2 BY 中小型民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理現(xiàn)狀

3.2.1 企業(yè)部門設(shè)置現(xiàn)狀.

3.2.2 企業(yè)財(cái)務(wù)人員現(xiàn)狀.

3.2.3 融資現(xiàn)狀.

3.2.4 投資現(xiàn)狀.

3.2.5 營(yíng)運(yùn)資金現(xiàn)狀.

3.2.6 收益分配現(xiàn)狀.

3.3 本章小結(jié)

第 4 章 BY 中小型民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理存在的問(wèn)題

4.1 企業(yè)部門設(shè)置不合理

4.1.1 未設(shè)置內(nèi)部控制部和內(nèi)部審計(jì)部.

4.1.2 財(cái)務(wù)部門數(shù)量與企業(yè)規(guī)模不相適應(yīng).

4.2 財(cái)務(wù)人員專業(yè)水平較低

4.3 融資困難

4.3.1 企業(yè)內(nèi)源融資方式單一.

4.3.2 企業(yè)外源融資渠道較少.

4.4 投資管理不科學(xué)

4.4.1 企業(yè)資金投資效率低.

4.4.2 企業(yè)投資過(guò)于盲目.

4.5 營(yíng)運(yùn)資金管理缺失

4.5.1 現(xiàn)金管理缺少內(nèi)部控制.

4.5.2 應(yīng)收賬款缺少管理.

4.6 收益分配不完善

4.6.1 獎(jiǎng)勵(lì)與激勵(lì)機(jī)制不完善.

4.6.2 缺少科學(xué)的收益分配決策 .

4.7 本章小結(jié)

第 5 章 加強(qiáng) BY 中小型民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的對(duì)策.

5.1 合理設(shè)置企業(yè)部門

5.1.1 設(shè)置內(nèi)部控制部和內(nèi)部審計(jì)部.

5.1.2 適當(dāng)增加財(cái)務(wù)部門數(shù)量以適應(yīng)企業(yè)規(guī)模.

5.2 提高財(cái)務(wù)人員專業(yè)水平

5.3 拓寬融資渠道

5.3.1 采用多種內(nèi)源融資方式.

5.3.2 優(yōu)化自身融資條件.

5.4 科學(xué)進(jìn)行投資管理

5.4.1 提高企業(yè)資金投資效率.

5.4.2 提高理性投資意識(shí).

5.5 加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金管理

5.5.1 建立現(xiàn)金管理的內(nèi)部控制.

5.5.2 提高對(duì)應(yīng)收賬款的管理力度.

5.6 完善收益分配管理

5.6.1 建立獎(jiǎng)勵(lì)與激勵(lì)機(jī)制.

5.6.2 制定科學(xué)的收益分配決策.

第8篇：投資效率論文范文

關(guān)鍵詞:全日制專業(yè)碩士;環(huán)境工程;研究與實(shí)踐

專業(yè)碩士是相對(duì)于學(xué)術(shù)碩士而言的，當(dāng)前專業(yè)碩士的培養(yǎng)對(duì)象主要是有一定的職業(yè)背景或者為非學(xué)術(shù)型崗位做準(zhǔn)備的學(xué)生，定位為培養(yǎng)高層次應(yīng)用型人才［1］。專業(yè)碩士教育最早出現(xiàn)在美國(guó)，我國(guó)的專業(yè)碩士培養(yǎng)自上個(gè)世紀(jì)八十年代逐漸興起;教育部和國(guó)務(wù)院統(tǒng)一部署展開(kāi)試點(diǎn)探索工作，九十年代開(kāi)始正式開(kāi)始和推廣專業(yè)碩士培養(yǎng)教育。然而，此時(shí)的招生對(duì)象主要面向具有一定的相關(guān)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的工程技術(shù)人員或者管理人員，培養(yǎng)模式也主要以非全日制的在職培養(yǎng)模式為主。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，高層次應(yīng)用型人才成為社會(huì)急需的人才，增加研究生教育類型和模式，加快研究生培養(yǎng)步伐成為國(guó)家的教育戰(zhàn)略目標(biāo)，因此，教育部增加了全日制專業(yè)學(xué)位碩士研究生招生計(jì)劃，并擴(kuò)展到了多個(gè)領(lǐng)域。從此，我國(guó)專業(yè)學(xué)位碩士教育逐漸向全日制教育模式轉(zhuǎn)變，招生對(duì)象也開(kāi)始以應(yīng)屆本科畢業(yè)生為主，并逐年增加專業(yè)碩士和學(xué)術(shù)碩士的比例［2］。環(huán)境工程專業(yè)作為21世紀(jì)的朝陽(yáng)專業(yè)，也成為新增設(shè)的全日制專業(yè)碩士學(xué)位之一，而且越來(lái)越得到考生和招生單位的重視。環(huán)境工程專業(yè)碩士旨在培養(yǎng)服務(wù)于環(huán)保產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用型高端人才，對(duì)發(fā)展我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)、提高國(guó)內(nèi)環(huán)保技術(shù)和提升國(guó)際環(huán)保市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力具有重要的意義。但是隨著招生單位和招生人數(shù)的增加，環(huán)境工程專業(yè)碩士的教育質(zhì)量和畢業(yè)生質(zhì)量引起了教育工作者和人才招聘單位的重視和廣泛討論［3-4］。本論文依托教育部“生物凈化與轉(zhuǎn)化”創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)和浙江省“環(huán)境科學(xué)與工程”重中之重學(xué)科的建設(shè)，通過(guò)圍繞當(dāng)前專業(yè)學(xué)位研究生培養(yǎng)過(guò)程中存在的問(wèn)題，探索出環(huán)境工程專業(yè)學(xué)位研究生培養(yǎng)效率提升的新方法。

一、培養(yǎng)效率概念的解析

(一)效率及培養(yǎng)效率

效率，“效”即效果，一般是指行為對(duì)目標(biāo)的效果;“率”指速率，行為達(dá)成目標(biāo)的速率。馬克思曾采用單位工作時(shí)間的產(chǎn)量來(lái)衡量生產(chǎn)效率。效率在經(jīng)濟(jì)學(xué)上的含義，薩繆爾森給出的定義是“經(jīng)濟(jì)在不減少一種物品生產(chǎn)的情況下，就不能增加另一種物品的生產(chǎn)時(shí)，它的運(yùn)行便是有效率的”。效率在管理學(xué)上含義，是輸入與輸出的關(guān)系，對(duì)于給定的輸入，如果能獲得更多的輸出，則提高了效率?？傊?jīng)濟(jì)學(xué)理論體系對(duì)效率的基本認(rèn)識(shí)是一致的，即效率是投入與產(chǎn)出的數(shù)量關(guān)系，就是要使資源成本最小化效用最大化。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的生產(chǎn)理論，高等院校研究生培養(yǎng)的效率是指高校人才培養(yǎng)系統(tǒng)在既定成本下所能生產(chǎn)的最大產(chǎn)出量。它是保證現(xiàn)有技術(shù)水平下，生產(chǎn)者得到最大產(chǎn)出或投入最小成本的能力。而對(duì)于本論文中的人才培養(yǎng)效率就屬于配置效率，即在現(xiàn)有社會(huì)資源和規(guī)定的培養(yǎng)時(shí)間內(nèi)，全日制專業(yè)學(xué)位碩士研究生在專業(yè)知識(shí)、實(shí)踐能力及綜合素質(zhì)等各個(gè)方面的成長(zhǎng)及收益。

(二)培養(yǎng)規(guī)模效率

從教育經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來(lái)看，對(duì)教育成本投資也是一種生產(chǎn)性投資行為，可以計(jì)算投入產(chǎn)出進(jìn)行成本效益分析。自2009年面向應(yīng)屆本科畢業(yè)生招收全日制攻讀碩士專業(yè)學(xué)位研究生以來(lái)，全國(guó)具有招收專業(yè)碩士研究生資格的培養(yǎng)單位日益增多，且招收名額也不斷增加。2010年國(guó)家在2009年的基礎(chǔ)上減少學(xué)術(shù)型碩士3．8萬(wàn)名，減少的名額用以增加全日制專業(yè)型碩士，最終達(dá)到專業(yè)型:學(xué)術(shù)型=7:3［5］。一般來(lái)說(shuō)，全日制專業(yè)型碩士研究生培養(yǎng)的投入包括人力(專任教師、行政及后勤人員等)、財(cái)力(國(guó)家財(cái)政撥款、企業(yè)投資、社會(huì)資助、科研收入、學(xué)生自費(fèi)等)、物力(實(shí)驗(yàn)設(shè)備、固定資產(chǎn)等)等方面;而全日制專業(yè)型碩士研究生的培養(yǎng)產(chǎn)出包括碩士畢業(yè)生數(shù)量、研究生學(xué)術(shù)水平、研究生教學(xué)成果、研究生綜合素質(zhì)提升等。所以合理且平衡的投入產(chǎn)出比是提高培養(yǎng)規(guī)模效率的關(guān)鍵［6］。

(三)培養(yǎng)質(zhì)量效率

對(duì)于全日制專業(yè)碩士人才的培養(yǎng)，較高的培養(yǎng)規(guī)模效率并不代表具有較高的培養(yǎng)質(zhì)量效率，因?yàn)榕囵B(yǎng)規(guī)模效率更多的是數(shù)據(jù)上的表征，而全日制專業(yè)碩士人才的培養(yǎng)更多體現(xiàn)在培養(yǎng)質(zhì)量效率上［7］。環(huán)境工程專業(yè)碩士培養(yǎng)單位的目的都是培養(yǎng)出掌握了堅(jiān)實(shí)、系統(tǒng)的環(huán)境科學(xué)與工程理論基礎(chǔ)和專業(yè)知識(shí)及現(xiàn)代化實(shí)驗(yàn)方法和技能，能從事應(yīng)用型工程技術(shù)研究、開(kāi)發(fā)和管理工作的高級(jí)工程應(yīng)用型人才。如果培養(yǎng)單位輸入到社會(huì)的環(huán)境工程專業(yè)碩士不具有這些能力和素質(zhì)，達(dá)不到社會(huì)的要求，那么這樣的培養(yǎng)是沒(méi)有效率的。所以隨著碩士研究生規(guī)模的擴(kuò)大，怎樣保證研究生質(zhì)量與數(shù)量的共同增長(zhǎng)，在提高培養(yǎng)規(guī)模效率的同時(shí)也提高培養(yǎng)質(zhì)量效率成為一個(gè)難題。

二、培養(yǎng)效率存在的問(wèn)題

(一)偏重于培養(yǎng)規(guī)模效率

由于我國(guó)高校尚未完全擺脫政府的依附地位，傳統(tǒng)的計(jì)劃體制依然存在，市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制非常不完善，導(dǎo)致高校招生計(jì)劃并不符合社會(huì)的人才需求，很多專業(yè)畢業(yè)生數(shù)量遠(yuǎn)大于社會(huì)的需求量。以環(huán)境工程專業(yè)為例，隨著近年來(lái)國(guó)家環(huán)境質(zhì)量的下降，國(guó)家對(duì)環(huán)境保護(hù)的呼聲越來(lái)越高。在此背景下，各高校爭(zhēng)相開(kāi)設(shè)環(huán)境工程專業(yè)，并開(kāi)始大規(guī)模招生。但是環(huán)保產(chǎn)業(yè)對(duì)人才的需求與市場(chǎng)等行情密切相關(guān)，導(dǎo)致對(duì)人才的需求跟不上招生的速度，一定程度上影響了環(huán)境工程專業(yè)學(xué)位研究生的就業(yè)率。所以一般說(shuō)來(lái)師生比越大培養(yǎng)質(zhì)量越高，哈佛大學(xué)的師生比約為1:2，耶魯大學(xué)的師生比約為1:3，在我國(guó)關(guān)于培養(yǎng)效率的師生比國(guó)務(wù)院規(guī)定的是不小于1:10，而事實(shí)上中國(guó)很多培養(yǎng)單位的師生比都沒(méi)有達(dá)到這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)［8］。在這樣的大背景下，很多培養(yǎng)單位向社會(huì)輸出的專業(yè)碩士人才都并未達(dá)到既定的培養(yǎng)目標(biāo)以及社會(huì)要求。所以過(guò)于地強(qiáng)調(diào)投入產(chǎn)出比，偏重于培養(yǎng)規(guī)模效率，嚴(yán)重地影響了培養(yǎng)效率。

(二)培養(yǎng)質(zhì)量效率不明顯

目前全國(guó)已經(jīng)有170余所高校等單位開(kāi)始招收環(huán)境工程專業(yè)碩士生。在所有招收環(huán)境工程專業(yè)碩士的高校等單位中，招生質(zhì)量和教育質(zhì)量參差不齊。然而，在傳統(tǒng)的學(xué)術(shù)型碩士培養(yǎng)理念下，大部分的專業(yè)碩士培養(yǎng)單位雖然對(duì)專業(yè)碩士的一些培養(yǎng)方式做了一些改革，但是培養(yǎng)理念未能轉(zhuǎn)變，結(jié)果表現(xiàn)為專業(yè)碩士與學(xué)術(shù)碩士的培養(yǎng)方案差別不大，并未能增強(qiáng)環(huán)境工程專業(yè)碩士在環(huán)境保護(hù)技術(shù)、技能和管理方面的實(shí)踐能力［9］。另外，社會(huì)對(duì)環(huán)境工程專業(yè)碩士的誤解和歧視，導(dǎo)致培養(yǎng)單位對(duì)專業(yè)碩士的招生和培養(yǎng)不夠重視，也是造成環(huán)境工程專業(yè)碩士雖然生源逐年增加，但是培養(yǎng)觀念跟不上的重要原因之一。對(duì)于專業(yè)型碩士的培養(yǎng)模式一般為校內(nèi)導(dǎo)師與企業(yè)導(dǎo)師聯(lián)合培養(yǎng)，這種模式重視理論與實(shí)踐的結(jié)合，學(xué)生在完成校內(nèi)理論課之后在企業(yè)導(dǎo)師的引導(dǎo)下進(jìn)行實(shí)踐應(yīng)用工作。但是這種模式在專業(yè)導(dǎo)師缺乏、高校重視學(xué)術(shù)的氛圍下流為形式。目前高校對(duì)專業(yè)碩士的培養(yǎng)模式依然是理論課、做實(shí)驗(yàn)、寫論文。這種培養(yǎng)模式雖然有助于學(xué)生對(duì)基礎(chǔ)理論的掌握和科學(xué)研究的探索，但是實(shí)踐階段的缺乏使得專業(yè)碩士的培養(yǎng)失去了其本質(zhì)意義［10］。就環(huán)境工程而言，理論、實(shí)驗(yàn)和實(shí)踐三個(gè)環(huán)節(jié)存在著巨大的差異。理論是在理想狀態(tài)下得出的結(jié)論，實(shí)驗(yàn)是除去了很多干擾因素后對(duì)理論的驗(yàn)證，而實(shí)踐的復(fù)雜性使得其與理論和實(shí)驗(yàn)存在著巨大的脫節(jié)。同時(shí)配套設(shè)施不完善使得實(shí)踐環(huán)節(jié)難以執(zhí)行也是無(wú)法提高培養(yǎng)質(zhì)量效率的重要的原因。目前高校名義上雖然有不少實(shí)踐基地，但是只是建立了名義上的合作關(guān)系或者實(shí)踐基地，并未形成真正的專業(yè)碩士實(shí)習(xí)培養(yǎng)方案，結(jié)果表現(xiàn)為實(shí)踐基地的建設(shè)的形式化，無(wú)法真正為專業(yè)學(xué)位研究生提供相關(guān)的實(shí)踐機(jī)會(huì)。因此，培養(yǎng)單位招收計(jì)劃的盲目性、對(duì)培養(yǎng)理念的誤解、培養(yǎng)模式單一、配套設(shè)施不完善等原因使得全日制專業(yè)型碩士的培養(yǎng)質(zhì)量效率在其培養(yǎng)規(guī)模效率提高的同時(shí)并未得到明顯的提高。

三、培養(yǎng)效率提升的思考

(一)強(qiáng)化專業(yè)碩士特色培養(yǎng)

建立完善合理的市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制，有助于加強(qiáng)教育活動(dòng)與勞動(dòng)力市場(chǎng)的聯(lián)系，保障人才培養(yǎng)的質(zhì)量、數(shù)量、規(guī)格和外部需求之間的一致性，從而提高教育系統(tǒng)的整體效率［11］。環(huán)境工程專業(yè)碩士的培養(yǎng)方向應(yīng)當(dāng)滿足當(dāng)代工業(yè)、企業(yè)以及社會(huì)對(duì)環(huán)境的要求，其掌握的環(huán)保技術(shù)、技能和管理理念應(yīng)當(dāng)滿足環(huán)保產(chǎn)業(yè)的技術(shù)要求。傳統(tǒng)的研究生培養(yǎng)只注重理論研究，往往對(duì)實(shí)踐應(yīng)用培養(yǎng)不足，因此，導(dǎo)師必須在這方面予以重視。研究生成果評(píng)定除了以學(xué)術(shù)論文作為評(píng)選的標(biāo)準(zhǔn)之外，可考慮工程應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)、應(yīng)用型研究成果等同時(shí)作為考核指標(biāo)，特別是帶有學(xué)?；蛘叩胤教厣呐囵B(yǎng)，對(duì)學(xué)生的就業(yè)及成長(zhǎng)具有較好的優(yōu)勢(shì)。以我校環(huán)境工程全日制專業(yè)碩士生培養(yǎng)為例，我校針對(duì)浙江地方經(jīng)濟(jì)特色和全日制專業(yè)碩士的培養(yǎng)目標(biāo)，重點(diǎn)開(kāi)展服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)的廢水高級(jí)氧化、廢氣生物凈化、污染物資源化等方向的產(chǎn)學(xué)研系統(tǒng)培養(yǎng)，使碩士生掌握一定的工程設(shè)計(jì)、設(shè)備調(diào)試和工藝開(kāi)發(fā)的能力，并鼓勵(lì)全日制專業(yè)碩士積極參與校外設(shè)計(jì)院或者環(huán)保企業(yè)的實(shí)習(xí)，提高自身的實(shí)踐能力。

(二)專業(yè)、課程規(guī)模培養(yǎng)效率提升

對(duì)于專業(yè)碩士而言，重要的是應(yīng)用技術(shù)而不是科學(xué)研究，故課程設(shè)置的時(shí)候應(yīng)與學(xué)術(shù)型碩士培養(yǎng)有所區(qū)別。例如環(huán)境工程專業(yè)碩士的課程設(shè)置中可重點(diǎn)開(kāi)設(shè)“環(huán)境工程CAD技術(shù)”、“環(huán)境影響評(píng)價(jià)”和“施工管理”等具有較強(qiáng)實(shí)踐應(yīng)用性的專業(yè)課程。對(duì)于一些技術(shù)性很強(qiáng)的課程，授課老師還可帶領(lǐng)同學(xué)深入環(huán)保設(shè)施施工現(xiàn)場(chǎng)、污水處理廠或者企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)等現(xiàn)場(chǎng)教學(xué)，并請(qǐng)企業(yè)資深工作人員進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)講解，如有可能，在保證安全的條件下，讓學(xué)生親自動(dòng)手操作，以此增加學(xué)生的現(xiàn)場(chǎng)觀摩體驗(yàn)，加深印象，提高動(dòng)手能力。將資源更多地投入到專業(yè)碩士的工程實(shí)踐能力培養(yǎng)，這樣既平衡了投入產(chǎn)出比，提升了專業(yè)、課程的規(guī)模培養(yǎng)效率，也會(huì)提高培養(yǎng)質(zhì)量效率［12］。

(三)學(xué)位論文質(zhì)量與專業(yè)技能提升相互促進(jìn)

為了在提高專業(yè)碩士專業(yè)技能的同時(shí)提升學(xué)位論文水平，實(shí)現(xiàn)兩者的相互促進(jìn)，針對(duì)專業(yè)碩士的培養(yǎng)計(jì)劃可以考慮學(xué)位論文與實(shí)踐實(shí)習(xí)交叉完成。如首先，專業(yè)碩士在完成專業(yè)課程學(xué)習(xí)后，必須進(jìn)實(shí)驗(yàn)室參與導(dǎo)師課題部分工作，了解各研究方向并與導(dǎo)師討論確定學(xué)位論文需完成的內(nèi)容，導(dǎo)師協(xié)助制定相應(yīng)的完成計(jì)劃，碩士生了解、掌握并展開(kāi)初步研究;其次，在了解并熟悉學(xué)位論文需要完成內(nèi)容以及實(shí)驗(yàn)環(huán)節(jié)基礎(chǔ)上，去相關(guān)企業(yè)或事業(yè)單位實(shí)習(xí)與實(shí)踐，熟悉實(shí)際技術(shù)應(yīng)用工作開(kāi)展所需的各項(xiàng)技能，并初步掌握時(shí)間、計(jì)劃管理的相關(guān)知識(shí)，特別是培養(yǎng)規(guī)定時(shí)間內(nèi)制定并完成相應(yīng)任務(wù)的能力;再次，在實(shí)習(xí)實(shí)踐一段時(shí)間后，回到學(xué)校繼續(xù)完成學(xué)位論文。這樣一方面可以在去企業(yè)實(shí)習(xí)實(shí)踐時(shí)認(rèn)真學(xué)習(xí)并培養(yǎng)相應(yīng)專業(yè)技能，另一方面也可以將學(xué)習(xí)到的管理等知識(shí)用于后續(xù)學(xué)位論文完成，確保學(xué)位論文的質(zhì)量與專業(yè)技能提升的相互促進(jìn)。環(huán)境工程專業(yè)碩士研究生的學(xué)位論文可以是在一定的生產(chǎn)實(shí)踐或者工程背景的基礎(chǔ)上完成的具有應(yīng)用性和創(chuàng)新性并解決了一定實(shí)踐問(wèn)題或技術(shù)問(wèn)題的論文。如環(huán)保工程設(shè)計(jì)，也可以是環(huán)保設(shè)備等產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，是技術(shù)在某領(lǐng)域的推廣與應(yīng)用總結(jié)報(bào)告，甚至還可以考慮是某個(gè)項(xiàng)目的規(guī)劃或者管理。當(dāng)然，論文應(yīng)該由導(dǎo)師把關(guān)，并通過(guò)學(xué)校和企業(yè)組成的專家組的答辯。將環(huán)境工程專業(yè)碩士生的培養(yǎng)與企業(yè)或者事業(yè)單位合作，特別是學(xué)校與企業(yè)合作，對(duì)專業(yè)碩士的培養(yǎng)可以做到理論與實(shí)踐、教育與經(jīng)濟(jì)的結(jié)合，使人才的培養(yǎng)滿足市場(chǎng)的需求。學(xué)校與環(huán)保企業(yè)共同制定研究生的培養(yǎng)計(jì)劃，邀請(qǐng)學(xué)校師生深入企業(yè)內(nèi)部，共同參與環(huán)保產(chǎn)業(yè)相關(guān)的規(guī)劃、設(shè)計(jì)、施工、運(yùn)營(yíng)和管理工作，學(xué)校聘請(qǐng)企業(yè)的資深工程師作為兼職教授，為學(xué)生傳授環(huán)保產(chǎn)業(yè)中的一些實(shí)際應(yīng)用知識(shí)。學(xué)校的研發(fā)應(yīng)用到企業(yè)生產(chǎn)當(dāng)中，企業(yè)生產(chǎn)中遇到的問(wèn)題再反饋給學(xué)校，學(xué)校與企業(yè)共同商討應(yīng)對(duì)策略或者改進(jìn)措施。專業(yè)碩士有在企業(yè)實(shí)習(xí)的經(jīng)驗(yàn)，企業(yè)從學(xué)校定向招收學(xué)校畢業(yè)的畢業(yè)生，如此，產(chǎn)學(xué)研之間形成了完美的合作關(guān)系。這樣既解決了學(xué)生就業(yè)的后顧之憂，又解決了企業(yè)對(duì)人才的需求，從根本上激發(fā)了學(xué)生學(xué)習(xí)的積極性，激發(fā)了企業(yè)的主動(dòng)參與性［13］。環(huán)境工程專業(yè)碩士的培養(yǎng)對(duì)我國(guó)的環(huán)境保護(hù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有重要的意義。因此，做好環(huán)境工程專業(yè)碩士的培養(yǎng)工作是當(dāng)今高校和相關(guān)的教育工作者不可推卸的責(zé)任。在培養(yǎng)過(guò)程中，我們可以采用培養(yǎng)效率提升為目標(biāo)，分析規(guī)模效率及質(zhì)量效率等存在問(wèn)題，并積極思考改進(jìn)的措施，強(qiáng)化專業(yè)碩士特色培養(yǎng)，實(shí)現(xiàn)學(xué)位論文質(zhì)量與專業(yè)技能提升相互促進(jìn)，培養(yǎng)出高質(zhì)量、高水平、符合市場(chǎng)需求的應(yīng)用型人才。

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第9篇：投資效率論文范文

關(guān)鍵詞:資本結(jié)構(gòu)股票價(jià)值相關(guān)性

在上市公司的眾多財(cái)務(wù)指標(biāo)中，資本結(jié)構(gòu)反映地是上市公司的資金來(lái)源問(wèn)題，合理的資本結(jié)構(gòu)是上市公司資金鏈順暢的重要保證，也是公司正常經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)的重要保證。順暢的資金鏈可以提高上市公司的風(fēng)險(xiǎn)抵抗力，穩(wěn)定股票價(jià)格。投資者可以從上市公司年報(bào)中獲取上市公司相關(guān)的財(cái)務(wù)信息來(lái)分析上市公司資本結(jié)構(gòu)的合理性，據(jù)此進(jìn)行的判斷、分析該股票未來(lái)的表現(xiàn)，從而指導(dǎo)投資者采取比較理性的投資取向。本文立足于普通投資者的角度，以股票價(jià)值分析作為投資的出發(fā)點(diǎn)，探討資本結(jié)構(gòu)與股票價(jià)值的相關(guān)性，以資本結(jié)構(gòu)作為自變量，股票價(jià)值作為因變量，在研究過(guò)程中采用現(xiàn)金流折現(xiàn)法，通過(guò)建立數(shù)學(xué)模型，進(jìn)一步嘗試計(jì)算出在股票價(jià)值最大化的情況下，資本結(jié)構(gòu)所處的區(qū)間或者數(shù)值，以便投資者在選取股票時(shí)進(jìn)行比對(duì)和參照。

一、研究假設(shè)及變量選取

基于前人的研究，本文作出兩個(gè)假設(shè)，一是我國(guó)上市公司的行業(yè)資本結(jié)構(gòu)的均值逼近最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。二是資本結(jié)構(gòu)由債務(wù)和普通股構(gòu)成。

本論文主要研究資本結(jié)構(gòu)和股票價(jià)值之間的相關(guān)性，選擇現(xiàn)金流量有關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)作為控制變量，同時(shí)將現(xiàn)金流、資本成本和預(yù)測(cè)期納入其中，自變量采用以賬面價(jià)值計(jì)量的資產(chǎn)負(fù)債率。由于很難得到關(guān)于上市公司估計(jì)債務(wù)價(jià)值的財(cái)務(wù)信息，故本文實(shí)證研究的因變量選用了公司整體價(jià)值作為反映股票內(nèi)在價(jià)值的財(cái)務(wù)指標(biāo)，因?yàn)楣善蓖顿Y重點(diǎn)的是股票的內(nèi)在價(jià)值，只有股票的內(nèi)在價(jià)值高于投資者的購(gòu)買價(jià)，投資者才能夠真正的獲利。根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)劃政策一般保持五年不變的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，和即將開(kāi)始的“十二五”規(guī)劃 ，實(shí)證研究時(shí)預(yù)測(cè)期選取5年。

二、模型的建立及樣本的選取

(一)模型的建立

根據(jù)公司現(xiàn)金流量折現(xiàn)公式，以表示資產(chǎn)負(fù)債率，Y表示股票價(jià)值，建立模型：

其中，

DC為稅后債務(wù)成本，SC為股權(quán)成本，RV為營(yíng)業(yè)收入，NOPM為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，T為所得稅占營(yíng)業(yè)收入的比率，NR為凈投資率，YR為營(yíng)運(yùn)資本率。

為了使測(cè)定的自由現(xiàn)金流量F更貼切公司的真實(shí)情況，論文在計(jì)算時(shí)均選用各指標(biāo)三年的平均數(shù)，根據(jù)各財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，預(yù)測(cè)未來(lái)五年的自由現(xiàn)金流量。

債務(wù)成本采用國(guó)家規(guī)定的銀行貸款利率作為上市公司的稅前債務(wù)成本相對(duì)來(lái)說(shuō)比較有說(shuō)服力。故論文將采用2010年12月26日調(diào)整后的平均年利率，即債務(wù)成本取值為5.926%。

股權(quán)成本根據(jù)投資收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)投資收益率的公式，分別確定各因子的數(shù)值。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率參照國(guó)家當(dāng)前已發(fā)行的中長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券利率的平均水平近似取值3.83%，市場(chǎng)預(yù)期報(bào)酬取電力行業(yè)近五年國(guó)內(nèi)上市公司在剔除異常值后的平均凈資產(chǎn)收益率10.94%，值則參照雅虎網(wǎng)站和和訊網(wǎng)站的價(jià)值評(píng)估模塊公布的上市公司的近似取值。

(二)樣本的選取

由于不同行業(yè)之間的資本結(jié)構(gòu)會(huì)因?yàn)樾袠I(yè)的經(jīng)營(yíng)方式、行業(yè)產(chǎn)品的生命周期、行業(yè)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)格局等因素的不同而存在較大的差異，論文選取選用2007年――2009年滬深兩市A股市場(chǎng)的電力行業(yè)作為實(shí)證研究的樣本，并進(jìn)行了如下的處理：（1）剔除ST和*ST的上市公司；（2）剔除了IPO當(dāng)年及以前年度的數(shù)據(jù)；（3）為了反映行業(yè)的整體情況，剔除了變量中的最大值和最小值。經(jīng)過(guò)篩選后，本文最終獲得的樣本數(shù)是50個(gè)。

論文原始數(shù)據(jù)來(lái)源于上市公司2007年至2009年公開(kāi)披露的中期報(bào)告和年度報(bào)告、電力行業(yè)網(wǎng)站和金融界等網(wǎng)站。

三、樣本分析

(一)相關(guān)分析

為了檢驗(yàn)各因子對(duì)股票價(jià)值的影響情況以及他們之間的相互關(guān)系，利用excel的數(shù)據(jù)分析功能求得的相關(guān)系數(shù)如表1。

論文主要研究的是資本結(jié)構(gòu)對(duì)股票價(jià)值的影響，從相關(guān)系數(shù)表看，資產(chǎn)負(fù)債率與股票價(jià)值的相關(guān)系數(shù)為-0.79732，約等于-0.8，則資產(chǎn)負(fù)債率與股票價(jià)值存在很高的相關(guān)性；股權(quán)成本與股票價(jià)值的相關(guān)系數(shù)為0.959912，屬于高度相關(guān)，再不探討股權(quán)成本的影響因素，依據(jù)股權(quán)成本與資產(chǎn)負(fù)債率的相關(guān)系數(shù)判斷，二者屬于中度相關(guān)；其他因素對(duì)股票價(jià)值的相關(guān)系數(shù)絕對(duì)值較小，與股票價(jià)值的相關(guān)度不顯著。

(二)回歸分析

對(duì)股票價(jià)值和資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行回歸分析，得到的擬合直線圖，見(jiàn)圖1。

由擬合直線圖分析股票價(jià)值和資產(chǎn)負(fù)債率二者不是簡(jiǎn)單的線性關(guān)系，具有很顯著的非線性關(guān)系，由此設(shè)定股票價(jià)值和資產(chǎn)負(fù)債率之間的回歸方程為：

Y=β1 *X2+β2*X+α 式（*）

令X1= X2，X2= X，從而將多項(xiàng)式方程式（*）轉(zhuǎn)化為多元線性方程：

Y=β1*X1+β2*X2+α

對(duì)Y、X1、X2利用excel進(jìn)行回歸分析，分析的結(jié)果如表2、表3。

回歸分析中R2（ R Square）是衡量回歸線的擬合優(yōu)度，由于R2越大則表示擬合優(yōu)度越高，由回歸分析結(jié)果看，R2=0.627934249說(shuō)明回歸分析的擬合優(yōu)度不錯(cuò)。

Significance F和P-value也是檢驗(yàn)擬合優(yōu)度的重要的衡量標(biāo)準(zhǔn)，有F（0.01）=5.718，分析的結(jié)果是F=28.67448較大，說(shuō)明擬合優(yōu)度很好，而且還通過(guò)了F顯著性水平的驗(yàn)證；回歸分析中Significance F等于0.011083505趨近于0，具有較強(qiáng)的擬合顯著性。P-value以0.05為分界點(diǎn)，小于0.05說(shuō)明變量通過(guò)了T檢驗(yàn)，X1 、X2的P-value值分別是0.011805和0.021623均小于0.05，說(shuō)明我們的回歸分析擬合優(yōu)度很好。由此則可以得到擬合方程的系數(shù)分別為：β1=-1158725829200.42，β2=1154139404729.60，α=281795198.40，那么該擬合方程為：Y=-1158725829200.42*X1+1154139404729.60*X2+281795198.40

又由于前面假設(shè)X1= X2，X2= X，最終求得回歸方程式為：

Y=-1158725829200.42*X2+1154139404729.60*X+281795198.40 式（**）

由式（**）的形式可以知，Y是關(guān)于X的開(kāi)口向下的拋物線，又因?yàn)閄2 和X前面的的系數(shù)符號(hào)相反，該拋物線的對(duì)稱軸-b/2a>0, Y(0)= 281795198.40>0,則可以判斷Y存在關(guān)于自變量X的最大值。

Y取得最大值時(shí)，

X=-b/2a=-1154139404729.60/（2*-1158725829200.42）

=0.498020919

≈0.4980

也就是說(shuō)當(dāng)股票價(jià)值最大時(shí)，電力行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率0.4980。

四、結(jié)論

通過(guò)對(duì)我國(guó)電力行業(yè)上市公司樣本的統(tǒng)計(jì)分析可以看出，我國(guó)電力行業(yè)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率與股票價(jià)值是相關(guān)的，并且存在較高的相關(guān)度。在此基礎(chǔ)上，利用回歸分析模型得出的回歸方程最終驗(yàn)證了資產(chǎn)負(fù)債率與股票價(jià)值二者之間的非線性關(guān)系，得出資產(chǎn)負(fù)債率為0.4980時(shí)股票價(jià)值最大。

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